Resultados 1T11

Resultados 1T11

Resultados 1T11
Venda de Conpacel e KSR contribuiu para a reduo do indicador Dvida Lquida/EBITDA para 2,9x no 1T11.
Principais Indicadores Produo de celulose (1000 t) Vendas de celulose (1000 t) Produo de papel (1000 t) Vendas de papel (1000 t) Receita lquida (R$ milhes) EBITDA pro forma (R$ milhes) (1) (2) Margem EBITDA (%) Resultado Financeiro (R$ milhes) (3) Imposto de Renda e Contribuio Social Lucro lquido (R$ milhes) Dvida Bruta (R$ milhes) Caixa (R$ milhes) (4) Dvida Lquida (R$ milhes) EBITDA ajustado (R$ milhes)
(2)

1T11 1.319 1.259 29 36 1.548 607 39% 11 (32) 389 10.256 2.297 7.959 624 2,9 266

4T10 1.330 1.254 26 30 1.563 606 39% 35 (58) 162 12.022 2.205 9.816 665 3,6 332

1T10 1.267 1.281 29 28 1.511 597 39% (337) 132 9 13.540 2.684 10.856 637 5,6 173

1T11 vs. 4T10 -1% 0% 9% 19% -1% 0% 0 p.p. -67% -45% 140% -15% 4% -19% -6% -0,7 -20%

1T11 vs. 1T10 4% -2% -1% 30% 2% 2% 0 p.p. 4317% -24% -14% -27% -2% -2,7 54%

ltimos 12 Meses 5.106 4.887 115 129 6.320 2.536 40% (16) (251) 983 10.256 2.297 7.959 2.736 2,9 1.084

Dvida Lquida/EBITDA UDM (x) (5) Investimento de Capital (R$ milhes)

(1) Exclui os resultados de Conpacel e KSR para os perodos em anlise (Vide pgina 19). (2) Ajustado em itens no recorrentes, sem impacto caixa. (3) Inclui resultado de aplicaes financeiras, variaes monetrias e cambiais, marcao a mercado de instrumentos derivativos e apuraes de juros. (4) Inclui o valor justo dos derivativos. (5) Clculo considera o EBITDA ajustado dos ltimos 12 meses, incluindo o resultado de Conpacel e KSR.

Informaes base 29/04/2011:

Destaques do trimestre
As informaes provenientes das operaes de Conpacel e KSR foram reclassificadas no Balano Patrimonial, Demonstrao do Resultado e Demonstrao do Fluxo de Caixa na rubrica Operaes Descontinuadas em conformidade com o IFRS. Para permitir um melhor entendimento dos resultados aps a alienao destes ativos, as anlises foram elaboradas neste documento desconsiderando os mesmos, exceto quando indicado de outra forma. Dvida lquida de R$ 7.959 milhes, reduo em relao ao 4T10 (19%) e ao 1T10 (27%). A dvida lquida representou 2,9x o EBITDA dos ltimos doze meses (4T10: 3,6x e 1T10: 5,6x). Concluso da venda dos ativos do Conpacel e KSR para a Suzano Papel e Celulose. Emisso do Eurobond Fibria 2021 no valor de US$ 750 milhes com cupom de 6,75% a.a. Produo de celulose alcanou 1,3 milho t, estvel em relao ao 4T10 e 4% superior ao 1T10. Vendas de celulose de 1,3 milho t, estvel em relao ao 4T10 e reduo de 2% sobre o 1T10. O custo caixa de produo de celulose no 1T11 foi de R$ 446/t, aumento de 5% sobre o 4T10 e de 8% em relao ao 1T10. Na comparao com a mdia de 2010, foi 1% inferior. EBITDA pro forma de R$ 607 milhes, estvel em relao ao 4T10 e 2% superior ao 1T10. Margem EBITDA de 39%, estvel em relao ao 4T10 e ao 1T10. Lucro lquido de R$ 389 milhes (4T10: R$ 162 milhes e 1T10: R$ 9 milhes). Marcelo Castelli, Diretor de Operaes Florestais, Suprimentos, Papel e Estratgia, assumir a Presidncia da Fibria a partir de 01 de julho.

Valor de Mercado R$ 11,6 bilhes US$ 7,6 bilhes Cotaes FIBR3: R$ 24,70 FBR: US$ 16,15 Aes emitidas: 467.934.646 ONs

Teleconferncia Data: 02/05/2011 11h00 Portugus 12h00 Ingls Replay: 02 a 10/05/2011 (11) 2188-0155 Cdigo: Fibria Webcast: www.fibria.com.br/ri Contato RI: Joo Elek Diretor Financeiro e de RI Andr Gonalves Gerente Geral de RI Anna Laura L. Rondon Fernanda Naveiro Vaz Roberto P. Costa (11) 2138-4565 ir@fibria.com.br 2

Eventos subsequentes
Distribuio de dividendos no montante de R$ 264 milhes aprovada. Aumento no preo lista de celulose em US$ 30/t para todas as regies, a partir de abril de 2011.

As informaes operacionais e financeiras da Fibria Celulose S.A. do 1 trimestre de 2011 (1T11) so apresentadas neste documento com base em nmeros consolidados e expressos em reais, no auditados e elaborados conforme os requisitos da Legislao Societria. Os resultados da Veracel Celulose S.A. foram includos neste documento considerando a consolidao proporcional de 50% eliminando todos os efeitos das operaes intercompanhia.

Resultados 1T11

ndice
Sumrio Executivo ......................................................................................... 04 Mercado de Celulose .................................................................................... 06 Produo e Vendas Celulose e Papel ......................................................... 08 Anlise do Resultado ..................................................................................... 09 Resultado Financeiro ..................................................................................... 11 Resultado Lquido .......................................................................................... 13 Endividamento ............................................................................................... 14 Investimentos de Capital ................................................................................ 16 Mercado de Capitais ...................................................................................... 17 Dividendos ..................................................................................................... 17 Governana Corporativa ................................................................................ 17 Anexo I........................................................................................................... 19 Anexo II.......................................................................................................... 20 Anexo III......................................................................................................... 21 Anexo IV ........................................................................................................ 22 Anexo V ......................................................................................................... 23

Resultados 1T11

Sumrio Executivo
As informaes provenientes das operaes de Conpacel e KSR foram reclassificadas no Balano Patrimonial, Demonstrao do Resultado e Demonstrao do Fluxo de Caixa na rubrica Operaes Descontinuadas em conformidade com o IFRS. De forma a permitir um melhor entendimento dos resultados aps a alienao destes ativos, as anlises foram elaboradas neste documento desconsiderando os mesmos, exceto quando indicado de outra forma. O primeiro trimestre de 2011 reforou a consistncia dos fundamentos de oferta e demanda do setor de celulose de mercado. A recuperao da demanda asitica por celulose de fibra curta, a diferena entre o preo da fibra longa e fibra curta e o efeito da desvalorizao do dlar permitiram Fibria anunciar, em meados de maro, um aumento de preo de US$ 30/t para todas as regies vigentes a partir de abril. Neste contexto, o preo lista de celulose passou a ser US$ 880/t para Europa, US$ 930/t para a Amrica do Norte e US$ 780/t para a sia. A produo de celulose de 1.319 mil t no 1T11 foi 1% inferior ao 4T10, sobretudo em funo do menor nmero de dias de produo (28 dias em fevereiro). Em relao ao 1T10, o aumento de 4% reflete a maior eficincia operacional. As vendas de celulose totalizaram 1.259 mil t no 1T11, estvel em relao ao 4T10 e queda 2% em relao ao 1T10 devido ao menor volume de vendas para a Amrica do Norte parcialmente compensado pela maior demanda da Europa. Apesar do aumento de 5% em relao ao 4T10, os maiores custos com madeira e manuteno decorreram do maior raio mdio e de uma parada no digestor da Unidade Jacare. Portanto, mesmo considerando tais efeitos relacionados operao do 1T11, o custo caixa ficou dentro das expectativas da Companhia, como resultado da excelncia operacional e dos ganhos de sinergia, amenizando a presso de custos enfrentada pela maior parte das commodities. Quando comparamos com o 1T10, houve um aumento de 8%, da mesma forma, em funo principalmente do maior custo com transporte de madeira (raio mdio) e com madeira de terceiros. O custo caixa de produo de celulose no 1T11 foi de R$ 446/t, 1% inferior mdia do ano de 2010. A Companhia deu continuidade s iniciativas que tm como objetivo minimizar a inflao de custos, como por exemplo: (i) a revitalizao da operao de branqueamento da fbrica A da Unidade Aracruz, que contribuir para a reduo do consumo especfico de qumicos, energia, gua e gerao de efluentes e (ii) o projeto na Unidade Jacare para destinao de resduos slidos de forma a aumentar a reciclagem destes resduos e, consequentemente, aumentar a gerao de energia renovvel e reduzir o consumo de combustveis fsseis na Unidade.

Resultados 1T11
O EBITDA pro forma, que exclui o resultado de Conpacel e KSR, totalizou R$ 607 milhes no 1T11 (margem de 39%), estvel em relao ao 4T10. Em relao ao 1T10, o aumento de 2% explicado pelo maior preo mdio lquido de celulose em reais. A margem EBITDA para os trs perodos em anlise ficou estvel em 39%. O resultado financeiro lquido foi positivo em R$ 11 milhes, comparado ao resultado positivo de R$ 35 milhes no 4T10, devido principalmente variao da marcao a mercado dos derivativos, em funo do menor volume das operaes de Non-deliverable forward (NDF) (1T11: US$ 499 milhes e 4T10: US$ 737 milhes). Em relao ao resultado negativo de R$ 337 milhes registrado no 1T10, a variao se deu principalmente em funo do efeito da variao cambial ocorrida naquele trimestre, em que o dlar se valorizou 2,3% frente ao real, e incidiu em um montante de dvida maior.

A dvida bruta ao final de maro totalizou R$ 10.256 milhes, queda de 15% (R$ 1.766 milhes) em relao ao 4T10, posto que os recursos da venda dos ativos Conpacel e KSR foram destinados majoritariamente reduo do endividamento. Quando comparamos com o 1T10, a queda de 24% (R$ 3.284 milhes) decorreu principalmente da amortizao da dvida oriunda das perdas com derivativos da Aracruz e do efeito da desvalorizao do dlar. A posio de caixa da Companhia, incluindo o valor justo dos derivativos, totalizou R$ 2.297 milhes, dos quais 69% estavam aplicados em moeda local, em ttulos pblicos e de renda fixa. A dvida lquida ficou em R$ 7.959 milhes, queda de R$ 1.857 milhes (19%) em relao ao 4T10 e de R$ 2.897 milhes (27%) quando comparada ao 1T10. Esses efeitos contriburam positivamente para uma nova reduo na alavancagem da companhia, que alcanou 2,9x no 1T11. O grfico abaixo apresenta a evoluo do indicador dvida lquida / EBITDA:

Dvida Lquida / EBITDA (x)*

5,6 4,7 3,9 3,6 2,9

1T10

2T10

3T10

4T10

1T11

*Clculo considera o EBITDA ajustado dos ltimos 12 meses, incluindo o resultado de Conpacel e KSR.

A Fibria realizou importantes melhorias no perfil do seu endividamento atravs de aes que promoveram principalmente o alongamento do prazo mdio e a diminuio do saldo total da dvida bruta. Dentre estas aes destacamos a liquidao antecipada de emprstimos no montante de US$ 1,4 bilho referentes a pr-pagamentos de exportao, cujos vencimentos das parcelas de principal eram distribudos entre os anos de 2012 at 2018. Estas liquidaes ocorreram com recursos oriundos da emisso do Eurobond Fibria 2021, no montante de US$ 750 milhes e cupom de 6,75% a.a., e com recursos advindos da venda de Conpacel e KSR, no montante de R$ 1,5 bilho.

Resultados 1T11
Como resultado, o prazo mdio da dvida bancria total foi alongado de 74 meses no 4T10 para 79 meses no 1T11 e o percentual da dvida do curto prazo foi reduzido de 17% no 4T10 para 12% no 1T11. O saldo de caixa representava 1,9x a dvida de curto prazo do 1T11, comparado a 1,1x no trimestre anterior. A valor presente lquido (VPL), as sinergias capturadas totalizaram R$ 2,7 bilhes, ou 117% do estimado at o final de 2010. As aes para atingirmos nosso objetivo em 2011 continuam a ser implementadas. Os ganhos acumulados desde o incio do projeto at o primeiro trimestre de 2011 somam aproximadamente R$ 3,1 bilhes a VPL, comparados meta de R$ 3,4 bilhes a VPL ao final de 2011. O 1T11 foi marcado por avanos na expanso da base florestal para o projeto Trs Lagoas II. Evolumos na negociao de terras e conclumos o arrendamento de aproximadamente 70 mil hectares de efetivo plantio. Iniciamos o ciclo de plantio nestas novas terras que somado aos 30 mil hectares excedentes da operao da Unidade Trs Lagoas e a compra de madeira garantir ao final deste ano mais da metade dos 150 mil hectares necessrios ao projeto.

Mercado de Celulose
A demanda por papis de Imprimir e Escrever (I&E) apresentou crescimento pelo quarto ms consecutivo. At fevereiro este aumento foi 1,3% em comparao ao mesmo perodo de 2010. Os segmentos de papis revestidos e no revestidos mantiveram um padro de crescimento. Ao final do ms de fevereiro, o papel revestido apresentou aumento de 5,2%, enquanto o no revestido cresceu 1%. Os maiores produtores de papel de Imprimir e Escrever anunciaram aumentos de preo (US$ 40/t em mdia) para abril, como resultado da presso nos custos e uma expectativa de maior demanda no segundo semestre de 2011. Para o segmento de papis sanitrios a perspectiva que a demanda global tenha encerrado 2010 com um crescimento de 3,4%.
Demanda de Papis I&E por tipo
(% crescimento e mil t 2M11 x 2M10)

Revestido - mcanico : -0,5% Revestido - sem madeira: 5,2% No Revestido - sem madeira: 1,0% No Revestido - mecnico: -3,2% -100 -50 0 50 100 150 200 250

Fonte: PPPC

A demanda global por celulose geralmente inicia o ano em um ritmo mais lento, porm no 1T11 foi observado um aumento de 6,1% em comparao ao 1T10. Na base mensal, a

Resultados 1T11
demanda em maro atingiu 4 milhes de toneladas, tornando-se o maior nvel registrado na histria. O comportamento do mercado de fibra curta tem sido diferente da fibra longa em 2011. Aps um perodo de alto volume de embarques em dezembro, a demanda por celulose de eucalipto continuou a crescer, registrando alta de 1,3% ao final de maro. Em relao fibra longa, a demanda cresceu significativamente na China no 1T11, apresentando um crescimento de 73% com relao ao 1T10. Parte deste crescimento em fibra longa explicado pelo crescimento da produo de modified wood dissolving pulp (MWDP), uma alternativa falta de algodo na regio para a produo de tecidos.
Embarques de celulose de mercado (mil t)
4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

2010

2011

Fonte: PPPC

Os estoques globais dos produtores de celulose continuam dentro de uma faixa normalizada e fecharam o ms de maro em 32 dias de oferta. Os estoques de fibra longa esto em 24 dias e os de fibra curta em 40 dias de oferta. J no lado do consumidor, esse nmero continua abaixo da faixa normalizada em 20 dias de oferta. As paradas programadas para manuteno atingiro seu pico no segundo trimestre de 2011. A previso que 1,5 milho de toneladas de produo de celulose de mercado sairo do mercado no perodo (metade do volume em fibra curta e metade em fibra longa), comparada reduo de 900 mil toneladas no primeiro trimestre. As paradas programadas para manuteno das unidades da Fibria ocorrero entre abril e agosto.
Calendrio Global de Paradas para Manuteno 2011 - Jan a Set/2011
800

600

mil t

400

200

0 Jan Fev Mar Abr Fibra Longa Mai Jun Jul Ago Set

Fibra Curta

Fonte: VVM

Resultados 1T11
importante destacar que o impacto da taxa de cmbio continuar a influenciar o mercado de celulose, dada contnua desvalorizao do dlar contra as moedas locais dos produtores, acarretando em aumento de custos. O equilbrio entre oferta e demanda no mercado de celulose dever ser mantido ou mesmo tornar-se mais consistente durante o segundo semestre de 2011, posto que a demanda por celulose tende a crescer com o perodo de paradas para manuteno.

Produo e Vendas Celulose e Papel

Produo (mil t) Celulose Papel Volume de Vendas (mil t) Celulose Mercado Interno Celulose Mercado Externo Total Celulose Papel Mercado Interno Papel Mercado Externo Total Papel Total 116 1.143 1.259 31 5 36 1.295 101 1.153 1.254 28 2 30 1.284 108 1.173 1.281 26 2 28 1.309 15% -1% 0% 12% 124% 19% 1% 7% -3% -2% 18% 172% 27% -1% 432 4.455 4.887 116 13 129 5.016 1T11 1.319 29 4T10 1.330 26 1T10 1.267 29 1T11 vs. 4T10 -1% 9% 1T11 vs. 1T10 4% -1% ltimos 12 meses 5.106 115

A produo de celulose da Fibria alcanou 1.319 mil t no 1T11, comparada a 1.330 mil t no 4T10 e a 1.267 mil t no 1T10. A reduo de 1% em relao ao 4T10 deveu-se principalmente menor quantidade de dias de produo neste trimestre (28 dias em fevereiro). Em relao ao 1T10, o nvel de produo 4% superior deveu-se eficincia operacional. Os estoques de celulose somaram 794 mil t (52 dias), 7% superiores aos do 4T10 739 mil t (48 dias).

As vendas de celulose totalizaram 1.259 mil t no 1T11, estvel em relao ao volume do 4T10, apesar da sazonalidade do perodo. Com relao ao 1T10, a queda de 2% reflete o menor volume de vendas para Amrica do Norte, parcialmente compensado pela maior demanda da Europa. As exportaes de celulose representaram 91% do volume de vendas no trimestre, sendo que a regio de maior demanda foi a Europa, alcanando 46% do total. No segmento de papel, a produo do 1T11 ficou em 29 mil t, 9% superior produo do 4T10 e estvel em relao ao 1T10. As vendas de 36 mil t no trimestre foram 19% superiores ao 4T10, principalmente devido venda dos estoques de papel de Conpacel. Em relao ao 1T10, as vendas foram 27% superiores tambm em funo da venda dos estoques de papel de Conpacel e em decorrncia do bom desempenho da venda de papis trmicos impulsionada pelo crescimento das operaes nas casas lotricas e aumento no nmero de emisses de notas fiscais (Programa Nota Fiscal Paulista).

Resultados 1T11
Anlise do Resultado
Receita Lquida (R$ milhes) Celulose Mercado Interno Celulose Mercado Externo Total Celulose Papel Mercado Interno Papel Mercado Externo Total Papel Subtotal Celulose e Papel Receita ASAPIR* + Portocel Total 1T11 118 1.296 1.414 107 11 118 1.532 16 1.548 4T10 106 1.330 1.436 107 6 113 1.549 15 1.564 1T10 91 1.304 1.395 99 3 102 1.497 14 1.511 1T11 vs. 4T10 12% -3% -1% 0% 74% 5% -1% 5% -1% 1T11 vs. 1T10 29% -1% 1% 8% 247% 15% 2% 12% 2% ltimos 12 meses 440 5.357 5.796 434 30 464 6.260 59 6.320

*Asapir foi constituda com parte do acervo lquido recebido da empresa Ripasa S.A. Celulose e Papel, ocorrido em 31 de agosto de 2008, cujo objetivo foi viabilizar a concretizao do Consrcio Paulista de Papel e Celulose Conpacel e no foi alienada juntamente com os ativos de Conpacel.

A receita operacional lquida da Fibria totalizou R$ 1.548 milhes no 1T11, 1% inferior ao 4T10 e 2% superior ao 1T10. A receita lquida de celulose totalizou R$ 1.414 milhes no 1T11, uma reduo de 2% quando comparada a R$ 1.436 milhes no 4T10, devido ao efeito da reduo do preo mdio lquido em reais. Em relao ao 1T10, a receita lquida de celulose foi 1% superior. Apesar do aumento de 12% no preo mdio da celulose em dlar do 1T10 para 1T11, a desvalorizao do dlar frente ao real no perodo ficou em 8%. Desta forma o efeito lquido do preo foi um aumento de 3%. Este aumento foi parcialmente compensado pelo menor volume de vendas (2%) no perodo. A receita lquida de papel apresentou aumento de 5% e 15% em relao ao 4T10 e 1T10, respectivamente, devido venda dos estoques de papel de Conpacel. O custo do produto vendido (CPV) de R$ 1.227 milhes foi 2% inferior ao do 4T10 em decorrncia principalmente da reduo do custo caixa observada no trimestre anterior, impactando positivamente o CPV neste trimestre. Em relao ao 1T10, o CPV apresentou aumento de 9% devido principalmente aos fatores que impactaram no aumento do custo caixa conforme mencionado abaixo. No obstante o aumento de 5% em relao ao 4T10, os maiores custos com madeira e manuteno so resultado do maior raio mdio e de uma parada no digestor da Unidade de Jacare. Assim, excludos esses efeitos, o patamar de custo caixa ficou dentro das expectativas da Companhia, dados a excelncia operacional e ganhos de sinergia, que mitigaram a presso de custos enfrentada pela maior parte das commodities. Quando comparamos com o 1T10, houve um aumento de 8%, da mesma forma, em funo principalmente do maior custo com transporte de madeira (raio mdio), e com madeira de terceiros. O custo caixa de produo de celulose no 1T11 foi de R$ 446/t, 1% inferior mdia do ano de 2010. A tabela a seguir apresenta a evoluo do custo caixa de produo e as explicaes para as principais variaes no trimestre e no ano:
1T10 4T10 1T11 413 425 446 Custo Caixa (R$/t)

Custo Caixa de Produo 4T10 Maior gasto com madeira (maior raio mdio) Maior gasto com manuteno Maior gasto com matria-prima Melhor resultado com utilidades Outros 1T11

R$/t 425 11 7 3 (1) 1 446

Resultados 1T11

Custo Caixa de Produo 1T10 Maior gasto com madeira (maior raio mdio e madeira de terceiros) Maior gasto com qumicos Maior gasto com manuteno Menor consumo especfico de madeira Melhor resultado com utilidades Volume e Cmbio Outros 1T11

R$/t 413 28 16 9 (9) (8) (6) 3 446

Custo Caixa de Produo 1T10

Pessoal Outros Fixos 6% 5% Manuteno 10% Outras Variveis 2% Embalagens 2% Combustveis 10% Qumicos 22%

Custo Caixa de Produo 1T11

Outros Fixos Pessoal 4% 6% Manuteno 11% Outras Variveis 1% Embalagens 1% Combustveis 9% Qumicos 22%

Madeira 43%

Madeira 46%

Custos Variveis

Custos Fixos

As despesas de vendas totalizaram R$ 65 milhes no 1T11, aumento de 5% em relao ao 4T10, em funo principalmente dos reajustes de servios porturios e aumento com gastos de armazenagem. Em relao ao 1T10, o aumento de 5% se deve principalmente ao maior custo fixo e reajustes de servios porturios. As despesas administrativas totalizaram R$ 75 milhes, reduo de 10% em relao ao 4T10 em virtude principalmente de menores gastos com servios de terceiros e menor impacto com contingncias trabalhistas e tributrias. Com relao ao 1T10, o aumento de R$ 5 milhes (8%) se deve a gastos relativos a reajustes de salrios e encargos, e projetos de sustentabilidade. A rubrica outras receitas (despesas) operacionais totalizou despesa de R$ 13 milhes no 1T11, contra uma despesa de R$ 27 milhes no 4T10 (reduo de R$ 14 milhes), em funo de um melhor resultado na venda de ativo imobilizado e da reavaliao do ativo

10

Resultados 1T11
biolgico (CPC 29), ocorrido no trimestre anterior. Em relao ao mesmo perodo do ano anterior, a reduo de R$ 31 milhes na despesa ocorreu, em virtude tambm da maior receita na venda de imobilizado e uniformizao de critrios no 1T10.
597 606 607 EBITDA pro-forma (R$ milhes) e Margem EBITDA pro-forma (%)
39% 39% 39%

O EBITDA pro forma totalizou R$ 607 milhes no 1T11 (margem de 39%), estvel em relao ao 4T10. Em relao ao 1T10, o aumento de 2% explicado pelo maior preo mdio lquido de celulose em reais. A margem EBITDA para os trs perodos em anlise ficou estvel em 39%.
EBITDA pro forma 1T11 x 4T10 (R$ milhes)
357 606 52 658 (2) (15) 3 (3) 8 14 (52) (361) 968 607

1T10

4T10

1T11

EBITDA pro forma 4T10

Efeitos no EBITDA 4T10 recorrentes / no caixa

Volume

Preo (US$)

CPV/Mix

Desp. Comerciais

Desp. Adm e outras

Outras desp. Operacionais

Operaes descontinuadas

Resultado na Alieno de Ativos

EBITDA 1T11

Efeitos no recorrentes / no caixa

EBITDA pro forma 1T11

Resultado Financeiro
(R$ milhes) Receitas Financeiras Juros sobre aplicaes financeiras Resultado de derivativos* Despesas Financeiras Juros sobre emprstimos e financiamentos em moeda local Juros sobre emprstimos e financiamentos em moeda estrangeira Variaes Cambiais e Monetrias Variao cambial dvida Outras variaes cambiais e monetrias Outras Receitas e Despesas Financeiras Resultado Financeiro Lquido
*Variao Marcao a mercado + ajustes recebidos/pagos

1T11 115 47 68 (171) (46) (125) 150 181 (31) (83) 11

4T10 151 51 100 (169) (46) (123) 162 142 20 (109) 35

1T10 38 50 (12) (181) (55) (126) (187) (242) 55 (7) (337)

1T11 vs. 4T10 -24% -8% -32% 1% 0% 2% -7% 27% -23% -69%

1T11 vs. 1T10 203% -6% -6% -16% -1% -

A receita financeira foi de R$ 115 milhes, sendo que R$ 47 milhes referem-se receita de aplicaes financeiras e R$ 68 milhes referem-se ao resultado de derivativos. A diminuio em R$ 36 milhes em relao ao 4T10 deveu-se principalmente ao menor volume das operaes de NDF contratadas (1T11: US$ 499 milhes e 4T10: US$ 737 milhes). Em relao ao 1T10, o aumento ocorreu em virtude da desvalorizao do dlar e do aumento de nocional de NDF. As despesas financeiras de juros sobre emprstimos e financiamentos somaram R$ 171 milhes no 1T11, estveis em relao ao 4T10. A reduo de R$ 10 milhes em relao ao 1T10 deveu-se aos efeitos do plano de gesto do endividamento, em que a empresa liquidou ou pr-pagou operaes com cupom mais elevado, e contratou novas operaes com custo mais atrativo.

11

Resultados 1T11
A receita financeira de variao cambial proveniente da dvida denominada em moeda estrangeira foi de R$ 181 milhes, decorrente da desvalorizao do dlar em relao ao real de 2,3% no perodo, comparado receita de R$ 142 milhes no 4T10 (desvalorizao do dlar em relao ao real de 1,7%). Em relao ao 1T10, a variao deveu-se a valorizao de 2,3% do dlar em relao ao real ocorrida no 1T10, que incidiu em um montante maior de dvida e, portanto levou a uma despesa de R$ 242 milhes. A rubrica outras receitas e despesas financeiras somou despesa de R$ 83 milhes, reduo de 23% em relao ao 4T10 devido principalmente ao menor impacto de juros em decorrncia do pagamento da dvida remanescente com os ex-acionistas da Aracruz. Em relao ao mesmo trimestre do ano anterior, a variao ocorreu em funo da reverso de R$ 73 milhes da atualizao monetria da proviso para contingncias referente incidncia de CSLL, observada no 1T10.

Derivativos
A Poltica de Gesto de Riscos de Mercado da Fibria permite que a Companhia utilize instrumentos financeiros derivativos para a proteo das oscilaes de taxas de juros sobre seu endividamento e tambm para proteo do fluxo de caixa lquido em moeda estrangeira. Os derivativos contratados pela Fibria visam exclusivamente proteo e so instrumentos convencionais, sem alavancagem e sem chamada de margem, devidamente registrados na CETIP (Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos), sendo que os ajustes de caixa so observados apenas nos respectivos vencimentos. A marcao a mercado dos instrumentos financeiros derivativos em 31/03/2011 foi positiva em R$ 152 milhes, contra a marcao de R$ 133 milhes em 31/12/2010, perfazendo uma variao de R$ 19 milhes. O efeito caixa da realizao de operaes no perodo foi de R$ 49 milhes. A soma desses valores totalizou R$ 68 milhes no resultado financeiro. A tabela a seguir reflete a posio dos derivativos em aberto ao final do 1T11:

12

Valor de referncia (nocional) 1T11 Contrato de Swap Posio Ativa Iene Fixo (Iene para Dlar)* Dlar Libor (Libor para Fixed) Real CDI (Real para Dlar) Real TJLP (Real para Dlar) Total: Posio Ativa (a) Posio Passiva Dlar Fixo (Iene para Dlar)* Dlar Fixo (Libor para Fixed) Dlar Fixo (Real CDI para Dlar) Dlar Fixo (Real TJLP para Dlar) Total: Posio Passiva (b) Resultado Lquido (a+b) Contrato a Termo Posio Vendida NDF (Dlar) Total: Contrato a Termo (c) Opes Opo de Dlar Total: Opes (d) Resultado Lquido (a+b+c+d) * Paridade Real / Iene 1T11:0,01961, 4T10: 0,0205 fev/12 $ 45 $ R$ R$ R$ fev/12 $ 499 $ 737 R$ R$ Prazo (at) jan/14 jul/14 set/18 jun/17 4.755 $ 300 R$ 416 R$ 462 4.755 $ 317 R$ 422 R$ R$ R$ R$ R$ 4T10

Resultados 1T11
Valor justo 1T11 4T10

106 473 491 428

R$ R$ R$ R$

112 509 485 -

R$ 1.498

R$ 1.106

jan/14 jul/14 set/18 jun/17

$ $ $ $

45 300 243 276

$ $ $ $

45 317 247 -

R$ R$ R$ R$

(89) (485) (430) (422)

R$ R$ R$ R$

(95) (524) (445) -

R$ (1.427) R$ (1.064) R$ 71 R$ 42

79 79

R$ R$

91 91

2 2 152

R$ R$ R$

133

Em linha com a estratgia de proteo do seu fluxo de caixa, alm das operaes de venda de dlares a termo atravs de NDF, a companhia realizou Zero Cost Collar Exportador, instrumento que consiste na combinao simultnea de opes de compra e venda de dlares, com mesmo valor nocional e vencimento, sem qualquer alavancagem ou pagamento de prmio. A contratao de opes segue a mesma estratgia das operaes de NDF, com o intuito de proteo do fluxo de caixa de 12 meses da Companhia a fim de minimizar os efeitos da apreciao do real frente ao dlar.

Resultado Lquido
O lucro lquido do 1T11 de R$ 389 milhes foi 140% superior ao resultado do 4T10 (R$ 162 milhes) em virtude principalmente do resultado proveniente da venda do Conpacel e KSR. Em comparao ao 1T10, o resultado lquido foi superior em R$ 380 milhes, devido venda desses ativos e ao resultado financeiro negativo de R$ 337 milhes registrado no 1T10, efeito de 2,3% da desvalorizao do real frente ao dlar naquele perodo.

13

Resultados 1T11
O grfico a seguir apresenta os principais fatores que influenciaram o resultado lquido do 1T11, a partir do EBITDA do mesmo perodo:
Lucro Lquido (R$ milhes)

68 181 361 968 (31) (171) (83) 47

607 (434) (124) (32) 389

EBITDA pro forma 1T11

Efeitos no recorrentes / no caixa

Ebitda

Variao Cambial Dvida

Derivativos

Outras variaes cambiais e monetrias

Juros sobre emprstimos

Rec. Financeira Outras receitas e sobre aplicaes desp. financeiras

Outros (*)

IR Operaes descontinuadas

IR/CS

Lucro Lquido 1T11

(*) O valor total contempla a soma da Depreciao, Amortizao, Exausto, Equivalncia e Outros

Endividamento
Dvida Bruta (R$ milhes) Dvida Bruta Total Dvida Bruta em R$ Dvida Bruta em US$ (2) Prazo Mdio (meses) % parcela de curto prazo Caixa, Ttulos e Valores Mobilirios Dvida Lquida Dvida Lquida/EBITDA (x) (4)
(1) (2) (3) (4)

1T11 10.256 2.291 7.965 79 12%

(3)

4T10 12.022 3.158 8.865 74 17% 2.205 9.816 3,6

1T10 13.540 5.111 8.429 62 23% 2.684 10.856 5,6

(1)

Endividamento Bruto por Moeda

2.297 7.959 2,9

22%

Inclui Cesta de Moedas BNDES No inclui dvida com ex-acionistas da Aracruz Inclui valor justo dos derivativos Clculo considera o EBITDA ajustado dos ltimos 12 meses, incluindo o resultado de Conpacel e KSR

78%
Moeda Nacional Moeda Estrangeira

O saldo de dvida bruta, em 31 de maro de 2011, era de R$ 10.256 milhes, representando uma reduo de R$ 1.766 milhes (15%) em relao ao 4T10 tendo em vista que os recursos advindos da venda dos ativos do Conpacel e da operao de distribuio de papel KSR foram destinados majoritariamente reduo do endividamento, alm da desvalorizao do dlar frente ao real. Em relao ao 1T10, a reduo foi de R$ 3.284 milhes (24%) em funo, alm da alienao dos ativos, da amortizao da dvida com os ex-acionistas da Aracruz e a desvalorizao do dlar frente ao real. Do total da dvida bruta, 78% estavam indexados em moeda estrangeira. Da parcela de dvida indexada moeda local, cerca de R$ 630 milhes estavam relacionados ao saldo remanescente da dvida junto aos ex-acionistas da Aracruz, que ser liquidada em 01/07/2011. A posio de caixa em 31 de maro, incluindo o valor justo dos derivativos, era

Endividamento Bruto por Instrumento

6% 5% 6% 17% 45%
Pr-Pagamento BNDES NCE Bond Ex-acionistas Aracruz Outros

21%

14

Resultados 1T11
de R$ 2.297 milhes. Desta forma, a dvida lquida em 31 de maro de 2011 foi de R$ 7.959 milhes, 19% inferior ao 4T10 e 27% inferior ao 1T10. O custo mdio da dvida bancria em moeda nacional no 1T11 foi de 8,9% a.a. e o custo em moeda estrangeira ficou em 6,3%, considerando o aumento da curva forward da Libor no perodo. O grfico a seguir apresenta as movimentaes da dvida bruta ocorridas no trimestre:
Dvida Bruta - Dez/10 x Mar/11 (R$ milhes)
1.636

Endividamento Bruto por Indexador

2% 7% 1% 20%

70%
CDI Pr UMBNDES Libor TJLP

12.022

171 (3.432) (181)

40

10.256

Dvida Bruta Dez/10

Captaes

Amortizao/Pagto Apropriao Juros Variao cambial Juros

Outros

Dvida Bruta Mar/11

Do total de R$ 1.636 milhes de captaes no perodo, destacamos: - Emisso de Eurobond Fibria 2021 no valor de US$ 750 milhes, com vencimento em 10 anos e cupom de 6,75% a.a. - Captaes de ACC (Adiantamento de Contrato de Cmbio), no montante total de USD 150 milhes, com vencimento em 2012, e cupom de 2,09% a.a. Do total de R$ 3.432 milhes de amortizaes e pagamentos de juros do perodo, destacamos: - Liquidao de parcela da dvida junto aos ex-acionistas da Aracruz, no montante de R$ 856 milhes. - Liquidao antecipada de contrato de Pr-Pagamento de Exportao no formato Club Deal, no montante de US$ 600 milhes. - Liquidao antecipada de contrato de Pr-Pagamento de Exportao bilateral, no montante de US$ 200 milhes. - Liquidao antecipada de contrato de Pr-Pagamento de Exportao no formato Club Deal iniciado em setembro de 2010, no montante de US$ 600 milhes.

15

Resultados 1T11
O grfico a seguir apresenta o cronograma de amortizao da dvida total da Fibria:
Cronograma de Amortizao (R$ milhes)
5.546 342

5.204 1.151 902 249 2011 759 291 468 2012 627 298 329 2013

912 355 557 2014

665 361 304 2015 Moeda Nacional

596 190 406 2016 2017 a 2021

Moeda Estrangeira

Investimento de Capital
(R$ milhes) Expanso Industrial Expanso Florestal Subtotal Expanso Segurana/Meio Ambiente Manuteno de Florestas Manuteno, TI, P&D, Modernizao Subtotal Manuteno 50% Veracel Total Fibria 1T11 4 23 27 15 138 70 223 16 266 4T10 5 13 18 29 144 122 295 18 332 1T10 10 6 16 9 112 24 145 12 173

O Investimento de Capital (CAPEX) no trimestre totalizou R$ 266 milhes. Com relao ao 4T10, houve uma reduo de R$ 66 milhes (20%). Na comparao com o 1T10, o aumento no CAPEX foi de R$ 93 milhes (54%), principalmente em funo dos gastos com modernizao como a revitalizao da operao de branqueamento da fbrica A na Unidade Aracruz e o projeto na Unidade Jacare para destinao de resduos slidos.

16

Resultados 1T11
Mercado de Capitais
Volume Financeiro Mdio Dirio Negociado (US$ milhes) Volume de Negcios Mdio Dirio (Milhes de aes)

150 100 50 jan-11 Mdia diria: US$ 42,0 milhes

8 6 4 2 jan-11

Mdia diria: 2,7 milhes de ttulos

fev-11
NYSE

mar-11
BM&FBovespa

fev-11
NYSE

mar-11
BM&FBovespa

O volume mdio dirio negociado das aes da Fibria foi de aproximadamente 2,7 milhes de ttulos. O volume financeiro mdio dirio no 1T11 foi de US$ 42 milhes, sendo US$ 22 milhes na NYSE e US$ 20 milhes na BM&FBovespa.

Dividendos
A distribuio do dividendo mnimo obrigatrio referente ao exerccio de 2010, no montante de R$ 142.179 mil, bem como a distribuio do montante retido referente ao exerccio de 2009, no valor de R$ 121.958 mil, foi aprovada em AGO/E realizada no dia 28 de abril. Faro jus ao valor dos dividendos os acionistas da Companhia na data de 28 de abril de 2011. O pagamento est previsto para o dia 31/05/2011. As aes da Fibria esto sendo negociadas como ex-dividendos a partir de 29/04/2011.

Governana Corporativa
Sucesso da Presidncia da Diretoria O Conselho de Administrao da Fibria Celulose S.A., em linha com seu compromisso de transparncia com o mercado, comunicou no dia 02 de maro de 2011, o processo sucessrio de sua Presidncia da Diretoria Executiva, a cargo de Carlos Augusto Lira Aguiar desde a criao da Empresa, em 1 de setembro de 2009. De acordo com o processo planejado, Marcelo Strufaldi Castelli, Diretor de Operaes Florestais, Suprimentos, Papel e Estratgia, assumir a Presidncia Executiva a partir de 1 de julho de 2011. Aps completar a transio de seu cargo, Carlos Aguiar assumir uma posio no Conselho de Administrao da Fibria a partir de 2012.

17

Resultados 1T11
Manual de Participao em Assembleia Em linha com as melhores prticas de governana corporativa, a Fibria publicou em abril o Manual para Participao em Assembleia, nas verses em portugus e ingls. Com o objetivo de facilitar a compreenso e acesso informao sobre as matrias a serem deliberadas nas Assembleias Gerais Ordinria e Extraordinria realizadas, conjuntamente no dia 28 de abril, o manual compilou em um nico documento todas as informaes necessrias para promover a compreenso da pauta e facilitar a participao de todos os acionistas.

18

Resultados 1T11
Anexo I Faturamento x Volume x Preo*
Anlise das Variaes da Receita Lquida | 1 TRI 2011 X 4 TRI 2010 PRODUTOS Papel Mercado Interno No Revestidos Revestidos Especiais/Outros Total Mercado Externo No Revestidos Revestidos Especiais/Outros Total Total Papel Celulose Mercado Interno Mercado Externo Total Total Mercado Interno Total Mercado Externo TOTAL GERAL Vendas - Tons 1T11 4T10 LEGISLAO SOCIETRIA - BRGAAP Faturamento - R$ mil Preo Mdio - R$/Tons 1T11 4T10 1T11 4T10 Variao % Fat.

Tons

P Med

5.932 9.083 15.426 30.441 3.204 2.229 5.433 35.874 116.220 1.142.998 1.259.218 146.661 1.148.431 1.295.092

1.524 9.332 16.760 27.616 1 2.422 2.422 30.038 101.257 1.153.013 1.254.270 128.873 1.155.435 1.284.308

13.035 22.284 71.866 107.185 5.367 5.557 10.924 118.109 117.432 1.296.331 1.413.763 224.617 1.307.255 1.531.872

3.171 24.327 79.237 106.736 1 6.279 6.280 113.016 105.632 1.330.047 1.435.679 212.367 1.336.327 1.548.695

2.197 2.453 4.659 3.521 1.675 2.493 2.011 3.292 1.010 1.134 1.123 1.532 1.138 1.183

2.081 2.607 4.728 3.865 1.600 2.593 2.592 3.762 1.043 1.154 1.145 1.648 1.157 1.206

289,3 (2,7) (8,0) 10,2 (8,0) 124,3 19,4 14,8 (0,9) 0,4 13,8 (0,6) 0,8

311,0 (8,4) (9,3) 0,4 (11,5) 73,9 4,5 11,2 (2,5) (1,5) 5,8 (2,2) (1,1)

5,6 (5,9) (1,5) (8,9) (3,8) (22,4) (12,5) (3,1) (1,7) (1,9) (7,1) (1,6) (1,9)

Anlise das Variaes da Receita Lquida | 1 TRI 2011 X 1 TRI 2010 PRODUTOS Papel Mercado Interno No Revestidos Revestidos Especiais/Outros Total Mercado Externo No Revestidos Revestidos Especiais/Outros Total Total Papel Celulose Mercado Interno Mercado Externo Total Total Mercado Interno Total Mercado Externo TOTAL GERAL Vendas - Tons 1T11 1T10 LEGISLAO SOCIETRIA - BRGAAP Faturamento - R$ mil Preo Mdio - R$/Tons 1T11 1T10 1T11 1T10 Variao % Fat.

Tons

P Med

5.932 9.083 15.426 30.441 3.204 2.229 5.433 35.874 116.220 1.142.998 1.259.218 146.661 1.148.431 1.295.092

1.352 11.397 13.576 26.325 1.183 1.183 27.508 108.182 1.172.609 1.280.791 134.506 1.173.792 1.308.299

13.035 22.284 71.866 107.185 5.367 5.557 10.924 118.109 117.432 1.296.331 1.413.763 224.617 1.307.255 1.531.872

2.512 27.051 69.770 99.332 3.147 3.147 102.479 91.299 1.303.477 1.394.776 190.631 1.306.624 1.497.255

2.197 2.453 4.659 3.521 1.675 2.493 2.011 3.292 1.010 1.134 1.123 1.532 1.138 1.183

1.857 2.374 5.139 3.773 2.659 2.659 3.725 844 1.112 1.089 1.417 1.113 1.144

338,7 (20,3) 13,6 15,6 88,4 359,2 30,4 7,4 (2,5) (1,7) 9,0 (2,2) (1,0)

419,0 (17,6) 3,0 7,9 76,6 247,2 15,3 28,6 (0,5) 1,4 17,8 0,0 2,3

18,3 3,4 (9,3) (6,7) (6,2) (24,4) (11,6) 19,7 2,0 3,1 8,1 2,3 3,4

*No inclui Asapir e Portocel

19

Resultados 1T11
Anexo II DRE
Demonstrao de Resultados Trimestrais Fibria - Consolidado 1T11 Operaes Receita Lquida Mercado Interno Mercado Externo Custo Produtos Vendidos Custos relacionados produo Provises para perdas sobre crditos de ICMS Lucro Bruto Desp.Vendas Desp.Administrativas Resultado Financeiro Equivalncia Patrimonial Outras Rec (Desp) Operacionais LAIR Imposto de Renda Corrente Imposto de Renda Diferido Operaes descontinuadas Resultado Lquido proveniente de operaes descontinuadas Resultado Financeiro IR / Contribuio Social Resultado Lquido do exerccio Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas da Companhia Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas no-controladores Depreciao, Amortizao e Exausto EBITDA Valor justo de ativos biolgicos Baixa de Imobilizado Provises para perdas sobre crditos de ICMS Resultado de alienao de ativos/depreciao EBITDA Ajustado (*) Resultado proveniente de operaes descontinuadas R$ 1,548 238 1,310 (1,227) (1,206) (21) 321 (65) (75) 11 (0) (13) 179 3 (35) 365 0 (124) 389 387 2 436 968 (8) 21 (357) 624 (17) AV% 100% 15% 85% -79% -78% -1% 21% -4% -5% 1% 0% -1% 12% 0% -2% 4T10 R$ 1,563 230 1,333 (1,252) (1,225) (28) 311 (62) (83) 35 (0) (27) 174 (14) (44) 61 8 (23) 162 160 2 458 658 9 3 28 (33) 665 (59) AV% 100% 15% 85% -80% -78% -2% 20% -4% -5% 2% 0% -2% 11% -1% -3% 1T10 R$ 1,511 203 1,308 (1,130) (1,112) (18) 381 (62) (70) (337) (0) (44) (131) 73 59 16 (4) (3) 9 8 1 392 614 4 18 AV% 100% 13% 87% -75% -74% -1% 25% -4% -5% -22% 0% -3% -9% 5% 4% R$ Milhes Variao % 1T11/4T10 1T11/1T10 -1% 2% 3% 17% -2% 0% -2% 9% -2% 8% -25% 14% 3% -16% 4% 5% -10% 8% -67% -103% 0% -82% -50% -70% 3% -237% -125% -95%

25% 25% 0% 28%

10% 10% 0% 29%

1% 0% 0% 26%

140% 142% 8% -5%

4208% 5029% 35% 11%

0% -1% 1% -23% 39%

1% 0% 2% -2% 38%

0% 0% 1% 0% 38% -6% -2%

637 (40)

EBITDA Pro forma 607 39% 606 39% 597 39% 0% 2% (*) Margem EBITDA calculada com base na receita do trimestre com Conpacel e KSR (1T11: R$ 1.613 milhes, 4T10: R$ 1.769 milhes e 1T10 : R$ 1.675 milhes)

20

Resultados 1T11
Anexo III Balano Patrimonial
Balano Patrimonial R$ Milhes ATIVO CIRCULANTE Caixa e Equivalentes de Caixa Ttulos e Valores Mobilirios Derivativos Contas a receber de Clientes Estoques Impostos a Recuperar Disponvel para venda Demais contas a receber e outros ativos NO CIRCULANTE (RLP) Ttulos e Valores Mobilirios Derivativos Impostos diferidos Disponvel para venda Impostos a Recuperar Demais contas a receber e outros ativos Investimentos Imobilizado Ativo Biolgico Intangvel TOTAL ATIVO PASSIVO CIRCULANTE Financiamentos Derivativos Fornecedores Salrios e Encargos Sociais Impostos e Taxas a Recolher Juros s/capital / Dividendos a Pagar Contas a pagar com aquisio de aes Disponvel para venda Demais contas a pagar e outros passivos NO CIRCULANTE (LP) Financiamentos Proviso para Contingncias Imposto de Renda e Contribuio Social Diferido Impostos e Taxas a Recolher Contas a pagar com aquisio de aes Demais contas a pagar e outros passivos Acionista no controlador PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Reserva de Capital Reserva de Reavaliao Reserva de Lucros Ajuste de avaliao patrimonial Aes em tesouraria TOTAL PASSIVO MAR/ 11 4.850 750 1.395 75 1.030 1.165 355 80 2.636 77 1.199 535 825 8 12.823 3.497 4.883 28.697 MAR/ 11 2.331 645 387 81 132 266 605 215 10.573 9.006 156 1.174 76 160 25 15.768 8.379 3 9 5.769 1.619 (10) 28.697 DEZ/ 10 5.899 431 1.641 81 1.138 1.014 282 1.196 115 2.820 52 1.332 26 591 819 8 12.979 3.551 4.906 30.163 DEZ/ 10 3.192 624 424 122 63 266 1.441 96 156 11.566 9.958 155 1.222 75 156 23 15.381 8.379 3 9 5.382 1.619 (10) 30.163 MAR/ 10 5.033 550 2.120 1.164 823 247 129 2.509 27 1.341 374 767 15 13.988 3.754 5.417 30.716 MAR/ 10 3.911 1.027 13 473 84 60 8 2.132 113 11.720 9.776 132 968 61 605 176 21 15.064 8.379 3 10 5.054 1.619 (1) 30.716

21

Resultados 1T11
Anexo IV Fluxo de Caixa
Demonstrao do fluxo de caixa (R$ milhes)
LUCRO LQUIDO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL

1 TRI 11 544 494 (150) (68) (357) 1 20 21 171 (45)

4 TRI 10 243 488 (162) (100) (24) 5 48 26 169 (55)

1 TRI 10 (119) 405 187 11 0 9 95 (42) 181 (37)

Ajustes para reconciliar o L.lquido ao caixa gerado pelas atividades operacionais: (+) Depreciao, exausto, amortizao (+) Variao Cambial e Monetria (+) Valor justo de contratos derivativos (+) Equivalncia patrimonial (+) Ganho na alienao de investimentos (+) Variao no valor justo e ativos biolgicos (+) Perda na alienao de imobilizado (+) AVP de contas a pagar por aquisio de aes (+) Compl. Proviso para Contingncias, PDD e outros (+) Apropriao de juros s/ financiamento (+) Apropriao de juros s/ ttulos e valores mobilirios Decrscimo (acrscimo) em ativos Clientes Estoques Impostos a recuperar Demais contas a receber / Adiantamentos a fornecedores/crditos partes relacionadas Acrscimo (Decrscimo) em passivos Fornecedores Impostos e Taxas a recolher Salrios e contrib. sociais Demais contas a pagar / Adtos a empresas do grupo Caixa proveniente das operaes Juros recebidos de ttulos e valores mobilirios Juros pagos sobre financiamento Imposto de renda e contribuio social pagos CAIXA GERADO PELAS ATIVIDADES OPERACIONAIS Atividades de Investimento Aquisio de controle acionrio, lquido do caixa adquirido Aquisio de imobilizado Ativos intangveis e outros Ttulos e valores mobilirios Receita na venda de imobilizado Contratos de derivativos lquidados Receita na venda de investimento CAIXA GERADO PELAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS Atividades de Financiamento Financiamentos Captaes de financiamentos Pagamento de financiamentos - principal Outros CAIXA GERADO PELAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS Efeitos de variao cambial em disponibilidades Acrscimo (decrscimo) lquido em caixa e aplicaes financeiras Caixa e aplicaes financeiras no incio do exerccio Caixa e aplicaes financeiras no final do exerccio

71 (165) (43) 46

(128) (38) (24) (17)

(284) 7 (32) 101

(7) 3 (41) 19

104 (14) (3) 78

76 18 (39) (18)

99 (87) 526 (856) (264) (2) 193 22 49 1.509 651

19 (225) (1) 389 (355) (15) 39 12 27 (292)

20 (153) (7) 379 (1.043) (185) 1.187 1 7 (33)

1.636 (2.471) 2 (833) (25) 319 431 750

271 (400) (129) (14) (46) 480 434

795 (1.252) (457) 16 (95) 645 550

22

Resultados 1T11
Anexo V Dados Econmicos e Operacionais
Taxa de Cmbio (R$/US$) Fechamento Mdio 1T11 1,6287 1,6674 4T10 1,6662 1,6972 3T10 1,6942 1,7493 2T10 1,8015 1,7926 1T10 1,7810 1,8040 4T09 1,7412 1,7393 1T11 vs. 4T10 -2,3% -1,8% 1T11 vs.1T10 -8,6% -7,6% 4T10 vs. 3T10 -1,7% -3,0% 1T10 vs. 4T09 2,3% 3,7%

Distribuio de vendas de celulose por regio Europa Amrica do Norte sia Brasil e Outros

1T11 46% 20% 25% 9%

4T10 38% 30% 23% 9%

1T10 40% 28% 24% 8%

1T11 vs. 4T10 8 p.p. -10 p.p. 2 p.p. 0 p.p.

1T11 vs. 1T10 6 p.p. -8 p.p. 1 p.p. 1 p.p.

ltimos 12 Meses 41% 26% 23% 10%

Preo lista de celulose, por regio (US$/t) Amrica do Norte Europa sia

abr/11 930 880 780

mar/11 900 850 750

fev/11 900 850 750

jan/11 900 850 750

dez/10 900 850 750

nov/10 900 870 800

out/10 900 870 800

set/10 900 870 800

ago/10 900 870 800

jul/10 950 920 850

jun/10 950 920 850

mai/10 920 890 850

abr/10 870 840 800

mar/10 820 790 750

Indicadores Financeiros Dvida lquida / EBITDA ajustado (UDM*) Dvida total / Capital total (dvida bruta + patrimnio) Caixa + EBITDA (UDM*) / Dvida de curto prazo

1T11 2,9 0,4 4,0

4T10 3,6 0,4 2,4

3T10 3,9 0,4 2,0

2T10 4,7 0,5 2,2

1T10 5,6 0,5 1,1

4T09 6,5 0,5 1,3

3T09 7,2 0,6 0,8

2T09 7,2 0,6 0,9

23