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COMMENT INTRODUIRE UNE SOCIETE EN BOURSE

Lintroduction en Bourse dune entreprise rpond des objectifs simples : Raliser une plus-value pour les actionnaires, Procurer de nouvelles ressources financires pour assurer le dveloppement, Permettre des rapprochements sans consommation de trsorerie, Favoriser la mobilisation des capitaux par des redploiements stratgiques.

Comment se prparer juridiquement une introduction en bourse ? Avant toute introduction en Bourse, la socit doit prendre des mesures pralables qui concernent son organisation notamment en matire juridique. Certaines mesures sont dordre lgal Transformation en socit anonyme, Les titres doivent tre ngociables, Exigence dun capital minimum. Dautres sont facultatives Adaptations statutaires Toilettage des statuts : suppression de clauses ayant une incidence sur la cession dactions, Ajout ou refonte de certaines dispositions statutaires.

Amnagements contractuels Mise jour des conventions rglementes, Formalisation des relations contractuelles avec les tiers, Resserrement des relations salariales entre le management et lactionnariat majoritaire (Exp : stock options).

Mesures de restructuration du capital Etablissement dun pacte dactionnaire, Obligations dclaratives de franchissement de seuils.

Quel compartiment choisir ? Linscription au 1er ou au second ou au troisime compartiment est subordonne au respect des exigences ci-aprs : 1- Inscription au premier compartiment 1.1- En cas dmission dactions, la socit doit : disposer dun capital libr dau moins 15 millions de Dirhams ; avoir tabli et fait certifier les comptes annuels des trois derniers exercices ; diffuser dans le public au moins 20% des actions reprsentant son capital social au plus tard le jour de l' introduction en bourse.

1.2- En cas dmission dobligations, la socit doit : mettre en vente au minimum, un montant de 20 millions de dirhams ; avoir tabli les comptes de 3 exercices.

2- Inscription au deuxime compartiment Peuvent tre inscrits au deuxime compartiment, les titres de capital rpondant aux conditions suivantes : disposer dun capital libr dau moins 10 millions de Dirhams ; avoir tabli et fait certifier les comptes annuels des trois derniers exercices ; diffuser dans le public, au plus tard le jour de lintroduction en bourse, au moins 15 % du capital. 21

Peuvent galement tre inscrits au deuxime compartiment, les titres de crances ngociables reprsentatifs dmissions rpondant aux conditions suivantes : porter sur un montant minimum de 10 millions de Dirhams ; avoir tabli et fait certifier les comptes annuels des trois derniers exercices ; maner dune personne morale dont les comptes annuels des trois derniers exercices ont t certifis.

3- Inscription au troisime compartiment Peuvent tre inscrits au troisime compartiment, les titres de capital rpondant aux conditions suivantes : Capital libr dau moins 5 Millions de Dirhams, Certification des comptes dau moins un exercice prcdent, Conclusion dune convention avec une socit de bourse pour une priode minimale de 5 ans.

Types dintroductions en bourse Lintroduction en bourse dune entreprise peut tre ralise par une : 1- Cession dactions ; 2- Emission dactions ; 3- Emission dobligations ; 1- Cession dactions : cession dune partie du capital de lentreprise. Cette opration est gnralement effectue pour rpondre un besoin immdiat en fonds propres. Le mobile peut galement tre lamlioration de limage de marque de lentreprise et de sa notorit. 2- Lmission de nouvelles actions : Cette opration saccompagne dune augmentation du capital, donc de lamlioration de sa structure de financement. 3- Lmission dobligations convertibles : Cette mission est permise pour toutes les socits anonymes dont le capital est entirement libr et qui ont tenu au moins deux assembles gnrales ordinaires. On appelle obligation convertible, une obligation qui donne son dtenteur la possibilit de convertir sa crance en titres de proprits reprsents par des actions.

La demande et le contenu du dossier d'admission


La demande d'admission, l'un des compartiments de la cote de la Bourse des valeurs, est prsente la socit gestionnaire de la Bourse des valeurs, par la socit mettrice ou ses mandataires dment dsigns. L'metteur et sa socit de bourse tablissent le calendrier des oprations d'introduction en accord avec la socit gestionnaire. Pour les valeurs nouvelles, le dossier d'admission comporte les documents suivants : Lentreprise rdige lattention de la SBVC une lettre dans laquelle elle demande la cotation de ses titres et prend les engagements suivants : faire parvenir la Socit de Bourse de Casablanca le compte rendu de chacune des assembles ordinaires et extraordinaires ; tenir la Socit de Bourse de Casablanca informe des modifications qui seraient apportes aux statuts, ainsi que les mesures prises par les instances de dcision de l'metteur, concernant ses titres ; prendre l'accord de la socit gestionnaire en vue de fixer le calendrier d'mission et de souscription, pour toute opration sur titres ; faire parvenir la socit gestionnaire, les tats financiers annuels et semestriels que l'metteur est tenu de publier, ainsi que les informations exiges des personnes morales faisant appel public l'pargne ; faire parvenir, la socit gestionnaire, tous les communiqus et publications diffuss par l'metteur, ainsi que tout document d'information conomique ou financire qu'il serait amen diter ; aviser la socit gestionnaire, de toute modification dans la dsignation des tablissements chargs du service financier. 22

La socit doit galement remettre la SBVC : 1. les statuts mis jour et certifis conformes ; 2. le procs verbal de la runion ou assemble ayant dcid l'introduction des titres ou leur mission ; 3. les bilans et comptes de produits et charges des trois derniers exercices, certifis par des commissaires aux comptes, pour les socits anonymes, ou des experts comptables pour les socits en commandite par actions ; 4. les rapports des commissaires aux comptes ou des experts comptables des trois derniers exercices ; 5. le spcimen des titres dont ladmission est demande, sauf drogation de la socit gestionnaire ; 6. la note de prsentation de l'opration et des modalits. La socit ayant reu l'accord dfinitif, pour l'admission de ces titres de capital, est tenue de faire parvenir la socit gestionnaire une documentation gnrale et une documentation juridique.

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1- Documentation gnrale : La liste des actionnaires dtenant plus de 5% du capital de la socit, avec l'indication de leurs fonctions au sein de la socit ; L'volution du capital de la socit au cours des trois dernires annes ; Documentation conomique et financire : Procs-verbaux, tablis ou prsents lors de chacune des assembles gnrales ordinaires affrents aux trois derniers exercices ; Comptes de produits et charges et bilans consolids, le cas chant: prcisions sur les avantages dont bnficie le personnel (souscriptions d'actions rserves aux salaris,...).

2- Documentation juridique : Actes de la socit, et ventuellement, actes de transformation en socit anonyme ; Procs verbaux, certifis conformes, de l'assemble gnrale constitutive et de l'assemble gnrale ayant dcid et ratifi la dernire augmentation de capital en numraire, ainsi que des dlibrations du conseil d'administration prises en application des dcisions de ces assembles ; Procs verbaux, certifis conformes, des assembles gnrales extraordinaires, notamment des assembles ayant dcid ou ratifi les modifications du nominal des actions, les attributions gratuites d'actions, les rductions de capital et, d'une manire gnrale, ayant modifi les statuts durant les trois dernires annes.

En cas d'absorption, d'apport ou de fusion, convention d'apport, procs verbaux des assembles gnrales ayant ratifi ces apports, dlibration du conseil d'administration, rapports des commissaires aux comptes, rapport des commissaires chargs de vrifier les apports ou les avantages particuliers s'il y a lieu. La socit ayant reu l'accord dfinitif pour l'admission de ses titres de crance, est tenue de faire parvenir la socit gestionnaire les documents suivants : Attestation du placement de la totalit des titres par le chef de file des tablissements ayant assur la prise ferme de l'mission, le cas chant; Les comptes consolids, le cas chant ; Les actes constitutifs de l'metteur, les procs verbaux certifis conformes des assembles gnrales extraordinaires ayant modifi les statuts, au cours des trois dernires annes, ainsi que les pices des publications lgales correspondantes.

Les metteurs sont tenus de faire parvenir la SBVC, les documents suivants, une fois ceux-ci rendus publics: les comptes rendus des assembles gnrales ordinaires et extraordinaires ; les statuts mis jour aprs chaque modification ; les mesures prises par les instances de dcision de l'metteur concernant ses titres ; le calendrier des oprations sur titres ; liste des actionnaires dtenant plus de 5% du capital de la socit, mise jour ; les tats financiers annuels et semestriels ; les communiqus et publications diffuss par l'metteur, ainsi que tout document d'information conomique ou financire que l'metteur serait amen diter ; les calendriers d'mission et de souscription de toute opration sur titre en vue de prendre l'accord de la socit gestionnaire ; la dsignation des tablissements chargs du service financier.

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