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Notre supplment Week-end

LESSENTIEL
LE RETOUR SANS ACCROC DE HOLLANDE FLORANGE
Le chef de lEtat a promis hier de revenir tous les ans sur le site sidrurgique et a annonc la cration dune plate-forme de recherche sur la sidrurgie. / / P. 2

LE QUOTIDIEN DE L'CONOMIE / / VENDREDI 27 ET SAMEDI 28 SEPTEMBRE 2013 / / LESECHOS.FR

BUDGET : LE SATISFECIT DE BRUXELLES LA FRANCE

La Commission europenne a jug hier que le projet de loi de Finances 2014 tait responsable et bti sur des hypothses de croissance plausibles . / / P. 4

UNE ZONE DE LIBRE-CHANGE INAUGURE SHANGHAI

La Chine va crer une zone de 28 kilomtres carrs o lconomie sera la plus libralise possible. Un projet capital pour le Premier ministre. / / P. 8

Nouvelles menaces fiscalessur lassurance-vie

l Hausse surprise des prlvements sociaux

La SNCF va doubler son offre de billets petits prix

ENTREPRISES & MARCHS

DIMANCHE : CASTORAMA ET LEROY MERLIN CONDAMNS
Le tribunal de commerce a interdit 15 magasins des deux enseignes douvrir le dimanche. Pour rtablir lquilibre de la concurrence avec Bricorama. / / P. 21

ds cette anne sur plusieurs produits dpargne. l Lassurance-vie attire de moins en moins les pargnants, alors quune nouvelle rforme se profile.

TRANSPORTS La SNCF prpare Excellence 2020 , son plan

stratgique pour les annes venir. Dans un entretien aux Echos ,sonprsident,GuillaumePepy,enprciselesgrandes orientations, et sengage notamment sur la gnralisation de solutions porte--porte pour les clients, et non plus seulement de gare gare. Autre annonce, le doublement dici quatre ou cinq ans du nombre de billets premiers prix, dont ceux accessibles via les TGV low cost Ouigo. Cela sera rendu possible par une remise plat des processus de production. / / PAGE 18

LES SALLES DE CINMA FACE LA BAISSE DES ENTRES

A Deauville, les distributeurs ont multipli les efforts pour sduire les patrons de salles. Objectif : faire redmarrer la frquentation. / / P. 22

DE GUILLAUME MAUJEAN PAGE 9 ET NOTRE SUPPLMENT PATRIMOINE PAGES 37 41

LA TAXE TOBIN RAPPORTERA DEUX FOIS MOINS QUE PRVU

Bercy a annonc que la taxe sur les transactions financires ne gnrerait que 700 millions deuros en 2014, au lieu du 1,5 milliard espr. / / P. 33

Rchauffement climatique: le scnariodupireseconfirme

EXCLUSIF Le Giec sonne

lalerte rouge sur la hausse des tempratures dici 2100.

La temprature du globe pourrait augmenter de 1 4 degrs environ au tournant de ce sicle, selon le projet de rsum pour dcideurs labor par le Groupement intergouvernemental dexperts sur lvolution du climat (Giec) et auquel Les Echos ont pu avoir accs. La plante pourrait tre plus chaude de 2 5 degrs par rapport aux tempratures de lpoque prindustrielle. Le document dfinitif, dvoil ce matin Stockholm, confirme que le rchauffement sera plus marqu dans les ocans, et surtout en Arctique. / / PAGE 6

Pourquoi laffaire Sephoraest ungchis

Le point de vue de

Jean-Nol Reinhardt
Pour tre lgitime, la dcision de la cour dappel de Paris dobliger Sephora fermer son magasin des Champs-Elyses 21 heures au lieu de minuit est-elle pour autant heureuse ? Il faut rflchir au signal que lon envoie aux millions de touristes qui visitent notre pays, estime Jean-Nol Reinhardt. Et bien mesurer les consquences sociales dun tel jugement : entre 300 et 500 emplois sont menacs sur les Champs-Elyses.
/ / PAGE 12

AFP

Etats-Unis Ltonnante ET LDITORIAL DE PASCAL POGAM PAGE 9 paralysie dObama france_inter_vendredi_Mise en page 1 06/09/13 13:04
/ / LANALYSE P. 9

Avec le rchauffement climatique, la fonte des glaces va saccentuer. Photo Image Source/RA

SUR

DOMINIQUE SEUX DANS LE DBAT CO 7H45 LE VENDREDI

Pkin accuse les exportateurs de vin europens de vendre perte. Photo Wang Zhao /AFP

LaChinerelanceloffensive contrelevineuropen
Pkin fait monter la pression malgr le compromis sur les panneaux solaires.

ISSN0153.4831 NUMRO 21531

105e ANNE 44 PAGES

Allemagne 2,70 . Andorre 2,60 . AntillesGuyane Runion 2,60 . Belgique 2,30 . Espagne 2,80 . Grande-Bretagne 210. Grce 2,50 . Italie 2,80 Luxembourg 2,30 . Maroc 21DH. Roumanie 2,50 . Suisse 4 FS.Tunisie 2.800 TNM. Zone CFA 1.900 CFA.

COMMERCE La Chine accentue la pression contre les exportateurs

europens de vin, accuss de vendre perte et de bnficier de subventions. Selon nos informations, Pkin a ordonn six entreprises dontCasteletlegroupe GrandChaisdeFrancedefaireunetransparence complte sur leurs comptes. / / PAGE 16
BOUTIQUES BREGUET 6, PLACE VENDME PARIS 26, LA CROISETTE CANNES WWW.BREGUET.COM

Classique Extra-plat

Clem-CC by SA

embellie entrevue au mois de juillet naura t quun feu de paille. En aot, lassurance-vie na drain que 7,1 milliards deuros, soit le plus faiblemontantsurunan,selonleschiffrespublishierpar lAssociation franaise de lassurance. Elle na pas bnfici de la baisse de rmunration du Livret A, leffort dpargne global des Franais ayant t moins fort cet t. Point positif pour les assureurs, les rachats sont en baisse. Mais la collecte nette (cotisations moins prestations et retraits) a t positive d peine 100 millions deuros en aot. Sur huit mois, elle natteint pas les 10 milliards deuros, restant trs loin de ses niveaux

dantan. La rforme prochaine de lassurance-vie, attendue pour la loi de Finances rectificative, contribue lattentisme ambiant. Mauvaise surprise pour les pargnants,unehaussedesprlvements sociaux va en plus frapper les produits dpargne exonrs dimpt sur le revenu, dont certains contrats dassurance-vie. Cette mesure, qui sera vote cet automne au Parlement, est effective depuis le 26 septembre 2013. Pour lAfer, la principale association dpargnants, le gouvernement camoufle de manire insidieuse une hausse de la pression fiscale . / / PAGE 29, LDITORIAL

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Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013 Les Echos

FRANCE
La gauche prise dansle pigerom
Nouvelle crise gouvernement-cologistes. Ccile Duflot part en guerre contre les propos de Manuel Valls sur les Roms. Hollande soutient ce dernier.
de se mler de ce qui la regarde . Les repres politiques sont brouills. Et le gouvernement qui veut tuer son image danglisme tente finalement de sen accommoder. A six mois des municipales, le sentiment dinscurit revient en force dans les sondages. Certains en haut lieu jugent les propos de Manuel Valls maladroits , certains commencent mme le dire (Montebourg, Dsir, Bartolone), mais la ligne officielle est celle-ci : la politique du gouvernement est porte avec fermet et humanit par Manuel Valls , a dfendu hier Najat VallaudBelkacem, la porte-parole du gouvernement. De la mme manire, la ministre confirme que la France nest pas presse de voir la Roumanie et la Bulgarie intgrer lespace de Schengen au 1er janvier prochain. Les conditions dentre ne sont pas runies , a-t-elle indiqu hier, confirmant les rserves exprimes il y a une semaine par Manuel Valls. Cela nempche pas le PS dtre trs critique vis--vis des pressions effectues par lUMP sur Schengen alors que chacun sait que cela na rien voir avec la circulation des Roms . Faire sans dire, dire sans faire. La gauche et les Roms, ou lart dlicat du double langage. ccornudet@lesechos.fr

LE FAIT DU JOUR POLITIQUE Ccile Cornudet

Franois Hollande Florange hier devant les salaris dArcelor Mittal. Photo Patrick Hertzog/AFP

es cologistes ont sacrifi leur chef (Pascal Durand ne sollicitera pas de nouveau mandat lors du congrs de novembre), pas leur capacit dindignation. Lors de leurs journes parlementaires, ils ont rivalis dadjectifs hier pour condamner les propos de Manuel Valls, selon lesquels la majorit des Roms na pas vocation sintgrer en France. Il est all au-del de ce qui met en danger le pacte rpublicain , a fustig sa collgue du gouvernement Ccile Duflot, en en appelant la responsabilit du prsident de la Rpublique . Soutenant Manuel Valls, Franois Hollande na pas apprci. Et pour cause. La nouvelle pousse durticaire des Verts cache un malaise beaucoup plus large gauche. Mais un malaise gn. Viviane Reding, la commissaire europenne la Justice, a rappel le ministre de lIntrieur lordre, comme elle l'avait fait en 2010 aprs le discours de Grenoble de Nicolas Sarkozy. LUMP, elle, soffre le luxe de dfendre Manuel Valls et de demander la commissaire

Franois Hollande fait un geste pourapaiser Florange

POLITIQUE
Le chef de lEtat a annonc la cration dune plate-forme de recherche pour la sidrurgie Florange. Il a promis de revenir tous les ans sur le site pour sassurer que les engagements sont tenus.
Pierre-Alain Furbury pfurbury@lesechos.fr Envoy spcial Florange Cette fois, Franois Hollande na pas grimpsurletoitdunecamionnette de lintersyndicale. Cette fois, il na pas fait de promesse inconsidre que les ouvriers du site, chauds, nauraient de toute manire pas crue. Soucieux de crever labcs, de faire oublier la trahison dont les syndicats laccusent depuis la fermeture des derniers hauts fourneaux, le chef de lEtat a fait hier son retour Florange avec une annonce concrte : la cration dune plateforme publique de recherche et de dveloppement pour la sidrurgie. Une structure qui sera sous la responsabilit de lEtat mais les partenaires sociaux, a-t-il prcis, seront associs un comit de pilotage. Elle permettra d assurer lacier de demain et sera symboliquement implante dans la communedeFlorange. Jecroislasidrurgie comme filire davenir. Je crois la Lorraine. Je crois la sidrurgie dans la Lorraine , a lanc le locataire de lElyse, sexprimant dans le hall des btiments administratifs. A cette fin, 20 millions deuros seront dgags ds 2014. Une enveloppe qui pourra ensuite tre porte jusqu 50 millions , a-t-il assur.

Il sagissait de montrer, Florange, Pompey, quil y a en Lorraine un chemin pour sen sortir .

JEAN-MARC AYRAULT Premier ministre

Une journe hauts risques

La journe dhier tait hauts risques pour Franois Hollande. Elle sest au final bien passe pour lui, mme si elle ne suffira videmment pasretisserlesliensaveclescatgories populaires. A lexception de la centaine de manifestants qui lont accueilli lentre du site en jouant du pipeau, le prsident na pas t bouscul au cours de sa visite, il est vrai, trs encadre. Mieux, Edouard Martin, le leader CFDT qui avait men la fronde syndicale lautomne dernier, lui a fait un joli

en bref
Borloo dnonce le fiasco cologique total du gouvernement
POLITIQUE Lex-ministre de lEnvironnement Jean-Louis
Borloo, prsident de lUDI, a dnonc hier un fiasco cologique total depuis dix-huit mois en France. Selon lui, pas une mesure en faveur de lenvironnement na t prise . Et dajouter : Bien plus grave : on assiste un effondrement des travaux dconomies dnergie dans les logements, un effondrement des nergies renouvelables en France. Pour Jean-Louis Borloo, on ne voit rien sur la biodiversit .

cadeau en tournant officiellement une page. Nous ne pouvons pas passernotreviearuminer.Ilyaunelueur despoir.Enfinquelquechosedepositif pour la Lorraine , sest-il flicit. Les reprsentants syndicaux ont, certes, dit leur rancur et leur amertume au chef de lEtat, mais ils lont fait lors dune rencontre opportunment organise huis clos. Et ils ont salu son courage de revenir ainsi sur les lieux du crime , et se sont plus encore dits sensibles sa dcision de revenir chaque anne surlesite.Uneannoncequiestvenue lesprit du chef de lEtat, pour apparatre crdible, au cours de la rencontre. On ne construit rien sans assumer chaque tape la responsabilit de la dcision , a plaid Franois Hollande, dfendant les choix

faits par lexcutif dans lintrt du site et affichant sa dtermination vrifier quArcelorMittal respecte ses engagements . Moi, jaccompagne ce processus , a-t-il fait valoir devant les journalistes. Lavenir : ctait le mot que le chef de lEtat a martel hier. Manire dappeler ses interlocuteurs et audel une opinion publique qui doute desonaction seprojeter versdes lendemains plus prometteurs . Cest pour ce faire quil a prsid, dans la foule de Florange, une table-ronde Metz sur le pacte Lorraine, sign la semaine dernire et quiprvoit300millionsdinvestissements sur trois ans dans des projets innovants. Pour cela, aussi, quil sest rendu laprs-midi Pompey, en Meurthe-et-Moselle, qualifi d exemple dereconversionindustrielle. Hier, une seule chose est venue assombrir lhumeur de Franois Hollande : la sortie tonitruante de Ccile Duflot contre Manuel Valls (lire ci-contre). Dont il esprait quelle ne vienne pas mettre au second plan son retour Florange.

a Le rcit dune visite sans accroc

sur lesechos.fr/politique

Bayrouserouvre unaveniren reprenantsavoix d opposant

POLITIQUE
Le prsident du Modem tient ce week-end luniversit de rentre du parti.
Isabelle Ficek ificek@lesechos.fr De la traverse du dsert la quasieuphorie. Du gros temps , selon lexpression de Robert Rochefort, vice-prsident du Modem, lhorizon qui se rouvre au centre. Du vote titrepersonnelpourFranoisHollande laffirmation dune opposition constructive et dtermine . Des amabilits sur la brouette remplie de grenouilles la ncessit den terminer au centre avec la guerre de cent ans , selon les propres mots de Franois Bayrou. Cest le chemin de ralisme que le prsident du Modem a parcouru depuis ses checs la prsidentielle et aux lgislatives de 2012. Il la conduitfinaotoprerpubliquement un rapprochement avec lUDI de Jean-Louis Borloo, qui devrait tre scell mi-octobre avec la signature dune charte mettant noir sur blanc leurs valeurs communes, les alliances, le fonctionnement. Une dcision prise au sommet entre les deux dirigeants, reconnat Robert Rochefort. Cest ce mariage de raison que Franois Bayrou veut semployer ce week-end luniversit de rentre du Modem Guidel (Morbihan) transformer auprs de ses maigres troupes en dynamique . Il sagit pour le troisime homme de la prsidentielle de 2007, dont la cote de popularit a grimp de 4 points 47 % dans le baromtre CSA- Les Echos de septembre, de peser nouveau. Le rapprochement du Modem de Franois Bayrou et de lUDI de Jean-Louis Borloo devrait tre scell mi-octobre. Photo B. Langlois/AFP reproche dsormais au chef de lEtat davoir renonc penser les rformes ncessaires (Questions d I n f o Fr a n c e I n f o - L C P - L e Monde -AFP). Il fustige le double pschitt de la rforme des retraites et pointe en prtendant conduit l idologie de Franois Hollande et son action principalement dirige vers le PS [...] et ses allis . Lui qui esprait faire changer Franois Hollande , avoue Robert Rochefort, mais constate que le verrou est ferm double tour , espre construire une opposition nouvelle , qui aille au-del de laddition du Modem et de lUDI, vers les dus du hollandisme et les centristes de lUMP, chauds par les dbats autour du FN. Llu barnais voit une fentre de tir dans ce quil dcrit comme un paysage politique en voie dexplosion . Certes, quelques dents grincent au Modem comme lUDI cest une silhouette prsidentielle qui adopte la stratgie du coucou , pointe une figure du centrisme. Certes, lUMP, allie de lUDI, risque de ne pas faire de cadeau Franois Bayrou sil se prsente aux municipales Pau. Certes, les difficults de la charte avec lUDI sont encore venir. Et celle de rgler la question du candidat la prsidentielle ne sera pas la moindre dentre elles. Franois Bayrou a assur que 2017 nest pas sur son cran de contrle en ce moment . Jean-Louis Borloo q u i l f a u d r a i t d g a g e r u n e mthode et voir la situation politique du moment . Peut-tre que lun ou lautre sera candidat, observe Robert Rochefort. Mais ils ont compris que sils restaient spars, ce serait ni lun ni lautre. n

Pour Cop, le chmage ne baisse pas

POLITIQUE Le prsident de lUMP, Jean-Franois Cop, a
affirm hier que le chmage ne baissait pas en France et que le rsultat du mois daot tait marqu par un lment qui fausse toute lisibilit statistique : il y a eu 77.000 non-rinscriptions sur les listes de Ple emploi . Il ne faut pas continuer de mentir aux Franais , a-t-il dclar sur BFMTV-RMC. Comment peut-on dire que le chmage a baiss de 50.000 personnes et tre crdible ? Depuis le dbut de lanne, il y a 540.000 contrats aids, cest-dire des contrats publics, financs sur fonds publics, la plupart du temps pour dure courte, sans qualification. a nest pas la vraie baisse du chmage , a-t-il insist.

Du du hollandisme
Condition sine qua non pour lUDI, Franois Bayrou a repris sa voix dopposant. Lui qui esprait encore il y a quelques mois voir chez Franois Hollande merger le rformisme dun Gerhard Schrder

Les Echos Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013

FRANCE / / 03

LUnedic nevoit toujours pas le chmagebaisser avant 2015

EMPLOI
LUnedic constate une amlioration sur le front de lemploi, mais anticipe 75.600 chmeurs de plus en 2014.
Derek Perrotte dperrotte@lesechos.fr Evitant habilement et sagement tout triomphalisme, Franois Hollande la soulign hier : si la forte baisse du chmage en aot, bien que largement due un effet statistique, est un signal encourageant , il ny aura dinversion de la courbeduchmagequesurplusieurs mois. Bref, rien nest encore gagn. Les donnes publies hier par lUnedic, qui viennent rviser de premires prvisions de mai, confirment quil convient de rester prudent. Certes, sappuyant sur le lger rebond de la croissance au deuxime trimestre et sur le ralentissement de la hausse du chmage ces derniers mois (les prvisions ont t effectues avant que ne soit connue la baisse daot), les partenaires sociaux, gestionnaires de lassurance-chmage, dressent un tableau moins dsesprant que celui dpeint au printemps. Mais ils ne voient toujours pas le chmage amorcer un recul durable avant 2015. Au mieux. Sappuyant sur les hypothses de croissance du consensus des codans un contexte de croissance encore trop faible pour retrouver un niveau important de cration demplois marchands. La prudence de lUnedic, partage par nombre dconomistes, tranche avec loptimisme du gouvernement : dans le cadre du budget, Bercy table sur 150.000 crations nettes demploi lan prochain, quand lUnedic en anticipe trois fois moins (54.700). La moindre hausse du chmage prvue par lUnedic lamne natu-

Mdecins : le rappel lordre de lEurope

SANT
Les mdecins hospitaliers travaillent trop en France, selon la Commission.
Renaud Honor rhonore@lesechos.fr Bureau de Bruxelles VoilplusdedixansqueBruxelles demande la France de mettre fin aux horaires infernaux de ses mdecins hospitaliers. Faute de rponse satisfaisante, la Commission europenne a lev le ton hier en exigeant que Paris se mette rapidement en conformit avec la lgislation europenne sur le temps de travail. Aprs lavis motiv qui lui a t adress ce mercredi, le gouvernementfranaisadeuxmois pour faire en sorte que ses hpitaux respectent une lgislation prvoyant une dure maximale de travail de 48 heures, y compris pour les mdecins. Si rien nest fait, alors Bruxelles tranera la France devant la Cour de justice de lUnion europenne. Ce conflit trouve sa source dans une directive europenne de 1996, actualise en 2003, sur le temps de travail. Les mdecins taient inclus ds le dpart dans ce texte lgislatif. Mais ils nont visiblement pas bnfici des mesures visant encadrer les priodes dintense activit. Ds2002,Bruxellesreoitune plainte, qui met en lumire plusieurs problmes particuliers pour les gardes hospitalires franaises. Certes, la directive prvoitqucertainesconditions, onpuissedpasserleseuildes48 heures de travail par semaine. Mais la lgislation franaise contraint dans certains cas le mdecin accepter de dpasser ce seuil, et il na aucune protection contreunepnalisationventuelle

22,3
MILLIARDS DEUROS Le dficit cumul de lassurance-chmage fin 2014 selon les prvisions de lUnedic.
rellement revoir la baisse le dficit anticip du rgime : il ne serait plus que de 4,1 milliards cette anne (contre 4,8 milliards anticips en mai) puis de 4,4 milliards en 2014 (et non plus 5,5 milliards). Ce qui devrait inciter les syndicats rclamer de nouveaux efforts en faveurdeschmeurslorsdelarengociation de la convention dassurance -chmage, dbutant en dcembre. Le patronat ne manquera pas de rtorquer que mme revuelabaisse,ladetteaccumule fin 2013 (17,9 milliards) puis fin 2014 (22,3 milliards) constitue toujours un record qui invite une gestion rigoureuse. n nomistes ( + 0,1 % cette anne, + 0,8 % en 2014), lUnedic prvoit que le nombre de demandeurs demplois nayant pas travaill dans le mois (catgorie A) progressera de 168.800 sur lanne 2013, puis de 75.600 en 2014. En mai, avec des hypothses de croissance plus mauvaises ( 0,2 % cette anne, + 0,7 % lan prochain), elle anticipait 178.700chmeursdeplusen2013et surtout 128.700 de plus en 2014. Selon lUnedic, la monte en puissance des emplois davenir, le maintien dun fort volume dautres contrats aids, la formation prvue de 30.000 chmeurs supplmentaires et enfin la baisse du cot du travail avec le crdit dimpt comptitivit emploi (Cice) sont autant dlments positifs pour l'emploi. Mais cela ne serait pas suffisant pour compenser le dynamisme de la population active

Bruxelles accuse la France dinstitutionnaliser les semaines de plus de 48 heures.

silrefuse ,selonlaCommission. Enclair,cettedernireaccuse dinstitutionnaliser les semaines de plus de 48 heures. Autre problme, Bruxelles remarque quelesmdecinsappelslanuit pour des urgences aprs leurs heures de travail normales sont parfois empchs de profiter dune priode de repos adquate avant de reprendre le travail . Normalement, la directive donne une priode minimale de repos de 11 heures conscutives par tranche de 24 heures. Cesdiversproblmessontsystmatiques et gnraliss , accuse une source europenne. n

04 / / FRANCE BUDGET

Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013 Les Echos

Bruxelles salue le srieux budgtaire delaFrance

l La Commission juge le budget responsable et bti sur des hypothses de croissance plausibles . l Mais Paris reste sous troite surveillance, la crdibilit de la zone euro tant en jeu.
Anne Bauer abauer@lesechos.fr Bureau de Bruxelles Paris et Bruxelles ont dans hier un trange pas de deux sur la musique de la crdibilit. Venu Bruxelles rencontrerlecommissaireauxAffaires conomiques, Olli Rehn, pour lui prsenter le budget 2014, le ministre des Finances, Pierre Moscovici, a multipli les compliments adresss Olli , avec qui il a dvelopp unerelationdetravailpersonnellede confiance . De son ct, le commissaire a salu la qualit du dialogue qui sest tablie avec Pierre . Alors quil y a quatre mois, Franois Hollande ragissait vivement aux recommandations adresses par Bruxelles, en prvenant que linstitution europenne navait pas dicter la France ses rformes, le ton tait hier la surenchre damabilits, histoire deffacer toute impression que Bruxelles puisse surveiller la France. Tandis que Pierre Moscovici rptait quil est normal davoir des rgles communes quand on a une monnaie commune et que lEurope nest pas une contrainte mais une solution , Olli Rehn insistait sur la modestie de sa tche : Le rle de la Commission nest autre que de veiller ce que les engagements pris par les Etats avec leurs pairs soient tenus. Et dajouter que ce suivi fait Bruxelles est un gage de crdibilit pour les Etats . Silesdeuxhommesmarchentsur des ufs, cest en partie parce que chacun joue sa crdibilit sur ce budget 2014. Dun ct, la France doitconvaincresespartenairesdesa volont de se rformer et de lutter contre ses dficits, alors quelle drive pour la deuxime anne de lobjectif assign, avec un dficit prvisible de 4,1 % fin 2013, contre 3,9 % promis. De lautre ct, Bruxelles, qui a pour la premire fois la tche de surveiller ex ante les budgets des Etats membres, ne peut pas se montrer trop laxiste, mais ne peut pas non plus tre trop intrusive, faute de lgitimit dmocratique suffisante. de loi de Finances. Conciliant, il a aussi rappel que, dsormais, la Commission europenne sattelait dabord examiner les efforts structurels et ne dira donc rien sur le drapage nominal du dficit4,1 %dePIBcetteanne.Maisila promis de rexaminer la lumire des nouvelles prvisions conomiques de ses services, prvues le 5 novembre, lajustement structurel pour voir sil est conforme aux recommandations du Conseil. Or, le budget 2014 est aussi trs tendu, et le dficit public, promis 3,6 % du PIB fin 2014, pourrait vite saccrotreaumoindre-coupsurla croissance ou les rentres fiscales. Pierre Moscovici a dailleurs reconnu hier que ses marges de manuvre taient trs limites et que les dputs devaient en tre conscients. Ils pourront amliorer icioullebudget,maispasdtriorer son quilibre , a-t-il prvenu. Dans limmdiat, Olli Rehn sinquite moins du budget que de la rforme des retraites, dont il veut tudierdeprslimpactsurlesfinances publiques. Pourra-t-il faire des remontrances sans dclencher un toll dans la classe politique franaise ? A Bruxelles, on rappelle que, derrire la France, cest la crdibilit de toute la zone euro qui est en jeu.

Hier, Bruxelles, le commissaire europen Olli Rehn et le ministre des Finances, Pierre Moscovici, ont multipli les amabilits rciproques. Photo John Thys / AFP

LessurprisesdelaloideFinances
Taxe sur les billets davion, redevance tlvisuelle, aides au logement : plusieurs dispositifs sont revus dans le projet de texte.
sur les billets davion, affecte au fonds de solidarit pour le dveloppement, pourrait, terme, financer le CDG Express, la ligne ferroviaire reliant laroport de Roissy au centre de Paris, comme lavait indiqu leministredesTransports,Frdric Cuvillier, en aot. Mais larbitrage n'est pas encore arrt. doivent slever 177 millions deuros.Lincidencepourleslocataires ne serait que de quelques euros par mois, mais le mouvement HLM a demand hier labandon du gel, au bnfice dune mesure permettant aux locataires les plus modestes de continuer bnficier dun logement dans des conditions abordables , voquant mme la possibilit de saisir les parlementaires.

Un budget trs tendu

Or, chacun des deux partenaires sait que le budget 2014 a des mrites et des faiblesses. Dabord, il est srieux, a reconnu Olli Rehn, car il est construit sur des hypothses de croissance plausibles, mme si elles sont lgrement suprieures aux ntres . Lecommissaireaainsisalu laresponsabilit et la prudence du projet

LA TAXE SUR LES BILLETS DAVION VA TRE ALOURDIE

A compter du 1er avril 2014, lassiette et le taux de la taxe de solidarit sur les billets davion vont tre largis. La taxe actuelle slve 1 euro pour lesvolsdestinationdelaFranceou de lEurope, et 4 euros vers les autres destinations. Elle est de 10 40 euros en classe affaires. Le projet de loi de Finances prvoit un renchrissement de 12,7 % de cette taxe. Pour un vol long-courrierdontleprixslve1.000euros, elle passera de 4 4,51 euros. Pour u n vo l m o ye n - c o u r r i e r h o r s Europe, en classe affaires, pay 1.000 euros, elle passerait de 40 euros 45,07 euros. La mesure rapportera 23 millions deuros lan prochain. Une partie du produit de la taxe

LES AIDES PERSONNELLES AU LOGEMENT SERONT RABOTES

Le gouvernement veut geler la progression des aides au logement en 2014, cest--dire ne pas les indexer sur linflation. Du coup, les aides, qui bnficient plus de 6,4 millions de mnages, resteront lan prochain du mme montant que cette anne. Ces aides, qui cotent plus de 16 milliards deuros par an, progressent rapidement du fait de lactualisation du barme. La mesure est toutefois compense par une mesure au bnfice des mnages les plus modestes. Lesconomiesgnresparlegel

LA REDEVANCE VA AUGMENTER DE 2 EUROS

La contribution laudiovisuel public va tre rvalue du niveau de linflation en 2014, et progressera de 2 euros, pour atteindre 133 euros (et 85 euros outre-mer). Lan dernier, la hausse avait t plus leve que linflation, afin daccrotre les recettes de France Tlvisions. Un amendement proposant dinstaurerunedemi-redevancesurlesrsidences secondaires, pourtant soutenu par le ministre du Budget de l'poque, avait t retoqu. E. C.

Ce projet de loi de Finances est marqu par la responsabilit et la prudence.

OLLI REHN Commissaire aux Affaires conomiques et montaires

a Budget : le dossier complet

sur lesechos.fr

LA COMDIE DE NEUILLY
Direction : Sophie Chevalier

Fraisdescolarit: 2,3millionsdemnages touchsparlamesure

Certains dputs PS veulent revenir sur la suppression de cette niche. Et amnager la mesure sur les contrats sant.
Elsa Conesa econesa@lesechos.fr De toutes les mesures fiscales du projet de loi de Finances 2014, les rductions des niches fiscales sont sans doute les plus sensibles. Cest dailleurs principalement sur ces mesures que les parlementaires esprent obtenir des concessions du gouvernement. Dans la ligne de mire des dputs, la suppression de la niche pour frais de scolarit. Celle-ci permet aux parents de bnficier dune remise dimptsurlerevenude61eurospar enfant scolaris au collge, de 153 euros par enfant au lyce et de 183 euros par enfant tudiant. Lvaluation pralable du projet de loi rvle que la niche bnficie 2,3millionsdefoyersfiscaux.Laversion initiale de la mesure, prsente avant lt, ne concernait que les lves du secondaire et frappait 1,6 million de mnages. La suppression de la niche entranera 440 millions deuros dconomies pour lEtat. Le gouvernement estime que ces avantages sont redondants avec les majorations de quotient familial attribues au titre des enfants charge, et quils se cumulent avec dautres dispositifs. Mais plusieurs dputs PS esprent que le gouvernement fera machine arrire pendant le dbat.

3,8millionsderetraits vontpayerdavantage dimptsurlerevenu

La fiscalisation des majorations de pension pour les retraits qui ont eu au moins trois enfants va rapporter 1,2 milliard deuros lEtat. Voire plus.
Frdric Schaeffer fschaeffer@lesechos.fr Prsente fin aot par le Premier ministre, Jean-Marc Ayrault, comme une mesure de justice , elle navait pas vraiment suscit de leves de boucliers ni des associations familiales, ni des syndicats. La fiscalisation des majorations de pensionpourlesretraitsquionteu au moins trois enfants va pourtant avoirunimpactnonngligeablesur de nombreux mnages : 3,8 millions de foyers vont tre concerns en 2014, estime le gouvernement dans son projet de loi de Finances. Ceux-ci devront, en moyenne, payer 320 euros de plus au titre de leur impt sur le revenu. ailleurs un effet indirect non chiffrable , prcise lvaluation pralable. En clair, laddition pourrait tre plus sale. Pourquoi ? Parce que la hausse du revenu fiscal de rfrence induite par la mesure va mcaniquement conduire certains redevables perdre le bnfice davantages fiscaux et sociaux. Par exemple, certains retraits devront sacquitter de la taxe dhabitation partir de lan prochain ou encore perdront lexonration de CSG et de CRDS sur les revenus de remplacement. Et, concernant les aides sociales, lahaussedurevenuimposable (...) est susceptible de faire perdre le bnfice de certains avantages sociaux (allocation adulte handicap, aides au logement...) compter de 2015, ce qui pourra se traduire par une diminution marginale des dpenses des administrations publiques , indique le document. Cest justement pour limiter ces effets indirects que les dputs de la commission des Finances veulent aller au-del de la hausse de 5 % de la dcote de limpt sur le revenu dcideparlegouvernement.Ilstravaillent sur une augmentation du revenu fiscal de rfrence pour viter aux Franais de perdre certains avantages fiscaux et sociaux qui en dcoulent. Pierre Moscovici avait de lui-mme clairement voqu ce geste, mardi soir sur France 2, se disant attentif ce que les parlementaires proposeront. n

Michel Disle

prsente une comdie-vaudeville de Francis Joffo

Un geste demand pour les contrats sant individuels

Moins connue, mais beaucoup plus coteuse pour les finances publiques, la niche concernant les salaris couverts par des complmentaires sant souscrites par leur employeur.Ellepermetauxsalaris de dduire de leur revenu imposable la cotisation paye par leur entreprise pour leur complmentaire sant. Elle constitue, aux yeux de Bercy, un avantage trop grand par rapport aux personnes souscrivant un contrat individuel. La suppression de cette niche va renchrir limpt sur le revenu des mnages concerns. En moyenne, un contrat de complmentaire sant collectif dentreprise slve 40 euros par mois et par personne, dont environ 60 % sont pris en charge par lentreprise. Le revenu imposable des salaris augmenterait ainsi de 24 euros par mois, soit 288 euros par an. Bercy ne chiffre pas le nombre de personnes concernes par la niche. Certains dputs proposent que la part paye par le salari les 40 % restants soit galement fiscalise, afin de financer un avantage fiscal qui pourrait bnficier aux souscripteurs de contrats individuels. n

Mise en scne : Catherine Lombard

ions sentatr r 013 p e r 10 tob e 2 , c o 7 1 0 du 8 au s soirs 20 h31 6 h.

he 13 Tous le dimanc t p e c ex

Avec : Mathilde Bernard - Kevin Blum - Philippe Catelin Didier Blum - Emmanuel Canto - Sophie Chevalier Dephine Dolan-Gingembre - Valrie Ouerdane

THTRE DE NEUILLY
167, avenue Charles de Gaulle 92200, Neuilly-sur-Seine
(Mtro Pont de Neuilly)

Limiter les effets indirects

Jusqu prsent, les retraits qui ont lev au moins trois enfants bnficient dune majoration de pension de 10 % et cette majoration est exonre dimpt sur le revenu. Dans le cadre de la rforme des retraites, lexcutif a dcid de mettre fin cette situation. Aufinal,cettemesurerapportera 1,2 milliard deuros. Mais elle a par

Rservation par mail : lacomediedeneuilly@hotmail.fr Renseignements : 01 45 01 57 56

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FRANCE / / 05

Scuritsociale :un effort de 8,5milliardsdeuros exig en 2014

Le budget de la Scurit sociale pargne les patients. Mais dautres catgories sont lourdement mises contribution.
Vincent Collen vcollenlesechos.fr Le gouvernement le rpte lenvi : depuis larrive de la gauche au pouvoir, les malades ne sont plus mis contribution pour redresser les comptes de la Scurit sociale. Aucun dremboursement, aucune franchise daucune sorte nest prvu, contrairement ce qui se faisait sous le gouvernement prcdent , insiste la ministre de la Sant, Marisol Touraine. Les patients sont bien lune des seules catgories pargnes par le projet de budget de la Scurit sociale pour 2014, dvoil hier. Leffort de redressement slve 8,5 milliards deuros , souligne le ministre du Budget, Bernard Cazeneuve. Il permettra de ramener le dficit en dessous de 13 milliards deuros,pourlapremirefoisdepuis le dbut de la crise (voir graphique). Actifs, entreprises, pargnants, retraits, tous seront mis contribution lan prochain. Les salaris dabord. Ils verront leur fiche de paie ampute par une hausse des cotisations pour la retraite. Pour un employ pay au SMIC, la perte de revenus slvera 52 euros lan prochain.Uncadregagnant5.000euros brut verra ses revenus rabots de 90 euros sur lanne.

en bref
Les parlementaires cologistes veulent rendre le budget 2014 votable
POLITIQUE Les parlementaires cologistes veulent rendre le
projet de budget 2014 votable en augmentant les crdits du ministre de lEcologie et en intgrant la baisse de la TVA sur la rnovation thermique annonce lors de la confrence environnementale, ont-ils indiqu hier lors de leurs journes parlementaires Angers. Ce nest pas possible de voter un budget de lcologie moins 500 millions deuros pour la deuxime anne du quinquennat. Le budget de lcologie ne me va pas , a insist le prsident du groupe Verts au Snat, Jean-Vincent Plac, au lendemain de la prsentation du budget en Conseil des ministres. Sur le budget de lcologie, cest un point assez dur , reconnat le coprsident du groupe des Verts lAssemble, Franois de Rugy.

Retraite : plus de dparts anticips

Le nombre de dparts la retraite est en forte hausse. La Caisse nationale dassurancevieillesse prvoit 709.000 dparts cette anne, 30 % de plus quen 2012. Cela sexplique dabord par les effets irrguliers, dune anne sur lautre, de la rforme de Nicolas Sarkozy. Mais aussi par un bond de 60 % des dparts avant lge lgal. La CNAV en prvoit 147.000 en 2013. La moiti dentre eux (70.000) sont possibles grce au dcret de juillet 2012 qui a assoupli les conditions requises pour un dpart anticip. Le nombre de nouveaux retraits devrait reculer de 6 % en 2014.
sont annonces, ce qui se traduira par des suppressions demplois . LaCSMF,premiersyndicatdemdecins libraux, a fustig pour sa part les nouvelles baisses de tarifs prvues pour les radiologues et les biologistes. Et dnonc les conomies colossales qui sont programmes pour la mdecine de ville. Beaucoup moins critique vis--vis du gouvernement, le syndicat de gnralistes MG sest au contraire flicit du net recentrage sur les soins primaires autour du mdecin gnraliste traitant amorc dans le projet de loi. n Les retraits sont eux aussi mis contribution. Ceux qui ont eu au moins trois enfants verront leur majoration de pension fiscalise (voir page 4). Et tous, lexception de ceux qui touchent le minimum vieillesse, subiront une lgre perte de pouvoir dachat. Leur pension sera revalorise le 1er octobre au lieu du 1er avril. Certains pargnants, enfin, paieront plus de prlvements sociaux sur lassurance-vie, les PEA et les PEL (lire page 29). Quant au systme de sant, il est, comme tous les ans, lourdement sollicit pour contenir les dpenses dassurance-maladie. Lindustrie pharmaceutique subira une baisse du prix des mdicaments de prs de 1 milliard deuros, qui touchera la fois les produits de marque et les gnriques. Alors que le mdicament ne contribue qu hauteur de 15 % aux dpenses de sant, il participe hauteur de 56 % aux conomies , a critiqu le Leem, qui reprsente les laboratoires. Force ouvrire a dnonc de son ct l austrit lhpital, o des conomies de plus de 400 millions

Rythmes scolaires : Peillon dnonce une faute politique de Cop

COLE Le ministre de lEducation, Vincent Peillon, a dnonc
hier une faute politique du prsident de lUMP, Jean-Franois Cop, avec sa demande officielle de report de la rforme des rythmes scolaires, soulignant que lEtat va continuer aider les communes mettre en uvre la rforme. Une rforme que le dput-maire de Meaux voulait lui-mme il y a deux ans , a-t-il rappel. Sans rpondre explicitement la demande de report, Vincent Peillon a assur que lEtat va continuer aider les communes dans lapplication des rythmes, rappelant que le fonds de 250 millions deuros prvu cette fin na pas t consomm . Il a dit navoir pas beaucoup dinquitude sur la prennisation des moyens.

Le moral des Franais poursuit sa remonte en septembre

CONJONCTURE Le moral des Franais a poursuivi sa
remonte en septembre, a indiqu hier lInsee. Lindicateur qui synthtise la confiance des mnages a gagn 1 point par rapport aot pour stablir 85 points, aprs avoir dj progress de 2 points en aot. Ce rsultat quivaut 6 points damlioration par rapport au minimum historique atteint en juin, souligne lInsee. Il reste nanmoins trs infrieur sa moyenne sur une longue priode (100 points). En septembre, les mnages ont davantage confiance dans le niveau de vie futur en France (+ 3 points), tandis que les craintes concernant le chmage continuent de reculer ( 9 points).

Mdicaments : 1 milliard deuros de baisse de prix

Ce nest pas la seule mesure qui toucheralesactifspourrduireledficit de la Scurit sociale. La part patronale de leur complmentaire sant seraintgredansleurrevenuimposable, ce qui leur fera payer plus dimpt. Environ 1,4 million de foyers subiront une hausse dimpt due la rduction du quotient familial. Une ponction de 825 euros en moyenne en 2014 pour les mnages concerns, qui renflouera la Caisse nationale dallocations familiales.

Fonctionnaires : lapolmiquesur lafindu jourdecarencerebondit

La suppression du jour de carence en cas de maladie pour les fonctionnaires est inscrite dans le PLF 2014.
Le temps politique nest pas forcment cal avec le temps budgtaire. Une polmique vieille de plusieurs mois devrait ressurgir loccasion du dbat parlementaire sur le budget 2014 : celle ne de la suppression dujourdecarenceencasdemaladie pour les 5 millions de fonctionnaires. La mesure, obtenue de haute lutte par la ministre de la Fonction publique, avait t annonce en fvrier.LePremierministreavaitfini par arbitrer en faveur de Marylise Lebranchu, aprs six mois de suspense, malgr lopposition de Bercy et les craintes dimpopularit dans lopinion publique. Elle constituait uneformedemesuredeconsolation pour les fonctionnaires, quinze joursaprslannoncedelapoursuite de laustrit salariale. sont couverts par des accords ou conventions collectives prvoyant une compensation salariale. Lejourdecarenceestinjuste,inutile, inefficace et humiliant , dclarait il y a sept mois Marylise Lebranchu. Elle devrait le raffirmer avec vigueur lors du dbat budgtaire. Linstauration du jour de carence na pas entran de recul significatif gnralisdesarrtsdecourtedure , affirme lexcutif dans le budget, citant lenqute emploi 2011-2012 de lInsee. La proportion dagents absentsestrestestabledanslaterritoriale 1,1 %, elle a lgrement baiss lEtat et dans les hpitaux (de 1,2 % 1 % et de 0,8 % 0,7 %). Il nempche. La droite ne va videmment pas manquer de se saisir du sujet. Lancien ministre de la Fonction publique, Franois Sauvadet,adshierdnonc unefaute , insistant sur le cot de la mesure. Certains dputs de la majorit pourraient aussi donner de la voix. Selon le projet de budget, la suppression du jour de carence cotera lan prochain 61 millions deuros lEtat, 64 millions dans lhospitalire et 40 millions dans la territoriale. Le gouvernement estime quil faudra dduire de ces sommes les conomies quil attend de lamlioration du dispositif de contrle des arrts par lassurance-maladie. L. de C.

Cotisations : la hausse tale

Le principe avait t arrt dun talement de la hausse de cotisation inscrite dans la rforme des retraites pour les fonctionnaires, dont la cotisation doit dj augmenter pour saligner sur celle du priv. Hier, Marylise Lebranchu a prcis aux syndicats ses modalits : + 0,06 % en 2014, puis + 0,08 % chaque anne sur trois ans. La ministre de la Fonction publique a aussi prcis lagenda social des prochains mois : outre la remise plat du statut de la fonction publique, elle a annonc louverture dune concertation sur la diversit ainsi que sur la prvention de la pnibilit.

Une faute
Linstitutiondujourdecarenceavait t dcide en 2012 sous Nicolas Sarkozy et fustige lpoque par le PS. La droite soulignait alors que les trois premiers jours de maladie ntaient pas indemniss dans le secteur priv. Cette absence dindemnisationestenbonnepartiethorique, puisque les deux tiers des salaris

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MONDE
en chiffres

TATS-UNIS : PIB DU DEUXIME TRIMESTRE INCHANG

Les experts pensaient quil serait rvis la hausse, mais la dernire estimation du rythme de croissance a t confirme au deuxime trimestre 2,5 %. La croissance a t tire par les exportations et un maintien de la consommation des mnages.

BAISSE DES VENTES DE DTAIL EN ITALIE

Les ventes de dtail en Italie ont diminu de 0,3 % en juillet par rapport juin et de 0,9 % sur un an, selon des chiffres diffuss par linstitut national de la statistique Istat. Les ventes de produits alimentaires ont augment de 0,2 % sur un an, tandis que celles des autres produits ont diminu de 1,6 % par rapport juillet 2012.

1,3 %
LA CROISSANCE EN 2013 DU PIB AU ROYAUME-UNI
LOffice national de la statistique a revu la baisse le chiffre de la croissance en rythme annuel, 1,3 % contre 1,5 % auparavant. Celle du premier trimestre a t revue la hausse (+ 0,4 %) et le deuxime est inchang (+ 0,7 %).

Rchauffementclimatique : les donnes alarmantesquepublientles chercheurs

l La temprature du globe devrait crotre entre 1 degr et 4 degrs dici la fin du sicle, selon le Giec. l Le rchauffement sera plus marqu en mer, dont le niveau va fortement monter, et surtout en Arctique.
Les chiffres

+ 0,9 19 cm

LAHAUSSEDELATEMPRATURE Ce chiffre couvre la priode 1901-2012. Il porte sur la temprature en surface terrestre et ocanique combine.

LE NIVEAU DLVATION DE LA MER Cette hausse, observe entre 1901 et 2010, va sacclrer.

+ 20 %
ENVIRONNEMENT
Jol Cossardeaux jcossardeaux@lesechos.fr Le verdict que sapprte rendre le Groupe intergouvernemental dexperts sur lvolution du climat (Giec) est sans appel : lhomme est bien le coupable. Les scientifiques qui ont travaill sur le cinquime rapport climat de cet organisme plac sous lautorit des Nations unies, dont la premire partie est dvoile ce matin Stockholm, lui imputent plus de la moiti de la hausse des tempratures, estime entre 0,5 et 1,3 degr en moyenne de 1951 et 2010. Une mise en cause dont ils sont srs 95 %, soit un taux de certitude 5 points plus lev quen 2007, lorsque le Giec avait publi son quatrime rapport. Selon la version quasi dfinitive du projet de rsum pour dcideurs , quexaminent depuis lundi les dlgus de 110 pays, le mercure sera mont en moyenne de 0,9degrentre1901et2012surtoute la plante. Dans les mers, le rchauffement a gagn les profondeurs. En dessous de 3.000 mtres, il est qualifi de probable dans le document dont Les Echos ont eu connaissance. Un qualificatif, qui, comme tous les autres employs dans ce projet de rsum, pouvait encore changer jusqu aujourdhui. En revanche, les chiffres que ce document renferme ne devraient pas bouger. Ce rchauffement des fonds marins est lourd de consquences car les grands courants ocaniques agissent comme des rgulateurs du climat. Autre constat : le niveau des eaux sales sest lev de 19 centimtres entre 1901 et 2010, rythme jug anormalement lev .

LA HAUSSE DU C02 DANS LAIR Cette croissance du niveau de concentration de gaz carbonique observe depuis 1958 est en fait un peu suprieur. Par rapport 1750, laugmentation du taux de C02 est de 40 %.

421

PARTIES PAR MILLION (PPM) Cest le taux de gaz carbonique que lon atteindra en 2100. Il tait de 280 ppm au dbut de lre industrielle.
Confirmation de lampleur des dgts causs par lhomme latmosphre, la concentration de CO2 dans lair sest accrue de plus de 20 % depuis 1958, anne o ont dmarr les relevs systmatiques. Par rapport 1750, la hausse est encore plus impressionnante : + 40 %. Et lavenir se prsente mal. Ce taux de gaz carbonique, qui tait de 280 parties par million (ppm) au dbut de lre industrielle, atteindrait 421 ppm en 2100, selon un des quatre scnarios tablis par le Giec. Encore sagit-il du cas de figure le plus soft puisquil prend en compte les mesures dattnuation prises par les Etats.

Ocans acides
En revanche, si rien ne bouge, la concentration de CO2 aura explos avec 936 ppm la fin de ce sicle. Dans tous les cas, son taux sera plus lev en 2100 par rapport ce quil est aujourdhui (400 ppm) en raison de leffet cumulatif des missions de carbone. Dans tous les cas, il est pratiquement certain, selon le Giec, que le stockage du carbone par locan augmentera son acidit. Une trs mauvaise nouvelle car lacidification acclre des mers revient mettre en pril la vie corallienne et la faune marine. Ct tempratures, selon nos informations, le meilleur scnario envisag est celui dune hausse denviron 1 degr centigrade du thermomtre sur la pla-

nte au cours du XXIe sicle. Si cette trajectoire se confirme, la Terre aura alors pris 2 degrs de plus par rapport aux prmices de lre industrielle. Dans la pire des situations, qui nest pas exclure si la mobilisation des Etats nest pas au rendez-vous, la hausse du mercure sera denviron 4 degrs. Une volution dramatique qui situera cette fois la temprature de la plante un niveau suprieur de 5 degrs ce quil tait avant que ne se mettent fleurir les usines. Le rchauffement se fera moins sentir sur terre quen mer et surtout en Arctique, o il sera le plus rapide. Sagissant de la hausse du niveau des ocans, le degr de confiance lgard des projections figurant dans le quatrime rapport, lui aussi, a augment. Le moins grave, si lon peut dire, correspond une lvation de 40 centimtres (entre 26 et 45) au cours de ce sicle. Le scnario le plus inquitant est celui dune hausse de 62 centimtres (entre 45 et 81). De ces donnes et projections, le Giec tire dj un certain nombre de consquences. Il est ainsi trs probable, selon eux, que la banquise en Arctique continue diminuer et perdreenpaisseur.Selonceschercheurs, le contraste des prcipitations saisonnires moyennes entre les rgions sches et les rgions humides va augmenter sur la majeure partie du globe . Une prvision tablie avec un degr de confiance lev. Tout comme lacclration du contraste entre les saisons sches et les saisons humides. Enfin, sous les latitudes leves et sur le Pacifique, il pleuvra trs probablement plus.

Ilfautpasserlanticipationrgionale deschangementsclimatiques
INTERVIEW HERV LE TREUT Membre du Giec
Photo Baptiste Fenouil/RA

Propos recueillis par Paul Molga

l y a urgence adapter nos modesdevieaurchauffement. EnFrance, danslesrgionsvulnrables, comme les montagnes et les ctes, il va falloir repenser lamnagement , lurbanisme, lindustrie et lagriculture . selon le climatologue de lInstitut Pierre-Simon Laplace. La part de responsabilit de lhomme dans le rchauffement ne fait plus de doute. Peut-on encore lviter ? Les missions de gaz effet de serre qui nont cess de sacclrer depuis la Seconde Guerre mondiale vont provoquer des effets diffrs. Les vagues de chaleur et les risques dinondations devraient augmenter et notre environnement va changer en quelques dcennies. En France, les vagues de chaleur vont devenir plus frquentes, les glaciers

vont reculer, ceux des Pyrnes pourraient mme avoir totalement disparu en 2050, et lrosion du manteau neigeux va sacclrer. Dautres milieux que la montagne sont aussi vulnrables : les zones littorales, les estuaires, les zones humides et fluviales qui vont subir laugmentation du niveau des eaux. Par exemple, on sinterroge sur limpact du niveau de relvement de la mer dans lestuaire de la Gironde et les consquences de lrosion marine sur les ctes sableuses. Les phnomnes naturels vont-ils saccrotre ? La biodiversit va galement voluer avec larrive despces des mers ou des terres plus chaudes et pas forcmentcompatiblesaveclafauneetla flore locale. Faut-il se rsoudre cette fatalit ? Les consquences du rchauffement climatique donnent toute la mesure de lurgence mettre en

place des stratgies dadaptation localise. Une rgion comme lAquitaine pourrait vivre des vagues de chaleur et des situations dvapotranspiration des sols plus intenses qui vont la rapprocher de lactuel climat espagnol. Il va falloir repenser tous les lments de ce territoire : la gestion des espaces agricoles, de leau, des plantations, du littoral, de la biodiversit, des espces invasives, de lurbanisme, des transports... Il faut se mfier des solution simplistes. Il ne sagit pas que dune question dexpert, mais dune rflexion qui doit impliquer les dcideurs et les populations pour laborer les moyens de rendre nos conomies et nos infrastructures moins vulnrables aux consquences du rchauffement. Ce sera un travail difficile soumis aux critiques du public et aux lobbies des industriels Le rle des scientifiques est de clarifier les enjeux et dvaluer ltat des connaissances, pas darbitrer des choix. Nous pouvons pointer du doigt les dangers pour lhumanit et analyser quels pourraient tre les consquences de telle ou telle dcision. Mais ce discours ne doit pas tre prescriptif. Il faut des lieux de dbat o dautres responsables politiques, associations, citoyens rflchissent des stratgies long terme. Pour tre utile ces dbats, la science doit tre fidle ses mthodes et rester autant que possible prcise, objective et dpassionne. n

Lire lditorial ( de Pascal Pogam Page 9

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La Chinejoue Shanghai lavenirdeson conomie

l Une zone de libre-change inaugure ce week-end. l Un projet capital pour le Premier ministre, qui compte tester l lindispensable libralisation de lconomie.

prvu, en thorie, dtablir 98 rgles spcifiques cette zone, dont 54 entreront en vigueur ds le dbut, tandis que les autres devront tre mises en uvre avant la fin de lanne, selon le site internet chinois Caixin. Troispilierssontconcerns.Tout dabord, il sagit de renforcer le port de Shanghai et daller concurrencer frontalement Hong Kong ou Singapour, en les attaquant sur leur propre terrain de jeu : fiscalit faible et transparence des procdures. La mme politique devra sappliquer au secteur des services, o les groupes trangers sont appels venir se positionner dans un environnement juridique cens leur permettre de jouer galit avec les socits chinoises. Le but tant dautoriser la concurrence sur un maximum de secteurs dactivit, en restreignant autant que possible le champ des domaines dfinis commestratgiquesetrservsaux groupes nationaux.

3 QUESTIONS CHEN BO Vice-directeur du Centre de recherches sur la Zone conomique de Shanghai

Mettre lesbanques souspression

DR

Propos recueillis par G. G.

1 Quelles sont les raisons qui incitent les autorits chinoises porter ce projet de zone de libre-change ? La premire est interne. Nous redoutons de tomber dans ce que les conomistes appellent la trappe des pays revenu intermdiaire. Nous navons plus, dsormais, davantage comparatif fort en matire de cot du travail. Et aummemoment,onnepeutpas dire que la monte en gamme de notreindustriesoitaccomplie.Ily a peu de socits chinoises de classe mondiale dans lautomobile, llectronique, la machineoutil. Cette zone doit nous permettredesortirdecettetrappe.Sa philosophie est de dvelopper des mcanismesdemarchsainsafin que les ressources soient alloues de faon plus efficace dans notre conomie. Il faut que les entreprises innovantes se dveloppent, quitte ce que les moins productives prissent. Cela rappelle la libralisation de 1984, ou laccession lOMC, en 2001, des priodes qui ont pouss lindustrie chinoise se restructurer et avancer. 2 Et au plan externe ? Le projet de partenariat transpacifique (TPP), par lequel la plupart des pays bordant le Pacifique cherchent crer une zone de libre-change lhorizon 2020, reprsente pour nous une menace. Nous avons demand rejoindre les discussions du TPP mais quoi quil arrive, le jour o

Plusieurs banques trangres sont dj sur les rangs pour participer laventure.
Enfin, il sagit de tester les grandes rformes financires auxquelles la Chine sait dsormais quelle ne peut pas couper. L encore, ni le rythme de mise en uvre ni la liste exacte des rformes ne sont tablis. Mais les grandes lignes sont connues : dune part, libraliser le secteur bancaire, en autorisant notamment une relle concurrence sur la collecte de lpargne ce qui implique de laisser les banquespratiquerlestauxquellessouhaitent sur la rmunration des dpts. Plusieurs banques trangres sont dj sur les rangs pour participer laventure, parmi lesquelles figurent HSB C, Standard Chartered et Bank of East Asia. Et dautre part, il sagit de tester peu peu louverture du compte de capital. En clair : faire tomber une partie de la barrire qui empche toujours largement, aujourdhui, le yuan chinois dentrer ou de sortir du territoire national. n

cette zone de libre-change se concrtisera, nous devons tre prts au pire. A Shanghai, nous allons donc pouvoir tester la possibilit dun fonctionnement de lconomie dans lequel le rle de lEtat sestompe, conformment aux rgles du TPP. Nous testerons par la mme occasion la capacit de survie de nos industries les plus protges, et de nos entreprises dEtat, dans un environnement de relle comptition internationale. Les socits trangres seront traites exactement comme leurs concurrentes chinoises.
3 Est-ce lenvole des dettes dans le systme chinois qui vous pousse aussi mettre laccent sur les rformes financires ? Pas vraiment. Linefficacit de notre secteur financier nest pas nouvelle. Le rformer rpond plutt une ncessit industrielle. Le secteur financier est la clef de tout en matire dallocation des ressources financires. Actuellement, il finance gnreusement lesgroupespublics,etilngligeles socits les plus innovantes, dont la solvabilit semble, a priori, moins assure. Si nous voulons que lconomie chinoise continue de crotre, nous avons besoin dune rforme industrielle. Et pour que celle-ci ait lieu, cest sur les banques quil faut agir. Depuis seizeans,ellesnouspromettentde se rformer, et rien ne se passe. La zone de Shanghai va les mettre sous pression, et les obliger mettre rellement en uvre les rformes fondamentales. n

Shanghai compte concurrencer frontalement Hong Kong ou Singapour, en les attaquant sur leur propre terrain de jeu. Photo Qilai Shen/Panos-RA

CHINE
Gabriel Grsillon lesechosbeijing@gmail.com Correspondant Pkin La crmonie promet dtre suivie de prs par lintgralit des mdias chinois. Le Premier ministre chinois, Li Keqiang, doit procder, ce dimanche, linauguration, Shanghai, dune zone de libre-change dans laquelle il a investi une grande partie de son capital politique. Bien que les contours de ce projet soient encore relativement flous, son objectif, lui, est clair : il sagit de crer, dans la capitale conomique

chinoise, un territoire dun peu plus de 28 kilomtres carrs sur lequel le fonctionnement de lconomie devra tendre vers une libralisation aussi pousse que possible. Compte tenu du contexte chinois, ce qui se joue Shanghai concerne en ralit tout lavenir de lconomie chinoise. Car depuis trente-cinq ans, le pays avance sur le chemin des rformes en appliquant le principe cher Deng Xiaoping qui veut que lon traverse la rivire en ttant les pierres.Unefaondedirequechaque tape doit se faire avec prudence donc localement avant dtre entrine et gnralise. La zone de libre-change qui doit tre inaugure ce dimanche est

laboutissement dun projet dj entrevu en 2006 lorsque Hu Jintao, alors prsident, avait annonc sa volont de faire de Shanghai un centre mondial pour le commerce, lconomie et la finance. Mais elle sest singulirement acclre ces derniers mois : en mars, Li Keqiang en fixe les grandes lignes. En juin, un centre de recherches sur ce thme est cr. Et fin septembre, elle est inaugure.

Trois piliers sont concerns

En quoi consistera, concrtement, cette zone pilote ? Comme lexplique un bon connaisseur, la destination finale est connue, mais le chemin est encore trs incertain . Il est

DCRYPTAGE / / Hong Kong craint dtre attaqu sur le juteux march du yuan offshore

par le projet de Shanghai. Mais garde une longueur davance en garantissant lEtat de droit.

Un projetquitesteleslimitesdusystme chinois etqui faitpeurHongKong

en bref
Deux banquiers centraux interpellent lAllemagne sur son avenir
INVESTISSEMENTS JensWeidmannetJrgAsmussen onttous
deux soulign les dfis relever par la premire conomie europenne. Le premier, prsident de la Bundesbank, a mis en garde contre une rosion rampante de la comptitivit de lconomie allemande . Le deuxime,membre du directoire de la Banque centrale europenne(BCE),ainsistsurlancessitpourlAllemagnedinvestir, voquant un besoin de 75 milliards deuros par an. Un chiffre pas trs loign de la promesse lectorale du Parti social-dmocrate (SPD),prtmettre80milliards surlatablepourdenouvellesroutes, crches et infrastructures de tlcommunications haut dbit.

Hong Kong, cest le branle-bas de combat. Li Kashing, lhomme le plus riche dAsie, sest alarm publiquement de limpact que pourrait avoir la zone de Shanghai sur lavenir conomique de lancienne colonie britannique. En substance, voil ce que lhomme de 85 ans a dclar aux mdias locaux : plutt que de dbattre ternellement sur lavenir de notre systme politique et de nous battre pour la dmocratie, nous ferions mieux de nous retrousser les manches. De fait, en se positionnant sur le trs juteux march du yuan offshore, Shanghai a toutes les chances de voler Hong Kong ce qui tait devenu lun de ses principaux fonds de commerce.

Mais est-ce si sr ? Sur un point au moins, Hong Kong a encore de srieuses longueurs davance : lEtat de droit. Cest mme, en ralit, un srieux dfi du ct de Shanghai. Car, pour crer un vritable paradis des affaires, dans lequel les entreprises, locales ou trangres, sont rellement traites sur un pied dgalit, il faut un pouvoir judiciaire capable de trancher les litiges en tout indpendance. La Chine, dont le systme judiciaire reste infod aux arcanes du Parti communiste, a-t-elle la capacit de crer, ex nihilo, un tel pouvoir, sur un territoire restreint de 28 kilomtres carrs ? Si le projet de Shanghai va dans la bonne direction, chacun sait que sa mise en uvre ris-

La Chine a-t-elle la capacit de crer un pouvoir judiciaire indpendant sur ce territoire ?

que donc dtre minemment complexe. Dautant quun autre cueil denvergure pourrait se prsenter. Les autorits centrales projettent de rendre le yuan convertible sur cette toute petite partie du territoire chinois. Ce qui signifie que les Chinois pourraient y changer leur devise contre une monnaie trangre. Et faire ce que bon leur semble de leur trsor en dollars

ou en euros Compte tenu de lingniosit dont ils ont fait preuve ces dernires annes pour exfiltrer une partie de leur fortune ltranger, lhypothse dune sortie massive de capitaux nest pas exclure. Elle serait catastrophique pour lconomie chinoise et extrmement dstabilisante pour le reste du monde, qui subirait une inflation massive sur diverses classes dactifs, commencer par limmobilier dans les grandes mtropoles. Autrement dit, Pkin va tre oblig dopter pour une approche trs progressive et prudente sur ce sujet, en maintenant une forme de contrle sur les mouvements de capitaux. Hong Kong p eut souffler. G. G.

Bras de fer budgtaire : Obama ne cdera pas sur lassurance-maladie

CHANTAGE Les rpublicains tentent de lier leurs votes
ncessaires pour passer le budget (qui doit tre vot avant mardi, date du 1er jour de lexercice fiscal) ou pour relever le plafond de la dette fdrale (les intrts ne pourront plus tre pays partir du 17 octobre) lobtention de mesures qui retardent le financement de lObamacare, la rforme de lassurance-sant. Hier, Barack Obama a affirm tant que je serai prsident, a ne se produira pas , la rforme ne va pas disparatre .

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SOMMAIRE
Le Billet de Favilla La Chronique Le Point de vue Livres Lil du philosophe Fillon a-t-il un truc ? Quand le meilleur alli de Hollande sappelle Berlusconi, par Eric Le Boucher Pourquoi la fermeture nocturne de Sephora est une faute, par Jean-Nol Reinhardt Comment la mondialisation a dfait la mondialisation, par Henri Gibier Le point fixe de la terreur, par Roger-Pol Droit

ides&dbats

LES DITORIAUX DES CHOS

Menace sur lassurance-vie

En France, on na pas de ptrole, mais on a des ides. Notamment lorsquil sagit dinventer de nouvelles recettes fiscales pour combler les trous dun Etat impcunieux. Le projet de budget de la Scurit sociale vient de nous en donner un nouvel exemple en modifiant discrtement la manire de prlever les cotisations sociales sur un Par Guillaume certain nombre de produits dpargne Maujean assurance-vie en unit de comptes, PEA ou PEL. Une mesure qualifie de plus lisible et En matire plus simple , qui devrait apporter chaque fiscale, anne 600 millions deuros supplmentaires la simplicit aux caisses de la Scu. En matire fiscale, la simplicit est toujours la bienvenue. Mais est cest surtout de prennit et de visibilit dont toujours la ont besoin les pargnants. Faut-il rappeler que le taux des prlvements sociaux sur ces bienvenue. produits est pass de 0,5 % en 1996 15,5% Mais cest aujourdhui ? surtout de La situation est particulirement prennit et proccupante pour lassurance-vie, dont la de visibilit collecte est en berne depuis plusieurs mois (elle tait mme ngative lan pass). Jamais dont ont le placement prfr des Franais, le seul qui besoin les permette vraiment de prparer sa retraite, pargnants. na paru aussi peu stable sur ses bases. Il y avait la concurrence des livrets dpargne liquides et la dcision absurde de relever le plafond du Livret A. Il y avait la rpression financire les taux dintrt sont maintenus des niveaux si bas par les banques centrales quil est impossible aux assureurs doffrir des rendements dcents leurs ayant-droit . Il y a donc maintenant linstabilit fiscale. Les gouvernement doit prendre la mesure de ces menaces, lui qui projette de rformer lassurance-vie la fin de lanne, en crant un nouveau contrat euro-croissance destin soutenir le financement de nos PME. Lesenjeuxsontnormes:onparlede1.450milliardsdeuros dencoursinvestissurdestitresdentreprisesetdesdettesdEtatplus de200milliardsdeurossurlesseulesobligationssouverainesdela FranceUnemodificationsubstantielledesrglesdujeu,uncurseur fiscalmalplacouunetropgrandecomplexitpourraientdstabiliser lensembledeldifice.Dansunmondeolesfluxfinancierschangent dedirectiontoutinstant,lerreurnestpaspermise.

Pinel pour Les Echos

Lincroyable pertede leadership deBarackObama

Par Lucie Robequain Bureau de New York
Parle-t-on vraiment du mme homme ? En dbut danne, le magazine Time consacrait Barack Obama comme la personnalit la plus puissante de la plante. Six mois aprs, il ne semble plus avoir la moindre emprise sur les grands dossiers du pays, a fortiori ceux du monde. La premire anne de son second mandat sannonce dores et dj comme un terrible gchis : la rglementation des armes feu a capot. La rforme de limmigration est dans les limbes. Et le psychodrame budgtaire qui se droule actuellement au Congrs donne comme une impression de dj-vu, qui en dit long sur son incapacit imposer une fiscalit plus juste. Le blocage Washington nest videmment pas nouveau. Mais compte tenu des dernires semaines, Barack Obama nepeutplusenfaireporterlafaute ses seuls adversaires rpublicains. Sur trois sujets au moins, ce sont lesdmocratesquiontcontrarises projets, montrant quel point son leadership stait rod. La premire fissure du camp dmocrate est apparue voil deux mois, suite au scandale des coutes de lAgence de scurit nationale (la NSA). Lorsque des rpublicains ont dpos un texte la Chambre des reprsentants pour limiter les prrogatives de lAgence, il sest trouv 111 dmocrates pour les soutenir. Jamais Barack Obama navait d affronter unetellecoalitioncontrelui.Jamais une majorit de parlementaires dmocrates 111 sur 200 navait os dfier aussi ouvertement leur leader. Heureusement pour la Maison-Blanche, le camp rpublicain tait tout aussi divis que le sien. Ils ont t 134 soutenir laction de la NSA, et seulement 94 sy opposer. Cette affaire marque certainement la seule occasion o les rpublicains ont protg le prsident contre lindiscipline de son propre camp. Le dsamour entre la Maison-Blanche et les lus dmocrates

LANALYSE DE LA RDACTION Prs dun an aprs sa rlection, le prsident amricain ne semble plus avoir la moindre emprise sur les grands dossiers du pays, a fortiori ceux du monde.

D
Les points retenir
Alors que se profile un nouveau bras de fer budgtaire au Congrs, la paralysie de Barack Obama ne peut plus tre impute au travail dobstruction du camp rpublicain. Du scandale des coutes de la NSA la nomination du prochain patron de la Rserve fdrale, en passant par le dossier syrien, ce sont les dmocrates qui ont contrari ses projets. Impopulaire dans sa propre famille politique, le prsident le devient encore plus dans lopinion : sa cote de popularit sest effondre dune dizaine de points depuis sa rlection.

sest encore accru avec laffaire syrienne. En annonant vouloir consulter le Congrs sur une ventuelle inter vention militaire, Barack Obama a mis nombre de ses partisans dans lembarras. Difficile, en effet, de soutenir une nouvelle guerre au Moyen-Orient alors que lopinion et donc les lecteurs y estmajoritairementhostile !Lissue du vote ntait pas acquise. Heureusement, il na pas eu lieu. Laccord ngoci entre les Etats-Unis et la Russie sur la destruction des armes chimiques syriennes a permis dviter cette terrible squence. Mais le crdit de Barack Obama en a beaucoup pti : en plus de froisser les lus dmocrates, il a donn Vladimir Poutine une formidable occasion dendosser le premier rle sur la scne du Moyen-Orient. Le chef du Kremlin a jou les faiseurs de paix, relguant au second plan son homologue amricain. Lpisode tait peine achev que les dmocrates trouvaient une nouvelle occasion de jouer les trublions. Excds par le pouvoir de Wall Street et la facilit avec laquelle elle recycle ses banquiers au sommet de lEtat, ils sont parvenus faire barrage la nomination de lconomiste Larry Summers consultant pour la banque Citigroup la tte de la Rserve fdrale. Ce nest pas la premire fois que le prsident doit renoncer nommer lun de ses proches aux plus hautes fonctions de lEtat. Son amie Susan Rice, qui tait pressentie pour le dpartement dEtat aux Affaires trangres, en a fait les frais il y a quelques mois. Mais la rsistance tait, lpoque, rpublicaine. Laffaire Summers atteste, elle, dun profond malaise dans le camp dmocrate. Elle rvle un manque de lucidit certain de la part de Barack Obama. Il ne sest pas rendu compte quel point son dsir de nommer le candidat le plus proche de Wall Street, et de loin le plus riche, constituait un faux pas politique. Son obstination dfendre un homme polmique notamment

pour sa contribution la drgulation financire na fait quaccrotre le soupon dune connivence avec Wall Street. Lui qui se prsentait comme le dfenseur des classes moyennes a ainsi renforc son apparente proximit avec les plus aiss. Les derniers indicateurs publis par lconomiste Emmanuel Saez sur les revenus amricains nont pas arrang ses affaires : sous Bill Clinton, ceux faisant partie du 1 % le plus riche se sont adjug 45 % des hausses de revenus, quil sagisse de salaires, de plus-values ou de dividendes. Sous George Bush, ils en ont capt les deux tiers. Au cours des quatre premires annes de Barack Obama, ils en ont rafl la quasi-totalit (95 %) ! Impopulaire dans son propre camp, le prsident le devient encore plus danslopinion.Sacotedepopularit sest effondre dune dizaine de points depuis sa rlection, suivant dangereusement la courbe de George Bush au cours de son second mandat. Incapable de gouverner, le prsident a offert un terreau fertile aux dmocrates les plus gauche les liberals , avides dactions fortes contre la finance immorale et les ingalits de revenus. Elue en novembre dernier, la snatrice du Massachusetts Elisabeth Warren est la figure qui incarne le mieux ce mouvement. Elle sest videmment oppose la nomination de Larry Summers,etnajamaisdemotassez dur pour dnoncer les lchets de Barack Obama face au lobby bancaire. Si les rpublicains paraissent de plus en plus droite, les liberals dmocrates prennent ainsi de plus en plus lavantage sur les progressistes . A New York, cest le candidat le plus gauche, Bill de Blasio, qui vient de remporter haut la main les primaires pour llection municipale du 5 novembre. Les lections de mi-mandat, qui auront lieu lan prochain pour renouveler la Chambre des reprsentants et un tiers des siges au Snat, ne pousseront certainement pas, elles non plus, la modration. n

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Effondrement
Par Pascal Pogam

Le changement de ton est radical. Et ne laisse plus de place au doute. Voil cinq ans, dj, le Groupe dexperts intergouvernemental sur lvolution du climat (Giec) avait marqu les esprits en dmontrant la ralit du rchauffement climatique, et en soulignant lurgence de la situation. Mais son discours alarmant tait alors contrebalanc par une petite musique rassurante : le sentiment que, en ragissant vite, sans forcment compter sur de nouveaux sauts technologiques, nous avions, collectivement, les moyens dviter une catastrophe plantaire. On nen est plus l aujourdhui. Dans leur cinquime rapport, dvoil ce matin, cest un scnario quasi inluctable que nous dcrivent les scientifiques du Giec. Celui dun monde qui na pas su rguler temps ses missions de gaz effet de serre et doit maintenant en subir les consquences : fonte des glaces, lvation du niveau des mers, inondations, vagues de chaleur Le tableau fait, si lon ose dire, froid dans le dos. Il laisse penser que le combat du drglement climatique est dj perdu et quil sagit dsormais de sy adapter. En repensant nos modes de vie, notre urbanisme, en amnageant diffremment nos territoires. Une tche immense, qui ncessitera, on sen doute, autre chose quune confrence environnementale et des ambassadeurs de la rnovation nergtique. Chacun, son niveau, peut commencer sy atteler en faisant sauter ce verrou qui empche dagir : cette incrdulit partage et cette certitude, au fond, quune dcouverte scientifique finira bien par arranger les choses. Passivit suicidaire. Dans un livre trs remarqu * paru il y a quelques annes, le biologiste amricain Jared Diamond a brillamment racont lhistoire de ces civilisations englouties pour navoir pas su ragir des changements climatiques. Il a surtout voulu montrer que leffondrement ntait pas inexorable et que les socits qui avaient su rpondre ces dfis existaient encore aujourdhui.
* Effondrement ; comment les socits dcident de leur disparition ou de leur survie , Jared Diamond.

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Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013 Les Echos

opinions
LA REVUE DU JOUR DANS LA PRESSE TRANGRE

SUR LE CERCLE LES CHOS

FACEBOOK Le succs de la page de soutien au bijoutier niois qui a tu son braqueur signe lirruption des rseaux sociaux dans le dbat politique. http://bit.ly/19At5no

MICROSOFT Certes, le groupe de Steve Ballmer sest fait dpasser dans la tlphonie mobile. Mais son chec est loin dtre total. http://bit.ly/16WRrtY

Les gendarmes luniversit

Algrie :incertitude surBouteflika ettensionsociale

Quandlemeilleurallide HollandesappelleBerlusconi
La France ressemble moins lAllemagne qu lItalie. Si les marchs prfrent les rformettes de Hollande limmobilisme dune classe politique italienne bloque, ils pourraient changer davis.

LE PROPOS. Les institutions militaires et

universitaires cooprent toujours davantage. Il en va dchanges, de recherches et de formations. Le cas de la gendarmerie, qui dispose de sa propre grande cole militaire et de service public, lEcole des officiers de la Gendarmerie nationale (EOGN), est exemplaire. Toujours soucieuse de son ancrage dans la socit, la gendarmerie organise une ambitieuse politique de partenariats avec, notamment, HEC, la Sorbonne, lEcole europenne dintelligence conomique, les universits dOrlans et de Lausanne. Ou bien encore directement entre le GIGN et Epitech. Linvestissement acadmique passe galement par des masters spcialiss, des forums (comme le Forum international de la cyberscurit) ou bien encore la mobilisation de la rserve citoyenne, pour associer des enseignantschercheurs lexpertise et laction des gendarmes.

La presse algrienne sinterroge sur lannulation du Conseil des ministres que devait prsider, mercredi, Abdelaziz Bouteflika. Ce conseil tait trs attendu, souligne El Watan . Car il devait relancer le fonctionnement des institutions algriennes et surtout examiner 20 projets de loi en suspens depuis lAVC, le 27 avril, du prsident algrien. Le projet de loi de Finances 2014 reste encore en suspens. En outre, les partisans du quatrime mandat [de Bouteflika, NDLR]qui simpatientaient de la rentre politique souhaite de leur parrain , sont dus. Limpatience est dautant plus forte que le Conseil des ministres ne sest pas runi depuis... mai 2012. El Watan avance, parmi les hypothses du nouveau report, ltat de sant du prsident algrien qui na pas volu, voire sest dtrior ces derniers jours . Son incapacit physique tient en otage le pays depuis lAVC dont il a t victime. Mais la paralysie politique nest pas la seule difficult. Lagitation sociale se renforce. Les dsesprs de lemploi vont organiser des actions aprs les mouvements dans les hpitaux, dans ladministration et lenseignement. Lagitation touche aussi le sud de lAlgrie. Depuis que le Comit national de dfense des droits des chmeurs a dcrt le 28 septembre Journe de la colre travers le pays, une effervescence a gagn Ouargla, qui a vu la naissance du mouvement des chmeurs . En outre, le journal mentionne le nouveau rassemblem e n t A l g e r, d i m a n c h e , d e s travailleurs prcaires. Un phnomne qui touche prs dun million de salaris... La transition ne sannonce pas sous les meilleurs auspices avant les lections de 2014. J. H.-R. clous de Maastricht, elle a en outre des allis dans le Sud europen et, au total, elle a la puissance politique pour que Bruxelles aboie sans mordre. Reste les marchs financiers. Mais, hlas, pas de corde de rappel non plus de ce ct-l. La Banque centrale europenne a convaincu les investisseurs que leuro nclatera pas, ils rapatrient des capitaux des pays mergents pour lesplacerauNordetilsontconfianceen lAllemagne. La France ? Malgr son manque de rformes, elle ne reprsente pas un risque. Ils se dtournent pourtant progressivement de la dette franaise. Comme le note Laurence Boone, conomiste en chef de Bank of America Merrill Lynch, celle-ci nest plus dtenue qu 62 % par les non-rsidents, contre 71 % en 2010 (2). Mais qui sen alarme ? Pour linstant, les taux dintrt franais restent stables malgr la perte de comptitivit. Un seul vnement pourrait, peuttre, troubler limmobilisme politique franais : que lItalie se redresse. Les investisseurstrouveraientalorsunautre grand pays europen o placer leur argent et les taux franais pourraient monter tandis que les italiens baisseraient. Mais, encore une fois, hlas ! comme le note Philippe Ridet, correspondant du Monde Rome, dans un jolilivresurlapolitiqueitalienne, Silvio Berlusconi reste le marionnettiste en chef de lItalie (3). Et celui qui a t trois fois lu et trois fois condamn (pour fraude, prostitution de mineure et abus de pouvoir) continue dempcher Enrico Letta de gouverner aprs avoir dboulonn Mario Monti. Le constat ne plaira ni lun ni lautre, mais le meilleur alli de Franois Hollande aujourdhui sappelle Silvio Berlusconi. Sans lui, la France serait dtache duneAllemagnetropdiffrentedelleet rattache sa vraie sur, lItalie. Tout nous rapproche : la dette, les exportateurs qui perdent pied, un PIB par tte qui se trane, une croissance potentielle qui chute. Seule diffrence : les Italiens refusent les impts quand les Franais ne font que grogner contre. Mais ce qui nous rassemble, cest la mdiocrit de la classe politique, qui renonce imposer des rformes. Et la complicit incroya-

LA CHRONIQUE dEric Le Boucher

LINTRT. Dexcellente tenue et de format

trs agrable, cette revue est une ppite dcouvrir. A ct de dossiers thmatiques trs informs (sur la cyberscurit ou la contrefaon, dans de prcdentes livraisons), on trouve des contributions sur des oprations, des dispositifs et des doctrines. Et le lecteur en apprend beaucoup, par des entres originales, sur la socit contemporaine. Julien Damon

Gendarmerie et enseignement suprieur, un partenariat naturel

Revue de la Gendarmerie nationale, n 246, 2013, 6 euros.

LE BILLET DE FAVILLA

Fillona-t-ilun truc ?
A ce point de rptition, on peut se poser la question : quest-ce quil prend Franois Fillon rput dordinaire si prudent pour accumuler depuis peu des dclarations qui provoquent des rprobations aussi violentes dans le milieu politique ?Nagure,ilsuggraitquedans une lection locale, un lecteur pourrait juger tel candidat du FN moins sectaire que tel autre de la gauche Il en fut excommuni du camp rpublicain par le chur des socialistes. Et dans son propre camp, les critiques ne manqurent pas non plus, inspires par lmotion, ou par le calcul. Quand Hollande prononait sa philippique punitive contre Al Assad, Fillon recommanda la prudence et la concertation avec Moscou, clef de la situation. Il sen retrouva aussitt class au rang des munichois . Il a aggrav son cas rcemment en se bornant rappeler cette position, au reste justifie par ce qui est advenu depuis. Mais il la fait de Moscou, lors dune confrence avec Poutine, do une nouvelle rafale dindignations le renvoyant au devoir de rserve des hommes politiques ltranger A croire quil le fait exprs. Si cest un truc pour faire parler de lui, cest russi. Cela peut dailleurs se comprendre. On lui reprochait dtre trop centriste , il se radicalise ; trop bien lev ? Il franchit quelques lignes. On regrettait quil nimprime pas ? Il sexprime. De toute cette agitation des milieux lopinion publique, qui a dautres soucis, retient en tout cas quil drange. Et comme, au reste, beaucoup pensent quil y a quelque bon sens dans ce quil dit, sa nouvelleexpositionpeutconsoliderson assiette. Peut-tre llargir aussi, grce cet autre truc , qui sapparente ce quon appelle en optique la persistance des impressions lumineuses . Selon cette loi, les images rcentes (chez lui plus agressives et plus nationales ) se superposentauxanciennessansles occulter (gaullisme social, tendances modres, sympathie pour les centristes). Cette combinaison optique des images et des messages, la limite parfois de la contradiction, constitue le tissu dont on fait les succslectorauxmajeurs.Sarkozy puis Hollande ont utilis ce truc avec succs. Pourquoi Fillon sen priverait-il ?

es lections allemandes ont ouvert le dbat essentiel : quand Franois Hollande va-t-il se transformer en Gerhard Schrder ? Quand va-t-il lancer une vaste srie de rformes pour redonner la France sa comptitivit et des services publics adapts au XXIe sicle ? La rponse tait malheureusement connue davance : jamais. Le prsident de la Rpublique franaise espre tout linverse convaincre la chancelire Merkel de venir sur son terrain keynsien lui avec une relance de la consommation outre-Rhin. Paralllement, en France, il fait le chemin dans lautre sens et avance vers un socialisme de loffre la lentevitesselaquelleilpeutyconvertir sa rtive majorit. Au total, Franois Hollande pense mener la bonne synthse politique franaise et europenne, en tout cas il fait son possible et il croit que cela suffit. La France ne sera pas une petite sur de lAllemagne. Qui est capable de bousculer cette mortelle mais tranquille assurance du chef de lEtat ? Quel vnement peut le conduire presser le pas ? Le dbat sur lAllemagne na pas servi, alors quoi dautre ? Examinons la liste des possibilits. Un Jacques Rueff tel quil tait venu conforter laudace montaire de De Gaulle en 1958 ? Hlas, Franois Hollande reoit de nombreux visiteurs du soir, il les coute. Mais sil semble partager leurs vues tous, cest quil ne veut jamais fixer une ligne dfinitive pour rester mobile et surtout ne jamais senfermer : Il est comme claustrophobe , explique un ami. Alorsunchiffre ?Unemauvaisestatistique ? Hlas, la baisse du nombre de chmeursfinaotvavenirenappuidesa conviction que la reprise arrive. Le gouvernement va embrayer et tout ce beau monde va croire en ce mensonge de la gurison progressive du pays. Il faudrait mettresouslesyeuxduprsidentlaseule statistique qui dit ltat rel de la France : celle du commerce extrieur. On lit dans le bulletin ministriel du 7 aot (1) : La France a enregistr au premier semestre 2013 une baisse du dficit commercial causedelarductiondelafacturenergtique, mais le dficit des produits manufacturs se dgrade par de moins bonnes performances lexportation de laronautique, des mtaux, des automobiles et des machines industrielles et agricoles. En clair, la comptitivit franaise ne samliore pas, elle se dtriore gravement. Qui le reconnatra ? Qui saura ouvrir les yeux prsidentiels ? Ni Moscovici ni Sapin. Personne, visiblement. Bruxelles ? Cette possibilit nest pas nulle. La Commission europenne fait son devoir de veiller sur les comptes et, au-del, sur toute la politique macroconomique. Le commissaire Olli Rehn tire rgulirement la sonnette dalarme, surlarformeinsuffisantedesretraites, par exemple. Mais, sur le fond, Franois Hollande, fort de lappui dObama et du FMI contre lexcs daustrit en Europe , a gagn la bataille idologique, il a envoy les libraux de Bruxelles danslescordes.LaFranceadjobtenu deux ans de dlai pour revenir dans les

Qui bousculera la mortelle mais tranquille assurance du chef de lEtat ? Que lItalie se redresse, et elle pourrait dtourner les investisseurs de la dette franaise.
ble des deux peuples qui continuent de voter pour elle dans ces deux pays bnis des dieux, chargs dhistoire, de culture et de bonne cuisine. Tout va mal, ma il cielo sempre pi blu ( mais le ciel est encore plus bleu) Ne changez rien M. Hollande.
(1) http://lekiosque.finances.gouv.fr/Appchiffre/etudes/thematiques/1S2013.pdf (2) Euroeconomy :takeoff ? ,9septembre. (3) LItalie, Rome et moi , Flammarion.

Eric Le Boucher est ditorialiste aux Echos .

Silvio Berlusconi, trois fois lu et trois fois condamn, continue dexercer son pouvoir de nuisance en Italie. Sans lui, les investisseurs pourraient bien se tourner vers la Pninsule... au dtriment de la France.
Photo Vincenzo Pinto / AFP

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IDEES & DEBATS / / 11

MANUEL ALTER Critique du Petit Manuel de la transition dAttac (Les Liens Qui Librent) par Pascal Ordonneau : Le Petit Livre rouge est revenu ! http://bit.ly/16SRXJv POURQUOI LES PME ONT DU MAL INNOVER Extrait du livre Politique dinnovation et PME en France. Une histoire de liens faibles , de Zeting Liu (LHarmattan). http://bit.ly/15vv8YL

LES LIVRES SUR LE CERCLE LES CHOS

focus

BONNES FEUILLES Par Benot Georges

Menacessurlaplante
Au-del du climat, Al Gore largit son propos tous les types de risques, conomiques et cologiques.
Le rchauffement climatique nest pas le seul changement susceptible de mettre en pril notre plante. Aprs le best-seller Une vrit qui drange en 2006, lancien vice-prsident amricain Al Gore consacre son nouveau livre, qui vient dtre publi en franais,analyserlesdiffrentsmoteursdu changementmondialetalertersurlesdangersquiysontlis.Mondialisationdescrises conomiques, rvolution numrique mal matrise, dgradation des ressources naturelles Le constat est alarmant, mais lexbras droit de Bill Clinton se veut pourtant optimiste : pour lui, une rforme du capitalisme, une remise en question du culte de la croissance (sans aller cependant jusqu la dcroissance), et une utilisation raisonne des nouvelles technologies peuvent encore permettre dinverser la tendance dans bien des domaines. A condition dagir vite.

ESSAI

Le Futur. Six logiciels pour changer le monde

Al Gore, La Martinire, 624 pages, 29,90 euros

CRISE DU CAPITALISME Le capitalisme

Et si le monde mondialis ntait pas le meillleur des mondes ! Photo Sergei Karpukhin/AFP peut servir le monde mieux que nimporte quel autre systme conomique, condition quil soit rform et prenne rellement en compte le dveloppement durable. [...] Il est impratif de mettre en uvre des changements difficiles mais ncessaires dans la relation entre lentreprise humaine et les systmes cologiques et biologiques de la Terre.

important, une dette prive et publique toujours plus lourde, une instabilit sociale et politique, une plus grande volatilit des marchs et une pollution toujours en augmentation. [] Il faut savoir que certains de ces effets ngatifs sont en fait considrs comme des valeurs positives dans la dfinition stupide de la croissance que nous continuons utiliser comme une boussole, et qui en ralit nous conduit directement au bord dune falaise.

Critique incisif des excs du dogmatisme du libre-change, Franois Lenglet tente dexplorer la voie dun protectionnisme raisonn .

DEVOIR DE DCISION La complexit des

changements, la vitesse sans prcdent laquelle ils se droulent, leur simultanit, leur convergence [] ont contribu la crise de confiance qui ravage notre aptitude, en tant que civilisation, voir clairement o ils nous entranent. [] Ils ne sera pas simple de prendre les bonnes dcisions, mais nous nen ferons pas lconomie. Nous devons dcider. Bientt. Car si nous dcidions de ne pas reprendre le contrle de nos destines, la fin du voyage ne serait pas de tout repos. n

Comment la mondialisation a dfait la mondialisation

LIVRES Par Henri Gibier
ESSAI

ERREUR SUR LA CROISSANCE Au

XXIe sicle, toutes les politiques mises en uvre lont t pour obtenir toujours plus de PIB. Elles ont conduit le monde vers une plus grande concentration de richesses et de pouvoir, de plus fortes ingalits de revenus, un chmage de longue dure toujours plus

e nouveau livre de Franois Lenglet va surprendre. Il est en effet rare de voir un journaliste conomique qui a pignon sur rue, et une place attitre sur trois grands mdias, radio, tlvision et magazine, prendre le risque de plaider pour le retour au protectionnisme, ft-il modr . Cest donc un ouvrage provocant, mais ilnefaudraitpasquesathsepeuorthodoxe, expose dans une cinquantaine de pages finales, et sur laquelle on reviendra, occulte lobjet plus ambitieux de cet essai : proposer une histoire critique de la mondialisation. Pour Franois Lenglet, celle-ci subirait,aprsavoiratteintunsommethistorique au dbut des annes 2000, un violent coup de frein peut-tre un retournement irrmdiable. La crise financire, puis conomique, qui a frapp lOccident a galement mis mal lefameux consensusdeWashington , le corps de doctrine sur lequel les grands pays capitalistes avaient assis leur dveloppement,obrillaitcommelesoleilau centre de notre galaxie la libralisation des changes commerciaux et financiers. Lauteur dcrit lensablement de lOrganisation mondiale du commerce, pointe la vague de reshoring , ou rapatriement des chanes de production vers les Etats-Unis, et montre comment la cure de dsendettement que sont forcs de simposer les pays dvelopps va souvent de concert avec une forme de renationalisation financire. Loin de sen dsoler, il affiche tout de suite la couleur : La fin de la mondialisation, ou en tout cas son clipse, nest pas forcment une mauvaise nouvelle. Peuttre mme est-ce le contraire. Commence une dmonstration brillante, assaisonne constamment dune pointe dhumour british , pour illustrer le fait que le monde mondialis nest pas le

La Fin de la mondialisation
Franois Lenglet, 264 pages, Fayard, 15 euros

meilleur des mondes. Avouons-le, sur certains points, ce nest pas difficile argumenter. La pice la plus lourde dans le dossier de laccusation est bien entendu la question des ingalits. Il est indniable, et certains de nos meilleurs conomistes,commeFranoisBourguignon, lont bien mis en vidence, que louverture des frontires a fortement contribu un largissement considrable des carts de revenus lintrieur de ces mmes frontires. Pour Franois Lenglet, ce mouvement semble moins net en France jusqu prsent, uniquement parce que le SMIC et, plus gnralement, notre systme de protection sociale lont masqu, au prix de dficits publics insoutenables terme. Mme sil le cite et le reconnat, il fait quand mme peu de cas de lautre partie du constat dress par Bourguignon. La mondialisationaaboutiunerduction significative des ingalits entre pays.

Le FMI la rescousse
Lautre terrain sur lequel lditorialiste de France 2 ne manque pas de munitions est celui des crises. Son chapitre intitul La crise permanente est lun des plus percutants. Il remet en perspective les ouragans montaires qui se sont succd rythme soutenu depuis la dbcle du bath thalandais la fin de 1997 jusquau maelstrm europen dont nous ne sommes pas srs dtre vraiment sortis. Franois Lenglet ne croit gure quil soit possible de mettre en place une rgulation internationale

capable de prvenir, ou de contenir, les incessantstourbillonsfinanciersplantaires qui sont lorigine de ces chocs successifs. Dune certaine faon, et paradoxalement, ses meilleurs allis dans cette charge sont les experts du FMI qui ont eux-mmes fait le constat quils se trouvaient dans une impasse, soit aprs leur passage au Fonds, comme Simon Johnson, soit pendant, linstardelconomisteprincipalactuel, Olivier Blanchard. Simplement, on ne voit pas comment il serait possible de faire machine arrire sans de plus gros dgts encore. Mais il faut bien aborder le ct le plus drangeant du livre, cest--dire sa remise en question des vertus presque miraculeuses du libre-change qui furent pendant longtemps un dogme de la science conomique et sa rhabilitation du protectionnisme. Le premier point, cest dailleurs dit dans louvrage, nest pas une nouveaut. Aujourdhui,desconomistestoutfait reconnus, trs estims de leurs pairs plus orthodoxes, comme Paul Krugman ou, chez nous, Roger Guesnerie, ont admis les failles des thories classiquesducommerceinternational.Auvu du phnomne des mergents, et mme sil y a beaucoup dire sur leur degr rel douverture au commerce international,ilparat pourautantdifficile de soutenir que des changes plus intensifs ne sont pas un facteur de la richesse des nations . Sagissant du protectionnisme, le journaliste semploie astucieusement faire valoir tout ce quil nest pas, face aux ides reues propages par ses nombreux contempteurs. La place manque pour exposer et dfendre tous les arguments quil avance avec brio. Le dfaut majeur, notre sens, de sa position, cest quun protectionnisme raisonn apparat aussi utopique lchelle de tous les pays quune mondialisation rgule. Et il reste prouver que pcher par excs dans le premier cas de figure serait moins facile et moins prilleux que dans le second. n

Livres en bref

Les petits ateliers du management

Comment remotiver des salarisquinesereconnaissentplusdanslediscoursde lentreprise ? Comment viterlesrunionsennuyeuses et sans aucun rsultat ? Comment se passer des interventions trop formates des consultants en management ? Pour JeanMichel Moutot et David Autissier, enseignants Adencia Nantes et lEssec, la rponse ces questions passe par un nouveau type de sances de travail collectif, quils appellent workshops et qui portent des noms aussi saugrenus que JT agit , Crache ta Valda , Totem de briques ou Atelier Pizza . Jouant avant tout sur le jeu et sur lhumour pour relancer la communication, ces ateliers peuvent servir annoncer un changement, rgler un conflit, amliorer la cohsion dune quipe Leur livre rassemble des fiches techniques pour organiser une cinquantaine dateliers diffrents, avec une mise en page elle aussi volontairement ludique et originale parfois au dtriment de la lisibilit. B. G.

Passez en mode workshop !

Jean-Michel Moutot et David Autissier, Pearson, 304 pages, 35 euros

Le Front national enfin dcrypt

Ceci est un excel lent livre. Une enqute passionnante sur lhistoire du Front national, n en 1972 en fdrant tant bien que mal les groupuscules dextrme droite qui vivotent dexcs et tirentuncharhtroclite o sentassent poujadistes, nostalgiques de lAlgrie franaiseouduGrandReichetsurtoutanticommunistes viscraux. Dans leur plonge, les auteurs se gardent bien du moindre jugement de valeur, prfrant retracer pas pas lascension dun parti beaucoup moins doctrinaire et beaucoup plus pragmatique quonnelecroit.Cette plasticit de lorganiHistoire du sation frontiste, son Front national aptitude ajuster son par Dominique discours lhumeur Albertini et de lopinion, est pour David Doucet. beaucoup dans son Editions succs daujourdhui. Tallandier, Sil existe une ligne 360 pages, directrice, elle est 20,90 euros donc tactique. Le livre montre quel point le souci de ddiabolisation est prsent bien avant Marine Le Pen. Les multiples tentatives en ce sens seront rgulirement ruines par les drapages de son chef suprme, Jean-Marie Le Pen, dpeint avec beaucoup de finesse dans cet ouvrage ne surtout pas manquer. D. Fo.

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Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013 Les Echos

opinions
LE POINT DE VUE de Jean-Nol Reinhardt

LES ARTICLES LES PLUS LUS HIER SUR LESECHOS.FR

1. Le retour sans accroc de Hollande Florange 2. Scurit sociale : les revenus de lpargne mis contribution pour rduire le dficit 3. Davantage de prlvements sur les produits dpargne 4. Chmage : un recul spectaculaire en aot... mais en trompe-lil 5. Marisol Touraine : Mon plan pour redresser les comptes de la Scurit sociale .

Pourquoilafermeture nocturnedeSephora estunefaute

toirs des Champs-Elyses y viennent notamment pour dcouvrir ce que le commerce franais et mondial offre de meilleur. Il a fallu se battre pendant vingt ans pour que tous ses commerces soient autoriss ouvrir le dimanche, le lgislateur ayant finalement accord la libert de commerce en 2009 pour les Champs-Elyses en tant que zone touristique dactivit exceptionnelle. Et lon notera au passage que louverture des commerces le dimanche sur les Champs na pas entran un seul mounombre dentres baisser et les restaurants chuter leurs chiffres daffaires. Et sans doute quelques parlementaires bien intentionns nous convieront-ils ensuite une table ronde sur la ncessaire revitalisation du commerce en centre-ville. Les commerces des Champs-Elyses ralisant en moyenne 20 % de leur chiffre daffaires le soir, on parle donc dune perteprvisionnelledeplusieurscentaines de millions deuros de chiffre daffaires sur une activit totale denviron 1,5 milliard deuros. Ceci se traduira par la destruction de quelques centaines demplois, probablement entre 300 et 500. Notre pays singnie dtruire ce qui fonctionne. Ce qui ne sera plus achet le soir sur les Champs se perdra pour lessentiel ou sachtera la semaine daprsRio,Shanghai,MilanouTokyo. En obligeant Sephora fermer 21 heures, les juges ont appliqu la loi. Les syndicats ont remport une victoire de principe contre les salaris, parfois leurs adhrents, les entreprises qui les emploient, leurs clients et un grand nombredetouristes.Quelgchis,quelle perte de ressources et quel enttement malthusiendenotrepaysquisapprte dtruire par principe des centaines demplois le soir sur une seule avenue Nous ne devons pas nous rsoudre accepter cela. Quand la loi nest plus comprise par ceux qui en bnficient ou quelle est cense protger, alors il faut rouvrir la discussion.

Le point fixe de la terreur

LIL DU PHILOSOPHE Par Roger-Pol Droit
(1947), croyait encore que la contrainte organise den haut pour craser les peuples pourrait dboucher malgr tout sur un rgime plus humain ce qui ne fut jamais le cas. Aujourdhui, les bandes armes du djihadisme voquent plutt lautre versant de la terreur politique : celui des groupes autonomes qui sefforcent de dstabiliser les socits dmocratiques en semant la panique. Ils ressemblent de loin aux anarchistes et nihilistes fin de sicle, dsireux de voir rgner une psychose dattentats et de meurtres aveugles pour quun monde neuf et libre naisse des cendres de lancien. Pourtant, ce quils visent est tout diffrent : cest lavnement final dun califat mondial, le rgne plantaire de la charia, donc un nouveau terrorisme dEtat o espace public et espace religieux se confondraient intgralement. Dans ces formes dissemblables du recours la terreur, il existe toujours un point fixe : la dictature de la vertu, fonde

our tre lgitime la dcision de la cour dappel de Paris dobliger Sephora fermer son magasin des Champs-Elyses 21 heures au lieu de minuit est-elle pour autant heureuse ? La question mrite dtre pose, tant elle parat en dcalage par rapport aux enjeux de lpoque pour notre pays et la Ville de Paris et tant elle est contraire aux intrts particuliers des entreprises et des salaris auxquels le travail de nuit est dsormais interdit aprs 21 heures. Cette dcision intervenant six mois avant les lections municipales, elle sinstalle dans le dbat en posant la question du signal que la capitale du premier pays touristique du monde veut envoyer aux millions de touristes qui visitent chaque anne notre pays et plus prcisment les Champs-Elyses. Notre pays a toujours pch par la mdiocritdesonservice.Ilafalluvingt ans pour que la gestion des files dattente aux taxis dans les aroports et les gares parisiennes devienne de bonne qualit. Nos banques ouvrent enfin le samedi matin quand leurs clients sont disponibles. Mais que tout cela est lent Les entreprises de commerce franaises nont pas attendu ces dernires annes pour innover, dvelopper, inventer des services de grande qualit. Depuis un sicle, nos chanes de grands magasins attirent, ct de leur clientle franaise, une clientle internationale pour laquelle elles ont constamment innov. Les 300.000 personnes qui foulent quotidiennement les trot-

Il faut rflchir au signal que lon envoie aux millions de touristes qui visitent notre pays. Entre 300 et 500 emplois risquent dtre dtruits par cette dcision.
vement social de salaris. Ayant dirig Virgin pendant quinze ans, mon souci demployeur na jamais t de grer un conflit social li louverture du dimanche, mais il fut de canaliser les demandes, trop nombreuses, pour le nombre de postes pourvoir. En baissant le rideau de Sephora 21 heures, puis ceux des autres entreprises qui seront contraintes de fermer ensuite, on plongera progressivement les Champs-Elyses dans lobscurit commerciale. Aprs les commerces qui auront ferm, les cinmas verront leur

Jean-Nol Reinhardt est prsident du comit Champs-Elyses.

LE POINT DE VUE de Vincent Champain

Commentluttercontre le rchauffement climatique

aujourdhui pour lessentiel des nergies carbones. La seconde transition, climatique, vise rduire les missions de CO2. Bien sr, on doit tout faire pour disposer dici quelques dcennies dune nergie majoritairement renouvelable couple des solutions de stockage. Mais, dans limmdiat,le mix nergtiquemondial se divise essentiellement entre nuclaire, charbon, ptrole et gaz. Aux prix actuels, refuser le nuclaire et le gaz de schiste revient pousser la solution qui met le plus de CO2 : le charbon. Pour linstant, la transition allePkin et Shanghai, et elle dveloppe rapidement lolien et le nuclaire. On ne peut donc justifier limmobilisme face au climat en Europe au prtexte quil ne se passe rien en Chine ou aux Etats-Unis. Il est en revanche vrai quune coordination mondiale est ncessaire pour viterquelesprogrsdunpaysnesoient annuls ailleurs limage du charbon amricain, dont le remplacement par le gaz rduit les missions aux Etats-Unis et les augmente en Allemagne o il est export. Economiquement, la solution seraitdedonnerauCO2 unprixmondial refltant ses nuisances, estimes 30 euros la tonne, dune faon neutre pour la comptitivit. Par exemple, une taxe perue sur les grandes consommations de CO2, dont les taxes similaires acquittes dans le pays dorigine du produit seraient dductibles. On peut dbattre des voies dune telle coordination. Mais cest surtout une question de priorit, lheure o des coordinations ont su se former lOCDE sur lrosion fiscale ou en Europe pour une taxe sur les transactions aux bnfices moins consensuels que ceux dune rduction des missions de CO2. Aussi, les motifs pour renoncer lutter contre le rchauffement ne sont ni scientifiques, conomiques ou diplomatiques. Il sagit avant tout dune lourde responsabilit politique, prise face aux gnrations venir.

lors que la crise a relgu au second plan la question du rchauffement climatique, les doutes fusent sur la ralit mme de ce phnomne. Et parmi ceux qui ladmettent, certains contestent dsormais la ncessit dagir. La question du rchauffement est en effet complexe et repose sur une multitude dindices. Le Giec, cr par lONU, regroupe des milliers dexperts afin didentifier les faits qui font consensus. Son nouveau rapport rappelle que le rchauffement climatique est une ralit et lactivit humaine y contribue pour une part majoritaire, notamment via les missions de CO2, et quil aura des consquences suffisamment ngatives pour quilsoitncessairedechercherleslimiter. Si la temprature terrestre sest stabilise depuis dix ans, ce devrait tre temporaire, alors que la rduction des glaciers,lamontedesmersoudescatastrophes climatiques nont pas cess. Face au pari pascalien de croire ou de ne pas croire au rchauffement, le Giec pousse donctrsfortementverslapremirevoie. Le rchauffement tant mondial, lEurope doit-elle attendre que les grands metteurs de CO2 Etats-Unis, Chine ou dautres se soient engags dans la transition nergtique ? Levons dabord un quiproquo entre deux transitions nergtiques. Dabord, une transition atomique qui vise rduire la part du nuclaire. Sil sagit dune dcision dmocratique base sur une information correcte, elle ne se discute pas. Mais, court terme, elle est anticlimatique : les alternatives au nuclaire sont

e nouveau massacre dinnocents perptr Nairobi rappelle que le terrorisme est vivace. Un peu partout, de nouveaux commandos djihadistes campent lhorizon. Tout le contraire dune affaire classe, dun chapitre de lhistoire prt se clore sous les effets conjugus de la globalisation et de la solidarit universelle. En fait, cette terreur rcurrente risque fort de devenir une figure majeure de lavenir. Ds quon en prend conscience, des questions se tlescopent. Quand donc les opinions occidentales comprendront-elles pour de bon que cest une guerre mondiale dun genre indit qui est en cours ? Quand donc finiront-elles de se raconter que tout se passe au loin, sur dautres continents, et quelles ne sont pas directement concernes ? Combien donc faudra-t-il dattentats, de passants tus, de cadavres denfants, avant quon admette que le terrorisme islamiste international est organis, puissant, intelligent et dtermin ? Le plus souvent, chacun dtourne le regard. Personne, ou presque, ne sattelle penser cette terreur telle quelle est. Parce que cest dsagrable ? Bien sr, mais aussi parce que cest difficile, car ce quon appelle terreur est une notion fluide et fuyante. Elle volue sans cesse, presque plus vite que les moyens daction et de communication. Par exemple : quy a-t-il de commun entre Robespierre, qui inventa la Terreur politique au sens moderne et les shebabs daujourdhui ? Rien, du moins au premier regard. En plus de deux sicles, les mtamorphoses de la terreur furent nombreuses et profondes, variant entre deux ples constitus par le terrorisme dEtat et par celui des individus isols ou des organisations autonomes. Ct tatique, tout a commenc quand la Rpublique de 1789 bascula dans lintransigeance de 1793, au point de devenir totalitaire. Ce terrorisme dEtat fonctionne comme un principe dordre. Il va se retrouver mtamorphos, cela va sans dire aussi bien dans le Reich hitlrien que dans lempire stalinien. Hannah Arendt a mis en lumire cette dimension terroriste des grands systmes totalitaires, en particulier dans Idologie et terreur (1). MerleauPonty, dans Humanisme et terreur

A lorigine des visages multiples de la terreur se trouve la conviction de dtenir la vrit absolue. Elle seule permet de tuer, de tirer sur des femmes et des enfants en se sentant glorieux et fier.
sur la conviction de dtenir la vrit absolue. Elle seule permet de tuer, de tirer sur des femmes et des enfants en se sentant glorieux et fier. Parce quau trbuchet de la vrit absolue, ces vies humaines ne psent rien. Nietzsche le savait dj : Ce nest pas le doute qui rend fou, cest la certitude. Personne nassassine par scepticisme. A lorigine des visages multiples de la terreur se trouve chaque fois la conviction de dtenirlavrit,depossderlanormesuprieure et dfinitive. Peu importe quelle se nomme Salut public , Reich de mille ans , lendemains qui chantent , volont de Dieu . Quiconque est persuad de savoir o est le Bien intgralement,intensment,coupsr,sanslombre dun doute est dj un meurtrier en puissance. Cette condition nest videmment pas suffisante pour passer lacte, mais elle est ncessaire.
(1) Traduction franaise aux ditions Hermann, 2008.

L'ACTUALIT DES THINK TANKS

Pour un revenu universel europen
IDE. Pour sortir de la crise de leuro et de lEurope par le haut, voici
une ide simple et radicale : crer un euro-dividende , cest--dire un revenu mensuel universel de 200 euros. Il serait vers toutes les personnes vivant en situation rgulire dans lUnion europenne. Lambition est de faire vivre une prestation sociale rsolument europenne, dpassant les clivages nationaux et linguistiques. Un tel dividende (sur la richesse de lUnion) doit se comprendre comme un outil dintgration, avant dtre un instrument de redistribution. Ce serait aussi une intervention parfaitement tangible des institutions europennes auprs dhabitants aujourdhui interrogatifs. Lide est-elle seulement utopique ? Cette tribune du Social Journal Europe (SJE), un think tank en ligne, rappelle que la protection sociale tait une utopie, avant Bismarck.

Refuser le nuclaire et le gaz de schiste revient pousser le charbon, qui met le plus de CO2. Il faut viter que les progrs dun pays ne soient annuls ailleurs.
mande nest pas climatique, car le charbon y est le principal substitut latome. En France, le charbon a progress en 2012 dans la production lectrique au dtriment du gaz, induisant 2 millions de tonnes de CO2 supplmentaires. A linverse, la croissance du gaz aux EtatsUnis se fait au dtriment du charbon et du ptrole, avec un effet positif sur les missions. Mme si la Chine utilise encore massivement le charbon, elle vient de le bannir dans les centrales

INTRT. Philippe Van Parijs, universitaire belge de haut rang, est un

infatigable dfenseur de lide dun revenu universel. Bien entendu celle-ci est discutable. Son cot, selon son promoteur, correspondrait environ 10 % du PIB de lUnion et devrait tre financ par une puissante augmentation de la TVA. Pour autant, comme le prcise Van Parijs, il est toujours plus facile de critiquer que de proposer www.social-europe.eu Julien Damon

Vincent Champain est coprsident de lObservatoire du long terme (http://longterme.org).

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enqute
Denis Fainsilber dfainsilber@lesechos.fr

urger King contre McDonalds, FedEx contre UPS, Samsung contre Apple, DonkinDonuts contre Starbucks ? Oublions. La France naura jamais droit aux duels homriques qui dferlent depuis des annes sur les crans ou panneaux daffichage amricains. Douze ans aprs lordonnance qui largissait trs sensiblement les rgles du jeu de la publicit comparative dans lHexagone, en transposant pour loccasion une directive europenne, ce type de pub parat dores et djmortetenterr,delavisdesprofessionnels, qui ne misent plus sur lui un kopeck. Au moins dans les grands mdias . Nid dembrouilles juridiques, arme de dnigrement qui se retourne souvent contre son auteur, dsert en matire de crativit, instrument peu adapt la culture europenne :lesgriefspleuventdru.Etpasquestion pour telle ou telle agence, en mal de diversification, de forcer la main ses clients annonceurs, qui jouent de plus en plus gros sur chaque campagne.

Qui a peur de la pub comparative ?

la publicit comparative entre marques, bien peu dannonceurs ont os sauter le pas. A part dans la grande distribution, cette frilosit culturelle semble appele durer.
PUBLICIT / / Douze ans aprs lassouplissement des textes encadrant

Quelques francs-tireurs
Les marques naiment pas sattaquer frontalement dautres. Il y a une frontire invisible que les annonceurs ne veulent pas franchir , estime Vincent Leclabart, patron de lagence Australie et prsident du syndicat professionnel des agences de publicit, lAACC, pourtant lun des seuls avoir creus ce sillon au cours des dernires annes, la demande des centres E. Leclerc. Mis part le monde impitoyable de la grande distribution, o chacun sarroge tour de r l e ave c s a p r o p r e mthodologie le titre de grande enseigne moins chre que ses concurrents A, B, ou C , la plupart des autres secteurs conomiques se refusent tomber dans de telles bassesses. E n Fr a n c e c o m m e e n Europe, la publicit comparativereprsentemoinsde 3 % des volumes de campagnes que lon teste, contre 7 % aux Etats-Unis , constate Pierre Gomy, directeur du marketing de linstitut dtudes Millward Brown France, qui mesure lefficacit des crations publicitaires. Et au niveau de lAACC, cest simple, ce sujet na donn lieu aucune prise de position particulire depuis les nouveaux textes de 2001 , ajoute Vincent Leclabart. Depuis lors, quelques francs-tireurs ont bien tent de sortir du bois : la pure Vico, affirmant que son concurrent Mousline employait dans sa recette autre chose que de la pomme de terre, les centres auto Feu Vert, comparant le prix de ses pneus ceux de Norauto, Speedy ou Euromaster. Tandis que Bic tournait en drision son concurrent Gillette, lui attribuant (sans le nommer) un rasoir sept lames, dont les deux dernires applaudissent le travail des cinq premires ! Finalement quelques vaguelettes, pas plus, dans un ocan dindiffrence. Peugeot nest pas prs de mesurer les missions de CO2 de ses voitures avec celles de Volkswagen, Air France de comparer la largeur de ses siges business avec ceux de Lufthansa, pas plus que Novotel viendra provoquer Hilton en duel sur la taille de leurs couettes respectives. En thorie pourtant, le jeu est ouvert : le texte de 2001 toujours en vigueur autorise les comparaisons sur des biens ou services rpondant au mme besoin ou ayant le mme objectif , faisant sauter la dfinition prcdente nettement plus restrictive. Le prix nest donc pas le seul critre qui peut tre mis sur la table, et un annonceur peut faire appel dautres donnes factuelles, condition quelles soient essentielles, pertinentes, vrifiables et reprsentatives . Pas question de traiter un produit sur 10 % de son intrt. La publicit comparative implique une certaine globalit , explique Stphane Martin, directeur gnral de lAutorit de rgulation professionnelle de la publicit (ARPP), lexBVP. Et une certaine rigueur dans la dmonstration : lan dernier, un rouge lvres de marque de distributeur (MDD) vant comme aussi satisfaisant que celui des grandes marques sest vu refuser les honneurs de la pub tl. En France, les blocages sont plus dans les ttes que dans les textes. Aux Etats-Unis,

count) en citant sept ou huit concurrents. Le dogme qui voulait que a ne marche pas ntaitpastoutfaitfond.Dailleurs,lpoque, les oprateurs de tlcoms en ont fait aussi pas mal. Mais maintenant que des acteurs comme Intermarch, Casino, Carrefour ont dcalqu les campagnes du groupement breton pour rectifier leur positionnement-prix, Leclerc est pass autre chose, afin de prserver son image dinnovateur. Son nouveau credo : accrotre la notorit de son comparateur de prix, tlchargeable sur un mobile depuis 2011, qui permet au client de se faire une ide tlphone en main, dans chaque rayon. La publicit est moins descendante et plus participative ; lide actuelle est de donner le pouvoir au consommateur pour comparer , ajoute le patron dAustralie. En thorie, la mthode comparative est plutt un sujet pour un challenger, commente de son ct Maria Galleriu : on sapproprie le grand nom de lautre et on lui tape dessus . Cest du moins ce qui se passe auxEtats-Unis.Maismmelestrublionsou les nouveaux entrants rflchissent deux fois. Car plusieurs campagnes, dans le pass, ont abouti au tribunal, soit pour dnigrement, soit pour de purs problmes de forme (Ryanair contre Air France, SNCF contre le mme Air France, Leader Price contre Carrefour, etc.). Rsultat, le site de poker en ligne Winamax, lanc voici trois ans, a vit de toiser les autres, tandis que Ouigo, le TGV low cost de la SNCF, na pas cru bon de comparer le prix de son Paris-Marseille avec celui dAir France. Quant Free, il a svrement mordu ses concurrents lors de confrences de presse (reprises assures dans les mdias du lendemain), mais beaucoup moins dans ses messages de pub.

Une formule soft

La publicit ne peut pas tre mchante, reposer sur des strotypes dvalorisants , insiste Stphane Martin, de lARPP. Du coup, les annonceurs franais ont trouv une formule soft , o lon joue sur la corde de la comparative, sans aller jusquau bout de la logique, cest-dire... sans citer les concurrents. Un message le plus souvent ironique, sur le thme du vous mavez compris . Cest ainsi que Renault a rcupr le thme de la qualit allemande, en parodiant sans le mentionner explicitement Opel. Un message qui a fait un carton sur YouTube. Nous avons eu un ras-le-bol en voyant la campagne sur le thme LAllemagne, le seul pays qui sait faire de la qualit , se souvient Stephen Norman,loriginedelaripostedulosange. Quimporte, au fond, si une partie de laudience a cru que la critique visait VW ou Mercedes, lessentiel est de valoriser le pre de la Mgane. De mme, le CIC vite de citer ses concurrents, lorsquun client prend le premier prtexte pour fuir sa banque lambda, et se prcipiter de lautre ct de la rue, dans lagence CIC. Nous avons surtout voulu nous appuyer sur les critiques des Franais lgard des banques, en mettant en scne la non-coute, et un banquier incapable de rpondre son client , explique-t-on chez Australie. Si jamais la pub comparative venait enfin dcoller, ce serait maintenant par le truchement du Net. Lattachement aux marques est beaucoup moins fort quavant, et lre de la tl va dcliner, juge Pierre Gomy, de chez Millward Brown. Le consommateur se sert de plus en plus dInternet. A dfaut de publicit comparative, il a intgr le rflexe comparatif. Do la profusion de sites du type Voyagermoinscher.com, de comparateurs qui passent au crible les contrats dassurance, ou encore des toiles postes par les internautes sur les divers sites dachat en ligne. Le consommateur est beaucoup plus attentif au plus prs de lacte dachat (quelques jours avant dacheter une voiture, un billet davion ou une tondeuse gazon, par exemple) que lorsquon lui assne toute lanne la tl un message agressif, et dnu dmotion. Mais limpact est affaibli sans neutralit. Il est sr que quand Orange lance un site Web qui a la meilleure 4G , la rponse est dj incluse dans le nom du sponsor... or, le consommateur tient garder la matrise de la comparaison, et naime pas quon lui tienne la main , prvient le patron de lARPP. n

La France ne copiera jamais les Etats-Unis, champions du monde de la publicit comparative avec quelques duels clbres comme Coca-Cola contre Pepsi ou encore Burger King contre McDonalds.
Photo DR

on peut critiquer, dvaloriser, agresser ds lors que ce que lon dit est vrai. Cest le pays du libre-change,onnapaslammenotiondela protectionduconsommateur, expliqueJeanLuc Bravi, prsident de lagence DDB. Mais chez nous, le terrain de jeu est archi-limit, il faut faire un travail factuel, sans irrvrence, tout a avec des risques pnaux, voire demprisonnement, pour quelque chose de tide pas tonnant que les annonceurs rflchissent deux fois avant de faire une telle campagne.

D
Les points retenir
La publicit comparative reprsente en France et en Europe moins de 3 % des volumes de campagnes, contre 7 % aux Etats-Unis, selon les estimations des professionnels. Le texte de 2001, qui a assoupli trs largement les rgles en vigueur, autorise les comparaisons sur des biens ou services rpondant au mme besoin ou ayant le mme objectif . Les annonceurs franais ont opt pour des formules plus soft , o lon joue sur la corde de la pub comparative, sans aller jusqu citer les concurrents.

Oui, je suis le meilleur

a ne nous intresse pas daller proposer a aux clients , renchrit Maria Galleriu, responsable du planning stratgique de BETC, la premire agence franaise, qui travaille notamment pour Peugeot, Air France, EvianouCanal+. Onnepeutpasconstruire de lien motionnel avec les gens quand on parle dun autre. Le consommateur est brillant, il sait tout sur tout, il na pas besoin quon lui assne oui, je suis le meilleur. Ce qui manque dans la pub comparative, cest la connivence : elle dlivre un message bas du front. Or nous, on a envie dtre un peu chic, un peu classe. Dans un monde o chacun cherche maximiser les retombes conomiques de son investissement, lide doffrir ses concurrents une partie de son temps de parole, acquis prix dor, parat de plus en plus

baroque. Les constructeurs automobiles et les agences se reposent rgulirement la question de la pub comparative, explique Stephen Norman, lex-directeur marketing monde de Renault. Occasionnellement, Renaultcommedautressysontlancsparle pass, en mettant cte cte la longue liste des quipements dune voiture, avec des cases non coches pour le concurrent. Mais la vrit, cest que cela est horriblement ennuyeux comme message. Ce nest pas le bon outil pour faire passer lide que tel vhicule est le meilleur. Et aujourdhui, nimporte quel site Internet permet de faire la mme chose. Autre argument plus nombriliste : lescratifsnefontpasdecomparative,caril ny a pas eu jusqu prsent de trs grande campagne qui leur donne envie de faire la mme chose , raille un patron dagence. Du coup, le match des hypers nest pas prsdefairedesmules. Leclercnapast le premier se lancer dans la comparative mais a t le plus loin en termes daudace, en citant la fois des marques et des concurrents, raconte son publicitaire de longue date, Vincent Leclabart. En 2007, la pub tl sest ouverte la grande distribution, et on cherchaitencorenosmarquessurcesupport. Aprs un premier film, mentionnant des enseignes supposes concurrentes, on a franchi une tape en 2009, avec une campagne qui comparait le prix de trois produits frais (marque nationale, de distributeur, dis-

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Les chiffres de l'conomie

Budget de lEtat 2013 : 370,9 milliards deuros // PIB 2012 : 2.028 milliards deuros ( prix courants) // Plafond Scurit sociale : 3.086 euros/mois partir du 01-01-2013 // SMIC horaire : 9,43 euros partir du 01-01-2013 // Capitalisation boursire de Paris : 1.516.421 millions deuros (au 31-08-2013) // Indice des prix (base 100 : 1998) : 127,73 en aot 2013 // Taux de base bancaire : 6,60 % partir du 15-10-2001 // T4M (taux Eonia) : 0,0824 % en aot 2013 // Taux de chmage (BIT) : 10,9 % pour le 2e trimestre 2013 // Dette publique : 1.870,3 milliards deuros (fin du 1er trimestre 2013)

LES CHOS CONFIDENTIEL LA PHOTO DU JOUR

Le niet dAyrault lutilisation de la TVA pour ajuster le projet de budget 2014

Certains dputs de la majorit cherchent dj dsesprment comment adoucir certaines des hausses dimpt prvues par le projet de budget prsent mercredi, comme la suppression de la rduction dimpt pour les parents qui ont des enfants scolariss (gain pour lEtat : 440 millions deuros). Pourquoi, se demandent certains lus, ne pas renoncer abaisser le taux de TVA rduit de 5,5 % 5 % au 1er janvier prochain. Pour Matignon, cette solution nest tout simplement pas envisageable. Les dputs ont-ils oubli que le passage de ce taux de TVA 5 % a dj t vot dans le budget prcdent ? Bon courage ceux qui auraient expliquer un alourdissement de la fiscalit sur les produits de premire ncessit.

Unmoment de rpit pour des enfants somaliens

EN FRANCE
FIONA LES RECHERCHES SONT SUSPENDUES, LES VERSIONS DIVERGENT SUR SA MORT
Les recherches du corps de Fiona ont t suspendues hier aprs-midi prs du lac dAydat (Puy-de-Dme), aprs que la mre et le beau-pre de la fillette de cinq ans eurent avou quelle tait morte. Ce dcs reste la seule certitude dans cette affaire o les deux suspects divergent sur les circonstances du drame, entre coups mortels et accident domestique.

LTRANGER
ONU ROHANI APPELLE UN MONDE SANS ARMES NUCLAIRES
Le prsident iranien Hassan Rohani a appel hier, lors de lAssemble gnrale de l'ONU, Isral signer le trait de nonprolifration nuclaire (TNP), quelques heures dune runion sans prcdent sur le dossier nuclaire iranien entre son pays et les cinq membres permanents du Conseil de scurit plus lAllemagne. Il a aussi estim quaucun pays ne devrait possder darmes nuclaires.

POLLUTION LES FRANAIS ONT INHAL MOINS DE PARTICULES EN 2012 GRCE LA MTO

SYRIE WASHINGTON ET PKIN RAPPROCHENT LEURS POINTS DE VUE

La Chine et les Etats-Unis sont daccord pour aboutir une rsolution contraignante , avec peut-tre un recours ventuel la force, au Conseil de scurit de lONU sur le dsarmement chimique syrien, a indiqu hier un responsable amricain. Par ailleurs, arrivs mercredi Damas, des experts de lONU ont commenc hier de nouvelles enqutes sur les allgations dutilisation darmes chimiques le mois dernier. Ces petites filles somaliennes observent un match de football dans un centre Afgooye. Celui-ci a t cr en 1983 par une femme mdecin, trs active dans la dfense des droits de lhomme, le Dr Hawa Abdi.
Photo : Tobin Jones/AFP

XPhoto avier Popy/RA

ON EN PARLE LA HAYE

KENYA DEUX JOURS DE DEUIL APRS LATTAQUE TERRORISTE

Les drapeaux taient en berne au Kenya,audeuximejourdedeuilnational dcrt par le prsident Uhuru Kenyatta, en hommage aux 67 morts dont les corps ont t jusqu prsent rcuprs dans le Westgate ravag par les combats et les flammes. La presse kenyane sinterrogeait hier sur le sort des otages, alors que 71 personnes sont toujours portes disparues, ainsi que sur celui des 12-15 terroristes, dont 5 ont t tus.

CharlesTaylorcondamn50ansdeprison
Le procs confirme llargissement des comptences de la justice internationale.
Didier Burg Correspondant Amsterdam

Les Franais ont inhal moins de particules fines, notamment mises par les moteurs Diesel, en 2012 quen 2011 mais cette baisse sexpliquerait plutt par la mto car il ny pas de tendance la baisse depuis 2000, selon un bilan de la qualit de lair 2012 publi hier par le ministre de lEcologie.

TOULOUSE LA NOUVELLE COLE DES PROFESSEURS EN GRVE

LEcole suprieure du professorat et de lducation (ESPE) de Toulouse, installe en septembre et cense, comme dans les autres acadmies, redonner une formation aux futurs enseignants, tait en grve hier, lappel dune intersyndicale SnesupFSU, SGEN, UNSA et dun collectif de formateurs dtudiants. Ils dplorent des moyens largement infrieurs lensemble des missions de lcole .

RUSSIE DTENTION PRVENTIVE DE MILITANTS DE GREENPEACE

Dix militants de Greenpeace et un photographe ont t placs hier en dtention pour deux mois en Russie pour piraterie , crime passible de 15 ans de prison, aprs une opration contre une plateforme de Gazprom en Arctique. Laffaire, quiimpliquedenombreuxressortissants trangers, pourrait tourner laffrontement diplomatique.

NOTRE-DAME-DES-LANDES LES ANTI-AROPORT PRSENTENT UNE CONTRE-TUDE

Un collectif dlus opposs laroport de Notre-Dame-des-Landes prs Des dputs ont sign, hier, des lettres de Nantes a prsent hier une contrede dmission en prvision dun vote tude sur le plan dexposition au bruit dcrtant la dchance parlementaire de lagglomration nantaise du fait de de Silvio Berlusconi. Bluff ou pas, la lactuel aroport, qui, selon eux, proposition a mis en colre le prsident lci_club_eco_35x102_Mise en page 1 19/09/13 12:35 Page1 dmontre linutilit dun transfert de Giorgio Napolitano et le chef du goucet quipement Notre-Dame-desvernement Enrico Letta, la tte dune Landes. coalition indite gauche-droite.

ITALIE DES DPUTS PRO-BERLUSCONI PRTS DMISSIONNER

xemplaire plus dun titre, la condamnation dfinitive, hier, de lexhomme fort du Liberia Charles Taylor, La Haye par le Tribunal spcial pour la Sierra Leone (TSSL), va faire jurisprudence dans les annales de la justice internationale. A la mesure des atrocits dont ce dictateur sanguinaire a t linstigateur, lampleur de la sentence, cinquante ans de prison, signifie que cet homme de soixantequatre ans finira ses jours entre les quatre murs dune prison, sans doute au Royaume-Uni. Il en mritait trente de plus, selon la peine rclame tout au long

du procs par lavocat gnral du TSSL. Au-del, le prcdent qui fera date dans ce dossier provient dabord du coupable vis par la sentence. Cest la premire du genre prononce par la justice pnale internationale contre un ancien chef dEtat pour des faits commis pendant lexercice de son p ouvoir suprme. Face aux crimes de guerre et aux crimes contre lhumanit commis entre 1997 et 2003 par les rebelles de la Sierra Leone que Charles Taylor manipulait, limmunit de chefdEtat,dontilseprvalait,a vol en clats. Une circonstance aggravante , a mme conclu le TSSL. Attestant de la gravit des faits, une telle peine navait jusqu prsent t infli-

ge dans lhistoire judiciaire internationale quaux responsables du rgime nazi lors du procs historique de Nuremberg en 1946. Considr comme lun des pires conflits arms de la fin du XXe sicle, la guerre civile en Sierra Leone a entranlamortde120.000personnes. Prsident du Liberia, Charles Taylor a t reconnu coupable davoir lpoque soutenu une campagne de terreur pour prendre le contrle de ce pays voisin. Des affrontements qui ont donn lieu certains des crimes les plus haineux de lhistoire de lhumanit , ont estim les juges devant les milliers de victimes mutiles ou violes. En change de diamants, Char-

les Taylor faisait passer armes, munitions, mdicaments, cigarettes, alcools et autres moyens logistiques des hordes de rebelles enrlant de force des enfants ou tranchant la machette les membres des plus rcalcitrants. Joli cur ses heures, Charles Taylor redistribuait une partie de son butin. Lex-mannequin Naomi Campbell a dailleurs tmoign la barre du tribunal avoir reu, lissue dun dner, des diamants bruts en cadeau de sa part. Aprs son arrestation et son transfert dans les geles internationales de La Haye en 2006, la condamnation de Charles Taylor marque la fin dune procdure marathon de plus de sept ans. n

AUJOURDHUI

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AILLEURS AMSTERDAM

23 26 Nancy Troyes 26 Dijon 31 Lyon 30 Grenoble 28 Avignon

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ISTANBUL

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LONDRES MADRID MILAN MOSCOU NEW YORK RIO DE JANEIRO SAN FRANCISCO SHANGHAI

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SUR

34 Bayonne

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24 Nice 11/19 27 13/19 13/21 15/22

16/21

18/22

RETROUVEZ DAVID BARROUX DANS LE CLUB DE LCONOMIE prsent par FRANOIS XAVIER PIETRI chaque samedi 13 h 10 (rediff 17 h 10, dimanche 15 h 10 et sur TF1 en 3e partie de soire)

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DOW JONES* 15.328,30 points + 0,36 %

(*) la clture

EURO STOXX 50 2.922,99 points 0,15 %

PTROLE (BRENT) 109,71 $ + 0,84 %

EURO/DOLLAR 1,3473 $ 0,41 %

INDUSTRIE & SERVICES COMMERCE

La Chine relance loffensive contre le vin europen. / / P. 16

DERNIRE HEURE

LIXIL
Le japonais soffre Grohe pour 3 milliards deuros. / / P. 17

DISTRIBUTION
Le malaise persistant des concessionnaires auto. / / P. 19

Uneassurance-viepour unpetit morceaudepeauet60.000 dollars

La socit franaise Cellectis prpare des cellules souches pour contrer le vieillissement.
GlaxoSmithKline

GSK

qu appeler le centre dappels de Scil o on lui indiquera la marche suivre. Mais le principal obstacle pour monsieur Tout-le-Monde est avant tout le cot : 60.000 dollars ce nest pas une opration la porte de toutes les bourses.

SNCM : la rgionCorse dclarela guerreVeolia

Myriam Chauvot Paul Giacobbi, le prsident du Conseil excutif de Corse et dput de la HauteCorse, a envoy mardi Veolia (qui la reu hier) un courrier constituant une dclaration de guerre. Lobjet officiel du courrier tait de sinquiter de la survie de la SNCM, et donc de la continuit du service public de desserte de la Corse, Bruxelles ayant ordonnle2maileremboursementpar la compagnie maritime de 200 millions daides publiques, ce quelle na pas les moyens de payer. La Collectivit territoriale de Corse [...] va tre prochainement contrainte, ainsi que larticle L5111-1 du CGT ly oblige, de recouvrer auprs de la SNCM une somme dun peu plus de 200 millions , expose ce courrier obtenu par Les Echos . Autant dire qu son grand regret, la rgion allait devoir tuer la SNCM Hlas pour Paul Giacobbi, il sagissait dune grossire erreur juridique et il a d manger son chapeau. Dmentant, malgr lvidence, avoir jamais crit prvoir un tel recouvrement, il a d expliquer que ctait juridiquement impossible. En effet. Seul l'Etat, donc le prfet, peut exiger de la SNCM la restitution des sommes perues, ce que lEtat na bien entendu pas lintention de faire, vu les emplois en jeu.

Catherine Ducruet cducruet@lesechos.fr Vous tes un talentueux footballeur, un magnat de la finance, un riche mir, une star du show bizz ou encore un millionnaire de la Silicon Valley ? Si cest le cas, loffre dassurance-vie que vient de lancer la socit franaise Cellectis, travers safilialeScil,estfaitepourvous.Elle propose, grce sa technologie de reprogrammation cellulaire (objet du prix Nobel de mdecine en 2012), de transformer un petit morceau de peau soigneusement prlev en cellules souches embryonnaires. Les prcieuses cellules seront ensuite congeles et stockes dans trois lieux diffrents pour limiter les risques. Et si avec le temps lindividu souffre par exemple de DMLA (dgnrescence maculaire lie lge), il pourra puiser dedans pour se faire refaire une rtine, ou sil devient diabtique pour se refabriquer des cellules bta productrices dinsuline, ou encore aprs un infarctus se refaire des cellules cardiaques.

La France laisse lcart

Cest dailleurs pourquoi, Andr Choulika, le patron de Cellectis, a choisi dimplanter les banques de stockage des cellules Singapour, Duba et en Suisse. Cela ne signifie pas quil faille faire le voyage. Un rseau de cliniques assurant le prlvement des chantillons de peau dans les rgles se met en place travers le monde. Sil value entre 12 et 13 millions la population potentiellement concerne, Andr Choulika, se refuse pour linstant prciser lampleur du succs de lopration, sansdoutepournepassuscitertrop vite de concurrence. Car, reconnat le patron de Cellectis, la barrire technologique lentre nest pas trs leve quand on a une licence sur la technologie. En tout cas, le buzz se rpand dans la presse pour les beautiful people aux poches profondes : Gulf News , Khaleej Times , Tatler ... LaFranceatlaissevolontairement lcart. En effet, la lgislation nautorise les prlvements biologiques que pour une finalit thrapeutique prcise. Quand vous faites faire le prlvement vous ne savez passivousserezaffligduninfarctus dune DMLA ou . . . des deux , explique Andr Choulika. Pas sr non plus que dans un pays de culture aussigalitairequelaFranceonvoit dun bon il une telle dmarche. Les banques prives de sang de cordon ombilical dont la finalit est quivalente, mme si lventail des maladiesquellesdoiventpermettre de traiter est plus restreint, sont ainsi interdites sur le territoire. Les Franais qui seraient intresss nont donc plus qu prendre le train pour Lausanne. n

Le groupe britannique tire les bnfices de la rorganisation de sa R&D. / / P. 20

DISTRIBUTION SPCIALISE
Dimanche : Castorama et Leroy Merlin condamns. / / P. 21

HIGH-TECH & MDIAS AUDIOVISUEL

Cinma : quand les distributeurs font les yeux doux aux exploitants de salles. / / P. 22

MOBILE
Les tlcoms face au dfi de la montisation de la 4G. / / P. 23

PME & RGIONS LE-DE-FRANCE

Les rseaux lectriques intelligents font leurs premires apparitions en ville. / / P. 26

FINANCE & MARCHS

Etre jeune et en bonne sant

Sachant qu partir des cellules souches on peut driver nimporte quel type de cellules, on peut esprer contrer beaucoup des handicaps de la vieillesse. A condition davoir ralis le prlvement de peau assez jeune car les mutations de lADN s'accumulent dans le gnome au fil des ans, et la remise zro des compteurs par reprogrammation ne permet malheureusement pas de les effacer. Pour celui qui est jeune et en bonne sant, il ne reste donc plus

Juridiquement, la Corse pourrait coincer Veolia. Des observateurs y voient une manuvre pour conduire Veolia lcher sa filiale.
Mais le courrier reste dactualit sur un autre point, plus grave. Paul Giacobbi y informe Veolia que toutes les garanties juridiques seront prises pour quil paie la place de sa filiale Veolia, quand bien mme elle le souhaiterait, ne pourrait se soustraire ses obligations vis--vis de la SNCM et de ses cranciers, parmi lesquels la Collectivit territoriale de Corse , poursuit le courrier en dveloppant toute une srie darguments montrant le rle crucial de Veolia dans la SNCM. Ce nest quune filiale minoritaire indirecte. Transdev, filiale de Veolia 50 %, qui la dtient 66 %. Mais en effet, Veolia est impliqu dans sa gestion et son avenir, puisquil doit cder Transdev dici au 31 octobre et reprendre en direct la SNCM, dont le repreneur de Transdev (la Caisse des Dpts) ne veut pas. Etre actionnaire majoritaire noblige toutefoispasVeoliacomblerlepassifde safilialeetiladjditquencasdamende, il ne le ferait pas. Pour ly obliger, la Corse se rserve la possibilit dengager toutes voies de droit permettant d'obtenir le paiement de sa crance directement auprs de Veolia, notamment sur les fondements exposs prcdemment : confusion de patrimoines, soutien abusif, direction de fait . Juridiquement, la Corse pourrait coincerVeolia.Desobservateursyvoient une manuvre pour conduire Veolia lcher sa filiale, qui mourrait alors de sa belle mort. La SNCM disparue, la Corse pourrait faire affaire avec Corsica Ferries.MaislEtatlaisserait-ilPaulGiacobbi drouler un tel plan, avec la casse sociale quil implique ? n

ASSURANCE
Epargne en berne, augmentationdes impts : lassurance-vie sous pression. / / P. 29 ET LDITORIAL
DE GUILLAUME MAUJEAN P. 9

En France, seules les banques publiques de sang de cordon sont autorises. Les chantillons donns gratuitement sont accessibles tous et leur conservation finance sur fonds publics.
Photo Laurent Cerino/REA

FISCALIT
La taxe Tobin franaise rapportera moins que prvu. / / P. 33

PATRIMOINE CONSEILLERS
Grant indpendant ou banque prive, choisir le meilleur pour son patrimoine. / / PP. 37 41

LES ECHOS BUSINESS PROCESSUS MANAGRIAL

Le page Top 10 outils ou mthodes rtl_Mise en 1 des 05/09/13 14:07 Page1 de management en vogue en France. / / P. 42

CARNET // P. 43

SUR

DANS LA CHRONIQUE BOURSE 12H ET 17H30 DU LUNDI AU VENDREDI

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Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013 Les Echos

INDUSTRIE &SERVICES
suivre
Stephane Audras/RA

Kem One : le tribunal de commerce de Lyon tranchera le 12 dcembre

CHIMIE Le tribunal de commerce de Lyon a report au
12 dcembre sa dcision pour la reprise ou non de Kem One. Il a prolong de six mois la priode dobservation des activits en redressement judiciaire de lex-ple vinylique dArkema. Hier, lors de l'audience, le reprsentant de Gary Klesch, propritaire de Kem One, a confirm son engagement de cder pour un euro les activits aval. Ctait lune des conditions suspensives des offres de reprise par les deux fonds Sun European Partners et OpenGate Capital ( Les Echos du 23 septembre). Parmi les 5.000 entreprises du secteur candidates lexportation en Chine, Pkin a exig de 6 dentre elles une transparence complte de leurs comptes, seule faon de vrifier si les accusations de dumping et de subventionnement sont fondes. Photo Stphane Audras/RA

La FNAC supprime 180 postes de disquaires

DISTRIBUTION La FNAC poursuit lajustement de ses effectifs lvolution de ses marchs. Le distributeur a annonc hier un plan visant 180 postes de disquaires en France sur un total de 800. Ce plan concerne les magasins des socits Codirep (Ile-deFrance sauf Paris) et Relais (province). Dans un communiqu, lex-filiale de Kering justifie ce plan par labsence daccord avec les organisations syndicales [...] aprs des ngociations dans le cadre dune gestion prvisionnelle des emplois [...] .

La Chine relance loffensive contre le vin europen

l Malgr le compromis sur les panneaux solaires, Pkin accentue la pression. l Les exportateurs franais en appellent une solution politique.
COMMERCE
Renaud Honor rhonore@lesechos.fr Bureau de Bruxelles Les viticulteurs franais peuvent se fairedusouci.Malgrlesgagesdonns par les Europens fin juillet pour trouver un accord de fin de conflit sur les panneaux solaires, Pkin reste intransigeant sur les mesures de rtorsion quelle avait lances au printemps contre le vin europen. Pire, selon nos informations, le gouvernement chinois a mme accentu, depuis, la pression contre les exportateurs europens du secteur, accuss de vendre perte et de bnficier de subventions. Environ 5.000 entreprises du secteur se sont enregistres durant lt auprs des autorits chinoises de la concurrence, dont 3.500 entreprises franaises, pour rpondreauxexigencesdelaprocdure. Parmi elles, Pkin a slectionn six entreprises dont quatre franaises, notamment Castel et le groupe Grand Chais de France juges reprsentatives du secteur. Il leur a t ordonn de faire une transparence complte sur leurs comptes. Seule cette mise nu permettra de voir si les accusations de dumping et de subventionnement sont justes ou non. Mais dans un milieu o la discrtion est toujours de bon aloi, ces demandes chinoisesenpleincurdeltontcrun fort moi, selon des sources proches du dossier. Les entreprises ont jusqu la mi-octobre pour fournir toutes les donnes. Ensuite, Pkin dira si elle met ses menaces de taxes douanires contre le vin et le champagne europen excution. Cette escalade est regarde avec crainte par le secteur viticole franais. Nous sommes surpris et inquiets. Nous pensions que lissue positive trouve sur les panneaux solaires permettrait de mettre fin la procdure qui nous concerne , reconnat Louis-Fabrice Latour, prsident de la Fdration des exportateurs de vins et spiritueux de France (FEVS). serait trs offensif. Il y a encore de la place pour trouver une issue positive , assure Louis-Fabrice Latour, qui en appelle une initiative politique forte en rponse un dossier qui a dmarr sur un terrain politique . Pour le moment, le gouvernement franais nest gure mont au crneau. Les professionnels esprent aussi quun dialogue avec leurs homologues chinois permettra de sortir de lornire. Nous ne voulons pas quun prcdent soit cr, et que dautres pays mergents sen prennent notre secteur trs symbolique , argue Louis-Fabrice Latour. La partie sannonce nanmoins complique. Les ventes de vins europens ne reprsentent certes que 15 % de la consommation chinoise. Mais elles ont augment de 300 % en trois ans, selon une source proche du dossier, et les autorits chinoises pourraient tre tentes de mettre un frein cette offensive. n

TUI Travel se porte bien, Thomas Cook Group doit encore rassurer
VOYAGE TUI Travel, le premier voyagiste europen, a
annonc hier une rvision la hausse de son objectif de rsultat oprationnel pour 2012-2013. Son principal rival, Thomas Cook, a indiqu, de son ct, que ses rsultats annuels seraient conformes ses attentes. Ce dernier est toutefois plutt la peine sur un plan commercial contrairement TUI Travel, do une svre correction boursire. La France reste un march pour les deux. De plus amples informations dans lesechos.fr/Service

Le Chili loffensive
Cest dautant plus problmatique pour les viticulteurs franais que ces derniers subiraient dj les contrecoups de ces menaces, sans mme attendre les taxes douanires. Nos exportations vers la Chine sur les sept premiers mois de 2013 sont en baisse, tous vins confondus, de 5 % en volume et 6 % en valeur , souligne le dirigeant. Il estime que certains clients pourraient dj avoir anticip de futures barrires douanires, en diversifiant leurs sources dapprovisionnement. Le Chili qui a un accord de libre-change avec la Chine

H&M : hausse de 22 % du bnfice

HABILLEMENT Le bnfice net

de Hennes et Mauritz (H&M) a grimp de 22 % au troisime trimestre (juin-aot), 4,4 milliards de couronnes sudoises (511 millions deuros). Le chiffre daffaires a augment de 11 %. Notre expansionest solide , sestflicitelenseigne. Celle-ci a bnfici dun bon accueil pour ses collections dt en Asie, notamment en Chine, et sur certains marchs europens. H&M maintient son objectif daugmenter de 10 % 15 % le nombre de ses magasins chaque anne. Il vient douvrir le 3.000e en Chine.

Lecinquimemarchpourlesvinsfranais
La France a export du vin pour une valeur de 844 millions deuros en Chine en 2012, selon la Fdration des exportateurs de vins.
Marie-Jose Cougard mcougard@lesechos.fr Ce nest pas un hasard si la Chine a choisi de sen prendre aux vins franais pour rgler son contentieux sur les panneaux solaires. Elle est devenue LE march stratgique pour certaines rgions franaises et dtient donc en cela un redoutable moyen de pression sur les autorits nationales qui ont soutenu les reprsailles europennes sur les panneaux solaires. Le Bordelais est concern au premier chef par le diffrend avec la Chine et son enqute antidumping sur les vins franais. Pour plus dun producteur bordelais, la Chine est devenue lassurance de faire une bonne anne quand dautres marchsfontdfaut.Elleaabsorbentre 22 %et27 %desexportationsdevins de bordeaux en 2012, si on inclut HongKong,quirexpdiesurlecontinent. Soit lquivalent de 48 millions de bouteilles et dun chque de 565 millions deuros, selon les donnes du CIVB (Conseil interprofessionnel des vins de Bordeaux). lequatrimevignoblemondial.Avec lestensionsentrePkinetParis,dont toute lindustrie franaise des vins s'inquite fortement, le commerce a ralenti entre janvier et juillet. Les exportations franaises de vins ont diminu de 3,1 % en volume et de 5,4 %envaleur271millionsdeuros surcesseptmois.Sioninclutlesventes Hong Kong, les volumes expdis ont recul de 5 %. En valeur, ils ont diminu de 5,6 %, 446 millions deuros, prcise la Fdration des exportateurs de vins et spiritueux (FEVS). Les autorits chinoises appliquent dj une taxe de 48 % sur les vins europens leur arrive. Si Pkin ne dnoue pas les tensions avec Bruxelles et Paris, cette fiscalit sera alourdie, par mesure de reprsailles aprs le conflit sur les panneaux solaires chinois. Un importateur anonyme, bas Shanghai, a confi au China Daily que la surtaxation des vins franais tait dj en bonne voie et quelle serait trs bientt mise en uvre. Les grands gagnants de lopration seraient alors les vins du Nouveau Monde (Australie, Argentine...).

Autogrill se scinde en deux le 1er octobre

RESTAURATION La socit
World Duty Free, qui runit les activits duty free et vente au dtail aux voyageurs dAutogrill, entrera la Bourse de Milan le 1 e r octobre, a annonc hier sa future ex-maison mre italienne. Son entre en Bourse aura lieu sur le Mercato Telematico Azionario de Borsa Italiana. Avec cette opration, dcide en mai dernier, Autogrill se recentre sur son activit historique de restauration commerciale, qui reprsente prs de 70 % de son chiffre daffaires.

DR

DR

La Chine, quatrime vignoble mondial

Une situation tout fait tonnante quandonsaitquelancienempiredu Milieu ignorait tout ou presque du vin au tout dbut des annes 2000. En douze ans, la relation des Chinois avec le vin a radicalement chang. Les autorits chinoises encouragent la consommation du vin pour limiter les excs lis celle des spiritueux. La production locale de vins sedveloppedailleurstouteallure, au point que la Chine est dsormais

Le monde du vin dnonce un arsenal de mesures dfavorables

La filire du vin ne dcolre pas contre le gouvernement. Vin & Socit rclame labandon dun arsenal de mesures fiscales et moralisatrices prvu dans le projet de la loi sur la sant publique, celui du financement de la Scurit sociale, le plan cancer, etc. Elle redoute des consquences conomiques graves pour les 500.000 acteurs de la vigne et du vin quauraient cinq nouvelles mesures : linterdiction de parler du vin sur Internet, linterdiction de parler positivement de vin dans les mdias, le projet de taxe du vin au nom de la sant, la radicalisation des messages sanitaires et le durcissment des rgles dtiquetage.

5,4 %
LA BAISSE des exportations franaises de vins en Chine sur les sept premiers mois de lanne, 271 millions deuros.

Les Echos Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013

INDUSTRIE & SERVICES / / 17

Le japonais Lixil soffre Grohe pour 3 milliards deuros

BIENS DE CONSOMMATION
Le leader de la robinetterie a t restructur mais reste endett.
Jean-Philippe Lacour jplacour@lesechos.fr Correspondant Francfort Yann Rousseau lesechosjapan@gmail.com Correspondant Tokyo Grohe passe sous pavillon japonais. Le leader allemand des produits sanitaires pour cuisines et salles de bains est rachet par le groupe Lixil, bas Tokyo. Pour 3,06 milliards deuros, dette incluse, ce dernier reprend 87,5 % du capital aux cts de la banque de dveloppement du Japon. Le solde demeurera la proprit des fondateurs de Joyou, la filiale chinoise de Grohe. Les vendeurssontlefondsTPGetladivision capital-investissement de Credit Suisse, qui avaient acquis Grohe en 2004 pour quelque 1,5 milliard deuros. Dans la foule, des centaines demplois avaient t supprims. Un intense dbat avait suivi en Allemagne sur ces investisseurs financiers fondant sur des cibles industrielles comme des sauterelles dvastant tout sur leur passage, selon le leader social-dmocrate (SPD) Franz Mntefering. Aujourdhui, Grohe fait figure de cas dcole dune restructuration

Rheinmetall : alliance indite avec Ferrostaal

ARMEMENT
Le groupe cre une coentreprise pour doper sa prsence internationale.
Thibaut Madelin tmadelin@lesechos.fr Correspondant Berlin Rheinmetall innove. Le groupe allemand, qui marie automobile et dfense, a annonc hier la crationdunecoentrepriseavec son compatriote Ferrostaal, qui y apporte ses activits dingnierie ptrolire et gazire. Nous voulons dvelopper notre internationalisation en agissant comme intgrateur de lindustrie de dfense sur de nouveau marchs, expliqueArminPapperger, prsident du directoire du fabricant des blinds Puma et Boxer. Nous avons dsormais la possibilit de promouvoir notre gamme de produits en combinaison avec la construction de site de production locaux. Baptise Rheinmetall International Engineering, la socit dtenue parit emploie 200 personnes, venant principalement de Ferrostaal. Rheinmetall sinspire en partie du paraptrolier amricain Halliburton, qui fournit des services aux entreprises dexploitation ptrolire, mais aussi larme amricaine. Les dcideurs politiques sont souvent les mmes , souligne le patron du groupe allemand dans le Handelsblatt. Notremtierestbase sur des relations qui prennent du temps construire. Avec cette coentreprise, cela ira plus vite.

Une histoire de famille

1901 Hans Grohe cre la socit Hansgrohe. l 1936 Son fils, Friedrich Grohe, quitte la socit et rachte le concurrent Berkenhoff & Padeschag, renomm plus tard Friedrich Grohe. l 1968 ITT contrle Grohe 2004 : cession de Grohe aux fonds TPG et CSFB. l 2013 Rachat par Lixil (Hansgrohe dtenu 68 % par lamricain Masco).
l

Le char Leopard vendu au Qatar

Rheinmetall vise les marchs de croissance que sont le Moyen-Orient, lAfrique du Nord, lAsie et lAmrique du Sud. Avec Krauss-Maffei Wegmann, il vend dj le char Leopard au Qatar. Cetteannonceintervientalors que le groupe allemand subit de plein fouet les restrictions budgtaires de ses clients occidentaux. Au premier semestre, son chiffredaffairesachutde8 %, 2,6 milliards deuros. Lactivit automobile a bien rsist, mais cellededfenseadvissde17 %, 834 millions. Elle a divis par deuxsonobjectifdersultatoprationnel pour cette anne, plus de 60 millions deuros. n

Pour Lixil, lacquisition de Grohe rpond la stratgie dinternationalisation et de diversification du groupe.Photo Grohe russie. Lentreprise domine son secteur linternational. Base Dsseldorf, elle a dgag en 2012 un rsultat oprationnel retrait de 273 millions deuros, pour 1,4 milliard de chiffre daffaires. Ses propritaires lguent nanmoins un bilan lest de plus de 1 milliard deuros de dette. Grohe et Joyou doivent conserver leur indpendance au sein du groupe Lixil. Lensemble pse plus de 4 milliards deuros de ventes. Nous avons trouv le partenaire idal , sest flicit hier David Haines, le patron de Grohe depuis 2004, qui vient de resigner pour cinq ans. Le dirigeant britannique voit

souvrir des opportunits commerciales en Asie. A linverse, expliquet-il, des produits du japonais, douc h e t t e s d e WC p a r e x e m p l e , pourraient trouver des dbouchs en Europe. Pour Lixil, lopration rpond la stratgie dinternationalisation et de d i ve r s i f i c a t i o n d c r t e p a r Yoshiaki Fujimori ds son arrive en 2011 la tte du groupe. Nous devons entrer dans les rgions et sur les marchs o nous ne sommes pas prsents , a-t-il dclar le mois dernier juste aprs lannonce dune autre acquisition. Le groupe avait alors dpens 542 millions de dollarspourprendrelecontrleduspcialiste amricain des sanitaires American Standard. En 2011, il avait dj absorb litalien Permasteelisa, un concepteur de faades en acier et en verre. n

+9 %

La hausse attendue cette anne, selon IHS Janes, des dpenses darmement des pays de la zone MoyenOrient et Afrique du Nord, 139 milliards de dollars.

18 / / INDUSTRIE & SERVICES

Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013 Les Echos

Excellence 2020 , le plan de Guillaume Pepy pourlaSNCF de demain

l Dans un discours en interne, le PDG a annonc la gnralisation des solutions dun bout lautre du voyage, et non plus seulement de gare gare.
TRANSPORTS
Lionel Steinmann lsteinmann@lesechos.fr Bouscule par les consquences de la catastrophe de Brtigny, la SNCF cherchenanmoinsprparerlavenir. Le comit excutif vient de mettre la dernire main Excellence 2020 , son projet dentreprise pour les cinq prochaines annes et audel, sur lequel il planche depuis six mois. Ce plan, dont certains aspects sont encore en concertation, doit tre adopt par le conseil dadministration du groupe le 15 octobre prochain, mais Guillaume Pepy, le prsident, en a prsent les grandes lignesle12septembre5.000managers lors dun discours diffus en multiplex. LesEchos onteuaccs ce texte, qui fixe notamment pour lentreprise le cap du voyage personnalis . P o u r l e s a n n e s v e n i r, Guillaume Pepy veut en effet concilier transport de masse (le groupe compte10millionsdevoyageurspar jour tous modes confondus) et voyagesurmesure.Sonambitionest de gnraliser des solutions porte-porte pour nos clients . Concrtement, il sagit de prendre en charge les voyageurs dun bout lautre de leur voyage, et non plus simplement dune gare une autre. Cela suppose de combiner diffrentsmodesdetransport :train,bus, mais aussi vlo ou auto en libre-service, covoiturage Pour le prsident de la SNCF, le danger est de se faire damer le pion par les gants du numrique : Il ne faut pas laisser Googleoudautresfairecemagnifique projetnotreplace , assne-t-ildans son discours du 12 septembre. LeprsidentdelaSNCFnemsestime pas non plus le danger que reprsentent les nouvelles formes de mobilits : Savez-vous que Blablacar, le leader europen du covoiturage, [...] fait aujourdhui chaque mois 600.000voyageurs ?Cestdjplusde 5 % du nombre de trajets vendus par SNCF Voyages ! Et quAvis a rachet pour 500 millions de dollars le leader amricain de la voiture partage ? Voil nos nouveaux concurrents. A linverse, la Deutsche Bahn, le grand rival allemand sur le ferroviaire, nest aucun moment cite dans le discours de Guillaume Pepy. Ce nouvel axe stratgique va amener revoir les relations entre ltablissement public et ses filiales, notamment Keolis, ddi au transport de proximit : Cela passe par unchangementdeculture, prvientle dirigeant. cest--dire [...] cesser de crer des barrires tanches et des divisions artificielles. Je veux plus de solidarit et de coopration dans les faits.

LIle-de-France, une priorit nationale

La gnralisation du porte--porte doit saccompagner dune hausse de la qualit pour les transports de proximit : Nous voulons, en sept ans, avoir hiss le niveau de satisfaction clients des trains du quotidien celui du TGV , annonce le prsident de la SNCF. Ce qui saccompagnera de travaux sans gal sur les lignes RER existantes. LIle-de-France est une priorit nationale, je lassume 100 %. Guillaume Pepy souligne galement ses troupes lintensit de la comptition sur les prix : Le

Brtigny : la maintenance de la voie au centre des interrogations

Une dfaillance de la maintenance de la voie est-elle la cause de laccident de Brtigny ? Selon Le Figaro dhier, qui a eu accs des comptes rendus dinspection des voies, des anomalies au niveau de laiguillage mis en cause auraient t repres plusieurs mois avant le draillement du 12 juillet, mais ces constatations nauraient pas t suivies deffet. Ces affirmations ont t dmenties par la SNCF et Rseau Ferr de France (RFF).

low cost arien dpasse 50 % du march arien. Il percute Air France dabord, notre concurrent. Mais qui peut croire quil pargne le TGV ? [...] Faire face, cest admettre que nous sommes encore perus comme trop chers. Enraction,ledirigeantdela SNCF annonce quil va simplifier les prix, pour mieux donner comparer et quil entend augmenter le nombre de billets petits prix en produisant moins cher, comme on la fait avec Ouigo (loffre TGV low cost lance en avril). Pour baisser les cots et gagner 2 points de marge oprationnelle, 2 plans de performance sont annon-

cs. Le premier porte sur les fonctionstransversesetvise700millions dconomies annuelles raliser dici 2015. Le second est un plan de performanceindustriel afindeproduire moins cher pour nos clients , pour gagner 1,3 milliard en 2020. Comment ? On va gnraliser les mthodes industrielles de progrs continu, on va remettre plat des processusdeproduction.Onvarinterroger nos normes et standards trop complexes et coteux. (...) Tout le monde est concern , annonce Guillaume Pepy. Un dfi ambitieux, mais qui sannonce dlicat faire passer auprs des cheminots. n

Jesouhaite faire dugroupeunchampionindustrielmondial

Propos recueillis par Franois Vidal fvidal@lesechos.fr et L. S.

prs avoir prsent Excellence 2020 en interne, Guillaume Pepy dtaille pour les Echos le futur plan stratgique du groupe. Quels sont les grands axes de votre projet pour la SNCF pour les annes venir ? Lentreprise est un moment clef.

Dune part, nous devons aborder les consquences de Brtigny en toute transparence et en responsabilit. Sans dni et sans tabou. Dautre part, nous avons devant nous un mur de travaux de modernisation sur le rseau. Et nous ne pouvons plus repousser. Il faut franchir ce mur, en maintenant la scurit et la qualit. Mais, dans le mme temps, ma responsabilit est de donner une nouvelle ambition au groupe. Excellence 2020 est encore en phase de projet et de dbat avec nos quipes,

mais nous en avons dj dfini les grandes orientations. Notre premire priorit est et reste tous les transports de la vie quotidienne. Il y a une urgence en Ile-deFrance. On lassume. Nous transportons 10 millions de personnes par jour. Or, nous ne pouvons plus seulement traiter des foules. Notre ambition pour les annes venir sera de dcliner 10 millions de fois mon voyage moi . Comment pensez-vous rendre possible une personnali-

sation une si grande chelle ? Nous nous engageons gnraliser le porte--porte , en proposant des solutions dun bout lautre du trajet, et non plus seulement dune gare une autre. Pour nos mtiers, cest une vraie rvolution, qui ignore les frontires entre les diffrents modes de transport : demain il faudra assembler train, bus, vlo ou voiture en auto-partage, covoiturage et pas seulement les services oprs par la SNCF. Et cest le mme dfi dans la logistique. Cela ne va pas se faire du jour au lendemain, mais le digital va nous y aider incroyablement. Nous avons un gros atout dans ce domaine avec Voyages-sncf.com, mais aussi de puissants concurrents issus du numrique, dont lambition est dtre intgrateurs de transport. A nous de nous imposer comme la rfrence dexcellence des services de mobilit.

INTERVIEW GUILLAUME PEPY Prsident de la SNCF

tributive que la France. Largent que nous gagnons hors des frontires nous sert nous dvelopper aussi en France et crer des emplois. Avec ce plan, le groupe va-t-il sendetter davantage ? Non. Jai fix une boussole trs simple pour les salaris : pas 1 euro de dette supplmentaire. Les investissements pourront tre financs par des dsinvestissements, par exemple dans limmobilier. Mais ils le seront surtout par un fonctionnement plus efficace. Notre objectif est de porter dici sept ans notre marge oprationnelle de 3 4 milliards. Nous avons identifi pour cela deux leviers. Dabord, baisser de 700 millions dici trois ans le niveau de nos frais de fonctionnement. Ensuite, produire moins cher : je fixe comme objectif 1,3 milliard gagner dans ce domaine. Cela parat trs ambitieux Lensemble du plan est extrmement exigeant. Sur ce point particulier, il sagit de 1,3 milliard sur une production de 28 milliards hors branche infrastructure. Cela ne me parat pas inaccessible. Pour y parvenir, nous allons gnraliser les mthodes de remise plat des processus. Pour Ouigo, cela nous a permis daboutir un

TGV 30 % moins cher produire. Sur lensemble de notre production, on peut gagner de 15 20 % en moyenne. Ces efforts vont-ils vous permettre de baisser les prix ? Sur le march des voyageurs, qui se segmente, nous devons beaucoup mieux servir le march des premiers prix. Il reprsente de 12 13 % des billets aujourdhui : nous allons doubler cette offre dici quatre-cinq ans, et il y aura de nou-

Le march des premiers prix reprsente de 12 13 % des billets aujourdhui : nous allons doubler cette offre dici quatre cinq ans, et il y aura de nouveaux produits petits prix.

Jai fix une boussole trs simple pour les salaris : pas 1 euro de dette supplmentaire.
veaux produits petits prix. Quant nos clients institutionnels, les rgions, les propositions que nous leur ferons seront, au pire, des prix stables niveau de service gal. Et toujours en restant une rfrence dans la qualit de service. Nous avons commenc mettre en place des outils pour recueillir lavis de nos clients et nous allons gnraliser ce type de matriel. La satisfaction transparente du public sera le juge de paix de notre russite. n

Ce projet va-t-il amener le dveloppement linternational passer au second plan ? Je souhaite faire du groupe un champion industriel mondial, comme Airbus, EDF ou Areva. Lactivit hors de France devra reprsenter 30 % du chiffre daffaires en 2018, contre 23 % aujourdhui, notamment grce Keolis, dans le transport de proximit, et Geodis pour la logistique. Et avec un principe : lactivit linternational doit tre toujours plus con-

RA

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INDUSTRIE & SERVICES / / 19

Lemalaise persistant des concessionnairesauto

DISTRIBUTION
Sous leffet de la crise, les constructeurs sont mal nots par leurs distributeurs.
Maxime Amiot mamiot@lesechos.fr Lexercice peut paratre potache, tort, car il rvle les crispations latentes entre les constructeurs automobiles et leurs rseaux de distribution et dentretien. Comme chaque anne, le CNPA, qui reprsente les rseaux de concessionnaires implants en France, a publi sa Cotedamourdesconstructeurs , dans laquelle 713 concessionnaires notentleurdonneurdordre. Onse lche un peu, a fait du bien , reconnat lun dentre eux. Sous leffet de la crise, les constructeurs sont nots cette anne juste au-dessus de la moyenne (5,7 sur 10), un niveau particulirement bas, proche du triste record de 2012 (5,45). On a globalement des relations qui se tendent avec la crise, mme si la situation varie fortement dune marque lautre , juge Olivier Lamirault, vice-prsident du CNPA. Ces classements pondrent diffrents critres couvrant lensemble des activits des rseaux (ventes, rparation), allant de lattractivit de la gamme, au pourcentage de marge consenti par le constructeur, en passant par la disponibilit des pices, la mise en avant des labels occasion, ou lefficacit des campagnes promotionnelles. Les constructeurs gnralistes les plus touchs par la crise sont naturellement souvent points du doigt. Ainsi, Ford perd 6 places, Citron 7 et Opel senfonce la 15e place du classement. Pas tonnant lorsque lon sait que les ventes de ces trois marques subissent des reculs deux chiffres depuis le dbut de la crise. Assis en partie sur des objectifs de ventes fixs par le constructeur, le chiffre daffaires des rseaux sen ressent directement. Le positionnement des deux autres marques franaises dans le ventre mou du classement 9e place pour Renault et 13e pour Peugeot suit la mme logique. de publicit, de formation ou de financement de stocks. Egalement, 67 % des sonds jugent que les standards exigs par les marques (surface dexposition, formation des vendeurs, prsentation des modles) sont trop levs. Mme les marques allemandes, pourtant en pleine offensive commerciale, sont pointes du doigt. Ainsi, 82 % des concessionnaires Audi jugent que leur partenariat est subi . BMW et Audi demandent des investissements de plus en plus lourds. Je dois tre capable de mettre 17 modles en exposition, ce qui exige de la place, de mettre les matriaux et les mobiliers dun fournisseur bien prcis et de rnover tout lensemble. Au global, il y en a pour 4 millions deuros pour une nouvelle concession, plus du double que pour un constructeur gnraliste. On ne gagne pas forcment bien mieux sa vie avec une marque comme cela ,

Les marques allemandes aussi pointes du doigt

De manire gnrale, les constructeurs sont sous pression et ont tendance durcir un certain nombre de points, ce qui pose la question de la viabilit de notre modle conomique , juge Olivier Lamirault. Sont particulirement points les transferts de charges , qui consistent faire supporter par le rseau une srie de cots comme les frais

tmoigne un distributeur dAudi. Au final, les tensions sont de plus en plus vives et 86 % des concessionnaires jugent que le modle de prime dobjectifs qui sous-tend la relation constructeur-concessionnaire doit tre revu. Lexemple pourrait venir de Toyota, premier du classement, qui a remis plat en

2012 le contrat liant le constructeur japonais ses distributeurs, en assouplissant les objectifs. Nous sommes revenus 0,8 % de rentabilit au premier semestre et devrions atteindre 1,5 % lanne prochaine , indique Eric Chelly, prsident du groupement des concessionnaires Toyota. n

Alitaliaobtient un ballondoxygne de 100 millions deuros

ARIEN
Le conseil dadministration a vot hier une augmentation de capital de 100 millions. Le sursis sera de courte dure.
Pierre de Gasquet pdegasquet@lesechos.fr Correspondant Rome Lheure des choix approche. En plein dbat sur lopportunit dune monte dAir FranceKLM dans son capital, le conseil dAlitalia sest runi hier pour parer au plus press. Malgr une perte de prs de 300 millions deuros au premier semestre(contre 201millionsaupremier semestre 2012) et un endettement de 1 milliard deuros, le conseil de la compagnie italienne a finalement vot hier une augmentation de capital de 100 millions deuros, qui sera soumise une assemble gnrale le 14 octobre. A priori insuffisant pour financer son plan de restructuration, ce ballon doxygne devrait lui donner le temps ncessaire pour faire aboutir les ngociations en cours avec Air France-KLM ou dautres partenaires alternatifs . Une nouvelle runion du conseil est dailleurs prvue le 3 octobre. Il faut absolument viter quAlitalia soit la proie dacqureurs qui puissent avoir des intrts stratgiques diffrents de ceux de notre pays , a lanc hier le ministre du Dveloppement conomique, Flavio Zanonato, en soulignant que lItalie souhaite rester un des grands hubs du transport intercontinental .

Amundi, leader des solutions patrimoniales en France

Des actionnaires diviss

En clair, Rome entend tout faire pourviterde brader Alitalia son partenaire franais. Il nest pas dit quil ny ait que les Franais pour injecter du capital , a insist Flavio Zanonato, dans une interview au Sole-24 Ore . En pleine polmique sur le blitz de lespagnol Telefonica sur Telecom Italia, pas question de donner limpressionquelonvaabandonnerAli-

talia en rase campagne. Nous travaillons une solution intermdiaire avec certaines banques , ajoute le ministre, tandis quesoncollguedestransports, Maurizio Lupi, assure, Paris, quAir France reste le premier interlocuteur . Une des principales proccupations du gouvernement italien porte sur lavenir de laroport de Rome dans le cadre dune reprise totale dAlitalia par Air France. De source proche du dossier, les actionnaires restent diviss surleplanderestructurationde Gabriele Del Torchio, dont le cot est valu 450 millions deuros, en vue dun retour lquilibre en 2016. La situation est dautant plus confuse que lincertitude demeure sur les intentions relles dAir FranceKLM. En admettant quAir France ait vraiment lenvie et le courage de se mettre Alitalia sur le dos, il nest pas dit quil en ait la capacit avec sa propre dette de 6 milliardsdeuros,etsespropres problmes de sureffectifs trs importants , confie un conseiller dAlitalia. De surcrot, selon lagence Reuters, AirFrance-KLM aurait vot contre laugmentation de capital lors du conseil. Une affirmation que la compagnie se refusait hier commenter. Autre incertitude, celle sur les commandes davions ApFleet, la socit de lex-fondateur dAirOne, Carlo Toto,quireprsententplusdela moiti de la dette dAlitalia et qui ont fait lobjet dune provisionde47 millionsdeurospour contentieux fiscal au premier semestre. n

Gagner votre confiance, cest vous offrir une gamme de produits dpargne rgulirement prime.
amundi.com

Amundi remporte deux Corbeilles

Amundi a t rcompense pour la performance des gammes de fonds de ses rseaux partenaires et pour celle des fonds dpargne salariale accessibles aux entreprises. n Corbeille dor Rseaux, attribue la gamme de produits Crdit Agricole, 2e prix attribu celle de LCL. n Corbeille pargne salariale, 1re place pour Amundi.

Les performances passes ne sont pas constantes dans le temps et ne prjugent pas des performances futures.

Classement de Mieux Vivre Votre Argent tabli sur la base des performances de plus de 3 000 Sicav et FCP arrtes au 28 juin 2013 (source Europerformance). Amundi, leader des solutions patrimoniales en France : source Europerformance aot 2013. Cette publicit caractre promotionnel est mise par Amundi SA, socit anonyme au capital de 596 262 615 - Socit de gestion de portefeuille agre par lAMF sous le numro GP 04000036 - Sige social : 90 boulevard Pasteur - 75015 Paris - France 437 574 452 RCS Paris - www.amundi.com

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GSK tire les bnfices de la rorganisation de sa R&D

l Le groupe britannique a cass ses centres de recherche en petites units. l Elles fonctionnent comme des start-up avec un financement par projet.
PHARMACIE
Catherine Ducruet cducruet@lesechos.fr Le 11 septembre, GSK obtenait le feu vert pour la commercialisation de lAnoro Ellipta dans le traitement de la bronchite chronique obstructive. En aot, ctait pour son vaccin quadrivalent contre la grippe. En mai, pour deux anticancreux ciblant le mlanome Et, peu de chose prs, le mme calendrier prvaut avec lAgence europenne. Est-ce dire quelegroupebritanniqueatrouvla recette miracle pour inventer de nouveaux produits ? En 2010, il stait fix comme objectif un retour sur investissement en R&D de 14 % contre 11 % lpoque.En2012,alorsquesonbudget de recherche et dveloppement (R&D) est en recul de 5 %, 3,3 milliards deuros, il estime avoir atteint 12 %. Selon un consultant spcialistedusecteur,silersultatnestpas encore spectaculaire, GSK figure malgr tout parmi les groupes pharmaceutiques dont la recherche est actuellement la plus productive . Il faut dire que le groupe britannique na pas hsit prendre les t-onchezGSK.ChaqueDPU,spcialise soit sur une maladie, soit sur une voie biologique juge particulirement intressante, propose des projets de recherche. Ceux qui sont slectionns par le comit dinvestissement reoivent des financements additionnels. Elles ont accs aux plates-formes technologiques du groupe et sont encourages nouer des collaborations externes.

Gaz : risque de pnurie en cas de grand froid

Imporgal Brest est un important site de stockage du gaz.

Photo Gilles Rolle/RA

Une cinquantaine de projets

En 2008, une quarantaine de DPU avaient t crs. La plupart dentre eux ont franchi avec succs le cap des trois ans, moyennant quelques adaptations dans leur business plan . En 2012, comme en 2011, quatre nouveaux DPU ont t crs et trois supprims et les chercheurs ont soumis une cinquantaine de n o u ve a u x p r o j e t s . E n f i n d e phase II, les projets qui se sont transforms en produits potentiels sont pris en charge par une autre quipe appele Medicines Development Team de 6 10 personnes charges de lamener jusque sur le march. En 2012, le groupe a mis huit nouveaux produits sur le march et quatre depuis le dbut de cette anne. n

NERGIE
Les stockages de gaz sont insuffisants pour faire face un froid cinquantenaire .
Anne Feitz afeitz@lesechos.fr Lacclration des stockages au cours de lt na pas suffi : la Fr a n c e n e d i s p o s e r a p a s dassez de gaz pour faire face une pointe de froid dite cinquantenaire , correspondant peu ou prou une temprature de 11C sur toute la France pendant trois jours conscutifs. Les alertes que nous avons lances avant lt ont t prises au srieux, mais la situation reste proccupante : nous allons dmarrer lhiver dans une situation pas trs confortable , confirme Thierry Trouv, directeur gnral de GRTgaz. Les stockages sont actuellement pleins 68 % contre 79 % lan dernier la mme poque, selon Thierry Bros, analyste la Socit Gnrale. Et compte tenu du rythme ncessaire au remplissage des rservoirs, il est maintenant trop tard pour rattraper le retard. Le risque reste toutefois limit une situation de froid trs exceptionnel. La norme franaise qui impose dtre couvert pour un risque cinquantenaire est plus stricte que la norme europenne , note un industriel. Interrog sur le sujet dimanche sur RTL, le ministre de lEnergie, Philippe Martin, a indiqu quil avait crit ses homologues allemands et italiens pour sassurer dune

Les centres de recherche de GSK, qui employaient des centaines de personnes, ont t remplacs par des units rduites de 5 70 chercheurs. Photo GlaxoSmithKline grands moyens pour redynamiser sa R&D. En 2008, il a rorganis totalement sa recherche dans l esprit biotech . Renonant aux centres de recherche employant des centaines de personnes, la direction de GSK a choisi de les remplacer par les Discovery Performance Units (DPU), de petites entits de 5 70 chercheurs, avec des objectifs trois ans et un budget initial comme sil sagissait de start-up , explique-

action concerte en cas de problme. Mais toute lEurope est concerne par ce dficit : les rservoirs ny sont remplis qu 75 %, au lieu de 87 % au 22 septembre 2012. Car les incitations financires au stockage sont insuffisantes : le diffrentiel entre le prix du gaz en t et en hiver stant considrablement rduit, les fournisseurs de gaz ont dsormais intrt se fournir sur les marchs, plutt que de constituer des stocks.

Plusieurs sites en sommeil

Cette situation pse aussi sur Storengy, filiale de GDF Suez et principal oprateur du stockage en France. La socit a dj mis deux sites sous cocon l'an dernier (Soing-en-Sologne, dans le Loir-et-Cher, et TroisFontaines, en Moselle), et vient de mettre en sommeil pour lhiver celui de Saint-Clair, dans le Val-dOise. Or cest celui qui assurait la flexibilit de la Normandie , souligne un syndicaliste chez Storengy. Sil est trop tard pour cet hiver, ladministration sest saisie du problme pour qu'il ne se renouvelle pas lan prochain : elle a lanc une consultation pour modifier les obligations rglementaires en matire de stockage, qui sachve le 1er octobre. Les fournisseurs pourraient se voir contraints de couvrir lensemble de leurs clients, et non plus seulement les particuliers et les clients ayant une mission dintrt gnral (hpitaux, etc.). La question de la rmunration a aussi t souleve. Alors quelle est aujourdhui ngocie, certains plaident pour quelle soit dsormais rgule. n

Il faut autoriser plus de mdicaments, mme de faon conditionnelle

Quel bilan faites-vous de la rorganisation de votre R&D ? Dans la mesure o il faut compter une dizaine dannes, en partant de lide initiale pour aboutir un produit, il est trop tt pour faire un bilan dfinitif de la productivit de la nouvelle organisation. Mais nous estimons avoir encore une marge damlioration. Nous tablons en particulier sur la rduction du nombre de projets abandonns en phase III car, ce stade, les checs sont particulirement coteux. Sur les 34 dernires phases III, nous en avons encore eu 4. Ladoption complte par les chercheurs de la culture de la nouvelle organisation est galement porteuse dun potentiel. Mais il est plus diffus et mettra plus de temps sexprimer. Avoir la vision densemble dun projet et sengager dessus est, pour les chercheurs, beaucoup plus risqu que
DR

INTERVIEW MONCEF SLAOUI Directeur de la recherche de GSK

CONSEIL DADMINISTRATION DU 26 SEPTEMBRE 2013 Rsultat du 1er semestre 2013

Le Conseil dAdministration de SOFIBUS PATRIMOINE, prsid par Monsieur Henri HOTTINGUER, sest runi le 26 septembre 2013 pour examiner les comptes semestriels rsums arrts au 30 juin 2013.
En milliers dEuros Chiffre dAffaires 1er semestre 2013 8 174 5 833 645 1 527 11 158 4 922 3 284 3 274 2 124 1er semestre 2012 7 782 5 562 662 1 402 18 138 4 377 2 783 2 761 1 775 Variation (%) + 5,0 % + 4,9 % - 2,6 % + 8,9 %

dtre un simple rouage dans la chane de dveloppement dun produit. Mais cest aussi beaucoup plus motivant. Il y a donc eu un certain turnover, mais aussi des rvlations individuelles. Et cest ainsi que nous allons donner de la puissance notre recherche. Comment avez-vous choisi vos domaines thrapeutiques ? Nous aurions pu concentrer notre recherche sur les domaines o nous tions forts sur le plan commercial. Nous avons prfr miser sur ceux o les connaissances scientifiques taient en plein essor comme la cancrologie, limmunologie et linflammation ou lophtalmologie, car cela ouvre de nouvelles perspectives. Par exemple, nous ntions pas vraiment prsents en cancrologie au dbut des annes 2000, mais la dcouverte des chanes de signalisation lintrieur de la cellule cancreuse, qui a mis en vidence de nouvelles cibles pour des mdicaments, nous a dcids nous y engager. GSK est loin dtre le seul laboratoire miser sur ces nouvelles cibles. Est-ce pertinent ? Effectivement, la science tant ouverte, tout le monde est au courant de lidentit des nouvelles cibles. On entre donc dans une comptition o le talent des chercheurs compte, mais aussi la chance. On peut trs bien faire la course en tte avec une molcule et puis, un moment, devoir laban-

Location simple Crdit bail Charges locatives Autres produits locatifs Autres prestations
Excdent brut dexploitation Rsultat brut dExploitation Rsultat courant avant impt Rsultat net

+ 14,2 %
+ 12,5 % + 18,0 % + 18,6 % + 19,7 %

Rsultat par action

Total capitaux propres Total du bilan

2,78
32 928 41 581

2,31
31 731 40 549

+ 20,3 %
+ 3,8 % + 2,5 %

donner parce quelle est, par exemple, trop toxique chez lanimal. On doit alors tout recommencer avec une molcule voisine. Pendant ce temps-l les autres auront continu progresser, si bien quon se retrouvera alors en queue de peloton. Mais la premire molcule de cette nouvelle famille arriver sur le march ne sera pas forcment la meilleure. Pourtant, les autorits de sant vont demander toutes les suivantes dapporter la preuve quelles font mieux. Et cela cote trs cher. Or la vraie performance du produit on ne la connatra quau bout de plusieurs annes dutilisation. Il faut donc que les autorits rglementaires, mme de faon conditionnelle, autorisent plusieurs molcules voisines afin de laisser la meilleure merger. A quel stade de dveloppement dun produit prenez-vous en compte les contraintes conomiques ? Un nouveau produit doit avoir une valeur pour le systme de soins, sinon on ne pourra pas le vendre. Alors on sen proccupe trs tt. On veut viter que les chercheurs ne cdent aux modes. Il faut donc quils aient des arguments forts pour sengager sur une nouvelle piste. Et ds le dbut des essais cliniques, ds leur conception, on devra apporter la preuve non seulement de lintrt mdical du futurproduitmaisaussisonintrt conomique. Propos recueillis par C. D.

en bref
Des hpitaux pilotent une mga-commande groupe de gaz naturel
NERGIE UniHA, un rseau de 58 hpitaux publics franais,
sest associ lUGAP, au ministre de la Dfense et des hpitaux privs pour grouper leurs achats de gaz naturel. Reprsentant au total une centaine dhpitaux et dtablissements du ministre de la Dfense, ce groupement a pass des accords-cadres exceptionnels avec sept fournisseurs de gaz (EDF, Eni Gas & Power France, ES Energies, Gas Natural, Gas de Bordeaux, GDF Suez, et Tegz), portant sur une consommation prvisionnelle totale de 2.000 gigawattsheures. Par rapport une facture annuelle thorique de 100 millions deuros (au tarif rglement), cette procdure leur permettra de raliser un gain minimum estim de prs de 13 %, soit 12 millions deuros par an.

Les comptes semestriels ont fait lobjet dun examen limit par le commissaire aux comptes. Le chiffre daffaires slve 8 174 K contre 7 782 K un an plus tt, en hausse de 5,03 %. Lencours moyen de refinancement sur le 1er semestre stablit 1 050 K comparer un encours moyen sur lanne 2012 de 1 715 K . Par corrlation, les frais nanciers sont en diminution, voluant de 24 K au 30 juin 2012 10 K au 30 juin 2013. Le rsultat courant avant impt stablit quant lui 3 274 K contre 2 761 K en hausse de 18,6 %. Le rsultat aprs impt est de 2124 K contre 1775 K un an avant. Le taux doccupation physique sur lensemble du patrimoine ressortait au jour du conseil 84,06 % en hausse de 1,16 % par rapport au mois de septembre 2012 dans un march qui devrait au second semestre, rester atone.

La fdration de lacier se rapproche de la FEDEM

METALLURGIE La Fdration franaise de lacier (FFA) et
celle des minerais, minraux industriels et mtaux non ferreux (FEDEM) ont annonc hier leur fusion pour crer une nouvelle entit appele A3M partir de janvier prochain. Cette nouvelle fdration sera prside chaque anne alternativement par la FEDEM et la FFA. Elle rassemblera prs de 400 entreprises, reprsentant 43 milliards deuros de chiffre daffaires.

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INDUSTRIE & SERVICES / / 21

Dimanche : Castorama et Leroy Merlin condamns

DISTRIBUTION SPCIALISE
Le tribunal de commerce de Bobigny a ordonn la fermeture de 15 points de vente. Bricorama est lorigine de la plainte.
Philippe Bertrand Chez FO, on affiche une satisfaction teinte dironie. Depuis hier, 15 nouveaux magasins de bricolage ont t condamns par la justice fermerleursportesledimanche.Et, cettefois,lesyndicat,quiavaitpourtant attaqu deux Castorama en dcembre dernier, ny est pour rien. Cest en effet suite aux plaintes dposs par le concurrent Bricorama que les Castorama de Ballainvilliers, Fresnes, Crteil, Villetaneuse, Montgeron-Vigneux-surSeine et Villab, ainsi que les Leroy Merlin de Massy, Saint-Genevivedes-Bois, Chelles, Collgien, RueilMalmaison, Livry-Gargan, Gennevilliers, Vitry-sur-Seine et Ivry-surSeine ont t interdits douverture dominicale par le tribunal de commerce de Bobigny, sous astreinte de 120.000 euros par magasin et par dimanche en cas de non-respect. Pour Bricorama, cest un juste retour l'quilibre de la concurrence. Lenseigne dirige par le tonitruant Jean-Claude Bourrelier a en effet t elle-mme condamne en octobre 2012 fermer le dernier jour de la semaine ses 24 points de vente situs en rgion parisienne, suite une action intente, cette fois, par FO ! Bricorama, qui na pas reu dautorisations drogatoires pour ouvrir ses magasins le dimanche, a plaid quil encourait un dommage imminent constitu par la pertedechiffredaffairesetlapertede clientle [...] au profit de ses concurrents Leroy Merlin et Castorama . Au total, le groupe a attaqu 24 points de vente concurrents.

marketing
Betjeman & Barton se met au got du jour
STRATGIE
La marque de th ne en 1919 innove dans son bar comme dans ses packagings. Mais cultive aussi son image auprs de ses adeptes.
Clotilde Briard cbriard@lesechos.fr Lengouement pour le th achet en boutique ou en picerie fine ne se dment pas. Face aux nouveaux acteurs, les maisons anciennes doivent trouver labonnedistanceentrelerappel deleursoriginesetlanouveaut. Betjeman & Barton, n en 1919 Paris, sy emploie.

Rupture dgalit
Le juge lui a donn raison pour 15 dentre eux seulement, estimant que les magasins concerns taient ouverts en violation flagrante de linterdiction des dispositions du Code du travail sur le travail dominical et que Bricorama souffrait donc dune rupture dgalit . Lavocat de Castorama a indiqu

120.000
EUROS Lamende par magasin et par jour quencourent Castorama et Leroy Merlin sils contrevenaient linterdiction douverture le dimanche prononce par le tribunal de commerce de Bobigny.

lAFP que son client tudiait la possibilit de faire appel. Si la dcision de justice rtablit effectivement un certain quilibre entre les protagonistes, elle nen relance pas moins, quelques jours aprs linterdiction de nocturnes impose au Sephora des ChampsElyses, le dbat sur lamplitude des horaires douverture des magasins. Aussi paradoxal que cela puisse paratre premire vue, Bricorama, Castorama et Leroy Merlin luttent ensemble pour obtenir des pouvoirs publics une volution de la rglementation. Une rglementation confuse qui permet louverture dominicale par trois biais : par la situation du point de vente dans une zone touristique, par sa localisation dans un primtre dusage de consommation exceptionnelle ou par autorisation dlivre par le prfet sur des motifs conomiques. La profession du bricolage rclame une libert douverture linstar des magasins de meubles. n

2 ENTRETENIR
LA FLAMME
Une marque comme Betjeman & Barton repose aussi sur un pass rempli de traditions. Et elle nentend pas sen affranchir. La reprise de cette filiale de Damman par le groupe familial italien Illy, spcialiste du caf, ny a rien chang. La marque met dsormais en avant sa signature : Marchands de th Paris depuis 1919 . Il faut garder son caractre intemporel, insister sur la notion dart de vivre , estime Agns Defontaine. La boutique du boulevard Malesherbes Paris reste son navire amiral. Cest l quest expose une partie de la riche collection de thires excentriques appartenant lADN de la griffe. La marque soigne toujours des vitrines qui ont fait sa rputation et changent toutes les cinq six semaines. De quoi donner des raisons supplmentaires aux habitus de venir rgulirement. Elle entretient aussi la flamme avec larrive dune bougie dont lodeur rappelle celle rgnant dans un magasin. Etendant son champ daction, Betjeman & Barton dveloppe sa prsence dans les htels, notamment 4 et 5 toi-

AFFICHER SA MODERNIT

Cette anne encore, vous avez dcid dtre plus nombreux lire Les Echos

Pour dmocratiser notre boisson, il faut toujours mieux l e x p l i q u e r e t d ve l o p p e r dautres faons de la consommer , souligne Agns Defontaine, directrice gnrale de la maison. Dans son bar th du 11e arrondissement parisien, la marque sen donne cur joie. Elle a brevet ses Bulles de Th, une version glace et ptillante. Des cocktails de th sans alcool compltent la palette. Car, pour faire venir la boisson et la

Merci.
+ 11 % de lecteurs*
Les Echos, le quotidien national qui progresse le plus.**
(*) Source : One 2012-2013. LMN. Evolution en % vs. cumul 2012 (**)Univers PQQ (Le Monde, Le Figaro, Libration, Les Echos, La Croix)

Des botes de th, la forme emblmatique dite biberon , qui se dclinent en collections. Photo Betjeman & Barton marque un nouveau public, la touche de modernit savre indispensable. Ouvert lan dernier, ce bar veut sloigner des codes du salonclassique.Dehautestables dhtes accueillent les visiteurs. Ils peuvent aller sentir ce quils vont dguster parmi les 150 rfrencesdelabibliothquedeths du lieu. La saisonnalit fait aussi partie des modes danimation de Betjeman & Barton. Ses botes la forme emblmatique dite biberon se dclinent en collections. Les dernires en date jouent sur lcossais, la dentelle ou le python. Succs ltranger et en particulier au Japon, la srie Paris Paris poursuit son exploration des monuments de la capitale par le pont Alexandre-III. La marque cherche, en outre, faciliter la vie des nouveaux adeptes de la boisson. Son coffret Ne Me Kit Pas, avec cinq varits en petit format, doit les accompagner toute la journe. Il sagit galement de rpondre lvolution de la consommation. Aujourdhui, sur 50 tonnes vendues par la maison chaque anne, un tiers vient du th vert. La tisane et les eaux de fruits progressent, tout comme les rooibos (ths rouges), sans thine. les. La marque, qui dispose de 22 points de vente son nom et se diffuse dans les piceries fines, se dveloppe aussi ltranger,oelleralise40 %de ses ventes, avec une ouverture Singapour le mois prochain.

3 SOIGNER LA

RELATION CLIENT

De plus en plus dhommes achtent du th, notamment pour ralentir leur consommation de caf. Ils deviennent souvent trs pointus et aiment particulirement le th vert chinois ou japonais , constate Agns Defontaine. Et ils restent plus fidles certaines varits, alors que les femmes ont tendance diversifier leurs achats. Les clients sont sensibles aux petites attentions. Ils se voient offrir chaque jour un th chaud diffrent en boutique. Et repartent souvent avec un chantillon. Cest une faon de leur permettre des dcouvertes chez eux et de leur montrer la richesse de notre univers , indique la directrice gnrale. Tout lart consiste sadresser aussi bien des consommateurs attachs de longue date la marque ce qui explique que la vente par correspondance subsiste en plus du commerce en ligne qu de nouveaux convertis. n

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Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013 Les Echos

HIGH-TECH &MEDIAS
pixels
DR

Caf Digital reoit Balinea.com

Balinea.com laisse ses 1.000 partenaires libres de proposer ou non des services dans la beaut ou le bientre prix casss, explique sa cofondatrice et dirigeante Valrie Abehsera. Depuis sa cration en octobre 2010, 500.000 membres se sont enregistrs et la croissance des rservations sur le site est deux chiffres. Linterview sur lesechos.fr et sur pagesjaunes.fr

Profits en hausse pour Accenture

La socit de conseil a annonc hier une hausse de 16 % de son bnfice trimestriel, 671 millions de dollars, grce notamment une progression de 2 % de son activit consulting aprs quatre trimestres de baisse. Le chiffre daffaires est lui en hausse de 4 %, 7,1 milliards de dollars.

800
MILLIONS DE DOLLARS
Le groupe amricain eBay a rachet la plate-forme Braintree, qui permet de payer sur Internet ou sur mobile, pour 800 millions de dollars. Cette acquisition devrait renforcer ses positions sur les systmes de paiement, aprs le rachat de PayPal en 2002.

Cinma :quand les distributeurs font les yeuxdoux aux exploitants de salles
l Au congrs de la fdration des cinmas, les distributeurs consacrent une journe aux films venir. l Rassurs par la baisse de leur TVA, les exploitants sinquitent de la frquentation.
AUDIOVISUEL
Grgoire Poussielgue gpoussielgue@lesechos.fr Envoy spcial Deauville Cest le plus important rendez-vous de la saison cinmatographique en France. Chaque anne en septembre, loccasion du congrs de la Fdration nationale des cinmas franais (FNCF), les distributeurs organisent une journe pour prsenter les films qui sortiront en salle dans les prochains mois. Pas moins de 255 bandes-annonces ou extraits de film sont diffuss, souvent en exclusivit. Les films sortiront entre lautomne 2013 et lautomne 2014, voire mme 2015 pour certaines productions des majors amricaines,quitravaillentleurmarketinget leurdistributionbienplusenamont que leurs homologues franaises. En face deux, dans limmense auditorium du Centre international de Deauville, l mme o se droule le Festival du film amricain, les 2.500 exploitants et programmateursdes2.000sallesdecinmafranaises. Un public de professionnels quil faut absolument convaincre pouresprerfairedunfilmunsuccs public. En choisissant de programmer un film, puis de le maintenir au fil des semaines, les salles jouent en effet un rle clef que les distributeurs ne peuvent se permettre de ngliger. Toute la journe obit un code trs strict : interdiction absolue de filmeroudeprendredesphotos,car certains films sont encore en tournage. Chaque distributeur bnficie en principe de quinze minutes, minutieusement chronomtres. Quasiment tous les distributeurs sont l : hier Deauville, 27 dentre euxavaientfaitledplacementpour dvoiler leur line up . Les filiales franaises des majors amricaines (Universal, Warner, Disney), au programme trs fourni jusquen 2015, les grands noms franais (Path, UGC, Gaumont, EuropaCorp, mais aussi des socits parfaitement inconnues du grand public : parleurschoixditoriaux,ellessont nanmoins lorigine de la trs grande diversit des films diffuss sur les crans franais.

LaTVArassure, la frquentationinquite
La baisse de la TVA donne une bouffe doxygne aux exploitants, mais les mauvais chiffres de frquentation les alarment.
Le sourire tait de rigueur, cette semaine, au 68e Congrs de la Fdration nationale des cinmas franais (FNCF). Quelques jours avant louverture, les exploitants de salles avaient obtenu lassurance que leur taux de TVA ne passerait pas de 7 % 10 %commeilsavaientpulecraindre, mais retomberait 5 %, son niveau davant la prcdente rforme. Une bouffe doxygne pour une filire qui, aprs plusieurs annes fastes, connat quelques difficults. Cest un vrai soulagement pour nous. On nimaginait pas notre TVA doubler en deux ans , estime Richard Patry, nouveau prsident de la FNCF. Derrire cette victoire, qui a permis la ministre de la Culture, Aurlie Filippetti, de voir son discours trs applaudi, plusieurs nuages se profilent. La frquentation dabord. Aprs le record de 2011 (217 millions dentres) et la bonne tenue de 2012 (203 millions), 2013 sannonce comme une mauvaise anne. Plusieurs films ont fait des flops retentissants, et la crise na rien arrang. Selon les estimations, la frquentation devrait se trouver dans la zone des 190 millions dentres cette anne. La situation est plus grave pour les petites salles, dont les trsoreries sont les plus fragiles.

AFP

Sduire les exploitants

Avec parfois de vraies contes de fes. Un exemple : Wadjda , lhistoire dune petite fille voulant faire du vlo en Arabie saoudite, avait t prsentlandernierparledistributeur franais Pretty Pictures. Celui-ci avait tent un pari un peu fou, sortir en France le premier film saoudien ralis par une femme, dans un pays o les cinmas sont interdits. Pari gagn : Wajda a attir prs de 500.000 spectateurs en France. Et il reprsentera lArabie saoudite aux Oscars. Majors ou petits indpendants, les distributeurs font le maximum pour sduire le public des exploitants. Lobjectif est de marquer lespritdunpublictrsexigeant,qui repartira la fin de la journe avec des milliers dimages dans la tte. La grande majorit des distributeurs fait venir les ttes daffiche des films prsents. Pour prsenter Supercondriaque (sortie prvue

Parmi les films prsents au congrs de la Fdration nationale des cinmas franais, The Hobbit : the Desolation of Smaug , lpisode 2 de la trilogie de Peter Jackson. Photo Warner Bros en mars 2014), le nouveau film de Dany Boon, dans lequel il tient galement le rle titre, Path na pas hsit faire venir le hros de Bienvenue chez les Chtis , et Kad Merad, avec qui il partage laffiche du film. Prenant sa casquette de VRP, Dany Boon a vant les rsultats des premires tudes qualitatives du film. Les autres studios ne sont pas en reste : Universal a fait venir le producteur et ralisateur Richard Curtis, lun des principaux artisans du succs des grandes comdies britanniques des dernires annes, pour prsenter sa nouvelle comdie, Il tait temps . Dans lauditorium, les ractions sont diverses. Certains films sont copieusement applaudis, ce qui est de bon augure pour leur future carrire en salle. Dautres, malgr des castings prestigieux, sont accueillis par un silence glacial. n

Chiffres clefs

6,42
EUROS Le prix moyen dun ticket de cinma en France volue moins vite que linflation. Sur ce montant, les distributeurs et les exploitants se partagent parts gales ce qui reste aprs le paiement des taxes (TVA, TSA), soit environ 80 % du prix du billet.

5.502

Les jeunes dsertent les salles

Certes, le niveau reste lev et fait de la France le pays dEurope o lon va le plus au cinma, avec un maillage trs dense fait de 2.035 tablissements (5.502 crans) rpartis dans

CRANS Le parc dcrans franais est le plus lev en Europe.

1.653 communes. Mais la dsertion des salles obscures par le jeune public inquite les exploitants. Ils y voientunliendirectaveclaprogression du piratage sur Internet, de plus en plus forte, selon eux, depuis la suppression de la coupure daccs en juillet. Pour attirer adolescents et jeunes adultes, les salles vont lancer une grande opration en janvier. Les exploitants attendent surtout du gouvernement une rponse ferme sur la lutte contre la piraterie et, sur ce point, les propos dAurlie Filippetti lors du congrs nont pas compltement rassur. Nombre dexploitants dplorent la fin de la coupure daccs, sans aller jusqu rclamer la rsurrection de cette mesure. Une situation qui ne va pas les inciter bouger dun pouce sur la chronologie des mdias, cest--dire la priode dexclusivit des films en salle avant leur exploitation en vido. La prop osition du rapp ort Lescure ramener ce dlai de quatre trois mois nest tout simplement pas envisageable pour les exploitants, qui prnent plutt un retour six mois. G. P.

Les Franais ontmoinsregardlatlvision sur les six premiersmoisdelanne

AUDIOVISUEL
En progression partout dans le monde, la dure dcoute de la tlvision a recul en France et au Royaume-Uni.
Fabienne Schmitt fschmitt@lesechos.fr Est-ce un signal ? Les Franais ont moins regard la tlvision au premier semestre, selon une tude Mdiamtrie publie hier, qui porte sur le seul cran TV traditionnel (et non sur la consommation de tlvisionsurmobile,tablette) :3 h 55par jourenmoyenne,aulieude3 h 59sur les six premiers mois de 2012, soit 3minutesenmoins.Cettebaisseinterpelle, quand on sait que, en anne pleine, la dure dcoute est en progression quasiment constante depuis plusieurs annes. Elle na mme jamais autant mont quentre 2009 et2012,passantde3 h 243 h 43.Ilest trop tt pour savoir si, sur lensemble de cette anne, elle sera en retrait. Mais, si cela devait tre le cas, cela seraitunepremiredepuis2008. tlvision au profit des YouTube et autres Netflix. Mais celle-ci reste bel et bien le premier mdia de masse. A cet gard, les donnes compiles par Mdiamtrie sont loquentes. Au Royaume-Uni, environ la moiti des tlspectateurs a un contact avec YouTube tous les mois. Mais si lonprendenconsidrationletemps pass, on atteint 135 heures pour la tlvision, quel que soit le type de chane,alorsquelapartdeYouTube est soixante fois infrieure ! Pour une minute passe par jour sur YouTube,onpasseuneheuresurlatlvision , rsume Jacques Braun. Des donnes qui permettent de relativiser la toute-puissance du gant amricain. Globalement, on constate une consommation de plus en plus dlinarise de la tlvision. Cest particulirement vrai chez les jeunes gnrations. Presque partout en Europe, les 15-34 ans regardent moins leurs postes de tl, particulirement en France (12 minutes par jour de moins que sur les six premiers mois de 2012, 2 h 42). Ils regardent en revanche la tlvision s u r l e u r c r a n d o r d i n a t e u r (15minutesparjour),endirectouen diffr. Aux Etats-Unis, les 18-34 ans consomment dj plus de vido la demande que de tlvision traditionnelle. Enfin, le succs de la tlvision de rattrapage ne se dment pas. Ltude prend lexemple du Royaume-Uni, o le tlspectateur peut regarder un programme jusqu 28 jours aprs sa diffusion (contre 7 jours en France). Un vritable acclrateur daudience pour certains programmes, comme cet pisode de la srie Luther diffus la BBC le 9 juillet : il a runi 3,9 millions de tlspectateurs en direct, et 6,2 millions en ajoutant le diffr. n

Une minute sur YouTube, une heure sur la tlvision

La France est le seul pays europen avec le Royaume-Uni afficher un recul. Partout ailleurs, la dure dcoute augmente. En Italie et aux Etats-Unis, elle progresse mme de quatre minutes. En France, il y a eu des scores daudience trs importants en 2012, entre les lections politiques et lEuro de football , relativise Jacques Braun, vice-prsident dEurodata TV Worldwide. Aujourdhui, beaucoup guettent le dclin de la

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HIGH-TECH & MEDIAS / / 23

Les tlcoms faceaudfi de la montisationdela4G

MOBILE
Mme si le dmarrage est russi, le trs haut dbit peine justifier des forfaits plus chers.
Tout est prt pour un dmarrage de la 4G sur les chapeaux de roue. Les offres tarifaires trs haut dbit des trois principaux oprateurs ont t dvoiles. Les rseaux couvrent toutes les grandes agglomrations. Et on a le choix entre une vingtaine de smartphones et une dizaine de tablettes 4G. Comme la priode des ftes de fin danne sannonce dcisive, chacun propose des ristournes pour mieux appter les clients. Les oprateurs communiquent beaucoup sur les usages et pas seulementsurlesdbits.Ilsveulentmontrer que la 4G nest pas juste une affaire de technologie et de puissance et quelle va rellement transformer notre quotidien. Sylvain Chevallier, associ chez BearingPoint, est optimiste sur le succs de ce lancement : Les offres 4G sont plutt agressives en termes tarifaires. Aucun des trois oprateurs ne facture la 4G au mme prix que la 3G,cequiestunebonnenouvellepour ces acteurs, mais la diffrence de prix entre les deux technologies est faible, puisquelle est comprise entre 1 et 3 euros. Orange, SFR et Bouygues Telecom font en effet des promotions jusquen janvier, date laquelle ils ont promis dappliquer le plein tarifdela4G,soit510eurosdeplus que les forfaits actuels. En fait, ils se sont donn rendez-vous dbut 2014 afin de faire un bilan en termes dusage et de volume. Cest partir de ce constat quils dcideront de leur politique tarifaire. Soit ils augmenteront les prix, soit ils seront plus prudents , souligne Sylvain Chevallier. rapportla3G+ ,expliquelePDGde Bouygues Telecom, qui vient dintroduire un forfait 16 gigaoctets. Les clients consomment plus de vidos, de musiques, dapplications sur leur smartphone ou leur tablette. Dautantquelesoprateursmettent leurdispositionplusieurscartesSIM. Mais Sylvain Chevallier demeure dubitatif sur la capacit faire grimper la facture au fil de laugmentation des consommations : En France, les oprateurs proposent gratuitement des offres dites multi-SIM. Comme les premiers forfaits incluent 3 Go, ce qui est beaucoup, la capacit des oprateurs valoriser laugmentation des usages est dj rduite , estime-t-il. Il nest pas le seul douter. Le prix de production du gigaoctet de donnes mobiles baisse. Comme sur le march du PC, les capacits vont crotre, mais pas les prix , professe un analyste. Ce dernier est dailleurs persuad que les prix de la 4G ne remonteront pas en janvier, et que les oprateurs proposeront une pirouette tarifaire, avec de nouveaux forfaits plus riches. Dautant quil faudra, selon lui, attendre au moins quatre ans avant quune proportion significative de la population soit quipe de terminaux 4G (6 %aujourdhui,4050 %en2017). Si la 4G ne dope pas les revenus des oprateurs, au moins devraitellelesaiderenjugulerlabaisse,et fidliser les clients. On narrivera pas attirer des abonns avec la technologie,prvientAlexandreIatrids chez Oddo. Cest pourquoi lapproche de SFR par les usages nous semble tre la bonne. Loprateur au carr rouge a ajout des contenus gratuits dans ses forfaits 4G : au choix un abonnement de presse, les jeux vido de Gameloft, la musique de Napster, les sries de Canal Play ou laide la conduite iCoyote. Pour que la 4G serve quelque chose. G. C. et S. G.

Objectif : relever les prix dbut 2014

Parviendront-ils relever les prix ? Ils en ont bien besoin, car ces prix sont en chute libre depuis larrive de Free Mobile. Dans les pays qui ont dj lanc la 4G, les oprateurs ont russi la valoriser et les factures ont grimp , remarque Sylvain Chevallier. Pas seulement cause dune hausse des prix, mais aussi en raison dun accroissement des usages. En 4G, les consommations doublent par

Rsultats semestriels 2013

Alcatel-Lucent : plus forte hausse la Bourse de Paris

Le titre Alcatel-Lucent a grimp de 6,28 % hier la Bourse de Paris, soit la plus forte hausse du SBF 120. Lquipementier profite des rumeurs de rachat par Nokia. Selon Reuters, le finlandais envisage de marier sa filiale NSN avec lactivit accs mobile dAlcatel-Lucent, afin de devenir le leader du secteur. Cette ventualit, un serpent de mer, est devenue plus crdible avec le recentrage de Nokia sur les rseaux. Le groupe aura plus de 5 milliards deuros aprs la vente de ses terminaux. Alcatel-Lucent, qui perd de largent dans le mobile, a promis de rduire ses cots dun milliard deuros.

Philipsmonteengamme danslatlvision
LECTRONIQUE
La marque mise sur les grands crans et sa technologie Ambilight pour crotre en France.
Romain Gueugneau rgueugneau@lesechos.fr Philips entre dans la danse. A linstar de Samsung, LG ou Sony, la marque de tlviseurs a lanc ce mois-ci, en France, la commercialisation de deux modles Ultra HD : lun avec une taille dcran de 65 pouces vendu 5.499 euros, lautre de 84 pouces 14.999 euros. Philips mise, lui aussi, sur cette nouvelle technologie, qui offre une qualit dimage quatre fois suprieure celle des tlviseurs actuels (Full HD) et pourrait permettre de relancer un march de la tlvision depuis plusieurs annes moribond. Ce lancement illustre la stratgie de monte en gamme entame par la marque depuis lacrationlandernierdunecoentreprise avec le constructeur tawanais TP Vision (TPV), dans laquelle le groupe Philips, qui a dcid de se recentrer sur lclairage et les quipements mdicaux,alogsesactivitsde tlviseurs il conserve 30 % du capital. Sur un march en dcroissance, lobjectif est clairement de crer de la valeur, considre Franois Caroff, directeur marketing de TP Vision France. Il y a justement de la demande dans le haut de gamme. Silamarquecontinuedecouvrir tous les segments du march,elleadciddaccentuerses efforts sur les crans de grande taille et sur des technologies originales, comme Ambilight. Ce dispositifdclairage,embarqu au dos du tlviseur, diffuse un halo lumineux dont les couleurs sadaptent au contenu de limage. Objectif : amliorer le confort visuel en donnant limpression dune image plus grande.

507 M 7,6 %

Valeur de patrimoine

La foncire spcialiste des Retail parks low cost

Patrimoine & Commerce a atteint le seuil de 500 M dactifs trois ans plus tt quelle ne lanticipait en 2011 et garde comme objectif de dveloppement le milliard dactifs en 2016. Forte de son implantation nationale, Patrimoine & Commerce poursuit activement sa stratgie de dveloppement dans les actifs de commerce offrant un trs bon rapport commercialit/ cots dexploitation. La politique darbitrage progressif des actifs immobiliers dentreprise et des actifs commerciaux non stratgiques sera poursuivie, en fonction des opportunits de march. Notre objectif est de positionner Patrimoine & Commerce comme la foncire de rfrence dans les retail parks dont le business model apparat comme le plus adapt au contexte conomique durablement difficile.
Fondateur et Grant de Patrimoine et Commerce

Dj le tiers de ses ventes

La gamme Ambilight reprsente aujourdhui un tiers des ventes de Philips en France, contre 20 % lan dernier. Cest avec ce genre de fonctionnalit que le constructeur espre sduire davantage de clients. On entre dans une phase de rquipement sur le march. Pour attirer les consommateurs, il faut apporter des lments diffrenciants , considre MarieVronique Cazaux, directrice gnrale de TP Vision France. Cette stratgie de monte en gamme semble porter ses fruits. La marque flirte aujourdhui avec les 13 % de part de march dans lHexagone. Et elle n'exclut pas de dpasser prochainement le coren LG, actuel numro deux. Mais il nest pas question de se lancer dans la guerre des prix et la croissance tout-va, prvient Marie-Vronique Cazaux. Cela devrait se faire de faon naturelle. Le groupe a nanmoins prvu une intense campagne publicitaire pour sa gamme Ambilight, afin de bien prparer Nol. n

Rendement sur le portefeuille en exploitation

46,8 % 60 Actifs

Loan to value*

dtenus reprsentant 305 000 m

178 M

Capitalisation boursire

ric Duval

*Endettement net/valeur patrimoine hors droits (retrait des actifs destins tre cds)

Retrouvez lintgralit du communiqu de presse sur www.patrimoine-commerce.com

FOCUS Publi-rdactionnel

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Lindustrie au service des Sciences de la Vie

Platine Pharma Services Vaccins et mdicaments : mesurer lefficacit pour acclrer le dveloppement
Cest en 2011 que Platine Pharma Services voit le jour profitant, ds son dmarrage,dunlanportparunprojet au sein dun consortium publicpriv. Depuis, la socit fonde par Transgene et Innate Pharma a acquis les activits de dveloppement de mthodesdanalysesimmunologiques dIndicia Biotechnology. Elle compte dsormais 25 collaborateurs et propose des prestations de service dimmunomonitoring et de dveloppement de tests.
Nousaccompagnonslessocitspharmaceutiques dans le dveloppement de leurs candidats mdicaments ou vaccins , expliquent Frdric Hammel, DirecteurGnraldePlatineetStphane Legastelois, PDG dIndicia. Limmunomonitoring est une tape essentielle consistant caractriser et suivre la rponseimmunitairedunpatientencours detraitement. lefficacit,lemcanisme daction, la cible thrapeutique ou encore la tolrance dun patient vis--vis dun candidat-mdicament sont dfinis au cours de ces analyses un stade prclinique ou clinique . Dans cette discipline,PlatinePharmaServicesdisposede savoir-faire uniques qui combinent des comptences de pointe dans lanalyse des populations cellulaires impliques dans la rponse immunitaire, et une relle maitrise technologique. Une expertise rare en Europe, qui adresse un march mondial de lordre de 200 millions deuros et dot dune croissance de 15% par an . Et Stphane Legastelois de prciser : Face au dveloppement

Lobservatoire des synergies conomiques

SOVINTY Un logiciel innovant sur tous les plans

Huit milliards d'euros. Tel est le montant du dficit de la branche maladie de la Scurit sociale en 2013. Une tude ralise et publie par le cabinet d'audit PriceWaterhouseCooper dmontre que le recours gnralis aux smartphones pour aider au suivi mdical des patients permettrait d'conomiser quelque 11,5 milliards d'euros de dpenses de sant en France d'ici 2017. A l'chelle europenne et sur la mme priode, prs de 100 milliards d'euros. Des perspectives d'conomie trs grande chelle qui devraient bnficier tous, dans un contexte conomique morose et dans notre socit o le vieillissement de la population, qui crot d'anne en anne, va entraner des dpenses de p l u s e n p l u s importantes. Mme le PIB franais en bnficierait et augmenterait de 13 milliards d'euros selon les estimations. SOVINTY a dj la solution La Direction de la Recherche, des Etudes, de l'Evaluation et des Statis-tiques (DREES) a publi en septembre 2011 son rapport final des Enqutes Nationales sur les vnements Indsirables graves (EIG) associs aux soins. Entre 275 000 et 395 000 EIG surviendraient chaque anne dans les cliniques et hpitaux franais, soit environ 900 par jour ; 40% d'entre eux seraient vitables car lis des erreurs mdicales. C'est l qu'intervient SOVINT Y. L'ingnieuse start-up toulousaine, cre en 2010 par Franois PRIGENT, a mis au point un logiciel innovant qui rpond ces deux problmatiques (conomie des dpenses de
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sant et baisse des EIG). Cet outil universel unique au monde a d'ores et dj reu le Grand Prix International lors de la 6me dition des Trophes de la e-sant. En pratique, il permet de ractualiser en temps rel tous les dossiers post-opratoires des patients. Ainsi, tous les membres de l'quipe soignante connects assurent une meilleure qualit de soins et un suivi plus performant aprs une opration. Grce l'utilisation de son logiciel dvelopp depuis trois ans par une quipe d'ingnieurs parmi les meilleurs de France, SOVINTY amliore la scurit des patients tout en assurant une performance conomique.

exponentiel de candidats mdicaments dorigine biologique, et devant les contraintes conomiques fortes du secteurpharmaceutique,ildevientessentiel dvaluertrsttleseffetsdunenouvelle molcule sur la rponse immunitaire, afin de prdire son efficacit et minimiser les risques dchec du traitement . Cest l justement la mission de lentreprise : contribueracclrerlamisesur le march de nouveaux mdicaments et vaccins plus efficaces et plus srs pour le patient .
www.platine-lab.com

IDD-Xpert, la crativit est aussi franaise !

Depuis sa cration, IDD-Xpert connat une croissance exponentielle. Dj plus de 200 clients dans le monde pour la jeune entreprise sur qui la crise ne semble pas avoir deffets. Et pour cause, au dynamisme indniable insuffl par la prsidente de la socit, sajoute une triple comptence,inditeettrsrecherche. IDD-Xpert est spcialiste de la caractrisation des poudres, de la fabrication et de lanalyse de mdicaments , explique Laurence Benissan. Une pluridisciplinarit qui a trs vite conquis de petits et grands laboratoires internationaux dans le domaine de la recherche et du dveloppement pharmaceutique. Nous ralisons 90% de notre CA lexport, en Allemagne, Angleterre, Italie, Suisse et mme depuis peu, aux Etats-Unis ! , poursuit la prsidente. Alors, comment IDD-Xpert, arrivet-elle tirer son pingle du jeu ? Interrogs, les clients de lentreprise ont t unanimes : Ils ont trouv chez nous une triple comptence quils ne trouvaient pas ailleurs et les obligeaient recourir diffrents prestataires dans le monde Voil la preuve concrte de la crativit de la France ! Et cette inventivit, ce systme D comme lappelle aussi Laurence Benissan, nenlve rien, bien sr, la qualit attendue. Chez IDD-Xpert, tous les risques sont mesurs : Avant la mise sur le march dun produit ou un changement, nous menons pour nos clients toutes les tudes qui conduisent un rapport complet faisant tat des bnfices/risques de chaque formulation. Evoquons aussi le modle conomique IDD Xpert, bas sur lhumain avec le patient au cur du schma. Prochaine tape, pour lentreprise, un dmnagement dans de nouveaux locaux et la volont de prenniser son activit de R&D, en dveloppant en propre un nouveau mdicament cl en main.
www.idd-xpert.com

Nexira : LInnovation inspire de la nature

Nexira est un des leaders mondiaux des ingrdients naturels et des extraits vgtaux de haute qualit destins aux marchs de lalimentation, de la nutrition et de la sant. Cr en 1895, le groupe franais a construit au cours des dernires dcennies sa rputation de leader mondial de la gomme dacacia. Nexira est compose de trois divisions complmentaires : Food, Health et Technology qui offrent une expertise globale depuis le sourcing durable de matires premires et le dveloppement dingrdients, jusqu la mise au point de formulations l'chelle industrielle. Nexira a renforc sa position sur les marchs sant & bien-tre avec l'acquisition en Octobre 2012 de la socit Tournay Biotechnologies, expert europen de lextraction de principes actifs vgtaux. Lunit industrielle ultramoderne situe prs de Bordeaux (Gironde) est certifie ISO 22000 et est quipe des dernires technologies. Le groupe Nexira a ainsi pu tendre sa capacit de production et son offre de produits naturels destination des complments alimentaires, de la sant et de la nutrition. Nexira offre aujourd'hui une large gamme de produits innovants standardiss en actifs issus de plantes. De longues annes de recherche et dveloppement ont permis de valoriser leurs bnfices sant pour la minceur, la gestion du stress, la nutrition sportive, la sant cardiovasculaire, le confort digestif et le confort urinaire. Soucieux de la haute qualit de ses ingrdients, Nexira met un point d'honneur la matrise de la traabilit et de toutes les tapes de dveloppement de ses produits naturels avec : >> la slection despces vgtales et des procds de fabrication. >> la dcouverte des mcanismes dactions des molcules actives >> la conduite dtudes scientifiques (in vitro, in vivo et cliniques) afin de valoriser les bnfices sant de ces ingrdients innovants. fiants et stabilisants, agents d'enrobage et d'encapsulation.

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Nexira offre notamment les marques Fibregum, fibre dittique dacacia aux bienfaits sant reconnus pour le confort digestif ; Neopuntia et CactiNea, extraits de cactus (opuntia ficus indica) pour la gestion du poids, et Exocyan, gamme dextraits de canneberge standardiss en PACs (Pro anthocyanidines) reconnus pour ses bienfaits dans le confort urinaire. Face une demande croissante en produits naturels base de plantes, Nexira concentre ses moyens et son nergie pour proposer des ingrdients toujours plus innovants et efficaces. Les usages traditionnels des plantes pour leurs effets bientre reprsentent des arguments dclencheurs pour les consommateurs. Dclencheurs mais pas suffisants ! Les extraits vgtaux doivent tre conforts par des preuves scientifiques de leur activit. Nexira continue donc dinvestir dans des tudes scientifiques sur les bnfices sant de ses extraits vgtaux. Avec une prsence sur les 5 continents, 10 filiales, 8 sites de production et un vaste rseau de distributeurs tendu dans plus de 80 pays, Nexira continue dvoluer vers de nouveaux horizons de performances.
www.nexira.com

Poxel, des traitements innovants pour soigner le diabte

Cest en 2009 quest ne la socit Poxel, spin-off du groupe Merck Serono, qui mne depuis sa cration des activits de R&D dans le diabte de type 2.

La division Health de Nexira devrait reprsenter 35% de son activit d'ici 3 ans.. La socit affirme ainsi sa volont dexpansion avec un objectif de chiffre daffaire consolid de 125 millions deuros lhorizon 2015, dont plus de 90 % linternational. Le portefeuille produits comprend des antioxydants, des polyphnols de fruits, de nombreux extraits botaniques (canneberge, cactus, th vert, caf vert, acrola, guarana, etc.), des fibres dittiques solubles, des protines vgtales et galement des ingrdients naturels fonctionnels tels que des agents de texture, mulsi-

Poxel a pour vocation de dvelopper des traitements innovants afin de les vendre de grandes entreprises pharmaceutiques pour quelles en finissent le dveloppement et assurent la commercialisation , explique Thomas Kuhn, DG de Poxel. Base Lyon, la socit qui consacre 85% de ses investissements la R&D, cherche rpondre un vritable enjeu de sant publique : Le diabte concerne environ 370 millions de personnes et en touchera 555 millions dici 2025 , poursuit Thomas Kuhn. Des chiffres alarmants qui dmontrent bien que la recherche doit avancer. Cest l tout le dfi de Poxel justement : le diabte ne se gurit malheureusement pas. En revanche, il est possible den retarder la progression. Cette maladie voluant, les diffrents traitements savrent inefficaces au bout de quelques annes. Cela ncessite

lassociation de ces traitements, non seulement pour traiter le diabte mais aussi pour freiner les complications du diabte comme les pathologies cardiovasculaires, par exemple ; ainsi un patient peut avoir prendre jusqu 8 traitements diffrents. Poxel dveloppe des produits capables dtre efficaces seuls et galement en association avec ceux dj prsents sur le march.

Deux antidiabtiques davenir : Imeglimine et un activateur direct de lAMPK Poxel a ainsi mis au point deux antidiabtiques innovants : Imeglimine et un activateur direct de lAMPK. Le premier est actuellement en phase clinique avance. Il a t test auprs de 500 patients et a prouv sa trs bonne efficacit et sa trs bonne tolrance. Le 2nd est moins avanc mais ne devrait pas tarder entrer en phase clinique.

La commercialisation de lImeglimine est attendue en 2017. Pour ce traitement, linnovation rside dans le fait quil est mme de traiter en mme temps les trois principaux organes touchs par le diabte, le foie, le muscle et le pancras, contrairement aux mdicaments actuellement sur le march qui nen ciblent quun. Lactivateur direct dAMPK, de son ct, traite simultanment le diabte ainsi que les risques de maladies cardiovasculaires, fatales pour 65% des diabtiques. Au total, Poxel a dj bnfici de 47 millions deuros de financements. Mais personne nignore que la recherche doit encore avancer
www.poxel.com

FOCUS est un publi-rdactionnel conu par la socit System Media. La rdaction du quotidien conomique Les Echos na pas particip la ralisation de celui-ci. System Media - 22bis, rue Auber - 92120 Montrouge - Tl. 01 40 92 63 40 Directeur Gnral : Marc Vermeil - Chef de projet : Jacques Samela - Conception/ralisation publi-rdactionnel & Maquette : LAgence 137 - 75 rue de Lourmel - Paris 15me

Publi-rdactionnel FOCUS II

FAURE QEI : La modlisation 3D contre les risques de contamination microbiologique

Depuis plus de 15 ans, FAURE QEI simpose en tant que spcialiste de la matrise des contaminations particulaires, biologiques et molculaires. FAURE QEI conoit, ralise et qualifie les salles propres et les environnements contrls de nombreux laboratoires de recherche et industries de pointe. Pour cela, nous disposons doutils performants qui ont fait leur preuve, explique Eric Chevreau, son directeur gnral. Notamment, des logiciels de simulations arauliques et thermiques. Ces outils de conception, coupls lexprience des collaborateurs de lentreprise et aux rsultats de son laboratoire de caractrisation des ZAC, permettent : danticiper le fonctionnement global des environnements contrls et de rduire l e s dlais de qualification (QC/QI/QO), mais aussi de supprimer les coteuses phases de mise au point encore trop souvent subies par les utilisateurs finaux lors de la mise en service. FAURE QEI optimise les cots de fonctionnement du laboratoire, et dtermine les limites dexploitation des quipements, et leur conformit la norme NF EN 14175 (Sorbonnes) ou NF EN 12469 (PSM), sans perturber ni dgrader les produits manipuls.
www.faure-qei.com

QUALIT DES ENVIRONNEMENTS INTRIEURS (QEI)

Les quipes de R&D de FAURE QEI sont engages dans des axes dinnovation ambitieux que sont la Qualit de lAir Intrieur (QAI), les optimisations nergtiques et la gestion des nanoparticules. Au sein de ples de comptitivit spcialiss (Minalogic, Lyonbiople, Tenerrdis ou encore Trimatec-Tekhin), lentreprise a notamment contribu au dveloppement de : > Systme de prlvement microbiologique en temps rel > Systmes dpurations par photo ou plasma catalyse, > Poste de Scurit pour Particules Nanostructures, > Banc dtalonnage de capteurs particulaires

Avec SESAMS*, la Ville de Caen accompagne les PME du secteur sant et bio-mdical
SESAMS est un outil de dveloppement conomique original au service des entreprises innovantes dans les domaines du mdical et de la sant. A la fois ppinire et htel dentreprises, SESAMS est idalement situ au cur du ple dexcellence caennais, le Plateau Nord : proximit de la plate-forme dimagerie mdicale CYCERON, des laboratoires de recherche en pharmacie et mdecine, du CHU et du centre de lutte contre le cancer Franois Baclesse. SESAMS bnficie galement dun environnement particulirement riche en comptences et quipements : le campus universitaire scientifique et ses laboratoires de recherche (en chimie, physique, informatique, biologie) associs aux grands organismes (CNRS, CEA, INSERM), des coles dingnieurs, le GANIL (Grand acclrateur national dions lourds), lincubateur Normandie Incubation et de nombreuses entreprises du secteur. Des services la carte Choisir SESAMS, cest choisir de simplanter sur un territoire davenir qui associe formations suprieures, recherches de haut niveau et entreprises innovantes. Vritable cosystme propice au dveloppement conomique territorial dans lequel les acteurs publics et privs ont choisi dinvestir collectivement, dans une stratgie globale. La Ville de Caen propose aux entreprises du secteur un fonctionnement de type htel ou ppinire

ABISS : Des implants fiables dont les risques sont matriss !

Socit franaise, ne en lan 2000, sous le signe de linnovation, ABISS est spcialiste de la conception et de la fabrication dimplants chirurgicaux. Pour mener bien sa mission, lentreprise runit autour de ses ingnieurs, des quipes de chirurgiens et scientifiques. Les explications de Virginie Guillerme-Jouret, directrice excutive : Sur quels types dimplants travaillezvous exactement ? Il faut tout dabord savoir que nos implants sont conus et dvelopps au sein mme dune technique chirurgicale. Nous sommes reconnus dans le traitement des troubles de la statique pelvienne fminine. Concrtement, notre dveloppement sest matrialis par la conception dimplants capables de rtablir lanatomie dorigine en mimant le hamac suspenseur du plancher pelvien. ABISS a ainsi cr le premier implant utilisparvoietransobturatrice,laquelle la majorit des gyncologues et urologues du monde ont recours aujourdhui. Les rsultats de votre recherche sont aussilislasynergiequisopreentre vos ingnieurs et les experts scientifiques et chirurgicaux auxquels ils sont associs Nos quipes travaillent selon un modle deconceptionendynamique.Leconcept initial est toujours port par les quipes chirurgicales qui sont clairement celles qui matrisent le mieux lanatomie ainsi que la pathologie dont est atteint le patient.Ilrevientensuitenosingnieurs et techniciens de trouver le design, les matriaux et les process de production lesplusadaptsenintgrantlesdonnes de la technique opratoire qui sera utilise, les donnes biologiques et physiologiques et, bien sr, lapport fonctionnel de limplant pour le patient. novation !Actuellement,noustravaillons sur le dveloppement de molcules dorigine biologique et dailleurs, deux brevets ont dj t dposs. Lide tant de rendre plus bio assimilables les implants synthtiques en vue de minimiser les ractions immunologiques propres toutcorpstranger.Deplus,avoirrecours un compos biologique dorigine non animale va permettre dannihiler les risques de contamination. Inutile de revenirsurlpisodedelavachefolleDe mme les rcentes actualits, et l je pense tout particulirement au scandale des prothses PIP, ont contribu durcir les rglementations en matire dimplantspourlessocitsquilesfabriquent. Vous savez, si notre client final reste le chirurgien, nous sommes dans la mme mouvance que les mdecins le patient est au cur de nos travaux et tous nos dispositifs sont conus dans son intrt ! Il en ressort que nos produits, tous tests bien sr avant leur mise sur le march, sont fiables et que les risques lis leur utilisation ont t rduits pour tre acceptables sur le plan mdico-chirurgical.
www.abiss.fr

selon les besoins identifis grce plusieurs modalits locatives et des services la carte : >> Bail commercial >> Htellerie dentreprises avec convention doccupation temporaire >> Suivi en dispositif ppinire SESAMS est une des 4 ppinires gres par la Ville de Caen..
*Sciences et services appliqus au mdical et la sant

Pour tous Contact : Direction du Dveloppement Economique - Estelle Cuquemelle Tl. 02 31 30 44 35 ecuquemelle@caen.fr

Vous dtes quABISS est ne sous le signe de linnovation. Sur quoi portent actuellement vos recherches ? Il est vrai que, depuis lorigine, nous sommes ports par une dynamique din-

ERAS ingnierie, la croissance en marche !

Entreprise indpendante actionnariat familial cre en 1991, ERAS est une socit dingnierie multi spcialiste, ddie lindustrie des procds. ERAS propose ses clients des prestations compltes, de la faisabilit du projet jusqu la mise en service des installations. Rencontre avec Eric Colleter, directeur gnral adjoint : Depuis sa cration, ERAS sest engage dans de nombreuses oprations de croissance externe. O en est-on aujourdhui ? En faisant lacquisition des branches pharmaceutique et chimique de SNC-Lavalin France, ERAS vient tout juste de boucler sa douzime opration de croissance externe en 22 ans dexistence. Cela nous a permis de renforcer nos effectifs ddis au secteur de la pharmacie industrielle. Ainsi, parmi les 52 personnes ayant intgr notre quipe, la moiti a rejoint nos collaborateurs oprant dj dans cette activit. Comment ERAS se dmarquet-elle des socits dingnierie concurrentes ? Ce qui fait notre particularit et mme notre force est notre capacit oprer pour des projets de toutes tailles, mme les plus petits. Il sagit l dun vritable parti pris stratgique pour nos clients qui peuvent avoir, diffrents niveaux, besoin dexpertises bien spcifiques, et ce quelle que soit la taille du projet. Il sagit dune vraie diffrenciation sur le march de lingnierie, notamment vis--vis des plus grands. Jirai mme plus loin en disant quERAS a des affinits bien marques pour les petits projets ! Cela nous permet dentretenir des relations troites avec nos clients. 70% dentre eux nous font confiance depuis plus de 10 ans !

A Clermont-Ferrand, le Biople Clermont-Limagne change dchelle

Cr en 1995 sur un site de 70 hectares, le Biople Clermont-Limagne fut la premire technopole franaise entirement ddie laccompagnement et lhbergement des entreprises des sciences du vivant. Elle intgre aujourdhui 2 nouveaux sites et 15 000 m2 de laboratoires hautement quips pour les activits de biotechnologie. Parmi la quarantaine dentreprises innovantes dj implantes sur le Biople Clermont-Limagne, Aptys Pharmaceuticals est spcialise dans le domaine de la galnique. Rencontre avec son dirigeant, Franois BOUTIGNON, qui a cr sa socit en 2002. Vous tiez parisien avant de rejoindre Clermont-Ferrand. Pourquoi avoir choisi le Biople ClermontLimagne pour crer votre entreprise ? Ma socit est issue dun partenariat avec un laboratoire de galnique de lUniversit dAuvergne. Cest cette collaboration qui ma rapproch de lAuvergne. Jai ensuite rapidement dcouvert le Biople Clermont-Limagne qui moffrait un environnement exceptionnel, avec notamment des conditions dhbergement exemplaires. La qualit de lhbergement tait le seul critre de choix pour votre implantation ? Un critre essentiel cela va sans dire, mais le Biople Clermont-Limagne a apport beaucoup plus mon projet : en rejoignant lAuvergne, je me suis trouv accueilli par un rseau taille humaine. En quelques semaines, mon projet tait parfaitement identifi par les diffrents acteurs de linnovation. Sen sont suivi un accompagnement ractif et un soutien qui na jamais failli depuis mon arrive ici Clermont. Et puis sur le Biople, je bnfice aussi des changes avec les autres entreprises. Nous nous retrouvons rgulirement grce aux actions danimation portes par la technopole ou au sein de diffrents groupements et clusters. Parlez nous du Biople. Quelles sont les particularits des sites proposs aux bio-entrepeneurs ? Les trois sites sont parfaitement complmentaires, et quelle que soit la taille et la thmatique de votre projet, vous trouverez chaussure votre pied. Sur le site de Saint-Beauzire, des modules de ppinire permettent de dmarrer son activit dans les meilleures conditions. Les socits plus matures peuvent galement acheter du terrain pour construire leurs propres infrastructures. Le site de Riom tait quant lui prcdemment la proprit dun groupe pharmaceutique mondial. Il dispose dune partie synthse et dveloppement pharmaceutique, dune animalerie et de nombreux quipements techniques, le tout sur 12 000 m2. Quant au site de Clermont, il comporte un btiment de 3000 m2 ddi aux activits de biotechnologie vgtale, quip de laboratoires avec salles de cultures, phytotron Comme vous le voyez, les possibilits sont nombreuses pour les entreprises, quelles soient en cration ou en dveloppement.

David Duchon-Doris

ment ; dailleurs, deux projets sont dj actifs tandis quun troisime est en cours de proposition. Nous sommes galement dj prsents en Suisse et en Belgique et nous rflchissons un dveloppement en Russie et dans le Sud-Est asiatique. Nous avons beaucoup parl proximit. Cette notion ne doit pour autant pas faire oublier la technicit En effet et ce, dautant plus que dans le cadre de nos oprations en pharmacie industrielle, nous sommes exposs des contraintes techniques de plus en plus fortes. Nous uvrons dans un domaine o les notions de planning, autrement dit le time to market , sont par exemple absolument essentielles pour le pharmacien. Au-del de la technicit, de vraies comptences managriales sont requises par notre profession. Ici le terme de project management prend tout son sens. Chez ERAS, nous avons bien assimil tout cela. Aujourdhui encore renforce par sa rcente acquisition, notre entreprise dispose de tous les atouts pour pouvoir poursuivre son dveloppement !
www.eras.com

Shutterstock

Le site de Riom sadresse aux entreprises des secteurs de la pharmacie et de la sant, avec notamment 7 000 m2 de laboratoires danalyse et de production aux normes BPL et BPF dont 1 200 m2 danimalerie.

Jimagine que votre maillage participe aussi un partenariat gagnant gagnant sur ce type daffaires justement ? Dans ce domaine, en effet, nous sommes particulirement bien servis par nos 13 implantations en France, qui nous permettent clairement un service de proximit et qui nous rendent aussi plus comptitifs ! Il se trouve que dans lHexagone, justement, de plus en plus de projets de petite envergure nous sont confis et souvent, dailleurs, sur des sites dj existants. Et si lon parle international ? Il sagit dun sujet cl, il est vrai. Il faut pouvoir accompagner nos clients lexport et disposer de relais locaux pour bien prendre en compte les diffrents cadres rglementaires qui rgissent les pays o nous intervenons. Actuellement, cest sur le Maroc que notre attention se porte tout particulire-

Jrme Pall

Et pour ce qui est du recrutement de vos quipes ? Jai trouv de trs bonnes comptences au sein des universits et coles Clermontoises ; certains de mes collaborateurs viennent aussi dautres rgions. Sur le Biople Clermont-Limagne, on compte plus de 12 nationalits diffrentes au sein des entreprises. Je remarque que les quipes restent stables au sein des socits, un constat que jattribue notamment la qualit de vie ici disponible. Une fois installs, nos collaborateurs ne souhaitent gnralement plus quitter la rgion qui offre un bel quilibre entre nature et vie citadine. Ils trouvent aussi sur le Biople de bonnes conditions de travail (restaurant interentreprises, crche), et cela compte beaucoup pour le quotidien de nos entreprises dont le succs repose pour lessentiel sur leur capital humain.
www.biopole-clermont.com

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Un exemple de laboratoire propos en ppinire.

MSD

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Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013 Les Echos

PME &REGIONS
en direct

Poncin se recentre sur les catamarans

LANGUEDOC-ROUSSILLON
Se recentrant sur les catamarans de luxe de marque Catana, le groupe du Canet-en-Roussillon, Poncin Yachts, a annonc hier soir la vente de ses vedettes moteur White Shark des investisseurs familiaux, dont l'identit nest pas prcise. Ils reprennent aussi le chantier Guy Marine, dans l'le dOlron.

AORF chappe la liquidation

CENTRE Lquipementier
ferroviaire AORF, spcialis dans la construction et la maintenance de wagons de fret, va pouvoir poursuivre son activit dans le cadre dun plan de continuation qui prvoit la suppression de 67 emplois sur 227 dans ses deux usines, les Ateliers bretons de ralisation ferroviaire Industries, Chteaubriant (Loire

atlantique), et SDH Ferroviaire Saint-Denis-de-lHtel (Loiret). Le tribunal de commerce dOrlans na pas eu dautre choix pour viter la liquidation de lentreprise en redressement judiciaire avec un passif de lordre de 26 millions deuros. Un seul repreneur stait manifest, le russe Uralvagonzavod (UVZ), mais il a retir son offre juste avant la dernire audience. Lavenir passe par la concrtisation de commandes du groupe SNCF.

Les rseaux lectriques intelligents font leurs premires apparitions en ville

l Les dix partenaires du projet IssyGrid tirent le bilan dun an dexprimentation lchelle dun quartier. l Dautres projets comme Nice Grid positionnent les industriels sur ce march potentiel de 100 milliards deuros.
LE-DE-FRANCE
Vronique Le Billon vbillon@lesechos.fr Matthieu Quiret mquiret@lesechos.fr Les rseaux lectriques intelligents dbarquent en ville. Bouygues, Microsoft, Alstom, EDF et 5 autres industriels ont annonc hier avoir dploy une partie significative de leur rseau Issy-les-Moulineaux. Un an aprs la mise en service dIssyGrid, il stend sur une centaine de logements et plusieurs immeubles tertiaires totalisant 10.000 employs. Le consortium concrtise ainsi le concept de smart grid cantonn jusquici aux colloques et laboratoires de recherche. Un march mondial qui pourrait atteindre 100 milliards de dollars par an. Ce rseau, qui sera connect terme 2.000 de logements, cherche optimiser les consommations et les productions dnergie renouvelables de deux quartiers dIssy. Les partenaires ont quip les btiments de compteurs numriques pour mesurer limpactdescomportements des usagers, allant jusqu sinspirer des jeux vido. Les habitants ont adhr notre petite comptition de la sobrit. Des tudiants ont dcid de faire le plein de leur lave-linge avant de le lancer, dautres ne laissent plus lordinateur allum toute la journe , explique Martin Kaiser, directeur des services chez Bouygues Telecom.

DR

Un tremplin pour des PME innovantes

Plusieurs PME innovantes dIssy-les-Moulineaux participent au projet : l Izenco fournit les botiers de connexion qui mesurent domicile les consommations des appareils lectriques. l Sevil : la filiale de Levisys va dployer des volants dinertie pour stocker llectricit. l Navidis est une jeune pousse spcialise dans les applications de cartographie interactive 3D pour la ville intelligente. l Embix, la coentreprise de Bouygues et Alstom dveloppe un service de pilotage nergtique de lco-quartier.
renforcer lattractivit de leur ville, le producteur dlectricit pour viter de construire de nouveaux moyens de production, etc. Mais la rpartition des gains ventuels seront complexes calculer. Sur certains sujets, nous avons des rfrences de march, mais il nous faut maintenant travailler avec les performances relles et valuer tout cela en euros , explique-t-on au sein dEDF, qui pilote ce groupe de travail. Aprs la collecte et lanalyse de donnes, les premires conclusions sont attendues dans un an. Le projet donne aussi des ides certains pour faire sauter des verrous rglementaires. n

Nous avons aussi ralis que les ballons deau chaude qui sont normalement une bonne faon de stocker de lnergie la nuit pour viter des pics de consommation le matin se dclenchent tous vers 2 heures du matin dans le quartier. On a donc trouv un pic de consommation artificiel effacer , poursuit Guillaume Parisot, directeur inno-

vation de Bouygues Immobilier. La tour de Bouygues Telecom a test une nuit de juillet le dcalage de sa climatisation aux heures creuses, provoquant lconomie de 500 kilowatt-heure, lquivalent de la consommation de centaines de logements. Le rseau connecte maintenant des toitures solaires, une dizaine de voitures

lectriques et leurs bornes de recharge, ainsi quune quarantaine de lampadaires.

Tout le monde gagne

Les projets comme IssyGrid montrent aujourdhui que la technologie dessmartgridsprogresseetquelles va dgager de la valeur conomique , promet Ccile Tuil, vice-pr-

sidente de Schneider. Lun des enjeux du projet est dailleurs la construction dun modle conomique. Chacun a potentiellement y gagner : les clients pour rduire leur facture, le distributeur dlectricit pour optimiser ses investissements dans le rseau lectrique, les promoteurs pour valoriser leurs produits, les collectivits pour

A Nice, ERDF veut scuriser le rseau

Nice Grid entre en service, il vise optimiser la production dlectricit de source photovoltaque insre sur un rseau.
Christiane Navas Correspondante Nice Entre Perpignan et Nice, le photovoltaque produit lquivalent de lnergie de deux centrales nuclaires. Comment insrer cette arrive massive dnergie intermittente sur un rseau basse tension qui nest pas fait pour cela ? Cest lun des objectifs de Nice Grid, projet pilot par ERDF sur la commune de Carros, en banlieue de Nice, qui vise tester la mise en place dun quartier solaire intelligent. Commune de 11.000 habitants, Carros a t choisie pour plusieurs raisons. On y trouve la plus importante zone industrielle des Alpes-Maritimes, des quartiers rsidentiels et de lhabitat collectif. La commune est aussi situe au cur de lEcoValle, lopration dintrt national focalise sur le dveloppement durable, dans un dpartement o un plan de scurisation de lalimentation lectrique est en cours. Nice Grid est la brique franaise du projet europen Grid4EU port par six distributeurs dlectricit europenspourtesterles smartgrids (rseaux intelligents). Dot dun budget de 30 millions deuros, financs pour partie par les investissements davenir, Nice Grid, qui a dmarr en 2011, devrait durer quatre ans. La gestion intelligente de llectricit travers le dmonstrateur mis en place visera rduire la consommation dlectricit de la commune de Carros en cas de pointe de consommation.

... et compte sur lengagement de 7 PME

Le laboratoire vtrinaire Virbac et le torrfacteur Malongo participent Nice Grid sans fragiliser leur production.
Sept entreprises de la zone industrielle de Carros vont se connecter Nice Grid. Elles reprsentent plus de 1,8 mgawatt de puissance mobilisable sur le rseau. Ces industriels de la microlectronique, de la sant, de lagroalimentaire ou des services ont pris lengagement deffacer une partie de leur consommation en priode de pointe, soit entre 18 heures et 20 heures, une dizaine de jours pendant lhiver avec un pravis de 24 heures. Des quipements spcifiquesonttinstallsparEDF dans leurs locaux pour obtenir des informations dtailles sur les consommations. Le laboratoire vtrinaire Virbac, quidisposedeplusieurssitesdeproduction sur la zone, sest engag dans lopration. Virbac mne depuis plusieurs annes une dmarche de rduction de sa consommation dnergie et a mis en place depuis 2012 en partenariat avec EDF, un plan dconomie dnergie , explique Jrme Patte, directeur maintenance et travaux neufs de Virbac. Notre implication dans Nice Grid sinscrit dans ce cadre. Nous nous sommes engags jusqu la fin dcembre 2015 couper le chauffage dans lentreprise entre 18 heures et 20 heures en cas de pointe de consommation sur la commune. Les chanes de fabrication ne seront pas concernes car leurremiseenroutesavreraitlongue etcomplexe.Cestpournousessentiellement une dmarche citoyenne.

Eviter le black-out
Mme esprit pour le torrfacteur Malongo. Dans un dpartement dont lalimentation en nergie lectrique est fragilise, il est important pour nous dviter un black-out, do nos efforts pour consommer de lnergie verte et matriser notre consommation lectrique , insiste Jean-Pierre Blanc, directeur gnral de lentreprise. Dans le cadre de Nice Grid, nous avons pris lengagement de rduire sensiblement notre consommation (prs de 60 % de la puissance souscrite) une dizaine de soires par an, en cas de pic de consommation entre 18 heures et 20 heures et dorganiser la production en tenant compte de ces contraintes. C. N.

Nice Grid est la ramification franaise du projet europen Grid4EU pour tester les smart grids .Photo DR EDF, partenaire de lopration, a mis en place des incitations financires destination des particuliers quipourrontquiperleurlogement de panneaux photovoltaques. Lobjectif, sur ce volet, est de mobiliser une centaine de clients. Des moyens de stockage sous forme de batteries seront mis en place. Du ct des entreprises, elles sont dj sept stre portes volontaires pour dcaler ou effacer leur consommation dlectricit au momentdespicsdeconsommation. Pour Christophe Arnoult, chef de mission chez ERDF, en charge du projet Nice Grid, le dmonstrateur de Carros, au-del de linsertion harmonieuse du photovoltaque sur rseau non conu pour cela, va permettre, en poussant lexprimentation ses limites, de tester le fonctionnement autonome, pendant quelques heures, dun quartier disposant de ses propres moyens de production et de stockage de lnergie sans utilisation de groupe lectrogne, une premire en Europe. Enfin, Nice Grid devrait aussi contribuer valider les modles conomiques lis aux smart grids . n

Incitations financires
Pour cela quelque 2.500 compteurs intelligents Linky sont en cours dinstallation. Pierre angulaire du projet, ils vont permettre de remonter des informations dtailles sur la consommation des clients pour amliorer les prvisions, mais aussi de faire redescendre des consignes ou dactiver le pilotage de certains appareils (eau chaude, chauffage ou encore climatisation) pour optimiser la consommation dlectricit. Pour linsertion du photovoltaque dans les zones rsidentielles,

Les Echos Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013

PME & REGIONS / / 27

Moins dalgues vertes en Bretagne
BRETAGNE Cet t, les chouages dalgues vertes en Bretagne ont t de 35 50 % infrieurs la moyenne depuis le dbut des mesures en 2002. Le recul est d aux conditions mto, avec des tempratures de leau restes longtemps basses et une forte houle dhiver. 28.000 m3 ont t rcolts, contre 46.000 lan pass et quelque 60.000 certaines annes prcdentes.

10.000
LE NOMBRE DEMPLOIS QUE CRERAIT LOUVERTURE DOMINICALE, SELON NKM
LacandidateUMPauxmunicipalesde Paris, Nathalie Kosciusko-Morizet, a estimdansMetronewsquelouverture des magasins le dimanche permettrait de crer au moins 10.000 emplois supplmentaires . Elle ne dsire pas gnraliser mais tendre les zones o le travail dominical est autoris. Anne Hidalgo, elle, souhaite une ngociationaucasparcas,aveclesriverainsetlessyndicats,notammentsagissantdesgrandsmagasins.

innovateurs
McPhyEnergychange ladonneindustrielle delhydrogne
stockage de lhydrogne sous forme dhydrures mtalliques, en loccurrence de magnsium. Vu son extrme lgret qui ncessite une phase de densification hautes temprature et pression pour rduire son volume, ce combustible trs utilis en raison de son excellente densit nergtique (33kWh/kg), est difficile stocker ltat liquide ou gazeux, plus coteux ou dangereux. Constitu dun gnrateur dhydrogne par lectrolyse de leau fabriqu par McPhy Italie et aliment par 60 KW dlectricit provenant du rseau EDF, ce dmonstrateur peut produire 12 m3/h dhydrogne. Alors gazeux, le combustible est stock sur le systme HDS 100, bas sur la technologie dveloppe par McPhy qui le transforme en hydrures de magnsium. Ce premier pilote d u n e c a p a c i t d e 1 0 0 k g dhydrogne solide, soit un quivalent nergtique de 3,3 MWh, inaugure une gamme qui stendra terme jusqu 500 kg (16,5 MWh).

Pharmacie :Novacap serenforce en Chine

RHNE-ALPES
Le lyonnais prend le contrle dune socit chinoise qui produit lun des composants du paractamol.
Vincent Charbonnier Correspondant Lyon Premier producteur mondial de la matire active la base de laspirine, Novacap vient de prendre une participation majoritaire au capital de Yangzi, coleader chinois de la production de para-aminophnol (PAP). Ce produit est un intermdiaire chimique utilis pour la fabrication de paractamol. Cette matire premire entre aussi dans la composition de produits pour la teinturerie et laronautique. Yangzi, qui possde une technologie extrmement comptitive, nous permet datteindre une taille critique , observe Pierre Luzeau, PDG de moiti de ses 1.600 salaris sont dsormais localiss. Son chiffre daffaires slve globalement 710 millions deuros, dont 10 % apports par la socit chinoise. Novacap se positionne sur cinq marchs : la sant et la pharmacie, la dtergence, lalimentation et la nutrition animale, la cosmtique et les fragrances, lenvironnement, avec en portefeuille dautres produits de la vie quotidienne comme le bicarbonate de soude ou lactone. Ces cinq marchs principaux reprsentent les deux tiers du chiffre daffaires de lentreprise. Prsde50millionsdeurosontt investis depuis trois ans dans trois de ses units franaises, dont la capacit a augment de 50 % : Roussillon (Isre) pour la production de salicylate de mthyle, LaMadeleine,prsdeNancy,pourle bicarbonate de soude, et Pont-deClaix (Isre) pour le chlorure ferrique, utilis dans le traitement de leau. AXA Private Equity avait repris la socit Novacyl en 2011. n

RA

LA PME SUIVRE CENTRE

Effectif : 25 salaris Chiffre daffaires : 5,2 millions Activit : produits dentretien
Stphane Frachet Correspondant Tours Cr en 1968 par un ancien camelot de la foire de Tours, GS 27 est une PME de produits dentretien auto-moto reprise en 2010 par lun de ses clients, Reals-Chollet, distributeur daccessoires et de pices dtaches contrl par Dominique Cogne, prsent galement d a n s l d i t i o n (C h a m i n a , La Cartothque). Au catalogue de GS 27 : crmes de lustrage, kits de rnovation doptiques, dsodorisants et nettoyants de siges, dont les formules sont labores par son petit laboratoire, en partenariat avec un industriel de la chimie fine. La baisse des ventes de voitures en France et en Europe apporte un nouveau souffle cette PME de 25 salaris, qui a ralis 5,2 millions deuros de chiffre daffaires en 2012. Comme ils changent moins souventdevhicules,lesautomobilistes et les motards les entretiennent un peu plus. Et cest notre haut de gamme qui en bnficie , rsume Alexandre Cogne, trente et un ans, directeur gnral de GS 27, dont le sige est Jou -ls-Tours (Indre-et-Loire). Notre kit de rnovation doptiques fonctionne bien auprs des garages qui assurent les prvisites de contrle technique, explique-t-il. La rnovation vite de les remplacer.

McPhy Energy

GS 27 bichonne les autos chinoises

LA STRATGIE MCPHY ENERGY

Date de cration : 2008 Prsident du directoire : Pascal Mauberger Chiffre daffaires : environ 3 millions deuros en 2012 Effectif : 75 personnes Secteur : nergie
Chantal Houzelle chouzelle@lesechos fr Cest une premire mondiale dans le secteur de lnergie. Aujourdhui, McPhy dvoile, sur son site de La Motte-Fanjas, dans la Drme, le premier pilote industriel qui combine la production dhydrogne par lectrolyse de leau, au stockage de ce combustible sous forme solide. En devenant ralit, la technologie de rupture de la start-up va rvolutionner la logistique de lhydrogne industriel. Pour lheure, il est achemin ltat liquide ou gazeux par pipelines, camions-citernes... jusquau pied des usines. Dsireux de rduire son empreinte cologique et les risques lis son transport, McPhy Energy est dsormais en mesure de proposer aux industriels sa nouvelle solution intgre, qui leur donne la possibilit de produire ce combustible et de le stocker ltat solide et basse pression, sur leurs propres sites, afin de lavoir porte de main en fonction des besoins de leurs cycles de fabrication. Le stockage de lnergie est lun des challenges de la transition nergtique en France, comme dans de nombreux pays dEurope et du monde , estime Pascal Mauberger, prsident du directoire de McPhy Energy. Cest grce au rachat, en janvier 2013, du pionnier italien de llectrolyse PIEL, intgr sa filiale McPhy Italie, que lentreprise franaise a russi industrialiser aussi rapidement sa technologie de

Le para-aminophnol est un intermdiaire chimique utilis notamment pour la fabrication du paractamol. Photo RA Novacap. Grce cette acquisition, ralise avec le soutien dAXA Private Equity, son principal actionnaire, le groupe lyonnais renforce sa prsence en Asie, o plus de la

Dveloppement dans lolien

Pour se positionner simultanment sur le march des nergies renouvelables, la socit annonce la reprise de l a c t i v i t d e g n r a t e u r s dhydrogne par lectrolyse du groupe allemand Enertrag. Intgre sa filiale McPhy Energy Deutschland, cette deuxime acquisition largit sa gamme dlectrolyseurs de quelques kilowatts plusieurs mgawatts. Cest un virage stratgique majeur qui va acclrer notre dveloppement dans lhydrogne olien. En 2014, nous ferons une dmonstration de la production dhydrogne partir dnergie hydrolectrique, destine au stockage et la valorisation des nergies renouvelables , projette Pascal Mauberger. Lintgration des activits dEnertrag HyTec au sein de McPhy est un jalon logique du dveloppement de notre portefeuille de technologies pour construire une infrastructure ddie lhydrogne scurise et cologique, sans CO2 . Cette acquisition, dont le montant nest pas dvoil, McPhy la financ sur fonds propres comme le rachat de PIEL, grce aux 10 millions deuros levs en janvier, dont la moiti investie par le fonds Ecotechnologies gr par CDC Entreprises. n

Guerre des prix

Reste que le march europen arrive maturit. GS 27 doit affronter une concurrence allemande, britannique et amricaine. En France, la PME subit la guerre des prix des marques de distributeur. Mme les grandes surfaces alimentaires ont mis en rayon des produits automoto. GS 27 soriente donc vers legrandexport. Lesautomobilistes chinois sont sensibles aux produits made in France , prcise Alexandre Cogne, qui dcline sa gamme de cosmtiques avec des mots en franais. Nous avons mme dpos notre logo GS 27 Paris. Signe que la marque bnficie dune belle aura, GS 27 a pu choisir entre plusieurs candidats distributeurs. Alexandre Cogne espre que ce march reprsentera 5 % de son chiffre daffaires. Aujourdhui, lexportation compte pour 15 % des ventes. Nousvisons40 %dici 2017 , conclut le dirigeant, qui fonde davantage sa stratgie ltranger sur des opportunits que sur des projets planifis. n

La technologie mise au point par McPhy Energy permettra aux industriels de produire de lhydrogne et de le stocker ltat solide et basse pression sur leurs propres sites.

McPhy Energy

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Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013 Les Echos

fusions // acquisitions //cessions // partenariats

ENTREPRISES COMMERCIALES ET INDUSTRIELLES
VOUS SOUHAITEZ PARATRE DANS CETTE RUBRIQUE ANNONCE@LESECHOSMEDIAS.FR SARAH MEDARD 01 49 53 67 82 SYLVAIN BASSOULS 01 49 53 67 18
Yves-Jrme KREBS - Vincent SUTY - Christophe GELIS
Administrateurs Judiciaires Associs 73, rue de la Colline, BP 93423 54015 NANCY Cedex

TEAM SECURITY
(en redressement judiciaire)

Activit : Gardiennage, scurit. C.A. du dernier exercice : 4 ME Effectifs actuels : 42 salaris. Sige : 31, avenue Pierre Brossolette Immeuble Point Cardinal 91380 Chilly-Mazarin

RECHERCHE REPRENEUR
Le dlai de prsentation des offres de reprise est fix au :

UNIT DE PRODUCTION DALUMINIUM DE SECONDE FUSION

CA 2012 : 80.000.000 . Effectif : environ 70 salaris

Dpartement de Meurthe et Moselle frontire belge (liquide et lingots)

VENDRE :

Les offres devront tre soumises la SELARL A&M AJ ASSOCIS lattention de Matre Franois-Nicolas MANCEL, Administrateur Judiciaire, 5, boulevard de lEurope 91050 EVRY CEDEX Demande de dossier au dirigeant de la socit, M. Nasser HAMMA au 01.69.34.59.38 06.70.68.31.94

vendredi 18 octobre 2013 12 heures

Dlai de dpt des offres : vendredi 8 novembre 2013 12 heures

Demande de renseignements : Fax : 03.83.97.23.28 Mail : krebs.suty@orange.fr
SOCIT EN REDRESSEMENT JUDICIAIRE

PHOENIX HOLDING
Activit : maintenance dinfrastructures informatiques C.A. 2013 : de lordre de 3,4 Me Effectifs actuels : 24 salaris Sige : 5, alle de Londres - Immeuble C5, 91140 Villejust.
en redressement judiciaire

RECHERCHE REPRENEUR
jeudi 10 octobre 2013 12 heures
Le dlai de prsentation des offres de reprise est fix au :

Dpartement/Rgion : 89. Activit : Entreprise de mcano-soudure. Agrment et certification. Effectif : 50. Chiffre daffaires au 30 avril 2013 : 5.289 KE. Clientle diversifie : ferroviaire, automobile, nergie, agriculture.

RECHERCHE CESSIONNAIRE

Yves-Jrme KREBS - Vincent SUTY - Christophe GELIS

Administrateurs Judiciaires Associs 73, rue de la Colline, BP 93423 54015 NANCY Cedex
Dpartement de Haute-Marne

VENDRE :

Date limite de dpt des offres : Mardi 15 octobre 2013.

Pour tous renseignements Interlocuteur : M. Christian DUCATTE tude SEGARD-CARBONI, Administrateurs Judiciaires Associs 16, rue de lHorloge, 89000 AUXERRE Tl. : 03.86.52.08.17 Fax : 03.86.52.00.43

ENTREPRISE DE CHAUDRONNERIE INDUSTRIELLE ET AGRICOLE ET DE GALVANISATION

CA annuel au 30/06/2013 : 3.415.000 . Effectif : 43 salaris Dlai de dpt des offres :

Les offres devront tre soumise la SELARL A&M AJ ASSOCIES lattention de Matre Jean-Christophe AVEZOU, Administrateur Judiciaire 5, boulevard de l'Europe, 91050 VRY CEDEX Demande de dossier au dirigeant de la socit, M. Pascal SANSADE Tl. : 01.69.59.92.21 06.09.77.18.91.

mercredi 6 novembre 2013 17 heures

Demande de renseignements : Fax : 03.83.97.23.28 Mail : krebs.suty@orange.fr

APPEL DOFFRES DE REPRISE DANS LE CADRE DUNE PROCDURE DE REDRESSEMENT JUDICIAIRE

(Article L. 642-22 du livre VI du Code de Commerce)

Activit : Menuiserie Gnrale et PVC. Secteur gographique : Jou-ls-Tours (37). Effectif actuel : 15 salaris CDI + 1 apprenti. CA au 30 juin 2013 : 1.480.732 E.

AFFAIRE CDER : FONDS DE COMMERCE : BLANCHISSERIE INDUSTRIELLE NORD HAUTE-MARNE (52)

Chiffre daffaires nets : 898.915 E (11 mois). Valeur actif mobilier : 100.000 E. Loyer mensuel : 970 E. Effectifs : 10 (dont 2 CDD jusquau 31/12/2013).

APPEL DOFFRES DE CESSION

Socit : SAS DG DESCHAMPS 40, rue Charles Gounod, 59100 Roubaix Activit : Imprimerie. Chiffre daffaires du dernier exercice clos : 5.059.965 E. Nombre de salaris : 32. Socit en redressement Judiciaire, par jugement du Tribunal de Commerce de Lille Mtropole en date du 2 septembre 2013. Conformment aux dispositions du livre VI du Code de Commerce, les tiers sont admis soumettre lAdministrateur Judiciaire, des offres tendant au maintien de lactivit de(s) entreprise(s) concerne(s). Les propositions devront tre transmises pour le 16 octobre 2013 17 heures au plus tard, accompagnes des documents prvus par les articles L 642-1 et suivants du Code de Commerce, Me JeanJacques BONDROIT, Administrateur Judiciaire, 119, rue Jacquemars-Gielee, 59041 LILLE CEDEX (Tl. : 03.28.36.17.36 Fax : 03.28.36.17.37 E-mail : contact@bondroit-aj.com.)
Pour avis, lAdministrateur.

Date ultime de dpt des offres : 9 octobre 2013

Laccs au dossier de prsentation sera autorise aprs rgularisation dun engagement de confidentialit, et remise dune prsentation succincte du candidat la reprise.
Matre Guy PIERRAT 24, rue de Chanzy, CS 20299, 28008 CHARTRES Cedex Tl. : 02.37.88.04.88 Fax : 02.37.91.05.38 guy.pierrat.aj@wanadoo.fr
N.B. : Les dossiers de reprise ne seront communiqus que sur prsentation crite

Date butoir dpt des offres : 15 octobre 2013 12 heures.

Dans le cadre de la Liquidation Judiciaire prononce le 16/09/2013, le Liquidateur Judiciaire invite tous les candidats intresss par une reprise prendre contact avec son tude : Matre Herv DECHRIST Rue Marguerite-Perey, Parc Energie, bt. 11, 1er tage CS 10776 BETTANCOURT-LA-FERRE 52115 SAINT-DIZIER CEDEX Tl. : 03.25.07.32.93 Email : mc.pillot@h-dechriste.fr

Les candidats intresss sont invits se manifester auprs de :

ENTREPRISE - Dpartement des COTES DARMOR (22) RACHAT DES TITRES OU PLAN DE CESSION DES ACTIFS conformment aux dispositions de larticle L642-1 du Code de Commerce Ple Transport Activit : Transport doeufs et de volaille CA 31.12.2012 (12 mois) : 3.104 K. CA 30.04.2013 (4 mois) : 1.119 K Capacit dautonancement : 31.12.2012 : 178 K / 30.04.2013 : - 2 K Effectif : 27 salaris. Moyens de production : matriel dexploitation (Laveurs haute pression, Chariots lvateurs) / Vhicules (Porteurs, Remorques, Semi-Remorques, Camionnette) Date limite de dpt des offres : lundi 30 septembre 2013 - 17h en ltude de lAdministrateur Judiciaire Dossier retirer auprs de : Me Sophie GAUTIER, Administrateur Judiciaire 111 bd de Lattre de Tassigny - CS 14235 - 35042 RENNES CEDEX Tl. : 02.99.14.40.14 / Fax : 02.99.14.40.15 / Mail : gautier-sophie@wanadoo.fr ENTREPRISES - INDRE ET LOIRE (37) RACHAT DES TITRES OU PLAN DE CESSION DES ACTIFS conformment aux dispositions de larticle L642-1 du Code de Commerce Ple PINTADEAUX SOCIT 1 : Holding / CA 31.12.2012 : 60 K SOCIT 2 : Production et vente doeufs couver de pintadeaux, de pintadeaux de slection / CA 31.12.2012 : 4.890 K. 46 salaris Moyens de production : 1 couvoir, 1 atelier dlevage Date limite de dpt des offres : lundi 30 septembre 2013 - 17h en ltude de lAdministrateur Judiciaire Dossier retirer auprs de : Me Sophie GAUTIER, Administrateur Judiciaire 111 bd de Lattre de Tassigny - CS 14235 - 35042 RENNES CEDEX Tl. : 02.99.14.40.14 / Fax : 02.99.14.40.15 / Mail : gautier-sophie@wanadoo.fr
ENTREPRISES - Dpartement des COTES DARMOR (22), MAINE ET LOIRE (49) et ALLIER (03) RACHAT DES TITRES OU PLAN DE CESSION DES ACTIFS conformment aux dispositions de larticle L642-1 du Code de Commerce Ple POUSSINS DE CHAIR SOCIT 1 : Production et vente de poussins dun jour, reproducteurs dmarrs, oeufs couver pour la consommation, oeufs couver de chair / CA 31.12.2012 : 18.737 K / 57 salaris SOCIT 2 : Production et vente de poussins de chair dun jour, oeufs couver de chair, reproducteurs dmarrs / CA 31.12.2013 : 9.353 K / 46 salaris SOCIT 3 : Production et vente de poussins de chair dun jour, oeufs couver de chair / CA 31.12.2013 : 6.081 K / 50 salaris SOCIT 4 : Holding / CA 31.12.2012 : 84 K Date limite de dpt des offres : lundi 30 septembre 2013 - 17h en ltude de lAdministrateur Judiciaire Dossier retirer auprs de : Me Sophie GAUTIER, Administrateur Judiciaire 111 bd de Lattre de Tassigny - CS 14235 - 35042 RENNES CEDEX Tl. : 02.99.14.40.14 / Fax : 02.99.14.40.15 / Mail : gautier-sophie@wanadoo.fr

RECHERCHE DE REPRENEURS DANS LE CADRE DUNE PROCDURE DE REDRESSEMENT JUDICIAIRE

RECHERCHE REPRENEURS DANS LE CADRE DUN REDRESSEMENT JUDICIAIRE

Dnomination sociale : SAS MIDI NETTOYAGE. Activit : nettoyage de btiments et de bureaux. Localisation : Bouches-du-Rhne. (Aix-en-Provence et Marseille). Chiffre daffaires HT : 1.225 KE. Nombre de salaris : 57 personnes. VNC des lments corporels au 31.12.2012 : 49 KE.

Activit : cration et fabrication de broderies pour la lingerie-corsetterie (moyen - hautde-gamme). Clientle : Grandes marques mondiales de lingerie. Sige social : Rgion Lyonnaise. Chiffre daffaires au 31.12.2012 : 2,7 ME Effectif 34 salaris: rgion lyonnaise : 16 salaris ; rgion nord : 18 salaris. Valeur des immobilisations (au 31.12.2012) : 168 KE. Merci de contacter : AJ PARTENAIRES Matre Bruno SAPIN Matre Didier LAPIERRE 174, rue de Crqui, 69003 LYON Tl. : 04.78.60.00.30 Fax : 04.78.60.70.97 courriel : maitresapin.lyon@ajpartenaires.fr
APPEL DOFFRES EN REDRESSEMENT JUDICIAIRE
Maurice PICARD, Administrateur Judiciaire

Date limite de remise des offres auprs de la SELARL de SAINT RAPT & BERTHOLET :
Si vous souhaitez des informations complmentaires, merci de contacter : SELARL de SAINT RAPT & BERTHOLET Monsieur Antoine MANENT 75, rue Paul-Sabatier, 13090 Tl. : + 33 (0) 442 66 56 60 Fax : + 33 (0)442.65.20.96 Courriel : antoine@desaintrapt.fr

15 octobre 2013 18 heures.

Activit : fabrication, cuivrage par galvanisation et polissage de cylindres. Clients : papeterie, cartonnerie, metallurgie, industrie textile, films plastiques et mtalliques, enduction, gaufrage, impression hlio, flexographie pour les principaux. Chiffre daffaires au 31 dcembre 2012 (12 mois) : 767,69 KE. Chiffre daffaires au 12 avril 2013 (4 mois) : 258,05 KE. Effectif : 12 salaris.
Une note de prsentation sera adresse sur demande crite prcisant lidentit du candidat repreneur et justifiant de sa capacit commerciale et financire intervenir dans une telle affaire.
Tout candidat doit se manifester par crit auprs de : Matre Maurice PICARD, Administrateur Judiciaire 22, rue du Cordier, BP 107 01000 BOURG-EN-BRESSE Tl. : 04.74.45.90.00 Fax : 04.74.45.92.11 E-mail : jean-baptiste.audras@ajpartenaires.fr

SASU GOYOT (01203 BELLEGARDE-SUR-VALSERINE CEDEX)

Recherche doffre(s) de cession (Art. L. 631-13 du Code de Commerce)

FONDERIE SOUS PRESSION DE PRCISION

Sige social fix Sucy-en-Brie (94373). Effectif : 14 salaris. Chiffre daffaires au 31 dcembre 2012 : 1.156.636 euros, au bnfice de laquelle, une procdure de Redressement Judiciaire a t ouverte par jugement en date du 24 octobre 2012. Matre Gilles BARONNIE, Administrateur Judiciaire, demeurant NOGENT-SURMARNE (94130), 14, rue du Viaduc Tl. : 01.48.71.86.76 Fax : 01.48.71.84.40 Courriel : ludwig.baronnie@baronnie.org / marie.ferreira@baronnie.org,
invite tout candidat intress par la reprise de cette socit lui adresser une offre de cession conformment au jugement prcit et aux dispositions de larticle L. 642-2 II du Code de Commerce,

APPEL DOFFRE DE REPRISE DENTREPRISE

Date limite de dpt des offres : 30 octobre 2013 16 heures.

au plus tard, le mardi 15 octobre 2013 12 heures en son tude.

Matre Eric ETIENNE-MARTIN, Administrateur Judiciaire

APPEL DOFFRES EN REDRESSEMENT JUDICIAIRE

RECHERCHE DOFFRE(S) DE CESSION

(Art. L. 642-2 et R. 642-40 du Code de Commerce)

SAS CEMLOC INSTALLATION, MAINTENANCE ET CONTRLES DINSTALLATIONS DE STOCKAGE, DACCS INDUSTRIELS ET DE QUAIS
Sige social fix Fresnes (94260). Effectif : 23 salaris. Chiffre daffaires au 31 dcembre 2012 : 4.694.638 euros, au bnfice de laquelle, une procdure de Redressement Judiciaire a t ouverte par jugement en date du 28 aot 2013.

APPEL DOFFRE DE REPRISE DENTREPRISE

Raison sociale : SAS JEC. Sige social : 1220 avenue de lEurope, 69400 VILLEFRANCHE-SUR-SAONE. Activit exerce : Fabrication de tous mobiliers, composants et accessoires y compris cloisons mobiles et rayonnages. Nombre de salaris : 66. Donnes financires : CA 2011 : 6.105 KE Rsultat net : (300) KE CA 2012 : 4.066 KE Rsultat net : (1.185) KE

Matre Gilles BARONNIE, Administrateur Judiciaire, demeurant NOGENT-SUR-MARNE (94130), 14, rue du Viaduc Tl. : 01.48.71.86.76 Fax : 01.48.71.84.40 Courriel : maxime.langet@baronnie.org / marie.ferreira@baronnie.org, invite tout candidat intress par la reprise de cette socit lui adresser une offre de cession conformment au jugement prcit et aux dispositions de larticle L. 642-2 II du Code de Commerce, au plus tard, le mardi 15 octobre 2013 12 heures en son tude.

Date limite de dpt des offres de reprise : mardi 5 novembre 2013 16 heures
Jean-Luc MERCIER
Administrateur Judiciaire

APPEL DOFFRE DE REPRISE DENTREPRISE

CENTRALE DACHAT, GESTION DE STOCK, UN DES PREMIERS ACTEURS DE LA DISTRIBUTION ALIMENTAIRE HORS DOMICILE EN FRANCE

Administrateur judiciaire

Vincent LABIS

dernier dlai en ltude de lAdministrateur Judiciaire

EUROPEENNE FOOD

Site Internet : http://www.jec.fr

Laccs aux informations (data-room lectronique et/ou dossier de prsentation) sera possible aprs, dune part, demande crite prcisant lidentit du candidat-repreneur et justifiant de sa capacit commerciale et financire investir sur cette affaire et, dautre part, rgularisation dun engagement de confidentialit. Tout candidat doit se manifester par crit auprs de :

APPEL DOFFRES DE REPRISE DENTREPRISE

(ARTICLE L. 631-22 DU CODE DE COMMERCE)

CESSION DE BRANCHE DACTIVIT PETFOOD HUMIDE

REDRESSEMENT JUDICIAIRE DU 28 MAI 2013

Sites de production concerns : BOULOGNE-SUR-MER : 1 site Montebello ddi la fabrication de produits humides en 3 tailles de botes ; 2 sites single serve Marengo 1 et Marengo 2 ddis la fabrication de botes, barquettes et pochons. Activit concerne : fabrication daliments pour chiens et chats. C.A. HT au 31/12/2012 : 120 ME. Production annuelle : Montebello : 178.000 tonnes ; Marengo 1 : 6.993 tonnes ; Marengo 2 : 15.521 tonnes. Effectifs : Montebello : 288 salaris ; Marengo 1 : 53 salaris ; Marengo 2 : 150 salaris ; Fonctions support : 33 salaris ; Logistique : 60 salaris. Un document de prsentation est disponible auprs de Matre Jean-Luc MERCIER, aprs rgularisation dun engagement de confidentialit. Les offres devront : tre crites et comporter les indications prvues par lArticle L. 642-2 du Code de commerce. tre compltes dune attestation telle que prvue par lArticle R. 642-1 du Code de commerce. tre adresses lAdministrateur Judiciaire au plus tard le :
4, avenue de Flandre, 59700 MARCQ-EN-BAROEUL Fax : 03.20.98.29.82 Mail : cabinet-mercier@ajc.eu Web : http://www.aspaj.fr et http://ventes-actifs.cnajmj.fr

Matre ric ETIENNE-MARTIN, Administrateur Judiciaire 12, rue Louis-Braille, 42000 SAINT-ETIENNE E-mail : saintetienne@ajpartenaires.fr Tl. : 04.77.38.74.40 Fax : 04.77.25.63.93

Sige social fix Villeneuve Saint-Georges (94190). Etablissements secondaires : avenue du Parc Mdicis, 94260 Fresnes 3 salaris 49, bd de lEurope, ZI Les Estroublans, 13127 Vitrolles 35 salaris 5, chemin Carosse, ZI de Montaudran, 31400 Toulouse 25 salaris 166, rue de la Giraudire 35530 Noyal-sur-Vilaine 25 salaris avenue des Sports, 59810 Lesquin 16 salaris 21, rue du Champs Dolin, 69800 Saint-Priest 36 salaris 4, rue de lAtome, 67802 Bischeim 18 salaris Effectif : 322 salaris (dont 164 salaris Villeneuve-Saint-Georges). Chiffre daffaires au 31 dcembre 2012 : 227.800.000 euros, Chiffre daffaires du 1er janvier 2013 au 20 septembre 2013 : 133.000.000 euros, au bnfice de laquelle, une procdure de Redressement Judiciaire a t ouverte par jugement en date du 25 septembre 2013. Matre Gilles BARONNIE, Administrateur Judiciaire, demeurant NOGENT-SUR-MARNE (94130), 14, rue du Viaduc Tl. : 01.48.71.86.76 Fax : 01.48.71.84.40 Courriel : ludwig.baronnie@baronnie.org / christelle.yvon@baronnie.org, invite tout candidat intress par la reprise de cette socit lui adresser une offre de cession conformment aux dispositions des articles L. 631-13 et L. 642-2 II du Code de Commerce, au plus tard,

21 octobre 2013 12 heures, en son cabinet

le vendredi 18 octobre 2013 16 heures en son tude.

Les Echos Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013

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FINANCE &MARCHES
indices

+ 43,54 %
EN HAUSSE AFRICAN MINERALS
Cot Londres, le producteur de minerai de fer en Sierra Leone est remont de ses plus bas depuis 2009 aprs la vente de 17 % de sa mine de Tonkolili un groupe chinois pour 990 millions de dollars.

20,9 %
EN BAISSE CELLECTIS
La socit franaise de biotechnologies, spcialise en ingnierie des gnomes, a creus sa perte nette au premier semestre. Elle envisage des cessions dactifs ou une leve de fonds.

LES TAUX ITALIENS REFLTENT LINCERTITUDE POLITIQUE

Les rendements des obligations italiennes ont fait un bond la veille dune adjudication de 6 milliards deuros de dette souveraine 5 et 10 ans. Lincertitude politique monte dans le pays. Le chef de lEtat italien, Giorgio Napolitano, a annul hier sa participation un congrs en raison dun dveloppement inquitant de la situation, qui requiert toute son attention.

Epargne en berne, augmentation des impts : lassurance-vie sous pression

l La collecte nette a t tout juste positive en aot. l Les assureurs sont dans lattente de la rforme de lassurance-vie promise pour la fin danne.
ASSURANCE
Laurent Thvenin lthevenin@lesechos.fr Rien faire Lassurance-vie narrive toujours pas retrouver durablement les faveurs des pargnantsen2013,mmesiellesensort beaucoup mieux que lan pass. Le mois dernier, ils nont vers que 7,1 milliards deuros sur leurs contrats dassurance-vie, soit le plus faible montant depuis aot 2012 (6,2 milliards deuros), selon les chiffres publis hier par lAssociation franaise de lassurance (AFA). Lembellie constate en juillet (11,6 milliards deuros collects) naura donc dur quun mois. En soi, le mois daot marque traditionnellement un creux en termes de cotisations. Mais cet t, la baisse de rendement du Livret A qui ne rapporte plus que 1,25 % depuis le 1er aot pouvait laisser augurer dun possible petit appel dair en faveur de lassurance-vie. Mais, comme le Livret A ( peine 50 millions deuros de collecte nette), lassurance-vienapasconnuunbon mois daot. Ce relchement de leffort dpargne sexplique par la situation financire des mnages. Ils ontarbitrenfaveurdelaconsommation. La baisse du revenu disponible des mnages avec, en filigrane les augmentations dimpt, les conduisent moins pargner , analyse Philippe Crevel, secrtaire gnral du Cercle des pargnants. A contrario, lvolution des rachats va plutt dans le bon sens pour les assureurs. Comme le souligne le Groupement des entreprises mutuelles dassurance (Gema), ils ont recul de 13 % sur les huit premiers mois de lanne. Rsultat, en aot, les sommes verses aux pargnants (retraits, avances, prestations dcs) ont t au plus bas depuis un an, 7 milliards deuros. Au final, la collecte nette (cotisation moins retraits et prestations) a t tout juste positive en aot, 100 millions deuros. Elle fait du Yo -Yo depuis quelques mois (+ 1,9 milliard deuros en juillet, 300 millions deuros en juin et 200 millions en mai). Sur les huit premiers mois de lanne, la collecte nette atteint 9,7 milliards deuros, trsloindesniveauxdilyaquelques annes (42 milliards en 2010).

Attentisme
Pour les assureurs, il reste toujours aussi difficile de prvoir la suite des vnements. Dautant plus quils sont dans lattente des arbitrages dfinitifs de Bercy sur le futur produit dassurance-vie euro-croissance, dsormais attendus pour la loi de Finances rectificative. Comme

suggrparlerapportBerger-Lefebvre sur lpargne financire, il sagira dun produit investi en titres dentreprise, qui doit offrir une meilleure esprance de rendement que les fonds en euros, mais qui ne garantira le capital qu une certaine chance. Tout lenjeu actuel est de savoir comment le gouvernement sy prendra pour diriger les par-

gnants vers ce produit. Les assureurs ne veulent pas entendre parler dun seuil au-del duquel les contrats en euros ne bnficieraient plus de lavantage fiscal le rapport Berger-Lefebvre voque la barre des 500.000 euros dencours par mnage. Si la rforme de lassurance-vie est trop contraignante, la collecte pourrait sen ressentir , pr-

vient Jean-Luc de Boissieu, le secrtaire gnral du Gema. La rforme du calcul des prlvements sociaux sur les produits de placement annonce hier devrait ajouter lincertitude ambiante.

Lire lditorial de Guillaume Maujean Page 9

Lesdossiers chaudsdes mutualistes

Hausse surprise des prlvements sociaux sur les produits de placement

Les prlvements sociaux sur les produits dpargne exonrs dimpt sur le revenu (PEA, PEL, assurance-vie) vont augmenter.
Vincent Collen vcollen@lesechos.fr et Marie-Christine Sonkin mcsonkin@lesechos.fr notamment des plans pargne en actions (PEA) de plus de 5 ans pour lesquels les taux allaient de 0,5 % (pour la fraction du gain acquise entre le 1er janvier et le 31 dcembre 1997) 15,5 % pour celle acquise compterdu1er juillet2012.Dslors,la facture tait nettement plus lgre pour les PEA les plus anciens. assujettie aux prlvements sociaux par tranches : 3,40 % pour les gains acquis du 1er janvier au 31 dcembre 1997 ; 7,5 % pour ceux acquis entre le 1er janvier 1998 et le 31 dcembre 2004 et 8,2 % pour ceux acquis compter du 1er janvier 2005. Dsormais, le taux de 15,5 % sera appliqu lintgralit des gains constitus depuis 1997. LAfer (Association Franaise dEpargne et de Retraite) a vivement ragi cette annonce. Audel de la mesure technique, le gouvernement camoufle de manire insidieuse une hausse de la pression fiscale sans toucher au taux et en modifiant les assiettes. Cette disposition pose le problme fondamental de la confiance envers un gouvernement qui prend les pargnants au dpourvu , nous a dclar Grard Bekerman, prsident de lAfer. En prenant lpargnant par surprise, le gouvernementrisquedecompromettre le succs des futurs contrats eurocroissance [NDLR : qui doivent continuer bnficier dun rgime fiscal avantageux] , a-t-il conclu. n

Absorberune fortesinistralit

Assurer la relve

Simposer chez le rgulateur

vec laccumulation dvnements climatiques intervenus depuis le dbut de lanne, en particulier la grle de cet t, laddition commence se corser , a prvenu hier Grard Andreck, le prsident du Groupement des entreprises mutuelles dassurance. Entre le 15 juin et le 31 aot, les mutuelles du Gema ont reu 220.000 dclarations de sinistres pour un cot de 360 millions deuros (dont 40 % au titre de lassurance automobile). Deux autres facteurs alourdissent les cots, ajoute-t-il : la revalorisation des rentes verses aux accidents de la route, dsormais la charge des assureurs ; et lalignement, dans les diffrents tribunaux, de lindemnisation des corporels sur les barmes les plus levs, parfois hors de ralit . Malgr tout, les volutions tarifaires pour 2014 devraient rester contenues, selon Grard Andreck. Il table sur une relative stabilit en auto et sur des majorations largement infrieures celles des annes prcdentes en habitation. L. T.

est une double page qui va se tourner au Groupement des entreprises mutuelles dassurances (Gema) lan prochain. Son prsident, Grard Andreck (photo), et son secrtaire gnral, Jean-Luc de Boissieu, vont tous les deux passer la main en juin. Lannonce a t faite hier la presse. Ag de soixante-neuf ans, Grard Andreck dont le mandat la prsidence de la Macif se termine galement en juin prochain avait t lu en 2008 et rlu en 2011. Son poste devrait susciter des vocations. La succession de Jean-Luc de Boissieu sannonce plus complique. Cheville ouvrire du Gema depuis 1998, cet narque de soixante-trois ans est lun des techniciens les plus rputs de lassurance et un fin connaisseur des arcanes de ladministration. Alors que les dossiers ne manquent actuellement pas lchelon franais comme europen (rforme de lassurance-vie, Solvabilit II, etc.), le Gema souhaiterait rgler le plus vite possible cette double succession. L. T.

Pour lAfer, Mauvaise surprise pour les par le gouvernement gnants. Une grande partie des produits de placement tous ceux qui camoufle de manire sont exonrs dimpt sur le insidieuse une hausse revenu vont subir une hausse des de la pression fiscale . prlvements sociaux. La mesure, dvoilehierdanslecadreduprojet de loi de financement de la Scurit Ce systme de calcul de prlvee Groupement des entreprisociale, sera vote cet automne au ments sociaux par tages tait aussi ses mutuelles dassurance Parlement, mais elle est effective applicable aux plans pargne loge(Gema) espre bien faire partir du 26 septembre 2013. ment (PEL) ouverts avant le 1er mars valoir ses vues dans le choix du La grande majorit des produits 2011 pour les intrts taxs au futur vice-prsident de lAutorit de placement sont assujettis aux dixime anniversaire du plan. de contrle prudentiel et de rsoluprlvementssociauxautauxactuel Enfin, taient galement concertion (ACPR), un poste aujourdhui de15,5 %.Mais,pourcertainsdentre nes les primes verses sur les convacant la suite de la dmission eux, ces prlvements taient effectrats dassurance-vie jusquen 1997. surprise de Jean-Philippe Thierry tusdiffrentstauxselonladate de Jusqu prsent, la part en units de tet_af_Mise en page 1 16/11/12 17:37 Page1 fin aot. Mon nom a beaucoup ralisation des gains. Ctait le cas compte de ces contrats tait aussi circul, mais jaurai soixante-dix ans en 2014 et je ne suis pas candidat , a dclar hier Grard AVIS FINANCIERS Andreck, son prsident. Nous revendiquons doccuper ce poste dans un avenir proche , a-t-il indiqu. La prcision est dimportance, puisquil nest pas exclu quun des membres du collge actuel de lACPR assure la termiEdmond de Rothschild Asset Management informe les porteurs de parts du Fonds Commun de Placement (FCP) Edmond de naison du mandat de Jean-Philippe Thierry, qui court jusquen Rothschild Selective World que par dcision de la socit de gestion, le FCP va changer de dnomination. A compter du 2 octobre 2015. Parmi eux, on notera la 2013, la nouvelle dnomination du FCP sera Edmond de Rothschild Global Value. prsence de Dominique Thiry, Le Document dInformation Cl pour lInvestisseur (DICI) et le prospectus mis jour seront disponibles gratuitement compter lancien directeur de la Maif de cette date sur simple demande auprs de Edmond de Rothschild Asset Management 47 rue du Faubourg Saint-Honor 75008 (mutuelle membre du Gema). Le PARIS 01 40 17 25 25 ou sur le site Internet www.edram.fr Gema indique travailler en concertation avec la Mutualit franaise Edmond de Rothschild Asset Management, Socit Anonyme Directoire et Conseil de Surveillance au capital de sur ce dossier. 11 033 769 - 332 652 536 R.C.S. Paris L. T.

MAXPPP

ACPR

AFP

30 / / FINANCE & MARCHES

Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013 Les Echos

Les banquessajustent aux rglesantiblanchiment

BANQUE
Barclays va se retirer de plus de 100 marchs en gestion de fortune. Credit Suisse doit quitter 50 pays.
Nicolas Madelaine nmadelaine@lesechos.fr Correspondant Londres Autrefois, ouvrir des activits de gestion de fortune, l o les clients sont plus rentables, constituait un axe de dveloppement trs pris pour les banques internationales peu dsireuses de proposer des services de banque de dtail dans un pays donn. Cest de moins en moinslecascomptetenudurenforcement de la rglementation sur le blanchiment dargent et lvasion fiscale, qui pousse les banques prives veiller ne pas faciliter de telles pratiques. Avoir une prsence signifie en effet parfois quil faut engager des dizaines de personnes sassurant que ltablissement est en conformit avec la loi , explique Shailesh Raikundlia, analyste bancaire chez Espirito Santo Londres. Sur certains marchs exigus, cela na pas de sens conomique. Cest la raison pour laquelle la banque britannique Barclays a annonc cette semaine que sa division Barclays Wealth se retirerait de plus de 100 marchs afin de se concentrer sur 70 pays dici 2016. Sa dcision fait directement cho celle, annonce deux jours auparavant,desaconcurrenteCreditSuisse de quitter 50 pays dans ces mtiers dici2014. HSBCavaitdjconcentrsesforcesdanslagestiondefortune et Lloyds sest retir dAsie et surtout du Moyen-Orient, fait remarquer Shailesh Raikundlia. Dautres pourraient suivre, notamment Socit Gnrale. Le fait que beaucoup de banques, notamment Barclays, soient dj en train de rduire leurs cots pour sadapter un nouveau contexte de rendement moins favorable accentue cette tendance. ble quil perde une partie de ses 8.000 postes, sachant quAntony Jenkins, le directeur gnral, veut rduire la force de travail de la banque dans son ensemble de 3.000 personnes dici 2016. Barclaysassurequelazonequelle continuera de servir contient 86 % de la richesse du monde. Le groupe prvoit galement dinvestir 400millionsdelivresafindefaciliter les passerelles entre sa division gestiondefortuneetsabanquededtail et dinvestissement. Comme la dit Peter Horrell, le DG de Barclays Wealth par intrim, au Financial Times ,lideest derduirelacomplexit de notre business et de nous concentrer sur les bons services, l o nous avons la taille critique . Dans le cadre de cet effort, Barclays Wealth va fermer 5 des 17 booking centres qui permettent ses clients de procder des transactions dans certaines juridictions particulires pour des raisons fiscales et lgales. n

201
MILLIARDS DE LIVRES Cest le montant dactifs sous gestion de Barclays Wealth en 2012.

3.000 postes en moins

Classe 15 e du secteur dans le monde, avec 201 milliards de livres dactifs sous gestion en 2012, selon une tude de Scorpio Partnership cite par le Financial Times , Barclays Wealth est moins rentable que le reste du groupe. Il est donc proba-

Barclays Wealth devrait dici 2016 se concentrer sur 70 pays au lieu de 100 aujourdhui. Photo Cyril Delettre/RA

MPSvasupprimerunquartde ses effectifs lademandedeBruxelles

Bruxelles. Officiellement, il reste BANQUE encore quelques aspects clarifier entre Sienne et Bruxelles , lessenSelon le nouveau plan, tiel des divergences portant encore les rductions sur le calendrier de laugmentation deffectifs vont devoir de capital de 2,5 milliards deuros et passer de 4.600 lencadrement des rmunrations des dirigeants exigs par le com7.000 dparts. missaire europen la ConcurPierre de Gasquet rence, Joaquin Almunia. En revanpdegasquet@lesechos.fr che, la banque italienne a dores et Correspondant Rome dj accept de relever son objectif de suppressions de postes de 4.600 Ultimes retouches au plan de res 7.000 postes dici 2017 (avec la tructuration de la troisime banque fermeture de 600 filiales), sur un italienne. Initialement prvue pour total actuel de 28.000 employs, le 25 septembre, la prsentation du soit un quart des effectifs. plan de redressement de Monte Nous sommes la disposition du Paschi di Siena (MPS) a t ministre et de la Commission pour communique_Mise en page 1 retarde 27/02/13 12:24 Page1 de quelques jours la demande de apporter toutes les modifications ncessaires, y compris sur la rmunration des dirigeants , a dclar le prsident de MPS, Alessandro Profumo. Sur le terrain des cessions dactifs,lenouveauplanprsentpar ladministrateur dlgu, Fabrizio Viola, prvoit dsormais la fermeturede600agences,contre400dans la version initiale. En clair, cinq ans aprs avoir repris Antonveneta pour 9,3 milliards, la banque de Sienne va devoir sacrifier environ la moiti du rseau de la banque rgionale. En revanche, un point de dbat subsiste sur le calendrier de laugmentation de capital qui doit tre ralise courant 2014, la Fondation MPS souhaitant quelle soit boucle le plus tard possible, afin de rduire son propre endettement. Objet dpres ngociations entre le Trsor italien et Bruxelles depuis plusieurs mois, le plan de restructuration de MPS est considr comme celui de la dernire chance pour viter sa nationalisation force. Compte tenu de leffort de recapitalisation exig (2,5 milliards deuros), la Fondation MPS, aujourdhui principal actionnaire 33,5 % de la banque, devrait tomber bien en dessous de la barre des 10 %. n

en bref
Santander vise 1 milliard dconomies supplmentaires dici 2016
BANQUE La banque espagnole souhaite dgager un milliard
deuros dconomies de cots en plus dici 2016, qui viennent sajouter aux 500 millions deuros de synergies dj annoncs, indique Javier Marin, son directeur gnral, dans une prsentation publie sur le site de la banque. Santander prvoit par ailleurs que son bnfice imposable ralis en Espagne samliorera de trois milliards deuros entre 2012 et 2016.

Espagne : Bankia vend 12 % de lassureur Mapfre pour 979 millions

BANQUE Le groupe bancaire espagnol BFA-Bankia, nationalis et engag dans un profond plan de restructuration depuis son sauvetage europen, a vendu 12 % du capital de lassureur espagnol Mapfre pour 979,4 millions deuros. Le groupe bancaire a dgag une plus-value nette de 165 millions deuros.

Le plan de restructuration est considr comme celui de la dernire chance .

COMMUNIQU

Avis de contrat N DFCG-2013-02

Objet : Arrangement dune mission obligataire grand public.
La Rgion Provence-Alpes-Cte dAzur envisage, dans le cadre de son programme de financement, de procder un appel public lpargne sous la forme dune mission auprs des particuliers. La prsente consultation vise slectionner un tablissement bancaire qui sera charg darranger cette opration.
OFFICE NOTARIAL DE L'ESTUAIRE 1, Mail du Front Populaire CS 50307 44203 NANTES Cedex 2

AVIS MANIFESTATION DINTERET

NASECNA/DGDI/DGDIM/1376/2013 Services de Consultants : Recrutement dun cabinet de rputation internationale pour laudit des comptes des exercices 2013, 2014 et 2015 Date de publication : Lundi, le 23 septembre 2013 Date de clture : Jeudi, le 10 octobre 2013

MISE EN VENTE
La CAISSE DASSURANCE RETRAITE ET DE LA SANTE AU TRAVAIL, Organisme de droit priv de scurit sociale ayant une mission de service public, mentionn larticle L.251-1 du code de la scurit sociale,dont le sige est 2 Place de Bretagne, 44932 NANTES cedex 9, identie au SIREN sous le numro 775 605 595, Propose la vente un ensemble immobilier lui appartenant sis NANTES, 15-17 passage Leroy et 3 Impasse Emile Coss, compos de deux immeubles distincts, formant un angle de rue et communicant sur chaque niveau, savoir : 1- au 3 impasse Emile COSSE : un immeuble datant des annes 50 di sur trois niveaux plus sous-sol, comprenant : au rez-de-chause : hall dentre, plateau usage de bureaux, logement de fonction, dgagement permettant laccs limmeuble sis Passage LEROY, au 1er tage : palier, bureaux, sanitaire, dgagement permettant laccs limmeuble sis Passage LEROY, au 2me tage : bureaux, grenier, sanitaire, dgagement permettant laccs limmeuble sis Passage LEROY, au sous-sol : salles darchives, blocs sanitaires, chaufferie, dgagement permettant laccs limmeuble sis Passage LEROY. 2- au 15-17 Passage LEROY : un ancien htel particulier datant du dbut du 20me sicle, di sur trois niveaux plus soussol, comprenant : au rez-de-chause : hall dentre, bureaux, sanitaire, dgagement permettant laccs limmeuble sis Impasse Emile COSSE, au 1er tage : palier, bureaux, sanitaire, dgagement permettant laccs limmeuble sis Impasse Emile COSSE, au 2me tage : bureaux, dgagement permettant laccs limmeuble sis Impasse Emile COSSE, au sous-sol : caves en enlade, dgagement permettant laccs limmeuble sis Impasse Emile COSSE. Cour intrieure usage de parking, prau et abri de jardin, laquelle on accde par un porche donnant Impasse Emile COSSE. Le tout di sur une parcelle de terrain cadastre, section LW n 262 dune supercie de 17 ares 06 centiares. A cet ensemble immobilier sont attachs des droits indivis prendre dans la parcelle cadastre LW 244, bien non dlimit dune supercie totale de 14 ares 80 centiares, ladite parcelle correspondant lemprise du passage Leroy, ainsi que des droits indivis prendre dans la parcelle cadastre LW 304, bien non dlimit dune supercie totale de 70 ares 15 centiares, ladite parcelle correspondant lemprise de limpasse Emile Coss. Le bien sera vendu libre de toute occupation. Il ny a pas de mise prix. Le cahier des charges de mise en vente formant le systme documentaire ncessaire lmission doffres dachat par les candidats lacquisition est consultable auprs de Matre Michel TRICHEREAU, notaire associ de lOfce Notarial de lEstuaire sis 1 mail du Front Populaire, CS 50307, 44203 NANTES Cedex 2, ou disponible sur simple demande crite ladresse susvise ou par courriel ladresse suivante : caroline.marquet.44010@notaires.fr. Ce document recueille lensemble des informations en la possession du vendeur relatives tant limmeuble lui-mme quaux deux voies prives le desservant, et dtaille les modalits de visite du bien et dmission des offres dachat, tant ici prcis que celles-ci ne seront plus recevables pass le 2 dcembre 2013. Pour avis, Matre Michel TRICHEREAU

Date limite rception des offres : 3 octobre 2013 14 h

Renseignements : Rgion Provence Alpes Cte-dAzur Direction des Finances et du Contrle de Gestion Service Gestion Dette et Trsorerie. Tl. : 04.91.57.51.63 Fax : 04.91.57.50.14 Date de lavis : 27 septembre 2013.

AVIS DAPPEL DOFFRES INTERNATIONAL

LAgence pour la Scurit de la Navigation Arienne en Afrique et Madagascar (ASECNA) lance un Appel dOffres en vue du recrutement dun cabinet pour effectuer laudit de linfrastructure de son rseau informatique. Le Dossier de Demande de Propositions (DDP) peut tre consult sur le site web de lASECNA (www.asecna.aero) et retir contre le paiement obligatoire dune somme non remboursable de Cinquante Mille (50.000) Francs CFA, soit Soixante Seize Euros Vingt Centimes (76,20 ) partir du 23 septembre 2013 au Dpartement Ingnierie et Prospective de lASECNA Dakar, Aroport Lopold Sdar SENGHOR, Dakar-Yoff (Sngal), la Dlgation de lASECNA Paris 75, rue de la Botie 75008 Paris Cedex 08 (France) ou dans les Reprsentations de lASECNA auprs des Etats membres. La date limite de remise des offres au Dpartement Ingnierie et Prospective (ASECNA), Aroport Lopold Sdar SENGHOR, Dakar-Yoff (Sngal) est fixe au 31 octobre 2013 11 heures, heure locale (GMT). Aucune offre arrive hors dlai ne sera accepte. Louverture des plis en sance publique devant les soumissionnaires (ou leurs reprsentants) qui le dsirent, aura lieu le mme jour (31 octobre 2013) 12 heures, heure locale (GMT). Le Directeur Gnral

1. Contexte gnral Dans le cadre de ses dispositions statutaires et rglementaires, lAgence pour la Scurit de la Navigation Arienne en Afrique et Madagascar (ASECNA) est tenue de faire auditer annuellement ses comptes et a donc lintention dutiliser une partie de ses crdits budgtaires pour effectuer les paiements prvus au titre du Contrat relatif aux services de consultants ci-aprs : Audit comptable et financier des exercices clos les 31 dcembre 2013, 2014 et 2015. 2. Objectif de lintervention du consultant Lobjectif de la mission est daccomplir, dans le cadre des dispositions statutaires et rglementaires et selon les normes internationales daudit, une mission daudit comptable et financier des comptes de lASECNA pour les exercices clos les 31 dcembre 2013, 2014 et 2015 ainsi que la production au titre de ces exercices des ratios dendettement, de couverture du service de la dette, de liquidit, de recouvrement des crances, des charges du personnel, etc.. 3. Mthode de slection LASECNA invite les cabinets daudit manifester leur intrt individuellement ou en association fournir les services dcrits ci-dessus. Les cabinets intresss sont invits fournir les informations dmontrant quils possdent les qualifications requises et une exprience pertinente pour lexcution des services. Les critres pour ltablissement de la liste restreinte sont : - Exprience gnrale (organisation, domaine dintervention, etc.) - Expriences pertinentes par rapport la prsente mission - Comprhension de la mission. Le cabinet daudit sera recrut par la mthode de slection fonde sur la qualit technique et le cot. 4. Contenu du dossier de candidature Les dossiers de candidature devront comprendre : - une prsentation du cabinet ou des cabinets dans lassociation ; - les rfrences des missions dune manire gnrale ; - les rfrences des missions pertinentes. 5. Informations supplmentaires sur lAvis Manifestation dIntrt Les cabinets daudit intresss peuvent obtenir les informations supplmentaires au Dpartement Ingnierie et Prospective Marchs et Contrats Aroport Lopold Sdar Senghor, BP 8163 DakarYoff, Sngal, tlphone : +221 33 869 51 24/25, tlcopie : +221 820 00 15, adresse lectronique : aos@asecna.org. 6. Dpt des candidatures Le dossier de candidature rdig en langue franaise, tabli en trois (03) exemplaires dont un (01) original et deux (02) copies, prsent sous pli ferm et portant, en plus du nom et de ladresse du candidat, la mention : ASECNA, Dpartement Ingnierie et Prospective, Aroport Lopold Sdar Senghor, BP 8163 Dakar-Yoff, Sngal, AMI nASECNA/DGDI/DGDIM/1376/2013, Audit comptable et financier des exercices 2013, 2014 et 2015 devra tre dpos au secrtariat du Dpartement Ingnierie et Prospective (ASECNA), Aroport Lopold Sdar SENGHOR, Dakar-Yoff (Sngal) au plus tard le 10 octobre 2013 11 heures, heure locale (GMT). Aucune candidature arrive hors dlai ne sera accepte. Louverture des dossiers de candidatures en sance publique devant les candidats (ou leurs reprsentants) qui le dsirent, aura lieu le mme jour (10 octobre 2013) 12 heures, heure locale (GMT). Le Directeur Gnral

Les Echos Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013

AVIS FINANCIERS / / 31

SICAV luxembourgeoise Catgorie OPCVM Sige social : 33, rue de Gasperich, L-5826 Hesperange Registre de commerce et des socits du Luxembourg n B 117.580

BNP PARIBAS FLEXI I

AVIS AUX ACTIONNAIRES

Les actionnaires sont informs de la modification suivante apporte au prospectus de BNP Paribas Flexi I compter de novembre 2013. Toutes ces modifications entreront en vigueur le 4 novembre 2013 : Clture des souscriptions et conversions Le Conseil d'administration peut dcider, dans l'intrt des actionnaires, de fermer un compartiment, une catgorie et/ou une classe aux souscriptions et conversions aux conditions et au moment qu'il dcide. Une telle dcision ne sera pas publie mais le site internet www.bnpparibas-ip.com sera mis jour en fonction. Actualisation des niveaux de levier attendus pour des compartiments utilisant la mthode VaR pour calculer leur exposition globale Les niveaux de levier attendus sont actualiss comme suit : Compartiments BNP Paribas Flexi I Tactical Strategy* Effet de levier attendu 7,00

STMicroelectronics N.V.

Assemble gnrale extraordinaire des actionnaires CONVOCATION

*Ce fonds possde un vaste univers de classes d'actifs et d'instruments, avec plusieurs stratgies relatives. Par consquent, l'effet de levier peut tre large certains moments, mais ce n'est pas ncessairement indicatif du risque ou de possibilit de perte. Par exemple, l'effet de levier actuel de Tactical Strategy Growth (qui nest pas autoris la commercialisation en France) s'tablit aux environs de 5,5. tant donn la mthologie utilise pour calculer ceci, 0,7x provient de l'exposition aux contrats terme sur actions. Nanmoins, l'exposition nette au march d'actions est de -4 %, soit une fraction de l'effet de levier indiqu. De mme, 2x provient des contrats terme revenu fixe, pour lesquels l'exposition nette au march est de 39 %. Soit de nouveau une fraction de l'effet de levier indiqu et une telle situation provient galement de la double comptabilit dans l'exposition aux devises. En rsum, l'effet de levier peut sembler et tre grand mais seul, il ne donne pas d'indication claire du risque du fonds. Les actionnaires napprouvant pas ces modifications peuvent demander le rachat de leurs actions gratuitement jusquau 31 octobre 2013. Le dernier prospectus ainsi que le dernier rapport annuel ou semestriel de BNP Paribas Flexi I peuvent tre obtenus sur demande auprs du sige social de la Socit, 33, rue de Gasperich, L 5826 Hesperange. Luxembourg, le 27 septembre 2013 Le Conseil d'administration

Une assemble gnrale extraordinaire des actionnaires (ci-aprs l AGE ) de STMicroelectronics N.V. (ci-aprs la Socit ) se tiendra le 2 dcembre 2013, 11h heure locale, dans les bureaux de la Socit situs au WTC, Tour H, 6me tage, Schiphol Boulevard 265, 1118 BH Schiphol, Pays-Bas. Ordre du jour: 1. Ouverture de lassemble 2. Adoption dun dividende (lment soumis un vote) 3. Modification des statuts (lment soumis un vote) 4. Clture de lassemble Lordre du jour, les rsolutions proposes (comprenant linformation des actionnaires), le projet dacte de modification des statuts ainsi que le texte des statuts la suite de leur modification seront dposs, compter du 27 septembre 2013 et jusqu la date de tenue de lassemble incluse, dans les bureaux de la Socit Schipol (Schiphol Boulevard 265, 1118 BH Schiphol, Pays-Bas) afin que les actionnaires ainsi que toute personne en droit dassister lAGE puissent les examiner. Ces documents, ainsi que la prsente annonce, seront galement consultables sur le site Internet de la Socit www.st.com compter de la mme date. Des exemplaires de ces documents sont disponibles gracieusement lattention des actionnaires et dautres personnes en droit dassister lAGE. Les actions de la Socit peuvent tre dtenues de deux manires : en tant quactions nominatives (les actionnaires et les autres personnes en droit dassister lAGE sont intgres dans le registre des actions de la Socit); sur un compte avec un titulaire de compte ou un intermdiaire au travers d Euroclear France S.A. ( Euroclear France ) ou Cede & Co. en tant que prte-nom de la socit dpositaire en Trust ( Cede & Co. ) (ces actions sont intgres dans le registre des actions de la Socit sous le nom de Euroclear France ou de Cede & Co., selon le cas). En application de larticle 30.2 des statuts de la Socit et en vertu du droit nerlandais, les personnes en droit dassister et, dans la mesure applicable, de voter lAGE seront celles qui seront enregistres comme disposant de ces droits la date du 4 novembre 2013 (ci-aprs la Date dEnregistrement ) dans le registre dsign cet effet par le Directoire, peu important quelles soient, au moment de lAGE, des actionnaires ou dautres personnes en droit dassister lAGE. Cela signifie que les actionnaires ou les autres personnes en droit dassister lAGE doivent possder ou tenir leurs droits des actions de la Socit concernes la Date dEnregistrement, mais ne sont pas contraints de bloquer les actions entre la Date dEnregistrement et lAGE. Tous les actionnaires enregistrs dans le registre des actions de la Socit conserv dans les bureaux de la Socit Schiphol, aux Pays-Bas, recevront une lettre de la Socit ou en son nom, contenant une convocation lAGE, comprenant lordre du jour et les dtails de la procdure applicable pour lenregistrement en vue de lAGE. Afin de pouvoir exercer en personne les droits de vote lAGE, les actionnaires enregistrs dans le registre des actions de la Socit conserv dans les bureaux de la Socit Schiphol, aux Pays-Bas, doivent remplir et signer le formulaire de participation reu avec la convocation et le renvoyer lagent charg de la tenue des registres de la Socit, TMF Netherlands B.V. (ci-aprs TMF ) par courrier, fax ou courriel (Herikerbergweg 238, 1101 CM Amsterdam Zuidoost, Pays-Bas, fax :+31(0)20 673 00 16, courriel registrar.and.shareholder.services@tmfgroup.com) au plus tard le 25 novembre 2013. La rception par TMF du formulaire complt et sign dans le dlai imparti constituera une notification la Socit de lintention de lactionnaire enregistr

dexercer ses droits de vote et de participation lassemble. Les actionnaires enregistrs dans le registre des actions de la Socit conservs dans les bureaux de la Socit Schiphol, aux Pays-Bas, qui souhaitent se faire reprsenter par une partie tierce lAGE doivent remplir et signer le formulaire de participation et le formulaire de procuration, reus avec la convocation, et les renvoyer TMF au plus tard le 25 novembre 2013, 17h heure locale, par courrier, fax ou courriel. La rception par TMF des formulaires complts et signs dans le dlai imparti constituera une notification la Socit de lintention de lactionnaire enregistr de se faire reprsenter par une tierce partie. Les actionnaires enregistrs dans la partie relative aux tats-Unis du registre des actions de la Socit seront contacts sparment concernant leur participation, leur reprsentation et/ou leur vote lAGE. Les bnficiaires dtenant des actions par le biais dun compte avec un titulaire de compte ou un intermdiaire au travers dEuroclear France doivent contacter leur titulaire de compte ou leur intermdiaire afin dobtenir des instructions relatives aux modalits dobtention une procuration de la part dEuroclear France aux fins dassister lassemble. Les bnficiaires dtenant des actions par le biais dun compte avec un titulaire de compte ou par un intermdiaire au travers dEuroclear France qui ne participeront pas lAGE mais qui souhaiteraient donner des consignes de vote Euroclear France pour voter en leur nom doivent galement contacter leur titulaire de compte ou leur intermdiaire pour obtenir des instructions. De plus, TMF, Amsterdam, Pays-Bas (tel. +31(0)20 575 7124, fax +31(0)20 673 00 16) courriel registrar.and.shareholder.services@tmf-group.com, TMF France S.A.S., Paris, France (tel + 33(0)1 45 03 60 36, fax +33(0)1 45 03 63 77) ou TMF Partners S.p.A., Milan, Italie (tel +39 02 861 914, fax +39 02 862 495) peuvent tre contacts. La demande crite (complte et signe) pour une procuration ou pour des consignes de vote, le cas chant, doit tre reue par le titulaire de compte ou lintermdiaire concerns au plus tard le 25 novembre 2013 17h, selon le fuseau horaire des Pays-Bas. Les informations relatives aux modalits dobtention dune procuration de la part dEuroclear France ou pour donner des consignes de vote Euroclear France seront galement disponibles sur le site Internet de la Socit mentionn plus haut compter du 27 septembre 2013. Les bnficiaires dtenant des actions par le biais un compte avec un titulaire de compte ou un intermdiaire au travers de Cede & Co. seront contacts sparment concernant leur participation et/ou leur vote lAGE. Lenregistrement aura lieu dans les bureaux de la Socit situs au WTC, Schiphol Boulevard 265, 1118 BH Schiphol, Tour H, 6me tage, entre 10h et 10h45 (heure locale) le 2 dcembre 2013. Lenregistrement ne sera plus possible une fois lassemble dbute. Il sera demand aux actionnaires et aux autres personnes en droit dassister lAGE de prsenter des papiers didentit valables lors de lenregistrement et de signer le registre de prsence. Il sera demand aux dtenteurs dune procuration une copie de leur procuration. Le Conseil de surveillance 27 septembre 2013

1er semestre 2013 : des rsultats performants

En M Chiffre daffaires Rsultat oprationnel En % du CA Cot financier Rsultat net En % du CA Rsultat net part du groupe
RSULTAT OPRATIONNEL
10,9 M au 30.06.12

Juin 2012 157,63 10,93 6,9 % (0,37) 6,11 3,9 % 4,75

Juin 2013 151,57 11,21 7,4 % (0,83) 6,15 4,1 % 4,78

Var - 3,8 % + 2,6 %

+ 0,6 %
+ 0,5 %

11,2 M

MARGE OPRATIONNELLE
6,9 % au 30.06.12

7,4 %

CIS affiche des rsultats en hausse et renforce sa structure financire malgr une baisse dactivit dans le secteur minier. Lvolution des rsultats sexplique par : - La bonne performance de plusieurs pays dopration, en particulier lAlgrie, la Mauritanie, la Nouvelle-Caldonie, et le Tchad, - Le dmarrage de deux nouveaux pays : le Mali et le Mozambique, - Lextension de loffre de services, - La rengociation de plusieurs contrats. Le rsultat oprationnel ressort 11,21 M contre 10,93 M au 30 juin 2012. La marge oprationnelle passe ainsi de 6,9 % 7,4 % du chiffre daffaires. Le cot financier stablit 0,83 M contre 0,37 M au 30 juin 2012 et tient compte de 0,24 M deffets de change ngatifs. Le rsultat net sinscrit en hausse 6,15 M, la marge nette ressortant 4,1 % contre 3,9 % au 30 juin 2012. A fin juin 2013, la structure financire du groupe demeure solide avec 62,5 M de fonds propres et une trsorerie nette de 31,7 M. Perspectives fortes et soutenues sur le moyen terme La demande mondiale dans le domaine de lnergie et des matires premires reste importante et les investissements venir significatifs ; CIS confirme sa capacit poursuivre son dveloppement, avec notamment : - la monte en puissance des nouveaux pays, - des prises de commandes significatives : 280 M$ au 30 juin 2013 et de nombreuses consultations en cours, - la poursuite daccords de partenariats, - lintgration de nouveaux services dans loffre globale, - laccompagnement stratgique et le renforcement de la structure commerciale.

PRISES DE COMMANDES
242 M$ au 30.06.12

280 M$

CIS est une entreprise indpendante spcialise dans le catering international : services de restauration, dhtellerie et de multiservices pour le compte de socits franaises ou trangres, ralisant des projets industriels, ptroliers et para-ptroliers, de BTP ou encore exploitations minires, dans des rgions isoles ou en voie de dveloppement et dans des conditions extrmes.

Euronext Paris Compartiment B - ISIN FR0000064446 CAC All-Tradable, CAC Mid & Small - Reuters CTRG.PA - Bloomberg CTRG:FP

CIS ASSET COM

Rgis Arnoux Laurence Costes

Tl : 04 91 16 53 00 Tl : 01 41 22 90 95

www.cis-catering.com

- 27 septembre 2013

32 / / FINANCE & MARCHES

Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013 Les Echos

Investissement responsable : Alter Equity ralliedesentrepreneurs et la CFDT

l Fanny Picard, ex-responsable des
oprations financires de Wendel, veut intresser personnellement les dirigeants au plan de marche extrafinancier.
CAPITALINVESTISSEMENT
Anne Drif adrif@lesechos.fr Fanny Picard sera-t-elle celle qui rendra linvestissement responsable vraiment profitable ? Utilis souvent comme une martingale marketing pour sduire des investisseurs rtifs allouer des fonds dans le non-cot, linvestissement socialement responsable se rsume encore dans de nombreux cas de lhabillage de rduction de cots ou dconomies dnergie. Lex-responsable des oprations financires et membre du comit excutif de Wendel, passe par Rothschild et la direction des fusions-acquisitions de Danone, choisit, elle, de ne faire ni dans le cosmtique ni dans langlisme. Sa rcente initiative a convaincu la foisdesfinanciers(BNPParibas,Predica), des entrepreneurs et reprsentants patronaux, comme Olivier Duha, ancien prsident de Croissance Plus, mais galement syndicaux comme la CFDT, qui y a investi en direct, aux cts de la rgion Ilede-France ou de Bpifrance. Au total, lefondsaobtenu20millionsdeuros et vise de 30 50 millions deuros. Alter Equity dfend une ligne dinvestissement dont, a priori, de nombreux fonds pourraient se prvaloir. Nous voulons investir dune manire qui soutienne lintrt gnral, en slectionnant des entreprises ayant un impact positif par leur activit sur lenvironnement (recyclage, chimie verte, etc.) ou sur les personnes (ducation, culture, services) , explique Fanny Picard. Ce qui est nouveau, cest que nous posons comme condition notre investissement que lentreprise sengage progresser en termes de responsabilit sociale et environnementale dans sa pratique des affaires .

3 QUESTIONS THIERRY BETTENCOURT Trsorier adjoint de la CFDT

Nousrefusons unevisionpurement lucrativedenos investissements Le capitalisme contemporain sest dcal vers la valorisation de lintrt des actionnaires.
FANNY PICARD Fondatrice dAlter Equity
Photo DR
DR

Propos recueillis par A. D.

1 Pourquoi votre syndicat investit-il dans un fonds ? La CFDT dispose de 300 millions deuros de fonds propres. Nous avons choisi de les grer activement, en soutenant des PME qui correspondent nos critres environnementaux, sociaux et de gouvernance, pour les aider voler de leurs propres ailes et soutenir leur dveloppement. Alter Equity nest pas non plus nimporte quel fonds. Sa stratgie socialement responsable et sa gouvernance au service dentreprises naissantes respectent totalement notre vision conomique. 2 Vous devenez actionnaire, est-ce dans la ligne politique que vous dfendez ? Nous sommes des actionnaires indirects, qui menons une gestion active de nos placements. Nos fonds sont galement investis en actions et en obligations, est-ce pire ? Nous refusons une vision purement lucrative de nos investissements et faisons le choix de linvestissement socialement res-

Actionnaire responsable
Concrtement, les dirigeants dentreprise devront proposer un plan de dveloppement extrafinancier dune dizaine de critres et se trouveront directement intresss au plan de croissance de ces indicateurs sur trois cinq ans. Cet intressement ne se substitue pas au systme de rmunration variable classique, fond sur le rendement financier atteint par le fonds, mais sy ajoute , prcise la responsable. Sils ne parviennent pas atteindre le rendement net promis (10 %), mais quils respectent leur plan de marche extrafinancier, leffet cliquet sur leur part variable se dclenchera quand mme au-del dun seuil de rendement net pour le fonds de lordre de 5 6 %. Une motivation certaine pour les dirigeants, alors que les soubresauts de la crise ont pes sur les business plans initiaux et, donc, sur les perspectives denrichissement.

ponsable. La CFDT prfre irriguer lconomie en aidant des entreprises se dvelopper. Nous sommes galement investis dans un fonds ddi aux pays de lEst avec qui nous sommes en affinit par nos relations syndicales, notamment en Pologne avec Solidarnosc.

Les entrepreneurs dAlter Equity

Olivier Duha ex-prsident de Croissance Plus, cofondateur de Webhelp. l Claude Garnier cofondateur dAforge. l Alain Roubach cofondateur de Lon de Bruxelles. l Nicolas Brumelot cofondateur de Go Voyages. l Pierre Deschamps ex-prsident dUnilog. l Jean-Louis Trarieux cofondateur de Momentys.
l

Le capitalisme contemporain sest dcal vers la valorisation de lintrt des actionnaires, en y indexant la rmunration des dirigeants, par les stock-options ou

quivalent, analyse Fanny Picard. Ce mode opratoire peut entraner des biais dans le partage de la valeur avec les autres parties prenantes de lentreprisequesontlessalaris,lenvironnement, les clients ou les territoires dimplantation. Le moyen le plus efficace pour prendre en compte lintrt de ces autres parties dans la stratgie de lentreprise est dintresser financirementlesdirigeants.Cestunparti pris dactionnaire responsable. Les Anglo-Saxons parlent de shared value, par opposition la shareholdervalue. Lathseaconvaincudes financiers. Ce nest pas simplement une mdaille verte. Cest une pierre vers de nouveaux modles conomiques dans lesquels nous croyons , explique Jrme Grivet, prsident de Crdit Agricole Assurances. Reste convaincre des investisseurs pourles30millionsrestantlever. n

Nous sommes aussi investis dans un fonds ddi aux pays de lEst avec qui nous sommes en affinit par nos relations syndicales.
3 La CFDT se retrouve au mme tour de table que des entrepreneurs. Alter Equity est-il un point de convergence ? Si nous voulons progresser en matire de responsabilit sociale des entreprises, il est important dtre prsent l o les points de vue se confrontent et peuvent se rapprocher. Nous partageons certainement une vision conomique qui est de soutenir notre tissu dentreprises et, in fine, lemploi. n

la cote hebdomadaire des opcvm

Nom du fonds Vocation Valeur Unitaire hors frais Variation Variation Variation au 25/09/13 en % % % ou dernier depuis le 1 an 3 an cours connu 31/12/12 en euros Date net Dernier revenu distribu Nom du fonds Code ISIN Valeur liquidative au 20/9/2013 Variation en % au 20/9/2013 depuis le 31.12.12 sur 1 an sur 3 ans

CARMIGNAC GESTION
24, Place Vendme 75001 Paris Tl. : 01.42.86.53.35 Contact Clientle Prive : Christian TSOCANAKIS. Contact Clientle Institutionnelle : Jacques GERBI. Contact Distribution Externe : Ariane TARDIEU. Valeurs liquidatives disponibles le lundi prcdant le jour de parution.
Carmignac Emerging Patrimoine A EUR acc (LU0592698954) Carmignac Investissement A EUR acc (FR0010148981) Carmignac Grande Europe A EUR acc (LU0099161993) Carmignac Euro-Entrepreneurs A EUR acc (FR0010149112) Carmignac Emergents A EUR acc (FR0010149302) Carmignac Emerging Discovery A EUR acc (LU0336083810) Carmignac Commodities A EUR acc (LU0164455502) Carmignac Patrimoine A EUR acc (FR0010135103) Carmignac Euro-Patrimoine A EUR acc (FR0010149179) Carmignac Profil Ractif 100 A EUR acc (FR0010149211) Carmignac Profil Ractif 75 A EUR acc (FR0010148999) Carmignac Profil Ractif 50 A EUR acc (FR0010149203) Carmignac Global Bond A EUR acc (LU0336083497) Carmignac Scurit A EUR acc (FR0010149120) Carmignac Capital Plus A EUR acc (LU0336084032) Carmignac Court Terme A EUR acc (FR0010149161)

M&G INTERNATIONAL INVESTMENTS LTD

Cotations : 01.42.61.62.00 site Internet : www.carmignac.fr 34, avenue Matignon 75008 Paris Tl. : 01.71.70.30.20
M&G Dynamic Allocation Fund EUR A M&G Global Basics Fund EUR A M&G Global Dividend Fund EUR A FCP Actions Internationales FCP Actions Internationales Sicav Actions europennes (PEA) FCP petites et moy. capital. europ. (PEA) FCP Actions pays mergents SICAV P&M cap. pays mergents SICAV Actions ressources naturelles FCP Mixte diversifi international FCP Mixte diversifi europen (PEA) Fonds de fonds dynamique Fonds de fonds mixte dynamique Fonds de fonds mixte quilibr SICAV Obligations Internationales FCP Obligations libelles en euros SICAV Montaire dynamique FCP Placements montaires en euros C C C C C C C C C C C C C C C C C 99,24 957,55 151,30 217,41 704,87 1.086,15 265,74 552,46 303,40 240,18 171,73 192,83 161,90 1.060,00 1.647,74 1.128,92 3.758,07 11,60 + + + + + + + + + 8,51 4,51 8,79 6,73 1,26 8,59 0,30 1,10 6,28 0,62 1,12 2,53 7,14 1,31 2,12 0,14 + + + + + + + + + + + 8,74 9,66 5,38 3,73 1,07 0,37 0,39 8,85 2,49 1,06 1,45 6,70 2,70 3,73 0,15 + 14,45 + 13,72 + 29,89 + + + 7,88 2,57 7,33 M&G Global Macro Bond Fund EUR A M&G Optimal Income Fund EUR A-H

Contact : info@mandg.fr www.mandg.fr

GB00B56H1S45 GB0030932676 GB00B39R2S49 GB00B78PH718 GB00B1VMCY93 12,58 24,69 17,73 10,88 17,20 + 6,30 + 3,87 + 15,83 2,26 + 4,37 + 7,44 + 0,14 + 15,81 1,88 + 6,92 + 19,24 + 9,94 + 42,49 + 13,81 + 26,13

+ 11,50

Valeurs liquidatives au 20/9/2013. Il vous est conseill de lire le Document dInformations Cls pour lInvestisseur (DICI) pour dcider dinvestir ou non en connaissance de cause. Sige : M&G International Investments Ltd, Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH, Royaume-Uni. Ce document financier promotionnel est publi par M&G International Investments Ltd. Sige social : Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH, Royaume-Uni autoris et rglement par la Financial Conduct Authority au Royaume-Uni.

11,19

19,27 + 14,94 + 12,33 + + + + + + + 9,17 7,62 4,80 5,05 7,04 9,21 1,65

Carmignac Investissement Latitude A EUR acc (FR0010147603) FCP Mixte diversifi international

Nom du fonds

Vocation

Dernier revenu distribu Date net

Valeur Unitaire hors frais au 24/09/13 ou dernier cours connu en euros

Variation Variation en % en % depuis le 1 an 30/12/12* glissant

KBL RICHELIEU GESTION

22, boulevard Malesherbes 75008 Paris Tl. : 01.42.89.00.00 - Fax : 01.42.89.62.29 - www.kblrichelieu.com Contact Clientle Prive : Christian DE WITT Contact Clientle Professionnelle : Marie FERNANDES
KBL Richelieu France (FR0007373469) KBL Richelieu Spcial (FR0007045737) KBL Richelieu Croissance PME (FR0010092197) KBL Richelieu Europe Dividend (FR0000989410) KBL Richelieu Invest-Immo (FR0010080895) KBL Richelieu Spcial Monde (FR0011038363) KBL Richelieu Raret (FR0011038454) KBL Richelieu Flexible (FR0000029944) KBL Richelieu Harmonie 50 (FR0000986846) KBL Richelieu Valeur (FR0007079355) KBL Richelieu Obligations EUR (FR0011302975) KBL Richelieu Rendement 2017 (FR0011185784) KBL Richelieu Obligations Court Terme** (FR0011330513) KBL Richelieu Montaire (FR0010567057) Actions franaises, PEA Actions franaises, PEA Actions franaises, PEA Actions europennes, PEA Actions europennes Actions internationales Actions internationales Diversifi, PEA Diversifi Diversifi Obligations Obligations Obligations Montaire court terme C C C C C C C C C C C C C I 376,08 176,96 128,45 137,42 595,43 101,92 74,74 612,10 140,82 126,38 4.416,76 113,23 102,22 544.520,60 + + 20,87 + 18,48 + 22,50 + 10,84 + + + + + + + 3,63 0,80 9,94 4,43 1,87 1,11 2,24 0,18 + + 24,71 + 23,25 + 28,40 + 16,56 + + 8,67 0,17

MSCI AC WORLD INDEX FREE depuis le 31/12/2012 : + 11,46 %. CAC 40 depuis le 31/12/2012 : + 15,22 %. Certains des fonds ci-dessus possdent des parts de distribution et/ou des parts en autres devises. La liste complte est disponible sur le site www.carmignac.fr

Nom du fonds

Vocation E

Frais en % S G

Dernier revenu distribu Date net

Valeur Unit. hors frais Variation au 19/9/13 en % ou dernier depuis le cours connu 27/12/12 en euros

19,11

22,66 + 14,38 + + + + 5,25 4,15 4,21 6,54 0,29

MONCEAU ASSURANCES
36, rue Saint-Ptersbourg BP 677 75367 Paris Cedex 08. No AZUR 0810.810.801.

Monceau Performance Monceau Slection France Europe Monceau Slection Internationale Monceau Convertibles

Obligations et autres titres de crances franais Actions internationnales Actions internationales Obligations convertibles

5 5 5 0

3 3 3 0

0,30 0,75 1,00 0,50

C C C C

259,78 2.449,79 2.512,76 127,39

+ + + +

1,41 12,04 11,94 5,33

Les fonds de KBL Richelieu Gestion peuvent tre directement achets soit auprs de votre banquier habituel par simple instruction prcisant le nombre de parts et le code ISIN soit auprs du grant ou du dpositaire. * Depuis le 01/01/2013 pour KBL Richelieu Montaire. ** OPCVM cr le 30/10/2012.

Les Echos Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013

FINANCE & MARCHES / / 33

La taxeTobin franaise rapportera moins que prvu

FISCALIT
Bercy a annonc que le rendement attendu de la TTF sera divis par deux. Les volumes sur les actions franaises ont t affects par cet impt.
Marina Alcaraz malcaraz@lesechos.fr Lataxesurlestransactionsfinancires (TTF), mise en place depuis le 1er aot 2012, rapportera finalement moiti moins que prvu. Le rendement attendu de ce mcanisme consistant taxer les changes sur les valeurs de plus de 1 milliard deuros de capitalisation boursire ayant leur sige social en France a en effet t revu dans le projet de budget pour 2014 : environ 700 millions deuros, contre 1,5 milliard dans la loi de Finances initiale pour 2013. Nous tions partis des hypothses du prcdent gouvernement, qui taient sans doute survalues, ce qui peut arriver lorsquon met en place un nouvel impt , explique-t-on Bercy. Dores et dj, lt 2012, le t publie tardivement et en franais, incitant les investisseurs trangers rester en retrait du march hexagonal. Puis la tendance sest confirme : depuis dbut 2013, la contraction atteint 20 %. Certains investisseursontdcidderallouer leurs portefeuilles en sous-pondrant les valeurs franaises au profit de socits europennes, non taxes,indique-t-onchezNyseEuronext. Ils ont ainsi pu prfrer des titres trangers dun mme secteur.

LA SANCE DU 26 SEPTEMBRE 2013

Hsitant, leCAC40se maintientsous 4.200points

Le CAC 40 a cd 0,21 %, 4.186,72 points. Les investisseurs sont rests prudents dans lattente dun ventuel accord aux Etats-Unis sur le budget fdral et le plafond de la dette. Dans ce contexte, ils ont pris note de bons chiffres sur lemploi,limmobilieretlacroissance aux Etats-Unis. A Paris, le volume dchanges na pas dpass 2,3 milliards deuros.

Contournement
Paralllement, dautres investisseurs ont pu contourner la taxe en utilisant des produits drivs non taxs comme les CFD, des produits qui suivent le comportement dun indice ou dune action, priss notamment des particuliers actifs en Bourse. On constate en effet une augmentation sur les CFD, mais ce nest pas uniquement li la TTF, comme lillustre la tendance dans dautres pays , nuance Pierre-Antoine Dusoulier, de Saxo Bank. De son ct, la taxe sur le trading haute frquence, galement lance en 2012, na pas pu compenser le manque gagner pour lEtat. Son objectif tait plus de dissuader ce type de pratique que de gnrer des recettes. Et il semble que cela ait march , indique le conseiller de Bercy. n

Bercy prvoit un rendement de 700 millions deuros pour la TTF, contre 1,5 milliard attendu. Photo Bertrand Guay/AFP ministre des Finances avait dcid de doubler la taxe ( 0,2 %, contre 0,1 % initialement prvu) avant mme son entre en vigueur, expliquant que les prvisions affiches par le gouvernement Fillon ne pouvaient tre atteintes. Puis, en janvier, Bercyavaitdenouveaureconnuque les premiers rsultats de la TTF ntaient pas la hauteur des espoirs. Ilyasansdouteuneffetli la baisse des volumes sur les actions, explique un conseiller du ministre. Mmesinousnimputonspascerecul des volumes cette seule taxe. Les professionnels des marchs estiment quil y a bel et bien un impact direct de la TTF. Daprs les donnes de Nyse Euronext, ds aot 2012, les valeurs taxes ont enregistr une baisse moyenne de leurs volumes de 15 % supplmentairesparrapportauxautresvaleurs non concernes. Les oprateurs ntaient pas tous prpars cette taxe, puisque la documentation a

Comme lors de la sance prcdente, Orange aprislattedu CAC 40 (+ 3,34 %, 9,43 euros), bnficiant de leffervescence du secteur loccasion du dploiement de la 4G. Les valeurs bancaires ont t dlaisses, Socit Gnrale perdant 0,71 %, Crdit Agricole SA 0,95 %, et BNP Paribas 1,05 %. EADS a cltur en hausse de 0,88 %, 47,02 euros, au lendemain de lannonce de plusieurs commandes fermes en Chine et auVietnamparsafilialeAirbus. En dehors du CAC 40, Alcatel-Lucent a pris 6,28 %, 2,69 euros, port par des rumeurs voquant une alliance avec le groupe finlandais Nokia.

LOPRATION DU JOUR

BHPBilliton lvepour 5milliardsdedollarsdedette

BHP Billiton, le premier groupe minier au monde, a mis pour 5 milliards de dollars dobligations maturit de 3, 5, 10 et 30 ans sur le march amricain. Dix-huit milliards de d o l l a r s d o r d r e s o n t t recueillis dans le carnet destin aux investisseurs. Cet emprunt en quatre tranches est la plus importante leve de dette du producteur anglo-australien depuis un an et demi. BHP, dont le plan dinvestissement se monte 16 milliards de dollars sur 2014, suit ainsi dautres grands acteurs du secteur des matires premires, Glencore Xstrata, Rio Tinto, AngloGold Ashanti ou encore Barrick Gold, qui ont lev de la dette au cours des trois derniers mois.

Say on pay : Pernod Ricard donne le la

GOUVERNANCE
Les lments de rmunration seront soumis au vote des actionnaires. Trs attendus, ils risquent de faire jurisprudence.
Laurence Boisseau lboisseau@lesechos.fr Jamaisledocumentderfrencede Pernod Ricard naura t aussi attendu. Et pour cause, dans les 268 pages dposes hier lAutorit des marchs financiers (AMF) figurent les projets de rsolution sur les lments de rmunration qui seront soumis au vote des actionnaires lors de la prochaine assemblegnrale.Le6novembrepour cause dexercice dcal clos au 30 juin , le groupe de spiritueux inaugurera donc la fameuse rgle du say on pay . Alors que lAfep-Medef na pas encore publi son guide dapplication, comment Pernod Ricard vat-il respecter le code de gouvernance rvis en juin dernier ? Le groupe va soumettre au vote des actionnaires trois rsolutions (11, 12 et 13) visant les rmunrations des dirigeants. Lune concerne Pierre Pringuet, directeur gnral ; lautre, Alexandre Ricard, directeur gnral dlgu. La dernire porte sur la rmunration de Danile Ricard. Sur ce point, le groupe va plus loin que le code, car cette dernire, prsidenteduconseildadministration, assume des fonctions non excutives. Sa rmunration ntait donc pas soumise avis des actionnaires. En outre, le document publie trois tableaux rcapitulant tous les lments de rmunration des trois dirigeants, qui permettent dapprcier la manire dont ils ont t fixs.

Le say on pay
Il ny a pas eu de loi. Le say on pay , le vote par les actionnaires sur les rmunrations des dirigeants, a t intgr dans le nouveau code Afep-Medef en juin. Ce dernier a opt pour un vote consultatif sur les rmunrations individuelles des dirigeants mandataires sociaux ex post, et non sur une politique de rmunration ex ante. Si lassemble met un avis ngatif, le conseil devra dlibrer sur ce sujet lors de sa prochaine sance et publier aussitt un communiqu sur les suites quil entend donner.
Les rmunrations de trois dirigeants, dont celle du directeur gnral, Pierre Pringuet, seront soumises lavis des actionnaires.
Photo C. Lebedinsky/Challenges-RA

LeNasdaqetleNyse collaborent pourviterlesbugs

ENTREPRISE DE MARCH
Un projet de back-up mutuel des donnes est ltude.
Karl de Meyer Bureau de New York Les deux principales plates-formes de Wall Street, le Nasdaq et le Nyse, dhabitude couteaux tirspourattirerlescotationsles plus emblmatiques, comme celle venir dAlibaba, sont en voie de cooprer au niveau technologique contre les bugs informatiques. Selon le Wall Street Journal , le Nasdaq et le Nyse rflchissent la meilleure faon de se couvrir lun lautre quand une difficult technique interrompt le flux de donnes qui leur permet de tourner et de rester en communication permanente avec les acteurs du march.Chacunedesplates-formes assurerait un back-up des cotations de lautre. faire jouer un rle central de scurisation des changes la Depository Trust & Clearing Corporation,quitraitelesordres passs aux Etats-Unis travers sa chambre de compensation. Les efforts du Nasdaq et du Nyse visent rparer leur rputation et regagner la confiance des investisseurs, entame par plusieurs bugs embarrassants. Au mois daot, un problme de logiciel du Nasdaq sest traduit parunesuspensiondetroisheures des cotations, avec des consquences en boule de neige. La semaine dernire, un incident dans une filiale du Nyse a provoqu une panne de dix minutes de tous les marchs doptions amricains.Landernier,linstallation mal prpare dun logiciel chez le courtier Knight a provoqu un bug majeur qui sest sold par la vente du courtier en question, qui ne pouvait faire face aux indemnisations rclames. Enfin, on se souvient du flash krach de mai 2010. La scurisation des changes est une proccupation majeure du gendarme de la Bourse amricaine. Sa patronne, Mary Jo White, a convoqu le 12 septembre les acteurs du march pour leur demander de lui soumettre un plan damlioration de la situation actuelle dans les soixante jours.

Ils incluent galement les indemnits de dpart, les rgimes de retraite supplmentaires qui font lobjet de conventions rglementes.

Pression sur les autres

Autre point sur lequel le groupe est le premier se lancer, lapplication de la loi du 14 juin 2013 relative la scurisation de lemploi concernant la prsence de deux administrateurs salaris au conseil. La rsolution 24 proposera dans ce but un changement des statuts du groupe. Compte tenu de son profil international, Pernod a choisi que lun des administrateurssalarissoitissudu comit de groupe France et lautre du comit dentreprise europen. Scrut par les investisseurs et par les metteurs il ltait dautant plus

FISCALIT 2014 UN NOUVEAU MATRAQUAGE

Demain chez votre marchand and de journaux naux

que Pierre Pringuet a succd Maurice Lvy la prsidence de lAfep en 2012 , le document de Pernod Ricard rpond-il aux attentes ? Fera-t-il jurisprudence ? Pernod a fait de beaux efforts de transparence pourjustifiersapolitiquedermunration. De plus, le variable de Pierre Pringuet est presque moiti moindre que lexercice prcdent, ce dont on pourrait dduire que les objectifs fixs par le conseil sont exigeants , note Louis Barbier, reprsentant de la France chez Sodali, socit de conseil en gouvernance. Cette transparence met la pression sur les autres groupes qui seront soumis auxmmesobligations , indiqueun autre expert en gouvernance. Fin mai, lors de son assemble gnrale, alors que rien ne ly obligeait,Publicisavaitappliquleprincipe du say on pay . Ctait avant que le code ne fasse ses recommandations. Et ctait sur la rmunration de Maurice Lvy, dont la structure est inhabituelle car elle ne comprenait quun variable. n

Rputation rparer
Ces travaux prparatoires posent de nombreuses questions techniques, dans la mesure o le Nasdaq et le Nyse utilisent, pour communiquer avec leurs interlocuteurs, des langages informatiques diffrents.Unedespistesconsisterait standardiser et harmoniser les outils de communication. Mais cela prendrait du temps et coterait de largent. Les surcots seraient probablement rpercuts, au final, sur les clients. Une autre piste serait de

Le variable de Pierre Pringuet presque divis par deux

860.200 euros, cest le montant du variable que Pierre Pringuet, le directeur gnral de Pernod Ricard, touchera au titre de lexercice 2012-2013, contre 1,6 million lan dernier. Au titre des critres quantitatifs, cette part variable a reprsent seulement 48,2 % de sa rmunration fixe. Pourtant, malgr un environnement moins porteur en Chine et des marchs difficiles en Europe de lOuest, le groupe a amlior sa marge oprationnelle.

4
NOTER
Standard & Poors estime que les problmes techniques rcurrents des oprateurs boursiers pourraient linciter dgrader ses notes de crdit.

34 / / FINANCE & MARCHES

Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013 Les Echos

euronext
CAC 40
Valeurs mnmo / info / ost isin / date dtach. coupon / div ACCOR (AC) R A ou E FR0000120404 03/05/13 0,76 AIR LIQUIDE (AI) R FR0000120073 16/05/13 2,5 ALSTOM (ALO) R FR0010220475 04/07/13 0,84 ARCELORMITTAL (MTP) LU0323134006 10/05/13 0,17 AXA (CS) R FR0000120628 09/05/13 0,72 BNP PARIBAS (BNP) R A ou E FR0000131104 21/05/13 1,5 BOUYGUES (EN) R A ou E FR0000120503 30/04/13 1,6 CAP-GEMINI (CAP) R FR0000125338 03/06/13 1 CARREFOUR (CA) R FR0000120172 02/05/13 0,58 CREDIT AGRICOLE (ACA) R Jce 1/1/01 FR0000045072 26/05/11 0,45 DANONE (BN) R FR0000120644 02/05/13 1,45 EADS (EAD) R NL0000235190 31/05/13 0,51 EDF (EDF) R FR0010242511 06/06/13 0,68 ESSILOR INTERNATIONAL (EI) R FR0000121667 30/05/13 0,88 GDF SUEZ (GSZ) R FR0010208488 25/04/13 0,67 GEMALTO (GTO) NL0000400653 27/05/13 0,34 KERING (KER) R FR0000121485 20/06/13 2,25 L.V.M.H. (MC) R FR0000121014 22/04/13 1,8 LAFARGE (LG) R A ou E FR0000120537 02/07/13 1 LEGRAND SA (LR) R FR0010307819 29/05/13 1 ouv clot % veil % an bpa vol. + haut % mois + haut an per nb titres + bas % 52 S. + bas an rdt 30,88 30,815 - 0,4 + 15,43 1,33 512146 30,945 + 5,4 32,01 23,14 227.480.960 30,655 + 15,48 24,54 2,47 103,4 104,35 + 0,39 + 9,78 5,31 363944 104,45 - 0,95 105,65 19,65 311.854.526 103,2 + 6,96 88,55 2,4 27,11 26,9 - 0,41 - 10,74 3,08 1204679 27,12 - 3,79 35,78 8,74 308.485.740 26,705 - 2,8 24,105 3,12 10,42 10,44 - 0,05 - 19,29 4746137 10,53 + 3,06 13,88 1.665.392.222 10,38 - 10,12 8,354 1,92 17,615 17,38 - 1,47 + 30,19 2,03 4607200 17,7 + 1,31 18,3 8,57 2.392.273.919 17,27 + 44,95 12,72 4,14 51,42 50,84 - 1,05 + 19,38 4,69 3320469 51,5 + 2,68 51,56 10,85 1.244.462.789 50,41 + 36,17 37,47 2,95 27,195 27,135 - 0,7 + 21,14 2,35 1144191 27,35 +14,78 28,1 11,55 319.157.718 27,13 + 42,07 18,61 5,9 44,52 44,38 - 0,3 + 35,06 2,98 690731 44,745 + 5,22 45,615 14,89 159.129.651 44,275 + 37,21 32,7 2,25 25,63 25,68 + 0,61 + 32,75 1,36 1509163 25,835 + 6,69 26,11 18,85 723.984.192 25,4 + 56,44 18,76 2,26 8,315 8,241 - 0,95 + 35,45 1 4516423 8,339 + 2,45 8,5 8,24 2.498.020.537 8,152 + 55,73 5,952 56,8 56,18 - 1 + 12,57 3,03 1501752 57 - 3,95 60,45 18,53 631.028.000 55,89 + 14,41 49,21 2,58 46,99 47,02 + 0,88 + 59,39 2,77 1933781 47,25 + 5,65 47,7 16,97 787.293.038 46,81 + 92,31 29,88 1,28 22,645 23,1 + 1,87 + 65,24 1,85 2120192 23,11 + 7,14 23,11 12,48 1.860.008.468 22,645 + 38,32 13,525 2,94 81,52 80,58 - 0,8 + 6 3,04 459731 81,56 - 8,34 89,99 26,53 215.476.495 80,17 + 10,11 71,9 1,09 18,675 18,87 + 0,96 + 21,16 4562925 18,995 +13,37 18,995 2.412.824.089 18,595 + 5,54 14,05 3,55 81,57 80,07 - 1,4 + 18,2 3,31 359766 81,58 - 5,58 89,16 24,19 88.015.844 79,87 + 18,2 57,13 168,75 166,9 - 1,04 + 20,54 10,36 279565 169,3 - 6,26 185,15 16,11 126.183.079 166,5 + 40,19 139,595 1,35 148 147,1 - 0,2 + 5,98 7,29 489259 148,4 + 5,22 150,05 20,17 507.853.098 145,55 + 21,47 117,8 1,22 52,29 52,72 + 0,69 + 9,21 2,91 540565 52,73 + 9,65 56,48 18,11 287.255.502 51,77 + 27,2 43,81 1,9 41,92 41,8 - 0,02 + 31,14 399554 42,02 + 6,55 42,4 264.374.875 41,51 + 45,19 31,795 2,39

sance du 26 - 09 - 2013 CAC 40 : 4186,72 (-0,21 %) NEXT 20 : 8460,99 (0,22 %) CAC LARGE 60 : 4604,92 (-0,17 %) CAC ALL-TRADABLE : 3161,65 (-0,13 %) Date de prorogation : 25 octobre

A : Indicateur acompte, solde ou total du dividende. BPA : Bnfice par action. PER : Price Earning Ratio. Les plus hauts et plus bas ajusts sont sur lanne civile. Les valeurs classes par ordre alphabtique sont regroupes en trois classes de capitalisation signales par les lettres A pour les capitalisations suprieures 1 milliard deuros, B pour les capitalisations comprises entre 1 milliard deuros et 150 millions deuros et C pour les capitalisations infrieures 150 millions deuros. L : Valeurs de lindice CACNext20. R : Valeurs de lindice CACLarge60. G : Valeurs de lindice CACMid60. g : Valeurs de lindice CACSmall. Les bnfices par action : source FacSet JCF Estimates. Mise en ligne intgrale des informations rglementes sur www.lesechos-comfi.fr

SRD Suite
Valeurs mnmo / info / ost isin / date dtach. coupon / div L'ORAL (OR) R FR0000120321 07/05/13 2,3 MICHELIN (ML) R A ou E FR0000121261 24/05/13 2,4 ORANGE (ORA) R FR0000133308 06/06/13 0,2 PERNOD-RICARD (RI) R FR0000120693 02/07/13 0,79 PUBLICIS GROUPE SA (PUB) R FR0000130577 05/06/13 0,9 RENAULT (RNO) R FR0000131906 10/05/13 1,72 SAFRAN (SAF) R FR0000073272 03/06/13 0,65 SAINT-GOBAIN (SGO) R A ou E FR0000125007 12/06/13 1,24 SANOFI (SAN) R FR0000120578 09/05/13 2,77 SCHNEIDER ELECTRIC S.A. (SU) R FR0000121972 02/05/13 1,87 SOCIT GNRALE (GLE) R FR0000130809 29/05/13 0,45 SOLVAY (SOLB) BE0003470755 16/05/13 1,5 STMICROELECTRONICS (STM) R NL0000226223 16/09/13 0,09 TECHNIP (TEC) R FR0000131708 02/05/13 1,68 TOTAL (FP) R A ou E FR0000120271 24/09/13 0,59 UNIBAIL-RODAMCO (UL) FR0000124711 03/05/13 5,27 VALLOUREC (VK) R FR0000120354 06/06/13 0,69 VEOLIA ENV. (VIE) R FR0000124141 20/05/13 0,7 VINCI (DG) R FR0000125486 23/04/13 1,22 VIVENDI (VIV) R Attr. Grat (1p30) FR0000127771 14/05/13 1 ouv vol. nb titres 127,05 338123 604.551.421 81,87 405118 187.184.640 9,115 23890230 2.648.885.383 91,91 281827 265.421.592 59,9 498553 213.010.470 60,87 805326 295.722.284 44,67 492134 417.029.585 37,41 1250430 553.128.833 75,15 1659497 1.326.900.437 66 1074154 560.344.262 37,395 3377750 798.656.299 114 163492 84.701.133 7,05 2517710 910.695.805 89,74 192602 113.040.513 43,12 3783217 2.376.735.361 184,4 201468 97.229.600 50,24 677197 126.285.147 12,815 1643860 548.875.708 43,23 1678361 599.169.369 17,16 3693858 1.339.020.711 clot % veil + haut % mois + bas % 52 S. 127,35 + 0,04 127,65 + 1,31 126,6 + 31,34 81,91 + 0,09 82,29 + 8,79 81,11 + 34,46 9,43 + 3,34 9,488 +21,27 9,093 - 1,94 92,05 + 0,37 92,29 - 0,83 91,66 + 5,31 59,29 - 1 60,03 + 3,29 59,17 + 37,88 60,25 - 0,36 60,87 + 1,67 59,8 + 61,7 44,905 + 0,48 45,095 + 2,97 44,575 + 60,32 37,425 + 0,42 37,525 + 4,89 37,105 + 31,11 74,6 - 0,36 75,26 - 2,67 74,41 + 10,36 65,06 - 0,99 66,44 + 7,73 64,88 + 38,79 37,06 - 0,71 37,41 + 7,72 36,615 + 65,26 114,65 + 0,57 114,8 + 4,42 112,6 + 25,85 7,019 - 0,71 7,067 + 9,26 6,98 + 64,03 89,07 - 0,44 89,74 + 1,84 88,67 + 2,54 43,14 - 0,37 43,36 + 2,71 42,87 + 8,91 183,35 - 0,43 185,3 + 3,3 182,35 + 14,02 49,325 - 1,98 50,3 + 4,02 49,005 + 46,04 12,83 - 0,16 12,865 +11,91 12,59 + 47,51 43,29 + 0,6 43,465 + 6,78 43 + 27,93 17,19 + 0,35 17,245 + 8,35 17,1 + 10,55 % an bpa + haut an per + bas an rdt + 21,4 5,13 137,85 24,83 103,65 1,81 + 14,42 7,7 84,71 10,64 57,23 2,93 + 13,08 1 9,488 9,47 7,033 2,12 + 5,27 4,71 101,15 19,54 83,99 0,86 + 31,03 3,63 63,27 16,35 45,375 1,52 + 48,09 5,31 63,67 11,35 39,11 2,86 + 37,77 2,64 45,54 16,98 32,76 1,45 + 16,15 1,92 38,25 19,52 27,105 3,31 + 4,5 5,33 87,03 14,00 65,91 3,71 + 18,66 4,05 66,99 16,08 52,49 2,87 + 30,68 3,35 38,94 11,05 23,44 1,21 + 4,85 121,05 97,2 + 30,76 -0,08 7,689 5,458 1,43 + 2,57 5,34 92,49 16,69 74,74 1,89 + 10,59 5,08 43,52 8,49 35,175 1,37 + 0,77 209 164,2 + 24,91 2,17 51,01 22,78 33,05 1,4 + 40,14 0,33 13,305 38,88 8,49 5,46 + 20,38 3,41 43,465 12,71 33,25 2,82 + 1,42 1,24 17,615 13,87 13,995 5,82

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SRD Suite

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clot % veil % an bpa + haut % mois + haut an per + bas % 52 S. + bas an rdt 19,13 - 2,5 +137,88 19,785 + 3,7 20,485 19,06 +162,73 8,068 3,97 0,9 - 5,26 0,92 - 1,1 1,18 0,89 + 1,12 0,86 27,53 - 0,22 + 8,32 2,11 27,97 - 0,79 31,98 13,02 27,5 + 13,11 25,2 3,74 3,12 - 3,41 - 16,13 3,24 - 0,64 4,16 3,08 - 29,09 1,86 80,99 + 0,75 - 2,1 3,42 81,03 + 2 101,55 23,68 80,26 - 9,33 77,1 1,73 18,79 + 21,7 1,27 18,87 + 4,85 19,1 14,80 18,7 + 20,45 15,315 3,99 3,09 - 0,96 - 4,33 3,17 + 4,75 3,83 3,08 - 15,8 2,52 47,24 - 0,13 - 8,8 47,37 - 0,88 54,65 46,965 + 2,89 43,85 3,9 20,09 - 0,05 + 13,5 20,24 + 6,98 21,6 20 + 8,27 16,67 3,73 110,5 + 0,18 + 50,54 112,2 -10,16 124,85 110 + 60,84 73,4 1 24,33 - 0,67 + 19,21 2,8 24,64 - 1,5 25 8,69 24,22 + 21,47 20,515 4,93 62,98 + 0,78 + 13,05 4,33 63,19 + 1,83 64,25 14,55 62,54 + 17,76 51,5 2,1 27,5 - 0,72 - 0,11 27,7 + 4,56 35,88 27,2 - 2,07 24,89 3,46 6,24 - 0,64 - 24,27 6,32 - 6,17 9,63 6,22 - 36,16 5,13 82,6 + 6,73 - 1,14 82,6 + 5,92 96,22 78,88 + 1,98 75,17 58,22 - 1,61 - 5,96 59,14 + 1,59 75,2 58 - 12,46 52,1 6,87 69,2 - 0,01 + 8,6 3,21 69,63 + 1,76 74,91 21,56 68,78 + 13,44 62 2,3 2,05 + 0,99 - 20,85 -0,52 2,06 + 6,77 3,54 2,01 - 10,09 1,59 1,86 - 2,11 - 0,53 0,49 1,89 + 4,49 2,91 3,80 1,84 + 29,98 1,47 189,5 + 45,21 189,5 + 7,98 189,6 188 + 45,66 128,99 2,53 67,9 - 0,1 + 38,97 5,41 68,25 +13,55 69,65 12,55 67,65 + 83,51 45,75 2,5 0,31 - 18,42 0,31 - 3,13 0,44 0,3 - 8,82 0,27 56,62 + 0,14 + 31,67 56,65 + 1,23 57 55,75 + 28 40,5 1,33 9,6 - 2,54 - 25,18 9,95 - 7,51 14,39 9,6 - 24,7 8,72 13,05 + 0,15 - 8,1 1,78 13,11 +16,31 15,86 7,33 12,92 + 19,07 10,35 1,53 12,125 - 0,37 + 33,11 12,155 + 7,25 12,69 12,08 + 34,72 8,703 5,36 14 - 0,14 + 11,91 14,09 + 4,56 14,31 13,96 + 7,69 11,37 4,93 3,79 - 0,53 + 99,47 3,83 + 1,34 3,9 3,77 + 98,95 1,93 36,525 + 0,9 + 33,18 2,67 36,54 + 5,26 40,93 13,70 36,15 + 67,97 27,535 1,86 91,5 + 1,33 + 15,56 91,5 + 7,43 91,5 90,3 + 23,67 74,52 2,19 13,11 + 2,62 + 48,14 0,64 13,17 +23,27 13,49 20,59 12,68 +100,31 7,505 4,2 41,27 - 0,1 + 57,25 3,18 41,4 + 6,2 41,4 13,00 40,955 + 54,71 25,75 1,53 1,37 + 1,48 + 3,01 1,37 -18,93 1,73 1,35 - 3,52 1,1 62,2 + 8,86 62,9 + 2,44 63 62,2 + 11,07 55,85 5,06 19,04 + 1,82 - 12,3 19,14 + 3,99 22 18,8 - 23,99 16,1 49,13 + 0,68 + 10,4 49,9 + 2,78 52,8 49 + 19,95 43,01 9,85 + 6,6 + 21,91 10,19 - 3,34 10,98 9,22 + 11,68 8,08 11,73 + 0,51 + 13,44 0,62 11,86 12,55 19,04 11,6 + 29,89 8,77 11,6 + 1,31 + 46,84 0,81 11,66 - 3,33 12,25 14,32 11,34 + 87,28 6,99 62,41 - 0,68 + 65,83 5,35 63,24 + 5,48 64,43 11,67 62,41 + 70,05 37,25 2,4 4,22 - 29,21 4,42 +29,85 6,596 4,08 - 27,25 2,88 52,33 + 2,23 + 10,92 52,33 + 1,83 53,5 51,07 + 25,36 43,18 2,87 91,68 - 0,89 + 7,74 93 + 1,29 100,25 91,47 + 11,88 84,555 1,8 149 - 0,67 - 0,57 150 + 4,93 189,8 149 + 9,96 136,2 1,28 21,23 - 1,12 + 2,26 21,49 + 6,26 22,74 21,02 - 10,65 18,55 3,77 99,97 - 0,18 + 28,55 11,06 100,65 + 9,6 103,25 9,04 99,75 + 53,66 76,36 1,75 115,95 + 0,43 + 38,98 6,49 117,15 + 3,3 118,1 17,87 115,3 + 52,57 79,31 1,21

SRD
Valeurs mnmo / info / ost isin / date dtach. coupon / div ouv vol. nb titres clot % veil % an bpa + haut % mois + haut an per + bas % 52 S. + bas an rdt Valeurs mnmo / info / ost isin / date dtach. coupon / div ouv vol. nb titres

Valeurs franaises
clot % veil % an bpa + haut % mois + haut an per + bas % 52 S. + bas an rdt

AB Science (AB) G 17,4 17,6 + 1,15 - 2,92 Jce 1/1/10 15923 17,6 - 0,62 22,91 FR0010557264 32.318.407 17,33 + 79,78 16,58 5,12 5,13 + 0,39 - 11,25 ABC Arbitrage (ABCA) g Nom. A ou E 19868 5,14 - 0,97 6,01 FR0004040608 07/06/13 0,27 52.265.990 5,09 - 20,34 4,28 0,43 0,44 + 4,76 Acanthe Dev. (ACAN) g 6106 0,44 - 8,33 0,5 FR0000064602 27/08/13 0,06 126.630.877 0,43 + 12,82 0,41 75,56 77,07 + 2,04 + 32,04 Aroports de Paris (ADP) G 60860 77,29 - 0,59 79,27 FR0010340141 27/05/13 2,07 98.960.602 75,56 + 22,64 57 13,7 13,61 - 1,02 + 7,93 Affine RE (IML) g 11541 13,8 + 0,07 15,2 FR0000036105 30/04/13 1,2 9.033.959 13,61 + 13,42 12,34 7,329 7,339 + 0,12 + 4,86 Air France-KLM (AF) G 3272175 7,39 +17,31 8,95 FR0000031122 14/07/08 0,58 300.219.278 7,224 + 49,71 5,464 22,08 21,91 - 0,77 + 0,42 Akka Technologies (AKA) g Ex-DS 16/05/13 6083 22,08 - 6,29 28,35 FR0004180537 28/06/13 0,64 15.209.577 21,82 + 7,02 18,745 15,06 15,16 + 0,6 + 5,42 Albioma (ABIO) g 9638 15,2 - 4,23 15,99 FR0000060402 10/06/13 0,3 29.167.899 15,06 + 21,72 12,57 2,675 2,692 + 6,28 +168,39 Alcatel-Lucent (ALU) LR 61603523 2,745 +32,16 2,745 FR0000130007 05/06/07 0,16 2.329.431.233 2,663 +212,3 0,995 15,5 15,59 + 0,58 + 8,26 Alpes (Cie des ) (CDA) g 7513 15,59 - 0,7 17 FR0000053324 18/03/13 0,7 24.231.022 15,4 + 9,48 14,12 9,71 9,7 - 0,92 + 31,08 Altamir (LTA) g 14254 9,71 + 3,85 9,83 FR0000053837 13/05/13 0,41 36.512.301 9,61 + 49,69 7,25 121,85 120 - 0,42 + 2,56 Altarea (ALTA) 1501 121,85 + 1,52 154 FR0000033219 04/07/13 10 11.592.805 120 + 7,14 105,4 30,8 31,7 + 3,6 + 21,22 Alten (ATE) G 79894 31,83 + 1,28 33,09 FR0000071946 20/06/13 1 32.740.647 30,68 + 28 25,4 6,08 + 0,66 + 5,74 Altran Technologies (ALT) G 6,05 108161 6,09 + 3,75 6,21 FR0000034639 11/07/13 0,09 174.685.492 6,03 + 22,58 5,01 21,8 21,44 - 1,15 - 11,4 ANF Immobilier (ANF) g Ex-D OPR 11/12/12 5412 21,8 - 1,24 24,35 FR0000063091 08/05/13 1 17.730.570 21,44 - 36,42 20,19 15,39 15,4 + 0,33 + 2,33 April Group (APR) g 23754 15,52 - 3,33 16,24 FR0004037125 24/04/13 0,33 40.904.135 15,21 + 15,23 11,51 3,92 3,79 + 0,53 + 4,99 Archos (JXR) g 593486 3,92 - 4,53 4,57 FR0000182479 26.803.174 3,79 + 10,82 2,24 12,55 13,165 + 5,28 + 2,69 Areva (AREVA) G 146124 13,3 + 5,19 15,45 FR0011027143 383.204.852 12,515 - 7,13 10,8 83,15 83,46 + 0,19 + 5,37 Arkema (AKE) L 148967 83,79 + 5,19 87,77 FR0010313833 06/06/13 1,8 62.784.013 82,42 + 15,07 63,55 17,97 17,7 - 1,06 - 42,53 Artprice.com (PRC) g 17951 17,97 - 8,2 33,1 FR0000074783 6.437.562 17,5 - 24,74 15,38 18,1 18,23 + 1,05 + 22,43 Assystem (ASY) g 19283 18,25 + 6,42 18,25 FR0000074148 02/07/13 0,45 19.170.110 18,04 + 27,22 14,95 /210113 - 1,15 Atari (ATA) 0,95 FR0010478248 29.531.371 - 25,22 0,84 57,66 57,56 + 0,07 + 8,89 Atos Origin (ATO) LR 146448 57,67 + 0,09 59,22 FR0000051732 04/06/13 0,6 86.756.262 57,24 + 7,21 49,525 4,67 4,63 - 0,86 + 0,43 Aurea (AURE) 2671 4,67 + 7,18 4,88 FR0000039232 28/06/13 0,1 12.093.304 4,63 - 9,04 3,62 1,38 - 0,72 - 12,1 Avanquest Software (AVQ) g 1,4 288770 1,44 + 2,99 2,31 FR0004026714 19.944.574 1,38 - 13,21 1,2 0,41 0,4 - 11,11 Avenir Telecom (AVT) g 198191 0,41 0,51 FR0000066052 21/10/11 0,05 93.440.895 0,39 - 14,89 0,32 19,3 19,6 + 1,55 + 44,12 Axway Software (AXW) g 5574 19,6 +10,92 19,8 FR0011040500 07/06/13 0,35 20.321.083 19,19 + 57,18 12,9 /110912 BCI Navigation (BNA) FR0000076192 8.938.359 8,83 8,55 - 0,58 - 76,32 Belvdre (BVD) 1190016 9,05 + 4,52 38,46 FR0000060873 27/09/07 0,5 26.474.152 8,49 - 83,69 6,87 Bnteau (BEN) 12,35 12,19 - 0,49 + 47,94 26154 12,37 +26,58 12,57 FR0000035164 31/01/12 0,18 82.789.840 12,08 + 37,82 7,48 Bic (BB) G 86,48 86,71 + 0,53 - 4 27321 87,13 - 1,13 101,5 FR0000120966 24/05/13 2,56 48.344.428 86,22 - 4,75 75,01 4 3,94 - 1,25 - 17,17 Bioalliance Pharma (BIO) g Ex-DS 02/07/13 84753 4,03 - 3,9 5,926 FR0010095596 20.656.675 3,93 + 0,32 3,37 71,22 71,35 + 0,03 - 0,9 BioMrieux (BIM) G 14705 71,42 - 8,41 81,92 FR0010096479 04/06/13 0,98 39.453.740 71,1 - 0,01 68,75 Boiron (BOI) g 48,97 48,6 - 0,16 + 85,71 4004 48,97 +23,35 48,97 FR0000061129 31/05/13 0,9 19.441.713 48,1 +105,32 26 Bollor (BOL) G 390 386,5 - 1,4 + 50,04 5656 391,3 +10,43 417 FR0000039299 10/09/13 2 27.173.266 382,15 + 92,24 258,45 17,84 17,88 + 0,28 + 0,03 Bonduelle (BON) g 13673 17,95 - 0,17 20,438 FR0000063935 03/01/13 1,5 32.000.000 17,81 + 3,65 17,07 51,5 50,99 - 0,99 + 11,33 Bongrain (BH) 1576 51,5 - 1,53 53,9 FR0000120107 13/05/13 1,3 14.032.930 50,51 + 9,3 45,8 19 19,1 + 0,53 + 11,08 Bourbon (GBB) G 103663 19,245 -11,94 21,97 FR0004548873 03/06/13 0,82 74.559.688 18,915 + 3,04 15,702 Boursorama (BRS) g 7,29 7,35 + 1,24 + 47,29 15486 7,35 + 2,51 7,35 FR0000075228 87.832.368 7,26 + 30,09 5 Bull (BULL) g 3,04 2,99 - 1,65 - 3,55 Regr. 870620 3,04 +11,99 3,6 FR0010266601 121.101.147 2,96 + 9,12 2,31

5,26

2,69

-0,63

2,92 3,89 -0,3

4,49 4,23

2,33 13,61 3,16 0,48 12,59 1,48

2,14

2,16

2,47

4,46 12,91 1,04 2,16

1,79 7

-0,05 1,48 5,11 16,97 2,95

1,37 1,85 0,52 1,64 10,89 8,39 2,55 4,29

Bureau Veritas (BVI) L 23,095 23,35 + 0,56 + 10,34 Div 4 21/06/13 361704 23,55 + 3,11 25,4 FR0006174348 03/06/13 1,83 442.110.424 23,095 + 19,56 19,54 5,62 5,6 + 0,36 + 13,13 Canal+ (AN) g 32270 5,63 + 5,86 5,7 FR0000125460 13/05/13 0,27 126.690.768 5,55 + 15,97 4,68 76,6 76,71 + 0,21 + 6,39 Casino (CO) LR 135362 76,91 + 2,66 86,8 FR0000125585 24/04/13 3 112.910.075 76,28 + 8,99 68,5 18,56 19,14 + 2,52 + 2,9 Cegedim (CGM) g 13288 19,36 - 5,25 27,5 FR0000053506 01/07/11 1 13.997.173 18,56 + 25,92 18,52 19,66 19,85 + 0,97 + 29,74 Cegid Group (CGD) g 10142 19,88 +16,7 19,9 FR0000124703 21/05/13 1,05 9.233.057 19,66 + 42,6 13,8 34,01 34 - 7,23 CFAO (CFAO) G Ex-D OP 13/12/12 20359 34,68 + 2,78 37,44 FR0000060501 19/06/13 0,9 61.664.983 33,99 - 8,72 30,6 17,93 17,66 - 1,34 - 21,82 CGG (CGG) LR 966501 17,95 - 7,13 23,6 FR0000120164 11/06/93 1,22 176.860.885 17,62 - 29,15 15,31 4,79 5,31 + 11,56 + 75,25 Chargeurs (CRI) g 493217 5,31 +62,88 5,31 FR0000130692 03/06/08 0,65 13.529.065 4,76 +104,23 2,81 145,25 145,25 + 0,07 + 13,26 Christian Dior SA (CDI) 47944 146,55 + 6,41 148,1 FR0000130403 22/04/13 1,1 181.727.048 143,85 + 36,13 119,65 CIC (CC) 131,5 131 + 0,08 + 24,82 Action A 259 131,85 + 7,55 133,95 FR0005025004 28/05/13 7,5 38.027.493 130,5 + 37,89 105 8399,99 8399,99 - 2,21 +100 Cie du Cambodge (CBDG) Nom. 1 8399,99 +36,23 8590 FR0000079659 17/06/13 48 559.735 8399,99 +125,2 4100,01 51,3 51,2 + 0,02 + 14,52 Ciments Franais (CMA) g 5921 51,3 +10,99 51,45 FR0000120982 02/08/13 1,5 35.798.136 50,85 + 11,18 40,505 17,33 17,39 + 0,81 + 29,97 Club Mditerrane (CU) G 4966 17,39 - 0,34 17,88 FR0000121568 20/03/01 1 31.822.559 17,25 + 33,98 11,91 Club Mditerrane (CUT) Ex-D OP 28/08/13 FR0011534916 CNP Assurances (CNP) GR 13,7 13,655 - 0,29 + 17,66 237539 13,7 - 4,88 14,6 FR0000120222 30/04/13 0,77 686.618.477 13,52 + 33,87 10,4 113,1 113,45 - 1,31 - 3,03 Colas (RE) 1013 114 + 1,29 127,5 FR0000121634 24/04/13 7,26 32.654.499 113,1 + 12,66 103 920 911,15 - 0,96 + 22,45 Dassault Av. (AM) 141 924,95 - 2,34 935 FR0000121725 20/05/13 9,3 10.125.897 911,15 + 31,55 743,2 98,62 98,29 - 0,31 + 16,69 Dassault Systmes (DSY) LR 152170 98,93 - 1,71 103 FR0000130650 05/06/13 0,8 126.130.441 97,92 + 20,01 78,24 2,585 2,612 + 1,04 - 17,08 Derichebourg (DBG) g 365688 2,64 + 8,16 3,86 FR0000053381 13/02/12 0,09 168.082.030 2,552 + 6,61 2,265 10,1 10,01 + 0,6 + 6,04 Devoteam (DVT) g 8645 10,14 + 5,93 12,39 FR0000073793 27/06/13 0,1 10.081.335 10,01 + 3,2 8,8 0,21 0,21 - 16 DMS (DGM) g Ex-DS 09/05/12 38954 0,21 - 4,55 0,3 FR0000063224 74.435.123 0,2 - 8,7 0,19 18,39 18,15 - 1,36 - 6,44 DNXCorp (DNX) g 1887 18,4 - 3,97 22,83 FR0010436584 13/05/13 1,77 2.834.575 18,15 + 4,01 17,86 23,945 24,09 + 0,63 + 3,39 Edenred (EDEN) LR 194702 24,215 + 4,08 26,92 FR0010908533 28/05/13 0,82 225.897.396 23,74 + 9,85 22,495 41,28 40,85 - 0,57 + 21,69 Eiffage (FGR) G 102569 41,285 - 7,26 44,99 FR0000130452 25/04/13 1,2 89.438.630 40,6 + 56,33 30,51 /140612 Entrepose Cont. (ENTC) g FR0010204321 02/04/12 0,92 5.165.408 77,56 77,39 + 1,05 - 30,25 Eramet (ERA) G 19163 78,34 + 4,79 116 FR0000131757 20/05/13 1,3 26.543.218 77 - 16,18 64,01 47,3 47,46 + 0,25 - 12,09 Esso (ES) g 1180 47,46 - 6,94 59,89 FR0000120669 08/07/13 2 12.854.578 47,12 - 21,48 45,5 89,69 90,4 + 0,67 + 39,08 Euler Hermes (ELE) G 8106 90,5 + 2,87 95,1 FR0004254035 28/05/13 4 45.212.727 89,69 + 68,91 63,62 47,645 47,85 + 0,93 + 38,77 Eurazeo (RF) G Ex-DA 22/05/13 28416 47,975 - 2,93 49,595 FR0000121121 09/05/13 1,2 68.419.738 47,41 + 39,52 34,833 4,84 4,78 - 0,62 - 7 Euro Disney (EDL) g 54103 4,84 + 0,84 5,65 FR0010540740 38.976.490 4,76 - 10,99 4,31 2,43 2,41 - 0,82 - 9,06 Euro Ressources (EUR) g 2816 2,47 - 2,82 2,99 FR0000054678 01/08/13 0,36 62.496.461 2,41 - 18,58 2,27 180,5 182,1 + 0,94 + 48,65 Eurofins Scientific (ERF) G 17759 182,1 + 0,39 191,9 FR0000038259 05/07/13 0,85 14.881.350 178,5 + 73,02 123 31,95 31,95 + 0,16 Eurosic (ERSC) 46 31,95 - 2,29 33,8 FR0000038200 19/04/13 2,1 22.839.874 31,95 - 0,19 31 6,289 + 0,14 + 7,61 Eurotunnel (Groupe) (GET) G 6,285 834217 6,289 + 7,82 6,926 FR0010533075 03/06/13 0,12 550.000.000 6,24 + 12,91 5,077 23,3 23,495 + 0,86 - 6,39 Eutelsat Com. (ETL) LR 554879 23,495 + 2,8 28,15 FR0010221234 16/11/12 1 220.113.982 23,17 - 6,73 20,41 54,8 55,46 + 1,11 + 13,18 Faiveley Transport (LEY) G 3875 55,46 + 5,84 56,38 FR0000053142 16/09/13 0,95 14.614.152 54,8 + 16,76 44,5 Faurecia (EO) G 21,72 21,465 - 0,51 + 83,15 362663 21,72 + 6,92 22,665 FR0000121147 31/05/12 0,35 110.838.945 21,05 + 60,91 11,565 FFP (FFP) 44,96 45 + 0,56 + 55,17 5970 45,02 +10,35 45,8 FR0000064784 22/05/12 1,1 25.157.273 44,31 + 52,49 28,51 Fimalac (FIM) 39,85 39,55 - 1 + 12,81 2410 39,9 + 0,25 41,2 FR0000037947 14/06/13 1,8 28.830.000 39,5 + 23,94 34,85 755,75 762,45 - 0,2 + 58,53 Fin. Odet (ODET) 627 762,45 +14,48 800 FR0000062234 17/06/13 0,5 6.585.990 740 + 95,45 473

7,84 4,82 5,16 14,87 3,91

5,29 2,65 1,1 16,01

9,65 15,05 0,69 5,73 0,57 3,28 15,63 2,93 0,24 72,46

1,61 8,46 5,64 6,4 1,02 3,67 26,78 0,81 0,25 10,45

9,75 3,4 2,98 13,71 2,94 3,1 1,68

6,83 13,24 4,43 3,23 14,83 2,51 -1,42

14,94 0,55

1,91 4,26 1,71 1,33 16,20 -3,53 2,69 14,70 4,55 0,07

Valeurs mnmo / info / ouv clot % veil % an bpa ost vol. + haut % mois + haut an per isin / date dtach. coupon / div nb titres + bas % 52 S. + bas an rdt Foncire des Murs (FMU) 19 18,9 - 0,05 + 9,88 2262 19,1 + 1,89 19,65 FR0000060303 15/04/13 1,5 64.223.435 18,9 + 8,93 16,9 60,75 61,27 + 0,79 - 3,21 Foncire des Rgions (FDR) G 37607 61,7 + 2,03 67,89 FR0000064578 29/04/13 4,2 62.997.111 60,75 + 2,34 55,11 16,905 16,905 - 5,56 Foncire Dv. Log. (FDL) Ex D OP 29/07/13 1 16,905 +11,58 19,88 FR0000030181 24/04/13 1,05 69.611.004 16,905 - 1,14 15,01 39,3 39,1 - 0,48 + 10,14 Foncire Lyonnaise (FLY) 370 39,3 - 1,51 41,225 FR0000033409 22/04/13 1,4 46.528.974 38,99 + 15,19 35 259 262 - 1,5 + 44,67 Fromageries Bel (FBEL) 6 262 - 6,43 300 FR0000121857 17/05/13 6,25 6.872.335 259 + 43,13 180 2,39 7,3 7,5 + 4,17 + 41,51 Gameloft (GFT) G 430150 7,58 +18,67 7,58 FR0000079600 82.966.725 7,25 + 45,91 4,4 /070612 Geci International (GECP) FR0000079634 01/10/01 0,1 33.921.720 Gecina (GFC) G 92,91 92,96 + 1,04 + 9,49 5,12 55029 93,87 - 0,11 99,96 18,16 FR0010040865 25/04/13 4,4 62.820.738 92,1 + 15,26 82,5 3,93 3,93 + 45,02 0,34 GFI Informatique (GFI) g 4769 3,93 + 4,24 3,97 11,56 FR0004038099 16/07/13 0,06 54.450.342 3,91 + 38,87 2,61 1,53 17,73 17,72 + 0,34 + 4,85 GL Events (GLO) g Ex-DS 09/11/12 4545 17,89 + 3,63 19 FR0000066672 01/07/13 0,6 22.653.920 17,65 + 20,47 14,32 3,39 26 26,13 + 0,5 + 72,59 Groupe Crit (CEN) g 5325 26,3 +33,59 26,73 FR0000036675 25/06/13 0,23 11.250.000 25,77 +104,94 14 0,88 2,9 2,91 + 0,35 - 3 Groupe Flo (FLO) g 11550 2,91 + 0,34 3,37 FR0004076891 12/06/13 0,09 39.566.291 2,9 - 15,16 2,4 3,09 0,95 0,94 - 2,08 Groupe Partouche (PARP) g 28471 0,96 - 6 1,17 FR0000053548 30/04/02 0,8 96.815.591 0,94 + 1,08 0,81 9,45 9,41 - 0,11 + 72,66 0,34 Haulotte Group (PIG) 82805 9,46 +32,91 9,46 27,68 FR0000066755 10/07/09 0,22 31.214.129 9,16 + 67,44 5,46 5,772 5,79 + 0,28 + 38,88 0,39 Havas (HAV) G 350976 5,8 + 5,58 6,173 14,85 FR0000121881 07/06/13 0,11 388.816.036 5,744 + 43,82 4,137 1,9 268 + 0,34 + 18,43 7,77 Herms International (RMS) LR 267 10913 268,1 + 5,3 283,2 34,49 FR0000052292 06/06/13 1 105.569.412 265,15 + 25,94 224,15 0,37 1,88 1,86 - 0,54 - 9,71 Hi-Media (HIM) g 39916 1,88 + 1,64 2,25 FR0000075988 02/05/07 0,1 45.112.645 1,84 - 9,27 1,64 0,19 0,2 + 17,65 Hubwoo (HBW) g 320155 0,2 - 9,09 0,23 FR0004052561 128.995.782 0,19 + 11,11 0,17 66,78 67,99 + 1,9 + 1,6 Icade (ICAD) G 65894 67,99 + 3,64 74,72 FR0000035081 16/04/13 3,64 72.464.422 66,62 + 5,61 57,99 174,35 170,95 - 2,01 + 31,45 5,02 Iliad (ILD) LR 89026 174,65 - 7,22 188,9 34,05 FR0004035913 25/06/13 0,37 57.637.805 170,7 + 35,14 126,5 0,22 52,57 52,5 + 0,42 + 8,94 3,84 Imerys (NK) G 56925 52,7 + 1,84 54,32 13,66 FR0000120859 08/05/13 1,55 75.368.546 52,3 + 19,95 45,31 2,95 55,59 54,02 - 2,4 + 25,63 2,66 Ingenico (ING) G 225585 55,59 - 3,38 58,09 20,35 FR0000125346 07/05/13 0,7 53.069.625 53,99 + 36,17 43,14 1,3 2,41 2,39 - 0,42 + 10,14 Innate Pharma (IPH) g 106927 2,43 - 3,63 3,05 FR0010331421 38.135.892 2,35 + 15,46 2,11 26,4 26,5 + 0,76 + 25,86 Inter Parfums (ITP) g Attr. Grat. 17/06/13 9707 26,5 + 0,76 26,6 FR0004024222 29/04/13 1,08 24.200.331 26,19 + 55,22 21 4,08 27,745 28,025 + 0,96 + 23,05 Ipsen (IPN) G 57351 28,025 - 3,45 30,49 FR0010259150 05/06/13 0,8 84.221.891 27,7 + 46,19 22,8 2,86 28,09 27,92 - 0,64 - 0,82 2,55 Ipsos (IPS) G 118457 28,11 - 4,25 33,43 10,97 FR0000073298 01/07/13 0,64 45.326.587 27,76 + 10,66 24,965 2,29 13,245 + 50,85 Jacquet Metal Service (JCQ) g 13,235 5660 13,25 +15,78 13,25 FR0000033904 02/07/13 0,59 24.028.438 13,2 + 55,37 8,64 4,46 26,755 26,68 + 0,13 + 48,35 0,98 JCDecaux (DEC) G 83471 26,89 + 4,63 27,1 27,36 FR0000077919 17/05/13 0,44 222.188.330 26,54 + 48,22 17,785 1,65 18,25 18,16 + 0,5 + 2,66 Kaufman & Broad (KOF) 1897 18,25 + 6,82 18,78 FR0004007813 12/11/12 2,31 21.584.658 18,02 + 16,41 16,61 12,72 32 31,955 - 0,14 + 6,45 2,05 Klpierre (LI) G 75400 32,26 + 1,3 35,065 15,60 FR0000121964 15/04/13 1,5 199.470.340 31,895 + 14,74 28,6 4,5 4,5 + 2,51 LaCie SA (LAC) 275 4,5 + 2,04 4,55 FR0000054314 20/12/11 0,33 36.243.653 4,5 3,92 23,6 23,995 + 1,78 - 5,1 1,56 Lagardre (MMB) LR 648661 24,065 + 0,33 29,83 15,38 FR0000130213 28/05/13 9 131.133.286 23,6 + 8,97 19,06 37,51 10,75 10,72 + 1,23 + 37,26 Latecoere (LAT) g 17647 10,77 +11,43 11 FR0000032278 29/06/07 0,75 9.324.019 10,53 + 16,78 7,81 67,95 68,25 + 1,41 - 2,5 Laurent-Perrier (LPE) g 1996 68,4 + 2,71 70,9 FR0006864484 15/07/13 1 5.945.861 67,95 + 2,32 58,61 1,47 14,25 14,25 + 93,35 Le Blier (BELI) g 18651 14,45 +30,61 15,04 FR0000072399 07/06/13 0,16 6.582.120 14,15 +103,57 7,39 1,12 5,92 5,95 + 25,79 Lectra (LSS) Aug Nom 19/7/12 2712 5,99 + 5,5 6,17 FR0000065484 07/05/13 0,22 29.131.257 5,92 + 27,14 4,59 3,7 4,62 4,54 - 1,73 - 4,82 Lexibook (LEX) g 12886 4,62 - 0,66 6,52 FR0000033599 20/07/98 0,49 4.041.012 4,53 + 62,72 2,89 106,82 105,54 - 0,88 + 71,05 Lisi (FII) g 2818 107,99 + 6,12 108,38 FR0000050353 02/05/13 1,4 10.786.494 105,54 + 98,79 59,9 1,33 15,65 15,915 + 1,37 + 34,7 0,99 M6-Mtropole TV (MMT) G 194299 15,98 + 7,83 15,98 16,15 FR0000053225 20/05/13 1,85 125.883.964 15,56 + 45,21 11,36 11,62 27 + 0,37 + 12,73 Maisons France Conf. (MFC) g 27 4129 27 + 7,14 29,19 FR0004159473 10/06/13 1,05 6.937.593 26,8 + 4,85 21,45 3,89 12,5 12,56 + 2,61 - 3,38 Manitou (MTU) g 54896 12,7 +19,85 14,5 FR0000038606 02/07/13 0,45 39.548.949 12,47 - 2,86 9,4 2,39 9,66 9,6 - 0,62 - 22,2 Mauna Kea (MKEA) 17801 9,68 + 0,63 14 FR0010609263 13.561.746 9,57 - 1,84 8,8 11,7 11,685 - 7,85 Maurel & Prom (MAU) G 215750 11,755 - 6,71 15,05 FR0000051070 21/06/13 0,4 121.523.841 11,625 + 0,91 10,875 3,42 18,64 18,75 + 0,54 + 24,17 Medica (MDCA) G 97141 18,8 +12,88 18,8 FR0010372581 03/07/13 0,36 47.904.187 18,64 + 41,4 13,15 1,39 18,61 18,64 + 50,57 + 44,27 Meetic (MEET) 61154 18,7 +49,12 18,7 FR0004063097 14/12/11 0,87 23.309.428 18,54 + 52,91 10,55 14,715 14,725 + 0,44 - 14,14 Mercialys (MERY) G 57249 14,8 - 0,81 18,32 FR0010241638 25/06/13 0,97 92.049.168 14,645 - 10,49 13,96 23,41 23,33 - 0,34 + 10,62 1,52 Mersen (MRN) g 5086 23,48 +24,1 24 15,32 FR0000039620 05/06/13 0,45 20.802.614 23,2 + 1,19 16,12 1,93 2,79 - 1,06 + 6,9 Metabolic Explorer (METEX) g 2,81 113813 2,84 + 0,36 4,26 FR0004177046 22.211.500 2,78 - 9,12 2,37 20 20,05 + 0,25 +151,57 Montupet SA (MON) 37223 20,05 +12,26 21,35 FR0000037046 28/06/13 0,6 10.782.769 19,59 +237,54 8,05 2,99 3,617 3,581 - 0,94 + 40,43 0,27 Natixis (KN) LR 2825483 3,619 + 5,17 3,99 13,39 FR0000120685 14/08/13 0,65 3.100.295.190 3,565 + 46,22 2,6 18,15 61,22 60,82 - 0,72 + 6,7 Naturex (NRX) g 2653 61,22 + 4,48 62,94 FR0000054694 08/07/13 0,1 7.740.839 60,2 + 15,32 54,61 0,16 52,78 53 + 0,44 + 32,5 4,92 Neopost (NEO) G 57764 53,17 + 0,38 55,49 10,77 FR0000120560 01/08/13 2,1 34.440.318 52,52 + 30,62 40,155 3,96 2,65 2,63 - 0,75 Netgem (NTG) g 7806 2,65 - 4,36 2,82 FR0004154060 01/07/13 0,14 41.212.222 2,63 + 0,77 2,25 5,32 44,34 44,99 + 1,27 + 34,28 -2,08 Nexans (NEX) G 73712 45 + 2,28 48,48 FR0000044448 17/05/13 0,5 29.394.042 44,075 + 25,67 32,24 1,11 26,97 26,585 - 1,24 + 4,11 Nexity (NXI) G 39441 27,115 - 7,42 30,05 FR0010112524 27/05/13 2 53.296.045 26,51 + 19,4 22,22 7,52 15,04 15,04 + 0,47 + 22,38 NextRadioTV (NXTV) g 2828 15,14 - 2,46 15,49 FR0010240994 29/05/13 0,33 17.042.105 15,01 + 20,42 12,11 2,19 2,71 2,699 - 1,64 + 15,84 Nicox SA (COX) G 413812 2,747 + 7,1 3,75 FR0000074130 72.965.507 2,68 + 7,02 2,332 78,2 78,5 + 0,41 + 34,3 Norbert Dentr. (GND) g 5290 78,5 +12,14 84,3 FR0000052870 29/05/13 1,5 9.836.241 78,05 + 49,52 55,55 1,91 6,98 6,96 + 19,38 0,45 NRJ Group (NRG) g 6300 6,98 + 2,35 7,02 15,47 FR0000121691 15/05/12 0,3 81.081.535 6,89 + 18,57 5,51 4,31 3,22 3,33 + 3,42 + 46,05 Oeneo (SBT) 17873 3,35 + 7,77 3,44 FR0000052680 26/09/12 0,08 54.909.602 3,22 + 48 2,27 3 37 37,24 + 0,92 + 11,16 Orpa (ORP) G 65685 37,42 + 4,31 38,48 FR0000184798 26/07/13 0,6 52.998.062 36,96 + 19,9 29,9 1,61 Parrot (PARRO) g 23,5 23,7 + 1,5 - 16,84 14425 23,71 + 7,48 31,46 FR0004038263 12.625.560 23,33 + 2,02 19,07 12,675 12,5 - 1,38 +128,48 -2 Peugeot (UG) LR 2361371 12,7 +10,13 13,08 FR0000121501 02/06/11 1,1 354.848.992 12,305 +107,23 5,169 Pierre & Vacances (VAC) g 18,01 17,91 - 0,78 + 13,35 9634 18,1 + 9,14 18,68 FR0000073041 19/03/12 0,7 8.821.551 17,91 + 15,62 12,9

Valeurs mnmo / info / ouv ost vol. isin / date dtach. coupon / div nb titres Plastic Omnium (POM) G 19,7 208371 FR0000124570 29/04/13 0,76 154.977.021 0,9 Poncin Yachts (PONY) g 125192 FR0010193052 24.474.903 27,97 Rallye (RAL) 39278 FR0000060618 21/05/13 1,03 48.640.602 3,23 Recylex SA (RX) 167704 FR0000120388 04/07/90 0,61 23.975.982 80,92 Rmy Cointreau (RCO) G 159071 FR0000130395 26/09/13 1,4 50.909.912 18,8 Rexel (RXL) G 514598 FR0010451203 31/05/13 0,75 283.055.173 3,13 Rodriguez Group (ROD) 42688 FR0000062994 25/04/06 0,55 12.500.000 47,37 Rubis (RUI) G 35516 FR0000121253 10/06/13 1,84 34.743.518 20,24 Saft (SAFT) G 34043 FR0010208165 14/05/13 0,75 25.758.441 110,95 Sartorius Sted. Bio. (DIM) G 10954 FR0000053266 16/04/13 1,1 17.042.306 24,64 Scor (SCR) LR 206174 FR0010411983 29/04/13 1,2 191.980.457 62,8 Seb (SK) G 31197 FR0000121709 16/05/13 1,32 50.169.049 27,7 Sch Env. (SCHP) g 2139 FR0000039109 11/06/13 0,95 8.634.870 6,31 Sequana (SEQ) Regr. 30834 FR0011352590 25.011.221 78,88 Silic (SIL) G Ex-D OP 10/07/13 18156 FR0000050916 28/06/13 4,55 17.540.625 59 SIPH (SIPH) g 2752 FR0000036857 25/06/13 4 5.060.790 69,17 Sodexo (SW) LR 186249 FR0000121220 30/01/13 1,59 157.132.025 2,04 Soitec (SOI) G Ex-DS 01/07/13 1209937 FR0004025062 172.492.295 1,89 Solocal Gpe (LOCAL) G 2747215 FR0010096354 20/06/11 0,58 280.984.754 189,5 Somfy SA (SO) 279 FR0000120495 30/05/13 4,8 7.836.800 67,87 Sopra Group (SOP) g 2391 FR0000050809 19/06/13 1,7 11.893.586 0,31 ST Dupont (DPT) g 52575 FR0000054199 01/10/02 0,1 425.857.556 56,5 Stallergnes (GENP) g 2864 FR0000065674 05/06/13 0,75 13.713.235 9,9 Stentys (STNT) g Ex-DS 25/10/12 108717 FR0010949404 11.111.523 13,1 Steria (Groupe) (RIA) G 77788 FR0000072910 07/06/13 0,2 32.248.651 Suez Environnement (SEV) LR 12,15 696787 FR0010613471 27/05/13 0,65 510.233.829 14,09 Sword Group (SWP) g 5382 FR0004180578 08/05/13 0,59 9.289.965 3,82 Technicolor (TCH) G Ex-DS 18/7/12 542635 FR0010918292 335.709.392 36,3 Teleperformance (RCF) G 127105 FR0000051807 06/06/13 0,68 57.260.190 90,31 Tessi (TES) g 13808 FR0004529147 25/06/13 2 2.801.327 12,68 TF1 (TFI) G 869505 FR0000054900 25/04/13 0,55 210.830.196 41,265 Thales (HO) G 140688 FR0000121329 28/05/13 0,63 202.339.675 1,35 Theolia (TEO) N/P Regr. 155116 FR0011284991 64.894.473 62,25 Thermador Groupe (THEP) Div 2 04/05/12 1660 FR0000061111 22/04/13 3,15 4.265.100 18,8 Touax (TOUP) g Attr. Grat. 18/06/13 5341 FR0000033003 08/01/13 0,5 5.883.773 49,34 Tour Eiffel (EIFF) 12532 FR0000036816 05/06/13 2,1 6.227.218 9,26 Transgne (TNG) 188544 FR0005175080 31.854.490 11,65 Trigano (TRI) g 10683 FR0005691656 12/12/11 0,3 20.429.740 Ubisoft Entertainment (UBI) G 11,45 431476 FR0000054470 96.463.261 Valeo (FR) LR 63,23 234771 FR0000130338 26/06/13 1,5 79.462.540 4,3 Valneva (VLA) g Ex-DS 17/06/13 1277338 FR0004056851 54.594.780 Vicat (VCT) G 51,2 486073 FR0000031775 29/04/13 1,5 44.900.000 93 Vilmorin & Cie (RIN) G Attr. Grat. 21/01/13 3411 FR0000052516 17/12/12 1,65 18.939.911 150 Virbac (VIRP) 5483 FR0000031577 21/06/13 1,9 8.458.000 21,4 Vranken-Pommery M. (VRAP) Ex-DS 15/11/12 1411 FR0000062796 10/07/13 0,8 8.937.085 100,15 Wendel (MF) G 88916 FR0000121204 30/05/13 1,75 49.589.500 115,8 Zodiac Aerospace (ZC) LR 110336 FR0000125684 11/01/13 1,4 56.874.845

Autres Valeurs de la Zone Euro

Gemalto (GTO) 81,57 359766 NL0000400653 27/05/13 0,34 88.015.844 2,21 Orco Property Group (ORC) 72290 LU0122624777 25/04/08 1,19 114.507.629 SES (SESG) LR 21,605 652816 LU0088087324 19/04/13 0,82 292.304.059 80,07 81,58 79,87 2,23 2,26 2,21 21,36 21,63 21,29 - 1,4 + 18,2 - 5,58 89,16 + 18,2 57,13 + 1,36 - 8,98 - 8,23 2,95 + 33,53 1,88 - 0,81 - 1,59 - 2,71 25,07 + 1,23 20,48 3,31 24,19

4,54

Valeurs Zone Internationale

General Electric (GNE) 17,72 18 + 16,88 3849 18,12 + 1,41 18,96 US3696041033 19/09/13 0,13 10.183.781.000 17,72 + 4,47 15,72 8,19 8,09 - 0,74 + 2,8 HSBC (HSB) 23393 8,19 + 0,37 9,11 GB0005405286 21/08/13 0,1 18.655.888.674 8,07 + 12,36 7,67 8,19 8,14 - 0,49 - 18,68 Maroc Telecom (IAM) 11271 8,25 + 2,13 10,39 MA0000011488 23/05/13 6,29 879.095.340 8,1 - 12,85 7,7 /230913 Oxis International (OXI) 0,02 US6918294025 457.207.313 0,01 4,33 4,33 + 0,7 - 56,61 Rusal Plc (RUSAL) Reg. S 1000 4,33 -11,09 10,17 US9098832093 1.636.363.646 4,33 - 51,89 4,3 65,5 65,51 + 0,09 + 28,35 Schlumberger (SLB) 2883 66 + 8,48 66,17 AN8068571086 30/08/13 0,31 1.434.212.164 65,37 + 17,04 51,7 475 478,7 + 0,67 + 38,96 Total Gabon (EC) 364 479,44 + 6,14 497 GA0000121459 06/06/13 26,27 4.500.000 475 + 37,56 344,94 1,06

90,91

0,48 7,1

Les Echos Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013

FINANCE & MARCHES / / 35

Sance du 26 - 09 - 2013 FTSE EUROFIRST 300 : 1257,530 (0,05 %) STOXX 50 : 2799,080 (0,03 %) EUROSTOXX 50 : 2922,990 (-0,15 %) S&P 500 : 1698,760 (0,35 %)

euronext//international
euronext hors srd
isin valeur ouv +ht +bs FR0000076887 A.S.T. Groupeg 2,81 2,84 2,74 FR0000076861 Acteosg 2,17 2,17 2,17 FR0000076655 Actia Groupg 1,72 1,74 1,72 BE0974269012 AD Capital FR0000062978 ADL Partnerg 10,79 10,88 10,6 FR0011184241 Adocia 5,15 5,29 5 FR0000053043 Advini 31,41 31,41 31,41 FR0004005924 Aediang 6,8 6,8 6,8 FR0000044612 Afoneg FR0000062176 Agricole Crau FR0000062804 Alpha Mosg 1,16 1,17 1,07 FR0000039216 Altareit 171,01 171,01 171,01 FR0010481960 Argang 13,05 13,08 12,95 FR0000076952 Artois FR0004042083 Au feminin.comg 22,54 22,99 22,5 FR0000063737 Aubayg 6,56 6,56 6,37 FR0000063752 Audikag FR0000061780 Augros CPg 3,22 3,22 3,22 FR0000073827 Aures Tech.g 23,29 23,29 22,61 FR0000072621 Ausyg 23,19 23,2 23 FR0004152874 Avenir Financeg 5,41 5,41 5,41 FR0011451186 Bac Majestic FR0000064123 Baccarat 216,8 216,8 216,8 FR0000062788 Barbara Buig 23,1 23,1 23,1 FR0000035370 Bastide 10,31 10,36 10,31 FR0000074072 Bigben Int.g 7,29 7,3 7,24 FR0000062150 Bleecker MC0000031187 Bains Monaco 41,95 42,95 41 FR0000074254 Bourse Directg 0,95 0,96 0,94 FR0000039612 Banque Runion 61,5 61,5 61,5 FR0000061137 Burelle SA 507,52 510 505 FR0000078958 Business et Dec.g 3,01 3,01 3,01 FR0010151589 Cafomg 4,8 4,8 4,72 FR0000074247 Cameleon Soft.g 1,48 1,5 1,46 FR0010127530 Capellig 1,69 1,69 1,65 FR0000064156 Carp.de Partic. FR0010828137 Carrefour Prop. FR0000072894 Castg 1,36 1,36 1,33 FR0000064446 Catering Inter.g 22,49 22,7 22,48 FR0010193979 CBo Territoria 3,11 3,15 3,1 FR0000078339 CCA Intern. FR0010309096 CeGeReal 20,59 20,7 20,51 FR0000037475 CFI 51 51 51 FR0000060907 Chausseria SA FR0000054322 Cibox Inter.g 0,03 0,04 0,03 FR0000030611 Cie Marocaineg FR0000060824 Clayeuxg FR0000053399 Cnimg 97,99 98 97,5 FR0004031763 Coherisg 1,91 1,94 1,87 NL0010489522 Constellium FR0000071854 Cottin Frresg FR0000065393 Courtois g 104,51 104,51 104,51 FR0000044323 CR Alpes Prov. 58,81 59,6 58,81 FR0000185506 CR Atl. Vende 80 80,01 80 FR0010483768 CR Brie Picard. 22,97 22,98 22,55 FR0000045213 CR Ille Vilaine 48,91 48,91 48,9 FR0010461053 CR Languedoc 46,5 46,75 46,37 FR0000045239 CR Loire Hte-Loire 45,29 45,29 45 FR0000045551 CR Morbihan 42,35 42,36 42,2 FR0000185514 CR Nord France 15,14 15,14 15 FR0000044364 CR Norm. Seine 81,79 81,8 81,2 FR0000045528 CR Paris IDF 70,01 70,03 69,61 FR0000045346 CR Rhne-Alpes 121,75 122,58 121,75 FR0000045544 CR Toulouse 60,6 60,71 60,6 FR0000045304 CR Tour. Poitou 54,51 54,52 54,51 FR0000050395 Crosswood FR0007317813 CS-Com. et Syst.g 2,57 2,57 2,56 FR0004031839 Cybergung 0,88 0,92 0,88 FR0011026749 Dalet 4,72 4,84 4,72 FR0000036774 Dane-Elec Memoryg FR0010417345 DBV Technologiesg 7,97 7,97 7,95 FR0004152502 Delta Plus Groupg 24,34 24,35 24,05 FR0000060840 Devernois S.A. FR0000035784 Digigram 1 1 1 FR0000065260 Docks Ptroles Ag FR0000036287 Duc 2,55 2,55 2,55 FR0010099515 ECAg 8,61 8,61 8,6 FR0000072373 Egideg 4,21 4,32 4,12 FR0011466069 Ekinops 7,2 7,23 7,09 FR0000035719 Elect. Eaux Mad.g 6,06 6,3 5,28 FR0000031023 Elect. Strasbourg 96,52 97,56 96,52 FR0004155000 Emme 2,53 2,53 2,53 FR0004030708 Encres Dubuitg 2,54 2,6 2,54 FR0011191766 Eos Imaging 5,5 5,51 5,4 FR0000063950 Ermo FR0011471135 Erytech Pharma 10,48 10,49 10,33 FR0004110310 Esi Groupg 22,6 22,6 21,9 FR0000035743 Etam Dv.g 23 23,01 23 FR0000061475 Eurasia Fonc Inv FR0000075343 Euromedis Groupeg 6,67 6,67 6,57 FR0010490920 Europacorpg 4,11 4,18 4,1 FR0000064164 Exacompta Clairef. 54,5 54,5 54,5 FR0004527638 Exel Industriesg 37,08 37,08 37 FR0000037343 Expl. Prod. Chim. 229 229 229 FR0000039026 Expl. Prod. Chim. FR0000064222 F.A.L.A.g 4935,01 4935,01 4935,01 FR0000062341 F.I.E.B.M. 8,29 8,29 8,29 FR0000062507 F.I.E.B.M. FR0000038184 F.I.P.P. 0,13 0,14 0,13 FR0000063034 Fauvet-Girel g FR0000062101 Fermire Cannes FR0000061418 Fiducial Office 28,01 28,01 28,01 FR0000060535 Fiducial RE 90,99 90,99 90,99 FR0000076986 Fin. Moncey 5489 5489 5489 FR0000035123 Finatis 69,48 69,48 69,48 FR0000074759 Fleury Michong 41,59 41,59 41,55 FR0010436329 Foncire 6 et 7 16,5 16,5 16,5 FR0000065930 Foncire 7 Inv. FR0000064362 Foncire Atland 57,01 57,01 57,01 FR0000038499 Foncire Euris 43,25 43,39 43,25 FR0010341032 Foncire Inea 34,88 34,89 34,88 FR0010304329 Foncire Paris Fceg 112,8 112,8 112,8 FR0011277391 Foncire Paris Nord 0,2 0,2 0,2 FR0000034431 Fonciere Paris SIIC 86,12 86,12 86,11 FR0000063265 Foncire R-Paris FR0004031292 Fonciere Sepric 10,4 10,4 10,4 FR0000053944 Foncire Volta FR0010588079 Frey 18,72 18,72 18 FR0000031973 FSDV FR0000124414 Gascogneg 5,44 6,19 5,3 FR0000034894 Gaumont 38,75 38,75 37,65 FR0000053035 GEAg 80,14 80,6 79,9 FR0000044471 Gnrale Sant 12,49 12,5 12,32 FR0010501692 Generixg 1,4 1,4 1,39 FR0000061459 Grard Perrierg 49,6 49,8 49,35 FR0000065971 Graines Voltz FR0000038036 Grand Marnier 3711 3750 3711 FR0011476928 Groupe FNAC 19,8 19,94 19,55 FR0000072456 Groupe Go Sport 2,71 2,71 2,7 FR0000062671 Groupe Gorgg 8,99 9 8,84 FR0004010338 Groupe Jaj FR0004050300 Groupe Openg 6,86 6,94 6,85 FR0010214064 Groupe Pizzornog 16,6 16,6 16,3 FR0010340406 Groupe Vial 1,42 1,43 1,15 FR0000032526 Guerbetg 94,12 94,39 93,02 FR0000066722 Guillemot Corp.g 0,86 0,9 0,85 FR0004035061 Guy Degrenne 0,95 0,95 0,95 FR0000061087 Henri Maire 2,15 2,15 2,15 FR0000038531 HF Companyg 6,09 6,12 6,09 FR0000054231 High Cog 5,6 5,6 5,55 FR0000062168 Hologram Ind.g 35 35 35 FR0010929125 ID Logisticg 51,24 51,24 50,94 FR0000051393 IDI 23,2 23,3 23,2 FR0000066680 IEC Prof. 1,66 1,66 1,66 FR0000030827 Ige + XAOg 50,95 51,05 50,81 FR0000033243 Immo. Dassault 22,95 23 22,95 FR0000036980 Immo. Htelire FR0000066219 Ind. Fin. Ent. 58,8 58,8 56,5 FR0004061513 Index Multimediag FR0000071797 Infotelg 64,35 64,64 64,3 FR0000064297 Innelec Mult.g 4,57 4,6 4,56 FR0010291245 Inside Secure 2,2 2,2 2,18 FR0000060451 Installux SA 168,1 168,1 168,1 FR0000064958 Intexa 2,9 2,9 2,9 FR0000124232 IRD Nord PDC 13,58 13,58 13,58 FR0000072597 IT Linkg 2,3 2,32 2,29 FR0004026151 Itesoftg 2,36 2,38 2,36 FR0000073843 ITS Group 4,2 4,24 4,01 FR0000032633 Jacques Bogart 225 225 225 FR0004029411 Keyrusg 1,02 1,03 1,02 FR0000052904 Kindy SAg 3,95 3,99 3,95 FR0010386334 Korian 23,95 24,1 23,65 FR0000039638 La FoncireVerte FR0000064917 La Perla Word FR0000066607 Lacroix SAg 13,55 13,65 13,4 FR0000035263 Lafumag 14 14 13,8 MC0000120790 Lagardre Active FR0004027068 Lanson-BCC 32 32,24 32 FR0000053829 LDC 120 120 119,9 FR0000075442 LDLC.comg 10,6 10,62 10,55 FR0004170017 Le Noble Ageg 12,56 12,62 11,58 FR0000075673 Le Tanneurg FR0000121295 Lebon 106,5 106,52 106,5 FR0004165801 Les Htels de Paris FR0004023208 Les Nx Constr.g 7,85 7,85 7,65 FR0004156297 Linedata Svicesg 22,1 22,13 22 FR0000121352 Locindus 16,26 16,55 15,91 FR0000030074 Malteries Fr-B 185 185 185 FR0000032302 Manutan Inter.g 40,38 40,6 40,38 FR0000061244 Mecelec 2,54 2,54 2,5 FR0000052623 Medasysg 0,74 0,74 0,72 FR0000063323 Medea FR0000064404 Mdia 6 3,85 3,85 3,85 FR0004063097 Meetic 18,61 18,7 18,54 FR0010298620 Memscapg 1,59 1,59 1,56 FR0000053027 MGI Coutier g 70,22 70,75 70,2 FR0000077570 Micropoleg 0,84 0,84 0,82 FR0011451194 Millimages FR0004048734 Mont. Fashiong 0,06 0,06 0,05 FR0000064180 Moul. Strasbourg FR0011120914 MPI 3,08 3,08 3,03 FR0004034320 Mr Bricolage SAg 10,19 10,2 10,15 FR0000060196 MRM 1,62 1,62 1,62 FR0000037970 Muse Grvin 92,54 92,54 92,54 FR0011341205 Nanobiotix 6,16 6,18 6,12 FR0000037392 Nergeco 16,58 16,58 16,58 FR0004050250 Neuronesg 10,01 10,04 9,99 FR0000064529 NSC Groupe 59,55 59,55 59,55 FR0000052680 Oeneo 3,22 3,35 3,22 FR0010428771 OL Groupeg 2,04 2,04 2,03 FR0000075392 Orapig 13,9 13,9 13,65 FR0010160564 Orchestra-Pre. 29 29 29

actions franaises
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valeur cours ecart per 13 NYSE DJ Industrial 15273,26 (0,36) en USD

3M ABBOTT LABS ALCOA ALLSTATE ALTRIA GROUP AM INTL GRP AMAZON.COM* AMER.ELECT.POWER AMERICAN EXPRESS AMERICAN TOWER AMGEN INC * APACHE CORP APPLE * AT&T AVON PRODUCTS IN BAKER HUGHES INC BANK OF AMERICA BERKSHIRE HATAW BK NY MELLON BOEING COMPANY BRISTOL MYERS SQ CAPITAL ONE FINA Caterpillar Inc. CHEVRON CISCO SYSTEM INC CITIGROUP COCA-COLA Colgate Palmoliv COMCAST CLASS A CONOCOPHILLIPS COSTCO WHOLESALE CVS/CAREMARK DELL* DEVON ENERGY Dow Chemical Co. EMC CORP EMERSON ELECTRIC ENTERGY EXELON EXXON MOBIL FEDEX CORP Ford Motor General Electric GILEAD SCIENCES GOLDMAN SACHS GR GOOGLE A* HEWLETT PACKARD HOME DEPOT HONEYWELL INTL IBM INFOSYS TECHN. A INTEL CORP* J.P.MORGAN CHASE JOHNSON & JOHNSO LOCKHEED MARTIN LOWE'S CO MASTERCARD MC DONALD'S CORP MEDTRONIC Merck And Co Inc METLIFE MICROSOFT CORP. MONSANTO NEWS CL A * NIKE CL B NORFOLK SOUTHERN OCCIDENTAL PETRO ORACLE CORP * PEPSICO PFIZER Philip Morris In Procter Gamble QUALCOMM INC* RAYTHEON Schlumberger SOUTHERN CO SPRINT NEXTEL TARGET CORP TEVA PHARMA ADR TIME WARNER UNION PAC CORP UNITED TECHNOLOG UNITEDHEALTH GRO UPS CLASS B US BANCORP DELAW VERIZON COMM. VISA CL A WALGREEN WAL-MART STORES WALT DISNEY CO WELLS FARGO & CO WEYERHAEUSER CO WILLIAMS COMPANI XEROX ACTIVISION BLIZZ ADOBE SYSTEMS AKAMAI TECH ALEXION PHARM ALTERA CORP APOLLO GROUP A APPLIED MATERIAL AUT.DATA PROCESS AUTODESK INC BAIDU.COM ADS BED BATH & BEYON BIOGEN IDEC BROADCOM CORP A C.H. ROBINSON WR CA CELGENE CORP CERNER CORP CHECK PNT SOFTWA CITRIX SYSTEMS COGZT TECH SLTS CTRIP.COM INTERN DENTSPLY INTL DIRECTV CL.A DOLLAR TREE EBAY ELECTRONIC ARTS EXPEDIT INTL WAS F5 NETWORKS INC FACEBOOK FASTENAL FIRST SOLAR FISERV FLEXTRONICS INTL GARMIN GREEN MOUNTAIN C HENRY SCHEIN INTUIT INTUITIVE SURGIC KLA-TENCOR LAM RESEARCH COR LIFE TECHNOLOGIE LINEAR TECHNOLOG MARVELL TECHNOLO MATTEL MICROCHIP TECH MICRON TECHNOLOG MONDELEZ INTL MYLAN NETAPP NETFLIX NVIDIA O REILLY AUTOMOT PACCAR INC PAYCHEX PRICELINE.COM RESEARCH IN MOTI ROSS STORES SANDISK SEAGATE TECHNOLO SEARS HOLDINGS SIGMA-ALDRICH SIRIUS XM RADIO STAPLES INC STARBUCKS STERICYCLE SYMANTEC CORP VERISIGN VERTEX PHARMA VODAFONE GROUP A WHOLE FOODS MARK WNR CHILCOTT CL WYNN RESORTS XILINX INC YAHOO INC AGRIUM INC BARRICK GOLD COR BCE INC BOMBARDIER INC BROOKFIELD ASSET CAMECO CORP CANADIAN IMPERIA CANADIAN NATIONA CANADIAN NATURAL CANADIAN OIL SAN CANADIAN TIRE CO CDN PACIFIC RAIL 120,2 33,67 8,33 51,61 34,79 49,54 312,65 43,79 75,99 73,77 112,48 86,63 481,53 34,05 20,75 49,42 14,14 115,51 30,52 118,51 46,61 69,19 84,5 124,07 24,43 49,26 38,33 59,34 43,25 70,32 115,41 57,78 13,86 59,5 39,86 26,2 64,86 63,63 30,31 87,14 113,57 17,19 24,23 61,73 162,31 877,23 21,4 75,52 83,84 189,47 48,87 23,7 51,7 87,08 127,86 47,54 671,94 97,62 52,81 47,67 47,85 32,51 105,29 16,8 68,92 77,86 92,91 33,87 80,21 28,49 86,91 77,72 68,75 78,72 88,57 41,72 6,19 63,24 38,16 63,97 157,46 109,26 71,98 91 36,76 46,95 191,56 54,85 74,65 64,45 41,81 28,53 36,23 10,42 16,96 51,87 52,08 113,05 37,37 20,53 17,84 72,52 40,67 150,68 74,22 241,51 26,79 60,97 30,34 145,56 48,99 56,44 71,75 83,14 55,55 43,43 59,84 57,44 54,21 26,6 44,18 87,99 49,46 49,6 40,39 101,42 9,27 45,18 75,82 103,41 66,26 367,31 61,48 51,99 74,88 39,84 11,96 42,13 40,35 16,97 32,1 38,14 42,73 307,14 15,73 125,03 56,41 40,32 997,32 8,26 71,74 60,29 43,87 59,72 85,55 3,83 14,76 76,34 114,6 24,85 51,24 74,67 34,77 58,33 22,22 157,61 46,68 31,34 88,95 19,29 44,13 4,81 38,22 19,09 82,3 102,77 32,42 20,1 92,39 129,17 0,38 18,01 -0,03 16,75 -0,72 27,57 -0,5 10,68 0,6 14,64 -0,18 11,77 1,75 407,85 -0,34 13,85 0,43 15,70 1,17 42,89 0,33 15,37 -0,16 10,41 0,97 12,35 0,53 13,80 0,39 18,94 0,1 16,60 -0,42 15,14 0,24 18,62 0,23 13,30 0,73 18,25 0,69 27,13 -0,1 10,08 -0,36 13,26 -0,47 10,16 -2,7 11,77 -0,67 10,09 1,07 18,54 1,77 21,34 1,97 18,00 -0,13 12,07 0,86 25,53 0,67 14,73 14,59 -0,05 14,09 0,33 16,94 0,31 14,13 0,86 18,80 -0,02 12,83 -0,73 12,33 -0,08 11,49 -0,01 16,27 0,47 11,07 0,08 14,61 1,73 32,21 -0,01 10,53 0,11 20,13 -0,47 6,00 0,73 20,67 0,25 16,98 0,4 11,26 -0,31 -1,22 12,52 0,37 8,84 -0,01 15,98 1,56 13,70 0,74 21,87 0,84 25,94 0,58 17,53 0,25 13,86 0,02 13,74 -0,56 8,47 0,82 12,70 0,81 23,12 -3,04 2,06 23,37 0,57 14,24 0,72 13,22 -0,18 11,62 0,41 18,60 0,11 13,27 0,9 16,12 0,42 19,27 0,17 15,17 1,37 14,12 0,29 18,70 -0,46 15,16 1,78 0,21 16,33 -0,58 1,41 17,34 0,31 16,57 0,37 17,83 0,25 13,12 0,88 19,33 -0,6 12,14 1,54 17,03 1,04 25,50 -0,22 17,54 -0,04 14,30 1,23 19,42 -0,48 10,81 1,02 25,50 0,28 49,77 -0,38 9,35

valeur
CENOVUS ENERGY ELDORADO GOLD ENBRIDGE ENCANA GOLDCORP KINROSS MANULIFE FINANCI NATIONAL BANK POTASH CORP OF S ROGERS COM CL B ROYAL BANK OF CA SUNCOR ENERGY TECK COMINCO B TELUS TORONTO DOMINION TRANSCANADA VALEANT PHARM IN

cours ecart per 13

30,99 6,98 42,92 17,75 26,84 5,28 17,23 85,09 32,5 44,91 66,32 37,09 28,58 34,78 92,14 45,39 105,65 0,42 -1,58 0,09 0,51 -1,34 -2,08 0,7 0,89 0,22 0,4 0,12 0,65 2,48 0,46 0,17 -0,09 0,72 17,48 28,63 23,60 18,39 28,17 17,83 16,06 10,18 13,74 12,81 11,90 11,93 18,42 17,30 12,27 20,16 17,42

Sao Paulo Bovespa 54261,11 (-0,74)

AMBEV-CIA DE PFD BANCO BRADESCO P CPFL ENERGIA CYRELA BRAZIL RE ELETROBRAS EMBRAER EMP BRAS GAFISA JBS PETROBRAS VALE DO RIO DOCE 86,48 10,28 19,34 16,95 6,21 18,48 3,72 7,5 17,37 32,61

en BRL
1,19 0,1 -0,1 -0,41 -0,16 -0,32 -0,54 1,73 0,23 0,18

ALPHA BANK AGRIC BANK GREEC BANK OF CYPRUS BANK OF PIRAEUS COCA COLA HBC EFG EUROBANK ERG GREEK POSTAL BK HELL. TECHNODOMI HELLENIC PETROLE INTRALOT MARFIN POPULAR B MOTOR OIL HELLAS NAT BANK OF GREE OPAP OTE - HELLENIC T PUBLIC POWER COR TITAN CEMENT VIOHALCO

Athenes FTSE/ASE 20 347,39 (0,43)

en EUR

Tokyo Nikkei 225 14799,12 (1,22)

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en JPY
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ACKERMANS V.HAAR BEFIMMO-SICAFI BEKAERT BELGACOM COFINIMMO-SICAFI COLRUYT DELHAIZE GBL GDF SUEZ INBEV EX.INTERBR KBC MOBISTAR Nyrstar (D) SOLVAY SA TELENET GROUP UCB UMICORE (D)

Bruxelles BEL 20 2827,04 (0,16)

75,85 50,83 27,63 19,86 85,35 42,31 47,16 63,48 18,87 74,25 36,49 12,4 3,58 114,65 36,41 43,65 36,31

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en EUR

12,94 12,19 32,89 10,34 12,57 17,41 10,87 14,80 13,67 20,68 9,70 18,00 33,71 22,62 18,34

AP MOELLER-MAER. 51500 AP MOELLER-MAERS 48760 CARLSBERG B 575,5 CHR. HANSEN HOLD 195,9 COLOPLAST B 311,8 DANSKE BANK 122,4 DSV 159,7 FLSMIDTH & CO B 307 GN GREAT NORDIC 115 H. LUNDBECK 119,7 NKT HOLDING 278,7 NORDEA BANK (SEK 67,2 NOVO NORDISK B 930,5 NOVOZYMES B 206,3 TDC 46,82 TOPDANMARK A/S 143,9 TRYGVESTA 507,5 VESTAS WIND SYST 133,1 WILLIAM DEMANT H 512 ALLIED IRISH BAN ARYZTA BANK OF IRELAND C&C GROUP CRH DCC DRAGON OIL ELAN INDEP. NEWS & ME KERRY GROUP KINGSPAN GROUP PADDY POWER RYANAIR HOLDINGS SMURFIT KAPPA GR UNITED DRUG

Copenhague OMXC20 567,53 (0,3)

-0,68 11,45 -0,08 -0,26 15,07 26,26 0,45 0,82 14,04 0,95 16,92 50,33 -0,35 22,68 0,84 21,00 -0,75 1,43 9,75 -0,05 19,56 -0,39 29,90 0,86 11,71 -0,07 0,5 14,77 7,86 179,86 0,69 22,00 0,84 -0,94 -0,79 0,65 31,39 -1,17 -0,61 22,5 -1,2 0,04 -0,13 -1,19 -0,3

en DKK

Luxembourg Luxx Index 1271,23 (Clos)

11,5 19,2 36,49 -0,03 73,3 21,56

en EUR
9,70

Dublin ISEQ Overall 4258,7 (-0,34)

0,09 47,9 0,21 4,14 17,89 28,94 6,93 11,44 0,05 45,25 12,38 59,57 6,41 16,62 2,91

en EUR

Autres Valeurs de la Zone Euro

LU0569974404 Aperam IT0001389631 Beni Stabili BE0003796134 DexiaRg BE0005587580 Dexia IT0001210050 Fedon IT0001976429 Fiat IT0001976411 Fiat IT0001976403 Fiat BE0003853703 Montea CVA LU0012113584 Plt. Terres Rges BE0946620946 Rentabiliweb Gpg NL0000289783 Robeco NV NL0000289817 Rolinco 11,56 0,48 0,04 5,4 6,06 30,6 5,25 26,41 24,16 11,71 0,48 0,05 5,4 6,06 30,7 5,25 26,62 24,25 11,42 0,47 0,04 5,4 6,06 29,71 5,2 26,41 24,16 11,71 + 1,69 310483 0,48 14851 0,05 4673178 0,001 5,4 1 5,08 4,05 6,06 - 0,66 300 29,71 - 2,91 2660 1999 5,25 2489 26,46 - 0,11 1505 24,25 - 0,12 992

Valeurs Zone Internationale

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501

18 1089 100

1026 2082 1566 183 2950

171

ADIDAS ALLIANZ BASF BAYER BEIERSDORF BMW CARL ZEISS MEDIT CELESIO COMMERZBANK CONTINENTAL DAIMLER DEUTSCHE BANK DEUTSCHE LUFTHAN DEUTSCHE POST DEUTSCHE TELEKOM DOUGLAS HOLDING E.ON FRESENIUS MED.CA FRESENIUS SE VOR FUCHS PETROLUB A GIGASET AG HAMBURGER HAFEN HANNOVER RE HENKEL KGAA VZ HOCHTIEF HUGO BOSS VZ INFINEON TECHNO JENOPTIK KABEL DEUTSCHLAN KLOECKNER & CO KRONES LANXESS LINDE MAN MERCK KGAA METRO MORPHOSYS MTU AERO ENGINES MUNCHENER RUCKVE NORDEX PFEIFFER VACUUM PROSIEBEN SAT 1 PUMA Q-CELLS QIAGEN NV RATIONAL N RHEINMETALL RHOEN KLINIKUM RWE SALZGITTER SAP SIEMENS SUEDZUCKER THYSSENKRUPP TUI UNITED INTERNET VOLKSWAGEN A.G FORTUM KONE B METSO NESTE OIL Nokia A B NOKIAN RENKAAT NORDEA BANK FDR OUTOKUMPU OYJ A SAMPO A SANOMA-WSOY STORA ENSO R TELIASONERA UPM KYMMENE

Francfort Xetra Dax 30 8664,1 (-0,02)

79,34 117,2 72,09 86,87 65,62 79,72 21,6 16,73 8,78 125,3 57,73 34,36 14,68 24,11 10,81 39 13,47 48,45 92,09 62,73 1,06 18,19 54,93 75,93 64,88 95,97 7,56 11,4 94 10,22 62,71 49,65 148,7 87,89 114,7 29,58 57,33 70 145,2 10,41 91,6 31,25 221,85 0,04 15,85 222,15 42,07 18,83 25,55 31,39 55,45 90,2 21,62 17,91 9,23 27,48 174,55

-0,13 19,64 -0,89 8,90 -0,14 13,25 0,38 15,16 0,06 27,92 -0,81 10,19 -2,88 0,42 15,49 -0,05 -0,08 11,74 -0,17 10,55 -0,58 9,57 1,14 13,85 0,4 15,86 2,27 16,38 -0,07 10,78 -0,11 17,62 -0,69 15,72 0,24 20,17 0,86 0,5 -0,16 7,93 0,28 18,75 -0,02 19,25 0,35 19,43 -0,19 32,87 1,97 -0,02 31,44 -0,83 -0,14 16,86 0,97 29,38 -0,34 17,89 0,05 418,52 0,61 13,21 -0,76 591,60 0,88 0,22 16,06 1,33 8,78 1,22 0,11 0,8 0,7 -0,43 26,83 -0,15 27,14 0,62 23,25 2 6,45 0,5 -1,04 16,45 0,02 16,92 -0,53 9,70 -1,35 1,73 20,07 1,85 -0,77 8,39 1,47 12,74 -0,52 23,32 -0,72 12,63 0,98 12,01 0,08 245,00 0,98 15,02 1,13 0,89 2,34 12,69 0,59 1,45 22,20 1,24 1,36 -0,38 13,85 0,05 1,05 -0,12 -0,42 -0,33 -0,28 -1,21 0,86 2,11 -1,06 -0,14 -0,91 2,14 -0,29 -0,34 0,86 1,55 -0,44 -0,37 -0,51 -0,23 1,01 0,64 0,95 -0,51 0,17 1,45 -1,39 -0,66 0,97 0,65 0,74 1,03 0,18 -0,44 -0,31 0,72 -0,1 -0,29 -2,56 2,35 0,27 -0,05 0,08 -0,65 -1,4

en EUR

ABENGOA ABERTIS INFRAES ACCIONA ACERINOX ACS AMADEUS IT HOLDI BANCO POP. ESPAN BANCO SABADELL BANCO SANTANDER BANKIA BANKINTER BBVA BME CINTRA CRITERIA CAIXACO DIA CAIXABANK ENAGAS ENDESA FOM CON CONTRATA GAMESA GAS NATURAL SDG GRIFOLS IBERDROLA INDITEX INDRA SISTEMAS INTL AIRLINES GR MAPFRE OBRASCON HUAR.LA REE REPSOL YPF SACYR VALLEHERMO TECNICAS REUNIDA TELECINCO TELEFONICA A2A ANSALDO STS ASSICURAZ.GEN.OR ATLANTIA AUTOGRILL AZIMUT HOLDING BANCA POP DELL'E BANCA POPOLARE D BANCO POPOLARE BUZZI UNICEM DAVIDE CAMPARI DIASORIN ENEL ENEL GREEN POWER ENI EXOR ORD FIAT INDUSTRIAL FIAT ORD.SICO. FINMECCANICA IMPREGILO INTESA SANPAOLO LOTTOMATICA LUXOTTICA GROUP MEDIASET MEDIOBANCA MEDIOLANUM MONTE PASCHI SIE PARMALAT PIRELLI & C PRYSMIAN SAIPEM SALVATORE FERRAG SNAM RETE GAS STMICROELECTRONI TELECOM ITALIA S TENARIS TERNA TOD'S UBI BANCA UNICREDIT

Madrid Ibex 35 9272,4 (0,32)

2,45 14,35 43,22 8,4 23,57 25,9 4,16 1,94 6,08 0,83 4 8,43 22,8 13,39 3,33 6,45 3,33 18,38 19,4 15,04 6,38 15,55 30,43 4,34 114,2 11,41 4,03 2,67 28,82 42,79 18,63 3,44 34,63 8,67 11,49 0,75 7,07 15,18 15,38 12,49 17,06 5,65 0,43 1,16 11,77 6,45 31,97 2,92 1,63 17,12 28,32 9,92 6,06 4,68 3,48 1,61 21,57 39,79 3,13 5,32 5,51 0,21 2,47 9,89 18,38 16,49 25,62 3,75 7 0,6 17,85 3,36 139,2 4,01 4,85

0,45 0,67 -1,41 0,01 -0,84 -0,42 0,36 2,71 0,48 0,97 -0,62 0,07 0,26 -0,7 -0,27 -0,77 -0,27 0,77 0,44 0,07 0,62 0,68 -1,12 0,81 -0,26 0,53 -0,69 -3,09 0,77 -0,09 0,38 -0,49 -1,04 1,26 1,37

en EUR
19,66 31,55 93,33 10,25 18,77 48,50 13,82 17,39 13,60 13,82 29,11 41,63 18,97 41,63 10,81 11,62 11,27 26,01 10,85 27,52 13,42 31,00 8,90 9,74 11,44 11,16 14,96 13,91 57,80 11,05

Shanghai Shanghai Comp. 2155,81 (-1,94) en CNY

BANK OF CHINA BANK OF COMM BEIJING BANK CHINA LIFE CITIC CN COAL ENERGY CN PING AN ICBC MERCHANTS BANK PETROCHINA SHENERGY SINOPEC CORP 2,77 4,18 8,11 13,81 12,02 5,3 35,6 3,85 10,76 7,84 4,41 4,41 -1,08 -2,56 -1,94 -1,99 -1,96 -2,75 -3,02 -0,77 -0,74 -0,89 -4,34 -0,67

Nasdaq Nasdaq 100 3208,55 (0,79)

en USD
0,32 19,55 0,44 38,59 1,32 26,92 2,58 38,40 -0,19 26,64 0,37 -0,39 30,64 0,55 25,23 3,13 24,10 2,39 30,37 4,47 15,48 0,64 28,66 -1,57 10,06 -0,08 21,60 -0,28 10,12 2,97 25,28 -0,53 34,56 0,48 16,68 0,43 23,25 -0,18 20,90 2,03 0,18 18,51 0,17 12,46 1,13 20,60 4,48 20,90 -1,69 21,09 0,32 24,90 0,13 19,49 1,88 69,99 0,54 31,97 0,15 10,70 -0,47 16,85 -1,4 0,54 19,00 0,46 23,44 0,68 21,29 0,15 20,74 0,29 23,49 -0,85 18,47 -0,71 23,36 0,11 17,93 -0,13 23,13 0,25 0,07 15,61 0,59 17,20 2,95 -0,4 20,49 0,6 13,37 0,94 15,68 2,07 202,26 -0,35 22,71 0,66 21,19 0,05 17,37 0,79 17,75 1,43 25,16 -0,48 0,86 18,37 -0,36 12,67 -1,66 8,12 1,1 0,41 21,05 2,64 49,13 0,07 12,01 1,1 34,77 0,92 31,17 0,85 13,19 0,96 22,39 2,49 0,81 0,31 40,08 2,79 1,35 23,91 0,24 21,08 4,5 22,28 -1,45 -1,09 0,39 0,42 -0,16 0,05 0,12 1,27 0,56 0,3 1,1 0,24 10,18 7,48 14,72 12,08 17,42 19,90 9,50 17,12 14,11 10,29 13,50 20,92

Singapour Strait Times 3194,31 (-0,45)

DBS GROUP HOLDIN HONGKONG LAND HL JARDINE MATHESON KEPPEL CORPORATI KEPPEL LAND OVERSEA-CHINESE SINGAPORE AIRLIN SINGAPORE EXCHAN SINGAPORE TELECO UNITED OVERSEAS 16,5 6,57 55,05 10,6 3,67 10,37 10,43 7,35 3,75 21,25

en SGD
-0,84 -0,76 -0,81 -0,66 0,55 -0,67 -0,1 0,41 -0,53 -0,7 11,30 17,29 13,39 13,64 22,27 12,07

Milan S&P Mib 17872,53 (-1,2)

-1,13 10,71 -1,67 15,78 -0,85 11,32 -1,54 16,57 1,38 33,86 -1,62 16,29 -3,25 18,26 -2,72 14,33 -3,41 12,89 -0,93 53,64 -1,6 22,31 -0,9 20,46 0,21 9,13 -1,27 16,30 -1,04 12,16 -1,36 12,25 0,1 12,40 -2,02 20,97 -1,35 10,86 0,35 -3,78 20,25 -1,73 14,14 -0,4 28,36 -1,39 104,33 -1,75 -3,08 12,27 -0,48 -0,56 19,00 -3,04 12,31 0,22 15,14 0,06 0,2 29,54 -0,74 13,89 -0,92 4,11 5,36 -1,27 16,45 -0,36 14,00 -0,57 26,43 -2,34 26,67 -2,69 24,25

en EUR

Hong-Kong Hang Seng 23125,03 (-0,37)

BANK OF CHINA -H BANK OF COMMUNIC CHINA COAL ENERG CHINA CONSTRUCTI CHINA LIFE INS-H CHINA MOBILE CNOOC LIMITED HK & CHINA GAS HSBC HOLDINGS HUTCHISON WHAMPO ICBC H LI & FUNG PETROCHINA SHS H PING AN INS -H- STANDARD CHARTER SUN HUNG KAI PRP SWIRE PACIFIC A TENCENT HLDG 3,61 5,84 4,68 6,07 20,8 87,5 15,74 18,58 85,2 94 5,58 11,42 8,66 58,4 189,9 105,8 92,9 409

en HKD
-0,34 -1,47 -1,3 -0,95 -0,91 -0,38 0,32 0,06 0,21 -0,54 -3,06 -0,23 -0,6 0,21 0,19 0,05 -0,15 5,31 5,41 9,18 5,62 16,64 10,83 8,65 25,11 1,36 13,56 5,94 20,76 9,62 13,39 1,30 15,01 16,33 37,18

Seoul Kospi 2007,32 (0,46)

HYNIX SEMICON 30350 HYUNDAI MOTOR 256500 KOREA ELEC POWER 29700 68300 LG CORP 323500 POSCO SAMSUNG ELECTR 1372000

en KRW
2,02 0,98 0,51 0,29 0,47 0,59

Helsinki OMX H25 2658,8 (0,48)

58

alternext (Slection)
isin valeur ouv 44,89 0,16 1,36 12,7 1,07 114 0,04 21,99 12,77 3,47 19,61 87 33,24 2,53 0,65 7,19 11,49 10,14 4,16 25,94 18 25,71 2,47 9,38 3,9 0,68 +ht +bs clt cart vol 44,9 + 0,22 51 0,17 15875 1,33 2476 12,93 + 1,81 1769 1,04 - 1,89 17435 114,88 + 0,77 28092 0,04 2288001 22,35 + 1,59 2883 12,9 + 1,02 136 3,49 + 0,58 3099 19,65 + 0,2 217 0,61 87,58 + 0,78 241 33,5 + 3,08 4359 2,61 + 0,39 1051 0,65 232966 7,15 246 11,49 1 10,14 - 0,1 70 4,17 + 0,24 690 25,92 - 0,12 739 18 55 25,71 1 2,46 - 0,41 11128 9,38 - 0,11 1 3,91 + 0,26 1981 0,89 + 34,85 1254782 FR0010285965 1000mercis FR0010493510 Acheter-louer.fr FR0010641449 AgroGeneration FR0000054652 Ales groupe FR0010397760 Auplata FR0010907956 Carmat FR0010540997 Csarg FR0000185423 Damartex FR0000054132 Delfingeng FR0004191674 Dir. Energie FR0010278762 Environnement SA FR0010449199 Geci Aviation FR0000051831 Groupe Guillin FR0010343186 Heurtey Petrochem FR0000077562 Hiolle Industries FR0004153930 Hybrigenics FR0011053636 Leadmedia Group FR0010304402 Millet Innovation FR0010330613 Ober FR0000061608 Piscines Desjoyaux FR0000037640 Rougier g FR0010776617 Sapmer FR0000061582 Siparex Crois.g FR0004500106 Solving Efesog FR0010528059 Streamwide FR0004197747 Theradiag FR0004155240 Vergnet 44,9 44,89 0,17 0,16 1,36 1,33 13 12,7 1,07 1,04 115,88 112,5 0,04 0,04 22,35 21,9 12,99 12,77 3,53 3,44 19,65 19,61 87,58 87 33,5 33,01 2,61 2,5 0,7 0,65 7,19 7,15 11,49 11,49 10,14 10,14 4,25 4,16 25,94 25,8 18 18 25,71 25,71 2,47 2,4 9,38 9,38 3,93 3,89 0,89 0,66

16,56 66,45 29,04 16,45 4,9 37,99 8,99 0,5 31,97 6,02 6,66 5,73 10,39 1,96 0,1 0,82 0,94 0,15 2,21 3,12 2,72 3,87 12,42 15,49 2,92 3,43 2,72 2,2 6,97 0,57 0,94 2,09 4,38 18,77 12,48 15,9 10,89 15,7 8,54 10,04 3,9 32,4 4,07 8,78 4,68 2,69 11,97 18,83 4,44 33,29 5,91 3,43 13,44 16,17 2,67 10,01 21 3,67 8,5 15,04 19,87 1,32 2,16 11,99

en EUR

BASHNEFT OJSC GAZPROM OAO NOVOROSSIYSK COM SEVERSTAL OAO SURGUTNEFTEGAZ SURGUTNEFTEGAZ P TATNEFT AKER SOLUTION DNB NOR FRONTLINE NORSK HYDRO PETROLEUM GEO SV SCHIBSTED SEADRILL LTD STATOILHYDRO STOREBRAND ASA TELENOR ABB N ALFA LAVAL ASTRAZENECA ELECTROLUX B ERICSSON B HENNES & MAURITZ INVESTOR B NORDEA BANK (SEK SANDVIK SCANIA B SEB A SECURITAS B SKANSKA B SKF B SWEDBANK A TELE2 B TELIASONERA VOLVO B

Moscou RTSI Index 1451,64 (-0,09)

80 4,1 0,12 8,5 -1,16 0,5 0,69 6,88

en RUB

Sydney S&P/ASX 200 4389,5 (0,36)

ANZ BANKING GROU BHP BILLITON BRAMBLES LIMITED CSL MACQUARIE GROUP NATIONAL AUSTRA ORIGIN ENERGY RIO TINTO LTD TELSTRA CORP WESTPAC BANKING 31,56 36,35 9,07 64,51 48,83 35,33 14,29 63,39 4,96 33,37

en AUD
0,48 0,97 0,11 -1,23 -0,47 0,09 0,07 1,57 0,61 0,79 13,60 17,07 21,09 27,45 15,91 14,08 20,71 12,10 16,00 15,03

Oslo OBX 467,64 (-0,07)

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0,06 -1,05 1,86 0,39 0,06 -0,65 -1,22 0,51 -1,46 -0,07

en NOK
14,71 10,11

42,77 9,32 58,96 15,40 9,10 7,89 13,35 115,98 20,39 1,00 15,62 20,09 27,35 18,67 11,31 15,01 17,48 11,35 12,82 14,13 17,58 11,10 11,77 24,05 21,99 14,49 14,83 17,91 8,70 11,90 20,54 19,13 11,94 12,61

Bombay BSE Sensex 19893,85 (0,19)

en INR

ICICI BANK LTD. 945,15 0,85 INFOSYS TECHNOLO 3013,35 0,19 838,55 -1,2 RELIANCE INDUSTR 1675,2 -0,66 STATE BANK OF IN 82,35 1,35 TATA POWER COMPA

ALTRI SGPS B.COM.PORTUGUES B.ESPIRITO SANTO BANCO BPI Banif-SGPS Brisa Cimpor EDP Edp Renovaveis Galp Energia-Nom Jeronimo MartinS MOTA ENGIL P.Telecom Portucel Pasta P Ren SEMAPA Sonae IND.SGPS SONAE,SGPS SONAECOM,SGPS Zon Multimedia

Lisbonne PSI 20 6039,4 (-0,01)

en EUR

7,00

Stockholm OMX S30 1275,23 (0,75)

15,67

10,07 22,76 30,29 23,47 11,68 12,25 10,88 10,48 13,15 23,50 12,29 31,29 19,19 12,31 17,31 12,85 13,67 15,36 47,88

0,07 -0,38 0,57 -1,41 -0,4 6,75 -0,66 1,04 0,06 -1,27 -0,07 0,68 -0,16 -1,26 -0,33 -0,06 0,69 -2,14 0,43 -2,15 -0,56 0,09 1,51 -3,02 1,13 3,82 1,96 0,42 -0,69

en SEK

Johannesbourg FTSE/Top 40 (Clos)

ABSA GROUP ANGLO AMERICAN ANGLO PLATINUM GOLD FIELDS LTD Harmony Gold RICHEMONT(CIE FI STANDARD BANK GR STEINHOFF INTL H TELKOM TIGER BRANDS

en ZAR
0,14

Toronto S&P/TSX Comp. 12836,71 (0,04) en CAD

149,75 15,7 -0,51 442,8 47 35,34 100,83 121,3 34,81 23,8 304,8

* les valeurs inscrites au Nasdaq et faisant partie de lindice S&P 100 figurent dans la slection des valeurs du NYSE.

A.B FOODS ADMIRAL GROUP AGGREKO AMEC PLC ANGLO AMERICAN ANTOFAGASTA ARM HOLDINGS ASHMORE GROUP ASTRAZENECA AVIVA B SKY B GROUP BABCOCK INTL GRP BAE SYSTEMS BARCLAYS BG GROUP BHP BILLITON BP PLC BRITISH AM.TOBAC BRITISH LAND CO BT GROUP BUNZL BURBERRY GROUP CAIRN ENERGY CAPITA GROUP CARNIVAL PLC CENTRICA COMPASS GROUP CRH PLC DIAGEO ESSAR ENERGY EURASIAN NATURAL EXPERIAN GROUP

Londres FTSE 100 6565,59 (0,22)

en GBP

9,78 9,28 14,86 10,86 10,00 15,35 13,79 9,00 15,04 19,24 13,19 17,15 20,53 17,71 13,11 18,09 19,15 19,74

ANDRITZ ERSTE GROUP BANK OESTER POST OESTERR ELEKTR W OMV RAIFFEISEN INTL SCHOELLER-BLECKM TELEKOM AUSTRIA VIENNA INSURANCE VOESTALPINE WIENERBERGER

Vienne ATX 1242,37 (0,26)

en EUR

ABB N 21,7 0,23 16,44 ACTELION N 63,1 0,4 17,24 ADECCO S.A. 63,05 0,08 18,12 CIE FIN RICHEMON 91,4 -1,88 CLARIANT 15,47 -0,64 CS GROUP N 27,56 0,36 10,94 GIVAUDAN N 1336 -0,37 21,89 HOLCIM N 68,5 -0,65 16,63 JULIUS BAER GRUP 42,51 -0,79 17,71 NESTLE NOM. 63,4 0,4 18,38 NOVARTIS N 69,9 0,07 14,68 ROCHE HOLDING BJ 243 0,87 16,22 SGS N 2164 0,14 24,41 SWISSCOM N 441,1 0,32 14,16 SWISS RE NOM. 76 -0,07 8,52 SYNGENTA NAMEN 373,1 -0,29 17,48 THE SWATCH GROUP 583,5 -0,77 18,02 TRANSOCEAN 41,01 -0,61 10,25 UBS N 18,84 -0,63 19,22 ZURICH FINANCIAL 233,5 -0,09 9,29

Zurich SMI 8061,36 (0,08)

en CHF

36 / / FINANCE & MARCHES

Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013 Les Echos

euronext//taux&changes//matires premires
dsignation code isin des valeurs val. unit date dernier hors frais de la dividende net en euros** valor. en euros** mont. date dsignation code isin des valeurs val. unit date dernier hors frais de la dividende net en euros** valor. en euros** mont. date dsignation code isin des valeurs val. unit date dernier hors frais de la dividende net en euros** valor. en euros** mont. date dsignation code isin des valeurs val. unit date dernier hors frais de la dividende net en euros** valor. en euros** mont. date dsignation code isin des valeurs val. unit date dernier hors frais de la dividende net en euros** valor. en euros** mont. date
classification classification classification classification

FR0000441677 Cova Actions Asie

AI 193,91 25/09 1,47 15/09/11 41,06 25/09 34,15 25/09 0,32 18/04/12 16,91 25/09 0,12 18/04/12 187,86 25/09 2,63 14/11/01 159,89 25/09 2,70 29/02/12 39,06 25/09 32,17 25/09 0,90 18/04/12

FR0000931420 Cova Scurit D FR0007019021 Profil Prudent

i

155,09 25/09 1,59 18/04/12 96,69 24/09

LU0862031894 Mir. - Dyn Alloc A EUR LU0187024954 Mir. - Eq Asia ex Jap A LU0334004974 Mir. - Eq Eur exUK A Cap LU0787973808 Mir. - EQ EUROZONE A CAP LU0787973121 Mir. - EQ FRANCE A CAP

96,48 26/09 170,97 26/09 97,17 26/09 147,41 26/09 167,87 26/09 106,71 26/09 95,27 26/09 118,06 26/09 97,33 26/09 22,03 26/09 248,4 26/09 1,99 26/09 148,79 26/09 103,36 26/09 103,06 26/09 103,15 26/09 103,48 26/09 108,51 20/09 112,85 23/09

FR0007022157 Cova Actions Croissance

i

FR0007024021 Cova Actions Croissance

i

Pictet fundsPICTET (Europe) SA & CIE 34, avenue de Messine 75008 Paris Tl. : +33 1 56 88 71 29 www.pictetfunds.com

FR0000441636 Cova Actions Euro LU0300834669 ALKEN FD SMCAP EUR LU0235308482 ALKEN FUND-EUROP.OPP. 122,8 26/09 174,3 26/09
C

AE DI DI

LU0155303323 Pictet-Asian Eq. Japan LU0090689299 Pictet-Biotech LU0280430660 Pictet-Clean Energy LU0130728842 Pictet-Eastern Europe LU0255798109 Pictet-Emerg LC Debt LU0130729220 Pictet-Emerging Mkts LU0128490280 Pictet-EUR Bonds LU0128470845 Pictet-EUR Corp. Bonds LU0167158327 Pictet-EUR Smt Bonds LU0130731986 Pictet-European Eq. Sel. LU0144509717 Pictet-European Sust. Eq. LU0188501257 Pictet-Generics

classification

176,81 26/09 523,7 26/09 76,88 26/09 357,02 26/09 183,98 26/09 516,1 26/09 461,82 26/09 174,39 26/09 130,6 26/09 536,09 26/09 175,61 26/09 173,97 26/09 306,07 26/09 385,06 26/09 274,02 26/09

FR0000985368 Cova Actions Europe C FR0000425027 Cova Actions Europe D FR0000289381 Cova Actions France C FR0000298168 Cova Actions France D FR0007497789 Cova Actions Invest. FR0000289431 Cova Actions Japon

LU0800193780 Mir. - Eq Glb Emrg Mkt A USD LU0874829103 Mir. - Eq Glb Emrg Mkt A GBP LU0551957060 Mir. - Eq Global A USD LU0334003224 Mir. - Eq Pan Eur A Cap LU0122612764 Frank Eur Grwth LU0231205856 Frank India LU0140363267 Frank Mut European LU0282761252 Frank Mut Glb Discov LU0300742037 Frank Natural Res LU0140363697 FRANK TECHNOLOGY LU0139292113 Frank US Equity LU0260869903 Frank US Opp LU0744129122 TEMP AFRICA LU0316493666 Temp Asian Grwth LU0592650245 TEMP ASIAN SM CIES LU0188151178 Temp China USD LU0122613903 Temp East Europe LU0188151921 TEMP EMERGING MKTS LU0390138195 Temp Frontier Mkts LU0294220107 Temp Glb Bond LU0294221253 Temp Glb Tot Ret LU0094040077 Temp Latin Am USD 12,98 25/09 17,25 25/09 18,11 25/09 11,26 25/09 6,74 25/09 5,64 25/09 13,22 25/09 15,06 25/09 11,72 25/09 31,26 25/09 12,79 25/09 22,47 25/09 20,23 25/09 14,46 25/09 16,89 25/09 20,27 25/09 19,06 25/09 38,36 25/09 LU0301152442 KOWORLD KLIMA EUR LU0061928585 KOWORLD KOVIS.CL. EUR LU0309769247 KOWORLD KOVIS.EU. EUR LU0787970960 Mir. - Eq Spain A EUR LU0636969866 Mir. - Eq Swiss Sm/Mid A LU0787971695 Mir. - Eq UK A GBP LU0187025845 Mir. - Eq US A USD

4459,03 25/09 60,92 06/05/08 AI 23,67 25/09 115,23 25/09 0,93 18/04/12 103,11 25/09 106,11 25/09 163,45 25/09 45,89 25/09 28,04 25/09 0,86 18/04/12 15,22 25/09 0,61 18/04/12 37,96 25/09 248,13 25/09 104,53 24/09 38,13 24/09 0,25 18/04/12 121,05 24/09 1,07 18/04/12 67,88 24/09 0,52 10/04/12 47,25 24/09 37,45 24/09 0,02 11/05/04

RETROUVEZ LES VALEURS LIQUIDATIVES DE NOS SICAV ET FCP sur

FR0000939845 Cova Actions Monde

www.bnpparibas-ip.fr ww
LU0131210360 PARVEST BD EURO CORP LU0111548326 PARVEST BD EURO GOV LU0230662891 PARVEST EQ BRIC LU0111491469 PARVEST EQ HI. DIV EUR LU0012181318 PARVEST EQ USA LU0083138064 PARVEST MONEY MKT EURO LU0154361405 PARVEST STEP 90 EURO FR0010076562 PROFILEA MONDE EQUILIBRE
i

FR0007483474 Cova Actions Rendement

i

161,3 25/09 336,37 25/09 128,03 25/09 80,37 25/09 104,3 25/09 209,54 25/09 1114,85 25/09 23,37 24/09 22,26 24/09 22,2 24/09

FR0010535625 Cova Actions Solidaires C

i

ww

FR0010689794 Cova Espace ISR FR0000939969 Cova Euro Souverain C FR0000939951 Cova Euro Souverain D FR0000441651 Cova Eurospread FR0000002164 Cova Horizon Durable FR0000931446 Cova Moyen Terme C FR0010640904 Cova Multi ABS Return FR0000939852 Cova Multi Europe FR0010399790 Cova Multi HT Rendt FR0000939860 Cova Multi Immobilier

OE

LU0862027272 Mir. - Glb High Yld Bds A USD LU0862028080 Mir. - Glb High Yld Bds AH CHF LU0862027439 Mir. - Glb High Yld Bds AH EUR LU0862027868 Mir. - Glb High Yld Bds AH GBP FR0010549451 Mirabaud Horizon C LU0800194325 Mir. - SERENITE A CAP
i

OE

LU0128467544 Pictet-Global Emerg.Debt LU0168449691 Pictet-Greater China LU0070964530 Pictet-Indian Eq. LU0176900511 Pictet-Japanese Eq. Sel. LU0256846139 Pictet-Security

AE

FR0010076547 PROFILEA MONDE MULT. DYN

i

10829,34 26/09 156,68 26/09 765,24 26/09 151,34 26/09 185,5 26/09

FR0010076471 PROFILEA MONDE PRUDENT

Socit de Gestion de Portefeuille du groupe Cova (MAAF, MMA et GMF)

RETROUVEZ LES VALEURS LIQUIDATIVES Tl : 01SICAV 40 06ET 51FCP 50 DE NOS sur:covea-finance.fr Fax 01 40 06 52 40

FR0000970550 cova multi monde

i

39,53 26/09 111,27 26/09 37,96 26/09

LU0130732364 Pictet-Small Cap Eur. LU0256840108 Pictet-US Eq. Growth Sel LU0104884860 Pictet-Water

FR0000445074 Cova Multi Small Cap Eur. AE FR0000978736 Cova Oblig Conv. FR0000939936 Cova Oblig Inter. FR0000289472 Cova Obligations C FR0000289480 Cova Obligations D FR0007019039 Cova Profil Dynamique FR0010395608 Cova Profil Equilibre C FR0000445058 Cova Profil Equilibre D
i i

19478,62 25/09 318,54 06/05/08 OI 31,48 25/09 0,30 18/04/12

OE 109,39 25/09 OE 58,41 25/09 1,79 18/04/12 108,2 24/09 10,96 24/09 22,05 24/09 10,19 24/09 21,93 24/09

www.covea-finance.fr

OPTIGESTION 39, avenue Pierre 1er de Serbie 75008 PARIS Standard : +33 1 73 11 00 00 Internet : www.optigestion.com

www.mirabaud.com

LU0158903558 AKTIEN DEUTSCHLAND ELM FR0010106450 OPTILIA DIVERSIFIEE 102,54 26/09 103,24 26/09 122,37 26/09 FR0010236760 OPTILIA PYTHAGORE C DI 146,94 25/09 105,42 25/09 LU0140872143 WALLBERG A. VALUE INSID

199,43 26/09 59,72 26/09

FR0000441628 Cova Act. Eur. Hors Euro AI

i

44,75 25/09 0,50 15/09/11 55,89 25/09 0,73 15/09/11 27,09 25/09

LU0562891944 Mir. - Ac. All. Bal A EUR LU0622658333 Mir. - Ac. All. Cons A EUR LU0689230778 Mir. - Conv. Bonds A EUR

FR0000441685 Cova Act. Eur. Opport. FR0000934937 Cova Actions Amerique

AI

FR0010395624 Cova Profil Offensif C FR0000445033 Cova Profil Offensif D

Valeur unitaire hors frais : valeur de la part ou de laction hors droits dentre ou de sortie ventuels. Les SICAV ligibles au PEA sont signales par un astrisque *. Le pictogramme P indique la cotation dun FCP. Classification des OPCVM : actions franaises (AF), actions de la zone EURO (AE), actions internationales (AI), montaires EURO (ME), montaires vocation internationale (MI), obligations et autres titres de crances libells en EURO (OE), obligations et autres titres de crances internationaux (OI), sicav luxembourgeoises (LX), diversifis (DI), garantis ou assortis dune protection (GP). ** : en euros ou dans la devise indique dans la colonne dsignation des valeurs.

taux et changes
changes : cours au comptant
26-09-2013 cours 1 euro en devise bce var. veille en % var. anne en %

obligations convertibles
cours de changes croiss
26-09-2013 eur usd gbp chf sek dkk jpy (100) cad

taux marchs montaires et eurodevises

0,1154 0,1557 0,0971 0,1417 1 0,8605 0,1541 0,1606 0,134 0,1807 0,1128 16,4624 1,1611 1 0,179 0,1865 0,7489 1,0097 0,6303 0,9197 6,4854 5,5849 1 1,0421 0,7184 0,9691 0,6047 0,8823 6,2222 5,3585 0,9592 1
26-09-2013 jour marchs montaires 1 mois 3 mois 6 mois 1 an

principaux taux directeurs

pays taux de rfrence taux en %

isin

valeur

taux PARITE clture tac bt fin conv.

DOLLAR US LIVRE STERLING FRANC SUISSE COURONNE DANOISE COURONNE NORV. KUNA CROATE COURONNE SUEDOISE DOLLAR CANADIEN YEN JAPONAIS DOLLAR AUSTRALIEN ROUBLE RUSSE ROUPIE INDIENNE COURONNE TCHEQUE FORINT HONGROIS ZLOTY POLONAIS LEV BULGARE DOLLAR HONG-KONG WON SUD COREEN LITAS LITUANIEN LATS LETTON PESO MEXICAIN REAL DOLLAR SINGAPOUR RAND SUD-AFRICAIN LIVRE TURQUE RENMIBI YUAN RUPIAH PESO PHILIPPIN RINGGIT MALTAIS BATH THALANDAIS

1,3499 0,8418 1,2288 7,4577 8,0625 7,613 8,6554 1,3909 133,41 1,439 43,4502 83,8 25,809 299,87 4,228 1,9558 10,4673 1454,27 3,4528 0,7028 17,5347 3,0034 1,6947 13,4725 2,721 8,2622 15174,79 58,497 4,3391 42,13

1,06 0,39 -0,70 0,01 2,16 0,23 -0,45 1,09 1,03 1,00 0,90 -0,17 -0,01 0,16 0,36 0,80 0,00 1,06 0,67 0,00 0,04 1,82 -0,17 0,73 3,45 2,32 1,07 2,15 0,70 -1,26 -0,50

2,31 3,15 1,79 -0,04 9,72 0,73 0,86 5,88 17,43 13,20 7,74 15,49 1,38 2,62 2,59 3,78 0,00 2,36 3,42 0,00 0,73 2,04 11,09 5,19 20,58 15,54 0,50 19,36 8,11 7,54 4,42

EUR USD GBP CHF SEK DKK JPY CAD

1 1,348 0,8415 1,228 8,6593 7,4573 1,3351 1,3914

0,7418 1,188 1 1,6015 0,6244 1 0,9111 1,4591 6,4242 10,2877 5,5326 8,8597 0,9904 1,5862 1,0319 1,6532

0,8141 1,0976 0,6852 1 7,0498 6,0712 1,0869 1,1328

NEW YORK 0,17/0,25 ZONE EURO 0,04/0,09 ZURICH -0,25/0,15 LONDRES 0,35/0,50 TOKYO 0,03/0,13

0,17/0,25 0,23/0,31 0,01/0,16 0,05/0,25 -0,15/0,05 -0,20/0,05 0,42/0,50 0,44/0,52 0,01/0,13 0,02/0,14

0,32/0,40 0,23/0,40 -0,10/0,10 0,50/0,58 0,09/0,21

0,60/0,68 0,32/0,52 0,08/0,28 0,79/0,87 0,26/0,37

10 ans

ECARTS DE TAUX AVEC LALLEMAGNE 26-09-2013 6 MOIS 2 ANS 5 ANS 7 ANS

cours A TERME DE lEURO CONTRE lES PRINCIPALES DEVISES

26-09-2013 usd gbp chf sek dkk jpy (100) cad

DOLLAR NEO-ZELANDAIS 1,6266

Comptant Achat 1,3481 0,8419 1,2283 8,6647 7,4586 133,5700 Vente 1,3480 0,8414 1,2280 8,6626 7,4576 133,4700 A 1 mois Achat 0,0000 0,0001 0,0003 -0,0047 0,0026 0,0823 Vente -0,0002 -0,0007 -0,0001 -0,0092 0,0004 -0,0507 A 3 mois Achat -0,0002 0,0002 0,0007 -0,0177 0,0055 0,1043 Vente -0,0004 -0,0012 0,0003 -0,0224 0,0031 -0,0287 A 6 mois Achat -0,0004 -0,0010 0,0016 -0,0375 0,0102 0,1841 Vente -0,0007 -0,0019 0,0011 -0,0430 0,0068 0,0416 A 12 mois Achat -0,0012 -0,0025 0,0037 -0,0832 0,0165 0,3896 Vente -0,0015 -0,0035 0,0030 -0,0910 0,0112 0,2196

1,3918 1,3916 -0,0010 -0,0014 -0,0034 -0,0038 -0,0067 -0,0073 -0,0138 -0,0146

Allemagne Portugal France Espagne Italie

0,05 1,75 0,05 0,82 0,69

0,19 5,28 0,20 1,37 1,69

0,84 5,80 0,41 2,37 2,54

1,17 5,78 0,42 2,52 2,55

1,83 5,25 0,53 2,51 2,65

BCE Taux pret marginal Taux repo (refi) Taux depot ROYAUME UNI Taux jour le jour Taux de base USA Taux jour le jour Fonds Federaux 2 Ans 10 Ans JAPON GENSAKI T/N Taux jour le jour Taux d'escompte Taux de base 10 Ans CANADA Taux jour le jour Taux de base

1.00 % 0.50 % 0.00 % 0.43 % 0.50 % 0.25 % 0.25 % 0.35 % 2.65 % 0.09 % 0.30 % 0.30 % 1.30 % 0.70 % 1.08 % 3.00 %

indices de rfrence des emprunts taux variables

Moy. TMM mens. euribor 1 mois 3 mois tme tmor. pub. priv. Moy. eonia euribor tec hebdo 1 mois 3 mois 10 the thor. pub. priv.

march obligataire
cno-etrix var. base 100 au var. depuis rend. 31/12/1998 indice jour 31/12/98 en %

taux de rfrence bons du trsor

btf taux btan taux prix coupon

Global 1-3 ans 3-5 ans 5-7 ans 7-10 ans 10-15 ans plus 15 ans EMTXi EMTXi-BE

189,86 164,38 182,87 197,67 201,91 203,72 221,73 202,46 196,14

-0,07 0 0 0,02 0 -0,02 -0,04 -0,03 -0,02

89,86 64,38 82,87 97,67 101,91 103,72 121,73 102,46 96,14

2,79 0,79 1,47 2,16 2,7 3,4 3,61 1,2 2,79

06/03/14 20/02/14 06/02/14 23/01/14 09/01/14 27/12/13 19/12/13 12/12/13 05/12/13 28/11/13

source banque de france

0,09 0,09 0,09 0,08 0,07 0,07 0,06 0,06 0,06 0,06

2.500 01/14 0,08 100,68 3.000 07/14 0,14 102,22 0.750 09/14 0,18 100,56 2.500 01/15 0,24 102,91 2.000 07/15 0,29 103,03 2.250 02/16 0,42 104,36 2.500 07/16 0,55 105,43 1.750 02/17 0,75 103,35 1.000 07/17 0,88 100,45

1,795 0,666 0,012 1,774 0,444 1,344 0,466 1,045 0,186

Mai 11 Juin 11 Juil. 11 Aot 11 Sept. 11 Oct. 11 Nov. 11 Dc. 11 Fv. 12 Mars 12 Avr. 12 Mai 12 Juin 12 Juil. 12 Aot 12 Sept. 12 Oct. 12 Nov. 12 Dc. 12 Janv. 13 Fv. 13 Mars 13 Avr. 13 Mai 13 Juin 13 Juil. 13 Aot 13

source cdc ixis

1,023 1,133 1,0033 0,8972 0,9963 0,9835 0,7845 0,6168 0,3662 0,3587 0,3475 0,337 0,3333 0,1864 0,1104 0,1003 0,0909 0,0786 0,0723 0,0709 0,0683 0,0702 0,0818 0,0784 0,0947 0,0929 0,0824

1,243 1,278 1,371 1,371 1,347 1,364 1,222 1,141 1,141 0,469 0,409 0,394 0,38 0,218 0,132 0,119 0,111 0,109 0,111 0,112 0,12 0,118 0,118 0,112 0,12 0,125 0,128

1,424 1,487 1,55 1,55 1,536 1,575 1,481 1,425 1,049 0,86 0,746 0,686 0,659 0,496 0,334 0,247 0,208 0,192 0,186 0,204 0,224 0,207 0,209 0,201 0,21 0,221 0,226

3,58 3,45 3,39 3,00 2,71 3,02 3,60 3,23 3,06 2,87 3,05 2,79 2,69 2,31 2,19 2,31 2,23 2,18 2,03 2,19 2,29 2,11 1,90 1,90 2,26 2,31 2,43

3,78 3,65 3,59 3,59 2,91 3,22 3,80 3,43 3,26 3,07 3,25 2,99 2,89 2,51 2,39 2,51 2,51 2,38 2,23 2,39 2,49 2,31 2,10 2,06 2,46 2,51 2,63

3,78 3,65 3,59 3,59 2,91 3,22 3,80 3,43 3,26 3,07 3,25 2,99 2,89 2,51 2,39 2,51 2,43 2,38 2,23 2,39 2,49 2,31 2,10 2,06 2,46 2,51 2,63

21-08 22-08 23-08 26-08 27-08 28-08 29-08 30-08 02-09 03-09 04-09 05-09 06-09 09-09 10-09 11-09 12-09 13-09 16-09 17-09 18-09 19-09 20-09 23-09 24-09 25-09 26-09

0,078 0,078 0,079 0,077 0,078 0,08 0,078 0,076 0,107 0,079 0,08 0,073 0,069 0,075 0,068 0,071 0,073 0,068 0,072 0,073 0,075 0,078 0,075 0,078 0,08 0,077 0,077

0,126 0,126 0,127 0,127 0,127 0,128 0,128 0,129 0,129 0,129 0,129 0,129 0,129 0,129 0,129 0,128 0,127 0,127 0,128 0,127 0,127 0,128 0,128 0,128 0,128 0,128 0,129

0,224 0,224 0,225 0,225 0,225 0,225 0,225 0,224 0,225 0,225 0,225 0,225 0,225 0,225 0,225 0,224 0,224 0,223 0,223 0,222 0,222 0,221 0,221 0,221 0,221 0,221 0,221

0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08

2,43 2,43 2,43 2,58 2,58 2,58 2,58 2,55 2,55 2,55 2,55 2,55 2,68 2,68 2,68 2,68 2,68 2,68 2,67 2,67 2,67 2,67 2,51 2,51 2,51 2,51 2,51

2,63 2,63 2,63 2,78 2,78 2,78 2,78 2,75 2,75 2,75 2,75 2,75 2,88 2,88 2,88 2,88 2,88 2,88 2,87 2,87 2,87 2,87 2,71 2,71 2,71 2,71 2,71

2,63 2,63 2,63 2,78 2,78 2,78 2,78 2,75 2,75 2,75 2,75 2,75 2,88 2,88 2,88 2,88 2,88 2,88 2,87 2,87 2,87 2,87 2,71 2,71 2,71 2,71 2,71

FR0011453463 Air France 2,03 FR0010185975 Air France 2,75 FR0010771766 Air France 4,97 FR0010798371 Alcatel-Lucent 5 FR0011527225 Alcatel-Lucent 4,25 FR0011073006 Assystorn 4 FR0010032839 Atari 0,1 FR0010816280 Atos Origin 2,5 FR0010844746 Avanquest Soft. 6,5 FR0000180994 Axa OSC 3,75 FR0000188625 BPCE 5,2 FR0000181034 Bull 0,1 FR0010748905 Cap Gemini 3,5 FR0011359579 CBO Territoria 6 FR0010998005 CGG 1,75 FR0010870931 Chargeurs 0 FR0010922955 Club Mditerrane 6,11 FR0011539774 Club Md. OP 6,11 FR0000180549 Cofidur 0,1 FR0010827055 Faurecia 4,5 FR0010632844 Fonciere Inea 5,5 FR0011069442 GFI 5,25 FR0011018902 Ingenico 2,75 FR0011005446 Le Noble-Age 4,875 FR0010775098 Maurel & Prom 7,125 FR0010449264 Michelin 0 FR0010814061 Neopost 3,75 FR0010978932 OL Groupe 7 FR0010333302 Orco Property Gp 1 FR0010973057 Orpea 3,875 FR0010829762 Oxymetal 6 FR0010773226 Peugeot 4,45 FR0010998187 Pierre & vacances 4 FR0000180127 Publicis Groupe 1 FR0010518894 Quantel 4,875 FR0010820209 SCBSM 9 FR0010796417 Soitec 6,25 FR0011566793 Soitec 6,75 FR0010736660 ST Dupont 10 FR0010962704 Technip 0,5 FR0011163864 Technip 0,25 FR0010532739 Theolia 2,7 FR0000181067 UTI 0,1 FR0010627109 Vilmorin 4,5

1 P. 1 9,99 2,5158 1,03 P. 1 19,42 3,9172 1 P. 1 12,55 3,0147 1 P. 1 3,37 1,7235 P. 2,92 - 6,5056 1 P. 1 24 2,0309 2,416 P. 1 1,77 25,1903 1,02 P. 1 59 -52,3053 1 P. 1 4,95 8,8598 4,41 P. 1 272,1 2,0333 P. 1 102,96 1,4247 10 P. 1 4 7,6125 1 P. 1 42,75 -19,7583 1 P. 1 3,95 4,8025 1 P. 1 29,01 0,0097 25 P. 1 110,01 -23,1917 1,124 P. 1 19,75 - 1,0079 1,124 P. 1 1 P. 1 12,4 10,3487 1,04 P. 1 23,6 -11,2985 1,06 P. 1 43,96 -14,2515 1 P. 1 4,89 7,1006 1,004 P. 1 57,02 - 9,605 1 P. 1 19,3 3,703 1,22 P. 1 16,6 0,7965 1,036 P. 1 136,2 0,7512 1,007 P. 1 86,75 1,9837 1 P. 1 6,99 11,6952 1 P. 1 111,52 1,107 P. 1 51,05 - 1,5782 1 P. 1 6,65 1 P. 1 26,75 2,2166 1 P. 1 78,1 4,8522 1 P. 1 51,65 1,3405 1 P. 1 24,5 13,2972 1 P. 1 7,35 6,0861 1,13 P. 1 8,7 6,1744 1 P. 1 2,68 5,8752 1000 P. 1 257,4 -58,2356 1 P. 1 94,26 - 4,8311 1 P. 1 97,25 - 0,0691 6,916 P. 1 13 1,8306 1 P. 1 5,3 25,1571 1,08 P. 1 164,5 1,9293

15/02/23 24/07/24 23/03/15 26/12/14 01/07/18 01/01/17 01/04/20 23/12/15 14/02/15 01/01/17 19/07/14 01/01/33 23/12/13 01/01/20 22/12/15 31/12/15 22/10/15 22/10/15 01/04/25 23/12/14 20/12/13 22/12/16 22/12/16 03/01/16 22/07/14 22/12/16 01/02/15 16/12/15 15/05/13 22/12/15 29/12/14 01/01/16 22/09/15 09/01/18 21/12/12 01/07/16 29/08/14 18/09/18 31/03/14 31/12/15 22/12/16 22/12/14 01/01/20 01/07/15

matires premires
MTAUX PRCIEUX PARIS OR (euros CPROR/*cours hebdo) 26/09 25/09 COURS PRIME PREC. Lingot 31500 0 31050 10 Florins 203 6,52 203 290 22,42 262 5 Dollars* 560 18,2 540 10 Dollars 20 Dollars 1100 16,05 1060 5 Roubles* 195 59,96 195 50 Pesos 1170 -0,95 1162 Latine 189 3,34 182 Napoleon 192,8 5,42 191,2 1/2 napoleon* 109 19,2 109 Souverain eli i* 247 7,12 244 Souverain 239,8 4 244,9 1/2 Souverain* 132 14,49 121 Suisse 189 3,34 189,1 Tunisienne* 188 2,79 192 Mark* 245 8,63 237 Krugerrand 1010 3,09 990 Lingotin 500grs 16410 4,19 16160 Lingotin 250grs 8150 3,49 8180 Lingotin 100grs 3330 5,71 3160 ARGENT C3E (Euro par kilo) (CSFANMP) 676,54 676,54 PALLADIUM (Euro par kilo) (CSFANMP) Fix1 34478 34478 Fix2 17242 17123 PLATINE (Euro par kilo) (CSFANMP) Fix1 34091 34068 Fix2 33913 33961 LONDON BULLION MARKET 26/09 25/09 ARGENT (en cents par oz) Fixage 2197 2168 OR (en dollars par oz) Fix1-Fix2 1333-1333 1320-1323

bons de souscriptions
MTAUX STRATGIQUES LONDRES (en dollars)
26/09

DIAMANT Taille KCut

Taille coul. pur. poids cours ct($) prc.($)

PRODUITS PTROLIERS 25/09 Ss plomb 95 957-959 948-951 595-600 590-593 99,69-99,79 118,61-118,71 121,28-121,68 120,09-120,49 614,52-614,72 610,14-610,34 FUEL LOURD 1% de souf. 597-599 3.5% de souf. 590-592 SINGAPOUR Naphta 99,25-99,35 Gasoline 97 118,35-118,45 Jet kerosene 121,13-121,53 Gas oil 120,05-120,45 Fuel oil (180) 610,87-611,07 Fuel oil (380) 607,47-607,67

SUCRE Londres (en dollars par tonne)

Clture Clture Vol

crales Bl de meunerie n2 Paris (en euros par tonne)

Settlement Settlement

nom

c sous

valeur

prix em

parit

d. cours
0,01 0,24

KCUT D IF 2ct 40720 40728 KCUT D IF 1ct 23352 23382 9948 KCUT D IF 3/4ct 9944 KCUT D IF 1/2 c 6960 6966 + dinfos sur klpdiamonds.com MTAUX NON FERREUX CUIVRE (GIRM): Cathodes : 550,5 a compter du 26/09/ AUTRES DEMI PRODUITS CUIVREUX :
Base Cuivre 624,65 depuis le 26/09 Base Lamin Laiton 1 Titre 491,84 depuis le 26/09 Base Lamin Laiton 70/30 503,91 depuis le 26/09 Base Lamin Laiton 85/15 564,28 depuis le 26/09 Base Lamin Bronze 94/6 714,08 depuis le 26/09 Base Lamin Bronze 94/4 684,27 depuis le 26/09

ZINC ELECTRO (UMICORE): 1850 depuis le 26/09 LONDON METAL EXCHANGE 26/09 25/09 ALLIAGE D`ALUMIN. (en $ par tonne) Cpt 1770-1780 1755-1755,5 3 mois 1800-1810 1785-1790 Stocks 63220 63220 ALUMINIUM (en $ par tonne) Cpt 1761-1761,5 1751-1752 3 mois 1808-1808,5 1796-1796,5 Stocks 5392725 5401000 CUIVRE (en $ par tonne) Cpt 7220-7220,5 7154,5-7155 3 mois 7244,5-7245 7188-7190 Stocks 545625 547550 ETAIN (en $ par tonne) Cpt 23275-23300 22975-23000 3 mois 23345-23355 23025-23050 Stocks 13625 13625 NICKEL (en $ par tonne) Cpt 13775-13780 13700-13725 3 mois 13860-13870 13765-13775 Stocks 226278 225426 PLOMB (en $ par tonne) Cpt 2060-2061 2042-2042,5 3 mois 2090-2091 2072-2074 Stocks 241725 243500 ZINC (en $ par tonne) Cpt 1860-1860,5 1841-1841,5 3 mois 1895,5-1896 1882-1883 Stocks 972100 975100 NEW YORK CUIVRE (en cents par lb)
Settlement Settlement

ANTIMOINE 99,65% (par tonne) 10400 10400 BISMUTH 99,99% (par lb) 8,4 8,4 CADMIUM 99,95% (par lb) 0,93 0,93 COBALT (cathodes) 99,80% (par lb) 14,4 13,85 EPONGE DE TITANE 99,60% (par kg) 10 10 FERRO MANGANESE (HC) (par tonne) 975 955 FERRO MOLYBDENE (par kg) 24,25 24,25 GERMANIUM (par kg) 1922,5 1922,5 SELENIUM 99,50% (par lb) 30 27,5 SILICIUM (par tonne) 2025 2025 lectricit EPEX SPOT France (en euros par MWh) 26/09 53,44 Base pointe 60,05 French Futures
Clture Clture

26/09 25/09 Dc. 13 489 490,8 Mars 14 489,1 489,4 Mai 14 492,4 492,9 Aout 14 493,6 493,3 Oct. 14 495,8 494,6 New York (en cents par lb) Oct. 13 Mars 14 Mai 14 Juil. 14 Oct. 14 26/09 17,51 18,21 18,1 17,98 18,22 25/09 17,62 18,19 18,08 17,96 18,21

2259 1911 251 80 10

Vol

26/09 25/09 191,25 190,75 19767 Nov. 13 Janv. 14 191 190,5 5326 Mars 14 191,25 191 6041 Bl chicago (en cents par boisseau)
Settlement Settlement

Vol

Clture Clture

mission co2 BlueNext (en euros par tonne)

Clture Clture

28000 69652 18028 14494 5951

26/09 25/09 677,75 670,5 56886 Dc. 13 Mars 14 688,25 680,75 12716 Mai 14 692,25 685,5 3907 Mais Paris (en euros par tonne)
Settlement Settlement

Vol

Spot

26/09 6,12

25/09 6,12

Vol

cacao Prix indicatif de l'Organisation internationale du cacao (dollars/tonne) : le 26/09/ Prix indicatif : 2615,7 Londres (en par tonne)
Vol Clture Clture

26/09 25/09 169 168,25 Nov. 13 Janv. 14 169,5 168,75 Mars 14 170,25 168,75 Mais chicago (en cents par boisseau)

Vol

1245 287 176

uranium Uranium NYMEX (en $ par lb)

Settlement Settlement

Settlement Settlement

Sept. 13 Oct. 13

26/09 35,15 35,15

25/09 35,15 35,15

25/09 56 63,6

Vol

gaz naturel NYMEX ( en $ par Mbtu)

Clture Clture Vol

26/09 25/09 Dc. 13 1699 1675 Mars 14 1674 1655 Mai 14 1661 1646 Juil. 14 1650 1641 Sept. 14 1642 1639 New York (en $ par tonne) Dc. 13 Mars 14 Mai 14 Juil. 14 Sept. 14 caf 26/09 2608 2612 2608 2603 2601 25/09 2573 2577 2577 2575 2577

Vol

8068 3665 4772 1592 1052

Vol

26/09 25/09 457 454,75 Dc. 13 Mars 14 470 467,25 Mai 14 477,5 475,5 Riz chicago (en cents par lb) 26/09 25/09 15,32 15,48 Nov. 13 Janv. 14 15,51 15,66 Mars 14 15,71 15,86 Avoine chicago (en cents par boisseau)

Vol

79753 18941 3546

Vol

Settlement Settlement

527 233 17

164463 89848

Settlement Settlement

PALLADIUM (en dollars par once troy) 718-724 720-725 PLATINE (en dollars par once troy) 1407-1415 1423-1431 NEW YORK ARGENT (en cents par once) 26/09 Sept. 13 21,72 Oct. 13 21,72 Nov. 13 21,75 Dc. 13 21,74 Janv. 14 21,78 OR (en dollars par once)
Settlement Settlement

Contrats a terme base 39,5 Sept. 13 0 Oct. 13 0 47,73 Contrats a terme pointe 52,1 Sept. 13 0 Oct. 13 0 62,64 PRODUITS PTROLIERS LONDRES-BRENT (en $ par baril)
Clture Clture

26/09 25/09 Oct. 13 3,52 3,49 3,55 Nov. 13 3,58 3,76 3,72 Dc. 13 POWERNEXT GAS SPOT
Clture Clture Vol

11198 2990 2113 740 474

Settlement Settlement

26/09 25/09 NORD DA 27,6 27,65 29,95 SUD DA 29,5 POWERNEXT GAS FUTURES
Vol Settlement Settlement Vol

26/09 25/09 318,5 313,75 Dc. 13 Mars 14 312,75 310,5 Mai 14 313,5 312 Bl Fourrager Londres (en par tonne) Nov. 13 Janv. 14 Mars 14 26/09 156 158 160,25

Vol

1075 112 19

Prix indicatif de l'Organisation internationale du caf (cents US/livre) : Prix compos : 112.49 Moyenne quinze derniers jours : 205.461 Londres-Robusta (en $ par tonne)
Clture Clture Vol

Settlement Settlement

25/09 155,85 158,3 160,55

Vol

479 166

25/09 21,84 21,84 21,87 21,82 21,81

26/09 25/09 109,48 108,17 Jour Nov. 13 109,18 108,32 135892 Dc. 13 108,22 107,41 113280 LONDRES-GAZOLE (en $ par tonne)
Clture Clture

Oct. 13 Nov. 13 Dc. 13 coton

26/09 27,01 27,62 28,01

25/09 27,01 27,62 28,01

fret maritime Baltic Dry Index : 2113 le 26/09//13 Baltic Panamax Index : 1794 le 26/09//13 Baltic Capesize Index : 4193 le 26/09//13 Baltic Supramax Index : 1046 le 26/09//13 Baltic Dirty Intern. Tanker :587 le 26/09//13 Baltic Clean Intern. Tanker :535 le 26/09//13 indices
26/09 25/09

26/09 Sept. 13 1323,6 Oct. 13 1324,1 Nov. 13 1323,5 Dc. 13 1324,6 Fv. 14 1325,1 PLATINE (en dollars par once) Nov. 13 Dc. 13 Janv. 14 Avr. 14 Juil. 14 26/09 1410,2 1410,2 1412,1 0 1414,3

Settlement Settlement

25/09 1335,9 1333,9 1336 1334,4 1334,8

Settlement Settlement

Sept. 13 Oct. 13 Nov. 13 Dc. 13

26/09 3,3 3,3 3,31 3,3

25/09 3,28 3,27 3,27 3,27

Vol

26/09 25/09 920,5 919 32491 Oct. 13 Nov. 13 920,25 918,75 72436 Dc. 13 917 916,25 52107 Janv. 14 914 914 17768 Fv. 14 909,25 910 10170 NEW YORK NYMEX WTI (en $ par baril) 26/09 25/09 102,93 102,66 172212 Nov. 13 Dc. 13 102,37 102,05 85780 Janv. 14 101,57 101,18 22527 Fv. 14 100,56 100,13 12099 Mars 14 99,53 99,04 15286 Amsterdam - Rotterdam (barges - fob) (en $ par tonne) Gas, 0.1% sul. 920,75-921,75 909,5-910,5 Jet 0,3% sul. 984,75-988,75 970-973
Clture Clture Vol

Vol

Indice CotLook A : 90,55, le 26/09//13 New York (cont. N2 - cents par lb)
Settlement Settlement Vol

26/09 25/09 Sept. 13 1684 1680 1 1663 1709 8571 Nov. 13 1708 5204 Janv. 14 1670 1717 2026 Mars 14 1680 1695 1729 1243 Mai 14 New York-Arabica (en cents par lb)
Settlement Settlement Vol

BE0974270028 FR0010972000 FR0010630590 FR0010505941 FR0010805366 FR0010134247 FR0010304733 FR0011477116 FR0011477124 FR0010916007 FR0010734509 FR0010490912 FR0010772921 FR0010876813 FR0010325035 FR0010198309 FR0011418508 FR0010518688 FR0010518654 FR0010355644 FR0010562058 FR0010492694 FR0010718379 FR0010645200 FR0010897082 FR0010957621 FR0010814186 FR0011496421 FR0010671891 XS0290764728 FR0010781021 FR0010681569 FR0000312928 FR0010485466 FR0010622241 FR0010629725 FR0010435438

14/12/14 01/12/15 09/07/15 15/10/15 20/10/16 31/12/14 31/12/14 22/04/16 23/04/18 27/07/15 08/04/16 24/07/14 17/07/14 21/04/15 09/12/13 13/03/17 22/02/16 30/09/14 20/10/14 01/12/13 08/02/15 02/08/14 25/02/14 12/08/14 30/06/14 25/11/13 18/11/14 31/12/13 07/11/13 31/12/19 14/08/15 29/12/15 24/09/22 18/07/14 30/06/14 20/07/15 08/03/16

ADC SIIC 0,24 1 P. 1 Assya Cie Financire 6,95 1 P. 7 Assystem 11,1 1 P. 1 Ausy 18 1 P. 28 Ausy 17 1,014 P. 1 Belvedere 55 1 P. 1 Belvedere 55 1 P. 1 Belvedere BS1 23,82 1 P. 0,1923 Belvedere BS2 23,82 1 P. 0,1923 Bionersis 8,5 1 P. 1 Bonduelle 80 1 P. 1 Bonduelle 113,75 1 P. 1 Cameleon Software 0,72 1 P. 1 Cesar 0,6 1,177 P. 1 CS Com. et Systemes 45,48 1 P. 1 Derichebourg 6,7 128 P. 455 Euroland Corporate 0,21 2 P. 1 Groupe Open 15,54 1 P. 1 Groupe Open 14,5 1 P. 1 Havas 4,3 1 P. 1 Havas 3,85 1 P. 1,03 HF Company 26,7 1 P. 1 ITS Group 2,57 1 P. 1 Keyrus 1,8 1 P. 1 Maurel & Prom 14,2 1,19 P. 10 Mecelec 3,5 1 P. 1 Mr Bricolage 16 1 P. 1 MRM 1 P. 1 Nextradiotv 21,23 1,165 P. 1 Orco Property Group 1 P. 1 Orpea 37,9 1 P. 1 Overlap Groupe 6,48 1 P. 6 Publicis Groupe 30,5 1 P. 1 Radiall 126 1 P. 1 SCBSM 5,8 1 P. 10 STEF-TFE 51,2 1 P. 1 Touax 32,91 1,096 P. 4

7
0,2 5,85 20 1,32 0,39 0,52 0,37 6,84 2,8 0,75 0,01 0,211 0,93 0,05 0,05 0,15 1,5

2,041
0,002 1,43 0,04

0,14
0,05 0,041

100 0,3

5,251
0,029

29,9
0,029 2,5 0,125

275 1184 599 41490

Oct. 13 Dc. 13 Mars 14 BOIS

26/09 84,69 85,51 85,28

25/09 83,73 84,65 84,42

1 7964 2364

Dc. 13 Mars 14 Mai 14 Juil. 14

26/09 115,6 118,65 120,75 122,85

25/09 117,25 120,35 122,4 124,4

11869 2647 658 296

jus dorange
Vol

25/09 1428,3 1426,1 1430 1430,6 1433,2

KUALA LUMPUR ETAIN (en dollars par tonne)

Settlement Settlement

Chicago (en $ par 1000 bdft)

Settlement Settlement

New York (cont. No2 - en cents par lb)

Settlement Settlement Vol

Jou r

26/09 23180

25/09 22880

Vol

30

Nov. 13 Janv. 14 Mars 14

26/09 343 350,5 356

25/09 348,4 358,9 360,1

521 151 38

Nov. 13

26/09 129

25/09 130,45 561

RJ CRB Reuters Com. Moodys Com. OR Industriel LMEX CBOE Gold AIG Com. Spot DJ UBS Com.

286,77 2632,57 5855,91 31970 3113,9 99,08 127,81 401,1 127,81

285,88 2617,15 5838,34 31639 3092,4 100,95 127,45 399,24 127,45

SPCIAL STRATGIES PATRIMONIALES

Immobilier Les atouts du dmembrement de proprit // P. 38 Montage Comment exploiter le potentiel de la SCI // P. 39 Socit Le holding patrimonial : un outil haut de gamme // P. 40 Transmission Optimiser les nouvelles rgles des donations // P. 41

PATRIMOINE
VENDREDI 27 ET SAMEDI 28 SEPTEMBRE 2013

LESECHOS.FR

CONSEILLERS / / Rendement, fiscalit, succession Pour prserver et faire fructifier son patrimoine il faut matri-

ser tous les sujets. A qui sadresser ? Qualits compares des experts haut de gamme au service des pargnants.

Grant indpendantoubanqueprive, choisirle meilleurpoursonpatrimoine

Legrantindpendantlcoute
La profession de conseiller en gestion de patrimoine indpendant (CGPI) a ouvert une voie entre la banque de dtail et la banque prive.
Sadressant un large public dpargnants dont le patrimoine financier peut osciller de quelques dizaines plusieurs centaines de milliers deuros, les CGPI prsentent des atouts susceptibles de vous convaincre de pousser la porte de leur cabinet.
1

Banque prive, la haute couture

Mme si elle sest dmocratise, la banque prive nest accessible quaux pargnants possdant dj un patrimoine financier important.
Pour soffrir les services dune banque prive, il faut disposer dune certaine surface financire. Le seuil minimum est variable selon ltablissement : entre 250.000 et plus de 1 million deuros, voire davantage pour la gestion de fortune.
1

QUALIT DU CONSEIL

Cest une carte matresse, particulirement valorise par leurs clients dans un contexte conom i q u e f ra g i l e , c o m m e n t e Herv Cazade, responsable du dveloppement commercial France de BNP Paribas Cardif loccasion de la publication de ldition 2013 du baromtre que lassureur consacre chaque anne cette profession. Issus pour la plupart du secteur de la banque et de lassurance quils ont dcid de quitter pour sinstaller leur compte, les CGPI ont construit leur diffrence sur lindpendance. Certes, ils sont commercialement lis leurs partenaires (assureurs, banquiers) par les commissions quils peroivent en contrepartie des solutions financires quils prconisent (le sujet fait dailleurs dbat depuis des mois Bruxelles). Il nempche, la qualit du conseil prodigu en dehors de toute politique maison constitue une ralit, un vritable plus, que conforte le caractre multigestionnaire des solutions financires mises en avant par le CGPI , rsume Jean-Jacques de Gournay, associ grant chez Lazard Frres Gestion.

Aujourdhui, 96 % des indpendants exercent en tant que CIF, conseiller en investissement financier. Institu par la loi de scurit financire du 1er aot 2003, ce statut exigeant constitue un garde-fou pour le client. Exclusivement pay en honoraires (de 200 500 euros de lheure hors taxes en moyenne) pour le mandat quil exerce pour son client, le CIF est tenu de remettre ce dernier une lettre de mission qui dtaille sa rmunration et le contenu prcis de sa prestation. Quant sa stratgie dinvestissement, elle est consigne par crit. Les CGPI ont respect avant lheure les exigences de transparence en matire de devoir de conseils institues par la directive europenne MIF 1 , note Jean-Pierre Rondeau, prsident de la Compagnie des CGPI.
2

annuel qui, souvent calcul en pourcentage du patrimoine confi, peut facilement atteindre plusieurs milliers deuros. Mieux vaut alors privilgier les offres tarifaires qui prvoient un plafond.
3

tion, dautres font payer un forfait annuel, mais tous prlvent des frais sur les portefeuilles en gestion conseille ou en gestion sous mandat en plus des frais propres aux placements (frais de gestion dassurance-vie, par exemple).
2

POLYVALENCE

DISPONIBILIT

Entrepreneur lui-mme (plus des deux tiers des cabinets fonctionnent avec un maximum de deux salaris), le CGPI ne lsine pas sur ses horaires et reste souvent joignable le soir ou durant le week-end pour discuter fiscalit ou arbitrages financiers. Cette disponibilit, associe la continuit de la relation que le CGPI tisse au fil des ans, voire, p a r f o i s d u n e g n ra t i o n lautre, est particulirement apprcie des TNS , remarque Herv de la Tour dArtaise, prsident de la CGPC (association des conseils en gestion de patrimoine certifis). Les artisans, commerants et professions librales constituent dailleurs le cur de cible des conseillers indpendants. Evidemment, ce suivi un cot. Fort variable selon les cabinets, il prend gnralement la forme dun forfait

Homme-orchestre, la fois CIF, courtier en assurances (lassurance-vie reprsente 80 % de lactivit des indpendants), agent immobilier, dmarcheur financier et intermdiaire en oprations de banque et service de paiement (IOBSP), voire conseil juridique sil dtient la CJA (comptence juridique approprie), le CGPI a plus dune corde son arc pour piloter les choix dinvestissements de son client et les optimiser dans leurs dimensions civiles et fiscales. Ce dautant plus que, pour se dmarquer des grands rseaux, cette profession a toujours su innover et travailler en architecture ouverte avec les plus belles signatures du march , tmoigne Jean-Marc B ourmault, directeur des partenariats du Salon Patrimonia. Des socits comme DNCA Finance, Oddo, La Compagnie Financire Edmond de Rothschild, Carmignac, La Franaise AM, etc. figurent ainsi en bonne place dans les offres promues par les CGPI qui, trs tt, ont su proposer des contrats multisupport multigestionnaires dignes de ce nom. Laurence Delain

DISPONIBILIT

QUALIT DU CONSEIL

a
Quelles sont les garanties offertes par les CGPI et les banques prives ? lesechos. fr/patrimoine

Contrairement une banque de dtail classique, une banque prive propose une offre dite architecture ouverte , ce qui signifie quelle prsente une slection de placements extrieurs (sicav, contrats dassurance-vie) au ct des produits maison . Elle peut faire du sur-mesure en proposant un mandat de gestion adapt au profil de linvestisseur ou lui donner accs une convention de gestion conseille. Dans ce cas, lpargnant reoit rgulirement des prconisations dinvestissement et de linformation financire pour le guider dans ses dcisions ; il peut aussi interroger directement des grants de portefeuille. Mais la banque prive ce nest pas uniquement de la gestion financire , souligne Laurent Monet, responsable de loffre BNP Paribas Banque Prive. Cest aussi de lingnierie patrimoniale, qui permet de passer en revue lensemble de la situation patrimoniale de lpargnant sur les plans matrimonial, juridique et fiscal. Evidemment, ces services ont un cot (lire tableau ci-dessus). Certains facturent la presta-

Les clients de la gestion prive sont plus exigeants sur la qualit relationnelle et attendent plus de disponibilit. Nous avons conu pour eux un service de back-office ddi , explique Natacha Moinard, responsable marketing pargne retraite chez Swiss Life, lun des assureurs avoir dvelopp un service de gestion prive. Au domicile de son client ou dans un salon priv, le soir et mme le week-end, le banquier priv se doit dtre joignable. Pour ce faire, il ne soccupe que dun nombre limit de clients : entre 80 et 100 familles possdant plus de 1 million de patrimoine et mme seulement 20 pour les fortunes de plus de 20 millions deuros chez Socit Gnrale Private Banking, par exemple. Chez Indosuez, qui pratique uniquement la gestion de fortune partir de 3 millions d e u r o s , u n b a n q u i e r p r i v accompagne entre 30 et 80 ples familiaux . Pour la partie gestion conseille chez Pictet & Cie, le nombre de clients nexcde pas une trentaine. Lutilisation dInternet, du smatphone et des tablettes a modifi la fois les attentes des clients et le travail du banquier. Le-mail a tout transform , observe Laurent Monet, responsable de loffre BNP Paribas Banque Prive. Pour accrotre la rapidit de la rponse, certaines banques ont mis en place des

binmes : le conseiller est le chef dorchestre de la relation avec le client, il est aid par un assistant commercial qui gre en particulier les questions relatives aux moyens de paiement et la banque au quotidien , ajoute-t-il. Si rien ne remplace le contact humain le digital est clef aujourdhui dans une stratgie de banque prive , insiste JeanPhilippe Tasl dHliand, prsident de Oddo Banque Prive qui vient de lancer une application pour tablette.
3

POLYVALENCE

Le banquier priv est un gnraliste susceptible dapporter des rponses ses clients sur une mutlitude de sujets pointus en sollicitant les experts internes et ventuellement externes. Certaines banques prives prennent en charge aussi bien les questions de banque au quotidien comme Socit Gnrale o u B N P P a r i b a s . D a u t r e s , comme Credit Suisse Banque Prive, sy refusent. Neuflize OB C, qui vise une clientle dentrepreneurs, veut crer un continuum entre la gestion du patrimoine professionnel et la gestion prive grce son organisation en six quipes par secteur conomique qui regroupent la fois banquiers privs et banquiers entreprises. Les banques prives les plus compltes disposent dune offre trs large allant des valeurs mobilires au foncier rural en passant par la philanthropie ou le conseil en uvres dart et le crdit. La force des grands groupes est dtre capables de mobiliser leurs filiales spcialises, par exemple en immobilier, en capital-risque ou en assurancevie, autour de la demande dun client. Sverine Sollier

38 / / PATRIMOINE 3 SPCIAL STRATGIES PATRIMONIALES

Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013 Les Echos

3
plac hors de la base taxable durant la priode de dmembrement. Cest un avantage pour les gens dont lISF est lev et qui cherchent obtenir du revenu lorsquils prendront leur retraite. Mais cest intressant aussi pour des retraits qui disposent dj de revenus importants et qui veulent continuer btir leur patrimoine . Par ailleurs, sil emprunte pour acheter la nue-proprit, linvestisseur a la possibilit de dduire les intrts demprunts des autres revenus fonciers. Autre avantage, linvestisseur ne paye que la nue-proprit. Il achte donc un bien 50 ou 60 % de sa valeur. Linvestissement devient plus raisonnable, de lordre de 100.000 200.000 euros. L e d m e m b re m e n t p e r m e t dacheter 2.500 euros du mtre carr un bien qui en vaut 4.000 , explique Adrien Poillot, de Nu-Pro Select. En outre, je ne moccupe ni des charges, ni des taxes, ni des impays, ni de trouver des locataires, ni des travaux, et dans 15 ans je deviens propritaire du tout . Et dun appartement comme neuf, car sur cette priode, le bailleur a lobligation dentretenir le bien et de le remettre en tat lissue de la priode dusufruit. Enfin, le dmembrement peut aussi tre abord sous langle de la retraite. Lide est en effet dobtenir au bout de 15 ou 20 ans un bien que lon pourra louer pour augmenter ses revenus. Une fois lusufruit rcupr, linvestisseur peut en effet dcider doccuper le bien, de le louer ou de le revendre avec lespoir dune belle plus-value. Mais attention, le bailleur social dispose dun droit prfrentiel dachat condition de march quivalent et tabli par trois experts indpendants. Beaucoup davantages certes, mais le dmembrement de proprit est un investissement de long terme pendant lequel on ne touche pas de loyer immdiat.

IMMOBILIER / / Fiscalit, constitution dun patrimoine, prparation de la retraite,

lachat de la nue-proprit dun logement prsente bien des avantages.

Les atouts du dmembrement de proprit

Pierrick Fay pfay@lesechos.fr

ien connu des notaires et apprci des parents qui veulent prparer leur succession, le dmembrement de proprit, entre usufruit et nue-proprit, saffirme depuis quelques annes comme un moyen de se constituer un patrimoine immobilier sur le long terme. Le principe : sparer sur une priode de 15 20 ans lusufruit dun immeuble et la nue-proprit. Lusufruit, autrement dit lusage des logements, est confi un bailleur social, qui se

charge de le louer, et la nue-proprit est vendue un ou plusieurs investisseurs privs. Le contrat est clair ds le dpart, le nu-propritaire ne peut pas habiter dans lappartement, ni y loger un membre de sa famille, il ne touche pas non plus de loyer, qui revient lusufruitier temporaire pendant 15 20 ans. Au bout de 15 ou 20 ans, le nu-propritaire devient pleinement propritaire, sans dbourser un centime de plus, et peut jouir de son bien comme il lentend. Le dmembrement de proprit est un produit intressant pour les bailleurs sociaux qui ont de plus en plus de mal obtenir des financements pour construire des immeubles. Cest aussi un dispositif doptimisation fiscale intressant pour les investisseurs , mais prvient Christophe Lachaud, de Nue-Pro Slect, lun des spcialistes de ce march avec PERL, la nue-proprit, ce nest pas un dispositif fiscal comme le Duflot, cest une solution juridique .

La nue-proprit est exonre dISF

Certes, mais la fiscalit nest pas le moindre de ses avantages. Dabord, le nu-propritaire ne paye ni la taxe foncire ni la taxe dhabitation durant le dmembrement (15 20 ans en gnral). Par ailleurs le bien acquis nentre pas dans le cadre de lISF, car, comme le prcise Erwan Grumellon, de SwissLife Banque Prive, le code gnral des impts prvoit que le nupropritaire nest pas tenu de mettre son bien lactif de lISF, il est

a A lire aussi linterview de

Laurent Mogno, DG du groupe Perl sur lesechos.fr/patrimoine

Unetechniqueapplicable lassuranceetauxtitres
Pour rduire les droits de succession ou limiter le poids de lISF, le dmembrement peut avoir son utilit
Le dmembrement de la clause bnficiaire dun contrat dassurance-vie est une tactique assez rpandue. Adapte aux gros contrats qui saturent les abattements propres lassurance-vie, cette technique consiste dmembrer les capitaux dlivrs, en rservant lusufruit du contrat au conjoint, et la nue-proprit aux enfants. Elle permet gnralement de renforcer la protection du conjoint, tout en exploitant la marge un avantage fiscal supplmentaire. Celuici sest cependant sensiblement rduit depuis lentre en vigueur de la loi de Finances rectificative du 29 juillet 2011. mettre le hol. Dsormais, en cas de dmembrement de clause, le nu-propritaire et lusufruitier sont considrs comme bnficiaires au prorata de la part qui revient chacun en fonction du barme de lusufruit en vigueur (article 669 du CGI). Et labattement de 152.500 euros est rparti selon cette mme rgle. Si lusufruit vaut 30 % et la nue-proprit 70 % de la pleine proprit, labattement sera respectivement de 45.750 euros pour le conjoint (exonr de droits) et de 106.750 euros pour lenfant, lequel de fait verra sa part taxable augmenter. Quelle se fasse au gr dune succession ou dune donation, cette opration, qui allge la note fiscale de la transmission, gnre des droits diffrents pour lusufruitier et le nu-propritaire dsigns. Le premier peut grer le portefeuille, effectuer des cessions sous rserve den rinvestir le produit dans le compte titres et toucher des dividendes (ou coupons). Le second a un droit de regard sur la valorisation du portefeuille, son volution et il garde la possibilit de le vendre. De fait, il revient lusufruitier de dclarer les revenus dgags par le portefeuille, mais au nu- propritaire de sacquitter dune ventuelle imposition en cas de ralisation de plus-values. En revanche, pour les redevables de lISF, seul lusufruitier doit dclarer la pleine valeur du portefeuille. Susceptibles damnagements, cette rpartition des rles exige souvent la mise en place dune convention pour viter que le dmembrement ne tourne au conflit permanent. Laurence Delain

Un avantage rogn
Jusqu cette date, lorsquun contrat prvoyait un dmembrement de clause, seul lusufruitier du contrat, ds lors quil avait la jouissance de la totalit du capital transmis, tait considr comme redevable du prlvement forfaitaire de 20 % qui prvalait alors aprs abattement de 152.500 euros. Combine la loi Tepa du 22 aot 2007 qui exonre le conjoint survivant de droits de succession, cette rgle a eu pour rsultat de favoriser la multiplication des transmissions en franchise totale de droits, le conjoint tant exonr au premier dcs, et le nu-propritaire ltant son tour au second dcs (extinction successorale de lusufruit). Ladministration fiscale a donc dcid dy

Les Echos Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013

PATRIMOINE / / 39 3

3 SPCIAL STRATGIES PATRIMONIALES

MONTAGE / / Contrairement la croyance populaire, la SCI nest pas une

martingale fiscale. Cest un bon outil pour grer et transmettre un bien.

Comment exploiter le potentiel delaSCI

L
a cration dune socit civile immobilire (SCI) na rien de systmatique. Cest nanmoins un montage juridique envisageable ds que lon prvoit de dtenir et de grer un bien immobilier (habitation, bureau, parking, etc.) plusieurs (au moins deux personnes). Organis de A Z grce des statuts rdigs sur mesure, ce mode de dtention constitue une alternative au rgime classique de lindivision qui gnre parfois des situations prcaires. En cas de dsaccord ou de problmes entre les personnes ayant achet un bien en indivision, la seule alternative est la revente, soit l a s o r t i e d f i n i t i ve d u p a t r i moine , indique Philippe Baillot, directeur de Bred Banque Prive. A contrario, la SCI donne plus de souplesse et offre une stabilit de la dtention du ou des biens logs dans cette structure. hritier de son patrimoine immobilier. En revanche, cette option est intressante pour organiser la transmission dun patrimoine immobilier ses enfants et aux gnrations futures, sans avoir partager des biens de valeurs diffrentes en les vendant. tion de raliser un bilan annuel. En cas de cession dun bien, la SCI est soumise une taxation sur la plus-value selon les nouvelles modalits en vigueur depuis le 1er septembre dernier. Toutefois, labattement supplmentaire de 25 %, prvu jusquau 31 aot 2014, ne fonctionne que pour les SCI imposables limpt sur le revenu et pas limpt sur les socits. En revanche, lorsque cest un dtenteur de parts (et non la SCI soumise lIR), il ne bnficie pas de cet abattement , prcise Erwan Grumellon. Laurence Boccara

Optimiser la transmission
Cest un outil de transmission utilisable au fil de leau , souligne Xavier Boutiron. En effet, les parents peuvent dcider de donner des parts (en pleine proprit ou en dmembrement) leurs enfants dun bien, tout en gardant la main sur sa gestion ou son occupation. Cette rpart i t i o n e n t r e m e m b r e s d u n e mme famille peut se faire progressivement afin doptimiser les abattements sur les droits de donation. Enfin, autre atout de la SCI, en sassociant, les personnes ralisent un achat immobilier plus important. Ces rponses apportes par la SCI dans le cadre de la sphre prive conviennent aussi des besoins lis une activit professionnelle. Les professions l i b r a l e s ( m d e c i n , avo c a t , expert-comptable, etc.) utilisent souvent la SCI pour acheter leur cabinet afin dexercer leur mtier. Certains qualifient la SCI de prison dore , car elle lie pendant plusieurs annes les associs entre eux, et cela de gnration en gnration. Do lintrt de prvoir le pire et de mnager des portes de sortie. Chaque associ paie un loyer la SCI qui est propritaire du bien et, si besoin, cette dernire rembourse lemprunt quelle a contract. En matire de financement, cette structure peut accder tous les crdits, sauf lpargne logement. Le cot de rdaction des statuts et de cration de la SCI oscille entre 700 et 1.500 euros. Comme nimporte quelle socit, la SCI dispose de comptes avec un actif et un passif. Cela oblige la tenue rgulire dune comptabilit en matire de trsorerie, de compte courant, de dettes, de recettes avec lobliga-

Ce rgime particulier a pour vocation de crer les conditions pour conserver un bien sur une longue dure.
ERWAN GRUMELLON Ingnieur patrimonial chez SwissLife Banque Prive
La socit civile immobilire est un montage juridique envisageable ds lors quon prvoit de dtenir ou de grer un bien immobilier plusieurs. Photo Francois Perri/REA

Inutile pour la rsidence principale

Ce rgime particulier a pour vocation de crer les conditions pour conserver le bien sur une longue dure , rsume Erwan Grumellon, ingnieur patrimonial chez SwissLife Banque Prive. Ce nest pas un hasard, car les statuts de la socit prvoient gnralement une dure de vie de quatrevingt-dix-neuf ans au maximum. Reste que beaucoup de nophytes pensent tort qutre coassoci dune SCI, cest--dire dtenteur de parts dans cette structure, va leur permettre damliorer leur fiscalit. Cest rarement le cas , reconnat Xavier Boutiron, notaire ltude Cheuvreux Notaires. Il faut aussi se mfier des effets de mode, la SCI nest pas utile tous les propritaires dun ou de plusieurs biens immobiliers. Disposer dune SCI doit rpondre des objectifs prcis , insiste Jean-Louis Le Boulch, avocat en droit fiscal au cabinet AgikA. Autrement dit, pas la peine de se lancer dans la cration dune telle structure pour dtenir sa rsidence principale ou lorsque lon na quun enfant, qui sera le seul

H2O MultiBonds 3 ans couronns de succs

Un objectif de gestion dpass sur 3 ans du 30/08/2010 au 30/08/2013 - part R : performance nette de +34, 57 % contre +0, 15 % pour son indice de rfrence
5 toiles Morningstar et 1er dcile de sa catgorie 1 Catgorie "Global Bond - EUR Biased" Notation Lipper Leader - Performance Rgulire sur 3 ans 2 Catgorie "Bond Global" - Univers France Notation AA Citywire 3 pour son grant : Bruno Crastes Catgorie "Bond Global" - Univers France
Indice de rfrence : JP Morgan Government Bond Index Broad. Dure de placement recommande : 3 ans. FCP de droit franais de classification "Obligations et autres titres de crances internationaux" agr par lAMF cr le 23/08/2010. Principaux risques : risques de perte en capital, de crdit, de taux, de contrepartie, de surexposition et de change, risques lis aux arbitrages et aux investissements dans les pays mergents.
*Source H2O AM, au 30/08/2013. Les chiffres des performances cites ont trait aux annes coules. Les performances passes ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les rfrences un classement, un prix ou une notation dun OPCVM ou du gestionnaire ne prjugent pas des rsultats futurs de ce dernier. (1) Source - 2013 Morningstar, Inc. au 30/08/2013. Tous droits rservs. Les informations prsentes : - appartiennent Morningstar et/ou ses fournisseurs dinformations - ne peuvent tre ni reproduites, ni redistribues - sont prsentes sans garantie dexactitude, dexhaustivit ou dactualit. Ni Morningstar ni ses fournisseurs dinformations ne pourront tre tenus pour responsables de tout dommage ou perte rsultant de lutilisation de ces donnes. Les performances passes ne garantissent pas les rsultats futurs. (2) Source: Lipper au 30/08/2013. La notation Lipper Performance Rgulire reflte la performance dun fonds avec un historique de 3 ans, ajuste du risque de court terme et de long terme, par rapport lensemble des fonds de la mme catgorie Lipper. Un fonds not Leader signifie quil fait partie des 20% meilleurs de sa catgorie. (3) Source : Citywire au 28/08/2013. Notation sur 3 ans. Classement bas sur la performance absolue des grants sur 3 ans et combinant une analyse du risque pris par les grants avec une analyse de leur performance par rapport lunivers de rfrence adquat. Mthodologie disponible sur le site www.citywire.co.uk. Avant toute souscription, se reporter au DICI pour connatre les caractristiques, le profil rendement/risque et les frais de lOPCVM. H2O Asset Management L.L.P. Socit de gestion de portefeuille. Enregistre sous le numro 529105 par le Financial Conduct Authority (FCA) et sous le numro OC356207 au registre des socits anglaises. Sige social : 10 Old Burlington Street - London W1S 3AG - United Kingdom.

6pigesviter
La cration est la gestion dune socit civile immobilire est strictement encadre.
res est conseille afin dviter les conflits et de faciliter la gestion
4. LOUER EN MEUBL UN BIEN LOCATIF DTENU PAR UNE SCI

ACHETER LE BIEN ET LE LOGER A POSTERIORI DANS UNE SCI

1.

Dans ce cas, il faut sacquitter des droits de mutation lis la valeur vnale. Cela est considr par le fisc comme un transfert de proprit, savoir celui dune personne physique vers une personne morale, la SCI , souligne Erwan Grumellon. Le scnario le moins coteux consiste faire acheter le bien par la SCI.

Le fisc considre que cette activit de location (mme temporaire) est commerciale et non taxable au rgime des revenus fonciers. Toute la socit pourrait ds lors tre assujettie lIS
5. NE PAS TENIR LES COMPTES DE LA SCI

DISPOSER DE DROITS DE VOTE STRICTEMENT GALITAIRES ENTRE LES COGRANTS

2.

En cas de contrle de ladministration fiscale, il faut tre en mesure de justifier les diverses dpenses et dductions.
6. EMPCHER LES ASSOCIS DE SORTIR DE LA SCI

www.h2O-am.com

En cas de dsaccord, cette rpartition peut crer un blocage dans la prise de dcision.
3. MLANGER DANS UNE MME SCI DES BIENS IMMOBILIERS USAGES DIFFRENTS (IMMOBILIER DE JOUISSANCE ET LOCATIF)

Pour viter cette situation, il faut p r vo i r d e s m c a n i s m e s d e retrait ou la possibilit de vendre ses parts aux autres.

a Quand la SCI est soumise lIS

lesechos.fr/patrimoine

UNE EXPERTISE NATIXIS GLOBAL ASSET MANAGEMENT

La cration de plusieurs structu-

40 / / PATRIMOINE 3 SPCIAL STRATGIES PATRIMONIALES

Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013 Les Echos

SOCIT / / Trs utilis par les grands dtenteurs de patrimoine, le holding prsente des avantages importants,

mme pour un patrimoine modeste. Il faut toutefois rester prudent en cette priode de grande instabilit fiscale.

Le holding patrimonial:unoutilhaut de gamme pourles chefsdentreprise

C
e serait loutil miracle. Celui qui permet Liliane Bettencourt et dautres fortuns de ne pas payer dimpts : le holding patrimonial. Le princip e ? Ne pas dtenir directement ses biens, mais les placer dans une socit dont on dtient les actions. Concrtement, un holding financier est une socit sans activit oprationnelle propre : elle ne sert qu dtenir les titres dautres socits, qui sont donc ses filiales. Instrument polyvalent, le holding peut concerner un grand nombre de patrimoines de composition trs varie, en particulier lorsquon dtient une entreprise, mme de taille assez modeste , explique Roland Poirier, avocat fiscaliste chez Brandford Griffith. Petit point pour une mise en pratique familiale.

Quel statut adopter ?

Les holdings patrimoniaux sont souvent constitus sous forme de SAS (socit par actions simplifies) ou de socit civile de portefeuille (pour porter des actions) ou, enfin, de socit de participation (pour la dtention de titres et participations). Ce sont des formes sociales trs souples, ce qui permet dadapter les statuts, en amnageant par exemple la rpartition des pouvoirs politiques et financiers, indpendamment de la dtention de capital. Ainsi, des parents peuvent dtenir une part minoritaire du capital, tout en conservant le pouvoir de dcision , indique Xavier Fromentin.
ss. En revanche, dans le cadre du rgime mre-fille, les dividendes remontent dans le holding en franchise dimpt, hormis sur une quote-part de frais et charges, reprsentant 5 % des dividendes , dtaille Roland Poirier.

IMPT SUR LE REVENU MINOR

Le holding est un outil trs utile au plan fiscal car il permet aux titres de participation dtre largement exonrs dimpt , rsume Roland Poirier. En effet, les dividendes perus en direct par des particuliers sont actuellement lourdement impo-

FRAIS FINANCIERS DDUCTIBLES

Si le chef dentreprise sendette en direct, les intrts demprunt ne sont bien souvent pas dductibles de ses revenus imposables. Mais ils seront dductibles du rsultat

imposable du holding (les 5 % de quote-part de frais et charges) , indique Xavier Fromentin, notaire Treillires, membre du groupe Monassier. Et en cas de transmission familiale ? Le holding peut tre utilis lors dune reprise : il facilite le remboursement par un enfant de lemprunt contract pour payer une soulte ses frres et surs dans le cadre dun family buy out .

EN CAS DE CESSION

PATRIMOINE
No 3 // SEPTEMBRE - NOVEMBRE 2013 // 6,90

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60

Quels placements face la crise

Si la socit est dtenue directement, le repreneur sera immdiatement impos sur la plus-value de cession. La pression fiscale peut atteindre prs de 65 % , prcise Xavier Fromentin. En revanche, si un holding cde des titres quil dtient depuis plus de deux ans, il peut bnficier dune exonration dimpt sur la plus-value. Seule une quote-part de frais et charges reprsentant aujourdhui 12 % de la plus-value sera taxe, au taux de limpt sur les socits, soit 33,33 %, souligne Roland Poirier. De mme, un particulier qui entend cder ses titres et rinvestir tout ou partie du produit de la vente dans une autre entreprise a tout intrt apporter les

titres un holding qui les revendra sa place : le report dimposition dont bnficie le contribuable ne sera pas remis en cause, mme si le holding revend les titres dans un dlai de trois ans, la condition de rinvestir au moins 50 % du produit de la cession dans le financement dune activit conomique. Les autres 50 % peuvent tre investis dans des actifs caractre purement patrimonial (immobilier, placements financiers sans risques, etc.). Mais attention, le holding prsente un inconvnient majeur : les fonds ne seront pas directement disponibles ! (Lire ci-dessous.)

65 %
LA PRESSION FISCALE MAXIMALE SUR LA PLUS-VALUE La plus-value tant actuellement impose au taux marginal de limpt sur le revenu, le taux de prlvement peut sapprocher de 65 %.
PROLONGER LEXONRATION DISF
La dtention dune socit via un holding ne prsente pas rellement davantages, mais elle nest pas non plus pnalisante. En revanche, aprs cession de la socit oprationnelle, le holding peut permettre de prolonger lexonration lISF. Lexonration peut tre maintenue si les fonds sont rinvestis dans de nouveaux actifs professionnels et que le dtenteur y exerce des fonctions de direction, ou encore si le holding est actif et quil joue un rle danimateur pour ses filiales , explique Xavier Fromentin. Ccile Desjardins

GOUVERNANCE LA CARTE
Droit de veto, droits de prfrence, etc. Le holding peut tre utilis pour mettre en place une rpartition du pouvoir particulire. Une telle structure peut permettre de prparer une transmission, en confrant aux parents un droit de regard sur la gestion de la socit le temps que leur(s) enfant(s) hritier(s) soi(en)t aguerris , explique Jean-Franois Desbuquois, avocat, directeur associ chez Fidal (voir galement le schma).

DE 20 ANS 60 ANS ET PLUS, LA BONNE STRATGIE PATRIMONIALE

Cequilfautsavoiravantdeselancer dansunmontagecompliqu
Le holding nest pas un paradis fiscal. Il nest pas exempt de contraintes et peut donner lieu des redressements fiscaux.
Quand on a besoin rapidement des fonds aprs une cession, mieux vaut, dans certains cas, vendre en direct et donc, sil y a un holding, vendre les titres du holding. La cession travers un holding peut savrer pnalisante sil faut redistribuer aussitt une grosse partie de la plus-value : en raison tout dabord de lintroduction trs pnalisante de la contribution de 3 % sur les distributions de dividendes, applicable toutes les socits, sauf les PME, mais surtout parce que labattement sur les dividendes (40 %) est toujours infrieur celui applicable aux plus-values de cession de titres (qui pourrait atteindre 65 % dans le nouveau rgime). Si lon a tout de suite besoin des fonds, il vaudra mieux vendre les titres du holding , souligne Roland Poirier. Autant dire quil est prfr a b l e d u t i l i s e r l e h o l d i n g comme une tirelire, et sortir des fonds au fil de ses besoins, en veillant lisser les distributions de dividendes dans le temps, pour limiter son taux dimposition marginal , ajoute Xavier Fromentin. De son ct, ladministration fiscale se rvle actuellement extrmement attentive au fonctionnement des holdings. Pour tre exonr dISF, il faut rellement avoir qualit de dirigeant dans la socit oprationnelle et en tirer lessentiel de ses revenus , rappelle Xavier Fromentin. On assiste par ailleurs des requalifications si, par exemple, la socit affiche son bilan des liquidits juges suprieures ses besoins, ainsi qu des vrifications pointilleuses du caractre animateur de certains holdings. Surtout, il serait trs dangereux de mettre en place un holding pour des raisons exclusivement fiscales. On sexpose labus de droit, qui permet ladministration de remettre en cause lensemble des avantages du rgime. Lorsquon met en place une telle structure, il faut y trouver un vritable intrt conomique, patrimonial ou de gouvernance , indique Jean-Franois Desbuquois. C. D.

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Les diffrends familiaux

Lavenir long terme des holdings nest pas toujours simple : une structure qui aura t trs utile un moment donn peut se rvler difficile gouverner long terme. Mieux vaut viter que des enfants qui ne sont pas intresss par la gestion dune entreprise soient actionnaires du holding qui la dtient. En effet, long terme, il y a un grand risque de divergence de vues sur la stratgie : les dirigeants voudront rinvestir dans la socit industrielle ou commerciale, tandis que les autres enfants voudront percevoir des dividendes , prcise Xavier Fromentin.

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PATRIMOINE / / 41

3 SPCIAL STRATGIES PATRIMONIALES

TRANSMISSION / / Quoique sensiblement rduits depuis deux ans, les

avantages fiscaux lis la donation permettent de rduire la facture fiscale.

Optimiserlesnouvelles rgles des donations

L
a gnrosit ne doit pas aveugler le donateur qui doit bien mesurer tous les effets de cet acte dont la mise en uvre exige de prendre plusieurs prcautions.

PESER LES CONSQUENCES CIVILES DU DON

Cest la premire chose faire. Pour Me Nathalie Le Gall, notaire Aubervilliers, lide mme de donation est trop souvent conditionne par son seul aspect fiscal alors quil sagit dun acte civil complexe qui doit sinscrire dans un projet patrimonial largi . Toute donation exige prioritairement bon sens, quit et respect du rapport successoral dans la mesure o, au dcs du donateur, la reconstitution de lactif successoral inclura toutes les donations consenties de son vivant , rappelle M e Jean-Franois Sagaut, notaire Paris.

mais aussi entre poux (et partenaires dun pacs) ont augment de cinq points (lire tableau). Labattement dont profitent les donataires en ligne directe a t ramen de 159.500 euros 100.000 euros. Enfin, depuis le 17 aot 2012, le dlai du rappel fiscal, qui prvaut entre deux donations, a t port de 10 15 ans, ce qui a rduit dautant la marge de manuvre des donateurs. Avant lt 2012, un couple avec un enfant, qui effectuait une premire donation ce dernier, pouvait envisager de renouveler trois fois cette opration en trente ans (en 2022, 2032, 2042) et lui transmettre, sur la base de labattement alors en vigueur de 159.325 euros, jusqu 1.274.600 euros ((159.325 X 2) X 4) en franchise de droits. Aujourdhui, sur la mme dure de trente ans, il ne pourra donner au total que 600.000 euros ((100.000 X 2) X 3).

aujourdhui 120.000 euros, sera par exemple rapporte civilement sur cette dernire base. Et sil a t trop avantag par rapport aux autres hritiers, le donataire devra reverser au pot. Pour viter les conflits post mortem, une solution alternative consiste opter demble pour une donation dite par prciput et hors part , qui permet au donateur de puiser dans sa quotit disponible, sans entamer la rserve hrditaire. Le mieux en prsence de plusieurs hritiers rservataires consiste cependant opter pour une donation-partage. Cet

a c t e , g a l e m e n t o u ve r t a u x grands-parents, a la vertu de rpartir les biens donns en lots quitables entre les enfants (ou petits-enfants) sur la base dune valeur dfinitivement fige, qui sera celle retenue lors du dcs du donateur. Laurence Delain

a Jouer la carte du
dmembrement. Combiner assurance-vie et donation sur lesechos.fr/patrimoine

SAVOIR QUI DONNER VRIFIER LES CONDITIONS FISCALES

Elles ont sensiblement chang depuis le vote des lois de Finances rectificatives de juillet 2011 et aot 2012. Les rductions des droits dont profitaient les donateurs de moins de 80 ans (rduction de 10 % 50 % selon lge du cdant et la forme de la donation) ont disparu (seul un rgime drogatoire a t maintenu dans le cadre du pacte Dutreil). Les deux dernires tranches du barme en ligne directe, Non seulement la donation porte sur de multiples biens (somme dargent, objets prcieux, appartement, maison, valeurs mobilires), mais elle peut profiter une large parentle. Outre aider ses enfants et/ou petits-enfants, (dans la limite fiscale de 31.865 euros), on peut profiter des abattements en vigueur pour, de son vivant, gratifier son conjoint ou partenaire dun pacs jusqu 80.724 euros ; un frre ou une sur hauteur de 15.932 euros, un neveu ou une nice (7.967 euros maximum) ou encore un arrire-petit-enfant dans la limite de 5.310 euros. Tous ces abattements tant cumulables, un mme enfant peut ainsi thoriquement recevoir en franchise de droits 200.000 euros de ses parents et 127.460 euros de ses quatre grands-parents (31.865 X 4), voire mme davantage. En vertu des donations dites Sarkozy , toute personne de moins de 80 ans peut, en effet, en sus des abattements, faire cadeau, tous les quinze ans, ses enfants et petits-enfants (mais aussi, dfaut dune telle descendance, ses neveux, nices et petits-neveux ou nices) de 31.865 euros supplmentaires (en espces, chque, virement) sous rserve que le bnficiaire soit majeur.

Quid de la donation entre poux ?

Egalement dite au dernier vivant , cette donation se distingue de la donation entre vifs dans la mesure o elle ne prend effet quau dcs du donateur. Son objectif est de protger le conjoint survivant en modifiant le quota des biens qui lui reviennent de droit. Hors donations, celui-ci varie selon que le couple a ou pas des enfants issus de sa seule union. La donation entre poux se rvle souvent utile dans le cas de familles recomposes, ou encore lorsquil y a un cart important entre le patrimoine des deux poux , note Me Nathalie Le Gall. Cet acte, rvocable tout moment sil a t engag en cours de mariage (et non inscrit dans un contrat de mariage), mnage maintes possibilits. On peut augmenter la part revenant au conjoint en pleine proprit, amnager lusufruit en le ciblant sur certains biens : maison, portefeuille titres, etc. , poursuit Me Le Gall.

CHOISIR LA MEILLEURE FORMULE

Le donateur peut opter pour une donation simple (par avancement dhoirie) en effectuant un don au profit dune seule personne. Dans nombre de cas, cette donation prend la forme dun don manuel dont lapparente simplicit (cet acte nexige pas la signature dun acte notari authentique) ne doit pas vous faire perdre de vue pour autant quil est dclarable au fisc. Et quau jour du dcs du donateur, toute donation simple sera rapportable la succession sur la base dune valeur actualise. Un don de 50.000 euros investi il y a dix ans dans un studio qui vaut

SUR LE WEB

Quand la prfecture de police de Paris se spare de sa bibliothque : curiosits pour les passionns du crime, les ruses de filous dvoiles, sciences occultes et socits secrtes Des prix trs abordables pour une vente qui ne laissera pas sur leur faim les amateurs danecdotes tranges. La chronique de Judith Benhamou-Huet. Toute lactualit du patrimoine sur lesechos.fr/patrimoine

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Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013 Les Echos

LES ECHOS BUSINESS

management

SUR LE WEB LESECHOS.FR

Les stagiaires notent les entreprises pour Bien-tre au travail : les mthodes et les le label HappyTrainees. business.lesechos.fr actions de Microsoft. business.lesechos.fr

TLTRAVAILLEUR sur 10 travaille depuis un cybercaf ou utilise un rseau wi-fi non scuris pour envoyer et recevoir des documents professionnels, selon Iron Mountain.

+20%

DE CHIFFRE DAFFAIRES au premier semestre pour le management de transition, selon la FNMT.

Letop10des outils ou mthodes demanagement en vogue enFrance

l Les patrons franais se focalisent sur le pilotage financier court terme de leur entreprise. l Ils ngligent, daprs Bain & Company, les outils qui pourraient les aider prparer lavenir.
PROCESSUS MANAGRIAL
Muriel Jasor mjasor@lesechos.fr En labsence de visibilit et de stabilit conomique, les chefs dentreprise franais se sentent pris en otage par la conjoncture dsastreuse. En lutte perptuelle pour la survie de leur entreprise, ils consacrent lessentiel de leur temps des problmatiques de court terme, au lieu dinvestir dans linnovation, la recherche de nouveaux marchs, la planification stratgique ou encore les systmes dinformation. Une grosse majorit de ces dirigeants nagiraient dsormais plus pour gagner mais pour survivre ou ne pas perdre. Et resteraient sur la dfensive, observe le professeur George Kohlrieser de linstitut de management IMD, Lausanne. Or, ltat desprit dans lequel on se trouve est dtermin par ce sur quoi on se focalise , prvient le professeur spcialiste des ngociations difficiles dans une rcente vido consacre au leadership.

LA PERSONNALIT

Les pratiques des dirigeants franais

1. Le programme de conduite du changement. 2. Le tableau de bord gnral. 3. La gestion de la relation client (CRM). 4. Lanalyse comparative (benchmarking). 5. Les comptences clefs. 6. Lexternalisation ( outsourcing ). 7. Lanalyse des masses de donnes ( big data ). 8. La segmentation de la clientle. 9. Mthode de scnarios et anticipation des risques. 10. La reconfiguration des processus. Source : Bain & Company

Christine Goubet Milhaud (ERDF)

Son actualit
Dans le cadre de laccord galit professionnelle 20122015, la DRH dERDF a entrepris un bel effort de fminisation : avec 18 % de femmes contre 15 % son arrive, elle entend atteindre 20 % de leffectif dici deux ans. Et combattre les clichs qui cantonnent les femmes aux fonctions administratives.

Sa stratgie

Les autres pratiques internationales

Allemagne Les dirigeants allemands donnent la priorit aux sondages quant lengagement des salaris, au benchmarking et CRM. Etats-Unis Les patrons amricains privilgient lcoute et la mesure de la satisfaction des employs ; estimant que la performance long terme des entreprises est lie celle des salaris. Asie Outils de qualit totale, CRM, management de la supply chain et outsourcing sont les outils favoris de socits asiatiques dsireuses de maintenir leur avance industrielle.
sime lieu amliorer la productivit. Mais lutilisation stratgique doutils de management adquats suffira-t-elle soutenir la crativit ncessaire pour doper le chiffre daffaires et limiter les cots ?

Avant la crise, les dirigeants franais mettaient plus laccent sur la stratgie et la prospective et recouraient plus systmatiquement aux outils de planification stratgique , rappelle Fabien Delon, associ au sein du cabinet Bain & Company. Aujourdhui, beaucoup dentre eux ne passent pas assez de temps prparer lavenir, ils se focalisent sur les priorits du moment, ninvestissent pas assez et rflchissent dabord la manire de passer la fin de lanne , poursuit le consultant avec lappui les rsultats dune tude internationale relative aux tendances dutilisation et de satisfaction des outils de management. Reconduite tous les ans depuis vingt ans par le cabinet de conseil en stratgie Bain & Company, ltude rvle cette anne au termeduneenquteraliseauprs de 13.000 dirigeants que les patronsfranaisneprivilgientplus que 6 principaux outils alors quils en utilisaient jusqu 15 en 2006.

6 OUTILS PRINCIPAUX

Au nombre des techniques de managementplbiscitesenFrance figurent les programmes de con-

duite du changement et le tableau de bord gnral, deux outils dont les taux dutilisation sont les plus levs (42 % et 41 %). Aussi la gestion de la relation client, lanalyse comparative, lexternalisation et les comptences clefs. Un dernier domaine auquelrecourtundirigeantfranais sur trois, qui soulignerait limprieux besoin quont les entreprises de trouver des axes de diffrenciation face une comptitivit branle , commente Bain & Company. Poussant plus loin lanalyse, le cabinet de conseil remarque que les outils les plus utiliss ne sont pas ncessairement les plus satisfaisants. En effet, les taux de satisfaction les plus levs relevs par ltude touchent des techniques de management moins frquemment utilises par les

patrons franais : linnovation ouverte, la segmentation de la clientle et la planification stratgique. Seuls le programme de conduite de changement et les comptences clefs obtiennent des scores au-dessus de la moyenne en termes tant de taux dutilisation que de satisfaction. Les outils de conduite du changement montent en puissance auprs des dirigeants franais. Et ces derniers accordent autant dimportance lintention stratgique elle-mme qu sa mise en uvre, ce qui est un signe de maturit , prcise Fabien Delon.

DOPER LE CHIFFRE DAFFAI RES ET RDUIRE LES COTS

Proccups par des problmes de comptitivit, de complexit, de

scurit informatique et de transformations pour sadapter une crise qui dure, les patrons franais restent moins ports que dautres vers la reformulation dune ambition collective moyen ou long terme. Une attitude qui ne les pousse gure non plus recourir des techniques denqutes sur lengagement des salaris. Ils restent cependant satisfaits de leurs rsultats financiers (75 %) et de leur capital client (63 %). Leurs deux priorits du moment, comme dailleurs celles de leurs homologues allemands, sont prsent daugmenter leur chiffre daffaires et de rduire leurs cots. Alors que les Allemands ajoutent vouloir aussi se focaliser sur la rentabilit, les Franais, eux, prfrent en troi-

Martin Jarrie pour Les Echos

LE COURT TERME ET LURGENCE

On nous appelle souvent lentreprise aux cent mtiers. Or, les femmes ne convoitent pas la plupart dentre eux. Mon projet est de les convaincre de devenir technicienne clientle ou technicienne dintervention rseau, car, avec larrive du compteur intelligent Linky [systme volu de calcul de consommation nergtique, NDLR] nous aurons besoin durant trois ans de 2.000 profils supplmentaires chaque anne. Etre dastreinte, travailler de nuit et le week-end, diriger les quipes, cest par strotype un frein pour les femmes dont elles sont les premires ptir. Or, une fois engages, elles sont remarquables dans la rsolution de problmes.

Bio express
Enarque, elle a t en charge des relations sociales chez EDF avant de diriger Electricit de Strasbourg durant quatre ans. M.-S. R.

ILSONT BOUG
THOMAS LACZNY

a Lintgralit du tableau
comparatif France-Allemagne sur business.lesechos.fr/

Il rejoint, quarante ans, Aigle en qualit de directeur retail France. Il tait dernirement responsable du rseau retail de Princesse tam.tam au sein du groupe Fast Retailing.

Portabilit : la note sannoncesalepourlesDRH

AVANTAGES SOCIAUX
La hausse des cotisations dassurance pousse les DRH sorganiser.
Marie-Sophie Ramspacher msramspacher@lesechos.fr Jusquici, les collaborateurs en cessation de contrat pouvaient bnficier durant neuf mois du maintien des couvertures complmentaires sant et prvoyance condition de mettre la main au portefeuille. A partir de juin 2014, selon la nouvelle loi sur la scurisation de lemploi, les anciens salaris inscrits lassurance-chmage bnficieront durant douze mois du remboursement de leurs frais de sant sans dbourser un centime. Quant la prise en charge gratuite des garanties de prvoyance, elle sera active en juin 2015. Ce sont donc les employeurs qui vont ponger ce surcot parts gales avec... les salaris restants. Selon une tude mene par Adding, la facture reprsenterait entre 1,5 % et 7,8 % des cotisations totales selon les entreprises. La variation est importante car elle est fonction de lge des salaris sortants plusjeunesilsserecasentplusvite, du turnover et de lchelle des salaires , claire Jean-Philippe Allory, directeur gnral du cabinet de conseil en protection sociale. Laddition devrait tre plus sale danslesentreprisesduBTP,desservices aux particuliers, du tourisme et de lhtellerie-restauration qui recourent massivement aux CDD. Ltude montre que le cot de la p o r t a b i l i t va r i e e n t re 0,6 e t 2,3 points pour des CDD reprsentant entre 1 % et 4 % de leffectif , prcise Guillaume Lacour, responsable du ple actuariat. Une facture qui slve encore si les entreprises ont plus frquemment recours aux ruptures conventionnelles quaux dmissions, exclues du dispositif . faire supporter la portabilit par la branche : Moins gnreux et moins onreux, ces accords permettent de mutualiser les cots , relve JeanPhilippe Allory. A larrive, les salaris risquent dtre perdants avec un changement dassureur et une couverture globale moins-disante , note Michel Hallopeau, avocat associ chez Fidal. Quant aux rgimes de sant, ils risquent de subir les effets dune surconsommation des frais avant la clture d e s d ro i t s , c o n c l u t P i e r r e A l a i n B o s c h e r, d i r e c t e u r mtierprotectionsocialechezOptimind Winter. n

Il prend, trente-quatre ans, le poste de directeur financier de Paprec aprs avoir pass dix ans chez Ernst & Young dans les dpartements transactions services et corporate finance. A quarante-six ans, elle est nomme directrice groupe pour la diversit et linclusion dAXA. Titulaire dun diplme de juriste en droit allemand, elle demeure directrice RH pour la rgion Europe du Nord, centrale et de lEst dAxa.
EN PARTENARIAT AVEC

CHARLES-ANTOINE BLANC

CHRISTIANE BISANZIO

Proposer des dispenses daffiliation aux CDD courts

Les DRH ont dj pris des dispositionspourcontournercettemesure en proposant par exemple aux CDD courts des dispenses daffiliation ou en appliquant des conditions danciennet. Aujourdhui, la solution qui soffre eux est dabandonner les rgimes dentreprise et de

Nomination.fr

ERDF/Vincent Bourdon

Les Echos Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013

LES ECHOS BUSINESS / / 43

Prtdveloppementexport:nouveaudispositifpour paulerlesPMElinternational. entrepreneur.lesechos.fr

Notes de styles devient le premier rseau commercial sp cialis en architecture dintrieur. lesechosdelafranchise.com

LES CHOS
TUDES
Mutations et perspectives du gnie climatique : quelles stratgies des industriels face la RT 2012 ? Retrouvez dans cette tude les rsultats de notre enqute. lesechos-etudes.fr/genie-climatique.htm

PARGNE SALARIALE. 75 % des entreprises ont mis en place un accord dintressement et 91 % un accord de participation, selon Deloitte. Cette pargne salariale reprsente en moyenne 7 9 % du salaire.

PARATRE. Rformes sociales 2013 (Editions Francis Lefebvre) en librairie le 2 octobre fait notamment le point sur la loi de scurisation de lemploi qui a boulevers des pans entiers du droit.

Rflexions surlescomportements desdirigeants

ORGANISME PROFESSIONNEL

fr

carnet
Rexel

Prologue

LA CHRONIQUE dEric Albert

arr y Summers, trs proche conseiller conomique de Barack Obama et ex-secrtaire au Trsor, a retir sa candidature pour succder Ben Bernanke la tte de la FED (la banque centrale amricaine). Il craignait que le processus de dsignation ne devienne acrimonieux. De fait, quatre lus dmocrates du comit qui doit auditionner les candidats avaient doresetdjdclarquilsnevoteraient pas pour lui. Outre sa (trop ?) grande proximit avec le monde financier, il est probable que cette rticence vienne aussidescomportementsdelintress. Connu pour son extrme arrogance, il montre impatience et mpris vis--vis deceuxquinepartagentpassesavis.On retrouve parfois cette caractristique chez les individus suprieurement intelligents qui sont arrivs rapidement des niveaux de responsabilit trs levs. Eblouissant par leur brio, ils sont souvent considrs comme des hommes providentiels, ce qui les conforte dans leur sentiment de supriorit. Volontiers centralisateurs, ils dcident de tout. Les ides des autres ne sont retenues que si elles rsonnent avec les leurs. Dominateurs, ils crent une atmosphre de peur, gare ceux qui sopposent, malheur ceux qui ne rpondent pas assez vite ou mal aux commandes passes. Leur environ-

nement sadapte : ne jamais dire ce quon pense vraiment. Et donc, ils nentendent plus que ce qui les conforte dans leurs propres opinions. Progressivement, ils perdent tout recul sur euxmmes et, lorsquun dysfonctionnement apparat, ils trouvent toujours lexplication et le responsable qui leur vitent davoir se remettre en cause. Cest pourquoi, ils font ncessairement des erreurs. Car quelle que soit ltendue de leur intelligence, leurs actions et leurs comportements dpendent aussi de leurs motions. Et celles-ci, leur insu, leur jouent des tours. Ils ne voient pas tel sujet qui les met mal laise, ils ninterviennent pas dans tel domaine o ils se sentent moins confortable, ils

Najah Naffah

Fer de France

Pierre Mongin

est nomm directeur gnral des activits oprationnelles en France de Prologue.

Najah Naffah, soixante-trois ans, diplm de lEsib Beyrouth et de Telecom ParisTech, possde un doctorat en informatique de luniversit de Paris-VI. Aprs des dbuts comme chercheur lInria, il rejoint le groupe Bull en tant que vice-prsident, responsable des applications bureautiques, puis intgre le groupe Sabre pour crer et diriger la filiale europenne. Il devient ensuite vice-prsident pour lEurope des services BPO chez EDS-HP avant de lancer en 2010 la socit de conseil Naffah Consulting. Depuis 2011, il tait responsable de la stratgie et du dveloppement de Prologue.
Transdev

Sharon MacBeath

,
Envoyez vos nominations
carnetlesechos@nomination.fr
ILS SONT NS UN 27 SEPTEMBRE

a t dsign lunanimit prsident de Fer de France.

Pierre Mongin, cinquanteneuf ans, ancien lve de lENA (promotion Voltaire), diplm de lIEP de Paris, titulaire dune matrise en sciences conomiques de luniversit de Paris-I, est depuis 2006 prsident-directeur gnral de la RATP. Nomm en 1993 chef de cabinet du Premier ministre Edouard Balladur, il devient partir de 1995 successivement prfet dEure-et-Loir, du Vaucluse et de la rgion Auvergne, du Puy-de-Dme. Entre 2004 et 2006, il exerce en tant que directeur du cabinet de Dominique de Villepin au ministre de lIntrieur, de la Scurit intrieure et des Liberts locales, puis Matignon.

est nomme directrice des ressources humaines et membre du comit excutif de Rexel, compter du 4 novembre.
Sharon MacBeath, quarantequatre ans, diplme de luniversit de Glasgow est galement titulaire dun master en ressources humaines de la Sorbonne et dun executive MBA de lInsead. Aprs avoir dirig sa propre socit de consulting, elle devient directrice des ressources humaines et communication au sein de Rexam Plc. En 2005, elle rejoint Redcats (groupe Kering) o elle tait rcemment directrice des ressources humaines et communication groupe.

Quelle que soit ltendue de leur intelligence, leurs motions peuvent leur jouer des tours.
renoncent rsoudre tel problme faute den trouver eux-mmes la solution. Plus grave encore, gns de se contredire, ils persistent dans lerreur. Il est rjouissant de voir que ce profil ne nous est pas rserv, nous, Franais. Pourtant beaucoup de nos dirigeants y rpondent car la slection sur le brio intellectuel sans tenir compte des comportements est lune de nos spcialits, avec toutes les consquences dcrites plus haut.

Nicolas Samsoen
ENTREPRISES Camaeu

est nomm directeur stratgie et innovation du groupe Transdev.

Nicolas Samsoen, quarantedeux ans, ancien lve de lENS et de lEcole nationale des ponts et chausses, est diplm de la London School of Economics. En 2002, il intgre en tant que conseiller le cabinet de Gilles de Robien, alors ministre de lEquipement et des Transports. Il devient en 2004 directeur gnral de l t a b l i s s e m e n t p u b l i c damnagement du Mantois Seine Aval, puis rejoint en 2009 Arep (groupe SNCF) comme charg de mission auprs du prsident et du directeur gnral. De 2010 2012, il est directeur Asie dArep et directeur gnral d A r e p Vi e t n a m ava n t d e rejoindre brivement le sige de la SNCF.

Elisabeth Cunin

est nomme prsidente du directoire de Camaeu, compter du 7 octobre.

Elisabeth Cunin, cinquantetrois ans, ancienne lve de Polytechnique et de lEnsae, est diplme de lIEP de Paris. Aprs des dbuts chez McKinsey, elle a rejoint le secteur de la distribution, dabord chez Dia puis chez Etam. En 2001, elle est nomme directrice gnrale dAndr (groupe Vivarte). En 2005, elle a pris la tte dEtam Lingerie avant dintgrer en 2011 le groupe Fast Retailing o elle exerait en tant que PDG de Comptoir des cotonniers et de Princesse tam.tam. Depuis 2012, elle est administrateur indpendant de Mercialys S.A.

Jean-Marc Barr, comdien et ralisateur, 53 ans. Arthur Blank, cofondateur de Home Depot, 71 ans. Charles Burns, illustrateur, 58 ans. Jean-Loup Dabadie, homme de lettres, 75 ans. Denis Huneau, directeur gnral de lEtablissement public de scurit ferroviaire (EPSF), 53 ans. Jean-Louis Janssens, auteur de BD, 54 ans. Justine Lvy, crivain, 39 ans. Christophe de Maistre, Turenne Capital prsident de Siemens Julie Rachline France et de Siemens est nomme directrice South-West Europe, 47 ans. dinvestissement Isabelle Rougier, directrice de Turenne Capital. gnrale de lAgence nationale de lhabitat Julie Rachline, trente-cinq (Anah), 46 ans. ans, ancienne lve de lENS, Ralph Toledano, prsident titulaire dun master en marde la maison Jean-Paul keting de lindustrie pharmaGaultier et de la division ceutique de lESCP Europe, mode du groupe Puig, france_culture_Mise en page 1 03/05/13 13:06 Pag est docteur en neuropharma62 ans. cologie. Elle dbute chez Franoise Xenakis, Atlas Venture puis poursuit romancire, 83 ans.
pendant prs de six ans chez Matignon Investissements et Gestion o elle accompagne des investissements. En 2011, elle avait rejoint le cabinet dexecutive search L3S Partnership. Paralllement, son parcours scientifique la amene travailler en France (avec lInstitut Pasteur et lEcole normale) comme aux Etats-Unis, aux cts de chercheurs prestigieux, dont Roderick MacKinnon, prix Nobel de chimie 2003 (Rockefeller University) ou Spyros Artavanis-Tsakonas (Yale University).

Eric Albert est fondateur et prsident de lIfas experts de lhumain en entreprise. ea@ifas.net

SUR

Travail intermittent irrgulier :quelsrisques pourlemployeur ?

LA CHRONIQUE de Marie Hautefort
lopposant lune de ses salaries, une socit a voulu remettre en cause la constitutionnalit de cette interprtation. Au soutien de sa demande, lemployeur avanait pour argument quune telle svrit caractrise une sanction pcuniaire dmesure ayant la nature dune peine . Et den dduire que la Cour de cassation portait atteinte aux principes constitutionnels de proportionnalit des peines et de droit de proprit, garantis par la Dclaration des droits de lhomme. La Cour de cassation rfute la thse selon laquelle la requalification dun contrat de travail intermittent en contrat temps complet et le rappel de salaires subsquent constitueraient une punition ou une privation de proprit. Ils ne sont que la consquence de lillicit du contrat (Cass. soc., 10 juill. 2013). Lemployeur qui bnficie dun accord collectif nest pas non plus labri de tout danger. Le contrat intermittent doit indiquer lalternance entre les priodes travailles ou non travailles et la dure minimale annuelle demploi. Faute de quoi il est prsum tre temps complet, lemployeur gardant toutefois la possibilit de dmontrer par dautres documents ce qui avait t convenu entre le salari et lui (Cass. soc., 20 fvr. 2013).

CHAQUE SEMAINE DANS LESPRIT PUBLIC LE DIMANCHE 11H00

PORTRAIT
par Marianne Bliman mbliman@lesechos.fr

e travail intermittent nest pas un mode de collaboration accessible tous. En application de larticle L. 3123-1 du Code du travail, il doit tre organis soit par une convention collective tendue, soit p a r u n a c c o r d d e n t r e p r i s e o u dtablissement. LaCourdecassationsemontreextrmement stricte sur lapplication de cet article. Lorsquun contrat de travail intermittentestconclusansreposersur une convention collective ou un accord collectif, elle estime que le contrat de travail prtendument intermittent doit tre requalifi en contrat de travail temps complet, sans quil soit possible lemployeur dapporter la preuve contraire (Cass. soc., 8 juin 2011). Lemployeur doit donc allouer au salari un rappel de salaires pour les intervalles non travaills, en remontant dsormais trois ans en arrire (cinq ans pour les actions introduites avant lentre en vigueur de la loi du 14 juin 2013). A loccasion dun conflit

Stphanie Rivoal Delabanque daffairesAction contrelafaim

StphanieRivoalfaitpartiedecesgensqui, un moment de leur parcours professionnel, sautorisent tout lcher pour changer de monde. Le 1er avril 2003, elle tire un trait sur la finance et, trente-deux ans, entame une nouvelle vie. Une dcision longuement rflchie pour celle qui est, depuis quelques semaines, prsidente dAction contre la faim (ACF). Reste une dcennie dans la banque daffaires notamment comme senior vice-president chez JPMorgan Chase Londres , Stphanie Rivoal y connat des moments intenses, trs satisfaisants intellectuellement. Mais elle ny est pas toujours heureuse. Comme ce jour de fin 1994 o, avec dautres analystes finan-

ciers, elle se fait virer de chez Goldman Sachs Londres. Un licenciement langlosaxonne, fulgurant, quelle vit comme une humiliation . Mais qui est un vrai dclic pour cette fille dune professeure de sciences naturelles et dun commissaire de police, passe par lEssec et jusqualors du g enr e p r e m i r e d e l a c l a s s e . A c e moment-l, je me dis quest-ce que je veux, moi ?. Et je remets tout plat , raconte-telle, cash.

Portraits intimes
Rsultat : ce sera lassociatif et lhumanitaire. En 2005, elle entre ACF. Dbute comme coordinatrice des programmes au

Marie Hautefort est juriste aux ditions Lamy.

Nord-Darfour puis chef de mission au Liban, avant darriver au sige. Sur le terrain, elle met en uvre notamment son savoir-faire de ngociatrice acquis dans la banque. Et apprend grer les gens dans des conditions o tout est ultra motionnel . Aurlie Fournier, qui la connue au Soudan,ladit francheetouverteauxautres, dynamique, trs engage . Et, insiste-t-elle, enthousiaste, elle sait crer des moments sympas aprs le travail , partageant un bon repas, faisant la fte jusqu point dheure Stphanie Rivoal confirme : Je suis trs curieuse des gens, des manires de vivre, des pays. Ses frquents voyages ltranger sont aussi, pour cette trekkeuse aguerrie, loccasion de faire de la photo. Une passion qui la conduite redevenir tudiante au dbutdesannes2000.Etdontelletiredeux ouvrages. Le premier est sur le Darfour. Le second, intitul Portraits intimes , dresse des portraits de personnes ges. Une autre manire de se confronter la mort. Pour Action contre la faim, Stphanie Rivoal veut plus dadhrents, de militants, de mobilisation citoyenne . Mais lassociation nest pas le seul horizon de celle qui aime aussi, parfois, prendre le temps de ne rien faire. Mme si ses envies ne manquent pas. Photographier la prison, lhpital, les commissariats. Ecrire un roman daventure. Faire un tour du monde avec son mari et leurs trois jeunes enfants Autant dides pour une nouvelle vie venir ? n

Titus Lacoste

Vendredi 27 et samedi 28 septembre 2013

` SUR LE WEB WWW.LESECHOS.FR

Achte-moisitupeux
Le plus dur pour Alcatel et Nokia serait de sentendre sur un prix des rseaux mobiles.

crible

+ L'INVIT DES ECHOS

AVEC

Alain Roumilhac Prsident dugroupeManpowerFrance

LES CHIFFRES DU CHMAGE. Ils nous tonnent, parce
que, pour nous qui sommes dans le concret, il nous semble quil y a encore beaucoup de chemin avant que lconomie franaise recre des emplois marchands. Cest la seule vraie faon de faire baisser le chmage en France. On ne peut pas encore crier victoire. Les contrats de gnration ont du mal dmarrer parce que les entreprises manquent de visibilit. a nest pas parce quelles sont aides quelles vont embaucher. On peut discuter des emplois aids, mais en fait, ce qui nous intresse, cest la cration demplois nets. Le crdit dimpt comptitivit emploi est un point positif qui a sauvegard des emplois en donnant une bouffe doxygne certaines entreprises. La courbe du chmage sinversera avec le retour de la croissance. LES EMPLOIS NON POURVUS. Avec la rforme de la formation professionnelle, on saperoit quil y a une assez grande diffrence entre les besoins des entreprises et les comptences des candidats. Les fameux emplois non pourvus ne sont pas un mythe. Limportant, cest de former les candidats et de trouver une bonne adquation entre les profils et les besoins des entreprises. Cest un paradoxe, mais je peux vous assurer que cest une ralit, cest ce quon vit tous les jours au contact de nos clients. On voque entre 100.000 et 500.000 emplois non pourvus, notamment dans le secteur du numrique. Interview ralise par Neila Beyler Tout va trs vite dans les tlcoms, mais les investisseurs continuent de danser plus rapidement que la musique. Lencre peine sche du projet de cession de ses tlphones mobiles Microsoft, Nokia est remont en Bourse un plus haut de deux ans, une hausse de 65 % en trois semaines. Pour Alcatel-Lucent aussi, ce Nol finlandais prcoce a dpos dans les souliers de Michel Combes, le directeur gnral, une progression de plus de 33 % du titre depuis lannonce. Leffet de halo boursier cr par le recentrage du roi dchu des smartphones et par un Vodafone aux poches pleines anticipe cependant beaucoup sur la suite. Un rapprochement des rseaux mobiles de Nokia et dAlcatel-Lucent en fait probablement partie, mais il est plus facile den parler ce qui a fait prendre 6,3 % hier au franais sur la rumeur dun intrt de Nokia qu mettre en uvre. Avec un trsor de guerre potentiel de 7,8 milliards deuros, le groupe dEspoo na pas se soucier des fins de mois pour acheter la branche de son concurrent qui lui ouvrirait la porte des clients amricains (Verizon, AT & T). Mais avec des valuations entre 1 et 3,4 milliards deuros par les analystes, lcart nest pas neutre quand lactivit brle de 350 450 millions de cash par an. Entre les cots de restructuration et les pertes additionnelles, Morgan Stanley calcule 2,7 milliards la rallonge prvoir par le repreneur. Quant Alcatel, il jouera l le joker permettant dviter laugmentation de capital terme.

Russir dpasser les espoirs des pronostiqueurs aprs leur avoir fait prendre neuf vestes au cours des douze derniers trimestres, cela se fte. Le numro deux mondial de lhabillement Hennes & Mauritz (H&M, & Other Stories, COS) a donc battu un nouveau plus haut boursier historique, comme lavait fait quelques jours auparavant le numro un, Inditex (Zara, Massimo Duti, Pull & Bear), dont la publication avait, elle aussi, agrablement surpris les calculettes. Le petit-fils du fondateur, Karl-Johan Persson, qui vient de passer le cap des 3.000 magasins dans 39 pays quand Inditex en aligne 6.104 dans 86 contres, maintient son objectif daugmenter son nombre de points de vente de 10 15 % par an. Et, surtout, le gant du cheap chic affiche des hausses de marge fort seyantes pour son look boursier au troisime trimestre (la brute 58,8 % et celle dexploitation 18 %), grce une bonne tombe des cots magasins comparables. Mais si ses blazers H&M (de 19,95 euros pour la laine mlange 99 euros pour le velours) donnent toujours limpression aux porte-monnaie des adolescentes dtre plus accessibles que ceux de Zara (de 29,99 euros pour le fluide 199 euros pour le cuir pattes), son action ne peut plus en dire autant pour les portefeuilles des investisseurs. Sa valorisation savre dsormais aussi gnreuse que celle dInditex (autour de 24 fois le bnfice de lan prochain), bien plus leve que celle du britannique Next (14 fois) ou de lamricain Gap (13 fois), et seul le japonais Fast Retailing (propritaire dUniqlo) se pare dun multiple plus gnreux (38 fois). Ce rattrapage sudois sera dautant plus solide que ses promesses seront enfin tenues plusieurs trimestres de suite.

Stationnementpayant
Une ventuelle cession des parkings redonnerait des marges de manuvre Vinci.

Soigne son look

H&M a sign un nouveau plus haut historique.
Il ne faut pas lutter contre sa pente naturelle. Cest avec un soupir mlant amusement et contrarit que Xavier Huillard, le patron de Vinci, accueille gnralement les interrogations de certains investisseurs sur la diversification dans la construction quand lexploitation des parkings parat bien plus prometteuse Le leader mondial du stationnement, Vinci Park, est pourtant beaucoup plus payant pour la notorit du spcialiste du BTP et des concessions que pour son rsultat brut dexploitation, auquel il contribue hauteur de moins de 4 %, ou que pour son retour sur capitaux engags, dont il nest pas le champion au sein du groupe. Mais, malgr une taille relativement modeste en termes de chiffre daffaires (environ 600 millions deuros attendus cette anne), la branche nen est pas moins valorise par les analystes entre 1,6 et 2 milliards deuros, soit autour de 9 fois son Ebitda. Quune telle cash machine offrant peu de croissance apparaisse en tte de liste des priorits pour ouvrir son capital, voire pour la cder, est dautant moins une surprise que le tout nouveau propritaire dAeroportos de Portugal (ANA) cherche retrouver un peu doxygne financier aprs cette acquisition 3,1 milliards deuros. Son endettement de 13 milliards, sil reste bien peru par les agences de notation, ne lui laisse quenviron 2,5 milliards de marge supplmentaire, calcule un bureau dtudes. Les 3 % de hausse moyenne long terme du trafic dANA font dj ressortir en ngatif la stagnation des autoroutes franaises depuis quelques annes. Mme trs rentable, le surplace reste trs peu apprci des boursiers.

a L'intgralit de l'mission sur lesechos.fr/invitedesechos

LES ENTREPRISES CITES
Alcatel-Lucent 33 H&M 16 SNCF 18 Alitalia 19 Halliburton 17 Storengy 20 Alstom 26 Joyou 17 Transdev 43 Alter Equity 32 Lixil 17 Turenne Capital 43 AORF 26 Malongo 26 Virbac 26 Arkema 16 Mapfre 30 World Duty Free 16 Autogrill 16 McPhy Energy 27 INDEX DES AVIS Bain & Company 42 Microsoft 26 FINANCIERS Bankia 30 MPS 30 BNP Paribas Barclays 30 Nasdaq 33 Investment Partners 31 Betjeman & Barton 21 Novacap 27 CIS 31 Bouygues 26 Nyse 33 Edmond Bouygues Telecom 23 Orange 23, 33 de Rothschild 29 Camaeu 43 Permasteelisa 17 ours_3cahiers_we_Mise en page 1 26/09/13 JP Morgan Asset Crdit Agricole SA 33 Pernod Ricard 33 16:37 Page1 Management 31 Credit Suisse 30 Philips 23 Patrimoine EADS 33 Poncin 26 et Commerce 23 EDF 26 Prologue 43 Sofibus 20 ERDF 26, 42 Rexel 43 ST Microelectronics Ferrostaal 17 Santander 30 NV 31 GRTgaz 20 SFR 23

EN VUE
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Edit par Les Echos, SAS au capital de 794.240 euros RCS 582 071 437 16, rue du 4-Septembre, 75112 Paris Cedex 02 Tl. : 01 49 53 65 65. Fax : 01 49 53 68 00 Site Web : lesechos.fr DITRICE Brnice Lajouanie PUBLICIT Les Echosmdias Tl. : 01 49 53 65 65. Fax : 01 49 53 68 22 DIRECTRICE GNRALE Ccile Colomb DIRECTRICE PUBLICIT FINANCIRE Florence Bordiau-Hardouin DIRECTRICE PUBLICIT COMMERCIALE Frdrique Testemale DIRECTRICE DIFFUSION, MARKETING ET COMMUNICATION Sophie Gourmelen DIRECTEUR DES DVELOPPEMENTS DITORIAUX DU PLE LES ECHOS Henri Gibier

Woody Allen

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Les Echos est une publication du PRINCIPAL ASSOCI UFIPAR LVMH PRSIDENT DIRECTEUR GNRAL Francis Morel DIRECTEUR GNRAL DLGU Christophe Victor DIRECTEUR DLGU Bernard Villeneuve Ce numro comporte un 3e cahier de 8 pages Les Echos Week-End

n digne successeur dOscar Wilde, Tristan Bernard ou Sacha Guitry, il est lhomme dont chaque phrase devient une citation rpertorie. Des perles de Woody , on fait des recueils et des sites Internet. Quelques hits ? Lternit cest long, surtout vers la fin ; La contraception orale ? Jai demand une fille de coucher avec moi, et elle a dit non ; Si Dieu existe, jespre quil a une bonne excuse ; La vie nimite pas lart, elle imite la mauvaise tlvision . Le dernier en date : Je voulais crire des choses profondes mais on ne voulait pas que je sois srieux . En effet, le mtre talon du juif new-yorkais dans limaginaire franais ne pond pas que des aphorismes. Souvent, Allen Steward Knigsberg fait aussi des films, parfois ils ont mme t, surtout ces derniers temps, ennuyeux, tel le verbeux

Whatever Works . Etant donn que, depuis Lily la tigresse en 1966, ce pessimiste taille XXL tourne quasiment un long-mtrage par an, il est naturel quil y ait un peu de chutes de pellicule. Mais la France pardonne tout lauteur d Annie Hall et de Manhattan comme au ralisateur de la scne de danse de Tout le monde dit I love you . Lui ftera ses soixante-dix-huit ans le 1er dcembre, continue tourner, tourne bien si lon en croit le concert de louanges qui accueille Blue Jasmine , ce film au nom de pilule de troisime gnration pour lequel lauteur d Escrocs mais pas trop sest inspir de laffaire Madoff. Sil vieillit, ses gries rajeunissent. Cest au tour de Cate Blanchett, aprs Penelope Cruz ou Scarlett Johansson, de chausser les talons de Diane Keaton, Mia Farrow et les autres. Match Point !