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FINANCEMENT DENTREPRISE (20h)

Droit du financement , Lamy

Plan : Le rgime juridique des augmentations et rduction de capital. Les pactes dactionnaires Le financement par compte courant La socit cote Le financement long et moyen termes (contrats de financement) Les garanties du crdit

Thme 1 : Le rgime juridique des augmentations et rductions de capital

Le capital social dune socit est le gage des cranciers. Fix dans les statuts de la socit et normalement ne devrait pas bouger. Cest une ide fortement remise en cause par une loi de 1998 qui a supprim le principe dinterdiction de lachat de ses propres actions par la socit. En ralit volution car les cranciers savent que leurs garanties se constituent de lactif. Le capital officiel nest pas le principal pour un crancier donc il sintresse au bilan et aux garanties supplmentaire.

En pratique pourtant les modif du capital social sont frquentes. La plus frquente est laugmentation de capital mais il y a galement la rduction de capital. Hypothse est pour la SA.

I.

Les augmentations de capital

Pourquoi on augmente le capital ? Pour se procurer de largent frais = apport en numraire. Entreprise avec situation saine et les actionnaires et beaucoup de monde va participer a lopration. Quand entreprise est dans situation difficile et cherche partenaire extrieur. Apport en nature : apporter un immeuble, un brevet, et en contrepartie celui qui va apporter va recevoir des actions. Incorporation des rserves : exig par une banque qui pour consentir un prt pour que banque est un gage supplmentaire. Augmentation de capital pour les salaris pour leur permettre de devenir actionnaire. Loi de 2001 oblige AGE a se prononcer sur une rsolution avec proposition pour les salaris => actionnaire pas oblig daccepter.

Ordonnance de 24 juin 2004 : Elle est l pour donner plus de souplesse pour les augmentations de capital. Problme est de prserver le droit des anciens actionnaires. AG dactionnaire perde un peu des pouvoirs au profit des organes de direction.

A) Rgles communes aux diffrentes formes daugmentation de capital

Emission daction ou augmentation du montant nominal des titres.

1) La dcision de lopration La rgle est que la dcision est prise par lAGE. Mais on peut avoir une dlgation de comptence et une dlgation de pouvoir.

2) Les formalits Laugmentation de capital doit tre ralise dans le dlai de 5 ans compter de la dcision de lAGE daugmenter le capital. Le CA doit prsenter a lAGE un rapport sur les motifs de laugmentation de capital c'est--dire pourquoi une augmentation de capital.

Condition de quorum et de majorit : quorum = nombre minimum dassoci prsent pour que AG prennent dcision valable. => Pour laugmentation de capital en numraire et en nature, quorum classique pour les AGE c'est--dire le des actions pour une premire convocation et la 2me fois cest 1/5. Majorit est la majorit des 2/3. Sil y a une minorit de blocage majorit des 2/3 ne sera pas atteint. En cas daugmentation du nominal des actions il faut lunanimit des actionnaires car cest lengagement quont les actionnaires dans la socit. => Pour laugmentation par incorporation de rserve : la rgle du quorum et majorit sont les mme que pour lAGO c'est--dire quorum pour le 5 me des actions pour la 1re convocation et la majorit simple des voies.

3) Les dlgations On a la dlgation de comptence et la dlgation de pouvoir. Dlgation de la comptence est de pouvoir dcider. Dlgation de lAGE pour le CA. Dlgation est fix par une dure maximale de 26 mois et doit donner un plafond global. CA a le pouvoir de dcider de lopportunit de lopration. Dlgation de pouvoir : cest lAGE qui donne au CA ou directoire le pouvoir de fixer les modalits de lmission des titres. Lassemble peut choisir ltendue de a dlgation c'est--dire quelle peut fixer elle mme les dtails (date douverture et de clture des actions,). Elle peut aussi fixer un plafond et laisser le reste au CA.

Il y a des rgles communes pour ces 2 types de dlgations : quand le CA fait usage de ces dlgations il doit tablir un rapport destin a lAGO suivante. Ide est que a introduit plus de souplesse et renforce le pouvoir du CA.

B) Rgles spcifique aux augmentations de capital en numraire Pourquoi ? Soit la socit est en bonne sant soit mauvaise : Si bonne sant, lopration sera facile a ralis et sera facile de trouver des souscripteurs a qui ont pourra demander un supplment quon appelle prime dmission. Quand socit est cote en bourse, augmentation largie son actionnariat, march plus actif, acte de notorit pour lentreprise. Difficult est que la socit distribue des dividendes et que si augmentation elle doit assurer la distributivit de ses dividendes.

Si la socit est en difficult, sur le plan fiscal augmentation encourage par le lgislateur. Ide est que la loi de 66 voulait protger les actionnaires. Aujourdhui les diffrentes lois ont vraiment assoupli la rglementation afin de faciliter lincorporation de nouveau capitaux aux dtriments des anciens actionnaires.

1) Les conditions de laugmentation Capital est-il intgralement libr ou non ? Capital doit tre entirement libr pour pouvoir faire une augmentation de capital. Peine de nullit si capital pas libr et sanctions pnales contre les dirigeants. Sans appel public a lpargne mais qui moins de 2 ans aprs sa cration fait une augmentation avec un appel public a lpargne a lobligation de faire vrifier lactif et le passif. Autre conditions sont les formalits de publicits : avant louverture de la souscription, on a des conditions de pub a respecter pour faire connaitre au moins des actionnaires qui sont aux courants de laugmentation de capital sinon nullit.

2) Primes dmission et le droit prfrentiel de souscription La prime dmission : les actions nouvelles qui reprsente les apports en numraire peuvent tre mises a leur nominal mais celui-ci est souvent major par une prime dmission. Permet de couvrir les frais de lopration ce qui fait que la socit va disposer entirement du nominal. Question entre les droits entre actionnaires anciens et nouveaux. Diffrence entre la valeur nominal des actions et la valeur thorique (ou valeur vnale). Ex : une socit capital 1 mln divis en 10.000 actions de 100 mais qui a des rserves pour 500.000. Valeur vnale de chaque action est de 150. Si on augmente le capital de 1 mln d, quel sera la valeur thorique de chaque action ? 2mln + 500.000 pour 20000 actions donc valeur 125 par action. Les anciens perd 25 et les nouveaux seraient content car +25 donc prime dmission de 50. Do on garde la valeur thorique de 150. Prime dmission doit tre libr entirement ds le dpart sous peine pnal. La prime dmission est un supplment dapport la libre disposition de la socit.

Cette libert est contrle : on pourrait annuler laugmentation de capital sil y a fraude c'est--dire quil faut que la prime dmission soit justifie.

Le droit prfrentiel de souscription (=DPS) : Pour protg les anciens actionnaires. Toute augmentation de capital en numraire, ouvre aux actionnaires un droit de prfrence la souscription des actions nouvelles c'est-dire quon propose lactionnaire une priorit . Le droit prfrentiel de souscription se fait par rapport laugmentation de capital. Ex : capital =800.000 et augmente de 400.000 et chaque actionnaire aura un droit prfrentiel de souscription pour 2 actions quil dtient. Les droits prfrentiels de souscription sont dordre public c'est--dire que si on ne respecte pas, opration est nulle et on ne peut pas le rduire = droit de souscription titre irrductible. La mise en uvre du droit prfrentiel de souscription : rserv aux actionnaires dont les actions sont entirement librs. Du point de vue de la procdure, il y a un dlai qui est fix par lAG mais qui ne peut pas tre infrieure 5 jours de bourses. Le bnficiaire du droit prfrentiel de souscription nest pas oblig de lexercer mais peut cder tout ou partie des droits a titre irrductible. Il peut galement le ngocier quand il concerne des actions elle-mme ngociable. On a un march des droit prfrentiel de souscription et un march des rompus (= petit bout de droit prfrentiel de souscription). Ex : Qqn qui dtient 15 actions anciennes peut prendre 7 nouvelles et un quil peut vendre ou il peut acheter un droit et en a donc 16 et peut prendre 8 nouvelles actions. La valeur thorique dun droit prfrentiel de souscription est la perte de valeur que subit chaque action ancienne du fait de lmission des nouvelles actions. Souscription a titre rductible : toute souscription nest pas a titre irrductible. Souvent il y a des actions qui reste et qui ne sont pas souscrite a titre irrductible. A titre rductible permet aux actionnaires anciens dobtenir un nombre daction supplmentaire. Cela se fait de manire proportionnelle en fonction des droits prfrentiels de souscription. En 1983 ce ntait pas obligatoire mais en 2004 a partir du moment que lAG dit quil y en a cela existe.

Suppression du droit de souscription : dans certains cas on a besoin que certains actionnaires renoncent leurs droits notamment lorsquil y a un nouveau partenaire qui entre dans le groupe. Il faut sacrifier lintrt des actionnaires pour lintrt collectif de la socit. Cest lordonnance de 2004 qui est intervenu ce sujet. Cest seulement lAGE qui peut supprimer le droit prfrentiel de souscription sous entendu que cela ne peut pas tre le CA sous dlgation. Cette suppression peut tre totale ou partielle.

Lorsque cest lAGE qui dcide elle-mme laugmentation de capital elle doit statuer sur le rapport des commissaires aux comptes a qui lAG doit indiquer le montant et le motif de laugmentation de capital. Il en va de mme pour la proposition de suppression des droits prfrentiels de souscription. Rapport du Commissaire aux comptes va donner son avis sur la proposition. Augmentation de capital peut dsigner une personne ou une catgorie de personne. On ne parlera pas de lappel public a lpargne. Possibilit pour lactionnaire de renoncer au droit prfrentiel de souscription de manire individuelle depuis 1983. On a fait cela pour acclrer la ralisation de laugmentation de capital.

3) La ralisation de lopration Souscription des actions : cest une opration qui ressemble la constitution de la socit. Lordonnance de 2004 est venu confirmer lvolution pour faciliter les formalits pour que les socits puissent accroitre leur fond propre plus facilement. Souscrite par les actionnaires et par les acqureurs des droits prfrentiels de souscription. Dans lhypothse ou lactionnaire a renoncer aux droit prfrentiel de souscription ce sont des tiers qui peuvent souscrire. Il est impossible de prvoir le montant des souscriptions. => Ajustement la baisse : Les souscripteurs nont pas absorb laugmentation de capital. Lgislateur permet que lopration se ralise. Le CA a 4 possibilits : il peut limiter le montant de laugmentation du capital de souscription dans la limite de 75%, il peut offrir le reliquat au public a condition que lassemble est prvu ce cas, Dans tous les cas si le montant des actions non souscrite est infrieur a 3% du montant de laugmentation le CA peut diminuer celle-ci. => Cas de sursouscription : AGE peut prvoir que le nombre de titre pourra tre augment dans un dlai de 30 jours a partir de la clture de a souscription dans la limite de 15% de laugmentation. En principe il y a des bulletins de souscription avec les modalits, mais ceux-ci ne sont pas exigs quand souscription dans un tablissement de crdit (equity line) qui permet de faire des augmentations de capital a la carte.

Libration des actions

au moment ou la souscription des actions il doit etre libr(verser) effectivement au moins de la valeur nominal, la totalit de la prime d'emission, pour le

surplu doit intervenir dans le dlais de 5 ans sur demande du conseil d'administration du jour de l'augmentation de capital l'augmentation se fait par un virement en espce,chque banciare, chque postal les fonds qui proviennent des souscription doivent etre dpos pour le compte de la socit la ciasse des dpt et de consignation chez un notaire ou dans une banque dans un dlais de 8 jours compter de la reception des fonds, il faut bien constater les souscriptions et versement et a se fait par un certificat du dpositaire qui certifie recevoir les fonds au moment du dpt des fonds , possibilit de compensation on a une crance contre quelqu'un, il a une crance contre nous les deux se compensent , on peut aussi librer le capital avec une compensation sur crance sur la socit, il y a une condition , il faut que la crance soit exigible la date de la compensation et liquide ,il faut que la crance soit tablies pas le conseil d'administration c'est l'acte rendu par le CA un arret de compte et certifie exacte par le commissaire au compte, la compensation doit etre aussi constater par le commissaire aux comptes ou un notaire , c'est assez courant notemment par les associs qui ont un compte courant en gnral les dirigeants. Pour finir la date de l'augmentation est ralise la date du certificat tablis pas le dpositaire des fonds, on fait la modification des statuts et les formalits de publicit cette date, cas particulier pour les socit qui font appelle publique l'pargne il y a la possibilit pour un tablissement de crdit de garantir l'opration

c'est partir du moment de la garantie que l'opration est rpute faite

C) Rgles spcifiques aux augmentations de capital en nature quel est l'intret de cette opration pour la socit? Par cette opration la socit ne cherche pas augmenter ses capacits de financement mais cherche faire entrer dans son patrimoine un immeuble,brevet,fonds de commerce etc.. avec un apporteur qui devient actionnaire. Les rgles se rapprochent des rgles pour apport en nature lors de la constitution de la socit, I) Quelles sont les conditions : la diffrence de l'apport en numraire il n'est pas ncessaire que le capital antrieurement souscris ait t entirement libr problme du droit prfrentiel de souscription , il n'y en a pas ici

II) la procdure : avant d'effectuer les apports l'apporteur et la socit se mettent d'accord dans un trait d'apports, on se mets d'accords sur les biens, sur leurs valuations sur le nombre d'actions nouvelles qu'on va mettre, sur la prime d'apports, sur tous les avantages particuliers qu'on peut et veut prvoir ce contrat est sign par l'apporteur et le reprsentant lgal dument autoris par le conseil d'administration , particularit la socit ne sera engage que aprs approbation de l'AGE dsignation d'un commissaire aux apports, par le prsident du TC par demande du prsident du CA le ou les commissaires aux apports est dsign parmi les commissaires au comptes ou experts inscris au TC , ils vont apprcier la valeur des apports en nature , dans cette mission ils peuvent se faire assister d'experts de leur choix et ils rendent un rapport qui doit faire figurer certaine mention qui sont fices par dcret l'AGE, elle statut au niveau de quorum et majorit habituel, l'apporteur qui est dj dans la socit ces actions lui ne sont pas prises en compte pour la calclul de la majorit et il n'a pas de voix dlibratives , l'AGE n'est pas li par les conclusions du commissaires aux apports , elle peut s'en tenir au trait d'apports , le risque dans l'hypothse ou le commissaire aux apports donner une valeur moinre au trait d'apports et qu'on peut repprocher aux dirigeants de vouloir faire une majoration frauduleuse des apports

elle constate la ralisation de l'augmentation du capital , elle peut faire les formalits de publicits et enregistrement ds que la ralisation du capital est constat par l'AG les actions deviennent ngociables l'AGE peut dlguer au CA, c'est l'ordonnance de 24/06/2004 qui donne la possibilit de dlgation pour une durer maxsimal de 26 mois , elle peut donner pour un maximum de 10% du capital cela permet de faire des acquisitions payes en papier

D) Rgles spcifiques aux augmentations de capital par incorporation de rserve

l'intret c'est un simple jeu d'criture qui est un virement au compte capital d'une somme prlev sur un ou plusieurs compte

la socit augmente son crdit , c'est souvent xig par les banquiers comme garantie pour prter pour les actionnaires a peut etre une distribution gartuite d'action , fiscalement cela favorise les conditions d'oprations les conditions , il n'y a pas besoin de libration intgrale du capital prcdement souscris ytoutes les rserves comptabilises peuvent etre incorpores, de prime d'mission de prime d'apports ou de fusion et de bnfice

l'opration doit etre dcid par l'AGE, comme c'est pas une opration trs grave l'AGE va statuer au niveau quorum et majorit des AGO

la procdure : c'est un jeu d'criture du compte rserve vers le compte capital on peut faire une lvation de la valeur nomrial des anciennes ou cres des actions titres gratuit on lve le nominal mais la valeur intrasque des actions ne change pas , les actionnaires prfrent la mthode d'actions gratuites , elle se fait en proprtion des parts des droits que chacun dans le capital, c'est %

une socit 40 000 actions de 100 elle augmente son capital de 1 000 000 en crant 10 000 actions de 100 toutes actionnaires qui a 4 actions anciens se voit attribuer 1 nouvelles dans le cas ou on ne peut pas avoir une nouvelles actions on peut vendre les droits d'attributions le droit d'attributions est attach aux actions et est ,ngociable, pour les socits cot en bourse l'assembl gnral peut dcider que les rompu , ne sont pas ngociable ou cessible on vend alors tous les titres qui correspondent des rompus et la somme de la vente sera distribuer au titulaire des droits d'attributions

E) Augmentation du capital rsultant de l'exercice de droits attachs aux valeurs mobilires donnant accs au capital : l'ordonnance de 2004 unfie les modalits pour ce type d'augmentation de capital au moment ou la socit cres des valeurs modbilire donnant accs au capital, cette dcision par elle mme implique une renonciation des actionnaires au droit prfrenciel de souscription l'ide est que l'augmentation de capital qui rsulte de l'exercice des ces droits n'a pas la formalit des oprations classiques sur la question des rompus on verse = produits de la fraction d'action forment le rompu / valeur de l'action la ralisation se fait du seul fait de l'exercice des droits , l'augmentation est ralis ds ced moment l le CA ou le directoire , peut etre autoris constater le montant des actions , il peut le faire tout moment de l'exercice en cours et au plus tard lors de la premire runion suivant la cloture de l'exercice , il apporte les modifications ncessaaire aux statuts possibilit pour le CA de suspendre pendant un certain dlais la possibilit de convertir les actions en actions

Partie II : la rduction de capital :

elle intervient quand la socit subit des pertes , c'est une mesure d'assainissement financier qui permet d'aligner le capital social et l'actif net rel , a permet de faciliter la reprise des dividendes dans l'hypothse ou aprs avoir fais des pertes on refais des bnfices aucune distribution ne peut etre fait si les capitaux propres sont infrieur au capital l'intret c'est de faire entrer un nouvel actionnaire qui apportera de l'argent frais

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cette rduction doit etre impose en cas de perte de la moiti du capital social

dans le cas d'une socit prospre elle peuvent aussi faire des rductions de capital c'est aussi le moyen de dispenser les actionnaires de la partie non libr des actions c'est l'age QUI EST COMP2TENTE POUR R2ALISZER la rduction du capital , elle peut dlguer au CA, on a aussi un rappoort du commissaire au comptes qui doit etre fourni aux actionnaires il y a un minimum lgale ou ne peut pas descendre en dessous sauf si on augmente ensuite le capital dans la mme opration

on rduit la valeur nominal des actions , soit on diminue le nombre d'actions on fait de plus en plus souvent une rduction du nominal des actions , il n'y a plus de nominal lgal minimum la diminution du nombre d'actions un inconvnient peu liminer certains actionnaires ceux qui n'ont pas assez d'actions anciennes pour s'en voir attribuer des nouvelles

Partie III : le coup de l'accordon : c'est une rduction de capital suivit d'une augmentation de capitalisationon a un actif net qui est tomb en dessous du capital social, la valeur vnale en action est infrieure sa valeur nominale donc on va faire une rduction de capital avec

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une rduction du normal des actions pour faire coincid le nominale et la valeur vnale quand les pertes sont suprieur au montant du capital il est possible de ramener le capoital 0 sous rserves de faire une augmentation ensuite (affaire USINOR 86) les actionnaires anciens gardent un droits prfrentiels de souscription l'augmentation qui rsultera peut se faire en numraire , rserv une personne dtermine ce qui signifie renonciation au droit prfrentiel de souscription c'est une opration qui est juge neutre fiscalement

Chapitre II : Les pactes d'actionnaires :


c'est un contrat. Quels sont les types ?

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I) les diffrents types des pactes d'actionnaires :


on a deux catgories de pactes d'actionnaires, on a les pactes qui concernent les mouvements d'actions et ceux qui concernent le fonctionnement de la socit les pactes relatifs au mouvement d'actions , l'ide c'est de discipliner les mouvements d'actions organiser les sessiosn les transmissions d'actions , on a la premption dans l'hypothse encas de cession le cdant va d'abord les offrir aux autres membres du pactes , c'est la possibilit de prempter , un plafonnement des participations aucun signataire du pacte ne peut pas dtenir plus de N% du capital, la concertation en cas d'offre publique dans l'hypothse d'une OPA ou OPE on organise uen concertation des diffrents signataires du pacte, possibilit d'avoir une position commune , le droit de suite c'est dans l'hypothse ou on propose des actions un des membres du pactes celui ci s'engage obtenir que l'acheteur tande sa proposition aux autres signataires , la non agression (stand still) c'est une clause qui prvoit que aucun des signataire du pacte ne pourra lancer une OPA ou OPE contre la socit , clause d'inliabilit on rend les actions inalinable c'est mimit dans la dure elle oblige les actionnaures conserver leurs actions les pactes relatifs au fonctionnement de la socit, c'est la direction de la socit , a peut concerner la composition des organes sociaux, la rpartition des siges au CA, prvoir pour certaine dcision du CA une majorit particulire, on peut prvoir certaine questions qui seront dbatu au sain du CA, on peut avoir un pacte sur la politique des dividendes

II) la condition de validit du pacte d'actionnaires

le pacte doit etre limit dans le temps, comme c'est un contrat il n'y a pas d'engagement perptuel le pacte peut s'appliquer aussi longtemps que les parties demeureront actionnaires

III)

les effets du pactes d'actionnaires :

la force juridique : - si on ne respecte pas il y a une responsabilit contractuelle, rparation du prjudice et dommage et intrt , a peut aussi donner lieu excution forc l'engagement de participer une augmentation de capital ou cder des actions, toute violations du pactes peut provoquer la nullit de l'opration -rsultant de cette violation exemple, le droit de premption n'est pas respecter la vente des actions est nulle il faut dmonteer la fraude le tiers doit connatre le pacte, colusion frauduleuse

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-le pacte est infrieur aux statut, les dcisions de la socit qui sont conforme aux statuts mme si elles ne sont pas conforme au pacte ne pourront pas etre annul

le remboursement du capital :

la date de remboursement le montant de remboursement

les conditions sont dans le contrat d'mission le remboursement se fait en une seule fois au terme convenu

on a une opration particulire qui se rapproche du remboursement anticip de l'emprunt difeasance remboursement par amortissement le montant peut etre par annuit constante quels sont les consquences de l'amortissement , la socit doit rembourser les obligations tires au sort et donc annul ces obligations

le montant

le nominalisme montaire , remboursement du montant nominal du titre diffrent paliatif prime d'mission, prime de remboursement

une ide de lots l'obligation indxe, le capital rembours est fonction d'un indice , en relation direct avec la socit mtrice cas d'une obligatin libll en monnaie trangre

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pour un emprunt en france mla monnaie d'emprunt ne peut etre que l'euro mais si l'mission a un caractre internationale on peut stipuler la monnaie de paiement en monnaie trangre ou en or

le groupemenbt des obligataires

ils ont souscris au mme emprunt et ont des intrets communs

1) les reprsentants de la masse : ils n'ont pas a etre eux mme obligataire et sont au max de trois les reprsentants ce sont des mandataires de la masse, ils ont le pouvoir d'accomplir au nom de la masse avec uen restriction possible par l'assemble gnrale leur pouvoir le plus important c'est celui d'agir en justice

irrecevabilit de l'action ils ont le droit d'aller au AGO comme un actionnaire mais ils n'ont pas le droit dlibratif un obligataire ne sera pas admis demander communication de ces documents

l'organisation gnrale des obligataire elle runis des obligataire d'une mme masse pour dlibrer sur toutes les mesures ayant pour objet d'assurer la dfense de l'intrets commun des obligataire et les mesures concernant l'xcution du contrat d'emprunt

le pouvoir de la masse incident grave qui peuvent intervenir au cours de la vie sociale section II :

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autre type de valeur mobilire donnant accs au capital ou donnant droit l'attribution de titre de crance obligation convertible en action , bons de souscription d'action OBSA, obligation remoursable en action ORA obligation convertible en action et ou changeable nouvelle ou existante OCEANE

1) l'mission des valeurs les socits pas actions peuvent mettre des valeurs mobilires donnant accs au capital ou donnat droit l'attribution de titre de crance

ces missions sont mme encourages au sein des groupes de socits en effet une filiale pourra attribuer des titres de capital de sa socit mre et rciproquement une socit mre peut attribuer des titres de sa filiale une socit par action peut emmetttre des valeurs mobilire donnant droit l'attribution de titre de capital de la socit mre diversit des titres mis, obligation convertible en action OC OCEANE

c'est dtachable, obligation remoursable en action ORA

bon de souscription autonome, les socits par actions peuvent mettre indpendamment de tout autre mission des bons qui confrent leur titulaire le droit de souscrire des actions qui seront missent ultrieurement par la socits, des bons indpendant ou bons sec cette mission est fait par le AGE ou dlgation , elle se prononce sur le rapport du CA et sur le rapports spcial des CAC 2) ralisation de l'augmentation de capital diffr :

pas besoin de publicit pralable

3) la protection des porteurs de valeurs mobilires donnant accs au capital :

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ordonnance du 24 juin 2004 qui a cre un type de protection

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les oprations interdites :

la socit appele distribuer des titres ne peut pas modifier sa forme ou son objet sauf autorisation du contrat d'mission ou autorisation express de la masse des titulaires de titres elle ne peut pas modifier les rgles de distribution de son bnfice ou chang son capital sauf autorisation ni cre des actions de prfrences entrainent de tel modifications

section IV : le contrat de crdit bail : le terme de lising n'est pas utilis pour ce qui n'est pas professionnel

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formation de l'opration de crdit bail

la chose dfectueuse

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