Vous êtes sur la page 1sur 24

PARTIE 2 : ANALYSE DE LA SOLVABILITE

2 approches : Le bilan patrimonial dont lobjectif est lvaluation comptable de lentreprise Le bilan fonctionnel destin apprcier la politique financire de lentreprise et lexistence ventuelle dun risque de dfaillance

Le bilan fonctionnel et la relation fondamentale de la politique financire

Limportance du besoin de financement du cycle dexploitation et le risque de dfaillance

2. Limportance du besoin de financement du cycle dexploitation et le risque de dfaillance

2.1 Rappel
FR = BFR + T

Si FR > BFR Si FR < BFR

T>0 T<0

Seuils critiques pour une trsorerie ngative : moiti du BFR ou 2 mois de C.A

2.2 Risque de dfaillance

T<0

BFR trop lev

FR insuffisant

Un seuil critique de trsorerie est d : - soit un niveau de BFR trop lev - soit une insuffisance du FR

La rflexion de lanalyste financier doit respecter les deux tapes suivantes :

: sinterroger sur le BFR

: renforcer le FR

Sinterroger sur le BFR : se situe t-il un niveau jug normal ou excessif ?

Calculer les temps dcoulement des diffrents postes constituant le BFR Temps dcoulement = ratios de rotation des postes : mesure dynamique du BFR Temps dcoulement = (montant moyen du poste / flux annuel du poste) * 360

Calcul des temps dcoulement

(Stocks march. / CAMV) * 360 j

TE stocks de marchandises

avec CAMV (cot dachat des marchandises vendues) = achats + Stocks

TE stocks produits finis

(Stocks PF / cot de revient des PF vendus) * 360 j avec cot de revient = cot de production

Calcul des temps dcoulement

Crdit clients

(Crances clients / C.A. TTC) * 360 j

Crdit fournisseurs

(Dettes fournisseurs / Achats TTC) * 360 j

Ces temps dcoulement sont comparer aux normes sectorielles

Si le BFR ne peut tre ajust la baisse (les temps dcoulement tant identiques ceux de la norme sectorielle) Le FR est insuffisant

Renforcer le FR

2 types de ressources : Lendettement Les capitaux propres

Lentreprise peut-elle faire appel ses cranciers ? La capacit de lentreprise est-elle sature ou non ? Etudier les ratios dendettement de la socit

Capacit de lentreprise faire face aux chances


Endettement net / EBE (seuil critique = 4) avec endettement net = dettes financires placements de trsorerie Ratio de couverture des frais financiers par le RE (seuil critique = 3)

Dautres ratios
Structure financire : part des capitaux propres dans le passif (seuil critique = 20 30%) Ratio dautonomie financire : dettes financires / capitaux propres

Si la capacit dendettement de lentreprise est sature, lentreprise peut-elle faire appel ses actionnaires ? Ou des investisseurs ? Si non Risque de dfaillance.

La dfaillance trouvant toujours son origine dans une rentabilit insuffisante (le CA nayant pas atteint le seuil de rentabilit) la stratgie doit tre mise en cause.

En rsum

T<0
BFR trop important
Etape 1- BFR normal ou excessif ? Calculer les TE et les comparer aux normes sectorielles Si BFR normal, Etape 2 Etape 2- Peut-on renforcer le FR ? Dettes financires ou capitaux propres ?

FR insuffisant

Risque de dfaillance : un exemple Bilan fonctionnel


EMPLOIS STABLES : 1400 ACTIF DEXPLOITATION : 1500 Stocks produits finis : 800 Crances clients : 700 TRESORERIE ACTIF : 100 TOTAL ACTIF : 3 000 RESSOURCES STABLES : 1900 Capitaux propres : 1 000 Dettes financires : 900 DETTES EXPLOITATION : 300 Dettes fournisseurs : 300 TRESORERIE PASSIF : 800 TOTAL PASSIF : 3 000

Informations issues du compte de rsultat :


. Achats de matires premires : 2 000 . Charges de production : 5 000 . Chiffre daffaires HT : 8 000 TVA = 19.6% Cot de production

Normes sectorielles :
Rotation des stocks = 40 j Crdit clients = 28 j Crdit fournisseurs = 45 j

Le B.F.R se situe un niveau normal : impossible de le diminuer 2me question : La reconsolidation de la structure financire est-elle possible ? (peut-on transformer les concours bancaires en ressources stables ?) Par augmentation de la dette financire : Lendettement de lentreprise est quasi satur car la dette financire avoisine les capitaux propres (900 et 1000) impossible de faire appel aux cranciers

Par augmentation de capital : les actionnaires ont-ils la facult dapporter des capitaux nouveaux ? Si non difficults financires car le financement est instable (concours bancaires) et coteux (dgradation de la rentabilit)

Risque : cessation de paiement, mise en demeure et dclenchement de la procdure de liquidation judiciaire

EXEMPLES A COMMENTER

CA FR BFR T

TEMPS

CA FR BFR T

TEMPS

CA FR BFR T

TEMPS

Dlais fournisseurs en France

Dlais clients en France