Anlise Tcnica

Dirio do Grafista
02 de maio de 2013

Ibovespa: Recuperao no Curto Prazo!

Com a alta no ltimo prego, o ndice Bovespa rompeu a reta de resistncia e ganhou fora para recuperao no curto prazo, saindo da tendncia de baixa e entrando em indefinio. Agora, o mercado encontra espao para buscar o topo anterior deixado em 57.000 pontos, que o prximo importante patamar para o cenrio de curto prazo. Do lado da realizao, em caso de queda o Ibovespa encontrar suportes em 54.600 e 54.000 pontos (forte patamar que sustenta este movimento de recuperao do ndice).

Vale PNA Petrobras PN BM&F Bovespa S.A ON PDG Realty ON Gerdau PN Usiminas PNA Bradesco PN S&P 500 ndice Futuro Fique de Olho Calls Encerrados Tiro Curto

Ibovespa: Grfico Dirio

NOVIDADE Recomendaes: Tiro Curto"

Pgina 8

Calls do Grafista em Andamento

Ativo RAPT4 Recomendao COMPRA Data 10/04/13 Preo 12,99 Alocao Sugerida 0% 20% ltima Cotao 13,15 Retorno Atual 1,23% Melhor Cotao 13,18 Maior Retorno 1,46% Objetivo 13,70 Stop 12,15

* Ajuste de proventos Preo mdio realizado pelo Ita aps a recomendao

20%

TECHNICAL TEAM Marcello Rossi, CNPI Fbio Perina, CNPI

Fonte: Ita BBA e Broadcast

Favor consultar a ltima pgina deste relatrio para divulgaes importantes, certificaes dos analistas e outras informaes. O Ita BBA se encontra envolvida e procura realizar negcios com as empresas monitoradas em seus relatrios de pesquisa e acompanhamento. Assim, os investidores devem estar cientes de que a Empresa pode apresentar um conflito de interesse que pode vir a afetar a objetividade deste relatrio. Os investidores devem considerar o presente relatrio somente como um dentre vrios fatores ao realizarem sua deciso de investimento. Ita Corretora de Valores S.A. is the securities arm of Ita Unibanco Group. Ita BBA is a registered mark used by Ita Corretora de Valores S.A.

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Vale PNA (VALE5)

A VALE5 continua em tendncia de alta no curto prazo, e possui forte resistncia em 33,20. Acima desta, ganhar nova fora para subir, com prxima barreira em 33,84 e objetivo em torno de 35,80. Do outro lado, possui suporte em 31,65. Abaixo deste, o ativo perder a fora para subir e poder encontrar novamente o forte suporte em 29,68.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

Petrobras PN (PETR4)
A PETR4 continua em tendncia de alta no curto prazo, com prxima barreira em 20,30. Acima desta, abrir espao para uma nova onda de alta em direo a 22,95. Do lado da baixa, a PETR4 possui suportes em 19,40, 18,65 e forte suporte em 18,00 - o que sustenta o ativo em tendncia de alta no curto prazo.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

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Ita Corretora 2

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BM&F Bovespa S.A. ON (BVMF3)

A BVMF3 est em tendncia de alta no curto prazo e possui forte resistncia em 14,21. Acima desta, o ativo ganhar nova fora para subir, com objetivo em 15,10. Do lado da baixa, a BVMF3 possui suporte em 13,15. Abaixo deste, voltar a regio de indefinio, encontrando o forte suporte em 12,60.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

PDG Realty ON (PDGR3)

A PDGR3 continua em tendncia de baixa no curto e mdio prazo, com prximos objetivos em 2,20 e 2,00. Do lado da alta, resistncias em 2,43, 2,54 e 2,60 (forte). Acima desta, o ativo sair da tendncia de baixa e ficar em indefinio no curto prazo, podendo buscar a resistncia em 2,75.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

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Ita Corretora 3

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Gerdau PN (GGBR4)
A GGBR4 segue indefinida no curto prazo e testou novamente a importante resistncia em 15,65/ 15,77. Passando desta, o ativo confirmar a tendncia de alta no curto prazo com objetivos em 16,80 e 17,80. Do lado baixa, a GGBR4 possui forte suporte em 14,89. Abaixo deste, o ativo retomar a tendncia de baixa no curto prazo com objetivos em 14,30 e 13,95.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

Usiminas PNA (USIM5)

A USIM5 segue em baixa no curto prazo com primeiro suporte em 9,45 e objetivos da queda em 9,00 e 8,29 (gap). Do lado da alta, encontrar resistncia inicial em 10,20 e 10,80 (forte e patamar que sustenta a tendncia de baixa).

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

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Ita Corretora 4

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Bradesco PN (BBDC4)
O BBDC4 segue em baixa no curto prazo com importante suporte em 31,05 (fundo recente e mdia mvel de longo prazo). Abaixo deste, o BBDC4 abrir espao para mais quedas rumo a 29,85. Com a recuperao no ltimo prego, BBDC4 voltou a se aproximar da importante resistncia em 33,20. Passando desta, o ativo sair da tendncia de baixa e encontrar prximas resistncias em 34,00 e 34,91.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

S&P 500
O SP500 continua em tendncia de alta, com resistncia em 1.598 pontos. Passando desta, o ndice ganhar fora na alta para seguir rumo a 1.623 e 1.665 pontos. Do lado da baixa, o SP500 encontrar suporte inicial em 1.575 pontos. Abaixo deste, o ndice abrir espao para uma realizao e encontrar fortes suportes em 1.550 e 1.536 pontos.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

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Ita Corretora 5

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ndice Bovespa Futuro (INDM13)

Compra acima de 56.100 pontos. Venda abaixo de 55.590 pontos.

Fonte: Ita BBA e Broadcast

Fique de Olho
Natura ON (NATU3)
A NATU3 segue indefinida no curto prazo e testou a forte resistncia em 50,50 / 67. Acima desta, ganhar fora no curto prazo e ponto de compra com objetivos em 53,65 e 58,60.

Fonte: Ita BBA e Broadcast

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Ita Corretora 6

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ltimos Calls do Grafista Encerrados

Data da Ativo Recom endao Recom endao SUZB5 COMPRA 11/09/12 FIBR3 CSAN3 TIMP3 KROT3 KROT3 POMO4 MRFG3 CSAN3 GGBR4 BBDC4 SUZB5 VALE5 KROT11 SUZB5 BVMF3 HGTX3 RADL3 POMO4 PCAR4 PDGR3 CSAN3 KROT11 CCRO3 PDGR3 HGTX3 OHLB3 GGBR4 SUZB5 BRML3 CMIG4 CCRO3 RADL3 GFSA3 POMO4 AMBV4 UGPA3 MMXM3 CMIG4 BVMF3 USIM5 CRUZ3 SANB11 CESP6 BRML3 AMBV4 GETI4 MPXE3 UGPA3 SUZB5 COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA VENDA COMPRA COMPRA COMPRA VENDA COMPRA VENDA VENDA COMPRA VENDA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA VENDA 09/04/13 05/03/13 07/03/13 04/03/13 29/01/13 04/12/13 17/01/13 31/10/12 03/01/13 18/12/13 23/11/12 11/12/12 30/10/12 11/09/12 24/09/12 25/09/12 23/08/12 12/09/12 23/08/12 13/09/12 10/09/12 07/08/12 31/08/12 17/08/12 08/08/12 15/08/12 14/08/12 20/08/12 27/07/12 18/07/12 18/06/12 20/06/12 11/07/12 03/07/12 18/06/12 19/06/12 26/06/12 11/06/12 01/06/12 30/05/12 18/04/12 17/05/12 11/05/12 27/04/12 17/02/12 03/05/12 13/04/12 18/04/12 05/04/12 Preo Data do Preo de Retorno no Call vs. Ibovespa no Call Encerrram ento Encerram ento Encerram ento Encerram ento 4,76 26/10/12 5,48 15,13% 17,72% 24,80 47,50 8,79 26,25 46,40 12,75 9,45 38,96 19,29 36,14 6,12 37,66 39,41 4,76 12,28 45,51 22,31 11,78 86,01 4,13 34,59 31,65 18,12 3,75 41,86 18,62 19,90 4,31 23,70 38,74 16,41 20,10 2,40 9,31 76,73 44,65 6,58 35,83 9,37 9,00 28,62 15,54 37,25 24,22 65,45 26,33 49,63 41,60 7,65 12/04/13 22/03/13 14/03/13 12/03/13 21/02/13 07/02/13 07/02/13 29/01/13 28/01/13 23/01/13 03/01/13 17/12/12 08/11/12 26/10/12 23/10/12 19/10/12 15/10/12 15/10/12 08/10/12 02/10/12 26/09/12 25/09/12 12/09/12 05/09/12 04/09/12 31/08/12 29/08/12 27/08/12 24/08/12 23/08/12 15/08/12 14/08/12 24/07/12 19/07/12 17/07/12 03/07/12 29/06/12 20/06/12 06/06/12 31/05/12 23/05/12 22/05/12 15/05/12 09/05/12 09/05/12 07/05/12 30/04/12 24/04/12 13/04/12 22,76 44,44 8,33 24,21 49,56 13,06 9,76 45,30 17,16 37,96 7,37 40,28 44,20 5,48 13,18 43,58 23,05 11,40 97,00 3,69 36,53 34,58 17,17 3,81 44,90 19,78 18,21 4,49 25,09 38,12 19,05 21,63 2,25 9,38 74,04 45,80 5,45 36,97 9,92 8,61 26,50 16,61 34,45 22,85 77,86 27,88 51,66 41,89 7,16 -8,23% -6,44% -5,23% -7,77% 6,81% 2,40% 3,28% 16,27% -11,04% 5,04% 20,42% 6,96% 12,15% 15,13% 7,33% -4,25% 3,33% -3,26% 12,78% -10,65% 5,61% 9,26% -5,24% 1,60% 7,26% 6,23% -8,49% 4,18% 5,86% -1,60% 16,09% 7,59% 6,25% 0,75% -3,51% 2,58% 17,17% 3,18% -5,87% 4,33% -7,41% -6,89% -7,52% -5,66% 18,96% 5,90% 4,09% 0,70% 6,41% -7,09% -3,69% -2,96% -11,33% 13,96% 2,47% 9,42% 12,55% -7,94% 3,79% 9,10% 6,45% 9,45% 17,72% 14,61% -0,38% 0,44% -0,85% 12,74% -9,38% 4,03% 5,08% -9,05% 6,76% 11,13% 7,00% -5,77% 5,76% -1,11% -11,06% 12,76% 4,79% 8,06% 2,16% 2,46% 4,57% 17,67% -1,62% -7,43% 3,01% 6,76% -9,35% -1,90% -0,80% 29,23% 6,88% 4,71% 2,16% 9,15%

Forte: Ita BBA e Broadcast

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Ita Corretora 7

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Recomendaes: Tiro Curto" em Andamento

Ativo GGBR4 *EZTC3 ESTC3 Recomendao VENDA COMPRA COMPRA Data 05/04/13 09/04/13 26/04/13 Preo 14,86 27,50 46,15 ltima Cotao 15,63 27,50 47,70 Retorno Atual -5,18% 0,02% 3,36% Objetivo 13,95 28,61 49,40 Stop 15,77 25,78 42,80

* Ajuste de proventos Preo mdio realizado pelo Ita aps a recomendao

ltimas Recomendaes Tiro Curto Encerradas

Ativo ECOR3 x CCRO3 *BBDC4 **HGTX3 **EVEN3 **CPLE6 **BBDC4 **USIM5 **PETR4 **CPLE6 **JHSF3 **HYPE3 *KLBN4 **BTOW3 **OGXP3 PETR4 X BOVA11 **ELPL4 **NATU3 **SMTO3 **PCAR4 **RAPT4 **BBDC4 **BBAS3 **ARZZ3 **PDGR3 **FIBR3 EZTC3 HYPE3 **JHSF3 **MILS3 **PETR4 BEEF3 **TGMA3 BBAS3 RAPT4 MYPK3 BRFS3 MRVE3 BISA3 BRFS3 MYPK3 SLCE3 CESP6 BRAP4 TGMA3 TRPL4 MPXE3 BEEF3 FHER3
Forte: Ita BBA e Broadcast

Recom endao Long & Short VENDA VENDA VENDA VENDA COMPRA VENDA VENDA VENDA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA Long & Short COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA VENDA COMPRA VENDA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA COMPRA

Data da Recom endao 04/02/13 25/03/13 21/03/13 15/03/13 18/03/13 05/03/13 20/02/13 22/02/13 08/02/13 14/01/13 01/02/14 05/11/12 17/01/13 04/01/13 27/11/12 22/01/13 07/12/12 26/10/12 13/12/12 06/11/12 21/11/12 09/11/12 01/10/12 13/11/12 16/10/12 30/07/12 20/09/12 02/10/12 03/10/12 16/10/12 20/09/12 10/10/12 06/09/12 29/08/12 30/08/12 13/09/12 16/08/12 21/08/12 08/08/12 08/08/12 11/07/12 19/06/12 15/06/12 19/04/12 03/05/12 07/05/12 03/04/12 28/03/12

Preo Data do Preo de Retorno no Call vs. Ibovespa no Call Encerrram ento Encerram ento Encerram ento Encerram ento 0,8615 32,17 37,38 9,45 29,82 36,37 9,55 17,11 30,80 8,90 17,34 12,24 16,50 5,07 0,3370 15,60 57,49 25,38 95,86 11,56 34,17 21,06 36,56 3,24 19,77 21,60 14,60 7,82 30,65 22,94 11,04 34,68 24,47 10,20 27,56 34,15 11,84 3,86 30,20 23,90 20,67 35,62 31,99 30,70 63,41 52,10 7,52 12,34 19/04/13 28/03/13 28/03/13 26/03/13 20/03/13 13/03/13 07/03/13 28/02/13 21/02/13 14/02/13 07/02/13 06/02/13 05/02/13 30/01/13 30/01/13 28/01/13 08/01/13 03/01/13 02/01/13 17/12/12 03/12/12 29/11/12 21/11/12 16/11/12 26/10/12 25/10/12 24/10/12 23/10/12 23/10/12 23/10/12 22/10/12 19/10/12 02/10/12 26/09/12 24/09/12 20/09/12 11/09/12 29/08/12 21/08/12 20/08/12 17/07/12 25/06/12 20/06/12 17/05/12 16/05/12 16/05/12 08/05/12 07/05/12 0,8913 34,10 36,22 9,15 28,47 36,91 10,68 16,65 29,29 8,33 17,75 13,68 15,04 4,57 0,3145 13,74 55,80 26,40 88,94 11,74 35,83 22,33 37,98 2,92 17,77 25,93 16,46 8,38 31,17 21,65 11,11 32,36 25,00 11,34 26,58 35,77 10,97 4,03 32,22 26,75 22,58 34,47 33,33 29,45 64,82 46,12 8,20 13,57 3,46% -5,99% 3,10% 3,17% 4,53% 1,48% -11,83% 2,69% 4,90% -6,40% 2,36% 11,75% -8,85% -9,86% -6,67% -11,92% -2,94% 4,02% -7,22% 1,56% 4,86% -6,02% 3,88% 9,88% -10,12% 20,05% 12,74% 7,16% 1,70% -5,62% 0,63% -6,69% 2,17% 11,18% -3,56% 4,74% -7,35% 4,40% 6,69% 11,92% 9,24% -3,23% 4,19% -4,07% 2,22% -11,48% 9,04% 9,97% 3,46% -8,73% 1,72% 6,09% 4,99% 0,18% -14,55% 0,52% 9,64% -0,12% 5,31% 10,26% -5,22% -5,24% -6,67% -10,60% -9,22% -4,78% -12,80% -1,93% 1,68% -6,54% 8,82% 12,23% -5,44% 17,60% 18,63% 11,07% 3,30% -2,16% 4,38% -7,28% -0,41% 8,58% -10,72% 2,58% -6,21% 8,96% 5,65% 10,96% 9,51% 1,28% 0,21% 8,61% 12,52% -2,95% 17,21% 16,23%

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Ita Corretora 8

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EXONERAO DE RESPONSABILIDADE Ita BBA uma marca usada pela Ita Corretora de Valores S.A. Classificaes: Definies, Disperso e Relaes Bancrias
Classificaes (1) Definio (2) Cobertura (3) Relao Bancria
(4)

Outperform

A expectativa do analista para a ao de um desempenho acima da mdia do mercado.

43%

38%

Market Perform

A expectativa do analista para a ao de um desempenho em linha com a mdia do mercado.

39%

34%

Underperform

A expectativa do analista para a ao de um desempenho abaixo da mdia do mercado.

17%

15%

1. As classificaes usadas neste documento (Outperform, Market Perform e Underperform) correspondem aproximadamente a Compra, Manuteno e Venda, respectivamente. 2. As classificaes refletem a avaliao do analista sobre o desempenho da cotao da ao no mdio prazo comparado com a mdia do mercado. As recomendaes continuaro vlidas at o analista alterar a classificao, o que poder acontecer como resultado de novas informaes, ou simplesmente devido alterao na cotao da ao (no existe um perodo de tempo pr-determinado). As empresas esto agrupadas em setores de acordo com as suas semelhanas. Os setores so: (i) Bancos e Servios Financeiros; (ii) Bens de Consumo & Varejo + Alimentos e Bebidas (iii) Sade + Educao; (iv) Siderurgia & Minerao + Papel & Celulose; (v) Petrleo, Gs & Petroqumica + Agronegcio; (vi) Setor Imobilirio & Construo; (vii) Telecomunicaes, Mdia e Tecnologia; (viii) Transportes, Indstrias e Logstica; (ix) Servios de Utilidade Pblica; (x) Estratgia. 3. Percentual de empresas cobertas pela Ita Corretora de Valores S.A. nessa categoria de classificao. 4. Percentual de empresas includas nessa categoria de classificao, para as quais foram prestados servios de banco de investimento, pelo Ita Unibanco S.A. ou por uma de suas empresas coligadas, nos ltimos 12 (doze) meses, ou podero ser prestados nos prximos 3 (trs) meses.

Divulgao de Terceiros
Empresas Mencionadas Vale R Doce PNA Petrobras PN BMF Bovespa ON PDG Realty ON Gerdau PN Usiminas PNA Bradesco PN Eztec ON Randon Part PN Estacio ON Natura ON Ticker VALE5 PETR4 BVMF3 PDGR3 GGBR4 USIM5 BBDC4 EZTC3 RAPT4 ESTC3 NATU3 Cotao Recente 32,64 20,09 13,89 2,29 15,63 9,86 32,90 27,50 13,15 47,70 50,67 X X X X X X X X X X X Itens de Divulgao 1 X X 2 X X 3 4 X X X X X X 5 6

1. A Ita Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas lideraram ou co-lideraram uma oferta pblica para as empresas analisadas neste relatrio nos ltimos 12 (doze) meses, tendo sido remunerada por este servio. 2. A Ita Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas foram remuneradas pelos servios de banco de investimento prestados para as empresas analisadas neste relatrio, nos ltimos 12 (doze) meses, e esperam receber ou pretendem buscar remunerao por esses servios a serem prestados s empresas analisadas neste relatrio nos prximos 3 (trs) meses. 3. A Ita Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas atuaram como formadoras de mercado para as empresas analisadas neste relatrio, na poca em que o mesmo foi emitido. 4. A Ita Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas atuaram como underwriter dos ttulos e aes emitidos pelas empresas analisadas neste relatrio, nos ltimos 5 (cinco) anos. 5. A Ita Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas, fundos, carteiras e clubes de investimento administrados pela Ita Corretora de Valores S.A. detinham em sua carteira, direta ou indiretamente, 1% (um por cento) ou mais de qualquer classe de aes ordinrias emitidas pelas empresas analisadas neste relatrio, no final do ms passado. 6. O(s) emissor(es) analisado(s) tem participao relevante em empresas do Grupo Ita Unibanco.

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Informaes Relevantes
1. Este relatrio foi elaborado pela Ita Corretora de Valores S.A. ("Ita BBA"), uma subsidiria do Ita Unibanco S.A., regulada pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM), e distribudo pelo Ita BBA ou por uma de suas afiliadas (denominada conjuntamente "Grupo Ita Unibanco". Ita BBA uma marca usada pela Ita Corretora de Valores S.A., por suas afiliadas e por outras empresas do Grupo Ita Unibanco. 2. Este relatrio tem como objetivo nico fornecer informaes, e no constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra ou venda ou como uma solicitao de uma oferta de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participao em uma determinada estratgia de negcios em qualquer jurisdio. As informaes contidas neste relatrio foram consideradas razoveis na data em que o relatrio foi divulgado e foram obtidas de fontes pblicas consideradas confiveis. O Grupo Ita Unibanco no d nenhuma segurana ou garantia, seja de forma expressa ou implcita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatido dessas informaes. Este relatrio tambm no tem a inteno de ser uma relao completa ou resumida das estratgias de investimentos, mercados ou desdobramentos nele abordados. As opinies, estimativas e projees expressas neste relatrio refletem a opinio atual do analista responsvel pelo contedo deste relatrio na data de sua divulgao e esto, portanto, sujeitas a alteraes sem aviso prvio. Os preos e disponibilidades dos instrumentos financeiros so meramente indicativos e sujeitos a alteraes sem aviso prvio. O Grupo Ita Unibanco no tem obrigao de atualizar, modificar ou alterar este relatrio e de informar o leitor, salvo quando do encerramento da cobertura dos emitentes dos ttulos mobilirios abordados neste relatrio. 3. O analista responsvel pela elaborao deste relatrio, destacado em negrito, certifica, por meio desta que as opinies expressas neste relatrio refletem, de forma precisa, nica e exclusiva, suas vises e opinies pessoais a respeito de todos os emitentes ou valores mobilirios analisados, e foram produzidas de forma independente e autnoma, inclusive em relao ao Ita BBA, ao Banco Ita BBA S.A. e demais empresas do Grupo. Uma vez que as opinies pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Ita BBA e suas subsidirias e afiliadas podem ter publicado ou vir a publicar outros relatrios que no apresentem uniformidade e/ou cheguem a concluses diferentes das informaes fornecidas neste relatrio. O analista responsvel pela elaborao deste relatrio no est registrado e/ou no qualificado como analista de pesquisas junto NYSE ou FINRA, tampouco sendo associado Ita USA Securities, Inc., portanto, ele pode no estar sujeito s restries da Norma 2711 sobre comunicaes com uma empresa objeto de anlise, aparies pblicas e transaes com valores mobilirios mantidos em uma conta de analista de pesquisas. 4. A remunerao de um analista determinada com base no total das receitas do Ita BBA, uma parcela das quais oriunda da prestao de servios de banco de investimento. Como todos os funcionrios do Ita BBA e de suas subsidiria e afiliadas, os analistas recebem uma remunerao que est atrelada ao resultado global. Sendo assim, a remunerao de um analista pode ser considerada indiretamente relacionada a este relatrio. Entretanto, o analista responsvel pelo contedo deste relatrio certifica, por meio deste, que nenhuma parcela de sua remunerao esteve, est ou estar, direta ou indiretamente, relacionada a quaisquer recomendaes ou opinies especficas contidas neste relatrio, ou vinculada precificao de qualquer um dos valores mobilirios discutidos neste relatrio. O Grupo Ita Unibanco e os fundos, carteiras e clubes de investimentos administrados pelo Grupo Ita Unibanco podem ter uma participao direta ou indireta equivalente a no mais que 1% (um por cento) do capital social das empresas, e podem ter estado envolvidos na aquisio, venda ou negociao dessas aes no mercado. 5. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatrio podem no ser adequados para todos os investidores. Este relatrio no leva em considerao os objetivos de investimento, a situao financeira ou as necessidades especficas de um determinado investidor. Os investidores que desejem adquirir ou negociar os ttulos mobilirios cobertos neste relatrio devem obter documentos pertinentes relativos aos instrumentos financeiros e s bolsas e confirmar o seu contedo. Os investidores devem obter orientao financeira independente, com base em suas caractersticas pessoais, antes de tomar uma deciso de investimento baseada nas informaes contidas neste relatrio. A deciso final em relao aos investimentos deve ser tomada por cada investidor, levando em considerao os vrios riscos, tarifas e comisses. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moeda que no a do investidor, uma alterao nas taxas de cmbio pode impactar adversamente seu preo, valor ou rentabilidade, e o leitor deste relatrio assume quaisquer riscos de cmbio. Os rendimentos dos instrumentos financeiros podem apresentar variaes e, consequentemente, o preo ou valor dos instrumentos financeiros pode aumentar ou diminuir, direta ou indiretamente. Rentabilidade passada no necessariamente indicativa de resultados futuros, e nenhuma segurana ou garantia, de forma expressa ou implcita, dada neste relatrio em relao a desempenhos futuros. O Grupo Ita Unibanco se exime de toda e qualquer responsabilidade por eventuais prejuzos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilizao deste relatrio ou de seu contedo e ao utilizar tal relatrio o investidor obriga-se, de forma irrevogvel e irretratvel, a manter o Grupo Ita indene em relao a quaisquer pleitos, reclamaes e/ou pedidos. 6. Este relatrio no pode ser reproduzido ou redistribudo para qualquer outra pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propsito, sem o prvio consentimento por escrito do Ita BBA. Informaes adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatrio se encontram disponveis mediante solicitao. 7. Conforme exigido pelas regras da Comisso de Valores Mobilirios o(s) analista(s) responsvel(eis) pela elaborao do presente relatrio indica(m) no quadro abaixo "Informaes Relevantes" situaes de potencial conflito. Observao Adicional nos relatrios distribudos no (i) Reino Unido e Europa: O Itau BBA UK Securities Limited, sujeito regulamentao limitada da Financial Services Authority (FSA), est distribuindo este relatrio aos investidores que so Contraparte Elegvel e Clientes Profissionais, de acordo com as normas e os regulamentos da FSA. Se voc no se enquadrar, ou deixar de se enquadrar na definio de Contraparte Elegvel ou Cliente Profissional intermedirio, voc no deve se basear nas informaes contidas neste relatrio e deve notificar imediatamente a Itau BBA UK Securities Limited. As informaes contidas neste relatrio no se aplicam e no devem ser utilizadas por clientes de varejo. Investidores que desejem adquirir ou negociar os ativos cobertos neste relatrio devem entrar em contato com a Itau BBA UK Securities Limited, no endereo Level 20 The Broadgate Tower, 20 Primrose Street, London EC2A 2EW, UK; (ii) EUA: A Ita BBA USA Securities Inc., uma empresa membro da FINRA/SIPC, est distribuindo este relatrio e aceita a responsabilidade pelo contedo do mesmo. O investidor americano que receber este relatrio e desejar realizar uma operao com um dos valores mobilirios analisados neste relatrio, dever faz-lo atravs da Ita USA Securities Inc., localizada na 767 Fifth Avenue, 50th Floor, New York, NY 10153; (iii) sia: Este relatrio distribudo em Hong Kong pela Ita Asia Securities Limited, autorizada a operar em Hong Kong nas atividades reguladas do Tipo 1 (operaes com ttulos e valores mobilirios) pela Securities and Futures Commission. A Ita Asia Securities Limited aceita toda a responsabilidade legal pelo contedo deste relatrio. Em Hong Kong, um investidor que desejar adquirir ou negociar os valores mobilirios abrangidos por este relatrio dever entrar em contato com a Ita Asia Securities Limited, no endereo 29th Floor, Two IFC, 8 Finance Street - Central, Hong Kong; (iv) Japo: Este relatrio distribudo no Japo pela Ita Asia Securities Limited - Filial de Tquio, Nmero de Registro (FIEO) 2154, Diretor, Kanto Local Finance Bureau, Associao: Associao dos Operadores de Ttulos Mobilirios do Japo; (v) Oriente Mdio: Este relatrio foi distribudo pela Ita Middle East Limited. A Ita Middle East Limited regulada pela Dubai Financial Services Authority e localizada no endereo Al Fattan Currency House, Suite 305, Level 3, Dubai International Financial Centre, PO Box 482034, Dubai, Emirados rabes Unidos. Esse material destinado apenas para Clientes Profissionais (conforme definido pelo mdulo de Conduta de Negcios da DFSA), outras pessoas no devero utiliz-lo; (vi) Brasil: A Ita Corretora de Valores S.A., uma subsidiaria do Ita Unibanco S.A., autorizada pelo Banco Central do Brasil e aprovada pela Comisso de Valores Mobilirios brasileira, est distribuindo este relatrio. Caso haja necessidade, entre em contato com o Servio de Atendimento a Clientes, telefones n. 4004-3131* (capital e reas metropolitanas) ou 0800-722-3131 (outras localidades) durante o expediente comercial, das 09h00 s 20h00. Se desejar reavaliar a soluo apresentada, aps a utilizao destes canais, ligue para a Ouvidoria Corporativa Ita, telefone n. 0800 570 0011 (em dias teis das 9h00 s 18h00), ou entre em contato por meio da Caixa Postal 67.600, So Paulo-SP, CEP 03162-971. * Custo de uma Chamada Local

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Analista Marcello Rossi Fbio Perina Itens de Divulgao 1 2 X X 3 X X 4 X X 5 X X

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Renda Varivel
Christian Egan - Global Head of Equities & ETD

Anlise
Carlos Constantini, CNPI - Head Estratgia Carlos Constantini, CNPI - Head Florian Tanzer, CNPI, LatAm Pedro Maia, CNPI Renda Varivel Paises Andinos, Chile e Argentina Ricardo Cavanagh, CFA Renda Varivel do Chile Barbara Angerstein Gustavo Fingeret Agronegcios Giovana Arajo, CNPI Antonio Barreto, CNPI Bancos e Servios Financeiros Regina Longo Sanchez, CNPI Thiago Bovolenta Batista, CFA Alexandre Spada, CFA Bens de Capital Renata Faber, CNPI Thais Cascello Bens de Consumo e Varejo Joaquin Ley, Mexico Juliana Rozenbaum, CFA Barbara Angerstein, Chile Vitor Paschoal Alimentos e Bebidas Alexandre Miguel, CFA Felipe Cruz, CNPI Sade + Educao Thiago Macruz, CNPI Victor Natal Petrleo, Gs e Petroqumica Paula Kovarsky, CNPI Diego Mendes, CNPI Cimento e Construo + Contruo Civil David Lawant, CNPI Vivian Salomon, Mexico & Colombia Enrico Trotta, CNPI Roberto Barba Siderurgia e Minerao + Papel e Celulose Marcos Assumpo, CFA Andr Pinheiro, CNPI Telecomunicaes, Mdia e Tecnologia Gregorio Tomassi, Mexico Susana Salaru, CNPI Ricardo Cavanagh, CFA, Argentina Gustavo Fingeret, Chile Pedro Maia, CNPI Transportes, Infraestrutura & Logstica Renata Faber, CNPI Thais Cascello Renato Salomone, CNPI Vivian Salomon Energia Eltrica e Saneamento Marcos Severine, CNPI Mariana Coelho, CNPI Anlise Econmica Mauricio Oreng Luiz Gustavo Cherman Estratgia Pessoa Fsica Lucas Tambellini , CNPI Marcello Rossi, CNPI Fbio Perina, CNPI Julia Moraes, CNPI

Vendas e Mesa de Operaes

Amrica Latina Vendas - Amrica Latina Carlos Maggioli - Head Flavia Stingelin, CFA Mrcia Sadzevicius Rodrigo Pace Jos Henrique Sapag Arvelos Jos Dezene (Macro) Vendas Trading -Brasil Carlos Maggioli - Head Alec Cunningham Aureo Bernardo Pedro H. Rocha Sauma Carlos Faria Amrica do Norte Vendas - Amrica do Norte Adam Cherry - Head Kahlil Adam, CFA Flavia Stingelin, CFA Carina Cassab Carreira Europa, Oriente Mdio e sia Vendas - Europa Pedro Villa Sales - Japan Pedro Villa Vendas - Japo Masafumi Nishimura Vendas - Hong Kong Caio Galvo Vendas - Amrica do Norte Kevin Hard - Head Eric Krall Fernando Lasalvia James Tallarico Brad Marra

Trading -Brasil Carlos Maggioli - Head Cristiano Soares Bruno Campos Pedro Feres Marco Barros

Hedge Funds, Futuros, Derivativos e Aluguel de Aes

Carlos Maggioli - Head Mesa de Mercado Futuro Fabio Herdeiro Alan Eira Alexandre Rizzo Celso Azem Thierry Decoene Hernan Livore Bruno Giusti Guilherme Michetti Commodities Roberto Simonsen Igor Petric Mesa Local de Derivativos de Aes Fabiano V. Romano - Head Rafael Americo Marcio Caires Vinicius Alves de Pinho FX Spot Manoel Gimenez Haroldo Vasconcellos Aluguel de Aes Joo Victor Caccese

Mesa de Clientes Private

Carlos Maggioli - Head Private Banking Vendas - High Felipe Beltrami - Head Caio Felipe Zanardo Val Marco Antnio Gomes Natlia Mnaco Private Banking Vendas - Ultra Sergio Fonseca Rosa - Head Edgard Claussen Vilela Robinson Minetto Frederico P. Bernardes Private Banking Vendas - Special Marcelo Ferri - Head Guilherme Rudge Simes Patrick Kalim Ricardo Julio Costa

Escritrios Globais da Ita Securities

SO PAULO Ita Corretora de Valores S.A Av. Brigadeiro Faria Lima, 3400 - 10 Andar So Paulo, SP, Brazil, 04538-132 NEW YORK Itau BBA USA Securities Inc. 767 Fifth Avenue, 50th Floor New York, NY 10153 LONDON Itau BBA UK Securities Limited The Broadgate Tower 20th Floor - 20 Primrose Street London EC2A 2EW DUBAI Itau Middle East Limited

HONG KONG Itau Asia Securities Limited

Regulated by the Securities and Futures Commission in Hong Kong

TOKYO Itau Asia Securities Limited Tokyo Branch NBF Hibiya Bldg. 12F 1-1-7 Uchisaiwai-cho, Chiyoda-ku Tokyo, 100-0011, Japan

29/F, Two International Finance Centre 8 Finance Street - Central, Hong Kong

Al Fattan Currency House, Level 3 Dubai International Financial Centre (or DIFC) PO Box 482 034

Itas Complaints Officer (Ouvidoria Corporativa Ita) may be contacted at 0800 570 0011 (calls from Brazil), on business days, from 9 a.m. to 6 p.m. (So Paulo, Brazil time) or P.O. BOX 67.600, Zip Code 03162-971. The information herein is believed to be reliable but Ita Corretora de Valores S.A. does not w arrant its completeness or accuracy. Opinions and estimates constitute our judgment and are subject to change w ithout notice. Banco Ita S.A. may have a position from time to time. Past performance is not indicative of future results. This material is not intended as an offer or solicitation for purchase or sale of any financial instrument. This report is prepared by Ita Corretora de Valores S.A. and distributed in the United States by Itau BBA USA Securities, Inc., and Itau BBA USA Securities, Inc. accepts responsibility for its contents accordingly. Any US persons receiving this research and w ishing to effect transactions in any security discussed herein should do so only w ith Itau BBA USA Securities, Inc. Analysts w ho are not CNPI only provide the team w ith technical support, not issuing personal opinions.

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