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Programa de formacin: CALCULO E INTERPRETACION DE INDICADORES FIANCIEROS


Sistema de Gestin de la Calidad

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GUIA DE APRENDIZAJE 1: INDICADORES FINANCIEROS

1. IDENTIFICACIN DE LA GUA DE APRENDIZAJE Nombre del Proyecto: Calculo e Interpretacin de Indicadores Financieros. Fase del Proyecto: Actividad 1 Op. 1 Actividad de Proyecto Actividad 1 Op. 1 Competencia: (Cdigo + descripcin de la competencia) Resultados de Aprendizaje (Cdigo del resultado + consecutivo + descripcin del resultado de aprendizaje) Duracin en horas de la actividad Duracin en horas Duracin en horas

2. PRESENTACION Estimado aprendiz, esperamos que la presente actividad sirva para consolidar sus conocimientos en el tema y le permita un mejor manejo del mismo, as mismo esperamos que se divierta desarrollndola. Recuerda que para iniciar el desarrollo de esta actividad, es recomendable, haber realizado la lectura del material de estudio de la unidad actual (unidad 1). Del mismo modo recomendable que la actividad la realice haciendo uso nicamente de los conocimientos adquiridos en el repaso del los materiales de estudio, de esta forma podr tener una referencia certera acerca de los aspectos o conceptos necesitas reforzar y cuales manejas con solvencia. Debe tener en cuenta que la actividad que enve, al momento de ser revisada y evaluada por su tutor, tambin ser retroalimentada, es recomendable que est atento a dicha retroalimentacin, pues con ella podr aclarar y/o corregir los errores presentados en el desarrollo de la actividad. Recuerde que para el desarrollo de los diferentes temas del curso incluidos los de esta unidad, tienes a su disposicin el foro de dudas e inquietudes, desde donde puede hacer preguntas a sus compaeros y mediante el trabajo en equipo y aprendizaje colaborativo lograr una mejor asimilacin de los temas de estudio propuestos. Vamos Mucho Animo!

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3. CONOCIMIENTOS PREVIOS Poseer conocimientos sobre manejo de herramientas de procesamiento de texto y envo de documentos por la plataforma del curso. Desarrollo de la unidad 1 en su totalidad, as como haber realizado la lectura del material de estudio de la unidad actual (unidad 1).

4. ACTIVIDADES Y ESTRATEGIAS DE APRENDIZAJE

ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE : FORO TEMATICO

Descripcin: Con base en el material de la semana 1 responda: 1. para que sirve el clculo y la interpretacin de indicadores financieros dentro de una organizacin. Respuesta 1: 2. El anlisis por razones o indicadores seala los puntos fuertes y dbiles de un negocio e indica probabilidades y tendencias. Por qu? 3. Por qu? el clculo e interpretacin de indicadores financieros le interesa a: a. Accionistas. b. Gerente. c. Empleados.

Ambiente(s) requerido: Calculo e interpretacin de indicadores financieros, Men del curso: Foro de discusin ( Foro Temtico Unidad 1) Material (es) requerido: Materiales de estudio UNIDAD 1: Indicadores financieros; Calculo e interpretacin de indicadores financieros

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ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE : ACTIVIDAD Descripcin: Nombre de la actividad : Indicadores Financieros Instruccin clara del paso a paso: En el siguiente cuadro relaciona mnimo 10 indicadores

financieros con sus formulas y su interpretacin Indicador Financiero Formula

Interpretacin

Ambiente(s) requerido: Calculo e interpretacin de indicadores financieros , Men del curso: Actividades (Unidad 1) Material (es) requerido: Materiales de estudio UNIDAD 1: Indicadores financieros; Calculo e interpretacin de indicadores financieros

ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE : EVALUACION Descripcin: Ambiente(s) requerido: Material (es) requerido:

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5. EVIDENCIAS Y EVALUACION Producto entregable: FORO Participar en el Foro Temtico de la Unidad uno y contestar lo enunciado ACTIVIDAD: Documento en Word, , letra Arial, tamao 12, color negro, espacio 1,5 lneas. Forma de entrega: FORO Ingresar al foro Temtico de la Unidad uno y contestar lo enunciado ACTIVIDAD: Documento adjuntado y enviado por el Enlace ver/completar actividad suministrado en la carpeta Actividades Unidad uno.

Criterios de Evaluacin:

6. BIBLIOGRAFIA Indicadores financieros de jorge len valencia edicin 3.

CONTROL DEL DOCUMENTO

Nombre Autores Diego Fernando Echeverry Quintero

Cargo Tutor Virtual

Dependencia Centro de Industria y de la Construccin. Regional Tolima

Fecha Noviembre de 2010

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RESPUESTAS: RESPUESTA # 1.

los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables. Para el anlisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes trminos: Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en operacin. Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado. Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente. De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguientes mtodos de evaluacin: Mtodo De Anlisis Vertical Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical. Mtodo De Anlisis Horizontal Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogneos en dos o ms periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este anlisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; tambin permite definir cules merecen mayor atencin por ser cambios significativos en la marcha.

A diferencia del anlisis vertical que es esttico porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinmico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra

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tambin las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretacin y toma de decisiones. MTODO de ANLISIS VERTICAL Para efectuar el anlisis vertical hay dos procedimientos: 1. Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en determinar la composicin porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas. Porcentaje integral = Valor parcial / valor base X 100 Ejemplo El valor del Activo total de la empresa es $1.000.000 y el valor de los inventarios de mercancas es $350.000. Calcular el porcentaje integral. Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100 Porcentaje integral = 35% El anlisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o conceder crditos al negocio; as mismo, determinar la eficiencia de la administracin de una empresa. 2. Procedimiento de razones simples: El procedimiento de razones simples tiene un gran valor prctico, puesto que permite obtener un nmero ilimitado de razones e ndices que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad adems de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la situacin econmica y financiera de una empresa. Procedimiento para el anlisis horizontal de los estados financieros

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Se deben tener al menos tres estados financieros, dos balances generales y un estado de resultados, de periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuacin. Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo ms reciente y en la segunda columna, el periodo anterior. (Las cuentas pueden ser registradas por su valor neto). Se creas otras columnas que indiquen los aumentos y las disminuciones o diferencias entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del ao ms reciente los valores del ao anterior. En una columna adicional se registran los aumentos y de manera porcentual. (Este se obtiene dividiendo el valor del aumento o disminucin entre el valor del periodo base multiplicado por 100).

RAZONES FINANCIERAS Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. Las razones o indicadores financieros, pueden compararse con los indicadores de la misma empresa o con empresas similares para conocer la situacin financiera, su situacin econmica y el desempeo financiero a lo largo de tiempo. RAZONES DE LIQUIDEZ La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos corrientes. RAZONES DE ACTIVIDAD (EFICIENCIA)

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Las razones de actividad persiguen medir el desempeo de la administracin y del uso que se realiza de los activos de la empresa en la generacin ingresos relacionados con la actividad econmica y del uso de los activos en general. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo. RAZONES DE RENTABILIDAD Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos. RAZONES DE COBERTURA Estas razones evalan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa. INDICADORES FINANCIEROS RAZONES DE LIQUIDEZ CAPITAL DE TRABAJO (CNT): Esta razn se obtiene al descontar de las obligaciones de la empresa todos sus derechos. CNT = Activo Corriente - Pasivo Corriente SOLVENCIA (IS) Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad.

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IS = Activo total / Pasivo total PRUEBA DEL CIDO (CIDO) Esta prueba es semejante al ndice de solvencia, pero dentro del activo circulante no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez. CIDO = (Activo corriente Inventario) / Pasivo corriente RAZONES DE ACTIVIDAD ROTACIN DE INVENTARIO (RI) Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo. RI = Costo de lo vendido / Promedio Inventario

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI) Representa el promedio de das que un artculo permanece en el inventario de la empresa. PPI = 360 / Rotacin del Inventario ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC) Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin. RCC = Ventas anuales a crdito / Promedio de Cuentas por Cobrar PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC) Es una razn que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la empresa. PPCC = 360 / Rotacin de Cuentas por Cobrar

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ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP) Mide el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao. RCP = Compras anuales a crdito / Promedio de Cuentas por Pagar PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP) Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa. PPCP = 360 / Rotacin de Cuentas por Pagar RAZONES DE ENDEUDAMIENTO RAZN DE ENDEUDAMIENTO (RE) Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa. RE = Pasivo total / Activo total RAZN PASIVO-CAPITAL (RPC) Indica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueos de las empresas. RPC = Pasivo a largo plazo / Capital contable RAZN PASIVO A CAPITALIZACIN TOTAL (RPCT) Tiene el mismo objetivo de la razn anterior, pero tambin permite medir el porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable. RPCT = Deuda a largo plazo / Capitalizacin total RAZONES DE RENTABILIDAD

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MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB) Indica el porcentaje que queda sobre las ventas despus que la empresa ha pagado sus existencias. MB = Utilidad bruta o margen de contribucin / Ventas MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO) Representa las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben tener en cuenta deducindoles los cargos financieros y determina solamente la utilidad de la operacin de la empresa. MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN) Determina el porcentaje que queda en cada venta despus de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos. ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL (RAT) Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas. RAT = Ventas anuales / Activos totales RENDIMIENTO DE LA INVERSIN (REI) Determina la efectividad total de la administracin para producir utilidades con los activos disponibles. REI = Utilidades netas despus de impuestos / Activos totales RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMN (CC) Indica el rendimiento que se obtiene sobre el valor en libros del capital contable.

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CC = (Utilidades despus de impuestos - Dividendos preferentes) / (Capital contable Capital preferente) UTILIDADES POR ACCIN (UPA) Representa el total de ganancias que se obtienen por cada accin ordinaria vigente. UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias / Nmero de acciones ordinarias en circulacin DIVIDENDOS POR ACCIN (DpA) Esta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones. DA = Dividendos pagados / Nmero de acciones ordinarias vigentes RAZONES DE COBERTURA VECES QUE SE HA GANADO EL INTERS (VGI) Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses. VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos / Pago anual por intereses COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP) Esta razn considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para rembolsar el principal de los prstamos o hacer abonos a los fondos de amortizacin. CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos / Intereses ms abonos al pasivo principal RAZN DE COBERTURA TOTAL (CT) Esta razn incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros.

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CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos

RESPUESTA # 2. Las razones o indicadores financieros constituyen la forma ms comn de anlisis financiero. Consisten en determinar las diferentes relaciones de dependencia que existen al comparar geomtricamente las cifras de dos o ms conceptos que integran el contenido de los estados financieros de una empresa determinada. Se conoce con el nombre de RAZON el resultado de establecer la relacin numrica entre dos cantidades. El anlisis por razones o indicadores seala los puntos fuertes y dbiles de un negocio e indica probabilidades y tendencias. Tambin enfoca la atencin del analista sobre determinadas relaciones que requieren posterior y ms profunda investigacin. Tericamente se podran establecer relaciones entre cualquier cuenta del balance general con otra del mismo balance o del estado de prdidas y ganancias. Pero no todas estas relaciones tendran un sentido lgico. Las relaciones financieras, expresadas en trminos de razones o indicadores, tienen poco significado en s mismas. Por consiguiente no se puede determinar si indican situaciones favorables o desfavorables, a menos que exista la forma de compararlas con algo. Los estndares de comparacin pueden ser los siguientes: a. Estndares mentales del analista, es decir, su propio criterio sobre lo que es adecuado o inadecuado, formado a travs de su experiencia y estudio personal. b. Las razones o indicadores de la misma empresa, obtenidos en aos anteriores. c. Las razones o indicadores calculados con base en los presupuestos de la empresa. Estos sern los indicadores puestos como "meta" para la empresa y sirven para que el analista examine la distancia que los separa de los reales. d. Las razones o indicadores promedio de la industria de la cual hace parte la empresa analizada. Los indicadores de la misma empresa, de aos anteriores y presupuestados son relativamente fciles de obtener, especialmente para el analista que trabaja dentro de la

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misma. Pero esto debe complementarse con las razones de las empresas competidoras ms importantes, teniendo cuidado de seleccionar aqul las que son similares en la mayora de los aspectos tales como tamao, objeto social, lneas de productos, nmero de trabajadores, etc. Los indicadores de industria son ms difciles de obtener, sobre todo en pases que, como Colombia, no mantiene sus estadsticas a la orden del da. Estos deben ser formulados por los gremios o las asociaciones comerciales, y se consideran de gran importancia para el adecuado anlisis de una empresa en particular. Sin embargo, los indicadores o razones estndar no deben considerarse como "ideales" sino como algo representativo de la industria en general, con lo cual se puede comparar cada compaa en particular. En caso de no disponer de este tipo de indicadores, desempea especial papel el criterio personal del analista forjado en el estudio y la experiencia en la materia.

RESPUESTA # 3.

Accionistas. El objetivo de crear valor para el accionista hacerle ms rico ha adquirido un notable protagonismo en la ideologa empresarial y en los medios de comunicacin. Pero, a pesar de su amplia utilizacin, este trmino resulta confuso, con frecuencia, incluso para el profesional no financiero debido a que su protagonismo se ha impuesto sin analizar en profundidad sus implicaciones, tanto favorables, por su capacidad para estimular la creacin de riqueza, como adversas, por exagerar el beneficio del accionista y de sus gestores. El peligro de esta ideologa reside en que, por la limitacin de su alcance y los intereses de quienes la aplican, derive en un fundamentalismo que ignore otros aspectos relevantes para crear riqueza y repartirla, y que provoque el beneficio de unos colectivos a costa de otros. Frente al objetivo de atender simultneamente los intereses de todos los partcipes de la empresa, propugna que se antepongan los de sus accionistas. Un elemento adicional de este enfoque de gestin persigue motivar a los gestores para que se esfuercen en crear valor para el accionista, para lo que propone que su retribucin dependa de dicha creacin del valor. Esta ideologa ha sido cuestionada desde su aparicin debido a que desequilibra los complejos intereses que conviven en las organizaciones y a los numerosos escndalos publicados sobre su puesta en prctica, probablemente muy inferiores a los no publicados. Las causas de estas crticas obedecen, por un lado, a que no se ha analizado suficientemente la diferencia entre crear riqueza, en general, y crear valor

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para el accionista, lo que provoca que el beneficio del accionista se pueda obtener a costa de otros grupos de inters de la empresa. Por otro, tambin surgen problemas al aplicar este sistema de gestin debido a que no todos los accionistas participan igual del valor creado. Los denominados accionistas de control &quienes detentan el poder para administrar la empresa incluso con una participacin societaria reducida& pueden apropiarse de ms valor que los minoritarios, puesto que son quienes deciden el reparto de la riqueza creada, fijan su propia retribucin y pueden realizar transacciones que les beneficien. Todo ello justifica abrir el debate sobre la validez de este objetivo y de cmo aplicarlo, en el que participen en plano de igualdad todos los involucrados. Este debate debe revisar los mecanismos vlidos para crear riqueza y los criterios para medirla y repartirla entre los partcipes de la empresa y para retribuir a sus administradores, con el objetivo de evitar los problemas surgidos y evitar los que puedan aparecer en el futuro. ndice: Qu es la creacin de valor para el accionista?.- Las razones de una polmica.- Auge y declive de una moda.- Algunas prcticas peligrosas.- La creacin de riqueza como objetivo empresarial.- El valor para el accionista como indicador de sntesis.- La necesidad de un debate.- Leyes de la gestin basada en la creacin de valor.- Limitaciones de los indicadores financieros.- Cmo calcular el valor creado para el accionista.- Rentabilidad real y exigida por el accionista.- Estimacin del valor... a. Gerente. Los indicadores de gestin son medidas utilizadas para determinar el xito de un proyecto o una organizacin. Los indicadores de gestin suelen establecerse por los lderes del proyecto u organizacin, y son posteriormente utilizados continuamente a lo largo del ciclo de vida, para evaluar el desempeo y los resultados. Los indicadores de gestin suelen estar ligados con resultados cuantificables, como ventas anuales o reduccin de costos en manufactura. EMPLEADOS. Estos son los que permiten evidenciar el xito de la gestin de los colaboradores, las situaciones por resolver, etapas de mejoramiento continuo, aterrizar los nuevos objetivos.

INDICADORES FINANCIEROS, FORMULAS E INTERPRETACION.

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RELACIN CORRIENTE O DE LIQUIDEZ: Es el resultado de dividir los activos

corrientes sobre los pasivos corrientes. Relacin corriente


34.349 =1.38 24.839

Activo Corriente --------------------------Pasivo Corriente


AO 2 = 46.220 = 1.56 29.564

AO 1 =

La interpretacin de estos resultados nos dice que por cada $1 de pasivo corriente, la empresa cuenta con $1.38 y $1.56 de respaldo en el activo corriente, para los aos 1 y 2 respectivamente.
CAPITAL DE TRABAJO : Se obtiene de restar de los activos corrientes, los pasivos

corrientes.
Periodo AO 1 AO 2 = = = Activos corrientes 34.349 46.220 Pasivos corrientes 24.839 29.564 = Capital de trabajo = 9.510 = 16.656

El capital de trabajo es el excedente de los activos corrientes, (una vez cancelados los pasivos corrientes) que le quedan a la empresa en calidad de fondos permanentes, para atender las necesidades de la operacin normal de la Empresa en marcha. Como veremos ms adelante, la idoneidad del capital de trabajo, depende del ciclo operacional, una vez calificada la capacidad de pago a corto plazo.
PRUEBA ACIDA : Se determina como la capacidad de la empresa para cancelar los

pasivos corrientes, sin necesidad de tener que acudir a la liquidacin de los inventarios. Prueba cida = Activo corriente - Inventarios -----------------------------------

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Pasivo Corriente

AO 1 =

34.349 - 15.861 =0.74 24.839

AO 2 =

46.220 - 20.009 =0.89 29.564

El resultado anterior nos dice que la empresa registra una prueba cida de 0.74 y 0.89 para el ao 1 y 2 respectivamente, lo que a su vez nos permite deducir que por cada peso que se debe en el pasivo corriente, se cuenta con $ 0.74 y 0.89 respectivamente para su cancelacin, sin necesidad de tener que acudir a la realizacin de los inventarios. D.
NIVEL DE DEPENDENCIA DE INVENTARIOS : Es el porcentaje mnimo del

valor de los inventarios registrado en libros, que deber ser convertido a efectivo, despus de liquidar la caja, bancos, las cuentas comerciales por cobrar y los valores realizables, para cubrir los pasivos a corto plazo que an quedan pendientes de cancelar. La frmula es la siguiente : Pasivos Ctes. - (caja+bancos+cartera+valores realizables) Nivel de dependencia = -------------------------------------------------------------------------de Inventarios Inventarios
24.839 - (1.764 + 15.686 ) 7.389 = = 0.47 15.861 15.861

AO 1 =

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AO 2 =

29.564 - ( 2.530 + 18.823 ) 8.211 = = 0.41 20.009 20.009

Con estos resultados interpretamos que por cada peso de pasivo corriente que an queda por cancelar, la empresa debe realizar, vender o convertir a efectivo, $0.47 para el ao 1 y $0.41 para el ao 2, de sus inventarios, para as terminar de pagar sus pasivos corrientes.
NUMERO DE DAS CARTERA A MANO : Mide el tiempo promedio concedido a los

clientes, como plazo para pagar el crdito y se puede calcular as : Cuentas por cobrar brutas x 360 ------------------------------------------Ventas netas

Nro. das cartera a Mano

AO 1 =

15.686 x 360 = 86 dias 65.372

AO 2 =

18.823 x 360 =64 dias 106.349

Lo anterior nos permite concluir que la empresa demora 86 das para el ao 1 y 64 das para el ao 2, en recuperar la cartera. Estos resultados es sano compararlos con los plazos otorgados a los clientes para evaluar la eficiencia en la recuperacin de la cartera. Por lo general las empresas no discriminan sus ventas a crdito y al contado, por lo cual es preciso en la mayora de los casos usar el total de las ventas netas.
ROTACIN DE CARTERA : Nos indica el nmero de veces que el total de las cuentas

comerciales por cobrar, son convertidas a efectivo durante el ao. Se determina as :

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Rotacin de cartera

360 ------------------------------------------Nro. de das cartera a mano


360 = 5.6 veces 64

AO 1 =

360 =4.2 veces 86

AO 2 =

Se interpreta diciendo que para el ao 1 la empresa roto su cartera 4.2 veces, o sea que los $15.686M los convirti a efectivo 4.2 veces y en la misma forma para el ao 2. Podemos concluir que en el ao 2 la conversin de la cartera a efectivo fue ms gil por cuanto en el ao 1 se demoro 86 das rotando 4.2 veces, en tanto que en el ao 2 se demoro 64 das en hacerla efectiva y su rotacin fue de 5.6 veces. Estos indicadores tienen algunas limitaciones tales como : a. Usualmente no se discrimina la cantidad de ventas hechas a crdito, por lo que es necesario usar el volumen de ventas totales, lo cual distorsiona el resultado. b. Son estticos por naturaleza y muestran el estado de la cartera en un momento dado. c. Son ndices cuantitativos y por ende no toman en consideracin la calidad de la cartera. d. Deben ser comparados con rotaciones y nmeros de das cartera a mano de aos anteriores y con los plazos reales concedidos por la compaa a sus clientes.
NUMERO DE DAS INVENTARIO A MANO : Es un estimativo de la duracin del ciclo

productivo de la empresa cuando es industrial. En otras palabras, representa el nmero de das que tiene la empresa en inventario, para atender la demanda de sus productos.

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En el caso de empresas comerciales, las cuales solo disponen de productos terminados para la venta, su clculo es como sigue: Valor del Inventario x 360 ----------------------------------Costo de Mercanca vendida

Nmero de das inventario a mano =

Cuando se trata de empresas industriales, que registran el inventario de producto terminado, producto en proceso, y materias primas, se pueden utilizar dos mtodos as : El primero es utilizando la sumatoria de los tres inventarios junto con el costo de ventas o en forma individual para cada inventario. Sin embargo el segundo, generalmente se enfrenta a la limitante, que no todos los estados de resultados presentan el costo de ventas en forma discriminada, lo que de hecho nos obliga a utilizar el mtodo de sumatoria de inventarios. Nmero de das de inventario a mano de producto terminado Inventario final prod. Terminado x 360 Nmero de das inventario a mano de = --------------------------------------------------producto terminado Costo de ventas
3.879 x 360 =37 Dias 37.607 3.211 x 360 =17 Dias 66.138

AO 1 =

AO 2 =

Con esta informacin se concluye que la empresa cuenta con inventario de producto terminado para atender sus ventas durante 37 das en el ao 1 y 17 das en el ao 2. Nmero de das de inventario a mano de materias primas : la frmula es la siguiente Inventario final materias primas x 360

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GUIA DE APRENDIZAJE 1: INDICADORES FINANCIEROS

Nmero de das inventario a mano de = materias primas


7.110 x 360 =114 Dias 22380

--------------------------------------------------Costo materia prima utilizada


11.888 x 360 =107 Dias 39690

AO 1 =

AO 2 =

Con estos resultados concluimos que la empresa tiene inventario de materias primas para atender su proceso productivo durante 114 das en el ao 1 y 107 das en el ao 2. Nmero de das inventario a mano de productos en proceso : la Frmula es la siguiente. Nmero de das inventario a mano de = productos en proceso
4.872 x 360 =53 Dias 32.852

Inventario final prod. En proceso x 360 --------------------------------------------------Costo de produccin


4.910 x 360 =30 Dias 58.516

AO 1 =

AO 2 =

Para el ao 1 obtenemos 53 dias y 30 para el ao 2, que es equivalente al tiempo que demora el proceso productivo. ROTACIN DE INVENTARIOS: Es el nmero de veces en un ao, que la empresa logra vender el nivel de su inventario. Se determina as: 360 ---------------------------------------Nro. de das inventario a mano
360 = 330 Veces 109

Rotacin de inventario =

AO 1 =

360 =2.38 Veces 151

AO 2 =

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Su interpretacin nos dice que en el ao 1 el inventario se convirti en cuentas por cobrar o a efectivo 2.3 veces y en 1978 3.3 veces. Esta frmula se aplica para las diferentes clases de inventarios. CICLO OPERACIONAL : Es la suma del nmero de das cartera a mano y el nmero de das inventario a mano. Su frmula es : Ciclo operacional = Nro. de das cartera a mano + AO 1 = 86 + 151 = 237 das AO 2 = 64 + 109 = 173 das Lo anterior se interpreta en el sentido que la empresa tiene un ciclo operacional de 237 das para el ao 1 y 173 das para el ao 2. Tambin podemos decir que la empresa para el ao 1 genera en 237 das un total $31.547M, producto de la suma de la cartera e inventarios y para el ao 2 un total de $36.832M. ROTACIN ACTIVOS OPERACIONALES : Es el valor de las ventas realizadas, frente a cada peso invertido en los activos operacionales, entendiendo como tales los que tienen una vinculacin directa con el desarrollo del objeto social y se incluyen, las cuentas comerciales por cobrar, los inventarios y los activos fijos sin descontar la depreciacin y las provisiones para cuentas comerciales por cobrar e inventarios.Esta relacin nos demuestra la eficiencia con la cual la Empresa utiliza sus activos operacionales para generar ventas.Entre mayor sea este resultado, mayor es la productividad de la compaa. Se determinan as : Ventas netas ------------------------------------Activo operacionales brutos Nro. de das inv. A mano

Rotacin de activos operacionales =

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AO 1 =

65.372 =0.95 68.877

AO 2 =

106.349 =1.3 79.375

Los resultados anteriores, nos dicen que la empresa logr vender en el ao 1 , 95 centavos y en el ao 2 $1.30 (un peso con treinta centavos) respectivamente, por cada peso invertido en activos operacionales. G. R OTACIN DE ACTIVOS FIJOS : Es el resultado de dividir las ventas netas sobre los activos fijos brutos, esto es, sin descontar la depreciacin. La formula es la siguiente :

Rotacin de activos fijos =

Ventas netas -------------------Activo fijo bruto

AO 1 =

65.372 =1.75 Veces 37.330

AO 2 =

106.349 =2.62 Veces 40.543

Su interpretacin nos permite concluir que la empresa durante el ao de 1977, vendi por cada peso invertido en activos fijos, $2.67 y en 1978 $4.34. Tambin lo podemos interpretar diciendo que la empresa roto su activo fijo en 1977, 2.67 veces y 4.34 veces, en 1978. H.
R OTACIN DEL ACTIVO TOTAL : Se obtiene dividiendo las ventas netas, sobre el

total de activos brutos, o sea sin descontar las provisiones de deudores e inventarios y la depreciacin. La frmula es la siguiente :

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Rotacin activo Total =

Ventas Netas --------------------------Activos totales brutos


76.349 = 1.14 Veces 66.768

1977 =

45.372 = 0.86 Veces 52.537

1978 =

Los resultados anteriores se interpretan diciendo, que por cada peso invertido en los activos totales, la empresa vendi en 1977 $0.86 y $1.14 en 1978. Tambin podemos decir que los activos totales rotaron en 1977 0.86 veces y en 1978 1.14 veces. Cuando el resultado de este indicador es mayor en forma significativa al de los activos operacionales, nos indica que la empresa est orientando unos recursos cuantiosos, al sector de activos residuales, situacin que de hecho debe ser objeto de un anlisis ms detallado. . ENDEUDAMIENTO SOBRE ACTIVOS TOTALES : Nos permite establecer el grado de participacin de los acreedores, en los activos de la empresa. La frmula es la siguiente : Nivel de endeudamiento = total pasivo -------------------total activo
35.459 = 58% 61.177

1977 =

23.639 = 48% 48.435

1978 =

Lo anterior, se interpreta en el sentido que por cada peso que la empresa tiene en el activo, debe $48 centavos para 1977 y $ 58 centavos para 1978, es decir, que sta es la participacin de los acreedores sobre los activos de la compaa.

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ENDEUDAMIENTO DE LEVERAGE O APALANCAMIENTO : Otra forma de

determinar el endeudamiento, es frente al patrimonio de la empresa, para establecer el grado de compromiso de los accionistas, para con los acreedores, la frmula es la siguiente : Nivel de endeudamiento = total pasivo -------------------patrimonio
35.459 = 1.38 Veces 25.718

1977 =

23.639 = 0.95 Veces 24.801

1978 =

De los resultados anteriores se concluye que la empresa tiene comprometido su patrimonio 0.95 veces para el ao 1977 y 1.38 veces en 1978. El mayor o menor riesgo que conlleva cualquier nivel de endeudamiento, depende de varios factores, tales como la capacidad de pago a corto y largo plazo, as como la calidad de los activos tanto corrientes como fijos. Una empresa con un nivel de endeudamiento muy alto, pero con buenas capacidades de pago, es menos riesgoso para los acreedores, que un nivel de endeudamiento bajo, pero con malas capacidades de pago. Mirado el endeudamiento desde el punto de vista de la empresa, ste es sano siempre y cuando la compaa logre un efecto positivo sobre las utilidades, esto es que los activos financiados con deuda, generen una rentabilidad que supere el costo que se paga por los pasivos, para as obtener un margen adicional, que es la contribucin al fortalecimiento de las utilidades. Desde el punto de vista de los acreedores, el endeudamiento tiene ciertos lmites de riesgo, que son atenuados por la capacidad de generacin de utilidades y por la agilidad

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de su ciclo operacional. Cuando lo anterior no se da, el potencial acreedor prefiere no aumentar su riesgo de endeudamiento. . INDICADORES DE RENTABILIDAD Son las razones financieras que nos permiten establecer el grado de rentabilidad para los accionistas y a su vez el retorno de la inversin a travs de las utilidades generadas. Los que se usan con mayor frecuencia son : A. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO : Es el rendimiento obtenido frente al patrimonio bruto, se calcula as : Utilidad neta -------------------Patrimonio bruto
1978 = 916 = 3.5 % 25.718

Rentabilidad Patrimonio =
1.140 = 4.6 % 24.801

1977 =

Lo anterior nos permite concluir que la rentabilidad del patrimonio bruto fue para el ao 1977 del 4.6% y del 3.5% para 1978. Esta rentabilidad se puede calcular sobre el patrimonio neto tangible, esto es restndole al patrimonio bruto la revalorizacin patrimonial y valorizaciones, obteniendo los siguientes resultados, para los dos aos de nuestro ejemplo.

Rentabilidad Patrimonio neto tangible =

Utilidad neta -----------------------------Patrimonio neto tangible

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1977 =

1.140 = 4.9 % 23.077

1978 =

916 = 3.8 % 23.994

Como se observa, los rendimientos as obtenidos son ligeramente superiores a los calculados anteriormente y se considera esta rentabilidad mas ajustada a la realidad, toda vez que las valorizaciones o la cuenta de revalorizacin patrimonial, solo sern reales, en el momento que se vendan los activos afectados por estas dos cuentas o se liquide la empresa. En nuestro medio y debido a los ajustes integrales por inflacin, podemos calcular una rentabilidad aun ms real y es disminuyndole tanto a las utilidades como al patrimonio bruto, la correccin monetaria y la revalorizacin patrimonial, respectivamente. RENTABILIDAD CAPITAL PAGADO : Es establecer el grado de rendimiento del capital pagado, esto es los recursos aportados por los socios, su frmula es: Utilidad neta -------------------Capital pagado

Rentabilidad capital pagado =

1977 =

1.140 = 5.7 % 20.000

1978 =

916 = 4.5 % 20.000

Su interpretacin, nos dice que el rendimiento del capital pagado para el ao 1977, fue del 5.7% y para 1978, del 4.5%.
MARGEN BRUTO : Nos indica, cuanto se ha obtenido por cada peso vendido luego de

descontar el costo de ventas y va a variar segn sea el riesgo y/o el tipo de empresa. Su frmula es :

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Margen bruto de utilidad =

Utilidad bruta -------------------Ventas netas


10.211 = 13.37 % 76.349

1977 =

7.765 = 17.11% 45.372

1978 =

El resultado anterior, significa que por cada peso vendido, la empresa genera una utilidad bruta del 17.11% para 1977 y del 13.37% para 1978. Como se aprecia el margen bruto disminuy del ao 1977 a 1978, lo cual nos lleva a concluir que los costos de ventas, fueron mayores para el ao 78, con relacin al anterior.