Semaine du 16 au 20 septembre 2013 Semaine du du 9 au 13 septembre 2013 Semaine 16 au 20 septembre 2013

Semaine du 16 au septembre Document 20 usage interne 2013

ACTUALITE DE LA SEMAINE 18/09 : Statu quo de la Fed qui ne rduit pas ses achats dactifs*. La Rserve fdrale amricaine (Fed) sest abstenue, lors de son comit de politique montaire, dannoncer une rduction de son programme dachats dactifs* 18/09 : Lagence Standard & Poors (S&P) alerte sur une probable dgradation de la note souveraine portugaise dans les mois venir. > Lire la suite ECONOMIE

Marchs Actions
CAC 40 Eurostoxx 50 S&P 500

20/09/13

Perf. sur la semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/12

4204 2927 1718

20/09/13

2,2% 2,1% 1,7%

Sur 1 semaine

4,3% 5,0% 3,9%

Sur 1 mois

15,5% 11,0% 20,4%

Depuis le 31/12/12

Marchs de taux

Eonia*
OAT 10 ans

0,08% 2,45%
20/09/13

n/d
Perf. sur la semaine

n/d
Perf. sur le mois

-6 pb* n/d
Perf. Depuis le 31/12/12

Matires 1res
Ptrole (Brent,
$/baril)

110 1354
20/09/13

-2,7% 2,1%
Perf. sur la semaine

-1,9% -1,2%
Perf. sur le mois

-2,2% -19,2%
Perf. Depuis le 31/12/12

Zone euro : Nouvelle hausse dun indice du climat des affaires en Allemagne Performances variables en matire de commerce extrieur en juillet selon les pays
Etats-Unis : Les prix la consommation progressent moins quattendu. Les donnes portant sur limmobilier sont majoritairement dcevantes. > Lire la suite MARCHES Taux : La Fed fait baisser les taux. Actions : Nouveaux records pour les marchs dactions. > Lire la suite

Or ($/once)

Devises
EUR /USD

1,35

1,7%

0,8%

2,5%

Source: Bloomberg, Stratgie Amundi - Donnes actualises 18h le 20/09/2013

NOTRE ANALYSE La dcision de la Fed (Rserve fdrale amricaine) de ne pas rduire ses achats dactifs* sexplique par ltat toujours dgrad du march du travail, par labsence de pressions inflationnistes, par la forte remonte rcente des taux dintrt (qui pourrait menacer le rebond du march immobilier) et par la perspective de nouvelles tensions politiques au Congrs au sujet du budget. Nous ne prvoyons pas dextinction des achats de titres de la Fed avant lt voire lautomne prochain et pas de remonte des taux de la Fed avant le 1er semestre 2015 > Lire lavertissement

* Ce terme est dfini dans le lexique

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Semaine du 16 au 20 septembre 2013

ACTUALITS DE LA SEMAINE
18/09 : Statu quo de la Fed qui ne rduit pas ses achats dactifs*. La Rserve fdrale amricaine (Fed) sest abstenue, lors de son comit de politique montaire, dannoncer une rduction de son programme dachats dactifs*. Le march attendait, en moyenne, une baisse des achats de titres mensuels dau moins 10 mds de dollars (de 85 75 mds de dollars). La Fed na pas non plus donn de nouvelle indication concernant une ventuelle remonte des taux directeurs*. 18/09 : Lagence Standard & Poors (S&P) alerte sur une probable dgradation de la note souveraine portugaise dans les mois venir. Malgr quelques surprises positives du ct de lconomie (exportations plus fortes que prvu, stabilisation du chmage, croissance positive du produit intrieur brut au deuxime trimestre pour la premire fois depuis 2009), lagence craint que le Portugal ne soit pas en mesure datteindre lobjectif de rduction du dficit budgtaire fix en accord avec la Troka* 5,5% du PIB en 2013 et soit terme contraint de requrir un second plan de sauvetage financier.
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Zone euro : Nouvelle hausse dun indice du climat des affaires en Allemagne. Lindicateur ZEW* de confiance des investisseurs en Allemagne, est, en septembre, suprieur aux attentes et en forte hausse par rapport aot. Il atteint son plus haut niveau depuis dcembre 2009. Performances variables en matire de commerce extrieur en juillet suivant les pays. LItalie ralise, en juillet, un excdent commercial en hausse par rapport juin (en donnes corriges des variations saisonnires). En revanche, lexcdent allemand se rduit tandis que la France et lEspagne creusent leurs dficits (en Espagne, le dficit de juillet 2013 est nanmoins en nette baisse par rapport juillet 2012). Etats-Unis : Les prix la consommation progressent moins quattendu. Lindice des prix la consommation progresse de 0,1% sur le mois daot et de +1,5% sur un an (contre +1,6% attendu et +2% en juillet). Hors nergie et produits alimentaires, lindice progresse de 0,1% sur le mois et de +1,8% sur un an (en ligne avec les attentes). Les donnes portant sur limmobilier sont majoritairement dcevantes. Attendu en hausse, lindice de confiance des promoteurs immobiliers (NAHB) reste stable en septembre. Les chiffres portant sur les mises en chantiers et les permis de construire daot sont en baisse et infrieurs aux attentes. Les ventes de logements existants, en revanche, sont en hausse et suprieures aux attentes. Par ailleurs, les demandes de crdit immobilier restent sur une tendance nettement baissire.
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* Ce terme est dfini dans le lexique

ECONOMIE

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Semaine du 16 au 20 septembre 2013

MARCHS
Taux : La Fed ( Rserve fdrale amricaine ) fait baisser les taux. Le taux 10 ans amricain est pass de 2,88% 2,73% et le segment 2 ans - 5 ans sest aplati. La baisse a t moins marque en Europe : le taux 10 ans allemand est pass de 1,98 % 1,94%. Sur le march primaire, il est intressant de noter que lEspagne a mis 2 Mds 3 ans un taux moyen de 2,22%, le plus bas depuis avril 2010. Actions : Nouveaux records pour les marchs dactions. Les marchs dactions tablissent de nouveaux plus hauts annuels aux Etats-Unis comme en Europe. Lindice japonais Nikkei rebondit galement mais reste encore 7% en-de de ses plus hauts du mois de mai. Evidemment, ce sont les marchs mergents qui, dans un premier temps, ont le plus bnfici de leffet de surprise cr par la Fed ; ce sont eux qui avaient souffert dun possible inflchissement de la politique montaire amricaine.
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LEXIQUE
Achats dactifs: consiste gnralement en une expansion du bilan de la banque centrale au travers de l'acquisition d'actifs qui peuvent tre des titres de crances obligataires, ou des actifs plus risqus comme des dettes dites d'agences, ou des titres adosss des actifs comme des titres hypothcaires. Eonia : L'Eonia est l'abrviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des oprations au jour le jour sur le march interbancaire en Euro, pondr par les transactions dclares par un panel d'tablissements financiers, les mmes que pour l'Euribor. Indice Zew : L'indice ZEW, qui porte le nom du centre allemand pour la recherche sur l'conomie europenne, mesure les anticipations des analystes et des investisseurs institutionnels quant l'volution de l'conomie allemande. C'est un indicateur avanc de la confiance des investisseurs europens. Indice Nikkei : est le principal indice de la bourse de Tky. Il est compos de 225 socits et se calcule par une moyenne arithmtique des valeurs qui le composent, sans pondration par la capitalisation boursire. Pb : pb est labrviation de point de base ; 1 point de base correspond une variation de 0,01%. De fait, 100 points de base correspondent une variation de 1%. Taux directeurs : Taux dintrt fix par la banque centrale Troika : terme dsignant l'Union europenne, la Banque centrale europenne et le Fonds montaire international, les trois organisations charges de superviser la mise en place des mesures d'austrit par le gouvernement grec suite aux prts d'urgence accords la Grce par le FMI et d'autres gouvernements europens.

* Ce terme est dfini dans le lexique

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AVERTISSEMENT
Achev de rdiger le 20/09/2013 18h Cette publication ne peut tre reproduite, en totalit ou en partie, ou communique des tiers sans notre autorisation. Edit par Amundi - Socit anonyme au capital de 596 262 615 euros - Sige social : 90, boulevard Pasteur, 75015 Paris - Socit de gestion de portefeuille agre par lAMF n GP 04000036 - 437 574 452 RCS Paris. Les informations figurant dans cette publication ne visent pas tre distribues ni utilises par toute personne ou entit dans un pays ou une juridiction o cette distribution ou utilisation serait contraire aux dispositions lgales ou rglementaires, ou qui imposerait Amundi ou ses socits affilies de se conformer aux obligations denregistrement de ces pays. La totalit des produits ou services peut ne pas tre enregistre ou autorise dans tous les pays ou disponible pour tous les clients. Les donnes et informations figurant dans cette publication sont fournies titre dinformation uniquement. Aucune information contenue dans cette publication ne constitue une offre ou une sollicitation par un membre quelconque du groupe Amundi de fournir un conseil ou un service dinvestissement ou pour acheter ou vendre des instruments financiers. Les informations contenues dans cette publication sont bases sur des sources que nous considrons fiables, mais nous ne garantissons pas quelles soient exactes, compltes, valides ou propos et ne doivent pas tre considres comme telles quelque fin que ce soit.

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