El Mercado de Capitales en El Peru

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO
EL MERCADO DE CAPITALES EN EL PERU
Desde 1990, el mercado de capitales ha mostrado un desarrollo importante como consecuencia de la creciente estabilidad econmica y poltica del pas, de la existencia de un marco regulativo favorable, de las perspectivas de un crecimiento econmico elevado y sostenido en el largo plazo. A partir de ese ao, tanto el nmero como el tipo de transacciones realizadas por el sector han tenido un significado incremento. Consecuentemente, su participacin en el financiamiento de la produccin nacional ha sido cada vez ms relevante. En el contexto econmico actual la casi totalidad de los recursos disponibles en el mercado de capitales se canaliza a travs de cuatro tipos de instituciones: Los intermediarios financieros bancarios y no bancarios. Las empresas de seguros y reaseguros Las bolsas de valores y los agentes intermediarios de valores Las sociedades administradoras de fondos, de cada uno de los cuales se da en seguida una sucinta informacin.
ENTIDADES REGULADORAS DE LOS MERCADOS DE CAPITALES BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER (BCRP) regula los aspectos monetarios, determina los encajes sobre los depsitos y las tasas de inters y el tipo de Cambio. LA SUPERINTENDENCIA DE BANCA Y SEGUROS (SBS) por su parte, regula y cautela su solvencia y estabilidad mediante el constante examen de sus actividades, sobre todo en lo que hecho con la diversificacin de su cartera, el correcto tratamiento, del riesgo de crediticio y el mantenimiento de niveles adecuados de capital. EL ESTADO toma parte adems, en la intermediacin financiera a travs de otras dos instituciones oficiales: BANCO DE LA NACIN (BN), que realiza esencialmente labores de tesorera para el fisco, y la CORPORACIN FINANCIERA DE DESARROLLO (COFIDE) que canaliza las prestaciones.
ESTRUCTURA LEGAL DEL MERCADO DE VALORES

TITULO I : DISPOSICIONES PRELIMINARES Y DEFINICIONES TITULO II : TRANSPARENCIA DEL MERCADO Captulo I : Principios Generales Captulo II : El Registro Pblico del Mercado de Valores Sub-Captulo I : Disposiciones Generales Sub-Captulo II : Inscripcin en el Registro Sub-Captulo III : Obligacin de Informar Sub-Captulo IV : Informacin Reservada Sub-Captulo V : Exclusin del Registro Captulo III : Informacin Privilegiada y Deber de Reserva Sub-Captulo I : De la Informacin Privilegiada Sub-Captulo II : Deber de Reserva TITULO III : OFERTAS PUBLICAS DE VALORES Captulo I : Disposiciones Generales Captulo II : Oferta Pblica Primaria Captulo III : Oferta Pblica Secundaria Sub-Captulo I : Oferta Pblica de Venta Sub-Captulo II : Oferta Pblica de Adquisicin y de Compra Sub-Captulo III : Oferta de Intercambio Captulo IV : Ofertas Internacionales TITULO IV :VALORES MOBILIARIOS Captulo I : Normas Generales Captulo II : Acciones Captulo III : Bonos Captulo IV : Instrumentos de Corto Plazo Captulo V : Certificados de Suscripcin Preferente Captulo VI :Otros Valores Mobiliarios TITULO V : MECANISMOS CENTRALIZADOS DE NEGOCIACION Captulo I : Normas Generales Captulo II : Rueda de Bolsa Captulo III : Otros Mecanismos Centralizados de Negociacin Captulo IV : Suspensin de la Negociacin y Exclusin del Mercado.
TITULO VI : BOLSAS DE VALORES Captulo I : Funciones y Caractersticas Captulo II :Autorizacin de Organizacin y Funcionamiento Captulo III :Estatutos y Reglamentos Captulo IV : Consejo Directivo y Gerencia Captulo V : Fondo de Garanta Captulo VI :Disolucin y Liquidacin TITULO VII : AGENTES DE INTERMEDIACION Captulo I : Normas Generales Captulo II :Sociedades Agentes de Bolsa Sub-Captulo I : Disposiciones Generales Sub-Captulo II :Capital y Garanta Sub-Captulo III :Operaciones Sub-Captulo IV :Representantes Sub-Capitulo V :Subsidiarias Captulo III :Sociedades Intermediarias de Valores TITULO VIII : EJECUCION Y LIQUIDACION DE TRANSACCIONES Captulo I :Valores Representados por Anotaciones en Cuenta Captulo II : Depsito Centralizado de Valores Captulo III : Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores TITULO IX :LOS FONDOS MUTUOS Y SUS SOCIEDADES ADMINISTRADORAS Captulo I :Fondos Mutuos de Inversin en Valores Sub-Captulo I : Normas Generales Sub-Captulo II : De las Inversiones Sub-Captulo III : Comit de Vigilancia Captulo II : De las Sociedades Administradoras Captulo III : De la Intervencin, Disolucin y Liquidacin de la Sociedad Administradora TITULO X : EMPRESAS CLASIFICADORAS Captulo I : Disposiciones Generales Captulo II :Procedimientos de Clasificacin
TITULO XI : NORMAS ESPECIALES TITULIZACION Captulo I : Normas Generales
RELATIVAS
PROCESOS
DE

Captulo II : Activos a Titulizar y su Transferencia a los Patrimonios de Propsito Exclusivo Captulo III : Constitucin de Patrimonios de Propsito Exclusivo Sub-Captulo I : Fideicomiso de Titulizacin Sub-Captulo II : De las Sociedades de Propsito Especial Captulo IV : De la Oferta de Valores Respaldados en los Patrimonios de Propsito Exclusivo
TITULO XII : DE LA SOLUCION DE CONFLICTOS TITULO XIII :DE LAS SANCIONES DISPOSICIONES TRANSITORIAS DISPOSICIONES FINALES
Durante la mayora de estos aos la regulacin y supervisin de las operaciones burstiles recay completamente en la misma Bolsa de Valores hasta que en 1970 aparece la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores, de la cual se presentar mayor informacin ms adelante. En particular, el mercado burstil peruano tiene como principal pilar de su estructura legal y de regulacin a su propia Ley de Mercado de Valores, la cual es producto del Decreto Legislativo N 861 que entr en vigencia en diciembre de 1996. Dicha Ley se encuentra diseada en 14 Ttulos ms las correspondientes Disposiciones Transitorias y Disposiciones Finales. En su Ttulo I se aclara todo lo referente a las disposiciones preliminares y definiciones relevantes. Es as como se introduce el Ttulo II relacionado con la transparencia del mercado y compuesto por tres captulos. Es en este Ttulo donde se definen algunos principios generales y se sientan las bases del Registro Pblico del Mercado de Valores, sus disposiciones generales, la inscripcin, obligacin y reserva de informacin, la exclusin del Registro, la informacin privilegiada y el Deber de Reserva. El Ttulo III de la Ley del Mercado de Valores rige la Oferta Pblica de Valores. En sus cuatro captulos manifiesta las disposiciones generales en cuanto a este tema y define seis tipos diferentes de Oferta Pblica, a saber: Oferta Pblica Primaria, Oferta Pblica Secundaria, Oferta Pblica de Venta, Oferta Pblica de Adquisicin y de Compra, Oferta de Intercambio y finalmente la Oferta Internacional. Con este panorama se introduce en el Ttulo IV todo lo concerniente a Valores Mobiliarios a travs de seis captulos enfocados respectivamente a las normas generales, a las acciones, los bonos, los instrumentos de corto plazo, a los Certificados de Suscripcin Preferente y a los dems valores mobiliarios. A partir del Ttulo V la Ley empieza a regular los mecanismos centralizados de negociacin, definiendo claramente en cuatro captulos las normas generales y las caractersticas que deben cumplir las operaciones en la Rueda de Bolsa y en los dems mecanismos de negociacin centralizada y estableciendo los criterios de suspensin de las negociaciones y las exclusiones del mercado. Este Ttulo V presente el problema de la regulacin de las Bolsas de Valores y los Agentes de Intermediacin, los cuales son abordados separadamente en los

Ttulos VI y VII respectivamente. Con relacin a las Bolsas se definen en seis captulos sus funciones y caractersticas, la autorizacin de organizacin y funcionamiento, los estatutos y reglamentos, los Consejos Directivos y la Gerencia, los Fondos de Garanta ya las disoluciones y liquidaciones. Para los Agentes de Intermediacin se dedican tres captulos para las normas generales, las caractersticas de las Sociedades de Agentes de Bolsa, las disposiciones generales, los requisitos de capital y garanta, la regulacin de operaciones, representantes, subsidiarias y Sociedades Intermediarias de Valores. La ejecucin y liquidacin de transacciones est includa en el Ttulo VIII, cuyos tres captulos estn referidos especficamente a los valores representados por Anotaciones en Cuenta, el Depsito Centralizado de Valores y las Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores. La parte de los Fondos Mutuos y sus correspondientes Sociedades Administradoras son tema del Ttulo IX, nuevamente a travs de tres captulos que involucran las caractersticas de los Fondos Mutuos de Inversin en Valores, las normas generales, las inversiones, los comits de vigilancia, las Sociedades Administradoras y los procedimientos de intervencin, disolucin y liquidacin de la Sociedad Administradora. Las empresas clasificadoras de riesgo, las disposiciones generales y los procedimientos de clasificacin estn contenidos en los nicos dos captulos del Ttulo X mientras que las normas especiales relativas a los procesos de titulizacin estn desarrolladas en los cuatro captulos que integran el Ttulo XI. Aqu se presentan las normas generales, los activos a titulizar y su transferencia a los denominados Patrimonios de Propsito Exclusivo, la constitucin de estos Patrimonios de Propsito Exclusivo, los Fideicomisos de Titulizacin, las Sociedades de Propsito Especial y la Oferta de Valores respaldados en los Patrimonios de Propsito Exclusivo. Finalmente, la Ley del Mercado de Valores termina con los Ttulos XII y XIII referidos a la solucin de conflictos y a sus sanciones respectivamente. Junto a la Ley ya mencionada, existe una serie de reglamentos aprobados por la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV que facilitan la puesta en prctica de los mandatos establecidos en la Ley de Mercado de Valores.
LEY DEL MERCADO DE CAPITALES: DECRETO LEGISLATIVO N 861 LEY DEL MERCADO DE VALORES FINALIDAD Y ALCANCES DE LA LEY: La finalidad de la presente ley es promover el desarrollo ordenado y la transparencia del mercado de valores, as como la adecuada proteccin del inversionista. MBITO TERRITORIAL DE APLICACIN: Los preceptos de esta ley, salvo las excepciones que ella contempla, se aplican a todos los valores mobiliarios que se oferten o negocien en el territorio nacional. VALORES MOBILIARIOS: aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables que confieren a sus titulares derechos crediticios, dominicales o patrimoniales, o los de participacin en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor. OFERTA PBLICA: Es oferta pblica de valores mobiliarios la invitacin, adecuadamente difundida, que una o ms personas naturales o jurdicas dirigen al pblico en general, o a determinados segmentos de ste, para realizar cualquier acto jurdico referido a la colocacin, adquisicin o disposicin de valores mobiliarios. OFERTA PRIVADA: Es privada la oferta de valores mobiliarios no comprendida en el artculo anterior. Sin perjuicio de ello y siempre que no se utilice medios masivos de difusin, se considera oferta privada: INTERMEDIACIN.- Se considera intermediacin en el mercado de valores mobiliarios la realizacin habitual, por cuenta ajena, de operaciones de compra, venta, colocacin, distribucin, corretaje, comisin o negociacin de valores. Asimismo, se considera intermediacin las adquisiciones de valores que se efecten por cuenta propia de manera habitual con el fin de colocarlos ulteriormente en el pblico y percibir un diferencial en el precio. CONTROL Y SUPERVISIN: La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) es la institucin pblica encargada de la supervisin y el control del cumplimiento de esta ley. La nombrada institucin est facultada para, cindose a las normas del derecho comn y a los principios generales del derecho, interpretar administrativamente los

alcances de las disposiciones legales relativas a las materias que en esta ley se aborda. Lo est asimismo para dictar los reglamentos correspondientes. A menos que haya indicacin expresa en contrario, las facultades que esta ley otorga a CONASEV, se ejercen por su Directorio.
NORMAS SUPLETORIAS.- Son de aplicacin supletoria a la presente ley: La Ley General de Sociedades; El Cdigo de Comercio y la Ley de Ttulos - Valores; Los usos burstiles y mercantiles; La Ley General de Instituciones Bancarias, Financieras y de Seguros; Los Cdigos Civil y Procesal Civil; y, El Cdigo Penal.
PRINCIPIOS GENERALES Calidad de la Informacin.- Toda informacin que por disposicin de esta ley deba ser presentada a CONASEV, a la bolsa, a las entidades responsables de los mecanismos centralizados o a los inversionistas, deber ser veraz, suficiente y oportuna. Una vez recibida la informacin por dichas instituciones deber ser puesta inmediatamente a disposicin del pblico. Publicidad.- La publicidad relativa a la emisin, colocacin o intermediacin de valores y cualquier otra actividad que se realice en el mercado de valores no debe inducir a confusin o error. Transparencia de las Operaciones.- Est prohibido todo acto, omisin, prctica o conducta que atente contra la integridad o transparencia del mercado. En este marco, se encuentra prohibido: a) Efectuar transacciones ficticias respecto de cualquier valor, sea que las operaciones se lleven a cabo en mecanismos centralizados o a travs de negociaciones privadas, as como efectuar transacciones con valores con el objeto de hacer variar artificialmente los precios, sin perjuicio de lo establecido en el inciso f) del Artculo 194;

Se entiende por transaccin ficticia aquella en la cual no se produce una real transferencia de valores, de los derechos sobre ellos u otras semejantes, o aquellas efectuadas a precios evidentemente distintos a los del mercado; y, b) Efectuar transacciones o inducir a la compra o venta de valores por medio de cualquier acto, prctica o mecanismo engaoso o fraudulento.
El Registro Pblico del Mercado de Valores Artculo 13.- Finalidad.- El Registro es aquel en el cual se inscriben los valores, los programas de emisin de valores, los fondos mutuos, fondos de inversin y los participantes del mercado de valores que sealen la presente ley y los respectivos reglamentos, con la finalidad de poner a disposicin del pblico la informacin necesaria para la toma de decisiones de los inversionistas y lograr la transparencia en el mercado. Las personas jurdicas inscritas en el Registro y el emisor de valores inscritos estn obligados a presentar la informacin que la presente ley y otras disposiciones de carcter general establezcan, siendo responsables por la veracidad de dicha informacin.
Artculo 14.- Entidad Encargada del Regi stro.- Corresponde a CONASEV llevar el Registro y determinar su organizacin y funcionamiento sobre la base de los principios de libre acceso a la informacin y de simplificacin administrativa contenidos en la Ley N 25035 y en el Decreto Legislativo N 757 Artculo 17.- Obligacin de Inscripcin.- En el Registro se inscriben obligatoriamente los valores de oferta pblica y los programas de emisin de valores, sin que para ello se requiera autorizacin administrativa previa. Ofertas Pblicas de Valores
Captulo I
Disposiciones Generales
Artculo 49.- Obligacin de Inscripcin.- Las ofertas pblicas de valores requieren la previa inscripcin de los mismos en el Registro, salvo cuando se trate de valores emitidos por el Banco Central de Reserva y por el Gobierno Central, as como la excepcin contemplada en el Artculo 66.
La emisin y la negociacin de valores por el Gobierno Central, Gobiernos Regionales, Gobiernos Locales y el Banco Central de Reserva se sujetan a las disposiciones que contenga la respectiva norma legal autoritativa. Artculo 53.- Oferta Pblica Primaria.- Es oferta pblica primaria de valores la oferta pblica de nuevos valores que efectan las personas jurdicas.
Artculo 54.- Requisitos para la Inscripcin del Valor.- Para la inscripcin en el Registro de un valor que ser objeto de oferta pblica primaria, se debe presentar a CONASEV lo siguiente:
a) Comunicacin del representante legal del emisor, con el contenido y formalidades que CONASEV establezca; b) Documentos referentes al acuerdo de emisin, donde consten las caractersticas de los valores a ser emitidos y los deberes y derechos de sus titulares; c) El proyecto de prospecto informativo sobre la emisin; y, d) Los estados financieros auditados del emisor, con sus notas explicativas y el respectivo dictamen, correspondientes a los dos ltimos aos, cuando el perodo de constitucin lo permita. Asimismo, el emisor debe obtener la clasificacin de riesgo del valor, cuando corresponda.
Oferta Pblica Secundaria
Artculo 64.- Oferta Pblica Secundaria.- Oferta pblica secundaria de valores es aquella que tiene por objeto la transferencia de valores emitidos y colocados previamente. Constituyen ofertas pblicas secundarias, entre otras, la oferta pblica de adquisicin, la oferta pblica de compra, la oferta pblica de venta y la oferta de intercambio.
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Sub-Captulo I
Oferta Pblica de Venta Artculo 65.- Oferta Pblica de Venta.- Constituye oferta pblica de venta aquella que efectan una o ms personas naturales o jurdicas con el objeto de transferir al pblico en general o a determinados segmentos de ste, valores previamente emitidos y adquiridos.
Artculo 66.- Requisitos.- En los casos en que personas naturales o jurdicas decidan efectuar una oferta pblica de venta de valores inscritos previamente en el Registro, debern presentar a CONASEV un prospecto que contendr la informacin que mediante disposiciones de carcter general determine esta institucin.
Oferta Pblica de Adquisicin y de Compra
Artculo 68.- Oferta Pblica de Adquisicin de Participacin Significativa.La persona natural o jurdica que pretenda adquirir, directa o indirectamente, en un solo acto o en actos sucesivos, una cantidad de acciones con derecho a voto inscritas en rueda de bolsa, o de bonos convertibles, derechos de suscripcin u otros valores que puedan dar derecho a la suscripcin o adquisicin de tales acciones, con el objeto de alcanzar en dicha sociedad una participacin significativa, o incrementar la ya alcanzada, deben efectuar una oferta pblica de adquisicin dirigida a los titulares de acciones de dicha sociedad.
Artculo 69.- Oferta Pblica de Compra por Exclusin del Registro.- La exclusin de un valor del Registro determina la obligacin solidaria de quienes fuesen responsables de la misma, de efectuar una oferta pblica de compra dirigida a los dems titulares del valor. Artculo 73.- Oferta Pblica de Adquisicin Voluntaria.- Puede emplearse voluntariamente el sistema de oferta pblica de adquisicin en los casos no contemplados en el Artculo 68 y tanto si se trata de acciones con derecho a voto como de cualquier otro valor, siempre que ste se encuentre inscrito en el Registro. En tal caso, la oferta tendr carcter irrevocable.
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Oferta de Intercambio
Artculo 75.- Oferta Pblica de Intercambio.- Es oferta pblica de intercambio la referida a la enajenacin o adquisicin de valores cuando la contraprestacin se ofrezca pagar total o parcialmente en valores.
Artculo 76.- Trminos del Intercambio.- El intercambio de valores que se proponga deber ser claro en cuanto a la naturaleza, valoracin y caractersticas de los valores que se ofrezcan en canje, as como en cuanto a las proporciones en que han de producirse.
Ofertas Internacionales
Artculo 79.- Rgimen Aplicable.- Sin perjuicio de las normas contempladas en la presente ley, las personas jurdicas constituidas en el exterior que pretendan realizar oferta pblica de valores en el pas, debern sujetarse a las disposiciones de carcter general que CONASEV establezca, las mismas que debern tener en cuenta los trminos internacionalmente aceptados para la regulacin de mercados de valores, a fin de proteger a los respectivos emisores y a los inversionistas.
Valores Mobiliarios
Captulo I
Normas Generales
Artculo 80.- Forma de Representacin.- Los valores pueden ser representados por anotaciones en cuenta o por medio de ttulos, independientemente que se trate de valores objeto de oferta pblica o privada. Cualquiera fuera su forma de representacin confieren los mismos derechos y obligaciones a sus titulares.
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Artculo 81.- Ejecucin de Valores Representativos de Deuda.- Los valores de oferta pblica representativos de deuda constituyen ttulos de ejecucin sin que se requiera su protesto. Tratndose de valores representados por anotaciones en cuenta, tal condicin recae en el certificado a que se refiere el Artculo 216.
Artculo 82.- Letras y Pagars.- En la emisin de letras y pagars, emitidos y colocados tanto por oferta pblica como privada, cualquiera sea su plazo, no se aplican las disposiciones relativas a la emisin de obligaciones contenidas en la Ley de Sociedades.
Captulo II
Acciones
Artculo 83.- Acciones Inscritas.- Las acciones inscritas en el Registro deben tambin estarlo en alguna rueda de bolsa. Tratndose de ofertas pblicas primarias de acciones, la referida inscripcin no ser exigible durante el proceso de colocacin.
Artculo 84.- Acciones en Cartera.- Siempre que as lo acuerde la Junta General de Accionistas, con el qurum y la mayora necesarios para modificar el estatuto, las sociedades annimas cuyas acciones representativas del capital social se negocien en rueda de bolsa podrn temporalmente:
a) Mantener en cartera acciones no suscritas de propia emisin. El importe representado por dichas acciones no podr llevarse al capital hasta que las acciones sean suscritas por terceros; y, b) Adquirir y mantener en cartera acciones de propia emisin con cargo a las utilidades y reservas de libre disposicin, siempre que el importe de estas acciones se refleje en una reserva hasta que sean amortizadas o enajenadas. Mientras se mantengan en poder de la sociedad, quedan en
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suspenso los derechos de estas acciones, las que no se computan para establecer el qurum y las mayoras que sealan la ley y el estatuto. Dicho acuerdo deber ser informado como hecho de importancia.
El total de las acciones de propia emisin mantenidas en cartera no podr exceder del diez por ciento (10%) del capital social.
Bonos
Artculo 86.- Definicin.- La oferta pblica de valores representativos de deuda a plazo mayor a un ao slo puede efectuarse mediante bonos, sujetndose a lo dispuesto en la presente ley y a las disposiciones sobre emisin de obligaciones contenidas en la Ley de Sociedades. Pueden emitir bonos de acuerdo a dichas disposiciones incluso las personas jurdicas de derecho privado distintas a las sociedades annimas.
Lo dispuesto en el primer prrafo no es de aplicacin a las empresas bancarias o financieras. La emisin de bonos u otros valores representativos de deuda a plazo mayor a un ao por tales empresas se sujetar a lo sealado en la Ley General. Instrumentos de Corto Plazo
Artculo 98.- Oferta Pblica de Instrumentos de Corto Plazo.- Los instrumentos de corto plazo son valores representativos de deuda emitidos a plazos no mayores de un ao y pueden ser emitidos mediante ttulos o anotaciones en cuenta. Pueden utilizarse como instrumentos de corto plazo los pagars, letras de cambio u otros valores representativos de deuda que determine CONASEV, la cual, asimismo, podr establecer las caractersticas de estos ltimos, pudiendo exceptuarlos de los requisitos previstos en la Ley de Sociedades u otras normas que resulten aplicables.
Captulo V
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Certificados de Suscripcin Preferente
Artculo 101.- Derecho de Preferencia.- Los titulares de acciones de capital tendrn derecho a suscribir las acciones que emita la sociedad como resultado de aumentos de capital mediante nuevos aportes, en forma proporcional al valor nominal de las acciones que tenga en propiedad.
Los accionistas de la sociedad tendrn tambin derecho de suscripcin preferente de los bonos convertibles que emita sta en proporcin a su participacin en el capital social. Asiste igual derecho a los titulares de bonos convertibles pertenecientes a emisiones anteriores, en la proporcin que les corresponda segn las bases de la conversin.
Mecanismos Centralizados de Negociacin
Captulo I
Normas Generales
Artculo 110.- Mecanismos Centralizados.- Son mecanismos centralizados de negociacin regulados por esta ley aquellos que renen o interconectan simultneamente a varios compradores y vendedores con el objeto de negociar valores.
La negociacin de valores que se efecta en las ruedas de bolsa y en los dems mecanismos centralizados, bajo los respectivos reglamentos y con observancia de los requisitos de informacin y transparencia, constituye oferta pblica.
Artculo 111.- Autorizacin y Supervisin.- CONASEV establece los requisitos que deben cumplir los organizadores de los mecanismos centralizados, autoriza su funcionamiento, aprueba sus reglamentos internos y supervisa las operaciones que en ellos se realizan.
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Rueda de Bolsa
Artculo 117.- Definicin.- Rueda de Bolsa es el mecanismo centralizado en el que las sociedades agentes realizan transacciones con valores inscritos en el Registro y en la respectiva rueda de bolsa.
Artculo 118.- Frecuencia.- La rueda de bolsa debe celebrarse todos los das, en el horario que se determine en el respectivo reglamento interno. Slo puede suspenderse ese diario funcionamiento mediante resolucin de CONASEV fundada en causa de fuerza mayor y estrictamente por el trmino que impongan las circunstancias.
Artculo 119.- Director de Rueda.- La rueda de bolsa es conducida por un funcionario de la bolsa, denominado Director de Rueda, a quien compete resolver con fallo inapelable las cuestiones que se susciten durante el curso de ella respecto de la validez de las operaciones. Bolsas de Valores
Captulo I
Funciones y Caractersticas
Artculo 130.- Definicin y Finalidad.- Las bolsas de valores son asociaciones civiles de servicio al pblico y de especiales caractersticas, conformadas por sociedades agentes, que tienen por finalidad facilitar la negociacin de valores inscritos, proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la intermediacin de valores de oferta pblica en forma justa, competitiva, ordenada, continua y transparente.
Artculo 131.- Autorregulacin.- Las bolsas deben reglamentar su actividad y la de sus asociados, vigilando su estricto cumplimiento.
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CONASEV podr delegar una o ms de las facultades que la presente ley le confiere, respecto a las sociedades agentes de bolsa y a los emisores con valores inscritos en rueda de bolsa, a una o ms bolsas.
Ttulo VII Agentes de Intermediacin Clases de Agentes de Intermediacin.- Son agentes de intermediacin las sociedades annimas que, como sociedades agentes o sociedades intermediarias, se dedican a la intermediacin de valores en el mercado.
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