Tipos Comunes de Inversiones

Tipos comunes de inversiones
1. Introduccin Cuando usted invierte, usted compra algo que espera crecer en valor y proporcionar una ganancia, bien sea a corto plazo o a lo largo de un perodo extendido. Puede usted elegir entre un vasto universo de alternativas de inversin, desde obras de arte hasta bienes inmobiliarios. Cuando se trata de inversiones financieras, la mayora de las personas se concentran en tres categoras principales: acciones, bonos, y equivalentes de efectivo. Usted puede invertir en estas clases de activos directamente o a travs de fondos de inversin y fondos negociados en la bolsa (exchange traded funds ETF). Muchas inversiones financieras incluyendo acciones, bonos, y fondos de inversin y ETF que invierten en estos activos - son legalmente consideradas como ttulos de valores bajo las leyes federales de ttulos de valores. Los ttulos de valores tienden a estar ampliamente disponibles, se compran y venden fcilmente y estn sujetos a reglamentacin federal, estatal y del sector privado. No obstante, la inversin en ttulos de valores conlleva ciertos riesgos. Esto se debe a que el valor de su inversin flucta a medida que cambia el precio de mercado del ttulo de valor en respuesta a la demanda de los inversionistas. Como consecuencia, usted puede ganar dinero, pero tambin puede perder una parte o la totalidad de su inversin original. Algunos equivalentes de efectivo, los cuales usted puede cambiar por efectivo con poca o ninguna prdida de valor, podran ser ttulos de valores, tales como letras del Tesoro de los Estados Unidos y fondos de inversin del mercado de dinero o podran ser productos bancarios garantizados, tales como certificados de depsito (CD). Los ttulos de valores equivalentes de efectivo lo exponen a un menor riesgo de perder dinero que las acciones o los bonos, en parte porque tienden a ser inversiones a muy corto plazo cuyo valor tiende a permanecer estable. Emitiendo acciones y bonos Cuando las compaas quieren obtener dinero, llamado capital, para expandir sus negocios o proporcionar servicios adicionales, pueden emitir, u ofrecer, acciones, bonos o tanto acciones como bonos para su venta al pblico. Una oferta de acciones invita a los inversionistas a comprar una posicin de participacin en la compaa mientras que una oferta de bonos los invita a hacer un prstamo a cambio de la promesa de reintegro total ms una cierta tasa de inters por el uso del dinero. De forma similar, los gobiernos federales, estatales y municipales pueden emitir bonos si quieren obtener dinero para costear nuevos proyectos o complementar su recaudacin tributaria para cubrir los gastos de operaciones diarias. Cuando una compaa vende acciones por primera vez, se llama una oferta pblica inicial ( initial public offering - IPO). Una compaa puede asimismo hacer una oferta secundaria o subsiguiente para vender acciones adicionales de su capital al pblico. En el caso de bonos, cada vez que se venden bonos al pblico para obtener dinero se llaman nuevas emisiones. Una vez que se llevan a cabo estas ofertas al pblico, la obtencin de capital est completa y las acciones y los bonos se negocian en sus respectivos mercados secundarios. La organizacin emisora no recibe ningn dinero adicional por las transacciones secundarias.
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Las ofertas pblicas en los Estados Unidos deben cumplir con las leyes federales de ttulos de valores y las reglas de la Comisin de Valores y Bolsa de los Estados Unidos (Securities and Exchange Commission SEC). Adems, frecuentemente existen leyes estatales adicionales que son aplicables a las ofertas pblicas, as como reglas impuestas por el mercado en el cual la oferta se negocia en ltima instancia.
2. Acciones Cuando invierte en acciones, usted compra acciones de titularidad en una compaa tambin conocidas como acciones ordinarias. Su ganancia sobre la inversin, o lo que usted recibe de vuelta en relacin a lo que coloc, depende del xito o fracaso de esa compaa. Si a la compaa le va bien y gana dinero de los productos o servicios que vende, usted espera beneficiarse de dicho xito. Existen dos formas principales de ganar dinero con acciones: 1. Dividendos. Cuando las compaas en manos del pblico son rentables, pueden optar por distribuir algunas de esas ganancias entre los accionistas mediante el pago de un dividendo. Usted puede bien sea tomar los dividendos en efectivo o reinvertirlos para comprar ms acciones de la compaa. Muchos inversionistas jubilados se concentran en acciones que generan un ingreso regular a cuenta de dividendos para as reemplazar los ingresos que ya no perciben de sus empleos/trabajos. Las acciones que pagan un dividendo superior al promedio a veces se denominan acciones de renta (income stocks ). 2. Ganancias de capital. Las acciones se compran y se venden constantemente a lo largo de cada da de negociacin en bolsa, y sus precios cambian todo el tiempo. Cuando el precio de una accin sube por encima de lo que usted pag para comprarla, usted puede vender sus acciones y obtener una ganancia. Estas ganancias se conocen como ganancias de capital. En contraste, si usted vende sus acciones por un precio inferior al que pag para comprarlas, usted a incurrido en una prdida de capital. Tanto los dividendos como las ganancias de capital dependen de la suerte de la compaa dividendos como resultado de las ganancias de la compaa y ganancias de capital basadas sobre la demanda de acciones por los inversionistas. La demanda normalmente refleja las perspectivas para el futuro rendimiento de la compaa. Una demanda fuerte resultado de que muchos inversionistas quieran comprar una accin especfica - tiende a producir un incremento en el precio de la accin. Por otra parte, si la compaa no es rentable o si los inversionistas estn vendiendo en lugar de comprar sus acciones, puede ser que sus acciones valgan menos de lo que usted pag por ellas. El rendimiento de una accin individual tambin se ve afectado por lo que ocurre en el mercado de valores en general, que a su vez se ve afectado por la economa global. Por ejemplo, si las tasas de inters suben y usted piensa que puede ganar ms dinero con bonos que con acciones, podra vender las acciones y utilizar ese dinero para comprar bonos. Si muchos inversionistas piensan de la misma forma, lo ms probable es que el mercado de valores en general caiga en valor, lo que a su vez podra afectar el valor de las inversiones que usted posee. Otros factores, tales como la incertidumbre poltica nacional o internacional, los problemas de energa o climticos, o que aumenten de forma vertiginosa las ganancias corporativas, tambin influyen en el rendimiento del mercado. Sin embargo y ste es un elemento importante a la hora de invertir- llegado un cierto momento los precios de las acciones sern lo suficientemente bajos como para atraer nuevamente a los inversionistas. Si usted y otros comienzan a comprar, los precios de las acciones tienden a subir, ofreciendo el potencial de obtener una ganancia. Esa expectativa podra darle nueva vida al mercado de valores a medida que ms personas invierten.
Este patrn cclico especficamente, el patrn de fortaleza y debilidad en el mercado de valores y en la mayora de las acciones que se negocian en el mercado de valores - recurre continuamente, aunque la periodificacin no es predecible. A veces, el mercado se mueve desde la fortaleza a la debilidad y nuevamente a la fortaleza en tan solo unos cuantos mes es. Otras veces, este movimiento, que se conoce como un ciclo de mercado completo, toma aos. A la vez que el mercado de valores est experimentado alzas y bajas, el mercado de bonos tambin est fluctuando. Es por ello que la asignacin de activos, o el incluir diferentes tipos de inversiones en su cartera, constituye una estrategia tan importante. En muchos casos, el mercado de bonos est en alza cuando el mercado de acciones est en baja y viceversa. Su meta como inversionista es de tener inversiones en diversas categoras de inversiones en el mismo momento, de manera que una parte de su dinero estar en la categora que est en alza en cualquier momento especfico. Acciones ordinarias y preferentes Usted puede comprar dos tipos de acciones. Todas las compaas que negocian sus acciones entre el pblico emiten acciones ordinarias. Algunas compaas emiten tambin acciones preferidas, lo cual lo expone a usted a un riesgo de perder dinero algo menor, pero que tambin le ofrece menos potencial de obtener una ganancia total. Su ganancia total incluye cualquier ingreso que usted reciba de una inversin ms cualquier cambio en su valor. Si posee acciones ordinarias usted est en posicin de participar en el xito de la compaa o de notar la falta del mismo. El precio de las acciones sube y baja todo el tiempo a veces por tan solo unos centavos y otras veces por varios dlares reflejando la demanda de los inversionistas y el estado de los mercados. No existen lmites de precios, de modo que es posible que las acciones se dupliquen o tripliquen o suban ms todava a lo largo del tiempo aunque tambin podran perder valor. La compaa emisora podra pagar dividendos, pero no est obligada a hacerlo. Si lo hace, el monto del dividendo no est garantizado, y podra ser recortado o eliminado en su totalidad aunque es posible que las compaas sean renuentes a tomar alguno de estos pasos si piensan que transmitir un mensaje negativo acerca de la salud financiera de la compaa. Por otra parte, a los tenedores de acciones preferidas generalmente se les garantiza un pago por concepto de dividendos y sus dividendos siempre son pagados antes que los dividendos sobre las acciones ordinarias. As pues, si usted est invirtiendo primordialmente para obtener ingresos en este caso, dividendos - las acciones preferidas podran ser atractivas. Pero, a diferencia de los dividendos de acciones ordinarias, los cuales podran aumentar si suben las ganancias de la compaa, los dividendos sobre acciones preferidas son fijos. Adems, el precio de las acciones preferidas no se mueve tanto como los precios de las acciones ordinarias. Esto significa que mientras que las acciones preferidas no pierdan mucho en valor incluso durante una cada en el mercado de valores, tampoco aumentan mucho, inclusive si el precio de las acciones ordinarias aumenta considerablemente. As pues, si est usted buscando ganancias de capital, la posesin de acciones preferidas podra limitar sus ganancias potenciales. Otra diferencia entre las acciones ordinarias y las acciones preferidas tiene que ver con lo que ocurre si la compaa fracasa. En ese caso, existe un listado de prioridades para las obligaciones de una compaa, y las obligaciones para con los accionistas preferidos deben satisfacerse antes de aquellas para con los accionistas ordinarios. Por otra parte, los accionistas preferidos estn ms abajo en las lista de inversionistas a ser reembolsados que los tenedores de bonos. Preparado para la Fundacin FINRA por Lightbulb Press, Inc. diciembre 2007(actualizado octubre 2008) Pgina 4
Clases de acciones Adems de escoger entre acciones ordinarias o preferidas, ciertas compaas podran ofrecer una seleccin de clases de acciones negociadas entre el pblico, tpicamente designadas por letras del alfabeto a menudo A y B. Por ejemplo, una compaa podra ofrecer una clase separada de acciones para una de sus divisiones que quizs era anteriormente en s una compaa independiente bien conocida que ha sido adquirida. En otros casos, una compaa podra emitir distintas clases de acciones que se negocian a precios diferentes y que tienen polticas distintas en cuanto a dividendos. Cuando una compaa tiene clases duales de acciones, no obstante, es ms comn que una de esas clases sea negociada entre el pblico y que la otra no sea negociada. Las acciones no negociadas generalmente estn reservadas para los fundadores de la compaa o para los actuales gerentes. Frecuentemente existen restricciones en cuanto a la venta de estas acciones y tienden a poseer lo que se conoce como derechos de votacin extraordinarios. Esto hace posible que personas con informacin privilegiada que sean dueos de menos de la mitad del total de las acciones de una compaa tengan control del resultado de asuntos que son sometidos al voto de los accionistas, tales como una decisin de vender la compaa. Comprendiendo las diversas formas en que se describen las acciones Adems de las distinciones que una compaa pudiera establecer en cuanto a sus acciones tales como ordinarias o preferidas - los expertos de la industria a menudo generalmente agrupan las acciones en categoras, a veces llamadas subclases. Las subclases comunes, explicadas con mayor detalle ms adelante, se enfocan en el tamao, el tipo, el rendimiento durante los ciclos de mercado, y el potencial de crecimiento a corto y largo plazo de la compaa. Cada subclase tiene sus propias caractersticas y est sujeta a presiones externas especficas que afectan el rendimiento de las acciones dentro de esa subclase en cualquier momento especfico. Ya que cada accin individual encaja en una o ms subclases, su comportamiento est sujeto a una variedad de factores.
1. Capitalizacin del mercado Frecuentemente escuchar referirse a las compaas como de alta, mediana y baja capitalizacin. Estas designaciones se refieren a la capitalizacin de mercado, asimismo conocida como cap del mercado y a veces acortada a simplemente capitalizacin. La capitalizacin del mercado es una medida del tamao de una compaa. Ms especficamente, es el valor en dlares de la compaa, calculado multiplicando el nmero de acciones en circulacin por el precio actual de mercado. No existen puntos fijos de definicin entre compaas de alta, mediana o baja capitalizacin, pero usted puede observar una compaa de baja capitalizacin valorada en menos de $1 billn, compaas de mediana capitalizacin valoradas entre $1 billn y $5 billones y compaas de alta capitalizacin valoradas en ms de $5 billones o las cifras podran alcanzar el doble de estos montos. Tambin podra escuchar datos acerca de compaas de micro capitalizacin, que son an ms pequeas que otras compaas de baja capitalizacin. Las compaas ms grandes tienden a ser menos vulnerables a los altibajos de la economa que las pequeas pero incluso la compaa ms respetable puede fallar. Tpicamente, las compaas ms grandes tienen mayores reservas financieras y pueden, por consiguiente, absorber prdidas con ms facilidad y recuperarse ms rpidamente de un ao malo. Al mismo tiempo, las compaas ms pequeas podran tener un mayor potencial de crecimiento rpido en tiempos de prosperidad econmica que las compaas ms grandes. An as, esta generalizacin no constituye una garanta de que cualquier compaa especfica de alta capitalizacin resistir bien un receso econmico, o de que cualquier compaa de baja capitalizacin prosperar o no. 2. Industria y sector Las compaas se subdividen segn industria o sector. Un sector es una seccin grande de la economa, tales como compaas industriales, empresas de servicios pblicos o compaas financieras. Las industrias, que son ms numerosas, constituyen parte de un sector especfico. Por ejemplo, los bancos son una industria dentro del sector financiero. Con frecuencia, hay eventos en la economa o en el ambiente comercial que pueden afectar a una industria en su totalidad. Por ejemplo, es posible que los altos precios del gas pudieran reducir las ganancias de las compaas de transporte y de entregas. Una nueva regla cambiando el proceso de revisin para medicamentos con receta mdica podra afectar los beneficios de todas las compaas farmacuticas. A veces, toda una industria podra encontrarse en medio de un perodo estimulante de innovacin y expansin, y adquiere popularidad entre los inversionistas. Otras veces esa misma industria podra encontrarse estancada y ser poco atractiva para los inversionistas. Al igual que el mercado de valores global, los sectores y las industrias tienden a atravesar ciclos, ofreciendo un fuerte rendimiento durante algunos perodos y un rendimiento frustrante en otros. Parte de crear y mantener una fuerte cartera de acciones es precisar en cuales sectores e industrias debe usted invertir en cualquier momento especfico. Habiendo tomado esa decisin, debera siempre evaluar a las compaas individuales dentro de un sector o industria que us ted haya identificado para concentrarse en aquellas que parecen ser las mejores para hacer inversiones.
3. Defensivas y cclicas Las acciones pueden asimismo subdividirse en acciones defensivas y cclicas. La diferencia radica en la forma en que sus ganancias, y por ende los precios de s us acciones, tienden a responder a la relativa fortaleza o debilidad de la economa global. Las acciones defensivas se encuentran en industrias que ofrecen productos y servicios que la gente necesita, independientemente de cmo marche la economa en general. Por ejemplo, la mayora de las personas, incluso en tiempos difciles, continuar comprando sus medicamentos, utilizando electricidad y comprando comestibles. La continua demanda por estas necesidades puede mantener fuertes a ciertas industrias incluso durante un ciclo econmico dbil. En contraste, algunas industrias, tales como viajes y artculos de lujo, s on muy sensibles a los altibajos econmicos. Las acciones de compaas en estas industrias, conocidas como cclicas, pueden sufrir ganancias disminuidas y tienden a perder valor de mercado en tiempos de dificultades econmicas, cuando la gente trata de recortar en gastos innecesarios. Pero los precios de sus acciones pueden recuperarse marcadamente cuando la economa se fortalezca, la gente cuente con ms ingresos discrecionales para gastar, y sus ganancias suban lo suficiente para crear un renovado inters entre los inversionistas. 4. Crecimiento y Valor Una estrategia comn de inversin para seleccionar acciones es concentrarse bien sea en acciones de crecimiento o en acciones de valor, o buscar una mezcla de las dos puesto que sus rendimientos tienden a seguir un ciclo de fortaleza y debilidad. Las acciones de crecimiento, tal como su nombre implica, son emitidas por compaas en expansin, a veces bastante rpidamente pero en otros casos a lo largo de un perodo de tiempo ms extenso. Tpicamente, estas son compaas jvenes en industrias relativamente nuevas que se estn expandiendo rpidamente. No obstante, las acciones de crecimiento no son siempre compaas nuevas. Tambin pueden ser empresas que han existido durante un cierto tiempo pero que se encuentran listas para una expansin, lo cual podra deberse a un sinnmero de cosas, tales como adelantos tecnolgicos, un cambio de estrategia, movimiento hacia mercados nuevos, adquisiciones, etc. Dado que las compaas en crecimiento frecuentemente son objeto intensivo de la atencin de los medios y de los inversionistas, los precios de sus acciones podran ser superiores a lo que sus actuales ganancias parecen avalar. Ello se debe a que los inversionistas estn comprando las acciones en base a su potencial de futuras ganancias, no en base a un historial de resultados pasados. Si las acciones cumplen las expectativas, incluso los inversionistas que pagan elevados precios podran obtener una ganancia. No obstante, puesto que las compaas podran asumir grandes riesgos para expandirse, las acciones de crecimiento podran ser muy voltiles o estar sujetas a oscilaciones rpidas de precio. Por ejemplo, es posible que los productos nuevos de una compaa no tengan xito, que surjan dificultades impredecibles para comerciar en pases nuevos, o que la compaa pueda encontrarse con la carga de una importante deuda durante un perodo de tasas de inters en alza. Como siempre sucede con las inversiones, cuanto mayor sea el potencial de un rendimiento espectacular, mayor ser el riesgo de prdida.
Cuando una accin de crecimiento proporciona un rendimiento positivo, generalmente es como resultado de una mejora en el precio el precio de la accin se mueve por encima del precio que el inversionista originalmente pag por ella no a causa de dividendos. De hecho, una caracterstica clave de la mayora de las acciones de crecimiento es la ausencia de pagos por concepto de dividendos a los inversionistas. En vez, los gerentes de las compaas tienden a reinvertir las ganancias directamente en la compaa. Las acciones de valor, en contraste, son inversiones slidas que se venden a lo que parecen ser precios bajos dada su historia y participacin en el mercado. Si usted compra una accin de valor, es porque cree que vale ms de su precio actual. Podra estar buscando valor en industrias ms antiguas, ms establecidas, que tienden a no ser objeto de la prensa tanto como las industrias ms nuevas. Uno de los grandes riesgos de comprar acciones de valor, tambin conocidas como acciones infravaloradas, es la posibilidad de que los inversionistas estn evitando una compaa y sus acciones por buenos motivos y que el precio sea un reflejo ms justo de su valor de lo que usted piensa. Por otra parte, si usted deliberadamente compra acciones que no estn de moda y vende acciones que otros inversionistas estn comprando en otras palabras, usted invierte en contra de la opinin prevaleciente - se le considera un inversionista contrario. Puede haber recompensas a este estilo de inversin, ya que por definicin un inversionista contrario compra acciones a bajos precios y los vende a precios altos. No obstante, la inversin contraria requiere una experiencia considerable y una gran tolerancia de riesgo, ya que puede involucrar comprar las acciones de compaas que se encuentran en dificultades y vender acciones de compaas que los inversionistas estn favoreciendo. Ser un contrario tambin requiere paciencia, ya que el giro que se espera puede llevar mucho tiempo en llegar. Volatilidad Si ha observado las lneas entrecortadas en cuadros que siguen los precios de las acciones, sabe que los precios fluctan a lo largo del da, de la semana y del ao a medida que la demanda sube y baja en los mercados. Observar fluctuaciones a corto plazo segn el precio de la accin oscile dentro de cierta variacin de precios, y las tendencias a largo plazo a travs de meses y de aos, durante cual perodo la variacin de precios a corto plazo tambin se mueve hacia arriba o hacia abajo. El tamao y la frecuencia de estas fluctuaciones a corto plazo se denominan la volatilidad de la accin. Si una accin muestra una variacin de precio relativamente fuerte durante un perodo corto de tiempo, se considera altamente voltil y puede exponerlo a un mayor riesgo de prdida, particularmente si por cualquier motivo usted vende cuando el precio es bajo. Aunque existen excepciones, las acciones de crecimiento tienden a ser ms voltiles que las acciones de valor. En contraste, si la variacin de precio es relativamente estrecha a lo largo de un perodo corto de tiempo, una accin se considera menos voltil y normalmente lo expone a menos riesgo de inversin. Pero un riesgo reducido tambin significa un potencial reducido para un rendimiento sustancial a corto plazo ya que no es probable que el precio de la accin aumente mucho durante ese perodo de tiempo. Las acciones pueden tornarse ms o menos voltiles a lo largo del tiempo. Un ejemplo podra ser una accin ms nueva que antiguamente haba experimentado grandes oscilaciones de precio, pero que se torna menos voltil a medida que la compaa crece y establece un historial de rendimiento. Otro ejemplo podra ser una accin con un precio tradicionalmente estable que se torna extremadamente voltil despus de informes noticiosos desfavorables o favorables que dan pie a una proliferacin de compras y ventas. Preparado para la Fundacin FINRA por Lightbulb Press, Inc. diciembre 2007 (actualizado abril 2009) Pgina 8
Divisiones de acciones Cuando el precio de una accin sube muchsimo, las compaas podran decidir dividir las acciones para bajar su precio. Una razn para hacer esto es que un precio muy elevado por accin puede intimidar a los inversionistas quienes temen que hay poco lugar para un crecimiento, o lo que se conoce como apreciacin de precios (price appreciation). As es como funciona una divisin de acciones: Supongamos que una accin que se negocia a $150 por accin se divide 3 x 1. Si usted posea 100 acciones valoradas en $15.000 antes de la divisin, usted poseer 300 acciones valoradas en $50 cada una despus de la divisin, de modo que su inversin continuara valiendo $15.000. Ms inversionistas podran interesarse en las acciones al precio ms bajo, de forma que siempre existe la posibilidad de que sus acciones recin divididas subirn nuevamente de precio debido a una mayor demanda. De hecho, las acciones podran regresar al precio anterior a la divisin aunque, desde luego, no existe garanta de que as ser. Tambin puede usted poseer acciones que sufren una divisin inversa, aunque este tipo de divisin es menos comn especialmente entre compaas experimentadas que negocian en uno de los principales mercados de valores de los Estados Unidos, incluyendo la Bolsa de Valores de Nueva York (New York Stock Exchange - NYSE ) o la bolsa electrnica, NASDAQ . En este caso, una compaa con acciones de muy bajo precio reduce el nmero total de acciones para aumentar el precio por accin. Por ejemplo, en una divisin inversa usted podra recibir una accin nueva por cada cinco acciones viejas. Si el precio por accin era de $1, cada nueva accin valdra $5. Las compaas podran hacer divisiones inversas para mantener su derecho a cotizar en una bolsa que exige un precio mnimo por accin, o para atraer a ciertos inversionistas institucionales que posiblemente no compraran acciones cuyos precios estn por debajo de una cierta cantidad. En cualquiera de estos casos de hecho si se anuncian o efectivamente ocurren divisiones inversas usted querr proceder con cautela. Las divisiones inversas tienden a ser efectuadas en acciones de bajo precio y alto riesgo.
Evaluando una accin Cuando usted compra una accin, est comprando una participacin en una compaa, de modo que las preguntas que debe hacer a medida que selecciona las acciones que est considerando son las mismas preguntas que hara si estuviera comprando la compaa entera: Cules son los productos de la compaa? Estn en demanda y son de alta calidad? Marcha bien la industria en general? Cul ha sido el rendimiento de la compaa en el pasado? Estn a cargo gerentes talentosos y experimentados? Los costos operacionales son bajos o demasiado altos? Est la compaa severamente endeudada? Cules son los obstculos y los retos que enfrenta la compaa? Valen las acciones su precio actual?
Puesto que cada compaa es de un tamao diferente y ha emitido un nmero distinto de acciones, usted necesita una forma de comparar el valor de diferentes acciones. Una forma comn y rpida de hacerlo es chequear las ganancias de la accin. Todas las compaas de oferta pblica reportan sus ganancias a la Comisin de Valores y Bolsa de los Estados Unidos (Securities and Exchange Commission SEC) trimestralmente en una declaracin no auditada conocida como 10-Q, y anualmente en una declaracin auditada conocida como 10-K. Si usted chequea esos informes, el informe anual de la compaa, o su sitio Web, encontrar sus actuales ganancias por accin (earnings-per-share - EPS). Ese ndice se calcula dividiendo el total de las ganancias de la compaa por el nmero de acciones. Entonces puede usted utilizar este nmero por accin para comparar los resultados de compaas de diferentes tamaos. El ndice EPS constituye una indicacin de la fortaleza actual de una compaa. Usted puede dividir el precio actual de una accin por su EPS para obtener el ndice de precio/ganancia, o mltiplo P/E (price-to-earnings - PE), la medida ms comnmente cotizada del valor de una accin. En resumen, el P/E le indica cunto estn pagando los inversionistas por un dlar de las ganancias de una compaa. Por ejemplo, si la Compaa A tiene un P/E de 25, y la Compaa B tiene un P/E de 20, los inversionistas estn pagando ms por cada dlar ganado por la Compaa A que por cada dlar ganado por la Compaa B. No existe un P/E perfecto, aunque en cualquier momento especfico existe un promedio de mercado. A largo plazo ese nmero ha sido alrededor de 15, aunque ms alto en algunos perodos y ms bajo en otros. Los inversionistas en valores tienden a buscar acciones con ndices de P/E relativamente bajos por debajo del promedio actual - mientras que los inversionistas de crecimiento a menudo compran acciones con ndices P/E ms altos que el promedio. Preparado para la Fundacin FINRA por Lightbulb Press, Inc. diciembre 2007 (actualizado abril 2009) Pgina 10
An cuando el P/E puede ser un indicador revelador, no debe constituir su nica medida para evaluar una accin. Por ejemplo, hay momentos en que usted considerara una accin con un P/E que es ms alto que el promedio para su industria si tiene usted motivos para ser optimista acerca de sus perspectivas futuras. Sin embargo, recuerde que cuando una accin tiene un P/E inusualmente alto, la compaa tendr que generar ganancias sustancialmente mayores en el futuro para que la accin amerite el precio. Al otro extremo de la escala, un P/E bajo podra ser una seal de que es posible una apreciacin significativa del precio o de que una compaa atraviesa graves dificultades financieras. Esa es una de las determinaciones que querr usted hacer antes de comprar. Un ndice P/E slo puede ser tan til como las cifras de ganancias en las cuales se basa. Aunque que existan estndares para reportar ganancias, y los informes financieros de una compaa se auditen, podra haber una falta de consistencia en los informes de ganancias. Probablemente usted ha ledo historias en la prensa financiera acerca de compaas que redeclaran sus ganancias. Esto ocurre cuando un error contable u otra discrepancia sale a la luz, y una compaa debe reemitir informes para perodos pasados. Unos estados de ganancias inexactos o inconsistentes pueden hacer que el P/E sea una medida menos confiable del valor de una accin. Aunque el P/E es la medida ms ampliamente citada del valor de una accin, no es la nica. Tambin ver a analistas de acciones discutiendo medidas tales como el rendimiento de los activos (return on assets ROA), rendimiento del capital (return on equity ROE), etc. Mientras que todas estas siglas al principio pudieran parecer confusas, podra descubrir, a medida que las conoce, que le pueden ayudar a contestar algunas de sus preguntas acerca de una compaa, tales como cun eficiente es, cunta deuda acarrea, etc. Una forma de aprender ms acerca de acciones individuales es a travs de la investigacin profesional de acciones. La casa de corretaje donde tiene usted su cuenta podra ofrecer investigacin hecha por sus propios analistas y tal vez por fuentes externas. Asimismo puede encontrar investigacin independiente efectuada por analistas que no estn afiliados a una casa de corretaje, as como informes de consenso que renen las opiniones de una variedad de analistas. Algunas de estas investigaciones son gratuitas, mientras que otras no lo son. En el pasado, ha habido conflictos de inters en casas de corretaje que ofrecen servicios de banca de inversin a empresas pblicas, ya que los analistas a veces se pueden sentir presionados para revisar positivamente esas acciones. No obstante, se exige que las casas de corretaje establezcan separaciones estrictas entre sus departamentos de banca de inversin y de anlisis de acciones para cumplir con los reglamentos diseados para minimizar cualesquiera de tales potenciales conflictos de inters. Comprando y vendiendo acciones Para comprar y vender acciones, usted generalmente tiene que tener una cuenta en una casa de corretaje, tambin conocida como corredor- agente de bolsa, e impartirle rdenes a un corredor de bolsa en la casa de corretaje quien ejecutar esas instrucciones en su nombre, o por Internet, donde los sistemas tecnolgicos de la casa de corretaje remiten su orden al mercado o sistema apropiado para su ejecucin. El tipo de casa de corretaje que utilice determinar cmo usted transmite usted sus rdenes, a qu tipos de servicios tiene acceso, y qu honorarios paga para negociar sus acciones. En general, entre ms servicios ofrezca la casa de corretaje, ms pagar usted por cada transaccin. Las casas de corretaje asimismo podran cobrar honorarios por mantener su cuenta. Preparado para la Fundacin FINRA por Lightbulb Press, Inc. diciembre 2007 (actualizado abril 2009) Pgina 11
Las casas de corretaje de servicio integral suministran estudios de mercado as como ejecuciones de negociaciones y podran ofrecer la administracin de carteras adaptada a las preferencias del cliente, asesora en materia de inversiones, planificacin financiera, privilegios bancarios y otros servicios. Las empresas de corretaje de descuento ofrecen menos servicios pero, tal como su nombre implica, generalmente cobran menos por ejecutar las rdenes que usted coloca. El truco es encontrar el equilibrio correcto para usted. Por una parte, usted no quiere que los honorarios mermen sus rendimientos, pero por otra parte podra beneficiarse de mayor asesora. Querr usted chequear qu efecto el monto que tiene para invertir o lo que se denomina sus investable assets - tendr sobre el nivel de servicio que reciba y los precios que pague. Puede colocar rdenes de compra y venta por telfono con su corredor o puede negociar acciones por Internet. Muchas casas de corretaje ofrecen acceso completo a la cuenta y negociacin a travs de sus sitios Web a precios inferiores de los que cobran por rdenes telefnicas. Si negocia usted por Internet, es importante ser cauteloso y no negociar demasiado, simplemente porque es tan fcil colocar la orden. Debe usted considerar sus decisiones cuidadosamente, tomando en cuenta los honorarios y los impuestos as como el impacto sobre el saldo de activos en su cartera, antes de colocar una orden. Hay formas de comprar acciones directamente a travs de ciertas compaas sin utilizar un corredor. Por ejemplo, si usted utiliz un corredor para comprar una accin en una compaa que ofrece un plan de reinversin de dividendos (dividend reinvestment plan - DRIP), puede optar por comprar acciones adicionales a travs de ese plan. Los DRIPs le permiten reinvertir sus dividendos automticamente y extender cheques peridicamente para comprar ms acciones. Algunas compaas tambin ofrecen planes de compra directa ( direct purchase plans - DPP), que le permiten comprar acciones directamente del emisor en cualquier momento. Los DRIP y los DPP generalmente son administrados para la compaa por un tercero conocido como una compaa de servicios para los accionistas o un agente de traspaso de ac ciones que tambin puede gestionar la venta de sus acciones. Los honorarios de transaccin para rdenes DRIP y DPP tienden a ser sustancialmente inferiores a los honorarios por servicios de corretaje.
Negociar vs. comprar y mantener Generalmente, la meta de la mayora de los inversionistas es comprar bajo y vender alto. Esto puede conllevar a dos enfoques muy diferentes en lo que se refiere a invertir en capital. Un enfoque se describe como negociar. Negociar involucra seguir estrechamente las fluctuaciones de precio a corto plazo de diferentes acciones y entonces tratar de comprar bajo y vender alto. Los operadores de bolsa normalmente deciden previamente el porcentaje de aumento que buscan antes de que usted venda (o el porcentaje de disminucin que buscan antes de que usted compre. comprar). As como la negociacin tiene un tremendo potencial para beneficios inmediatos, tambin involucra una cierta medida de riesgo ya que puede que una accin no se recupere de una cada durante el perodo que usted quisiera y de hecho puede caer an ms en precio. Adems, la negociacin frecuente puede resultar costosa, ya que cada vez que compra y vende, posiblemente pagar honorarios de corretaje por la transaccin. Asimismo, si vende usted una accin que no ha mantenido durante un ao o ms, cualquier ganancia que obtenga se tributa a la misma tasa de sus ingresos regulares, no a su tasa tributaria ms baja para ganancias de capital a largo plazo. Est consciente de que negociar no debe confundirse con negociacin diaria (day trading), que es la compra y venta rpida de acciones para capitalizar en pequeos cambios de precio. La negociacin diaria puede ser extremadamente riesgosa, especialmente si intenta negociar diariamente utilizando dinero prestado. Los inversionistas individuales frecuentemente pierden dinero al tratar de utilizar este enfoque. Una estrategia de inversin muy distinta llamada comprar y mantener (buy-and-hold) involucra mantener una inversin durante un perodo de tiempo extenso, esperando que el precio suba con el tiempo. Aunque comprar y mantener disminuye el dinero que usted paga en honorarios sobre transacciones e impuestos sobre ganancias de capital a corto plazo, requiere paciencia y una cuidadosa toma de decisiones. Como inversionista que compra y mantiene, usted generalmente elige acciones fundamentndose en las perspectivas comerciales de una compaa a largo plazo. Los aumentos en el precio de las acciones a lo largo de unos aos tienden a fundamentarse menos en la naturaleza voltil de las demandas cambiantes del mercado y ms en lo que se conoce como los datos bsicos de la compaa, tales como sus ganancias y ventas, la competencia y visin de su administracin, la suerte de su industria, y su posicin dentro de esa industria. Los inversionistas que compran y mantienen an as deben tomar en cuenta las fluctuaciones de los precios, y deben prestarle atencin al rendimiento continuo de las acciones. Naturalmente, el precio al que usted compra una accin afecta directamente las gananc ias potenciales que obtendr a la hora de vender. As pues, tiene sentido comprar las acciones a un precio que considere razonable. Mientras mantenga las acciones, es tambin importante estar pendiente de indicios de que su inversin no est tomando el rumbo que usted planific por ejemplo, si la compaa deja de alcanzar sus metas de ganancia de forma regular, o si los acontecimientos en la industria se vuelven sombros. A veces, despus de revisar los datos bsicos de la compaa, usted decidir que vale la pena aguantar una cada en el precio y esperar que una accin se recupere. Otras veces, podra usted decidir que obtendr un mejor rendimiento si vende dichos valores en su cartera e invierte en otra parte. En cualquiera de los casos, es importante vigilar las acciones que mantiene, prestndole atencin a noticias que pudieran afectar su valor. Preparado para la Fundacin FINRA por Lightbulb Press, Inc. diciembre 2007 (actualizado abril 2009) Pgina 13
Negociaciones avanzadas a corto plazo Hay varias formas en que algunos inversionistas competentes buscan mayores rendimientos tomando un mayor riesgo. Compras al margen. Cuando usted compra acciones al margen, toma prestado de su corredor parte del costo de la inversin, esperando incrementar sus rendimientos potenciales. Para utilizar este enfoque, usted abre lo que se conoce como una cuenta de margen, que tpicamente requiere que deposite efectivo o inversiones calificadas con un valor de por lo menos $2.000. Entonces, cuando usted invierte, toma prestado de su corredor hasta la mitad del costo de las acciones y usted paga el resto. De esta forma, usted puede comprar y vender ms acciones de lo que podra hacer sin tomar un prstamo, lo cual constituye una forma de apalancar su inversin. Si el precio sube y usted vende las acciones, usted le paga el prstamo a su corredor, con intereses, y se queda con las ganancias. Pero si el precio cae, quiz tenga que esperar para vender las acciones al precio que usted quiere, y mientras tanto, usted estar pagando intereses sobre el monto que ha tomado en prstamo. Si el precio cae muy abajo, su corredor le exigir que agregue dinero o valores a su cuenta de margen para subirla al nivel requerido. El nivel requerido se basa en la relacin de su efectivo e inversiones calificadas que se encuentran en su cuenta al monto que tom prestado de su corredor. Si no puede agregar suficiente dinero, su corredor puede vender las inversiones que estn en esa cuenta para reintegrar lo que usted ha tomado en prstamo, lo que invariablemente significa que usted perder dinero en la transaccin. Venta al descubierto. La venta al descubierto es una forma de beneficiarse de una cada en el precio de las acciones de una compaa. Sin embargo, involucra ms riesgo que simplemente comprar acciones, que a veces se denomina tener una posicin larga o compradora (long position), o mantener las acciones durante largo tiempo. Para vender una accin al descubierto, usted toma acciones prestadas de su corredor y las vende a su precio actual de mercado. Si ese precio cae, como usted espera, usted compra una cantidad igual de acciones a un precio nuevo, ms bajo, para devolverlas a su corredor. Si el precio ha cado lo suficiente como para compensar los honorarios de la transaccin y los intereses que usted pag sobre las acciones tomadas en prstamo, entonces usted podra embolsar una ganancia. Sin embargo, esta es una estrategia riesgosa, porque usted todava tiene que comprar las acciones de nuevo y devolvrselas a su corredor. Si usted tiene que readquirir las acciones a un precio que es igual o superior al precio al cual usted vendi las acciones tomadas en prstamo, despus de tomar en cuenta los costos de la transaccin y los intereses, usted perder dinero. Dado que la venta al descubierto es en esencia la venta de acciones que no son de propiedad suya, existen requisitos de margen estrictos asociados a esta estrategia, y usted debe abrir una cuenta de margen para llevar a cabo estas transacciones. El dinero de margen se utiliza como seguridad colateral para la venta al descubierto, ayudando a garantizar que las acciones tomadas en prstamo sern devueltas al prestamista ms adelante.
3. Bonos Los bonos son inversiones en deudas. Representan un prstamo que usted le hace a una institucin una compaa, el gobierno o una agencia gubernamental - a cambio de pagos de intereses durante un perodo especfico ms el reintegro de su capital al vencimiento del bono. Dado que el ingreso que usted percibe de un bono generalmente se fija en la oportunidad de la creacin del bono, los bonos frecuentemente se consideran como inversiones de renta fija. Los bonos normalmente se describen en base a estas caractersticas clave: Paridad o valor nominal: el monto que usted est prestando y el cual espera recuperar, generalmente $1.000 por bono, pero a veces en mltiplos de $1.000 Vigencia: la duracin de tiempo hasta que el bono venza Fecha de vencimiento: la fecha en que el capital ha de serle reintegrado Intereses: el porcentaje del monto del prstamo que el prestatario le pagar por el uso de su dinero durante la vigencia
Ganando dinero con bonos Usted puede ganar dinero con bonos de dos formas: 1. Intereses. Los pagos por concepto de intereses que genera el bono normalmente le brindan una fuente fija de ingresos durante la vigencia del bono. En la mayora de los casos, la tasa se fija en el momento de la emisin del bono. 2. Ganancias de capital. Tambin podra usted obtener una ganancia vendiendo un bono antes de su vencimiento a un precio superior al que pag por el. La tasa de inters forma parte de la relacin contractual que usted tiene con el prestatario. Queda determinada por una serie de factores, incluyendo el plazo del bono, las tasas actuales del mercado, y la solvencia crediticia del emisor, que depende del riesgo asociado con la probabilidad de que el emisor reintegre su capital. En general, los bonos a ms largo plazo pagan tasas ms elevadas para compensarlo por comprometer su dinero por un perodo extenso, pero ste no es siempre el caso. Tambin es tpico que un emisor de clasificacin baja tenga que ofrecer tasas ms altas para atraer inters en la adquisicin de sus bonos.
Tipos de bonos Existen varias categoras importantes de bonos que estn disponibles en el mercado de bonos, los cuales usted puede mantener ya sea directamente o a travs de fondos de inversin en bonos o de fondos negociados en la bolsa. Bonos corporativos/de empresas son emitidos por compaas para obtener capital para sus actividades comerciales. Una compaa puede tener un sinnmero de razones para optar por emitir bonos en lugar de vender acciones. A muchas compaas les preocupa debilitar, o diluir, el valor de las acciones existentes al emitir nuevas acciones. Otras tal vez quieran obtener dinero y permanecer siendo de propiedad privada. Algunas otras podran considerar que es menos costoso emitir bonos, dadas las condiciones prevalecientes en el mercado. Bonos municipales, tambin denominados munis , son emitidos por municipalidades gobiernos locales a nivel estatal, de condados o de ciudades bien sea para suplementar los ingresos por impuestos o para costear proyectos pblicos, tales como construir un hospital nuevo o mantener carreteras o puentes. Un muni se reintegra bien sea de ingresos por impuestos o de honorarios cobrados por el gobierno que emite el bono. Uno de los mayores atractivos de los munis es que los intereses que pagan usualmente estn exentos de impuestos sobre la renta federales, y que tal vez estn tambin exentos de impuestos sobre la renta estatales o municipales en las jurisdicciones donde se emiten. Los inversionistas que se encuentran en el grupo de contribuyentes ms alto, no obstante, deben tomar en cuenta que los intereses sobre algunos munis podran estar sujetos al impuesto mnimo alternativo (alternative minimum tax AMT). Adems, cualesquiera ganancias de capital son gravables a todo nivel del gobierno. Bonos de agencias son emitidos tanto por agencias gubernamentales como por empresas patrocinadas por el gobierno (government-sponsored enterprises GSE), que son entidades tales como la Autoridad del Valle del Ro Tennessee (Tennessee Valley Authority - TVA), una empresa de servicio pblico de energa propiedad del gobierno federal, que operan como compaas pero que tienen carta constitutiva del gobierno con mandato para proporcionar algn servicio pblico. Las GSE ms grandes en los Estados Unidos incluyen al Banco Federal de Prstamos para Viviendas (Federal Home Loan Bank FHLB), la Asociacin Hipotecaria Nacional Federal (Federal National Mortgage Association, FNMA Fannie Mae) y la Corporacin Hipotecaria Federal de Prstamos para Viviendas ( Federal Home Loan Mortgage Corporation, FHLMC Freddie Mac ). Valores del Tesoro, tambin conocidos como Treasuries, son ofertas de deudas del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos (Department of the Treasury). Estn respaldados por la plena buena fe y crdito del gobierno de los Estados Unidos y se considera que tienen esencialmente un crdito perfecto. Los valores del Tesoro se ofrecen como letras del Tesoro a corto plazo, pagars del Tesoro a mediano plazo y bonos del Tesoro a largo plazo. Aunque usted tiene que pagar el impuesto sobre la renta federal sobre los intereses de los valores del Tesoro, no paga usted impuestos estatales y locales sobre esos ingresos.
Valores respaldados por activos son prstamos, cuentas por cobrar u otros activos garantizados, o que forman parte de un paquete de ofertas de bonos preparados por bancos de inversin y compaas hipotecarias. Estos valores le permiten invertir en estos mercados de deuda comprando los bonos, y as colocando el dinero que usted presta a disponibilidad de prestatarios que quieren financiar sus compras. Por ejemplo, los valores respaldados por hipotecas, tales como los que ofrecen las compaas hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac, colocan el dinero cobrado por la venta de bonos a disponibilidad de prestamistas y en ltima instancia a disponibilidad de prestatarios que quieren adquirir una vivienda. Los bonos respaldados por activos se llaman valores titulizados de fondos de hipotecas porque los pagos de intereses y el reintegro de capital que hacen estos prestatarios son devueltos a los poseedores de bonos.
Riesgo crediticio Dado que los bonos son prstamos, invertir en bonos conlleva un riesgo crediticio es decir, el riesgo de que el prestatario no le reintegrar su dinero de la manera prometida. Debido al riesgo crediticio, cuando quiera que usted preste dinero, debe evaluar si el prestatario tiene la capacidad financiera de hacer los pagos de intereses y de reembolsarle su capital de conformidad con su acuerdo. Por ejemplo, a nivel personal, una pers ona con $1 milln en su cuenta bancaria probablemente es un mejor riesgo crediticio que alguien con $100 en el banco. Los mismo es cierto de las compaas, y, en una forma ligeramente distinta, de los gobiernos municipales. Otras cosas que hay que tomar en cuenta son cunta deuda ya tiene el prestatario, si el prestatario parece financieramente slido, y cmo ha reintegrado sus deudas en el pasado. La situacin es algo diferente en el caso de valores respaldados por hipotecas, ya que en ese caso el reintegro proviene de miles de prestatarios individuales que estn reintegrando sus hipotecas y no de una sola compaa o entidad gubernamental. Probablemente se le hara difcil obtener la informacin suficiente como para medir usted mismo el riesgo crediticio de un emisor de bonos. Afortunadamente, existen varias compaas, designadas Organizaciones de Estadstica de Calificacin Crediticia Nacionalmente Reconocidas (Nationally Recognized Statistical Rating Organizations NRSRO) que hacen esto por usted. stas son A.M. Best Company, Inc., Dominion Bond Rating Service Ltd. (tambin conocida como DBRS Ltd.), Fitch, Inc., Japan Credit Rating Agency, Ltd., Moodys Investors Service, Rating and Investment Information, Inc., y Standard and Poors Ratings Services. Los analistas de bonos de estas entidades califican el crdito de los emisores de bonos en una escala que va desde la ms alta calidad, significando el riesgo crediticio ms bajo, hasta la peor calidad, lo cual pudiera significar que la compaa est en mora y que ya no puede pagar sus obligaciones de deuda. Las compaas y los gobiernos municipales que reciben la calificacin ms alta emiten lo que se llama deuda de categora de inversin. La deuda del gobierno de los Estados Unidos no se califica ya que se considera exenta de riesgo de incumplimiento. Los emisores de bonos con elevadas calificaciones de crdito pueden tomar dinero en prstamo de inversionistas a tasas ms bajas. En contraste, para que los bonos de menor calidad sean atractivos para los inversionistas, tienen que ofrecer tasas de inters ms altas. Los bonos ms riesgosos ofrecen tasas de inters muy altas, pero involucran una mayor posibilidad de incumplimiento. Si el asumir el riesgo da resultados, los inversionistas podran cobrar ms dinero del que cobraran con bonos ms seguros, pero si no, podran acabar perdiendo el capital as como los intereses. En este sentido, los bonos de alto riesgo tambin conocidas como bonos basura y a veces citados como bonos de alto rendimiento - son ms especulativos, y los Preparado para la Fundacin FINRA por Lightbulb Press, Inc. Diciembre 2007 (actualizado abril 2009) Pgina 17
inversionistas quienes los compran tienden a negociarlos como si fueran acciones en lugar de mantenerlos para cobrar los ingresos. Cupn y rentabilidad Los pagos de los intereses sobre los bonos tambin se denominan el cupn del bono ya que, en el pasado, los ttulos de bonos en papel venan con cupones que usted recortaba y canjeaba por pagos de intereses. Hoy en da, usted ya no necesita presentar un cupn para cobrar sus pagos de intereses. Sencillamente llegan puntualmente, tpicamente dos veces al ao. El pago y la fecha se estipulan en el acuerdo del bono, generalmente a una tasa fija pero a veces no. Por ejemplo, un bono con cupones escalonados cambiar las tasas de inters en ciertas fechas yendo de 3% a 5%, por ejemplo. Un bono a tasa flotante ajustar la tasa de inters peridicamente, de acuerdo con una medida especfica de tasas actuales, para mantener los pagos de cupones que usted percibe cnsonos con los pagos hechos por nuevos bonos. Su tasa de inters es a veces, pero no siempre, la misma que su rentabilidad. La rentabilidad es una medida de cunto est pagando una inversin por cada dlar invertido, calculada dividiendo el inters anual por el precio. Un bono con una rentabilidad ms alta es ms lucrativo. Cuando usted est comprando bonos, descubrir que los corredores y las tablas de comparacin por Internet citan rentabilidad, y que la prensa financiera, en su cobertura de bonos, a menudo habla de rentabilidad en lugar de tasas de cupones. Existen varias formas para calcular la rentabilidad de un bono, de manera que es importante saber de qu rentabilidad se trata cuando usted lee acerca de bonos o los compara. El clculo de rentabilidad ms sencillo la rentabilidad de cupones - es exactamente igual a la tasa de inters de los bonos. Usted calcula la rentabilidad del cupn dividiendo el monto que el bono le paga a usted por ao por el valor nominal del bono. Por ejemplo, si el valor nominal fuera de $1.000 y cada ao usted recibiera dos pagos de cupn de $25 cada uno, usted dividira $50 (el total para el ao) por $1.000 para obtener una rentabilidad del cupn de 5%. Si usted compra el bono a valor nominal en el momento de su emisin y lo mantiene hasta su vencimiento, lo que le importar es la rentabilidad del cupn. Pero si compra usted un bono en el mercado secundario, el precio probablemente se habr movido por encima o por debajo de su valor nominal. En este caso, usted querr chequear un nmero llamado rentabilidad actual, el cual usted calcula dividiendo el inters por el precio actual de mercado. Digamos que usted estuviera pensando en comprar un bono que paga el 5%, o $50 al ao, pero que se est vendiendo con descuento por $925. La rentabilidad actual del bono en este caso sera de 5,4% ($50 dividido por $925), que es ligeramente superior a la rentabilidad del cupn del bono. De igual manera, si el bono se estuviera vendiendo con prima, significando a un precio superior a su valor nominal, su rentabilidad actual sera ligeramente inferior a la rentabilidad de su cupn. La rentabilidad que los corredores y las tablas de bonos tienden a proporcionar es la rentabilidad al vencimiento del bono (yield-to-maturity YTM). YTM es un clculo ms complicado diseado para ofrecerle una mejor idea de la capacidad de ganancia total del bono a lo largo de toda su vigencia. Incluye en los clculos todos los pagos de cupn restantes, pero tambin incluye
cualquier ganancia o prdida que usted realizara al ser reintegrado el total del valor nominal, comparado con lo que usted pag para comprar el bono. El YTM incluye asimismo el efecto de los intereses compuestos, asumiendo que cada pago de cupn se reinvierte a la misma tasa de cupn del bono original. Por supuesto, las tasas de inters cambian constantemente y cuando usted recibe el pago de un cupn, lo ms probable es que la tasa que obtendr reinvirtindolo diferir de la tasa del bono original. An as, el YTM constituye una medida ms amplia del potencial real de ganancias de un bono a lo largo de toda su vigencia, especialmente si usted tiene la intencin de reinvertir los pagos de sus cupones en lugar de utilizarlos como ingresos. Riesgos de la tasa de inters Incluso los pagars y los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, los cuales se considera que tienen un riesgo crediticio nulo, no estn exentos de riesgo. Como todos los bonos, estn sujetos al riesgo de la tasa de inters, o sea, a las consecuencias de cambios en la tasa que los prestatarios estn pagando. Este riesgo lo afecta a usted si est reinvirtiendo un bono que est venciendo y las tasas actuales son ms bajas que la tasa que usted estaba percibiendo. Significa que su rentabilidad ser menor. El riesgo de la tasa de inters tambin lo afecta si usted quiere vender un bono ms antiguo antes de que venza. La razn es que los precios de los bonos y las tasas de inters se mueven en direcciones opuestas. Cuando las tasas de inters del mercado suben, los precios de los bonos existentes bajan porque estn pagando la tasa ms antigua, que es ms baja, y por lo tanto estn proporcionando una rentabilidad menor. Cuando las tasas de inters bajan, los precios de los bonos existentes suben porque estn pagando una tasa ms alta. Por ejemplo, si la rentabilidad del cupn de su bono es de 5% pero nuevos bonos del mismo tipo ofrecen una rentabilidad de cupn del 6%, ningn inversionista pagar el mismo precio por su bono que pagara por el nuevo porque significara un ingreso menor. Slo estarn dispuestos a pagar un precio inferior, o precio de descuento, para que la rentabilidad se aproxime a la rentabilidad del bono ms nuevo. Desde luego, los cambios en las tasas de inters tambin pueden obrar a su favor. Si usted posee un bono que paga el 5% de inters, pero nuevos bonos del mismo tipo estn pagando tan solo el 4%, usted probablemente pueda vender el suyo en el mercado secundario por un precio ms alto, o sea, con una prima. Adems, los cambios en las tasas de inters significan que existe el riesgo de incurrir en un costo de oportunidad (opportunity cost ) si compromete su dinero para un bono a la tasa actual. Si las tasas subieran despus de que usted comprara un bono, su dinero quedara inamovible a la tasa anterior. Para invertir a la nueva tasa, o bien tendra usted que vender su bono con descuento o obtener el dinero para la inversin de otra fuente. Asimismo, los cambios en las tasas de inters afectan su YTM actual porque usted estar reinvirtiendo sus pagos de cupn a la tasa actual, que es diferente de su tasa original.
Los bonos a ms largo plazo son ms susceptibles a los riesgos de las tasas de inters que los bonos a ms corto plazo ya que inmovilizan su dinero por un perodo ms largo y porque las tasas de inters pueden cambiar mucho ms a lo largo de perodos ms extensos. Es por ello que los ttulos de valores de deuda con el menor riesgo de todos son las letras del Tesoro de los Estados Unidos porque sus plazos son tan cortos - 4, 13, o 26 semanas. Con un lapso de tiempo tan corto, las tasas tpicamente cambian muy poco antes del vencimiento. Esta es una de las razones principales por las cuales se considera a las letras del Tesoro como inversiones en equivalentes de efectivo. Adems de ser muy vulnerables al riesgo de las tasas de inters, los bonos a ms largo plazo son tambin ms susceptibles al riesgo de inflacin, que es la erosin del poder adquisitivo de su dinero a causa de precios en ascenso a lo largo del tiempo. Debido a estos riesgos adicionales, los bonos a ms largo plazo generalmente deben pagar tasas de inters ms altas para atraer a los inversionistas. Una forma popular de manejar un aspecto del riesgo de la tasa de inters el riesgo de que su bono alcance su vencimiento cuando las tasas estn bajas y que usted tenga que comprar bonos nuevos cuya rentabilidad es ms baja - es escalonar las fechas de vencimiento de sus bonos, de modo que no venzan todos al mismo tiempo. Utilizando esta tcnica, conocida como escalonamiento (laddering), usted compra bonos que vencen a intervalos regulares, como por ejemplo con uno o dos aos de diferencia, de manera que los vencimientos espaciados uniformemente se asemejen a los peldaos de una escalera. Si usted recibe reintegros de capital en momentos diferentes, en lugar de que le reintegren el principal de todos sus bonos de una sola vez, quizs usted pueda evitar tener que reinvertir todo su dinero a una tasa poco atractiva y perderse otras tasas ms atractivas en otras ocasiones. Algunos bonos, conocidos como bonos con opcin de recompra (put bonds ), le ofrecen la opcin de redimir/amortizar su bono, o de cambiarlo por su valor nominal, antes de la fecha de vencimiento programada. Aunque los bonos con opcin de recompra lo dejan menos vulnerable al riesgo de las tasas de inters, ya que usted no arriesgar tener que vender su bono en el mercado secundario con descuento, tambin ofrecen tasas de cupn ms bajas a cambio de este riesgo menor. Bonos cupn cero Los bonos generalmente hacen pagos de cupn dos veces al ao, pero los bonos cupn cero, tambin conocidos como ceros, pagan el inters total del bono todo a la vez, al vencimiento, conjuntamente con el reintegro del capital. Si usted est invirtiendo para una meta futura cuando necesitar una suma de dinero en un momento especfico, un bono cupn cero podra ser una inversin til. Una forma en que los bonos cupn cero pueden ser prcticos es que le pagan intereses sobre el inters que usted ha devengado pero que an no ha recibido, a la tasa del YTM. Esto elimina la posibilidad de que usted podra tener que reinvertir sus pagos de cupn a una tasa inferior a la que el bono mismo est pagando. Sin embargo, el precio de mercado de los bonos cupn cero puede ser extremadamente voltil en el mercado secundario, por lo que podran ser una buena opcin de inversin solamente si usted est relativamente seguro de que los mantendr hasta su vencimiento. Preparado para la Fundacin FINRA por Lightbulb Press, Inc. diciembre 2007 (actualizado abril 2009) Pgina 20
Dado que los bonos cupn cero tienen un precio distinto al de los bonos con cupones que le van entregando los intereses al inversionista a lo largo del plazo de la obligacin, usted necesitar menos dinero inicial para hacer una inversin sustancial. En lugar de pagar el valor nominal, usted los compra con un sensible descuento, o sea, a un precio muy por debajo del valor nominal, y se le reintegra el valor nominal a su vencimiento. El descuento representa su ingreso total proveniente del bono. Uno de los problemas de los bonos cupn cero, no obstante, es que an podra usted adeudar impuestos sobre la renta sobre los pagos de cupn hechos durante la vigencia del prstamo, aunque usted no los haya recibido. Por este motivo, podra tener sentido, si piensa invertir en bonos cupn cero, hacerlo a travs de una cuenta de impuestos diferidos o comprar bonos cupn cero municipales exentos de impuestos emitidos en el estado donde usted vive. Bonos redimibles Un emisor de bonos podra optar por redimir un bono reintegrarle el capital a los inversionistas en un bono antes de su fecha de vencimiento si el bono lo permite. Estos bonos redimibles especifican las fechas en que el emisor puede redimir el bono, bien sea en forma de un programa de redencin, con fechas especficas en las cuales puede redimirse el bono, o con una fecha nica, despus de la cual el bono puede redimirse en cualquier momento. El riesgo de que su bono pueda ser redimido lo hace ms vulnerable al riesgo de reinversin, o sea al riesgo de que usted se vea forzado a reinvertir su capital a una tasa de inters ms baja de la que estaba recibiendo sobre el bono redimido. Lo ms probable es que esto ocurra porque los emisores generalmente redimen bonos cuando las tasas de inters bajan. Mediante la cancelacin de las deudas que tengan a altas tasas de inters y entonces sacar prstamos a tasas ms bajas con una nueva emisin de bonos, los emisores pueden financiar sus actividades de una forma ms barata. No obstante, esto lo deja a usted con dinero para reinvertir cuando las tasas estn bajas. Los emisores podran a veces optar por reintegrar, o redimir, slo una parte de una emisin total de bonos. En ese caso, los inversionistas a ser reintegrados podran ser elegidos por lotera. Adems, algunos bonos conllevan una serie de redenciones, con una caracterstica conocida como un fondo de amortizacin de deudas dinero que el emisor aparta especficamente para reintegrar una cierta porcin de su deuda total por etapas. Dado que las redenciones pueden hacer que un bono sea menos atractivo para los inversionistas, los emisores podran especificar que el bono ser redimido por encima de su valor nominal, dndole a usted la oportunidad de realizar una ganancia si su bono es redimido. Si quiere usted considerar cunto ganar sobre su inversin si el bono es redimido versus cunto ganar si vence segn programado, usted puede pedirle a su corredor unas cifras de rentabilidad conocidas como rendimiento al rescate o a la redencin o rendimiento al primer rescate o la primera redencin. Estas cifras le indican cul sera su rendimiento si su bono fuera redimido en la fecha ms prxima posible o la primera redencin.
Comprando y vendiendo bonos La inversin en bonos puede exigir un desembolso de capital relativamente fuerte. Aunque el valor nominal usualmente es de $1.000, muchos bonos no estn disponibles individualmente y se venden slo en lotes de cinco o ms. Los bonos de agencias en particular podran requerir una inversin mnima de $10.000. Debido a esta elevada inversin inicial, es ms tpico que instituciones, tales como fondos de inversin y fondos de pensin, posean bonos corporativos/de empresas y de agencias, lo cual no es tpico para inversionistas individuales. Algunas de las mismas tendencias prevalecen en el caso de los bonos municipales, pero ciertos emisores podran negociar con individuos - en parte para obtener el apoyo de la comunidad para proyectos costosos. Sin embargo, los ttulos de valores del Tesoro son la excepcin. El Tesoro vende nuevas emisiones directamente al pblico en el sitio Web TreasuryDirect en www.treasurydirect.gov, y usted puede comprar letras, pagars y bonos individualmente con una inversin mnima de $100. Para comprar o vender todos los dems bonos, generalmente tiene que operar a travs de un corredor, quien lo empareja con vendedores y compradores a travs de un agente de bonos. A veces, la propia casa de corretaje del corredor tiene bonos en su propio inventario para vender, y podran hasta tener un mejor precio que los bonos que el corredor debe comprar de otra casa de corretaje. Los precios de los bonos no son tan transparentes como los precios de las acciones, en parte porque las comisiones que usted paga cuando los compra o los vende no se notifican por separado, a diferencia del procedimiento que impera con las comisiones sobre acciones. Aunque algunos bonos se negocian en las principales bolsas, la mayora de los bonos corporativos/de empresas se negocian en el mercado extra burstil y, hasta hace poco, les era difcil a las personas individuales averiguar los precios actuales. Hoy en da, se publica informacin extensa acerca de negociaciones en tiempo real e informacin acerca de los ndices de bonos corporativos/de empresas aparece al final del da sin cargo alguno en la seccin de Datos de Mercado (Mark et Data) del sitio Web de FINRA www.finra.org/market data.
4. Fondos de inversin Los fondos de inversin constituyen una forma popular de invertir en ttulos de valores. Dado que los fondos de inversin pueden ofrecer diversificacin y administracin profesional intrnsecos, ofrecen ciertas ventajas sobre comprar acciones y bonos individuales. Pero, al igual que invertir en cualquier ttulo de valor, invertir en un fondo de inversin tambin conlleva ciertos riesgos, incluyendo la posibilidad de que usted pierda dinero. Tcnicamente conocido como una empresa de capital variable o ilimitado ( open-end company), un fondo de inversin es una compaa de inversin que rene dinero de muchos inversionistas y lo invierte fundamentndose en metas de inversin especficas. El fondo de inversin procura dinero vendiendo sus propias acciones a los inversionistas. El dinero se utiliza para comprar una cartera compuesta de acciones, bonos, instrumentos del mercado de dinero a corto plazo, y otros ttulos de valores o activos, o alguna combinacin de estas inversiones. Cada accin representa la propiedad de un trozo del fondo y le brinda al inversionista un derecho proporcional, en base al nmero de acciones que l o ella posea, a los ingresos y ganancias de capital que el fondo genera de sus inversiones. Las inversiones especficas que hace un fondo se determinan segn sus objetivos y, en el caso de un fondo activamente gestionado, segn el estilo de inversin y la habilidad del gerente o de los gerentes profesionales del fondo. Las tenencias del fondo de inversin se conocen como sus inversiones subyacentes, y el desempeo de esas inversiones, menos los honorarios del fondo, determinan el rendimiento de la inversin en el fondo. Aunque existen literalmente miles de fondos de inversin individuales, slo hay un puado de categoras de fondos principales: Los fondos de acciones invierten en acciones Los fondos de bonos invierten en bonos Los fondos equilibrados invierten en una combinacin de acciones y bonos Los fondos del mercado de dinero invierten en inversiones de muy corto plazo y a veces se denominan equivalentes de efectivo
La mayora de las compaas de fondos tambin ofrecen uno o ms fondos del mercado de dinero, que hacen inversiones a muy corto plazo y a veces se describen como equivalentes de efectivo. Usted puede encontrar todos los detalles acerca de un fondo de inversin incluyendo su estrategia de inversin, perfil de riesgo, historial de rendimiento, administracin y honorarios - en un documento llamado el prospecto. Siempre debe leer el prospecto antes de invertir en un fondo.
Los fondos de inversin son inversiones en acciones, as como lo son las acciones individuales. Cuando usted compra acciones de un fondo, pasa a ser propietario parcial del fondo. Esto se aplica tanto a los fondos de bonos como a los fondos de acciones, lo que significa que existe una distincin importante entre poseer un bono individual y poseer un fondo que es propietario del bono. Cuando usted compra un bono, se le promete una tasa de inters especfica y el reintegro de su capital. Este no es el caso de un fondo de bonos, que posee muchos bonos con diferentes tasas y vencimientos. Lo que su propiedad parcial del fondo le ofrece es el derecho a una parte de lo que cobra el fondo en intereses, de lo que realiza en ganancias de capital y de lo recibe de vuelta si mantiene un bono hasta su vencimiento. Ganando dinero con fondos de inversin Si posee usted acciones en un fondo de inversin, usted participa en sus ganancias. Por ejemplo, cuando las acciones o los bonos bsicos del fondo (las inversiones subyacentes del fondo) pagan ingresos que representan dividendos o intereses, el fondo paga esas ganancias, despus de gastos, a sus accionistas en pagos conocidos como repartos/distribuciones de ingresos. Asimismo, cuando el fondo obtiene ganancias de capital por la venta de inversiones en su cartera con ganancia, traslada esas ganancias despus de gastos a los accionistas en forma de repartos de ganancias de capital. Generalmente, usted tiene la opcin de recibir esos repartos en efectivo o de hacerlos reinvertir automticamente en el fondo para incrementar el nmero de acciones que usted posee. Obviamente, usted tiene que pagar impuestos sobre los repartos de ingresos hechos por el fondo, y generalmente sobre las ganancias de capital del fondo, si usted posee el fondo en una cuenta sujeta a impuestos. Cuando usted invierte en un fondo de inversin podra obtener ganancias de capital a corto plazo, las cuales se gravan a la misma tasa de sus ingresos ordinarios algo que usted puede tratar de evitar cuando vende sus ttulos de valores individuales. Tambin es posible que usted adeude impuestos sobre ganancias de capital si el fondo vende algunas inversiones por ms de lo que pag para comprarlas, incluso si el rendimiento global del fondo ha bajado para ese ao o si usted se hizo inversor en el fondo despus de que el fondo compr las inversiones referidas. Sin embargo, si usted posee el fondo de inversin en una cuenta de impuestos diferidos, o exenta de impuestos, tal como una cuenta/plan de jubilacin individual, no habr impuestos pagaderos sobre cualquiera de estos repartos cuando usted los reciba. Pero s adeudar impuestos a su tasa regular sobre todos los retiros de una cuenta de impuestos diferidos. Tambin puede usted ganar dinero de sus acciones en el fondo revendindolas al fondo, o sea, redimindolas, si las inversiones bsicas (inversiones subyacentes) en el fondo han aumentado en valor desde cuando usted compr acciones en el fondo. En ese caso, su ganancia ser el aumento en el valor de la accin del fondo, tambin conocido como el valor activo neto (net asset value NAV). Aqu, tambin, se adeudarn impuestos el ao en que usted realice ganancias en una cuenta sujeta a impuestos, pero no en una cuenta de impuestos diferidos o exenta de impuestos. Las ganancias de capital para los fondos de inversin se calculan de forma algo diferente a la empleada para calcular ganancias sobre inversiones individuales, y el fondo le informar cada ao cual es la parte de las ganancias del fondo sujeta a impuestos pagaderos por usted.
Administracin activa vs. administracin pasiva Cuando un fondo es gestionado de forma activa, emplea a un gestor de cartera profesional, o equipo de gestores, para decidir cuales inversiones bsicas (inversiones subyacentes) elegir para su cartera. De hecho, una razn por la cual usted podra elegir un fondo especfico es para beneficiarse de la competencia de sus gestores profesionales. Un gestor exitoso de un fondo posee la experiencia, los conocimientos, y el tiempo para buscar y rastrear inversiones atributos clave que quizs usted no posea. La meta de un gestor de fondos activo es ganarle al mercado obtener mejores rendimientos mediante la eleccin de inversiones que l o ella considere selecciones de mximo rendimiento. Aunque existe una serie de formas para medir el rendimiento de mercado, cada fondo se mide contra el ndice de mercado, o punto de referencia apropiado, en base a la estrategia de inversin declarada del fondo y los tipos de inversiones que hace. Por ejemplo, muchos fondos de acciones de alta capitalizacin tpicamente utilizan el ndice Standard & Poors 500 (S&P 500) como punto de referencia para medir el rendimiento. Un fondo que invierte en acciones de capitalizaciones podra utilizar el Dow Jones Wilshire 5000 Total Stock Market Index (ndice total del mercado de valores), que a pesar de su nombre hace la medicin de ms de 5.000 acciones, incluyendo acciones de pequeas, medianas y grandes compaas. Otros ndices que solamente vigilan la trayectoria de acciones emitidas por compaas de un cierto tamao, o de acciones en una industria especfica, son los puntos de referencia para fondos de inversin que invierten en esos segmentos del mercado. De modo similar, los fondos de bonos miden su rendimiento contra un estndar, tal como el rendimiento del bono del Tesoro de 10 aos, o contra un amplio ndice de bonos que refleja los rendimientos de muchos bonos. Uno de los retos que los gestores de cartera enfrentan al ofrecer rendimientos superiores a los indicados por los puntos de referencia es que el rendimiento de sus fondos tiene que compensar por sus costos de operacin. Los rendimientos de fondos gestionados de manera activa se ven reducidos en primer lugar por el costo de contratar un gestor de fondo profesional y, en segundo lugar, por el costo de comprar y vender inversiones en el fondo. Supongamos, por ejemplo, que los honorarios gerenciales y administrativos de un fondo gestionado de forma activa son del 1,5% de los activos totales del fondo y que el punto de referencia del fondo indica un rendimiento del 9%. Para superar ese punto de referencia, el gestor de la cartera tendra que armar una cartera para el fondo con un rendimiento superior al 10,5% antes de sustraer los honorarios. Cualquier cosa por debajo, y los rendimientos del fondo seran inferiores a los de su punto de referencia. En cualquier ao especfico, la mayora de los fondos gestionados de forma activa no le ganan al mercado. De hecho, los estudios demuestran que pocos fondos gestionados de forma activa proporcionan rendimientos superiores a los de los puntos de referencia durante extensos perodos de tiempo, incluyendo aquellos fondos con impresionantes historiales de rendimiento a corto plazo. Es por esto que muchos individuos invierten en fondos que no intentan ganarle al mercado. Estos son fondos gestionados de forma pasiva, tambin denominados fondos de ndice.
Los fondos pasivos procuran duplicar el rendimiento de sus puntos de referencia en lugar de superarlos. Por ejemplo, el gestor de un fondo de ndice que sigue el rendimiento del S&P 500, tpicamente compra una cartera que incluye todas las acciones en ese ndice en la misma proporcin en que son representadas en el ndice. Si el S&P 500 eliminara una compaa de la lista, el fondo la vendera, y si el S&P 500 agregara una compaa, el fondo la comprara. Puesto que los fondos de ndice no necesitan contratar gestores profesionales activos, y puesto que sus tenencias no son negociadas con tanta frecuencia, normalmente tienen costos de operacin ms bajos que los de fondos activamente gestionados. No obstante, los honorarios varan de fondo de ndice en fondo de ndice, lo cual significa que el rendimiento de estos fondos vara tambin. Algunos fondos de ndice, conocidos con nombres tales como fondos de ndice de valor aumentado, son hbridos. Sus gestores escogen y eligen entre las inversiones seguidas por el ndice de referencia a fin de proporcionar un rendimiento superior. Durante aos malos, este enfoque hbrido podra producir rendimientos positivos, o rendimientos que son ligeramente mejores que el ndice global. Obviamente, siempre es posible que este tipo de fondo hbrido no alcance el ndice global. Adems, los honorarios de estos fondos de valor aumentado podran ser ms altos que el promedio para fondos de ndice. Objetivos de los fondos Dentro de las categoras principales de fondos de inversin, existen fondos individuales con una diversidad de objetivos de inversin, o metas que el fondo quiere alcanzar para sus accionistas. He aqu tan solo una muestra de los muchos que encontrar: Fondos de acciones: Los fondos de crecimiento invierten en acciones que el gestor de la cartera del fondo cree que tienen potencial para una sensible apreciacin de precio. Los fondos de valor invierten en aquellas acciones que el gestor de la cartera del fondo cree que estn infravaloradas en el mercado secundario. Los fondos de renta en ttulos invierten en acciones que pagan dividendos regularmente. Los fondos de ndice en acciones son fondos gestionados de forma pasiva, que intentan duplicar el rendimiento de un ndice burstil especfico mediante inversin en las acciones posedas por ese ndice. Los fondos de acciones de baja, mediana o alta capitalizacin se concentran en compaas de un determinado tamao. Los ciclos econmicos tienden a favorecer compaas de diferentes tamaos en diferentes momentos, de modo que, por ejemplo, a un fondo de baja capitalizacin le podra estar yendo muy bien cuando los fondos de alta capitalizacin estn estancados, y viceversa. Los fondos de responsabilidad social invierten de acuerdo con pautas polticas, sociales, religiosas o tnicas, que usted encontrar descritas en el prospecto del fondo. Muchos fondos de responsabilidad social tambin adoptan un papel activista en las compaas donde invierten, representando las preocupaciones ticas de sus accionistas en reuniones con la gerencia de la compaa.
Los fondos de responsabilidad social invierten de acuerdo con pautas polticas, sociales, religiosas o tnicas, que usted encontrar descritas en el prospecto del fondo. Muchos fondos de responsabilidad social tambin adoptan un papel activista en las compaas donde invierten, representando las preocupaciones ticas de sus accionistas en reuniones con la gerencia de la compaa. Los fondos sectoriales se especializan en acciones de segmentos especficos de la economa. Por ejemplo, podra usted encontrar fondos que se especializan nicamente en acciones de tecnolgicas, en acciones de productos para el cuidado de la salud, etc. Los fondos sectoriales tienden a ser menos diversificados que los fondos que invierten en distintos sectores, pero s brindan una forma para participar en un segmento rentable de la economa sin tener que identificar compaas especficas. Los fondos de mercados internacionales, globales, regionales, de pases especficos o emergentes extienden su alcance ms all de los Estados Unidos. Los fondos internacionales invierten exclusivamente en compaas fuera de los Estados Unidos. Los fondos globales pueden invertir en acciones de compaas en todo el mundo, incluyendo compaas estadounidenses con negocios globales. Los fondos regionales se concentran en acciones de compaas en una regin particular, tal como Europa, Asia o Amrica Latina, mientras que los fondos de pases especficos limitan su alcance a acciones de un solo pas. Los fondos que invierten en mercados emergentes buscan acciones en pases en vas de desarrollo.
Fondos en bonos: Los fondos en bonos corporativos/de empresa, de agencias o municipales se concentran en bonos de un nico tipo de emisor, con una serie de vencimientos diferentes. Los fondos en bonos a corto plazo o a plazo intermedio, se concentran en bonos a corto plazo o a plazo intermedio de una amplia variedad de emisores. Los fondos en bonos del Tesoro invierten en emisiones del Tesoro. Los fondos en bonos de alto rendimiento invierten en bonos de calificacin ms baja con tasas de cupn ms altas.
Otros fondos: Los fondos equilibrados invierten en una mezcla de acciones y bonos para formar una cartera diversificada cubriendo ambas clases de activos. Los porcentajes que son el objetivo de cada tipo de inversin se indican en el prospecto. Dado que las acciones y los bonos tienden a desempearse bien durante diferentes fases de un ciclo econmico, los fondos equilibrados podran ser menos voltiles que los fondos en acciones o bonos exclusivamente. Los fondos de fondos son fondos de inversin que invierten en otros fondos de inversin. Aunque estos fondos pueden lograr una diversificacin mucho mayor que cualquier fondo individual, sus rendimientos se ven afectados por los honorarios tanto del fondo en s como de las inversiones bsicas (inversiones subyacentes) del fondo . Tambin podra existir una redundancia, lo que puede limitar la diversificacin, ya que varias de las inversiones subyacentes podran poseer las mismas inversiones.
Los fondos de fecha especfica, a veces llamados fondos vitalicios, son fondos de fondos que cambian sus inversiones a travs del tiempo para cumplir con metas que usted planea alcanzar en un momento especfico, tal como la jubilacin. Tpic amente, los fondos de fecha especfica se venden segn sus fechas, tales como un fondo 2025. Cuanto ms lejana est la fecha, mayores son los riesgos que el fondo generalmente toma. A medida que la fecha objetivo se aproxima, el fondo cambia el equilibrio de sus inversiones para concentrarse en conservar el valor que ha logrado y en seguir una tendencia hacia inversiones productoras de rentas. Los fondos del mercado de dinero invierten en deudas a corto plazo, tales como letras del Tesoro y la deuda corporativa/de empresas a muy corto plazo conocida como papeles comerciales/pagars de empresa. Histricamente, estas inversiones se han considerado como equivalentes de efectivo. Los fondos del mercado de dinero invierten con el objetivo de mantener un precio por accin de $1. Aunque poco comn, es posible que los fondos del mercado de dinero pierdan dinero. No estn asegurados por la Corporacin Federal de Seguros de Depsitos Bancarios (Federal Deposit Insurance Corporation FDIC) pero puede que algunos fondos tengan otros tipos de garantas. Pregntele siempre al fondo que est considerando si est asegurado y de qu forma.
Programa temporero del Tesoro para garantizar los fondos del mercado de dinero El Departamento del Tesoro de los Estados Unidos anunci en septiembre 19 del 2008 un programa temporero para proteger los inversionistas en fondos del mercado de dinero. En septiembre 29, se permiti a los fondos elegibles comenzar a participar en el programa. Tales fondos deben solicitar la participacin y pagar honorarios por la misma. El programa asegura los activos invertidos en los fondos del mercado de dinero al cierre del mercado en septiembre 19. Es decir, si un fondo que participa en el programa no logra mantener un valor estable de la accin (NAV) de $1, la garantia proteger a los inversionistas en la medida en que hubiesen invertido en el fondo a la fecha del anuncio del programa. En marzo 31 del 2009, el Tesoro anunci que el programa se extender hasta septiembre 18 del 2009.
Es importante tener presente que los fondos no siempre invierten el 100% de sus activos de acuerdo con la estrategia implcita en sus objetivos declarados. Algunos fondos experimentan lo que se conoce como un cambio de estilo cuando el gestor del fondo invierte una porcin de los activos en una categora que el fondo tpicamente excluira por ejemplo, el gestor del fondo de una gran compaa podra invertir en algunas compaas medianas o pequeas. Los gestores de fondo podran hacer este tipo de ajuste para compensar por un desempeo deficiente, pero esto podra exponerlo a usted a riesgos para los cuales no estaba preparado. La SEC ha emitido reglas que exigen que un fondo de inversin invierta por lo menos un 80% de sus activos en el tipo de inversin que su nombre sugiere. Pero los fondos an pueden invertir hasta una quinta parte de sus tenencias en otros tipos de ttulos de valores incluyendo ttulos de valores que usted podra considerar demasiado arriesgados o quizs no lo suficientemente agresivos. Tal vez quiera usted chequear el ltimo informe trimestral que muestre las tenencias de inversiones importantes del fondo para ver cuan estrechamente se ajusta el gestor del fondo a la estrategia presentada en el prospecto, que presumiblemente constituye la razn por la cual usted invirti en el fondo. Peparado para la Fundacin FINRA por Lightbulb Press, Inc. diciembre 2007 (actualizado abril 2009) Pgina 28
Comprendiendo los honorarios Todos los fondos de inversin cobran honorarios. Dado que pequeas diferencias porcentuales pueden llegar a sumar hasta una gran diferencia en dlares en los rendimientos de sus fondos de inversin, es importante conocer todos los cargos asociados con cualquier fondo en el cual invierta. Algunos honorarios se cargan en momentos especficos, en base a acciones que usted tome, y algunos se cargan progresivamente. Los honorarios se describen detalladamente en el prospecto de cada fondo, el cual usted no debe dejar de leer antes de invertir en cualquier fondo. He aqu tipos de honorarios que le pueden ser cargados progresivamente: Honorarios administrativos. Estos honorarios le pagan al gestor de la cartera del fondo. Honorarios 12b-1. Estos honorarios, limitados al 1% de sus activos en el fondo, se sacan de los activos del fondo para pagar el costo de comercializar y vender el fondo, para pagar algunos servicios proporcionados a los accionistas y a veces para pagar bonificaciones a los empleados. Otros gastos. Esta categora miscelnea incluye los costos de proporcionar servicios a los accionistas aparte de los gastos cubiertos por los honorarios 12b-1 u honorarios por gestin de cartera. Usted tambin paga honorarios de transaccin por las transacciones que haga el fondo, aunque este monto no es detallado por separado como se hace en el caso de los otros honorarios.
Los siguientes honorarios se basan en acciones que usted pudiera tomar y, por tanto, podrn ser o no montos que usted paga: Honorarios de cuenta. Los fondos le podran cargar un honorario aparte por mantener su cuenta, especialmente si su inversin cae por debajo de un determinado monto en dlares. Honorarios de redencin/amortizacin. Para desanimar negociaciones de muy corto plazo, los fondos a menudo cobran un honorario de redencin/amortizacin (tambin conocido como honorario de rescate) a los inversionistas que venden acciones poco despus de comprarlas. Los honorarios de redencin pueden cargarse desde a unos poco das hasta a ms de un ao. Por ello es importante que usted comprenda antes de comprar si su fondo evala los honorarios de redencin y cmo lo hace, especialmente si usted piensa que podra tener que vender sus acciones poco tiempo despus de comprarlas. Honorarios por transferir. Algunos fondos tambin cargan honorarios por transferir su dinero de un fondo a otro fondo ofrecido por la misma compaa de inversin. Honorarios de compra. Independientemente de si un fondo cobra o no un cargo inicial de venta, puede imponer un honorario de compra en la oportunidad en que usted compre acciones del fondo.
Una forma fcil de comparar los honorarios de los fondos de inversin es buscar una cifra denominada Gastos Anuales Totales de Operacin del Fondo (Total Annual Fund Operating Expenses ), tambin conocido como el ndice de gastos del fondo. Este porcentaje, que usted puede usted encontrar en el prospecto de un fondo, en el sitio Web del fondo o en publicaciones financieras, le indicar el porcentaje de los activos totales del fondo que est destinado al pago de sus honorarios recurrentes cada ao. Cuan mayores sean los honorarios del fondo, mayor ser su desventaja en trminos de obtener mejores resultados que los del mercado en general, medidos de acuerdo con el punto de referencia apropiado. Por ejemplo, si usted estuviera considerando dos fondos similares, el Fondo ABC y el Fondo XYZ, tal vez debera consultar sus ndices de gastos. Supongamos que el Fondo ABC tuviera un ndice de gastos del 0,75% de sus activos, mientras que el Fondo XYZ tuviera un ndice de gastos del 1,85%. Para que el Fondo XYZ igualara al Fondo ABC en trminos de rendimiento anual, necesitara una cartera que rindiera mejor que el Fondo ABC en ms de un punto porcentual completo. Recuerde, no obstante, que el ndice de gastos no incluye cargas, que son honorarios que usted posiblemente pagara al comprar o vender su fondo. FINRA ofrece un Analizador de Gastos de Fondos de Inversin (Mutual Fund Expense Analyzer) fcil de usar por Internet en www.finra.org. Este le permite comparar gastos entre fondos o entre diferentes clases de acciones de un mismo fondo. Utilizando un alimentador de datos reales que capta informacin referente a gastos de miles de fondos, el analizador le puede ayudar a comprender el impacto que tienen los honorarios sobre su inversin a lo largo del tiempo. Una vez que usted seleccione hasta tres fondos, coloque el monto que planea invertir y cuanto tiempo piensa conservar el fondo, y el analizador hace el resto. Usted tambin debe estar consciente de los honorarios de transacciones, los cuales el fondo de inversin le paga a una casa de corretaje para que ejecute sus rdenes de compra-venta. Estos honorarios no estn incluidos en el ndice de gastos, pero se restan antes de calcular el rendimiento del fondo. Cuanto ms compra y vende el fondo en su cartera, lo cual se detalla como su velocidad de circulacin, mayores podran ser sus costos de transaccin. Comprendiendo las cargas Cuando usted compra acciones de fondos de inversin de un corredor de bolsa u otro profesional en materia de inversin, tal vez tenga que pagar cargos de venta, llamados cargas, que se calculan como un porcentaje del monto que usted invierte. Al igual que las comisiones de transacciones en acciones o bonos, estos cargos compensan al corredor por el tiempo y esfuerzo que ha dedicado al trabajar con usted para seleccionar una inversin apropiada. La tasa a la cual se le cobra a usted vara de una compaa de fondos a otra. Adems, puede que las compaas ofrezcan diferentes clases de acciones, que fijan la carga en momentos diferentes. Querr estar seguro de que comprende las consecuencias financieras de elegir una clase de acciones especfica antes de comprar un fondo.
Puede utilizar el Mutual Fund Expense Analyzer de FINRA para comparar clases de acciones. Las acciones Clase A tienen una cuota de entrada, que es una Commission que usted paga en el momento en que compra las acciones. La escala promedio est entre el 2% y el 6%, aunque vara. Esta cantidad se resta del total que usted est invirtiendo en el fondo. Por ejemplo, si usted invierte $1.000 en un fondo con una cuota de entrada del 5%, $950 de su inversin se destinar a la compra de acciones del fondo, y $50 irn a su corredor. Las acciones Clase B tienen una carga trasera que usted no paga a menos que venda sus acciones durante el perodo de aplicabilidad del cargo, que generalmente es de hasta siete aos despus de la compra, aunque pudiera ser ms largo o ms corto. La carga tiende a bajar, quizs en un punto porcentual cada ao, para despus desaparecer del todo. No obstante, los honorarios anuales que cobra el fondo por las acciones Clase B son ms altos que los honorarios por las acciones Clase A. Las cargas traseras tambin se conocen como cargos de venta diferidos contingentes (contingent deferred sales charges CDSC). Las acciones Clase C podran llevar una carga uniforme, la cual un fondo cobra cada ao que usted posea el fondo, o podran tener una carga trasera o CDSC, similar a las acciones B. Las acciones Clase C tambin tienden a tener honorarios anuales ms altos que las acciones Clase A, tpicamente a la par de los honorarios que se aplican a las acciones Clase B. Adems, las acciones clase C no pueden convertirse en otra clase de acciones. Segn su nombre implica, los fondos de inversin sin carga (no-load funds ) no imponen cargos de venta y usted tpicamente compra acciones directamente de la compaa de inversiones que ofrece estos fondos. Puede ser que los mismos fondos se puedan obtener, con una carga, de profesionales de la inversin. No obstante, recuerde que aunque los fondos sin carga no imponen cargos de venta, podran de todas formas cargar honorarios 12b-1, honorarios de redencin/amortizacin, honorarios de cambio y honorarios de cuenta, adems de los honorarios de operacin que cobran todos los fondos.
Puntos de ruptura A veces, los fondos de inversin que exigen unos gastos por el rescate/redencin de la inversin (load funds ) ofrecen descuentos especiales por volumen de inversin, o sea, por montos de inversin ms altos, de forma parecida a la empleada a veces por los supermercados cuando ofrecen gangas por comprar ciertas cosas a granel. En el caso de los fondos, su cuota de entrada, o cargos de venta para acciones Clase A, podra verse reducida si usted invierte una cierta cantidad. Los montos precisos de inversin que usted debe alcanzar para que sus cargos de venta caigan se llaman puntos de ruptura (break points ). Los puntos de ruptura son distintos para cada fondo, y su corredor debe decirle cuales son y debe aplicar puntos de ruptura si su inversin califica para ellos. Las reglas de puntos de ruptura varan, pero algunos fondos le permiten calificar para puntos de ruptura si todas sus inversiones dentro de la misma familia de fondos fondos ofrecidos por la misma compaa de fondos - suman hasta el nivel del punto de ruptura. Algunos fondos permiten que las inversiones totales realizadas por todos los miembros de su hogar cuenten hacia el punto de ruptura. Adems, algunos fondos le permiten calificar para un punto de ruptura a lo largo del tiempo, en lugar de exigir que califique con una sola inversin. Esto lo hacen sumando sus inversiones pasadas a las nuevas. Usted incluso podra calificar para un punto de ruptura si escribe una carta de intencin, informndole al fondo que planea invertir lo suficiente para calificar para el punto de ruptura en el futuro. En resumen, los fondos pueden ofrecer puntos de ruptura de muchas formas, o posiblemente no los ofrezcan en absoluto. Sin embargo, cuando quiera que tenga usted derecho a puntos de ruptura, el fondo est obligado a aplicarlos a su inversin. Para averiguar si un fondo ofrece puntos de ruptura, utilice la herramienta de bsqueda de puntos de ruptura (Breakpoint Search Tool) de FINRA en http://tools1.finra.org/nbst/ . Fondos de inversin de capital variable vs. Fondos de inversin de capital limitado Una de las caractersticas distintivas clave de un fondo de inversin, o fondo de capital variable, es que los inversionistas pueden comprar y vender acciones en cualquier momento. Los fondos crean nuevas acciones para satisfacer la demanda de un incremento en las ventas y rescatan/redimen acciones de inversionistas que quieren vender. A veces, los fondos de capital variable se vuelven tan grandes que se les cierran a nuevos inversionistas. Sin embargo, incluso si un fondo de capital variable es cerrado, sigue siendo un fondo de capital variable ya que los accionistas existentes pueden seguir comprando y vendiendo acciones del fondo. Los fondos de capital variable calculan el valor de una accin, conocida como el valor activo neto (net asset value NAV) slo una vez al da, cuando cierran los mercados de inversin. Todas las compras y ventas del da se registran en ese NAV. Para calcular su NAV, un fondo suma el valor total de sus tenencias en inversiones, resta los honorarios y gastos de fondo, y divide esa cantidad por el nmero de acciones del fondo que los inversionistas poseen actualmente.
No obstante, el NAV no es necesariamente una medida del xito de un fondo, como lo son los precios de las acciones. Puesto que los fondos de capital variable pueden siempre emitir acciones nuevas y volver a comprar acciones viejas, el nmero de acciones y los dlares invertidos en el fondo cambian constantemente. Es por ello que al comparar dos fondos tiene ms sentido consultar su rendimiento total a lo largo del tiempo que comparar sus NAV. Los fondos de inversin de capital limitado difieren de los fondos de capital variable porque obtienen dinero una sola vez en una nica oferta, de forma muy parecida a la manera en que una emisin de acciones obtiene dinero para la compaa una sola vez, durante su oferta pblica inicial (initial public offering - IPO). Despus de que las acciones son vendidas, el fondo de capital limitado utiliza el dinero para comprar una cartera de inversiones bsicas (inversiones subyacentes), y cualquier crecimiento ulterior del tamao del fondo depende del rendimiento de sus inversiones, no de nuevos dlares invertidos. El fondo entonces es inscrito en una bolsa, al igual que una accin individual, y las acciones se negocian a lo largo del da. Usted compra o vende acciones de un fondo de capital limitado colocando la orden con su corredor de bolsa. El precio de fondos de capital limitado suben y bajan de acuerdo con la demanda de los inversionistas, y puede ser mayor o menor que su NAV, o el valor efectivo por accin de las inversiones bsicas (inversiones subyacentes) del fondo.
5. Fondos negociados en la bolsa Los fondos negociados en la bolsa (exchange traded funds - ETF) son inversiones mancomunadas que combinan aspectos de los fondos de inversin con los de acciones individuales. Al igual que un fondo de inversin, cada ETF posee un grupo de inversiones, a veces descritas como una cesta, que refleja la composicin del ndice que sigue el ETF. Pero, al igual que una accin, un ETF est inscrito en una bolsa y se negocia durante todo el da, de modo que una orden que usted coloca para comprar o vender es ejecutada al precio actual de negociacin. Usted compra los ETF por el mismo motivo que compra fondos de inversin para alcanzar un nivel de diversificacin en una subclase de activos que es difcil de lograr por cuenta propia con una cartera de ttulos de valores individuales. Adems, debido a que existen tantos ETF siguiendo el desempeo de segmentos tanto amplios como estrechos del mercado, usted puede utilizar los ETF, o una combinacin de ETF y ttulos de valores individuales y fondos de inversin para agregar clases de activos a su cartera en las cuales usted de otra forma posiblemente no podra invertir. Pero los ETF, a pesar de la palabra fondo en sus nombres, no son y no se les permite llamarse - fondos de inversin. Utilizando los ETF El valor activo neto (net asset value NAV) se calcula de la misma forma en que se calcula el NAV de un fondo de inversin, dividiendo el valor combinado de la cesta de ttulos de valores que mantiene el ETF por el nmero de acciones que han sido creadas. El precio de mercado no es idntico al NAV, as como es el caso con fondos de inversin de capital variable, ya que se ve afectado por la demanda de acciones de los inversionistas o por la ausencia de tal demanda. Pero a diferencia de los fondos de capital limitado, a los cuales se asemejan en ciertas formas, los ETF se construyen de manera que el precio de negociacin rara vez se mueve muy por encima o muy por debajo del NAV. Esto significa que existe poco riesgo de tener que pagar una prima o de vender con descuento. Al igual que otras inversiones, su ETF puede incrementar en valor y, si lo desea, usted puede vender obteniendo una ganancia. Por supuesto, si el NAV cae y usted vende, podra incurrir en una prdida. Tambin se beneficia si los ttulos de valores que posee un ETF pagan intereses o dividendos. Esos ingresos pueden bien sea ser reinvertidos o pagados a los accionistas trimestral o anualmente, dependiendo de la forma en que el ETF est estructurado. Usted puede usted poseer los ETF en cuentas sujetas a impuestos, de impuestos diferidos o exentas de impuestos. En el caso de las cuentas sujetas a impuestos, cualesquiera ganancias de capital que el fondo realice de la venta de acciones se gravan en el ao en que usted las realiza, aunque la tasa aplicable podra ser su tasa sobre ganancias de capital a largo plazo. No obstante, los ETF que siguen ndices tradicionales tienden a tener un movimiento de capital relativamente modesto y por lo tanto son bastante eficientes en trminos de impuestos. En contraste, en una cuenta de impuestos diferidos, las ganancias pasan a ser parte de los activos totales en la cuenta y se gravan a su tasa ordinaria cuando usted retire en algn momento futuro. En una cuenta exenta de impuestos, cualesquiera ganancias o ingresos escapan de los impuestos si usted sigue las reglas para los retiros.
Comprando y vendiendo los ETF Usted compra los ETF a travs de su cuenta de corretaje, al igual que lo hace con acciones individuales, y paga una Commission sobre cada transaccin. Adems, los ETF tienen porcentajes de gestin, as como los fondos de inversin, calculados como un porcentaje de los activos que usted ha invertido. No obstante, los porcentajes de gestin de los ETF tienden a aproximarse ms a los honorarios de los fondos de ndice que a aquellos de fondos activamente negociados y en muchos casos son ms bajos que los de fondos de ndice comparables. A diferencia de los fondos de inversin, tambin es posible comprar los ETF al margen y venderlos al descubierto, Estas estrategias avanzadas de inversin podran serle tiles a algunos inversionistas experimentados. Debido a la Commission que usted paga sobre cada transaccin, los ETF, al igual que las acciones individuales, generalmente no se recomiendan para estrategias de inversin incrementales/graduales tales como la promediacin del costo en dlares porque los cargos de venta podran erosionar el rendimiento de la inversin. No obstante, la misma precaucin se aplica a los fondos de inversin que exigen unos gastos por rescate/redencin de la inversin (load mutual funds ). Comparando los ETF y los fondos de inversin Cuando usted est considerando una inversin de ndice, querr pensar acerca de algunas de las formas en que los ETF y los fondos de inversin difieren. Los ETF no necesitan mantener gran parte de su cartera en efectivo as como hacen los fondos de inversin, porque no tienen que volver a comprar acciones que los inversionistas quieren redimir. En vez, las acciones se compran y venden entre inversionistas al precio de mercado. Los activos en efectivo rara vez proporcionan el mismo nivel de rendimiento que los activos plenamente invertidos en ttulos de valores. Por la misma razn, los ETF no tienen que vender inversiones para conseguir efectivo cuando los inversionistas estn vendiendo acciones. Esto disminuye los costos de las transacciones y las ganancias de capital a corto plazo, ambos de los cuales pueden reducir su rendimiento total en un fondo de inversin. Por otra parte, los ETF que siguen ndices ms pequeos o no tradicionales podran ser de escasa negociacin, lo cual posiblemente le dificultara a usted vender al precio que quiere. Adems, si las composiciones de los ndices no tradicionales cambian con frecuencia, como es a veces el caso, el ETF ser menos eficiente en trminos de impuestos de lo que usted pudiera haber previsto.
6. Fideicomisos de inversin inmobiliaria Los fideicomisos de inversin inmobiliaria (real estate investment trusts ), comnmente conocidos como REIT, son compaas que venden acciones para obtener dinero para inversiones inmobiliarias o, menos frecuentemente, para una cartera de hipotecas inmobiliarias. Las acciones de los REIT le ofrecen una forma de invertir indirectamente en bienes races, sin la responsabilidad de identificar las propiedades que sern incluidas en la cartera, o de conseguir el capital para comprarlas, o de asegurarse que la cartera est diversificada. Una de las ventajas de poseer bienes races es que le agrega a su mezcla de inversiones un activo con una baja correlacin a acciones, bonos, y los fondos que invierten en stos. Eso es importante, porque cuando el rendimiento sobre los ttulos de valores es desalentador, el rendimiento sobre bienes races podra ser mucho mayor. Obviamente, lo opuesto tambin es cierto. Los rendimientos de bienes races pueden caer durante perodos cuando las acciones o los bonos marchan bien. Cmo funcionan los REIT Cada REIT tiene un equipo gerencial que compra y administra las propiedades del REIT y les reparte ingresos a los accionistas. Los REIT cobran ingresos por alquileres de los inquilinos de las propiedades que posee y realizan ganancias de capital cuando venden propiedades que han subido de valor. Una diferencia clave entre los REIT y las compaas inmobiliarias individuales es que un REIT debe adquirir y desarrollar sus propiedades principalmente para operarlas como parte de su propia cartera y no para revenderlas una vez desarrolladas. Los REIT pueden ser compaas pblicas o privadas. Los REIT pblicos deben registrar sus ttulos de valores ante la SEC. Usted puede comprar y vender acciones de los REIT pblicos que estn inscritos en una bolsa de valores de la misma forma que usted compra ttulos de valores individuales, fondos de capital limitado, o ETF. Algunos REIT tambin se venden en el mercado extra burstil (over-the-counter OTC), al igual que algunas acciones. Los REIT tpicamente se negocian a precios por encima o por debajo de su valor activo neto, o sea, de lo que valen las propiedades. Los inversionistas tambin pueden invertir indirectamente en los REIT a travs de fondos de inversin y de los ETF. Ganando dinero con los REIT La mayora de las personas que compran valores REIT lo hacen principalmente por los ingresos en forma de dividendos que reparten a los inversionistas, que por ley deben ser por lo menos el 90% de los ingresos gravables de la compaa. A diferencia de los dividendos en acciones, los ingresos en forma de dividendos de los REIT son gravables a la tasa ordinaria de impuestos sobre la renta que paga usted. Aunque los ingresos de los REIT pueden subir cuando los alquileres estn subiendo y los bienes races estn aumentando en valor, siempre existe el riesgo de que los ingresos pueden caer si el espacio no se alquila o los costos suben. El rendimiento sobre un REIT depende tambin de la pericia del equipo gerencial y su seleccin de propiedades.
Evaluando los REIT Aunque los REIT se parecen a los fondos en algunas formas, el proceso de evaluacin de un REIT se asemeja ms al proceso que usted utilizara para evaluar una accin individual. Antes de invertir en un REIT, usted querr investigar una serie de factores que pueden afectar el rendimiento de un REIT, tales como: Calidad de la gerencia y estructura corporativa Rendimiento total previsto del REIT, estimado en base al cambio previsto en el precio y en base al rendimiento prevaleciente de los dividendos Rendimientos actuales de dividendos en relacin a los de otras inversiones que generan ingresos, tales como bonos o acciones de empresas de servicio pblico Crecimiento previsto en las ganancias por accin Valores de activos bsicos de los bienes races y/o hipotecas, y de otros activos
Tambin resulta valioso estar bien informado acerca de los factores que tienen un impacto sobre el crecimiento de las ganancias, o la falta de ste, en inversiones de bienes races en general. Esto incluye un conocimiento de las fuentes de renta, tomando en cuenta ciertos factores: tasas de ocupacin y precios de alquileres, formas de lograr eficiencia en relacin a costos que pudieran surgir, y nuevas oportunidades de negocio.

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