FC Caso 18 Fantasilandia

Caso 18
Construccin
de Flujos de Caja
Ernesto Harris





A Ud. le piden evaluar la instalacin de una nueva sucursal de Fantasilandia en la Regin Metropolitana.

La inversin consiste en la compra de un terreno avaluado en MM$20, la construccin de un galpn cuyo
costo se estima en MM$5 y la compra de juegos por MM$12.

Por razones de seguridad, los juegos debern ser reemplazados en el 5 ao, y se estima que el valor de
liquidacin de los juegos al 5 ao ser del 60% de su valor de compra. La vida til del galpn y los juegos
es de 20 y 10 aos respectivamente.

El valor de reventa al ao 7 de los juegos nuevos comprados el ao 5 corresponde al 80% de su valor de
compra, y adems se estima que el terreno tendr una plusvala de 15% en los prximos siete aos. El
valor residual del galpn al final del proyecto se estima en el 50% de su valor de adquisicin.

La demanda para el primer ao de operaciones se estima en 4.500 personas, compuestas en un tercio
por adultos y dos tercios por nios, y esta composicin de la demanda se espera se mantenga durante el
horizonte de evaluacin. Se pronostica que la tasa de crecimiento de esta demanda ser un 10% para el
segundo y tercer ao de operacin, disminuyendo a partir del cuarto ao a solo un 5% anual.

El valor de la entrada para los primeros tres aos ser de $2.000 los nios y $3.000 los adultos, precios
que aumentarn el ao 4 en un 25%.

Los costos fijos de operacin se estiman en MM$4,5 y los costos variables unitarios alcanzan a $550 por
cada persona que ingrese.

Para financiar el proyecto es posible obtener un crdito por el 80% de la inversin fija requerida a un costo
de 9% anual, con cuatro pagos anuales iguales.

La necesidad de capital de trabajo es:

0 1 2 3 4 5 6
500.000 550.000 600.000 650.000 675.000 700.000 725.000

Adems es posible invertir las utilidades obtenidas en cada perodo, con lo cual se obtendra un 7% de
inters.

El costo de oportunidad relevante es de un 12% anual, y los impuestos del 17%..



Se pide

Evale y recomiende la conveniencia de efectuar el proyecto construyendo los flujos de caja y calculando
los indicadores de evaluacin.



FC Caso 18.xlsx

Caso 18
Construccin
de Flujos de Caja
Ernesto Harris





A Ud. le piden evaluar la instalacin de una nueva sucursal de Fantasilandia en la Regin Metropolitana.

La inversin consiste en la compra de un terreno avaluado en MM$20, la construccin de un galpn cuyo
costo se estima en MM$5 y la compra de juegos por MM$12.

Por razones de seguridad, los juegos debern ser reemplazados en el 5 ao, y se estima que el valor de
liquidacin de los juegos al 5 ao ser del 60% de su valor de compra. La vida til del galpn y los juegos
es de 20 y 10 aos respectivamente.

El valor de reventa al ao 7 de los juegos nuevos comprados el ao 5 corresponde al 80% de su valor de
compra, y adems se estima que el terreno tendr una plusvala de 15% en los prximos siete aos. El
valor residual del galpn al final del proyecto se estima en el 50% de su valor de adquisicin.

La demanda para el primer ao de operaciones se estima en 4.500 personas, compuestas en un tercio
por adultos y dos tercios por nios, y esta composicin de la demanda se espera se mantenga durante el
horizonte de evaluacin. Se pronostica que la tasa de crecimiento de esta demanda ser un 10% para el
segundo y tercer ao de operacin, disminuyendo a partir del cuarto ao a solo un 5% anual.

El valor de la entrada para los primeros tres aos ser de $2.000 los nios y $3.000 los adultos, precios
que aumentarn el ao 4 en un 25%.

Los costos fijos de operacin se estiman en MM$4,5 y los costos variables unitarios alcanzan a $550 por
cada persona que ingrese.

Para financiar el proyecto es posible obtener un crdito por el 80% de la inversin fija requerida a un costo
de 9% anual, con cuatro pagos anuales iguales.

La necesidad de capital de trabajo es:

0 1 2 3 4 5 6
500.000 550.000 600.000 650.000 675.000 700.000 725.000

Adems es posible invertir las utilidades obtenidas en cada perodo, con lo cual se obtendra un 7% de
inters.

El costo de oportunidad relevante es de un 12% anual, y los impuestos del 17%..



Se pide

Evale y recomiende la conveniencia de efectuar el proyecto construyendo los flujos de caja y calculando
los indicadores de evaluacin.



FC Caso 18.xlsx
Tabla de Depreciaciones
Inversiones: Valor 1 2 3 4 5 6 7
Payback
VP del flujo
Saldo por recuperar
Indicadores de Evaluacin
Tasa de descuento 0.0%
Io 0
n 7
Indicador Valor Criterio Cumple
1) VAN > 0
Flujo 1 Flujo 2 Flujo n
2) TIR Io = ------------- + ------------- ++ ------------- i ? > TD
( 1 + i) ^1 ( 1 + i) ^2 ( 1 + i) ^n
3) IR IR = B/C = (VAN + Io) / Io > 1
4) IVAN > 0
5) Payback < horizonte
6) VPS > 0
7) BAUE > 0
Frmula
0
) 1 ( 0
=
+

=
N
i
i
i
r
FC
(

+
+
=
1 r) (1
r) (1
* VAN(N,1) ) VAN(N,
N
N
) VAN(N, * r
1 r) (1
r) r(1
* VAN(N,1) BAUE
N
N
=
(

+
+
=