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Yas Bens Audit des fonctions et des processus 10/10/2013 T N1

Les affaires Worldcom et Enron

LAFFAIRE WORLDCOM
En quinze ans, Worldcom, petite compagnie de discount tlphonique, fonde en 1985 par Bernard Ebbers, un htelier canadien migr Clinton (Mississippi), s'est mue en rivale des gants AT&T et British Telecom. La drglementation tlphonique, le boom de l'Internet expliquent l'ascension irrsistible de WorldCom. L'entreprise a conclu quelque 70 acquisitions en quatre ans, s'est arrog un rseau de 150 000 kilomtres de lignes tlphoniques, a rachet CompuServe, pionnier du courrier lectronique, UUNet, solution de communications Internet pour les clients d'affaires, ou le puissant MCI, le grand concurrent d'AT&T, en 1999. Ainsi, avec l'arrive de ces technologies radicalement nouvelles, et comme beaucoup d'autres oprateurs alternatifs de par le monde, Worldcom a anticip ses besoins en visant le niveau technologique suprieur. Il y a eu donc un surinvestissement dans les rseaux de communication entretenu par les performances techniques et l'attirance pour des "rendements croissants" rsultant d'infrastructures cots fixes levs. Mais, comme la structure de l'offre est devenue plthorique, les prix ont t tirs vers le bas. Au milieu de l'anne 2002, on estime seulement 30% la part des capacits disponibles effectivement exploites. Cependant, cette stratgie a t fragilise par la concurrence de la tlphonie mobile et du courrier lectronique qui dominaient la progression des communications longue distance. En juillet 2000, la volont de racheter Sprint pour s'implanter dans ce double secteur a t interdite par les autorits antitrusts aussi bien amricaines qu'europennes. Ajout cette surcapacit des rseaux, la guerre des prix entre les rescaps de la bulle Internet ont rapidement menac Worldcom avant de couler son titre en Bourse. La dcouverte d'une fraude comptable va provoquer un enchanement fatal. Le 21 juillet 2002, l'entreprise s'est mise sous la protection du chapitre 11 de la loi sur les faillites : cela signifie que l'entreprise peut continuer son activit l'abri de ses cranciers. Elle peut ainsi viter la liquidation condition de trouver une solution au problme de sa dette. La fraude a port sur des manipulations consistant comptabiliser des dpenses d'entretien en dpenses d'investissement pour un montant de 7,18 milliards de dollars (aot 2002). La dette de 41 milliards de dollars est appuye sur des actifs d'abord valus 107 milliards. Nanmoins, la possibilit d'utiliser ces actifs dans une stratgie de dsendettement est limite car 50,6 milliards d'actifs seraient survaloriss ou intangibles. "La faillite de WorldCom montre bien que la crise des tlcoms n'est pas termine, mme si l'on est probablement au sommet d'un mouvement initi la fin des annes 1980 avec la libralisation, la drglementation et la privatisation du secteur. Ce mouvement a permis l'mergence d'un nombre considrable de nouveaux acteurs et une dmultiplication de l'offre de produits et services. Je ne citerai qu'un chiffre: moins de 5% de la capacit mondiale des rseaux en fibre optique est actuellement utilise. Il s'agit donc bien d'une crise massive de l'offre. Et les faillites et le surdendettement de ces entreprises produisent dsormais des effets en cascade sur le systme bancaire, les assurances et le monde de la

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finance dans son ensemble" souligne Elie Cohen, Directeur de recherche au CNRS, dans une interview Libration date du 22 juillet 2002.

LAFFAIRE ENRON
ENRON est la septime entreprise amricaine, et numro un mondial du ngoce de lnergie avec 100 milliards de dollars de chiffre daffaires (112 milliards deuros). Sa faillite en dcembre 2001 est la plus importante de lhistoire de lconomie amricaine. Un modle dsign six annes de suite comme la socit la plus innovante par le magazine Fortune. Son chiffre daffaires avait t multipli par trois entre 1998 e t 2000 et son cours de Bourse par dix en dix ans. Leffondrement en quelques semaines de 67 milliards de dollars de capitalisation boursire entrane la plus grave crise de confiance endure par le capitalisme populaire, avec des consquences systmiques dans le monde conomique et la sphre politique. C'est tout un mode de fonctionnement du libralisme financier qui est remis en cause aprs de longues annes de laisser-faire, d'injonctions adresses aux firmes de ne se soucier que de leur compte d'exploitation et du dividende vers aux actionnaires. Cette banqueroute rejaillit sur le prsident BUSH et son administration, puisque ENRON fut un des principaux donateurs des rpublicains lors des dernires lections et que les dirigeants du groupe texan ont toujours entretenu des relations daffaires troites avec lquipe au pouvoir. Vingt-neuf dirigeants et administrateurs sont accuss davoir profit de leur connaissance de la situation relle de lentreprise et davoir vendu massivement leurs actions ENRON av ant quelles ne seffondrent. Au total, ils ont cd pour 1,1 milliard de dollars de titres ENRON entre octobre 1998 et novembre 2001, alors quils exhortaient jusqu la fin les salaris du groupe conserver leurs actions. Les dirigeants ont cr des entits particulires (les special purpose entities) ; une nbuleuse de prs de 4000 filiales et joint-venture, une pour cinq salaris ! Elles entretenaient avec ENRON des relations de partenariat destines rejeter hors du primtre comptable les pertes de la socit, dissimuler des centaines de millions de dollars de dettes, chapper limpt sur les socits que ENRON na pas eu payer lors de quatre des cinq dernires annes. Pour cela, ENRON a cre 881 filiales dans des paradis fiscaux dont 693 aux les CAMAN (LE MONDE 8/02/2002). Laissant plus de 40 milliards de dollars de dettes impayes, 4 500 salaris ont t licencis sans pravis et plus de 11 000 qui avaient souscrit un plan dpargne -retraite en actions de leur entreprise, ont perdu leurs conomies et tout espoir dune juste retraite. Lambigut du statut dactionnaire-salari est ainsi mise au grand jour.

LA FIN DU CABINET ANDERSEN


Le cabinet ANDERSEN (85 000 employs dans 84 pays), et plus prcisment Arthur ANDERSEN LLP, l'entit amricaine du rseau, est charge depuis 17 ans dexaminer et de certifier les comptes de la firme ENRON, moyennant une rmunration de 50 millions de dollars annuels pour ses activits de conseil et de contrle des comptes. Cet auditeur na jamais rien signal aux marchs (lExpress 7/03/2002). Il est accus de ngligence, voire de connivence, puisquil a dtruit doctobre 2001 janvier 2002 des tonnes de documents comptabl es compromettants lis cette affaire. Outre le cas dENRON, ce cabinet est galement

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impliqu dans les difficults de GLOBAL CROSSING, un amricain de tlcommunications par fibre optique, dans celles de la Fondation baptiste d'Arizona, dans la faillite de la socit SUNBEAM et celle de WASTE MANAGEMENT. Il ne se remettra vraisemblablement pas de la faillite scandaleuse de son client ENRON, d'autant qu'aucune entreprise financire amricaine n'a jamais survcu une inculpation pnale par le dpartement de la Justice. ANDERSEN est lun des cinq grands cabinets d'audit financier du monde (les Big Five), avec PRICEWATERHOUSE-COOPERS, KPMG, DELOITTE TOUCHE TOHMATSU et ERNST & YOUNG. Longtemps numro 1 mondial, il tait synonyme d'excellence et de rigueur quasi militaire. La ligne de conduite du fondateur Arthur ANDRESEN, conseiller d'Henri FORD dans les annes 1910, 1920, tait " Think straight, talk straight". Dbut 2002, ce cabinet audite plus de 2 300 socits cotes aux tats-Unis et plus du tiers des entreprises qui composent le SBF 250, lindice boursier qui rassemble 250 des plus grandes socits franaises. Les effets des scandales sont considrables : aux tats-Unis, plus de quarante gros clients historiques du cabinet ANDERSEN, dont Merk, FedEx, Delta Airlines ou Ford, ont dj dcid de changer d'auditeur. Les concurrents DELOITTE et ERNST &YOUNG ont renonc une reprise globale du cabinet qui semble condamn court-terme. Une consquence de ces vnements est le climat dltre qui pse aujourdhui sur les marchs financiers et lenvironnement conomique. Dautres entreprises font lobjet dune enqute du FBI et de la Securities and Exchange Commission (SEC) : il sagit dentreprises de nouvelles technologies, aux structures complexes et endettes comme WILLIAMS COMMUNICATIONS, IBM, lirlandais ELAN ou langlais SAGE ; en France, FRANCE TLCOM ou VIVENDI UNIVERSAL soulvent des inquitudes sur leur vritable sant financire. Plus que jamais, les rformes s'imposent pour clarifier les rgles comptables et viter les conflits d'intrt.

LES CONSQUENCES
Bien que certains conomistes comme Jean-Paul FITOUSSI restent nuancs sur ce point, pour dautres, la crise actuelle a des rpercussions mondiales qui vont bien au-del dune banqueroute spectaculaire. Le courtier ENRON, rig en modle par la communaut financire, branle le corps de doctrine du capitalisme des annes 90. Transparence financire, gouvernement dentreprise, indpendance des administrateurs, cration de valeur, aucun des mcanismes censs crer les conditions dune dmocratisation de lactionnariat, voire dinstaurer un capitalisme plus partageux par les fonds de pension, na convenablement fonctionn. Nous dgagerons essentiellement trois sujets de proccupation qui portent sur :

les procdures de contrle des groupes, la dimension psychologique de la confiance dans les affaires la pertinence relle du modle conomique jusque-l propos. Les procdures de contrle et les garde-fous censs rendre les marchs efficients savrent inefficaces et les autorits de tutelle ainsi que les professionnels chargs dtablir ou dappliquer ces procdures sont dcrdibiliss : le conseil dadministration de ENRON, le cabinet Arthur ANDERSEN, les banques daffaires, la SE C, les analystes, les agences de rating (dont le rle est de noter les entreprises selon le degr de risque quelles prsentent).

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Certaines firmes, comme DELTA AIRLINES ou le groupe pharmaceutique MERCK ragissent en dclarant leur intention de se passer dsormais des services du cabinet ANDERSEN. leur tour, ANDERSEN et les quatre autres grands cabinets daudit, souhaitant supprimer les conflits dintrt internes et limiter la fuite de leur clientle, annoncent la sparation prochaine de leurs activits de conseil et daudit. Ren RICOL, Commissaire aux comptes et prsident de la Fdration internationale des experts comptables, sinterroge sur la possibilit dune sparation franche des missions daudit comptable et de la certification lgale des comptes. Les banques daffaires, secoues par des scandales en srie (faillite de la BCCI en 1991, affaire BARINGS en 1995, LTCM en 1998) dclarent vouloir dresser une frontire tanche entre leurs analystes, leurs traders et leurs banquiers daffaires pour prouver aux investisseurs lindpendance et lintgrit des acteurs du monde financier. La confiance qui est la base des affaires est remise en cause, ainsi que la ralit et lauthenticit des comptes publis. Or, sans une information financire honnte et fiable, un march ne peut tout simplement pas fonctionner rappelait rcemment Alan BLINDER, ancien vice-prsident de la Rserve fdrale. Enfin, on est en droit aujourdhui, et en particulier les chefs dentreprise et les investisseurs, de sinterroger sur la pertinence dun modle conomique dvoy. Les impratifs de la cration de valeur, de la hausse des cours boursiers, du financement de lexpansion et de la rmunration des dirigeants ont conduit ceux-ci optimiser la rentabilit des fonds propres de leur socit et rduire leur dette, parfois au prix dune manipulation des comptes pour ne pas dsesprer les marchs. Ports par leuphorie boursire qui a profit aux tats -Unis et lEurope au milieu des annes 1990 et au dbut de lanne 2000, les analystes et investisseurs financiers ont impos aux entreprises une norme, rapidement dirige en dogme : obtenir un rendement annuel sur fonds propres dau moins 15%. Ce taux permet lentreprise (si les bnfices sont conservs et rinvestis dans lentreprise) de doubler sa valeur tous les cinq ans, et de voir son cours boursier suivre la mme volution. Ce dogme explique lacclration rcente du rythme des restructurations : cessions de divisions et de mtiers jugs peu rentables, rejet doptions stratgiques sduisantes, mais ne satisfaisant pas limprative rgle. Cest ainsi que la biscuiterie LU et MARKS & SPENCER en France, ont ferm leurs portes au nom des intrts des actionnaires.