Trabajo Grupal - Final

MAESTRA EN FINANZAS
Curso : Finanzas Integrantes :
Ao de la Integracin Nacional y El Reconocimiento de Nuestra Diversidad
Profesor : MG David Nieto Modesto
Cari Choquehuanca, Luz Zenaida Marias Reyna, Maruja Murgueytio Valdiviezo, Pedro Vicente Solano Vergaray, Katherin Roxana
INTRODUCCIN Vidal Ramos, Patricia Ivonne
2012
Lima Per 2012
I. NDICE
II. INTRODUCCIN.......................................................................4 III. CONTENIDO...........................................................................5
3.1. FUNDAMENTOS DE LA FUNCION FINANCIERA.................................5
3.1.1. La Funcin Financiera en la Empresa...................................................................5 3.1.2. Inversin y Financiacin.......................................................................................6 3.1.2.1. FINANCIACIN............................................................................................... 7 3.1.2.1.1. Tipos y Fuentes de Financiacin..............................................................7 3.1.2.1.2. Plan Econmico Financiera Viabilidad de la Empresa.........................11 3.1.2.2. INVERSIN................................................................................................... 12 3.1.2.3. El Objetivo Financiero de la Empresa..........................................................13
3.2. NUEVOS CONCEPTOS DE FINANZAS............................................14 3.3. DEMANDAS Y OFERTAS DE FONDOS............................................17

3.3.1. CLASIFICACIN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS.............................................18 3.3.2. PARTICIPANTES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS............................................19 3.3.3. Los Bancos Comerciales.....................................................................................26
3.4. LAS FINANZAS CORPORATIVAS...................................................26

3.4.1. 3.4.2. 3.4.3. 3.4.4. Concepto de Finanzas........................................................................................27 Concepto de Empresa .......................................................................................27 Definicin de Finanzas Corporativas .................................................................27 Conceptos claves en las finanzas corporativas..................................................29
3.5. INTERMEDIARIOS FINANCIEROS..................................................30

3.5.1. Definicin .......................................................................................................... 31 3.5.2. Funciones de la intermediacin financiera.........................................................31 3.5.3. Tipos de intermediacin financiera....................................................................32
4.1. ADMINISTRACIN FINANCIERA...................................................34

4.1.1. 4.1.2. 4.1.3. 4.1.4. 4.1.5. 4.2.1. 4.2.2. 4.2.3. 4.2.4. 4.2.5. 4.2.6. Definicin........................................................................................................... 34 Objetivos de la Administracin Financiera.........................................................35 Estructura econmica financiera........................................................................35 reas que abarca la administracin financiera..................................................35 Etapas de la administracin financiera..............................................................36 Instituciones Financieras....................................................................................36 Principales Clientes de las Instituciones Financieras..........................................37 Principales Instituciones Financieras..................................................................37 Mercados Financieros........................................................................................37 Relacin entre las Instituciones y los Mercados.................................................38 Principales valores negociados..........................................................................39
4.2. MERCADOS FINANCIEROS...........................................................36
4.3 INFORMACIN FINANCIERA.........................................................39

4.3.1. Importancia de la Informacin Financiera..........................................................40 4.3.2. Objetivos de la Informacin Financiera..............................................................40 4.3.3. Caractersticas de la Informacin Financiera......................................................41
CONCLUSIONES.........................................................................43
UNIVERSIDAD NACIONAL FEDERICO VILLARREAL
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RECOMENDACIONES..................................................................45 BIBLIOGRAFIA ............................................................................................ 47
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II. INTRODUCCIN
Todos en nuestra vida cotidiana utilizamos las finanzas, es decir, diariamente vemos el manejo o administracin de nuestro dinero, como obtenerlo y como gastarlo ya sea en consumo o inversin. Al hablar de finanzas empresariales o corporativas, no existe mucha diferencia, ya que las organizaciones se centran en las decisiones monetarias y en las herramientas y anlisis para tomar esas decisiones. De una forma similar tambin podramos decir que las finanzas se encargan de la valoracin y gestin del riesgo. En especial, analizan el momento y la naturaleza del riesgo. Las Finanzas encargan de analizar la obtencin, gestin y administracin de fondos. Por lo tanto a lo largo de los aos, las finanzas se convirtieron en una herramienta vital para la gerencia de una empresa y tambin para las proyecciones econmicas de la sociedad en general. A continuacin, mediante conceptos sencillos y prcticos se dar una mejor conceptualizacin de las finanzas, para entender mejor el tema, te tratara diferentes conceptos, como la funcin financiera en la empresa y su evolucin a lo largo del tiempo, inversin y financiacin, intermediarios financieros y mercados financieros.
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III. CONTENIDO
3.1. FUNDAMENTOS DE LA FUNCION FINANCIERA

3.1.1. La Funcin Financiera en la Empresa
La funcin financiera funcin financiera en la ha evolucionado a lo largo del tiempo a la par que evolucionaba la gestin eficiente de la empresa. As ha pasado de ser la bsqueda de los recursos financieros necesarios, a ser uno de los pilares bsicos de la direccin estratgica de la empresa. La importancia de esta funcin dentro del desarrollo de la actividad empresarial viene determinada, entre otras cuestiones, por el tamao de la empresa.
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De forma que para una gran empresa sociedades annimas es una funcin fundamental, ya que sus movimientos de capital son de gran volumen y la retribucin de los accionistas se realiza mediante dividendos que se pueden considerar como un producto financiero. Para la pequea y mediana empresa es tambin importante, pero en menor medida, ya que en estos casos no se puede pretender que esta funcin produzca resultados en s misma, siendo su objetivo fundamental conseguir que las inversiones necesarias para el funcionamiento de la empresa sean rentables. El desarrollo de la funcin financiera debe contestar tres cuestiones fundamentales en la actividad empresarial: Cules son los recursos materiales precisos para lograr los objetivos empresariales? Qu inversiones es preciso realizar para conseguir esos recursos? Cmo se deben financiar esas inversiones para que sean rentables? Estas tres preguntas responden al problema que se plantea en la formacin prctica del activo de la empresa. Desde el punto de vista de la pequea y mediana empresa la funcin financiera supone la determinacin de las inversiones necesarias y la forma en que estas deben financiarse, y todo ello debe desarrollarse a travs de un proceso de toma de decisiones en el que entran en juego diferentes tcnicas de planificacin y anlisis.
3.1.2. Inversin y Financiacin

INVERSIN Una inversin es la aplicacin de recursos econmicos a la formacin o mantenimiento del inmovilizado de la empresa, siendo su finalidad el logro de los objetivos empresariales. FINANCIACION La financiacin es la obtencin de los fondos necesarios para el funcionamiento ptimo de la empresa. Es decir, es la bsqueda y obtencin del dinero preciso para que se logren los objetivos empresariales de forma eficiente.
El concepto de financiacin lleva de forma automtica a otros cuatro conceptos de suma importancia en el aspecto financiero de la empresa: Presupuesto: Documento numrico que contiene la aplicacin de los recursos econmicos a cada una de las actividades empresariales. Previsin de ingresos: Documento numrico que contiene los ingresos previstos, que en un futuro generarn cada una de las inversiones. Equilibrio financiero: Adecuacin entre la disponibilidad financiera y las inversiones realizadas.
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Rentabilidad financiera: Relacin entre los beneficios conseguidos y las inversiones realizadas.
De forma que, en todo caso, antes de realizar una inversin es preciso confeccionar el presupuesto y la forma de pago (flujos de salida), prever los ingresos futuros y el momento en que se sucedern (flujos de entrada), determinar la rentabilidad de la inversin y analizar cmo queda afectado el equilibrio financiero de la empresa.
3.1.2.1. FINANCIACIN
3.1.2.1.1. Tipos y Fuentes de Financiacin
Financiacin interna o Autofinanciacin La financiacin interna es la capacidad que tiene una empresa para generar recursos financieros propios que le permitan mantener y aumentar sus inversiones sin necesidad de recurrir a terceras personas. La financiacin interna seala dos tipos de autofinanciacin: de mantenimiento (mantener inversiones) y enriquecimiento (aumentar inversiones). Las fuentes de la autofinanciacin son las siguientes: Las amortizaciones: Imputacin al coste de produccin de la prdida de valor de los activos fijos, teniendo como objetivo la reposicin del activo una vez inutilizado. La inutilizacin del activo se produce por una de las siguientes causas: envejecimiento fsico por el uso u obsolescencia debida a la prdida de utilidad por desfase tecnolgico o competitivo. Los fondos provenientes de esta fuente se aplican a la autofinanciacin de mantenimiento. UNIVERSIDAD NACIONAL FEDERICO VILLARREAL
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Reservas: Beneficios que no se distribuyen entre los propietarios de la empresa y pasan a formar parte de su activo. Los tipos de reservas son los siguientes: Legales: Tipificadas en la ley y, por tanto, son obligatorias para las sociedades que alcancen un determinado nivel de beneficio. Estatutarias: Reflejadas en los estatutos de la sociedad por los socios creadores de la empresa. Voluntarias: Determinadas por el Consejo de Administracin de la sociedad cuando los beneficios son suficientes.
Los fondos provenientes de esta fuente se aplican a la autofinanciacin de enriquecimiento. Se ha definido la autofinanciacin como capacidad de la empresa para generar sus propios recursos. La cuantificacin de esa capacidad viene dada por el flujo de caja (cash flow), que se calcula restando al resultado obtenido de la suma del resultado neto (una vez realizado el pago de impuestos) de la empresa y las amortizaciones practicadas durante el periodo, los beneficios que se hayan distribuido entre los propietarios de la empresa. Financiacin externa Se entiende por financiacin externa aquella que procede de fuentes externas a la empresa, siendo las ms habituales: Entidades financieras: Cajas de ahorro, bancos, cooperativas de crdito y otras entidades que tienen como actividad fundamental la venta de productos financieros. Proveedores: Los proveedores de la empresa que venden a crdito, o bien dan plazos para recibir los pagos. Constituyen la fuente fundamental del crdito comercial.
La financiacin externa tiene tres diferencias bsicas con la financiacin interna: o Procedencia de los fondos: Los fondos pertenecen a terceras personas, por tanto es preciso realizar una serie de trmites documentales, con los correspondientes gastos para conseguirlos y adems es preciso remunerar su utilizacin. Plazo de vencimiento: Los fondos deben ser devueltos a sus propietarios despus de un plazo previamente fijado. Remuneracin de los fondos: El propietario de los fondos debe recibir peridicamente la remuneracin de su inversin en funcin a un tipo de inters acordado por ambas partes.
o o
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Los productos financieros de financiacin externa son los siguientes: o A largo plazo: Ms de 12 meses de diferencia desde la fecha de financiacin a la fecha de vencimiento: o Prstamos Emprstitos Leasing Renting
A corto plazo: Menos de 12 meses de diferencia desde la fecha de financiacin a la fecha de vencimiento: Crditos comerciales Crditos financieros
Financiacin externa a largo plazo: o Prstamos: Consisten en la entrega por parte del prestamista de una cantidad de dinero al prestatario. Este se compromete a devolverla, junto con los intereses producidos, en unos plazos determinados. Emprstitos: Es una forma de financiacin externa a largo plazo mediante la cual la empresa obtiene fondos vendiendo ttulos valores que suelen ser obligaciones o bonos. Las personas que adquieren estos ttulos reciben, como remuneracin de su capital, un tipo de inters previamente pactado de forma peridica. Al llegar el vencimiento de los ttulos la empresa que los ha emitido debe reembolsar el capital a los propietarios de las obligaciones o bonos. A este tipo de financiacin solo pueden acudir las sociedades annimas que en algunos casos tratan de capitalizarla canjeando las obligaciones por acciones a su vencimiento. Normalmente estos ttulos valores se emiten al portador por lo que se pueden trasmitir entre diferentes personas sin ningn problema. o Leasing: El leasing es una operacin de arrendamiento financiero que consiste en la adquisicin de un bien, a peticin de su cliente, por parte de una sociedad financiera especializada, que posteriormente entrega en arrendamiento al cliente con una opcin de compra al vencimiento del contrato. El cliente paga una cuota constante de arrendamiento que est formada por una parte de amortizacin y otra de intereses, de forma que al vencimiento del contrato financiero puede adquirir el bien en propiedad pagando una cantidad que representa el valor del bien menos la parte de amortizacin de las cuotas abonadas.
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Renting: Es un caso especial del contrato de leasing que se utiliza habitualmente para la financiacin de vehculos a las empresas. El renting suele incluir, adems de la opcin de compra, una serie de servicios que lo hacen muy interesante para el empresario, as la empresa financiera se encarga del mantenimiento del vehculo y del seguro. Es muy corriente que los contratos de renting se sucedan de forma que el cliente usuario.
Financiacin externa a corto plazo o Crditos comerciales: En la actividad comercial es muy corriente que los pagos se difieran durante un tiempo, lo habitual es hasta 90 das, de forma que la empresa est obteniendo, del proveedor, financiacin a corto plazo de sus compras. Este aplazamiento del pago no supone intereses por lo que se puede considerar financiacin sin coste, consideracin que es cierta cuando no se ha renunciado a un descuento por pronto pago, ya que en este caso el coste de la financiacin sera el del descuento perdido. o Crditos financieros: Es una operacin financiera mediante la cual una entidad bancaria (acreedor) pone a disposicin de otra persona una cantidad de dinero durante un determinado periodo de tiempo para que este la utilice en funcin de sus necesidades. La cuenta de crdito se formaliza en un contrato llamado pliza, en el que se deben determinar, adems de la cantidad disponible y el plazo, las comisiones y los tipos de inters. El acreedor utiliza fondos de la cuenta de crdito cuando lo precisa y los repone cuando tiene disponibilidad, ya que solamente paga intereses, sobre el saldo en su contra, durante el periodo en que se mantenga. Las tarjetas de crdito no son ms que una cuenta de crdito con condiciones particulares. o Factoring: Es un contrato por el que una empresa (cedente) cede los crditos derivados de su actividad comercial a otra (factor), que se encarga de gestionar su cobro a los titulares de los crditos (deudores). El coste de factoring es un porcentaje sobre el nominal de la deuda. Es un medio de financiacin a corto plazo (las empresas factores no suelen admitir deudas de un plazo superior a nueve meses) muy utilizado en el comercio internacional o en operaciones con cierto riesgo de impagos. En la actualidad el factoring incluye una serie de servicios, adems de adelantar el dinero, como: clasificacin de cliente segn su garanta de pago, gestin de cobros, apoyo contable, etc. que evitan riesgos y trmites al empresario. UNIVERSIDAD NACIONAL FEDERICO VILLARREAL
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Descuento de efectos comerciales: En el trfico comercial es muy habitual utilizar efectos comerciales (letras de cambio) para el pago de las operaciones. Cuando el librador de una letra de cambio quiere disponer de liquidez puede ceder el efecto a una entidad bancaria. Esta cesin se denomina descuento comercial o negociacin de efectos, y es una forma de financiacin a corto plazo muy utilizada. El banco cobra un tipo de inters sobre el nominal de la letra y los das que falten para el vencimiento (se aplica la capitalizacin simple), una comisin y una cantidad en concepto de gastos de gestin, y el librador dispone de liquidez cuando la necesita. Adems de los tipos de financiacin externa a corto plazo que aqu se han sealado, cabe aadir algunos servicios financieros a corto plazo que la banca ofrece a las empresas, como la confirmacin de pagos (confirming), el anticipo de crditos o los convenios de financiacin.
3.1.2.1.2. Plan Econmico Financiera Viabilidad de la Empresa

Una de las partes bsicas dentro del plan de empresa que debe realizar el emprendedor para poner en marcha su negocio, es el plan financiero, tambin llamado plan econmicofinanciero y plan de viabilidad financiera. El plan financiero es la concrecin numrica del plan de empresa, cuyo objetivo es examinar la viabilidad de la empresa en base a las previsiones presupuestarias. El plan financiero se desarrolla a travs de estos documentos presupuestarios: o o o Plan de financiacin. Presupuesto de tesorera. Cuenta de resultados previsional.
Plan de Financiacin La elaboracin de este documento consiste en determinar el valor de las inversiones necesarias para el desarrollo de la actividad empresarial, as es preciso cuantificar los tres elementos bsicos del funcionamiento de la empresa: Gastos de constitucin y puesta en marcha. Inmovilizado. Fondo de maniobra. Pgina47 Adems es preciso decidir el tipo de financiacin que se aplicar, determinando el capital que desembolsan los emprendedores, las posibles ayudas y subvenciones, las deudas a largo y a corto plazo que es posible asumir. Presupuesto de Tesorera
Consiste en la sistematizacin de la previsin temporal (normalmente a un ao) de todos los cobros y pagos (entradas y salidas) que se producen mensualmente. El objetivo del plan de tesorera es prever el saldo en dinero que la tesorera de la empresa tendr en cada momento para poder hacer frente a los pagos que se presenten. En el caso de que se presenten saldos negativos es importante determinar la forma de financiarlos, ya que el coste de los productos financieros a corto plazo es muy variable, y en el caso de que se presenten saldos positivos es importante prever el destino que se les dar para que sean productivos, ya que el dinero inmovilizado no tiene productividad alguna y es preciso aplicar el concepto de coste de oportunidad. Cuenta de Resultados Previsional Cuando el emprendedor realiza su plan financiero debe estimar los posibles resultados que obtendr en los prximos ejercicios. A partir de esa estimacin podr sacar conclusiones necesarias para la toma de decisiones empresariales.
3.1.2.2. INVERSIN
Seleccin de inversiones La financiacin de una empresa solamente tiene sentido como soporte de las inversiones que es preciso realizar para su funcionamiento, por tanto, el proceso de toma de decisiones sobre financiacin se debe basar en la rentabilidad previsible de las inversiones. De forma genrica solamente se debern llevar a cabo y, por tanto, financiar aquellas inversiones cuya rentabilidad futura estimada, sea positiva. Para seleccionar las inversiones ms rentables para la empresa se debe realizar un anlisis sobre los flujos de caja previstos de cada una de ellas, durante toda la vida til de la inversin y despus analizar el resultado. Existen diferentes mtodos, todos ellos basados en el anlisis de los flujos de caja para determinar la rentabilidad de las inversiones. Los ms habituales son los siguientes: o o o Plazo de recuperacin (Payback). Valor actual neto (VAN). Tasa interna de rentabilidad (TIR).
Plazo de recuperacin (Payback) El plazo de recuperacin es el periodo de tiempo en que el acumulado de los flujos de entrada tarda en recuperar la inversin. Valor actual neto (VAN) Pgina47
El valor actual neto es el valor actualizado, a un determinado tipo de inters, de todos los flujos que se espera que produzca la inversin, descontado el desembolso necesario para tal inversin. Tasa interna de rentabilidad (TIR) La tasa interna de rentabilidad es el tipo de inters que iguala el valor actual neto (VAN) de una inversin a cero. O lo que es lo mismo, el tipo de inters necesario para que los flujos de caja actualizados amorticen la inversin inicial.
3.1.2.3. El Objetivo Financiero de la Empresa

MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA Maximizar la riqueza de todos los agentes que tienen derechos sobre los flujos de caja generados por la empresa. Las Decisiones Financieras se evaluarn segn contribuyan al Valor de la Empresa. Los intereses de los diferentes agentes pueden influir en el logro del Objetivo: Los directivos pueden perseguir sus propios objetivos disminuyendo el valor de la empresa y/o de las acciones. Los accionistas pueden incrementar el valor de las acciones sin incrementar el de la empresa tratando de expropiar riqueza de los acreedores. Los diferentes participantes en la empresa pueden tener objetivos individuales diferentes del objetivo general de crear valor. Propietarios Acreedores Directivos Trabajadores Los conflictos entre accionistas y directivos (en empresas grandes). Los conflictos entre accionistas y acreedores.
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3.2. NUEVOS CONCEPTOS DE FINANZAS

A lo largo de la historia, la forma de manejar la economa y las finanzas ha sufrido toda clase de cambios para adaptarse a las nuevas necesidades. Este tipo de transformaciones es especialmente evidente en los ltimos 30 aos. Anteriormente, las denominadas "finanzas tradicionales" eran bsicamente descriptivas, se estudiaban ms para entenderlas y explicarlas que para provocar un verdadero cambio o tomar decisiones. Las finanzas modernas, en cambio, tienen la finalidad de explicar fenmenos financieros para disear las mejores estrategias para administrar empresas de todo tipo (la familia en este sentido puede ser entendida como empresa). En la actualidad, las finanzas han devenido un sector decisivo en la vida del pas y la sociedad. La ciencia ha comenzado a aplicarse en este campo de la economa y cada vez hace ms hincapi en la importancia de la metodologa y el orden para llegar al xito financiero. La tecnologa de la informacin, que abarca las telecomunicaciones (telfonos fijos, celulares, aparatos de radio transmisin) la computadora personal y el Internet, ha venido jugando un papel crucial en el cambio del manejo de las finanzas tanto a nivel personal como global. Pgina47
Es por eso que hablar de finanzas modernas en nuestro contexto es pensar en el manejo del dinero y sus derivados en relacin con el mundo actual.
Es importante tomar en cuenta que el punto crucial para la vida econmica actual es el riesgo financiero. El riesgo financiero est directamente relacionado con la incertidumbre que implica la incapacidad de predecir el comportamiento exacto de los procesos econmicos y financieros. As pues, las finanzas modernas utilizan la teora de la probabilidad y la estadstica para realizar clculos y proyecciones a futuro. Entre los conceptos bsicos de las finanzas modernas podemos mencionar: Mercado Financiero Se denomina mercado financiero a un establecimiento virtual en el que, como sucede en otro tipo de mercados, se da una relacin de compra-venta. En este caso no se trata de comprar productos tangibles, sino de comprar bonos, acciones y sus derivados. Las ganancias en el mercado financiero se obtienen al comprar un producto (llmese accin, fondo de deuda, bono, etctera) en un precio determinado y tratar de venderlo en un precio mayor. Opciones En el mercado financiero existen opciones de compra y venta. Es factible que hayamos escuchado hablar de trminos como "call" o "put" sin entender claramente a lo que se refieren. Para comprenderlas mejor, conviene hacer una analoga con los productos reales que compramos y los "sistemas de apartado". Pgina47 Se denomina "call" a obtener el derecho (aunque no la obligacin) de adquirir un bono o accin. En este caso se paga un cierto porcentaje del valor del producto para "apartarlo" de suerte que se puede o no comprar, dependiendo de si se encuentra una mejor opcin en el mercado.
Se llama "put" cuando se adquiere un producto financiero con la intencin de venderlo, reservndose el derecho de no hacerlo. En este caso se tiene la opcin de poder vender, pero no se est obligado a hacerlo. Este tipo de opciones se adquieren con base en predicciones sobre el comportamiento del mercado financiero. Si se cree que las acciones van a subir, se compra un "call" para apartar el producto deseado con un precio fijo. Si se piensa que bajarn, lo que se acostumbra es comprar la opcin "put". Trend following Otro trmino de creciente importancia en las finanzas modernas es el esquema denominado "trend following", se basa en la expresin anglosajona "the trend is your friend", que quiere decir "la tendencia es tu amiga". Este esquema considera que el alza lleva a la alza y viceversa. Los inversionistas que siguen este sistema tratan de adaptarse a la tendencia de los mercados para ir con la corriente y obtener las mejores ganancias tanto a la alza como a la baja. Flujos de Caja en el Tiempo Dichos flujos representan los ingresos y egresos de caja, y estn asociados a la medicin de la creacin de valor. Siendo de relevante importancia el momento del tiempo en que se producen esos ingresos y egresos. El Valor Tiempo Del Dinero: Si tenemos un importe para cobrar la semana que viene no vale para nosotros lo mismo que si lo cobrramos dentro de 10 meses. Para esto hay tres razones: Consideremos la rentabilidad de las inversiones que podemos hacer con dicho dinero. Existe una preferencia subjetiva del consumo presente sobre el consumo futuro. El elemento del riesgo, hoy es ms seguro que el maana.
El Riesgo: no hay una certeza del valor de todas las variables por lo que introducimos en el anlisis el elemento de la incertidumbre y el riesgo. Siempre ser una estimacin. En el caso de tener una serie de proyectos con la rentabilidad estimada igual y conocemos acabadamente el ramo de uno de ellos, muy posiblemente invirtamos en ese porque lo percibamos menos riesgoso. El riesgo en finanzas est dado por la dispersin de los resultados entorno a su valor medio (valor esperado). Variables de Flujo y Variables de Stock Las variables de Flujo son las que se miden en un periodo de tiempo, son las variables del Estado de Resultados. Pgina47 Teora del Portafolio Encontramos autores como Tobin 1958, y Markowitz 1959. Las decisiones financieras se toman en condiciones de incertidumbre, hay riesgos y retornos esperados de las inversiones. Hay una asociacin entre riesgo y retorno, a mayor riesgo mayor retorno.
Cul es la mejor decisin? Depende de las preferencias subjetivas del inversor ante el riesgo, no existe una nica mejor decisin. Esta teora hace ver la inversin en el contexto de la empresa no en forma aislada, sino en conjunto con otras inversiones. Se crean los subrogantes cuantitativos del riesgo, la medida es la Dispersin de los retornos de un activo respecto a la media. Markowitz introduce el concepto de diversificar el riesgo. El mejor Portafolio para un determinado nivel de retorno es el que minimiza el riesgo para ese nivel de retorno.
El portafolio A es mejor al B porque a igual retorno tiene menor riesgo. Teora de la Agencia Se concibe a la empresa como un conjunto de contratos formales e informales entre los distintos involucrados con la misma. Estos involucrados son: o o o o o o Dueos, propietarios Administradores Acreedores Gobierno Personal Entorno en el cual la empresa desarrolla su actividad.
Mercados Eficientes Un mercado es eficiente si refleja en su precio la informacin disponible por los tanto los precios tienden a igualarse. Si todos contramos con la informacin disponible sera difcil concretar negocios, los mercados financieros cada vez son ms eficientes por tener cada vez ms informacin disponible. Cuanto ms eficiente un mercado ms difcil crear valor.
3.3. DEMANDAS Y OFERTAS DE FONDOS

En toda economa existen una serie de agentes que son ahorrantes y otros, llamados deficitarios, quienes son los que demandan financiacin; situacin que da origen al sistema financiero, debido a la demanda de recursos. A raz de que los agentes no estn tan comunicados entre s, y a efectos de que los ahorrantes sepan dnde se encuentran los individuos deficitarios, surgen los intermediarios financieros, que se encuentran entre los oferentes y los demandantes de recursos, quienes son los que facilitan el traslado de recursos a quienes los requieren. De
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este modo estos agentes captan fondos de parte de las unidades superavitarias y prestan a los agentes deficitarios. El sistema financiero est constituido por una serie de demandantes y oferentes de recursos financieros; adems por el conjunto de instituciones que se encuentran entre stos, las cuales garantizan a esos oferentes una rentabilidad y a los demandantes la financiacin que requieren; de ese modo, se manifiesta la existencia de los mercados financieros, donde se transan una serie de activos financieros.
De esta forma participan en los mercados financieros una serie de agentes e instituciones, entre los cuales indicamos los ms importantes: Empresas emisoras: emiten ttulos, con la finalidad de financiar sus actividades. Inversionistas: agentes que buscan obtener una rentabilidad y seguridad para sus recursos. Intermediarios financieros: instituciones que actan entre los demandantes y oferentes de activos financieros; y estn representadas por bancos, puestos de bolsa, etc. Organismos de control: existen dentro del sistema una serie de organismos encargados de regular y de velar por el adecuado funcionamiento de ste. La Bolsa de valores: entre sus diversas funciones tiene la de suplir un lugar adecuado para llevar a cabo las transacciones.
3.3.1. CLASIFICACIN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

Generalmente se habla de diferentes clases de mercados financieros, segn el tipo de activos que en ellos se negocian; siendo stos como siguen: TIPOS DE MERCADO a) Mercado crediticio CONCEPTO
a) Se encuentran bsicamente los agentes: como los bancos
comerciales y otros agentes cuya actividad es la de captar
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recursos para luego brindar crditos.

b) Mercado b) Se
de valores
c) Mercado
tienen las transacciones de activos emitidos por empresas o por el Estado, como lo son las acciones, ttulos de deuda pblica y divisas. activos financieros de corto plazo.
c) Es el mercado de dinero e incluso dentro de l se incluyen
monetario
d) Mercado
d) Generalmente los activos cuyo vencimiento es a ms de un
de capitales e) Mercado primario

f)
ao.
e) Se considera a aquellos activos de primera mano, es decir,
nuevos pues acaban de ser creados, y por lo tanto representan una nueva financiacin,
f)
Mercado secundario
Conjunto de transacciones de activos en las que simplemente el activo cambia de poseedor, y por lo tanto no existe esa nueva financiacin.
3.3.2. PARTICIPANTES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS

1.- Los Inversionistas Los inversionistas o inversores poseen ahorros con los cuales pueden obtener diferentes activos, que reditan algn flujo de ingresos; pero la disyuntiva est en determinar qu activos comprar, vale decir, cmo componer su cartera de activos: depsitos bancarios, bonos (del sector pblico o del sector privado), acciones, obras de arte y antigedades, oro, divisas, casas, etc.; siendo algunos de estos activos reales y otros financieros.
Los activos financieros se destacan por ciertas caractersticas, como la liquidez, el rendimiento y la solvencia, entre otras.
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Son las preferencias de los inversores las que determinarn qu activos comprarn y en qu cantidad.
Caractersticas Activo financiero Liquidez Rendimiento (rentabilidad) Solvencia Rentabilidad
Concepto Facilidad con la que un activo financiero puede ser transformado en un medio de pago sin prdida de valor. Es el inters que un activo devenga, como compensacin a su poseedor. Mide el riesgo del poseedor de un activo de no poder transformar su ttulo en medios de pago.
La tasa bsica de rentabilidad de un activo es el ingreso recibido durante el periodo expresado como porcentaje del precio pagado por el activo, as como el de generar ganancias de capital. As la rentabilidad total de una empresa comprende el crecimiento de los ingresos y del capital. Riesgo y rentabilidad El riesgo es la posibilidad de sufrir prdidas en un activo. Los distintos activos difieren en los niveles de riesgo; por citar: los depsitos bancarios y los valores emitidos por el Estado son considerados de bajo riesgo. En consecuencia, existe una relacin directa entre riesgo y rentabilidad, es decir que a mayor riesgo de un activo, mayor es la potencial rentabilidad esperada, pues as compensa al inversor. Liquidez y tiempo Existe una relacin inversa entre liquidez y rentabilidad, pues conforme sea mayor la liquidez de un activo, menor ser su rentabilidad. Cuanto ms fcil es para un inversor transformar su inversin en liquidez en el menor tiempo posible sin prdidas no esperadas, mayor ser el precio que tendr que pagar en trminos de rentabilidad perdida. Debido a la incertidumbre sobre el futuro, por ejemplo por causa de la inflacin, el dinero vale ms ahora que dentro de un ao. As, a mayor plazo tendr que ofrecerse al inversionista un mayor rendimiento, pues no podr disponer de su dinero por un tiempo ms prolongado. Diversificacin de carteras El conjunto de activos que un inversor posee es conocido como su cartera, y la relacin entre riesgo y rentabilidad se puede reducir a travs de la combinacin con otros activos con diferentes niveles de riesgo y rentabilidad al del resto de activos que ya componen la cartera. Por ejemplo: Un inversionista podra mantener toda su riqueza en una cuenta bancaria, la cual no es rentable pero es muy segura (poco riesgosa).
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Podra colocar todos sus recursos en acciones, las cuales son ms rentables, pero muy riesgosas. As, tendra la opcin de diversificar, combinar acciones y dinero, tal vez en una relacin 50%-50% con la cual ya no se ubica en ninguno de los dos casos extremos. Obtiene ms rentabilidad que en el primer caso, pero menos riesgo que en el segundo. Los diferentes perfiles de riesgo y rentabilidad de los activos en una cartera se combinan para obtener su riesgo y rentabilidad potencial global. El principio de la diversificacin de carteras requiere que la composicin de la cartera sea equilibrada entre acciones, bonos, dinero, y otros activos.
Proteccin y especulacin Los individuos pueden ser adversos al riesgo, en cuyo caso buscan proteccin o cobertura, llamados coberturista. La diversificacin es una estrategia de cobertura. Por ejemplo: Mantener un activo de bajo riesgo por cada activo de alto riesgo. Existen herramientas como los derivados (futuros y opciones) que facilitan la gestin del riesgo.
Al otro lado, se encuentra el especulador, dispuesto a exponerse al riesgo que quiere evitar el que se cubre. Su objetivo es tomar riesgos. Este comportamiento es beneficioso para los mercados, pues permite un ms eficiente manejo y transferencia del riesgo, y proporciona mayor liquidez al mercado. Los mercados: precios y tasas de inters La tasa de inters es la remuneracin exigida por la cesin temporal o el uso del dinero:
Tasa de inters activa: Es el precio que un individuo paga por un crdito o por el
uso del dinero (no es en s el precio del dinero).

Tasa de inters pasiva: Es el rendimiento por retener un instrumento financiero
en vez de dinero. A tasas adecuadas la economa logra una adecuada asignacin de recursos y se promueve la formacin de capital. Los activos financieros y el tipo de inters Un activo financiero posee un cierto rendimiento o rentabilidad nominal, pero es importante tomar en cuenta que su verdadero rendimiento es su rentabilidad real, la cual es la rentabilidad nominal menos la tasa de inflacin esperada. En el caso de los bonos, la tasa de inters de un bono ser su renta neta anual entre su precio. Por Ejemplo:
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Si aumenta la demanda por bonos, entonces su precio se elevara, y en consecuencia habra una disminucin de las tasas de inters. Esta relacin inversa entre el precio de los bonos y la tasa de inters la muestra la grfica siguiente:
Los distintos agentes econmicos acumulan riqueza y est determinada por su situacin patrimonial: relacin entre sus activos y sus pasivos. As, una adecuada gestin de su cartera de activos mejora esa situacin patrimonial, y permite elevar el nivel de riqueza. En un modelo simple puede suponer la existencia de solamente dos activos: el dinero y los bonos. Es decir, un activo lquido y sin riesgo como el dinero, y otro de menor liquidez, mayor rentabilidad, pero mayor riesgo de solvencia por alguna posible cada en el precio de los bonos. Se busca entonces la mejor combinacin entre rentabilidad, liquidez y riesgo. Para acumular riqueza los agentes ahorran, es decir, sacrifican parte de su consumo presente en pro de su consumo futuro. De ese modo, la riqueza global de una economa es la suma de todos los activos en los que los ahorros se transforman. El mercado de dinero y el mercado de bonos se ajustan de manera conjunta, por ejemplo, si se demanda ms dinero, entonces se vendern bonos, y se ajustan ambos mercados.
Oferta y Demanda de Fondos prestables: De acuerdo con este enfoque las tasas de inters se determinan por la oferta y la demanda de crdito o fondos prestables. Las fuentes principales de fondos prestables son el ahorro y los incrementos en la oferta monetaria. Las tasas de inters varan de un instrumento a otro, segn su riesgo y otras caractersticas. Los oferentes de instrumentos financieros (solicitantes de prstamos) son los demandantes de fondos prestables. Por otro lado, los demandantes de instrumentos financieros (ahorradores) son los oferentes de fondos prestables. Las tasas de inters juegan un papel muy importante en las economas, pues como se ha notado en la grfica anterior, es lo que regula el flujo de fondos entre ahorradores y deudores. Adems determina las cantidades efectivas de fondos prestables y las cantidades de instrumentos financieros que se comerciarn en los mercados financieros. As, las altas tasas de inters disminuyen la competencia entre empresas, afectan la capacidad de los individuos para alcanzar mayor bienestar y se perjudica la salud
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financiera de los bancos y los intermediarios por el incremento del riesgo de carteras vencidas. Hay dos alternativas u oportunidades de negocio e inversin en las cuales los recursos pueden emplearse en: Inversin en mercados de mercancas (commodities) como el petrleo, el oro, la plata, el gas natural y el cobre. Inversin en mercados de divisas (Forex)
Las primas o premios de riesgo y las tasas de inters Algunas primas por el riesgo se deben a: Riesgo de incumplimiento Riesgo de vencimiento o riesgo de tasa de inters Riesgo de liquidez Riesgo fiscal Riesgo por otras disposiciones contractuales.
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2.- Las Empresas La principal fuente de informacin sobre una empresa es su informe de gestin y sus estados financieros. Estos dan informacin sobre su situacin empresarial y financiera. Para que los inversionistas tengan la posibilidad de interpretar la situacin de la empresa en relacin al precio de su accin y al mercado en general, se requiere la informacin de tres informes financieros principales: Estado de resultados o de Prdidas y Ganancias Balance General o de Situacin Flujo de efectivo
Financiamiento Desde la perspectiva de la empresa, los mercados financieros existen para incrementar sus capacidades monetarias a travs de varios instrumentos financieros. Las fuentes de capital son bsicamente tres:
Capital permanente de los accionistas (capital propio, acciones ordinarias) Utilidades reinvertidas Distintas formas de deudas y prstamos de capital
La estructura de capital depende de los beneficios relativos de financiarse va deuda o fondos de capital. La relacin entre los dos elementos en la estructura de capital de una empresa es la llamada razn de apalancamiento, y es calculada como la deuda total (a corto y largo plazo) dividido entre los fondos propios (utilidades retenidas ms capital aportado por los accionistas). Para una empresa con un alto apalancamiento financiero un incremento en las tasas de inters puede tener un efecto dramtico, por los pagos necesarios para satisfacer los intereses de su deuda.
Deuda: Una alternativa al capital aportado por accionistas como fuente de financiamiento es el endeudamiento. Un crdito permite a una empresa desarrollar sus proyectos de inversin sin tener que ceder parte de su propiedad, y en consecuencia no perder parte de las
utilidades y el control de la empresa. En muchas ocasiones la deuda est ms rpidamente disponible que el capital a travs de la emisin y venta de acciones, y puede ser incluido en la estructura de capital de una empresa como deuda a corto o a largo plazo. Las deudas toman diversas formas. Ejemplo: Los prstamos a largo plazo, que pueden darse a travs de la emisin de un activo financiero que sirve de soporte fsico (un bono). Bonos con una tasa de inters fija, con tasa de inters variables o los bonos cero cupones. Existen formas de financiamiento a corto plazo, como el descuento de letras de cambio y de facturas, entre otros. 3.- Las Instituciones Financieras Tal como se ha dicho, el sistema financiero es el conjunto de instituciones y participantes que generan, captan, administran y dirigen el ahorro. Se rige por las legislaciones que regulan las transacciones de activos financieros y por los mecanismos e instrumentos que permiten la transferencia de stos entre ahorrantes e inversionistas, cumpliendo as una importante funcin en toda la economa. Las instituciones financieras pueden desempear tres funciones bsicas en los mercados financieros: 1. Distribucin de activos a las carteras de los inversionistas que desean poseerlos. 2. Creacin de nuevos activos con la finalidad de proporcionar fondos a los prestatarios. 3. Creacin de nuevos mercados proporcionando los medios por los que estos activos pueden ser negociados fcilmente. Clasificacin de los intermediarios financieros Los intermediarios financieros pueden ser monetarios o no monetarios, segn sea su capacidad de participar en el proceso de creacin de dinero antes mencionado. Intermediarios Financieros Monetarios No monetarios

Clasificacin Banco Central Bancos comerciales Fondos de inversin Fondos de pensiones Mutuales Compaias financieras Aseguradoras Empresas de leasing Cooperativas de ahorro y crdito
3.3.3. Los Bancos Comerciales

Funciones de los Bancos Comerciales: Funcin Intermediacin Creacin de dinero Seguridad Descripcin Media entre ahorradores y prestatarios, contribuyen as a financiar a la economa. A travs de la captacin de dinero en depsitos en cuenta corriente, y luego prestando ese dinero. Protege a los agentes econmicos, a los cuales les protege su dinero de prdidas y sustracciones.
El Balance de los Bancos Comerciales: Activo Encaje Efectivo Depsitos en el banco central Activos rentables Cartera de valores: fondos pblicos, obligaciones, acciones, etc. Crditos Activos reales Edificios Equipos Otros Pasivo Recursos ajenos Depsitos: o A la vista o De ahorro o A plazo. Prstamos del banco central Recursos propios Capital Reservas
3.4. LAS FINANZAS CORPORATIVAS

Una de las misiones de la empresa es crear valor, pero tambin maximizarlo lo mejor posible, a travs del uso eficiente de los recursos financieros. Los accionistas deben saber manejar su negocio y prevenir las crisis ya que, al momento de ser sorprendidos, sus activos pudiesen verse perjudicados. Para evitar esta situacin, es recomendable llevar a cabo un plan de valuacin con el fin de que cada socio est al tanto de las decisiones que se toman en materia de inversin, venta de acciones, financiacin, operaciones y dividendos, entre otros aspectos.
3.4.1. Concepto de Finanzas

Es la disciplina del rea de negocios que se encarga del estudio de la administracin del dinero y las inversiones que se realizan con l al menor costo posible. Todo esto en el entendido de maximizar el valor econmico de la empresa y as lograr un beneficio para los inversionistas, la administracin, los acreedores, los trabajadores y la comunidad en general.
3.4.2. Concepto de Empresa

La empresa es una entidad que se encuentra en medio de dos mercados: El mercado del ahorro El mercado de productos y servicios
La empresa detecta las oportunidades de inversin dentro de su mbito de influencia y evala dichas oportunidades para tomar decisiones sobre cul de ellas tomar. Posteriormente la empresa encuentra las opciones de financiamiento ms viables y econmicas que ayuden a realizar los proyectos e incrementen el valor de mercado de la empresa. La empresa es, por lo tanto un conjunto de: Ciclos Informacin
3.4.3. Definicin de Finanzas Corporativas

Las Finanzas Corporativas son las encargadas de estudiar todas las acciones tomadas en la empresa que puedan tener un impacto financiero. Concretamente se refieren al estudio de las decisiones de financiamiento y a la poltica de dividendos de la empresa. Las finanzas corporativas son un rea de las finanzas que se centra en las decisiones monetarias que hacen las empresas y en las herramientas y anlisis utilizados para tomar esas decisiones. Objetivo de finanzas corporativas El principal objetivo de las finanzas corporativas es maximizar las ganancias para los accionistas o propietarios, maximizando el valor de los proyectos de inversin que la empresa est tomando y sacarle la mayor rentabilidad posible. Decisiones financieras
Las finanzas corporativas se centran en cuatro tipos de decisiones diferentes: las decisiones de inversin, las decisiones de financiacin, las decisiones sobre los dividendos, y las decisiones directivas.
Decisin de Inversin
Que se centran en el estudio de los activos reales (tangibles o intangibles) en los que la empresa debera invertir. La decisin de inversin consiste en la colocacin de capital en proyectos de inversin de los que se esperan beneficios futuros (Van Horne, 1.986). La direccin se encuentra con tres problemas importantes que afectan a la decisin de inversin: el primero de ellos es localizar nuevas oportunidades de inversin; el segundo es estimar los flujos de tesorera de los proyectos; y el tercero, establecer una regla o tcnica de decisin consistente que permita elegir entre diversos proyectos de inversin. La regla de decisin debe ofrecer la propiedad antes mencionada de maximizar la riqueza de los accionistas. La estimacin de los flujos de caja no es sencilla debido a que son flujos esperados y por tanto futuros, por lo que no pueden estimarse con certeza. Por este motivo, los proyectos de inversin deben evaluarse en funcin de su rentabilidad esperada y del riesgo econmico que llevan consigo. Para la valoracin de proyectos de inversin a partir de la rentabilidad esperada y del riesgo se seleccionan un conjunto de proyectos de inversin para elegir entre estos el proyecto que maximice la rentabilidad para un determinado tipo de riesgo o bien que minimice el riesgo para un determinado nivel de rentabilidad. Decisin de Financiacin Las decisiones de financiacin determinan los medios que la empresa ha de utilizar para financiar sus inversiones. La empresa se va a plantear si financiar sus inversiones con fondos propios o con fondos provenientes del endeudamiento, es decir, con fondos ajenos. Cada uno de los medios que utiliza la empresa para financiarse supone un coste, que en su conjunto, da lugar a lo que se conoce como coste de capital de la empresa. El coste de capital, por consiguiente, relaciona, a travs de la tasa de rendimiento requerida de los proyectos de inversin, las decisiones de inversin con las de financiacin. La empresa al conocer el coste de capital va a seleccionar las inversiones a realizar y estas sern las que incrementen el valor de la empresa, es decir, las inversiones
cuya tasa de rendimiento interna sea mayor al coste de capital de los recursos financieros utilizados. Decisin de Dividendos La decisin de dividendos consiste en determinar el volumen ptimo de distribucin de beneficios que permita mantener una poltica adecuada de autofinanciacin y una retribucin suficiente a las acciones de la empresa. Por tanto la poltica de dividendos supone la decisin de distribuir beneficios versus retencin de los mismos para reinvertirlos en la empresa. El tema central que se deriva de la decisin de dividendos es si el valor de la empresa en el mercado es independiente o no de la poltica de dividendos seguida por la empresa. Los economistas no estn de acuerdo en esta cuestin y hay dos posturas claramente opuestas. Por un lado, Modigliani y Miller (1.961) afirmaron que la poltica de dividendos es irrelevante para el valor de la empresa en el mercado. Por otro lado Gordon (1.962) dice que existir una poltica ptima de dividendos que maximice el valor de la empresa al suponerse que el comprador de una accin paga sus futuros dividendos. Las Decisiones Directivas Son las que ataen a las decisiones operativas y financieras del da a da como puede ser el tamao de la empresa, su ritmo crecimiento, el tamao del crdito concedido a sus clientes, la remuneracin del personal de la empresa, entre otros. Tienden a repartir los beneficios en una proporcin tal que origine un rdito importante para los propietarios de la empresa, y a la vez, la valoracin de la misma. A partir del objetivo bsico de las finanzas corporativas que es maximizar el valor o la riqueza para los accionistas o propietarios, una de las cuestiones fundamentales se centra en medir la contribucin de una determinada decisin al valor del accionista. Para responder a esta cuestin se han creado las tcnicas de valuacin o valoracin de activos
3.4.4. Conceptos claves en las finanzas corporativas

El dilema entre el riesgo y el beneficio Mientras ms rentabilidad espera un inversionista, ms riesgo est dispuesto a correr. Los inversionistas son adversos al riesgo, es decir para un nivel dado de riesgo buscan maximizar el rendimiento, lo que se puede entender tambin que para un nivel dado de retorno buscan minimizar el riesgo. El valor del dinero en el tiempo Es preferible tener una cantidad de dinero ahora que la misma en el futuro. El dueo de un recurso financiero se le tiene que pagar algo para que prescinda de ese recurso, en el caso del ahorrista, es la tasa de inters, en el caso del inversionista la tasa de rendimiento o de retorno.
El dilema entre la liquidez y la necesidad de invertir El dinero en efectivo es necesario para el trabajo diario (capital de trabajo) pero a costa de sacrificar mayores inversiones. Costos de oportunidad Considerar que siempre hay varias opciones de inversin. El costo de oportunidad es la tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa de inversin disponible. Es el rendimiento ms elevado que no se ganar si los fondos se invierten en un proyecto en particular no se obtiene. Tambin se puede considerar como la prdida que estamos dispuestos a asumir, por no escoger la opcin que representa el mejor uso alternativo del dinero. Financiamiento apropiado Las inversiones a largo plazo se deben financiar con fondos a largo plazo, y de manera semejante se deben financiar inversiones a corto plazo con fondos a corto plazo. En otras palabras, las inversiones deben calzarse con financiacin adecuada al proyecto. Apalancamiento (uso de deuda) El buen empleo de fondos adquiridos por deuda sirve para aumentar las utilidades de una empresa o inversionista. Un inversionista que recibe fondos prestados al 15%, por ejemplo, y los aporta a un negocio que rinde 20%, est aumentando sus propias ganancias con el buen uso de recursos de otro. Diversificacin eficiente El inversionista prudente diversifica su inversin total, repartiendo sus recursos entre varias inversiones distintas. El efecto de diversificar es distribuir el riesgo y as reducir el riesgo total. Riesgo Riesgo es la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados o posibilidad de que algn evento desfavorable ocurra.
3.5. INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
3.5.1. Definicin
Son instituciones financieras que toman fondos prestados de personas que voluntariamente entregan poder adquisitivo que poseen actualmente. Los intermediarios financieros posteriormente prestan estos fondos a quienes deseen utilizarlos para efectuar gastos corrientes. En realidad los intermediarios financieros actan como personas que aceptan el ahorro de las familias y lo prestan a empresas que utilizan este ahorro para fines de inversin. Se denominan intermediarios financieros a las instituciones que efectan labores de mediacin entre los prestamistas y los prestatarios ltimos. La principal caracterstica de estas instituciones es que crean dinero y actan concediendo crditos, frente a la actuacin de los mediadores que actan en los distintos mercados financieros sin crear dinero, es decir, sin posibilidad de conceder crditos.
3.5.2. Funciones de la intermediacin financiera

Mejorar las oportunidades de colocacin de fondos para los ahorristas (o agentes econmicos con supervit), quienes pueden obtener mejores rendimientos en mantener sus activos en formas ms seguras y lquidas Modificar las preferencias de los ahorristas, de modo tal que la generacin de ahorro se vea estimulada (que aumenten su tasa de ahorro). Brindarle a los potenciales inversores (en proyectos de la economa real) la oportunidad de acceder a financiamiento en la escala necesaria para encarar sus proyectos, a un costo que puedan afrontar y en trminos (otras condiciones) que resulten aceptables. Muchas de las oportunidades de inversin ms atractivas requieren inversiones de una magnitud que superan los recursos propios (capital) de las empresas. Al tornar viable dichos proyectos el sistema financiero contribuye a aumentar la productividad de la economa y el bienestar general (al menos potencialmente). Relajar las restricciones de presupuesto de los deudores.
Sistema Financiero Nacional
3.5.3. Tipos de intermediacin financiera

Intermediacin financiera directa El mercado de valores es uno de los canalizadores de recursos financieros ms importante de la economa puesto que facilita el proceso de Financiamiento-Inversin, sirviendo como va directa de acceso entre las personas jurdicas denominadas EMISORES (empresas e instituciones privadas y pblicas, nacionales y extranjeras), las cuales emiten valores mobiliarios (instrumentos de corto plazo, bonos, acciones, etc.) para captar recursos y cubrir sus necesidades de financiamiento, y los INVERSIONISTAS (personas naturales, personas jurdicas y dentro de estas ltimas, los inversionistas institucionales como: bancos, AFPs, financieras, fondos mutuos, etc.), con deseos de obtener una rentabilidad atractiva por su inversin. El mercado de intermediacin directa o mercado de valores, constituye la otra parte del mercado financiero. El mercado de valores tambin se encuentra dividido en dos grandes mercados: mercado primario y mercado secundario.
Se le denomina mercado primario o de financiamiento, ya que a travs de este mercado los EMISORES ofrecen valores mobiliarios que crean por primera vez, lo que les permite captar el ahorro de los inversionistas a travs de la oferta pblica de sus valores mobiliarios. La negociacin (compra/venta) de los valores mobiliarios se realiza mediante oferta pblica, la cual consiste en la invitacin, adecuadamente difundida, que los Emisores dirigen a los Inversionistas y pblico en general o a determinados segmentos de ste, utilizando cualquier medio pblico como: diarios, revistas, radio, televisin, correo, reuniones, sistemas informticos u otro medio que permita la tecnologa. De esa manera, se aseguran que los Inversionistas y pblico en general se interesen por los valores que ofrece. Se le denomina mercado secundario o de liquidez, porque a travs de este mercado se realizan transacciones con valores que ya existen, esto se origina cuando las empresas inscriben sus acciones, bonos, etc., en la bolsa de valores con la finalidad de que sus accionistas u obligacionistas (en el caso de tenedores de bonos o instrumentos de corto plazo) tengan la posibilidad de vender dichos valores cuando necesiten liquidez (dinero). Para decirlo de otro modo, se le denomina secundario porque la negociacin (compra/venta) de los valores se realiza en ms de una oportunidad, es decir, esto se produce cuando una persona compra acciones en bolsa (utilizando los servicios de una SAB) y luego las vende, otro las compra, y luego las vende y as sucesivamente.
Intermediacin financiera indirecta El mercado bancario, compuesto por los bancos estatales (como el banco de la nacin, etc.) y la banca mltiple, la cual comprende a los bancos: Banco de Crdito, Banco Continental, Banco Scotia Bank, etc. El mercado no bancario, est compuesto por empresas financieras, cajas municipales, cajas rurales de ahorro y crdito, empresas de desarrollo para la pequea y mediana empresa (EDPYME), empresas de arrendamiento financiero, etc.
Ambos mercados (bancario y no bancario) se encuentran bajo la supervisin y control de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (SBS).
4.1. ADMINISTRACIN FINANCIERA

Por administracin se entiende cualquier proceso de planeacin, organizacin, control y direccin; entonces podemos decir que planeacin financiera es todo el plan estratgico para la destinacin de recursos econmicos a los procesos internos de la empresa, con el fin de lograr la optimizacin de estos recursos. Dentro de la administracin financiera, se llevan a cabo presupuestos los cuales sern vitales en la toma de decisiones del administrador, los presupuestos deben de pasar el inter de la administracin, y saber ubicar el efectivo en los lugares necesarios. Adems de ser el punto base para la maximizacin de recursos financieros, tambin se encarga de obtenerlos, y as reducir riesgos de prdidas monetarias. En s, la administracin financiera se desempea distribuyendo el recurso financiero en su lugar, dndole seguimiento a estos recursos para garantizar que se incremente.
4.1.1. Definicin
Es el arte de manejar el capital de una empresa o negocio conjugando la contabilidad con el presupuesto con la finalidad de cumplir con los objetivos trazados al inicio de un ejercicio econmico. Tambin se lo puede definir como un grupo de personas encargadas de conseguir los recursos econmicos para la empresa, asignarlos y distribuirlos en las reas que mas necesiten con la finalidad de cumplir los objetivos planteados.
La administracin financiera se convierte en un aspecto fundamental dentro del ciclo de vida de una organizacin al estar inmersa en la toma de decisiones de cualquier gestin a realizar tendr que ser el producto de un proceso de anlisis e interpretacin minuciosa de quienes estn al frente de la gestin o direccin financiera. Depende de la amplitud del conocimiento y de la acertada decisin para gestionar y hacer que aquella empresa o compaa pueda cumplir y sobrevivir en el entorno econmico que compite.
4.1.2. Objetivos de la Administracin Financiera

Los objetivos de la administracin financiera para la empresa son: 1. Maximizar las utilidades: Este objetivo es a corto plazo debido a la decisin de las personas que sestan al frente de un negocio de obtener mayores ingresos y ganancias en corto tiempo utilizando alternativas de reduccin de costos y gastos adquiriendo entre ellos materia prima de costo bajo y as ofreciendo un producto con precio de venta competitivo que garantice que se venda el inventario, la desventaja radica en la prdida de imagen, por ende de clientes e ingresostrayendo como consecuencia el riesgo de que la organizacin fracase en el largo plazo. 2. Maximizar la riqueza econmica de la empresa: Se fundamenta en incrementar el valor de las acciones en el mercado financiero conjuntamente con la aplicacin previa de una fuente de inversin de toda la estructura de la empresa o negocio como es capacitacin del elemento humano, equipos informticos y de comunicacin de excelente calidad, procedimiento en las gestiones laborales que garanticen el agilidad cumplimiento de tareas, materia prima de alta tecnologa, por ultimo maquinaria que no de gastos en el corto tiempo respecto a su mantenimiento o reparaciones, todas estas caractersticas o acciones promueven y ofrecen un producto o servicio de excelencia siendo reconocido por clientes y la competencia.
4.1.3. Estructura econmica financiera

La persona encargada de la gestin financiera en una organizacin debe tener varias cualidades entre ellas la capacidad de conocer y manejar el entorno externo e interno de la empresa es decir tener presentes los saldos que existen en el disponible versus las obligaciones a cumplir en corto plazo, el saldo de cartera a recuperar, la rotacin de sus inventarios, la valoracin de sus activos, su ritmo de depreciacin y mantenimiento, las obligaciones bancarias o comerciales, la capacidad que tiene el negocio para generar ingresos, los valores de costos y gastos operacionales, otros ingresos de tipo no operacional generado por la compaa, la utilidad o ganancia obtenida en un ejercicio econmico, adicionalmente el montode las inversiones realizadas ya sea en acciones o certificados a plazo fijo, todos estos detalles deben estar en el bur y en la mente de quien tiene la responsabilidad de asesorar y tomar decisiones.
4.1.4. reas que abarca la administracin financiera

Debido a que el manejo de los recursos econmicos depende de la direccin financiera, las dems reas o departamentos de la organizacin estn bajo la dependencia de la
decisin del departamento financiero todas las necesidades, recursos o implementos que el rea de talento humano, produccin, comercializacin, tesorera, informtica y comunicacin, desarrollo organizacional, etc. Todas aquellas deben contar con los presupuestos especficos y los recursos necesarios para cumplir con sus funciones y metas pre-establecidas al 100%. Cualquier anomala que concierne a lo econmico tendr que tomarse en cuenta y ser remitida al departamento financiero para que aquel cubra aquellos requerimientos solicitados por los dems departamentos o jefaturas, por ello dentro de las planificaciones en las empresas se realizan las reuniones departamentales en un promedio de 15 o 30 das con la finalidad de evaluar los resultados y el cumplimiento del presupuesto.
4.1.5. Etapas de la administracin financiera

Las etapas de la administracin financiera son 4: Analizar e interpretar los resultados de cada uno de los Estados Financieros presentados por la empresa. Encontrar el funcionamiento ms idneo para la organizacin en la cantidad y tiempo preciso. Una vez encontrado ese financiamiento asignar y distribuirn las reas que ms necesite la compaa, esto tiene que ser bajo un presupuesto y fines especficos. Controlar aquellos recursos obtenidos por la organizacin y que hayan sido utilizados en los destinos o departamentos para los cuales fueron solicitados.
4.2. MERCADOS FINANCIEROS

4.2.1. Instituciones Financieras
La mayora de las empresas tienen una necesidad constante de fondos. Los pueden obtener de fuentes externas de tres maneras. Una es a travs de una institucin financiera que acepta ahorros y los transfiere a quienes necesitan fondos. Otra es a travs de los mercados financieros, foros organizados en los que los proveedores y los demandantes de varios tipos de fondos pueden hacer transacciones. La tercera es mediante la colocacin privada. Institucin financiera: Son intermediarios que canalizan los ahorros de los individuos empresas y gobierno hacia prstamos e inversiones. Muchas instituciones financieras pagan intereses directa o indirectamente a los ahorradores sobre los fondos depositados; otros proporcionan servicios por una comisin. Algunas instituciones aceptan depsitos de ahorros de los clientes y prestan este dinero a otros clientes o empresas.
4.2.2. Principales Clientes de las Instituciones Financieras

Los principales proveedores y demandantes de fondos de las instituciones financieras son los individuos, las empresas y los gobiernos. Los individuos como grupo son los proveedores netos de las instituciones financieras: ahorran ms dinero del que piden en prstamo. Las empresas son demandantes netos de fondos, piden ms dinero prestado del que ahorran. Los gobiernos como las empresas comerciales, son demandantes netos de fondos, por lo comn, es ms el dinero que pide prestado que el que ahorren.
4.2.3. Principales Instituciones Financieras

Los bancos comerciales, de ahorro y prstamo, Uniones de crdito, Bancos de ahorro, Compaas de seguros, Fondos de pensin y fondos de inversin. Estas instituciones captan fondos de individuos, empresas y gobiernos, los combinan y hacen prstamos a individuos y empresas.
4.2.4. Mercados Financieros

Mercados financieros: son foros en los que los proveedores y los demandantes de fondos pueden hacer transacciones comerciales directamente. Para obtener dinero las empresas pueden utilizar las colocaciones privadas o las ofertas pblicas. Colocacin privada: venta de una nueva emisin de valores, por lo general de bonos o acciones preferentes, en forma directa o a un grupo de inversionistas. Oferta pblica: venta de bonos como de acciones al pblico en general. Todos los valores se emiten inicialmente en el mercado primario. Una vez que los valores se empiezan a negociar entre los ahorradores y los inversionistas, se vuelven parte del mercado secundario. Mercado primario: mercado financiero en el que se emiten inicialmente los valores, el nico mercado en el que el emisor est involucrado directamente en la transaccin. Mercado secundario: es el mercado financiero en el que se negocian los valores que ya se poseen (los que no son emisiones nuevas).
4.2.5. Relacin entre las Instituciones y los Mercados

Las instituciones financieras participan activamente en los mercados financieros como proveedores y demandantes de fondos. El Mercado de Dinero Mercado de dinero: es una relacin entre proveedores y demandantes de fondos a corto plazo (fondos con vencimientos de un ao o menos.) Valores burstiles: La mayora de las transacciones del mercado de dinero se hacen en valores burstiles. Son un instrumento de deuda a corto plazo, como las letras del Tesoro, papel comercial y certificados de depsito negociables emitidos por gobiernos, empresas o instituciones financieras, respectivamente. Operacin del Mercado de Dinero Varias casas de bolsa compran instrumentos del mercado de dinero, para revenderlos a los clientes. As mismo, las instituciones financieras compran instrumentos del mercado de dinero para sus carteras a fin de proporcionar rendimientos atractivos sobre los depsitos y compras de acciones de sus clientes. Fondos federales: transacciones de prstamos entre bancos comerciales en las que intervienen los bancos de la Reserva Federal. En el mercado de dinero, las empresas y los gobiernos demandan fondos a corto plazo (endeudamientos) emitiendo un instrumento del mercado de dinero. Las partes que proveen fondos a corto plazo (inversiones) compran los instrumentos del mercado de dinero. El mercado secundario (reventa) de los valores burstiles no es diferente del mercado primario (emisin inicial) respecto de las transacciones bsicas que se efectan. El Mercado de Eurodivisas Es un mercado para depsitos bancarios a corto plazo denominados en dlares o en otras divisas que se convierten con facilidad. Los depsitos en eurodivisas aumentan cuando una corporacin o un individuo hacen depsitos bancarios en divisas diferentes de la moneda local o del pas en el que se encuentra el banco. London InterbankOferedRate (LIBOR): Tasa base que se usa para evaluar todos los prstamos en eurodivisas. Mercados Capitales Mercado que permite proveedores y demandantes de fondos a largo plazo hagan transacciones. Se incluyen las emisiones de valores de empresas y gobiernos.
4.2.6. Principales valores negociados

Los principales valores del mercado de capitales son los bonos (deuda a largo plazo) y las acciones ordinarias y preferentes (capital o propiedad). Bono: instrumento de deuda a largo plazo utilizado por las empresas y el gobierno para obtener grandes sumas de dinero, por lo general de varios grupos de prestamistas. Accin preferente: forma especial de propiedad que tiene un dividendo peridico fijo que se debe pagar antes de pagar dividendos de acciones ordinarias
4.3 INFORMACIN FINANCIERA

El anlisis financiero constituye la base sobre la cual se construye una Administracin Financiera racional, con objetivos especficos y es considerado como una tcnica multidisciplinaria, es decir, est ligado a disciplinas tales como, Contabilidad, Economa, Finanzas y Administracin. Representa adems la base de los estudios para determinar las necesidades de financiamiento, la composicin de la estructura de capital, para las decisiones de dividendos, la emisin de valores, la estructura del Capital de Trabajo y el manejo del efectivo. Por lo anteriormente enunciado el anlisis financiero es posible definirlo como EL ESTUDIO DE LOS ASPECTOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA CON EL PROPSITO DE CONOCER EL RIESGO Y RENDIMIENTO SOBRE INVERSIN, CRDITO Y ADMINISTRACIN FINANCIERA PARA UNA ADECUADA TOMA DE DECISIONES La informacin financiera es informacin que produce la contabilidad indispensable para la administracin y el desarrollo de las empresas y por lo tanto es procesada y concentrada para uso de la gerencia y personas que trabajan en la empresa. La necesidad de esta informacin hace que se produzcan los estados financieros. La informacin financiera, se ha convertido en un conjunto integrado de estados financieros y notas, para expresar cual es la situacin financiera, resultado de operaciones y cambios en la situacin financiera de una empresa. La informacin financiera se expresa fundamentalmente a travs de los estados financieros, los cuales son resmenes de manera esquemtica, conformados por cifras, rubros y clasificaciones. La informacin financiera que emana de la contabilidad, integrada por informacin cuantitativa expresada en unidades monetarias y por informacin cualitativa, muestra la posicin y desempeo financiero de una entidad, siendo su objetivo esencial ser de utilidad al usuario general en la toma de sus decisiones econmicas. Su manifestacin fundamental son los estados financieros.
4.3.1. Importancia de la Informacin Financiera

La importancia de la informacin financiera que ser presentada a los usuarios sirve para que formulen sus conclusiones sobre el desempeo financiero de la entidad. Por medio de esta informacin y otros elementos de juicio el usuario general podr evaluar el futuro de la empresa y tomar decisiones de carcter econmico sobre la misma.
4.3.2. Objetivos de la Informacin Financiera

Los estados financieros bsicos deben cumplir el objetivo de informar sobre la situacin financiera de la empresa en cierta fecha y los resultados de sus operaciones y cambios en su situacin financiera por el periodo contable terminado en cierta fecha. Los Estados Financieros son un medio de comunicar la situacin financiera y un fin por qu no tratan de convencer al lector de un cierto punto de vista o de una posicin. La capacidad de los Estados Financieros es la de trasmitir informacin que satisfaga el usuario, y ya que son diversos los usuarios de esta informacin esta debe servirles para: Tomar decisiones de inversin y crdito, los principales interesados de esta informacin son aquellos que puedan aportar un financiamiento u otorguen un crdito, para conocer que tan estable y el crecimiento de la empresa y as saber el rendimiento o recuperacin de la inversin. Aquilatar la solvencia y liquidez de la empresa, as como su capacidad para generar recursos, aqu los interesados sern los diferentes acreedores o propietarios para medir el flujo de dinero y su rendimiento. Evaluar el origen y caractersticas de los recursos financieros del negocio, as como su rendimiento, esta rea es de inters general para conocer el uso de estos recursos. Por ltimo formarse un juicio de cmo se ha manejado el negocio y evaluar la gestin de la administracin, como se maneja la rentabilidad, solvencia y capacidad de crecimiento de la empresa. Cundo la informacin financiera satisface al usuario general es porque una persona con algunos conocimientos tcnicos pueda formarse un juicio sobre: El nivel de rentabilidad La posicin financiera, que incluye su solvencia y liquidez La capacidad financiera de crecimiento El flujo de fondos
4.3.3. Caractersticas de la Informacin Financiera

Las caractersticas de los estados financieros deben ser en base con las caractersticas de la informacin contable indicada en el boletn A-1 de los principios de contabilidad generalmente aceptados, que son: Utilidad: Su contenido informativo debe ser significativo, relevante, veraz, comparable y oportuno. Confiabilidad: Deben ser estables (consistentes), objetivos y verificables. Provisionalidad: Contiene estimaciones para determinar la informacin, que corresponde a cada periodo contable. La caracterstica esencial de los estados financieros ser el de contener la informacin que permita llegar a un juicio. Para ello se debe caracterizar por ser imparcial y objetivo, a fin de no influenciar en el lector a cierto punto de vista respondiendo as a las caractersticas de confiabilidad y veracidad. Dentro del contexto de los principios de contabilidad generalmente aceptados los estados financieros bsicos son histricos, por que informan de hechos sucedidos y son parte del marco de referencia para que el usuario general pueda ponderal el futuro. Los estados financieros bsicos son: El balance general, que muestra los activos, pasivos y el capital contable a una fecha determinada. El estado de resultados, que muestra los ingresos, costos y gastos y la utilidad o prdida resultante en el periodo. El estado de variaciones en el capital contable, que muestra los cambios en la inversin de los propietarios durante el periodo. El estado de cambios en la situacin financiera, que indica cmo se modificaron los recursos y obligaciones de la empresa en el periodo. Las notas de los estados financieros, son parte integrante de los mismos, y su objetivo es complementar los estados con informacin relevante. Limitaciones en el uso de los estados financieros Los usuarios de la informacin financiera deben tomar en cuenta los siguientes conceptos: Las transacciones y los eventos econmicos son cuantificados con reglas particulares dependiendo del criterio personal del que los realiza.
Ya que los estados financieros se expresan con moneda como su forma de medicin se debe considerar que tiene un valor que cambia en funcin de los eventos econmicos. Los estados financieros, en especial el balance general, no pretenden presentar el valor del negocio, sino presentar el valor, para el negocio, de sus recursos y obligaciones cuantificables. Los E. F. no cuantifican otros elementos esenciales de la empresa como los recursos humanos, el producto, la marca, el mercado, etc.
CONCLUSIONES
Las inversiones son los desembolsos que hay que efectuar desde el inicio de proyecto, los requerimientos del proyecto, el capital de trabajo y otros a fin de dejar el proyecto en condiciones de operacin normal. Una vez obtenido el capital necesario para la puesta en marcha del proyecto se realizarn las inversiones anualmente. El financiamiento es la actividad financiera a travs de la cual obtenemos los recursos necesarios para la implementacin de una nueva actividad de produccin de bienes y/o servicios. Los aportes de capital son las contribuciones que provienen de los socios interesados en financiar el proyecto. La forma legal de constituir este aporte propio depender de las circunstancias especficas y de la legislacin vigente. Patricia Vidal Ramos Los concurrentes depositan fondos por un corto periodo de tiempo, en espera de ser realizados, y por otra parte los demandantes de fondos lo hacen para el mantenimiento equilibrado de los flujos de recursos; por lo que acuden inversionistas que tienen dinero temporalmente ocioso y demandante de esa inversin, que tienen que satisfacer los requerimientos de su capital de trabajo. La informacin de tipo econmico, financiero, poltico o social impactan en el valor de los activos financieros que se negocian, debido a que son muy sensibles en sus variaciones al comportamiento que presentan tanto los oferentes como los demandantes de recursos. Maruja Marias Reyna El proceso de globalizacin ha obligado a las empresas a utilizar el sistema bancario y burstil para poder contar con un apalancamiento y as realizar sus operaciones, sin embargo la mayora de pequeos empresarios prefieren financiarse con crditos bancarios ya que por falta de conocimiento no recurren al mercado de valores. Las empresas que deciden financiarse por el mercado de valores enfrentan un proceso complicado de inscripcin, adems deben contar con un intermediario financiero, lo cual incrementa el costo del financiamiento, ya que se le debe pagar por comisin y otros gastos relacionados. Luz Cari Choquehuanca Las Finanzas juegan un papel significativo en el proceso de direccin de las empresas y entidades presupuestadas, ejerciendo su accin de la siguiente forma: Los indicadores financieros permiten la medicin cuantitativa de la eficacia y la eficiencia.
La planeacin financiera ayuda al diseo y valoracin de la factibilidad econmica de las estrategias futuras de la entidad. El anlisis financiero sintetiza los resultados de la organizacin y permite valorar la eficacia y la eficiencia por reas, negocios y actividades. Las tcnicas de administracin financiera permiten la toma de decisiones oportunas para la eleccin de estrategias y acciones alternativas en aras de la elevacin de la eficacia y eficiencia de la organizacin. La bsqueda y valoracin de fuentes alternativas de financiamiento garantizan el respaldo monetario para la implementacin de estrategias eficaces y eficientes El control financiero representa una parte fundamental del soporte informativo y comunicacional de la administracin estratgica. Pedro Murgueytio Los principios de contabilidad generalmente aceptados en el boletn B-1 nos indican todo lo que se refiere sobre la informacin financiera y como se refleja en los estados financieros, lo importante en esta informacin es que sirva de gua y base para la toma de decisiones dentro de la entidad. Se puede decir que esta informacin es la brjula de una empresa para decidir qu medidas y acciones tomar. Es muy importante que esta informacin siga los principios de contabilidad, para que pueda ser objetiva ya que si no sigue estos parmetros la informacin se ver desvirtuada causando una mala decisin en los usuarios, hay que resaltar este punto por que la informacin financiera no debe de tener una posicin o punto de vista determinado, ya que su funcin es nicamente la de reflejar la situacin financiera de la empresa sin inclinarse hacia ninguna conclusin arbitraria. Tambin hay que resaltar y profundizar en las limitaciones de esta informacin ya que lo que reflejan los estados financieros no es el valor del negocio esto quiere decir que nicamente se refleja el valor de sus bienes y de sus obligaciones pero no dejando a un lado otros recursos importantes en el valor general de una empresa. Para concluir mencionare que el criterio usado para proporcionar y realizar la informacin financiera no debe salirse nunca de los principios de contabilidad y que las notas que acompaan los estados financieros deben de tener la informacin suficiente y relevante que deba notarse e indicarse pero no debe de ser excesiva la informacin para no causar confusiones en los usuarios. Kathy Solano
RECOMENDACIONES
Las ganancias se obtienen al vender una inversin por ms de lo que usted pag. La idea es sencilla, pero es difcil hacerlo consistentemente. La tendencia histrica del precio de unas acciones puede contribuir a indicar qu podra suceder en el futuro, pero no hay ninguna garanta. Cuando investigue posibles inversiones, muchos expertos recomiendan concentrarse en el objetivo de la inversion, en el perfil de riesgos y en cmo se sita esa inversin dentro de su cartera de inversiones. Trate de evitar comprar acciones en su punto alto. Busque oportunidades de comprar acciones con un buen potencial a precios bajos tras una bajada importante del mercado. Como alternativa, algunos inversionistas usan una estrategia que se llama inversin constante o promediada, es decir, invertir cantidades iguales de dinero de forma regular. Compran ms acciones cuando los precios son bajos, y menos cuando los precios son altos, con el objetivo de reducir el costo promedio por accin a lo largo del tiempo.
Analizar los objetivos de la empresa, es decir, hacia dnde se apunta y bajo qu

lineamientos; tambin es importante una fusin de las necesidades de la empresa con los objetivos a cumplir; y sobre todas las cosas un balance del presente y futuro financiero. Contar con todos los requisitos, papeles y documentacin necesaria para presentarse ante un pedido de financiacin. Antes, tambin se deber analizar qu o quin es el ms conveniente para realizar el prstamo. Ser importante saber la antigedad, la reputacin y los clientes de quienes aporten liquidez. Patricia Vidal Ramos
Es necesario contar con la informacin correcta sobre la rentabilidad del mercado o el clculo de los flujos de fondo, toda vez que cualquier dato errado puede hacer fracasar cualquier proyecto de inversin. Tener mucha claridad estratgica en cuanto a la madurez y trayectoria del mercado financiero, asegurndose que el desempeo financiero sea slido de la entidad donde se piensa invertir. En tal sentido, se debe buscar activos financieros que sean atractivos, considerando las variables de garanta, riesgo, volumen y rentabilidad inherentes y su impacto en la economa, por lo que se deber contar con previa asesora especializada. Maruja Marias Reyna
Es necesario informar a todos los empresarios en especial a los medianos y pequeos que pueden financiar sus operaciones mediante el mercado de valores,
donde adems se pueden financiar a largo plazo, y con una mayor seguridad, ya que existen mecanismos de control para poder participar del mercado de valores. Se debe agilizar el proceso de inscripcin a la bolsa de valores, para que as las empresas puedan inscribirse y las personas puedan comprar ttulos valores, esto aumentara la cantidad de oferta y demanda en el mercado de valores. Luz Cari Choquehuanca Ordenar la administracin financiera en las entidades a travs de un Sistema integral de gestin financiera concebido como un proceso normativo, sistemtico, continuado y, por supuesto, informatizado, que para su diseo y aplicacin cuente con los siguientes aspectos: Creacin y funcionamiento sistemtico de un comit financiero o grupo de expertos encargado de definir los criterios generales de la administracin financiera a seguir por las entidades que utilizaran el Sistema. Lineamientos financieros para los diferentes subsistemas de la funcin financiera de las entidades, los cuales definen los criterios, normas, procedimientos y tcnicas generales que deben implementarse para lograr una gestin financiera eficaz. Despus de aprobados por el Comit Financiero o Grupo de Expertos deben convertirse en lineamientos de obligatorio cumplimiento para todas las entidades subordinadas. Asimismo, los Lineamientos contienen las bases para la uniformidad informativa del Sistema, independientemente de las particularidades de cada una de las entidades subordinadas. Polticas financieras. Se trata de la adaptacin de los lineamientos generales a las particularidades de cada entidad. De esta forma, en las polticas de cada entidad se incorporan nuevas o se particularizan las normas y procedimientos generales establecidos en los lineamientos. De la misma manera se concretan los procesos, modelos a utilizar, las tablas, grficos y documentacin, garantizando la uniformidad informativa definida en los lineamientos. Por supuesto, en esta fase se informatiza el Sistema, adaptndolo a las caractersticas informticas del sistema contable y de gestin utilizado por la entidad, ya que el sistema de gestin financiera debe estar enlazado y en correspondencia con los dems sistemas y subsistemas del modelo econmico financiero aplicado en la entidad. Auditora de la gestin financiera. El grado de aplicacin y la calidad de la implementacin prctica del Sistema deben ser controlados, medidos y valorados a travs de las tcnicas y procedimientos de la auditora de gestin, aplicada a la funcin financiera de la entidad. Para ello se deben establecer los criterios generales para su medicin, as como definir la metodologa y gua de la auditora de gestin. Las guas deben contener a su vez el programa, el cuestionario y el dictamen de la auditoria. La realizacin de las auditorias de la gestin financiera no slo controlan la implementacin, sino que corrigen las deficiencias que se presentan. Pedro Murgueytio
BIBLIOGRAFIA
http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_capitales http://www.eumed.net/cursecon/cursos/mmff/preliminares.htm http://www.uam.es/personal_pdi/economicas/fphernan/EEIIEcoTI.pdf Principios de contabilidad generalmente aceptados, Editado por el Instituto Mexicano de Contadores Pblicos; Decimoctava edicin, 2003; Boletn B-1, Pgs. 55-58 Brealey, R.; Myers, S.; Allen, f. (2010): Principios de Finanzas Corporativas, Ed. McGraw Hill (captulo 1 y captulo 2 apartado 2.3.). Pindado, J. (Director)(2012): Finanzas Empresariales. Ediciones Paraninfo (captulos 1 y 2). Ross, s.a.; Westerfield, R.W. y Jaffe, J.F. (2005): Finanzas Corporativas. Ed. McGraw-Hill (captulo 1)

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MAESTRA EN FINANZAS

Curso : Finanzas Integrantes :

Ao de la Integracin Nacional y El Reconocimiento de Nuestra Diversidad

Profesor : MG David Nieto Modesto

3.2. NUEVOS CONCEPTOS DE FINANZAS............................................14 3.3. DEMANDAS Y OFERTAS DE FONDOS............................................17

3.4. LAS FINANZAS CORPORATIVAS...................................................26

3.5. INTERMEDIARIOS FINANCIEROS..................................................30

4.1. ADMINISTRACIN FINANCIERA...................................................34

4.2. MERCADOS FINANCIEROS...........................................................36

4.3 INFORMACIN FINANCIERA.........................................................39

RECOMENDACIONES..................................................................45 BIBLIOGRAFIA ............................................................................................ 47

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3.1. FUNDAMENTOS DE LA FUNCION FINANCIERA

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3.1.2. Inversin y Financiacin

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3.1.2.1.2. Plan Econmico Financiera Viabilidad de la Empresa

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3.1.2.3. El Objetivo Financiero de la Empresa

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3.2. NUEVOS CONCEPTOS DE FINANZAS

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3.3. DEMANDAS Y OFERTAS DE FONDOS

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3.3.1. CLASIFICACIN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

comerciales y otros agentes cuya actividad es la de captar

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recursos para luego brindar crditos.

c) Es el mercado de dinero e incluso dentro de l se incluyen

d) Generalmente los activos cuyo vencimiento es a ms de un

de capitales e) Mercado primario

3.3.2. PARTICIPANTES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS

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Caractersticas Activo financiero Liquidez Rendimiento (rentabilidad) Solvencia Rentabilidad

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uso del dinero (no es en s el precio del dinero).

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3.3.3. Los Bancos Comerciales

3.4. LAS FINANZAS CORPORATIVAS

3.4.1. Concepto de Finanzas

3.4.2. Concepto de Empresa

3.4.3. Definicin de Finanzas Corporativas

3.4.4. Conceptos claves en las finanzas corporativas

3.5. INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

3.5.2. Funciones de la intermediacin financiera

Sistema Financiero Nacional

3.5.3. Tipos de intermediacin financiera

4.1. ADMINISTRACIN FINANCIERA

4.1.2. Objetivos de la Administracin Financiera

4.1.3. Estructura econmica financiera

4.1.4. reas que abarca la administracin financiera

4.1.5. Etapas de la administracin financiera

4.2. MERCADOS FINANCIEROS

4.2.2. Principales Clientes de las Instituciones Financieras

4.2.3. Principales Instituciones Financieras