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INSTITUTO TECNOLGICO DE LERMA

CARRERA INGENIERA EN GESTIN EMPRESARIAL

MATERIA FINANZAS INTERNACIONALES.

PROFESOR M.C. MARIO JAVIER FAJARDO

TAREA/UNIDAD

INVESTIGACION DE LA UNIDAD 3

ALUMNO LUIS LEONARDO QUINTAL VARGAS

Contenido
3.1 La estructura del mercado de divisas .......................................................................................... 5 3.2 regmenes de tipo de cambio ....................................................................................................... 5 3.3 teoras explicativas de la evolucin del tipo de cambio ................................................................ 8 ................................................................................................................................................... 10 ................................................................................................................................................... 11 3.3.1 teora de la paridad del poder adquisitivo ............................................................................... 11 3.3.2 teora de la expectativas .......................................................................................................... 13 3.3.3 teora cerrada o afecto Fisher internacional ............................................................................ 14 3.4 factores que afectan a los tipos de cambio ................................................................................ 15 3.4.1 trminos de intercambio y volumen de comercio ................................................................... 15 3.4.2 inflacin .................................................................................................................................... 16 3.4.3 comercio de servicios, flujo de ingresos y transferencias ........................................................ 17 4.4.4 INVERSIN EXTRANJERA .......................................................................................................... 17 ACTIVIDADES .........................................................................................Error! Bookmark not defined. Notas periodsticas ................................................................................Error! Bookmark not defined. Inversin extranjera de cmo ha ido evolucionando .........................Error! Bookmark not defined. Conclusin ......................................................................................................................................... 19 Referencias bibliogrficas ................................................................................................................. 19

Finanzas internacio nales.

UNIDAD

EL MERCADO DE DIVISAS

3.1 La estructura del mercado de divisas

La mayora de los autores coinciden en que en el mercado de divisas actan una serie de agentes, que pueden clasificarse de la siguiente manera: Empresas no Financieras: (exportadoras, importadoras, etc.) o bien, turistas, inmigrantes, inversionistas, etc. Corredores de Cambio: son los sujetos utilizados por los Bancos Comerciales para influir en las actividades bancarias. Empresas Multinacionales: realizan sus transacciones en funcin de lo que se ha denominado moneda vehicular: US $ Bancos Comerciales: actan como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras. Bancos Centrales: De stos depende, no slo el tipo de cambio, sino, tambin el rgimen o sistema cambiario, como un todo, es decir son los que predeterminan los tipos de cambio, modificando los ingresos en dlares, convirtindolos en moneda nacional. Los empresarios, turistas, etc. son los demandantes y oferentes finales de divisas. Normalmente estos agentes no comercian entre ellos, e incluso, no tienen contacto alguno, sino ms bien, lo que sucede es que stos compran o venden divisas, segn sea el caso, a los bancos comerciales prioritariamente. Estos ltimos son en realidad los principales agentes del mercado cambiario. As cada banco comercial posee una cierta cantidad de divisas diferentes para cambiar unas por otras. Adems, los bancos mantienen cuentas en otros, de diferentes naciones, para poder llevar a cabo las transacciones de sus clientes. En este sentido los bancos comerciales cumplen una importantsima funcin al actuar como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras, sin embargo, se puede dar el caso de que un banco acumule ms divisas de las que vende, o tambin que enfrente una demanda superior a sus reservas. Es en ese momento cuando los corredores de cambios toman un papel importante en el mercado, pues los bancos no transan entre s directamente, sino que son los corredores los que estn en la capacidad de equilibrar estos desajustes y de desempear un rol similar al de los bancos comerciales con respecto a los demandantes y oferentes finales de divisas.

3.2 regmenes de tipo de cambio

REGIMENES DE TIPO DE CAMBIO En una economia abierta cual sistema de tasa de cambio la aisla mejor contra los caprichos y perturbaciones economicas como desplazamientos autonomos de las exportaciones, importaciones , en la inversion domestica y el consumo : el sistema de tipo de cambio fijo y flexible pueden actuar como estabilizadores autonomos que dependen de la

6 naturaleza de las perturbaciones La cotizaciones de una moneda en terminos de otra moneda, es el tipo de cambio el cual expresa el numero de unidades de una moneda que hay que dar para obtener ujna unidad de otra moneda. El mercado cambiario esta constituido desde el punto de vista institucional moderno por el banco central o agencia oficial que haga sus veces- como comprador y vendedor de divisas al por mayor cuando la oferaty esta total o parcialmente centralizada la banca comercial como vendedora de divisas al dental y compradora de divisas cuando la oferta es libre o no esta enteramente centralizada , las casas de cambio y las bolsas de comercio. Entre las modalidades de tipo de cambio se encuentran: 1.- tipos de cambio rigido y flexible 2.tipos de cambio fijos y variabnles 3.- tipos de cambio unico y multiple CAMBIO FLEXIBLE EL TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE ES AQUEL CUYAS FLUCTUACIONES NO TIENEN LIMITES PRESISAMENTE DETERMINADOS LO QUE NO SIGNIFICA QUE TALES FLUCTUACIONES SEAN ILIMITADAS O INFINITAS. ESTE ES EL CASO DEL PATRON DE CAMBIO PURO Y DEL PAPEL MONEDA INCORVERTIBLE . SON LOS PROPIOS MECANISMOS DEL MERCADO CAMBIARIO Y EN GENERAL LA DINAMICA DE LAS TRANSACCIONES INTERNACIONALES DEL PAIS LOS QUE BAJO LA CONDICION ESENCIAL DE LA FLEXIBILIODAD PERMITEN UNA RELATIVA ESTABILIDAD DE LOS CAMBIOS DADAS LAS ELASTICIDADES DE OFERTA Y DEMANDA DE LOS DIVEROS COMPONENTES DE LA BALANZA DE PAGOS CAMBIO FIJO ES AQUEL DETERMINADO ADMINISTRATIVAMENTE POR LA AUTORIDAD MONETARIA COMO EL BANCO CENTRAL O EL MINISTERIO DE HACIENDA Y PUEDE COMBINARSE TANTO CON LA DEMANDA LIBRE Y OFERTA PARCIALMENTE LIBRE COMO CON RESTRICCIONES CAMBIARIAS Y CONTROL DE CAMBIOS. DADO EL VIRTUAL QUEGBRANTAMIENTO DEL PATR 54 ON ORO EN NUESTROS DIAS LA ALTERNATIVA DE LA FLOTACION DE LOS CAMBIOS ES LA FIJACION POR LA UNIDAD LA VARIABILIDAD DE LOS TIPOS DE CAMBIO PUEDEN INTERPRETARSE EN SENTIDO RESTRINGIDO ( COMO EN EL CASO DEL PATRON ORO) O EN SENTIDO AMPLIO ( COMO EN REGIMEN DE PATRON DE CAMBIO Y DE PAPEL MONEDA INCONVERTIBLE) EL CONTROL DE CAMBIOS ES UNA INTERVENSION OFICIAL DEL MERCADO DE DIVISAS DE TAL MANERA QUE LOS MENCANISMOS NORMALES DE OFERTA Y DEMANDA QUEDAN TOTAL O PARCIALMENTE FUERA DE OPERACIN Y EN SU LUGAR SE APLICA UNA REGLAMENTACION ADMINISTRATIVA SOBRE COMPRA Y VENTA DE DIVISAS QUE IMPLICA GENERALMENTE UN CONJUNTO DE RESTRICCIONES CUANTITATIVAS Y/O CUALITATIVAS DE LA ENTRADA Y SALIDA DE CAMBIO EXTRANJERO POR LO TANTO LOS PAISES QUE SUFREN INESTABILIDAD EN LAS EXPORTACIONES, TALES COMO PAISES QUE EXPORTAN SOLAMENTE UN PEQUEO NUMERO DE PRODUCTOS SUSCEPTIBLES A LOS CAPRICHOS DEL CICLO DE NEGOCIOS EN LOS PAISES IMPORTADORES , PUEDEN ESTABILIZARSE SUS ECONOMIAS DOMESTICAS ADOPTANDO SISTEMAS DE TASAS DE CAMBIO FLEXIBLE . ESTE ARGUMENTO ES USUALMENTE APLICABLE A PAISES QUE EXPORTAN METALES TALES COMO CHILE

7 QUE EXPORTA COBRE Y MALASIA QUE EXPORTA ESTAO. EXISTEN DIVERSAS FORMAS EN QUE LOS PAISES CONTROLAN Y ESTABLECEN LOS TIPOS DE CAMBIO EN LOS SISTEMAS DE TIPO DE CAMBIO FLUCTUANTES El tipo de cambio entre dos monedas especifica el precio de una en trminos de la otra. Por ejemplo, si el tipo de cambio del peso mexicano respecto al dlar es 11, significa que debemos entregar 11 pesos mexicanos para obtener un dlar. Un tipo de cambio de 120 Yen con respecto al Dlar, indica que con un dlar se obtienen 120 Yen. Como precio que es, el tipo de cambio cumple un importante papel como orientador de recursos. Si bien existe una gran cantidad de pares de monedas para construir tipos de cambio, casi siempre se publica la relacin de las monedas respecto al dlar de Estados Unidos. A un nivel de inversor, hay una serie de monedas, adems del dlar, que se suelen utilizar como referencia, entre las cuales se puede encontrar al Euro y al Yen. Simbologa y Convenciones Se pueden utilizar diferentes convenciones para expresar el tipo de cambio. En el mercado forex, se utiliza una simbologa de pares de monedas. Cada divisa est representada por tres letras, por ejemplo USD representa al Dlar estadounidense, EUR al Euro, JPY al Yen japons y MXN al Peso mexicano. Un par de monedas se puede formar con cualquier par de divisas, por ejemplo USDEUR o USDMXN. Las primeras tres letras representan la moneda base. USDJPY = 107 indica que hacen falta 107 Yenes para comprar un Dlar. Es decir, el precio de la primera divisa en trminos de la segunda. Existen otras dos formas de representar el tipo de cambio. La forma directa y la forma indirecta. La forma directa es la mas utilizada, y en este caso el tipo de cambio indica cuantas unidades de moneda nacional son necesarias para comprar una unidad de moneda extranjera. Por ejemplo, si leemos en un peridico de Mxico que el tipo de cambio del Dlar es 11, nos indica que se deben pagar 11 pesos mexicanos para obtener un Dlar. La forma indirecta es utilizada en Inglaterra, y tambin en Australia, Nueva Zelanda y Canad. Sin embargo, algunos libros de texto de economa ledos en Latinoamrica tambin los utilizan, debido a que son traducciones. La forma indirecta del tipo de cambio es inversa a la anterior, e indica cuantas unidades de moneda extranjera obtenemos a cambio de una unidad de moneda nacional. El tipo de cambio entre dos monedas especifica el precio de una en trminos de la otra. Por ejemplo, si el tipo de cambio del peso mexicano respecto al dlar es 11, significa que debemos entregar 11 pesos mexicanos para obtener un dlar. Un tipo de cambio de 120 Yen con respecto al Dlar, indica que con un dlar se obtienen 120 Yen. Como precio que es, el tipo de cambio cumple un importante papel como orientador de recursos. Si bien existe una gran cantidad de pares de monedas para construir tipos de cambio, casi siempre se publica la relacin de las monedas respecto al dlar de Estados Unidos. A un nivel de inversor,

8 hay una serie de monedas, adems del dlar, que se suelen utilizar como referencia, entre las cuales se puede encontrar al Euro y al Yen.

3.3 teoras explicativas de la evolucin del tipo de cambio

TEORA DE LA PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO Primero recordaremos qu es el tipo de cambio? El tipo de cambio especfica el nmero de unidades de una moneda que pueden comprarse con una unidad de otra moneda.

PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO: Relacin en que los mismos productos valen aproximadamente igual en varias naciones, una vez considerando el tipo de cambio. El tipo de cambio recibe el influjo de multitud de factores difciles de predecir, sobre todo das tras da; pero las fuerzas a largo plazo del mercado intervienen para garantizar que los

9 productos de vendan a precios semejantes en varios pases, teniendo en cuenta el tipo de cambio.

Algunas veces llamada ley de un precio, esta paridad significa que el nivel de los tipos de cambio se ajusta de modo que los bienes idnticos cuesten los mismo en varios pases, ejemplo: Si un par de tenis cuesta $150 en EEUU y 100 libras esterlinas en Gran Bretaa, la paridad indica que el tipo de cambio es de $1.50 por libra. Los consumidores podran comprar los zapatos con 100 libras en G.B. o cambiar sus 100 libras por $150 y luego adquirirlos en EEUU al mismo precio efectivo, suponiendo que no haya gastos de operacin o de transporte.

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3.3.1 teora de la paridad del poder adquisitivo

La teora de la "Paridad del Poder Adquisitivo" afirma que los tipos de cambio entre las diversas monedas deben ser tales que permita que una moneda tenga el mismo poder adquisitivo en cualquier parte del mundo. Si con 1.000 dlares se puede comprar un televisor en Estados Unidos, con esos mismos 1.000 dlares se debera poder comprar tambin en Espaa, en Japn, o en Timor Oriental. El arbitraje internacional es el que garantiza que esta ley se cumpla: El arbitraje internacional es una operatoria seguida por numerosos inversores y especuladores que vigilan los mercados internacionales en busca de "gangas": diferencias de precio entre dos mercados que permita comprar barato en un sitio y al mismo tiempo vender caro en otro, obteniendo un beneficio sin correr ningn riesgo. Si la paridad del poder adquisitivo no se cumple, esto permite a los arbitrajistas realizar sus operaciones de compra-venta, y esta misma operatoria hace que el tipo de cambio se mueva hasta que se vuelve a cumplir la ley de la paridad. Veamos un ejemplo: Supongamos que el tipo de cambio Yen/$ es 100 (con un dlar se pueden comprar 100 yenes) y que un mismo automvil cuesta en Estados Unidos 10.000 dlares y en Japn 900.000 yenes.

12 El precio de este automvil en el mercado japons (convertido a dlares) sera de 9.000 dlares, lo que hara que los vendedores americanos de automviles importasen este coche de Japn y lo vendiesen en su pas, ganando 1.000 dlares simplemente por la diferencia de precio. Esto originar una fuerte demanda de yenes por parte de las empresas importadoras americanas, que har que ste se aprecie. El tipo de cambio de equilibrio se alcanza cuando el precio expresado en dlares fuese el mismo en ambos mercados. 900.000 yenes / Tipo de cambio = 10.000 $ Luego, el tipo de cambio de equilibrio = 900.000 / 10.000 = 90 Yenes/$ Con este nuevo cambio el precio de este coche (expresado en dlares) sera igual en Japn que en Estados Unidos (10.000 dlares).

Como los niveles de precio varan en los pases con distinta intensidad, el tipo de cambio nominal (aquel que todos conocemos y que no depura el efecto de los precios) se tendr que ir ajustando para recoger estas diferencias de precio y permitir que se siga cumpliendo la paridad. Este ajuste del tipo de cambio nominal permitir que el tipo de cambio real (depurado el efecto de los precios) permanezca constante, mantenindose la paridad del poder adquisitivo. Continuamos con el ejemplo anterior: Partimos del tipo de cambio de equilibrio (90 yenes/$). Transcurre un ao y los precios en Estados Unidos suben un 5% y en Japn un 10% (si consideramos los precios de ambos pases en base 100 al principio del ejemplo, transcurrido este ao este ndice ser 105 en Estados Unidos y 110 en Japn). Teniendo en cuenta la inflacin, el precio de este automvil ser ahora de 10.500 dlares en el mercado americano y de 990.000 yenes en el mercado japons. El nuevo tipo de cambio nominal para que se siga cumpliendo la paridad del poder adquisitivo: 990.000 yenes / Tipo de cambio = 10.500 $ Luego, nuevo tipo de cambio de equilibrio = 990.000 / 10.500 = 94,28 Yenes/$ El tipo de cambio del yen respecto al dlar se habr depreciado para compensar el mayor crecimiento de sus precios. La variacin del tipo de cambio nominal responde a la siguiente frmula: Tcr = Tc * (Pext / Pint) Donde:

13 "Tcr": Tipo de cambio real "Tc": tipo de cambio nominal "Pext" nivel de precios en el extranjero "Pint ": nivel de precios en el pas Vamos a aplicar esta frmula al ejemplo que estamos viendo: Tc = 90 * 110 / 105 = 94,28 En la vida real la teora de la paridad del poder adquisitivo se ha mostrado vlida en trminos generales, pero determinados factores dificultan que se cumpla con mayor precisin: Servicios difcilmente comercializables: un corte de pelo puede ser ms caro en Madrid que en Pars, sin que los arbitrajistas pueden hacer nada (salvo venirse a Madrid y cortarse la melena). Otros bienes si se pueden comercializar pero sus costes de transporte son tan elevados que impiden el arbitraje: un ladrillo puede ser ms caro en Francia que en Espaa pero el coste de transporte probablemente supere la diferencia de precios.

3.3.2 teora de la expectativas

La teora de las expectativas es un modelo para comprender la motivacin, que busca explicar las elecciones que hacen los individuos, particularmente dentro del mbito organizacional. Tambin se habla de la teora de Vroom, haciendo alusin a Vctor Vroom, el profesor de Yale que desarroll esta teora, que ha tenido gran impacto en el mundo corporativo, y es la principal ares de investigacin de este acadmico.

La teora de las expectativas seala que el comportamiento de los individuos al escoger busca maximizar la satisfaccin o placer, y minimizar el dolor. Se plantea que el desempeo de un individuo est influenciado por la personalidad, el conocimiento, las habilidades personales y la experiencia. Esta teora se basa en tres pilares: - La valencia, haciendo referencia a la predisposicin emocional hacia los resultados. - La expectantica: los niveles de confianza en lo que cada uno es capaz de hacer vara segn las creencias y expectativas de los individuos.

14 - La instrumentalizad: Hay una percepcin acerca de la factibilidad de obtener lo que cada individuo desea, ms all de que aquello haya sido confirmado por otro administrativo (en pocas palabras, hay que cumplir las promesas). El manejo de estos elementos, dice la teora, llevar a la motivacin de los individuos, y al cumplimiento de los objetivos de la organizacin tanto como los de sus empleados.

3.3.3 teora cerrada o afecto Fisher internacional

Es una teora que describe la relacin entre la diferencia de los tipos de inters entre dos pases y el tipo de cambio entre sus respectivas divisas. La expresin viene del ingls "Fisher effect". De acuerdo con Irving Fisher, creador de esta teora, la diferenca entre el tipo de inters nominal entre dos pases determina los movimientos den el tipo de cambio nominal entre sus divisas, donde se incrementa el valor de la divisa del pas con menor tipo de inters nominal. Se conoce tambin como Unconvered Interest Parity (paridad de tipos de inters no cubierta). Principios de la teora del efecto Fisher La hiptesis de la que parte la teora del efecto Fisher es que el tipo de inters real (tipos de inters nominal menor la inflacin esperada) es independiente de variables monetarias. Para que los tipos de inters reales entre diversos pases se equiparen el pas con menor tipo de inters nominal debera tener tambin una menor tasa de inflacin y, por tanto, el valor real de su divisa debera incrementar con el tiempo. El efecto Fisher y los Mercados de Capital La teora del efecto Fisher sostiene que los tipos de inters reales de inters deben ser iguales en todos los pases. Para que esta sentencia sea vlida es necesaria la integracin de los mercados de capital.

Para que el teorema de Fisher sea vlido, los mercados de capital deben ser integrados. Es decir, el capital debe dejarse fluir libremente a travs de las fronteras de los distintos pases. En general, los mercados de capitales de los pases desarrollados estn integrados. Sin embargo, en muchos pases menos desarrollados, podemos observar las restricciones de flujo de divisas y otras reglamentaciones que impiden la integracin.

Ejemplo Supongamos que el tipo de cambio actual de dlares estadounidenses en libras esterlinas es 1,4339 dlares por libra. Si el tipo de inters actual es del 5 por ciento en los Estados Unidos y el 7

15 por ciento en Gran Bretaa, cul ser el tipo de cambio esperado segn por libra dentro de 12 meses de acuerdo con el efecto Fisher? El efecto Fisher relaciona el movimiento del tipo de cambio con los tipos de inters nominal de la siguiente forma: multiplicando el tipo de cambio actual por el tipo de inters nominal de EE.UU. (el ms bajo) y dividiendo por el tipo de inters nominal britnico (el ms alto) se obtiene la estimacin del tipo de cambio dentro de 12 meses ($ 1,4339 * 1,05) / 1,07 = 1,4071 dlares/libra.

3.4 factores que afectan a los tipos de cambio

Los tipos de inters e inflacin siendo los tipos de cambio de su divisa otro de las factores en los que uno se puede fijar para hacerse una idea del estado econmico del pas. Esto es debido, entre otras cosas, a que el tipo de cambio juega un papel muy importante en el comercio internacional del pas, lo cual es crucial en el mercado libre de hoy en da. Las fluctuaciones en los tipos de cambio afectan a las relaciones comerciales del pas con otros pases. Esto se debe a que una moneda ms alta har que las exportaciones del pas cuesten ms, salgan ms caras, mientras que las importaciones sern ms baratas; una divisa ms baja hace que las exportaciones del pas sean ms baratas mientras que se encarecen las importaciones. Por tanto, un tipo de cambio alto provocara un balance comercial bajo (valor monetario de la diferencia entre las importaciones y exportaciones). Debido a esto, los tipos de cambio de las divisas son unas de las medidas a las que se presta mucha atencin al estudiar y analizar la economa de un pas. Los tipos de cambio entre divisas son relativos, es decir, se expresan como comparacin de las divisas de dos pases. Los factores determinantes de los tipos de cambio son numerosos y se pueden dividir en factores econmicos, polticos (polticas monetarias otras polticas que pueden afectar a la situacin econmica del pas) y sociologa del mercado (rumores, percepcin de riesgo por los inversores, etc). Entre los factores econmicos se puede decir que todos ellos estn relacionados con las relaciones comerciales existentes entre dos pases. En este artculo veremos algunos de los factores ms importantes que afectan a los tipos de cambio entre dos divisas y que nos interesan como traders en el mercado forex.

3.4.1 trminos de intercambio y volumen de comercio

TRMINOS DE INTERCAMBIO Relacin que existe entre los Precios medios de importacin y de exportacin para todos los Bienes y servicios que son objeto del Intercambio. Puede decirse que, para un pas determinado, los trminos de intercambio son favorables cuando evolucionan de tal modo que, para un volumen constante de Exportaciones, es posible importar una mayor cantidad de bienes del extranjero. En el caso contrario se habla de desmejora o de deterioro de los trminos de Intercambio.

16 Los Trminos De Intercambio varan, en general, de acuerdo a las modificaciones relativas en la Demanda de los diversos Bienes en que cada economa se especializa. Puede afirmarse que se han deteriorado, histricamente, para casi todos los pases exportadores de materias primas y productos alimenticios: los avances tecnolgicos han hecho que aumente la Oferta de estos Bienes y que, por otra parte, se utilicen ms racionalmente para la elaboracin de productos manufacturados, disminuyendo en consecuencia su Demanda relativa. Este efecto se ha ampliado, adems, porque los Bienes industriales han mejorado en calidad y complejidad mucho ms aceleradamente que los productos primarios. (Ver Relacin Real de Intercambio; Ventajas Comparativas). VOLUMEN COMERCIAL Cantidad de transacciones comerciales que se producen en un determinado perodo de tiempo entre dos unidades econmicas; por ejemplo, entre dos pases.

3.4.2 inflacin
En economa, es el incremento generalizado y sostenido de los precios de bienes y servicios con relacin a una moneda durante un perodo de tiempo determinado, asociado a una economa en la que exista la propiedad privada. En teora, los estados socialistas no deberan sufrir de inflacin, pues el estado controla todos los procesos econmicos, pero la importacin y exportacin alteran esta realidad. Cuando el nivel general de precios sube, cada unidad de moneda alcanza para comprar menos bienes y servicios. Es decir que la inflacin refleja la disminucin del poder adquisitivo de la moneda: una prdida del valor real del medio interno de intercambio y unidad de medida de una economa. Una medida frecuente de la inflacin es el ndice de precios, que corresponde al porcentaje anualizado de la variacin general de precios en el tiempo (el ms comn es el ndice de precios al consumo). Los efectos de la inflacin en una economa son diversos, y pueden ser tanto positivos como negativos. Los efectos negativos de la inflacin incluyen la disminucin del valor real de la moneda a travs del tiempo, el desaliento del ahorro y de la inversin debido a la incertidumbre sobre el valor futuro del dinero, y la escasez de bienes. Los efectos positivos incluyen la posibilidad de los bancos centrales de los estados de ajustar las tasas de inters nominal con el propsito de mitigar una recesin y de fomentar la inversin en proyectos de capital no monetarios. Entre las corrientes econmicas ms aceptadas existe generalmente consenso en que las tasas de inflacin muy elevadas y la hiperinflacin son causadas por un crecimiento excesivo de la oferta de dinero. Las opiniones sobre los factores que determinan tasas bajas a moderadas de inflacin son ms variadas. La inflacin baja o moderada puede atribuirse a las fluctuaciones de la demanda de bienes y servicios, o a cambios en los costos y suministros disponibles (materias primas, energa, salarios, etc.), tanto as como al crecimiento de la oferta monetaria. Sin embargo, existe consenso que un largo perodo de inflacin sostenida es causado cuando la emisin de dinero crece a mayor velocidad que la tasa de crecimiento econmico.

17 Hoy en da, la mayora de las corrientes econmicas estn a favor de una tasa pequea y estable de inflacin. Una inflacin pequea (en vez de nula o negativa) puede reducir la severidad de las recesiones econmicas al permitir que el mercado laboral pueda adaptarse ms rpidamente en una crisis, y reducir el riesgo de que una trampa de liquidez impida una poltica monetaria de estabilizacin de la economa. La tarea de mantener la tasa de inflacin baja y estable se asigna generalmente a las autoridades monetarias de cada pas. En general, estas autoridades monetarias son los bancos centrales, que controlan el tamao de la emisin monetaria mediante la fijacin de las tasas de inters, a travs de transacciones en el mercado de divisas, y mediante la creacin de la banca de reservas.

3.4.3 comercio de servicios, flujo de ingresos y transferencias

El comercio de servicios es la suma de las exportaciones e importaciones de servicios divididos por el valor del PIB, todo expresado en dlares de los Estados Unidos a precios corrientes Comercio de bienes: intercambio de servicios entre los residentes de un pas con los de otros pases Criterio de residencia para definir el intercambio y registrar las transacciones en las cuentas de la balanza de pagos de cada pas + Intercambio se puede efectuar en cualquier lugar, sea en el pas del proveedor, en el del consumidor o en el extranjero

4.4.4 INVERSIN EXTRANJERA

Mucho se habla de la relevancia de la inversin en un pas, especialmente ahora, que estamos enfrentando una crisis mundial. Pero, qu es en s la inversin extranjera? Podemos definirla como el dinero que entra a nuestro pas, proveniente de otros pases. La inversin se divide en dos grandes ramas: 1.- INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA: sta se lleva a cabo por particulares de otro pas para iniciar, mantener o hacer crecer un negocio en nuestro pas. Por ejemplo, es el dinero que entra de Alemania para instalar en Mxico una planta que produzca cerveza. La inversin extranjera directa, se divide a su vez en: nica o pura: cuando todo el dinero proviene del extranjero

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Mixta: cuando parte del dinero proviene de otro pas, y parte del nuestro.

2.- INVERSIN EXTRANJERA INDIRECTA: es la que adquiere y utiliza el Estado para hacer obras- como la construccin de una carretera- o darle mantenimiento a las empresas del estado- como sera el caso de Correos Nacionales. Con la globalizacin, cada vez es ms fcil que haya movimientos en la Inversin Extranjera Directa, pues al pasar el tiempo, se han ido quitando las restricciones a que entre a los pases dinero de otros lugares del mundo. Esto lo vemos claramente pues poco a poco han ido apareciendo empresas como Walmart, Pizza Hut, Mc Donalds, sucursales de Bank of Boston y tantos negocios que tienen un capital proveniente del extranjero. A estas empresas que tienen sus tiendas en varios pases, se les llama transnacionales. Uno de los principales problemas, es que dichas cadenas son capaces de producir grandes cantidades de bienes y, por tanto, venderlos ms baratos. Por ejemplo, en el pueblo de Yautepec, Morelos, la gente siempre compraba su mandado en la tiendita de la esquina y en el mercado del pueblo. Hace poco, apareci una gran tienda comercial que, como compra en mayoreo lo que pone en los estantes para vender, puede dar precios ms baratos. La gente del pueblo estaba realmente confundida, pues siempre haban comprado el aceite en $10 en la tiendita de la esquina, que perteneca a su compadre. Ahora, podan comprar el mismo aceite en $8.50 en la gran tienda comercial. Tristemente, las pequeas tienditas empezaron a cerrar, pero al mismo tiempo, la gente del pueblo poda hacer las mismas compras con menos dinero. Esta era la gran paradoja. La inversin extranjera directa es positiva para un pas, pues se generan empleos, por ejemplo, si la empresa de coches BMW instala en Mxico una armadora de autos, contratar a muchos mexicanos para que trabajen ah. Todos los pases buscan atraer la inversin extranjera directa. La gran pregunta es, qu hace que un inversionista desee que su dinero est en un pas y no en otro? El economista Robert Lucas dice que son tres indicadores los que tomar en cuenta: 1.- El riesgo pas: hay empresas en el mundo que se dedican a medir qu tan riesgoso es un pas para invertir. Si el salario que se tiene que pagar es el mismo en el pas x que en el pas y, pero resulta que en el pas x hay una guerrilla, pues el riesgo pas de x ser mayor que el de y, por lo que el inversionista mandar su dinero a y.

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2.- El capital humano: esto es, el nivel de educacin y capacitacin que hay en un pas: si tengo que decidir entre invertir en un lugar donde toda la poblacin es analfabeta o en otro donde la gente sabe muy bien leer y escribir, lo ms probable es que elija el segundo, pues as garantizo que los trabajadores puedan conocer y entender las instrucciones de las mquinas, puedan leer el manual, conocer el reglamento de la empresa, etc. 3.- La infraestructura: si quiero iniciar una empresa de calcetines y tengo que elegir entre un pas donde todos los caminos son de terracera y otro que tiene supercarreteras, lo ms probable es que mi dinero se vaya al segundo, pues ser ms fcil transportar las materias primas y los productos terminados. En este tiempo de crisis, seguramente seguiremos escuchando con frecuencia que los pases buscan aumentar la IED, es decir, la Inversin Extranjera Directa, ya que sta disminuye el nivel de desempleo, lo cual est siendo un grave problema mundial.

Conclusin
El mercado de divisas se ocupa de las relaciones entre las monedas de un pas y las de otro. Se trata de un trmino genrico utilizado normalmente en procedimientos y documentos, as como en precios e instituciones. El mercado cambiario est representado, desde el punto de vista institucional, por el Banco Central, siendo ste, el mayor comprador y vendedor de divisas; su papel depender de los controles que ejerza sobre la moneda extranjera. Se apoya en la banca comercial y en las casas de cambio como expendedoras al detal de divisas. Los mercados de divisas se determinan por las leyes de oferta y demanda que rigen los diversos mercados econmicos, siendo el tipo de cambio el punto de interseccin entre las cantidades de divisas necesarias para las importaciones y la oferta de moneda extranjera proveniente de las exportaciones.

Referencias bibliogrficas
Fundamentos de Administracin Financiera - Pgina 7

books.google.com.mx/books?isbn=9708300144 Scott Besley, F. Eugene Brigham - 2008 - Vista previa FUNDAMENTOS DE FINANZAS CORPOR