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La nouvelle conomie keynsienne (NEK)

Introduction : Les nouveaux keynsiens sont un groupe de personne trs htrogne (Mankiw, Blanchard) donc trs difficile cerner. Le label nouveau keynsien regroupe les conomistes qui dans les annes 80 ont rpondu la critique de la nouvelle conomie classique vis--vis des keynsiens de la synthse. La nouvelle conomie keynsienne sefforce de trouver une explication thorique lajustement visqueux des salaires et des prix. La nouvelle conomie keynsienne se caractrise par la multiplicit des approches. Certains considrent comme Blanchard ou Rotemberg que lobjectif de lconomie keynsienne est de montrer que les accroissements de demandes stimulent lactivit agrge. Silvestre (1993) personnalise la nouvelle conomie keynsienne travers le concept de pouvoir de march qui reprsente le principal cart une conception walrasienne. Stiglitz avance que le point de dpart des nouveaux keynsiens est la prise en compte des imperfections dinformation sur les marchs du produit, du capital, du travail, et du crdit.

Plusieurs points communs de ces approches : - les fluctuations des variables nominales influences les fluctuations des variables relles telles que le produit et lemploi. - lexistence dquilibre de sous-emploi est possible. - les politiques de relance de la demande ou les politiques fiscales sont efficaces sous certaines conditions.

Section 2 : la nouvelle courbe de Phillips La thorie keynsienne standard suppose dans la plupart des cas lexistence dun arbitrage permanent entre la production et linflation qui implique un arbitrage entre linflation et le chmage que lon appelle la loi dOkun. La loi dOkun relie variation de la production variation du taux de chmage par une relation inverse Yt Yu = - alpha (Ut- Un) Yt : pib Yu : produit naturel Ut : taux de chmage 1

Un : taux de chmage naturel

Phillips (1958) a dcel une relation inverse relativement stable entre le chmage et linflation salariale au Royaume-Unis. Dautres chercheurs, en particulier Samuelson et Solow (1960) ont ensuite mis en vidence une relation similaire entre le chmage et linflation des prix, relation appel courbe de Philips. Cependant, la thse dun arbitrage permanent entre linflation et le chmage fut remise en question vers la fin des annes 60 et le dbut des annes 70. Sur le plan thorique, la critique vient de lhypothse de taux naturels noncs par Friedman (1968) et Phelps (1968). Ceci soutient lide que les variables nominales telles que loffre de monnaie ou linflation non pas deffet permanent sur les variables relles comme la production et le chmage. A long terme, lvolution des variables relles est selon eux dtermine par des forces relles. Leur thse repose sur lide quune politique montaire expansionniste permanente conduirait tt ou tard une modification de la manire dont les prix et les salaires sont fixs. Si lon prend lexemple dune politique montaire expansionniste, elle augmente la production, lemploi et les prix et rduit par consquent le salaire rel. Mais les salaris vont se rendre compte de la baisse de leur salaire rel et vont demander des hausses de salaires nominaux ce qui fait diminuer la production et lemploi. A terme, lconomie retourne vers un niveau de production naturelle correspondant un taux naturel de chmage. Ainsi la thse Friedman/Phelps repose sur lide quil existe un taux naturel de chmage et que la politique montaire ne peut maintenir indfiniment le chmage en dessous de ce niveau. La disparition de la relation stable entre inflation et chmage a confort cette thse. Cest pourquoi les modles nouveaux keynsiens incluent aujourdhui cette critique. Dune part ils acceptent long terme tant donn la flexibilit des salaires et des prix des variations de la demande globale nont pas deffets rels. La courbe doffre globale long terme est ainsi verticale. Le niveau de la production dtermin par la courbe doffre verticale est appel niveau de production naturel auquel correspond un taux de chmage naturel. Aussi une formulation nouveau keynsienne de la courbe de Phillips intgre des ajustements face linflation passe et aux anticipations dinflations futurs. Pit = Pi*t + Lambda (Yt-Yn) + Epsilone st Lambda > 0 Pit = ln pt - ln pt-1 s = offre

La diffrence essentielle avec les modles du keynsianisme standard concerne ce terme Pi*t qui reprsente le niveau dinflation qui correspond lgalit de la production avec son niveau naturel en labsence de choc doffre. Cette quation correspond la courbe de Phillips augment des anticipations. Si on remplace par la loi dOkun, on aura : Pit = Pi*t lambda (Ut-Un) + epsilone st Cette formulation de la courbe de Phillips conduit un arbitrage entre la production et la variation de linflation et non pas un arbitrage permanent entre linflation et la production. Pour que linflation se stabilise un niveau quelconque, il faut que la production soit gale son niveau naturel. Une formulation plus proche de la nouvelle cole classique remplacerait le taux dinflation dquilibre par le taux dinflation anticip (selon lhypothse danticipation rationnelle) : Pi t = Pi et + lambda (Yt Yn) + epsylone st Dans ce cas, aucune politique ne peut augmenter en permanence la production au-del de son niveau naturel car il faudrait que les prvisions dinflation des salaris et des entreprises soient systmatiquement infrieures la ralit, ce qui nest pas possible dans le cas danticipations rationnelles.