Working Paper

5 de octubre de 2013

GOBIERNO CORPORATIVO
Y POLÍTICA ECONÓMICA

CORPORATE GOVERNANCE KORPORAZIO AGINTEA

AND ECONOMIC POLICY ETA POLITIKA EKONOMIKOA

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
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 GOBIERNO CORPORATIVO
Y POLÍTICA ECONÓMICA

1. Aunque algunos teóricos aún cuestionan
la conveniencia de que el Estado intervenga en la
regulación del gobierno corporativo de las
empresas, se trata de posiciones prácticamente
marginales. Si tenemos en cuenta la directa
incidencia en el gobierno corporativo de la propia
regulación legal de las sociedades, la regulación
de los mercados de valores o los delitos
societarios, nadie pone ya en duda que intervenir
en cómo se organiza el gobierno de las
sociedades mercantiles es una tarea claramente
asignada al Estado y a la que ningún gobierno
puede renunciar.
2. A partir de este criterio básico, el reto
fundamental planteado a los Estados
occidentales por el gobierno corporativo de las
empresas ha radicado, probablemente, en la
incidencia que los problemas al respecto
generados en las grandes empresas han tenido
sobre la evolución económica.
3. El reto fundamental –que estalló en 2001
alrededor del caso Enron en Estados Unidos-
radicaba en los graves problemas surgidos en la
gestión de las grandes empresas como
consecuencia de la falta de control de la actividad
de los líderes ejecutivos.
4. Lo que se manifestó en el caso Enron
como un problema de fraude relacionado con la
falta de transparencia de la gestión, afectaba a un
problema general de muchas de las grandes
empresas occidentales en las que -como
consecuencia de la dispersión del accionariado- el
líder ejecutivo se convierte en el titular de hecho
de la empresa, controlando la composición de los
órganos de gobierno.
5. Distintos mecanismos se han ido
poniendo en marcha en Europa y USA destinados
fundamentalmente a asegurar el buen gobierno a
través de una mayor separación entre gestión y
control de la actividad de las grandes empresas.
6. El centro del análisis radica en que el líder
ejecutivo de las grandes empresas, por mucha
capacidad técnica que se le atribuya, gestiona
unos recursos que no son suyos y esto exige un
permanente control de su actividad por parte de
los representantes de la propiedad o titularidad
de la empresa.
7. Cuando este control / supervisión por
parte de los titulares es inexistente, insuficiente o
deficiente, la gestión de la empresa tiende a
seguir los intereses personales de los ejecutivos
más que los de la propia empresa. Esto significa,
con frecuencia, una obsesión desproporcionada
por el crecimiento empresarial y una excesiva
asunción de riesgos.
Hay que tener en cuenta que el prestigio y la
retribución del ejecutivo empresarial tiende a
relacionarse directamente con la dimensión de la
empresa que gestiona, por encima de su
rentabilidad o eficiencia, así como con el prestigio
“mediático” que, como consecuencia de las
operaciones estratégicas que se abordan
(fusiones, adquisiciones, …) el ejecutivo consigue
a través de medios de comunicación
habitualmente proclives a centrar su información
en este tipo de actividades empresariales.
8. Tanto en Europa como en Estados
Unidos, las autoridades supervisoras y
reguladoras iniciaron hace aproximadamente
quince años un camino destinado a incentivar la
mejora de la supervisión de los ejecutivos por
parte de consejos de administración o comités de
vigilancia, a través de distintas medidas, casi
siempre relacionadas con la imprescindible
separación entre gestión y supervisión. El
objetivo fundamental es evitar que el gestor se
convierta también en supervisor o que ambas

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Y POLITICA ECONÓMICA

funciones se entremezclen, dificultando la con este problema de falta de independencia y

imprescindible independencia del órgano de
supervisión o control en las grandes empresas.
9. A la vez, se planteó la necesidad de
adoptar medidas específicas con respecto a
determinados tipos de sociedades que
presentaban, en este sentido, graves problemas
estructurales, como sucedía con las grandes
mutualidades o cooperativas de consumo, en las
que el criterio de un miembro – un voto generaba
de forma automática una altísima dispersión de
la propiedad que, en ausencia de un alto nivel de
motivación en los socios consumidores o
mutualistas, llevaba al control de hecho de los
órgano sociales por parte de los ejecutivos, a un
progresivo deterioro de la calidad de la gestión y
a gravísimos errores estratégicos. Las graves crisis
del cooperativismo de consumo en los países
occidentales están, en buena parte, relacionadas
actividad de los órganos de supervisión y control.
10. Los gobiernos no pueden permanecer al
margen de esta problemática interpretando que
se trata de problemas internos de entidades
privadas. Al contrario, la altísima repercusión que
la calidad y eficacia de la gestión de las grandes
empresas tiene sobre el conjunto de la economía
obliga a incluir como un ámbito claramente
definido de la política económica el seguimiento
del buen funcionamiento de los mecanismos de
gobierno corporativo de las grandes sociedades.
En caso necesario, deben adoptarse las medidas
legales, administrativas y políticas necesarias
para asegurar la independencia e implicación de
los órganos de vigilancia de las grandes empresas
y, en general, la eficiencia del gobierno
corporativo de las mismas.

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