10.

2 FLUJO DE CAJA
Prof. J Cabanillas Quiroz 10.2.1 ESTRUCTURA Y PROYECCION DE INGRESOS Y GASTOS 10.2.2 INTRODUCCI0N AL FLUJO DE CAJA ECONOMICO
A. CUESTIONES PREVIAS La historia nos ensea que un anhelo no cumplido del ser humano, ha sido adelantarse a los hechos del futuro. En el campo de los negocios y de las finanzas, este deseo no ha sido extrao, tanto as que los analistas financieros han creado mecanismos, tcnicas, entre otros procedimientos, que pueden ayudar a pronosticar y estimar los cambios financieros y econmicos que sucedern en una empresa en el futuro, ayudando a tomar mejores decisiones al anticiparse a las posibles eventualidades. Una de estas herramientas es el Cash Flow, tambin denominado Presupuesto de Caja o simplemente Flujo de Caja. El Flujo de Caja puede ser definido como la proyeccin de los flujos de una empresa en un perodo determinado, con la finalidad de determinar las necesidades o los excesos de liquidez que tendr en el futuro. Debe considerarse que el elaborar un Flujo de Caja, no es un simple ejercicio matemtico, sino que representa una gran responsabilidad, pues deben seguirse ciertos procedimientos, que ayuden a tener una informacin confiable. Precisamente a efectos de lograr este objetivo, en las siguientes lneas se exponen algunos criterios a seguir para elaborar un Flujo de Caja, para lo cual se desarrollan aplicaciones prcticas que ayudarn a verificar los procedimientos aqu desarrollados. B. DEFINICIN Tal como se ha sealado en las cuestiones previas de este informe, el Flujo de Caja, Presupuesto de Caja o Cash Flow, es una proyeccin de los flujos de una empresa en un perodo determinado. En otras palabras, es el dinero en efectivo que genera la empresa a travs de su actividad ordinaria o en otros trminos, es un instrumento contable que mejor refleja el flujo de recursos lquidos que se generan internamente en la empresa.

Tambin puede ser definido como un cuadro que da a conocer el "flujo de ingresos menos egresos" aportado por las operaciones durante un perodo determinado. C. IMPORTANCIA El Flujo de Caja es un instrumento financiero muy importante para la empresa, pues permite visualizar las necesidades de efectivo que tendr la empresa en el corto plazo. As tambin permite a la gerencia, estar preparada para los excesos de liquidez que pudiera tener en el perodo de anlisis. D. CARACTERSTICAS Las caractersticas de un Flujo de Caja son muchas, sin embargo, creemos que las ms importantes son las siguientes: a) Por su naturaleza, el Flujo de Caja es un instrumento financiero de corto plazo. No obstante, y segn las necesidades de la empresa pueden elaborarse presupuestos para perodos ms largos. b) Debe basarse en datos que podran ocurrir, es decir, debe ser lo ms objetivo posible. c) Debe elaborarse tomando en cuenta el principio de prudencia, es decir, deben estrictos con los ingresos y flexibles con los egresos. E. ASPECTOS A CONSIDERAR PARA SU ELABORACIN A efectos de elaborar un Flujo de Caja o Cash Flow, se debe observar la siguiente estructura: a. Saldo inicial Como todo presupuesto, debemos partir de un saldo inicial de caja, el cual esel punto de inicio para elaborar el Flujo de Caja. b. Ingresos El rubro Ingresos del Flujo de Caja, contiene las proyecciones de efectivo que ' ingresarn a la empresa fruto de sus actividades ordinarias, as como de aquellas extraordinarias. Entre stas tenemos: El ingreso obtenido por las ventas al contado Las cobranzas realizadas por las ventas al crdito. Los ingresos efectivamente obtenidos por la venta de activos fijos, ser

o por actividades distintas al objetivo social de la empresa Es importante mencionar que la proyeccin de los ingresos se basa normalmente en el Presupuesto de Ventas.

c. Egresos El rubro Egresos del Presupuesto de Caja o Flujo de Caja, contiene las proyecciones de efectivo que saldrn de la empresa fruto de sus actividades. Entre stas tenemos: Las salidas de dinero por las compras al contado Los pagos por las compras al crdito Los pagos por los gastos administrativos y de ventas Los pagos al personal de la empresa r Los pagos de los tributos. La proyeccin de los egresos se basa normalmente en el Presupuesto de Compras, Presupuesto de Gastos, la poltica de crditos por parte de los proveedores, entre otros elementos. d. Flujo de Caja Econmico El Flujo de Caja Econmico representa la capacidad de la empresa de generar efectivo sin considerar los prstamos y amortizaciones. Se calcula por la diferencia entre el saldo inicial y los ingresos menos los egresos. e. Financiamiento Este rubro refleja los ingresos derivados por los financiamientos obtenidos as como por los egresos para amortizar dichos financiamientos. Asimismo, incluye los intereses generados por los referidos prstamos. f. Flujo de Caja Financiero (Saldo Final) El Flujo de Caja Financiero (Saldo Final) representa el efecto del financiamiento en la liquidez de la empresa. Es el resultado aritmtico del saldo inicial, de los ingresos, egresos y del financiamiento de un perodo, y a la vez constituye el Saldo Inicial del siguiente perodo.

F. APLICACINPRCTICADEUNFLUJODECAJA FLUJODECAJASINFINANCIAMIENTO El Gerente Financiero de la empresa "COMERCIAL SANTA ROSA" S.A.C. desea realizar un Flujo de Caja de la empresa para el perodo Julio a Diciembre del 2012. Para estos efectos, cada uno de sus departamentos nos presenta los siguientes supuestos:

a) Presupuestos de Ventas

COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C PRESUPUESTO DE VENTAS JULIO 2012 DICIEMBRE 2012 DETALLE VENTAS AL CONTADO 100,000 120,000 150,000 120,000 100,000 120,000 710,000 VENTAS AL CRDITO VENTAS 100,000 120,000 150,000 120,000 100,000 120,000 710,000 COBRANZAS 50,000 110,000 135,000 135,000 110,000 110,000 650,000

JULIO 2012 AGOSTO 2012 SETIEMBRE 2012 OCTUBRE 2012 NOVIEMBRE 2012 DICIEMBRE 2012 Total

Segn el Departamento de Ventas, para el perodo Julio a Diciembre del 2012, la empresa espera tener las siguientes ventas: Cabe considerar que la empresa tiene como poltica efectuar la venta de sus productos, un 50% al contado y un 50% al crdito. De este monto, el 50% se cobra en el mismo mes, en tanto que el 50% restante se cobra en el siguiente mes. b) Presupuesto de Compras De acuerdo al Presupuesto de Ventas, la empresa requiere efectuar las siguientes compras de mercaderas. Al efecto se sabe que el 50% de las compras se efectan al contado y el otro 50% los proveedores otorgan un crdito a 30 das.

COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C PRESUPUESTO DE COMPRAS JULIO 2012 DICIEMBRE 2012 DETALLE COMPRAS CONTADO PAGOS DEL MES DEL MES ANTERIOR 0 80,000 90,000

JULIO 2012 AGOSTO 2012 SETIEMBRE 2012

160,000 180,000 190,000

80,000 90,000 95,000

OCTUBRE 2012 NOVIEMBRE 2012 DICIEMBRE 2012 Total

180,000 170,000 160,000 1040.000

90,000 85,000 80,000 520,000

95,000 90,000 85,000 440,000

c) Presupuesto del Personal Los sueldos del personal equivalen a S/. 30,000 mensuales. De este monto se efectan los descuentos de ley (para efectos prcticos slo se considera la ONP ms no, la retencin del Impuesto a la Renta de quinta categora) y los aportes de la empresa (Essalud).

COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C. PLANILLA DE REMUNERACIONES PROYECTADA JULIO 2012 - DICIEMBRE 2012 ONP COMPRAS NETO A TOTAL DETALLE DEL MES TOTAL 13% PAGAR ESSALUD TRIBUTOS JULIO 2012 30,000 30,000 3,900 26,100 2,700 6,600 AGOSTO 2012 30,000 30,000 3,900 26,100 2,700 6,600 SETIEMBRE 2012 30,000 30,000 3,900 26,100 2,700 6,600 OCTUBRE 2012 30,000 30,000 3,900 26,100 2,700 6,600 NOVIEMBRE 2012 30,000 30,000 3,900 26,100 2,700 6,600 DICIEMBRE 2012 60,000 60,000 7,800 52,200 5,400 13,200 TOTAL 210,000 210,000 27,300 182,700 18,900 46,200 Del cuadro anterior, tenemos que el presupuesto del personal y de las

contribuciones sociales sera: COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C. PRESUPUESTO DE PERSONAL Y DE CONTRIBUCIONES POR PAGAR JULIO2012 - DICIEMBRE 2012 SUELDOS A CONTRIB. A DETALLE PAGAR PAGAR 26,100 JULIO 2012 AGOSTO 2012 SETIEMBRE 2012 OCTUBRE 2012 NOVIEMBRE 2012 DICIEMBRE 2012 TOTAL 26,100 26,100 26,100 26,100 52,200 182,700 6,600 6,600 6,600 6,600 6,600 33,000

a. Presupuesto de Gastos Operativos Los Gastos Operativos de la empresa son cancelados al contado. De los resultados anteriores se estima que stos sern: COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C. PRESUPUESTO DE GASTOS JULIO 2012 DICIEMBRE 2012 GASTOS OPERATIVOS A DETALLE PAGAR

JULIO 2012 AGOSTO 2012 SETIEMBRE 2012 OCTUBRE 2012 NOVIEMBRE 2012 DICIEMBRE 2012 TOTAL d) Presupuesto de Gastos Operativos

6,800 8,100 6,800 6.100 6,800 12,200 46,800

Los Gastos Operativos de la empresa son cancelados al contado. De los resultados anteriores se estima que stos sern:

COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C. DETERMINACIN DEL IGV A PAGAR JULIO 2012 - DICIEMBRE 2012 IGV IGV IGV DETALLE JULIO 2012 AGOSTO 2012 SETIEMBRE 2012 OCTUBRE 2012 NOVIEMBRE 2012 DICIEMBRE 2012 TOTAL VENTAS 169,492 203,390 254,237 203,390 169,492 203,390 1,203,390 VENTAS 30,508 36,610 45,763 36,610 30,508 36,610 216,610 COMPRAS 141,356 159,407 166,780 157,712 149,831 145,932 921,017 COMPRAS 25,444 28,693 30,020 28,388 26,969 26,268 165,783 A PAGAR 5,064 7,917 15,742 8,222 3,539 10,342 50,827

IGV PAGAD0 5,064 7,917 15,742 8,222 3,539 40,485

COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C. DETERMINACIN DE LOS P/A/C JULIO 2012 DICIEMBRE 2012 DETALLE JULIO 2012 AGOSTO 2012 SETIEMBRE 2012 OCTUBRE 2012 NOVIEMBRE 2012 DICIEMBRE 2012 TOTAL VENTAS 169,492 203,390 254.237 203.39 169,492 203,390 1,203,390 P/A/C IR 3,390 4,068 5.085 4,068 3,390 4,068 24,068 3.39 4,068 5,085 4,068 3,390 20,000 MES DE PAGO

COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C. PRESUPUESTO DE TRIBUTOS POR PAGAR JULIO 2012 - DICIEMBRE 2012 DETALLE JULIO 2012 AGOSTO 2012 SETIEMBRE 2012 OCTUBRE 2012 NOVIEMBRE 2012 DICIEMBRE 2012 TOTAL IGV POR PAGAR 5.064 7,917 15,742 8,222 3,539 40,485 P/A/C 3,390 4,068 5.085 4,068 3,390 20,000 CONTRIS. POR PAGAR 6.6 6,600 6,600 6,600 6,600 33,000 TOTAL TRIBUTOS 15.054 18,585 27,427 18,890 13,529 93,485

SOLUCIN: Considerando los Presupuestos de ventas, compras, personal, de gastos operativos y de tributos por pagar, efectuaremos el Presupuesto de Caja COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C. PRESUPUESTO DE CAJA JULIO 2011 - DICIEMBRE 2011 JULIO AGOSTO SETIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE TOTAL 2012 2012 2012 2012 2012 2012

DETALLE Saldo Inicial Ingresos Ventas al contado Cobranzas ventas al crdito Otros ingresos Total Ingresos

Egresos Pago a proveedores Pago al personal Pago de tributos Pago de servicios Otros pagos Total Egresos Flujo de Caja Econmico Financiamiento Prstamos obtenidos Amortizacin FLUJO DE CAJA CON FINANCIAMIENTO El Contador de la empresa "COMERCIAL AUDAZ" S.A.C. nos comenta que la empresa est solicitando un prstamo al Banco de la Nacin. Para estos efectos, el referido banco le ha solicitado un Flujo de Caja que cubra el perodo del prstamo, esto es, de Julio a Diciembre 2012. Sobre el particular nos piden ayuda para elaborar el citado Presupuesto. A. Presupuesto de Ventas Por el perodo Julio-Diciembre 2012, la empresa espera tener las ventas que se presentan a continuacin. Cabe considerar que la empresa tiene como poltica efectuar la venta de sus productos, un 60% al contado y un 40% al crdito. De este monto, un 50% se cobra en el mismo mes, en tanto que el otro 50% se cobra en el mes siguiente. COMERCIAL AUDAZ S.A.C PRESUPUESTO DE VENTAS DETALLE JULIO 2012 DICIEMBRE 2012 TOTAL VENTAS VENTAS COBRANZAS TOTAL VENTAS CONTADO CRDITO VENTAS COBRANZAS CRDITO 300,000 350,000 280,000 300,000 180,000 210,000 168,000 180,000 120,000 140,000 112,000 120,000 60,000 130,000 126,000 116,000 240,000 340,000 294,000 296,000

JULIO 2012 AGOSTO 2012 SETIEMBRE 2012 OCTUBRE 2012

NOVIEMBRE 2012 DICIEMBRE 2012 TOTAL

380,000

228,000

152,000 160,000 804,000

136,000 156,000 724,000

364,000 396,000 1,930,000

400,000 240,000 2,010,000 1,206,000

B. Presupuesto de Compras De acuerdo al Presupuesto de Ventas, la empresa requiere efectuar las siguientes compras de mercaderas. Al efecto se sabe que el 50% de las compras se efectan al contado y el otro 50% al crdito. De este monto, el 50% es cancelado en el mismo mes, en tanto que el otro 50% se cancela en el mes siguiente.

COMERCIAL AUDAZ S.A.C PRESUPUESTO DE COMPRAS JULIO 2012 DICIEMBRE 2012 COMPRAS COMPRAS PAGOS TOTAL TOTAL AL AL COMPRAS PAGOS COMPRAS CONTADO CRDITO AL CRDITO EFECTUADOS 225,000 135,000 90,000 45,000 180,000 262,500 210,000 225,000 285,000 300 1,507,500 157,500 126,000 135,000 171,000 180,000 904,500 105,000 84,000 90,000 114,000 120,000 603,000 97,500 94,500 87,000 102,000 117,000 543,000 255,000 220,500 222,000 273,000 297,000 1,447,500

DETALLE JULIO 2012 AGOSTO 2012 SETIEMBRE 2012 OCTUBRE 2012 NOVIEMBRE 2012 DICIEMBRE 2012 TOTAL

C. Presupuesto del Personal Los sueldos del personal equivalen a S/. 50,000 mensuales. De este monto se efectan los descuentos de ley (para efectos prcticos slo se considera la ONP ms no, la retencin del Impuesto a la Renta de quinta categora) y los aportes de la empresa (Essalud).

PLANILLA DE REMUNERACIONES PROYECTADA JULIO 2012 DICIEMBRE 2012 DETALLE JULIO 2012 AGOSTO 2012 SUELDO DEL MES 50,000 50,000 GRATIF ONP 13% 6,500 6,500 NETO A PAGAR 43,500 43,500 ESSALUD 4,500 4,500 TOTAL TRIBUTOS 11,000 11,000

SETIEMBRE 2012 OCTUBRE 2012 NOVIEMBRE 2012 DICIEMBRE 2012 TOTAL

50,000 50,000 50,000 50,000 180 15,000 15,000

6,500 6,500 6,500 8,450 40,950

43,500 43,500 43,500 56,550 274,050

4,500 4,500 4,500 5,850 28,350

11,000 11,000 11,000 14,300 69,300

Del cuadro anterior, tenemos que el presupuesto del personal y de las contribuciones sociales sera: COMERCIAL AUDAZ S.A.C
PRESUPUESTO DE PERSONAL Y DE CONTRIBUCIONES POR PAGAR

DETALLE JULIO 2012 AGOSTO 2012 SETIEMBRE 2012 OCTUBRE 2012 NOVIEMBRE 2012 DICIEMBRE 2012 TOTAL

JULIO 2012 DICIEMBRE 2012 SUELDOS A CONTRIB. A PAGAR PAGAR 43,500 7,000 43,500 11,000 43,500 11,000 43,500 11,000 43,500 11,000 56,550 11,000 274,050 62,000

D. Presupuesto de Gastos Operativos Los Gastos Operativos de la empresa son cancelados al contado. De los resultados anteriores se estima que stos sern:

COMERCIAL AUDAZ S.A.C PRESUPUESTO DE GASTOS OPERATIVOS JULIO 2012 DICIEMBRE 2012 DETALLE JULIO 2012 AGOSTO 2012 SETIEMBRE 2012 OCTUBRE 2012 NOVIEMBRE 2012 DICIEMBRE 2012 TOTAL GASTOS POR PAGAR 2,800 6,100 3,800 5,100 8,800 22,200 48,800

E.

PRESUPUESTO DE IGV PAGAR Y P / A / C DE! IMPUESTO A LA RENTA

COMERCIAL AUDAZ S.A.C DETERMINACION DEL IGVA PAGAR JULIO 2012 DICIEMBRE 2012
DETALLE VENTAS 254,237 296,610 237,288 254237 322,034 338,983 1,703,390 IGV VENTAS 45,763 53,390 42,712 45,763 57,966 61,017 306,610 COMPRAS 193.051 227,627 181,186 195,000 248,983 273,051 1,318,898 IGV COMPRAS 34,749 40,973 32,614 35,100 44,817 49,149 237,402 IGV PAGAR 11,014 12.417 10,098 10,663 13,149 11,868 69,208 MES DE PAGO 7,000 11,014 12,417 10,098 10,663 13,149 64,341

JULIO 2012 AGOSTO 2012 SETIEMBRE 2012 OCTUBRE 2012 NOVIEMBRE 2012 DICIEMBRE 2012
TOTAL

COMERCIAL AUDAZ S.A.C DETERMINACION DEL LOS P/A/C JULIO 2012 DICIEMBRE 2012
DETALLE VENTAS 254,237 296,610 237,288 254,237 322,034 338,983 1,703,390 P/A/C IR 5,085 5,932 4,746 5,085 6,441 6,780 34,068 MES DE PAGO 5,085 5,932 4,746 5,085 6,441 27,288

JULIO 2012 AGOSTO 2012 SETIEMBRE 2012 OCTUBRE 2012 NOVIEMBRE 2012 DICIEMBRE 2012
TOTAL

COMERCIAL AUDAZ S.A.C PRESUPUESTO DE TRIBUTOS POR PAGAR JULIO 2012 DICIEMBRE 2012
DETALLE IGV POR PAGAR 7,000 11,014 12,417 10,098 CONTR. P/A/C POR PAGAR 3,000 7,000 5.085 5,932 4,746 11,000 11,000 11,000 TOTAL TRIBUTOS 17,000 27,098 29,349 25,844

JULIO 2012 AGOSTO 2012 SETIEMBRE 2012 OCTUBRE 2012 NOVIEMBRE 2012 DICIEMBRE 2012
TOTAL

13,149 64,341

6,441 30,288

11,000 62,000

30,590 156,629

F. Financiamiento
La empresa obtendr un prstamo de S/. 400,000 para la compra de un edificio para su sede administrativa. Este prstamo ser pagado en 15 meses de acuerdo a lo siguiente: COMERCIAL AUDAZ S.A.C FINANCIAMIENTO JULIO 2012 DICIEMBRE 2012 DETALLE JULIO 2012 AGOSTO 2012 SETIEMBRE 2012 OCTUBRE 2012 NOVIEMBRE 2012 100,000 DICIEMBRE 2012
TOTAL 400,000 60,000

AMORTIZACIN 60,000 70,000 80,000 90,000

INTERESES 15 14,000 11,000 10,000 10,000

TOTAL PAGOS 75,000 84,000 91,000 100,00 0 110,00 0

460,000

SOLUCIN: Considerando los Presupuestos de ventas, compras, personal, de gastos operativos, de tributos por pagar, y de financiamiento, efectuaremos el Flujo de Caja siguiente:

DETALLE SALDO INICIAL INGRESOS Ventas al contado Cobranzas ventas al crdito Otros ingresos

JULIO AGOSTO SETIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE 2012 2012 2012 2012 2012 2012

TOTAL INGRESOS EGRESOS Pago a proveedores Pago al personal Pago de tributos Pago de otros gastos Otros Pagos Adquisicin inmueble TOTAL EGRESOS Flujo de Caja Econmico Financiamiento Prstamos Obtenidos Amortizacin Intereses Total Financiamiento Flujo de Caja Financiero