Analisis Financiero

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA
La Universidad Catlica de Loja
MODALIDAD ABIERTA Y A DISTANCIA
ESCUELA DE CIENCIAS DE LA COMPUTACIN Gua didctica
A NLISIS FINANCIERO
CICLO
1. Datos informativos
CARRERA: Ingeniera en Informtica
AUTOR: Ing. Gerardo Vicente Torres
Reciba asesora virtual en: www.utpl.edu.ec
18406
Anlisis Financiero
Gua Didctica
Gerardo Vicente Torres 2007, UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA Diagramacin, diseo e impresin: EDITORIAL DE LA UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA Call Center: 593 - 7 - 2588730, Fax: 593 - 7 - 2585977 C. P.: 11- 01- 608 www.utpl.edu.ec San Cayetano Alto s/n Loja-Ecuador
Primera edicin ISBN-978-9942-08-024-0
Esta versin impresa, ha sido licenciada por el autor con Creative Commons; la misma que permite copiar, distribuir y comunicar pblicamente la obra, mientras se reconozca la autora original, no se realicen obras derivadas ni se utilice con fines comerciales. http://www.creativecommons.org/licences/by-nc-nd/3.0
Octubre, 2010
NDICE
ITEM PGINA INTRODUCCIN .................................................................................................................................5 BIBLIOGRAFA ...................................................................................................................................6 ORIENTACIONES PARA EL ESTUDIO .......................................................................................7 PRIMER BIMESTRE OBJETIVOS ESPECFICOS ........................................................................................................... 9 CONTENIDOS .................................................................................................................................. 9 DESARROLLO DEL APRENDIZAJE ........................................................................................11
CAPTULO 1 Generalidades, Estado de Situacin Financiera, de Resultados y de Costo de Produccin........................................................................................ 11 CAPTULO 2 Estados de Variacin del Capital Contable, de Cambios en la Situacin Financiera y de Posicin de Recursos.................................................. 19 CAPTULO 3 Estados Financieros Proforma y Consolidados............................... 23
SEGUNDO BIMESTRE OBJETIVOS ESPECFICOS .......................................................................................................... 27 CONTENIDOS ............................................................................................................................... 27 DESARROLLO DEL APRENDIZAJE ....................................................................................... 29
CAPTULO 4 Tcnicas de Anlisis e Interpretacin de los Estados Financieros. 29 CAPTULO 5 Anlisis de Pruebas de Mercado, de los Recursos y su Financiamiento y de la Calidad de las Utilidades .............................................. 37 CAPTULO 6 Normas de Comparacin, Valor Econmico Agregado y Valor de Mercado Agregado.......................................................................................... 49
SOLUCIONARIO ...............................................................................................53 ANEXOS ............................................................................................................55
FF
EVALUACIONES A DISTANCIA
PRELIMINARES
Gua didctica: Anlisis Financiero
Introduccin
Anlisis Financiero es una asignatura de mucho inters para usted profesional en formacin del sptimo ciclo de la carrera de informtica, ya que con la innovacin de tecnologas de la informacin ha aumentado la necesidad de incursionar en reas contables para apoyar al desarrollo de soluciones que agilicen los procesos y la toma de decisiones. El objetivo de la presente asignatura es proporcionar al alumno las herramientas e instrumentos que les permitan comprender y evaluar el desempeo financiero de las empresas, as como tambin mostrar el comportamiento de las proyecciones, detectar las desviaciones y sus causas para mejorar la gestin de la organizacin. El anlisis financiero es muy importante para todo profesional ya que la necesidad del conocimiento de los principales indicadores econmicos y financieros, as como su interpretacin, son imprescindibles para introducirnos en un mercado competitivo, por lo que se hace necesario profundizar y aplicar consecuente el anlisis financiero como base esencial para el proceso de toma de decisiones. El contenido programado para el estudio de esta asignatura consta de 6 captulos que se abordarn en dos bimestres. En el primer bimestre analizaremos los temas de generalidades, estado de situacin financiera, estado de resultados y de costo de produccin, estados de variacin del capital contable, estado de cambios en la situacin financiera y de posicin de recursos netos, estados financieros proforma y consolidados mientras que en el segundo bimestre se abordarn los contenidos relacionados a tcnicas de anlisis e interpretacin de los estados financieros, anlisis de pruebas de mercado, de los recursos y su financiamiento y de la calidad de las utilidades, normas de comparacin, valor econmico agregado y valor de mercado agregado El presente sistema de estudios a distancia garantiza el xito en el aprendizaje, pero tomen en cuenta estimados estudiantes que se requiere de mucha responsabilidad por parte de ustedes ya que son los gestores de su propio auto-aprendizaje
UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA La Universidad Catlica de Loja
PRELIMINARES
Bibliografa
Aplicar los instrumentos y herramientas adecuadas que nos permitan realizar una evaluacin eficiente del desempeo financiero de las empresas BSICA Joaqun Moreno Fernndez, (2008): Estados Financieros, Anlisis e interpretacin. Mxico: Grupo Editorial Patria. COMPLEMENTARIA Ortiz Anaya, Hctor. (2006) Anlisis Financiero Aplicado: y principios de administracin fi nanciera. 13. edicin. Bogot - Colombia ISBN 958-710-162-6. Es un libro muy didctico que le servir como complemento de estudio de la materia, inicia con defi niciones de lo que es el anlisis fi nanciero, su objetivo, importancia funciones etc. luego nos introduce al estudio de los estados fi nancieros y al fi nal de cada captulo nos proporciona preguntas y ejercicios para reforzar el aprendizaje. Van Horne James y Wachowicz Jhon. (2002): Fundamentos de Administracin fi nanciera. Editorial Pearson Educacion. Este libro describe detalladamente los contenidos que se debe conocer para poder realizar el anlisis fi nanciero, en la Parte III captulo 6 y 7 se centra en los que el anlisis fi nanciero, la revisin de estos contenido es muy importante para una mejor comprensin de los temas tratados en la asignatura de anlisis fi nanciero Sierra Guillermo. (2002). Anlisis fi nanciero. Ediciones pirmide, Plaza edicin. Madrid Contiene defi nicin de los conceptos bsicos, detalla los elementos que dan sentido al anlisis fi nanciero, organiza la tarea de anlisis y se explican las salidas esperadas de la actividad (informes). Profundiza la evaluacin de la liquidez, solvencia y la rentabilidad.
PRELIMINARES
Orientaciones generales
Estimado estudiante para un aprendizaje fructfero de la presente asignatura se le sugiere tomar en cuenta las siguientes indicaciones y sugerencias: La lectura atenta del texto bsico nos ayudar a comprender de mejor manera los contenidos planteados en la gua didctica, por lo tanto es conveniente estudiar en forma paralela el texto y la gua que son los principales materiales de estudio de la materia. Es necesario indicarle estimado estudiante, que el texto escogido para el presente perodo, es editado en Mxico, en virtud de lo cual en la parte correspondiente a lo que es tipo de moneda, rentas, entre otros se debe considerar la legislacin vigente en nuestro pas, Ecuador. El libro bsico comprende 3 partes, nosotros estudiaremos la parte I en el primer bimestre y la parte III en el segundo bimestre. La parte II NO ser objeto de estudio de nuestra asignatura. La gua didctica tiene la fi nalidad de dirigirle en su estudio paso a paso, en ella encontrar ampliacin de conceptos, resmenes y tambin ejercicios desarrollados y propuestos para que usted llegue a dominar cada uno de los captulos a estudiar, al fi nal de cada captulo usted podr encontrar un cuestionario de autoevaluacin, su desarrollo es opcional pero recomendable, pues le permitir reafi rmar su nivel de comprensin de la materia. Una herramienta muy importante para el desarrollo del aprendizaje es el Entorno Virtual de Aprendizaje (EVA) la misma que permite la comunicacin e interaccin entre profesor-alumno a travs de anuncios, foros, cuestionarios, etc. Estudie detenidamente cada uno de los captulos presentados, ya que slo despus de interiorizarlos y comprenderlos estar en capacidad para desarrollar satisfactoriamente las preguntas, casos y actividades de aprendizaje propuestas. Es importante que organice su tiempo de manera que pueda dedicar al estudio de la materia por lo menos una hora diaria. Apyese en tcnicas de estudio para sacar el mejor provecho de su horario, lea y entienda la gua, consulte directamente el libro bsico, haga cuadros sinpticos, subraye los conceptos relevantes, elabore ejemplos de casos prcticos, acuda a bibliografas complementarias para reforzar los conocimientos, ponga mucho inters y esfuerzo para aprender. En caso de surgir inquietudes sobre algn tema no dude en consultar al profesor, recuerde que puede hacerlo a travs del entorno virtual de aprendizaje (EVA), correo electrnico o por va telefnica
PRIMER BIMESTRE
PRIMER BIMESTRE
Objetivos especcos
1. 2. 3. Comprender los conceptos bsicos del anlisis fi nanciero Determinar las cuentas y estructura de los estados fi nancieros bsicos Analizar los estados fi nancieros proforma y los consolidados
Contenidos
Captulo 1 Generalidades, Estado de Situacin Financiera, de Resultados y de Costo de Produccin 1.1 Objetivo fi nanciero 1.2 A quin interesa el anlisis fi nanciero 1.3 Herramientas del anlisis fi nanciero 1.4 Estados fi nancieros 1.4.1 Estado de situacin fi nanciera 1.4.2 Formas de presentacin y modelos del estado de situacin fi nanciera Captulo 2 Estados de Variacin del Capital Contable, de Cambios en la Situacin Financiera y de Posicin de Recursos Netos 2.1 Estado de Variaciones en el Capital Contable y Estado de Utilidades 2.1.1 Formas de presentacin 2.1.2 Modelos del estado de variaciones en el capital contable 2.2 Estado de Cambios en la Situacin Financiera 2.2.1 Elementos que integran el estado 2.2.2 Formulacin del estado 2.2.3 Reglas de presentacin
PRIMER BIMESTRE
2.2.4 Formas de presentacin 2.3 Estado de Posicin de Recursos Netos Generados Y su Financiamiento 2.3.1 Uso del estado 2.3.2 Formas de presentacin 2.4 Estados de Ingresos y Salidas de Efectivo Captulo 3 Estados Financieros Proforma y Consolidados 3.1 Estados Financieros Proforma 3.1.1 Uso de los estados financieros proforma 3.1.2 Modelos de los estados financieros proforma 3.2 Estados Financieros Consolidados 3.2.1 Reglas de consolidacin
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PRIMER BIMESTRE
Desarrollo del aprendizaje

CAPTULO I GENERALIDADES, ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA, DE RESULTADOS Y DE COSTO DE PRODUCCIN
Estimado estudiante, los contenidos del presente tema corresponden a la seccin 1, 2 y 3 de la parte I del texto bsico, pginas 3 - 65.
En este captulo Usted encontrar los conceptos bsicos de anlisis fi nanciero que son muy importantes para poder avanzar con los contenidos que veremos en los captulos siguientes, es hora de iniciar con nuestro estudio. ANLISIS FINANCIERO Se lo puedo definir como un proceso que comprende la recopilacin, interpretacin, comparacin y estudio de los estados financieros y de los datos operacionales de un negocio. Esto implica el clculo e interpretacin de porcentajes, tasas, tendencias, indicadores y estados financieros, complementarios o auxiliares, los cuales sirven para evaluar el desempeo financiero y operacional de la firma, lo que ayuda de manera decisiva a los administradores, inversionistas y acreedores a tomar sus respectivas decisiones1 1.1 OBJETIVO FINANCIERO
El objetivo fi nanciero se centra principalmente en maximizar el valor de la empresa. 1.2 A QUIN INTERESA EL ANLISIS FINANCIERO
El anlisis fi nanciero es de mucho inters para varios actores, a continuacin se presenta el siguiente esquema que ha sido elaborado en base al criterio de Hctor Ortiz Anaya expresado en el libro anlisis fi nanciero aplicado y principios de administracin fi nanciera
Ortz Anaya Hctor. (2006) Anlisis fi nanciero aplicado y principios de administracin fi nanciera. 13.a Edicin,
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PRIMER BIMESTRE
Los directivos son los encargados de responder por los resultados A la administracin econmicos de la empresa, el anlisis financiero prev a los de la empresa administradores de herramientas para determinar la fortaleza o debilidad de las finanzas y las operaciones.
A los Inversionistas
A los que aportan con el capital para el funcionamiento del negocio les interesa la rentabilidad a largo plazo y la eficiencia en las operaciones de la empresa de tal manera que se maximice el valor de la empresa
A QUIN INTERESA EL ANLISI FIANCIERO
A los Bancos y Acreedores
Los resultados econmicos son de gran inters para estos actores de la economa y darn mayor nfasis a los factores de rentabilidad y liquidez. A largo plazo el factor rentabilidad y el uso que se d a las utilidades debe ser considerado con prioridad frente al factor liquidez, ya que el hecho de que una empresa posea una buena liquidez no es garanta de existencia de recursos en el momento de cancelar un crdito con vencimiento a varios aos.
A las Cmaras de Comercio
Por lo general toda empresa para poder operar requiere registrarse en la cmara de comercio. Estas instituciones tratan de mantener actualizada la informacin financiera de sus afiliados y calculan algunos indicadores con el fin de llevar ciertos registros y poder suministrar informacin a los afiliados.
A la bolsa de valores
Las empresas inscritas en la bolsa de valores tiene la obligacin de enviar al final de cada periodo, sus estados financieros. Esta evala la situacin financiera de la sociedad y suministra informacin a quienes estn interesados en el mercado de tales valores.
A la Administracin Toda empresa est obligada a presentar anualmente su declaracin de Impuestos de renta. La administracin de Impuestos examinar y evaluar los estados financieros, desde su punto de vista, tratando de establecer si la organizacin cumple de manera debida con su deber de contribuciones. Fuente: Ortz Anaya Hctor. (2006) Anlisis financiero aplicado y principios de administracin financiera. 13.a Edicin Elaborado por: Gerardo Torres
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PRIMER BIMESTRE
1.3 HERRAMIENTAS DEL ANLISIS FINANCIERO Apreciados estudiantes para la realizacin del anlisis financiero, el analista cuenta con un sin nmero de herramientas y su utilizacin depender de su ubicacin en la empresa y el acceso a la informacin necesaria. Las herramientas que se utiliza con mayor frecuencia son las siguientes: Las matemticas financieras Los estados financieros bsicos de la empresa Informacin del sector en el cual se desenvuelve la empresa Informacin del mercado en el que opera la empresa Informacin sobre productividad de la empresa Anlisis micro y macroeconmico del pas en donde est ubicada la empresa Estudios similares anteriores
1.4 ESTADOS FINANCIEROS El analista financiero para poder llevar a cabo su funcin, requiere de un conocimiento completo y profundo de la esencia de los estados financieros, las partidas que lo forman su problemas y limitaciones. Sobre los estados financieros Hctor Ortiz (2006). seala que Los estados financieros se preparan para presentar un informe peridico acerca de la situacin del negocio, los progresos de la administracin y los resultados obtenidos durante el periodo que se estudia2 Estimado profesional en formacin lo invito a adentrarse en este interesante tema revisando los contenidos de nuestro texto bsico seccin 1 pg. 3-14, aprender los conceptos bsicos que nos servirn de fundamento para el estudio de los siguientes captulos. Continuando con el estudio del primer captulo, es hora de revisar la seccin 2 del texto bsico. 1.4.1 ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA Este es uno de los principales estados financieros que tambin se lo conoce como balance general el mismo refleja la situacin patrimonial de la empresa u organizacin, se conforma principalmente por las cuentas del activo, pasivo y patrimonio. Para tener una visin ms clara de la conceptualizacin de este importante estado les comparto la siguiente definicin tomada del autor de nuestro texto bsico. El estado de situacin financiero o tambin conocido muestra en unidades monetarias la situacin financiera de una empresa o entidad econmica en una fecha determinada. Tiene el propsito de mostrar
Ortz Anaya Hctor. (2006) ): ob cit, p. 51
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la naturaleza de los recursos econmicos de la empresa as como los derechos de los acreedores y de la participacin de los dueos.3 FORMAS DE PRESENTACIN Y MODELOS DEL ESTADO DE SITUACIN FINACIERA Para el aprendizaje del presente tema realice una lectura comprensiva de la seccin 2 de nuestro texto bsico pg. 16-38. Es fundamental conocer la forma como se debe presentar este estado y tambin las cuentas que lo conforman, ya que tanto el activo como el pasivo se subdivide en subcuentas contables. Existen diversas formas de presentacin de este estado, una de las ms bsicas y que les recomiendo comprender y analizar es la que se presenta a continuacin. Tabla Nro. 1 EMPRESA ABC Balance General Al 31 de Diciembre del ao 1 ACTIVO Activo Corriente Efectivo Inversiones temporales Cuentas por cobrar Provisin deudas malas Otros deudores Inventarios Terminados En Proceso Materias Primas Otros activos corrientes Total Activo Corriente Activo fijo Terrenos Edificios Maquinaria y Equipo Muebles y enseres
3
PASIVO Pasivo Corriente 4562 Obligaciones bancarias 1234 Proveedores 895 Dividendos por pagar 243 Impuestos por pagar 150 Acreedores varios
800 560 2453 780 0 300
179 98 108 59 7528
Otros pasivos corrientes
Total Pasivo Corriente
4893
A largo plazo 12745 Obligaciones a largo plazo 19264 Prstamos de socios 7326 Otros pasivos a laro plazo 2891 Total pasivo a largo a plazo
7500 2650 550 10700
Joaqun Moreno Fernndez, (2008): Estados Financieros, Anlisis e interpretacin. Mxico: Grupo Editorial Patria.
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PRIMER BIMESTRE
Equipo de computo Vehculos Suma: Activo fijo Menos: Depreciacin acumulada Total Activo Fijo Neto Otros Activos Inversiones Permanentes Intangibles Diferidos Otros Activos Valorizaciones Total Otros Activos TOTAL ACTIVO
4635 9854 Total Pasivo 56715 6137,80 PATRIMONIO 50577,20
15593
100 Capital contable 0 Reservas legales 136 otras reservas 0 Revalorizacin del patrimonio
33589 3210 1449,20 0 4500 0 42748,2 58341,20
0 Utilidad del ejercicio 236 Valorizaciones Total Patrimonio 58341,20 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE COSTO DE PRODUCCIN Este es uno de los principales estados financieros por que nos permite determinar la utilidad o prdida que obtiene la empresa en un periodo determinado generalmente un ao. Se conforma principalmente de las cuentas de ingresos y egresos, de la diferencia de estos se obtiene el resultado (utilidad o prdida). En este estado tambin conocido como estado de ingresos y egresos o estado de prdidas y ganancias es importante conocer cuntos das contempla el ao de operaciones. Formas De Presentacin Existen diversas formas de presentacin de este estado, una de las ms bsicas y que les recomiendo comprender y analizar es la que se presenta a continuacin.
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PRIMER BIMESTRE
Tabla Nro. 2 EMPRESA ABC Estado de resultados Del 1 de Enero al 31 de Diciembre del ao 1 Ventas brutas (-) Devoluciones, rebajas y descuentos (=) Ventas netas (-) Costo de ventas (=) Utilidad bruta (-) Gastos de Administracin (-) Gastos de ventas (-) Otros gastos operacionales (=) Utilidad Operacional (-) Gastos financieros (+) Otros Ingresos (-) Otros gastos (=) Utilidad antes de impuestos (-) Provisin para impuesto a la renta (25%) **1 (-) Distribucin de utilidades a trabajadores 15% **2 Utilidad Neta 54800 2200 52600 18300 34300 1460 890 150 31800 840 200 300 30860 7715 4629 18516
Y 7 ** Estos son los porcentajes que se aplican en la legislacin Ecuatoriana
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Esquema de estudio
A continuacin los temas a analizarse en el presente captulo, descritos de manera general. Para una mejor comprensin, se le recomienda desarrollar el conjunto de actividades planteadas.
PRIMER BIMESTRE
En este esquema se adicionan tres columnas para que usted lleve un control personal del nivel de asimilacin y entendimiento de contenidos.
Tema a revisar Actividades recomendadas
Breve Descripcin del contenido a revisar Requiero tutora?
Planificacin personal de estudio (Fecha)
Anotaciones
Generalidades
Se presenta conceptos bsicos para entender en qu consiste el anlisis financiero y estos conceptos les servirn de base para el estudio de los siguientes captulos. Revisar la teora que nos sirve de fundamento para el estudio de la asignatura
Estado de situacin financiera
Analizar los ejercicios propuestos Se presenta la definicin y formas del texto bsico y realizar ejercicios de presentacin y modelos de este para una mejor comprensin estado
Estado de resultados
Estudiaremos las cuentas que Revisar el ejemplo de esta gua conforman este estado, su didctica y los ejercicios que se estructura y forma de presentacin presenta en el texto bsico.
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PRIMER BIMESTRE
Autoevaluacin 1
Las siguientes preguntas planteadas le servirn para medir su nivel de aprendizaje, se le recomienda responderlas, esto le permitir saber los temas que ameritan un mayor esfuerzo personal o recibir apoyo por parte del facilitador. 1. Lea detenidamente cada una de las siguientes preguntas, conteste verdadero o falso dentro del parntesis segn corresponda ( ( ) ) El objetivo fi nanciero se centra en maximizar el valor de la empresa. Los estados fi nancieros son de mucho inters para los acreedores porque les provee informacin para estimar la capacidad de pago de la empresa para cubrir sus crditos. El pasivo se conforma con los bienes y derechos que tiene la Empresa. Los activos circulantes sufren depreciacin En el balance general el total activo debe cuadrar con el total pasivo ms patrimonio.
a) b)
c) d) e) 2.
( ( (
) ) )
Mencione cules son las herramientas que se puede utilizar para realizar el anlisis financiero
3.
Del siguiente listado de cuentas, encierre en un crculo las que corresponden al estado de resultados Inversiones Ventas netas Prestamos a socios Costo de ventas Maquinaria Gastos de ventas Utilidad bruta Cuenta por pagar Capital Gastos fi nancieros Utilidad neta
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PRIMER BIMESTRE
CAPTULO II ESTADOS DE VARIACIN DEL CAPITAL CONTABLE, DE CAMBIOS EN LA SITUACIN FINANCIERA Y DE POSICIN DE RECURSOS NETOS
En este captulo revisaremos estos importantes estados financieros que debemos tener en cuenta al momento de realizar un anlisis financiero, encontraremos ejemplos prcticos que nos permitirn una mejor comprensin de los contenidos. Para profundizar ms en el tema, revisemos los siguientes argumentos 2.1 ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL CONTABLE Y ESTADO DE UTILIDADES El estado de variacin contable refleja el incremento o decremento del patrimonio en un periodo determinado, su importancia radica en el inters que tiene el inversor para conocer el aumento o disminucin de su capital que a l le corresponde. 2.1.1 FORMAS DE PRESENTACIN El estado puede tener varias formas de presentacin, segn sus movimientos: a) b) c) Estado de variaciones de capital contable Estado de utilidades retenidas Estado combinado de resultados y utilidades
2.1.2 MODELOS DEL ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL CONTABLE En las pginas 71-73 del texto bsico se presentan algunos modelos de estos estados, revismoslos para comprender su estructura y forma de calcularlo 2.2 ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIN FINANCIERA Tomando como base el criterio de Joaqun Moreno les adjunto un resumen de este estado financiero de nominado estado de cambios en la situacin financiera. Su objetivo es reflejar los cambios que ocurren en la estructura financiera de una empresa que no se muestran en el estado de situacin financiera ni en el estado de resultados.
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PRIMER BIMESTRE
2.2.1 ELEMENTOS QUE INTEGRAN EL ESTADO a) b) c) d) Aumentos de capital contable Aumentos de pasivos no circulantes Disminucin de activos no circulantes Disminucin del capital de trabajo
2.2.2 FORMULACIN DEL ESTADO La informacin necesaria que se requiere para elaborar este estado es generalmente la siguiente: a) b) c) d) e) Utilidad del ao o periodo Los movimientos efectuados en el supervit Las inversiones y cancelaciones en los activos no circulantes La depreciacin, amortizacin y agotamiento generado en el periodo Los movimientos o transacciones realizados en los pasivos no circulantes
2.2.3 REGLAS DE PRESENTACIN El estado de cambios en la situacin financiera deber presentar los aspectos importantes de financiamiento e inversin que hayan afectado la estructura financiera de la empresa. 2.2.4 FORMAS DE PRESENTACIN Existen diversas formas de presentacin de este estado, remitmonos a nuestro texto bsico pginas 79- 90 para descubrir estas formas de presentacin. 2.3 ESTADO DE POSICIN DE RECURSOS NETOS GENERADOS Y SU FINANCIAMIENTO Este estado principalmente atencin a la generacin de recursos provenientes de las operaciones, antes y despus de intereses, impuestos, dividendos y de su financiamiento. Este estado se considera un estado bsico por contener informacin significativa y relevante para la toma de decisiones. 2.3.1 USO DEL ESTADO Este estado es de gran utilidad para la administracin de la entidad como una herramienta de control, tanto a corto como a largo plazo, ya que revela informacin muy valiosa como la capacidad de generar recursos antes y despus de intereses e impuestos y las necesidades futuras de financiamiento. 2.3.2 FORMAS DE PRESENTACIN Estimados estudiantes remitmonos a la pgina 97 para descubrir la forma de presentacin de este interesante estado financiero.
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2.4 ESTADOS DE INGRESOS Y SALIDAS DE EFECTIVO
Este estado muestra los movimientos del efectivo durante un periodo, es de mucha utilidad para la administracin del efectivo a corto plazo
PRIMER BIMESTRE
Esquema de estudio
A continuacin se presenta los temas a analizarse en este captulo, descritos de manera general. Para una mejor comprensin se le recomienda desarrollar el conjunto de actividades planteadas. En este esquema se adicionan tres columnas para que usted lleve un control personal del nivel de asimilacin y entendimiento de contenidos.
Breve Descripcin del contenido a revisar
Requiero Anotaciones tutora?
Estado de variacin del capital contable y estado de utilidades
Se muestran las diversas formas y Revisar los ejemplos del texto bsico modelos de cmo se debe elaborar y realizar ejercicios para una mejor este estado. comprensin de su estructura
Se describe el objetivo, las reglas Estado de cambios en y los elementos que integran este Identifique y analice las cuentas que la situacin financiera estados as como su forma de conforman este estado presentacin
Estado de posicin de recursos netos generados y su financiamiento
Permite conocer su definicin, uso Revisar los ejemplos del texto bsico y la forma de cmo elaborar este y realizar ejercicios para una mejor estado financiero. comprensin de su estructura
Investigar y realizar ejemplos Estados de Ingresos y Se presenta la definicin, para una mejor comprensin de Salidas de Efectivo importancia y la estructura de este sus cuentas que conforma este estado. importante estado.
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PRIMER BIMESTRE
Autoevaluacin 2
Las siguientes preguntas planteadas le servirn para medir su nivel de aprendizaje, se le recomienda responderlas, esto le permitir saber los temas que ameritan un mayor esfuerzo personal o recibir apoyo por parte del facilitador. 1. Lea detenidamente cada una de las siguientes preguntas, conteste verdadero o falso dentro del parntesis segn corresponda
a) b) c) d) e)
( ( ( ( (
) ) ) ) )
El estado de variacin contable refl eja el incremento o decremento del patrimonio en un periodo determinado El estado de cambios en la situacin fi nanciera se formula para informar sobre los cambios ocurridos en la parte fi nanciera de la entidad entre dos fechas. Es recomendable que todos los movimientos del estado de variaciones en el capital contable estn autorizados en actas o en estatutos El objetivo del estado de posicin de recursos netos generados es conocer la generacin de fondos internos de la empresa. El estado de ingresos y salidas de efectivo es de mucha utilidad para la administracin del efectivo a corto plazo
2.
Cul son los objetivos del anlisis de situacin financiera
3.
Describa las formas de presentacin del estado de variaciones en el capital contable y estado de utilidades.
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PRIMER BIMESTRE
CAPTULO III ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA Y CONSOLIDADOS
En este captulo, se abordar los aspectos relacionados con los estados financieros proforma y los consolidados, es importante que revisemos detenidamente cada uno de estos temas para que podamos estudiarlos y entenderlos con mayor facilidad. 3.1 ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA Los estados financieros proforma son estados financieros proyectados, cuyo objeto es mostrar anticipadamente el resultado de las operaciones futuras de la empresa al incluir operaciones que no se han realizado. El balance general proforma muestra la posicin financiera esperada (activos, pasivos y capital contable al finalizar el periodo pronosticado. 3.1.1 USO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA Estos estados financieros son de gran inters para: a) b) c) d) e) Accionistas y propietarios Administradores Acreedores y prospectos de acreedores Prospectos de inversionistas Autoridades gubernamentales
3.1.2 MODELOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA Estimados estudiantes remitmonos al texto bsico para estudiar la estructura y presentacin de estos estados financieros pg. 106-108 3.2 ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Los estados financieros consolidados se elaboran mediante la sumatoria de los estados financieros de la empresa matriz y sus subsidiarias, es decir muestra la situacin financiera de toda la empresa.
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3.2.1 REGLAS DE CONSOLIDACIN
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Actividades recomendadas Planificacin personal de estudio (Fecha) Requiero Anotaciones tutora? Estudiar detenidamente la teora y revisar los modelos presentados en el texto bsico para una mejor comprensin
Estimado estudiante en el texto bsico encontraremos las reglas que se debe aplicar para la consolidacin de los diferentes estados financieros, les invito a revisarlas ubicndonos en la pgina 113.
Esquema de estudio A continuacin los temas a analizarse en el presente captulo, descritos de manera general. Para una mejor comprensin, se le recomienda desarrollar el conjunto de actividades planteadas. En este esquema se adicionan tres columnas para que usted lleve un control personal del nivel de asimilacin y entendimiento de contenidos.
Tema a revisar
Estados financieros proforma
En este tema revisamos la definicin de los estados financieros proforma, el uso de los mismos, para quines son de gran inters as como sus modelos de presentacin
Estados financieros consolidados
Se presenta el concepto de estos Investigar ejemplos de empresas importantes estados as como en las que se podra elaborar tambin las reglas que se deben estados financieros consolidados aplicar para su elaboracin
PRIMER BIMESTRE
PRIMER BIMESTRE
Autoevaluacin 3
Las siguientes preguntas planteadas le servirn para medir su nivel de aprendizaje, se le recomienda responderlas, esto le permitir saber los temas que ameritan un mayor esfuerzo personal o recibir apoyo por parte del facilitador. 1. Lea detenidamente cada una de las siguientes preguntas, conteste verdadero o falso dentro del parntesis segn corresponda ( ( ) ) Los estados fi nancieros proforma contienen supuestos con el fi n de demostrar cul sera la situacin fi nanciera de los resultados de las operaciones si stos acontecieran. El objeto de las proyecciones de estados fi nancieros es mostrar anticipadamente la repercusin que tendr la situacin fi nanciera y el resultado de las operaciones futuras de la empresa. Los estados fi nancieros interesan a los administradores por que tienen bajo su responsabilidad el manejo y los resultados de la entidad. Como trmino contable, consolidacin signifi ca la divisin de estados o informes fi nancieros. Las consolidaciones se pueden presentar tanto en forma vertical omo en forma horizontal
a. b.
c. d. e.
( ( (
) ) )
2.
Cules son los usos de los estados financieros proforma
3.
Mencione la limitacin de la informacin de los estados financieros consolidados.
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PRIMER BIMESTRE
Estimados profesionales en formacin hemos culminado el estudio del primer bimestre, le sugiero revisar el resumen de la parte I estudiada, as como tambin contestar el cuestionario de la seccin 11 que nos servir como estrategia para autoevaluar la asimilacin de los contenidos de esta asignatura xitos a todos!!!!!
Recuerden la parte II del texto bsico NO es objeto de estudio de nuestra asignatura, por lo tanto para continuar con el segundo bimestre los invito a ubicarse en la parte III, pgina 251
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SEGUNDO BIMESTRE
SEGUNDO BIMESTRE
Objetivos especcos
1. Aplicar las herramientas y tcnicas de interpretacin y anlisis fi nanciero 2. Analizar la situacin fi nanciera de las empresas mediante el uso de indicadores o razones fi nancieras 3. Evaluar la capacidad que tiene una empresa para crear riqueza mediante el anlisis de valor agregado EVA
Contenidos
Captulo 4 Tcnicas de anlisis e interpretacin de los estados financieros 5.1 Tcnicas de anlisis e interpretacin
5.2 Anlisis de liquidez y solvencia fi nanciera 5.2.1 Pruebas de liquidez 5.2.2 Pruebas de solvencia 5.3 Anlisis de productividad de los negocios 5.3.1 Pruebas de productividad Captulo 5 Anlisis de Pruebas de Mercado, de los Recursos y su Financiamiento y de la calidad de las Utilidades 5.1 Anlisis de pruebas de mercado 5.1.1 ndice de precios y cotizaciones 5.2 Anlisis vertical y horizontal 5.2.1 Anlisis vertical
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PRIMER BIMESTRE
5.2.2 Anlisis horizontal Captulo 6 Normas de Comparacin, Valor Econmico Agregado y Valor de Mercado Agregado 6.1 Normas de comparacin 6.2 Valor Econmico Agregado EVA 6.3 Valor de Mercado Agregado VMA
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SEGUNDO BIMESTRE
Desarrollo del aprendizaje

CAPTULO IV TCNICAS DE ANLISIS E INTERPRETACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Estimado estudiante, los contenidos del presente captulo corresponden a la seccin 1, 2 y 3 de la parte III del texto bsico, pginas 251-263
Muy bien es momento de continuar con el estudio de nuestra asignatura el presente captulo, le brinda una serie de conceptos con bases administrativas que usted como analista fi nanciero debe tener en cuenta a la hora de realizar un anlisis, as mismo encontrar las tcnicas que se utiliza para analizar e interpretar informacin fi nanciera, veamos de que se trata. 4.1 TCNICAS DE ANLISIS E INTERPRETACIN
Como lo manifi esta el autor de nuestro texto bsico el objetivo de los mtodos analticos es simplificar y reducir los datos que se examinan en trminos ms comprensibles para estar en posibilidad de interpretar y hacerlos significativos. 6 El anlisis fi nanciero es un medio que ayuda en la toma de decisiones y son diversas las tcnicas que en l pueden emplearse, es necesario aclarar quin solicita el estudio y con qu objetivo, para establecer con precisin qu tcnicas de anlisis han de ser utilizadas. El analista debe hacerse las siguientes interrogantes. Estoy realizando bien el anlisis? Cmo se compara mi empresa con otras en cuanto a su rendimiento y crecimiento? Para dar respuesta a estas preguntas se utiliza la tcnica de anlisis que comprende el estudio de las tendencias y las relaciones de las causas y efectos entre los elementos que conforman la estructura fi nanciera de la empresa. Entre las principales tcnicas y mtodos que se utilizan para facilitar la visin a estos problemas segn un importante sitio web que se ha consultado, estn las siguientes: 1. 2. 3.
6
Mtodo comparativo. Mtodo Grafico. Mtodo de Razones y proporciones Financieras.

Joaqun Moreno Fernndez, (2008): ob cit, p. 251
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SEGUNDO SOLUCIONARIO BIMESTRE
4.
Mtodo de Estado de Cambio en la posicin financiera del capital de trabajo y de corriente de efectivo. 7
El punto de equilibrio tambin es otra tcnica que nos permite conocer las diversas alternativas y con ello poder seleccionar la ms adecuada y elegir el momento oportuno para aplicarla. Herramientas del anlisis Como se manifest en la primera parte de esta gua de estudio, son diversas las herramientas con las que el analista para realizar el anlisis financiero, pero qu entendemos por herramienta? Se entiende por herramientas la informacin que sirve de punto de partida para el estudio, segn Hctor Ortiz Anaya las principales son las siguientes: a) b) c) d) e) Estados financieros bsicos suministrados por la empresa Informacin contable y financiera complementaria Informacin sobre el mercado, la produccin y la organizacin Elementos de la administracin financiera y las matemticas financieras Informacin sectorial y macroeconmica
Anlisis interno y anlisis externo Para tener una mejor visin de este tema de estudio se ha consultado el libro anlisis financiero aplicado y principios de administracin financiera de Hctor Ortiz Anaya en el cual se manifiesta lo siguiente: De acuerdo a la ubicacin del analista dentro o fuera de la empresa y ms an de acuerdo con su facilidad de acceso a la informacin detallada y minuciosa de la compaa, se dice que el anlisis financiero se clasifica en interno y externo. Anlisis interno Tiene lugar cuando el analista tiene acceso a los libros y registros detallados de la compaa y puede comprobar por s mismo toda la informacin relativa al negocio, en sus partes financieras y no financieras. Por lo general, este anlisis puede ser requerido por la administracin de la empresa, por algunos inversionistas en ciertas compaas y por organismos del gobierno con capacidad legal para exigir detalles y explicaciones sobre la informacin El anlisis externo Es aquel en el cual no se tiene acceso a la totalidad de la informacin de la empresa y por consiguiente el analista depende de la poca informacin que se le suministre o encuentre publicada, a partir de la cual deben hacer la evaluacin y extraer sus conclusiones los bancos, los acreedores en general y algunos inversionistas.
Tecnicas De Analisis E Interpretacion Financieras [en lnea]. Disponible en: http://www.mitecnologico.com/Main/ TecnicasDeAnalisisEInterpretacionFinancieras [consulta20-05-2011]
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SEGUNDO BIMESTRE
4.2 ANLISIS DE LIQUIDEZ Y SOLVENCIA FINANCIERA El trmino liquidez hace referencia a la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata. Es ms seguro invertir en activos lquidos que en activos no lquidos, ya que es ms fcil para un inversionista sacar su dinero de la inversin. Esto se conoce como preferencia por la liquidez. La solvencia es la capacidad financiera de una empresa para cumplir sus obligaciones contradas (deudas, prstamos) y los recursos con que cuenta para hacer frente a tales obligaciones, es decir es una relacin entre lo que la entidad tiene y lo que debe. 4.2.1 PRUEBAS DE LIQUIDEZ Estas pruebas sirven para medir la capacidad de que tiene una empresa para cancelar sus obligaciones de corto plazo (pasivos corrientes). Los indicadores que ms se utiliza en este anlisis son los siguientes Razn circulante Comnmente conocida como razn corriente, mide las disponibilidades de la empresa a corto plazo, para afrontar sus obligaciones tambin a corto plazo. Su frmula es :
Razn corriente = Razn corriente = Razn corriente = Interpretacin
Activo corriente Pasivo corriente 7528 4893 1.54
El anterior indicador se interpreta del siguiente modo: la empresa tiene una razn corriente de 1.54 a 1 en el ao 2. Esto quiere decir, que por cada dlar que la empresa debe en el corto plazo, cuenta con $1.54 (en el ao 2), para cubrir dicha obligacin, lo cual es muy bueno ya que cuenta con el dinero suficiente para afrontar sus obligaciones inmediatas. Este indicador entre ms alto mejor y puede considerrselo bueno a partir de la relacin 1 a 1. Razn de cido o prueba cida Este indicador mide la capacidad de una empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias (inventarios), es decir bsicamente con sus saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algn otro activo de fcil liquidacin pueda tener, diferente a los inventarios.
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Razn de cido =
Activo corriente inventarios Pasivo corriente 7528-385 4893 1.46
Razn de cido =
Razn de cido = Interpretacin
Este indicador se interpreta del siguiente modo: la empresa tiene una prueba cida de 1.46 a 1 en el ao 2. Esto quiere decir, que por cada dlar que la empresa debe en el corto plazo, cuenta con 1.46 (en el ao 2), para cubrir dicha obligacin sin tener que recurrir al uso de inventarios, lo cual es muy bueno ya que cuenta con el dinero suficiente para afrontar sus obligaciones inmediatas. Debemos tomar en cuenta que los inventarios bsicos pueden ser de: Materia prima, productos en proceso y productos terminados. Capital de Trabajo Este no es propiamente un indicador sino ms bien una forma de apreciar de manera cuantitativa los resultados de la razn corriente. Dicho de otro modo, este clculo expresa en trminos de valor lo que la razn corriente presenta como una relacin Frmula Capital de trabajo = Activo corriente Pasivo corriente Capital de trabajo = 7528 - 4893 = 2635 El resultado indica que al finalizar el ao 2 la empresa tena $2635 de su activo corriente financiado con recursos a largo plazo. Es decir estaba financiada cada ao aproximadamente la mitad de sus activos corrientes con pasivos corrientes y el resto con recursos de largo plazo, siendo esta ltima parte lo que corresponde a capital neto de trabajo. En un principio lo que interesa es que el capital neto de trabajo sea un valor positivo (concordante con una razn corriente mayor que I) y razonablemente proporcionado al tamao de la empresa. 4.2.2 PRUEBAS DE SOLVENCIA Como lo menciona el autor del texto bsico de nuestra asignatura, las pruebas de solvencia se refieren a la capacidad de una empresa para cubrir tanto sus obligaciones a largo plazo a su vencimiento como sus costos e intereses Pasivo total a capital contable = Pasivo Total Capital Contable
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SEGUNDO BIMESTRE
15593 42748,2 0.36
Significa que por cada dlar que los inversionistas han invertido el $0.36 ha sido proporcionado por los acreedores o tambin se lo puede interpretar de la siguiente manera: El 36 % del capital invertido ha sido proporcionado por los acreedores o los acreedores tienen el 36% de participacin en el negocio. Pasivo circulante a capital contable = Pasivo circulante Capital Contable 4893 42748,2 0.11
= =
Significa que los acreedores a corto plazo tiene el 11% de participacin en el negocio o que por cada dlar del capital invertido $0.11 corresponde a los acreedores de corto plazo Pasivo a largo plazo a capital contable = Pasivo a largo plazo Capital Contable 10700 42748,2
= 0.25 Este indicador es similar al anterior, se diferencia en el plazo del pasivo, el anterior es a corto plazo y este es a largo plazo. Muestra la participacin que tienen los acreedores a largo plazo en el negocio. Estimados profesionales en formacin, otros indicadores financieros sobre la solvencia de la empresa los podemos revisar remitindonos a nuestro texto bsico pgina 257. 4.3 ANLISIS DE PRODUCTIVIDAD DE LOS NEGOCIOS Tomando como base el criterio de Joaqun Moreno, vamos a realizar un repaso al presente tema de estudio. Los accionistas generalmente desean y obtienen un rendimiento superior al que reciben los acreedores; esto se explica por el riesgo mayor que corren los accionistas segn el nivel de solvencia de la entidad. Por otra parte, mientras mayores sean los fondos de los acreedores, mayores sern los rendimientos de los accionistas; esto conlleva el uso de fondos a una tasa relativamente baja (despus de impuesto sobre la renta), ayudando a obtener mayores rendimientos para los fondos invertidos por los accionistas, que se miden a partir de razones simples como son:
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Capacidad de absorcin de inters y deuda o tambin cobertura de intereses = Utilidades de operacin Inters de obligaciones 31800 840 37.86
Este indicador da a entender que la empresa gener, durante el periodo, una utilidad operacional 37.86 veces superior a los intereses pagados. Es decir que la compaa dispone de una capacidad en cunto a utilidades, suficiente para pagar unos intereses superiores a los actuales, es decir tendra una capacidad de endeudamiento mayor. Razn de utilidad de operacin o Margen operacional (de utilidad) = Utilidades de operacin Ventas netas = 31800 52600 0.6
Este indicador significa que la utilidad operacional correspondi a un 60% de las ventas netas en el ao 2 o tambin que por cada dlar vendido se gener una utilidad operacional de 60 centavos de dlar Utilidad neta a ventas netas o margen neto de utilidad = Utilidad Neta Ventas netas = 18516 52600 0.35
Este indicador significa que la utilidad neta correspondi a un 35% de las ventas netas en el ao 2 o tambin que por cada dlar vendido se gener una utilidad neta de 35 centavos de dlar
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Esquema de estudio A continuacin los temas a analizarse en el presente captulo, descritos de manera general. Para una mejor comprensin, se le recomienda desarrollar el conjunto de actividades planteadas. En este esquema se adicionan tres columnas para que usted lleve un control personal del nivel de asimilacin y entendimiento de contenidos.
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Requiero Anotaciones tutora?
Tcnicas de anlisis e interpretacin
Se describe las principales tcnicas Investigar sobre la aplicacin de que se utilizan para realizar el estas tcnicas para profundizar el anlisis financiero de las empresas aprendizaje
Herramientas del anlisis financiero
Se presenta las diferentes Indagar en qu consiste cada herramientas que se utiliza para herramienta realizar el anlisis financieros
Anlisis interno y externo
Se da pautas para identificar cuando Revisar la teora para poder el anlisis es externo y cuando es diferenciar entre un anlisis interno interno y externo Analizar cada uno de las razones o indicadores financieros y realizar ejercicio para una mayor comprensin
Anlisis de liquidez y solvencia financiera
Se describen las pruebas de liquidez y solvencia y se detalla los indicadores o razones financieras que se utilizan para medir la capacidad que tienen las empresas en cuanto a su liquidez y solvencia
Anlisis de productividad de los negocios
Se muestra los indicadores o razones financieras para poder realizar el anlisis de productividad de las empresas
Realizar ejercicios basndose en los ejemplos del texto bsico
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Autoevaluacin 4
Las siguientes preguntas planteadas le servirn para medir su nivel de aprendizaje, se le recomienda responderlas, esto le permitir saber los temas que ameritan un mayor esfuerzo personal o recibir apoyo por parte del facilitador. 1. Lea detenidamente cada una de las siguientes preguntas, conteste verdadero o falso dentro del parntesis segn corresponda ( ( ( ( ) ) ) ) El punto de equilibrio es considerado como una tcnica para realizar el anlisis e interpretacin de los estados fi nancieros. La informacin sectorial y macroeconmica es considerada como una herramienta para el anlisis e interpretacin de los estados fi nancieros Toda empresa debe contribuir al desarrollo social y econmico de la poblacin El anlisis externo se da cuando el analista tiene acceso a los libros y registros detallados de la compaa y puede comprobar or s mismo toda la informacin relativa al negocio Las pruebas de solvencia se refi eren a la capacidad de una empresa para cubrir tanto sus obligaciones a largo plazo a su vencimiento como sus costos e intereses
a) b) c) d)
e) 2.
( a)
Calcule la Razn corriente para la empresa XYZ, si en el ao 2 el activo corriente ascendi a $ 4580 y en pasivo corriente es de $2984; mientras que en el ao 3 el activo corriente es de $5987 y el pasivo corriente ascendi a $3145 Cmo se deben interpretar estos resultados, realice el anlisis respectivo de estos valores?
b)
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SEGUNDO BIMESTRE
CAPTULO V ANLISIS DE PRUEBAS DE MERCADO, DE LOS RECURSOS Y SU FINANCIAMIENTO Y DE LA CALIDAD DE LAS UTILIDADES
Estimado estudiante, los contenidos del presente captulo corresponden a la seccin 4, 5 y 6 de la parte III del texto bsico, pginas 266 - 281
En este captulo analizaremos las pruebas de mercado, el estado de posicin de los recursos, su financiamiento y la calidad de las utilidades. 5.1 ANLISIS DE PRUEBAS DE MERCADO El valor de mercado de las acciones depende principalmente de la oferta y la demanda. 5.1.1 NDICE DE PRECIOS Y COTIZACIONES Permite medir los avances o retrocesos que en promedio experimentan los precios de las acciones cotizadas en la bolsa de valores. Razones financieras Las principales razones financieras que se utiliza para analizar los estados financieros y poder tomar decisiones de dnde invertir el capital son las siguientes: Utilidad por Accin Este indicador nos permite nos permite obtener el valor de las acciones y el precio de mercado. = Utilidad Neta Nmero de acciones en circulacin
18516 3008 61.72
Utilidad sobre el precio de mercado = Precio de mercado de una accin Utilidad por accin
El nmero de acciones en circulacin es 300
37
= =
200 61.72 3.24
El precio de mercado de las acciones se obtiene tomando como base los promedios del precio del mercado. Para este ejercicio el precio se estim el precio de $200 as se obtiene que las acciones se estn vendiendo a 3.24 veces las utilidades. La tasa de inters ganada es la recproca de la razn anterior y representa la tasa en que el mercado viene operando. = = = Utilidad por accin Precio de mercado de una accin 61.72 200 0.31
La tasa de rendimiento ganada por accin es del 31% 5.2 ANLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL Estimado estudiante el anlisis horizontal y vertical es un tema muy importante y de gran inters para nosotros que estamos estudiando la asignatura de anlisis financiero, lastimosamente no consta en el texto bsico de estudio, por ello he credo conveniente incluirlo en esta parte de la gua didctica. Estos contenidos han sido tomados del texto Anlisis Financiero Aplicado y Principios de Administracin Financiera del autor Hctor Ortiz Anaya ao 2006 dcima tercera edicin. Les sugiero profundizar este anlisis consultando otras fuentes bibliogrficas que estn a su alcance. 5.2.1 ANLISIS VERTICAL Consiste en tomar un solo estado financiero (puede ser un balance general o un estado de resultados) y relacionar cada una de sus partes con un total determinado, dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Se trata de un anlisis esttico, pues estudia la situacin financiera en un momento determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos a travs del tiempo. Si se toma, por ejemplo, el balance general, se puede hacer el anlisis vertical tanto de la parte izquierda (activo) como de la parte derecha (pasivo y patrimonio). Dentro del activo se puede tomar cada uno de los rubros individuales y calcular a qu porcentaje corresponde sobre el total del activo. Tambin se debe tomar cada una de las cuentas y calcular qu porcentaje representa sobre el subtotal del grupo correspondiente. A manera de ejemplo, se puede relacionar, obteniendo el respectivo porcentaje, las cuentas por cobrar con el subtotal del activo corriente o con el total del activo. As mismo, se puede obtener el porcentaje que representa la maquinaria y el equipo sobre el subtotal del activo fijo o sobre el activo total. Igual cosa se puede hacer al lado derecho del balance, comparando, por dar un solo caso, el monto de las obligaciones bancarias de corto plazo con el subtotal del pasivo corriente, con el total de pasivos o con el total de pasivo y patrimonio.
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SEGUNDO BIMESTRE
En lo que respecta al estado de prdidas y ganancias, tambin se le puede aplicar el anlisis vertical, tomando como base, por lo general, el valor de las ventas y hallando el porcentaje que los dems rubros representan con respecto a esta base. Aunque del mismo modo se podra tomar como base el subtotal del costo de ventas o de gastos generales y hallar el porcentaje que sobre esta base puede presentar cada costo o cada gasto individual. A continuacin se presenta el anlisis vertical completo de la empresa Aceras S. A. Como se puede observar, el anlisis ha sido desarrollado tomando como cifra base el total del activo, el total del pasivo, el total de pasivo y patrimonio y el total de ventas netas. Pero igual podra tomarse como cifra base un subtotal como el activo corriente, el patrimonio, o el subtotal de gastos de operacin. El aspecto ms importante del anlisis vertical es la interpretacin de los porcentajes, calculados de la manera como aparecen en el caso de Aceras S.A. Las cifras absolutas de un balance o un estado de prdidas y ganancias no dicen nada por si solas, en cuanto a la importancia de cada una en la composicin del respectivo estado financiero y su sginificado en la estructura de la empresa. Por el contrario el porcentaje que cada cuenta representa sobre una cifra base nos dice mucho de su importancia como tal, de las polticas de la empresa, del tipo de empresa, de la estructura financiera, de los mrgenes de rentabilidad, etc. Tabla Nro. 3
39
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SOLUCIONARIO ...............................................................................................53 ANEXOS ............................................................................................................55

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A QUIN INTERESA EL ANLISI FIANCIERO

A los Bancos y Acreedores

A las Cmaras de Comercio

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Ortz Anaya Hctor. (2006) ): ob cit, p. 51

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800 560 2453 780 0 300

179 98 108 59 7528

Otros pasivos corrientes

Total Pasivo Corriente

7500 2650 550 10700

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4635 9854 Total Pasivo 56715 6137,80 PATRIMONIO 50577,20

33589 3210 1449,20 0 4500 0 42748,2 58341,20

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Y 7 ** Estos son los porcentajes que se aplican en la legislacin Ecuatoriana

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2.4 ESTADOS DE INGRESOS Y SALIDAS DE EFECTIVO

Tema a revisar Actividades recomendadas

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