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LEQUOTIDIENDEL'CONOMIE// JEUDI 26SEPTEMBRE2013// LESECHOS.

FR
ISSN0153.4831 105
e
ANNE
NUMRO 21530 42 PAGES
Allemagne 2,70 . Andorre 2,60 . Antilles-
Guyane Runion 2,60 . Belgique 2, 30 .
Espagne 2,80 . Grande-Bretagne 210. Grce
2,50 . Italie 2,80 Luxembourg 2,30 . Maroc
21DH. Roumanie 2,50 . Suisse 4 FS.Tunisie
2.800 TNM. Zone CFA 1.900 CFA.
BENTLEY B06
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THE ESSENCE OF BRITAIN
*LA QUINTESSENCE DU STYLE BRITANNIQUE
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POINTS DE VENTE: BREITLINGFORBENTLEY. COM
DOMINIQUE SEUX
DANS LDITO CO
7H20
DU LUNDI AU JEUDI
SUR
Partenariat NEW FOR_Mise en page 1 14/12/12 14:03 Page1
LESSENTIEL
CHMAGE : LES RAISONS DUNE
BAISSE ENTROMPE-LIL
Le nombre de chmeurs a recul
de50.000enaot aprs vingt-sept
mois de hausse. Lexplosion des
sorties de Ple emploi relativise
fortement cette chute. // P. 11
VINCI ENVISAGE DE VENDRE
SON PLE DE PARKINGS
Le groupe a mandat des conseils
pour examiner la vente de Vinci
Park. Il pourrait en attendre un
prixlev, de lordre de 1,5 2 mil-
liards deuros. // P. 19
LABONNE TOILE DEUTELSAT
Comment loprateur europen
de satellites surfe sur lInternet
haut dbit ou la vido.
// LE DCRYPTAGE
DE SABINE DELANGLADE P. 16
SANEF ENGRANGE
LES SUCCS LEXPORT
Lentreprise vient de remporter
plusieurs contrats ltranger
pour ses systmes de page en
flux libre, dont celui du plus gros
pagedEuropeLondres. //P. 22
ENTREPRISES
&MARCHS
JP MORGAN PRT PAYER
UNE AMENDE RECORD
La banque amricaine pourrait
payer jusqu 11 milliards de dol-
lars pour mettre fin aux poursui-
tes des autorits amricaines la
concernant. Un record. // P. 30
LA CALIFORNIE OUVRE
LA VOIE AU DROIT LOUBLI
LEtat va contraindre les sites
Internet effacer certains conte-
nus, sur demande des internau-
tes. La loi ne concerne que les
mineurs. // P. 27 ET LDITORIAL
DE DAVIDBARROUXP. 9
Optique Un
march qui rsiste
la crise
// P. 23
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Le champagne
marque des points
hors dEurope // P. 21
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4G: Bouygues
lanceune
guerreclair
TLCOMS Le troisime oprateur
va proposer de tester gratuitement
la 4G pendant un mois.
Le troisime oprateur mobile veut frapper vite et fort. Il va
sappuyerdsle1
er
octobresurunrseau4Gcouvrantbienmieux
laFrancequeses concurrents. Il proposeunecarteSIMgratuite
pour tester la 4Gpendant un mois tous les abonns. Il pense
pouvoirconserversonavancependantdouzedix-huitmois. Ila
dvoil des forfaits 4Gtrs riches en Internet mobile, jusqu
16gigaoctets par mois, et espre que les clients vont acheter des
forfaits toujours plus gnreuxet doncplus chers. // PAGE 26
Loprateur proposera des forfaits 4Gstalant
de 30 70 euros. Photo Denis Allard/RA
Lestrangersdtiennent
prsdelamoitiduCAC40
INVESTISSEMENT La part des investisseurs non-rsidents
danslecapital desgroupesduCAC40atteintquasimentsesplus
hautsniveauxdepuis2006. En2012, cettepartagrimp46,3 %,
daprs un rapport de la Banque de France. Par ailleurs, les
trangers ont trs souvent une position dominante. Par exem-
ple, ilspossdent entre50 %et 75 %ducapital de16poidslourds
de la cote. Les membres de la zone eurosont entte, devant les
Amricains, les Britanniques et les Norvgiens. // PAGE 31
FINANCES PUBLIQUES Bercy prvoit une rduction lente
dudficit,3,6 %dePIB,aulieude4,1 %en2013.Legouverne-
ment neveut pasallerplusvitepournepascasserunecrois-
sance prvue 0,9 %. Rsultat, ladette vabondir 95,1 %de
PIB. Le Haut Conseil des finances publiques juge les prvi-
sions dedficit optimistes , lacroissance plausible .
Faiblerductiondudficit
etendettementhistorique
RIGUEUR Contrairement auBudget 2013, le projet de loi de
Finances 2014 concentre leffort de redressement sur les
dpenses, avec 15 milliards deuros dconomies affiches.
Les prlvements naugmentent quasiment pas, mais des
hausses dimpts sur les mnages compenseront des all-
gements importants pour les entreprises.
Coupderabotsurlesdpenses,
haussesdimptsctmnages
INTERVIEWLaministredelaSantannonceaux Echos
lesdtailsduplandconomiesde2,4milliardsprogramm
pour lassurance-maladie lan prochain. Les industries
de sant seront lourdement mises contribution, via des
baisses de prixpour les mdicaments. // PAGES 2 10
ET LDITORIAL DTIENNE LEFEBVRE PAGE 13
Assurance-maladie: Touraine
dvoileleplandconomies
Lesclefsdubudget2014
Dossier Tout savoir
sur le financement
des PME // PP. 3639
Cazeneuve, lhommequi
afaitoublierCahuzac
LEFAIT
DUJOUR
POLITIQUE
Ccile
Cornudet
L
e budget 2014est n
dans la fivre, jusque
dans les dernires
heures avant sa prsentation,
hier, ola questionfiscale a
pollu latmosphre de Bercy.
Et pourtant, sonconcepteur
est probablement la personne
qui ensort le plus indemne.
Inconnudugrandpublic,
BernardCazeneuve, le
ministre dlgu auBudget,
vient de rendre sa copie en
russissant lexploit de faire
oublier Jrme Cahuzac. De
faire oublier lancienministre
qui jonglait avec les comptes,
biensr, pas celui qui est
depuis inquit par la justice.
Celui qui avait russi faire
avaler auxlus socialistes la
pilule amre de la rigueur
conomique. Questionde
temprament sans doute,
BernardCazeneuve a choisi la
mthode inverse celle de
sonprdcesseur et ami
pour simposer comme
lhomme dusrieux
budgtaire. Discrtion,
prudence et calme, aux
antipodes avec lart ducoup-
de-poing et de la mise en
scne dvelopps par Jrme
Cahuzac. Les discussions avec
les ministres se droules
sans coupdclat. Aucune
petite phrase na aliment
Le Canardenchan .
BernardCazeneuve prfre
lombre la lumire. Il laisse
mme sans broncher Pierre
Moscovici, sonministre de
tutelle, occuper le devant de la
scne. Les coulisses et les
chiffres ne lui font pas peur,
cest mme le meilleur
bouclier quil ait trouv pour
traverser le champde bataille
budgtaire. Lui, le politique
jusquaubout des ongles, joue
les technos et manie la langue
de bois. Il travaille, connat
ses dossiers, enimpose plus
quil ne cherche simposer.
Les lus qui sont venus
frapper sa porte pour
obtenir dugrain moudre
sont le plus souvent repartis
bredouilles. Il avait soncap
rduire les dficits par les
conomies plus que par les
impts et nena gure dvi.
Rigide, auxyeuxde certains.
Solide, ceuxde Franois
Hollande. La liste des
conomies prsentes hier est
sans doute la plus prcise
depuis longtemps.
Lanne dernire la mme
poque, Jrme Cahuzac
tait devenula rvlation
mdiatique de lanne.
Bernard Cazeneuve, lui, a
grimp des marches dans le
premier cercle ferm des
hollandais pur sucre. Un
techno lev lhumour
des tontons flingueurs ,
le rve pour unprsident
comme Hollande.
ccornudet@lesechos.fr
Le ministre du Budget a russi tenir le mme rle
que son prdcesseur vis--vis des lus socialistes.
Il est celui qui incarne la rigueur de gauche.
Le gouvernement dnonce les propos
indignes dlus UMP
POLITIQUE Laporte-paroledugouvernement, Najat Vallaud-
Belkacem, a dnonc hier les propos absolument indignes de
deux snateurs UMP lors de la journe parlementaire de leur
parti, mardi. Le snateur du Loiret Eric Dolig avait dclar
avoir uninstinct meurtrier ence moment. (...) Je ne supporte plus
Hollande et sabande ! Jai une liste de gens que je peuxvous donner
sur qui il faut tirer, il y en a une quarantaine, tous ceux du gouver-
nement . Le snateur-maire de Marseille, Jean-Claude Gaudin,
ajoutant alors : Je peux donner les kalachnikovs !
enbref
Bayrouassurequelaprsidentiellede
2017nest passursoncrandecontrle
POLITIQUE Le prsident du Modem a affirm hier quune
candidature laprsidentielle de 2017ntait pas sur soncran
de contrle en ce moment . Franois Bayrou a insist sur le rap-
prochement de son parti avec lUDI de Jean-Louis Borloo. Ce
qui est sur mon cran de contrle aujourdhui, nationalement,
cest que nous puissions travailler ensemble btir une famille
politique de plein exercice, qui soit fire de ce quelle est et lint-
rieur de laquelle chacunsoit respect pour sonidentit et pour son
histoire , a-t-il dit.
Elsa Conesa
econesa@lesechos.fr
Tout un symbole. Ce nest plus un
budget de combat , ni mme un
budget de souverainet , mais un
budget pour la croissance et
lemploi . Au-del de la prsenta-
tion qua choisi den faire Bercy, le
projet de loi de Finances 2014 mar-
queunevraieruptureavecleprc-
dent, qui portait de spectaculaires
promesses de campagne, traduites
enhausses dimpt massives.
Nous prfrons faire des cono-
mies plutt que daugmenter les
impts , rsument les ministres de
lEconomie, Pierre Moscovici, et du
Budget, Bernard Cazeneuve, en
prambuledutexte. En2014, afinde
ne pas pnaliser la reprise nais-
sante, leffortseraport80 %surla
rduction de dpenses plutt que
surlesimpts : 15milliardsdcono-
mies affiches et, une fois nest pas
coutume, davantage documentes
que les recettes. En face, seule-
ment 3milliards deprlvements
nouveaux, contre un total de
33 milliards lan dernier. Un choix
rendu possible par le rebond inat-
tendu de la croissance au prin-
temps, qui permet au gouverne-
ment de prvoir pour 2014 un
niveau de prlvements obligatoi-
res quasi stable, 46,1 %duPIB.
Rigueur partage
La rigueur est partage par tous,
puisquelesdpensesdelEtat et des
collectivits locales doivent baisser
de 9 milliards et celles des organis-
mes sociaux de 6 milliards, dont
3 milliards sur lassurance-mala-
die. Tous les ministres sont
concerns ainsi que toutes les cat-
gories de dpenses : fonctionne-
ment, masse salariale, investisse-
ments, oprateurs et agences de
lEtat, prestationsjusquaubudget
de lElyse, qui baisse de 1,8 %!
Un message peu audible
Malgr ces engagements vertueux,
llaboration du texte na cess
dtre pollue par la polmique sur
le ras-le-bolfiscal , clatantaprs
plusieurs annes successives de
hausses dimpts. Le message du
gouvernement, qui naugmente au
final les impts que de1 milliard
deuros (le solde tant obtenugrce
la lutte contre la fraude fiscale),
l Plus de 80 % de leffort reposent sur des baisses de dpenses lan prochain.
l Les prlvements obligatoires sont stabiliss, mais les mnages subissent
dimportantes hausses compenses par des allgements pour les entreprises.
l Lopposition dnonce le matraquage fiscal et relativise les conomies.
Economies : untournantbudgtaireconfirmer
LEPROJETDELOI DEFINANCES2014 3
Frdric Schaeffer
fschaeffer@lesechos.fr
Lexercice est indit. Pour la pre-
mire fois, le projet de budget pr-
sent hier a fait lobjet dun avis
publicduHaut Conseil desfinances
publiques, une instance indpen-
danteinstalleenvertudunouveau
cadre rglementaire europen(lire
page 8). Bercy le savait, toute prvi-
sion juge trop optimiste serait
pointe du doigt. Cela a rduit sa
margedemanuvreet laconduit
abaisser sa prvision de croissance
de 1,2 %0,9 %pour 2014.
Cette prvision est plausible , a
estim hier Didier Migaud, le pre-
mierprsident delaCourdescomp-
tes, laquelle le Haut Conseil est
rattach. Le consensus des cono-
mistesest trsproche(+0,8 %), a-t-il
rappel hier devant les dputs. Un
bon point donc, que Pierre Mosco-
vici na pas manqu de souligner.
Sauf que lavis du Haut Conseil ne
sarrtepasl. Et queleresteest bien
moins favorable. Le scnario
macroconomique prsente des l-
ments de fragilit , estime le Haut
Conseil. Les prvisions demploi
sont notamment pointes du doigt
et juges optimistes . Confortpar
la forte baisse du nombre de ch-
meurs en aot (lire page 11), Bercy
t abl e sur 1 50. 000 crat i ons
demploislanprochain, dont90.000
dans le secteur marchand. Des pr-
visions qui reposent sur la monte
enchargedescontratsaidset, dans
le priv, sur les effets duretour de la
croissanceetducrditdimptcom-
ptitivit(Cice).
Risque de surestimation
des recettes
Mais le Haut Conseil craint que la
reprise soit pauvre en emplois :
Compte tenu du faible niveau de la
productivit, la reprise de la crois-
sance pourrait se traduire davantage
par un rattrapage de la productivit
que par une augmentation de
lemploi , avance Didier Migaud.
Selonlui, les effets attendus duCice
sont galement surestims , les
entreprises pouvant tre tentes de
reconstituer leurs marges avant de
se remettre embaucher. Une
surestimation de lemploi peut
conduire une surestimation de la
masse salariale (+ 2,2 % en 2014,
selonBercy), conduisantaufinal
unrisque de surestimationdes recet-
tesdeCSGet decotisationssociales ,
met engarde linstitution.
Le Haut Conseil juge galement
trop optimiste la prvision de
dficit structurel (hors effets de la
conjoncture) de 2014. Le gouverne-
ment entend le ramener de 2,6 %
1,7 %duPIBlanprochain. Mais la
rduction du dficit structurel pour-
rait tre moins rapide que prvu en
raisons des risques de surestimation
des recettes et de lafragilit des hypo-
thses en matire de dpenses . Le
fait que lEtat ait dcid de rduire
ses dotations aux collectivits loca-
lesnesetraduirapasforcment par
une diminution comparable de la
dpenselocale, met parexempleen
garde Didier Migaud.
Et mme si le dficit structurel
devait effectivement tre 1,7 %du
PIB fin 2014, ce serait en de de
lobjectif inscrit dans le programme
destabilit(1 %) et danslaloi depro-
grammationvoteil yaunan(1,1 %).
En consquence, la marche pour
parvenir rtablir lquilibre struc-
turel en 2016 sera plus haute et
ncessitera des efforts plus impor-
tants que prvu. En clair, cela
revient faire en 2015 puis en 2016
un effort dajustement quivalent
celui programm en2014(0,8 point
de PIB). Soit plus de 15 milliards par
an. Lachasseauxconomiesestloin
dtre termine. La technique du
rabotnesuffirapasternellement. n
Emploi, dficit:
lavertissement
duHautConseil
Bercy table sur 90.000 cra-
tions demplois privs. Le
Haut Conseil des finances
publiques juge cela trop
optimiste, de mme que
la prvision de dficit.
Aprs trois annes
de forte hausse,
le poids des
prlvements
obligatoires dans
lconomie sera
globalement
stabilis.
PIERRE MOSCOVICI
ET BERNARD CAZENEUVE
Ministres de lEconomie
et du Budget
02// Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos
FRANCE
reste assez inaudible. Et le feuille-
tonnest srement pas fini.
A dfaut de progresser globale-
ment, les impts sont de fait alour-
dis pour certaines populations, les
mnages portant le gros de leffort,
alors quils sont allgs pour les
entreprises(lireci-contre). Pources
dernires, les prlvements reste-
ront stables en dehors de leffet du
crditdimptcomptitivitemploi
(Cice), qui varduire limpt sur les
socits de 20 milliards deuros,
dont 10milliards ds 2014.
Pour les mnages, en revanche,
la facture salourdit, surtout en
tenant compte du relvement des
taux de TVA (prs de 6 milliards
deuros) vot fin 2012 et qui entrera
envigueur au1
er
janvier. Il y a trs
nettement un parti qui est pris sur
lvolutiondelafiscalitdesentrepri-
ses (...), pour que les entreprises puis-
sent investir, embaucher et, in fine,
crer des emplois , a reconnu le
ministre de lEconomie, Pierre
Moscovici, hier lAssemble.
Des amendements en
faveur des plus modestes
Ce choix a videmment concentr
les critiques de lopposition, qui na
cess dironiser sur la pause fis-
cale promise finaot par Franois
Hollande. Entre la TVA, la rforme
des retraites et toutes les mesures
concernant limpt sur le revenu
comme labaissement du plafond du
quotient familial, on a prs 12 mil-
liards deuros de plus sur les mna-
ges , a estim Gilles Carrez, prsi-
dent (UMP) de la commission des
Finances de lAssemble. Une petite
musique entendue jusque dans les
rangs delamajorit, qui devrait ten-
ter damender le texte pendant le
dbatparlementaire, avecdesmesu-
resenfaveurdesmnagesmodestes.
Lopposition conteste galement
avec virulence le chiffrage des co-
nomies, les 15 milliards prsents
tant calculs par rapport lvolu-
tion naturelle des dpenses, qui
augmentent spontanment. Une
fois retraites decettevolution, les
dpenses de lEtat ne baissent que
de1,5milliarddeuros(horscharges
de la dette et des pensions). Ce qui
reste inditsouslaV
e
Rpublique ,
ont insist Pierre Moscovici et Ber-
nardCazeneuve.
(
Lditorial
dEtienne Lefebvre
Page 13
Economies : untournantbudgtaireconfirmer
LEPROJETDELOI DEFINANCES2014 3
Unchoixambiguen
faveurdesentreprises
ANALYSE
Elsa Conesa
A
upalmarsdeshausses
dimpt, les mnages
sont sanscontesteceux
qui paieront le plus lan pro-
chain. Alors que le budget 2013
avait t calibr pour afficher
une rpartition quilibre de
leffort entre mnages et entre-
prises, cette anne, lexcutif a
clairement fait un choix en
faveur de ces derniresmais
sans lassumer compltement
vis--vis delopinion.
Facialement, les prlve-
ments obligatoires ne progres-
sent presque pas en 2014, puis-
quilsnaugmenteront que de
3milliardsdeuros. Maiscechif-
fre masque des transferts de fis-
calit importants. Les prlve-
ments sur les entreprises vont
diminuer de lordre de 10 mil-
liardsdeuros,unepartiedecette
charge tant transfre aux
mnages. Le crdit dimpt
comptitivit emploi (Cice), qui
vaallgerlimptsurlessocits
de 20 milliards en rythme de
croisire, dont 9,7 milliards en
2014, sera ainsi financ par des
hausses de TVA, payes princi-
palement par les mnages.
Favoriser lemploi
Cemouvementestenoutreren-
forc par le fait quune partie
des impts sur les entreprises
vots landernier steignent en
2014 et seront remplacs par
desprlvementssur lesmna-
ges. Bercyacertesprivilgides
coupsderabotsurlesnichesfis-
cales plutt que de nouveaux
impts, et sest appliqu pr-
server les familles modestes.
Mais, au final, les mnages
paieront de lordre de 10 mil-
liards de plus lan prochain,
alorsquelesprlvementsobli-
gatoires au total naugmente-
ront quasiment pas.
Le gouvernement admet
avoir veill ne pas reprendre
dunemaincequilavaitaccord
de lautre aux entreprises lan
dernieravecleCice. Iladlibr-
ment cherch prserver leffet
de ce crdit dimpt, qui doit
permettreunebaisseducotdu
travail et favoriser lemploi. Cer-
tes, il arenoncbaisser letaux
de limpt sur les socits et il a
cr une nouvelle contribution
sur lexcdent brut dexploita-
tion des entreprises en 2014,
mais lorientation en faveur de
ces dernires est claire.
Ce choix nest dailleurs pas
totalement assum Bercy
rechignait hier confirmer et
chiffrer cette orientation, prf-
rant insister sur la stabilit glo-
bale des prlvements. Il reflte
pourtant une relle volution
idologique, fonde sur lide
que favoriser les entreprises
bnficiera, in fine, aux mna-
ges, puisque ce sont elles qui
crent delemploi. Lidequil y
ait une fiscalit entreprises et une
fiscalit mnages est trop simple,
avait justifileministredelEco-
nomie, Pierre Moscovici, dbut
septembre. Quand vous baissez
le cot du travail, que faites-
vous ? Vous crez de lemploi
dans le pays, vous permettez aux
entreprises de crer de lemploi.
Un argumentaire que certains
dputsPSont repris, commele
rapporteurdubudget, Christian
Eckert, qui napas hsit para-
phraser le vieil adage amri-
cain : Ce qui est bon pour les
entreprises sera bon pour les
mnages.
La pilule a toutefois du mal
passer pour bon nombre dlus
delamajorit, rappels lordre
par leurs lecteurs. Ceux-l ne
dsarment pas et esprent faire
reculer le gouvernement sur
desmesurescommelasuppres-
sion de la niche pour frais de
scolarit. Mais la marge de
manuvrebudgtairerestetrs
troite. Voirenulle. n
Les prlvements
sur les entreprises
vont baisser de prs
de 10 milliards.
`
SUR
LEWEB

Plus dinformations sur lesechos.fr

Lanalyse vido dEtienne Lefebvre

Lintgralit du projet de loi de Finances 2014

Notre dossier Impts, cotisations :


les nouveauts du budget 2014
Isabelle Couet
icouet@lesechos.fr
La France sera une nouvelle fois
lun des plus grands emprunteurs
de la zone euro lan prochain.
LAgence France Trsor (AFT), qui
se charge de placer le papier
franais auprs des investisseurs, a
annonc unvolume dmissions de
dette de 174 milliards deuros en
2014. Cest 5 milliards de plus que
cetteanne, mais moins quen2012,
2011 et surtout bien en dessous de
2010, quand la France avait battu
son record historique en emprun-
tant 188milliards deuros.
Emprunter plus est biensr une
mauvaise nouvelle, mais la base de
comparaison est fausse, explique
Cyril Regnat, spcialistedumarch
obligataire chez Natixis. Il faut sur-
tout retenir que les besoins de finan-
cement de lEtat vont diminuer. En
effet, les leves dedettedemoyenet
long termes couvriront un dficit
non financ (70,2 milliards) et des
remboursements (104,8 milliards)
moins levs quen 2013. Si la com-
paraison est fausse, cest parce
que, ces derniers mois, lEtat a d
recourirdesmissionsdedettede
court terme pour faire face un
dficit budgtaire plus important
que prvu. Or ces emprunts sont
comptabiliss sparment.
Handicap supplmentaire en
2014, lecotdefinancementdevrait
augmenter. Bercy fait lhypothse
que les taux 10 ans slveront en
moyenne 3,3 %. Ces hypothses
semblent raisonnablement optimis-
tes, compte tenuduniveaumoyende
ces taux depuis 2000, 4,9 % ,
relve Laurence Boone, cono-
mistechezBankof AmericaMerrill
Lynch. Cette anne, lAFT estime
que le cot de financement moyen
de lEtat 10ans aurat de... 2,3 %.
Par ailleurs, toute maturit com-
prise(surlesmissionsdemoyenet
long termes), lHexagone sest
financ 1,49 %depuis le 1
er
janvier.
Du jamais-vu. Ce qui fait baisser la
charge de ladette (lire ci-contre).
Une volution rassurante
du spread
Les effets bnfiques de la crise sur
les taux franais sont toutefois en
train de se dissiper. Depuis mai,
cest--dire depuis que la banque
centrale amricaine a annonc
quelle oprerait un virage dans sa
politique trs gnreuse, les taux
des Etats les plus srs remontent.
Le mouvement devrait se poursui-
vremesurequelareprisesemat-
rialise. Cequi nesemblepasinqui-
ter lAgence France Trsor, qui voit
les investisseurs nationaux, enpar-
ticulier les assureurs-vie, augmen-
ter leurs achats de dette franaise
pour profiter de rendements deve-
nus plus intressants. Lvolution
de lcart de taux entre lHexagone
et lAllemagne le spread est
aussirassurante : ilsesitueactuelle-
ment 52points debase(Paris paie
0,52 point de pourcentage de plus
que Berlin pour lever de la dette
10 ans). Le spread est revenu au
niveaudavant lt 2011, cest--dire
avant les attaques contre la dette
franaise (lcart avait alors cul-
min 200 points). Nous pensons
quil va encore se rduire , signale
lanalyste de Natixis.
Comment les marchs vont-ils
ragir aux annonces dhier ? Ils
senmoquent, tout comme ils ont t
insensibles larforme des retraites,
assure Laurence Boone. Il y a tou-
jourstellementdeliquiditsinvestir
que les fondamentaux macrocono-
miques passent au second plan. En
outre, la France respecte le nouveau
cadre des exigences de Bruxelles,
mme sil ny a que peu de rformes
de fondsur les dpenses.
Ct agences de notation, Moo-
dys doit normalement rexaminer
le cas franais cet automne. Lenjeu
estsurtoutdesavoirsiellevarelever
la perspective de ngative
stable . n
LEtatresteratrsdpendantdesmarchs
La France va lever 174 mil-
liards deuros lan prochain,
soit un peu plus encore que
cette anne.
Les chiffres
95,1 %
DUPIB
La dette publique en 2014,
aprs 93,4 %du PIB attendu
par Bercy cette anne.
46,7
MILLIARDS DEUROS
La charge dintrt (devant
le budget de lenseignement),
contre 45 milliards attendus
en excution cette anne.
174
MILLIARDS
Ce que la France prvoit
demprunter sur les march
en 2014. Soit 5 milliards
de plus que cette anne.
Unpeumoins de 800.000nouveauxmnages
imposables cette anne
Finalement, ilssont unpeumoinsde800.000.
Lvolutiondunombredemnagesimposa-
blesest moinsspectaculairequenelelais-
saient pensercertainesestimationslasemai-
nedernire. Tout enrestant significative. Sur
untotal de35,9millionsdefoyersfiscaux, les
mnagesimposstaient 18,94millionsen
septembre2013, selonleschiffresdeBercy,
contre18,15millionsen2012. Leurnombrea
doncprogressde787.000environ, soit
moinsquen2012(+ 940.000). Cechiffreest le
soldedunombredemnages entrs dans
limpt cetteanneet deceuxqui ensont
sortis . LeministreduBudget, Bernard
Cazeneuve, achoisi hierdemettreenavant
lvolutiondunombrebrut denouveaux
mnagesimposs: ilstaient 2,6millionslan
dernier, contre2,9millionsen2012et 2,6mil-
lionsen2011. Leschiffres2013, provisoires
puisquilsneconcernent que98%delatotali-
tdesfoyersfiscaux, pourront encorevo-
luer, maistrsmarginalement.
Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 FRANCE//03
04//FRANCE Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos
3LEPROJETDELOI DEFINANCES2014
Mme sil na rien voir avec le
budgetdecombat de2013, lepro-
jetdeloideFinances2014vaalimen-
ter le ras-le-bol fiscal des mnages.
Pour ces derniers, la facture devrait
augmenter de prs de 10 milliards
deuros, soit presqueautant quelan
dernier, si lon tient compte des
hausses de TVAvotes dans le col-
lectif de la fin 2012 et entrant en
vigueur en2014. Cetteanne, pas de
mesure emblmatique comme la
nouvelle tranche dimpt sur le
revenu 45 %, ni dalourdissement
de lISF ou de nouvelle taxe specta-
culaire sur les riches (celle-ci est
porte par les entreprises). A la
place, une srie de prlvements ou
rductions davantages fiscaux, qui,
misbout bout, font grimperladdi-
tion malgr les baisses galement
prvues dans letexte.
Lamesurelapluslourdepourles
mnages reste le relvement de la
TVA, qui rapportera plus de 5 mil-
liards lEtat lan prochain. Elle
frappe tous les consommateurs,
mme si une partie des hausses
concerne les entreprises. Elle
entranera un renchrissement de
plusieurs biens et services de con-
sommation courante (lire page 5),
tandis queles produits depremire
ncessitseront moinstaxs. Autre
mesuretouchant ungrandnombre
de contribuables : la baisse du pla-
fond du quotient familial, qui rap-
portera 1 milliard. Elle se traduira
pour 1,3millionde mnages par un
surcrot dimpt de 64 euros par
mois enmoyenne.
Coup de pouce
aux mnages modestes
Encontrepartie, legouvernement a
vouluenvoyer plusieurssignauxen
faveur du pouvoir dachat. Dabord
en rindexant le barme de
limpt sur le revenusur linflation.
Un symbole fort aprs deux ans de
gel , et qui cotera plus de
700 millions. Ensuite, en donnant
un coup de pouce aux mnages
modestes, proches des seuils
dimposition : la dcote , qui per-
met de rduire, voire d'annuler
limpt, sera revalorise de 5 %.
Ainsi, 200.000 mnages suppl-
mentaires ne paieront pas dimpt
sur le revenu, dont 135.000 qui
deviendront non imposables. Au
chapitre des baisses, galement, la
fiscalit des plus-values immobili-
res, allge pour les rsidences
secondaires, et surtout la fiscalit
des plus-values mobilires, totale-
ment refonduelasuitedumouve-
ment des pigeons . Elle est
comme prvu, beaucoupplus favo-
rable que dans le budget 2013.
Dautres mesures parses vien-
nent alourdir lafacture, comme les
diffrents coups de rabot sur les
niches fiscales : pour les frais de
scolarit, ou encore pour les sala-
ris couverts par une complmen-
taire sant souscrite par leur entre-
prise. Des mesures qui font grincer
desdentsgaucheetquipourraient
decefait voluer dans les semaines
venir. Les mnages vont en outre
tre touchs par la nouvelle taxe
carbone, qui varenchrir leprixdu
gazouducharbon. Limpact, limit
en2014, vacrotresensiblementds
2015. Ct fiscalit locale, les droits
de mutation, pays lors dune tran-
sactionimmobilire, vont augmen-
ter, avecuntauxplafondpassant de
3,8 %4,5 %. E. C.
Lesmnagessubiront
legrosdeshausses
dimptlanprochain
La facture devrait augmen-
ter de prs de 10 milliards
deuros lan prochain pour
les mnages. Soit presque
autant que cette anne.
L
avantage fiscal tir du
quotient familial ne
pourraplus dpasser
1.500euros par demi-part
fiscal, aulieude 2.000euros
jusque-l. Le gouvernement en
attend1 milliard. Chaque
enfant apporte une demi-part
fiscale, puis une part par
enfant compter dutroisime.
Exemple : pour une famille de
trois enfants (deuxparts) dont
le revenumensuel stablit
8.000euros par mois, limpt
pay en2014augmenterade
2.000euros, soit 167euros de
plus par mois. Lavantage fiscal
procur par le quotient fami-
lial seraeneffet ramen de
8.000euros 6.000euros.
Pour uncouple avec unenfant,
laugmentationdimpt est
maximale (500euros) partir
de 5.660euros de revenus par
mois. Pour une famille avec
deuxenfants, cest partir de
6.430euros par mois. Autotal,
1,3millionde mnages sont
concerns (12 %des mnages
avec enfant), pour une sur-
charge fiscale moyenne de
64euros par mois.
Lequotient
familial
nouveaurabot
Cequi vousattenden2014: sixsimulations
P
our renflouer labranche
famille de laScurit
sociale, larductiondimpt
pour frais de scolarit est
supprime dans le PLF. Exit la
ristourne de 61 euros par
enfant scolaris aucollge,
153euros aulyce et 183euros
dans lenseignement suprieur.
Exemple : pour une famille de
trois enfants dont unenfant est
scolaris dans chacunde ces
niveaux(collge, lyce, univer-
sit), lahausse dimpt attein-
dra397euros autitre de cette
seule mesure, soit 33euros de
plus par mois. Larduction
pour frais de scolarit au
collge et aulyce concerne
1,6millionde mnages, celle
pour lenseignement suprieur
1,15million(ces deuxpublics
pouvant se recouper). Le
gouvernement entendrcup-
rer 445millions. Mais
le groupe PSlAssemble
espre bienobtenir labandon
de cette mesure, qui frappe
de lamme manire tous
les mnages imposables
(quel que soit leur revenu),
lors dudbat parlementaire.
Larductionpour
fraisdescolarit
surlasellette
L
es salaris ne pourront
plus dduire de leurs
revenus imposables la part
des contrats sant (mutuelle,
institutionde prvoyance
ou assurance) paye par leur
employeur. Enmoyenne,
pour les contrats collectifs,
lemployeur paie unpeuplus
de la moiti. Et cette participa-
tionest dduite durevenu
imposable dusalari. Ce ne
sera plus le cas. Exemple :
pour uncouple ayant
un enfant et dclarant
70.000euros de revenus
imposables, et pour lequel
un des deuxparents bnficie
dunabondement de son
employeur soncontrat sant
de 100euros par mois
(1.200euros par an), la sur-
charge dimpt sur le revenu
reprsentera 424euros.
Il paiera eneffet 6.091 euros
dimpts (endclarant
71.200euros) aulieude
5.767 euros. Le gouvernement
value prs de 1 milliard
deuros le surcrot global
dimpt sur le revenu
pour lEtat.
Lescontrats
santcollectifs
davantagetaxs
L
a majorationde 10 %des
pensions pour les parents
de trois enfants ouplus tait
jusque-l exonre dimpts.
Elle sera fiscalise compter
de 2014. Prenons lexemple
duncouple de retraits ayant
eutrois enfants et disposant
de 4.300euros de pension
mensuelle, dont 3.300euros
pour le pre et 1.000euros
pour la mre. Sur les
3.300euros dupre, 300sont
issus de la bonification
de 10 %. Ainsi, le couple
devra-t-il dsormais dclarer
4.300euros de revenus impo-
sables par mois, aulieu
de 4.000euros jusque-l.
Soit, en considrant quils
ne disposent pas dautres
revenus ou abattements, un
surcrot dimpt sur le revenu
annuel de 504euros
(4.033 euros dimpts payer
aulieude 3.529euros).
Le gouvernement anticipe
une recette supplmentaire
de 1,2 milliarddeuros aufinal.
Cette mesure a t annonce
dans le cadre de la rforme
des retraites.
Lebonusfamilial
surlesretraites
fiscalis
A
finde fluidifier le mar-
ch immobilier, le gou-
vernement allge lafiscalit
sur les plus-values dgages
sur lacessionde biens imposa-
bles (type rsidences secondai-
res). Depuis le 1
er
septembre
2013, le rythme des abatte-
ments pour dure de dtention
est raccourci de 3022ans
(pour une exonrationcom-
plte), et unabattement excep-
tionnel de 25 %sapplique
jusqulafinaot 2014. Pre-
nons lexemple duncontri-
buable cdant pour 400.000
euros unappartement achet
120.000euros en1988. Si la
vente intervient avant lafin
aot 2014, limpositionattein-
dra14.648euros aulieude
42.000euros avant larforme.
Soit un gain de
27.352euros. Si le contribuable
attendseptembre 2014, limpt
atteindraalors 19.530euros.
Lafiscalit sur les cessions
de terrains vierges est en
revanche alourdie, puisque
les abattements pour dure
de dtentionseront supprims
au1
er
janvier 2014.
Lesplus-values
immobilires
moinstaxes
P
our prserver les bas
revenus, le gouverne-
ment adcid daugmenter la
dcote , unmcanisme qui
diminue, voire annule limpt
sur le revenupour les contri-
buables proches des seuils
dimposition. Ce dispositif
bnficieraauxmnages dont
limpt sur le revenunexcde
pas 1.016euros (calcul sur les
revenus 2013), contre unseuil
960euros landernier.
Ainsi, unclibataire dclarant
20.000euros de revenuimpo-
sable, soit 1.666euros par
mois, aurait dpayer 110euros
dimpt sur le revenu, aprs
applicationde ladcote actuel-
lement envigueur. Enadmet-
tant que sonrevenunaug-
mente, le mcanisme mis
en place lanprochainvalui
permettre dannuler cet impt.
Larevalorisationde ladcote
bnficieraprs de 7millions
de mnages et permettra
135.000mnages de devenir
nonimposables. Elle sera
complte par dautres mesu-
res pendant le dbat au
Parlement.
Mnagesmodestes:
limptsur
lerevenuallg
Ils ont dit
Comme la dette aug-
mente, les impts aug-
menteront. Il y a donc sur
les impts un mensonge
dEtat. [...] La fiscalit
est le talon dAchille
du gouvernement.
JEAN-PIERRE RAFFARIN
Ex-Premier ministre,
snateur de la Vienne
La dette va continuer
de saccrotre, cest trs
proccupant, car nous
risquons un accident
tout moment.
GILLES CARREZ
Prsident UMP de la commission
des Finances de lAssemble
J
o
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P
893
MILLIONS DEUROS
Ce que cotent la rindexation
du barme de limpt
sur le revenu et la dcote
Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 FRANCE//05
daccorder des drogations cer-
tainssecteurs, venantrduireleren-
dement global deprs dunmilliard
deuros. Ainsi, le logement social et
les travauxde rnovationdes HLM,
qui devaient passer de 7 10 %,
redescendront 5 %. Le secteur de
la construction de logements inter-
mdiaires bnficiera aussi dune
ristourne, avec un taux ramen de
20 10 %. Autre exception : les tic-
kets de cinma, sur lesquels la TVA
devait passer de 7 10 %, et qui in
fineserafixe5 %.
Ungainde plus
de 5 milliards pour lEtat
Enfin, FranoisHollandeaannonc
la semaine dernire un taux rduit
de 5 % pour les travaux de rnova-
tionthermique, qui devait augmen-
ter 10 %, comme lensemble des
travaux de rnovation des loge-
ments. Lamesure, encoreendiscus-
sion, sera prsente par amende-
ment. Mais seule la catgorie des
travauxdisolation, assezrestreinte,
serait favorise.
Les dputs de la majorit ont
demand au gouvernement, dbut
2013, dpargner davantage de sec-
teurs, enparticulierlestransportsde
voyageurs, qui comprennent les
transports publics locaux. Dans un
souci dconomie, Bercy a limit au
maximumles exonrations accor-
des. Aufinal, mmesi celles-ci sont
peu nombreuses, le rendement des
hausses de TVAne sera pas aussi
lev que prvu. Les volutions des
diffrents taux, dont le rendement
tait estim 6,4 milliards deuros
ds2014,devraientaufinalrapporter
environunmilliarddemoins. E.C.
Cest la rforme la plus indolore et
paradoxalement la plus lourde pour
les mnages. Les Franais devront
payerprsde6,4milliardsdeurosde
plus en 2014, sans sen rendre
compte, ou presque. Au 1
er
janvier
2014, les diffrents tauxde TVAvont
en effet augmenter sensiblement,
pour financer le crdit dimpt com-
ptitivit (Cice) destination des
entreprises. Letauxnormal, qui con-
cerne la majorit des biens et servi-
ces, passera de 19,6 % 20 %, ce qui
doit rapporter 2,6 milliards. Le taux
intermdiaire, aujourdhui 7 %, et
qui bnficieaujourdhui diffrents
secteurs(logementsocial, travauxde
rnovation, htellerie-restauration,
transport de voyageurs), passera
10%. Enrevanche, le tauxle plus fai-
ble, celui qui sapplique auxproduits
de premire ncessit comme lali-
mentation, descendrade5,5%5%.
Concrtement pour le consomma-
teur, certains biens et services taxs
jusquprsent7%vontcoterplus
cher, commeleboisdechauffage, les
transports, la restauration, les tra-
vauxdamliorationdulogement, ou
les muses. Alinverse, les produits
alimentaires, lesabonnementsgazet
lectricit, les cantines scolaires, les
livreset lespectaclevivant, devraient
voir en principe leurs tarifs baisser,
mmesilesbaissesdeTVAsontrare-
ment rpercutesdanslesprix.
Souslapressiondeslusetdecer-
tainesindustries, lexcutifaaccept
Les mnages devraient
payer prs de 6 milliards de
plus en 2014 au titre de la
TVA pour financer le Cice
en faveur des entreprises.
HaussedeTVA: cequi va
changerau1
er
janvier
Marie Bellan
mbellan@lesechos.fr
et Elsa Conesa
econesa@lesechos.fr
Si les entreprises nont pas obtenula
grande rforme fiscale attendue, le
budget 2014 est beaucoup plus cl-
ment leur gard que celui de lan
pass. Lesprlvementssurlesentre-
prises avaient bondi de 15 20 mil-
liardsen2013. En2014, ilsvontbaisser
de prs de 10 milliards : les prlve-
ments obligatoires sont stabiliss
pourellesdanslebudget,et,parallle-
ment,lesentreprisesbnficierontdu
crdit dimpt comptitivit (dj
vot), qui va diminuer la charge de
limptsurlessocitsde9,7milliards
deuros lanprochain(20milliards
terme). Et elles ne sont pas mises
contributionpourlesretraites.
Lebudget2014nelespargnetou-
tefois pas totalement. Do la rac-
tion virulente hier du Medef. La
principalemesurelesaffectantestla
cration dune taxe sur lexcdent
brut dexploitation (EBE) dont le
taux a t fix 1 %, soit beaucoup
moins que dans le scnario initial.
Les socits qui font moins de
50millionsdeurosdechiffredaffai-
res enseront exemptes, cest--dire
toutes les PME selon la dfinition
europenne. Selon les chiffrages de
Bercy, l e di sposi ti f touchera
8.000entreprisesetdevrarapporter
2,5 milliards deuros. La taxe vient
compenser la suppression de
limpositionforfaitaireannuelle, qui
rapportait 600 millions deuros et
frappait desentreprisespluspetites.
Des effets difficilement
prvisibles
Prsente comme un impt sur le
rsultat par Bercy, la taxe sur lexc-
dent brut dexploitation a une
assiette beaucoup plus large que
limpt sur les socits, puisque
lEBE comprend les amortisse-
ments, les provisions et les frais
financiers. Cette assiette large aper-
mis Bercy de fixer un seuil bas,
mais ce calibrage fait craindre au
patronat un syndrome CSG. En
clair, lesentreprisesredoutentquele
tauxdelEBE, si lataxeest amene
perdurer, soitrelevsensiblementet
progressivement aufil des annes
Autre interrogation, cette taxe
nayant pas dquivalent dans les
autres pays, il est difficile danticiper
ses effets sur les diffrents secteurs
dactivit. Les groupes qui investis-
sent et dont lesamortissementssont
importantsrisquentdtrepnaliss.
En tte, les entreprises de tlcoms,
delahigh-tech, maisaussi lesindus-
trielsdont lesinfrastructuressuppo-
sent desinvestissementslourds(chi-
mie, nergie, automobile). Selon
certains experts patronaux, la taxe
sur lEBEpourrait annuler enpartie
les effets positifs du crdit dimpt
comptitivitdanscertainssecteurs.
Pour lheure, Bercy na pas commu-
niqudtudesdimpact.
La rforme de la fiscalit sur les
entreprises nest toutefois pas ter-
mine, le gouvernement souhai-
tant terme parvenir une baisse
du taux de limpt sur les socits
(en relevant la taxe sur lEBE). Le
ministre du Budget, Bernard Caze-
neuve, a voqu hier une rforme
devant monter en puissance dans
les annes venir . n
Moinstaxesquen2013, lesentreprises
hritentdunnouvel impt
Le niveau des prlvements
va reculer de prs de
10 milliards. Mais le Medef
fustige la taxation du
rsultat dexploitation.
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Chiffres clefs
2,5
MILLIARDS DEUROS
Le rendement attendu
pour lEtat de la nouvelle
taxe sur lexcdent brut
dexploitation (EBE).
600
MILLIONS DEUROS
Le gain pour
les entreprises
suite la suppression
de lImposition forfaitaire
annuelle (IFA)
06//FRANCE Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos
3LEPROJETDELOI DEFINANCES2014 3
Frdric Schaeffer
fschaeffer@lesechos.fr
15 milliards deuros dconomies.
Cest le chiffre sur lequel le gouver-
nement ne cesse d'insister. Promis,
jur, aprs le choc fiscal de2013,
cap est mis sur la rduction des
dpenses publiques. Celles-ci doi-
vent constituer 80 % de leffort en
2014, contre untiers landernier. Et
lexcutif promet dj que la rduc-
tion du dficit passera totalement
par les conomies en 2015. Un
effort sans prcdent , souligne-t-il.
Des conomies en trompe-lil ,
dnonce lopposition, pour qui les
objectifs ne seront pas tenus faute
de rformes ambitieuses.
Concrtement, le gouvernement
veut conomiser 9 milliards sur les
dpenses de lEtat et 6 milliards
supplmentaires sur les rgimes
sociaux. Mais attention, cela ne
veut pas dire que les dpenses bais-
seront dautant en valeur. Car, de
tous temps, les conomies sont cal-
cules sur la base de lvolution
naturelle des dpenses. Spon-
tanment , le paquebot avance
(inflation, vieillissement).
Recul des dpenses indit
Reste encore sentendre sur lesti-
mation de la croissance sponta-
ne des dpenses. Pour 2014,
Bercy estime lvolution tendan-
cielle des dpenses de lEtat (hors
Scurit sociale) 7 milliards
deuros, quandlaCour des comptes
lestime6milliards. Landernier, la
Cour des comptes avait dailleurs
critiquleschiffragesdeBercy, esti-
mant 7 milliards leffort nces-
saire pour tenir la norme zro
valeur (cest--dire pour stabiliser
lesdpensesduneannesurlautre
eneuros courants), l ole gouver-
nement chiffrait leffort 10 mil-
liards ! Surestimer la tendance des
dpenses, cest, en face, surestimer
les conomies affiches.
Au final, les dpenses publiques
globales augmenteront quand
mme de 5 milliards envolume (en
plusdelinflation)en2014, aulieude
20milliardssiaucunemesuredco-
nomiesntait prise. Soit unehausse
de0,5 %, contre0,9 %cetteanne. Il
sagit donc moins de faire reculer le
paquebot que de le ralentir. Mais,
rien que pour cela, leffort est bien
rel. Les dpenses de lEtat (hors
dette et pensions) vont reculer de
1,5milliarddeuros, 278,4milliards
deuros lan prochain, prvoit lex-
cutif. Cest indit sous laV
e
Rpubli-
que , ontsoulignhierlesministres
PierreMoscovici (Economie)etBer-
nardCazeneuve(Budget).
Cela impose des choix doulou-
reux : les collectivits locales vont
voir leurs dotations baisser de
1,5 milliard, tandis que 600 opra-
teurs (hors universits et Ple
emploi) vont voir leurs moyens
diminuer de 4 %, alors quils ont
progressde15 %durant leprcdent
quinquennat , souligne Bercy. Les
chambres decommerceet dindus-
trie (CCI) ou le Centre national du
cinmasont enpremire ligne.
Tenue de rigueur exige aussi
pour les ministres. Pour renforcer
lesmoyensdessecteursprioritaires
(emploi, ducation, scurit),
dautres tirent la langue (agricul-
ture). En moyenne, les ministres
vont devoir diminuer de 2 % leurs
frais de fonctionnement, faire des
conomies sur leurs interventions.
Pour convai ncre, Bercy en a
dailleurs dtaill un certain nom-
bre hier (lire page 7) : bonus auto-
mobile rabot, aides au logement
geles, etc. Par ailleurs, 2.144postes
de fonctionnaires vont tre suppri-
ms, y compris en intgrant la
hausse des effectifs dans lduca-
tion ou la police. Plusieurs grands
chantiers culturels ont t arrts
(la maison de lHistoire, par exem-
ple), conomisant 55millions.
Larigueurresteaussi demisesur
les rmunrations des quelque
5 millions de fonctionnaires (Etat,
collectivits, hpitaux) qui nebn-
ficieront pas daugmentation gn-
rale(point dindice). Baisses deprix
des mdicaments, des tarifs de cer-
tains professionnels de sant, etc.
sontgalementprogrammespour
raliser 5,8 milliards deuros dco-
nomies du ct de la Scurit
sociale (lire page 10). Jug beau-
coup trop lger par lopposition, le
voletdpensesdubudget2014com-
porte un programme dconomies
biens relles, mais qui ne sera pas
facile respecter. n
Cequi secache
derrireles15milliards
dconomies
Les dpenses augmenteront
moins vite que leur
tendance spontane.
Cela demande dj
des efforts trs lourds.
Les 9 milliards
deffort de lEtat
2,6
MILLIARDS
Dpenses de fonctionnement
(masse salariale et fonctionne-
ment courant).
3,3
MILLIARDS
Des concours aux oprateurs, col-
lectivits locales, budget europen.
2,6
MILLIARDS
Des dpenses dinvestissement
et d'interventions.
0,5
MILLIARD
La charge de la dette.
Les oprateurs
se serrent
la ceinture
Avec une rductionde 4 %
de leurs moyens en2014,
les conomies sont bien
relles pour les 600opra-
teurs. Les chambres consu-
laires sont particulire-
ment concernes : les res-
sources des Chambres de
commerce et dindustrie
(CCI) vont tre rduites
de 270millions deuros et
celles des Chambres de
mtiers et de lartisanat
de 35 millions. Les agences
de leau avaient galement
t pointes dudoigt dans
unrapport de la Cour des
comptes cet t. Bilan :
unprlvement de 210mil-
lions deuros sur leur fonds
de roulement. Une ponc-
tionde 90millions est aus-
si prvue sur la trsorerie
duCentre national du
cinma (CNC), dj prle-
ve de 150millions cette
anne, mettant encolre
la filire. Autre exemple ?
LAgence nationale de la
recherche (ANR), qui a
pour missionde financer
des projets, va voir ses
interventions recentres,
afinde dgager une cono-
mie de 81 millions. Il lui est
demand une meilleure
coordinationavec le
programme europende
recherche et dinnovation
Horizon2020 qui
dmarre en2014.
PHOTO
:TW
IN
PHOTOGRAPHIE
LABUS DALCOOL EST DANGEREUX POUR LA SANT, CONSOMMER AVEC MODRATION
www.dourthe.com
russites
incontestables
La Revue du Vin
de France N 557
suivre
de prs
Gault & Millau N 48
signature
sre
Guide Bettane &
Desseauve 2013
Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 FRANCE//07
personnellesaulogement(APL,ALS,
ASF) vont tre dsindexes de lin-
flation, pouruneconomieattendue
de 177millions deuros. Une mesure
qui risquedefaireragirgauche.

STADE DE FRANCE :
LE CONTRAT DE
CONCESSION RENGOCI
LEtat devait verser 16 millions par
an au consortium grant le stade
tant quaucunclubdefootball oude
rugby ny jouait rgulirement.
Cette clause est annule.

AGRICULTURE: MERCI LAPAC


Les bons rsultats issus des
ngociations de la rforme de la
politique agricole commune per-
mettront de dgager 170 millions
dconomies auniveaunational

LES PROSPECTUS LECTO-


RAUX DMATRIALISS
Les lections europennes de juin
marqueront une premire : les
prospectus lectoraux ne seront
plus posts mais disponibles dans
les mairies et sur Internet. Econo-
mie attendue : 28millions. D. P.

DFENSE : MOINS DE FRAIS


COURANTS,
PLUS POUR LES TROUPES
La Dfense devra rdui re de
100 millions ses dpenses de fonc-
tionnement, en partie redploys
vers lquipement des forces.

LA CULTURE MISE
CONTRIBUTION
Larrt de grands chantiers (muse
Picasso) doit dgager 55 millions,
les aides au cinma sont ponction-
nes (90 millions). Les aides la
presse baissent, le concours
laudiovisuel publicestrduitde1%.

LES AIDES AU
DVELOPPEMENT RDUITES
La baisse de la participation de la
France aux aides internationales
auxpaysenvoiededveloppement,
via notamment la concentration
desdispositifs, doitdgager163mil-
lions dconomies.

LES AIDES AU LOGEMENT


DSINDXES DE LINFLATION
En cohrence avec la politique
dencadrement des loyers , les aides
mies sont prvues sur le parc
immobilier de lEtat : ltranger,
par des regroupements de consu-
lats, dessuppressionsdersidences
dambassadeurs ; en France, en
rognant les dpenses dentretien.

DOM: LES EXONRATIONS


DE CHARGES REVUES
Elles seront recentres sur les bas
sal ai res. Economi e : prs de
200millions deuros.

MINISTRES : 10 %
EN MOINS SUR LES FRAIS
DE FONCTIONNEMENT
20 millions : cest ce que devra co-
nomiser Matignon sur ses frais de
fonctionnement, enrognant ici sur
les abonnements presse, l sur les
notes de frais, etc. De quoi montrer
lexemple : chaque ministre doit
rduire de 10% ses dpenses cou-
rantes. Le budget de lElyse baisse
de 1,8%, 101,66millions deuros.

LE BONUS MALUS RABOT


Les malus sur les voitures polluan-
tessontalourdisjusqu8.000euros,
les bonus sont rabots (lirepage21).
3LEPROJETDELOI DEFINANCES2014 3

BAISSE DE LAIDE
JURIDICTIONNELLE
Pour financer les 555 nouveaux
posteslaJustice, larationalisation
des frais dejusticedgagera45mil-
lions, larvisionduprogrammedes
prisons 12 millions. L optimisa-
tion delaidejuridictionnellepour
les mnages modestes, qui doit
dgager 32 millions, provoque un
toll: leConseil national duBarreau
dnonce une faute trs grave .

LES AIDES AUX APPRENTIS


SACRIFIES
Il est prvu la suppression dune
a i d e d e 5 5 0 mi l l i o n s a u x
employeurs dapprentis (lICF). Elle
sera compense, pour les seules
TPE, par une aide des rgions.

LE PARC IMMOBILIER
RATIONNALIS
Il va falloir se serrer et les travaux
attendront : 57 millions dcono-
Mme les secteurs prioritai-
res, comme la Justice et
lEmploi, devront rationna-
liser certaines dpenses.
Touslesministresinvitsparticiperleffort
Peugeot est le premier constructeur automobile au monde avoir propos une gamme de vhicules Full Hybrid Diesel* combinant
moteur Diesel et moteur lectrique avec 4 modes de conduite : sport, 100% lectrique, 4 roues motrices et automatique.
* Totalement Hybride Diesel.
peugeot.fr
Consommation mixte (en l/100 km) : 3008 HYbrid4 : 3,4; 508 HYbrid4 : 3,4; 508 RXH : 4,1.
TECHNOLOGIE HYbrid4
ON PEUT FAIRE PARLER DE LA FRANCE
SANS FORCMENT FAIRE DE BRUIT
38 HYbrid4
88g de CO
2
/km
508 HYbrid4
88g de CO
2
/km
508 RXH
107g de CO
2
/km
GAMME PEUGEOT
PEUGEOT DOUBLE LE BONUS COLOGIQUE SOIT JUSQU 8000 DAVANTAGE CLIENT. Offre valable jusquau 31 dcembre 2013,
compose du montant du bonus cologique qui, pour les vhicules hybrides, est dsormais quivalent 10 % du prix dacquisition du
vhicule (hors frais annexes et accessoires) avec un plafond de 4000 et dune remise exceptionnelle dun montant quivalent.
08//FRANCE Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 FRANCE//09
3LEPROJETDELOI DEFINANCES2014
LA PRVISION DE CROISSANCE
EST-ELLE CRDIBLE ?
OUI Bercy a bti son budget sur une prvision de croissance
de 0,9 %, trs proche de celle anticipe par les conomistes
(+ 0,8 % en moyenne). Ces derniers ont commenc relever
leur prvision aprs les signaux encourageants de lt
(rebond du PIB au 2
e
trimestre, amlioration des enqutes de
climat des affaires). Le gouvernement ne pouvait pas prendre
le risque dtre trop optimiste : pour la premire fois, le budget
a fait lobjet dun avis public du Haut Conseil des finances
publiques. Cet organisme indpendant a jug hier plausible
le scnario macroconomique de Bercy. Autre garde-fou,
le budget va tre transmis Bruxelles, qui peut exiger des
modifications avant mme son examen au Parlement.
LOBJECTIF DUN DFICIT 3 %EN 2015
EST-IL HORS DATTEINTE ?
NON Mais il faut absolument que la reprise conomique se
confirme. Bercy sest dj cart des objectifs initiaux en
tablant sur un dficit de 4,1 % du PIB fin 2013 (au lieu de
3,7 %), puis de 3,6 % fin 2014. En clair, la marche franchir
pour arriver sous les 3 % en 2015 sera plus haute quanticip
au printemps et il faudra fournir dans le budget 2015 un
nouvel effort de rigueur peu prs quivalent celui prvu
lan prochain. Le gouvernement ne prend aucune marge
de scurit, estiment les conomistes du CM-CIC. Si la
croissance en 2014 devait dcevoir, il serait dans lobligation
de revoir sa copie en cours danne.
LES DPENSES PUBLIQUES VONT-ELLES
DIMINUER DE 15 MILLIARDS DEUROS ?
NON En 2014, lEtat, les oprateurs, les collectivits locales
et la Scurit sociale dpenseront 15 milliards de moins par
rapport ce quaurait t lvolution naturelle des dpen-
ses publiques. En clair, les dpenses augmenteront quand
mme de 5 milliards deuros en volume (en plus de linflation),
au lieu de 20 milliards si aucune mesure dconomie ntait
prise. Les dpenses publiques reprsentent quelque
1.100 milliards deuros. Le gouvernement prvoit quelles
augmenteront de 0,5 % en volume lan prochain, contre prs
de 2 % en moyenne ces dix dernires annes.
LA RIGUEUR DANS LES MINISTRES
EST-ELLE HISTORIQUE ?
OUI Les dpenses de lEtat diminueront de 100 millions deuros
en valeur absolue (par rapport au budget 2013) pour la
premire fois sous la V
e
Rpublique, 371,4 milliards deuros.
Hors charge de la dette et des pensions, qui progressent
naturellement , les dpenses de lEtat baisseront mme
de 1,5 milliard deuros, 278 milliards, en dpit de linflation qui
accrot les cots des ministres. Attention : il sagit l
dobjectifs. Lopposition considre que ceux-ci nont gure
de chances dtre tenus, faute de rformes ambitieuses.
LA CHARGE DE LA DETTE
VA-T-ELLE EXPLOSER ?
NON Jusquici tout va bien. La dette publique augmente (
95,1 % du PIB fin 2014, contre 93,4 % fin 2013), sans toutefois
alarmer les marchs. Grce la faiblesse des taux dintrt,
son poids dans le budget de lEtat reste mme contenu. Et ce
dautant que le ralentissement des prix observ ces derniers
mois (Bercy table sur une inflation limite 0,8 % en 2013 et
1,3 % lan prochain) va galement faire conomiser une
somme non ngligeable sur les titres indexs sur linflation.
Nous avons une des dettes les plus sres du monde , se
rjouit Pierre Moscovici. Mais si la France emprunte des
taux historiquement bas, les conomistes estiment que, tt
ou tard, ils finiront par remonter. Cest l quest le danger.
Ces intrts constituent lun des postes de dpense les plus
importants du budget de lEtat (46,7 milliards en 2014 ).
LEFFORT PORTERA-T-IL UNIQUEMENT
SUR LES CONTRIBUABLES LES PLUS RICHES ?
NONLes hausses dimpt pseront davantage sur les mnages
que sur les entreprises en 2014. Mais lexcutif insiste : comme
cette anne, elles cibleront dabord les contribuables les plus
aiss. Cest en partie vrai, mais en partie seulement, car les
mesures qui rapporteront le plus en 2014 toucheront une
population trs large : relvement des cotisations retraite,
hausse de la TVA. La rduction de lavantage du quotient
familial affectera, elle, les mnages aiss. Face aux critiques
dans son propre camp, lexcutif a par ailleurs multipli les
signaux vis--vis des classes populaires, comme la dcote
sur le barme de limpt sur le revenu, releve de 5 %. Dautres
mesures pourraient tre ajoutes lors du dbat au Parlement.
Le groupe socialiste lAssemble compte bien obtenir le
maintien de la rduction dimpt pour frais de scolarit, que le
gouvernement a prvu de supprimer. Une mesure qui touche
indistinctement tous les mnages imposables.
LA PAUSE FISCALE
AURA-T-ELLE LIEU EN 2014 ?
OUI ET NONMalgr la litanie de mesures fiscales annonces
hier, les prlvements obligatoires ne progresseront que de
0,15 %de PIB, soit 3 milliards deuros, contre 33 milliards deuros
en tout lan dernier. Lexcutif a choisi de faire porter le gros de
leffort de redressement sur les dpenses. La perception des
contribuables sera nanmoins trs diffrente, car derrire ce
quasi-quilibre se cache une hausse sensible des prlvements
pour les mnages (prs de 10 milliards) et une baisse sensible
pour les entreprises : le crdit dimpt comptitivit emploi
(Cice), qui se traduit par une baisse de limpt sur les socits,
sera financ en partie par des hausses de TVA, supportes
par les mnages. En outre, les salaris verront leurs cotisations
pour la retraite augmenter, alors que la hausse de la cotisation
pour les employeurs sera compense par une baisse quiva-
lente des cotisations famille des entreprises.
OUI / NONLE QUIZZDUBUDGET
Aprs un examen et de nom-
breuses discussions, la Commis-
sioneuropennerendralami-no-
vembre un avis, qui intgrera ses
nouvelles prvisions de croissance
conomique. Afinquelaprocdure
ne reste pas formelle, ou que le
commissaire aux Affaires cono-
miques, Olli Rehn, puisse se dga-
ger des pressions politiques, le
prsident de lEurogroupe, le Ner-
landais Jeroen Djisselbloem, a en
outreconvoqule22novembreune
runionexceptionnelledesdix-sept
ministres des Finances pour lexa-
mendes budgets des Etats.
Lavis mis par Bruxelles ne por-
teravidemment pas sur larparti-
tion des dpenses, mais sur le res-
pect des rgles duPacte de stabilit
et de croissance. Il sera public et
accompagn dun document
dtaill, qui se penchera par exem-
plesurlesgainsestimspermispar
les mesures envisages par le pro-
jet. Evidemment, il est trs compli-
qu dimaginer que Bruxelles
rclame une nouvelle copie face
aux dputs qui ont la lgitimit
dmocratique de voter limpt.
Cest comme une arme atomi-
que, on joue sur la dissuasion ,
expliqueunexpert, qui insistesurle
fait que, pour la premire fois, en
2014, le budget franais est bti sur
la base dune hypothse de crois-
sance raliste . n
Anne Bauer
abauer@lesechos.fr
Bureau de Bruxelles
Pas une seconde perdre. Adfaut
dtre lEtat dont le redressement
des finances publiques est le plus
probant, la France sera celui qui se
plieleplus spontanment auxnou-
velles rgles europennes. Ds
aujourdhui, Pierre Moscovici se
rend Bruxelles pour dfendre le
budget 2014 auprs du commis-
saire aux Affaires conomiques,
Olli Rehn. Lentretien durera une
petite heure.
Pour la premire fois, cette
anne, les ministres des Finances
des Etats qui partagent la monnaie
unique sont censs expliquer leurs
projets budgtaires la Commis-
sion europenne et leurs pairs
avant delesadopter. Quittedevoir
les modifier, si Bruxelles et lamajo-
ritdesministresdesFinancesdela
zone euro ne les trouvent pas
convaincants. Pourrappel, cesnou-
velles rgles dujeu, qui donnent un
droitderegardexantelaCommis-
sioneuropenneetsurtoutlEuro-
groupe, le club des dix-sept Etats
membres de la zone euro, sur les
budgets de chacun, ont t adop-
tes enfvrier dernier lissuedela
crise grecque.
Un avis rendu mi-novembre
Depuis lors, la nouvelle gouver-
nance conomique de la zone euro
est extrmement rigoureuse. Tout
dumoins dans les textes. Le1
er
octo-
bre, la France remettra Bruxelles
troisdocuments : sonprojetdeloide
Finances pour 2014, un document
pourjustifierlimpact sursescomp-
tes des rformes structurelles adop-
tes (donc, cette anne, les comptes
dtaills de larforme des retraites)
ainsiquunsuividesesengagements
annuels pour rduireses dficits.
Les nouvelles rgles de
la zone euro imposent
au ministre des Finances
franais dexpliquer
ses choix budgtaires.
PierreMoscovici vient
dfendresonbudget
Bruxelles
Pour la premire fois, cette anne, les budgets des Etats membres
de la zone euro doivent tre soumis Bruxelles et lEurogroupe
avant adoption. Photo Eric Herchaft / Reporters-RA
Nous naurons pas
besoin de changer
le budget car nous
avons intgr les
rgles europennes.
Dans ce cadre,
nous demandons
la libert de faire
notre manire.
PIERRE MOSCOVICI
Ministre des Finances
Les prrogatives europennes
Longtemps discutes et rudement ngocies parles parle-
mentaires europens, les nouvelles rgles concernant les
budgets des Etats membres ont tvotes endbut danne.
Lebut ?Sassurerqueles pays membres delazoneeuro
mnent des politiques budgtaires saines. Afindeprvenir
plutt quedegurir. Chaqueanne, tous les pays delazone
eurodoivent dsormais prsenterleurprojet debudget
avant le15octobre. LaCommissionles valueet peut ren-
dreunavis. Aveclapossibilitderclamerdes modifica-
tions. Il sagit decomplterlepactebudgtaire, qui impose
auxEtats enprocdurededficit excessif, cest--diredont
ledficit publicest suprieur3 %duPIBet lendettement
suprieur60 %duPIB, derduireunrythmebiendfini
cedficit, lintrieurduncadredconomies dites struc-
turelles , soit hors conjonctureconomique. UnEtat qui
nagit pas peut tresanctionn. Bruxelles est aussi habilit
vrifierqueles budgets refltent les recommandations de
politiqueconomiqueadresses auxEtats membres. Mais
il nesagit quedun avis , sans sanctionlaclef.
chiffres ralistes , insiste Carsten
Schneider, porte-parole de la frac-
tion sociale-dmocrate (SPD) la
commission des Finances du Bun-
destag. Les deux partis pourraient
tre amens prsenter un projet
de loi de Finances rectificatif com-
mun sils acceptent de travailler
ensemble dans le cadre dune
grande coalition.
En2012, lAllemagneavaitdgag
unexcdent de0,2 %dePIB(contre
un dficit de 4,1 % en 2010), toutes
administrationscomprises. Ledfi-
cit publicdevrait stablir 0,5 %en
2013 et serait ramen zro en
2014. n
Thibault Madelin
tmadelin@lesechos.fr
Correspondant Berlin
Le projet de loi de Finances dugou-
vernementallemandpour2014tend
vers lquilibre. Prsent fin juin, il
prvoit des recettes pour lEtat de
295,4milliardsdeurosetdesdpen-
ses de 308,1 milliards, en hausse de
1,5 %. Lmissionde nouvelles dettes
doit sleverseulement 6milliards.
Le budget structurel pour lanne
2014 sera quilibr pour la premire
fois depuis des dcennies, se rjouit
le ministre des Finances chrtien-
dmocrate(CDU), WolfgangSchu-
ble.Lanouvelledetteestsonplusbas
niveau depuis quarante ans. Selon
leplanpluriannuel, lEtat fdral ne
contractera pas de nouvelle dette
en2015.
Cependant, prsent en pleine
campagnelectorale, leprojetdeloi
de Finances 2014 est critiqu par
lopposition. Il doit tre rvis
durgence et rcrit sur la base de
Berlin
estdj
lquilibre
rentre fiscale, sest sold par un
dficit pour la premire fois depuis
trois ans. Cela dit, aot a t
meilleur et les conomistes satten-
dent cequelarepriseconomique
amliore rapidement les comptes
publics. Depuis sonarrive aupou-
voir, le gouvernement Cameron a
rduit le dficit public de 140 mil-
liards de livres, soit 11 % du PIB,
116 milliards pour lexercice clos en
mars 2013, soit 7,4 %du PIB. Selon
ChrisWilliamson, conomistechez
Markit, les projections actuelles
pour la suite sont trop pessimistes
car elles sous-estiment les rentres
fiscales . n
Nicolas Madelaine
nmadelaine@lesechos.fr
Correspondant Londres
Le Royaume-Uni est actuellement
la locomotive des conomies occi-
dentales. LOCDE estime que sa
croissancepourlesecondsemestre
de cette anne dpassera celle des
Etats-Unis, duJaponet des grandes
conomies de lazone euro, avec un
rythme de hausse annualis de
3,5 %. Sur lensemble de 2013,
lOCDE prvoit une croissance de
1,5 %outre-Manche, soitquasiment
le double de sa prcdente estima-
tion, et les conomistes sattendent
cequelasurperformancedelco-
nomiebritanniqueduredesixmois
unan(voir LesEchos delundi).
Amlioration des comptes
Pour autant, la bonne sant retrou-
vedelaproductiondebienset ser-
vices tarde se matrialiser dans
lvolution du dficit budgtaire.
Juillet, normalement un mois de
Londres
bnficie
delareprise
Dansunpremiertemps, leTrsor
vadevoirtrouver1,6milliarddeuros
dconomiespourramenerledficit
tendanciel pour2013desaprvision
actuellede3,1 %lalimitede3 %du
PIB et 1 milliard supplmentaire
pour reporter la fin de lanne la
hausse de la TVA de 21 % 22 %.
Mme si le gouvernement entend
mettre laccent sur la croissance et
lemploi, pas questionderenoncer
une gestion prudente des comptes
publics : la rduction de lendette-
mentpublic, encoreprvuauniveau
trs lev de 132,2 %duPIBen2014,
reste un objectif prioritaire de la
prochaineloi deFinances. n
Pierre de Gasquet
pdegasquet@lesechos.fr
Correspondant Rome
Le budget, cest nous qui lcrivons,
pas Bruxelles , a rcemment lanc
le chef du gouvernement italien,
Enrico Letta. Quatre mois aprs
avoirobtenudeBruxelleslasortiede
lItalie de la procdure pour dficit
excessif, Rome entend exploiter la
marge de manuvre rcupre
grce deux ans de rigueur. Dans
son projet de budget 2014, qui sera
prsent la mi-octobre, le gouver-
nement Letta prvoit un dficit
public2,5 %duPIBetunrebondde
lacroissance+1 %(contre1,7 %en
2013). Pouryparvenir, leTrsorpr-
voit dabaisser sensiblement les
taxessurletravailun pointfonda-
mental pour nous , a dit Enrico
Letta , sans renoncer la cration
dune service tax (taxe locale),
plus lgre, destine remplacer la
taxe foncire (IMU), abolie la
demandedeSilvioBerlusconi.
Rome
metunbmol
larigueur
ront de 2,7 %en 2014, mais aucune
politique expansive nest en vue
pour autant : hors apports aux ser-
vices de lemploi et la scurit
sociale, leplafonddesdpensesnon
financires est en baisse de 1,3 %.
Celles des ministres, de 36 mil-
liards deuros, sont quivalentes au
montant du remboursement des
intrts de la dette publique, qui
atteindra96,8 %duPIBfin2014.
LEspagnedoit enprinciperame-
ner sondficit public6,5 %duPIB
en 2013. Mais, de janvier aot, le
dficit du seul Etat central a dj
atteint4,62 %, contre3,8 %deprvu
pour toute lanne... n
Galle Lucas
Correspondante Madrid
LegouvernementdeMarianoRajoy
adoptera demain en Conseil des
ministres sonpremier budget post-
rcession. Il seracalsurlesnouvel-
les prvisions de lexcutif, qui table
sur une croissance de 0,7 %du PIB
en 2014, contre 0,5 %initialement.
Lobjectif de dficit public 3 %du
PIB a t repouss 2016. Il a t
limit5,8 %duPIBen2014.
Demander moins defforts
Tout en promettant de poursuivre
la politique daustrit, Mariano
Rajoy compte profiter de ces l-
ments pour demander moins
defforts aux Espagnols, mme si
les hausses fiscales dcides au
dbut de son mandat se maintien-
dront. Il a ainsi annonc mardi le
rtablissement de la prime de Nol
desfonctionnairescetteanneet en
2014, aprs sa suppressionen2012.
Les dpenses publiques augmente-
Madrid
entrevoitenfin
lacroissance
1
3
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2
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08//FRANCE Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 FRANCE//09
3LEPROJETDELOI DEFINANCES2014
LA PRVISION DE CROISSANCE
EST-ELLE CRDIBLE ?
OUI Bercy a bti son budget sur une prvision de croissance
de 0,9 %, trs proche de celle anticipe par les conomistes
(+ 0,8 % en moyenne). Ces derniers ont commenc relever
leur prvision aprs les signaux encourageants de lt
(rebond du PIB au 2
e
trimestre, amlioration des enqutes de
climat des affaires). Le gouvernement ne pouvait pas prendre
le risque dtre trop optimiste : pour la premire fois, le budget
a fait lobjet dun avis public du Haut Conseil des finances
publiques. Cet organisme indpendant a jug hier plausible
le scnario macroconomique de Bercy. Autre garde-fou,
le budget va tre transmis Bruxelles, qui peut exiger des
modifications avant mme son examen au Parlement.
LOBJECTIF DUN DFICIT 3 %EN 2015
EST-IL HORS DATTEINTE ?
NON Mais il faut absolument que la reprise conomique se
confirme. Bercy sest dj cart des objectifs initiaux en
tablant sur un dficit de 4,1 % du PIB fin 2013 (au lieu de
3,7 %), puis de 3,6 % fin 2014. En clair, la marche franchir
pour arriver sous les 3 % en 2015 sera plus haute quanticip
au printemps et il faudra fournir dans le budget 2015 un
nouvel effort de rigueur peu prs quivalent celui prvu
lan prochain. Le gouvernement ne prend aucune marge
de scurit, estiment les conomistes du CM-CIC. Si la
croissance en 2014 devait dcevoir, il serait dans lobligation
de revoir sa copie en cours danne.
LES DPENSES PUBLIQUES VONT-ELLES
DIMINUER DE 15 MILLIARDS DEUROS ?
NON En 2014, lEtat, les oprateurs, les collectivits locales
et la Scurit sociale dpenseront 15 milliards de moins par
rapport ce quaurait t lvolution naturelle des dpen-
ses publiques. En clair, les dpenses augmenteront quand
mme de 5 milliards deuros en volume (en plus de linflation),
au lieu de 20 milliards si aucune mesure dconomie ntait
prise. Les dpenses publiques reprsentent quelque
1.100 milliards deuros. Le gouvernement prvoit quelles
augmenteront de 0,5 % en volume lan prochain, contre prs
de 2 % en moyenne ces dix dernires annes.
LA RIGUEUR DANS LES MINISTRES
EST-ELLE HISTORIQUE ?
OUI Les dpenses de lEtat diminueront de 100 millions deuros
en valeur absolue (par rapport au budget 2013) pour la
premire fois sous la V
e
Rpublique, 371,4 milliards deuros.
Hors charge de la dette et des pensions, qui progressent
naturellement , les dpenses de lEtat baisseront mme
de 1,5 milliard deuros, 278 milliards, en dpit de linflation qui
accrot les cots des ministres. Attention : il sagit l
dobjectifs. Lopposition considre que ceux-ci nont gure
de chances dtre tenus, faute de rformes ambitieuses.
LA CHARGE DE LA DETTE
VA-T-ELLE EXPLOSER ?
NON Jusquici tout va bien. La dette publique augmente (
95,1 % du PIB fin 2014, contre 93,4 % fin 2013), sans toutefois
alarmer les marchs. Grce la faiblesse des taux dintrt,
son poids dans le budget de lEtat reste mme contenu. Et ce
dautant que le ralentissement des prix observ ces derniers
mois (Bercy table sur une inflation limite 0,8 % en 2013 et
1,3 % lan prochain) va galement faire conomiser une
somme non ngligeable sur les titres indexs sur linflation.
Nous avons une des dettes les plus sres du monde , se
rjouit Pierre Moscovici. Mais si la France emprunte des
taux historiquement bas, les conomistes estiment que, tt
ou tard, ils finiront par remonter. Cest l quest le danger.
Ces intrts constituent lun des postes de dpense les plus
importants du budget de lEtat (46,7 milliards en 2014 ).
LEFFORT PORTERA-T-IL UNIQUEMENT
SUR LES CONTRIBUABLES LES PLUS RICHES ?
NONLes hausses dimpt pseront davantage sur les mnages
que sur les entreprises en 2014. Mais lexcutif insiste : comme
cette anne, elles cibleront dabord les contribuables les plus
aiss. Cest en partie vrai, mais en partie seulement, car les
mesures qui rapporteront le plus en 2014 toucheront une
population trs large : relvement des cotisations retraite,
hausse de la TVA. La rduction de lavantage du quotient
familial affectera, elle, les mnages aiss. Face aux critiques
dans son propre camp, lexcutif a par ailleurs multipli les
signaux vis--vis des classes populaires, comme la dcote
sur le barme de limpt sur le revenu, releve de 5 %. Dautres
mesures pourraient tre ajoutes lors du dbat au Parlement.
Le groupe socialiste lAssemble compte bien obtenir le
maintien de la rduction dimpt pour frais de scolarit, que le
gouvernement a prvu de supprimer. Une mesure qui touche
indistinctement tous les mnages imposables.
LA PAUSE FISCALE
AURA-T-ELLE LIEU EN 2014 ?
OUI ET NONMalgr la litanie de mesures fiscales annonces
hier, les prlvements obligatoires ne progresseront que de
0,15 %de PIB, soit 3 milliards deuros, contre 33 milliards deuros
en tout lan dernier. Lexcutif a choisi de faire porter le gros de
leffort de redressement sur les dpenses. La perception des
contribuables sera nanmoins trs diffrente, car derrire ce
quasi-quilibre se cache une hausse sensible des prlvements
pour les mnages (prs de 10 milliards) et une baisse sensible
pour les entreprises : le crdit dimpt comptitivit emploi
(Cice), qui se traduit par une baisse de limpt sur les socits,
sera financ en partie par des hausses de TVA, supportes
par les mnages. En outre, les salaris verront leurs cotisations
pour la retraite augmenter, alors que la hausse de la cotisation
pour les employeurs sera compense par une baisse quiva-
lente des cotisations famille des entreprises.
OUI / NONLE QUIZZDUBUDGET
Aprs un examen et de nom-
breuses discussions, la Commis-
sioneuropennerendralami-no-
vembre un avis, qui intgrera ses
nouvelles prvisions de croissance
conomique. Afinquelaprocdure
ne reste pas formelle, ou que le
commissaire aux Affaires cono-
miques, Olli Rehn, puisse se dga-
ger des pressions politiques, le
prsident de lEurogroupe, le Ner-
landais Jeroen Djisselbloem, a en
outreconvoqule22novembreune
runionexceptionnelledesdix-sept
ministres des Finances pour lexa-
mendes budgets des Etats.
Lavis mis par Bruxelles ne por-
teravidemment pas sur larparti-
tion des dpenses, mais sur le res-
pect des rgles duPacte de stabilit
et de croissance. Il sera public et
accompagn dun document
dtaill, qui se penchera par exem-
plesurlesgainsestimspermispar
les mesures envisages par le pro-
jet. Evidemment, il est trs compli-
qu dimaginer que Bruxelles
rclame une nouvelle copie face
aux dputs qui ont la lgitimit
dmocratique de voter limpt.
Cest comme une arme atomi-
que, on joue sur la dissuasion ,
expliqueunexpert, qui insistesurle
fait que, pour la premire fois, en
2014, le budget franais est bti sur
la base dune hypothse de crois-
sance raliste . n
Anne Bauer
abauer@lesechos.fr
Bureau de Bruxelles
Pas une seconde perdre. Adfaut
dtre lEtat dont le redressement
des finances publiques est le plus
probant, la France sera celui qui se
plieleplus spontanment auxnou-
velles rgles europennes. Ds
aujourdhui, Pierre Moscovici se
rend Bruxelles pour dfendre le
budget 2014 auprs du commis-
saire aux Affaires conomiques,
Olli Rehn. Lentretien durera une
petite heure.
Pour la premire fois, cette
anne, les ministres des Finances
des Etats qui partagent la monnaie
unique sont censs expliquer leurs
projets budgtaires la Commis-
sion europenne et leurs pairs
avant delesadopter. Quittedevoir
les modifier, si Bruxelles et lamajo-
ritdesministresdesFinancesdela
zone euro ne les trouvent pas
convaincants. Pourrappel, cesnou-
velles rgles dujeu, qui donnent un
droitderegardexantelaCommis-
sioneuropenneetsurtoutlEuro-
groupe, le club des dix-sept Etats
membres de la zone euro, sur les
budgets de chacun, ont t adop-
tes enfvrier dernier lissuedela
crise grecque.
Un avis rendu mi-novembre
Depuis lors, la nouvelle gouver-
nance conomique de la zone euro
est extrmement rigoureuse. Tout
dumoins dans les textes. Le1
er
octo-
bre, la France remettra Bruxelles
troisdocuments : sonprojetdeloide
Finances pour 2014, un document
pourjustifierlimpact sursescomp-
tes des rformes structurelles adop-
tes (donc, cette anne, les comptes
dtaills de larforme des retraites)
ainsiquunsuividesesengagements
annuels pour rduireses dficits.
Les nouvelles rgles de
la zone euro imposent
au ministre des Finances
franais dexpliquer
ses choix budgtaires.
PierreMoscovici vient
dfendresonbudget
Bruxelles
Pour la premire fois, cette anne, les budgets des Etats membres
de la zone euro doivent tre soumis Bruxelles et lEurogroupe
avant adoption. Photo Eric Herchaft / Reporters-RA
Nous naurons pas
besoin de changer
le budget car nous
avons intgr les
rgles europennes.
Dans ce cadre,
nous demandons
la libert de faire
notre manire.
PIERRE MOSCOVICI
Ministre des Finances
Les prrogatives europennes
Longtemps discutes et rudement ngocies parles parle-
mentaires europens, les nouvelles rgles concernant les
budgets des Etats membres ont tvotes endbut danne.
Lebut ?Sassurerqueles pays membres delazoneeuro
mnent des politiques budgtaires saines. Afindeprvenir
plutt quedegurir. Chaqueanne, tous les pays delazone
eurodoivent dsormais prsenterleurprojet debudget
avant le15octobre. LaCommissionles valueet peut ren-
dreunavis. Aveclapossibilitderclamerdes modifica-
tions. Il sagit decomplterlepactebudgtaire, qui impose
auxEtats enprocdurededficit excessif, cest--diredont
ledficit publicest suprieur3 %duPIBet lendettement
suprieur60 %duPIB, derduireunrythmebiendfini
cedficit, lintrieurduncadredconomies dites struc-
turelles , soit hors conjonctureconomique. UnEtat qui
nagit pas peut tresanctionn. Bruxelles est aussi habilit
vrifierqueles budgets refltent les recommandations de
politiqueconomiqueadresses auxEtats membres. Mais
il nesagit quedun avis , sans sanctionlaclef.
chiffres ralistes , insiste Carsten
Schneider, porte-parole de la frac-
tion sociale-dmocrate (SPD) la
commission des Finances du Bun-
destag. Les deux partis pourraient
tre amens prsenter un projet
de loi de Finances rectificatif com-
mun sils acceptent de travailler
ensemble dans le cadre dune
grande coalition.
En2012, lAllemagneavaitdgag
unexcdent de0,2 %dePIB(contre
un dficit de 4,1 % en 2010), toutes
administrationscomprises. Ledfi-
cit publicdevrait stablir 0,5 %en
2013 et serait ramen zro en
2014. n
Thibault Madelin
tmadelin@lesechos.fr
Correspondant Berlin
Le projet de loi de Finances dugou-
vernementallemandpour2014tend
vers lquilibre. Prsent fin juin, il
prvoit des recettes pour lEtat de
295,4milliardsdeurosetdesdpen-
ses de 308,1 milliards, en hausse de
1,5 %. Lmissionde nouvelles dettes
doit sleverseulement 6milliards.
Le budget structurel pour lanne
2014 sera quilibr pour la premire
fois depuis des dcennies, se rjouit
le ministre des Finances chrtien-
dmocrate(CDU), WolfgangSchu-
ble.Lanouvelledetteestsonplusbas
niveau depuis quarante ans. Selon
leplanpluriannuel, lEtat fdral ne
contractera pas de nouvelle dette
en2015.
Cependant, prsent en pleine
campagnelectorale, leprojetdeloi
de Finances 2014 est critiqu par
lopposition. Il doit tre rvis
durgence et rcrit sur la base de
Berlin
estdj
lquilibre
rentre fiscale, sest sold par un
dficit pour la premire fois depuis
trois ans. Cela dit, aot a t
meilleur et les conomistes satten-
dent cequelarepriseconomique
amliore rapidement les comptes
publics. Depuis sonarrive aupou-
voir, le gouvernement Cameron a
rduit le dficit public de 140 mil-
liards de livres, soit 11 % du PIB,
116 milliards pour lexercice clos en
mars 2013, soit 7,4 %du PIB. Selon
ChrisWilliamson, conomistechez
Markit, les projections actuelles
pour la suite sont trop pessimistes
car elles sous-estiment les rentres
fiscales . n
Nicolas Madelaine
nmadelaine@lesechos.fr
Correspondant Londres
Le Royaume-Uni est actuellement
la locomotive des conomies occi-
dentales. LOCDE estime que sa
croissancepourlesecondsemestre
de cette anne dpassera celle des
Etats-Unis, duJaponet des grandes
conomies de lazone euro, avec un
rythme de hausse annualis de
3,5 %. Sur lensemble de 2013,
lOCDE prvoit une croissance de
1,5 %outre-Manche, soitquasiment
le double de sa prcdente estima-
tion, et les conomistes sattendent
cequelasurperformancedelco-
nomiebritanniqueduredesixmois
unan(voir LesEchos delundi).
Amlioration des comptes
Pour autant, la bonne sant retrou-
vedelaproductiondebienset ser-
vices tarde se matrialiser dans
lvolution du dficit budgtaire.
Juillet, normalement un mois de
Londres
bnficie
delareprise
Dansunpremiertemps, leTrsor
vadevoirtrouver1,6milliarddeuros
dconomiespourramenerledficit
tendanciel pour2013desaprvision
actuellede3,1 %lalimitede3 %du
PIB et 1 milliard supplmentaire
pour reporter la fin de lanne la
hausse de la TVA de 21 % 22 %.
Mme si le gouvernement entend
mettre laccent sur la croissance et
lemploi, pas questionderenoncer
une gestion prudente des comptes
publics : la rduction de lendette-
mentpublic, encoreprvuauniveau
trs lev de 132,2 %duPIBen2014,
reste un objectif prioritaire de la
prochaineloi deFinances. n
Pierre de Gasquet
pdegasquet@lesechos.fr
Correspondant Rome
Le budget, cest nous qui lcrivons,
pas Bruxelles , a rcemment lanc
le chef du gouvernement italien,
Enrico Letta. Quatre mois aprs
avoirobtenudeBruxelleslasortiede
lItalie de la procdure pour dficit
excessif, Rome entend exploiter la
marge de manuvre rcupre
grce deux ans de rigueur. Dans
son projet de budget 2014, qui sera
prsent la mi-octobre, le gouver-
nement Letta prvoit un dficit
public2,5 %duPIBetunrebondde
lacroissance+1 %(contre1,7 %en
2013). Pouryparvenir, leTrsorpr-
voit dabaisser sensiblement les
taxessurletravailun pointfonda-
mental pour nous , a dit Enrico
Letta , sans renoncer la cration
dune service tax (taxe locale),
plus lgre, destine remplacer la
taxe foncire (IMU), abolie la
demandedeSilvioBerlusconi.
Rome
metunbmol
larigueur
ront de 2,7 %en 2014, mais aucune
politique expansive nest en vue
pour autant : hors apports aux ser-
vices de lemploi et la scurit
sociale, leplafonddesdpensesnon
financires est en baisse de 1,3 %.
Celles des ministres, de 36 mil-
liards deuros, sont quivalentes au
montant du remboursement des
intrts de la dette publique, qui
atteindra96,8 %duPIBfin2014.
LEspagnedoit enprinciperame-
ner sondficit public6,5 %duPIB
en 2013. Mais, de janvier aot, le
dficit du seul Etat central a dj
atteint4,62 %, contre3,8 %deprvu
pour toute lanne... n
Galle Lucas
Correspondante Madrid
LegouvernementdeMarianoRajoy
adoptera demain en Conseil des
ministres sonpremier budget post-
rcession. Il seracalsurlesnouvel-
les prvisions de lexcutif, qui table
sur une croissance de 0,7 %du PIB
en 2014, contre 0,5 %initialement.
Lobjectif de dficit public 3 %du
PIB a t repouss 2016. Il a t
limit5,8 %duPIBen2014.
Demander moins defforts
Tout en promettant de poursuivre
la politique daustrit, Mariano
Rajoy compte profiter de ces l-
ments pour demander moins
defforts aux Espagnols, mme si
les hausses fiscales dcides au
dbut de son mandat se maintien-
dront. Il a ainsi annonc mardi le
rtablissement de la prime de Nol
desfonctionnairescetteanneet en
2014, aprs sa suppressionen2012.
Les dpenses publiques augmente-
Madrid
entrevoitenfin
lacroissance
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10//FRANCE Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos
Pour tout renseignement : Sandrine MBONJO Tl. : 01 49 53 63 63 smbonjo@lesechos.fr
En partenariat avec :
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INTERVIEW// MARISOLTOURAINEMinistredes Affaires sociales et delaSant
Nousralisonsdesconomiessansprcdent
surlesdpensesdassurance-maladie
Propos recueillis par
Vincent Collen
vcollen@lesechos.fr
Le dficit de la Scurit sociale
pour 2013 est un peu moins
lev quattendu. Pourquoi ?
Cest une bonne nouvelle. La lgre
reprise de lconomie au second
semestre nous permet de tabler sur
un dficit moins important que
prvuen2013. Il devraitstablirun
peuplusde16milliardsdeurospour
lergimegnral et leFonds desoli-
darit vieillesse. Cest presque
1,5 milliard de moins quen 2012, et
1 milliardde mieuxque ce que nous
prvoyionsenjuin. Lesrecettessont
meilleures et les dpenses de sant
en ville seront infrieures de
500 millions aux prvisions. Les
dpenses de sant restent donc
matrises, et des conomies sans
prcdent sont mmeralises.
Et en 2014 ?
Pour 2014, le budget de la Scurit
sociale illustrera la dmarche qui
est lamienne : responsabilitfinan-
cire, bien sr, parce que ltat de
nos comptes lexige, mais aussi
volont de rformer, pour toujours
plus dquit et de protection de
tous les Franais, et pas seulement
les plus modestes. Cela suppose
dadapter nos politiques aux dfis
daujourdhui. Sagissant des comp-
tes, pour lanprochain, nous visons
une rduction du dficit encore
plus forte, puisquil devrait reculer
autour de 13 milliards. Si nous na-
vionspasprisdemesuresderedres-
sement, le dficit aurait dpass
21 milliards. Pour la troisime
anne de suite, nous parvenons
donc redresser sensiblement les
comptes de laScurit sociale.
Comment tenir cet objectif ?
Leprojet deloi definancement et le
projet de loi de Finances de lEtat
apportent 4,5 milliards deuros de
ressources supplmentaires la
Scurit sociale. Cest le rsultat de
la rforme des retraites et de celle
de lapolitique familiale.
Quelles conomies sont pr-
vues pour lassurance-maladie?
Ilnyauraaucundremboursement,
aucune participation supplmen-
taireneserademandeauxassurs.
Lesbaissesdeprixdesmdicaments
et ledveloppement des gnriques,
en ville et lhpital, permettront
dconomiser prs de 1 milliard
deuros.Nousouvrironslapossibilit
de dlivrer des versions gnriques
de mdicaments issus des biotech-
nologies, les biosimilaires. Les ta-
blissements de sant vont continuer
contenir leur budget, notamment
pour leurs achats, et favoriser lachi-
rurgie ambulatoire, qui permet aux
patients de rentrer chez eux le jour
mmelorsquecest possible.
Peut-on rpter un tel effort
tous les ans ?
Leffort est soutenable, caril nesagit
pas de faire la mme chose avec
moins de moyens, mais de se fixer
des priorits claires. La stratgie
nationaledesant, quiseradploye
tout au long du quinquennat, pr-
voit des rformes structurantes, qui
amlioreront la prise en charge des
Franais, les patients, biensr, mais
galement les personnes ges ou
handicapes. Plusieursdecesmesu-
res sont dailleurs mises en uvre
ds le projet de budget pour 2014.
Certaines, terme, permettront
aussi decontenir les dpenses.
Cest le cas notamment pour la
rmunration des mdecins
Oui, nous voulons dvelopper de
nouveaux modes de tarification
pour mieuxrmunrer letravail en
quipe des mdecins traitants et la
coordination des soins quils assu-
rent. Cest trs important, en parti-
culier pour les malades chroniques
et les personnes ges, qui ont
recours la fois la mdecine de
ville, l hpital et au secteur
mdico-social. Le projet de loi pro-
longeet tendlesexprimentations
decesnouveauxmodesdermun-
ration. Nous exprimenterons
aussi pour lapremire fois des tari-
fications pour latlmdecine.
Et lhpital ?
Nous commenons rformer la
tarification lactivit, qui prsente
des limites. Ds lan prochain, la
tarification sera plus favorable
pour les hpitaux trs isols, situs
dans des dserts mdicaux. Ils sont
aujourdhui pnaliss parce quils
ne ralisent pas assez dactes dans
certains domaines. A linverse, la
tarificationserarenduelgrement
dgressive pour les tablissements
dont lactivit progresse le plus for-
tement. Enfin des rmunrations
forfaitaires seront exprimentes
pour tenir compte du parcours de
soins particulirement complexe
des patients qui souffrent de mala-
dies chroniques. On commencera
en 2014 pour les patients souffrant
dinsuffisance rnale.
Que prvoit le projet de loi
pour les mutuelles ?
Nous allons redfinir les critres
respecterpourlescontratssolidaires
et responsables, qui bnficient
dune fiscalit plus favorable que
celleappliqueauxcontratsnonres-
ponsables. Ils devront apporter des
garanties minimales aux assurs,
notamment pour lhpital, loptique
et le dentaire. En mme temps, je
proposerai unplafond pour la prise
enchargedesdpassementsdhono-
raires des mdecins. Les compl-
mentaires participeront ainsi la
matrisedesdpensesdesant. Mais
je tiens rappeler monobjectif cen-
tral, qui est de maintenir le niveau
actuel de prise encharge par lassu-
rance-maladie des dpenses de
sant. Je refuse la privatisation du
systme !
Vous avez promis
une meilleure prise en charge
du sevrage tabagique
Oui, et ce sera effectif ds lan pro-
chainpour aider les jeunes arrter
de fumer. Les substituts nicotini-
ques, comme les patchs oules gom-
mes, seront rembourss par lassu-
rance- mal adi e haut eur de
150 euros par an pour les jeunes de
2025ans, trois fois plus que le for-
fait actuel. Autre mesure pour les
jeunes, nous instaurons le tiers
payant chez le mdecin, mais aussi
pour les examens ncessaires la
prescriptionpour les jeunes filles de
1518ansqui veulentavoiraccsla
contraception. Contraception dont
nous avons dj instaur la gratuit
pour les mineures.
Et pour rduire la consom-
mation de mdicaments ?
Chaque Franais conserve en
moyenne 1,5 kg de mdicaments
non utiliss dans son armoire
pharmacie ! Cest la fois ungchis
etundanger, carcelafavoriselauto-
mdication mauvais escient.
Nous allons donc exprimenter la
dispensation de mdicaments
lunit, et non plus par bote, en
commenantparcertainsantibioti-
ques, dans certaines rgions. n
Marisol Touraine prsente aujourdhui le projet de budget
de la Scurit sociale pour 2014.
Photo Thomas Samson/AFP
l La ministre de la Sant dvoile le plan dconomies
de 2,4 milliards deuros pour lassurance-maladie.
l Le dficit de la Scurit sociale sera rduit 13 milliards
deuros environ lan prochain.
Jeproposerai un
plafondpour lapriseen
chargepar les mutuelles
des dpassements
dhonoraires
des mdecins.
Cest lune des dernires surprises
du projet de budget de la Scurit
sociale pour 2014 qui est prsent
aujourdhui. Le gouvernement a
dcid de supprimer une niche
sociale dont bnficient certains
produits dpargne, notamment
unepartiedescontratsdassurance-
vie. Les prlvements sociaux qui
lesconcernent neseront pluscalcu-
ls sur la base des taux en vigueur
au moment o les intrts se sont
forms, mais sur celle de la fiscalit
qui sapplique au moment de la
vente, soit au total 15,5 % (CSG,
CRDS et autres prlvements
sociaux). La diffrence de taxation
avec les taux en vigueur les annes
prcdentes (ils ntaient que de
13,5 % avant 2012 par exemple)
doit rapporter moins de 600 mil-
lions deuros.
Un effort historique
Cenest paslaseulerecettenouvelle
dont bnficiera la Scurit sociale
lanprochain. Autotal, 4,5milliards
deuros viendront renflouer les
comptes sociaux. Il sagit, pour
lessentiel, du coup de rabot sur le
quotient familial, de la hausse des
cotisationsretraiteet delasuppres-
siondelavantagefiscal dontbnfi-
cient les salaris sur les mutuelles.
Les dpenses de protection sociale
seront de leur ct contenues. Les
retraites seront revalorises avec
six mois de retard, en octobre au
lieu davril, ce qui rapportera
600 millions deuros. Et les dpen-
sesdassurance-maladienedevront
progresser que de 2,4 % : 2,3 %
lhpital, 2,4 %pour lamdecinede
ville et 3 %pour le secteur mdico-
social (maisons de retraite et ta-
blissementspourpersonneshandi-
capes). Cest luneffort historique
qui est demand au secteur de la
sant : jamaisunobjectifaussi serr
nataffichdepuisplusdequinze
ans. Il est dautant plus ambitieux
que les dpenses ont dj t inf-
rieures de 500millions deuros aux
prvisions cette anne.
La ministre de la Sant, Marisol
Touraine, dvoile dans Les
Echos les grandes lignes du plan
dconomies de 2, 4 milliards
deurosprvupourlassurance-ma-
ladie. Unefoisdeplus, lesindustries
de sant seront les premires con-
tributrices. Les prix des mdica-
ments rembourss seront rabots
de960millions, ceuxdesdispositifs
mdicauxde120millions. Lestarifs
des biologistes et des radiologues
continueront baisser, ce qui rap-
portera130millions. Et lhpital est
pri de rationaliser ses achats, de
favoriser le recours la chirurgie
ambulatoire ou encore de dvelop-
per lhospitalisation domicile
lorsquecest possible. Unconomie
de 440 millions est programme
dans ce domaine. Et 600 millions
dconomies sont prvues en limi-
tantlesprescriptionsdesmdecins.
Rsultat, le dficit de la Scurit
sociale, qui devrait tre de 16,2 mil-
liards deuros cette anne, serait
ramen environ 13 milliards en
2014. Ce chiffre concerne les quatre
branches du rgime gnral (assu-
rance-maladie, retraite, prestations
familiales et accidents dutravail) et
le Fonds de solidarit vieillesse, qui
paielescotisationsretraitedesch-
meurs et le minimumvieillesse. Si
le dficit reste lev, il sagit nan-
moins delatroisimeannedam-
liorationconscutiveet dumeilleur
rsultat depuis le dbut de la crise
en2008. Ledficit adpass20mil-
liards deuros trois annes de suite
(2009, 2010et 2011). V. C.
Lesrevenusdelpargnemis
contributionpourrduireledficit
Lexcutif vise un dficit
de moins de 13 milliards
deuros en 2014. Une niche
sociale sur les produits
dpargne est supprime.
13
MILLIARDS
Le dficit attendu de la Scurit
sociale en 2014.
Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 FRANCE//11
lisme, mme si cette baisse du ch-
magevaindniablementfairepoliti-
quement dubienaugouvernement.
Ces chiffres sont encourageants,
mais doivent encore tre interprts
avecprudence. Eneffet, danslesprio-
des de reprise de lactivit conomi-
que, il est courant dobserver une cer-
taine volatilit des chiffres du
chmage dun mois lautre. Une
baisseenaotnepermetpasdexclure
une hausse le mois suivant. Les rsul-
tats dun mois ne font pas un retour-
nement , insiste le ministre de
lEmploi, pour qui ces rsultats
positifs du mois daot justifient la
politique conduite depuis un an et
poussentamplifierencorelamobili-
sation gnrale pour lemploi . Le
budget de lemploi prsent hier
bnficiedunerallongede8 %. Avec
0,9%de croissance prvue en 2014,
labatailledelemploi est encoreloin
dtregagne. n
A ce stade, ni Ple emploi ni le
ministre du Travail navancent
dexplications, mais ils prcisent
bien qu il ne sagit pas dune erreur
informatique . Sagit-il dun boom
des personnes ayant retrouv un
emploi et ne layant pas signal
Ple emploi (comme cest gnrale-
ment le cas pour 50%de ce type de
dsinscriptions), ou, sous leffet dun
t particulirement ensoleill, une
explosion des oublis dactualisation
que les intresss ont corrigs la
rentre ? Il faudra attendre les chif-
fres de septembre pour y voir plus
clair, maislerisqueestquilyaitalors
un gros effet de balancier avec une
fortehaussedes rinscriptions.
En tout tat de cause, Michel
Sapin se garde de tout triompha-
impressionnant que la hausse tait
continue depuis vingt-sept mois
(avril 2011) et quil faut revenir
novembre 2000 pour retrouver
trace dune telle baisse mensuelle.
La hausse cumule des quatre der-
niers mois est quasi annule et, sur
un an, la hausse du chmage nest
plus que de 7,3 %, contre + 10 %
finjuillet !
Ce retournement est toutefois
prendre avec de grosses pincettes.
Certes, commelesouligneleminis-
tre de lEmploi, Michel Sapin, le
fort recul des entres Ple emploi
( 9,4 %)tmoigneque lasituation
samliore dans tout le tissu cono-
mique , avec un recul des inscrip-
tions pour fin de CDD, fin de mis-
sion dintrim et licenciements
conomiques. Et les sorties pour
reprise demploi progressent de
4,5 %, venant corroborer lide que
le lger rebond de l'activit au
secondtrimestre commence pro-
duire des effets.
Mais un chiffre interpelle parti-
culirement : en aot, toutes cat-
gories confondues, 277.500 ch-
meurs ont t dsinscrits pour
dfaut dactualisationmensuellede
leur situation. Cest 77.500 de plus
quen j uillet dernier et quen
aot 2012. Historiquement, cenom-
bre volue gnralement chaque
mois entre 120.000 et 200.000, et,
jusquici, il navait jamais dpass
219.000(enmai dernier).
Derek Perrotte
dperrotte@lesechos.fr
Nous sommes prs du but : sur
TF1, le 15 septembre, Franois Hol-
lande affichait sa confiance dans
une inversion prochaine de la
courbe du chmage. Les chiffres
publis hier par Ple emploi lui
donnent raison, et demanirespec-
taculaire : en aot, le nombre de
demandeurs demploi nayant pas
du tout travaill dans le mois (cat-
gorie A) a chut de 50.000 ! Le
recul atteint mme 62.700, si lon
intgre les chmeurs ayant en par-
tie travaill dans le mois (catgo-
ries A, Bet C). La baisse est particu-
lirement marque chez les moins
de25ans( 3,6 %)etlechmagedes
plus de 50 ans sest stabilis, stop-
pant ainsi sa flambe continue.
Ce recul gnral est dautant plus
ces principes ntaient pas res-
pects . En2010dj, sous la prsi-
dence de Nicolas Sarkozy, Viviane
Reding avait t contrainte dutili-
ser cette menace contre la France
pour stopper les expulsions de
Roms. Elle sest dailleurs tonne
que la question nait pas t mieux
rsolue depuis. Dans un rapport
rendu public hier, Amnesty Inter-
national a assur que le nombre de
Roms expulss de France est en
augmentation et des records ont t
atteints pour lanne 2012 et lt
2013 (11.982 en2012 et 10.174 pour
les deux premiers trimestres 2013).
Bruxelles pourrait avoir ritrer
ses menaces face la tournure que
semblent prendre les campagnes
pour les municipales et les euro-
pennes. I. F.
malgr les remous provoqus
jusquauseindugouvernement.
De quoi, en tout cas, faire sortir
Bruxelles du bois. Hier matin, la
vice-prsidente de la Commission
europenne charge de la Justice,
Viviane Reding, a dnonc une ins-
trumentalisation lectorale. Il y a
des lections dans lair , a-t-elle
tacl. Viviane Reding a accus la
Francedenepasmettreenuvrela
stratgie nationale dintgration
laquelle elle a adhr et pour
laquelle lUnion europenne mobi-
lise des fonds. La libre circulation
comme la libert de rsider dans un
autrepayssont desdroitsfondamen-
taux , a rappel un porte-parole
de laCommission.
Bruxelles a en consquence
brandi la menace de sanctions si
n6
ENKIOSQUE
ET LIBRAIRIE:
27 SEPTEMBRE 2013
La revue franaise la plus intelligente de lanne DarkPlanneur
TANKLarevue
EMPLOI
Aprs vingt-sept mois
de hausse, le nombre
de chmeurs a chut
de 50.000 en aot.
Mais lexplosion des
dsincriptions pour
dfaut dactualisation
amne relativiser
fortement ce total.
Recul spectaculaire
maisentrompe-lil
duchmageenaot
Emploi oupouvoirdachat,
ledilemmepersistantdelagauche
ANALYSE
Elsa Freyssenet
L
a dcrue du nombre de ch-
meurs le mois dernier va-t-
elle modrer les ardeurs des
parlementaires socialistes qui veu-
lent ungestepourlepouvoirdachat
descatgories populaireset moyen-
nes dans le budget 2014 ? Rien nest
moins sr. Pour nous, ce nest pas
lemploi OU le pouvoir dachat, cest
lun ET lautre , ont martel les
dputs delaGauchepopulairelors
des journes parlementaires du PS
lundi et mardi. Ils font une erreur
politique et conomique. Ces dputs
nous font le coup de la cagnotte la
place de Jacques Chirac , rplique,
cinglant, le ministre du Travail,
Michel Sapin. Pour comprendre
laigreur de cet change, voire
lpret ventuelle du dbat budg-
taire venir, il faut recourir la fois
au calcul lectoral et lhistoire.
Franois Hollande et les dputs
nont pas les mmes chances. Le
chefdelEtatseprojettesurlatotalit
desonquinquennat avecenlignede
mire la prsidentielle de 2017 il
fautjugerunrsultatlafin, rpte-
t-il.Lesparlementaires,eux,songent
aux municipales de mars, limpo-
pularit record du prsident et la
possible influence du discours
social duFN.
Divergence dagenda,mais aussi
leons diffrentes tires du pass.
Les dputs disent vouloir ne pas
rditerlerreurdeLionel Jospin. Ils
se souviennent quil avait lui aussi
toutmissurlabatailledelemploiet
quil opposait aux revendications
surlepouvoirdachat lemmeargu-
mentairequelexcutif aujourdhui :
La premire mesure en faveur du
pouvoir dachat, cest donner un tra-
vail aux gens. Ils nont pas oubli
lliminationdecePremier ministre
ds le 1
er
tour de la prsidentielle de
2002 et se souviennent des repro-
ches formuls alors par les tra-
vailleurs pauvres.
Jospin a perdu, car le chmage
avait recommenc augmenter en
2001 , rplique-t-on au gouverne-
ment. Avant de souligner que le
pouvoir dachat, ce sera pour le
deuxime temps du quinquennat,
celui delaredistributionpromispar
Franois Hollande. Encore faut-il
quil arrive , lche , sceptique un
parlementaire.
Plusquunnouveaudbat surune
prtendue cagnotte , cest une
forme de question de confiance qui
se pose toujours entre lexcutif et
ces parlementaires. Scepticisme
pourcertainssurles choixduprsi-
dent (les marges des entreprises
avant le revenu des mnages). Et
crainte,cheztous,quilnentendepas
les remontes duterrain. n
Ces chiffres
sont encourageants
mais doivent tre
interprts avec
prudence. Les
rsultats dun mois
ne font pas
un retournement
de tendance.
MICHEL SAPIN
Ministre de lEmploi
A lapproche des municipales, cest
undbat qui risquedenepassapai-
ser. Et Bruxelles a vouluhier y met-
tre le hol. En cause ? Les propos
du ministre de lIntrieur, Manuel
Valls, assurant mardi que les Roms
ne sont quune minorit vouloir
sintgrer , et quils devaient tre
reconduits en Roumanie et en
Bulgarie, dont sont originaires la
plupart des quelque 20.000 dentre
euxprsentsenFrance. Despropos
quil a refus, hier, de corriger ,
POLITIQUE
Comme en 2010,
Bruxelles hausse le ton
face au traitement
des Roms en France.
Roms : Bruxellesfaitlaleon
Vallsetagitedessanctions
Le budget de lemploi renforc
Onzemilliards deuros seront allous lamissionTravail
et Emploi en2014, soit 900millions deplus quen2013
(+ 8 %). Defait, anticipe0,9 %, lacroissance2014devrait
savrerinsuffisantepourassurersuffisamment decra-
tions naturelles demplois, contraignant lexcutif
maintenirunfort niveaudecontrats aids : 50.000nou-
veauxemplois davenirsont budgts, pourunobjectif de
150.000enplacedici fin2014 ; 380.000contrats aids
classiques sont prvus, commecetteanne, mais pourun
cot suprieur, carleurduresera rallonge ; uneenve-
loppedoit enfinpermettredefinancer100.000contrats de
gnration, total qui parat optimistetant ledispositif pei-
nemonterenpuissance. Entout, 3,6milliards sont al-
lous ces dispositifs. Sajouteunehaussede100millions
des crdits allous auchmagepartiel et aucontrat des-
curisationprofessionnelle(CSP), et lefinancement des
2.000CDI promis Pleemploi auprintemps. Lexcutif
miseenoutresurlamonteenpuissanceducrdit dimpt
pourlacomptitivitet lemploi : les 20milliards allous
termequivalent unebaissede6 %ducot dutravail
pourles salaris pays jusqu2,5SMIC.
PROGRESSIONDESBIENS
DURABLESAUXTATS-UNIS
Les commandes de biens
durables ont modestement
progress en aot
aux Etats-Unis, selon
des chiffres publis
hier par le dpartement du
Commerce. En donnes CVS,
elles ont augment de 0,1 %
par rapport juillet, o elles
avaient chut de 8 %. Ces
commandes ont t tires
par le secteur des transports.
HAUSSE DES VENTES DE
MAISONS AUX TATS-UNIS
Lesventesdemaisons
individuellesneuvesont rebondi
enaot aprsavoirenjuillet
connuleurplusfortechute
depuistroisans, selondes
chiffrespublishierparle
dpartement duCommerce.
Leministrearecens
421.000transactionsenaot en
rythmeannualiset endonnes
CVS, soit unehausse
de7,9%parrapport juillet.
1,8 %
PRVISION DE
CROISSANCE RUSSE
La Banque mondiale a revu
hier la baisse sa prvision
de croissance pour la Russie
en 2013, 1,8 %, comme le
gouvernement, en raison
de la faiblesse des
investissements. Jusqu
prsent, elle tablait sur 2,5 %.
en
chiffres
Thibaut Madelin
tmadelin@lesechos.fr
Correspondant Berlin
Berlin a rejet hier tout risque de
paralysie dupays alors que la chan-
celirepeinetrouverunpartenaire
pourconstituerunnouveaugouver-
nement. LUnion chrtienne-dmo-
crate(CDU)dAngelaMerkel alarge-
ment remport l es l ecti ons
lgislatives, dimanche, mais a
besoin dun nouveau partenaire
pour former une majorit. Le Parti
social-dmocrate (SPD) et les Verts,
profondment diviss, ont mani-
fest jusquici un intrt trs limit.
Aucunediscussionnacommenc.
Le gouvernement est opration-
nel , a martel son porte-parole,
Steffen Seibert, lors dun point
presse rgulier. Selon la Constitu-
tion, lquipe sortante gre les affai-
res courantes jusqu ce quun nou-
veaugouvernement soit nomm. Le
nouveau Parlement lu doit se ru-
nir au plus tard un mois aprs les
lections, soit le 22 octobre, mais la
loi ne prvoit pas de dlai maximal
pourngocierlecontratdecoalition.
Les choses pourraient traner.
Plusieurs sections rgionales socia-
les-dmocrates ont rejet plus ou
moinsfermement unegrandecoali-
tion avec la CDU. Elles se souvien-
nentdeladbclelectoraleduparti
en 2009, qui avait permis Angela
Merkel de se faire rlire. Le SPD
na pas fait campagne pour apporter
unemajoritlaCDUetluipermettre
rester au pouvoir tout en continuant
sa politique , a dclar la puissante
fdration de Rhnanie-du-Nord-
Westphalie.
Convention du SPDdemain
DansleBade-Wurtemberg, larsis-
tanceestaussiimportante. LeSPD
alhabitude dassumer ses responsa-
bilits mais pas nimporte quel
prix , explique Elfriede Behnke,
dlgue duparti Emmendingen,
danslaFort-Noire. Avecunemajo-
ritdeses200collgues, qui partici-
pent demainlaconventionexcep-
tionnelle du parti Berlin, elle
demande que tout contrat de coali-
tionaveclaCDUsoit soumisauvote
des 140.000membres duSPD.
Un tel processus, qui serait une
premire en 150 ans dhistoire du
Parti social-dmocrate, risquerait
dallonger le calendrier. Son prsi-
dent, Sigmar Gabriel, estime quil
pourraittreconcluenunmois. Les
statuts prvoient undlai maximal
de 3 mois. Dans le Bade-Wurtem-
berg, le rfrendumralis en 2011
pour valider le contrat de coalition
rgionale a t conclu 5 semaines
aprs les lections du27mars.
Cet exercice de dmocratie
directe, sil est entrin par la con-
ventionet ladirectionduparti, fera
ncessairement monter les ench-
res pour une nouvelle coopration
avec la CDU. La base est trs rsis-
tante , insiste un cadre rgional,
voquant desmotionsvivesparmi
les militants. La direction du parti,
tactique, pourrait utiliser cela pour
emporter plus de concessions de la
part des conservateurs.
Ceux-ci ont compris le message.
LeministredesFinances, Wolfgang
Schuble, que 72 %des Allemands
souhaitent voir rester en poste,
selon un sondage publi hier, sest
dit ouvert des hausses dimpts
dans lhebdomadaire Die Zeit .
Bien sr que nous devrons tre
prts des compromis dans tous les
domaines , a ajout le vice-prsi-
dent de la CDU, Armin Laschet,
dans le quotidien Die Welt .
Sinon nous narriverons pas for-
mer une coalition. Selon toute
vraisemblance, des discussions
expl oratoi res auront l i eu l a
semaine prochaine, aussi avec les
Verts, qui se runissent samedi. n
ALLEMAGNE
Le gouvernement
affirme tre
oprationnel.
Mais les ngociations
pour former une
nouvelle quipe avec
lopposition tardent.
LAllemagnemenace
deparalysie
aprsleslections
Catherine Chatignoux
cchatignoux@lesechos.fr
( Maputo)
Unpaysafricain, parmilespluspau-
vres du monde, peut-il se transfor-
mer en quelques annes en une
puissance rgionale prospre, sous
leffet dun mga-boom nergti-
que ? La question est sur toutes les
lvresauMozambiquedepuisquau
dbut des annes 2010, sonsous-sol
a rvl de colossales rserves
de charbon et de gaz : entre 25 et
30 milliards de tonnes de charbon,
dont une part importante de bonne
qualit, ont t dcouverts par le
groupe brsilien Vale, dans la pro-
vincedeTete, reprsentant 10 %des
rserves mondiales ; tandis que les
gants ptroliers Anadarko et ENI
identifiaient un potentiel de
3.700 milliards de m
3
de gaz off
shoredans lebassindeRovuma, au
nord-estdupays. Cesimmensesres-
sources pourraient propulser le
Mozambique lhorizon 2020
parmi les tout premiers produc-
teursdnergieducontinentafricain
et larracher au sous-dveloppe-
ment. Dj, les investisseurs du
monde entier convergent vers ce
vaste pays dAfrique australe :
Maputocomme Tete et aunord,
Pemba, les grues se sont mises en
action, les chantiers se multiplient
etlesprixdelimmobilierexplosent.
Silepotentielestnorme, lesrisques
le sont aussi , souligne un diplo-
mate en poste Maputo. Il y a
dabord ces goulets dtranglement
pourletransport ducharbonversla
ctepuis sonexportation: chemins
defersurchargsetportssaturs. Le
manquedinfrastructures est criant
dans le pays, surtout du sud vers le
nord. Le montant des investisse-
ments raliser est vertigineux,
notamment leterminal deliqufac-
tiondegaz, indispensableladistri-
butiondugazoffshoreenprincipe
partir de 2018-2020 ouencore le
nouveau barrage de Mphanda
NkuwasurleZambzequiproduira
1.300mgawattsdlectricit. Acela,
il faut ajouterunniveaudducation
et de formation insuffisant qui
limitelembauchedesjeunesparles
entreprises trangres mme si le
gouvernement les y encourage for-
tement. La corruption, enfin, freine
lactivitet accrot les ingalits.
Besoin dinvestissements
Lerisqueestlevquelexploitation
de ces ressources naturelles se fas-
sent auprofit quasi exclusif dequel-
quesgrandesmultinationalesvoire
dune lite dirigeante et ne profite
pas aux Mozambicains. Avec un
budget financ 40 % par laide
internationale, le Mozambique na
pas les moyens dinvestir massive-
ment dans lexploitation de ses
richesses naturelles. Sa marge de
ngociation est faible surtout
quandcesgroupesfinancent, aussi,
les infrastructures. Mais averti de
lexprience dautres pays africains,
Angola, Nigeria ouGhana, le prsi-
dent Guebuza assure dfendre les
intrts financiers de lEtat et fait
participer ses entreprises publi-
ques aux projets aussi souvent que
possible. Nous ne sommes pas le
Qatar , souligne-t-il dans un sou-
rire : il sait que son pays de 25 mil-
lions dhabitants dont plus de la
moiti vit encore au-dessous du
seuil de pauvret et o seulement
un tiers a accs llectricit nest
pas conomiquement prt profi-
ter des retombes de cette manne.
Cest pourquoi il compte, durant sa
visiteParisdemain, insistersurles
besoins dinvestissements massifs
de son pays. Le dfi pour l e
Mozambiqueest dviterlamaldic-
tiondelarente. Il doitconstituerune
conomie diversifie, dans lagricul-
t u r e e t l e s i n d u s t r i e s d e
main-duvre, capable doffrir du
travail la population , souligne
AndrAlmeidaSantos, conomiste
laBanqueafricainededveloppe-
ment. Mmesilamannegazireest
au rendez-vous et que le budget du
pays est multipli par trois, le
Mozambique restera longtemps un
pays aux forts besoins daide ext-
rieure et dinvestissements. Le
Mozambique unnouvel eldorado?
Rponse en2050. n
AFRIQUE
Dot dimmenses
rserves naturelles, le
pays cherche viter la
maldiction de la rente.
LeMozambiquecherchegrersamannegazire
200millions
deuros pour
30chalutiers
Sileministredu
Redressementproductif, Ar-
naudMontebourg, nelui
avaitpasgrilllapolitessed-
butseptembre, leprsident
Hollandeseraitenmesure
dannoncer, lundiCher-
bourg, auxctsdesonho-
mologuemozambicain, Ar-
mandoGuebuza, lasignature
dunimportantcontratde
200millionsdeurospourles
chantiersnavalsdeNorman-
die, CMN: 24chalutierset
6patrouilleurs. Lacheteur,
uneentrepriseprivecapi-
tauxpublics, Ematum, dont
lepatronnestautrequun
conseillerduprsidentGue-
buza, visereconqurirle
marchdelapcheauthon
danslazoneconomique
exclusive, aulargedes
2.470kilomtresdectes
mozambicaines. Les
patrouilleurssontlpourd-
fendrelaflottedepche, me-
naceparlescargosjaponais
quitravaillentillgalement
etlespcheursespagnolsqui
dpassentlesquotas
autoriss. Unmanque
gagnerde400millionsde
dollarsquelanouvelle
entrepriseentendcombler
rapidement.
Selon la Constitution, lquipe sortante gre les affaires courantes
jusqu ce quun nouveau gouvernement soit nomm.
Photo Johannes Eisele /AFP
Anne Bauer
abauer@lesechos.fr
Bureau de Bruxelles
LeParlement europenest enfin
parvenu un accord avec les
Etatsmembressurlafuturepoli-
tique agricole commune pour
2014-2020. 2014sera encore une
annedetransitionpuis les nou-
velles rgles sappliqueront.
Lessentiel delarformeavait t
boucl entre les dputs et les
Etatsenjuindernier, pour lever-
dissement de lagriculture et
pour une rpartition plus juste
des aides entre anciens et nou-
veauxEtatsmembresdelUnion.
Maisilrestaitdesquerellesfinan-
cires difficiles trancher.
Notamment pour rpondre au
souhait duParlement dedonner
moinsdaidesauxgros etplus
auxpetits .Avraidire,lesEtats
ont camp sur leur refus de pla-
fonner le montant des aides aux
grandesexploitations, mmeau-
del de 300.000 euros de verse-
mentsannuels. Tout justeont-ils
acceptunecertainedgressivit
des subventions pour les plus
grandesexploitations.
Les aides qui dpassent
150.000 euros seront rduites
dau moins 5 %. Une paille par
rapport un budget qui repr-
sente encore 38 %dubudget de
lUnion. Le commissaire euro-
pen lAgriculture, DacianCio-
los, a enrevanche tenubonafin
dgaliser unpeules aides entre
les agriculteurs des diffrents
Etats membres, qui varient
actuellementdansunrapportde
un six par hectare. Il a t con-
venu quaucun Etat ne pourra
avoir des aides aux agriculteurs
infrieures75%delamoyenne
europenneen2019.
Par ailleurs, la grande satis-
faction des syndicats de jeunes
agriculteurs, un accord a t
trouv pour encourager linstal-
lation des jeunes. Pendant les
cinqpremires annes, ils pour-
ront obtenir un supplment
daide de 25 %. Enfin, si la
rformeneserapas trs redistri-
butrice, 20 %des agriculteurs
percevant aujourdhui 80%des
aides, elle sera au moins plus
verte. Sur ce thme, DacianCio-
los, a tenubon. Dsormais, 30%
desaidesauxagriculteursseront
versesconditionderespecter
des pratiques favorables
lenvironnement. Aprs quasi-
ment troisansdedbats, levote
final aura lieu Strasbourg en
session plnire fin octobre ou
dbut novembre. n
LEurope
boucle
larforme
delaPAC
EUROPE
Des aides
nonplafonnes.
Unrquilibrage
vers lenvironnement.
Construction dinfrastructures pour lexploitation dune mine
de charbon par le groupe brsilien Vale, dans la province de Tete.
Photo Bndicte Kurzen/Nyt-Redux/RA
Unimpact sur
lunionbancaire
La directive sur lautorit
de rsolutiondes crises
bancaires pourrait tre re-
tarde par les ngociations
de coalition Berlin. Les
Etats membres doivent
saccorder dici dcembre
sur unprojet de directive.
Laballe est dans le camp
de laprsidence de lUnion
et laCommission, a ragi le
ministre des Finances al-
lemand. Nous sommes com-
pltement oprationnels.
Le temps presse. Bruxelles
doit boucler cette tape
avant les lections
europennes de mai 2014.
20 %
des agriculteurs peroivent
80 % des aides.
12// Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos
MONDE
Le Billet de Favilla Merkel ou la victoire de la prose
La Chronique Nenterrons pas trop vite lInde
Le Point de vue Des impts sur limpt
ou le cynisme fiscal du gouvernement
Art et culture Le thtre de la cruaut joyeuse
Stratgie Eutelsat la tte dans les toiles
SOMMAIRE
Leretoursurterreest brutal. Il yaunan, le
gouvernement dvoilait unpremierbudget
de combat contreledficit. Aveclestyle
tranchant voirearrogant duministredu
Budget, JrmeCahuzac : quonseledise, le
dficit vatreimmdiatement ramen3 %
dePIBgrceuneffort sansprcdent de
40milliardsdeuros. Liauxtroisquarts
deshaussesdimpts. Letout enprservant
lacroissance ! Untourdemagiequi se
fracassesurlemurdelarcession. Et qui
engendrelacolredescontribuables : les
pigeons dabord, lesfamillesaises
ensuite, touslesFranaisaujourdhui.
Convenons-on, leprojet deloi deFinances
2014prsenthierest loin, trsloin, dece
premierbudget decampagne, copi-colldu
programmeducandidat Hollande. Si cenest
lasurvivancedunetaxe75 %relooke
maisdjsuranneet deshaussesdimpt
tropprononcessurlesmnages, desleonsont ttires. Et cest
tant mieux. Cebudget est dabordpluscrdible. Plausible ,
nuanceleHaut Conseil desfinancespubliques. Laprvisionde
croissancenajamaistaussi basse. Il est vrai quelaFrancenepeut
plussepermettredafficherdesbudgets volontaristes , pourne
pasdireinsincres. Largleeuropenneimpose, enfin, leralisme.
Lebudget prsenteensuiteundosagederigueurplusadapt :
placeauxconomies. Leffort pourdtaillerles15milliardsavancs
est louable. Maiscesconomiesrelvent encoretropdecoupsde
rabot et nefont queralentirlahaussedesdpenses. Fautedechoix
structurantssurlesmissionsdelEtat, lesrisquesdedrapagesont
srieux. LarformedelEtat doit, et cest inquitant carles
conomiesseront plusncessairesquejamaisen2015. Franois
Hollandeest dcidnepaslcherlabride ?Il serajugsurles
rsultatsdslafindelanne.
Unbudget plussobre, donc, maistropsobre. Lacopiemanque
desouffle. Alinstardunerformefiscaledesentreprisesqui doit
tout lemondeycomprisauseindugouvernement en
accouchant dunetaxesurlersultat dexploitation ! Surtout, onne
voit gureleslmentsconstitutifsdunsoutienrel lacroissance.
Uneimpressionaccentueparlefait quelechangement decapen
termesdepolitiqueconomiqueatdonndslafindelanne
dernire, aveclecrdit dimpt comptitivitemploi.
Legouvernement sarc-boutesurlesbnficesenattendre, faute
denouvellesrformesdanssabesace. Fautedambition. Encela,
laFrance, qui vaencoreemprunter174milliardssurlesmarchs
en2014, apparat plusquejamaisdpendantedelareprise
europenneet amricaine, quandlAllemagneouleRoyaume-Uni
ont leurdestinenmain. Si larepriseseconfirme, apassera. Si elle
plafonneousi lazoneeurorechute, il seratroptard.
(
Lire nos informations
Pages 2 9
LESDITORIAUX
DES CHOS
Unbudgetdoubleface
La France
est plus
que jamais
dpendante
de la reprise
europenne.
Par Etienne
Lefebvre
Droitsdelhomme2.0
Par DavidBarroux
Lheuredesdroitsdelhommenumriqueasonn. LEtat de
Californievient eneffet daccorderundroit fondamental ses
adolescents : celui dexigerdesgantsduNet quilseffacent deleurs
serveurslesimagesoutextesgnantsquedesjeunesunpeu
inconscientsauraient pudefaonunpeulgremettreenligne.
Cedroit uneremisezrodescompteursdenotremmoire
informatiqueconstitueuneexcellentenouvelle. Certes, cetteloi ne
protgequelesmineurscaliforniens, maisil sagit dunpremier
petit paseffectuaucurduracteurdelconomienumrique.
Carcest biendeCaliforniequepartent laconqutedumonde
Google, Apple, Facebooket Twitter. Et lonoseesprerqueles
droitsquecesgantsdevront deparlaloi accorderen2015leurs
voisinsauront vocationtreproposstous. Atouslesmineurs,
dabord. Puis, unjour, touslesinternautesduglobenumrique.
Cedroit loubli est sansdoutetechniquement difficilerelever.
Maisonnepeut pascroirequelesgniesqui ont inventleWebne
parviennent passurmontercedfi. Cedroit auraaussi uncot.
Maislesprofitsdigitauxsont telsquecesfraisseront facilement
supportables. Et lesoutilsdveloppspourlesgantspourront tre
gnralisset servirdefonctiondebasetouteslesstart-up.
Cetteavance, si elleseconcrtise, sannoncemajeure. Elle
accordepourlapremirefoisundroit delhommeversion2.0.
Elleouvreunebrchedanslaquellelesinternautesvont devoir
sengouffrerpourdfendreleursintrtsfacedesmultinationales
jusque-lprotgesdanslecadredunerelationtropasymtrique.
Pourlinstant, notreseul droit faceGoogleest desepasserdeses
services. Larelationdoit trerquilibreet il est urgent de
redonnerunpeudepouvoirauxcybercitoyens. Nousavonsledroit
desavoircequelesgantsconservent commeinformationsdans
leurscoffres-fortsnumriques. Et nousavonsledroit deconsulter,
deffaceroudutilisernousaussi leursdonnes.
(
Lire nos informations
Page 27
CommentFranoisHollande
adivislescologistes
Par Jol Cossardeaux
Journaliste au service France
des Echos
Il fallait sy attendre. A peine une
semaine aprs la confrence envi-
ronnementale, dont il napas pens
le plus grand bien, Nol Mamre a
claquhierlaportedEuropeEcolo-
gie-Les Verts (EELV). Le dput-
maire de Bgles, que lon savait en
dlicatesseavecleshirarquesdece
parti, nyest pasallparquatreche-
mins pour qualifier lutilitdes co-
logistes augouvernement. Ils pas-
sent leur temps accepter ce qui ne
correspond pas au projet quils sont
censs porter. Vous trouverez tou-
jours des arguments pour dire quon
fait avancer les choses, mais cest la
marge.
Ce geste spectaculaire traduit le
malaise croissant qui secoue la
mouvance cologiste. La grand-
messeannuelledelenvironnement
auradabordpermisFranoisHol-
landeet Jean-MarcAyrault dedis-
tiller les annonces sur la transition
nergtique, labellise grandchan-
tierduquinquennat parlePremier
ministre. En revanche, sagissant
des dossiers dment inscrits
lordre du jour, les dcisions tangi-
bles et immdiates taient rares.
ONG et associations de dfense
de lenvironnement se sont plaintes
davoir t peu entendues ou car-
tes. Certainessesontmmesenties
floues. Cest ambition zro. Dun
ct, de belles paroles sur la protec-
tion marine en haute mer, de lautre,
des actes qui la mettent en pril en
Europe , sinsurge Claire Nouvian,
ladirigeantedeBloom. Cetteorgani-
sation, qui revendique le soutiende
plus de 300 chercheurs, dnonce
sans relche le veto oppos par la
Francelarrt des aides delaCom-
missioneuropenneenfaveur dela
pcheeneauprofonde. Sareprsen-
tante attendait mieux car ce sujet
tait lintitul mme dune des cinq
tables rondes delaconfrenceenvi-
ronnementale. Tout commelapoli-
tique de leau, dont le gouverne-
ment, entendre France Nature
Environnement(FNE), napratique-
ment rienretir. LePremierminis-
tre atotalement occult le dbat qui a
eu lieu sur les redevances nitrates,
phytosanitaires et prlvement. La
questionde lirrigationest galement
occulte , se dsole BrunoGenty, le
prsident de ce mouvement. Rare
satisfaction, lecoupdepoucedonn
lagriculture biologique, qui
sappuierasur 1.000captages deau.
La Fondation Nicolas Hulot
(FNH) nest pas moins svre. Pas
unmot surdenouvellesmodalitsde
soutien aux acteurs de lconomie
circulaire et de lcoconception ,
sy inquite-t-on entre autres.
Lassociation Gnrations futures,
elle, sinsurge contre le vide scan-
daleux dans lequel les questions
de sant environnement ont t
plonges.
Ce tir nourri de critiques tranche
avec le silence des lus du parti
Europe Ecologie-Les Verts (EELV)
et de ses cadres sur tous ces dos-
siers. Ceux-ci nont eu de mots que
pour la transition nergtique qui
sbranle. On na pas entendu tout
ce quon aurait voulu entendre, a
simplement nuanc leurodput
vert Yannick Jadot. Mais on a un
engagement trs fort sur les cono-
miesdnergie, surlabaissedesfactu-
res des mnages, sur la modernisa-
tion de lconomie au-del de la
protectionde lenvironnement.
Samedi dernier, la victoire sem-
blait trop belle au parti cologiste
pour tre gche par le rappel
dattentes insatisfaites. Cest ainsi
que ses reprsentants ont jou pro-
fil bas sur la fiscalit du gazole, un
sujet dont il naurachappaucun
dentre eux quil tait parfaitement
absent du discours prononc par
Jean-MarcAyrault. Il nyapourtant
pas si longtemps, leparti cologiste
faisait de lalignement du prix du
gazole sur celui de lessence un
signal fort de lengagement co-
logique de la majorit. Gentiment
invits depuis se conformer au
devoir de solidarit gouvernemen-
tale, les Verts nont pas insist. Pas-
cal Durand, secrtairegnral sur
le dpart de leur formation, sest
empressdesaluer laprioritdon-
ne la transition cologique
comme une trs bonne nouvelle .
Seule une voix sest bruyamment
fait entendre sur le silence observ
parlexcutif, celledeNolMamre.
Les ONG se sont moins gnes
pour commenter le blanc de
Jean-Marc Ayrault sur la fiscalit
du diesel et sur les niches fiscales
nuisibles lenvironnement. FNHa
jug incomprhensible cette atti-
tude. Cest videmment un point
sur lequel le Premier ministre savait
quil tait attendu, mme si ctait
pourdirequil nyapasderattrapage
cette anne, mme pour dire que a
commencera lanne prochaine ,
regrette Matthieu Orphelin, le por-
te-parole de lafondation.
Desonct, FNEnesestpaspriv
de critiquer certains aspects de la
contribution climat nergie (CCE).
Ledispositif nest pas suffisant , a
ragi sonprsident. Enparticulier
du fait des exonrations pour les
transporteurs. Na-t-on rien appris
de lchec de laprcdente tentative ?
Enexemptant lestransporteurset les
pcheurs, on cre une nouvelle niche
fiscale dfavorable lenvironne-
ment. Oest lacohrence ?
Cette libert de parole fera-t-elle
plus avancer le dbat cologique ?
Mystre. Certes, les ONGsont dans
leur rle et ce nest pas EELV,
pig parladisciplinegouverne-
mentale, qui compte les faire chan-
ger de ton. Mais cette bienveillance
nest pas, loinsenfaut, unegarantie
de succs pour les propositions des
ONG environnementales. Certai-
nes sinterrogent sur le fonctionne-
ment de la confrence et redoutent
quelle ne devienne une sorte de
dfouloir. Un lieu o les contribu-
tions sans lendemainfoisonnent et
qui sert plutt de faire-valoir aux
politiques. Cinq tables rondes sur
cinq thmes diffrents, cest trop.
Pour tre vraiment efficace et viter
de nourrir de faux espoirs, mieux
vaudraitnentraiterquunoudeuxet
sy tenir fond , juge le porte-pa-
role dune association. n
LANALYSE
DELA
RDACTION
La dmission de Nol
Mamre traduit
le malaise qui sest
empar du mouve-
ment cologiste aprs
la confrence envi-
ronnementale.
Emptr dans
sa stratgie de partici-
pation au gouverne-
ment, EELVa sembl
entriner des
mesures dnonces
par les ONGpour
leur timidit.
Dominique Boll pour Les Echos
D
Les points retenir

Aprs les annonces


de Franois Hollande
sur la transitionnergtique,
les ONGse sentent floues.

Elles ont le sentiment


que les vrais sujets
nont pas t abords.

Une colre qui tranche


avec le satisfecit de
circonstance accord
par les Verts, pigs par la
discipline gouvernementale.

Le principe mme
de ces confrences
est aujourdhui discut.
Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 //13
ides&dbats
14//IDEES&DEBATS Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos
opinions
LONDE DE CHOCPRISM
Aprs les rvlations sur
lespionnage de nos ordinateurs,
peut-on encore faire confiance
aux logiciels ?
http://lecercle.lesechos.fr/entre
prises-marches/high-tech-
medias/
SUR
LECERCLE
LESCHOS
POURQUOI MERKEL AGAGN
Le dcryptage des lections
allemandes par la Fondation
Robert Schuman
http://lecercle.lesechos.fr/econ
omie-societe/international
NenterronspastropvitelInde
L
es fans de cricket indiens sont
maniaco-dpressifs dans le trai-
tement quils rservent leurs
quipes favorites. Ils lvent les joueurs
des statuts de quasi-dieux quandleur
quipe joue bien, niant les faiblesses
videntes ; cependant, quand elle perd,
comme a arrive toute quipe, la
chute est tout aussi raide et toutes les
faiblesses sont dissques. En fait,
lquipenest jamais aussi bonnequece
que les fans font valoir quand elle
gagne, ni aussi mauvaise que ce qui est
dit encas de perte.
Untel comportement bipolaire sem-
ble sappliquer galement aux valua-
tions de lconomie indienne, alors que
les analystes trangers rejoignent les
Indiens dans leur oscillationentre exu-
brance excessive et autoflagellation. Il
y a quelques annes, lInde ne pouvait
pas chouer. Les commentateurs par-
laient de Chindia , levant la perfor-
mance de lInde hauteur de celle de
son voisin du nord. Aujourdhui, lInde
est condamne chouer.
LIndeaeffectivement desrieuxpro-
blmes. La croissance annuelle du PIB
sest nettement ralentie au dernier tri-
mestre, 4,4 %, linflation des prix la
consommation est leve et les dficits
courants et budgtaires de lan dernier
taient trop importants. Chaque com-
mentateuraujourdhui metenvidence
linsuffisance des infrastructures de
lInde, unerglementationexcessive, un
secteur manufacturier triqu et une
main-duvre qui manque dune du-
cationet de comptences adquates.
Il sagit en effet de carences, qui doi-
vent tre rsolues si lInde veut conna-
tre une croissance forte et stable.
Cependant, les mmes lacunes exis-
taient quandlInde se dveloppait rapi-
dement. Pour se rendre compte de ce
qui doit tre fait court terme, il
importe de comprendre ce qui a att-
nu lasuccess-story indienne.
Pour une part, le ralentissement de
lInde reflte de manire paradoxale la
relancebudgtaireetmontaireimpor-
tante que ses politiciens, comme tous
ceux des autres grands marchs mer-
gents, ont mise en place au lendemain
de la crise financire de 2008. La crois-
sance qui en a rsult a provoqu de
linflation, en particulier parce que le
monde na pas sombr dans une
seconde Grande Dpression, comme
cela avait t craint. Ainsi, la politique
montaire est reste restrictive depuis,
avecdestauxdintrt levsqui contri-
buent ralentir linvestissement et la
consommation. Ensuite, les fonction-
naires qui dcident des grands projets
sont devenusrticentsaurisquedepuis
que des faits de corruption grande
chelleont tportssur laplacepubli-
que. Ce nest que maintenant, alors que
le gouvernement cre de nouvelles ins-
titutions afin dacclrer la prise de
dcisionet demettreenuvredes pro-
cessus transparents, que ces projets
recommencent tre autoriss.
Des rserves
en devises suffisantes
Enfin, la croissance des exportations a
ralenti, non pas parce que les produits
indiens sont soudainement devenus
noncomptitifs, mais bienparcequela
croissance dans les marchs tradition-
nels dexportationdupays aralenti.
Les consquences ont tdes dficits
internes et externes levs. Les paquets
derelancebudgtairepost-criseont fait
monter en flche le dficit budgtaire
du gouvernement. De mme, avec ses
grands projets miniers au point mort,
lInde a d recourir une hausse des
importations decharbonet deferraille,
tandis que ses exportations de minerai
de fer ont diminu.
Pour lessentiel, le ralentissement de
la croissance actuelle de lInde et ses
dficits budgtaires et courant ne pro-
viennent pas de problmes structurels.
Lasituationpeut sersoudreaumoyen
de modestes rformes. LInde na pas
besoin de devenir un gant de lindus-
trie dujour aulendemainpour rparer
ses problmes actuels.
Les tches immdiates sont plus
terre terre, mais elles sont aussi plus
ralistes : autoriser les projets enatten-
tes rduire les subventions mal cibles
et trouver dautres faons de rduire le
dficit ducomptecourant et defaciliter
son financement. Au cours de la der-
nire anne, le gouvernement a pour-
suivi ce programme, qui montre dj
les premiers rsultats. Par exemple, le
dficit extrieur est en train de se
rduire promptement grce une
hausse des exportations et une baisse
des importations.
Malgrcecontexte, lePIBdelIndeva
probablement crotre de 5-5,5 % cette
anne. La mousson a t bonne et sti-
mulera la consommation, en particu-
lierdansleszonesrurales, qui croissent
dj fortement grce des amliora-
tions dans le transport routier et la
connectivit des communications.
Le secteur bancaire a sans doute
connu une augmentation des crances
douteuses ; mais celaasouvent tpro-
voqu par des retards dans des projets
dinvestissement qui sont par ailleurs
viables. Ds que ces projets seront mis
en branle, ils gnreront les revenus
ncessaires pour rembourser les prts.
En attendant, les banques indiennes
ont suffisamment de capital pour
absorber les pertes.
De mme, les finances publiques de
lInde sont plus solides que dans la plu-
part des pays mergents, sans parler
des pays mergents en crise. Le ratio
dette publique totale-PIB de lInde a
suivi une tendance la baisse, passant
de 73,2 %en2006-2007 66 %en2012-
2013. Les rserves en devises de lInde
slvent278milliardsdedollars(envi-
ron15 %duPIB), assez pour financer la
totalit du dficit du compte courant
pourplusieursannes. Acourt terme, il
y abeaucoupde fruits mrs cueillir..
Raghuram Rajan est gouverneur
de la banque centrale de lInde.
Cet article est publi en collaboration avec
Project Syndicate, 2013.
Les problmes actuels
de lInde ne sont pas
structurels.
Il suffit de modestes
rformes pour retrouver
le chemin dune
croissance vertueuse.
LA
CHRONIQUE
de
Raghuram
Rajan
Aprs leuphorie qui la fait comparer la Chine, lInde subit aujourdhui le
contrecoup dun net ralentissement conomique. Des difficults temporai-
res qui ne doivent pas faire oublier les atouts considrables du pays.
Merkel oulavictoire de laprose
LEBILLETDEFAVILLA
On saccorde interprter la
brillante rlection dAngela Mer-
kel comme le signe dune adhsion
solide sa bonne gestion et ses
rsultats. En France, on lui aurait
reproch de ne pas avoir assez
redistribu, et elleaurait pumordre
la poussire face lloquence dun
habile tribun. Les Allemands indi-
quent dans leurs explications de
vote quils apprcient justement
chez ellesaprioritpour lagestion,
sa sobrit de comportement, et
mme sa rserve lgard des
conflits internationaux (Libye,
Mali, Syrie). Alors que nos diri-
geants dhier et daujourdhui sy
sont plutt fait remarquer. Ils lui
ont su gr, aussi, davoir bien
dfendu leur magot national, fruit
de leurs efforts, face aux apptits
des dbiteurs du Sud. Elle la fait
avec juste ce quil faut de fermet
pour ne pas mettre en danger la
solidarit europenne, dont ils sen-
tent queleurconomieabesoin. En
rsum les Allemands ne sont
convaincusqueparlesrsultats. Et,
sans doute instruits par lexp-
rience, ils dtestent lidologie, se
mfient des grandes ambitions,
naiment pas le rve en politique.
Nous, cest tout le contraire.
La France et lEurope vont avoir
affaire, dans les quatre ans qui vien-
nent, une interlocutrice puissam-
ment conforte dans ses mthodes
et dans ses choix. Hollande laura
jusquau terme de son mandat, et
devrafaireavec. Avecaussi samajo-
ritpolitiqueintrieure, traversede
rflexes peu germanophiles plu-
sieurs gards. Mais lart hollandais
de la synthse saura occulter toutes
ces contradictions. Selon certains,
cet lment confirm de la prpon-
dranceallemandedevrait modifier
larpartitiondesrlesenEurope. Ce
ne serapas entout cas notre avan-
tage, bien que, appliquant en cela
aussi ses discrtes vertus, Merkel
doiveaffecterdecontinuerjouerla
partition du couple franco-alle-
mand. Elleneferapastropsentir
du moins en public quen termes
prosaques elle y portera plus que
jamais la culotte. Les apparences
serontsauves. Aureste, il nestpasde
lintrtdelAllemagnequelaFrance
fasse faillite. Nous pourrons ainsi
continuer nous vanter dtreindis-
pensables, ce qui est trs pris dans
nosdiscours. Pourcequi est desra-
lits, un nombre croissant de Fran-
aissemblentsoulagsdesavoirque
lapatronnevasenoccuper.
DANSLAPRESSE
TRANGRE

Sans atteindre limportance des


manifestations de mai-juin Istanbul
contreunprojet durbanisationduparc
Gezi, les mouvements de protestation
en Turquie se poursuivent de faon
sporadique comme la mobilisation la
mi-septembreaprslamort dunmani-
festant Antioche ou encore par des
actionsvisant peindredescouleursde
larc-en-ciel des escaliers Istanbul.
Nouvelle forme de manifestation que
relate Hrriyet , desgaronsdelyce
ont rcemment dfil en portant des
jupes dans les rues dAntalya (Sud).
Pourcesjeuneshommes, ilsagitdepro-
testercontrelinterdictionpourlesfilles
de porter des jupes au lyce de cette
ville. Une dizaine de jeunes filles ont
galement manifest, notamment sous
leslogan lajupenest pasunmoyende
sduction . Le proviseur de ltablisse-
ment affirme lui que luniforme est
compos, pour les filles et les garons,
dun pantalon gris et dune chemise
blanche. Paradoxalement, les protesta-
tions tournes souvent contre la politi-
que du Premier ministre AKP (islami-
que modr), RecepTayyipErdogan, et
surtout lislamisation rampante de la
socit, nesemblent pas effrayer lepr-
sident turc. Daprs Todays Zaman ,
Abdullah Gl a mme affirm quil
tait fier des raisons initiales du
mouvement car elles traduisaient des
inquitudes sur lenvironnement
commeLondres, WashingtonouNew
York. Dailleurs la police turque, criti-
quepourlusagedelaforce, nesestpas
comporte autrement que le NYPD si
des manifestants avaient dclench un
incendie sur la 5
e
Avenue, selonGl. Et
tout cela nempche pas Erdogan, qui
ambitionne en 2014 la prsidence, de
rester relativement populaire, mme si
sacote at corne. J. H.-R.
Lacontestationen
Turquiesepoursuit
LELIVRE
DUJOUR
Majorana, leRimbaud
delaphysiquequantique
LE PROPOS Laphysique quantique aeu
sonArthur Rimbaud : ungnie aussi
prcoce quinapte lavie commune, un
mtore incandescent qui atravers le ciel
avant de se volatiliser. N en1906enSicile,
Ettore Majoranaadisparulge de 31 ans
aprs avoir pris le bateaureliant Naples
Palerme. Et laiss assez dindices
contradictoires sur sonsort pour brouiller
tout jamais les pistes : suicide enmer,
retrait dans unmonastre, nul ne sait ce
que le physicien auxsemelles de vent
est devenu. Avant cet acte nigmatique,
celui que sonmatre, EnricoFermi,
comparait Galile et Newtonadaign
faire paratre quelques articles de
tellement haute vole quils ne furent
compris que bienplus tard ! Mieux : le
jeune Sicilienafait sur lantimatire et la
matire noire des prvisions que les
progrs de laphysique confirmeront peut-
tre dans les prochaines annes...
LINTRT Etienne Kleinnous livre ici son
ouvrage le plus littraire, et le plus
personnel. Trs document et tout en
finesse, ce portrait de lundes plus
mystrieuxgnies de tous les temps
sagrmente danecdotes relatives lavie
de lauteur. Le tout entrecoup de passages
plus thoriques sur les particules
lmentaires. Aufinal, unlivre tenant la
fois de lenqute policire et de la
vulgarisationscientifique. Inclassable...
comme Majoranalui-mme.
Yann Verdo
En cherchant
Majorana
Le physicien
absolu
Etienne Klein,
Edition
des Equateurs
Flammarion,
170 pages,
18 euros
Aprs un coup darrt, les grands projets recommencent seulement merger.
Ici, une section du pont Bandra-Worli, Bombay. Photo Bloombert News
Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 IDEES&DEBATS//15
art&culture
LES ARTICLES ET VIDOS LES PLUS CONSULTS SUR LESECHOS.FR
1. Budget 2014: le gouvernement dvoile les 15milliards dconomies
2. Manuel Valls persiste et signe sur les Roms
3. Pouvoir dachat immobilier : le palmars des villes franaises dvoil
4. Cohn-Bendit partage le ras-le-bol de Mamre sur le clanisme dEELV
5. Quandles mdicaments viennent manquer...
Le thtre de lacruaut joyeuse
Philippe Chevilley
pchevilley@lesechos.fr
Antiteatre est une aven-
ture paradoxale. Parce que
Rainer Werner Fassbinder,
auteur des quatre pices
que lon peut voir en deux
soiresouenintgrale(cinq
heures et demie) la Bas-
tille, ne voulait pas dtruire le thtre, mais
sen servir pour dire avec fracas la vrit du
monde. Etparcequelesmisesenscnemini-
males, sans dcor, de Gwenal Morin ne
visent pasdzinguerlart dramatique. Cen-
tressurletexteet surlejeu, ellesproposent
au contraire un thtre total, intense, un
moment departageinou aveclespectateur.
Quatre pices froces
Un thtre de la cruaut, au sens figur
comme au propreLes quatre pices sont
froces : Anarchie en Bavire voit une
rvolutionse terminer par le viol et la mort
dun enfant ; dans Libert Brme , une
femme au XIX
e
sicle empoisonne tous ses
proches ; Gouttedanslocan estunvau-
deville grinant, o lamour devient fas-
cisme domestique ; et Le Village en flam-
mes , daprsLopedeVega, narrelarvolte
dune communaut contre son comman-
deur barbare, qui vire lafolie cannibale
Violents, scandaleux, ironiques, ces tex-
tes crits par le cinaste allemand dans les
annes 1968-1970 sont quasi impossibles
monter aujourdhui, sinon
dans lurgence, la pani-
que , concept cher Gwe-
nal Morin. Avec sa troupe
ardente, le metteur en
scne lyonnais (patron du
Point du Jour) rsout peu
ouproutouslesproblmes.
Unecomdienne, tambour-
major et chur, scande le
spectaclecoupsdebaguetteset dedidas-
calies crant une distance savoureuse, en
annonant laction qui va suivre. Avec un
regard, une expression, une intonation, les
comdiens provoquent le rire, le frisson, le
vertige.
Unetablerenversecrelarvolution, un
portrait de biche figure toute la Bavire, un
gobelet en carton devient arme de mort.
Pour Goutte dans locan , Morin rin-
vente le boulevard trash, en dtournant le
rideau rouge (on se bat avec) ou en plaant
lesscnesdaction(disputes, amour)dansla
salle. LeVillageenflammes est unefres-
que ? Qu cela ne tienne. Les onze com-
diens en rang devant des chaises parvien-
nent voquer lpique et le tragique en
nous faisant hurler de rire.
De cette rflexion dsespre sur la bar-
barie qui sommeille en lhomme, sur
lintime et le politique qui jouent un tango
de mort, Morin et ses antiacteurs font un
brlot qui rend le public heureux et toni-
que. Avec lenvie, en sortant, den dcoudre
avec le mauvais thtre dumonde.
Un thtre de lurgence, o les comdiens, avec un regard, une expression,
une intonation, provoquent le rire, le frisson, le vertige. Photo Marc Domage
THTRE
Antiteatre
Daprs R. W. Fassbinder
Mise enscne Gwenal Morin
Thtre de laBastille. Festival
dautomne
(01 53 45 17 17).
Jusquau 13 octobre.
Les amants duSoleil-Levant
Le grand enchant eur
colombien est de retour.
SurlascnedelaCitBleue
de Genve, le dramaturge
Omar Porras, l ook de
pirate international avec
son bandana, lance un
malicieux Bon voyage !
avant de nous plonger
d a n s l e Ro m o e t
Juliette de ses rves : un drle de philtre
damour, o la tragdie de Shakespeare
pouse les habits du Japon ancien, avec
quelquestiradesenfranais, letout mtin
dnergie latina. Le grand Will version
fusion : unesuprmefantaisie, enformede
tour dumonde.
Omar Porras necherchepas nous infli-
ger uneleondetraditionjaponaise, cest la
rencontre Orient-Occident qui lintresse,
lapluiedtincellesprovoqueparlecroise-
ment du geste juste nippon et du baroque
lisabthain. Lemetteur enscnedtourne
le folklore, avec une bande-son maligne,
entre musique de bote de nuit, envoles
latines, BO de film. Il joue du bilinguisme
franco-japonais avec humour, deux per-
sonnages (Frre Laurent et Pris, le prten-
dant de Juliette) tant jous par des com-
diens francophones.
Posie et nergie sont les deux matres
mots de ce spectacle, qui voit apparatre-
disparatre cerisiers, verts feuillages, mas-
ques et ombres (chinoises), o lon court
follement dans un clair-obscur iris ou
dans un ballet de lampions
couleur de lune. Omar Por-
ras tisse en live ltoffe des
rves sans rien oublier du
fond de la pice : la farce
(avec la nourrice, notam-
ment), la violence domesti-
que (le pre Capulet qui
veutforcersafillepouser
Pri s) , j usquau f i nal
sublime, o les vers de Shakespeare se dis-
solvent dans la douleur du trpas (la findu
spectacle est muette).
Amants merveilleux
Les comdiens japonais, qui jouent plu-
sieurs rles travestis, sont la hauteur du
charme porrassien (les Franais sont
encore en rodage). Est-ce dans un conte de
fes queleColombienadnichsoncouple
damoureux ? Il sagit de deux actrices, en
fait : fort bien grimes, landrogyne Miyuki
Yamamoto (Romo) et la gracieuse Micari
(Juliette) incarnent des amants si jeunes, si
beaux, si absolus et dcids. Les deuxartis-
tes virtuoses feraient pleurer les toiles.
Ce Shakespeare sans ge, transgenre et
sansfrontiresposerasesmallesenoctobre
au Thtre 71 de Malakoff. Ne ratez pas ce
trop bref rendez-vous amoureux. Le sui-
vant sera La Dame de la mer dIbsen (
Genve). Puisse Omar le pirate continuer
piller ainsi le grand rpertoire. Son thtre
Malendroest une le auxtrsors.
Ph. C.
THTRE
Romo et Juliette
de WilliamShakespeare
Mise enscne :
Omar Porras. Cr Genve.
AMalakoff, Thtre 71
(01 55 48 91 00).
Du8 au19octobre. 2 heures.
LEPOINT
DEVUE
de Jean-Philippe Delsol
Des impts sur limpt
oulecynismefiscal
dugouvernement
A
compter du 1
er
janvier 2016 et
conformment une loi du
14juin2013, touslessalarisdu
priv devront tre couverts par une
assurance complmentaire sant col-
lective choisie au niveau de leur entre-
prise. Lescotisationsyaffrentesseront
sansdoutepartagesdanslaplupartdes
casentreemployeursetemploys, selon
lusagefranais. Sagissant dassurances
complmentaires obligatoires, les coti-
sations salariales devraient tre dduc-
tibles durevenuimposable des intres-
ss. Eneffet, auxtermesdelarticle83du
Code gnral des impts : Le montant
net durevenuimposableest dterminen
dduisant du montant brut des sommes
payes et des avantages en argent ou en
nature accords [] 1 quater : les cotisa-
tions ou primes verses aux rgimes de
prvoyance complmentaire, auxquels le
salari est affili titre obligatoire
Mais en mme temps que le gouver-
nementneveutpluspayerpourlaScu-
rit sociale, il veut augmenter les recet-
tes de lEtat. Il a trouv la solution : il
reporte progressivement la prise en
charge de la sant sur les assurances
complmentaires, et paralllement il
largit lassiette imposable des contri-
buables en leur refusant de dduire de
leur revenu imposable les cotisations
verses par eux autitre de ces assuran-
cescomplmentairesquil arenduobli-
gatoires. Telleest lamcaniquediaboli-
que par laquelle lEtat veut senrichir
sans rendre service.
Aujourdhui, les complmentaires
prvoyance prennent en charge 13,7 %
des dpenses de sant et plus de 20 %
desseulssoinsdeville(consultationsde
mdecins, kin, analyses), enprogres-
sion constante anne aprs anne. Les
dpenses qui restent la charge des
mnages sont deprs de10 %. Lobjectif
de la Scurit sociale est de se dsenga-
ger sans baisser ses frais, de rduire ses
prestationssansrduiresescotisations,
et en laissant les mutuelles prendre le
relais. Mais le gouvernement ne veut
pas que a lui cote. Il refuse donc aux
particuliersdedduireleurscotisations
dassurances complmentaires, pour-
tant dsormais obligatoires, de leur
revenuimposable et il espre enretirer
1 milliarddimpts supplmentaires.
Malheureusement, cette disposition
qui devrait sinscrire dans la loi de
Finances pour 2014 ne fait quamplifier
une tendance, qui sourd depuis quel-
quesannes : celledefairepayerlimpt
sur limpt. Dj une partie de la CSG
nest pas dductible du revenu imposa-
bledes particuliers, pas plus quelataxe
sur les loyers levs des microloge-
ments. De plus enplus de taxes ne sont
pas dductibles non plus du bnfice
imposable des entreprises, comme la
contribution des entreprises de prpa-
ration des mdicaments, la cotisation
sur les boissons alcoolises, la partici-
pation pour voiries et rseaux, la taxe
damnagement, la taxe de 3 % sur les
immeublesEt, dsormais, un nouvel
impt surlexcdent brut dexploitation
semble devoir aussi tre institu par la
loi deFinancespour2014. Cet impt qui
frapperait le bnfice des entreprises
avant amortissement ressemblerait
donc lancienne taxe professionnelle
qui taxait les investissements. En plus,
elle ne serait pas dductible.
Lorsquelimptsurlerevenuatins-
titu, pour 1915 et jusquen 1945, limpt
surlerevenudelanneprcdentepay
au cours de lanne tait dductible du
revenu imposable de ladite anne. Ce
principe permettait dviter que les con-
tribuables ne paient de limpt sur
limpt. Dsormais, en multipliant les
cas denon-dductibilitdelimpt pour
lassiette des autres impts, lEtat aug-
menteles impts demaniresournoise,
en largissant la base imposable au
dtriment des contribuables, qui pour-
raient ce train avoir un jour plus
dimpts payer queleur revenu!
Jean-Philippe Delsol est avocat
fiscaliste et administrateur dlgu
de lIref (Institut de recherches
conomiques et fiscales)
De plus en plus de taxes
ne sont pas dductibles
du bnfice imposable
des entreprises.
LEtat augmente
les impts de manire
sournoise, en largissant
les bases imposables.
LECOMMENTAIRE
de Frdric Cherbonnier
et Emmanuel Thibault
Des emplois davenir
sans lendemain
P
lus dun jeune Franais sur six
nest ni lcole, ni enemploi, ni
en formation. Daprs une
rcente note du Conseil danalyse co-
nomique, environ la moiti de ces jeu-
nes, soit 900.000, ne cherchent pas
demploi. Ils sont la drive ! Destins
initialement au secteur non marchand
et rservs engrande partie aux jeunes
peu qualifis, les emplois davenir sont
la solution propose par le gouverne-
ment. Pour autant, levolontarismeaffi-
ch nest pas synonyme defficacit.
Soucieux dinverser rapidement la
courbe du chmage, nest-on pas en
train de faire couler ces jeunes la
drive ?
Depuis quarante ans, les politiques
actives de lemploi, visant favoriser
linsertion des jeunes sur le march du
travail, sont principalement de deux
types : des subventions directes pour
rduire le cot du travail et compenser
un dficit dexprience professionnelle
et-ou des incitations la formation
pour accrotre la qualification et ainsi
amliorer les chances dembauche. Un
consensusamergchezlesconomis-
tes quant aux effets potentiels de telles
politiques. En 2000, une synthse des
tudes microconomtriques, tablie
par Denis Fougre, Francis Kramarz et
Thierry Magnac, rvle que les politi-
quesdesubventiondanslesecteurmar-
chandpeuvent avoir uneffet positif sur
lemploi, alors que celles de cration
demploispublicstemporairesauraient
un effet nul, voire ngatif, sur leurs
bnficiaires. Les programmes ayant le
contenuenformationleplusimportant
sont gnralement les plus efficaces.
Des rsultats confirms rcemment
par lvaluationdes derniers dispositifs
mis enplace.
Le message est sans quivoque : un
jeune disposant brivement dun
emploi public subventionn a plus de
chancedeseretrouverexcludumarch
dutravail parlasuitequesil nennavait
jamais bnfici ! Cest galement la
conclusion de deux tudes internatio-
nales publies en2010 ; lune analysant
prs de 200 programmes de retour
lemploi travers le monde, lautre 137
enEurope.
Un constat bien connu puisque les
tudes franaises ont t ralises en
troite collaboration avec les minist-
res concerns, et leurs conclusions
reprises par la Cour des comptes :
lessentiel est de proposer une offre de
formation adapte. Mme avec la
meilleure volont du monde, un fonc-
tionnaire jouant le rle de tuteur ne
remplacerajamaisunevritableinfras-
tructure ducative. Malgr ce diagnos-
tic, lapprentissage est en lgre baisse
cetteanne, tandisquelacrationdco-
les de la seconde chance, dont le nom-
bre a t multipli par plus de trois
durant leprcdent quinquennat, vient
de ralentir nettement !
Le gouvernement a sciemment pr-
fr opter pour des mesures de court
terme sans effet positif moyen terme.
Son objectif semble donc bien dinver-
serlacourbeduchmageenfindanne
par tous les artifices possibles. Aprs
avoir dpens prs de 2,5 milliards
deuros par an pour des emplois dave-
nir qui portent bienmal leur nom, tant
pissi lechmagerepartdslorsquela
paroleprsidentielleatsauvegarde !
La jeunesse mrite mieux, le gouver-
nement doit vritablement sengager
amliorer la formation des jeunes et
leur accompagnement vers lemploi.
Un signe fort serait de se servir des
ngociations entames sur la forma-
tion professionnelle pour remettre
plat lesystmeactuel opaque, propice
aux drives et aux mains des partenai-
res sociaux et en faire un dispositif
tourn vers les employs en transition,
lesdemandeursdemploi et, enparticu-
lier, les jeunes ladrive.
Frdric Cherbonnier est professeur
Sciences po Toulouse
Emmanuel Thibault est professeur
luniversit de Perpignan
Ils sont tous deux chercheurs lEcole
dconomie de Toulouse (TSE)
La cration demplois
publics temporaires
auraient un effet nul
sur leurs bnficiaires.
Le gouvernement a opt
pour des artifices visant
inverser la courbe
du chmage.
16//IDEES&DEBATS Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos
stratgie
Acteur historique de la course aux toiles, loprateur europen de satellites a su sapproprier les
meilleurs emplacements pour lInternet haut dbit ou la vido. Reste en tirer le meilleur profit.
Eutelsat, lattedanslestoiles
P
ropulss par les centaines de tonnes
deleurs lanceurs, quils senomment
Ariane, Proton ou Longue Marche,
lessatellitesdEutelsat mettent 20minutes
parcourir les 36.000 kilomtres, altitude de
lorbite do ils inonderont des millions de
tlspectateurs ou internautes de leurs
sries favorites ou de connexions Internet
haut dbit, y compris dans les endroits les
plus reculs qui seraient trop coteux
atteindrepar liaisons terrestres. Loprateur
europen, aura, lui, mis moins detrenteans
passer dune organisation intergouverne-
mentale, dont les palabres des conseils pou-
vaient durer trois jours, unesocithyper-
capitaliste soumise aux dlices et aux affres
du march. Ainsi, son action, partie en fl-
che, joueaujourdhui les toiles filantes.
Depuis sonentre enBourse en2005jus-
qu lt 2011, elle avait progress de 87 %. Il
est vrai que les socits pouvant se targuer
dunemargedexploitationtutoyant les 78 %
et de la garantir sur de nombreuses annes
ne se rencontrent pas tous les jours sur la
crote terrestre. Pourtant, depuis deux ans,
le titre pique dunez et a reperdu30%de sa
valeur. Lentreprise, qui avait jusque-l tou-
jours fait mieux que prvu, a par deux fois
lgrement du les attentes. Rsultat, les
analystes commencent se demander si les
fuses peuvent monter jusquauciel.
Ellesontcommencparlefaire. Si lidede
ces informateurs venus du ciel avait dj
enflammlimaginationdesauteursdescien-
ce-fictionduXIX
e
sicleJules Vernevoque
lide en 1873 dans Les 500 Millions de la
Bgum, elleattendralesannes1960pour
franchirlesbarriresdurel. En1957, lesRus-
ses tirent les premiers avec Spoutnik, puis la
chienne Laka. En1965, les Amricains lan-
centleurpremiersatellitedetlcommunica-
tions, EarlyBird, etcrentIntelsat. Enfondant
en1977leurpropreorganisationintergouver-
nementale Eutelsat, les Europens veulent
assurerleurindpendance.
Lespremierspassagersintressssontles
socitsdetlcommunications.Partiespre-
nantes aux dbuts de laventure, leurs pro-
presbesoinsdecapitauxreintsparlabulle
Internet les feront sortir du capital dEutel-
sat, transforme en 2001 en socit prive.
Cette cash machine attire les fonds dinves-
tissement, lesquels la mettront en Bourse
avec succs Eurazeoaralis lune de ses
plusbellesaffaires. Desmargesultra-confor-
tables et des barrires trs leves lentre
alignent les plantes boursires dans le bon
sens. Ces barrires viennent du cot des
satellites, 250 millions pice (dont 100 mil-
lions pour leur seul lancement), et des posi-
tions orbitales hrites des Etats.
Rues de la Paix
Pour Michel de Rosen, aux commandes
depuis 2009 et PDGdepuis quelques jours,
son mtier sapparente celui de limmobi-
lier : Nous fabriquons des immeubles et les
louons. Pour ces locataires , essentielle-
ment des groupes audiovisuels, des socits
detlcomsoudesagencesgouvernementa-
les (mais ce peut tre aussi des compagnies
ariennes ou ptrolires), tout ce qui
compte, cest lemplacement : Il nous faut
des rues de la Paix , rsume le dirigeant. Et
desruesdelaPaix, ilena. Ainsi, Hotbird, cal
sur 13 Est ( une position majeure ) diffuse
plus de 1.100 chanes et couvre 123 millions
de foyers. Avec le 7-8 Ouest, la socit
inonde le Moyen-Orient, ole nomdEutel-
sat est beaucoup plus connu quen France.
Une fois les paraboles des tlspectateurs
orientes vers telle frquence, il est quasi
impossible de les modifier. Or les trois pre-
miers mondiaux que sont Intelsat, le
Luxembourgeois SES (n en 1985 de lapp-
tence du pays de RTL pour laudiovisuel) et
Eutelsat, premiers arrivs dans lespace, y
ont pris les meilleures positions. SES et lui
ont djmaillleciel europen.
Campssurcespositionsdsormaisquasi
imprenables, ilspeuvent imposerleursprix,
do le niveau de leurs marges. Plus que les
tlcoms, cest lexplosion des chanes de
tlvision qui a propuls leurs profits.
Aujourdhui, la vido reprsente 70 % du
chiffredaffaires dEutelsat.
Troisphnomnesontralentircemment
sa course. Les restrictions budgtaires am-
ricaines ont assombri les comptes des servi-
ces aux gouvernements, qui reprsentent
autour de 10 % de son activit. Ensuite,
lenthousiasmepourl eldoradoafricaina
fini par embouteiller le trs courtis ciel du
continent et dclench une guerre des prix.
Enfin, le dmarrage des nouveaux services
Internet haut dbit atplus lent queprvu.
Mais lhorizon, nouveau, sclaircit. Glo-
balement, les perspectives de croissance res-
tent solides. EnAfrique, parexemple, latlvi-
sion numrique dmarre peine , estime
Pacme Rvillon, patron dEuroconsult, un
des meilleurs spcialistes dusecteur.
Lapptit des mergents
Chaque anne, le groupe, qui met un point
dhonneurprogresserplusvitequesescon-
currents,investitprsdelamoitidesonchif-
fre daffaires et se prpare rpondre la
nouvelle demande venue notamment de
lapptit de nouvelles chanes manifest par
les pays mergents. Le satellite a lavantage
dtre particulirement bien adapt aux
grandes tendues de lAmrique latine, de la
RussieetdelAsie,tropcoteusesconnecter
avec des installations terrestres. En 2009, le
satellitereprsentait moins de20%deladif-
fusiontlvisuelle, celadevrait tre33%dici
2021. Aujourdhui, letroisimefournisseur
mondial de bouquets de programmes est
russe et Eutelsat y dveloppe son offre :
Nous allons couvrir largiondes pays baltes
jusqu Vladivostok. La croissance sur ces
nouveaux marchs est bien suprieure
celle du Vieux Monde : + 7,3 % prvus en
Amrique latine dici 2016, contre 4 %de
moyenne mondiale. Jusque-l, Eutelsat a
grossi essentiellement par croissance
interne en lanant ses propres flottes. Mais
poursimposersurcesnouveauxmarchs, il
faut allerviteafindenepasraterles ruesde
la Paix. Avec le rachat de loprateur mexi-
cain Satmex, le plus gros investissement de
sonhistoire(831millionsdedollars), il faitun
pas dcisif enAmrique latine, une acquisi-
tion bienvenue selon Vincent Maulay,
dOddoSecurities.EnAsie,Eutelsat,quiylan-
cera aussi ses propres appareils, sest offert
unsatellitedeGeneralElectric. Lesmarchs
de lOuest restent les premiers en valeur mais
depuis trois ans la croissance se fait 80 ou
90%dans les mergents , souligne Pacme
Rvillon.
La vido reste, pour Michel de Rosen, le
vecteur clef de sa croissance. Sil promet le
retourunrythmedeprogressiondeprsde
6%paran,cestenpartiegrcelamonteen
gamme des services. Sur les 4.600 chanes
quil sert, prsde10%lesont enhautedfini-
tion leur nombre a doubl en deux ans ,
une bonne affaire, elles utilisent 2,5fois plus
de capacit. Ltape suivante, l Ultra HD,
endemanderait 20foisplus.
Letroisimelevierseracelui duhaut dbit
Internet. L aussi, le satellite est imbattable
pourarroserlesrgionslesplusisoles.Com-
ment recevoir ses donnes grande vitesse
surlledeParosouaumilieuduCantal aussi
confortablement quenvilleou, si lonest une
compagnie ptrolire, sur ses installations
off-shore, si ce nest par les ondes venues du
ciel ? Pour cela, loprateur compte sur Ka
Sat, le plus gros satellite dumonde spciale-
ment ddi Internet. Lanc en 2010 de
Bakonour par une fuse Proton, il promet
des dbits 35 fois suprieurs lancienne
gnration. Mais sil couvre toute lEurope,
lAfrique du Nord et le Golfe persique, son
dmarragenapastfoudroyant. Il suppose
que lhabituel interlocuteur des grands du
businessapprenneaussisadresserauxpar-
ticuliers, leur vende paraboles et abonne-
ments. Pour sy adapter, Eutelsat a repens
sonorganisationetlanetteremontedesder-
niersrsultatslaissepenserquecelaateffi-
cace. Car le march est l : 30 millions de
foyers en Europe nont pas la possibilit
daccder une connexion haut dbit. Une
rampe quEutelsat na pas, non plus, linten-
tiondelcher. n
Les chiffres
clefs
l Chiffre daffaires
(au 30 juin 2013) :
1,284 milliard deuros
+ 5,1 %.
l Marge
dexploitation : 77,5 %,
soit 995 millions.
l Rsultat net :
355 millions.
l Carnets de
commandes : 4,2 ans
de chiffre daffaires.
l Effectifs :
750 collaborateurs,
30 nationalits.
l Au total,
32 satellites
desservent 150 pays
et diffusent
4.600 chanes
de tlvision (plus
de 400 en haute
dfinition)
et 1.100 stations
de radio diffuses.
l Numro trois
mondial avec 13 %du
march mondial
derrire Intelsat et
SES.
l N en 1977,
Eutelsat a lanc
son premier satellite
en 1983.
l Dans les annes
1970, un satellite
diffusait une
vingtaine de chanes
analogiques, il peut
aujourdhui servir
plus de 700 canaux
de TV numriques
une population
largie et
avec une meilleure
rception.
TIMCOOKSANS COUTURE
Tout le monde essaie
dadopter la stratgie
dApple : lintgralit
de lentretien accord
BloombergBusinessweek
est en ligne.
http://buswk.co/1fhWgBs
SUR
LEWEB
2,1 %
LACHUTE DE
BLACKBERRY
PAR LES CHIFFRES
En 2008-2009, RIMavait
50 %du march des smart-
phones aux Etats-Unis. Il nen
a plus que 2,1 %aujourdhui.
http://bit.ly/16UOqu8
o
LTUDE
LeTop50
desentreprises
innovantes
A
pple, Samsung, Google : cest le tierc
de tte des groupes perus comme les
plus innovants, selonltude annuelle
duBostonConsulting Grouppublie
aujourdhui. Comme les annes prcdentes,
ldition2013 reste domine par la high-tech.
Microsoft (4
e
) et IBM(6
e
) font eux aussi partie
des 10premiers, et le secteur compte
16 entreprises parmi les 50de ltude. Mais
cest lautomobile qui progresse le plus cette
anne. Trois constructeurs font leur entre dans
le Top10 : Toyota (5
e
), Ford (8
e
) et BMW(9
e
). Le
classement encompte 14 autotal, dont Renault
(48
e
), seul franais de la liste. Volkswagen(14
e
)
obtient la meilleure progressionavec 31 places
gagnes, et le constructeur de vhicules
lectriques Tesla fait sonentre en41
e
position.
Ltude signale galement des entreprises qui ne
font pas partie duclassement mais sont souvent
cites pour leur capacit innover, comme le
rseausocial japonais Line, la plate-forme de
streaming musical Spotify oule fabricant
chinois de smartphones Xiaomi. Ltude duBCG
ne repose pas sur le nombre de brevets,
mais sur unsondage auprs de 1.500cadres
dirigeants travers le monde. Benot Georges
The most innovative companies 2013 ,
www.bcgperspectives.com
U
neentreprisedemenuiseriepayeson
ouvrier 15euros, intgre15euros de
charges, doit ajouter 20euros pour
couvrir les cots fixes datelier, frais gnrauxet
divers impts, letout fait 50euros lheure. Elleest
confrontedes concurrents travaillant aunoir
des prixallant de1520euros. Dans des mtiers
olamainduvrereprsente75 %duprixde
revient (et ils sont lgion), les prestations aunoir
peuvent tre50 %moins chres.
Disons les choses : les 35heures et leur temps
libre ont amorclephnomne ; onvoit
dsormais des prestations fournies partir de
bases trangres moins chres oupar certaines
personnes touchant lechmage. Acepetit jeu,
lconomieparalllenepeut quegrandir. Ceuxqui
respectent les rgles devront alors licencier et
lEtat yperdradeprcieuses recettes.
Onrajouteencemoment des rglementations
queseulerespectelconomieofficielle, onpense
denouvelles taxes cologiques et onaccrot les
carts deprix. Cenest pas avecplus decontrles
quelonsensortira : il faudraembaucher des
contrleurs, qui feront monter cequepayent les
entrepreneurs honntes, et onaugmentera
automatiquement lechmage. Les pays anglo-
saxons, olconomieparallleest peu
dveloppe, sont beaucoupplus respectueuxdes
rgles quenous ; ils savent quedans unepetite
tricherie, cest tous ses proches quelonvole.
Raffirmons quelonnesentirerapas sans
lobissanceauxrgles et sans lerespect par
chacundeses concitoyens. Mais les charges
sociales et lecot delasphrepublique, service
gal, sont l-bas entre20 %et 25 %sous les
ntres ; celarduit considrablement la
comptitivit dutravail aunoir.
Nos syndicats et notreEtat doivent comprendre
quetropdesocial tuelesocial et quetropdimpt
tuelimpt. Il nefaudrait pas quenotre
Rpublique, lamaniredunemauvaisemre
qui dissipelargent dumnagedans unetrop
vastegarde-robe, handicapeses enfants et en
amnecertains sortir dudroit chemin.
Xavier Fontanet est professeur
de stratgie HEC.
LA
CHRONIQUE
de Xavier Fontanet
Travail aunoir :
lafautedelEtat
Le mtier sapparente
celui de limmobilier :
Nous fabriquons des
immeubles et les louons .
MICHEL DE ROSEN
PDG dEutelsat
LE
DCRYPTAGE
de
Sabine Delanglade
AValda, lassuranceretrouve
deslitesrusses
Yves Bourdillon
ybourdillon@lesechos.fr
Envoy spcial Valda
L
aRussieestderetour. Elleestrevenue
au centre du jeu international la
faveur de la partie dchecs qui sest
joueautourdelaSyrie ; unebrillantediago-
nalesurleroiamricain. Fortdunstatutin-
dit dempcheurdeconflit auProche-Orient
et de sapositionde numrounmondial des
hydrocarbures, Moscou saffirme au-
jourdhui sans complexe. Et se permet
mme des commentaires apitoys sur cette
Europe dont les citoyens sont censs ne
plus croire en rien et surtout pas en eux-m-
mes , pour reprendre la formule premp-
toire lche par un haut dirigeant lors des
Journes de Valda, qui se sont tenues du16
au 19 septembre dernier Une bouffe
dautosatisfaction immdiatement contre-
balance par un opposant dnonant, dans
le pays, lanmie dmographique, une coh-
sionsociale enlambeauxet unsystme politi-
que discrdit .
Unchangetypiquedelalibertdetonet
des interrogations existentielles de rigueur
Valda, le Davos russe . Depuis 2003,
sous la houlette de lagence de presse Ria
Novosti, cette petite ville situe au nord de
Moscousest imposecommelelieuderas-
semblement annuel des personnalits et
analystes les plus en vue du pays ainsi que
dune cinquantaine dexperts amricains,
chinois, indiens, britanniques, allemands,
italiensoufranais. Lesdbatteursycaboti-
nent un peu. Dans un centre de vacances
sovitiquernov, onaccuseun chercoll-
gue decautionnerunrgimesemi-dictato-
rial, ontraiteunministredecrimineldevant
une salle hilare, dont le ministre lui-mme.
On appelle tantt une restauration de
lEmpire, cette symphoniedeterres, delan-
gues, de religions, de mystres et de colossale
nergie historique vante par lcrivain
Aleksander Prokhanov, tantt la fin du
pesant exceptionnalisme russe, qui pr-
tendquecequi marcheailleursnemarchepas
ici, cequiestlemeilleurmoyendenepasavan-
cer , commelersumelechercheur russo-
persuads quils ne peuvent rien changer et
les fraudes lectorales massives. Faceeux,
lesreprsentantsdurgime, telsSergueIva-
nov, le patronde ladministrationprsiden-
tielle, ouleministredesAffairestrangres,
Sergue Lavrov, vantaient imperturbable-
ment la large adhsion populaire, le plura-
lisme symbolis par lenregistrement de
72 partis ou se contentaient de ne pas
exclurequelquesirrgularitsisolesauxlec-
tions . Alors que lopposant communiste
Ilya Ponomarev, inventeur de la formule
un parti de voleurs et descrocs propos
duparti Russieunieaupouvoir, fustigeait la
corruptiongnralise, lesreprsentantsdu
rgime, eux, concdaient justequelaRussie
tait certainement derrire la Finlande
premire au classement de lONG Trans-
parency International, dont la Russie
occupe la 154
e
place sur 184Ilya Ponoma-
rev a aussi demand si un opposant avait
dautre choix que la dmission, le rallie-
ment oulaprisonet dnonc des lections
municipales sincreset transparentesnulle
part, hormis unpeu Moscouet Iekaterin-
bourg , quatrime ville dupays. Autre voix
discordante : celle de Ksenia Sobtchak.
LgrieenLouboutindelajeunessecosmo-
polite a martel que les entrepreneurs nen
peuvent plus de ce systme de patronage, ils
veulent contrler lutilisation qui est faite de
leurs impts , dans un pays qui na pas
besoinde JO, mais de conditions de vie dcen-
teset oonsedemandepourquoi lesPolonais
vivent mieux que nous et ont termin depuis
longtemps leur transition vers la dmocra-
tie . Selon elle, le prsident ne devrait pas
tre un pre qui traite les citoyens comme
des enfants dsobissants, mais un manager
qui doit rendre des comptes devant les lec-
teurs . Dans la mme veine, le dput lib-
ral Vladimir Ryjkov se demande comment
instaurer la dmocratie si elle est bafoue
chaque lection, unpeucomme apprendre
nager dans une piscine sans eau.
Lignes de fracture
CestleparadoxedeValda. Malgrleurassu-
rance retrouve, les lites russes nen finis-
sent plus de sinterroger sur les limites de
leur systme. Que beaucoup dentre elles
souhaitentvoirvoluer. Alesentendre, onse
dittoutefoisqueleschangementsprendront
dutemps : daprs Ilya Ponomarev, la classe
post-industrielle prte voter pour les lib-
raux reprsenterait aujourdhui moins de
10%de la population, et les cortges protes-
tataires rassemblant des nationalistes, des
libraux et des communistes sont bientrop
disparatespourproposerunealternative. La
sociologue Olga Krychtanovskaa rappelle
de son ct que les protestataires se recru-
tent surtout parmi les professions indpen-
dantes de plus de 40 ans. Les jeunes, eux,
votent massivement pour Poutine, car ils
lassocient lafiertdtrerusse.
Cettelibertdetonbriselimagedunpays
sous unechapedeplomb. Elleconfirme, au
passage, que Valda est aussi une opration
de relations publiques du rgime, qui fait
semblant de tendre la mainaux opposants et
ces derniers font semblant de la saisir ,
rsume un participant lors dun des nom-
breux changes off avec journalistes et
experts. Lorsdesoninterventiondeclture,
Vladimir Poutine sest mme amus faire
donner le micro ses quatre principaux
contradicteurs, reprsentants de cette
opposition constructive comprendre
50 %dloges, 50 %de critiques courtoises
que le rgime rve de voir merger pour
redonnerunpeudecrdibilitunsystme
politique verrouill. Des opposants jamais
loindupouvoir. LancienministredesFinan-
ces pass lopposition Alexe Koudrine,
quoique limog par Dimitri Medvedev lan
dernier pour un diffrend sur les dpenses
militaires au dtriment des dpenses de
sant et dducation, est un ami personnel
de Vladimir Poutine, quil a sauv du ch-
mage jadis, tandis que le pre de Ksenia
Sobtchakest lancienmentorduprsident
Ces critiques envers le systme politique
se retrouvent aussi sur le terrain conomi-
que. Aujourdhui, lEtat russe, qui figure
parmi lesmoinsendettsdelaplante(15 %
duPIB), regardecertes aveccommisration
cetteEuropetrangleparlesdettes. Maisla
rente ptrolire et gazire peine se trans-
former endveloppement et lacroissancea
chut2 %, aprsles6-7 %desannes2000.
Lconomiste Natalia Zubarevitch souligne
les nombreuses lignes de fracture entre le
NordetleSud, lEstetlOuest, entrerurauxet
urbains dun pays vieillissant. Avec
1,7enfant parfemme, laRussiepourrait tre
moins peuplequelaFranceen2060, selon
les projections les plus pessimistes. Nous
navons mme plus besoin dennemi ext-
rieur, nous pouvons nous crouler nous-m-
mes , avertit VladimirPoutine, qui veut que
le taux de fertilit remonte 3 enfants par
femme et qui justifie ainsi son projet trs
controvers ( lOuest) de loi contre la pro-
pagande homosexuelle destination des
mineurs .
Les ingalits sociales et rgionales sont
proccupantes, avec72rgionssur83vivant
grce aux transferts financiers des autres,
notamment dune Sibrie fournissant 80 %
des exportations, avec seulement 18 %de la
population. Pourquoi ne produit-on pas
diPhone en Russie ? , sinterroge Alexe
Koudrine, qui avertitque, sansretomberjus-
quaux 12 dollars le baril de 1998, le prix du
brut est menac par lessor du gaz et du
ptrole de schiste amricains. Alhorizon
2030, il nous faut donc un autre modle de
dveloppement, moins dpendant des hydro-
carbures, qui passe par linnovation, des insti-
tutions impartiales, une justice et des mdias
indpendants, des mcanismes de march et
deconcurrence, deslectionssincres, undroit
de proprit garanti. Vaste programme,
quand on sait que moins de 1 %des Russes
possdent des actions et que les trois quarts
dentre euxsont favorables une renationa-
lisation des grandes entreprises, marques
par le pch originel des privatisations con-
troverses de 1995. Universitaire et coprsi-
dent du Club Valda, Sergue Karaganov
nhsitepasledire : tant quelecadrejuridi-
que et le droit de proprit ne seront pas
scuriss, les trangers qui viennent investir
[enRussie] sont des cingls n
D
Les points retenir

Depuis dix ans, sous la


houlette de lagence de presse
Ria Novosti, la petite ville de
Valda, aunord de Moscou,
accueille mi-septembre les
personnalits et analystes
russes les plus envue, ainsi
que des experts trangers.

Si les discussions ont fait


une large part audossier
syrien, elles ont surtout
port cette anne sur
lidentit russe et sa place
dans le monde .

Derrire la confiance
affiche par de nombreux
intervenants, biendes
critiques auront t
formules pendant les dbats
lencontre dunsystme
politique et conomique
press de se rinventer.
amricainNikola Zlobin. Mais, Valda, les
passes darmes se rsolvent gnralement
dans des toasts lavodka
Mme si les discussions ont fait une large
partlaSyrie, quipermetMoscoudesetar-
guerdavoirempchrienmoinsquunetroi-
simeguerremondiale, ellesont cetteanne
surtout port sur lidentit russe et sa place
dans le monde . Fdrationmultinationale,
multiethnique et multiconfessionnelle, le
pays restesecoupar des forces centrifuges,
illustres par les conflits du Caucase du
Nord. Son ciment ? Dabord une langue
russe parle et crite de la mme manire
surneuf fuseauxhoraires ; maisaussi lareli-
gion orthodoxe. Omniprsente. Cette der-
nire, mme si elle affirme respecter un
islampratiqupar15 %delapopulation, fort
de 8.000mosques et implant dans le pays
depuis mille ans, occupe clairement une
place part dans le paysage russe. Aupoint
dexerceruneinfluenceexcessivesurlepou-
voir politique ? Le mtropolite Hilarion, qui
intervenaitlorsdelabrve dlocalisation
de la runionde Valda dans unmonastre,
la juge aucontraire pas assez forte, notam-
ment dans les programmes scolaires Offi-
ciellement,pasdetensionsentrelesdiffren-
tes religions, justeunesaine comptition.
Au cours des changes, les autorits ortho-
doxes, musulmanes ou juives prsentes se
sont flicites du dialogue troit n de la
ncessit de lutter ensemble contre des dji-
hadistes qui ont tu dans le Caucase vingt
imams en cinq ans. Ce qui nempche pas
quelquespiques : Nousprtendonstoustre
quilibrs et objectifs, mais lobjectivit de lun
est souvent la subjectivit de lautre , ironise
limamDamir Moukhetdinov
Voix discordantes
Unephrasequeleshommespolitiquesdela
rencontre du lendemain auraient pu
reprendre leur compte. Si Alexe Navalny,
le clbre bloggeur anticorruption menac
de prison pour des charges invraisembla-
bleset qui aobtenu27 %desvoixauxmuni-
cipales de Moscou, a dclin linvitation, les
opposantsdeserviceontdnonclenvi un
systme nourrissant lapathie de citoyens
Au nord de Moscou, la ville de Valda accueille depuis dix ans les personnalits russes de tous bords : Vladimir Poutine et plusieurs reprsentants du pouvoir
ont ainsi ctoy cette anne certains opposants politiques de premier plan. Photo Alexander Zemlianichenko/AFP
REPORTAGE// Les personnalits envue se retrouvent dans ce Davos russe , osaffichent sans complexe les
nouvelles ambitions dupays. Mais la libert de tonenvigueur ouvre aussi la porte aux critiques dusystme.
Dans un centre de vacances
sovitique rnov, on traite
un ministre de criminel
devant une salle hilare,
dont le ministre lui-mme.
Lors de son intervention,
Vladimir Poutine sest
mme amus faire donner
le micro ses quatre
principaux contradicteurs.
Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 //17
enqute
18// Les Echos Jeudi 26 septembre 2013
LAPHOTODUJOUR
SismemeurtrierauPakistan
AILLEURS CE JOUR VENDREDI SAMEDI
AMSTERDAM
ATHNES
BERLIN
BRUXELLES
DUBAI
FRANCFORT
HONGKONG
ISTANBUL
LONDRES
MADRID
MILAN
MOSCOU
NEW YORK
RIO DE JANEIRO
SAN FRANCISCO
SHANGHAI
SINGAPOUR
SYDNEY
TOKYO
TORONTO
ZURICH
LA MTO
AUJOURDHUI
AILLEURS CE JOUR VENDREDI SAMEDI AILLEURS CE JOUR VENDREDI SAMEDI AILLEURS CE JOUR VENDREDI SAMEDI
23
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DIMANCHE
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17/22 17/22 17/22
15/21 15/21
14/20 14/20
VENDREDI
10/21
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18/24 18/33
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18/24 18/33
16/27 16/27 16/27
10/23
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Perpignan Bastia
Montpellier Marseille
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Dijon
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Charleville-
Mzires
Amiens
12/17 5/17 5/18
3/7 3/7 1/9
17/27 17/29 17/28
10/22 10/22 14/23
8/15 6/15 6/16
12/19 7/19 6/22
20/22 19/23 18/23
27/42 27/39 27/40
11/25 13/26 14/27
11/19 4/18 4/20
14/25 22/26 21/23
28/33 28/33 27/33
17/30 10/24 12/28
20/24 19/23 17/25
19/23 15/26 17/27
13/20 13/19 12/21
8/20 10/21 12/21
11/22 14/23 10/23
15/31 16/27 16/23
15/26 15/23 16/25
24/30 25/30 26/31
ONENPARLE MADRID
Gibraltar : lEspagnedciderecourirlONU
Galle Lucas
Correspondante Madrid
L
a mission tant attendue
de la Commission euro-
penne est arrive hier
Gibraltar. Une dlgationdins-
pecteurs appartenant aux ser-
vices douaniers, judiciaires et
de lutte contre la fraude sest
rendue au sud de la pninsule
Ibrique pour enquter sur le
conflit qui oppose Madrid et
Londres sur l e dossi er de
lenclave britannique.
Leur visite sest centre sur
les contrles aux frontires et
sur les questions relatives la
contrebande aprs que Gibral-
tar, qui nappartient pas
lespace Schengen, sest plaint
de lintensit des contrles
ses frontires, qui perturbent
la circulation, tandis que
Madrid affirme quils sont
ncessaires pour freiner la
contrebande en provenance
duRocher.
Lenvoi dune mission euro-
penne at dcid enaot la
suite de nouvelles tensions
entre Madrid et Londres. Il est
vrai que les autorits de Gibral-
tar avaient coul 70 blocs de
bton dans la baie, empchant
laccsauxpcheursespagnols.
Enreprsailleset sabritant der-
rire le prtexte de la lutte con-
trelecommerceillgal, Madrid
avait redoubl de zle dans les
contrles auxfrontires. Ce qui
avait provoqu des files inter-
minables de voitures sous le
soleil estival.
Aucundlai nest fix pour le
rendu du rapport de la Com-
mission en visite hier. Cest
partirdecettevaluationquelle
dterminera sil est ncessaire
dadopter des mesures suppl-
mentaires , explique lexcutif
europen. PourMadrid, lasolu-
tionpasseforcment par lacol-
laboration des autorits de
Gibraltar en matire de lutte
contre la contrebande et lva-
sionfiscale.
En attendant, lEspagne, qui
revendique la souverainet sur
cerocherde7kilomtrescarrs
cdauRoyaume-Uniilyatrois
cents ans, compte faire enten-
dresonpointdevuesurlascne
internationale. Le Premier
ministre, MarianoRajoy, aainsi
fait savoir mercredi quil vo-
quera la question de Gibraltar
devant lAssemble gnrale
des Nations unies, car il nepeut
exister un paradis fiscal en
pleineUnioneuropenne[] qui,
comme tout le monde le sait,
dsobit aux normes environne-
mentales les plus lmentaires ,
rapportelagenceEuropaPress.
Le prsident du gouvernement
espagnol abordera galement
le problme de la souverainet
sur lenclave. Sur cette question
toutefois, la position espagnole
se heurte sa propre incoh-
rence. Dans une anal yse
publie en aot, le Real Insti-
tuto Elcano rappelle linvita-
ble comparaison politique inter-
nationale de Ceuta et Melilla ,
enclaves espagnoles en terri-
toire marocain. n
Budget de lEtat 2013 : 370,9 milliards deuros // PIB 2012 : 2.028 milliards deuros ( prix courants)
// Plafond Scurit sociale : 3.086 euros/mois partir du 01-01-2013 // SMIC horaire : 9,43 euros
partir du 01-01-2013 // Capitalisation boursire de Paris : 1.516.421 millions deuros (au 31-08-2013)
// Indice des prix (base 100 : 1998) : 127,73 en aot 2013 // Taux de base bancaire : 6,60 % partir
du 15-10-2001 // T4M(taux Eonia) : 0,0824 % en aot 2013 // Taux de chmage (BIT) : 10,9 % pour
le 2
e
trimestre 2013 // Dette publique : 1.870,3 milliards deuros (fin du 1
er
trimestre 2013)
,
Les chiffres
de l'conomie
Une mission europenne se penche sur le diffrend entre Madrid et Londres.
Une femme blesse est entoure de ses enfants dans un hpital de fortune dans le district dAwaran aprs le sisme qui a
dvast mardi cette rgiondusud-ouest duPakistan. Ce sisme, dune magnitude de 7,7 sur lchelle logarithmique mesu-
rant lapuissancedgagepar les tremblements deterre, afait prs de360morts, selonlebilantabli hier par les autorits.
Photo : Banaras Khan/AFP
CAMBRIOLAGES VALLS LANCE
UN PLAN NATIONAL
Manuel Valls a dcrt hier la guerre
aux cambriolages et aux vols main
arme, quiexplosentenFrance, notam-
ment dans les zones rurales et priur-
baines, enlanant un plannational .
Au rang des mesures, figurent un plan
anti-hold-up activ dans douze dpar-
tements critiques, le recours lADN
chimique dans certains commerces,
avec le dclenchement dun nuage
marquant les cambrioleurs.
ENFRANCE
TATS-UNIS SIGNATUREDUTRAIT
SURLESARMESCONVENTIONNELLES
Les Etats-Unis ont sign hier le premier
trait rglementant le commerce inter-
national des armes conventionnelles.
LetexteatparaphausigedelONU
NewYorkparlesecrtairedEtat am-
ricain, John Kerry. Les Etats-Unis
dtiennent 30 %decemarch. Letrait,
qui doit encore tre ratifi par le Con-
grs amricain, est cens moraliser les
transactionsenobligeantlespaysvri-
fier sil y a un risque que les armes ven-
dues puissent tre utilises pour perp-
trerdescrimesdeguerreetdegnocide.
LTRANGER
JUSTICE NET REPLI
DES PLAINTES CONTRE
DES MAGISTRATS EN 2012
Le nombre de plaintes dposes par
des particuliers contre des magis-
trats a nettement diminu en 2012,
atteignant 283 contre 421 en 2011, a
annonc le Conseil suprieur de la
magistrature(CSM) dans sonrapport
dactivit annuel, publi hier. En
revanche, le nombre de plaintes
dclares recevables a fortement
augment, passant dune seule en
2011 treize en 2012.
INDEMNISATION AMIANTE
LA COUR DE CASSATION CONTRE
UN NOUVEAU PRJUDICE
La Cour de cassation a refus de
reconnatre aux salaris exposs
lamiante un prjudice li au boule-
versement dans les conditions dexis-
tence , jugeant que celui-ci fait partie
dun prjudice d anxit dj
reconnudans deuxarrts rendus hier.
SYRIE LES REBELLES SE
RAPPROCHENT DES DJIHADISTES
La reprsentativit de lopposition
syrienne soutenue par lOccident tait
hier remise en question aprs la dci-
sion des principaux groupes arms
rebelles de rompre avec elle pour for-
merunealliancedontfaitpartielabran-
chelocaledAl Qaida, leFront Al-Nosra.
Un ralliement trs dommageable pour
lArme syrienne libre, laque, et qui
serait conscutif au refus des Occiden-
taux de frapper le rgime syrien aprs
lattaqueauxarmes chimiques finaot.
COCANE UN CADRE
DAIR FRANCE EN GARDE VUE
AU VENEZUELA
Air France a confirm hier que son
chef descale adjoint Caracas avait
t plac engarde vue par la justice
vnzulienne dans le cadre de
lenqute sur une saisie de drogue en
France, ajoutant que cela ne prju-
geait pas de sa culpabilit. De natio-
nalit vnzulienne, il travaille
chez Air France depuis janvier 2007.
Dix-sept suspects ont t arrts au
Venezuela dans le cadre de cette
affaire.
KENYA FIN DFINITIVE DE
LA PRISE DOTAGES NAIROBI
Des quipes de dmineurs et denqu-
teurs la recherche dindices et de
cadavres fouillaient hier les dcom-
bresducentrecommercial Westgate
Nairobi aprs quatre jours daffronte-
ments entre les forces knyanes et un
commando de Shebabs. La mort de
61 civils, dont deux Franaises, a t
confirme et le prsident Uhuru
Kenyatta a fait tat de cinq djihadistes
tus et deonzearrestations. Onignore
le sort dune dizaine de djihadistes et
dun nombre indtermin dotages.
IRAN ROHANI SE DIT LONU
OUVERT DES NGOCIATIONS
Le prsident iranien, Hassan Rohani, a
dit hier matin son espoir de voir son
homologue amricain Barack Obama
chapper aux pressions des groupes
bellicistes dansledossierdunuclaire
iranien. Sexprimant la tribune de
lAssemble gnrale des Nations unies
quelques heures aprs Barack Obama,
HassanRohani sest dit prt sengager
dans des discussions fondes sur un
calendrier et un objectif prcis pour
rgler avec les grandes puissances le
dossierdunuclaireiranien. Il natoute-
fois offert aucune concessionprcise.
J
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/
A
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TATS-UNIS MARATHON
ORATOIRE POUR UN SNATEUR
RPUBLICAIN
Le snateur rpublicainTedCruz pour-
suivait hier aprs-midi sonintervention
solitairedanslhmicycleduSnatam-
ricain aprs plus de 16 heures parler
pourdnoncerlahausseducot dutra-
vail, provoque par la rforme du sys-
tmedesantdeBarackObamadontun
pan majeur entre en vigueur le 1
er
octo-
bre. Selon le rglement intrieur du
Snat, la session ne peut tre ajourne
tant quil restedanslhmicycle, debout,
et sans faire la moindre pause. Il devait
toutefois prendre la parole car un vote
deprocduresur lebudget est prvu.
DISPARITIONDE FIONALAMRE
AVOUE QUE LAFILLETTE
EST MORTE SOUS LES COUPS
Lamre de Fionaaavou hier soir que
sa fille tait morte accidentellement
sous les coups. Lors de sa garde vue,
elle a accus son compagnon davoir
inflig des coups mortels. Ces coups
ont t ports contre lapetite Fionaau
cours dune soire bien arrose
laquelle avaient particip les cinq per-
sonnes gardes vue a-t-elle affirm.
Lenfant a t enterre dans la rgion
de Clermont-Ferrand , a dclar son
avocat, M
e
Gilles-Jean Portejoie.
GUINE RUMEURS DE COUP DTAT
TROIS JOURS DES LGISLATIVES
Le gouvernement de Guine a fait tat
de menaces manant de ltranger,
alors que doivent se drouler samedi
des lgislatives, dj repousses deux
foisentroisans. Leministreguinende
la Scurit et de la Protection civile,
Madifing Dian, a voqu ces menaces
aprs que Le Canard enchan a
indiqu que des notes des services
secrets amricains CIA et franais
DGSE annonaient un coup dEtat
Conakry . Ce projet serait prpar par
des mercenaires franais, sud-afri-
cains et israliens, disposant de relais
Paris et en Afrique et soutenus par un
roi dudiamant . LaGuineest lepre-
mier exportateur mondial de bauxite.
RYTHMES SCOLAIRES
COP APPELLE UNE GRVE
DE LA RFORME
Jean-Franois Cop, prsident de
lUMP, a appel hier, lors du bureau
politique de sonparti, une grve de
la rforme des rythmes scolaires,
inapplicable selon lui, faute de
moyens. Nous navons pas le premier
euro pour payer les rythmes scolaires,
lEtat donne 50 euros par enfant et par
adulte. Reste 100 euros la charge des
communes, cest intenable, personne
ne peut le faire , a-t-il affirm. Onne
peut pas appliquer cette rforme, nous
navons pas les moyens, cest impossi-
ble, onne peut pas faire payer les Fran-
ais l-dessus , a-t-il insist.
Jeudi 26 septembre 2013 www.lesechos.fr
DANS
LA CHRONIQUE
BOURSE
12H ET 17H30
DU LUNDI AU VENDREDI
SUR
rtl_Mise en page 1 05/09/13 14:07 Page1
DEVISES EUR/GBP 0,8413 EUR/JPY1,3341 EUR/CHF 1,2287 GBP/USD1,6076 USD/JPY0,9862 USD/CHF 0,9083 TAUX EONIA0,077 LIFFE EURIBOR 3 MOIS 0,221 OAT10 ANS 2,352 T-BONDS 10 ANS 2,652
PTROLE(BRENT)
109,76$
+0,23 %
CAC40
4.195,35points
0,01 %
EUROSTOXX50
2.927,35points
+0,15%
INDUSTRIE & SERVICES
POLITIQUE
Le retour prilleuxde Franois
Hollande Florange. // P. 20
PSA
Le constructeur sengage ne pas
fermer dusines. // P. 21
SANEF
Le groupe vaexploiter Londres
le plus grandpage dEurope.
// P. 22
OPTIQUE
Le march de loptique rsiste
lacrise. // P. 23
NERGIE
Fiscalit verte : le gaz touch
ds 2014. // P. 24
HIGH-TECH & MDIAS
BOUYGUES TELECOM
Loprateur ouvre la4Gavec
une couverture record.
// P. 26
INTERNET
Premier pas enCalifornie pour
undroit loubli numrique.
// P. 27 ET LDITORIAL
DE DAVIDBARROUXP. 13
PME & RGIONS
URBANISME
Laville durable lafranaise,
mirage oumiracle lexportation?
// P. 28
FINANCE & MARCHS
SUBPRIMES
JPMorganprt payer une
amende astronomique. // P. 30
MARCHS
LaFedenqute sur les fuites
lors de sadernire runion. // P. 31
BOURSE
Lapart des trangers dans
le CAC40proche de ses records.
// P. 31
MARCH PRIMAIRE
Introductions enBourse :
le retour des mga-oprations.
// P. 32 ET CRIBLE P. 42
LES CHOS ENTREPRENEUR
GUICHET UNIQUE
Concentrer les forces
pour financer les PME. // P. 36
LES CHOS BUSINESS
ARCHITECTURE
Architecte-grandpublic :
le malentendu. // P. 40
CARNET // P. 41
DERNIREHEURE
Unejourne
13milliards
dedollarspour
AirbusenAsie
Bruno Trvidic
btrevidic@lesechos.fr
Lapptit des compagnies ariennes
pour les nouveauxavions nefaiblit pas.
Durant laseulejournedhier, Airbus a
ainsi engrang 130nouvelles comman-
des, pourunmontant, auprixcatalogue
de 13milliards de dollars.
Comme de coutume, louverture du
Salon aronautique de Pkin sest
accompagne de son lot de comman-
des, en prsence du PDG dAirbus,
Fabrice Brgier. Deux compagnies
rgionales - Qingdao Airlines et Zhe-
jiangLoongAirlines et leloueur davi-
ons singaporien BOC ont command
autotal 68appareils delafamilleA320,
dont 39 exemplaires de la future ver-
sionremotorise Neo. De quoi regarnir
le carnet de commandes de lusine Air-
bus de Tianjin, tout en continuant
faire travailler les sites de Toulouse et
Hambourg. Sur les huit premiers mois
delanne, Airbusaainsi livrlaChine
95 appareils (78 A320 et 17 A330), soit
environ 20 % de sa production. Et
dautres commandes chinoises sont
attendues aujourdhui.
Cependant, le plus gros contrat de la
journe a t sign Paris par le direc-
teur de la jeune compagnie vietna-
mienne VietjetAir, enmarge de lavisite
officielle du Premier ministre vietna-
mien. Premire et unique compagnie
arienne prive du Vietnam, VietjetAir
a pass une commande de 62 A320,
dont 42 Neo, avec une option pour
30 exemplaires, dune valeur totale de
6,5milliards de dollars.
Creen2011 avecdescapitaux 100 %
privs, VietJetAiresttypiquedecesnou-
velles compagnies asiatiques qui boos-
tent les ventes dAirbus et Boeing. Lan-
cecommelindonsienneLionAirou
la malaisienne Air Asia par des no-
phytes de larien son directeur gn-
ral LuuDuc Khanhest unanciencadre
de la banque HSBC Vietjetair se
rclame du modle lowcost et nhsite
pasbousculerlescodespourfairepar-
ler delle. VietjetAir avait ainsi fait le
buzz enfaisant voyager ses htesses en
bikini. Partiederien, ellesapprtepas-
ser de neuf Airbus A320 plus dune
centaine lhorizon 2022. Son ambi-
tion : mettre lavion la porte dune
populationqui voyageencoreessentiel-
lement entrainouaubus. Encommen-
antnaturellementparleVietnametses
90 millions dhabitants. Notre priorit
est le march domestique, explique Luu
Duc Khanh. Aujourdhui, le Vietnamna
que1,7 avionpourunmilliondhabitants,
contre7avionspourunmillionenMalai-
sie. Mais VietjetAir entend galement
rayonnersurtoutelargion. AprsBan-
gkok, elle prvoit de desservir laBirma-
nie et Taiwan. Avec lA320 Neo, nous
pourrons aller jusquauJaponet enRus-
sie , souligne sonpatron. Enrevanche,
VietjetAir na pas lintentionde venir de
sitt enEurope. AvecVietnamAirlines,
nous essayons de nous complter plutt
que de nous concurrencer. n
Vinci envisagedevendretout
oupartiedesonpledeparkings
Anne Drif
adrif@lesechos.fr
Vinci a dit quil se donnerait les moyens de
grossirparacquisitions. Pourleleadermon-
dial du BTP, cela commence par faire le tri
danssesactivitsdeconcessions. Selonplu-
sieurs sources concordantes, legroupeaen
effetmandatdesconseilspourexaminerla
vente de ses parkings, Vinci Park. Vinci na
pas souhait faire de commentaire. Il rap-
pelle simplement quil nest pas, par prin-
cipe, hostile aufait douvrir unjour le capital
detel outel de[ses] actifsdeconcession, si cela
[lui] semblait intelligent . Et renvoie aux
rcentes dclarations de sonprsident : Si
ncessaire, nous pourrions aussi ouvrir le
capital dessocitsdautoroutes, oubiennous
associeravecunautreoprateurdanslespar-
kings. Notrepuissancedefeuneselimitedonc
pas notre seule capacit financire actuelle
[1 milliarddeuros. NDLR] , avait dit Xavier
Huillard dans une interviewaux Echos
enjuillet.
Une source de rentabilit
Avecses 2.600parkings et ses 1,6millionde
stationnements grs dans 14 pays, Vinci
Parksavretrs rentable. Selonces mmes
sources, le groupe dgage autour de
200 millions de rsultat brut dexploitation
(Ebitda) et des bnfices rcurrents, pour
un chiffre daffaires publi en 2012 de
700 millions deuros. Son propritaire, qui
se priverait l dune importante source de
rentabilit, pourrait en attendre un prix
lev, de lordre de 1,5 2 milliards deuros.
Les acheteurs viss sont principalement
des fonds dinfrastructures. Mais, pour
ainsi esprer offrir jusqu 10 fois lEbitda,
ces fonds devront cependant bnficier de
conditions de financement solides.
Selon ces mmes sources, le groupe
pourrait utiliser le fruit de la cession de
Vinci Park pour se renforcer dans les
mtiers de la construction. Dans le mme
temps, il vient dannoncer avoir cd pour
138millionsdeuros23 %deCFE, safilialede
BTPbelgecote. Lacqureur, Ackermans&
Van Haaren (AVH), souscrivant galement
une augmentation de capital, Vinci ne
conserve plus dans CFE quune participa-
tion de 12 %. AVH lancera une offre publi-
que dachat sur les actions duflottant.
Vinci aindiquenjuillet quil sattendait
terminer lanne 2013 avec une lgre
dgradation de ses marges bnficiaires
par rapport 2012. Le leader mondial du
BTPtablaitsurunsecondsemestreglobale-
ment enligne avec les sixpremiers mois de
lanne. Ceux-ci ont t marqus par une
croissance de 4,3 %de lactivit par rapport
au premier semestre 2012, 18,7 milliards
deuros, mais aussi par unrepli de 3,8 %du
rsultat oprationnel sur activit (
1,49 milliard), entranant une dgradation
de 4,7 %dubnfice net (748millions).
Le groupe a d faire face une trs forte
dgradation de lactivit dans la construc-
tion de routes en Europe centrale et orien-
tale, notamment en Pologne. Cependant,
notamment en France, qui reprsente
encore 63 %de sonchiffre daffaires, le car-
net de commandes sest maintenu. n
Vinci Park savre trs rentable avec ses 2.600 parkings et ses 1,6 million de stationnements grs dans 14 pays. Photo RA
Le groupe a mandat
des conseils pour examiner
la vente de Vinci Park.
Il pourrait en attendre
un prix lev, de lordre
de 1,5 2 milliards deuros.
VietjetAir a pass
une commande de
62 A320, dont 42 Neo,
avec une option
pour 30 exemplaires,
dune valeur totale de
6,5 milliards de dollars.
OR
1.337,22 $
+1,72 %
DOWJONES(*)
15.273,26points
0,40%
(*) A la clture
suivre
Philippe Wahl officiellement nomm
PDGde La Poste
LAPOSTE Philippe Wahl, cinquante-sept ans, actuel patron
de La Banque Postale, a t nomm officiellement hier en
Conseil des ministres prsident du conseil dadministration de
LaPoste. Il avait tproposdbut aot par leconseil dadminis-
trationde LaPoste pour prendre lasuite de Jean-Paul Bailly, qui
a dcid de ne pas aller au bout de son mandat. Dans son futur
mandat, Philippe Wahl devra notamment trouver des relais de
croissance pour contrer la baisse de lactivit courrier, qui
dcrot de 5 6 points par an.
Une voiture chinoise dcroche la note
maximale au crash test europen
AUTOMOBILE Depuis des annes, les voitures chinoises sont
montres du doigt pour leurs pitres performances en scurit
passive et, ce titre, difficilement exportables. Or, pour la pre-
mirefois, unvhiculedoriginechinoise, laberlineQoros3, vient
de dcrocher la note maximale de 5 toiles aux crash tests
menparlorganismeeuropenindpendant Euro-NCAP. Qoros,
marque toute rcente, ne cache pas ses ambitions lexport. Sa
berline a en partie t conue par des ingnieurs allemands.
Jean-Yves
Le Drian
recadre le PDG
de DCNS
DFENSE Jean-Yves Le Drian a
recadr hier dans Ouest-France
lePDGduconstructeurnavalDCNS,
Patrick Boissier (photo), qui avait
critiqu devant les dputs le dca-
lagedeslivraisonsdesfrgatesetdes
sous-marins. Le ministre de la
Dfenseestimeque M. Boissierdoit
rester dans le cadre de ses fonctions
et ajoute que, quand on ngocie, il
vaut mieux sadresser ceux qui
dtiennent le pouvoir de dcision .
Ses propos avaient djvalulint-
ressunerponseacerbedelaDGA
( Les Echos du20septembre). F
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ThyssenKrupp port en Bourse par
linvestisseur activiste sudois Cevian
SIDRURGIE LactionThyssenKruppaatteint sonplus haut en
sixmois, 18,15euroshierFrancfort, aprsquelinvestisseuracti-
vistesudoisCevianaannoncavoirportsaparticipationdansle
capital 5,2 %et prcisquil pourrait encorelaccrotre, sanspour
autant projeter dOPA. Le prsident du directoire du sidrurgiste
allemand, HeinrichHiesinger, qui tentederparer les consquen-
ces dun investissement malvenu au Brsil, a salu la dcision de
Cevian. Ce dernier affirme soutenir la stratgie dugroupe.
Une patronne
pour Camaeu
MODE Camaeu, proprit du
fonds Cinven, change de patron. Le
conseil de surveillance a nomm
Elisabeth Cunin la prsidence du
directoiredelenseigne. Lanouvelle
dirigeante tait jusque-l PDG de
ComptoirdesCotonniersetdePrin-
cesse tam.tam. Elle remplace
Thierry Jaugeas, en poste depuis
2010. Ce changement intervient
alors que Camaeu, dont les ventes
avoisinent le milliard deuros, a
engag une seconde restructura-
tionfinancire, enraisondunlourd
endettement. L
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POLITIQUE
Pierre-Alain Furbury
pfurbury@lesechos.fr
avec Pascal Ambrosi
Correspondant Nancy
Onne pourra pas laccuser de stre
drob. Davoirfui laconfrontation,
commelavait fait sonprdcesseur
Gandrangeoucommeil lavaitfait
lui-mme et par lasuite regrett
lorsquil a t interpell dbut aot,
enVende, parunequinquagnaire
au chmage depuis un an et demi.
Commepromis, Franois Hollande
retourne ce matin sur le site sid-
rurgique de Florange, en Moselle.
Un dplacement prilleux, mme
sil a t prpar avec le plus grand
soin. Cest ses risques et prils , a
prvenu Jean-Claude Mailly, le
secrt ai re gnral de Force
ouvrire, assurant dj que le chef
de lEtat neffacerapas laffront .
Laffront, cest celui quont res-
senti les ouvriers lors de laccord
conclu, fin 2012, entre le gouverne-
ment et ArcelorMittal mme sil
nyapas eudelicenciements secs ,
et, enavril dernier, lorsdelarrt des
hauts-fourneaux. Florange est
devenuunsymbole. Celui des rats
des dbuts du quinquennat. Une
rupture sur lapromesse dunredres-
sement productif , rsume un lu
socialiste. Or les symboles, cest ce
qui amne les prsidents au bord du
gouffre , glisseunautre. Pendant la
campagne, FranoisHollandeavait
laisscroireauxsalarisquilsauve-
rait les derniers hauts-fourneaux
de Lorraine. Cest Florange quil
stait engag, le 24 fvrier 2012,
faire obligation une grande
firme qui ne veut plus dune unit de
production de la cder pour que
des repreneurs viennent et puissent
donner une activit supplmen-
taire . Maislapropositiondeloiqui
doit tre vote le 1
er
octobre par les
dputs est bien en de des ambi-
tions initiales. Elle nimpose aux
groupes de plus de 1.000 salaris
quune obligation de moyens :
rechercher un repreneur, sous
peine de pnalits. Elle naurait
donc pas sauv le site de Florange.
Sesachanttrsattendu, lechefde
lEtat ne voulait pas arriver les
mainsvides. Savisiteintervientune
semaine aprs la signature, Mati-
gnon, d un pact e prvoyant
300 millions deuros dinvestisse-
ment sur troisansenfaveur depro-
jets innovants en Lorraine. Les
Lorrains doivent se lapproprier ,
plaide Jean-Pierre Masseret, le pr-
sidentPSduconseil rgional. Cest
le passage d une poque une
autre , insiste lElyse. Franois
Hollande a dailleurs pris soin de
prolonger sa visite Florange par
unpassage Pompey, enMeurthe-
et-Moselle voisin, pour clbrer un
exemple de reconversion indus-
trielle russie. Il pourra aussi
sappuyer sur la forte baisse du
nombre de chmeurs enaot.
Grincements
Cela suffira-t-il ? Le plan Lorraine
ne suffit pas dans un contexte
dhypercristallisation sur le pouvoir
dachat , sinquite un lu socia-
liste. AFlorange, laCGTattendtou-
joursdessolutionsdereclassement
pour une partie des 629 ouvriers
dont les postes ont t supprims
(lire ci-dessous). Et FO rclame la
dfiscalisation des indemnits per-
ues. Venir sans riende concret, ce
serait suicidaire. Des discours, on
nen veut plus ! , prvient le leader
local de la CFDT, Edouard Martin.
Lesconseillersduchef delEtat font
valoir que du concret, il y en a ,
notamment les180millionsdeuros
que Mittal sest engag investir.
Leretour deFranois Hollande
Florange na pas mme commenc
quil a dj fait un mcontent :
Arnaud Montebourg. Le ministre,
quintaitpasparvenulandernier
imposer son projet de nationalisa-
tiontemporaire dusite, at tenu
lcart de la visite. Contrairement
Aurlie Filippetti, il est vrai lue en
Moselle. Je vais loonminvite ,
a-t-il grinc hier sur Radio Classi-
que. Rpliquedunpartisanduchef
de lEtat : Cest le prsident qui sy
rend, pas le Conseil des ministres. Il
na pas besoin dun cortge pour lui
tenir lachandelle. n
l Dix mois aprs la crise, le chef de lEtat se rend sur le site mosellan.
l Les syndicats lont mis en garde : Des discours, on nen veut plus.
Leretourprilleuxde
FranoisHollandeFlorange
Plusdepeurquedemal. Laretentis-
santerestructurationdusitedeFlo-
range se droule finalement sans
grande cassesociale . Desources
concordantes, il ny a eu pour lins-
tant aucun licenciement sec,
conformment l'engagement pris
par la direction. Quelque 200 sala-
ris sur les 629 quemployaient les
deuxhauts-fourneauxsont partis
la retraite. Sur les 400 personnes
quil fallait redployer, 120 ont t
mutes. Les autres sont en dtache-
ment, en attendant leur mutation
dfinitive , indique Henri-Pierre
Orsoni, le patron dArcelorMittal
Atlantique et Lorraine. En fait, les
dparts en retraite sur lensemble
de la filiale ont permis dabsorber
les effectifs des deux hauts-four-
neaux. Nous savions depuis le
dbut que, vulapyramide des ges, il
n y aurait pas de licenciement
contraint , expliquait rcemment
Xavier Le Coq, secrtaire national
de laCFE-CGC-mtallurgie.
Lesreclassementssesontfaitsau
terme dune ngociation serre
entre la direction et les organisa-
tions syndicales. Les partenaires
sociaux ont fini par trouver un
accord mi-juin sur lindemnisation
des employs concerns. Sur cer-
tains postes, des salaris risquent
de perdre en rmunration sils ne
travaillent plus de nuit. Du coup, le
groupe va compenser leur salaire
sur douze mois. Autre exemple de
compensation financire, les per-
sonnes mutes toucheront une
prime de 3.600 euros ainsi quune
indemnit de trois mois de salaire
silspartent plusde60kilomtres.
Pour les dparts la retraite, la
primeest quivalentedouzemois
de salaire brut, alors que le rgime
communest de sixmois.
Pleine capacit
Quant lobjectif decetterestructu-
ration, qui tait dechargeraumaxi-
mum les autres installations
dArcelorMittal en France, il est
atteint. Les cinq hauts-fourneaux
encore en activit Fos-sur-Mer et
Dunkerque tournentpleinecapa-
cit , affirme Henri-Pierre Orsoni.
Ce qui soulve tout de mme une
question : comment pourront-ils
rpondrelademandesi lemarch
de lacier europen redcolle ?
Pour linstant, le site de Fos-sur-
Merfabrique10 %pourlaFranceet
90 %pour lexport , rpond Joao
Felix da Silva, prsident dArcelor-
Mittal Mditerrane. En cas de
reprise en Europe, ses hauts-four-
neauxtravailleront doncdavantage
pour laFrance, cequi seraplus ren-
table compte tenu des cots de
transport. Aufinal, lafermeturedes
hauts-fourneaux de Florange aura
cot 103 millions deuros Arce-
lorMittal, selon les chiffres publis
dans sonrapport semestriel.
Reste savoir si Lakshmi Mittal
respectera ses engagements enter-
mes dinvestissement. Dans son
bras de fer avec lEtat franais, le
gant delasidrurgieavait consenti
180 millions deuros dinvestisse-
ments Florange sur cinq ans.
Daprs la direction, 93 millions
deuros ont djtlancs pour des
projetsprvusentre2013et 2015. La
commission de suivi, qui regroupe
syndicalistes, lus locaux et repr-
sentants dArcelorMittal, estime
pour linstant queleplandinvestis-
sement est respect. In. F.
Larestructurationdusiteestpresqueacheve
Les dparts en retraite
chez ArcelorMittal
ont permis dabsorber
les effectifs des deux
hauts-fourneaux.
Les chiffres
400
PERSONNES
Parmi les 400 salaris
redployer (200 autres sont
partis en retraite), 120 ont t
muts et les autres sont en
dtachement en attendant
leur mutation dfinitive.
93
MILLIONS DEUROS
Le montant des investisse-
ments dj lancs pour des
projets prvus entre 2013 et
2015. Le PDGdArcelorMittal
Lakshmi Mittal sest engag
investir 180 millions deuros
Florange sur cinq ans.
Je ne veux pas
me retrouver dans la
situation dtre lu un
jour sur une promesse
et, ensuite, de ne pas
revenir parce quelle
naurait pas t
tenue.
FRANOIS HOLLANDE
en fvrier 2012
Le 24 fvrier 2012, Franois Hollande laissait esprer le sauvetage des derniers hauts-fourneaux de Lorraine.
Photo Jean-Christophe Verhaegen/ AFP
20// Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos
INDUSTRIE
&SERVICES
Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 INDUSTRIE&SERVICES//21
LE BELIER est un spcialiste
en fonderie aluminium
pour lindustrie automobile
mondiale.
Euronext Paris Compartiment C
ISIN : FR0000072399 BELI
Contacts
LE BELIER - Thierry RIVEZ
Tl 05 57 55 03 00
E-mail : thierry.rivez@lebelier.fr
Site web : www.lebelier.com
ASSET COM - Laurence COSTES
Tl : 01 41 22 90 95
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Rsultats du 1
er
Semestre 2013 conformes aux attentes
En M S1 2012 S1 2013 Var
Chiffre daffaires 118,3 120,6 + 2 %
Rsultat oprationnel courant 10,5 10,6 + 1 %
Rsultat oprationnel 10,3 11,0 + 6,8 %
% CA 8,7 % 9,1 %
Rsultat net 8,1 8,1
% CA 6,8 % 6,7 %
EBITDA/CA (%) 14,8 % 14,1 %
Sur les 6 premiers mois de lexercice 2013, Le Blier affiche une croissance de son
chiffre daffaires de 2 % par rapport au 1
er
semestre 2012 (+ 4,3 % corrige des
variations de prix de laluminium). Le tonnage vendu par le Groupe est en hausse de
5 % et laisse ressortir une rpartition contraste par zone gographique : + 31 % pour
lAmrique du Nord, + 5 % en Asie, stabilit en Europe dans un contexte de march
toujours rcessif (ce dernier baisse de - 6,7 % sur la priode).
Lactivit commerciale est reste soutenue. Au 30 juin 2013 Le Blier a dpass
ses objectifs annuels de prises de commandes avec, en particulier, lacquisition
dun programme important en chssis / structure pour un constructeur europen.
Rsultats conformes aux attentes
Le niveau de performance enregistr est conforme aux attentes alors que le Groupe
poursuit activement ses dveloppements de nouveaux produits.
Le rsultat oprationnel sinscrit 11,0 M soit une marge oprationnelle de
9,1 %, dont 0,4 M lis la cession de la filiale italienne, sans activit depuis 2009.
Le rsultat net reste stable 8,1 M et le free cash-flow ressort positif 0,7 M.
La structure financire demeure solide avec un endettement financier net stable
20,3 M, aprs versement des dividendes au titre de 2012, pour un montant de 1 M.
Au 30 juin 2013, les fonds propres slvent 72,9 M.
Perspectives
Malgr le contexte du march Europen, Le Blier estime toutefois que son objectif
datteindre les 47 000 tonnes en 2013 est ralisable.
Au regard des efforts soutenus en dveloppement, le Groupe nanticipe pas de progression
des indicateurs conomiques sur le 2
nd
semestre 2013.
Prochain rendez-vous : Chiffre daffaires 3
me
trimestre le 29 octobre 2013
Maxime Amiot
mamiot@lesechos.fr
PSAnapasbeaucoupdatoutsdans
sonjeu, mais achoisi deles abattre.
Leconstructeur, qui mnedepuisle
printempsunengociationvisant
rtablir sa comptitivit en France,
adtaillhier les engagements quil
est prt prendre si les syndicats
acceptent un certain nombre
defforts sociaux.
La direction sengage dabord
maintenirtoussessitesdeR&D, ses
us i ne s d as s e mbl age e t de
moteurs lhorizon2016 . Pas de
fermeture donc et des volumes de
production minimum qui tourne-
ront autour de 1 million de vhicu-
les en2016 , contre930.000prvus
pour 2013.
Le constructeur sengage
annoncer, sur la priode 2014-2016,
le lancement dau moins un nou-
veaumodledanschacunedescinq
usines dassemblage (Mulhouse,
Sochaux, Rennes, Poissy, Sevel-
nord). Mais il ne prcise pas dans
quelle mesure sonpartenaire Opel,
qui pourrait produire Sochaux
son futur Zafira ( Les Echos
dhier), contribueraitcesvolumes.
Cette activit sera soutenue par un
investissement sur la priode de
1,5 milliard deuros en Capex et
R&D. Nous tions sur une ten-
dance de 1,1 milliardsur les dernires
annes , souligne Philippe Dorge,
directeurdesressourceshumaines.
Dans labsolu, ces engagements
sont modestes. Lanne 2013, sur
laquelle se fonde PSA, est histori-
quementbassedufaitdesgravesdif-
ficultsduconstructeur. Parcompa-
raison, il avait produit 1,5millionde
vhicules dans lHexagone en2007,
avant la crise. Ce faisant, PSAent-
rine la rduction de son empreinte
industrielleenFrance. Certainssites
sont davantage fragiliss, comme
Rennes, dont lobjectif cible com-
muniqu auxsyndicats est compris
entre 100.000 et 150.000 vhicules
vers 2017, unvolumetrs faible.
Il nempche, le constructeur na
pas forcment le choix. Mme
aprs laccord, sa base industrielle
restera plus forte que celle de
Renault, qui a promis de produire
au moins 710.000 vhicules en
France partir de 2016. Plusieurs
syndicats semblent acter cette ra-
lit. La CFE-CGC sest dit satis-
faite . Du ct de FO, on reconnat
une vraie avance , tandis que
Franck Don, dlgu syndical cen-
tral CFTC, juge positif quil yait des
vraies contreparties industrielles .
Forte opposition de la CGT
Lesdeuxsyndicatsmettenttoutefois
enavantdiffrentspointsdeblocage,
comme la baisse des heures suppl-
mentaires (la majoration passerait
de 45 % 25 %) et le rabotage de la
prime danciennet. Sur le reste, la
curedaustritdevraitpasser. Ainsi,
le temps de travail sera modul sur
lanne,les11joursdeRTTparsalari
seront prendre dans lanne civile,
et pas au-del, et diffrents avanta-
ges devraient tre aligns sur la
conventiondelamtallurgie.
Reste une opposition forte, celle
de la CGT, premier syndicat avec
22, 3 % des voix, qui dnonce
labsencedengagement surlemploi.
Les volumes sont une prvision, pas
un engagement, et Philippe Varin na
pasvoulusengagersurlemaintiende
toutes les lignes de production. Sur la
production future de la ligne C de
CitronenFrance, ilnousaclairement
dit quelle se ferait lavenir hors de
France. Onressortplusinquietdetout
cela,jugeDidierLemerle,delaCGT.
Une prochaine runion est pr-
vue le 11 octobre. PSA espre bou-
clerlesdiscussionsavantlafinocto-
bre. Philippe Varin avait annonc
vouloir conomiser une centaine
de millions deuros grce ces
mesures. Depuis, le groupe se
refuseprciserlemontant cible. n
AUTOMOBILE
Le constructeur
sengage ne pas
fermer dusines.
Il promet de produire
1 million de vhicules
en 2016, contre
1,5 million en 2007.
Peugeot sersignene
produireque1 million
devoitures enFrance
AlfaRomeotentedeserelancer
EnannonanthierquAlfaRomeone
fera pas son retour aux Etats-Unis
cette anne comme prvu mais au
printemps2014,Fiatinterpellenou-
veausursacapacitfairerevivresa
clbre marque sportive. Le lance-
ment de la 4C, le nouveau sport-
car qui arrive dans les concessions
europennes, doit symboliser pour-
tant le dbut durebond. Unmodle
dimage avant tout : sa production
sera limite 3.500exemplaires par
an, et il seralepremier modlecom-
mercialis outre-Atlantique depuis
1995. Grceunchssis encarbone,
la 4Csera lgre (875 kg) et sportive
(4,5 secondes pour atteindre les
100 km/heure). Prix de dpart,
51.500eurosenFrance.
Cette sortie constitue la premire
nouveautdelamarquedepuistrois
ans. Elledoitdynamiserunegamme
qui sest appauvrie ces dernires
annes, et constitue des seules
Giuletta (2010) et Mito (2008).
Do le svre repli dAlfa
Romeo. EnFrance, lesventes
ont chut de 23 %depuis le
d b u t d a n n e , a v e c
5.700 vhicules couls. En
Europe, lerecul est de31,2 %.
Sur une longue priode, la
chute est encore plus rude : en
2012, seules 86.855 Alfa Romeo se
sontcoulessurleVieuxContinent,
contre 143.000 en 2006. La 4C est
une mise enbouche. 2014seraencore
uneannedetransitiononousstabi-
liserons nos volumes, mais ds 2015,
vous verrez la gamme stoffer consi-
drablement , indique Sbastien
Perrais, directeur dAlfa Romeo
France. Sergio Marchionne, le PDG
de Fiat, a dores et dj fix lobjec-
tif de tripler les ventes horizon
2016, plus de300.000units.
Mutualisation des cots
Dans les cartons de la marque, on
trouve dabord un roadster dve-
loppavecMazda, qui sortiradbut
2015. Puis, unprojet de SUV, et une,
voire deux, berline de segment Det
au-del. Lideserait dedisposerde
7 8 modles, cibls au-del du seg-
mentD. Nousavonstoutenotrelgiti-
mit sur ces crneaux o limage de
marque joue beaucoup , assure
SbastienPerrais.
Cettemonteengammedoitposi-
tionner la marque entre Fiat et
Maserati , et
t ent er de
lutter face BMW, Mercedes, et
Audi. Aujourdhui, nous sommes
axs s ur des pri x moyens de
25.000 euros. Avec les nouveaux
modles, nous serons au-del de
30.000euros , poursuit ledirigeant.
Poursefaireuneplacefaceauxmar-
ques allemandes, Alfa Romeo mise
sur ses spcificits (coup de griffe
latin, tenue de route...) et sur la
mutualisationdes cots et des tech-
nologies avec les autres marques du
groupeFiat (Fiat, Maserati voireFer-
rari, mais aussi Chrysler et sa mar-
que Jeep). Cette stratgie devra tou-
tefois faireses preuves. Ce nest pas
la premire fois quon annonce le
retour dAlfa, et lamarque asubi plu-
sieurs fois des coups darrt ses pro-
jets , rappelle Carlos Da Silva, ana-
lyste chez IHS. Le retour de la
marque aux Etats-Uni s a t
annonc de nombreuses reprises
depuis 2000, et se trouve donc
aujourdhuiunenouvellefoisdcal.
Tout dpendra finalement du
montant dinvestissement accord
par Sergio Marchionne, mais gale-
ment delapatiencedurseau
de distributeurs, dure-
ment fragilis en
Europe suite
des annes de
vaches mai -
gres. M. At
AUTOMOBILE
La 4C, premire
nouveaut de la mar-
que depuis trois ans,
arrive en concession.
Toujours plus dautomobilistes
danslesfiletsdumalus. Lanouvelle
grille, applicable au 1
er
janvier
prochain, at dvoile hier avec le
projet de loi de Finances. Comme
annonc, elledurcit lourdement les
pnalitsqui frappentlesacheteurs
de vhicules neufs jugs trop pol-
luants pour quilibrer le dficit
actuel dusystme.
Le nouveau dispositif cre
dabord une nouvelle tranche, en
incluant dsormais les vhicules
rejetant plus de 130 grammes
de CO2 par kilomtre, alors que,
jusquici, la grille dmarrait
1 36 grammes. I l en cot era
150 euros. De quoi rattraper des
vhiculestrsgrandpublic, comme
par exemple le nouveau 2008 dot
dumoteuressence1.6VTI, leScenic
pour la plupart de ses motorisa-
tions, les Sandero et Logan en ver-
sion essence, ou encore la version
essence de lAudi A1.
Ensuite, les tranches actuelles
sont toutes alourdies. Celle de 136
140 grammes, qui concentre des
gros volumes, est plus quedouble,
passant de 100 250 euros. Les
autres enregistrent des hausses de
50 % plus de 100 %, jusquau
redoutable malus de 8.000 euros
pour l es vhi cul es pl us de
200grammesdeCO2 parkilomtre.
De quoi renchrir lourdement les
versions les plus gourmandes des
bolides allemands ou autres mar-
ques premium. Ainsi, la toute nou-
velleSrie4essencedeBMWdevra
sacquitterde2.2004.000eurosde
malus. LeRangeRover, entre6.500
et 8.000euros.
Les bonus thermiques
et lectriques viss
Au global, les recettes supplmen-
taires estimes par le gouverne-
ment atteindront 103 millions
deuros en anne pleine. Alors que
ledficit dudispositif est valupar
Bercy 340 millions, les bonus
seront aussi mis contribution,
hauteur de 230 millions. Pour cela,
les pistes les plus crdibles portent
sur la suppression des bonus
thermiques, combine un lger
rabotage des bonus lectrique et
hybride.
Sur fond darguments cologi-
ques, le nouveau barme continue
paradoxalement davantager ledie-
sel, toujours mieux-disant en ter-
mes de rejets de CO2. Un mauvais
signal destination des motorisa-
tions essence, alors mme que le
march tend favoriser cette tech-
nologie porte par la volont du
gouvernement de rogner les avan-
tages fiscaux dudiesel. Aupremier
semestre, 28 %des voitures neuves
immatricules en France taient
dotes de motorisations essence,
contre 24 %il y aunan. n
Lenouveaumalus continuedefavoriser lediesel
Le nouveau dispositif
cre une nouvelle tranche
et durcit les barmes
au dtriment de lessence.
AVIS FINANCIERS
tet_af_Mise en page 1 16/11/12 17:37 Page1
Le prix
de dpart
de la 4C en
France sera de
51.500 euros.
Photo Alpha Romeo
22//INDUSTRIE&SERVICES Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos
Lionel Steinmann
lsteinmann@lesechos.fr
Sanef conf i rme ses succs
lexport. Lentreprise franaise,
filiale du groupe espagnol Abertis,
nefait pasquexploiterdesautorou-
tes enFrance : elledveloppegale-
ment des technologies permettant
de fluidifier et de simplifier le pas-
sage des automobilistes aux pa-
ges. Dans cette activit, Sanef vient
de remporter plusieurs appels
doffres majeurs en Angleterre et
auxEtats-Unis.
Le march le plus significatif est
celui dont lasignatureatofficiali-
sehier : Sanefvaquiperdesatech-
nologie et exploiter partir docto-
bre2014leplusgrospagedEurope,
celui deDartford, sur unerouteper-
mettant laccs Londres qui voit
passerpasmoinsde135.000vhicu-
lesparjour. Lepageestaujourdhui
quip de barrires traditionnelles,
cequiobligelesvoituressarrter. Il
va tre converti par Sanef en page
en flux libre ( free flow ), qui va
permettre auxautomobilistes de ne
pas marquer darrt.
Pour cela, les voitures des habi-
tus seront quipes de badges
RFID, qui seront ainsi identifis
chaque passage. Les plaques
dimmatriculation des autres vhi-
cules seront, elles, enregistres par
une batterie de camras. Nous ne
faisons pas de la technologie pour la
technologie, mais pour faciliter la vie
desusagers , expliqueaux Echos
FranoisGauthey, ledirecteurgn-
raldeSanef. Ledispositifadjfaitla
preuve de sa fiabilit lentre du
pont de Port Mann Vancouver
(Canada). Ce contrat, remport par
Sanef en2010, lui sert dsormais de
vitrine pour son savoir-faire. De
surcrot, nous sommes la fois four-
nisseur du systme et exploitant de
celui-ci, cest ce qui fait notre force ,
avanceFranois Gauthey.
Autre succs dimportance, tou-
jours enAngleterre : Sanef fait par-
tiedugroupement qui aremportil
y a quelques semaines le contrat
pour la construction et lexploita-
tion dun pont destin dsengor-
gerlesaccsdeLiverpool partirde
2017. Lentreprise concevra et
exploiteralepage, dontlesrecettes
doivent rembourser la construc-
tiondupont, lencoresurunetech-
nologie enfluxlibre.
Un systme universel
De surcrot, Sanef a galement
gagn le march en Irlande, mais
aussi aux Etats-Unis, pour rendre
interoprables les diffrents syst-
mes de page existants dans ces
pays. Concrtement, lesabonnsau
page de l a rgi on de Mi ami
n'auront pas besoin dun nouveau
badge lorsquils seront de passage
dans leRhodeIsland. Celavamet-
tre de la technologie franaise au
cur de la vie de millions dAmri-
cains , serjouit FranoisGauthey.
Ces diffrents contrats vont per-
mettre Sanef de porter son chiffre
daffaires dans cette activit de
100 millions aujourdhui 300 mil-
lionsdanscinqans. Pourlentreprise,
ces succs ont certainement ungot
de revanche discrte : en France,
lentreprise avait postul pour le
marchdelataxepoidslourds, mais
celui-ci avait t remport par un
consortiummenparlitalienAutos-
trade. Dans lhypothse o les pou-
voirs publics franais se converti-
raient un jour aux pages urbains,
Sanef auradjdemontr lafiabilit
desonexpertise. n
TRANSPORTS
Le concessionnaire
dautoroutes veut
fluidifier le passage
des automobilistes
aux pages.
Il vient de remporter
plusieurs marchs
majeurs dans ce secteur.
Sanef vaexploiter Londres
leplus grandpagedEurope
Lufthansa: leplanderestructuration
affrontedes vents contraires
Jean-Philippe Lacour
jplacour@lesechos.fr
Correspondant Francfort
Chri st oph Franz, pat ron de
Lufthansa, neveut pastrecompar
un capitaine qui quitte le navire
quandcelui-citangue. Moi,jequitte
lavion alors quil est en pleine ascen-
sion , dclarait-il cette semaine
devant la presse Seeheim, au cen-
tre de formation de la compagnie
arienne. Lannonce rcente de son
dpart de Lufthansa pour rejoindre
le groupe pharmaceutique Roche
lui a valu un article du Spiegel
titr : Le dserteur. Le magazine
sefaisaitlchoderemouseninterne
aprs sa dcision de laisser tomber
un groupe de 117.000 personnes
auquel est administr unvaste plan
dconomies.
Lobjectif de ce plan dnomm
Score est damliorer le bnfice
de 1,5 milliard deuros compter de
2015. Maislesavancesenlamatire
savrent poussives. Si 680 millions
deurosdconomiesont tdgags
lan dernier en interne, une bonne
partie ne se retrouvait plus sur la
lignedursultat. Lacompagniedoit
affronter des vents contraires ,
sonpatroncitant la hausse des prix
du fuel, la faible demande de vols
cargos et la concurrence avec les
compagnies lowcost et duGolfe.
Une des rares compagnies
bnficiaires en Europe
Un effort dexplication est aussi
ncessairepourquelesdcisionsdu
groupe soient comprises et appli-
ques tous les tages, a admis
ChristophFranz. Pas vident quand
3.500 dparts sur 117.000 salaris
dans le monde sont prvus. Autre
motif de grogne, la dnonciation
dun gnreux plan de retraite
datantde1994, lpoquedelapriva-
tisation du groupe. Ces sacrifices
passent mal en interne, alors que la
compagnie allemande est lune des
seules demeurer bnficiaire en
Europe.
Une chose est sre, Christoph
Franz restera aux commandes jus-
quau terme de son mandat, soit fin
mai 2014, insiste-t-il. Dici l, les
dcisions prendre dans le cadre de
Score auront t plus oumoins prises
ou appliques . Ce chantier nest du
reste pas son affaire personnelle,
mais celle de tout le directoire, a-t-il
ajout. Aussi, il ny a pas dalterna-
tive dgager des marges de
manuvre afin dinvestir, sinon
nous devrions rtrcir . Cela vise
dabordmoderniser laflotte.
Le groupe vient de passer une
commande de 59 avions long-cour-
riers pour 14 milliards deuros. Une
autre pour une centaine de moyen-
courriers avait prcd. En tout,
295 appareils ont t commands
lhorizon 2025 pour un prix catalo-
gue de 36 milliards deuros. Ce sera
comme un testament laiss par
ChristophFranz. n
ARIEN
Lampleur du
changement nest pas
toujours comprise
en interne, selon son
patron sur le dpart.
1,5 milliard deuros
dconomies viss
dici 2015.
Les chemins defer nerlandais
disent adieuleurs rves deTGV
Didier Burg
Correspondant Amsterdam
Les Pays-Bas ont dfinitivement
remis leur projet dexploiter une
ligne grande vitesse sur leur terri-
toire par le biais de leur compagnie
nationale. Echaude par le fiasco
financier rsultant de lexploitation
chaotique pendant seulement quel-
ques mois dune liaison ultrarapide
entre Amsterdam et Bruxelles, la
socitdes chemins defers nerlan-
dais, NS, renonce remettre enser-
vicedecoteuxTGV.
De graves dfections
Officieuse pour linstant, cette dci-
sion en forme de constat dchec a
filtrquelquesjoursavant laremise
dun rapport au gouvernement sur
la suite donner aprs larrt ino-
pin de lexploitation des trains
Fyra en avril dernier. En cause, la
dcouverte de dfections majeures
sur de nombreuses rames de ces
16 TGV livrs par le groupe italien
AnsaldoBreda.
Pour lheure, lune des alternati-
ves envisages serait de multiplier
les liaisons Thalys et Eurostar afin
daugmenter les dessertes des gran-
des villes nerlandaises, selon des
informations du Telegraaf .
Dans le mme temps, le conflit
opposant NS AnsaldoBreda
samplifie. Aprs avoir rompuunila-
tralementsacommandedenouvel-
lesramesauprsdufabricant italien
et lavoir mis endemeure de rcup-
rercellesremisesdansseshangars,
le groupe ferroviaire nerlandais va
multiplier lesassignations. Outreles
poursuites contre son fournisseur,
une autre procdure vise directe-
ment sa maison mre, Finmecca-
nica, au titre de sa garantie fournie
dans lecontrat devente.
Risquant datteindre des centai-
nes de millions deuros, la facture
sannonce lourde pour les Italiens.
Hormis les 200 millions deuros
dpensspourlachatdesmachines,
NS rclame le remboursement des
amendes acquittes pour les man-
quements son cahier des charges,
ainsi quuneindemnisation.
Aux Pays-Bas, cette dbcle a
pris des allures de scandale natio-
nal. Aprs la dmission du direc-
teurgnral deNSenjuindernieret
la publication dune perte nette de
76millionsdeurosmi-exercice, la
classe politique rclame des comp-
tes. Auglobal, ce projet, qui visait
rentabiliser, aprs coup, les 7,5mil-
liardsdeurosdpensspourlepas-
sageduThalys, risquedeponction-
ner de quel que 600 mi l l i ons
deuros les caisses de lEtat, le seul
actionnaire de NS. n
FERROVIAIRE
La compagnie
nationale NS tire
les leons de lchec
des trains Fyra.
Christoph Franz. Photo Lufthansa
Le page de Dartford, qui permet daccder Londres, sera quip de la technologie mise au point
par Sanef en octobre 2014. Photo Darren Meacher
rim socialement responsable
taientsigns, puisen2011lepre-
mier Espaceemploi handicapet
comptences tait constitu.
Cette anne, Adecco expri-
mente une nouvelle collabora-
tionavec MozakRH, cabinet de
recrutement spcialis dans la
promotionde lgalit des chan-
ces, implant aucur des quar-
tiers populaires. Cette cono-
mie sociale et solidaire, entre
mondemarchandetsphrepubli-
que, ncessite de prendre le temps
avec les personnes concernes.
Cestpourquoi lesgainsfinanciers
raliss dans ce secteur sont int-
gralement rinvestis dans le dve-
loppement de ce projet, sans
aucune remonte de dividende
aux actionnaires , prcise le
directeur responsabilit et inno-
vationsociale.
Lactivit insertion du gant
de lintrimgrandit ainsi au fil
des annes par croissance
interne, mais aussi externe via
lentre au capital dentreprises
dinsertion et par les partena-
riatsconstruitsavecdessocits
comme Arevaoule Crdit Agri-
cole. A dfaut den retirer des
bnfices, Adecco y gagne en
image, donc indirectement, en
business. n
Martine Robert
mrobert@lesechos.fr
Il a t rcemment nomm
directeurresponsabilitet inno-
vation sociale dAdecco France,
mais voil dj longtemps quil
sintresse la formation des
jeunes en difficult, la lutte
contre les discriminations
lemploi, laquestionduhandi-
cap au travail Ce sont des
sujets essentiels quandonest une
entreprise dintermdiation
commelantre , souligneJean-
Franois Connan. Pour lui,
linsertion par lactivit cono-
mique est unvrai mtier et cest
pour cela que le groupe dint-
rim sy intresse. Adecco a en
effet dcid de placer la RSE au
curdesastratgiedentreprise
et decelledeses partenariats.
Lintrt gnral
Acela diverses raisons : Nous
sommes frquemment interrogs
par nos clients sur ces sujets, et,
ct de notre activit commer-
ciale, nous avons une responsabi-
litentermesdintrtgnral, car
nous contribuons faciliter
laccs ou le retour lemploi ,
poursuit Jean-Franois Connan.
Ds 1993, Adecco a cr un
rseau dagences dintrim
dinsertionqui resteaujourdhui
le premier du genre, et six ans
plus tard le leader franais de
lintrimcrait unpleddila
lutte contre les discriminations.
En 2008, les premiers partena-
riatsaveclesclientspourunint-
INTRIM
Lentreprise sest
dveloppe dans
ce domaine par
croissance interne
et externe.
Tous les gains
sont rinvestis dans
le dveloppement
de ce projet.
Adeccosepositionne
commeunacteur
majeur delinsertion
D
Linsertion chez
Adecco en 2012
l 8.000personnes
accompagnes, soit 2.500
quivalents temps plein.
l 60%de sorties
positives.
l 3.500entreprises
clientes.
l 400heures : dure
moyennedes missions.
l 62.000heures
de formation.
l 10%des personnes
enexclusionsont
handicapes.
l 73 millions deuros
de chiffre daffaires.
Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 INDUSTRIE&SERVICES//23
OPTIQUE
Dominique Chapuis
dchapuis@lesechos.fr
Cestaujourdhui quesouvreParis
le Silmo, le grandSalonmondial de
loptique. Loccasiondefairelepoint
surlemarch, enpleindbat surles
marges ralises par les opticiens,
untat de fait dnonc rcemment
par la Cour des comptes. Au pre-
mier semestre 2013, le chiffre
daffaires du secteur est reparti la
hausse de 2 % compar la mme
priode lan dernier. Ce qui sexpli-
que avant tout par uneffet de com-
paraison, alors que les ventes
taient enrecul audbut 2012.
Ce sont les verres de correction
qui tirent lactivit (53 % du mar-
ch). La vente de lunettes de soleil
enregistre, elle, un recul de 7 % et
de 4 % pour les montures. Ces
baisses tiennent la fois aux diffi-
cults conomiques et, concernant
les solaires, la mto qui a t
catastrophique jusqu la fin juin ,
indiqueEricLenoir, ledirecteurdu
Silmo. La France rsiste plutt
mieux que ses voisins en matire
doptique, avec une activit qui
chute de 6 % en Espagne et de 2 %
en Italie. En Allemagne, elle pro-
gresse de 3 %.
Cette volution intervient aprs
une stabilit duchiffre daffaires du
secteur en 2012 (+ 1,2 %) 5,8 mil-
liards deuros, selon le cabinet GfK.
Il y a eu une relative matrise des
prix lan dernier, tandis que les volu-
mes ont enregistr une petite baisse
pour les montures et les solaires,
reprend Eric Lenoir. Avec louver-
ture de nouveaux points de vente, la
concurrence sur les prix sest accen-
tue. Quelque322magasinsdopti-
queont ouvert leurs portes lander-
nier, soit untotal de 11.422.
Ct prix, il faut compter en
moyenne 278 euros pour une paire
de lunettes avec des verres unifo-
caux. Mai s l e t ari f gri mpe
587 euros pour deux verres pro-
gressifs et une monture. Ce qui
reprsente une hausse proche des
10euros, selonGfK. Carlademande
soriente vers des produits haut de
gamme, avecparexempleuntraite-
ment antireflet. Ces montants,
jugs levs par la Cour des comp-
tes, ont crlapolmique, cetteder-
nireindiquant queleprixpaypar
les Franais tait plus de deux fois
suprieur la moyenne des quatre
grands pays voisins. Undiffrentiel
qui sexplique, selonles profession-
nels. Lquipement en verres pro-
gressifs est plus fort en France que
dans les autres pays europens, note
le directeur du Silmo. Le taux de
TVA nest pas non plus le mme :
19,6 % contre 8 % en Italie et autour
de 10 % en Allemagne. Aujourd'hui,
avecledveloppement dechaneslow
cost, il est possible davoir une paire
de qualit 40 euros avec des verres
unifocaux.
Etre la mode a un prix
La difficult, cest que si les lunettes
sont avant tout unproduit de sant,
elles sont aussi de plus enplus tour-
nes vers la mode. Le tarif dune
monture(untiersduprixtotal) peut
aller de10plusde300euros, si elle
est signepar unegriffedeluxe.
Le rappel lordre de la Cour des
comptesdevrait amenerlesmutuel-
les reconsidrer leurs rembourse-
ments dans lavenir. En attendant,
lesFranaisfreinent ladpense. Ils
ne renouvellent leurs paires en
moyenne que tous les trois ans et
demi. Si levieillissement delapopu-
lation devrait soutenir les ventes,
dautres marchs se dveloppent,
commeleslunettespourenfants, en
progressionde10%landernier. n
l Les ventes de lunettes ont progress de 2 % au cours du premier semestre.
l Les verres tirent le secteur, alors que les montures et les solaires reculent.
Lemarchdeloptique
rsistelacrise
Stphane Frachet
Correspondant Tours
Proprit du fonds dinvestisse-
ment Alpha depuis 2011, le rseau
d o p t i c i e n s Ha n s An d e r s
(450points devente, 45enFrance),
cr aux Pays-Bas en 1982, promet
unbigbangdumarchfranais. A
lpoque, les Pays-Bas prsentaient
une situation similaire celle de la
France aujourdhui : des lunettes au
prix lev, un nombre important
denseignes, un march proche de la
saturation , raconte Franois-Xa-
vier Jombart, directeur gnral.
Aujourdhui, le prix de loptique a
t divis par deux dans ce pays o
Hans Anders dtient 30 % de part
de march. Le panier moyen dun
porteur de lunettes hollandais est de
150 euros, verres compris , appuie
cet ancien cadre de Gnrale
dOptique et GrandVision.
Prsent au Benelux, Hans Anders
sest tourn vers la France avec une
premire boutique Dunkerque en
2006. Mais les premiers magasins
nacceptaient pas le tiers payant.
Nous avons rectifi le tir ds 2011, et,
en un an, nous avons convaincu
400 mutuelles , raconte Franois-
Xavier Jombart. Autre frein : aux
Pays-Bas et enBelgique, les opticiens
proposent destestsdevueet, parfois,
vendent directement des lunettes
sans lordonnance dun ophtalmolo-
giste. Le mdecin nest sollicit que
pour des pathologies, des cas compli-
qus , rsume Franois-Xavier Jom-
bart, qui souligne que les dlais dun
rendez-vous chez lophtalmo sont
beaucoup plus courts chez nos voi-
sins, puisquils sont moins encom-
brs. Alinverse, enFrance, lepassage
chez le mdecin reste obligatoire.
Rsultat : malgr des prix compti-
tifs, le rseauHans Anders a dabord
eudumal dcoller et dpasser les
limites du quart nord-est de la
France. En 2011, Alpha ferme quatre
boutiques Hans Anders, avant de
reprendre lexpansion un peu plus
tard. Le rseau compte aujourdhui
45 points de vente, dont le dernier
vientdouvrirTours. Lobjectifestde
doubler cenombre.
Trouver le bon fournisseur
Pour parvenir afficher un prix
moyende225eurosenFrance, con-
tre 470 euros de panier moyen,
Hans Anders a adopt des mtho-
des prouves : une communica-
tion rduite ; des boutiques plus
petites ; pasdestockgrceunsys-
tme dinformation qui permet
une livraison en quelques jours
partir des Pays-Bas. Et, enfin, une
ngociation serre avec un seul
fournisseur de verres, qui nest pas
le franais Essilor. C est un
concurrent japonais , se contente
dedireFranois-XavierJombart. n
HansAnders : lowcost lahollandaise
La chane affiche un panier
moyen de moiti infrieur
celui des autres opticiens.
Tous coupables
ANALYSE
Philippe Bertrand
L
e march de loptique ne
baisse pas et affiche mme
une progression de 2 % en
valeur, quivalente linflation.
Alors que le pouvoir dachat baisse.
Ledbatsurlesmargesdesopticiens
ouvert conjointement par ceux qui
veulent casserlesprixsurInternet et
par les institutions que sont lAuto-
rit de la concurrence et la Cour des
comptes ne semble pas changer les
habitudes des Franais. Le prix
moyen des lunettes les plus chres
celles quipes de verres progres-
sifs a mme encore augment de
10 euros, selon Gfk, pour tutoyer les
600 euros. Certains accusent les
complmentaires qui en rembour-
sant, souvent en tiers payant, don-
nent limpression aux clients des
Optic2000,AfflelouKrysetautresde
ne pas dpenser beaucoup. Mais ce
serait oublierquil resteentre30%et
40%duprixlachargedes clients.
Pour les opticiens traditionnels, il
nyapasvritablementdeproblme.
Il sagit dune exceptionfranaise .
Les Franais souhaitent des quipe-
mentsdequalitetsontprtspayer
pourcela. Quant auxplusmodestes,
leur syndicat professionnel, le
Synope, indique quil existe des
lunettes pour toutes les bourses
partir de 29 euros et que
seuls 4 % des Franais indiquent
avoir renonc des soins doptique,
contre15 %pourlessoinsmdicaux .
Des magasins toujours
plus nombreux
Alors, fermonsleban?Alvidence,
non. Les excs du march peuvent
tre corrigs. Acondition de pren-
dreencomptetouteslesdonnesdu
problme. Si lenombredemagasins
doptique repart la hausse, malgr
la conjoncture, cest parce que le
diplme dopticien bac + 2 seule-
ment est relativement ais obte-
niretquedenombreuxjeunesprf-
rentsemettreleurcompte, quitte
gagner moins de 2.000 euros par
mois en vendant deux paires de
lunettes par jour, plutt que dtre
salaris. Laccs cette profession
pourrait treplus restrictif.
Les mutuelles ne sont pas inno-
centes, non plus. Le rembourse-
mentdeloptique, aveccelui despro-
thses dentaires, est leur premier
argument commercial. Plus les
lunettes sont chres, plus les com-
plmentaires peuvent prtendre
offrir lameilleurecouverture.
Lesopticienspourraientaussi, au
lieude facturer la louche , sans
dtail ou presque, mieux informer
surlaqualitdesverres, etprsenter
une gamme de faon claire. Enfin,
pour faireaccepter leursmarges, ils
seraient bien inspirs de distinguer
sur leurs factures la part, relle
prises de mesure, faonnage des
verres, serviceaprs-vente, deser-
vices quils apportent. Cela ferait
taireles soupons. n
D
R
3 QUESTIONS
PHILIPPE PEYRARDDirecteur gnral dlgu dAtol
Lintrtdescomplmentaires
estquelamasse
desremboursements
soitlapluslevepossible.
Propos recueillis par
Philippe Bertrand
pbertrand@lesechos.fr
A
tol est lequatrimerseau
franais dopticiens, avec
806 magasins et 400 mil-
lions deuros de chiffre daffaires.
1 Que rpondez-vous la Cour
des comptes qui stigmatise
le nombre dopticiens ?
Je suis surpris de constater que le
rapport tablit des comparaisons,
avec les Etats-Unis, par exemple,
partir de chiffres errons. La Cour
oublie les 35.000optomtristes qui
outre-Atlantique vendent des
lunettes correctrices. Si on les
prend en compte, on aboutit une
moyenne quivalente denviron un
magasinpour 6.000habitants.
2 La hausse de 43 %en dix ans
du nombre de magasins
doptique en France est-elle
pour autant justifie ?
Le nombre de Franais de plus de
45 ans qui ont besoinde verres pro-
gressifs a augment de 20 %sur la
priode et la gnralisation du tra-
vail sur cranentraneune myopi-
sation des jeunes. Cest la crois-
sance du march qui a rendu
possible llargissement de la distri-
bution. Une distribution qui est
beaucoup plus concurrentielle
quen Angleterre ou en Allemagne,
avec 5enseignes pour 50%dumar-
ch,contre2oumoinsdanscespays.
3 Pourquoi, alors, le prix
des lunettes est-il plus lev
dans notre pays ? Les marges
des opticiens ne sont-elles pas
trop leves ?
Parce que 90 % de la population
sont couverts par une complmen-
taire de sant qui cote de 100
150eurosparmois. Lesgensenveu-
lent pour leur argent. Ils font le
choixdunquipement dequalitet
plus coteux. Cest pourquoi ils
acceptent mme dacquitter un
reste charge correspondant
35 % du prix. Reproche-t-on aux
Al l emands de consacrer en
moyenne 28.000 euros lachat
dune voiture, contre 22.000 euros
pour les Franais ?
Quant nos marges, elles sont en
brut deplus de60%, mais intgrent,
outrelachatdesmarchandises, 28 %
de frais de personnel et 20%de frais
de loyer. Aufinal, nos marges nettes
ne sont que de 5 %. Il faut compren-
dre aussi que lintrt des compl-
mentaires, qui vivent en prlevant
une redevance de fonctionnement
surlesprimesdeleursmembres, est
que la masse des remboursements
soit la plus leve possible. Car cela
entrane automatiquement une
haussedes cotisations. n
24//INDUSTRIE&SERVICES Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos
Les Echos sont officiellement habilits pour lanne 2013
la publication des annonces lgales
pour les dpartements 75, 91, 92, 94,
selon les rgles typographiques en vigueur
(communiques la demande),
par arrts des prfets concerns.
Pour tous renseignements :
Tl. : 01.49.53.67.82 01.49.53.67.18
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23 rue Victor Grignard Ple Rpublique Secteur 2 86000 POITIERS
G.U.F.A.
Socit par actions simplifie au capital variable
Sige social : 149 rue de Bercy 75595 PARIS Cedex 12
AVIS DE CONSTITUTION
Aux termes d'un acte sous seings privs en date BELLAC du 5 septembre 2013, il
a t constitu une socit prsentant les caractristiques suivantes :
Forme : Socit par actions simplifie
Dnomination : G.U.F.A.
Sige : 149, rue de Bercy, 75595 PARIS Cedex 12
Dure : 99 ans compter de son immatriculation au RCS
Capital : variable avec un minimum de 45.000
Objet : Dans le secteur de llevage ovin et toute la filire ovine, la ralisation de pres-
tations de services de conseils notamment en acquisition et transmission dexploita-
tion, capital dveloppement. Sous rserve des dispositions lgales, chaque associ
dispose d'autant de voix qu'il possde ou reprsente d'actions.
Agrment : Les cessions d'actions au profit d'associs ou de tiers sont soumises
l'agrment du Conseil dAdministration.
Membres du Conseil dAdministration : M. Serge PREVERAUD, demeurant
AVAILLES LIMOUZINE (86460), Le Grand Montenat ; Mme Michle BOUDOIN,
demeurant CEYSSAT (63210), Allagnat ; M. Frank DIENY, demeurant VENTAVON
(05300), Les Claies du Vilard ; M. Maurice HUET, demeurant FLAGY (71250),
Villard; Monsieur Jol ACHER, demeurant LUNAS (34650), Sourlan; M. Christophe
LENAERTS, demeurant SAINT MAUR (32300), Le Boube; M. Emmanuel COSTE,
demeurant LES VILLETTES (43600), La Chanal ; M. Vincent COPIN, demeurant
CANOHES (66680), 6 impasse du Cadi ; M. Franois MONGE, demeurant RECAU-
BEAU JANSAC (26310) ; M. Jean-Luc CHAUVEL, demeurant FRUGERES LES
MINES (43250), 6 Passage de la Croix.
Prsident : M. Serge PREVERAUD, demeurant Le Grand Montenat 86460 AVAILLES
LIMOUZINE,
Commissaires aux comptes : titulaire : la SAS CHAMPAGNE ARDENNE REVI-
SION, ayant son sige social 18, rue Edmond Pierrot 08000 WARCQ.
Supplant : la SAS CABINET BERNARD PIERQUIN, ayant son sige social 41 bd
Lucien Pierquin 08000 WARCQ.
La Socit sera immatricule au Registre du commerce et des socits de PARIS.
Pour avis, Le Prsident.
AVIS DENQUTE PUBLIQUE
Enqute publique sur le projet de Plan Local de l'Urbanisme
de la commune de Ville d'Avray (92410) arrt le 26 juin 2013
Par arrt n AR/DG 2013-48 en date du 23/09/2013, le Maire de Ville d'Avray a pres-
crit l'ouverture d'une enqute publique en application des articles L123-10 et R123-19
du code de l'urbanisme et L123-1 et suivants et R123-1 et suivants du code de l'envi-
ronnement, portant sur le projet de rvision du Plan d'Occupation des Sols valant la-
boration du Plan Local d'Urbanisme de la commune de Ville d'Avray arrt le 26 juin
2013 dont l'approbation est de la comptence du Conseil Municipal.
Elle se tiendra du mardi 15 octobre 2013 (13h30) au jeudi 14 novembre 2013 (17h30)
inclus soit 31 jours conscutifs. En application de la dcision du Prsident du Tribunal
Administratif de Cergy Pontoise en date du 31 juillet 2013 M. Michel FORMENTO,
ingnieur lectronicien en retraite, demeurant 9 alle des Orchides Bagneux
(92220) est nomm en qualit de Commissaire Enquteur titulaire et M. Alain BRUN,
fonctionnaire hors cadre d'ADP - Ingnieur divisionnaire TPE en retraite, demeurant
28 rue Camille Pelletan Montrouge (92120), en qualit de commissaire enquteur
supplant, pour mener l'enqute publique susvise.
Le dossier complet du projet de PLU arrt le 26 juin 2013 soumis l'enqute
publique sera tenu la disposition du public pendant toute la dure de l'enqute soit
du mardi 15 octobre 2013 (13h30) au jeudi 14 novembre 2013 (17h30) inclus
(31jours conscutifs), du lundi au vendredi de 8h30 12h30 et de 13h30 17h30
ainsi que le samedi 26 octobre de 9h 12h, aux services techniques (1
er
tage du
btiment sur cour de l'Htel de Ville 13 rue de Saint Cloud 92410 Ville d'Avray)
Le commissaire enquteur tiendra ses permanences en Mairie (aux services tech-
niques, 1
er
tage du btiment sur cour de l'Htel deVille) aux jours et horaires suivants:
le mardi 15 octobre de 14h 17h
le samedi 26 octobre de 9h 12h
le jeudi 31 octobre de 9h 12h
le vendredi 8 novembre de 14h 17h
le jeudi 14 novembre 14h 17h
Chacun pourra :
consigner ses observations sur le registre ( feuillets non mobiles, cot et paraph
par le commissaire enquteur) prvu cet effet
adresser des courriers l'attention du commissaire enquteur domicili en Mairie de
Ville d'Avray (Htel de Ville 13 rue de Saint Cloud 92410 Ville d'Avray) qui les visera
et les consignera dans le registre
rencontrer le Commissaire Enquteur lors de ses permanences aux lieux, jours et
heures dfinis plus haut. Les informations relatives l'enqute publique sont disponi-
bles sur le site internet de la Commune :
www.mairie-villedavray.fr et peuvent aussi tre sollicites auprs des services de la
mairie en charge de l'urbanisme :
serviceurbanisme@mairie-villedavray.fr/ 01 41 15 88 46
Le public pourra consulter ce rapport et ses conclusions, sur le site internet de la
Commune : www@mairie-villedavray.fr, en Mairie et la Prfecture, aux jours et heu-
res habituels d'ouverture, pendant un an compter de la clture de l'enqute.
A l'issue de l'enqute publique, le conseil municipal sera comptent pour dcider de
l'adoption dfinitive du Plan Local de l'Urbanisme.
TRANSFERT DE SIGE SOCIAL
ROUGE ET GRIS RACING
Socit par actions simplifie
au capital de 100 000 euros
Sige social :
NCI Opra, Petits Champs,
59 rue des Petits Champs
75001 PARIS
522 825 397 RCS PARIS
Suivant dcisions en date du
02/09/2013, le Prsident de la socit
ROUGE ET GRIS RACING, usant des
pouvoirs confrs par les statuts, a dci-
d de transfrer le sige social de NCI
Opra, Petits Champs, 59 rue des Petits
Champs, 75001 PARIS au 30 rue Saint-
Dominique, 75007 PARIS compter du
02/09/2013 et de modifier en cons-
quence l'article 4 des statuts.
Pour avis, Le Prsident.
REPUBLIQUE FRANCAISE
PRFECTURE DES HAUTS-DE-SEINE
DIRECTION DE LA RGLEMENTATION ET DE LENVIRONNEMENT
Bureau des lections et des liberts publiques
RAPPEL - AVIS DENQUTE PUBLIQUE
COMMUNE DE COLOMBES
AVIS DOUVERTURE DUNE ENQUTE PUBLIQUE UNIQUE,
PRALABLE LA DCLARATION DUTILIT PUBLIQUE ET PARCELLAIRE,
au prot de Ia CODEVAM
concernant Ie projet de ZAC CharIes de GauIIe Est
sur Ie territoire de Ia commune de COLOMBES
En application des dispositions de larrt prfectoral du 11 juillet 2013, il sera
procd,
du mercredi 25 septembre au vendredi 25 octobre 2013 incIus,
une enqute publique unique, pralable la dclaration dutilit publique et
parcellaire, au proft de la socit Colombes dveloppement amnagement
(CODEVAM), concernant le projet de ZAC Charles de Gaulle Est.
Le public pourra prendre connaissance des dossiers denqute dutilit publique
et parcellaire (comprenant notamment une tude d'impact et l'avis de l'autorit
environnementale du 30 mai 2013), et consigner toute observation ventuelle
sur les registres tenus sa disposition la mairie de Colombes direction de
l'urbanisme, 42 rue de la Reine Henriette, 92700 Colombes , du lundi au vendredi
de 9 h 12 h et de 13h30 17 h, et le samedi de 9 h 12 h.
Toute personne pourra, sur sa demande et ses frais, obtenir communication
du dossier denqute publique unique auprs de la prfecture des Hauts-de-Seine
- direction de la rglementation et de l'environnement, bureau des lections et des
liberts publiques -, ds la publication de l'arrt d'ouverture d'enqute.
Toute information relative au dossier d'enqute pralable la dclaration d'utilit
publique, ou au dossier d'enqute parcellaire peut tre demande la personne
responsable du projet :
Monsieur Ie Maire de CoIombes
PIe dveIoppement durabIe et urbain
Direction de I'urbanisme
42 rue de Ia Reine Henriette
92700 COLOMBES
TI : 01.47.60.81.41
Madame Valrie BERNARD, ingnieur consultant, est dsigne en qualit de
commissaire enquteur titulaire.
Monsieur Bertrand MAUPOUM, cadre du ministre de la Dfense en retraite,
est dsign en qualit de commissaire enquteur supplant.
Les observations du public pourront tre adresses, l'attention personnelle du
commissaire enquteur, la mairie de Colombes, direction de l'urbanisme, 42 rue
de la Reine Henriette. Elles seront annexes aux registres d'enqute.
Pendant cinq permanences, le commissaire enquteur se tiendra la disposition
du public, la mairie de Colombes, direction de l'urbanisme :
- Ie vendredi 27 septembre 2013 de 9 h 00 12 h 00
- Ie mardi 1
er
octobre 2013 de 14 h 00 17 h 00
- Ie samedi 5 octobre 2013 de 9 h 00 12 h 00
- Ie jeudi 17 octobre 2013 de 9 h 00 12 h 00
- Ie vendredi 25 octobre 2013 de 14 h 00 17 h 00
Le commissaire enquteur disposera d'un dlai de 30 jours, compter de la
date de clture de l'enqute, pour rdiger son rapport, formuler ses conclusions
motives au titre de chacun des volets de l'enqute publique unique (pralable
la dclaration d'utilit publique et parcellaire) et les transmettre, avec le dossier
denqute, au prfet des Hauts-de-Seine.
Pendant un an compter de la date de clture de l'enqute, toute personne qui
en fera la demande pourra prendre connaissance du rapport et des conclusions
du commissaire enquteur la mairie de Colombes ou la prfecture des
Hauts-de-Seine (direction de la rglementation et de l'environnement, bureau des
lections et des liberts publiques), ou le cas chant, en obtenir communication en
sadressant par crit la prfecture des Hauts-de-Seine.
Les personnes intresses autres que le propritaire, l'usufruitier, les fermiers,
les locataires, ceux qui ont des droits d'emphytose, d'habitation ou d'usage et
ceux qui peuvent rclamer des servitudes sont tenues de se faire connatre
l'expropriant dans un dlai d'un mois, dfaut de quoi elles seront, en vertu
des dispositions de larticle L 13-2 du code de lexpropriation pour cause dutilit
publique, dchues de tous droits l'indemnit.
Le projet de ZAC Charles de Gaulle Est fera ou non lobjet dun arrt de
dclaration d'utilit publique et d'un arrt de cessibilit dlivrs par le prfet des
Hauts-de-Seine.
LE PRFET
EP 13-161 enquete-publique@publilegal.fr
Anne Feitz
afeitz@lesechos.fr
La nouvelle contribution climat-
nergie(CCE), introduiteparlepro-
jet de loi de Finances pour 2014,
naffectera pas le portefeuille des
automobilistes lan prochain, mais
elleneserapasneutresurlafacture
des11 millionsdemnagesabonns
augaz. Leprojetdeloi prsenthier
a confirm que cette contribution,
qui visealourdir lafiscalitsur les
nergies mettrices de carbone,
rapportera 340 millions deuros en
2014, 2,5milliards en2015, et 4mil-
liardsen2016. Lanprochain, trois
produitsverront leurniveaudetaxa-
tion augmenter : le gaz naturel, le
fioul lourdet lecharbon , indiquele
texte. Les particuliers abonns au
gazserontdonctouchs. Lamesure
s' appliquera aprs le gros des
consommations de lhiver, puis-
quelle prendra effet compter du
1
er
avril. Techniquement, elle pas-
sera par la suppressionde lexemp-
tion de la TICGN (taxe intrieure
sur la consommation de gaz natu-
rel) dont bnficiaient jusque-lles
particuliers.
SelonBercy,sonimpactsurletarif
dugaz slveralapremireanne
0,13 centime deuro par kilowatt-
heure (kWh). Soit, pour unmnage
de quatre personnes habitant une
maison chauffe au gaz et consom-
mant 15.000 kWh par an, environ
20 euros. Ce surcot pourrait aug-
mentersensiblementlesannessui-
vantes et reprsenter, pour lemme
mnage, prsde70eurosen2016. La
questionduprix dugaz est unsujet
hautement sensible politiquement :
le gouvernement a rform en
dcembre la formule de calcul des
tarifs rglements, afin denrayer
leur hausse continue (+ 80 %
entre 2005 et 2013). Avec uncertain
succs jusqu prsent. Le gaz des
mnages devait tre inclus dans la
rforme, afinderenforcersaconstitu-
tionnalit , explique-t-on Bercy.
Un prcdent projet de taxe car-
bone, introduitparlegouvernement
Fillon en 2009, a t censur par le
Conseil constitutionnel, qui a jug
quil ne respectait pas le principe
dgalitdevant limpt.
Carburants en 2015
Les carburants et le fioul domesti-
que seront quant eux, comme
prvu, mis contribution partir
de 201 5. Lan prochai n, une
composante carbone sera sim-
plement introduite dans les taxes
existantes, maisleurscomposantes
classiques seront rduites pour
compenser. Cette assiette carbone
seracalculesurlabasedunprixde
la tonne de CO2 7 euros en 2014,
qui augmentera 14,50 euros en
201 5 et 22 euros en 201 6, a
confirm Bercy hier.
NERGIE
La contribution
climat-nergie
rapportera
340 millions deuros
lan prochain.
Fiscalitverte: legazaugmenterads2014
Selon le porte-parole de la Fondation Nicolas Hulot, Matthieu
Orphelin, laugmentation de la taxe devrait reprsenter 30 euros
par an et par foyer partir de 2015. Photo Jean-Claude Moschetti/RA
aucharbon. Malgrlesfuites, le
bilan de lextraction des gaz de
schiste reste ainsi plus favora-
ble que lexploitation du char-
bon, indique ltude. Robert
Howart h, de l uni versi t
Cornell, prtendait encore le
contraire landernier.
Lune des raisons pour les-
quelles larcentetudedeluni-
versit du Texas arrive des
conclusions encourageantes est
la mise en place de nouvelles
techniques pour rcuprer le
mthanelibraumomentdela
mise en service des puits. Les
exploitants, pour librer le gaz
prisonnier des roches, injectent
haute pression de leau, des
produits chimiques et du sable
sous terre. Jusquaumoment o
le puits est en place, de larges
quantits de mthane schap-
pent en labsence de dispositif
adhoc.
Critiques
LAgence fdrale pour lenvi-
ronnement imposecesnouvel-
les techniques de rcupra-
tion, audpart detouslespuits,
partirdejanvier2015. Lesujet
est dimportance car la fractu-
ration hydraulique connat un
essorspectaculaire. Elleassure
aujourdhui environ30 %de la
production de gaz naturel aux
Etats-Unisetpourraitenrepr-
senter la moiti dici 2040.
Des ONG environnemen-
talistes ont toutefois critiqu
ltude, qui est cofinance par
les gants du secteur et porte
sur des puits exploits par des
grands groupes ayant l es
moyens dappliquer des techni-
ques sophistiques. Les puits
oprs par de petits exploitants
ne rpondent pas aux mmes
critres, arguent-elles. Les
opposants la fracturation
hydraulique insistent aussi sur
les autres effets ngatifs de la
fracturation hydraulique, de la
possible contamination des
nappes phrat i ques aux
dommages provoqus par
l es cami ons- ci t ernes qui
alimentent les sites de forage
eneau. n
Karl De Meyer
Bureau de NewYork
Ce nest srement pas ltude
qui mettra fin au dbat trs vif
sur les consquences environ-
nementales de lextraction des
gaz de schiste, mais cest une
pierre importante ldifice.
Les fuites de mthane, sur les
sites de fracturation hydrauli-
que amricains, sont plus fai-
bles quon ne pensait jusqu
rcemment, conclut une tude
dirige par luniversit du
Texas, cofinance par lindus-
trieet uneONGenvironnemen-
tale, lEnvironment Defense
Fund.
Selonlesconclusionsdurap-
port, 0,42 %dugaznaturel pro-
duit aux Etats-Unis schappe
dans latmosphre. Cest moins
que la fourchette de 0,6 3,2 %
quavaient donne en 2010 des
experts de luniversit Cornell.
La question est dimportance
car le mthane produit uneffet
de serre beaucoup plus puis-
sant quelegazcarbonique, une
fois prsent dans latmosphre.
Des fuites importantes de
mthane rduiraient donc
grandement lintrt environ-
nemental du gaz naturel, dans
le mixnergtique, par rapport
NERGIE
Des techniques
limitent les fuites
au dmarrage
des puits.
De nouveaux
standards seront
imposs partir
de 2015.
Gazdeschiste :
lafracturationmoins
polluantequeprvu
Selonnoscalculs, laugmentation
de la taxe reprsentera 30 euros par
foyeretparanpartirde2015 , indi-
que Matthieu Orphelin, porte-pa-
role de la Fondation Nicolas Hulot,
qui milite de longue date pour
l'introduction dune fiscalit car-
bone. Lorganisation regrette que le
gouvernement nait pas prsent un
dispositif complet daccompagne-
ment destin compenser ce sur-
crotdecharges. Seulelabaisse5 %
delaTVAsur les travauxdernova-
tion des logements a t introduite
dans leprojet deloi deFinances. n
Les chiffres
0,13
CENTIME DEURO
PAR KILOWATTHEURE
Cest limpact estim de la
contributionnergie-climat
sur le tarif dugaz en2014.
20
EUROS
Cest le surcot estim que
devra enconsquence suppor-
ter en2014unfoyer se chauf-
fant augaz. Cette charge sup-
plmentaire pourrait atteindre
70euros en2016.
0,42 % du gaz
naturel produit
aux Etats-Unis
schappe
dans latmosphre.
Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 INDUSTRIE&SERVICES//25
marketing
Valrie Leboucq
vleboucq@lesechos.fr
Huit moisaprssamiseenligne
enFrance, lesfondateursdusite
Made.comont le sourire. Alors
que 2013sannonce comme une
nouvelleannenoirepourladis-
tribution de meubles ( 5 %au
premier semestre), ils sont en
passe de gagner leur pari. La
France reprsente entre 15 %
20 %de nos ventes et nous rend
confiants pour la suite , dclare
la directrice artistique, Chloe
McIntosh,architecteetcofonda-
trice du site. Elle et deux autres
Franais, Julien Callede et Ning
Li, ont convaincu Jana Capital,
le fonds de Marc Simoncini,
d investir dans laventure
Made.com. Lanc Londres
en 2010 et dsormais fort de sa
perce de ce ct-ci de la Man-
che, le pure player revendi-
queunchiffredaffairesde plu-
sieurs dizaines de millions de
livres . Il va maintenant tenter
sa chance au pays du design,
lItalie. Et cest en prvision de
louverture de ce nouveau
march quil a agrandi
sa base logistique du
nord de la France
Hnin-Beaumont.
Rendre le design
a c c e s s i b l e ,
Made.com y arrive en
supprimant les interm-
diaires. Le site travaille directe-
ment avec des fabricants par-
tout dans le monde, Vietnam,
I nde et Eur ope de l Es t .
Contrast, la petite ligne de
mobilier compact du studio
Putman en acier et placage de
noyer, est fabrique prs de
Shangha. Ses prix nont donc
rienvoir avecceuxdesgrands
diteurs : 180 euros le tabouret
t i roi r de rangement et
469euros pour le bureau. Mais
lessentiel des siges qui, eux,
viennent de la rgion de Bir-
mingham, reste accessible :
moins de 1.000 euros pour un
canap trois places.
Autre objet dattention : la
facilitdemontagedesmeubles
dont seulspiedset poignesres-
tent poser. Chloe McIntosh y
veillepersonnellement : les pac-
kagings (tout comme dailleurs
les matriaux) sont tests et cer-
tifis eninterne.
Poursduirelesjeunesbobos
qui constituent sa base de fans
(lamoitides commandes fran-
aises manent de Paris),
Made.comjouesur trois atouts.
1
RENOUVELLEMENT
RAPIDE
Le site vient de doubler le nom-
bre de ses rfrences, port
600. Il dfend une vision
cumnique de la dco. Sur
Made.com, ontrouve unpeude
tout, despicescontemporaines
mais aussi du no annes 50
(comme la petite coiffeuse Fon-
teyn plbiscite des deux cts
du Channel) ou encore ces con-
fortables fauteuils dinspiration
victoriennequelesBritanniques
adorent. Un clectisme assum
et limage de nos intrieurs. A
lamaniredunZara, Made.com
propose aussi des nouveauts
chaque semaine. Et ce dautant
plus aisment que le processus
ddition est raccourci : 9 mois
seulement pour la ligne Put-
man, contre 18, voire 24, classi-
quement.
2
EXCLUSIVIT ET
JEUNES TALENTS
Pour proposer dudesignexclu-
sif (70 % de loffre) Made.com
fait travailler les jeunes quil
nhsitepasallerreprerdans
les coles. Les meilleurs sont
dits, notamment grce aux
Emerging Talents Awards
remisparlesiteunefoispar
an en septembre. La
gagnante 2013, Josie
Mo r r i s , s o r t d e
l uni v e r s i t de
Norhumbria o elle
sest spcialise en
design 3D. Le choix est
fait par la communaut
des clients partir dune slec-
tion visible sur le site et au
showroomlondonien. Et bien-
tt peut-tre Paris, puisquil
est questiondune ouverture.
3
PARTENARIATS
MDIAS
Made. comutilise le bouche--
oreille de sa communaut,
ampl i f i par l es rseaux
sociaux. Les clients sont rgu-
lirement sollicits pour mon-
trer la manire dont ils font
vivre chez eux le mobilier
achet. A la publicit, utilise
avec parcimonie, le site prfre
l es part enari at s avec l es
mdias. Made.com est vite
devenu un habitu des pages
tendances de House and Gar-
den (Cond Nast) qui montre
rgulirement ses produits. Et
cest avec lappui du groupe
Corriere Della Sera que le site
se lance enItalie. n
La coiffeuse Fonteyn, du designer Steuart Padwick,
est lune des meilleures ventes de Made.comen France
et au Royaume-Uni. Photo Made.com
TENDANCE
Le site propose du design
exclusif prix accessible.
Il lance une ligne signe
Olivia Putman et met le cap
sur lItalie.
Made.comafait
sonnidenFrance
AGROALIMENTAIRE
Marie-Jose Cougard
mcougard@lesechos.fr
Cela ntait pas arriv depuis les
annes folles ! Au cours des douze
derniers mois, il sest venduplus de
champagne sur les marchs loin-
tains tels que les Etats-Unis, lAus-
tralie et le Japon que sur le Vieux
Continent hors France.
Le grand export a totalis 24 %
des expditions fin juillet 2013 sur
douze mois glissants , prcise le
Centre interprofessionnel des vins
de champagne (CIVC). LUnion
europenne (hors France) a t
relgue entroisime positionavec
moinsde23%descommandes, tan-
dis que lHexagone, bien quen
recul, conserve saplace de premier
consommateur avec 53 % des
achats.
Cette volution est dautant plus
intressante pour les maisons de
champagne que ce sont les mar-
chs lointains qui achtent le plus
de cuves haut de gamme mieux
valorises. A la fin juillet et sur
douze mois glissants, les ventes
avaient encore recul, de 4,7 % en
France, de 5,8 % en Europe, mais
ellesont progressde5,3%ailleurs.
Les marchs tiers nont pas tous
volu avec le mme dynamisme.
Cest en Chine que la hausse des
importations est de trs loinla plus
forte (+ 52 %en2012), mais, ce taux
ne portant que sur des volumes
encore modestes (2 millions de
bouteilles), il nest pas dterminant.
Le CIVC nen souligne pas moins
que si la consommation de cham-
pagne se dveloppe au mme
rythmeen2013, lancienEmpiredu
Milieu entrera dans le Top ten des
importateurs, doublant ainsi la
Sude et les Pays-Bas.
Acestadedelanne, ilestprma-
tur de tirer des conclusions
pour 2013. Il ne faut pas perdre de
vue que la moiti des volumes sont
commercialiss sur les quatre der-
niers mois , rappelle encore le por-
te-parole du CIVC, Thibaut le
Mailloux. En fait, les Champenois
comptent sur les plus gros clients
historiqueslointainspoureffacerla
baisse prvisible des ventes en
Europe et en France. Avec 17,7 mil-
lions de bouteilles commandes
en2012, lesEtats-Unistaientlepre-
mier acheteur hors Europe, suivis
par le Japon (9,6 millions) et lAus-
tralie (5,4millions).
Le pire a t vit
Les vendanges sont trs en retard.
Elles ont commenc dans certains
villages de la Champagne le 24sep-
tembre, soit un retard de deux
trois semaines. Un dcalage li au
printempsexcrable, exceptionnel-
lementfroidetpluvieuxcetteanne
partout en France. Il y avait des
vignes en fleur en juillet. On navait
pasvuceladepuistrenteans , expli-
queAntoineChiquet, letrsorierdu
Syndicat gnral des vignerons.
Les professionnels estiment
avoir vitlesgrosaccidents lis
lhumidit et en particulier des
dgts importants dus au bothritis
(moisissure). La grle na fait de
dgts que sur un nombre limit
dhectares (700sur unvignoble qui
encouvre 34.000) .
Enfait, larcoltedevrait treplus
importante que lan pass grce
un ensoleillement exceptionnel en
juillet et en aot, comparable
celui de lt 1983. On lestime entre
13.000et 14.000kilos delhectare. On
enmettra3.100kilos enrserve pour
les petites annes , ajoute Antoine
Chiquet. Cequi permetdetablersur
une production de 305 millions de
bouteilles.
Les prix du raisin devraient peu,
voire pas, augmenter, prcise
encore le trsorier des vignerons.
Un facteur qui ne sera donc pas
lorigine dventuelles hausses des
prixduproduit final. n
l Pour la premire fois depuis lentre-deux-guerres, la France a vendu plus
de champagne hors dEurope que sur le Vieux Continent.
Lechampagnemarque
despointshorsdEurope
Le rve amricain, cest celui du
champagne Mumm aujourdhui.
Bien que leader du plus gros mar-
ch mondial, la France, la marque
dtenue par Pernod Ricard voit sa
croissance ailleurs, et notamment
de lautre ct de lAtlantique. Le
potentiel de dveloppement du
champagne aux Etats-Unis est
norme , analyse Philippe Guettat,
le patron de la division cognac et
champagne dugroupe.
Araison dune coupe par an par
Amricain, le vin franais est loin
dy avoir exploit ses marges de
croissance. Historiquement,
Mummtait trs bien implant aux
Etats-Unis. Aujourdhui, nosventesy
sont marginales , poursuit-il.
Guerre commerciale
Leprochainterraindeconquteest
donc clairement identifi. Pernod
Ricard a dj amorc ce travail en
Chine. Le march chinois en est
sesdbuts, maisnoustablonssurune
augmentation importante de la con-
sommation dans cette partie du
monde. Pour lheure, le groupe y
est aucoude--coudeavecLVMH,
riche dun portefeuille substantiel
de grandes marques, telles que
DomPrignon, Krug et Veuve Clic-
quot. Lesdeuxgantsselivrent une
guerrecommercialesansmerci sur
le march des nuits chinoises.
Cest un pays qui adore faire la fte
onous avons djdes positions for-
tes avec Perrier Jout , lautre mar-
que de champagne de Pernod
Ricard, dit encorePhilippeGuettat.
Bien que trs largement dve-
loppe en France, la marque
Mumm exporte la moiti des
600.000 caisses quelle commer-
cialise chaque anne, notamment
enAustralie, sonpremier client, et
au Japon, une destination connue
pour sa rentabilit.
En France, malgr la baisse du
march, le groupe veut accrotre
ses ventes en grandes surfaces,
tout en montant ses prix. Dans le
mme temps, il entend regagner
du terrain auprs des bars et de
lhtellerie, un march difficile ,
sur lequel il y a des niches de valo-
risation apprciables comme chez
les cavistes .
Le sabre Mumm, dessin par le
Gallois Ross Lovegrove, y sera pro-
pospourlasommede... 950euros.
Unargument deprix auprsdes
bars et des cavistes. Reste savoir
sil suffira effacer le recul de 5 %
des ventes de Mumm en France
en2012. M.-J. C.
Mumm, leaderenFrance, cherchecrotreailleurs
Pernod Ricard veut
rinstaller sa marque
aux Etats-Unis, o elle a
pratiquement disparu.
LecabinetPwCdansleviseur
delajusticeenEspagne
Galle Lucas
Correspondante Madrid
Le parquet anticorruption espa-
gnol a sollicit, mardi, louverture
duneprocdurepnalelencontre
de61 associset anciensassocisde
la filiale espagnole de Pricewater-
houseCoopers (PwC) et contre le
groupe de conseil lui-mme pour
des dlits fiscaux commis en 2002,
aumomentdelacquisitionparIBM
de PwC Consulting pour 3,5 mil-
liards de dollars. Le manque
gagner pour le fisc est suprieur,
daprs le parquet, 40 millions
deuros. Parmi les associs accuss,
figurent le prsident actuel de la
filiale espagnole du groupe de con-
seil, Carlos Mas, ainsi que deux de
ses prdcesseurs. PwC compte
dposer un recours contre la dci-
sion du parquet et affirme dans un
communiqu que ses actions ont
t absolument correctes et ajustes
audroit .
Le procureur accuse les 61 asso-
cis davoir vit de payer 12 mil-
lions deuros au fisc. Ils auraient,
entre autres, indment dclar en
tant quaugmentation de patri-
moine des bonus quivalents
20,9 millions deuros perus par
eux en janvier 2002, et normale-
ment soumis l impt sur le
revenu, moins favorable. PwC
affirme, quant lui, que cette
somme a t verse aux associs
non pas comme rtribution du tra-
vail fourni, mais titre de compen-
sationlaventedePwCConsulting,
ayantpourtanteulieudixmoisplus
tard. PwC explique ce dcalage par
le fait que lannonce de la vente de
PwC Consulting (initialement pr-
vue via sa mise enBourse) avait t
faite ds janvier 2002.
Par ailleurs le parquet accuse
PwC davoir simul une restructu-
ration de lentreprise via laquelle
elle a sgrgu PwC Consulting et
en a transmis les parts ses asso-
cis. Ainsi ce sont eux qui, formel-
lement, ont vendu cette filiale
IBM, et non pas PwC. Le groupe
aurai t ai nsi vi t de verser
18,4 millions deuros dimpt sur
les socits au fisc. PwC rtorque
dans son communiqu que la res-
tructuration de la socit ntait
pasfictive et soulignequelastruc-
ture adopte alors est encore en
vigueur aujourdhui .
La peine maximale encourue
atteint quatorze ans et dix mois de
prisonpour certains associs. n
CONSEIL
Le parquet accuse
la filiale espagnole
du groupe de conseil
et 61 de ses associs
de fraude fiscale.
32
MILLIONS DE BOUTEILLES
Les ventes de champagne hors
Union europenne ont bondi
de 5,1 % de janvier fin juillet.
En Europe, elles ont recul de
4 % 29,6 millions de bouteilles.
Les vendanges de la maison de champagne Koza-Janot, Buxeuil,
le 24 septembre. La rcolte 2013 est lune des plus tardives
de la dernire dcennie. Photo AFP/Franois Nascimbeni
Apple dans le viseur
de Bercy
La Direction de la concurrence et
de la rpression des fraudes
(DGCCRF) a ouvert une enqute
sur les conditions imposes par
Apple aux distributeurs de
liPhone , notamment en matire
de prix. Selon BFMTV, elle aurait
t commandite par les trois
ministres de Bercy dans le but de
rquilibrer le rapport de force
entre les oprateurs et le groupe. D
R
pixels
Meetic et Simoncini,
cest fini
Match va lancer une OPAsimplifie
sur le solde du capital du site de
rencontres. La socit amricaine
du groupe IAC de Barry Diller est
monte 87,5 %aprs le rachat des
6,7 %de titres encore dtenus par
son fondateur Marc Simoncini,
pour 29,5 millions deuros. Match
veut retirer Meetic de la cote et
propose une prime de 51 %par
rapport au cours actuel. D
R
18,8
MILLIONS DEUROS
Le prsident de Nokia, Risto
Siilasmaa, a demand Ste-
phenElop, le directeur gn-
ral enpartance chez Microsoft
aprs la vente des mobiles
lamricain, de rendre son
bonus. Mais Elopaurait expli-
qu tre enpleindivorce et ne
pas pouvoir rendre largent.
Solveig Godeluck
sgodeluck@lesechos.fr
Dans quelques jours, Bouygues
Telecom va pouvoir cueillir les
fruits de ses efforts de dploiement
4G. Le jour de louverture officielle
de son rseau, le 1
er
octobre, il sera
eneffet enmesuredefournir letrs
haut dbit mobile sur un territoire
qui regroupe63 %delapopulation.
Cest 23pointsdeplusqueletauxde
couverture promis jusqu prsent.
Surtout ce rseau offrira une bien
meilleure couverture que celui
quambitionnent de construire
Orange et SFR d ici la fin de
lanne (plus de 40 %de la popula-
tionchacun).
Bouygues Telecoma une carte
jouer. En mars, le troisime opra-
teur mobile a russi obtenir le
droit de transformer ses antennes
existantes dans la frquence
1.800MHzenantennes4G. Il adonc
pu dployer plus rapidement que
ses concurrents. Jamais Orange
na t en deuxime position en ter-
mes de couverture en France. Nous
estimonsavoirunefentredetirde12
18mois davance par rapport nos
concurrents nous de dmocrati-
ser aumaximumla4G, aexpliqu
aux Echos le PDGOlivier Rous-
sat. Cest lemoment defaireleplein
dabonnsavidesdevidomobileet
autres services trs haut dbit.
Loprateur compte sur la
consommation de donnes
Loprateur offre donc une remise
dfinitivede10eurostousceuxqui
prendront unabonnement 4GSen-
sationavantle5janvier. Sesconcur-
rents ont fait de mme. Mais Bou-
yguesvaplusloin, etproposetous,
y compris aux abonns dOrange,
SFR ou Free, une carte SIM avec
1 mois de 4G gratuite et sans
engagement.
En parallle, Bouygues Telecom
fait delasurenchredans lInternet
mobile. Son forfait Sensation,
comprenant 8 gigaoctets de don-
nes, avait dj fait parler de lui.
Cette fois, il ajoute un forfait pour
voraces absolus avec 16 gigaoctets,
pour 60 euros par mois en version
nue, ou 70 euros avec un mobile.
Soit 3,75 euros le gigaoctet Du
jamais-vu, lheure o il se paie
plutt autour de 10euros.
Bouygues Telecom a observ
quaux Etats-Unis la consomma-
tiondoublait avecla4Gparrapport
la 3Gla plus performante. Pour
gagnerdelargent, nousnecherchons
pas augmenter les tarifs, mais
permettre auxclients de consommer
plus de donnes, explique Olivier
Roussat. Le plafond de verre fix
3 gigaoctets depuis janvier 2012 [par
Free Mobile] nest pas l pour lter-
nit. Loprateur espre que les
clients vont massivement migrer
vers le trs haut dbit, puis monter
en gamme en choisissant des for-
faits toujours plus riches. Le nou-
veau plafond de 16 gigaoctets est le
prlude quelque chose de nouveau
quenoussouhaitonsintroduiredans
nos offres, afin daccrotre le confort
dusage , dvoile Olivier Roussat.
Loprateur va proposer dans quel-
ques mois des forfaits partags :
on pourra rpartir sa dose de
gigaoctets entre plusieurs cartes
SIM, une tablette, le mobile de son
enfant, etc. Dequoifairegrimperles
usages et, donc, lafacture. n
MOBILE
Les forfaits 4G du
troisime oprateur
schelonnent entre
30 euros et 70 euros.
4G: Bouyguespropose
unecouverturerecord
Pour Bouygues Telecom, cest le moment de faire le plein
dabonns avides de vido mobile. Photo Denis Allard/RA
Depuis la rentre, la bataille
entre oprateurs fait rage sur la
4G. Orange, SFR et Bouygues
Telecomrivalisent dannonces
pour montrer les bienfaits du
trs haut dbit mobile et dvoi-
ler leurs nouveaux forfaits.
Reste cependant savoir si les
clients sont prts. Or, rien nest
moins sr. Selon une tude
publie hier par Deloitte (rali-
se en juin) et consacre aux
usages mobiles, 57 %des Fran-
ais dclarent ne pas avoir
lintention de souscrire un
abonnement 4G. La proportion
est importante et pourrait tre
source dinquitude pour les
oprateurs. Les utilisateurs ne
peroivent pas encore les apports
de la 4G, estime Alexandre
Buselli, associ conseil respon-
sable du secteur tlcoms et
mdias chez Deloitte. Du coup,
lattente nest pas si grande.
Daprs le cabinet dtudes, le
prixreste encore le freinprinci-
pal pour les consommateurs,
alors que les forfaits 4Gde SFR
et Orange sont respectivement
plus chers de 5 et 10 euros par
rapport unabonnement 3G.
Autre motif de dsintrt
invoqu : 26 % des personnes
interrogessestiment tout fait
satisfaites des dbits dont elles
jouissent actuellement. La
performancedela3Gsuffit une
grande majorit de personnes.
Ona la chance davoir unrseau
particulirement efficace en
France, qui couvre une bonne
partie duterritoire , commente
Alexandre Buselli. Par ailleurs,
62 %des sonds confient nepas
treprtschangerdoprateur
pour une meilleure couverture
4G. Si la majorit des Franais
resteconvaincre, lespionniers
du trs haut dbit mobile
(400.000abonnscejourchez
SFR et 250.000 chez Orange)
ont bien compris les avantages
du nouveau rseau, savoir la
vitessedeconnexion.
Les usages nesont pas boule-
verss pour autant : e-mail et
messagerie instantane restent
les principales fonctionnalits
utilises, mme si la consulta-
tion de vidos, facilite par la
vitessedeconnexion, est davan-
tage cite que pour les abonns
3G. Si le dmarrage est plutt
lent, ladoptiondela4Gdevrait
progresser dans le courant de
l anne prochai ne, sel on
Deloitte, et vritablement dcol-
ler partir de 2015 . La dmo-
cratisation de la 3G a pris au
moins cinq ans , rappelle
Alexandre Buselli. La multipli-
cation des terminaux 4Gfacili-
teralaconversion.R. G.
Lesclients
pasencore
convaincus
parla4G
TLCOMS
Selon une tude de
Deloitte, la majorit
des Franais ne
peroivent pas les
avantages de la 4G.
Contact SQLI : Nicolas Rebours, Directeur Financier, au +33 (0)1 55 93 26 00, www.sqli.com
Contact Actus Finance : Jrme Fabreguettes-Leib, Relations Investisseurs, au +33 (0)1 77 35 04 36, www.actus-fnance.com
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Contact ACTUS : Jrme Fabreguettes-Leib, Relations Investisseurs, au +33 (0)1 77 35 04 36, www.actus-fnance.com
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A
C
T
U
S

fr
RSULTATS SEMESTRIELS 2013
& PLAN STRATGIQUE
STRUCTURE FINANCIRE SAINE &AMBITION FORTE POUR 2016
Retrouvez le communiqu de presse sur www.sqli.com.
Depuis le mois de juillet, la sphre
tlcoms est en bullition. SFR et
Bouygues Telecom ont annonc
quils rflchissaient mutualiser
leur rseau mobile. Une initiative
denvergure nationale, plus auda-
cieuse quune simple mise en com-
mun des sites et des pylnes.
Laccord de mutualisation pourrait
tresignavant lafindelanne.
Cetteperspectiveeststructurante
pour les quatre oprateurs. Orange
et Free, dj partenaires commer-
ciauxdanslecadredunaccordditi-
nrance, seretrouventfaceface. Et
ce qui semblait inconcevable lan
dernier lors du lancement de Free
Mobile nest plus un tabou : le pre-
mier et le dernier oprateur pour-
raient, eux aussi, mutualiser leur
rseau, mme si aucun projet con-
cret na encore t prsent aux
autorits detutelle.
Dans leviseurdelAutorit
delaconcurrence
Le rgulateur des tlcoms, lArcep,
et Bercy y sont plutt favorables.
Avec quatre oprateurs, lindustrie
vamal, il faut doncconsoliderlemar-
ch, constate un observateur. La
mutualisation est le seul moyen dy
arriver sans braquer lAutorit de la
concurrence. LArcep a fusionn
cet tlesserviceschargsdelitin-
rance (spectre, couverture) et de la
mutualisation (concurrence), sous
la direction de Rmi Stefanini, afin
dtre en phase avec lactualit du
secteur. Elleaaussi consultlesop-
rateurs sur les consquences de la
mutualisationSFR-Bouygues. Lins-
titution de Bruno Lasserre se pen-
cheelleaussisurlaquestion. LAuto-
rit aconstitu ungroupe de travail
qui discuteaveclesoprateurs. Sur-
tout, cest elle de dfinir la zone
trs dense au-del de laquelle la
mutualisation est permise confor-
mment sonavisdemars. Duct
de Free et dOrange, on considre
que chaque oprateur doit couvrir
seul 60 % de la population, la
mutualisation ntant envisageable
que pour les 40 % restants. SFR,
Bouygues et lArcep prfreraient
maximiser lefficacit conomique
du partage de rseau en inversant
les proportions et en permettant
une mutualisationsur 60 %de cou-
verture de la population. L'Autorit
de la concurrence a promis de ren-
dre sa copie avant la fin de lanne.
Pour fixer lecurseur, ellesefondera
sur larchitecturedes rseaux tel
endroit, cherche-t-onpluttdensi-
fier, ousimplement couvrir ?
Parlasuite, SFRetBouyguesTele-
comnotifieront leur projet lAuto-
rit. Ils devront aussi crer une
structure juridique part. Si leur
coentreprise ne dispose pas de tous
les attributs dune vraie entreprise
autonome, ilssecontenteront dune
notificationinformellepoursemet-
t re l abri d une procdure
pour entente.
Lerapprochement tactiqueentre
SFRetBouyguesTelecompousseen
tous les cas Orange et SFR envisa-
ger de pousser leur propre alliance
unpeuplus loin. LoprationSFR-
Bouygueschangeladynamiqueentre
Free et Orange, observe un protago-
niste. Alors quils avaient t les pre-
miers se rapprocher avec litin-
rance, ilssontdevenuslecouplequine
sest pas choisi. On sent un flotte-
ment. Lesintresssentretiennent
le mystre sur leurs intentions.
Pour la baronnie du rseau chez
Orange, cest psychologiquement
compliqu de partager le rseau en
France, souligneunoprateur. Mais
lensemble SFR-Bouygues aura pro-
bablement le meilleur rseau de
Franceet lemoins cher, cequi lui per-
mettra de remporter les marchs de
gros et ditinrance internationale
Celafait rflchir.
Quant auquatrime oprateur, il
a beaucoup gagner de la mutuali-
sation SFR-Bouygues. Dabord
parcequelecalendrier de lextinc-
tion de litinrance qui devait lui
tre appliqu ne le sera probable-
ment pas. EnsuiteparcequeFreene
sinterdit pas de ngocier avec SFR-
Bouygues, soit pour remplacer son
partenariat ditinrance Orange,
soit pour mutualiser son rseau
avec eux. Une perspective videm-
ment insupportable pour Orange.
Enfin, si le couple naturel Oran-
ge-Free Mobile dcide dhabiter
dans le mme rseau, les obliga-
tions decouverturecontenues dans
la licence de Free devront tre rvi-
ses. Eneffet, si BouyguesetSFRont
peuprs 15.000antennes chacun,
le dsquilibre est patent entre
Orange et Free. Il ny a pas de sens
ce que le petit dernier des opra-
teurs installe des antennes pour les
dmonterdeuxmoisaprs. Maisles
autresoprateursrisquentdavoirle
sentiment de stre fait rouler dans
lafarine. S. G.
TLCOMS
Orange et Free pour-
raient aussi mutuali-
ser leurs rseaux.
Cest la fin dun tabou.
LecoupleOrangeetFreeMobilesuspendu
auxngociationsentreSFRetBouyguesTelecom
Si Bouygues et SFRont peu
prs 15.000 antennes chacun,
le dsquilibre est patent entre
Orange et Free. Photo AFP
AVIS FINANCIERS
tet_af_Mise en page 1 16/11/12 17:37 Page1
La performance
de la 3G suffit une
grande majorit
de personnes.
Free ne sinterdit
pas de ngocier
avec SFR-Bouygues.
26// Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos
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Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 HIGH-TECH&MEDIAS//27
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Nicolas Rauline
nrauline@lesechos.fr
Alors que de nombreux pays se
posent la question dun droit
loubli, laCalifornievientdefaireun
pas important dans ce sens. Son
gouverneur dmocrate, Jerry
Brown, a promulgu en dbut de
semaine une loi permettant aux
mineurs (moins de 18 ans) de
demanderlditeurdunsiteInter-
net deffacer des contenus embar-
rassants. Photos mises en ligne
aprs une soire arrose, statut
impulsif... Les rseaux sociaux
auront lobligation daccder
larequtedelinternaute, si celui-ci
e s t mi ne ur a u mo me nt de
lademande.
Cette nouvelle loi entrera en
application le 1
er
janvier 2015 pour
laisser le temps aux sites de sorga-
niser. Mais, dj, ses opposants
pointent ses limites. Dabord, cet
erase bill ne sapplique quaux
mineurs. Les adultes souhaitant
effacer des contenus posts lors-
quils taient mineurs ne pourront
le faire. Ensuite, cette loi ne sappli-
que pas aux tiers. Les sites concer-
nsnauront paslobligationdereti-
rer le contenusi cest une personne
tierce qui la mis en ligne. Dans ce
cas, le plaignant ne peut que se
retournercontrecelui qui apostle
contenu, mais la procdure peut
tre longue...
Mieux informer
les utilisateurs
De la mme faon, si la photo a t
copie et reproduite sur un autre
site lorsquelle tait visible, la copie
nentrerapasdanslechampdelaloi.
Enfin, les socits du Net nauront
paslobligationdeffacerlesdonnes
de leurs serveurs. Elles peuvent se
contenterderendrelecontenuinvi-
sible. Dans les faits, plusieurs soci-
ts respectent dj ces rgles. Face-
book ou Twitter, par exemple,
donnent la possibilit deffacer un
contenu que lona post soi-mme.
Mais tous les services ne proposent
pas cette possibilit qui sapplique
aussi aux commentaires sur un
forumou un site dinformation et
beaucoup dutilisateurs ne savent
mme pas quils ont la possibilit
deffacer eux-mmes ces contenus.
Cette loi oblige les diteurs de
sites communiquer explicitement
sur leffacement des donnes.
Lautre volet de cette loi limite la
publicit destine auxmineurs. Les
diteurs de sites et dapplications
serontdanslobligationdecontrler
leurspublicits, pourviterdediffu-
ser, par exemple, des annonces de
cigarettes, dalcool oudarmes, un
utilisateur mineur. Une disposition
conteste outre-Atlantique, les pro-
fessionnels du secteur arguant que
la plupart de leurs donnes sont
anonymises et quil nest pas tou-
jours facile de dterminer lge dun
internaute... Cette loi pourrait
ouvrir la voie un vritable droit
loubli aux Etats-Unis, concept jus-
quici flou. EnEurope, les diffrents
projets voqus nont pour linstant
pas abouti. En France, plusieurs
acteurs du secteur ont sign une
charte de bonne conduite en 2010,
qui na aucune valeur contrai-
gnante. La Commission euro-
penne a, elle, propos un rgle-
ment qui va plus loin que la loi
californiennepuisquil obligerait les
diteursdesitesinformerlesservi-
cestiersdelavolontdelutilisateur
deffacerdesdonnes. Maisceprojet
natoujours pas abouti.
(
Lire lditorial
de David Barroux
Page 13
INTERNET
LEtat a promulgu
une loi permettant aux
mineurs de faire retirer
certains contenus.
En Europe, les dif-
frents projets sem-
blent dans limpasse.
PremierpasenCaliforniepour
undroitloubli numrique
STMicroenpistepourconstruire
uneusinedemicroprocesseursenInde
Patrick de Jacquelot
Correspondant New Delhi
Le gouvernement de New Delhi
vient dannoncer le choix des
consortiums chargs de construire
lesdeuxpremiresusinesdemicro-
processeurs du pays. Le premier,
emmen par Hindustan Semi-
conductor Manufacturing Corpo-
ration (HSMC), comprend STMi-
croelectronics et le malais Silterra.
Le deuxime, conduit par Jaipra-
kash Associates, inclut IBM et
lisralien Tower Jazz. Chacun des
deux projets prvoit un investis-
sement denviron 3 milliards
deuros. Le gouvernement soutien-
dra les consortiums par une srie
dincitations fiscales. Il octroiera
aux deux projets un financement
destin assurer leur rentabilit,
sous forme de crdit gratuit sur dix
ans. Les pouvoirs publics indiens
passent ainsi la concrtisation
dun objectif stratgique identifi
depuis sixousept ans. LInde est en
effet dans un cas de figure para-
doxal. Dunct, lepaysesttrsactif
dans la conception et le design des
puces lectroniques : Il ny a sans
doute pas dans le monde un micro-
processeur dans lequel il ny ait pas
dunefaonouduneautreunapport
indien , affirmePVGMenon, prsi-
dent de lIndia Electronics &Semi-
conductor Association. Mais le
pays ne dispose daucune capacit
de productionenpropre.
LInde dpenddonc entirement
des importations pour des besoins
enpucesentrsfortecroissance. Le
march domestique reprsentait
lan dernier 7 milliards de dollars
pour un march mondi al de
300milliards, cequi est encoretrs
faible , noteunprofessionnel. Mais
le potentiel est considrable. Le
marchglobal desproduitslectro-
niques, composants et services
associs devrait passer de 70 mil-
liards de dollars en 2012 400 mil-
liards au dbut des annes 2020, et
dans cet ensemble la part des
microprocesseursdevraitbondirde7
55ou60milliardsdedollars , sou-
ligne PVGMenon.
Effet dentranement
Dpendre entirement dimporta-
tions pour un produit aussi crucial
pose de gros problmes lInde. En
termes de balance commerciale
dabord, alors que le dficit ext-
rieur dupays est unfacteur majeur
de fragilit de la roupie. LInde,
ensuite, est expose un norme
risque sur sa chane dapprovision-
nement , estime le prsident de
lorganisation professionnelle. Les
autoritset lindustrieveulent donc
disposer dune capacit de produc-
tion domestique, qui devrait avoir
un effet dentranement dans
dautres domaines. Par exemple,
explique PVGMenon, nous avons
un problme crucial de manque de
moyens dans lenseignement. Dve-
lopper lenseignement distance par
lintermdiaire de tablettes bonmar-
ch est unedes faons detraiter la
question, et disposer de puces
domestiques bas cots pourra y
contribuer.
Dunecapacitde40.000galettes
de silicium ( wafers ) par mois
chacune, les deux usines ne rpon-
dront pas, nanmoins, lensemble
des besoins du pays, dautant que
les puces produites seront de la
moyenne gamme, ne convenant
pasauxsmartphonesouauxtablet-
tesderniercri. PourSTMicro, qui se
refusecommenterloprationce
stade, ceprojetestloccasionderen-
forcer sa prsence en Inde. Le
groupeyestactuellementactifdans
laR&Detledesign, avecenparticu-
lier environ 1.500 personnes
Noida, prs de Delhi. n
LECTRONIQUE
Le gouvernement
indien veut doter le
pays dune production
de puces en propre.
et demi suprieur il y a unan.
Pour linstant, la lecture des
journaux papier ne souffre pas
pourautant : ellerestequasi sta-
ble (+0,2 %), par rapport 2011-
2012. 54 % des individus qui
lisent untitre enversionnumri-
que lisent aussi le mme titre
dans sa version papier dori-
gine , pointe ltude. En outre,
les lecteurs hyperconnects
(ceux possdant ordinateur,
tablette et smartphone) sont de
grosconsommateursdepresse.
Ils lisent en moyenne 7 titres,
contre 6,9 pour les dtenteurs
dune tablette seule et 6,6 pour
les simples internautes.
Diffrences
selon les titres
Surles220titrestudis, 91 sont
en hausse et 110 en baisse. Les
rsultats par famille sont con-
trasts. Ainsi, la presse cono-
mique, financire et patrimo-
niale est celle qui enregistre la
pl us f o r t e pr o g r e s s i o n
daudience. La presse masculi-
ne-sport, fminine haut de
gamme, les quotidiens natio-
nauxet encore, dans une moin-
dre mesure, la presse gratuite
dinformation ainsi que les
titresddisaucinmaprogres-
sent aussi. Les reculs les plus
marqus touchent la presse
sant, famille, tletpeople. Ce
sont des tendances que lon voit
djtravers les chiffres dediffu-
sion. Lelectoratdecesfamillesest
plutt jeune et va retrouver ces
contenus gratuitement sur le
Web , dclareNicolas Cour. n
Fabienne Schmitt
fschmitt@lesechos.fr
La lecture numrique de la
presse connat un succs gran-
dissant en France. Selon ltude
Onesurlaudiencedesmarques
de presse, cest--dire leur noto-
rit (pas les ventes), ralise
par Audipresse (35.508 indivi-
dus interrogs), qui porte sur la
priode allant du 1
er
juillet 2012
au30juin2013et dont les rsul-
tats sont rendus publics ce
matin, 23,1millionsdeFranais
(45 %) lisent aumoins untitrede
presse en version numrique, au
minimumunefoisparmois . Le
volumedelecturesnumriques
progresse de 14 % par rapport
audernier cumul One.
Plus prcisment, la lecture
via les mobiles ou tablettes
explose : +55 %par rapport la
priode allant de juillet 2011
juin 2012. Dsormais, ces der-
nires reprsentent le tiers du
total des lectures numriques .
Celasexpliquenotamment par
lenvole de lquipement en
tablettesetlabaissedeleurprix ,
explique Nicolas Cour, direc-
teur gnral d'Audipresse.
Aujourdhui, 8,6millionsdindi-
vidus possdent une tablette en
France, soit unchiffre deux fois
PRESSE
Pour linstant, la
lecture des journaux
papier ne souffre pas
pour autant.
Boomdela
pressesurmobile
ettablette
La loi californienne a ses limites. Les sites concerns nauront pas lobligation de retirer le contenu
si cest une personne tierce qui la mis en ligne. Photo Getty Images/Image source
Nokia rflchirait sallier
avec Alcatel-Lucent
TLCOMS Aprs la vente de son activit tlphones porta-
bles Microsoft, Nokia rflchirait sallier avec Alcatel-Lucent,
selon lagence Reuters. Pour linstant, indique lagence, aucune
approche na t faite envers lquipementier tlcoms franco-
amricain. La rflexion na pas dpass le stade de linterne chez
le finlandais. Mais les deux groupes ont dj eu des discussions
sur unrapprochement par le pass, pour grandir face Ericsson
et Huawei, les deux premiers du secteur. Nokia est aujourdhui
fort dans les quipements mobiles alors quAlcatel-Lucent,
mme sil remonte la pente dans ce segment, est mieux posi-
tionn dans le fixe et lIP. Mais plusieurs problmes doivent tre
rsolus avant toute opration. Dabord, Risto Siilasmaa nest que
lepatronintrimairedeNokia, enattendant delui trouverunsuc-
cesseur. Ensuite, les dirigeants de Nokia craindraient linterven-
tionnisme du gouvernement franais en cas de restructuration.
enbref
Une fusion 29milliards de dollars
dans lindustrie
LamricainAppliedMaterials et le japonais TokyoElec-
tronont annonc hier leur rapprochement. Le mariage de
ces deuxsocits spcialises dans la productiondquipe-
ments permettant la fabricationde puces, dcrans plats ou
de panneauxsolaires donnera naissance ungant dune
valeur boursire de 29milliards de dollars. Objectif de cette
union: diminuer les cots pour mieuxrpondre auxexi-
gences de leurs grands clients (Intel, Samsung, TSMC...).
Alissue de lopration, AppliedMaterials dtiendra 68 %
ducapital dunouvel ensemble.
Loignon de Roscoff
labellis
BRETAGNE Loignon de
Roscoff vient dobtenir lappella-
tion dorigine protge (AOP),
quivalent europen de lappel-
lation dorigine contrle. LAOP
dsigne un produit dont toutes
les tapes de la fabrication sont
ralises selon un savoir-faire
reconnu dans une mme zone.
Loignon de Roscoff est produit
dans 24 communes du Finistre. D
R
en
direct
Lavilledurablelafranaise,
mirageoumiraclelexportation?
URBANISME
Matthieu Quiret
mquiret@lesechos.fr
La dolce vita hexagonale a dsor-
maisunnom, Vivapolis, etunespoir,
devenir une arme lexportation.
Une bande bigarre dune vingtaine
degrandsgroupeset70PMEemme-
ne parla ministre du Commerce
extrieur, Nicole Bricq, va dvoiler
aujourdhui loccasion du salon
Ecocity de Nantes cette nouvelle
marque et un dispositif pour ras-
sembler et promouvoir lexporta-
tiontous les mtiers delavilledura-
bleet agrablevivre.
Linitiative mrit depuis unanen
raction laccord conclu entre
lagence japonaise Nedo et le Grand
Lyonen2010pour dvelopper lco-
quartier de Confluence, explique
Nicole Bricq. Face cette humilia-
tion et aux offensives groupes des
entreprises sudoises et alleman-
des, les Franais ralisent que les
marchsdelurbanismeduXXI
e
si-
cleimposent dsormaislachasseen
meute. Mais en apportant une
frenchtouch. Jusquici, les villes
taient conues par briques : les bti-
ments, les rseaux deau, les trans-
ports, etc. Nousvoulonsproposerune
conception intgre, harmonieuse-
ment organise de la ville. Cest une
vision assez franaise , fait valoir
Michle Pappalardo, VRP de luxe
duprojet auministre.
Dans la meute, des vendeurs de
stations dpuration ou de rseaux
deau comme Veolia, de transports
encommunoudevhiculeslectri-
ques comme Alstom, la SNCF ou
Renault, de rseaux numriques
comme Orange. Des bureaux
dtudeenurbanismecommeEigis,
des architectes. Pour cimenter tou-
tes ces briques, le comit de filire
des cotechnologies runit lAsso-
ciation franaise des entreprises
prives, les grands groupes et des
organisations professionnelles.
La carotte est suffisamment
grosse pour pacifier ces groupes
souvent rivaux. Selonune tude du
Trsor, le march mondial de la
ville promet une augmentation de
60milliardsdedollarsdesimporta-
tions des pays mergents. La seule
Chine offrirait en 2020 un march
de 20 %du march de la construc-
tionmondial.
Un train de retard
Nicole Bricq reconnat nanmoins
que la France part avec un train de
retard. Patrick Nossent, secrtaire
gnral de France GBC, une struc-
turelancefin2011parlesacteursde
limmobilier pour promouvoir le
label franais HQE, confirme que la
prise de conscience des entreprises
et des pouvoirs publics est rcente :
Nous avons dans chaque secteur de
la ville un ou deux champions mon-
diaux qui jusquici imaginaient pou-
voir percer seuls linternational. Ils
ralisent aujourdhui quil faut des
offres plus intgres. Michle Pap-
palardo illustre lenjeu: Onvendra
plus facilement des tramways ou des
stations dpuration si on offre une
visionpluslargedelaville. Pourelle,
il faut dsormais apporter des solu-
tions de financement en plus, par
exemple en associant des promo-
teurs qui vont proposer la valorisa-
tion du foncier dune ligne de tram-
way.
Pour le moment, les industriels
travaillent plutt par petits groupes
sur des projets spcifiques. Alstom
imagine dalimenter les clairages
publics grce la rcupration de
lnergie de freinage de ses tram-
ways. Schneider participe prudem-
ment linitiative travers son acti-
vit logiciels. La ville de Madrid
piloteles deuxtiers delacirculation
routire grce ses solutions, avec
20%de congestionenmoins, expli-
que Sophie Donabedian, directrice
dudveloppement pour les rseaux
intelligents et les villes.
LassociationArchitectes franais
lexporttablesurleprojetpourpro-
mouvoir les cabinets, surtout en
Chine o elle porte un projet de
vitrine Shanghai. Madeleine Hou-
bart, sa secrtaire gnrale, indique
que les architectes franais tra-
vaillentpeulinternational, engros
autourde5%mmesi cettepropor-
tionprogressedepuis quinzeans.
Cest en Chine que les Franais
fondent le plus despoirs, notam-
mentWuhanoplusieursaccords
ont dj t signs ces dernires
annes. Nicole Bricq visitera aussi
les Emirats arabes unis et le Brsil,
deuxmarchs prometteurs.
a
Lire lenqute complte et
consulter la vidosur lesechos.fr/
l Vingt grands groupes et 70 PME lancent Nantes la marque Vivapolis pour fdrer loffre franaise linternational.
l Objectif : proposer des solutions intgres dans le btiment vert, lcomobilit, lpuration, lnergie et le numrique.
Plusieurs PME franaises de lamnagement durable comme Cap Terre, Interscene ou Kilo participent au projet de station touristique
coresponsable de Taghazout Bay, au nord dAgadir (Maroc). Photo DR
PME : la BEI finance
Bpifrance
FINANCE La BEI a sign hier
uncontrat mettant la disposi-
tionde Bpifrance une ligne
de crdit de 750 millions deuros
et une enveloppe de garantie
de 200 millions deuros duFonds
europendinvestissement (FEI).
Cela permettra Bpifrance
de bnficier dune garantie
de 40 %pour des prts enfaveur
des entreprises innovantes.
Le financement est destin
aux PMEde moins de 250 salaris
et des ETI de moins de
3.000 employs lors de la phase
situe entre la findunprojet
de recherche-dveloppement et
le cycle dexploitation. Unaccord
de partenariat entre les deux
institutions avait t sign
il y a trois mois lors des Assises
europennes dufinancement
des entreprises (AEFE).
Lire aussi le supplment
Entrepreneur , page 36
Elle a dit
La France repr-
sente le gnie urbain,
nous a dit le ministre
vietnamien aux
projets urbains. Les
Russes sont venus
visiter le Grand Paris.
Plantons des
drapeaux partout
o cest possible.
NICOLE BRICQ
Ministre du Commerce extrieur
Photo AFP / Jean-Pierre Muller
Aria Technologies, Tethys Instru-
ments, Environnement SA, Enviro-
consult, Ecocane. Quelques dizai-
nes de cabi net s dt udes, de
fournisseurs de technologies, de
socitsdeservices, ontrallicett
Vivapolis. Nousavonstagrable-
ment surpris par le volontarisme de
ces PME en aot , explique Andr
Durbec. Le directeur de la stratgie
du cabinet Burgeap anime le
comit stratgique de filires co-
industries. Avec lassociation Pexe,
qui fdre une quarantaine de
rseaux dcoent repri ses et
5.000 entreprises, ces structures
cherchent pousser vers lexport
les PME du secteur qui en consti-
tuent 92 %dutissuconomique.
Andr Durbec explique que la
plate-forme www.vivapolis.fr pr-
sente une base de donnes des
acteurs franais de la ville durable,
leurs comptences et leurs rfren-
ces. Sur le site, les PME pourront
demander lautorisationdutiliser la
marque et enrichir la base pour
gagner en visibilit. La base a pour
objectif de rfrencer rapidement
150entreprises decettetaille. Nicole
Bricq cherche galement mobili-
ser les PME : Leur place est essen-
tielle, elles ont une capacit dinnova-
tion sur des marchs de niche. Elle
promet qu Ubifrance peut les
accompagner dans leur dmarche
dexportation et la BPI les aider
financer cet investissement. Leur
prsenceauxctsdesgrandsgrou-
pes franais devrait aussi faciliter
leur perce linternational. La
ministre cite lexemple du spcia-
liste de gestion technique du bti-
ment Delta Dore qui participe au
projet de cit sportive de Singapour
de 35 hectares grce la matrise
duvreremportepar Bouygues.
Les entreprises disposeront ga-
lement dunoutil de promotiondes
offres franaises, une maquette
numrique capable de simuler les
projets des clients trangers. LEtat
slectionnera le fournisseur avant
la fin de lanne. Enfin, loffre fran-
aise sera promue aunomde Viva-
polis sur les Salons mondiaux stra-
t gi ques. Out re Nant es, l es
prochains rendez-vous sont les
Salons de Pollutec Casablanca et
Paris.
Aplus long terme, les responsa-
bles de Vivapolis voudraient sur-
tout pouvoir montrer des ralisa-
tions concrtes sur le sol franais
ou ltranger. De nombreux co-
quartierssontencoursdeconstruc-
tion Bordeaux ou Paris, par
exemple. Le site Internet propose
dj quel ques exempl es de
contrats obtenus, comme ltude
dun coquartier turc Gaziantep
par Burgeap ou la reconstruction
du systme de transport public de
La Nouvelle-Orlans par Transdev.
Streetlight Vision a par ailleurs
dcroch la gestion centralise de
lclairage dOslo, la capitale norv-
gienne cherchant rduire de 50 %
sa consommation dlectricit.
M. Q.
Unemarque, uneplate-forme,
unsimulateuraccessiblesauxPME
La ville durable offre
une multitude de marchs
de niche sur lesquels
les PME peuvent apporter
des solutions innovantes.
regroupantvingt-quatresocitsde
la filire bois-nergie. Car le Bti-
ment Best videmment chauff au
bois et rpond aux normes BBC
avec, pourcouronnerletout, untoit
vgtalis.
Le march des coquartiers est
biensr enligne de mire. Cest bel
et bien un concentr de nos savoir-
fairedanscedomaine, onlafaitpour
a, souligne Nicolas Visier, le dl-
gu dAtlanbois. Lide est de propa-
ger ailleurs lenvie de projets similai-
res. Ds lors, la cration dune
marque Vivapolis suscite lenthou-
siasme chez Atlanbois. Certes, il
Emmanuel Guimard
Correspondant Nantes
Si lebtondomineencore, lenouvel
coquartierenconstructionsurlle
de Nantes veut redonner sa place
au bois. Un immeuble de quatre
niveaux, le Btiment B, presque
entirement en bois, abrite depuis
peuplusieursgroupementsetorga-
nismesdelafilirebois, dont Atlan-
bois, reprsentant 4.000 entrepri-
ses dusecteur, soit 30.000 emplois.
Ces organismes de la fort, du bois
et du meuble nont pas hsit
mobiliser 4 millions deuros pour
difier au cur de la ville cette
vi t ri ne de l eur savoi r- f ai re.
Louvrage, en forme de feuille, est
constitu dessences locales (dou-
glas, chne, peuplier). Il est sign
dun cabinet darchitecture nantais
(Barr-Lambot), port par un pro-
moteur du cru, avec des scieurs,
charpentiers, designers et fabri-
cants de meubles rgionaux. Un
groupe dentreprises a t mis
contribution dont Axe 303, spcia-
liste de lossature bois, ou Bema,
Architectes, scieurs,
constructeurs ont investi
ensemble dans un immeuble
de quatre tages pour
montrer leur savoir-faire.
ANantes, lafilireboisserrelescoudes
Le Btiment B, enpleincur de Nantes, saffiche comme
une vitrine de la filire bois rgionale. Photo Atlanbois
14
PAYS CIBLES
La Chine, lInde, les Etats-Unis,
lIndonsie, le Vietnam, le Brsil,
la Russie, lAllemagne,
la Pologne, lAlgrie, lArabie
saoudite, le Maroc, la Turquie
et les Emirats arabes unis.
est improbable de vouloir exporter
duboisdansdesrgionsplusforesti-
res que la ntre , mentionne Nico-
lasVisier, qui estimecependant que
les capacits de conception, ding-
nierie, notammentdansledomaine
des structures, sont susceptibles de
sexporter. Pourpreuvedelavitalit
du secteur, Atlanbois fait valoir les
700 ralisations franaises. On
imagine que linnovation vient
dailleurs, dAllemagne notamment,
note Nicolas Visier, mais enmatire
de crativit dans la construction
bois, cest bien en France que a se
passe. n
28// Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos
PME
&REGIONS
Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 PME&REGIONS//29
innovateurs
Didier Hugue
Correspondant Dijon
Urgo, filiale du groupe Vivasant,
inaugure Dijon un btiment de
1.400 mtres carrs ultra scuris
danslequel lesingnieursvont avoir
pour missiondetrouver les applica-
tions industrielles issues de la
recherchedeses laboratoires. 7mil-
lions deuros ont t investis par le
fabricant de pansements technolo-
giques et grandpublic pour raliser
ce centre de transposition indus-
trielle. Cet outil presque entire-
ment modulable de salles grises sal-
les blanches emploie 12 ingnieurs et
techniciens. Sa mission est de dfinir
les futurs procds industriels et
deffectuer des tests issus des tudes
cliniques ,expliquePierreMoustial,
ledirecteurgnral. Passerelleentre
le centre de recherche (15 millions
deuros debudget, 50chercheurs) et
la production, il va raccourcir jus-
qu un an le temps de mise sur le
march des nouveaux produits du
numro un europen des panse-
ments pour grands brl s et
numro trois des pansements de
cicatrisation(escarres,piedsdiabti-
que s e t ul c r e s ) . Da ns l e s
annes 2000, Urgo avait rvolu-
tionnlemarchenlanantdespan-
sements qui cicatrisent et ne collent
pas la plaie. Il a ensuite dvelopp
des produits acclrant la cicatrisa-
tion mme pour les plaies les plus
complexes. Demain, nos panse-
ments mdicauxauront denouveaux
actifs, dautres dimensions, unecapa-
cit dabsorption suprieure et pour-
rontmmecommuniquerdemanire
interactive avec les mdecins , pr-
cisePierreMoustial.
La socit ralise un chiffre
daffaires de 328 millions deuros,
dont 60 % pour sa branche mdi-
cale. Elle emploie 1.541 salaris.
Aprs avoir acquis en 2012 le Polo-
naisOTCBio-profil, elleprpareune
nouvelle opration de croissance
externe linternational avant la fin
delanne. n
BOURGOGNE
Le spcialiste des
pansements investit
7 millions pour dvelop-
per les produits issus
de ses laboratoires.
Urgoindustrialise
sarechercheDijon
Alkern
prpare
unbton
bio
Effectif : 750 salaris
Chiffre daffaires :
152 millions deuros
Activit : bton
Nicole Buyse
Correspondante Lille
Alkern, qui se prsente comme
le premier fabricant indpen-
dant de produits prfabriqus
en bton en France et en Belgi-
que, travaille actuellement sur
dubtonbio sourc. Le groupe
basHarnesprsdeLensat
acquis en mai 2010 par Fonda-
tions Capital (98 %), qui, aux
cts du management (2 %), a
repris lactivit matriaux de
construction en France et en
Belgique dugroupe Tarmac.
Alkern emploie plus de
750 salaris sur 34 sites en
Franceet 2enBelgiquepourun
chiffredaffairesde152millions
deuros en 2012 contre 150 en
2011, unvolumedaffairesmain-
tenu depuis quatre ans grce
une dizaine doprations de
croissance externe. La firme
intervient sur trois marchs : le
btiment (45 % du chiffre
daffaires), lamnagement
extrieur(20%)ettoutcequiest
voirie-assainissement (30 %),
avec une petite activit ngoce
(5%).
Lasocit, qui consacre1,5%
de son chiffre daffaires avec
quatrepersonnespleintemps
la recherche, travaille depuis
un an sur les matriaux bio
sourcs. Nous sommes au
stade des tests en laboratoire et
comptons fabriquer des prs-
ries en fin danne prochaine ,
prcise Bertrand Bedel, PDG
dAlkern.
Remplacer les granulats
Ce bton serait fabriqu base
dematirevgtalequi rempla-
cerait le sable et les cailloux
dansleprocess. Outrelebois, le
chanvre et le lin, Alkern teste
aussi lemiscanthus, uneplante
que lINRAtudie depuis 2006
comme source de biomasse
pour la chimie verte. Cette
plante, qui a lavantage dtre
annuelle, ressemble du bam-
bou, pousse nimporte o , sou-
ligne Eric Stivenard, directeur
marketing chez Alkern. La
PME effectue ces recherches
avec le centre de transfert de
connaissances et de ressources
ddi la constructiondurable
et aux co-matriaux (Codem
Picardie), luniversit de Picar-
dieet ParisTech. Fabriquerdu
bton bio sourc permettrait de
diminuer limpact environne-
mental de notre activit , justi-
fie BertrandBedel.
Lentreprise dpose quatre
cinq brevets par an, innovant
notamment dans les produits
base de bton trs isolant ou
encore rpondant aux exigen-
ces de la rglementation ther-
mique 2012. n
Urgo est le numro uneuropen
des pansements pour les grands
brls. Photo RA
Un rseau
de villes-cathdrales
COLLECTIVITS Les 30 villes
possdant une cathdrale
ont dcid de se regrouper
en rseau, afin de valoriser
au mieux cet difice majeur
du patrimoine architectural et
historique. Objectif, conduire
des actions communes telles que
la recherche de financements
ou la structuration dune offre
touristique commune . T
r
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s
t
a
n
N
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t
o
t
/
C
C
b
y
S
A
47%
DES SPECTACLES DE VARIT ET DE MUSIQUE DANS LHEXAGONE
sont raliss en Ile-de-France
selonle centre national de lachan-
son des varits et du jazz. Cette
part est encore plus marque sur
les reprsentations payantes avec
51 %des reprsentations et 38%de
la frquentation totale. Rhne-Al-
pes, Paca et Pays-de-la-Loire vien-
nent ensuite. Les 55.608 reprsen-
t a t i o n s o n t t v u e s p a r
21, 4 mi l l i ons de spectateurs
payants, lensemble reprsentant
656 millions deuros de chiffre
daffaires.
Benot Georges
bgeorges@lesechos.fr
La bonne vieille chaudire
rejoint la grande famille des
objets connects. La start-up
franaise Netatmo, qui sest
fait connatre il y a un an avec
une station mto relie
Internet, lance aujourdhui
son deuxime produit con-
nect, baptis Thermostat. Il
servirargler lechauffagede
la maison distance, avec une
application spcifique pour
smartphone. Commesonnom
lindique, cest un petit botier
qui va remplacer loutil de
rgulation actuel de la chau-
dire. Reli au rseau wi-fi de
lhabitation, il est accessible
partir duntlphone sous iOS
ou Android, la fois pour pro-
grammer les plages de chauf-
fageet lesmodifierinstantan-
ment, que lon soit au fond de
son lit ou au bout du monde ,
illustre Fred Potter, PDG de
Netatmo quil a fond en 2011.
Dessin par le designer Phi-
lippe Starck, le botier affiche
la temprature sur un cran
noir et blanc utilisant une
technologie dencre lectroni-
que, similaire aux crans des
liseuses lectroniques. Selon
Netatmo, Thermostat est com-
patible avec les 14 millions de
foyers franais disposant
dune chaudire individuelle
au gaz et au fuel. Il permet de
raliser des conomies dner-
gie en ajustant la temprature
au demi-degr prs en fonc-
tion des besoins, par exemple
enretardant ledclenchement
duchauffagesi lonrentreplus
tard que prvu. Ds octobre,
l a p p a r e i l s e r a v e n d u
179 euros, dabord en prcom-
mande sur le site de la socit,
puis dans les grandes surfaces
de bricolage. Une offre propo-
sant en plus linstallation
domicile, doit tre lance
dbut 2014.
Aux Etats-Unis, Nest Labs,
fond par lun des pres de
liPodchez Apple, TonyFadell,
propose dj un thermostat
connect depuis deux ans. La
start-up allemande Tado a
lanc un produit similaire en
2012. MaisNetatmoseralepre-
mier en France. Dans le
domaine du chauffage, chaque
pays a des interfaces et des nor-
mes diffrentes , prcise Fred
Potter. n
LOBJET
NETATMO
Netatmolanceson
thermostatconnect
designparStarck
Lancement : 2013
Porteur du projet :
Hubert de Rocquefeuil, direc-
teur gnral dInVivo NSA
Mise en service : 2015
Secteur : nutrition animale
Stanislas Du Guerny
Correspondant Rennes
Le spcialiste de lalimentation
animale estime que sa future
Maison de linnovation, dont il
veut faire une vitrine interna-
tionale, sera unique en France.
Notre pays dtient un rel
savoir-faire technologique de
porte mondiale dans la nutri-
tion des animaux dlevage ,
insiste Hubert de Rocquefeuil,
directeur gnral dInVivo
NSA. Larchitecte de ce projet
sera choisi en octobre, le per-
misdeconstruiredposdbut
2014 pour une ouverture pr-
vueen2015, Saint-Nolff (Mor-
bihan), la commune du sige
dInVivoNSA. Lobjectif est dy
accueillir une centaine ding-
nieurs et de chercheurs , pr-
cise le directeur gnral du
g r o u p e , q u i e m p l o i e
5.600 salaris et table sur un
chiffre d'affaires de 1,4 milliard
deuros en2013.
Les quipes de ses diffrents
laboratoires et fermes expri-
mentales pourront yconcocter
les aliments pour animaux de
demain, des produits naturels
sans antibiotiques, des copro-
duits issus de vgtaux... Sans
oublier le marketing et le
design, car nous voulons dve-
lopper un centre dinnovation
trs transversal , souligne le
dirigeant.
Des chercheurs internatio-
nauxappartenant des labora-
toires publics, comme lInra,
seront aussi accueillis dans
cette Maison de linnovation,
qui stendra sur 1.800 m
2
et
dont larchitecturemarquerale
caractre international. Plu-
sieurs millions deuros dinves-
tissements vont tre engags
dans limmobilier. Une ppi-
nire dentreprises abritera des
start-up innovantes en nutri-
tionanimale. Le groupe InVivo
NSA, qui consacre 8 millions
l a R&D chaque anne en
France et ltranger, dve-
loppeaussi safilirepiscicole. Il
vientdinvestir50millionsdans
5 nouvelles usines (Vietnam,
Brsil...), dont trois spcialises
dans laquaculture. n
LEPROJET
INVIVONSA
InVivoNSAinvestit
danslalimentation
animalededemain
D
R
LAPMESUIVRE
NORD-
PAS-DE-CALAIS
N
e
t
a
t
m
o
indices
LA CHINE FAIT MONTER
LES COURS DU BL
La Chine, plus gros consomma-
teur de bl de la plante, pour-
rait accrotre ses achats de bl,
dans le but de faire baisser les
prix qui atteignent des records
dans le pays. Le dpartement
amricain de lAgriculture,
lUSDA, estime ainsi que Pkin
pourrait tripler ses importations
cette anne. Les cours du mas
la Bourse de Chicago ont gale-
ment profit de la perspective.
+ 4,01 %
EN HAUSSE
GAS NATURAL
GoldmanSachs arevula
hausse sarecommandation
sur le titre de neutre achat,
alors que lEspagne devrait
revoir sarglementation
dumarch dugaz.
6,73 %
EN BAISSE
CARNIVAL
Plus forte baisse de lindice
Stoxx600, le croisiriste
mondial aaverti quil pourrait
publier une perte, hors
lments exceptionnels,
pour le trimestre encours.
Subprimes : JPMorganprtpayer
uneamendeastronomique
Lucie Robequain
lrobequain@lesechos.fr
Bureau de New York
Cest un accord tout fait insolite
qui est entrainde se ngocier entre
JPMorganet lesrgulateursamri-
cains. La premire banque du pays
propose de payer plusieurs mil-
liards de dollars pour solder une
sriedelitigeslislacriseimmobi-
lire. Accuse davoir tromp les
investisseurs sur la qualit de ses
titres hypothcaires, elle pourrait
mettre jusqu 11 milliards de dol-
larssurlatable, selonlapresseam-
ricaine, ce qui enferait, de trs loin,
laplusgrosseamendejamaispaye
par une banque amricaine.
Selon le montant retenu in fine,
il sagira mme peut-tre du plus
gros accord amiable ngoci par
le ministre de la Justice, tous sec-
teursconfondus. Labanqueatoute-
fois les moyens dacquitter une
somme, mme si leve : elle a
dgag unprofit de 6,5milliards de
dollars, rien quau deuxime tri-
mestre. Jamaisunaccordnavaitt
ngocidemanireaussi globale : il
permettrait de clore les poursuites
engages tout la fois par le minis-
tre de la Justice, le ministre du
Logement et le bureau du procu-
reur gnral de NewYork.
Plusieurs avantages
La banque new-yorkaise y a beau-
coup intrt : longtemps consid-
re comme la plus solide de Wall
Street, elle est embarque dans des
contentieux juridiques avec une
quinzaine de juridictions diffren-
tes : des rgulateurs amricains (la
SEC, la Rserve fdrale, le Bureau
ducontrledes monnaies, etc.), des
rgulateurs rgionaux ainsi que
deuxpays trangers.
Les faits qui lui sont reprochs
sont trs divers, donnant limpres-
siondunebanquequi tentedefrau-
derpartouslesmoyens : onlaccuse
davoir manipul les marchs de
lnergie en Californie et dans le
Midwest, davoir surfacturdescar-
tes de crdit et davoir embauch
des enfants dehauts fonctionnaires
chinois pour obtenir des marchs.
A cela sajoute le scandale de la
baleinedeLondres , quiafaitper-
dre 6 milliards de dollars la ban-
que et rvl des prises de risques
insenses sur les produits drivs.
Ces litiges ont videmment un
cot : la banque a dj pay plus de
900 millions de dollars la semaine
dernire au titre de la baleine de
Londres . La manipulation des
marchs de lnergie lui en a cot
400 millions de plus. Mais, au-del
de largent, cest surtout sa rputa-
tion et le moral de ses salaris qui
sont en jeu. Elle espre donc clore
cette squence juridique au plus
vite pour repartir de lavant.
Solde de tout compte ?
Laccord ngoci cette semaine ne
rglerapas tous ses dboires juridi-
ques. Il nest mme pas certainquil
solde tous les litiges associs la
crise immobilire. Outre le mon-
tant de la peine et le primtre des
contentieux qui seraient effacs,
plusieurs points sont encore en
discussion : le ministre de la
Justice souhaiterait notamment
que JP Morgan reconnaisse avoir
fraud de manire intentionnelle.
Lenjeu peut paratre symboli-
que, maisilestlourddesens. Defait,
la tradition veut que les banques
rglent la plupart de leurs litiges
sans infirmer ni confirmer leur
culpabilit . Cette pratique est
de plus en plus conteste, car elle
donne un blanc-seing aux patrons
des banques, alors que des salaris
de rang infrieur sont reconnus
coupables ce fut le cas de Fabrice
Tourre, lancientrader deGoldman
Sachs. JP Morgan aimerait viter
cet aveu. Ellecraint quecelaencou-
rage des particuliers et des agences
lancer de nouveaux recours juri-
diques pour obtenir rparation.
Elle a certes reconnu sa culpabilit
dans laffairedela baleinedeLon-
dres . Mais les personnes pouvant
sestimer lses taient beaucoup
moinsnombreusesquelesvictimes
de lacrise immobilire. n
l JP Morgan pourrait payer jusqu 11 milliards de dollars pour clore une srie de litiges lis la crise immobilire.
l Il sagirait, de loin, de la plus grosse amende jamais paye par une banque amricaine.
BANQUE
Dexiatrouveunnouveaurepreneurpoursafilialedegestion
Rjane Reibaud
rreibaud@lesechos.fr
Aprsquelquespripties, Dexiaest
parvenuvendresafilialedegestion
dactifs Dexia Asset Management
New York Life Investments. Il a
annonc mercredi matin la signa-
ture dun accord portant sur 100 %
du capital de Dexia AM pour un
prix ferme de 380 millions deuros.
Il sagit dumme prixque celui pro-
posparGCSCapitallorsdunprc-
dent accord. Pour rappel, Dexia
avait jusqu la fin de lanne pour
trouver un acqureur, afin de res-
pecter les exigences de la Commis-
sion europenne fixes lors de son
sauvetage par les Etats franais et
belge en 2008 et 2011. GCS Capital,
unesocitasiatique, avaittlapre-
mire, lissue dun processsus de
slection et dun appel doffres,
faireuneproposition. Ellenacepen-
dant pas obtenu le financement
ncessaire pour aller jusquau bout
aprsquecertainsdesespartenaires
se sont dsists. Laccord avait alors
tdnoncpar Dexiafinjuillet.
Le 19 septembre, le groupe a
ensuite annonc avoir trouv en
NewYorkLifeInvestments unnou-
veaupartenairedengociations. Ce
dernier, filiale de lassureur New
YorkLifeInsuranceCompany, avait
faitpartieluiaussidudernierround
de slection. La veille, un autre
acteur surprise stait invit audos-
sier. Il sagit du britannique FinEx
Capital, filiale du grant dinvestis-
sement FinEx, qui avait annonc
avoir fait une offre pour lacquisi-
tion de 100 %de Dexia AM. Aucun
prix navait t dvoil et Dexia
navait pas donn suite.
Lopration devrait tre cltu-
re dici la finde lanne. Dans le
cadre de lorganisation multibouti-
que[deNewYorkLifeInvestments,
NDLR], qui est une clef de leur rus-
site, lintgrit de nos processus
dinvestissement et de notre culture
sera prserve et nous maintien-
drons nos plates-formes et nos
implantations commerciales exis-
tantes , a assur Nam Abou-
Jaoud, PDG de Dexia AM, dans
unelettrepostesurlesiteInternet.
Intrt pour la filiale
australienne
Au 31 juillet, New York Life Invest-
ments grait 388 milliards de dol-
lars dactifs et Dexia AM 74 mil-
liardsdeuros. DexiaAMdisposede
centres de gestion Bruxelles,
Paris, Luxembourg et Sydney. Sa
filialeaustralienneest rputepour
tre laplus rentable de lasocit de
gestion. Elle a dailleurs t lobjet
de toutes les convoitises. Selonplu-
sieurs sources concordantes, Dexia
aurait toutefois toujours insist
pour que la vente de Dexia AMsoit
ralise en un seul bloc. Un accord
de distribution avait en outre t
ralis entre la filiale et son rseau
bancaireenBelgiqueetenSuisseen
marsdernierpoursixans. Lesactifs
deDexiaAMproviennent60 %du
rseaubancaire. n
CESSION
La banque a sign
un accord de cession
de Dexia AM avec New
York Life Investments.
Libor : le courtier Icappaiera 55 millions de livres
Le courtier interbancaire britannique Icap
est devenulaquatrime socit, aprs les
banques Barclays, RBSet UBS, verser une
amende dans laffaire de lamanipulationdu
Libor. Il sacquitterade 55 millions de livres,
dont 14millions laFinancial Conduct
Authority(FCA) britannique et le reste la
CommodityFutures TradingCommission
(CFTC) amricaine pour quelles cessent
leurs poursuites aucivil. Les poursuites
aupnal duDpartement de laJustice des
Etats-Unis suivent leur cours. Le ministre
amricainapar ailleurs mis enexamen
trois anciens employs britanniques dIcap :
Darrell Read, Daniel Wilkinsonet Colin
Goodman. Ils risquent de longues annes
de prisonet nont pas encore euloccasionde
faire entendre leur versiondes faits. Ils sont
accuss davoir aid untrader de labanque
suisse UBSmanipuler le Libor enyens. Ce
dernier, qui oprait sur les marchs de dri-
vs, pouvait apparemment gagner 3millions
de dollars lorsque le Libor bougeait dun
point de base ensafaveur. N. M. ( Londres)
Le ministre de la
Justice souhaite que
JP Morgan reconnaisse
avoir fraud de
manire intentionnelle.
Lenjeu peut paratre
symbolique, mais il est
lourd de sens.
30// Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos
FINANCE
&MARCHES
Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 FINANCE&MARCHES//31
Nessim At-Kacimi
naitkacimi@lesechos.fr
La Rserve fdrale amricaine
(Fed) a contact toutes les organi-
sations (mdias, traders haute
frquence ou THF) qui avaient
obtenu, comme cest la procdure,
son communiqu de politique
montaire du 18 septembre en
avant-premire, selon CNBC. Un
communiqu qui avait fortement
surpris les marchs, qui satten-
daient la rduction de son pro-
gramme dachat dactifs. Seule-
ment, certains actifs, comme lor,
et certains marchs Chicago en
particulier avaient commenc
bouger avant la divulgation offi-
cielle du communiqu 14 heures
ouaumme moment, ce qui laisse
penser que des initis aient puagir
grce des fuites.
Les THF dans le collimateur
des autorits
Cest ainsi peut-tre le casse de
trop pour les THF, les automates
de trading ultrarapides limage
controverse et qui sont davan-
tage cibls par la Fed que les grou-
pes de mdias. Le vol supersoni-
que du18septembre, qui a vuson
communiquvoyager deWashing-
ton vers les places amricaines la
vitesse de la lumire, passe mal,
lheure o les autorits sefforcent
de restaurer la confiance dans les
marchs pour faire revenir les par-
ticuliers vers Wall Street.
Pour Eric Scott Hunsader le fon-
dateur de Nanex, qui a rvl cette
affaire incroyablement embarras-
sante, la cause est entendue. Une
firme, qui avait obtenu le communi-
qu lavance, a prprogramm ses
automates sur les marchs de New
YorketChicagopourquilsentrenten
jeu14heuresprcises , avance-t-il.
Le message de la Fedna pului par-
venir aussi vite de Washington, il
tait donc dj intgr ses algo-
rithmeset, pourlaforme , leTHF
a attendu lheure officielle pour
agir. Autres hypothses, des THF
ont-ils pu agir lheure H ou juste
avant et sans mme avoir eu con-
naissance du communiqu de la
Fed ? Ils ont pu estimer que parier
sur le rsultat inverse de celui qui
tait largement anticip par le con-
sensus tait une stratgie perti-
nente et finalement peu risque au
regard des positions massives qui
staient formes. Ils ont peut-tre
aussi observ laction inhabituelle
de certains de leurs confrres et,
suspectant quils taient des initis,
se sont mis acheter sans mme
attendre la confirmation de leur
intuition ? Les stratgies trs com-
plexes et opaques des THF, la
lisiredelaspculationet delacou-
verture, nevontpasfaciliterlatche
des enquteurs et des rgulateurs.
La Fed trop transparente
Les consquences de lenqute de
la Fed sont potentiellement trs
importantes pour sa communica-
tion. Elle pourrait envisager un
changement dans les procdures
de divulgation de ses communi-
qus, et notamment la fin de la
courte priode durant laquelle des
organisations obtiennent ses com-
muniqus lavance. LaFedapeut-
trepchparexcsdeconfianceet
de transparence face des acteurs
ultrasophistiqus et la technolo-
gie de pointe. Dans une conf-
rence organise hier par Bloom-
berg, le procureur de New York,
Eric Schneiderman, a qualifi de
Insider Trading 2.0 la nouvelle
menace qui pse sur les marchs.
Une nouvelle gnration de mani-
pulateurs a merg , a-t-il dclar,
et qui ncessitesansdouteunenou-
velle gnrationde rgulateurs. n
MARCHS
La Rserve fdrale
interroge les
organisations qui ont
reu son communiqu
en avant-premire.
LaFedenqute
surlesfuitesdurant
sadernirerunion
Les consquences de lenqute de la Fed peuvent impacter grandement sa communication,
notamment les procdures de divulgation de ses communiqus. Photo Spencer Platt/Getty Images/AFP
La vigie du trading
haute frquence
Eric Scott Hunsader,
le fondateur de la socit
Nanex spcialise dans
lanalyse des donnes de
march, est linfatigable
pourfendeur du trading haute
frquence, de ses risques
et drives. Rgulirement,
il pointe les manipulations
de ces automates
ultrarapides et les ravages
dune guerre qui passe
inaperue, car lchelon de la
milliseconde. Un acte de foi
autant quun moyen dassurer
une notorit sa socit,
dsormais mondiale.
Avertissement de Deutsche Bank sur
les revenus de la banque de march
BANQUE Les revenus de Deutsche Bank dans la banque
dinvestissement seront enrecul sensibleautroisimetrimestre
en raison de la baisse dactivit sur les marchs obligataires, a
dclar hier Anshu Jain, coprsident du directoire. Lactivit
detradingaaccusunebaissesubstantielle, cequi aaffectles reve-
nus de la division de banque dinvestissement, a-t-il dit lors dune
confrence Londres. Nous anticipons pour le moment undclin
significatif de nos revenus pour les activits de trading sur les mar-
chs de la dette autroisime trimestre par rapport landernier.
enbref
LapartdestrangersdansleCAC40prochedesesrecords
Le capital des socits franaises
du CAC 40 est dtenu 46,3 % par
desnon-rsidents. Selonleschiffres
publis par la Banque de France,
il se rapproche de son plus haut
niveaudes annes 2004et 2006.
En montant absolu, cela repr-
sente 410.4 milliards deuros. Et les
trangers ont des positions domi-
nantes la plupart du temps. Par
exemple, dans seize entreprises,
leur part varie de 50 % 75 % avec
un taux de dtention moyen de
57,8 %. Dix-sept se situent entre
25 %et 50 %, tandis que seulement
deux ont un taux de dtention par
les non-rsidents infrieur 25 %.
En 2012, leur monte en puis-
sance sest faite grce une partici-
pation accrue des augmenta-
tions decapital, expliquelaBanque
de France. Les non-rsidents ont
ainsi achet pour plus de 15 mil-
liards deuros dactions alors que,
dans le mme temps, les rsidents
franais vendaient leurs actions
pour un montant net de 3,4 mil-
liards deuros.
La Banque de France explique
que les variations des cours de
Bourse ont galement contribu
la monte en puissance des tran-
gers dans leCAC40. Ainsi, les titres
sur lesquels la dtention des non-
rsidents est laplus leveconnais-
sent en 2012 des hausses de cours
nettement suprieures (jusqu
50 %) lindice dans sonensemble.
Cet effet contribue la hausse de
0,9point dutauxdedtentionmoyen
du CAC 40 par les non-rsidents ,
explique le rapport. Alinverse, les
changements de composition du
CAC40nont euaucuneffet, mme
si Alcatel-Lucent et PSA Peugeot
Citron, deux socits ayant leur
sige social enFrance, ont t rem-
places par des entreprises dont le
si ge soci al est l t ranger
(Gemalto et Solvay). Les non-rsi-
dents investissent essentiellement
dans les secteurs de la sant, le
ptrole, le gaz et les matriaux
de base. Le taux augmente pour
lessocitsindustriellesmaisdimi-
nue pour les socits de service.
Cest dai l l eurs l a ci nqui me
anne conscutive de baisse pour
le secteur des services, avec un
taux passant de 57,7 % en 2008
moins de 50 %en2012.
R. R.
4
NOTER
Ces trangers proviennent
avant tout de la zone
euro (18,9 %), puis
des Etats-Unis (15,3 %)
et du Royaume-Uni (13,3 %).
BOURSE
Selon la Banque
de France, les non-
rsidents dtiennent
46,3 % du CAC 40.
Socit Gnrale vise un rendement
des fonds propres de 10 %en 2015
BANQUE La Socit Gnrale a dmenti hier des informa-
tions du Financial Times dclarant quelle cherchait un par-
tenaire envue de se renforcer dans les pays de lEst, et raffirm
son intention de crotre organiquement dans cette rgion. Lors
dune journe investisseurs Londres, Frdric Ouda a indi-
qu quil visait un ratio Ble III de prs de 10 %en fin danne et
un rendement des fonds propres de 10 %en 2015.
La Macif veut se rapprocher davantage
de ses socitaires
ASSURANCE Cest une lection dune ampleur indite qui
se droulera la Macif du 14 novembre au 1
er
dcembre. Lassu-
reur appelle ses 5 millions de socitaires et adhrents renou-
veler lensemble des 2.000 dlgus qui les reprsentent. Les
candidats seront lus sur la base de programmes daction
mutualistes rgionaux. Il sagit de renforcer les liens du groupe
avec nos socitaires et adhrents , explique Grard Andreck, le
prsident de la Macif.
Stockagedesmtaux : Rusal monteau
crneaupourfairereporterlarforme
Muryel Jacque
mjacque@lesechos.fr
Rusal a demand hier au London
Metal Exchange (LME) de repous-
serlesnouvellesrglesquelaBourse
des mtaux veut mettre en place
en avril pour rduire les files
dattentelasortiedeses entrepts.
Le premier producteur mondial
daluminium craint que ces mesu-
res nedistordent davantagelemar-
ch. Il juge quelles rendraient en
outrelaBoursemoinstransparente
et finalement moins pertinente
pour les utilisateurs industriels.
Le LME, rachet lan dernier par
la Bourse de Hong Kong (HKEx),
consulte les acteurs dumarch jus-
quau 30 septembre. Nous encou-
rageons les utilisateurs nous faire
part de leur point de vue , a ragi
une porte-parole du LME. Nous
navons rien ajouter avant la
conclusionde notre consultation.
Pour Rusal, leproblmenest pas
tant dans le systme de stockage
que dans le fonctionnement mme
du LME. Le HKEx aborde une
question, celle de la disponibilit du
mtal, qui est insuffisamment justi-
fie, alors que depuis unanles livrai-
sons daluminium en provenance
des entrepts duLMEont reprsent
environ 5 % de la consommation
mondiale , souligne le PDG de
Rusal, Oleg Deripaska, cit dans le
communiqu. Le groupe suggre
un plan alternatif, et notamment
dtendre le rseau dentrepts et
dintroduire de nouveaux opra-
teurs, indpendants.
Rusal rclame nouveau au
LME den dire plus sur ceux qui
dtiennent les contrats sur les
mtaux, ainsi que sur ceux qui
dtiennent les stocks.
Aujourdhui, les 700 entrepts
agrs par le LME sont entre les
mains de quelques entreprises.
Pacorini Metals, dtenu par Glen-
core, arrive entte. Atravers Metro
International, Goldman Sachs
supervise un quart de laluminium
vis par le LME. Aux Etats-Unis, au
moins six plaintes dutilisateurs
liesaustockagedesmtauxontt
dposes, et les rgulateurs enqu-
tent actuellement sur ces activits.
Recul des primes
Les changements envisags par
le LME pourraient tre dfavora-
blesauxproducteurs. Depuisquela
Bourse a propos ses nouvelles
rgles dbut juillet, les primes que
les acheteurs payent pour garantir
la livraisondumtal ensus duprix
du LME ont nettement baiss.
Elles cotent 16 % de moins quau
dbut de lanne, selon Bloomberg.
JP Morgan estime quelles pour-
raient passer de 250 dollars (fin
aot) 100 dollars la tonne, si la
rgulation est approuve. Or, avec
des primes en recul de 60 %, les
deuxtiersdesproducteursdalumi-
nium perdraient de largent, pr-
vient lanalyste Benjamin Defay
dans une note rcente. n
MATIRES
PREMIRES
Le producteur
craint que les rgles
proposes par le LME
ne faussent le march.
Rusal suggre dtendre le rseau dentrepts et dintroduire
de nouveaux oprateurs indpendants. Photo Stephane Audras/RA
32//FINANCE&MARCHES Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos
LASANCEDU25SEPTEMBRE2013
Lebudget
amricain
incitela
prudence

La Bourse de Paris a termin


hier lquilibre avec un recul
trs limit de 0, 26 point
4. 1 95, 35 poi nt s. Dans un
volume dchanges faible de
2,3milliardsdeuros. Laveille, il
avait gagn 0,56 %.
Le march sest rvl pru-
dent face aux incertitudes lies
au budget amricain. La dette
outre-Atlantique va bientt
atteindre son maximum lgal,
obligeant leCongrs voter des
crdits pour que ltat fdral
continue de fonctionner nor-
malement aprs le 30 septem-
bre. La prsentation du budget
franaispour2014, pasplusque
lamlioration du moral des
consommateurs en Allemagne
dans les prochains mois, selon
l institut GfK, ou celle des
industriels en France en sep-
tembre, nont russi susciter
dlan.
Parmi les valeurs, EADS a
gagn 1,11 %aprs lannonce de
commandes par sa filiale Air-
bus. Schneider Electric a fini
lquilibre 65,71 euros aprs
son accord stratgique ,
sign avec Dalkia pour leur
dveloppement enChine.
Le ti tre Peugeot a pri s
0,64 %, alorsquelegroupePSA
Peugeot Citron sest engag
mercredi augmenter sa pro-
duction en France si un accord
est sign avec les syndicats.
Danone a recul de 1,15 %
suite aux accusations de cor-
ruption pesant sur sa filiale
sant en Chine, Nutricia. Un
articledepresselaccusedavoir
vers des pots-de-vin plus de
100 mdecins Pkin pour
doper ses ventes. De son ct,
Solocal Group a sign la plus
forte hausse sur le SBF120
+ 13,10 %, port par lannonce
dun accord publicitaire avec
Google.
LOPRATIONDUJOUR
LaCaffil procdeunedeuxime
missiondedette

La Caisse franaise de finan-


cement local (Caffil), vhicule
derefinancementdelanouvelle
banque cre pour financer les
collectivits (SFIL ou socit de
financement local) aprs les
dboires de Dexia, a effectu sa
deuxime leve de dette sur les
marchs. Elleaplacdesobliga-
tions foncires 15 ans, pour
500millionsdeuros. Lecoupon
offert aux investisseurs est de
3 %, soit un taux lmission
quivalent au mid swap
+50points de base.
La Caisse franaise de finan-
cement local tait venue sur les
marchs pour la premire fois
en juillet dernier, avec un
emprunt de 1 milliard deuros,
pour une maturit de sept ans
seulement. Son ambition est
dmettre de 5 7 milliards de
dette enanne pleine.
MARCHPRIMAIRE
Marina Alcaraz
malcaraz@lesechos.fr
Cela faisait longtemps quon navait
pas peru une telle euphorie sur le
front des introductions en Bourse
(IPO). Depuis le dbut de lanne,
plusde20cotationsdeplusde1 mil-
liard de dollars ont t comptabili-
sesparDealogicdanslemonde. Du
jamais-vu depuis 2007, avant la
crise. Les oprations gantes ont
fleuri unpeupartout, limagedela
brsilienne BB Seguridade Partici-
pacoes ou de la japonaise Suntory
Beverage&Food. Lesvolumeslevs
ont ainsi atteint 95,5 milliards de
dollars, dpassant les montants
enregistrs la mme priode en
2012, mme sils restent bien inf-
rieurs ceuxde2007(184milliards,
finseptembre).
Une IPOpar jour
Larpartitiongographiqueatoute-
foisbienchang. Aladiffrencedes
annes prcdentes o lAsie domi-
nait lactivit, les introductions prove-
nantdepaysoccidentauxprennentde
plus en plus de poids , souligne
FranckSebag, chezE&Y. Eneffet, les
volumes aux Etats-Unis (32,8 mil-
liards) ont dj dpass ceux de la
mme priode lan dernier. Et ce
malgr Facebook. Les montants en
Europe ont bondi de 4,7 16,4 mil-
liards de dollars. Les marchs ont
biengrimpetlesniveauxdevalorisa-
tion actuels incitent les socits
regarderde nouveaulaBourse, expli-
que Valry Barrier, chez Deutsche
Bank. Cette anne est la premire
depuis cinq ans avec un march
demeurant ouvert continuellement,
sans plusieurs mois dinterruption.
Les performances des socits
entres la cote sont flatteuses. Pour
preuve, trois entreprises, dans latech-
nologie, sur les neuf IPO aux Etats-
capitalisation comprise entre
500 millions et 1 milliard deuros.
Numericable(lireci-dessous), prvu
ennovembre, sera bienplus impor-
tante.
Royal Mail et une opration du
fonds dinvestissement amricain
RiverstoneEnergysont attenduscet
automne Londres. Lallemand
Grohe, spcialiste des quipements
pour salledebains, pourrait rapide-
ment annoncer une IPO, dfaut
dunevente. Desonct, lefabricant
des clbres doudounes Montcler
devraitvenirMilanavecunevalori-
sationautour de3milliards deuros,
selonle Wall Street Journal . Aux
Etats-Unis, Twitter, Alibaba (lire ci-
dessous) ou encore Empire State
Building Trust devraient lever entre
1 et plusieurs milliards de dollars,
dans les prochaines semaines. Et,
mme si lopration est plus petite,
elle nen est pas moins emblmati-
que : la start-up franaise Criteo va
entrersurleNasdaqetpourraitlever
autour de200millions dedollars.
(
Lire Crible
Page 42
l 20 entres en Bourse de plus de 1 milliard ont dj t comptabilises.
l En France, Bollor et Numericable vont tenter leur chance.
IntroductionsenBourse :
leretourdesmga-oprations
Fin de lenqute
de la CFTC sur le
march de largent
MATIRES PREMIRES Faute
de preuve pour appuyer une pro-
cdure judiciaire, le rgulateur
amricain des drivs a mis fin
lenqutesur uneventuellemani-
pulation des cours de largent,
ouverte en 2008. En mai 2008, la
CFTC avait dj mis fin une
enqutelancequatreansplustt.
enbref
Nouveau prsident
chez Louis Dreyfus
Commodities
MATI RES PREMI RES
Serge Schoen, lancienDGparti
en juin dernier pour rejoindre
la maison mre, a t nomm
prsident du groupe, sur la
recommandation de Margarita
Louis-Dreyfus, qui prend la
prsidence du holding Louis
Dreyfus.
DSKdevient
banquier daffaires
BANQUE Lancien patron du
FMI doit devenir prsident du con-
seil dadministration de Anatevka,
une socit financire luxembour-
geoise qui sera rebaptise Leyne,
Strauss-Kahn & Partners ou LSK.
Auxctsdelagestiondactifset du
capital-risque, LSK veut dvelop-
per le conseil stratgique aux Etats
et aux entreprises. A
F
P
Trois oprations emblmatiques
Royal Mail Londres
Malgr la menace de grves, le processus de
privatisation de la Poste britannique a t
enclench, pour une IPO cet automne. Royal
Mail pourrait tre valoris autour de 3 mil-
liards de livres (presque 5 milliards de dol-
lars). Ce pourrait tre la plus grosse privati-
sation du pays depuis plus de vingt ans.
Numericable Paris
Le cblo-oprateur devrait entrer la cote
en novembre. Le montant na pas t pr-
cis, mais les spcialistes tablent sur une
valorisation du groupe (dette comprise) de
5-6 milliards deuros. Quant la leve de
capitaux, elle serait comprise entre plu-
sieurs centaines de millions et 1 milliard.
Alibaba NewYork
La socit chinoise de commerce lectroni-
que aurait finalement dcid de se coter
New York, plutt qu Hong Kong, les dis-
cussions avec le rgulateur asiatique sur la
structure actionnariale nayant pas abouti.
Alibaba pourrait lever autour de 15 milliards
de dollars.
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Twitter
pourrait choisir
le Nyse
Pour sa cotationtrs
attendue, le site de micro-
blogging pourrait choisir
le NewYorkStock
Exchange (Nyse) plutt
que le Nasdaq, selondes
sources proches dudossier
cites par les agences
de presse. Les deux
oprateurs se livrent une
concurrence acharne.
Nasdaqa t mis lindex
pour des problmes
techniques lors de lIPO
de Facebook.
Unis, lasemainedernire, ontvuleurs
cours monter de plus de 100%le pre-
mier jour de cotation ! ajoute Luis
Vaz Pinto, chez Socit Gnrale.
Les nouvelles venues en Bourse
cette anne dans le monde ont vu
leurs prix grimper de 14 % en
moyenne, leurs dbuts. De quoi
encourager dautres socits fran-
chirlepas. Ellessont djnombreu-
ses envisager une cotation: Il y a
environ une IP0 par jour de plus de
100 millions de dollars de placement
dans les tuyaux dici Nol. Cest le
pipeline le plus important depuis
2007 , indique Cdric Chaboud,
chez Socit Prive de Gestion de
Patrimoine.
EnEurope, oilnyaeupourlins-
tant que deux IPOde plus de 1 mil-
liard(BPost et LEGImmobilien), les
projetssontlgion. 2013seranotam-
ment marque par le grand retour
des introductions Paris, qui navait
pas enregistr de leves de plus de
1 00 mi l l i ons deuros depui s
fvrier 2010 (Medica pour 314 mil-
lions) et deplus de1 milliarddeuros
depuis2007(BureauVeritas, Rexel).
Bollor a lanc le processus dintro-
duction de 10 % du capital de sa
filiale spcialise dans le stockage
dnergie, Blue Solutions, qui se fera
fin octobre. Les spcialistes vo-
quent une leve autour dune cen-
taine de millions deuros pour une
linitiative de Bruxelles de pla-
fonner partout en Europe les
bonusunefoislesalaire(deux
fois avec laccorddes actionnai-
res)estillgal auregarddudroit
europenet donnetropdepou-
voir lAutorit bancaire euro-
penne (EBA). Selon Londres,
elle aura aussi leffet inverse de
celui recherch sur la stabilit
des banques et du systme
financier. Enfin, le plafonne-
ment des bonus mettrait en
danger la protection des don-
nes personnelles et serait ill-
galhorsdelUnioneuropenne.
Sel on l a Bri t i sh Bankers
Association, le plafonnement
sappliquera 35.117 banquiers
dans le monde dont les deux
tiers sont bass laCity.
Londres a dj marqu des
points devant la CEJ. Une con-
clusionprliminairedelavocat
gnral de la CEJ a ainsi invit
les juges de cette institution
dnier lAutorit europenne
des marchs financiers (Esma)
lepouvoirdimposerpartouten
Europelinterdictiondesventes
dcouvert sur les marchs en
cas durgence. Bruxelles a
ensuiterenoncsonprojetini-
tial dedplacerlargulationdu
Libor deLondres Paris. Enfin,
le Conseil europen a averti les
onze Etats favorables la taxe
sur les transactions financires
que le projet ntait pas con-
forme autrait europen. n
Le chancelier de lEchiquier,
George Osborne, a pris le dou-
ble risque politique de dfen-
dre les banquiers enpriode de
crise et diplomatique fcher
ses partenaires europens de
contesterenjusticeleplafonne-
ment des bonus que Bruxelles
aprvudimposer ds 2014.
Cette dcision intervient
alors que le Royaume-Uni a
dj demand un moratoire
dun an sur lapplication de ce
rglement et quil vient de rem-
porterdautresvictoiresdanssa
campagne pour ne pas, selon
lui, laisserBruxellesendomma-
ger la comptitivit de la City.
Elle fait aussi cho la menace
decertainesbanquesdecontes-
ter la limitation des primes des
banquiers devant les tribu-
naux. Beaucoup dentre elles
pensaient avoir des arguments
juridiques solides pour cela et
que George Osborne noserait
pas porter laffaire devant la
Cour europenne de justice.
Le Trsor bri t anni que
avance plusieurs raisons pour
justifier songeste, selonlaBBC.
En substance, il considre que
BANQUE
Londres conteste
ce plafonnement
devant la Cour de
justice europenne.
Londresconteste
leplafonnementdes
bonusdevantlajustice
Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 FINANCE&MARCHES//33
CAC 40
Valeurs mnmo / info / ouv clot % Veil % an bpa
ost vol. + haut % mois + haut an per
isin / date dtach. coupon / div nb titres + bas % 52 s. + bas an rdt
accor (ac) R 30,74 30,94 + 0,26 + 15,9 1,33
a ou e 548637 31,075 + 4,28 32,01 23,24
fr0000120404 03/05/13 0,76 227.480.960 30,48 + 12,65 24,54 2,46
air liQuiDe (ai) R 102,95 103,95 + 0,05 + 9,36 5,31
331436 103,95 - 1,09 105,65 19,58
fr0000120073 16/05/13 2,5 311.854.526 102,85 + 4,7 88,55 2,41
alstom(alo) R 27,095 27,01 + 0,32 - 10,37 3,08
1009798 27,16 - 3,1 35,78 8,77
fr0010220475 04/07/13 0,84 308.485.740 26,795 - 5,64 24,105 3,11
arcelormittal (mtp) 10,445 10,445 - 0,38 - 19,25
5281245 10,525 + 2,05 13,88
lu0323134006 10/05/13 0,17 1.665.392.222 10,345 - 13,53 8,354 1,91
aXa (cs) R 17,34 17,64 + 0,89 + 32,13 2,03
6000586 17,67 + 1,09 18,3 8,70
fr0000120628 09/05/13 0,72 2.392.273.919 17,335 + 41,4 12,72 4,08
BnP PariBas (bnp) R 50,85 51,38 + 0,57 + 20,65 4,69
a ou e 2881740 51,45 + 2,25 51,56 10,96
fr0000131104 21/05/13 1,5 1.244.462.789 50,76 + 30,04 37,47 2,92
BouYGues (en) R 27,4 27,325 - 0,46 + 21,99 2,35
a ou e 860721 27,52 +14,16 28,1 11,63
fr0000120503 30/04/13 1,6 319.157.718 27,155 + 39,38 18,61 5,86
caP-Gemini (cap) R 44,745 44,515 - 0,73 + 35,47 2,98
516208 44,745 + 4,74 45,615 14,94
fr0000125338 03/06/13 1 159.129.651 44,3 + 32,05 32,7 2,25
carreFour (ca) R 25,89 25,525 - 1,26 + 31,95 1,36
1561614 25,89 + 5,43 26,11 18,73
fr0000120172 02/05/13 0,58 723.984.192 25,465 + 46,82 18,76 2,27
creDit aGricole (aca) R 8,278 8,32 - 0,07 + 36,75 1
Jce 1/1/01 5049948 8,368 + 1,87 8,5 8,32
fr0000045072 26/05/11 0,45 2.498.020.537 8,254 + 45,51 5,952
Danone (bn) R 57,46 56,75 - 1,15 + 13,72 3,03
1188864 57,53 - 2,96 60,45 18,72
fr0000120644 02/05/13 1,45 631.028.000 56,49 + 13,43 49,21 2,56
eaDs (ead) R 46,385 46,61 + 1,11 + 58 2,77
1752794 46,665 + 4,86 47,7 16,83
nl0000235190 31/05/13 0,51 787.293.038 46,025 + 85 29,88 1,29
eDF (edf) R 22,34 22,675 + 1,59 + 62,2 1,89
1757916 22,705 + 4,83 22,795 11,98
fr0010242511 06/06/13 0,68 1.860.008.468 22,22 + 31,03 13,525 3
essilor international (ei) R 80,53 81,23 + 1,05 + 6,85 3,04
640505 81,45 - 6,61 89,99 26,74
fr0000121667 30/05/13 0,88 215.476.495 80,43 + 9,9 71,9 1,08
GDF sueZ (GsZ) R 18,85 18,69 - 0,61 + 20
4864020 18,985 +11,68 18,985
fr0010208488 25/04/13 0,67 2.412.824.089 18,585 + 2,21 14,05 3,59
Gemalto (Gto) 81,92 81,21 - 1,04 + 19,88 3,31
315247 82,15 - 4,75 89,16 24,53
nl0000400653 27/05/13 0,34 88.015.844 81,21 + 19,88 57,13
KerinG (Ker) R 169,2 168,65 - 0,79 + 21,8 10,36
287965 169,65 - 5,68 185,15 16,28
fr0000121485 20/06/13 2,25 126.183.079 167,7 + 40,33 139,595 1,33
l.V.m.H. (mc) R 148 147,4 - 0,74 + 6,2 7,29
621957 148,1 + 6,04 150,05 20,21
fr0000121014 22/04/13 1,8 507.853.098 145,8 + 19,79 117,8 1,22
laFarGe (lG) R 52,52 52,36 - 0,46 + 8,46 2,91
a ou e 485680 52,8 + 8,16 56,48 17,99
fr0000120537 02/07/13 1 287.255.502 52,01 + 21,77 43,81 1,91
leGranD sa (lr) R 41,85 41,81 - 0,41 + 31,17
475028 42 + 5,93 42,4
fr0010307819 29/05/13 1 264.374.875 41,63 + 41,47 31,795 2,39
l'oral (or) R 128,35 127,3 - 1,13 + 21,35 5,13
434517 128,4 + 1,35 137,85 24,81
fr0000120321 07/05/13 2,3 604.551.421 126,55 + 29,69 103,65 1,81
micHelin (ml) R 81,69 81,84 + 14,32 7,7
a ou e 464804 82,3 + 8,27 84,71 10,63
fr0000121261 24/05/13 2,4 187.184.640 81,14 + 31,36 57,23 2,93
oranGe (ora) R 8,883 9,125 + 2,86 + 9,43 1
18782296 9,14 +16,73 9,14 9,17
fr0000133308 06/06/13 0,2 2.648.885.383 8,833 - 7,65 7,033 2,19
PernoD-ricarD (ri) R 92 91,71 - 0,32 + 4,88 4,71
447670 92,16 - 1,4 101,15 19,47
fr0000120693 02/07/13 0,79 265.421.592 91,05 + 3,69 83,99 0,86
PuBlicis GrouPe sa (pub) R 60 59,89 - 0,33 + 32,35 3,63
691844 60,53 + 4,72 63,27 16,51
fr0000130577 05/06/13 0,9 213.010.470 59,76 + 37,33 45,375 1,5
renault (rno) R 60,43 60,47 + 0,33 + 48,63 5,31
458241 60,88 + 1,54 63,67 11,39
fr0000131906 10/05/13 1,72 295.722.284 59,9 + 54,65 39,11 2,84
saFran (saf) R 44,51 44,69 + 0,3 + 37,11 2,64
560125 44,75 + 1,94 45,54 16,90
fr0000073272 03/06/13 0,65 417.029.585 44,375 + 57,83 32,76 1,45
saint-GoBain (sGo) R 37,35 37,27 - 0,47 + 15,67 1,92
a ou e 1006612 37,615 + 3,51 38,25 19,41
fr0000125007 12/06/13 1,24 553.128.833 36,955 + 25,93 27,105 3,33
sanoFi (san) R 74,88 74,87 + 4,87 5,33
2114391 75,13 - 0,09 87,03 14,05
fr0000120578 09/05/13 2,77 1.326.900.437 74,15 + 8,15 65,91 3,7
scHneiDer electric s.a. (su) R 65,64 65,71 + 19,84 4,05
1014836 66,02 + 8,43 66,99 16,24
fr0000121972 02/05/13 1,87 560.344.262 65,09 + 34,83 52,49 2,85
socit Gnrale (Gle) R 36,825 37,325 - 0,4 + 31,61 3,35
4795457 37,47 + 6,96 38,94 11,13
fr0000130809 29/05/13 0,45 798.656.299 36,71 + 55,81 23,44 1,21
solVaY (solb) 114,8 114 - 0,35 + 4,25
156501 115,15 + 3,03 121,05
be0003470755 16/05/13 1,5 84.701.133 113,35 + 21,33 97,2
stmicroelectronics (stm) R 6,95 7,069 + 1,07 + 31,69 -0,08
3182975 7,088 + 7,76 7,689
nl0000226223 16/09/13 0,09 910.695.805 6,946 + 58,75 5,458 1,42
tecHniP (tec) R 89,3 89,46 - 0,31 + 3,02 5,34
439788 89,54 + 2,24 92,49 16,76
fr0000131708 02/05/13 1,68 113.040.513 88,33 + 0,53 74,74 1,88
total (fp) R 43,1 43,3 + 0,24 + 11 5,08
a ou e 3834040 43,37 + 3,07 43,52 8,53
fr0000120271 24/09/13 0,59 2.376.735.361 42,88 + 6,28 35,175 1,36
uniBail-roDamco (ul) 183,6 184,15 - 0,19 + 1,21
224674 184,9 + 4,07 209
fr0000124711 03/05/13 5,27 97.229.600 182,75 + 13,78 164,2
Vallourec (vK) R 50,52 50,32 - 1,28 + 27,42 2,17
390112 50,99 + 5,6 51,01 23,24
fr0000120354 06/06/13 0,69 126.285.147 50,12 + 43,55 33,05 1,37
Veolia enV. (vie) R 12,75 12,85 + 0,35 + 40,36 0,33
1421419 12,865 +11,98 13,305 38,94
fr0000124141 20/05/13 0,7 548.875.708 12,74 + 41,83 8,49 5,45
Vinci (dG) R 42,87 43,03 + 0,15 + 19,66 3,41
1228250 43,14 + 6,05 43,23 12,64
fr0000125486 23/04/13 1,22 599.169.369 42,8 + 23,14 33,25 2,84
ViVenDi (viv) R 16,965 17,13 + 0,56 + 1,06 1,24
attr. Grat (1P30) 3159174 17,18 + 8,14 17,615 13,82
fr0000127771 14/05/13 1 1.339.020.711 16,945 + 7,7 13,995 5,84
aB science (ab) G 17,3 17,4 + 0,75 - 4,03
Jce 1/1/10 23200 17,5 - 3,28 22,91
fr0010557264 32.318.407 17,2 + 73,83 16,58
aBc arBitraGe (abca) g 5,03 5,11 + 0,59 - 11,59
nom. a ou e 60418 5,11 - 1,92 6,01
fr0004040608 07/06/13 0,27 52.265.990 5,03 - 20,9 4,28 5,28
acantHe DeV. (acan) g 0,44 0,44 + 4,76
16073 0,44 -10,2 0,5
fr0000064602 27/08/13 0,06 126.630.877 0,44 + 18,92 0,41
aroPorts De Paris (adp) G 75,42 75,53 + 0,13 + 29,4
33207 76 - 3,09 79,27
fr0010340141 27/05/13 2,07 98.960.602 75,23 + 18,44 57 2,74
aFFine re (iml) g 13,75 13,75 + 0,73 + 9,04
3173 13,75 + 2,92 15,2
fr0000036105 30/04/13 1,2 9.033.959 13,61 + 12,98 12,34
air France-Klm(af) G 7,096 7,33 + 3,01 + 4,73 -0,65
5961717 7,337 +16,09 8,95
fr0000031122 14/07/08 0,58 300.219.278 7,062 + 43,73 5,464
aKKa tecHnoloGies (aKa) g 21,92 22,08 + 1,2
eX-Ds 16/05/13 16946 22,14 - 8,04 28,35
fr0004180537 28/06/13 0,64 15.209.577 21,92 + 7,76 18,745 2,9
alBioma (abio) g 15,08 15,07 - 0,53 + 4,8
8410 15,15 - 5,64 15,99
fr0000060402 10/06/13 0,3 29.167.899 15,05 + 18,99 12,57 3,92
alcatel-lucent (alu) LR 2,534 2,533 - 0,67 +152,54 -0,3
12535414 2,558 +24,35 2,733
fr0000130007 05/06/07 0,16 2.329.431.233 2,515 +180,2 0,995
alPes (cie Des ) (cda) g 15,51 15,5 + 7,64
17612 15,83 - 0,83 17
fr0000053324 18/03/13 0,7 24.231.022 15,4 + 7,64 14,12 4,52
altamir (lta) g 9,8 9,79 - 0,1 + 32,3
8589 9,81 + 4,71 9,83
fr0000053837 13/05/13 0,41 36.512.301 9,77 + 49,92 7,25 4,19
altarea (alta) 121,6 120,5 - 0,91 + 2,99
1058 121,8 + 2,29 154
fr0000033219 04/07/13 10 11.592.805 120,5 + 6,73 105,4
alten (ate) G 30,38 30,6 + 2,14 + 17,02 2,33
226386 30,89 - 2,45 33,09 13,13
fr0000071946 20/06/13 1 32.740.647 29,85 + 19,07 25,4 3,27
altran tecHnoloGies (alt) G 6,05 6,04 - 0,17 + 5,04 0,48
382718 6,05 + 2,55 6,21 12,50
fr0000034639 11/07/13 0,09 174.685.492 6 + 18,66 5,01 1,49
anF immoBilier (anf) g 21,74 21,69 - 0,23 - 10,37
eX-D oPr 11/12/12 12070 21,8 + 0,51 24,35
fr0000063091 08/05/13 1 17.730.570 21,45 - 36,21 20,19
aPril GrouP (apr) g 15,18 15,35 + 1,45 + 1,99
172071 15,39 - 4 16,24
fr0004037125 24/04/13 0,33 40.904.135 14,95 + 14,13 11,51 2,15
arcHos (JXr) g 3,67 3,77 + 1,89 + 4,43
437123 3,79 - 5,04 4,57
fr0000182479 26.803.174 3,63 + 5,01 2,24
areVa (areva) G 12,6 12,505 - 0,44 - 2,46
25365 12,64 - 0,2 15,45
fr0011027143 383.204.852 12,465 - 14,29 10,8
arKema (aKe) L 82,66 83,3 + 0,31 + 5,16
170211 84,03 + 3,18 87,77
fr0010313833 06/06/13 1,8 62.784.013 82,26 + 13,64 63,55 2,16
artPrice.com(prc) g 17,61 17,89 + 1,07 - 41,92
48755 17,97 - 7,55 33,1
fr0000074783 6.437.562 17,01 - 25,49 15,38
assYstem(asY) g 17,69 18,04 + 1,98 + 21,16
58072 18,15 + 4,1 18,15
fr0000074148 02/07/13 0,45 19.170.110 17,66 + 23,99 14,95 2,49
atari (ata) /210113 - 1,15
0,95
fr0010478248 29.531.371 - 26,5 0,84
atos oriGin (ato) LR 57,03 57,52 + 0,75 + 8,82 4,46
232537 57,59 - 0,81 59,22 12,90
fr0000051732 04/06/13 0,6 86.756.262 56,85 + 4,58 49,525 1,04
aurea (aure) 4,71 4,67 - 0,85 + 1,3
1707 4,71 + 5,42 4,88
fr0000039232 28/06/13 0,1 12.093.304 4,67 - 8,43 3,62 2,14
aVanQuest soFtware (avQ) g 1,38 1,39 + 1,46 - 11,46
325750 1,44 + 1,46 2,31
fr0004026714 19.944.574 1,34 - 14,72 1,2
aVenir telecom(avt) g 0,4 0,4 + 2,56 - 11,11
53057 0,41 - 2,44 0,51
fr0000066052 21/10/11 0,05 93.440.895 0,39 - 16,67 0,32
aXwaY soFtware (aXW) g 19,4 19,3 - 1,53 + 41,91
13471 19,5 + 7,82 19,8
fr0011040500 07/06/13 0,35 20.321.083 18,5 + 55,39 12,9 1,81
Bci naViGation (bna) /110912

fr0000076192 8.938.359 7
BelVDre (bvd) 8,49 8,6 + 2,75 - 76,18
673500 8,9 + 3,86 38,46
fr0000060873 27/09/07 0,5 26.474.152 8,41 - 84,02 6,87
Bnteau (ben) 12,45 12,25 - 1,84 + 48,67 -0,05
90720 12,45 +26,81 12,57
fr0000035164 31/01/12 0,18 82.789.840 11,8 + 34,25 7,48 1,47
Bic (bb) G 87 86,25 - 0,83 - 4,51 5,11
38676 87,49 - 2,26 101,5 16,88
fr0000120966 24/05/13 2,56 48.344.428 85,73 - 4,16 75,01 2,97
Bioalliance PHarma (bio) g 4,03 3,99 - 0,25 - 16,12
eX-Ds 02/07/13 64582 4,03 - 2,44 5,926
fr0010095596 20.656.675 3,98 + 0,57 3,37
BiomrieuX (bim) G 71,65 71,33 - 0,47 - 0,93
56671 71,77 - 7,79 81,92
fr0010096479 04/06/13 0,98 39.453.740 71 + 0,25 68,75 1,37
Boiron (boi) g 48,54 48,68 + 0,39 + 86,01
8849 48,9 +24,6 48,9
fr0000061129 31/05/13 0,9 19.441.713 48,42 +103,94 26 1,85
Bollor (bol) G 393,05 392 - 0,25 + 52,17
6821 396,95 +11,44 417
fr0000039299 10/09/13 2 27.173.266 388,45 + 95,17 258,45 0,51
BonDuelle (bon) g 17,25 17,83 + 3,6 - 0,25 1,64
18432 17,85 + 0,79 20,438 10,86
fr0000063935 03/01/13 1,5 32.000.000 17,23 + 2,9 17,07 8,41
BonGrain (bh) 51,5 51,5 + 12,45
676 51,5 - 0,58 53,9
fr0000120107 13/05/13 1,3 14.032.930 51,25 + 9,57 45,8 2,52
BourBon (Gbb) G 18,92 19 + 0,26 + 10,5
170618 19,085 -11,61 21,97
fr0004548873 03/06/13 0,82 74.559.688 18,8 - 1,42 15,702 4,32
Boursorama (brs) g 7,25 7,26 + 0,14 + 45,49
5679 7,27 + 1,54 7,35
fr0000075228 87.832.368 7,23 + 29,64 5
Bull (bull) g 3,07 3,04 - 0,98 - 1,94
reGr. 799119 3,07 + 9,75 3,6
fr0010266601 121.101.147 2,98 + 7,8 2,31
Bureau Veritas (bvi) L 23,395 23,22 - 1,11 + 9,72
DiV 4 21/06/13 413583 23,495 + 1,84 25,4
fr0006174348 03/06/13 1,83 442.110.424 23,18 + 18,97 19,54 7,88
canal+ (an) g 5,58 5,58 + 12,73
21705 5,6 + 4,3 5,7
fr0000125460 13/05/13 0,27 126.690.768 5,53 + 18,67 4,68 4,84
casino (co) LR 76,5 76,55 - 0,56 + 6,17 5,16
310580 76,98 + 1,92 86,8 14,84
fr0000125585 24/04/13 3 112.910.075 75,71 + 4,88 68,5 3,92
ceGeDim(cGm) g 18,9 18,67 - 0,43 + 0,38
30221 18,9 - 7,44 27,5
fr0000053506 01/07/11 1 13.997.173 18,52 + 22,43 18,52
ceGiD GrouP (cGd) g 19,81 19,66 - 0,76 + 28,5
13481 19,9 +17,37 19,9
fr0000124703 21/05/13 1,05 9.233.057 19,3 + 41,44 13,8 5,34
cFao (cfao) G 33,91 34 + 0,06 - 7,23
eX-D oP 13/12/12 2524 34,19 + 1,8 37,44
fr0000060501 19/06/13 0,9 61.664.983 33,91 - 8,87 30,6 2,65
cGG (cGG) LR 17,98 17,9 - 0,5 - 20,76 1,1
779434 18,085 - 7,45 23,6 16,23
fr0000120164 11/06/93 1,22 176.860.885 17,82 - 29,53 15,31
cHarGeurs (cri) g 4,73 4,76 + 2,15 + 57,1
109070 4,8 +42,94 4,85
fr0000130692 03/06/08 0,65 13.529.065 4,67 + 78,95 2,81
cHristian Dior sa (cdi) 144,95 145,15 - 0,07 + 13,18 9,65
53678 145,15 + 6,61 148,1 15,04
fr0000130403 22/04/13 1,1 181.727.048 143,6 + 33,78 119,65 0,69
cic (cc) 130,9 130,9 + 24,73
action a 272 131,1 + 8,63 133,95
fr0005025004 28/05/13 7,5 38.027.493 130,9 + 33,91 105 5,73
cie Du camBoDGe (cbdG) 8577 8590 + 2,26+104,52
nom. 3 8590 +39,31 8590
fr0000079659 17/06/13 48 559.735 8577 +130,29 4100,01 0,56
ciments Franais (cma) g 51,11 51,19 - 0,18 + 14,49 3,28
8457 51,39 + 9,65 51,45 15,63
fr0000120982 02/08/13 1,5 35.798.136 50,65 + 9,26 40,505 2,93
cluB mDiterrane (cu) G 17,21 17,25 - 0,06 + 28,92 0,24
11774 17,4 - 1,26 17,88 71,88
fr0000121568 20/03/01 1 31.822.559 17,21 + 29,7 11,91
cluB mDiterrane (cut)
eX-D oP 28/08/13
fr0011534916
cnP assurances (cnp) GR 13,6 13,695 + 0,77 + 18,01 1,61
297454 13,695 - 5,65 14,6 8,49
fr0000120222 30/04/13 0,77 686.618.477 13,55 + 29,63 10,4 5,62
colas (re) 115,5 114,95 + 0,13 - 1,75
765 115,75 + 1,73 127,5
fr0000121634 24/04/13 7,26 32.654.499 114,5 + 14,95 103 6,32
Dassault aV. (am) 921 920 - 0,57 + 23,64
69 928 - 0,97 935
fr0000121725 20/05/13 9,3 10.125.897 920 + 32,75 743,2 1,01
Dassault sYstmes (dsY) LR 99,34 98,6 - 0,98 + 17,06 3,67
183110 99,47 - 0,79 103 26,87
fr0000130650 05/06/13 0,8 126.130.441 98,04 + 18,7 78,24 0,81
DericHeBourG (dbG) g 2,448 2,585 + 5,86 - 17,94 0,25
503496 2,585 + 6,38 3,86 10,34
fr0000053381 13/02/12 0,09 168.082.030 2,436 + 0,47 2,265
DeVoteam(dvt) g 9,9 9,95 + 0,81 + 5,4
113172 10,1 + 5,29 12,39
fr0000073793 27/06/13 0,1 10.081.335 9,9 + 3,32 8,8 1,01
Dms (dGm) g 0,2 0,21 - 16
eX-Ds 09/05/12 4752 0,21 0,3
fr0000063224 74.435.123 0,2 - 12,5 0,19
DnXcorP (dnX) g 18,45 18,4 - 0,27 - 5,15
1438 18,45 - 2,39 22,83
fr0010436584 13/05/13 1,77 2.834.575 18,27 + 4,55 17,86 9,62
eDenreD (eden) LR 24,115 23,94 - 0,99 + 2,75
245884 24,135 + 3,75 26,92
fr0010908533 28/05/13 0,82 225.897.396 23,9 + 8,33 22,495 3,43
eiFFaGe (fGr) G 41,435 41,085 - 0,85 + 22,39 2,98
144771 41,74 - 6,35 44,99 13,79
fr0000130452 25/04/13 1,2 89.438.630 41,085 + 51,61 30,51 2,92
entrePose cont. (entc) g /140612

fr0010204321 02/04/12 0,92 5.165.408 3,1
eramet (era) G 77,5 76,59 - 1,16 - 30,97
20995 77,52 + 4,2 116
fr0000131757 20/05/13 1,3 26.543.218 76,31 - 19,82 64,01 1,7
esso (es) g 47,26 47,34 - 0,13 - 12,32
44423 47,34 - 7,67 59,89
fr0000120669 08/07/13 2 12.854.578 47,1 - 20,69 45,5
euler Hermes (ele) G 90,54 89,8 - 0,32 + 38,15 6,83
43877 90,54 + 0,79 95,1 13,15
fr0004254035 28/05/13 4 45.212.727 89,31 + 63,57 63,62 4,45
euraZeo (rf) G 47,58 47,41 - 1,04 + 37,5 3,23
eX-Da 22/05/13 41394 47,95 - 4,18 49,595 14,69
fr0000121121 09/05/13 1,2 68.419.738 47,33 + 34,18 34,833 2,53
euro DisneY (edl) g 4,79 4,81 + 0,42 - 6,42 -1,42
124437 4,92 + 0,21 5,65
fr0010540740 38.976.490 4,78 - 14,41 4,31
euro ressources (eur) g 2,48 2,43 - 2,02 - 8,3
7298 2,48 - 2,41 2,99
fr0000054678 01/08/13 0,36 62.496.461 2,42 - 19,8 2,27 14,82
euroFins scientiFic (erf) G 182,6 180,4 - 0,61 + 47,27
10951 182,85 - 2,28 191,9
fr0000038259 05/07/13 0,85 14.881.350 180,05 + 68,05 123 0,55
eurosic (ersc) 31,95 31,95 - 0,16 + 0,16
191 31,95 - 1,69 33,8
fr0000038200 19/04/13 2,1 22.839.874 31,95 - 0,16 31
eurotunnel (GrouPe) (Get) G 6,3 6,28 + 0,92 + 7,46
955744 6,335 + 7,31 6,926
fr0010533075 03/06/13 0,12 550.000.000 6,265 + 8,74 5,077 1,91
eutelsat com. (etl) LR 23,3 23,295 - 0,17 - 7,19
402009 23,4 + 1,84 28,15
fr0010221234 16/11/12 1 220.113.982 23,165 - 8,11 20,41 4,29
FaiVeleY transPort (leY) G 54,8 54,85 + 0,09 + 11,94
2564 55,05 + 5,48 56,38
fr0000053142 16/09/13 0,95 14.614.152 54,8 + 16,23 44,5 1,73
Faurecia (eo) G 21,865 21,575 - 1,87 + 84,09 1,33
296530 22 + 6,54 22,665 16,28
fr0000121147 31/05/12 0,35 110.838.945 21,43 + 54,66 11,565
FFP (ffp) 45 44,75 - 0,56 + 54,31 -3,53
4184 45 + 7,06 45,8
fr0000064784 22/05/12 1,1 25.157.273 44,65 + 47,2 28,51
Fimalac (fim) 40,15 39,95 - 0,25 + 13,95 2,69
589 40,15 + 1,14 41,2 14,85
fr0000037947 14/06/13 1,8 28.830.000 39,86 + 27,15 34,85 4,51
Fin. oDet (odet) 764 764 + 0,13 + 58,85
429 768 +14,05 800
fr0000062234 17/06/13 0,5 6.585.990 753 + 91 473 0,07
Foncire Des murs (fmu) 19,19 18,91 - 1,46 + 9,94
1426 19,19 + 2,38 19,65
fr0000060303 15/04/13 1,5 64.223.435 18,91 + 8,12 16,9
Foncire Des rGions (fdr) G 60,25 60,79 + 0,35 - 3,97
54479 60,79 + 1,15 67,89
fr0000064578 29/04/13 4,2 62.997.111 59,66 + 0,18 55,11
Foncire DV. loG. (fdl) 16,905 16,905 - 5,56
eX D oP 29/07/13 1 16,905 + 0,93 19,88
fr0000030181 24/04/13 1,05 69.611.004 16,905 - 1,14 15,01
Foncire lYonnaise (flY) 39,48 39,29 + 0,1 + 10,68
465 39,48 - 1,28 41,225
fr0000033409 22/04/13 1,4 46.528.974 38,95 + 15,56 35
FromaGeries Bel (fbel) /240913 + 46,88
- 6,54 300
fr0000121857 17/05/13 6,25 6.872.335 + 45,32 180 2,35
GameloFt (Gft) G 7 7,2 + 2,42 + 35,85
269306 7,2 +15,02 7,2
fr0000079600 82.966.725 6,96 + 39 4,4
Geci international (Gecp) /070612

fr0000079634 01/10/01 0,1 33.921.720
Gecina (Gfc) G 90,35 92 + 2,23 + 8,36 5,12
53364 92,13 - 0,8 99,96 17,97
fr0010040865 25/04/13 4,4 62.820.738 88,99 + 12,55 82,5
GFi inFormatiQue (Gfi) g 3,92 3,93 + 0,26 + 45,02 0,34
3387 3,93 + 3,69 3,97 11,56
fr0004038099 16/07/13 0,06 54.450.342 3,91 + 40,36 2,61 1,53
Gl eVents (Glo) g 17,7 17,66 - 1,23 + 4,5
eX-Ds 09/11/12 13373 17,88 + 0,34 19
fr0000066672 01/07/13 0,6 22.653.920 17,62 + 20,95 14,32 3,4
GrouPe crit (cen) g 25,42 26 + 3,96 + 71,73
15922 26 +33,33 26,73
fr0000036675 25/06/13 0,23 11.250.000 25,07 +108,84 14 0,89
GrouPe Flo (flo) g 2,91 2,9 + 0,69 - 3,33
59356 2,91 3,37
fr0004076891 12/06/13 0,09 39.566.291 2,89 - 12,91 2,4 3,1
GrouPe PartoucHe (parp) g 0,93 0,94 + 2,17 - 2,08
33248 0,95 - 7,84 1,17
fr0000053548 30/04/02 0,8 96.815.591 0,93 0,81
Haulotte GrouP (piG) 9,04 9,42 + 4,2 + 72,84 0,34
151239 9,43 +31,75 9,43 27,71
fr0000066755 10/07/09 0,22 31.214.129 9,04 + 58,32 5,46
HaVas (hav) G 5,8 5,774 - 0,38 + 38,5 0,39
743189 5,853 + 3,09 6,173 14,81
fr0000121881 07/06/13 0,11 388.816.036 5,735 + 45,4 4,137 1,91
Herms international (rms) LR 267,9 267,1 - 0,43 + 18,03 7,77
11496 268,6 + 3,59 283,2 34,38
fr0000052292 06/06/13 1 105.569.412 265 + 24,61 224,15 0,37
Hi-meDia (him) g 1,77 1,87 + 5,65 - 9,22
323081 1,9 + 2,19 2,25
fr0000075988 02/05/07 0,1 45.112.645 1,77 - 10,53 1,64
HuBwoo (hbW) g 0,19 0,2 + 17,65
1621814 0,2 - 9,09 0,23
fr0004052561 128.995.782 0,18 + 11,11 0,17
icaDe (icad) G 66,84 66,72 + 0,02 - 0,3
34795 66,84 + 2,03 74,72
fr0000035081 16/04/13 3,64 72.464.422 65,97 + 3,51 57,99
iliaD (ild) LR 175,7 174,45 - 0,46 + 34,14 5,02
74347 176,15 - 4,44 188,9 34,75
fr0004035913 25/06/13 0,37 57.637.805 173,95 + 38,45 126,5 0,21
imerYs (nK) G 52,56 52,28 - 0,42 + 8,49 3,84
128269 52,71 + 0,93 54,32 13,60
fr0000120859 08/05/13 1,55 75.368.546 52 + 15,73 45,31 2,97
inGenico (inG) G 54,5 55,35 + 1,62 + 28,72 2,66
182081 56,73 - 2,52 58,09 20,85
fr0000125346 07/05/13 0,7 53.069.625 54,46 + 36,31 43,14 1,27
innate PHarma (iph) g 2,32 2,4 + 3,45 + 10,6
99527 2,41 - 2,44 3,05
fr0010331421 38.135.892 2,31 + 11,11 2,11
inter ParFums (itp) g 25,85 26,3 + 1,82 + 24,91
attr. Grat. 17/06/13 11309 26,3 - 0,72 26,6
fr0004024222 29/04/13 1,08 24.200.331 25,8 + 55,04 21 4,11
iPsen (ipn) G 27,8 27,76 - 0,14 + 21,89
24041 27,875 - 4,6 30,49
fr0010259150 05/06/13 0,8 84.221.891 27,695 + 45,8 22,8 2,88
iPsos (ips) G 28,435 28,1 - 1,18 - 0,18 2,55
58779 28,74 - 3,77 33,43 11,04
fr0000073298 01/07/13 0,64 45.326.587 28,06 + 9,77 24,965 2,28
JacQuet metal serVice (JcQ) g 13,16 13,245 + 0,65 + 50,85
6634 13,25 +17,63 13,25
fr0000033904 02/07/13 0,59 24.028.438 13,065 + 53,12 8,64 4,46
JcDecauX (dec) G 26,58 26,645 - 0,32 + 48,15 0,98
122346 26,7 + 3,74 27,1 27,33
fr0000077919 17/05/13 0,44 222.188.330 26,345 + 42,11 17,785 1,65
KauFman & BroaD (Kof) 18,08 18,07 - 0,06 + 2,15
854 18,25 + 6,29 18,78
fr0004007813 12/11/12 2,31 21.584.658 18,07 + 16,21 16,61 12,78
KlPierre (li) G 31,985 32 + 0,03 + 6,6 2,05
117410 32,015 + 2,37 35,065 15,62
fr0000121964 15/04/13 1,5 199.470.340 31,765 + 14,27 28,6
lacie sa (lac) 4,5 4,5 + 2,51
130 4,5 + 1,35 4,55
fr0000054314 20/12/11 0,33 36.243.653 4,5 3,92
laGarDre (mmb) LR 23,435 23,575 + 0,43 - 6,76 1,56
227473 23,64 - 2,62 29,83 15,11
fr0000130213 28/05/13 9 131.133.286 23,26 + 4,96 19,06 38,18
latecoere (lat) g 10,79 10,59 - 1,4 + 35,6
31626 10,79 + 8,95 11
fr0000032278 29/06/07 0,75 9.324.019 10,56 + 14,61 7,81
laurent-Perrier (lpe) g 66,9 67,3 + 0,61 - 3,86
4023 67,85 + 1,34 70,9
fr0006864484 15/07/13 1 5.945.861 66,8 + 1,05 58,61 1,49
le Blier (beli) g 14,1 14,25 + 1,06 + 93,35
41487 14,25 +26,67 15,04
fr0000072399 07/06/13 0,16 6.582.120 13,99 +103,57 7,39 1,12
lectra (lss) 5,98 5,95 - 0,83 + 25,79
auG nom19/7/12 6558 6 + 1,88 6,17
fr0000065484 07/05/13 0,22 29.131.257 5,92 + 27,68 4,59 3,7
leXiBooK (leX) g 4,68 4,62 + 0,22 - 3,14
9026 4,68 + 1,32 6,52
fr0000033599 20/07/98 0,49 4.041.012 4,57 + 67,39 2,89
lisi (fii) g 106 106,48 + 0,93 + 72,58
5687 106,99 + 6,59 108,38
fr0000050353 02/05/13 1,4 10.786.494 105,63 +100,64 59,9 1,32
m6-mtroPole tV (mmt) G 15,405 15,7 + 1,92 + 32,88 0,99
120627 15,77 + 5,72 15,98 15,93
fr0000053225 20/05/13 1,85 125.883.964 15,395 + 37,36 11,36 11,78
maisons France conF. (mfc) g 26,99 26,9 - 0,37 + 12,32
2305 26,99 + 6,58 29,19
fr0004159473 10/06/13 1,05 6.937.593 26,67 + 5,12 21,45 3,9
manitou (mtu) g 12,36 12,24 - 1,37 - 5,85
20323 12,5 +16,57 14,5
fr0000038606 02/07/13 0,45 39.548.949 12,2 - 8,79 9,4 2,45
mauna Kea (mKea) 9,8 9,66 - 1,43 - 21,72
16645 9,88 + 0,21 14
fr0010609263 13.561.746 9,66 - 1,23 8,8
maurel & Prom(mau) G 11,605 11,685 + 0,82 - 7,85
174914 11,75 - 5,65 15,05
fr0000051070 21/06/13 0,4 121.523.841 11,555 - 1,77 10,875 3,42
meDica (mdca) G 18,48 18,65 + 1,03 + 23,51
91971 18,74 +11,68 18,74
fr0010372581 03/07/13 0,36 47.904.187 18,48 + 40,44 13,15 1,39
meetic (meet) /240913 - 4,18
- 2,37 14
fr0004063097 14/12/11 0,87 23.309.428 + 1,56 10,55
mercialYs (merY) G 14,615 14,66 + 0,24 - 14,52
28132 14,665 - 1,21 18,32
fr0010241638 25/06/13 0,97 92.049.168 14,5 - 11,26 13,96
mersen (mrn) g 23,32 23,41 + 0,47 + 11 1,52
12402 23,45 +21,61 24 15,37
fr0000039620 05/06/13 0,45 20.802.614 23,08 + 0,47 16,12 1,92
metaBolic eXPlorer (meteX) g 2,78 2,82 + 0,71 + 8,05
124865 2,84 + 0,71 4,26
fr0004177046 22.211.500 2,78 - 11,04 2,37
montuPet sa (mon) 19,89 20 + 1,89 +150,94
23179 20 +12,17 21,35
fr0000037046 28/06/13 0,6 10.782.769 19,7 +244,83 8,05 3
natiXis (Kn) LR 3,62 3,615 - 0,22 + 41,76 0,27
2392893 3,66 + 5,36 3,99 13,51
fr0000120685 14/08/13 0,65 3.100.295.190 3,604 + 39,09 2,6 17,98
natureX (nrX) g 59,9 61,26 + 2,31 + 7,47
23411 62,09 + 3,39 62,94
fr0000054694 08/07/13 0,1 7.740.839 59,8 + 16,69 54,61 0,16
neoPost (neo) G 53,55 52,77 - 1,53 + 31,93 4,92
63250 53,8 + 1,17 55,49 10,73
fr0000120560 01/08/13 2,1 34.440.318 52,52 + 33,8 40,155 3,98
netGem(ntG) g 2,65 2,63 - 0,75
6940 2,65 - 4,36 2,82
fr0004154060 01/07/13 0,14 41.212.222 2,63 + 0,38 2,25 5,32
neXans (neX) G 44,675 44,425 - 0,73 + 32,59 -2,03
93072 44,675 + 1,15 48,48
fr0000044448 17/05/13 0,5 29.394.042 44,3 + 20,07 32,24 1,13
neXitY (nXi) G 27,08 26,92 - 0,11 + 5,42
12193 27,28 - 6,95 30,05
fr0010112524 27/05/13 2 53.296.045 26,88 + 19,64 22,22 7,43
neXtraDiotV (nXtv) g 14,8 14,97 + 1,15 + 21,81
5022 14,99 - 2,79 15,49
fr0010240994 29/05/13 0,33 17.042.105 14,8 + 19,95 12,11 2,2
nicoX sa (coX) G 2,698 2,744 + 1,82 + 17,77
558818 2,785 + 9,67 3,75
fr0000074130 72.965.507 2,684 + 4,45 2,332
norBert Dentr. (Gnd) g 78,5 78,18 - 0,41 + 33,76
3748 78,75 +10,11 84,3
fr0000052870 29/05/13 1,5 9.836.241 77,8 + 46,27 55,55 1,92
nrJ GrouP (nrG) g 6,96 6,96 + 19,38 0,45
123846 6,96 + 3,11 7,02 15,47
fr0000121691 15/05/12 0,3 81.081.535 6,91 + 19,18 5,51 4,31
oeneo (sbt) 3,22 3,22 + 41,23
890 3,22 + 4,89 3,44
fr0000052680 26/09/12 0,08 54.909.602 3,19 + 40,61 2,27 3,11
orPa (orp) G 37,3 36,9 - 1,01 + 10,15
86542 37,5 + 3,3 38,48
fr0000184798 26/07/13 0,6 52.998.062 36,715 + 17,57 29,9 1,63
Parrot (parro) g 22,69 23,35 + 2,5 - 18,07
21520 23,35 + 4,57 31,46
fr0004038263 12.625.560 22,69 - 0,68 19,07
PeuGeot (uG) LR 12,625 12,675 + 0,64 +131,68 -2
2124586 12,7 +11,23 13,08
fr0000121501 02/06/11 1,1 354.848.992 12,465 + 99,01 5,169
Pierre & Vacances (vac) g 17,66 18,05 + 2,21 + 14,24
15547 18,24 +11,28 18,68
fr0000073041 19/03/12 0,7 8.821.551 17,65 + 18,13 12,9
Plastic omnium(pom) G 19,4 19,62 + 1,45 +143,98
358048 20,04 + 5,34 20,485
fr0000124570 29/04/13 0,76 154.977.021 19,1 +162,22 8,068 3,87
Poncin YacHts (ponY) g 0,91 0,9 - 1,1 - 5,26
131362 0,91 - 1,1 1,18
fr0010193052 24.474.903 0,89 - 1,1 0,86
rallYe (ral) 27,85 27,59 - 0,76 + 8,56 2,11
54497 27,85 - 3,36 31,98 13,05
fr0000060618 21/05/13 1,03 48.640.602 27,35 + 10,36 25,2 3,73
recYleX sa (rX) 3,17 3,23 + 3,53 - 13,17
85451 3,24 4,16
fr0000120388 04/07/90 0,61 23.975.982 3,14 - 30,09 1,86
rmY cointreau (rco) G 81,7 81,79 - 0,09 - 1,14 3,42
117075 81,97 + 2,6 101,55 23,92
fr0000130395 03/08/12 2,3 50.909.912 81,35 - 9,62 77,1 2,81
reXel (rXl) G 18,815 18,79 - 0,29 + 21,7 1,27
217187 18,96 + 4,36 19,1 14,80
fr0010451203 31/05/13 0,75 283.055.173 18,755 + 18,14 15,315 3,99
roDriGueZ GrouP (rod) 3,07 3,12 + 1,63 - 3,41
88764 3,2 + 4,35 3,83
fr0000062994 25/04/06 0,55 12.500.000 3,07 - 17,02 2,52
ruBis (rui) G 47,35 47,3 - 0,02 - 8,69
81700 47,4 - 0,43 54,65
fr0000121253 10/06/13 1,84 34.743.518 47,165 + 1,34 43,85 3,89
saFt (saft) G 20,25 20,1 - 0,69 + 13,56
6186 20,25 + 7,83 21,6
fr0010208165 14/05/13 0,75 25.758.441 20,08 + 7,77 16,67 3,73
sartorius steD. Bio. (dim) G 110,55 110,3 - 0,09 + 50,27
12310 110,55 - 9,96 124,85
fr0000053266 16/04/13 1,1 17.042.306 108,65 + 60,67 73,4 1
scor (scr) LR 24,305 24,495 + 0,12 + 20,01 2,8
140469 24,53 - 1,07 25 8,75
fr0010411983 29/04/13 1,2 191.980.457 24,3 + 19,93 20,515 4,9
seB (sK) G 63 62,49 - 1,08 + 12,17 4,33
18917 63,13 + 0,79 64,25 14,43
fr0000121709 16/05/13 1,32 50.169.049 62,44 + 14,14 51,5 2,11
scH enV. (schp) g 27,8 27,7 - 0,07 + 0,62
3183 27,83 + 6,13 35,88
fr0000039109 11/06/13 0,95 8.634.870 27,25 - 0,4 24,89 3,43
seQuana (seQ) 6,12 6,28 + 2,78 - 23,79
reGr. 135112 6,32 - 6,41 9,63
fr0011352590 25.011.221 6,1 - 38,5 5,13
silic (sil) G 80,11 77,39 - 6,24 - 7,37
eX-D oP 10/07/13 1317 82,21 - 0,69 96,22
fr0000050916 28/06/13 4,55 17.540.625 77,39 - 4,1 75,17
siPH (siph) g 59,45 59,17 + 1,22 - 4,43
3674 59,45 + 5,28 75,2
fr0000036857 25/06/13 4 5.060.790 58,96 - 12,34 52,1 6,76
soDeXo (sW) LR 69,47 69,21 - 0,68 + 8,62 3,21
155330 69,7 + 1,18 74,91 21,56
fr0000121220 30/01/13 1,59 157.132.025 68,77 + 9,32 62 2,3
soitec (soi) G 2 2,03 + 2,53 - 21,62 -0,52
eX-Ds 01/07/13 2284771 2,06 + 3,57 3,54
fr0004025062 172.492.295 1,98 - 14,88 1,59
solocal GPe (local) G 1,68 1,9 + 13,1 + 1,6 0,49
10966806 1,94 + 4,4 2,91 3,88
fr0010096354 20/06/11 0,58 280.984.754 1,68 + 25,91 1,47
somFY sa (so) 188 189,5 + 0,8 + 45,21
223 189,5 +11,81 189,6
fr0000120495 30/05/13 4,8 7.836.800 188 + 44,11 128,99 2,53
soPra GrouP (sop) g 68 67,97 - 0,26 + 39,11 5,41
378 68 +13,59 69,65 12,56
fr0000050809 19/06/13 1,7 11.893.586 67,78 + 81,98 45,75 2,5
st DuPont (dpt) g 0,32 0,31 - 18,42
117066 0,32 - 6,06 0,44
fr0000054199 01/10/02 0,1 425.857.556 0,31 - 11,43 0,27
stallerGnes (Genp) g 56,54 56,54 + 31,49
1605 56,55 + 0,89 57
fr0000065674 05/06/13 0,75 13.713.235 56,4 + 28,47 40,5 1,33
stentYs (stnt) g 9,7 9,85 + 1,55 - 23,23
eX-Ds 25/10/12 20917 9,86 - 4,46 14,39
fr0010949404 11.111.523 9,7 - 24,36 8,72
steria (GrouPe) (ria) G 13,18 13,03 - 1,29 - 8,24 1,79
53187 13,18 +14,1 15,86 7,30
fr0000072910 07/06/13 0,2 32.248.651 12,95 + 13,45 10,35 1,54
sueZ enVironnement (sev) LR 12,285 12,17 - 0,82 + 33,6
1016600 12,285 + 6,61 12,69
fr0010613471 27/05/13 0,65 510.233.829 12,12 + 31,44 8,703 5,34
sworD GrouP (sWp) g 14 14,02 + 0,14 + 12,07
6903 14,1 + 4,01 14,31
fr0004180578 08/05/13 0,59 9.289.965 13,98 + 6,29 11,37 4,92
tecHnicolor (tch) G 3,76 3,81 + 1,6 +100,53
eX-Ds 18/7/12 471724 3,81 + 1,33 3,9
fr0010918292 335.709.392 3,75 + 92,42 1,93
telePerFormance (rcf) G 36,85 36,2 - 2,16 + 32 2,67
233363 36,95 + 2,99 40,93 13,58
fr0000051807 06/06/13 0,68 57.260.190 36,2 + 62,84 27,535 1,88
tessi (tes) g 90,2 90,3 + 0,33 + 14,04
1515 90,3 + 4,22 90,3
fr0004529147 25/06/13 2 2.801.327 89,6 + 22,03 74,52 2,22
tF1 (tfi) G 12,045 12,775 + 6,06 + 44,35 0,64
800793 12,805 +17,2 13,49 20,06
fr0000054900 25/04/13 0,55 210.830.196 12,03 + 89,54 7,505 4,31
tHales (ho) G 40,795 41,31 + 1 + 57,4 3,18
144388 41,39 + 5,29 41,39 13,01
fr0000121329 28/05/13 0,63 202.339.675 40,785 + 53,51 25,75 1,53
tHeolia (teo) 1,35 1,35 - 0,74 + 1,5
n/P reGr. 270702 1,37 -20,12 1,73
fr0011284991 64.894.473 1,35 - 10,6 1,1
tHermaDor GrouPe (thep) 62,44 62,2 - 0,4 + 8,86
DiV 2 04/05/12 1974 62,55 + 3,67 63
fr0000061111 22/04/13 3,15 4.265.100 62,01 + 9,99 55,85 5,06
touaX (toup) g 18,36 18,7 + 2,07 - 13,86
attr. Grat. 18/06/13 5711 18,8 + 2,13 22
fr0000033003 08/01/13 0,5 5.883.773 18,36 - 25,02 16,1
tour eiFFel (eiff) 48,75 48,8 + 0,6 + 9,66
17625 49,2 + 2,35 52,8
fr0000036816 05/06/13 2,1 6.227.218 48,6 + 17,73 43,01
transGne (tnG) 9,2 9,24 + 0,76 + 14,36
18070 9,27 - 9,06 10,98
fr0005175080 31.854.490 9,17 + 3,59 8,08
triGano (tri) g 11,55 11,67 + 0,95 + 12,86 0,62
12748 11,75 - 0,68 12,55 18,94
fr0005691656 12/12/11 0,3 20.429.740 11,55 + 27,05 8,77
uBisoFt entertainment (ubi) G 11,2 11,45 + 1,96 + 44,94 0,81
435001 11,58 - 5,84 12,25 14,14
fr0000054470 96.463.261 11,07 + 77,52 6,99
Valeo (fr) LR 62,99 62,84 - 0,27 + 66,97 5,35
238858 63,28 + 3,8 64,43 11,75
fr0000130338 26/06/13 1,5 79.462.540 62,4 + 68,02 37,25 2,39
ValneVa (vla) g 3,93 4,22 + 9,33 - 29,21
eX-Ds 17/06/13 1634814 4,5 +29,85 6,596
fr0004056851 54.594.780 3,93 - 29,85 2,88
Vicat (vct) G 50,88 51,19 + 1,97 + 8,5
23116 51,2 - 1,52 53,5
fr0000031775 29/04/13 1,5 44.900.000 50,42 + 21,16 43,18 2,93
Vilmorin & cie (rin) G 92,99 92,5 - 0,54 + 8,71
attr. Grat. 21/01/13 5051 93 + 1,92 100,25
fr0000052516 17/12/12 1,65 18.939.911 92,5 + 12,43 84,555 1,78
VirBac (virp) 150,5 150 - 0,23 + 0,1
12682 150,5 + 3,63 189,8
fr0000031577 21/06/13 1,9 8.458.000 149,5 + 10,66 136,2 1,27
VranKen-PommerY m. (vrap) 21,3 21,47 + 0,23 + 3,42
eX-Ds 15/11/12 3882 21,49 + 5,82 22,74
fr0000062796 10/07/13 0,8 8.937.085 21,3 - 11,8 18,55 3,73
wenDel (mf) G 101,1 100,15 - 1,04 + 28,78 11,06
99820 101,25 + 9,69 103,25 9,06
fr0000121204 30/05/13 1,75 49.589.500 99,59 + 49,43 76,36 1,75
ZoDiac aerosPace (Zc) LR 116,7 115,45 - 1,28 + 38,38 6,52
98526 117 + 2,94 118,1 17,72
fr0000125684 11/01/13 1,4 56.874.845 115,4 + 48,87 79,31 1,21
Autres Valeurs de la Zone euro
Gemalto (Gto) 81,92 81,21 - 1,04 + 19,88 3,31
315247 82,15 - 4,75 89,16 24,53
nl0000400653 27/05/13 0,34 88.015.844 81,21 + 19,88 57,13
orco ProPertY GrouP (orc) 2,23 2,2 - 0,9 - 10,2
281288 2,28 - 9,84 2,95
lu0122624777 25/04/08 1,19 114.507.629 2,2 + 29,41 1,88
ses (sesG) LR 21,725 21,535 - 0,92 - 0,78
483183 21,785 - 1,76 25,07
lu0088087324 19/04/13 0,82 292.304.059 21,4 + 1,39 20,48 4,5
VAleurs Zone InternatIonale
General electric (Gne) 18,05 18 - 0,55 + 16,88
1925 18,09 + 1,81 18,96
us3696041033 19/09/13 0,13 10.183.781.000 17,94 + 3,15 15,72 1,06
HsBc (hsb) 8,15 8,15 - 0,49 + 3,56
24302 8,19 + 0,99 9,11
Gb0005405286 21/08/13 0,1 18.655.888.674 8,1 + 11,49 7,67
maroc telecom(iam) 8,24 8,18 - 0,61 - 18,28
19177 8,24 + 2,25 10,39
ma0000011488 23/05/13 6,29 879.095.340 8,13 - 10,99 7,7 90,47
oXis international (oXi) /230913
0,02
us6918294025 457.207.313 - 50 0,01
rusal Plc (rusal) 4,4 4,3 - 4,44 - 56,91
reG. s 8435 4,4 - 8,7 10,17
us9098832093 1.636.363.646 4,3 - 55,67 4,3
scHlumBerGer (slb) 65 65,45 + 1,21 + 28,23
3915 65,79 + 6,6 66,17
an8068571086 30/08/13 0,31 1.434.212.164 64,62 + 14,72 51,7 0,48
total GaBon (ec) 475,15 475,5 - 0,11 + 38,03
237 478,5 + 7,09 497
Ga0000121459 06/06/13 26,27 4.500.000 474 + 37,85 344,94 7,15
srD suite Valeurs franaIses srD suite Valeurs franaIses
A : indicateur acompte, solde ou total du dividende. BPA : bnfice par action. PER : price earning ratio. les plus hauts et plus bas ajusts sont sur lanne
civile. les valeurs classes par ordre alphabtique sont regroupes en trois classes de capitalisation signales par les lettres a pour les capitalisations
suprieures 1 milliard deuros, B pour les capitalisations comprises entre 1 milliard deuros et 150 millions deuros et c pour les capitalisations infrieures
150 millions deuros. L : valeurs de lindice cacnext20. R : valeurs de lindice caclarge60. G : valeurs de lindice cacmid60. g : valeurs de lindice
cacsmall. les bnfices par action : source facset Jcf estimates. mise en ligne intgrale des informations rglementes sur www.lesechos-comfi.fr
Valeurs mnmo / info / ouv clot % Veil % an bpa
ost vol. + haut % mois + haut an per
isin / date dtach. coupon / div nb titres + bas % 52 s. + bas an rdt
Valeurs mnmo / info / ouv clot % Veil % an bpa
ost vol. + haut % mois + haut an per
isin / date dtach. coupon / div nb titres + bas % 52 s. + bas an rdt
Valeurs mnmo / info / ouv clot % Veil % an bpa
ost vol. + haut % mois + haut an per
isin / date dtach. coupon / div nb titres + bas % 52 s. + bas an rdt
euronext
sAncE du 25 - 09 - 2013
CaC 40 : 4195,35 (-0,01 %) neXt 20 : 8442,42 (-0,49 %)
CaC larGe 60 : 4612,56 (-0,05 %)
CaC all-tradaBle : 3165,63 (-0,02 %)
Date De ProroGation : 25 octoBre
srD Valeurs franaIses
Valeurs mnmo / info / ouv clot % Veil % an bpa
ost vol. + haut % mois + haut an per
isin / date dtach. coupon / div nb titres + bas % 52 s. + bas an rdt
Valeurs mnmo / info / ouv clot % Veil % an bpa
ost vol. + haut % mois + haut an per
isin / date dtach. coupon / div nb titres + bas % 52 s. + bas an rdt
34//FINANCE&MARCHES Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos
FR0000076887 A.S.T. GRoupeg 2,83 2,84 2,74 2,81 - 0,71 5468
FR0000076861 AcTeoSg 2,07 2,1 2,07 2,1 + 1,45 1487
FR0000076655 AcTiA GRoupg 1,72 1,73 1,67 1,72 + 2,38 17046
Be0974269012 AD cApiTAl 0,14
FR0000062978 ADl pARTneRg 10,79 10,8 10,38 10,8 397
FR0011184241 ADociA 5,3 5,35 5,09 5,14 - 3,02 17379
FR0000053043 ADvini 31,43 31,43 31,4 31,4 - 0,1 3
FR0004005924 AeDiAng 6,8 6,8 6,8 6,8 4
FR0000044612 AFoneg 5,56 5,56 5,56 5,56 + 0,18 595
FR0000062176 AGRicole cRAu 101,45 101,45 101,45 101,45 + 31,74 21
FR0000062804 AlphA MoSg 1,18 1,18 1,15 1,17 - 0,85 800
FR0000039216 AlTAReiT 171,01 171,01 171,01 171,01 1
FR0010481960 ARGAng 13,04 13,07 12,95 13,02 - 0,15 16442
FR0000076952 ARToiS 4694 4694 4694 4694 1
FR0004042083 Au FeMinin.coMg 21,25 22,9 21,25 22,4 + 5,41 27909
FR0000063737 AuBAyg 6,56 6,56 6,54 6,56 1500
FR0000063752 AuDikAg 9,15 9,31 9 9,31 - 0,11 835
FR0000061780 AuGRoS cpg 3,22
FR0000073827 AuReS Tech.g 22,67 23,3 22,6 23,3 + 2,78 2134
FR0000072621 AuSyg 23,2 23,2 22,8 23 1762
FR0004152874 AveniR FinAnceg 5,41 5,41 5,41 5,41 + 0,19 1
FR0011451186 BAc MAjeSTic 6,77
FR0000064123 BAccARAT 217,8
FR0000062788 BARBARA Buig 23,1 23,1 23,1 23,1 1
FR0000035370 BASTiDe 10,35 10,4 10,35 10,35 1018
FR0000074072 BiGBen inT.g 7,29 7,31 7,2 7,31 + 0,27 20410
FR0000062150 BleeckeR 51
Mc0000031187 BAinS MonAco 40 42 40 42 + 4,97 4976
FR0000074254 BouRSe DiRecTg 0,95 0,96 0,95 0,96 + 2,13 10415
FR0000039612 BAnque Runion 61,5 61,5 61,5 61,5 + 2,24 150
FR0000061137 BuRelle SA 510 512,32 504 506,13 + 0,43 185
FR0000078958 BuSineSS eT Dec.g 2,99
FR0010151589 cAFoMg 4,73 4,73 4,73 4,73 + 2,83 478
FR0000074247 cAMeleon SoFT.g 1,48 1,5 1,45 1,48 63834
FR0010127530 cApellig 1,67 1,69 1,67 1,69 + 0,6 11641
FR0000064156 cARp.De pARTic. 68,79
FR0010828137 cARReFouR pRop. 19,1
FR0000072894 cASTg 1,37 1,37 1,33 1,35 5171
FR0000064446 cATeRinG inTeR.g 22,36 22,73 22,36 22,49 + 0,63 3935
FR0010193979 cBo TeRRiToRiA 3,11 3,14 3,1 3,11 + 0,65 3249
FR0000078339 ccA inTeRn. 1,8
FR0010309096 ceGeReAl 20,36 20,6 20,36 20,6 + 1,23 380
FR0000037475 cFi 51 51 51 51 2
FR0000060907 chAuSSeRiA SA 14,05
FR0000054322 ciBox inTeR.g 0,04 0,04 0,04 0,04 + 33,33 5000
FR0000030611 cie MARocAineg 9,2 9,2 9,2 9,2 271
FR0000060824 clAyeuxg 1,29
FR0000053399 cniMg 97,29 98 97,29 98 + 0,51 511
FR0004031763 coheRiSg 1,9 1,91 1,88 1,88 13215
nl0010489522 conSTelliuM 14,63
FR0000071854 coTTin FRReSg 3,6
FR0000065393 couRToiS g 104,01 104,5 104,01 104,5 + 0,48 8
FR0000044323 cR AlpeS pRov. 58,99 59 58,38 58,8 - 0,34 422
FR0000185506 cR ATl. venDe 80 80,01 80 80,01 + 0,01 597
FR0010483768 cR BRie picARD. 22,5 22,97 22,5 22,97 + 1,86 3347
FR0000045213 cR ille vilAine 48,91 49,5 48,9 48,9 346
FR0010461053 cR lAnGueDoc 46,74 46,75 46,31 46,75 + 0,02 1124
FR0000045239 cR loiRe hTe-loiRe 45,3 45,3 45,3 45,3 + 0,67 41
FR0000045551 cR MoRBihAn 42,54 42,54 42,21 42,26 - 0,66 445
FR0000185514 cR noRD FRAnce 15,23 15,23 15,13 15,13 - 0,53 8565
FR0000044364 cR noRM. Seine 80,76 81,8 80,76 81,79 + 1,29 980
FR0000045528 cR pARiS iDF 69,74 70,08 69,3 70,01 + 0,37 1701
FR0000045346 cR Rhne-AlpeS 121,21 122,29 121,21 121,75 + 0,45 45
FR0000045544 cR ToulouSe 60,71 61,1 60,71 60,75 + 0,08 337
FR0000045304 cR TouR. poiTou 54,51 54,51 54,5 54,5 899
FR0000050395 cRoSSwooD 2,78
FR0007317813 cS-coM. eT SyST.g 2,58 2,58 2,52 2,57 13140
FR0004031839 cyBeRGung 0,88 0,9 0,88 0,9 6420
FR0011026749 DAleT 4,72 4,72 4,72 4,72 212
FR0000036774 DAne-elec MeMoRyg 0,21
FR0010417345 DBv TechnoloGieSg 7,93 7,97 7,9 7,97 + 0,63 33901
FR0004152502 DelTA pluS GRoupg 24,09 24,35 24,09 24,35 + 1,04 281
FR0000060840 DeveRnoiS S.A. 100
FR0000035784 DiGiGRAM 0,95 0,95 0,95 0,95 - 5 450
FR0000065260 DockS pTRoleS Ag 122,79
FR0000036287 Duc 2,55
FR0010099515 ecAg 8,61 8,61 8,6 8,61 + 0,12 440
FR0000072373 eGiDeg 4,34 4,34 4,1 4,22 + 2,93 2660
FR0011466069 ekinopS 7,02 7,2 7,02 7,2 + 2,71 4032
FR0000035719 elecT. eAux MAD.g 5,6 6 5,6 6 + 2,56 3523
FR0000031023 elecT. STRASBouRG 97,44 97,6 96,85 96,85 - 0,62 256
FR0004155000 eMMe 2,72
FR0004030708 encReS DuBuiTg 2,54 2,71 2,54 2,54 + 0,4 7417
FR0011191766 eoS iMAGinG 5,47 5,5 5,43 5,5 + 1,29 19339
FR0000063950 eRMo 9,01 9,01 9,01 9,01 - 1,1 77
FR0011471135 eRyTech phARMA 10,41 10,49 10,21 10,45 + 0,48 1217
FR0004110310 eSi GRoupg 22,67 22,68 22,4 22,6 - 0,4 1721
FR0000035743 eTAMDv.g 23 23 23 23 21199
FR0000061475 euRASiA Fonc inv 0,3
FR0000075343 euRoMeDiS GRoupeg 6,55 6,67 6,5 6,67 + 2,14 10330
FR0010490920 euRopAcoRpg 4,14 4,19 4,09 4,11 + 0,24 20734
FR0000064164 exAcoMpTA clAiReF. 53,54 53,55 53,54 53,55 + 2 46
FR0004527638 exel inDuSTRieSg 37,3 37,3 37,03 37,1 - 0,27 1271
FR0000037343 expl. pRoD. chiM. 227,11
FR0000039026 expl. pRoD. chiM. 240
FR0000064222 F.A.l.A.g 4901
FR0000062341 F.i.e.B.M. 8,29
FR0000062507 F.i.e.B.M. 164
FR0000038184 F.i.p.p. 0,13 0,13 0,13 0,13 1
FR0000063034 FAuveT-GiRel g 22
FR0000062101 FeRMiRe cAnneS 1370 1370 1370 1370 2
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FR0000060535 FiDuciAl Re 90,99 90,99 90,99 90,99 2
FR0000076986 Fin. Moncey 5489
FR0000035123 FinATiS 69,48 69,48 69,48 69,48 1
FR0000074759 FleuRy Michong 41,2 41,6 41 41,6 + 0,97 564
FR0010436329 FonciRe 6 eT 7 16,4 16,5 16,4 16,5 296
FR0000065930 FonciRe 7 inv. 0,66
FR0000064362 FonciRe ATlAnD 57,01 57,01 57,01 57,01 1
FR0000038499 FonciRe euRiS 43,11 43,24 43,11 43,24 + 0,33 166
FR0010341032 FonciRe ineA 34,89 34,89 34,35 34,89 - 0,31 209
FR0010304329 FonciRe pARiS Fceg 112,8 112,8 112,8 112,8 1
FR0011277391 FonciRe pARiS noRD 0,2 0,2 0,2 0,2 2
FR0000034431 FoncieRe pARiS Siic 87,5 87,5 86,12 86,12 + 0,14 455
FR0000063265 FonciRe R-pARiS 34,97
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FR0000053944 FonciRe volTA 4,79
FR0010588079 FRey 18,72 18,72 18,72 18,72 + 0,05 1
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FR0000124414 GAScoGneg 4,46 5,9 4,46 5,27 + 18,69 117021
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FR0000044471 GnRAle SAnT 12,4 12,5 12,31 12,31 - 1,52 3605
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FR0000061459 GRARD peRRieRg 49,5 49,55 49,25 49,25 + 0,31 843
FR0000065971 GRAineS volTz 20,64
FR0000038036 GRAnD MARnieR 3711 3711 3711 3711 7
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FR0000062671 GRoupe GoRGg 8,91 8,99 8,79 8,92 + 0,23 7716
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FR0004050300 GRoupe openg 6,89 6,95 6,77 6,85 - 0,29 6361
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FR0004035061 Guy DeGRenne 0,99 0,99 0,94 0,94 - 4,08 2201
FR0000061087 henRi MAiRe 2,18 2,18 2,18 2,18 + 2,35 200
FR0000038531 hF coMpAnyg 6,12 6,13 6,06 6,09 - 0,49 2851
FR0000054231 hiGh cog 5,57 5,6 5,52 5,6 23196
FR0000062168 holoGRAMinD.g 35 35 35 35 566
FR0010929125 iD loGiSTicg 51,25 51,67 51,24 51,24 - 0,02 4586
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FR0000030827 iGe + xAog 50,75 50,95 50,75 50,95 + 0,39 51
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FR0000036980 iMMo. hTeliRe 1,29
FR0000066219 inD. Fin. enT. 60 60 58,8 58,8 - 2 78
FR0004061513 inDex MulTiMeDiAg 0,43
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FR0000064297 innelec MulT.g 4,56 4,57 4,54 4,57 + 0,22 324
FR0010291245 inSiDe SecuRe 2,2 2,25 2,18 2,19 - 0,46 14202
FR0000060451 inSTAllux SA 168 168 168 168 + 1,81 111
FR0000064958 inTexA 2,9
FR0000124232 iRD noRD pDc 13,58 13,58 13,56 13,56 - 0,15 56
FR0000072597 iT linkg 2,28 2,3 2,28 2,3 846
FR0004026151 iTeSoFTg 2,3 2,35 2,25 2,35 + 2,17 3381
FR0000073843 iTS GRoup 4,14 4,25 4,14 4,2 2144
FR0000032633 jAcqueS BoGART 209,99
FR0004029411 keyRuSg 1,04 1,05 1,04 1,05 + 0,96 6501
FR0000052904 kinDy SAg 3,98 3,98 3,95 3,95 - 0,75 1091
FR0010386334 koRiAn 23,84 23,91 23,31 23,9 + 0,21 18642
FR0000039638 lA FonciReveRTe 78,47
FR0000064917 lA peRlA woRD 0,05
FR0000066607 lAcRoix SAg 13,55 13,55 13,55 13,55 301
FR0000035263 lAFuMAg 13,9 13,99 13,9 13,99 + 0,65 101
Mc0000120790 lAGARDRe AcTive 304
FR0004027068 lAnSon-Bcc 32 32,08 31,81 32,08 - 0,25 378
FR0000053829 lDc 120 120 120 120 315
FR0000075442 lDlc.coMg 10,54 10,6 10,51 10,6 + 0,57 1879
FR0004170017 le noBle AGeg 12,95 12,95 12,56 12,56 - 3,98 8743
FR0000075673 le TAnneuRg 7,2 7,2 7,2 7,2 100
FR0000121295 leBon 106,3 106,3 106 106 644
FR0004165801 leS hTelS De pARiS 2,82 2,82 2,82 2,82 - 1,05 1000
FR0004023208 leS nx conSTR.g 7,86 7,86 7,85 7,85 + 0,51 344
FR0004156297 lineDATA SviceSg 22,12 22,18 22,09 22,1 - 0,09 1802
FR0000121352 locinDuS 16,48 16,48 16,25 16,48 462
FR0000030074 MAlTeRieS FR-B 187
FR0000032302 MAnuTAn inTeR.g 40,2 40,7 40,06 40,55 - 0,05 1199
FR0000061244 Mecelec 2,52 2,54 2,52 2,54 + 0,79 1601
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FR0000063323 MeDeA 0,66
FR0000064404 MDiA 6 3,8 3,8 3,8 3,8 + 1,88 501
FR0004063097 MeeTic 12,38
FR0010298620 MeMScApg 1,46 1,59 1,46 1,59 + 8,9 25590
FR0000053027 MGi couTieR g 70 71 69,85 70,16 - 1,18 6185
FR0000077570 MicRopoleg 0,85 0,85 0,83 0,83 - 2,35 10683
FR0011451194 MilliMAGeS 24
FR0004048734 MonT. FAShiong 0,05 0,06 0,05 0,06 10381
FR0000064180 Moul. STRASBouRG 645,01
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FR0000037970 MuSe GRvin 92,78
FR0011341205 nAnoBioTix 6,22 6,22 6,14 6,18 - 0,64 4596
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FR0000052680 oeneo 3,22 3,22 3,19 3,22 890
FR0010428771 ol GRoupeg 2,02 2,04 2,02 2,04 - 1,45 2269
FR0000075392 oRApig 13,75 13,9 13,64 13,9 + 1,09 1659
FR0010160564 oRcheSTRA-pRe. 29 29 29 29 1
FR0010609206 oReGe 3,44 3,56 3,44 3,56 + 3,49 20735
FR0000039141 oRoSDi 32
FR0004044337 oSiATiSg 10,3 10,3 10,28 10,29 - 0,1 2396
FR0010759530 oveRlAp GRoupeg 0,99
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FR0000031684 pARiS oRlAnS 17,5 17,545 17,31 17,505+ 2,37 11142
FR0000052896 pARiS. De chAuF. 86,5
FR0000038465 pASSAT 10 10 9,95 9,96 - 0,4 643
FR0011027135 pATRiMoine & coM 18,45 18,45 18,45 18,45 + 0,55 1
FR0000053514 pcAS g 3,46 3,57 3,46 3,49 + 1,45 3632
FR0000077687 phARMAGeST inT. 80,5 80,65 80,31 80,65 + 0,44 241
FR0000124570 plASTic oMniuMG 19,4 20,04 19,1 19,62 + 1,45 358048
FR0000051377 plASTivAloiReg 16,01 16,1 16 16 561
FR0000066441 poujoulAT 35 35 35 35 150
FR0000060832 pReciA g 78,99 78,99 78,99 78,99 1
FR0004044600 pRiSMAFlexg 6,79 6,79 6,46 6,65 - 2,06 356
FR0010380626 pRoloGueg 1,63 1,63 1,58 1,6 130801
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FR0000060329 pSB inDuST. 30,8 31 30,8 31 7629
FR0000065278 puBlic SySTMeg 7,82 7,83 7,8 7,83 + 0,13 316
FR0000038242 quAnTelg 1,53 1,53 1,51 1,53 + 0,66 6491
FR0010211615 quoTiuMTech. 10,25 10,25 10,25 10,25 1
FR0000050320 RADiAll 97
FR0000120388 Recylex 3,17 3,24 3,14 3,23 + 3,53 85451
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FR0011010198 RiSc GRoup 5,04
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FR0000045619 RoBeRTeT SA 36
FR0000064255 RocAMAT 0,8
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FR0000124356 SAlvepAR 49,03 49,1 49,03 49,1 + 0,16 23
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FR0006239109 ScBSMg 3,99 4,05 3,98 3,98 - 0,5 2800
FR0000064511 SchAeFFeR DuFouR 24
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FR0000060790 SiGnAux GiRoD g 26,15 26,15 26,15 26,15 + 0,77 1139
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FR0000057937 Siic De pARiS 15,2 15,2 15,2 15,2 1
FR0000050916 SilicG 80,11 82,21 77,39 77,39 - 6,24 1317
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FR0010209809 Soc. FR. cASinoS 1,57
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FR0000071904 T. FRAnoiS FRReS 55,25 56,09 55,25 56 + 1,36 460
FR0000063307 TAyninh 1,3
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FR0000064388 TonnA elecT.g 2,65
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FR0000034548 union Fin. FR. Bque g 16,56 16,7 16,56 16,66 + 0,36 1183
FR0000057903 univeRSAl MulTi. 0,39
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FR0000077158 vT'AFFAiReSg 13,96 13,99 13,8 13,99 + 0,22 954
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FR0000050049 viel eT cie 2,55 2,55 2,52 2,52 + 0,8 1389
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Athenes
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Bel 20 2822,45 (-0,06) en euR
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CopenhAgue
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elAn 11,51 -0,13
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helsinki
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nokiAn RenkAAT 37,62 -0,11 14,93
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ouTokuMpu oyj A 0,49 -2,93
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lisBonne
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londres
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j.p.MoRGAn chASe 50,32 2,74 8,81
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nike cl B 69,43 -0,73 22,90
noRFolk SouTheRn 78,28 -0,54 14,16
occiDenTAl peTRo 92,8 0,12 13,12
oRAcle coRp * 33,64 0,68 11,64
pepSico 80,54 -0,41 18,52
pFizeR 28,71 -0,77 13,25
philip MoRRiS in 87,41 -0,57 15,98
pRocTeR GAMBle 78,62 -1,14 19,19
quAlcoMMinc* 68,51 0,35 15,14
RAyTheon 78,71 0,01 13,93
SchluMBeRGeR 87,91 0,75 18,65
SouTheRn co 42,08 -0,86 15,23
SpRinT nexTel 6,19
TARGeT coRp 63,91 -1,05 16,30
TevA phARMA ADR 38,72 -1,45
TiMe wARneR 63,35 0,98 17,10
union pAc coRp 159,24 -1,12 16,52
uniTeD TechnoloG 110 -0,67 17,77
uniTeDheAlTh GRo 72,32 -0,47 13,09
upS clASS B 91,26 -0,28 19,16
uS BAncoRp DelAw 36,9 -0,38 12,21
veRizon coMM. 47,27 -0,69 16,77
viSA cl A 193,34 -0,92 25,24
wAlGReen 55,39 -0,97 17,58
wAl-MART SToReS 75,75 -1,45 14,30
wAlT DiSney co 64,32 0,2 19,18
wellS FARGo & co 41,73 0,19 10,86
weyeRhAeuSeR co 28,35 0,63 25,47
williAMS coMpAni 36,6 -1,01 49,63
xeRox 10,31 1,07 9,39
nAsdAq
nASDAq 100 3218,66 (-0,31) en uSD
AcTiviSion Blizz 16,93 0,15 19,49
ADoBe SySTeMS 51,42 0,88 38,42
AkAMAi Tech 51,93 0,29 26,57
Alexion phARM 113,59 -0,48 37,43
AlTeRA coRp 37,36 0,03 26,69
Apollo GRoup A 20,53 -0,02
ApplieD MATeRiAl 17,45 2,26 30,76
AuT.DATA pRoceSS 72,95 -0,59 25,09
AuToDeSk inc 40,82 -0,37 23,37
BAiDu.coMADS 150,13 0,37 29,66
BeD BATh & Beyon 74,81 -0,79 14,81
BioGen iDec 243,54 -0,83 28,48
BRoADcoMcoRp A 26,65 0,53 10,23
c.h. RoBinSon wR 61,71 -1,2 21,62
cA 30,26 0,25 10,15
celGene coRp 146,44 -0,6 24,55
ceRneR coRp 48,89 0,2 34,74
check pnT SoFTwA 57 -0,98 16,60
ciTRix SySTeMS 72,29 -0,75 23,15
coGzT Tech SlTS 82,89 0,3 20,94
cTRip.coMinTeRn 51,36 8,16
DenTSply inTl 43,92 -1,12 18,48
DiRecTv cl.A 60,64 -1,32 12,39
DollAR TRee 58,14 -1,2 20,37
eBAy 55,17 -1,74 20,00
elecTRonic ARTS 26,55 0,19 21,45
expeDiT inTl wAS 44,7 -1,16 24,82
F5 neTwoRkS inc 87,07 1,06 19,47
FAceBook 48,45 2,08 68,69
FASTenAl 49,93 -0,66 31,79
FiRST SolAR 39,04 3,46 10,69
FiSeRv 101,81 -0,38 16,93
FlexTRonicS inTl 9,17 1,15
GARMin 44,04 2,58 18,83
GReen MounTAin c 79,32 -4,41 23,33
henRy Schein 104,07 -0,63 21,15
inTuiT 65,96 0,45 20,71
inTuiTive SuRGic 363,89 0,94 23,43
klA-TencoR 61,14 0,56 18,63
lAMReSeARch coR 51 1,95 23,52
liFe TechnoloGie 74,88 17,91
lineAR TechnoloG 40 -0,4 23,16
MARvell Technolo 12 -0,33
MATTel 42,75 -1,45 15,60
MicRochip Tech 40,94 -1,44 17,10
MicRon TechnoloG 17,04 -0,41
MonDelez inTl 32,06 0,14 20,58
MylAn 38,13 0,03 13,29
neTApp 42,88 -0,35 15,54
neTFlix 306,49 0,21 198,15
nviDiA 15,7 0,16 22,80
o Reilly AuToMoT 124,1 0,75 21,05
pAccAR inc 56,77 -0,63 17,36
pAychex 40,36 -0,1 17,61
pRiceline.coM 1005,99 -0,86 24,80
ReSeARch in MoTi 8,78 -5,92
RoSS SToReS 71,61 0,18 18,21
SAnDiSk 60,1 0,32 12,72
SeAGATe Technolo 41,8 4,95 8,26
SeARS holDinGS 57,88 3,19
SiGMA-AlDRich 86 -0,52 20,97
SiRiuS xMRADio 3,83 -0,03 47,88
STApleS inc 14,87 -0,71 12,00
STARBuckS 76,55 -0,27 34,39
STeRicycle 113,99 0,54 30,89
SyMAnTec coRp 24,69 0,65 13,08
veRiSiGn 51,62 -0,74 22,18
veRTex phARMA 74,53 0,19
voDAFone GRoup A 34,43 0,99
whole FooDS MARk 58,55 -0,38 39,95
wnR chilcoTT cl 22,23 -0,04
wynn ReSoRTS 156,12 0,95 23,59
xilinx inc 46,72 -0,09 21,03
yAhoo inc 31,27 0,22 21,32
toronto
S&p/TSx coMp. 12848,89 (-0,09) en cAD
AGRiuMinc 88,91 0,04 10,15
BARRick GolD coR 19,14 0,78 7,56
Bce inc 44,59 -1,03 14,66
BoMBARDieR inc 4,87 -1,23 12,03
BRookFielD ASSeT 38,42 -0,52 17,45
cAMeco coRp 19,38 -1,5 19,89
cAnADiAn iMpeRiA 83,72 -1,7 9,49
cAnADiAn nATionA 104,1 -1,28 16,90
cAnADiAn nATuRAl 32,15 0,84 13,97
cAnADiAn oil SAn 20,11 -0,05 10,26
cAnADiAn TiRe co 93,75 -1,45 13,35
cDn pAciFic RAil 130,21 -0,8 20,87
vAleuR couRS ecARTpeR 13
* les valeurs inscrites aunasdaq etfaisant
partiedelindices&p100 figurentdans la
slectiondes valeurs dunYse.
cenovuS eneRGy 31,3 -0,99 17,41
elDoRADo GolD 6,91 1,01 29,08
enBRiDGe 43,48 -1,29 23,58
encAnA 17,83 -0,45 18,30
GolDcoRp 26,39 1,71 28,55
kinRoSS 5,13 2,92 18,21
MAnuliFe FinAnci 17,16 0,41 15,95
nATionAl BAnk 84,7 0,46 10,09
poTASh coRp oF S 32,45 0,15 13,71
RoGeRS coMcl B 45,01 -0,22 12,76
RoyAl BAnk oF cA 66,55 -0,35 11,89
SuncoR eneRGy 36,63 1,26 11,85
Teck coMinco B 28,2 1,35 17,97
TeluS 35,56 -2,19 17,22
ToRonTo DoMinion 92,03 0,12 12,25
TRAnScAnADA 45,56 -0,37 20,17
vAleAnT phARMin 106,81 -1,09 17,29
sAo pAulo
BoveSpA 54431,05 (-0,39) en BRl
AMBev-ciA De pFD 86,21 0,05
BAnco BRADeSco p 10,44 -1,58
cpFl eneRGiA 19,36 -0,1
cyRelA BRAzil Re 17,06 -1,35
eleTRoBRAS 6,2 0,16
eMBRAeR eMp BRAS 17,96 2,23
GAFiSA 3,66 1,37
jBS 7,65 -2,09
peTRoBRAS 17,4 -0,17
vAle Do Rio Doce 32,27 0,71
tokYo
nikkei 225 14620,53 (-0,76) en jpy
ADvAnTeST 1247 -0,56 35,49
ASTellAS phARMA 5010 -1,57 19,77
BRiDGeSTone coRp 3570 -0,97 10,84
cAnon 3130 -0,79 13,88
chuGAi phARM 2041 -1,54 22,02
cReDiT SAiSon 2704 -1,64 14,91
DAiichi SAnkyo c 1822 -0,87 20,04
DAikin inDuSTRie 5390 -2,36 21,95
DenSo coRp 4770 -0,52 14,32
DenTSu 3760 -1,18 55,21
eiSAi 4125 -0,24 22,40
FAnuc lTD 16560 -1,66 30,81
FujiFilMholDinG 2359 -1,09 15,79
hiTAchi 656 -0,15 13,48
honDA MoToR 3835 -0,13 11,20
jApAn ToBAcco 3600 0,28 15,37
jGc 3580 -0,56 17,99
kAo 2988 -0,9 22,00
kDDi 5130 3,64 12,77
koMATSu lTD 2467 -2,57 13,31
konAMi coRp 2327 -3,96 20,58
kuRARAy 1208 0,08 12,89
kyoceRA coRp 10680 -0,84 19,79
MiTSuBiShi 1056 -0,66 17,43
MiTSuBiShi eSTAT 2955 -0,91 67,16
MiTSui & co 1504 -0,13 7,12
nikon coRp 1740 -1,58 13,81
nippon el GlASS 541 0,75 38,15
nTT 5280 0,57 10,47
olyMpuS 3050 -1,77 30,52
SecoM 6200 -0,48 19,96
Seven & i holDin 3590 -0,97 18,02
Shin-eTSu cheMic 6140 0,16 20,00
SoFTBAnk coRp 6540 -1,36 18,00
Sony 2088 -0,43 42,66
SuMiToMo cheMicA 380 -0,52 19,41
SuMiToMo coRp 1381 0,29 6,96
SuMiToMo el inD 1437 -2,25 15,00
SuMiToMo heAvy i 472 -0,63 17,35
SuMiToMo MeTAl i 118
SuMiToMo MeTAl M 1414 11,83
SuMiToMo oSAkA c 384 -1,54 16,95
SuMiToMo ReAlTy 4735 -1,15 32,57
Suzuki MoToR coR 2367 0,3 12,58
TAkeDA phARMA 4785 -0,62 37,42
TDk coRpoRATion 3865 1,31 28,61
TeRuMo coRp 4970 0,4 21,82
ToyoTA MoToR coR 6470 0,47 11,46
ToyoTA TSuSho co 2671 -1,22 12,56
TRenD MicRo 3675 -2,52 27,18
yAMATo holDinGS 2246 0,22 22,13
shAnghAi
ShAnGhAi coMp. 2198,52 (-0,41) en cny
BAnk oF chinA 2,79 0,72
BAnk oF coMM 4,29 -0,23
BeijinG BAnk 8,26 -0,48
chinA liFe 14,09 -0,5
ciTic 12,26 0,16
cn coAl eneRGy 5,45
cn pinG An 36,71 -0,54
icBc 3,88
MeRchAnTS BAnk 10,84 -0,37
peTRochinA 7,91 -0,25
SheneRGy 4,61 -1,07
Sinopec coRp 4,45 -0,67
singApour
STRAiT TiMeS 3208,58 (-0,1) en SGD
DBS GRoup holDin 16,64 0,42 11,40
honGkonG lAnD hl 6,62 0,61 17,42
jARDine MATheSon 55,5 -1,96 13,50
keppel coRpoRATi 10,67 -0,65
keppel lAnD 3,65 -0,82
oveRSeA-chineSe 10,44 0,48 13,74
SinGApoRe AiRlin 10,44 0,19
SinGApoRe exchAn 7,32 -2,92 22,18
SinGApoRe Teleco 3,77 0,27
uniTeD oveRSeAS 21,4 0,19 12,16
hong-kong
hAnG SenG 23209,63 (0,13) en hkD
BAnk oF chinA -h 3,61 0,28 5,31
BAnk oF coMMunic 5,86 -0,34 5,43
chinA coAl eneRG 4,75 -3,26 9,31
chinA conSTRucTi 6,15 0,49 5,69
chinA liFe inS-h 21 -0,24 16,80
chinA MoBile 88,3 0,74 10,91
cnooc liMiTeD 15,8 8,93
hk & chinA GAS 18,52 0,43 25,03
hSBc holDinGS 85,15 -0,7 1,36
huTchiSon whAMpo 93,8 -0,27 13,54
icBc h 5,61 0,72 5,97
li & FunG 11,78 -1,17 21,42
peTRochinA ShS h 8,68 -0,46 9,75
pinG An inS -h- 58,75 -1,34 13,47
STAnDARD chARTeR 189,5 0,16 1,30
Sun hunG kAi pRp 105,6 0,1 14,98
SwiRe pAciFic A 92,85 -0,22 16,32
TencenT hlDG 409,6 1,74 37,24
seoul
koSpi 1998,06 (-0,45) en kRw
hynix SeMicon 29750 -2,46
hyunDAi MoToR 254000 -0,39
koReA elec poweR 29550 -0,84
lG coRp 68100 -0,29
poSco 322000 -0,62
SAMSunG elecTR 1364000 -0,66
sYdneY
S&p/ASx 200 4373,6 (0,8) en AuD
Anz BAnkinG GRou 31,41 1,36 13,54
Bhp BilliTon 36 0,36 16,90
BRAMBleS liMiTeD 9,06 1,68 21,07
cSl 65,31 0,73 27,79
MAcquARie GRoup 49,06 0,6 15,98
nATionAl AuSTRA 35,3 1,96 14,06
oRiGin eneRGy 14,28 0,49 20,70
Rio TinTo lTD 62,41 0,5 11,91
TelSTRA coRp 4,93 15,90
weSTpAc BAnkinG 33,11 1,13 14,91
BomBAY
BSe SenSex 19856,24 (-0,32) en inR
icici BAnk lTD. 937,2 -0,87
inFoSyS Technolo 3007,8 -0,23
ReliAnce inDuSTR 848,7 -2,93
STATe BAnk oF in 1686,35 2,39
TATA poweR coMpA 81,25 0,5
JohAnnesBourg
FTSe/Top 40 (cloS) en zAR
ABSA GRoup 146,95
AnGlo AMeRicAn 15,78 2,07 0,14
AnGlo plATinuM 444,1
GolD FielDS lTD 47,56
hARMony GolD 36
RicheMonT(cie Fi 100,7
STAnDARD BAnk GR 120,05
STeinhoFF inTl h 34,47
TelkoM 23,21
TiGeR BRAnDS 298,57
FR0010285965 1000MeRciS 44,9 44,9 44,8 44,8 - 0,22 399
FR0010493510 AcheTeR-loueR.FR 0,17 0,17 0,16 0,17 + 6,25 812888
FR0010641449 AGRoGeneRATion 1,32 1,36 1,32 1,33 - 1,48 16312
FR0000054652 AleS GRoupe 12,7 12,72 12,66 12,7 1151
FR0010397760 AuplATA 1,04 1,06 1,04 1,06 + 1,92 11475
FR0010907956 cARMAT 119 119,9 113,9 114 - 3,42 39451
FR0010540997 cSARg 0,04 0,04 0,04 0,04 3610
FR0000185423 DAMARTex 22 22,05 22 22 1356
FR0000054132 DelFinGeng 12,7 12,84 12,5 12,77 - 0,93 919
FR0004191674 DiR. eneRGie 3,47 3,47 3,47 3,47 37
FR0010278762 enviRonneMenT SA 19,65 19,65 19,55 19,61 - 0,2 1425
FR0010449199 Geci AviATion 0,61
FR0000051831 GRoupe Guillin 86,45 86,9 86,45 86,9 + 0,52 263
FR0010343186 heuRTey peTRocheM 33,6 33,6 32,5 32,5 - 3,42 7801
FR0000077562 hiolle inDuSTRieS 2,61 2,61 2,5 2,6 - 1,52 1992
FR0004153930 hyBRiGenicS 0,64 0,67 0,64 0,65 43305
FR0011053636 leADMeDiA GRoup 7,2 7,2 7,15 7,15 340
FR0010304402 MilleT innovATion 11,49 11,49 11,49 11,49 + 3,05 295
FR0010330613 oBeR 10,15 10,15 10,15 10,15 + 0,2 200
FR0000061608 piScineS DeSjoyAux 4,47 4,47 4,06 4,16 - 6,94 7560
FR0000037640 RouGieR g 25,95 26,22 25,95 25,95 10661
FR0010776617 SApMeR 18
FR0000061582 SipARex cRoiS.g 25,5 25,72 25,5 25,71 + 0,82 61
FR0004500106 SolvinG eFeSog 2,48 2,5 2,42 2,47 - 0,4 3517
FR0010528059 STReAMwiDe 9,39 9,39 9,39 9,39 64230
FR0004197747 TheRADiAG 3,91 3,93 3,86 3,9 - 0,26 2348
FR0004155240 veRGneT 0,68 0,68 0,65 0,66 - 2,94 65625
AcTionS
euronext hors srd FRAnAiSeS plAces europennes plAces internAtionAles
iSin vAleuR ouv +hT +BS clT cART vol
euronext//international
AcTionS
euronext hors srd Suite FRAnAiSeS
iSin vAleuR ouv +hT +BS clT cART vol
evRAz plc 1,33 0,08
FReSnillo 10,06 3,61 34,06
G4S plc 2,49 -0,68 14,93
Gkn 3,49 0,4 12,57
GlAxoSMiThkline 15,96 -0,44 13,84
GlencoRe inTl. 3,4 0,4 18,28
hAMMeRSon plc 5,08 0,6 22,92
hARGReAveS lAnSD 10,12 -1,56 32,13
hSBc holDinGS 6,84 -0,01 10,91
iAG 3,41 2,25
icAp 3,88 -1,85
iMi plc 14,49 -0,55 16,39
iMpeRiAl ToBAcco 22,8 1,02 10,89
inTeRconT hoTelS 18,2 -0,98
inTeRTek GRoup 33,61 -0,39 23,37
inTl poweR 4,18
iTv 1,75 -1,24 16,53
johnSon MATThey 28,45 -0,77
kAzAkhMyS 2,93 0,31
kinGFiSheR 3,92 -0,94 16,74
lAnD Sec GRp Rei 9,22 -0,54 24,09
leGAl&GeneRAl GR 2,04 0,69 13,38
liBeRTy inTl Rei 3,25 0,22
lloyDS TSB GRoup 0,75 1,23 14,37
MAn GRoup 0,84
MARkS & Spenc GR 4,95 -1,63 14,56
MeGGiTT 5,54 -0,63 14,37
MoRRiSon SupeRMA 2,85 -0,9 11,42
nATionAl GRiD 7,38 -1,21 14,06
nexT 51,4 -0,19 15,44
olD MuTuAl 1,91 -1,7
peARSon 12,62 -1,41 16,55
peTRoFAc liMiTeD 14,06 -0,21 11,61
polyMeTAl inTeRn 6,62 -2,22
pRuDenTiAl 11,76 -0,25 13,94
RAnDGolD ReSouRc 45,5 1,27 25,27
ReckiTT BenckiSe 45,27 -0,42 16,90
ReeD elSevieR 8,46 -0,47 15,63
ReSoluTion 3,25 0,15 13,30
RexAM 4,85 -0,76
Rio TinTo plc 31,39 1,05 9,90
RollS-Royce hlDG 11,22 -0,88 16,70
Roy Bk oF ScoTlA 3,73 1,31
RoyAl & Sun Alli 1,23 -1,92 10,94
RoyAl DuTch Shel 20,44 -0,54
RoyAl DuTch Shel 21,39 -0,51 8,59
SABMilleR 32,24 -0,23 19,78
SAGe GRoup 3,36 -3,34
SAinSBuRy(j) 3,94 -0,91 12,27
SchRoDeRS non v 21,53 1,22
SchRoDeRS lTD 25,73 0,94 19,25
ScoT.&SouTh.eneR 14,89 -5,76 12,34
SeRco GRoup 5,54 -0,05 12,85
SeveRn TRenT 17,95 -0,88 20,63
ShiRe 24,77 -0,48 16,84
SMiTh & nephew 7,73 0,26 15,69
SMiThS GRoup 13,91 -0,29 15,01
STAnDARD chARTeR 15,21 -1,01 10,43
STAnDARD liFe 3,48 0,72 15,06
TATe & lyle plc 7,56 -1,63 12,66
TeSco 3,61 -3,5 10,97
Tullowoil plc 10,53 -1,13 27,81
unileveR 25,05 -0,75 18,69
uniTeD uTiliTieS 6,96 -1,07 16,49
veDAnTA ReSouRce 11,07 -0,36 17,11
voDAFone GRoup 2,17 1,99 13,90
weiR GRoup 23,78 -0,13 15,58
whiTBReAD 29,37 -1,84 17,48
wolSeley 33,06 -1,11
wpp GRoup 12,85 -0,54
xSTRATA 7,45
luxemBourg
luxx inDex 1264,58 (cloS) en euR
ApeRAM 11,49
inTeRcul 19,15
kBcGRoup 36,5 0,57 9,71
RTlGRoup 73,49
SeSG FDR 21,5
mAdrid
iBex 35 9242,9 (0,82) en euR
ABenGoA 2,44 -0,69
ABeRTiS inFRAeS 14,26 0,52 18,52
AccionA 43,84 2,24 32,00
AceRinox 8,4 1,36 93,33
AcS 23,77 1,11 10,33
AMADeuS iT holDi 26,01 0,5 18,85
BAnco pop. eSpAn 4,14 -4,6
BAnco SABADell 1,88 0,16 47,00
BAnco SAnTAnDeR 6,05 1,41 13,75
BAnkiA 0,82 1,73
BAnkinTeR 4,03 -0,81 17,52
BBvA 8,42 1,28 13,58
BMe 22,74 1,79 13,78
cinTRA 13,49 0,19 29,33
cRiTeRiA cAixAco 3,34 0,15 41,75
DiA 6,5 -2,05 19,12
cAixABAnk 3,34 0,15 41,75
enAGAS 18,24 1,05 10,73
enDeSA 19,32 1,1 11,57
FoMcon conTRATA 15,03 3,83
GAMeSA 6,35 0,02
GAS nATuRAl SDG 15,45 4,01 11,20
GRiFolS 30,77 -0,13 26,30
iBeRDRolA 4,31 0,4 10,78
inDiTex 114,5 1,1 27,59
inDRA SiSTeMAS 11,35 -0,48 13,35
inTl AiRlineS GR 4,06 3 31,23
MApFRe 2,75 -0,07 9,17
oBRAScon huAR.lA 28,6 2,14 9,66
Ree 42,83 2,6 11,45
RepSol ypF 18,56 0,84 11,11
SAcyR vAlleheRMo 3,46 -0,06 15,04
TecnicAS ReuniDA 34,99 -0,37 14,00
Telecinco 8,56 5,13 57,07
TeleFonicA 11,34 0,35 10,90
milAn
S&p MiB 18089,24 (0,14) en euR
A2A 0,76 2,58 10,86
AnSAlDo STS 7,19 -0,21 15,98
ASSicuRAz.Gen.oR 15,31 0,79 11,39
ATlAnTiA 15,62 0,45 16,76
AuToGRill 12,32 3,7 33,22
AziMuT holDinG 17,34 0,52 16,57
BAncA pop Dell'e 5,84 0,6 18,87
BAncA popolARe D 0,44 -1,89 14,67
BAnco popolARe 1,2 0,59 13,33
Buzzi uniceM 11,88 1,02 54,09
DAviDe cAMpARi 6,56 22,66
DiASoRin 32,26 0,09 20,51
enel 2,91 1,11 9,13
enel GReen poweR 1,65 -0,18 16,60
eni 17,3 0,17 12,26
exoR oRD 28,71 -0,1 12,37
FiAT inDuSTRiAl 9,91 0,1 12,36
FiAT oRD.Sico. 6,19 0,41 21,28
FinMeccAnicA 4,74 0,64 10,95
iMpReGilo 3,46 0,23
inTeSA SAnpAolo 1,67 -1,71 20,88
loTToMATicA 21,95 -1,79 14,41
luxoTTicA GRoup 39,95 -0,2 28,33
MeDiASeT 3,18 -1,67 105,67
MeDioBAncA 5,42 -0,37
MeDiolAnuM 5,69 -0,26 12,67
MonTe pASchi Sie 0,21 -0,43
pARMAlAT 2,48 -0,24 19,15
piRelli & c 10,2 2,36 12,58
pRySMiAn 18,34 0,33 15,09
SAipeM 16,48 -0,48
SAlvAToRe FeRRAG 25,57 0,16 29,34
SnAMReTe GAS 3,78 -0,53 14,00
STMicRoelecTRoni 7,07 0,93
TelecoMiTAliA S 0,57 -4,67 5,18
TenARiS 18,08 0,89 16,54
TeRnA 3,38 0,06 14,00
ToD'S 140 0,14 26,65
uBi BAncA 4,1 1,13 27,27
unicReDiT 4,98 1,26 24,90
mosCou
RTSi inDex 1452,98 (0,45) en RuB
BAShneFT ojSc 80
GAzpRoMoAo 4,1
novoRoSSiySk coM 0,12
SeveRSTAl oAo 8,6
SuRGuTneFTeGAz 0,5
SuRGuTneFTeGAz p 0,69
TATneFT 6,88
oslo
oBx 467,98 (0,37) en nok
AkeR SoluTion 89,7 0,28 14,70
DnB noR 95 -0,78 10,22
FRonTline 16,1 2,55
noRSk hyDRo 25,56 42,60
peTRoleuMGeo Sv 78,25 0,58 9,33
SchiBSTeD 308 -0,16 59,34
SeADRill lTD 279,9 1,63 15,59
STAToilhyDRo 136,8 0,29 9,05
SToReBRAnD ASA 35,01 -1,27 8,01
TelenoR 138,7 0,14 13,36
stoCkholm
oMx S30 1265,69 (-1,33) en Sek
ABB n 153 -0,13 115,91
AlFA lAvAl 157,6 -1,07 20,47
ASTRAzenecA 330,8 0,12 1,00
elecTRolux B 176,8 -0,95 15,84
eRicSSon B 87,95 -1,12 20,17
henneS & MAuRiTz 263,9 -1,2 25,62
inveSToR B 198,5 -1,44 18,80
noRDeA BAnk (Sek 77,15 -2,59 11,20
SAnDvik 90 -1,96 15,00
ScAniA B 142,3 0,28 17,70
SeB A 69,2 -1,77 11,36
SecuRiTAS B 73,7 -0,47 12,73
SkAnSkA B 126,2 -0,55 14,15
SkF B 183 -0,49 17,80
SweDBAnk A 150,5 -3,22 11,14
Tele2 B 83,85 -0,71
TeliASoneRA 49,21 -0,1 11,72
volvo B 100,5 -1,95 24,57
Vienne
ATx 1239,13 (0,49) en euR
AnDRiTz 44,01 0,03 21,90
eRSTe GRoup BAnk 23,7 14,81
oeSTeR poST 33,7 0,39 14,91
oeSTeRR elekTR w 17 -0,73 17,89
oMv 36,5 2,7 8,57
RAiFFeiSen inTl 24,65 2,54 11,91
SchoelleR-BleckM 86,95 0,85 20,32
TelekoMAuSTRiA 5,71 1,6 18,42
viennA inSuRAnce 37,93 -1,37 11,71
voeSTAlpine 34,65 -1,67 12,55
wieneRBeRGeR 13,05 6,66
ZuriCh
SMi 8055,23 (0,1) en chF
ABB n 21,65 -0,41 16,40
AcTelion n 62,85 -1,1 17,17
ADecco S.A. 63 -0,63 18,10
cie Fin RicheMon 93,15 0,49
clARiAnT 15,57 -1,58
cS GRoup n 27,46 -0,87 10,90
GivAuDAn n 1341 0,22 22,15
holciMn 68,95 0,66 16,74
juliuS BAeR GRup 42,85 -0,63 17,85
neSTle noM. 63,15 -0,32 18,30
novARTiS n 69,85 0,22 14,67
Roche holDinG Bj 240,9 0,54 16,08
SGS n 2161 0,42 24,38
SwiSScoMn 439,7 1,01 14,12
SwiSS Re noM. 76,05 0,86 8,65
SynGenTA nAMen 374,2 0,59 17,54
The SwATch GRoup 588 0,51 18,16
TRAnSoceAn 41,26 1,4 10,32
uBS n 18,96 -0,16 19,55
zuRich FinAnciAl 233,7 -0,26 9,30
vAleuR couRS ecARTpeR 13 vAleuR couRS ecARTpeR 13 vAleuR couRS ecARTpeR 13
iSin vAleuR ouv +hT +BS clT cART vol
Alternext (Slection)
Sance du 25 - 09 - 2013
FTSeeuRoFiRST300:1256,930(-0,10%)
SToxx50:2798,120(0,13%)
euRoSToxx50:2927,350(0,15%)
S&p500:1697,740(0,02%)
Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 FINANCE&MARCHES//35
changes : cours au comptant
var. var.
cours veille anne
1 euro en devise bce en % en %
cours de changes croiss
eur usd gbp chf sek dkk jpy (100) cad
25-09-2013
cours a TerMe de leuro contre les principales devises
usd gbp chf sek dkk jpy (100) cad 25-09-2013
Tauxde rfrence bons du trsor
btf taux btan taux prix coupon
source banque de france
March obligataire
cno-etrix var.
base 100 au var. depuis rend.
31/12/1998 indice jour 31/12/98 en %
indices de rfrence des emprunts taux variables
moy. tmm euribor tme tmor.
mens. 1 mois 3 mois pub. priv.
source cdc ixis
moy. eonia euribor tec the thor.
hebdo 1 mois 3 mois 10 pub. priv.
Taux marchs montaires et eurodevises
marchs montaires
jour 1 mois 3 mois 6 mois 1 an
pays taux de rfrence taux en %
principaux taux directeurs
25-09-2013
25-09-2013
ecarts de taux avec lallemagne
6 mois 2 ans 5 ans 7 ans 10 ans 25-09-2013
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france 0,05 0,20 0,40 0,40 0,53
espagne 0,83 1,38 2,29 2,44 2,47
italie 0,65 1,61 2,43 2,44 2,55
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fr0010185975 air france 2,75 1,03 P. 1 19,42 3,9153 24/07/24
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fr0011527225 alcatel-lucent 4,25 P. 2,92 - 6,5017 01/07/18
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fr0010333302 orco property gp 1 1 P. 1 111,52 15/05/13
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fr0010627109 vilmorin 4,5 1,08 P. 1 164,5 1,9262 01/07/15
be0974270028 14/12/14 adc siic 0,24 1 P. 1 0,01
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fr0010805366 20/10/16 ausy 17 1,014 P. 1 5,85
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fr0010304733 31/12/14 belvedere 55 1 P. 1 1,32
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fr0010325035 09/12/13 cs com. et systemes 45,48 1 P. 1 0,211
fr0010198309 13/03/17 derichebourg 6,7 128 P. 455 0,93
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fr0010355644 01/12/13 havas 4,3 1 P. 1 1,5
fr0010562058 08/02/15 havas 3,85 1 P. 1,03 2,016
fr0010492694 02/08/14 hf company 26,7 1 P. 1 0,002
fr0010718379 25/02/14 its group 2,57 1 P. 1 1,43
fr0010645200 12/08/14 keyrus 1,8 1 P. 1 0,04
fr0010897082 30/06/14 maurel & prom 14,2 1,19 P. 10 0,14
fr0010957621 25/11/13 mecelec 3,5 1 P. 1 0,05
fr0010814186 18/11/14 mr bricolage 16 1 P. 1 0,041
fr0011496421 31/12/13 mrm 1 P. 1
fr0010671891 07/11/13 nextradiotv 21,23 1,165 P. 1 100
xs0290764728 31/12/19 orco property group 1 P. 1 0,3
fr0010781021 14/08/15 orpea 37,9 1 P. 1 5,26
fr0010681569 29/12/15 overlap groupe 6,48 1 P. 6 0,029
fr0000312928 24/09/22 publicis groupe 30,5 1 P. 1 30,2
fr0010485466 18/07/14 radiall 126 1 P. 1
fr0010622241 30/06/14 scbsm 5,8 1 P. 10 0,029
fr0010629725 20/07/15 stef-tfe 51,2 1 P. 1 2,5
fr0010435438 08/03/16 touax 32,91 1,096 P. 4 0,125
val. unit date dernier
dsignation hors frais de la dividende net
code isin des valeurs en euros** valor. en euros**
mont. date
Lu0131210360 parvest bd euro corp 161,26 24/09
Lu0111548326 parvest bd euro gov 336,05 24/09
Lu0230662891 parvest eq bric 127,66 24/09
Lu0111491469 parvest eq hi. div eur 80,52 24/09
Lu0012181318 parvest eq usa 104,39 24/09
Lu0083138064 parvest money mkt euro 209,54 24/09
Lu0154361405 parvest step 90 euro 1114,54 24/09
fr0010076562 profilea monde equilibre i 23,33 23/09
fr0010076547 profilea monde mult. dyn i 22,25 23/09
fr0010076471 profilea monde prudent i 22,15 23/09
fr0000441628 cova act. eur. hors euro i ai 44,89 24/09 0,50 15/09/11
fr0000441685 cova act. eur. opport. i ai 55,72 24/09 0,73 15/09/11
fr0000934937 cova actions amerique 27,19 24/09
fr0000441677 cova actions asie i ai 194,42 24/09 1,47 15/09/11
fr0007022157 cova actions croissance i 40,99 24/09
fr0007024021 cova actions croissance i 34,09 24/09 0,32 18/04/12
fr0000441636 cova actions euro i ae 16,88 24/09 0,12 18/04/12
fr0000985368 cova actions europe c i 187,72 24/09 2,63 14/11/01
fr0000425027 cova actions europe d i 159,76 24/09 2,70 29/02/12
fr0000289381 cova actions france c di 39,04 24/09
fr0000298168 cova actions france d di 32,15 24/09 0,90 18/04/12
fr0007497789 cova actions invest. i 4469,21 24/09 60,92 06/05/08
fr0000289431 cova actions japon ai 23,75 24/09
fr0000939845 cova actions monde i 115,48 24/09 0,93 18/04/12
fr0007483474 cova actions rendement i 102,93 24/09
fr0010535625 cova actions solidaires c i 106,07 24/09
fr0010689794 cova espace isr i 163,54 24/09
fr0000939969 cova euro souverain c 45,87 24/09
fr0000939951 cova euro souverain d oe 28,03 24/09 0,86 18/04/12
fr0000441651 cova eurospread i oe 15,22 24/09 0,61 18/04/12
fr0000002164 cova horizon durable 37,95 24/09
fr0000931446 cova moyen terme c 248,13 24/09
fr0010640904 cova multi abs return i 104,54 23/09
fr0000939852 cova multi europe i 38,05 23/09 0,25 18/04/12
fr0010399790 cova multi ht rendt i 121,09 23/09 1,07 18/04/12
fr0000939860 cova multi immobilier ae 67,84 23/09 0,52 10/04/12
fr0000970550 cova multi monde 47,21 23/09
fr0000445074 cova multi small cap eur. i ae 37,36 23/09 0,02 11/05/04
fr0000978736 cova oblig conv. i 19491,03 24/09318,54 06/05/08
fr0000939936 cova oblig inter. oi 31,47 24/09 0,30 18/04/12
fr0000289472 cova obligations c oe 109,34 24/09
fr0000289480 cova obligations d oe 58,39 24/09 1,79 18/04/12
fr0007019039 cova profil dynamique i 108,1 23/09
fr0010395608 cova profil equilibre c 10,95 23/09
fr0000445058 cova profil equilibre d 22,03 23/09
fr0010395624 cova profil offensif c 10,18 23/09
fr0000445033 cova profil offensif d 21,92 23/09
fr0000931420 cova scurit d 155,09 24/09 1,59 18/04/12
fr0007019021 profil prudent i 96,68 23/09
Lu0300834669 alken fd smcap eur 123,01 25/09
Lu0235308482 alken fund-europ.opp. 174,18 25/09
cla
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Valeur unitaire hors frais : valeur de la part ou de laction hors droits dentre ou de sortie ventuels. Les sicaV ligibles au Pea sont signales par un astrisque *. Le pictogramme Pindique la
cotation dun fcP. classification des oPcVM : actions franaises (af), actions de la zone euro (ae), actions internationales (ai), montaires euro (Me), montaires vocation internationale (Mi),
obligations et autres titres de crances libells en euro (oe), obligations et autres titres de crances internationaux (oi), sicav luxembourgeoises (Lx), diversifis (di), garantis ou assortis dune
protection (GP). ** : en euros ou dans la devise indique dans la colonne dsiGnation des VaLeurs.
paris
OR (euros cPror/*cours hebdo)
25/09 24/09
COURS PriMe Prec.
lingot 31050 0 32050
10 florins 203 8,06 188
5 dollars* 262 12,21 267
10 dollars 540 15,63 526
20 dollars 1060 13,45 1080
5 roubles* 195 62,28 195
50 pesos 1162 -0,2 1175
latine 182 0,96 181
napoleon 191,2 6,06 190,2
1/2 napoleon* 109 20,93 101
souverain eli i* 244 7,35 245
souverain 244,9 7,75 244,8
1/2 souverain* 121 6,47 133
suisse 189,1 4,89 190
tunisienne* 192 6,5 192
mark* 237 6,6 241
krugerrand 990 2,51 1002
lingotin 500grs 16160 4,09 16400
lingotin 250grs 8180 5,38 8150
lingotin 100grs 3160 1,77 3310
argent c3e (euro Par kiLo) (csfanMP)
676,54 676,54
palladium (euro Par kiLo) (csfanMP)
fix1 34 478 34 478
fix2 17 123 16 921
platine (euro Par kiLo) (csfanMP)
fix1 34 068 34 052
fix2 33 961 33 888
Londres
(en doLLars) 25/09 24/09
antimoine 99,65% (par tonne)
10400 10400
bismuth 99,99% (par lb)
8,4 8,4
cadmium99,95% (par lb)
0,93 0,93
cobalt (cathodes) 99,80% (par lb)
13,85 13,85
eponge de titane 99,60% (par kg)
10 10
ferro manganese (hc) (par tonne)
955 955
ferro molybdene (par kg)
24,25 24,25
germanium(par kg)
1922,5 1922,5
selenium99,50% (par lb)
27,5 27,5
silicium(par tonne)
2025 2025
MTaux prcieux
MTaux non Ferreux
MTaux sTraTgiQues produiTs pTroLiers sucre
London BuLLion MarKeT
25/09 24/09
argent (en cents Par oz)
fixaGe 2 168 2 168
or (en doLLars Par oz)
fix1-fix2 1 320-1 323 1 322-1 323
palladium(en doLLars Par once troy)
720-726 713-718
platine (en doLLars Par once troy)
1 423-1 431 1 418-1 426
neW YorK
argent (en cents Par once)
settLeMent settLeMent
25/09 24/09
sePt. 13 21,84 21,81
oct. 13 21,84 21,81
noV. 13 21,87 21,85
dc. 13 21,8 21,86
JanV. 14 21,81 21,87
or (en doLLars Par once)
settLeMent settLeMent
25/09 24/09
sePt. 13 1335,9 1326,9
oct. 13 1332,4 1322,7
noV. 13 1332,5 1327
dc. 13 1333,1 1322,7
fV. 14 1337 1327,8
platine (en doLLars Par once)
settLeMent settLeMent
25/09 24/09
noV. 13 1428,3 1425,4
JanV. 14 1426,5 1425,9
aVr. 14 1430 1427,1
JuiL. 14 1429,9 1429,2
oct. 14 1433,2 1431,5
London MeTaL exchange
25/09 24/09
alliage d`alumin. (en $ par tonne)
cPt 1755-1755,5 1785-1795
3 Mois 1785-1790 1815-1825
stocks 63220 63220
aluminium(en $ par tonne)
cPt 1751-1752 1754-1754,5
3 Mois 1796-1796,5 1802-1802,5
stocks 5401000 5416275
cuivre (en $ par tonne)
cPt 7154,5-7155 7180,5-7181
3 Mois 7188-7190 7215-7215,5
stocks 547550 556875
etain (en $ par tonne)
cPt 22975-23000 22895-22900
3 Mois 23025-23050 22950-23000
stocks 13625 13715
nickel (en $ par tonne)
cPt 13700-13725 13825-13830
3 Mois 13765-13775 13915-13920
stocks 225426 219786
plomb (en $ par tonne)
cPt 2042-2042,5 2042-2043
3 Mois 2072-2074 2068,5-2069
stocks 243500 243550
zinc (en $ par tonne)
cPt 1841-1841,5 1842,5-1843,5
3 Mois 1882-1883 1880-1881
stocks 975100 977100
londres (en doLLars Par tonne)
cLture cLture VoL
25/09 24/09
dc. 13 490,8 486,9 2847
Mars 14 489,5 485,7 2526
Mai 14 493 488,8 682
aout 14 493,4 489 335
oct. 14 494 490 112
newyork (en cents Par Lb)
cLture cLture VoL
25/09 24/09
oct. 13 17,63 17,42 38930
Mars 14 18,19 17,93 99812
Mai 14 18,08 17,82 15956
JuiL. 14 17,98 17,75 12159
oct. 14 18,23 18,01 3050
bl de meunerie n2 paris
(en euros Par tonne)
settLeMent settLeMent VoL
25/09 24/09
noV. 13 190,75 187,5 32391
JanV. 14 190,5 187,75 5713
Mars 14 191 188,25 5308
bl chicago (en cents Par boisseau)
settLeMent settLeMent VoL
25/09 24/09
dc. 13 670,5 658,25 72499
Mars 14 680,75 668,5 14109
Mai 14 685,5 673,75 4307
mais paris (en euros Par tonne)
settLeMent settLeMent VoL
25/09 24/09
noV. 13 168,5 166 1028
JanV. 14 168,75 166,5 451
Mars 14 169 166,75 461
mais chicago (en cents Par
boisseau)
settLeMent settLeMent VoL
25/09 24/09
dc. 13 454 448,75 100477
Mars 14 469 461,5 14737
Mai 14 475,5 469,75 5757
riz chicago (en cents Par Lb)
settLeMent settLeMent VoL
25/09 24/09
noV. 13 15,48 15,49 180
JanV. 14 15,66 15,67 43
Mars 14 15,86 15,89 2
avoine chicago
(en cents Par boisseau)
settLeMent settLeMent VoL
25/09 24/09
dc. 13 313,75 310,5 678
Mars 14 310,5 309,5 157
Mai 14 312 309 11
bl fourrager londres
(en Par tonne)
settLeMent settLeMent VoL
25/09 24/09
noV. 13 156 153 485
JanV. 14 157,5 155,15 67
Mars 14 160,55 157,7
newyork (cont. no2 - en cents Par Lb)
settLeMent settLeMent VoL
25/09 24/09
noV. 13 130,55 127,6 910
uraniumnymex (en $ par lb)
settLeMent settLeMent VoL
25/09 24/09
sePt. 13 35,15 35,15
oct. 13 35,15 35,15
nymex ( en $ Par Mbtu)
cLture cLture VoL
25/09 24/09
oct. 13 3,5 3,49
noV. 13 3,56 3,56
dc. 13 3,73 3,73
powernext gas spot
cLture cLture VoL
25/09 24/09
nord da 27,7 27,7
sud da 30,1 30,1
powernext gas futures
settLeMent settLeMent VoL
25/09 24/09
oct. 13 26,99 26,99
noV. 13 27,45 27,45
dc. 13 27,83 27,83
Prix indicatif de l'organisation internationale du
caf (cents us/livre) :
Prix compos : 112.41
Moyenne quinze derniers jours : 205.461
londres-robusta (en $ par tonne)
cLture cLture VoL
25/09 24/09
sePt. 13 1680 1685
noV. 13 1709 1699 3755
JanV. 14 1709 1697 1396
Mars 14 1717 1706 570
Mai 14 1729 1718 386
newyork-arabica (en cents par lb)
settLeMent settLeMent VoL
25/09 24/09
dc. 13 117,25 117,85 13012
Mars 14 120,35 120,95 4380
Mai 14 122,45 123 922
JuiL. 14 124,3 125,05 352
Prix indicatif de l'organisation internationale du
cacao (dollars/tonne) : le 25/09/
Prix indicatif : 2644,41
londres (en Par tonne)
cLture cLture VoL
25/09 24/09
dc. 13 1676 1700 13713
Mars 14 1654 1678 7704
Mai 14 1646 1667 4372
JuiL. 14 1642 1657 2887
sePt. 14 1640 1657 944
newyork (en $ Par tonne)
settLeMent settLeMent VoL
25/09 24/09
dc. 13 2563 2603 13728
Mars 14 2567 2606 3653
Mai 14 2569 2604 1927
JuiL. 14 2568 2602 1063
sePt. 14 2571 2603 295
ss PLoMb 95 948-951 948-951
fuel lourd
1% de souf. 595-600 603-605
3.5% de souf. 590-593 583-585
singapour
naPhta 99,69-99,79 100,72-100,82
GasoLine 97 118,61-118,71 120,15-120,25
Jet kerosene 121,28-121,68 121,98-122,38
Gas oiL 120,09-120,49 120,24-120,64
fueL oiL (180) 614,52-614,72 611,65-611,85
fueL oiL (380) 610,14-610,34 608,32-608,52
neW YorK
cuivre (en cents par lb)
settLeMent settLeMent VoL
25/09 24/09
sePt. 13 3,28 3,31 161
oct. 13 3,27 3,3 401
noV. 13 3,27 3,3 227
dc. 13 3,27 3,3 29823
bluenext (en euros Par tonne)
cLture cLture VoL
25/09 24/09
sPot 6,12 6,12
epex spot france
(en euros Par MWh)
cLture cLture VoL
25/09 24/09
base 56 55,77 147123
Pointe 63,6 64,6 72998
french futures
contrats a terme base
sePt. 13 0 39,5
oct. 13 0 47,76
contrats a terme pointe
sePt. 13 0 52,1
oct. 13 0 61,89
baLtic dry index : 2127
Le 25/09//13
baLtic PanaMax index : 1745
Le 25/09//13
baLtic caPesize index : 4329
Le 25/09//13
baLtic suPraMax index : 1012
Le 25/09//13
baLtic dirty intern. tanker :588
Le 25/09//13
baLtic cLean intern. tanker :532
Le 25/09//13
25/09 24/09
rJ crb 285,88 286,17
reuters coM. 2617,15 2615,71
Moodys coM. 5838,34 5896,19
or industrieL 31639 31672
LMex 3092,4 3110,5
cboe GoLd 100,95 99,32
aiG coM. 127,45 127,59
sPot 399,24 403,77
dJ ubs coM. 127,45 127,59
KuaLa LuMpur
etain (en dollars par tonne)
settLeMent settLeMent VoL
25/09 24/09
Jou r 22880 22930 20
cuivre (girm):
cathodes : 545,4 a coMPter du 25/09/
autres demi produits cuivreux :
base cuiVre 619,23 dePuis Le 25/09
base LaMin Laiton 1 titre 487,67 dePuis Le 25/09
base LaMin Laiton 70/30 499,63 dePuis Le 25/09
base LaMin Laiton 85/15 559,42 dePuis Le 25/09
base LaMin bronze 94/6 707,45 dePuis Le 25/09
base LaMin bronze 94/4 678,05 dePuis Le 25/09
zinc electro (umicore):
1850 dePuis Le 25/09
indice cotLook a : 90,3, Le 25/09//13
newyork (cont. n2 - cents par lb)
settLeMent settLeMent VoL
25/09 24/09
Oct. 13 0 83,43
Dc. 13 84,64 84,38 10195
Mars 14 84,44 84,29 3564
caF
LecTriciT
Mission co2
uraniuM
cacao
craLes
indices
FreT MariTiMe
jus dorange
gaz naTureL
coTon
chicago (en $ Par 1000 bdft)
settLeMent settLeMent VoL
25/09 24/09
noV. 13 347,1 356,9 586
JanV. 14 355 364,5 225
Mars 14 358,8 364,3 57
Bois
produiTs pTroLiers
londres-brent (en $ Par bariL)
cLture cLture VoL
25/09 24/09
Jour 108,17 108,73
noV. 13 107,99 108,64 198563
dc. 13 107,05 107,77 192675
londres-gazole (en $ Par tonne)
cLture cLture VoL
25/09 24/09
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noV. 13 910,5 906 84401
dc. 13 907,75 904 71089
JanV. 14 906,5 902,25 23958
fV. 14 902,5 898,75 13493
newyork nymex wti (en $ Par bariL)
cLture cLture VoL
25/09 24/09
noV. 13 102,3 103,13 222982
dc. 13 101,66 102,48 109450
JanV. 14 100,85 101,51 44347
fV. 14 99,87 100,41 21945
Mars 14 98,74 99,29 23967
amsterdam- rotterdam
(barGes - fob) (en $ Par tonne)
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PICTET & CIE
34, avenue de Messine 75008 Paris
Tl. : +33 1 56 88 71 29
www.pictetfunds.com
Pictet funds (Europe) SA
kcut d if 2ct 40720 40728
kcut d if 1ct 23352 23382
kcut d if 3/4ct 9944 9948
kcut d if 1/2 c 6960 6966
DIAMANT Taille KCut
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jpy 1,3341 0,9862 1,5853 1,0852 0,1537 0,1788 1 0,9574
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eMtxi-be 195,89 -0,04 95,89 2,81
20/02/14 0,09
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tokyo -0,02/0,08 0,01/0,13 0,02/0,14 0,09/0,21 0,26/0,37
comptant
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a 1 mois
achat 0,0001 0,0000 0,0006 -0,0046 0,0019 0,0425 -0,0009
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a 3 mois
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a 6 mois
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a 12 mois
achat -0,0009 -0,0025 0,0042 -0,0825 0,0161 0,3582 -0,0137
Vente -0,0015 -0,0033 0,0028 -0,0906 0,0122 0,2382 -0,0143

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juin 11 1,133 1,278 1,487 3,45 3,65 3,65
juil. 11 1,0033 1,371 1,55 3,39 3,59 3,59
aot 11 0,8972 1,371 1,55 3,00 3,59 3,59
sept. 11 0,9963 1,347 1,536 2,71 2,91 2,91
oct. 11 0,9835 1,364 1,575 3,02 3,22 3,22
nov. 11 0,7845 1,222 1,481 3,60 3,80 3,80
dc. 11 0,6168 1,141 1,425 3,23 3,43 3,43
fv. 12 0,3662 1,141 1,049 3,06 3,26 3,26
mars 12 0,3587 0,469 0,86 2,87 3,07 3,07
avr. 12 0,3475 0,409 0,746 3,05 3,25 3,25
mai 12 0,337 0,394 0,686 2,79 2,99 2,99
juin 12 0,3333 0,38 0,659 2,69 2,89 2,89
juil. 12 0,1864 0,218 0,496 2,31 2,51 2,51
aot 12 0,1104 0,132 0,334 2,19 2,39 2,39
sept. 12 0,1003 0,119 0,247 2,31 2,51 2,51
oct. 12 0,0909 0,111 0,208 2,23 2,51 2,43
nov. 12 0,0786 0,109 0,192 2,18 2,38 2,38
dc. 12 0,0723 0,111 0,186 2,03 2,23 2,23
janv. 13 0,0709 0,112 0,204 2,19 2,39 2,39
fv. 13 0,0683 0,12 0,224 2,29 2,49 2,49
mars 13 0,0702 0,118 0,207 2,11 2,31 2,31
avr. 13 0,0818 0,118 0,209 1,90 2,10 2,10
mai 13 0,0784 0,112 0,201 1,90 2,06 2,06
juin 13 0,0947 0,12 0,21 2,26 2,46 2,46
juil. 13 0,0929 0,125 0,221 2,31 2,51 2,51
aot 13 0,0824 0,128 0,226 2,43 2,63 2,63
20-08 0,079 0,127 0,225 0,09 2,43 2,63 2,63
21-08 0,078 0,126 0,224 0,09 2,43 2,63 2,63
22-08 0,078 0,126 0,224 0,09 2,43 2,63 2,63
23-08 0,079 0,127 0,225 0,09 2,43 2,63 2,63
26-08 0,077 0,127 0,225 0,09 2,58 2,78 2,78
27-08 0,078 0,127 0,225 0,09 2,58 2,78 2,78
28-08 0,08 0,128 0,225 0,09 2,58 2,78 2,78
29-08 0,078 0,128 0,225 0,09 2,58 2,78 2,78
30-08 0,076 0,129 0,224 0,09 2,55 2,75 2,75
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05-09 0,073 0,129 0,225 0,08 2,55 2,75 2,75
06-09 0,069 0,129 0,225 0,08 2,68 2,88 2,88
09-09 0,075 0,129 0,225 0,08 2,68 2,88 2,88
10-09 0,068 0,129 0,225 0,08 2,68 2,88 2,88
11-09 0,071 0,128 0,224 0,08 2,68 2,88 2,88
12-09 0,073 0,127 0,224 0,08 2,68 2,88 2,88
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16-09 0,072 0,128 0,223 0,08 2,67 2,87 2,87
17-09 0,073 0,127 0,222 0,08 2,67 2,87 2,87
18-09 0,075 0,127 0,222 0,08 2,67 2,87 2,87
19-09 0,078 0,128 0,221 0,08 2,67 2,87 2,87
20-09 0,075 0,128 0,221 0,08 2,51 2,71 2,71
23-09 0,078 0,128 0,221 0,08 2,51 2,71 2,71
24-09 0,08 0,128 0,221 0,08 2,51 2,71 2,71
25-09 0,077 0,128 0,221 0,08 2,51 2,71 2,71
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sur la capacit de bpifrance
apporter des capitaux en fonds
propres aux entreprises. Nous
disposons de davantage de moyens
sur ce volet , confirme Pedro
Novo. Les 800 millions deuros
mobiliss par lex-entit FSI
rgions sont encore loin dtre
dpenss. Sur ce type dinterven-
tion, bpifrance annonce un net
rebond dactivit pour le second
semestre. Reste que ce bilan est
sans doute htif. Cette nouvelle
structure nest oprationnelle que
depuis lt, il est encore trop tt
pour juger de son vritable poten-
tiel , analyse Charles-Edouard
de Cazalet, directeur associ du
cabinet de conseil en recherche
de financements publics Soge-
dev. Vu les ambitions affiches
lors de sa cration, elle doit rapi-
dement convaincre.
Thibault Bertrand
sommedeceuxdont taient dotes
ses diffrentes entits. Nanmoins,
sa nouvelle dimension lui confre
une force de frappe supplmen-
taire, et ventuellement un ver-
tueux effet de levier. En juin, bpi-
franceaainsi signuneconvention
aveclaBanqueeuropennedinves-
tissement, et dbloqu 1,2 milliard
deuros pour les PMEfranaises.
Mais loles lignes pourraient
bouger de manire tangible, cest
Novo, directeur rgional de bpi-
france Paris Ile-de-France.
Dmarches simplifies
Cette concentration des quipes,
jusqualors disperses sans grand
souci de cohrence, est une avan-
ce apprcie et remarque par
les chefs dentreprise. Avant, on
avait une multitude dinterlocu-
teurs. Aujourdhui, il ny en a plus
qu un seul , se flicite Jean-
Claude Degand, prsident de
Moviken, entreprise spcialise
dans les systmes dinformations
lis au transport de voyageurs et
base enSeine-et-Marne. La mise
en place de cette nouvelle organi-
sation na semble-t-il pas affect
la qualit du service. Au yeux
dArnaud Cabal, qui dirige XL
marketing Group, acteur spcia-
lis dans le marketing opration-
nel Saint-Etienne : On pouvait
craindre une banque lourde, tati-
que, avec des degrs hirarchiques
importants, mais ce nest pas mon
sentiment. Lorsquil a sollicit
une garantie auprs de Bpifrance
dans le cadre dun prt bancaire
moyen terme, laffaire a t bou-
cle en une dizaine de jours.
Pourtant enpleincur de lt ,
prcise le dirigeant.
Si bpifrance semble avoir gagn
en simplicit pour ses interlocu-
teurs, en revanche, sur le plan des
moyens mis en uvre, le rsultat
est encore diffus. Le montant des
fonds dont dispose la banque nest
finalement gure plus lev que la
reprsentants des diffrents
mtiers de la banque. Les chefs
d e nt re pr i s e y re nc ont re nt
lensemble des interlocuteurs sus-
cepti bl es de rpondre l eurs
besoins, que ce soit en termes
dinvestissement, de capital-ris-
que, daide linnovation, de cofi-
nancement, ainsi que de dvelop-
pement international puisque
chaque direction comprend deux
collaborateurs dtachs par Ubi-
france et Coface , prcise Pedro
bilit des dispositifs de finance-
ment ?
Lors de sa constitution, le pre-
mier objectif allou la future
banque tait clair : constituer un
point dentre unique pour les
TPE, PME et ETI, facilitant leur
recherche de financement, et la
ralisationde leurs projets. De ce
point de vue, les lignes ont dores
et dj boug. bpifrance est orga-
nise en37directions rgionales,
concentrant physiquement les
L
e plan de marche est res-
pect malgr les interro-
gations, voire les doutes
aprs les passes darmes au som-
met entre le directeur gnral,
Nicolas Dufourcq, et la vice-pr-
sidente, Sgolne Royal. La Ban-
que publique dinvestissement
(bpifrance), dote de 21 milliards
deuros de fonds propres, est
oprationnelle. Mais sur le ter-
rain, loffre de service a-t-elle
volue pour une meilleure lisi-
GUICHETUNIQUE//Bpifrance est sur les rails. Les fonds dOso, CDC Entre-
prises et FSI ont t transfrs cet t et les quipes regroupes sur le terrain.
Concentrerlesforces
pourfinancerlesPME
La banque, dote de 21 milliards deuros de fonds propres,
est oprationnelle. Photo Laurent Cerino/RA
Le chiffre
844
MILLIONS DEUROS
Le montant avanc, dbut
septembre par bpifrance
pour prfinancer le crdit
dimpt comptitivit emploi.
ARTESA/SOLVALOR
MANUEL ROUSSEL
ASSOCI
Stanislas du Guerny
Correspondant Rennes
Artesa vient de lever 1,6 million
deuros auprs de Bpifrance, gale-
ment partags entre fonds propres
et prt. Un apport financier que
cette socit holding de la priph-
rie rennaise va investir dans sa
jeune filiale Solvalor spcialise
dans les plates-formes de recyclage
des terres pollues, un tout nou-
veau crneau pour lesquels les
3 dirigeants dArtesa affichent de
trs importantes ambitions. Deux
plates-formes vont tre cres Gen-
nevilliers et Rouen en 2014. Il nous
fallait un partenaire financier pour
accompagnercesprojetsde34mil-
lions deuros par implantation ,
explique Manuel Roussel, lun des
trois associs dArtesa. Aprs la
crationdeBpifrance, ledirigeant a
pris contact avec sadirectionrgio-
naleRennes. Toutestalltrsvite.
Seulement trois mois se sont couls
entre le premier rendez-vous et la
mise dispositiondes fonds , conti-
nue Manuel Roussel.
Tripler les ventes
Les quipes de Bpifrance ont t
immdiatement intresses par
Solvalor qui sintgre dans leurs
projetsdinvestissementslisaudve-
loppement durable . Aucun autre
tablissement financiernadonct
sollicitpar lquipedArtesa.
De pui s s a c r a t i on i l y a
quinzeans, legroupede10millions
deuros de chiffre daffaires sest
financ sur fonds propres, faisant
appel Bretagne Participations
juste au dmarrage de son activit.
Lentre dans notre capital de Bpi-
france rassure nos banques et crdi-
bilise un peu plus notre projet ,
insiste Manuel Roussel. Solvalor
doit permettre au groupe de dou-
bler voire tripler rapidement son
chiffre daffaires tant le march est
prometteur. EnFrance, peudentre-
prises du BTP recyclent les terres
pollues. La majorit prfre les
ent r epos er dans des zones
denfouissement. Maislarglemen-
tation se durcit. Les actionnaires
dArtesa envisagent donc un fort
dveloppement et un second tour
de table, dans deuxans. n
Unelevede
fondsboucle
entroismois
Lentre dans notre
capital de Bpifrance
rassure les banques
et crdibilise
notre projet.
D
R
`
SURLEWEB

Une leve de fonds


de start-up dcortique
chaque semaine sur
entrepreneur.lesechos.fr
0 810 659 659
COT DUN D'APPEL LOCAL
Guichet unique Concentrer les forces pour financer les PME // P. 36
Anticipation Lart de la rptition dans lappel aux capitaux // P. 37
Capital-investissement Des entrepreneurs perdus dans la jungle
des fonds // P. 38
Start-up La longue marche des jeunes pousses travers le dsert
financier // P. 39
ENTREPRENEUR
JEUDI 26SEPTEMBRE2013 LESECHOS.FR
Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 ENTREPRENEUR//37
M
ichael Nadjar et Adam
Levy-Zaubermansont de
cettenouvellegnration
decrateursdentreprise, dcids
zapperlacase banque . Creen
juindernier Paris, Costockageest
uneplate-formedelocationdespa-
ces de stockage entre particuliers.
Nous ne rentrons pas dans les cri-
tres de financement bancaire. Nos
rsultatssemesurent lasemaineet
lactivit est exponentielle avec 8 %
de croissance hebdomadaire. Nous
voluons dans deux mondes diff-
rents, totalement incompatibles ,
analyseMichael Nadjar. Pour trou-
ver des financements, les deux
associs ont donc dcid ds le
dpart de l ever des f onds,
chance rgulire. Leur premier
tour de table de 300.000 euros
devrait se finaliser fin octobre, le
seconddans unan.
Le cas de ces deux jeunes cra-
teurs se gnralise. David Brun et
son associ Grgoire Prvost, fon-
dateurs dItyz (service parisien de
commande de taxis sur tlpho-
nes portables), ont eux planifi
trois leves de fonds sur dix-huit
mois, avec des montants faire
plir : 800.000 euros en juin 2012
au lancement, 600.000 euros en
juin et 3 millions deuros dici la
findelanne. Les banques ne sui-
vent pas sur ce type de financement.
Lesmontantssont tropgourmands,
les risques sont troplevs et dans le
contexte actuel, elles jouent la pru-
dence , renchrit Jean-Louis Bru-
net, prsident de France Angels.
Ce rseau de 4.000 investisseurs
particuliers dans toute la France
finance de plus en plus de jeunes
entreprises : 350 en 2012 contre
200 en 2009.
Des schmas bien rods
Lactivit des business angels se
concentre sur le financement des
premiers tours de table. Mais
depuis quelques mois, nous refinan-
ons des deuximes, voire des troi-
simes tours de table , constate
Jean-Louis Brunet qui sinquite
decettesituation. Celamontre un
trou dans la chane de financement
de lamorage. Les business angels
sont contraints de suivre des refi-
nancements. Mais si cela continue,
ils ninvestiront plus dans des pre-
miers tours de table. D autres
acteurs devront prendre le relai.
Le financement par leves suc-
cessives est aujourdhui bienancr
dans lesprit des jeunes entrepre-
neurs, notamment du secteur
Internet. Dans des coles, on leur
apprend que, pour russir, il faut
voir grand et loin , constate Jean-
Louis Brunet. Ils ne veulent plus
perdredetempsngocierdescr-
dits bancaires, de toutes faons
inaccessibles, ou des aides aux
montants anecdotiques, et souhai-
tent avoir faire des partenaires
financiers qui parlent lemmelan-
gage queux. Pierre Leblond, cra-
teur de Rendez-Vous Dco (site
spcialis dans le mobilier design)
et diplmdelEMLyon, alui aussi
choisi de faire appel des busi-
ness angels non seulement capa-
bles de lui apporter des capitaux
mais aussi des conseils. Parmi les
plus connus : Philippe Wargnier,
fondateur de Spartoo.com, Jrme
Keloghlanian, ex-directeur Inter-
net de Decathlon, ou Jacques-
Edouard Charret, ex-PDG de
Quick. Ils ont des comptences sur
des fonctions qui font partie int-
grantedenotrebusiness : limport, la
logistique, lInternet Cest aussi
important que le cash quils injec-
tent , explique ce Lyonnais qui a
bouclavant ltuntroisimetour
de table de 500.000euros.
Les schmas dinvestissement
sont bienrods. Les crateurs com-
mencent avec du love money
(argent des proches), puis poursui-
vent avec des business angels
pour un premier, ventuellement
unsecondtourdetable. Quandleur
activit commence dcoller et
quapparaissent de nouveaux dve-
loppements, ils se tournent vers les
fonds dinvestissement. Les ryth-
mes de leves sont courts, tous les
douzemoisenviron, expliqueJean-
David Chamboredon, prsident
excutif dIsai Gestion. Ce fonds
dentrepreneurs cr par Pierre
Kosciusko-Morizet, Geoffroy Roux
de Bzieux et Stphane Treppoz
reoit plus de 5demandes de finan-
cement par jour. Il nen slectionne
au final quune poigne par an. Car
enslectionnant des entreprises o
mettreleurargent, lesinvestisseurs,
individuels ou groups, pensent
auxfutures plus-values.
Valrie Froger
ANTICIPATION//Planifier les leves de fonds, ds la cration, puis chance rgulire est devenue une source
privilgie de financement des crateurs de start-up. Surtout dans les technologies numriques, bio ou green.
Lartdela
rptition
dansl appel
auxcapitaux
EVANEOS
YVANWIBAUX
RICDE LA
BONNARDIRE
COFONDATEURS
Les deux fondateurs dEvaneos,
plate-forme de mise en relation
entre particuliers et agences de
voyages locales, prparent leur
troisime leve de fonds dun
montant qui, esprent-ils, dpas-
sera le million deuros. Cest
notre mode de financement princi-
pal depuis le dmarrage en 2009.
Trois mois aprs notre lancement,
nous avons lev 100.000 euros
auprs dun business angel de
notre entourage. Puis en fvrier
2011, 715.000 euros auprs du
fonds Isai . Nous recherchons
aujourdhui de nouveaux capi-
taux, nettement plus grande
chelle, pour nous dvelopper ,
explique Eric de la Bonnardire
qui a mis au point sa stratgie de
financement sur les bancs dHEC
Entrepreneurs. Dans les coles,
cest un peu le modle de rfrence.
On apprend aux futurs entrepre-
neurs mener des tours de table
successifs. Pas demprunt ni de
dettes pour Evaneos (13 millions
deuros de volume daffaires,
25 salaris) mais donc du capital
gogodestin financer les diff-
rents investissements. Nous
avons rapidement encaissduchif-
fre daffaires et aujourdhui, lacti-
vitsefinanceparelle-mme. Nous
pourrions en rester l, mais nous
voulons devenir leader sur notre
march. Nous devons par cons-
quent sans cesse innover et amlio-
rer nos outils. Cela ne peut pas se
raliser sans de gros investisse-
ments , conclut Eric de la Bon-
nardire. V. F.
Lastratgie
zroemprunt
zrodette
Dans les coles,
cest un peu le modle
de rfrence.
On apprend aux futurs
entrepreneurs
mener des tours
de table successifs.
D
R
Costockage, comme dautres jeunes entreprises, a dcid
de zapper la case banque . Photo Les Chics Types
Et si le meilleur des repreneurs tait dj dans votre entreprise ?
Qui dautre, part vous, connat le mieux votre entreprise ? Y est le plus attach ?
Vos salaris bien sr. Nouveaux associs de la socit, devenue une Scop,
ils seront aussi les plus motivs pour continuer ce que vous avez entrepris.
jetransmetsamessalaries.fr est le site qui vous aidera comprendre pourquoi et
savoir comment transmettre votre entreprise ceux qui ont contribu la faire grandir.
jetransmetsamessalaries.fr
38//ENTREPRENEUR Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos
L
hori zon d Epsi l i ne est
dgag. Cette jeune pousse
toulousaine, qui dveloppe
un anmomtre pour mesurer la
force du vent grce des capteurs
laser, vient de lever 1,3 million
deuros. Cette opration va nous
permettre dindustrialiser notre
produit, et de le commercialiser
auprs des industriels de lolien ,
explique Christophe Lepaysan,
son dirigeant, qui a frapp aux
bonnesportes, enloccurrencecel-
les dIrdinov et de Viveris Manage-
ment, deux acteurs du capital-in-
vestissement intervenant sur la
cibledes small caps technologi-
ques non cotes. Comme Epsiline,
de nombreuses entreprises de
croissance tentent chaque anne
de lever des fonds auprs des
acteurs du capital-investissement.
Dans cette qute, la clef du succs
tient autant la qualit du diri-
geant et de sonprojet qu sa capa-
cit identifier les fonds en phase
avec sa dmarche et son besoin de
financement. LAfic, lorganisme
qui reprsente le secteur du capi-
t al - i nvest i ssement , recense
271 adhrents. Il est donc recom-
mand de cibler ses requtes.
Lorsque lentreprise est en
phase de cration ou dans ses
premires annes, la piste acti-
ver est celle du capital-risque. Ce
segment regroupelecapital inno-
vation et le capital cration (ou
amorage). Les acteurs y privil-
gient les entreprises innovantes
fort potentiel de croissance. Sur
ce crneau, les prises de participa-
tion dpassent rarement la barre
du million deuros , commente
Xavier Lazarus, associ chez
Elaia Partners. Mais le curseur
nest pas fig. Chaque dossier a
ses spcificits. Les biotechs ont
besoin de plus dargent que les
socits de services , rappelle
Louis Godron, prsident de lAfic.
Aprs les premires annes, le
relais est pris par les fonds de
capital-dveloppement. Ils inter-
viennent auprs des entreprises
ayant fait leurs preuves, locca-
sion dun projet de dveloppe-
ment : lancement dun nouveau
produit ou service, implantation
l international, rachat dun
concurrent. Pour le coup, les tic-
kets dinvestissement sont plus
importants, et dpassent parfois
les 10 millions deuros.
Positionnements pointus
En marge du capital-dveloppe-
ment, les fonds de capital trans-
mission interviennent lors dop-
rations de cession-transmission,
grce au mcanisme du LBO qui
permet de financer une acquisi-
tion avec un apport limit.
Certains fonds sont galement
spcialiss dans le rachat dentre-
prises endifficult ; onparle alors
de capital retournement. Mais le
ralentissement conomique a
rendu ce type doprations trs
risqu. Elles sont en perte de
vitesse , souligne Louis Godron
delAfic. Au-deldecettesegmen-
tation, chaque fonds dveloppe sa
propre stratgie dinvestisse-
ment. Certains fonds dits secto-
riels ninvestissent que sur un
primtre dactivit donn : lco-
nomie numrique, les sciences de
lavieoules greentechs... Dautres,
denvergure rgionale, ont voca-
tion soutenir les projets situs
dans un primtre gographique
donn. Comme le fonds rgional
Cap Dcisif 3, ddi aux entrepri-
ses franciliennes.
Maisquel quesoit lefondset son
positionnement, son entre au
capital de lentreprise peut ouvrir
de nouvelles portes, susceptibles
de gnrer des opportunits
daffaires. LexempledInnovacom,
qui gre des fonds ayant France
Tlcom-Orange comme investis-
seur corporate, lillustre. Les
deux tiers des socits que nous
avons finances ce titre ont pudif-
fuser leurs solutions auprs de ce
groupe ou par son intermdiaire ,
explique Denis Champenois, pr-
sident du directoire dInnovacom.
Cest ainsi que la Livebox, mise au
point par une start-up, a fini dans
les foyers franais.
Thibault Bertrand
CAPITAL-INVESTISSEMENT//Fonds damorage, de dveloppement, de transmission, rgionaux, sectoriels
Les entrepreneurs ont parfois du mal faire le tri parmi les multiples acteurs du capital-investissement.
Desentrepreneursperdus
danslajungledesfonds
4ELAIAALPHA

Ouverture : juillet 2012

Type dintervention :
capital amorage

Activits cibles :
solutions de rupture dans
lconomie numrique

Capacit dinvestisse-
ment : 45 millions deuros

Montant du ticket :
500.000 1 million deuros

Contact : www.elaia.com

Anoter : ce fonds com-


prend une poche de pr-
amorage, pour des tickets
compris entre 100.000
300.000 euros
4CAPDCISIF3

Ouverture : janvier 2013

Type dintervention :
capital amorage

Activits cibles : sant,


conomie numrique, d-
veloppement durable

Capacit dinvestisse-
ment : 36 millions euros

Montant du ticket :
500.000 1 million deuros

Contact :
www.capdecisif.com

Anoter : fonds voca-


tion rgionale, ddi
aux entreprises de la r-
gion Ile-de-France
4FONDELIA

Ouverture : janvier 2011

Type dintervention :
capital amorage, capital
dveloppement, capital
transmission

Activits cibles :
multisectoriel

Capacit dinvestisse-
ment : 5 millions deuros

Montant du ticket :
10.000 30.000 euros

Contact :
www.fondelia.com

Anoter : ce fonds de
micro-capital investisse-
ment est ddi aux TPE
4
ISAI
EXPANSION

Ouverture : juin 2012

Type dintervention :
capital-dveloppement

Activits cibles :
conomie numrique

Capacit dinvestisse-
ment : 50 millions deuros

Montant du ticket :
de 1 5 millions deuros

Contact : www.isai.fr

Anoter : ce fonds re-


groupe 70 entrepreneurs :
Pierre Kosciusko-Morizet,
Geoffroy Roux de Bzieux,
Stphane Treppoz,
Ouriel Ohayon, etc.
4
SIPAREX
MIDCAPII

Ouverture : janvier 2012

Type dintervention :
capital-dveloppement,
capital transmission

Activits cibles :
multisectoriel

Capacit dinvestisse-
ment : 130 millions deuros

Montant du ticket :
de 2,5 10 millions deuros

Contact :
www.siparex.com

Anoter : ce fonds inves-


tit dans des PME en crois-
sance et valorises entre
10 et 40 millions deuros
4
CABESTAN
CAPITAL

Ouverture : janvier 2011

Type dintervention :
capital-dveloppement,
capital transmission

Activits cibles :
multisectoriel

Capacit dinvestisse-
ment : 110 millions deuros

Montant du ticket :
de 1 7 millions deuros

Contact : www.edmond-
de-rothschild.fr/fr/edrip

Anoter : ce fonds cible


des PME ralisant un chif-
fre daffaires compris entre
10 et 100 millions deuros
Citius, altius, fortius Lacclra-
teur est lincubateur ce que la F1
est la voiture : une versionbeau-
coupplus performante. Pas forc-
ment dhbergement, mais tous
les moyens sont mis pour trans-
former des crateurs en herbe en
chefs dentreprise efficaces et
concrets, mme de sduire les
investisseurs. A travers laccom-
pagnement et le conseil, lacclra-
teur permet une entreprise de
franchir une tape de son dvelop-
pement , rsume Juan Hernan-
dez, cofondateur dune de ces
structures qui porte, justement,
le nomde LAcclrateur. Ce qui
compte, ce sont les bons contacts et
lesrseaux. Il faut offrirdusur-me-
sure en fonction des besoins de la
start-up , explique Alice Zagury,
la tte de The Family.
Ns autour des annes 2005-
2007, aux Etats-Unis, les accl-
rateurs fleurissent en France
depuis trois ans, avecnotamment
le Founder Institute, LAcclra-
teur, Le Camping ou rcemment
The Family. La clef de leur rus-
site ? Un vritable alignement
des intrts des animateurs et
accompagnateurs avec ceux des
crateurs dentreprise grce, dans
la plupart des cas, une prise de
part i ci pat i on au capi t al des
start-up , explique Amaury
de Buchet, enseignant en cra-
tion dentreprise lESCP Europe
et la tte de Green Space, un
espace de co-working qui
accuei l l e une t r ent ai ne de
start-up Paris. Concrtement,
des services, il y en a : accompa-
gnement par des mentors et
des experts, ralisation de proto-
types, entranement la prsen-
tationdes projets, ateliers sur des
poi nt s concret s comme l es
contraintes dorganisation ou de
gouvernance, etc. Tout est trs
concret, dynamique, souple et per-
sonnalis. Le transfert dexp-
rience occupe une place centrale
dans ces programmes , indique
Amaury de Buchet.
Prises de participation
Mais, attention, pour avoir droit
cet accompagnement, il faut non
seulement tre slectionn, mais
aussi accepter de cder unpeude
son capital : 1 % chez The Family
et entre 3 et 10 points pour les
autres, selon le stade de dvelop-
pement. Cela les vaut-il ? Oui
certainement, surtout pour unpri-
mo-crateur , juge un profes-
sionnel du secteur. Si lessentiel
de lapport se fait en conseil et
encadrement, certains acclra-
teurs sont prts mettre la main
auportefeuilleenapportant envi-
ron 20 % de cash, dans le cadre
dune augmentation de capital.
De fai t, pour beaucoup de
start-up, lobjectif premier du
recours un acclrateur est de
parvenir lever rapidement des
fonds. Attention, ce nest pas une
fin en soi : certaines structures se
dveloppent trs bien en autofi-
nancement , d aut res auront
besoin de fonds et, dans ce cas-l,
nous les accompagnons , tem-
pre Juan Hernandez.
Les acclrateurs apparaissent
comme des facilitateurs de leve
de fonds, avec mme, semble-t-il,
dans la valorisation, une prime
lacclrateur . Les investis-
seurs constatent le travail men, en
amont. Mais cest surtout que les
fonds nous connaissent depuis
longtemps : ils nous font confiance
et nous suivent, car ils savent que
nous ne leur prsenterions pas un
projet qui nest pas prt , juge
Juan Hernandez. Un effet diff-
renciant qui risquetoutefois dese
tasser avec le nombre croissant
dacclrateurs sur le march.
Ccile Desjardins
Ces structures apprennent
aux crateurs lever des
fonds, mais leur apportent
parfois du cash en entrant
dans leur capital.
Lesacclrateurs, unenouvelleporte
dentrepourdopersondveloppement
PIXOPOLITAN
ROMAINBARBET
ET PAUL-HENRI
BLAISET
FONDATEURS
Les acclrateurs, a les connat.
Romain Barbet et Paul-Henri
Blaiset sont en effet passs par
deux de ces structures depuis la
cration de Pixopolitan, une
start-up spcialise dans les pho-
tographi es urbai nes pour l a
dcoration. Tout dabord, en2012,
par le Founder Institute, enphase
damorage. Puis, au premier
semestre 2013, alors que Pixopo-
litan affichait dj un dbut
dactivit, quelques clients et un
chiffre daffaires, par lAcclra-
teur. Cela a rpondu deux pha-
ses diffrentes de notre dveloppe-
ment, indique Romain Barbet.
Aprs avoir compris les clefs du
business et mont notre business
plan avec le Founder Institute,
nous avons vritablement t
prpars lever des fonds travers
les sances de coaching personna-
lises et trs concrtes de lAccl-
rateur. Le programme est trs
intensif. Nous avons bnfici de
lexprience et du savoir-faire de
mentors connaissant notre sec-
teur : ils nous ont aids dfinir
notre cadre, fixer des objectifs,
avec des dlais, et comprendre
comment les raliser.
Le bilan ? 100 %positif ! Enri-
chissant tout point de vue : exp-
rience, rseaux, stratgique, etc.
Nous avons vraiment gagn du
temps, et nous avons t prpars
pour nous prsenter aux investis-
seurs. Cela valait bien ce que nous
avons cd en capital. Un mon-
tant confidentiel, mais dans la
fourchette affiche par lAccl-
rateur, cest--dire entre 5 et 10 %
du capital, incluant un petit
apport en capital. Et la leve de
fonds ? Elle serait en cours de
bouclageC. De.
Unedouble
acclration
100%positive
Nous avons
bnfici de
lexprience
et du savoir-faire
de mentors con-
naissant notre
secteur.
L
e
s
C
h
i
c
s
T
y
p
e
s
8,6%
RENDEMENT MOYEN
LONG TERME
Le capital innovation procure
aux fonds dinvestissement un
rendement trois ans de 1,7 %.
Le capital transmission obtient
la plus forte performance avec
14,6 % (source : Afic/EY).
Il a dit
Laccompagne-
ment et le conseil
permettent de
franchir une tape
de dveloppe-
ment.
JUAN HERNANDEZ
cofondateur
de lAcclrateur
D
R
Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 ENTREPRENEUR//39
Yves Vilagines
yvilagines@lesechos.fr
L
es caisses vides, lusine
design a baiss le rideau.
Cr en 2009, le site Web, et
sonconcept depersonnalisationde
meubles, avait pourtant ralis
deux leves de fonds pour 5,6 mil-
lions deuros. Ce printemps, laven-
ture sest acheve faute de relai
financier, ajoutantainsi unnomla
longuelistedesvictimesdecequon
appelle : la valle de la mort .
Cette traverse dudsert intervient
entretroiset cinqans, aprslespre-
miers financements : apports per-
sonnels, aides la cration, busi-
ness angels et unpremier tour de
table. Avant cette traverse, lentre-
prise se vend sur une promesse,
explique Denis Champenois, vice-
prsident de lAfic et prsident du
directoire du fonds Innovaco. Le
deuxime tour de table devrase faire
sur des premires preuves de busi-
ness. Ensuite, onrejoint une zone o
les points deauexistent.
La valle de la mort, rfrence
un dsert californien et aux tra-
vauxdesjaponaisOsawaet Maiya-
zaki, est donc cette priode o les
jeunesentreprisesbrlent ducash
tout-va, cette course contre la
montre pour dmontrer quau-
del de la bonne ide, de linnova-
tion technologique ou du buzz, il
existeunbusinessrentable. Et cela
signifie souvent atteindre lquili-
bre dexploitation. Squid solu-
tions, diteur de logiciels dans le
big data , en est peu prs ce
point. On atteint la rentabilit ,
confesse son cofondateur Adrien
Schmidt qui est aussi le nouveau
prsident de SiliconSentier. Aprs
une premire leve de fonds de
plus de 3millions deuros en2008,
lentreprise a franchi le gouffre
Se mfier des prdateurs
Dans les nouvelles technologies,
on parle plus volontiers de gouffre
que de valle, en rfrence cette
fois au livre de Geoffrey Moore
Crossing the Chasm , paru en
1991. La preuve de business dont
parleMooreest alorslacapacitde
lentreprise conqurir des clients
hors du premier cercle des early
adopters , ces fanas de technolo-
gie prts essuyer les pltres. Pour
cela, il faut souvent revoirsonoffre,
savoir sadapter des clients plus
conventionnels. Constituer assez
de rserves financires est donc
vital pour unejeunepousse, car les
sources de financement sont rares
dans le dsert. Damien Roland,
business angels et prsident du
site Web Shogunmoto a choisi un
investisseur aux poches profon-
des capable daccompagner son
entreprise jusquau point de renta-
bilit attendu en 2015. Lentrepre-
neur conseille aussi de se mfier
des prdateurs : des investisseurs
qui ne mettent sciemment pas
assez de cash la premire fois ou
qui font traner les ngociations
pour affaiblir lentreprise et ngo-
c i e r de me i l l e ur e s c o ndi -
tions dentre.
a
Conseils de survie
entrepreneur.lesechos.fr
START-UP//Aprs un premier tour de table, les start-up traversent un dsert en termes de financement.
Lentreprise doit alors concrtiser les promesses et apporter aux investisseurs les premires preuves de business.
Lalonguemarchedesjeunes
poussestraversledsertfinancier
Franchir lavalle de lamort. Cest
bien dans cet objectif qua t
pens le nouvel accompagne-
ment mis en place par Rseau
Entreprendre, Bpifrance et la
Caisse des Dpts. Annonc mi-
j ui n, l e nouveau di sposi t i f
sadresse des entreprises en
phase de croissance , sur ce
fameux segment entre trois et
cinq ans, qui peut signer la fin
dune entreprise ou, aucontraire,
sonessor. Il sadresseauxjeunes
pousses : aux petites entreprises
qui veulent devenir moyennes. En
France, il y a beaucoup de structu-
res daccompagnement pour la
cration ou la reprise, ou pour les
entreprises de plus 100salaris. En
revanche, il y a un vrai problme
pour les entreprises traditionnel-
les qui sont dans la priode char-
nire de leur croissance. En tant
bien accompagn, on accrot forte-
ment leurs chances de prennit.
Nous nous attendons avoir une
forte demande , indique David
Pouyanne, le prsident de Rseau
Entreprendre.
Btir un vrai projet
Concrtement, les entreprises
slectionnes une centaine par
an en rgime de croisire pour-
ront bnficier dun accompa-
gnement global de leur dvelop-
pement et du soutien de chefs
dentreprise expriments pour
les aider btir un vrai projet
stratgique mais aussi pour met-
tre en place les fondements dune
bonne gouvernance. Le dispositif
saccompagne dun volet finan-
cier : les laurats bnficieront
dun prt parti ci pati f (ayant
valeur de fonds propres) propos
par bpifrance et la Caisse des
Dpts, pour des montants allant
de 100. 000 300. 000 euros.
Dune dure de sept ans, ce prt
bnficiera dune franchise en
capital sur les deux premires
annes. Ce prt a une vocation
deffet de levier : il devra saccom-
pagner dun apport en fonds pro-
pres oude prts bancaires, pour un
apport total aux entreprises de
lordre de 80 millions deuros par
an , prcise David Pouyanne.
Pour y prtendre ? Il faut avoir
lambition de tripler ses effectifs
en t r oi s ans et d at t ei ndr e
50 empl oi s l i ssue de cette
priode. Mieux vaut aussi affi-
cher un bilan positif. Et avoir
dmontr la viabilit conomi-
que de son projet Les start-up
qui ont de fort potentiels de dve-
loppement peuvent trouver des
business angels. Nous nous
adressons plutt des chef dentre-
prise qui ont des innovation de
process, de management, ou sim-
plement une nergie dbordante
qui, canalise, peut permettre le
dveloppement de belles ETI ,
explique David Pouyanne. Si le
dispositif est, dans un premier
temps, rserv aux entreprises
qui ont dj t laurates du
rseau Entreprendre leur cra-
tion, il devrait ensuite tre ouvert
toutes les entreprises en phase
de dveloppement. C. De.
Le Rseau Entreprendre
cre un accompagnement
pour les entreprises
de croissance entre trois
et cinq ans. A la clef :
un prt participatif
de bpifrance pouvant
atteindre 300.000 euros.
Unnouveauvhicule
pourmieuxfranchir,
la valledelamort
Grandir plus vite
Ce prt devra
saccompagner
dun apport en fonds
propres ou de prts
bancaires.
DAVID POUYANNE prsident
du Rseau Entreprendre
Photo DR
En rfrence au dsert californien, la valle de la mort dsigne
la priode o les jeunes entreprises brlent du cash. Photo Mbz1
Pendant notre
traverse du dsert,
nous avons essuy
une grosse perte.
Nous nous sommes
recentrs sur un
march de niche et
avons opt pour plus
de services pour
conqurir des
clients.
ADRIEN SCHMIDT
cofondateur de Squid solutions
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pleine.
Cest simple, co-responsable et conforme la rglementation.
Architecte-grandpublic : lemalentendu
l Les lus savent utiliser larchitecture spectaculaire pour alimenter leur marketing territorial.
l Les architectes de lordinaire regrettent que le public ne voie que cette facette de leur mtier.
Catherine Sabbah
csabbah@lesechos.fr
Les architectes nhabitent jamais
les immeubles quils construisent,
ne pensent qu la forme, se pren-
nent pour des artistesLes clichs
ont la vie dure. Aupoint que la Cit
de larchitecture et dupatrimoine a
trouv utile dorganiser un dbat
sur les rapports supposs doulou-
reux, entretenus entre larchitec-
ture et le grand public, ce dernier
tant reprsent dans la salle par
trois personnes.
Curieuse question. Car depuis
leffet Bilbao , du nomdonn la
renaissance, il y a quinze ans, dune
ville industrielle basque espagnole,
grce notamment au muse Gug-
genheim, dessin par larchitecte
amricainFrankGehry, cestbien
coupsdicnes architecturalesque
se battent les lus pour amorcer ou
conforter leur marketing territorial.
Ainsi vendent-ils leurs villes avec
succsgrcedesbtiments, dontla
forme devient parfois un logo. Les
nouveaux muses attirent autant
parleurcontenant queparleurcon-
tenu. LeMucem, leMusedes civili-
sations de la Mditerrane, a fait le
tour des pages et des crans : son
milliondevisiteurs entrois mois est
dabordvenuvoirlimagedececarr
de dentelle de btonpos entre mer
et terre Marseille. Lorsque Rudy
Ricciotti, son architecte, sy pro-
mne, ceux, nombreux, quilerecon-
naissent viennent lui diremerci.
Repres urbains
Moins attendu, lAtoll Angers est
uncentrecommercial qui remplace
la succession de botes , qui,
dordinaire, polluent le paysage des
entres de ville. Son promoteur, la
Compagnie de Phalsbourg, et son
architecte, Vincent Parreira, ont
pos cette soucoupe volante blan-
cheauborddelaroute, dissimulant
les aires de livraison et le parking.
Cest cetteformequelesenseignes,
lesmmesquailleurs, quinedsem-
plissent pas, doivent une partie de
leur chiffre daffaires. Idempour les
grandes tours, dcries avant leur
construction : elles deviennent
comme The Shard, conue par
RenzoPiano Londres, des repres
urbains et crent de nouveaux
points de vue sur la ville. Larchitec-
ture extraordinaire fait dsormais
partie dun patrimoine touristique
ou commercial, mis en valeur au
mme titre quun monument histo-
rique ou un paysage remarquable.
Cequinempchepas,lecaschant,
ladmolitiondautresuvresarchi-
tecturales moins attractives et
moins visibles comme la halle du
march couvert de Fontainebleau,
dtruitelundi dernier.
Pourquoi sinquiter alors ? Puis-
que les journes portes ouvertes
dans les maisons darchitectes sont
trsfrquentes ? Afindecompren-
dre comment valoriser la qualit
architecturale au quotidien au-del
des projets hroques et mdiatiss ,
qui sont souvent les mmes, rpond
Guy Amsellem, le prsident de la
Cit de larchitecture et du patri-
moine. A ct de ces btiments
publis, visits, ce sont les loge-
ments, les bureaux, les coles, les
crches, lesgymnases(et paslessta-
des) que les architectes aimeraient
voirapprcier. Et danscepaysagede
touslesjours, larchitecturecontem-
poraine, souvent rduite, dans un
raccourci saisissant, aux grands
ensembles, na pas trs bonne
presse. Heureusement, les mis-
sions de tlvisionet les magazines de
dcoration ont montr depuis quinze
ans que moderne et confortable
ntaient pas des notions antithti-
ques , commente Monique Eleb,
sociologuequi tudie, viadesenqu-
tes auprs des habitants, les modifi-
cations de lhabitat depuis plus de
trenteans. Malheureusement, ni les
promoteurs ni les architectes nont su
sadapterauxvolutionsdesmodesde
vie de familles gomtrie variable ,
ajoute-t-elle. Si nous sommes ct
de la plaque, cest que nous construi-
sons pour un matre douvrage,
jamais pour ceux qui habiteront l,
que nous navons pas loccasion de
rencontrer , regrette Anouck
Legendre, cofondatrice de lagence
X-TU. Ce nest pas le cas lorsquun
architecte conoit une maison indi-
viduelle, mission rpute prilleuse
et chronophage, ni lorsque, de plus
en plus rarement, il imagine avec
lentreprise qui loccupera, un
immeubledebureaux.
Habitat participatif
Lobservation de lvolution des
modes de travail a pourtant fait
beaucoupvoluer les btiments ter-
tiaires : lebureau, outil auservicede
lentreprise ou objet dinvestisse-
ment, doit treperformant. Revisit
tous les vingt-cinq ou trente ans, il
estsanscesseadaptauxobjectifsde
gains de productivit ou de plus
grand confort des salaris. Cest le
cas aussi des hpitaux, dont le pro-
grammeestcenstretabliavecles
utilisateurs , mdecins et person-
nel hospitalier, enfonctionaussi des
volutions de la mdecine. Malheu-
reusement, leur constructiontale
souventsurplusdedixansrendpar-
fois les choix damnagement obso-
ltesavantmmelalivraison. Auris-
que de tomber dans la dmagogie,
faudrait-il, pourleslogementsaussi,
consulter les habitants ? Les quel-
ques expriences dhabitat partici-
patif, comme la rsidence du grand
portail Nanterreoulevillageverti-
cal Villeurbanne, sont riches
denseignements : sepassantdepro-
moteur, lesfuturshabitantssont la
fois inventifs et raisonnables : dune
famille lautre, les logements ne se
ressemblent pas, pourtant lquili-
breconomiqueest atteint.
Alors que la concertation fait
partie intgrante de toutes les op-
rations durbanisme, pourquoi ne
pas faireappel lexpertisedes usa-
gers pour adapter les logements
aux modes de vie ? Parce que les
mnages choisissent un emplace-
ment en fonction de leur budget
avant de se proccuper darchitec-
ture , rpondMichel Perrot, direc-
teur de la Maison de larchitecture
dIle-de-France. Les gens veulent
tre fiers de lendroit dans lequel ils
habitent ou travaillent, sans tre
prts pour autant sacrifier les usa-
ges larchitecture , conclut Moni-
que Eleb. Abonentendeurn
ARCHITECTURE
ILSONTBOUG
RIC BAILET-GOIRAN

Acinquanteans, il rejoint So-


gepromentant quedirecteur
gnral excutif dePrimaxia.
Diplmengestiondesentre-
prises, il tait prcdemment
directeurcommercial desfilia-
lesdecrdit-bail immobilier
dugroupeSocitGnrale.
GILLES PRUVOST

Aquarante-sixans, il prend
ladirectiondAdValoremIn-
vestissement duCrdit Foncier
Immobilier. Titulairedune
matrisededroit immobilierde
lICH, MRICS, il tait aupara-
vant directeuradjoint decapi-
tal market chezCBRE.
LAWRENCE DELAHAYE

Atrente-sept ans, il est nom-


mdirecteurdesinvestisse-
mentsdeFoncireAtland.
DiplmdelESCRouen, il tait
directeurdudveloppement
institutionnel deCiloger
depuis2012.
ENPARTENARIAT AVEC
Nomination.fr
BUREAUX Les locataires ont moins boug et plus rengoci
leurs baux en 2012 quen 2011, daprs une tude de Deloitte.
10%dnoncent leur bail avant la premire chance triennale.
APPEL La charte de rnovation du parc tertiaire du plan Btiment
durable est prte. Avis aux volontaires, patrons dimmobilier
de bureaux qui dcident de se mobiliser, en labsence de dcret.

Lapropritindustrielledoit tregre
commeuninvestissement. echo.st/m8506
a
SURLEWEB
LESECHOS.FR

ITTuesday : investisseurset entrepreneurs
duWebserencontrent. echo.st/e10032605
LAPERSONNALIT
Nicolas
Toury
(architecte)
Son actualit
1.500jourspour livrer son
premier btiment , unpetit
livreinstructif auxditionsA
vivrelattentiondesarchitec-
tesdbutantset indpendants.
Sonide
Rsumerenquelquesmots,
quelquesschmas, caricatureset
citations, tout cequelestu-
diantsenarchitecturenappren-
dront jamaislcole: cequoi
undiplmenesert pas, cequest
uncontrat, unclient... quune
agencedarchitectureest aussi
(oudabord) uneentreprise. Sur
untondcapant, NicolasToury
abordequelques-unesdes
grandesquestionsauxquellesles
architectessont confronts, mais
dont ilsnaiment gurediscuter :
lemanagement, letempslong
desprojets, ladifficultsefaire
payer. Cest largent qui serala
premiredescontraintessurvos
projets, lesujet principal decha-
querunionavecleclient , ose-t-il
crireenchiffrant sesdbuts :
deuxans, 543candidatures,
1contrat sign, soit 0,18%de
russite.
Sonparcours
NicolasTouryest architecte,
formLillepuisParisBelle-
ville. Aprsplusieursexprien-
cesdansdegrandesagences
(Nouvel, Michelin, Reichenet
Robert), il est laurat ducon-
coursEuropan7avecAntoine
Vallet en2003et fondelagence
Toury-Vallet, qui compteune
dizainedecollaborateurs.
D
R
Le public,
unbonjury ?
La Cit de larchitecture
et dupatrimoine prsente
25 projets construits, choisis
par le public comme les
meilleurs dans leur catgo-
rie, logement collectif, mai-
son, espace public,
salle polyvalente... Unjury
darchitectes a tri les quel-
que 2.000projets mis enli-
gne par les agences sur le si-
te Archicontemporaine.org
organis par le rseaudes
maisons de larchitecture. Ils
enont prsent une slec-
tionaugrandpublic invit
voter enligne. Mme si per-
sonne ne croit vraiment que
les clics proviennent tous de
nophytes, le rsultat ne jus-
tifie pas le dsamour ressen-
ti par les architectes, mais
donne rflchir : les bti-
ments choisis insistent sur le
confort oulinnovationplus
que sur limage. Le malen-
tenduvient dailleurs : com-
ment comprendre unbti-
ment sans le visiter ? Sans
plan ? Apartir de 3 photos
sinterrogent les architec-
tes ? Comment, sans avoir
fait dtudes darchitecture,
se figurer lespace, les volu-
mes et lchelle partir de
coupes oudaxonomtries
incomprhensibles auxpro-
fanes ? Les dernires exposi-
tions parisiennes les plus
frquentes apportent deux
types de rponses. Dunct
la Canope des Halles, auPa-
villonde lArsenal, est un
projet polmique et contem-
porainqui va changer le pay-
sage du1
er
arrondissement.
De lautre, lHtel Particu-
lier, la Cit de larchitectu-
re et dupatrimoine, faisait
penser plus de lhistoire
passe qu de larchitecture.
Parmi les projets slectionns par le grand public dans le cadre du palmars Archicontemporaine
2012, le passage piton du centre-ville de Tourcoing, qui assure la liaison entre la gare de bus,
le tramet le mtro. Une ralisation de lAtelier 9.81 avec la ville de Tourcoing. Photo Julien Lanoo
Christian Fournier / DR Sogaris SAGl - Architectes Associs SAGl - Architectes Associs
Le spcialiste de limmobilier logistique
Place de la Logistique
Sogaris 106
94514 Rungis Cedex - France
Tl. : +33 (0)1 45 12 72 00
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Facilitateur de la logistique urbaine de marchandises
Sogaris, prcurseur enimmobilier logistique, proposeaux industriels, aux
distributeurs et aux logisticiens, des solutions immobilires nouvelles
pour la logistique urbaine, rapprochant la logistique de la ville et
amliorant ainsi le bilan cologique de ses clients.
40// Jeudi 26 septembre 2013 Les Echos
LES ECHOS
BUSINESS
immobilier
Les Echos Jeudi 26 septembre 2013 LESECHOSBUSINESS//41

50Partners, lacclrateurderseaudesnouveaux
entrepreneurs. echo.st/e10032536
NUMRIQUE Xavier Niel lance la transformation de la Halle Freyssinet
(Paris 13
e
) en un incubateur de 30.000 m
2
. Le projet de 150 millions
deuros est financ 90 %par lui, 10 %par la Caisse des Dpts.
DFISCALISATIONDaprs une tude du Crdit Foncier, 68 %
des Franais qui investissent dans limmobilier locatif le font pour
payer moins dimpts, 44 %pour amliorer leur retraite.

Ladmatrialisationsimposedanslesprocessus
dachat. business.lesechos.fr/directions-financieres/
carnet
,
Envoyez vos nominations
carnetlesechos@nomination.fr
f r
RATP
Camille
Bonenfant-Jeanneney
est nomme responsable
de la mission Grand Paris
de la RATP.
Camille Bonenfant-Jeanne-
ney, trente-deux ans, dipl-
me de lIEP de Paris, ancien-
ne lve de Polytechnique,
est i ngni eur en chef des
Ponts, des Eaux et des Forts.
Entre 2006et 2012, elle exerce
en qualit de conseillre la
reprsentation permanente
delaFranceauprs delUnion
europenne, Bruxel l es.
En 2012, elle avait rejoint le
cabinet du ministre dlgu
chargdesAffaireseuropen-
nes en tant que conseillre.
ENTREPRISES
HERMS
Florian Craen
est nomm directeur
gnral commercial
dHerms International
et membre du comit
excutif.
Florian Craen, quarante-trois
ans, diplm de lEcole sup-
rieure du commerce ext-
rieur et de la Harvard Busi-
ness School. Il dbute chez
Herms en 1997 dabord en
tant que chef de zone, puis
directeur international du
travel retail partir de 2001. Il
devient directeur gnral de
lafiliale anglaise en2006puis
de la zone Asie du Nord (cou-
vrant les marchs de la Chine,
HongKong, Macao, Taiwanet
Core) en 2009.
CS
Khaled Draz
est nomm directeur
gnral de CS Systmes
dinformation.
Khaled Draz, cinquante-qua-
tre ans, ancien lve de Poly-
technique, diplm de Tl-
com ParisTech, rejoint en
1988 le groupe Thales o il
occupe di vers post es de
management. En 1997, il int-
gre CS pour diriger la division
syst mes, pui s cel l e des
rseaux. En 2000, il dirige
lensemble des activits int-
gration de systmes, puis la
stratgie et le business deve-
lopment entant quedirecteur
gnral adjoint du groupe CS.
De 2003 2006, il est direc-
teur gnral France de Getro-
ni c s , pui s de v i e nt PDG
dEuriwarejusquen2011. Der-
nirement, il tait directeur
dAreva Moyen-Orient.
ADECCO
Jean-Franois Connan
prend la tte de la direction
de la responsabilit
et de linnovation sociale
du groupe Adecco France.
Jean-Franois Connan, cin-
quante ans, est titulaire dun
DESS en administration et
gestiondelemploi. Il rejoint le
groupe Adecco en 1988, o il
occupelespostesderesponsa-
ble de recrutement enagence,
puis responsable formation,
avant de devenir responsable
insertion au sein de la direc-
tion de la recherche et de
linnovation. Il cregalement
le service emploi et insertion
quil dirige jusquen 2004. Par
la suite, il fonde la direction
dvel oppement durabl e
dAdeccoGroupeFranceet, en
EGENCIA
Jrme Fouque
est nomm vice-prsident
dEgencia France.
Jrme Fouque, quarante-
sept ans, titulaire dun DESS
de droit international des
affaires et dune matrise de
gestion des organisations de
luniversit Paris-Dauphine,
a commenc sa carri re
dans limmobilier dentre-
prise avant dintgrer Ameri-
can Express. En 2000, il a
rejoint Egencia, oil a occup
successivement les postes de
directeur des ventes, puis de
directeur du dveloppement
Europe. Depuis 2009, il tait
directeur gnral France.
2009, le rseau Adecco Inser-
tion et ouvre en 2011 lEspace
emploi handicap et comp-
tenceParis. Il est membredu
comit de directiondugroupe
Adecco France. Par ailleurs,
il est charg des questions
dinsertion au Medef.
SNC-LAVALIN
Fabrice Etienvre
rejoint SNC-Lavalin en tant
que vice-prsident stratgie
et relations institutionnelles
et compliance officer
pour lEurope.
Fabrice Etienvre, quarante-
deux ans, ancien lve de
l ENA ( promot i on Ren-
Char), est diplm de lIEP
de Paris. Dabord membre
du corps prfectoral , i l a
exerc comme responsable
de lEurope au ministre de
lEconomie, des Finances et
de lIndustrie, et conseiller en
cabinet ministriel dans ce
mme ministre. Par ailleurs,
il a assum les fonctions de
conseiller conomique et
commercial en ambassade
au Canada, au Vietnam et en
Espagne. Depuis 2009, il diri-
geait Londres le bureau de
lAgence franaise des inves-
tissements internationaux. ILSSONTNS
UN26SEPTEMBRE
Jean-Marie Dentzer,
archologue, 78 ans.
Bryan Ferry,
chanteur, 68 ans.
Hubert Gatignon,
conomiste, 63 ans.
Patrick Kron,
PDGdAlstom, 60 ans.
Winnie Mandela,
femme politique
sud-africaine, 77 ans.
Herv Catala, PDGCrdit
Agricole (Suisse) SA, 57 ans.
Andr Miquel,
historien, 84 ans.
Philippe Oddo,
associ grant dOddo
et Cie, 54 ans.
Guillaume Parmentier,
universitaire, 60 ans.
Serena Williams, cham-
pionne de tennis, 32 ans.
PORTRAIT
par Emmanuel Guimard
JosephDeniaud
desyndicaliste
patronchez
Harmonie
Mutuelle
LenouveauprsidentdHarmoniemutuelle
adbutsavieprofessionnelleavecunsim-
pleCAPdemcanicien. JosephDeniaudest
dsormais aux commandes de la premire
mutuelledesantdeFrance.
Ce fils dagriculteur, cadet dune fratrie
de six enfants, rcuse pourtant le terme
d ascenseur social pour qualifier sa car-
rire. Lessentiel de monparcours est le fait
de mandats lectifs , souligne ce dirigeant
de soixante-cinq ans, chevelure de neige,
regardde jais, empathie contrle.
En 1971, le jeune mcanicien ajuste ses
premirespiceschezTrfimtaux, prsde
Nantes, puis chez Alstom, Montoir-de-
Bretagne, o lon fabrique de gros moteurs
diesel. Et rapidement JoDeniaud , tel que
ses collgues le surnomment, est lu dl-
gusyndical CFDT. Unehistoirederencon-
tres , expose ce proche de Jean-Marc
Ayrault. Des rencontres fructueuses. Car
ds 1979, le syndicat le place la tte de
lUnionlocaledeSaint-Nazaire. Levoilsyn-
dicaliste professionnel, au cur dun bas-
tionouvrier souvent turbulent. Jai connu
demble quatre gros conflits sociaux , se
souvient ce dirigeant qui, avec les lus de la
CGT, lternelle rivale, ne manquait pas de
saccrocher sur le soutien Solidarnosc.
Eux, soutenaient Brejnev ! samuse-t-il.
En 1984, il passe plus vite que prvu au
stade de lUnion dpartementale CFDT, un
poste envue enLoire-Atlantique.
Mais une fois son mandat termin, en
1994, il doit chercher du travail . Il a qua-
rante-cinq ans, et la fibre sociale : ce grand
amateur de football, qui consulte chaque
lundi danslejournal lesrsultatsduclubde
sa ville natale de Montbert, saura rebondir.
Il est embauchcommedirecteurdunPlan
local dinsertionet de lemploi (Plie) pour le
sud de lagglomration nantaise. Six ans
aprs, la Communaut urbaine le charge
dune mission alliant dveloppement
conomique et emploi. Cest en parallle,
ds 1993, que se dessine son engage-
ment mutualiste. Dabord en tant quadmi-
nistrateur de Loire-Atlantique Mutualit,
qui fdre 34 mutuelles locales. Joseph
Deniaud y gravit les chelons et accde,
sept ans plus tard, la prsidence de ce
poids lourd de lassurance sant, dot de
ses propres cliniques et infrastructures.
12.000 salaris, 2,3 milliards
deuros de cotisations
La suite de lhistoire est une succession de
fusionsetderapprochements, pouraboutir
la cration dHarmonie Mutuelle, en jan-
vier dernier. Dsormais, lentit nationale
encaisse2,3milliardsdeurosdecotisations
et emploie12.000salaris pour 4,5millions
de personnes couvertes. Une taille critique,
devenue indispensable pour converser
avec le rgime obligatoire. Le march est
devenunational, il faut atteindrecettedimen-
sion pour apporter des services , explique
son nouveau numro un, alors que le gou-
vernementvientdedvoiler, lundi, sa stra-
tgienationaledesant . Frachement lu,
Joseph Deniaud est un ardent partisan du
modle mutualiste : Le mouvement syndi-
caletceluidumutualistevontdepair. Jaitou-
jours considr comme une priorit la prise
en charge de la complmentaire sant par
les entreprises , affirme ce pre de trois
enfants. Dailleurs, cet ancien syndicaliste
devenu patron ne renie rien : Je combats
aussi letransfert delaScuritsocialeversles
complmentaires. Car la Scu reste la forme
laplus aboutie de solidarit. n
D
R
Vincent Lepercq
L
e centre-ville de Cherbourg sest
enrichi dune trentaine de bouti-
ques : des enseignes nationales
et internationales, parmi lesquelles
H&M ou New Yorker, nouvelles dans
le Cotentin. Le centre commercial
Les Elis les a fait venir, loccasion
dune rnovation-extension sur plus
de 17.000 m
2
et aprs deux ans de tra-
vaux. Lanciencentre, difiil yatrente-
sixansautour dunCarrefour, nedispo-
sait jusque-l que dun embryon de
galerie marchande, dont ltage avait
t ferm. Transform par les archi-
tectes Arte Charpentier et Calq, le cen-
tre commercial passe 30.000 m
2
,
50 commerces, et gagne 600 places,
dans un parking en silo qui remplace
une sinistre tendue ouverte tous
vents. Le tout deux pas du cur de
Cherbourg, quunepasserelleau-dessus
des bassins devrait rendre encore plus
procheen2014. Unhypermarch a-t-il
sa place en pleine ville ? demande
le maire de Cherbourg, Jean-Michel
Houllegatte. Oui, pour sa capacit
entraner tout le commerce. Llu vo-
que un tat hmiplgique pour
dcrireledcalageentrelOuest histori-
que de Cherbourg, dvelopp, et lEst
en qute de revitalisation. Les liaisons
vont tre amliores, des quipements
publics amnags. Une partie des
400 logements rass seront recons-
truits, enmmetempsquedesbureaux.
Reste savoir quandSelonlamunici-
palit, 130 millions deuros de fonds
publicssontsurlatable. Cestdusecteur
priv que provient en revanche la plus
grosse partie des 110millions mobiliss
pour que Les Elis changent de catgo-
rie. Carrefour Property, lafiliale immo-
bilire du distributeur, et la Financire
Duval, qui gre Les Elis, sont en effet
accompagns par la Caisse des Dpts.
Fin2014, unhtel Mercuredevrait sle-
ver enface ducentre commercial.
Fidliser la clientle
Les Elis sont le nouvel atout du
centre-ville cern par trois sites
de priphrie (Auchan-La Glacerie et
deuxLeclerc). Cherbourgsesent dsor-
mais capable de retenir sur place des
clients qui ont pris leurs habitudes
Caen. Notre premier concurrent, ce
nest pas la priphrie de Cherbourg, ni
Caen, mais Internet , juge le directeur
des Elis, Gilles Salzman. Les jeunes
reviennent, cest important, cest notre
clientle de demain. Le centre serait,
selon lui, capable dattirer 2,5 3 mil-
lions de visiteurs par an, et vise un
chiffre daffaires de 100 millions. Mais
pour y arriver, il devra trouver preneur
pour 25magasins encore inoccups. n
Cherbourg
nerestepas
quai
LOPRATIONDELASEMAINE
Aprs deux ans de travaux, le centre commercial Les Elis accueille
dsormais 50 commerces, sur 30.000 m
2
. Photo Alain Caste
!
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ASSOCIATION
UNIFAB
Delphine
Sarfati-Sobreira
devient directrice de lUnion
des fabricants pour la
protection internationale de
la proprit intellectuelle.
Delphine Sarfati-Sobreira,
trente-huit ans, titulaire dun
master en communication,
a dabord exerc en agence.
Ensuite, elleaintgrlUnifab
oelleaoccupdiversesfonc-
tions, jusqu celle de direc-
trice de la communication et
du dveloppement.
crible
Jeudi 26 septembre 2013
Alibabadanslebaba
Onpeutavoirtprofdanglaisetfinirparprfrerlamricain. Celasemble
trelecasdupionnierdelInternetmarchandchinoisJackMa, qui privilgie-
raitdsormaisNewYorkpourcotersastarchinoisedue-commerce, Aliba-
ba, cequi nallaitpasdesoi pourunnatifdelanciennecapitaledesSongdu
Sud, Hangzhou. HongKong, lex-coloniebritannique, abeaulavoirgrande-
mentdanslebabadevoirlui chapperlIPOlaplusrecherchedepuiscelle
deFacebooklandernier, sonintrtbiencompristaitdesentenirau
b. a.- badela corporategovernance mondiale. Attachedecefaitauprin-
cipe uneactionunevoix , ellenepouvaitlecontournerendonnantaux
fondateursdAlibabalahautemainsurladsignationduconseil dadminis-
trationcarlintgritdesorganessociauxestlapierreangulairedetoutldi-
ficedudroitdesactionnaires. LOncleSam, aunomdelalibertdesentrepre-
neursqui entreenconcurrenceaveccelledesinvestisseurs, sepermetdtre
plussouple. SespropresstarsdelInternetnesontpaslesderniresenpro-
fiter, commeFacebookouGoogleetleursactionsdroitdevotedcupl
pourlesfondateurs. Maisleplusgrandgisementmondial dpargneboursi-
reoffreaussi auxinvestisseursmondiauxunecaissedersonancesansqui-
valentpourdfendreleursdroits, etunecultureingaledelarsolutionfi-
nanciredesconflits, qui adailleursconduitGooglemettredeleaudans
sonvinaprsavoircrunecatgoriedactionssansdroitdevotepoursessa-
laris. LalibertdAlibabaauraforcmentunprix.
Hong Kong semble mal parti pour coter
la star chinoise du e-commerce.
LordesVikings
La patience de lEtat sudois dans la banque
Nordea a pay.
Parmi lesplusfaibles, leplusfort est celui qui noubliepassafaiblesse.
Fort heureusement pourlui, leroyaumedeSudenapasoublidadminis-
trersonproverbemaisonsonsecteurfinancier, trsdvelopplchelle
desonconomiemaisfort modestecelledelaplante. Djprisenmod-
lepoursagestiondesacrisebancairedudbut desannes1990, il vient de
sortirlattehauteducapital deNordea, lapremirebanquenordiquepar
lataille, activeaussi enFinlande, auDanemarket enNorvge, unepartici-
pationhritejustement decestempstroubls. Lepremierministre
conservateurFredrikReinfeldt enavait envisaglaprivatisationdssonar-
riveaupouvoiren2006,maisladernirecrisemondialelacontraint la
patiencedeceuxqui doivent dchiffrerlesrunesdivinatoiresdelafinance.
Alatteduneparticipationde19,9 %ducapital, dunevaleurdeprsde
6milliardsdeuroslpoque, il atobligderemettreaupot lquivalent
denvironundemi-milliardpourlabonnecausedelarecapitalisationdci-
dedbut 2009. Comptetenudesprixdelacessionraliseentroistemps
depuis2011 et desdividendesperus, lerendement savredelordrede27 %
depuislafinde2006, mieuxquelesobligationsdEtat sudoises. Lescontri-
buablesVikingspeuvent, enplus, seflatterdabriternonseulement lesban-
quesparmi lesplusrentableset lesmieuxcapitalisesduVieuxContinent
maisaussi lesrgulateursparmi lespluscheval ausujet des cous-
sinscontracycliques defondspropresdanslesbilansbancaires. LEtat,
quant lui, nauraplusgrerdventuelsconflitsdintrtsaumoment de
voterletauxdedistributiondedividende, qui est djrevenusonniveau
davant lacrise.
ENVUE
E
n se hissant sur le toit dune
camionnette de Florange pen-
dant sa campagne, harangue
destine symboliser son empathie
avec le monde ouvrier, Franois Hol-
landeavaitpenssedmarquerdeNico-
las Sarkozy( LEtat investiradans Gan-
drange ! ). Il na fait que du Chirac. Les
promesses nengagent que ceux qui les
coutentLamaintenduequi laaid
monter sur le dsormais fameux vhi-
cule tait celle dEdouard Martin. Llu
CFDTest le working class hero dont
avaient besoin les sidrurgistes pour
mdiatiser uncombat quilsnesavaient
pas perdu davance. Lhabilet attiser
le tamtammdiatique decelui qui
on avait dj fait le coup de Gan-
drangeet unegueuletlgniquelyont
aid, unCFDTpur jus dit de lui Lau-
rent Berger, le patron de la confdra-
tionauxauteurs de Florange, latrag-
die de la gauche . Le petit Andalou se
rgalait de tartines dhuile dolive au
sucre, lemeneurfumecinquanteclopes
par jour. Il alesens delaformule, adore
la rgion dans laquelle il dbarqua
lge de sept ans, en 1971, avec sa mre,
ses quatre frres et surs pour rejoin-
dre son pre aux fourneaux. Aurlie
Filippetti lui proposera mme sa cir-
conscription. Jaccrocherai Arcelor-
Mittal commeunscotchlavesteducan-
didat Sarkozy , avait promis Martin,
mais cest sur le revers de Hollande que
le ruban adhsif fait tache maintenant.
Ne pas nationaliser, pour Martin, ctait
trahir. Le retour du chef de lEtat
aujourdhui Florange ne devrait pas
tresimple. Comment expliquer celui
qui dit Ce nest pas du sang qui coule
dans nos veines, cest delacier quil doit
changer de sang? Lacoule continue.
(
Lire nos informations
Page 20
EdouardMartin
Enfinseul !
Le fonds Fidelity sera larbitre du retrait
de la Bourse de Meetic par Barry Diller.
DeuxansdjqueMeeticressemblait ladfinitionproverbialedumaria-
ge : uneplaceassigeoceuxqui sont dehorsveulent entrer, et ceuxqui
sont dedansveulent ensortir. Lestrapontinlaissauflottant depuislOPA
delamricainInteractiveCorp(3 %qui nefavorisaient paslafrnsiedes
changes) nepermettait guredesimmiscerdanslette--tteentrela
success-storyduWebcreil yadouzeansparMarcSimoncini et lebouli-
miquedelInternet dirigparBarryDiller. Seul lefondsFidelitytient la
bougieduhaut deses7,2 %ducapital, malgrlabrluredunemoins-value
potentielleparrapport auniveauducoursdeBoursesonarrive, autour
de30euros, ledoubleduprixdeloffredelt2011. Lapatiencedugestion-
nairedactifsnest rcompensequenpartieparlanouvelleproposition,
malheureusement pourlui loindtreindcente, dInteractiveCorp(IAC).
Les18,75eurosoffertsparlepropritairedeVimeoet Peoplemediavalori-
sent lenumrouneuropendesrencontressurInternet 383millions
deuroshorssasolidetrsorerienette, soit 27 %demieuxquelapremire
OPA. Malgrunedcotede9 %parrapport auxpropresmultiplesdevalo-
risationboursiredIAC. MarcSimoncini sest dfinitivement clipsavec
29,5millionsenpoche. Maisaveccettesortie16 %endessousducoursdin-
troductionde2005(22,30euros), alorsqueleSBF250arapportplusde
35 %enrinvestissant ledividendesurcettepriode, lesouvenirdeMeetic
neresterapaslongtempsdanslecurdesboursiers.
LES ENTREPRISESCITES
Adecco 22, 41
Alfa Romeo 21
Alibaba 32
Alkern 29
Apple 26
Applied Materials 27
Artesa 36
Audi 21
BMW21
Bouygues Telecom26
Bpifrance 36
Caisse des Dpts 41
Camaeu 20
Carrefour Property 41
CS 41
Danone 32
DCNS 20
Dexia 30
EADS 32
Egencia 41
Ferrari 21
Fiat 21
Financire Duval 41
Free 26
Hans Anders 23
Herms International 41
Icap 30
InVivo NSA 29
JP Morgan 30
La Banque Postale 20
La Poste 20
Lufthansa 22
Maserati 21
Mazda 21
Mercedes 21
Nanex 31
Netatmo 29
NS 22
Orange 26
PSA32
Qoros 20
RATP 41
Rusal 31
Sanef 22
SFR 26
SNC-Lavalin 41
Solocal Group 32
STMicroelectronics 27
ThyssenKrupp 20
Tokyo Electron 27
Urgo 29
INDEXDESAVIS
FINANCIERS
Le Belier 21
SQLI 26
ANNONCES
LGALES24
+
L'INVIT
DESECHOS AVEC
LES PROPOS DE VALLS SUR LES ROMS
Cest laractiondunrpublicainqui est confrontune
situationinadmissibleauniveausanitaire, scuritaireet du
point devuedesrglementseuropens. Il exprimequecela
nepeut plusdurerainsi et quil faut trouverdessolutions.
Enquoi sespropossont-ilsrvolutionnaires?Il nepointe
paslesRomsdudoigt, maissoulignesimplement quil ya
aujourdhui danscescampssouvent dirigspardesma-
fiasuncertainnombredepersonnesqui nesouhaitent
pasresterdansnotrepays. Et il faut interrogerlaRouma-
nie, laBulgarieet lesinstanceseuropennessurlafaonde
rglerlaquestiondupeuplerom.
LE PLF 2014
Pournous, lerelvement durevenufiscal derfrenceest
absolument essentiel. Il faut rindexerlebarmedelim-
pt, ymettreunedcotequi permetteauxplusmodestesde
nepasvoirsenvolerleursimpts, commecelaatmal-
heureusement lecaspourcertainslandernieret encore
cetteanne. Cepoint fait partieduprojet debudget. Jesuis
galement ouvert ladiscussionet fairedespropositions
pourcompenserlapertebudgtaire.
LES PROPOS DE BARTOLONE
JenesuispasdaccordavecClaudeBartolonelorsquil d-
clarequelagestionniteaiguasuffit. Cenest paslages-
tionnitequedemettrelepaquet surlacomptitivit. Faire
ensortedesoutenirlacomptitivitdesentreprises, cest
leurpermettredeprendrelerelaissurlesemploisaids.
Cesderniersnesuffisent pas, Il faut quecesoient lesentre-
prisesqui crent desemplois.
Interviewralise par Pascal Pogam
aL'intgralit de l'mission sur lesechos.fr/invitedesechos
BrunoLeRouxPrsidentdu
groupesocialistelAssemble
`
SURLEWEB WWW.LESECHOS.FR
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Edit par Les Echos, SAS au capital de 794.240 euros RCS 582 071 437
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RDACTRICE EN CHEF Pascale-Marie Deschamps
LES ECHOS WEEKEND ET SRIE LIMITE
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