PLASMAR S.A.

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1.- INTRODUCCION
El presente trabajo tiene como objetivo interpretacin y evaluacin del Balance General y el Estado de Resultado de la empresa PLASMAR S.A. (conocida por TIGRE)con los diferentes mtodos de evaluacin aprendidas en la materia los cuales son: Anlisis Econmico y Financiero as poder saber cmo est la situacin econmica y financiera de la empresa con sus diferentes caractersticas que conforma su estructura las cuales son la rentabilidad comercial, los activos financieros, y el grado de apalancamiento operativo. Estas variables financieras veremos a continuacin.

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2.-ANTECEDENTES
Plasmar S. A. naci a partir de la osada e iniciacin del joven empresario Joo Hansen Jnior. Comenz en 1941, con una pequea fbrica de peines de cuernos de buey llamada Tigre, ubicada en la ciudad de Joinville. En el ao siguiente ya vino la diversificacin, con la produccin de los cachimbos Sawa. Era una poca de dificultades producto de la 2 Guerra Mundial, pero tambin de nuevas oportunidades que se producan por los nuevos hbitos y nuevos productos. No demoro mucho para que una de las ms revolucionarias novedades llegase al Brasil: el Plstico. En vez de enfrentar el nuevo material como una amenaza al cuerno de buey. Tigre pas a utilizarlo en la confeccin de sus productos, luego efectu la primera compra de su inyectora de plsticos, lo que le permiti producir peines, boquillas, vasos, platos, juguetes y abanicos. Al final de los aos 50, cuando la empresa ya haba progresado bastante con una extensa gama de productos de plsticos extruidos e inyectados, Joo Hansen acredito que la materia plstica podra ir ms all y apoyado de sus fuerzas realizo una inversin en un proyecto corajoso un producto absolutamente nuevo y fascinante para la poca: Tubos y Conexiones de PVC para instalaciones hidrulicas. En los aos 70, Tigre con campaas corajosas ha sido la primera empresa del sector de la construccin en anunciar para la televisin. Tigre, empresa lder de Latinoamrica en la fabricacin de tubos, conexiones y accesorios de PVC. Tambin lidera en la fabricacin de pinceles, con los pinceles Tigre y de marcos en PVC. El Grupo Tigre, est presente en 10 pases, actualmente exporta a ms de 30 pases en los cinco continentes, gracias a sus avanzadas tecnologas de produccin que aseguran un mximo nivel de calidad en toda su lnea de productos.

2.1.-MISIN
Promover el desarrollo sustentable del hbitat humano.

2.2.-VISIN
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PLASMAR S.A. Liderar el mercado de tubos y conexiones de Latinoamrica.

EMPRESA PLASMAR S.A.

En la empresa se puede observar el cuadro del balance general con sus diferentes cuentas.

CUADRO N 1 BALANCE GENERAL (Expresado en Bs.)

DETALLE ACTIVO Activo Corriente Disponibilidades 10746082,34 21260859,28 34075846,9 2009 2010 2011

Cuentas por Cobrar a Corto 15376570,17 25519588,7 15168237,1 Plazo Inventarios 51304375,19 52323771,55 60280679,3 Gastos Pagados por 278203,97 Adelantado Otros Activos Corto Plazo 2119844,51 Total Activo Corriente Activo no Corriente Inversiones a Largo Plazo Activo Fijo Neto Cargos Diferidos Total Activo no Corriente TOTAL ACTIVO 102868,5 102868,5 207774,03 255076,84 2135383,71 405435,88 2172682,54

79825076,18 101494680,1 112102882

66808769,38 66523797,05 74352043 10280402 13253403,51 15701995

77192039,88 78381315,08 90261812 157017116,1 179875995,2 202364694

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DETALLE PASIVO Pasivo Corriente Deudas Comerciales a Corto Plazo

2009

2010

2011

25627587,8

26671909,8 23767437,5

Deudas Bancarias y Financieras a Corto 8759944,41 7933188,64 6997266,75 Plazo Otras Cuentas por Pagar a Corto Plazo 14721613,87 13268389 17183007,4 Otros Pasivos a Corto Plazo Total Pasivo Corriente Pasivo no Corriente Deudas Bancarias y Financieras a Largo 0 Plazo Previsiones 3502169,94 Total Pasivo no Corriente TOTAL PASIVO PATRIMONIO Capital Pagado Ajuste Global del Patrimonio Reservas Ajuste por Inflacin de Capital Ajuste por Inflacin Patrimoniales de 34330400 34330400 34330400 3502169,94 0 2594776,9 2594776,9 13740000 2846065,36 16586065,4 82104402,5 370923,9 24799009,7 17570625,5

49480069,98 72672497,1 65518337,1

52982239,92 75267274

21352660,85 21352660,9 21352660,9 6410786,63 9292225,8 Reservas 7037861,8 8033019,43 9685801,28 10051637,5 14416907,1 7643706,12 11395788,1

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Resultados Acumulados Resultados de la Gestin
TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

25610941,06 23197297,2 29078733,7

104034876,1 157017116,1 104608721 179875995 120260291 202364694

A continuacin se muestra el cuadro del Estado de Resultado con sus diferentes cuentas que caracteriza a la empresa PLASMAR S.A.

CUADRO N2
ESTADO DE RESULTADO (Expresado en Bs.)
CUENTAS Ingresos Operacionales Costos Resultado Financiero Bruto Gasto de Comercializacin Gasto de Administracin Egresos Operacionales Resultado Operativo Otros Ingresos Rendimiento de Inversiones Ingresos No Operacionales Diferencia de Cambio Otros Egresos AITB Egresos No Operacionales Resultado No Operacional 2009 151521052.2 102513827.1 49007225.16 13338865.54 9216264.88 22555130.42 2645094.74 226300.79 0 226300.79 473931.78 958223.85 0 484292.07 257991.28 2010 187967743.7 141132263.9 46835479.82 15374163.04 7596647.63 22970810.67 23864669.15 187443.12 0 187443.12 213209.68 661871.63 0 448661.95 261218.83 2011 228902107.1 175119609.41 53782497.7 20671768 5735721.59 26407489.59 27375008.11 328572.35 0 328572.35 1783534.77 86662.26 0 1696872.16 1368300.16

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Ingreso de Gestiones Anteriores Egresos de Gestiones Anteriores Resultado de gestiones Anteriores Resultado Neto Despus de Ajuste de Gestiones Anteriores Ingresos Extraordinarios Gastos Extraordinario Resultado Extraordinario Resultado de Operacin Neta Gasto Financiero Utilidad Antes de Impuesto Impuesto a la utilidades de la empresa UTILIDAD NETA DE LA GESTION 0 0 0 26194103.46 0 0 0 26194103.46 583162.4 25610941.06 0 0 0 0 23603450.32 0 0 0 23603450.32 406153.08 23197297.24 0 0 0 0 26006707.95 0 0 0 26006707.95 321719.24 25684988.71 0

25610941.06 23197297.24 25684988.71

3.-ANALISIS ECONOMICO
Consiste en verificar las condiciones de uso y productividad de los activos relevando los riesgos con lo que est operando la empresa en el mercado.

3.1.-RENDIMIENTO ECONOMICO
La rentabilidad o rendimiento econmico muestra la productividad de las inversiones (activos) en su proceso de generacin de utilidades operativas. Los componentes de la rentabilidad econmica son la rentabilidad comercial y la rotacin de los activos su frmula es la siguiente:

Re= Rc.*Rt (AT.)

3.2.-RENTABILIDAD COMERCIAL
Es el margen porcentual o relativo que queda de los ingresos, luego de coberturar los costos operativos de la empresa, tanto fijos como variables. Sus componentes de la rentabilidad comercial llamada (BAIT) y las ventas totales. LIC. OSCAR NOGALES ROCA la utilidad operativa tambin

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3.2.1.-NDICE DE ABSORCIN Es un indicador que muestra que porcentaje de los ingresos es destinado a la cobertura o produccin del producto servicio que se comercializan, cuya venta genera ingresos .es decir una expresin porcentual del costo de ventas. Sirve para verificar la importancia relativa de los costos variables con respecto a la estructura general de costos. Una empresa con ndice de absorcin elevado tiene menos posibilidades de ejercer apalancamiento operativo.

DETALLE ndice de absorcin

2009 67.66%

2010 75.08%

2011 76.50%

Durante los tres periodos estudiados se ha observado un aumento en el ndice de absorcin, del 2009 al 2010 existe un incremento de 7.42%, mientras que del ao 2010 al 2011 el incremento ha sido del 1.42%. Es decir que la empresa en el periodo 2011 tuvo un mayor porcentaje de ingreso que fue absorbido por el costo del producto o servicio objeto de comercializacin. 3.2.3.-INCIDENCIA DE GASTOS DE ADMINISTRACIN Porcentaje de los ingresos que se destina a las autoridades administrativas y cuando estos ndices son elevados existe mayor posibilidad de ejercer mayor apalancamiento operativo implica un mayor riesgo para la empresa.

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DETALLE Incidencia de gastos de administracin 2009 6.08% 2010 4.04% 2011 2.51%

Como podemos observar, la incidencia de gastos de administracin ha ido descendiendo del periodo 2009 al 2010 la diferencia en disminucin ha sido del 2.04%, mientras que del 2010 al 2011 la disminucin fue de 1.53%, es decir que la empresa est disminuyendo a la parte de ingresos en menor proporcin cada gestin, para el pago de gastos incurridos por administrar la empresa. 3.2.3.-INCIDENCIA DE GASTOS DE COMERCIALIZACIN Porcentaje de los ingresos por ventas que se destinan a coberturar los gastos que se realizan en las acciones de mercadotecnia, incorporan estudios de mercado como las campaas publicitarias y los esfuerzos para mantener los canales de comercializacin.

DETALLE Incidencia de comercializacin gastos de

2009 8.80%

2010 8.18%

2011 9.03%

Con los datos obtenidos presentes podemos observar que entre la gestin 2009 y 2010 hubo una disminucin en la incidencia de los gastos de comercializacin de 0.62%, mientras que del periodo 2010 al 2011 la empresa tuvo un incremento de 0.85%. Es decir que la empresa en el periodo 2011 utiliz mayor proporcin de los ingresos que se destinan a la cobertura de los datos incurridos en el proceso de comercializacin del producto.

CUADRO N 3
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ANLISIS DE RENTABILIDAD COMERCIAL (Expresado en porcentaje de las ventas)

DETALLE Ingresos ndice de absorcin MARGEN BRUTO RELATIVO Incidencia de gastos de administracin Incidencia de gastos comercializacin RENTABILIDAD COMERCIAL de 2009 100.00% 67.66% 32.34% 6.08% 8.80% 17.46% 2010 100.00% 75.08% 24.92% 4.04% 8.18% 12.70% 2011 100.00% 76.50% 23.50% 2.51% 9.03% 11.96%

Fuente: Elaboracin propia con base a datos obtenidos de la empresa PLASMAR S.A.

La rentabilidad comercial observada en esta empresa, ha ido disminuyendo notoriamente, desde el 2009 hasta el 2010 el descenso ha sido en gran proporcin, mientras que del 2010 al 2011 la diferencia ha sido menor.

Es decir que la empresa ha disminuido su eficiencia en administrar los costos, especialmente el costo de venta que ha sido el que ms se ha ido incrementando durante las gestiones.

3.3.-ROTACION DE ACTIVOS
La rotacin de activos es uno de los indicadores financieros que le dicen a la empresa que tan eficiente est siendo con la administracin y gestin de sus activos. 3.3.1.- ROTACION DE ACTIVOS TOTALES La rotacin consiste en comparar el valor de los activos con los ingresos que generan las ventas. Expresa el nmero de veces que el valor de los activos se reproduce en las ventas brinda as una nocin del uso de los mismos para generar ingresos. La rotacin del Activo se puede maximizar de dos formas: 1. Incrementar ventas en mayor proporcin de Activo. 2. Disminuir activos en mayor proporcin a ventas.

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PLASMAR S.A. Sus componentes de la rotacin de los activos son las ventas totales y los activos totales.

3.3.2.- ROTACIN DE ACTIVOS CORRIENTES

DETALLE

2009

2010

2011

Rotacin de activos corrientes (veces)

1,90

1,85

2,04

Podemos observar que en las tres gestiones la empresa muestra mejoras en su eficiencia ya que esta ha tenido cambios en sus activos a corto plazo de un incremento significativo, por tanto la empresa en base a sus polticas, aprovecha ms sus activos en el corto plazo.

3.3.3.-ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR La rotacin de cuentas por cobrar significa cuantas veces nos han pagado todo lo que nos deben.

DETALLE

2009

2010

2011

Rotacin de Cuentas por Cobrar (veces)

9.85

7.37

15.09

Como podemos observar la rotacin de cuentas por cobrar se eleva ms en la gestin 2011, por lo cual se convierten en efectivo ms veces durante un ao LIC. OSCAR NOGALES ROCA Pgina10

PLASMAR S.A. debido a que la empresa ha implementado una nueva poltica de cobranza de los clientes vencidos , sea estamos recuperando en mayor tiempo los crditos.

3.3.4.- ROTACIN DE INVENTARIO La rotacin de inventario nos indica las veces en que la mercadera es convertida en efectivo durante un determinado tiempo para la empresa.

DETALLE

2009

2010

2011

Rotacin de inventarios (veces)

2,95

3,59

3,8

Se observa que la mercadera tiene una rotacin de inventarios ms alta en el 2011, esto es debido a que la empresa posee artculos o productos de muy alto valor de uso y esto hace que su venta sea mucho ms rpida. 3.3.5.- ROTACIN DE ACTIVOS NO CORRIENTES Muestra cuanto se est generando en ventas con la inversin realizada en instalaciones, infraestructura y recursos fisiolgicos.

DETALLE

2009

2010

2011

Rotacin de activos no corrientes

1,96

2,4

2,54

La empresa tiene un buen uso de sus recursos para generar ventas con la capacidad instalada que posee, los activos fijos tienen una buena rotacin y generan una buena retribucin de los mismos, ya que los activos fijos representan aproximadamente el 80% del total de los activos.

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PLASMAR S.A. A continuacin se muestra el siguiente cuadro de los activos totales empresa PLASMAR S.A. de la

CUADRO N 4 ANLISIS DE ROTACIN DE ACTIVOS (Expresado en nmero de veces)

DETALLE ROTACIN DE ACTIVOS CORRIENTES Rotacin de Cuentas por Cobrar Rotacin de inventarios ROTACIN DE ACTIVOS NO CORRIENTES ROTACIN DE ACTIVOS TOTAL 2009 1,90 9.85 2,95 1,96 0,96 2010 1,85 7.37 3,59 2,4 1,04 2011 2,04 15.09 3,8 2,54 1,13

Fuente: Elaboracin propia con base a datos obtenidos de la empresa PLASMAR S.A.

La empresa muestra que existe una mayor rotacin del activo total ya que en la gestin 2009 por cada1bs invertido se generan 0.96 veces, as tambin en el 2010 y 2011 este se eleva a 1.04 y 1.13 veces respectivamente.

Esto significa que la empresa est teniendo una buena rotacin en sus activos totales y al mismo tiempo est aprovechando la capacidad de sus activos para generar un aumento en sus ventas.

A continuacin se muestra el siguiente cuadro de la rentabilidad econmica como se relaciona tanto la Rentabilidad Comercial como la Rotacin de los Activos Totales de la empresa PLASMAR S.A.

CUADRO N 5
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ANLISIS DE RENTABILIDAD ECONMICA (Expresado en nmero de veces y porcentaje)

DESCRIPCIN
Rotacin de Activos Corrientes Rotacin de Activos No Corrientes ROTACIN DE ACTIVOS TOTALES Margen Bruto Relativo RENTABILIDAD COMERCIAL RENDIMIENTO ECONMICO

2009
1,90 1,96 0,96 32,34% 17,46% 16,85%

2010
1,85 2,40 1,04 24,92% 12,70% 13,27%

2011
2,04 2,54 1,13 23,50% 11,96% 13,53%

Fuente: Elaboracin propia con base a datos obtenidos de la empresa PLASMAR S.A.

Como podemos observar la Rentabilidad econmica tuvo una cada significativa de la gestin 2010 con respecto a la gestin 2009 en 3.58% y sube el 2011 en 0.26% y no es representativo, ya que la empresa sufri una baja muy significativa el 2009, esto se debe a que nuestra rentabilidad comercial de las operaciones que realiza la empresa tendieron a caer. Eso significa que no hay un aprovechamiento efectivo en los activos que nos permitan obtener utilidades.

4.- ANLISIS DE RIESGO ECONMICO

Es la posibilidad de que las condiciones y resultados operativos de la inversin sufran desviaciones y no logren alcanzar el resultado que se espera en la produccin de riqueza de la empresa. Para estimar este tipo de riesgo se puede recurrir a las siguientes herramientas: Punto de equilibrio econmico Margen de seguridad Apalancamiento operativo

4.1.- PUNTO DE EQUILIBRIO ECONMICO

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PLASMAR S.A. El punto de equilibrio econmico es la situacin de la empresa en la cual las ventas dan cobertura a los costos operativos, tanto variables como fijos. Es decir, es cuando la utilidad operativa es igual a cero.

2009

2010 %
46.02

2011 %
49.04

Detalle Punto de equilibrio

Bs.
69736188.63

Bs.
92190182.98

Bs.
11239213.50

%
49.10

Como podemos observar el punto de equilibrio se ha ido elevando periodo tras periodo, en el 2011 nos muestra que con 49.10% de las ventas se daran cobertura a los costos.

4.2.- MARGEN DE SEGURIDAD

Es la diferencia que existe entre el nivel de las ventas realizado por la empresa y el nivel requerido para lograr el equilibrio econmico (Ve).Se calcula as (tanto para las ventas en unidades, como en unidades monetarias):

2009

2010 %
53.98

2011 %
50.95

Detalle Margen de Seguridad

Bs.
81784863.6

Bs.
95777560.72

Bs.
116509969.60

%
50.90%

Existe un considerable margen de seguridad para esta empresa ya que estamos vendiendo por encima de las ventas en equilibrio esto es muy bueno ya que le permite a la empresa para el 2011 tener la seguridad de que sus ventas pueden llegar a caer en un 50.90%.

4.3.- GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

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PLASMAR S.A. APALANCAMIENTO El apalancamiento es un fenmeno causado por la existencia de costos o cargos fijos en la empresa que permiten incrementar los niveles de utilidad ante un incremento de las ventas o del BAIT APALANCAMIENTO OPERATIVO Es un fenmeno empresarial que genera una variacin ms que proporcional en la utilidad operativa ante una variacin de las ventas; teniendo como causa la presencia de costos fijos operativos como los de administracin y comercializacin.

DETALLE

2009

2010

2011

Grado de Apalancamiento Operativo

1,87

1.98

2,07

Este ndice nos muestra que a un incremento en las ventas de 1% va a haber un incremento de 1.87 veces en el 2009, 1.98 veces en el 2010 y 2,07 veces en el 2011 en el BAIT, en el 2011 est presentando mayor grado de apalancamiento y mayor es el riesgo que incurre la empresa, pero mayores rendimientos debido a que los costos fijos operativos son ms elevados.

CUADRO N 6 ANLISIS DE RIESGO ECONOMICO

(Expresado en Bolivianos, Porcentajes y nmero de veces)

2009

2010 % Bs. % Bs.

2011 %

Descripcin

Bs.

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Ingresos ndice de Absorcin Incidencia de Costos Fijos Punto de Equilibrio Econmico Margen de Seguridad Grado de Apalancamiento Operativo
151521052.20 102513827.10 22555130.42 69736188.63 81784863.6 100% 67.66% 14.88% 46.02% 53.98% 187967743.0 141132263.90 22970810.67 92190182.98 95777560.72 100% 75.08% 12.22% 49.04% 50.95% 228902107 175119609.40 26407489 11239213.50 116509969.60 100% 75.5% 11.54% 49.10% 50.90%

1,87 veces

1,98 veces

2,07 veces

Fuente: Elaboracin propia con base a datos obtenidos de la empresa PLASMAR S.A

Estos datos nos muestran que las ventas de la empresa en los diferentes aos han ido incrementando considerablemente debido a la gran demanda en el mercado del producto que vende esta empresa, lo cual significa que el 2011 la empresa vendi ms que el 2009 y 2010 para estar en equilibrio. Tambin vemos que existe un considerable margen de seguridad para esta empresa ya que estamos vendiendo por encima de las ventas en equilibrio esto es muy bueno ya que le permite a la empresa para el 2011 tener la seguridad de que sus ventas pueden llegar a caer en un 50.90% y aun la empresa puede llegar a cubrir todos sus costos y seguir operando sin generar prdidas. Por ltimo tenemos el GAO, en estos 3 aos analizados vemos que no existe mucha variacin, aunque en el 2011 est presentando mayor grado de apalancamiento y mayor es el riesgo que corre la empresa, pero mayores rendimientos debido a que los costos fijos operativos son ms elevados.

5.- ANALISIS FINANCIERO

El anlisis financiero es el estudio que se hace de la informacin contable, mediante la utilizacin de indicadores y razones financieras para la toma de decisiones y as esta pueda cumplir con su objetivo. En este anlisis se encuentra lo que es el riesgo financiero y el rendimiento financiero.

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5.1.-RIESGO FINANCIERO
El riesgo financiero est relacionado con la posibilidad de suspender pagos o incurrir en prdidas como consecuencia de las condiciones en la que se encuentre la estructura financiera de la empresa.

5.1.1.- ANALISIS DE ENDEUDAMIENTO

El endeudamiento se refiere a la cantidad de recursos de terceras personas, que estn financiando las inversiones de una empresa. La deuda no es buena ni mala en s, pero a mayores niveles de deuda aumenta el nivel de riesgo de la empresa y disminuye el manejo autnomo de la misma. 5.1.1.1.-NDICE DE ENDEUDAMIENTO Muestra la proporcin de los activos que han sido financiados con deuda, de lo cual se puede deducir la participacin del patrimonio en el financiamiento de las inversiones. A mayor participacin de la deuda mayor nivel de riesgo para la empresa.

Detalle ndice de endeudamiento

2009 33.64%

2010 41,84%

2011 40.57%

Se puede observar que la empresa est ms arriesgada en la gestin 2010, en comparacin a la gestin 2009 y 2011, ya que de cada Bs.100 de activos se destina Bs. 41,84 a la deuda. Por lo tanto existe un mayor apalancamiento y una mayor participacin de la deuda. Sin embargo en la gestin 2011 por cada Bs. 100 de activos se destina Bs. 40.57 a la deuda. 5.1.1.2.- FACTOR DE APALANCAMIENTO Muestra cuantas unidades de deuda se ha contrado por cada unidad de patrimonio neto. Se trata de un balance de las deudas frente al patrimonio. Un indicador mayor a uno indica que las deudas participan en mayor proporcin que el patrimonio, en la estructura financiera de la empresa.

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Detalle Factor de apalancamiento

2009 0.51

2010 0.72

2011 0.68

Se observa que en la gestin 2010 por cada unidad monetaria de patrimonio neto se tiene 0.72 ctvs. dedeuda. Por lo tanto existe mayor deuda y mayor riesgo en esa gestin resaltando que en la gestin 2011 el factor de apalancamiento disminuye. 5.1.1.3.- RATIO DE AUTONOMIA Muestra cuantas unidades monetarias de patrimonio neto tiene la empresa por unidad de deuda contrada. Podemos asumir como respaldo patrimonial frente a la deuda. A medida que este ndice crece la empresa tiene mayor nivel de autonoma, en situacin contraria, pierde autonoma y aumenta el riesgo, por comprometer con mayor intensidad los flujos futuros de la empresa.

Detalle Ratio de autonoma

2009 1.96

2010 1.39

2011 1.46

La empresa est perdiendo autonoma, debido a que este ndice de muestra una disminucin en la gestin 2011 respecto a la 2009 lo cual implica mayor riesgo y apalancamiento en la empresa.

5.1.1.4.- MULTIPLICADOR DE APALANCAMIENTO FINANCIERO Muestra cuantas unidades monetarias de inversin ha logrado la empresa frente a cada unidad del patrimonio neto de los propietarios. Mientras mayor inversin se tenga con el mismo nivel relativo de patrimonio, la empresa se encontrara con mayor nivel de apalancamiento financiero y por tanto con mayor riesgo.

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PLASMAR S.A.

Detalle Multiplicador de Apalancamiento Financiero

2009 1.51

2010 1.72

2011 1.68

Por cada unidad monetaria de patrimonio neto en la gestin 2011se est realizando 1.68 veces de inversin, teniendo en cuenta que en la gestin 2010 este ndice es ms alto. A continuacin se muestra el siguiente cuadro del anlisis de endeudamiento de la empresa PLASMAR S.A.

CUADRO N 7 ANALISIS DE ENDEUDAMINETO (Expresado en nmero de veces y porcentaje)

DESCRIPCIN
ndice de endeudamiento Factor de apalancamiento Ratio de autonoma Multiplicador de Apalancamiento Financiero

2009
33.64% 0.51 1.96 1.51

2010
41,84% 0.72 1.39 1.72

2011
40.57% 0.68 1.46 1.68

Fuente: Elaboracin propia con base a datos obtenidos de la empresa PLASMAR S.A.

Se observa que el nivel de endeudamiento de la empresa en la gestin 2009 era del 33.64%, pero se observar un aumento en la gestin 2011 del 40.57% lo cual implica que la empresa tiene un mayor nivel de riesgo y apalancamiento.

5.1.2.-ANALISIS DE LIQUIDEZ
La liquidez consiste en invertir los activos en medios de pago y cumplir las obligaciones, as el recurso ms liquido es el dinero efectivo. LIQUIDEZ GENERAL

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PLASMAR S.A. La liquidez general es la posibilidad de que una empresa cumpla con las obligaciones que contrae frente a terceros. Se verifica desde la perspectiva esttica y dinmica. 5.1.2.1.-ANALISIS DE LIQUIDEZ ESTTICA Consiste en relacionar las cuentas del activo con las deudas de corto plazo. Dentro de ella se encuentra la Liquidez Corriente, Liquidez Acida y la Liquidez Inmediata. 5.1.2.2.-LIQUIDEZ CORRIENTE Sirve para verificar la garanta de las deudas de corto plazo con los recursos del activo corriente, o sea supone un posible cierre de la empresa, su expresin muestra las veces que el activo corriente da cobertura a las deudas a corto plazo.

Detalle Liquidez Corriente

2009 1.61

2010 1.40

2011 1.71

Se observa que en el 2009 se tiene 1.61 Bs. de activo corriente por cada 1Bs. de deuda, es decir que existe cobertura en esta empresa, en el 2010 existe una disminucin de las condiciones de cobertura, debido a que se tiene 1.40 Bs. de activo corriente para cada 1Bs. de deuda y finalmente en la gestin 2011 se da un aumento al 1.71Bs. de deuda. 5.1.2.3.-LIQUIDEZ ACIDA El indicador de la prueba acida nos muestra la capacidad de pago que tiene la empresa en el corto plazo con sus activos disponibles aqu no se toma en cuenta los inventarios porque primero tendran que venderse para convertirse en efectivo para despus poder cubrir sus deudas.

Detalle

2009

2010

2011

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PLASMAR S.A.
Liquidez Acida 0.58 0.68 1.79

Podemos observar que en la gestin 2009 la empresa tiene 0.68Bs.para pagar 1Bs. de deuda, sin embargo en la gestin 2011 la empresa tiene 0.79Bs.para pagar 1Bs.de deuda, por tanto se demuestra que la empresa depende de sus inventarios para coberturar sus deudas. 5.1.2.4.-LIQUIDEZ INMEDIATA Es un ndice que muestra la proporcin de deudas corrientes que se pueden coberturar con el efectivo existente, si los pagos se realizaran de manera inmediata.

*100

Detalle Liquidez Inmediata

2009 21.72%

2010 29.25%

2011 52.01%

Se puede observar que el nivel ms liquido de la empresa sin contar con sus
inventarios se ha elevado significativamente, ya que en la gestin 2010 la empresa tiene un 29.25%de efectivo para coberturar el 100% de sus deudas; mientras que en el 2011el nivel de liquidez es de 52.01% para coberturar el 100% de su deuda, lo cual significa que hay volumen acumulado de efectivo que puede que se utilice para la reposicin de sus inventarios. A continuacin se muestra el cuadro de la Liquidez Esttica y sus diferentes caractersticas que lo relaciona de la empresa PLASMAR S.A.

CUADRO N 8 ANALISIS DE LIQUIDEZ ESTATICA (Expresado en nmero de veces y porcentaje)

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PLASMAR S.A. DESCRIPCIN

Liquidez Corriente Liquidez Acida Liquidez Inmediata

2009
1.61 0.58 21.72%

2010
1.40 0.68 29.25%

2011
1.71 1.79 52.01%

Fuente: Elaboracin propia con base a datos obtenidos de la empresa PLASMAR S.A.

La empresa PLASMAR S.A. tiene la capacidad de pagar sus deudas en el corto plazo, en el 2011 ya que por cada 1 boliviano de deuda adquirida se tiene 1.71 bolivianos para circulante para poder cancelarla, as tambin esta liquidez es mayor respecto al 2009 y esto se debe a que la empresa tiene ms disponible o efectivo y ha empezado a comprar activos fijo.

5.1.3.-GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organizacin en relacin con su activo o patrimonio. Consiste en utilizacin de la deuda para aumentar la rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relacin entre deuda a largo plazo ms capital propio.

Detalle Grado de Apalancamiento Financiero

2009 1.02

2010 1.02

2011 1.01

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PLASMAR S.A.

Se observa que se mantiene constante en los aos 2009 y 2010, mientras que en el 2011 se registra una disminucin poco significativa ya que fue de 1,02 veces a 1,01 veces, lo cual significa que si en los 2 primeros aos observados el BAIT o la Utilidad Operativa variaba en un 1%, la utilidad neta podra aumentar o disminuir en 1,01%, mientras que en el 2011 podra aumentar o disminuir la utilidad neta en 1,01%, si se da una variacin de 1% en el BAIT. 5.1.3.1.-GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL Es el que mide el impacto de un cambio en las ventas sobre la utilidad por accin o la utilidad neta.

Detalle Grado de Apalancamiento Total

2009 1.91

2010 2.02

2011 2.09

Podemos observar que aument de ao a ao, , lo que fue ms significativo fue el aumento en el 2011 , esto se debe sobre todo al aumento que hubo en el GAO y GAF, ese mismo ao, y quiere decir que la empresa est usando mayor apalancamiento, lo cual a su vez conlleva a un mayor riesgo. A continuacin se muestra el siguiente cuadro del anlisis de Apalancamiento de la empresa PLASMAR S.A.

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CUADRO N 9 ANALISIS DE APALANCAMIENTO (Expresado en nmero de veces)

DESCRIPCIN
Grado de Apalancamiento Operativo Grado de Apalancamiento Financiero Grado de Apalancamiento Total

2009
1.87 1.02 1.91

2010
1.98 1.02 2.02

2011
2.07 1.01 2.09

Fuente: Elaboracin propia con base a datos obtenidos de la empresa PLASMAR S.A.

Se observar que el Apalancamiento Total, tuvo un aumento poco significativo durante la gestin 2010 y 2011, esto debido a que hubo un aumento en el GAO y GAF, quiere decir que la empresa est usando ms apalancamiento, lo cual a su vez conlleva a un mayor riesgo.

5.2.- RENTABILIDAD FINANCIERA

La rentabilidad financiera o rentabilidad del patrimonio es una medida de la productividad del capital de los dueos de la empresa que relaciona la utilidad neta obtenida en una gestin con el patrimonio neto existente. En la rentabilidad se mencionan algunas de sus caractersticas: Rentabilidad Econmica Costo de la Deuda Razn Deuda Capital Contribucin Financiera Rentabilidad Financiera antes de Impuestos

5.2.1.- MODELO DE LA CONTRIBUCIN FINANCIERA Este modelo de anlisis muestra como los resultados operativos constituyen la base de los resultados financieros y los mismos son alterados por la gestin del endeudamiento.

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] (

A continuacin se muestra el siguiente cuadro donde se refleja la Rentabilidad Financiera de la empresa PLASMAR S.A.

CUADRO N 10 ANALISIS DE RENTABILIDAD FINANCIERA (Expresado en nmero de veces y porcentaje)

DESCRIPCIN
Rentabilidad Econmica Factor de Apalancamiento Costo promedio de la deuda Diferencial de Apalancamiento Contribucin Financiera Rentabilidad Financiera antes de Impuestos RENTABILIDAD FINANCIERA

2009
16.85% 0.51 1.10% 15.75% 8.03% 24.88% 18.66%

2010
13.27% 0.72 0.54% 12.73% 9.16% 22.43% 16.82%

2011
13.53% 0.68 0.39% 13.14% 8.93% 22.46% 16.84%

Fuente: Elaboracin propia con base a datos obtenidos de la empresa PLASMAR S.A.

Se puede observar que el rendimiento sobre el patrimonio en la gestin 2009, era que de cada 100 unidades de patrimonio, los accionistas estaban incrementando su riqueza en 24.88 unidades, pero sin embargo en la gestin 2010 y 2011 sufrieron un descenso a 22.43 y 22.46 unidades respectivamente, antes de emitir impuestos. As mismo rentabilidad financiera presenta un significativo ndice en el ao 2009 con respecto al 2011, de 18,66% en el 2009 a 16.84% en el 2011, se observa que hubo una disminucin, esto debido a una decadencia de la rentabilidad econmica y a un leve aumento del costo.

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5.3.- MODELO DE DU-PONT

El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad ms importantes en el anlisis del desempeo econmico y operativo de una empresa. El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa est utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).

MARGEN NETO Indica cuanto Beneficio se ha obtenido por cada peso de Ventas, es decir cunto gana la empresa por cada peso que vende.

RENDIMIENTOS DE LOS ACTIVOS (ROA) Rentabilidad sobre activos que se calcula al dividir el beneficio menos impuestos, entre el valor de todos los activos. Con esta operacin se puede conocer la rentabilidad de una empresa independiente.

RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO NETO A travs de este indicador se mide la rentabilidad que estn obteniendo los inversionistas.

A continuacin se muestra el siguiente cuadro donde se refleja la Rentabilidad Financiera de la empresa PLASMAR S.A. a travs del mtodo Du-Pont.

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CUADRO N 11 ANALISIS DU-PONT (Expresado en nmero de veces y porcentaje)

DESCRIPCIN
Margen Sobre Ventas Rotacin de Activos Totales Rendimiento de los Activos (ROA) Multiplicador de Apalancamiento Financiero Rentabilidad del Patrimonio Neto (ROE)

2009
16.31% 0.96 15.66% 1.51 23.65%

2010
12.90% 1.04 13.42% 1.72 23.08%

2011
12.69% 1.13 14.34% 1.68 24.09%

Fuente: Elaboracin propia con base a datos obtenidos de la empresa PLASMAR S.A.

El ROA de la empresatuvo una disminucin en la gestin 2010 de casi un 2% lo cual genero una disminucin en las utilidades, esto obviamente dado por una gran disminucin en las ventas lo cual causa una gran disminucin en los ingresos. Sin embargo en la gestin 2011tuvo un incremento de aproximadamente el 1%, lo cual genero aumento en las utilidades, debido un incremento en las ventas. El ROE ha disminuido en la gestin 2010 hasta al 23.08%, debido a un disminucin en las ventas y un aumento del nivel de endeudamiento. Posteriormente la empresa en la gestin 2011 tuvo un aumento significativo de la rentabilidad del patrimonio en un 1%, esto debido al buen manejo de las ventas y la mejora en el nivel de endeudamiento.

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6.-CONCLUSIONES
6.1.- CONCLUSION DE LIQUIDEZ En el anlisis realizado a la empresa PLASMAR S.A. comparando los ratios de los aos del 2009 al 2011 se llega a la conclusin de que tiene la capacidad de pagar sus deudas en el corto plazo, es decir que existe una mayor eficiencia del efectivo invertido en el capital de trabajo, ya que se recupera en menor tiempo y existe un menor nivel de riesgo financiero en el ao 2011. El G.A.O. presenta un incremento positivo que logra obtener un mayor potencial de utilidad operativa,la empresa est cubriendo sus deudas lo cual significa que la empresa ha tenido una mejor administracin, esto se debe a que hubo una buena implementacin de las polticas de produccin planificadas por la empresa Plasmar S.A. 6.2.- CONCLUSION DE RENDIMIENTOS ECONOMICO Como conclusin podemos observar que el rendimiento econmico tuvo una cada considerablemente significativa de la gestin 2010 con respecto a la gestin 2009 lo cual significa que la empresa no fue capaz de generar una utilidad operativa necesaria con los activos que posee, en el periodo 2011 el rendimiento econmico presenta una subida, la cual no es muy representativa, ya que la empresa sufri una baja muy significativa el 2009, esto se debe a que nuestra rentabilidad comercial de las operaciones que realiza la empresa tendieron a caer. Eso significa que no hay un aprovechamiento efectivo en los activos que nos permitan obtener utilidades. 6.3.- CONCLUSION DE RIESGO ECONOMICO En estos tres aos de anlisis, la empresa nos muestra que las ventas se han ido incrementando considerablemente debido a la excesiva demanda de productos que vende la empresa en el mercado, lo cual significa que en el 2011 la empresa vendi ms que en el 2009 y 2010 para estar en equilibrio. Tambin vemos que existe un considerable margen de seguridad para esta empresa ya que estamos vendiendo por encima de las ventas en equilibrio esto es muy bueno ya que le permite a la empresa para el 2011 tener la seguridad de que sus ventas pueden llegar a caer en un 50.90% y aun la empresa puede llegar a cubrir todos sus costos y seguir operando sin generar prdidas. Por ltimo tenemos el GAO, en estos 3 aos analizados vemos que no existe mucha variacin, aunque en el 2011 est presentando mayor grado de

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PLASMAR S.A. apalancamiento y mayor es el riesgo que corre la empresa, pero mayores rendimientos debido a que los costos fijos operativos son ms elevados.

6.4.- CONCLUSION DE RENDIMIENTO FINANCIERO Se concluye que el rendimiento sobre el patrimonio en la gestin 2009, era que de cada 100 unidades de patrimonio, los accionistas estaban incrementando su riqueza en 24.88 unidades, pero sin embargo en la gestin 2010 y 2011 sufrieron un descenso a 22.43 y 22.46 unidades respectivamente, debido a una decadencia de la rentabilidad econmica y un leve aumento del costo lo cual hizo disminuir el diferencial de apalancamiento. 6.5.- CONCLUSION DE RIESGO FINANCIERO Respecto al riesgo operativo La empresa demuestra que tiene niveles eficientes en cuanto al manejo de su liquidez, en cada una de sus gestiones, ya que puede cubrir sus deudas a corto plazo con sus activos a corto plazo, incluso sin considerar los inventarios que posee y para cubrir con las deudas a corto plazo con el efectivo, Tambin puede observarse que la empresa con el pasar de los aos est generando cada vez menor deuda con el patrimonio. La empresa demuestra que a pesar de tener aumentos en los costos financieros, las utilidades operativas tuvieron un crecimiento en mayor proporcin, lo cual implica que la empresa pueda contraer nuevos endeudamientos.

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