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Analyse financire

METRO INC

4-900-04 Information comptable : tats financiers et outils de gestion

Prsent :
Paul Diane

Rdig par :
Fadwa BELAOUCH Amira BOUNEDJOUM Marie-Christine JALBERT-GERVAIS Sarah LAZRAK Rabii NSIROUK

Remis le : 11 Avril 2012

Table of Contents
1. 2. 3. 4. 5. Prsentation de METRO INC .................................................................................3 Faits saillants 2011 ...............................................................................................3 Analyse des flux de trsorerie ..............................................................................4 Analyse verticale et horizontale ...........................................................................5 Analyse des ratios ................................................................................................5
1.1. 1.2. 1.3. 1.4. Performance ............................................................................................................5 Activit- exploitation ................................................................................................8 Financement ............................................................................................................9 Liquidit solvabilit ................................................................................................ 10

6.

Synthse et Conclusion ...................................................................................... 13

1. Prsentation de METRO INC


Metro INC est une entreprise qui a vu le jour, Montral, en 1947 suite lassociation de quelques piciers dans le but de former un groupe d'achat leur permettant d'offrir aux consommateurs des produits des prix comparables ceux des grandes chanes. Plus de 65 ans plus tard, le groupe est devenu un chef de file dans lindustrie alimentaire et pharmaceutique, que ce soit au Qubec ou en Ontario. Il a, son actif, des supermarchs (Mtro et Mtro Plus) ainsi que des magasins descompte (Super C et Food Basics) et agit galement titre de franchiseur et de distributeur pour des pharmacies tels que Brunet Plus, Brunet, Brunet Clinique et Clini Plus. La Socit exploite aussi quelques pharmacies sous les bannires Pharmacy et Drug Basics. En outre, Metro possde deux marques prives (Irrsistibles et Slection) qui offrent des produits de qualit comparable aux marques nationales, mais moindre cot. Le groupe a rcemment mis en place le programme de rcompense Metro&moi lui permettant de gagner la fidlit de ses clients travers des rabais et des offres promotionnelles personnaliss. Enfin, Metro distribue et approvisionne aussi des commerces dalimentation de petites et moyennes surfaces, des dpanneurs et mme des chanes de restaurants. Tout ceci lui permet de renforcer sa position sur le march alimentaire canadien.

2. Faits saillants 2011


Pour notre analyse, nous allons nous pencher sur la dernire anne qui nous ait disponible, nous commencerons par un lment qui intresse souvent les diffrents consommateurs de linformation financire, soit le chiffre daffaires. En effet, le chiffre daffaires de Metro a t de 11 430,6 M$ en 2011 comparativement 11342,9 M$ en 2010, soit une hausse de 0,8 %. Cette faible augmentation peut tre explique par la baisse des prix des mdicaments, suite lexpiration de brevets importants et la nouvelle tarification des mdicaments gnriques au Qubec et en Ontario, la dflation du prix des aliments au premier semestre caus principalement par une forte proportion de ventes de produits en promotion, ainsi que linflation modre du panier alimentaire au deuxime semestre.1 Le bnfice net de 2011 a t de 386,3 millions $, en baisse de 1,4 % par rapport lexercice prcdent, cette diminution est due principalement des charges non rcurrentes de 20,2 M$ lies la fermeture dune usine de viande et dun entrept de produits dpiciers. Sans ces frais exceptionnels, le bnfice aurait augment de 4.8% puisque le chiffre daffaires a augment et que Metro a un meilleur contrle de ses cots. De plus, pour les actionnaires, le bnfice net dilu par action de 2011 a t de 3,73 $, en hausse de 2,2 % par
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Rapport financier 2011 Metro inc. 3

rapport celui de lexercice prcdent. En outre, le rendement de lavoir des actionnaires a t de 15,4 % et les dividendes verss ont augment de 15,4%. Metro a aussi acquis une participation de 55% du march Adonis et a obtenu une nouvelle facilit de crdit rotative lui permettant de payer sa dette. Pour les lments non lis directement aux tats financiers, il y a eu une augmentation de la participation des membres au programme de fidlit Metro&Moi ainsi quune augmentation du dveloppement des marques maison. Finalement, lentreprise a investi 214 millions de dollars dans la modernisation de ses magasins actuels et louverture de nouveaux magasins.

3. Analyse des flux de trsorerie


La trsorerie et quivalents ont connu une augmentation de 19 % passant de 214,7 M$ en 2010 255,5 M$ en 2011, aprs avoir subis une baisse de 11,06% entre 2009 et 2010. Metro a donc t capable de gnrer assez de liquidit pour subvenir ses besoins dexploitation, ses obligations et ses activits dexpansion. Daprs ltat des flux de trsorerie, on remarque une diminution du flux dexploitation de 4,6 M$ qui pourrait tre lie la diminution du bnfice net. De lanalyse directe, on constate que le dcaissement le plus important a t d aux charges lies aux frais de fermetures et cest ce qui a caus la variation des flux de trsorerie. Les activits dinvestissement ont ncessit des fonds de 227,0 M$ en 2011 comparativement 339,8 M$ en 2010, soit une diminution de 33,2%. Cette variation dans les utilisations de fonds est principalement due la diminution des acquisitions dentreprises ainsi quaux dpenses en immobilisations corporelles et en actifs incorporels. Les activits de financement en 2011 ont diminu la trsorerie de 275,4 M$ comparativement 234,7 millions en 2010. La hausse des activits de financement de 40,7 M$ est due au rachat dactions avec un montant de 188,3 M$ contre une mission de seulement 7M$, lacquisition dactions auto-dtenues qui ont cot 8,9 M$ en 2011, aux variations nettes de la dette long terme de 3.7 M$ et au dividendes verss. On constate que les activits de financement de Metro ont augment malgr que les flux dexploitation ont lgrement diminu, et que ses activits dinvestissement ont aussi diminu,. Metro se retrouve la fin de lexercice avec une augmentation de trsorerie et quivalents de trsorerie de 40.8 M$, ce qui montre que le groupe fait une bonne utilisation de ses fonds de roulement.

4. Analyse verticale et horizontale


Lanalyse verticale2, a permis de ressortir 3 postes importants de lactif, qui sont les stocks puisque cest une entreprise de dtail, les immobilisations vu que Metro est propritaire de la majorit de ses difices et lcart dacquisition pour ses nombreuses acquisitions. Pour ce qui est du passif, on remarque que le poste crditeur reprsente une part importante de lactif total d au fait que Metro est une entreprise de dtail et quelle fait affaire avec beaucoup de fournisseurs. Il ressort aussi de cette analyse, un autre poste, soit la dette long terme puisque le groupe utilise ses passifs long terme pour financer ses actifs. En effet, lentreprise utilise le passif pour financer ses actifs, mais fait un effort danne en anne pour basculer la tendance vers les capitaux propres (comme nous allons voir plus loin). Dans ltat des rsultats, le poste cot des ventes et charges dexploitation reprsente plus que 90% du chiffre d affaires, cette importance nous amne nous questionner sur ce qui peut en tre la cause, soit des cots de ventes levs ou des frais commerciaux et charges administratives leves. Du point de vue de lanalyse horizontale, il y a beaucoup de variation dans les postes de limpt, dues principalement une variation du taux dimpts par les diffrents paliers de gouvernements. Au niveau de lactif, la trsorerie a aussi augment de 19% en 2011 aprs avoir subi une diminution de 11,06% en 2010, ce qui est en soi une bonne nouvelle pour Metro car cela montre quil a plus de liquidit. En 2011, les emprunts bancaires ont diminu de 70%, le groupe aura donc moins dintrts payer. On remarque aussi une diminution du bnfice net de 1.4% comparativement laugmentation de 10.55% quil a connu en 2010. Cette diminution pourrait tre due aux fermetures quelle a effectues en 2011. Pour ce qui est des charges dans ltat des rsultats, cest la conversion des bannires qui attirent lattention. En effet, Metro a acquis 18 magasins et la conversion de ses magasins en bannire Metro a entran des augmentations de charges et est venue diminuer le bnfice net aussi.

5. Analyse des ratios3


1.1. Performance
La performance de Metro peut tre mesure par rapport trois composantes : les produits, l'investissement dans l'actif et les capitaux propres. Pour se faire , on va analyser les ratios suivants :

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Le dtail de lanalyse verticale et horizontale est fourni dans lannexe 1 Le dtail de calcul des ratios est fourni dans lannexe 2, les ratios de lindustrie sont fourni dans lannexe 3

Marge bnficiaire nette (MBN) : 2011 Metro % 3.38 Industrie -

Bnfice net/ chiffre daffaires 2010 Metro 3.45 Industrie 3.99 Metro 3.17 2009 Industrie 3.45

Ce ratio mesure la rentabilit de l'exploitation de lentreprise; c'est--dire une fois que tous les cots ont t pays, qu'est-ce qui reste comme bnfice net. En 2011 chaque dollar de vente gnre 0.0338 $ de bnfice net pour Metro, en comparaison avec 0,0399 de 2010, donc il y a une diminution de la marge bnficiaire nette de 0,07% cause principalement par la diminution du bnfice net de 1.40% . Entre 2009 et 2010, la marge bnficiaire nette a augment de 0,28% caus par une augmentation du bnfice net de 10.5 % par rapport une augmentation de juste 1,35% des ventes. On remarque que les ratios de Metro sont infrieurs ceux de lindustrie sur les trois annes, si on suppose que lindustrie a maintenu le mme ratio que 2010, Metro contrle moins bien ses cots de ventes et semblent fixes moins bien ses ventes. Pour savoir si le rendement de Metro se transforme en liquidit, il faut analyser le ratio de flux de trsorerie d'exploitation par rapport au chiffre d'affaires (543.2/11430.6). Alors, en 2011 le groupe a gnr 0.05$ de liquidit pour chaque dollar de vente, rsultat qui tait quasiment identique celui de 2010. Mtro ne prsente donc pas de problme de liquidit Rendement de lactif (ROA): 2011 Metro % 7.79 Industrie Bnfice net/ Total dactifs 2010 Metro 8.13 Industrie 10.12 2009 Metro 7.60 Industrie 8.86

Pour chaque dollar investi dans l'actif, Metro gnre 0.0779$ de bnfice net en 2011, par rapport 0.0813 en 2010 et 0,076 en 2009, on voit une lgre baisse de 0,34 % entre 2010 et 2011. Pour comprendre les causes de cette baisse, il faut dcomposer ce ratio en ratio de rotation de l'actif (voir ce ratio dans l'analyse de l'exploitation) et ratio de la marge bnficiaire nette qu'on a dj trait. Aprs lanalyse de ces deux ratios, on constate que cette dcroissance provient du fait que l'augmentation de l'actif total de 2.85% (Metro investit de plus en plus depuis 2009) n'a gnr que 0.77% de plus de ventes. Aussi, les ratios de Metro sont infrieurs ceux de lindustrie donc ses actifs gnrent moins de bnfice net.

Rendement des capitaux propres (ROE) : 2011 Metro % 15.04 Industrie Metro 16.04

Bnfice net/ Capitaux propre 2010 Industrie 18.61 Metro 15.65 2009 Industrie 16.80

Ce ratio signifie que chaque dollar investi en capitaux propres a gnr un rendement de 0,157$. Par rapport lanne 2010, il y a une baisse de 0.76% parce que malgr l'augmentation des capitaux propres de 5.13% on n'a pas gnr plus de bnfice net, mais au contraire il a dclin de 1.40%. Le taux de rendement des capitaux propres ralis par la concurrence est 18.61% en 2010 tandis que celui de Metro, la mme anne, tait 16.04%. Cela veut dire que Metro est moins profitable pour ses actionnaires que ses concurrents.

Ratio de bnfice par action (BPA) : 2011 Metro ($) 3.75 Industrie Metro 3.67 2010 Industrie Metro 3.21 2009 Industrie -

Le bnfice par action est en bonne croissance depuis 2009. En 2011 Metro a gnr 3.75$ de bnfice par action ordinaire avec une augmentation de 2.18% par rapport 2010. Ce ratio peut tre complt par le ratio de cours / bnfice afin de savoir la valeur de transaction des actions de Metro sur le march boursier.

Ratio cours/bnfice : 2011 Metro fois 11.93

Cote boursire de l'action/BPA 2010 Metro 12.32 Industrie 13.59 Metro 10.82 2009 Industrie 24.39

Industrie -

En 2011, les actions de Metro s'taient transig dans le march boursier 11.93 fois le bnfice alors qu'ils taient 12.32 fois le bnfice en 2010 et 10.82 fois le bnfice en 2009. Dans le secteur ce ratio est gnralement suprieur par rapport celui de Metro, et cela est du la part importante de march des concurrents. On remarque aussi la chute importante de ce ratio dans l'industrie de 2009 2010 qui est caus par la hausse des prix dans l'agroalimentaire.

1.2. Activit- exploitation


Les ratios de lactivit dexploitation prsents ci dessous permettent danalyser la capacit de lentreprise gnrer des produits, matriser ses cots, et dgager un bnfice. Bnfice brut / Chiffre daffaires 2010 Metro 18.26 Industrie Metro 17.67 2009 Industrie -

Marge bnficiaire brute (MBB): 2011 Metro % 18.31 Industrie -

Le rsultat de 18.31% nous indique que pour chaque $ de vente, il revient Metro, aprs la couverture du cot de marchandises vendues, 0.1831 $ de profit brut. Le ratio de la MBB sest amlior depuis 2009. Ce qui indique que lentreprise contrle de mieux en mieux ses cots et ses prix de vente. La rduction du bnfice net nest donc pas due laugmentation de s cots de vente. Pour savoir sil est appropri, il faudrait vrifier avec le ratio du secteur dindustrie qui nest malheureusement pas disponible. Marge bnficiaire dexploitation (MBE): 2011 Metro % 5.06 Industrie 2010 Metro 5.16 Industrie 5.85 Bnfice dexploitation / Chiffre daffaires 2009 Metro 4.93 Industrie 5.29

Chaque $ de vente en 2011 laisse Metro environ 0,05 $ de bnfice dexploitation. Ce ratio a connu une baisse de 0,1% entre 2010 et 2011, si on prend en considration le ratio de la marge bnficiaire brute qui a connu une augmentation au mme moment alors cette baisse est plutt due une augmentation des frais commerciaux et financiers. Ratio de rotation de lactif : 2011 Metro fois 2.31 Industrie Chiffre daffaires/ Actif total 2010 Metro 2.35 Industrie 2.48 2009 Metro 2.40 Industrie 2.47

On peut dire que chaque $ investi en actif apporte 2.31$ de ventes en 2011. Le taux dutilisation des actifs est en diminution. Il est pass de 2.40 en 2009 2.31 en 2011. Celui de lindustrie est

rest relativement stable. Comme le ratio de lindustrie est suprieur celui de Metro (2.48>2.35), On peut conclure que les actifs de Metro gnrent moins de ventes que ceux des concurrents et comme ils gnrent aussi moins de bnfices (rendement de lactif), on peut affirmer que le groupe contrle moins bien ses cots et/ou fixe moins ses prix de vente que ses concurrents. Cette conclusion est dailleurs cohrente avec linterprtation du ratio de marge bnficiaire nette.

1.3. Financement
Les ratios suivants, nous indiquent dans quelle proportion Metro utilise la dette pour se financer et nous renseigne sur son aptitude respecter ses engagements Ratio dendettement:

Passif total / Actif total 2011 2010 Metro 49.34 Industrie Metro 51.48 2009 Industrie -

Metro % 48.21

Industrie -

En 2011, 48.21% des actifs de Metro ont t financs par des emprunts bancaires. Le risque est donc partag entre les cranciers et les actionnaires, ce qui rvle, en effet, un bon signe de la sant financire du groupe. La diminution de ce ratio depuis 2009 montre que la compagnie se finance de plus en plus par capitaux propres. Comme ce ratio a diminu cause de laugmentation de lactif (le passif est rest relativement stable), son financement a t essentiellement effectu par les fonds gnrs par les activits dexploitation. On ne dispose pas dinformation concernant lendettement de lindustrie Ratio dendettement long terme: 2011 Metro fois 0.285 Industrie Metro 0.29 Dette LT / Capitaux propres + Dette LT 2010 Industrie 0.38 Metro 0.30 2009 Industrie 0.43

Ce ratio est rest relativement stable depuis 2009 et puisquil est infrieur 1, on peut conclure que mtro finance ses actifs principalement par capitaux propres. En comparant avec les ratios de lindustrie, on peut extrapoler et penser que le groupe fait plus usage des fonds de ses actionnaires par rapport ses comptiteurs vu que ses ratios de dette long terme se situent en bas de ceux du secteur.

Effet de levier : Rendement sans endettement: 2011 Metro % 8.39 Industrie Metro 8.80 BAII*(1-taux) / Actif total 2010 Industrie Metro 8.32 2009 Industrie -

Le ratio de rendement des capitaux propres (vu prcdemment) a diminu de 1% entre 2010 et 2011(0.4% entre 2009 et 2010). Il est pass de 16,04% 15.04%. Si lentreprise navait utilis aucun financement bancaire pour ses actifs, le rendement des actionnaires aurait t de 8.39% en 2011 et 8.80% en 2010. On constate que pour les trois dernires annes lutilisation de

financement bancaire, malgr les intrts qui en dcoulent, gnre plus de bnfice que si aucun financement bancaire ntait utilis (en 2011, 15.04%>8.39%). Lentreprise profite dun effet de levier positif. Ceci indique que lentreprise a emprunt des fonds et quelle a t en mesure de les faire fructifie.

1.4. Liquidit solvabilit


Les ratios de liquidit et de solvabilit prsents ci dessous nous permettrons de dterminer la situation financire de lentreprise.

Ratio du fonds de roulement : 2011 Metro fois 1.16

Actif CT / Passif CT 2010 Metro 1.09 Industrie 1.40 2009 Metro 1.11 Industrie 1.40

Industrie -

Indiquant la capacit de la socit respecter ses obligations court terme, ce ratio se chiffre 1,16 pour 2011. Lentreprise dispose donc de 1,16$ dactif pour chaque dollar de son passif. On note, une amlioration de 5,46% par rapport 2010, ce qui montre que lentreprise est, en meilleure posture, car elle possde plus dactifs court terme pour rembourser son passif court terme. Metro est tout de mme moins performante que lindustrie dans son ratio puisquil se situe 1,40. Ses concurrents ont donc plus dactif court terme et/ ou moins de passifs court terme. En sappuyant sur le taux lev du ratio de rotation des stocks et du court dlai de recouvrement des clients (10jr) on peut dire que Metro est solvable court terme

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Ratio de liquidit relative: 2011 Metro fois 0.49

(Trsorerie et q + Placements Temp+Clients) / Passif CT 2010 Metro 0.46 Industrie 0.61 2009 Metro 0.48 Industrie 0.64

Industrie -

Ce ratio se chiffre pour lanne 2011 0,49 comparativement 0,46 pour 2010. Sans raliser de ventes supplmentaires, Metro est capable de payer 49% de son passif, bien en dessous de la moyenne de lindustrie qui se situe en moyenne 0,62. Ceci pourrait tre expliqu par le fait que le groupe ne dispose pas de placements temporaires

Ratio de liquidit immdiate : 2011 Metro fois 0.22

Trsorerie et quivalents / Passif CT 2010 Metro 0.19 Industrie 2009 Metro 0.21 Industrie -

Industrie -

Sil devait les payer immdiatement, Metro serait en mesure de rembourser 0,22$ pour chaque dollar de passif courant soit une partie de sa dette. Ce ratio est rest relativement stable au cours des trois annes. Ceci indique que mtro sera en mesure de payer une part de ses passifs, car elle dispose dune certaine marge pour le faire. Nous navons toutefois pas le ratio de lindustrie. Si nous prenons en compte laffirmation prcdente sur les passifs de Metro versus ceux de lindustrie, Metro devrait avoir aussi un ratio moins performant que ses concurrents. Dlai moyens dcoulement des stocks: 2011 Metro jour 28 Industrie Metro 28

365*(Stocks / Cot des ventes) 2010 Industrie Metro 27 2009 Industrie -

lanalyse de lcoulement de stocks, nous remarquons que Metro maintient un niveau dcoulement des stocks assez stable (27.5 jours en moyenne), mouvement rapide des stocks. Cette rotation rapide permet Metro dviter des frais additionnels dentreposage et de financement des stocks gards en inventaire. Surtout, il permet de diminuer les risques de pertes lies aux produits prissables et galement celui de rupture de stock. Cest en le comparant avec la norme de lindustrie que le ratio prend tout son sens. Malheureusement, le ratio du secteur nest

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pas disponible. Pour mieux situer METRO, on la compar avec un autre concurrent (Loblaws) qui uvre dans le mme domaine, celui ci affiche un dlai plus long soit 37 jours et est donc moins rapide dans lcoulement de ses stocks 365*(Clients / Chiffre daffaires) 2010 Metro 10 Industrie Metro 10 2009 Industrie -

Dlai de recouvrement des comptes clients: 2011 Metro jour 10 Industrie -

La priode de crdit que doit supporter lentreprise, soit le dlai de recouvrement, se maintient pour les trois dernires annes 10 jours. Ce dlai est trs stable et montre quil ny a pas de relchement au niveau des efforts de recouvrement. Metro devra donc conserver cette politique de recouvrement qui semble efficace et ainsi elle vitera le risque de mauvaises crances. On ne dispose pas dinformation sur lindustrie, autrement on aurait pu savoir si lentreprise est trop svre ou trop gnreuse en ce qui a trait au crdit quelle consent ses clients. On peut tout de mme expliquer ce court dlai par le fait que la majorit des ventes de Metro reprsente des ventes au comptant.

Dlai de paiement des fournisseurs: 2011 Metro jour 42 Industrie -

365*(Fournisseurs / Cot des ventes) 2010 Metro 42 Industrie Metro 44 2009 Industrie -

On peut constater que le dlai de paiement a diminu de 2 jours entre 2009 et 2010 pour se stabiliser aprs. Ce dlai est acceptable vu quil est infrieur 60 jours. Mme si on ne possde pas le ratio de lindustrie, on pourrait penser que ce dlai pourrait tre allong afin que Metro lutilise comme moyen de financement et ainsi de bnficier de ces liquidits

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6. Synthse et Conclusion
Daprs ce que on a prsents prcdemment, on peut dsormais mettre quelques constats. Tout dabord, on peut affirmer que les finances de Metro sont saines. En 2011, le chiffre daffaires a progress de 0,8 % pour atteindre 11 430,6 millions $. Le bnfice net sest tabli 386,3 millions $, comparativement 391,8 millions $ lan dernier, une diminution de 1,4% due aux charges non rcurrentes de 20,2 millions $ avant impts lies la fermeture dune usine de transformation de produits de viande de Montral et dun entrept de produits dpicerie Toronto. Donc, si on considre son bnfice net ajust qui a t de 400,6 M$, on aurait une hausse de 4,8%. En plus, mme si Metro est moins performante que le reste de lindustrie, comme nous lavons constat lors de lanalyse des ratios, elle a nanmoins ralis un meilleur contrle de ses cot de ventes et une meilleure fixation des prix de ventes en comparaison 2010, puisque sa marge bnficiaire brute a augment. On peut dire que les mesures mises en place par le groupe ont eu un rsultat positif et quil a un bon contrle de sa dette puisque son emprunt bancaire a diminu de 70% et quil a

rembours au net 3.7 M de sa dette long terme. En gnral la socit a ralis une bonne performance et demeure un important comptiteur dans son secteur dactivit.t Ce qui nous amne mettre lhypothse que si Mtro dsire rejoindre ou dpasser les ratios de lindustrie, il devra augmenter ses efforts visant diminuer les cot de ses ventes et exploitation. Enfin, nous avons vu que Mtro gnre beaucoup dencaisse avec son exploitation (543,8M$) et quelle conserve une trsorerie et quivalent de trsorerie de 255,5M$. Nous avons aussi vu que ses activits dinvestissement ont diminu de 33,2%, et que ses activits de financement ont notamment augmentes par le rachat dactions, lacquisition dactions auto-dtenues, le versement dimportants dividendes et un remboursement de sa dette long terme (12,1M$). On constate que Metro se dirige de plus en plus vers le financement interne comme confirm prcdemment avec le ratio dendettement et quelle profite de son effet de levier positif. Tout de mme on pourrait se demander pourquoi Metro a diminu ses activits d investissement. Plusieurs hypothses peuvent expliquer ce choix de gestion. Peut-tre que Mtro dsire diminuer son endettement afin damliorer ses ratios financiers dans un contexte conomique encore risque. Ou, peut-tre que Mtro accumule ses liquidits dans lobjectif deffectuer des investissements majeurs dans les annes venir. En diminuant

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son endettement, Mtro aura accs plus facilement du financement et des taux avantageux. Au final, son bnfice net ajust est en constante croissance, son endettement et ses cots dopration sont contrls et la socit gnre suffisamment de trsorerie pour rpondre ses engagements, subvenir aux besoins de ses activits dexploitation et financer ses projets dexpansion. Metro est donc en bonne sant

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