El Dinero, El Inters y La Renta

OBJETIVOS E INSTRUMENTOS
DE POLITICA ECONOMICA
A nivel macroeconmico, las autoridades
buscan alcanzar 4 grandes objetivos:
Crecimiento Econmico. Esto significa
ampliar la capacidad Productiva del pas para
elaborar bienes y servicios. El crecimiento
econmico se mide en la tasa a la que crece
el PIB real
OBJETIVOS E INSTRUMENTOS
DE POLITICA ECONOMICA
Reducir el desempleo o aumentar el
nmero de puestos de trabajo.
Se trata de lograr pleno empleo de los
recursos productivos, especialmente de la
mano de obra. Pleno empleo no significa 0%
de desempleo, sino que implica aceptar una
cierta tasa de desempleo natural.
OBJETIVOS E INSTRUMENTOS
DE POLITICA ECONOMICA
Controlar la inflacin. Este objetivo busca
controlar la tasa de crecimiento de los
precios (IPC) para defender el poder
adquisitivo de los salarios nominales, de
modo de mantener el bienestar de la
poblacin.
OBJETIVOS E INSTRUMENTOS
DE POLITICA ECONOMICA
Equilibrio externo o equilibrio en balanza
de pagos. El proceso de apertura y
globalizacin de las economas, hace
necesario velar por mantener cuentas
externas sanas, con saldos moderados y
controlables por las autoridades
econmicas.
Instrumentos de poltica econmica
Para lograr estos objetivos, las autoridades
econmicas cuentan con variados
instrumentos de poltica econmica. Estos
instrumentos permiten determinar el ritmo y
rumbo de la actividad econmica.
Instrumentos de poltica econmica
Poltica Fiscal. La maneja el gobierno y abarca
el gasto publico (G), impuestos (t) y
transferencias (Tr).
Poltica Monetaria. La maneja el banco
central, y abarca el control de la oferta
monetaria (Ms) y el manejo de tasas de
inters (i).
Instrumentos de poltica econmica
Poltica Cambiaria. Esta en manos del banco
central y se relaciona con el manejo y control
del tipo de cambio ( tc)
Poltica Arancelaria. Esta en manos del
gobierno y abarca la fijacin y manejo de
aranceles (r).
Estructura del Modelo IS - LM
MERCADO
DE ACTIVOS
Oferta de
Dinero
Demanda de
Dinero
MERCADO
DE BIENES
Produccin
Demanda
Agregada
Tipo de Inters
Poltica Fiscal
Poltica
Monetaria
Renta
MODELO KEYNESIANO: DEMANDA AGREGADA Y
PRODUCCION
La demanda agregada (DA) corresponde a la
demanda total de bienes y servicios que
realizan las familias, las empresas, el gobierno
y el sector externo a los diferentes niveles de
precios por tanto:
DA =C +I +G +X -M
MODELO KEYNESIANO: DEMANDA AGREGADA Y
PRODUCCION
Donde:
C = Consumo de las familias.
I = Inversin de las empresas.
G =Gasto publico en bienes y servicios.
X M =Exportaciones netas (exportaciones
menos importaciones)
MODELO KEYNESIANO: DEMANDA AGREGADA Y
PRODUCCION
Para comprender el funcionamiento de la
economa y la implicancia de las polticas
econmicas es necesario estudiar los
componentes de la DA.
Consumo y Funcin Consumo (C):
Cuando existen impuestos, el consumo
depende del ingreso disponible (Yd). El
ingreso disponible es el ingreso con que
cuentan las familias para gastar una vez que
se han considerado las transferencias del
gobierno (Tr) y se han cancelado los
respectivos impuestos (tY), por tanto:
Consumo y Funcin Consumo (C):
C =Co +c Yd
Donde:
Co =Consumo Autnomo o fijo que no
depende del ingreso.
c = Propensin marginal a consumir
Yd = Ingreso disponible
Yd = Y +Tr - tY
Yd = Tr +(1-t) Y
Consumo y Funcin Consumo (C):
Reemplazando Yd se tiene:
C =Co +c Tr +c (1-t) Y
Donde:
c Tr = Es el consumo adicional inducido por las transferencias del
Gobierno.
c (1-t) Y =Es el consumo inducido por el ingreso (a mayor ingreso
Mayor consumo).
c (1-t) =Propensin marginal a consumir despus de impuestos
(donde t=tasa de impuestos)
Inversin y Funcin de Inversin (I):
La inversin depende de la tasa de inters. La
relacin entre tasa de inters e inversin es inversa
o negativa. A menor tasa de inters mayor es la
inversin y viceversa. Al bajar la tasa de inters
aumenta la inversin (los crditos se abaratan y los
proyectos de inversin se vuelven mas rentables).
La Curva de Demanda de Inversin
bi I I =

Viene dada por la ecuacin:
En donde b mayor o igual que cero, i es la tasa de inters y b mide la
respuestadelainversinalatasadeinters.
Ahora I (-) representa el gasto autnomo de inversin, es decir, el gasto de
inversin que es independientetanto de larenta como delatasa deinters.
Laecuacin establece que cuanto ms bajo es latasa de inters mayor es la
inversinplaneada.
La curva de inversin muestra el nivel planeado de gasto de inversin
correspondiente a cada tasa de inters. Como la subida de las tasas de
inters reduce la rentabilidad de los aumentos de stock de capital, la
subidadelas tasas implicaunareduccindelas tasas planeadas degasto
de inversin. Las variaciones de la inversin autnoma desplazan la
curvadeinversin.
La Curva de Inversin
I
i
Costo Planeado de Inversin
I
La posicin de la curva de inversin depende de la
pendiente (es decir del trmino b de la ecuacin) y
del nivel del gasto autnomo de inversin. Si la
inversin es muy sensible a las tasas de inters, una
pequeabajadadelas tasas deinters provocaungran
aumento de la inversin, por lo que la curva es casi
plana. Encambio, si lainversinapenasrespondealas
tasasdeinters, lacurvaesmsvertical.
Las variaciones del gasto autnomo de la inversin,
desplazan la curva de inversin. Un aumento de la
inversinautnomasignificaquelas empresas planean
invertir ms entodos los niveles detasas deinters, lo
que se refleja en un desplazamiento de la curva de
inversinhacialaderecha.
Con la introduccin de la curva de demanda de
inversin, la Funcin de Demanda Agregada
(economacerrada) quedacomosigue:
G I C DA + + =

+ + + + = G bi I Y t c TR c C DA ) 1 (
bi Y t c A DA + =

) 1 (

+ + + = G I TR c Co A
EL MERCADO DE BIENES Y LA CURVA IS
La curva IS muestra las combinaciones de tasas de
inters y de los niveles de produccin con los que el
gasto planeado es igual a la renta o ingreso (Y).
Ahora la inversin ya no es totalmente exgeno sino
que es determinada por el tipo de inters.
OBTENCION DE LA CURVA IS
DA=Y
Y
1
Y
2
DA
1 bi A DA =

2 bi A DA =

1 ) ( bi Y c A +

2 ) ( bi Y c A +

E
1
E
2
IS
Y
i
1
i
2
Y
1
Y
2
Y
45
A la tasa de inters i
1
, el mercado de bienes se
encuentra en equilibrio en el punto E
1
, del panel
superior con un nivel de renta Y
1
. (En el panel
inferior, tambinseencuentraenel puntoE
1
.)
Una bajada de la tasa de inters a i
2
eleva la
demanda agregada, incrementando el nivel de
gastoentodoslosnivelesderenta. El nuevonivel
derentadeequilibrio es Y
2
. En el panel inferior,
el punto E
2
representa el nuevo equilibrio del
mercado debienes correspondienteaunatasade
intersi
2
.
Obtencin de curva IS
LacurvaIStienependientenegativaporqueunasubidadelatasadeintersreduce
el gasto deinversin, reduciendo as lademandaagregaday, por lo tanto, el nivel
derentadeequilibrio.
Lainclinacin delacurvadependedelo sensiblequeseael gasto deinversin a
lasvariacionesdelatasadeintersydel multiplicador delasiguienteecuacin:
La Pendiente de la Curva IS

+ + + + = = G bi I Y t c TR c C DA Y ) 1 (
bi Y t c A DA Y + = =

) 1 (
) (
) 1 ( 1
1
bi A
t c
Y
(
(

=

Multiplicador
Supongamos queel gasto deinversines muy sensibleala
tasa de inters, por lo que el parmetro b es grande. En
este caso una determinada variacin de la tasa de inters
provoca una gran variacin dela demanda agregada y, por
lotanto, unenormedesplazamientodelacurvadedemanda
agregada. Un gran desplazamiento delacurvadedemanda
agregada altera significativamente el nivel de renta de
equilibrio.
Si una variacin dada de la tasa de inters altera
significativamentelarenta, lacurvaIS esmuyplana. Esoes
lo que ocurre si la inversin es muy sensible a la tasa de
inters, esdecir, si el parmetrob esalto. Encambio, si es
bajo y el gasto de inversin no es muy sensible al tipo de
inters, lacurvaISesrelativamenteinclinada.
El Papel del Multiplicador
Como se aprecia en el siguiente grfico, en tanto mayor
seael multiplicador, msinclinadatiendeaser lacurvade
DA ypor endemsplanalacurvaIS.
En otras palabras, cuando mayor sea el multiplicador,
mayor es la variacin de la renta provocada por una
determinadavariacindelatasadeinters
INFLUENCIA DEL MULTIPLICADOR
DA=Y
Y
1
Y
2
DA
1 bi A DA =

2 bi A DA =

1 ) ( b Y c A +

2 ) ( b Y c A +

IS
Y
i
1
i
2
Y
1
Y
2
1 ) ( ' b Y c A +

2 ) ( ' b Y c A +

Y
1
Y
2
Y
1
Y
2
45
Enconclusin, cuantomenor eslasensibilidaddel gastodeinversinalatasa
deintersymenor esel multiplicador, msinclinadaeslacurvaIS.
Dado que la pendiente de la curva IS depende del multiplicador, la poltica
monetaria puede influir en dicha pendiente. La tasa de inters influye en el
multiplicador: una subida del primero reduce el segundo. Por tanto, cuanto
msaltasealatasadeinters, msinclinadaserlacurvaIS.
En el siguientegrfico, semostrarqueun aumento delademandaagregada
provocado por un incremento del gasto autnomo desplaza la curva de
demandaagregadaen sentido ascendente, elevando el nivel deproduccinde
equilibrio.
LacurvaIS sedesplaza, con lo cul, larentadeequilibrio es mayor entodos
los niveles detasadeinters. El desplazamiento horizontal delacurvaIS es
igual al multiplicador por el aumentodel gastoautnomo.
Un aumento de las compras del Estado o de sus transferencias desplazar la
curva IS hacia la derecha. Una reduccin de las transferencias o de las
comprasdel EstadodesplazarlacurvaIShacialaizquierda.
DESPLAZAMIENTO DE LA CURVA IS
DA=Y
Y
1
Y
2
DA
1 bi A DA =

2 ' bi A DA =

1 ) ( b Y c A +

2 ) ( ' b Y c A +

E
1
E
2
IS
Y
i
1
Y
1
Y
2
E
1
E
2
| |

A

= A A x
t c
Y
) 1 ( 1
1

+ + = G I TR c A
El grficosiguienteincluyedospuntosdedesequilibroE
3
yE
4
. Enel puntoE
3
tenemos el mismo nivel derenta, Y
1
, queen el E
1
, pero latasadeinters es
ms baja. Por lo tanto, la demanda de inversin es mayor que en E
1
y la
demandadebienesesmayor queenE
1
.
Eso significa que la demanda de bienes debe ser superior al nivel de
produccin, por loquehayunexcesodedemandadebienes.
Por otro lado en el punto E
4
la tasa de inters es ms alta que en E
2
, la
demandadebienesesmenor queenE
2
yhayunexcesodeofertadebienes.
Esteanlisismuestraquelospuntossituadosencimayaladerechadelacurva
IS (tal como el Pto. E
4
) son puntos de exceso deoferta de bienes EOB. Los
punto situados debajo y alaizquierdadelacurvaIS sonpuntos deexceso de
demandadebienesEDB.
Las posiciones situadas fuera de la curva
POSICIONES FUERA DE LA CURVA IS
IS
Y
i
1
i
2
Y
1
Y
2
E
3
E
4
Los puntos situados encima y a la derecha de la curva IS coresponde a un
exceso de oferta de bienes y los puntos situados debajo a la izquierda
correspondenaunexcesodedemandadebienes
EOB
EDB