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IN F OR MA TION , COMMU N ICA TION S A N D EN TER TA IN M ENT

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens


K PMG A U D IT

Sommaire
1 Prsentation gnrale de ltude
1.1 Choix du thme de ltude 1.2 Supports analyss 1.3 Choix du panel et limites induites

2
5 5 6

2 Synthse et points cls 3 Analyse des lments dinformation financire et institutionnelle


3.1 Organes de direction
3.1.1 Organisation et fonctionnement des conseils 3.1.2 Organisation et fonctionnement des comits spcialiss 3.1.3 Rmunration

10
13
13 15 17

3.2 Structure de linformation


3.2.1 Structure du rapport annuel 3.2.2 Axes de communication du Prsident 3.2.3 Indicateurs les plus utiliss dans la section chiffres cls

18
18 19 20

3.3 Facteurs de risques


3.3.1 Recensement des risques 3.3.2 Disposition de gestion des risques

21
21 21

3.4 Contrle interne


3.4.1 Rfrentiel utilis 3.4.2 Dfinition du contrle interne 3.4.3 Recensement et gestion des risques de contrle interne 3.4.4 Procdures de contrle interne 3.4.5 Processus dvaluation du contrle interne 3.4.6 Existence dun rapport des auditeurs externes sur le contrle interne

22
22 23 23 24 25 25

3.5 Dveloppement durable


3.5.1 Dveloppement durable et communication sur le dveloppement durable 3.5.2 Contenu des informations relatives au dveloppement durable 3.5.3 Attestation par un organisme indpendant

26
26 27 32

4 Analyse des lments dinformation comptable


4.1 Structure des tats financier
4.1.1 Options de prsentation du rsultat 4.1.2 Niveau dinformation sectorielle

34
37
37 40

4.2 Communication affrente aux revenus, cots dacquisition et de fidlisation


4.2.1 Revenus 4.2.2 Cots dacquisition et de fidlisation

43
43 54

4.3 Communication affrente aux lments dactifs et notamment issus des allocations de goodwill
4.3.1 Prsentation des actifs 4.3.2 Regroupements dentreprises 4.3.3 Modalits de dprciation des actifs allous et du goodwill

59
59 66 75

5 Prsentation de KPMG et de notre activit Tlcom


5.1 Prsentation de KPMG linternational 5.2 Prsentation de KPMG France 5.3 Un cabinet de rfrence dans le secteur des tlcommunications 5.4 Nature des missions spcifiques aux tlcommunications

82
85 86 87 87

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Prsentation gnrale de ltude

1 Prsentation gnrale de ltude


1.1 Choix du thme de ltude
Deux ans aprs la mise en place des IFRS, il nous a sembl intressant dapprcier dans quelle mesure lobjectif de convergence et de transparence de linformation financire tait atteint par les oprateurs de tlcommunications : lharmonisation des principes et lamlioration de la pertinence des tats financiers sont-elles plus tangibles ? La comparabilit sectorielle et la lisibilit des rapports financiers sont-elles facilites ? Quels sont les points de divergence rsiduels et quels sont les axes de progression ? En commentant et comparant la structure des informations produites par douze acteurs majeurs des marchs franais et europen des tlcommunications, la prsente tude tente dapporter ces interrogations des lments de rflexion concrets et propose un clairage sur la qualit et la teneur de linformation financire relatives aux spcificits sectorielles. L analyse sarticule autour de deux axes : L information financire et institutionnelle : modes de gouvernance, description des facteurs de risques et de lenvironnement de contrle interne L information comptable : structure des tats financiers, expos des principes de reconnaissance des revenus et de prise en charges des diffrents cots dacquisition et de fidlisation des parcs clients, prsentation des rgles damortissement et de dprciation relatives aux actifs corporels et incorporels, allocations de goodwill

1.2 Supports analyss


Pour les besoins de notre analyse comparative, nous avons pris en considration les principaux supports de communication utiliss par les groupes de lchantillon dans le cadre de leur communication financire : il sagit principalement des rapports financiers, rapports annuels et documents de rfrence, complts le cas chant des rapports spcifiques ddis au dveloppement durable et des informations institutionnelles et financires communiques sur les sites Internet. Un focus particulier est rsolument donn sur les thmatiques spcifiques aux oprateurs de tlcommunications. L tude ne prtend donc pas couvrir lensemble des axes de communication ni la totalit des principes comptables retenus par les oprateurs.

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1.3 Choix du panel et limites induites


Elargie au march europen, ltude positionne les cinq oprateurs franais leaders, France Tlcom, Bouygues Telecom (groupe Bouygues), Iliad, Neuf Cegetel, SFR (groupe Vivendi) par rapport leurs homologues trangers tels que Belgacom, British Telecom, Deutsche Telekom, KPN, Telecom Italia, Telefonica, Vodafone. Toutefois, ce panel ne saurait tre considr comme totalement homogne compte tenu des positionnements des oprateurs : Mme sils affichent tous une vocation globale, sept groupes adressent historiquement les marchs de la tlphonie mobile mais aussi du fixe et de linternet, les cinq autres proposant une offre alternative sur lune ou lautre de ces deux offres de services ; Huit des douze groupes ont une vritable dimension europenne, quatre restent centrs sur le march national ; Deux oprateurs appartiennent un groupe diversifi et ne prsentent donc pas une information aussi prcise et fournie sur leurs performances propres et principes spcifiques. Ces positionnements conditionnent les axes et ltendue de la communication financire de ces oprateurs et complexifient parfois la comparaison des lments dinformation. Notre panel est le suivant : Secteur dactivit dominant(1) global global global global global Italie global global mobile mobile mobile fixe fixe

Groupe Belgacom British Telecom Deutsche Telekom France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone Iliad Neuf Cegetel
(1)

Pays

Pour faciliter la lecture de ltude, des couleurs spcifiques ces dominantes ont t utilises.

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Synthse des points cls

2 Synthse des points cls


Notre analyse des rapports financiers 2006 et autres documents des grands oprateurs de tlcommunications europens a port sur une palette trs large dinformations permettant dapprhender ces groupes sous diffrents prismes : responsabilit, gouvernance dentreprise, contrle interne, performances financires. Rpondant en premier lieu des besoins dinformations rglementaires, notamment pour les marchs boursiers, les oprateurs font de leurs rapports annuels un vritable vecteur de communication.

A ce titre, ltude met en vidence les lments suivants : Les informations sur la gouvernance dentreprise notamment relatives aux administrateurs, au contrle interne et au dveloppement durable prennent une place majeure dans la communication des oprateurs recherchant une image de citoyens actifs et responsables ; L application des IFRS permet aujourdhui une grille de lecture plus homogne entre ces oprateurs, mme si ces normes sont, dans certains cas, sujettes interprtation et si les offres innovantes et complexes des oprateurs seront toujours en avance sur les textes dfinissant les traitements comptables leur appliquer ; Les IFRS ont apport une plus grande clart sur les oprations dacquisition et de cession jusqualors considres comme sensibles ou confidentielles. Toutefois, la nature des donnes communiques reste htrogne, refltant ainsi la vision stratgique propre chaque groupe. Les indicateurs de performances sur lesquels communiquent les groupes en dehors des tats financiers restent encore propres chacun deux, sans que soient normalises ltendue et la dfinition de ces indicateurs. Mme si les dirigeants gardent une certaine latitude dans la prsentation de la performance de leur groupe, le lecteur ne pourra dvelopper sa propre lecture de cette performance que par la dfinition dindicateurs cls norms.

L volution venir devrait conduire en un renforcement des diffrents thmes dinformations en complment aux tats financiers pour satisfaire le lecteur final de plus en plus sensible aux problmes de socit et de responsabilit citoyenne et la rapidit de publication des supports de communication.

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Analyse des lments dinformation financire et institutionnelle

3 Analyse des lments dinformation financire et institutionnelle


3.1 Organes de direction 3.1.1 Organisation et fonctionnement des conseils
Composition des conseils
Au sein du panel retenu, le choix sest principalement port sur une organisation de type conseil dadministration. Ainsi, 83% des groupes de ltude se sont dots dun conseil dadministration contre 17% qui se sont dots dune direction bicphale de type conseil de surveillance et directoire. Ces organes de direction comprennent en moyenne 15 membres avec un cart type allant de 5 membres (KPN) 21 membres (Deutsche Telekom).

Informations prcises sur les membres des conseils


On note une transparence quant au profil des membres des conseils, les informations suivantes tant communiques : CV rsums (75%) ge (58%) dure du mandat (67%)

Indpendance et cumul des mandats


Indpendance En matire dindpendance des administrateurs, les rgulateurs prconisent didentifier les membres indpendants aprs avoir dfini la notion dindpendance et avoir fait rfrence un cadre conceptuel. A la lecture des rapports annuels retenus dans notre chantillon : Si 83 % des groupes communiquent sur le nombre dadministrateurs indpendants (le nombre dadministrateurs indpendants reprsentant en moyenne pour ces derniers 60% des membres du conseil), certains ne prcisent pas clairement le nom des administrateurs concerns ; Il en est de mme pour les rfrences un cadre conceptuel et une dfinition prcise de lindpendance dun administrateur : 50% environ des groupes comptant un ou plusieurs administrateurs qualifis d'indpendants en donnent une dfinition.

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En matire de dfinition dadministrateur indpendant, 9 groupes sur les 12 du panel sappuient sur le rfrentiel national (par exemple Dutch Corporate Governance Codepour KPN, Borsa Italianas 2002 Corporate Governance Code pour Telecom Italia) ou des prconisations dinstances professionnelles comme le rapport AFEP/ MEDEF doctobre 2003 pour France Tlcom, Neuf Cegetel ou SFR. L indpendance est dfinie par un tiers des groupes comme suit : un administrateur est indpendant lorsqu'il n'entretient aucune relation de quelque nature que ce soit avec la socit, son groupe ou sa direction qui puisse compromettre l'exercice de sa libert de jugement , le conseil tant in fine l'entit mme de juger au cas par cas de cette qualification. Cumul des mandats L'information sur le nombre et la nature des autres mandats exercs par les membres du conseil est une information quasi systmatique (92% des groupes compris dans l'chantillon). Des prcisions sur les conditions dans lesquelles les administrateurs exercent ces autres mandats sont galement fournies. On notera toutefois une disparit dans le degr de prcision donn. Par exemple, Bouygues distingue, par administrateur, les mandats exercs au sein du groupe, les mandats exercs en dehors du groupe et les mandats expirs au cours des cinq dernires annes ou Telecom Italia liste par administrateur les mandats en cours. La moyenne des mandats cumuls par les administrateurs des groupes du panel est de trois environ.

Dfinition du rle et des modalits de fonctionnement des conseils


Les missions des conseils sont indiques clairement par tous les groupes de l'chantillon. Elles sont les suivantes : examen des tats financiers ; approbation du budget annuel ; discussion des orientations stratgiques ; dsignation des mandataires sociaux et, le cas chant, examen des rapports des comits. En matire de rglement intrieur qui dfinit les modalits dorganisation et de fonctionnement des conseils, 92% des groupes font tat de son existence. Parmi ces groupes, 33% listent les thmes couverts par ce rglement intrieur, parfois sous forme de rsum, ou, plus rarement, sous forme d'extraits substantiels. Quelques uns reprennent dans leur rapport annuel, gnralement en annexe, l'intgralit de leur rglement intrieur.

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Le rglement intrieur dcrit le mode de fonctionnement, les pouvoirs, les attributions et les missions des conseils et des comits spcialiss institus en son sein et, le cas chant, fixe le principe de lvaluation du fonctionnement des conseils.

Evaluation des travaux des conseils


On note dans les rapports annuels tudis les prmices dune grande transparence sur les thmes abords par le conseil et sur lassiduit de ses membres. En effet, 17 % des groupes publient dans leur rapport annuel les ordres du jour des conseils runis au cours de lexercice et 75 % prcisent les taux de prsence des administrateurs (moyenne de 88 %). Quand lvaluation proprement dite des travaux des conseils, si deux tiers des groupes dclarent valuer le travail collectif de ces derniers, il sagit dans presque tous les cas dauto-valuation au moyen de questionnaire interne adress aux administrateurs. Seul un groupe dclare avoir fait appel un cabinet externe. La prsentation des rsultats fait gnralement l'objet d'un dbat au conseil. La moiti des groupes font rfrence l'examen des rsultats de l'valuation par le conseil. Sil est souvent indiqu par une phrase gnrale que le fonctionnement du conseil est jug "satisfaisant", certains groupes prsentent des pistes d'amlioration telles que : une augmentation du temps allou au conseil pendant les runions pour discuter de sujets plus transversaux, llargissement des sujets traits par le conseil aux domaines tels que les ressources humaines, les actions de dveloppement durable et les actions de R&D, veiller maintenir la diversit au niveau des membres composant le conseil.

3.1.2 Organisation et fonctionnement des comits spcialiss


Tous les groupes de lchantillon font tat de l'existence de comits spcialiss (comits des comptes ou d'audit, des rmunrations et des nominations). On notera la prsence de ces trois comits dans 75% des groupes tudis. En outre, certains comits spcialiss spcifiques peuvent exister. Ainsi, chez Deutsche Telekom, il est mis en place un Staff Committee qui soccupe de toutes les questions relatives aux ressources humaines et un Mediation Committee , dont lexistence et les missions sont rgies par des dispositions lgales. Pour chaque groupe, il est mentionn les interactions qui existent entre le conseil et les comits spcialiss, leur rle tant dans la trs grande majorit des cas de faire des propositions au conseil dans leurs champs de comptences respectifs.

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Nombre de membres par comit


Belgacom British Telecom Deutsche Telekom France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone Iliad Neuf Cegetel 0

5 6 6 5 3 6 4 3 ND 6 4 3 3
5

4 6 4

4 4 3 4 2 ND 6 4 6 2 4

10

15

20

Comit daudit Comit des rmunrations Comit des nominations Comit des rmunrations et des nominations commun

Le comit d'audit ou des comptes Tous les groupes ont mis en place un comit d'audit ou des comptes. En moyenne, ledit comit est compos de 4 5 administrateurs. Parmi les groupes qui prcisent quels sont les administrateurs indpendants, on recense 67% dadministrateurs indpendants au sein de ce comit. Les missions du comit s'articulent autour des domaines suivants : l'analyse des tats financiers ( laquelle peuvent sajouter des problmatiques comptables spcifiques, l'examen des risques et des engagements hors bilan), la validation des plans daudit interne, et les relations avec les auditeurs externes. Le mode de fonctionnement du comit est dtaill dans presque tous les rapports. Dans plus de 65% des cas, les informations plus spcifiques publies sur le fonctionnement du conseil dadministration sont galement communiques pour le comit daudit : il est ainsi fait tat du nombre de runions au cours de l'exercice, voire des thmes abords par le comit d'audit ou des comptes ou du taux d'assiduit de ses membres. Le comit des rmunrations 83% des groupes prsents dans l'chantillon disposent d'un comit des rmunrations. La composition de ce comit est donne dans la quasi totalit des cas. Le nombre moyen d'administrateurs y sigeant est de quatre.

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On y recense 78 % d'administrateurs indpendants. Les missions de ce comit sont dtailles dans 67 % des cas. Elles consistent pour l'essentiel en la formulation de recommandations sur les rmunrations des mandataires sociaux, l'examen du systme de rpartition de jetons de prsence et le choix des nouveaux administrateurs. Le comit des rmunrations fait aussi office de comit des nominations dans un peu plus de la moiti des cas. Le comit des nominations Environ 33 % des groupes de lchantillon ont mis en place un comit des nominations distinct du comit des rmunrations. Le comit des nominations, dont les missions et le bilan des activits sont donns pour 67% des groupes, a gnralement pour objet l'examen des candidatures, voire la prslection, aux postes de mandataires sociaux et ventuellement lapprciation du caractre indpendant des membres du conseil ou encore l'valuation du fonctionnement du conseil.

3.1.3 Rmunration
Rmunration des membres du conseil L ensemble des groupes indiquent dans leur rapport annuel la rmunration verse aux administrateurs, cette rmunration tant la plupart du temps dclare de faon nominative. Pour un tiers dentre eux, cette rmunration est nulle. Dans 80 % des cas, le montant de ces rmunrations est li au moins en partie lassiduit des administrateurs et leur participation ventuelle dans des comits spcialiss. Rmunration des mandataires sociaux Les rmunrations des mandataires sociaux prsentes par les groupes dans la section des rapports annuels relative aux rmunrations des dirigeants sont les suivantes :
Titre
Belgacom British Telecom Deutsche Telekom France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone Iliad Neuf Cegetel
Chairman of the board Chairman Chairman Prsident-Directeur Gnral Chairman of he Board Chairman Chairman Prsident-Directeur Gnral Prsident-Directeur Gnral Chairman Prsident du CA Prsident-Directeur Gnral

Nom
Tho Dilissen Sir Christopher Bland Ren Obermann Didier Lombard A. J. Scheepbouwer Guido Rossi Csar Alierta Izuel Martin Bouygues Frank Esser John Bond Cyril Poidatz Jacques Veyrat

Fixe
OUI OUI OUI OUI OUI OUI OUI OUI OUI OUI OUI OUI

Bonus
OUI OUI OUI OUI OUI OUI

Pensions
OUI OUI -

Divers
Avantages en nature et intressement Autres Avantages en nature Options Autres Avantages en nature Assurances / voitures Autres Avantages en nature et intressement

Jetons de prsence
OUI OUI OUI -

Plus de la moiti des groupes diffrencient la part variable de la part fixe et plus de 40 % font tat d'avantages en nature.

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La part variable reprsente en moyenne 54 % de la rmunration moyenne. Il est fait tat des critres de dtermination de la part variable dans la moiti des rapports annuels. Cette dernire est soit exclusivement assise sur des critres financiers du groupe, soit, dans la majorit des cas, sur une combinaison de critres financiers et de critres qualitatifs de performance individuelle. Le processus de dtermination de la part variable est gnralement fix par le conseil aprs avis (ou proposition) du comit des rmunrations.

Part du variable et du fixe dans les rmunrations des dirigeants


100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
e el co m c an e T l co m KP N e gu s T e el co m SF R Vo f da on e Ili ad N eu f g Ce et el

is rit

Fr

Bo

uy

Part du fixe Part du variable

Prs de la moiti des groupes ne font pas tat des avantages relatifs aux indemnits de dpart ni des engagements de retraite complmentaire mis en place au bnfice des mandataires sociaux. Parmi les groupes voquant expressment les avantages (ou l'absence d'avantages) relatifs aux indemnits de dpart, l'information est majoritairement donne sur une base individuelle et quantifiable. Les informations sur les engagements de retraite sont plus complexes apprhender et ne sont gnralement pas produites sur une base individuelle. En effet, outre le fait que l'information peut tre disperse, les mandataires bnficient parfois de dispositifs qui ne leur sont pas propres, mais lis des dispositifs plus gnraux, concernant l'ensemble du personnel ou les cadres dirigeants du groupe.

3.2 Structure de linformation 3.2.1 Structure du rapport annuel


L enchanement retenu dans la prsentation des principaux thmes des rapports annuels a t synthtis dans le tableau suivant :

18 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

Belgacom

Pres. du groupe

7%

Panorama Gvt 18% des activits 15% d'entreprise du groupe Panorama financier

Comptes 52% consolids

Autres*

7%

British Telecom

Panorama Facteurs de 2% des activits 11% risque du groupe Gvt 6% d'entreprise

11%

Gvt 15% d'entreprise Pres. du groupe

Comptes 45% Analyse des 5% rsultats consolids

Autres*

10%

Deutsche Telekom

Evolution

2%

Panorama des activits 21% du groupe Pres. du groupe

6%

Evolution

6%

R&D

2%

Dvt durable

1%

Facteurs de 3% risque

Comptes consolids

49%

Autres*

4%

France Tlcom

Panorama financier

1%

Facteurs de 6% risque

1%

Evolution

1%

Panorama des activits 50% Analyse des 4% rsultats du groupe

Gvt 7% d'entreprise

Autres*

29% Les comptes consolids sont prsents dans un document joint.

KPN

Facteurs de 4% risque Pres. du groupe

Pres. du groupe Panorama financier

3%

Panorama des activits 18% du groupe Analyse des 6% rsultats

R&D

1%

Analyse des rsultats 8%

Gvt Facteurs de Comptes 49% d'entreprise 13% consolids risque Gvt 7% d'entreprise Comptes 28% consolids

Autres*

4%

Telecom Italia

1%

0%

Panorama des activits 17% du groupe

R&D

1%

Autres*

38%

Telefonica

Evolution

3%

Panorama financier

6%

Pres. du groupe

7%

Panorama Facteurs de Gvt 11% des activits 23% 4% risque d'entreprise du groupe Evolution Facteurs de 4% risque Gvt 21% d'entreprise

Comptes Analyse des 11% rsultats 30% consolids

Bouygues Telecom

Pres. du groupe

4%

Dvt durable 3%

Panorama des activits 28% du groupe

3%

Comptes 23% consolids

Autres*

15%

SFR

Gvt 1% d'entreprise Pres. du groupe

Panorama des activits 1% du groupe Panorama des activits 13% du groupe Facteurs de 5% risque Panorama financier

R&D

0%

Facteurs de 0% risque

Dvt durable

2%

Comptes 70% consolids Gvt 17% d'entreprise

Autres*

14%

Vodafone

4%

Panorama financier

3%

Analyse des 16% Facteurs de 2% rsultats risque Panorama des activits 20% du groupe

Comptes 35% consolids

Autres*

9%

Iliad

Panorama financier Pres. du groupe

1%

Evolution

3%

Pres. du groupe

1%

Analyse des rsultats 8%

R&D

1%

Gvt 14% d'entreprise Gvt 10% d'entreprise

Comptes consolids Comptes consolids

34%

Autres*

4%

Neuf Cegetel

1%

1%

Facteurs de 4% risque

Evolution

3%

Panorama Analyse des des activits 31% rsultats 20% du groupe

R&D

1%

27%

Autres*

4%

* Autres comprend : comptes sociaux, rapports, contrats importants, etc

Si les thmes traits dans les rapports annuels sont relativement similaires, on note une disparit sur lenchanement de ces thmes. Les trois thmes prdominants sont les comptes sociaux et consolids (environ 39 % des rapports annuels), le panorama des activits du groupe (environ 27 %) et le gouvernement dentreprise (environ 11 %). Encore peu de groupes dveloppent de faon spcifique les thmes suivants : R&D, dveloppement durable, sans doute du fait de lexistence dans certains cas de rapports spars. Enfin, deux groupes parmi lchantillon ne communiquent pas sur leurs facteurs de risques.

3.2.2 Axes de communication du Prsident


Tous les rapports annuels ne comprennent pas un message introductif du Prsident. Ce dernier apparat dans 7 rapports sur les 12 slectionns.

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Les principaux thmes qui y sont abords sont les suivants :


Bouygues Telecom Deutsche Telekom

British Telecom

Belgacom

Telefonica

Activit : chiffres cls Positionnement de l'entreprise/March Prsentation des axes stratgiques Objectifs/volution attendue sur N+1 Prsentation des dividendes Evolution du March Autres

(1)

(2)

(3)

KPN

(4)

(5)

(1)

(1) Nominations / dparts du Conseil (3) Conformit / rglementation (5) Dveloppement durable

(2) Rfrence au march DSL (4) Ethique du management

Au sein des ratios cls repris par le Prsident, on note loccurrence suivante :
Nombre de clients EBITDA / Cash Flow Chiffre daffaires Rsultat Net Rsultat / Action Nombre de pays dimplantation 0 1 2 3 4 5 6

En matire dindicateurs de performance financire issus des activits, la terminologie varie de free cash flows pour British Telecom et Telefonica au Adjusted EBITDA pour Deutsche Telekom et au cash flows des activits oprationnelles moins les acquisitions dimmobilisations pour KPN. Ce dernier, pourtant essentiel dans lapprciation des performances des oprateurs de tlcommunications, ne semble pas encore avoir trouv une dfinition qui fdre les diffrents acteurs.

3.2.3 Indicateurs les plus utiliss dans la section chiffres cls


Les chiffres cls regroupent dans tous les cas une information sur le chiffre daffaires (sans distinction du chiffre daffaires brut ou net) et les rsultats oprationnel et net. Les notions dEBITDA, EBIT, free cash flow , capacit dauto financement sont en matire de performance financire les notions les plus frquentes aprs le chiffre daffaires et le rsultat. Des dfinitions de la mthode de calcul retenue

20 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

Vodafone

sont quelquefois fournies, avec loccurrence dans 4 cas dun EBITDA ajust principalement pour neutraliser les lments non rcurrents. Les informations relatives au bilan sont quant elles trs classiques : total bilan, endettement, capital social. En matire dinformation par action, 8 cas donnent une information relative au dividende par action et 7 cas donnent une information relative au rsultat dilu par action. Les informations financires sectorielles restent avec les ratios spcifiques lactivit Tlcom, comme lARPU, trs minoritaires : 3 sur les 12 groupes analyss. Enfin, leffectif est le chiffre cl non financier le plus prsent dans les rapports annuels : 6 cas sur 12.

3.3 Facteurs de risques 3.3.1 Recensement des risques


Les grandes natures de risques identifies dans les rapports annuels sont : Soit communs la direction des groupes : Risques lis la structure du groupe : stratgie, investissements, dpendance vis vis de dirigeants cls, Risque financier : exposition aux variations de taux (dintrts et de change), volatilit du cours de bourse, capacit dgager des liquidits pour financer la croissance, Risques divers : litiges, assurances, Soit plus spcifiques lactivit Tlcom : Risques oprationnels et environnementaux : exposition aux changements technologiques rapides, aux attaques du rseau (piratage, virus,), risque de sant publique d aux ondes, Risques rglementaires : dpendance vis vis de la lgislation et du rgulateur national En dehors de Bouygues Telecom et Iliad, en matire de risques financiers, on notera que les groupes dclarent les divers risques par nature sans aucune indication de la probabilit doccurrence de ces risques.

3.3.2 Disposition de gestion des risques


Les rapports annuels ne comprennent pas dinformations spcifiques relatives la gestion de ces risques.

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3.4 Contrle interne 3.4.1 Rfrentiel utilis


Dans prs de 42% des cas, les groupes concerns disent faire usage d'un rfrentiel en partie ou en totalit inspir du Committee of Sponsoring Organization of the Treadway Commission (COSO). Certains groupes utilisent par ailleurs une approche mixte entre le COSO et un rfrentiel interne ventuellement dclin pour chaque filiale. Parmi les groupes restants, la moiti dentre eux font rfrence un cadre national (par exemple, le Borsa Italiana's Corporate Governance Code pour Telecom Italia), et 50% ne mentionnent aucun rfrentiel.

Le Committee of Sponsoring Organization of the Treadway Commission (COSO) a labor un cadre danalyse visant valuer les mesures de contrle interne mises en place par les entreprises afin de fiabiliser linformation financire dlivre. Le rfrentiel COSO dfinit le contrle interne comme un processus mis en uvre par les dirigeants tous les niveaux de lentreprise et destin fournir une assurance raisonnable quant la ralisation des trois objectifs suivants : - La ralisation et loptimisation des oprations ; - La fiabilit des informations financires ; - La conformit aux lois et rglements. Le Contrle Interne, tel que dfini par le COSO, comporte cinq composants. Ces composants procurent un cadre pour dcrire et analyser le contrle interne mis en place dans une organisation : -L environnement de contrle, qui correspond, pour lessentiel, aux valeurs diffuses dans lentreprise ; -L valuation des risques laune de leur importance et frquence ; - Les activits de contrle, dfinies comme les rgles et procdures mises en uvre pour traiter les risques, le COSO imposant la matrialisation factuelle des contrles ; -L information et la communication, quil sagit doptimiser ; - La supervision, cest--dire le contrle du contrle interne.

22 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

3.4.2 Dfinition du contrle interne


83% des rapports annuels dfinissent la notion de contrle interne. Cette dfinition repose essentiellement sur les moyens mis en uvre en vue d'atteindre les objectifs spcifis. Un peu plus de 40% des groupes sinspirent des objectifs dfinis par le COSO. Le reste des groupes fait rfrence soit des rglementations lies leurs activits, soit des dfinitions ad hoc. Nonobstant la rfrence choisie ou l'absence de rfrence, les groupes se fixent comme objectifs : le contrle des oprations avec une terminologie qui va de la gestion efficace de lactivit la gestion des risques et opportunits (mme si la terminologie utilise n'est pas exactement en ces termes) pour 83 % des groupes, la fiabilit de l'information comptable et financire pour 75 % des cas, le respect des lois et rglements en vigueur pour 83 % des groupes. Pour autant, ces sujets, ou les mthodologies mises en place pour y rpondre, sont dvelopps de manire ingale dans le corps du rapport. Pour 60% des groupes concerns, les limites de lapproche sont souvent dveloppes aprs la dfinition du contrle interne. Par exemple, France Tlcom indique que comme tout systme de contrle, il ne peut fournir un garantie absolue que ces risques sont limins . Pour mmoire, cette limite est celle prvue par le COSO.

3.4.3 Recensement et gestion des risques de contrle interne


Deux tiers des groupes compris dans l'chantillon prcisent dans le rapport les risques majeurs de contrle interne auxquels ils sont confronts. Cette statistique est stable entre 2005 et 2006. La description qui en est donne recouvre des risques trs divers, allant des risques oprationnels aux risques financiers, le niveau de dtail tant nanmoins relativement htrogne. Par ailleurs, la moiti des groupes fait tat de l'existence d'une cartographie des risques, galement appele grille ou matrice de contrle interne. L information porte surtout sur la rpartition des rles au sein du groupe en matire dlaboration, de validation et de mise en uvre de cette cartographie. A titre d'exemple, British Telecom prcise que : la dfinition des risques significatifs est en principe ralise par la direction des risques, valide par le comit excutif (dont est parfois membre le directeur de l'audit interne), puis mise en uvre par la direction de l'audit interne . La mthodologie dtablissement de la cartographie, savoir du nombre de risques macroconomiques traits, ainsi que des paramtres selon lesquels ils sont ordonns (nature, priodicit, criticit, niveau hirarchique et/ou gographique affect), est rarement traite.

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3.4.4 Procdures de contrle interne


Descriptif des procdures
67% des groupes compris dans l'chantillon dcrivent les procdures de contrle interne mises en place. Ces procdures sont parfois documentes en faisant rfrence un manuel de procdure ou des chartes. Certains groupes se limitent cependant pour cet exercice aux informations comptables et financires. Procdures relatives l'laboration et au traitement de l'information comptable et financire 58 % des groupes compris dans l'chantillon ont fourni une information dtaille sur les procdures de contrle interne relatives au traitement et l'laboration de l'information comptable et financire. Cette information consiste notamment en la description de l'architecture comptable, la mise en place d'un systme de suivi et le rle de la direction financire.

Autres procdures de contrle interne Dautres procdures de contrle interne sont dcrites mais de faon plus limite. Il sagit des procdures de contrle interne relatives : au respect des lois et rglements, voqu dans 83 % des rapports annuels, au contrle des oprations (pilotage des investissements et/ou des cessions, procdures permettant de s'assurer de l'exhaustivit de l'enregistrement des oprations, etc.), voqu dans 83 % des rapports annuels.

Descriptif des ressources affectes


Aucun des groupes compris dans l'chantillon ne fait tat des ressources qu'il a affectes au contrle interne. Toutefois, 50% de ces derniers donnent une information sur les acteurs du contrle interne. Deux tendances peuvent tre notes : certains groupes procdent une numration de toutes les directions, de la direction juridique la direction des ressources humaines en passant par le comit excutif allant mme parfois jusqu citer lensemble des salaris. D'autres rduisent les acteurs du contrle interne aux membres de la direction de l'audit interne. A lexception des groupes soumis la loi de Sarbanes-Oxley Act, le cot du dispositif de contrle interne et des ventuels investissements pour rpondre aux points de faiblesse identifis n'est jamais quantifi.

24 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

Description des manuels internes


Environ un quart des groupes dclarent utiliser une charte d'audit, un manuel de contrle interne ou de bonnes pratiques ou encore, en matire d'information comptable et financire, un guide de reporting. Celui-ci est parfois voqu de manire trs sommaire ou en des termes trs gnraux. Aucun rsum de ces documents ne figure dans le corps du document de rfrence, ni dans le rapport annuel. Il nexiste pas davantage de rfrence un accs ces documents sur le site Internet. Un certain nombre de groupes indiquent avoir mis en place une charte d'thique s'appliquant soit au dpartement daudit interne, soit plus gnralement l'ensemble du personnel. Ce document reste galement strictement interne.

3.4.5 Processus dvaluation du contrle interne


67% des groupes compris dans l'chantillon prcisent dans leur rapport quelles ont procd lvaluation des procdures de contrle interne. 86% de ces groupes sont cots sur le New-York Stock Exchange (NYSE) et ont donc mis en application les dispositions prvues par la loi Sarbanes-Oxley. Cette valuation rsulte souvent dune approche du bas vers le haut o les directions locales des filiales se prononcent sur lefficacit du contrle interne de leur filiale en rpondant dans la majorit des cas un questionnaire pr-format. Cette auto-valuation est consolide et complte par les conclusions de laudit interne. Conformment la lgislation en vigueur en France, les groupes faisant appel public lpargne et ayant leur sige social en France (42% de lchantillon), ont pour obligation la rdaction dun rapport par le Prsident sur les procdures de contrle interne. Ce rapport reste un niveau descriptif et na pas volu depuis lentre en vigueur de la Loi de Scurit Financire (LSF) au 1er aot 2003, mme pour les groupes qui, cots aux Etats-Unis, attestent publiquement lefficacit de leur contrle interne. Les huit groupes cots sur le march amricain concluent sur lefficacit de leur contrle interne soit dans le rapport annuel, soit dans le rapport 20-F mais nincluent aucun axe damlioration pour les exercices suivants.

3.4.6 Existence dun rapport des auditeurs externes sur le contrle interne
Pour les huit groupes cots sur le NYSE, les auditeurs externes confirment la conclusion du management sur lefficacit du contrle interne. Dans le cadre de rglementations locales (notamment la LSF en France), les auditeurs nincluent aucun commentaire particulier.

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 25

3.5 Dveloppement durable 3.5.1 Dveloppement durable et communication sur le dveloppement durable
Existence dun rapport spcifique
75% des groupes ont choisi de diffuser une information relative au dveloppement durable avec, dans la plupart des cas, la fois une information dans le rapport annuel et lmission dun rapport ddi distinct plus dtaill. Pour les groupes ayant publi un rapport spcifique, la terminologie retenue varie entre Rapport sur la responsabilit dentreprise (3 cas), Rapport de dveloppement durable (4 cas) et Code dEthique (1 cas).

Rapport sur le dveloppement durable

8% 17%

Rapport annuel et spcifique Rapport spcifique seulement

75%

Pas de rapport

Un seul groupe ne traite du dveloppement durable ni dans son rapport annuel, ni dans un rapport spcifique. Ce groupe justifie sa dmarche par un commentaire dans son rapport annuel (dans la section des facteurs de risques) en indiquant que son activit na aucun impact sur lenvironnement.

Message du Prsident
L importance donne par les groupes au concept de dveloppement durable se traduit par lexistence dans tous les rapports slectionns dun message fort du Prsident sur les engagements du groupe en la matire.

Communication sur le site Internet


Parmi les groupes traitant du dveloppement durable dans le rapport annuel ou dans le rapport spcifique, 58% prcisent lexistence dinformations complmentaires sur leur site Internet. En outre, 92% des socits ont un espace Internet ddi au dveloppement durable. Il peut sagir dune page spcifique ou bien dun rapport tlchargeable.

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3.5.2 Contenu des informations relatives au dveloppement durable


Standards et index de rfrence
Dans leur communication, les groupes prcisent quils utilisent des standards dvelopps par des organismes internationaux. Ainsi : 82% des rapports font notamment rfrence au GRI ( Global Reporting Initiative ) dont un fait rfrence au supplment GRI propre au secteur des tlcommunications, 55% font rfrence au Pacte Mondial de lONU (UN Global Compact), 45% font rfrence au programme de lONU pour lenvironnement (UNEP) 64% des rapports mentionnent le groupe de travail ddi au sein de lETNO (European Telecommunications Network Operators). En outre, parmi les groupes cots aux Etats-Unis, 27% font rfrence au classement DJSI ( Dow Jones Sustainability Indexes ), qui inclut, parmi les 2500 socits les plus importantes de l'indice Dow Jones Word, les 10% les plus performantes en termes conomiques, environnementaux et sociaux.

L'ETNO (European Telecommunications Network Operators) est une association cre en mai 1992 par les oprateurs de rseaux de tlcommunications europens. Elle a t cre pour dfendre les intrts collectifs des oprateurs europens dans un contexte de concurrence internationale de plus en plus offensive. L'objectif de l'ETNO est d'encourager et de contribuer l'instauration d'un dialogue constructif entre ses membres et avec d'autres acteurs participant au dveloppement de la Socit Europenne de l'Information, et ce dans l'intrt des usagers. La Charte Environnement de l'association engage les signataires intgrer la protection de l'environnement dans leur stratgie et uvrer pour un dveloppement durable. Afin datteindre ces objectifs, ETNO a pour but, en accord avec les lois europennes, de : - promouvoir les intrts communs des membres de lassociation via lUnion Europenne et les organisations europennes - promouvoir la coopration et la coordination des activits entre ses membres quant au dveloppement de rseaux et de services de tlcommunications harmonieux - fournir un forum dchanges entre membres

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Thmes voqus
Le dveloppement durable repose sur une triple approche : conomique, environnementale et sociale, le social tant retenu pour sa dfinition anglo saxonne et par consquent intgrant la gestion des parties prenantes, le socital . Mme si les prsentations relatives au dveloppement durable sont trs diffrentes dun groupe lautre, les grands thmes suivants sont repris dans lensemble des rapports : Relations avec les Clients Engagements vis--vis des Fournisseurs Gestion des problmatiques environnementales lies leur activit Gestion des Ressources Humaines Ethique et dmarche citoyenne

Rpartition des thmes voqus et poids respectifs


Rpartition moyenne des thmes abords 10%

17%

20% 17%

Informations transversales Ethique et citoyennet Social / RH Environnement

10% 26%

Relations fournisseurs Relations clients / produits

Au sein des rapports tudis, on constate une prdominance des informations relatives tout dabord au domaine social et la gestion des ressources humaines, puis aux engagements et la responsabilit du groupe vis--vis de ses fournisseurs et de ses clients. Toutefois, ces moyennes cachent de fortes disparits comme lindique cette mme analyse par thme et par groupe. Cette prdominance du thme social est manifeste dans les secteurs technologiques o le savoir faire, la comptence, la formation, lexprience des hommes sont des lments cls du devenir de lentreprise. Cela se traduit notamment par lintrt port par une large population dinvestisseurs ce type dinformations, ces derniers tant attentifs la capacit des groupes grer ces ressources, gage de prennit.

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Rpartition des thmes abords par groupe


100% 80% 60% 40% 20% 0%
a lg co m sh T e el co m m ko le Te Fr c an l co m KP N m co le e T lia Ita ca om ni ec fo l e l Te Te es u g uy Bo SF R V a od fo ne l te ge e C uf Ne

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Informations transversales Ethique et citoyennet Social / RH Environnement Relations fournisseurs Relations clients / produits

Les informations regroupes dans la catgorie informations transversales incluent des lments tels que le message du Prsident, le rappel des valeurs de la socit, les progrs raliss et les plans daction, lattestation des auditeurs ou encore lengagement vis--vis des investisseurs. A noter que 64% des rapports mentionnent limportance apporte la qualit du dialogue avec les actionnaires.

Informations fournies par thme


Pour chacun des grands thmes prcits, nous avons repris les principaux axes de communication. Relation et responsabilit vis--vis des clients Dans les secteurs des tlcommunications, la marque, limage et la notorit sont des lments cls. Les relations clients et fournisseurs sont donc des lments critiques et les enjeux vis--vis de ces clients rsident dans la fidlisation et le dveloppement des parts de march. En ce qui concerne la relation clients, linformation sarticule autour de deux axes majeurs : un axe marketing : satisfaction des clients, qualit du service et diffrence des offres. un axe relatif la responsabilit vis--vis des clients qui aborde dans la majorit des cas des thmes tels que le contrle parental, laccs aux handicaps, laccs aux personnes dfavorises, le respect de la vie prive.

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 29

L occurrence des thmes Relation clients est la suivante :

Implication dans la qualit de service Contrle parental Satisfaction client Accessibilit aux personnes dfavorises Accessibilit aux personnes handicapes Offres Respect de la vie prive 0% 20% 40% 60% 80% 100%

Engagements vis--vis des fournisseurs En matire de relations avec les fournisseurs, les thmes voqus font rfrence pour 91% la notion dachats responsables. Dans 45% des rapports, les groupes prcisent quils utilisent des questionnaires pour apprcier la qualit des relations avec leurs fournisseurs. Les questions ont pour objectif dvaluer aussi bien la qualit de la relation commerciale que le respect par le fournisseur des valeurs thiques du groupe. La grande majorit des groupes font mention dun code de conduite et dengagements auxquels leurs fournisseurs doivent adhrer. Toutes ces politiques visent limiter les risques ventuels dune atteinte limage du groupe, enjeu capital dans un secteur concurrentiel.

Gestion des problmatiques environnementales L occurrence des thmes relatifs la gestion des problmatiques environnementales est la suivante :

100% 80% 60% 40% 20% 0%

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30 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

On constate ces dernires annes une prise en compte de lenvironnement et une communication sur ce thme de plus en plus forte. La rglementation environnementale sans cesse croissante sur tous les secteurs dactivit (les directives europennes telles que la DEEE, la directive climat), la raret attendue terme de certaines matires premires utilises en lectronique notamment, incitent les dirigeants inclure cette problmatique dans leur stratgie de dveloppement. Parce que cette problmatique peut avoir un impact significatif sur les groupes qui nauront pas su lintgrer de manire prventive dans leur dveloppement, les groupes ont une quasi obligation dinformation sur leur approche et sur leurs actions pour lenvironnement vis--vis de leurs actionnaires. En matire denvironnement, un des thmes rcurrents est linformation relative aux certifications obtenues. Ainsi, 73% dentre eux font rfrence la norme ISO 14001 relative au Systme de Management de lEnvironnement. Concernant les mesures prises contre le changement climatique et les risques environnementaux, 91% des groupes font rfrence aux missions de CO2 dans leur rapport. Par ailleurs, lensemble des groupes tudis (100%) voque limportance de grer les quipements en fin de vie et autres dchets en adoptant une dmarche cologique et de mettre en uvre des politiques de recyclage des produits. 64% font galement rfrence la ncessit dintgrer les installations techniques au paysage, en utilisant notamment des installations prexistantes. A noter galement que 73% des groupes se proccupent des nuisances sonores et des problmes sanitaires ventuels lis lutilisation des produits et lexposition aux ondes. Selon les groupes, la prsentation de cette thmatique est faite sur un mode dfensif ou un mode factuel. Enfin, 82% des groupes tudis voquent dans leur rapport leur volont de former le personnel au respect de lenvironnement et de le sensibiliser la politique adopte. Ressources Humaines En matire de ressources humaines et dorientation sociale du groupe, plusieurs tendances se dgagent. Ainsi, 82% des groupes communiquent sur limportance du dialogue social et limplication des reprsentants du personnel, du comit dentreprise et autres accords sociaux. En outre, les aspects lis la scurit et la sant des employs au travail sont voqus dans 91% des rapports (exposition des matriaux sensibles, accidents du travail, etc.) L analyse des rapports met galement en avant laccent mis par lensemble des groupes tudis : sur la politique de recrutement : lutte contre les discriminations, importance de linsertion des personnes handicapes et diversit du personnel, la formation et le dveloppement des comptences pour lensemble des groupes.

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 31

Ethique et Citoyennet Les informations fournies sous ce thme sont relatives, pour 64% des groupes, la cration dune fondation et 45% communiquent sur des actions de mcnat. En outre, lensemble des groupes agit aux cts dassociations ou crent des partenariats et sponsoring avec ces dernires et participent des actions sociales. Enfin, 73% des groupes mentionnent leur implication dans le dveloppement de certaines zones recules et laccs la technologie du groupe.

3.5.3 Attestation par un organisme indpendant


Parmi les groupes ayant choisi de publier un rapport distinct, un organisme indpendant est intervenu pour en attester le contenu dans 55% des cas. Les diligences effectues par lorganisme indpendant sont relativement similaires pour les rapports analyss. Elles consistent principalement revoir les informations communiques par les groupes, par rfrence aux standards utiliss (GRI).

Attestations mises et niveaux dassurance


L attestation du type procdures convenues est le plus faible niveau de vrification. Elle concerne trois groupes. L organisme nmet que des constats sur les travaux quil a mens. L attestation du type assurance modre , ou revue limite ; deux groupes sont concerns. L organisme met une assurance dun niveau moindre que celui dun audit. L attestation du type assurance raisonnable concerne un groupe. L organisme ralise un audit. En matire de revue limite et daudit , les organismes font rfrence la norme ISAE 3000, publie par lIFAC. Il sagit dune norme daudit propre la vrification des donnes extra financires.

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Apprciation des attestations


On note que : 33% des attestations mettent en avant la variabilit du niveau de dploiement de la politique selon les pays dans lesquels sont prsents le groupe. Les procdures semblent efficaces en ce qui concerne les siges des entreprises, les clients et fournisseurs mondiaux. En revanche, des amliorations sont souvent possibles pour tendre ces performances au niveau local. 67% des attestations comportent galement des recommandations faites au groupe en matire damliorations relatives la responsabilit dentreprise. Un tiers de ces recommandations portent sur la mise en place dune politique durable de responsabilit dentreprise, avec des objectifs prcis et un systme de contrle des rsultats. Un autre tiers souligne limportance de mettre en place des procdures de vrification de linformation, notamment en ce qui concerne la collecte de donnes portant sur lenvironnement. A noter galement que pour un groupe les auditeurs prcisent quils ont t dans lincapacit de vrifier ltat de dploiement pour les activits dans tous les pays.

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Analyse des lments dinformation comptable

34 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

4 Analyse des lments dinformation comptable


Certes norme, linformation financire comptable est galement un vecteur de communication aux investisseurs. Les IFRS ont apport une structure plus homogne entre les acteurs mais prsentent encore aujourdhui certaines interprtations possibles sur quelques thmatiques qui ne font pas lobjet dun traitement norm prcis. La connaissance des offres commerciales et des actifs spcifiques au secteur des tlcommunications est un atout dterminant pour lapprciation des principes noncs et la lisibilit des tats financiers.

4.1 Structure des tats financiers 4.1.1. Options de prsentation du rsultat


Prsentation du compte de rsultat par fonction / nature
Rappel de la norme IAS 1 rvise La prsentation des tats financiers, donne, aux metteurs de linformation financire, le choix entre deux mthodes de prsentation des charges au compte de rsultat ou dans les notes annexes : la prsentation par nature et la prsentation par fonction ou cot des ventes . La mthode de prsentation des charges par nature consiste regrouper les charges du compte de rsultat selon leur nature (par exemple, dotation aux amortissements, achats de matires premires, frais de transport, avantages au personnel, dpenses de publicit), et ne pas les raffecter aux diffrentes fonctions de lentit. La mthode de prsentation des charges par fonction consiste classer les charges selon leur rattachement oprationnel aux fonctions dans le cot des ventes ou, par exemple, dans le cot des activits commerciales ou administratives. Selon cette mthode, une entit prsente au moins son cot des ventes sparment des autres dpenses. Deux exemples de prsentation des charges selon chaque mthode sont donns par IAS 1 rvise ( 102 et 103) :

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 37

Classement des charges par nature Produit des activits ordinaires Autres produits Variations des stocks de produits finis et des travaux en cours Matires premires et consommables utiliss Cot des avantages au personnel Dotations aux amortissements Autres charges ----------------------------------------------------Total des charges (X) X X X X X X X

Classement des charges par fonction Produit des activits ordinaires Cot des ventes ---------------------------------------------------Marge brute X X (X)

Autres produits Cots commerciaux Charges administratives Autres charges

X (X) (X) (X)

Rgles et mthodes comptables prsentes dans les notes annexes des oprateurs Les rsultats de notre tude, au sein des principaux acteurs europens du secteur des tlcommunications, nous montrent que : - Les deux tiers de notre slection utilisent la mthode de prsentation des charges par nature. Cette mthode est plus directe appliquer car elle ne ncessite aucune affectation directe ou conventionnelle des charges aux diffrentes fonctions, ces charges tant le plus souvent recenses par nature dans les comptes statutaires. - Un tiers de notre slection a opt pour la mthode de prsentation des charges par fonction. Cette mthode peut fournir des informations plus pertinentes pour les utilisateurs que le classement des charges par nature mais laffectation des cots aux diffrentes fonctions implique une part de jugement importante. Le mode de reporting et les systmes dinformation sous-jacents sont dterminants dans lanalyse des charges par fonction.

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Fonction Belgacom British Telecom Deutsche Telekom France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone Iliad Neuf Cegetel

Nature

Principales composantes du cot des ventes / charges oprationnelles dans les prsentations fonctionnelles du rsultat
Contexte Dans le secteur des tlcommunications, les diffrents cots, qui peuvent tre inclus dans le cot des ventes de biens ou de services sont les suivants :

Cots de fourniture du service au client

Cots dinterconnexion Frais de maintenance et dinstallation chez le client Cot dachat des terminaux Subventions sur quipements

Cots de distribution des quipements

Frais de maintenance du rseau Cots du rseau Location dinfrastructures Cot dexploitation du rseau Dotations aux amortissements des infrastructures prcites

Amortissements

Rappel de la norme Deux thmatiques peuvent tre adresses dans le rappel des IFRS : La dfinition dune charge : elle correspond une diminution des avantages conomiques attendus de la socit au cours de lexercice, sous la forme dune diminution dun actif ou de laugmentation dun passif, mesurable de faon fiable. L application du principe de rattachement des charges aux produits. Ainsi, les critres de reconnaissance du revenu dictent le plus souvent les mthodes de reconnaissance des charges affrentes dans le compte de rsultat.

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 39

Rgles et mthodes comptables prsentes dans les notes annexes des oprateurs Les groupes tudis utilisant la notion de cot des ventes , cf ci-dessous, en spcifient certaines composantes majeures dans les notes annexes sur les principes comptables, sans toutefois en donner une dfinition prcise. Ces grandes composantes sont les suivantes : - Le cot des ventes de biens, soit le cot dachat des terminaux ou des modems ; - Le cot des ventes de services, soit, essentiellement, les cots dinterconnexion et daccs, les cots du rseau et dquipement. Les cots du rseau comprennent, le plus souvent, les cots fixes lis la location dinfrastructures ou de redevances de droit de passage, ainsi que les cots de fonctionnement, de maintenance, dentretien du rseau et les amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles du rseau, ces derniers tant retraits dans la dtermination de lEBITDA ( Earning Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization ) ; La quote-part des frais de personnel et dimpts et taxes rattachs.

Parmi les oprateurs qui ont retenu une prsentation par fonction, trois dentre eux ne communiquent aucune donne chiffre.

De faon gnrale, lexception de la masse salariale et des dotations aux amortissements, les principales natures de charges oprationnelles font lobjet de peu de dtails de la part des oprateurs slectionns dans notre panel.

4.1.2. Niveau dinformation sectorielle


Dfinition des segments primaires et secondaires IAS 14 prcise que les informations sectorielles sont prsenter par secteur dactivit ou secteur gographique, en fonction des diffrentes lignes de produits et services proposs, de lorganisation et du reporting interne de la socit. Les IFRS imposent la distinction de deux niveaux de segmentation : un niveau primaire pour lequel le groupe doit fournir des informations dtailles et un niveau secondaire pour lequel le niveau de dtail exig est moindre. La source et la nature principale des risques dune part, et la rentabilit d'une entreprise dautre part, doivent dterminer si son premier niveau d'information sectorielle est le secteur d'activit ou le secteur gographique.

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Rgles et mthodes comptables prsentes dans les notes annexes des oprateurs L information sectorielle donne par les diffrents oprateurs analyss est principalement fonction du primtre de leurs activits (mono ou multi-activits) et de leurs implantations. Tous les groupes slectionns dans notre panel fournissent cette information sectorielle, lexception de SFR qui justifie sa position en prcisant que lactivit du groupe sarticule autour des services lis la tlphonie mobile et ralise en totalit sur le territoire franais et de Bouygues Telecom qui est en soit une branche dactivit du groupe Bouygues. Pour tous les autres groupes, le secteur dactivit est systmatiquement retenu comme premier niveau dinformation sectorielle, lexception de Vodafone et de Telefonica, qui ont retenu comme secteur primaire les zones gographiques. Iliad, Neuf Cegetel et Belgacom ne prsentent pas dinformation de niveau secondaire, justifiant leur position par une forte concentration de leur activit sur leur march domestique (la France pour Iliad et Neuf Cegetel et le groupe de pays Europe occidentale pour Belgacom).

Par oprateur, le premier niveau dinformation sectorielle se prsente ainsi :

Secteur d'activit Belgacom British Telecom Deutsche Telekom France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone Iliad Neuf Cegetel NA

Secteur gographique

Nombre de secteurs retenus 3 3 4 3 2 6 3

NA

NA 1 9 2 3

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 41

Les secteurs dactivit retenus sont gnralement composs comme suit : - Activits Fixe, Mobile et autres lorsque ces activits sont applicables (Belgacom, France Tlcom, KPN, SFR) - Activits Particuliers, Entreprises et autres (British Telecom et Neuf Cegetel) Indicateurs par segment

Belgacom

British Deutsche Telecom Telecom

France Tlcom

KPN

Telecom Telefonia Italia

Bouygues Telecom

SFR

Vodafone

Iliad

Neuf Cegetel

Agrgats de Rsultats Chiffres d'affaires Achats approvisionnements Rsultat d'exploitation / EBITDA / EBIT Rsultat financier Rsultat exceptionnel Rsultat net

Secteur d'activit

Autres lments Impts Rmunrations / charge de personnel Capacit d'autofinancement

Elments Bilantiels Actif d'exploitation, Actif net ou Total Actif Investissements (Capital Expenditures) Immobilisations incorporelles, carts d'acquisition Immobilisations corporelles Titres mis en quivalence Amortissements et dprciation Immobilisations financires Provisions Stocks Clients Fournisseurs / dettes d'exploitation

Elments informations Effectifs

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Les donnes financires sectorielles les plus commentes sont relatives aux revenus et un niveau de rsultat oprationnel intermdiaire tel que lEBITDA ou lEBIT ( Earning Before Interests and Taxes ). Ces derniers agrgats, non norms, ne figurent le plus souvent pas sur les tats financiers proprement parl, mais dans linformation sectorielle. Ils sont prsents comme les indicateurs de performances des activits suivies par le management des oprateurs. Ils relvent dune dfinition propre chaque acteur, plus ou moins prcise, explicite dans la note sur les principes comptables. Ce sont ces mmes agrgats financiers qui sont comments dans les rapports financiers du management aux actionnaires et au march, le plus souvent retraits des lments de rsultat non rcurrents.

4.2 Communication affrente aux revenus, cots dacquisition et de fidlisation 4.2.1. Revenus
Dans le Compte de rsultat consolid , les oprateurs de notre slection prsentent gnralement sous une seule ligne la totalit de leur chiffre daffaires ralis. Les notes annexes en apportent le dtail en la dcomposant en ventes de services dune part et en ventes de produits dautre part. British Telecom, France Tlcom et Neuf Cegetel utilisent des agrgats diffrents. Bouygues Telecom, compte tenu de sa spcificit au sein du groupe Bouygues (cf supra), ne donne pas de dtail relatif aux revenus issus de ses activits de tlphonie mobile.

Ventes de biens Belgacom British Telecom Deutsche Telekom

Ventes de services

Autres

Elments non rcurrents

Revenus externes et internes Revenus issus de lutilisation des actifs par des tiers Services de communication : Personnels / Rsidentiels / Entreprises Eliminations inter-secteurs Royalties et autres revenus

France Tlcom

KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone Iliad

Pas de dtail

Pas de dtail Voix commute Data (yc VoIP) Infrastructure / Hbergement

Neuf Cegetel

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 43

A noter que seul Belgacom prsente de faon distincte les revenus et charges non rcurrents. Parmi les thmes affrents aux revenus les plus abords dans les rgles et mthodes comptables de notre slection, citons le chiffre daffaires trafic et prpay. Les thmes Minutes reportables et Transactions dchanges et coopration publicitaire sont linverse peu dtaills.
Chiffre daffaires Trafic Belgacom British Telecom Deutsche Telekom France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone Iliad Neuf Cegetel Chiffre daffaires Prpay Frais de connexion / FAS Vente Promotionnelle Fournisseurs de contenus

Elments multiples

Vente via distribution

Interconnexion

Ventes de capacits

Minutes reportables

Echanges

Total

11

Chiffre daffaires Trafic


Contexte Le chiffre daffaires trafic reprsente gnralement la partie la plus significative des revenus des oprateurs de tlcommunications et correspond aux produits des communications entrantes et sortantes (dans le cadre dun forfait ou hors forfait) et daccs Internet. Rappel des normes Les revenus provenant de prestations de services doivent tre comptabiliss au cours de la priode pendant laquelle le service est rendu (IAS 18.20). Pour autant, lorsque la prestation de services stend sur une priode donne et prend la forme dun nombre indtermin dactes rptitifs, les revenus sont comptabiliss en linaire sur toute la priode, moins quune autre mthode ne reflte mieux le degr davancement (IAS 18.25).

Rgles et mthodes comptables prsentes dans les notes annexes des oprateurs Les produits des abonnements tlphoniques (et d'accs Internet) de France Tlcom, Telefonica, Vodafone, SFR, et Neuf Cegetel, sont comptabiliss de manire linaire sur la dure de la prestation correspondante. Il en est de mme pour Belgacom dont les redevances dabonnement sont enregistres parmi les revenus pendant la priode dabonnement au prorata. De faon similaire, pour Bouygues Telecom, la facturation des forfaits et services commerciaux est tablie terme choir, soit avec un mois d'avance et est constate en chiffre d'affaires prorata temporis .

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Les produits relatifs aux communications (entrantes et sortantes hors forfait) sont reconnus lorsque la prestation est rendue, en dautres termes en fonction des consommations, selon France Tlcom, SFR, Bouygues Telecom, Iliad, British Telecom et KPN. Selon Telecom Italia, le chiffre d'affaires provenant des services rendus est reconnu au prorata de leur ralisation et seulement lorsqu'il peut tre valu de manire fiable .

Chiffre daffaires Prpay


Contexte Dans beaucoup de marchs, les oprateurs, principalement en tlphonie mobile, proposent des cartes tlphoniques prpayes, correspondant un volume de minutes, sans engagement de la part du client. Rappel des normes Les revenus provenant de prestations de services doivent tre comptabiliss au cours de la priode pendant laquelle le service est rendu (IAS 18.20).

Les revenus issus de la vente des cartes doivent ainsi tre comptabiliss par loprateur sur la priode au cours de laquelle les cartes sont utilises (sur la base des cots encourus par loprateur) et non pas rception du produit de la vente des cartes, ou encore, lors de lexpiration de la priode de validit de la carte. Rgles et mthodes comptables prsentes dans les notes annexes des oprateurs Ce principe est dcrit dans les annexes des comptes des oprateurs suivants : KPN, Telecom Italia, Neuf Cegetel, Belgacom, SFR, Vodafone, Iliad et Telefonica, soit les deux tiers de notre panel. Concernant ces trois derniers, une prcision est apporte sur la prise en compte du chiffre daffaires lexpiration de la carte prpaye. Concernant Telecom Italia, il est prcis que pour recharger leurs cartes, les clients paient un montant fixe. Le revenu associ et les cots (montants pays aux revendeurs, banques et autres tiers) affrents (n'excdant pas le revenu associ la recharge de la carte) sont tals sur la priode scoulant entre deux recharges (environ un mois) .

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Ventes lments multiples


Contexte Les offres des oprateurs de tlcommunications associent gnralement un quipement, des frais / droits daccs et la vente de services de communication. Les fournisseurs daccs Internet commercialisent ainsi des offres comprenant un modem, des frais de connexion et des services de communication. Les oprateurs de tlphonie mobile associent la vente dun mobile subventionn, des frais daccs au rseau et des services de communication. Les diffrentes oprations comprises dans une transaction unique peuvent tre dissocies, aux fins de la comptabilisation du produit des activits ordinaires, sur la base dune analyse de la substance de la transaction de vente. Bien que la vente de terminaux (et kits associs) ne soit gnralement pas la principale activit oprationnelle des oprateurs de tlphonie, elle peut tre une source de revenus significative. La question sous jacente ces ventes rside dans la possibilit de dterminer si ces ventes peuvent tre analyses et values sparment d'une offre de l'oprateur (par exemple : un portable peut-il tre revendu sparment et s'adapter d'autres rseaux ?). Il peut tre ncessaire de segmenter le contrat en ses diffrentes composantes et daffecter chaque composante des revenus diffrents. De notre point de vue, le montant de revenus affects chaque composante doit se fonder sur les cots que lon sattend encourir, avec une marge raisonnable pour chaque composante, qui pourrait se reflter dans la juste valeur de chaque composante. Rappel des normes Rfrence aux normes : IAS 18.13, IAS 18.A11(1) L IFRIC a examin les indicateurs de lexistence dun lien entre des transactions. A ce jour, lIFRIC a tabli une liste provisoire des indicateurs de lexistence dun lien entre des transactions. Les principaux lments de cette liste sont les suivants : - les transactions sont conclues simultanment ou dans le cadre dune squence continue et en prvision de lautre ; - les transactions constituent en substance, un accord unique qui a ou est conu pour avoir une incidence commerciale globale ; - une ou plusieurs transactions considres individuellement nont pas de sens, dun point de vue commercial, mais elles ont en un, en revanche, lorsquon les considre ensemble ; - la survenance dune transaction dpend de la survenance de la ou des autres transactions.
Pour plus dinformations, se rfrer la publication de KPMG Revenus dans la collection Comprendre et appliquer les normes IFRS ( 3.1).

(1)

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Ainsi, un oprateur de tlcommunications peut considrer que la vente dun quipement ncessaire louverture dune ligne nest pas sparable de la vente de service de communication si celui-ci ne peut tre obtenu indpendamment de lachat de cet quipement. L oprateur doit ainsi analyser si cette transaction correspond la seule fourniture dun contrat de prestation de service pour lequel des revenus seront gnrs ds lors que le service sera rendu ou sil sagit dune transaction qui comprend dune part une prestation de service et dautre part, la location dun quipement au regard de lIFRIC 4. Rgles et mthodes comptables prsentes dans les notes annexes des oprateurs Les oprateurs British Telecom, Neuf Cegetel, KPN et Telefonica communiquent sur les principes comptables dcrits ci-dessus, sans donner dexemples lis leurs activits. Deutsche Telekom fait rfrence lapplication de lEmerging Issues Task Force Issue No. 00-21 Accounting for Revenue Arrangements with Multiple Deliverables (EITF 00-21) sur ce thme. Seul le groupe France Tlcom prcise quil considre ses offres packages mobile et Internet comme tant composes dlments sparables et identifiables pour lesquels les critres gnraux de reconnaissance de chiffre daffaires peuvent tre appliqus sparment tant pour lquipement (par exemple terminal mobile) que pour le service de communication. Le montant allou pour la livraison de lquipement est le plus souvent limit au montant pay par le client final pour cet lment ; le reste du montant reu ou recevoir tant contingent la livraison du service ultrieur . Au total, 50 % des groupes de notre panel mentionnent le traitement comptable relatif aux ventes lments multiples.

Vente de biens et services par le biais dun distributeur


Contexte Dans la tlphonie mobile, les terminaux sont achets auprs des quipementiers et les oprateurs ne revendent ces quipements aux distributeurs que dans le cadre des packs. La question est de savoir si la vente du terminal doit tre reconnue ds la livraison au distributeur ou ds lactivation de la ligne incluse dans ce pack. Rappel des normes Pour que des revenus puissent tre comptabiliss, le vendeur ne doit pas continuer tre impliqu dans le contrle effectif ou dans la gestion telle quelle incombe normalement au propritaire des biens. Ainsi, le produit nest comptabilis quaprs le transfert des risques et des avantages attachs la proprit des biens (IAS 18.14, 18,20).

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Rgles et mthodes comptables prsentes dans les notes annexes des oprateurs La plupart des oprateurs de notre panel communiquant sur ce thme (France Telecom, British Telecom, Telefonica, SFR, Deutsche Telekom, Vodafone) constate le chiffre daffaires quipement lors de lactivation de la ligne par le client final, considrant que les risques et avantages conomiques nont pas t transfrs au distributeur. Ainsi pour SFR, le distributeur bnficie de conditions de la part de loprateur limitant son exposition dans cette opration. L oprateur est la principale partie prenante dans le service offert (communications), il en dfinit les spcificits et assure la majeure partie de la promotion de son service . De faon similaire, Deutsche Telekom indique que pour son activit mobile les revenus et frais associs la vente de mobiles et accessoires sont reconnus lorsque ces produits sont dlivrs au consommateur final . Pour son activit fixe, il est stipul que les revenus et frais associs la vente d'quipements et d'accessoires sont reconnus lorsque les produits sont livrs, sous rserve qu'il n'y ait pas d'obligations non remplies par la socit qui puissent affecter l'acceptation finale du client . Pour Vodafone, le chiffre d'affaires quipement effectu avec un intermdiaire nest reconnu que lorsque les risques significatifs associs sont transfrs ce dernier, sans qu'il ne puisse retourner le produit. Si la majorit des risques et avantages ne sont pas transfrs, le revenu ne sera reconnu que lors de l'utilisation effective du kit par le client final ou lexpiration du droit de retour de lquipement . Belgacom et Bouygues Telecom considrent que la vente peut tre reconnue, ds la livraison au distributeur, ce dernier prcisant cependant quil ne comptabilise la marge que lors de la distribution au client final. Pour autant, les spcificits permettant lapplication de telles modalits ne sont pas prcises. Pour Belgacom les revenus issus de la vente dquipements de communication sont comptabiliss ds la livraison au distributeur externe ou ds la fourniture par une boutique propre de Belgacom au client final.

Vente de trafic dinterconnexion et terminaisons dappels


Contexte Quils soient fixes ou mobiles, les oprateurs ont souvent besoin dutiliser le rseau dun autre oprateur pour assurer lacheminement de leur trafic vers les clients finaux. Dans la plupart des pays europens, les tarifs dinterconnexion sont rguls par un organisme indpendant, dans dautres, les socits sont libres de fixer et rviser les prix. Dans le cadre du trafic de roaming par exemple, l'entit intervient en qualit de mandant : les principaux services rendus aux clients sont fournis par l'entit, les prix des services facturs aux clients sont fixs par lentit et celui-ci assume les risques de crdit. Le produit des activits ordinaires est prsent pour son montant brut et les sommes verses loprateur tranger en cas de frais d'itinrance sont passes en charges.

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Rgles et mthodes comptables prsentes dans les notes annexes des oprateurs Pour British Telecom, le revenu d'interconnexion gnr par le trafic avec d'autres oprateurs est reconnu ds lors que le rseau est utilis. Dans certaines circonstances, British Telecom sappuie sur les statistiques des autres oprateurs pour mesurer le trafic . Pour Telecom Italia, le chiffre d'affaires "interconnexion" et "roaming" est comptabilis brut des montants dus aux autres oprateurs de tlcommunications. Pour Telefonica, les frais dinterconnexion sont reconnus lorsque les appels sont mis . Suite la fin du Bill and Keep (facturation au client par loprateur des terminaisons dappels sur les rseaux tiers et conservation du revenu associ) en France au 31 dcembre 2004, les oprateurs de tlphonie mobile franais se facturent dsormais les terminaisons dappel mobile / mobile. France Tlcom indique, dans ses annexes 2006, cet lment comme un change de services (cf infra).

Produits issus de la refacturation des frais de connexion ou des frais d'accs au service
Contexte Dans un secteur dactivit trs concurrentiel, la facturation par les oprateurs, notamment mobiles, des frais dactivation est devenue rare. Dans certains marchs toutefois, ces frais continuent dtre facturs au client final, ds lactivation de la ligne. Traitement comptable Les frais d'installation sont reconnus en chiffre d'affaires lorsque l'installation est acheve. Si les frais d'installation accompagnent la vente d'un produit, ils sont alors reconnus lorsque ces biens sont vendus. Lorsque les frais de connexion et le chiffre d'affaires associ sont considrs comme accompagnant la vente d'un pack "mobile" par exemple, il convient de dterminer s'ils accompagnent la vente d'quipement ou la vente de services futurs. Rgles et mthodes comptables prsentes dans les notes annexes Les frais associs ne sont gnralement pas traits comme un lment sparable de loffre dabonnement et de communication elle-mme. En consquence, les revenus associs la premire connexion au service sont tals sur la dure moyenne de la relation contractuelle attendue (Telecom Italia, France Tlcom, Deutsche Telekom, Vodafone, Telefonica, Neuf Cegetel et KPN) ou reconnus en chiffre daffaires ds linstallation (Belgacom) ou ds que le service (non dfini) est rendu (British Telecom).

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En terme de dure, il est prcis dans les comptes de Vodafone et de Telefonica que celle-ci est estime en fonction des donnes historiques du taux de rsiliation ( churn rate ) . Pour Deutsche Telekom, les contrats d'installation et de suivi oprationnel de rseau durent en gnral 3 ans. Les frais d'activation et cots associs ce service sont diffrs et amortis sur la dure moyenne de rtention des clients.

Dure retenue Relation contractuelle Belgacom British Telecom 3 ans (contrats d'installation et suivi oprationnel du rseau) Taux de rsiliation Pas de dtail Autre

Deutsche Telekom

France Tlcom KPN 8 ans pour les particuliers et 3 ans pour les revendeurs de services

Telecom Italia

Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone Iliad Neuf Cegetel Pas de dtail Pas de dtail Pas de dtail

Ventes ou changes de capacits


Contexte Un oprateur peut conclure une transaction ou une srie de transactions structures (accord) ne prenant pas la forme juridique dun contrat de location, mais confrant un droit dutiliser un quipement pour une dure dtermine, en contrepartie dun paiement ou dune srie de paiement. Ainsi, la vente de capacit dun oprateur (le fournisseur) un autre (lacqureur), consiste pour le fournisseur concder l'usage d'un bien sur une dure dfinie (IRU Indefeasable Right of use), celui-ci restant propritaire de lquipement objet du contrat. L acqureur sengage alors verser en contrepartie une commission la signature du contrat (up-front fee) ou une srie de paiement. La problmatique consiste donc apprcier, dans les comptes du fournisseur, si cette commission doit tre tale sur la dure du contrat ou constate ds le paiement de celle-ci. Rappel des normes Si un contrat dIRU ne transfre au preneur aucun droit de proprit, il convient danalyser si la mise disposition de lquipement concern (cble sous-marin ou lien fibre optique par exemple) est constitutif dune location financement au regard des critres de lIFRIC 4 et dIAS 17 . En rsum, la qualification dun contrat de location en contrat de location financement ou de location simple dpend de la substance de lopration plutt que de la forme du contrat ; le classement dpend du transfert ventuel de la quasitotalit des risques et avantages attachs la proprit.
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Rgles et mthodes comptables prsentes dans les notes annexes des oprateurs France Tlcom prcise ainsi que les produits relatifs la vente de capacits de transmissions sur des cbles terrestres et sous-marins ("IRU") sont enregistrs linairement au compte de rsultat sur la dure du contrat. Il en va de mme pour les produits relatifs la vente en gros de trafic ou d'abonnement ainsi que l'accs la boucle locale pour lesquels les critres d'IFRIC 4 ont t revus et considrs comme non remplis. Dans le cas o le contrat est qualifi de location financement selon les critres dIFRIC 4, lquipement est alors considr comme vendu crdit. Neuf Cegetel fournit aussi l'accs ses infrastructures de tlcommunications ses clients au moyen de diffrents types de contrat : location, contrats d'hbergement ou concession de droits irrvocables d'usage (IRU). Les contrats d'IRU concdent l'usage d'un bien sur une dure dfinie, Neuf Cegetel restant propritaire du bien. Les produits gnrs par les contrats de locations, les contrats d'hbergement dans les Netcenters et les IRU d'infrastructures sont tals sur la dure des contrats correspondants. Dans le cas des IRU (concession de droit d'usage du rseau cde un client), et parfois des locations ou des contrats de services, la prestation est paye d'avance la premire anne. Ces prpaiements, non remboursables, sont alors enregistrs en produits constats d'avance et amortis sur la dure contractuelle. La dure d'amortissement est comprise entre 10 et 25 ans pour les IRU et entre 1 et 25 ans pour les locations et contrats de service. Enfin Telecom Italia indique que lapplication de lIFRIC 4 na eu aucune incidence dans ses comptes consolids au 31 dcembre 2006. Pour Belgacom, les revenus relatifs aux redevances de location ou droits daccs mensuels, dans le cadre des revenus de tlphonie fixe et mobile, sont comptabiliss en rsultat sur base de la priode de fourniture des services. Nous navons pas identifi dinformations particulires sur ce thme dans les rgles et mthodes comptables des autres oprateurs slectionns dans notre panel.

Ventes promotionnelles
Contexte Il existe une multitude doffres promotionnelles proposes par les oprateurs de tlphonie destines acqurir de nouveaux clients ou de fidliser les abonns. Ces offres peuvent consister accorder des minutes gratuites, proposer des formules dabonnement avantageuses pendant une priode dfinie etc Rappel des normes Les revenus sont valus la juste valeur de la contrepartie reue compte tenu du montant dventuelles remises commerciales ou rabais pour quantits (IAS 18.9-11). Sil est probable que le rabais ou la remise sera consenti, et si son montant peut tre valu de faon fiable, le rabais ou la remise est comptabilis en diminution des revenus lorsque les ventes sont comptabilises (IAS 18.10).

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Rgles et mthodes comptables prsentes dans les notes annexes des oprateurs
Comptabilisation Net du CA Belgacom British Telecom Deutsche Telekom France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone Iliad Neuf Cegetel Pas de dtail Pas de dtail Pas de dtail Pas de dtail Pas de dtail Pas de dtail Pas de dtail Charge One shot Pas de dtail Pas de dtail Mode Etalement

Selon France Tlcom et Bouygues Tlcom, les remises et gratuits accordes aux nouveaux clients, lorsquelles sont conditionnes un engagement contractuel, sont tales sur la dure dengagement. Pour Telefonica, les charges relatives des offres promotionnelles sur packages sont comptabilises au compte de rsultat leur date de ralisation . Pour Vodafone, les remises ou promotions accordes un nouveau client ou un client existant sont comptabiliss en chiffre d'affaires leur juste valeur lors de la ralisation par la socit de ses obligations .

Minutes reportables
Contexte Lorsquun oprateur offre des minutes un client final avec loption de reporter les minutes non consommes sur le mois suivant, il faut sinterroger sil convient de diffrer le chiffre daffaires correspondant aux minutes non consommes lissue de la priode initiale. Rappel des normes Les revenus provenant de prestations de services doivent tre comptabiliss au cours de la priode pendant laquelle le service est rendu (IAS 18.20). Rgles et mthodes comptables prsentes dans les notes annexes des oprateurs SFR communique sur ce point en les termes suivants : les minutes reportables sont comptabilises pour la part du chiffre daffaires quelles reprsentent dans labonnement tlphonique, lors de la consommation effective de ces minutes ou lors de leur premption.

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Cette option semble aussi applique chez Telecom Italia, qui reporte le chiffre daffaires correspondant aux minutes non utilises. Les autres oprateurs ne communiquent pas sur ce thme.

Contrats de services avec les fournisseurs de contenus


Contexte Les oprateurs de tlphonie, notamment mobile, dveloppent de nouveaux services, autres que la voix, gnrant de nouveaux revenus. Ainsi, ils proposent des offres de services sur des thmatiques ou des niches telles que tlchargement de sonneries, accs des informations de type loisirs, actualits, trafic routier, mto, jeux . Ces services mettent en relation plusieurs acteurs, comme lditeur de service (ou fournisseur de contenu), laggrgateur de contenu, loprateur et le client final. Il sagit sur ce thme dapprcier si loprateur agit en tant que principal ou agent, ce qui dterminera le mode de comptabilisation, en brut ou en net du chiffre daffaires correspondant. Rappel des normes Dans une relation de mandataire, les montants collects pour le compte du mandant et qui lui sont reverss ne sont pas des revenus du mandataire. Les revenus du mandataire correspondent au montant des commissions major des autres montants ventuels facturs au mandant ou des tiers. Dans une relation de mandataire, le mandant comptabilise en revenus le montant brut factur au consommateur final. Les commissions verses au mandataire sont comptabilises en charges par le mandant (IAS 18.8). Pour apprcier si une entit agit en tant que mandataire ou en tant que mandant, il faut valuer les risques et les responsabilits assumes par lentit y compris les risques relatifs au stock et la responsabilit de la livraison des biens ou des services.

Le fait quune entit effectue des prestations de services moyennant une rmunration sous forme de commissions ou dhonoraires est une indication quelle agit en qualit de mandataire. Le critre le plus sensible est certainement li au risque de crdit. En effet, les oprateurs sont gnralement en charge du recouvrement des prestations auprs des clients finaux. Si loprateur inclut dans la commission quil peroit du fournisseur une prime de risque ce titre, il agit en tant que mandataire. Dans tous les cas, il convient danalyser les autres critres, car ils ne sont pas cumulatifs pour dterminer si loprateur agit en tant quagent ou principal(1). Rgles et mthodes comptables prsentes dans les notes annexes des oprateurs Sur ce thme, lensemble des oprateurs franais de notre panel (Bouygues Telecom, France Tlcom, Iliad, Neuf Cegetel et SFR) ont dcrit leur traitement comptable conformment IAS 18.

(1)

Pour plus dinformations, se rfrer la publication de KPMG Revenus dans la collection Comprendre et appliquer les normes IFRS ( 2.1).

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Pour France Tlcom, il est prcis que les revenus des numros revenus et cots partags (Audiotel, numros colors, numros tarification spciale) sont prsents en brut lorsque le groupe dispose d'une latitude raisonnable dans la fixation du prix et dans la dtermination des principales composantes du contenu (service ou produit) vendu au client final. Ils sont prsents nets des reversements aux prestataires de ces services lorsque ces derniers ont la responsabilit du service et dterminent la tarification de l'abonn . Belgacom indique que le revenu est reconnu aprs dduction des frais lorsque le groupe agit comme un agent , sans prciser sil sagit dune transaction faisant intervenir un fournisseur de contenu.

Transactions dchanges et coopration publicitaire


Rappel des normes Une entit comptabilise des revenus lorsque des biens sont fournis ou des services rendus en change de biens et de services diffrents. Les revenus sont valus la juste valeur des biens ou des services reus, ajuste du montant de trsorerie ou dquivalents de trsorerie reu ou pay. Lorsque des biens ou des services sont changs contre des biens ou des services de nature et de valeur similaires, on considre que lchange na pas de substance commerciale et celui-ci nest pas trait comme une transaction gnrant des revenus (IAS 18.12 et SIC-31). Rgles et mthodes comptables prsentes dans les notes annexes des oprateurs Seul France Tlcom a mentionn dans ses notes annexes le traitement comptable relatif aux transactions dchanges. Celles-ci concernent : - les accords de coopration publicitaire entre France Tlcom et certains de ses fournisseurs, - les terminaisons dappels de mobiles mobiles (cf supra).

4.2.2. Cots dacquisition et de fidlisation


Cots dacquisition
Contexte Le cot dacquisition est la terminologie des oprateurs pour dsigner la somme des cots engags ayant pour objectif la souscription dun nouveau service. Le cot dacquisition, non norm, peut donc inclure selon les oprateurs et les offres : - Les commissions verses aux distributeurs afin dencourager la souscription de nouveaux abonnements ou nouveaux services ; - Les subventions ou remises sur quipement (terminal mobile ou modem) verses par loprateur lors de lacquisition de lquipement par le consommateur ; - Les frais de connexion DSL ou dactivation de ligne, voire le cot dachat de la carte SIM, car ces lments ne sont gnralement pas refacturs au nouveau client.

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Rappel des normes Reconnaissance au compte de rsultat selon les IFRS Principe gnral : les cots dacquisition de contrats, identifiables et contrls par la socit qui satisfont aux critres de comptabilisation dune immobilisation incorporelle (IAS 38 21-23) doivent tre capitaliss. Rappel : Une immobilisation incorporelle doit tre comptabilise si, et seulement si, il est probable que les avantages conomiques futurs attribuables lactif iront lentit et le cot de cet actif peut tre valu de faon fiable. Avantages conomiques futurs Les avantages conomiques futurs attendus de la souscription dun nouvel abonnement correspondent aux flux de trsorerie qui seront reus au titre de labonnement, en contrepartie de la fourniture du service de tlphonie. Le critre de probabilit dobtention davantages conomiques futurs est donc satisfait. Caractre didentifiabilit et de contrle Un contrat dabonnement (tlphonie mobile, fixe ou fourniture daccs Internet) satisfait normalement aux critres didentifiabilit du fait du caractre contractuel de labonnement. En effet, daprs IAS 38 12, un actif satisfait au critre didentifiabilit () lorsquil rsulte de droits contractuels ou autres droits lgaux. Selon IAS 38 13, une entit contrle un actif si elle a le pouvoir dobtenir les avantages conomiques futurs dcoulant de la ressource sous-jacente et si elle peut galement restreindre laccs des tiers ces avantages. La capacit dune entit contrler les avantages conomiques futurs dcoulant dune immobilisation incorporelle rsulte normalement de droits lgaux quelle peut faire appliquer par un tribunal . L existence mme dun accord contractuel entre labonn et loprateur est donc normalement un lment suffisant permettant loprateur de contrler les avantages conomiques futurs.

Toutefois, la plupart des oprateurs europens comptabilisent en charge la totalit du cot dacquisition la date dactivation de la ligne sur le rseau de loprateur (date daccs aux services), les clauses contractuelles dengagement ne restant que trs difficilement mises en application par voie juridique.

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Rgles et mthodes comptables prsentes dans les notes annexes des oprateurs
Commissions distributeurs Belgacom British Telecom Deutsche Telekom France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone Iliad Neuf Cegetel Pas de dtail Pas de dtail
(2) (1)

Remise sur quipement

Frais de connexion / activation

Marketing et publicit

Pas de dtail Pas de dtail

Pas de dtail Pas de dtail Pas de dtail

(1)Selon France Tlcom : le cot d'acquisition par client correspond la somme des cots d'acquisition des terminaux vendus et des commissions payes aux distributeurs de laquelle est dduit le chiffre daffaires issu de la vente des terminaux, pour chaque nouveau client . (2)Y compris frais de dveloppement des marques.

La plupart des oprateurs de notre panel (Neuf Cegetel, France Tlcom, SFR, Belgacom par exemple), communiquant sur ce thme dans leurs rgles et mthodes comptables, reconnaissent en charges de priode le cot dacquisition de leurs clients. Seuls les oprateurs suivants mettent la possibilit de capitaliser tout ou partie le cot dacquisition dun nouveau client, sans prciser toutefois dans quelle mesure les critres dactivation sont remplis : Pour British Telecom, subscriber acquisition cost are expensed as incurred, unless they meet the criteria for capitalization, in which case they are capitalised and amortised over the shorter of the customer life or contractual period. Pour Telecom Italia : the Group capitalizes, as intangible assets, directly attributable subscriber acquisition costs to intangible assets (represented by commissions for the sales network and subsidies for the purchase of handsets) when the following conditions are met: the costs can be clearly identified; there is a contract binding the customer for a specific period of time; it is probable that the amount of the costs will be recovered through the sales generated by the service contract, or, where the customer withdraws from the contract in advance, through the collection of the penalty.

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Capitalized costs are amortized over the period of underlying contract. In all other cases, subscriber acquisition costs are expensed when incurred. Following the introduction of new types of sales contracts in 2006 which bind the customer to the Telecom Italia Group for periods of 12 or 24 months, otherwise a penalty is applied, the Group capitalized subscriber acquisition costs to intangible assets. These costs represent negative margins on handset sales and commissions for the sales network. This accounting treatment, permitted by IAS 38 makes it possible to match the amortization charge with cash flows. Pour Deutsche Telekom, activation costs and costs of acquiring customers are deferred, up to the amount of deferred customer activation fees, and recognized over the average customer retention period. Subventions ou remises sur quipement verss aux distributeurs Souvent dfinies comme un lment du cot dacquisition, nous observons que dans le cas gnral, les subventions ou remises sur quipements, verses par les oprateurs au client final lors de lacquisition dun terminal, sont reconnues au compte de rsultat lors de lactivation de labonnement. British Telecom et Telecom Italia voquent la possibilit de les capitaliser (cf supra).

Cots de fidlisation
Contexte Le cot de rtention ou cot de fidlisation peut se dfinir comme lensemble des frais engags pour la fidlisation dun client, c'est--dire pour le renouvellement dun abonnement dans le cas de la tlphonie mobile par exemple. De nombreux oprateurs de tlphonie tudis ont dvelopp des formules de fidlisation de leur clientle, correspondant loctroi aux clients de droits avantages sous forme de point par exemple changeables contre des communications gratuites, des rductions sur le prix des quipements lors dun renouvellement de contrat, utilisables dans le futur et acquis par l'utilisation prsente et passe du service. Rappel des normes L interprtation IFRIC 13 publie le 28 juin 2007 (dapplication obligatoire compter des exercices ouverts au 1er juillet 2008) stipule quun crdit ainsi octroy un client dans le cadre dune vente, remboursable ultrieurement ou valoir titre de remise sur des biens ou services, est une composante du prix de la vente initiale ; ce titre, il doit faire lobjet dune allocation du prix initial en rfrence la juste valeur et le revenu associ doit tre diffr jusqu la consommation ou le remboursement du crdit (application des dispositions dIAS 18.13 )

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Cette interprtation nautorise plus la provision des cots des services non rendus, mthode alternative observe chez certains oprateurs. La comptabilisation est dsormais fonde sur lapproche dune vente lments multiples . Ainsi, la rcompense lie au programme de fidlisation est considre comme un lment distinct dune vente lments multiples et la partie des produits de la vente initiale alloue llment de fidlit est diffre (comptabilisation dun produit diffr) IAS 18.13 et IFRIC 13.5. Le montant des revenus diffrs est valu sur la base de la juste valeur des points attribus. Selon IFRIC 13. AG2 et AG3, la juste valeur des avantages accords pourrait tre estime en fonction de la juste valeur des avantages qui pourraient tre utiliss, dduction faite : - (i) de la juste valeur des avantages qui seraient accords aux clients qui nont pas bnfici des avantages lors dun achat initial et - (ii) de la partie des avantages dont lentit sattend ce quils ne soient jamais exercs par le client. Ainsi, le taux dutilisation, les dates dutilisation et toute restriction impose sur le type de cadeau ou avantage doivent tre pris en compte pour lvaluation de la juste valeur des revenus diffrer. Rgles et mthodes comptables prsentes dans les notes annexes des oprateurs Au 31 dcembre 2006, parmi les oprateurs ayant communiqu sur leur programme de fidlisation figurent France Tlcom, SFR, Vodafone, Bouygues Telecom, Telefonica et Belgacom.

Produit diffr Belgacom British Telecom Deutsche Telekom France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone Iliad Neuf Cegetel Pas de dtail Pas de dtail Pas de dtail Pas de dtail Pas de dtail Pas de dtail

Provision

Dans sa communication financire au 31 dcembre 2006, France Tlcom indique que les points attribus aux clients sont considrs comme un lment sparable restant livrer dans la transaction ayant gnr lacquisition de ces points. Une partie du revenu des prestations factures est alloue ces points sur la base de leur juste valeur, compte tenu dun taux estim dutilisation, et diffre jusqu la date de transformation effective des points en avantages .

58 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

SFR, dans lattente dune position dfinitive de lIFRIC, prcise au 31 dcembre 2006 que le chiffre daffaires services est minor, lacquisition effective des points de fidlit par le client : de la juste valeur des subventions de renouvellement de mobiles, reprsentative de la sortie complmentaire de ressources par rapport aux subventions dacquisition accordes aux nouveaux clients et de la valeur nominale probabilise du cot attendu des services gratuits. Au 31 dcembre 2006, Bouygues Telecom, au contraire de SFR et en labsence de prcisions au niveau international , a maintenu dans ses comptes consolids en provisions courantes la mme provision que celle constate dans ses comptes individuels. De la mme faon, Telefonica, comptabilise une provision, correspondant la valeur estime des points accumuls en trade and other payables . Belgacom, prcise que le cot des programmes de fidlisation li aux produits de tiers offerts est reconnu dans le compte de rsultats comme achats de matriel et de services lis aux ventes . Les provisions de cots pour les programmes de fidlisation sont valorises au cot la date du bilan . En conclusion, en lattente dune position dfinitive de lIFRIC, SFR, Vodafone et France Tlcom ont adopt, au 31 dcembre 2006, la mthode du produit diffr consistant diffrer le revenu jusqu lutilisation des points (pour des justes valeurs des crdits accords, dtermines cependant selon des approches diffrentes) tandis que Bouygues Telecom, Telefonica, et Belgacom semblent avoir retenu loption consistant comptabiliser les revenus ds la fourniture du service et une provision pour le cot marginal gnr par le programme de fidlisation.

4.3 Communication affrentes aux lments dactifs et notamment issus des allocations de goodwill
Reprsentant entre un tiers et la moiti du total bilan, les immobilisations incorporelles et corporelles des oprateurs constituent des enjeux majeurs : le poids des investissements reste trs significatif malgr larrive maturit des rseaux et des marchs observs du fait du renouvellement des technologies mobiles et fixes vers toujours plus de dbit et de capacit ; les valeurs dacquisition des licences et les goodwill dgags sur les oprations de croissance externe posent les problmatiques des tests de valeurs.

4.3.1. Prsentation des actifs


Structure des actifs incorporels et corporels et typologie
Les actifs majeurs des oprateurs se rapportent aux investissements des rseaux et licences Tlcom ainsi quaux goodwill dgags lors de leurs oprations de croissance externe.

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 59

Le poids des immobilisations incorporelles (hors goodwill) et corporelles en pourcentage du total bilan est trs variable dans notre panel, comme lindique le tableau ci-dessous :
Chiffre d'affaires net M
Belgacom British Telecom* Deutsche Telekom France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone* Iliad Neuf Cegetel 6 022 20 223 61 347 51 702 11 941 31 275 52 901 4 525 8 626 61 228 950 2 897

Immobilisations incorporelles
(hors goodwill)

Immobilisations corporelles M
2 527 14 997 72 312 28 222 7 965 17 215 33 887 2 273 2 573 26 465 533 1 411

Total immobilisations incorp. et corp. M


3 117 16 762 81 203 46 935 12 447 23 955 54 645 3 044 4 273 57 380 589 1 757

Poids du goodwill

M
590 1 765 8 891 18 713 4 482 6 740 20 758 771 1 700 30 915 56 346

% du CA
10% 9% 14% 36% 38% 22% 39% 17% 20% 50% 6% 12%

% du CA
42% 74% 118% 55% 67% 55% 64% 50% 30% 43% 56% 49%

% Bilan
43% 46% 62% 45% 59% 27% 50% 23% 32% 18% 57% 40% 1 760 819 10196 31 517 4 569 43 739 21 739 2 645 4 764 79 856 35 1 080 24% 2% 8% 31% 21% 49% 20% 20% 36% 25% 3% 25%

Moyenne

26 136

7 977

31%

17 532

67%

25 509

36%

17 502

24%

* Montants en M au 31/03/2007

Actifs incorporels
Contexte Pour les oprateurs de tlcommunications, les principales natures dimmobilisations susceptibles de rpondre la dfinition dun actif incorporel concernent les licences dexploitation (licence UMTS ou GSM par exemple) et le cot de dveloppement des logiciels en interne. Rappel de la norme et principe de reconnaissance des actifs incorporels Selon IAS 38, un actif incorporel est un actif non montaire : - sans substance physique, - identifiable (qui rsulte de lexistence de droits lgaux et quil est sparable). Un actif incorporel impose que cet actif soit contrl par lentit : une entit contrle un actif si elle a le pouvoir dobtenir les avantages conomiques futurs dcoulant de lactif sous-jacent et si elle peut restreindre laccs des tiers ces avantages. Une immobilisation incorporelle doit tre comptabilise, si et seulement si : - il est probable que les avantages conomiques futurs attendus attribuables lactif reviendront lentit et si, - le cot de cet actif peut tre valu de faon fiable.

60 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

Dures damortissement (hors marques et bases clients acquises prsentes au 4.3.2) Les dures damortissement sont communiques sous forme de fourchettes relativement larges. Les catgories proposes sont souvent htrognes et ne permettent pas des comparaisons prcises entre les pratiques des groupes.

Licences d'exploitation

Frais de dveloppement 3 20 ans Dure des avantages conomiques futurs

Brevets et logiciels

Frais d'accs au service

Autres

Belgacom British Telecom

GSM/UMTS : 15 20 ans 1 5 ans FCC : illimite UMTS : 8 18 ans GSM : 2 18 ans

3 20 ans 2 5 ans

3 20 ans

Deutsche Telekom

Dure dutilit

France Tlcom KPN

Dure doctroi

Maximum 3 ans

Brevets = 20 ans max Logiciels = 5 ans max 5 25 ans

Dure dutilit Telecom Italia : UMTS : 18 ans Wireless Local Loop : 15 ans Tim Participaoes group : GSM : 4-15 ans TDMA : environ 14 ans

Telecom Italia

Dure dutilit

1 2 ans

Telefonica

Dure d'utilisation

Dure des avantages conomiques futurs

3 ans Frais de libration des frquences GSM : 12 ans Frais de recherche de sites : 10 ans

Bouygues Telecom SFR Vodafone

GSM : 15 ans UMTS : 17,5 ans Dure doctroi 3 25 ans 4 ans Dure dutilit

4 ans

Iliad

Dure des avantages conomiques futurs

FAS de cohabitation (dgroupage) : 10 ans FAS spcifiques (Internet haut dbit) : 3 ans Droits de passage : sur la dure la plus petite entre la dure contractuelle et 30 ans

Neuf Cegetel

Dure d'utilisation

Dure des avantages conomiques futurs

1 an

2 3 ans

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 61

Dveloppement de logiciels en interne et autres cots de dveloppement interne Selon IAS 38.57, une immobilisation incorporelle rsultant du dveloppement (ou de la phase de dveloppement d'un projet interne) doit tre comptabilise si, et seulement si, les lments suivants peuvent tre tous dmontrs : - la faisabilit technique ncessaire lachvement de limmobilisation incorporelle en vue de sa mise en service ou de sa vente, - lintention d'achever l'immobilisation incorporelle et de l'utiliser ou de la vendre, - la capacit utiliser ou vendre l'immobilisation incorporelle, - l'existence probable davantages conomiques futurs gnrs par lactif incorporel, par exemple un march pour la production issue de l'immobilisation incorporelle ou pour l'immobilisation incorporelle elle-mme ou, si celle-ci doit tre utilise en interne, lutilit effective de limmobilisation incorporelle, - la disponibilit de ressources (techniques, financires et autres) appropries pour achever le dveloppement et utiliser ou vendre l'immobilisation incorporelle, - la capacit valuer de faon fiable les dpenses attribuables l'immobilisation incorporelle au cours de son dveloppement.

La dmonstration et la capacit valuer les avantages futurs conomiques attendus de cet actif incorporel devront tre ralises en conformit avec les principes dfinis pour les tests de dprciation dactifs. La plupart des oprateurs dfinissent leurs cots de dveloppement de logiciels, sans donner de prcision sur les dures retenues. La plupart retiennent la notion de dure dutilit ou la dure des avantages conomiques futurs lis ces frais. Seuls les oprateurs Belgacom, France Tlcom et SFR indiquent une dure (cf ci-dessus).

Actifs corporels
Contexte Pour les oprateurs de tlcommunications, les principales natures dimmobilisations susceptibles de rpondre la dfinition dun actif corporel concernent les quipements du rseau. Pour le rseau mobile, les principales immobilisations corporelles sont lies aux sous systmes radio (BSS comprenant les BTS et BSC), dacheminement (NSS comprenant les MSC, HLR et VLR) et dexploitation et de maintenance (OSS). Pour le rseau fixe, les principales immobilisations corporelles sont lies aux infrastructures rseaux comprenant les points dinterconnexion, les rseaux de transport et daccs.

62 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

Dautres cots pralablement la construction du rseau peuvent galement tre engags. Les cots de recherche engags par les oprateurs pour installer une antenne (rseau mobile) ou un site dhbergement par exemple sont immobiliss ds lors quil est probable que les avantages conomiques futurs iront lentit. Ils peuvent, dans ce cas, tre assimils des frais dinstallation. Rappel des normes Une des problmatiques importantes pour la reconnaissance dun actif corporel est de dterminer ce qui constitue un actif immobilisable et gnre en consquence des avantages conomiques futurs pour lentit. Au regard dIAS 16, il convient de dterminer si les cots rpondent la dfinition dun actif et de quelle faon ils sont contrls par lentit. En dautres termes, si le cot de cet actif peut tre valu de faon fiable et sil est probable que les avantages conomiques futurs associs cet actif iront lentit.

Le cot dacquisition dune immobilisation comprend : - son prix dachat, - tous les frais directement attribuables engags pour mettre lactif en place et en tat de fonctionner conformment lutilisation prvue par la direction, - lestimation initiale des cots de dmantlement, de dmnagement de llment et de remise en tat du site sur lequel il est situ, auxquels lentit est engage en vertu dune obligation ne lors de lacquisition de llment. Par exemple, les cots directement immobilisables sont le cot de prparation dun site, les frais de livraison, les frais dinstallation et de montage, les cots lis aux essais de bon fonctionnement, les honoraires professionnels, etc. Les entits doivent rpartir le cot initialement comptabilis dun actif entre ses diffrents lments constitutifs et comptabiliser chaque lment ds lors que ces composants ont des dures dutilit diffrentes ou ds lors quils gnrent des avantages conomiques lentit selon un rythme diffrent. L approche par composants est aborde dans IAS 16 : - Les diffrents lments dun actif sont ceux qui doivent tre changs intervalles rguliers ou frquemment ( 13) ou qui correspondent aux dpenses dinspections majeures ( 14), - 43 : chaque lment dun actif dont le cot est significatif par rapport au cot total de lactif doit tre dprci sparment. Pour les oprateurs de tlcommunications, les cots oprationnels ncessaires la construction du rseau rpondent la dfinition dun actif ds lors quils sont directement rattachables au rseau et ncessaires son bon fonctionnement.

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 63

Les dpenses ultrieures correspondent des charges d'exploitation, si elles ont pour effet de maintenir les lments d'actif dans un tat normal d'utilisation et des immobilisations, si elles ont pour effet une augmentation de la valeur d'un lment d'actif ou une augmentation de sa dure probable d'utilisation. Dans les comptes individuels, certaines immobilisations peuvent tre inscrites la fois en immobilisations incorporelles pour leur partie software et en immobilisations corporelles pour leur partie hardware . Les lments corporels sont en gnral des supports physiques dits hardware et les lments incorporels, des logiciels ou droits dusage, dits software . Ces lments, dfinis comme des composants, sont, le plus souvent, totalement intgrs et constituent une seule unit de production. Au regard dIAS 38 ( 4), les parties incorporelles et corporelles dun mme actif doivent tre rattaches et comptabilises dans la mme catgorie dimmobilisation. Composant du cot dun rseau mobile, fixe, ADSL Les oprateurs slectionns dans notre panel dfinissent de faon htrogne leurs actifs corporels au sein de leurs rgles et mthodes comptables. France Tlcom, SFR et Bouygues Tlcom prsentent la notion de composants. De faon gnrale, les oprateurs rappellent seulement la dfinition dun actif corporel au regard dIAS 16, sans prcision spcifique lie leur activit. Parmi les points spcifiques, Telecom Italia prcise que les dpenses ultrieures sont capitalises uniquement si celles-ci ont pour objet daccrotre les avantages conomiques futurs lis cet actif. Belgacom aborde cette notion en prcisant que le cot de la maintenance et des rparations des immobilisations corporelles est comptabilis dans les charges dexploitation lorsque celles-ci naugmentent ni la dure de vie du bien, ni de manire substantielle sa capacit gnrer des revenus . Dures damortissement La plupart des groupes font mention de lutilisation de la mthode linaire pour lamortissement des immobilisations corporelles et comptabilisent les immobilisations corporelles leur cot dacquisition.

Construction et btiments

Btiments techniques et agencements

Commutation, quipements de transmission et autre quipement de rseau 3 20 ans 2 40 ans

Modems / cartes SIM

IRU acquis

Equipements informatiques

Mobilier et matriel de bureau

Matriel de transport

Belgacom British Telecom Deutsche Telekom France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone Iliad

5 33 ans 40 ans 25 50 ans 10 30 ans 10 ans illimit 14 33 ans 25 40 ans 20 ans 20 ans 25 50 ans 20 30 ans 8 ans 3 10 ans 3 10 ans

3 10 ans 3 6 ans 2 23 ans 3 5 ans

4 5 ans

2 35 ans 5 10 ans

3 33 ans 5 20 ans 5 20 ans 3 et 4 ans 3 25 ans 3 14 ans* Rseau : 25 ans Equipement : 3 10 ans 11, 15, 25 ou 27 ans 3 ans / 2 ans Dure contractuelle 3 5 ans 3 5 ans 2 10 ans 2 10 ans 2 10 ans 5 ans 5 ans

Neuf Cegetel

10 25 ans

1 5 ans

5 10 ans

*Dont :

- Installations techniques 3 14 ans - Installations gnrales 10 ans

64 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

Comme pour les immobilisations incorporelles, les dures damortissement sont communiques sous forme de fourchettes relativement larges. Les catgories proposes sont souvent htrognes et ne permettent pas des comparaisons prcises entre les pratiques des groupes. Cot de dmantlement et de remise en tat de sites Pour les oprateurs de tlphonie mobile, les principaux lments du rseau installs sur site sont lis aux stations de base ou Base Transceiver Stations (BTS), quipements radiolectriques et de tlcommunications, assurant la liaison des tlphones mobiles avec lensemble du rseau (filaire et sans fil). Ces sites sont divers et correspondent, en milieu urbain, des immeubles, glises, coles, hpitaux, et en milieu rural, essentiellement des terrains. Pour les oprateurs fixes, le trafic est achemin par des rseaux longue distance, de cbles ou de fibres optiques relis des commutateurs. En cas darrt de lexploitation dun de ces sites, les oprateurs peuvent faire face deux types de cots : - cots de dmantlement des quipements soit, en raison dun besoin interne (rcupration du matriel), sur demande du propritaire du site ou rpondant une meilleure intgration du rseau (mobile essentiellement) ; - cots de remise en tat du site, engags le plus souvent suite la demande dun tiers (gnralement demande du propritaire du site).

Dun point de vue comptable, les cots de dmantlement, denlvement de lactif et de restauration du site doivent tre ajouts au cot de limmobilisation ds que nat lobligation lors de son acquisition ou de sa construction. La contrepartie est porte au passif, en provisions. Les cots estims doivent tre actualiss la date de comptabilisation de la provision et de lactif correspondant. Les cots activs sont amortis sur la dure de vie rsiduelle de limmobilisation. Il est amorti de telle sorte que sa Valeur Nette Comptable (VNC) soit proche de 0 au moment du remplacement ou du renouvellement. Le composant faisant lobjet dun programme de remplacement ou de renouvellement est suivi de faon isole. Les dpenses encourues pour remplacer ou renouveler le composant sont comptabilises comme une nouvelle acquisition, mme si le composant navait pas t identifi lorigine.

Les oprateurs France Tlcom, Telecom Italia, Neuf Cegetel, Belgacom, Telefonica et KPN mentionnent en effet les cots de dmantlement, dmontage et remise en tat dun site en cas dobligation.

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 65

Activation dun contrat de location de financement Dans lindustrie des tlcommunications, la vente de capacit dun oprateur un autre (location de fibre optique, location dun cble sous-marin) peut tre considre, au sens dIFRIC 4 et IAS 17 , comme lacquisition par le preneur dun quipement pour lequel la quasi-totalit des risques et avantages inhrents la proprit lui sont transfrs. Les immobilisations utilises dans le cadre dun contrat de location financement (de type IRU par exemple) doivent tre comptabilises au bilan du preneur la fois comme une immobilisation corporelle et comme une obligation deffectuer des paiements futurs au titre de la location. Pour chaque exercice, un contrat de location financement donne ainsi lieu la comptabilisation dune charge damortissement et dune charge financire. L analyse de ce type de contrat doit tre ralise au regard des critres dfinis par IFRIC 4 et IAS 17 . La plupart des oprateurs de notre panel mentionnent la notion dIRU dans leurs comptes annuels. Pour autant, seuls France Tlcom et SFR dfinissent dans leurs principes comptables le traitement comptable des actifs financs par des contrats de location financement. Les autres oprateurs ne mentionnent pas de faon explicite le traitement comptable associ.

Dprciation des immobilisations incorporelles (hors goodwill) et corporelles


Les IFRS imposent pour les immobilisations corporelles que la valeur rsiduelle, dfinie comme le montant net des cots de sortie attendus quune entit obtiendrait de la cession de lactif sur le march la fin de son utilisation ainsi que la dure dutilit de lactif soient revues au moins une fois la clture de chaque exercice. Un test dimpairment (dprciation) doit tre pratiqu en cas didentification dun indicateur de perte au moins une fois par an pour certains incorporels. L ensemble des oprateurs slectionns dans notre panel mentionnent lexistence de tests de dprciation, la clture de leur exercice.

4.3.2 Regroupements dentreprises


Un regroupement dentreprises se dfinit comme le rassemblement dentits ou dactivits distinctes au sein dune seule entit prsentant les tats financiers . Ces oprations sont rgies au plan des normes comptables par IFRS 3. L analyse ci-aprs na pas vocation prsenter lapplication par les entreprises de cette norme dans son intgralit, mais plus limitativement de mettre en exergue les thmes dont lapplication peut diverger entre les oprateurs. Plus prcisment, ceci concerne : laffectation du cot dun regroupement dentreprises aux actifs acquis et aux passifs et passifs ventuels assums ; les informations fournir dans le cadre des notes annexes aux comptes.

66 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

Contexte
Les oprations de croissance externe de 2006 Dans un march en relle mutation technologique, les groupes de tlcommunications se livrent, depuis plusieurs mois, une course aux acquisitions. Les motivations de ces oprations de croissance externe peuvent tre multiples : consolidation dun march local, acquisition dun savoir-faire technologique, dveloppement dun march international, atteinte dune taille critique, multiplication des offres et des services Ainsi, au cours de lexercice 2006 et au vu des informations disponibles dans les rapports annuels publis, telles que synthtises dans le tableau ci-aprs, le montant des principales acquisitions des entits du panel sest lev plus de 34,6 milliards deuros pour 19 socits acquises et/ou ayant fait lobjet dun renforcement de participation. 72 % de ce montant est constitu par lacquisition de loprateur britannique O par Telefonica en fvrier 2006 pour un prix de 26,1 milliards deuros.

Socit Belgacom British Telecom Deutsche Telekom

Socits acquises et/ou participations complmentaires


Telindus Group Atlanet Radianz Gedas Tele.ring group Diwan Jitco Jordan Telecom Company Ensemble des acquisitions 2006 Liberty Surf Elefante TV et Delta TV O NP Neuf Cegetel (complments 2006) ClearWave N.V Bharti Airtel Limited VenFin Limited Rachats titres Free et Freebox Citefibre AOL Efixo Avantis

Date d'acquisition
janv-06 fv-06 avr-05 mars-06 avr-06 juil-06 avr-06 juil-06 et nov-06 de fv-06 juil-06 mai-05 oct-05 fv-06 NP mai-06 et sept-06 mai-05 nov-05 jan-06 NP oct-06 nov-06 janv-06 mai-06

Prix d'acquisition
605 M 65 M 143 M 300 M 1 300 M 39 M 60 M 145 M 287 M 268 M 128 M 26 135 M NP 626 M 1 905 M 858 M 1 458 M NP 3 M 303 M 5 M 16 M

Goodwill
231 M 30 M 39 M 200 M 700 M 47 M 20 M 85 M 148 M 249 M 41 M 9 316 M NP 450 M 1 367 M 543 M 878 M 5 M 4 M 273 M 2 M 15 M

France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone

Iliad

Neuf Cegetel

NP : Non Prcis

Le tableau ci-dessus montre que sur ces 34,6 milliards deuros dinvestissements financiers, prs de 42 % se retrouvent en goodwill rsiduel non affect (62% hors opration O de Tlefonica). Telecom Italia nayant pas ralis dopration de regroupement dentreprise en 2006, nous avons analys, pour les besoins de ltude, les oprations ralises au cours de lexercice 2005, avec notamment le rachat par loprateur italien de Liberty Surf en mai 2005.

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 67

Type de paiement : numraire et/ou diffr L analyse des modalits de rglement des transactions intervenues au cours de 2006 montre que les oprateurs font trs peu appel aux rglements diffrs pour honorer leur acquisition. Comme le prsente le tableau ci-dessous, sur un total de 22 transactions, seules 5 ont fait lobjet dun paiement diffr, pour un montant total de 84 millions deuros.

Socit Belgacom British Telecom Deutsche Telekom

Socits acquises et/ou participations complmentaires Telindus Group Atlanet Radianz Gedas tele.ring group Diwan Jitco Jordan Telecom Company

Prix d'acquisition 605 M 65 M 143 M 300 M 1 300 M 39 M 60 M 145 M 287 M 268 M 128 M 26 135 M NP 626 M 1 905 M 858 M 1 458 M NP 3 M 303 M 5 M 16 M

Type de paiement Paiement Numraire diffr 605 M 58 M 120 M 300 M 1 300 M 39 M 60 M 145 M 243 M 268 M 128 M 26 135 M NP 626 M 1 905 M 858 M 1 458 M NP 3 M 303 M 2 M 9 M 44 M NP NP 3 M(1) 7 M 7 M 23 M -

France Tlcom

KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR

Ensemble des acquisitions 2006 Liberty Surf Elefante TV et Delta TV O NP Neuf Cegetel (complments 2006) ClearWave N.V

Vodafone

Bharti Airtel Limited VenFin Limited Rachats titres Free et Freebox Citefibre AOL Efixo Avantis

Iliad

Neuf Cegetel

(1)

Juste valeur des titres Neuf Cegetel mis

NP : Non Prcis

Affectation du cot dun regroupement dentreprises


Rappel de quelques principes dIFRS 3 : IFRS 3 doit sappliquer pour la comptabilisation des regroupements dentreprises selon la mthode de lacquisition. La mthode de lacquisition considre un regroupement dentreprise du point de vue de lentit se regroupant, qui est identifie comme lacqureur. L acqureur achte des actifs nets et comptabilise les actifs acquis et les passifs et passifs ventuels assums, y compris ceux qui ntaient pas comptabiliss auparavant par lentreprise acquise.

68 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

Au regard de cette norme, lacqureur doit valuer le cot dun regroupement dentreprises comme le total : des justes valeurs, la date dchange, des actifs remis, des passifs encourus ou assums, et des instruments de capitaux propres mis par lacqureur, en change du contrle de lentreprise acquise ; et de tous les cots directement attribuables au regroupement dentreprises. Principaux actifs lis lactivit reconnus par les groupes du panel Le tableau ci-dessous prsente, pour chacun des oprateurs slectionns et parmi les lments propres lactivit des oprateurs, les actifs reconnus dans le cadre de ces regroupements dentreprises :

Licences Socit Belgacom British Telecom Deutsche Telekom France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone Iliad Neuf Cegetel Marques Telecom

Bases clients

Contrats significatifs transfrs

Actifs corporels

Principaux actifs reconnus


A ctifs co rpo rels 16% Co ntrats significatifs transfrs 8%

M arques 20%

Licences Teleco m 24% B ases clients 32%

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 69

Les principaux actifs reconnus par les groupes du panel dans le cadre de regroupements dentreprises sont trs majoritairement des actifs incorporels (84 %), qui comprennent les bases clients, les licences de Tlcom, les marques et, dans une moindre mesure, certains contrats. Les actifs corporels reconnus dans ce cadre sont essentiellement des lments techniques rattachs aux rseaux. De manire spcifique, nous ne disposons pas, travers les rapports annuels, dinformation comparative concernant les oprateurs Bouygues Telecom et Iliad : Bouygues Telecom na pas ralis dopration de regroupement dentreprise en 2006 ; Iliad na pas reconnu dactif li lactivit lors de lacquisition de Citefibre, et la principale autre opration de loprateur en 2006 a t le rachat dune part de titre Free et Freebox affect au goodwill pour 5 M. Mthodes dvaluation retenues pour dterminer la juste valeur des actifs acquis Le tableau ci-dessous prsente pour chacun des groupes du panel les mthodes dvaluations retenues pour dterminer la juste valeur des actifs acquis.
Socit Belgacom British Telecom Deutsche Telekom France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone Iliad Neuf Cegetel Marques NP NP NP Relief-from-royalty NP Licences Telecom NP Greenfield NP Greenfield NP NP NP Cash flows prvisionnels NP SAC MEEM Cash flows prvisionnels Cash flows prvisionnels NP Bases clients NP NP Contrats significatifs transfrs NP NP NP Valeur de remplacement NP Valeur de remplacement Actifs corporels -

Nombre d'actifs identifis Nombre de mthode explicite

5 20%

7 29%

8 63%

2 0%

5 40%

- NP : Non Prcis - Cash Flows prvisionnels : mthode des flux de trsorerie prvisionnels attribuables aux clients la date dacquisition - Greenfield : cette mthode consiste valoriser un actif comme sil tait log dans une nouvelle entit hypothtique qui dmarrerait l'activit sans autre actif que l'actif valoris. La valeur de la licence se confond alors avec la valeur d'entreprise. - Multiple Excess Earnings Methode (MEEM) : mthode des bnfices excdentaires. Cette mthode consiste valuer le montant des avantages conomiques prvus excdant un taux de rendement appropri sur la valeur dune assiette utilise pour gnrer ces avantages conomiques prvus. - Relief-from-royalty : cette mthode consiste estimer la valeur dune marque partir des royalties quelle est susceptible dengendrer. - Subscriber Acquisition Costs (SAC) : valorisation sur la base des cots dacquisition des clients. - Current Cost Accounting : cette mthode valorise la valeur de l'actif selon sa valeur de remplacement.

70 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

Le tableau ci-contre montre que plus de la moiti des oprateurs ne communiquent pas sur les mthodes retenues pour valoriser les actifs allous. Ceci est particulirement vrai des marques, des contrats significatifs transfrs, ainsi que des licences. En revanche, les informations sont plus fournies concernant la mthode de valorisation des bases abonns et des actifs corporels. Enfin, quand des informations sont communiques, elles apparaissent relativement homognes selon les actifs reconnus. Ainsi, les bases clients, principal actif reconnu dans le cadre dun regroupement dentreprises dans le secteur des tlcommunications, sont valorises principalement selon la mthode des cash flows prvisionnels. Telefonica a valoris la base clients 0 selon la mthode du MEEM, mthode des bnfices excdentaires. Il est intressant de noter que Telecom Italia a valoris la base clients Liberty Surf selon la mthode du Subscriber Acquisition Costs. En effet, la base clients gnrant des rsultats ngatifs au moment de lacquisition, les mthodes bases sur les profits ne trouvaient pas sappliquer.

Poids du goodwill rsiduel par rapport au prix dacquisition Le tableau ci-dessous prsente, pour chacun des oprateurs slectionns, le poids du goodwill rsiduel par rapport au prix dacquisition dans le cadre des regroupements dentreprises tudis :

Socit Belgacom British Telecom Deutsche Telekom

Socits acquises et/ou participations complmentaires Telindus Group Atlanet Radianz Gedas tele.ring group Diwan Jitco Jordan Telecom Company Ensemble des acquisitions 2006 Liberty Surf Elefante TV et Delta TV O NP Neuf Cegetel (complments 2006) ClearWave N.V Bharti Airtel Limited VenFin Limited Rachats titres Free et Freebox Citefibre AOL Efixo Avantis

Prix d'acquisition 605 M 65 M 143 M 300 M 1 300 M 39 M 60 M 145 M 287 M 268 M 128 M 26 135 M NP 626 M 1 905 M 858 M 1 458 M NP 3 M 303 M 5 M 16 M

Goodwill 231 M 30 M 39 M 200 M 700 M 47 M 20 M 85 M 148 M 249 M 41 M 9 316 M NP 450 M 1 367 M 543 M 878 M 5 M 4 M 273 M 2 M 15 M

Goodwill rsiduel par rapport au prix d'acquistion 38% 46% 27% 67% 54% 120% 33% 59% 52% 93% 32% 36% NP 72% 72% 63% 60% 133% 90% 27% 91%

France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone

Iliad

Neuf Cegetel

NP : Non Prcis

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 71

Comme indiqu ci-avant, le poids moyen du goodwill rsiduel par rapport au prix dacquisition est de lordre de 60 % (exclusion faite des valeurs atypiques) pour lensemble des oprateurs de lchantillon. Deux remarques caractre technique peuvent expliquer le poids important du goodwill rsiduel : Le goodwill rsiduel peut tre suprieur au prix dacquisition lorsque loprateur acquiert une situation nette ngative ; Compte tenu des dates d'acquisitions effectives qui peuvent, pour certaines transactions, tre proches de la date de clture, les travaux d'allocation ne sont pas toujours raliss. Les entreprises disposent en effet dun dlai de 12 mois compter de la date d'acquisition pour procder aux ajustements des justes valeurs alloues aux actifs, passifs et passifs ventuels. Cot dun regroupement dentreprises Cots directement attribuables Le cot dun regroupement dentreprises inclut tous les cots directement attribuables au regroupement, tels que les honoraires verss aux comptables, aux conseils juridiques, aux valuateurs et autres consultants intervenus pour effectuer le regroupement. Les cots administratifs gnraux, y compris les cots de fonctionnement dun service charg des acquisitions, et les autres cots qui ne peuvent tre directement attribus au regroupement concern en cours de comptabilisation, ne sont pas inclus dans le cot du regroupement : ils sont comptabiliss en charges au moment o ils sont encourus. Ainsi, les cots directement attribuables l'acquisition incluent les honoraires des professionnels mais excluent le cot d'mission des titres de capitaux propres et les cots d'mission d'emprunt, qui sont imputs sur les capitaux propres ou dduits de la valeur comptable de l'emprunt. Le tableau ci-aprs prsente pour chacun des groupes du panel le poids des cots directement attribuables supports par les oprateurs dans le cadre des regroupements dentreprises :
Socit Belgacom British Telecom Deutsche Telekom Socits acquises et/ou participations complmentaires
Telindus Group Atlanet Radianz Gedas tele.ring group Diwan Jitco Jordan Telecom Company Ensemble des acquisitions 2006 Liberty Surf Elefante TV et Delta TV O NP Neuf Cegetel (complments 2006) ClearWave N.V Bharti Airtel Limited VenFin Limited Rachats titres Free et Freebox Citefibre AOL Efixo Avantis

Prix d'acquisition
605 M 65 M 143 M 300 M 1 300 M 39 M 60 M 145 M 287 M 268 M 128 M 26 135 M NP 626 M 1 905 M 858 M 1 458 M NP 3 M 303 M 5 M 16 M

Montant des cots directement attribuables


4 M 1 M 5 M NP 5 M NP NP NP NP 6 M 1 M NP NP NP 9 M 1 M 7 M NP NP 17 M NP -

En % du prix d'acquisition
0,7% 1,5% 3,5% 0,4% 2,2% 0,8% 0,5% 0,1% 0,5% 5,6% -

France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone

Iliad

Neuf Cegetel

NP : Non Prcis

72 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

Les cots directement attribuables aux acquisitions supports par les oprateurs sont principalement des frais de conseils financiers et juridiques. Sur lensemble du panel tudi, seules 10 oprations sur les 22 oprations de regroupement font lobjet dune information sur les cots propres ces transactions. Au total, ils reprsentent 0,7 % en moyenne (56 M), pour un prix dacquisition affrent de 7 ,7 milliards d. La fourchette des cots varie de 0,1 % du prix dacquisition pour Vodafone lors du rachat de Bharti Airtel Limited 5,6 % pour Neuf Cegetel lors de lacquisition d AOL. Informations fournir Rappel de quelques principes dIFRS 3 Un acqureur doit fournir les informations qui permettent aux utilisateurs de ses tats financiers dvaluer la nature et leffet financier des regroupements dentreprises qui ont t effectus.

Ainsi, lacqureur doit fournir : les noms et descriptions des entits ou des activits se regroupant, la date dacquisition, le pourcentage dinstruments de capitaux propres acquis confrant un droit de vote, le cot du regroupement et la description des composantes de ce cot, les dtails de toute activit dont lentit a dcid de se sparer la suite du regroupement, les montants comptabiliss la date de lacquisition pour chaque catgorie dactifs, de passifs et passifs ventuels de lentreprise acquise, le montant de tout excdent comptabilis en rsultat, une description des facteurs qui ont contribu un cot qui aboutit la comptabilisation dun goodwill, le montant du rsultat de lentreprise acquise depuis la date dacquisition, inclus dans le rsultat de lacqureur pour la priode. Le tableau ci-dessous prsente pour chaque groupe du panel le type dinformation fournie dans le cadre de lapplication dIFRS 3 :
Noms et descriptions des entits acquises Cot du regroupement et description des composants

Socit Belgacom British Telecom Deutsche Telekom France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone Iliad Neuf Cegetel

Date acquisition

Pourcentage d'instruments acquis

Dtails des actifs, passif et passifs ventuels acquis

Montant du rsultat de l'entreprise acquise

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 73

Dune manire gnrale, lensemble des informations qui doivent tre communiques sont assez compltes. Toutefois, on peut noter que les informations relatives au montant du rsultat des socits acquises depuis la date dacquisition ne sont pas systmatiquement donnes.

Affectation du goodwill aux units gnratrices de trsorerie


La norme dfinit la valeur recouvrable dun actif ou dune unit gnratrice de trsorerie comme tant la valeur la plus leve entre sa juste valeur diminue des cots de la vente et sa valeur d'utilit (valeur actualise des flux futurs de trsorerie estims sur la dure d'utilisation d'un actif ou d'un groupe d'actif et de sa sortie la fin de sa dure d'utilit). Sil existe un indice quun actif peut tre dprci, la valeur recouvrable de lactif pris individuellement doit tre estime. Sil nest pas possible destimer la valeur recouvrable de lactif pris individuellement, la valeur recouvrable de lunit gnratrice de trsorerie laquelle lactif appartient (lunit gnratrice de trsorerie de lactif) doit tre dtermine. L unit gnratrice de trsorerie dun actif est le plus petit groupe dactifs qui inclut lactif et qui gnre des entres de trsorerie largement indpendantes des entres de trsorerie gnres par dautres actifs ou groupes dactifs.

Pour la plupart des groupes tudis, les UGT correspondent au niveau primaire dinformation sectorielle (cf. 4.1.2). Par exception : France Tlcom et Deutsche Telekom testent leurs UGT sur la base dun croisement entre le niveau primaire et le niveau secondaire dinformation sectorielle ; un niveau de dtail plus fin peut tre retenu dans certains groupes. Ainsi, Telecom Italia clate le Wireline entre LibertySurf, Hansenet et le reste du Wireline, en particulier parce quau sein du Wireline, les 3 entits testes ne le sont pas selon la mme mthode. Il convient de noter que Bouygues Telecom et SFR sont analyss comme une seule UGT au sein de leur groupe dappartenance, respectivement Bouygues et Vivendi.

74 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

4.3.3 Modalits de dprciation des actifs allous et du goodwill


Modalits de dprciation des actifs allous
Le tableau ci-dessous prsente, pour chacun des oprateurs slectionns, les dures dutilit des deux principaux actifs reconnus dans le cadre de regroupements dentreprises :

Socit
Belgacom British Telecom Deutsche Telekom France Tlcom KPN

Bases clients
De 3 5 ans De 3 15 ans De 3 7 ans 4 ans

Licences Telecom
FCC (licence mobile US) : Indfinie UMTS : de 8 18 ans GSM : de 2 18 ans DVE(1) UMTS : 18 ans Boucle locale radio : 15 ans GSM : de 4 15 ans TDMA : 14 ans DVE(1) De 3 25 ans DVE(1)

Telecom Italia

2 ans

Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone Iliad Neuf Cegetel

DVE(1) 3 ans De 3 8 ans DVE(1)

(1) La notion de Dure de Vie Economique correspond au cas despce, soit la dure attendue de la relation commerciale, soit la dure doctroi du droit. Les dures dutilit ne sont pas prcises.

Les bases clients sont amorties sur la dure attendue de la relation commerciale. Leurs dures dutilit sont communiques sous la forme de fourchettes relativement larges, de 3 15 ans par exemple pour British Telecom. Les fourchettes basses apparaissent relativement homognes entre les diffrents oprateurs, autour de 3 ans, lexception de Telecom Italia qui annonce une dure damortissement de 24 mois de la base clients haut dbit reconnue lors de lacquisition de Liberty Surf en 2005. Les licences dexploitation des rseaux sont amorties sur la dure doctroi du droit compter de la date laquelle le rseau associ est techniquement prt pour une commercialisation effective du service. Ainsi, les dures dutilit peuvent voluer selon les pays, mais sont globalement homognes. Par ailleurs, elles peuvent fluctuer de manire exogne en fonction de la maturit des licences accordes (dure rsiduelle courir la date dacquisition).

Modalits de dprciation du goodwill rsiduel


IAS 36 impose de comptabiliser une perte de valeur (dprciation) lorsque la valeur comptable d'un actif est suprieure sa valeur recouvrable. Comme il a t montr dans la partie 4.3.2, le montant du goodwill rsiduel aprs allocation du prix dachat reste significatif, do limportance de la problmatique de test dimpairment de cet actif.

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 75

On notera de faon liminaire que les principes gnraux de la norme sont globalement bien dcrits par lensemble des groupes du panel. Tous les groupes du panel font tat dun test dimpairment de leur goodwill au moins une fois par an, et ce, mme en labsence dindice de perte de valeur, ce qui est conforme la norme. En revanche, ils nindiquent pas la date laquelle est ralis le test. La valeur recouvrable des units (des groupes d'units) a t dtermine : majoritairement la valeur dutilit, cest--dire en utilisant la mthode des Discounted Cash Flows (DCF) ; plus marginalement la juste valeur.

Socit Belgacom British Telecom Deutsche Telekom France Tlcom KPN Telecom Italia Telefonica Bouygues Telecom SFR Vodafone Iliad Neuf Cegetel

Valeur dunit

Juste valeur

A lexception de KPN, les groupes du panel nindiquent pas faire appel un expert indpendant pour dterminer la valeur recouvrable de leurs UGT. Hypothses cls Le niveau de dtails concernant ces hypothses cls diffre sensiblement dun groupe lautre. Alors que Telefonica se limite indiquer que la dtermination de la valeur dutilit requiert des estimations notamment sur les dveloppements technologiques futurs, et que Belgacom ne donne pas dinformation, la plupart des groupes fournissent une liste dhypothses plus dveloppes, comme le montre le tableau ci-contre.

76 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

Deutsche Telekom

British Telecom Cot du

France Tlcom

Telecom Italia

Neuf Cegetel

Niveau des dpenses d'investissements Taux de croissance Croissance du portefeuille clients Part de march ARPU (revenu moyen par utilisateur) Avances technologiques Changements introduits par les rgulateurs (nouvelles obligations) Cots oprationnels futurs Niveau de march Taux de pntration des offres Niveau des dpenses commerciales pour faire face au rythme de renouvellement des produits et au positionnement des intervenants existants ou entrants sur le march Effet sur les cots de l'volution du chiffre d'affaires EBITDA budgt Estimation des achats futurs Contexte conomique / conditions du march Temps de construction et maintenance Cots de rtention Taux de rsiliation (churn rate) Composition du parc clients data et voix commute Prix futurs Marge par UGT Marge brute oprationnelle EBITDA / Chiffre d'affaires Investissements lis au maintien de la profitabilit (proportionnement aux ventes) Taux de change Brsil Real / Euro

a a a a a a a a a a a a

a a a a a a a a a a a a

En outre, Vodafone donne plus de dtails sur les tendances quil anticipe sur ses hypothses cls, et Telecom Italia indique ses hypothses cls par UGT. Les hypothses qui reviennent le plus souvent sont les suivantes : le cot des investissements futurs, le taux de croissance du revenu, le taux de croissance du portefeuille clients, lARPU (average revenue per user).

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 77

Occurrence
5 4 3 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

Telefonica Cot du

Vodafone

KPN

Priode sur laquelle stendent les prvisions des flux de trsorerie La dure de lhorizon explicite des prvisions de trsorerie concide avec celle des business-plans labors par les groupes pour leurs besoins propres : 3 ans pour Bouygues Telecom, SFR et Telecom Italia ; 5 ans pour Neuf Cegetel, Vodafone, France Tlcom, British Telecom, Telefonica, Belgacom ; 10 ans pour Deutsche Telekom qui indique que lhorizon de prvsion reflte les hypothses de march court et moyen terme. KPN ne fournit pas dindication de dure. Par exception, Vodafone note que lhorizon de prvision peut tre ventuellement allong afin de tenir compte du temps ncessaire pour parvenir en rgime de croisire.

Taux de croissance linfini Rappelons que ce taux est utilis pour extrapoler les projections de flux de trsorerie au-del de lhorizon de prvision explicite. Le niveau dinformation fourni par les groupes est assez htrogne. Ainsi, des groupes comme Telecom Italia, Vodafone, Neuf Cegetel ou France Tlcom indiquent bien le taux de croissance utilis par UGT. En revanche, KPN ou Telefonica ne donnent aucune indication chiffre. Bouygues Telecom indique pour sa part que les flux de trsorerie au del de l'horizon de prvision ont t extrapols en utilisant un taux de croissance perptuel raisonnable et spcifique au secteur. British Telecom fournit une fourchette de taux : 0 % 2 %, et prcise que celui-ci ne dpasse pas le taux de croissance moyen du secteur. On constate galement des disparits dans les taux utiliss par les diffrents groupes pour les mmes types de segments. Ainsi : Alors que France Tlcom utilise un taux de 1,0 % pour les services de communication personnels en France (cest--dire les activits de services mobiles de tlcommunications), Vivendi utilise pour sa filiale SFR un taux de 2,5 % ; De mme, pour le mobile en Espagne, France Tlcom utilise un taux de croissance linfini de 2,0 %, en de de celui utilis par Vodafone (3,3%) ; Pour ce qui est de lItalie, Vodafone est 1,5 %, quand sur son march domestique Telecom Italia ne retient que 0,5 %. WACC (Weighted Average Capital Cost) Le WACC est le taux d'actualisation appliqu aux projections de flux de trsorerie. Seuls Telefonica, Vodafone, France Tlcom et Telecom Italia utilisent des WACC diffrencis par CGU teste et les communiquent. Les autres groupes donnent un WACC global, ou une fourchette de taux.

78 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

La norme requiert dutiliser un taux avant impt appliqu des flux avant impt. Dans les faits, certains groupes du panel ne communiquent quun taux aprs impt (Telecom Italia et Bouygues Telecom), ce point ne facilitant pas, dans ces conditions, les comparaisons. Si lon compare les diffrents WACC utiliss par les socits du panel, on remarque que : Pour les services mobiles en France, SFR et France Telecom utilisent des taux assez proches : 8 % pour la premire et 8,5 % pour la seconde. En revanche, Neuf Cegetel est lgrement au dessus, avec un taux 9,5 %, quand Bouygues Telecom est trs en-de, avec 5,80 % ; Pour ce qui est de lItalie, Vodafone utilise un taux 10,1 % contre 7 ,0 % selon Telecom Italia. Nanmoins, les taux donns par Vodafone le sont avant imposition, ce qui nest pas le cas de Telecom Italia, expliquant ainsi en partie ce diffrentiel ; En ce qui concerne lEspagne, le taux utilis par France Tlcom (8,5 %) est lgrement en-dessous de celui quutilise Vodafone (9,0 %). Mais il faut noter que France Tlcom donne linformation sur des taux aprs imposition, contrairement Vodafone. Le diffrentiel rel entre les 2 taux peut donc savrer suprieur. Par ailleurs, Telefonica utilise pour son UGT Espagne un taux (avant impt) compris entre 7 et 10,6 % ; British Telecom utilise un taux de 11,4% (pre-tax), comparer avec le taux utilis par France Tlcom sur son UGT SCP Royaume-Uni qui est de 9,0 % (after-tax). Le diffrentiel sexplique en partie par limposition ; Enfin, pour lUGT Europe de Telefonica, un taux compris entre 7 ,2 % et 9,1 % est utilis, ce qui est assez conforme avec les taux utiliss par les autres groupes pour leurs UGT appartenant lEurope.

Analyse des modalits dapprciation en juste valeur Trois oprateurs font une analyse en juste valeur. Iliad retient la juste valeur comme mthode dvaluation dans la mesure o plus de 90% de lactivit du groupe provient de lUGT Haut Dbit. Le groupe estime ainsi que la dtermination de la valeur recouvrable peut seffectuer en se rapportant la valeur de march du groupe, sans quil soit ncessaire dindiquer son mode de dtermination. Pour son UGT Telecom Italia Market, Telecom Italia raisonne galement en juste valeur sur la base de la capitalisation boursire au 31 dcembre 2006. Pour Libertysurf, la mthode des comparables boursiers est ainsi prise en compte. Enfin, chez France Tlcom, certaines UGT sont galement valorises la juste valeur, selon : des multiples de revenus et d'EBITDA 2006 de socits comparables avec application d'une prime de contrle ; et des multiples de revenus et d'EBITDA de transactions comparables appliques aux mmes grandeurs 2006.

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 79

Ces lments ne sont pas chiffrs. Analyse de sensibilit Une analyse de sensibilit doit tre effectue afin de dterminer si un changement raisonnablement possible d'une hypothse cl sur laquelle la direction a fond sa dtermination de la valeur recouvrable de lunit (ou groupe dunits) pourrait conduire ce que la valeur comptable de l'unit (du groupe d'units) excde sa valeur recouvrable. Sur les groupes tudis, 7 dentre eux (Bouygues Telecom, Belgacom, KPN, British Telecom, Telecom Italia, France Tlcom et Vodafone) voquent lexistence dune telle tude, de faon plus ou moins dtaille. En dehors de KPN et Vodafone, qui donnent des informations chiffres sur cette analyse de sensibilit, les autres groupes se contentent dannoncer quil nexiste pas de scnario probable o la valeur recouvrable de l'UGT deviendrait infrieure sa valeur comptable. Pour ce qui est de Vodafone, lanalyse de sensibilit porte sur lEBITDA et sur le taux dinvestissement par rapport au chiffre daffaires. L analyse de sensibilit mene par le groupe KPN a, quant elle, t effectue sur le taux de croissance linfini, et sur une baisse des cash flows prvisionnels de 10%. Pertes de valeur Lorsquun test dimpairment conduit la conclusion que la valeur comptable dun actif ou dune UGT est suprieure sa valeur recouvrable, il convient de constater une perte de valeur. Compte tenu du march en pleine croissance sur lequel ces groupes interviennent, les pertes de valeur observes sont assez rares et souvent peu significatives (KPN, Deutsche Telekom, Belgacom et Telecom Italia). Dans ce cas, les groupes concerns se contentent de donnes chiffres non commentes. Au total, sept groupes du panel (Neuf Cegetel, France Tlcom, Vodafone, Deutsche Telekom, Telecom Italia, KPN, et Belgacom), ont constat des pertes de valeur, soit au cours de lexercice, soit au cours de lexercice prcdent. Quatre groupes du panel en ont constat en 2006 :

Pertes de valeur 2006 Belgacom Deutsche Telekom France Tlcom Vodafone 10 M 10 M 2 800 M 23 515 M

80 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

Pour les pertes non significatives (Deutsche Telekom et Belgacom), seules sont fournies des donnes chiffres non commentes. France Tlcom et Vodafone, qui ont comptabilis des dprciations importantes sur la priode, sont explicites sur les circonstances ayant conduit la constatation dune perte de valeur : France Tlcom parle de rallocation dcarts dacquisition entre UGT (Royaume-Uni : 2 350 M), et de relvement du taux dactualisation pour tenir compte de lincertitude sur lenvironnement rglementaire polonais (275 M) ; Vodafone voque une rvision la baisse des perspectives long terme suite laccroissement de la concurrence, couple la maturit du march et la baisse continue du prix des appels entrants suite des volutions rglementaires (Allemagne : 19 400 M), agressivit de la concurrence pour lItalie (3 600 M) et la Sude (515 M). Les pertes de valeur sont classes en charges oprationnelles pour tous les groupes concerns.

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 81

Prsentation de KPMG et de notre activit Tlcom

5 Prsentation de KPMG et de notre activit Tlcom


5.1 Prsentation de KPMG linternational
KPMG International est un rseau de cabinets indpendants qui fournissent des services en matire daudit et de conseil financier. Prsent dans 148 pays et plus de 750 villes, KPMG offre ses clients proximit et disponibilit travers le monde. Le partage continu des expriences entre les quipes permet la cohrence des prestations fournies lchelle internationale. En 2007 , KPMG a ralis un chiffre daffaires agrg de 19,8 milliards USD et compte plus de 123 000 professionnels. La zone Europe, Moyen Orient et Afrique (EMA) occupe une place prpondrante dans les activits mondiales de KPMG, ce qui reprsente une diffrence notable par rapport aux trois autres grands rseaux daudit. La carte ci-dessous prsente les implantations de KPMG travers le monde.

Implantations KPMG

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 85

5.2 Prsentation de KPMG en France


KPMG S.A. (ex. Fiduciaire de France) premier cabinet franais daudit et dexpertise comptable a t cr il y a plus de 80 ans. Son capital est intgralement dtenu par des professionnels franais ou europens rsidant en France. Le chiffre daffaires 2007 de KPMG S.A. sest lev 757 millions deuros et compte 7 000 professionnels dont 2 100, regroups au sein de KPMG Audit, sont ddis aux missions daudit et dadvisory pour les grands comptes .

KPMG S.A

KPMG Audit

KPMG Entreprises

Grandes entreprises et international

KPMG Secteur public Organismes publics

PME et TPE Secteur non marchand

Audit financier Commissariat aux comptes & Advisory Services

Audit et conseil Expertise comptable et conseil & Audit Stratgies et Stratgies Management dveloppement

Paris et 13 mtropoles

Paris et 9 mtropoles

Paris et 193 villes

Reconnaissant les enjeux et problmatiques propres chaque secteur dactivit, KPMG a adopt une structure sectorielle, au niveau national et international. Ainsi, les quipes ont dvelopp les comptences indispensables la comprhension des particularits de chaque secteur. Les activits daudit incluent les audits lgaux et contractuels : commissariats aux comptes, commissariats aux apports et la fusion, examens doprations financires selon les normes nationales et internationales. Par ailleurs, pour rpondre aux problmatiques spcifiques de ses clients, KPMG Audit a dvelopp des ples de comptences Advisory pour assister ses clients dans loptimisation de leur gestion courante et dans le cadre dvnements exceptionnels. Les services proposs incluent notamment des prestations relatives la mise en conformit avec les lois et rglements en vigueur (normes IFRS, Loi de Scurit Financire, Sarbanes-Oxley), la cration de valeur pendant et aprs les oprations de fusions/acquisitions, loptimisation des processus de mesure et de gestion de la performance, le contrle des systmes dinformation financiers et de gestion ainsi que la matrise des risques de fraude. Nous offrons un niveau de prestations homogne et constant qui place naturellement le contrle de la qualit au cur de notre mthodologie. Ds 1996, KPMG a t, en France, le premier grand cabinet obtenir la certification ISO 9001 et na cess depuis damliorer ses procdures pour maintenir son avance.

86 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

Ainsi, notre structure de Risk Management coordonne la correcte application des procdures de contrle et de suivi de la qualit dans lensemble de nos pays dimplantation. Elle met notamment en uvre des procdures strictes de recherche, de prvention et de gestion dventuels conflits dintrt avant lacceptation de toute nouvelle mission. Elle veille galement au respect des rgles dindpendance par lensemble de nos collaborateurs. Prsent dans 194 villes franaises, KPMG offre lensemble des avantages attachs un cabinet de proximit et en particulier une bonne connaissance du tissu conomique local.

5.3 Un cabinet de rfrence dans le secteur des tlcommunications


KPMG a t le premier des grands cabinets daudit reconnatre limportance, pour ses clients, de la spcialisation par mtier de ses collaborateurs et constitue aujourdhui un des cabinets de rfrence dans le secteur des tlcommunications. Ainsi, nous avons adopt dans le monde entier une organisation matricielle, selon laquelle chacun de nos professionnels appartient la fois un ple sectoriel et un mtier (audit financier, audit des systmes dinformation, actuariat, etc.). Cette double comptence Secteur/Mtier nous permet de mieux apprhender les spcificits de nos nouveaux clients et de constituer des quipes rapidement oprationnelles. Cette approche matricielle s'est d'abord traduite par la cration du ple Information, Communications and Entertainment , puis par la constitution en son sein d'une quipe d'auditeurs spcialiss dans lactivit Tlcom. Il en est de mme dans les quipes Advisory ; et c'est cette spcialisation, que nous avons su dvelopper et capitaliser, qui nous permet aujourd'hui de prsenter, aux acteurs des tlcommunications, une vritable comptence dans leur domaine d'activit. Nous avons acquis notre expertise Tlcom au travers de missions daudit lgal (type commissariat aux comptes et commissariat aux apports), de missions contractuelles dans les domaines financiers (valuations, due diligences, introductions en bourse), et oprationnels (diagnostics de process-cls doprateurs de tlcommunications, mises en place des IFRS, dploiements des procdures de contrle interne sous rfrentiel Sarbanes-Oxley). Nous intervenons notamment auprs des grands acteurs du secteur en France, en Europe et dans la zone EMA.

5.4 Nature des missions spcifiques aux tlcommunications


Nos comptences techniques et sectorielles nous permettent de proposer une offre de services complte aux oprateurs de tlcommunications et leurs partenaires. Le tableau ci-aprs rsume nos principaux domaines dintervention.

L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens 87

Thmatique

Revenus

Nature des missions


Analyse contractuelle des diffrents flux de revenus Examen des principes comptables de reconnaissance des revenus Analyse de la validit des reportings revenus et des indicateurs cls Revue des modles financiers des nouvelles offres et traitement comptables associs Analyse de rentabilit pralable au lancement dune offre Analyse contractuelle des partenariats avec les diteurs et fournisseurs de contenu Examen des principes comptables de reconnaissance des revenus et cots Audit des reversements Attestation des redditions de comptes Analyse des conditions commerciales des offres et examen des schmas comptables appropris Audit des cots dacquisition et de rtention (par offre, programme) Audit des chanes de rmunration des distributeurs Revue des applications de renouvellement de contrats Diagnostic des processus marketing et commerciaux Analyse des conditions rglementaires et contractuelles Diagnostic des accords et processus de roaming Examen des systmes dinformation relatifs linterconnexion Diagnostic des processus dinvestissement, de mise en service, de gestion de lobsolescence Examen des systmes dinformation relatifs ces actifs Diagnostic des processus dadministration des rseaux Due diligence pralable lopration Audit de business models Diagnostic du processus dintgration de la socit acquise Assistance dans le cadre doprations de financement Examen du processus de contractualisation Audit des chanes de reversements et leurs paramtrages Programme de revenue assurance Mission damlioration de la performance Audit des processus collecte valorisationfacturation-recouvrement Audit des paramtrages systmes Audit des structures de rentabilit par offre commerciale

Contenus

Cots dacquisition et de rtention

Cots dinterconexion

Audit des cots dinterconnexion par type de trafic Audit des processus de rconciliation des donnes de trafic entre les oprateurs

Actifs du rseau

Analyse des valeurs dactifs incorporels et corporels Tests dimpairment Examen du cot marginal de dploiement

Allocation de prix dacquisition : Identification des actifs et passifs acquis, valorisation ou audit de la valorisation des lments dactifs incorporels ou corporels acquis (bases clients, rseaux, licences, marques, contrats) Examen des incidences dune acquisition ou dune cession dactifs et optimisation des conditions contractuelles et financires Examen et valorisation des engagements pris/donns dans le cadre dune transaction Attestation de covenants contracts dans le cadre dun financement Analyse des contrats de financement et de factoring (ou reverse factoring) et examen des traitements comptables appropris

Acquisition / cession / financement

88 L information financire des oprateurs de Tlcommunications europens

Rdacteurs de ltude Associs Henri Baetz Sophie Bernard Marie Guillemot Managers Antoine Bernabeu Isabelle Lhoste Jrme Lo Iacono Nicolas Piofret Yvonne Ranoux

kpmg.fr

KPMG Audit 1, cours Valmy 92923 Paris La Dfense Cedex Tl. : 01 55 68 68 68 Fax : 01 55 68 73 00

Dpartement Information, Communications & Entertainment, secteur Tlcommunications Contacts Henri Baetz Associ Tl. : 01 55 68 64 99 E-mail : hbaetz@kpmg.com Sophie Bernard Associe Tl. : 01 55 68 67 48 E-mail : sbernard@kpmg.com Marie Guillemot Associe Tl. : 01 55 68 75 55 E-mail : mguillemot@kpmg.com

Les informations contenues dans ce document sont dordre gnral et ne sont pas destines traiter les particularits dune personne ou dune entit. Bien que nous fassions tout notre possible pour fournir des informations exactes et appropries, nous ne pouvons garantir que ces informations seront toujours exactes une date ultrieure. Elles ne peuvent ni ne doivent servir de support des dcisions sans validation par les professionnels ad hoc. KPMG Audit est un dpartement de KPMG S.A., socit anonyme dexpertise comptable et de commissariat aux comptes directoire et conseil de surveillance au capital social de 5 497 100 euros. 775 726 417 RCS Nanterre. Sige social : Immeuble Le Palatin, 3, cours du Triangle, 92939 Paris La Dfense Cedex. KPMG International est une cooprative de droit suisse. Les membres du rseau KPMG de cabinets indpendants sont adhrents de KPMG International. KPMG International ne propose pas de services aux clients. Aucun cabinet membre na le droit dengager KPMG International ou les autres cabinets membres vis--vis des tiers. KPMG International n'a le droit d'engager aucun cabinet membre.

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