Ao 24 Volumen XXIV Nm.

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Datos relevantes
Concepto Peso/dlar Euro/Dlar TIIE 28 das Mezcla de export. Reservas Inv.Ext. (Bonos) 14`May10 $12.59 USD 1.24 4.95% USD 66.57 USD 98,078.2 USD 32,825.97

17 de mayo de 2010

Tendencias Tendencias
Econmicas y Financieras
www.tendencias.com.mx
Informe Semanal para la Direccin de Empresas

PRONSTICOS Inflacin de Mayo 2010 -(0.30) - 0.00% Inflacin en el 2010 4.00 - 6.00% Inflacin en el 2011 3.50 - 5.50% PIB 2010 2.00 - 4.00% PIB 2011 2.00 - 4.00% Cetes 28 das 4.25 - 5.50% Cetes 28 das Prom. 2010 4.25 - 6.50% Cetes 28 das Cierre 2011 5.00 - 7.50% Dlar 12.00 - 13.50 Dlar Prom. 2010 12.50 - 13.50 Dlar Cierre 2010 12.50 - 14.50 Dlar Cierre 2011 12.50 - 14.50

El crecimiento econmico supeditado a la poltica: Pea Nieto

Mxico con cifras decepcionantes: Paul Krugman
En los primeros 10 aos de este siglo el crecimiento econmico nacional se ha estancado, por decir lo menos. Dos crisis globales, un partido poltico sin experiencia y un Congreso dividido han provocado la "tormenta perfecta" para el estancamiento. Por ello, cuando la clase poltica por fin pone en primer plano el crecimiento econmico como meta y no como consecuencia, es de aplaudirse. Aunque hablar y discutir sobre cmo lograrlo no significa que vaya suceder, pero es un primer paso. La semana pasada Enrique Pea Nieto, gobernador del Estado de Mxico, el precandidato con mayor delantera para ocupar la Presidencia de la Repblica en el 2012, de acuerdo con las encuestas de opinin, organiz un foro temtico para revisar temas especficos con el propsito de lograr un crecimiento elevado y sostenido en los aos por venir. La convocatoria fue de primer nivel, y muy difcil de que cualquier actor poltico nacional pueda igualarla, lo que deja de manifiesto la popularidad y fortaleza poltica del gobernador. Como se espera de un foro as, hubo de todo, como en botica, en cuanto a propuestas de gran calidad, donde qued claro que s se puede, siempre y cuando exista la voluntad poltica para lograrlo. El anfitrin del evento inici este foro con un discurso muy similar al del PRI de Carlos Salinas. Textualmente seal: "el primer paso para acelerar nuestra economa, paradjicamente, no es econmico, es poltico. Hay que tomar la decisin poltica al ms alto nivel y con el mayor consenso posible para hacer del crecimiento con equidad la prioridad nacional en las siguientes dcadas, reconocer que no basta la disciplina econmica para detonar la actividad econmica, es necesaria, pero insuficiente. Hacen falta otros factores para elevar el producto nacional y el ingreso de las familias. Crecer a tasas de 6 7 por ciento anual no ocurre por accidente, sino por decisin y accin sostenida. En la actualidad ya se promueven y discuten diversas iniciativas en el mbito fiscal, laboral, energtico y regulatorio; lamentablemente esas reformas carecen de secuencia, de un hilo conductor, de una lgica integral". Un discurso muy al estilo de los pactos de antao, reconociendo errores, pero tambin fijando caminos a seguir. Una postura por dems interesante de quien podra, al igual que Carlos Salinas, ser un presidente muy joven con propuestas audaces en caso de llegar a la Presidencia. Por su parte, Luis Rubio seal lo que es evidente: si se quiere crecer, entonces la prioridad debe ser el crecimiento econmico, y reconoce la necesidad de que la clase poltica d prioridad al tema, aunque con un Congreso dividido se antoja complicado. Pero pensando en un "carro completo" en el 2012,
(Sigue en la pgina 4)

BASES PARA LA TOMA DE DECISIONES ESTA SEMANA

El sector automotriz nacional reacciona a los estmulos del gobierno estadounidense. Sin embargo, conforme avanza el programa el impacto cada vez es menor. TENDENCIAS EN LOS MERCADOS Consumo Interno. Estancado el mercado local. FINANZAS E INVERSIONES Horizonte Financiero. Un megarescate que no alivia los problemas de fondo de Europa. Crdito. Tome crditos en pesos a tasa fija ante la sequa de los mismos. La TIIE est en el piso, ya no bajar ms. Dlar. La falta de acciones por parte de la autoridad genera volatilidad. Inversiones. 40% dlares, 60% pesos. Corto plazo. La FED no subir tasas. BMV: sigue con tendencia ascendente, pero cuidado. AEROPUERTOS: la Riviera Maya, la gran discordia y la gran noticia del ao para el sector. INFORME ESPECIAL Los bancos restringen el financiamiento productivo.al (01 55) 3095 3942 en la Cd. de Mxico.
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ISSN-1665-5451

El crecimiento econmico supeditado a la poltica: Pea Nieto

(Viene de la pgina 1)

la idea podra prosperar rpidamente, como en tiempos de Carlos Salinas. Luis Rubio seal: "Lo que han logrado naciones tan dispares como China, Sudfrica, Brasil, India, Indonesia, no es producto de factores tcnicos por importantes que stos sean, sino de una visin poltica de largo plazo. Eso es lo que Mxico necesita y las caractersticas para poder avanzar No podemos empezar por las leyes, tenemos que empezar por los acuerdos polticos que despus se plasmen en leyes y esto requiere una gran capacidad de participacin, una gran talla de estadistas de muchos individuos en el pas, que son los poderosos en el pas en todos los mbitos y rincones o un gran liderazgo e idealmente". Paul Krugman fue muy sincero: "Mxico es mucho ms pobre que Corea del Sur, pero algunos estados de la repblica no son tan pobres... Yo creo que realmente es una cuestin de desigualdad. Corea del Sur, de hecho, no tiene muchas regiones con muchos habitantes; de hecho la mitad de la poblacin vive en o alrededor de Sel. Realmente es una ciudad-estado en vez de otra cosa. Y partes de Mxico son comparables a esas ciudades-estado. El verdadero problema es, y sabemos por qu hay muchas razones por las cuales ciertas regiones van quedndose atrs, porque tienen lo peor de la infraestructura, reciben la peor educacin, tienen el peor cuidado a la salud, no tienen acceso a los mercados". Por su parte, Pedro Aspe de alguna manera regres a la idea bsica del programa Solidaridad de Carlos Salinas en el sentido de que el gasto debe realizarlo la comunidad de manera directa y el municipio debiera ser autosuficiente en la obtencin de recursos propios impositivos. El Dr. Aspe Armella concluy su presentacin al sealar: "Primera. Vamos en el buen camino. Se est gastando mucho ms a nivel de infraestructura en Mxico y eso creo que es un

gusto. Cuando uno compara con hace 20 y 30 aos realmente estamos mejorando. Y el chiste es que esta pendiente que ya llevamos de mayor crecimiento la continuemos y la podamos terminar. Segundo. El segundo tema es que toda esta infraestructura va a ser local. Olvidmonos, la Federacin va a hacer el marco normativo, va a indicar los caminos, va a indicar la parte jurdica, pero la ejecucin va a ser absolutamente local, tanto a nivel de estado como de municipio. Y tercero, necesitamos que los estados, en colaboracin con los municipios, atiendan dos temas: uno, generacin de recursos propios, sobre todo el predial; y dos, que se inicie la discusin del servicio civil de carrera, independientemente de los cambios polticos que puedan venir o no. Se requiere un servicio civil que le d continuidad a las obras pblicas". Guillermo Ortiz hizo un sealamiento muy interesante sobre el futuro de Mxico ligado a PEMEX: "En la parte de energa tenemos un grave problema en Mxico. Hace seis aos estbamos produciendo 3.3 millones de barriles diarios, hoy producimos 2.6 y, como lo mencion tambin el profesor Sachs, ya el petrleo fcil se agot y estamos compensando la declinacin de los campos ms importantes con nuevos descubrimientos que no alcanzan totalmente a compensar lo que estamos perdiendo. Entonces tenemos una disyuntiva gigantesca, porque si no resolvemos el tema energtico, primero el tema relacionado con el petrleo, y al mismo tiempo atacamos los otros temas de energa distinta a la del petrleo, a la generada por los fsiles como el carbn, petrleo, etctera, vamos a encajonarnos, vamos a ir hacia un callejn sin salida. En el tema de energa lo nico que quiero decir es que con esto que acaba de ocurrir en Louisiana, con la exploracin en aguas profundas que estaba haciendo British Petroleum, se antoja que va a ser complicado

el que empecemos nosotros a hacer exploracin masiva en aguas profundas en el Golfo de Mxico, porque adems ni siquiera tenemos la tecnologa para hacerlo. Tenemos que reordenar la industria energtica y al mismo tiempo tenemos que dedicar recursos suficientes para buscar fuentes alternativas de energa. Tenemos una enorme potencialidad en materia de energa solar, elica, etctera, que ya se mencion. As es que creo que se es uno de los grandes temas nacionales". Pareciera que los grandes actores nacionales tienen buenas ideas de cmo Mxico, desde diferentes trincheras y aspectos, puede crecer de forma acelerada en un mundo globalizado al aprovechar sus ventajas competitivas. Pero tambin queda claro que el primer gran problema por resolver es la falta de acuerdos de la clase poltica mexicana, donde ha faltado un liderazgo importante que d rumbo al pas en los grandes temas nacionales. La semana pasada en Inglaterra hubo elecciones y ningn partido obtuvo mayora, por lo que se conform un "Hung Parliament", es decir un "Congreso ahorcado". Nunca en la historia de Inglaterra un Congreso as ha logrado que su primer ministro concluya su mandato ante la incapacidad de gobernar sin mayoras. Pareciera, en consecuencia, que para lograr el crecimiento econmico sostenido en Mxico, como seal el gobernador Pea Nieto, la respuesta se ubica en resolver la pregunta: cmo lograr una mayora que gobierne con el presidente en el Congreso? Perspectivas: Si bien es un avance que la clase poltica hable de desarrollo econmico, es muy lamentable reconocer que el crecimiento est supeditado, precisamente a la clase poltica nacional.

"TEF TENDENCIAS ECONMICAS Y FINANCIERAS" es una publicacin de SATELINET S.A. DE C.V. Derechos Reservados 2003. Peridico Semanal, 31 de enero del 2003. Precio por ejemplar $80.00 (ochenta pesos.00/ 100 m.n.) Precio de la suscripcin anual con 50 ejemplares: $5,000.00 (cinco mil pesos 00/ 100 m.n.) Editor responsable: Carlos Ren Lpez Jones, Jefe de Redaccin: Rigoberto Lpez y Quezada. Nmero de reserva ante el Instituto Nacional del Derecho de Autor: 04-2003011011402900-101, de fecha 10 de enero del 2003. Nmero de Certificado De Licitud De Ttulo: 12312, Nmero de Certificado De Licitud De Contenido 9875, ambos de fecha 23 de enero del 2003. Nmero de ISSN-1665-5451. Domicilio de la publicacin: Juan Snchez Azcona 403, 4 Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, Mxico, D.F. Impreso y distribuido por SATELINET S.A. de C.V., Juan Snchez Azcona 403, 4 Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, Mxico, D.F. Todos los Derechos Reservados. Prohibida La Reproduccin Parcial o Total, incluyendo cualquier medio electrnico o magntico.

ANLISIS DE LA INDUSTRIA
HORIZONTE INDUSTRIAL
Industria de EU sube, pero sigue lejos de sus mximos La produccin manufacturera en EU aument ligeramente en abril por segundo mes consecutivo, mientras que la produccin industrial general tambin experiment un ascenso durante el mes. Es importante recordar que la produccin manufacturera est muy ligada a Mxico por las importaciones de productos nacionales, por lo que son buenas noticias para nuestro pas, aunque sealando que el incremento sigue, est afectado de forma positiva por los apoyos fiscales del gobierno estadounidense para sus consumidores. La produccin industrial creci 0.8% en abril, inform el viernes la Reserva Federal. La produccin manufacturera ascendi 1.0%, al igual que en marzo, gracias al crecimiento de la produccin de bienes duraderos y electrodomsticos. La produccin manufacturera representa las cuatro quintas partes de la produccin industrial. De acuerdo con el Anuario Econmico y Financiero que publica esta casa editorial, en octubre del 2007 el ndice de produccin industrial total se ubicaba en 111.8, mientras que el de produccin manufacturera estaba en 113.5. Las cifras de abril dadas a conocer sealan que dicho ndice, despus de tocar las 98 unidades entre septiembre y octubre del ao pasado, se ubic en abril en 102.3 para la actividad industrial y 101.4 para el sector manufacturero. La tasa de utilizacin de la capacidad industrial, por su parte, ascendi a 73.7%, frente al 73.1% del mes anterior. La tasa de marzo se haba calculado originalmente en 73.2%. Este dato es muy relevante porque tradicionalmente la capacidad instalada debiera estar alrededor de 80.0%. Cifras por debajo de ese nivel, como las actuales, denotan que los productores todava pueden expandir sus plantas de produccin sin tener que incurrir en gastos adicionales y, por ende, sin preocupaciones inflacionarias para la FED, aunque la semana entrante se dar a conocer la inflacin al productor y al consumidor en EU. La fabricacin de vehculos y piezas cay 2.2% el mes pasado. Si se excluyen los autos, la produccin en las otras industrias ascendi 0.9% en el mes. La produccin de maquinaria subi 2.6% en abril y la de electrodomsticos y muebles 2.6%. De momento, los ciudadanos norteamericanos han comprado la idea de que lo peor habra pasado, pero estas cifras no incluyen la crisis helnica, claro est, as como el megarescate europeo de la semana pasada. Actividad industrial: Mxico sigue a EU El INEGI inform que, con base en cifras desestacionalizadas, la actividad industrial (Minera; Electricidad, Agua y suministro de Gas por ductos al consumidor final; Construccin, y las industrias manufactureras) en Mxico creci 0.85% durante marzo pasado respecto al mes inmediato anterior. Por componentes, las cifras desestacionalizadas indican que las industrias manufactureras aumentaron 1.52%, la Construccin 0.31%, la Electricidad, Agua y suministro de Gas por ductos al consumidor final 0.20%, y la Minera 0.07% en el tercer mes de 2010 con relacin al mes precedente. En su comparacin anual, la actividad industrial aument 7.6% en trminos reales durante marzo de 2010 con relacin a igual mes de un ao antes como consecuencia de los avances observados en las industrias manufactureras, la Minera, y la Electricidad, Agua y suministro de Gas por ductos al consumidor final. Industrias manufactureras El sector de las industrias manufactureras present un incremento de 13.1% a tasa anual durante marzo derivado del avance de la produccin en 19 de 21 subsectores, entre los que destacan el de equipo de transporte; equipo de computacin, comunicacin, medicin y de otros equipos, componentes y accesorios electrnicos; industrias metlicas bsicas; maquinaria y equipo; industria qumica; industria alimentaria; equipo de generacin elctrica y aparatos y accesorios elctricos; productos metlicos; muebles y productos relacionados, e industria del plstico y del hule, entre otros. Minera La Minera registr una variacin de 4.1% en el mes en cuestin respecto a marzo de 2009. Dicha evolucin se asoci al crecimiento de 27.6% de la pro-

Proyecciones Multianuales de Tendencias

2006 2007 3.33 529,214 3.76 7.19 7.66 4.00 10.93 10.92 2008 1.35 -29,589 6.53 7.68 8.28 4.60 11.15 13.82 2009 -6.54 -171,713 3.57 5.39 5.91 4.85 13.51 13.08 Datos estimados a partir del 2010 2010 2011 2012 2.00 - 4.00 200,000 4.00 4.25 4.50 5.00 6.00 7.50 8.00 7.00 2.00 - 4.00 400,000 3.50 5.00 5.50 4.00 5.50 7.50 8.00 5.75 4.00 - 6.00 600,000 3.00 5.50 5.75 4.00 5.00 7.50 7.75 5.50 2013 3.00 - 5.00 400,000 3.00 5.50 5.75 4.00 5.00 7.50 7.75 5.50

Economia
PIB Incr Real en Pesos Empleos creacin anual 5.13 616,927 4.05 7.19 7.51 3.90 10.91 10.81

Tasas locales
Inflacin Consumidor Cetes TIIE Sueldos y Salarios

Tipo de Cambio
Promedio Fin del Perodo 12.00 - 14.00 12.00 - 14.00 12.50 - 14.50 12.50 - 14.50 12.50 - 14.50 12.50 - 14.50 12.50 - 14.50 12.50 - 14.50

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ANLISIS DE LA INDUSTRIA
duccin no petrolera y a la disminucin de -1.2% de la petrolera. Electricidad, Agua y suministro de Gas por ductos al consumidor final La Electricidad, Agua y suministro de Gas por ductos al consumidor final se acrecent 1.1% a tasa anual en el mes en consideracin. Industria de la construccin En cambio, la industria de la construccin retrocedi -1.8% en marzo de 2010 con relacin a igual mes de un ao antes como consecuencia de las menores obras de edificacin residencial (vivienda unifamiliar o multifamiliar) y de edificacin no residencial como naves y plantas industriales, inmuebles comerciales, institucionales y de servicios. Este comportamiento se reflej en un decremento de la demanda de materiales de construccin tales como cemento; productos de asfalto; arena y grava; estructuras metlicas; equipo y aparatos de distribucin de energa elctrica; minera de otras arcillas y otros minerales refractarios; tubos y bloques de cemento y concreto; perfiles, tubera y conexiones de plstico rgido sin soporte; cables de conduccin elctrica; equipo para soldar y soldaduras, y productos preesforzados. AUTOS Las empresas automotrices anunciaron un slido aumento en las ventas de abril en EU comparadas con los dbiles niveles observados en el mismo mes del 2009, pero en algunos casos las ventas se redujeron frente al mes anterior debido a un menor efecto de los incentivos. Los incentivos combinados se redujeron frente al mes anterior y al mismo mes del ao pasado, a 2,654 mdd. Las ventas de vehculos en EU sumaron 982,131 unidades en abril de este ao, frente a las 819.685 autos nuevos vendidos en abril del 2009. Por orden de unidades vendidas, en abril slo en EU en primer lugar estuvo GM, seguido de Ford, Toyota, Honda, Chrysler, Nissan. Hyundai, Kia, Subaru, Volkswagen, Mazda, Mercedes Benz, BMW, Audi, en ese orden. Las ventas de Toyota sumaron 157,439 vehculos en el mes. Las de autos de pasajeros crecieron el 20%, mientras que las de camionetas ascendieron el 32 por ciento. Ford inform que las ventas de vehculos ligeros aumentaron a 167,283 unidades, desde las 133.979 de hace un ao.Las ventas de Ford, Lincoln y Mercury crecieron el 26%, mientras que las de los vehculos con caractersticas mixtas ascendieron el 33 por ciento. GM vendi 183,091 unidades en el mes, el sptimo mes consecutivo con avances. El total de ventas de GM, que incluye cuatro marcas que la automotriz est eliminando, ascendi un 6.4% a 183,997. Las ventas de Chrysler repuntaron el 25% a 95,703, luego que las ventas de autos ascendieran el 96% y las de camionetas el 7%. En lo que va del ao, las ventas se volvieron positivas por primera vez gracias a la fortaleza de los resultados en abril. Por otra parte, las ventas de Honda en EU aumentaron 13% en abril, a 113,697 unidades, despus que un incremento del 41% en las ventas de camionetas fuera contrarrestado por un descenso del 1.4% en las ventas de autos. AUTOS MXICO La demanda de vehculos ligeros nuevos en abril de 2010 registr un incremento de 17.6%, llegando a un total de 60,432 unidades, comparadas con las 51,394 del mismo mes en 2009. Con el incremento registrado el acumulado de 2010 ascendi a 249,426 vehculos frente a los 246,878 vehculos vendidos en 2009, lo cual representa un incremento de 1%. Sin embargo, el resultado de 2010 comparado con el acumulado de 2008 en igual periodo significa todava una importante cada de 28.1 por ciento. La produccin total de vehculos en abril de 2010 lleg a 170,277 unidades, que comparadas con las 100,421 de abril de 2009 muestra un incremento de 69.6%, es decir, 69,856 vehculos producidos ms en este ao que en el anterior. El acumulado de 2010 es 76.6% mayor al registrado en 2009, con un volumen de 692,718 unidades. Es decir, en el presente ao la industria ha fabricado 300,497 unidades ligeras ms que al primer cuatrimestre del ao anterior. El incremento acumulado en la produccin total de 2010 se debi al 79.2% de crecimiento registrado en la produccin para exportacin, con un volumen que lleg a 577,547 vehculos y representa un 83.4% de la produccin total. La exportacin de unidades en abril de 2010 registr un volumen total de 133,406 vehculos ligeros comercializados en el exterior, que comparado con los 85,121 de abril de 2009 representa un incremento de 56.7%. El acumulado de este ao ascendi a 564,388 vehculos, cifra 78.7% mayor al acumulado de 2009. Al comparar los volmenes acumulados de exportacin en 2010 contra el resultado de 2009 al primer cuatrimestre segn el lugar de destino de nuestros productos, se observ que el mercado estadounidense compr a Mxico 397,027 vehculos con un incremento de 72.5%; Canad import 53,541 unidades mexicanas para un incremento de 99.2%; las exportaciones al mercado Europeo fueron de 48,260 vehculos representando un incremento de 41.4%; a la regin Latinoamericana se han exportado 46,800 unidades con un incremento de 135.9%, Asia nos ha comprado 13,917 vehculos ligeros que representan un incremento de 207.8%. frica, por su parte, adquiri 2,017 unidades en los primeros cuatro meses de este ao. Perspectivas: Mxico ha ganado fama en esta crisis como un buen maquilador del sector automotriz mundial. Ahora falta crear una marca nacional con tecnologa propia.

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No. SECCIN A. Ao 24801 Nm. 1176 SECCIN A.

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Tendencias
en los mercados
El consumo interno sigue estancado
-2.97% en autoservicios, departamentales un aumento de 6.03% y tiendas especializadas una cada de -5.27 por ciento. Ocupacin sube en el 1T10 El INEGI inform que durante el primer trimestre del Mientras que el rubro de ropa ha tenido un buen inicio de ao comparado con la crisis del 2009, el sector del super- 2010 (1T10) la poblacin ocupada en Mxico se ubic en mercado sufre para lograr las mismas ventas del ao pasa- 46'000,092 mil personas, lo que implic un avance de 718, do, cuando estuvo apoyada por el pnico generado por la 144 nuevos puestos de trabajo respecto al mismo periodo del compra de abarrotes de todo tipo para hacerle frente a la in- 2009, pero de esa cantidad 51% son fuentes de empleo gefluenza AH1N1 y sus temidas consecuencias en esos mo- neradas en el sector informal, sealan datos de la Encuesta Nacional de Ocupacin y Empleo (ENOE). mentos. La generacin de fuentes de trabajo en la informalidad De acuerdo con cifras de la ANTAD, que agrupa a los principales minoristas del pas, las ventas en abril de este es ms dinmica que el empleo total del pas, ya que la po2010 a tiendas con ms de un ao de operacin registraron blacin ocupada en actividades informales present una tasa una fuerte cada en trminos reales de -5.27% (es decir des- de crecimiento de 3% anual, mientras que la ocupacin total contando la inflacin anual de 4.27%) arrastradas por un creci a un ritmo de 1.7 por ciento. descenso muy importante de -6.67%. Lo anterior se expliA estas decepcionantes cifras se debe sumar que ms cara bsicamente por las ventas de pnico provocadas por del 30% de esos empleos son de muy bajos ingresos, por lo la influenza el ao pasado en abril y mayo, que dispar las que ms de cuatro millones de mexicanos quisieran laborar ventas 8.3% en abril del 2009, en medio de la crisis global. ms horas para obtener mayores recursos. Sin embargo, la misma influenza tir las ventas de ropa -11.3 El problema de la estructura de empleo actual en Mxiy -10.9 en mayo y junio, respectivamente. Por ende, con ci- co, donde 51% de la poblacin ya se ubica en la informalidad, fras comparativas relativamente sencillas de superar, este es que esos mexicanos no son sujeto de crdito por parte de ao el sector de ropa y tiendas departamentales han tenido las tiendas comerciales, lo cual dificulta enormemente el conbuenos resultados anuales, pero no han llegado a los niveles sumo de bienes duraderos como autos, electrodomsticos, etc., e incluso prendas de vestir de precios elevados. A esta de ventas del 2008. En el primer cuatrimestre del ao las cifras reales sin in- situacin se debe sumar que una persona sin trabajo fijo tenflacin sealan una cada de -1.97% en trminos generales, dr ms problemas para conseguir una tarjeta de crdito, y si bien pueden cobrarle elevados intereses, Desempeo de las ventas en las tiendas de la ANTAD el costo financiero es menor al de las caCrecimiento Real por Crecimiento Real por Abril 2010 Abril 2010 sas de empeo en la mayora de los casos. Tipo de Tienda (%) Lnea de Mercanca (%) Pero no slo es un problema para quien T. IGUALES T. IGUALES Autoservicios -6,67 Supermercado -7,37 da el crdito, sino tambin para quien lo pide, Departamentales 2,23 Ropa -0,97 ya que la incertidumbre en el ingreso futuEspecializadas -6,67 Mercancas Generales -3,07 Total ANTAD -5,27 Total ANTAD -5,27 ro reduce sus ambiciones de compra. Ms empleos informales que formales Difcil comparativo por la influenza AH1N1
Desempeo acumulado de las ventas en las tiendas Ene-Abril 2010
Crecimiento Real por Tipo de Tienda (%) Autoservicios Departamentales Especializadas Total ANTAD Enero-Abril 2010 T. IGUALES -2,97 6,03 -5,27 -1,97 Crecimiento Real por Lnea de Mercanca (%) Supermercado Ropa Mercancas Generales Total ANTAD Enero-Abril 2010 T. IGUALES -4,17 3,03 0,03 -1,97

Perspectivas: Un seguro de desempleo podra re-

Slo contabilizan las tiendas con ms de un ao en operacin. Fuente: Elaboracin propia con datos de la ANTAD y con una inflacin anual de 4.27% para todos los rubros.

ducir fuertemente el empleo informal, como sucede en los pases desarrollados, y elevar el consumo interno al tener un ingreso futuro asegurado.

FINANZAS E INVERSIONES
ESTIMACIONES PROPIAS DE TENDENCIAS
Inflacin mensual (mayo) Inflacin 2010 (anual) Inflacin 2011 (anual) PIB 2010 (anual) PIB 2011 (anual) Cetes 28 (2010) Cetes 28 (2011) Tipo de Cambio 2010 Tipo de Cambio 2011 - (0.30) - 0.00% 4.00 - 6.00% 3.50 - 5.50% 2.00 - 4.00% 2.00 - 4.00% 4.25 - 7.50% 5.00 - 7.50% 12.00 - 14.00 12.50 - 14.50

HORIZONTE FINANCIERO

Megarescate que no resuelve el problema de fondo La semana pasada se dio el mayor rescate financiero de la historia de la humanidad. 750,000 millones de euros (mde), alrededor de 950,000 mdd, para que los pases muy endeudados de Europa, llamados PIIGS por sus siglas en inINDICADORES FINANCIEROS gls (Portugal, Irlanda, Italia, Gre1 INFLACIN cia y Espaa), puedan hacer frente Inflacin de Abril en Mxico -0,320% a sus vencimientos de deuda de los Inflacin Mx acumulada 2010 2,070% Inflacin de Marzo en EU 0,060% prximos tres aos, y mientras tanInfacin EU acumulada 2010 0,230% to apliquen intensos programas de Dif Inflac Acumulada en el 2008 Mx vs EU -1,803% ajuste de gasto y saneen sus fiInflacin mex en losltimos 12 meses (Abril) 4,270% nanzas macroeconmicas. Y si no Inflacin de EU en losltimos 12 meses (Marzo) 2,390% lo hacen, cmo van a pagar en Brecha inflacionaria ult 12m (puntos porcentuales)-1,803%
2. EL PESO Tipo de cambio Bancario-Ventanilla Interbancario 48 hrs-Banxico Compra $12,150 $12,566 . Venta $12,750 $12,591

tres aos lo que hoy no pueden pagar?, de dnde van a salir los recursos frescos para liquidar esa nueva deuda, incluidos, por supuesto, los intereses? En primer trmino no hay poder coercitivo, salvo la amenaza de no prestarles ms dinero y que los gobiernos caigan en bancarrota. Esto, por supuesto, arrastrar a sus acreedores, incluidos los bancos privados europeos, por lo que no hay ninguna seguridad de que los pases europeos bajen sus dficits fiscales. Y la segunda respuesta, tal vez la ms importante, todava no tiene resolucin, porque hoy Europa no crece para pagar su deuda, y con programas de recorte de gasto los

E XPECTATIVA
FECHA ENCUESTA

INFLACIONARIA
INFL. 2011 INFL. 2012

INFL. 2010

VALOR DIARIO DE LA UDI

FECHA VALOR

Dlar Hoy vs Dlar Dic 31 - 2009 $12,680 $13,180 Diferencia -3,263% Sobreval o Subval Hoy frente Dic -5,006% 3. INDICADORES DE REFERENCIA Tasa primaria de Cetes (1) 28 das 4,490% Costo Porcentual Promedio (Abril) 3,400% Tasas de Inters Interbancarias Equilibrio (TIIE) 28 das 4,950% Equilibrio (TIIE) 91 das 5,055% ndice BMV 31.812,73 Crecimiento Acumulado 2010 -0,958% Prime Rate EE.UU. 3,250% Libor (dlares, tres meses) 0,445% Crecimiento anual M1(2) (a Marzo 2010) 3,600% Crecimiento anual M4(3) (a Marzo 2010) 2,000% Financiamiento bancario empresarial (a Marzo 2010) -3,600% Crecimiento Anual Captacin Bancaria -3,300% 30-abr-10 07-may-10 Base monetaria (A) (millones pesos) $574.363 $571.910 Reservas internacionales (B) (millones de dlares) $97.402 $98.078 Crdito interno neto (A-B en pesos) (millones de pesos) ($700.626) ($678.587) (1) (2) (3) Rendimiento anual ofrecido por el Banco de Mxico a los intermediarios financieros. M1 = Billetes y monedas en poder del pblico ms cuentas de cheques. M4 = Suma de todos los agregados monetarios. El dinero en su definicin ms amplia incluyendo instrumentos financieros de corto y largo plazos.

12-feb-10 19-feb-10 26-feb-10 05-mar-10 12-mar-10 19-mar-10 26-mar-10 09-abr-10 16-abr-10 23-abr-10 30-abr-10 07-may-10 14-may-10

5,20 5,21 5,18 5,19 5,26 5,26 5,29 5,28 5,26 5,07 5,07 5,01 5,00

3,80 3,80 3,76 3,77 3,78 3,78 3,79 3,82 3,89 3,85 5,85 3,84 3,83

3,58 3,58 3,52 3,54 3,52 3,54 3,55 3,58 3,56 3,62 3,62 3,62 3,59

metas oficiales de inflacin Fecha Cierre

Fuente: Infosel

2006 2007 2008 2009

4,05% 3,76% 6,53% 3,57%

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25

de de de de de de de de de de de de de de de de

Ma yo Ma yo Ma yo Ma yo Ma yo Ma yo Ma yo Ma yo Ma yo Ma yo Ma yo Ma yo Ma yo Ma yo Ma yo Ma yo

4,445979 4,445438 4,444898 4,444357 4,443816 4,443276 4,442736 4,442195 4,441655 4,441115 4,440574 4,440034 4,439494 4,438954 4,438414 4,437875

Fuente: Banco de Mxico

TASAS DE INTERS DE DEUDA PRIVADA POR CIENTO ANUAL

B ANCARIO A c t ua l TIIE 28 das 4,95% =+Margen de ganancia 7,00% =Tasa de inters nominal 11, 95% =+ Intereses por anticipado1,00% Costo del dinero (1) 12, 95% NO BANCARIO Papel Comercial (2) Factoraje (3) 31-dic-09 4,92% 7,00% 11, 92% 0,99% 12, 92% 31-dic-08 8,69% 7,00% 15, 69% 1,31% 17, 00% 31-dic-07 7,93% 7,00% 14, 93% 1,24% 16, 17%

12,55% 15,54%

12,52% 15,50%

16,47% 20,40%

15,67% 19,40%

(1) Sin considerar reciprocidad. (2) Promedio. (3) Promedio, sin considerar otros costos como comisiones y honorarios.

FINANZAS E INVERSIONES
consumidores tendrn menos dinero en el bolsillo y su economa caer inevitablemente en los aos por venir, salvo que la industria europea genere valor agregagas y riquezas en la energa solar as como mejores autos, pero sin resultados espectaculares hasta el momento. Por ende, lo primero que hacen los acreedores de empresas del Viejo Continente es vender esos papeles de deuda, porque hay una clara percepcin en los mercados que dentro de tres FUTUROS DEL
Mes

P RECIOS DE LA M EZCLA M EXICANA P ET RLEO DE E X PORTAC IN

(dlares por barril)
Precio Mezcla Objetivo Gobierno

DE

Dif. dlls.

do adicional, lo qued lugar aesa nueva riqueza, como sucedi en EU con el internet en la dcada de los 90s. Actualmente Alemania busca nuevas tecnoloDEPRECIACIN MENSUAL DEL TIPO DE CAMBIO SPOT A LA VENTA
Fecha Variacin (%) Promedio pesos/dls.

PESO EN

CME

Pesos por dlar

ma y-0 9 jun-09 jul-09 ago-09 se p-09 oc t-0 9 nov -0 9 dic-09 ene-10 feb-10 ma r-1 0 abr-10 ma y-1 0 Paridad Prom 2004 Paridad Prom 2005 Paridad Prom 2006 Paridad Prom 2007 Paridad Prom 2008 Paridad Prom 2009 Paridad Prom 2010

-2, 07% 1,30% 0,25% -2, 67% 3,13% -1, 49% -0, 96% -1, 86% -0, 34% 1,00% -2, 87% -2, 71% 2,81%

13 ,1 85 13 ,3 57 13 ,3 90 13 ,0 32 13 ,4 40 13 ,2 40 13 ,1 13 12 ,8 68 12 ,8 24 12 ,9 52 12 ,5 81 12 ,2 41 12 ,5 85 11 ,40 00 10 ,88 08 10 ,91 88 10 ,93 95 11 ,16 50 13 ,51 77 12 ,63 78 15,42% 15,74% 10 ,35 33

ma y-1 0 jun-10 jul-10 se p-10

12 ,61 43 12 ,65 82 12 ,69 04 12 ,78 36

ago-09 se p-09 oc t-0 9 nov -0 9 dic-09 ene-10 feb-10 ma r-1 0 abr-10 ma y- 1 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 20 10 (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio)

67,42 64,11 69,24 72,37 69,33 72,15 69,70 72,88 75,25 70,51 18,75 21,60 24,90 31,30 42,40 55,67 61,35 86,02 57,34 72,36

70,00 70,00 70,00 70,00 70,00 59,00 59,00 59,00 59,00 59,00

(2 ,5 8) (5 ,8 9) (0 ,7 6) 2,37 (0 ,6 7) 13,15 10,70 13,88 16,25 11,51

FORWARD TEORICO DOLAR Fe cha Forward dic-10 12 ,67 51 dic-11 12 ,84 23 dic-12 13 ,00 96 dic-13 13 ,17 68 dic-15 13 ,51 12 dic-16 13 ,67 84

18,00 0,75 15,50 6,10 18,35 6,55 20,00 11,30 27,00 15,40 36,50 19,17 42,80 18,55 49,00 37,02 70,00 (1 2,6 6) 59,00 13,36

Fuente : Infosel

ALTERNATIVAS DE INVERSIN
Esta semana MERCADO DE DINERO Cetes 28 das Cetes 91 das Papel Comercial a 28 das Papel Comercial a 91 das Obligaciones 4,49% 4,63% 5,24% 5,38% 5,74% 4,51% 4,61% 5,26% 5,36% 5,76% 7,97% 8,15% 7,25% 7,70% 7,90% 7,44% 7,62% 7,25% 7,30% 7,50% 31-dic-09 31-dic-08 31-dic-07

Deprec iacin 200 0-2006 Deprec iacin 200 7-2010 Promedio 2000-2 006
Las cifras positivas indican depreciacin, las negativas una apreciacin del peso

Sociedades de inversin de instrumentos de deuda (ndices) Personas fsicas Personas morales OTRAS INVERSIONES Metales preciosos (dlares por onza en Londres) Oro (dlares/onza) Plata (dlares/onza) BANCARIAS 1.236,50 19,64 0,31% 0,40% 1.087,50 16,99 0,16% 0,21% 865,00 10,79 0,39% 1,33% 836,20 14,76 4,63% 4,70% 5.287,43 2.100,68 5.242,80 2.095,58 5.106,98 2.017,74 4.874,93 1.939,05

DIVISAS

Y METALES EN PESOS

Cedes de E.U.A. a 30 das Cedes de EUA a 90 das

Dlar EU Euro Libra Esterlina Yen Japons Franco Suizo Dlar Canad M e ta le s Centenario Azteca Hidalgo Onza Oro Onza Plata

C o m p ra 12,15 15,50 18,24 0,13 11,04 12,10

Ve nt a 12,75 15,70 18,45 0,14 11,22 12,27

LAS MEJORES TASAS NOMINALES

Entre 250,000 y 500,000 pesos Personas fsicas y morales Re ndimie ntos anuales 7 das Banco Ahorro Famsa Multiva Volkswagen Bank 28 das Banco Ahorro Famsa Volkswagen Bank Bansi 91 das Volkswagen Bank Banco Ahorro Famsa Mifel 4,05% 3,68% 3,45% 4,50% 4,25% 4,10% 4,70% 4,55% 4,54%

INVERSIONES
Cotizaciones Re ndimiento

EN DLARES

Interbanc arias anual

Plazo

Tasa

17.500,00 7.000,00 3.500,00 14.400,00 235,00

19.000,00 7.910,00 4.000,00 16.200,00 265,00

1 mes 3 meses 6 meses 2 aos 5 aos 10 aos 30 aos

0,15% 0,15% 0,22% 0,79% 2,16% 3,46% 4,34%

FINANZAS E INVERSIONES FINANZAS E INVERSIONES

La desconfianza en Europa
1.40 1,260

hace que los capitales se refugien en el oro

1.34

1,210

1.28
Dlares por Euro

1,160
Onza Troy de Oro

1.22 l 1ABR'10 - 14MA Y'10

0

1,110 l l 1ABR'10 - 14MAY'10

0

P ROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES A 28 DAS, CALCULADA EN UDIS

Tasa nominal Tasa real, descontada la inflacin Escenario de inflacin calculado con Udis Col. CETES 14-May-10 21-May-10 28-May-10 Vmto 11-Jun-10 18-Jun-10 25-Jun-10 5,00 5,06 5,12 5,18 5,24 5,30 5,36 5,42 5,48 5,54 5,60 5,66 5,72 5,78 14,03 14,09 14,15 14,21 14,27 14,33 14,39 14,45 1 4,51 14,57 14,63 14,69 14,75 14,81 19,22 19,28 19,34 19,40 19,46 19,52 19,58 19,64 19,71 19,77 19,83 19,89 19,95 20,01 23,73 23,79 23,85 23,91 23,97 24,03 24,09 24,15 24,21 24,28 24,34 24,40 24,46 24,52

P ROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES A 91 DAS, CALCULADA EN UDIS

Tasa nominal Tasa real, descontada la inflacin Col. CETES 14-May-10 21-May-10 28-May-10 Vmto 13-Ago-10 20-Ago-10 27-Ago-10 6,85 6,91 6,97 7,03 7,09 7,15 7,21 7,27 7,33 7,39 7,45 7,51 7,57 7,63 7,69 9,65 9,71 9,77 9,83 9,89 9,95 10,01 10,07 10,13 10,19 10,25 10,31 10,37 10,43 10,49 9,47 9,53 9,59 9,65 9,71 9,77 9,83 9,89 9,95 10,01 10,07 10,13 10,19 10,25 10,31 8,93 8,99 9,05 9,11 9,17 9,23 9,29 9,36 9,42 9,48 9,54 9,60 9,66 9,72 9,78 04-Jun-10 03-Sep-10 7,79 7,85 7,91 7,97 8,03 8,09 8,15 8,21 8,27 8,33 8,39 8,45 8,51 8,57 8,63

04-Jun-10 02-Jul-10 18,03 18,09 18,16 18,22 18,28 18,34 18,40 18,46 18,52 18,58 18,64 18,70 18,76 18,82

aos no tendrn con qu pagar, ya no

los 600,000 mdequeactualmentesedeben, sino losnuevos750,000 m dequese estn contratando. Con estepanorama, la estampidade euros es clara. Esto ha tirado a las bolsas del Viejo Continente y arrastra a las del resto del mundo, mientras queel euro sede bilitarpidam e nte . Estevie rne s cerr en 1.2396 dlares y los inversionistas se refugian en oro.
Un menor crecimiento de Europa, que importa muchas materias primas, incluido el petrleo, genera una menor demanda de stas y reduce su precio a nivel global. HORIZONTE FINANCIERO Los administradores de portafolios globales consideran que si bien Mxi-

co no es parte de Europa, s es un pas emergente que depende fuertemente de las economas desarrolladas. Por ejemplo, 34% de las finanzas pblicas dependen del petrleo, 30% de la industria nacional de las exportaciones y por ende del consumo global y de la confianza global, adems 10% de la economa se genera en el turismo, y as podramos enumerar ms sectores vulnerables ante una crisis global. Por consecuencia hay una gran desconfianza del futuro y ello genera la salida de dlares y una enorme volatilidad, frente una autoridad que no piensa interferir en los ms mnimo. De este modo, el euro deber depreciarse ms y ms porque no hay respuesta sobre la fuente de crecimiento futuro de Europa y ello afecta a EU y

a Mxico porque sus exportaciones a Europa se encarecen. El oro podra tocar los 1,250 dlares en cualquier momento. CRDITO Las tasas de inters no tienen para cundo subir, pero es prudente asegurar las fuentes de financiamiento en tiempos de crisis INVERSIONES En renta fija estamos 40% en dlares y 60% en pesos. Plazos cortos ante la volatilidad y la incertidumbre. La BMV cruz un nivel de soporte muy delicado. Tome sus precauciones, nosotros hemos decidido vender. Estamos fuera.

Ao 24 Nm. 1176 SECCIN B.

BMV: Europa no convence A pesar del megarescate europeo, que gener un alza increble a principio de semana, la incertidumbre provoc varias sesiones a la baja, que si bien no revirtieron el alza del lunes dejaron al mercado accionario mexicano con un incremento semanal de 1.03 por ciento. Las cifras en EU no fueron espectaculares, pero pasaron desapercibidas por los mercados porque muchas empresas globales que cotizan en ese pas tambin lo hacen y operan en Europa, como es el caso de CEMEX, que opera en Mxico pero tambin en Espaa. Por ende, una crisis en el Viejo Continente, que seguramente derivar en menores gastos del gobierno y menor demanda de los productos, generar menores utilidades esperadas para los socios, lo que ha desplomado las emisoras globales, sobre todo aqullas con mayor exposicin global. Por otra parte, el gobierno de Hugo Chvez nacionaliz la subsidiaria de GRUMA: Monaca (Molinos Nacionales) en Venezuela, que representa el 13% de los ingresos de MASECA. Una decisin ms del populista Hugo Chvez que le dara mayor poder, quien busca controlar el precio de los alimentos a travs de la propiedad de las principales empresas de diversos sectores para tratar, no de lograr un avance econmico, sino de mantener de manera artificial los precios de la canasta bsica venezolana, con miras a las elecciones de septiembre. Muy lamentable que el gobierno mexicano no haya expresado su completo rechazo e indignacin ante esta medida que afecta los legtimos intereses de mexicanos en el extranjero. La semana entrante se conocer el PIB nacional, pero ser de poca trascendencia para el mercado ante el desarrollo de la situacin en Europa, donde el anuncio del Plan de Recortes del gobierno espaol ya hizo que los sindicatos convocaran a una huelga general para el prximo 20 de mayo, y ello apenas ser la punta del iceberg

17 de mayo de 2010

Tendencias
para el inversionista
RENDIMIENTOS ACUMULADOS
14-mayo-10 Semana Var Sem 31-dic-08 31-dic-09 2009 Cetes a 28 das 4,49% 4,49% IPYC 31.812,73 31.488,82 Dow Jones 10.620,16 10.380,43 Sociedades de inversin (renta fija) -Personas fsicas 5.287,43 5.294,34 -Personas morales 2.100,68 2.108,87 Oro (usd por oz.) 1.236,50 1.202,25 Plata (usd por oz.) 19,64 17,70 Inflacin 3,37 4,27% Dlar 12,59 12,94 Portafolios de Tendencias Conservador Agresivo 2010 0,00% 7,97% 4,51% 5,39% 1,63% 1,03% 22.380,32 32.120,47 43,52% -0,96% 2,31% 8.776,39 10.428,05 18,82% 1,84% -0,13% -0,39% 2,85% 10,96% 4,27% -2,70% 5.106,98 5.242,80 2,66% 0,85% 2.017,74 2.095,58 3,86% 0,24% 869,75 1.087,50 25,04% 13,70% 10,79 16,99 57,46% 15,60% 6,53% 3,57% 3,57% 2,07% 13,87 13,09 -5,57% -3,84%

23,96% 6,52% 43,53% 4,88%

A PESAR DE LA VOLATILIDAD LA TENDENCIA ES ASCENDENTE, PERO CUIDADO

36000 35000 34000 33000 32000 31000 30000 29000 28000 27000 26000 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 36000 35000 34000 33000 32000 31000 30000 29000 28000 27000 26000 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000

17000

Jun 05 a jun 06
2007 A M J J A S O N D 20 0 8 M A M J J A S O N D 2 0 09 A M J J A S O N D 2010 A M J

17000

16000
50000
x 1 00 0 0

16000
50000
x 1 0 000

LAS MEJORES Y LAS PEORES DEL IPYC EN LO QUE VA DEL 2010 Emisora GISSA CODUSA VITRO LAB MEXCHEM GMD BOLSA ALSEA IDEAL Q Serie * * A B * * A * B-1 CPO Var % 322,31 70,92 44,05 40,50 39,23 32,90 25,60 22,50 21,86 17,86 Emisora BBVA TMM SAN AXTEL MAXCOM SARE HOMEX TELMEX ELEKTRA PASA Serie * A * CPO CPO B * L * B Var % (41,84) (40,92) (38,78) (37,18) (34,67) (22,73) (21,37) (19,62) (14,42) (14,19)

Perspectivas: Los inversionistas mexicanos se encuentran ante la indefensin del gobierno mexicano en un clima de incertidumbre. Tome sus precauciones y tome utilidades.

Mayor informacin y suscripciones: 30 95 39 46

EL MERCADO Y SU ENTORNO
Europa crece tmidamente.- De acuerdo registraron mayor incremento durante el tricon las cifras oficiales, Europa habra cre- m estrefue ronP ortuga l (1% ), Hungra(0.9% ), cido 0.2% en el 1T10 frente al 0.0% del Eslovaquia(0.8% ) e Italia (0.5% ). Las re4T09, lo cual supone una pequea acelera- ducciones m s fuertes respecto al trim estre cin que, claro, se ver frenada por los anterior seprodujeron en Lituania(-4.1% ), programas de reduccin de gasto que se Estonia (-2.3% ) y Grecia (-0.8% ). implementarn para hacer frente a los fuerLas grandes potencias registraron una tes dficits fiscales. En comparacin con el pequeadesmejoraeconmica, Alemania 1T09, y corregidas las variaciones estaci- increm e nt trim estralm e nteel P IB e n 0.2% , nales, el PIB subi un 0.5% interanual en la igual queel registro delos tresmesesantezona euro y 0.3% en la de Europa, compa- riores, pe roinferior alaexpa nsinde l 0.7% rado con un retroceso del 2.2% y del 2.3% del P IB del 3T09 y del 0.4%en el 2T09. interanuales en el trimestre anterior. Por su parte, Francia sufri una ralenEntre los pases en donde hay datos dis- tizacin de la recuperacin econmica al ponibles, las expansiones econmicas que aum entar su P IB en 0.1%durante el 1T10
INDICADORES DE MERCADOS ACCIONARIOS 14-mayo-10 IPyC 31.812,73 IPyC en dlares 2.531,17 Dow Jones Industrial 10.620,16 Nasdaq Composite 2.346,85 Bovespa 63.412,47 Merval 2.212,87 Financial Times 5.262,85 Nikkei 10.462,51 Tipo de Cambio Fix 12,57 Euro 1,2358 Yen 92,46 Hace una semana 31.488,82 2.437,61 10.380,43 2.265,64 62.870,88 2.160,20 5.123,02 10.364,59 12,92 1,2750 91,58

con relacin a los tres meses anteriores y respecto al incremento del 0.5% registrado en el 4T09. Por ltimo el PIB del Reino Unido creci 0.2% frente a un alza del 0.4% en el trimestre anterior. Es importante sealar que los recortes que lleven a cabo los pases europeos tendrn sus consecuencias de forma paulatina en cada pas en funcin de la medida; no es lo mismo reducir pensiones que dejar de dar un apoyo por nuevos nacimien-

tos, lo cual ser el efecto final sobre el PIB.

Rendimiento acumulado en % En el periodo 2009 2008-2010 2007-2010 -0,96% 42,15% 7,71% 2,96% 56,44% -6,46% 1,84% 21,01% -19,94% 3,42% -2,13% -11,52% -7,55% 68,87% -0,74% -4,65% 104,96% 2,84% -2,77% 18,69% -18,49% -0,80% 18,09% -31,65% -3,81% -9,14% 15,14% -13,76% -11,70% -15,29% -0,58% 1,99% -17,22%

31-Dic-09 32.120,47 2.458,34 10.428,05 2.269,15 68.588,41 2.320,73 5.412,88 10.546,44 13,07 1,4329 93,00

31-Dic-08 22.380,32 1.617,95 8.776,39 2.397,96 37.550,31 1.079,66 4.434,17 8.859,56 13,83 1,3995 90,66

31-Dic-07 29.536,83 2.705,90 13.264,82 2.652,28 63.886,10 2.151,73 6.456,90 15.307,78 10,92 1,4588 111,70

Se m 1,03% 3,84% 2,31% 3,58% 0,86% 2,44% 2,73% 0,94% -2,71% -3,07% 0,96%

LAS BOLSAS EN LOS LTIMOS 12

79,500
BOVESPA (BRASIL) EN EL 2008-2010

MESES
MERVAL (ARGENTINA) EN EL 2008-2010

2,720

AGENDA SEMANAL
17 Mayo (EU).- ndice Empire manufacturero de mayo. 17 Mayo (EU).- Flujo neto de capital de marzo. 18 Mayo (EU).- Inflacin al consumidor de abril. 18 Mayo (EU).- Permisos de construccin de abril. 18 Mayo (EU).- Inflacin al productor de abril. 18 Mayo (EU).- Inicio de viviendas de abril. 19 Mayo (EU).- Minutas de la FED. 20 Mayo (Mx).- IGAE de marzo. 20 Mayo (Mx).- PIB a precios constantes del IT10. 20 Mayo (EU).- ndice de la FED de Filadelfia a mayo. 21 Mayo (Mx).- Anuncio y comunicado de poltica monetaria. 21 Mayo (Mx).- Ventas minorista de marzo.

69,000

2,320

58,500

1,920

48,000

1,520

37,500

1,120

27,000 l 2008 l 2009 l 2010 l

720

2008

2009

l 2010 l

BRASIL
6,800
FTSE 100 (LONDRES) EN EL 2008-2010

ARGENTINA
16,900
NIKKEI (TOKIO) EN EL 2008-2010

6,100

14,800

5,400

12,700

4,700

10,600

4,000

8,500

3,300 l 2008 l 2009 l 2010 l

6,400 l 2008 l 2009 l 2010 l

Lo invitamos a ver la tabla comparativa mundial con los principales indicadores macroeconmicos en nuestra seccin de Noticias.

INGLATERRA

JAPN

LAS EMPRESAS Y SUS ACCIONES

Aeropuertos: un sector en pleno vuelo a pesar de la crisis
ASUR: el aeropuerto de la Riviera Maya, beneficio o perjuicio?
La noticia ms importante de este ao en materia aeroportuaria es que, por fin, inici la licitacin del aeropuerto de la Riviera Maya, aunque han empezado los rumores sobre quines podran participar y los beneficios reales del aeropuerto, que iniciara operaciones hasta finales del 2013 o principios del 2014. La licitacin contempla una inversin de 2,700 mdp y una afluencia de 700,000 visitantes el primer ao y hasta tres millones en los prximos cinco aos. Actualmente el Aeropuerto de la Ciudad de Mxico atiende a 24.1 millones al ao, Cancn 11.2 millones, Guadalajara 6.5 millones, Monterrey 5.2 millones, Tijuana 3.4 millones, Puerto Vallarta 2.7 millones y Los Cabos 2.6 millones. Cancn ya es el segundo aeropuerto ms importante del pas por nmero de pasajeros que maneja al ao, slo despus del de la Ciudad de Mxico, y que por sus caractersticas y el crecimiento exponencial de la Riviera Maya en pocos aos su saturacin podra generar problemas y convertirse en un obstculo para el futuro crecimiento de la regin. Por ello la nueva terminal es una muy buena noticia no slo para la regin de la Riviera Maya, que le permitir diferenciarse de Cancn, sino del turismo como sector productivo nacional de gran importancia, que es responsable del 10% del PIB y da empleo a ms de un milln de personas. Los posibles operadores Al ser Cancn el segundo mayor aeropuerto del pas, ASUR, la empresa que dirige Chico Pardo, tiene una posicin excepcional frente a sus competidores, GAP y OMA, por lo que traera problemas darle a ASUR ese nuevo aeropuerto. Aunque del otro lado de la moneda, dada la cercana de las terminales areas, tendra mucho sentido que gane esa terminal y obligarle, por Ley, a llevar a cabo diversas inversiones en beneficio de toda la regin (lo cual no tendra mucha lgica si ganara otro operador), como un tren bala entre ambas terminales que estar a una distancia de 130 km., o una segunda pista para el aeropuerto de Cancn, conservacin ecolgica de la regin, etc. Desde luego que OMA y GAP ya sealaron su inters por participar en la licitacin, lo que podra generar una sana gueASUR: compra especulativa. Aeropuerto Rivera Maya
78 78 66

G RU PO S AER 0P O R T U AR IO S AL P R IM E R T RIM ES T R E D E 20 10 (M ile s d e p e so s) V EN T AS N E T AS ACT IV O T O T AL EM IS O R A I'09 I'10 C R EC . I'09 I'1 0 CR E C. A SU R 9 84 .6 92 9 7 0.4 26 (1,4 % ) 17 .53 1 .20 5 1 7.1 47 .2 35 (2,2 % ) G AP 8 92 .8 54 9 4 3.8 86 5, 7% 28 .71 0 .43 0 2 9.5 23 .5 94 2 ,8% O MA 4 85 .7 27 5 0 9.5 28 4, 9% 9 .98 5 .99 4 1 0.3 04 .8 04 3 ,2% PAS IVO T O T AL P AS IVO /AC T I VO (% ) EM IS O R A I'09 I'10 C R EC . I'09 I'1 0 CR E C. A SU R 2.2 34 .4 80 2.9 1 4.0 82 3 0, 4% 1 2,7 5 1 6 ,99 4 ,2 5 G AP 1.5 56 .2 88 2.1 8 7.6 22 4 0, 6% 5,4 2 7 ,41 1 ,9 9 O MA 2.3 25 .4 73 2.5 1 2.0 57 8, 0% 2 3,2 9 2 4 ,38 1 ,0 9 U T IL ID AD B RU T A UT IL ID AD N E T A EM IS O R A I'09 I'10 C R EC . I'09 I'1 0 CR E C. A SU R 9 71 .5 48 9 5 5.5 97 (1,6 % ) 34 1.7 2 8 3 75 .45 8 9 ,9% G AP 8 92 .8 54 9 4 3.8 86 5, 7% 40 5.7 6 0 5 55 .41 9 3 6 ,9% O MA 2 53 .0 45 2 5 1.9 17 (0,4 % ) 14 8.6 3 1 1 03 .38 2 (3 0,4 % ) UT IL . B RU T A/V T AS. N E T AS (%) U T N /C S. (A NU AL I Z AD O ) EM IS O R A I'09 I'10 C R EC . I'09 I'1 0 CR E C. A SU R 9 8, 67 98 ,47 (0, 19 ) 8,9 4 % 10 ,55 % 1 ,6% G AP 10 0 ,00 1 00 ,00 0 ,00 5,9 8 % 8 ,13 % 2 ,2% O MA 5 2, 10 49 ,44 (2, 65 ) 7,7 6 % 5 ,31 % (2,5 % ) F ue nte : E la b ora ci n de T E F , c on da to s d e la B M V .

rra de tarifas para atraer aviones de todo el orbe, como sucede entre Miami y Fort Lauderdale, en Florida, EU. Tambin se debe tomar en cuenta a IDEAL, de Carlos Slim, empresa dedicada a la construccin de infraestructura en la regin, adems de diversos consorcios internacionales especializados en la operacin de aeropuertos. La respuesta de quin podra ser el ganador se dar a conocer en la primera semana de enero del 2011. Situacin accionaria Las tres emisoras del sector muestran slidos reportes. Tal vez OMA tenga desventaja al ser la ms dbil pero con nmeros negros, a pesar del menor trfico areo registrado. El ms slido es GAP, muy bien diversificado, y ASUR en el ojo del huracn por el aeropuerto de la Riviera Maya. Nuestra recomendacin de invertir, teniendo cuidado por la crisis europea sera: 50% en GAP, 35% ASUR y 15% OMA. Los niveles actuales de las tres emisoras nos parecen adecuados para entrar, considerando que se ubican en la parte baja de los canales ascendentes que se han formado. Pero, insistimos, se debe tener cuidado por la crisis europea que podra arrastrar a todas las emisoras sin importar sus fundamentales, como sucede en todas las crisis. Perspectivas: Los aeropuertos nacionales operados por empresas privadas son una excelente muestra de cmo la inversin privada apoya el desarrollo nacional sin descuidar otras prioridades, como la salud y la educacin.
OMA: neutral bajo rendimiento
66 42 42 39 36 33 30 27 24 21 18 15 12 60 39

GAP: compra. Buenas cifras

72 60

72

66

66

54

54

36 33

60

60

48

48 30

54

54

42

42

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48

48

36

36 21

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30

18 15 12

24 36 36

24

18
5 0 0 00
x 1 00

18
50 0 0 0 50 0 0 0
x 10 0 x 10 0

50 0 00
x 10 0

50 0 0 0
x 1 00

50 0 0 0

x 1 00

2007 M A M J J

A S O N D 2008 M A M J J

A S O N D 2009 M A M J

A S O N D 2010 M A M J

2007 M A M J J

A S O N D 2008 M A M J J

A S O N D 2009 M A M J

A S O N D 2010 M A M J

2006 F M A M J J

A S O N D 2008 M A M J J

A S O N D 2009 M A M J

A S O N D 2010 M A M J

RENDIMIENTOS EFECTIVOS DE LA BMV POR SECTORES INDICE IPYC INMEX MATERIALES INDUSTRIAL SERVICIOS Y BIENES DE CONSUMO NO BASICO PRODUCTOS DE CONSUMO FRECUENTE SALUD SERVICIOS FINANCIEROS SERVICIOS DE TELECOMUNICACIONES
Fuente: Elaboracin propia con datos de la BMV.

PRECIOS AL 14MAY`10 31.812,73 1.825,29 471,99 111,79 308,66 362,56 361,53 59,17 631,51

31DIC'09 32.120,47 1.908,11 461,10 106,06 309,86 360,20 338,16 59,07 708,69

31DIC'08 22.380,32 1.221,90 249,13 77,22 270,50 259,18 235,27 59,75 535,08

REND 2009 43,5% 56,2% 85,1% 37,3% 14,6% 39,0% 43,7% (1,1%) 32,4%

REND 2010 (1,0%) (4,3%) 2,4% 5,4% (0,4%) 0,7% 6,9% 0,2% (10,9%)

EMISORA SERIE

PRECIO 14/05/2010
93,34 30,96 7,83 64,40 28,15 7,45 95,70 19,43 13,91 11,27 68,56 549,94 55,70 42,79 43,49 36,99 21,84 42,54 48,38 31,03 65,97 21,06 57,79 31,08 68,36 34,78 250,89 35,74 62,80 11,73 8,81 47,98 6,87 27,44 29,42

VARIAC PORCENTUAL DIA SEM MES

-2,01 -0,96 -1,88 -3,14 -2,36 -3,37 -4,11 -2,51 -3,07 -3,59 -2,60 -3,06 -0,66 -0,77 -2,73 -2,76 -2,15 -0,02 -1,59 -1,30 -1,89 0,29 -0,47 -2,45 -2,02 -2,90 -3,37 -2,64 -1,52 -0,59 -1,01 -0,95 -1,15 -1,93 -1,61 -0,59 0,29 0,51 1,61 -0,18 -2,36 0,18 1,41 4,90 -2,93 1,20 -0,77 2,43 5,55 0,65 -0,78 4,25 7,34 -2,81 4,20 1,45 -3,66 4,05 -0,96 1,50 0,99 0,51 0,11 0,37 0,17 -1,89 1,87 3,15 0,88 -0,17 -4,50 -2,06 -10,72 -3,01 -10,26 -29,45 -11,01 -12,83 4,51 4,45 -6,66 -17,37 -5,88 -4,47 -11,89 -3,37 -16,48 -4,94 -13,99 -15,29 -8,09 -22,77 -9,52 -6,27 -6,00 -8,64 -10,95 -5,72 -2,04 -1,43 -11,90 -8,82 -3,78 -7,27 -5,20

TRIM ACUM 10
11,89 0,58 -14,05 -5,21 -8,96 -37,18 10,57 25,60 -10,72 2,55 1,51 -14,42 -11,09 5,19 8,73 6,45 -13,50 11,57 1,13 3,40 -9,62 -8,71 -21,37 1,94 16,73 39,23 -10,02 9,03 8,00 0,86 -19,62 -11,52 -3,24 -6,60 0,24 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10 I-10

MLTIPLOS P/U P/V

11,11 12,96 13,75 23,25 16,35 17,78 22,92 21,17 16,37 17,97 17,79 14,90 13,37 97,03 28,84 14,17 14,94 23,86 5,20 11,31 28,63 17,17 19,19 13,71 19,82 12,55 22,48 7,87 23,21 11,46 18,16 30,16 1,73 5,54 1,15 1,36 2,95 1,15 2,83 1,97 0,67 0,86 11,43 3,59 2,45 0,88 1,94 2,69 1,16 3,40 2,54 2,90 2,81 1,80 1,88 1,20 12,45 4,45 3,45 1,97 3,20 2,27 3,97 3,63 3,19 1,95 4,82

INF IPYC%
2,18 22,77 0,36 0,77 0,17 0,40 2,82 0,32 5,64 0,19 1,05 3,36 4,29 0,88 2,22 0,87 0,24 3,13 3,48 6,79 1,80 0,33 0,69 0,86 1,65 1,57 2,20 1,10 4,16 2,43 1,90 5,02 0,40 0,75 13,20

No. de Acciones
539.776 32.108.530 1.302.611 300.000 271.263 1.429.759 1.175.800 592.989 9.629.768 1.086.000 427.837 243.779 3.578.226 561.000 2.317.476 544.438 439.448 3.333.514 2.018.348 7.785.000 3.233.360 563.651 335.820 642.868 1.070.976 1.800.000 397.476 1.800.000 3.481.765 18.011.852 18.190.885 2.967.982 3.610.881 976.445 17.903.150

Valor del Capital

50.382.677 994.080.103 10.199.444 19.320.000 7.636.057 10.651.704 112.524.060 11.521.776 133.950.073 12.239.220 29.332.496 134.063.907 199.307.203 24.005.190 100.787.044 20.138.745 9.597.544 141.807.684 97.647.654 241.568.550 213.304.781 11.870.484 19.407.041 19.980.324 73.211.893 62.604.000 99.722.690 64.332.000 218.654.855 211.279.019 160.261.700 142.403.756 24.806.751 26.793.659 526.710.673

ALFA AMX ARA ASUR AUTLAN AXTEL BIMBO BOLSA CEMEX COMERCI COMPART ELEKTRA FEMSA GAP GCARSO GEO GFAMSA GFINBUR GFNORTE GMEXICO GMODELO GRUMA HOMEX ICA KIMBER MEXCHEM PE&OLES SORIANA TELECOM TELINT TELMEX TLEVISA TVAZTCA URBI WALMEX

A L * B B CPO A A CPO UBC O * UBD B A1 B A O O B C B * * A * * B A1 L L CPO CPO * V

I-10 478,33

I-10 -44,69 I-102.933,25

Fuente: INFOSEL con informacin de la BMV.

P/U. Razn Precio/Utilidad. Mide la relacin entre el precio de mercado de una accin y su UPA (la utilidad de la empresa en los ltimos cuatro trimestres reportada a la BMV, de acuerdo al Boletn B-10, dividida entre el nmero de acciones en circulacin). Esta relacin se expresa en veces y tambin se llama mltiplo. P/VL. Razn Precio/Valor en libros. Mide la relacin entre el precio de la accin y el capital contable de la empresa, dividido entre el nmero de acciones en circulacin. El capital contable es el reportado por la emisora a la BMV, de acuerdo al Boletn B-10. Valor del capital. Se obtiene de multiplicar el precio de mercado por el nmero de acciones de la serie en particular, por lo que puede no representar el valor total de mercado de la emisora, ya que la misma puede tener ms de una serie. Este listado solamente presenta la serie ms burstil de la emisora seleccionada por la BMV.

Ao 24 Nm. 1176 SECCIN C.

17 de mayo de 2010

Tendencias
Informe Especial
Temas Clave para Empresas e Inversionistas

Se restringe el crdito productivo

A pesar de que los empresarios del pas empiezan a observar una mejora en el clima econmico nacional, ahora el problema para reactivar la produccin a travs del crdito es que los bancos han puesto mayores restricciones para dar recursos frescos. Esto, por supuesto, se esperaba ante el incremento de la cartera vencida, pero el gobierno debiera intervenir para apoyar a los empresarios nacionales, sobre todo a las PYMES, pues las grandes empresas pueden recurrir a otras fuentes de financiamiento, incluida la colocacin de deuda en los mercados burstiles, mecanismo al cual slo 4.5% acceden en estos momentos a pesar de sus enormes ventajas. Las fuentes de financiamiento Los resultados de la encuesta que cada trimestre lleva a cabo Banxico sobre el financiamiento empresarial indican que, histricamente, el financiamiento otorgado por proveedores y el crdito de la banca comercial han sido las fuentes de financiamiento ms importantes de las empresas. Durante el primer trimestre de 2010 (1T10) las principales fuentes de financiamiento reportadas por las empresas fueron: proveedores 80.4% (respecto al 81.5% en el trimestre previo), banca comercial 27.8% (28.9% en el trimestre previo), otras empresas del grupo corporativo 14.5% (15.6% en el trimestre previo), oficina matriz en el exterior con 4.7% (3.1% en el trimestre previo), bancos extranjeros con 3.0% (4.0% en el trimestre previo), emisin de deuda con 2.8% (3.3% en el trimestre previo), y bancos de desarrollo con 2.1% (al igual que en el trimestre previo). Los resultados de las fuentes de financiamiento por tamao de empresa muestran que tanto en el conjunto de las empresas de ms de 100 empleados como en el de aqullas con 11 y 100 personas, una alta proporcin recibe financiamiento por parte de proveedores (78.1% y 84.5%, respectivamente). Respecto al crdito de la banca comercial la proporcin de empresas que lo seal como fuente de financiamiento es ms alta en las empresas de ms de 100 empleados (30.4%), que en las de hasta 100 empleados (23.2%). Asimismo, de acuerdo a las respuestas de las empresas, utilizar financiamiento por parte de la oficina matriz en el exterior o a travs de la emisin de deuda son caractersticas que slo se presentan en aqullas de ms de 100 empleados (7.4% sealan haberse financiado a travs de su oficina matriz en el exterior, mientras que el 4.5% sealan haber obtenido financiamiento mediante emisin de deuda). Crdito bancario Los resultados para el 1T10 muestran que el 46.6% del total de las empresas encuestadas indic que tenan pasivos bancarios al inicio del trimestre, cifra ligeramente superior a la del trimestre previo (44.7%) y, en general, al promedio de 44.7% durante 2009. De stas, el 38.4% lo componen empresas de hasta 100 empleados, mientras que el 51.3% lo integran empresas con ms de 100 empleados. Asimismo, el 23.3% de las empresas encuestadas indic que obtuvo nuevos crditos bancarios durante el trimestre de referencia, lo cual es similar al 24% que recibi nuevos crditos durante el 4T09. El porcentaje de empresas con hasta 100 empleados que seal haber obtenido nuevos crditos bancarios fue de 14.0%, mientras que en el caso de las empresas de ms de 100 empleados fue de 28.5 por ciento. Respecto al resto de las respuestas, el 70.3% de las empresas en la muestra revel que, al igual que en el trimestre previo, no solicit nuevos crditos bancarios; el 5.2% seal que solicit crdito y est en proceso de autorizarse (respecto a un 4.4% en el trimestre anterior); mientras que el 1.1%, similar a lo expresado en la ltima encuesta de 2009, indic que solicit crdito y no fue autorizado. Acceso al crdito Para el total de las empresas encuestadas que obtuvieron nuevos crditos bancarios, los ndices de difusin que

miden la percepcin acerca de las condiciones del crdito bancario indican condiciones ms accesibles respecto al trimestre previo en trminos de los montos (58.9 puntos) y los plazos ofrecidos por la banca (60.3 puntos), as como de la dificultad para refinanciar o reestructurar crditos (53.9 puntos). Estas cifras mejoraron con relacin a las registradas el ao pasado, en el que los ndices de difusin promedio se situaron por debajo del umbral de 50 puntos. Por su parte, los requerimientos de colateral (48.6 puntos), el tiempo de resolucin (47.7 puntos) y otros requisitos solicitados por la banca (48.8 puntos) registraron un ndice de difusin menor a 50 puntos, esto es se percibieron condiciones menos accesibles respecto al trimestre anterior. No obstante, esta percepcin se ha venido atenuando a travs del tiempo y en todos los casos se encuentra cerca del umbral, mientras que durante el 2009 se situaron en menos de 40 puntos. Respecta a estos ndices de difusin por tamao de empresas, aqullas de ms de 100 empleados reportaron, en trminos generales, tener una percepcin ms favorable acerca de las condiciones de acceso al mercado de crdito bancario que las empresas de hasta 100 empleados, principalmente en trminos de los montos ofrecidos (60.7 puntos para empresas con ms de 100 empleados (>100) y 52.7 puntos para empresas con un nmero entre 11 y 100 empleados (<=100)), de los requerimientos de colateral (50.0 puntos >100 y 43.8 puntos <=100), y de la dificultad para refinanciar o reestructurar crditos (55.1 puntos >100 y 50.0 puntos <=100). Por el contrario, las empresas de ms de 100 empleados perciben condiciones ligeramente menos favorables que las de hasta 100 empleados en los tiempos de resolucin del crdito y los otros requisitos solicitados por la banca. Asimismo, los ndices de difusin que miden la percepcin acerca de las condiciones de costo del crdito bancario muestran un balance positivo de respuestas respecto a las tasas de inters, es decir, se perciben como menos costosas que el trimestre anterior (56.2 puntos), y un balance negativo de respuestas (ms costosas) respecto a las comisiones y otros gastos asociados al crdito bancario (46.6 puntos). El balance de respuestas de estas ltimas ha sido cada vez menos negativo, tomando en consideracin que el ndice de difusin promedio durante el 2009 se situ en 37.6 puntos. La percepcin sobre el costo del crdito bancario difiere significativamente por tamao de empresa. Mientras los ndices de difusin del conjunto de las empresas de ms de 100 empleados indican una percepcin de menores costos, tanto en trminos de tasas de inters (59.3 puntos) como por las comisiones cobradas y otros gastos (51.4 puntos), las

empresas de hasta 100 empleados perciben condiciones de mayores costos en ambos indicadores (45.0 puntos y 31.3 puntos, respectivamente). Por qu no piden prstamos En esta seccin se listan los principales factores limitantes para obtener crdito bancario sealados por el total de las empresas encuestadas que no obtuvieron nuevos crditos bancarios (76.6% del total) durante el trimestre. A este respecto, las limitantes consideradas por las empresas, en orden de importancia, fueron: mayores restricciones en las condiciones de acceso y costo (49.4% vs. 45.9% en el trimestre anterior); deterioro de la situacin econmica del pas (39.7% respecto del 53.8% en el trimestre anterior); disminucin de la demanda de sus productos o servicios (26.5%, similar al 26.2% del trimestre previo); aumento en las tasas de inters bancarias (26.1%, inferior al 28.5% del trimestre previo); aumento en los montos exigidos de colateral (19.7%, superior al 17.3% observado en la encuesta anterior); deterioro de la posicin financiera de la empresa (18.4%, similar al 18.1% reflejado en la encuesta anterior); mayores dificultades para el servicio de la deuda bancaria vigente (6.4% vs. 5.8% en el trimestre anterior ); y otros factores (3.3%, ligeramente inferior al 5% del trimestre anterior). Segn las empresas encuestadas, el deterioro de la situacin econmica del pas, tras haber sido la principal limitante para haber obtenido un crdito bancario durante todo 2009, ocup el segundo lugar en importancia en el 1T10 con un 39.7%. Esto representa una reduccin de 17.8% respecto a lo que las empresas sealaron en el 3T09 (57.5%). Ahora la principal situacin que no permite la obtencin de crditos son las mayores restricciones en condiciones de acceso. Para el 1T10, del total de las empresas encuestadas el 36.5% seal que las condiciones actuales de acceso y costo del mercado de crdito bancario no constituyen una limitante para las operaciones corrientes de su empresa, mientras que 32.5% indic que estas condiciones son una limitante menor. En el caso de la encuesta del 4T09 estas cifras fueron 35.4 y 35.0%, respectivamente. Finalmente, 30.9% de las empresas, respecto del 29.6% en el trimestre anterior, revel que estas condiciones constituyen una limitante mayor para las operaciones corrientes. Perspectivas: La llave del crdito necesita un "apoyo" extra de parte del gobierno, sobre todo en auxilio de las PYMES, para impulsar la reactivacin econmica.

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17 de mayo de 2010

NOTICIAS NACIONALES Amx.- Obtendr sinergias con valor de 6,250 millones de pesos (mp) despus de integrar a Telfonos de Mxico y Telmex Internacional, opina IXE Casa de Bolsa. En un reporte, Manuel Jimnez, analista de la intermediaria burstil, seala que la compaa alcanzar dicho monto si logra aumentar en 1 punto porcentual su margen EBITDA mediante ahorro en costos y reduccin de gastos en un periodo de doce meses. Jimnez prev que la integracin de Telmex y Telint en AMX crear una compaa de casi 300 millones de unidades generadoras de ingreso. Amx.- Aument en 0.3 puntos porcentuales su participacin en el mercado de telefona mvil de EU durante el primer trimestre del 2010, al alcanzar un 5.1% de este industria con 15.4 millones de suscriptores, lo cual signific una alza de

31.4% con respecto al ao anterior. De acuerdo al portal de Internet comScore, el principal operador de telefona mvil en EU es Verizon con 31.1% del mercado, AT&T detenta 25% y le siguen Sprint y T-Mobile con 12%, en ambos casos. Telmex.- Marcatel present ante la Comisin Federal de Telecomunicaciones una denuncia en contra Telfonos de Mxico debido a la negativa de sta para cumplir con la resolucin emitida por la autoridad regulatoria el pasado 14 de abril de 2010. Dicha resolucin la obligaba a compartir informacin sobre sus Puntos de Interconexin e interconectar las redes de telecomunicaciones, denuncia. Telefnica Mxico.- Debido a la recuperacin de la economa en Mxico, con niveles estables de inflacin, Telefnica Mviles Mxico, subsidiaria de Grupo Telefnica y que

INDICADORES ECONMICOS COMPARATIVOS

Pas Poblacin/1 PB Total USD/2 14.2600 2.1650 2.8120 1.3680 2.1130 1.2870 2.1170 4.1410 8.7910 3.5610 1.4830 0.2443 2.0240 0.5580 0.8598 0.6862 PIB P/Cap USD/2 $46,417.44 $35,426.06 $34,155.33 $33,756.94 $32,985.84 $38,432.59 $15,116.97 $32,586.11 $6,567.25 $3,078.06 $13,334.92 $14,715.35 $10,184.20 $13,638.50 $11,194.51 $17,831.29 Inflacin/2 2.39% 3.37% 1.03% 1.50% 1.69% 1.40% 6.49% (1.09%) 3.64% 14.86% 4.27% 0.92% 5.26% 10.21% 10.19% 2.44% Tasa local Tasa Crec 2009 Crec 2010 3 Meses desempleo FMI FMI 0.25% 0.50% 1.00% 1.00% 1.00% 0.25% 8.00% 0.10% 5.31% 3.75% 4.63% 0.50% 9.50% 9.60% 6.50% 3.50% 9.90% 8.00% 7.80% 19.10% 10.10% 8.10% 8.60% 5.00% 4.20% 7.32% 4.81% 9.00% 7.60% 8.40% 14.50% 12.90% (2.5%) (4.8%) (4.8%) (3.6%) (2.3%) (2.6%) (9.0%) (5.3%) 8.7% 5.6% (6.8%) (1.7%) (0.4%) (2.5%) (6.5%) 1.0% 2.7% 1.3% 1.5% (0.6%) 1.4% 2.6% 3.6% 1.7% 10.0% 7.7% 4.0% 4.0% 4.7% 1.5% 3.7% 2.2%

Estados Unidos 307,212,123 Inglaterra 61,113,205 Alemania 82,329,758 Espaa 40,525,002 Francia 64,057,792 Canad 33,487,208 Rusia 140,041,247 Japn 127,078,679 China 1,338,612,968 India 1,156,897,766 Mxico 111,211,789 Chile 16,601,707 Brasil 198,739,269 Argentina 40,913,584 Turqua 76,805,524 Polonia 38,482,919

1/Estimado a julio de 2009. 2/Estimado al 2008

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INDICADORES FINANCIEROS COMPARATIVOS

Pas EU Inglaterra Alemania Espaa Francia Canad Rusia Japn China India Mxico Chile Brasil Argentina Turqua Polonia INDICE/1 DOW JONES FTSE 100 DAX 30 IGBM CAC 40 TSE 300 RTSI (US$) NIKKEI 225 SSE COMPOSITE S&P CNX NIFTY IPC IGPA BOVESPA MERVAL ISE NATIONAL 100 WSE WIG BOLSA 31DIC07 8,776.39 4,434.17 4,810.20 975.97 3,217.97 8,987.70 631.89 8,859.56 1,820.81 2,959.15 22,380.32 11,324.07 37,550.31 1,079.66 26,864.00 27,228.64 BOLSA 31DIC08 BOLSA 14MAY10 10,428.05 5,412.88 5,957.43 1,241.72 3,936.33 11,746.11 1,444.61 10,546.44 3,277.14 5,201.05 32,120.47 16,630.91 68,588.41 2,320.73 52,825.00 39,985.99 10,620.16 5,262.85 6,056.71 963.45 3,560.36 12,014.97 1,441.68 10,462.51 2,696.63 5,093.50 31,812.73 17,958.89 63,412.47 2,212.87 57,930.00 41,075.45 REND 2008 REND 2009 18.8% 22.1% 23.8% 27.2% 22.3% 30.7% 128.6% 19.0% 80.0% 75.8% 43.5% 46.9% 82.7% 115.0% 96.6% 46.9% 1.84% -2.77% 1.67% -22.41% -9.55% 2.29% -0.20% -0.80% -17.71% -2.07% -0.96% 7.98% -7.55% -4.65% 9.66% 2.72% Divisas por US$ 1.00 0.69 0.80 0.80 0.80 1.03 30.21 92.50 6.83 45.22 12.57 534.30 1.78 3.94 1.53 3.19

1/Los puntos y los rendimientos de los mercados financieros estn expresados en la moneda local .

opera bajo la marca Movistar, aument en 14.6% sus ingresos y en 20.2% su flujo operativo (OIBDA) en pesos mexicanos durante el primer trimestre del 2010. Telefnica Mviles Mxico contina mejorando su posicionamiento competitivo, con foco en el valor del cliente como palanca de crecimiento, alcanzando unos buenos resultados econmico-financieros y consolidndose como una importante fuente de generacin de caja del Grupo, indica la compaa en su reporte de resultados. Celulares.- El nmero de usuarios de telefona mvil en Mxico, alcanz un total de 84.8 millones durante el primer trimestre del 2010, lo que represent un incremento de 6.67% con respecto al mismo periodo del ao anterior. Gonzalo Rojn, director de anlisis de The Competitive Intelligence Unit (CIU), consider que se trata de una buena tasa de crecimiento, debido a que en general se observan mejores resultados que los registrados el ao pasado, incluso al ser comparados con el cierre del 2009 que representa una estacionalidad. De acuerdo con el consolidado de resultados de los cinco operadores de telefona mvil, se tiene que en el trimestre enero-marzo de 2010 se registraron 1.6 millones de adiciones netas en toda la industria, de los cuales, Telcel, subsidiaria de Amrica Mvil, aport el 67% con 1.1 millones, seguido de Movistar, subsidiaria de Telefnica Mviles Mxico con 413,000 nmeros y Nextel de Mxico (NIHD) con 104,200 lneas. Skype.- En momentos de mayor trfico, la compaa Skype registr hasta marzo pasado, 23 millones de usuarios conectados al mismo tiempo en el mundo, situacin que es posible gracias a la tecnologa que utiliza y a su bajo consumo de recursos de banda ancha, dijo Alejandro Arnaiz, director de desarrollo de mercado de la compaa. En el cuarto trimestre del 2009, la compaa sum 39 millones de usuarios ms

a su red, un crecimiento de poco ms de 7% con respecto al trimestre inmediato anterior. De tal forma que hasta ese periodo, Skype contaba con 560 millones de usuarios registrados, dijo Arnaiz en conferencia de prensa. Skype.- Televisiones, celulares y computadoras porttiles con conexin a internet son los dispositivos en los que Skype buscar asentarse como una plataforma de comunicacin integral, afirm Alejandro Arnaiz, director de desarrollo de mercado de la compaa Skype. La Secretara de Comunicaciones y Transportes.- Le neg la constancia de participacin a Iusatel para participar en el actual proceso de licitacin del par de hilos de fibra ptica oscura de la Comisin Federal de Electricidad, quedando como nico participante el grupo conformado porTelevisa, Telefnica y Megacable en el proceso. ANTAD.- Afectadas por un comparativo muy complicado, la debilidad que mantiene el consumo y un calendario parcialmente adverso, las Ventas a Mismas Tiendas (VMT) de los grupos comerciales afiliados a la ANTAD cayeron 1% en abril de 2010 respecto al mismo mes de un ao antes, al tiempo que las Ventas a Tiendas Totales (VTT) aumentaron apenas 4.3%. En el caso del indicador de las VMT, se trata del peor desempeo para un mes desde noviembre de 2009 cuando presentaron un decremento de 2.2%. Cabe sealar que entre enero y marzo de 2010 las VMT haban promediado una alza de 3.4%. Si se promediara marzo y abril de 2010, para excluir la estacionalidad y el efecto del comparativo, se tiene que el incremento de las VMT sera de 1.1%. Soriana.- HR Ratings increment la calificacin de largo plazo del programa de Certificados Burstiles (Cebures) de

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Organizacin Soriana de HR AA a HR AA+ con perspectiva estable. De forma simultnea la agencia tambin ratific la calificacin de corto plazo del mismo programa en HR+1. Es importante mencionar que dichas calificaciones abarcan las emisiones vigentes, as como aquellas que se llegaran a emitir bajo el amparo del programa antes mencionado, dice la compaa en un comunicado de prensa. Soriana.- Inaugur su nueva tienda Soriana Express Oxkutzcab, ubicada en la ciudad de Oxkutzcab en el estado de Yucatn. Con esta nueva unidad, fueron generados 41 nuevos empleos directos y un incremento en su capacidad instalada de piso de ventas de 1,472 metros cuadrados (M2). Chedraui.- Report resultados favorables del primer trimestre de 2010 al mostrar crecimientos de 9% en el EBITDA, 7% en la utilidad operativa y 15% en la utilidad neta consolidada. En el lado del EBITDA present la tasa de crecimiento ms modesta del sector de grupos de autoservicio, incluidos Wal-Mart de Mxico, Organizacin Soriana y Controladora Comercial Mexicana. Azcar.- Al primero de mayo de 2010, la produccin acumulada de azcar correspondiente a la zafra 2009-2010 ascendi a 4.648 millones de toneladas, lo que representa una cada de 7.6% comparado con lo generado en el mismo periodo de 2009 de 4.293 millones de toneladas de acuerdo con el Comit Nacional para el Desarrollo Sustentable de la Caa de Azcar. La Secretara de Agricultura, Ganadera, Desarrollo Rural, Pesca y Alimentacin (Sagarpa) indica que la reduccin en la produccin del edulcorante se debi a que las lluvias atpicas de enero y febrero pasado retrasaron las cosechas de caa principalmente en Veracruz, Tamaulipas y San Lus Potos. Por otro lado, la dependencia seala que de acuerdo al Balance Nacional del Edulcorante hasta marzo de 2010, Mxico tiene una disponibilidad total en inventarios de 1.926 millones de toneladas. Finalmente, SAGARPA concluye que de acuerdo con el comit al primero de mayo pasado 14 ingenios ya haban concluido la molienda, mientras que 43 fbricas continan procesando la caa. Femsa.- La divisin comercio de Fomento Econmico Mexicano operar 20,000 tiendas de conveniencia (OXXO) en 2020, las cuales controlaran entre el 15% y 17% de los volmenes totales de cerveza en Mxico, por arriba del 5.5% actual, pronostica Credit Suisse en un anlisis. La corredura considera que las grandes compaas cerveceras como Anheuser Busch InBev, Grupo Modelo y SABMiller estaran interesadas en adquirir dicha participacin en el mercado de la bebida (15%-17%) en Mxico. As, estima que si la divisin de comercio de Femsa tiene un portafolio ms completo en marcas de cervezas, lograra aumentar el trfico de clientes y elevar sus ingresos en todas las catego-

ras. La corredura detalla que la venta los volmenes de cerveza en las tiendas OXXO tiene una tasa de crecimiento anual compuesta de 18% en los ltimos cinco aos contra un 2.8% de la industria, excluyendo las tiendas de conveniencia en el mismo periodo. Femsa.- Necesitaba vender su divisin cerveza porque su participacin en el mercado de las bebidas en Mxico ha decado, por la inminente entrada de Anheuser Busch InBev (ABI) a Mxico y por el dbil desempeo del potencial de la compaa en Brasil, comenta Credit Suisse en un reporte. Pero si la prioridad de FEMSA era maximizar el valor econmico, Por qu tom 20% de las acciones de Heineken en lugar de dinero en efectivo?, se pregunta la corredura. As considera que la compaa mexicana tom esta decisin para diversificar el negocio de cerveza a nivel mundial, en mercados donde Heineken ya opera como Reino Unido, Rusia, el Este de Europa y EU. Gruma.- A la fecha no ha recibido notificacin alguna por parte del gobierno de Venezuela respecto de la adquisicin de Molinos Nacionales (Monaca), subsidiaria de la compaa mexicana en dicho pas. La compaa revela que hasta este momento no se ha presentado formalmente funcionario alguno del gobierno venezolano en las oficinas de Monaca en Venezuela, ni en ninguna de sus plantas a fin de dar inicio a las negociaciones antes referidas. Gruma.- Acciones y Valores Banamex Casa de Bolsa considera que a pesar de que la expropiacin de los activos de Molino Nacionales (Monaca), subsidiaria de Gruma, es una mala noticia; las acciones de la emisora mexicana an son opcin de valor ya que el mercado parece estar descontando una contribucin nula de la filial venezolana. As, mantiene su recomendacin de Compra Riesgo Alto con un precio objetivo de 30 pesos. En un reporte, Eduardo Estrada, analista de esta intermediaria burstil, detalla que hasta el 2009 Gruma Venezuela contribuy con 9,300 millones de pesos (mp) en ventas y 1,152 mp en el EBITDA, 18% y 21% de las cifras consolidadas de Gruma, respectivamente. Pero en el primer trimestre de 2010, la contribucin cay a 1,090 mp y 114 mp, respectivamente, debido al impacto de la devaluacin del bolvar. La capacidad de produccin de Monaca es de 823,000 toneladas representa alrededor de 5% de la capacidad total de Gruma, dice el especialista en alimentos. Sare.- La evaluadora internacional de riesgo crediticio Standard & Poors degrad un peldao la calificacin de largo plazo en escala nacional de la desarrolladora de vivienda Sare Holdings a mxBB+ respecto del mxBBB, debido al dbil desempeo financiero que ubicado por debajo de la expectativa de S&P. La perspectiva se mantiene negativa.

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Ica.- El brazo financiero del gobierno federal en materia de infraestructura, Banobras, comenta que el banco podra financiar hasta el 50% de la inversin que requerir el proyecto carretero Mitla- Entronque Tehuantepec II la cual sumar 13,200 millones de pesos. El proyecto Mitla- Entronque Tehuantepec II es una concesin carretera que recientemente se adjudicaron dos subsidiarias de Empresas ICA para operar los 169 kilmetros que tendr la autopista ubica en el sureo estado de Oaxaca. ICA obtiene la concesin para los tramos carreteros:1) Mitla-Santa Maria Albarradas de una longitud de 28.8 kilmetros; 2) Santa Maria Albarradas-Santiago Lachiguiri de 91.4 kilmetros; 3) Santiago LachiguiriEntronque Tehuantepec II de 49.0 kilmetros. Ford de Mxico.- Aumentar en 38% sus compras a proveedores nacionales durante los prximos aos, inform Burt Jordan, director ejecutivo global de compras a proveedores de Ford Motor Company. El ejecutivo, dijo que el objetivo de la compaa para los prximos aos, es reducir la base de proveedores a 750, pero aumentar el volumen de compras de 6,500 millones de dlares (md) a 9,000 md. Ford de Mxico.- Mantendr sus plantas en el pas fabricando vehculos a su mxima capacidad, seal Eduardo Serrano, presidente y director general de la firma automotriz. En conferencia de prensa, el directivo, dijo que los modelos Fusin, Miln y MKZ, de produccin nacional, han sido muy bien recibidos en el mercado norteamericano. Estos modelos tienen el tamao y la eficiencia que buscan los consumidores de dicha regin, coment el ejecutivo. Ford de Mxico.- Reinaugur su planta de estampado y ensamble de Cuautitln, en el Estado de Mxico, en la que se invirtieron 1,000 millones de dlares para producir el nuevo Ford Fiesta 2011. Este modelo se producir en versiones Sedn y Hatchback, inicialmente para el mercado de Norteamrica, incluido Mxico. La planta ha generado para la produccin de este nuevo modelo 2,000 empleos directos y por lo menos otros 6,000 indirectos. Ford.- Mxico pasara del 5 al 3er lugar en produccin a nivel global de Ford Motors Company, seal Jim Farley, vicepresidente global de Mercadotecnia de las operaciones de Canad Mxico y Sudamrica de la firma automotriz estadounidense. En conferencia de prensa, el directivo dijo que una vez que se alcance las 180,000 unidades producidas del nuevo Ford Fiesta en la planta de Cuautitln, Estado de Mxico, el pas se convertir en el 3er mayor productor a nivel global de la marca. Ford.- Pese a la llegada del nuevo modelo Fiesta que se producir en el pas a partir de este ao, Ford de Mxico seguir vendiendo el Fiesta producido en Brasil cuyo precio

es menor y est enfocado al segmento de subcompactos. En conferencia de prensa, Eduardo Serrano, presidente de la firma automotriz en Mxico, dijo que espera comercializar este ao alrededor de 700 unidades mensuales del modelo brasileo bajo el nombre Fiesta Ikon, para cerrar el ao en un total de 8,400 vehculos. AMIA.- La venta de vehculos nuevos empieza recuperase al presentar en el cuarto mes del ao un incremento de 17.6%, llegando a un total de 60,432 unidades, inform la Asociacin Mexicana de la Industria Automotriz. En conferencia de prensa, Eduardo Sols, presidente del organismo empresarial, dijo que con el incremento registrado en abril de este ao, el acumulado ascendi a 249,426 vehculos que frente a los 246,878 vendidos en 2009, representa un incremento del 1%. Automotriz.- El crdito para la adquisicin de vehculos nuevos en el pas sigue descendiendo, al registrar en marzo de este ao una cada de 4.3% con 33,117 unidades financiadas, lo que equivale a 1,500 unidades menos que en el mismo mes de 2009, seala la Asociacin Mexicana de Distribuidores de Automotores. Nissan.- Sigue imparable en el mercado nacional y muy lejos de su ms cercado perseguidor, la estadounidense GM. La firma automotriz japonesa registr en abril de este ao un incremento de 64% al comercializar 14,141 vehculos, 5,501 unidades ms que en el mismo mes del 2009. GM.- En el segundo lugar de comercializacin de vehculos nuevos en el cuarto mes del ao, que vendi un total de 11,588 unidades, cifra 33% mayor a la reportara en abril de 2009 (8,672 automviles). Le sigui Volkswagen con 8,643 vehculos comercializados en abril de este ao, un ligero incremento de 2.9% respecto al mismo mes de 2009 (8,402 unidades). En cuarto lugar se ubic Ford con 5,987 unidades vendidas, un retroceso de 11.6% comparado con abril del ao pasado (6,775 vehculos), seguido de la tambin estadounidense Chysler con 5,307 automotores comercializados y una cada de 12.4%. Ferromex.- Inform que el Tribunal Federal de Justicia Fiscal y Administrativa resolvi que conforme a la Ley Federal de competencia Econmica, la Comisin Federal de Competencia (Cofeco) debe considerar como aprobada la adquisicin de Ferrosur por parte de Infraestructura y Transportes Mxico (ITM) e Infraestructura y Transportes Ferroviarios (ITF), subsidiarias de Grupo Mxico, es decir que se debe entender como una transaccin no objetada por dicha autoridad. Ferromex.- Tras 11 aos de acusaciones y demandas, Ferrocarril Mexicano (Ferromex) y Kansas City Southern

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Oma.- En medio del proceso donde los gobiernos federal y estatal de Tamaulipas se preparan con 2,500 millones de pesos para reubicar 25 kilmetros las instalaciones del aeropuerto de Tampico a la ciudad de Altamira, el subsecretario de TransFuente: Elaboracin de TEF, con datos de la Bolsa Mexicana de Valores. Nota: la tabla porte de la SCT, Humberto Trevio Landois, es completa de las 35 emisoras del IPC la puede consultar en nuestra seccin de Noticias. enftico al decir que si el operador de la terminal area quiere mejoras en la construccin, deber Mxico establecieron (KCSM) una tregua en febrero pasado, al llegar a acuerdos sobre derechos de paso y accesos a pagarlas. Si OMA aprovechando el cambio o reubicacin diversas ciudades del pas. El pacto incluye que KCSM re- del aeropuerto quiere algunas mejoras en el aeropuerto nuetire sus objeciones a la adquisicin de Ferrosur, de Grupo vo, lo tendrn que pagar ellos. El gobierno de Tamaulipas y Carso, por parte de Ferromex, va una filial de Grupo Mxi- nosotros (gobierno federal a travs de la SCT) nos comproco. Sin embargo, el cese al fuego entre las firmas ferrovia- metemos a dar la solucin en las condiciones que opera el rias podra terminar si la Comisin Federal de Competencia aeropuerto actualmente, dijo Trevio ayer por la noche en (CFC) rechaza por tercera vez la operacin. Ello desatara una entrevista radiofnica a los periodistas Alicia Salgado y un nuevo conflicto, pues en tal caso Ferromex no estara Roberto Aguilar. dispuesto a cumplir con sus compromisos. As lo dice en entrevista Rogelio Vlez, director general de la empresa: Si Asur.- Anuncia que analizar las bases de la licitacin del no hay concentracin, no hay acuerdos; esperamos que la nuevo aeropuerto en la Riviera Maya para evaluar si participa o no en el concurso de lo que ser el principal rival coCFC lo tome en consideracin. mercial del mayor aeropuerto de los nueve que administra, Gmxico.- Todava es posible que la Comisin Federal de Cancn. Competencia (CFC) apele la reciente decisin del Tribunal Federal de Justicia Fiscal y Administrativa. Este resolvi que Asur.- Contra todo pronostico de que el Grupo Aeroporla CFC debe considerar como aprobada la adquisicin de tuario del Sureste, sera impedido por la Comisin Federal de Ferrosur por parte de Infraestructura y Transportes Mxico Competencia (CFC) a participar en la licitacin para operar (ITM) e Infraestructura y Transportes Ferroviarios (ITF), y construir el nuevo aeropuerto en la Riviera Maya, una de subsidiarias de Grupo Mxico. Una sentencia final permitira las principales cabezas de la Secretara de Comunicaciones
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LA MUESTRA DEL IPC EN N EMISORA SERIE Fecha Precio IPYC 1 BIMBO A 2 TELINT L 3 KIMBER A 4 BOLSA A 5 MEXCHEM * 6 FEMSA UBD 7 GFINBUR O 8 GMODELO C 9 ALFA A 10 COMPART O 11 GMEXICO B 12 TELECOM A1 13 ASUR B 14 ELEKTRA * 15 GFNORTE O 16 SORIANA B 17 GCARSO A1 18 AMX L 19 TVAZTCA CPO 20 TLEVISA CPO 21 GAP B 22 PEOLES * 23 TELMEX L 24 WALMEX V 25 GEO B 26 URBI * 27 GRUMA B 28 HOMEX * 29 ICA * 30 ARA * 31 GFAMSA A 32 CEMEX CPO 33 COMERCI UBC 34 AUTLAN B 35 AXTEL CPO

ESTA CRISIS ECONMICA PRECIO MXIMO PRECIO AL 14MAY10 18OCT'07 32,836.12 31,812.73 18MAY'07 72.43 95.70 13JUN'08 9.14 11.73 3ABR'07 53.89 68.36 13JUN'08 16.49 19.43 29MAY'08 29.81 34.78 29MAY'08 49.19 55.70 3JUN'08 39.50 42.54 15FEB'07 61.79 65.97 9JUL'07 87.47 93.34 25JUL'07 69.00 68.56 29OCT'07 31.37 31.03 4JUN'07 64.11 62.80 15ENE'08 67.49 64.40 17DIC'08 594.33 549.94 4FEB'07 52.49 48.38 29MAY'08 39.40 35.74 25ABR'08 50.68 43.49 18OCT'07 37.15 30.96 4JUN'07 8.71 6.87 16ABR'07 68.10 47.98 18OCT'07 62.25 42.79 22ABR'08 396.64 250.89 17DIC'08 14.65 8.81 2JUN'07 49.36 29.42 22FEB'07 68.77 36.99 6JUL'07 52.05 27.44 12JUL'07 41.20 21.06 30MAY'08 120.10 57.79 25OCT'07 75.48 31.08 22FEB'07 20.00 7.83 26ABR'07 62.97 21.84 15JUN'07 42.35 13.91 24OCT'07 35.02 11.27 18JUN'08 94.15 28.15 10OCT'07 30.49 7.45

CREC. -3.12% 32.13% 28.34% 26.85% 17.83% 16.69% 13.23% 7.70% 6.76% 6.71% -0.64% -1.07% -2.04% -4.58% -7.47% -7.83% -9.29% -14.19% -16.66% -21.14% -29.54% -31.26% -36.75% -39.86% -40.40% -46.21% -47.28% -48.88% -51.88% -58.82% -60.85% -65.32% -67.15% -67.82% -70.10% -75.57%

una fusin completa y posteriormente, la posibilidad de efectuar una oferta pblica inicial de las operaciones ferroviarias de Gmxico (Ferromex + Ferrosur). Creemos que dicha oferta pblica sera uno de los catalizadores que podran permitir que Grupo Mxico alcance su valuacin potencial, dice Banamex en un reporte. Oma.- La unidad de Citigroup en Mxico comenta que el nmero de pasajeros que atendi el Grupo Aeroportuario del Centro Norte, contina rezagado, tendencia que podra mantenerse ante los poco incentivos en las aerolneas para incrementar su capacidad en los aeropuertos que administra la compaa por la ola de violencia que azota algunas regiones del norte del pas. Aunque sabemos que el mercado est al tanto de la violencia en el norte del pas, creemos que quienes estn positivos en la accin deberan considerar lo siguiente: Cul podra ser el incentivo para las aerolneas para incrementar capacidad en reas de alto riesgo?, pregunta el especialista burstil del sector en Citigroup, en un reporte, a los clientes-inversionistas del grupo financiero.

DIVIDENDOS - DERECHOS POR COBRAR

Em isora
LIVEPOL ALSEA GMEXICO GCARSO MASECA GENSEG TMM ASUR HERDEZ FINDEP ARA TVAZTCA IXEGF CEMEX TELMEX GEUPEC BACHOCO POSADAS OMA GEUPEC AMX SORIANA MEXCHEM Q TELMEX BOLSA BOLSA OMA GCARSO LIVEPOL MEXCHEM FEMSA

Derecho
Dividendo Canje Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Canje Dividendo Dividendo Suscripcin Dividendo Reembolso Suscripcin Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Reembolso Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo

No.
87 26 20 2 3 4

Excupn
11-May-10 11-May-10 12-May-10 13-May-10 13-May-10 14-May-10 14-May-10 14-May-10 17-May-10 06-May-10 24-May-10 25-May-10 21-May-10

Fecha de pag
14-May-10 14-May-10 17-May-10 18-May-10 18-May-10 19-May-10 19-May-10 19-May-10 20-May-10 20-May-10 27-May-10 28-May-10 02-Jun-10 07-Jun-10 17-Jun-10 24-Jun-10 08-Jul-10 15-Jul-10 15-Jul-10 22-Jul-10 23-Jul-10 29-Jul-10 30-Jul-10 30-Jul-10 23-Sep-10 30-Sep-10 30-Sep-10 15-Oct-10 19-Oct-10 22-Oct-10 29-Oct-10 03-Nov-10

Descripcin del derecho y Proporcin

0.26 POR ACCION. 1 NVA. X 1 ANT. $0.17 POR ACCION. 0.33 POR ACCION. 0.40 POR ACCION. 0.50 POR ACCION. 1 NVA. X 1 ANT. 2.50 POR ACCION. $0.50 POR ACCION. Y DIVIDENDO EXTRAORDINARIO: $0.50 POR ACCION. $0.0769230769 NVAS X 1 ANT A $13.50 DEL 05/05/2010 AL 20/05/2010. $0.08322826662 POR ACCION. DIVIDENDO PREFERENTE: MONTO APROXIMADO DE $0.003715 POR SERIE D-A Y D-L. 1 NVA X 6.75883827000000 ANT. A $15 DEL 19/05/2010 AL 02/06/2010. 1 CEMEX CPO X 25 CPOS. $0.1250 POR ACCION. $0.47 POR ACCION. $0.2084 POR ACCION. $0.225 POR ACCION. $0.25 POR ACCION. $0.27 POR ACCION. 0.16 POR ACCION. 0.1926 POR ACCION. 0.055 POR ACCION. 0.20 POR CPO. $0.1250 POR ACCION. 0.6834 POR ACCION. 0.96 POR ACCION. 0.25 POR ACCION. 0.33 POR ACCION. 0.18 POR ACCION. 0.055 POR ACCION. $0.0648304 POR CADA ACCION SERIE "B" Y $0.081038 POR CADA ACCION SERIE "D" ($0.324152 POR "UB" Y $0.3889825 POR (UBD"). 0.16 POR ACCION. $0.1250 POR ACCION. 0.25 POR ACCION. 0.25 POR ACCION. $0.1250 POR ACCION.

141 54 6 10 2 15 7 27 13 55

16 21 14 4

02-Jun-10 14-Jun-10 21-Jun-10 05-Jul-10 12-Jul-10 12-Jul-10 19-Jul-10 20-Jul-10 26-Jul-10 27-Jul-10 27-Jul-10 20-Sep-10 27-Sep-10 27-Sep-10 12-Oct-10 14-Oct-10 19-Oct-10 26-Oct-10 28-Oct-10

AMX TELMEX OMA OMA TELMEX

Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo

28 56 17 18 57

16-Nov-10 13-Dic-10 12-Ene-11 12-Abr-11 21-Mar-11

19-Nov-10 16-Dic-10 15-Ene-11 15-Abr-11 23-Mar-11

DERECHOS PENDIENTES TELMEX Escisin Pendiente Pendiente 1 NVA. DE TELMEX INTERNACIONAL, S.A.B. DE C.V (ESCINDIDA) X 1 ANT DE TELEFONOS DE MEXICO, S.A.B. DE C.V. (ESCINDENTE). $13.59259 POR CADA ACCION. $0.40636 POR CADA ACCION. $2.1320594863373 POR ACCION A $ 4.6250. 1 NVA.X 1 ANT. POR CAMBIO DE DENOMINACION SOCIAL. SE CREA LA SERIE FF SUSTITUYENDO A LAS ANTERIORES B2, B3, B4 Y B5. $1.156020421 POR ACCION. 1 NVA. SERIE "A" X 1 ANT. SERIE "C". $0.144621 POR ACCION. HASTA POR $0.75 POR ACCION.

PROCORP PROCORP HOGAR GARANTI

Reembolso Dividendo Dividendo Canje

Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente

Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente

SANMEX CYDSASA DINE GISSA

Dividendo Canje Reembolso Dividendo

Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente

Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente

y Transportes (SCT), Humberto Trevio Landois, abri el teln y dijo que la forma como estn hechas las bases de licitacin se permitir la entrada al operador de lo que sera el aeropuerto ms afectado por la nueva terminal, Cancn. Asur.- La noticia reciente de que la Comisin Federal de Competencia (COFECO) permitir que Grupo Aeroportuario del Sureste participe en el proceso de licitacin del aeropuerto de la Riviera Maya, es marginalmente positiva para Asur, debido a que le proporciona ms flexibilidad para defender la lgica econmica del aeropuerto de Cancn (su-

poniendo que la administracin eventualmente concluya que presentar una propuesta sea la mejor defensa), considera Acciones y Valores Banamex Casa de Bolsa. La casa de bolsa cree que uno o varios de los siguientes factores pudieron haber impulsado este aparente cambio de opinin: 1) Las represalias legales potenciales por parte de Asur implicaban un riesgo significativo para el proyecto (en caso de que la Cofeco bloqueara su participacin). 2) Han surgido dudas importantes sobre la habilidad del aeropuerto de la Riviera Maya de atraer trfico comercial adicional de tamao significativo. Durante los ltimos dos aos, cada vez hay menos

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aerolneas domsticas. Adems, si analizamos los vuelos internacionales, simplemente habra que tomar en cuenta la fusin propuesta de United con Continental, indica. Condusef.- Ms de 110 Sociedades Financieras de Objeto Mltiple (Sofomes) ENR se hicieron acreedoras a un total de 424 multas de la Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (Condusef) por ignorar las reclamaciones que presentaron los usuarios en su contra y diversos incumplimientos administrativos. En un comunicado, la Condusef detalla que en conjunto: NR Finance Mxico, Metrofinanciera, Ford Credit de Mxico y Ge Consumo Mxico se hicieron acreedoras a 275 multas, por un monto de 5.9 millones de pesos (mp). Banca.- El saldo de la cartera total de crdito de las instituciones de banca mltiple en Mxico ascendi a 1,965,000 millones de pesos (mp) al cierre del 31 de marzo del presente ao, lo que represent una ligera disminucin de 0.19% con respecto a diciembre de 2009. La cartera empresarial represent en el primer trimestre de 2010 el 46.29% del total, mientras que el financiamiento al consumo signific 19.07% y los prstamos hipotecarios fueron el 17.40%. Aseguradoras.- El monto total de las primas emitidas por el sector asegurador ascendi a 61,463.9 millones de pesos (mp) al cierre del primer trimestre de 2010, lo que represent una contraccin de 11.7% con respecto al mismo lapso de 2009. Grupo Gayosso.- Fue sancionado por la Profeco con 3 millones de pesos por violar el derecho a la privacidad de usuarios que tenan sus nmeros inscritos en un registro para no recibir publicidad. Las llamadas se dieron durante 2008 a seis nmeros del Registro Pblico de Consumidores (RPC), creado con el propsito de proteger a los usuarios que no deseen recibir llamadas con fines mercadotcnicos o publicitarios, a efecto de evitar molestias o violaciones a su privacidad. Por cada violacin se impuso una multa de 500 mil pesos, lo cual suma 3 millones de pesos en total. NOTICIAS INTERNACIONALES J.P. Morgan Chase & Co.- Hizo una apuesta de casi US$400 millones a la sostenibilidad del sector de medios de comunicacin tradicionales al informar el 11 de mayo que tiene una participacin pasiva del 10,2% en la empresa editorial Gannett Co. Grupo Galicia.- Grupo Financiero argentino su ganancia neta cay un 44% el primer trimestre a 51,7 millones de pesos (US$13,3 millones), frente a los 91,9 millones de un ao atrs, inform la empresa. Los ingresos de la principal filial operativa del grupo, Banco Galicia, fueron de 57,5 mi-

llones de pesos, por encima de los 28,5 millones de pesos del mismo trimestre de 2009. El grupo posee una participacin del 94,7% en Banco Galicia. Visa Inc.- Emiti ms de 100 millones de tarjetas con chip al primer trimestre de 2010 en la regin Latinoamericana y Caribe. Este crecimiento es equivalente a diez veces el nmero de tarjetas inteligentes Visa en circulacin en los ltimos tres aos. Telefnica.- La espaola dijo que ha realizado una oferta de EUR5.700 millones en efectivo por la participacin del 50% que Portugal Telecom SGPS SA posee en Brasilcel NV, lo que demuestra que las operadoras internacionales siguen sedientas por hacerse con una porcin del codiciado mercado brasileo de las telecomunicaciones. Samsung.- Ser el primer fabricante en lanzar un telfono mvil con una pantalla diseada para transmitir imgenes en 3D, sin necesidad de utilizar lentes especiales, y su principal objetivo son los aficionados a los videojuegos. Se trata del modelo SCH-W960 que se comercializar a finales del segundo trimestre del ao en el mercado coreano para redes de celulares de tercera generacin. An no se tiene estimado el costo del dispositivo, el cual se establecer en conjunto con los operadores mviles que soporten el servicio. Tecnolgicamente, el telfono genera el efecto 3D por medio de tres pantallas sobrepuestas, las cuales procesan la seal de video en los tres planos. Cisco Systems Inc.- Inform que su ganancia neta del segundo trimestre fiscal creci un 63% luego que las ventas superaran las expectativas, si bien los mrgenes disminuyeron levemente. La compaa, con sede en San Jose, California proyecta un ascenso en los ingresos a entre US$10.680 millones y US$10.930 millones para el cuarto trimestre, frente a la proyeccin promedio de los analistas de Wall Street de un aumento en los ingresos a US$10.680 millones. Google Inc.- Anunci que dejar de vender su telfono inteligente Nexus One a travs de su tienda en lnea debido a que la compaa decidi abandonar el esfuerzo por remodelar el mercado de telefona mvil mediante la venta de celulares directamente a los clientes. La compaa indic que vendera los telfonos a travs de canales minoristas existentes de socios de servicios de telefona inalmbrica. Google agreg que su tienda en lnea se transformar en una vitrina de tienda en lnea que mostrar la lnea de telfonos que usan su software Android. Walt Disney Co.- La ganancia ascendi un 56% en el segundo trimestre de su ao fiscal debido a menores rebajas contables y cargos de reestructuracin, en tanto el beneficio

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en el segmento de estudios cinematogrficos repunt gracias al xito ms reciente, Alicia en el Pas de las Maravillas. Para el trimestre que concluy el 3 de abril, Disney inform una ganancia de US$953 millones, o 48 centavos por accin, un ascenso frente a los US$613 millones, o 33 centavos por accin del mismo perodo de un ao atrs. General Motors Co.- Est considerando regresar al negocio de prstamos para autos, informo Bloomberg News, citando a tres personas con conocimiento de los planes. GM podra intentar recomprar GMAC tres aos despus de que vendi el control de la emisora de prstamos, o podra iniciar una nueva compaa de financiamiento, segn las fuentes. Agregaron que otra opcin para GM podra ser establecer una alianza con bancos y otras firmas de prstamos, dijeron. Whole Foods.- Su ganancia neta daument un 91% en el segundo trimestre fiscal, gracias al slido crecimiento de las ventas en tiendas comparables. Whole Foods elev sus proyecciones para el ao. La compaa ahora proyecta una ganancia para el ao de entre US$1,33 y US$1,37 por accin frente a la estimacin de febrero de entre US$1,20 y US$1,25. La compaa minorista tambin prev un crecimiento en los ingresos de entre el 11% y el 12% y un incremento en las ventas en tiendas comparables de entre el 6% y el 7%. Pampa Energa.- El conglomerado argentino registr una ganancia neta de 5,2 millones de pesos (US$1,3 millones) en el primer trimestre, inform la compaa a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. NOTICIAS ECONOMICAS EN MEXICO DEL 10 AL 14 DE MAYO CETES: En la subasta del pasado martes la tasa de inters de los Cetes registraron movimientos mixtos: la de los de 28 das se situ en 4.49% al no registrar cambios; la de los de 91 das se ubic en 4.63% al subir 0.01% y la de 175 das se situ en 4.73% tras avanzar 0.02%. El Banco de Mxico indic que en la semana finalizada el 7 de mayo las reservas internacionales se situaron en US$98,078.2 millones, frente a los US$97,401.8 millones de la semana pasada, lo cual representa un aument de US$676.4 millones (+ 0.69%). El INEGI inform que durante febrero la Inversin Fija Bruta (que representa los gastos realizados en maquinaria y equipo de origen nacional e importado, as como los de construccin), fue menor en 0.21% con base en cifras desestacionalizadas. Por componentes, los datos ajustados por estacionalidad indican que los gastos en maquinaria y equipo total cayeron 0.65%; mientras que los de la construccin avanzaron 0.04%

en el segundo mes de este ao frente a los de enero pasado. En su comparacin anual, la Inversin Fija Bruta disminuy 2.3% en trminos reales en el mes de referencia con relacin a febrero de 2009. A su interior, los gastos en maquinaria y equipo total se redujeron 3.7% y los efectuados en construccin descendieron 1.5 por ciento. El INEGI dijo que en marzo la Produccin Industrial con base en cifras desestacionalizadas aument 0.85%. A su interior, las cifras ajustadas estacionalmente muestran que las Industrias Manufactureras fueron mayores en 1.52%; la Construccin se increment 0.31%; la Electricidad, Agua y suministro de Gas por ductos al consumidor final 0.20%, y la Minera lo hizo en 0.07% en el tercer mes de 2010 con relacin al mes precedente. En su comparacin anual, la Produccin Industrial creci 7.6% en trminos reales en marzo pasado respecto a la de igual mes de 2009. Por sector econmico, las Industrias Manufactureras se acrecentaron 13.1%; el sector Minero 4.1%, derivado del comportamiento positivo de la produccin no petrolera de 27.6% y de una reduccin de 1.2% de la petrolera; mientras que la Electricidad, Agua y suministro de Gas por ductos al consumidor final avanz 1.1%. En cambio, cay la Construccin en 1.8%; todas estas tasas comparadas con las del tercer mes de un ao antes. NOTICIAS ECONOMICAS EN EUA DEL 10 AL 14 DE MAYO Tras el anuncio del paquete de apoyo de la Unin Europea (UE) y del Fondo Monetario Internacional (FMI) a la eurozona por casi un billn de dlares para reforzar al euro; la FED abri el 9 de mayo un programa para trasladar dlares a Europa y evitar que la crisis financiera se extienda en todo el continente. De acuerdo con medios locales del Viejo Continente, varios bancos centrales, incluyendo el de Canad, Inglaterra, el Central Europeo (BCE), el de Suiza y el Banco de Japn tambin estn involucrados en este paquete de ayuda. El programa de la FED implica la reapertura de un esquema establecido en el marco de la crisis financiera que tuvo lugar en 2008. Por medio de este mecanismo, los bancos centrales otorgan financiamiento en dlares a los pases que lo requieren, evitando as que crisis como la de Grecia se propague a lo largo del Viejo Continente. El Departamento de Comercio, inform que en marzo las ventas de las empresas mayoristas crecieron un 0.4% a un monto ajustado por factores estacionales de US$394.790 millones. Los economistas esperaban un incremento de 0.5% en los inventarios de marzo. La promulgacin de la nueva Ley antiinmigrantes en Arizona podra deja a la capital del estado, Phoenix, con prdidas por hasta 90 millones de dlares principalmente por

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bajas en el sector turismo. Cabe sealar, que la cifra de 90 millones de dlares es el estimado de lo que los grupos y organizaciones dejaran en los eventos que se haban programado para este ao. El Departamento de Energa, sealo que en la semana finalizada el 7 de mayo, las reservas de crudo se incrementaron en 1.9 millones de barriles hasta 362.5 millones; las de gasolina disminuyeron en 2.8 millones de barriles hasta 222.1 millones, mientras que las de destilados aumentaron en 1.4 millones de barriles hasta 153.8 millones. El Departamento de trabajo, indic que en la semana finalizada el 8 de mayo, las solicitudes de desempleo descendieron en 4,000 unidades al situarse en 444,000 solicitudes, en lnea con la previsin del mercado. Por otro lado, el promedio de cuatro semanas descendi en 9,000 para un total de 450,500 solicitudes. El Departamento del Trabajo, seal que durante abril los precios de los bienes importados registraron un aumento de 0.9%, su mayor incremento en los ltimos tres meses, luego de que la cifra revisada del mes de marzo reflejara un aumento de 0.5%. Tras la crtica que han recibido las agencias de calificacin de crdito, por no haber advertido los riesgos en algunos instrumentos de deuda durante la crisis mundial financiera, el Senado de Estados Unidos, decret un endurecimiento de los criterios que las regulan. Con 64 votos a favor y 35 en contra, se aadi al proyecto general de reforma de regulacin financiera una medida, que podra ser aprobada durante esta semana, con la cual se busca la ordenacin de un organismo del gobierno para que Moodys Corp, Standard & Poors y Fitch Ratings, entre otras, reciban la asignacin del emisor de deuda que habrn de calificar. El Departamento del Trabajo, afirm que durante abril las ventas minoristas aumentaron ms de lo esperado por el consenso. De esta manera, las ventas minoristas registraron un incremento de 0.4%, con lo que se vio ampliamente superada la lectura del consenso que esperaba una cada de 0.1%. Por otro lado, la cifra del mes de marzo fue revisada con un alza del 2.1% desde un incremento del 1.9% reportado inicialmente. La FED, dijo que en abril la produccin industrial creci un 0.8%, frente al crecimiento revisado de 0.2% de marzo, a pesar de que la tasa de desempleo aun se mantiene alta. Por otra parte, s inform que el uso de la capacidad instalada se increment al 73.7% lo que representa su nivel ms alto desde noviembre del 2008, y frente al 73.1% que registro durante marzo.

El Departamento de Comercio, divulg que los negocios incrementaron sus inventarios en 0.4% durante marzo, lo que igual las expectativas de economistas. El total de ventas de los negocios aument 2.3%, su mejor resultado en cuatro meses y el sexto aumento consecutivo. La esperanza es que los aumentos sostenidos de la demanda alienten a los negocios a colocar rdenes y a resurtir sus anaqueles vacos, lo que dara un empuje a las fbricas y las llevara a recontratar trabajadores. NOTICIAS ECONOMICAS INTERNACIONALES DEL 10 AL 14 DE MAYO China.- La inflacin se incremento en abril a un mximo de 19 meses y el crdito bancario alcanzo las expectativas, pero el reporte completo de datos mensuales muestra una economa que est firme y no recalentndose como muchos teman. El aumento de las tasas de inters y una reanudacin de la apreciacin del yuan todava forman parte de la agenda en materia de polticas, analistas indican que el Gobierno actuar con cautela para implementar ambos. El ndice de precios al consumidor, principal ndice de la inflacin en la tercera economa mundial, aument 2.8% en clculo anual en abril su tasa ms alta desde octubre del 2008 frente al 2.7% que esperaban los analistas y comparado con el 2.4% de marzo. El alza de la inflacin es un problema serio, pero es ms que un indicio de hacia dnde se dirige el IPC (ndice de precios al consumidos), que es ms importante que este 2.8%, expres Dong Tao, economista de Credit Suisse en Hong Kong. Euro Zona.- La economa de la eurozona volvi a crecer en el primer trimestre pero a ritmo moderado, lo que aumenta las dudas sobre si la recuperacin puede sostenerse dadas las polticas de recorte del gasto y de alzas de impuestos necesarias para restablecer la sostenibilidad de varias economas del bloque. El PIB en los 16 pases que comparten el euro avanz un 0,2% en el trimestre, tras mantenerse plano en el ltimo trimestre de 2009. En trminos interanuales, el PIB subi un 0,5%, segn el avance de la oficina de estadsticas de la Unin Europea, Eurostat. Europa.- Paul Volcker, ex-presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, dijo en Londres que la crisis que enfrenta hoy la Unin Europea puede amenazar al euro. Tienes el gran problema de una potencial desintegracin del euro. El elemento esencial de la disciplina en la poltica econmica y en la poltica fiscal en la que se tenan fe, no ha tenido una retribucin para algunos pases. Claramente, creo que tenemos que decir que el euro fall y cay en una trampa que era evidente desde el principio, pues tenan una poltica monetaria comn, pero no una poltica fiscal comn. Sin embargo, Volcker expres su esperanza de que el euro siga: La presin fiscal y econmica se resolver al final con una Europa ms integrada tanto poltica como econmicamente? Yo tengo esperanzas de que s, como un creyente del euro.

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TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERS ALTA

Banco Bancomer Santander Serfin Ixe America Express America Express America Express Santander Serfin America Express HSBC Scotiabank Inverlat Tarjeta Congelada Flex card Clsica Visa American Express Blue Amex The Gold Cash Back Visa Clsica The Gold Credit Back Clasica Visa Fiesta Rewards Clsica Tasas de Inters % Mensual Anual 3.743 44.92 4.500 54.00 3.756 45.07 1.582 17.40 3.583 43.00 3.410 40.92 3.700 44.40 3.410 40.92 3.377 40.52 3.210 38.52 CAT 72.90 72.60 61.20 60.80 60.80 59.71 59.20 58.60 54.20 52.50

Fuente: Elaboracin de TEF, condatos de Infosel.

TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERS BAJA

Banco Banorte HSBC Bancomer Ixe Banamex Scotiabank Inverlat America Express Ixe Bancomer Banorte Tarjeta Banorte Facil Premier MasterCard Platinum Visa Infinite Platinum Tarjeta Oro tasa baja Platinum Card Oro Visa Tarjeta de Crdito Oro Banorte Oro Tasas de Inters % Mensual Anual 1.658 19.90 1.767 21.20 1.660 19.92 1.217 14.60 1.683 20.20 2.248 26.97 3.583 43.00 2.388 28.65 3.743 44.92 2.083 25.00 CAT 14.30 23.40 24.20 24.80 26.30 32.10 34.60 35.30 35.50 36.50

Fuente: Elaboracin de TEF, condatos de Infosel.

Inglaterra.- El gobernador del Banco de Inglaterra, Mervyn King, advirti que la crisis bancaria se ha convertido en una crisis de deuda soberana en potencia, y que tanto Reino Unido como otros pases deben atajar los excesivos dficits pblicos sin demora. Grecia.- La tasa de desempleo creci en febrero hasta el 12.1% de la poblacin activa, siendo este su nivel ms elevado desde enero de 2004, inform la Oficina Griega de Estadsticas (ELSTAT). El desempleo se expandi hasta el 12.1% en febrero desde el 11.3% de enero y el 9.1% de febrero de 2009, mientras los expertos advierten que se ira incrementando ya que las recientes medidas de austeridad empiezan a perjudicar a la economa. El numero de desempleados alcanz en el segundo mes del ao las 605,277 personas, cifra superior en 154,280 el nmero de desempleados de febrero de 2009 y en 38,145 los datos de enero de 2010. Canad.- El supervit comercial se redujo de manera inesperada en marzo a su menor nivel en cuatro meses luego que las exportaciones terminaran una racha positiva de seis meses debido al descenso que registraron los precios de los productos de energa, mientras que las importaciones de

metales preciosos crecieron a un nivel rcord. El supervit comercial cay a 254 millones de dlares canadienses (US$249 millones) frente a un supervit revisado a la baja de C$1.150 millones del mes anterior, el que fue estimado originalmente en C$1.400 millones, inform la agencia de estadsticas de ese pas. Argentina.- Inform que el ndice de precios al consumidor subi un 0.8% en abril frente al mes anterior, nivel significativamente inferior a las expectativas de analistas. De acuerdo a Indec, el ndice de precios al consumidor subi un 10,2% interanual en abril. Colombia.- Las ventas mayoristas de vehculos aumentaron un 53% en abril en comparacin con el mismo mes de 2009, a 18.754 unidades, segn cifras publicadas por la agrupacin del sector Comit Automotor. Las ventas de vehculos en los primeros cuatro meses del ao se incrementaron un 23% a 68.868 unidades, frente a las 55.958 unidades de un ao antes, luego que las tasas de inters ms bajas y la recuperacin econmica alentaran a las personas a comprar automviles.

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