(Francisco Begines Begines. Departamento de Econom a Aplicada I.

Universidad de Sevilla)

Matem aticas Financieras

Problemas resueltos Tema 1

Diplomatura de Empresariales

1. Para comprar un art culo entregamos 315 euros en efectivo y rmamos 3 letras de igual nominal y vencimientos a los 60, 90 y 120 d as respectivamente, para lo que nos aplican un tanto de inter es del 6%. Transcurridos 45 d as, dichas letras son vendidas a un inversor, aplic andole un tanto de descuento del 5% y una comisi on del 1 125% sobre el nominal de cada letra. Cuando llega el vencimiento de la primera letra, y no disponiendo de dinero, proponemos al inversor cambiar las letras por una s ola con vencimiento dentro de 4 meses, el inversor acepta y nos aplica un tanto de descuento del 4% y una comisi on del 2% sobre el nominal de las letras sustituidas. Se pide: (a) Calcular el nominal de las tres primeras letras, si el inversor pago por ellas 3.618 euros. (b) Precio al contado del art culo. (c) Nominal de la letra que sustituye a las anteriores. (d) Rentabilidad de la operaci on para el inversor.

Soluci on
El esquema de la situaci on inicial es el siguiente:
315 N N N i=6% 0 P 60 90 120

teniendo en cuenta que nos dan un tanto de inter es, utilizaremos descuento racional, por lo que el precio al contado del art culo ser a: P = 315 + N N N + + 60 90 120 0, 06 1 + 0, 06 1 + 0, 06 1+ 360 360 360

(a) Transcurridos 45 d as las letras son vendidas, a un tanto de descuento del 5% (descuento comercial por tanto) y comisi on de 1, 125% sobre el nominal de cada una, a un inversor que paga por ellas 3.618 euros. Por tanto:

N 120

45

60

90

d = 5 % comisin 1,125 % sobre nominal de cada letra

=6045

3.618 = N (1

15 360

0, 05) + N (1

45 75 0, 05) + N (1 0, 05) + 3N 0, 01125 360 360 comisi on efectivo

= N = 1.200 euros Observemos que en este caso la comisi on penaliza aumentando el efectivo.

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(b) Una vez calculado el nominal de cada letra, y teniendo en cuenta la situaci on inicial, podemos calcular f acilmente el precio al contado del art culo: P = 315 + 1.200 1.200 1.200 + + = P = 3.861, 86 euros 60 90 120 0, 06 1 + 0, 06 1 + 0, 06 1+ 360 360 360

(c) En el vencimiento de la primera letra, y sin a un haber pagado esta, sustituimos las tres letras pendientes por una s ola:

1.200

1.200

1.200

60

90

120 X

60 d = 4% comisin 2 % sobre nominal letras sustituidas

180

Por tanto, por equivalencia nanciera entre la deuda actual y la futura se tiene: 1.200 + 1.200(1 60 120 30 0, 04) + 1.200(1 0, 04) + 3.600 0, 02 = X (1 0, 04) 360 360 360 comisi on deuda actual deuda futura = X = 3.709, 46 euros (d) Para calcular la rentabilidad del inversor, tengamos en cuenta que compr o las tres letras en 45 por un importe total de 3.618 euros, y ha recibido en 180, la letra de nominal 3.709,46 euros, por lo que:

3.618

i?

3.709,46

45

180

Por tanto: 3.709, 46 = 3.618 (1 + 135 i) = i = 0, 067411093 = i 360 6, 74%

(Francisco Begines Begines. Departamento de Econom a Aplicada I. Universidad de Sevilla)

2. Para comprar un art culo valorado en 7.140 euros, entregamos 1.200 euros en efectivo y rmamos 3 letras de igual nominal y vencimientos a los 60, 90 y 120 d as respectivamente, para lo que nos aplican un tanto de descuento del 4%. Transcurridos 15 d as, el vendedor acude a un banco para descontar dichas letras, por lo que le aplican un tanto de inter es del 6% y una comisi on del 0 3% sobre el nominal de cada letra. Cuando llega el vencimiento de la primera letra, y no disponiendo de dinero, proponemos al banco cambiar las tres letras por una s ola con vencimiento dentro de 75 d as, el banco acepta y nos aplica un tanto de descuento del 6% y una comisi on del 1,5% sobre el nominal de las letras sustituidas. Se pide: (a) Calcular el nominal de las tres primeras letras. (b) Cantidad recibida por el vendedor al descontar las letras. (c) Nominal de la letra que sustituye a las anteriores. (d) Rentabilidad de la operaci on para el banco.

Soluci on
(a) Teniendo en cuenta los datos iniciales, se tiene:
1.200 N N N d=4% 0 7.140 60 90 120

como nos dan un tanto de descuento, utilizaremos descuento comercial, por lo que por equivalencia nanciera entre prestaci on y contraprestaci on calcular amos el nominal: 7.140 = 1.200 + N (1 90 120 60 0, 04) + N (1 0, 04) + N (1 0, 04) 360 360 360 = N = 2.000 euros (b) Transcurridos 15 d as, el vendedor acude al banco y descuenta las letras a un tanto de inter es del 6% (descuento racional por tanto) y comisi on de 0, 3% sobre el nominal de cada una, por tanto:
2.000 2.000 2.000

15 i=6%

60

90

120

comisin 0,3 % sobre nominal de cada letra

L=

2.000 2.000 2.000 6.000 0, 003 + + 45 75 105 0, 06 1 + 0, 06 1 + 0, 06 1+ comisi on 360 360 360 efectivo = L = 5.908, 02 euros

Observemos que en este caso la comisi on penaliza disminuyendo el efectivo.

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(c) En el vencimiento de la primera letra, y sin a un haber pagado esta, sustituimos las tres letras pendientes por una s ola:
2.000 2.000 2.000

60

90

120 X

60 d=6% comisin 1,5 % sobre nominal letras sustituidas

135

Por tanto, por equivalencia nanciera entre la deuda actual y la futura se tiene: 2.000 + 2.000(1 60 75 30 0, 06) + 2.000(1 0, 06) + 6.000 0, 015 = X (1 0, 06) 360 360 360 comisi on deuda actual deuda futura = X = 6.136, 71 euros (d) Para calcular la rentabilidad del banco, tengamos en cuenta que compr o las tres letras en 15 por un importe total de 5.908,02 euros, y ha recibido en 135, la letra de nominal 6.136,71 euros, por lo que:

5.908,02

i?

6.136,71

15

135

Por tanto: 6.136, 71 = 5.908, 02 (1 + 120 i) = i = 0, 11612342 = i 360 11, 61%

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3. El se nor Benavente compra un art culo valorado en 4.000 euros para lo cual entrega en efectivo 445 euros y rma 3 letras de igual nominal y vencimientos respectivos 60, 90 y 120 d as acordando un tanto de descuento del 5%. Transcurridos 15 d as el due no de la tienda descuenta las letras en un banco que le aplica un tanto de inter es del 4% y una comisi on del 1% sobre el nominal de cada letra. 30 d as m as tarde, el banco vende las letras a un inversor a un tanto de descuento del 5% y una comisi on del 2% sobre el nominal de cada letra. Cuando llega el vencimiento de la primera letra, y una vez pagada esta, el se nor Benavente propone al inversor cambiar las letras pendientes por una s ola con vencimiento dentro de 90 d as. El inversor acepta, cobrando un tanto de inter es del 5%, y una comisi on del 2% sobre el nominal de cada letra sustituida con un m nimo de 50 euros. Se pide: (a) Nominal de las letras que rma el se nor Benavente. (b) Cantidad obtenida por el vendedor al descontar las letras. (c) Cantidad pagada por el inversor al comprar las letras. (d) Tanto de inter es efectivo de la operaci on realizada por el banco. (e) Nominal de la letra que sustituye a las pendientes.

Soluci on
(a) Teniendo en cuenta los datos iniciales, se tiene:
445 N N N d=5% 0 4.000 60 90 120

como nos dan un tanto de descuento, utilizaremos descuento comercial, por lo que por equivalencia nanciera entre prestaci on y contraprestaci on calcular amos el nominal: 4.000 = 445 + N (1 90 120 60 0, 05) + N (1 0, 05) + N (1 0, 05) 360 360 360 = N = 1.200 euros (b) Transcurridos 15 d as, el vendedor acude al banco y descuenta las letras a un tanto de inter es del 4% (descuento racional por tanto) y comisi on de 1% sobre el nominal de cada una, por tanto:
1.200 15 i=4% 1.200 1.200

60

90

120

comisin 1 % sobre nominal de cada letra

L=

1.200 1.200 1.200 3.600 0, 01 + + 45 75 105 0, 04 1 + 0, 04 1 + 0, 04 1+ comisi on 360 360 360 efectivo = L = 3.524, 27 euros

(Francisco Begines Begines. Departamento de Econom a Aplicada I. Universidad de Sevilla)

(c) Transcurridos 30 d as m as, el banco vende las letras a un inversor, aplicando un tanto de descuento del 5% y un comisi on del 2% sobre el nominal de cada letra.
1.200 45 d=5% 1.200 1.200

60

90

120

comisin 2 % sobre nominal de cada letra

Inv = 1.200(1

45 75 15 0, 05) + 1.200(1 0, 05) + 1.200(1 0, 05) + 3.600 0.02 360 360 360 comisi on cuant a te orica que deber a pagar = Inv = 3.649, 50 euros

(d) Para calcular el tanto efectivo de la operaci on realizada por el banco, tengamos en cuenta que compr o las tres letras en 15 por un importe total de 3.534,27 euros, y las ha vendido en 45 por 3.649,50 euros, por lo que:

3.534,27

i?

3649,50

15

45

Por tanto: 30 i) = i = 0, 39122968 = i 39, 12% 360 (e) En el vencimiento de la primera letra, y una vez pagada esta, sustituimos las dos letras pendientes por una s ola: 3.649, 50 = 3.534, 273945 (1 +
1.200 1.200

60

90

120 X

60 i=5%

150 comisin 2 % sobre nominal letras sustituidas con un mnimo de 50 euros

Por tanto, por equivalencia nanciera entre la deuda actual y la futura y teniendo en cuenta que la comisi on que deber amos pagar ser a 2.400 0, 02 = 48 euros, y nos exigen un m nimo de 50 euros, se tiene: X 1.200 1.200 + 50 = + 30 60 90 0, 05) (1 + 0, 05) comisi (1 + on (1 + 360 0, 05) 360 360 deuda actual = X = 2.465, 54 euros deuda futura

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4. El se nor L opez compra un art culo entregando en efectivo 545 euros y rmando 3 letras de nominal 1.500 euros y vencimientos respectivos 60, 90 y 120 d as a un tanto de descuento del 4%. Transcurridos 30 d as el due no de la tienda descuenta las letras en un banco que le aplica un tanto de inter es del 5%, y una comisi on del 1% sobre el nominal de cada letra con un m nimo de 50 euros. 15 d as m as tarde, el banco vende las letras a un inversor a un tanto de descuento del 5% y una comisi on del 0 5% sobre el nominal de cada letra. Cuando llega el vencimiento de la primera letra, y antes de pagar esta, el se nor L opez propone al inversor cambiar las letras pendientes por una s ola con vencimiento dentro de 90 d as. El inversor acepta, cobrando un tanto de inter es del 5%, y una comisi on del 2% sobre el nominal de cada letra que interviene en la operaci on con un m nimo de 70 euros. Se pide: (a) Precio del art culo comprado por el se nor L opez. (b) Cantidad obtenida por el vendedor al descontar las letras. (c) Cantidad pagada por el inversor al comprar las letras. (d) Nominal de la letra que sustituye a las pendientes. (e) Tanto de inter es efectivo del inversor.

Soluci on
(a) Teniendo en cuenta los datos iniciales, se tiene:
545 1.500 1.500 1.500 d=4% 0 P 60 90 120

como nos dan un tanto de descuento, utilizaremos descuento comercial, por lo que por equivalencia nanciera entre prestaci on y contraprestaci on calculamos el precio del art culo: P = 545 + 1.500(1 90 120 60 0, 04) + 1.500(1 0, 04) + 1.500(1 0, 04) 360 360 360 = P = 5.000 euros (b) Transcurridos 30 d as, el vendedor acude al banco y descuenta las letras a un tanto de inter es del 5% (descuento racional por tanto) y comisi on de 1% sobre el nominal de cada una, con un m nimo de 50 euros.
1.500 1.500 1.500

30 i=5%

60

90

120

comisin 1 % sobre nominal letras descontadas con un mnimo de 50 euros

la comisi on ser a 1.500 3 0, 01 = 45, pero como hay un m nimo de 50 euros, tomamos como comisi on el m nimo: L= 1.500 1.500 1.500 50 + + 30 60 90 0, 05 1 + 0, 05 1 + 0, 05 comisi 1+ on 360 360 360 efectivo = L = 4.412, 86 euros

(Francisco Begines Begines. Departamento de Econom a Aplicada I. Universidad de Sevilla)

(c) Transcurridos 15 d as m as, el banco vende las letras a un inversor, aplicando un tanto de descuento del 5% y un comisi on del 0, 5% sobre el nominal de cada letra.
1.500 1.500 1.500

45 d=5%

60

90

120

comisin 0,5 % sobre nominal de cada letra

Inv = 1.500(1

45 75 15 0, 05) + 1.500(1 0, 05) + 1.500(1 0, 05) + 4.500 0.005 360 360 360 comisi on cuant a te orica que deber a pagar = Inv = 4.494, 375 euros

(d) En el vencimiento de la primera letra, y sin haber pagado esta, sustituimos las tres letras por una s ola:
1.500 1.500 1.500

60

90

120 X

60 i=5%

150 comisin 2 % sobre nominal letras sustituidas con un mnimo de 70 euros

Por tanto, por equivalencia nanciera entre la deuda actual y la futura y teniendo en cuenta que la comisi on que deber amos pagar ser a (4.500 + X ) 0, 02 = 90 + 0, 02X euros, que supera el m nimo de 70 euros, se tiene: 1.500 + 1.500 X 1.500 + (4.500 + X ) 0, 02 = + 30 60 90 0, 05) (1 + 0, 05) 0, 05) (1 + (1 + comisi on 360 360 360 deuda actual = X = 4.724, 19 euros (e) Para calcular el tanto efectivo del inversor, tengamos en cuenta que compr o las tres letras en 45 por un importe total de 4.494,375 euros, y ha recibido en 150 la nueva letra de nominal 4.724,19 euros, por lo que: deuda futura

4.494,375

i?

4.724,19

45

150

Por tanto: 4.724, 186251 = 4.494, 375 (1 + 105 i) = i = 0, 175313427 = i 360 17, 53%

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5. El se nor Ruiz acude a un concesionario para comprar un coche valorado en 30.000 euros para lo cual entrega en efectivo 6.440 euros y rma tres letras de igual nominal y vencimientos 30,60 y 90 d as respectivamente, a un tanto de descuento del 5 % anual simple y una comisi on del 1 % sobre el nominal de cada letra. Transcurridos 15 d as, el due no del concesionario negocia las letras en un banco que descuenta a un 3 % de inter es simple semestral y cobra una comisi on del 0, 5 % sobre el nominal de cada letra. Cuando llega el vencimiento de la primera letra, el Sr. Ruiz no dispone de dinero, por lo que propone al banco cambiar las tres letras por una s ola con vencimiento dentro de 90 d as. El banco acepta cobrando un 5 % de descuento anual simple y una comisi on del 1 % sobre el nominal de todas las letras que intervienen en el cambio. Se pide: (a) Nominal de las letras que rma inicialmente el Sr. Ruiz. (b) Cantidad obtenida por el concesionario al negociar las letras. (c) Nominal de la letra que sustituye a las pendientes. (d) Tanto de inter es anual efectivo de la operaci on realizada por el due no del concesionario. (e) Plantear la ecuaci on que nos da el tanto de inter es anual efectivo de la operaci on realizada por el banco. (f) Plantear la ecuaci on que nos da el tanto de inter es anual efectivo de la operaci on realizada por el Sr. Ruiz.

Soluci on
(a) El esquema de la situaci on inicial es el siguiente:
6.440 N N N

0 30.000 d =5%

30

60

90

comisin 1 % sobre nominal de cada letra

como nos dan un tanto de descuento, utilizaremos descuento comercial, por lo que por equivalencia nanciera entre prestaci on y contraprestaci on calcular amos el nominal. Observemos que la comisi on aumentar a el precio del coche. 30.000 + 3N 0, 01 = 6.440 + N (1 60 90 30 0, 05) + N (1 0, 05) + N (1 0, 05) 360 360 360

= N = 8.000 euros (b) Transcurridos 15 d as, el due no del concesionario acude al banco y negocia las letras a un tanto de inter es simple semestral i2 = 3% (descuento racional por tanto), o lo que es lo mismo a un tanto de inter es simple anual del 6%, y comisi on de 0, 5% sobre el nominal de cada una, por tanto:
8.000 15 8.000 8.000

30

60

90

i = 6 % comisin 0,5 % sobre nominal de cada letra

L=

8.000 8.000 8.000 24.000 0, 005 = L = 23.701, 73 euros + + 15 45 75 0, 06 1 + 0, 06 1 + 0, 06 1+ comisi on 360 360 360 efectivo

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(c) En el vencimiento de la primera letra, y una vez pagada esta, sustituimos las dos letras pendientes por una s ola:
8.000 8.000

30

60

90 X

30 d=5% comisin 1 % sobre nominal de la nueva letra

120

Por tanto, por equivalencia nanciera entre la deuda actual y la futura se tiene: 8.000(1 60 90 30 0, 05) + 8.000(1 0, 05) + (16.000 + X ) 0, 01 = X (1 0, 05) 360 360 360 comisi on deuda actual deuda futura = X = 16.429, 67 euros (d) Para calcular la rentabilidad del due no del concesionario, tengamos en cuenta que en el momento inicial (0) vendi o un coche valorado en 30.000 euros, recibi o en ese momento 6.440 euros en efectivo, y 15 d as m as tarde obtuvo 23.701,73 euros al negociar las letras. La operaci on se puede resumir en el siguiente esquema:
6.440 23.701,73109

0 30.000

15

Por tanto: 30.000 = 6.440 + 23.701, 73109 = i = 0, 144378024 = i 15 i 1+ 360 14, 44%

(e) Para plantear la ecuaci on que nos da el TAE de la operaci on efectuada por el banco, tengamos en cuenta que en el momento 15 obtuvo las letras por un importe de 23.701,73 euros y que como contraprestaci on ha recibido 8.000 euros en 30 y 16.429,67 en 120. La operaci on se puede resumir en el siguiente esquema:
23.701,73 15 8.000 30 16.429,67

120

Por tanto la ecuaci on ser a: 23.701, 73 = 16.429, 67 8.000 + 15 105 i i 1+ 1+ 360 360

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(f) Para plantear la ecuaci on que nos da el TAE de la operaci on realmente efectuada por el Sr. Ruiz, tengamos en cuenta que en el momento 0 compr o un coche valorado en 30.000 euros, entregando en dicho momento 6.440 euros, transcurridos 30 d as pag o una letra de cuant a 8.000 euros y transcurridos 120 d as (contados desde 0) pag o un letra de cuant a 16.429,67 euros. La operaci on se puede resumir en el siguiente esquema:
6.440 0 30.000 8.000 30 16.429,67

120

Por tanto la ecuaci on ser a: 30.000 = 6.440 + 16.429, 67 8.000 + 30 120 1+ 1+ i i 360 360

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es k-esimal compuesto (correspondiente 6. Sea i un tanto de inter es anual compuesto y sea ik un tanto de inter 1 a de a no). Deducir la relaci on que existe entre i e ik para que sean equivalentes, y como consecuencia k demostrar que si i4 tanto de inter es trimestral compuesto, e i12 tanto de inter es mensual compuesto son equivalentes, entonces: i12 = 3 1 + i4 1

Soluci on
Consideremos una operaci on de n a nos de duraci on y calculemos el montante que se obtendr a al es anual compuesto: invertir C0 unidades monetarias valorando a i, tanto de inter

C0

tanto anual i

Cn

donde Cn = C0 (1 + i)n
0 n

Si utilizamos el tanto de inter es k-esimal compuesto ik :

C0

tanto k-esimal i k

C'n

donde Cn = C0 (1 + ik )nk
0 n

Para que i e ik sean equivalentes, Cn = Cn , por tanto: C0 (1 + i)n = C0 (1 + ik )nk (1 + i)n = (1 + ik )nk
n

(1 + i)n =

(1 + ik )nk 1 + i = (1 + ik )k

Consideremos ahora i4 un tanto trimestral compuesto, e i12 un tanto mensual compuesto equivalente a i4 . Sea i el tanto anual compuesto equivalente a ambos tantos, es decir, se debe cumplir: 1 + i = (1 + i12 )12 1 + i = (1 + i4 )4 Por tanto igualando: 3 3

(1 + i12 )12 = (1 + i4 )4

12

(1 + i12 )12 =

12

(1 + i4 )4 1 + i12 =

1 + i4 i12 =

1 + i4 1

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7. Caja Madrid lanza el Dep osito 12 Internet y ofrece a sus inversores para operaciones de ahorro a un a no un tanto de inter es nominal mensual del 12 % durante el primer mes y un 3,70 % nominal mensual para el resto del a no. Calcular el tanto efectivo de la operaci on. Supongamos que invertimos una capital de cuant a C0 , durante el primer mes J12 = 0, 12 por tanto ,12 037 = 0, 01. En los 11 meses restantes J12 = 0, 037 por tanto i12 = 0,12 = 0, 00308. : i12 = 012

Soluci on

C0

M1 1 J12 = 3,70 %

0 J12= 12 %

1/12

Por tanto el montante obtenido a nal del a no M1 ser a: M1 = C0 (1 + 0.01)1 (1 + 0, 00308)11 Por otro lado si invertimos esta misma cantidad C0 durante un a no a un tanto de inter es anual compuesto i:

C0 0

M2 1

i?

obtendr amos un montante M2 = C0 (1 + i)1 . Por tanto para calcular el TAE igualamos los montantes obtenidos: M1 = M2 = C0 (1 + 0.01)1 (1 + 0, 00308)11 = C0 (1 + i)1 = (1+0.01)1 (1+0, 00308)11 = (1+ i)1 = 1, 044788859 = 1+ i = i = 0, 044788859 = i 4, 48%