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DEFINITION DES RATIOS FINANCIERS

Nature des ratios Taux des fonds Propres nets ratios R1 Fonds propres nets Actif financier Interprtations Il permet de mesurer la proportion des capitaux propres et assimils dans la structure Du bilan. Dans la pratique, lexprience montre que ce rapport doit stablir ( les cranciers exigent ces planchers) : 25% au minimum dans les affaires commerciales, dont les risques de pertes sont moins levs. Au-del de ces seuils lentreprise doit augmenter ses capitaux propres avant de penser investir. La plupart des P.M.E.atteignent difficilement ces seuils, qui sont en revanche plus courants chez les grandes entreprises. Il exprime le poids des capitaux extrieurs engags dans lentreprise. Pour tout crancier, la crainte principale est la perte du capital prt. celle-ci surviendra lorsque, mise en faillite, lentreprise ne pourra ddommager lensemble de ses prteurs, faute dun patrimoine suffisant. Plus prcisment, cest par la liquidation de ses actifs que lentreprise pourra rembourser ses dettes. On comprend alors que les cranciers comparent le montant de lactif avec le total des dettes. Toutefois, linfluence de lendettement sur la rentabilit (effet de levier )est prendre en considration pour lapprciation de ce ratio.

Lendettement global

R2 Dettes LT & MT Actif financier

Lautonomie Financire.

R3 Dettes LT & MT Fond propres nets

Il mesure la proportion des capitaux externes par rapport aux fonds propres. Lorsque ce radio est suprieur 1, on peut dire que lentreprise a peu de capacit dendettement terme . elle devra donc soit augmenter ses capitaux propres soit se contenter de financements court terme, moins scurisants car plus instables. Linterprtation de ce ratio reste cependant trs relative. En effet, il existe des exemples de socits qui se dveloppent, prosprent et empruntent avec un ratio dautonomie financire gal 1.3 cause de limpact positif de leffet de levier.

Nature des ratios

ratios

interprtations

Le risque dliquidit

La particularit de la structure financire des R4 bilans marocains et la faiblesse voire dans des Dettes financires cas labsence des dettes long et moyen Totales terme. Ceci pose avec acuits le problme de (Tous termes lvaluation de lendettement. En effet la confondus) plupart des firmes marocaines fonctionnent et Actif financier investissement par le recours des crdits bancaires court terme (facilits de caisse, dcouverts). Ces crdits, en observant une tendance constance, se transforment en un vritable financement permanent. ainsi et afin de mieux cerner cet aspect, nous avons intgr ce ratio qui permet de mettre en vidence limportance de lendettement global. L volution de la dette est des besoins et de laccroissement des fonds propres. Si laugmentation des besoins est plus importante que celle du financement propre, on assiste une augmentation de la dette. dans le cas contraire on assiste un dsendettement. Le niveau de lendettement fait non seulement courir un risque pour lindpendance de lentreprise, mais peut grever inconsidrment sa rentabilit, et cela, de deux faons, dune part, les frais financiers amputent les profils, dautre part, les charges de remboursement absorbent lautofinancement. ainsi, les entreprises en situation de dpendance, se fragilisent un peu plus en cas de baisse de leur rentabilit ou de hausse des taux dintrt . R6 Le risque diliquidit apparat lorsque Fonds de roulement lentreprise nest pas en mesure de se procurer Fonctionnel* 100 les fonds dont elle a besoin dans le cadre de Besoin de son exploitation courante. La notion financement diliquidit est lie au degr dincertitude de remboursement des crdits venant chance , du renouvellement des crdits caractre alatoire ou de laugmentation des ressources ncessaires laccompagnement de la croissance. Le ratio calcul permet de mesurer le taux de couverture du besoin de financement global (emploi fluctuant) par le fonds de financier (ressource stable). Il sintresse plus particulirement au degr dexigibilit de la dette et la dette et la situation de la trsorerie La norme de 55 % sappuie sur des

Linvestissement En outil.

observations convergentes de moyennes invariante quelle que soit lappartenance sectorielle.la typologie des entreprises en difficult nous enseigne, en outre, que les tensions sur la trsorerie-donc le risque de faillite-apparaissent ds que le ratio passe audessous de 35%.cela montre que la seule existence dun fonds de roulement positif est un leurre en tant que principe de scurit et que cet indicateur doit sapprcier en fonction de son adquation avec le B.F.G. Ce ratio mesure le taux moyen R7 damortissement des immobilisations. Il nous Cumul des renseigne sur le degr de vtust des Amortissements*100 immobilisation . un taux lev signifie que les Immobilisation machines exercent une charges rduite sur les brutes cots de production mais risque doccasionner des pertes de rendement et des problmes de qualit. R9 Toute entreprise devrait investir Investissement *100 rgulirement, dfaut elle ne pourra plus le Valeur ajoute. faire au bout dun certain nombre danne cause du retard qui sera difficile a rattraper. Ce rapport sert donc de repre pour apprcier le dynamisme dune entreprise. Il permet de mesurer le degr dinvestissement de croissance. La notion de linvestissement ici est celle de linvestissement net y compris le dsinvestissement diminu des amortissements. R10 Il nous renseigne sur les units de capital Immobilisations investir pour produire une unit de valeur Valeur ajoute. ajoute supplmentaire. Cest aussi un ratio qui mesure lintensit capitalistique dans le secteur.plus ce ratio est lev plus linvestissement quexige telle activit est important. R11 Ce rapport mesure la vitesse de rotation du Valeur ajoute. capital conomique . il permet de contrler Capital conomique. loptimisation des capitaux investies dans lexploitation en calculant la rentabilit conomique des capitaux mis en uvre : combien dunits de V.A apporterait un dirham investi. R12 Ce ratio est calcul dans les entreprises Stock moyen de activit commerciale. Il mesure le dlai marchandises*360 moyen dcoulement des marchandises Achats revendus de consomms et revendues en ltat par marchandises. lentreprise. Il permet dapprcier le degr de

Le taux Dinvestissement

Le rendement apparent Des quipements

Rotation de Stock de marchandises

Rotation de stock De matires premires.

matrise des approvisionnements. Ce ratio est calcul dans les entreprises R17 Matire et activit industrille.il mesure le dlai moyen d coulement des matires et fournitures Fournitures Consommables*360 consommables. Il permet daprecier le degr Achats consomms de matrise des approvisionnements. de Matire et Fournitures R13 Stock moyen de Produits finis*360 Cot de revient de la production vendue. R14 Encours clients*360 Chiffres daffaires (ttc). Ce ratio mesure le dlai dcoulement des stocks de produits finis.il permet de dtecter les problmes ventuels de mventes, travers lvolution du stock de produits finis. Il permet dapprocher le dlai de crdit moyen accord par lentreprise ses clients.

Rotation du Stock de produits finis

Rotation des Crdits clients

Il reprsente la fois les pratiques en cours dans le secteur de lentreprise et le pouvoir de ngociation de la force de vente . le volume des ventes peut tre stimul ou rduit par facilits de paiement accordes. En matire de Crdits clients , il ya deux aspects retenir : le besoin de financement de la clientle. Cst le dlai accord lentreprise par ses R15 Rotation des Crdits fournisseurs. Fournisseurs * 360 fournisseurs pour rgler ses dettes. Ce dlai peut tre rduit si lentreprise opte pour les Achats +charges escomptes de rglement si cette option lui est Externes T.T.C Encours fournisseurs favorable (trsorerie laise). =fournisseurs et comptes rattachs- In dlai lev par rapport aux normes du fournisseurs secteur et certes favorable la trsorerie, mais dbiteurs, avances et il peut masquer des arrires de paiement . le acomptes. montant des dettes fournisseurs doit tre rapproch des stocks (cas de sur financement) Et des clients (mise en vidence du crdit interentreprises net). Besoin en jour de C.A R16 B.F.G * 360 C.A Tirant sont origine de lactivit, le B.F.G est logiquement li en niveau au C.A un accroissement de ce ratio est synonyme dune dtrioration des conditions dexploitation. On ne peut juger le BFG partir dune comparaison sectorielle, chaque entreprise prsente des caractristiques propres technicocommerciales qui priment sur la rfrence du secteur.

Nature des ratios


Le rendement Apparent du travail

ratios
R18 Charges de personnel Valeur ajoute R19 Amortissement + Charges de personnel Valeur ajoute R20 Frais financiers Valeur ajoute. R21 Impts et taxes Valeur ajoute.

interprtations
Ce ratio permet lanalyste de suivre le poids des salaires dans la valeur ajoute dune part et dapprcier la productivit du travail. Ce ratio intgre la charge des deux facteurs de production dans la formation de la Valeur ajoute : loutil de production et le personnel dailleurs, le rendement de loutil de production est largement dpendant de la qualification du personnel. Ce ratio sintgre dans le calcul de la rpartition de la VA, il mesure la part de la valeur ajoute consacre au service des capitaux emprunts. Lentreprise profite des services de ltat et verse en contrepartie des impts et taxes prlevs sur la richesse cre par lentreprise. Ce ratio mesure ainsi la rmunration des services de ltat. Cest la partie qui bnficie lentreprise pour sautofinancer aprs paiement des tiers (tat, banques, associs, personnel). Il reprsente la part de la marge sur ventes de marchandises dans le chiffre daffaires ; ce taux de marge est en principe du mme ordre dans les entreprises dune mme branche. Ce ratio est important car il permet de bien saisir le mtier de lentreprise, il mesure lintgration des oprations de production ;un ratio lev sera fond sur une forte valeur ajoute,c'est--dire sur une activit industrielle de main duvre ou fortement mcanise.faible, il correspond une activit oriente vers le ngoce. LE.B.E est lindicateur de la performance de lentreprise : de ce fait, ce ratio nous renseigne sur laptitude de lentreprise dgager des ressources de trsorerie. Une amlioration de ce ratio est le signe dune marge brute leve ou dune meilleure productivit. Une baisse de ce ratio, reflte une situation dgrade par la suite de la baisse de la marge brute ou un accroissement des charges dexploitation.

Le coefficient de Productivit globale

Taux des frais financiers

Taux des impts Et taxes

Taux de lautofinancement

Taux dintgration

R22 Autofinancement Valeur ajoute. R26 Marge brute Ventes de marchandises en ltat. R27 Valeur ajoute Chiffre daffaire

Taux de marge Brute Dexportation

R28 E.B.E Chiffre daffaires.

Nature des ratios Ratio de profitabilit

ratios R29 Rsultat dexploitation Chiffre daffaires R30 Rsultat net Chiffre daffaires h.t

Interprtation. Cet indicateur renseigne sur la performance des oprations dexploitation de lentreprise indpendamment de sa politique financire, des lments non courants et de la fiscalit au titre de limpt sur les socits. Ce ratio nous renseigne sur la rentabilit commerciale de lentreprise. En effet, il est intressant de mesurer ce qui reste lentreprise sous forme de rsultat net, pour 100 dhs de C.A.H.T. Indique la partie prleve sur le c.a pour servir lentreprise de moyen dautofinancement.

Rentabilit commerciale

R31 C.A.F. Chiffre daffaires Le taux de marge R32 E.B.E Valeur ajoute

Rentabilit nette du capital conomique

Le risque Economique

Lvolution du taux de marge dpend ordinairement de deux variables : la production et les frais de personnel. Plus le taux de marge dune entreprise descend au-dessous de 30% et, plus cette entreprise se fait distancer par lensemble du systme de productif dans le domaine-cl de la comptitivit. Cela va se traduire aussi par un manque de puissance financire pour couvrir les emplois essentiels. Lalternative sera alors de sendetter davantage ou de comprimer artificiellement des besoins globaux (matriel et cycle). R33 LE.N.E reprsente le surplus disponible E.N.E *100 aprs imputation des cots dutilisation de Capital conomique lensemble des facteurs de production ce ratio exprime la rentabilit nette du capital conomique. R34 Lorsque ce coefficient est rgulirement Solde conom./C.A voisin de 1 on dit que les performances de (n) lexploitation sont stables. solde con./C.A(n- Un ratio constamment suprieur 1 est le 1) signe que lentreprise amliore sa comptitivit.

Nature des ratios Les intrts en % du profit de lentreprise

ratio R35 Charges financires E.B.E

Rentabilit financire

R37 Rsultat net Fonds propres nets

Taux dexcdent Net de trsorerie.

La formation interne Des capitaux propres Besoins en investissements

Interprtation Ce rapport est davantage un indicateur avance dalerte quun critre de dpendance financire. Son drapage peut aussi bien sexpliquer par un rtrcissement de la marge brute que par un alourdissement de la dette. On admet cependant que ce soit infrieur 50% Il correspond au taux de rmunration globale revenant potentiellement aux fonds propres. Il mesure la capacit de lentreprise servir un rsultat ses actionnaires. Lassoci potentiel sintressera ce ratio pour le comparer dautres placements. Il permet de mesurer le flux de trsorerie disponible aprs le financement de tous les investissements. Ce ratio est de plus en plus utilis par les entreprises dans le cadre de leurs rapports dactivit car cest une faon pour elles de faire apparatre leurs aptitudes gnr de la trsorerie est ce, mme en labsence de recours a des fonds externes. Mais limpossibilit de connatre toutes les opportunits dinvestissement disponible de chaque firme limite sa porte. Il exprime toutefois une probabilit relative de dtention de free cash

flow lorsque sont niveau est trs lev.en effet , si la formation interne de capitaux propres est suprieur au montant des besoins ns de la croissance(dinvestissement en capital productif et en B.F.G) lentreprise dgage un excdent de puissance . sinon , des apports extrieurs sont ncessaires.