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Cours de Microconomie 1: Thorie du Consommateur

*****
Chapitre 5
CHOIX INTER-TEMPOREL DE CONSOMMATION
Abdoulaye Seck
FASEG-UCAD
May 13, 2013
Objectifs Gnraux
Ce chapitre ore une seconde extension du modle statique de base du consommateur, en
introduisant de la dynamique. Le consommateur est plac dans un contexte intertemporel
dallocation de son revenu la consommation prsente et la consommation future. Le
chapitre montre comment le calcul marginaliste peut tre appliqu au processus de choix
de consommation devant aboutir un maximum dutilit compte tenu de la contrainte
budgtaire intertemporelle.
Mots cls : choix intertemporel, utilit intertemporelle, contrainte budgtaire intertem-
porelle, taux de prfrence pour le prsent, condition dEuler.
Trs important: Ce support pdagogique nest pas destin la vente. Il est disponible
gratuitement sur le site: https://sites.google.com/site/aseckeconomy/teachnings.
1
1 Introduction
Les chapitres prcdents ont oert une analyse statique de loptimum du consommateur.
Il est en eet suppos que lhorizon de calcul conomique du consommateur se limitait au
prsent. Tout le revenu tait aect la consommation prsente, et il ny a ni pargne ni
endettement. Ce chapitre adopte une approche alternative de loptimum du consommateur
en plaant ce denier dans un contexte intertemporel. Il propose une analyse dynamique du
processus de choix qui consiste dterminer la part du revenu prsent qui sera aecte
la consommation prsente et la part qui est pargne et aecte la consommation future.
Les mmes outils de calcul marginaliste dvelopps prcdemment peuvent galement tre
appliqus dans ce nouveau cadre analytique de lallocation intertemporelle du revenu et de
la consommation.
2 Fonction dutilit intertemporelle
Lhorizon temporel du consommateur est divis en deux priodes: le prsent (t = 0) et le
futur (t = 1). Le consommateur dispose dun revenu suppos acquis la priode prsente et
destin la consommation prsente et la consommation future, dont les valeurs montaires
sont respectivement C
0
et C
1
. Le consommateur tire une satisfaction de la consommation
courante et future, et la fonction dutilit est l = l(C
0
. C
1
). Puisquil est pris en compte
direntes priodes, on parle alors de fonction dutilit intertemporelle. En outre, il est
suppos que les conditions habituelles sur les prfrences du consommateur sappliquent, en
particulier lhypothse de stricte convexit des prfrences. En dautres termes, les utilits
marginales sont positives et dcroissantes :
Jl,JC
t
0 et J
2
l,JC
2
t
< 0, avec t = 0. 1.
Larbitrage entre la consommation prsente et la consommation future prend en compte
un facteur psychologique important : limpatience ou le cot de lattente. Aux yeux du con-
sommateur, une unit de consommation prsente est dirente dune unit de consommation
future: cest lapplication de ladage "un tien vaux mieux que deux tu lauras". En dci-
dant de reporter une unit de consommation du prsent au futur, le consommateur subit un
cot dattente en renonant ainsi une satisfaction prsente. Il ne sera donc prt reporter
cette unit de consommation que lorsque la satisfaction future est suprieure la satisfaction
prsente majore du cot de lattente. Il valorise ainsi plus le prsent que le futur, et on
dnit ainsi le taux de prfrence pour le prsent ou la prime de labstinence pour le prsent,
note j 0. Il rete la compensation minimale que le consommateur est prt accepter
pour direr sa consommation prsente vers le futur.
Si une unit de consommation rapporte dans le prsent une satisfaction gale lutilit
marginale Jl,JC
0
, cette mme unit transfre dans le futur rapporte un supplment
dutilit gale Jl,JC
1
. Le cot de lattente qui traduit limpatience du consommateur est
tel que Jl,JC
0
Jl,JC
1
, et la dierence represente le cot dattente. Il est exprime comme
suit: jJl,JC
1
. Il vient Jl,JC
0
Jl,JC
1
= jJl,JC
1
ou encore Jl,JC
0
= (1+j)Jl,JC
1
.
2
Le ratio des utilits marginales reprsente le taux marginal de substitution (TMS) de la
consommation prsente la consommation future:
1`o = (Jl,JC
0
),(Jl,JC
1
) = 1 +j.
Le TMS renseigne sur le dsir de lindividu de transfrer sa consommation prsente vers le
futur. Plus prcisment, le consommateur serait prt renoncer une unit de consommation
courante au prot dune quantit additionnelle de consommation future gale 1+j de faon
garder le mme niveau dutilit intertemporelle.
En vertu de lhypothse de stricte convexit des prfrences, la courbe dindirence est
strictement convexe. Une des implications de cette hypothse est que le consommateur est
de plus en plus enclin sacrier la consommation prsente au prot de la consommation
future si la quantit disponible pour le prsent est leve. Mais dans tous les cas, il est exclu
que ce transfert de consommation dans le temps soit intgral: les consommations ne sont
pas nulles. Le revenu acquis la priode courante sera en partie consomme la priode
courante, la partie non consomme est pargne et consomme dans le futur. La contrainte
budgtaire renseigne sur cette allocation intertemporelle du revenu la consommation.
3 Contrainte budgtaire intertemporelle
Le consommateur dispose dun revenu 1
0
dans le prsent, quil peut aecter deux usages
possibles : la consommation prsente C
0
dune part, et lpargne prsente qui est la partie
du revenu non consomme: 1
0
C
0
. Il et suppos que cette pargne est place sur le
march nancier et rapporte un intrt ou un rendement dont le taux est :. Ce placement
ralis la priode courante arrive maturit dans le futur, et le consommateur pargnant
se verra rembourser le capital pargn 1
0
C
0
et lintrt ou le rendement :(1
0
C
0
). Il
disposera ainsi dans le futur dun revenu gal (1+:)(1
0
C
0
), quil aectera intgralement
la consommation de cette periode future C
1
. La contrainte budgtaire sature est donc
(1 + :)(1
0
C
0
) = C
1
. En rarrangeant, il vient:
1
0
= C
0
+
1
1+r
C
1
Le revenu est gal la somme de la consommation prsente et la valeur prsente (cest--
dire actualise) de la consommation future. A partir de cette contrainte, on peut dterminer
lquation de la droite de budget intertemporelle. Cette dernire reprsente lensemble des
combinaisons allocatives de revenu entre la consommation prsente et la consommation future
actualise qui puise le revenu du consommateur. Son quation est :
C
1
= (1 + :)C
0
+ (1 + :)1
0
Sa pente est 1 + : : elle renseigne sur les possibilits de substitution intertemporelle de
consommation. En renonant une unit montaire de consommation prsente, le consom-
mateur acquiert un revenu issu de son placement gal 1+:, quil consacre la consommation
3
future qui augmente dautant. Il sagit dun taux de substitution intertemporelle objectif,
car tant bas sur les conditions du march (le taux dintrt: :). Par opposition, le TMS
est un taux de substitution intertemporelle subjectif car il rete une caractristique pro-
pre au consommateur, cest--dire son impatience (taux de prfrence pour le prsent: j).
La confrontation de ses deux taux est au centre du calcul conomique devant conduire
lallocation optimale du revenu entre la consommation prsente et la consommation future.
4 Optimum intertemporel du consommateur
Comme dans les analyses prcdentes, loptimum est obtenu en galisant le TMS et le rap-
port de prix, cest--dire la condition de tangence entre la droite de budget et la courbe
dindirence intertemporelles. Ce rsultat peut tre montr de faon intuitive ou de faon
plus formelle.
4.1 Approche intuitive de loptimum
Supposons que le consommateur considre la dcision de reporter une partie de sa consom-
mation prsente dans le futur. Soit alors C la baisse de sa consommation prsente. Cette
dcision a deux consquences pour le bien-tre du consommateur: il entraine un cot (impa-
tience) et il produit un avantage (consommation future accrue). De la comparaison du cot
et de avantage (ou calcul cot-avantage) dcoule le choix optimal raliser.
Une unit additionnelle de consommation prsente rapporte un surcroit dutilit mesur
par lutilit marginale: Jl,JC
0
. De faon inverse, une baisse de la consommation prsente
dune unit rduit lutilit de Jl,JC
0
, et une baisse dune quantit gale C rduit lutilit
de (Jl,JC
0
)C. Cest le cot total de la rduction de la consommation prsente au prot
de la consommation future.
Le bnce associ cette dcision est le surcrot de satisfaction li la hausse de la
consommation future. La valeur C issue de la rduction de la consommation prsente est
place au taux dintrt : et rapporte un revenu dans le futur gal (1 + :)C. Ce reveu
est aect la consommation de cette priode qui augmente de (1 + :)C. Le gain total
dutilit correspondant est (Jl,JC
1
)(1 + :)C.
Lorsque le bnce est suprieur au cot, le consommateur prfrera direr une quantit
plus leve que C de consommation prsente dans le futur. Dans le cas oppos, il renonce
une quantit plus faible que C. Cest seulement lorsque le cot est gal au bnce que
le consommateur va transfrer exactement le montant C. Cette galit est telle que:
(Jl,JC
0
)C = (Jl,JC
1
)(1 + :)C
En simpliant, il vient:
(Jl,JC
0
),(Jl,JC
1
) = 1 +:
Puisque (Jl,JC
0
),(Jl,JC
1
) = 1`o = 1 + j, il vient alors:
4
1 + j = 1 + : ou j = :
Il sagit de la condition dEuler: loptimum, le rapport dchange intertemporel subjectif
(j) doit tre gal au rapport dchange objectif (:).
4.2 Approche algbrique de loptimum
Lapproche marshallienne de la dtermination de loptimum du consommateur consiste
maximiser lutilit intertemporelle sous contrainte budgtaire.
`cr
C
0
;C
1
l(C
0
. C
1
)
:.c. 1
0
= C
0
+
1
1+r
C
1
La mthode du multiplicateur de Lagrange peut tre applique. Il vient alors la fonction
de Lagrange:
1(C
0
. C
1
. `) = l (C
0
. C
1
) + `

1
0
C
0

1
1+r
C
1

Les conditions de premier ordre consistent annuler les drives premires:


@L
@C
0
= 0 )Jl,JC
0
= ` (1)
@L
@C
1
= 0 )Jl,JC
1
= `
1
1+r
(2)
@L
@
= 0 )1
0
C
0

1
1+r
C
1
(3)
Diviser membre--membre les quations (2) et (1) produit:
Jl,JC
0
,Jl,JC
1
= 1 + : (4)
Le premier membre est lexpression du TMS, qui est par dnition 1 + j:
1`o = 1 +j = 1 +: )j = :
Cest la condition dEuler tablie plus haut.
Substituer (4) dans (3) permet dobtenir les consommations optimales dans chaque pri-
ode, ainsi que le volume de lpargne et lutilit intertemporelle maximale.
Les conditions de second ordre de maximisation imposent que les drives secondes soient
ngatives. Ce qui est le cas en vertu de lhypothse de convexit des prfrences qui veut que
les drives secondes de lutilit totale soient ngatives, ou encore que les utilits marginales
soient dcroissantes. Le Graphique 1 ore une illustration de loptimum.
5
Graphique 1: Equilibre intertemporel de consommation
Loptimum correspond au point de tangence entre la courbe dindirence et la droite de budget. En ce
point, il y a galit entre le taux marginal de substitution intertemporelle (1+j) et la pente de la droite
de budget (1 + :).
4.3 Eet dune variation du taux dintrt
A partir dune situation optimale de consommation o le march rmunre exactement
limpatience du consommateur (j = :), quarrive-t-il lallocation intertemporelle opti-
male lorsque le taux dintrt augmente? Le taux dintrt devient superieur au taux de
prfrence pour le prsent: : j. Le marche ore au consommateur qui serait prt sac-
rier une unit de consommation prsente une compensation (:) qui est superieur au cout
quil supporterait (j). Etant maximisateur, Il va donc rduire sa consommation prsente au
prot de sa consommation future, ce qui contribuera augmenter son utilit intertemporelle.
Le Graphique 2 illustre cet eet de laugmentation du taux dintrt. La hausse du taux
dintrt conduit un redressement la droite de budget dont la pente (1 + :) augmente
(en valeur absolue). Le point de tangence entre la nouvelle droite de budget et la courbe
dindirence associe dtermine une nouvelle allocation intertemporelle optimale. Cet eet
total matrialis par le passage de loptimum initial 1 loptimum nal 1
00
peut une fois de
plus tre dcompos en eet de substitution et en eet revenu. La dtermination du panier
intermdiaire ou thorique 1
0
peut se faire suivant la mthode de la variation compense
de Hicks. Le revenu baisse alors de faon ce que le consommateur puisse garder le niveau
dutilit initial, au nouveau taux dintrt. La tangence entre dune part cette nouvelle
6
droite de budget correspondant au nouveau revenu plus faible et au nouveau taux dintrt,
et dautre part la courbe dindirence initiale dtermine loptimum thorique 1
0
.
La hausse du taux dintrt rend lpargne plus attractive, car elle devient mieux r-
munre. La consommation prsente baisse, lpargne augmente et la consommation future
augmente: cest leet de substitution, matrialis par le passage de loptimum initial 1
loptimum intermdiaire 1
0
. En outre, en rmunrant davantage lpargne, la hausse du
taux dintrt contribue augmenter le revenu de la priode future, et donc du revenu total
disponible. Cet eet revenu ou eet de richesse est tel que le consommateur peut se perme-
ttre une consommation plus importante aussi bien dans le prsent que dans le futur: cest le
passage de 1
0
1
00
. La somme de ces deux eets de substitution et de revenu ou de richesse
dtermine leet total qui est caractris par le passage de 1 1
00
sur le Graphique 2.
Graphique 2: Eet dune hausse du taux dintrt
Une hausse du taux dintrt produit deux eets sur lallocation intertemporelle optimale: un eet de
substitution et un eet de revenu. Tout dabord, la hausse du taux dintrt rend lpargne trs attractive,
ce qui pousse le consommateur vouloir pargner davantage son revenu prsent, et donc rduire sa
consommation prsente au prot de sa consommation future: cest leet de substitution (passage de
1 1
0
). Leet revenu provient du fait que la hausse du taux dintrt augmente le revenu total sur les
deux priodes, plus prcisment la part du revenu pargne. Le consommateur peut ainsi se permettre
daugmenter la fois sa consommation prsente et sa consommation future (passage 1
0
1
00
). Leet
total est la somme des eets de substitution et de revenu (passage de 1 1
00
).
7
ANNEXES
Voici quelques dnitions des concepts de base rencontrs dans ce chapitre.
Choix intertemporel
Il sagit dun processus qui place le consommateur dans un horizon temporel subdivis
en priodes bien distinctes. Par exemple, il peut choisir entre le prsent et le futur.
Utilit intertemporelle
La satisfaction du consommateur repose sur des consommations en plusieurs priodes.
Cest le cas lorsque la fonction dutilit dpend de la consommation daujourdhui et de celle
de demain, ou encore de la consommation durant toute la dure de vie.
Contrainte budgtaire intertemporelle
Elle indique que sur un horizon temporel subdivis en priodes distinctes, la somme des
dpenses de consommation ne devrait pas dpasser le revenu total. Il est pris en compte la
consommation totale sur toutes les priodes et le revenu total sur toutes les priodes.
Taux de prfrence pour le prsent
Il mesure le cot psychologique asscoci limpatience du consommateur sil doit dif-
frer sa consommation dans le futur. Une unit de consommation prsente rapporte une
satisfaction plus leve quune unit de consommation future, et la dirence rete le taux
prfrence pour le prsent.
Condition dEuler
Il sagit dune rgle qui indique lallocation optimale du revenu entre consommation
prsente et consommation future. Cet optimum est atteint lorsque le taux dintrt est gal
au taux de prfrence pour le prsent, cest--dire lorsque le march rmunre exactement
limpatience ou lattente du consommateur la hauteur du taux de prfrences pour le
prsent.
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