Finanzas objetivos y funciones

FINANZAS Las finanzas (del latn fins, "acabar" o "terminar") son las actividades relacionadas con los flujos de capital y dinero entre individuos, empresas, o Estados. Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que se consigue el capital, de los usos de ste, y de los pagos e intereses que se cargan a las transacciones en dinero. Las finanzas estn compuestas por tres aspectos financieros:

Mercados de dinero y de capitales: En esta rea se debe tener el conocimiento de la economa en forma general, es decir, saber identificar los factores que apoyan y afectan a la economa. Igualmente se conocen las herramientas utilizadas por parte de las instituciones financieras para controlar el mercado de dinero. Inversiones: Esta rea se encuentra estrechamente relacionada con las finanzas, ya que est involucrada con el manejo que se le da al dinero. Determina cmo asignar los recursos de una manera eficiente. Administracin financiera: Esta rea tiene como objetivo la expansin del dinero y se ocupa de cmo manejar adecuadamente las ventas y los gastos para obtener una buena rentabilidad.

OBJETIVOS Y FUNCIONES DE LAS FINANZAS OBJETIVOS DE LAS FINANZAS

Rentabilizar la empresa y maximizar las Ganancias. Desarrollar de manera eficiente las actividades de custodia, control, manejo y desembolso de fondos, valores y documentos negociables que administra la empresa. Efecta los registros contables y estados financieros relativos a los recursos econmicos, compromisos, patrimonios y los resultados de las operaciones financieras de la empresa. Realiza la clasificacin, distribucin de manera eficaz y oportuna del pago de todo el personal que labora en la empresa.

FUNCIONES DE LAS FINANZAS

Planifica, organiza, dirige y controla de manera eficiente y eficaz, los recursos financieros de la empresa.

Programa y controla las diferentes inversiones de tipo financiero que determine la gerencia. Desarrolla y fortalece un sistema efectivo de controles contables y financieros. Administra todos los ingresos de la empresa. Velar por la relevancia, confiabilidad, comparabilidad y consistencia de la administracin financiera. Aplica a las operaciones patrimoniales, los principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia. Presenta informes mensuales y anuales de la ejecucin de los diferentes programas bajo su responsabilidad. Planifica el pago quincenal de los salarios de todo el personal de la Institucin. Asegura que se efecten los descuentos a los salarios de los empleados por diversos motivos. Confecciona y tramita los cheques destinados para el pago de las distintas cuentas de la empresa. Elabora proyecciones de ingresos y gastos estimados para la elaboracin del Anteproyecto de Presupuesto. Administra y controla los ingresos y egresos de los diferentes fondos que se manejan en la empresa, al igual que las recaudaciones recibidas por diferentes conceptos. Revisa, consolida y aprueba el Plan Anual de actividades y el Anteproyecto de Presupuesto de su Direccin.

LA FUNCION FINANCIERA Todas las funciones del encargado o del rea o departamento de las finanzas, en una empresa, se basan en dos funciones principales: la funcin de inversin y la funcin de financiamiento. Estas funciones son opuestas, pero, a la vez, complementarias, por ejemplo, si depositamos dinero en una cuenta bancaria, estaremos invirtiendo dinero (inversin) y, a la vez, el banco estara financindose (financiamiento). Y, por otro lado, si obtenemos un crdito del banco (financiamiento), el banco estara invirtiendo (inversin). Una operacin financiera, siempre puede ser vista desde dos puntos de vista diferentes, pero complementarios, desde el punto de vista la inversin y desde el punto de vista del financiamiento. FUNCION DE INVERSION La funcin de inversiones por parte de finanzas consiste en: Buscar opciones de inversin con las que pueda contar la empresa, opciones tales como la creacin de nuevos productos, adquisicin de activos, ampliacin del local, compra de ttulos o acciones, etc.

Evaluar dichas opciones de inversin, teniendo en cuenta cul presenta una mayor rentabilidad, cul nos permite recuperar nuestro dinero en el menor tiempo posible. Y, a la vez, evaluar si contamos con la capacidad financiera suficiente para adquirir la inversin, ya sea usando capital propio, o si contamos con la posibilidad de poder acceder a alguna fuente externa de financiamiento. Seleccionar la opcin ms conveniente para nuestro negocio. La bsqueda de opciones de inversin se da cuando: Se quiere hacer crecer el negocio, por ejemplo, al adquirir nuevos activos, nueva maquinaria, lanzar nuevos productos, ampliar el local, comprar nuevos locales, etc. Contamos con exceso de liquidez (dinero en efectivo que no vamos a utilizar) y queremos invertirlo con el fin de hacerlo crecer, por ejemplo, en la adquisicin de ttulos o acciones, en depsitos de cuentas bancarias, etc. FUNCION DE FINANCIACION La funcin de financiamiento por parte de finanzas consiste en: Buscar fuentes de financiamiento para la empresa, fuentes tales como prstamos, crditos, emisin de ttulos valores, de acciones, etc. Evaluar dichas fuentes de financiamiento, por ejemplo, en el caso de adquirir un prstamo o un crdito, evaluar cul nos brinda mejores facilidades de pago, cul tiene un menor costo (menor tasa de inters). Y, a la vez, evaluar nuestra capacidad para hacer frente a la adquisicin de la deuda. La bsqueda de financiamiento se da cuando: Existe una falta de liquidez para hacer frente a las operaciones diarias del negocio. Queremos hacer crecer el negocio, por ejemplo, queremos adquirir nueva maquinaria, lanzar un nuevo producto, ampliar el local, etc., y no contamos con capital propio suficiente para hacer frente a la inversin. Objetivos y funciones del administrador financiero DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO Y SU OBJETIVO Analicemos el objetivo de finanzas y la manera de alcanzarlo. Errneamente se ha pensado que el objetivo bsico financiero es incrementar utilidades, esto no es cierto, en muchas circunstancias generar utilidades va en detrimento del valor de la compaa, por ejemplo se incrementan utilidades en el corto plazo disminuyendo la inversin publicitaria, empleando materias primas sustitutas de menor calidad o suprimiendo programas de desarrollo de

personal, este tipo de polticas son nocivas en el largo plazo implicando prdida en la participacin y deterioro en la posicin competitiva reflejndose en menor rentabilidad. Con el cumplimiento del objetivo bsico financiero, se proyecta el negocio, por tanto hay que mantener un criterio de largo plazo aprovechando oportunidades existentes en el corto plazo que se adecuen a las condiciones propias de cada unidad empresarial. El objetivo bsico financiero es maximizar el valor de la empresa, para garantizar la permanencia en el largo plazo. El objetivo seala que la funcin financiera vela por el crecimiento satisfaciendo los inversionistas y los grupos relacionados con la empresa como trabajadores, clientes, proveedores, instituciones financieras, gobierno y comunidad. Para alcanzar el objetivo bsico financiero, es imprescindible la contribucin de todas las reas, la unidad econmica es un sistema de partes relacionadas entre s y lo que suceda en cada una de ellas afecta a las dems y al conjunto en su totalidad. DE LAS TRES FUNCIONES PRINCIPALES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO El diagnstico, la planeacin y el control financiero, son actividades que incuestionablemente desarrolla el gerente financiero, el diagnstico implica la utilizacin de diferentes tcnicas de anlisis que permitan dar claridad acerca del comportamiento financiero y faciliten la toma de decisiones. Algunas de las herramientas ms utilizadas son: El estado de cambios en la posicin financiera, analiza la procedencia de los recursos y su utilizacin evaluando la calidad de las decisiones, que deben tener consistencia con el principio de equidad financiera, es decir fondos de corto plazo financian aplicaciones de corto plazo y fondos de largo plazo financian aplicaciones a largo plazo. La elaboracin del flujo de caja, confrontacin entre ingresos y egresos de efectivo, es de gran importancia en la determinacin del potencial de la empresa para generar efectivo, su capacidad de pago y las futuras posibilidades de endeudamiento y con base en el, proyectar el flujo de caja libre de gran relevancia cuando se pretende valorar una empresa o evaluar nuevas posibilidades de inversin. El empleo de ingeniera econmica, en la evaluacin de alternativas de inversin, mediante la aplicacin de tcnicas de valor descontado, como tasa interna de retorno y valor presente neto, se constituye en un fundamento del administrador financiero moderno y cada vez tienen mayores aplicaciones.

El anlisis de la productividad del capital de trabajo neto operativo, del EBITDA (Utilidad Antes de Intereses, Impuestos, Depreciacin y Amortizacin), rentabilidad del activo neto, palanca de crecimiento, EVA (Estado de Valor Agregado), son claves en la administracin financiera moderna. Razones financieras, Anlisis Horizontal y Vertical, etc. FACTORES A TENER EN CUENTA POR EL ADMINISTRADOR FINANCIERO El contacto con el medio ambiente externo, es relevante en la toma de decisiones financieras, los aspectos econmicos, polticos, sociales, tecnolgicos, ecolgicos, culturales, tienen fuerte impacto sobre el desarrollo de la actividad empresarial. Factores econmicos, como las tendencias de las tasas de inters, dan pautas para determinar las posibilidades de endeudamiento; con el comportamiento actual de los intereses y las trabas a la concesin de crditos. Los vaivenes en la tasa de cambio, no pueden pasar desapercibidos a los ojos del gerente financiero, pues inciden en las finanzas de organizaciones comprometidas con negocios internacionales. El desempleo y subempleo crecientes, en la economa colombiana, inciden negativamente en los ingresos, es importante tener claridad respecto a la sensibilidad de las ventas de la empresa ante los cambios que presentan estas variables. Los aspectos tributarios, afectan cualquier anlisis financiero y ms si se considera la gran cantidad de cargas impositivas que recaen sobre las empresas colombianas y las continuas reformas tributarias. El devenir poltico afecta el desarrollo de la empresa, es as como el gobierno de turno lleva a cabo planes que favorecen ciertos sectores pero que inciden negativamente en otros sectores de la economa. Hay que estar alerta para prevenir o evitar problemas financieros, contrarrestando las medidas que desfavorezcan el sector en el cual se acta y aprovechando las oportunidades que puedan derivarse de una decisin macroeconmica de las autoridades gubernamentales. Los problemas sociales, como la inseguridad en los campos, con el consecuente encarecimiento de los productos. No se puede descuidar el medio ambiente ecolgico, se est acabando con las riquezas naturales y solo por pensar en utilidades, si bien es cierto la utilidad es la razn de ser en el sistema capitalista, tambin es cierto que hay que pensar en funcin de la sociedad y del futuro de las nuevas generaciones de lo contrario el criterio empresarial carece de sentido. En resumen, el gerente financiero actual, considera factores internos y se proyecta al entorno, tiene que ser un gran lector de revistas, diarios y documentos que lo ilustren con relacin a esos aspectos bsicos en la vida empresarial.

DECISIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO Para concluir, la actividad del gerente financiero est enmarcada en tres tipos de decisiones: Inversin, financiacin y reparto de utilidades. Las decisiones de inversin se relacionan con el lado izquierdo del balance general y es all donde las podemos analizar claramente. Adquiere gran relevancia la determinacin del tamao de la empresa, es decir el volumen de activos necesarios para desarrollar las actividades operacionales sin ningn tropiezo y que genere rentabilidad. Las decisiones de financiacin se analizan en el lado derecho del balance y determinan la estructura financiera de la empresa, cuya importancia en la dinmica empresarial ya fue tratada. Un ejemplo puede ser determinacin de la proporcin entre deuda y patrimonio, que garantice el ms bajo costo de capital ponderado, combinacin entre deuda de corto y largo plazo, que depende de la cantidad de activos corrientes y fijos que se tengan. Las decisiones de reparto de utilidades, son bsicas en la determinacin del valor de mercado de la empresa y en la configuracin de utilidades retenidas como fuente de financiacin interna. DEL PRESUPUESTO, CONTROL Y DOFA El director financiero es miembro del equipo de gerencia y est implicado en la planeacin, la formulacin del diseo estratgico, objetivos y metas que se dan en empresas de alto desempeo. Los objetivos de corto plazo, se plasman en el presupuesto, que para ser til a la administracin, debe basarse en el conocimiento de las variables internas y externas que afectan la compaa. El presupuesto es una herramienta de planeacin y control que permite anlisis comparativos entre datos reales y presupuestados, se calculan variaciones en los diferentes factores de anlisis y se llega a conclusiones acerca de la salud financiera de la empresa, logrando un adecuado control de ventas, inversiones en capital de trabajo, activos fijos y niveles de efectivo, se constituye en la carta de navegacin de toda empresa organizada. El realizar continuos anlisis de los niveles de inventario, polticas de crdito y pago a proveedores, efectivo disponible, mrgenes de utilidad y rotacin de activos, es una prctica que permite mantener adecuado control de las operaciones. El conocimiento de la empresa, se expresa en la matriz DOFA, vislumbrando debilidades, oportunidades, fortalezas y amenazas, asistiendo a la gerencia en la implementacin de

estrategias que permitan aprovechar fortalezas y oportunidades y contrarrestar las debilidades y amenazas. DEL PRESUPUESTO, CONTROL Y DOFA El director financiero es miembro del equipo de gerencia y est implicado en la planeacin, la formulacin del diseo estratgico, objetivos y metas que se dan en empresas de alto desempeo. Los objetivos de corto plazo, se plasman en el presupuesto, que para ser til a la administracin, debe basarse en el conocimiento de las variables internas y externas que afectan la compaa. El presupuesto es una herramienta de planeacin y control que permite anlisis comparativos entre datos reales y presupuestados, se calculan variaciones en los diferentes factores de anlisis y se llega a conclusiones acerca de la salud financiera de la empresa, logrando un adecuado control de ventas, inversiones en capital de trabajo, activos fijos y niveles de efectivo, se constituye en la carta de navegacin de toda empresa organizada. El realizar continuos anlisis de los niveles de inventario, polticas de crdito y pago a proveedores, efectivo disponible, mrgenes de utilidad y rotacin de activos, es una prctica que permite mantener adecuado control de las operaciones. El conocimiento de la empresa, se expresa en la matriz DOFA, vislumbrando debilidades, oportunidades, fortalezas y amenazas, asistiendo a la gerencia en la implementacin de estrategias que permitan aprovechar fortalezas y oportunidades y contrarrestar las debilidades y amenazas. LIQUIDEZ VS RENTABILIDAD El anlisis de la liquidez y la rentabilidad es constante, del buen manejo de estas variables depende en gran parte el xito o fracaso de la empresa. Es prioritario solucionar el dilema entre liquidez y rentabilidad, ms conocido como la filosofa de las decisiones financieras. Hay que lograr ambas, pero al tratar de alcanzar una se puede deteriorar la otra. Para lograr liquidez o capacidad de pago, se conceden descuentos, se vende ms barato, pero con incidencias negativas sobre la rentabilidad por tener menor margen de utilidad. Si se quiere alcanzar mayor rentabilidad se requiere incrementar el precio de venta, aumentar plazos a los clientes, disminuyendo la liquidez dado el ms lento flujo de efectivo.

Debe quedar claro que por buscar liquidez la empresa no deja de ser rentable sino que se somete a un alto grado de incertidumbre lo que implica mayor volumen de ventas para obtener la utilidad deseada. El dilema entre liquidez y rentabilidad se da en las decisiones de corto plazo, a largo plazo no se presenta pues la rentabilidad determina la futura liquidez, las utilidades al convertirse en efectivo generan liquidez siempre y cuando exista un adecuado manejo financiero. LOS ESTADOS FINANCIEROS En general puede definirse el estado financiero como una relacin de cifras que presentan la situacin econmica de una organizacin empresarial y que esta ordenado y presentado con fines especficos. Su objetivo principal es servir de insumo bsico a los usuarios para tomar decisiones de diferente ndole, segn su inters; as un inversionista le interesara ver la rentabilidad, para decidir si compromete sus recursos en el proyecto, una entidad bancaria intentara leer, la capacidad de endeudamiento para aprobar sus crditos, los propietarios utilizan la informacin para retirar sus ganancias, el estado le interesara la parte de impuestos de los contribuyentes. Como puede verse los estados financieros se leen con fines e intencionalidades distintas por lo tanto deben ser, confiables, equitativas y comprensibles. Los estados financieros principales o bsicos tambin se conocen como de propsito general y son: El balance general, El estado de resultados, El estado de cambios en la situacin financiera, El estado de cambios en el Patrimonio Y el estado de flujos de efectivo. Los estados financieros estn reglamentados en el decreto 2649 y 2650 de 1.993, que define las reglas y procedimientos que debe cumplir el sistema contable que a su vez es la fuente de la informacin donde se originan.

LOS ESTADOS FINANCIEROS BASICOS BALANCE GENERAL: Es un estado financiero, que resume todo lo que tiene la empresa, de lo que debe, de lo que le deben y de lo que realmente le pertenece a su propietario a una fecha determinada. El empresario al elaborar el balance general obtiene valiosa informacin sobre su negocio, el estado de sus deudas, lo que debe cobrar o la disponibilidad de dinero en el momento o en un futuro prximo. ESTADO DE RESULTADOS: Tambin conocido como estado de prdidas y ganancias, es un estado financiero, en donde se informa en forma detallada y ordenada el resultado de las operaciones de un ente econmico durante un periodo determinado.

Muestra la diferencia entre los ingresos totales en diversas formas y los egresos representados por los costos de ventas, los gastos operacionales y no operacionales, para as determinar la utilidad o prdida neta del ejercicio. ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA: El objetivo de este estado financiero bsico, es proporcionar informacin relevante y concentrada en un periodo, para que los estados financieros tengan elementos suficientes para; Evaluar las razones de las diferencias entre la utilidad neta y los recursos generados o utilizados por la operacin, Evaluar los cambios experimentados en la situacin financiera de la empresa derivados de operaciones de inversin y financiamiento ocurridos durante el periodo. ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO: Tiene como finalidad, mostrar las variaciones que sufren los diferentes elementos que conforman el patrimonio, en un periodo determinado. El estado de cambios en el patrimonio busca explicar y analizar cada una de las variaciones, causas y consecuencias dentro de la estructura financiera de la empresa. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO: Es un estado financiero que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operacin, inversin y financiacin de una empresa, es bsicamente determinar la capacidad de la empresa para generar efectivo, con el cual puede cumplir con sus obligaciones y sus proyectos de inversin y expansin. El flujo de efectivo, permite realizar un anlisis de cada una de las partidas con incidencia en la generacin de efectivo, informacin que puede ser de gran utilidad para el diseo de polticas y estrategias enfocadas a realizar una utilizacin de los recursos de la empresa de manera ms eficiente. -------------------------------------------------------------------------------------------------------------RECONOCIMIENTO UNIDAD 1 La funcion financiera y los aspectos que la influyen El rol del administrador financiero, est creciendo constantemente como consecuencia de la necesidad de las empresas de ser ms competitivas financieramente, lo que lleva a buscar asesora en los profesionales de las finanzas con el fin lograr mejores resultados econmicos y generacin de valor en la organizacin. Se dice que el objetivo del financiero es maximizar el valor de la empresa, que debe enfocarse en las principales funciones financieras claves de la organizacin: La inversin, La financiacin y las decisiones de dividendos. Pero la pregunta es Los estados financieros y los indicadores son eficientes en la generacin de informacin crucial para la organizacin?

Se podra decir que aunque los indicadores financieros son de gran utilidad, estos requieren de la correcta interpretacin y aplicacin por parte del administrador financiero con el fin de obtener informacin que puede utilizarse en la toma de decisiones, adems de utilizar nuevas herramientas financieras como es el caso de los indicadores globales que complementan aun ms la fuente de informacin y se logran tomar medidas en procura del crecimiento econmico de la empresa. El administrador financiero desempea un papel de crucial importancia en la operacin y xito de las empresas. El papel del administrador financiero va desde la presupuestacin, la prediccin y el manejo de efectivo, hasta la administracin crediticia, el anlisis de inversiones y el procuramiento de fondos. Dado que que la mayor parte de las decisiones empresariales se miden en trminos financieros, el papel del administrador financiero en la operacin de las empresas resulta de vital importancia, as pues todas aqullas reas que constituyen la organizacin de negocios -contabilidad, manufactura, mercado, personal, investigacin y otras, requieren de un conocimiento mnimo de la funcin administrativa financiera. El objetivo bsico financiero es maximizar el valor de la empresa, para garantizar la permanencia en el largo plazo. El objetivo seala que la funcin financiera vela por el crecimiento satisfaciendo los inversionistas y los grupos relacionados con la empresa como trabajadores, clientes, proveedores, instituciones financieras, gobierno y comunidad. Para alcanzar el objetivo bsico financiero, es imprescindible la contribucin de todas las reas, la unidad econmica es un sistema de partes relacionadas entre s y lo que suceda en cada una de ellas afecta a las dems y al conjunto en su totalidad. Para comprender a cabalidad el objetivo bsico financiero, observemos la compaa a la luz de los principales departamentos que la integran. Dependiendo del tipo de empresa y su magnitud existen diferentes funciones, para el anlisis, tomemos las siguientes: Produccin, mercadeo, personal, finanzas, cada una cumple con un objetivo. El objetivo de produccin, es la productividad de su departamento expresada en bajos costos, calidad y cantidad requerida de acuerdo con las especificaciones del segmento del mercado que se atiende, para lograrlo se utilizan tcnicas de ingeniera industrial, estadstica, programacin de produccin y mtodos cuantitativos, programas de justo a tiempo, crculos de calidad, etc., esta funcin busca primordialmente la satisfaccin del cliente. En cuanto mercadeo, su objetivo la satisfaccin del consumidor, se alcanza con la aplicacin de elementos de estimulacin de la demanda, como publicidad, promocin y

servicio al cliente, las ventas son uno de los elementos primordiales del mercadeo mas no el nico. El objetivo de personal, es conseguir la mayor eficiencia y el desarrollo del recurso humano al interior de la organizacin, es muy importante resaltar la trascendencia del propender por unas excelentes relaciones con el personal, ya que su bienestar se convierte en productividad, contra esta gestin atenta hoy la normatividad que permite y estimula contrataciones de muy poco tiempo lo cual va en contra de crear sentido de pertenencia, lo que es claro es que se pretende es satisfaccin al interior de la empresa buscando el bienestar del personal. El director financiero es miembro del equipo de gerencia y est implicado en la planeacin, la formulacin del diseo estratgico, objetivos y metas que se dan en empresas de alto desempeo y el control en la ejecucin de esas metas y proyectos Los objetivos de corto plazo, se plasman en el presupuesto, que para ser til a la administracin, debe basarse en el conocimiento de las variables internas y externas que afectan la compaa. El presupuesto es una herramienta de planeacin y control que permite anlisis comparativos entre datos reales y presupuestados, se calculan variaciones en los diferentes factores de anlisis y se llega a conclusiones acerca de la salud financiera de la empresa, logrando un adecuado control de ventas, inversiones en capital de trabajo, activos fijos y niveles de efectivo, se constituye en la carta de navegacin de toda empresa organizada. Estados financieros: Importancia y clases principales ESTADOS FINANCIEROS: Importancia y clases principales Los estados financieros son el medio principal para suministrar informacin financiera a quienes no tienen acceso a los diversos registros de un ente econmico, estos reflejan a una determinada fecha, la recopilacin, clasificacin y resumen final de los datos contables. Clases principales de estados financieros Teniendo en cuenta las caractersticas de los usuarios a quienes van dirigidos o los objetivos especficos que los originan, los estados financieros se dividen en estados de propsito general y de propsito especial. Estados financieros de propsito general Son estados financieros de propsito general aquellos que se preparan al cierre de un perodo para ser conocidos por usuarios indeterminados, con el fin de satisfacer el inters comn del pblico en evaluar la capacidad de un ente econmico para generar flujos favorables de fondos.

Son estados financieros de propsito general, los estados financieros bsicos y los estados financieros consolidados. Estados financieros bsicos. Son estados financieros bsicos: Balance general: Es un documento que informa en una fecha determinada la situacin financiera de un ente econmico, presentado en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y la conformacin de su capital, valuados y elaborados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados. Est conformado por las cuentas reales o de balance; Activo, Pasivo y Patrimonio. Activo: Un activo es la representacin financiera de un recurso obtenido por el ente econmico como resultado de eventos pasados, de cuya utilizacin se espera que fluyan a la empresa beneficios econmicos futuros. Activos Corrientes: se definen como aquellos activos que la empresa realizara o convertir en efectivo en menos de una ano, tambin se conoce como Activo Circulante, y est compuesto bsicamente por las cuentas del efectivo y sus equivalentes, las cuentas por cobrar y los inventarios. Algunos activos que se consideran corrientes Caja y bancos: Naturalmente que estos son activos corrientes puesto que ya son dinero en efectivo. Inversiones a corto plazo: Corresponde a los recursos que la empresa ha invertido en Ttulos valores, Acciones y cuotas partes entre otros. Igual que los CDT, las inversiones se deben clasificar segn el tiempo necesario para convertirlas en efectivo. Clientes: Corresponde a las deudas que los terceros tienen con la empresa. Estos terceros pueden ser los clientes (Cartera), socios, trabajadores, etc. Por lo general este rubro siempre es activo corriente puesto que la empresa no concede prstamos ni crditos a largo plazo, en especial las empresas industriales, comerciales o de servicios. Inventarios. Los inventarios por obligacin deben ser activos corrientes puesto que una empresa no puede darse el lujo de comprar mercancas para almacenarla durante meses o aos. Activos No corrientes: Son aquellos activos que slo son susceptibles de convertirse en efectivo en un periodo superior a un ao, en el mediano o largo plazo. Algunos activos que se consideran No corrientes

Inversiones a largo plazo: Son colocaciones de dinero en las cuales una empresa o entidad, decide mantenerlas por un perodo mayor a un ao o al ciclo de operaciones, puede ser en acciones, en papeles comerciales, en empresas vinculadas etc. Activos Fijos: son bienes que bsicamente tienen: una relativa larga duracin (mayor a un ano), son utilizados en la operacin de la empresa, no fueron adquiridos con la intencin de ser vendidos, se clasifican tangibles e intangibles, a su vez los tangibles son depreciables, no depreciables y agotables. Activos Diferidos: son pagos que se hacen y cubren derechos que van ms all del periodo contable, es decir que tienen una vigencia superior a un ano, son derechos prepagados. Otros Activos: en este grupo debe clasificarse algunos bienes que aunque son propiedad de la empresa no se utilizan en la actividad econmica de la misma. Pasivos: Un pasivo es la representacin financiera de una obligacin presente del ente econmico, derivada de eventos pasados, en virtud de la cual se reconoce que en el futuro se deber transferir recursos o proveer servicios a otros entes. Pasivos Corrientes o corto plazo: adems del plazo de vencimiento hay que tener en cuenta, las deudas que implican pago de intereses y las que no. Entre las que no tienen cobro de intereses estn las deudas con proveedores, las provisiones por aportes, por prestaciones sociales, impuestos, etc. Las deudas que tienen cobro de intereses son deudas con entidades bancarias. Pasivos a Largo Plazo: Normalmente se presentan con bonos u obligaciones bancarias que su fecha de vencimiento es mayor a un ao en relacin con la fecha de cierre del periodo o fecha de presentacin de estados financieros. Patrimonio: Representa el valor de la propiedad de los dueos sobre la empresa, el grupo de cuentas que componen el patrimonio son el capital, reservas, las utilidades no distribuidas y el supervit de capital. Capital: est constituido por los aportes de los socios y su tratamiento vara segn la organizacin jurdica del tipo de empresa. Reservas: parte de las utilidades sobre la cual existe prohibicin de repartirse, sea por la normatividad vigente, (reserva legal), o por decisin de la asamblea de accionistas, (reservas estatuarias), generalmente tienen algn propsito especifico. Utilidades no distribuidas: son utilidades de periodos anteriores que la empresa no distribuyo entre sus propietarios.

Supervit de capital : est representado por un aumento del patrimonio por efectos de valorizacin de los activos o por primas en venta de acciones propias, es de anotar que estos valores no pueden repartirse entre los socios ya que estn sujetos a las condiciones del mercado y en cualquier momento tambin pudiera bajar. Estado de resultados: Es un documento donde se informa en forma detallada y ordenada como se obtuvo la utilidad del ejercicio contable, est compuesto por las cuentas nominales, transitorias o de resultados, o sea las cuentas de ingresos, gastos y costos. Ingresos: Los ingresos representan flujos de entrada de recursos, en forma de incrementos del activo o disminuciones del pasivo o una combinacin de ambos, que generan incrementos en el patrimonio, devengados por la venta de bienes, por la prestacin de servicios o por la ejecucin de otras actividades realizadas durante un perodo, que no provienen de los aportes de capital. Gastos: Los gastos representan flujos de salida de recursos, en forma de disminuciones del activo o incrementos del pasivo o una combinacin de ambos, que generan disminuciones del patrimonio, incurridos en las actividades de administracin, comercializacin, investigacin y financiacin, realizadas durante un perodo, que no provienen de los retiros de capital o de utilidades o excedentes. Costos: Los costos representan erogaciones y cargos asociados clara y directamente con la adquisicin o la produccin de los bienes o la prestacin de los servicios, de los cuales un ente econmico obtuvo sus ingresos. La estructura del estado de resultados est conformada por los siguientes elementos: Ingresos Operativos: son aquellos que se producen en desarrollo de la actividad propia de la empresa, pues es factible que se reciban ingresos por conceptos diferentes tales como intereses o arrendamientos en una empresa cuya actividad es comercial, stos deberan clasificarse como otros ingresos en este caso. Costo de Ventas: esta dado por el costo de produccin de la mercanca vendida o lo pagado por ella en el caso de empresas comerciales, caso en el cual se proceder conforme al mtodo de valoracin y sistema de inventarios que la empresa utilice, para el caso vale recordar que si utiliza inventario permanente el CMV (Costo de la mercanca vendida) est dado en la cuenta del mismo nombre y si emplea inventario peridico el costo se calcula mediante el, JUEGO DE INVENTARIOS as: CMV = inventario inicial + compras netas - inventario final. Gastos Operacionales: son todos los egresos del periodo que tienen relacin de causalidad con los ingresos, de acuerdo con la naturaleza de la actividad pueden clasificarse como administrativos, los egresos que se relacionan con el manejo administrativo de la empresa; o de venta a los egresos relacionados con la actividad comercial.

Ingresos No operacionales: Son aquellos ingresos diferentes a los obtenidos por el desarrollo de la actividad principal de la empresa, ingresos que por lo general son ocasionales o que son accesorios a la actividad principal. Gastos No operacionales: Son aquellos gastos no relacionados directamente con el desarrollo del objetos social del ente econmico, se incorporan conceptos tales como: Financieros, gastos extraordinarios y diversos. Otros estados financieros bsicos El estado de cambios en el patrimonio. El estado de cambios en la situacin financiera, y El estado de flujos de efectivo. Estados financieros consolidados: Son estados financieros consolidados aquellos que presentan la situacin financiera, los resultados de las operaciones, los cambios en el patrimonio y en la situacin financiera, as como los flujos de efectivo. De un ente matriz y sus subordinados, o un ente dominante y los dominados, como si fuesen los de una sola empresa. LECCION EVALUATIVA 1 ANALISIS FINANCIERO Recordemos que los Estados Financieros tienen por objetivo presentar cifras que informen acerca de la situacin financiera y los resultados obtenidos por la empresa y que con base en dichas cifras esperamos verificar si la empresa est o no cumpliendo con sus objetivos de liquidez, rentabilidad y crecimiento. Para poder hacer ese proceso de verificacin es necesaria que las cifras contenidas en Estado de Resultados y Balance General sean sometidas a un proceso de evaluacin que permita hacer una lectura adecuada e interpretarlas para que realmente sirvan de base para la toma de decisiones en relacin con la empresa. Ese proceso de evaluacin es conocido con el nombre de anlisis financiero y no es ms que la ltima etapa que la Contabilidad debe ejecutar para cumplir con la actividad de comunicacin como sistema de informacin. Anlisis vertical El anlisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los estados financieros denominados Anlisis horizontal y vertical, que consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar la composicin y estructura de los estados financieros.

El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos est representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o tambin puede significar unas equivocadas o deficientes Polticas de cartera.

Como hacer el anlisis vertical Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos. Supongamos el siguiente balance general

Cuenta Caja Bancos Inversiones Clientes Inventarios Activos fijos Diferidos Total activo Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Total pasivo Aportes sociales

Valor 10.000 20.000 40.000 20.000 40.000 60.000 10.000 200.000 18.000 30.000 12.000 60.000 100.000

Analisis Vertical (10.000/200.000)*100=5% (20.000/200.000)*100=10% (40.000/200.000)*100=20% (20.000/200.000)*100=10% (40.000/200.000)*100=20% (60.000/200.000)*100=30% (10.000/200.000)*100=5% 100% (18.000/60.000)*100=30% (30.000/60.000)*100=50% (12.000/60.000)*100=20% 100% (100.000/140.000)*100= 71,42 % (40.000/140.000)*100=

Utilidad del ejercicio

40.000

Total patrimonio

28,58 % 140.000 100%

Como se puede observar, el anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad cmo est compuesto. Una vez determinada la estructura y composicin del estado financiero, se procede a interpretar dicha informacin. Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situacin puede ser negativa o positiva. Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no est generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener ms efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo. Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporcin importante de los activos. Quizs una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial atencin es a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crdito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendr que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de cartera adecuada. Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar slo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente no tienen inventarios. Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, ms no en las empresas de servicios. Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido. Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a ste valor, calculan la participacin de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio. Frente a esta interpretacin, se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el

patrimonio es un pasivo con los socios o dueos de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera Capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que sta tiene. As como se puede analizar el Balance general, se puede tambin analizar el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia sern las ventas, puesto que se debe determinar cunto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas. Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el anlisis depende de las circunstancias, situacin y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera podra decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa. Anlisis horizontal Los estados financieros pueden ser analizados mediante el Anlisis vertical y horizontal. En el anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la variacin absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el anlisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo. Para determinar la variacin absoluta (en nmeros) sufrida por cada partida o cuenta de un estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a determinar la diferencia (restar) al valor 2 - el valor 1. La formula sera P2-P1. Ejemplo: En el ao 1 se tena un activo de 100 y en el ao 2 el activo fue de 150, entonces tenemos 150 - 100 = 50. Es decir que el activo se increment o tuvo una variacin positiva de 50 en el periodo en cuestin. Para determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la formula de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100 Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendramos ((150/100)-1)*100 = 50%. Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto al periodo anterior. De lo anterior se concluye que para realizar el anlisis horizontal se requiere disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser comparativos, toda

vez lo que busca el anlisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los estados financieros en el periodo objeto de anlisis. Veamos un ejemplo: Cuenta Caja Bancos Inversiones Clientes Inventarios Activos fijos Total activo Proveedores Impuestos Provisiones Total pasivo Aportes Reservas Utilidad Total patrimonio Ao 1 10.000 20.000 15.000 5.000 30.000 40.000 120.000 20.000 15.000 10.000 45.000 50.000 10.000 15.000 75.000 Ao 2 12.000 15.000 25.000 14.000 15.000 60.000 141.000 35.000 5.000 10.000 50.000 50.000 15.000 26.000 91.000 Variacion absoluta 2.000 -5.000 10.000 9.000 -15.000 20.000 21.000 15.000 -10.000 0 5.000 0 5.000 11.000 16.000 Variacion relativa 20% - 25% 66,67% 180% - 50% 50% 17,5% 75% - 66,67% 0% 11,11 % 0% 50% 73,33% 21,33 %

Los datos anteriores nos permiten identificar claramente cules han sido las variaciones de cada una de las partidas del balance. Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas. Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y posiblemente haya otras con un efecto neutro. Los valores obtenidos en el anlisis horizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento y desempeo fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la administracin en la gestin de los recursos, puesto que los resultados econmicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado. La informacin aqu obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas metas, puesto que una vez identificadas las cusas y las consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos considerados dbiles, se deben disear estrategias para aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar como producto del anlisis realizado a los Estados financieros.

El anlisis horizontal debe ser complementado con el anlisis vertical y los distintos Indicadores financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una conclusin acercada a la realidad financiera de la empresa, y as poder tomar decisiones ms acertadas para responder a esa realidad. Diferencia entre anlisis horizontal y vertical En el anlisis financiero, se conocen dos tipos de anlisis: anlisis horizontal y anlisis vertical, veamos algunas diferencias entre ellos. El anlisis horizontal busca determinar la variacin que un rubro ha sufrido en un periodo respecto de otro. Esto es importante para determinar cundo se ha crecido o disminuido en un periodo de tiempo determinado. En el anlisis vertical, en cambio, lo que hace principalmente, es determinar que tanto participa un rubro dentro de un total global. Indicador que nos permite determinar igualmente que tanto ha crecido o disminuido la participacin de ese rubro en el total global. En el anlisis horizontal, por ejemplo, supongamos que en el ao 2007 se tenan unos activos fijos de $100 y en el ao 2008 esos activos llegaron a $120. Sin necesidad de hacer ninguna operacin aritmtica compleja, podemos determinar que los activos fijos tuvieron un incremento del 20% en el 2008 con respecto al 2007. Ahora, en el anlisis vertical supongamos que los activos fijos durante el 2007 representaban el 50% del total de activos, y que en el 2008 los activos fijos representaron el 40%. Vemos aqu que la participacin de los activos fijos dentro del total de activos disminuy en un valor sustancial, lo cual puede ser explicado por un incremento de activos no fijos o incluso la disminucin de del activo fijo. Una cosa es decir que el 2008 las ganancias se incrementaron un 10% respecto al 2007 [anlisis horizontal] y otra es decir que en el 2008 las ganancias representaron el 5% de las ventas totales, cuando en el 2007 representaron el 6% [anlisis vertical]. En este ltimo caso, el total es el 100% de las ventas, y las ganancias representan una porcin de esas ventas, porcin a la que se le puede medir su variacin en el anlisis vertical. Como se observa, los dos anlisis son distintos y a la vez complementarios, por lo que necesariamente se debe recurrir a los dos mtodos para hacer un anlisis ms completo. CATEGORAS DE INDICADORES FINANCIEROS Las razones financieras se dividen por conveniencia en cuatro categoras bsicas: Indicadores de liquidez Indicadores de actividad Indicadores de endeudamiento

Indicadores de rentabilidad INDICADORES DE LIQUIDEZ Refleja la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo conforma se vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la posicin financiera general de la empresa, es decir, la facilidad con la que paga sus facturas. Capital de trabajo neto En realidad no es una razn, es una medida comn de la liquidez de una empresa. Se calcula de la manera siguiente: Capital de trabajo neto = Activo circulante - Pasivo circulante Razn circulante. Determina la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo, se expresa de la manera siguiente: Razn circulante = Activo Circulante/Pasivo Circulante Importante: Siembre que la razn circulante de una empresa sea 1 el capital de trabajo neto ser 0. Razn rpida (prueba del cido) Es similar a la razn circulante, excepto por que excluye el inventario, el cual generalmente es el menos lquido de los Activos circulantes, debido a dos factores que son: Muchos tipos de inventarios no se venden con facilidad. El inventario se vende normalmente al crdito, lo que significa que se transforma en una cta. por cobrar antes de convertirse en dinero. Se calcula de la siguiente manera: Razn Rpida = Activo Circulante - Inventario/ Pasivo Circulante La razn rpida proporciona una mejor medida de la liquides generalmente solo cuando el inventario de una empresa no tiene la posibilidad de convertirse en efectivo con facilidad. Si el inventario el lquido, la Razn Circulante es una medida aceptable de la liquidez general.

INDICADORES DE ACTIVIDAD Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo. Con respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son generalmente inadecuadas, porque las diferencias en la composicin de las cuentas corrientes de una empresa afectan de modo significativo su verdadera liquidez. Rotacin de inventarios Mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa. Se calcula de la siguiente manera: Rotacin de inventarios = Costo de ventas/Inventario La rotacin resultante slo es significativa cuando se compara con la de otras empresas de la misma industria o con una rotacin de inventarios anterior de la empresa. La rotacin de inventarios se puede convertir con facilidad en una duracin promedio del inventario al dividir 360 (el nmero de das de un ao) entre la rotacin de inventarios. Este valor tambin se considera como el nmero promedio de das en que se vende el inventario. Perodo promedio de cobro Se define como la cantidad promedio de tiempo que se requiere para recuperar las cuentas por cobrar. Se calcula de la siguiente manera: Periodo promedio de cobro = Cuentas por cobrar/ Ventas promedio por da = Cuentas por cobrar / (Ventas Anuales/ 360) El perodo promedio de cobro es significativo slo en relacin con las condiciones de crdito de la empresa.

Periodo promedio de pago Es la cantidad promedio de tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por pagar. Se calcula de manera similar al periodo promedio de cobro: Periodo promedio de pago = Cuentas por cobrar/Compras promedio por da. = Cuentas por cobrar /(Compras anuales/360)

La dificultad para calcular esta razn tiene su origen en la necesidad do conocer las compras anuales (un valor que no aparece en los estados financieros publicados). Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje determinado del costo de los productos vendidos. Esta cifra es significativa slo en relacin con la condiciones de crdito promedio concedidas a la empresa. Los prestamistas y los proveedores potenciales de crdito comercial se interesan sobre todo en el periodo promedio de pago porque les permite conocer los patrones de pago de facturas de la empresa. Rotacin de los activos totales Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Por lo general, cuanto mayor sea la rotacin de activos totales de una empresa, mayor ser la eficiencia de utilizacin de sus activos. Esta medida es quiz la ms importante para la gerencia porque indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes en el aspecto financiero. Se calcula de la siguiente manera: Rotacin de activos totales = Ventas / Activos totales

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO Nivel de Endeudamiento Este indicador financiero ayuda al analista financiero a ejercer un control sobre el endeudamiento que maneja la empresa, cabe recordar que las partidas de Pasivo y patrimonio son rubros de financiamiento, donde existe un financiamiento externo (Pasivo) y un financiamiento interno (Patrimonio) y del manejo eficiente de estas depende la salud financiera del ente economico. Un mal manejo en este sentido puede hacer que los esfuerzos operacionales se rebajen facilmente. Dentro de estas razones tenemos: RAZON DE ENDEUDAMIENTO RAZON DE = _______PASIVOS____________ DEUDAMIENTO TOTAL PASIVOS + PATRIMONIO

Este indicador debe ser multiplicado por 100 para hallar cuanto de los recursos han sido financiados de forma externa, es decir que nos indica el nivel de pasivos que han financiado la inversin en activos.

Razn Pasivo A Patrimonio

RAZON PASIVO A = __PASIVOS_ PATRIMONIO PATRIMONIO

Este resultado permite establecer que por cada peso aportado por los accionistas, cuanto ha tenido que salir a captar la empresa ante terceros, por lo cual se leera que por cada peso que han aportado los socios capitalistas, generan un endeudamiento del Factor obtenido (Resultado de la divisin).

RAZON DE COBERTURA DE INTERESES

COBERTURA DE = UTILIDAD OPERACIONAL INTERESES INTERESES

Para el ejemplo en el ao 2: = 2.385 = 20,79 115 Esta razn financiera nos da un resultado que significa que por cada peso de inters que la empresa debe pagar, ella est generando 20,79 pesos en utilidad operacional. Por lo cual se hace imperante que el margen de cobertura sea mayor, el margen de maniobra de la empresa ser mayor, igualmente que el riesgo financiero asociado al uso de la deuda est bajo control. INDICADORES DE RENTABILIDAD Al utilizar solo cifras del Estado de Resultados se toma algunas de las versiones de las utilidades: Utilidad Bruta, Utilidad Operacional, Utilidad Neta, y se compara siempre contra la cifra de las Ventas Netas. La rentabilidad as obtenida recibe el calificativo

correspondiente a la cifra de las utilidades que se haya tomado como referencia para el clculo. Cuando se combinan cifras del Estado de Resultados con cifras del Balance General, la comparacin se hace dividiendo la utilidad neta o la utilidad antes de impuestos por el total del Activo o por el total del Patrimonio y multiplicando por 100, para expresar porcentualmente. En este caso la rentabilidad se califica con el nombre del parmetro el Activo que haya usado como referencia para el clculo. Lo anterior se puede concretar en las siguientes formulas: RENTABILIDAD BRUTA = UTILIDAD BRUTA VENTAS NETAS Este indicador muestra el porcentaje de las ventas netas que permiten a las empresas cubrir sus gastos operativos y financieros, es importante tener en cuenta que el costo de la mercanca vendida en las empresas comerciales se calcula segn el sistema de inventarios que utilice, en cambio en las industriales o de manufactura esta dado por el estado de costo de producto vendido; razn por la cual es posible que un valor que es bueno en una empresa comercial puede no serlo en una empresa industrial, considerando en estas la alta inversin en activos fijos lo cual afecta las utilidades del periodo va depreciaciones, as no afecte su flujo de efectivo.

RENTABILIDAD OPERACIONAL= UTILIDAD OPERACIONAL VENTAS NETAS El margen de rentabilidad operacional muestra al realidad econmica de un negocio, es decir sirve para determinar realmente si el negocio es lucrativo o no independiente de como ha sido financiado, es decir sin considerar el costo, si lo tiene, de sus pasivos, lo anterior se sustenta en el hecho de que se compara la utilidad neta, depurada con gastos operativos, en relacin las ventas netas; podra decirse que es la parte de las ventas netas que queda a disposicin de los dueos para cubrir el costo financiero de la deuda, si existe, y obtener sus ganancias. RENTABILIDAD NETA = UTILIDAD NETA VENTAS NETAS Este margen muestra la parte de las ventas netas que estara a disposicin de los propietarios, comparada con la anterior es importante observar que aqu ya la utilidad ha sido afectada por gastos financieros y por los impuestos. RENTABILIDAD DEL ACTIVO = UTILIDAD NETA ACTIVO TOTAL RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO = UTILIDAD NETA

PATRIMONIO TOTAL

Los indicadores de rentabilidad del activo y del patrimonio sirven para observar cual es el real margen de rentabilidad de los propietarios con relacin a su inversin, este valor debe compararse con el costo de oportunidad, es decir con otras alternativas posibles del mercado. Es importante tener en cuenta que, al calcular la rentabilidad del activo, estos se encuentran a datos histricos, el analista debe, si le es posible, valorar los activos a precios de mercado y tener en cuenta solo activos operativos.

INDICE DUPONT Tanto para el analista como para el director financiero, resulta de particular utilidad combinar los indicadores de rentabilidad con los indicadores de actividad o eficiencia; de esta manera pueden obtenerse conclusiones ms precisas sobre la evolucin financiera de la entidad y sobre los elementos que la han determinado. Este es el caso del ndice Du-Pont que combina el margen de ventas (indicador de rentabilidad) con la rotacin de activos (Razn de actividad o eficiencia) INDICE DUPONT = (Margen de Ventas) (Rotacin de activos) = (Utilidad/Ventas) x (Ventas/Activos) = Utilidad / Activos El administrador financiero al analizar la evolucin del indicador determina si el incremento o decrecimiento de la rentabilidad de los activos es consecuencia del comportamiento del aumento o disminucin del margen de ventas o por el contrario procede de la eficiencia de sus activos