Cours danalyse technique

Henri Janssen INVESTA

hj@benetis.be www.geocities.com/easylink2000

Moyennes mobiles, sommaire

Dfinitions et calcul des moyennes mobiles SMA, EMA, WMA Les moyennes mobiles et les cycles court, moyen et long terme Les signaux dachat/vente, stratgie par moyennes mobiles

Bandes de Bollinger Les signaux dachat/vente, stratgie par Bandes de Bollinger

Moyennes mobiles
La moyenne mobile est un indicateur qui montre la valeur moyenne des cours sur une priode de temps . Il existe plusieurs faons de calculer la moyenne, suivant la manire de donner plus de poids aux cours les plus rcents: Moyenne simple ou arithmtique (SMA) Moyenne exponentielle (EMA) Moyenne pondre (WMA) Dautres types: EPMA, TSF, VWMA etc

Ces moyennes sappliquent : au cours (clture ou plus haut, plus bas ) aux autres indicateurs

2300,0

2400,0

2500,0

2600,0

2700,0

2800,0

2900,0

30

Exemple SMA, WMA, EMA

Moyennes mobiles 20 jours

/0 8/ 1/ 01 09 / 3 / 01 09 / 5 / 01 09 / 7 / 01 09 / 9 / 01 09 1 1 / 01 /0 9 1 3 /0 1 /0 9 1 5 /0 1 /0 9 1 7 /0 1 /0 9 1 9 /0 1 /0 9 2 1 /0 1 /0 9 2 3 /0 1 /0 9 2 5 /0 1 /0 9 2 7 /0 1 /0 9 2 9 /0 1 /0 9/ 1/ 01 10 / 3 / 01 10 / 5 / 01 10 / 7 / 01 10 / 9 / 01 10 1 1 / 01 /1 0 1 3 /0 1 /1 0 1 5 /0 1 /1 0 1 7 /0 1 /1 0 1 9 /0 1 /1 0 2 1 /0 1 /1 0 2 3 /0 1 /1 0 2 5 /0 1 /1 0 2 7 /0 1 /1 0 2 9 /0 1 /1 0 3 1 /0 1 /1 0/ 2/ 01 11 /0 1

4
Close

SMA20

WMA20

EMA20

Calcul Moyenne mobile simple (SMA)

Poids des n lments: 1 1

Calcul Moyenne mobile exponentielle (EMA)

Poids des lments:

1/t

EMA(t) = a.C(t) + b.EMA(t-1)

6

Calcul Moyenne mobile pondre (WMA)

Poids des n lments: 1/n 1

But et choix des moyennes ?

Le but des Moy. Mob. est denlever les petites oscillations et donner une image plus claire de la tendance plusieurs jours, semaines, mois, annes. Les moyennes mobiles permettent dadoucir les variations rapides des cours, et de montrer la tendance plus long terme. Le graphique des cours contient des composantes cycliques de diverses importances et dures. Ces composantes ne sont pas rgulires au fil du temps, ce qui donne cet aspect alatoire, comme si les cours taient leffet du hasard. Suivant sa stratgie de dure de placement, on choisit les paramtres des moyennes mobiles appliquer. Faire des essais successifs pour trouver les bons paramtres ?

Mouvement cyclique
La dure de cycle est mesure partir dun creux jusquau creux suivant, et comprend une phase de hausse + une phase de baisse

Remarque: les phases haussires/baissires des cycles rels ne sont pas symtriques: ni en dure ni en amplitude La dure des cycles peut varier au gr des circonstances. 9 Le graphique des actions rsulte dune combinaison de cycles multiples.

Etude: interaction dune combinaison de cycles

10

Les cycles naturels

le cycle journalier (ultra-court terme ou UCT ) (intraday) le cycle hebdomadaire de 4 jours (trs court terme ou TCT ) le cycle mensuel (cours terme ou CT ) (21 j. ouvrables) le cycle saisonnier de 4 mois (moyen terme ou MT ) (83 j. ouvrables) le cycle annuel (long terme ou LT ) (250 j. ouvrables) le cycle conjoncturel de 4 ans (trs long terme ou TLT ) le cycle de 19 ans (ultra-long terme ou ULT ) (Adapt de W. Wilder & J. Sloman)

Il sagit de cycles astronomiques de la terre, avec le soleil ou la lune

11

Exemple de cycles rels LT

Fortis

WMA 75
35

30

25

20

15

10 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Le cycle LT annuel est de dure variable (6 24 mois)

La moyenne a du retard (est dcale droite par rapport au cours)

12

Exemple de cycles rels TLT

Fortis

WMA 300

45 40 35 30 25 20

15

10

87

89

90

91

92

93

94

95

96

97

98

99

00

01

02

03

04

05

06

07

Le cycle TLT conjoncturel 4 ans est de dure variable (2 8 ans)

La moyenne a du retard
13

Moyennes Mobiles : Paramtres

Si on veut enlever les cycles courts, de dure infrieure (1re colonne), on prend comme paramtre de la moyenne mobile (2me et 3me colonne) :

Dure de cycle 1 mois 4 mois 1 an 4 ans 19 ans

pour SMA et EMA 5 jours 20 ou 21 jours 60 ou 63 j. (13 semaines) 52 semaines (250 j.) 247 semaines (1200 j.)

pour WMA 6j. 24 ou 25 j. 72 75 j. 62 s. (300j.) 296s.(1440j.)

Rgle: paramtre moyenne SMA ou EMA = nombre de jours du cycle cibl

divis par quatre; pour WMA, ajouter 20%.

14

Filtrage de la moyenne arithmtique (SMA) 20 j.

Amplitude

Henri Janssen

Dure de cycle (en j.) Avance (en j.)

Retard (en j.)

15

Filtrage de la moyenne exponentielle (EMA) 20 j.

Amplitude

Henri Janssen

Dure de cycle (en j.)

Retard (en j.)

16

Filtrage de la moyenne pondre (WMA) 20 j.

Amplitude

Henri Janssen

Dure de cycle (en j.)

Retard (en j.)

17

Comparaison filtrage SMA EMA WMA 20j

Henri Janssen

18

Comparaison filtrage SMA20 EMA20 WMA24

Henri Janssen

19

Comparaison SMA, EMA, WMA

Pour obtenir une courbe de filtrage de caractristiques comparables, il convient dajouter 20% au paramtre de la moyenne pondre WMA: (20j. -> 24j.) Le retard dans le retournement du cycle de 83 jours est de: 10 jours pour la SMA20 (N/2) 8 jours pour la EMA20 (N/2.5) 8 jours pour la WMA24 (N/3) Llimination des cycles courts est moindre pour la EMA, ce qui est parfois souhait: donne une indication plus prcoce mais moins fiable. Lattnuation des cycles courts est la plus efficace pour la SMA (bien quelle prsente des variations), mais ses changements de tendance sont plus tardifs. WMA: bon compromis entre la SMA et la EMA
20

Etude sur les moyennes SMA

0 0 0 0.5 0.0 -0.5 5.5 SINE WAVE SINE WAVE SINE WAVE SINE WAVE

Period = 4 days Period = 21 days Period = 83 days

0 0 0 0.5 0.0 -0.5 5.5

Period = 250 days

AEI SINE WAVES market model

Graphique des cours (simulation)

P
5.0

P P P O
SMA 21 days

5.0

4.5

4.5

4.0

4.0

3.5

3.5

3.0

O O
ul Aug Sep Oct Nov Dec 2002 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

SMA 63 days

3.0

2.5

2.5

2.0 2003 Feb Mar Apr May

2.0

21

Etude sur les moyennes EMA

0 0 0 0.5 0.0 -0.5 5.5 SINE WAVE SINE WAVE SINE WAVE SINE WAVE

Period = 4 days Period = 21 days Period = 83 days

0 0 0 0.5 0.0 -0.5 5.5

Period = 250 days

AEI SINE WAVES market model

Graphique des cours (simulation)

5.0

P P P P O O
EMA 21 days

P P O O

5.0

4.5

4.5

4.0

4.0

3.5

3.5

3.0

O O

EMA 63 days

3.0

2.5

2.5

2.0 ul Aug Sep Oct Nov Dec 2002 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2003 Feb Mar Apr

2.0

22

Etude sur les moyennes WMA

0 0 0 0.5 0.0 -0.5 5.5 SINE WAVE SINE WAVE SINE WAVE SINE WAVE

Period = 4 days Period = 21 days Period = 83 days

0 0 0 0.5 0.0 -0.5 5.5

Period = 250 days

AEI SINE WAVES market model

Graphique des cours (simulation)

P
5.0

P P P O
WMA 25 days

5.0

4.5

4.5

4.0

4.0

3.5

3.5

3.0

O O
g Sep Oct Nov Dec 2002 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

WMA 76 days

3.0

2.5

2.5

2.0 2003 Feb Mar Apr

2.0

23

Moyennes Mobiles : Rcapitulatif

cycle 1 mois 4 mois 1 an 4 ans 19 ans (CT) (MT) (LT) (TLT) (ULT) paramtre SMA / EMA 5j 21 j. 63 j. 250 j. (52s.) 1200j. (247s.) paramtre WMA 6 j. 25 j. 75 j. 300 j. (62s.) 1440j. (296s.) retard SMA 2 j. 2 s. 6 s. 6 m. 28 m. retard EMA / WMA 2 j. 1 s. 5 s. 5 m. 23 m.

CT = court terme MT = moyen terme LT = long terme TLT = trs long terme ULT = ultra long terme

j. = jour s. = semaine m. = mois Le retard est mesur entre le plus bas des cours et le plus bas de la moyenne mobile

24

Utilisation Interprtation simple

Les moyennes mobiles sont utilises pour dterminer les changements de tendance des cours. Voici deux mthodes pour dterminer les points dachat ou de vente.
1. Croisement cours / moyenne mobile : raction rapide + nombreux faux signaux Acheter quand les cours en hausse clturent au-dessus de la moyenne mobile. Vendre quand les cours en baisse clturent en dessous de la moyenne mobile. Acheter / vendre au changement dorientation de la moyenne Bien vrifier le changement de direction par une moyenne auxiliaire de dclenchement = trigger

2.

Remarque: la ligne de la moyenne = la ligne des cours MOINS les mouvements courte priode
25

Exemple

La moyenne est en trait plein, la moyenne-trigger en pointills

26

 Retournement de la moyenne

Achat: le trac du cours doit traverser la hausse (de bas en haut) la moyenne mobile. On attend que cette moyenne inverse sa direction la hausse. Vente: le trac du cours doit traverser la baisse (de haut en bas) la moyenne mobile. On attend que cette moyenne inverse sa direction la baisse. Linversion de tendance peut se visualiser en ajoutant une moyenne de dclenchement (trigger).

27

Moyenne auxiliaire de dclenchement (trigger)

Trigger: moyenne exponentielle applique une moyenne principale comme dtecteur de son retournement de tendance Nb jours moyenne principale 5 21 63 250 1200 nb jours trigger 3 9 18 36 72

28

Achetez quand la tendance primaire est haussire !

29

Quel est le timing correct ?

110 100 90 Roularta Media 110 100 90

WMA 6-25-75-300
80 70 60 80 70 60

50

50

40

40

30

30

20

Acheter quand la tendance haussire LT commence, ou aussi longtemps que cette tendance LT ne saffaiblit pas.
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

20

30

Simulation de stratgie (WMA)

AEI SINE WAVES market model

WMA 25 days WMA 75 days

^
Apr May Jun Jul Aug

_ `
Sep Oct Nov Dec

a
2001

b
Feb Mar

c
Apr M

3.3 3.2 3.1 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5

Acheter en 3, vendre en 4 ou 6

31

Stratgie dachat/vente

avance

Au moment o la moyenne MT tourne la hausse, voyez si la moyenne LT est en baisse, en fin de baisse, en hausse, en fin de hausse. Achetez seulement si la moyenne LT est en fin de baisse (plate) ou en hausse. Si en plus la moyenne TLT est haussire, cest plus favorable. Au moment o la moyenne MT tourne la baisse, voyez si la moyenne LT est en baisse, en fin de baisse, en hausse, en fin de hausse. Vendez si la moyenne LT est en fin de hausse (plate) ou en baisse. Si en plus la moyenne TLT est baissire, il vaut mieux vendre.

Information utile pour amliorer le timing (pour ne pas agir trop tt ou trop tard): les phases de hausse ou de baisse MT durent entre 1 mois et 3 mois. les phases de hausse ou de baisse LT durent entre 3 mois et 9 mois. En gnral, ne pas attendre plus de 2 semaines aprs le signal de la moyenne MT !

MT = moyenne WMA 25j., ou moyenne SMA/EMA 21j. LT = moyenne WMA 75j., ou moyenne SMA/EMA 63j. TLT = moyenne WMA 300j., ou moyenne SMA/EMA 250j.
32

Gr. Suez 2002-2007

Suez 50

P
ne pas faire d'oprations tant que la WMA300 est baissire

45 40 35 30

P O P O

25

20

P P OO

P O
WMA 25-75-300
10 15

2002

2003

2004

2005

2006

2007

33

Gr. Bic 2006-2007

61.5 61.0 60.5 60.0 59.5 59.0 58.5 58.0 57.5 57.0 56.5 56.0 55.5 55.0 54.5 54.0 53.5 53.0 52.5 52.0 51.5 51.0 50.5 50.0 49.5 49.0 48.5 48.0 47.5 47.0 46.5 46.0 45.5 45.0 44.5 y June July August September November December2007 February March April May June July August September

BIC

61.5

WMA 25-75-300

61.0 60.5 60.0 59.5

59.0 58.5 58.0 57.5 57.0 56.5 56.0 55.5 55.0 54.5 54.0

P P O P O

53.5 53.0 52.5 52.0 51.5 51.0

50.5 50.0 49.5 49.0 48.5 48.0 47.5

47.0 46.5 46.0 45.5 45.0

Novemb

34

44.5

Gr. Heineken 2003-2004 (CT)

Heineken 36.0 35.5 35.0 34.5 34.0 33.5 33.0 32.5 32.0 31.5 31.0 30.5 30.0 29.5 29.0 28.5 August September October November December 2004 February March

SMA 5-21-63-250

36.0 35.5 35.0

34.5 34.0 33.5 33.0 32.5

P O O

P O

32.0 31.5 31.0 30.5 30.0 29.5 29.0 28.5

35

Gr. Alcatel 2006-2007

14.0 13.5 13.0 12.5 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0

Alcatel

14.0 13.5 13.0

WMA 6-25-75-300

12.5 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0

9.5

9.5

9.0

9.0

8.5

8.5

8.0

7.5

Ici la moyenne WMA300 ne filtre pas suffisamment les cycles plus courts. Indice: le temps coul entre les creux

8.0

7.5

7.0

7.0

6.5

6.5

6.0

6.0

2006

Feb

Mar

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

2007

Feb

Mar

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

36

Gr. ING 2003-2007

INGGroep gedemat 40

ne pas faire d'oprations tant que la WMA300 est baissire

P O P P O

P P P O O

35

30

25

P P O PP OO O

O
ne pas faire d'oprations tan que la WMA300 est baissir

20

15

WMA 25-75-300

O
10 2003 2004 2005 2006 2007

37

Gr. Mouvement latral

Au cours des priodes sans tendance nette, les moyennes mobiles donnent des signaux Achat/Vente rptition, avec un profit insuffisant voire ngatif, parce que les variations de cours sont infrieures 5%.

On peut saider des indicateurs de force de tendance ou de volatilit pour le diagnostic du mouvement latral (DMI, Bollinger ).

38

Canaux cycliques et Bandes de trading

Bandes enveloppes fixes (trading bands): zone neutre de 1 4% autour de la moyenne, dans laquelle on reste en attente de dcision; celle-ci se prend la traverse la hausse de lenveloppe infrieure (achat), ou la traverse la baisse de lenveloppe suprieure (vente). Une enveloppe plus large (10%) peut sutiliser comme limites de trading pour exploiter les oscillations cycle plus court. Bandes enveloppes fixes centres (canaux cycliques), de 4 20 % autour dune moyenne arithmtique recule de N/2 jours; le retard de la moyenne par rapport au cours est ainsi neutralise, ce qui met mieux en vidence la tendance principale des cours. Les canaux composs de 2 moyennes (80 et 20 j.) sont les plus utiliss.

39

Gr. Deceuninck Bandes de trading

Moving Average, Moving Average, Deceuninck Plas

25

P P

20

15

O
Deceuninck Plas

SMA63 dcals verticalement de + 10% et de -10%

P P O O

P O

P O

24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11

SMA63 dcals de + & - 4%

Nov

Dec

2001

Feb

Mar

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

2002

Feb

Mar

Apr

May

Jun

40

Gr. Deceuninck Canaux cycliques

Deceuninck Plas, AEI - Canaux Cycliques 31 30 29 28 27 26 25 24 23 22 21 20 19 18 17

SMA4 des H et des L SMA63 +-10% SMA21 +-4% centres

er 2003 February April May June July August September November 2004 February

16

15

41

La bande de Bollinger - principes

La bande de Bollinger est dlimite par des ligne traces de part et dautre dune moyenne mobile, qui est soit: Une SMA du cours de clture (Simple Moving Average) Une SMA du typical price = (high+low+close)/3 Une SMA du weighted close = (high+low+close+close)/4 Lquation de la ligne suprieure : et celle de la ligne infrieure : SMA + 2 SMA - 2

est lcart-type du cours par rapport cette moyenne, suivant la formule:

(x
j =1

SMA ) 2 N

Pour la SMA, John Bollinger a choisi une SMA du typical price avec un nombre de jours N = 20. Le mme nombre de jours est utilis pour la priode N de calcul de lcart-type.
42

Bollinger, principes (suite 1)

Lcart type correspond la valeur habituelle de lcart du cours par rapport sa moyenne mobile N jours. Si les cours sont rpartis suivant la loi normale rduite, dans 95.5% des cas le cours sera contenu lintrieur des bandes traces 2 . Les dbordements sont alors considrs comme une situation exceptionnelle et considrs comme un signal dinversion de la tendance court terme. Lampleur du ruban trac par les bandes est une sorte de mesure de la volatilit du cours.

Volatilit veut dire ici: le cours scarte loin de sa moyenne mobile 20j. !

Cela ne veut pas dire: qui change frquemment de direction et de manire inattendue !

Lampleur de la BB est un indicateur de la force de la tendance.

43

Bollinger principes (suite 2)

Lamplitude de la bande se mesure verticalement, en valeur absolue. Si cette amplitude est faible, la tendance est faible: par exemple si le cours oscille autour de sa moyenne prise comme mdiane (mouvement latral), ou si la hausse (ou baisse) a une pente trs faible. Si cette amplitude est grande, la tendance est forte: en cas de hausse (ou baisse) nette. Souvent un mouvement de forte tendance se dveloppe aprs une priode de calme qui se traduit par un rtrcissement de la bande de Bollinger. Laugmentation de l amplitude du ruban nindique pas ncessairement une hausse des 44 cours, elle peut annoncer galement une baisse !

Bollinger - utilisation
Pour des signaux moyen et long terme, on observe que les priodes qui prcdent les retournements de longue dure et de grande amplitude prsentent souvent un rtrcissement des bandes de Bollinger. On achte alors si la moyenne mobile soriente la hausse. On vend alors si la moyenne mobile soriente la baisse.

Stratgie court terme trs risque: Lors d'une forte baisse, acheter aprs la perce la hausse de la bande infrieure; vendre aprs perce la baisse de la bande suprieure. Il nest pas sr quon atteigne la bande suprieure rapidement sans perte ! (voir Gr. Barco 2001)

45

Gr. Colruyt Bollinger

Colruyt

P
BB 20

185 180 175 170 165 160 155 150

3 2

SMA 20

145 140 135

O
er November 2007 February March April May June July Augus

130

46

Gr. Barco Bollinger 2001

150 140 130 120 110 100 90 80 Barco (New) 150 140 130 120 110 100 90 80

70

70

60

60

50

50

40

40

Mar Apr May

Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2000

Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2001

Mar Apr May Jun Jul Aug

47

Bollinger, principes dune

stratgie avance

Exploiter la proprit dexpansion la BB lors des mouvement de cours de tendance forte. Exploiter la position du cours par rapport aux lignes-frontires de la BB. Pour un horizon MT (4 mois), une BB 40 jours avec des lignes-frontires 1 semble la plus approprie, vu la parent de la BB avec le CCI, pour lequel on utilise des paramtres analogues (en nb de jours et ligne 100 correspondant 1) [Neil Harrington]. Lobservation des expansions et contractions de la BB se fait par exemple avec un Momentum simple de 10 j. de lamplitude instantane de la BB [Barbara Star]. On ajoute une moyenne WMA 25 j. du cours, et ventuellement une moyenne WMA 75 j. pour voir la situation plus long terme.
48

Gr. Colruyt Bollinger

stratgie avance
+35
50 0

AEI-Bollinger Bandwith mom (S&C)

-35
Colruyt

-50 -100 185 180 175 170

P 3 2
BB 40 1 stdev WMA 25

165 160 155 150 145 140 135

1O
ctober November December 2007 February March April May June

130

49

Bollinger

stratgie avance

BB 40 jours dlimite 1, avec mesure de lamplitude (par ex. un

Momentum 10 jours de cette amplitude, ou BB Width)

une moyenne mobile WMA 25 jours (ou SMA 20 j.) Achat: lors de la fin dun rtrcissement de la BB, on vrifie si le cours traverse la moyenne mobile de bas en haut et se rapproche de la ligne suprieure la moyenne mobile scarte de la ligne infrieure de la BB et se rapproche de la ligne suprieure. Vente: lors de la fin dun rtrcissement de la BB, on vrifie si le cours traverse la moyenne mobile de haut en bas et se rapproche de la ligne infrieure la moyenne mobile scarte de la ligne suprieure de la BB et se rapproche de la ligne infrieure.
50

Bollinger

stratgie avance (suite)

Continuation de la hausse ou de la baisse: Tant que le cours reste lextrieur de la BB 1, la direction du mouvement reste inchange, il y a continuation de la tendance pour lhorizon de dure concern (BB 40 j. = MT, cycle de 4 mois). Remarque Il ny a pas toujours un rtrcissement de la BB lors des changements de tendance ! La BB ne signale pas tous les points dachat ou de vente !

Pour une stratgie court terme (cycle mensuel), on utilisera:

BB 10 jours dlimite 1, avec mesure de lamplitude (par ex. un
Momentum 3 jours de cette amplitude, ou BB Width)

une moyenne mobile WMA 6 jours (ou SMA 5 j.)

51

Gr. Nasdaq100 MT

ligne noire: Bollinger Width 40j

52

Gr. Nasdaq100 ST

ligne noire: Bollinger Width 10j

53

Gr. PetroChina MT

ligne noire: Bollinger Width 40j

54

Gr. PetroChina ST

ligne noire: Bollinger Width 10j

55

Bibliographie
Lanalyse technique, pratiques et mthodes Bchu et Bertrand,
ditions ECONOMICA, Paris 1999

Bourse et Analyse Technique Stphane Ceaux-Dutheil, ditions ECONOMICA, Paris 2005 The Delta Phenomenon J. Welles Wilder Jr, Jim Sloman
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Introduction to Digital Filters Julius Orion Smith III, Stanford University

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