El crecimiento monetario y la inflacin (Captulo 30 del Mankiw Quinta edicin)

INFLACIN: Incremento en el nivel general de precios. Teora cuantitativa del dinero: los precios suben cuando el gobierno imprime demasiado dinero La teora clsica del dinero (o teora cuantitativa) El nivel de precios y el valor del dinero. # La inflacin trata ms sobre el valor del dinero que sobre el valor de los bienes. Si P mide el nmero de dlares necesarios para comprar una canasta de bienes y servicios, La cantidad de bienes y servicios que se pueden comprar con 1 dlar es: Cuando el nivel general de precios aumenta, el valor del dinero disminuye. En el largo plazo, el nivel general de precios se ajusta al nivel en que la demanda de dinero se iguala a la oferta.

 La oferta del dinero es vertical porque es fija. La curva de demanda tiene pendiente negativa porque la gente desea mantener una mayor cantidad de dinero cuando cada dlar puede comprar menos. En A el valor del dinero, el nivel de precios, la cantidad de dinero ofertada y la demanda se ajustan. Los efectos de una inyeccin monetaria

(1) Un incremento en la oferta monetaria. (2) Al aumentar la cantidad de dinero disminuye el valor de cada unidad. (3) Con menor valor de dinero aumenta el nivel de precios(4) La gente demanda ms dinero por el alza de precios.

Teora cuantitativa del dinero: Una teora que asevera que la cantidad de dinero disponible determina el nivel de precio mientras que la tasa de crecimiento en lka cantidad de dinero disponible determina la tasa de inters.

LA DICOTOMA CLSICA Y LA NEUTRALIDAD MONETARIA Dicotoma clsica: La separacin terica entre variables nominales y reales. Variables reales: Variables medidas en unidades fsicas. Variables nominales: Variables medidas en unidades monetarias.

# Mientras los precios en dlares son variables nominales, los precios relativos son variables reales. [un cuchillo cuesta $10 y una pala cuesta $20, por lo tanto una pala equivale a dos
cuchillos]

# Las variables nominales son influidas por el desarrollo en el sistema monetario de la economa, mientras que el dinero es muy irrelevante al explicar las variables reales. Neutralidad monetaria: La hiptesis de que cambios en la oferta de dinero no afectan a variables reales. Sin, embargo, confusiones y errores afectan las variables reales en el corto plazo.

Velocidad del dinero Velocidad con la que el dinero cambia de manos:

P = Nivel de precios (Deflactor del PIB) Y = Cantidad de produccin M = Cantidad de dinero Supongamos una economa que produce slo pizzas. Produce 100 pizzas al ao y cada pizza se vende a $10, mientras que la cantidad de dinero en la economa es $50.

En esta economa la gente gasta un total anual de $1000 al ao en pizzas. Para que estos $1000 de gasto tengan lugar con slo $50, cada peso debe cambiar de mano alrededor de 20 veces al ao. Ecuacin cuantitativa MxV=PxY Relaciona la cantidad de dinero, la velocidad del dinero y el valor del dinero en el rendimiento econmico de los bienes de la economa.

La ecuacin cuantitativa muestra que un incremento en la cantidad de dinero en la economa se ver reflejada en una de las otras tres variables. El nivel de precios deber crecer. La cantidad de productos deber crecer.

 La velocidad del dinero deber caer (PERO, la velocidad del dinero es relativamente estable a travs del tiempo) Por lo tanto, con V estable, al cambiar M, se modifica P x Y, siendo P el afectado. (la produccin no se modificar tan fcilmente) Por eso, cuando en Banco central incrementa la oferta de dinero, el resultado es una alta tasa de inflacin.

Impuesto inflacionario La ganancia que el gobierno obtiene al crear dinero. Cuando el gobierno imprime dinero el nivel de precios aumenta y los billetes en su bolsillo tienen menos valor. Por lo tanto, el impuesto inflacionario es como un impuesto a todos los que mantienen dinero. Efecto Fisher De acuerdo a este efecto, cuando las tasa de inflacin se incrementan, la tasa de inters nominal se incrementa en la misma proporcin, de tal manera que la tasa de inters real se mantiene constante. Tasa de inters nominal = Tasa de inters real + Inflacin

# El efecto Fisher afirma que la tasa nominal de inters se ajusta a la inflacin esperada. Los costos de la inflacin # La inflacin sube los precios pero tambin aumenta los ingresos. 1) Costos de suela de zapato: Los recursos consumidos cuando la inflacin incentiva a la gente a la reduccin de su participacin monetaria. Se evita el impuesto inflacionario teniendo en el bolsillo menos dinero, para eso, se mantiene la mayor parte del dinero en el banco y se va sacando de a poco. 2) Costos de men: Costos por el ajuste de precios. El costo de las empresas al tener que cambiar sus precios. Deriva del coste de un restaurant por imprimir un nuevo men. 3) La variabilidad del precio relativo: Los precios varan ms. O sea, si una empresa fija un precio para todo el ao, al aumentar la inflacin, al final del ao, si mantiene ese mismo precio, est ganando menos. 4) Las distorsiones inducidas por el impuesto inflacionario: a. Ganancias del capital: No se toma en cuenta la inflacin y se aplica un impuesto sobre una ganancia mayor a la real. Fulanita invirti $10 comprando acciones hace 20 aos. Las vende a $50 en la actualidad. El impuesto se cobra sobre $50 - $10 = $40. Pero si la inflacin ha disminuido el valor del dinero a la mitad, lo que invirti no

son $10, sino que $20, y los impuestos deberan aplicarse sobre $50 - $20 = 30. b. Tratamiento impositivo al inters de los ingresos: El impuesto al ingreso se considera al inters nominal, pero parte de la tasa de inters se compensa por la inflacin: Suponiendo un impuesto del 25% Economa A (Estabilidad de precios) 4% 0 4 1 3 Economa B (Inflacin) 4% 8 12 3 9

Tasa de inters real Tasa de inflacin Tasa de inters nominal (inters real + Inflacin) Inters por el impuesto del 25% (0.25 x inters nominal) Tasa de inters nominal despus de impuesto (0,75 x tasa de inters nominal) Tasa de inters real despus de impuesto (Tasa de inters nominal despus de impuesto Tasa de inflacin)

Por lo tanto al aplicar impuestos sobre la tasa de inters nominal, se disminuye el inters que recibe la gente por prestar su dinero, al afectar la tasa de inters real. c. La confusin y la inconveniencia: producidas al cambiar constantemente la medicin de los valores del precio. (Un da Fulanita compra un cuchillo a $10, pero a causa de la inflacin, no saben cunto le costar al siguiente da) d. El costo especial de una inflacin inesperada. Redistribuciones arbitrarias de la riqueza: Si hay deflacin inesperada los deudores ganan a expensas de los prestamistas porque Tasa de inters nominal = (inters real + Inflacin) ocurre (inters real deflacin) y al ser inesperado, los bancos no incluyeron esa situacin al fijar su tasa de inters. Por el contrario, una inflacin inesperada enriquece a los prestamistas. # Si un pas establece una poltica monetaria de alta inflacin, tendr que enfrentar no slo los costos de una alta inflacin esperada, sino que tambin las redistribuciones arbitrarias de la riqueza asociadas a inflacin inesperada, ya que no existen economas con inflacin alta y estable.