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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation

Sommaire 1. 1.1. 1.2. 1.3. 1.4. 1.5. 2. La finance islamique est en marche........................................................................ 3 En quoi consiste la finance islamique? 3 Les tendances rcentes 4 Le dveloppement des marchs montaires 5 La rglementation et le contrle de la finance islamique 6 Les autres obstacles 8

Les instruments de la banque islamique ................................................................. 9 2.1. Les Principes gnraux 9 2.1.1 Activits Vente - Participation - Location Fabrication................................... 9 Finance Islamique : les dtails des solutions au Maroc ........................................ 19 3.1. Systme alternatif 20 3.2. Le cas marocain 21 3.3. On halalise souvent nimporte comment 21 3.3.1 La canalisation des fortunes pieuses............................................................ 21 Finance islamique : Que dit rellement la Charia ................................................. 22 Finance islamique : Le dtail des solutions halal .............................................. 23 5.1. Le partenariat passif ou moudaraba 23 5.2. Partenariat actif ou mousharaka 24 5.3. Contrat de vente avec marge bnficiaire (mourabaha) 24 5.4. Leasing ou ijara 24 5.5. La location aboutissant lachat 24 5.6. Contrat de sous-traitance ou al istisna 25 5.7. Financement par traitance ou al istisna tamwili 25 5.8. La vente terme ou salam 25 5.9. Inventions halalises 25 5.9.1 Obligations (Soukouk) .................................................................................. 25 5.9.2 Crdit la consommation (Taouarouk) ........................................................ 25 5.10. Assurance ? 25 5.10.1 Pourquoi pas takafoul? ................................................................................. 25 Bienvenue aux financements halal ................................................................... 26 Produits islamiques, les offres arrivent ................................................................. 27 7.1. Objectif : attirer les milliers de Marocains qui vitent la banque classique 28 7.2. Communication 29 7.3. Histoire La tentative avorte de Wafabank en 1985 29 Politiques de financement des banques islamiques.............................................. 30 8.1. Instruments financiers islamiques 31 8.2. Le cas de la Banque Islamique de Dveloppement 32 8.2.1 Les oprations de financement de la banque ............................................... 32 8.2.2 Nouveaux mcanismes financiers de la BID ................................................ 34 La finance islamique dans dautres pays en Tunisie ............................................. 35

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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation 10. Le Japon envisage de se lancer dans la finance islamique .................................. 36 10.1. Les placements ne doivent ni tre lis des activits prohibes par l'islam 37 10.2. Diversifier les sources de financement 37 10.3. Le leader en la matire: la Malaisie 37 11. PME et institutions financires islamiques ............................................................ 38 11.1. I. Contexte gnral 38 11.2. II. Comparaison entre les institutions islamiques et les banques classiques 38 11.2.1 II.1 Caractristiques des institutions financires islamiques ......................... 38 11.2.2 II.2 Cadre juridique ....................................................................................... 39 11.2.3 II.3 Rglementation bancaire ........................................................................ 39 11.2.4 II.4 Fonctionnement ...................................................................................... 39 11.3. III. PME et Institutions Financires Islamiques 41 11.3.1 III.1 Caractristiques des PME Africaines .................................................... 41 11.3.2 III.2 Impact des politiques de crdit en faveur des PME ............................... 41 11.3.3 III.3 March des PME pour les institutions financires islamiques ............... 42 11.3.4 III.4 Demande des PME ............................................................................... 43 11.3.5 III.5 Adquation entre l'offre et la demande .................................................. 43 11.4. V. Mesures susceptibles de faciliter le financement des PME par les banques islamiques. 44 11.4.1 V.1 La politique fiscale et rglementaire ....................................................... 44 11.4.2 V.2 La politique montaire ............................................................................ 45 11.4.3 V.3 Le dialogue entre les banques islamiques et classiques........................ 45

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1. LA FINANCE ISLAMIQUE EST EN MARCHE


Elle gagne du terrain, mais se heurte des problmes de rglementation particuliers La finance islamique se dveloppe tonnamment vite. Depuis ses dbuts il y a une trentaine dannes, le nombre dinstitutions financires islamiques dans le monde est pass dune seule en 1975 plus de 300 aujourdhui dans plus de 75 pays. Elles sont concentres dans le Moyen-Orient et lAsie du Sud-Est (Bahren et la Malaisie tant les principaux centres), mais apparaissent aussi en Europe et aux tats-Unis. On estime que le total de leurs avoirs dans le monde dpasse 250 milliards de dollars et quil augmente de 15 % par an (mais les donnes internationales restent fragmentaires). Les produits financiers islamiques sont destins aux investisseurs dsireux dobir aux lois (la charia) qui rgissent la vie quotidienne des musulmans. Ces lois interdisent de verser ou de percevoir un intrt (faire un bnfice en changeant de largent contre de largent est considr immoral), exigent que toutes les transactions financires se fondent sur une activit conomique relle et prohibent linvestissement dans des secteurs comme le tabac, lalcool, le jeu et larmement. Les institutions islamiques proposent une gamme de plus en plus large de services financiers comme la mobilisation de fonds, lallocation des actifs, le rglement des paiements et des oprations de change, enfin, la transformation et lattnuation des risques. Toutefois, ces intermdiaires utilisent pour leurs transactions des instruments conformes aux principes de la charia. Quelles sont les raisons du rcent essor de la finance islamique? La premire est la forte demande du grand nombre de musulmans, migrs ou non, qui recherchent des services financiers conformes la charia. La deuxime est laugmentation de la manne ptrolire, qui fait exploser la demande dinvestissements acceptables dans la rgion du Golfe. La troisime tient au caractre comptitif de beaucoup de ces produits, qui attirent les investisseurs, musulmans ou non. Pourtant, malgr sa croissance rapide, la banque islamique reste une activit limite dans la plupart des pays et noccupe quune place minuscule dans le systme financier mondial. Pour quelle dcolle et joue un rle plus important, surtout au Moyen-Orient, il faut que les responsables politiques franchissent des obstacles normes surtout dans le domaine rglementaire. La banque islamique a jusqu prsent chapp aux crises financires graves, lexception de quelques cas peu importants (comme ceux de la Dubai Islamic Bank en 1998 et de la Ihlas Finans en Turquie en 2001). Nanmoins, pour que la finance islamique se dveloppe, il faut instaurer la confiance dans cette activit nouvelle.

1.1. EN QUOI CONSISTE LA FINANCE ISLAMIQUE?


Le fait que les lois islamiques interdisent de verser ou de toucher un intrt nimplique pas quelles dfendent de gagner de largent ou encouragent le retour une conomie fonde uniquement sur les espces ou le troc. Elles incitent toutes les parties une transaction partager le risque et le bnfice ou la perte. On peut comparer les dposants des banques islamiques des investisseurs ou actionnaires, qui reoivent des dividendes quand la banque fait un bnfice ou perdent une partie de leurs conomies quand elle subit une
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation perte. Le principe consiste lier le rendement du contrat islamique la productivit et la qualit du projet, pour assurer une rpartition plus quitable de la richesse. Les instruments financiers islamiques prennent la forme de contrats entre les fournisseurs et les utilisateurs de fonds afin de grer le risque. Du ct des avoirs, les banques islamiques mnent des activits dinvestissement et de ngoce conformment aux divers contrats existants (voir encadr). Du ct des dpts, les fonds sont surtout mobiliss sur la base dun contrat Moudaraba ou dun prt sans intrts (Qard Al-Hasan). Globalement, les banques islamiques offrent aux dposants quatre catgories de comptes : courant, dpargne, dinvestissement et dinvestissement objectifs spcifiques.

1.2. LES TENDANCES RECENTES


L o oprent les banques islamiques, leur champ dactivit varie beaucoup : dans certains pays, le secteur est entirement islamique (Iran et Soudan); dans dautres, les deux systmes coexistent (mirats arabes unis, Indonsie, Malaisie et Pakistan); et dans dautres encore, il existe seulement une ou deux banques islamiques. La tendance actuelle semble aller vers la sparation entre les deux types de banques. Si certains pays ont choisi une sparation nette, dautres ont autoris les banques classiques ouvrir des guichets islamiques, ce qui a permis la participation de quelques-uns des plus grands tablissements multinationaux. Mme les grandes banques classiques des Etats-Unis et dEurope ont ouvert des guichets de financement islamique. Le march de la dette (trangre ou intrieure) est le secteur le plus florissant de la finance islamique. En Malaisie, par exemple, la fin de 2004, les titres islamiques reprsentaient 42% de lencours total de la dette prive et 25 % des obligations en circulation. Le march des obligations islamiques internationales est divis en Sukuk (titres islamiques) de dette souveraine (et quasi souveraine) et de dette dentreprises secteur particulirement innovant qui connat une croissance rapide. Ces obligations moyen terme adosses des lments dactif ont t mises sur le march international par des entits souveraines et des entreprises. Elles bnficient dun prix comptitif en tant quinstrument dattnuation du risque. En 2001, lAgence montaire de Bahren a t lune des premires banques centrales mettre ces effets, en loccurrence avec des chances de trois et cinq ans, et la plupart des missions ont t sursouscrites. Le Qatar a mis des Qatar Global Sukuk sept ans (la plus forte mission jusqu prsent avec 700 millions de dollars). Le Land allemand de Saxe-Anhalt a t le premier emprunteur non musulman solliciter le march international de la dette islamique en 2004, levant quelque 100 millions deuros par une mission de Sukuk, avec le dsir dinnover et de toucher une gamme plus large dinvestisseurs. Plus rcemment, la Banque islamique de dveloppement a lanc le premier programme dmissions de Sukuk rptes. La gnralisation des missions de Sukuk pourrait poser les fondations de marchs islamiques des capitaux. Toutefois, si le march des Sukuk se dveloppe rapidement, il se borne surtout la dtention de titres jusqu lchance sans vritable march secondaire.

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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation Du ct des actions, deux indices ont t lancs en 1999 pour servir de repres aux investissements des institutions financires islamiques : le DJIM (Dow Jones Islamic Market Index) Bahren et le GIIS (Global Islamic Index Series) de Financial Times Stock Exchange. Bien que ces indices soient aujourdhui publis dans le monde entier, ils en sont encore leurs dbuts et jouent un rle limit sur les marchs financiers islamiques. Nombre dinstitutions islamiques, surtout Bahren, en Malaisie et au Soudan, se prparent pour une nouvelle expansion en concevant, affinant et proposant des instruments islamiques innovants, dans le domaine des avoirs comme dans celui des engagements. Beaucoup de nouveaux produits de ce type ont t invents ces dernires annes et ils sont de plus en plus utiliss sur les marchs, notamment le ngoce et linvestissement sur actions et obligations, lassurance et la rassurance (Takaful/reTakaful), les prts consortiaux, linvestissement dans des plans islamiques dpargne collective et autres produits de gestion de patrimoine et de portefeuille. Depuis quelques annes, les fonds de placement islamiques prosprent dans les pays du Golfe et en Malaisie. Ils se rpartissent en diverses catgories : fonds en actions, fonds immobiliers, fonds Mourabaha, fonds de produits de base et fonds de crdit-bail. Les fonds islamiques en actions sont les plus rpandus et le total de leurs avoirs dans le monde a augment de plus de 25 % pendant la priode 1997200 En Malaisie, le nombre de fonds de placement islamiques atteignait 71 en 2004, contre 7 seulement en 1995, et la part de leur valeur liquidative dans le total des actifs a plus que doubl pendant cette priode de dix ans. Plusieurs instruments islamiques sont aussi utiliss dans diffrents pays pour financer des projets de ltat et des achats publics de biens et de services. Ces dernires annes, plusieurs pays, comme le Soudan et lIran, ont mis des effets publics court terme fonds principalement sur la participation afin de financer les oprations de ltat et la strilisation des liquidits.

1.3. LE DEVELOPPEMENT DES MARCHES MONETAIRES


La conception dinstruments islamiques pour les oprations montaires savre dlicate. Dans les pays double systme bancaire, labsence dinstruments ne portant pas intrts a limit le champ de la gestion montaire. Le caractre liquide des engagements des banques, li la prdominance des dpts courte chance, prdispose le systme dtenir dimportantes liquidits et des rserves excdentaires. Cette situation freine lintermdiation financire et lapprofondissement du march. Les difficults que pose la dfinition du taux de rendement sur ces instruments ont aussi gn le dveloppement des marchs montaire et interbancaire. Le dveloppement de ces marchs est pourtant indispensable pour la conduite de la politique montaire et lapprofondissement des marchs financiers. Le sous dveloppement de ces marchs ou leur absence dans beaucoup de pays empchent la banque centrale dintervenir au moyen dinstruments indirects et encouragent parfois linstauration dun contrle direct du crdit. Labsence de marchs interbancaires bien
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation organiss et liquides qui peuvent accepter les dpts au jour le jour des banques et leur offrir des prts pour couvrir leurs besoins court terme a exacerb la tendance des tablissements se concentrer sur les avoirs court terme. Pour amliorer la gestion des liquidits, il faut adopter une dmarche globale et intgre de dveloppement des marchs montaires et boursiers. Il faudrait aussi crer un mcanisme efficace de prteur en dernier ressort, laborer des instruments interbancaires bien conus pour des transactions interbancaires dynamiques ou pour les oprations montaires, utiliser les techniques de titrisation pour grer la gamme dchances et de risques des avoirs et des engagements, enfin, mettre en place des instruments de gestion du risque et de couverture, ce qui prsuppose la solution de divers problmes juridiques, institutionnels et comptables.

1.4. LA REGLEMENTATION ET LE CONTROLE DE LA FINANCE ISLAMIQUE


Sans aucun doute, lun des plus gros problmes consiste crer un cadre pour la gestion, le contrle et la rglementation des banques islamiques. Tout dabord, les pays o il existe des banques islamiques nont pas tous la mme approche. Selon lune des deux principales dmarches applique par les autorits de Malaisie et du Ymen, par exemple les banques islamiques doivent tre soumises un rgime de contrle et de rglementation par la banque centrale entirement diffrent de celui qui est appliqu aux banques classiques. La seconde reconnat le caractre particulier des activits bancaires islamiques, mais prfre les placer sous le mme rgime de contrle et de rglementation par la banque centrale que pour les banques classiques, avec de lgres modifications et des lignes directrices spciales qui sont gnralement officialises par des circulaires de la banque centrale. Bahren et le Qatar sont des exemples de pays qui appliquent cette dernire forme de contrle et de rglementation. Toutefois, depuis la fin des annes 90, le monde bancaire islamique a intensifi ses efforts de normalisation de la rglementation et du contrle. La Banque islamique de dveloppement joue un rle cl dans llaboration de normes et de procdures internationalement acceptables et le renforcement de larchitecture du secteur dans divers pays. Plusieurs autres institutions internationales travaillent la dfinition de normes conformes la charia et leur harmonisation entre les pays. Ces institutions sont lOrganisation des comptables et vrificateurs des institutions financires islamiques (AAOIFI), le Conseil des services financiers islamiques (IFSB), le March financier islamique international, le Centre de gestion des liquidits et lAgence de notation islamique internationale. Plusieurs pays et institutions ont adopt les normes comptables labores par lAAOIFI, qui compltent celles des normes internationales dinformation financire. LIFSB vise faciliter le dveloppement dun secteur islamique des services financiers prudent et transparent et donne des conseils sur le contrle et la rglementation des institutions qui offrent des produits financiers islamiques. LIFSB a rcemment labor des normes sur le niveau de fonds propres requis et la gestion des risques et il avance dans la conception de normes sur la gouvernance des tablissements. Quand ces normes internationales seront
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation labores et acceptes, elles aideront les contrleurs vrifier la solidit, la stabilit et lintgrit des tablissements financiers islamiques. On discute beaucoup sur le fait que les banques islamiques ne sparent pas les activits de gestion et dinvestissement de celles de banque commerciale. Pour le contrle, on leur applique souvent les mmes critres quaux banques universelles et aux fonds de placement, ce qui peut poser des problmes techniques aux autorits de rglementation et de contrle. Par exemple, une banque islamique qui agit en tant que Moudarib (agent dans le cadre dun contrat Moudaraba, instrument de partage des bnfices et des pertes (PBP)) pourrait tre considre davantage comme un gestionnaire de fonds que comme une banque. Dans ces cas, certains contrleurs appliquent donc la mme mthode quaux gestionnaires de fonds classiques. Parfois, les divers risques sont regroups dans un seul instrument islamique offert par une seule institution (par exemple un Salam) et, dans ce cas, le principe de la mise en commun de lpargne et du partage des risques sapplique. Toutefois, pour que le contrle soit vraiment efficace, il faut examiner de plus prs la nature de la transaction sousjacente. cause des risques lis aux activits de ces institutions et aux contrats qui rgissent la mobilisation de leurs capitaux, certains prtendent que leur contrle et leur rglementation doivent porter sur un domaine beaucoup plus large que celui du seul secteur bancaire. En outre, le caractre de partage du risque qui sattache aux contrats dengagements soulve des problmes de dfinition du capital et du ratio de fonds propres. Certains analystes soutiennent aussi que le cadre rglementaire de la banque islamique doit insister davantage sur la gestion du risque oprationnel et la divulgation des informations que dans le cas des tablissements classiques. Cet argument se fonde sur le caractre particulier du profil de risque dans lintermdiation financire islamique, en ce qui concerne les modes de financement PBP ou non-PBP. Le risque dinvestissement est considr comme le plus grave risque oprationnel pour les activits PBP des banques islamiques. En effet, si les financements PBP dplacent le risque direct vers les dposants, ils peuvent aussi exposer les banques islamiques des risques qui sont normalement supports par les investisseurs en actions et non par les dtenteurs de titres de dette. Les financements PBP impliquent les tablissements dans des activits qui vont au-del de la banque traditionnelle, comme la dtermination des ratios de partage des bnfices et des pertes pour les projets dinvestissement. De plus, lexposition des banques est aggrave par labsence de dfaut de paiement caractris de la part de lagent-entrepreneur dans les contrats PBP, sauf en cas de ngligence ou de mauvaise gestion. Si un projet, financ par un contrat Moudaraba, par exemple, accuse une perte, la banque sera dans lincapacit de recouvrer son prt puisquelle supportera toutes les pertes. Cette situation ne constitue pas un dfaut de la part de lentrepreneur dont la responsabilit se borne au temps et au travail quil a consacrs au projet. En outre, il nexiste pas de moyens juridiques permettant aux banques de surveiller laction de lagentDocument1 Page 7 sur 45

Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation entrepreneur qui gre lentreprise finance par le contrat Moudaraba, et elles ne peuvent pas non plus, dans le cadre des contrats PBP, rduire leur risque en exigeant un nantissement ou une autre garantie.

1.5. LES AUTRES OBSTACLES


Outre la mise en place de marchs montaires et lorganisation de la rglementation et du contrle, les dcideurs doivent aussi surmonter deux autres obstacles majeurs. La collecte des donnes Le manque de donnes agrges rend pratiquement impossible la comparaison des banques islamiques dun pays lautre, difficult qui, conjugue labsence de normes communes de dclaration et de comptabilit, complique la tche des contrleurs. On ne dispose pas de donnes sur les activits transfrontalires des banques islamiques, le montant des transactions islamiques transfrontalires ou les investissements immobiliers fonds sur les principes de lislam dans les pays dvelopps. Certaines banques centrales, dont celles de Bahren, de Malaisie et de Turquie, ont commenc inclure dans leur rapport annuel un chapitre sur les banques islamiques, en les plaant dans un groupe distinct, avec des donnes agrges qui fournissent des informations sur lampleur et la croissance de ces institutions au niveau du pays. Nanmoins, il faut un effort de coopration multilatrale pour collecter et regrouper les donnes transfrontalires. Les marchs de capitaux Les marchs des instruments et effets publics islamiques restent peu dvelopps et le march financier islamique international en est ses dbuts. Le secteur doit largir et affiner les catgories davoirs et dengagements et inventer de nouveaux instruments et techniques qui permettraient aux banques islamiques de diversifier leurs bilans. Ladoption dune position commune sur certains instruments contribuerait au dveloppement de la finance islamique et renforcerait sa comptitivit dans le monde. Il faudra, par exemple, rsoudre plusieurs problmes relatifs la spculation et lutilisation des drivs pour quun vritable march boursier islamique puisse fonctionner. Si larbitrage et la vente dcouvert ne sont pas acceptables en vertu de la charia, dautres transactions sont dans la pratique sujettes interprtations diverses. Par exemple, les transactions qui comportent lachat et la vente de contrats de dette sur le march secondaire ne sont autorises quen Malaisie. Pour rsumer La solution de ces problmes importants et ladoption de pratiques optimales en matire de contrle et de comptabilit sont essentielles pour le dveloppement du march et du secteur. Dans lavenir prvisible, les autorits de contrle seront toujours confrontes un double dfi : comprendre le secteur et trouver un quilibre entre, dune part, un contrle efficace et, dautre part, les aspirations lgitimes des banques qui veulent se dvelopper.

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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation On peut rsoudre ce dilemme si les banques centrales et les institutions concernes intensifient leur coopration et crent un contexte favorable. Il sagit d e mettre en place des conditions gales et de fournir linfrastructure ncessaire pour que le dveloppement du secteur soit ax sur le march. Un systme financier islamique sain et efficient peut ouvrir la voie une intgration financire rgionale des pays concerns. Il peut aussi contribuer leur dveloppement conomique et social en finanant infrastructure conomique et en crant des emplois. Par Mohammed Qorchi Pour Finance et Dveloppement (Revue trimestrielle FMI) Dcembre 2005

2. LES INSTRUMENTS DE LA BANQUE ISLAMIQUE


Source : www.albaraka-bank.com

2.1. LES PRINCIPES GENERAUX


Le principe fondamental du Banking Islamique repose sur lintervention directe de la Banque dans les transactions finances par elle. La rmunration quelle peroit se justifie soit par sa qualit de copropritaire , aux rsultats du projet financ ( pertes ou profits ) dans le cas dune Moudharaba ou dune Moucharaka, soit par la prestation de commercialisation ou de location de biens pralablement acquis par elle , dans le cas dune Mourabaha , dun Idjar ( Leasing / Location-vente ) ou dun Salam , soit , enfin par la fabrication/construction de biens meubles ou immeubles par ses soins ou par des tiers , dans le cas dun Istsinaa. La rgle gnrale est que la monnaie, nest, du point de vue islamique, quun simple intermdiaire et instrument de mesure dans les changes de produits. Mme si, en parallle, elle assure une fonction de rserve de valeur, elle ne peut produire de surplus que dans la mesure o elle est transforme pralablement en bien rel. Donc, la marge bancaire nest considre comme licite par la charia islamique que dans la mesure o elle est gnre par lune des activits suivantes : 2.1.1 Activits Vente - Participation - Location Fabrication

Les Institutions financires islamiques ont une double vocation commerciale et financire. Loin de se cantonner dans la mission classique dintermdiation financire, elles interviennent dans les activits de cration, transformation et commercialisation des richesses en tant que parties prenantes part entire. Cette double vocation est illustre sur le plan juridique par lexistence de deux types de clauses dans les contrats de financement rgissant la relation entre la Banque Islamique et ses partenaires : des clauses financires fixant le montant, la dure et les conditions gnrales dutilisation et de renouvellement de la ligne de financement;

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des clauses commerciales, fixant les modalits de la transaction et/ou opration effectue dans le cadre de la ligne de financement prcite. Istisnaa Dfinition

2.1.1.1 2.1.1.1.1

LISTISNAA est un contrat dentreprise en vertu duquel une partie (MOUSTASNII) demande une autre (SANII) de lui fabriquer ou construire un ouvrage moyennant une rmunration payable davance, de manire fractionne ou terme. Il sagit dune variante qui sapparente au contrat SALAM la diffrence que lobjet de la transaction porte sur la livraison, non pas de marchandises achetes en ltat, mais de produits finis ayant subi un processus de transformation. Compar aux pratiques commerciales de notre temps, lISTISNAA sidentifie au contrat dentreprise dfini par larticle 549 du Code Civil Algrien comme suit : Le contrat dentreprise est le contrat par lequel lune des parties soblige excuter un ouvrage ou accomplir un travail moyennant une rmunration que lautre partie sengage lui payer . La formule de lISTISNAA, mise en pratique par une Banque Islamique peut revtir laspect dune opration triangulaire faisant intervenir aux cts de la Banque, le Matre de louvrage et lEntrepreneur dans le cadre dun double ISTISNAA. 2.1.1.1.2 Utilite de ce mode de financement

LISTISNAA est une formule qui permet la Banque Islamique dapp orter son concours dans le cadre de travaux de construction, de rfection, damnagement et de finition douvrages de masse. Elle permet aussi de financer la construction dquipements de production, de transport et de consommation sur commande des utilisateurs et/ou des revendeurs. Enfin, il offre une solution de remplacement conforme aux prceptes de lIslam la technique des avances sur march grce au procd du double ISTISNAA dcrit cidessus. 2.1.1.1.3 Conditions de conformit a la charia (istisnaa)

Le principe de base est que la rmunration de la Banque dans le cadre de lISTISNAA se justifie par son intervention en qualit dentrepreneur responsable de la ralisation des travaux affrents la construction de louvrage objet du contrat, que cette intervention ait lieu directement ou par lentremise de sous-traitants. Le contrat dISTISNAA doit porter sur un travail de transformation dune matire, dun produit semi-fini ou de composants en un produit fini prt lutilisation. Le contrat doit prciser la nature, la quantit, la qualit et les spcificits du bien fabriquer.
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La matire, les composants ou les produits semi-finis doivent tre apports ou financs par le SANII (lentrepreneur). Mourabaha DFINITION La Mourabaha est un contrat de vente au prix de revient major dune marge bnficiaire connue et convenue entre lacheteur et le vendeur (AL Bayou bi ribhin maloum). La Mourabaha peut revtir deux aspects : Transaction directe entre un vendeur et un acheteur. Transaction tripartite entre un acheteur final (ou donneur dordre dachat), un premier vendeur (le fournisseur) et un vendeur intermdiaire (excutant de lordre dachat). Cette dernire formule a t retenue dans les pratiques bancaires islamiques. La Banque intervient en qualit de premier acheteur vis vis du fournisseur et de revendeur lgard de lacheteur donneur dordre (le client). La Banque achte la marchandise au comptant ou crdit et la revend au comptant ou crdit son client moyennant une marge bnficiaire convenue entre les deux parties. 2.1.1.1.4 Utilit de ce mode de financement

La Mourabaha est un mode de financement qui permet aux banques islamiques de financer, dans le respect de leurs principes, aussi bien les besoins dexploitation de leur clientle (stocks, matires, produits intermdiaires) que leur investissement. 2.1.1.1.5 Conditions de conformit a la charia (mourabaha)

Lobjet du contrat Mourabaha doit tre conforme aux prescriptions de la charia (pas de financement de produits prohibs par IIslam). Acquisition pralable des marchandises par la Banque. En effet, le principe de base de la Mourabaha est que la marge bnficiaire revenant la Banque ne se justifie que par le caractre commercial et non financier de la transaction (lachat et la reve nte doivent tre rels non fictifs). A cet gard, il y a lieu de rappeler que si la Mourabaha, telle que pratique par les Banques Islamiques, est une opration de vente terme, lopration de crdit nest quun accessoire lopration commerciale, laquelle constitue la seule justification de la rmunration perue par la Banque mme si le paiement diffr entre en ligne de compte dans la diffrence de prix. Le prix de revient, la marge bnficiaire de la Banque et le (s) dlai (s) de paiement doivent tre pralablement connus et accepts par les deux parties. En cas de retard dans le paiement des chances, la Banque peut appliquer au client dfaillant des pnalits de retard qui seront loges dans un compte spcial Produits Liquider . Mais aucun moment elle ne peut rviser en hausse sa marge bnficiaire en contrepartie du dpassement de dlai. En outre, en cas de mauvaise foi du client, la Banque est en droit de rclamer, en sus des pnalits, un ddommagement des

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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation chances non honores. Auquel cas, il conviendrait dvaluer le prjudice par rapport des critres objectifs propres la Banque et viter toute rfrence aux taux dintrts. Aprs la ralisation du contrat Mourabaha, la marchandise devient la proprit exclusive et dfinitive de lacheteur final et le demeurera quels que soient les incidents qui peuvent survenir par la suite. Toutefois, la Banque peut prendre un gage sur les marchandises vendues en garantie du paiement des prix de vente et mettre en jeu ce gage le cas chant. De mme, elle peut tenir compte des cas de mvente du client et accorder ce dernier un rchelonnement de son chancier sans que cela nentrane une majoration de prix. 2.1.1.2 2.1.1.2.1 djar ou Leasing DFINITION

Le leasing est un contrat de location de biens assorti dune promesse de vente au profit du locataire. Il sagit dune technique de financement relativement rcente qui fait intervenir trois acteurs principaux : Le fournisseur (fabricant ou vendeur) du bien. Le bailleur (en loccurrence la banque qui achte le bien pour le louer son client). Le locataire qui loue le bien en se rservant loption de lacqurir dfinitivement au terme du contrat de location. De la dfinition prcdente, il dcoule que le droit de proprit du bien revient la Banque durant toute la priode du contrat, tandis que le droit de jouissance revient au locataire. Au terme du contrat, trois cas de figure peuvent se prsenter : Le client est oblig dacqurir le bien (contrat de location vente). Le client a le choix dacqurir ou de restituer le bien (contrat de crdit-bail). Le client opte pour une seconde location du bien (renouvellement du contrat de crditbail) 2.1.1.2.2 Utilit de ce mode de financement

Le leasing est une technique de financement des investissements (mobiliers et immobiliers) relativement rcente. A ce titre, il peut tre class parmi les formes de crdit long et moyen terme. La conformit avec les principes de la charia en fait une formule privilgie utilise par les Banques Islamiques dans le financement des investissements de leurs relations. Le second avantage de ce mode de financement a trait la solidit de la garantie que procure la Banque son statut de propritaire lgal du bien lou. Pour les oprateurs conomiques, les avantages du leasing sont multiples. Dune part, il leur permet de rnover leurs quipements dsuets ou obsoltes et bnficier ainsi des derniers dveloppements technologiques. Dautre part, il offre lavantage de leur viter une immobilisation long ou moyen terme dune partie de leurs ressources dans le cas dune acquisition autofinance ou mme finance par un crdit dinvestissement. En effet, les charges annuelles, dans le cadre
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation dun financement se limitent aux seuls loyers dus sur la priode, ce qui est trs apprci par les entreprises qui ont des difficults quilibrer leur situation financire. Les entreprises qui optent pour ce mode de financement peuvent tirer profit, sur le plan fiscal de la diffrence positive entre le montant des loyers annuels et celui des amortissements quelles auraient d comptabiliser sur leurs propres fonds si le bien avait fait lobjet dune acquisition. Enfin, la marge de manoeuvre laisse lutilisation quant loption finale (achat restitution - relocation), lui permet de dcider au moment opportun du choix le plus indiqu en fonction de la situation et des besoins de son entreprise. 2.1.1.2.3 Conditions de conformit a la charia (idjar) :

Lobjet de la location (lutilisation du bien lou) doit tre connu et accept par les deux parties. La location doit porter sur des biens durables, cest dire non destructibles du fait de la jouissance ou de lutilisation. Le bien lou de mme que les accessoires ncessaires son usage, doivent tre remis lutilisateur en tat de servir lutilisation laquelle ledit bien est destin. La dure de location, le dlai de paiement, le montant du loyer et la priodicit doivent tre dtermins et connus la conclusion du contrat de leasing. Le loyer peut tre pay davance, terme ou par tranches selon la convention des parties. Les deux parties peuvent convenir dun commun accord dune rvision du loyer, de la dure de location et de toutes autres clauses du contrat. La destruction ou la dgradation du bien lou dun fait indpendant de la volont de lutilisateur nengage la responsabilit de ce dernier que sil est tabli et quil na pas pris les mesures ncessaires pour la conservation du bien avec le soin dun bon pre de famille. Sauf convention contraire, il incombe la Banque deffectuer tous travaux dentretien et de rparation ncessaires au maintien du bien lou dans un tat de servir lusage auquel il est destin. De mme, elle supporte toutes les charges locatives antrieures au contrat de location. Lutilisateur assure quant lui lentretien dusage du bien lou, de mme que lensemble des charges locatives nes compter de la date de location. Le bien lou peut faire lobjet dune sous-location, sauf convention contraire. De mme, la Banque peut louer un bien acquis son propre vendeur, condition que la vente soit relle et non fictive (Lease back). 2.1.1.3 Salam

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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation 2.1.1.3.1 dfinition

Le Salam peut tre dfini comme un contrat de vente avec livraison diffre de la marchandise. Ainsi, contrairement la Mourabaha, la Banque nintervient pas comme vendeur crdit de la marchandise acquise sur commande de sa relation, mais comme acqureur, avec paiement comptant dune marchandise qui lui sera livre terme par son partenaire. 2.1.1.3.2 Fondement

Les rgles de la Charia interdisent en principe toute transaction commerciale dont lobjet est inexistant au moment de sa conclusion (bia al maadoum). Cependant, certaines pratiques commerciales, bien que ne rpondant pas cette condition, sont tolres compte tenu de leur ncessit dans la vie des gens. Cest le cas de la vente Salam qui a t autorise par le Prophte dans le Hadith celui qui fait le salam, quil le fasse pour un volume connu, pour un poids connu et pour un dlai connu (man aslafa falyouslif fi kayl maaloum, oua waznin maloum ila adjalin maaloum). 2.1.1.3.3 Modalits pratiques de la transaction

La Banque (acheteur) passe une commande son client pour une quantit donne de marchandises, dune valeur correspondant son besoin de financement. Le client (vendeur) adresse la Banque une facture proforma indiquant la nature, les quantits et le prix des marchandises commandes. Les deux parties, une fois daccord sur les conditions de la transaction, signent un contrat de Salam reprenant les clauses convenues (nature des marchandises, quantits, prix, dlais et modalits de livraison et/ou de vente pour le compte de la Banque etc...). Paralllement, les deux parties signent un contrat de vente par procuration par lequel la Banque autorise le vendeur livrer ou vendre (selon le cas) les marchandises une tierce personne. Le vendeur sengage, sous sa pleine responsabilit recouvrer et verser le montant de la vente la Banque. Outre les garanties ordinaires exiges par la Banque dans ses activits de financement (cautions, nantissements, hypothques...), elle peut requrir du vendeur la souscription dune assurance-crdit pour se prmunir contre le risque de non paiement des acheteurs finaux, de mme quune assurance couvrant les marchandises avec subrogation au profit de la Banque. A lchance, au cas o la Banque aurait choisi de mandater le vendeur pour couler les marchandises pour son compte, ce dernier les facturera pour le compte de la Banque et livrera les quantits vendues en prenant soin, si la banque le juge ncessaire, dexiger des acheteurs de faire viser les bons denlvement aux guichets de cette dernire (mesure destine permettre le suivi et le contrle de lopration).

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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation La rmunration du mandat du vendeur peut tre consentie sous forme dune commission, dune ristourne ou dune participation la marge dgage par la vente des marchandises. Elle peut aussi tre dcompte au dbut de la transaction et intgre au montant de lavance (financement Salam). En tout tat de cause, son montant doit tre calcul par rfrence aux taux de marge pratiqus sur le march pour des oprations similaires. La Banque peut utiliser la technique du warrantage en exigeant, dans les modalits contractuelles de livraison, lentreposage des marchandises dans un magasin gnral et les vendre, elle-mme ou par lentremise de son client en endossant le warrant et en gardant le rcpiss en guise de garantie de paiement. Le prix de vente des marchandises par le vendeur pour le compte de la Banque, doit dgager une marge nette (aprs dduction des commissions et autres frais) au moins gale au taux de rentabilit annuel minimum tel que fix dans sa politique de financement. 2.1.1.3.4 Utilit de ce mode de financement

Si la Moucharaka, la Moudharaba, le Leasing et la Mourabaha permettent la Banque Islamique de rpondre dans une large mesure aux besoins de sa clientle en matire de financement des cycles de cration, dinvestissement et dexploitation des entreprises, ces diffrentes techniques savrent insuffisantes elles seules pour couvrir la totalit de ces besoins. Il en est ainsi titre dexemple des besoins de financement du fond de roulement, de certaines charges dexploitation telle que les salaires, les impts et taxes, les droits de douanes...etc. Ces besoins ncessitant souvent un apport montaire direct, exigent par consquent un mode de financement plus appropri que la Mourabaha, celui-ci devant se traduire obligatoirement pour des raisons de conformit aux principes de la Charia, par lachat de stocks et leur revente par la Banque elle-mme. Le Salam prsente lavantage de permettre la Banque davancer directement des fonds son client, en se positionnant en tant quacheteur vis vis de lui et en lui concdant un dlai pour la livraison des marchandises achetes. Bien plus, la formule du mandat, comme on le verra plus loin, permet au client de continuer traiter normalement avec sa clientle ordinaire, sous la seule rserve quil le fait pour le compte de la Banque, concurrence de la valeur des marchandises acquises par elle dans le cadre du contrat Salam. Par rapport la Moucharaka, qui sadapte plus au cycle long, le Salam se distingue par son moindre risque dans la mesure o la crance de la Banque (ou sa contre valeur) constitue, comme dans la Mourabaha une dette commerciale constante sur le client (le vendeur). Il apparat donc que ce type de financement offre de plus grandes opportunits et une plus grande souplesse lintervention de la Banque, tout en sinscrivant dans le cadre des principes de la Charia Islamique.

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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation A ce titre, le Salam se prsente comme un moyen idal de financement de certains types dactivits conomiques telle que lAgriculture, lArtisanat, lImport-export, les coopratives de jeunes, la P.M.I. - P.M.E. en plus du secteur de distribution. En outre, le Salam pourrait constituer une formule de remplacement la pratique de lescompte commercial. Les effets et/ou valeurs en possession du client seront pris t itre de garantie du financement Salam que la Banque pourrait lui consentir. Analys par comparaison aux pratiques bancaires classiques, le Salam peut se substituer, aux formes de crdits court terme comme les facilits de caisse, les dcouverts, les crdits de campagne et les avances sur marchandises. 2.1.1.3.5 Conditions de conformit du salam aux principes de la charia (salam)

La marchandise objet du contrat doit tre connue (en nature et qualit), quantits (en nombre, en volume, ou en poids) et valorise (en monnaie ou en autre contrepartie en cas de troc). Le dlai de livraison de la marchandise par le vendeur doit tre fix dans le contrat et connu des deux parties. Le prix (ou la contrepartie) de la marchandise doit tre fix dans le contrat, connu des deux parties et pay par lacheteur (la Banque) comptant. Le lieu de livraison doit tre dtermin et connu des deux parties. Lacheteur peut exiger du vendeur une caution pour garantir la livraison de la marchandise lchance ou tout autre garantie relle ou personnelle. Lacheteur peut mandater le vendeur pour vendre et/ou livrer la marchandise, lchance, une tierce personne moyennant une commission ou sans commission. Le vendeur est alors personnellement redevable vis vis de lacheteur du recouvrement du prix de vente. Lacheteur ne peut vendre la marchandise avant sa livraison par le vendeur. Toutefois, il est autoris le faire par le biais dun contrat Salam parallle. 2.1.1.4 2.1.1.4.1 Moucharaka Dfinition

La Moucharaka est une association entre deux parties (ou plus) dans le capital dune entreprise, projet ou opration moyennant une rpartition des rsultats (pertes ou profits) dans des proportions convenues. Elle est base sur la moralit du client, la relation de confiance et la rentabilit du projet ou de lopration. La Moucharaka, telle que pratique par les Banques Islamiques nouvelles telle que la ntre, se prsente le plus souvent sous forme dune contribution au financement de projets ou doprations ponctuelles proposs
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation par la clientle. Comme dans la Mourabaha, ce financement peut se faire avec ou sans dcaissement. Mais elle peut aussi revtir des formes plus labores. En tout tat de cause, cette contribution se ralise suivant lune des deux formules ci -aprs : La Moucharaka dfinitive : La Banque participe au financement du projet de faon durable et peroit rgulirement sa part des bnfices en sa qualit dassoci copropritaire. Il sagit en loccurrence pour la Banque dun emploi long ou moyen terme de ces ressources stables (fonds propres, dpts participatifs affects et non affects...). Lapport de la Banque peut revtir la forme dune prise de participation dans des socits dj existantes, dun concours laugmentation de leur capital social ou la contribution dans la formation du capital de socits nouvelles (achat ou souscription dactions ou de parts sociales). Ce type de Moucharaka correspond dans les pratiques bancaires classiques aux placements stables que les banques effectuent soit pour aider la formation dentreprises ou tout simplement pour sassurer le contrle dentreprises existantes. La Moucharaka dgressive : La Banque participe au financement dun projet ou dune opration avec lintention de se retirer progressivement du projet ou de lopration aprs son dsintressement total par le promoteur. Ce dernier versera, intervalle rgulier la Banque la partie de bnfices lui revenant comme il peut rserver une partie ou la totalit de sa propre part pour rembourser lapport en capital de la Banque. Aprs la rcupration de la totalit de son capital et des bnfices qui choient, la Banque se retire du projet ou de lopration. Cette formule sapparente aux participations temporaires dans le banking classique. 2.1.1.4.2 Utilite de ce mode de financement

Le financement par Moucharaka de par sa souplesse et sa vocation participative prsente plusieurs avantages et pour la Banque Islamique et pour les oprateurs conomiques. Pour la Banque Islamique, cette formule offre des opportunits de placement long et/ou moyen terme de ses ressources. Il peut constituer de la sorte une source de revenus rguliers et consistants susceptibles de lui permettre dassurer ses dposants et ses actionnaires un taux de rmunration assez intressant. Outre le financement caractre ponctuel doprations commerciales court terme (notamment de revente en ltat ou dimport-export) et les prises de participation, la Moucharaka se prsente aussi comme une forme de crdit long et moyen terme. A ce titre, elle constitue le mode de financement le plus adapt au besoin des cycles de cration et de dveloppement des entreprises aussi bien pour ce qui est de la constitution et/ou augmentation du capital que lacquisition et/ou la rnovation des quipements. Aussi, la Moucharaka est-elle trs sollicite par les promoteurs pour la cration de petites et moyennes entreprises sous forme de socits de diverses formes (SPA, SARL, SNC...). Pour les oprateurs conomiques (partenaires), le principe de partage du risque fait de la Moucharaka une source de financement attrayante. La rmunration de la Banque loin de
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation constituer une charge financire fixe, est une contribution variable directement lie au rsultat dexploitation. En cas de rsultat dficitaire, non seulement la Banque ne peut prtendre une quelconque rmunration, mais elle est aussi tenue dassumer sa quotepart dans la perte en sa qualit dassoci. Cest dire toute limportance de ltude du risque et de rentabilit des projets et oprations proposs pour ce type de financement. La Moucharaka de type dgressif permet aux Banques Islamiques daccorder aux titulaires de marchs publics (ou autres), des avances sur marchs moyennant un partage de la marge dgage sur les cots de ralisation. Les paiements se feront au vu de situations de travaux appuyes de toutes les pices justificatives probantes. Le prlvement se fera sur les versements effectus par le matre de louvrage via le comptable payeur, en vertu des clauses de lacte de nantissement de march requrir systmatiquement dans ce genre doprations. Nanmoins, il y a lieu de tenir compte des prescriptions de la Charia en la matire. Les concours par Moucharaka rpondent aussi aux besoins de financement des petites entits du secteur de lartisanat, de lhtellerie, de la restauration et autres types dactivits qui, en dpit de leur faiblesse en matire de garanties et de ressources financires, prsentent en contrepartie un intrt culturel certain. Ces secteurs bnficient le plus souvent davantages fiscaux et dune demande stable et fidle qui compensent largement les inconvnients prcits. Certains pays de vieille tradition bancaire ont favoris le dveloppement de banques spcialises dans le financement de ce type dactivits et fonctionnant de faon participative (les banques populaires). 2.1.1.4.3 Conditions de conformit a la charia (moucharaka)

Lapport de chaque partie doit tre disponible au moment de la ralisation de lopration objet du financement. Toutefois, la charia autorise la Moucharaka dans des oprations bnficiant de diffrs de paiement condition que chacune des deux parties assume une partie de lengagement vis vis du/des fournisseur (s) (charikat woudjouh). Lapport de la Banque Islamique dans cette forme de Moucharaka, consiste gnralement en lmission dune garantie bancaire (aval, crdit documentaire, lettre de garantie, caution sur march etc...). Chacune des deux parties doit accepter le principe de la participation aux pertes et profits de lentreprise finance. Toute convention visant garantir lune des parties la rcupration de son concours indpendamment des rsultats de lopration est nulle et non avenue. A cet gard, la Banque na le droit de rclamer le remboursement de son apport que dans les cas de violation par son partenaire dune clause quelconque du contrat Moucharaka, de ngligences graves dans la gestion de laffaire (par rfrence aux rgles usites en la matire), et des cas de mauvaise foi, dissimulation, abus de confiance et autres actes similaires.

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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation La Banque peut requrir de son partenaire la constitution de garanties mais elle ne peut les faire jouer que dans lun des cas des actes sus - mentionns. La cl de rpartition des bnfices entre les deux parties doit tre explicitement arrte lors de la conclusion du contrat afin dviter toute cause de litige. Si la part de chaque partie dans les bnfices est librement ngociable, le partage des pertes ventuelles doit se faire dans les mmes proportions de partage des bnfices conformment aux principes, le gain en contrepartie de la perte (El Ghounmou bi el Ghounmi). Le partage des profits ne peut avoir lieu quaprs ralisation effective des bnfices (pas danticipation sur les rsultats). Des avances peuvent tre nanmoins prleves dun commun accord entre les parties concernes, charge de rgularisation la clture de la Moucharaka ou de lexercice selon le cas). Les biens et prestations, objet de la Moucharaka, doivent tre conformes aux prescriptions de lIslam (licites).

3. FINANCE ISLAMIQUE : LES DETAILS DES SOLUTIONS AU MAROC


Finance islamique : Entre pit et halalisation Quest-ce que le succs des produits alternatifs Attention: la forte demande conduit lhypocrisie La question de ltalon montaire reste entire Cest parce quils ont dit que le commerce est similaire lusure. Allah a permis le commerce et interdit lusure. Celui qui a compris le conseil de son Seigneur et arrt gardera ses anciens bnfices et son tat est remis Allah. Celui qui reprendra copera de la vengeance dAllah. Ce verset traduit clairement la prohibition radicale de lusure et toutes les transactions y affrent dans la Charia islamique. Mais ce nest pas le seul. Sourat Albakara regorge de textes qui confirment ce jugement divin et menace les contestataires des pires chtiments dans lau-del. O croyants! Craignez Allah et abandonnez les gains qui vous restent des transactions usurires si vous tes des croyants. Sinon, attendez-vous une guerre de la part dAllah et de son prophte. Si vous arrtez, vous gardez vos capitaux sans subir ni faire subir de linjustice autrui. Aucun autre pch nest passible dune telle punition dans lislam. Les arguments de la Charia sont lgion pour justifier linterdiction de lusure. Cest ce qui justifie lessor des formules bancaires Halal de par le monde. Au Maroc, lautorisation de ces produits nest pas encore tranche. Les transactions commerciales et financires en islam ne dpendent pas uniquement de la finalit de profit. Le principe de solidarit et de gain mutuel y est privilgi. Lintroduction de lusure annule ce deuxime aspect et provoque des dpassements qui nuisent lhonntet de la relation commerciale, selon les textes religieux. A commencer par les profits abusifs obtenus sans implication dans lactivit conomique finance. Il y a aussi
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation lexpropriation non justifie des deniers dautrui. Sans oublier la nuisance au principe de solidarit entre le prteur et lemprunteur. A noter que bon nombre dconomistes qualifis de rouges adhrent cette vision. Ils ont svrement critiqu le systme bancaire actuel. Et pour cause, les banques accaparent la majeure partie de la valeur ajoute des entreprises endettes. Ce qui pnalise normment le dveloppement de lactivit conomique, selon eux.

3.1. SYSTEME ALTERNATIF


Paralllement linterdiction de lusure, la Charia a prvu un systme financier alternatif. Les experts contemporains ont adapt les doctrines des thoriciens fondateurs pour en sortir un mcanisme conforme aux exigences actuelles. Celui-ci se base sur une monnaie ayant une valeur intrinsque indexe un sous-jacent comme lor. Les banques btissent sur cette base un march montaire o elles changent leurs liquidits. Cela leur permet de financer lconomie par les biais des formules prescrites par la Charia. En retour, les entreprises remboursent leurs dettes et versent aussi la Zakat. Toutefois, ce systme se heurte une problmatique de taille. Comment pallier la raret, voire lextinction du sous-jacent de la monnaie, savoir ltalon or? Les thoriciens de la finance islamique nont pas encore de rponse. Ils recommandent juste un contrle renforc de la banque centrale sur les fluctuations de la monnaie. Pour la petite histoire, avant laccord de Bretton Woods, le systme financier international tait entirement fond sur le sous-jacent or. Lensemble des monnaies tait index sur le dollar, qui lui-mme avait une valeur fixe en or. Ce systme sest rapidement effondr suite lutilisation de la planche billets pour financer la guerre du Vietnam. La difficult de mettre en place le systme financier islamique na pas pour autant empch le dveloppement des produits bancaires conformes la Charia. Ce principe ne signifie pas pour autant que le financement est gratuit. La doctrine financire islamique prvoit un prix pour lchelonnement de la valeur dune marchandise conformment au principe religieux le dlai reprsente une partie du prix. Pour tre qualifis dislamiques, les produits bancaires doivent obligatoirement respecter quatre rgles. Dabord le partage de risque. La probabilit de perte doit obligatoirement rentrer en ligne de compte dans le financement ou la prise de participation de la banque. Ensuite, la matrialit des changes. Les transactions bancaires Halal doivent correspondre des changes tangibles. Puis, labsence de pnalits de retards de remboursement. Toutefois, le financement peut tre assortit dun hypothque (Rahn) dont la banque peut excuter en cas de nonsolvabilit de son client. Mais que faire en cas de mauvaise foi collective des clients ? Pour contenir ces risques, les banques islamiques appliquent la loi des grands nombres. Ils calculent le cot moyen des retards de paiements constats parmi lensemble de leur clientle et limputent au cot du financement.
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Enfin, les banques islamiques ne peuvent financer des transactions interdites par la Charia. Pour viter toute confusion, les financiers islamiques contemporains ont repris les formules de financement utilises par les thoriciens dantan. Ils les ont adaptes aux exigences actuelles avec des formules claires de calcul du risque et du cot de financement. Cela leur a permis des produits bancaires alternatifs qui rencontrent un franc succs de par le monde. En tout cas, dans la plupart des banques islamiques, la commercialisation des formules de financement dpend dune attestation dlivre par un comit de Fuqaha attestant de la conformit de loffre avec les prceptes de la Charia.

Les produits bancaires Halal ont hiss les banques islamiques au premier rang dans plusieurs pays au Moyen-Orient et en Asie du Sud-Est. Ces formules fleurissent non seulement dans les pays musulmans, mais aussi chez les gants bancaires internationaux en Suisse et en Angleterre. Ils sont prts tout pour faire canaliser les fortunes pieuses du Golfe.

3.2. LE CAS MAROCAIN


Aprs plusieurs dcennies de rsistance au systme financier islamique, Bank Al-Maghrib (BAM) a enfin cd aux pressions des banques et du march. Le wali de BAM lavait annonc en avant-premire en octobre 2006. La semaine dernire, la banque centrale a labor un cadre rglementaire pour trois produits alternatifs conformes la Charia islamique. Il sagit notamment de Ijara, Mourabaha et Moucharaka. BAM nattend que le verdict du conseil des tablissements de crdit pour donner le feu vert la commercialisation de ces formules. Toutefois, les campagnes de communication relatives ces produits ne peuvent en aucun cas contenir des messages connotation religieuse. En tout cas, les plus importantes banques de la place sont sur le qui-vive. Elles attendent impatiemment le verdict du conseil prcit pour dployer leurs stratgies commerciales dans ce segment. Des business plans dtaills sont dj valids par le top management des grandes institutions de la place. Ces derniers tablent sur une forte demande des pieux. Mais les formules Halal leur seront certainement factures plus cher que les produits conventionnels.

3.3. ON HALALISE SOUVENT NIMPORTE COMMENT


3.3.1 La canalisation des fortunes pieuses

Est-ce un argument pour halaliser lensemble des produits bancaires et financiers, bien que certains dentre eux ne correspondent ni de prs ni de loin aux quatre rgles voques ci-contre ? Pour contenir la forte demande, les ingnieurs financiers et les conseillers religieux des banques islamiques ne maquent pas dingniosit. Ils ont trouv les formules et les interprtations religieuses ncessaires pour coller le label Halal des formules de crdit la consommation ou des produits de couverture sur le march terme dactions.

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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation En pratique, il sagit dintgrer des transactions intermdiaires portant sur des sous -jacents matriels (cuivre, argent). Le taux dintrt appliqu ces produits est remplac par le diffrentiel entre les prix dachat et de vente de ces sous-jacents dans un contrat de vente terme Halal (Salam). En adoptant ce raisonnement, les banques islamiques ne font quaugmenter les ta rifs de leur offre, selon des experts. Certains experts qualifient ses pratiques de plug (transformateur) qui convertissent lensemble des produits bancaires conventionnels aux normes Halal. Pour justifier ces pratiques, les Fuqaha impliqus disent quil vaut mieux trouver une formule religieuse pour utiliser ses produits plutt que de laisser les croyants exposs au Haram. Les clients, eux, estiment quils se dgagent de la responsabilit religieuse du moment que la Fatwa mane dimams reconnus. Mais les textes coraniques sont clairs dans ce sens. Ces contournements hypocrites sont formellement interdits par la Charia. Ceux qui mentent au nom dAllah ne russiront jamais. A bon entendeur salut LEconomiste 15/2/2007

4. FINANCE ISLAMIQUE : QUE DIT REELLEMENT LA CHARIA


Entretien avec Mohamed Sqalli, professeur Qarawiyyine Lusure est interdite pour prvenir linjustice Impossible de la halaliser Le risque de perte est obligatoire dans la transaction Halal LEconomiste : Quelle est lessence de la prohibition de lusure en islam? Mohamed Sqalli : Lislam interdit lusure pour prvenir contre linjustice. Les transactions usurires nuisent au principe de la solidarit au sein de la socit musulmane. Le crdit assorti dintrts peut provoquer lexpropriation du patrimoine du pauvre sil se retrouve dans limpossibilit de payer sa dette. Le Prophte, paix et salut sur lui, a dit que le patrimoine du croyant est aussi intouchable que son droit la vie. Allah dit si lemprunteur est en difficult, il faut attendre que sa situation samliore. Lusure accentue galement la haine entre les couches sociales, riches et pauvres. Est-il envisageable dinterprter les textes de la Charia diffremment pour halaliser une prohibition religieuse? Quand la prohibition mane dun texte coranique clair ou dun hadith authentique (Sahih), il ny a pas lieu de linterprter de faon la rendre Halal. Et ce conformment au texte coranique: Ne qualifiez pas les principes que vous inventez de Halal ou Haram pour mentir au nom dAllah. Ceux qui mentent au nom dAllah ne russiront jamais. Si le principe mane de la jurisprudence religieuse (Ijtihad), il peut changer mais sans nuire aux doctrines de bases prescrites dans le Coran et la sunna. La modification part du principe que les rsultats de lIjtihad dpendent du contexte qui change perptuellement. Ceci dit, lusure ne peut en aucun cas tre permise. Le texte coranique est clair dans sourate
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation Albakara: Allah a permis le commerce et interdit lusure. Dans lislam, il ny a pas de punition aussi svre que celle prvue dans lau-del pour les usuriers. Peut-on considrer lintrt comme une rmunration aux transactions bancaires? Il ny a pas lieu de considrer lintrt en tant que rmunration aux transactions bancaires. Puisque lactivit principale de la banque et de prter et emprunter. Elle ne peut tre considre comme intermdiaire entre ceux qui dposent de largent chez elle et ceux qui demandent des crdits en contrepartie de lintrt. Et ce en raison de labsence dun justificatif religieux cette intermdiation. Puisque la banque nest pas implique dans les activits de ses clients aussi bien emprunteurs que dtenteurs de comptes. De plus, les taux dintrt dbiteurs et crditeurs sont dfinis lavance. De ce fait, les conditions de lusure sont toutes runies dans les transactions bancaires. Cest ce qui justifie donc la prohibition de lintrt. Admettant que lintrt est calcul sur la base du taux dinflation et des commissions bancaires, peut-on le considrer comme tant Halal ? Ce nest pas du tout possible. Lintrt est considr comme tant un loyer de largent et non une compensation de linflation. De ce fait, lintrt est une des causes de linflation. Il nen est pas une consquence. Est-ce que la banque est autorise prendre part une transaction financire tout en tant certaine du gain? Cette certitude de gain est le motif de prohibition de ce genre de transactions. La banque est oblige dengager sa responsabilit pour sa part des rsultats de laffaire finance. En cas de bnfices, cette rpartition ne se traduit pas par une rmunration pcuniaire. La banque touche plutt une part prdfinie des gains issus de la transaction. LEconomiste 15/2/2007

5. FINANCE ISLAMIQUE : LE DETAIL DES SOLUTIONS HALAL


La Banque Islamique de Dveloppement (BID) a dfini en dtail lensemble des solutions de financement halal adaptes par les financiers islamiques contemporains au contexte actuel. Et ou mais lingniosit des banques commerciales a donn naissance de nouvelles formules.

5.1. LE PARTENARIAT PASSIF OU MOUDARABA


Cette formule peut tre assimile au capital investissement (private equity). La BID la dfinit comme tant un contrat entre le propritaire du capital (rabb al mal) et lentrepreneur appel moudarib. Le profit est rparti entre les deux parties en fonction dun ratio dfini au moment de la signature du contrat. La perte financire incombe au propritaire du capital ; la perte du manager tant le cot dopportunit de sa force de
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation travail qui a chou gnrer un surplus de revenu, commente la BID. A noter que les gestionnaires nont pas garantir un niveau de rentabilit au bailleur. Ils ne peuvent tre mis en cause quen cas de mauvaise gestion de laffaire. Dans les bilans des banques islamiques, les dpositaires de fonds sont considrs comme des rabb al mal et la banque comme moudarib. Le rle de la banque islamique diffre vis--vis du porteur du projet. Elle agit en tant que rabb al mal face au manager considr comme moudarib. A noter que ce dernier ramne gnralement des fonds propres ct des financements bancaires.

5.2. PARTENARIAT ACTIF OU MOUSHARAKA


Cest un contrat similaire la moudaraba. Sauf que les deux partenaires participent lapport du capital et la gestion de laffaire. Les bnfices sont rpartis selon des ratios prdtermins alors que les pertes sont supportes en fonction de lapport initial de chacun.

5.3. CONTRAT DE VENTE AVEC MARGE BENEFICIAIRE (MOURABAHA)


Dans ce contrat, le client donne lordre la banque dacheter pour son compte une marchandise au comptant. Il sengage ensuite reprendre ce bien par le biais dun paiement diffr moyennant une marge bnficiaire verse la banque. Ce paiement peut faire lobjet dun seul versement ou tre rparti sur plusieurs chances. La banque est amene signer deux contrats dans cette formule. Le premier avec le fournisseur de la marchandise et le second avec le client qui doit auparavant donner un ordre dachat. A noter que le premier contrat doit indiquer le nom du donneur dordre dachat.

5.4. LEASING OU IJARA


Lobjet principal de ce contrat nest autre que lusufruit gnr par lexploitation du matriel acquis dans le cadre du contrat de leasing. Ce profit est vendu la socit de leasing un prix prdtermin, selon la dfinition de la BID. Le bailleur garde la proprit du bien avec tous les droits et les responsabilits qui en dcoulent. La finalisation de ce contrat demande aussi un ordre dachat exprim par le client final. Sauf que ce dernier sengage louer et non acheter le bien comme cest le cas dans la mourabaha. Cette formule sollicite donc trois types dengagements: un ordre dachat, une promesse de location et un contrat de leasing.

5.5. LA LOCATION ABOUTISSANT A LACHAT


Il sagit dans ce cas de transfrer la proprit du bien au locataire la fin du contrat de leasing. La doctrine de la finance islamique propose trois mthodes pour raliser ce transfert. Il peut soit faire lobjet dun don ou dun contrat de vente. Le document portant sur la deuxime option ne peut tre sign qu la fin de la priode de bail. Les annuits de location sont calcules dune manire inclure la rcupration du cot de revient en plus de la marge de profit dsire, indique la BID.

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5.6. CONTRAT DE SOUS-TRAITANCE OU AL ISTISNAA


Dans cette formule, le donneur dordre commande au fournisseur de lui fabriquer une marchandise dont les caractristiques sont prescrites dans le contrat. Ils se mettent aussi daccord sur le dlai de livraison, le prix et la date de paiement. Lengagement des deux partie est irrvocable, mme si le paiement peut tre diffr.

5.7. FINANCEMENT PAR TRAITANCE OU AL ISTISNAA TAMWILI


Cest l quintervient la banque islamique. Elle assure le financement du cot de production que le bnficiaire sengage payer en diffr. Dans ce premier contrat, cest la banque qui sengage livrer la marchandise la date convenue. La somme convenue est verse au fournisseur en contrepartie de la fabrication du bien. Cette deuxime transaction fait lobjet dun contrat distisna entre la banque et le fournisseur.

5.8. LA VENTE A TERME OU SALAM


Cest un contrat o le prix est pay au moment de la signature alors que la livraison du bien est remise une date ultrieure fixe lavance. Le contrat de salam ne convient gnralement quaux bien fongibles, indique la BID. Pour tre conforme aux prescriptions de la Charia, cette formule doit faire lobjet de deux contrats indpendants lun de lautre. Le premier engage la banque acheter les marchandises auprs du fournisseur en contrepartie dune avance tout en fixant la date de livraison en fonction des exigences de son client. Une fois ce contrat conclu, elle peut revendre la marchandise par le biais dun contrat salam ou de versements chelonns.

5.9. INVENTIONS HALALISEES


5.9.1 Obligations (Soukouk)

Les banques islamiques du Golfe ont invent une solution pour mettre des obligations. Les missions sont censes correspondre des projets dtermins. Les profits verss annuellement sont assimils aux gains que ces projet sdevraient gnrer. 5.9.2 Crdit la consommation (Taouarouk)

Cest le dernier des produits islamiques. Une solution qui a permis daccorder des crdit la consommation prsums halal. La somme prte au dpart correspond au prix dachat par la banque auprs de son client dune quantit dtermine dun sous-jacent (cuivre, argent). Le remboursement est matrialis par le rachat du cleint auprs de sa banque de la mme quantit du sous-jacent mais un prix suprieur.

5.10. ASSURANCE ?
5.10.1 Pourquoi pas takafoul?

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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation Les thoriciens de la Charia sont unanimes dire que le systme des assurances est interdit du point de vue religieux. Cette interdiction a donn lieu un systme de mutuelles solidaires (takafoul). Les souscripteurs mettent en commun des sommes dargent qui leur permettent de se prmunir contre les sinistres matriels et immatriels. La police correspond au risque couru par lensemble des membres. Elle varie en fonction du taux de sinistralit. LEconomiste du 15/02/2007

6. BIENVENUE AUX FINANCEMENTS HALAL


Effervescence au march boursier lors de la sance du lundi 19 fvrier 200 L'indice gnral Masi a dpass le seuil psychologique des 11.200, 11.201,82 points, soit une progression de 2,69% par rapport au vendredi dernier. Le Madex, de son ct, se situe 9.195,18 points, soit une progression de 2,84%. Le plus important relever, cette forte progression s'accompagne de volumes intressants. Le volume global s'est situ 1 025 852 milliards de DH. Encore mieux, le march reste acheteur, et au maximum des cours. Cet tat de fait renseigne assurment sur la forte pression sur le march. L'troitesse du march remet au got du jour l'ternel problme du manque chronique de papiers. En vedette, les valeurs bancaires qui, toute voile dehors, affichent des progressions maximums, en tte les BMCE Bank, BMCI et CDM qui affichent pratiquement une progression de 6%. Suivent la BCP 4,03% et Attijariwafa Bank 2,65%. L'explication est assurment chercher du ct des nouveaux produits halal. Le march, selon certaines sources, anticipe l'entre prochaine des nouveaux modes de financements dits islamiques . L'accord des autorits et l'existence relle d'un march confortent les banques nationales dans un rendement assur. En effet, l'ingniosit des banques commerciales a donn naissance de nouvelles formules conformment aux prceptes de l'islam. Dsormais, comme dfini par la Banque Islamique de Dveloppement (BID), on ne parlera que du partenariat passif ou moudaraba. Cette formule peut tre assimile au capital investissement (private equity). La BID la dfinit comme tant un contrat entre le propritaire du capital (rabb al mal) et l'entrepreneur appel moudarib. Le profit est rparti entre les deux parties en fonction d'un ratio dfini au moment de la signature du contrat Autre terme intgrer, le partenariat actif ou mousharaka. Concrtement, il s'agit d'un contrat similaire la moudaraba. Sauf que les deux partenaires participent l'apport du capital et la gestion de l'affaire. Les bnfices sont
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation rpartis selon des ratios prdtermins alors que les pertes sont supportes en fonction de l'apport initial de chacun. Aussi, ne dites plus leasing mais ijara. L'objet principal de ce contrat n'est autre que l'usufruit gnr par l'exploitation du matriel acquis dans le cadre du contrat de leasing. Ce profit est vendu la socit de leasing un prix prdtermin, selon la dfinition de la BID. Le bailleur garde la proprit du bien avec tous les droits et les responsabilits qui en dcoulent. Par contre, un contrat de vente avec marge bnficiaire est dsormais baptis mourabaha. Dans ce contrat, le client donne l'ordre la banque d'acheter pour son compte une marchandise au comptant. Il s'engage ensuite reprendre ce bien par le biais d'un paiement diffr moyennant une marge bnficiaire verse la banque. Ce paiement peut faire l'objet d'un seul versement ou tre rparti sur plusieurs chances. La banque est amene signer deux contrats dans cette formule. Le premier avec le fournisseur de la marchandise et le second avec le client qui doit auparavant donner un ordre d'achat. A noter que le premier contrat doit indiquer le nom du donneur d'ordre d'achat. Ainsi, les nouvelles formules perceront. L'anticipation n'est qu' ses dbuts. Pour le plus grand bien des valeurs bancaires, mais attention aux renversements de tendances ! LE MATIN du 19.02.2007 (mise en ligne)

7. PRODUITS ISLAMIQUES, LES OFFRES ARRIVENT


Le Comit des tablissements de crdit se runit dans les prochains jours pour donner son feu vert. Attijariwafa bank, BMCE Bank et la Banque populaire sur les starting-blocks. Les offres et les campagnes de communication dj prtes. Lappellation produits islamiques est proscrite. Bank Al Maghrib propose produits alternatifs. Cest la dernire ligne droite pour le lancement des produits bancaires islamiques. Selon des sources Bank Al-Maghrib, le Comit des tablissements de crdit se runira incessamment en vue de donner son feu vert pour que les banques puissent mettre leurs produits sur le march. Lavis de ce comit, prvu par larticle 19 de la loi bancaire, est incontournable et requis par le gouverneur de Bank Al-Maghrib (BAM) sur toute question, caractre gnral ou individuel, ayant trait lactivit des tablissements de crdit et des organismes assimils. A loccasion de cette rencontre, le Comit des tablissements bancaires qui regroupe, outre les reprsentants de BAM, ceux du GPBM (Groupement professionnel des banques du Maroc), du ministre des finances et de lAPSF (Association professionnelle des socits de financement), validera aussi le schma comptable propos par BAM pour le traitement de ces nouveaux produits. Ce schma devra apporter une rponse la question des ratios et celle de la classification des actifs des banques.
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Aujourdhui, ce nest donc plus quune simple question de jours. Dailleurs, les contrats modles des trois types de produits qui seront mis sur le march en premier sont dj finaliss (lire encadr ci-dessous), nous confie la mme source. Selon BAM, loffre de produits alternatifs donnera lieu la signature de contrats types tablis sur la base des rgles dictes par The Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions, organisme bas Bahren qui compte 115 membres reprsentant 27 pays et charg ddicter les standards conformes aux prceptes de la charia, applicables aux produits et aux institutions financires islamiques.

7.1. OBJECTIF : ATTIRER LES MILLIERS DE MAROCAINS QUI EVITENT LA BANQUE


CLASSIQUE

Auprs des banques, on essaie autant que possible de prserver le secret. Chaque institution, et cest normal, veut viter de donner le moindre indice la concurrence. C e qui est certain, cest que les banques, aprs lpisode de la guerre des intrts sur le segment immobilier, vont de nouveau dterrer la hache de guerre dans une logique de course aux parts de march. Le taux de bancarisation stagne depuis plusieurs annes et peine atteint-il les 24 %. Actuellement, des milliers de personnes repoussent les offres classiques proposes par les banques et ne traitent avec ces dernires quen cas de besoin extrme, les jugeant non conformes aux prceptes de lislam. Du coup, elles se retrouvent en dehors des circuits formels. Ces personnes trouvent parfois rponse leurs besoins dans des circuits parallles avec tous les dangers de rcupration, politique notamment, que cela reprsente. La prise de conscience chez les responsables du secteur bancaire, quoique tardive, est louable. Lintroduction des modes de financement alternatifs devrait permettre de rpondre aux voeux de certaines catgories de la population et de contribuer une meilleure bancarisation de lconomie, peut-on lire sur une note interne de BAM. Ce qui est certain aujourdhui, cest que les trois premires banques qui sont inscrites dans une logique de taille vont investir ce crneau. Dans cette course, Attijariwafa bank semble disposer dune petite longueur davance puisquelle hrite de lexprience de Wafabank. Cette dernire (voir encadr ci-aprs), rappelons-le, a fait une tentative, avorte, en 1985, et se prparait lancer des produits de ce genre. Les quipes de Khalid Oudghiri sauront-elles capitaliser sur cette exprience ? Ce qui est sr, cest quAttijariwafa bank, qui travaille dj depuis 2006 sur le dveloppement de produits islamiques, dispose dj dune offre ficele. Pour leur part, les responsables de la BMCE affirment que les choix de la banque sont dj arrts. Au moins deux banques, Attijariwafa et la Banque populaire vont se jeter en mme temps que nous dans le bain. La BMCE lancera ses produits ds que lautorisation dfinitive de BAM sera donne. Quen est-il du degr de prparation en interne ? Cette nouvelle gamme de produits ncessite, selon ce responsable de la BMCE, des procdures
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation et des montages spcifiques. Nous travaillons sur plusieurs scnarios et nous allons offrir un panel de produits diversifis. A la BP, les responsables sont moins bavards et adoptent une attitude rserve, concurrence oblige. Mais peut-on affirmer pour autant que le Maroc a dfinitivement opt pour une ouverture tous azimuts au profit de la finance islamique ? Rien nest moins sr puisque les banques islamiques trangres ne sont pas encore autorises oprer directement sur le territoire national. Pourtant, le gouvernement marocain a t plusieurs reprises approch ces dernires annes par des fonds islamiques qui ont mis le souhait doprer sur le march marocain. Des milliards de ptrodollars ont, depuis le 11 septembre, migr depuis les Etats-Unis et les places europennes, auxquels se sont ajouts les revenus gnrs par le surenchrissement du baril, et sont en qute dopportunits dinvestissements. Des financiers arabes et orientaux qui se dclarent plus regardants en matire de conditions de placement sont toujours la recherche doccasions en adquation avec leur thique. Les spcialistes de la finance islamique valuent les capacits dintervention de ces fonds plus de 400 milliards de dollars. Lapprobation de linstallation de ces banques nest pas pour bientt. Selon un spcialiste, cela risque de provoquer une dichotomie sur le march en taxant les banques qui ne relvent pas de cette catgorie dinstitutions justement non islamiques. Et cest certainement la raison pour laquelle Bank Al Maghrib insiste beaucoup sur les mots et la terminologie. Les banques devront ainsi, dans leurs publicits pour ces produits, utiliser le terme alternatifs et non pas islamiques.

7.2. COMMUNICATION
Dites alternatifs pas islamiques ! BAM est catgorique. Lappellation adopte pour les produits islamiques et les campagnes marketing organises par les tablissements de crdit ne devront pas faire de mentions ayant une connotation ou un caractre religieux. Les tablissements de crdit procderont la commercialisation de ces produits via leurs rseaux ou filiales. Chacun conduira sa propre communication sur ces produits dans le cadre du respect des principes directeurs. Selon une note de Bank Al-Maghrib, trois produits sont susceptibles dtre commercialiss au dpart, savoir Ijara, Moucharaka et Mourabaha. Dautres produits pourraient tre mis en vente lavenir.

7.3. HISTOIRE LA TENTATIVE AVORTEE DE WAFABANK EN 1985


En 1985, et selon des tmoins de lpoque, lAssociation marocaine dtudes et de recherches en conomie islamique (Asmeci) avait approch feu Moulay Ali Kettani, son prsident, qui tait sensible la question. M. Kettani ouvrira les bras aux initiateurs de ce projet et accueillera favorablement lide. Une quipe projet fut constitue et lancien prsident de Wafabank donnera ses instructions pour que ses troupes suivent une formation ddie aux produits islamiques. Feu Sami Mahmoud, palestinien dorigine et spcialiste de la banque islamique, fut sollicit pour superviser la formation des cadres de
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation Wafabank, appuy dans sa mission par plusieurs chercheurs marocains. Selon un ancien membre de lquipe dirigeante de la banque, les quipes de Wafa avaient tudi tous les contours du dossier. Les tudes juridique et de march taient ficeles. Azzedine Laraqui, alors Premier ministre, avait donn son accord de principe. Bank Al Maghrib fut aussi saisie par crit. Tout tait prt. Le premier jour de la campagne de communication, Mhammed Sekkat, alors gouverneur de Bank Al Maghrib, nous surprend en demandant le report de lopration sine die. Message dcod : on ne veut pas de banques islamiques car cela risque de dsquilibrer le systme bancaire en causant une rue vers les agences de Wafabank. Depuis, le projet est rest dans les placards. La Vie Economique 02/03/2007

8. POLITIQUES DE FINANCEMENT DES BANQUES ISLAMIQUES


Financement des banques islamiques : Le cas de la Banque Islamique de Dveloppement B.E. ALLALI Institut Suprieur de Commerce et dadministration des Entreprises (ISCAE), Casablanca, Maroc Le mouvement en faveur de la cration dinstitutions financires islamiques qui a commenc dans les annes soixante a connu une certaine acclration au cours de la dcennie soixantedix. A la base de ce mouvement, il y a la volont dappliquer les prceptes de lIslam (la charia) aux relations qui se nouent entre les institutions financires et les oprateurs conomiques. Il sagit principalement de linterdiction de lapplication de lintrt, du versement de la zakat qui constitue une contribution annuelle de solidarit et la mobilisation des ressources financires thsaurises en vue de linvestissement. Lobjectif recherch tant de contribuer augmenter la croissance conomique et le bien-tre social dans les pays de la communaut musulmane. Parmi les premires expriences de banques islamiques, il y a lieu de citer les caisses dpargne rurales du Mit-Ghamr cres au cours des annes soixante en Egypte et qui ont connu un succs considrable. Dans les annes soixante-dix, le nombre des crations de banques islamiques va rapidement augmenter particulirement en Egypte, au Soudan et dans les pays du Golfe justifiant ainsi laconstitution de lAssociation Internationale des Banques Islamiques. Ces crations sont dues dans la plupart des cas linitiative prive et les dirigeants politiques dans les pays daccueil ont fortement appuy ce mouvement. Limportance de ces banques pour la coopration financire entre les Etats membres et la contribution leur dveloppement conomique et social a galement t souligne plusieurs reprises par lorganisation de la Confrence Islamique loccasion de ses runionsministrielles.

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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation A lheure actuelle, on compte plus dune cinquantaine dinstitutions financires islamiques dans le monde, vingt-sept dentre elles se trouvent dans le monde arabe, dix-sept dans les autres pays musulmans et une dizaine en Europe. On peut les classer en deux grandes catgories : les banques de dpts islamiques ayant une base principalement nationale avec un capital constitu par le grand public du pays daccueil et les socits dinvestissement vocation nationale ou internationale. La premire catgorie dinstitutions financires comprend notamment : Dubai Islamic Bank (1975); Kuwait Finance House (1977); Faysal Islamic Bank (Egypte et Soudan, 1977); Jordan Islamic Bank for Finance and Investment (1978); Bahrain Islamic Bank for Investment and Development (Egypte, 1980); International Islamic Bank of Dacca (1982); Massraf Faysal Al Islami (Bahrein, 1982). Parmi les socits dinvestissement, il y a lieu de citer : Islamic Investment Company (Nassau, 1977); Islamic Investment Company of the Gulf(Sharjah, 1978); Sharia Investment Services (Genve, 1980); Islamic Investment House (Amman, 1981); Dar Al Maal Al Islami trust (Bahamas, 1981); Dar Al Mua1 Al Islami Itd (Genve, 1981). Dar Al Maal Al Islami constitue sans aucun doute le groupe le plus puissant parmi ces socits dinvestissement et qui a pour objectif de crer des banques islamiques, des socits dinvestissement et dassurances, des socits de crdit-bail, des socits de ngoce, de consultation et de navigation dans les pays islamiques, ainsi quen Europe et aux Etats Unis.

8.1. INSTRUMENTS FINANCIERS ISLAMIQUES


Les principaux instruments financiers gnralement utiliss par les institutions islamiques sont les suivants : La musharaka : Elle consiste en la constitution dune sorte de commandite simple dans laquelle la banque et le client apportent des capitaux pour la ralisation dun projet dtermin et sengagent partager ensemble aussi bien les bnfices que les pertes ventuels. La mudaraba : Elle se traduit par la formation dune socit en participation dans laquelle lentrepreneur et le bailleur de fonds sont nettement distingus. La rmunration du bailleur de fonds est fixe lavance sous forme de pourcentage des bnfices. Dans le cas de perte, elle est alors supporte conjointement. La murabaha : Elle suppose que linstitution financire acquiert des matires premires ou des biens dquipement au prix cotant et les revend lemprunteur un prix major dune marge bnficiaire. AI ijara wa iktina :

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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation Elle se traduit par la mise la disposition du client des quipements dont il a besoin et ce, dans le cadre dune location avec la possibilit de lui cder dfinitivement les quipements en question. La mudaraba islamique de solidarit : Cest une sorte de retraite/assurance-vie qui prvoit le versement par ladhrent de cotisation jusqu lge de 60 ans, le principal tant investi et les bnfices remploys. Si ladhrent dcde avant lge de 60 ans, les hritiers lgitimes reoivent le versement du principal, des bnfices accumuls et de la somme que ladhrent aurait pay jusqu lge de 60 ans. Si ladhrent reste en vie jusqu 60ans, il reoit le versement du principal et des bnfices accumuls.

8.2. LE CAS DE LA BANQUE ISLAMIQUE DE DEVELOPPEMENT


La Banque Islamique de Dveloppement (BID) est une institution financire internationale tablie Djeddah, royaume dArabie Saoudite en lan 1353 de lhgire (1975). Son but est de promouvoir le dveloppement conomique et le progrs social des pays membres et des communauts islamiques dans les Etats qui ne sont pas membres, conformment aux principes de la charia. La Banque a commenc avec vingt-deux pays membres de lOrganisation de la Confrence Islamique (OCI) et elle compte actuellement quarantequatre membres. La banque est lexpression du dsir profond des pays membres de IOCI, pour une coopration et une solidarit dans les sphres conomique et financire avec le but de raliser au maximum le bien-tre de la oummah islamique, en mobilisant leurs ressources collectives. Etant une institution islamique, la banque est sans quivoque engage accomplir toutes ses oprations financires et activits selon les principes de la charia. Le capital nominal de la banque slve 2 000 millions de dinars islamiques (1 dinar islamique : 1 DTS) dont 1958, 37 millions ont t jusquici souscrits. 8.2.1 Les oprations de financement de la banque

Les oprations de la banque comprennent des oprations ordinaires (financement de projets et assistance technique), des oprations de financement du commerce extrieur et des oprations finances par un compte spcial dassistance. Afin dtre conforme la charia, la banque a recherch plusieurs modes de financement. Les modes de financement adopts pour les oprations ordinaires sont : le prt, la participation au capital, le leasing, la participation au bnfice et la vente a temprament.

Prt : La banque assure des prts sans intrt pour des projets dinfrastructure tels que les routes, les ports, les aroports et les hpitaux. Pour les prts, la banque demande une lgre somme pour couvrir ses frais administratifs. Les projets financs par la banque sous forme de prts jusqu 1987 slvent 557 millions de dinars islamiques. Participation au capital :
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation La banque participe au capital de projets productifs et qui sont ou peuvent tre rentables. La banque a particip au capital de 63 projets jusqu 1987 slevant 267 millions de dinars islamiques. Leasing : Ce mode de financement implique la location aux pays membres de certains biens dquipement et de transport tels que les bateaux, les wagons de chemin de fer, les units de montage de tracteurs, de pices de machines et lquipement lourd. Jusqu 1987, cinquante-neuf projets ont t financs au moyen de ce mode de financement, impliquant 518 millions de dinars islamiques. Participation aux bnfices : Jusqu 1987, deux projets ont t financs au moyen de ce mode de tnancement, slevant 7,33 millions de dinars islamiques. Vente temprament : Cest un nouveau made de financement. Jusqu 1987 vingt -cinq projets ont t financs par ce mode impliquant 2 10 millions de dinars islamiques. Lensemble des projets financs par la BID entre 1976 et 1987 slve 1600 millions de dinars islamiques (1 757 millions de dollars US). La rpartition sectorielle des projets financs est la suivante : agriculture : 18,5 %; industriemines : 35,5 %; transport et communication : 19,7 ?A; services publics : 14%; secteur social : 10,4%; autres : 1,8 %. Assistance technique : La banque offre une assistance technique pour entreprendre des tudes de faisabilit conomique, financire et sociale, et pour traiter les projets afin quils soient prts pour le financement. Jusqu 1987, 102 projets ont t financs au moyen de ce systme impliquant 141 millions de dinars islamiques. Lassistance technique est assure soit sous forme de prt, de don ou dune combinaison des deux. Financement du commerce extrieur : Conformment son engagement la charia islamique, la banque a cherch des modes dinvestissement court terme des fonds dont elle navait pas immdiatement besoin pour ses oprations. La banque a utilis ces fonds pour le financement du commerce extrieur dans ses pays membres. Le programme de financement du commerce extrieur introduit au dbut de 1977 sest avr viable et sest dvelopp rapidement. II sest introduit par les avantages suivants : nouveau mode dinvestissement des fonds liquides dont la banque navait pas immdiatement besoin pour ses oprations; encouragement du dveloppement conomique dans les pays membres en facilitant limportation des produits ncessaires au dveloppement; promotion du commerce entre les pays membres. La banque a cherch financer plus spcialement les produits ncessaires au dveloppement conomique plutt que les biens de consommation. Les produits financs dans le cadre de ce programme sont : les engrais, produits ptroliers raffins, ptrole brut, phosphate rocheux, ciment, coke, acier, cuivre, huile vgtale brute, les produits de jute et les produits industriels intermdiaires. La banque donne la priorit a limportation des marchandises des pays membres en vue de promouvoir le commerce entre eux. Jusqu 1987, 353 oprations de commerce extrieur ont t ralises par la banque avec un montant total de 4 355 millions de dinars islamiques.
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Le programme de financement du commerce extrieur qui a t initi comme un moyen pour placer les fonds non engags de la BID a servi promouvoir et encourager le commerce entre les pays membres. Dans le cadre de ce programme, il est requis du pays bnficiaire dimporter les marchandises de prfrence dun pays membre. Leffet de diversion du commerce qui en dcoule a t significatif. En effet, sur lensemble des oprations du commerce extrieur approuves jusqu 1987, 80 % ont t effectues entre les pays membres de la BID. Nouveaux mcanismes financiers de la BID

8.2.2

A linstigation du Comit Permanent pour la Coopration Economique et Commerciale entre les pays membres de lOrganisation de la Confrence Islamique, la BID a entrepris les dmarches ncessaires en vue de la mise en place de nouveaux mcanismes financiers. Il sagit notamment du systme de financement moyen terme des exportations qui est dj entr en application et compte lheure actuelle 17 membres ayant exprim lintention dy participer dont 10 ont effectu leurs paiements respectifs au titre de la premire tranche soit l9,16 millions de dinars islamiques sur une valeur totale de 120,5 millions de dinars islamiques attendue de ces 10 Etats. Les pays en question sont lOuganda, le Soudan, le Bangladesh, le Pakistan, la Somalie, la Malaisie, lArabie Saoudite, lEgypte, Brunei et la Turquie. Quatre oprations dexportations slevant 20 millions de dollars US ont dj t finances dans le cadre de ce mcanisme qui vise stimuler le commerce intracommunautaire de produits non traditionnels. Ces derniers sont dfinis comme tant ceux qui ne dpassent pas 10 % de la valeur totale des exportations dun pays membre. Les crdits lexportation sont accords pour une dure variant entre 18 et 60 mois selon le produit : 18 30 mois avec une priode de grce de 6 mois pour les produits primaires; 30 42 mois avec une priode de grce dun an pour les produits intermdiaires manufacturs ou semi-manufacturs : 42 60 mois avec une priode de grce dun an pour les biens dquipement. Les ressources qui doivent tre mises la disposition de ce systme de financement slvent 300 millions de dollars US dont la moiti provient des rserves propres de la banque. Le rsultat escompt est laccroissement des changes commerciaux entre les pays membres au rythme de 7,5 % par an en moyenne. Pour ce qui est du systme rgional de garantie du crdit lexportation et de lunion islamique de coopration multilatrale, deux autres nouveaux mcanismes financiers, la BID est actuellement engage dans la ralisation des tudes techniques ncessaires. En conclusion, aux circuits financiers classiques se sont ajoutes ces deux dernires dcennies des institutions financires dun type nouveau, dont la particularit est leur conformit la charia. II sagit de banques de dpts comme de socits dinvestissement dont la quasitotalit relvent du secteur priv et qui ont pour vocation de mobiliser des
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation ressources qui ne sont pas toujours places dans les circuits financiers classiques pour les orienter vers des placements productifs conformes aux prceptes de lIslam. La BID a par contre la particularit dtre une institution financire internationale rassemblant des actionnaires publics et qui cherche non seulement contribuer au dveloppement conomique et social des pays membres mais galement intensifier leur coopration conomique, commerciale et financire. Lensemble de ces institutions ne semble pas tendre se substituer aux institutions financires existantes quelles soient au niveau national ou international mais plutt jouer un rle complmentaire.

9. LA FINANCE ISLAMIQUE DANS DAUTRES PAYS EN TUNISIE


Le contrle de lEtat domine Lintervention de lEtat facilite bien des choses, dit Hafsaoui Subvention sur le taux Lamine Hafsaoui est le PDG de la Banque tunisienne de solidarit. Son objectif: encadrer le microcrdit en tant quinstrument dappui lemploi et de lutte contre la pauvret sous ma supervision de lEtat. 154.000 clients bnficient de ce systme. LEconomiste: Vous dirigez la Banque tunisienne de solidarit. Quelle est la mission de cette institution? Lamine Hafsaoui: La Banque tunisienne de solidarit est fonde en 199 Elle fait suite la cration du Fonds national de solidarit ou Fonds 2626, lanc une anne plus tt. Ce fonds, qui collectait chez des citoyens et auprs des entreprises, a bnfici de la contribution de lEtat pour mettre en place linfrastructure conomique et sociale ncessaire dans les zones dmunies. Pour donner du contenu tout cela, il fallait ncessairement crer des sources de revenus pour les couches sociales les plus pauvres, dfavorises. Ds lors, la question tait de savoir quelle institution mettre en place pour sen occuper. On a dabord pens un fonds, et puis les pouvoirs publics ont dcid que ce serait une banque, en loccurrence la Banque tunisienne de solidarit. Pour cela aussi, il y a eu un effort solidaire extraordinaire du fait que les actionnaires de la BTS, au nombre de 220.000, reprsentent pratiquement tous les Tunisiens. On peut dire que chaque famille tunisienne a particip au capital de cette banque, majoritairement public. La BTS est une banque publique destine financer les microprojets et les microcrdits au profit des couches sociales les plus dfavorises, des couches ne pouvant pas prsenter de garanties bancaires donc nayant pas accs au systme bancaire traditionnel. En quoi est-ce que le systme daide sociale tunisien est diffrent de celui du Maroc? Dabord, chaque pays a son environnement et ses objectifs. En Tunisie, cest un objectif rellement de dveloppement conomique, social, intgr et durable. Quand on parle de systme de solidarit intgr, cela veut dire un systme destin toutes les rgions, tous les segments, toutes les couches sociales Pour cela, il faut que la politique de microfinance et microcrdit sinscrive dans la politique nationale de dveloppement. Ce qui
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation relve de la responsabilit et du rle de lEtat. Car les populations pauvres sont forcment les exclus dun modle de dveloppement politique rat, et le fait de les repcher reste en premier lieu une fonction de lEtat. Mais sachant que les moyens daction de lEtat sont trs compliqus, pas toujours souples, ne permettent pas de rpondre trs simplement et trs vite aux attentes des couches sociales les plus dfavorises, cest pour cela que nous avons pens faire participer la socit civile travers les associations. Il nempche que sur le plan objectif, cest toujours lEtat den arrter les dtails, de mme que sur le plan accompagnement. En revanche, pour lexcution des projets sur le terrain, cest la socit civile, travers les associations, qui en a la responsabilit. Lintervention de lEtat facilite bien des choses et sa contribution permet dappliquer un taux de 5%. Ce qui est rentable pour tout le monde Comment tout cela se traduit-il concrtement sur le terrain social? La BTS intervient sur deux plans. Le financement des microprojets plafonns 80.000 dinars, soit environ 60.000 dollars pour les diplms de lenseignement suprieur et 20.000 dinars (12.000 dollars) pour les autres. Depuis la cration de la BTS, nous avons financ 60.000 projets, et 55.000 ont donn des rsultats encourageants, dont beaucoup de projets financs au profit des diplms de lenseignement suprieur. Dailleurs, certaines de ces TPE ou PME sont tellement performantes au point de souvrir au march de lexportation. Pour le volet microcrdit, fin 2006, la BTS a utilis 150 millions de dinars (fonds publics), et le taux de recouvrement est de 83% au niveau de la banque et 93% au niveau des associations. a fonctionne trs bien et a donne de bons rsultats. Le systme permet la cration demplois, ce qui est lobjectif primordial de lEtat tunisien. Sur ce plan galement, on apporte des rponses concrtes. La BTS est devenue un ascenseur social, car elle permet des personnes issues des couches dfavorises dacqurir des considrations sociales au travers des petits projets dentreprise ou de cration de richesse. Lconomiste du 13/3/2007

10. LE JAPON ENVISAGE DE SE LANCER DANS LA FINANCE ISLAMIQUE


Afin d'attirer les fonds en provenance des riches ptro-monarchies musulmanes, le Japon envisage de devenir le premier grand pays industrialis mettre des obligations publiques "coraniques". Les premiers sukuks Le Japon envisage de devenir le premier grand pays industrialis mettre des obligations publiques "coraniques", respectant la lettre les prceptes de l'islam, afin d'attirer les fonds en provenance des riches ptro-monarchies musulmanes. La Banque japonaise de coopration internationale (JBIC), un organisme d'Etat, a annonc vendredi 18 aot qu'elle projetait de lancer les premiers "sukuks", ou obligations coraniques sans taux d'intrt, en coopration avec la Malaisie. "Notre banque est en pourparlers avec la Banque centrale de Malaisie. Le but est d'attirer des ptro-dollars non seulement au Japon, mais dans l'ensemble de l'Asie", a expliqu l'AFP une porte-parole de la JBIC, Hiromi Inukai, sans fournir plus de dtails. La JBIC a dj mis en place un comit de
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation spcialistes du droit islamique pour prparer le lancement de son obligation, prvu en janvier prochain. Toujours d'aprs le journal, la banque publique espre lever entre 300 millions et 500 millions de dollars, selon l'dition de vendredi 18 aot du Financial Times.

10.1. LES PLACEMENTS NE DOIVENT NI ETRE LIES A DES ACTIVITES PROHIBEES PAR L'ISLAM
Les "sukuks" ne rapportent aucun intrt proprement dit, conformment la deuxime sourate du Coran qui interdit l'usure. Le souscripteur peroit un revenu tir du bien dans lequel son argent a t investi (puits de ptrole, mines, loyers immobiliers, etc.) et rcupre sa mise l'chance de l'obligation, gnralement cinq ans, sans aucune majoration. Les placements ne doivent ni tre lis des activits prohibes par l'islam (production d'alcool ou de viande de porc), ni avoir une dimension spculative. Le montage financier doit en outre tre avalis par des spcialistes de la charia, la loi coranique. Ce qui pourrait se heurter des difficults de ralisation au Japon, o la communaut musulmane est minuscule. Si le projet de la JBIC voit le jour, ce serait la premire fois qu'un "sukuk" serait lanc par un gouvernement central d'un grand pays industrialis.

10.2. DIVERSIFIER LES SOURCES DE FINANCEMENT


En 2004, l'Etat rgional allemand de Saxe-Anhalt, un des plus endetts du pays, avait dj lanc une obligation coranique dans l'espoir d'attirer les capitaux provenant d'institutions financires de pays musulmans. Les "sukuks" sont en outre dj pratiqus par quelques entreprises prives en Occident. Selon Hideki Nukaya, chercheur l'Institut pour les affaires montaires internationales au Japon, les obligations coraniques de la JBIC permettraient aux socits nippones de diversifier leurs sources de financement. "Le Japon et ses entreprises accompliraient un premier pas, et deviendraient des acteurs plus prsents dans le monde de la finance islamique. Ils feraient des progrs petit petit et apprendraient les mthodes", explique-t-il. "Par rapport aux projets habituels, la finance islamique requiert davantage de prparation. Les institutions financires japonaises sont en train de s'y mettre", relve M. Nukaya.

10.3. LE LEADER EN LA MATIERE: LA MALAISIE


En Asie, le leader en la matire est la Malaisie, pays forte majorit musulmane. Pour consolider sa position, ce pays est actuellement en train de libraliser son systme financier tout en se prsentant comme un centre d'ducation la finance islamique. Les obligations musulmanes connaissent depuis quelques annes un essor rapide. Selon le Fonds montaire international (FMI), les avoirs des institutions financires islamiques dans le monde sont valus plus de 250 milliards de dollars, et croissent au rythme de 15% chaque anne. Saphirnews.com 26 Aot 2006

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11. PME ET INSTITUTIONS FINANCIERES ISLAMIQUES


Par Ibrahima BA; Synthse de Brangre DELATTE

11.1. I. CONTEXTE GENERAL


L'homme musulman est tenu, en tout lieu et toute poque, de se rfrer des rgles de base: la Charia, ou droit de base, qui est l'ensemble des rgles fondamentales telles qu'dictes par le Coran ou fixes par des Hadiths - nonciations du Prophte - dment authentifies. Dans l'un et l'autre, on retrouve des sujets aussi varis que la fiscalit, les dpenses publiques, l'intrt, la proprit foncire, les ressources naturelles, les taux de salaires ou encore les finances. L'intrt ainsi que la rente fournie par les terres vierges ou des ressources naturelles sont considrs, par l'islam, comme un Riba sous prtexte que l'intrt et l'usure favorisent la concentration de la richesse et de ce fait, rduisent la considration porter ses semblables. La prosprit de l'individu ne doit pas rsulter d'un "enrichissement sans cause" mais il doit tre le rsultat d'une transaction, donc d'une activit personnelle et d'efforts. L'islam reconnat le droit la proprit prive condition que le propritaire de ces ressources naturelles les utilisent de faon productive.

11.2. II. COMPARAISON ENTRE LES INSTITUTIONS ISLAMIQUES ET LES BANQUES


CLASSIQUES

11.2.1 II.1 Caractristiques des institutions financires islamiques Ainsi la banque, dans la socit islamique, doit se limiter son rle essentiel de dbouch pour l'pargne et de concepteur d'investissement. La banque islamique prfrera s'associer systmatiquement avec ses clients dans des oprations rentables plutt que de leur prter ses fonds. L'accent mis sur la prise de participation affecte la nature mme des techniques bancaires utilises et implique l'existence essentielle d'un service charg de l'valuation des projets. La particularit du financement des institutions financires islamiques rside essentiellement dans trois aspects: elles favorisent la participation; elles utilisent des mthodes de financement trs peu connues par les banques classiques et trs rarement exprimentes par les PME; le systme de partenariat oblige les deux parties courir ensemble les risques en partageant les pertes et les profits, et ceci compte tenu des objectifs qui leur sont assigns et que l'on peut rsumer en trois points: promouvoir et encourager le respect des principes, lois et traditions islamiques dans les milieux de la finance, de la banque et des branches d'activit similaires par la cration et la gestion de Modarabas d'investissement (voir infra).

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offrir tous les musulmans de la sous-rgion des services financiers modernes leur permettant de raliser des transactions financires tout en respectant les prescriptions de la Charia islamique et sans enfreindre les interdictions coraniques de la "Riba". aider la communaut islamique de la sous-rgion dans la collecte et l'utilisation des ressources ncessaires un vrai dveloppement conomique tout en respectant les principes islamiques.

La banque islamique propose deux formes d'investissement: soit DIRECT, par lequel elle se charge du placement de capitaux dans des projets qui lui rapportent un dividende. soit par la PARTICIPATION o elle prend part au capital d'une entreprise de production en tant qu'associe aussi bien dans l'investissement que dans la gestion. Dans ce cas prcis, la banque partage les risques avec le client en participant selon un pourcentage convenu dans les profits comme dans les pertes. 11.2.2 II.2 Cadre juridique Les banques islamiques sont gnralement constitues sous forme de socits anonymes avec un capital variable, mais souvent trs lev, souscrit, en majorit, par les membres fondateurs ou par les actionnaires gnralement de religion musulmane et enregistr dans un document sign, dnomm Acte Constitutif. Un cas trs connu en Afrique est celui de "Dar Al Maal Al Islami", trust rgi par les lois du Commonwealth des Bahamas et bnficiant des avantages fiscaux accords par cet Etat. 11.2.3 II.3 Rglementation bancaire En septembre 1992, le Conseil des ministres de l'UMOA autorisait la drogation portant sur les dispositions de la loi bancaire telles que: le rgime des taux d'intrt: les banques islamiques ne peuvent, conformment aux principes de la Charia, percevoir ni servir de taux d'intrt; la rmunration du dposant et la banque est base sur le systme du partage des pertes et profits; la conduite d'oprations autres que bancaires: la banque islamique, en plus des oprations bancaires est amene effectuer, de manire rgulire et permanente des oprations commerciales, immobilires et d'investissements financiers. Hormis ces drogations, toutes les autres dispositions de la rglementation bancaire applique la banque classique le sont aussi pour la banque islamique. Par contre, en matire de politique montaire et de crdit, le recours au refinancement de la Banque centrale, au march montaire, au systme de prts interbancaires ne sera pas ouvert la banque islamique en raison des implications du taux d'intrt. 11.2.4 II.4 Fonctionnement La banque islamique rend les mmes services que la banque classique; elle est un intermdiaire entre les dtendeurs de capitaux et les emprunteurs. 11.2.4.1 II.4.1 Sources financires des banques islamiques

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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation Outre le capital et leurs fonds propres, les banques islamiques trouvent leurs principales ressources dans les oprations ci-aprs: Les dpts: A ce niveau, les banques islamiques assument tous les risques et les dtendeurs de ces comptes ne peroivent ni bnfice ni revenus, quel qu'en soit le solde du compte. Les comptes d'pargne. Les comptes d'investissements: Les dpts des fins d'investissements constituent la principale source de fonds pour les banques et ils ressemblent bien plus des actions d'une entreprise qu' des dpts terme ou d'pargne. Le Zakat ou compte de service social: Les fonds collects sont dpenss conformment la loi islamique et ils ont pour fonction relle de permettre au pauvre de se suffire lui-mme par ses propres moyens de telle sorte qu'il ait une source de revenu fixe qui le dispense de recourir l'aide d'autrui. Les autres services bancaires rmunrs offerts par la banque islamique sont identiques ceux proposs par les banques classiques. 11.2.4.2 II.4.2 Emploi des fonds par la banque islamique

Les diffrentes ressources collectes par la banque islamique sont investies (voir supra) en utilisant les diffrents types de financement reconnus par l'institution: La Morabaha: il s'agit d'un contrat par lequel un client qui souhaite acqurir des produits ou des biens d'quipement demande la banque islamique de les lui acheter au prix cotant augment d'une marge bnficiaire raisonnable. Le contrat prcise, en plus de la marge bnficiaire, les conditions de livraison et de rglement du prix global; Dans les filiales africaines, on peut dire que 80 90% des financements sont accords sur la base des contrats de Morabaha. La Musharaka: Dans ce type de contrat, le client et la banque participent ensemble au financement d'une opration et assument conjointement le risque au prorata de leur participation. Cette dernire peut se faire, soit par un apport numraire par les deux parties, ou par un apport en nature par l'une des deux parties. Les pertes sont rparties entre le client et la banque sur base de la mise de chacun; quant au partage des profits, deux thses sont dveloppes: le bnfice peut tre dtermin : selon la convention (thse de l'Ecole Hambalite ou Hanafite); en fonction de la mise de chacun (thse de l'Ecole Malkit et Chafite). Ce type de financement comporte plus de risques que la Morabaha et ne peut tre utilis qu'aprs une connaissance parfaite du march et des clients futurs associs. La Modaraba: Elle consiste en l'association d'un capital avec un apport industriel (travail) en vue de partager les bnfices et les pertes qui peuvent en rsulter. Dans ce cas, le client apporte son expertise et la banque apporte le financement ncessaire la ralisation de l'opration. La gestion incombe uniquement au Modareb (le client qui
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation utilise l'argent dans le travail). En cas de profit, le client est rmunr par son travail et son expertise, alors que la banque est rmunre par son apport en capital. En cas de perte, le client perd son travail s'il n'est pas prouv que la perte est due une ngligence de gestion de sa part et la banque perd ses fonds. S'il y a eu ngligence de gestion par le client, la perte est supporte par les deux parties. Ce genre de financement, trs dlicat, n'a pas t expriment en Afrique. Ijara: la Ijara consiste, pour la banque, acqurir des biens qu'elle met la disposition du client en location simple. Ijara Wa Iktina: (ou location - vente). Dans un tel contrat, la banque finance pour le client un quipement, un immeuble ou une usine cl en main moyennant paiement d'un loyer convenu d'un commun accord entre les parties avec l'engagement du client de verser ces loyers sur un compte d'investissement qui lui permettra, ventuellement, d'acheter le bien financ. Les profits gnrs par les loyers dposs sur ce compte d'investissement sont au bnfice du client. S'agissant des immeubles, des difficults rencontres par la banque rsident dans le cot lev des frais au titre de al double mutation. Khard Hassan: Il s'agit d'un prt gratuit exceptionnel accord, en gnral, un client fidle qui rencontre des difficults. La banque ne prend pas de profits et le client ne rembourse, par consquent, que le principal qui lui a t accord. Ce produit ne reprsente qu' peine 1% des emplois des banques islamiques. II.4.3 Secteurs d'intervention La banque islamique finance tous les secteurs de l'conomie pourvu qu'ils soient conformes la Charia. Exclus sont donc les projets relatifs la cration de brasseries, de charcuteries ( base de porc) ou la construction de lieux (restaurants, htels) o sont utiliss ces produits.

11.3. III. PME ET INSTITUTIONS FINANCIERES ISLAMIQUES


11.3.1 III.1 Caractristiques des PME Africaines Remarque: Par PME, on entend les entreprises qui ont de 5 200 millions FCFA d'investissements bruts (env. 16.700 670.000 US$) 5 300 emplois permanents 5 500 millions de FCFA de chiffres d'affaires. Ces chiffres tant trs variables d'un pays l'autre, en fonction du niveau de dveloppement, les PME ont une caractristique commune: le caractre personnel et familial de l'entreprise. Toutes les PME n'envisagent pas identiquement l'intervention de la banque. Pour certaines, cette dernire est indispensable; c'est le cas des PME en difficult de croissance qui ont besoin d'un soutien externe pour se restructurer. Pour d'autres, l'intervention de la banque est moins indispensable ou n'est pas souhaite du tout. Elles manifestent un fort dsir d'autonomie et d'indpendance, d'autant plus facile sauvegarder qu'elles disposent d'une bonne liquidit financire. 11.3.2 III.2 Impact des politiques de crdit en faveur des PME
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation La demande de financement des PME naissantes ncessite des crdits longs car il s'agit de financer des investissements qui s'amortissent sur un long ou moyen terme; le dveloppement des PME ne peut donc se faire qu'avec une politique base sur des ressources longues. Malheureusement les banques commerciales ont toujours privilgi le financement court terme ou continuent d'exiger des garanties importantes parce que leurs principales ressources proviennent des dpts vue ou terme. 11.3.3 III.3 March des PME pour les institutions financires islamiques La viabilit du march des PME, aussi pour les institutions financires islamiques, peut tre analyse selon trois ples: 11.3.3.1 III.3.1 Les investissements

La banque islamique exige de tout promoteur d'un projet la prsentation d'une tude de faisabilit qui doit, en principe, fournir des renseignements sur les aspects: financier, conomique, commercial, technique et organisationnel. Comme les dossiers prsents renferment rarement tous ces lments, les banques islamiques se sont dotes de dpartements d'tude de projets et de suivi. Il est entendu que le niveau trs faible des cots des investissements fait que la banque islamique est oblige d'utiliser un modle appropri (gnralement le Modaraba) pour l'valuation du dossier, ce qui a l'avantage de rduire les faux frais qui viennent s'ajouter au crdit accord. Dans ce cas, la banque se charge du financement total de l'investissement, mais est propritaire du capital investi; ce type de financement convient parfaitement aux PME qui dmarrent pour obtenir les fonds ncessaires la mise en place de l'investissement. 11.3.3.2 III.3.2 La rentabilit

Au niveau des banques islamiques, ce qui importe le plus, c'est la rentabilit de la PME financer dans la mesure o la rmunration de la banque dpend de cette rentabilit. Ce partage des profits entre la PME et la banque s'explique par le fait que le bnfice n'est que le fruit de deux lments intimement lis: le travail et le capital. III.3. Les risques C'est dans un environnement financier hostile et dfavorable tous les gards que se posent les problmes d'accs des PME au crdit bancaire. Tant que la situation du systme bancaire n'est pas assainie, l'octroi de crdits des PME sera de plus en plus difficile car le risque encouru est trs lev. A titre d'exemple, une enqute ralise par la BCEAO rvle que 25% des affaires contentieuses du portefeuille des banques concernent des PME et le risque d'impays leur attribuer est de 2 2,5 fois plus lev que pour les autres catgories d'entreprises. Pour ces raisons, les institutions financires islamiques classifient les projets en fonction: de trois types de risques - bas, moyen ou haut, en regard du niveau d'activit, du risque d'insolvabilit d, notamment, au caractre fragile des garanties offertes par les PME (ex: du matriel dtrior ne peut plus couvrir le risque en cas de liquidation),
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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation au gonflement trompeur de l'expertise des btiments, la lenteur des procdures juridiques, etc... 11.3.3.3 Garanties exiges des P.M.E

Au niveau des banques islamiques, le problme des garanties se pose avec moins d'acuit que pour les banques classiques. Dans le cadre d'un prt de Morabaha, il est frquent que des garanties soient exiges sous formes d'hypothque, d'aval, de nantissement et surtout, de tierce dtention, etc. pour couvrir le risque encouru au niveau de l'achat - revente avec marge brute, car le client est oblig de rembourser le principal et une partie du profit fix d'un commun accord dans le contrat de financement. Avec l'Ijara et l'Ijara Wa Iktina, la banque est, gnralement, propritaire et cde sous forme de crdit simple, ou crdit-bail, l'affaire ou le bien. 11.3.4 III.4 Demande des PME Comme par le pass, l'essentiel des financements islamiques consentis par la Massarf banque qui dpend du holding Dar Al Maal Al Islami - continue d'tre constitu par des Morabahas remboursables court terme. Les autres types de financement islamiques reprsentent encore une part modeste du portefeuille. La rpartition sectorielle couvre, d'une manire gnrale, toutes les activits conformes la Charia islamique: commerce: 50% agriculture: 10% industrie: 20% autres secteurs: 20% Les finances accordes par les banques islamiques des sous-rgions s'adressent aux PME de l'ensemble des secteurs conomiques avec, toutefois une priorit donne aux PME de type commercial avec financements remboursables dans le court terme (faiblesse des moyens financiers oblige). 11.3.5 III.5 Adquation entre l'offre et la demande De faon gnrale, les problmes lis au financement bancaire des PME restent similaires d'une institution l'autre, qu'elle soit classique ou islamique. Toutefois, il ressort que les produits offerts par les banques islamiques pourraient tre particulirement adapts aux besoins des petites et moyennes entreprises, notamment en Afrique et ce, pour quatre raisons: La faiblesse des PME en fonds propres est bien connue et constitue, en effet, un obstacle majeur l'accs au crdit bancaire; or, le financement islamique n'exige pas d'apport en fonds propres et moins de garanties par rapport aux banques classiques. L'endettement excessif rsultant de cette faiblesse en fonds propres entrane des frais financiers importants et met en pril l'quilibre financier de la PME toute entire; or le

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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation financement islamique ne permet pas l'imposition d'intrts fixes, il est bas sur le principe du partage des pertes et des profits, aprs coup. La banque peut faire jouer son poids et ses relations, alors qu'une PME seule ne fait pas le poids sur les marchs et doit souvent subir des fluctuations importantes dans l'approvisionnement des inputs. La gestion de bon nombre de PME est loin de crer la confiance dans une banque; or le financement islamique conoit la relation Banque - PME plutt long terme, dans un partenariat avec notamment un rle actif de la banque dans la gestion de l'affaire. (voir la Musharakah).

Au niveau du suivi et du recouvrement, la qualit de l'information fournie par les PME constituant un obstacle l'intervention des intermdiaires africains, il s'avre ncessaire, une fois le crdit accord, de mettre en place un systme de suivi pour contrler les travaux relatifs la ralisation de l'investissement d'une part, et l'exploitation proprement dite de la PME, d'autre part. En outre, il doit exister une collaboration troite entre les institutions financires, islamiques ou non, avec les structures charges de la promotion des PME.

11.4. V. MESURES SUSCEPTIBLES DE FACILITER LE FINANCEMENT DES PME PAR LES BANQUES ISLAMIQUES.
11.4.1 V.1 La politique fiscale et rglementaire Cette politique fiscale et rglementaire est un facteur important, tant au niveau de la PME que dans l'institution financire, classique en gnral et islamique en particulier, en vue d'attirer et de stimuler les investissements. La mise en place des politiques conomiques visant renforcer l'ajustement structurel, avec une libration totale des secteurs, fait que les PME sont de moins en moins protges et donc exposes des difficults croissantes. Par ailleurs, il y a lieu d'examiner le statut fiscal des banques islamiques. Dans les pays de l'UMOA, la situation des banques islamiques ne correspond pas ncessairement la lgislation. La banque islamique ne peut ni verser ni recevoir des intrts; il s'ensuit que, sur le plan fiscal, ni la banque islamique, ni la clientle ne peuvent tre imposes au titre de l'impt sur les revenus des crances. Il convient donc d'viter que les banques islamiques soient imposes au titre de certains impts qui sont contraires, dans leur principe, ceux en vigueur dans la Charia, d'une part, et que les clients qui traitent avec ces banques dans le cadre des comptes de participation se trouvent dsavantags par une imposition en cascade. La politique financire et l'organisation conomique islamique reposent en grande partie, sur l'obligation d'aumne prescrite par la Charia et dsigne par le terme "AL Zakat"; ainsi l'Islam impose le versement de la Zakat dans le fonds autonome et spcial dsign par la banque sous le nom de "Compte de Al Zakat et de service social".

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Finance Islamique Banque Populaire Mars 2007 Origine : division des etudes economiques et financieres Dpartement Centre de Documentation Par ailleurs, la Charia islamique stipule la Zakat concurrence de 2,5% sur toute l'pargne du pays, sur les recettes du commerce, de 5 10% sur les rcoltes, de 20% sur certains minraux et sur quelques ttes de btail. Les fonds provenant de la Zakat peuvent tre utiliss en vue de la cration d'usines ou de la bonification et de l'achat des terres agricoles, de la cration d'entreprises commerciales ou de tout autre projet qui serait l'entire proprit des pauvres afin de leur assurer un revenu rgulier qui conviendrait leurs besoins. La Zakat est prleve sur les profits de la banque, conformment la loi islamique, alors que l'impt provenant des revenus est une dcision d'Etat. De ce fait, la banque islamique est soumise une double imposition. 11.4.2 V.2 La politique montaire Les banques islamiques sont considrablement dsavantages face la concurrence des autres banques classiques car elles n'ont pas vritablement accs au march montaire. Les banques classiques ont toujours la possibilit d'avoir recours aux autres banques et la Banque Centrale lorsqu'elles ont des difficults de liquidits. Il faudrait donc trouver une solution contournant le problme de paiement des intrts pour que les banques islamiques puissent, elles aussi, recevoir l'assistance financire requise dans de telles conditions. 11.4.3 V.3 Le dialogue entre les banques islamiques et classiques Les banques classiques pourraient, dans le cadre de la diversification de leurs produits adopter de nouveaux instruments financiers dj expriments par les banques islamiques. Ainsi, ct du crdit ordinaire des banques, il serait ncessaire d'instituer la pratique du partenariat sous forme de joint-venture en couplant une PME nationale une entreprise trangre ou encore, d'encourager la pratique du leasing correspondant l'Ijara Wa Iktina. Inversement, la banque islamique pourrait trouver un moyen lui permettant d'utiliser les oprations utilises dans les banques classiques telles que l'escompte ou le dcouvert bancaire selon des modalits conformes la Charia.

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