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SEPARATA DE MACROECONOMIA, Profesor: Jos Luis Tapia

SEPARATA DE MACROECONOMIA1

Elaborado por Jos Luis Tapia Rocha2

Contenido condensado y adaptado como separata del libro de Mark Skousen (2008), Economic Logic, New Enlarged Edition, Capital Press, Washington, con el permiso del autor para ser utilizado como material de enseanza del curso de macroeconomia dictado por el profesor Jos Luis Tapia Rocha. Hay otras fuentes que forman parte de este documento y que han sido citados al interior de la separata, en tanto que es de responsabilidad exclusiva del profesor por el contenido de la misma y no del autor y fuentes citados. No esta autorizado para su reproduccin y venta. 2 El profesor es economista y Director General del Instituto de Libre Empresa (www.ileperu.org).

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I .- ENTENDIENDO LA MACROECONOMIA

Porqu la Macroeconoma interesa? Se ha observado que hay variables econmicas como el PBI, Desempleo, PBI per cpita, informalidad que se discuten en la vida diaria. Los temas Macroeconmicos afectan a la vida de cada uno en economa. No solo sirve la macroeconomia para los hacedores de Polticas sino tambin para cada uno en la eleccin de un empleo, o cuando uno ahorra, invierte, consume, exporta, importa, financia en un contexto cuando sube o baja la economa. Sabemos por la macroeconoma que la inflacin recorta el poder adquisitivo y determina si la mayora de los bienes van a subir o bajar. Tambin la Macroeconoma puede ayudarnos a determinar si las tasas de inters van a subir o bajar o, si el dlar va a subir o bajar respecto del nuevo sol. Definimos a la Macroeconoma como el estudio de la economa como un todo. Y por economa entendemos como el estudio de cmo la gente mejora su estndar de vida a travs de la creacin de riqueza. Estandar de vida la definimos como calidad, cantidad y variedad. Mientras que riqueza son los bienes y servicios listos para consumir y ahorrar. Cualquier produccin que no encuentre su respectivo consumo o ahorro puede considerarse como desperdicio. La macroeconomia se interesa en los cambios de la tasa de inters, la deuda pblica, inflacin, tasa de ahorro, impuestos, regulaciones empresariales y la poltica econmica ya que pueden afectar dramticamente a las personas, gobierno y negocios. Asimismo, en los actos econmicos y las regulaciones gubernamentales pueden tener un impacto gigantesco sobre los salarios, ganancias, y comercio.

Un Enfoque lgico de Micro a Macro. Debemos recordar el comportamiento de los Individuos y Empresas en la Microeconoma. Esto nos va servir para enfocar adecuadamente nuestro pensamiento econmico de forma micro para entender la macro. Asimismo, saber cmo la riqueza es producida lgicamente siguiendo el patrn de la Estructura Productiva Agregada, en su proceso de combinacin de los factores de la produccin. Estos factores de la produccin operan juntos para maximizar el crecimiento econmico y elevar el estndar de vida de la poblacin. La estructura del curso tiene dos partes. La primera es basicamente la teora macro y la segunda es la aplicacin de la macro a la poltica econmica. En las clases siguientes trataremos de presentar la teora macro y cifras, para analizar el comportamiento econmico. Trataremos de medir la economa como un todo. Veremos la Oferta y Demanda agregada. El Rol de los ahorros y la tecnologa en el desempeo econmico. Los efectos de la actividad econmica sobre los ingresos y riqueza. Y la funcin del Dinero y la banca en la Macroeconoma. La segunda parte que corresponde a la poltica econmica analizaremos sus efectos. Aqu nos preguntaremos: Qu es lo que el Estado puede hacer mejor que la Empresa

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privada?; Cmo debera ser financiada y si es eficiente? Sabemos que los Gobiernos han expandido sus funciones ms all de sus lmites.

Ms adelante aplicaremos los principios de la Escuela de la Public Choice para analizar el dficit fiscal, impuestos, deuda pblica, regulaciones, controles, poltica ambiental, y la inflacin. Tambin se examinar el propsito del Estado de Bienestar, los paises con Estados de Bienestar y los experimentos en las economas totalitarias, socialistas y comunistas en el Siglo XX. Y por ltimo se analizar el fenmeno de la desnacionalizacin y privatizacin en la era post socialista de la economa global. Un repaso del modelo general de la economia Es necesario recordar la importancia del proceso de prudencia dentro de nuestro anlisis macroeconmico para determinar los niveles de ahorro en el pais, pues nos puede ayudar a entender como una cultura econmica puede influir en el comportamiento econmico de los individuos en su rol de consumidores, ahorristas, inversionistas o productores. Hay que resaltar que existe un conflicto universal entre deseos ilimitados frente a recursos limitados. Que los Bienes y Servicios son creados a travs del tiempo y esfuerzo, con los recursos que son escasos. Que para dejar de ser un pais pobre hay que crear la riqueza en base a una combinacin de factores de la produccin. Para tal efecto, nuestra ecuacin de la creacin de riqueza es la siguiente: R=RN+MO+C+E Donde: RN es recurso natural MO es mano de obra C es capital E es empresarialidad La Riqueza es creada y adquirida a travs del Proceso Econmico Universal de las cuatro etapas: fabricante, mayorista, minorista y consumidor. Durante ese proceso, las empresas deben determinar qu Bienes y Servicios se proporcionan a los Consumidores basados en la demanda y los costos de produccin. El proceso de produccin: un micro ejemplo Este proceso involucra varias etapas de produccin con su respectivo valor aadido en cada una de las etapas. A modo de ejemplo, tenemos el caso de la produccin de una taza de caf. Si observamos la grfica siguiente podemos decir que en la primera etapa del commodity hay que cosechar el grano de la planta de caf que crece en algunas zona de la selva donde la mano de obra cuenta para desgranar la planta. La siguiente etapa es la de manufactura del grano, donde entra a un proceso de tostado que aade su respectivo valor listo para ser empacado. La etapa de distribucin es aquella que consiste en empacar los granos y distribuirlo a las tiendas minoristas. Y la etapa de venta minorista es aquella tienda donde el grano de caf es el insumo principal para elaborar la taza de caf al consumidor final. Notese que cada etapa de produccin

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siempre hay un valor aadido que incluye la mano de obra, servicios publicos, gastos administrativos y financieros.

Valor aadido: Cafe


Valor aadido por embarque y servicio de distribucin

S/.3.50
Valor aadido por embarque y servicio de distribucin

S/.2
Valor aadido por tostar y empacar Valor de grano tostado, empacado y embarcado comprado por la cafetera Valor de una taza de caf Expresso

S/. 1
Valor aadido por sembrar y recolectar Valor de grano tostado y empacado Valor de grano Productor Caf Tostador Caf Embarcador y mayorista de Caf

S/.5.00

Caf tostado en Lima

Caractersticas del Proceso Econmico Podemos realizar las siguientes generalizaciones: Produccin y consumo toman tiempo Productores y proveedores buscan ganancias aadiendo valor en cada etapa de produccin. Si fallan asumen la prdida. El riesgo siempre existe en el proceso de produccin. Los factores de la produccin deben cooperar en cada etapa para producir Bienes y Servicios tiles. La Competencia y cooperacin existe a travs del proceso de produccin. Los Inventarios existen en cada etapa para facilitar el proceso de produccin. Los Bienes se deprecian y pierden valor cuando son consumidos. La Moneda, Comercio e intercambio son una parte integral del proceso de produccin.

Se presenta a continuacin la grfica de la Estructura Productiva Agregada como un Modelo General de la Economa. Este instrumento analtico nos conduce al razonamiento que toda produccin requiere tiempo y etapas consecutivas donde finalmente los bienes y servicios producidos son destinados al consumo o la inversion, dependiendo si es una persona para el primer caso o una empresa para el segundo.

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Un modelo general de la economa


Recursos

Produccin Etapas (Tiempo) Distribucin EPA

Consumo e Inversin

S/.Dinero EPA: Estructura Productiva Agregada

Este modelo se aplica para todos los Bienes y Servicios producidos en la economa. Caractersticas del modelo de 4 etapas Este modelo de 4 Etapas es llamada EPA (Estructura Productiva Agregada). Mide la produccin nominal de todas las etapas de produccin de Bienes y Servicios vendidos en un ao. Puede ser calculado a nivel Nacional, Regional o Local. Las 4 Etapas son: Recursos Son todos los insumos (IS) en su estado natural Todos los gastos de investigacin y capacitacin En la industria, los recursos puede incluir fierro, investigacin y desarrollo La clave es el comportamiento de los precios, empleo, salarios, ganancias y produccin en el nivel de Recursos. Produccin Los recursos son comprados y mezclados los cuatros factores de la produccin para convertir en Bienes y Servicios. La clave aqu es el comportamiento de los precios, empleo, salarios, ganancias y produccin en esta. Distribucin Una vez que est elaborado, debemos transportarlo o distribuirlos al usuario final. El Marketing y embarques juegan un rol vital. El aspecto clave son precios, empleo, salarios, ganancias y produccin en el nivel Comercio.

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Consumo e Inversin

La etapa final del EPA es cuando los Bienes y Servicios llegan al Consumidor final. El Uso final se refiere a la etapa de Consumo tal como ropa, carro, etc. para uso domstico. Podr ser usado para Inversin en una etapa temprana de produccin tal como camin, computadoras, o educacin.

El valor de cada etapa de produccin se incrementa a traves del tiempo. Los recursos son una parte pequea de la economa mientras el sector Bienes y Servicios es el mayor. Como se vi con el caf, el valor es aadido hasta que la taza de caf llegue a su uso final. En un nivel Micro, muchas empresas continan fabricando productos a prdidas, pero a nivel Macro la mayora de los productores hacen dinero si la economa contina creciendo. Una vez que el producto est finalizado y usado por el Consumidor, comienza a perder valor en el tiempo llamado Depreciacin. La Depreciacin vara por cada producto. Por ejemplo, no es lo mismo el tiempo de envejecimiento de una silla de escritorio que un edificio. La nica excepcin a esto es el Capital de Inversin que es la reintroducccin dentro del proceso produccin con el potencial de aadir Valor por incremento de la productividad. La inversin en herramientas, equipos, capacitacin puede potencialmente incrementar la produccin por hora hombre. La Naturaleza Cooperativa de la Produccin es crucial para entender que trabajadores, empresarios, capitalistas, proveedores, y propietarios deben cooperar y trabajar juntos para las necesidades de los Consumidores. Si Starbuck no tuviera la cooperacin de cada proveedor dentro de la cadena productiva no llegara el Caf al Consumidor. En algunos casos, el proceso es ms competitivo que cooperativo y sirve para estimular la Innovacin y reducir costos. Los Inventarios, siendo bienes mantenidos por los fabricantes en cada etapa de produccin con expectativa de ser vendido, facilita una economa eficiente y expansiva. Los Inventarios juegan un rol clave en evitar cuellos de botella en la economa y reduce el tiempo que toma producir productos. Midiendo el PBI y el Gasto Interno Bruto Se usa la Producto Bruto Interno (PBI) para medir no solo la Economa sino el Bienestar econmico de todos los ciudadanos. Midiendo el bienestar de un individuo, se puede medir el de la nacin, es decir, su standard de vida. A veces los economistas focalizan su atencin en indicadores claves como PBI per cpita, que significa la riqueza producida por persona. A escala nacional el monto valorado de la Estructura Productiva Agregada sirve para medir el gasto en la Economa y el Mundo. Primero hay que medir todos los gastos en todas las 4 etapas de produccin que se llama Gastos Internos (GI). Los gastos de una Nacin se llama Gasto Interno Bruto. Otros economistas desean medir y desagregar la produccin, precios, y ganancias en cada etapa de produccin. Existen otros importantes indicadores como el indice de precio de los Commodities, el ndice de Precio Productor, y el indice del precio del Consumidor que nos permite saber el impacto de la inflacin a nivel de productor y consumidor.

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Hay otros economistas que miden la producciin final que representa todos los Bienes y Servicios vendidos a los Consumidores, Empresa y Gobierno. La Produccin final est representada por la ltima etapa de la produccin, es decir, por el valor nominal del Consumo e Inversin que es igual a PBI En la grfica de abajo podemos observar que la diferencia entre Gasto Bruto Interno (GBI) y Producto Bruto Interno (PBI) es el Gasto Intermedio Empresarial (GIE)

Medicin de la macroeconoma
Tiempo

GBI GIE
GBI: Gasto Bruto Interno GIE: Gastos Intermedio empresarial PBI: Producto Bruto Interno

PBI

Dinero

Ms adelante explicaremos el Gasto Interno Bruto como una medida del gasto total en la economa durante en 1 ao. Tambin al PBI como el valor nominal de los Bienes y Servicios finales en 1 ao. Y finalmente a la Riqueza Nacional es el Valor de Mercado de todos los activos menos pasivo. Dinero, intercambio y comercio: los bloques de la globalizacin El dinero, intercambio y comercio son criticamente importantes para el buen funcionamiento del proceso de produccin. Es dificil imagina realizar este proceso sin el uso del dinero. Todo esto nos va a permitir realizar complejas transacciones financieras, realizar una contabilidad sofisticada, darle liquidez al sistema bancario, facilitar la aparicin de los mercados internacionales. Mas adelante, explicaremos el proceso internacional de la produccin llamado por Adam Smith y David Ricardo como la teoria de las ventajas comparativas, la cual podemos graficarla de la siguiente manera:

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La Naturaleza Global de la Estructura Productiva Agregada


Hierro (Per) $48.00 x Tm

Fierro (Ohio) Etapas (Tiempo) Automvil x Mayor (Japn)

$140 x Tm EPA $7,000

Automvil x Menor (Per)

$15,000

US$/. EPA es universal

La figura nos ilustra en forma simplificada como un automovil es fabricado en sus diferentes etapas y en diferentes paises gracias a la globalizacin econmica, lo que hace posible que el hierro producido en el Per, pueda ser exportado a los EEUU (Ohio) y ser manufacturado en la segunda etapa como fierro, que en trminos de valor es mayor que el hierro del Per. En la tercera etapa, al haberse comprado y utilizado los insumos de la segunda etapa se puede fabricar el automovil en el Japn para que sea vendido al por mayor, listo para embarcarse y distribuirse a nivel mundial. Y la ltima etapa, tenemos el auto puesto en EEUU a precios de consumidor final que es mayor al precio de mayorista. El comercio e intercambio mundial beneficia a los individuos, empresas y sociedad con un mayor crecimiento econmico donde consumidores mejoran su estandar de vida. Tenemos la especializacion, donde el comercio es promovido por los individuos, negocios y naciones que tienden a especializarse de acuerdo a sus ventajas comparativas. La eficiencia que se incrementa por la competencia entre comunidades, estados y paises y mantienen costos y precos hacia abajo e incrementa los volumenes de transacciones. Oferta agregada y demanda En microeconoma se pudo discutir la oferta de bienes y servicios que se mueven a lo largo del proceso de produccin, mientras que los fondos para pagar esos bienes y servicios fluyen hacia arriba como se explica en la grafica siguiente.

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Oferta y Demanda Agregada


Etapa 1
Produccin (Oferta) de bienes

Etapa 2 Etapas (Produccin) Etapa 3

Dinero (Demanda) por bienes

Etapa 4

Dinero EPA es universal

En el modelo de las 4 cuatro etapas, la cadena de la oferta de bienes y servicios se mueve gradualmente de los recursos hacia el consumo. El movimiento hacia abajo puede ser expresado en como un vector. Un vector muestra la distancia y direccin en el tiempo. La cadena de la oferta se muestra en el siguiente grfico llamado Vector de la Oferta Agregada (VOA)

Vector de la Oferta Agregada


TIEMPO

VOA

DINERO

La direccin y el VOA son determinado por la productividad y los margenes de rentabilidad en cada etapa de produccin, conocido como el lado de la oferta de la economa. Al mismo tiempo, el pago de esos bienes y servicios en cada etapa se

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mueve hacia arriba en tanto los proveedores sean pagados. El vector de los pagos hacia arriba se llama del Vector de la Demanda Agregada (VDA). Veamos la grfica correspondiente a continuacin.

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Vector de la Demanda Agregada


TIEMPO

VDA

DINERO

La direccin de la VDA es determinado por los ahorros en la economia, las decisiones de los consumidores son para el ahorro o para gastar sus ingresos. Cuando ambos vectores se encuentran en un mismo plano, y son paralelos e igual en cada etapa de produccin, el equillibrio macroeconmico es conseguido. Cuando, por el contrario, ambos vectores se separan y se mueven en diferentes en diferentes direcciones, el equilibrio macroeconmico se desata. Tradicionalmente, las tasa de inters sirve como el precio y sistema de racionamiento que consigue el equilibrio en cada etapa de produccin.

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II.- INDICADORES DE LA ACTIVIDAD ECONOMICA, INGRESO Y RIQUEZA

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Cul es la mejor medida para conocer el estandar de vida de la poblacin? Sabemos que la riqueza mejora el bienestar individual y nacional, pero nos concentraremos en los siguientes conceptos para medir la actividad econmica general: Gastos en cada etapa e industrias en la economa Ntese que el valor total del gasto en la EPA en 1 ao es el Gasto Bruto Interno. Asimismo, conocemos aprori que los patrones de gastos cambia dentro de la cadena de la oferta. Produccin final de Bienes y Servicios. La produccin final permite medir el Bienestar Material. Un mtodo de medicin nacional es usar las estadsticas que normalmente son utilizadas por Consumidores, Empresas y Gobierno para deteminar el PBI, que expresa el Valor de Bienes y Servicios finales producidor por toda la economa. Una medida del bienestar individual es el PBI per cpita que se obtiene de la divisin entre el PBI y el nmero de habitantes. El Nivel de la Riqueza Nacional y personal. Un pas extremadamente rico puede ser capaz de estar en recesin y desempleo por un tiempo determinado. Una persona rica en un pas rico puede sobrevivir por un perodo determinado sin trabajar. Capitalizacin de Mercado. Es el valor total de Mercado de los Stocks Comerciales en un Indice de ancha base. Tenemos como ejemplo internacional el S&P 500 (Standard& Poors), y Rusell 5000. Esta refleja la dinmica y el panorama de la economa y sector financiero. Midiendo el gasto en la economia

Un modelo general de la economa


Recursos

Produccin Etapas (Tiempo) Distribucin EPA

Consumo e Inversin

S/.Dinero EPA: Estructura Productiva Agregada

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Interpretacin: l. Cada etapa representa un total de gastos brutos incurridos por cada negocio en un ao. 2. Se demuestra que el incremento del gasto se da en cada etapa como produccin final (consumo e Inversin).

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Otro micro ejemplo, es el de la elaboracin del caf expreso (ver grfica abajo) , donde se puede examinar como cada etapa aade su respectivo valor, por lo que el EPA es un modelo que funciona para realizar interpretaciones de los costos de produccin:

Valor aadido: Cafe


Valor aadido por embarque y servicio de distribucin

S/.3.50
Valor aadido por embarque y servicio de distribucin

S/.2
Valor aadido por tostar y empacar Valor de grano tostado, empacado y embarcado comprado por la cafetera Valor de una taza de caf Expresso

S/. 1
Valor aadido por sembrar y recolectar Valor de grano tostado y empacado Valor de grano Productor Caf Tostador Caf Embarcador y mayorista de Caf

S/.5.00

Caf tostado en Lima

Observando cada etapa de produccin - Grfica En la primera etapa, el agricultor o cafetalero gasta S/. 1.00 en mano de obra, insumos, tierra agrcola y otros costos en el crecimiento y recojo de caf lo suficiente para un ao. Incluye en el S/.1.00 lo que son utilidades por unidad. En la segunda etapa, el tostador de caf gasta S/.2.00 en mano de obra, insumos, construccin, y otros costos por tostar y empacar el caf (que incluye compra de granos). Asimismo incluye la ganancia del tostador dentro de los S/. 2.00 En la tercera etapa, el distribuidor empacador gasta S/. 3.50 por unidad en mano de obra, insumos, y costos de transporte al Minorista. El Costo del distribuidor incluye los S/. 2.00 ya pagados al tostador por los cafs tostados. Sus S/. 3.50 son cargados al Minorista e incluye el Monto que l ganar como utilidad y tambin la ganancia en los S/. 2.00 pagados al tostador. En la cuarta etapa el Minorista cobra S/. 5.00 por una taza de expreso. El cobro refleja los gastos de capital por la mquina cafetera, los servicios en el caf, y todos los costos

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de hacer negocio a nivel Minorista. Incluye en los S/.3.00 la taza de granos tostados, enviados y distribuidos con una razonable ganancia de capital. El Patrn del gasto total en el proceso de produccin puede ser dividido de varias maneras. El costo total de produccin resulta de aadir los gastos brutos de las 4 etapas: S/. 1.00+ S/.2.00+ S/.3.50+ S/.5.00=S/.11.50

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S/.11.50 fue gastado por toda la cadena comercial y productiva para elaborar 1 copa de caf. Se observa que S/.11.50 es mayor que el precio del caf S/.5.00. Los S/.11.50 representan los costos reales de produccin de cada taza de caf. Cada Capitalista Emprendedor debe incrementar el Capital necesario para pagar los gastos brutos (renta, mano de obra,e insumos para producir para la siguiente etapa.) Los $ 11.50 tambin comprende doble contabilidad, que incluye el Costo de Crecimiento. Total gasto versus valor aadido Para ver el porqu de una taza de Expreso es solamente $ 5.00, hay que eliminar la doble contabilidad. Esta ecuacin corresponde al Valor aadido por cada etapa. S/.1.00 + S/.1.00 + S/. 1.50 + S/.1.50 = S/.5.00 Ntese que los S/. 5.00 incluye todos los Costos de produccin en cada etapa y es contado por primera vez el beneficio ganado. El Valor total aadido por todos los productores es igual al precio final pagado por el Consumidor. El Valor de la produccin final de cualquier bien o servicio es igual a el valor aadido de los Insumos. La inversin bruta interna es tpicamente ms alta que la produccin final. En un ejemplo se puede ver as S/.11.50 (Costo total) - S/.5.00 (precio final) = S/. 6.50 Sustrayendo el Valor del producto final del total gastado en todas las etapas de produccin, el valor del gasto intermedio es S/. 6.50. Los gastos de Inversin empresarial es mucho ms grande en la economa que el gasto para el consumidor final. Esto desafa al pensamiento estndar que el gasto de consumo el ms importante que los gastos empresariales. Midiendo la macroeconoma El PBI fue inventado por Simon Kuznet en 1940 y sobre enfatiza el peso relativo del gasto del consumo. El Gasto Bruto Empresarial es el total de gastos de todas las etapas de produccin basado en la informacin de la tabla Insumo-Producto. Muchas empresas estn presentes en ms de una etapa de produccin, por lo que difcil determinar un valor exacto por cada etapa de la produccin intermedia. Para simplificar las tres etapas de produccin unificamos los gastos empresariales en el Gasto Intermedio Empresarial que graficamos a continuacin un ejemplo de los EEUU.

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Medicin de la macroeconoma
Tiempo

GBI= $30,000 blls GIE= $16,000 blls


GBI: Gasto Bruto Interno GIE: Gastos Intermedio empresarial PBI: Producto Bruto Interno

PBI= $14,000 blls

Dinero

El gasto total de la economia de EEUU alcanza los $30,000 millones, de ese gasto, $16,000 es el total de gastos intermedio empresarial de las primera etapas de produccin y $14,000 millones es el PBI o gasto final de consumo. Importancia del gasto intermedio empresarial El gasto intermedio empresarial es un indicador importante para observar, especialmente en las primeras etapas de produccin. Estos indicadores nos informan de las expectativas futuras de la actividad econmica. La importancia del PBI Es el indicador ms publicitado del desempeo econmico de un pais. El PBI es el mejor indicador de todos los Bienes y Servicios utilizados para mejorar el estndard de vida. La Produccin Intermedia mide los bienes no terminados para su uso final. PBI es solamente produccin final Es definido como el Valor de los Bienes y Servicios finales producidos o comprados en un pas en un ao. No representa el total del gasto en la economa. El Gasto Bruto Empresarial es ms del doble que el PBI en la mayora de los pases. Tres formas de medir el PBI Son las compras hechas por los consumidores, empresas y gobierno. La ecuacin del PBI es la siguiente: PBI = C + I + G + (X M)

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Consumo Personal (C) est definido como el valor de los Bienes y Servicios comprado en un ao. Esto incluye bienes durables como carros, ropa, y no durables como comida, Servicios Mdicos, Educativos. Inversin (I) es el valor de todos los bienes de inversin comprados en un ao por las empresas.. herramientas, equipos, maquinaria, y edificios. Gastos de Gobierno e Inversin Bruta (G) son el valor de Bienes y Servicios que el Gobierno compra cada ao a los Negocios. No incluye transferencia por pagos de bienestar, comida, seguro social y otros programas sociales. Estos gastos incluye sueldos y servicios para empleados de gobierno. La inversin bruta incluye pagos por construccin de obras pblicas. A continuacin veremos un cuadro del PBI de los EEUU del ao 2007 por variable.

Producto Bruto Interno medido por compras


PBI EEUU 2007

C = $ 9,280 bllns 70.5% I = $ 21,098 bllns 15.0% G= $ 27,706 bllns 19.7% X-M = $ 727.6 bllns - 5.2% ___________________________________ PBI= $14,808 bllns 100.0%

En este cuadro el Consumo representa el sector ms grande de la produccin final mientras el gasto de Gobierno y de Capital estn en un distante 2do. y 3er lugar. PBI por valor aadido Una segunda manera es medir el PBI por Gasto aadido en cada etapa de la economa. A continuacion mostraremos un cuadro por sector econmico.

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Producto Bruto Interno medido por Valor Aadido PBI EEUU 2007
Producto Bruto Interno$ 14,080.1 - Agricultura, pesca, ganadera.-$ 133.8 - Minera ...$ 280.0 - Servicios pblicos..$ 291.7 - Construccin.......$ 672.2 - Industria...$ 1,643.5 - Comercio mayorista..$ - Transporte e inventarios...$ - Comercio minorista...$ 813.3 411.2 905.5

- Informacin .......$ 638.9 - Finanzas, seguros, inmobiliarias....$ 2,941.3 - Servicios profesionales y empresariales..$ 1,665.5 - Servicios educacionales, salud,.$ 1,090.8 - Artes, entretenimiento, recreacin, comidas$ 511.9 - Otros servicios excepto gobierno...$ 321.3 -Gobierno federal, estatal, y local..$ 1,759.9

Categorizando el PBI de acuerdo al valor aadido por industria, los economistas pueden identificar qu sectores de la economa estn creciendo rpido. Podemos observar que la industria y servicios son los que ms valor aadido poseen. PBI por ingreso Otra manera de ver el crecimiento econmico es medir los ingresos percibidos en trminos de sueldos, salarios, utilidades e intereses. A continuacin, mostraremos un cuadro donde refleja lo que estamos mencionando.

Producto Bruto Interno medido por Ingresos

PBI EEUU 2007


Ingreso Bruto Interno$ 13,895.6 - Salarios, sueldos y otras compensaciones$ - Rentas e ingresos de propietarios..$ - Ganancias empresariales.$ - Intereses netos...$ - Impuestos sobre la produccin e importaciones...$ 6,393.2 1,056.1 1,280.9 832.0 1,009.1

46%

- Menos: subsidios....$ 47.0 - Consumo de capital aadido.$ 1,686.3 - Otros items incluyendo discrepancia estadistica...$ 74.8

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Los gastos por sueldos y salarios representan de lejos el gran ingreso generador en la economa. Que deja el PBI de lado? La Produccin Intermedia. Deja de lado el gasto a nivel intermedio Se cree que el PBI es el gasto total de la Economa Solo representa gasto final al nivel de Minorista Los comentaristas y periodistas creen equivocadamente que es una economa manejada por el consumo ms que por la inversin. En realidad, el Gasto Intermedio Empresarial y la Inversin de Capital representan ms de la mitad del total gastado de la economa. Actividades del Mercado Informal Deja de lado muchas transacciones que son difcil de medir Es muy difcil de cuantificar las actividades del mercado libre de impuestos. No forman parte de la Contabilidad Nacional. Cuando los impuestos son bajos, las actividades del Mercado Informal son bajas. Crea distorsiones en la estadisticas oficial del Gobierno., Cuando las Regulaciones e Impuestos son altos, las transacciones no registradas pueden llegar al 70% como en Per. Trabajo en casa. Se dice que el PBI mide todo los Bienes y Servicios finales pero no considera el trabajo del Hogar. Hay estudios que sealan que representan hasta el 44% del PBI. Lo central es sealar que el PBI no mide realmente el total de la produccin de Bienes y Servicios. El PBI solo representa las transacciones finales. Bienes y Servicios son comprados y vendidos usando moneda en un intercambio. Desde que el trabajo del Hogar no es trabajo pagado no est includo como produccin, o servicio, aunque tenga valor en la economa. Bienes Usados. PBI solo mide los Bienes y Servicios nuevos, finalizados. Los Bienes usados juegan un importante rol, especialmente, durante una recesin, pueden ser adquiridos a bajos precios. Los Bienes usados estn creciendo como sector da a da. Ejemplo: EBay Millones Compran y Venden productos usados cada ao. Otras estadisticas importantes del Ingreso Nacional El Producto Nacional Bruto (PNB) es el valor de Mercado de Bienes y Servicios producidos por los residentes, menos los que se encuentren fuera del pas. El PBI reflejara de mejor modo lo producido dentro y fuera del pas. Producto Interno Neto es el valor de Mercado de los Bienes y Servicios producidos en el pas, menos el Valor del Capital Agregado utilizado en la produccin. Son Bienes que

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necesitan ser reemplazados para mantener eficiencia y una economa boyante. Si una nacin consume su capital decae el estndar de vida y el crecimiento econmico. Ingreso Nacional es la suma de todos los ingresos recibidos por las personas, despus de la depresiacin de Capital, ganado en la etapa de produccin por empleados, capitalistas, emprendedores, terrateniente y Gobierno. Ingreso personal es el ingreso percibido por las personas por todas las fuentes, incluyendo ingreso ganado de la participacin en la produccin como tambin en el Gobierno y transferencias empresariales. En el siguiente cuadro podemos analizar cada indicador de bienestar econmico, comenzando por el pais y descendiendo hacia el bienestar individual en los EEUU.

Otras mediciones estadisticas importantes del ingreso nacional


PBI, PNB, PNN, IN, IP EEUU 2007
Producto Bruto Interno$ 14,080.8 - Mas: Ingresos recibidos del resto del mundo $ Menos: Ingresos por pagos resto del mundo ....$ 855.6 754.4

-Igual: Producto nacional bruto.$ 14,181.9 Menos: Consumo de capital aadido..$ 1,700.2 -Igual: Producto Nacional Neto.....$ 12,481.7 Menos: discrepancia estadstica....$ 75.0 -Igual: Ingreso Nacional ....$ 12,406.7 Menos: Ganancias empresariales.....$ 2,530.6 Ms: Recibo de Ingreso personal sobre activos..$ 1,999.6 - Ingreso Personal$ 11,875.8

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Otras mediciones estadsticas importantes


GBI $30 bills.

PBI PNN $14.0 bills. $12.5 bills. IN IP $12.4 bills. $11.9 bills.

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III.- INFLACIN DE PRECIOS Y EL PODER ADQUISITIVO DEL DINERO

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Un aumento del porcentaje de crecimiento del PBI debe ser mayor que el aumento del costo de vida para que haya una mejora del Bienestar econmico en trminos reales. Para determinar el Valor del ingreso real existe una variedad de ndices. Indice de precios de los commodity que determina el cambios de precio en las etapas iniciales de produccin. Los Precios de los Comodities son los ms voltiles Los Indices de Precios al Productor mide los cambios que permiten predecir la inflacin general a nivel de los precios al Consumidor. Indice de Precios al Consumidor (IPC) mide los cambios de precio a nivel de los Consumidores. Deflactor del PBI es un componente de los indicadores que elimina la inflacin de precios del PBI, que son pagados por los consumidores, negocios y gobierno al momento de comprar bienes y servicios. El IPC permite saber el Costo de Vida via una Canasta familiar compuesto por producto que son consumidos como promedio en la familia. El IPC mide el costo de vida? No todos los Bienes y Servicios de la Canasta familiar uno realmente compra. Por ejemplo, los servicios de seguridad no estn incluido en la Canasta pero llegan a ser importantes y distorsionan el no considerarlos. Otro rubro, son las acciones, bonos, seguros, conocido como efecto riqueza. Tambien no est considerado algo muy importante como los pagos a la seguridad Social y los impuestos al Seguro personal. Podra el IPC sobrestimar el costo de vida? Algunos aspectos de la canasta familiar no se estara tomando en cuenta como los siguientes: 1. El mejoramiento de la calidad no es tomado en cuenta para varios productos. 2. Nuevos productos no se consideran en la canasta sino despus de varios aos. Por ejemplo, la PC 3. Descuentos y sustitutos que no son tomados en cuenta como las Compras en Internet. Indices de precios al consumidor ponderado 1. Toma en cuenta los cambios y hbitos 2006: 2 zapatos, 2 zapatillas 2007: 3 zapatos, 1 zapatilla Precios 2006: Zapatos cuesta $ 55, Zapatillas $ 40

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2006: Zapatos cuesta $ 50, Zapatillas $ 55 2. El IPC normal slo mantiene el mismo hbito de compra y cantidades, slo vara Precios 2 Zapatos x $ 50+ 2 Zapatillas x $ 55 = 10.5% 2 Zapatos x $ 55+ 2 Zapatillas x $ 40

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3. El Indice de Precios al Consumidor Ponderado asume que los precios y cantidades han cambiado. 3 Zapatos x $ 50 + 1 Zapatilla x $ 55 = 7.9% 2 Zapatos x $ 55 + 2 Zapatillas x $ 40

Aqu se toma en cuenta los cambios en las cantidades Q

Deflactor PBI El IPC no es igual al Deflactor PBI porque hay Bienes y Servicios que incluye precios de los bienes de Inversin como de consumo.

PBI Nominal Deflactor PBI = PBI Nominal El deflacto del PBI es usado para calcular el PBI real o libre de inflacin tal como sigue: x 100

PBI Nominal PBI real = Deflactor PBI

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IV.- CRECIMIENTO ECONOMICO: AHORRO,INVERSION Y TECNOLOGIA

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Algunas preguntas en macroeconoma pueden surgir a partir del presente capitulo: Porqu algunos pases son ricos y pobres? o Cmo los pases pueden incrementar su riqueza, el ingreso personal y la calidad de vida? Cul es la clave del xito econmico? La riqueza de una nacin puede ser entendida de la misma manera como la riqueza individual. Hay casos que la gente es rica porque reciben una herencia de algn familiar. Los consejos de algunos millonarios sealan que uno debe ser prudente en sus gastos. Se requiere que seamos ahorrativos. Los ahorros requiere de prudencia en la inversin. Prudencia significa trabajar fuerte y ser inteligente en el empleo de los recusos escasos. Ahorro y teoria clsica del crecimiento Los grandes economista de la historia como Adam Smith, David Ricardo y John Stuart Mill enfatizaron el papel de la inversin para el crecimiento economico. Sostienen que se requiere un ambiente propicio para los negocios y una imparcial administracin de Justicia. Otro economista famoso Bohm Bawerk seala que el capital en todas sus formas es ms importante que la mano de obra. Hay 3 escenarios posibles para generar una nacin Industriosa. Primer escenario: Una Tasa positiva de ahorro Se refiere basicamente que un 25% de la tasa de ahorro se invertira en proyectos empresariales. El resto se gana intereses por ahorro. El impacto de este escenario es que se estara formando bienes de Consumo futuro necesario para el crecimiento Segundo escenario: No hay ahorro neto En este escenario la gente gasta todo sus ahorros y no ahorra nada para el futuro. Solo les alcanza para mantener algunas maquinas y el pago por depreciacin de herramientas. De acuerdo con Bohm Bawerk solo se preserva su capital. Tercer escenario: Ahorro Negativo Lo que sucede aqu es que el consumo es mayor en 25% que sus ahorros. Los ciudadanos usan el stock de su riqueza, consume su Capital y disminuye progresivamente el estndard de Vida. La paradoja Keynesiana Qu pasaria si los ciudadanos decidieran incrementar su consumo y ahorro? A menudo los economistas Keynesianos son muy crticos con los consumidores que ahorran puesto que consideran que el ahorro es un consumo dejado de hacer lo que impacta en la economia con ventas postergadas. Ellos apoyan una tesis anti ahorro. Ellos combinan las primeras 3 etapas de inversin mas del consumo. (Ver cuadro de abajo). El efecto -dicen ellos- depende enteramente del consumo para que haya

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inversin. En resumen, habra menos inversin, menos gastos empresariales y originara desempleo.

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La defensa clsica del ahorro Los economistas Bohm Bawerk y John Stuart Mill dan respuesta a este desafo. Los keynesianos fallan al no reconocer que hay otra forma de Demanda. Segn la ecuacin siguiente hay dos tipos de demanda: Y = F (C) + F (I), donde Y = Ingreso C = Consumo I = Inversin Los dos tipos de demanda son la actual y la futura. Si la gente decide ahorrar caer la demanda actual pero se incrementar la futura. Mientras los ahorros no desaparezcan de la economa se mover a diferentes etapas de produccin que responde a la demanda de inversin. Ejemplo de la construccion de un puente 1. Hay 2 ciudades separadas por un ro y es costoso transportarse. 2. Los lderes de las dos ciudades persuaden por un IGV de 5 aos para construir el primer puente. 3. El IGV incrementa el precio de los bienes y servicios, y reduce las ventas, ganancias, y empleo. 4. Por el otro lado se incrementa la Inversin. 5. Al incrementarse la inversin, se contrata a ms trabajadores de construccin y una nueva industria es creada. 6. Los trabajadores gastan sus ingresos en la ciudad aumentando las ventas, el empleo y aparecen bancos.

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7. Hay alguna reduccin de produccin y empleo? 8. No, slo hay cambio en la composicin de la produccin y empleo. 9. Una vez construdo el puente, la comunidad se beneficia enormemente con la reduccin de los costos de transporte y aumenta la competencia. 10. En trminos generales, una tasa alta de ahorros significa un incremento en la oferta de ahorros lo que hace caer las tasas de inters. (Ver grafica de abajo).

Explicar grfica (inters y ahorro inversc.

11. El Problema con el Modelo Keynesiano es que no incorpora en su Modelo las 2 etapas iniciales de inversin de capital. 12. En otras palabras, no es simplemente una inversin sino que se estructura el capital durante las mltiples etapas que viene a ser afectada por el tiempo y las tasa de inters. 13. Finalmente las tasas de inters afecta la composicin de las etapas intermedias. (Ver grfica siguiente)

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Se explico en microeconoma cmo la introduccin de una nueva tecnologia de capital aumenta la produccin. La grfica de abajo explica cmo se produce este efecto.

La lnea X representa la ganancia o ingreso neto a lo largo del tiempo usando el Mtodo de produccin actual. El tiempo T es el que toma por crear una nueva tecnologa Y. El Y es la ganancia obtenida por esa nueva tecnologa. Los lderes de la empresa deben determinar si la nueva tecnologa es suficientemente rentable. La lnea Z representa la nueva tecnologa que rentabiliza al mnimo de otro modo no sera. El nuevo proceso Y talvez sea rentable pero no lo suficiente como para que exceda el Costo de oportunidad del dinero. Y debe exceder Z para que sea adoptada la Tecnologa. Supngase otra nueva tecnologa representado por la lnea A que es rentable pero no como la tecnologa Y. Dado el nivel actual de las tasas de inters y el costo de oportunidad de capital A no sera la opcin. Pero supongamos que las tasas de inters bajan porque un incremento de la tasa de ahorro nacional. La lnea Z ahora cambia hacia la derecha como para tocar la Lnea A. Ahora, de repente por las bajas tasas de inters y un incremento de ahorro, una empresa puede adoptar y beneficiarse de la nueva tecnologa. (Examinar la grfica de abajo)

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Continuando con el anlisis de la grfica, una reduccin del consumo y un incremento del ahorro puede aumentar la produccin, especialmente de los bienes intermedios. Altas tasas de ahorro causan un incremento de la oferta de ahorros y una reduccin de las tasa de Inters. Esto profundiza el capital, nuevos equipos y plantas son adquiridos. En unos aos la economa se beneficia de este nuevo capital mejorando la cantidad, calidad y variedad. Qu hay acerca del ahorro durante una recesin? Estn de acuerdo con que los Ahorros deben guiar una Economa de largo plazo. Pero se preocupan del corto plazo y ms durante una recesin. Es positivo gastar pero un cambio de condiciones ahorrar ser daino si es que los ahorros no se invierten. E igual los bancos incrementan sus reservas pero no invierten los ahorros. Eso se llama la trampa de liquidez En una recesin de un ciclo econmico natural es dudoso que una vez incrementado tendra un efecto negativo sobre las empresas. Siempre los bancos y financieras estn alertas a las oportunidades de Negocios y durante una recesin, si es que las tasas de inters caen, los negocios talvez estn dispuestos a prestarse para Invertir o actualizar los procesos de produccin. Keynes y la mentalidad anti ahorro La Sabidura Convencial dice que en recesin hay que reducir costos, salirse de la deuda, construir liquidez y esperar un tiempo para recuperarse. Keynes seal en los 30s que los ahorristas daan a la economa cuando ahorran su dinero. El promova el gasto en los consumidores e instaba a los Gobiernos a gastar. Slo el dinero gastado en Bienes y Servicios constituye demanda efectiva. Keynes tambin expres su preocupacin por lo que el llam la propensin marginal a ahorrar. Deca, mientras ms rico sea la gente ellos tienden a ahorrar. Entonces, habra una fuerte tendencia a ahorrar desproporcionadamente como incremento del ingreso nacional. La prensa, el

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Gobierno, la comunidad financiera han cado bajo el hechizo Keynesiano enfatizando la demanda sobre la oferta, los dficits sobre el superavit y la deuda sobre la equidad en las finanzas y el consumo sobre el ahorro. La clave de la prosperidad est en promover el consumo sobre el ahorro. Qu es ms grande el consumo o la inversin? En el cuadro siguiente el consumo sobre el PBI representara el 70%, casi 4 veces que la Inversin Privada.

El Gasto del Gobierno estar siendo mayor que la Inversin. Un periodista econmico concluira que los gastos de consumo y del Gobierno son ms importantes que la Inversin. Esta mala interpretacin ha resultado que no ven razn para recortar los Impuestos a las ganancias empresariales desde que no ven importante este sector. Ley de Say versus Ley de Keynes Juan Baptist Say (1767 - 1832) conocido como el Adam Smith francs dedic a defender la idea de los Beneficios del Ahorro y el crecimiento econmico. El sostiene que la clave de la prosperidad en la produccin y no el consumo. Cul es lo ms apropiado? La oferta crea su propia demanda o la demanda crea su propia oferta?. Hay ejemplo que contradicen ambas leyes. Say seala varias conclusiones. Produccin y Productividad son la clave de la prosperidad. Un incremento de la produccin conduce a altos gastos de consumo. Esto es verdad solamente si el producto es vendido. Focalizando la Ley sera La Venta del producto X crea la demanda de Y. Consumo es el efecto, no la causa.

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Cmo se puede tener una venta sin un comprador dispuesto? Expandiendo la produccin a travs de los avances tecnolgicos crea nuevos y mejores productos a bajo costos. Los emprendedores y los inventores son los catalizadores de nuevos productos y procesos, no las consumidores.

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Los Consumidores son menos activos y dinmicos. Tienden a ser pasivos, no obstante responden a los nuevos productos que le son colocados delante de sus ojos por los empresarios dinmicos. Los consumidores saban de la demanda por internet antes de los noventa?. En realidad nunca lo soaron. En conclusin, inversiones de capital, ahorro, fondos mtuos, capital humano y tecnologa conducen a la economa haca altos estndar de Vida. En el grfico siguiente vemos el proceso de crecimiento de la economa. El proceso de produccin proyecta 2 formas de Bienes: bienes de consumo y de Capital.

Los bienes de consumo conduce a lautilidad directa por el acto de consumo. Los bienes de Inversin (en la forma de capital, fondos, bonos y stocks) y bienes de capital regresan y alimentan el proceso de produccin, educacin y tecnologa. Indicadores lderes confirman la Ley de Say Slo un indicador lder en EEUU como el Indice de Expectativas del Consumidor aparece como indicador del desempeo econmico. Los restantes nueve indicadores destacan factores como permisos de construccin, horas de trabajo industrial, nuevas rdenes industriales para bienes de consumo y materiales, nuevas ordenes para bienes de capital de no-defensa, y precios de stocks. En Alemania, slo dos indicadores estn relacionados con los consumidores: el Indice de confianza del Consumidor y el Indice de Precios de Consumidor para servicios. El

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resto de los siete indicadores estn relacionados con las etapas previas de produccin como cambios de inventarios, nuevas compras de capital y construccin. En Francia, dos indicadores son relacionados al Indice de Precios al Consumidor y ocho estan vinculados a precios de stocks, productividad, permisos de construccin y Nuevas Industrias. En Inglaterra, los indicadores claves al volumen de exportacin, nuevas rdenes en industrias de Ingeniera, vivienda y emisin monetaria. En Japn, ninguno de los indicadores claves son relacionados al consumo, slos estan relacionados a la industria, condiciones empresariales, productividad laboral, rdenes de maquinarias y construccin. Los ahorros sujetos a la ley de rendimientos decrecientes El Profesor Robert Salow, Nobel de Economia en1987, desarroll el Modelo de crecimiento. El modelo intenta determinar la importancia relativa de la variedad de determinantes de crecimiento, como recursos naturales, capital, poblacin y progreso tcnico. Solow concluye que incrementado el ahorro tiene un impacto positivo sobre el crecimiento econmico. El Ahorro est sujeto a la Ley de Rendimiento decreciente. En etapas crecientes puede tener un impacto pero decrece en etapas posteriores. Solow calcul que 4/5 partes del crecimiento en EE.UU del producto por trabajador esta atribuido al progreso tcnico.

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V.- MONEDA Y EL SISTEMA DE BANCA COMERCIAL

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Se asume la existencia de un sistema monetario que permite a la economa moderna comerciar Bienes y Servicios a un precio determinado. El dinero es la sangre de la economa pues sin sta no puede mantener el avance de la civilizacin. El misterio del dinero Es un papel especial que no tiene valor intrnseco. No hay relacin entre el costo de su produccin y el precio del dinero. Porqu la gente acepta el dinero por f y crdito del Gobierno?. El teorema de regresin El economista Ludwig Von Mises responde esta interrogante. Se sostiene que el dinero de papel tiene valor por su historia. Antiguamente (1933) se emita una Nota o Certificado de Oro por el monto en oro que estaba atesorado por el Gobierno. Antes de 1933, el mundo operaba con el patrn Internacional del oro cuya notas bancarias estaban respaldada por oro. Antes no haba papel sino moneda de oro y plata. Despus de 1933, cuando los bancos dejaron el patrn oro, la gente segua aceptando las notas o billetes con la idea de medio de intercambio. Puede la civilizacin existir sin dinero? Puede existir una civilizacin sobre la base de la produccin. Inicialmente s, pero la economa no avanzara en el sentido moderno. Ejemplos seran el antiguo Egipto, China, los Incas, los estados feudales, y comunidades tribales. El dinero facilita en medio de la complejidad de una sociedad basada en la divisin de trabajo y especializacin. Generalmente, las sociedades sin dinero son solamente posible en regmenes autoritarios. Los ciudadanos de este rgimen son sujetos a la costumbre y la ley, y se les asignan tareas especficas pagadas en bienes y servicios. Si una sociedad existe sin dinero, sta debe ser inflexible y roba las libertades. Si el individuo es libre y al mismo tiempo industrioso la economa monetaria es indispensable. Cmo el comercio se desarroll? Una economa sin moneda de produccin solamente tiene severas limitaciones. Inevitablemente algunas naciones incurren en sobreproduccin mientras otras tienen escases. El comercio se desarrolla naturalmente cuando la produccin excede necesidades y cuando estos exceden a la produccin. Los excedentes creados se intercambian y comercia a las naciones que tienen escases. Intercambio directo

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Este tipo de intercambio siempre ha existido en la historia. Sin dinero, el agricultor podra intercambiar directamente sus productos. Ira al mercado a buscar a alguien quien quiera dichos productos para venderlo y que tenga los fondos que necesita, como sera una docena de manzanas.

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Por ejemplo, el Agricultor A tiene una docena de huevos para vender y quiere comprar una docena de manzanas. El agricultor B tiene manzanas y quiere comprar huevos. Esos agricultores tienen lo que Carl Manger llama una Mtua Coincidencia de Necesidades. Si B quiere mantequilla, y no huevos, no tiene suerte con A. Debe buscar otro proveedor. Si el Agricultor A tiene una actitud creativa, l ubicar al Agricultor C quien est dispuesto a intercambiar 3 pedazos de mantequilla por 1 docena de huevos. A compra mantequilla con sus huevos y vende los huevos a B para obtener las manzanas. A y B consiguieron sus objetivos haciendo a la mantequilla como Medio de Intercambio. Cun difcil es el intercambio directo? La Tesis de Menger seala que habr una tendencia a buscar bienes que sean mercadeable como medio de intercambio. Si la mantequilla se transforma en medio de intercambio llegar a ser el patrn de dinero y la demanda crecer por mantequilla. En las prisiones se v este fenmeno con los cigarrillos. El desarrollo de un medio comn de intercambio es un proceso evolutivo de ensayo y error. Si un tipo de bien llega a ser el ms apropiado como un medio de intercambio, llegar a ser el dinero. Sin la autoridad central, el dinero surge en una evolucin natural, impredecible. El dinero no fue creado por un acto legislativo. Este es un ejemplo de la mano invisible de Adam Smith. Caractersticas de la moneda natural Util, reconocible, indivisible, calidad uniforme, tangible, porttil y durable. Los siguientes commodites son ejemplos de lo que ha sido como dinero. Tabaco, clavos, metales preciosos, piedras y sal. Los beneficios y uso del dinero La creacin de dinero como medio de intercambio crea un sistema de intercambio donde muchas ventajas se llevarian a cabo: El establecimiento de precios por los Bienes y Servicios, permitiendo la eleccin, competencia y comparacin de precios. Tiene un medio uniforme de intercambio permitiendo la creacin de banca y los costos contables. Es un refugio de valor, ahorro y riqueza. Por ejemplo, oro y plata. Facilita la creacin de la banca comercial e instituciones financieras para facilitar el ahorro, inversin y prstamo. El incremento del poder gubernamental, especialmente la tributacin y gastos. El desarrollo de la moneda

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Los metales preciosos llegaron a ser el patrn de intercambio. Los valores variaban de acuerdo a la escasez y uso. El oro sirve para grandes transacciones. La plata fue utilizada para transacciones comunes. El cobre fue ideal para pequeas transacciones. Las primeras monedas fueron en Grecia y Roma hechos de oro, plata y bronce. Fue acuado con imgenes de acuerdo a su cultura paleolitica. Esas imgenes fueron de animales, de dioses de Grecia y Roma con las cabezas de los emperadores muertos. La historia del dinero refleja la historia de la nacin. En sus comienzos, la moneda fue comerciada de acuerdo a su peso y firmeza del metal precioso. Por ejemplo, un talento de la Biblia fue definido como 60 libras de cobre. El denario Romano fue de un especfico peso de plata. El valor de la moneda vara segn su circunstancia de los eventos en la sociedad. El dinero, en el reino Romano de Csar, fue rebasado por las cargas del Estado como fueron los gastos del Ejrcito, estado de bienestar, subsidios y el costo de los edificios pblicos. Diocleciano declar controles de precios y racionamiento bajo penalidad de muerte en el famoso Edicto de Precios del ao 30 a.c. An con la pena de muerte no pudo parar la inflacin rampante donde el oro lleg a valer 30 millones de denarios en la mitad del siglo IV. Libra es una moneda de bronce Griego, es el origen italiano de Lira. Salario viene del latn Salarium o Sal que fue usado como moneda para pagar a los ejercitos Romanos. Moneda viene del latn divino Moneta que fue usado para combinar las monedas Romanas. El Denario Romano o de plata (por 5 siglos) fue acuado en el ao 215 a.c. y fue definido como 4.5 grs. de plata pura. Identificando la Unidad Monetaria por el Nombre. Denominacin, en lugar del peso, le da gran control al Estado sobre el valor del dinero. Bimetalismo y Ley de Gresham Una preocupacin de los economistas era saber si el oro y plata deberan ser comercializado en un tipo de cambio fijo o flotante. El oro fue el metal precioso que ha sido la unidad monetaria de cuentas. Antes del oro, fue la plata en el siglo XIX y la mayora de los pases prefirieron como moneda legal por ser la ms comn. Con ambos metales en curso, cmo debera ser valuado e intercambiado?. El bimetalismo es el sistema donde el gobierno fija los tipos de cambio entre el oro y plata y ha sido la prctica por siglos sin escases. El bimetalismo pudo haber causado el efecto de la Ley de Gresham, donde la moneda mala desplaza a moneda buena. Thomas Gresham fue el fundador del intercambio Real Ingls (1519 -1579). El observ el pobre estado monetario lo cual se manifest en la reduccin del metlico de la plata a una pequea fraccin durante el tiempo del Rey Enrique VII. El Rey oblig a los ciudadanos a aceptar esas monedas y acu otras monedas de igual valor pero de tamao grande. Consecuentemente, los ciudadanos vendieron estas ltimas monedas y compraron con la moneda de menor valor.

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La Ley de Gresham se puede aplicar al bimetalismo. Por muchos aos, la plata compr oro por 16 a 1 es decir 16 onzas de plata compraba 1 onza de oro. Cuando el Gobierno fij el tipo de cambio de 16 a 1 el ofertante de plata increment fuertemente por lo que tom 20 onzas de plata por 1 onza de oro. Inesperadamente, los individuos encontraron al oro ms valioso y comenzara a venderse el oro, mientras la plata continu circulando. El ms reciente ejemplo de la Ley de Gresham fue entre 1964-65 en EEUU donde el valor de la plata era de $ 1.63 por onza. El contenido de la plata de las monedas EEUU (dlares, 0.50 y 0.25 respectivamente) excedieron el valor nominal que deca en la moneda y los americanos empezaron a venderlo como plata, no como moneda. El Gobierno empez a acuar moneda con el contenido de 40% de plata y despus ninguno, pronto esas monedas desaparecieron. Orgenes de las unidades monetarias Los nombres de las monedas nacionales como libras y dlar se originaron con ciertos pesos en plata. Carlos Magno acu monedas de plata cuyo peso fue una libra, y fue cortado en 240 pennies de esa libra. El dlar espaol se origin de una onza de alta calidad producido por la Casa Bohemia en Sachimsthal. Esa reputable moneda fue dado por su uniformidad y finesa. Esta moneda fue cortada a 8 partes o piezas de 8 y 2 bits cuyo trmino coloquial se utiliz entre el Siglo 19 y 20. El rol del papel moneda Fue presentado como un recibo de Almacn por el oro y plata colocado dentro de los recintos de los Banqueros. Esos recibos fueron ms convenientes que llevar las pesadas monedas de oro y plata en los bolsillos. Esos papeles llegaron a ser comn para pagar bienes y servicios con la Nota bancaria (Certificado avalado por el Banco) ms que ir a retirar al banco o depositar. El banco central funcion ms tarde como almacenes de recibos de custodia en el Siglo 20 bajo el Patrn Oro. En 1983, en EE.UU., todos los instrumentos certificados de Oro de $ 20.00 del Tesoro deca Este Certificado afirma que hay depositado en el Tesoro de los EE.UU 20 dlares en Moneda de Oro pagable al portador. En otras palabras, para cada certificado de oro, el tesoro estaba obligado tener en depsito $ 20.00 en monedas de oro y el portador poda ir en cualquier momento al Tesoro o Banco y cambiar esa nota y recibir 20 dlares en oro. Introduccin de la cuenta de cheques Los bancos comerciales usaron cuentas de cheques personales como una manera conveniente de realizar transacciones. En lugar de pagar en efectivo (monedas o notas) los clientes podan adquirir bienes y servicios firmando cheque contra el depsito que tiene en el banco. El comerciante cobra el cheque en el banco del cliente, o depositando en el propio, lo que se cobrara el cheque. En algunos casos, el comerciante usa ese cheque para realizar sus propias compras endosando ese cheque para otro comerciante. No fue desconocida esta prctica en los siglos XIX y XX, pues se pasaba de mano en mano, con media docena de endosadores, lo que se descontinu esa prctica.

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Banca de reserva fraccionaria y la fragilidad del sistema monetario

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Aprovechando de la Ley de los grandes nmeros, los banqueros observaron que slo un pequeo porcentaje de clientes retiraban dinero en oro y plata. Porque cada Nota bancaria y moneda fueron intercambiables y fungibles, los bancos cayeron en la necesidad de mantener el 100% reservas para convertir la Nota en monedas o los cheques en efectivo. Los depsitos llegaron a ser notas promisorias representando un respaldo del banco. Los Bancos comenzaron a prestar fuera o ms all del dinero depositado e imprimiendo notas bancarias en exceso al monto del metal en los vauchers de depsito. La Banca de la reserva fraccionaria lleg a ser la prctica en el siglo XVIII, aunque algunos bancos difirieron en el nivel de reservas mantenidas. Expandiendo la disponibilidad de crditos a travs de las reservas fraccionarias, el efecto natural fue un boom inflacionario, seguido de una crisis financiera y los clientes corren a reclamar sus activos. Bancarrota es el trmino usado desde el siglo XVII hasta la gran depresin de los 30. La escuela monetaria versus bancaria La inestabilidad del sistema bancario y la suspensin de los pagos en especies (moneda con valor intrnseco de oro y plata) caus una fuerte desasn contra el papel moneda y la reserva fraccional en Gran Bretaa y EE.UU. Durante el siglo XIX, Thomas Jefferson y Andrew Jackson condujeron un movimiento anti bancos reclamando la restauracin de la Moneda Constitucional (oro y plata) y la Eliminacin del Banco de los EE.UU. Al mismo tiempo, en Inglaterra, se desarroll la Escuela Monetarista llamado as porsu apoyo al Principio de Moneda 100% de dinero duro. El punto condicia l de la Escuela Monetarista es que para salvaguardar el valor del estndar de oro y para prevenir una inflacin galopante, la cantidad de papel moneda y dinero en circulacin nunca deber exceder el monto en oro y plata depositado. La Escuela Bancaria liderada por James Wilson, fundador de la revista El Economista, opuesto al Principio de la Moneda, consider una innecesaria interferencia en el negocio bancario. Esta escuela favoreci la Banca libre como la convertibilidad. La competencia entre bancos limitaran el monto del crdito en la economa mientras proporciona la elasticidad necesaria para ajustarse a las necesidades de prstamo y el comercio. (Llamado doctrina de Facturas Reales). De acuerdo a la Escuela Bancaria, las instituciones financieras involucradas en la expansin del crdito excesivo (prestan ms dinero que lo que hay en oro) varan sus Notas bancarias redimida por los Prestamistas. Una emisin inorgnica de Notas bancarias sera controlada por la mano invisible de la competencia bancaria. El enfoque de la Escuela Monetarista influy en el Acta de Peel de 1844. El Acta requera que todas las futuras notas de dinero para incrementar o decrecer en el monto igual a los cambios en las reservas de oro de un pas. Esta Ley fue aprobada para prevenir a los Bancos de la inflacin de la oferta de Dinero y reducir el Valor de la Moneda. Sin embargo, el Acta de Peel no tom en cuenta los

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Cheques y nunca se lleg al 100% del sistema de depsito de oro. Como resultado, la inestabilidad bancaria continu para remecer el sistema financiero, culminando en la Gran Depresin 1930-38. En los buenos tiempos, el dinero producia buena moneda, pero en los tiempos difciles las notas bancarias son intercambiados en efectivo. Despus de la gran depresin la mayora de los gobiernos garantizaron los depsitos a travs de los fondos de seguros, pero la reserva fraccionaria sigui siendo la norma de la economa global de hoy. Evolucin de la banca comercial La primera banca comercial fue desarrollada en Grecia e Italia y acept depsitos para resguardarlo y prestar dinero con intereses. Sin embargo, las prcticas irrestrictas condujeron a los bancos Italianos a ser imprudentes en los prstamos, bancarrotas y prdidas de fondos. El Banco de Amsterdam fue creado en 1609 por el gobierno holands y fue precursor del Banco Central. Los fundadores del Banco mantuvieron en una estricta separacin entre prstamo, depsito y mantener 100% de reservas en stock de capital. Sin embargo, el Banco de Amsterdan slo dur 182 aos y fue acusado de prestar 9 millones sospechosamente a la ciudad de Amsterdam. Los famosos mercaderes internacionales fueron banqueros internacionales. La Casa de los Medici en Italia, los Fruggers de Alemania, los Rotschild de Europa y los Morgan de EE.UU. fueron bancos involucrados en el Comercio Internacional. La Casa de los Medici y Fuggers Este fue el primer banco de la dinasta familiar. Fue fundado por la dinasta de los Medici en el siglo XIV. Los Banqueros, prestamistas, fabricantes e inversores salieron de Florencia, Italia. Tomaron cuatro generaciones para que se haga famoso este banco, llegando a ser gente muy influyente como lderes polticos en Florencia. Otro importante mercader fue Jacob Fugger (1459-1526), un importante textilero localizado en Sugsbury, Alemania. Como devoto catlico, se involucr en 2 tareas; prestar dinero con inters y realizar cambios de moneda. Fue un experto en doble conbabilidad, comercio, minera, finanza internacional y servicio de courier de Letras de crdito. Algunos historiadores sealaron que al colapso de su fortuna en 1607 lo llev a la Reforma Protestante de Lutero. Acuo la famosa frase: El Rey reina, pero el banco gobierna. Los Rothschilds de Europa Fueron mercaderes y banqueros judios que llegaron a ser populares como comercializadores de bonos, financistas internacionales, prestamistas de Reyes y empresas, y comerciantes de oro. El padre fundador fue Majer Rothschild (1743 -1812). Fue un mercader, cambista, en el Ghetto de Frankfurt. Con xito, lleg a ser el banquero privado de Wilhelm IX, un noble prusiano.

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Establecindose en toda Europa gan ventaja por sobre todo a otros mercaderes donde lleg a ser rico y famoso, financiando las guerras Napolenicas. Se supo que ellos sabian que Wellington haba ganado la batalla en Waterloo en Junio de 1815. Su influencia se mantuvo hasta la II Guerra Mundial como resultado de la persecucin y poltica de impuestos. En la actualidad los Rothschild y ca. sirven como banco de Inversin y broker oficial de oro en Londres. La casa de los Morgan El ms distinguido mercader banquero de los EE.UU. fue J.P.Morgan (1837 -1913). Como banquero inversionista control 1/3 de los rieles de Amrica y 6% del mercado de stocks de capital. El seor Morgan refinanci la deuda de la Guerra Civil de EEUU y los rieles. Financi dos veces al tesoro norteamericano para rescatarlo de una impronta salida de oro en 1895. Durante 1907, en el Pnico financiero, Morgan actu como un cuasi banquero central obligando a sus colegas a incrementar sus fondos para evitar quiebras. Ayud a la Creacin de la Reserva Federal en 1913. Morgan nunca lleg a ver a la Federal Reserve en accin. Su hijo Jack Morgan vivi toda la Gran Depresin de 1929 y vi como sus empresas J.P. Morgan y Morgan Stanley la separaron en banca comercial y banca de Inversin como parte del Acta de 1933.

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VI .- INFLACION, BANCA CENTRAL Y POLITICA MONETARIA

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La primera situacin de crisis monetaria fue el 11 de diciembre de 1930 cuando el Banco de los EE.UU. cerr sus puertas. Tcnicamente, el Banco de los EE.UU. no fue estatal sino el ms grande banco de los EE.UU. y miembro de la Federal Reserve Bank (FDE) .Ese da, fue el primero de las cuatro crisis monetarias que llevaron a los EEUU y el mundo al colapso econmico. Esa quiebra fue simblica por la desconfianza que haba y la FED haba sido establecida en 1913 para ser prestamista de ltima instancia y prevenir una crisis. Aos ms tarde, el Banco de los EE.UU. pag el 83.5% de sus obligaciones. Si la FED hubiera prestado algunos fondos a ese banco, la gran depresin hubiera sido una recesin. La generacin siguiente, la FED aprendi a mejorar su manejo en las crisis monetarias. La Reserva Federal actu de manera diferente en la segunda crisis monetaria del 19 de Octubre de 1987. Ese da, de repente, el mercado de stocks colaps cuando Dow Jones cay 508 puntos. Ronald Reagan trat de calmar, pero el mercado de stocks de New York encar su mejor crisis de liquidez. IBM no oper esa maana. Ningn inversionista trat de comprar las acciones azules. Los Bancos estuvieron renuentes en prestar a corto plazo. Se rumore que los ricos estuvieron retirando grandes sumas. El 19 de octubre casi lleg el pnico financiero. Qu mantuvo esto a su lmite?. Alan Greenspan, el Director de la FED, intervino garantizando prstamos a los especialista de piso. FED ofreci liquidez a la Comunidad Financiera. Felizmente los mercados abrieron y se recuper rpido los mercados. Greenspan y sus Directores aclararon ese da. La necesidad de un banco central Esas dos historias nos narran el impacto que tuvo la banca central o la banca controlada por el gobierno. Fue creada por dos propsitos: 1. Proporcionar como prestamista de ltimo recurso durante una crisis financiera. 2. Facilitar el crecimiento del poder gubernamental. Los Bancos Centrales son instituciones cuasi estatales con poderes monoplicos para controlar y manipular el dinero y crdito a travs de las variadas herramientas no permitidas al sector privado. Los Bancos con autoridad central fue creado en 1,609 en Amsterdam y Suecia en 1668. El Banco de Inglaterra fue creado en 1694 con poderes estatales. Ese banco prest 12 millones de libras esterlinas al Gobierno Britnico para financiar sus guerras contra Francia. El problema financiero causado por el Gobierno para suspender los pagos en oro entre 1797 hasta 1821 debido a el costo excesivo de las guerras extranjeras. Se aprob en 1844 la ley bancaria donde se le obligaba a los bancos a emitir solamente notas con respaldo en oro. Slo fue hasta 1930 y Inglaterra mantuvo el Patrn Oro hasta 1931. El Banco de Inglaterra fue nacionalizado en 1946 cuando lleg ser Banco Central. Otros bancos europeos fueron establecidos en Francia (llamado el Banco de Napolen) en 1800 y el Banco de Alemania fue establecido en 1876. El Banco de Japn fue

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creado en 1882, que lleg a ser el Agente Fiscal del Emperador. La mayora de las naciones, incluyendo los pases en desarrollo, tienen ahora banco central. El origen de la banca central en EEUU

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El primer intento de Banca Central fue establecido por Alexander Hamilton con la finalidad de establecer un plan financiero para el crdito pblico que dur de 1791a 1811. En 1781 se cre el Banco de Norteamerica por Robert Morris y fue controversial porque se le daba poderes inconstitucionales de monopolio a intereses bancarios conocidos. Thomas Jefferson desconfi del papel moneda y consider al banco como motor de la inflacin. George Washington apoy en la capitalizacin de 10 millones de dlares por individuos, corporaciones y el Gobierno Federal. El Banco Central tuvo 5 funciones: 1. Administrar las cuentas del Gobierno 2. Hacer prstamo al tesoro 3. Combatir en crisis 4. Descontar papel de intercambio 5. Servir como centro de cancelacin para notas bancarias. En los comienzos del siglo XX, polticos, banqueros y economistas dijeron la necesidad de crear un Banco Central por cuatro razones: 1. Temor a otro pnico financiero, a continuacin del Panico de 1907. 2. La necesidad de una moneda elstica y flexible ms acorde a las necesidades comerciales. 3. El deseo de estabilizar un sistema bancario nacional 4. La necesidad de fortalecer y mejorar el patrn oro internacional. El patrn oro clsico (1816-1914) Gran Bretaa sirvi como el creador y centro del clsico patrn oro cuando Gran Bretaa (al mismo tiempo con gran poder econmico y poltico) aprob la Acta de Moneda en 1816. Esta Ley fue establecida como unidad monetaria despus de la guerra Napolenica. Le siguieron EE.UU., Australia, y Sudfrica donde el oro lleg a ser el patrn oro internacional en1890. De facto, el patrn oro existi antes de 1816 cuando los vouchers bancarios se rediman en oro y plata. Asimismo, el precio del oro se fij a lingotes de oro sobre la base de la tasa establecida por Isaac Newton. El precio de una onza troy de oro fue como 3.15 libras esterlinas. Los EE.UU us un patrn estndar de 1792 a 1934. En 1834, sigui el liderazgo de Gran Bretaa adoptando el oro de 1834-1861 y 1879-1914 con un precio de $20.67 por onza excepto durante la Guerra Civil. Francia adopt el oro en 1850, Alemania en 1871 y el resto de Europa (incluyendo Rusia y Europa) en 1880. Despus de la guerra civil, los EEUU retomaron en 1879. Japn lo adopt en 1897. Fijando el monto de dinero de un pas en trminos del monto en oro, las tasas fueron establecidas entre diferentes monedas de diferentes pases sobre el patrn oro internacional. En 1900, el presidente de EE.UU McKinley defini el dlar igual 1/20 la onza oro, mientras la Reina Victoria defini la libra esterlina en 1/4 la onza de oro. As,

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la libra esterlina se fijo en $5.00. Este sistema hizo mas fcil para los productores y consumidores participar en los mercados internacionales. El caso del oro

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El patrn internacional del oro proporcion un marco monetario estable del cual las economas crecieron rpidamente Definiendo la moneda de una nacin, en trminos de un monto en oro, los precios de los bienes y servicios se mantendran relativamente estables, y con un tipo de cambio fijo, el comercio y la produccin prosperaran. Como seal Murray Rothbard El patrn oro internacional signific que los beneficios de tener un dinero medio fueron extendidos en todo el mundo. El dinero facilita la libertad de comercio, inversiones, y viajes a travs de las area monetarias y comerciales, con el consecuente crecimiento de la especializacin y la divisin internacional del trabajo. John Maynard Keynes seal, Por cientos de aos el sistema funcion, en todo Europa, con un extraordinario xito y facilit el crecimiento de la riqueza en un nivel sin precedente. Los partidarios del patrn oro dicen de los siguientes beneficios: Moneda estable. Poco o nada de deflacin. El monto de oro monetizado depositado en los bancos aumenta, nunca declina. Pero siendo el oro indestructible se aade a la reserva. Puede la produccin del oro declinar de tiempo en tiempo, pero desde que el oro es indestructible, se aade Una moneda inelstica conduce a la disciplina de hierro sobre el gobierno. Bajo un verdadero patrn oro, donde el monto de dinero est vinculado al dinero en circulacin y al oro depositado, las reglas de juego desalientan el dficit fiscal y la inflacin. El proceso es como sigue: Inflacin incrementa ingresos domsticos Las importaciones se incrementan ms rpido que la exportacin El desequilibrio de la balanza comercial causa que el oro salga del pas La declinacin del oro causa que la oferta monetaria decline La cada en el dinero causa recesin

Estabilidad precios. Hay una tendencia hacia la estabilidad de largo plazo bajo el oro. Keynes seala que el patrn oro clsico disfrut de un destacable caracterstica.la relativa estabilidad en el nivel de precios aadiendo, Aproximadamente el mismo nivel de precios gobernado en o acerca de los aos 1826, 1841, 1855, 1862, 1867, 1871, y 1915. Compara que el registro del precio de un nuevo traje en 1926, 1941, 1955, 1962 y hoy. En trminos de oro, el precio real de un traje se mantiene en el mismo nivel. Crecimiento econmico. El patrn oro promueve el Comercio internacional y una expansin rpida del interno. La tasa de inters estable y bajo. Bajo el oro, las empresas hacen contrato de largo plazo y hacen uso intensivo de los bonos vinculados al oro. Por ejemplo, las empresas ferroviarias en EEUU emitieron bonos de oro de 100 aos a bajas tasas de inters. Los ferrocarriles fueron capaces de conseguir prstamos de bajos intereses prometiendo pagar los bonos en 100 aos en un monto fijado de oro.

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Los peligros de un irremediable sistema de papel moneda

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Los adherentes al patrn oro sostienen que sin ese patrn el gobierno estar tentado a la inflacin. La inflacin galopante destruye los cimientos de largo plazo y anula la red social dando paso a dictaturas. Mientras hay pocos casos de inflacin en poca de oro, hay si muchos ejemplos de episodios inflacionarios. Los ejemplos incluyen: John Law y la burbuja del Missisipi Los continentales y la revolucin americana Los assignats (papel moneda) y la revolucin francesa. Los papeles verdes y la guerra civil La hiperinflacin de la gran Alemania 1920-23 Las hiperinflaciones latinoamericanas (Por ejemplo, Per, Argentina y Bolivia) Las hiperinflaciones pos muro de Berlin en el este de Europa.

Historia identifica un nmero de razones de lderes de gobierno para restaurar el dinero en moneda y las depreciaciones temerarias de dinero. 1) Revolucin Americana de la inflacin 1776 83 Incapz de levantar fondos de los Impuestos Coloniales, el Congreso se puso a imprimir moneda Continental. Fue hecha sin respaldo de oro y plata. Perdi valor. De esta experiencia la Constitucin incluy un riquisito que no se imprimir billete sin oro y plata de respaldo. (Artculo I, seccin 10). 2) Hiperinflacin Alemana 1920-23 Despus del tratado de Versalles, se le impuso a Alemania reparaciones draconianas de $ 5 mil millones. Pagado en oro, conmodities, barcos y otras garantas en Mayo 1921. Alemania pag imprimiendo dinero Reichmark que perdieron valor gradualmente y dramticamente. Keynes advirti que estas reparaciones condicionan a la inflacin a Alemania. En el peso de la debacle, el tipo de cambio entre el dlar y el marco fue 3 mil millones de Marcos por 1 dolar. La prensa mostr que los alemanes cargaban carretillas lleno de dinero para comprar un plato de comida. 3) Hiperinflacin Yugoslava 1989-94. Al terminar el modelo sovitico, se tuvo que ajustar a las nuevas realidades. No tuvieron capacidad de financiar el gasto pblico con impuestos. Se pag con la impresin de billetes. La ms alta denominacin en 1988 fue 50,000 Dinares. La ms alta denominacin en 1989 fue 2 millones de dinares. Pero cuando termin el ao, la alta denominacin fue de $ 500,000,000.000.00, las ms alta denominacin en la historia. El caso contra el oro A pesar de esos casos extremos de hiperinflacin que ocurren sin la disciplina del oro, mucnos economistas, banqueros, y polticos han expresado algunas reservas como estndar monetario. Las razones incluyen: Altos costos de recursos. Economistas como Milton Friedman ha estimado en 4% el costo en trminos de PBI para producir oro y plata en monedas. Garrison seala que desde que se abandon el patrn oro y plata en 1971 toda las compaias mineras

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continan operando, consecuentemente el costo de 3 o 4% se mantiene, aunque por el estndar de dinero de papel fiduciario, el costo es ocasionado por la empresa privada, no por el gobierno. Inestabilidad en la economa interna durante fiebre oro y plata. Los descubrimientos de oro ha incrementado la oferta monetaria pero no mas del 5% por ao, aun durante el siglo XIX, pero el impacto de la produccin local puede ser significativa cuando los precios se disparan. El Patrn oro vincula la economa interna (precios y produccin real) a normas externas (Balanza de Pagos). Bajo el patrn oro, los dficits de pago/comercio causarian deflacin interna (especie de mecanismo de flujo de caja) cortando una inflacin creciente. Por supuesto, este es tambin es un argumento para el patrn oro, como que este impone el costo de la recesin, si es que el gobierno se embarca en un sendero inflacionario bajo el oro. Perodos de pnico y crisis. Durante el patrn oro, EEUU ha experimentado crisis en 1884, 1890, 1893, y 1907. En otras palabras, los gobiernos encontraron formas alrededor del patrn oro para crear explosin productiva. Moneda inelstica. Por que la oferta de oro es bien restrictiva (promediando 1-2% al ao). El patrn oro falla conservar el real crecimiento econmico y no poder proporcionar una moneda elstica y sistema de crdito para el comercio e industria. El historiador monetario David Bordo seala que un sistema monetario controlado por un BCR proporcionara flexibilidad que un patrn oro. Afirma, Un dinero fiduciario sobre una regla monetaria proporcionara tanto una estabilidad en el nivel de precios y produccin que un retorno al patrn oro. El Banco Central de Reserva del Per (www.bcrp.gob.pe) El Banco de Reserva del Per fue creado el 9 de marzo de 1922, e inici sus actividades el 4 de abril de ese mismo ao. Posteriormente el 28 de abril de 1931, fue transformado en Banco Central de Reserva del Per (BCRP), tomando en cuenta las recomendaciones de la Misin del profesor Kemmerer, quien seal que la principal funcin del Banco deba ser mantener el valor de la moneda. La Constitucin Poltica del Estado establece dos aspectos fundamentales sobre la poltica monetaria: la autonoma del banco en el marco de la Ley Orgnica y su finalidad nica de preservar la estabilidad monetaria. La estabilidad monetaria es el principal aporte que el Banco Central puede hacer a la economa del pas, pues al controlarse la inflacin se reduce la incertidumbre y se genera confianza en el valor presente y futuro de la moneda, elemento imprescindible para estimular el ahorro, atraer inversiones productivas y as promover un crecimiento sostenido de la economa. La autonoma del Banco Central es una condicin necesaria para el manejo basado en un criterio tcnico con un horizonte que trasciende los ciclos polticos. La experiencia internacional muestra que los pases con bancos centrales autnomos tienen bajas tasas de inflacin y mayores tasas de crecimiento econmico. Para garantizar la

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autonoma del Banco Central, la Ley Orgnica prohbe al Banco financiar al sector pblico, otorgar crditos selectivos y establecer tipos de cambio mltiples, entre otros. El BCRP es gobernado por un Directorio de siete miembros: tres designados por el Poder Legislativo y cuatro por el Poder Ejecutivo, uno de los cuales preside el directorio y debe contar con la ratificacin del Congreso. Las funciones del BCRP son: regular la moneda y el crdito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales, emitir billetes y monedas e informar peridicamente sobre las finanzas nacionales. Misin. La finalidad del Banco Central de Reserva del Per es preservar la estabilidad monetaria. Sucursales. El Banco Central de Reserva del Per cuenta con siete sucursales, las cuales se ubican en las ciudades de Puno, Piura, Arequipa, Cusco, Iquitos, Trujillo y Huancayo. La funcin principal de nuestras sucursales es representar al Banco en el mbito de su influencia, elaborando informacin sobre la economa regional; llevando a cabo eventos en su jurisdiccin como cursos, seminarios, talleres, conferencias y conversatorios, entre otros, sobre aspectos econmicos y financieros; y asegurando un adecuado nivel, calidad y composicin de circulante (billetes y monedas) de su regin. Poltica Monetaria. En el marco de la Constitucin Poltica del Per y de su Ley Orgnica, el Banco Central de Reserva del Per cuenta con la autonoma e independencia que le permiten cumplir con la finalidad de preservar la estabilidad monetaria. A partir de enero de 2002, la poltica monetaria del BCRP se conduce bajo un esquema de Metas Explcitas de Inflacin (inflation targeting), con el cual se busca anclar las expectativas inflacionarias del pblico mediante el anuncio de una meta de inflacin. Hasta el ao 2006, la meta de inflacin era 2,5 por ciento anual, con una tolerancia mxima de desvo de un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo. A partir de 2007, la meta de inflacin se redujo a 2,0 por ciento, mantenindose el margen de tolerancia, con lo que la meta de inflacin se ubica entre 1,0 y 3,0 por ciento. El BCRP evala el cumplimiento de su meta de inflacin de manera continua desde 2006, revisndose mensualmente la evolucin de la inflacin de los ltimos doce meses. El Banco Central toma decisiones de poltica monetaria mediante el uso de un nivel de referencia para la tasa de inters del mercado interbancario. Dependiendo de las condiciones de la economa (presiones inflacionarias o deflacionarias), el Banco Central modifica la tasa de inters de referencia (hacia arriba o hacia abajo, respectivamente) de manera preventiva para mantener la inflacin en el nivel meta. Ello se debe a que las medidas que toma el Banco Central afectan a la tasa de inflacin con rezagos.

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La transparencia de la poltica monetaria es una condicin necesaria para fortalecer la credibilidad en el Banco Central, y de esa manera, mejorar su efectividad. Por ello, las decisiones de poltica monetaria son explicadas al pblico en general y especializado mediante la difusin de la nota informativa, el reporte de inflacin y exposiciones llevadas a cabo por autoridades y funcionarios. El control de la inflacin ha contribuido a recuperar la confianza en la moneda nacional como medio de cambio y depsito de valor. El establecimiento de una meta operativa de tasa de inters interbancaria y el desarrollo del mercado local de deuda pblica en soles nominales, han contribuido a la profundizacin financiera en moneda nacional. En los ltimos aos la economa peruana se ha desdolarizado reduciendo su vulnerabilidad ante la eventualidad de choques externos negativos. Fuente: Banco Central de Reserva del Per (www.bcrp.gob.pe) El Per y el patrn oro Nicolas de Pirola, buen conocedor de la economa, convencido de que la moneda constituye el factor principal del desarrollo econmico y penetrado de la inflexibilidad de las leyes que la rigen concepto que pocos hombres de gobierno logran captar, desde el momento de su llegada a la Primera Magistratura el Jefe de Estado experiment el fundado temor de que una nueva baja en el precio de la plata nos trajera honda perturbacin econmica. Ese temor se hizo realidad en mano de 1897 cuando la cotizacin descendi por debajo de 22 peniques por 1 que, frente a este mal de tan desastrosas consecuencias y al amparo de la recuperada tranquilidad pblica y de la marcha ordenada y eficaz del Estado, el Presidente se vio obligado a promulgar el 9 de abril un decreto que suspenda, aplicando las medidas sugeridas insistentemente aos antes, la acuacin de moneda nacional de plata pan devolverle su carcter de moneda, establecer su fijeza y dar con sta, a todo el orden econmico, la base estable sobre la que necesita asentarse. Al conjugarse con la prohibicin de importar soles y con la desmonetizacin de grandes cantidades de stos para convertirlos en mercancas de exportacin segn se dice en el decreto citado la suspensin de la acuacin produjo el efecto de restablecer el cambio, llevndolo sucesivamente al tipo que, durante largo perodo, haba servido de base a nuestras operaciones de comercio y produccin. Al adoptar decisin tan grave Pirola haba previsto que un aumento en las necesidades monetarias, o la disminucin del medio circulante, por causa conocida u otra concurrente, habra podido encarecer el cambio alterando la base que conviene mantener. Por consiguiente, tan luego como el cambio lleg al tipo de sta, aplicamos el correctivo que era sencillo ya que consisti simplemente en dar acceso a nuestro mercado a la moneda inglesa para lo que se orden que, a partir del mes de agosto, los derechos de aduana fueran pagados en libras esterlinas a razn de una libra por diez soles de plata situacin que, de hecho, determin un tipo de cambio estable. El siguiente paso en el camino adoptado para sanear el sistema monetario nacional deba ser, en opinin de Pirola, la limitacin del poder cancelatorio de la plata, medida que permitira al Per incorporarse al numeroso grupo de pases que confiaban su estabilidad monetaria a la vigencia del patrn de oro. Siguiendo ese planteamiento, en setiembre de 1897 el Poder Ejecutivo remiti al Senado un proyecto de ley por el que se adoptaba como patrn monetario una moneda nacional de oro, iniciativa que encontr fuerte resistencia tanto en el propio Senado como en amplios sectores de la ciudadana. Se tema en efecto que el planteamiento del Ejecutivo persiguiera la

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adopcin de un sistema que exista en unos cuantos pases que, con una pequea reserva de oro, respaldaban una circulacin importante de papel moneda.

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Si bien se admita el buen funcionamiento de ese sistema en tales pases, exista tambin el temor que su vigencia en el Per, dados los vaivenes de la economa y la poltica, pudiera ocasionar expansiones inflacionarias del circulante. En tal circunstancia el Ejecutivo slo pudo lograr, en virtud de una ley de 11 de diciembre, la ratificacin de las medidas administrativas relativas a la clausura de la Casa de Moneda, a la suspensin de la acuacin y a la libre exportacin de la plata as como el aplazamiento por el lapso de un ao de toda decisin relativa a la adopcin del patrn de oro. Poco despus se autoriz al Poder Ejecutivo a acuar, cuando lo juzgan conveniente, monedas de oro de peso y ley iguales a los de la libra esterlina, cuyas caractersticas y denominacin libra peruana fueron determinadas por decreto de 10 de enero de 1898. La vuelta al Patrn de Oro.- A pesar de su decidida voluntad y de su firme convencimiento de que nada podra detener una ley cuya expedicin completar definitivamente la verdadera conquista que en este orden hemos realizado, Pirola lleg al trmino de su mandato sin que hubiera concretado el aspecto legal del sistema monetario peruano. Una nueva etapa en el proyecto elaborado por Pirola se dio slo al promulgarse la ley de 13 de octubre de 1900 firmada por su sucesor, Eduardo Lpez de Romaa, quien haba asumido la Presidencia el 8 de setiembre de 1899. Dicha ley declaraba la libra peruana de oro como moneda legal de total poder cancelatorio a razn de diez soles por libra; autorizaba la acuacin de medias libras por el Poder Ejecutivo y, por ltimo, equiparaba la libra peruana de oro con la libra esterlina. Se bas esta ley en un proyecto de Manuel Candamo, entonces Presidente de la Cmara de Comercio de Lima, quien, oponindose a los que propugnaban la inmediata vigencia del patrn de oro, opinaba que era mejor evitar la transicin brusca de un sistema a otro ya que no porque las medidas adoptadas hasta hoy hayan dado buenos resultados debemos creer que ha llegado la oportunidad de completar la evolucin monetaria. A travs de sucesivas medidas inspiradas en la mayor prudencia, se lleg as al 24 de diciembre de 1901, fecha en que se estableci como unidad monetaria de la Repblica, con poder cancelatorio ilimitado, la libra peruana de oro acuado; se dispuso que las monedas de plata y cobre quedaran como monedas fraccionarias con poder cancelatorio de slo diez soles y diez centavos, respectivamente; y, por ltimo, se acord que la libra esterlina y la media esterlina tuvieran curso legal en la Repblica como si efectivamente fueran monedas nacionales. Tales medidas significaron la adopcin que se crey definitiva del sistema monetario basado en el Gold Coin Standard y el abandono del sistema colonial de la plata. Con carcter anecdtico cabe mencionar que, por razones que no resultan claras, los bancos frieron los ltimos en adhenirse a la reforma monetaria pues en efecto fue slo a partir del 1 de marzo de 1903 que se avinieron a llevar su contabilidad en libras peruanas. Si bien el patrn de oro adquiri categora jurdica bajo la Presidencia de su sucesor, ello no resta mrito alguno a Nicols de Pirola pues a su decreto de 9 de abril de 1897 se debi la iniciacin del proceso de saneamiento de la moneda nacional que lleg a su trmino a fines de 1901. Cabe slo lamentar que no pudiera completar su sueo de tantos aos quien en 1880, siendo Jefe Supremo de la Repblica, haba

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adoptado el oro como medio legal circulante, creando el Inca de oro, y en 1897, siendo Presidente Constitucional, recorriera casi por completo el camino que conducira a la aplicacin de las nuevas tendencias relativas a los asuntos monetarios. Fuente: Gianfranco Bardella, Un siglo de vida econmica en el Per 1889-1989, BCP, Lima.

La gran depresin en EEUU La crisis de 1929 comenz el 14 de octubre de ese ao con la cada de la Bolsa de Valores. Caus la cada del 30% de la produccin, 25% de desempleo y las acciones cayeron en 90%. La prolongacin de esta crisis por varios aos replante las crticas hacia la economa de libre mercado. Se propuso la Economa del Bienestar y del gran Gobierno. La Reserva Federal (FED) de los EEUU proporcion la liquidez necesaria pero todava un tercio de los bancos e instituciones de ahorro seguian en la bancarrota. Los hacedores de poltica concluyeron que la FED no poda revertir la depresin. Asimismo, sostuvieron que el dinero no importa. Los Bancos Centrales pueden parar el boom pero son incapaces de imprimir recuperacin. Slo una agresiva poltica fiscal de recorte dficit fiscal e impuestos pueden estimular la recuperacin. Pero este enfoque Keynesiano cambi cuando se public La Historia Monetaria de los EE.UU. de Milton Friedman y Ana J. Shwartz. Ello demostraron que la FED lejos de ser benigno fue devastador y que el stock de dinero haba cado un tercio (1/3). Otros economistas demostraron que la FED ignor su papel de prestamista de ltimo recurso. Es decir la FED debera haber proporcionado o no crdito de acuerdo a la crisis de la produccin. Desde la gran Depresin, la FED ha ganado su influencia en el Mundo y considerado ms importante que el Congreso o el Presidente en trminos de estabilizar el ciclo econmico. La gran depresin en el Per A pesar del dramatismo que provocaron sus primeras manifestaciones, ni en Estados Unidos ni en el resto del mundo se capt, con la rapidez que quita hubiera evitado males mayores, las verdaderas consecuencias de la crisis que se desencaden el 24 de octubre de 1929. Por consiguiente era lgico que, desde un punto de vista general, el ao 1929 termina en el Per sin mayores muestras de preocupacin y que a comienzos de 1930, al dar cuenta de los resultados del ejercicio anterior, el Banco Italiano dejara de mencionar los acontecimientos del mes de octubre. Por su lado, la Cmara de Comercio de Lima se limit a sealar que, en realidad, la nica repercusin inmediata de la crisis de la Bolsa de Nueva York entre nosotros ha sido, quiz, la imposibilidad para el Gobierno de colocar el saldo del Emprstito Nacional Peruano. Visto con los ojos de la experiencia, parece casi imposible que en el Per no se detectan de inmediato el potencial explosivo de lo que aconteca en los Estados Unidos. Se trat sin embargo de una ingenuidad de muy corta duracin pues, aun cuando dicho pas no tena todava la posicin de locomotora de la economa mundial que asumi claramente en la dcada del cincuenta, el grave deterioro de su economa fue transmitindose hacia los dems pases industrializados as como, conforme a un trmino que en ese entonces todava no se haba acuado, a aquellos en va de desarrollo. Obviamente, no fueron iguales en ambos grupos de pases las repercusiones de la crisis que se gestan en Estados Unidos.

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En los primeros se produjeron reacciones muy complejas y graves, pero sobre los segundos se abati el drama de las cadas verticales hasta niveles que no cubran los costos de produccin de las cotizaciones de las materias primas, fenmeno que acentuaba un proceso iniciado con anterioridad a la crisis de Wall Street. El azcar ha llegado a cotizarse a precios nfimos, de los que no se guarda recuerdo en la historia de los mercados de ese producto y que parecan antes inverosmiles deca la Cmara de Comercio de Lima en su referida Memoria. Tambin los precios del algodn sufrieron en los ltimos meses del mismo ao una cada considerable que ha producido la mayor incertidumbre pan el porvenir al igual que los de las lanas que tampoco escaparon a la tendencia generalizada de los precios. Por su lado, las cotizaciones del cobre, que en los primeros momentos de la crisis no se alteraron sustancialmente, experimentaron tambin una fuerte baja desde el inicio de 1930. El deterioro de las cotizaciones era visto como inverosmil en el mes de marzo pero fue agravndose tanto en los meses siguientes que, en agosto, la propia Cmara de Comercio de Lima expresaba que para el azcar no cabe pues ya hablar de crisis sino de una verdadera catstrofe, fenmeno que se agudiz en el segundo semestre de 1933 en que comenz la etapa de recuperacin de las cotizaciones de la mayora de los dems productos. A la luz del comportamiento de las cotizaciones de las materias primas y de los dems indicadores que mencionaremos ms adelante, se puede dividir el decenio 1929-1939 que aproximadamente abarca el perodo comprendido entre la cada del Presidente Legua y el comienzo de la Segunda Guerra Mundial en tres etapas, la primera (1930-32) de muy grave crisis, la segunda (19331936) de estabilizacin y adecuacin a la nueva realidad y la ltima (1937-39) de recuperacin, en el sentido solamente de retorno a una situacin similar a la de comienzos del perodo. Esta divisin corresponde a las opiniones venidas por el Banco Italiano que en su Memoria del Ejercicio de 1930 se refiere a trastornos tan profundos y en su Memoria sucesiva a la persistencia de la crisis; y que, al tratar de la evolucin econmica de 1932, habla de cierta mejora de los precios de varios productos de exportacin para finalmente en 1933 aludir a la adaptacin de la economa a las difciles condiciones impuestas lo que se poda comprobar con el satisfactorio resultado del balance que refleja la leve reaccin producida en el pas.... Dentro de la misma tnica, el banco informa que el ao 1935 se ca racteriz por el incremento armnico de todos los factores que integran la economa nacional la cual ha tenido un tranquilo desarrollo... dentro de un proceso de recuperacin que se debilitara ligeramente slo en 1939 por el empeoramiento de la situacin internacional y por la incertidumbre resultante. Conscientes de que un instituto de crdito crece y se desarrolla siguiendo el ritmo de la economa del pas en que opera, creemos procedente analizar los resultados registrados en ese periodo por el Banco Italiano, los cuales reflejan claramente la marcha econmica del Per de entonces. Si bien desde un punto de vista cronolgico la crisis se gest en las postrimeras del Oncenio, diversos factores hicieron que, al igual que en 1885 y en 1895, fuera una Junta de Gobierno la encargada de enfrentar los problemas que esa crisis origin. Pero hubo diferencias. Mientras en las dos ocasiones anteriores las Juntas de Gobierno presididas por el doctor Antonio Arenas y don Manuel Candamo, respectivamente, se constituyeron para poner trmino a luchas fratricidas, la Junta de 1930 surgi de la

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insurreccin iniciada en Arequipa el 22 de agosto por el Comandante Luis M. Snchez Cerro, con el beneplcito mayoritario del pas, para acabar con lo que muchos consideraban una larga dictadura y otros comparaban con el porfiriato mexicano del cual es posible que [esa dictadura] toman el personalismo, la dependencia del capital norteamericano y la preocupacin por realizar obras concretas. El Comandante Snchez Cerro ocup la presidencia de la junta hasta el 5 de marzo de 1931, fecha en que transfiri el mando a don David Samanez Ocampo a fin de participar en las elecciones de ese ao cuyos resultados que no toda la ciudadana acept como correctos le permitieron asumir el 8 de diciembre de 1931 la Presidencia Constitucional de la Repblica que ocupara hasta el 30 de abril de 1933, da en que cay asesinado. El General Oscar R. Benavides asumi entonces la Presidencia de la Repblica, que ejerci hasta 1939, por lo que puede afirmarse que correspondi tanto a Snchez Cerro como a Samanez Ocampo guiar el pas durante la etapa ms aguda de la crisis en tanto que al General Benavides le cupo llevarlo por las etapas de la estabilizacin y la recuperacin. En opinin de Emilio Romero, con la Junta de Gobierno presidida por Samanez Ocampo se inaugur en la historia orgnica del Per un sentido social en la obra de Gobierno, que se perdi en la poca de Snchez Cerro y que volvi a predominar con el General Benavides, en cuya presidencia el Estado adquiri... el mximo de su autoridad y poder, lindando quizs a veces con la extralimitacin pero siempre en beneficio nacional. Pese a los errores polticos que el General Benavides pudo haber cometido, su Gobierno se destaca en la historia contempornea del Per como uno de los primeros con sentido social y constructivo que planific los cimientos de la grandeza del Per. Este gobierno fue objeto tambin de otro tipo de apreciaciones y as hubo quien consider el periodo 1936-1939 corno una presidencia transformada en Poder nico contra el Congreso que se hizo el harakiri Iy durante el cual el pas sigui la suerte del mundo occidental. No hizo mucho o nada para dirigir sus propios destinos. De todas maneras, dejando de lado comentarios de orden poltico, creemos que seria interesante esclarecer si la crisis econmica que se inici a fines de 1929, al repercutir sobre el nivel de vida de las grandes mayoras nacionales, contribuy al derrocamiento del Presidente Legua. Se trata de una interrogante a la cual no es fcil responder aun cuando, tal como seala Luis Alberto Snchez, ya en octubre de 1929... se advirtie ron con bastante claridad los efectos desgastantes de un demasiado largo dominio del poder. Lo que s puede fundadamente expresarse es que esos acontecimientos dificultaron el gobierno del pas que, ante la gravedad de la crisis, requera de una continuidad institucional y de una gran tranquilidad interna. Pero esa calma no se dio ni en el sector econmico, en el que a los problemas existentes se sumaron los que origin la creacin del Tribunal de Sancin Nacional surgido para enjuiciar la actuacin de los ms connotados integrantes del rgimen leguiista, ni en el social, en el que se acentu la intranquilidad y se presentaron brotes de violencia. Respecto a dicho Tribunal y a las personas o entidades que, en razn de sus vinculaciones con el rgimen fenecido deban rendir cuenta de su actuacin, es pertinente reproducir lo precisado por el Gerente del Banco Italiano a su Directorio en el sentido que ese organismo estaba dictando actas que representan verdaderos estados de quiebra para los enjuiciados [por lo que] los bancos de Lima haban debido solicitar al Gobierno que en las

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sentencias y consiguientes incautaciones de bienes de dichas personas se tenga presente los intereses de los bancos.

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Pero, en tanto el Tribunal de Sancin afect a un reducido nmero de personas y empresas (treinta clientes en el caso del Banco Italiano), la grave intranquilidad social que provoc la crisis fue extendindose paulatinamente a diferentes regiones del pas e impuls al gobierno a declarar el estado de sitio en los departamentos de Lima y Junn ante la accin disolvente de elementos extraos a la clase trabajadora que vienen instigando y propulsando actos... que no son el ejercicio libre del derecho de reunin y peticin que el gobierno protege. Al mismo tiempo, a causa del paro general decreta do por la Confederacin General de Trabajadores del Per en la Capital y en los asientos mineros de la regin central del pas, se dispuso la disolucin de esa entidad gremial y de las dems organizaciones similares, as como el juzgamiento por un Consejo de Guerra Especial de los que atentaran contra la seguridad del orden pblico durante el estado de emergencia. Esas medidas no impidieron que el 18 de noviembre de 1930 se iniciara en Mollendo una huelga del tipo que hoy se denomina preventivo-- de los empleados de la banca y el comercio quienes pedan que no se les rebajaran los sueldos ni se les despidiera. En diciembre de 1930 se expidi la ley que exclua a los empleados del impuesto progresivo sobre la renta y pocos dias despus se design una comisin encargada de formular un proyecto de Cdigo de Trabajo, disposiciones que no bastaron para normalizar la situacin que en febrero de 1931 se agrav con los movimientos subversivos del Callao, Arequipa y Cusco para cuya delacin hubo que autorizar un crdito extraordinario de 150,000 soles. En mayo de 1931, considerando que se vienen produciendo en la Repblica bruscas paralizaciones obreras que excluyen o complican la pacfica solucin de las reclamaciones comprometiendo adems el orden pblico y social, se dispuso que toda declaracin de huelga producira automticamente la suspensin de las garantas consignadas en los Arts. 23, 24, 29, 31 y 33 de la Constitucin del Estado. A pesar de medidas tan drsticas, el 11 de junio de 1 931 debi reimplantarse el estado de sitio por haberse considerado que el orden pblico estaba amenazado por planes revolucionarios cuyas conexiones conocen y controlan las autoridades. Las medidas adoptadas durante ese perodo no fueron solamente represivas pues hubo otras que perseguan armonizar las relaciones entre el capital y el trabajo. Entre ellas aparecen la que autoriz al Ministro de Fomento a establecer Inspecciones Regionales del Trabajo cuyos gastos, debido a la penuria fiscal, serian cubiertos en panes iguales por las empresas y los obreros o sus asociaciones; las de octubre y noviembre de 1931 que prohiban el despido o la reduccin de salarios en el sector privado y otorgaban estabilidad a los empleados pblicos; la de abril de 1932 que dispuso el establecimiento de once restaurantes populares en Lima, Callao y balnearios. As tambin la Ley No7515 dispuso que el primero de mayo de cada ao los obreros del Per tendrn derecho a descansar gozando sin embargo de su salario integro. Aunque parezca inverosmil, la produccin agrcola no se vio gravemente afectada por la cada de las cotizaciones, de la demanda interna y externa ni tampoco por la intranquilidad poltica y social de los primeros aos de la dcada. No se dispone de datos relativos a la produccin de granos, tubrculos y dems productos que integraban entonces, ms que ahora, la alimentacin de la poblacin de menores recursos; las ni-

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cas cifras concretas son las referidas a la produccin de arroz y a los productos agrcolas de exportacin como el algodn y el azcar.

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Formular un proyecto de Cdigo de Trabajo, disposiciones que no bastaron para normalizar la situacin que en febrero de 1931 se agrav con los movimientos subversivos del Callao, Arequipa y Cusco para cuya delacin hubo que autorizar un crdito extraordinario de 150,000 soles. En mayo de 1931, considerando que se vienen produciendo en la Repblica bruscas paralizaciones obreras que excluyen o complican la pacfica solucin de las reclamaciones comprometiendo adems el orden pblico y social, se dispuso que toda declaracin de huelga producira automticamente la suspensin de las garantas consignadas en los Arts. 23, 24, 29, 31 y 33 de la Constitucin del Estado. A pesar de medidas tan drsticas, el 11 de junio de 1931 debi reimplantarse el estado de sitio por haberse considerado que el orden pblico estaba amenazado por planes revolucionarios cuyas conexiones conocen y controlan las autoridades. Las medidas adoptadas durante ese perodo no fueron solamente represivas pues hubo otras que perseguan armonizar las relaciones entre el capital y el trabajo. Entre ellas aparecen la que autoriz al Ministro de Fomento a establecer Inspecciones Regionales del Trabajo cuyos gastos, debido a la penuria fiscal, serian cubiertos en panes iguales por las empresas y los obreros o sus asociaciones; las de octubre y noviembre de 1931 que prohiban el despido o la reduccin de salarios en el sector privado y otorgaban estabilidad a los empleados pblicos; la de abril de 1932 que dispuso el establecimiento de once restaurantes populares en Lima, Callao y balnearios. Las cifras referidas al azcar evidencian que su produccin no registr grandes oscilaciones a pesar de la sobreproduccin mundial y la consiguiente cada de las cotizaciones. Pero, no obstante haberse suscrito en 1937 en Londres el Convenio Internacional dcl Azcar que facilit la recuperacin de las cotizaciones, la mejora de la situacin no fue suficiente pata impedir el proceso de desplazamiento del cultivo de la caa hacia el del algodn, lo que acarre una acentuada concentracin industrial. De tal modo los cincuenta ingenios que en 1922 funcionaban en el pas se redujeron a veinte en 1932 y a diecisis en 1942. Fue en esa poca que los fundos azucareros de los valles del Rimac y de Carabayllo se convirtieron en algodoneros. De ese modo la produccin de algodn observ un comportamiento diferente al que se registr en el sector de la caa pues, luego de una cada inicial, emprendi un proceso de recuperacin que le permiti terminar el decenio 1929-1939 con un aumento de 25 por ciento. En lo concerniente al arroz la reduccin de su produccin en el trienio 1933-1935 no se debi a la crisis de la poca sino simplemente a problemas de riego. Los datos expuestos establecen que la cada de la produccin agrcola bsica no alcanz ribetes de gravedad por lo que sus aspectos ms negativos se manifestaron en los resultados econmicos de las empresas agrcolas y, de manera correlativa, en la situacin de sus acreedores y, sobre todo, en la del Tesoro. En contraste con lo acontecido en el sector agrcola, se produjeron efectos de extrema gravedad en el sector de la minera, en el cual la produccin de cobre se contrajo en 60% entre 1929 y 1932, la de plata en 68% en tanto que la de plomo y de zinc prcticamente desapareci. En razn de la menor reduccin de sus cotizaciones, no alcanz tanta gravedad la situacin en el campo del petrleo mientras que la produccin de oro, despus de las bajas de 1930 y 1931, fue expandindose de manera regular pues pudo contar con precios satisfactorios tanto en dlares (US$

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20.67 por onza hasta 1932, USS 25.00 en 1933 y US$ 35.00 a partir del ao siguiente) cuanto en moneda nacional (de S/. 1,661.40 por onza en 1929 a S/.5,820 en 1939). Si aceptramos tales conceptos cabria preguntarse la razn por la que la industria nacional perdi en los decenios sucesivos la excelente capacidad de competencia de que disfrutaba a comienzos de la dcada del treinta. Sin referirnos a la calidad de tos productos nacionales, cabe expresar cierta reserva acerca de la pretendida reaccin de la industria nacional ante la reduccin de las importaciones. Y ello porque la cada de estas ltimas de S/.190 millones en 1929 a S/.76 millones en 1932 habra debido reflejarse en mayor actividad industrial y en ndices ms elevados de ocupacin. Pero, contrariamente a ello, el Decreto-Ley No 7103 de 10 de abril de 1931 especificaba que con carcter de extraordinarias se instituan contribuciones especiales ProDesocupados [en razn que] la falta de trabajo imposibiita a un gran nmero de hogares [habiendo] creado una situacin de emergencia que requiere ser atendida con intervencin del Estado. Este problema social y la necesidad de solucionarlo mediante la ejecucin de obras reproductivas que propendan a aumentar la capacidad econmica del pas llevan a suponer que la industria manufacturera no encontr en la crisis los alicientes que anunciaba Francisco Alayza Paz Soldn. La baja de las cotizaciones de casi todos los productos peruanos de exportacin ocasionada por la drstica contraccin de la demanda por parte de un mundo en recesin, al conjugarse con la propia situacin de la produccin, repercuti fuertemente sobre el rendimiento de las exportaciones. De otro lado, la contraccin del poder adquisitivo de la poblacin determin una acentuada reduccin de las importaciones, razn por la que la balanza comercial arroj siempre saldos positivos elevados dndose hasta la paradjica situacin que los supervit de mayor cuanta correspondieran a los aos en que la crisis se agudiz con ms intensidad. Despus que exportaciones e importaciones registraron en 1932 su nivel ms bajo desde 1921, en el caso de las primeras, y desde 1915, en el de las segundas, ambos rubros del comercio exterior entraron en una etapa de franca recuperacin que les permiti terminar en niveles aparentemente sin precedentes un decenio que se haba iniciado baj o infaustos auspicios. Pero la recuperacin fue slo aparente porque, al calcular la equivalencia de sus totales en dlares, se aprecia que entre 1929 y 1939 las exportaciones descendieron de US$ 134.0 a US$ 71.6 millones en tanto que el valor de las importaciones se reduca de US$ 76.0 a US$ 48.0 millones. De all que el supervit de la balanza comercial, que en 1929 alcanz la cifra de US$ 58.0 millones, en 1939 totaliz slo US$ 23.6 millones.

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COMERCIO EXTERIOR DEL PER (en millones de soles) Aos 1929 1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938 1939 1940 Exportaciones Importaciones 335.1 189.9 236.0 140.3 197.4 102.5 178.5 76.1 257.0 107.4 305.1 171.3 303.9 181.1 335.8 200.5 365.4 235.2 342.1 260.2 381 .4 255.8 405.8 318.7 Saldos 145.2 95.7 94.9 102.4 149.6 133.8 122.8 135.3 130.2 81.9 125.6 87.1

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La ausencia de estadsticas dificulta la evaluacin del desarrollo de los dems libros de la balanza en cuenta corriente pero no constituye obstculo insalvable para establecer que aquellos arrojaban casi permanentemente, al igual que hasta ahora, cuantiosos saldos negativos. A ello contribua el hecho que en esos aos la mayor parte de las empresas agrcolas deba atender el servicio de habilitaciones extranjeras y que tambin las empresas mineras y petroleras deban cumplir obligaciones similares con sus casas matrices del exterior. A los efectos negativos de los pagos anotados se sumaban aquellos a que daba lugar el enorme peso del servicio de la deuda externa. Imposible como era concertar crditos en el extranjero, el desequilibrio de las operaciones corrientes se reflejaba necesariamente sobre los saldos de las reservas de oro y divisas del Banco de Reserva y, por consiguiente, sobre el tipo de cambio. Por tanto este no pudo seguir mantenindose en el nivel US$ 4.00 por libra peruana, es decir S/. 2.50 por dlar, cotizacin en la que el Gobierno Leguia, desoyendo informes tcnicos, haba querido estabilizarlo en febrero de 1930 al crear el Sol de Oro. TIPOS DE CAMBIO (promedios anuales en soles por unidad de moneda extranjera) Dlar Libra Esterlina 1929 2.50 20.00 1930 2.82 13.76 1931 3.60 16.16 1932 4.68 16.25 1933 5.31 21.91 1934 4.34 21.82 1935 4.19 20.47 1936 4.03 19.91 1937 3.97 19.50 1938 4.47 21.75 1939 5.33 24.08 1940 6.50 26.06

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Fueron intiles los esfuerzos por sostener la moneda realizados por el Banco de Reserva y los bancos comerciales, entre los que destac el Banco Italiano, cuyo Director Gerente resalt ante el Directorio la poltica que el banco ha seguido en todo momento de defensa de la moneda [a cuyo efecto] se haba impartido las instrucciones para que el banco contribuya aun ms si cabe, dentro de sus posibilidades, por contener la cada del cambio. Ante el deterioro del tipo de cambio considerado el problema seguramente ms delicado del momento a slo ocho meses de la creacin del Sol de Oro la Junta de Gobierno debi admitir que no haba podido cumplirse lo dispuesto por la Ley No 6746 en sus clusulas esenciales, circunstancia que atribuy a que dicha ley se haba expedido sin estudiar los factores de la situacin moneta ria y bancaria ni haberse adoptado las medidas previas necesarias para su efectiva aplicacin. En consecuencia, y visto que, despus de la inflacin monetaria mundial determinada por la guerra de 1914, casi todos los pases han vuelto al rgimen del patrn de oro por medio de una poltica econmica y fiscal bien meditada, la Junta estableci una comisin de reforma monetaria con el encargo de estudiar la evolucin monetaria y bancaria y de proponer las medidas preparatorias que puedan adoptarse inmediatamente en relacin con la moneda y el cambio, sin perjuicio de presentar despus un plan general de estabilizacin monetaria. Mientras tanto, el Banco de Reserva solicitaba al Ministro de Hacienda la precisa autorizacin para invitar al Profesor seor Edwin W. Kemmerer a visitar el Per, en razn que la estabilizacin efectiva de nuestra moneda... constituye, en la presente actualidad, aspiracin clarsima del Per. La solicitud fue aceptada el mismo da de su presentacin, pues se trataba de un especialista cuyo prestigio es ya de carcter mundial, en vista de la brillante labor que ha realizado en la reorganizacin de las finanzas de va nos pases. Despus de realizar en Colombia una labor similar, el Profesor Kemmerer y su Misin de Consejeros Financieros encontraron en el Per la moneda y el mecanismo bancario del pas en condiciones nada satisfactorias. La Misin observ que la moneda haba sufrido serio quebranto.., que la conversin de billetes por oro se haba suspendido y el valor en oro del sol papel fluctuaba mucho con fuerte tendencia a la baja.., que el flanco de Reserva estaba enteramente ajeno al mercado de cambios y poco o nada hacia para cumplir con la funcin de tan suma importancia de un Banco Central verdadero, es decir la manutencin de la estabilidad de la moneda nacional. Formulado su diagnstico que, por la premura con que fue preparado y dado que no consideraba los factores sicolgicos de la situacin [y] la desconfianza general origi nada por una situacin confusa y llena de amenazas..., adoleci de evidente superficialidad, la Misin de Consejeros Financieros se entreg a su tarea. Prepar entonces, entre otros relativos a problemas ms especficos, tres proyectos de reformas monetaria y bancaria: el primero de ellos pan modificar la ley monetaria vigente, o sea la Ley No 6746; el segundo para reorganizar el Banco de Reserva y el tercero para dotar al pas de una Ley General de Bancos. Segn se expresaba, los tres proyectos tenan entre s una interrelacin... tan ntima, que en conjunto crean un sistema unificado monetario y bancario, debindose, por lo tanto, considerar cada proyecto como parte integrante de este sistema. Dada la urgencia de evitar la depreciacin de la moneda nacional y considerando los resultados halageos que el Per obtuvo del empleo del patrn de oro con anterioridad a la guerra europea, las reservas importantes de oro que posee en la actualidad y el xito registrado durante los ltimos aos como consecuencia de la

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implantacin del patrn de oro en pases vecinos cuya situacin encierra cierta similitud, se decidi que la solucin del problema podra encontrarse en la creacin de un nuevo patrn de oro abandonando el inoperante Gold Coin Standard para pasar al Gold Exchange Standard. Adoptada tal decisin, quedaba por determinar la nueva unidad monetaria de oro, problema cuya solucin entraa la necesidad de compulsar con sumo cuidado las ventajas y desventajas de las distintas soluciones factibles. Hecha esa evaluacin la Misin de Consejeros Financieros propuso como nueva unidad monetaria de la Repblica el sol de oro sin acuar con un contenido de 42.1264 centigramos de oro fino. Esta propuesta, adoptada en su totalidad por el Decreto-Ley No 7126 de 18 de abril de 1931, determin as una nueva devaluacin del 30 % al tiempo que estableca la convertibilidad del billete, dado que la Ley Orgnica del Banco Central de Reserva, entidad que se creaba en la misma fecha en reemplazo del Banco de Reserva, dispona que los billetes de dicho banco serian redimidos a la vista en su oficina principal en barras de oro y monedas de oro peruanas y extranjeras; en giros a la vista sobre Nueva York o Londres, pagaderos en oro; o, por ltimo, en moneda de plata de la denominacin de un sol. Aunque no se analice la solucin propuesta por la Misin Kemmerer y acogida por el Gobierno, procede sin embargo subrayar que, si bien fue adoptada en una coyuntura en que haba un conjunto de circunstancias favorables para mantener el poder ad quisitivo interior y exterior de nuestra moneda mediante una adecuada poltica fiscal y bancaria, aquella no logr enfrentar exitosamente la desconfianza en la estabilidad poltica y social, la perdida de nuestro crdito exterior, la restriccin general de los negocios que sucede, por un ritmo natural, a todo periodo de bonanza y especulacin. Conforme expresaba el Superintendente de Bancos, si la situacin poltica del pas se hubiera normalizado con prontitud y se hubiera equilibrado el Presupuesto del ao 1931, consolidado la Deuda Flotante y asegurado el servicio de la Deuda Interna Consolidada y se hubiera adoptado adecuadas reformas aduanera, la poltica de seve ras restricciones del crdito adoptada por el Banco de Reserva; con la cooperacin franca de nuestros bancos comerciales habra producido el equilibrio necesario para mantener la estabilidad de la moneda. Pero una serie de razones de origen interno y externo relacionadas con la crisis mundial iniciada en 1929 impidi el restablecimiento del equilibrio que el Superintendente de Bancos juzgaba necesario, por lo que ste, excediendo sus atribuciones legales, recomend al Ministro de hacienda y al Banco Central de Reserva la conveniencia de suspender la conversin, manteniendo reservas apreciables de oro y no esperare] descenso de esas reservas para llegar finalmente en condiciones menos ventajosas, al mismo resultado que se trata de evitar. Antes de que se formularan esas recomendaciones, el constante encarecimiento de las divisas extranjeras haba empezado a despertar sospechas, que cada da se agudizaban ms, acerca de una nueva devaluacin monetaria. De all que, a comienzos de 1932, el Directorio de la Cmara de Comercio de Lima expresara al Ministro de Hacienda su oposicin a toda nueva rebaja de la unidad monetaria nacional, afirmando que el mantenimiento de la solidez y la inalterabilidad de la moneda brindara una situacin excepcional para emprender la restauracin de nuestra agricultura, de nuestra industria y de nuestro comercio. Ante la falta de efectivas disposiciones gubernamentales, ni la intervencin de la Cmara de Comercio ni los esfuerzos que el Banco Central desplegaba para el sostenimiento del patrn de oro fueron suficientes para devolver el equilibrio al mercado de cambios. Tal situacin

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se aprecia en un editorial del diario El comercio, de 18 de abril de 1932, en el que se sealaba la necesidad urgente [de] que el pas se vea tranquilizado, con una declaracin oficial terminante, de que no hay e] propsito de envilecer nuestra moneda, ni existe motivo para eliminar el patrn de oro que, por fortuna, puede mantenerse a pesar de la crisis en que nos hallamos. A pesar de tan optimistas apreciaciones, poco tiempo despus el Directorio del Banco Central de Reserva debi solicitar autorizacin al Gobierno para poder prescindir, temporalmente, de la obligacin de convertir sus billetes. Esta prudente resolucin, adoptada por unanimidad de votos despus de amplios e interesantes debates implicaba segn deca la Superintendencia de Bancos la devaluacin de la moneda pues slo obedeca al propsito de mantener las actuales reservas del banco, mientras prevalecen circunstancias notorias de perturbacin econmica mundial. Aceptando la desconcertante situacin en que el Banco Central y el Ministro de Hacienda se han encontrado ante el hecho de la salida extraordinaria de oro en los ltimo tiempos, el diario El Comercio de 16 de mayo de 1932, [deca abrigar] la esperanza de que todava sea tiempo de meditar serenamente sobre las cosas ya que an no se ha dado un paso definitivo que entrae el abandono legal de la conversin. Pero la situacin no ofreca ya otra alternativa. De tal modo el paso definitivo se dio ese mismo da al aprobar el Congreso Constituyente la Ley No 7526 sobre inconvertibilidad de la moneda que, a slo trece meses de su reimplantacin, puso en suspenso la obligacin del Banco Central de redimir billetes por oro o por giros pagaderos en oro o su equivalente. Las operaciones de compra-venta de giros, suspendidas el 13 de mayo, se reanudaron en forma limitada el lunes 16 en que se apreci en los bancos cierto ambiente de confianza, tranquilizador... En el Banco Italiano, segn informes de sus Funcionarios, se tom providencias para atender ampliamente al pblico habiendo dinero en caja y doblndose el personal para satisfacer cualquier demanda extraordinaria. El dlar, que el 13 de mayo de 1932 se haba negociado en los bancos a S/. 3.60, se ofreci el da 16, en pequeas cantidades, a S/. 4.00; el da 18, por importes mayores, a tipos que oscilaban entre S/. 4.21 y S/. 4.35 hasta que, en los das siguientes, conforme aumentaba la cotizacin, las operaciones recobraron su ritmo normal. Al alcanzar el dlar un precio ligeramente superior a los cinco soles (S/. 5.05 el 1 de junio), los valores interno y externo de nuestra moneda reencontraron el equilibrio perdido a consecuencia de los esfuerzos, bien intencionados pero infructuosos, del Banco Central. La nueva cotizacin de las divisas extranjeras, mucho ms conveniente para la economa nacional que tina estabilidad artificial, coloc al pas en mejores condiciones para aprovechar la recuperacin de la economa mundial que sigui a la crisis de 1929. Este perodo de recuperacin no tuvo larga duracin y as, ya al finalizar 1937, fueron aprecindose factores negativos tales como el desfavorable desarrollo de las exportaciones, a lo que sigui el estallido de la Segunda Guerra Mundial y, finalmente, la aparicin del espiral inflacionario interno originado, esencialmente, por el desequilibrio de las finanzas pblicas. Se inici entonces una nueva etapa de debilidad de nuestra moneda que aparentemente concluy en mayo de 1940 cuando se logr una estabilizacin de facto en el nivel de S/. 6.50 por dlar. A pesar de las modificaciones aportadas durante el Oncenio a la Ley del Presupuesto que el propio Leguia haba elogiado y del modesto incremento de las tasas de los impuestos a la renta, al comenzar 1930 el sistema tributado del pas se apoyaba

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esencialmente en el rendimiento de los impuestos indirectos ya fueran al comercio exterior o al consumo, dentro de una situacin que, segn Snchez Cerro, haba agobiado al pueblo con lesivos impuestos desproporcionados e injustos.., con el sarcstico objeto [de permitir a Legua] disfrutar de las entradas en unin de sus adeptos. Al respecto hay que tener presente que durante la dcada del veinte los ingresos fiscales recibieron el aporte sustancial de las operaciones de crdito concertadas en el extranjero. Por lo tanto, no es de extraar que la desaparicin de los recursos de procedencia extraniera a raz dc los desaciertos financieros del rgimen que termin en agosto ltimo as como de los efectos de la crisis de Wall Street, al conjugarse con la drstica reduccin que experiment el rendimiento de los impuestos de aduana y al consumo, repercutiera fuertemente sobre la cuanta de los recursos fiscales que resultaron insuficientes para cubrir los gastos que demandan los servicios pblicos indispensables para el funcionamiento administrativo dc la Repblica. Se afirmaba as que los ingresos se vienen recaudando en proporcin de cien millones de soles oro al ao mientras el total de los compromisos del Fisco llega a ciento cincuenta millones de soles oro anuales comprendiendo en esta cifra el servicio de la deuda externa y la diferencia de cambio lo que genera un dficit de cincuenta millones de soles oro. En tal situacin, el Gobierno, adems de introducir toda clase de economa en sus gastos, se ve obligado a tomar todos los productos de sus rentas... razn que le lleva a disponer la suspensin del servicio del Emprstito Nacional Peruano. Al mismo tiempo, movido por el afn de demostrar a los acreedores extranjeros su propsito de adoptar un rgimen de severa economa, mediante el Decreto-Ley No 7061 dispone la reduccin de los haberes del personal civil y militar del Estado en porcentajes que oscilaron entre el 3% y el 15% y a recortar en un 50% todas las pensiones de cesanta, retiro, jubilacin, etc., lo que le permite evitar la supresin de puestos de trabajo. Estas reducciones, similares a las adoptadas en 1886, resultaron en verdad menos gravosas de lo que aparentan, pues los precios en 1939 eran ligeramente inferiores a los de 1929. Dado que las medidas adoptadas por la Junta de Samanez Ocampo haban sido simples paliativos, meses despus, ante la imposibilidad de aumentar la tributacin actual por ser excesiva y, por lo tanto, una de las causantes principales del estancamiento econmico y de la falta de trabajo.., se dispuso la creacin de la Comisin Central de Presupuesto con poderes amplios pan la revisin y la reduccin de los egresos. Se encomend a dicha Comisin la tarea de efectuar un reajuste completo del Presupuesto basndose en los egresos del ao 1918, cuando el costo de la vida era superior al actual, y procurando obtener un sobrante de unos 12 millones de soles que permita emprender obras pblicas reproductivas... necesidad para cuya atencin ya se haban creado los impuestos ProDesocupados. El 29 de mayo de 1931, a tenor de lo expuesto en los considerndoos del Decreto-Ley No 7139 en el sentido que ninguna deuda pblica, cualquiera que sea su naturaleza u origen podria ser cancelada o amortizada sino a condicin de que subsista el orden social y la marcha tranquila y armnica de los intereses de todos los asociados, se suspendi por ahora y hasta el 5 de diciembre del presente aflo el pago de todo servicio de todas las deudas de la Repblica cualquiera que sea su origen y modalidad. Entre los comentarios a que dio lugar tal disposicin merece citarse el de Mauricio Hoschild en el sentido que, mientras el mundo entero ha perdido por lo menos mitad de su capital, los tenedores de bonos tienen que encarar los hechos... [pues] si un terremoto destruye una ciudad entera nadie puede esperar que esta propia casa quede intacta como nica excepcin. Sera interesante y didctico examinar todas las

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medidas que se adoptaron en la dcada del treinta para sanear la situacin de las finanzas pblicas, lo cual, por razones obvias, escapa a nuestras posibilidades. Mencionaremos slo por tanto que, en su Memoria correspondiente al Ejercicio de 1934, el Directorio del Banco Italiano consideraba un deber sealar, como un factor beneficioso para la economa, el hecho de haber el Estado balanceado su presupuesto de ese ao, apreciacin repetida un ao ms tarde al incluir entre los factores positivos de la armnica evolucin de la economa nacional con la calificacin de importantsimo el ordenado desenvolvimiento de la hacienda pblica. La mejora de la situacin fiscal permiti al General Benavides emprender la ejecucin de las obras que tienden a transformar las riquezas latentes del territorio en riquezas efectivas, como: la red nacional de caminos y las irrigaciones... dentro de una tendencia que, lenta en un comienzo, fue adquiriendo mayor mpetu en los aos sucesivos hasta hacer posible que en 1938 el Banco Italiano atribuyera el visible aumento de la prosperidad a la ordenada gestin hacendada del Estado, la construccin de importantes obras pblicas, la expansin de las industrias y el avance de la red nacional de carreteras que va creando nuevos mercados en el territorio... Esa tendencia se atenu en 1939 al estallar la guerra en Europa. Fuente: Gianfranco Bardella, Un siglo de vida econmica en el Per 1889 -1989, BCP, Lima. Las herramientas monetarias de la Federal Reserve Hoy en dia la Reserva Federal (FED) como otros bancos centrales tienen dos misiones: 1. Promover tanto como sea posible un crecimiento econmico con baja inflacin y bajo desempleo y, 2. Proporcionar liquidez para contraponer una crisis econmica monetaria. Los Bancos Centrales conduce la poltica monetaria entre el precio del dinero (Tasa de Inters) o la cantidad (oferta dinero). La FED tienen las siguientes herramientas para cumplir con los siguientes objetivos: 1. Operaciones de Mercado Abierto. La compra y venta de Bonos del tesoro. Operaciones de mercado de la FED de New York son los mas directas formas de crear dinero y crdito en el sistema bancario. 2. Tasas de inters. La Fed determina la tasa de descuento, definido como prstamos de corto plazo a los bancos. Esto afecta otras tasas de inters de corto plazo como las del tesoro. 3. Requerimientos de reservas. Los BCRs pueden cambiar la disponibilidad de crdito cambiando los encajes. Los bancos son exigidos encajar el 30%. El resto puede prestarlo. Un decrecimiento de la reserva incrementa la capacidad de prstamo. 4. Poderes de emergencia. Prestar fondos directamente a las instituciones financieras y adquirir activos financieros, incluye deuda externa y stocks de futuros. Las herramientas monetarias del Banco Central de Reserva del Per El Banco Central regula la lquidez y el crdito del sistema financiero a travs de sus instrumentos de poltica monetaria, los cuales se pueden dividir en:

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Instrumentos de mercado: Certificados de Depsito del BCRP (CDBCRP), Certificados de Depsito Reajustables del BCRP (CDRBCRP), compra temporal de valores (repo) y compra - venta de moneda extranjera. Instrumentos de ventanilla: Crditos de regulacin monetaria, REPO directa, depsitos overnight y compra temporal de moneda extranjera (swaps). Encaje. Medida para regular la liquidez de la banca. Sistema de Pagos. Un sistema de pagos interbancario comprende el conjunto de medios tcnicos, regulaciones y entidades que permiten la transferencia electrnica de fondos. Un sistema de pagos eficiente posibilita el traslado de fondos al menor tiempo y costo posible. Dichos sistemas juegan un rol fundamental en los mercados financieros, dado que a travs de ellos se efecta la liquidacin de fondos de las transacciones que se realizan en los mercados de capitales, valores, productos derivados y de moneda extranjera. Considerando la importancia de los sistemas de pagos para la economa y la estabilidad financiera, el BCRP vigila los sistemas de pagos a fin de asegurar su funcionamiento seguro y eficiente. El mayor uso de los sistemas de pagos es el resultado de los esfuerzos de modernizacin que se reflejan en un mayor acceso a los servicios financieros, menores costos de transaccin y mayor seguridad en los pagos. En este sentido, el Banco Central de Reserva del Per anunci en julio de 2007 una reduccin de sus tarifas para impulsar el uso de su sistema de transferencias electrnicas interbancarias. Administracin de las Reservas Internacionales. La administracin de las reservas internacionales se realiza siguiendo criterios de seguridad, liquidez y rentabilidad. Para ello se toma en cuenta la situacin y perspectivas de la economa nacional y del contexto internacional. Las reservas internacionales juegan un papel primordial en la estabilidad cambiaria, monetaria y financiera del pas. Indicadores de Vulnerabilidad Externa: 2008 RIN /Deuda a un ao (nmero de veces) 3,2 RIN (nmero de meses de importaciones) RIN/Liquidez total (porcentaje) Deuda externa total (porcentaje del PBI) Deuda pblica externa (porcentaje del PBI) 13 93 28 15

En el ao 2008 contina la mejora de la posicin de la liquidez internacional del pas, la cual se refleja en un aumento de las RIN del Banco Central de Reserva equivalente a ms de US$ 3,5 mil millones, alcanzando un saldo alrededor de US$ 31 mil millones. Cmo el multiplicador expande la oferta monetaria Primero, las operaciones de mercado abierto. Por compra de los bonos del gobierno de los bancos comerciales, la Reserva Federal inyecta efectivo en el sistema bancario, y a

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travs del multiplicador bancario, la oferta de dinero se expande. Vendiendo sus bonos a la Fed, los bancos reemplazan los bonos de largo plazo por efectivo. Un sistema de reserva fraccionaria funciona de la siguiente manera: suponga que el gobierno compra 10 millones de Bonos gubernamentales a los Bancos Comerciales. El banco A ahora tiene 10 millones de efectivo adicional, o demanda depsitos (cuentas de cheques) a la mano. Bajo las normas actuales monetarias el banco debe mantener un 10% de encaje bancario o 1 milln y slo puede prestar 9 millones. Suponga que los 9 millones son prestados a un negocio al detalle para vender sus productos. Al momento de recibir los 9 millones, la empresa lo deposita en la cuenta bancaria del banco B. Ahora, el banco B tiene aadido 9 millones a su demanda de depsito. El banco B puede prfestar 8.1 millones, o sea el 90% del depsito. Los 10 millones creados por el Banco Central de la compra de bonos causa que la oferta monetaria crezca a 100 millones, de acuerdo a la siguiente frmula: M= $ 10 mlls.+ $ 9 mlls. + 8.1 mlls. + 7.3 mlls.+ .. O ms generalmente, M= (1/R) x P Donde: M= oferta monetaria R= requisito de encaje P= adquisiciones neta de bonos por el Banco Central Si el Banco Central adquiere 10 millones en bonos del tesoro y el encaje es de 10, eventualmente 100 millones es el nuevo dinero creado. M=(1/10%) x $10 millones= $100 millones En este ejemplo, el multiplicador bancario es 10. Sin embargo, aun cuando el encaje bancario hoy en dia sea 10%, el multiplicador bancario ha probado estadsticamente estar alrededor del 4-5% en el mundo real. Por que es menos de 10%? Midiendo la oferta monetaria Hay varias formas de medir la oferta monetaria, y los economistas difieren en lo que constituyen dinero. En trminos generales, el dinero es definido como los fondos disponibles para su inmediato uso para el pago de bienes, servicios, y reduccin de deuda. La definicin son como siguen: La base monetaria: Monedas (notas bancarias), y reservas bancarias (fondos sobre los depsitos en las cuenta del Banco Central). M1: base monetaria + demanda de depsitos y cuentas de cheques del tesoro M2: M1 + fondos mercado de capitales + pequeos depsitos de corto plazo M3: M2 + depsitos de largo plazo (certificados de depsitos)

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Los depsitos temporales son una controversial medida de dinero, porque tcnicamente no son fondos lquidos, Una penalidad es impuesta si los depsitos temporaels son redimidos antes de su maduracin. Generalmente, M2 esta relacionado como la mejor medida de la oferta monetaria. La teora clsica de la inflacin La inflacin de precios es definido como un aumento general de precios o prdida del poder adquisitivo, ha sido siempre el principal desafio de la banca central desde que se dejo el patrn oro. Ntese que entre 1816-1914 no hubo inflacin, exceptuando la guerra, hubo una tendencia deflacionaria y de hecho, la reservas de oro fueron incapaces de mantenerse con el crecimiento de la produccin real del PBI . Sin embargo, desde 1914 el mundo cambi gradualmente del clsico patrn oro al patrn de intercambio de oro (1921-1971) y se dej completamente al oro a partir de 1971. A partir de 1971, ocurrieron severas crisis monetarias e inflacionarias. Sin la disciplina de oro, aparece a depreciarse la moneda. Las crisis son varias: El no pago de la deuda de Mxico en 1982, la cada de la Bolsa en el Wall Street en Octubre de 1987, el colapso monetario en Asia en 1997 y la crisis hipotecaria en el verano de 2007 en EE.UU. La respuesta es siempre la misma un exceso de liquidez. Cuando el Banco Central est financiando en levantar al Leviatn gubernamental o proporcionando liquidez durante una crisis, el resultado es una constantw y a menudo excesiva expansin del dinero y del crdito, causando persistente presiones inflacionarias sobre los precios. Y esta inflacin ocurre a pesar del esfuerzo del sector privado en crear nuevas tecnologas y nuevos procesos de la produccin que incremente la produccin y el decrecimiento de los precios. Parece que hay una batalla entre las fuerzas gubernamental inflacionaria y la fuerzas del mercado deflacionario, en la mayor parte de veces, el gobierno gana. La teora cuantitativa del dinero Algunos funcionarios acusan a las empresas de aumentos los precios o los Sindicatos de los sueldos, como causantes de la inflacin. La teora que vincula el del nivel general de los precios con la oferta monetaria se llama teora cuantitativa de dinero. Los notables economistas son David Hume, David Ricardo, John Stuart Mill, Irving Fisher y Milton Friedman. La famosa afirmacin de Milton Friedman dice: La inflacin es siempre y ser un fenmeno monetario. El economista de Yale del siglo XX Irving Fisher es a menudo llamado el padre de la Teora Cuantitativa de Dinero formul la siguiente ecuacin: M.V=P.Q Donde, M= oferta monetaria V= velocidad del dinero P= nivel de precios Q= cantidad de bienes y servicios.

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La Ecuacin de Intercambio, MV= PQ es nada ms que un sistema de identidad contable. El de la mano derecha representa la transferencia de dinero y el de la izquierda la transferencia de dinero. El valor de los bienes debe ser igual al valor del dinero transferido en cualquier intercambio. El total del monto de dinero en circulacin (M) multiplicado por el nmero promedio de veces el dinero cambia de manos en un ao (V) debe ser igual al monto en dlares de bienes y servicios producido y vendido durante el ao (P.Q). Si el monto de oferta monetaria es 5 millones en un pas, y estos 5 millones circulan de persona a persona a otra en un promedio de 5 veces, el total de gasto en la economa equivale a 25 millones de todos los bienes y servicios producidos y vendidos en ese ao, y el valor del total producido adquirido por los consumidores (o vendido por los productores) debera ser igual $ 25 millones. La ecuacin de intercambio no es una teora, sino una definicin. Sin embargo, Fisher cambi la ecuacin de intercambio en una teora. Asumi que V (velocidad) y Q (produccin real) se mantiene relativamente estable y que el cambio en el nivel de precios debe estar directamente relacionado con los cambios en la oferta monetaria. Como Fisher afirm El nivel de los precios varia en directa proporcin con la cantidad de dinero en circulacin, dado que la velocidad del dinero y el volumen del comercio que esta obligado a desempear no son cambiados. Fisher proporcion una cruda Teora Cuantitativa del Dinero. Crey que en el largo plazo, la inflacin es neutral (no afecta ninguna variable real). Los salarios e intereses reales se mantienen en lo mismo. Estabilizacin de precios o regla monetaria? Como un teorico cuantitativo, Fisher sostuvo que el objetivo bsico del Banco Central debera ser la estabilizacin de precios. El fue un partidario del movimiento de la moneda estable en los 1920s. Desde que la oferta monetaria figura como M1 o M2 no estuvieron disponibles en su tiempo, el enfatiz solo en el nivel de los precios. Si el nivel de precios (P) fuese estable, Fisher concluy que no hubo ningn problema econmico. Fisher, de hecho, es el padre del ndice de precios de productos y consumidor. Desde que los precios fueron relativamente estables en los veintes del siglo pasado, la Nueva Era monetarista como el pensamiento de Fisher todo estuvo bien hasta 1929, aun cuando se dio la cada de la bolsa de valores y la gran depresin. Fisher fracas fuertemente en anticipar la debacle de 1929-33. Milton Friedman y los monetaristas modernos se focalizan en el agregado monetario (M2) ms que en el nivel de precios (P) para determinar la condicin de la economa nacional. Friedman es partidario de la regla monetaria, por ejemplo,la oferta monetaria (M2) es una tasa equivalente a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de la economa. Si el Per tiene un crecimiento promedio de largo plazo de 4%, el BCR deber expandir el M2 al 4% a travs de operaciones de mercado abierto. Los representantes keynesianos modernos creen que el monetarismo es insuficiente para estabilizar el ciclo econmico.En la ecuacin de intercambio, ellos enfatizar que V (velocidad) y Q (produccin real) es inestable. Keynes argumenta que durante una crisis, un incremento en M talves no estimulara la recuperacin porque V declinara al mismo tiempo. Sera necesario impulsar Q (produccin real) a travs del gasto del gobierno y obras pblicas. Friedman contradice a Keynes diciendo que M y V se

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mueven juntos, no en direcciones opuestas. Mises est de acuerdo con Fisher pero la pregunta es quin tiene primero el dinero. La creacin de nuevo dinero a travs de operaciones de mercado abierto no entra en el sistema financiero. La inflacin monetaria es no neutral, provoca el incremento de los precios pero distorsiona la estructura de la economa. En el caso del BCR, bajando las tasas de inters el cambio en tasas no afecta cada parte de la economa del mismo modo, pero beneficia algunas industrias (con capital intensivo) ms que otros. La inflacin monetaria causa un boom inflacionario que es insostenible y eventualmente un perodo deflacionario. La regla de Taylor Fue desarrollada por John Taylor (Stanford University), es una gua para fijar la tasa neta de los fondos BCR basada en la tasa de inflacin. Si el PBI est alineado con la capacidad de la economa y inflacin es igual a la meta del Banco Central, entonces las tasas de inters sern en un nivel neutral. Si la inflacin est por encima del nivel meta, las tasas deberan ser fijadas por encima del neutral. Si hay una holgura en la economa, el Banco central debera alivia o bajar las tasas de inters. La Regla de Taylor esta definida as La tasa objetivo de los fondos del Banco Central = Inflacin + Tasas real de equilibrio de los fondos del Banco Central + Brecha Inflacin + Brecha de produccin. Donde, Inflacin = Indice de Precios al Consumidor (Tasa promedio anual). La tasa real de equilibrio de los fondos del BCR = Tasa de fondos del Banco Central consistente con el pleno empleo de largo plazo. La brecha inflacionaria = diferencia entre inflacin real e inflacin meta. La brecha productiva = diferencial porcentual entre PBI real y el nivel del pleno empleo estimado. Historicamente, la regla de Taylor ha funcionado como sigue: Durante los aos 70s (bajo Arthur Burns y otros directores), la tasa meta de los fondos federales cayeron por debajo de la regla de Taylor, y el resultado fue inflacionario. En los ochentas (bajo Volcker), la tasa meta fue cercano a la regla de Taylor, y el resultado fue relativamente el crecimiento sin mucha inflacin. Del 2000 al 2006 (bajo la Presidencia de Greenspan y Bernake), la tasa meta ha estado por debajo de la Regla de Taylor, especialmente en 2004, cuando la Reserva Federal empuj a 1% y ligeramente por encima de la regla de Taylor en 2006. El resultado ha sido un periodo de volatilidad en la economa y los stocks de mercado. Los pros y contras del objetivo inflacionario Otra manera de controlar la inflacin es a travs del objetivo inflacionario. Recientemente, los bancos centrales han regresado al concepto de Fisher que es la de fijar un objetivo (2% estimado).

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De acuerdo a los estudios por los miembros de la Reserva Federal Ben Barnake y Richard Mishkin, los pases ha adoptado inflacin meta han sido vistos como el corazn de las tasas de inflacin de precios han cado significativamente: Nueva Zelanda desde 1990; Canad desde 1991; y Reino Unido desde 1993. Nueva Zelanda en particular han sido exitoso. Antes del objetivo meta inflacionario, la inflacin de precios de Nueva Zelanda oscil entre 10-15%. Ahora el Indice de Precios al Consumidor es menos del 3% al ao. El peligro del objetivo inflacionario, es que esa definicin de inflacin es demasiado estrecha.Durante 1920, los economistas famosos como Irving Fisher y John Maynard Keynes limitaron su definicin de la inflacin de precios a los ndices de precios de consumidor y productor. Se ignora el impacto de los otros precios, tales como stocks y bienes inmuebles, Fisher y Keynes fracasaron en anticipar la crisis de 1929-33 y fueron arruinados financieramente. La agregacin excesiva del ndice de precios talves sea de nuevo el problema si es qie el Banco Central solo busca en el Indice de Precios al Consumidor medir la inflacin. Si ellos ignoran la inflacin de la oferta monetaria, propiedades, stocks, acciones ellos fracasaran en anticipar las crisis de burbuja de activos ellos conducen al colapso en el mercado inmobiliario o de stock de mercado. Objetivo precio oro: es esta una regla monetaria del oro? Los economistas del lado de la oferta Paul Gray Roberts, Artur Laffer, y Steve Forbes demandaron usar el precio del oro como regla monetaria. De acuerdo con esta frmula, si el precio del oro sube a cierta cifra, digamos de $ 700 la onza, el Banco Central debera ajustarse la oferta monetaria e incrementar las tasas; si el precio del oro cae por debajo de $ 700, se debera expandir la oferta monetaria y reducir las tasas. El objetivo debera ser mantener el precio del oro a $ 700 la onza (o cualquier precio meta). Hay ventajas y desventajas. (1) El Banco Central adopta una regla independiente que est fuera de las manos de las autoridades. (2) Histricamente, el oro ha sido un buen indicador de la inflacin global, guerra y crisis. (3) Un precio de oro slido demuestra una economa estable. Por el lado negativo. (1) Otros factores como la tecnologa influenciara tambin en el precio del oro. (2) El incremento del precio de los conmodities no necesariamente conduce a la inflacin de precio o del consumidor y, (3) Hay una fuerte posibilidad de sobrepasar el objetivo inflacionario. El oro que no se ajusta golpea los $ 700 la onza y se queda all. Talves pueda subir a $800 o $ 1000 antes que el Banco Central pueda engancharse e imponer una poltica monetaria ajustada. El Banco Central como prestamista de ltimo recurso En toda crisis, la solucin ha sido la misma: incrementar la liquidez. Expandiendo las reservas monetarias a travs de las operaciones de mercado abierto siempre ha proporcionado una solucin de corto plazo, no obstante ser una crisis de mercado, crisis monetaria o corporativa. Bajo los poderes de emergencia, el Banco Central puede aun comprar activos, tales como futuros, si es que eso lo toma Wall Street o los

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mercados externos. Vendr un momento en que incrementando la liquidez fracase en reconstruir la confianza pblica en el mercado bancario mundial? Hoy en da, el ambiente de laissez faire fuese financiero acoplado con una inherente reserva fraccionaria bancario inestable da a los inversionistas la capacidad de mover miles de millones en activos con un click de computadora, o una llamada por telfono. Pueden los Bancos Centrales predecir un evento inesperado?. Por supuesto que es porque la mayora de los bancos centrales pueden sabiamente guardar oro, en el improbable caso que los activos de papel fallen. Cules son las lecciones: reglas, autoridad, o laissez faire? Cul es el ideal de la poltica monetaria? Lo que en el sistema monetario conseguira con los mejores objetivos siguientes: Estabilidad y bajas tasas de Inflacin Poco o ningna inflacin de precios, o una probable cada en el nivel de precios Bajo desempleo, capacidad de encontrar o cambiar trabajo con poco problema de espera. Ciclo sin burbuja, crecimiento econmico estable y una subida del standard de vida, sin la amenaza de recesin o depresin. Libertad amplia de trabajo, pensamiento y actuar independientemente sin temor de una crisis econmica monetaria.

Todos los sistemas monetarios incluyendo el patrn oro, la regla de oro (una forma de patrn de intercambio de oro), el objetivo inflacionario tiene sus debilidades y fortalezas; la regla monetaria de Friedman; objetivo de tasa de inters; y el objetivo de inflacin de precios tienen sus fortalezas y debilidades. Qu hay acerca de la banca libre? Otro sistema alternativo es conocido como banca libre, que ha sido defendido en parte por los notables economistas como Adam Smith, Ludwig von Mises, en sus tiempos modernos, George Selgin y Lawrence White. Selgin y White definen la banca libre como que no hay control gubernamental de la cantidad de intercambio promedio. No hay banco central auspiciado por el estado. No hay barreras legales de entrada, derivaciones, o de salida de los bancos comerciales..No hay requisitos de encaje,,,No hay ningn deposito de garanta estatal. Los bancos deberan ser autorizados para imprimir su propia moneda. La competencia salvara el mundo monetario de la excesiva inflacin. Aun Milton Friedman y Anna J. Schwartz son simpatizantes de la banca libre. Nuestra conclusin como los de Walter Bagehot y Vera Smith- es que dejando a las instancias monetarias y bancarias del mercado habran producido un mayor resultado satisfactorio que lo realmente fue conseguido con la intervencin estatal Selgin y White sealan el ejemplo histrico de Escocia del siglo XVIII que tuvo un sistema de banca libre, con completa libertad de entrada, y minima regulacin gubernamental. Pero fue estable?. Selgin y White dicen que s, pero Rothbard y Friedman dicen que no. A pesar de la belleza teortica de la banca libre, la realidad es que la gente es improbable que no apoye un rgimen de Laissez Faire sin proteccin y garanta. Y

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como histricamente el patrn oro fue prometedor, con sus limitaciones en la inflacin, regresando al patrn oro hoy en dia no podra pasar sin incurrir en una completa redistribucin de costos. De varias maneras, nos quedamos ah, que de todos los debates en la macroeconoma, el ideal de poltica monetaria sigue siendo difcil de alcanzar.

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VI.-POLITICA FISCAL Y EL ROL DEL GOBIERNO

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En 1788, Benjamin Franklin le escribi a un amigo expresando su deseo de vivir en el siglo XXI. He tenido algunas veces el deseo de haber tenido mi destino dos o tres siglos despus, para inventos de mejora sean prolficos, y generen mas de su especie. El presente es rpido, dijo l. Ciertamente, Franklin, como cientfico y economista, habra sido impresionado por los avances tecnolgicos en la ciencia y una economa americana de 14,000 billones dlares. El se habra amaravillado de los usos de la electricidad, el avance de la telefona, televisin, computadoras, carros, y aviones, y el hecho que casi todo los ciudadanos, ricos y pobres, disfrutan de esas bendiciones materiales. El estndar de vida americano es problablemente cien veces mejor hoy que en los das de la colonia de los fundadores de la independencia. Franklin y los otros fundadores de America tambin estaran sorprendidos por el tamao y mbito del gobierno. Para el gobierno federal solamente, el monto del presupuesto es de $2.8 billones para el ao fiscal 2007, o 21% del PBI, contandon transferencias de ayudas, los gastos gubernamentales representan sobre el 35% del PBI. El Poder ejecutivo tiene 15 departamentos ministeriales. Hay otras cientos de organizaciones federales, y Washington tiene una deuda pblica de $8.5 billones, o aproximadamente $30,000 por persona. Franklin dijo, Gente virtuosa e industriosa talves sea gobernada ahorrativamente. Pero hoy, el gobierno es cualquier cosa menos ahorrativo, y casi la mayora de nosotros trabajamos hasta Mayo para pagar los impuestos federales, estatales y locales. El costo del estado de bienestar demuestra aade eso. Tres preguntas vitales en economa poltica. Este capitulo focaliza sobre el rol del estado juega en los niveles local, estatal y federal y eleva las preguntas siguientes: 1. Cul es el rol apropiado del gobierno? 2. Cmo debera ser financiado el Gobierno? 3. Cmo pueden los principios econmicos ser aplicado para eliminar el mal gobierno y hacerlo mejor y aun convertirlo en pequeo? Cul es el rol apropiado del gobierno? Debera haber lmites para establecer autoridad? La mayora de las naciones se han movido ms all del gasto pblico, del sistema legal y de la regulacin. Este capitulo focalizar en las polticas expansivas del gobierno, y cmo mejorar la eliminacin del desperdicio y actividades estatales que daan el desempeo econmico. El rol apropiado del gobierno en una sociedad libre Hay tres fundamentos bsicos que forman el fundamento econmico de la nacin: negocios, el sector no lucrativo y el gobierno.

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TRES INSTITUCIONES BASICAS


Negocios

Gobierno

Sector No Lucrativo

Las empresas consisten en compaas e individuos que producen bienes y servicios y persuaden a los individuos para que les compren. Las empresas representan el sector voluntario de la economa. Otro sector voluntario, es el de las iglesias, clubs, caridad, fundaciones y oeneges. Las oeneges emplean al 10% de los trabajadores en los EEUU. Y 3% en Francia. Tanto empresas como organizaciones no lucrativas son subsidiadas directamente a travs de transferencias o excencin de impuestos, pero ninguno puede obligar a los clientes a comprar sus productos. El gobierno es diferente del mercado y las organizaciones voluntarias. El gobierno esta basado estrictamente en la coaccin y amenaza del poder policial. Aquellos que rechazan pagar impuestos son sujetos a las leyes criminales y con sanciones penales. Muchas de las acciones desempeadas por el gobierno no podran ser llevada a cabo por agencias gubernamentales en el sector voluntariado sin amenaza de sanciones. Porqu la fuerza es necesaria? Para responder esta pregunta y determinar el tamao ideal y el mbito del estado, hay que comenzar asumiendo que no hay gobierno. La posicin libertaria Los filsofos polticos han debatido por siglos los propsitos legtimos del gobierno. Los libertarios argumentan que el estado solo debera estar estrictamente servir un propsito nicamente: sancionar y defender la vida, libertad y propiedad, la triloga de John Locke. Como Frederick Bastiat afirma en La Ley la ley e s la organizacin del derecho natural de legtima defensa: es la sustitucin de la fuerza colectiva a las fuerzas individuales, para actuar en el campo restringido en que stas tienen el derecho de hacerlo, para garantizar a las personas, sus libertades, sus propiedades y para mantener a cada uno en su derecho, para hacer reinar para todos la justicia. De acuerdo a este punto de vista, en una sociedad libre, todos los ciudadanos tienen en el

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derecho de hacer cualquier cosa que ellos quieran siempre que ellos no hagan dao a otros. La sociedad tiene el derecho de organizar un sistema judicial para defender derechos; para aprobar leyess contra el robo, mentira, fraude, asesinato, y defender contra el ataque de enemigos extranjeros. Un estado legtimo establece el estado de derecho, un sistema de cortes, y un departamento de polica para reforzar las leyes y proteger los ciudadanos. De acuerdo con Bastiat, se ha pervertido la ley por dos razones, estpida codicia y falsa filantropa. La codicia causa al pblico el saqueo de los frutos de otros: La ley toma la propiedad de una persona para drselo a otra Bastiat da mucho ejemplo del saqueo legal, la seductora tentacin del socialismo: esclavismo, aranceles, impuestos, subsidios, impuesto progresivo, escuelas pblicas, empleo garantizado, salario mnimo, un derecho al socorro, y crdito libre. Bastiat tambin advirti contra la falsa filantropa. He se opone a todas formas de bienestar obligado, educacin y religin. La caridad debera ser estrictamente voluntaria, educacin debera ser privado, y no debera haber religin estatal. Para los crticos, la posicin de Bastiat no es nada ms que el comisario y la anarqua para citar a Thomas Carlyle. Adam Smith, el fundador de la economa moderna, expandi la lista de Bastiat para incluir los siguientes programas gubernamentales: 1. Una bien financiada milicia para la defensa nacional 2. Un sistema legal para proteger libertad y propiedad, y para reforzar los contratos y pagar las deudas. 3. Las obras pblicas caminos, puentes, carreteras, y otra infraestructura. 4. Educacin publica universal de la juventud El enfoque socialdemcrata Para la generacin de hoy de socialdemcratas, el propsito del gobierno son tres pliegos: 1. Subsidiaridad: proporcionar bienes pblicos que el sector privado no pueda ofrecer. 2. Distribucin: redistribucin de la riqueza e instituir la justicia social. 3. Estabilizar una inherentemente y vacilante economa capitalista. Si una nacin adopta todos estos tres propsitos, all aparecen ser muy pocos limites en restringir el poder gubernamental. Sin embargo, la mayora de los filsofos polticos sealan que el principio cardinal del gobierno legtima es: El estado debera comprometerse en actividades beneficiosas que el mercado voluntariamente no lo puede conseguir por si mismo. Milton Friedman seala El gobierno talves nos posibilite momentos a cumplir juntamente lo que nosotros encontraramos ms difcil o caro cumplirlo solidariamente. Hay una solucin de mercado? Desde un punto de vista de un economista, el gobierno no debera hacer lo que el mercado o las organizaciones voluntarias pueden hacerlo mejor. Tener al estado involucrado en actividades que el sector privado puede hacerlo mejor es desperdiciar y redundante y viola el principio econmico de la eficiencia.

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Qu actividades puede hacer el gobierno mejor de la que puede hacer el sector privado? La lista incluira lo siguiente: Defensa Nacional: defender nuestras fronteras. Sistema Judicial y reglas de juego: establecer un gobierno as hacedor de normas y rbitro; desarrollar un corte judicial, regular contra el fraude, estafa y quiebra empresarial; defender los derechos de las minoras. Obras pblicas: construir caminos, servicios pblicos, puentes, y otras formas de infraestructura que sera demasiado costoso para el sector privado proporcionarlo. Sistema monetario: estabilizar la economa. Sistema seguridad social: proporcionar una red segura para asistir a los menos afortunados. Lo que es interesante es que de esta lista, en menor o mayor grado lo puede hacer el sector privado y ha sido llevado a cabo histricamente por las organizaciones voluntarias. Ha habido ejrcitos privados, y hoy en dia hay muchas fuerzas policiales privadas trabajando para negocios y comunicaciones cerradas. Las empresas privadas han construido caminos, puentes, y aun faros. Los bancos privados han producido monedas de calidad y servicios bancarios. Para la empresas lucrativas han desarollado mtodos de autoregulacin. Iglesias y organizaciones caritativas han estado proporcionando servicios de bienestar a los necesitados por siglos, mas lo que ha hecho el gobierno. Dos casos de estudio de gobierno pequeo y sin gobierno Puede el sector privado hacer mejor trabajo que el gobierno? Los artculos de la confederacin fueron leyes fundamentales de la tierra de su adopcin en 1781 hasta 1789, donde ellos fueron reemplazados por la Constitucin de los EEUU. Los artculos limitaron al gobierno a conducir los asuntos externos, hacer tratados, a declarar la guerra, a financiar el ejrcito, a imprimir dinero y establecer oficinas de correo. Pero el Gobierno Federal no pudo recaudar impuestos, no tuvo control del comercio internacional, no pudo forzar a los estados cumplir con su Ley y fue incapaz de reembolsar las masivas deudas incurridas durante la Guerra revolucionaria. Los Estados colocaron barreras entre estados, lograron un duro golpe al libre comercio, y la economa luchada. Despus que la constitucin se hizo ley, los EEUU florecieron porque se mejor las finanzas gubernamentales, la proteccin legal de derechos civiles y el libre comercio entre los 13 estados. Somalia sin estado: el teorema de Coase en accin Un ejemplo de hoy en dia de estado demasiado pequeo es Somalia. Este pas localizado al este de Etiopia y Kenia, exisit sin autoridad gubernamental centralizada entre 1991 y 2006. Al carecer de autoridad del gobierno central hizo la vida difcil. Por ejemplo, los conductores de vehculos tenan que pasar numerosos peajes que eran administrados por las diferentes milicias en la ruta hacia la capital. En cada cruce de frontera, los choferes eran obligados a pagar derecho de peaje de entrada en el rango de $3.00 a $300.00, dependiendo del valor de la mercadera. Para mover efectivo de en unos pocos miles, entre Mogadishu, Capital oficial y Jowhar, el lugar de su gobierno transicional, un vendedor local de dinero, tena que pagar $6,000 por un destacamento militar, de 30 hombres y 3 Jeeps con armas pesadas.

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Los piratas somales han atacado una docena de envos de la costa. La moneda somal el Schilling haba sido usada por aos sin el respaldo de un Banco Central o reservas monetarias de cualquier tipo que apoyara la moneda. Ha habido frecuentes conatos de guerra civil dejando 300,000 muertos. Slo el 15% de los nios fueron a la escuela, comparado al 75% de sus pares vecinos. Un reciente reporte del Banco Mundial indica que a pesar de todos esos serios problemas el sector privado floreci en ese tiempo. Este fenmeno revindica al teorema de Coase, economista de la Escuela de Chicago Ronal Coase, que sostiene que en ausencia de autoridad gubernamental, el sector privado buscar servicios alternativos dependiendo de los costos de transaccin. El mercado central de Bakara comenz a despegar, donde todo tipo de bienes de consumo, desde bananas hasta armas AK 475 fueron vendidos, prosperaron celulares e internet, cafs, y el dlar fue su moneda. Las tres inflaciones altas que tuvieron entre 1994-96 y 2000-2001 destruyeron la confianza en la moneda local. Sin gasto pblico, los caminos y carreteras comenzaron a deteriorarse. Las compaias privadas nada hicieron por repararlos, por lo que los costos de transaccin fueron demasiado altos. El acceso a fuentes de agua potable fue limitado a algunas zonas urbanas. Si bien el agua no haba sido considerada segura un sistema privado lo extendi a todas partes, como emprendedores construyeron diques, pozos de agua, embarcaron agua en sistemas de reparto pblico. 15 aerolneas privadas proporcionaron servicios a seis destinos internacionales y la seguridad aeroportuaria fue inspeccionada en aeropuertos extranjeros. Despus que el sistema judicial colaps, los juicios fueron administrados en el nivel de clans por el sistema tradicional conducido por los ancianos. Pero todava no hubo ley contractual, ley mercantil, o ley comercial. El Banco Mundial concluye, Los logros del sector privado somal tiene una sorprendente larga lista. Donde el sector privado ha fracasado la lista es demasiado larga aqu- hay un rol claro de la intervencin gubernamental. Pero la mayora de tales intervenciones falla. Las escuelas del gobierno son de baja calidad que las escuelas privadas. El poder subsidiador esta siendo abastecido no a las zonas rurales que necesitan sino a las zonas urbanas, daando el buen funcionamiento de la industria privada. Los peajes no son gastados en las autopistas. Los jueces son vistos como acaparadores de poder que en desarrollar juzgados. Conclusin: un rol ms productivo del gobierno sera construir sobre las fortalezas del sector privado. De esos dos ejemplos histricos se puede deducir dos puntos: (1) el gobierno juega un rol crtico en hacer funcionar la economa eficientemente; y (2) el sector privado puede hacerlo mejor de que lo que la gente piensa cuando llega a los servicios sociales. La pregunta que queda es Puede el sector privado proporcionar servicios pblicos mejor que uno bueno manejado por el gobierno?. Hoy en da, los ciudadanos frecuentemente se lamentan de las consecuencias del gran gobierno. Ellos dicen que el gobierno es menos que un defensor de la libertad y ms parece un Leviathan hobbesiano que sobreregula, sobretributa y perjudica la prosperidad. El gobierno limitado es solamente visto como un mal necesario. George Washington lo resumi de la mejor manera El Gobierno no es razn, no es elocuente, es fuerza!. Como el fuego, es un peligroso sirviente y un amo temido. La vitalidad de un buen gobierno

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La posibilidad de un gobierno bien pequeo, y el caso de sociedades o pases que talves no hay habido suficiente bien o gobierno legtimo existe. En la batallas de unca acabar contra el gran gobierno, seria bueno considerar lo que constituye buen gobierno como una vara de medida para ver cuan lejos esta del rol apropia do del estado. El profesor de economa James Gwartney de la Universidad Estatal de Florida y coactuor del Informe anual Libertad econmica en el mundo del Instituto Fraser de Canad ha intentado medir el tamao correcto de gobierno. En los pasados 10 aos, el y sus colegas han compilado un ndice la libertad econmica basado en las principales areas de la actividad estatal en mas de 100 paises. El ndice est compuesto por: Tamao de gobierno Estructura legal Moneda dura. Comercio Regulacin

Gwantriey estuvo sorprendido de la importancia del sistema legal como factor clave para el desempeo de la economa. Dijo que el sistema legal, estado de derecho, seguridad de los derechos de propiedad, un Poder judicial independiente y un sistema judicial imparcial, son las ms importantes funciones del gobierno y, el elemento fundamental de la libertad econmica y de la sociedad civil, es de lejos estadsticamente ms importante que las otras variables. Gwartney seala que para un nmero de pases que carece de una estructura legal decente da como resultado corrupcin, derechos de propiedad inseguros, contratos dbiles, y un ambiente regulatorio incosistente, particularmente en Latinoamerica, Africa y el medio este. Los enormes beneficios de la red del mercado ganancias de comercio, especializacin, expansin del mercado y las tcnica de produccin en masa, no pueden ser conseguidos sin un slido sistema legal. El rol legtimo del estado Milton Friedman indentifica los roles del Estado: El mbito del Gobierno debe estar limitado. Su mayor funcin es proteger nuestra libertad tanto de enemigos externos como internos a nuestros pares; preservar la ley y el orden y reforzar los contratos y promover mercados competitivos. Ms all de esta funcin el gobierno podra causarnos por momentos conseguir conjuntamente lo que encontraramos ms dificultad o costoso en cumplir muchas veces. Adam Smith recomienda que este Sistema de libertad natural conducir a una sociedad prspera y libre. Como Smith afirma Lo pequeo tambin es requerido para llevar un estado a su ms alto grado de opulencia desde los bajos niveles de barbarismo, pero con paz, impuesto fcil y un tolerable sistema de justicia La figura de abajo seala que el pico de la montaa representa la divisin entre el rol positivo o negativo. En el diagrama, tenemos que el eje vertical bienestar socio econmico, algunas medidas generales de calida de vida en una sociedad libre. Para los estudios empricos, los economistas diran quienes usar los cambios en el ingreso real per capita, pero este criterio talves sean muy confiado.

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En el eje horizontal tenemos actividad gubernamental. En el punto Q, tenemos cero gobierno, y cuando nos movemos a lo largo del eje horizontal, el tamao y mbito del gobierno se incrementa. El ltimo extremo es un rgimen autoritario, que instituye gobierno total, pero evitara llamarlo este 100% de gobierno desde que ningn gobierno puede controlar completamente toda la actividad.

TAMAO PTIMO DE ESTADO


P
Bienestar econmico

Actividad estatal

O P

Estado pequeo

Estado grande

Demasiado poco o mucho gobierno El desempeo de un pas varan los niveles de intervencin del estado como la montaa? Una sociedad se mueve de un gobierno cero al punto P, representando el sistema natural de la libertad de Smith, el bienestar econmico se incrementa haca el punto P. Como el gobierno adopta un gran e intrusivo estado, su crecimiento disminuye, y aun puede cambiar a negativo si es que el gobierno llega a ser controlista. Demasiado gobierno estrangula la economa. Muy poco gobierno y esta no funciona. Hay alguna solucin de oro? El area de la izquierda de la montaa, punto O (cero gobierno) al punto P (ptimo gobierno), constituye demasiado poco gobierno. Esta area grficamente ilustra una nacin gastando muy pocos recursos en proteccin personal, derechos de propiedad y administracin gubernamental. Incrementando el tamao y mbito de la actividad gubernamental inicialmente conduce al incremento del bienestar, medido por libertad individual y prosperidad. El punto P representa el tamao correcto de gobierno y el monto ptimo de gastos necesarios para satisfacer sus funciones legtimas. El punto P forma un pico de montaa, mostrando que esa cantidad de actividad gubernamental maximiza el bienestar econmico y el desempeo de la sociedad civil. Este es el ideal de estado mnimo. Cualquiern punto a la derecha de P representa demasiado gobierno. En esta area la autoridad central llega a ser un castigo mas que una bendicin. De la derecha de el pico un gradual descenso indica la declinacin del desempeo, aun para

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el punto X donde el gobierno es demasiado grande y es demasiado intrusivo que resulta en desempeo negativo de la economa y la sociedad. Cuantificando el tamao correcto de gobierno

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Puede P, el tamao ptimo de gobierno, se cuantificado? Muchos economistas han intentado determinar el nivel ideal del gasto gubernamental como porcentaje del PBI. En 1940, el economista australiano Colen Clark dijo que el mximo tamao no debera exceder del 25% del PBI. Cualquier cosa por encima daara el crecimiento econmico. El trabajo del profesor Gerald W. Scully (Universidad de Texas en Dallas) para varios pases recomienda que la tasa de impuestos no debiera exceder el 23%. Los economistas del Banco Mundial Vito Tanzi y Ludger Schuknetch analizaron 17 pases entre 1870 y 1990 y concluyeron que el gasto pblico en los pases recientemente industrializados no deberan haber excedido el 20% y en los viejos pases industrializados el 30%. Cualquier cosa por encima resulta en disminucin del desempeo. Cun rpido podra los EEUU y otras naciones han crecido si ellos hubieran disfrutado de un nivel ptimo de gobierno, no excedindose del 23%?. De acuerdo con el modelo economtrico del Profesor Scully determin que si EE.UU. y otras naciones no hubieran excedido el 23%, el crecimiento del PBI habra sido 5.8% en lugar de 3.5%, como promedio entre 1950-2004. El PBI real de los EEUU habra llegado a $37 billones en 2004, ms de tres veces que lo que fue con una pesada carga estatal. En otras palabras, el promedio de la familia americana habra tenido ms de tres veces en ingresos que lo que actualmente tiene. Es el ptimo de gobierno (P) lo mismo para cada pas? Las diferencias de cultura y las circunstancias econmicas-sociolgicas determinan el mayor tamao de un estado en una naciones ms que otras?. Si todas las naciones fueran caracterizadas juntos con el diagrama de arriba los varios puntos P constituira una montaa bastante estrecha. Casi cada pas en el mundo hoy en dia esta funcionando hacia la derecha del punto P y podra crecer ms rpido y disfrutar de un mejor estndar de vida que si se reduce el ambiente y tamao del estado. Pases como China a Irlanda a Chile han demostrado como dramticamente la economa ha mejorado reduciendo el estado. De acuerdo a las ltimas encuestas de la libertad econmica por el Fraser Institute, los pases en promedio son mas libres, y no sorprende que la tasa de crecimiento econmico mundial este creciendo. Despus de notar que el gobierno representa 40-50% del PBI en la mayora de naciones desarrollados, Tanzi y Schuknetch concluye, hemos sostenido que la mayor de las importantes ganancias econmicas y sociales pueden ser conseguidas con un drstico nivel de bajo gasto pblico que lo que prevalece h oy. Cinco medidas de actividad gubernamental Para determinar el grado de libertad econmica de cada pas el Institiuto Fraser llega a los siguientes criterios: a. Tamao del gobierno: gasto, impuestos y empresas. b. Estructura legal y seguridad de los derechos de Propiedad. c. Moneda sana (inflacin) d. Comercio Internacional

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e. Regulacin del crdito, trabajo, y negocios.

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Usando esas medidas, el Instituto Fraser cre una estadstica simple de libertad econmica por cada pas. En la grfica hay una demostracin de una fuerte correlacin entre libertad econmica y estndar de vida medido por ingreso per cpita en trmino de poder adquisitivo.

LIBERTAD ECONOMICA Y PBI PER CAPITA

El crecimiento del gobierno Si la evidencia apoya la conclusin que menos gobierno conduce a tasa altas de crecimiento y un alto estndar de vida, porqu el gobierno ha crecido rpidamente a partir de los comienzos del siglo XX.? Hay dos causas del crecimiento secular de los gastos del estado: Primero, la influencia de la Gran Depresin 1929-33: La gran depresin caus que el gobierno alrededor del mundo, y especialmente en el occidente, cree el Estado de bienestar proporcionando seguro social, vales de comida, y otros servicios sociales para los ciudadanos. La teora keynesiana, que gan credibilidad durante este periodo, favoreci un expansivo estado ms all de su primer propsito, ejemplo, proporcionar alimentos que el sector privado no pudo. Esas nuevas funciones focalizaron en polticas de estabilizacin. Esta poltica de estabilizacin intent: (1) estabilizar un inherentemente vacilante economa capitalista, (2) implementar un poltica distributiva redistribuyendo la riqueza y, (3) crear un sistema de apoyo a la justicia social. Segundo, el impacto de la guerra en la economa: el tamao del gobierno se infl durante la II Guerra Mundial. La guerra tiende hacer ms grande al estado. Cuando un guerra finaliza el gobierno no regresa a su estado anterior. El crecimiento del Estado de bienestar: una historia corta del incremento de la autoridad gubernamental

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Hoy en dia, el gobierno influye en todo lo que hacen los negocios, consumidores e inversionistas. Cules fueron los orgenes del mandato gubernamental en seguro social, agencias regulatorias, impuestos a la ganancias, y controles monetarios?. Histricamente el Gobierno ha tomado para si mismo amplio poderes para aprobar leyes de redistribucin riqueza, declarar guerras, imponer impuestos, regular el dinero, controlar los sueldos y proporcionar bienestar a sus ciudadanos. Edward Gibbons en su clsico trabajo El Declive y cada del Imperio Romano, refiere frecuentemente a una variedad de acciones estatales: incremento de los impuestos, devaluacin de su moneda, sistemas de bienestar, subsidio de comida y vivienda, y bajos intereses artificiales. Como resultado de esas polticas, Roma sufri guerra, burocracia, hiperinflacin, y colapso econmico. Los anteriores captulos discutieron el rol critico gubernamental juega en la poltica monetaria, El estado ha estado igualmente involucrado en asuntos fiscales. El funcionamiento estatal del bienestar origin con el prrafo de la Ley de Pobreza de 1601 en Inglaterra. Este hecho impuso un impuesto compulsivo para ser cobrado sobre los propietarios en cada rincn de Inglaterra. En 1880, el socialismo estatal lleg ser popular en Europa. El canciller Otto von Bismark implement en 1889 en Alemania el primer Seguro Social estatal de pago de pensiones de vejez. El sistema fue universalmente aplicado a todos los ciudadanos y fue financiado con impuestos sobre las planillas pagados por los empleadores, junto con las contribuciones al gobierno. Este programa tambin incluy un beneficio a la discapacidad. Implementando el programa de seguro social fue el comienzo de los modernos programas de bienestar que son ahora el comn denominador entre los pases desarrollados. Bajo la influencia de los socialistas fabianos, el primer programa de pensiones fue aprobada en 1911 en Reino Unido. El programa de pensiones fue endosada por Winston Churchill, quien describi el principio del seguro social como el milagro al rescate de millones. Durante la II Guerra Mundial, sir William Beveridge en su famoso Informe Beveridge de 1942, propuso un esquema universal y comprensivo de cobertura de todas las principales necesidades sociales. En los EEUU, el New Deal de Franklin Roosevelt promovi una variedad de programas estatales. Roosevelt describi el ideal del seguro social como uno de los que proporcion proteccin econmica de la cuna a la tumba. El Acta del seguro social lleg a ser ley en 1935. Esta acta proporcion beneficios para la pensin, discapacidad, y muerte, y fue, como el programa de Bismark, aplicable a todos, ricos y pobres. Los primeros impuestos fueron recaudados en la Seguridad Social en 1937. La cobertura medica (Medicare) fue presentada en los EEUU en 1965 junto con los vales de comida y otros programas de la Gran Sociedad por el presidente Lundon Johnson. Las agencias regulatorias fueron creadas en los comienzos del siglo XX. La Comisin Federal de Comercio (FTC) fue creado en 1914 por el presidente Wilson para combatir los trusts y negocios anticompetitivos, y para proteger a los consumidores con los productos inseguros. La Comisin de Intercambios y Garantas (SEC) comenz durante la Gran Depresin para regular a los mercados financieros. La Administracin de

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Alimentos y Medicamentos fue creada en 1960 para proteger la salud pblica y asegurar la seguridad de los alimentos. La misin de la Agencia de Proteccion Ambiental (EPA) se inici con Richard Nixon en 1970, es para salvaguardar el ambiente natural (aire, agua, y tierra). Los gobiernos locales y estatales y sus agencias han crecido aun ms rpido que el gobierno federal. Mientras el gobierno federal emplea a 2.4 millones de trabajadores, los estados ahoran emplean a 12.2 millones de empleados. Los gobiernos locales y estatales han incrementado dramticamente sus gastos en educacin estatal, infraestructura, salud, y bienestar para los pobres, y prisiones y proteccin legal. La economa de la Eleccin Pblica y la poltica gubernamental El estado ha crecido rpidamente en los pasados 100 aos como un resultado de la depresin y la guerra. Pueden los principios econmicos aplicarse para revertir el crecimiento del Gobierno, por lo que el tamao y mbito del estado llegue al punto P que maximiza el desempeo econmico?

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La economa de la eleccin pblica se desarrollo en la era de la posguerra para ayudar a analizar el comportamiento y de los funcionarios pblicos. Fue desarrollado por James Buchanan y Gordon Tullock donde ellos estuvieron en la Universidad de Virginia en los finales de la dcada de 1950 y comienzos de la dcada de los sesentas (ahora ellos estn en la Universidad George Mason). En su trabajo original, El clculo del consenso 1962, Buchanan y Tullock explicaron por que el gobierno tiende a crecer y gasta ms de lo que toma. De acuerdo a los economistas de la eleccin pblica, polticos, como empresarios, son motivados por sus intereses propios. Como por ejemplo, se fijan las polticas para ser reelegidos. Los polticos por naturaleza son alentados por los ciudadanos para gastar en proyectos locales. As, sin una frrea disciplina tal como la ley del presupuesto equilibrado, el Congreso sea probablemente arrastrado al dficit. Los incentivos y disciplina encontrados en el mercado son a menudo extraviados en el gobierno. Los votantes tiene un pequeo incentivo para controlar los excesos de los legisladores, quienes en cambio son ms solcitos a los poderosos intereses de grupo. Como resultado, el gobierno subsidia a los grupos de inters en el comercio internacional y a otros grupos mientras impone costosas regulaciones al pblico. Como dijo Peter Drucker el gobierno es un gerente pobre..no tiene opcin sino para ser burocrtico..el gobierno moderno ha llegado a ser ingobernable. Principios de mercado para los congresistas Qu cambios polticos seran hechos para hacer al gobierno mejor y barato?. Los economistas de la eleccin pblica han hecho varias recomendaciones: 1. Normas de administracin constitucionales: Buchanan y Tullock han hecho del caso limitaciones a los poderes gubernamentales y el gasto a travs de leyes de presupuesto balanceado, requiriendo super mayoras (dos tercios) para elevar los impuestos; proteger los derechos de las minoras (Carta de Derechos); y devolver los poderes regulatorios y legislativos a los gobiernos locales; incrementar la competencia entre las unidades gubernamentales.

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2. Motivo de lucro e incentivos econmicos. El sector privado funciona eficientemente por motivo de lucro. Busca constantemente aumentos de ganancias bajando costos mientras satisface las necesidades de los consumidores, las empresas privadas maximizan sus ganancias y pueden crecer. Con unas ganancias crecientes las empresas pueden invertir en mejores productos y mejores trabajos. Lamentablemente, el Gobierno no opera de esta forma. Los empleados y agencias estatales no tienen estos incentivos. Los trabajadores son pagados un salario o sueldo aun si sirve o no a los consumidores. Hay muchas formas que el gobierno puede mejorar. Una manera es usa el anlisis costo-beneficio, si es que puede ser medido. Otra manera es tercerizar o privatizar servicios gubernamentales, y solicitar licitaciones competitivas para que empresas puedan construir y manejar crceles, recaudar impuestos, o educar a los estudiantes. La privatizacin es una industria en crecimiento entre los gobiernos locales y estatales. La eleccin y competencia dan a los consumidores ms satisfaccin, y mantiene los costos bajos. El principio del bienestar 3. Bienestar. Otro principio importante de economa es conocida como el principio de bienestar, e igualmente importante en el sector voluntario (sectores privados y no gubernamental) como es en el gobierno. Esto recomienda que una sociedad debera ayudar quienes necesitan ayuda, pero no aquellos que no necesitan ayuda, y poner limites al llamado programa de derechos Las iglesias y caridades operan de acuerdo al principio del bienestar. Por ejemplo, organizaciones religiosas como las Caridades Catolicas, el Programa de Bienestar de los mormones, y el Ejrcito de Salvacin ayudan a los necesitados, pero desalientan la ayuda a los independientes y los ricos, o aquellos quienes defraudan el sistema. Esas organizaciones solicitarn aquellos quienes buscan ayuda si es que ellos han agotado otros medios de reunir sus necesidades primero. Esto parecera no caritativo, pero ayudar a cada persona, no importa las circunstancias, sera fcilmente abrumados los recursos, esas caridades tienen para ayudar al verdadero necesitado. Por ejemplo, suponga que un ministro anuncia un domingo que en lugar de ayudar solo al necesitado, la iglesia decidiera ayudar a cada uno en la congregacin, ricos y pobres, saludables y enfermos. En un gesto de bondad l exclamara Ven a nosotros, tu y los dems, y le pagaremos sus alquileres, recetas medicas, y gastos de viaje. La audiencia es complacida con este nuevo fundamento del liberalismo en su iglesia, y algunos miembros tomaran esa oferta. Las palabras conseguiran su propsito y la prxima semana, las bancas estaran llenas para saturarlos con nuevos miembros buscando ayuda. El ministro est complacido con su nuevo programa de bienestar, que ha llenado su iglesia con nuevas caras sonrientes y agradecidas. Pocas semanas despus, el se levanta y anuncia Hermanos y hermanas, porque de la inesperada demanda de nuestra nuevos servicios de bienestar, hemos de repente quedado sin dinero. Lo siento, pero voy a solicitarles ms dinero de sus bolsillos y si usted no le importa, triplicar sus contribuciones tan pronto como le hago pasar la ofrenda. Gracias.

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Un sistema de bienestar universal que ayuda a todos, incluyendo los saludables y financieramente independientes, amenazan el bienestar de las organizaciones caritativas y obliga a sus miembros a pagar sustancialmente ms en contribuciones. Este programa desperdicia recursos. An ms, ayudando al independiente y subsidiando al rico crea desincentivos y destruye la iniciativa. Ninguna iglesia o caridad podra durar mucho adoptando un plan universal de ayuda. La seguridad social y la ayuda mdica: red de seguridad o redada? Desde la introduccin de Bismark de la seguridad social en 1889, los gobiernos ha ofrecido una variedad de planes de bienestar para virtualmente todos sus ciudadanos. En lugar de una red social segura para los necesitados, los programas sociales nacionales cubren la poblacin entera, cubre todos los ciudadanos ricos y pobres. En el mundo industrial, la vasta mayora de trabajadores hace pagos obligatorios dentro de un sistema de retiro gubernamental y programa medico, que proporciona ingresos de pensiones y asistencia medica a alrededor de la edad de los 65 aos. Si tu eres un pobre o millonario a la edad de 65, tu calificas para la seguridad social (aproximadamente $2,000 al mes, dependiendo de varios factores) y una tarjeta de Medicare para ayudar a pagar tus cuentas medicas y de hospital. No es sorprendentemente que el costo de seguridad social y Medicare hayan subido los costos tremendamente y no alcanza con sus actuales ingresos. Los descuentos de planilla han crecido de 1% de los salarios/sueldos en 1936 a 12,4 % de los ingresos en 2007 (contando con las contribuciones tanto de empleadores como empleado). Hay una creciente amenaza de pasivos no financiados en la Seguridad Social y Medicare. Como muchos americanos que llegan a la edad de 65, el costo de esos planes universales podra quebrar a menos que los impuestos sean elevados fuertemente y los beneficios cortados. Las alternativas pruebas de medios No todos los programa de bienestar son universales. Por ejemplo, el Medicare y el programa de vales alimenticios en los EEUU son orientados a los necesitados solamente, hay un medio de prueba que determina quien califica. La Seguridad social y el Medicare son comparados con los Vales de Alimentos, como se muestra en el siguiente cuadro de abajo.

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Programas sociales en EEUU


Programa Total cobertura (en millones)
153.8 157.5 23.9

Beneficiarios normales (En millones)


52.2 40.00 23.9

Total gastos anuales


$491.5 miles millones $297.4 miles de millones $27.0 miles de millones

Seguridad social Medicare Vales de comida

Fuente: Administracin de la Seguridad Social, Departamento de Agricultura; Presupuesto de EEUU. Datos de cobertura de Seguridad y Medicare es para el ao 2002. Todos los otros datos son 2004.

Hay una gran diferencia entre un plan universal (Seguridad social y Medicare) y el programa de prueba de medios (vales de alimentos). La seguridad social y Medicare han llegado a ser derechos, y los ciudadanos han llegado a ser beneficios corruptos. Ellos pagan por esos programas y ellos demandan beneficios, si ellos son ricos o pobres. Los vales de alimentos son solo proporcionados por aquellos quienes realmente lo necesitan y cumplen con todos los requisitos. El programa de alimentos creci rpidamente desde su presentacin por el Presidente Lyndon Johnson como parte de su programa Gran Sociedad. Desde el Acta de Reforma de 1996 del Presidente Bill Clinton, este programa ha comenzado a hundirse. Una robusta economa mueve mas gente dentro de la fuerza laboral donde ellos son capaces de proporcionar para sus necesidades. Cuando el gobierno viola los principios econmicos del mercado, tales como responsabilidad, incentivos, y bienestar, el resultado son escaseses o sobreproduccin, fraude o desperdicio, corrupcin o privilegios, dficit fiscal, un excesiva forma de impuestos, y regulaciones. Cuando el Estado adopta principios de mercado el resultado es mayor; eficiencia, bajo costos y mejores servicios. Reforma de la Seguridad Social El sector privado a menudo ofrece lecciones sobre como el gobierno puede administrar mejor sus finanzas. En particular, los negocios ofrecen una solucin para pasivos son no financiables como el de la Seguridad Social. Despus de la II Guerra Mundial, las mayores corporaciones aadieron planes generosas de pensiones para los programas de beneficios de empleados. Esos planes de beneficios definidos ampliamente imitaron a los programa federales de Seguridad Social. Las empresas casaron con las contribuciones de los empleados; el dinero fue

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llenado en un fondo de inversin adminstrado por funcionarios de la empresa, y un ingreso de prensin mensual fue pagado por la empresa a la edad de 65 aos o ms, financiado por el fondo de inversin.

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Por los ochentas, los ejecutivos de las corporaciones reconocieron una creciente brecha entre contribuciones y los empleados normales y los pagos de pensiones para los pensionistas. Ellos confrontaron grandes pasivos no financiados porque los pensionistas vivieron mas de lo que ellos esperaron y los adminstadores del dinero inviertieron muy conservadoramente en bonos de gobierno y stocks de bonos bluechips. Los nuevos empleados fueron tambin enojados cuando ellos cambiaron sus trabajos o fueron despedidos nunca tuvieron el requisito de los aos creados para recibir los requisitos de los planes de la compaa. A diferencia de la Seguridad Social, la mayor parte de los planes no fueron transferibles. El Acta de Seguridad de las Pensiones de Retiro, aprobado en 1974, impuso regulaciones sobre la industria en un intento de proteger los derechos de las pensiones, pero los dolores de cabeza, la burocracia, y los pleitos crecieron en una era de la redimensin de la movilidad laboral, y expectativas de vida longeva. Cmo resolver este problema de pasivos no financiados? La nueva solucin corporativa fue la ocurrecia de un nuevo invento legislativo La Cuenta Individual de Retiro (CIR)-. Los 401 mil dlares llegaron a ser rpidamente la pensin empresarial de eleccin, y no hay retorno. Esos planes de contribuciones definidas resolvieron la mayor parte de esos dolores de jaquecas encarados por esos planes de beneficios definidos de las corporaciones tradicionales. Bajo los planes de los 401 mil dlares, los empleados, no empresas, soportan la carga de ahorro y controlan sus inversiones, esogiendo entre una varieda de fondos mutuos. Las corporaciones no obstantes encararon pasivos desfinanciados, porque no haba garantizado los beneficios proyectados. Como trabajadores y ejecutivos han completado su movilidad; ellos puede mover sus 401 mil ahorrados a un nuevo empleador o enrollarlo con ellos dentro del CIR. De acuerdo a las estadsticas del Departamento de Trabajo muchos de las empresas de las 500 empresas top han enganchado a un plan de contribucin definida o planes hbridos flujos de efectivo. Las empresas de la nueva economa, tales como Microsoft, Aol, y Homedepot, ofrecen solamente planes 401 mil y las viejas compaoas como IBM estn gradualmente conectndose. Los programas de Seguridad Social de los gobiernos encaran el mismo dilema de las mayores corporaciones tuvieron que confrontarlo en los ochentas y noventas: pasivo desfinanciados debido a los pensionistas de larga vida y al Fondo de Inversin de la Seguridad Social. De hecho, el insuficiente beneficio de la Seguridad Social es aun mas agiuda, por que el programa del gobierno es mas un sistema paga para que te vayas que un verdadero plan de beneficios definidos, donde la mayor parte de los fondos van a un fondo de inversin administrado empresarialmente. Como resultado, el pasivo desfinanciado, o la planilla descontada, es esperada exceder los $20 billones sobre los prximos 75 aos. Para pagar tanto a los presentes como a los futuros pensionistas, el Congreso ha tenido que incrementar los impuestos a la planilla repetidamente, y de acuerdo a unos estimados, necesitara incrementar otros 50% para el ao 2,015 para cubrir el dficit. Pocos planes corporativos requieren tales contribuciones.

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Ms an, el fondo de la Seguridad Social invierte solo en T-bills y es pobremente administrada. Los expertos indican un retorno anual en Seguridad Social de 3.5% por un nico fuenta de ingresos de una pareja y solo 1.8% para dos fuentes de ingresos de una pareja o un contribuyente. Cul es la solucin? Usando los principios de responsabilidad individual y bienestar, la Seguridad Social podra seguir el modelo ofrecido por los negocios, y convertirlo a un plan de contribucin definida, gradualmente eliminando las cargas de los pasivos desfinanciados. Debera ser tambin considerado los medios de prueba. No hay razn porque el gobierno debera proporcionar una pensin de retiro a los individuos ricos quienes pueden bastarse por si mismos, pero la obligatoria participacin en los programas gubernamentales dado a todos los contribuyentes, entre ricos y pobres, una sensacin de derechos. Un autodirigido, plan de contribucin definida eliminara esta mentalidad de derechos, mientras protege al verdaderamente pobre. La solucin de Drucker: Las corporaciones privadas como la institucin social preferida Peter Drucker (1909-2005), el gur de la administracin, ha sostenido por buen tiempo que las corporaciones debera ser el conducto a travs del cual la estabilidad econmica y justicia social seran establecidas. De acuerdo con Drucker, la corporacin privada es la nica alternativa libre, no revolucionaria al gran gobierno. Solo una gran corporacin podra asumir las responsabilidades sociales tales como seguridad laboral, capacitacin y oportunidades educacionales, y otros beneficios sociales. Despus de la guerra, Drucker fue contratado como un consultor de la General Motors (GM), que le dio a l la oportunidad de desarrollar su tesis ms completamente. Su exhaustivo estudio de la GM que culmin en 1946 con la publicacin del Concepto de Corporacin. Drucker trajo la conviccin que una gran empresa debera ser la instituciona social representativa de la Posguerra y que las mayores empresas americanas como la GM deberan tomar el liderazgo en construir la sociedad libre industrial. Drucker sostiene que una e que una empresa es mas que una institucin econmica. Es ms que importante que econmica son las relaciones psicolgicas, humanas y de poder que son determinadas en el trabajo que fuera de ella.Esas son las relaciones entre trabajador, grupos de trabajo, jefe inmediato y gerencia. Los administradores de la empresa tienen un propsito moral y responsabilidad social ms all de hacer utilidades de corto plazo. Las previsiones de Drucker de la gran corporacin como la institucin social, de lejos es superior al gobierno en proporcionar pensiones de retiro, cuidado medico, educacin, ciudado infantil, y otros beneficios. El sostiene que el bienestar empresarial debera reemplazar al bienestar del gobierno. Drucker reconoce que tal actividad social socavara el desempeo econmico, pero rechaza la amonestacin de Milton Friedman que sostiene que la nica legtima responsabilidad de la empresa es incrementar sus ganancias. Un gobierno letrgico ha creado una vacuna de la responsabilidad y desempeo que un gran negocio debe llenar.

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VIII.-INGRESOS GUBERNAMENTALES Y POLITICA TRIBUTARIA

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El Presidente George H.W. Bush y el Congreso presionaron para un 10% de impuesto sobre los yates, joyas y carros lujosos en un esfuerzo para reducir el dficit fiscal. El Congreso y el Presidente consideraron una propuesta modesta de impuesto y los ingresos fueron esperados para cerrar la brecha del dficit fiscal. El Congreso estuvo en lo cierto que el impuesto al lujo no afectara al pobre; el impuesto planeado fue un Robin Hood, una pesada carga solamente sobre los ricos. Pero cuando el impuesto fue impuesto, los resultados sorprendieron a cada uno. Los clientes ricos dejaron de comprar nuevos yates, o compraron yates extranjeros o unos usados los cuales fueron exceptuados del 10% del impuesto. La demanda por nueva joyera y carros caros derrepente declinaron fuertemente, demostrando la elasticidad ingreso. Como resultado, los empleados de clase media quienes trabajaron trabajando para la industria de los yates lujosos o vendiendo joyas caras fueron despedidos. Ahora la clase media y los pobres fueron siendo daados por el impuesto. El pblico se quejo fuertemente. El Congreso rpidamente rechazo el impuesto sobre todo excepto del automvil. An el impuesto Robin Hood sobre los carros de altos precios fue eliminado sobre un periodo de 7 aos despus que el presidente Bill Clinton firm el Acta de Proteccin de Trabajo de Pequeos Negocios de 1996. En 1997, el presidente Clinton y el Congreso encararon otro cuestionamiento de poltica tributaria. Debera el gobierno reducir la tasa de impuesto a las ganancia de sobre las acciones, bonos, inmuebles y otros activos vendidos durante el ao? Crticos, especialmente, los keynesianos advirtieron al presidente Clinton que el recorte de impuesto fue simplemente un corte para los ricos y daara los esfuerzos del equilibrio fiscal del presupuesto. Otros, conocidos como los del lado de la oferta argumentaron que los recorte de las ganancias de capital potenciara el mercado de capital, estimular el crecimiento econmico, crea trabajos e incrementa los ingresos gubernamentales al mismo tiempo. El presidente Clinton ignor sus crticos y acompao al Congreso Republicano cortar los impuestos de capital de 28% a 20%. En 1996, el ao anterior el corte de la tasa de impiesto tuviese el efecto el total de gastos pagados en activos fue vendido en $66.4 mil millones. Un ao despus, aunque las tasas fuesen bajos, los recibos de impuestos saltarona $79.3 mil millones, y en 1998, ellos incrementaron de nuevo a $89.1 mil millones. Las reducciones de tasas de impuestos de ganancias de capital jugo un rol critico en el 91% de incremento en los recibos de impuestos recaudado de las ganancias de capital entre 1996 y 2000, y talves haya sido parcialmente reponsable de la creacin de numerosos puestos de trabajo y la riqueza financiera en los ltimos aos de los noventa. Esas dos historias levantan algunos de los principales temas fiscales debatidos hoy: Cmo debera el gobierno financiar sus programas? Qu principios econmicos y teora tributaria pueden ser empleados para hacer al gobierno eficiente?. Puede lo bueno y barato ser aplicado al gobierno nacional, local y regional?. Cul es la mejor forma de financiar las actividades gubernamentales sin desperdiciar el dinero de los contribuyentes?.

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Hay alguna diferencia si el gobierno levanta los fondos por impuestos, prstamos o dinero Impreso?.

Ambito y tamao de la tributacin En esta parte se lleva los temas de los impuestos y la poltica tributaria. En la parte anterior, se discuti el tamao y mbito del gobierno, y se encontr que hoy endia el estado de bienestar es muy caro y grande. El gran estado requiere una gran coleccin de fondos y burocracia. El cuadro de abajo se muestra el tipo de gasto fiscal del gobierno en 32 aos.

GASTOS TOTALES DEL GOBIERNO CENTRAL, SEGN TIPO


(Como % del gasto total)
100% 80% 60% 40% 20% 0% 1970

1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 Gastos corrientes Intereses Gastos en capital Fuente: IPE, BCR

Como se ha podido observar los gastos del gobierno son de tres tipos: gastos corrientes (sueldos y salarios); intereses (prstamos); y gastos de capital (maquinas, equipos y activos). Los gobiernos en latinoamerica en su mayora destinan gran parte de sus ingresos a gastos corrientes. Mas del 60% esta dedicado a pagar empleados en el estado.

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Para obtener fondos el estado ha concebido la idea de crear una variedad de impuestos. Como se ha podido observar el impuesto de recaudacin ms importante es el Impuesto General a la Ventas (IGV), en otros pases se llama Impuesto al valor agregado. El segundo impuesto importante es el Impuesto a la renta que pagan empresas e individuos cuando sobrepasan las 7 Unidades Impositiva Tributaria. El principio de transparencia y el principio del beneficio: el usuario paga Qu principios de economa pueden ser aplicados a la poltica tributaria?. Consideren lo siguiente: 1) Principio del Accountability o beneficio, tambin conocido como el usuario paga. Este principio vincula al contribuyente con el beneficiario. En el mercado, los individuos quienes se benefician de un bien o servicio de un bien o servicio usualmente el nico quien paga por ello. Si el compra dos pedazos de mantequilla, el paga a los mucho dos pedazos. Un claro vnculo existe entre el usuario y el pagador. Porque de este principio, los consumidores son ms responsables. Por que ellos estn pagando de sus propios bolsillos, ellos estn ms enterados de los precios y valores. Ellos notan la diferencia en precios y compran alrededor de las tiendas. Sabiendo que los consumidores tienen elecciones, los vendedores mantienen los precios bajos como ellos pueden hacer para atraer compradores. Asi, el desperdicio es minimizado en todos los niveles. Los usuarios son costos concientes.

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Uno de los obstculos que encaran el principio del beneficio es que los usuarios son algunas veces difciles de aislarse. Por ejemplo, es es justamente fcil y conveniente identificarlo quienes usan e imponen un peaje para vincular usuarios y pagadores, pero qu hay cerca del trfico de la ciudad, donde los peajes sera inconveniente y causa trafico? Vinculando aquellos quienes usan un servicio y auqellos quienes pagan por el servicio es mucho ms difcil. Suponga el gobierno de la ciudad desea mejorar los caminos. Quin debera pagar los mejoramientos? Todos? O solo aquellos quienes manejan los caminos? De acuerdo al principio de responsabilidad, aquellos quienes usan los caminos deberan pagar por ellos. Estableciendo los peajes aseguran que quiene lo usan el camino deberan pagar los peajes. Aun una solucin de este tipo sera impracticable dentro de los lmites de la ciudad. Por supuesto, una solucin pragmtica sera imponer un impuesto a la gasolina. El gobierno podra imponer un impuesto de S/.5.00 por galon de gasolina en todos los grifos de la ciudad para reparar las pistas. La solucin debe tomar en cuenta ambos de la necesidad de ingresos y medios por el cual el ingreso ser recaudado. Por supuesto, si una ciudad impone un derecho y el prximo no, los choferes dejaran la ciudad e irn a llenar el tanque de gasolina. Esto algunas veces sucede cuando las comunidades locales cobran un impuesto a las ventas. Pero usualmente la conveniencia y costo sobrepesaran las diferencias de impuestos. Suponga que el gobierno crea un Ministerio de Pesca y Caza para controlar y supervisar la caza y pesca en la regin. Cmo debera el estado pagar por este ministerio, de acuerdo al principio de beneficio? a) De los ingresos generales b) De los impuestos a los inmuebles c) De las licencias a los pescadores y cazadores. Cul es la respuesta correcta, basada en el principio de beneficio? Un ms complejo ejemplo involucra el financiamiento del local de la polica. La mayora de los ciudadanos de la comunidad rechazara la idea que solamente aquellos que solamente aquellos quienes usan la polica (en respuesta a una emergencia o un accidente) deberan pagar por el servicio. La polica proporciona seguridad para cada uno y cada uno debera pagar algo por los beneficios de la proteccin policial. Los costos de seguridad podran ser conseguidos a travs de un impuesto sobre las ventasm inmuebles, o algun otros ingresos del sistema general. Mas creativamente, cada hogar podra ser cobrado un derecho anual seguro para cubrir la polica, los bomberos y otros servicios pblicos. Los bomberos han sido tradicionalmente un servicio pblico basado por impuestos, pero algunas localidades, esperando ahorrar dinero, han considerado contratar con una empresa privada para proporcionar este servicio bomberil. Similarmente, otras comunidades rurales son servidos por departamentos de bomberos voluntarios, representando una asociacin pblico-privado. Principio de la Equidad

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2) Igualdad o principio de justicia. Otro principio cardinal de la tributacin es que los impuestos debera ser simples, justos y equitatitvo. Las variaciones de este tema son: a) Aquellos que se benefician ms deberan pagar ms. b) Impuestos deberan ser pagados por el principio de sacrificio o de capacidad de pago. c) Contribuyentes iguales deberan ser calificados iguales en el pago. Tributacin progresiva: debera el rico pagar ms? Ambos A y B son a menudo utilizados para justificar el impuesto progresivo, eso es, cobrando tasas altas sobre los ricos. De acuerdo al principio del beneficio, si el rico se beneficia del servicio gubernamental, demandas de justicia que ellos deberan pagar ms. Si ellos tiene en propiedad una casa grande o una fabrica que emplea miles de trabajadores, ellos no se beneficiaran mas de los servicios de la polica, servicios pblicos, y defensa nacional? Probablemente si. Para entender el impuesto progresivo, parece en el caso de abajo. Suponga el calendario tributario es tal como sigue: Nivel Ingreso S/.50,000 S/.100,000 Impuestos pagados S/.10,000 S/.15,000

En el ejemplo de arriba, la estructura tributaria rene el requisito de beneficio, Los de mayor ingreso, los de mayor beneficio. An en el ejemplo anterior, demuestra la tributacin regresiva. La tasa de impuesto es de 20% quienes ganan S/.50,000; la tasa de 10% es para quienes ganan ms de S/.100,000. Para hacerlo progresivo, los ingresos de S/.100,000 tendran que pagar ms de S/.20,000..s, por ejemplo, pag S/.30,000 en impuestos, el debera tener una tasa de impuestos de 30%. Eso sera progresivo. La poltica ms prctica sera hacer una tasa tributaria proporcional. Un impuesto plano calza con el principio del Beneficio. Si tu ganas mayor ingreso, tu pagas mas impuestos. El principio de beneficio no necesariamente justifica impuesto progresivo. Solo significa que a mayor ingreso, a mayor riqueza, el mayor impuesto deberas pagar. Pero el impuesto progresivo exige no solamente que el beneficio se incremente con el ingreso sino que ello incremente ms rpidamente que el ingreso. Qu hay acerca de la capacidad de pagar o el principio del sacrificio? El principio del sacrificio refleja la idea de cada contribuyente debera encarar igual sacrificio o carga en pagar al gobierno. El economista britnico A.C.Pigou argument que los individuos de altos ingresos estn en mejor posicin que la gente de mejores ingresos por lo que debera sacrificarse ms. La capacidad de pagar es similar. Si es fcil pagar para el rico que para el pobre, porque solanmente un menor porcentaje de sus ingresos va a sus necesidades esenciales. As, una persona rica puede mas fcilmente sacrificar su ingreso que una persona de clase media y pobre, y entonces, un impuesto progresivo es apropiado. Pero an el argumento de la capacidad de pago sera ambiguo. Con altos ingresos, los hogares a menudo incrementa su estndar de vida adquiriendo una gran casa o un

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nuevo carro, y sera justo como mucho que una pesada carga para la gente rica pagar un 20% como tasa de impuesto como para la clase media y pobre. Admitiendolo, la gente rica tiene ms riqueza sobrante, sino debera esta esencial fuente de inversin de capital y contribuciones caritativa ser aplicado dicha tasa? Probablemente el economista del siglo 19 John Ramsey McCullock (1789-1864) estuviese correcto cuando concluy: el momento en que tu abandonas.. el principio cardinal de la exactitud en todos los individuos de la misma proporcin de sus ingresos o de sus propiedades, no hay monto de injusticia que tu no puedas cumplir

3. Eficiencia. El tercer principio de responsabilidad fiscal es que los impuestos deberan ser administrados eficientemente, fcilmente y equitativamente, y ellos debera minimizarse la distorsion de la actividad econmica. Para satisfacer el objetivo de la eficencia, la mayora de los economistas dice: Tres condiciones para el objetivo de eficiencia a. Los impuestos deberan ser fciles de entender y administrar. b. Los impuestos deberan ser bajos para evitar el contrabando y mercado informal; y c. La competencia entre juridicciones es buena, porque si una jurisdiccin incrementa los impuestos demasiado, los ciudadanos del area se mudaran o cambiarn sus negocios por otros. Este impuesto competitivo saludable mantiene a las manos fuera de los impuestos. Probablemente, las mayor eficiencia del sistema de impuestos es un tasa plana de impuesto a lo largo del territorio, con pocas excepciones. Diferentes tipos de impuestos A travs de la historia, los funcionarios estatales han desarrollado docena de formas de cobrar impuestos a los ciudadanos. Los de mayor tributacin son presentado abajo: 1) Impuesto por cabeza. Definido como un monto fijo de impuestos, digamos $ 1,000 de impuesto a todos los ciudadanos para ayudar a pagar por los servicios gubernamentales. El impuesto a la cabeza es consistente con la ley del mercado de un solo precio. Por ejemplo, el precio de la mantequilla es un monto fijo. Cada uno paga el mismo monto, no importa si ellos son ricos o pobres, blanco o negro, masculino o femenino. 2) Derechos de usuarios Es una excelente forma de recaudar de acuerdo con el principio de beneficio. Dentro de los recibos de luz, telfono, y agua solo se aplican a quienes usan dicho servicio. Por ejemplo, entradas al museo de la nacin, al parque zonal, a la playa. De acuerdo a este principio, quienes pescan debera pagar al ministerio de la produccin que esta encargado de cuidar los mares, rios y lagos. Porqu los ciudadanos quienes no visitan el mar tienen que pagar por los mares, lagos y rios? Mas aun, cuando t tienes un derecho de mercado para visitar una parte, los visitantes de parques estn probablemente tomen inters en mantener el parque as.

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Similarmente, los museos deberan cobrar a los visitantes por ver. Si es que el museo es libre, todos los contribuyentes terminan pagando, incluyendo un gran nmero quienes nunca han visitado el museo. La libre entrada en el museo causara un sobreuso, y fracasara en apreciar su valor. Los derechos de entrada aseguran que aquellos quienes usan los servicios paguen por los servicios y proporcionara el beneficio aadido de asegurar que los usuarios tome ms inters y cuidado por ese servicio. 3. Impuesto selectivo (Regional y municipal). Los gobiernos estn incrementando cada ver los impuestos especiales sobre productos especficos. Esos incluyen impuestos sobre la gasolina, carros, camiones, cigarrillos, aeropuertos. Los gobienos a menudo ignoran los efectos secundarios de los impuestos selectivos. Est demostrado que crean mercados informales y contrabando en cigarrillos, whisky, cuando los impuestos son altos. Los efectos de los impuestos selectivos sobre la oferta y demanda para aquellos productos son mostrados en el siguiente grfico:

Efecto de un impuesto selectivo


Precio

Ingresos para el gobierno PT Incremento de impuesto

E
PN A D Ganancia F

Cantidad

En esta grfica indica, el precio incrementa por el monto del impuesto. Este incremento tiene tres efectos: 1. El incremento reduce la demanda para el producto. Los consumidores recortan en uso como resultado de un alto precio. 2. El alto precio recorta los mrgenes de ganancia de los productores/ofertantes. Normalmente, un alto precio incremento de ganancias, pero en este caso, los nuevos ingresos van al gobierno, y las ganancias a los productores caen del rectngulo ABCD al rectngulo AEFD, un cada sustancial.

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3. Los productores ven un incremento como un incentivo para ser informal y vender su producto en el mercado negro, donde el impuesto puede ser evitado. En muchas maneras, el impuesto selectivo causa un mercado artificial por el producto, con un inusual precio en relacin a su costo de produccin. As, el margen de ganancias se incrementara de, sigamos, 10% debajo de condiciones normales, a 30% en el mercado negro. Si los productores establecidos no entran en este mercado negro, los nuevos abastecederos entraran al mercado proveedores ilegales quienes se compremeteran en actividades criminales de alto riesgo (contrabando, robo, etc) para tomar ventaja del sistema. Autoridades puede responder en dos maneras; (1) incrementa penalidades y recusos policiales para desalentar los mercados negros y la actividad ilegal; (2) reducir o eliminar el impuesto selectivo. Esto ltimo es la preferencia de la mayora de los economistas, pero los polticos son recalcitrantes de eliminar estos impuestos como una fuente lucrativa de ingresos. 4. Impuesto a las Ventas. Esos son cargos en la ventas como un % del precio de las compras y son impuestos indirectos. Mayoria de los pases imponen como un impuesto indirecto a las ventas conocido como un Impuesto al Valor Aadido, discutido abajo. En los EEUU, los impuestos a las ventas son las ms populares formas de incrementar los ingresos a nivel local y regional, por delante de los impuestos a los ingresos y propiedades, impuesto a la renta empresarial, y derechos de uso. Cinco estados en los EEUU no cobran el impuesto a la venta (Alaska, Montana, New Hampshire, Delawre y Oregon). Los dems 45 estados cobran impuestos a la venta con una tendencia hacia su incremento (usualmente causado por pocas de recesin). Las tasas se han incrementado de 3% a 4% a 5%. Los estados con mayor impuestos son: California (7.25%), Missisipi (7.0%), New Jersey (7.0%), Washington (6.5%). Muchas ciudades y distritos tienen las opciones para imponer impuestos adicionales al de las ventas. Mayoria de los estados excepta a las recetas mdicas de estos impuestos. Tambin exceptan para la compra de comida y ropa. 5. Impuesto al Valor Aadido. El impuesto al valor aadido (IVA), es un tipo de impuesto indirecto a la venta, es el mas popular fuera de los EEUU, especialmente en Europa, Latinamerica, y Asia. En algunos pases, incluyendo Australia, Canada, Nueva Zelanda y Singapure, este impuesto es conocido como impuesto al consumo; en Japn el impuesto es conocido como impuesto al consumo. El IVA es un impuesto indirecto, en que el impuesto es recolectado del vendedor ms que del consumidor. El IVA esta fijado como un impuesto al consumo; las exportaciones no estn usualmente sujeto al IVA, y los extranjeros son reembolsados cuando dejan el pas. El IVA fue inventado por el economista francs en 1953 Maurice Laure. El Director adjunto de la autoridad tributaria francesa (ATF) impuso un IVA sobre las grandes empresas, que se extendi a lo largo del tiempo en todos los sectores. En Francia, este impuesto es la ms importante fuente de ingreso estatal, contabilizndose aproximadamente un 46% de los ingresos estatales. El IVA es cobrado en cada etapa de la produccin de la cadena ecnomica de oferta (recuerden nuestras 4 etapas de la produccin), y as es un impuesto sobre el valor aadido a los productos de la

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empresa. La mayora de los costos de recaudacin es asumida por la empresa, ms que por el estado.

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El IVA fue inventado aunque altos niveles de impuestos ventas y aranceles promueven el contrabando. Imponiendo un monto pequeo de impuesto en cada etapa de produccin, los incentivos para la evasin disminuyen. El IVA es un impuesto oculto que permite cobrarles a los ciudadanos sin rebelin. En EEUU los impuestos estn en el rango de 5-8% y en Europa estn por el orden de 15% en Luxemburgo y 25% en Suecia y Noruega. Uno de los debates en la Unin Europea es intentar unificar el sistema tributario. Esto sera un error, sin embargo, esta basado en el principio de eficiencia. La competencia tributaria entre pases, especialmente en Europa, que tiene libertad de comerciar, es bueno porque mantiene a los pases lejos de incremento del incremento de las tasas. 6. Impuestos a las propiedades. Los impuestos son aplicados casi universalmente sobre el valor de la tierra, casas, y edificios comerciales. En los EEUU, los impuestos de las propiedades son utilizadas principalmente para financiar los gobiernos locales y escuelas pblicas. Algunas ciudades y pases imponen de dos tipos; una para los gastos generales del gobierno local y el otro es para escuelas estatales. Los impuestos a las propiedades son recolectados anualmente y son evaluados como un porcentaje del valor determinado del edificio por la autoridad. 7. Aranceles. Fueron la fuente principal de ingresos en los comienzos de los EEUU, despus de la aparicin de otras fuentes, especialmente impuestos sobre los ingresos e inmuebles, los aranceles han cado sustancialmente. Sin embargo, los aranceles proteccionistas todava se mantienen en los pases extranjeros, y hay demanda en los EEUU para que incremente el costo de las importaciones de los bienes importados. El proteccionismo es una excusa para sustituir las importaciones, por lo que esos productos tales como automviles y aparatos son fabricados internamentes en lugar de importarlos. Algunos pases en latinoamerica impones impuestos hasta el 300% sobre los pases importados de los EEUU para promover la compra en su respectivo pas. No es sorprendente, que en tiempos atrs se haya convertido los aranceles en impuestos prohibitivos. 8. Impuestos municipales y regionales a los ingresos. No hay nada ms incentivador al crecimiento del Gran Gobierno que el impuesto a la renta mas que la introduccin del impuesto a los ingresos. En el siglo XIX, los EEUU impuso impuestos a las bebidas espirituosas, azcar, tabaco, y bonos corporativos, impuestos selectivos sobre el oro y joyas, e impuestos sobre las importaciones. En 1862, el presidente Lincoln, durante la guerra civil, present el impuesto a la renta, y posteriormente a las ventas, selectivo y a las herencias. El impuesto a la renta personal fue abandonado despues de la Guerra de 1872. La guerra lo cambi todo. Para financiar la gran guerra, la tasa mxima de impuestos se elev de 17% en 1916 al sorprendente 77% en 1918, cuando el gobierno federal recaud ms de $1,000 millones.

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Despus de la guerra, la tasa de impuesto fue bajando gradualmente, hasta caer en 1929. Hoover y los republicanos incrementaron las tasas de 25% en 1930 hasta 63% en 1932. Bajo el New Deal, las tasas se dispararon hasta 79% sobre el ingreso marginal en 1936, 81% en 1940 y finalmente llegando hasta 94% en 1944-45. El presidente Rooselvelt seriamente propuso un salario maximo de $25,000 solicitando una tasa de 100% para aquellos que ganaran por encima de ese monto. El Congreso sabiamente rechaz esa medida. Con la tasa de impuesto marginal excediendo el 90% en los aos de 1950, los contadores desarrollaron una serie de tcnicas para evitar de pagar impuestos progresivos, incluyendo el establecimiento de fundaciones, fondos de ayuda y compaias off shore. Algunos economistas y funcionarios pblicos reconocieron la ineficiencia de tal sistema y recomendaron un fuerte recorte de las tasas de impuestos. El recorte Kennedy-Johnson de 1964 redujo la tasa ms alta a 77% y este fue seguido por una rebaja de la tasa durante el periodo de Ronal Reagan a 50% considerada como la ms alta de la historia de los EEUU, y a 28% bajo la Acta de reforma tributaria de 1986.Las tasa de impuestos durante el periodo de George H.W. Bush se increment a 31%, y de nuevo se incrementaron a 39.6% bajo Bill Clinton. En el ao 2001, George W. Bush presion para rebajar la tasa a 36%. Inequidad de ingresos, curva de Lorenz e impuesto progresivo Uno de los tradicionales argumentos para el impuesto progresivo es que ayuda a reducir la desigualdad de los ingresos, una bandera comun del anticapitalista. John Kenneth Galbraithm un critico convencional dijo: la economia de mercado moderna coincide en que la riqueza y la distribucin altamente desigual, socialmente adversa y tambien una moda altamente daina. Los crticos del mercado libre sealan que las medidas econmicas pasan por medidas distributivas, en particular la curva de Lorenz que son medidas de distribucin de ingresos. La curva de Lorenz mide el porcentaje del total del ingreso de una nacin obtenido por varias clases de ingresos. Tipicamente hay 5 clases de ingresos. En el Peru es el impuesto a la renta por propiedades (1era categoria), a la renta por alquileres (2da categoria) ,a la renta por utilidades (3era categoria), a la renta por servicios profesionales (4ta categoria) y sueldos en planilla (5ta categoria).

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Algunos economistas critican la curva de Lorenz por establecer un guia injusta y confusa por medir el bienestar social. Suponga, por ejemplo, que un linea ideal de la perfecta igualdad es conseguida con la curva de Lorenz, por ejemplo, el quinto alto (20% de los que reciben ingresos ms altos) solo recibe el 20% de los ingresos nacionales, mientras el quinto mas bajo de ingresos (menos del 20%) incrementa su participacin a 20%. Qu significa este ideal? El ideal significa que cada uno plomero, profesor, abogado, actor- ghana el mismo monto de ingresos!. Desde que pocos economistas piensan que igual salariom para cada uno es un ideal, porqu ellos piensan promover una igualdad perfecta en la curva de Lorenz es apropiado?. Mas aun, la curva de Lorenz es incapaz de mostar un incremento en el estandar de vida en el tiempo. Es puramente distribucin de ingresos. Para medir los cambios en el bienestar social, los economistas a menudo rechazan como segunda medida- promedio del ingreso real. Esto tambin tiene sus atajos. Una simple estadstica talves enmascaren las mejoras en el estandar de vida en el tiempo. Stanley Lebergott, professor emerito de economia de la Universida de Wesleyan, ha hecho probablemente el mayor trabajo en esta area que ninguno. En lugar de establecer medidas como ingreso real promedio, el usa el enfoque del sentido comn, enfocandolo en el consumidor individual en comida, ropa, vivienda, combustible, transporte, salud, recreacin, y religion. Por ejemplo, el desarrollo la siguiente tabla de medida de mejoramiento del estandar de vida de 1900 a 1970, antes que se estableciera el sistema estatal de bienestar social. Porcentajes de vivienda Entre las famlias Entre las familias con: en 1900 en 1970 Baos 15% 99% Agua potable 24% 92% Electricidad 3% 99% Refrigeracin 18% 99% Automoviles 1% 41%

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El declive de la tributacin progresiva Qu es lo que ha conducido a la declinacin del impuesto progresivo?. Esas son algunas de las mayores factores explicativos del declinamiento de la tributacin progresiva:

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1.-El triunfo de la empresarialidad y la eficiencia del capitalismo. Reduciendo impuestos estimula el crecimiento econmico transfiriendo mas fondos al sector estatal, que es visto como derrochador e ineficiente, que la libre empresa, que es mas productivo. El crecimiento es visto como beneficioso para el trabajador que los esquemas de distribucin. 2.-Con extremadamente altos impuestos (al punto de exceder 90%), es fcil reducir la tasa del impuesto marginal que reducir el promedio general. De hecho, cerrando las lagunas, la reduccin de la tasa marginal puede constituir altos ingresos y un peso promedio que se mantiene en lo mismo, o a veces incrementado. La reduccin de la tasa ha sido una situacin ganar-ganar para los politicos. Ironicamente, mientras recortas las tasa de impuestos, los ingresos suben. 3.-Reduciendo las tasas marginal de impuestos fue considerado un buen medio para eliminar desperdicio e ineficiencia, y reducir los mercados negros. Las excesivas altas tasas habian causado ejercito de contadores y litigantes para descubrir maneras de esquivar al contribuyente. Como resultado, grandes nuevas industrias haban creado para evitar al contribuyente, en inmuebles, fundaciones, y fondos off shore. Reduciendo la tasa marginal decreci la necesidad de esa gente, como mucha gente decidi fue lo mas econmico para pagar el impuesto. El tremendo crecimiento del mercado informal es un medida del fracaso de la excesiva tributacin y sobre regulada economia. El crecimiento en la economia informal debera ser un peligro si los impuestos son excesivos. Lamentablemente es tomado como una seal de que el gobierno necesita ser ms exigentes contra aquellos que no pagan impuestos incrementando las multas, los embargos y medidas amenazadoras de la SUNAT. 4.-Los Impuestos distorsionan los incentivos. Economistas como William Baumol y Alan Blinder solicitan que sucedera si nosotros tratamos de conseguir la perfecta igualdad poniendo un 100% de impuesto a la renta a todos los trabajadores y lo dividimos los recibos igualmente entre toda la poblacin?Ninguno tendra incentivo de trabajar, invertir, tomar riesgos, y hacer cualquier cosa que le reporte ganancias, por los beneficios por tales actividades desaparecen, Los economistas del Supply Side argumentan que los impuestos altos y progresivos son un fuerte desincentivo para trabajar, invertir, y ahorrar. Los economista del lado de la oferta trajeron una nueva perspectiva a la politica fiscal. En lugar de pagar estresantes impuestos sobre los gastos, dichos economistas mostraron que las tasas de impuestos afectan directamente sobre la oferta de bienes y servicios. Bajos impuestos significa mejores incentivos para trabajar, ahorrar, e invertir. Como la gente responde a las recompensas, una gran ganancia, incrementa los ingresos, asi alimenta algunas perdidas de ingresos para el tesoro pblico. La tasa de ahorro crece, proporciona mayor financiamiento para los prstamos al gobierno y sector privado.

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Los partidarios de esta escuela se refieren a la curva de Laffer para apoyar su argumento que recortando las tasa marginal de impuestos puede estimular el crecimiento econmico y bajo circunstancias normales, se incrementa los ingresos. La curva de Laffer se muestra a continuacin.

Esta curva muestra un relacin terica etre nivel de impuestos (t1, t2,t3) e ingresos (r1, r2,r3). Fue inventado por Arthur Laffer, un ex profesor de economa de la Universidad de Chicago y de la Universidad Southern California, quien diseo esta famosa curva en un restaurant en Washington a finales de 1970 para probar que el recorte de impuestos podra potenciar la economoa e incrementar sus ingresos. De acuerdo a la curva de Laffer, un incremento de los impuestos generar mas ingresos hasta el punto que no sea demasiado alto. Pero una vez que supere R 2 empezar a desalentar el esfuerzo laboral y empresarial llegando incluso a la evasin de impuestos del tipo t2 y asi consecutivamente, si siguen aumentando el impuesto a t 3 los ingresos recaudatorios, seguirn bajando hasta R3. Por ejemplo, los keynesianos y otros crticos sealaron que bajo el presidente Reagan el dficit fiscal estuvo peor desde que efectu el recorte en 1981 a los impuestos. Contrariamente, en 1994, cuando el presidente Clinton presion al Congreso para subir los impuestos a 39.6%, los partidarios del lado de la oferta sostuvieron que el incremento de impuestos reduciran los ingresos, similiar a lo que tomo lugar como el impuesto al lujo, pero los ingresos subieron durante la expansin de la economa. Hay muchas variables en juego en el mercado. La economa del lado de la oferta (supply side economics) han sido asociado con el movimiento del recorte de impuestos, especialmente con los esfuerzos de rebajar las tasa de impuestos marginal. Tambin han sido asociado con las administraciones de Ronal Reagan, y George W. Bush, quienes se dedicaron a reducir fuertemente las tasas marginales de impuestos sobre los ingresos personales y corporativos, ganancias

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de capital, y dividendos. Muchas otras naciones ha adoptado los recortes del supply side para estimular la actividad econmica. El movimiento del impuesto plano

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En el prefacio de su estudio de la economia informal, Bawley recomienda Las Sociedades libres reduce sustancialmente las tasas y simplifica sus impuestos. Esa parece ser la direccin que muchos paises estan tomando. Los partidarios del supply side abogan por un impuesto plano y bajo con un nmero limitado de excepciones personales como el sistema tributario ideal. El movimiento sirve para eliminar el complejo, desperdiciador y reemplazarlo con una tasa simple y plana esta relacionada a la revolucin del lado de la oferta. Siguiendo la publicacin del libro Impuesto simple, Impuesto plano de Robert Hall y Alvin Rabushka (1983), el movimiento que fija una baja tasa ha ganado apoyo en los paises ex comunistas como Rusia, Satvia y Estonia. Por ejemplo, en Estonia, en los comienzos de 1990, el pais ex comunista estuvo afrontando 1000% de inflacion anualizada y una contraccin del 30% del PBI por dos aos. Bajo la jefatura del Primer Ministro Mart Laar adopt una tasa baja de impuestos para individuos y 0% para la reinversin junto con una desregulacin de la economa. Los resultados fueron espectaculares, con un 8% PBI en crecimiento. Hong Kong ha tenido un impuesto plano del 18% sobre los ingresos de los individuos y ninguno en ganancias de capital. Otros impuestos han adoptado el sistema de 0% de impuestos a los ingresos, mientras compensaban con otros impuestos a la importaciones, asi las naciones han reducido una serie de obstculos al crecimiento. Esto parece decir que no hay un sistema ideal de impuestos. Las fuerzas competitivas de cada pais busca la forma de incrementar sus ingresos y cambia continuamente sus tasas de impuestos. En Europa, Asia, y en latinoamerica han cobrado impuestos bien altos a las ventas, pero la competencia en la Unin Europea ha llevado a muchos paises a rebajarlos (Irlanda lo bajo a 12.5%). Impuestos a los ingresos corporativos y la doble tributacin Los impuestos empresariales han sido parte del sistema tributario desde los comienzos del siglo XX. Hoy en dia, las tasa corporativas en EEUU egan al 40%. Este es el segundo ms alto del mundo entre los paises mas desarrollados. Slo Japn es el pais con ms alta tasa de impuestos sobre las corporaciones. En Europa ha habido un movimiento a favor de recortar sus impuestos al 12% como es el caso de Irlanda para atraer inversiones extranjeras. Los impuestos a las corporaciones han sido visto como pago doble de impuestos. Las empresas pagan el impuestos sobre sus ganancias, as los individuos pagan impuestos federales y estatales sobre los dividendos corporativos. Los dividendos no son parte deducible del gasto empresarial. Muchos economistas han propuesto eliminar el impuesto a las empresas. En lugar de eso, el Congreso redujo el impuesto a los dividendos al 15%. Impuestos sobre los activos de capital

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Un debate final sobre los impuestos es referido a las inversiones, tales como stocks, bonos, inmuebles, y joyas. Los gobiernos imponen una variedad de impuestos sobre activos, ganancias de capital, inmuebles y las herencias, y de vez en cuando impuestos sobre las ventas, adquisiciones, o muerte de los inversionistas. Los impuestos a las ganancias de capital son aplicados cuando las acciones, bonos y fondos mtuos son vendidos. Por ejemplo, hoy en dia el gobierno federal impone un 15% de tasa de impuesto sobre las ganancias de cualquier activo que han sido mantenido ms de 1 ao. Si las inversiones son vendidas en menos de 1 ao, la tasa de impuesto es igual a los ingresos de un individuo, y podra llegar hasta el 36%. Suponga usted que compra 1,000 acciones de IBM por $70 y lo vende un ao ms tarde a $150 una accin. Cunto cobrara la SUNAT? Precio Venta.....................................................$ 150,000 Precio compra (costo base)..............................$ 70,000 Ganancia de capital..........................................$ 80,000 Imp.Ganancia.Capital (15%)............................ $ 12,000 Ganancias retenidas por el inversionista..........$ 68,000 En recientes dcadas el impuesto a las ganancias de capital han disminuido de 40% (en los 70s) a 15% hoy en dia, resultando un incremento en los ingresos fiscales. Por qu? Porque una alta tasa a las ganancias de capital inhibe a los inversionistas a vender. Cuando los inversionistas venden un stock y compra otro, ellos pagan un impuesto a las ganancias de capital que reduce sus ganancias. Los inversionistas tienen aversin a enviar su dinero a la SUNAT sabiendo que no lo va a ver nunca de nuevo. Reduciendo la tasa de impuesto, el gobierno simultneamente promueve a ms inversionistas a vender. No es sorprendente que el Estado al reducir las tasas de impuestos de capital haya incrementado mas sus ingresos, como que los inversionistas examinan sus activos e invierten fondos en las mayores areas productivas de la economia. En algunos pases del Asia no imponen ningn impuesto porque saben que los impuestos inhiben la liquidez y mantienen el capital hacia su uso ms productivo. Lo mismo podra decirse del impuesto sobre las propiedades llamado impuesto muerto. Los millonarios han preferido usar fundaciones para evitar el pago de impuestos. En los EEUU muchos ciudadanos se quejaron de que ellos habian tenido que vender sus negocios o las chacras de su familias para pagar los impuestos federales dentro de los nueve meses de la muerte de los propietarios o socio del negocio. El Congreso respondi elevando las exepciones y reduciendo la tasa del impuesto, y ultimamente eliminando el impuesto muerto en el 2010.

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IX.-EL DEFICIT FISCAL Y LA DEUDA PBLICA

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En 1940, un ao ante de entrar a la II Guerra Mundial, los EEUU sufri la peor depresin de su historia. 10 millones de americanos estuvieron desempleados, la economa dbil, y el stock de mercado anmico. El Nuevo Trato (New Deal) de Roosevelt hizo expander su rol del gobierno durante la Gran Depresin, pero los dficits fiscales se mantuvieron relativamente pequeos comparado en relacin al PBI, y la economa pareci estar fuerte en un eventual depresin. Los economistas estuvieron buscando nuevas soluciones y nuevas teoras. En 1936, el economista britnico John Maynard Keynes (1883-1946) present un nuevo modelo donde el gobierno jug un rol clave en el ciclo de los negocios. Su libro, La teora general del empleo, interes, y dinero, potenci una nueva generacin de economistas, pero los lideres polticos y los profesores ya establecidos fueron escepticos del argumento de Keynes que un gobierno activo funcionando deliberadamente con altos dficits acabara con la Gran Depresin. Entonces ante el ataque a Pearl Harbor en diciembre de 1941 por parte de Japn, los EEUU declar la guerra a ese pais y Alemania. La masiva maquinaria de guerra increment el dficit de $6,000 millones en 1940 a $89 mil millones en 1944. Los gastos del gobierno en bienes y servicios, manejando cerca de 15% del PBI durante los aos de 1930, dispar el dficit fiscal a 46% en 1944. Una poltica fiscal expansiva pareci funcionar al final de la depresin. La produccin industrial creci fuertemente, los 10 millones de desempleados encontraron trabajo en un corto periodo (basicamente soldados), y la tasa de desempleo cay a 1.2% del PEA. Adicionalmente, los gastos fiscales deficitarios no elev las tasas de inters. Los rendimientos de bonos cayeron al minsculo 1% durante la guerra. La aparente capacidad de los grandes dficits fiscal para curar la depresin mundial caus que la mayoria de la profesin de economistas se conviertiera a la nueva escuela del keynesianismo. La nueva economa de Keynes de repente lleg a ser el mo delo teoretico y politico de la prxima generacin. Argentina, la convertibilidad y gasto fiscal A finales de los 80s, Argentina encar una de las grandes deudas de su historia como resultados de las dictaduras militares. La economa colaps y su inflacin lleg al 200% mensual. Carlos Menem, un peronista lleg a la presidencia en 1989, sorprendi a todos liberalizando, desregularizando y privatizando empresas estatales. Para tumbar a la inflacin, Menem estableci una caja de convertabilidad del peso argentino a la par con el dlar. Cualquiera poda ir al banco y pedir un dlar con un peso. Para mantener esta convertibilidad el BCR Argentino fue obligado a mantener ms reservas en dlares igual a los pesos. Para cada peso, tena que haber un dlar o el equivalente con el respaldo en los papeles monetarios del gobierno. La convertibilidad funcion al comienzo. La inflacin cay fuertemente y creci la economa. Si el rgimen de Menem hubiera mantenido el equilibrio fiscal hubiera sido el pas modelo en Amrica Latina. Lamentablemente, Menem empez a gastar su presupuesto, se volvi caro vivir en Argentina y no pudo controlar su presupuesto y la corrupcin fue rampeante. El gasto del gobierno continu en altos niveles y sus dficits fueron excesivos y estuvo financindose por prstamos del extranjero a tasas favorables. El Fondo Monetario Internacional estuvo prestando dinero a Argentina y

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postponiendo los cronogramas de pagos.Menem perdi la eleccin en 1999 y por el 2001 los inversionistas perdieron la confianza en el modelo. Los capitales salieron del pas inmediatamente. El gobierno congel las cuentas ahorro de los bancos, causando protestas, incluyendo la destruccin de los edificios de Coca Cola y de otras empresas extranjeras. En Junio 2002, el tipo de cambio fijo un peso por un dlar fue cancelado. Argentina entr en un default en su deuda, el capital vol de Argentina. Colaps la economa y empez su proceso de recuperacin. Esas dos historias de la II Guerra Mundial y Argentina reflej el debate del dficit fiscal y el financiamiento de la deuda externa. Es la deuda pblica una bendicin o maldicin? Es el gasto fiscal crnico un causante de la inflacin? Qu principios econmicos pueden ser aplicados al debate de la responsabilidad fiscal? El modelo clsico de responsabilidad fiscal Este modelo de la poltica fiscal fue desarrollado por Adam Smith en el siglo XVIII. Este clsico modelo tiene cinco elementos: Ahorro y oferta es ms importante que la deuda Patrn oro internacional Laissez faire: gobierno limitado Presupuesto equlibrado Libre comercio Los primeros cuatro principios de la economa clsica promueve la disciplina como un hogar y nacin. El primer principio significa economizar y evitar deuda excesiva. El patrn oro limita severamente la capacidad de los estados de inflar con dinero ms all de las reservas de oro y plata. Limitar al gobierno recomiendo evitar desperdicio, sobreregulacin y gran burocracia. Un presupuesto equilibrio signific vivir con sus propios medios. Adam Smith y otros clsicos slo aceptan ampliarse en ocasiones como guerras, depresiones y otras emergencias. Una vez que haya pasado la crisis, se puede pagar la deuda externa. Por ejemplo, cuando Alexander Hamilton propuso esta esquema de crear la deuda nacional para administrar la deud de guerra, el solicit al Congreso crear un fondo de bancarrota para cualquier contingencia, que se cumpli en 1830. Por el contrario, Francia fracas aplicar estos principios y sufri las consecuencias negativas. Un estudio de contraste monetario: La revolucin americana y la revolucin francesa Mientras el esquema financiero de Alexander Hamilton prob ser exitoso en el recin creado EEUU, el plan rayado por la recin creada Asamblea durante la Revolucin Francesa en cambio fue un desastre. Que sucedi para que fuera exitoso y fracasado ambas revoluciones. George Washington, como primer presidente de los EEUU, contrat a Alexander Hamilton para ser el primer Secretario del Tesoro. En su Informe del Crdito Pblico de 1789, Hamilton propuso un plan financiero basado en el modelo del Banco Ingls. Inst al Congreso a vender toda la deuda de los nuevos bonos que absorbera toda la deuda

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estatal de la guerra el cual se fondeara de los ingresos aduaneros y postal. La controvertida medida fue opuesto por Thomas Jefferson y James Madisonm pero finalmente fue aprobado despues de un famosa cena en Philadelphia y Hamilton acord mudar la capital de Maryland a Virginia (para ser llamado Washington, D.C.) en respuesta al apoyo del Congreso por el plan de Hamilton. El esquema de Hamilton fue exitoso, el tema del Bono fue respaldado fuertemente y la economa despeg. Un final diferente: La Revolucin Francesa (1789-1899) Durante esa era, Francia encar una crisis econmica similar. Como resultado del apoyo financiero a la Revolucin Americana y las guerras interminables con Inglaterra, entr en bancarrota. Una aguda escases de pan combinado con la crisis fiscal condujo a la Revolucin Francesa. Siguiendo las revuelta de la Toma de La Bastilla en el 14 de julio de 1789, y al entrar a funcionar la Asamblea Nacional, la corte francesa encontr 2,400 millones de libras con casi pocos medios para pagar. Los aristcratas y la Iglesia Catlica fueron excentos de pagar impuestos y cre una inequidad entre los ciudadanos en el poder. En Abril de 1790, la Asamblea Nacional opt por la impresin de 400 millones de libras en billetes respaldado por las riquezas confiscadas a la Iglesia Catlica. Para atraer inversionistas el estado francs pagaba 3% de inters. Pero sin ningn fondo suficiente de respaldo, volvi imprimir en 1790 un adicional de 800 millones de Libras y en 1791 otros 600 millones ms. Partidarios del papel moneda, como el seor Matrineau, fueron despreocupados: El papel moned a bajo despotismo es peligroso; favorece la corrupcin, pero un gobierno constitucional, que asimismo toma cuidado en la emisin de sus billetes, que determina sus numeros y el uso, ese peligro no se mantendr existente. Francia intent combatir la inflacin imponiendo altos impuestos en los bienes importados, pero la depreciacin de la moneda destruy los ahorros y promovi la corrupcin de los funcionarios y legisladores. La economa colaps. Como Andrew Dickson White comenta, Comercio fue asesinado; las apuestas tomaron su lugar. No fue mucho tiempo antes la monarquia fue derrocada y el Reino del Terror comenz en serio. Miles de ciudadanos fueron ejecutados por la guillotina finalizando con la muerte de Luis XVI y Mara Antonieta en 1793. La Ley del Tope fue aprobado, y se impuso controles de precios, salarios y ganancias. Esto fue seguido al margen de la ley por el intercambio de oro y plata, y cerrando la bolsa de stocks. Cuando Napolen lleg al Poder en 1799 las condiciones financieras fueron terribles. El gobierno estuvo quebrado; una inmensa deuda fue impagada. Las recaudaciones adicionales de impuestos parecieron imposibles... La guerra estuvo dandose en el Este, en el Rine, y en Italia, y guerra civil, en la Vendee, inform White. Los franceses haba escuchado a Benjamin Franklin cuando fue embajador de EEUU en Francia entre 1776-83, cuando ellos hicieron una serie de prstamos caros a la causa americana. Lamentablemente, ellos no escucharon el Consejo de Alexander Hamilton un dcada despus. La clasica posicin haca la deuda pblica continu hasta la Gran Depresin. Durante la guerra, fue permitido entrar en deuda bajo la economa clsica salirse del patrn oro, incurrir en dficits e imprimir moneda, pero cuando la guerra o la crisis financiera

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finaliz, fue considerado como una poltica financiera sana para pagar esas deudas con un presupuesto financiero y con retorno al oro. Los EEUU sigui este ciclo durante la Revolucin Americana y la Guerra Civil, as el gobierno continu para acumular deuda nacional seguido por Guerra Civil y la I Guerra Mundial. La deuda no creci dramticamente bajo la II Guerra Mundial. En los dos cuadro de abajo se puede apreciar que el clsico modelo fue religiosamente seguido hasta la II Guerra Mundial. La deuda pblica creci fuertemente desde entonces, en parte porque la revolucin Keynesiana que condujo al gran gobierno y un cambio de actitud hacia el dficit fiscal.

La Economa Global Post II Guerra Mundial: La Era de Keynes La revolucin keynesiana contrataco al modelo clsico en 1930 con sus siguientes cincos principios: Primer Principio: La paradoja del ahorro y el rechazo a la Ley de Say: Un incremento del ahorro puede contraer el ingreso y reducir el crecimiento econmico. El consumo es

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ms importante que la produccin en promover la inversin, as contradice la Ley de Say con la Ley de Keynes: La demanda crea su oferta.

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Segundo Principio: Gastos fiscal deliberado: El presupuesto del gobierno federal debera ser deliberadamente mantenido en un estado de desquilibrio durante recesin. Las poltica fiscal y monetaria deberan ser altamente expansionistas hasta que la prosperidad sea restauradas, y las tasas de inters deberan mantenerse permanentemente bajo. Tercer Principio: Gran Estado y el Estado de Bienestar: Los Estados deberan abandonar su poltica de Laissez Faire e intervenir en el mercado cuando sea necesario. De acuerdo con Keynes, las polticas mercantilistas seran necesarias incluyendo el proteccionismo (comercio libre vs. Comercio justo) Cuarto principio: Poltica monetaria activa: El patrn oro es defectuoso por su incapacidad de responder a las necesidades de expansin de los negocios. Una moneda fraccionaria sera conveniente. Keynes fue desdeoso contra el patrn oro y fue ampliamente exitoso en destronar al oro como el sistema numerario mundial. Economa Keynesiana: Es el capitalismo inherentemente inestable? La economa Keynesiana creci durante la Gran Depresin. John Maynard Keynes (1846-1946) desarrollara un modelo qie explicara cmo una economa podra mantenerse en una condicin crnica de actividad sub-normal en un considerable periodo sin ninguna tendencia marcada entre una economa recuperada y una hacia una completa economa colapsada. Keynes rechaz el modelo clsico que el sistema capitalista se auto ajusta a largo plazo. Su libro Teora General fue escrito para crear un modelo basado en el enfoque que el mercado es inestable. De acuerdo con Keynes, el capitalismo podra ser indefinidamente inestable en ciertos grados de equilibrio con desempleo, dependiendo del nivel de incertidumbre en un sistema financiero fragil. Paul Samuelson correctamente entendi el intento de Keynes: Con respecto al nifel de un poder adquisitivo y empleo,Keynes niega que lo que hay es una mano invisible canalizando las acciones auto centrado de cada individuo al ptimo social. Keynes explic lo que el signific por equilibrio con desempleo, pero no uso ningun diagrama para ilustrarlo. Hoy en dia los libros textos proporciona un diagrama para demostrar la oferta agregada (OA) y demanda agregada (DA).

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Funciona tan igual como el diagrama de un bien y un precio en un mercado. Estamos examinando todos los productos de todos los mercados y con un nivel general de los precios de la economia. Es la macroeconomia, no la micro. Observamos que en la curva OA se incrementa perpendicularmente hacia el final de la curva. Esta rea refleja los lmites de la plena produccin o lo que los economistas llaman Pleno Empleo, es decir utilizacin plena de los factores de la produccin para mayor produccin, entre ellos, la mano de obra.Observamos que la curva de demanda agregada desciende como en el nivel microeconmico. Esta grfica demuestra el caso Keynesiano de una economa en equilibrio (donde la oferta es igual a la demanda) al menos que pleno empleo. De acuerdo con el modelo de Keynes, el modelo clsico slo refleja cuando la economa llega al pleno empleo mientras el modelo Keynesiano llega a cualquier punto de la oferta agregada donde se interseca con la curva de demanda. A quin culpar?: a los inversionistas irracionales! Keynes acus la inestabilidad del capitalismo por el mal comportamiento de los mercados financieros. La Teora General present un modelo macroeconmico sobre una hiptesis de inestabilidad financiera. Como el economista keynesiano Hyman Minsky declara El aspecto esencial de la Teora de Keynes es un profundo anlisis de cmo las fuerzas financieras interactuan con la produccin, empleo y precios. Otros economistas estan de acuerdo que la teora de Keynes del empleo y produccin no estuvo relacionada a salarios rigidos no tanto como las expectativas e incertidumbre en los mercados de capital e inversiones. Numerosos pasajes del libro apoyan este enfoque. Keynes se quej del irracional termino resumido espritu animal de los especuladores quien acumulan liquidez en tiempos de crisis. Tales olas de psicologa irracional haran muchos daos a las expectativas de largo plazo, seal. Ninguna de las maximas de la finanza ortodoxa, seguramente, es mas anti-social qye el fetiche de la liquidez la doctrina que es una virtud positiva sobre las instituciones de inversin para concentrar recursos a la celebracin de las seguridades de liquidez. De acuerdo con Keynes el stock de mercado no es simplemente una manera eficiente de incrementar el capital y promover el standard de vida, sino que puede ser vinculado a un casino o juego de oportunidades. Por esto es, hablar, un juego de Snap, de Old Maide, de Music Chairsun pasatiempo en el es vencedor quien dice Snap ni tan pronto ni tan tarde, quien aprueba el Old Maide para su vecino antes que el juego termine, que asegura una silla de si mismo cuando la msica para. Keynes estuvo hablando desde la experiencia. El razon que en 1929-32 la crisis econmica destruy su portafolio sin ninguna causa racional el pnico debido a la demanda irracional por efectivo de Wall Street, que el denomin preferencia por la liquidez y un fetishe de liquidez. El culpable: ahorro no invertido En el modelo de Keynes, el factor clave en causar una depresin indefinida es el desvinculamiento de ahorros e inversiones. Si los ahorros fracasan para ser invertidos, el gasto total en la economa caer a un punto por debajo del subempleo. Si los ahorros son acumulados o dejados en reservas excesivas en los bancos, como lo fue en 1930, el fetishe por liquidez sera hacer inversiones nacionales y la produccin cae. Asi, el ahorro ya no sirve como una funcin social dependiente.

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En la teora General, Keynes arguy que como el ingreso y la riqueza se acumulan bajo el capitalismo, la amenaza crece y los ahorros no seran gastados. El present la Ley Psicolgica que la Propensin Marginal a ahorrar se incrementa con el ingreso. Esto es, como los individuos ganan ms ingresos y llegan a ser ricos, ellos tienden a ahorrar un gran porcentaje. Hay una fuerte tendencia por los ahorros para incrementar desproporcionadamente cuando el ingreso nacional se incrementa. Pero una economa creciente capitalista no siempre estara bajo presin para invertir aquellos ahorros acumulados? Keynes respondi: Talves s, talvs no. Si los ahorros no estn invertidos, el auge cambiar en un busto. En la mente de Keynes, el ahorro es un forma poco fiable de gasto. Este proceso es solamente efectivo su los ahorros son invertidos por los negocios. Los ahorros que son acumulados bajo un colchn o apilados en una cuenta bancaria son un drenaje en la economa y en la demanda agregada. Slo la demanda efectiva cuenta. Lo que los consumidores y negocios realmente gastan determinan la produccin. Keynes defini demanda efectiva como produccin agregada (Y) lo que es la suma del consumo (C) y la inversin (I). Y=C+I Y, o Demanda Efectiva, es llamado Producto Bruto Interno (PBI). Como se vio en capitulos anteriores, el PBI esta definido como la cantidad valorada de los bienes y servicios de una economa en un periodo dado. Simon Kuznet, un estadstico keynesiano, desarroll una contabilidad nacional en los comienzos de los aos de 1940 como una manera de medir la demanda efectiva de Keynes. Keynes efectivamente demostr que si los ahorros no son invertidos por las empresas el PBI no llega a su potencial; la recesin o depresin indica una falta de demanda efectiva. La ley de Keynes: la demanda crea su oferta Cul es la solucin de Keynes a la recesin?. Es el incremento de la demanda efectiva!. Estimulando la demanda a travs del gasto adicional, ms bienes y servicios sern producidos y la economa se recuperara. En este sentido, Keynes cambi la ley de Say de abajo hacia arriba. La demanda crea su oferta. Para incrementar Y (producto nacional), las elecciones son limitadas en una recesin. Durante una cada, la comunidad empresarial talves este con miedo arriesgar su capital en I (inversin). De igual modo, los consumidores talves estn no dispuestos incrementar el consumo (C) debido a la incertidumbre de sus ingresos. Aadiendo G a la ecuacin Promoviendo al gobierno para empezar el gasto en la nica manera de estimular la economa de acuerdo con Keynes. Keynes aade G (Gobierno) a la ecuacin del ingreso nacional. Y=C+I+G Keynes ve al gobierno (G) como una variable independiente capaz de estimular la economa a travs de la maquinita y obras pblicas. Una poltica gubernamental puede elevar la demanda efectiva cuando los recursos son subutilizados sin daar el

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Consumo o la Inversin. De hecho, durante una recesin, un incremento de G promovera tanto C como I y asi potenciaria Y. Keynes apoya una poltica fiscal activa

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Keynes revoc la solucin clsica a una recesin, que habia sido recortar los precios, salarios, y gastos intiles mientras espera la recesin. Durante una recesin recomienda un dficit fiscal por el gobierno para impulsar la economa. El apoy an ms un enfoque radical durante una depresin tal como de los aos 30: El gasto del gobierno podra ser totalmente desperdiciador y sera una ayuda. La edificacin Piramidal, los terremotos, an las guerras serviran para incrementar la riqueza, el proclam. Por supuesto, sera, de hecho, ser ms sensible a construir casas y similares, pero un edificio productivo no sera esencial. De acuerdo con Keynes, el gasto es gasto, no importa el objetivo y tiene el mismo efecto benfico, incrementar la demanda agregada. Keynes favorece obras pblicas sobre la inflacin monetaria Keynes crey que jugueteando con la poltica fiscal (cambios en el gasto e impuestos) fue ms efectivo que la poltica monetaria (cambios en la oferta monetaria y tasas de inters). Keynes perdi la f en la poltica monetaria, cuando las tasas de inters fueron demasiados bajas que reducindolo no habra sido mucha la diferencia (Ver grafica de abajo). Induciendo a la Banca Central estatal a expandir la oferta monetaria no sera efectiva porque los bancos rechazaron prestar el exceso de liquidez. Keynes llam la trampa de liquidez, a el deseo de mantener efectivo durante una severa depresin.

Cmo el multiplicador genera pleno empleo Las obras pblicas tienen varios beneficios. Es un gasto positivo, ponen a la gente a trabajar y el dinero va a los bolsillos de las empresas. Ms an, ellos tienen un efecto multiplicador, basado en la Propensin Marginal a Consumir (PMc). El Multiplicador, un concepto introducido por Richard Kahn, fue una poderosa herramienta que demuestra que un pequeo incremento de inversin conducir al

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pleno empleo. Suponga que una recesin el Gobierno contrata trabajadores de construccin y proveedores para construir un edificio de $ 100 millones. Del desempleo inicial, ahora hay trabajadores pagados aadiendo un gasto de $ 100 millones a la economa. Suponga que la PMc es de 90%. Los trabajadores gastan 90 centavos de cada dlar ganado. La propensin marginal a ahorrar es de 10%. En una segunda etapa, $ 90 millones es aadido a la economa. Una vez que los trabajadores gastan esos $ 90 millones llegan a ser ingresos para otros negocios (tiendas, gasolineras, supermercados, etc.) A su vez, esos negocios contratan nuevos trabajadores para manejar nueva demanda pagando tambin ms salarios y esos trabajadores gastan 90% de su ingreso. Ellos reciben un adicional de $ 81 millones (90% de $ 90 millones) del poder de gastos. Finalmente, la inversin pblica tiene un efecto multiplicador que genera rondas y rondas de disminucin gradual de gastos. A su vez el gasto ha conducido su curso, y el gasto agregado se ha incrementado diez veces. La frmula de Keynes del multiplicador K es K = 1 1 1 + PMc

Desde que PMc es 0.90 y donde K = 10. Como Keyne afirm, el multip licador k es 10; y el total de empleo causado por.......un incremento de las obras pblicas ser 10 veces el empleo bsico proporcionado por las obras pblicas en si mismos, asumiendo ninguna reduccin de inversin en otras direcciones. Keynes hace una suposicin errada Notese que en el modelo keynesiano, solo el consumo genera ingreso y empleo adicional en la economa. Keynes asume que el ahorro es estril, que crece la liquidez o reserva bancaria. As el modelo keynesiano es considerado un modelo bajo depresin. Esto fue un error crucial que condujo a muchos a equivocarse y desentender en economa en la pos guerra. Un punto de quiebre en la economa del siglo XX Dos factores crearon la atmosfera correcta para la revolucin keynesiana para barrer la profesin econmica. Primero, la extensin y profundidad de la Gran Depresin pareci justificar el enfoque Keynesiano-Marxista que el mercado es inherentemente inestable de desempleo. Los historiadores notaron que solo los paises que aparecieron para hacer avances en eliminar el desempleo en los aos de 1930 donde los regmenes autoritarios en Alemania, Italia, y la Unin Sovitica. Keynes mismo reconoci en la introduccin en Alemania de su Teora General que es mucho ms fcil ser adaptado a las condiciones de un estado totalitario, que es la teora de la produccin y distribucin de una produccin dada producida bajo condiciones de libre competencia y una gran medida de laissez faire. Segundo, la II Guerra Mundial vin junto despues de la publicaci n de la Teora General, dando fuertes argumentos empiricos para la prescripcin de una politica Keynesiana. El gasto gubernamental y el financiamiento se incrementaron dramticamente durante la II Guerra Mundial, el desempleo desapareci y la produccin aument. La guerra pareci ser buena para la economa, justo como

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Keynes propuso. La siguiente cita de un popular libro texto repiti lo que otros libros textos estuvieron diciendo en el periodo de postguerra: Una vez que el masivo, gasto orientado de guerra de los aos de 1940 comenz, el ingreso respondi fuertemente y el desempleo desapareci. Los gastos gubernamentales en bienes y servicios, que haban estado conduciendose debajo del 15% del Producto Nacional Bruto durante los aos de 1930 salt a 46% en 1944, mientras el desempleo lleg a increbles bajos niveles del 1.2% de la fuerza laboral civil. La subida y cada de la economa keynesiana La economa keynesiana lleg a su mxima plenitud en los comienzos de los aos de 1960 cuando los economistas keynesianos Paul Samuelson, Walter Heller, Keneth Galbraith llegaron a ser asesores de Kennedy. Propusieron un programa de estmulo econmico a travs del dficit fiscal que apareci a mediados de los aos de 1960s. El texto de economa de Paul Samuelson se vendi medio milln de copias y en 1969 se le dio el Premio Nobel de Economa apenas establecido este premio por el Banco de Suecia. Los keynesianos proclamaron que la economa podra ser afinada con impuestos y polticas de gastos y que poca inflacin sera necesaria para mantener el desempleo bajo. Ellos confiaron en la curva de Phillips, un concepto muy popularizado en los aos de 1960 que estuvo basado en estudios empricos sobre las tasa de salarios y el desempleo condujeron en Gran Bretaa por el economista A.W. Phillips. Muchos economistas fueron convencidos que una desventaja entre inflacin y desempleo fue inevitable. Samuelson dijo que si la sociedad deseara bajo desempleo, debera estar dispuesta a aceptar alta inflacin. Entre esas dos elecciones, los keynesianos consideraron al desempleo un serio mal que la inflacin. Ellos rpidamente incorporaron la curva de Phillips para justificar un politica fiscal izquierdista; para ellos, la inflacin podra ser tolerado si es que significa bajo desempleo. Una pequea inflacin no daaria y sera un considerable bien, y ellos persiguieron una politica deliberada pro inflacionaria en los aos de 1960.

Sin embargo, en los aos de 1970 y 1980, la idealizada curva de Phillips fue desventajosa en otras partes. Los paises occidentales encontraron que la alta inflacin no redujo el desempleo en el largo plazo sino que hizo dao. La emergencia de una recesin inflacionaria menor produccin real y altos precioscaus que

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economistas cuestionaran la desventaja y desafiaron por primera vez lo que decian en los libros textos. Friedman toma la curva de Phillips El economista de la Universidad de Chicago fue uno de los que cuestion el enfoque autorizado. En su conferenci llevada a cabo en la Asociacin Americana de Economa, publicada en 1968, Friedman introdujo el concepto de tasa natural de desempleo concepto contrario a la curva de Phillips. Friedman argument ue hay siempre un desventaja entre inflacin y desempleo; no hay un permanente desventaja. Cualquier esfuerzo para presionar hacia abajo el desempleo causa a una acelerada inflacin. Mas aun, la nica manera en que usted puede conseguir una reduccin del desempleo es a travs de una anticipada inflacin que es improbable. Friedman concluy que cualquier aceleracin de inflacin eventualmente traera hacia arriba el desempleo. As los esfuerzos para reducir el desempleo por polticas gubernamentales expansivas podra solamente a una explosin en el largo plazo como que el pblico anticipa su efecto. En los aos de 1960 predijo que el desempleo e inflacin se incrementaran junto a un fenmeno conocido como estangflacin. La curva de Phillips lleg a ser irreconocible como inflacin y desempleo comenzaron juntos incrementndose opuesto a lo que pas en Gran Bretaa en 1950s. En su discurso en 1977, el primer ministro James Callaghan confes Nosotros solamos pensar usted podra gastar su salida de una recesin....Le cuento, con toda la franqueza, que esa opcin no existe; y que en la medida en que cada vez existi, solamente trabaj inyectando grandes dosis de inflacin dentro de la economia seguido de altos niveles de desempleo en la prxima etapa. Esto es la historia de los pasados veinte aos En su conferencia del Nobel, Friedman seal que la curva ha sido positivamente inclinada con inflacin y desempleo incrementndose simultneamente.

La controversia de la Curva de Phillips result en la creacin de la Escuela de Expectativas Racionales, liderado por Robert Lucas Jr., quien gan el Premio Nobel de Economa en 1995. Las expectativas racionales socava la teora que los hacedores de poltica pueden hacer caer al pblico en falsas expectativas acerca de la inflacin. De acuerdo con ello, las polticas gubernamentales son frecuentemente inefectivas en conseguir sus objetivos.

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La Economia Keynesiana realiza un regreso: La creacin de la oferta y demanda agregada Aun los keynesianos fueron capaces de hacer un recuperacin sorprendente con el descubrimiento de una nueva herramienta que podra explicar la crisis de los aos 1970: la Oferta agregada y la demanda agregada . Cuando Bill Nordhaouse firm como co autor de la veinteava edicin, el libro de Economa de Samuelson us los diagramas de OA y DA para explicar la recesin inflacionarias de los aos 1970.

Usando el modelo OA y DA los keynesianos concluyeron que los shocks de ofertas producen altos precios seguido por una declinacin de la produccin y desempleo. Los shocks de oferta as nos conduce a una deterioriamiento de los mayores objetivos de la poltica macroeconmica. Alan Blinder, un keynesiano lider, tambvin us el modelo OA-DA para explicar las controsiones en la tradicional curva de Phillips. De acuerdo con Blinder, antes de los aos de 1970, las fluctuaciones en la demanda agregada habian dominada la informacin. Debido a la escases de energa en los aos de 1970, sin embargo, la oferta agregada domin, y el resultado fue la estangflacin. Los precios subieron y la produccin real cay. Esa inflacin y desempleo aumentaron juntos siguiendo a los shocks de la OPEP en 1973-80 de ninguna manera contradictoria a la desventaja de la curva de Phillips. As, la economa keynesiana recuper de la crisis de los aos setenta y los diagramas OA-DA llenaron las pagina de los texto modernos. En palabras de G.K. Shaw, la teora keynesiano moderna no solamente resisti el desafio sino tambin sometidos a una fundamental metamorfosis, surgiendo an ms convincentes y cada vez ms resistentes. Los preceptos keynesianos conseguidos alcanzaron un cierto tipo de revolucin permamente. La economa postkeysiana hoy Fue el keynesianismo una revolucin permanente, como G.K.Shaw dice, o un lamentable interludio, como llama Leland Yeager, una temporaria diversin del modelo neoclsico?. Los economistas Keynesianos todavian se mantienen en la creencia

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central que el sistema de Adam Smith es inherentemente precario, especialmente el sistema global financiero del Laissez Faire, y requiere la intervencin gubernamental (politica de expansin fiscal y monetaria) para mantener un alto nivel de demanda efectiva agregada. Paul Krugman identifica cuatro ideas Keynesianas: 1. Las economas sufren de una carencia de demanda agregada que conduce al desempleo involuntario 2. El Mercado libre (laissez faire) responde a cadas en la demanda, pero es a menudo bajo y doloroso. 3. Las polticas gubernamentales pueden resolver esta baja en la demanda y reducir el desempleo al mismo tiempo. La poltica monetaria no sea talvs suficiente para estimular el gasto del sector privado; el gasto del gobierno debe por deben a veces dar paso a llenar el vaco. El keynesianismo todavia impregna el punto de vista econmico. El keynesianismo esta demostrado en los eventos de cada dia tales como lo que la prensa advierte que la confianza del consumidor al caer es una amenaza a la economa, o cuando los polticos prometen que los recortes de impuestos crearn trabajo poniendo ms dinero en los bolsillos para gasto, o cuando los consumidores son advertidos que el ahorro de sus impuestos no estimulara la economa. Una crtica corta a la economa keynesiana Muchos economistas han criticado el modelo Keynesiano por varias razones: primero por ser irrealista respecto de los ahorros, el modelo excesivamente simplista, y por fallar al no reconocer el rol de la poltica monetaria. Friedman fue el primer prominente economista en desafiar la interpretacin de Keynes de la Gran Depresin. l y Ana Schwartz publicaron el libro La Historia Monetaria de EE.UU. de 1867 a 1960 editado por el National Bureau of Economic Research y la Universidad de Princeton. Su estudio demostr fuertemente contradijo el enfoque keynesiano que la poltica monetaria fue inefectiva. De acuerdo con el estudio de Friedman, todo lo contrario era cierto. El demostr el implacable poder del dinero y la poltica monetaria para influir en los altibajos de la economa de los EEUU. Friedman quizo tirarse abajo la creencia que el dinero no importa. Friedman y Schwartz mostraron que la poltica monetaria ha sido efectiva en las contracciones y expansiones. El trabajo de Friedman sobre la economa monetaria lleg a ser crecientemente importante y aplicable cuando la inflacin encabez en los aos 1960 y 1970. La famosa frase de Friedman es: La inflacin es siempre y ser en todo lugar un fenmeno monetario. Friedman descubre la causa real de la Gran Depresion Que el dinero que importa es una importante prueba, pero la invetigacin de Friedman y Schwartz revelaron una importante verdad. Una oracin del comienzo en su pagina 860 del libro cambi para siempre como los economistas e historiadores veran la causa de los mayores cataclismo del siglo 20. Del pico cclico de Agosto de 1,929 hasta el ciclo de marzo de 1,933, la cantidad de dinero cay por encima de un tercio.

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Por 30 aos una generacin entera de economistas no saba del dao inflingido sobre la economa que haba hecho la Reserva Federal de 1929 a 1933. Creyeron que la Reserva Federal haba hecho todo lo humanamente posible para mantener la depresin del empeoramiento, pero fueron impotentes ante las fuerzas deflacionarias abrumadoras. De acuerdo con el Sistema de la Reserva Federal nada pudo parar el colapso econmico. Friedman alter radilcamente este enfoque convencional. La Gran Contraccin, como Friedman y Schwartz llamaron, fue una gran tragedia testimonial de la importancia de las fuerzas monetarias. En otra ocasin, Friedman dijo Lejos de ser testimonio a la irrelevancia de los factores monetarios en prevenir la depresin, los tempranos aos de 1930 son trgico testimonio de su importancia en producir una depresin. El gobierno ha actuado ineptamente, en cambiar una recesin variada dentro de la p eor depresin del siglo por incremento de tasas de inters y fallar en tomar en cuenta las fuerzas deflacionarias y los colapsos bancarios. Una de las razones de esta ignorancia es que el gobierno no public la oferta monetaria agregada hasta que Friedman lo hizo con su M1 y M2 en su libro en 1963. Friedman coment Si el sistema de la Reserva Federal en 1929 a 1933 ha estado publicando estadstica sobre la cantidad de dinero, no cre que la Gran Depresin habra tomado el curso que se hizo. Es el libre mercado inestable? Sobre la base de una escala filosfica, la investigacin monetaria de Friedman contrarrest una suposicin detrs de la economa keynesiana, i.e., que el capitalismo de libre mercado fue inherentemente inestable y podra ser pegadpo al menos que el pleno empleo indefinidamente a menos que el gobierno intervenga para incrementar la demanda efectiva y restaurar su vitalidad. Como Jame Tobin puso, la mano invisible de Adam Smith solicit la mano visible de Keynes. Friedman concluy diferentemente: El hecho que la Gran Depresin, como la mayor parte de los otros periodos de severo desempleo, fue producido por el desmanejo gubernmanental mas que cualquier inherente inestabilidad de la economa privada. An mas, l escribi: Lejos de la depresin sea una falla del sistema de libre mercado, fue una trgica falla del gobierno. De un tiempo a esta parte, gracias al profundo trabajo de Friedman y Schwartz, los libros textos universitarios gradualmente haban reemplazado la falla del mercado por la falla gubernamental en sus secciones sobre la Gran Depresin. Friedman lleg a la conclusin que una vez que el sistema monetario esta estabilizado, si los precios y salarios mantenga flexible, el sistema natural de la libertad de Adam Smith pudo florecer. Contrario a la creencia de Keynes, Friedman feacientemente mantuvo que el modelo neoclasico representa la verdadera teora general y solo una interrupcin monetario por el banco central gubernamental puede descarrilar una economa de libre mercado. En resumen, de acuerdo a Friedman, el ciclo de negocio es inducido por el gobierno, no por el mercado, y la estabilidad econmica es un prerequisito esencial por estabilidad econmica. La mentalidad anti ahorro

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Un segundo problema con la economa keynesiana es su mentalidad anti ahorro, que fue discutido en capitulos atrs. La idea que el gasto de consumo tiene un efecto multiplicador, pero los ahorros retardan la actividad econmica, es falso aun durante una recesin. El ahorro telvs sea un mejor forma de gasto porque ofrece pagos potencialmente infinitos en futura productividad (as el refrn de Franklin Un centavo ahorrado es un centavo ahorrado). Si el pblico ahorra ms generalmente, el pozo de ahorros se agranda, los intereses bajan, los viejos equipos son reemplazados, y ms investigacin y desarrollo, nueva tecnologa, un nuevo proceso de produccin evoluciona. Los futuros beneficios son incalculables. Los fondos gastados sobre los bienes puros del consumidor son agotados dentro de un cierto periodo de tiempo, o depreciado a lo largo del tiempo. El multiplicador keynesiano K es alto porque el pblico consume ms. Pero los propnentes asumen que los ahorros se mantienen desinvertidos, un presupuesto falso bajo condiciones normales. En realidad, ambos componentes de ingresos, consumo y ahorro, son gastados. As, el multiplicador K es infinito. El componente ahorro tambin tiene un efecto multiplicador en la economa como que los ahorros son invertidos en las etapas intermedias de produccin. Ms an, los ahorros K es tericamente ms productivo que el consumo K porque los ahorros no son usados tan rpido. El impacto del dficit fiscal Hoy en dia los economistas hoy en dia el efecto del gasto, y no asyumen qu el gasto del gobierno automaticamente incrementa un buen bienestar del pais durante una recesin. El gasto fiscal puede tener tres efectos distintos dependiendo quien financia el dficit. Los dficits pueden ser financiados por: Ahorristas Nacionales La Reserva o Banco Central Inversionista extranjera. Si los dficits son financiados por ahorristas, el efecto es vaciado y los intereses crecen. Cuando el Tesoro vende bonos en los mercados de capitales, significa menos capital de inversin para negocios privados. No obstante, las compaas privadas deben ofrecer altas tasas para atraer el capital que ellos necesitan. Como Gregory Mankiw afirma El incremento en adquisiciones gubernamental debe ser cumplido por un igual descenso de la inversin (privada)....el prstamo del gobierno reduce el ahorro nacional. La segunda manera es financiar los dficits es travs del gobierno para prestarse de su propio bancobanco central. Esto es conocido como monetizacin de la deuda. Cuando el BCR compra instrumentos del tesoro, crea nuevo dinero. Se realiza en el Mercado de Operaciones Abierta, eso es, lo compra los bonos del Tesoro y facturas de los bancos comerciales. El BCR paga por la tesoreria basndose en su propia cuenta bancaria, que tiene reservas ilimitadas (como un sobregiro de una cuenta bancaria). El BCR paga los instrumentos del tesoro abriendo su propia cuenta bancaria, que tiene reservas ilimitadas. Una excesiva expansin monetaria pone presin sobre los precios para subir y los valores del dinero se desprecia.

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No slo la inflacin causa incremento de precios, sino tambien causa un ciclo econmico, burbujas activas y otras distorsiones en la economa.

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La tercera forma es de la Tesorera que vende su deuda en el extranjero en los mercados mundiales de capital. Hay varias ventajas: mantiene al gobierno lejos de prestarse de sus ciudadanos, mantiene la inflacin en observacin, y mantiene las tasas de inters bajo. Pero, hey un costo de exportacin de la deuda gubernamental: una deficit comercial creciente. En lugar de comprar los bienes yservicios exportados, los extranjeros estn comprando instrumentos que devengan intereses del Tesoro, dando lugar al doble problema del deficit: el dficit federal y comercial. Contribucin de los economistas de la Public Choice El debate del dficit fiscal ha sido asumido por los economista del public choice. Por ejemplo, James Buchanan y Richard Wagner escribieron un libro sobre el tema intitulado Democracia en Dficit, en el cual ellos trataron de responder la pregunta, Porqu el presupuesto estatal crnicamente est en dficit?. Buchanan y Wagner sealan que una democracia carece de disciplina fiscal porque sus representantes fueron escogidos por votacin y tienen que preocuparse acerca de la reeleccin. Incrementando impuestos es impopular mientras gastar es totalmente lo contrario, entonces entrara en dficit fiscal. Como resultado de un presupuesto gubernamental que esta fuera de equilibrio, crendose dficits en lugar de excedentes. Aun en tiempos de pleno empleo, los lderes de gobierno tienen la dificultad en reducir los gastos para cerrar la brecha. Los economistas de la Public Choice dicen que el ingreso es como un negocio. Cada Congresista no tiene un lmite en el gasto. Cada Congresista tiene el incentivo para gastar lo ms posible donde todos compartirn igualmente los gastos. Bajo tal coyuntura, cada congresista este improbable en limitar los gastos. Los economistas del Public Choice ofrecen muchas limitaciones institucionales para los presupuestos estatales con el propsito de resolver este dilema: 1) Enmienda Constitucional de Equilibrio Presupuestal: La mayora de los estados en EEUU son requeridos para equilibrar sus presupuestos cada ao, o encaran cierres automticos de servicios estatales vitales. Este fuerzas a menudo afirman recortar programas derrepente o incrementa impuestos, pero tambin pone presin sobre ellos para llegar a ser fiscalmente responsables. El presupuesto equilibrado es la razn bsica del presupuesto estatal estn usualmente en equilibrio, pero el federal no. 2) Limitaciones en el incremento de impuestos: Cuando el estado encara la eleccin entre recortar programas o incrementar impuestos, los impuestos generalmente suben. Al pasar los aos, por ejemplo, los impuestos a las ventas se han incrementado gradualmente. Para limitar los impuestos, los economistas de la public choice a menudo a favor de las super mayoras (dos tercios del voto) en la legislatura para aprobar un incremento un incremento de impuestos. 3) Un fondo de contingencia: Los fondos de estabilizacin del presupuesto, o los fondos del dia lluvioso como ellos llaman a menudo, son ahora lo comn en la mayoria de los estados. Este tipo de financiamiento fue fijado para allanar el camino a lo largo del presupuesto en el normal ciclo de los negocios. Sin fondos contingentes, el estado

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encarara una escases de ingresos y un presupuesto equilibrado Constitucional tiene su pequea ventaja que incrementar impuestos o recortar programas. (Improbable que el gobierno federal, no tienen el poder de imprimir dinero). Un fondo contingente requiere que el estado aumente reservas para el fondo con el proposito de enfrentar una recesin. 45 estados de los EEUU han creado estos fondos de contingencias (Fondo de Dias Lluviosos). Hasta la fecha el gobierno federal no ha seguido el ejemplo de los Estados en adoptar esas tres polticas. No es sorprendente, que el presupuesto del gobierno ha llegado a ser hinchado a lo largo de los aos. Puede un estado soberano quebrar? El tema final ha considerar son los gastos del deficit fiscal y de una gran deuda pblica como posibilidad de una quiebra nacional. Es esto posible? Los economistas keynesianos Campbell y McConnell afirman que es no es posible porque tiene el poder de crear nuevo dinero en la maquinita!!. Sin embargo, cuando la deuda es mantenida perpetuamente, los riesgos pueden aumentar dramticamente si es que los gobiernos acuden a la maquinita en lugar de aplicar impuestos y prestarse. Los poseedores de bonos esperan recibir algo de valor cuando los bonos maduran y, si los riesgos aumentan, los tenedores de Bonos entran en pnico y vendern rpido. Bajo esas condiciones de alta inflacin, los gobiernos se ven impedidos a endeudarse en el corto plazo. Una excesiva inflacin ha causado que el mercado de bonos colapse. Cuando nuevo dinero para cubrir los dficits fiscales resulta en una inflacin galopante en tasas de porcentajes altos en pases como Per, Bolivia, Brasil e Israel. Desventajas del presupuesto equilibrado El caso keynesiano para el deficit fiscal y una gran deuda nacional: 1. Durante una cada econmica, el gasto fiscal estimula la economa. El Hacinamientodficit fiscal puede estimular el crecimiento econmico si el gobierno gasta dinero sobre las inversiones de capital e infraestructura. 2. El gasto fiscal es esencial durante una guerra. 3. Los instrumentos del tesoro proporciona una amplia liquidez en este mercado. 4. La deuda nacional no es una pesada carga porque nos beneficiamos a nosotros mismos. 5. El gobierno nacional nunca va a la bancarrota porque tiene el poder de los impuestos e imprimir dinero. 6. Muchas de las grandes corporaciones se prestan grandes sumas de dinero sin dificultades financieras. Porqu no puede Washington? 7. Mientras el dficit y la deuda son razonables como porcentaje del PBI, el dficit es manejable. 8. El dficit es beneficioso si es usado para construir la infraestructura necesaria. Por un presupuesto equilibrado El caso clsico contra el deficit fiscal y una gran deuda pblica: 1. Vaciado: el dficit incrementa las tasas de inters y reduce el monto de capital de inversin disponible del sector privado.

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2. Riesgo libre de los instrumentos del Tesoro daa el mercado por el alto riesgo de los instrumentos (bajo grado de inversin), obligando a las buenas compaias pagar tasas altas de inters en los mercados de capital. 3. Dficits financieros redistribuyen la riqueza de los contribuyentes (clase media) a los ricos (tenedores de Bonos) 4. Ninguna disciplina: los dficits fiscales crean un ambiente poltico del gasto irresponsable y programas fuera de control. Conduce al gran Estado y al estado de bienestar. 5. Dficit fiscal manda un mensaje errado a los ciudadanos. Si el gobierno no tiene que pagar sus deudas, porqu hacerlo yo?. 6. Dficit fiscal conduce a la inflacin monetaria poniendo presin sobre el Banco Central para expandir la oferta monetaria. 7. Dficit fiscal es una manera de no-ahorro y deja al gobierno vulnerable a la emergencia fiscal.

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X.-REGULACIONES Y CONTROL GUBERNAMENTAL

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En el 2002, el Presidente George Bush aprob una de las leyes ms regulatoria de la historia. El Acta de la Reforma de Contabilidad Pblica y Proteccin del Inversionista. La firma de esta ley regulatoria sigui despues del colapso de la alta tecnologa y el boom del dot.com de los aos 1990, y la corporacin y los escandado contables de Enron, Tyco y Worldcom. Hoy en dia la Ley es llamada Ley Sarbanes-Oxley que son los apellidos de los senadores Paul Sarbanes (D-Md) y el diputado Michael G. Oxley (R-Oh). La ley fue aprobada en el cmara de diputados por 423-3 y en el senado 99-0 Sarnbox cre una nueva cuasi agencia pblica, el Directorio Supervisor de Contabilidad Pblico Empresarial. La Ley hizo a los presidentes corporativos criminalmente posibles de castigos de los estados financieros anuales de la empresa y estableci controles de normas costosas, burocrticas a los directores de todas las empresas de EE.UU., gerencias y empresas contables. Al momento de hacerse Ley, se hizo en un contexto donde se deba defender del excesivo ambiente de laissez-faire en los mercados financieros. Algunas de las mayores firmas contables y directores de las grandes corporaciones vieron a la nueva legislacin como una nueva forma de encubrir fraude y proporcionar mejor evaluacin de las operaciones empresariales. Por el otro lado, los analista de instrumentos criticaron Sarbox por imponer excesivamente trmites y grandes costos nuevos sobre los negocios. Una clusula de la Ley (la infame seccin 404, que impuso nuevos controles internos sobre las compaias contables) un costo como promedio $ 4.36 millones en el 2005. El total de conformidad durante el ao lleg a los $6.1 mil millones para las empresas pblicas. Sarbox ha hecho posible incrementar el gasto de 78% a 134% en los pasados 3 aos a las primeras cuatro firmas contables. Un estudio acadmico calcul que Sarbox ha resultado en una prdida acumulativa de $1.4 billones en los accionistas desde que comenz a tener efecto, una prdida promedio de $460 para cada persona en los EEUU. La ley ha tenido otros efectos negativos: los Ofrecimientos Publicos Iniciales han tenido que posponerse debido a los altos costos de cumplimiento. Las ms publicitadas empresas de EE.UU. han decidido ir a los fondos privados que se les public para evitar estas nuevas normas. Otras empresas en EEUU han decidido irse al extranjero para hacer contratacin con terceros y reducir costos en el extranjero. Sarbox ha causado aparentemente una lluvia dramtica en el nmero de empresas extranjeras listada sus acciones en Nueva York y un aumento de sus anuncios en Londres y el intercambio a otros mercado de intercambios, otra forma de contratacin externa costosa. Tales son las no intencionadas consecuencias de la popular legislacin. El ABC de la regulacin econmica El caso de la ley Sarbanes-Oxley presenta el topico vital de la regulacin gubernamental de la economa. En este captulo se va focalizar en estos temas: Cul es la extensin de la falla del mercado?

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Cules son los costos y beneficios de los controles gubernamentales? Cules son las alternativas de mercado a las regulaciones estatales?. Es la desregulacin una buena idea?

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La Ley Sarbanes-Oxley es uno de los numerosos ejemplos en el que el control estatal en la economa. En microeconoma se ha discutido otras formas de regulaciones gubernamentales como el precio mnimo o salario mnimo. En esta clase proporcionaremos ms detalles acerca de los mtodos artificiales de control del comportamiento de mercado y muchas formas de regulaciones estatales. Hay muchos ejemplos de regulacin estatal. Los siguientes ejemplos de las principales agencias estatales de regulacin en el Per son: Organismo Supervisor de la Inversin Privada en Transporte (Ositran): agencia regulatoria de los servicios privados de transporte terrestres y aereos fijan las tarifas de uso de las instalaciones y supervisa las actividades privadas que realizan las empresas concesionarias. (www.ositran.gob.pe) Organismo Supervisor de la Energa y Mineria (Osinergmin): agencia regulatoria de las empresas que proporcionan energa electrica, gas natural, petrleo, y recursos mineros. Fijan tarifas en la electricidad, gas, y supervisa la inversin privada en estos sectores. (www.osinergmin.gob.pe) Instituto Nacional de Recursos Naturales (Inrena): organismo estatal que regula, supervisa y controla el aprovechamiento econmico de los recursos naturales por parte de las empresas privadas. Instituto Nacional de la Defensa de la Competencia y Propiedad Intelectual (Indecopi): organismo estatal que regula, supervisa y sanciona las prcticas anticompetitivas y los asuntos relacionados a las patentes, marcas comerciales, secreto industrial, derechos de autor, y otros relacionados a la propiedad intelectual.(www.indecopi.gob.pe) Superintendencia de Banca y Seguro (SBS): entidad estatal que controla, supervisa y sanciona las actividades privadas de las empresas bancarias y financieras. (www.sbs.gob.pe) Superintendencia Nacional de Supervisin de Servicios de Saneamiento (SUNASS): organismo del estado que supervisa las actividades de las empresas de saneamiento sean estatales y privadas. (www.sunass.gob.pe) Comisin Nacional de Supervisin de Empresas y Valores: organismos del estado que tiene como misin supervigilar las acciones de las empresas que emiten valores en el mercado secundario como dice su misin: Promover la eficiencia del mercado de valores y productos, as como del sistema de fondos colectivos, a travs de la regulacin, supervisin y difusin de informacin, fortaleciendo la confianza y la transparencia entre sus participantes; apoyados en una organizacin tecnolgicamente competitiva que privilegia el conocimiento, el desempeo y la tica profesional (www.conasev.gob.pe)

Puede el mercado regularse a s mismo? El nmero creciente de agencias regulatorias conduce a la siguiente pregunta: Hay suficiente falla de mercado para justificar todas esas agencias regulatorias?. El hecho que las nuevas regulaciones y leyes esten constantemente siendo aprobadas es que el libre mercado ha sido al parecer incapaz de proteger completamente las legitimamente

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necesidades de los consumidores, empleados, comunidad y ambiente. Los precios son demasiados altos, los productos demasiados inseguros, los sueldos demasiados bajos, los beneficios son inadecuados, los ingresos injustamente distribuidos...son una lista de quejas a las empresas es casi infinitas. Joseph Stiglitz concluye: el mercado es imperfecto donde sea y necesita ser regulado. O son los legisladores que sobrereaccionan a los fraudes y fallas en el mundo de los negocios, y hace a las agencias gubernamentales realmente los que empeoran la situacin?. El modelo de comercio de Adam Smith Adam Smith, el fundador de la economa de libre mercado, sostiene que el sistema de la libertad natural una economa de laissez faire-- funcionara bien si se da tres condiciones. a. Libertad de perseguir c uno sus intereses. b. Un sistema de justicia c. Un ambiente competitivo.
Libertad

Competencia

Justicia

En su Riqueza de las Naciones (1776) Smith seala el ideal del libre mercado: Todo hombre, con tal que no viole las leyes de la justicia, debe quedar en perfecta libertad para perseguir su propio inters como le plazca, diriguiendo su actividad e invirtiendo sus capitales en competencia con cualquier otro individuo o categora de personas. Smith argumenta que una sociedad comercial con todos los tres elementos..libertad, justicia y competencia maximizara los logros humanos sin la indebida interferencia del gobierno. La mano invisible (El simbolo de la libre empresa de Smith) controlara la desenfrenada codicia y las pasiones moderadas. El comercio, dijo, promueve a la gente a ser educada, industriosa y auto disciplinada y otorga gratificacin. Es el temor a la prdida de su cliente lo que desalienta sus fraudes y corrije la negligencia. En un estado de derecho con libre mercado, y promovido por un ambiente competitivo, minimizara el fraude, negligencias y fracasos. El teorema de Coase, de nuevo En los comienzos de 1960, Ronald Coase propuso el Teorema de Coase con relacin a la regulacin del mercado. En la ausencia de controles gubernamentales el mercado creara su propia solucin a los defectos de mercado. Sin la existencia, por ejemplo, de una Comisin Federal de Comercio de EE.UU., el sector privado podra establecerlo y frenar la actividad fraudulenta y engaosa de las prcticas comerciales. Cmo? A lo

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largo de los aos, muchas organizaciones no lucrativas voluntarias han sido establecidos por empresas para llevar a cabo esos temas sociales:

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El Bur de las Mejores Prcticas Empresariales. Tiene que ver con las quejas del consumidor acerca de los negocios locales. Fundado en 1912 fue apoyado por 300,000 empresas. Fue dedicado para promover relaciones honestas entre negocios y consumidores, instando a la confianza del consumidor y contribuyendo al ambiente empresarial. El 70% de las quejas fueron solucionadas. Buena Ama de Casa. Revista de mujeres establecieron estandards para los productos publicitados en su revistam, tiempo antes las agencias gubernamentales fueron establecidos. Por ejemplo, son partidarios de la verdad en la publicidad desde los comienzos de 1905 antes del Acta de Alimentos Puros y Medicamentos de 1906. Se prohibi la publicidad de cigarrillos en la revista en 1952, 12 aos antes de exigir el etiquetado en los paquetes de cigarrillos. En 1912, se cre el Sello de Aprobacin de la Ama de Casa, un premio otorgado a los publicistas aprovados. Se prob la exactitud de la publicidad de los productos y prometi un reembolso dentro de los 2 aos, si un producto es probado defectuoso. Laboratorios independientes. Institucin privada encargada del cuidado del producto. Beneficiando un rango de clientes desde fabricantes, minoristas a consumidores y agencias regulatorias esta organizacin ha probado productos para seguridad pblica por ms de un siglo. Gremio de Consumidores. Entidad no lucrativa dedicada a un mercado justo para consumidores. Tuvo 5 millones de suscriptores de la revista Consumidor. Dirige una investigacin independiente y pruebas de seguridad y confiabilidad de nuevos productos. Tambin el estudio de los riesgos de fumar, polucin y otras preocupaciones nacionales. A pesar de los esfuerzos de las organizaciones empresariales y organizaciones no lucrativas, las legislaturas todava encuentran necesario proteger al consumidor de una variedad de errores empresariales. Aparece que la iniciativa privada no ha reducido los abusos comerciales. El incremento del nmero de los abusos empresariales resulta en constante incremento de la regulacin. Uno de los propsito legtimos del gobierno es a veces cumplir conjuntamente lo que nosotros encontrariamos dificil o caro cumplirlos escrupulosamente. Por supuesto este un area donde el gobierno necesita complementar al sector privado. Hay un nivel ptimo de regulacin?. Quin proteje a los consumidores? Cuando se considera la intervencin gubernamental, los economistas gubernamentales a menudo miden los costos con los beneficios. Como Milton Friedman afirma, Mucha gente quiere que el gobierno proteja al consumidor. Un gran problema urgente es proteger al consumidor del gobierno.... la solucin del gobierno a un problema es tan malo como el problema mismo. Alimentos y Administracin de Medicamentos: Seguridad, pero a que costo?. Los defensores de la Direccin General de Medicamentos, Insumos y Drogas (Digemid) argumenta que la aprobacin del gobierno es esencial para mantener fuera del mercado a medicamentos inseguros.

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La Direccin General de Medicamentos Insumos y Drogas (DIGEMID) es un rgano de lnea del Ministerio de Salud, creado con el Decreto Legislativo N 584 del 18 de Abril del ao 1990. La DIGEMID es una institucin tcnico normativa que tiene como objetivo fundamental, lograr que la poblacin tenga acceso a medicamentos seguros, eficaces y de calidad y que estos sean usados racionalmente, por lo cual ha establecido como poltica: Desarrollar sus actividades buscando brindar un mejor servicio a los clientes Aplicar la mejora continua en cada uno de sus procesos. Establecer y mantener un Sistema de Gestin de la Calidad basado en el cumplimiento de la Norma ISO 9001:2001 y la Legislacin Vigente. Proporcionar a los trabajadores capacitacin y recursos necesarios para lograr los objetivos trazados. Los intereses de la Digemid sealan que los costos humanos severos son asociados con las fallas por mantener fuera los medicamentos que son eficaces. Lo que el pblico ve es que el gobierno est protegiendo ciudadanos del potencial dao de los medicamentos. Lo que no se v son las fallas del gobierno para beneficiarnos de nuevos medicamentos. El Instituto Cato recomienda que las agencias no gubernamentales sean permitidos para certificar nuevos medicamentos y etiquetar los riesgosos. Las empresas privadas ya probaron los medicamentos de acuerdo a los requisitos del Digemid. Una practica dual de examen sera una buena alternativa al sobre regulado sistema que normalmente funciona. El caso para la desregulacin Desde 1980 el mundo global ha experimentado un perodo de una fuerte desregulacin desde la influencia de Ronald Reagan y el rgimen de Margaret Tatcher en Gran Bretaa. Las publicaciones tales como Journal de Ley y Economa, publicado por la Universidad de Chicago desde 1958, y el Journal Bell de Economa y Ciencias de la Administracin, que comenz en 1970, han dedicado artculos sobre el tpico de la regulacin. Un norma general de los economistas ha encontrado que la regulacin gubernamental de las industrias daan a los consumidores, a menudo otorga poder a los productores, y hace ms difcil para las nuevas compaias entrar al mercado. El economista de Chicago George Stigler fue el nico ms importante acadmico a este movimiento. He respondi la pregunta Los gobiernos que regularon las industrias, como muchos haban credo, reduce los efectos dainos del monopolio?. En su seminal artculo La teora de la regulacin econmica publicado en 1971 sostuvo que las regulaciones gubernamentales terminaban siendo capturados por la industria que sera regulada. Stigler llam a su descubrimiento la teora de la captura. Por ese trabajo de organizacin industrial y regulacin, Stigler gan el Premio Nobel de Economa en 1982. Algunos de estos descubrimientos fueron el catalizador para la desregulacin del transporte, gas natural, e industria bancaria, una solucin que gan en un momento en la administracin de Carter y continu hasta la administracin de Reagan. En transporte, la toma de decisiones ha sido dejado al mercado para determinar las rutas,

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horarios, para las aerolneas, camiones y ferrocarriles. El organismo estatal mantuvo el control de la seguridad y trfico areo, pero no se involucraca en los precios y seleccin de rutas. En la banca, los seguros, la desregulacin han conducido a la competencia en comisiones de primas, tasas de inters, y derechos de cobro en las cuentas de cheque y tarjeta de crdito y banca de consumo. A nivel mundial, la industria financiera es mucho ms libre hoy que una generacin atrs, cuando impusieron controles de intercambios y no permitieron a los ciudadanos llevar suma en efectivo de 100 libras o ms en Gran Bretaa en 1970. El sistema monetario internacional es ms de libre mercado y es fcil transferir dinero de un pas a otro. La privatizacin de las industrias fue una forma de desregulacin en Inglaterra a finales de los aos de 1990. Algunos sostienen que la privatizacin condujo a la mayor eleccin en servicios, estndar comercial, y de los sueldos y empleo. Por muchos aos, se consider indignante e innecesario la publicidad para el caso de doctores, abogados y qumicos. Los servicios regulatorios hicieron ilegal argumentando que fue un desperdicio de gasto hecho por empresas monopolistas. Hay economistas que encontraron que el precio de la gasolina tena un precio de 6% mayor en aquellos estados de los EE.UU. donde est penado la publicidad del precio de la gasolina. En otras reas de los pequeos negocios, la base de datos del Doing Business recolecta datos de cerca de 150 pases sobre el costo de la regulacin en ciertas reas. El costo en el Per es de 130 dias para tener una formalizacin completa para una empresa y $470 dolares por cumplimiento de todos los registros. La economa del sueldo, precios, y control de alquiler La historia est repleta de ejemplos donde se imponen sueldos, precios y control de alquiler cuando la inflacin y el costo de vida est subsidiado. Los gobiernos de Europa en los tiempos medieval fijaron precio mximo de mantequilla. En tiempos recientes el gobierno ha limitado el precio de la gasolina, alquileres controlados, y la imposicin de salarios mnimos. Durante la II Guerra Mundial, en EEUU e Inglaterra se establecieron controles de precios en general y emitieron raciones con cupones para carne, gasolina y otros bienes de consumo. Los violadores fueron castigados con multas y crcel. La siguiente grfica muestra el impacto de esta legislacin. Entre 1974-75 los gobiernos respondieron ante la escasez de gasolina racionndolos.

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En la grfica anterior se puede observar que el precio mximo es Pmax, a este precio la demanda Qd excede la oferta Qo y crea escases, es decir Qd es mayor que Qo. En el caso de la gasolina cuando se fijo a un precio por debajo del precio de mercado P 1 se formaron largas filas de carros en las gasolineras y algunas de ellas se les acabaron a las 10 am. Las estaciones de gasolina solo podan vender cierto monto de gasolina cada dia. Lo mercados negros se formaron, enviando ganancias a los vendedores inescrupulosos. No hay nada de injusto que los precios sean altos. Esto da a los consumidores incentivos para racionalizar y enviar a los productores a buscar nuevas fuentes de petrleo. En los tiempos de Roma, el emperador Diocleciano decret controles de precios y esquemas de racionamiento con castigo de muerte a violadores del Edicto de Precios de 301 D.C. A pesar de este control, no se pudo detener la inflacin. Controles de precios durante un desastre Cuando hay desastre natural, por ejemplo, un terremoto, los consumidores se preparan para comprar ms agua y se incrementan los precios. Como los propietarios responden incrementando los precios de este producto, algunos ven esta prctica como aprovechamiento. Otros ven como el mercado regulndose asi mismo. En un comienzo, los controles de precios parecen ser justos para los consumidores, pero a un bajo precio durante escases, o porque no hay disponibilidad del producto, puede resultar perjudicial para todos. Control de alquiler El control de alquiler, como los dems controles de precios, es una ley que coloca un precio mximo, o un precio techo a los propietarios les est permitido cobrar. En todos los casos, la mxima renta est por debajo del precio de mercado lo que cambiara profundamente si los propietarios estuviesen libres para fijar cualquier precio de alquiler. Cuando el alquiler est por debajo del precio del mercado naturalmente la demanda excede la oferta y una escasez surge por encontrar apartamentos para matrimonios jvenes. Los partidarios del control de alquiler incluye dos casos de individuos: a) Inquilinos viviendo en apartamentos con control de alquiler, y 2) Funcionarios gubernamentales quienes advierten que un descontrolado mercado de vivienda impondra una inaceptable carga sobre los residentes pobres. Sin embargo, aqu hay otro ejemplo de las consecuencias no intencionadas de Adam Smith. Despus de realizar estudios profundos en vivienda bajo estabilizacin del Alquiler los economistas han descubierto que provoca consecuencias no deseadas en alquileres controlados por largo tiempo en New York: 1) Con rentas fracasando nos mantienen con los costes de mantenimiento, los propietarios reducen progresivamente el suministro de servicios al inquilino. Ellos no pueden pintar o hacer reparaciones, hacer mejoras de capital, o proporcionar otros servicios. 2) El Control de Alquiler ha hecho del negocio poco lucrativo para cuidar la propiedad, lo que conduce al abandono. Secciones enteras de viviendas en el Sur de Bronx han sido destruidos.

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3) Efecto de la Dama Vieja. Como la familia crece, los hijos se mudan, y la madre tiene el incentivo de mudarse a un apartamento de bajo costo. Sin ese control de alquiler se mudara a uno ms pequeo. Eliminando ese control se liberara miles de cuartos. 4) Los pobres no se benefician de la mayoria de viviendas con control de alquiler. La mayora de los inquilinos que se benefician son aquellos pudientes, especialmente los de clase media. 5) Una gran burocracia ha crecido para administrar dichos controles, apoyados por litigantes y abogados. Los propietarios e inquilinos tienen una relacin venenosa. Inescrupulosos propietarios encuentran formas para incrementar el alquiler. Mercados negros de alquiler surgen. Mientras nadie niega las inequidades que ha llegado en el mercado de alquiler en New York, pocos quieren cambiar el sistema, argumentando que conducira al caos y desalojo. Cun difcil es la transicin a un mercado desregulado de viviendas?. De acuerdo al ms reciente estudio en Cambridge, Massachussets, es menos doloroso de lo imaginado. Cambrige dejo atrs el control de alquiler en 1994 despus de 23 aos. Esa ciudad experiment sin graves consecuencias. Por el contrario, estimulada por la promesa de los alquileres de mercado y unos beneficios razonables, se produjo un enorme aumento de la inversin en vivienda, y un mejor alojamiento para casi todos. El poder del paciente: el nuevo plan medico conducido por el consumidor Como el cuidado de la salud se ha vuelto un tema nacional, el New York Times cont una historia en 1993 alegando que el sistema de salud americano funciona con casi total desprecio por los principios econmicos bsicos y, por tanto, merece un tratamiento especial por el gobierno. Los precios no se determinan por la oferta y la demanda o por la competencia entre los productores. Es imposible comparar precios, una mayor productividad no reduce los costes reclamaba el reportero. Los costos de atencin de salud estn aumentando rpidamente en los EE.UU., y ahora representan el 15% de los ingresos ms altos que cualquier nacin. Los servicios mdicos son realmente diferentes del jabn, carros, o tickets de futbol?. Contrario a la afirmacin de la revista Times, la oferta y demanda estan trabajando todo demasiado bien en la industria del cuidado mdico. El hecho es que los costos mdicos estan creciendo rapidamente y mucha gente est fracasando en conseguir cobertura decente precisamente porque los principios econmicos sealados en los captulos anteriores no estan siendo permitidos funcionar como debera serlo. El nivel de competencia, incentivos, y responsabilidad no es tan alto como debera serlo en una economa libre. Porqu es el costo del cuidado mdico el que esta subiendo?. En general, la oferta no esta subiendo con la demanda. Hay muchas razones; primero, la demanda creciente del Medicare sin costo y el Medicaid, que hoy cuenta con el 65% de todos los gastos mdicos; segundo, las restricciones de la Asociacin Americana de Mdicos sobre el nmero de estudiantes admitidos a las facultades de medicinas y las limitaciones en lo que los servicios de enfermeria y paramdicos esta permitidos desempear; y tercero, y el sistema de pago de un tercero, que separa al beneficiario del pagador.

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La gran falla que encara el sistema de salud es la responsabilidad. Las relaciones naturales entre beneficiarios y pagadores han sido desvinculados en gran medida. El principio del usuario afirma que aquellos quienes se benefician de un servicio debera pagarlo. (Si uno compra una hogaza de pan, tu debes pagar $1, Si tu compras 2 hogazas, debes pagar $2). Cuando la gente no paga por los servicios o productos que ellos estan utilizando, hay una tendencia al sobreuso de los beneficios y menos incentivos para mantener los costos bajos. La conexin es obvia: si usted usa los servicios del doctor, deberas pagar por ellos. Si usas ms, deberas pagar ms. Y si usas menos, no deberas pagar ms en el mismo monto como alguien que lo usa ms. Lamentablemente, el vinculo de los pagadores con los beneficiarios esta roto. En muchos y muchos casos, los pacientes del Seguro Social americano (Medicare) no estan pagando las cuentas, la compaa de seguro lo hace. Una mayor fuente de problema es la utilizacin generalizada del seguro medico pagado del empleador para pagar incluso las visitas al mdico de rutina. Cuando los empleados saben que alguien tambin la compaa de seguroesta yendo a pagar la factura, hay menos incentivos a comprar alrededor y limita el numero de visitas al doctor o a la sala de emergencia. Lamentablemente, las compaias hacen el intento algunas formas de control en los hospitales y servicios mdicos, pero el sistema es menos del ptimo. Es el servicio de salud universal la solucin? Muchos influyentes politicos partidarios adoptan lo que otros paises tienen; cuidado de la salud universal y un sistema simple de pagos. Esta poltica significara que todos tendran un plan de seguro de salud con un plan de pagos manejado por el Estado. Con este plan se reducira los costos. Con este plan de pagos se violara la segunda mitad del principio del bienestar: se ofrece un beneficio al contribuyente quien no necesita cobertura. La mayora de la gente no estara de acuerdo con subsidiar a los ricos. Deberan los contribuyentes al seguro social pagar las cuentas mdicas de Bill Gates, David Rockefeller o Dionisio Romero? La solucin de mercado: costos bajos, alta calidad, y sin espera Para mostrar como el cuidado de la salud podra funcionar si los principios de mercado fueran seguidos, considerar los dos ejemplos: la operacin laser de ojos y operacin cosmtica. La mayora de los productos y servicios de cuidado de la salud han llegado a ser muy caros, pero no la operacin laser. Las operaciones lser a los ojos a diferencia de las otras operaciones es ms barata. En 1998 el promedio de precio de esa operacin es de $ 2,200 por ojo y hoy da ha descendido a $ 1,350, (38% de descenso). Porqu cay?. La operacin no est cubierta por seguro como Medicare, o terceras y uno de los pocos procedimientos en un libre mercado de precios y de eleccin del consumidor. Operaciones cosmticas es otro ejemplo donde la eleccin y competencia ha llevado a bajos precios y alta calidad. Los pacientes pagan de sus propios bolsillos por operaciones efectivas y as pesa los costos beneficio de cada procedimiento. Se le acusa a los mercados de los problemas del cuidado de la salud, pero la real causa es la falla del gobierno. Sin los seguros mdicos pagados por el empleador es de alguna manera creacin del gobierno. Comparando la industria del cuidado de la salud con la industria dental, la segunda no sufre problemas de la primera porque la mayora de los servicios dentales son pagados directamente por el paciente. El nmero de estudiantes

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odontologa no es restringido. Esos dos factores, responsabilidad del paciente y el aumento de la oferta han colaborado con la caida de los precios. A quin acusar?

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El autor del artculo del Times acusa al mercado del cuidado de los problemas de la salud, pero la real causa es la falla del gobierno para permitir al mercado operar plenamente. Aun el seguro mdico pagado por el empleador es, en alguna manera, una creacin del gobierno. Las altas tasas de impuestos promueve a las corporaciones ofrece una amplia variedad de beneficios, que son deducibles de impuestos a la corporaciones e ingresos libre de impuestos para los empleados. Contraste la industria de cuidado de la salud con la industria dental. El mercado dental no sufren de los problemas que encara la industria mdica (espiral de costos, burocracia, y colas de larga espera) son amplias porque (1) la mayora de los servicios dentales son pagados directamente por el paciente; y (2) el numero de estudiantes de odontologa no esta restringido. Esos dos factores, responsabilidad del paciente y la ampliacin de la oferta han trabajado para mantener los precios del cuidado dental bajos. A pesar de los deseos de Times, el mercado s funciona. Cmo resolver el problema del cuidado de salud? Qu es lo que se debera hacer para mejorar la situacin?. Imitando los programas de salud en Canad y Europa no lo mejorara, porque viola los principios del mercado. (Si usted quiere puede saber la debilidad de cada sistema de salud en cada pais, analice de acuerdo a cada principio). El plan de cuidado mdico de Hillary Clintom, presentado brevemente en 1993, no funcionaria, jams. El plan de Clinton hizo que el costo variara de acuerdo a los ingresos; los beneficiarios no pagarian directamente por los servicios mdicos; y un nuevo organismo federal impondra costos de control sobre medicamentos y otros servicios mdicos relacionados. El resultado sera la escases, burocracia, altos costos, servicios reducidos, y menos investigacin y desarrollo. Lamentablemente, el plan fue abortado. Presentando las cuentas de ahorro en salud: la completa historia de alimentos La Cuenta Ahorros en Salud son una manera prctica de solucionar a la crisis mdica. El Congreso promulg estas cuentas en el 2003 como parte del paquete de reforma del Medicare. En principio, fueron llamadsos Cuentas de Ahorro Medicos. Ellos fueron firmado por el Presidente Clinton en 1996. Estas cuentas son de impuesto diferido que le permite ahorrar dinero para gastos mdicos. Cada beneficiario tiene una cuenta a travs de una tarjeta de dbito. Con esta tarjeta se puede acceder a los gastos mdicos. Si los beneficiarios no usan estos fondos,queda como un remanente para gastarlo y est libre de impuestos. Estos fondos se pueden trasladar de una empresa a otra. Cuando se maneja fondos que no son utilizados tienen dos opcciones: pueden ahorrar dinero (libre impuestos) para futuros gastos mdicos e intereses que tambin estn libres de impuestos; y permite retirar dinero de esta cuenta al final de ao, pero se necesita un mnimo de saldo, cuyo retiros para propsitos fuera de salud estaran afectos al 15% de impuesto. Las altas deducciones de impuestos promueven la ingesta de comidas saludables y la realizacin de ejercicios. Reduce el nmero de visitas al mdico, pueden ahorrar dinero, y en su cuenta.

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XI.-ECONOMIA AMBIENTAL

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En los comienzos del siglo XIX, se estim en 60 a100 millones de bfalos americanos (tcnicamente bisn) esparcidos en el oeste. Fue el alimento bsico de los indios. A mediados de los aos de 1880 casi se haban extinguido y quedaron 1,000 bfalos. La fuente bsica fue la caza. Las pieles fueron demandadas como ropa en EE.UU. y Europa. El viejo Oeste fue escenario de un comercio que fue involucrando a miles de equipos de cazadores profesionales, vendedores de armas, cocineros, y guardias. El comercio llev de 2,000 a 100,000 animales por da. El Gobierno Federal no hizo nada para proteger a estos animales de la extincin. Fue un ranchero llamado Scotty Phillip que lleg al rescate del bisn. En 1899, Phillip adquiri una manada de 5 bfalos y lo llev a su rancho para procrearlos. Otros rancheros siguieron su ejemplo y armaron su propio ganado. Los rancheros invirtieron 20 aos para tener la gran coleccin de bfalos enjaulados sin comprarle al gobierno, lo enviaron a Canad. Con la inversin privada en bisontes su poblacin creci a 400,000 y no fue considerado ms como animal en extincin. La tragedia de los comunes La historia del bfalo es un ejemplo clsico de la tragedia de los comunes. En 1968, Garret Hardn, en la revista Science, profesor emeritus de la Universida de California en Los Angeles, escribi un artculo seminal arguyendo que un recurso es sobrexplotado cuando es posedo por el estado y no por el sector privado. En el caso del bfalo americano, desde que nadie fue dueo, estos animales fueron arrasados hasta el punto de su extincin. Slo cuando los derechos de propiedad privada fueron restablecidos, los rancheros pudieron armar su propio rancho para explotacin, donde el bfalo fuese permitido procrearse. El fantasma de Malthaus Los ambientalistas se quejan del nfasis que se pone sobre el crecimiento econmico bajo el capitalismo que conduce inevitablemente a la sobreexplotacin de los recursos y degradacin ambiental. El reverendo Thomas Malthaus en 1,798 en su Ensayo sobre la Poblacin cre un temor sealando que los recursos se estaban desvaneciendo y que no podran satisfacer a la poblacin. De acuerdo con Maltaus, la demanda ilimitada de una poblacin en crecimiento tiende a poner presin sobre los limitados recursos. Vea la grfica. Su conclusin fue pesimista; pobreza, guerra, y miseria.
Poblacin, Recursos Nivel de subsistencia

Poblacin Recursos

Aos

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Los ambientalistas se preocupan hoy del aire, polucin, extincin de animales, destruccin de bosques, y calentamiento global. Dicen que el excesivo crecimiento y la falla del mercado contribuyen a los problemas. La preocupacin del calentamiento global y el deshielo propalado en el film de Al Gore Una verdad Incmoda seala que una solucin es el control gubernamental y el establecimiento del crecimiento sustentable. La respuesta de mercado: Un planeta molesto o un planeta bello Bjorn Lomborg, un profesor dans de estadistica quien fue un activista ambiental y miembro de Greenpace, acept los puntos de vista de Malthaus expresado por Paul Ehrlich, Lester Brown y grupos tales como el Institute Worldwatch, Greenpeace y Sierra Clun que el mundo esta acabando con los recursos renovables, agua limpia, y bosques, que el mundo esta ms contaminado, y que la poblacin esta creciendo de manera explosiva. Julian Simon, economista de la Universidad de Maryland, haba publicado varios libros y papeles apoyando su enfoque que la vida estuvo cada vez mejor, que el aire en el mundo desarrollado esta siendo menos contaminado, que poca gente fueron pobres, y que el crecimiento de la poblacin estuvo lento. Simon hizo dos argumentos contra los pesimistas, desafiando los puntos de vista de Lomborg: primero, los recursos materiales son virtualmente ilimitados en el largo plazo debido a los altos precios, reflejando escases y promueve descubrimientos y aade ms o se descubren sustitutos. Tambin, los emprendedores e inventores estaban desarrollando nuevas tecnologas de reduccin de costos permitiendo ms recursos a ser descubiertos y desarrollados. En segundo lugar, una poblacin grande conduce a un mayor estndar de vida porque se incrementa el stock de conocimiento til y trabajadores capacitados. Lomborg decidi revisar las estadsticas de Simn. En el invierno de 1997, el y un grupo examin la data de Simon. Su conclusin: Simon estuvo en lo correcto. Lomborg revirti su curso y escribi un libro El Ambientalista Escptico lo que caus revuelo en la comunidad ambientalista. Lomborg se adhiri a Simn en rechazar la mayora de los reclamos ambientalistas: que los bosques globales se haban incrementado en tamao desde la II Guerra Mundial, cuando la poblacin mundial (ms de 6,000 millones de habitantes) continua creciendo. El crecimiento pico de la poblacin se mantuvo hasta 1964 y ha declinado. Slo un 0.7% de las especies haban desaparecido en los pasados 50 aos. Poca gente no tiene acceso al agua. Las enfermedades contagiosas se mantienen todava en declive, el nmero de pobres extremos esta tambin declinando, y el aire contaminado es menos en muchas partes del mundo. Pero qu hay acerca del calentamiento global, la sobre preocupacin del estilo de vida en el sistema capitalista que esta cambiando el clima y lo que podra hacer dao al ecosistema? La evidencia es clara que las temperaturas han estado creciendo ligeramente en el siglo pasado, pero las preguntas se mantienen: Cunto de la temperatura se le puede atribuir al hombre? Cunto es natural?. Cul es el mejor curso de accin para controlar el calentamiento global?

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Muchos economistas son escepticos de las predicciones de los ambientalistas tales como Al Gore y creen que han exagerado los problemas ambientales que no existen. El efecto riqueza Los economistas de libre mercado ponen en duda que el desarrollo econmico es el responsable de la degradacin ambiental. El hecho que se observa es lo contrario. Aparece el vnculo entre ingreso nacional y preocupacin del medio ambiente por el efecto llamado riqueza. Existe una paradoja. Las naciones en desarrollo deberan maximizar el crecimiento econmico, aun cuando ello polucione ms antes que polucione menos. Para reducir la polucin en el largo plazo, ellos necesitan polucionar ms en el corto plazo. Milton Friedman seala que la industria privada tiende a reducir la polucin, pero sin una moderna tecnologa, la polucin sera peor. La polucin de los caballos son mucho peor que de los automoviles......el aire es limpio hoy en dia en la mayoria de los EEUU. Albert Hirschman coment en los aos 80 que hay una tendencia de acusar al capitalismo del dao ambiental, pero ahora encontramos que en el bloque socialista, la situacin es mucho peor. Esos economistas han publicitado que la falla del gobierno en el debate ambiental. Hay estudios recientes que han revelado que los pases menos desarrollados son los que tienen mayor polucin, bajo los estandares de salud, y ms daos ambientales, que las naciones industrializadas. Economistas como Terry Anderson y Donald Leal sealan varios ejemplos sobre el desmanejo gubernamental; los parques nacionales como Yellowstone estan en deterioro en las principales areas, los servicios de parques de EE.UU. es notoriamente es un desperdicio. Creacin de riqueza, desperdicio y externalidades Cmo puede la economa y estndar de vida crece sin destruir el aire, contaminar el agua, alimentar el medio ambiente y calentamiento global?. Se puede demostrar que el desperdicio es una consecuencia exigida a la hora de crear riqueza. Cuando los recursos naturales son transformados en bienes finales y servicios, el proceso econmico resulta en alguna forma de desperdicio en cada etapa de produccin. Un serio problema surge cuando el productor no paga los costos completos del desperdicio y polucin. Las externalidades negativas ocurren cuando una persona afecta a sus vecinos sin su permiso o no proporciona ninguna compensacin por los efectos adversos. Por ejemplo, una planta de acero emite sin permiso polucin en el aire o en un ro local, y la empresa propietaria no paga a los vecinos o comunidad los costos de limpieza de la poblacin. El desafo es encontrar maneras de minimizar el desperdicio. Las herramientas son: 1) Usar derechos de propiedad. Proporciona los incentivos correctos para desarrollar una administracin exitosa de los recursos y atmosfrico. 2) Implementar normas institucionales razonables y regulaciones en casos donde los derechos de propiedad no pueden ser establecidos. 3) Establecer precios. Como mtodo ptimo de racionalizacin se evita el sobrfeuso de los recursos escasos. Promueve el uso de nuevas tecnologas como una manera de minimizar el uso.

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El anlisis econmico es aplicado para los problemas ambientales. Los principios de una economa sana incluyen: incentivos, teora de precios, anlisis maginal, y derechos de propiedad. Regulacin gubernamental versus derechos de propiedad? El fenmeno a la tragedia de los comunes describe la destruccin no intencionada que ocurre cuando la propiedad es mantenida en comn. La tradicional solucin es que debe ser resuelto regulando el mercado. Las regulaciones pueden incluir una ley que prohibicin de la caza de especies en extincin y la polucin del agua o aire, bosques y yacimientos nacionalizados, imponiendo multas a los fabricantes de automviles que contaminan. La historia del bfalo proporciona otra alternativa, el establecimiento de alguna forma de derechos de propiedad sobre el desuso del recurso que promueve a los propietarios a mantener y expandir un activo. Por ejemplo. Cuando los bosques fueron abiertos por el gobierno federal en el siglo XIX los concesionarios no tuvieron planes para la regeneracin de las reas donde talaban. Se talaban acres de bosques y se mudaron dejando un desastre ecolgico. La regulacin funcion obligando a los concesionarios a plantar rboles. El mercado encontr una alternativa, otorgando el derecho a las empresas a ser propietarias los bosques, ahora las empresas tienen el incentivo de crear un ambiente sostenible que conservaria rboles y proporcionara madera para el futuro. Las empresas como Weyerhaeuser han desarrollado mtodos sofisticados de maderera y ha llegado a ser autosostenibles mientras ejercen prcticas ambientales sanas. Controlando la polucin La polucin y los problemas ambientales se salen de la mano cuando la propiedad no est asegurada o no existe. Cuando los derechos de propiedad sirven para usar y vender recursos y estn bien establecidos, todos los industriales y empresas tienen incentivos para evitar o minimizar problemas. El economista Richard Stroup seala que Inglaterra y Escocia, los ciudadanos pueden poseer derechos de pesca, sus propietarios pueden vigorosamente defender su propiedad y han formado sus clubes para defender sus derechos en la Corte. En los EE.UU., la regulacin gubernamental tiene ms un enfoque comunitario. En 1970 se cre el Environment Protection Agency (EPA), que es la agencia ambiental en EE.UU. y se aprob la Ley del Aire limpio. Hoy el EPA tiene 18,000 empleados, 10 oficinas regionales y 17 laboratorios. Una de las ms costosas polticas es el estandard de emisin de gases de motor de vehculos. Los automviles vendidos en EE.UU. deben reunir los estndares sobre las bases de los tests del EPA y administrado por la administracin de Trfico de Carreteras Nacionales. Los Gobiernos Federales y estatales han incrementado sus standares para incrementar la eficiencia de combustible y reducir la polucin. Cuando los autos fabricados no renen esos requisitos deben pagar un impuesto, con excepcin del camin y vans. Hoy los fabricantes renen esos estndares especialmente con autos hbridos que funcionan con electricidad y gasolina y, la polucin ha declinado. Los estndares exigidos han sido criticados por algunos economistas del Heritage Foundation y Competitive

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Enterprise Institute por incentivar a la fabricacin de autos inseguros, peso ligero, lo que ha aumentado el nmero de muertos en las carreteras. Enfoque de mercado para el control de la contaminacin

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Muchos economistas estan opuestos a los programa de control del gobierno Federal, que relacionan ineficiencia, costos y azarosa. Bajo su influencia, hay dos formas de incentivos de mercado para promover temas ambientales: 1) Derechos de contaminacin y, 2) Permisos comercializables. Los derechos de contaminacin son impuestos sobre los contaminadores, castigando en proporcin al monto de la contaminacin que ellos descargan en el aire, agua, etc. En Europa son comunes, y proporciona incentivo para reducir polucin. Las multas son ms usados en EE.UU. como accin punitiva. La Ley del Aire Limpio, permite al EPA emitir permisos negociables, hasta un cierto lmite. Esos permisos pueden ser comercializados entre los contaminadores. Todas las empresas tienen un incentivo para reducir la contaminacin. El comercio de permisos de contaminacin se llama la tapa y el comercio debido que la agencia del gobierno fija un lmite o tope sobre la cantidad que un contaminante puede emitir. Se dan crditos a las empresas para la contaminacin que representa el derecho de emitir cierta cantidad de contaminacin. La cantidad total de permisos negociables o crditos no puede superar el tope. Los grandes contaminadores encara altos costos y pueden ahorrar dinero por reducir sus emisiones, mientras las empresas que reciben los crditos pueden usar esos fondos adicionales para reducir sus emisiones aun ms y, por ende, vender ms crditos en la prxima ronda. En este sistema, los grupos ambientales pueden tambin comprar crditos y asi promover una reduccin neta en las emisiones. Algunas empresas retirarn los crditos de contaminacin donando a organizaciones no lucrativas. Las agencias gubernamentales puede reducir el lmite. Los permisos comercializables han sido exitosos en muchos estados y ciudades de los EEUU y en la Unin Europea. Estudios indican que los permisos negociables han reducido el oxido de sulfuro en EEUU en 50% o ms desde 1990. Ambientalismo y grandes empresas Nosotros vemos a menudo debates lneas de batallas entre ambientalismo y grandes empresas sobre cuestiones tales como la tala de los bosques y la extraccin de petrleo. Es a menudo un debate sobre empleo y ganancias versus cuidando del ambiente. Cmo decidir lo que es ms importante? Una manera de ver es con la economa. La Sociedad Aubdon se opone categricamente a la explotacin del petrleo en el Refugio rtico Nacional de Vida Silvestre. Un refugio de vida silvestre no es un lugar para una torre petrolera dice uno de sus volantes. "Sera un desastre ambiental!" Tradicionalmente, los ambientalistas han hecho lobby en el Congreso para prohibir o regular las grandes corporaciones para la explotacin de los recursos naturales. Pero cmo no escoger otra alternativa comprando la propiedad y administrar por ellos mismos?.

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Por muchos aos individuos y grupos ambientales han preservado los habitats silvestres y tierras alrededor del mundo. Cerca de 300 tales como tierras pueden ser financiados en las mayoria de los estados de la unin. Grupos nacionales tales como Conservacin Natura y la Sociedad Aubdon poseen numerosos parcelas de tierras. Conservacin Natura , fundado en 1952, es el grupo ms grande en el mundo orientado a proteger tierras y lagos en todos los 50 estados y ms de 30 paises. Con ms de 10,000 voluntarios, posee mas de 117 millones de acres de tierra y 5,000 millas de rios alrededor del mundo. Opera ms de 100 proyectos marinos en 21 paises y 22 estados. La propiedad privada de la tierra y agua proporcionan incentivos y comportamiento del gobierno con visin de futuro que a menudo carecen de la propiedad. Sin la responsabilidad personal de mantener los parques o reservas naturales gradualmente se deterioran y los rboles empiezan a desaparecer tan pronto como las ciudades crecen. El robo de arboles fue llamado la atencin de la ciudad, pero nada fue hecho, y por los comienzos de los aos de 1970, Ravenna Park habia sido un peligroso refugio de drogadictos. Compare la historia de Ravena Park con el Rancho Beaverhead, en el sur de Montana, que es duea Koch Industries. Beaverhead es un gran rancho ganadero, pero ha encontrado una manera de obtener beneficios y trabajar en estrecha colaboracin con los ecologistas locales para asegurarse de que sus intereses comerciales coincidan con el asunto de las preocupaciones del pblico acerca de la vida silvestre y el medio ambiente. Se ha reducido los daos, mientras han ganado siete premios de medio ambiente, que se ha convirti en el primer rancho en el pas que han sido certificados por la Wildlife Habitat Counclil para la reconstruccin de las poblaciones de animales silvestres. Calentamiento Global: una tragedia global de los comunes? El Calentamiento Global, o el efecto de la Casa Verde, es un proceso difcil donde la tierra est llegando estar ms caliente. Un aumento en la concentracin de gases en la atmsfera (dioxido de carbono, Methano, Oxido de Nitrgeno y Cloroflurocarbono) causan que la tierra absorba ms rayos solares y as provoca el calentamiento. El economista ambiental Nobel Thomas Schelling, ha sealado que el dioxido de carbono ha causado el incremento del 25% desde la Revolucin Industrial, y talves haya contribuido aumentar la temperatura en un 1 en los pasados 50 aos. Algunos ambientalistas como Al Gore esten prediciendo las consecuencias si algo de esto no es resuelto. Pero hay voces sensatas que han sealado que lejos de ser el Co2 el causante de dicho problema del calentamiento, lo cierto es que el cientifico Willie Soon del Smithisonan Center for Astrophisics Research de Cambridge, ha mostrado una investigacin cientfica donde sostiene que es el incremento de la actividad solar, y no el Co2 es el causante de tal calentamiento, es que las mediciones han sido intencionalmente manipuladas, segn las conclusiones de la ltima Conferencia Mundial del Cambio Climtico en marzo de 2009 llevado a cabo en New York y que fue organizado por el Instituto Heartland (www.heartland.org) donde se han reunido ms de 700 cientificos, economistas, periodistas y analistas para testimoniar que gran parte de los descubrimientos cientificos han puesto en duda tal tesis del Co2. El efecto Casa Verde es una tragedia global de los comunes. Porque nadie posee la atmsfera, los individuos y empresas carecen de los incentivos para reducir el dioxido

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de carbono. El Protocolo Kyoto, organizado por la Naciones Unidas en 1997 es una respuesta del gobierno. Impone limitaciones a las emisiones de gases de las naciones firmantes mientras se permite la emisin de permisos. Las limitaciones nacionales de rangos 8% para la Unin Europea a 7% para los EE.UU. y 6% para Japn y % Rusia. Le permite incrementar a 8% para Australia y 10% para Islandia. 169 naciones han firmado, pero EE.UU. y Australia no, porque imponen severas limitaciones al crecimiento econmico. Recientemente Canad ha renegado del tratado, sosteniendo que tributara doblemente sobre la gasolina y que es costoso. Otras posibilidades incluyen: un programa mundial de disminucin para detener la deforestacin desde que los rboles absorben carbn y emiten oxgeno. acciones internacionales para reducir los cloroflorurocarbn. adoptar mtodos conservacin de energa. incrementar eficiencia energtica con avances tecnolgicos y actualizacin a uso eficiente de energia. cambiar de alta a baja emisin de carbono o no fuentes de carbono, especialmente la energa nuclear. economistas han propuesto un impuesto universal al carbn, y permisos negociables.

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XII.-EXPANSION Y CONTRACCION: QU CAUSA EL CICLO ECONMICO?

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Muchos ciudadanos estan preocupados por la seguridad laboral, cuentas bancarias, inflacin y el valor de sus inversiones e inmuebles. Las naciones van hacia cilcos econmicos, o mas apropiadamente, a fluctuaciones de la actividad economica. Un ciclo econmico est definido como las subidas y bajadas de la economa, expresada en el PBI, empleo, y ganancias empresariales. Una expansin puede ser caracterizado por incremento del PBI, del empleo, altos sueldos y ms ganancias empresariales. Una contraccin ser despidos laborales, disminucin de ganancias, riesgos de quiebras y cada del PBI. Algunos indicadores se mueven juntos. En la grfica de abajo se ilustra el ciclo general de la economia

Los indicadores econmicos son medidos de diferentes maneras.Una recesin est definida como una declinacin en el PBI real por uno o ms trimestres consecutivos en el crecimiento real negativo. Un PBI real ajusta la produccin de los precios por inflacin. En la grfica siguiente se muestra los ciclos economicos desde la perspectiva del PBI per cpita para el Per desde 1955 hasta el 2006.

Empleo y desempleo durante una recesin Una declinacin del PBI real afecta otros sectores de la economo que debera no ser pasar inadvertido. Los mayores indicadores en los ciclos econmicos tienden a moverse juntos. Durante una expansin, la produccin y empleo se incrementa y el

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desempleo cae Durante una contraccin econmica, la produccin real cae, la creacin de nuevos empleos empieza a caer suavemente, y el desempleo se incrementa. En una economa dinmica es normal para los trabajadores cambien de trabajo y las compaias contraten y despidan nuevos trabajadores. La mayoria de los economistas estan de acuerdo que hay una tasa natural de desempleo de 3-4% en los EEUU y muchos intentan reducir por debajo de esta tasa por lo que sera contraproductivo e inflacionario. Indicadores econmicos lideres Los economistas pueden predecir las recesiones. Una manera de hacerlo es observando la tasa de crecimiento de las utilidades empresariales. A menudo una declinacin saltante en las ganancias corporativas es una seal de recesin (declinando la produccin real y desempleo creciente). Los indicadores econmicos lderes son: Permisos de construccin Nuevas rdenes de fabricantes para bienes de capital Nuevas rdenes de fabricantes para bienes de consumo y materiales Desempeo de vendedor Solicitud inicial semanal promedio de seguro de desempleo Horas de fabricacin semanal promedio Oferta de dinero real (M2) Precios de stocks Spread de la tasa de inters Indice de expectativas del consumidor.

Los nueve indicadores son de las etapas previas a la produccin. Cun valioso es el ndice de expectativas del consumidor? Todos los indicadores listados estn ubicados en las etapas previas y las etapas intermedias de produccin, no en la etapa final. Es un indicador de la mentalidad keynesiana que el gasto del consumidor maneja la economa. Este indicador que sale de una encuesta a 5,000 hogares con preguntas acerca de negocios, trabajo y planes de adquisicin de automviles. La encuesta no pregunta nada sobre gastos en comida, vestidos, entretenimiento y otros de consumo. Este ndice se parece ms un ndice de expectativa de negocios. Causas y curas del ciclo econmico La discusin de los principales factores intervenientes en la estructura de la economa dinero, tecnologa, empresarialidad, y normas gubernamental y regulaciones proporciona las bases para responder dos importantes preguntas: Qu causa que la economa crezca y caiga, el flujo y reflujo del estndar de vida, y el auge y caida de los mercados, en un permanente ciclo infinito? Puede un ciclo de negocios ser controlado o sus impactos negativos para minimizar el ciclo?

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Muchas teoras han sido propuestas. El flujo y reflujo afectan los ciclos econmicos los cuales han sido acusados la politica monetaria, las inversiones bajo consumo, shock externos como la OPEP, eventos geopolticos y an la teora de las manchas solares. Las ms importantes prometedoras teoras han sido limitado a dos: (1) la intervencin gubernamental en la economa a travs de la poltica monetaria y fiscal, y (2) shocks externos tales como crisis energticas, guerras, o revolucin tecnolgica. Teora monetaria del ciclo econmico La teora monetaria es considerada como el ms influyente factor que determina si un pas est en expansin o recesin. La Escuela de Chicago de Milton Friedman y la Escuela Austriaca de Hayek se han dedicado a esta teora. Ellos sostienen que la expansin y contraccin monetaria provoca las subidas y bajadas de la economa. Los keynesianos creyeron que la poltica monetaria fue inefectiva en estimular la economa. Ellos creyeron que la poltica fiscal sera el mecanismo para impulsar la economa a travs de la demanda agregada efectiva incrementando obras pblicas, reduciendo impuesto y operando con dficits. Paul Samuelson escribi en 1955 que pocos economistas relacionan una poltica monetaria como la panacea del control del ciclo econmico. De esta actitud, se deriva que la poltica monetaria es una tcnica de dinero barato para mantener tasas de inters bajas y acondicionar el prstamo gubernamental. De acuerdo a esta postura, el peso del control del ciclo estara en la poltica fiscal a travs de la tasa de gastos e impuestos. La influencia fue vista como un fenmeno que debe ser controlado con control de precios y salarios. La investigacin de Friedman fue concluyente en su libro Historia Monetaria de los EE.UU. de 1867 a 1960 sealando estadsticas de moneda, crdito, intereses y polticas monetarias en los ltimo 100 aos. Friedman reconoce que la poltica monetaria tiene poco que ver con el crecimiento econmico pero que ms bien est determinado por ahorros, inversiones y tecnologa. La razn por lo que la economa se recuper de la Gran Depresin fue debido a la poltica monetaria, que se expandi en un 20% en la II Guerra Mundial. Paul Samuelson tuvo que cambiar su postura aceptando que la poltica fiscal y monetaria si interesan. Los bancos centrales le dan crdito a las posturas de Friedman para que puedan reducir la inflacin y estabilizar la economa controlando la oferta monetaria. A lo largo del tiempo, ms economistas y funcionarios gubernamentales han llegado a aceptar el monetarismo de Friedman. Durante un periodo de inflacin de doble dgito en los aos 1970 Paul Samuelson cambi su postura de la importancia de la politica monetaria: Ambos, poltica fiscal y monetaria importan mucho. En 1995, Samuelson y su coautor William Nordhause habian conectado por el lado de Friedman: La poltica fiscal ya no es ms la nica herramiento de poltica de estabilizacin (para controlar el ciclo econmica) en los EEUU. A lo largo del futuro, la politica de estabilizacin ser desempeado por la poltica monetaria de la Reserva Federal. Como resultado el director de la Reserva Federal es considerado ms importante que el Secretario del Tesoro, o an que el Presidente de los EEUU, cuando llega la politica del ciclo econmico. Los bancos centrales del mundo dan crdito a Friedman por promover en las naciones el control de la oferta monetaria como la principal tcnica en reducir la inflacin y estabilizacin de la economa. La teora austriaca del ciclo econmico

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Este es un modelo monetario sofisticado desarrollado por Ludwig von Mises y Fredrich Hayek. La teora austriaca es til para explicar las burbujas y desequilibrios estructurales en la economa que ocurren debido a la manipulacin de la oferta monetaria. Los Austriacos piensan que el crdito bancario expansivo hace ms que estimular la actividad comercial de corto plazo pues incrementa precios. La expansin crediticia bancaria distorsiona la estructura de tasa de inters y seales de precios, creando sobre inversiones en ciertos mercados que no son sostenibles y pueden conducir a serios daos a la economa. Hablar de burbujas financieras, crecimiento inestable en industrias intensivas de capital, exhuberancia irracional de acciones han servido de inters en la Escuela Austriaca. Veamos el macroequilibrio de los mercados de inversiones y capital.
i
D D
O D

in=im

S=I

S,I

En esta economa de giro uniforme, como Mises lo llama, la tasa de inters de mercado (Im) es igual a la tasa natural de interes (In). As la preferencia temporal del consumidor individual es igual a la demanda de credito por los inversionistas y capitalistas, en otras palabras, los ahorros (S) es igual a la inversin (I) a una tasa de inters (In). Podemos tambin mostrar el macro equlibrio en la Estructura Productiva Agregada (EPA). El Vector Oferta Agregada (VOA) y el Vector de la Demanda Agregada (VDA) son paralelas e igual en cada etapa de produccin.
Tiempo VOA

VDA Dinero

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Ahora, supongamos que la Reserva Federal decide adoptar poltica de dinero fcil expandiendo la oferta monetaria y artificialmente reducen tasas de inters (In) debajo de la tasa natural (In). Veamos graficado esta poltica.
D O O

in im

Como se observ arriba la oferta de fondos prestables hace caer la tasa natural de mercado. Las bajas tasas de inters promueve la inversin de capital (I) y desalienta nuevos ahorros (A). Estas tasas artificiales no pueden durar mucho tiempo. Cuando el BCR artificialmente recorta las tasas de inters y expande la oferta monetaria, crea un boom artificial y un desequilibrio estructural en la industria de los bienes de capital. As los cambios en la tasa de inters y la inyeccin con nuevo dinero afecta algunos sectores ms que otros. Mientras los monetaristas asumen que el dinero es esparcido como desde arriba desde un helicptero, los austriacos asumen que el primero que tiene el nuevo dinero se beneficia. Las etapas del ciclo econmico como consecuencia de la inflacin monetaria se puede analizar en la EPA. La EPA mide el PBI anual de todas las etapas de produccin. El eje vertical mide el tiempo que toma ser producido en cada etapa. El eje horizontal mide el PBI Bruto o Ingreso en cada etapa de produccin. Se present[o este analisis de la EPA en capitulos anteriores. Un examen de esas etapas se puede realizar desde la perspectiva Austriaca. Etapa 1: El boom de los bienes de Capital. Si el BCR reduce las tasas de inters y expande la masa monetaria, las industrias tales como construccin, vivienda, e industrias intensivas de capital --que son ms sensibles a la tasa de inters-- benefician a las tiendas, que usualmente no son sensibles a las tasas de inters. La mayora de la gente no se presta para comer, pero toman prstamo para comprar una casa, y financian negocios para expandir sus operaciones. Los Bienes de Capital como maquinarias, equipos son altamente voltil. Cuando mquinas, herramientas y otras formas de capital son financiadas incrementando, disminuyendo las tasas de inters pueden dramticamente afectar el costo de largo plazo de este capital. Etapa 2: El boom del consumo. Esta fase de mayor consumo de Bienes de Capital tambin se refleja en ganancias que con gastados en nuevos carros, viajes, entretenimiento, casas.

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Etapa 3: El boom del crdito. Los intereses (im) se incrementa en la fase de expansin por encima de la tasa natural (in) causando disminucin retornan en la economa explosionara. El BCR debe incrementar las tasas, causando contraccin en las ms lucrativas industrias. El consumo contina expandindose pero los recortes en el mercado de bienes apaga el boom del consumo, conduciendo a la recesin. Etapa 4: Recesin/Depresin. Esta es la fase de cada, donde todos los sectores estn cayendo. El consumo no cae tanto con la industria de bienes de capital. Las tasas de inters caen a su tasa natural (in) y la economa regresa al equilibrio macro. La siguiente figura ilustra como sucede en los dos extremos del ciclo econmico.
Tiempo Mximo produccin durante la expansin

C Produccin durante una contraccin

F D E Produccin bruta

A travs del ciclo, las etapas previas de produccin (bienes de capital, stocks, inmuebles, y otros activos) tienden expandirse y contraerse en una magnitud. Mucho ms grande que lo experimentado en las ltimas etapas de produccin (industrias de bienes de consumo). Ntese que la produccin, precios, empleo en inventarios en Industrias de bienes de capital y activos tienden ser ms voltiles que aquellos en las industrias de bienes de consumo. Note que BC/AC es sustancialmente ms pequeo fue EF/DF. El modelo austriaco explica porque inversiones, inmuebles, acciones, comodities y porque las burbujas en las propiedades, acciones y otros sectores ocurren. La evidencia del tipo austriaco de burbuja de activos y el boom industriales insostenibles estn claramente demostradas en los ciclos econmico a lo largo de los aos. Las industrias intensivas de bienes de capital, incluyendo propiedades, son de lejos ms cclicos que las industrias de bienes de consumo. La teora Austriaca pronstica que la eliminacin ms all del proceso de produccin es desde del consumo final. La ms reciente experiencia de 1995-2003 en la economa de alta tecnologa apoya la relevancia del modelo austriaco. Mises recomienda que un incremento en la cantidad de dinero puede afectar los bienes finales, bienes del productor dependiendo quien realice las nuevas cantidades de dinero usado en su nueva riqueza para consumo o produccin. Hayek aade que todo depende en el punto donde el dinero adicional en circulacin esta inyectado (o donde el dinero es retirado de circulacin), y los efectos sera ms bien opuestos de acuerdo al dinero adicional que viene primero a las manos del comerciante y fabricante, o directamente a las manos de la gente asalariada, empleados por el Estado.

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Posteriormente el dinero ha entrado en la economa a travs de los bancos, compaas de hiptecas, y el Wall Street, y los efectos han sido vistos en los ndices de stocks y propiedades. Caso de estudio en el ciclo econmico austriaco Una mirada al Japn en los aos 80 y 90 revela algunos temas. Si el Banco de Japn haba adoptado la regla monetaria de Friedman un incremento de la oferta monetaria de 3-4% los Austriacos habrian pronosticado una inflacin mediana y su consecuente recesin. Pero el Banco de Japn se involucr en una extremada poltica monetaria liberal en los aos 80, expandiendo la base monetaria en 11% por cuatro aos y manteniendo las tasas de inters bajas. El resultado fue: (1) el dramtico crecimiento econmico a finales de los aos 80, seguido (2) de una depresin prolongada en los aos 90. El economista Japones Yoshio Suzuki acepta la interpretacin austriaca del boom de los ciclos econmicos de su nacin: Como Hayek nos ense , el dinero fcil no siempre nos permite los precios de los bienes y servicios, pero siempre crea un desequilibrio en la estructura de la economa especialmente en los mercados de capitalesto es lo que sucedi en Japn (en los aos 8o.) Susuki aade una importante pie de pgina, En mis 40 aos de experiencia como economista monetarista, nunca he caido tan fuertemente como hoy en la necesidad de traer a la vida la esencia de la teora del ciclo comercial de Hayek. Otro ejemplo es el ciclo del boom de los finales de los 90 y comienzos del 2000. Qu aliment la irracional exhuberancia de las burbujas de stock de alta tecnologa de finales de los 90, ms all de los genuinos avances tecnolgicos y computadores? Los austriacos sealan a la Reserva Federal, que deliberadamente recorta tasa de inters e inyecta grandes montos de dinero dentro del sistema bancario entre el 1995 y el 2000, acelerado por la crisis financiera del Asia en 1997, el colapso de la economa rusa, y los temores del ao 2000 de 1999. Consecuentemente, la economa vino despegada y Wall Street, especialmente a los denominado Nasdaq de alta tecnologa, sufri su peor caida de mercado desde la Gran Depresin, durando tres aos. El Economista (Setiembre 28, 2002) fue uno de los primeros en reconocer que la teora austriaca del ciclo econmico, tan fuera de modo, ofrece una plausible explicacin del ciclo del boom de 1995-2003. Los ciclos anteriores haban sido explicados por un shock exogeno de petrole, errores de poltica, o cambios de productividad, pero este ciclo fue diferente...fue un boom derivado de la inversin que llev las semillas de su propia destruccin. Los recientes ciclos econmicos en ambos paises EEUU y Japn mostr muchas de las caractersticas Austriacas. Ciclo poltico econmico Los ciclos polticos electorales es a menudo el mayor factor en los ciclos econmicos de muchos pases. Los ciclos econmicos son a menudo influenciados por manipulacin fiscal y monetaria por polticos que esperan estimular la economa justo previo a las elecciones y con ello mejora la reeleccin de su partido. Polticas expansivas monetaria y fiscal crean consecuencias populares en el corto plazo, tales como reduccin de impuestos, cada del desempleo, del inters, o nuevo gasto fiscal para grupos de inters. Mxico, por ejemplo, a menudo va hasta los 6 aos de los ciclos basado en su ciclo de eleccin presidencial. Cuando es primero electo, la nueva administracin tipicamente

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adopta una poltica de restriccin, pero como la eleccin esta cerca, el gobierno mexicano incrementa gastos y expande la oferta monetaria para ganarse el apoyo popular para su reeleccin.

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En los ltimos dos aos de las 43 administraciones de los EE.UU. desde 1833 produjeron una ganancia neta total de 746% comparado al 228% de ganancia en Wall Street en los primeros dos aos de esas administraciones luego de la eleccin. Las elecciones presidenciales cada cuatro aos tienen un impacto sobre la economa y en el mercado de acciones. Shocks externos y el real ciclo econmico La teora real del ciclo econmico es una nueva edicin a la interpretacin a las fluctuaciones econmicas. En un sentido amplio, se llama as por los factores reales que intervienen, ms que las polticas monetarias y fiscales para problemas internos; guerras mundiales, las guerras regionales en Vietnam y el medio este, el embargo de petroleo de 1973-74 y 1979-80, y el ataque terrorista de setiembre de 2001 son ejemplos. Otro ejemplo, de los efectos reales son las innovaciones tecnolgicas, internet, y la revolucin de las computadoras. La teora del ciclo real econmico fue introducido por Finn Kydland y Edward Prescott en su trabajo seminal de 1982 Tiempo para construir y agregar fluctuaciones, por lo que ellos ganaron un Nobel de Economa en 2004. De acuerdo con su trabajo, las grandes innovaciones tecnolgicas pueden generar schock tecnolgicos que impactan en la productividad y cambiara el crecimiento econmico. Tales shocks afectan las decisiones de los trabajadores y empresas lo que a su vez, cambian lo que ellos van a comprar y producir. Sostienen que poco se puede hacer contra ese ciclo. Su prescricpin es un amplio laissez faire; una intervencin gubernamental puede empeorar las cosas. Curas para el ciclo econmico Bajo la influencia de la economa keynesiana, el Congreso aprob el Acta de Empleo de 1946, que oblig al gobierno para usar su politica monetaria y fiscal gastos, impuestos, y oferta monetariapara estabilizar la economa. La maoria de los economistas estan convencidos que la amplitud y duracin de recesiones han sido reducidos, pero ciertamente no eliminado, por este mtodo. Durante los aos de 1950 y 1960, los economistas keynesianos fuertemente convencidos que el gobierno tenia las herramientas con las cuales para controlar el ciclo econmico, y aun a travs de un manejo fino. Los monetaristas, tambin, aseguraron el mundo que las depresiones fueron un fenomeno del pasado. Milton Friedman dado un discurso en Suecia en 1954 intitulado Porqu la economia americana es prueba de depresin? en el cual argumenta que entre una fuerte autoridad monetaria para inyectar liquidez en cualquier momento y el seguro de depsito bancario, las ventajas de otras Gran Depresin fueron virtualmente ninguno. Las recesiones inflacionarias de los aos 1970 han disipado cualquier pretensin de que los economistas tenan todas las respuestas. Ciertamente como Friedman pronostic, hemos evitado otra Gran Depresin, pero ha habido numerosos booms y cadas a lo largo del camino. La poltica frecuente del banco central de conectar el

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dinero fcil y el dinero ajustado no han ayudado para mantener un ambiente monetario estable. Qu puede ser hecho para minimizar las subidas y bajadas de la economa? La mayora de los economistas ahora endosan muchos principios: Mantener una poltica monetaria estable tanto en trminos de incremento en el stock de Dinero (ampliamente definido, que usualmente significa M2) y tasas de inters. Mantener regulaciones gubernamentales sobre el trabajo, capital y negocios a un mnimo para que los ajustes a la nueva economa puedan ocurrir rpidamente. Mantener las fronteras relativamente abiertas al capital, dinero, e imnigracin. Cerrando la economa del mundo externo puede hacerlo ms vulnerable a los desastres naturales, poltica gubernamental y error humano.

Poltica monetaria a considerar Los economistas han considerar cuatro posibles soluciones para controlar la inflacin u el ciclo econmico. La regla monetaria Los monetaristas estn a favor de una regla monetaria donde la ampliamente definida oferta monetaria (usualmente M2) esta incrementado a una tasa igual en la tasa de crecimiento real del PBI en el largo plazo. Milton Friedman ha dedicado esta regla monetaria desde los aos de 1950. Sin embargo, nunca ha sido implementado porque (1) es difcil definir con propiedad la oferta monetaria y, (2) le da discrecionalidad a la autoridad del BCR para inyectar liquidez en los mercados durante una crisis. Los austriaco tambin se quejan de que la inflacin monetaria de 4-5% an causara desequilibrios estructurales y las burbujas de activos en la economa, dependiendo de quin recibe el dinero primero. Objetivo del Precio Oro Algunos economistas austriacos y del lado de la oferta apoyan alguna forma de patrn oro y banca libre. Ellos son Arthur Laffer, Paul Craig Roberts, Steve Hanke y Steve Forbes favorecen una poltica de banco central llamado objetivo precio oro. Supongase que el precio del oro es de $ 600 la onza, y los banqueros centrales tienen que mantener el precio del oro a ese precio. Si el precio del oro se excede de ese precio, el BCR deber restringir el crdito hasta que el precio caiga a $600. Si el precio cae por debajo de $ 600 entonces tendra que expandir la oferta monetaria hasta que regrese a $ 600. Algunos crticos objetan que el oro es demasiado voltil como para ser precio objetivo. Banca libre Qu es banca libre?. De acuerdo con George Selgin y Larry White, los economistas han hecho considerables investigacin en esta area, la banca libre es una forma de Mano Invisible, o libre comercio de la moneda. De acuerdo a su enfoque, el involucramiento del gobierno en la esfera monetaria sera enteramente laissez faire: No hay control de la cantidad de intercambio. No hay banco central au spiciado por el

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estado. No hay barreras legales de entrada, de seguimiento, o salida de la banca comercial....no hay requisitos de reserva...no hay depsitos de garanta de depsitos. La banca libre sin las garantias gubernamentales y sin requisitos de reservas y otras formas de supervisin deteriora dentro de una banca gato silvestre? Cmo podra los ciudadanos estar seguros que un marco monetario estable, no inflacionario es lograble bajo una banca libre?. Aqu partidarios como Selgin y White llaman basicamente en la evidencia historica. Basado sobre los estudios de la banca libre en Escocia y en Gran Bretaa en el siglo 18 y 19, ellos sostienen que por un siglo y medio, cuando Escocia tuvo banca libre y mnima intervencin gubernamental con el sistema bancario, virtualmente todas las notas bancarios de los diferentes bancos a la par, con la fallas de pocos bancos. An ms, ellos dicen, la competencia entre documentos bancarios aseguran una variedad de elecciones en banca y minimiza el riesgo de insolvencia. Los partidarios estan de acuerdo que la banca libre no sera desestabilizante, la competencia mantendra a los bancos lejos de la sobre impresin de sus billetes y la inflacin sera minimizada, As el oro no es necesario como un numerario para la banca libre (la plata sirve como un buen sustituto), el sistema de banca libre sera auto regulada. De acuerdo con sus crticos, el mayor inconveniente a la libertad de la banca es el alto grado de fe en el mercado del pblico para aceptar este sistema libre mercado bancario. Sin una regulacin bancaria, el grado de incertidumbre en el sistema es de lejos ms grande que de un sistema de 100% de reserva fraccionaria. Presumiblemente, bajo libre mercado bancario no habra billetes oficiales y la amplia variedad de billetes privados sera intimidante. Objetivo inflacin de precios Los Keynesianos tienden a apoyar una forma flexible de objetivo inflacionario en su herramienta bsica monetaria. Se le permite al Banco Central flexibilidad para responder a la crisis monetaria inyectando liquidez y manteniendo el orden. Bajo este modelo, el objetivo monetario es estabilizar el nivel de precios, tal como IPC o el deflactor del PBI. El objetivo inflacin es relativamente nuevo en la evolucin de la poltica monetaria de la FED. Se focaliza en el control de la tasa de inflacin de precios ms que en las tasa de inters. Hasta los finales de los aos 70 el plan de la FED fue implementar un entorno de bajas tasas de inters por lo que el gobierno podra fcilme nte financiar sus dficits. Esto cambi de 1979 a 1982, cuando Paul Volker fue llamado para combatir la inflacin. El inmediatamente cambi la regla de juego a favor del monetarismo, centrndose en controlar la oferta monetaria y permitir que las tasas fluyan libremente. Volker de un golpe sobre el freno monetaria, rompiendo la tendencia de la psicologa inflacionista, pero las tasas de inters se dispararon a un 21% antes de la disminucin gradual. El experimento de Volcker en el monetarismo finaliz a mediados de los 80 cuando la relacin entre oferta monetaria y la economa global se rompi, debido a la desregulacin del sistema de banca y la globalizacin de la economa. Por los prximo 20 aos, bajo el liderazgo de Alan Greenspan, la FED, se enganch de nuevo con su poltica concentrada en las tasas de inters, para combatir la inflacin y recesin. Greenspan fue ampliamente exitoso, aun si su Reserva Federal cambi de

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polticas siete veces durante su presidencia de 19 aos (1987-2006). El sucesor de Greenspan, Ben Berrnake cambi el objetivo inflacionario de la FED de nuevo, adoptando el objetivo inflacionario, que sera fijado como un objetivo del IPC (alrededor del 2% al ao). De acuerdo a los estudios de Bernake y Mishkin, los pases que han adoptado el objetivo Inflacionario han visto caer sus inflaciones en Nueva Zelanda desde 1990 (antes era 10-15%) Canad desde 1991 y Reino Unido desde 1993.

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XIII.-GLOBALIZACION, PROTECCIONISMO Y LIBRE COMERCIO

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Uno de los mas experimentos de libre comercio en la historia comenz en Enero 1, 1994. El Tratado de Libre Comercio de Norte America (NAFTA) cre un mercado abierto entre dos economias de primera clase EEUU y Canady una nacin en desarrollo, Mjico. NAFTA elimin los aranceles sobre la mayoria de los aranceles entre productos comerciado en los EEUU, Canad y Mejico, y gradualmente eliminaron otros impuestos, en un periodo de 14 aos. Las restricciones a la importaciones fueron eliminados de varias categorias, incluyendo los vehculos automotrices y autopartes, computadoras, textiles, y agricultura. El tratado tambin protegi los derechos de propiedad intelectual (patentes, derechos de copia, y marca comercial) y program la eliminacin de restricciones a las inversiones entre esas tres naciones. Los partidarios sostuvieron que el NAFTA expandira el comercio y los empleos entre los tres paises, y consideraron el acuerdo para ser un slido intento de demostrar el poder de la globalizacin para cambiar a una nacin en desarrollo en una moderna economa. Los proponentes argumentaron que con sueldos y empleos crecientes en Mejico, la demanda por inmigracin ilegal disminuira. Por el otro lado, los crticos dijeron que el NAFTA destruira los empleos industriales en los EEUU como que las empresas industriales se mudaran para tomar ventaja de la mano de obra barata; el candidato presidencial Ross Perot pronostic popularmente, Usted estar yendo escuchar a un gigante sonidos de succin de los puestos de trabajo que se mudaron de este pas. Quin estuvo en lo correcto?. Ya sobre el dcimo aniversario del NAFTA, Business Week concluy, El gran experimiento fue un contundente xito en todos los niveles. La inversin americana en Mejico alcanz $12 mil millones al tomar ventajas de la mano de obra barata. El comercio creci de $52 mil millones a $161 mil millones. El ingreso per cpita en Mejico creci 24%, cercano a los $4,000 que es de lejos 10 veces ms que China. NAFTA no dio un gran empujn cont el Presidente Mejicano Vicente Fox a Business Week. La economia mejicana paso de su puesto 15 al noveno ms grande del mundo. Nos ha dado empleo. Nos ha dado conocimiento, experiencia, y transferencia tecnolgica. Qu hay acerca de los EEUU?. Resulta que no existe fuga de empleos manufactureros. A travs de los 10 aos (1994-2004), el empleo civil creci de 120.3 millones a mas de 150 millonees y la tasa cay significativamente, Mientras tanto la produccin industrial se aceler significativamente desde la ratificacin del NAFTA. Las importaciones hizo dao en algunos sectores, tales como la industria del zapato Maine y la industria del vestido en Carolina del Sur, pero los precios al consumidor signific ms dinero para los consumidores para comprar otras cosas, que es promovido los empleos por donde sea. La gente tendra perdidas de empleo en la industria del calzado pero ganara otros empleos en otras industrias. Mjico todavia encara muchos desafos bajos salarios, desempleo, y competencia de China por nombrar unos pocos. Lo ltimo es irnico, desde que fue un xito el NAFTA estimulado el movimiento del comercio mundial, incluye a la Ronda del Uruguay de comercio global a mediados de la dcada de 1990 y la entrada de China en la Organizacin Mundial de Comercio en 2001.

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Comercio, globalizacin y monedas Este captulo discute varios temas: Cun importante es el comercio entre los paises? Porqu la mayora de los economistas apoyan el libre comercioP Cules son los costos y beneficios al eliminar las barreras econmicas entre naciones? Cmo es afectado un pais por el incremento o cada de la moneda? Interesa un dficit comercial? El mbito y tamao del comercio internacional

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El comercio internacional es un gran negocio, y han estado creciendo ms rpido que la produccin nacional. Como nacin tras nacin han relajado sus controles y reducido los aranceles, el comercio ha sido un auge. Los estudios han demostrado que mas comercio incrementa el numero de naciones. El tamao e impacto del comercio varia significativamente entre paises. Aqu esta los ms reciente ejemplos: Importaciones como % del PBI (2006) Brasil 9.4% EEUU 14.3% Argentina 15.5% Hong Kong 17.6% India 22.8% Reino Unido 25.7% Francia 24.5% China 29.8% Alemania 32.4% Canad 32.7% Las importaciones de los EEUU es pequeo comparado con otras naciones. Sin embargo, la tendencia es a su incremento. Caso de estudio: El libre comercio conduce al separatismo poltico? Standford, California.-(Business wire)Enero 29, 2001.- El mundo lleg a ser un lugar repleto durante el siglo 20. Hay tambin una explosin de nuevos paises, muchos de ellos pequeos. Entre ellos estn: Sri lanka, Camboya, Burundi, y Dibouti. Porqu hay tantos nuevos paises formandose y sobreviviendo? En un reciente documento de investigacin, el economista de la Escuela de Graduados de Negocios Romain Wacziarg explica que el libre comercio hace ms pequeos a los paises economicamente viables. Muchos mas paises se formarn como reemplazos comerciales a la planificacin central., Wacziarg y sus investigadores asociados Alberto Alezina de Harvard y Enrico Spolaore de Brown argumentan que la globalizacin lleva de la mano con el separatismo poltico. Examinando la formacin de naciones de los ltimos 50 aos, los investigadores han encontradpo que el nmero de pases en el mundo se ha triplicado entre 1946 y 1995 Pais

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de 74 paises a 192.87 paises que tuvieron menos de 5 millones de habitantes, 58 tuvieron con menos de 2.5 millones y 35 con menos de 500,000 habitantes. Mas de la mitad de los paises en el mundo tiene menos gente que el estado de Massachusets, dice Wacziarg, quien es profesor asistente de economa. Lo que hace an ms interesante es que el volumen de la exportaciones e importaciones como un parte del PBI es que se increment cerca del 40% en una muestra de 61 pases. Examinando el aspecto poltico y econmico entre 1870 y el presente, los economista descubrieron una fuerte asociacin entre el nmero de paises y el libre comercio. Ellos tambin encontraron lo inverso fue verdad que entre 1870 y 1920, mientras el numero de paises fue estable o decreciente. Los beneficios del intercambio y comercio En capitulos pasados discutimos el proceso de produccin, cmo los recursos son transformados en bienes terminados y servicio que los consumidores y empresas pueden usar. Muchos productos pueden ser producidos sin intercambio, comercio y moneda, y algunas sociedades y comunidades han intentado hacerlo; el antiguo Egipto y China, los Incas en sudamerica, monasterios, manores medievales, estados feudales, comunidades tribales y chacras fronterizas. Esas sociedades han intentado ser autoritarios. El intercambio y comercio desarrollo naturalmente en sociedades. Por ejemplo, en las comunidades agricolas, los campesinos a menudo producen ms productos comercializables de lo que ellos consumen. Ellos entonces venden su excedente de trigo, huevos, y flores en los mercados agrcolas a los clientes quienes lo necesitan. En este sentido, todo el comercio es el resultado de un excedente de la produccin. Los beneficios mutuos del comercio: el ejemplo del caramelo Si una transaccion es voluntaria y toda la informacin es descubierta, los beneficios comerciales para ambos vendedores y clientes son mostrados en este ejemplo: El profesor trae a clase una barra de caramelo y ofrece en venta por $1. Alguien quisiera comprar este caramelo por $1? pregunta el profesor. Uno levante la mano, El profesor va al estudiante y pregunta Qu es lo que gustaria tener el $1 o la barra de caramelo? el estudiante responde la barra de caramelo. El profesor responde, Tu prefieres la barra de caramelo, que tener el $1. Cada transaccin involucra una desigualdad inversa de valores durante el intercambio de bienes y servicios, El estudiante prefiere la barra de caramelo que el $1, mientras el profesor valora el $1 por encima de la barra de caramelo. Similarmente, debe haber desigualdad de valores en la sociedad!, La gente comercia precisamente por que ellos naturalmente difiere en recursos y gustos. Las mayores transacciones, la mayor satisfaccin es conseguida en cada condicin comercial. El estndar de vida se incrementa por el comercio de bienes y servicios. El intercambio y el comercio exterior ofrece beneficios a los negocios, consumidores y sociedad:

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Crecimiento econmico: el comprador y vendedor/productor mejora situaciones (ellos consiguen sus objetivos) a travs del intercambio y comercio. Especializacin: el comercio promueve individuos, compaias y naciones a especializarse. Eficiencia: el incremento de la competencia entre comunidades, estados y naciones mantiene los costos y precios abajo, e incrementa el volumen de las transacciones. Bienestar social (la doctrina de la mano invisible de Adam Smith): la ley de las ventajas comparativas que los menos calificados individuos pueden sobrevivir y prosperar en el mercado. El comercio incrementa las ventajas comparativas de los paises relativamente pobres. La ley de las ventajas comparativas En anteriores capitulos se present la teora de las ventajas comparativas, la idea que dos naciones pueden beneficiarse del comercio aun cuando uno tiene menos ventajas relativa en costo de producir el mismo producto. Lo que importa no es la ventaja absoluta sino el costo de oportunidad. La ley de la ventaja comparativa fue creado por David Ricardo, economista clsico (1772-1823), usando el clsico ejemplo de la ropa inglesa y el vino portugus. Veamos en este ejemplo: NUMERO DE HORAS DE PRODUCCIN Inglaterra Portugal 1 unidad de ropa 50 25 1 unidad de vino 200 25

En el ejemplo de arriba, Inglaterra no tiene ventaja absoluta en ningn bien; todo es barato para producir en Portugal. En Inglaterra, toma 50 horas de producir una unidad de ropa, mientras toma 200 horas para producir una unidad de vino. En Portugal todo es fcil de conseguir. Toma solamente 25 hora de trabajo producir un vino. Ciertamente, Portugal es mas eficiente que Inglaterra en producir ropa y vino. Un observador casual concluira que Portugal debera exportar ropa y vino a Inglaterra. Sin embargo, Ricardo brillantemente demostr que la especializacin y el comercio tiene todavia sentido para Portugal e Inglaterra. He aqu porqu: Suponga que Portugal toma 25 hora de trabajo de la produccin de ropa y emplea esas horas en producir vino. El resultado sera un incremento de una unidad ms de vino, y una unidad menos de ropa en Portugal. Si al mismo tiempo Inglaterra toma 100 horas de trabajo de la industria del vino y lo aplica en la produccin de ropa, Inglaterra ganara dos unidades ms de ropa y pierde la mita de unidad de vino. Si el total de produccin de ambos paises despues de este acto de especializacin se aade, habra una unidad ms de ropa y una unidad y media ms de vino producido como resultado del comercio. Ricardo concluy que el comercio entre dos paises incrementa el producto total aun cuando uno de ellos tenga ms ventaja en la produccin que el otro. De este modo, el comercio beneficia ambas partes. El caso de la secretaria y el doctor

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Un caso moderno talves aclare el punto. Suponga una medico famosa quien es tambien buena tipeadora en su ciudad. Ellas puede tipear 150 palabras por minuto y es una excelente organizadora. Ciertamente ella tiene una absoluta ventaja absoluta en servicios mdicos y el trabajo de una secretaria/tipeadora. An si la mdico es una excelente tipeadora, cabe pagar por contratar una secretaria para tipear y organizar sus citas. Porqu?. Porque ella puede hacer ms dinero no haciendo trabajo secretarial Suponga ella podra hacer $500,000 al ao trabajando a tiempo completo como medico. Si ella gasta mitad de su tiempo realizando trabajos secretariales, ellos solo haria $250,000. La prdida de ingresos de su prctica mdica es su costo de oportunidad, que es sustancial. Ella puede reducir su costo dramaticamente contratando a una secretaria, aun cuando la secretaria gane un neto de $450,000 ($500,000 menos $50,000, el costo de contratar una secretaria). En resumen, el doctor tiene una ventaja comparativa en su desempeo medico, mientras su secretaria tiene una ventaja comparativa en su trabajo secretarial. Especializandose y contratando una secretaria, ambos se benefician. La mayoria de los economistas apoyan el libre comercio Porque de los beneficios de los precios bajos, especializaci[on y el incremento del comercio, la mayoria de los economistas apoyan la poltica comercial liberalizada. En el libro La Riqueza de las Naciones, Adam Smith realiz el caso para el libre comercio y eliminacin de las restricciones entre paises. Si un pais extranjero puede abastecer con un bien comercializable barato que nosotros mismos podemos hacerlo, mejor es comprarlo, el escribe. Por los medios de vasos, focos, muy buenas uvas puede ser plantadas en Escocia, pero seria costoso 30 veces ms producir vino escoces que importar vino de Francia. No sera razonable una ley para prohibir la importacin de todos los vinos extranjeros, que limite a alentar la elaboracin de clarete y borgoa en Escocia? Smith se opuso a las polticas mercantilistas que favorece solamente las polticas a expensas de los consumidores internos. He habl contra el poder monoplico de los fabricantes quienes fueron protegidos de la competencia extranjera. Pero en el sistema mercantilista, el inters del consumidor es casi siempre sacrificado en beneficio del productor. Las ideas tienen consecuencias. Smith, Ricardo y los economistas clsicos gradualmente convencieron a los legisladores bajar los aranceles y otras barreras arancelarias. En Francia, Bastiat un partidario infatigable del libre comercio, comenz un asociacin de libre comercio. En 1846, el escribi su famoso fabula, La peticin de los fabricantes de velas, una stira del proteccionismo. Usando un rdiculo caso, el atrajo la nocin que los fabricantes de velas podran enriquecerse ellos mismos aprobando una ley prohibiendo que las cortinas estn abiertas para evitar que la luz solar entrara al cuarto y le hiciese competencia!. En el mismo ao, 1846, el parlamento Britnico rechaz la Ley del Grano, el alto arancel impuesto sobre el trigo y otros productos agrcolas. El rechazo no solo fue reclamado como una victoria terica de los economistas clsicos. Fue aprobado principalmente para traer socorro a Irlanda, muchos de los ciudadanos mueren de hambre debido a la escases de la papa. El libre comercio ha ganado hoy en dia, no solo en EEUU, sino en Europa y alrededor del mundo. La creacin de la Unin Europea durante la posguerra ha producido ahora una situacin destacable donde el capital, mano de obra, y el dinero fluye entre

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docenas de paises europeos con una pequea restriccin y regulacin. Los acuerdos de libre comercio flourecen entre naciones de Norteamerica, Sudamerica, Asia y Europa. En adicin, muchos economistas esta convencidos que Japn, Hong Kong, y el resto de Asia fueron capaces de abrir sus puertas a los productos baratos del exterior. Los economistas estan de acuerdo en el principio del libre comercio. Muchas encuestas de economistas profesionales muestran que el 95% apoyan el libre comercio, el mas alto porcentaje en cualquier categora. El caso del proteccionismo A pesar del casi universal apoyo al libre comercio entre los economistas, algunas organizaciones y funcionarios gubernamentales apoyan varias formas de proteccionismo. Las medidas proteccionistas incluyen las siguientes posibilidades: Altos aranceles sobre los bienes que compiten con los productores nacionales Cuotas para limitar los bienes extranjeros que podran desplazar el mercado interno Sustitucin de importaciones: algunos paises, especialmente en naciones en desarrollo, prohiben los bienes importados tales como carros, zapatos, y pasta de dientes, para promover la industrializacin nacional. Subsidios para proteger los negocios existentes de la competencia extranjera. Medidas antidumping que prohiben los productos extranjeros de los que estan siendo vendidos internamente a bajo costo. Excepcin de impuestos para productores internos para exportar ciertos productos. Por ejemplo, muchos paises ofrecen 5 aos de exoneracin de impuestos para sus compaias exportadoras. Tipo de cambio: algunos gobiernos mantienen su tipo de cambio bajo para promover las exportaciones. Argumentos para las restricciones comerciales Qu es lo que conduce a las medidas proteccionistas? Eso incluye los siguientes argumentos y las respuestas de los economistas: Argumento 1: Industrias nacientes. Las nacientes industrias no disfrutan de las economas escala o la experiencia empresarial frente a la madurez de los competidores extranjeros: porqu dar a ellos ventajas?. Imponiendo aranceles o otras restricciones sobre los productos extranjeros, los gobiernos dan a la nuevas industrias el tiempo para desarrollar un significante mercado antes de encarar la fuerte competencia del extranjero. Respuesta: tomando ventaja de los aranceles y subsidios a las incipientes industrias nunca podr ganar el incentivo para ser competitivo. Adems, si una nacin tiene

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ventajas competitivas naturales en una nueva industria, porqu no pueden los capitalistas extranjeros entrar al mercado y financiar esta nueva industria?

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Argumento 2: Seguridad nacional. Petroleo, platino y otros bienes comercializables podra ser vital para una nacin para mantener su funcionamiento durante una guerra o emergencia nacional. Si las importaciones extranjeras no estan permitidas, la industria nacional no ser capaz de proporcionar productos esenciales durante una crisis nacional, cuando las importaciones esenciales talvs de repente sean restringidos. El periodista Pat Buchanan afirma La Naciones Unidas no debera hacer entrega de armas en su arsenal de defensa a los intereses econmicos vitales de EEUU. Respuesta: La mayoria de los economistas creen que el almacenamiento y la importacin de productos bsicos del extranjero para el da a da es el medio ms eficaz para proteger el inters econmico nacional que a travs de medidas proteccionistas. Argumento 3: La proteccin contra la prdida de trabajo y bajos ingresos en casa. Los negocios y los sindicatos hacen lobby para proporcionar socorro de la competencia del extranjero para proteger el empleo del extranjerp, o la mano de obra barata de la subcotizacin alta de los salarios. Representando este enfoque, el economista Alan Tonelson, en la revista Foreing Affairs (Julio-Agosto 1994) afirma, Cinco mayores industrias americanas automotriz, herramientas, semiconductores y textiles recibieron significante socorro de las importaciones a travs de las leyes comerciales inteligentemente estructuradas. Aquellas industrias han confundido los pronosticos de las ideologias del laissez faire por ganancias de mercado en casa y algunos casos extranjeros contribuyendo a la creacin del trabajo y revigorizar la competitividad americana. Despus que Tokioo acordara limitar voluntariamente las importaciones en 1981, los fabricantes americanos de autos consiguieron un sorprendente regreso. Los Tres Grandes presentaron nuevos productos como el minivan y vehiculos compactos. Inversiones en nuevos plantas y equipos resultaron en una sustancial incremento en ambos productividad y calidad de los carros americanos. Similarmente, despus de Reagan negoci un acuerdo bilateral limitando importaciones de acero acabado en 1984, la inversin y productividad laboral en la industria del acero se dispar, haciendo los EEUU una de los productores de ms bajo costo en el mundo. Los frenos a las importaciones de maquinas de herramientas, semiconductores, y textiles vio similar resultados investigacin elevada y desarrollo, inversion, rebaja de costo, creacin de empleo, y reorganizacin. La economia de los EEUU mejor su competitividad en todos esos mercados. Como Pat Buchanan concluy, la sabiduria convencional estuvo equivocada Analisis costo beneficio de las medidas proteccionistas Respuesta: Pero es esta una completa historia? Buchana y Tonelson no menciona el ambiente en el cual esas cinco industrias desempean tan bien. La realidad es que virtualmente todos los grupos extranjeros expandieron fuertemente durante los Siete Aos Gordos de la era de Reagan de los aos 80, como llama Robert Bartley. Los crticos del libre comercio han cometido el clsico argumento post hoc, ergo propter hoc. Slo porque un evento (las restricciones a la importacin) se produce simultneamente con otro caso (la recuperacin econmica) no se puede suponer que

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una es la causa principal de la otra. Habra ms poderosas fuerza que trabajan en paralelo. De hecho, en medio de una fuerte recesin de 1981, el Congreso cort las tasas de impuestos sustancialmente a los individuos, corporaciones, y los inversionistas, por lo tanto, estimula la revolucin del lado de la oferta. Adems, en el verano de 1982, la Reserva Federal cambi su apretada politica de alta tasa de inters en favor del dinero fcil y tasas de inters ms bajas. Esta tasa baja de inters, de un ambiente de rebaja de impuestos continu casi todo en 1980, factores que muy probablemente impactaron en las restricciones a la importacin. Tampoco se debe ignorar el impacto del cambio de divisas y la cada del dlar en la mejora de las exportaciones de EE.UU. y la competencia extranjera desde 1985. Las industrias relacionadas talves hayan revivido bsicamente por el auge de la revolucin del lado de la oferta de recortes de impuestos, desregulacin, y una poltica monetaria acomodada no necesariamente por la politica proteccionista. Al menos Buchanan y Tonelson proporciona pequea evidencia que las industrias supero a todos los dems paises. Esto no es para decir que los productores de los EEUU no se beneficiaron del alivio de las importaciones. Indudablemente, se beneficiaron. Todava los beneficios talvs no haya sido todo significante. El auto, acero, y las industrias textiles probablemente haya hecho casi todo bien sin las restricciones a las importaciones. Aun antes de las cuotas de importaciones fueran impuestas en los 80s, la mayora de los lderes en esas industrias tuvieron que reconocer que el mundo fue rapidamente se movi hacia el libre comercio global. Ford, por ejemplo, haba ya decidi encarar a los alemanes y japoneses cabezas de la fabricacin de los automoviles de alta tecnologa. Gradualmente, ms de los componentes de productos Americanos estan siendo hecho en paises extranjeros. A pesar de todos tipos de restricciones y regulaciones en las industrias de vestido y ropa, ms zapatos y vestidos estan siendo hechos en Asia y latinoamerica por compaias establecidas. El libre comercio global es un simple hecho de la vida y cualquier fabricante en los EEUU que no reconoce su inevitabilidad es liderado directo al tribunal de quiebras. Qu hay acerca del consumidor? En su libro Economa en una leccin, Henry Hazlitt dice que un buen economista mira como la poltica afecta a todos los grupos, no solo un grupo. Veamos cmo se aplica esta leccin uno al debate del libre comercio. Si, los socorros de las importaciones ayudan a los 21 sectores altamente protegidos de la economia de los EEUU. Mantiene a miles de empleos americanos en esas industrias. Mantiene los precios y sueldos altos que lo que debera ser de otra forma. Pero qu hay acerca de los otros grupos de la economa estan siendo ayudados o daados por las restricciones a las importaciones?. De acuerdo al estudio del Instituto de Economa Internacional en 1990, los consumidores americanos pagaron $70 mil millones mas porr bienes y servicios como un resultado directo de la proteccin a las importaciones.. Ahora, en $6 billones que talvs no parezca mucho. De hecho, demuestra el alto grado de libre comercio que ya existe en los EEUU. No obstante, el costo por empleo ahorrado promedio es cerca de $170,000. Los economistas Hufbauer y Elliot concluyen: Esta es de lejos alto que el promedio de salario anual en industria protegida y de lejos ms que lo que costaria cualquier programa de ajuste laboral propuesto y normal.

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Los aranceles y cuotas afectan la economa de los EEUU en muchas formas. Por ejemplo, las cuotas de importacin voluntaria sobre los carros japonenes acordado en los comienzos de los aos 80 result en un substancial incremento en la importacin de precios altos de los carros grandes japoneses. Desde que el margen de ganancia fue alto en los modelos caros, los fabricantes japoneses lo exportaron a los EEUU. Los limites a las importaciones de acero como insumo para los automoviles obligaron a pagar altos precios por sus insumos. De acuerdo a un estudio de 1985 de la Comisin Internacional Comercio, los consumidores americanos pagaron $15.7 miles de millones en altos precios en los carros importados japoneses desde 1981. Ciertamente, las mayoria de los fabricantes se beneficiaron de los aranceles y cuotas, mientras los consumidores son perjudicados. Por qu los consumidores no se quejan fuertemente?. Probablemente porque ellos no establecen la conexin. Como los economistas de la Public Choice demuestran, la industria y los sindicatos son muchos mejores lobistas que los consumidores. Ms an, los consumidores son tambin productores y talvs trabajen en las industrias protegidas. La historia proteccionista es la misma en todos lados, en EEUU, Japn, Per. Cada uno favorecen las exportaciones pero no las importaciones. Una solucin alterna Mientras el debate sobre el proteccionismo continua, algunos economistas y periodistas ofrecen alternativas para promover la industria local: eliminar el impuesto a la renta empresarial para promover un sector industrial mas productivo. Unas de las razones principales que el auto, acero e industrias textiles han tenido dificultades para competir en el mundo es que ellos carecen de capital para adoptar la tecnologa y reconstruir sus mercados. Imaginen el impacto sobre la industria americana si los impuestos a la renta empresarial y ganancias de capital fueran eliminadas y las regulaciones y burocracia fuesen racionalizados. Podra hacer mucho ms para incrementar la productividad y reducir los precios del consumidor que la respuesta estndar de convocar el proteccionismo y el comercio justo. El teorema de la simetra de Lerner: debera los paises en desarrollo promover las exportaciones o adoptar una zona de libre comercio? Adoptando un politica exportadora, promoviendo las exportaciones a travs de exoneraciones tributarias, subsidios y aranceles, y al mismo tiempo desalentando las importaciones a travs de impuestos, aranceles, o cuotas es una prctica comn entre las mercados emergentes y naciones en desarrollo. Muchos paises Latinoamericanos y Asiaticos han adoptado este programa pro exportador por aos. Es esta poltica mercantilista sabia, o deberan adoptar una zona de libre comercio imitando como Hong Kong, que no imponen limites o aranceles sobre las importaciones y exportaciones? Abba Lerner escribi un documento sobre el tema como estudiante graduado en el London School of Economics a mediados de los aos 30 conocido como el Teorema de la Simetria de Lerner. Descubri un principio fundamental del comercio: Cuando un gobierno adopta una politica de promocin de exportaciones, no puede ayudar sino a expandir el volumen de las importaciones. Igualmente, cualquier restriccin de las importaciones actuara restringiendo las exportaciones. Mas an, cualquier reduccin en los aranceles a las importaciones actuaran para promover las exportaciones.

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Las estadsticas confirman esta teora. En la grfica se confirma que las exportaciones e importaciones en China se mueven juntos, no importa las restricciones que se impongan.

Porqu es esto? Basicamente, el vnculo ocurre a travs del mercado de intercambio extranjero. Cuando los exportadores envian afuera bienes, ellos pagan con moneda extranjera. El dinero extranjero en cambio le da los exportadores la capacidad de comprar bienes importados. Un desequilibrio de exportaciones conducir a una sobreabundancia de divisas, conduciendo el precio de la divisa hacia abajo y haciendo las importaciones ms baratas. Pero veamos de otra manera. Suponga que Japn reduce sus aranceles a las importaciones americanas. Los exportadores americanos vern un incremento en sus negocios, por que ellos son pagados en moneda Yen. Con ms Yen ellos en cambio puede comprar ms bienes japonenes. Asi un incremento en las importaciones japonesas conduce a altas exportaciones japonesas. Estudios muestran que paises se benefician la mayora si ellos tienen una zona de libre comercio que no tienen aranceles un otras restricciones sobre las exportaciones e importaciones. Hong Kong y Panama son dos ejemplos de paises con zona de libre comercio. Importa el dficit comercial? Otra preocupacin del comercio internacional es el temor que un creciente dficit comercial (en bienes solamente) y cuenta corriente (bienes y servicios) sea un peligro que debera ser evitado.En la grfica de abajo se puede observar que durante varios aos en el Per ha tenido dficit cuenta corriente desde el 2000. Lo importante es decir que cuando un pais experimenta un dficit otro paiss esta disfrutando un excedente. Son los desequilibrios entre Per y EEUU (u otros paises) algo que sea de preocupacin? Los economistas sealan que el desequilibrio del comercio natural ocurre dentro de un pais Junin puede tener un dficit comercial en tomates, y Lima tiene un excedente en tomates, pero ningunas de las regiones ven esto una amenaza a

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su economa. A pesar de ellos, periodistas y polticos ven una amenaza el creciente deficit comercial con EEUU, Ecuador o Chile. Los peruanos deberamos preocuparnos que nuestro pais sea el pais deficitario?

La balanza de pagos Cualquier analisis de los desequilibrios deben comenzar con una contabilidad general de las transacciones comerciales de un pais. La balanza de pagos dependen de tres medidas, definida como sigue: El equilibrio comercial: las exportaciones menos las importaciones de bienes solamente. Si las exportaciones exceden las importaciones existe un deficit comercial; si las importaciones exceden las exportaciones, un excedente comercial ocurrir. El equilibrio de cuenta corriente: las exportaciones menos las importaciones de bienes y servicios solamente. Cuenta de capital: todas las transferencias, entre portafolio e inversion directa. La primera leccin de contabilidad en finanza internacional es esta: la balanza de pagos siempre se equilibra; esto es, su suma es cero. Un deficit en cuenta corriente indica un excedente de la cuenta de capital donde sea. En otras palabras, si Per esta encarando un dficit en cuenta corriente, exportando mas bienes y servicios que importando, debe haber influjo de capital neto desde el Per hacia el extranjero. Considere su propia situacin. Si tu gasta ms que lo que recibes de ingresos, tu tienes que prestarte dinero o vender algunos activos para pagar la diferencia. El mismo concepto funciona en finanza internacional. Paises como EEUU con deficit de cuenta corriente estan prestandose de alguin o vendiendo activos a otros paises. Paises con excedentes en cuenta corriente esta comprando activos del resto del mundo, o usando sus ahorros para prestar dinero al extranjero. Una ecuacin fundamental en finanza internacional es esta: Exportaciones importaciones = Ahorros - inversiones Paises con excedente comerciales (tales como China y Japn) tienen ahorros internos en exceso de inversiones internas. Este exceso de ahorros es invertido o prestado

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afuera , donde hay una cuenta de capital deficitario. Los EEUU tiene excedentes de cuenta de capital, que significa que el pais esta ahorrado menos que lo que esta inviertiendo. En los aos 80. Japn sola usar sus ahorros para comprar propiedades en EEUU y empresas, trayendo yenes a los EEUU. Ahora China esta yendo por ese sendero. La mayora de economistas no consideran el deficit comercial un problema tanto que los inversionistas encuentran a los EEUU un pais para atraer inversiones. Pregunta: cul sera el impacto si los extranjeros pierden f en invertir en los EEUU debido a la inestabilidad interna, una crisis del dlar, o mejores oportunidades donde sea? El ascenso y cada del dlar y las monedas extranjeras La finanza internacional y la balanza de pagos son tambin cercanamente relacionadpos a los cambios en el valor de las monedas. Antes de 1971, el sistema financiero internacional estuvo basado en un sistema monetario de cambio fijo que vino del Acuerdo de Bretton Wood en 1944. Bajo este acuerdo internacional, todas las mayores monedas en el mundo estuvieron vinculadas al dlar estado unidense a un cambio fijo, y el dlar a su turno fue vinculado al oro a un cambio fijo de $35 la onza. El sistema funcion bien hasta que los EEUU se involucr en politicas inflacionarias en los aos 60 y circul en exceso montos en dolares en el extranjero. El oro dren del Tesoro de los EEUU tanto que los extranjeros demandaron oro con dolares baratos. El 15 de agosto de 1971, el Presidente Richard Nixon impus 90 dias de congelamiento en los precios y salarios, clausur la ventanilla del oro a los compradores extranjeros, y el dlar estadounidense fue permitido flotar (hundir) contra las monedas extranjeras. Desde entonces, como se seala en la grfica de abajo, el dlar ha ido declinando contra monedas extranjeras. Solo en latinoamrica el dlar es considerado como un bien de valor.

Porqu el dlar esta cayendo en el largo plazo en el mercado? Esos factores determinan el valor de la moneda?

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Inflacin monetaria: Si un pais infla su moneda mas rapido que otros paises ajustan los suyos, en el tiempo su moneda perdera valor. La inflacin monetaria sea probablemente el ms importante factor que est afectando el valor en el largo plazo de una moneda. El Euro ha estado mas fuerte que el dlar de los EEUU desde mediados de 1990 porque el Banco Central Europeo ha sido menos inflacionario que la Reserva Federal. La tasa de inters: Los bancos centrales puede afectar la fortaleza del corto plazo de una moneda incrementando las tasa de inters de corto plazo. Los gobiernos algunas veces intentan evitar una crisis monetaria incrementando fuertemente las tasas de inters. El crecimiento econmico: Una fuerte tasa de crecimiento no inflacionario en el PBI es usualmente visto favorable por los comerciantes de monedas, mientras la recesin es visto negativamente. Teora de la paridad del poder adquisitivo De acuerdo al teorema de la paridad del poder adquisitivo, una moneda debe tener el mismo poder adquisivo en todos los paises. Un dlar debe ser capaz de comprar la misma cantidad de bienes en los EEUU como se hace en Inglaterra. Y si no, la gente de negocios tomaria ventaja de esta oportunidad para realizar grandes negocios. Por ejemplo, si un DVD cuesta $20 en EEUU, y $40 (20 libras al cambio de hoy) en Londres, sera altamente lucrativo para los exportadores americanos comprar el DVD en los EEUU y venderlo a Londres, y duplicarian su dinero. En el presente, sin embargo, el poder adquisitivo en Londres es la mitad de los debera ser para la mayoria de items ropa, alimentos, cines, inmuebles, etc. Y ha estado siendo eso por aos. Porqu?. Unos de los mas populares manera de comparar el poder adquisitivo entre paises es el Indice Big Mac, publicado anualmente por El Economista desde 1986. Caso de estudio: el ndice de Big Mac (Febrero 1, 2007 economist.com) El ndice Big Mac esta basado en la teora de la paridad del poder adquisitivo (PPP) que sostiene que el intercambio debera ajustarse naturalmente para equalizar el precio de cesto de bienes y servicios alrededor del mundo. Para ser exacto, los bienes y servicios deberan ser idnticos tanto sea posible. Nuestra canasta es un burger; un Big Mac McDonal. El contenido son virtualmente lo mismo en cada pais, pero el numero de dolares para comprar el Big Mac varia de pais en pais y proporciona un foto exacta del valor del dlar en cada pais. En la tabla de abajo muestra cunto, en terminos de PPP de Big Mac, las monedas seleccionadas fueron sobre o subvaluadas a finales de enero. Ampliamente, el patrn es mucho ms como lo fue en primavera, los tiempos previos fue compilado. La mayor de las monedas que fueron sobrevaluadas es el de la Krona de Irlanda con el precio de un Burger Big Mac de 158 kronas por dlar, pero la tasa actual es 68.4, haciendo al Krona 131% demasiado caro. La moneda ms subvaluada es el yaun chino en 56% por debajo del PPP del Big Mac; muchas otras monedas asiaticas tambin parecen estar subvaluadas en 40-50%.

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El indice esta supuesto para dar una gua en el direccin en las cuales las monedas deberan, en teora, encabezar en el largo plazo. El indicador es solamente un guia tosca, porque su precio refleja elementos no negociables tales como renta. Por esa

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razn, el indice es probablemente ms exacto cuando comparamos los paises en el mismo estadio de desarrollo y costos laborales. Por supuesto la mayor parte de los nmeros en esta tabla, no obstante, son aquellos por el Yen japones, que est 28% subvaluado contra el dlar y el Euro, que est 19% sobrevaluado resultando en los ministros de finanzas europeos desaliento con el bajo nivel de el yen.

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En el Indice Big Mac, El Economista busca comparar el poder adquisitivo de un sandwich Big Mac vendido por un restaurant de comida rpida Mc Donal. El ndice esta disponible como una especificacin comn en muchos paises del mundo, con las franquicias locales de precios negociados de los ingredientes. As, el indice permite una comparacin entre muchas monedas locales de paises. La tasa de intercambio del PPP de Indice Big Mac entre dos paises es obtenido dividiendo el precio de una Big Mac en otro pais (en su moneda) por el precio de un Big Mac en otro pais (en su moneda). Este valor es entonces comparado con la tasa actual de intercambio; si el valor es bajo, entonces la primera moneda esta subvaluada (de acuerdo a la teora del PPP) comparado con el segundo, y viceversa, si el valor es alto, entonces la primera moneda es sobrevaluada. Como ltima comparacin el cuadro indica, Europa es profundamente sobre valuada, mientras en Asia y Latinomerica son en su mayora sub valuada.

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XIV.-DESARROLLO ECONOMICO: CAPITALISMO, SOCIALISMO Y DEMOCRACIA

Durante 1930, el magnate de fondos de mutuales John Templeton viajo alrededor del mundo, observando en particular la extrema pobreza en dos paises asiaticos bajo control britnico, India y Hong Kong. 40 aos despues, en los 70, Templeton, regres. Una vez ms el fue testigo de la pobreza en la India. Pero en Hong Kong haba cambiado tremendamente. El estandar de vida de la gente en Hong kong habia multiplicado mas que diez veces en 40 aos, mientras el estndar de vida en la India en Calcuta apenas ha mejorado, el escribi. Hoy en dia ningun pais esta bajo dominio britanico, pero el contraste entre los dos paises es ms pronunciado. Hong Kong disfruta la gran concentracin de riqueza en el mundo. India, a pesar de su reciente progreso, todavia sufre la gran concentracin de pobreza en el mundo. El economista de desarrollo P.T. Bauer una vez escribi un ensayo en el cual el ponder Cmo usted calificaria el prospecto econmico de un pais en el Asia que tiene poca extensin de tierra (y solamente con laderas erosianadas), y que esta de hecho, el pas ms densamente poblado del mundo; cuya poblacin ha crecido rapidamente, ambos por natural crecimiento y por inmigracin de gran escala; que importa todo su petroleo y materias primas, y aun la mayor parte de su agua; cuyo gobierno no esta comprometido en planificacin de desarrollo y opera sin controles y restricciones sobre exportaciones e importaciones de capital; y que es la nica colonia remanente de la Colonia del occidente de cualquier importancia? Bauer esta discutiendo Hong Kong. Por dcadas, el pronstico econmico para Hong Kong fue triste. Al final de la II Guerra Mundial, Hong kong fue un puerto cochino con un ingreso per capita cerca de la cuarta de Gran Bretaa. An por hacer productos baratos para la exportacin en el lejano occidente, Hong Kong logr convertirse en el motor del sureste del Asia. Hoy en dia, el ingreso de los ciudadanos de Hong Kong compiten con los de Gran Bretaa, y en Asia es el segundo solo despues de Japn, a pesar de tener repletas de siete millones de personas hacinadas en 400 kilmetros cuadrados en Hong Kong. Qu es lo que rompi el circulo vicioso de la pobreza? De acuerdo con Peter Bauer, el milagro econmico de Hong Kong no dependi en su moneda, recursos naturales, ayuda extranjera, o su educacin formal, sino en la industria, empresa, ingenio y capacidad......de gente altamente motivada. La sobrepoblacin de Hong Kong cambio a ser una activo, no un pasivo. Igualmente importante, Gran Bretaa no interfiri en las decisiones privadas. Gracias al servicio civil britnico, John Cowperthwaite, Hong Kong adopt la politica del laissez faire, excepto en el are de vivienda y educacin subsidiada. Cowperthwaite llam positivo no intervencionismo. El xito del laissez faire en Hong Kong fue un mayor factor en la China comunista con un gran enfoque no intervencionista, cuando se hizo cargo en 1997. La isla continua floreciendo con una moneda estable, puerto libre, y bajos impuestos. La mximo tasa de impuesto al ingreso en Hong Kong es 18% sin impuesto a la ganancia de capital. El Indice de la Libertad Econmica del Instituto Fraser ha rankeado siempre a Hong Kong como numero uno en el mundo. Pobreza y riqueza en la India

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La India es una historia enteramente diferente. La poblacin de la India es de mil millones se mantienen relativamente pobres, aunque una clase media esta comenzando a prosperar, fuertemente como resultado del outsourcing. A diferencia de Hong Kong, la India tiene valiosos recursos naturales como bosques, peces, petroleo, mineral de hierro, carbn y productos agrcolas. La India ha logrado la autosuficiencia en alimentos, despus de obtener la independencia en 1947, pero an persisten la pobreza extrema. Algunos comentaristas acusaron la cultura anticapitalista de la India, el sistema de casta fatalista, la sobrepoblacin, y el clima humedo y caluroso (llega a los 120 grados o ms en verano) por los problemas econmico. Pero Milton Friedman identific otra causa cuando escribi, La correcta explicacin es.....no para ser encontrado en su actitudes sociales y religiosas, o en la calidad de su gente, sino en la poltica econmica que India ha adoptado. Es ms, en la dcada despues de la independencia, Jawaharlal Nehru y otros lideres indios fueron fuertemente influenciados por Harold Laski de la London School of Economics y su colegas fabianos, quienes se dedicaron a la planificacin centralizada junto con los sovieticos. Como en la ex URSS, la India aplic planes de sustitucin de importaciones de 5 aos, nacionaliz industrias pesadas, e impuso leyes de sustitucin de importaciones. Ellos perpetuaron la tradicin del servicio civil britnico de ejercer control sobre el intercambio extranjero y licencias obligatorias de apertura de empresas. Aun hoy, India es una pesadilla burocrtica. El Economista (Junio 3, 2006) inform que un camin de transporte de mercancas deben pasar 12 peajes y 14 puntos de inspeccin para viajar entre dos metros Indios, Kolkata y Mumbai (1,340 millas). Debido a las largas lineas y demora en el transporte, toma una semana viajar esta distancia. Part Shah, un economista y jefe del Centro para la Sociedad Civil, describe como su reciente regreso a la India trabaj arduamente para encontrar un apartamento en Nueva Delhi (gracias al control sobre los alquileres), entonces paso medio dia en una fila para pagar su primer factura de telfono y otro medio dia para pagar la cuenta de la electricidad. La corrupcin ha llegado a ser el estandar entre aquellos quienes son del servicio estatal en cada nivel, informa Gita Mehta, una bien conocida escritora Hindu. India ha rankeado en el puesto 1000 en el Indice de la Libertad Econmica del Instituto Fraser. En 1991, encarando una quiebra en su deuda externa, India abandon cuatro dcadas de aislamiento econmico y planificacin, y emprendedores liberados, India privatiz sus empresas estatales, rebajo impuestos y aranceles, y elimin la mayor parte de los precios y controles de cambios. Como resultado, India llego a ser uno de los ms rpidas economas en los 90 y 2000, promediando un crecimiento de 10% anual por ao. Este progreso no ha sido hecho a expensas del pobre. Mientras los ricos han conseguido riqueza, las tasas de pobreza han caido fuertemente en India. Puede India lograr lo de Hong Kong? Los economista occidentales han urgido a la India recortar sus dficits gubernamental (normalmente del 10% del PBI); reducir los aranceles e impuestos; privatizar empresas estatales; eliminar burocracia; restaurar la honestidad en el gobierno. Si esos objetivos son conseguidos, la India talvs sea capaz de llegar a los que Adam Smith llam la opulencia universal en el cual se extiende por si mismo a los ms bajos niveles de la gente.

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Introduccin al desarrollo econmico La historia moderna de la India y Hong Kong es una buena introduccin para el desarrollo econmico. Este captulo busca responder a las siguientes preguntas:

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Cules son los elementos claves para desarrollar las naciones para romper ese circulo vicioso de la pobreza y conseguir fuerte crecimiento econmico y alto estandar de vida para sus ciudadanos? Qu puede ser promovido para acelerar el proceso de desarrollo? Han ayudado o perjudicado la ayuda del Banco Mundial y Fondo Monetario Internacional al crecimiento de los paises en desarrollo? Puede una economa socialista centralmente planificada prosperar en una economa global? Planificacin central y socialismo En capitulos anteriores se concentr en el modelo clsico de crecimiento econmico y el rol positivo de los ahorros, inversin productiva, y tecnologa que jug en conseguir altos estandares de vida. Antes de la Gran Depresin de los aos de 1930, la teora clsica de desarrollo capitalista fue preminente entre los economistas y lderes polticos. Sin embargo, en 1917, los comunistas tomaron el poder en Rusia y comenzaron el experimento en la planificacin socialista centralizada con su completa nacionalizacin de las industrias rusas y agrcolas. Podra un completo estado socialista prosperar sin propiedad privada, intercambio, y competencia? El economista austriaco Ludwig von Mises y F.A. Hayek plantearon que el socialismo centralmente planificado no podra funcionar. En su libro Socialismo Mises argument que una economia socialista no podra calcular precios y produccin eficientemente. El us un ejemplo de la construccin de un ferrocarril. En caso que se construya en absoluto, y si es as, qu serie de caminos seran concebibles ser construidos?. En una economa competitiva y monetaria, esta pregunta, debera ser respondida por clculo monetario. Pero bajo un rgimen socialista? Slo hay tientas en la oscuridad. Socialismo es la abolicin de la economa racional, concluy Mises. La Gran Depresin golpe en los aos 30 y los economistas y lideres polticos cuestionaron los beneficios del libre mercado, mientras como testigos mientras asistimos a lo que pareca ser historias de xito econmico en la Unin Sovitica y la Alemania nazi. Mientras las economas libres de occidente sufrieron depresiones y masivos desempleos, Alemania y Rusia parecieron ser milagros econmicos. Los EEUU y Europa eventualmente se recuperaron de la Gran Depresin, pero solamente despues de la II Guerra Mundial, cuando los gobiernos se expandieron rapidamente y se comprometieron en grandes obras estatales y produccin blica. Oskar Lange, un economista polaco, y Fred M. Taylor, presidente de la Asociacin Americana de Economa, desafi a Mises y Hayek recomendando que una economa centralmente planificada podra determinar precios por ensayo y error. Bajo virtud de un paso a la guerra, la planificacin central podra lograr milagros econmicos. Aun el colega austriaco Joseph Schumpeter declar Puede el socialismo funcionar?. Por supuesto

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que puede, aadiendo, El orden capitalista tiende a destruirse a si mismo y el socialismo centralista es un probable heredero aparente.

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Mises y Hayek parecieron tener perdido el debate con los socialistas en los aos 30 y 40. Despus de la II Guerra Mundial, el gobierno britnico nacionaliz carbn, ferrocarriles, astilleros, e industrias del acero. Los paises europeos y latinoamericanos comenzaron experimentar con el socialismo a gran escala, nacionalizando industrias tras industrias, restringiendo las inversiones, incrementando los impuestos, imponiendo control de precios y salarios, inflando la oferta monetaria, y creando programas sociales. El presunto milagro econmico sovitico Los economistas fueron convencidos por la estadistica de la Agencia Central de Inteligencia de EEUU en los aos 60 y 70 que la planificacin central al estilo sovitico haba producido altos niveles de crecimiento econmico, aun ms rpido que los experimentado por las economas libres del occidente . Infludo por esos informes, Paul Samuelson inform en su popular libro que la Unin Sovitica haba crecido rpidamente mas que cualquier otra economa industrial desde 1920. Mas tarde, Samuelson reinvindic, La Unin Sovitica es prueba que, contrario a lo que muchos escepticos haban credo, una economa controladamente centralmente puede funcionar y an prosperar. Una generacin despus, siguiendo el colapson del Muro de Berlin y el Comunismo Sovitico en 1989-1991, los economistas descubrieron que muchos de los exitos de las economas socialistas fue una vergenza. Esas economas talvs funcionaron y aun prosperado temporalmente durante el tiempo de guerra, pero ellos no son rivales dignos de una economa libre en producir bienes y servicios para los consumidores. Robert Heilbroner, un profesor de la Nueva Escuela de Investigacin Social, conmocion a sus colegas en el mundo socialista declarando que el debate suscitado por largo tiempo entre capitalismo y socialismo haba terminado. El capitalismo gan, l confes. El socialismo ha sido una gran tragedia de este siglo, An ms, Heilbroner fue obligado cambiar su mente acerca de Mises y el debate sobre el socialismo. Siguiendo un colapso inesperado del comunismo, Heilbroner admiti, Cambia todo, por supuesto, Mises estuvo acertado. Y no fue por mucho tiempo antes que Paul Samuelson hizo una autocrtica en su linro, etiquetando a la planificacin central el modelo fracasado. Basado en investigaciones en los archivos soviticos, el historiador Sheila Fitzpatrick escribi un pionero informe del modo de vida ruso en los ao 30: Con la abolicin del mercado, la escases de comida, ropa, y todo tipo de bienes de consumo lleg a ser endemico. Como campesinos huimos a las villas colectivizadas, las grandes ciudades estuvieron pronto en las garras de una aguda crisis de la vivienda, con las familias durante dcadas atascados en diminutas habitaciones individuales en apartamentos comunales.......era un mundo de privaciones, el hacinamiento, colas infinitas, y familias, en el que las promesas del rgimen socialista de la futura abundancia son hueco......la burocracia del gobierno a menudo convertido cada dia en una pesadilla. Este fue un agudo contraste con la brillante exposicin de Samuelson sobre la economa sovitica.

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Caso de estudio: Singapur versus Hong Kong. Laissez faire contra la economa de planificacin central (Un comentario del diario New Zealand) 23 de mayo de 2002 Desde la creacin del Indice de La Libertad Econmica, Hong Kong y Singapur han encabezado la lista de paises ms libres del mundo. Es instructivo entender lo que ellos tienen en comn que produce tal ejemplar desempeo, como tambin las diferencias que posibilitan a los editores colocarlos en tales posiciones. En el articulo de 1992 sobre estas dos ciudades estado, el profesor de economa del Massachusset Institute of Technology Alwyn Young narr la evolucin moderna de Hong kong y Singapur. Observ sus similitudes. Ambos haban sido colonias britnicas que sirvieron como puerto comerciales. Cada pais desarroll florecientes industrias despus de la II Guerra Mundial y un sector de servicios financieros durante los ochentas. En 1960, sus economas tuvieron similares PBI per capitas, que crecieron en aproximadamente la misma tasa. Ambas economas experimentaron inmigracin del sur de China. Las similitudes finalizan all, sin embargo, y las diferencias entre esos dos viene a definirlos. Como observ Young, Mientras el gobierno de Hong Kong tiene un enfsis en una politica del laissez faire, el gobierno singapurense ha insistido, a comienzos de los aos sesenta, la acumulacin del capital fsico via el ahorro obligatorio y la solicitud de un verdadero diluvio de inversin extranjera. Desde que las dos ciudades-estado consistemente rankean los primeros lugares del Indice de Libertad Econmica y ambos han mostrado un reconocible crecimiento econmico, las diferencias importan?. Los editores de este ao del Indice recomiendan que ellos se han interesado y que se complica todava ms en el futuro. El crecimiento econmico de Singapure, que no ha sido sistemtico como Hong Kong, ha llegado a ser mucho ms grande su costo. Mientras la tasa de inversin de Hong Kong ha sido justamente constante sobre el periodo al 20% del PBI, el crecimiento de Singapure de 11% del PBI en 1960 a 42% en 1984; en 1992 fue aproximadamente de 36%. Desde que las tasas del crecimiento singapurense no fueron tan altos a pesar de todo su inversin obligatoria exigida a sus cuidadanos, es justo decir que el gobierno efectivamente disip todas los ahorros forzosos. Las preguntas son cmo y porqu, Los ahorros fueron desperdiciados en los ltimos aos por la poltica de Singapur de orientacin industrial. Como Young seal Singapure es una vctima de sus propias polticas orientativas, que estan incrementndose ms la conduccin de la economa por delante de sus propias polticas orientativas, que estn conduciendose cada vez ms por la economa de aprendizaje antes que por la produccin de bienes en los que tiene menor productividad. Young encontr que Singapure ha tenido uno de las ms rapidas tasas de fabricacin intra industrial en la economa mundial. Tambin encontr que como consecuencia, Singapur tuvbo uno de los mas bajos retornos de capital fsico en el mundo. Los dias

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en que Singapur pueda continuar para sostener el crecimiento guiado por la acumulacin estn claramente numeradas. Al pasar los aos, el gobierno de Singapur ha masivamente transformado la economa, desarrollando nuevos sectores mas rpidamente que en cualquier parte, pero al costo de disminuir y disminuir el factor de productividad total y retornos de inversin. El estudio de Young pinta un foto de un timpo de planificacin central diletante en el cual las autoridades se esfuerzan por ser primeros pero al costo de la eficiencia y el bienestar de la gente. El objetivo industrial es solamente una de las muchas polticas que causan preocupacin. Por ejemplo, el gobierno ocasionalmente publica periodicamente boletines en el The Asia Wall Street Journal y su publicacin hermana, The Far Eastern Economic Review, que limita su circulacin por violaciones a la ley de prensa de Singapur. Esta prctica es molesta desde la perspectivas del estado de derecho y la predictibilidad, ha llamado la crtica para defender la libertad de expresin. Limitando la circulacin de la prensa escrita tambin constituye una infraccin sobre la actividad comercial. Mas an, tiene profundos efectos que va ms all de la industria de publicaciones. Una moderna economia depende del libre flujo de informacin econmica y comercial. Particularmente en mercado de activos (por ejemplo, mercados de stocks y bonos), informacin actualizada es crucial para la operacin eficiente. La interferencia con el flujo econmico y financiero llega a ser uno de las formas ms problemticas y costosas de intervencin. An si la poltica de Singapur es censurar el material poltico, en una moderna economa sera imposible en la prctica censurar la poltica sin inhibir el flujo econmico de informacin y opinin. Como servicios financieros llegan a ser ms importantes para Singapur, las contradicciones internas de promover ese sector mientras censuran la informacin que fluye llegar a ser ms evidente. Una de esas polticas sino ambas necesitarn dar paso. Aunque no sin sus defectos, la poltica de laissez faire de Hong Kong ha hecho ms en su economa una de las ms libres del mundo. Al mismo tiempo, Hong Kong ha logrado un crecimiento econmico envidiable, sin ahorro obligatorio, polticas industriales u otras polticas destinadas a que no afectan a la libertad econmica, sino tambin no hacen nada en el largo plazo para fomentar el crecimiento. Nuevos estudios demuestran que las economas libres crecen ms rpidamente Desde el colapso del modelo sovietico, los economistas han intentado determinar cientficamente qu conduce el crecimiento econmico en el mundo desarrollado. De acuerdo al trabajo de James Gwartney (Florida State University) y Robert Lawnson (Capital University), los paises con el ms alto nivel de libertad econmica disfrutan altos estandares de vida. Gwartney y Lawnson definen libertad econmica como sigue: El ingrediente clave de la libertad econmica son la eleccin personal, intercambio voluntario, libertad de competir y proteccin de la persona y propiedad. Ellos usan 38 componentes en 5 reas bsicas para construir la libertad econmica para 123 paises. Tamao del gasto del gobierno y politica tributaria

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Estructura legal y seguridad de los derechos de propiedad Acceso a moneda sana Libertad de comerciar internacionalmente Regulacin del crdito, empleo y negocios.

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De acuerdo a su estudio, los siguientes paises estan en los 10 primeros lugares de libertad econmica: 10 primeros paises con libertad econmica Hong Kong 8.7 (de 10) Singapur 8.6 Nueva Zelanda 8.2 Suiza 8.2 Reino Unido 8.2 EEUU 8.2 Australia 7.9 Canad 7.9 Irlanda 7.8 Luxemburgo 7.8 Sus mayores descubrimientos que confirman el modelo de Adam Smith son: Economicamente, los paises libre crecen ms rpidamente. Bajos ingresos con altos niveles de libertad econmica tienden a crecer ms rpido que las naciones con bajos ingresos con bajos niveles de libertad. Un estructura legal que protege los derechos de propiedad refuerza los contratos y estado de derecho es esencial si un pais est creciendo y consigue altos niveles de ingresos Gwartney concluye: Resulta que el sistema jurdico - el imperio de la ley, la seguridad de los derechos de propiedad, un poder judicial independiente, imparcial y un sistema judicial - es la funcin ms importante del gobierno, y elemento central de la libertad econmica y una sociedad civil, y es mucho ms significativa que las dems variables Gwartney seal un numero de paises que carecen de un sistema legal decente, y como resultado sufre de corrupcin, derechos inseguros de propiedad, dbil refuerzo de contratos, e inconsistente marco regulatorio, particularmente en Latinoamerica, Africa, y el medio Oeste. Los enormes beneficios de la red del mercado ganancias del comercio, especializacin, expansin del mercado, y tecnicas de produccin de masa -- no puede ser conseguida son un sistema legal slido. Su conclusin general: Esta investigacin ha encontrado que la libertad econmica est positivamente correlacionada con el ingreso per cpita, el crecimiento econmico, una mayor esperanza de vida, la disminucin de la mortalidad infantil, el desarrollo de las instituciones democrticas, las libertades civiles y polticas, y otras social y econmicamente de deseables resultados Los vientos de cambio en desarrollo econmico El cambio del activismo pro-gubernamental a las soluciones de mercado no sera visto en el desarrollo economico hasta los ltimos del siglo XX. Siguiendo la II Guerra

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Mundial, los economistas concentraron sobre la suerte de las naciones pobres de Asia, frica, y Latinoamerica, llamado tercer mundo, u oficialmente los pases menos desarrollados. Generalmente, ellos experimentarion bajo niveles de alfabetizacin, alto desempleo, crecimiento rpido de la poblacin, y economias basado en bienes comercializables. Muchos sufrieron de altas tasas de inflacin, escases, mercado negros, conflictos internos, y fuga de capital. Cmo podra las naciones pobres participar en los objetivos de Adam Smith de la opulencia universal? Despues de los aos de 1930 que se haba descreditado al capitalismo y que el Plan Marshall de la posguerra haba demostrado la eficacia del gobierno en la ayuda estatal, la nueva economa ortodoxa llego a ser conducir el crecimiento manejado por el estado. Las organizaciones internacional de desarrollo tales como el Banco Mundial, el Fondo Monetario Internacional y la Alianza para el Progreso fueron establecidos para ayudar a los paises menos desarrollados. En 1960, el profesor del MIT W.W. Rostow escribi su manifiesto no comunista, Las etapas del crecimiento econmico que rpidamente lleg a ser el estndar para la planificacin del Tercer Mundo. Rostow categoriz todas las sociedades en 5 categorias de acuerdo al crecimiento econmico: Sociedad tradicional Pre condiciones para despegar Despegue Conducido a la madurez Era de alto consumo popular Rostow identific la inversin de capital y lo que el denomin capital social general (caminos, puentes, puertos, y otras infraestructura) fueron elementos claves del desarrollo. Para Rostow, una economa tradicional, que como promedio tiene 5% de tasa de inversin, podra despegar si fuese invertido 10% del ingreso nacional. Fue influenciado por el ejemplo sovietico bajo el ejemplo de Stalin, una nacin emergente, bajo el comunismo, dentro un largo retraso en el estado como una potencia industrial de primer orden. El enfoque keynesiano/Rostowriano para el desarrollo fue imitado por el modelo Harrod Domar de crecimiento econmico, por los nombres de Roy Harrod y Evsey Domar. De acuerdo a este modelo, el crecimiento econmico es una funcin del ratio de la produccin de capital nacional, por lo que el crecimiento de capital mixto gener grandes ganancias y crecimiento econmico. El modelo de Harrod Domar enfatiza casi exclusivamente en la necesidad de expandir el stock de capital y tecnologa como claves de crecimiento as a travs de un incremento en el ahorro interno, ayuda extranjera, inversin privada, gasto gubernamental, o inflacin monetaria. Su modelo virtualmente ignora el rol de los emprendedores usando capital y nuevas ideas para crear riqueza, Desde que los paises en desarrollo sufrieron de un circulo vicioso de la pobreza, y no podra internamente generar crecimiento, Rostow y otros economistas del desarrollo insisti que el estado rompe el circulo vicioso a travs de masivos proyectos de inversin usando financiamiento y ayuda extranjera. El modelo de crecimiento de Solow En 1956, Robert Solow ayud a desarrollar el modelo de crecimiento que cuestion las contribuciones positivas de la inversin de capital al crecimiento econmico de un pas. Por este trabajo, Solow recibi el Premio Nobel en 1987.

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Para entender el modelo de crecimiento de Solow, vease la grfica de abajo.

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La grfica comienza con la funcin neoclsica de produccin, donde la productividad por trabajador es un funcin de inversin per capita (o capital), as y= f(k), Que es representada como la curva alta sobre la grfica, donde n= tasa de crecimiento de poblacion d=depreciaci[on k=capital por trabajo y=produccion/ingreso por trabajador s= tasa de ahorro Solow lleg a dos conclusiones, basado en su investigacin usando informacin de los EEUU: La inversin de capital y ahorros sufren retornos decreciente. Un incremento en el ahorro e inversin estimular la economa, pero altas dosis de ahorro e inversin incrementar el crecimiento econmico a baja tasas. La tecnologa juega un rol ms importante en el crecimiento econmico que el ahorro/inversin.

De acuerdo con Solow, incrementando el ahorro e inversin de capital, aun con ayuda, no es suficiente para estimular el crecimiento econmico; la adopcin de la tecnologa es esencial. Disidencia con la ayuda extranjera Uno de los ardiente crticos de la ortodoxia del desarrollo fue Peter T. Bauer de la London School of Economics. En el periodo de posguerra, Peter Bauer libr una solitaria batalla contra la ayuda extranjera, la completa planificacin central, y la

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nacionalizacin de las industrias. El observ que las naciones industriales tales como Gran Bretaa refut la tesis del circulo vicioso de la pobreza, aandiendo A travs de la historia innumerables individuos, familias, grupos, sociedades y paises ambos en el Oeste y Tercer Mundo se han pasado de la pobreza a la prosperidad sin donaciones externas. Neg que el avance de los paises capitalistas haba progresado a expensas de los paises pobres y argument que la ayuda extranjera es un ingrediente clave para el desarrollo del Tercer Mundo. La planificacin estatal no es un programa benevolente de crecimiento, de acuerdo con Bauer, sino una concentracin del poder en las manos de la lite poltica que inevitablemente conducira a la corrupcin y abuso. En uno de sus clsicos articulos La historia de Hong Kong, Bauer escribi como esta colonia del Asia creci de la severa pobreza de su amplia inmigracin china a ser el segundo enclave en la cuenca del Pacifico, y cmo esta hazaa fue conseguida con limitados recursos naturales. En 1993, siguiendo el colapso del modelo sovitico, el Banco Mundial edit un gran informe de los milagros econmicos del Este Asitico, concluyendo, El rpido crecimiento en cada pas fue basicamente debido a la aplicacin de un conjunto de polticas econmicas amigables con el libre mercado, conduciendo a la alta acumulacin y mejor asignacin de recursos. Caso de estudio: Los microprstamos a los pobres y el banco Grameen Por aos los economista de libre mercado han protestado por el desperdicio y abuso de la ayuda de programas del FMI y Banco Mundial. Peter Bauer ha sido en este aspecto un disidente contra los programas de desarrollo. Los pasados 50 aos, argument con fuerza que la ayuda del gobierno en las naciones en desarrollo slo retrasa el crecimiento econmico. Pero si el prestamo del FMI, la ayuda externa, y el Banco Mundial fuesen abolidos, qu se debera haber hecho para aliviar la pobreza?. Bauer y otros liberale clsicos promueven reducir las barreras comerciales; incrementar las inversiones extranjeras; establecimiento de los derechos de propiedad; el estado de derecho; y una poltica monetaria slida; promoviendo el libre mercado; y limitando el gobierno internamente. El microprstamo del sector privado Los partidarios del mercado han sido sorprendentemente silenciosos sobre la historia exitosa conocida como el micro prstamo, el prstamos de un montos extremadamente pequeos de dinero para ser autoempleados por emprendedora en el Tercer Mundo por banco independientes e instituciones. El ms famoso de esos micro prestamistas es el Banco Grameen, fundado por Muhammad Yunus en Bangladesh, el pais mas pobre del mundo. En el ao 2006, recibi el Premio Nobel de la Paz por su banco y su revolucionario trabajo. El Banco de Gramee solo presta $30 a $200 por prestatario. Los solicitantes no tienen que saber leer o escribir para calificar. Ningn colateral es exigido. Sorprendentemente, el Banco Grameen ha hecho esos microprstamos a millones de gente pobre en Bangladesh, por $2.5 mil millones. Esos prstamos no son libre de inters; el Banco Grameen es un banco del sector lucrativo para el sector privado que cobra 18% de tasa de inters. tasa de default?. Menos del 2%. Este record es debido al requisito que los

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prestatarios deben juntarse en pequeos grupos. Si alguien en el grupo falla, ninguno de ese grupo podr prestarse. Esto pone una presin social sobre el individuo para cumplir con sus deudas. El banco presta a los emprendedores, principalmente mujeres, quien necesita solamente pocos dolares para abastecerse de provisiones y herramientas. Prestamistas talvs este haciendo sillas de bamboo, vendiendo leche de cabra, o manejando triciclos. Evitando el escandaloso cobro de otras tarifas por los prestamistas de dinero (a menudo del 20% al mes), finalmente, estas personas son capaces de romper el ciclo de la pobreza. Estos pequeos negocios crecen, y algunos usan sus ganancias para construir sus nuevas casas o reparar las que tienen (a menudo usan $300 del prestamos del Banco Grameen). Miles de prestatarios del Banco Grameen ahora son propietarios de nuevos terrenos, cadas, y celulares. Y ellos ya no se mueren de hambre. Yunus planea emitir acciones privadas y eventualmente hace pblico un programa anti pobreza. Su banco ha sido tan exitoso que otras instituciones de micro prstamos han surgido en todo el mundo. El concepto ha ganado credibilidad donde sea, para sealar aun el Banco Mundial y otras agencias gubernamentales han metido los millones de dlares de prstamos en micro empresas. Dicindole no al Banco Mundial Yunus no quiere hacer algo con el Banco Mundial. En su autobiografia El Banquero de los Pobres, Yunus deplora el Banco Mundial: Nosotros en el Banco Grameen nunca hemos aceptado o queremos aceptar financiamiento por que no queremos en la manera en que el banco conduce los negocios Ni tampoco la ayuda extranjera: La mayora de las naciones ricas usan su ayuda extranjera principalmente para emplear a su propia gente y vender sus bienes, con reduccin de la pobreza como una idea tarda....Los proyectos de ayuda financiadas crean masivas burocracias, que rpidamente llegan a ser corruptas e ineficientes, incurren en prdidas cuantiosas....El dinero de ayuda todavia va a expandir el gasto gubernamental, a menuda actuando en contra de los intereses de la economa de mercado....La ayuda extranjera llega a ser un tipo de caridad para el poderoso mientras el pobre se hace pobres. Peter Bauer no lo pudo decir mejor. Del marxismo al mercadismo La afirmaciones de Yunus son las ms sorprendentes dado que el creci bajo la influencia de la economa marxista. Despus de obtener su Ph.D. en economa en la Universidad Vanderbilt el vi de primera mano cmo el mercado (en los EEUU) libera al individuo y el rechaz al socialismo. Creo en el poder de la economa de libre mercado global y en el uso de las herramientas del capitalismo.....Creo que proporcionando beneficios del desempleo no es la mejor forma de conducir la pobreza. Creyendo que todos los seres humanos son potenciales emprendedores, Yunus esta convencido que la pobreza puede ser erradicada prestando a la gente pobre el capital que ellos necesitan para comprometerlo en negocios lucrativos, no dndoles un regalo estatal o en el control de la poblacin. Su ex colegas Marxistas lo llama la conspiracin capitalista, Lo que realmente estas haciendo, lo que le dijo un profesor, estas dando pequeos pedacitos de opio a la

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gente pobre...Su celo revolucionario se enfra. Por lo tanto, el Grameen es el enemigo de la revolucin, precisamente. Desnacionalizacin: la historia de la privatizacin Con el colapso del bloque comunista del este, la pregunta del panorama lleg a ser como desmantelar el estado socialista y restablecer un sistema capitalista democrtico liberal. Esas palabras llegaron a ser desnacionalizacin, privatizacin y desregulacin. Peter Drucker, el gur de la administracin austriaco, escribi acerca de la privatizacin en los comienzos en 1969, pero no fue hasta que el Primer Ministro Margaret Tatcher promovi la venta de las industria estatales en los finales de los setenta para que se hiciese realidad. Ella comenz con el British Petroleo en 1979. El verdadero pionero lleg en 1984 con la venta de British Telecom (BT). Millones de ciudadanos britnicos fueron promovidos para comprar acciones a bajos precios, y el apoyo popular para la privatizacin aumente dramaticamente cuando los precios de las acciones se dispararn cuando el BT se hizo pblico. Mas an, el servicio de telefona mejor fuertemente. Antes de la privatizacin, el sistema telefonico britnico estuvo anticuado. Tom meses para conseguir nuevo telefono, y muchos telefnos pblicos estuvieron fuera de servicio por muchos meses. Eso todo cambi rpidamente despus que BT fuese pblico en el mercado de valores Londinense. Desde entonces el apoyo a la privatizacin, tanto en EEUU como en el resto del mundo, se ha ampliado considerablemente ya que los trabajadores y los clientes se convirtieron en accionistas, aument los ingresos del gobierno y las empresas fueron ms rentables. La privatizacin en particulafr ha sido caro en tierras extranjeras, donde llego a ser una industria global de pleno uso. De acuerdo con la revista Privatizacin Internacional, un estimado de 100,000 de empresas medianas y grandes han sido desinvertidos en el mundo generando resultados por ms de $1 billon. Todo bajo el sol ha sido vendido por el estado: compaias petroleras, servicin pblicos, telefona, bancos, oficina postal, hoteles, restaurants, cines, minas, ferrocarriles, prisiones, bomberos, servicios de taxis, teatros, aeropuertos, puertos, supermarkets, iglesias, bares, estadios, monumentos, arqueologia, piezas ceramicas, etc. Casi todos los paises de todos los continentes, incluyendo India, Rusia, China, Vietnam, Mexico, Per han privatizado algo o casi todo las empresas estatales. La privatizacin en Rusia siguiendo la desaparicin de la URS fue controvertido. Diez mil de las empresas estatales, desde las pequeas de venta al menudeo hasta las industriales, fueron convertidas a empresas privadas. Bajo este esquema competitivo, la mayoria de las empresas colapsaron financieramente y fueron obligadas a venderselas a sus trabajadores. An las unicas que hicieron ganancias no enriquecieron a los trabajadores. Los funcionarios corruptos y empresarios influyentes llegaron a ser accionistas de las nuevas empresas. Por aos, la privatizacin lleg a ser una mala palabra en Rusia. Privatizando la seguridad social No obstante, la privatizacin ha continuado para expandirse mundialmente. Un area en particular es la que esta ganando apoyo es la privatizacin de los planes de retiro, o el seguro social. En los comienzos de los 80, el sistema de pensin de pago a un fondo comn colaps y fue reemplazo por el programa de retiro individual bajo la direccin del chileno Jose Piera, el ministro de trabajo de ese entonces.

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El sistema de pensin privatizado, el primero del mundo, prob ser exitoso en la profundizacin del mercado de capital, promoviendo la tasa de ahorro, y estimulando el crecimiento econmico (con una tasa anual de 5.4% desde 1982). Hoy en dia, el 93% de la fuerza laboral esta registrado en 20 fondos privados de pensiones. Los expertos en pensiones de diversas partes del mundo han estudiado el programa de pensiones chilenos para ver cmo el sector privado ha construido un mejor programa social de jubilacin que el estado. De acuerdo con Piera, 31 paises de nuevo han adoptado alguna forma de sistema privado de pensiones, y cree que China es el prximo pais en hacer el cambio. &&&&&&&&