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LA CRISE DE 2001, CAUSES ET CONSEQUENCES ECONOMIQUES

p ar B e r n ar d o KO S AC OF F Economiste, Directeur de la CEPAL-Argentine (Commission Economique pour lAmrique Latine de lOrganisation des Nations Unies). Professeur lUniversit de Buenos Aires et lUniversit Nationale de Quilmes.

Le dbut de la dcennie des annes 1990 concide avec une tape de changements politiques et conomiques significatifs au niveau national comme au niveau rgional et international. Les incitations dorigine externe y jouent un rle essentiel, en particulier laugmentation notable de loffre de crdit international pour les pays mergents et la hausse des prix lexportation. Mais la dcennie se caractrise surtout par les rformes des politiques domestiques quil a fallu affronter. Durant les annes 1990, lArgentine met en uvre une srie de profondes rformes conomiques dont les axes sont: la stabilisation des prix, la privatisation ou concession de larges secteurs de lconomie locale, la libralisation dune bonne partie de la production des biens et des services et la rengociation des passifs extrieurs.
. Cet article est la suite de lanalyse dveloppe par lauteur sur le dveloppement industriel argentin au cours de la priode antrieure (1890-1990), publie dans le 1er numro de la Nouvelle Revue Argentine.

PLAN DE CONVERTIBILITE
La politique montaire est un des leviers de ces grands changements. En 1991, par voie lgislative, un schma de convertibilit taux de change fixe entre la monnaie locale et le dollar nord-amricain (un peso pour un dollar) est tabli. Les statuts de la Banque centrale sont galement rforms afin de les adapter au nouveau schma en limitant les fonctions de cette entit au financement du gouvernement et lautorisation des rescomptes. De mme, en 1992, le gouvernement national parvient un accord avec les cranciers extrieurs: on remplace, alors, la dette du capital et des arrirs dintrts des banques par des bons publics garantis long terme, dans le cadre de ce quon appelle le Plan Brady. A la suite de la mise en place de ce programme conomique, le taux dinflation commence diminuer progressivement. Cette rupture avec tout un pass inflationniste constitue un lment crucial pour lvolution des activits conomiques compte tenu de son importance dans la formation des prix et la demande dactifs. L largissement induit de lhorizon

. Daniel HEYMANN, Polticas de reforma y comportamiento macroeconmico : la Argentina en los noventa in HEYMANN y KOSACOFF (dir.), La Argentina de los noventa: desempeo econmico en un contexto de reformas, Buenos Aires, Eudeba, 2000.

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de llectricit (1992), lentreprise sidrurgique dEtat SOMISA (1992), lentreprise ptrolire YPF (1993), entre autres. Concernant le commerce extrieur, les annes 90 sont marques par louverture commerciale et lintgration rgionale. La rduction des tarifs et des barrires non tarifaires sur les importations et la suppression des impts lexportation modifient les incitations la production et la demande de biens. Le processus dintgration rgionale dans le Mercosur sintensifie durant cette dcennie et, jointe louverture commerciale, amne une augmentation notable des flux commerciaux entre pays membres. Toutefois les politiques commerciales et les attitudes face ce procs dintgration sont svrement affectes par les problmes de comptitivit sur les biens internationalement ngociables, surtout partir de la dvaluation brsilienne au dbut de 1999.
Le Ministre de lconomie Domingo Cavallo vante les qualits du plan de convertibilit

des dcisions reprsente un changement de premier ordre dans la formation du capital. La stabilisation des prix est accompagne dune augmentation apprciable du volume de crdit, escompt aussi bien en dollars quen pesos convertibles. En consquence, le fonctionnement du march du crdit, et de faon plus gnrale lensemble des relations contractuelles, se fondent en grande partie sur lespoir de la continuit du rgime des changes. Ainsi, ce comportement des agents conomiques provoque une hausse des cots perus et des effectifs de sortie du rgime de convertibilit. En ce qui concerne la rforme du fonctionnement et des comptences de lEtat, une loi est vote qui dclare susceptible de privatisation ou de concession un large secteur dentreprises et dactivits du secteur public. Ce processus se met en place avec une extrme clrit. En 1990, sont ainsi privatises les entreprises tlphoniques (Entel) et ariennes (Aerolneas Argentinas), puis les champs et actifs ptroliers (1991 et 1992), les entreprises du gaz et

Le dploiement macro-conomique du dbut des annes 1990 se caractrise par une hausse notable de la demande interne, favorise par la croissance de loffre du crdit local et international. A lorigine de ce comportement: les attentes positives concernant les futurs revenus drivs du changement de rgime conomique. Ceux-ci favorisent la hausse de la consommation et engendrent de nouvelles opportunits dinvestissement. La diminution des restrictions financires est confirme, par la rcupration du crdit bancaire produit par une montarisation croissante et par lessor du march des capitaux o sont mis, pour des montants significatifs, titres de dettes et dactions. Laugmentation de la demande agrge se diffuse dans les divers secteurs de lconomie; mme si lessor de la production manufacturire est infrieur celui du produit total. Le faible impact de lexpansion de la production sur lemploi, driv des effets ngatifs de la restructuration productive, contribue lever le niveau de chmage. L augmentation abrupte des importations de biens, ajoute des exportations qui naugmentent pas dans les mmes proportions,

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Puerto Madero : le vieux port de Buenos Aires transform en lieu emblmatique de laffairisme des annes 90

provoquent des soldes commerciaux ngatifs dune ampleur considrable. De mme, le dficit des comptes courants de la balance des paiements commence susciter des doutes propos de la viabilit du schma macro-conomique, bien quils soient couverts - et au-del par les ressources provenant des investissements trangers et des oprations de crdit international. Cest dans ce contexte que les hausses internationales des taux dintrt et la dvaluation mexicaine provoque une crise financire en 1995. Ds 1998, lconomie argentine est affecte en mme temps par plusieurs chocs. Les effets de la crise russe sur laccs au financement et aux taux dintrts dans les pays mergents, la dvaluation et la modification du rgime des changes chez le principal associ commercial, la chute brutale des prix lexportation, la persistante force du dollar face aux autres monnaies mondiales et le dplacement continu du secteur priv sur les marchs de financement interne de la part du secteur

public en sont les aspects les plus importants. A la fin de cette dcennie commence une longue priode domine par la rcession. La dflation des prix engendre des tensions et modifie les esprances sur le potentiel de croissance de lconomie et la solvabilit du secteur public et finit ainsi par provoquer leffondrement dfinitif du rgime conomique.

LES CHANGEMENTS PROFONDS DES ANNEES 1990


En rponse la nouvelle configuration du cadre comptitif local, commencent se dvelopper de puissants phnomnes de reconversion entrepreneuriale; champ dans lequel se modifient les stratgies et le poids relatif des diverses activits et agents conomiques, ainsi que les pratiques productives, technologiques et commerciales. Dans cette dynamique, les actions distinctes des firmes ont engendr des rsultats contradictoires quil est possible schmatiquement de dcomposer en deux

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grands groupes de conduites entrepreneuriales. Dun ct, apparaissent ce quon appelle les restructurations offensives caractrises par leur accs des niveaux defficience comparables aux meilleures pratiques internationales qui concernent un groupe denviron 400 entreprises. Il en existe (on peut en trouver) dans tout le tissu productif, mais particulirement dans les activits lies lextraction et au conditionnement des ressources naturelles, les branches des fournitures industrielles et dans une partie du complexe automobile. Quant au reste du tissu productif (environ 25 000 entreprises si on ne prend pas en compte les micro-entreprises), il se caractrise par ce quon appelle les comportements dfensifs lesquels, malgr leurs avances en termes de productivit par rapport leur propre pass, restent trs loin de la frontire technique internationale. Ils maintiennent aussi certaines des caractristiques de ltape substitutive, telles quune chelle de production rduite ou de faibles conomies de spcialisation. Le processus de stabilisation conomique enclench dans les annes 90 a augment de faon notable la capacit de prvoir lvolution des principales variables conomiques. Il a aussi impliqu un avantage incomparable pour lorganisation des activits productives. Mais apparait un nouveau type dincertitude, qui pourrait tre appel stratgique, correspondant au changement de lenvironnement comptitif des firmes ainsi quaux nouvelles rgles du jeu en matire de production. Il sagit des dcisions propos des investissements en actifs spcifiques, de lincorporation ou du remplacement des lignes de production, de la qualification des ressources humaines ou du chemin suivre en matire dapprentissage technologique qui acquirent une dimension inaccessible et une difficile valuation avec les schmas prdominants dune conomie semi-ferme. Un des aspects centraux des transformations
. Bernardo KOSACOFF (dir.), Corporate strategies under structural adjustment in Argentina, Macmillan Press/St Antonys Series, 2000.

Version humouristique du corralito

structurelles est la reconfiguration du profil entrepreneurial hrit de la priode de substitution. Un panorama gnral indiquerait quau retrait des entreprises dEtat et une certaine involution des petites et moyennes entreprises sajoute la rorganisation des conglomrats conomiques locaux et le dynamisme soutenu des entreprises transnationales. Dans lunivers des firmes productives, il faut souligner en premier lieu le comportement des entreprises transnationales dont les stratgies principales sont associes aux flux dinvestissements trangers directs entrs durant les annes 90. Selon des estimations officielles, de 1990 2000, sont entrs 78 000 milliards $ de IED, grce quoi le rendement du capital tranger a augment des taux annuels suprieurs 20% et a dpass 80 milliards $ en 2000. Linvestissement tranger a dirig le processus de reconversion productive des annes 90 dans ses aspects les plus modernisateurs. La corrlation est dailleurs forte entre les secteurs les plus dynamiques de la production locale et laugmentation de la participation du capital tranger dans lesdits secteurs. Mme dans le cadre des stratgies orientes vers les besoins du march domestique ou sub-rgional, les
. Matas KULFAS, Fernando PORTA, Adrin RAMOS, La inversin extranjera en la Argentina, Buenos Aires, CEPAL/ONU, 2002.

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filiales ralisent des investissements orients vers lutilisation plus efficace de leurs ressources physiques et humaines et, de faon encore plus slective, vers une intgration plus active dans la structure internationale de la corporation. Deux tapes se distinguent dans le comportement des flux de lIED vers lArgentine. De 1990 1993, plus de la moiti des entres dinvestissements trangers sont orientes vers des oprations de privatisation et de concessions des actifs publics. Ensuite, ce sont les fusions et acquisitions dentreprises prives qui acquirent le rle central dans la croissance des investissements trangers dans le pays. En somme, la diffrence des priodes antrieures, la majorit des fonds de lIED (au moins 56% des flux totaux de 1992 2000) sont destins lachat des actifs existants, tatiques et privs. Ce processus de fusions et acquisitions dentreprises atteint un montant de 55 milliards de dollars de 1990 1993, dont 88% correspondent des paiements dentreprises de capital tranger. L avantage dcisif des filiales de multinationales sur les entreprises locales a rsid dans le contrle des aspects technologiques, dans le savoir faire acquis pour oprer en conomie ouverte et dans la capacit financer la reconversion. Toutefois, lapport des firmes trangres dans la cration de logiques productives et dans une insertion active dans les rseaux dynamiques du commerce international reste faible. Les annes 90 marquent un changement dorientation dans la dynamique des conglomrats conomiques locaux en Argentine. Les nouvelles conditions conomiques ouvrent de multiples opportunits daffaires dans un climat de stabilit et de croissance, mais en mme temps les confrontent aux ractions de la concurrence internationale. Leur articulation pralable avec lEtat leur a permis, associ aux investisseurs et banquiers trangers, un positionnement avantageux dans les privatisations et concessions dactifs publics. Ensuite, beaucoup de ces conglomrats locaux vendent leurs actions et participations des investisseurs trangers. Par

ailleurs, louverture et la drgulation conomiques, tout en signifiant laccs aux marchs financiers internationaux, affaiblissent significativement les bases de laccumulation exclusive tendance monopolistique sur le march local. Les conditions de liquidits internationales facilitent lendettement pour acqurir des compagnies dEtat et diversifier les investissements, y compris ceux situs lextrieur. Un lment distinctif de la position stratgique des conglomrats est leur capacit dinvestissements directs lextrieur selon des modalits et avec une intensit trs diffrente de celles du temps de lISI. La majorit de ces investissements lextrieur est destine dautres pays latino-amricains, mme sil a exist des cas dinvestissements directs aux Etats Unis, en Europe et dans lEst asiatique. Les conglomrats locaux conduisent ce processus sur la base de leurs capacits de management, leur connaissance et maniement de technologies prouves, leur accs aux ressources financires, leur capacit dagir dans des environnements culturels semblables ou leur connaissance des conditions spcifiques de certains marchs proches. Certains groupes nationaux cherchent, avec ce type de stratgies, atteindre la direction mondiale ou rgionale dans des segments de marchs spcifiques. En rsum: les principaux lments qui caractrisent lexercice de la micro-conomie dans les annes 90 sont la diminution du nombre dentreprises productives, laugmentation du degr douverture commerciale (particulirement dans le domaine des importations), un processus dinvestissements fond sur lacquisition de biens imports, lessor de la concentration et de linternationalisation de lconomie et la chute brutale du coefficient de valeur ajoute.
. Bernardo KOSACOFF, Las multinacionales argentinas in CHUDNOVSKY, KOSACOFF, LOPEZ, (dir. ) Las multinacionales latinoamericanas: sus estrategias en un mundo globalizado, Buenos Aires, Fondo de Cultura Econmica, 1999.

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De plus, on assiste une progression des technologies importes, un abandon de la plupart des efforts technologiques locaux dans la fabrication des nouveaux produits et dans les processus de production, une dverticalisation des activits fondes sur le remplacement de la valeur ajoute locale par des approvisionnements externes, une rduction de la diversit de la production compense par loffre externe, une alination croissante des activits du secteur des services, une plus grande internationalisation des firmes, une importance accrue des accords rgionaux de commerce dans les stratgies dentreprises.

L effrondement de la convertibilit
Entre 1998 et 2001, le retour lextrme volatilit de lenvironnement conduit une situation o les dcisions de production et dinvestissement se voient gravement affectes. Les doutes saccroissent quant la solvabilit dun grand nombre dentreprises. A la fin des annes 90, le dbut dune longue priode domine par la rcession et la dflation des prix engendre des tensions croissantes et modifie les attentes propos du potentiel de croissance de lconomie et de la solvabilit du secteur public. Emergent alors avec une force croissante un certain nombre de problmes: la vulnrabilit face aux chocs externes, laccentuation de la fragilit du systme financier, la distorsion anticomptitive de la structure des prix, les problmes de cohrence entre lorientation de la dpense et celle de linvestissement et de ses formes de financement, la viabilit fiscale et sa relation avec le maintien dun type de change nominal fixe, la prsence de forces endognes qui induisent un ajustement rcessif et une modernisation htrogne de lappareil productif qui sest rvl insuffisant pour doter lconomie de niveaux de productivit suprieurs et croissants. Dans ce contexte, la crise traverse par le pays finit par se traduire par une rcession profonde et prolonge, la monte progressive des indices de chmage, de pauvret et dindigence et un processus modr de dflation des prix et des salaires. La

A la une du journal Pagina12 : la fin de la convertibilit

A la une du journal PAGINA 12, explosion populaire et dmission du Ministre Domingo Cavallo

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Haine populaire contre les banques : banques voleuses, rendez nous nos pargnes en dollars !

Concert de casseroles devant la Banque Boston Buenos Aires

Dcembre 2001, manifestation et cacerolazo devant le Congrs

situation fiscale devient aussi extrmement dlicate cause de limpossibilit quasi absolue de financer les dsquilibres de faon volontaire. Peu peu, les doutes sur la capacit de satisfaire la dette publique croissante et sur la viabilit du rgime montaire et du systme des contrats associs se transforment en certitudes. L existence dune crise politique profonde, lexcerbation du conflit social et la crdibilit rduite presque zro des politiques conomiques successives que lon essaye la veille de leffondrement final du rgime- aggravent le panorama. Dans ces conditions se produit une baisse brusque et acclre des dpts bancaires, accompagne dun processus parallle de fuite des capitaux ce qui amne imposer des

restrictions sur les fonds du systme financier et les contrles des paiements lextrieur. Les autorits qui se succdent dclarent la cessation partielle des paiements de la dette publique et labandon du rgime de convertibilit montaire et de la parit des changes en vigueur depuis 1991. Les consquences immdiates sont une forte augmentation des prix et la rupture du systme des contrats. En matire de changes, aprs avoir soutenu pendant une brve priode la fixation dun taux officiel, on passe un rgime de flottement avec intervention de lautorit montaire. Au dbut de 2002, on assiste de fortes turbulences: disparition du crdit interne et externe, impossibilit

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hyper-inflationniste de 1990. Le solde commercial est extraordinairement lev cause de la chute brutale des importations, ce qui engendre un apprciable excdent de compte courant. Linvestissement chute fortement, mais simultanment lpargne augmente. Malgr lintensit de ces perturbations, le peso se maintient comme rfrent des prix et moyen de change. Malgr la hausse considrable des prix, on nobserve pas la rapparition de comportements typiques dun contexte dinflation persistante.

Un contexte diffrent
Le processus associ labandon du systme de convertibilit se caractrise par une grande turbulence, non seulement conomique, mais aussi sociale et politique. Les cots de sortie dun rgime sans mcanismes dchappement sont effectivement trs levs. Non moins intense est la rcupration qui a suivi. Le contexte et les modalits au travers desquels sest dveloppe lconomie depuis la deuxime moiti de 2002 sont ceux dune situation de tendance la normalisation. Du point de vue du processus dassignation des ressources, la structure des incitations induites par les nouveaux prix relatifs dans lconomie est redfinie en faveur des biens commercialisables, de lintensification du travail et des avantages naturels.
Manifestion des pargnants devant la Banque Galicia Buenos Aires

de formuler des prvisions, enchrissement des fournitures et difficults doprations du systme des paiements se combinent pour dprimer aussi bien la demande que loffre de biens et de services. La psification (nationalisation nominale formule en pesos) partielle des dettes bancaires et financires locales formules en monnaie trangre rduit dautant la valeur relle des passifs. La chute du niveau dactivit et la dprciation aige du type de change impliquent de fortes modifications dans les rentabilits sectorielles et la configuration de la demande et la distribution des revenus. Dans le cadre dune intense fuite de capitaux, le taux de change rel atteint des niveaux comparables ceux de lexplosion

Si, dans les annes 90, un des problmes de base du commerce extrieur tait la cration dexportations suffisantes pour maintenir les niveaux courants des dpenses en dollars, aprs la dvaluation, cest la demande interne qui apparat comme inhabituellement restreinte compare aux exportations. Dans tous les cas, ce renversement de la balance commerciale libre une marge qui rend possible une rcupration apprciable de la demande interne sans que soit ncessaire un financement net depuis lextrieur, et qui permet, au contraire, une baisse de la sortie de fonds. Le systme des impts opre comme une configuration durgence qui, avec la chute de la valeur relle de la dpense, permet une recomposition de lexcdent primaire. Dans cette

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capacit de redressement. En termes macroconomiques, il existe au dpart une situation totalement diffrente de celle qui prvalait durant la dcennie prcdente. Un taux de change flexible et comptitif, une politique fiscale prudente avec des rsultats inconnus au cours des 50 annes antrieures et une politique montaire adapte au schma conomique ont permis de laisser derrire nous la convertibilit sans rpudier lusage de la monnaie locale et de restructurer la majorit de la dette extrieure avec des rsultats bnfiques pour le pays, associs la rduction des taux, des quitus et des dlais de paiement. La tendance la normalisation conomique a permis la rcupration des niveaux dactivit davant la crise et la cration notable de postes de travail. Le compte courant de la balance des paiements et le solde commercial sont en excdent. La recomposition du processus dinvestissement, meilleure que prvu, atteint dj les records des annes 90. Cest particulirement visible dans le secteur agricole, le tourisme, les mines, la construction et dans lensemble des petites et moyennes entreprises. Le contexte international de hausse des matires premires associ lexpansion de la Chine et de lInde et aux bas taux dintrts - a t favorable au pays durant les dernires annes. Les prvisions du maintien de cette situation moyen terme promettent une fentre dopportunit pour lconomie argentine. De toute faon, quand nous comparons les indicateurs conomiques et sociaux actuels ceux observs durant les annes 70, apparat en toute clart lnorme dfi pos pour rcuprer le bien-tre, lquit et la dignit de lensemble de la population. Entre autres symptmes alarmants, le PIB de 2003 est le mme que celui de 1974, tmoin de notre stagnation, une valeur industrielle ajoute par habitant infrieure de 20% celle dil y a 30 ans, un taux de chmage qui tait en 1970 de 4,9% et de sous-emploi de 5,9% de la population. La proportion de foyers du grand Buenos Aires au-dessous du seuil de pauvret est passe de 5% en 1974 42% en 2003; et sous le

Graffiti sur un passage piton Buenos Aires: ne payons pas la dette extrieure frauduleuse et illgitime

rcupration, on observe une rponse trs lastique des rentres fiscales du gouvernement. Ainsi un excdent primaire significatif est recre, dont la valeur (en % du PIB) est la plus importante depuis des dcennies. De mme, le gouvernement propose une restructuration de la dette mise avant 2002, sur la base dun excdent primaire du secteur public de lordre de 3% du PIB. Au terme de la priode doffres, en mars 2005, sont prsents 62 milliards de bons en dollars, 76% du montant reconnu.Si en effet la dette, aprs la fixation des changes (123 milliards de dollars) nest pas trs infrieure celle de 2001, le profil dextinction sest tendu et le poids des intrts considrablement rduit. Le traitement des hold out (prs de 20 milliards de dollars de valeur initiale) reste nanmoins un thme sans solution. Au dbut de 2006, le gouvernement liquide en un seul paiement (prs de 10 milliards) la dette quil a contracte auprs du FMI. La reprise conomique argentine aprs la convertibilit se caractrise par une surprenante

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seuil dindigence de 5% en 1988 20% en 2003. La diffrence de revenus entre les 20% des foyers les plus pauvres et les 20% les plus riches est passe de 6,7 fois en 1974 17,1 fois en 2000. Un des rares indicateurs conomiques en progression sont les exportations par habitant, multiplies par 15 entre 1970 2004. Mais ce dynamisme na pas cr les conditions pour un dveloppement soutenable et un niveau demploi dcent.

La priode 2002 - 2006


La dvaluation du dbut de 2002 provoque un changement radical des prix relatifs de lconomie, librant des incitations diamtralement opposes celles de la priode du rgime de convertibilit. Les rentabilits sectorielles sont modifies aussi bien en termes absolus que relatifs, retournant la conjoncture en faveur de la production de biens ngociables. Depuis lors, lconomie argentine vit une hausse acclre avec un taux de croissance annuel moyen de 8,2% entre 2002 et 2006, rcuprant en 2005 les niveaux de production antrieurs la phase de rcession et de crise. Au niveau des grands secteurs de lconomie, lindustrie a pris la tte de ce processus de ractivation, caractris par une rcupration relativement prcoce et leve des taux de croissance. Conformment cette tendance, le secteur manufacturier a enregistr une croissance de 39,5% de 2002 2005, sa part dans le PIB national passe de 16,2% en 2002 17,7% en 2005, renversant ainsi le processus de dsindustrialisation relative de la priode prcdente. De toute faon, sil dpasse les niveaux de 1998, il ne sagit plus du mme appareil industriel qualors. Compars, les recensements conomiques de 1994 et 2004 laissent apparatre de clairs indices que, pendant ces annes, des secteurs et des capacits ont t dmantels, que sest accentue une structure primarise et dsarticule et que sest consolid le contrle des capitaux trangers dans de larges secteurs industriels et de services. Le parc industriel actuel est constitu dentreprises

qui ont survcu un double ajustement rsultant dabord des conditions de la convertibilit, ensuite de la rcession et qui, face aux nouvelles conditions de prix relatifs, ont ragi favorablement. En accord avec le rgime comptitif de chaque activit et sa capacit particulire de rponse au changement abrupt des prix relatifs, les branches manufacturires ont dmontr des niveaux diffrents de rcupration, de dynamisme et de contribution au PIB. Nanmoins, une des caractristiques videntes de lactuelle croissance industrielle est quelle a t assez gnrale au niveau sectoriel.Dans les branches les plus dynamiques dominent celles qui ont expriment la plus forte chute relative du volume de production pendant la crise: textile et confection, mcanique lexclusion des machines-outils matriaux de construction, appareils audio et vido, machines et quipements lectriques et automobiles. De toute faon, dans la mesure o ces activits ont entam leurs reculs et rtrcissements relatifs pendant les annes de croissance de la dcennie des 90 (sauf le secteur automobile), leur redressement rcent nest pas suffisant pour rcuprer leurs niveaux antrieurs de production. Cet ensemble dactivits-leaders de la croissance industrielle depuis la dvaluation- affronte une demande croissante, aussi bien interne quexterne, et ne prsente pas de goulots dtranglement du ct de loffre, principalement cause de son abondante capacit inutilise au moment de la rcupration et, vers la fin de la priode rcente, grce des investissements supplmentaires. La rcupration du niveau de production physique des secteurs les plus touchs pendant la convertibilit na pas t accompagne durant ces dernires annes dune ventuelle meilleure capacit capter des excdents. Au contraire, le changement des prix relatifs a accentu
. Les exceptions tant constitues par les activits ddition, dimpression, de reproduction des enregistrements et par la branche des quipements et appareils de radio, tlvision et communication trs favoriss par le Rgime de Promotion de la Terre de Feu.

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encore plus les asymtries de rentabilits prexistantes dans le secteur industriel. Quand on observe les estimations prix courants, ce sont les activits de capital intensif et de plus grand poids industriel qui ont gagn en participation relative pendant cette dernire priode; en particulier les productions mtalliques, automotrices, chimiques, ptrolires et les boissons. Par contre, les branches plus orientes vers le march interne et fortement cratrices demploi, comme celles des meubles, de ldition, de limpression, de la confection textile, des cuirs et des produits de caoutchouc et de plastique se dtachent dans les secteurs qui ont diminu leur participation dans le produit industriel. Donc, si beaucoup de secteurs ont regagn totalement ou partiellement le terrain perdu dans le cadre macro-conomique, bnficiant dincitations favorables, la configuration sectorielle de lindustrie ne sest pas modifie de faon significative. On pourrait dire quon pouvait sy attendre, compte tenu du peu de temps intervenu depuis leffondrement du rgime de convertibilit. Mais, de toute faon, les tendances de linvestissement confirmeraient linexistence moyen terme dun processus de changement structurel en marche. Les disparits observes dans le rythme dexpansion et certaines altrations au niveau sectoriel dans la marche la rcupration industrielle ne modifient pas le modle de croissance hrit des rformes structurelles et de lajustement productif corollaire. Probablement lexception la plus marque est lactivit de raffinage ptrolier, notable dans les annes 90 aussi bien par son rle moteur dans la croissance agrge que par sa contribution laugmentation des valeurs exportes et qui, depuis le dbut des annes 2000, est entre dans une phase de stagnation. Le processus de cration demploi dans lindustrie enregistre un modle sectoriel semblable. Les activits qui ont engendr des postes de travail et incorpor de la main duvre en quantit suprieure la moyenne sont celles qui lavait expulse entre 1998 et 2002. Il sagit fondamentalement des branches de main duvre intensive orientes vers le march interne.

Les buldings de Buenos Aires, siges de nombreuses socits

La forte rcupration de la demande domestique depuis le second semestre de 2003, dans le contexte dun type de champ relativement protectionniste face aux importations comptitives, a favoris une telle volution. Par contre, le processus de cration demploi a t comparativement moins dynamique dans le cas des secteurs traditionnellement exportateurs ou producteurs de produits industriels de base, relativement peu sensibles au cycle conomique interne et, pour cette raison, moins expulseur de main duvre pendant la crise pralable. Dune manire gnrale, la plus grande partie de la croissance de lemploi industriel dans la priode rcente sexplique par lvolution de quelques branches caractrises par une pondration importante de la structure productive (aliments, boissons) et par la forte ractivation des autres industries de main duvre (textiles, chaussures, mcanique). Il faut signaler que lvolution positive de lemploi dans toutes les branches industrielles est une caractristique distinctive du profil de croissance postdvaluation si on la met en rapport avec les phases de croissance pendant la convertibilit. Durant cette priode, les augmentations de production
. Dans un premier temps, la demande de travail induite par laugmentation de la production fut ouverte par lextension de la journe de travail plus que par lincorporation de nouveaux salaris. Depuis la fin de 2003, au contraire, ce qui domine est lexpansion par la cration de nouveaux postes de travail.

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sont associes de fortes hausses simultanes du chmage et de la productivit moyenne du travail. Les conditions de concurrence prvalant pendant la priode antrieure, dtermines principalement par louverture commerciale et un type de change relativement apprci, ont oblig un processus dajustement structurel dans le secteur productif et des changements importants dans la fonction de la production au niveau micro-conomique. Elles les ont orients vers lintensification du travail et de moindres capacits demploi, avec la corrlative rduction des bassins demploi. Au moins jusquen 2004, la croissance industrielle sexplique surtout par la progressive utilisation de la capacit oisive. La composition sectorielle de linvestissement dans lindustrie manufacturire ne parat pas altrer le modle dominant au cours des 10 ou 15 dernires annes. Les branches productives daliments et boissons, dautomobiles, des drivs du ptrole, du gaz et des produits chimiques continuent de concentrer 70% des investissements manufacturiers. Les industries de fournitures industrielles ou fondes sur les ressources naturelles continuent dtre le noyau de la spcialisation productive argentine et il ny a pas dindices de changements significatifs. Par ailleurs, depuis 2002, le solde commercial de lindustrie est positif, aprs une dcennie complte de rsultats dficitaires. Cet important changement de tendance sexplique par la croissance forte et soutenue des exportations, dont la moyenne de 2003 2005 est de presque 40% suprieure celle enregistre pendant trois ans de 1996 1998. Les exportations se sont transformes en une source de croissance pour lconomie argentine, contribuant ds 2005 pour plus de 20% la hausse du PIB. La dvaluation a indubitablement amlior la comptitivit des prix des produits manufacturs dorigine industrielle, dont
. Selon les donnes de lenqute industrielle mensuelle de lINDEC, le volume de la production a augment de 42% de 1991 1998 alors que lemploi sest rduit denviron 5%. En consquence, la productivit moyenne du travail a augment denviron 51%.

les ventes externes ont augment lgal de celles du secteur nergtique favorises, elles, par la hausse des prix internationaux (plus que la moyenne globale). Par contre, le nouveau cadre macro-conomique ne parat pas avoir eu du moins, jusqu maintenant un impact significatif sur le profil des exportations industrielles dont la composition na pas beaucoup chang. Aprs un dmarrage relativement lent et faible, consquence de la situation du march brsilien, les exportations automobiles ont rcupr leur position de leader. Il convient de faire un commentaire final sur les tendances dans la distribution des revenus. La dvaluation a produit un transfert phnomnal des salaris et autres secteurs aux revenus fixes vers le reste de lconomie et a cr les conditions pour une extraordinaire rcupration des marges de rentabilit opratoires des entreprises industrielles. Les donnes disponibles dans la synthse de lEnqute nationale sur les Grandes Entreprises de lINDEC dmontrent la chute de la part de la masse salariale dans la valeur ajoute totale. Ce trait est encore plus accentu dans le cas de lensemble des entreprises du secteur industriel. En contrepoint, celles-ci ont augment leur part dans la masse des utilits engendres dans la liste des 500 plus grandes entreprises du pays. Il convient aussi de signaler que la productivit a volu au-dessus du salaire rel dans lindustrie, augmentant en moyenne les marges opratives. Avec la forte croissance enregistre dans les niveaux dactivit, les niveaux trs levs de pauvret rsultant de la crise de convertibilit et la manire de la rsoudre ont lentement et progressivement recul en faveur dun essor de lemploi et de la rcupration du salaire rel. Mais lquit et le problme de la redistribution restent des questions pendantes pour le nouveau rgime de croissance.
Traduction Jean Piel

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