Aplicacin de las Tasas de Inters para Deudas entre

Personas Ajenas al Sistema Financiero

I. INTRODUCCIN

En el mercado de capitales se efecta diariamente un sin fin de operaciones entre
el Banco Central de Reserva y las Empresas del Sistema Financiero
1
, ests a su vez,
con personas naturales y jurdicas, facilitando el financiamiento con el objeto de que
puedan llevar a cabo proyectos de inversin, cancelar deudas, aumentar su produccin,
o adquirir productos que atiendan las preferencias de consumo, entre otras cosas.
Adems de ello, existen los prstamos entre personas ajenas al sistema
financiero, ya sean entre empresas o no, estas constituyen un importante flujo en el
mercado, ya que ambas partes las llevan a cabo, con la finalidad de adjudicarse el dinero
en el menor tiempo posible; evitando as, el riguroso trmite documentario de las
instituciones financieras. Es por esta razn, que dichas transacciones se dan ms en las
pequeas y microempresas (MYPEs) que al no reunir los requisitos para acceder a un
crdito en el sistema financiero acuden a otras fuentes de financiamiento.


Banco Central de Reserva
del Per (BCRP)
Empresas del Sistema
Financiero (ESF)
Empresas Ajenas
al Sistema
Personas
Naturales
Mercado de Capitales


Este importe prestado devenga un inters por el uso del dinero, a manera que
compense el costo de oportunidad que pierde el prestamista al otorgar el prstamo. En
ese sentido, el dinero es un activo lquido que tiene un valor presente distinto al valor

1
En adelante las denotaremos por ESF.

futuro que debemos considerar al adquirirlo (por ejemplo: Un nuevo sol en la actualidad
no valdr lo mismo que un nuevo sol en el futuro).

Valor Presente =
S/1.00
Valor Futuro =
S/1.00 + S/.X.00
Valor Futuro (Fin
del Prstamo)
Valor Presente
(Inicio del Prstamo)


Sin embargo, a menudo observamos que los prestamistas fuera del sistema
financiero se aprovechan de la desinformacin de los prestatarios para exigirles tasas
por encima de las permitidas, valindose de la necesidad de liquidez del prestatario,
accediendo este a sus condiciones. Es por ello, que el Banco Central de Reserva para
evitar estas irregularidades viene reglamentando a travs de Circulares, las tasas de
inters compensatoria y moratoria, que deben cobrarse entre individuos fuera del
sistema financiero, en lnea con lo dispuesto por el Cdigo Civil.
En los siguientes puntos desarrollaremos la normativa vigente acerca de las tasas
de inters que deben aplicarse para un prstamo entre personas ajenas al sistema
financiero; adems explicaremos la metodologa para aplicarlas, y reforzaremos el
concepto con ejemplos-prcticos. Al final de los captulos presentamos anexos de cmo
la Superintendencia de Banca y Seguros determina las tasas de inters anuales para
operaciones activas y pasivas, las cuales se emplean en los subsiguientes clculos, as
como los factores diarios y acumulados de dichas tasas.

II. NORMATIVA VIGENTE

El Directorio del BCRP en uso de las facultades conferidas por los artculos
1242, 1243 y 1244 del Cdigo Civil; el artculo 9 de la Ley N 26702 Ley General
del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la SBS y sus
modificatorias - y por los artculos 51 y 52 de su Ley Orgnica, viene regulando las
tasas de inters en moneda nacional y extranjera, aplicables a las operaciones efectuadas
entre personas ajenas al sistema financiero.
Por ello, de acuerdo a la Circular N 021 2007 BCRP vigente a partir del 1
de octubre del 2007, se establecen las tasas de inters mximas compensatoria y
moratoria, as como las tasas de inters legal aplicables entre las personas ajenas al
sistema financiero, tanto en moneda nacional como en moneda extranjera.
Veamos a continuacin, lo que estipula la norma.

e 2.98563.

Nota: Artculos 51 y 52 de la Ley Orgnica del BCRP

Artculo 51.- El Banco establece de conformidad con el Cdigo Civil, las tasas mximas de
inters compensatorio, moratorio, y legal, para las operaciones ajenas al Sistema Financiero.
Las mencionadas tasas, as como el ndice de Reajuste de Deuda y las tasas de inters para las
obligaciones sujetas a este sistema, deben guardar relacin con las tasas de inters
prevalecientes en las entidades del Sistema Financiero.
Artculo 52.- El Banco propicia que las tasas de inters de las operaciones del Sistema
Financiero sean determinadas por la libre competencia, dentro de las tasas mximas que fije
para ello en ejercicio de sus atribuciones. Excepcionalmente, el Banco tiene la facultad de fijar
tasas de intereses mximos y mnimos con el propsito de regular el mercado.

1. TASA DE INTERS EN MONEDA NACIONAL

Para el cobro de intereses compensatorio y moratorio en moneda nacional, la
norma seala los siguientes puntos

1.1 Tasa de Inters Convencional Compensatorio
2


El Directorio del BCR, en lnea con lo dispuesto en el artculo 1243
3
del
Cdigo Civil, establece que la tasa mxima compensatoria que puede cobrar el
prestamista de una operacin entre personas ajenas al sistema financiero es igual a la
Tasa Promedio del Sistema Financiero para Crditos a la Microempresa en Moneda
Nacional que publica la SBS a diario. Por ejemplo, al 15.12.2010, esta tasa se ubicaba
en 38.08% anual
4
y su factor acumulado era d
Asimismo, se precisa que en el caso de operaciones sujetas al Sistema de
Reajuste de Deudas, la tasa mxima de inters compensatorio a aplicar ser tal que el
costo efectivo de la operacin, incluido el reajuste, sea equivalente a la Tasa Promedio
del Sistema Financiero para Crditos a la Microempresa en Moneda Nacional.

CIRCULAR N 021 2007 BCRP: Tasas de Inters
Punto I.A.3: Operaciones entre Personas Ajenas al Sistema Financiero

a. Operaciones No Sujetas al Sistema de Reajuste de Deudas
La tasa mxima de inters convencional compensatorio es equivalente a la tasa
promedio del sistema financiero para crditos a la microempresa y es expresada en trminos
efectivos anuales.

b. Operaciones Sujetas al Sistema de Reajuste de Deudas
La tasa mxima de inters convencional compensatorio es calculada de forma tal que
el costo efectivo de estas operaciones, incluido el reajuste, sea equivalente a la tasa sealada
en el punto I.A.3.a


2
El artculo 1242 del Cdigo Civil denota que el inters es compensatorio cuando constituye la
contraprestacin por el uso del dinero o de cualquier otro bien.
3
El artculo 1243 del Cdigo Civil seala que la tasa mxima del inters convencional compensatorio es
fijada por el Banco Central de Reserva del Per.
4
Mediante Circular N 041 94 EF 90, el Directorio del BCRP dispuso que las tasas de inters de las
operaciones activas y pasivas de las empresas y entidades del sistema financiero se expresarn en
trminos efectivos anuales a partir del 1 de enero de 1995.

1.2 Tasa de Inters Moratorio
5


Por otro lado, la Circular estipula que la tasa mxima de inters moratoria
6
no
deber exceder del 15% de la Tasa Promedio del Sistema Financiero para Crditos a la
Microempresa en Moneda Nacional. Es decir, del valor actual de la tasa mxima en
nuevos soles no debe pasar del 15% de dicha tasa, a ese porcentaje obtenido se le
computan los das atraso. Resumiendo, si al 15.12.2010 la tasa mxima es de 38.08%
anual, entonces, el 15% de dicha tasa equivale a 5.71%.

CIRCULAR N 021 2007 BCRP: Tasas de Inters
Punto I.C.2: Operaciones entre Personas Ajenas al Sistema Financiero
La tasa mxima de inters convencional moratorio es equivalente al 15% de la tasa
promedio del sistema financiero para crditos a la microempresa y se aplica de forma
adicional a la tasa de inters convencional compensatorio o, de ser el caso, a la tasa de
inters legal.

Esta tasa se aplica adicionalmente a la tasa de inters compensatoria pactada
entre las partes intervinientes del prstamo. En el caso de que no haya fijado la tasa, se
considerar la tasa de inters legal en la moneda que procede el pago
7
, la cual
detallamos en el siguiente punto.

1.3. Tasa de Inters Legal
8


El punto I.B. de la Circular 027-2007, dispone que la Tasa de Inters Legal en
Moneda Nacional (TILMN) es equivalente a la Tasa de Inters Pasiva en Moneda
Nacional (TIPMN) y se define como la tasa de inters promedio ponderado de las tasas
pagadas sobre los depsitos en moneda nacional, incluyendo los que son a la vista, por
las empresas bancarias y financieras.
Dicha tasa se utiliza cuando el prestamista y el prestatario habiendo acordado el
pago de intereses no hayan fijado la tasa, o en el caso de que no convinieron el inters
moratorio. As, respecto a este ltimo punto, el artculo 1246
9
del Cdigo Civil es claro
al dictar que el deudor solo est obligado a pagar el inters compensatorio, o el inters
legal si no se ha pactado ninguna tasa. En el caso de operaciones sujetas al Sistema de
Reajuste de Deuda, el costo efectivo de la operacin, incluido el reajuste debe ser
equivalente a la TIPMN.
Esta tasa, con sus respectivos factores, es publicada diariamente por la SBS. Por
ejemplo, al 15.12.2010, la TILMN ascenda a 1.79% anual, con un factor diario de
1.00005 y un factor acumulado de 6.16030.
Por ltimo, en cuanto a la tasa de inters de los depsitos administrativos y
judiciales en el Banco de la Nacin, en moneda nacional, se emplea la tasa promedio de
los depsitos de ahorro en moneda nacional en las empresas bancarias que publica la
SBS a diario. Dicha tasa al 15.12.2010 se ubica en 0.43%.

5
El artculo 1242 del Cdigo Civil denota que el inters es moratorio cuando tiene por finalidad
indemnizar la mora en el pago.
6
El artculo 1243 del Cdigo Civil seala que la tasa mxima de inters moratoria es fijada por el BCRP.
7
El artculo 1245 del Cdigo Civil atae que cuando deba pagarse inters, sin haberse fijado la tasa, el
deudor debe abonar el inters legal.
8
El artculo 1244 del Cdigo Civil determina que la tasa de inters legal es fijada por el BCRP.
9
El artculo 1246 del Cdigo Civil expresa que si no se ha convenido el inters moratorio, el deudor slo
esta obligado a pagar por causa de mora el inters compensatorio pactado, y, en su defecto, el inters
legal.


CIRCULAR N 021 2007 BCRP: Tasas de Inters
Punto I.B Tasa de Inters Legal

1. Operaciones No Sujetas al Sistema de Reajuste de Deudas
La tasa de inters legal es equivalente a la TIPMN.
La TIPMN es la tasa de inters promedio ponderado de las tasas pagadas sobre los
depsitos en moneda nacional, incluidos aquellos a la vista, por las empresas bancarias y
financieras y es expresada en trminos efectivos anuales.
Esta tasa es publicada diariamente por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.

2. Operaciones Sujetas al Sistema de Reajuste de Deudas
La tasa de inters legal es calculada de forma tal que el costo efectivo de estas
operaciones, incluido el reajuste, sea equivalente a la tasa sealada en el punto I.B.1

3. Tasa de Inters de los Depsitos Administrativos y Judiciales en el Banco de la Nacin
La tasa de inters legal aplicable a los depsitos administrativos y judiciales en
consignacin y custodia en el Banco de la Nacin es equivalente a la tasa promedio de los
depsitos de ahorro en moneda nacional en las empresas bancarias y es expresada en
trminos efectivos anuales. Esta tasa es publicada diariamente por la Superintendencia de
Banca, Seguros y AFP.

De lo anterior se puede deducir, que la tasa de inters mnima que debe cobrar
un prestamista por las operaciones mencionadas en nuevos soles es la tasa de inters
legal en moneda nacional.

2. TASA DE INTERS EN MONEDA EXTRANJERA

Respecto a las tasas de inters en moneda extranjera, se estipulan los siguientes
puntos.

2.1 Tasa de Inters Convencional Compensatorio

La entidad monetaria establece que la tasa de inters compensatoria mxima que
puede cobrar una persona ajena al sistema financiero es equivalente a la Tasa
Promedio del Sistema Financiero para Crditos a la Microempresa en Moneda
Extranjera.
As, la tasa al 15.12.2010 es equivalente a 17.64% anual y su factor acumulado
es de 1.95901.

CIRCULAR N 021 2007 BCRP
Punto II.A.3: Operaciones entre Personas Ajenas al Sistema Financiero
La tasa mxima de inters convencional compensatorio efectiva es equivalente a la
tasa promedio del sistema financiero para crditos a la microempresa y es expresada en
trminos efectivos anuales.
Esta tasa es publicada diariamente por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.

2.2 Tasa Efectiva de Inters Moratorio

Por otro lado, la Circular estipula que la tasa mxima de inters moratoria no
deber exceder del 20% de la Tasa Promedio del Sistema Financiero para Crditos a la
Microempresa en Moneda Extranjera. Es decir, del valor actual de la tasa mxima se

calcula el 20% y el porcentaje obtenido se emplea en el cmputo del inters por un
determinado periodo.
En ese sentido, si al 15.12.2010 la tasa mxima es de 17.64% anual, entonces, el
20% de dicha tasa asciende a 3.53%.

CIRCULAR N 021 2007 BCRP
Punto II.C.2 : Operaciones entre Personas Ajenas al Sistema Financiero
La tasa mxima de inters convencional moratorio es equivalente al 20% de la tasa
promedio del sistema financiero para crditos a la microempresa y se aplica de forma
adicional a la tasa de inters convencional compensatorio o, de ser el caso, a la tasa de
inters legal.

Esta tasa se aplica adicionalmente a la tasa de inters compensatoria pactada
entre las partes intervinientes del prstamo. En el caso de que no haya fijado la tasa, se
considerar la tasa de inters legal en la moneda que procede el pago, la cual detallamos
en el siguiente punto.

2.3 Tasa de Inters Legal

El punto II.B. de la Circular dispone que la Tasa de Inters Legal en Moneda
Extranjera (TILME) es equivalente a la Tasa de Inters Pasiva en Moneda Extgranjera
(TIPMEX) y se define como la tasa de inters promedio ponderado de las tasas pagadas
sobre los depsitos en moneda extranjera, incluyendo los que son a la vista, por las
empresas bancarias y financieras.
Dicha tasa se utiliza cuando el prestamista y el prestatario habiendo acordado el
pago de intereses no se haya fijado la tasa, o en el caso de que no se conviniera el
inters moratorio. As, respecto a este ltimo punto, el artculo 1246 del Cdigo Civil
es claro al dictar que el deudor solo est obligado a pagar el inters compensatorio, o el
inters legal si no se ha pactado ninguna tasa. Para el caso de operaciones sujetas al
Sistema de Reajuste de Deuda, el costo efectivo de la operacin, incluido el reajuste
sea equivalente a la TIPMEX.
Esta tasa, con sus respectivos factores, es publicada diariamente por la SBS. Por
ejemplo, al 15.12.2010, la TILME ascenda a 0.77% anual, con un factor diario de
1.00002 y un factor acumulado de 1.97743.
En cuanto a la tasa de inters de los depsitos administrativos y judiciales en el
Banco de la Nacin, en moneda nacional, se emplea la tasa promedio de los depsitos
de ahorro en moneda nacional en las empresas bancarias que publica la SBS a diario.
Dicha tasa al 15.12.2010 se ubica en 0.34%.

CIRCULAR N 021 2007 BCRP
Punto II.B: Tasas de Inters Legal

1. Operaciones Distintas a los Depsitos Administrativos y Judiciales en el Banco de la
Nacin
La tasa de inters legal es equivalente a la TIPMEX.
La TIPMEX es la tasa de inters promedio ponderado de las tasas pagadas sobre los
depsitos en moneda extranjera, incluidos aquellos a la vista, por las empresas bancaria y
financieras y es expresada en trminos efectivos anuales.
Esta tasa es publicada diariamente por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.

2. Depsitos Administrativos y Judiciales en el Banco de la Nacin

La tasa de inters aplicable a los depsitos administrativos y judiciales en
consignacin y custodia en el Banco de la Nacin es equivalente a la tasa promedio de los
depsitos de ahorro en moneda extranjera en las empresas bancarias y es expresada en
trminos efectivos anuales. Esta tasa es publicada diariamente por la Superintendencia de
Banca, Seguros y AFP.

Adicionalmente, la norma seala que para hallar los intereses que se generan en
un determinado periodo por las operaciones relacionadas a las tasas anteriormente
desarrolladas (Tasa de Inters Promedio del Sistema Financiero para Crditos a la
Microempresa en moneda nacional y extranjera, TILME, TILMN y la tasa promedio de
los depsitos de ahorro en moneda nacional y extranjera) se deben emplear los factores
acumulados
10
correspondientes al periodo de clculo y son publicadas por la
Superintendencia de Banca y Seguros.

CIRCULAR N 021 2007 BCRP
III. Disposiciones Finales

A. Para el clculo de los intereses aplicables a las diferentes operaciones fijadas con relacin
a la TIPMN, a la TIPMEX, a la tasa promedio de los depsitos de ahorro y a la tasa
promedio del sistema financiero para crditos a la microempresa, se aplica los factores
acumulados correspondientes al periodo computable, publicados por la Superintendencia de
Banca, Seguros y AFP.

Por ltimo, la norma conviene que la aplicacin de dichas tasas ser a partir de
la entrada en vigencia de la norma (1 de octubre del 2007) y que las operaciones
efectuadas con anterioridad se regirn bajo las disposiciones planteadas en aquellas
fechas.

CIRCULAR N 021 2007 BCRP
III. Disposiciones Finales

B. Las tasas mximas de inters convencional compensatorio y moratorio establecidas en
esta Circular para las operaciones entre personas ajenas al sistema financiero son aplicables
para las operaciones que se pacten a partir de la vigencia de la presente Circular. Las
operaciones pactadas con anterioridad, se rigen por las tasas mximas anteriormente
vigentes.

En ese sentido, de acuerdo al aviso publicado por el BCRP, el da 12.03.1991,
mediante Circular 028 92 EF/90 y Circular 029 92 EF/90, dispuso que las tasas
mximas compensatoria y moratoria para operaciones entre personas ajenas al sistema
financiero en moneda nacional seran la TAMN (aplicable a las operaciones de hasta
360 das) y el 15% de la TAMN, respectivamente; y en moneda extranjera, la TAMEX
y el 20% de la TAMEX, concernientemente. Esta norma estuvo vigente desde el
01.04.1991 hasta el 30.09.07
Es importante recalcar que desde el 1 de abril de 1991 hasta el 15 de setiembre
de 1992, la autoridad monetaria estableci que la Tasa de Inters Legal en moneda
nacional (TILMN) equivala a la TAMN, TAMN +1, TAMN +2 (dependiendo del plazo
del contrato) y que la Tasa de Inters Legal en moneda extranjera (TILME)

10
En adelante se denotar por FA.

corresponda a la TAMEX. Recin, a partir del 16 de setiembre de 1992, las tasas
legales en ambas monedas son calculadas sobre la base la TIPMN y la TIPPEX.

Resumiendo

Inters Moratorio
Cancelacin
de la Deuda
Vencimiento
del Prstamo
Inicio del
Prstamo
Inters Compensatorio


III. METODOLOGA DE APLICACIN

En el apartado anterior observamos que las tasas de inters compensatoria y
moratoria empleadas en el cobro de un prstamo, efectuado entre personas ajenas al
sistema financiero, se determinan en base a las disposiciones que establezca el BCR, en
conjunto con el Cdigo Civil, y a la publicacin diaria que maneje la SBS para dichas
tasas.
Por otro lado, el clculo de estas tasas por un determinado periodo - as como el
importe de los intereses - se computa de acuerdo a la metodologa expuesta por la SBS.
En ese sentido, a continuacin exponemos la manera de cmo calcular ambos aspectos
tomando como referencia la metodologa utilizada por la SBS en su pgina Web.

1. Tasa de Inters Generada

Es la tasa de inters que se genera en un intervalo de tiempo. Para hallarla se
requiere del siguiente procedimiento:

Primero: Ubicar los factores acumulados del inicio y al trmino del emprstito de la
tasa que se estipula entre ambas partes.

Segundo: Dividimos el FA acumulado del da en que se cancela el prstamo entre el FA
del inicio de la deuda. Luego, restamos la unidad a la operacin anterior y, por ltimo se
multiplica por 100.

100 * 1 -
Inicial) (Fecha FA
Actual) (Fecha FA
(%) it
(
(

|
|
.
|

\
|
=


2. Tasa de Inters Proyectada


Es la tasa que se usa en el caso de que no se cuente con FA (por ejemplo, el
clculo de la tasa de inters moratoria) o se requiera proyectar una tasa que an no es
publicada (a un mes, ao, etc).
El cmputo de esta tasa se efecta mediante los siguientes pasos:

Primero: Calculamos el Factor Diario de la tasa de inters anual.

( )
360
ia 1 FD + =


Donde:
ia: Es la tasa de inters anual.
FD: Factor Diario

Segundo: Hallamos el FA por los das transcurridos desde el inicio de la deuda hasta su
cancelacin.

n
(FD) FA =


Donde:
n: Es el nmero de das transcurridos hasta la fecha en que se cancela la prestacin.

Tercero: Deducimos la tasa de inters en porcentaje del periodo estimado

100 * 1) - (FA it =


Donde:
it: Es la tasa de inters generada por el periodo estimado

Los pasos descritos anteriormente, se pueden resumir a la siguiente ecuacin:

( ) 100 * 1 - ia 1 i
n
360
t
|
|
.
|

\
|
(

+ =


Si utilizamos esta expresin en lugar de la frmula del punto 1, slo
obtendramos una aproximacin de la verdadera tasa, ya que esta metodologa asume
que las tasas permanecen constantes en el tiempo. En cambio, si empleamos la ecuacin
del punto 1 hallaramos con exactitud la tasa generada en un determinado periodo.

3. Importe del Inters

Es el monto de intereses que se adiciona a la prestacin. Se obtiene
multiplicando el importe de la deuda por la tasa de inters, como sigue:

) (i * C I t =


Donde
I: Importe del Inters

C: Monto del prstamo o deuda

4. Pago Total

Es importante recalcar que al vencimiento del emprstito, el deudor devolver al
prestamista el importe de la deuda ms los respectivos intereses compensatorios.

MT =P +IC

Donde:
MT: Monto total a devolver por el prestatario
P: Importe del prstamo
IC: Importe del inters compensatorio

No obstante, si incurre en mora deber adicionar los intereses moratorios si se
hubiesen pactado.

MT =P +IC +IM

Donde:
IM: Importe del inters moratorio

En las siguientes lneas desarrollaremos ejercicios de cmo calcular las tasas de
inters para este tipo de operaciones, asumiendo los posibles escenarios que puedan
enfrentar las partes involucradas.






























IV. EJERCICIOS PRCTICOS

Caso Prctico N 1

El Directorio de la empresa Ratius S.A. prest la suma de S/.77,000 a la firma
Lucius S.A., el 20.01.2002 por el periodo de un ao. Sin embargo, el deudor incumpli
el pago a la fecha de vencimiento y recin lo efectuar el 30.11.2010 con los respectivos
intereses Cul es la tasa de inters que debe abonar al prstamo si las partes
involucradas no pactaron el cobro de intereses?

Solucin
El artculo 1245 del Cdigo Civil seala que en el caso de que corresponda el
pago de intereses sin haberse fijado la tasa, el prestatario deber desembolsar el inters
legal al prestamista. Asimismo, la segunda disposicin final de la Circular N 021
2007 BCRP dispone que dicho inters se calculara en base a los Factores Acumulados
(FA) concernientes al periodo computable.
En nuestro caso, el prstamo se efectu en moneda nacional por lo que los FA a
emplear provienen de la Tasa de Inters Legal Efectiva en Moneda Nacional (TILMN).
A continuacin veamos los pasos a seguir para calcular la tasa de inters
generada en el periodo.

Paso 1: Ubicamos los factores acumulados de la TILMN en la pgina Web de la SBS,
correspondientes a las fechas de clculo.

FA (20.01.2002) =4.76787
FA (30.11.2010) =6.15567

Paso 2: Hallamos la tasa de inters generada en el periodo. Para ello emplearemos la
frmula planteada en el punto III.1 del prctico.

100 * 1 -
Inicial) (Fecha FA
Actual) (Fecha FA
(%) it
(
(

|
|
.
|

\
|
=


100 * 1 -
2) (20.01.200 FA
0) (30.11.201 FA
(%) it
(
(

|
|
.
|

\
|
=


100 * 1 -
4.76787
6.15567
(%) it
(
(

|
.
|

\
|
=


| |
100 * 1 - 1.29107 (%) it =



29.11% (%) it =


Paso 3: Acto seguido, obtenemos el importe de los intereses (usamos la frmula
descrita en el punto III.3).

) (i * C I t =

(29.11%) * ) (S/.77,000 I =

65 S/.22,412. I =


Paso 4: Por ltimo, calculamos el monto total a pagar por el deudor (ver la ecuacin del
punto III.4)

MT =P +IC
MT =S/.77,000 +S/.22,412.65
MT =S/.99,412.65

Entonces, el prestatario cancelar la suma de S/.99,412.65 al prestamista.

Caso Prctico N 2

El Sr. Arizmendi prest el importe de US$ 20,000 a la Sra. Rosales, el
31.10.2005, acordando la devolucin en un intervalo de seis meses y pactando un
inters compensatorio equivalente a la TAMEX. Si al vencimiento del prstamo no se
efectu el pago y se actualizar el 06.12.2010 Cul es el porcentaje de inters a aplicar
sobre el monto adeudado? A cunto equivale la tasa de inters?

Solucin

En conformidad con el artculo 1246 del Cdigo Civil si en un prstamo no se
ha convenido el pago de inters moratorio, el deudor slo est obligado a pagar por
causa de mora el inters compensatorio pactado, y, en su defecto, el inters legal. En
este sentido, el clculo del inters moratorio no corresponde a este ejercicio, por lo
tanto, slo se hallar el inters compensatorio. Por otro lado, de acuerdo a la Circular N
021 2007 BCRP, los intereses se calcularan en base a los FA publicados por la SBS
en su pgina Web para dichas tasas.

Paso 1: Localizamos los factores acumulados de la TAMEX para las fechas requeridas.

TAMEX (31.10.2005) =7.17467
TAMEX (06.12.2010) =11.73262

Paso 2: Al igual que en el ejercicio anterior, empleamos la frmula del punto III.1 para
calcular el inters compensatorio del periodo.

100 * 1 -
Inicial) (Fecha FA
Actual) (Fecha FA
(%) it
(
(

|
|
.
|

\
|
=



100 * 1 -
5) (31.10.200 FA
0) (06.12.201 FA
(%) it
(
(

|
|
.
|

\
|
=


100 * 1 -
7.17467
11.73262
(%) it
(
(

|
.
|

\
|
=


| |
100 * 1 - 1.63528 (%) it =


63.53% (%) it =


Paso 3: Deducimos el monto de los intereses

) (i * C I t =

(63.53%) * 20,000) (USD I =

12,705.67 USD I =


Paso 4: Por ltimo, hallamos el importe a pagar por el deudor.

MT =P +IC
MT =USD 20,000 +USD 12,705.67
MT =USD 32,705.67

Por lo tanto, el inters generado asciende a USD 32,705.67.

Caso Prctico N 3

La compaa AROS S.A. efecta un desembolso de US$ 57,000 a la empresa
Yuyos S.A., el 31.10.2007, con el fin de financiar la expansin de las operaciones
locales de esta ltima. Ambas partes pactaron un inters compensatorio equivalente a la
tasa mxima permitida por el BCRP y, en el caso de incumplimiento de pago, un inters
moratorio paralelo al mximo estipulado por la autoridad monetaria. Cul es el monto
total a pagar por el deudor si el vencimiento del prstamo fue el 31.10.2008 y lo va a
cancelar el 01.12.2010?

Solucin

En vista a lo dispuesto en la Circular N 021 2007 BCRP, a partir del
01.10.2007, la tasa mxima compensatoria que se debe cobrar por un prstamo en
dlares - entre personas ajenas al sistema financiero - equivale a la Tasa de Inters
Promedio del Sistema Financiero para Crditos a la Microempresa en moneda
extranjera (en adelante TIPCMME). Igualmente, la norma establece que el inters
moratorio a pagar, en moneda extranjera, equivale al 20% de dicha tasa.
A continuacin se plantea la solucin del problema. Cabe indicar que se
calcular los intereses compensatorio y moratorio por separado para luego adicionarlos
al importe a pagar.


Inters Compensatorio

Paso 1: Buscamos los factores acumulados de la TIPCMME para las fechas requeridas.

TIPCMME (31.10.2007) =1.01932
TIPCMME (01.12.2010) =1.94744


Paso 2: De manera similar a los ejercicios anteriores, hallamos el inters compensatorio
del periodo.

100 * 1 -
Inicial) (Fecha FA
Actual) (Fecha FA
(%) it
(
(

|
|
.
|

\
|
=


100 * 1 -
7) (31.10.200 FA
0) (01.12.201 FA
(%) it
(
(

|
|
.
|

\
|
=


100 * 1 -
1.01932
1.94744
(%) it
(
(

|
.
|

\
|
=


| |
100 * 1 - 1.91053 (%) it =


91.05% (%) it =


Paso 3: Luego, derivamos el importe de los intereses.

) (i * C I t =

(91.05%) * 57,000) (USD I =

51,900.13 USD I =


Paso 4: Finalmente, calculamos el importe adeudado ms los intereses compensatorios.

MT =P +IC
MT =USD 57,000 +USD 51,900.13
MT =USD 108,900.13

Por lo tanto, el saldo adeudado ms el inters compensatorio asciende a USD
108,900.13.

Inters Moratorio


Para calcular el inters moratorio generado por un determinado periodo se
emplear la metodologa expuesta en el punto III.2.

Paso 5: Ubicamos el valor la TIPCMME del primer da en que el deudor incurre en
mora.

TIPCMME (01.11.2008) =23.82%

Paso 6: Deducimos la Tasa de Inters Moratoria Anual (TIMA) que se utilizar en el
cmputo.

TIMA =(TIPCMME) * (20%)
TIMA =(23.82%) * (20%)
TIMA =4.76%

Paso 7: Calculamos la tasa de inters moratoria generada del 01.11.2008 al 01.12.2010.
Para ello, seguimos la siguiente secuencia

Primero: Hallamos el factor diario de la TIMA.

( )
360
ia 1 FD + =

( )
% 4.76 1 FD
360
+ =

1.00013 FD =


Segundo: Derivamos el factor acumulado por los das transcurridos hasta la cancelacin
de la deuda.

n
(FD) FA =

761
(1.00013) FA =

1.10338 FA =


Tercero: Determinamos la tasa de inters del periodo estimado.

100 * 1) - (FA it =

100 * 1) - (1.10338 it =

10.34% it =


De esta manera la tasa de inters moratoria asciende a 10.34%.

Paso 8: Computamos el monto de los intereses

) (i * C I t =

(10.34%) * 57,000) (USD I =

5,892.80 USD I =


Entonces, el inters moratorio equivales a USD 5,892.80.

Importe Total a Pagar

Paso 9: Derivamos el importe total a pagar por el prestatario.

MT =P +IC +IM
MT =USD 57,000 +USD 51,900.13 +USD 5,892.80
MT =USD 114,792.93.

En conclusin, el saldo a desembolsar por el deudor asciende a USD 168,647.34.

Caso Prctico N 4:

El 30 de noviembre del 2003, la empresa Oleosa S.A. prest la suma de
S/.37,000 a la compaa Vitales S.A., pactando el cobro de inters compensatorios y
moratorios (si incumple) ms altos permitidos por el BCR. Si el prstamo venci el 30
de noviembre del 2004 y no se amortiz pago alguno hasta la actualidad A cunto
ascienden los intereses compensatorios y moratorios al 05 de diciembre del 2010?

Solucin

La segunda disposicin final de la Circular N 021 2007 BCRP estipula que
las operaciones entre personas ajenas al sistema financiero efectuadas con anterioridad a
su publicacin se rigen por las tasas mximas anteriormente vigentes.
En ese sentido, hasta el 30 de setiembre del 2007, las tasas mximas
compensatoria en moneda nacional y en moneda extranjera equivalan a la TAMN y la
TAMEX, respectivamente; mientras que las tasas de inters moratoria equivala al 15%
de la TAMN y al 20% de la TAMEX si los prstamos se celebraban en moneda
nacional y extranjera, concernientemente.
As, en base a los lineamientos anteriores, el problema queda planteado de la
siguiente manera:

Inters Moratorio TAMN


30.11.03 30.11.04 05.12.10



Inters Compensatorio TAMN

Veamos la solucin del problema.

Clculo del Inters Compensatorio

Paso 1: En base al esquema planteado, buscamos los FA de las tasas que corresponda.

FA (TAMN al 30.11.2003) =273.04991
FA (TAMN al 05.12.2010) =1189.24789


Paso 2: Determinamos la tasa de inters compensatoria generada desde el 30.11.2003 al
05.12.2010.

100 * 1 -
Inicial) (Fecha FA
Actual) (Fecha FA
(%) it
(
(

|
|
.
|

\
|
=


100 * 1 -
3) (30.11.200 FA
0) (05.12.201 FA
(%) it
(
(

|
|
.
|

\
|
=


100 * 1 -
273.04991
1189.24789
(%) it
(
(

|
.
|

\
|
=


| |
100 * 1 - 4.35542 (%) it =


335.54% (%) it =


Paso 3: Hallamos el monto de intereses del periodo descrito.

Monto de Intereses
) (i * C I t =

(335.54%) * 37,000 S/. I =

124,150.66 S/. I =


Paso 4: Deducimos el monto de la deuda ms los intereses compensatorios al
05.12.2010.

MT =P +IC
MT =S/.37,000 +S/.124,150.66
MT =S/.161,150.66

Donde IC es el inters compensatorio. Por lo tanto, el saldo de la deuda ms los
intereses compensatorios asciende a S/.161,150.66.

Clculo del Inters Moratorio

El inters moratorio se determinar en base al 15% del valor de la TAMN del
primer da en que el deudor incurre en mora.

Paso 5: Buscamos la tasa de inters anual del primer da en que se inicia el pago de
intereses moratorios.

TAMN (01.12.04) =25.39%


Paso 6: Calculamos el porcentaje de la tasa mxima para cobrar los intereses
moratorios.

Tasa Moratoria Anual
TIMA =(TAMN) * (15%)
TIMA =(25.39%) * (15%)
TIMA =3.81%


Paso 7: Deducimos la tasa de inters moratoria generada por el periodo descrito. En tal
sentido, empleamos la metodologa del punto III.2. As:

Primero: Calculamos el factor diario de la TAMN.

( )
360
ia 1 FD + =

( )
% 3.81 1 FD
360
+ =

1.00010 FD =


Segundo: Derivamos el factor acumulado por el periodo transcurrido.
n
(FD) FA =

2196
(1.00010) FA =

1.25609 FA =


Tercero: Computamos la tasa de inters del periodo estimado.

100 * 1) - (FA it =

100 * 1) - (1.25609 it =

25.61% it =


O tambin:

( ) 100 * 1 - ia 1 i
n
360
t
|
|
.
|

\
|
(

+ =


( ) 100 * 1 - 3.81% 1 i
2196
360
t
|
|
.
|

\
|
(

+ =


( ) | |
( )
100 * 1 - 00010 . 1 i
2196
t =


100 * 1) - (1.25609 it =



25.61% it =


Paso 8: Determinamos el importe de intereses.

Monto de Intereses
) (i * C I t =

(25.61%) * 37,000 S/. I =

9,475.33 S/. I =


Entonces, el total a pagar por intereses moratorios, al 05.12.2010 es de
S/.9,475.33.

Paso 9: Obtenido los intereses compensatorios y moratorios, calculamos el pago total
que tiene que desembolsar el deudor al prestamista

Total a Pagar al 05.12.2010
MT =P +IC +IM
MT =S/.37,000 +S/.124,150.66 +S/. 9,475.33
MT =S/.170,625.99

Por lo tanto, en total el deudor pagar la suma de S/.170,625.99 al prestamista
por el saldo inicial prestado.

Caso Prctico N 5

Calcular Cul es el monto total a pagar de una deuda al 08.12.2010 que fue
contrada el 3 de diciembre de 1991 por la suma de S/.150,000, con vencimiento al 3 de
agosto de 1992, considerando que las partes intervinientes no pactaron el pago de
intereses?

Solucin

Como mencionamos anteriormente, los artculos 1245 y 1246 del Cdigo Civil
establece que en el caso de que no se convenga el inters moratorio, el deudor solo
estar obligado a pagar por causa de mora el inters compensatorio pactado, o en todo
caso el inters legal si no se ha fijado la tasa.
Por ello, en el desarrollo del ejercicio se asumir que la tasa de inters que
cobrar el prestamista se hallar en base a los factores acumulados de la tasa de inters
legal que corresponda por el periodo, ya que no se negociaron intereses compensatorios
o moratorios. No obstante, la solucin del problema al igual que el anterior, se
desarrollar en dos tramos, debido a que hasta el 15 de setiembre del ao 92, el clculo
de la TILMN era equivalente a la TAMN (para prstamos hasta 360 das) y, a partir del
16 de setiembre del mismo ao, el BCR dispone que la TILMN sea equivalente a la
TIPMN. As, tenemos que:

Primer tramo: 03.12.1991 al 15.09.1992
Segundo tramo: 16.09.1992 al 08.12.2010


Resumiendo:

Inters Legal (TAMN) Inters Legal (TILMN)


03.12.91 03.08.92 15.09.92 08.12.10



Inters Compensatorio

Tramo 1: Del 03.12.1991 al 15.09.1992

Paso 1: Ubicamos los factores acumulados de la TAMN para el primer tramo.

FA (03.12.1991) =3.18935
FA (15.09.1992) =6.90796

Paso 2: Hallamos la tasa de inters generada en el periodo.
100 * 1 -
Inicial) (Fecha FA
Actual) (Fecha FA
(%) it
(
(

|
|
.
|

\
|
=


100 * 1 -
1) (03.12.199 FA
2) (15.09.199 FA
(%) it
(
(

|
|
.
|

\
|
=


100 * 1 -
3.18935
6.90796
(%) it
(
(

|
.
|

\
|
=


| |
100 * 1 - 2.16595 (%) it =


116.59% (%) it =


Paso 3: Acto seguido, obtenemos el importe de los intereses.

) (i * C I t =

(116.59%) * 0) (S/.150,00 I =

.91 S/.174,891 I =


Paso 4: Por ltimo, calculamos el monto total a pagar hasta el 15.09.1992

MT =P +IC (1)
MT =S/.150,000 +S/.174,891.91
MT =S/.324,891.91


Donde IC (1) es el inters compensatorio del tramo 1. Entonces, el importe a
cobrar por el prestamista al 15.09.1992 asciende a S/.324,891.91. Sobre este nuevo
saldo deducimos los intereses que se derivan hasta el 08.12.2010.

Tramo 2: Del 16.09.1992 al 08.12.2010

Paso 1: Localizamos los factores acumulados de la TILMN para el primer tramo.

FA (15.09.1992) =1.00000
FA (08.12.2010) =6.15815

Paso 2: Determinamos la tasa de inters generada en el periodo.

100 * 1 -
Inicial) (Fecha FA
Actual) (Fecha FA
(%) it
(
(

|
|
.
|

\
|
=


100 * 1 -
2) (15.09.199 FA
0) (08.12.201 FA
(%) it
(
(

|
|
.
|

\
|
=


100 * 1 -
1.00000
6.15815
(%) it
(
(

|
.
|

\
|
=


| |
100 * 1 - 6.15815 (%) it =


515.82% (%) it =


Paso 3: Luego, obtenemos el importe de los intereses.

) (i * C I t =

(515.82%) * 1.91) (S/.324,89 I =

41.18 S/.1,675,8 I =


Paso 4: Para terminar, computamos el monto total a pagar hasta el 08.12.2010.

MT =P +IC (1) +IC (2)
MT =S/.150,000 +S/.174,891.91 +S/.1,675.841.18
MT =S/.2,000.733.09

Concluyendo, el prestatario desembolsar la suma de S/.2,000.733.09 al
prestamista.

















V. Anexos

Anexo N 1: Metodologa de Clculo de las Tasas de Inters Promedio de
Mercado
11


La SBS publica diariamente, en el portal de su pgina Web, las Tasas de Inters
Promedio de Mercado (activas y pasivas) que se emplean para realizar diferentes
operaciones en el mercado financiero. Para calcularlas la Superintendencia emplea
distintas metodologas, las cuales damos a conocer en los siguientes puntos.

1. Tasas de Inters Activas de Mercado (TAMN, TAMEX)

La Tasa Activa en Moneda Nacional (TAMN) y la Tasa Activa en Moneda
Extranjera (TAMEX), conocidas tambin como Tasas de Inters Activas Promedio de
Mercado (TA), se calculan diariamente utilizando la informacin de las ocho entidades
bancarias que obtienen el mayor saldo en la suma de los siguientes tipos de operaciones
activas:

- Crditos corporativos: Descuentos y Prstamos hasta 360 das
- Crditos a grandes empresas: Descuentos y Prstamos hasta 360 das
- Crditos a medianas empresas: Descuentos y Prstamos hasta 360 das
- Crditos a pequeas empresas: Descuentos y Prstamos hasta 360 das
- Crditos a microempresas: Descuentos y Prstamos hasta 360 das
- Crditos de consumo: Tarjetas de crdito y Prstamos hasta 360 das
- Crditos hipotecarios: Prstamos hipotecarios para vivienda

Recogida la informacin se computa dichas tasas mediante el siguiente
procedimiento:

Primero, el clculo se realiza para cada banco promediando en forma geomtrica
las tasas activas sobre los saldos de las operaciones activas mencionadas
anteriormente.

11
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP: Metodologa de Clculo de las Tasas de Inters
Promedio

Segundo, las tasas resultantes se ponderan geomtricamente por el saldo total de
dichas operaciones en las ocho instituciones bancarias consideradas en la
estimacin.
Para ello se emplea la siguiente frmula

[ [
(
(
(
(
(
(

|
.
|

\
|
+ =
(

+
n i
in
P
i
in
P
8
n i
i
in
P
in
P
in
100
t
1
100
TA
1


Donde:

n: Cada uno de los 8 bancos con mayor saldo en las operaciones activas consideradas
i: Cada operacin activa
tin: Tasa de inters sobre saldos de la operacin i en el banco n
Pin: saldo de la operacin i en el banco n

En otras palabras, la TA (en moneda nacional y extranjera) expresada en
porcentaje ms la unidad es igual a la media geomtrica de las tasas de inters en
porcentaje que cobran los ocho bancos seleccionados por el saldo de las operaciones
activas consideradas ms la unidad.

2. Tasas de Inters Pasivas de Mercado (TIPMN, TIPMEX)

La Tasa de Inters Pasiva en Moneda Nacional (TIPMN) y la Tasa de Inters
Pasiva en Moneda Extranjera (TIPMEX), denominadas tambin Tasas de Inters
Pasivas Promedio de Mercado (TIP) son determinadas diariamente empleando la
informacin de todas las empresas bancarias y financieras acerca de sus operaciones
pasivas. Estas operaciones son las siguientes:

- Depsitos en cuenta corriente
- Depsitos de ahorro
- Depsitos a plazo: Certificados de Depsito Negociable y Certificados de
Depsito No Negociable; certificados bancarios y cuentas a plazo.
- Depsitos de CTS.

Luego de almacenar la informacin, las tasas se hallan mediante el promedio
aritmtico de las tasas pasivas sobre el saldo de todas las empresas bancarias y
financieras ponderadas por las operaciones bosquejadas en el prrafo anterior.
La frmula que se usa para derivar dichas tasas pasivas de mercado, en moneda
nacional y extranjera, es la siguiente:


100 *
P
P * t
TIP
i n
in
i n
in in
|
|
|
|
.
|

\
|
=




Donde:

n: Cada una de las empresas bancarias y financieras
i: Cada operacin pasiva
tin: Tasa de inters sobre saldos de la operacin i en el banco o financiera n
Pin: Saldo de la operacin i en el banco o financiera n

Es decir, la TIPMN o la TIPMEX son iguales al promedio aritmtico de las tasas
de inters que pagan cada uno de los bancos y las empresas financieras por cada una de
las operaciones consideradas anteriormente.

3. Tasas de Inters Promedio del Sistema Financiero para Crditos a la
Microempresa

Conocida tambin con el nombre de Tasa Mxima, es aquella que se obtiene de
la informacin proporcionada diariamente por los bancos y las empresas financieras, y
en forma mensual, de las Cajas Municipales de Ahorro y Crdito (CMAC), las Cajas
Rurales de Ahorro y Crdito y EDPYME.
Estas tasas se calculan mediante el promedio aritmtico de las tasas de
descuentos y prstamos que cobran las instituciones financieras por los montos
desembolsados a las microempresas en el transcurso de un mes calendario.
La frmula que se utiliza para hallar dichas tasas (tanto en moneda nacional
como extranjera) es la siguiente:

( ) ( )


=
=
+
+
=
i B
mes
1 j i M
Mi Bij
i M
Mi Mi
i B
mes
1 j
Bij Bij
F F
F * T F * T
TM


Donde:

FBij: Desembolso diario del tipo de operacin i (descuentos o prstamos a
microempresas) en el banco o financiera B.
TBij: Tasa promedio del banco o financiera correspondiente al monto desembolsado
diariamente FBij.
j: Cada uno de los das tiles correspondientes a un mes calendario.
FMi: Desembolso en el mes del tipo de operacin i (descuentos o prstamos a
microempresas) en la IMFNB M.
TMi: Tasa promedio de la IMFNB correspondiente al monto desembolsado en el mes
FMi.


Anexo N 2: Metodologa de Clculo de los Factores Diarios y Acumulados
12


1. Factores Diarios y Acumulados

La SBS publica diariamente en su pgina Web los factores diarios y acumulados
de las tasas activas y pasivas de mercado que se transan en el sistema financiero, como:

- Tasa Activa en Moneda Nacional (TAMN), TAMN +1 y TAMN +2
- Tasa Activa en Moneda Extranjera (TAMEX).
- Tasa Pasiva en Moneda Nacional a ms de 360 das.
- Tasa de Inters Legal Efectiva en Moneda Nacional (TILMN).
- Tasa de Inters Legal Efectiva en Moneda Extranjera (TILME).
- Tasa de Inters Legal Laboral en Moneda Nacional (TILLMN).
- Tasa de Inters Legal Laboral en Moneda Extranjera (TILLME).
- Tasa de Inters de los Depsitos Administrativos y J udiciales en el Banco de la
Nacin.
- Tasa de Inters Promedio del Sistema Financiero para Crditos a la
Microempresa en Moneda Nacional.
- Tasa de Inters Promedio del Sistema Financiero para Crditos a la
Microempresa en Moneda Extranjera.

Estos factores se publican con cinco decimales (8 decimales de precisin) y se
estiman en base a la tasa de inters efectiva anual (con capitalizacin de intereses) y por
medio de las siguientes frmulas:

1.1 Factor Diario

( )
1 i 1 FD
360
t t + =


Donde:

FDt: Factor Diario correspondiente a la tasa de inters del da t
it: Tasa de Inters Efectiva Anual (TEA) del da t

1.2 Factor Acumulado

1 - t t t FA * ) FD (1 FA + =


Donde:

FAt: Factor Acumulado correspondiente a la tasa de inters del da t.
FAt-1: Factor Acumulado correspondiente a la tasas de inters del da t-1.


12
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP: Metodologa de Clculo de los Factores Diarios y
Acumulados de las Tasas de Inters Promedio.


Es importante recalcar, que en el caso particular de los factores acumulados para
la tasa de inters legal laboral, en moneda nacional o extranjera, para actualizar una
deuda laboral no son capitalizables. En ese sentido, la frmula para hallarlos vara:

1.3 Factor Acumulado

1 - t t t FA FD FA + =


2. Actualizacin de Montos de Dinero

Cuando una persona natural o jurdica desee actualizar el importe de una deuda o
prstamo por el lapso de un determinado periodo deber utilizar los factores acumulados
desarrollados en el punto anterior. Para la aplicacin de dichos factores al monto de la
deuda se emplear el siguiente procedimiento:

|
|
.
|

\
|
= 1 -
FAt0
FAtT
* C I


C: Capital o deuda base por actualizar.
I: Intereses generados por el capital en el perodo.
t0: Da de origen de la operacin cuyo capital se va a actualizar.
tT: Da al que se va a actualizar el capital (corresponde al da anterior a la fecha de
pago).
FAt0: Factor acumulado correspondiente a la tasa de inters del da de origen de la
operacin.
FAtT: Factor acumulado correspondiente a la tasa de inters del da al que se va a
actualizar el capital.

Al igual, que en el tem anterior, la aplicacin de los factores acumulados de la
tasa de inters legal laboral para actualizar deudas laborales se utiliza la siguiente
frmula:

) FAt - (FAt * C I 0 T =