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DIAGNOSTICANDO A POSIO DE SUA EMPRESA PERANTE SEUS PARES

Por Felipe Tavares - Analista do MZ Group

Conceito Para identicar seu posicionamento perante seus pares, as reas de Relaes com Investidores (RI) das empresas listadas nas bolsas de valores encomendam estudos ou desenvolvem de maneira independente anlises de seus concorrentes. Essas anlises geralmente so feitas por meio da comparao com os peers de mercado, mas tambm podem ser realizadas a partir do confrontamento com as empresas consideradas como benchmarks, isto , aquelas consideradas referncias no mercado de capitais. Essa comparao pode ser motivada por diversos fatores e objetivos. Vale destacar que a empresa no precisa necessariamente estar listada em bolsa para realizar tal diagnstico, j que saber como os concorrentes se comportam em qualquer cenrio extremamente importante nos dias de hoje. Objetivos e Exemplos Como dito anteriormente, os objetivos so diversos. De acordo com o que a empresa busca, diferentes mtricas e indicadores so utilizados. Vericaremos a seguir as principais anlises de pares mais comumente realizadas pelo mercado: > Indicadores Financeiros: iniciaremos com o diagnstico dos indicadores nanceiros. Quando o objetivo a anlise nanceira dos pares, podemos citar muitos exemplos de indicadores a serem utilizados, mas os mais comuns so: desempenho das aes no mercado (valor e volume), receita, lucro, EBITDA, Price/Earnings, Enterprise Value/EBITDA e target price (que ser abordado a seguir), entre outros. A anlise dos indicadores nanceiros consiste na decomposio, comparao e interpretao dos demonstrativos nanceiros da empresa e a nalidade transformar os dados extrados das demonstraes em informaes teis para a comparao perante seus peers. > Monitoramento de Valuation / Estimativas de Analistas (Target Price): o segundo modelo bastante utilizado o Monitoramento de Valuation / Estimativas de Analistas (Target Price), que visa prover empresa uma cobertura completa (elaborada por analistas), bem como realiza as estimativas dos mltiplos de mercado e os ndices de desempenho das empresas pares. O estudo destinado rea de RI e diretoria da companhia e fundamental para propiciar uma base de comparao e conhecimento do setor como um todo bem como de suas principais empresas. O mapeamento feito a partir do cruzamento das principais coberturas de cada uma das companhias pares, apresentando a relao das instituies com maior nmero de coberturas dentre as companhias analisadas. Essas instituies tornam-se alvos potenciais para o esforo da rea de RI na busca de novas coberturas para o papel e, consequentemente, na maior visibilidade no mercado.

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> Targeting e Identicao de Investidores: Outro tipo de estudo o Targeting e Identicao de Investidores, que tem como objetivo prover companhia informaes relativas aos principais acionistas institucionais das empresas selecionadas como pares, propiciando uma anlise comparativa que sirva de base para a denio das aes e polticas da rea de RI. O relatrio obtido usado para entender que tipo de investidor atua nesse mercado, identicar quais so os maiores aplicadores de recursos e aqueles que investem em diversas empresas dos segmentos analisados. A combinao do perl de cada instituio investidora e de sua lista de contatos permitir identicar potenciais alvos das aes de RI. > Comparao dos Documentos de Comunicao com o Mercado: o quarto e ltimo modelo de anlise que discutiremos aqui a Comparao dos Documentos de Comunicao com o Mercado. O Relatrio de Comunicao uma ferramenta que tem como objetivo tornar mais eciente a comunicao da empresa em questo com o mercado. Quando se fala em material de divulgao, consideram-se o Release de Resultados, os Comunicados ao Mercado, a Apresentao Trimestral, o Fact Sheet, o Website, entre outros materiais. As informaes presentes no relatrio de comunicao revelam um nvel de detalhamento que inclui desde datas de divulgao e de teleconferncias, passando pela disponibilizao de apresentaes, udio e transcries no site, at o cargo de palestrantes das teleconferncias. Por meio da comparao dos principais instrumentos de comunicao divulgados por empresas pares, assim como os benchmarks do mercado brasileiro e internacional, pretende-se buscar exemplos que auxiliem a empresa na construo e/ou aprimoramento de seu prprio modelo de comunicao, a m de tornar-se uma referncia para o mercado. Concluses Todos esses meios de anlise apresentados no presente artigo sempre possuem um mesmo objetivo: o melhor posicionamento das empresas perante o mercado, seja em aspectos nanceiros, disclosure das informaes ou comunicao com o mercado. Essa comparao muito importante, pois a nica forma de mensurar se realmente a companhia est bem ou mal diante de seus pares e referncias de mercado. Vale ressaltar que este posicionamento muitas vezes base para investidores e analistas tomarem suas decises de investir ou recomendar o papel. Lembrando que anlises comparativas so muito vlidas, pois tudo depende do referencial, isto , quando se tem a impresso de que as coisas vo mal, compare, analise, e verique que nem tudo est perdido. E quando achar que est tudo timo e perfeito, compare, e constate que algo sempre pode ser aprimorado.

Felipe Tavares Analista no MZ Group felipe.tavares@mzgroup.com + 55 11 3529-3578 www.mzgroup.com/br

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