Cabe de todos modos destacar algunas diferencias y similitudes entre ambos siste mas: a) No existan en 1899 reas diferenciadas

de liderazgo de monedas (o metales), dado que la adhesin al patrn oro era entonces masiva. La nica preocup acin era garantizar la convertibilidad de moneda contra oro, debiendo contar con suficientes reservas en metal. En la convertibilidad de 1991 existan tres monedas lderes o de reserva: el dlar, el yen japons y el incipiente euro ( ), que reemplaz al marco alemn (DM). b) Es anloga la Caja de Conversin de principios de siglo a la vigente desde 1991, en el sentido de que antes, los agentes econmicos podan sin expresin de causa conve rtir moneda en oro al cambio prefijado, y desde 1991, la convertibilidad se refe ra a un tipo de cambio prefijado por ley, en virtud del cual los agentes econmicos podan, sin expresin de causa, convertir moneda en dlares al cambio prefijado. c) Bajo un sistema de patrn oro, ningn pas puede exportar inflacin a travs de dficits fiscales expansivos, mientras que con patrn dlar, el pas cuya moneda se ha converti do en reserva (en este caso, USA), puede exportar inflacin . d) Bajo un patrn oro, las fluctuaciones de precios se refieren a la inestabilidad implcita en la produccin de metal, concentrada en pocos pases. Bajo un patrn dlar, s e distorsionan los precios relativos de bienes transables y no transables, siend o que los ltimos se incrementan respecto de los primeros. e) Ambos sistemas preservan a un pas de la inestabilidad de precios. As, la oferta monetaria acompaa de modo ms armnico los crecimientos del producto, si la expansin del crdito interno es moderada y se incrementan las reservas internacionales. f) Bajo ambos sistemas, las variaciones de crdito interno pueden generar aumentos de tasa de inters, los que provocan entrada de capitales externos y/o aprecian e l tipo de cambio real. Pero ello es un obstculo para la actividad interna. Los pr ocesos de crecimiento interno acompaados por una expansin moderada del crdito inter no generan un liderazgo de la demanda de dinero respecto de la oferta. Ese aumento de tasa de inters sistemticamente atrae capitales externos y aprecia el tipo de ca mbio, creando problemas de financiamiento y competitividad externa a las empresa s nacionales. g) Bajo ambos sistemas, el respaldo en reservas debe ser significativo para solv entar procesos de demanda excedente de divisas, dado que las reservas variarn par a solventar desequilibrios. Slo la confianza interna del pas determinar el porcenta je de respaldo necesario para afrontar desequilibrios en el mercado de cambios, sean inducidos por expectativas u otros factores. Bajo tipo de cambio flotante, los volmenes necesarios son independientes de tales desequilibrios. El proceso de altas tasas de inters y la subvaluacin del tipo de cambio (cabe reco rdar que la alianza con el dlar coincidi con su etapa de mayor fortaleza histrica e n la economa moderna) desemboc en una importante prdida de competitividad comercial y recesin interna con deflacin de precios hacia diciembre de 2001.

Periodo 2001 a la actualidad

Una vez ms, la vuelta a la flotacin administrada.

Luego de una importante devaluacin compensada con overshooting hacia la Semana Sa nta de 2002 (fecha en la que el tipo nominal alcanza un valor de $ 4.- por dlar), el tipo de cambio alcanz una senda de estabilidad con flotacin sucia, Hacia 2008 vuelven a experimentarse problemas de atraso cambiario por problemas de inflacin interna que se gestan desde agosto de 2007. Esta inflacin interna genera un proce so de revaluacin del tipo de cambio real que quita competitividad al sector agroe xportador, sumado ello a un agresivo esquema de retenciones a la produccin agrope cuaria. El impacto de la crisis financiera internacional de 2008, sumado al conflicto in terno con el sector agropecuario, desaceleraron la inflacin interna y atemperaron los problemas de atraso cambiario, pero se gestaron problemas de confianza y ex pectativas negativas que incidieron sobre una demanda de divisas en ascenso, que obligaron al gobierno a redoblar esfuerzos para mantener el equilibrio fiscal y externo, gravemente perjudicado por la sequa que redujo fuertemente la cosecha a grcola. A partir del 2009 la inflacin vuelve a cobrar impulso hasta llegar al 2012 con pr omedios que rondan entre el 25 y el 30 % anual, increscendo. El sistema de minid evaluaciones sucesivas contina, pero en virtud a la negacin dogmtica de la inflacin real respecto de la oficial (Indec mediante), se produjo un profundo desacople d e la paridad cambiaria, de un 40 % aproximadamente. Las ltimas medidas restrictiv as dejaron a los argentinos sin poder comprar un solo dolar. Lo que en el 2001 s e llam corralito (impedimento de retirar dolares y pesos de los bancos), hoy se l lama estatizacin del mercado cambiario, consistente en dejar atrapados a los arge ntinos en el peso. Esta imposibilidad de poder preservar el poder adquisitivodel dinero, tiene a los argentinos nerviosos y en estado de total incertidumbre. De aqu en mas, todo depende del gobierno actual, o sea Cristina.