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Ordem do Progresso Cap 13

A partir da segunda metade da dcada de 80, o foco da poltica econmica brasileira passou a ser o controle da inflao, que tinha caractersticas peculiares, resistindo a presses deflacionrias de recesso e desemprego. O diagnstico realizado era de que a inflao brasileira seria inercial e o meio para a sua estabilizao seria a ruptura dos mecanismos de indexao, para a correo monetria dos preos, salrios, taxa de cmbio e ativos financeiros, que tenderiam a propagar a inflao passada para o futuro. A nova Repblica foi instalada no mbito do pacto social, visto como necessrio para conciliar os pleitos da populao por aumentos de salrio real com a meta de reduzir as taxas de inflao. No entanto, de incio, a poltica econmica do governo foi de cunho ortodoxo, com o anncio apenas de medidas de austeridade fiscal e monetria, que visavam facilitar as negociaes com o FMI. Mas tais medidas restritivas poderiam levar algum tempo para surtir efeito deflacionrio na economia, portanto, o ministro da Fazenda Francisco Dornelles determinou o congelamento de preos para o ms de abril de 1985. Alm disso, as frmulas de clculo da correo monetria e das desvalorizaes cambiais foram modificadas, estendendo a memria do processo inflacionrio de um para trs meses. At maro de 85, as correes eram determinadas pela inflao do prrpio ms vigente, cuja imprevisibilidade aumentava a incerteza nos mercados aberto e cambial.A partir de abril, as correes passaram a ser feitas atravs de uma mdia geomtrica da inflao dos trs meses anteriores. Tais medidas surtiram efeitos imediatos na taxa de inflao, reduzindo-a de 12,7% em maro de 85 para 7,2% em abril de 85. Entretanto, o bom desempenho pode ser quase que inteiramente explicado pelo no reajustamento de duas classes de produtos que representavam por 60% do ndice de inflao, os produtos siderrgicos e os derivados de petrleo. O governo decidiu manter o congelamento de preos, entretanto, como os custos de produo cresceram em termos reais, o cogelamento foi gradativamente colocado sob presso. Em junho se deu incio ao processo de decompresso dos controles sobre os preos privados e de descongelamento dos preos pblicos. A recompisao dos preos estava apenas iniciando quando houve um choque de oferta agrcola, impactando fortemente a taxa de inflao. O fracasso do pacote antiinflacionrio de maro de 85 culminou, com a demisso do ministro da Fazendo, no fim da primeira fase da poltica econmica da Nova Repblica. Dlson Funaro assumiu o ministrio da Fazenda anunciando medidas antiinflacionrias mais modestas, como a estabilizao da inflao em 10% ao ms. As regras de indexao foram revisadas com o intuito de evitar a propagao da taxa de inflao auferida no ms de agosto, que devido ao choque de oferta agrcola, ficou na casa dos 14%. As correes monetrias voltaram a ser feitas pela inflao do ms em curso e a maioria das tarifas e preos pblicos voltaram a ser corrigidas mensalmente, ratificando a tese de que a estabilizao da taxa de inflao seria obtida s custas de um aumento do grau de indexao da economia. Alm disso, o controle sobre a base monetria fora relaxado, fazendo com que a taxa de juros real declinasse como resultado de uma poltica monetria menos restritiva, tornando-se mais compatvel com a recuperao econmica. Tais mudanas indicavam que a economia estaria se direcionando para a indexao plena, no entanto, no havia um regra clara e amplamente aceita para a indexao dos salrios, que permanecia sendo feita baseada na poltica de reajustes semestrais. Em novembro de 85 houve novo choque de oferta agrcola que aliado com a inflao reprimida, levou o IGP-DI a registrar 15% neste ms. Numa tentativa de diminuir o grau de indexao da economia, o governo trocou o ndice que media oficialmente a inflao, deixando de ser o IGP-DI para ser o IPCA, uma vez que este ltimo marcou uma elevao nos preos de 11,1% no ms de novembro. A vantagem do IPCA sobre os outros ndices seria sua menor sensibilidade a choques de oferta agrcola e cambial, o que ajudaria a amortecer os reajustes que eram indexados taxa de inflao oficial. Entretanto, este ganho teria de compensar o fato dos preos ao consumidor serem mais difceis de se controlar do que os preos por atacado, que representavam 60% do IGP-DI.

A inflao no mostrava sinais de arrefecimento e considerando-se a extensa indexao da economia, o temor de que a inflao tendesse para 400%/500% ao ano era real. Se isso acontecesse, o governo no teria condies de manter os reajustes salarias na frequencia semestral, representando novas presses de custos, colocando a economia na rota da hiperinflao. As medidas gradualistas de combate inflao fracassaram, no conseguindo nem mesmo estabilizar a taxa de inflao. Tal fracasso marcou o fim da segunda fase da poltica econmica da Nova Repblica, resultando num novo programa de estabilizao o Plano Cruzado. Plano Cruzado Foi lanado em 28 de fevereiro de 1986 o Plano Cruzado que promoveu uma reforma monetria, estabelecendo o cruzado como nova moeda nacional, com a taxa de converso fixada em 1000 cruzeiros por cruzado. Os salrios foram convertidos com base no poder de compra mdio dos ltimos seis meses mas no foram congelados. Um abono salarial de 8% foi concedido a todos os assalariados, uma deciso poltica afim de promover uma redistribuio de renda em favor dos assalariados, facilitando a aceitao dos mesmos pelo mtodo de converso mdia. O salrio mnimo teve um abono de 16% em relao ao poder de compra mdio dos ltimos seis meses. Os salrios seriam corrigidos automaticamente com base em 60% da variao acumulada do custo de vida. Alm disso, foi implementado o gatilho salarial, que dispararia sempre que a taxa de inflao atingisse 20% ao ms. Um dos aspectos primordiais do plano foi o congelamento dos preos por tempo indeterminado, com exceo das tarifas industriais de energia eltrica, que obtiveram reajuste de 20%. Tal congelamento ocorreu com base nos preos vigentes em 27 de fevereiro de 1986, sem qualquer compensao pela inflao passada, gerando desequilbrios de preos relativos que posteriormente gerariam presses desestabilizadoras ao plano. A taxa de cmbio foi fixada no nvel vigente em 27 de fevereiro. O governo no viu necessidade em uma maxidesvalorizao compensatria ou defensiva do cruzado devido a posio externa do pas que era relativamente boa e a recente desvalorizao do dlar, ao qual o cruzeiro estava atrelado, em relao s principais moedas internacionais. No Plano Cruzado no houve um planejamento em relao s polticas fiscais e monetarias, sendo as mesmas relegadas ao discernimento dos responsveis pela poltica econmica. No incio do plano, a poltica monetria buscou acomodar o aumento por demanda de moeda. Em dezembro de 85, o governo havia anunciado um pacote fiscal com o objetivo de eliminar as necessidades de financiamento do setor pblico. Entretanto os ganhos projetados de receita no se materializariam com o fim do processo inflacionrio, uma vez que resultaria na perda do imposto inflacionrio, o que viria a ocorrer com o Plano Cruzado. O Plano Cruzado pode ser dividido em trs fases. A fase de sucesso, que vai de maro a junho de 86, a fase de iminncia do fracasso, que vai de julho a outubro de 86, e a fase de fracasso, que vai de novembro de 86 a junho de 87. A fase de sucesso do plano caracterizado por uma queda substancial da inflao e tambm pelos primeiros indcios de existncia de excesso de demanda na economia. O plano foi recebido com grande entusiasmo pela populao, surgindo at mesmo um novo fenmeno social, as chamdas fiscais do Sarney, que, atendendo ao pedido do presidente, fiscalizavam os comerciantes, monitorando se o congelamento de preos estava sendo cumprido. Ao longo dos primeiros meses, a taxa de inflao caiu abruptamente, sendo que a maior taxa mensal foi verificada em maio era de apenas 1,4%. Entretanto, a decomposio das taxas mensair j indicavam um excesso de demanda na economia. Os preos de vesturio e de carros usados, que no eram controlados, variavam a taxas de 4 a 5% ao ms, agravando a distoro de preos relativos. O execesso de demanda fora incentivado pelo aumento do poder de compra, a despoupana voluntria causada pela iluso monetria, o declnio do recolhimento de imposto de renda para pessoas fsicas, a

reduo das taxas de juros nominais, o consumo reprimido durantes os anos de recesso e o congelamento de preos em nivis defasados em relao ao seus custos, detonando uma exploso no consumo, que, no perodo seguinte, resultou em forte desabastecimento da economia e o surgimento de mercados paralelos. O superaquecimento da economia colocou o governo em uma poisio delicada, restando apenas duas opes: ou acabava com o congelamento de preos ou fazia um severo corte na demanda agregada. No entanto, tanto a inflao quanto a recesso tem altssimos custos polticos, e tendo em vista as eleies para a constituinte e governos estaduais, as quais o PMDB no queria perder, o governo optou por um tmido ajuste fiscal, lanando o Cruzadinho. O Cruzadinho tinha por objetivo desaquecer o consumo e envolvia a criao de um sistema de emprstimos compulsrios: novos impostos indiretos na aquisio de gasolina e automveis que seriam restitudos aps trs anos, alm da introduo de impostos no-restituveis sobre a compra de moedas estrangeiras para turismo e passagens areas internacionais. A receita gerada por esse ajuste seria utilizada para financiar o Plano de Metas, um programa de investimentos pblicos e privados anunciado simultaneamente ao Cruzadinho, que visava um crescimento anual do PIB de 7%. Previsivelmente, o Cruzadinho teve pouca eficcia na contenao do consumo, ocorrendo inclusive o contrrio, uma vez que a iminncia do descongelamento de preos deu um novo impulso demanda. Nesse perodo inflao oficial permaneceu em nveis baixos, mas ela no refletia a realidade, devido proliferao do gio em decorrncia do desabastecimento da economia. Em outubro, o governo descongelou a taxa de cmbio, promovendo uma modesta desvalorizao do cruzado e anunciando uma poltica de minidesvalorizaes eventuais. Aps as eleies, o governo lana o Cruzado II, que consistia num pacote fiscal com o objetivo de aumentar a arrecadao do governo em 4% do PIB, atravs do reajuste de alguns preos pblicos e do aumento de impostos indiretos. Alm disso, o plano expurgava do IPC os preos dos automveis, cigarros e bebidas, com o intuito de retardar o primeiro gatilho salarial. A populao foi contra e com ajuda de alguns governadores e congressistas, pressionaram o governo que recuou, apenas substituindo as ponderaes do IPC, diminuindo o peso de tais produtos. Foi, ainda, regulamentada a escala mvel dos salrios: os reajustes acionados pelo gatilho seriam limitados a 20%, com o resduo inflacionrio sendo acumulado para o prximo gatilho. Em janeiro a inflao atingiu 16,7%, sendo assim, o primeiro gatilho reporia pouco mais do que a perda de poder de compra incorrida no prprio ms. Em fevereiro de 87, o governo contando com a retrao da demanda, suspendeu abruptamente o congelamento dos preos. Em abril de 87, a inflao ultrapassou o patamar de 20% ao ms e com isso, o ministro Dilson Funaro deixou o cargo. Em seu lugar assumiu Bresser Pereira. Plano Bresser Era um plano hbrido, com elementos tanto ortodoxos quanto heterodoxos no controle inflao. No tinha como pretenso a inflao zero ou eliminar a indexao da economia. O principal objetivo era manter a inflao a taxas mais baixas atravs da reduo do dficit pblico. Para alcanar seus objetivos, o plano congelou os salrios por um prazo mximo de 3 meses, nos nveis prevalecentes em 12 de junho de 87. Institua tambm uma nova base de indexao salarial para vigorar aps o congelamento: a unidade de referncia de preos (URP). A cada 3 meses seriam prfixados os percentuais de reajuste da URP para os 3 meses subsequentes, com base na taxa de inflao mdia dos 3 meses precedentes. Os preos tambm foram congelados pelo mesmo perodo dos salrios, no entanto, antes do congelamento foram anunciados diversos reajustes para os preos pblicos e administrados, que tinha por objetivo recompor as perdas passadas e criar uma margem de folga para o perodo de congelamento, e assim, evitar um dos erros do Plano Cruzado. O cruzado, no anncio do plano, foi desvalorizado em cerca de 9,5%, entretanto, a taxa de

cmbio no fora congelada, sendo que as minidesvalorizaes dirias do cruzado foram mantidas, havendo apenas uma reduo no ritmo das desvalorizaes dirias durante o primeiro ms de congelamento. O plano Bresser previa polticas fiscais e monetrias ativas. No mbito da poltica monetria, o governo praticaria taxas de juros reais positivas com o intuito de inibir a especulao com estoques e o consumo de bens durveis, assim como no mercado paralelo de dlar. No mbito da poltica fiscal, o programa visava reduzir o dficit pblico de 6,7% para 3,5%. No entanto, as primeiras medidas surtiram pouco efeito nesse quesito. Os resultados do Plano Bresser podem ser divididos em dois perodos. O primeiro perodo, de julho a dezembro de 87, contempla as fases de congelamento e flexibilizao do Plano, configurando o sucesso inicial e o fracasso posterior do mesmo. O segundo perodo, de janeiro a dezembro de 88, marca a volta da ortodoxia no combate inflao, utilizando-se novamento do gradualismo, que resultou na poltica Feijo com arroz. No primeiro perodo, ao contrrio do observado durante o Plano Cruzado, no houve presses de demanda, uma vez que a perda de poder aquisitivo dos salrios e a prtica de taxas de juros reais positivas durante o congelamento, tiveram reflexos negativos no consumo. A inflao observada era resultante de conflitos distributivos de renda no setor privado e entre os setores privados e pblicos. Os preos relativos no se encontravam em equilbrio em 12 de junho de 87, quando houve o congelamento, devido majorao defensiva dos preos diante da expectativa de um novo congelamento e aos aumentos de preo feitos pelo governo. Para completar, a flexibilidade do novo congelamento permitiu o repasse de tais aumentos aos outros preos da economia. Tais presses inflacionrias levaram o governo j em agosto a reduzir o leque dos preos controlados e a permitir o reajuste de alguns preos, limitados a 10%, o que abalou a credibilidade do Plano. Em dezembro a inflao oficial j atingia 14% ao ms. Isso gerou uma onda de rumores sobre um novo congelamento que somadas ao desgate provocado pelas resistncias a sua proposta de uma reforma tributria progressista, fez com o que o ministro Bresser Pereira pedisse demisso. Em seu lugar assumiu Malson da Nobrega que rejeitou a opo do choque heterodoxo e representou a volta da ortodoxia e do gradualismo no combate inflao. A nova poltica econmica pretendia fazer o simples, por isso o nome de Feijo com arroz. Suas metas eram a estabilizao da inflao em 15% ao ms e a reduo gradual do dficit pblico. Tal poltica foi bem sucedida em reduzir o dficit pblico, mas esse resultado foi em parte neutralizado pelas expanses monetrias devido s presses das operaes com moeda estrangeira. O governo negava reiteradamente a adoo de um novo congelamento, o que ajudou a conter as taxas de inflao. O sucesso da poltica feijo com arroz consistiu em evitar a curto prazo uma exploso inflacionria, embora a inflao estivesse no mesmo patamar anterior ao lanamento do Plano Bresser. Entretanto, em julho de 88 a inflao oficial registrou aumento de 24%. Uma ao pontual do governo em retardar os ajustes dos preos administrados surtiu efeito, reduzindo a inflao em agosto e o governo deu incio recomposio das tarifas e dos preos administrados. Em setembro a inflao j se encontrava novamente em 24%. O novo patamar inflacionrio tornava evidente o fracasso da poltica feijo com arroz e realimentava as discusses acerca de alternativas para a desindexao da economia. Em novembro de 88 foi assinado o Pacto Social cujo principal mrito consistiu em conter, temporariamente, a ameaa de hiperinflao. Ao longo do ms de novembro o pacto j perdia fora. Em janeiro de 89 um novo programa de estabilizao foi lanado, o Plano Vero, que realizou uma nova reforma monetria, instituindo o cruzado novo. Era anunciado como um programa hbrido, com aspectos ortodoxos e heterodoxos. Pelo lado ortodoxo, o plano pretendia contrair a demanda agregada a curto prazo e pelo lado heterodoxo, o plano pretendia fazer um choque de desindexao mais ambicioso do que o Plano Cruzado, extiguindo todos os mecanismos de realimentao da inflao.

Os preos foram novamente congelados nos nveis vigentes em 15 de janeiro de 89 por tempo indeterminado. No entanto, na vspera do anncio foram autorizados aumentos para os preos pblicos e administrados, assim como no Plano Bresser e com os mesmo objetivos. O plano propunha um ajuste fiscal que deveria atuar em quatro frentes: reduo das despesas de custeio atravs de uma ampla reforma administrativa; reduo das despesas de pessoal atravs da demisso de funcionrios pblicos; reduo do setor produtivo estatal atravs de privatizaes; rigidez na programao e execuo financeira do Tesouro. Em relao poltica monetria, seriam utilizados trs instrumentos bsicos: aumento da taxa de juros real de curto prazo; controle de crdito ao setor privado, aumentando o complsrio e reduo dos prazos de financiamento; e redues das presses das operaes com moeda estrangeira. Passados apenas 5 meses desde o lanamento do Plano Vero, pode-se afirmar que seu principal mrito residiu na interrupo de uma rota hiperinflacionria. No entanto, o descongelamento de preos no contexto de taxas de juros decrescentes, as defasagens apontadas para os preos pblicos e administrados, as indefinies ainda existentes quanto reindexao da economia, a precariedade do ajuste fiscal e uma expanso monetria nos ltimos 12 meses da ordem de 1000% a.a., traam cenrios inquietantes para a inflao a curto prazo, colocando em discusso a necessidade de um novo programa de estabilizao diante da proximidade das eleies presidenciais de 15/11/1989. Os Planos Cruzado, Bresser e Vero no produziram mais do que um represamento temporrio da inflao, uma vez que: i) no foram solucionados quaisquer dos conflitos distributivos de renda ou atacados os desequilbrios estruturais da economia, que poderiam ser considerados focos de presso inflacionria a mdio prazo; ii) o desequilbrio das contas do governo se agravou; iii) a poltica monetria foi predominantemente acomodatcia; iv) o setor empresarial passou a se defender com maior presteza e eficcia de quaisquer defasagens dos preos em relao aos custos; e v) os trabalhadores manifestaram com veemncia crescente sua insatisfao quanto ao poder de compra dos salrios. Assim, restou apenas ao governo promover desindexaes e, em seguida, administrar as inevitveis aceleraes da inflao.