ANALISIS Y DISCUSION DE LOS RESULTADOS CONSOLIDADOS DEL PRIMER SEMESTRE DEL AO 2010

Alicorp en el primer semestre del ao 2010 registro un crecimiento en su utilidad neta de 147.2%, alcanzando utilidades por S/.177.0 millones (10.1% sobre las ventas) y logrando una utilidad por accin de S/.0.207102, siendo en el mismo periodo del ao 2009 una utilidad neta de S/.71.6 millones (3.9% sobre las ventas) y S/.0.083789 de utilidad por accin. El incremento de la utilidad neta en S/.105.4 millones con relacin al ao 2009 se debe en gran parte al incremento de la utilidad bruta que paso de S/.513.0 millones (28.1% sobre las ventas en el 2009) a S/.581.5 millones (33.0% sobre las ventas durante el 2010), logrando un crecimiento de 13.3% (S/.68.5 millones). El aumento en la utilidad bruta es principalmente por la solidez y buena demanda obtenida en nuestras core Brands en los negocios de Consumo Masivo (Per y Argentina) y de Productos Industriales, as mismo durante el primer semestre del ao anterior nuestros negocios enfrentaron una fuerte reduccin de precios de venta y altos costos de inventarios de las principales materias primas, cosa que este ao no sucedi. Las ventas netas alcanzaron los S/.1,761.0 millones, siendo menores en 3.7% a las ventas del primer semestre del 2009 si bien los volmenes totales se mantuvieron estables. Hoy los ingresos en el rea internacional representan el 25.8 % de los ingresos totales. Es de resaltar que el ratio Deuda Financiera / Ebitda de la compaa se situ por debajo de 1 debido a la importante reduccin de la deuda y crecimiento del Ebitda, generando para la compaa en este periodo S/. 26.3 millones de menores gastos financieros, y en mayo se elev la calificacin de nuestro programa de Bonos Corporativos pasando de AAa AA, y de nuestro Programa de Papeles Comerciales pasando de CP1 a CP1+, lo cual refleja un muy bajo riesgo crediticio. (Fuente: Apoyo & Asociados Internacionales SAC, calificadora de riesgo)

Utilidad Operativa
La utilidad operativa fue de S/.281.5 millones (16.0% sobre las ventas), mayor en S/.107.0 millones (61.2%) en comparacin con el ao anterior que fue de S/.174.6 millones (9.6% sobre las ventas). El incremento de la utilidad operativa se basa principalmente en la mayor utilidad bruta por S/.68.5 millones y a otros ingresos diversos en S/.45.7 millones.

Gasto Financiero y EBITDA

El gasto financiero neto respecto al ao anterior disminuy en S/.26.3 millones, pasando de S/.33.5 millones a S/.7.3 millones (1.8% y 0.4% sobre las ventas, respectivamente). Esta variacin es consecuencia de la importante reduccin de deuda de la compaa as como del rubro diferencia de cambio, el cual a junio del ao 2009 fue una prdida de S/.4.8 millones y a junio del ao 2010 fue una ganancia de S/.8.8 millones.

La utilidad antes de intereses, impuestos y depreciacin (EBITDA), muestra un incremento de S/.66.8 millones (30.7%) con relacin a la obtenida en el mismo periodo del ao 2009, pasando de S/.217.7 millones a S/.284.5 millones (11.9% y 16.2% sobre las ventas, respectivamente).

Balance General
El capital de trabajo a junio de 2010 ascendi a S/.356.1 millones (ratio corriente 1.51), a diciembre de 2009 fue de S/.330.0 millones (ratio corriente 1.42). Asimismo, el ratio de apalancamiento a junio de 2010 fue 0.69 menor que el de diciembre de 2009 de 0.81.

El patrimonio tuvo un incremento de S/.79.3 millones (5.4%), pasando de S/.1,466.5 millones a diciembre de 2009 a S/.1,545.8 millones a junio de 2010. Esta variacin se debe principalmente a la utilidad neta al mes de junio de 2010 por S/.177.0 millones y a la distribucin de dividendos por el ejercicio 2009 de S/.(110.0) millones.

Flujo de Efectivo
La Compaa gener un flujo de efectivo operativo de S/.25.7 millones, menor a lo generado en el ao 2009 en S/.100.4 millones debido principalmente al pago de Tributos, Remuneraciones y Beneficios Sociales y Dividendos.

Asuntos de Inters

Lanzamiento de Nuevos Productos

Basados en la estrategia de desarrollar nuestros productos, la empresa continu con su dinmica de lanzamientos y son de destacar los siguientes :

(a) En abril, dado el creciente mercado de restaurantes fruto del boom gastronmico que se vive en el Per y en lnea con el mayor hbito de comer fuera de casa, se lanz Alicorp Gran Cocina, marca que presenta una propuesta especfica para todos los negocios de comida (Foodservice), entre los productos lanzados tenemos: (i) Harina industrial para Cocinar Nicolini, en 5 y 10 Kg. para chicharrones, apanados y tortillas, y (ii) Fideos Nicolini, 10kg para uso en caldos de gallina y tallarines. En la categora de Galletas, se lanzaron al mercado dos nuevas variedades de nuestra marca Rellenas Da: (i) Negritas: deliciosas galletas de chocolate oscuro rellenas de una riqusima crema de vainilla blanca, y (ii) Rellenas Menta: deliciosas galletas de chocolate rellenas de crema sabor menta. (b) En mayo, se llevo a cabo el relanzamiento de la marca Harinas Industriales Nicolini, la cual cumpli 100 aos en el mercado, renovndose para lograr: envase ms atractivo, mayor identificacin y alto impacto visual. En la categora de Galletas, se lanz al mercado la primera galleta salada coctail en el segmento econmico: las nuevas Kraps Da, galletas saladas y crocantes. En la categora de Detergentes, se lanzaron al mercado el nuevo formato de 520 gramos para nuestras marcas Bolivar y Opal, este formato es nico en el mercado peruano, adems de que segn los estudios de mercado es la cantidad promedio que gasta un ama de casa en una semana. Tambin en la categora de Jabn de lavar, se iniciaron las ventas a nivel nacional del nuevo y mejorado Trome, este es ms rendidor gracias a su consistencia resistente, adems de contar con un nuevo diseo, tamao y empaque. En este mes se lanz al mercado de Guatemala los Fideos Don Vittorio, con un

producto muy superior a las marcas que actualmente se venden en este pas y con el objetivo de elevar el valor de la categora del mercado de pastas ms grande de Centroamrica.

Adquisiciones
Alicorp Argentina adquiri el 100% de las acciones de la empresa Sanford S.A., con

sede en Buenos Aires, Argentina; empresa con ms de 50 aos en el mercado, productora y comercializadora de la categora Galletas bajo la marca Okebon, la cual se caracteriza por ser tradicional y de calidad artesanal, por ello se ha posicionado como una de las marcas ms recordadas y queridas por los argentinos.

Esta adquisicin es un gran paso en nuestro crecimiento en la regin MERCOSUR, ya que representa nuestra primera incursin en el mercado de alimentos en Argentina. Por otro lado, Alicorp, que cuenta con un profundo conocimiento en la tecnologa de produccin en la categora de Galletas, ha previsto una ampliacin de la capacidad de produccin de la planta de Okebon

Premio Effie de Oro

En mayo Alicorp obtuvo el Effie de Oro en la categora "Productos" de los Effie Awards

2010 con el caso Opal "BioCristales". Los Effie Awards anualmente premian grandes ideas que originan estrategias de marketing con resultados exitosos. Asimismo, representa el mayor reconocimiento pblico al que una marca puede aspirar en el mundo corporativo, el caso de Opal "BioCristales" es un contundente ejemplo de cmo un modelo minuciosamente desarrollado, puede superar a slidas marcas globales de larga data, es adems una demostracin de cmo una marca considerada econmica puede, activando correctamente el marketing mix e incrementando precios, ganar participacin de mercado.

Alianza Estratgica
Alicorp y el Grupo Alarcn, importantes empresarios ecuatorianos, han firmado un

convenio de alianza estratgica que asocia sus respectivos negocios de helados en Ecuador, este acuerdo comprende la asociacin de Alicorp con el Grupo Alarcn, a travs de la empresa Heladosa S.A. Esta compaa asumir la administracin de ambos negocios de helados en Ecuador, incluyendo marcas, equipos de fro e inmuebles. Adems, este convenio permitir que la empresa Heladosa sea un jugador importante en la categora y facilitar la expansin de Alicorp en la regin.

Recertificacin en Sistemas de Gestin de Calidad, Ambiente y Seguridad

En abril se culminaron exitosamente los procesos de auditoras externas de

recertificacin para nuestros sistemas de gestin de calidad, ambiente y seguridad, de esta forma se logr la extensin de nuestras certificaciones hasta el ao 2013. La novedad en este proceso, que tom aproximadamente 23 das, es la migracin de nuestra certificacin en seguridad hacia la norma OHSAS 18001, en lugar de la de DNV que mantenamos y la actualizacin de nuestros sistemas de calidad a la versin del ao 2008 de la norma ISO 9001.

La empresa auditora fue Germanischer Lloyd con representantes de Chile, Brasil, Mxico y Per.

Calificacin de Riesgo
En mayo una de las ms prestigiosas empresas calificadora de riesgos, Apoyo &

Asociados Internacionales SAC asociada a Fitch Ratings (calificadora internacional), ha elevado la calificacin de riesgo de dos de nuestros instrumentos financieros. La empresa Apoyo & Asociados elev la calificacin de nuestro programa de Bonos Corporativos pasando de AA- a AA, y de nuestro Programa de Papeles Comerciales pasando de CP1 a CP1+, lo cual es muestra de nuestra alta capacidad de pago oportuno de nuestros compromisos financieros, reflejando un muy bajo riesgo crediticio. Estos indicadores son de gran importancia para nuestra compaa, ya que demuestran la fortaleza de esta organizacin, su capacidad para generar ingresos, su adecuado manejo del riesgo de abastecimiento de materias primas, diversificacin geogrfica y de lneas de productos, liderazgo a nivel nacional; as como su acceso a fuentes de financiamiento de mediano y largo plazo, lo cual le ha permitido mejorar notablemente el nivel de riesgo.

Responsabilidad Social:
Campaa Televisiva Alimenta el Futuro En mayo se llev a cabo la conferencia de prensa sobre el lanzamiento de nuestra

nueva campaa televisiva de educacin en nutricin Alimenta el Futuro, la cual es difundida por 5 canales de seal abierta, en la presentacin se expuso un resumen de las acciones que viene realizando la compaa a favor de la nutricin infantil en el Per y los objetivos de esta nueva campaa. En el Per, el 18.3% de los nios(as) menores de 5 aos padece de desnutricin crnica y baja talla para su edad. El 50% de los nios (as) menores 3 aos padece de anemia, segn la Encuesta Demogrfica y de Salud Familiar (Endes) de 2009 del INEI, en zonas rurales, la desnutricin crnica en nios menores de 5 aos es de 43%. Esta campaa llevada a cabo en conjunto con el Ministerio de Salud busca mejorar los hbitos nutricionales de madres gestantes y nios menores de 3 aos debido a que en esa etapa de la vida se desarrolla el cerebro y es fundamental una buena alimentacin y un entorno afectivo, el objetivo principal es utilizar los espacios comerciales para promover buenos hbitos como: alimentacin balanceada en los infantes, la alimentacin durante la gestacin, la importancia de la lactancia materna, la alimentacin complementaria, la actividad fsica y el deporte; la correcta higiene y rompiendo mitos sobre la alimentacin. Alimenta el Futuro estar al aire por 21 semanas consecutivas y se difundir por Frecuencia Latina, Panamericana TV, Amrica TV, ATV y Red Global.

ndice de Buen Gobierno Corporativo

Por tercer ao consecutivo Alicorp formara parte del ndice de Buen Gobierno

Corporativo junto a otras 9 importantes empresas peruanas. Este reconocimiento es realizado anualmente desde hace tres aos por la Bolsa de Valores de Lima, y busca contribuir con la excelencia en la calidad de la gestin de prcticas de Gobierno Corporativo en nuestro pas. Un Buen Gobierno Corporativo significa que la empresa es administrada y dirigida bajo los principios de responsabilidad con los accionistas y est regida con transparencia, confianza, equidad y responsabilidad social. Esta gestin permite atraer inversionistas y mejor talento para nuestra organizacin.

Para el segundo semestre del 2010 continuaremos generando valor para la empresa y sus accionistas con un crecimiento sostenido buscando estabilidad en los mrgenes, desarrollando y fortaleciendo las importantes mejoras alcanzadas a la fecha, en todas nuestras core Brands en los diferentes negocios as como regiones (Per, MERCOSUR y CAM Andino), controlando los gastos operativos e incorporando las sinergias obtenidas en nuestro proceso de lanzamiento de nuevos productos y adquisiciones. Seguiremos a travs de la innovacin creciendo y desarrollando nuevos mercados, nuevas categoras y/o productos de alto valor agregado para incrementar la satisfaccin de nuestros millones de consumidores y clientes.

ALICORP S.A.A. Y SUBSIDIARIAS NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS ( Expresados en miles de nuevos soles)

1.- PRINCIPIOS Y PRACTICAS CONTABLES

Los estados financieros consolidados se preparan y presentan de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per (PCGA en Per), los cuales comprenden las Normas e Interpretaciones emitidas o adoptadas por el IASB, las cuales incluyen las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), y las Interpretaciones emitidas por el Comit de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (CINIIF), o por el anterior Comit Permanente de Interpretacin (SIC) adoptadas por el IASB, oficializadas por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC) para su aplicacin en Per.

En la preparacin y presentacin de los estados financieros consolidados de 2010 y 2009, la Compaa y sus subsidiarias han observado el cumplimiento de las Normas e Interpretaciones antes mencionadas que le son aplicables, de acuerdo con las Resoluciones emitidas por el CNC.

Los estados financieros consolidados incluyen las cuentas de Alicorp S.A.A. y las de sus subsidiarias detalladas a continuacin:

Porcentaje de participacin Consorcio Distribuidor Iquitos S.A. Patrimonio Fideicometido Alicorp 2004Decreto Supremo N 093-2002-EF-Ttulo XI Agassycorp S.A. Alicorp Colombia S.A. Molinera Inca S.A. Farmintong Enterprises Inc (Propietaria de 50% de acciones de Molinera Inca S.A.) Alicorp Ecuador S.A. Cernical Group S.A. Prooriente S.A. Alicorp Argentina S.C.A. TVBC S.C.A. 100.000 100.000 100.000 99.990 98.000 98.000 100.000 100.000 99.978 50.000 99.835

Alicorp San Juan S.A. Sulfargen S.A. Sanford S.A.C.I.F.I. y A. The Value Brands Company de Per S.R.L. The Value Brands Company de Uruguay S.R.L. Productos Personales S.A. Downford Corporation Alicorp Honduras S.A. Alicorp Guatemala S.A. Almacenes Econmicos S.A. Comercializadora de Granos S.A. Distribuidora de Alimentos S.A. Distribuidora Lamborghini S.A. Hilandera Las Dunas S.A. Sudamerican Trading S.A.

0.080 5.000 100.000 100.000 99.920 100.000 100.000 99.992 99.999 99.997 99.980 99.999 99.998 99.974 99.985

2.- CAJA Y BANCOS

Este rubro comprende: Jun 2010 Dic - 2009

Caja Bancos Depsitos a plazos Valores Negociables Total

1,569 42,252 10,631 1,254 55,706

1,004 33,924 80,090 666 115,684

3.- CUENTAS POR COBRAR A VINCULADAS

Este rubro comprende: Jun - 2010 Cypress Creek Corp. Otras menores Total 0 197 197 Dic - 2009 3,753 143 3,896

4.- CUENTAS POR COBRAR DIVERSAS

Este rubro comprende : Jun - 2010 Anticipos de Impuestos Colombia Reintegro tributario Crditos de Impuestos y Anticipos Alicorp Argentina Adelantos a Proveedores Drawback Reclamos tributarios Prestamos a accionistas y personal Seguros Otros Total 11,785 15,732 5,059 691 3,799 1,650 13,662 100,610 13,966 11,853 4,855 2,805 2,777 1,891 2,953 84,023 30,417 17,815 Dic 2009 24,421 18,502

5.- EXISTENCIAS

Este rubro comprende a : Jun - 2010 Dic 2009

Mercadera Productos terminados Subproductos Productos en proceso Materia prima y materiales auxiliares Envases y embalajes y suministros diversos Existencias por recibir Total

21,200 105,843 5,905 41,041 236,300

18,587 100,119 3,754 29,988 278,557

25,012 40,072 475,373

25,380 17,913 474,298

6.- INVERSIONES FINANCIERAS

Inversiones Disponibles para la Venta comprende:

Jun - 2010

Dic 2009

Credicorp Ltda. Textil Piura S.A. Inversiones Centenario S.A. Inversiones Pacasmayo S.A. Compaa Universal Textil S.A. Otros Total

130,776 8,110 3,558 1,979 492 393 145,308

111,713 9,584 3,558 1,662 492 393 127,402

Inversiones al Mtodo de la Participacin comprende:

Jun - 2010

Dic 2009

Panificadora Bimbo del Per S.A. Ovania Financial Corp. Bimar S.A. Corporacin General de Servicios S.A. Otros Total

24,863 12,939 4,229 902 36 42,969

24,863 0 4,229 655 0 29,747

7.- ACTIVOS INTANGIBLES (neto de amortizacin acumulada)

La variacin de Activos Intangibles se explica por:

Marcas

Software

Otros

Total

Saldo al 31 de diciembre de 2009 Adquisiciones/transferencias Ajuste amortizacin Argentina 2009 Amortizacin Saldo al 30 de junio de 2010

73,471 187 0 0 73,658

11,412 126 (505) (3,109) 7,924

267 1,324 0 0 1,591

85,150 1,637 (505) (3,109) 83,173

8.- CREDITO MERCANTIL

El Goodwill corresponde principalmente a la diferencia originada de comparar los valores razonables de los activos y pasivos determinados al 30 de noviembre de 1997 de Nicolini Hermanos S.A. y Compaa Molinera del Per S.A., al 30 de octubre de 2006 de ASA Alimentos S.A., al 04 de mayo de 2007 de Eskimo S.A., al 30 de mayo de 2008 de The Value Brands Company de Argentina S.C.A. y The Value Brands Company de San Juan S.A. (Grupo TVB), al 10 de julio de 2008 de Downford Corporation, al 30 de mayo de 2010 de Stanford S.A.C.I.F.I. y A. y sus correspondientes costos de adquisicin.

9.- OTROS ACTIVOS

La variacin de Otros Activos (Activos realizables, en un periodo no corriente) se explica por:

Saldo al 31 de diciembre de 2009 Provisin por comparacin con el valor de tasacin Sulfargen Saldo al 30 de junio de 2010

9,043 (190) 8 8,861

10.- OBLIGACIONES FINANCIERAS

Este rubro comprende: Jun - 2010 Dic 2009

Financiamientos de importacin Parte corriente de la deuda a largo plazo Total

162,465

214,914

88,065 250,530

57,214 272,128

11.- PROVISIONES

Este rubro comprende: Jun - 2010 Dic 2009

Compra de materia prima Intereses financiamiento importacin y bancarios Compensacin por tiempo de Servicios Pasivos por instrumentos financieros derivados Publicidad Provisiones diversas Total

16,099

20,076

3,720

5,527

3,513

3,421

747 25,191 35,662 84,932

1,873 852 32,050 63,799

12.- OTRAS CUENTAS POR PAGAR

Este rubro comprende: Jun - 2010 Dic 2009

Dividendos por pagar Tributos y contribuciones sociales Remuneraciones por pagar Total

44 19,757 23,072 48,273

39 25,113 14,237 39,389

13.- OBLIGACIONES FINANCIERAS (no corriente)

La variacin corresponde principalmente al traslado de US$ 10,000 por los prestamos adquiridos con el Banco de Crdito y Scotiabank a Parte Corriente de la Deuda a Largo Plazo y la amortizacin de la 1era. cuota correspondiente a la 2da. emisin de bonos corporativos por S/. 4,247.

14.- PATRIMONIO NETO

a)

Capital Social Al 30 de junio de 2010, el capital social de la Compaa esta representado por 847,191,731 acciones comunes de S/. 1.00 valor nominal cada una.

b)

Acciones de Inversin Al 30 de junio de 2010 comprende 7,388,470 acciones de inversin de S/. 1.00 valor nominal cada una.

c)

Resultados no Realizados

Este rubro comprende: Saldo Dic 2009 Movimiento A Jun Saldo Jun - 2010

Impuesto diferido Inversiones disponibles para la venta Excedente de revaluacin Ajuste inicial de las inversiones a su valor de participacin patrimonial Operaciones de cobertura Total

69 95,205 37,206

(340) 9,718 0

(271) 104,923 37,206

18,748 (1,973) 149,255

0 1,242 10,620

18,748 (731) 159,875

d) Reservas Legales De acuerdo a lo aprobado en la Junta Obligatoria Anual de Accionistas celebrada el 31 de marzo de 2010, se registr una detraccin de S/.22,276 de los Resultados Acumulados para destinarlos a la Reserva Legal.

e) Resultados Acumulados La variacin en este rubro se explica por:

Saldo al 31 de diciembre de 2009 Distribucin de Dividendos Detraccin Reserva Legal Utilidad Neta del Ejercicio Otros, neto Saldo al 30 de junio de 2010

416,327 (110,000) (22,276) 176,985 1,697 462,733

15.- INFORMACION POR SEGMENTO

Saldo al 30 de junio de :
2010 Segmento Consumo masivo Prod. Industriales y otros Nutricin Animal Total Ventas Netas 1,135,070 506,593 119,319 1,760,982 Utilidad Operativa 146,651 126,372 8,476 281,499 2009 Ventas Netas 1,212,212 500,079 114,712 1,827,003 Utilidad Operativa 101,929 62,853 9,820 174,602

Saldo al 30 de junio de:

Segmento Consumo masivo Prod. Industriales y otros Nutricin Animal Total

(*) a diciembre 2009

2010 Depreciacin y Activo Total Amortizacin 1,126,886 32,772 1,252,749 9,104 235,376 2,691 2,615,011 44,567

Activo Total (*) 1,131,503 1,245,891 274,251 2,651,645

2009 Depreciacin y Amortizacin 27,355 9,493 2,172 39,020

16.- GASTOS FINANCIEROS, NETOS

Al 30 de junio comprenden:
Rubros Ingresos Financieros Dividendos recibidos Otros ingresos financieros Ingresos Financieros Gastos Financieros Intereses financiamiento de importacin Intereses por prestamos bancarios Intereses de bonos corporativos y titulizados Intereses IFC Intereses papeles comerciales Otros gastos financieros Gastos Financieros Diferencia de cambio, neta Diferencia de cambio IFD Intrumentos Financieros Derivados (IFD) Gastos Financieros, neto 2010 2009

2,547 633 3,180 (1,143) (2,863) (5,068) 0 0 (5,048) (14,122) 12,919 (4,110) (5,140) (7,273)

2,479 1,238 3,717 (12,871) (7,430) (2,752) (1,367) (1,283) (3,757) (29,460) 23,310 (28,129) (2,981) (33,543)

17.- UTILIDAD BASICA Y DILUIDA POR ACCION

Adjuntamos los numeradores para calcular la utilidad bsica por accin utilidad diluida por accin y la conciliacin respecto a la utilidad neta del periodo, el promedio ponderado del numero de acciones empleado como denominador para calcular la utilidad bsica y diluida por accin y la conciliacin de estos denominadores al 30 de junio de 2010 y al 30 de junio de 2009.
UTILIDAD BASICA Y DILUIDA POR ACCION PERIODO DEL 01.04.2010 AL 30.06.2010 Determinacin del promedio ponderado del numero de acciones para El calculo de la utilidad bsica y diluida por accin Acciones Comunes ACCIONES EMITIDAS 847,191,731 847,191,731 ACCIONES EN CIRCULACION 847,191,731 847,191,731

FECHA 01/04/2010 30/06/2010 Acciones de Inversin Saldo Inicial Saldo Final

CONCEPTO

FECHA 01/04/2010 30/06/2010 Saldo Inicial Saldo Final

CONCEPTO

ACCIONES EMITIDAS 7,388,470 7,388,470

ACCIONES EN CIRCULACION 7,388,470 7,388,470

Promedio ponderado # de acciones para el calculo de la utilidad bsica y diluida (ponderacin considerando el valor nominal de las acciones)

TIPO DE ACCION COMUNES INVERSION

VN S/. 1.00 1.00

N Acciones x Factor de Tiempo 847,191,731 x 1.00 7,388,470 x 1.00

N 847,191,731 7,388,470 854,580,201

Utilidad bsica y diluida por accin DESCRIPCION Utilidad Acciones en circulacin Utilidad bsica y diluida por accin : Acciones Comunes Acciones de Inversin UTILIDAD NETA 97,720 854,580,201 0.114349 0.114349 # DE ACCIONES UTILIDAD POR ACCION

Representante Legal

Contador General

UTILIDAD BASICA Y DILUIDA POR ACCION PERIODO DEL 01.04.2009 AL 30.06.2009 Determinacin del promedio ponderado del numero de acciones para El calculo de la utilidad bsica y diluida por accin

Acciones Comunes ACCIONES EMITIDAS 847,191,731 847,191,731 ACCIONES EN CIRCULACION 847,191,731 847,191,731

FECHA 01/04/2009 30/06/2009

CONCEPTO Saldo Inicial Saldo Final

Acciones de Inversin ACCIONES EMITIDAS 7,388,470 7,388,470 ACCIONES EN CIRCULACION 7,388,470 7,388,470

FECHA 01/04/2009 30/06/2009

CONCEPTO Saldo Inicial Saldo Final

Promedio ponderado # de acciones para el calculo de la utilidad bsica y diluida (ponderacin considerando el valor nominal de las acciones)

TIPO DE ACCION COMUNES INVERSION

VN S/. 1.00 1.00

N Acciones x Factor de Tiempo 847,191,731 x 1.00 7,388,470 x 1.00

N 847,191,731 7,388,470 854,580,201

Utilidad bsica y diluida por accin DESCRIPCION Utilidad Acciones en circulacin Utilidad bsica y diluida por accin : Acciones Comunes Acciones de Inversin UTILIDAD NETA 60,200 854,580,201 0.070444 0.070444 # DE ACCIONES UTILIDAD POR ACCION

Representante Legal

Contador General

UTILIDAD BASICA Y DILUIDA POR ACCION PERIODO DEL 01.01.2010 AL 30.06.2010 Determinacin del promedio ponderado del numero de acciones para El calculo de la utilidad bsica y diluida por accin

Acciones Comunes ACCIONES EMITIDAS 847,191,731 847,191,731 ACCIONES EN CIRCULACION 847,191,731 847,191,731

FECHA 01/01/2010 30/06/2010 Saldo Inicial Saldo Final

CONCEPTO

Acciones de Inversin ACCIONES EMITIDAS 7,388,470 7,388,470 ACCIONES EN CIRCULACION 7,388,470 7,388,470

FECHA 01/01/2010 30/06/2010 Saldo Inicial Saldo Final

CONCEPTO

Promedio ponderado # de acciones para el calculo de la utilidad bsica y diluida (ponderacin considerando el valor nominal de las acciones)

TIPO DE ACCION COMUNES INVERSION

VN S/. 1.00 1.00

N Acciones x Factor de Tiempo 847,191,731 x 1.00 7,388,470 x 1.00

N 847,191,731 7,388,470 854,580,201

Utilidad bsica y diluida por accin DESCRIPCION Utilidad Acciones en circulacin Utilidad bsica y diluida por accin : Acciones Comunes Acciones de Inversin UTILIDAD NETA 176,985 854,580,201 0.207102 0.207102 # DE ACCIONES UTILIDAD POR ACCION

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UTILIDAD BASICA Y DILUIDA POR ACCION PERIODO DEL 01.01.2009 AL 30.06.2009 Determinacin del promedio ponderado del numero de acciones para El calculo de la utilidad bsica y diluida por accin

Acciones Comunes ACCIONES EMITIDAS 847,191,731 847,191,731 ACCIONES EN CIRCULACION 847,191,731 847,191,731

FECHA 01/01/2009 30/06/2009

CONCEPTO Saldo Inicial Saldo Final

Acciones de Inversin ACCIONES EMITIDAS 7,388,470 7,388,470 ACCIONES EN CIRCULACION 7,388,470 7,388,470

FECHA 01/01/2009 30/06/2009

CONCEPTO Saldo Inicial Saldo Final

Promedio ponderado # de acciones para el calculo de la utilidad bsica y diluida (ponderacin considerando el valor nominal de las acciones)

TIPO DE ACCION COMUNES INVERSION

VN S/. 1.00 1.00

N Acciones x Factor de Tiempo 847,191,731 x 1.00 7,388,470 x 1.00

N 847,191,731 7,388,470 854,580,201

Utilidad bsica y diluida por accin DESCRIPCION Utilidad Acciones en circulacin Utilidad bsica y diluida por accin : Acciones Comunes Acciones de Inversin UTILIDAD NETA 71,604 854,580,201 0.083789 0.083789 # DE ACCIONES UTILIDAD POR ACCION

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