Derivado Toxico, son derivados que no tienen relacin con el subyacente, con el activo principal Mercado y Empresa separados

Iliquidez es cuando no tengo para pagar una o dos cuotas Insolvencia es no poder pagar. Cuando se declara en insolvencia se debe reducir el vpn de la deuda La nica forma de ser ms competitivo cuando se nos alza la tasa de cambio real (que se sube igual al precio del petrleo), es inviertiendo en tecnologa. La tasa de encaje que cobra el banco central sirve para regular la masa monetaria El dinero es un producto derivado cuyo subyacente son las reservas monetarias de cualquier tipo que tenga el banco central, por lo tanto, cambia las reservas cambia el valor del dinero. Los productos derivados tienen derechos; cuando pago algo hago un transferencia de derechos. Ese papel es un activo financiero La tasa de retorno de todo activo financiero es cero; esta depende de los flujos que genere Cuando pedimos dinero al banco estamos alquilando un derecho. El banco central intenta modificar el precio del alquiler del dinero. La demanda del dinero depende de la tasa de inters. Los bonos no me dan una tasa de rendimiento hasta saber cuanto voy a pagar con el. Bienes no transables: terrenos, servicios Tipo de cmabio real: Dividiendo el valor del mercado por el deflactor del ndice de precios (Indice BIGMAC: este ndice nos dice que podemos vender con ventajas nuestros productos con aquellos pases que tienen una tasa de cambio real ms alta) Existe una norma financiera que die que las empresas no pueden crecer a una tasa sostenida ms alta de la que crece el pas donde hace sus operaciones Las empresas invierten para generar flujos Caja atrapada: solamente cmabia la cantidad inmovilizada cuando las empresas cambian las polticas de ventas. Cuando quiero analizar la situacin financiera, debo incluir en el anlisis solo el inmovilizado que esta directamente relacionado con las operaciones; debemos concentrarnos en el core business de la empresa. En elo relacionado a la financiacin, se debe analizar como si los contratos de opciones ya se hubieran ejecutado. Los terrenos no se deprecia en nuestra legislacin. Maquinaria y todo el inmovilizado utilizado en las operaciones se considera como activo corriente desde el punto de vista financiero.

Contablemente se pone como activo no correinte para aprovechar las depreciaciones como escudo fiscal La tasa de descuento del flujo operativo se calcula con el waac y el flujo de caja del accionista se calcula con el CAPM ROE > Ke (Ke es la expectativa del inversionista) Se crea valor cuando se obtiene ms que la expectativa . Nota: Estrategia para eludir impuestos: declarar los gerentes como activos intangibles y depreciarlos o amortizarlos. Las acciones son derechos de propiedad residual; es residual porque el accionista es el ultimo en recibir los pagos si es que quiebra la empresa. Es el accionista el que esta asumiento el riesgo del financiamiento de la empresa. Valor fundamental de la empresa Fondos autogenerados: IVA, cuentas por pagar y descuentos por pronto pago COSTO DE CAPITAL El WAAC es costo y rendimiento Las letras por pagar se consideran financieras si se han pactado una tasa de inters. Las cuentas por pagar a largo plazo se consideran deudas financieras porque se asume que nadia presta dinero a ms de un ao sin cobrar inters El riesgo pas es el EMBI; puede sumarse un spread a este valor dependiendo del pas. Modelo CPAM En la ecuacin de regresin de los rendimientos, el intercepto me da el valor de rendimiento de la empresa (alfa de gensen), cuando no quiero tomar en cuenta el rendimiento de mercado. Beta es la pendiente de los rendimientos histricos. Demodaran de la Universidad de Nueva York FONDO DE MANIOBRA Una empresa esta en quilibrio cuando la liquidez real y el fondo de maniobra operativo son mayores que cero e iguales a dos veces el valor del efectivo que existe en la compaia En finanzas lo importante no es cuanto gano hoy sino la sostenibilidad de la tasa de rendimiento en el tiempo Si no existe perpetuidad, liquidamos los activos fijos a diez aos y traemos a valor presente.

El crecimiento en activos es el doble de la creacin monetaria de la poltica de dividendos