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Lconomie

mondiaLe
aU service
RappoRt
annuel
2008
fonds montaire internationaL
imf annUaL report 2008
internationaL monetary fUnd
700 19th Street, NW
WaShiNgtoN, DC 20431 USa
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CenLre nevralqique de la cooperaLion moneLaire
inLernaLionale, le FMl esL une orqanisaLion mondiale
donL les 85 pays membres uvrenL ensemble au
bien commun. ll a pour mission premiere de veiller
a la sLabiliLe du sysLeme moneLaire inLernaLional, le
quel, par le |eu des Laux de chanqe eL des paiemenLs
inLernaLionaux, permeL aux pays (eL a leurs ciLoyens)
d'echanqer des biens eL des services. Cela esL indis
pensable pour assurer une croissance economique
durable eL rehausser les niveaux de vie.
Les pays membres du FMl sonL Lous represenLes
au Conseil d'adminisLraLion de l'insLiLuLion, qui
debaL des consequences naLionales, reqionales
eL mondiales de leurs poliLiques economiques. Le
presenL HWffehj Wddk[b reLrace les acLiviLes du
Conseil d'adminisLraLion ainsi que de la direcLion eL
des services du FMl pendanL l'exercice commence
le
er
mai 2007 eL clos le 30 avril 2008.
Le FMl a principalemenL pour Lche de :

dispenser des conseils aux pays membres pour


les aider a meLLre en place des poliLiques qui leur
permeLLronL d'eviLer les crises lnancieres ou de les
surmonLer si elles se produisenL, de parvenir a la
sLabiliLe macroeconomique, d'accelerer leur crois
sance economique eL de reduire la pauvreLe,

meLLre a la disposiLion des pays membres, a


LiLre Lemporaire, des concours lnanciers pour
les aider a resoudre leurs problemes de balance
des paiemenLs, qui surviennenL lorsqu'ils sonL a
courL de devises du laiL que leurs paiemenLs aux
auLres pays sonL superieurs a leurs receLLes de
chanqe,

lournir une assisLance Lechnique eL une lorma


Lion aux pays qui en lonL la demande, aln de les
aider a se doLer du savoirlaire eL des insLiLuLions
donL ils onL besoin pour appliquer des poliLiques
economiques bien conues.
Le FMl a son sieqe a WashinqLon, mais compLe Lenu
de son caracLere mondial eL des liens eLroiLs qu'il
enLreLienL avec ses membres, il dispose aussi de
bureaux dans le monde enLier.
Les eLaLs lnanciers du FMl pour les exercices clos
le 30 avril 2008 eL le 30 avril 2007 lqurenL sur le
CDROM |oinL au presenL rapporL. ll esL possible d'en
obLenir une copie imprimee a lMF PublicaLion Ser
vices, 700 9Lh SLreeL, N.W., WashinqLon, DC 20^3.
On Lrouvera aussi des inlormaLions comple
menLaires sur le FMl eL ses membres a l'adresse
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RAPPORT
ANNUEL
2008
LCONOMIE
MONDIALE
AU SERVICE
DE TOUS
FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL
MESSAGE DU DIRECTEUR GNRAL 4
LETTRE DE TRANSMISSION
AU CONSEIL DES GOUVERNEURS 6
VUE DENSEMBLE : LE RECENTRAGE
DES ACTIVITS DU FMI 7
Surveillance 9
Soutien aux programmes et renforcement
des capacits 10
Gouvernance, nances et organisation 12
VOLUTION DE LCONOMIE ET DES
MARCHS FINANCIERS MONDIAUX 15
Pays avancs 17
Pays mergents et en dveloppement 19
LA SURVEILLANCE POUR PROMOUVOIR
LA STABILIT MACROCONOMIQUE
ET FINANCIRE AINSI QUE LA CROISSANCE 23
La surveillance bilatrale 26
La surveillance multilatrale 29
Les Perspectives de lconomie mondiale 29
Le Rapport sur la stabilit nancire
dans le monde 30
La consultation multilatrale 31
Surveillance rgionale et actions dinformation 32
Les unions montaires 32
Autres initiatives de surveillance
et dinformation au plan rgional 33
Surveillance du secteur nancier 35
Analyse de la crise nancire
et recommandations 35
Le programme dvaluation du secteur nancier 38
Collaboration avec dautres institutions 38
Exercice dvaluation des facteurs
de vulnrabilit 38
Les fonds souverains 38
Lutte contre le blanchiment de largent
et le nancement du terrorisme 40
Les indicateurs de solidit nancire 40
Organisation de la fourniture de donnes
aux ns de la surveillance et autres
initiatives connexes 41
Communication de donnes au FMI
pour lexercice de la surveillance 41
Transparence budgtaire et sur le plan
des donnes 41
Enqute coordonne sur linvestissement direct 42
Les initiatives de normalisation des donnes 44
Lexamen triennal de la surveillance 44
APPUI AUX PROGRAMMES
ET RENFORCEMENT DES CAPACITS 45
Assistance nancire et activits de conseil 47
Pays mergents 51
Pays faible revenu 52
Conception des programmes 58
Renforcement des institutions et des capacits 60
Rehausser lefcacit et la qualit
de lassistance technique 60
Formation dispense par lInstitut du FMI 63
GOUVERNANCE, ORGANISATION
ET FINANCES 65
Rforme des quotes-parts et de la reprsentation 67
Rforme 67
Ralignement ainsi obtenu 68
Adquation des ressources du FMI 69
Oprations et politiques nancires 69
Revenu, commissions, rmunration,
et rpartition des charges 69
Nouveau mode de nancement du FMI 71
Accords demprunt 72
Arrirs envers le FMI 72
Administration et organisation 73
Budgets administratif et dquipement 73
Politique de ressources humaines 79
Communication et transparence 80
Communication 80
Politique de transparence 81
Responsabilisation 82
Bureau indpendant dvaluation 82
Gestion des risques 82
Systme daudit du FMI 83
ADMINISTRATEURS
ET ADMINISTRATEURS SUPPLANTS 84
CADRES DE DIRECTION 86
ORGANIGRAMME DU FMI 87
ABRVIATIONS ET SIGLES 88
TABLE DES MATIRES
1
4
5
2
3
Lexercice nancier du FMI va du 1
er
mai au 30 avril.
Lunit de compte du FMI est le DTS (droit de tirage spcial); les conversions des donnes nancires du FMI en dollars EU sont approximatives et faites pour des
raisons de commodit. Sauf indication contraire, lorsquil est fait rfrence au dollar, il sagit du dollar des tats-Unis. Au 30 avril 2008, 1 dollar tait gal 0,61585 DTS
et 1 DTS 1,62378 dollar (au 30 avril 2007, ces taux taient de 0,65609 DTS et de 1,52418 dollar, respectivement).
Les chiffres ayant t arrondis, il se peut que les totaux ne correspondent pas exactement la somme de leurs composantes.
Dans le prsent rapport, le terme pays ne se rapporte pas ncessairement une entit territoriale constituant un tat au sens o lentendent le droit et les
usages internationaux. Il sapplique galement un certain nombre dentits territoriales qui ne sont pas des tats, mais sur lesquelles des statistiques sont tablies
et publies au plan international de faon distincte et indpendante.
ENCADRS
3.1 Les modalits de la surveillance 25
3.2 Mondialisation, marchs nanciers
et politique budgtaire 27
3.3 La dcision de 2007 sur la surveillance
bilatrale des politiques des pays membres 28
3.4 Rsum des recommandations de politique
conomique formules par les
groupes de travail du Dpartement MCM 36
3.5 Collaboration et actions dinformation
pour les questions relatives
aux systmes nanciers 39
3.6 Initiatives concernant les donnes
relatives au systme nancier 43
4.1 Libria : apurement des arrirs envers le FMI 54
4.2 Le Rapport de suivi mondial constate
des retards dans la ralisation des OMD 56
4.3 Augmentation de laide aux pays faible
revenu : implications oprationnelles 57
5.1 La fonction des quotes-parts
et des voix de base 68
5.2 Droits de tirage spciaux 70
5.3 Comment fonctionne le FMI 74
5.4 Relations avec les organisations rgionales,
internationales et intergouvernementales 75
TABLEAUX
4.1 Facilits et mcanismes de nancement du FMI 48
4.2 Accords conclus au titre des principaux
mcanismes durant lexercice 2008 50
4.3 Accords FRPC approuvs durant lexercice 2008 50
5.1 Arrirs envers le FMI des pays ayant
des impays de six mois ou plus,
ventils par type 73
5.2 Composition des conomies 76
5.3 Allocation des dpenses relles, 200811 76
5.4 Budget administratif, par grande catgorie
de dpense, exercices 200811 78
5.5 Dpenses administratives brutes
estimes, par type de prestation
et par composante, exercices 200811 79
GRAPHIQUES
2.1 Croissance du PIB rel 17
2.2 cart entre le LIBOR trois mois
et le taux des swaps dindices un jour 18
2.3 Solde des transactions courantes 18
2.4 missions dobligations
des pays mergents ltranger 20
4.1 Encours des prts concessionnels,
exercices 19992008 50
4.2 Lassistance technique du FMI bncie
essentiellement aux pays faible revenu et
revenu intermdiaire de la tranche infrieure 61
4.3 La part des apports extrieurs dans le
nancement de lassistance technique augmente 61
5.1 Mode de nancement et budget moyen terme 74
5.2 Budget moyen terme 76
CD-ROM
Le CD-ROM joint ce rapport contient
les documents suivants :
Texte du Rapport annuel 2008 (anglais, espagnol,
franais)
Informations complmentaires (anglais)
Appendices (anglais)
Appendice I Rserves internationales
Appendice II Oprations et transactions
nancires
Appendice III Communiqus du CMFI
et du Comit du dveloppement
Appendice IV Administrateurs et nombre
de voix
Appendice V Changements dans la composition
du Conseil dadministration
Appendice VI tats nanciers
Lors de nos runions du mois davril, jai dit que le
monde tait pris entre le feu et la glace : entre le
risque dune acclration de lination nourrie par la
hausse des prix de lalimentation et de lnergie, et le
risque de rcession mondiale prcipite par le repli
du march immobilier aux tats-Unis et la crise des
marchs nanciers mondiaux. Pour se garder la
fois du feu et de la glace, les pays devront adopter de
bonnes politiques et avoir le courage de les appliquer.
Et il faudra quils unissent leurs efforts.
Le FMI peut leur apporter son concours. Lune des
principales caractristiques de la crise nancire est
quelle sest propage tous les pays et tous les
secteurs. Ces liens internationaux et macronanciers
sont prcisment des domaines dans lesquels le FMI
possde un avantage comparatif. Ds cette anne,
le FMI a dj fait bncier les tats membres de
ses avis sur la nature des risques lis la crise -
nancire et sur les cots quelle pourrait engendrer.
Nous avons aussi propos des solutions : la politique
montaire comme premire ligne de dfense,
une relance budgtaire pour les gouvernements
qui peuvent se le permettre et des mesures pour
remdier aux problmes de certains secteurs, tels
que limmobilier et la nance. Nous offrons aussi
nos conseils aux tats membres particulirement
prouvs par la crise alimentaire et la ambe des
cours du ptrole, et nous apportons certains dentre
eux un soutien nancier.
Au cours de lanne coule, le FMI a connu de profonds
changements, qui sinscrivent dans le mouvement
acclr de rforme engag par mon prdcesseur,
Rodrigo de Rato. Directeur gnral de juin 2004
octobre 2007, M. de Rato a labor une stratgie
moyen terme selon laquelle le FMI doit intensier son
travail sur les questions touchant au secteur et aux
MESSAGE DU DIRECTEUR GNRAL
marchs nanciers, et recentrer ses activits sur la
surveillance bilatrale et les pays faible revenu. Sous
sa direction, linstitution a aussi men bien la premire
phase de la rforme des quotes-parts, formul des
propositions en vue de rnover les sources de revenu
du FMI et adopt la dcision de 2007 sur la surveillance
bilatrale des politiques des tats membres.
Avant davoir t dsign moi-mme au poste de
Directeur gnral, jai parcouru le monde pour parler
aux gouverneurs du FMI ainsi qu de nombreux autres
interlocuteurs qui sintressent linstitution. Ce quils
mont dit, cest que le FMI tait respect, mais quil ne
donnait pas toujours ses tats membres ce dont ils
avaient besoin. Cela ma convaincu quil devait acclrer
sa restructuration et le recentrage de ses activits.
Cest cette conviction qui fonde ma dclaration sur le
recentrage et la modernisation du FMI, que jai envoye
au Comit du budget du Conseil dadministration en
dcembre 2007.
Cette dclaration, comme celle que jai faite par la
suite au Conseil dadministration sur les orientations
stratgiques du budget moyen terme, reposait
sur le principe que, dans chacun des domaines de
responsabilit du FMI surveillance, travail sur les
programmes et les quasi-programmes, et renforce-
ment des capacits , nous devons mettre prot
notre avantage comparatif. Lide que je me fais dun
FMI rnov est celle dune institution attentive aux
problmes naissants, critique dans ses valuations et
prte exprimer avec fermet ses proccupations,
surtout dans les domaines suivants :
Surveillance : au moyen dune analyse plus appro-
fondie des liens macronanciers, des taux de change
et des effets de contagion, ainsi que par ladoption
dune perspective plus gnrale et lexploitation de
Dominique Strauss-Kahn, Directeur gnral
et Prsident du Conseil dadministration
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lexprience acquise dans les autres pays pour aider
les pouvoirs publics faire les bons choix.
Programmes et quasi-programmes : par la concen-
tration de nos efforts sur la stabilit macronancire,
notamment dans les pays faible revenu, en tirant
parti de notre expertise particulire en la matire.
Renforcement des capacits : au moyen dune
assistance technique concentre sur les questions
macroconomiques, organise par priorits selon
un mcanisme de facturation et complte par un
recours accru aux bailleurs de fonds externes.
Au recentrage des activits du FMI doit rpondre une
restructuration de linstitution, fonde sur une struc-
ture de gouvernance dans laquelle les tats membres
puissent mieux se reconnatre, un mode de nancement
viable et des charges administratives moins leves.
Pendant lexercice coul, des progrs considrables
ont t accomplis dans tous ces domaines.
En mars 2008, le Conseil dadministration a approuv
un ensemble de rformes de la gouvernance, dont
une nouvelle formule de calcul des quotes-parts, une
deuxime srie daugmentations des quotes-parts selon
cette formule et des amendements aux Statuts de
linstitution, qui prvoient le triplement des voix de base
et une meilleure reprsentation des groupes de pays
africains au Conseil dadministration. En outre, cette
rforme est dynamique, puisquelle rend obligatoire
de nouvelles augmentations des voix de base lavenir
et prvoit une rvision de la rpartition des quotes-
parts en fonction de lvolution de la conguration de
lconomie mondiale. Le Conseil des gouverneurs a
adopt ces rformes le 28 avril 2008, et nous atten-
dons maintenant que les tats membres approuvent
les amendements aux Statuts correspondants.
En avril 2008, le Conseil dadministration est parvenu
un large consensus au sujet dun nouveau mode de
nancement du FMI. Une fois concrtis par lamen-
dement aux Statuts visant confrer un plus grand
pouvoir au Fonds en matire de placement et par la
dcision de procder la vente dune part limite
des avoirs en or de linstitution, le nouveau mode de
nancement sera dot des lments indispensables
pour en assurer la viabilit. En mme temps, le Conseil
a approuv une enveloppe budgtaire comportant
100 millions de dollars dconomies annuelles en
termes rels sur les trois prochains exercices, ce
qui implique la suppression de 380 postes au cours
de la mme priode. Cette rduction des effectifs a
t ralise essentiellement au moyen de dparts
volontaires, qui staleront jusqu lexercice 2011.
Du fait de la compression des effectifs, linstitution va
perdre un grand nombre de fonctionnaires chevronns
au cours de lanne venir. Je tiens leur rendre hom-
mage. Beaucoup demploys du FMI ont consacr toute
leur vie professionnelle au Fonds et ses tats membres.
Ceux qui prennent leur retraite peuvent partir en sachant
que, par leurs efforts, ils ont transform le monde.
Pour conclure, et en pensant au prochain exercice, je
voudrais aussi fliciter et remercier les fonctionnaires,
bien plus nombreux, qui resteront et uvreront au
succs de la prochaine tape de lhistoire remarquable
du FMI. Les vnements de lanne coule ont montr
quel point le monde a besoin dun FMI vigoureux et
de multilatralisme. Ceux de lanne venir et au-del
montreront dans quelle mesure nous sommes capables
de raliser la promesse du FMI. Nous avons fort
faire. Mais je sais que nous pouvons compter sur des
allis et des partenaires solides pour nous pauler : le
personnel de linstitution, son Conseil dadministration
et lensemble des tats membres.
LETTRE DE TRANSMISSION
AU CONSEIL DES GOUVERNEURS
LE 28 AOT 2008
Le 28 aot 2008
Monsieur le Prsident,
Jai lhonneur de prsenter au Conseil des gouver-
neurs, conformment larticle XII, section 7 a),
des Statuts du Fonds montaire international et
la section 10 de la Rglementation gnrale du
FMI, le Rapport annuel du Conseil dadministration
pour lexercice clos le 30 avril 2008. En application
de la section 20 de la Rglementation gnrale, ce
rapport fait tat du budget administratif et du bud-
get dquipement du FMI approuvs par le Conseil
dadministration pour lexercice sachevant le 30 avril
2009, lesquels sont prsents au chapitre 5. Les
tats nanciers vris du dpartement gnral, du
dpartement des DTS et des comptes administrs par
le FMI pour lexercice clos le 30 avril 2008, ainsi que
les rapports y affrents du cabinet daudit externe,
sont prsents lappendice VI, qui gure sur le
CD-ROM. Laudit externe ainsi que la communication
des informations nancires ont t superviss par le
Comit de vrication externe des comptes, compos
de M. Satoshi Itoh (Prsident), M. Steve Anderson et
M. Thomas ONeill, conformment la section 20 c)
de la Rglementation gnrale.
Veuillez agrer, Monsieur le Prsident, lassurance
de ma haute considration.
DOMINIQUE STRAUSS-KAHN
Directeur gnral et Prsident du Conseil dadministration
Le Conseil dadministration et la haute direction du FMI
CHAPITRE 1
VUE DENSEMBLE :
LE RECENTRAGE
DES ACTIVITS
DU FMI
1 Le chapitre 2 dcrit lvolution
de lconomie mondiale et des
marchs nanciers pendant
lexercice 2008.
2 Aux termes de ses Statuts, le FMI
est charg, entre autres tches,
de prserver la stabilit du
systme montaire international
et de promouvoir une croissance
conomique soutenable. Les
Statuts peuvent tre consults
sur le site Internet du FMI www.
imf.org/external/pubs/ft/aa/fre/
index.htm.
Au cours de lexercice 2008, lconomie mondiale sest trou-
ve confronte un certain nombre de ds majeurs. Les
problmes engendrs aux tats-Unis par les crdits immobi-
liers risque se sont tendus dautres marchs de crdit et
ont oblig revoir la baisse les perspectives de croissance
de plusieurs pays avancs; en mme temps, les prix de lali-
mentation et du ptrole se sont envols, ce qui a ampli les
tensions inationnistes partout dans le monde et cr de
graves difcults pour de nombreux pays faible revenu
1
.
Conformment la mission centrale du FMI qui consiste
prserver la stabilit macroconomique et nancire mondiale,
le Conseil dadministration a ragi immdiatement cette
situation, en veillant ce que le FMI afne son analyse des
questions touchant au secteur nancier, en recommandant
des mesures de nature attnuer les effets des turbulences
nancires sur lconomie des pays membres et en offrant aux
pays faible revenu des conseils de gestion macroconomique
pour les aider faire face la ambe des prix des produits
alimentaires et nergtiques ainsi quune aide nancire en
cas de problmes de balance des paiements induits par le
renchrissement de leurs importations
2
.
Lexercice 2008 a aussi t une anne de rforme au FMI. Le
Conseil dadministration a en effet adopt des mesures qui
permettront linstitution de mieux rpondre aux besoins
changeants de ses membres, de suivre de prs lvolution de
lconomie mondiale et des marchs nanciers, et de sadapter
la rduction de ses ressources budgtaires.
CHAPITRE 1
VUE DENSEMBLE : LE RECENTRAGE DES ACTIVITS DU FMI
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3 On trouvera un compte rendu
des progrs accomplis ce jour
dans la ralisation des objectifs
stratgiques fondamentaux du
FMI lencadr 1.1 gurant sur le
CD-ROM.
4 Voir la NIP 07/69, Le Conseil
dadministration du FMI adopte une
nouvelle dcision sur la surveillance
bilatrale des politiques des tats
membres, sur le CD-ROM ou sur
le site Internet du FMI www.imf.
org/external/np/sec/pn/2007/fra/
pn0769f.htm.
Le Conseil a dni un nouveau cadre global pour
lexercice de la surveillance bilatrale, qui est centr sur
lidentication des politiques risquant de compromettre
la stabilit macroconomique et nancire, tant au
plan national que mondial
3
. Face aux perturbations
sur les marchs nanciers, il sest attach avant tout
analyser les effets de contagion entre les conomies
nationales et lconomie mondiale ainsi que les liens
entre les marchs nanciers et lconomie relle. Il a
aussi pris des mesures pour amliorer la structure de
gouvernance du FMI, en approuvant en particulier un
important ensemble de rformes qui visent ajuster
les quotes-parts des pays membres en fonction de leur
poids relatif dans lconomie mondiale et permettre
aux pays faible revenu de mieux se faire entendre
et de participer davantage la prise de dcision au
FMI. Un autre temps fort de lexercice 2008 a t
lapprobation par le Conseil dadministration dun
nouveau modle de revenus et de dpenses qui
permettra au FMI dassainir ses nances.
Ces activits du Conseil dadministration, entre
autres, sont dcrites plus en dtail tout au long de
ce rapport.
SURVEILLANCE
Les activits de surveillance du FMI reposent sur la
surveillance bilatrale : le FMI surveille les politiques
conomiques des pays membres pour sassurer quils
respectent leurs obligations statutaires et que leurs
politiques contribuent la stabilit du systme mon-
taire et nancier international. Au dbut de lexercice,
au terme dune anne consacre au rexamen de la
dcision de 1977 sur la surveillance des politiques
de change, le Conseil dadministration a adopt un
nouveau cadre pour la surveillance bilatrale. La d-
cision de 2007 sur la surveillance bilatrale donne des
orientations plus compltes la fois au FMI lui-mme
pour exercer sa surveillance et aux pays membres
pour mener leurs politiques de change, mais sans
leur imposer de nouvelles obligations. Cette dcision
contient une innovation majeure : elle instaure le
concept de stabilit externe quelle rige en principe
organisateur de la surveillance. linstar de la dcision
de 1977, la dcision de 2007 fait obligation aux pays
membres de sabstenir de manipuler les taux de change
des ns particulires, mais elle leur recommande
aussi dviter de mener des politiques de change qui
provoquent une instabilit externe, quel quait t leur
but initial. Elle englobe ainsi les politiques de change
dont on a constat au l des ans quelles taient une
source majeure dinstabilit. Le Conseil voyait dans
ladoption de cette dcision une contribution impor-
tante aux efforts que dploie le FMI pour sacquitter
de faon efcace et impartiale de ses responsabilits
en matire de surveillance
4
.
Durant lexercice, le Conseil a consacr une attention
considrable aux turbulences qui ont agit les marchs
nanciers internationaux, comme en tmoignent les
discussions qui ont eu lieu autour du rapport sur les
Perspectives de lconomie mondiale et du Rapport sur
la stabilit nancire dans le monde (Global Financial
Stability Report GFSR), principaux instruments de
la surveillance multilatrale du FMI (voir chapitre 3).
Ldition davril 2008 des Perspectives tait consacre
essentiellement aux effets des turbulences nancires
sur la stabilit et la croissance mondiales, tandis que
ldition davril 2008 du GFSR en analysait les cons-
quences pour le systme nancier international et
valuait les effets de contagion que lon pouvait redou-
ter, en examinant les voies de transmission relles et
nancires et en recommandant aux pays des mesures
prendre immdiatement pour attnuer les effets des
perturbations nancires sur leur conomie.
Les administrateurs ont aussi examin en avril 2008
un premier rapport des services du FMI donnant une
valuation des vnements en cours sur les marchs
nanciers et en ont approuv pour lessentiel les
conclusions provisoires et les recommandations. Les
dbats du Conseil autour de ce rapport ont port sur
les questions suivantes : les pratiques de gestion des
risques concernant les produits nanciers structurs;
la valorisation de ces produits ainsi que le rle et la
structure des notes qui leur sont attribues, et les
pratiques comptables et en matire dinformation;
la gestion des crises et des apports de liquidits
en urgence, notamment par les banques centrales;
la rglementation et la surveillance prudentielle
des banques et des autres organismes nanciers
5
.
Tout en reconnaissant que la situation continuait
dvoluer au moment o ils examinaient le rapport,
les administrateurs ont insist sur limportance
danalyser les causes des turbulences et den tirer
les enseignements, et ils ont encourag les services
de linstitution continuer de collaborer troitement
avec les autorits nationales, les organismes inter-
nationaux et les acteurs du march. En outre, une
nouvelle mthode permettant dtablir une distinction
entre les facteurs de vulnrabilit et les risques de
crise dans les pays mergents a t mise au point
durant lexercice et lvaluation des facteurs de vul-
nrabilit effectue au printemps 2008 tait centre
sur les consquences des turbulences nancires
pour ces pays.
Conscient que les fonds souverains jouent un rle de
plus en plus important dans le systme montaire et
nancier international, le Conseil dadministration a
considr, lors de sa runion de mars 2008 consa-
cre cette question, que le FMI tait bien plac
pour faciliter et coordonner, en collaboration avec
dautres organisations, llaboration de principes et
de pratiques dapplication volontaire lintention des
fonds souverains. Le FMI assure le secrtariat dun
groupe de travail international compos de repr-
sentants de 25 pays membres et charg de dnir
un ensemble de principes dapplication volontaire
lintention des fonds souverains dici lAssemble
annuelle de 2008 du FMI et de la Banque mondiale.
Cette initiative a t accueillie favorablement par le
Comit montaire et nancier international, principal
organe consultatif du Conseil des gouverneurs du FMI,
dans son communiqu du 12 avril 2008
6
.
Pour amliorer encore le cadre dans lequel le FMI
exerce sa surveillance, le Conseil dadministration
a lanc en avril 2008 une rexion sur la teneur
donner lexamen triennal de la surveillance, qui doit
aboutir notamment une dclaration nonant les
priorits de la surveillance.
Les activits de surveillance menes par le FMI au
cours de lexercice sont dtailles au chapitre 3.
SOUTIEN AUX PROGRAMMES
ET RENFORCEMENT DES CAPACITS
Le Conseil dadministration rexamine en permanence
les facilits de nancement, les activits de renforce-
ment des capacits ainsi que les autres programmes
et instruments au moyen desquels le FMI vient en
aide aux pays membres, et il les adapte en fonction
de lvolution de ces derniers. Les pays mergents ont
sollicit beaucoup moins de prts du FMI ces dernires
annes, car, grce des politiques mieux conues, ils
ont pu obtenir de bons rsultats, ce qui a renforc la
sant foncire de leur conomie et leur a permis de
bncier de conditions favorables sur les marchs. En
tant que groupe, ces pays ont continu enregistrer
une croissance forte pendant lexercice, malgr le
ralentissement observ dans les pays avancs, et ont
bien rsist aux turbulences nancires, encore que
des difcults de balance des paiements commencent
se faire jour dans certains dentre eux. Cependant,
des facteurs de vulnrabilit subsistent, en particulier
dans les pays mergents qui sont fortement tributaires
dentres massives de capitaux pour nancer leurs
dcits courants. Par consquent, tout en restant
prt venir en aide aux pays membres au moyen des
instruments de prt existants, le Conseil met de plus en
plus laccent sur lanalyse des risques lis au secteur
nancier et aux enchanements macronanciers,
la fourniture de conseils et dassistance technique
pour amliorer les pratiques de gestion de la dette,
et la mise au point dun instrument de liquidit ou de
prvention des crises tel quune ligne de crdit
accs rapide ou une ligne de crdit pour la stabilit
nancire lintention des pays qui subiraient un
retournement soudain des entres de capitaux au
moment o ils sefforcent dintgrer les marchs
nanciers mondiaux.
Le Conseil dadministration semploie aussi appro-
fondir lengagement du FMI aux cts des pays faible
revenu, engagement qui volue au fur et mesure que
lconomie de ces pays se dveloppe et mrit. De plus
en plus, le FMI dispense des conseils ces pays en ce
qui concerne notamment les mesures adopter face
aux entres de capitaux et aux uctuations des prix
des matires premires (en particulier les produits ali-
mentaires et le ptrole) ainsi que le dveloppement du
march nancier et la viabilit de la dette. Lune des plus
5 Le document examin par le Conseil
sintitulait The Recent Financial
TurmoilInitial Assessment, Policy
Lessons, and Implications for
Fund Surveillance. Il gure sur le
CD-ROM ou sur le site Internet du
FMI www.imf.org/external/np/pp/
eng/2008/040908.pdf.
6 Le communiqu de presse 08/78
peut tre consult lappendice III
du CD-ROM ou sur le site Internet
du FMI www.imf.org/external/np/
cm/2008/04128.htm.
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grandes difcults auxquelles les autorits des pays
faible revenu aient eu faire face pendant lexercice
est le gonement de la facture des importations de
produits alimentaires et de ptrole, qui risquait de
compromettre la lutte contre la pauvret et la capacit
de ces pays atteindre les objectifs du Millnaire pour
le dveloppement (OMD) lhorizon 2015. Le FMI est
intervenu sans tarder pour aider les pays vulnrables
valuer les consquences de la hausse des prix pour
les nances publiques, la balance des paiements et les
revenus, et il a mis en place un groupe ad hoc charg
de coordonner son action face la crise. Lors dune
sance dinformation, en avril 2008, les administrateurs
ont approuv dans ses grandes lignes le programme de
travail de ce groupe, en se dclarant favorables ce que
le FMI dispense des conseils de politique conomique
aux pays faible revenu durement prouvs par la
hausse des prix alimentaires et nergtiques et leur
apporte un concours nancier, au moyen des accords
existants et de nouveaux accords au titre de la facilit
pour la rduction de la pauvret et pour la croissance
(FRPC) et par le biais de la facilit de protection contre
les chocs exognes (FCE). Les administrateurs ont
aussi encourag les services du FMI collaborer avec
les autres organisations internationales pour allger
les contraintes qui psent sur loffre.
En tant que membre de lquipe spciale de haut
niveau du Secrtaire gnral de lONU sur la crise
mondiale de la scurit alimentaire, cre en avril
2008, le FMI collabore avec plusieurs agences des
Nations Unies et la Banque mondiale pour que soit
apporte une rponse commune la ambe mon-
diale des prix alimentaires, notamment en facilitant
llaboration dun programme dactions prioritaires
et en en coordonnant la mise en uvre. Au dbut de
lexercice 2009, le Conseil a approuv un nancement
au titre de la FRPC en faveur de sept pays membres
touchs par la crise, et il a engag une rexion sur
la rvision de la FCE an de la rendre plus facilement
accessible aux pays prouvs par la hausse des prix
alimentaires et nergtiques.
Une autre initiative visant pauler les pays faible
revenu dans leur lutte contre la pauvret et dans la
ralisation des OMD a t lassouplissement du cadre
dapplication de linitiative en faveur des pays pauvres
trs endetts (PPTE), approuv pendant lexercice
par le Conseil dadministration. Ainsi, pour que les
PPTE en situation darrirs prolongs bncient
plus rapidement de lallgement de dette, le Conseil
a dcid que les rsultats obtenus dans le cadre dun
programme de rfrence pouvaient, pour autant
quils respectent certains critres, servir tablir les
antcdents positifs dont ces pays ont besoin pour
atteindre le point dit de dcision dans le cadre de
linitiative PPTE. Cest ce stade quils reoivent des
promesses dallgement de dette de la communaut
internationale (et peuvent commencer bncier
dun allgement de dette intrimaire) en attendant que
soient engages de nouvelles rformes conomiques.
Le Libria a t le premier pays bncier de la
modication du cadre dapplication de linitiative (voir
encadr 4.1). Le Conseil a aussi rchi aux moyens de
rendre plus efcaces le renforcement des capacits et
lassistance nancire accorde aux tats dits fragiles
(ceux qui, par exemple, sortent dun conit, dont les
rsultats conomiques et sociaux ptissent dune
gouvernance dfaillante, qui manquent de moyens
administratifs, qui connaissent des tensions sociales et
o linstabilit politique est endmique). Il a demand
la direction de lui soumettre pendant lexercice 2009
des propositions oprationnelles en la matire prenant
en compte le point de vue du Conseil et les opinions
des bnciaires et des donateurs potentiels.
Le Conseil dadministration semploie rendre plus
efcaces et plus rentables les activits de renforcement
des capacits (assistance technique et formation) dont
le FMI fait bncier les pays membres. Il souhaite en
particulier que les priorits soient dnies de faon
plus rigoureuse et que lassistance technique et la
formation soient mieux intgres aux activits de
surveillance et de prt, que les liens de collaboration
avec les autres bailleurs de fonds soient resserrs et
que davantage de nancements externes viennent
complter les ressources du FMI. Il envisage aussi de
facturer laide du FMI selon un barme progressif en
fonction du revenu par habitant des pays bnciaires.
De nombreuses amliorations ont dj t apportes
ces dernires annes aux activits de renforcement
des capacits du FMI : les centres rgionaux dassis-
tance technique et de formation sont davantage mis
contribution; ce sont les dpartements gographiques
qui, en collaboration avec les autorits nationales,
dnissent au premier chef les stratgies en matire
dassistance technique; lassistance technique est va-
lue selon des indicateurs de rsultats quantitatifs; et
il est fait appel de plus en plus aux bailleurs de fonds
pour nancer la formation.
Le rle du FMI dans les pays mergents et en dvelop-
pement ainsi que le soutien quil apporte ces pays
sont dcrits plus en dtail au chapitre 4.
GOUVERNANCE, FINANCES
ET ORGANISATION
Aprs deux annes de dbats approfondis, le Conseil
des gouverneurs a approuv le 28 avril 2008 une r-
forme importante de la gouvernance au FMI, en vertu de
laquelle les pays mergents et les pays faible revenu
seront mieux reprsents et pourront mieux se faire
entendre au sein de linstitution
7
. Cette rforme, qui
va plus loin que ce quoi le Conseil des gouverneurs
stait engag dans sa rsolution du 18 septembre
2006, xe une formule de calcul des quotes-parts qui
est plus simple et plus transparente que le systme
cinq formules quelle remplace et prvoit le relvement
ad hoc des quotes-parts de 54 pays membres pour
quelles soient davantage en rapport avec le poids
relatif et le rle de ces pays dans lconomie mondiale.
La rforme comporte aussi un amendement prvoyant
le triplement des voix de base
8
de manire ce que les
pays faible revenu puissent mieux se faire entendre
(il sagit de la premire augmentation des voix de base
depuis la cration du FMI); linstitution dun mcanisme
assurant que le rapport entre le total des voix de base
et le total des voix attribues reste constant en cas
daugmentation future des quotes-parts; et lautorisa-
tion de la cration dun second poste dadministrateur
supplant aux cts des administrateurs lus par un
nombre lev de pays, mesure qui, dans les circons-
tances actuelles, bnciera aux deux groupes de pays
africains reprsents au Conseil dadministration. La
rsolution des gouverneurs reprsente une tape
majeure de la modernisation et de la restructuration
du FMI, dont le but est de faire en sorte que linstitution
rete mieux les changements de lconomie mondiale.
Le projet damendement relatif laugmentation
des voix de base et la cration dun second poste
dadministrateur supplant entrera en vigueur une
fois que trois cinquimes des pays membres du FMI
reprsentant 85 % du total des voix attribues lauront
approuv. Le relvement ad hoc des quotes-parts
sera effectif aprs que le projet damendement sera
entr en vigueur et exigera que chaque pays membre
concern consente au relvement de sa quote-part et
en acquitte le montant.
Le Conseil a aussi adopt un nouveau cadre de
revenus et de dpenses qui devrait doter le FMI dune
meilleure assise nancire. Du ct des dpenses,
les administrateurs ont recens environ 100 millions
dconomies raliser sur les trois prochains
exercices par le biais dune rduction des frais de
personnel et des autres dpenses, en estimant quune
institution plus lgre dont les activits auront t
recentres servira mieux les pays membres. Du ct
des revenus, le Conseil des gouverneurs a approuv le
5 mai 2008 un projet damendement tendant largir
le pouvoir dinvestissement du FMI, qui, pour entrer
en vigueur, doit tre approuv par trois cinquimes
des pays membres dtenant 85 % du total des voix
attribues
9
. Le Conseil dadministration sest aussi
dclar favorable une dotation, comme autre
composante du nouveau modle de nancement,
nance par le produit de la vente dune part limite
des avoirs en or du FMI. Tous les administrateurs ont
fait savoir quils taient disposs voter en faveur
de la dcision de vendre une part des avoirs en or du
FMI ou quils chercheraient en obtenir lapprobation
par les lgislateurs nationaux
10
. Paralllement aux
changements apports au systme de revenus et
de dpenses du FMI, pour lesquels il a donn son
accord de principe, le Conseil a modi le mandat
de son Comit du budget, pour permettre celui-ci
dexaminer ensemble les revenus et les dpenses dans
un cadre intgr.
Pendant lexercice, le Conseil dadministration a aussi
examin la stratgie de communication du FMI. Il
a salu les efforts que celui-ci dploie pour mieux
intgrer ses activits sa politique de communica-
tion an que le programme de rforme du Conseil
suscite ladhsion souhaitable. Dans le cadre de cette
stratgie, le FMI a de plus en plus recours lInternet
et aux technologies multimdias; il sefforce en outre
de mieux adapter sa communication aux principaux
leaders dopinion. Il largit aussi son audience en
publiant systmatiquement les principaux documents
dans des langues autres que langlais largement
utilises dans le cadre de ses activits, et il recentre
son programme de publications.
La transparence institutionnelle reste leve au FMI.
Au cours de lexercice, celui-ci a publi son troisime
bilan annuel de lapplication de sa politique de trans-
parence. Il en ressort que limmense majorit des
documents se rapportant aux pays et des documents
de politique gnrale sont publis, bien que leur
publication soit facultative.
7 Voir le communiqu de presse
08/64, IMF Executive Board
Recommends Reforms to Overhaul
Quota and Voice, sur le CD-ROM
ou sur le site Internet du FMI
www.imf.org/external/np/sec/
pr/2008/pr0864.htm. Le rapport
du Directeur gnral au CMFI sur
la rforme des quotes-parts et
de la reprsentation peut tre
consult sur le CD-ROM ou sur le
site Internet du FMI www.imf.org/
external/pp/longres.aspx?id=4242.
8 Aux termes des Statuts du FMI,
chaque pays membre se voyait
attribuer 250 voix de base plus une
voix par tranche de 100.000 DTS de
sa quote-part.
9 Voir le communiqu de presse
08/101, Le Conseil des
gouverneurs approuve une
composante fondamentale du
nouveau modle de nancement,
sur le CD-ROM ou sur le site
Internet du FMI www.imf.org/
external/french/np/sec/pr/2008/
pr08101.htm.
10 Voir le communiqu de presse
08/74, Dominique Strauss-Kahn
salue un accord dcisif du Conseil
dadministration du FMI sur un
nouveau cadre de revenus et
de dpenses sur le CD-ROM ou
sur le site Internet du FMI www.
imf.org/external/french/np/sec/
pr/2008/pr0874f.htm. Le rapport
du Directeur gnral au CMFI sur
le nouveau cadre de revenus et
de dpenses gure sur le CD-ROM
ou sur le site Internet du FMI
www.imf.org/external/pp/longres.
aspx?id=4245.
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Durant lexercice, le Conseil a aussi continu
amliorer le cadre de la gestion des risques au
FMI. Lors dune sance dinformation informelle
qui a eu lieu en janvier, il a salu la mise jour
prsente par le Comit consultatif sur la gestion
des risques, en demandant que les priorits en la
matire soient mieux dnies et quune plus grande
attention soit accorde aux risques dcoulant des
erreurs commises par les pays membres lorsquils
communiquent leurs donnes. En janvier gale-
ment, lors dune sance dinformation du Conseil,
le Comit de vrication externe des comptes
sest dit satisfait des procdures daudit interne
et externe du FMI et a encourag celui-ci faire
le ncessaire pour que ses tats nanciers soient
plus clairs, adopter une politique de dnonciation
des abus et mettre en place une procdure plus
formelle pour signaler les irrgularits
11
.
Dans le prolongement des efforts quil a enga-
gs pour mettre en place un cadre structur de
responsabilisation au FMI, le Conseil a demand
la direction de linstitution, durant lexercice
2007, de mettre en uvre les recommandations
approuves par le Conseil et contenues dans le
rapport du Bureau indpendant dvaluation (BIE)
sur les activits du FMI et, pendant lexercice 2008,
de publier priodiquement des rapports dtape
sur lapplication de ces recommandations. Trois
plans de mise en uvre ont t tablis ce jour;
ils portent sur les recommandations approuves
par le Conseil et contenues respectivement dans
les rapports du BIE sur le FMI et laide lAfrique
subsaharienne, les avis du FMI sur les politiques de
change et la conditionnalit structurelle des pro-
grammes appuys par le FMI. Le premier rapport
dtape priodique, publi pendant lexercice 2008,
portait sur les recommandations du BIE examines
par le Conseil avant que le nouveau cadre structur
ne soit en place.
Dans le but de recentrer ses propres activits, le
Conseil dadministration a approuv, durant lexercice
2008, les recommandations dun groupe de travail
compos dadministrateurs, institu pour rexaminer
la structure et le mandat des comits manant du
Conseil, et il a dcid de modier en consquence les
attributions de plusieurs dentre eux. En particulier, il
a largi le mandat du Comit du budget, comme on
la vu plus haut, et cr un Comit de liaison avec la
Banque mondiale et les autres organisations inter-
nationales, charg de tenir le Conseil inform des
activits des autres institutions qui ont aussi pour
mission de promouvoir la stabilit et la croissance
conomiques.
La gouvernance, les nances et lorganisation du FMI
sont prsentes plus en dtail au chapitre 5.
12 11 En juin 2008, le FMI a ouvert
une ligne tlphonique spciale
pour dnoncer les irrgularits
(integrity hotline) qui
permet toute personne,
lintrieur comme lextrieur
du FMI, de faire part de faon
condentielle de ses craintes
concernant dventuelles fautes
commises par des membres du
personnel.
CHAPITRE 2
VOLUTION
DE LCONOMIE
ET DES MARCHS
FINANCIERS MONDIAUX
Lvolution de lconomie mondiale au cours de lexercice
2008 a t marque par linteraction de trois forces puis-
santes : lescalade de la crise nancire qui a frein lexpan-
sion de certains pays avancs, la poursuite dune croissance
vigoureuse dans les pays mergents et en dveloppement,
et lintensication des tensions inationnistes partout dans
le monde, en partie sous leffet de la ambe des prix des
matires premires.
Globalement, le PIB mondial, mesur aux taux de change
parit de pouvoir dachat (PPA), sest accru de 4,9 % en
2007, taux bien au-dessus de la tendance pour la quatrime
anne conscutive (graphique 2.1). partir du quatrime
trimestre, toutefois, lactivit a ralenti dans les pays avan-
cs, en particulier aux tats-Unis, o la crise du march des
crdits immobiliers risque (subprime) a eu des retombes
sur un grand nombre dinstitutions et de marchs nanciers.
Bien que la croissance ait aussi chi partir du quatrime
trimestre 2007 dans les pays mergents et en dveloppe-
ment, elle est reste vigoureuse, en termes absolus, dans
toutes les rgions.
CHAPITRE 2
VOLUTION DE LCONOMIE
ET DES MARCHS FINANCIERS MONDIAUX
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Les marchs des changes ont eux aussi t touchs par
les turbulences nancires. Le taux de change effectif
rel du dollar EU a fortement baiss partir du milieu
de 2007, en raison du repli de linvestissement tranger
dans les valeurs mobilires amricaines, engendr
par la dgradation des perspectives de croissance
et lanticipation de rductions des taux dintrt aux
tats-Unis. Plusieurs pays afchant des excdents
considrables de leurs transactions courantes par
exemple la Chine et les pays exportateurs de ptrole
du Moyen-Orient ont continu dappliquer un rgime
de change dirig. La dprciation du dollar a eu pour
principale contrepartie une apprciation de leuro, du
yen et dautres monnaies ottantes, comme le dollar
canadien et la monnaie de certains pays mergents.
La forte hausse des prix des matires premires, en
particulier des denres alimentaires et du ptrole, a
fait monter lination non corrige dans presque tous
les pays membres du FMI, avec des retombes sur
lination sous-jacente (hors nergie et alimentation),
en particulier dans les pays mergents. La ambe des
prix des produits alimentaires a rduit le revenu rel,
surtout dans les pays o ces produits reprsentent
une plus grande part de la consommation. Si les pays
exportateurs de ptrole ont tir prot du niveau record
des cours, certains importateurs nets ont subi une
dgradation de leur balance commerciale et de leurs
perspectives de croissance.
PAYS AVANCS
La dtrioration du crdit sur le march amricain des
prts subprime a eu des retombes qui ont entran
en aot 2007 une vritable crise de liquidit sur le
march des prts interbancaires terme. En octobre
2007, les principales banques centrales avaient com-
menc prendre des mesures nergiques, notamment
en fournissant de la liquidit aux tablissements en
difcult, ce qui a apais temporairement les mar-
chs. Cependant, les tensions se sont ravives puis
se sont intensies vers la n de 2007, lannonce
par les grandes institutions nancires de pertes
considrables dues en particulier leurs investisse-
ments en titres lis aux crdits immobiliers risque.
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GRAPHIQUE 2.1
Croissance du PIB rel
(Variation en pourcentage par rapport lanne prcdente)
Monde
Source : base de donnes des Perspectives de lconomie mondiale. 2005
2006
2007
tats-Unis Pays avancs,
sauf tats-Unis
Pays en dve-
loppement
dAsie
Afrique Pays mergents,
hors Afrique
et Asie
La dtrioration du march a t amplie par des
signes de ralentissement de lconomie amricaine. La
crise a continu se propager du fait que les risques
systmiques ont t aggravs par la dtrioration de
la qualit des actifs, la dvalorisation des produits de
crdit structur et le manque de liquidit sur le march
en raison dun vaste mouvement de dsengagement
dans le systme nancier.
Si les tats-Unis sont demeurs lpicentre de la crise,
les institutions nancires dautres pays avancs ont
elles aussi t touches en raison de leurs engage-
ments en produits de crdit structur et dans une
mesure plus ou moins grande des dfaillances du
contrle prudentiel et du systme de gestion des
risques des institutions nancires. Face lvolution
de la situation, les principales banques centrales, aux
tats-Unis et en Europe, ont commenc prendre des
mesures cruciales pour endiguer le risque systmique,
en ouvrant largement laccs aux nancements court
terme par le biais de diverses facilits existantes ou
nouvellement cres alors que les banques prives se
Janv. Fvr. Mars Avr. Mai Juin Juill. Aot Sept. Oct. Nov. Dc. Janv. Fvr. Mars Avr.
Royaume-Uni
tats-Unis
Zone euro
120
100
80
60
40
20
0
GRAPHIQUE 2.2
cart entre le LIBOR trois mois et le taux des swaps dindices un jour
(En points de base)
Pays en dveloppement dAsie
Japon
Exportateurs de ptrole
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
GRAPHIQUE 2.3
Solde des transactions courantes
(En pourcentage du PIB mondial)
1,5
1,0
0,5
0,0
- 0,5
- 1,0
- 1,5
- 2,0
Zone euro
tats-Unis
2008 2007
Source : Bloomberg L.P.
Source : base de donnes des Perspectives de lconomie mondiale.
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18 retiraient des marchs interbancaires et en devenant
des contreparties essentielles sur les marchs du
crdit terme, dont se dtournaient les institutions
nancires non bancaires. Les fonds souverains ont
eux aussi contribu de faon importante et en temps
opportun lapaisement des tensions sur le march,
en apportant des capitaux considrables aux grandes
institutions nancires. Cependant, les systmes nan-
ciers restaient encore fragiles la n de lexercice du
FMI, comme en tmoignent la persistance de tensions
sur les marchs interbancaires, lampleur des carts
de crdit et la vente dactifs par les investisseurs
endetts alors que le march manque de liquidit
(graphique 2.2).
des degrs divers, les banques centrales des pays
avancs se sont trouves prises entre laccentuation
des tensions inationnistes et la perspective dun ra-
lentissement de la croissance, la situation du pays ou
de la rgion dterminant le juste quilibre de laction
mener. La politique montaire a ainsi t assouplie
dans plusieurs pays, en particulier aux tats-Unis, o
la Rserve fdrale a abaiss le taux des fonds fd-
raux de 300 points de base entre aot 2007 et avril
2008. Dans ce pays, lactivit a fortement ralenti au
quatrime trimestre de 2007 et la consommation ainsi
que les investissements des entreprises ont accus
un net repli sous leffet dune perte de conance du
march et du resserrement des conditions de crdit.
En 2007, la croissance na t que de 2,2 %, contre
3 % en 2006, et a encore recul pour stablir autour
de 1 % au premier trimestre de 2008. La correction
du march immobilier amricain a en effet provoqu
une contraction de linvestissement rsidentiel et la
consommation des mnages a sensiblement chi.
Le renchrissement du ptrole a contribu au recul
de la consommation tout en portant lination non
corrige (sur 12 mois) plus de 4 % la n de 2007
et au dbut de 2008. La dgradation des perspectives
de croissance aux tats-Unis par rapport celles de
leurs partenaires commerciaux et les anticipations de
baisse des taux dintrt ont frein linvestissement
tranger en valeurs mobilires amricaines, ce qui a
provoqu des tensions sur le dollar. La dprciation de
cette devise par rapport leuro, au yen et dautres
monnaies ottantes, telles que le dollar canadien et
la monnaie de certains pays mergents, a dop les
exportations nettes, seul point fort de lconomie
amricaine, et le dcit des transactions courantes
a lgrement diminu pour stablir 5,3 % du PIB
en 2007. (Le graphique 2.3 prsente les soldes des
transactions courantes de divers pays et rgions,
exprims en pourcentage du PIB mondial.)
Pendant la plus grande partie de 2007 et au dbut
de 2008, la croissance est reste vigoureuse dans les
pays avancs dEurope. La demande intrieure a t
robuste grce la croissance soutenue de lemploi et
au dynamisme de linvestissement. Pour lensemble de
la zone euro, le taux annuel de croissance conomique
a t de 2,6 % en 2007, chiffre proche du niveau lev
de 2006; au Royaume-Uni, la croissance a afch une
forte progression, de 3,1 %, malgr les tensions obser-
ves dans le secteur bancaire. Au premier trimestre
de 2008, la croissance sest acclre dans la zone
euro, atteignant prs de 3 %, bien que le moral des
consommateurs et des chefs dentreprise se soit d-
grad en raison des bouleversements intervenus dans
le secteur nancier, des effets du renchrissement du
ptrole sur le revenu disponible rel, de lapprciation
de leuro et de lessoufement du march dexportation.
La Banque dAngleterre a ragi lassombrissement
des perspectives de croissance en abaissant les taux
dintrt, mais la Banque centrale europenne a
maintenu inchangs ses taux directeurs.
Dans lensemble, lconomie du Japon a tenu bon face
au ralentissement mondial jusqu la n du premier
trimestre de 2008. La croissance du PIB, qui tait de
2,1 % en 2007, a atteint 3,3 % au premier trimestre
de 2008, sous leffet du dynamisme des exportations
nettes et des investissements des entreprises. Lex-
cdent extrieur du Japon est rest lev. Il semble
toutefois que lactivit des entreprises ait ralenti au
deuxime trimestre de 2008, et la Banque du Japon
a maintenu inchangs les taux dintrt.
PAYS MERGENTS ET EN DVELOPPEMENT
Tout au long de lexercice 2008, les conditions de
nancement de la plupart des pays mergents ont
continu bncier de lamlioration des paramtres
macroconomiques fondamentaux et du renforcement
du bilan du secteur public. Cependant, certains dentre
eux notamment les pays mergents dEurope
12
o
la croissance du crdit intrieur avait t alimente
par le nancement extrieur et o il fallait nancer
dimportants dcits courants ont t soumis aux
pressions du march. Les obligations souveraines des
pays mergents ont plutt bien rsist aux turbulences
nancires qui ont branl les conomies tablies, et
les banques ont poursuivi leurs activits de prts un
rythme soutenu jusqu la n du quatrime trimestre
12 Dans les publications du FMI,
cette expression dsigne la
Bulgarie, la Croatie, lEstonie,
la Hongrie, la Lettonie, la Lituanie,
Malte, la Pologne, la Roumanie,
la Rpublique slovaque, la
Rpublique tchque et la Turquie.
de 2007, mais les missions dobligations de socits
des pays mergents ont en revanche fortement ra-
lenti au troisime trimestre de 2007 et sont restes
en retrait au dbut de 2008, tandis que les cots de
nancement augmentaient (graphique 2.4).
Dans les pays mergents dEurope, la croissance a
ralenti de prs dun point de pourcentage pour stablir
5,7 % en 2007, mais elle a dpass celle des pays
avancs dEurope pour la sixime anne conscutive.
Dans la plupart des pays mergents dEurope, la
croissance a continu dtre porte par une demande
intrieure dynamique, qui a de nouveau progress
beaucoup plus rapidement que la production en 2007.
En consquence, le dcit global des transactions
courantes de la rgion est pass 6,7 % du PIB. La
demande est reste soutenue par une forte croissance
du crdit, alimente par les entres de capitaux et
dans nombre de pays une forte hausse des salaires
conscutive lintensication des tensions sur le mar-
ch de lemploi. Les pressions inationnistes se sont
intensies, surtout vers la n de lanne, en raison
du renchrissement de lalimentation et de lnergie
et de laugmentation des cots de main-duvre. Face
la monte des tensions inationnistes, les banques
centrales de la plupart des pays mergents dEurope
ont continu resserrer leur politique montaire.
En 2007, la croissance du PIB rel a t soutenue
(8,5 %) dans la Communaut des tats indpendants
13
,
la forte croissance de la demande intrieure ayant t
alimente par les cours levs des matires premires,
des politiques macroconomiques expansionnistes,
un afux de capitaux pendant la plus grande partie
de lanne, la croissance rapide du crdit et la hausse
du prix des actifs.
Dans les pays mergents dAsie, la croissance est reste
vigoureuse tout au long de 2007 mais a donn des
signes dessoufement, surtout au dbut de 2008. Les
excdents extrieurs sont demeurs trs levs. Le
moteur de la croissance a t la Chine, o, soutenue
par la consommation, la forte augmentation des in-
vestissements et les exportations nettes, elle a atteint
11,4 % (sur 12 mois) en 2007. En Inde, la croissance a
lgrement ralenti et afch un taux de 8,5 % (sur 12
mois) au second semestre de 2007, sous leffet dun
repli de la consommation d au durcissement de la
politique montaire, mais linvestissement est rest
vigoureux. La vitalit de la demande intrieure dans
toute la rgion, conjugue au renchrissement de lali-
mentation et de lnergie, a contribu lintensication
des tensions inationnistes dans plusieurs pays.
En Amrique latine et dans les Carabes, lactivit
conomique sest dveloppe un rythme soutenu
(5,6 %) en 2007, soit un peu plus rapidement quen
2006. Le ralentissement de lconomie amricaine a
frein lexpansion du Mexique voisin, mais la croissance
est reste forte en Amrique centrale et dans les pays
exportateurs de matires premires dAmrique du
Sud; elle sest acclre sensiblement au Brsil du
fait de la baisse soutenue des taux dintrt et de
la vigueur du march de lemploi. Laugmentation
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
GRAPHIQUE 2.4
missions dobligations des pays mergents ltranger
(Milliards de dollars EU)
2005 2006 2007 2008
Source : Dealogic. Obligations de socits
Obligations souveraines
13 Ce groupe a t form en 1991 par
12 ex-rpubliques sovitiques :
Armnie, Azerbadjan, Blarus,
Gorgie, Kazakhstan, Moldova,
Ouzbkistan, Rpublique kirghize,
Russie, Tadjikistan, Turkmnistan
et Ukraine.
de la demande intrieure a t le principal moteur
de la croissance dans la rgion. Les excdents des
transactions courantes ont diminu et lination sest
acclre sous leffet du taux lev dutilisation des
capacits dans certains pays et du renchrissement
des produits alimentaires.
Bnciant dj de la plus longue priode de crois-
sance conomique ininterrompue depuis lindpen-
dance, lAfrique subsaharienne a vu sacclrer le
rythme de lactivit, qui est pass 6,8 % en 2007,
grce une trs forte croissance des pays exporta-
teurs de ptrole, conforte par une expansion robuste
dans les autres pays de la rgion. Dans les pays non
exportateurs de ptrole, lactivit a t stimule par
la demande intrieure et linvestissement en particu-
lier, fruit de la stabilisation macroconomique et des
rformes engages dans la plupart des pays.
Au Moyen-Orient galement, la croissance est reste
vigoureuse et atteint 5,8 % en 2007. La production
ptrolire na gure augment, mais le niveau lev
des cours mondiaux a permis un accroissement des
dpenses publiques dans les pays exportateurs et
une forte expansion du crdit au secteur priv. En
dpit de la hausse des dpenses intrieures et des
importations, les excdents courants considrables
des pays exportateurs de ptrole nont que lgrement
diminu pour stablir environ 22,8 % du PIB car
le renchrissement du ptrole a accru les recettes
dexportation; ces pays ont maintenu leur rgime
dancrage ou de contrle troit du taux de change de
leur monnaie. La croissance a mme t plus forte dans
certains des pays non exportateurs de ptrole de la
rgion, grce au commerce, aux effets dentranement
nanciers manant des pays exportateurs de ptrole et
aux rformes intrieures. Les tensions inationnistes
se sont considrablement intensies dans les pays du
Conseil de coopration du Golfe (CCG)
14
en raison de la
vitalit de la demande intrieure, du renchrissement
des produits alimentaires, de laugmentation des loyers
due linsufsance de loffre sur le march immobilier
et de la baisse des taux dintrt (cette dernire mesure
correspondant lvolution de la politique montaire
des grands pays avancs, comme lexige le rgime
dancrage de la monnaie des pays du CCG).
14 Arabie Saoudite, Bahren, mirats
arabes unis, Kowet, Oman
et Qatar.
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LA SURVEILLANCE
POUR PROMOUVOIR
LA STABILIT
MACROCONOMIQUE
ET FINANCIRE AINSI
QUE LA CROISSANCE
CHAPITRE 3
La surveillance est au cur de la mission du FMI. En vertu
de ses Statuts, il doit superviser le systme montaire in-
ternational pour dtecter toute faiblesse qui pourrait en
compromettre la stabilit. Lexercice de cette responsabilit
comporte plusieurs aspects : le FMI suit les politiques co-
nomiques de ses 185 pays membres, procde des analyses
et prodigue des conseils en fonction de la situation particu-
lire de chacun dentre eux (cest ce que lon appelle la sur-
veillance bilatrale); il observe la conjoncture et lvolution
des marchs internationaux de capitaux; il value les effets
lchelle mondiale dlments conomiques et nanciers
majeurs comme ltat du march ptrolier ou les dsqui-
libres extrieurs (cest la surveillance multilatrale). En outre,
le FMI surveille les institutions rgionales qui conduisent la
politique montaire et conomique de groupes de pays lis
par des accords ofciels, par exemple les unions montaires
(surveillance rgionale; voir encadr 3.1).
Au cours de lexercice 2008, les marchs nanciers ont
connu des turbulences exceptionnelles, et la croissance a
fortement ralenti dans certaines conomies avances, tandis
que les prix mondiaux de lalimentation et du ptrole se sont
levs trs rapidement; dans ce contexte, le Conseil dadmi-
nistration du FMI sest attach poursuivre le renforcement
et la modernisation des activits de surveillance
15
.
CHAPITRE 3
15 En juin 2008, le G-8 a demand au
FMI de poursuivre, en liaison avec
lAgence internationale de lnergie
et les autorits nationales idoines,
lanalyse des facteurs rels et
nanciers de lenvole des cours du
ptrole et des matires premires,
de leur volatilit et de leurs effets
sur la hausse mondiale des prix; les
conclusions seront prsentes
lAssemble annuelle du FMI et de la
Banque mondiale en octobre 2008.
LA SURVEILLANCE POUR PROMOUVOIR LA STABILIT
MACROCONOMIQUE ET FINANCIRE AINSI QUE LA CROISSANCE
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24
La surveillance bilatrale. Lorsquun pays adhre
au FMI, il sengage, conformment larticle IV des
Statuts, mener des politiques propices une crois-
sance conomique ordonne et la stabilit des prix
ainsi qu ne pas manipuler le taux de change en
vue dobtenir un avantage concurrentiel inquitable.
Il promet aussi de communiquer au FMI des don-
nes exactes et jour concernant son conomie.
Aux termes de larticle IV, le FMI veille ce que les
pays membres respectent ces obligations, et cela
au moyen de la surveillance continue quil exerce
sur leur politique conomique. Non seulement les
services centraux de Washington sont en contact
avec les autorits nationales, mais le FMI envoie
dans tous les pays des missions, en gnral chaque
anne (dans lintervalle de ces dplacements of-
ciels, qui sont qualis de consultations au titre de
larticle IV, des visites caractre moins formel ont
souvent lieu). Dans le cadre dune consultation, la
mission du FMI analyse les donnes conomiques et
nancires; elle voque, avec des responsables du
gouvernement et de la Banque centrale, lvolution
conomique depuis la consultation prcdente, les
politiques appliques en matire de change, de
monnaie, de budget et de systme nancier; les
entretiens portent aussi sur les autres mesures qui
ont une incidence directe sur la stabilit interne et
externe. Il arrive que les membres de la mission
rencontrent des parlementaires et des reprsen-
tants dorganismes non gouvernementaux, par
exemple des syndicalistes, des universitaires et
des professionnels des marchs nanciers. Elle
tablit un rsum de ses conclusions et de ses
conseils de politique conomique, quelle remet
aux autorits nationales, lesquelles peuvent le
publier. La mission soumet aussi un rapport
lexamen du Conseil dadministration. Le dbat
au Conseil clt ofciellement les consultations
au titre de larticle IV et un rsum des opinions
exprimes par les administrateurs est transmis au
gouvernement intress. Ce mode dexamen par
des pairs permet la communaut internationale
dadresser des conseils de politique conomique
tous ses membres, lesquels bncient ainsi des
leons tires de lexprience internationale. Si le
pays membre examin y consent, on publie sur le
site Internet du FMI le texte intgral du rapport
dcoulant des consultations au titre de larticle IV
et une note dinformation au public (NIP), rsumant
les dbats du Conseil.
Les consultations au titre de larticle IV permettent
au FMI de distinguer les forces et les faiblesses de
la politique conomique ainsi que les ventuels
points vulnrables, tout en suggrant aux pays
des mesures correctives appropries, si besoin est.
Outre ces examens systmatiques et priodiques
des diffrents pays membres, le Conseil se runit
souvent de faon informelle. Les pays ont gale-
ment la possibilit de participer volontairement
au Programme dvaluation du secteur nancier
ou de demander ltablissement de rapports
sur lobservation des normes et des codes dans
dautres domaines. Les rsultats de ces exercices
dvaluation contribuent grandement lactivit
de surveillance.
La surveillance multilatrale. Compte tenu
des liens des conomies et des systmes nan-
ciers nationaux avec lconomie et les marchs
nanciers internationaux, le FMI suit de prs
lvolution et les perspectives conomiques et
nancires lchelle mondiale, pour sassurer que
le systme montaire et nancier international
fonctionne bien et dtecter les points vulnrables
susceptibles de compromettre ventuellement
sa stabilit. La surveillance multilatrale prend
la forme dun examen par le Conseil dadminis-
tration des PEM, rapport dans lequel les services
du FMI prsentent deux fois par an leur analyse
des perspectives conomiques gnrales et des
politiques appropries aux diffrents pays, et du
GFSR, qui est centr sur lvolution des marchs
nanciers internationaux et les risques auxquels
ils sont confronts. Le Conseil examine aussi
de faon informelle la situation conomique et
nancire du monde; pour leur part, les services
suivent en permanence la situation des marchs
nanciers, matures et mergents, ainsi que celle
de lconomie mondiale.
La surveillance rgionale. La surveilllance
bilatrale et multilatrale est complte par la
surveillance rgionale daccords ofciels, comme
les unions montaires, dont les membres ont
dlgu des institutions rgionales certaines
responsabilits de politique montaire et de
change; de plus, des rapports sont rdigs sur
les perspectives conomiques rgionales qui
font la synthse daspects communs aux pays
rgionalement lis.
ENCADR 3.1
Les modalits de la surveillance
La dcision prise en 2007 par le FMI
propos de la surveillance bilatrale
des politiques des pays membres
recommande ces derniers de ne
pas suivre des politiques de change
gnratrices dinstabilit externe,
quelles quen soient les nalits
spciques; ce principe signie que
les pays prennent lengagement
fondamental de mener des politiques
conformes limpratif de stabilit
externe.
16 Voir IMF Executive Board Holds
Seminar on Globalization, Financial
Markets, and Fiscal Policy,
NIP 08/28, sur le CD-ROM ou sur le
site Internet du FMI www.imf.org/
external/np/sec/pn/2008/pn0828.
htm.
17 Les PEM sont consultables sur
le site Internet du FMI www.imf.
org/external/pubs/ft/weo/2007/02/
index.htm. Bien que les entres
de capitaux privs puissent
tre bnques long terme,
condition dtre bien utilises, il
arrive aussi quelles prsentent
des risques signicatifs pour
la stabilit macroconomique.
La raction approprie face
des entres massives dpend
de leur nature et de la situation
spcique du pays. La leon la plus
claire que lon puisse tirer dune
analyse exhaustive des mesures
de politique conomique prises
dans les diffrents pays au cours
des deux dernires dcennies
est la suivante : en maintenant
une volution rgulire des
dpenses publiques au lieu de les
augmenter excessivement quand
de fortes entres de capitaux se
produisent on peut attnuer les
effets ngatifs de ce phnomne.
18 Voir NIP 07/69 Le Conseil
dadministration du FMI adopte une
nouvelle dcision sur la surveillance
bilatrale des politiques des tats
membres, sur le CD-ROM ou sur
le site Internet du FMI www.imf.
org/external/np/sec/pn/2007/
pn0769.htm. La dcision est aussi
consultable sur le CD-ROM ou sur le
site Internet du FMI www.imf.org/
external/np/sec/pn/2007/pn0769.
htm#decision.
19 Dans le cadre du systme de
Bretton Woods, institu en 1944, les
banques centrales des pays autres
que les tats-Unis avaient convenu
de maintenir un taux de change
xe avec le dollar, lequel tait
convertible en or au prix invariable
de 35 dollars lonce. Ce systme a
pris n en 1971, date laquelle les
tats-Unis ont cess doprer des
transactions sur lor au cours x.
20 Lannexe II de ce rapport,
intitule Financial Operations
and Transactions, comporte
au tableau II.9 un bref rsum
des rgimes de change des pays
membres intitul Classement de
facto des rgimes de change et
des cadres de politique montaire.
Elle est consultable sur le CD-ROM
ou sur le site Internet du FMI www.
imf.org/external/pubs/ft/ar/2008/
eng/index.htm.
En juin 2007, il a adopt un dispositif nouveau et
largi de surveillance bilatrale, en remplacement
de celui qui tait en vigueur depuis 1977. En outre,
il a approuv des mesures visant une meilleure
comprhension des liens entre les conomies
nationales et lconomie mondiale, comme de
ceux qui existent entre les marchs nanciers
et lconomie relle; il sagit dune condition es-
sentielle du rtablissement de la conance et de
la stabilit sur les marchs nanciers mondiaux
ainsi que dune amlioration des perspectives
conomiques gnrales. De nouvelles initiatives
ont t lances, telles que la dnition concerte
de principes facultatifs lintention des fonds
souverains (voir plus loin).
Le Conseil a aussi souhait que le FMI ait une
comprhension plus ne de larticulation entre les
aspects budgtaires et nanciers. Il a organis, en
fvrier 2008, un sminaire pour tudier comment
la politique budgtaire pouvait aider les pays
bncier des avantages de la mondialisation et
de lapprofondissement des marchs nanciers
(encadr 3.2)
16
.
LA SURVEILLANCE BILATRALE
Au cours de lexercice 2008, le Conseil dadmi-
nistration a effectu 123 consultations au titre
de larticle IV (voir tableau 3.1 sur le CD-ROM). Il a
souhait que la surveillance bilatrale sinscrive
davantage dans une perspective mondiale et in-
tgre mieux les conclusions des PEM et du GFSR,
les deux principaux instruments de la surveillance
multilatrale (voir ci-dessous); il a aussi estim
quil y avait lieu dafner lanalyse des liens entre
secteur rel et secteur nancier et des effets de
contagion entre conomies nationales et conomie
internationale. Les PEM davril 2008 voquaient,
par exemple, trois mesures dfensives que les pays
pourraient prendre pour circonscrire les effets
de la crise des marchs un dosage appropri
dassouplissement de la politique montaire, de
stimulation budgtaire et de nancements publics
peut jouer un rle complmentaire en soutenant
la demande et en limitant linteraction nocive des
marchs nanciers et de lconomie relle tandis
que les PEM doctobre 2007 suggraient des ripostes
appropries aux entres massives de capitaux
17
.
En outre, les discussions bilatrales de politique
conomique avec le FMI prennent davantage en
compte laspect rgional; de mme, les tudes de
la srie des Questions gnrales et les rapports des
services du FMI accordent dsormais une plus large
place aux rpercussions rgionales et aux expriences
communes plusieurs pays.
La surveillance des taux de change est lune des prin-
cipales responsabilits du FMI. Depuis sa cration, il
sefforce de perfectionner ses mthodes dvaluation
des taux de change comme de les adapter lvolution
macroconomique et nancire des pays membres. Au
terme dune anne de prparation, le Conseil dadminis-
tration a actualis son dispositif de surveillance la date
du 15 juin 2007
18
. La dcision de 2007 sur la surveillance
bilatrale des politiques des pays membres est de porte
beaucoup plus large que la dcision de 1977 relative la
surveillance des politiques de change, quelle remplace
et qui avait t adopte la suite de labandon du
systme de Bretton Woods
19
. Parce quelle exprime des
intentions claires, la nouvelle dcision devrait permettre
damliorer la qualit, limpartialit et lefcacit de la
surveillance exerce par le FMI. Par ailleurs, elle clarie
et prcise ce que les politiques de change nationales
devraient viter et les circonstances dans lesquelles ces
politiques risquent de poser problme la communaut
internationale. Lencadr 3.3 indique certains aspects
fondamentaux de la nouvelle dcision.
Les principaux aspects oprationnels de la dcision de
2007 sont en cours de clarication. Cest ainsi que des
changes de vues ont lieu entre les administrateurs
propos des concepts et des mthodes employs
pour apprcier la stabilit externe, analyser les taux
de change et la situation des paiements courants, et
valuer la politique de change; la Note dorientation
pour la surveillance devrait tre mise jour pendant
lexercice 2009. Lors dun sminaire informel, qui a eu
lieu en n dexercice, le Conseil a commenc lexamen
du systme et de la mthodologie sur lesquels repose le
classement des rgimes de change en vigueur de facto
dans les pays membres, an dafner les dnitions des
diverses catgories et de xer des critres dapplica-
tion plus oprationnels et dpourvus dambigut. Ces
dbats inspireront le Rapport annuel sur les rgimes
et les restrictions de change (AREAER), document que
le FMI publie depuis 1950. tabli aprs consultation
des autorits des pays membres, ce rapport exprime
nanmoins le jugement indpendant des services; on
y trouve une prsentation complte des systmes de
change, des restrictions, des contrles sur les mouve-
ments de capitaux et dautres dispositions relatives au
change prises par tous les pays membres du FMI
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En fvrier 2008, le Conseil dadministration
a examin une tude du Dpartement des
nances publiques
1
intitule Globalization,
Financial Markets, and Fiscal Policy. Le s-
minaire sest demand comment la politique
budgtaire pouvait aider les pays tirer parti
de la mondialisation et de lapprofondissement
du march nancier.
Lincidence de la mondialisation sur les
nances publiques. Les administrateurs ont
not que, malgr la tendance gnrale la dimi-
nution des taux dimposition des bnces des
socits, les rentres scales avaient t fortes
jusqu une date rcente. Tout en reconnaissant
que la concurrence scale pouvait tre saine,
ils ont fait observer quil ne fallait pas consi-
drer labondance des recettes comme acquise
et quune concurrence scale dommageable
risquerait damenuiser les ressources des pays
membres. Sur le plan des dpenses publiques,
la mondialisation pourrait susciter une tendance
la hausse, du fait de la demande accrue de
protection sociale et dinvestissements en
capital humain et physique. Les administrateurs
ont aussi appel une plus grande vigilance
lgard des engagements conditionnels du sys-
tme nancier; ils ont estim que des stratgies
consistant intervenir au moment opportun
pour restructurer prventivement des institu-
tions nancires fragilises pourraient rduire
le cot budgtaire nal, mais quil fallait viter
quelles crent des anticipations de renoue-
ment par ltat. Au total, le Conseil a conclu
que, dans la mesure o la mondialisation et
lapprofondissement nancier provoquaient des
tensions budgtaires, il tait justi de prparer
par anticipation des mesures adaptes. Il ne
sagirait pas ncessairement de resserrer la
politique budgtaire, mais de lassouplir et de lui
permettre de ragir aux difcults en conservant
une marge de manuvre en matire de recettes
et de dpenses.
Laccs aux marchs nanciers. La possibilit
de se nancer plus facilement sur les marchs
externes peut soit renforcer, soit affaiblir la rigueur
budgtaire. La discipline du march peut avoir un
effet plus prononc sur la politique budgtaire si
celle-ci repose sur une plus grande transparence
et sil existe un engagement politique crdible en
faveur dune gestion saine des nances publiques.
La mondialisation et lapprofondissement des
marchs nanciers sont de nature permettre
aux pays bien grs demprunter ltranger
dans leur propre monnaie, do un relvement
du niveau dendettement tolr.
La politique budgtaire face laugmentation
des entres de capitaux. La mondialisation et
lapprofondissement nancier ont modi lef-
cacit de la politique budgtaire et stimul les
mouvements de capitaux. En prsence dentres
de fonds, la fonction stabilisatrice du budget d-
pend de la situation propre du pays. Si des entres
massives suscitent une pousse de la demande
globale et si les possibilits de faire jouer la poli-
tique montaire sont limites, un durcissement
budgtaire peut tre appropri. Il peut certes
arriver que lajustement sopre surtout par le
canal du taux de change rel ou au moyen dun
contrle temporaire des mouvements de capitaux;
mme dans ces situations, la politique budgtaire
peut savrer utile. Quelques administrateurs ont
nanmoins estim que la politique budgtaire
ntait peut-tre pas le meilleur instrument pour
faire face des uctuations signicatives des
mouvements de capitaux, compte tenu de ses
longs dlais dapplication.
Les effets de contagion. La mondialisation
accentue les rpercussions des politiques budg-
taires. Aux yeux de quelques administrateurs, cela
milite en faveur dune plus grande coopration in-
ternationale dans certains domaines, mais dautres
nont pas souhait imposer au FMI une nouvelle
obligation en matire de coordination.
1 On peut consulter cette tude sur le site Internet du FMI www.imf.org/external/np/pp/2007/eng/111607a.pdf.
ENCADR 3.2
Mondialisation, marchs nanciers et politique budgtaire
La nouvelle dcision complte celle de 1977 sur
plusieurs points importants, an de prciser le
dispositif de surveillance qui ressort implici-
tement des Statuts (et donc sans imposer de
nouvelles obligations aux membres) :
Elle instaure, comme principe organisateur
de la surveillance bilatrale, le concept de
stabilit externe; celui-ci englobe le compte
courant et le compte de capital de la balance
des paiements.
Elle prcise les modalits essentielles dune
surveillance efcace, notamment son caractre
coopratif, limportance du dialogue et de la
persuasion, limpratif de sincrit et dim-
partialit; elle souligne aussi limportance de
bien prendre en compte la situation du pays
ainsi que la ncessit de sinscrire dans une
perspective multilatrale et moyen terme.
Elle explicite le concept de manipulation du taux
de change dans le but dobtenir un avantage
comptitif inquitable par rapport aux autres
membres, ce qui contrevient larticle IV des
Statuts du FMI, et elle tablit un lien entre ce
comportement et le concept de dsaligne-
ment fondamental des taux de change.
Elle donne des indications plus compltes aux
membres quant la conduite de leur politique
de change, an denglober toutes les mesures
risquant dentraner linstabilit externe, quelle
quen soit la nalit particulire, et au FMI quant
la conduite de ses activits de surveillance.
Le Conseil dadministration a avalis la dnition
donne par les services dun dsalignement fon-
damental des taux de change, mais soulign la
ncessit de lappliquer avec la prudence requise;
il a bien prcis quil faudrait tenir pleinement
compte du caractre trs incertain des moyens
de calcul et que les estimations en la matire
requraient un travail dapprciation minutieux.
En pratique, le taux de change sera jug dsalign
uniquement sil savre que le dsquilibre est
signicatif et il faudra accorder aux autorits le
bnce du doute, dans toute la mesure raison-
nable, pour tablir lexistence dun dsalignement
fondamental. Le Conseil a galement not que
toute apprciation en la matire devait tre im-
partiale, quelles que soient la nature du rgime
de change et la taille de lconomie; plusieurs
administrateurs ont soulign que les estimations
de dsalignement pouvaient avoir une profonde
incidence sur les marchs et quil fallait donc les
communiquer avec prudence.
La Note dorientation pour la
surveillance (tablie en mai 2005)
guide lexercice de la surveillance
bilatrale par les services du FMI,
la lumire de son volution dans
le temps et des conclusions de
lexamen biennal effectu en 2004.
Elle porte la fois sur la nature
de la surveillance (notamment
le choix des questions traiter
lors des consultations au titre de
larticle IV et la qualit de lanalyse
des sujets qui ont fait lobjet dune
attention particulire au cours des
examens de la surveillance par
le Conseil) et sur ses modalits.
Elle donne la marche suivre,
pendant les consultations au titre
de larticle IV, pour les sujets en
rapport avec les articles VIII et XIV,
lesquels visent les restrictions aux
paiements et aux transferts lis
aux transactions internationales
courantes ainsi que les pratiques
de taux de change multiples. La
note formule aussi des orientations
applicables dautres thmes,
qui ne font pas juridiquement
partie de la surveillance vise
par larticle IV, mais doivent tre
abords la demande du Conseil
dans le cadre des consultations de
larticle IV. La surveillance prvue
par larticle IV noblige pas les pays
membres donner des informations
ou poursuivre des politiques
spciques dans ces domaines.
En complment de laction mene par le Conseil
dadministration, la direction et les services du FMI
pour apprcier lefcacit de la surveillance, le Bureau
indpendant dvaluation du FMI a procd, pendant
lexercice 2007, une analyse critique des conseils en
matire de politique de change donns par le FMI aux
pays membres de 1995 2005. Lors de la runion du
Conseil organise en mai 2007 pour en dbattre, les
administrateurs ont approuv, dans lensemble, la
conclusion du BIE selon laquelle le FMI devrait chercher
amliorer lefcacit de ses analyses, de ses avis et de
son dialogue avec les pays membres, tout en veillant
ne pas donner une quelconque impression dasymtrie
dans la surveillance des taux de change. La plupart
des administrateurs ont estim, comme le BIE, que les
rgles de la surveillance des taux de change restaient
obscures dans quelques domaines importants. Au cours
de la priode considre, lapplication de divers aspects
des orientations en vigueur a pos problme; aux yeux
de la majorit des administrateurs, des possibilits
damlioration existent encore sur plusieurs points,
dont la qualit de lanalyse des niveaux des taux de
change ainsi que lintgration de lanalyse des effets de
contagion dans la surveillance rgionale et bilatrale.
Ils ont aussi convenu avec le BIE quil incombait la
direction du FMI dassurer une organisation et une
gestion efcaces des travaux consacrs aux taux de
change dans lensemble de linstitution, paralllement
lintgration en cours des questions concernant le
systme nancier dans les activits de surveillance;
ENCADR 3.3
La dcision de 2007 sur la surveillance bilatrale des politiques des pays membres
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ils se sont aussi prononcs en faveur dun nouveau
renforcement des mcanismes actuels de coordination
(notamment le Comit de la surveillance et le Groupe
consultatif sur les taux de change [CGER; voir plus
loin]. La plupart des administrateurs ont fait valoir que
la direction du FMI avait la responsabilit de fournir
au Conseil toutes les informations ncessaires la
conduite de la surveillance et devait lui rendre compte
des moyens utiliss pour conjuguer le respect de cette
obligation la ncessit de conseiller condentielle-
ment les pays membres.
partir des recommandations du BIE, avalises par
le Conseil, les services et la direction ont labor un
plan de mise en uvre, examin par le Conseil en
septembre 2007 (voir chapitre 5)
21
. Les administrateurs
ont relev que ce plan sinspirait surtout, juste titre,
de la dcision de 2007 sur la surveillance bilatrale
et que le dveloppement des travaux en rapport avec
les taux de change devrait seffectuer surtout dans le
cadre des consultations au titre de larticle IV. Beaucoup
ont convenu que lamlioration des mthodologies et
lintensication des activits du CGER constitueraient
un apport prcieux pour laction du FMI en ce domaine,
mais certains ont object que lestimation des taux
de change dquilibre continuerait buter sur de
srieuses limites dordre technique.
Depuis le milieu de la dcennie 1990, le CGER formule
des apprciations sur les taux de change dun certain
nombre de pays avancs, sous un angle multilatral,
an de contribuer lanalyse spciquement nationale
faite par les rapports du FMI au titre de larticle IV
et de favoriser la cohrence multilatrale. Ces exer-
cices constituent des outils supplmentaires mis la
disposition des experts du FMI, qui il appartient de
formuler une apprciation sur le taux de change dans
le cadre de la surveillance bilatrale effectue par le
FMI. Le rle des taux de change dans le mcanisme
dajustement externe saccrot tandis que lintgra-
tion de lconomie mondiale sacclre. Pendant ces
quinze dernires annes, le commerce mondial et
lintgration nancire internationale ont progress
trs rapidement : le rapport entre le commerce et le
PIB mondiaux a augment de plus de 40 %, tandis
que celui entre les avoirs nanciers internationaux et
le PIB mondial a plus que doubl. Les conomies de
march mergentes ont largement concouru cette
volution, comme le montre la hausse de leur part
du commerce mondial passe de 27 % en 1990
21 Voir NIP 07/119 IMF Executive
Board Discusses Implementation
Plan Following IEO Evaluation of the
IMFs Exchange Rate Policy Advice,
19992005, sur le CD-ROM et sur
le site Internet du FMI www.imf.org/
external/np/sec/pn/2007/pn07119.
htm.
22 En avril 2008, le FMI a publi,
dans la srie des tudes spciales,
un document qui explique cette
mthodologie. Il sagit de ltude
n 261, intitule Exchange Rate
Assessments: CGER Methodologies,
et consultable sur le site Internet
du FMI www.imf.org/external/pubs/
cat/longres.cfm?sk=19582.0.
23 On trouvera le rsum intgral
des dbats du Conseil sur les
Perspectives doctobre 2007 et
davril 2008 sur le CD-ROM et
dans les rapports eux-mmes,
consultables sur le site Internet du
FMI. Voir www.imf.org/external/
ns/cs.aspx?id=29 pour trouver les
diffrents thmes traits dans les
Perspectives et les mises jour.
40 % en 2006 et leur place importante dans les ux
de capitaux internationaux. Le FMI a donc tendu la
mthodologie utilise par le CEGR une vingtaine de
pays mergents, ce qui peut permettre dapprcier
ladquation des soldes de paiements courants et
des taux de change effectifs rels aux donnes co-
nomiques fondamentales
22
.
LA SURVEILLANCE MULTILATRALE
Pour aider et informer les responsables de la politique
conomique et la population en gnral, le FMI dif-
fuse plus frquemment les rsultats de ses activits
de surveillance multilatrale; il publie ainsi, tous les
trimestres, une mise jour ofcielle des prvisions
contenues dans les Perspectives de lconomie
mondiale et une note sur la stabilit nancire, pour
complter les deux principaux instruments de la sur-
veillance multilatrale, les Perspectives et le GFSR,
qui paraissent deux fois par an. Il analyse galement
de faon plus approfondie les liens macronanciers,
les taux de change et les effets de contagion, en
particulier ceux qui manent des conomies et des
marchs avancs.
Les Perspectives de lconomie mondiale
Lors de lexamen, en septembre 2007, du rapport sur
les Perspectives de lconomie mondiale
23
, le Conseil
a reconnu quaprs la forte croissance conomique
du premier semestre 2007, les perspectives gnrales
taient devenues particulirement incertaines; il a
soulign limportance de mener des politiques saines
et de rester vigilants. Au cours de lexamen effectu en
mars 2008, le Conseil a convenu que les perspectives
dexpansion mondiale pour 2008 staient sensiblement
dgrades depuis lactualisation des Perspectives en
janvier. Les administrateurs ont voqu lvolution et
les perspectives conomiques internationales alors
quune trs grande incertitude entourait la dure et le
cot de la crise nancire, laquelle stait propage bien
au-del du march amricain des crdits immobiliers
risque (subprime). La croissance stait ralentie dans
les pays avancs, sous leffet dun resserrement des
conditions de nancement, mais demeurait solide dans
les pays mergents en phase de mondialisation rapide.
Les administrateurs ont soulign que le principal risque
pour lavenir dcoulait des vnements qui continuaient
de se produire sur les marchs nanciers. Beaucoup
percevaient encore une dynamique positive alimente
par le fort potentiel de la demande intrieure dans les
pays mergents en plein essor, tout en admettant que
ceux-ci restaient exposs des risques externes par le
biais des canaux commerciaux et nanciers. En outre,
ils ont mis en garde contre la monte des risques lis
aux tensions inationnistes et au march du ptrole,
dans un contexte de vive pousse des prix des matires
premires due la fois aux conditions dquilibre de
loffre et de la demande et lintrt croissant des
investisseurs pour les matires premires comme
classe dactifs ainsi qu dautres facteurs nanciers.
Plusieurs administrateurs ont galement estim quil
existait toujours un risque de rsorption dsordonne
des dsquilibres extrieurs lchelle mondiale,
malgr la dprciation rcente du dollar amricain par
rapport dautres devises ottantes et la rduction du
dcit de la balance courante des tats-Unis.
Dans cette situation, les administrateurs ont jug que
les responsables de la politique conomique taient
partout confronts une srie de problmes en vo-
lution rapide. Dans les pays avancs, la priorit tait
de remdier la crise nancire et de neutraliser les
risques de chissement de la croissance, tout en
tenant compte des tensions inationnistes et de la
ncessit de prserver la viabilit budgtaire plus
long terme. Pour beaucoup de pays mergents et en
dveloppement, lenjeu tait de matriser lination
et de faire en sorte que la vigueur de la demande
intrieure naboutisse pas lapparition de points
vulnrables. tant donn quun certain nombre de
ces pays subissaient dj les retombes du ralen-
tissement de lactivit dans les pays avancs, un
freinage accentu ou prolong lchelle mondiale
ncessitait des ripostes judicieuses de la part des
pouvoirs publics. Le Conseil a estim quil importait
de veiller ce que les orientations de politique co-
nomique de tous les pays soient cohrentes dans
cette priode difcile pour le monde.
De manire plus gnrale, les administrateurs se sont
flicits des consultations en cours pour remdier aux
troubles nanciers actuels, notamment la concertation
entre les autorits montaires des pays avancs et
entre ces autorits et les instances internationales
comme le FMI et le Forum de stabilit nancire
(FSF). Une action commune pourrait savrer plus
efcace que des mesures individuelles pour ramener
la conance et soutenir la demande. Les adminis-
trateurs ont convenu que seul le FMI tait en mesure
dajouter une dimension multilatrale aux dispositions
prises en raction la crise actuelle, doffrir un lieu
de rencontre et dchange de vues, et de promouvoir
la compatibilit des politiques nationales en valuant
leurs rpercussions dans une conomie mondiale de
plus en plus intgre.
Le Rapport sur la stabilit nancire dans le monde
Lors de lexamen, en mars 2008, du Rapport sur
la stabilit nancire dans le monde (GFSR)
24
, les
administrateurs ont relev que la stabilit nancire
internationale stait nettement dgrade depuis leur
analyse du GSFR doctobre 2007, qui tait galement
centr sur les turbulences des marchs nanciers.
En effet, les difcults prouves par le march
amricain des crdits immobiliers risque (subprime)
avaient t suivies par de srieuses perturbations
sur les marchs de crdit et de nancement en
gnral, lesquelles faisaient peser une menace sur
les perspectives conomiques des tats-Unis et du
monde. Les priorits immdiates des responsables de
la politique conomique taient dattnuer lincerti-
tude, de rduire les risques pour le systme nancier
international et de rtablir un climat de conance. Le
Conseil a soulign que, lors de la mise en uvre des
recommandations du GSFR, qui concernaient la
fois les secteurs public et priv, il faudrait veiller tout
24 On trouvera le rsum intgral
des dbats du Conseil propos
des GSFR doctobre 2007 et
davril 2008 sur le CD-ROM et
sur le site Internet du FMI. Voir
www.imf.org/external/pubs/ft/
GFSR/index.htm.
GAUCHE : Publication du GFSR davril 2008 Washington. DROITE : March Port-au-Prince, Hati.
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particulirement chelonner les mesures, tablir des
priorits, prendre en compte la situation particulire
de chaque pays et assurer la coordination entre les
instances nationales et internationales comptentes.
Il a mis laccent sur la contribution du FMI cet gard,
en liaison avec des institutions et instances nationales
et internationales.
Les administrateurs ont dans lensemble approuv
la conclusion du GSFR selon laquelle les marchs,
les investisseurs, le secteur ofciel et les autorits
montaires avaient tous t incapables dapprcier
le degr dendettement contract par toutes sortes
dinstitutions nancires et les risques conscutifs
dun dsengagement dsordonn. La gestion et la
communication des risques pris par le secteur priv,
de mme que le contrle et la rglementation du
systme nancier, nont pas suivi le rythme rapide
des innovations nancires et de lvolution des
modles de gestion; lincertitude persistante lgard
du montant et de ltendue des pertes a aggrav les
risques systmiques. Les pertes pouvant savrer
substantielles, il tait ncessaire que les institutions
nancires redressent rapidement leurs bilans en
procdant des augmentations de capital et en levant
des fonds moyen terme.
La capacit de rsistance dmontre par les pays mer-
gents et en dveloppement risque encore dtre mise
lpreuve par la monte de lination, le resserrement
des conditions de nancement externe ou un retour-
nement de la tendance rcente une forte hausse
des prix des matires premires. Un affaiblissement
prolong de la croissance dans les pays avancs ou une
extension des difcults que connaissent les marchs
nanciers pourrait aussi pnaliser les pays mergents,
en fonction des spcicits nationales; ainsi, ceux qui
dpendent beaucoup des investissements directs des
pays avancs pourraient devenir plus vulnrables
dventuelles sorties de capitaux.
Il a t admis quune bonne comprhension du mode
dvaluation et de comptabilisation des produits nan-
ciers structurs tait ncessaire pour apprhender
lamplitude et la porte de linstabilit nancire
actuelle. Le Conseil a not quil existait des incitations
se nancer abondamment sur le march montaire
pour oprer sur ces produits structurs illiquides et
chance plus longue. Il a aussi t suggr que les
agences de notation nancire devraient rexaminer
la qualit de leur mthodologie. Les administrateurs se
sont en gnral flicits des interventions promptes
et novatrices des banques centrales, qui ont apport
des liquidits au systme bancaire pour permettre aux
marchs montaires de continuer bien fonctionner;
ils ont aussi convenu que les dsordres nanciers
montraient que les banques centrales devaient recon-
sidrer leurs rles en matire de stabilit nancire
et dapplication de la politique montaire, ces rles
devenant davantage lis. Les autorits des diffrents
pays prennent des mesures pour contenir les effets
des dsordres sur les marchs nanciers; pour sa
part, le FMI devrait, en coordination avec dautres
institutions multilatrales, comme le FSF, et avec les
instances nationales, jouer un rle accru dans les
forums internationaux pour inuencer la politique
conomique.
La consultation multilatrale
Pendant lexercice 2007, le FMI a lanc un nouvel
instrument la consultation multilatrale pour
permettre certains groupes de pays de trouver
ensemble des solutions aux problmes qui se posent
lconomie mondiale et chaque membre. La
premire consultation multilatrale du FMI a offert
aux cinq participants Arabie Saoudite, Chine, tats-
Unis, Japon et zone euro un lieu de rencontre o
ils ont pu voquer les dsquilibres internationaux
et chercher les meilleurs moyens de les rduire tout
en maintenant une forte croissance mondiale. Durant
lexercice coul, le Conseil a fait le bilan de cette
exprience et conclu que la consultation multilat-
rale avait contribu ce quun accord plus solide se
dgage en faveur dune dmarche moyen terme
cohrente, prvoyant des mesures de nature dimi-
nuer progressivement les dsquilibres et soutenir
lexpansion mondiale; quelle avait t bnque sur
le plan rgional et international; et quelle avait suscit
une forte adhsion des participants. Les dclarations
dintention des diffrents participants, sans tre aussi
ambitieuses que les conseils prodigus par le FMI dans
le cadre des consultations au titre de larticle IV et
dans les Perspectives, constituaient nanmoins des
progrs signicatifs; leur application devrait largement
concourir une rduction des dsquilibres moyen
terme. En outre, ces dclarations dintentions offrent
des indications prcieuses sur la voie suivre dans
lavenir. Les administrateurs ont recommand que le
FMI continue suivre activement les progrs effec-
tus dans ce domaine, et il sy est employ dans les
rapports au titre de larticle IV portant sur les pays
membres concerns.
Les administrateurs ont vu dans la formule de la
consultation multilatrale un moyen utile damlio-
rer et dapprofondir laction de surveillance du FMI.
Ils ont not quelle comportait deux aspects sans
quivalent : dune part, la participation volontaire
dun nombre limit de pays susceptibles dapporter
une contribution majeure la rsorption des ds-
quilibres; dautre part, un cadre o peut sexprimer
lopinion de la communaut internationale tout
entire par le canal du Conseil dadministration et du
Comit montaire et nancier international (CMFI)
25
.
Compte tenu de ces caractristiques et de lincerti-
tude quant la nature des problmes qui pourraient
se prsenter lavenir, il est bon que les modalits
oprationnelles de la consultation conservent toute
leur souplesse
26
.
SURVEILLANCE RGIONALE
ET ACTIONS DINFORMATION
tant donn que les pays membres dunions mo-
ntaires ont dlgu des institutions rgionales
la responsabilit de la politique montaire et de
la politique de change deux domaines essentiels
o sexerce la surveillance du FMI , celui-ci a des
entretiens ofciels avec des reprsentants de ces
institutions, en complment des consultations au
titre de larticle IV avec chacun de leurs membres. Au
cours de lexercice, le Conseil dadministration du FMI
a ainsi examin lvolution de la Communaut co-
nomique et montaire de lAfrique centrale (CEMAC),
de lUnion montaire des Carabes orientales et de
la zone euro
27
.
Les unions montaires
CEMAC. En juin 2007, date de lexamen par le
Conseil
28
, la situation macroconomique de la CEMAC
tait trs favorable, en grande partie grce la
hausse constante des cours du ptrole. Cependant, en
matire de croissance, la rgion avait pris du retard
sur le reste de lAfrique subsaharienne; lintgration
commerciale et nancire tait peu pousse; la
dpendance lgard des recettes ptrolires avait
augment et de srieux obstacles structurels la
diversication conomique subsistaient. Il faut dur-
gence que ces problmes trouvent une solution pour
que la rgion atteigne les Objectifs du Millnaire pour
le dveloppement (voir chapitre 4). Cest pourquoi
le Conseil sest flicit de lensemble de rformes
adopt rcemment par les chefs dtat de la CEMAC,
qui vise renforcer les institutions rgionales et
faire progresser lintgration.
Union montaire des Carabes orientales. Lors de lexa-
men qui a eu lieu en fvrier 2008, le Conseil dadminis-
tration sest flicit des bons rsultats conomiques de
lUnion montaire des Carabes orientales, caractriss
par une croissance solide et une ination gnralement
faible. Constatant toutefois que la rgion connaissait
encore de srieux problmes, il a apport son appui
aux mesures visant prenniser lexpansion et for-
tier lconomie en amliorant la comptitivit et en
poursuivant la diversication. Il a galement insist sur
la ncessit dacclrer lassainissement budgtaire,
dviter les distorsions scales et de matriser les
dpenses publiques. Il a lou les progrs accomplis
dans le domaine de la rglementation des banques
et, plus gnralement, du secteur nancier, tout en
recommandant de poursuivre le renforcement du cadre
de contrle centr sur les risques. Les administrateurs
ont approuv la relance de la dynamique dintgration
conomique et fait observer que la libralisation des
mouvements de capitaux et de main-duvre devrait
aider grandement la rgion bncier davantage
de la mondialisation. Sachant que linsufsance des
statistiques reste un obstacle essentiel lefcacit
de la politique conomique et de la surveillance, les
administrateurs ont encourag les autorits nationales
et rgionales amliorer leurs pratiques statistiques
et la gestion des donnes
29
.
Zone euro. Au terme de lexamen des politiques de la
zone euro, effectu en juillet 2007
30
, les administrateurs
se sont flicits que cette conomie soit passe de la
reprise lexpansion. Ils ont prvu que la croissance
du PIB rel continuerait, dans le proche avenir, dtre
suprieure au potentiel et que la cration demplois
resterait soutenue, en partie sous leffet de rformes
des marchs du travail et des systmes de protection
sociale. Cependant, compte tenu de lutilisation accrue
des ressources, on pouvait sattendre une monte
graduelle de lination qui pourrait exiger un durcis-
sement supplmentaire de la politique montaire. Les
administrateurs ont estim que le solde extrieur de
la zone euro tait peu prs quilibr et que le taux
de change effectif rel voluait des niveaux proches
de lquilibre moyen terme. Ils ont salu les vastes
rformes structurelles en cours et afrm que leur
25 Le CMFI est un organe
consultatif rattach au Conseil
des gouverneurs du FMI. Il
comprend 24 gouverneurs (ou
leurs supplants). On trouvera
lencadr 5.3 Comment
fonctionne le FMI des
prcisions sur sa composition
et ses activits.
26 Voir NIP 07/97 Le Conseil
dadministration du FMI
examine les rsultats de la
consultation multilatrale sur
les dsquilibres mondiaux,
et Staff Report on the
Multilateral Consultation
on Global Imbalances with
China, the Euro Area, Japan,
Saudi Arabia, and the United
States, sur le CD-ROM et
sur le site Internet du FMI
www.imf.org/external/np/
sec/pn/2007/fra/pn0797f.
htm et www.imf.org/external/
np/pp/2007/eng/062907.pdf,
respectivement.
27 Le Conseil sest pench
sur la situation de lUnion
conomique et montaire
ouest-africaine (UEMOA) au
dbut de lexercice 2009.
28 Voir NIP 07/81 IMF Executive
Board Concludes 2007
Discussion on Common Policies
of Member Countries with
CEMAC sur le CD-ROM et
sur le site Internet du FMI
www.imf.org/external/np/
sec/pn/2007/pn0781.htm. Les
membres de la CEMAC sont le
Cameroun, le Gabon, la Guine
quatoriale, la Rpublique
Centrafricaine, la Rpublique
du Congo et le Tchad.
29 Les membres de lECCU
sont Antigua-et-Barbuda,
Dominique, Grenade,
Saint-Kitts-et-Nevis,
Sainte-Lucie, Saint-Vincent-
et-les Grenadines. Voir IMF
Executive Board Concludes
2007 Discussion on Common
Policies of Member Countries
of the Eastern Caribbean
Currency Union, NIP 08/12,
sur le CD-ROM et sur le site
Internet du FMI ww.imf.
org/external/np/sec/pn/2008/
pn0812.htm.
30 Voir IMF Executive Board
Discusses Euro Area Policies,
NIP 07/89, sur le CD-ROM et
sur le site Internet du FMI
www.imf.org/external/np/sec/
pn/2007/pn0789.htm.
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poursuite, conforme lengagement pris par les auto-
rits dans le cadre de la consultation multilatrale (voir
plus haut), renforcerait la perspective dune rsolution
ordonne des dsquilibres mondiaux des paiements
courants. lavenir, le vieillissement de la population
entranera probablement un ralentissement signicatif
de la croissance potentielle; le problme fondamental
qui se pose la rgion est donc dobtenir la fois une
acclration des gains de productivit et une augmen-
tation du taux dactivit. Les administrateurs ont mis
laccent sur la ncessit que soit rapidement mise
en uvre la directive sur les marchs dinstruments
nanciers; ils ont galement salu les mesures en
faveur de lintgration des systmes nationaux de
paiement et des mcanismes de compensation et
de rglement des oprations sur titres ainsi que les
efforts en cours pour faciliter les fusions-acquisitions
transnationales dans le secteur bancaire.
Autres initiatives de surveillance
et dinformation au plan rgional
Ces dernires annes, le FMI a pris des initiatives en
vue de dvelopper et damliorer ses activits au ni-
veau rgional. Certains dpartements gographiques
ont cr des units charges de questions rgionales
particulires et des groupes de travail transversaux.
Au sein du Dpartement Afrique, par exemple, des
groupes de travail tudient des thmes tels que
laccroissement de laide, la gestion des ressources
naturelles et le dveloppement des marchs internes
du crdit. Au Dpartement Europe, ils travaillent sur
les mouvements de capitaux internationaux de grande
envergure, lessor rapide du crdit, les consquences
de lintgration nancire pour la croissance et la
supervision, lutilisation des fonds de lUE par les
nouveaux tats membres, la comptitivit des pays
mditerranens et les points faibles de lEurope du
Sud-Est. Au Dpartement Hmisphre occidental, des
groupes de travail analysent les questions relatives
au systme nancier, la politique montaire et de
change, aux retraites, au ptrole et aux ressources
naturelles. Le Bureau rgional Asie et Pacique,
qui se trouve Tokyo, contribue aux activits de
recherche et dinformation en rapport avec la sur-
veillance rgionale.
En outre, les cinq dpartements gographiques du
FMI tablissent dsormais, deux fois par an, des rap-
ports intituls Perspectives conomiques rgionales
(PER). Leur publication est suivie dune srie dactions
dinformation dans plusieurs pays de chacune des
rgions, telles que des sminaires runissant de hauts
fonctionnaires et des universitaires, des confrences
de presse et des entrevues avec des responsables du
FMI. Enn, des communiqus de presse rsumant les
conclusions des PER sont afchs sur le site Internet
du FMI, en mme temps que le texte intgral des rap-
ports ainsi que la transcription et la retransmission
vido des confrences de presse organises lors de
leur publication
31
.
Le FMI organise et participe aussi divers forums
rgionaux. En juin 2007, par exemple, il a pris part la
sixime confrence rgionale annuelle sur lAmrique
centrale, qui a runi les ministres des nances, les
gouverneurs de banques centrales et les contrleurs du
systme nancier dAmrique centrale, de Panama et
de la Rpublique Dominicaine. La confrence a examin
deux grands projets rgionaux, savoir lunication de
la supervision des conglomrats nanciers rgionaux
et la coordination budgtaire, avec notamment la cra-
tion dune union douanire de lAmrique centrale, et
31 Les PER sont
consultables ladresse
www.imf.org/external/
pubs/ft/reo/reorepts.
aspx. On peut aussi
trouver des informations
relatives aux PER
publies pendant
lexercice 2008 sur le
CD-ROM ou sur le site
Internet du FMI.
GAUCHE : Dchargement de bananes sur lle antillaise de Saint-Martin. DROITE : Visiteur au sige de la Banque centrale europenne, Francfort.
le dveloppement des marchs dactions et de crdit
priv ainsi que les mesures budgtaires en faveur de
la stabilit conomique et sociale. En octobre 2007, les
services du FMI et les autorits honduriennes ont tenu
un atelier rgional sur le thme de la programmation
moyen terme des dpenses publiques. Les partici-
pants taient les responsables budgtaires des pays
dAmrique centrale, de la Rpublique Dominicaine et
de Panama, tandis que les intervenants venaient du FMI,
de la Banque mondiale, de la Banque interamricaine
de dveloppement, de Colombie et dEspagne. En no-
vembre 2007, le Dpartement Hmisphre occidental
du FMI a organis une confrence consacre aux liens
conomiques et nanciers dans cette rgion. Un smi-
naire rgional sur les rapports entre mondialisation et
scalit, rassemblant les ministres des nances et de
hauts fonctionnaires de 13 pays africains, a eu lieu en
2008 au Nigria. Un autre sminaire de haut niveau,
portant sur la nance en Afrique, sest droul Tunis
en mars 2008 (voir chapitre 4). Le FMI a galement
particip aux runions de la commission de coordina-
tion des politiques commerciales du programme de
coopration conomique rgionale de lAsie centrale,
qui ont eu lieu Manille en avril et septembre 2007;
la rencontre annuelle des ministres des nances et
des gouverneurs de banques centrales du Conseil de
coopration du Golfe, organise Djeddah en octobre
2007; et une confrence sur le rle du secteur priv
dans le dveloppement conomique et lintgration
rgionale du Maghreb, qui sest tenue Tunis en
novembre 2007.
En juin 2007, le FMI a organis un sminaire de poli-
tique conomique portant sur lintgration nancire
de la rgion nordique et balte, au cours duquel les
services et les administrateurs du FMI, le reprsentant
de la Banque centrale europenne auprs du FMI et
des universitaires ont examin une tude du FMI sur les
arrangements internationaux de supervision nancire
et de gestion des crises. Cette tude met en lumire des
failles qui pourraient tre dues lintgration nancire
croissante de la rgion. Sachant que ce phnomne
progresse aussi dans lensemble de lEurope et que la
plupart des pays de la rgion nordique et balte sont
lis par la rglementation europenne, il est peut-tre
ncessaire de traiter les problmes en question dans
ce cadre europen largi
32
.
la suite de sa dcision dorganiser rgulirement
des sminaires sur lvolution et les perspectives
conomiques des Carabes, le Conseil a runi un
premier sminaire en septembre 2007
33
. Les admi-
nistrateurs ont estim que la tradition douverture
des conomies de la rgion leur avait t bn-
que, en leur permettant datteindre des niveaux
de revenus par habitant relativement levs. Les
rsultats macroconomiques ont t favorables
ces dernires annes, tandis que lengagement
en faveur du progrs social et dune croissance
quitable a contribu des avances notables en
matire de sant, dducation et dradication de
la pauvret. Nanmoins, la rgion est vulnrable
cause dune diversication conomique limite, de
dcits persistants et levs des paiements courants,
dune dette publique importante et de catastrophes
naturelles rcurrentes, en particulier les ouragans.
Les administrateurs ont accueilli favorablement
linitiative de crer une conomie et un march
communs des Carabes, car une coopration r-
gionale accrue est indispensable pour que ces pays
protent au maximum de la mondialisation. Ils ont
jug quune intgration plus pousse des marchs
32 Ltude, intitule Financial
Integration in the Nordic-Baltic
Region: Challenges for Financial
Policies, est consultable sur le
site Internet du FMI www.imf.org/
external/np/seminars/eng/2007/
nordbal/pdf/0607.pdf.
33 Voir NIP 07/124, IMF Executive
Board Discusses Selected Regional
Issues in the Caribbean, sur le
CD-ROM ou sur le site Internet du
FMI www.imf.org/external/np/sec/
pn/2007/pn07124.htm.
GAUCHE : Courtier et spcialiste la Bourse de New York. DROITE : Mise aux enchres dune maison saisie, Long Island, dans ltat de New York.
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nanciers locaux, encore trs segments, pourrait
donner une vive impulsion la croissance. Ils ont
aussi relev que la propension des pays de la rgion
attirer les investisseurs par des incitations scales
tait budgtairement coteuse, et reconnu que
lrosion de laccs prfrentiel des bananes et du
sucre aux marchs europens inigerait des pertes
signicatives plusieurs pays de la rgion. Enn,
les administrateurs ont insist sur limportance que
laide et prts concessionnels soient dcaisss en
temps utile an de faciliter les efforts dajustement
et de restructuration de ces pays.
SURVEILLANCE DU SECTEUR FINANCIER
Le FMI na cess de renforcer son action de sur-
veillance du systme nancier sur le plan bilatral,
multilatral et rgional. cette n, il a mis au point
des outils analytiques pour en apprcier la stabilit,
la fois au niveau institutionnel et globalement, ainsi
que des mthodes danalyse quantitative visant
faire apparatre, mesurer et valuer lincidence
des risques de crdit et de liquidit, tout en amlio-
rant les tests de rsistance. Il sest dj servi de ces
instruments, notamment lappui des programmes
dvaluation du secteur nancier (PESF). Plusieurs
initiatives ont t prises au cours de lexercice :
analyse des effets de la crise nancire commence
au milieu de 2007 sur lactivit conomique et de
ses consquences pour laction publique; meilleure
prise en compte des enchanements macronan-
ciers dans les parties des Perspectives consacres
la conjoncture; analyse plus pousse du secteur
nancier dans les consultations au titre de larti-
cle IV et maintien du PESF comme pilier de ces
consultations; formation interne aux problmes du
systme nancier; collecte de donnes concernant
la position des institutions nancires vis--vis des
autres secteurs et les risques qui en rsultent; tudes
analytiques et empiriques sur la complmentarit
des rformes du systme nancier et du secteur rel.
Les services du FMI ont poursuivi leur collaboration
avec le FSF et ses groupes de travail, de mme que
la concertation avec le secteur priv, les autorits
de rglementation, les autorits nationales, les
organes normatifs et dautres instances.
Analyse de la crise nancire
et recommandations
Dans son communiqu doctobre 2007, le CMFI a de-
mand au FMI de rchir aux causes fondamentales
des troubles qui ont dbut sur les marchs nanciers
en aot 2007 et aux enseignements en tirer pour
la politique conomique. Cinq groupes de travail du
Dpartement des marchs montaires et de capitaux
(MCM) du FMI ont ainsi recherch les origines structu-
relles de la crise en cours et formul un ensemble de
recommandations moyen terme, en liaison troite
avec leurs homologues du FSF et dautres parties
prenantes. Leurs conclusions, qui ont t examines
par le Conseil en avril 2008, sont rsumes lenca-
dr 3.4
34
. Le GFSR davril 2008 prsente les mesures
court terme qui pourraient simposer pour grer la
crise et en attnuer les effets (voir plus haut).
En n dexercice, alors que la crise des marchs
nanciers continuait voluer et quun consensus
ne stait toujours pas fait jour sur la rponse y
apporter, le FMI en avait dj tir les consquences
pour lexercice de sa surveillance. Au vu des vne-
ments rcents, il serait opportun en effet dafner la
surveillance et les conseils de politique conomique
dans les domaines suivants :
Dans son dialogue avec les autorits de sur-
veillance et de rglementation, le FMI doit sef-
forcer dobtenir que les pratiques des institutions
nancires en matire de gestion des risques
soient adquates, surtout quand il sagit de pro-
duits structurs complexes, et que les institutions
prives comme les autorits de surveillance
recourent des tests de rsistance ables.
Beaucoup de ces questions relvent aussi du
dialogue entre le FMI et les banques centrales.
Dans les pays o la banque centrale nexerce
pas de fonctions de supervision, il est indispen-
sable dvaluer le degr de coopration avec les
contrleurs bancaires ainsi que les dispositifs
prvoyant une action coordonne et une inter-
vention prcoce si des perturbations surviennent
dans le systme nancier.
Le FMI devrait sintresser particulirement aux
tests de rsistance pratiqus par les autorits
ainsi quaux dispositifs de redressement bancaire
dans les pays mergents; cela vaut notamment
pour ceux qui accusent un dcit des paiements
courants couvert par lemprunt ou dont le systme
nancier est domin par des banques de pays
avancs, voire les deux la fois. Bien que les
34 Voir The Recent Financial
TurmoilInitial Assessment, Policy
Lessons, and Implications for
Fund Surveillance, document
dbattu par le Conseil, qui est
consultable sur le CD-ROM
et sur le site Internet du FMI
www.imf.org/external/np/pp/
eng/2008/040908.pdf.
ENCADR 3.4
Rsum des recommandations de politique conomique formules par les groupes de travail du Dpartement MCM
CONSTATATION LEONS ET RECOMMANDATIONS
Pratique de gestion des risques
Dans beaucoup dinstitutions nancires, les pratiques de gestion
des risques ont rvl des erreurs de jugement et de gouvernance.
On sest trop appuy sur des modles construits avec des donnes
historiques rduites, sans tenir compte de leurs limites. Les stratgies
de couverture taient concentres lexcs et, surtout dans le cas
des produits nanciers structurs, on ne sest pas assez proccup
des risques de queue et du risque de liquidit.
Les gestionnaires de risques devraient contester vigoureusement
les hypothses sur lesquelles reposent les modles de gestion des
risques et de calcul des prix. Ils devraient aussi examiner de trs
prs le prol de risque de leurs socits, notamment les stratgies
de couverture, le risque de contrepartie et les effets indirects des
chocs sur les marchs.
Les cadres dirigeants doivent sassurer de la abilit des structures
de gouvernance internes; ils doivent aussi veiller ce que les
responsabilits dinformation et de prise de dcision soient bien
dnies et rparties de faon approprie.
Les autorits de supervision doivent contrler plus activement la
gestion des risques et encourager lapplication de tests de rsistance
plus rigoureux, surtout pendant les priodes calmes.
Les autorits de rglementation pourraient dterminer si lopacit
et la complexit des produits de crdit structur comme les ABS
et les CDO (collateralized debt obligations, qui sont des titres
de dette adosss des actifs) compromettent la discipline du
march et ncessitent des mesures prudentielles ou autres, sans
pour autant verser dans un excs de rglementation.
valuation, information et comptabilisation
Le traitement comptable des produits structurs ainsi que les insuf-
sances des modles dvaluation et linformation nancire ont
contribu la gravit et la dure de la crise nancire.
Les autorits de surveillance devraient sassurer que les institutions
nancires mettent au point des modles robustes de calcul des
prix, de gestion des risques et de tests de rsistance. Il faudrait en-
visager de relever les normes prudentielles (par exemple, les fonds
propres de garantie) pour les produits nanciers structurs.
Les autorits de surveillance devraient promouvoir, au sein des
entits rglementes, de meilleurs procds internes de gestion
du risque associ aux modles dvaluation.
Il faudrait tendre vers une convergence internationale des normes
comptables et rglementaires ainsi que des obligations dinforma-
tion des banques, en particulier pour les institutions nancires
mondialises. Il conviendrait aussi de faire en sorte que davantage
dinformations soient divulgues sur les avoirs hors bilan, les
vhicules de titrisation (SIV) et les conduits.
On pourrait prendre des mesures pour amliorer la dcouverte
des prix et la liquidit dinstruments titriss difciles valuer
par exemple au moyen dune plus grande normalisation et de
la cration dun registre centralis.
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CONSTATATION LEONS ET RECOMMANDATIONS
Pratiques des agences de notation nancire
Les mthodes de notation nont pas t en mesure dapprhender les
risques affrents aux produits structurs. Les investisseurs se ant
trop aux notations, ils nont pas dcel la vulnrabilit de ces produits
de fortes variations des prix et des abaissements successifs des
notations.
Les agences de notation nancire devraient amliorer leurs
mthodes et leurs pratiques. Il faudrait au moins quelles prvoient
des notations diffrencies pour les produits structurs, diffusent
des informations sur lventualit de rtrogradations et donnent
plus de renseignements sur la mthodologie employe.
On pourrait utiliser des procdures dagrment et de dlivrance
de licences pour rduire les possibilits de conits dintrts dans
ce secteur, tout en favorisant une plus grande transparence et une
meilleure communication en matire de mthodes de notation.
Les autorits nationales et les principaux organes normatifs
internationaux devraient rexaminer lusage et lefcacit des
notations nancires dans la rgulation prudentielle, surtout
compte tenu dventuels changements des chelles de notation
appliques aux produits structurs.
Supervision et gestion des crises
La supervision sur une base consolide sest rvle inadquate;
les autorits nont ni tenu sufsamment compte des risques lis aux
nouveaux instruments nanciers, ni remdi la dgradation des
critres de souscription. Des failles sont galement apparues dans la
gestion des crises et les dispositifs de redressement des banques.
Laccord Ble II repose sur une conception de la supervision plus
sensible aux risques, et les pays o existent des banques actives sur
le plan international devront ladopter rapidement. Mais il faudra
grer avec soin la transition vers ce systme, parce quune mise en
uvre partielle ou incomplte comporterait des alas; on pourrait
ventuellement tendre le champ dapplication des planchers de
fonds propres; il faudrait aussi accorder une attention particulire
lanalyse dimpact partir de la priode de calcul parallle.
Il est ncessaire de renforcer les modalits de supervision, telles que
la frquence des contrles sur place et le recours des auditeurs
externes, et de doter les contrleurs des ressources ncessaires
un exercice efcace de leur mission.
Il faudrait appliquer la supervision consolide et les obligations
dinformation prudentielle aux entits hors bilan, en se proccu-
pant davantage des risques de rputation et des engagements
conditionnels.
Il est ncessaire de renforcer les dispositifs de redressement des
banques et dassurance des dpts ainsi que de rendre plus ef-
cace la coordination entre les agences responsables. Les banques
centrales doivent rester bien informes et participer.
Il convient dappliquer tous les intermdiaires nanciers des
normes minimales en matire dengagements et de protection des
consommateurs, an de limiter les prises de risques et larbitrage
rglementaire.
Apport de liquidits par les banques centrales
Les carences des dispositifs en place pour injecter en urgence des
liquidits ont perturb le fonctionnement des marchs interbancaires
et aggrav la situation.
Les banques centrales doivent tre en mesure de prter des
contreparties sufsamment diverses et daccepter un ventail
assez large de garanties, sans prendre des risques excessifs de
contrepartie et de crdit. Il faut se garder de critiquer indment
le recours aux liquidits de la banque centrale.
Il serait bon damliorer la collaboration entre les banques centrales,
notamment en crant un mcanisme plus permanent de facilits
de crdits rciproques durgence, pour satisfaire les besoins de
liquidits en devises, et de rechercher une convergence accrue
des dispositifs oprationnels.
pays mergents aient jusqu prsent rsist aux
turbulences des marchs nanciers, le risque de
contagion est signicatif dans ceux qui prsentent
ces caractristiques.
LE PROGRAMME DVALUATION
DU SECTEUR FINANCIER
Les valuations ralises au titre de ce programme,
qui est une initiative commune du FMI et de la
Banque mondiale, reprsentent une contribution
importante la surveillance et le FMI continue les
effectuer de faon slective. Le PESF a t lanc
en 1999 pour offrir aux pays membres qui le sou-
haitent une analyse exhaustive de leurs systmes
nanciers, sur laquelle reposera lvaluation de la
stabilit de ces systmes. Cette valuation consiste
apprcier les risques que les institutions nancires
font courir la stabilit conomique, compte tenu
en particulier de leur propre aptitude rsister aux
chocs macroconomiques. On applique aussi des
PESF aux unions montaires, notamment lorsque
les fonctions importantes de rglementation et
de supervision sont exerces au niveau rgional.
Des PESF rgionaux ont ainsi t raliss pour la
CEMAC et pour lUnion montaire des Carabes
orientales; un PESF tait en cours pour lUEMOA
lors de la clture de lexercice.
Cent-vingt-et-une valuations initiales tant dsormais
acheves ou en cours de ralisation, le FMI et la Banque
mondiale se consacrent de plus en plus la mise
jour des PESF. Lexercice comporte essentiellement
une analyse de la stabilit nancire, lactualisation
factuelle du degr de respect des normes et des codes
mentionn dans lvaluation initiale
35
, et un rexamen
des principaux problmes alors poss.
Pendant lexercice, 17 PESF ont t raliss, dont 12
taient des actualisations
36
; 45 autres (dont 24 actua-
lisations) sont en cours ou programms.
Collaboration avec dautres institutions
Le FMI collabore aussi troitement avec dautres or-
ganisations pour rsoudre les problmes relatifs aux
systmes nanciers. Il a dvelopp sa collaboration
avec la Banque mondiale cet gard dans le cadre du
Plan daction conjoint Banque-FMI (voir chapitre 5).
Il a amlior son analyse des points vulnrables des
pays avancs et sa coopration avec les organes
normatifs (comme le Comit de Ble sur le contrle
bancaire), les banques centrales et les ministres des
nances, en liaison avec le FSF et le G-20. Il a labor
une Note sur la stabilit nancire mondiale pour la
runion du FSF en mars 2008 et parrain ou copar-
rain plusieurs confrences et sminaires consacrs
au secteur nancier (encadr 3.5).
Exercice dvaluation des facteurs
de vulnrabilit
Lanc en 2001, cet exercice consiste valuer, inter-
valles rguliers, les points vulnrables et les risques de
crise dans les pays mergents. Pendant lexercice, le
FMI a conu une nouvelle mthodologie qui lui permet
dtablir une distinction entre les points vulnrables
sous-jacents et les risques de crise dans les pays
mergents, ce qui facilite la dtection de faiblesses
permanentes dans un contexte favorable o le risque
de crise est faible. Il a lintention dtendre cet exercice
aux marchs parvenus maturit. Lvaluation des
facteurs de vulnrabilit mene au printemps 2008
tait centre sur les consquences des turbulences
nancires mondiales pour les pays mergents, le
risque quune ambe des prix dactifs aboutisse
de svres corrections et le risque quune contraction
des entres de capitaux naccentue la dgradation de
la valeur des actifs, de la qualit des crances et des
perspectives de croissance.
Les fonds souverains
Les fonds dinvestissement souverains deviennent
des acteurs de plus en plus importants du systme
montaire et nancier international; leurs actifs
augmentent et on estime leur montant entre 1.900 mil-
liards et 2.800 milliards de dollars EU qui sajoutent
la progression spectaculaire des rserves ofcielles
de change, lesquelles ont atteint 6.000 milliards de
dollars EU en 2007. Les fonds souverains prsentent
divers avantages conomiques et nanciers : dans le
pays dorigine, ils facilitent le transfert de richesses
entre les gnrations, contribuent prvenir linsta-
bilit cyclique, concourent la stabilit budgtaire et
permettent une meilleure diversication des avoirs
de ltat; sur les marchs nanciers mondiaux, ils
peuvent avoir un effet stabilisateur et accrotre la
liquidit, comme lont montr les rcents apports
de fonds propres plusieurs grandes banques (voir
chapitre 2), mais ils posent aussi des problmes aux
responsables de la politique conomique.
Lors de lAssemble annuelle de 2007, le CMFI a re-
connu le rle positif que jouent les fonds souverains
en amliorant la liquidit du march et la rpartition
35 Les actualisations factuelles
dcrivent les volutions en rapport
avec le respect des normes et
codes, mais ne reviennent pas sur
les apprciations du PESF initial.
36 Ces chiffres se rapportent aux PESF
examins par le Conseil au cours de
lexercice 2008.
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39 ENCADR 3.5
Collaboration et actions dinformation pour les questions relatives aux systmes nanciers
Au cours de lexercice 2008, le FMI a parrain ou
coparrain plusieurs confrences et sminaires
consacrs la mondialisation et la stabilit
nancires.
En dcembre 2007, le Bureau rgional du FMI
pour lAsie et le Pacique, luniversit de Keio et le
centre de recherche et de formation nancires
de lAgence japonaise des services nanciers
ont organis Tokyo une confrence intitule
Stabilit et supervision du systme nancier :
leons de la dcennie coule et perspectives.
Elle a rassembl de hauts responsables de la
rgion AsiePacique, des reprsentants dinsti-
tutions nancires internationales et du secteur
priv ainsi que dautres parties prenantes, pour
faire le point des progrs accomplis pendant
les dix annes antrieures dans les domaines
de la rforme bancaire et de la surveillance du
systme nancier. Les dbats ont t centrs
sur la capacit des systmes nanciers des
pays en dveloppement de la rgion sadap-
ter lvolution de lenvironnement mondial,
notamment en appliquant efcacement les
normes de Ble II.
Le FMI a aussi coparrain, avec des pays
membres et des groupes de rexion, plusieurs
sminaires et confrences. En septembre 2007,
il a organis avec la Banque fdrale de rserve
de Chicago la Dixime confrence bancaire
internationale, intitule Mondialisation et
risque systmique. Elle a donn loccasion
des responsables de la politique conomique
de pays avancs et mergents ainsi qu des
universitaires de dbattre les sujets suivants :
ltat actuel de lactivit bancaire internatio-
nale; comment la mondialisation peut accrotre
ou contenir le risque systmique; les sources
ventuelles de ce risque (en particulier les
banques, les compagnies dassurances, les
fonds de pension, les fonds spculatifs et les
autres intervenants des marchs de capitaux);
les mesures rglementaires visant rpondre
aux proccupations dordre systmique; les
autres politiques qui doivent tre envisages.
En janvier 2008, le FMI et la Brookings Insti-
tution ont organis ensemble Washington
un sminaire sur le thme : Une rcession
gnrale? Lconomie mondiale en 2008
1
.
En avril 2008, le FMI a coparrain avec un
organisme de recherche britannique (World
Economy and Finance Research Programme
of the U.K. Economic and Social Research
Council) une confrence sur la macronance
internationale, qui sest tenue Washington. Les
participants comprenaient, outre les services du
FMI, des reprsentants des banques centrales
de plusieurs pays membres et des universitaires
renomms. La confrence a constitu un lieu de
rencontre o les participants ont pu prsenter
des travaux rcents de recherche thorique et
empirique, rapprochant ainsi deux conceptions
des questions nancires internationales, celle
de la macroconomie ouverte et celle de la
nance.
1 Le texte des dbats est disponible sur le CD-ROM et sur le site Internet du FMI www.imf.org/external/np/tr/2008/tr080131.htm.
38
37 Le communiqu de presse
07/236 peut tre consult
lappendice III gurant sur le
CD-ROM ou sur le site Internet
du FMI www.imf.org/external/
np/cm/2007/102007a.htm.
38 Voir NIP 08/41 IMF Executive
Board Discusses a Work Agenda
on Sovereign Wealth Funds sur
le CD-ROM et sur le site Internet
du FMI www.imf.org/external/
np/sec/pn/2008/pn0841.htm. Un
document de rfrence intitul
Sovereign Wealth FundsA
Work Agenda, labor par les
services du FMI, gure aussi sur
le CD-ROM et sur le site Internet
du FMI www.imf.org/external/np/
pp/eng/2008/022908.pdf.
39 Le communiqu de presse
08/78 peut tre consult en
franais lappendice III sur le
CD-ROM et sur le site Internet
du FMI www.imf.org/external/
np/cm/2008/041208.htm.
40 Le site Internet du groupe de
travail international sur les
fonds souverains (www.iwg-swf.
org), lanc en juin 2008,
permet aux membres du groupe
de prendre connaissance
de documents de travail
condentiels. Il donne aussi
aux parties intresses des
informations publiques manant
du groupe et des liens vers
les sites des fonds souverains.
On peut interroger le FMI par
lintermdiaire de ce site.
des ressources nancires; mais il sest aussi flicit,
dans son communiqu, que le FMI examine les ques-
tions concernant les investisseurs et les destinataires
des capitaux provenant de ces fonds, notamment au
moyen dun dialogue visant dnir les meilleures
pratiques cet gard
37
. En novembre 2007, le FMI
a organis Washington la premire table ronde
des gestionnaires dactifs souverains et de rserves
ofcielles, dans le but de faciliter un change dides
et dexpriences dans ce domaine. Les participants
taient des dlgations de haut niveau envoyes par
les banques centrales, les ministres des nances et
les gestionnaires de fonds souverains de 28 pays. Les
discussions ont port sur la tendance de laccumulation
de rserves et ses consquences pour les bilans des
banques centrales.
En mars 2008, date laquelle le Conseil dadminis-
tration a examin la question des fonds souverains
38
,
la plupart des administrateurs ont estim que le
FMI tait bien plac pour faciliter et coordonner la
dnition de principes et de pratiques accepts par
tous dans ce domaine, en prcisant que ce travail
devait tre effectu en liaison avec lOrganisation
de dveloppement et de coopration conomiques
(OCDE) ainsi quavec dautres organismes intresss.
Ils se sont prononcs en faveur dune dmarche
ouverte et cooprative, qui ferait participer les pays
membres concerns et dautres parties prenantes; ils
ont galement convenu que ladhsion ces principes
et pratiques serait facultative.
Dans son communiqu davril 2008
39
, le CMFI sest
flicit que le FMI ait pris linitiative de collaborer avec
les fonds souverains, en tant quanimateur et coordi-
nateur, pour mettre au point un ensemble de bonnes
pratiques et il a dclar quil examinerait avec intrt,
lors de sa prochaine runion, les progrs raliss.
Les 30 avril et 1
er
mai 2008, des reprsentants des
fonds souverains ont rencontr au sige du FMI
Washington des reprsentants des pays o ils inves-
tissent, de lOCDE et de la Commission europenne.
Les fonds souverains ont mis officiellement en
place un groupe de travail international, charg de
concevoir lchance doctobre 2008 des principes
facultatifs communs, bien adapts aux modalits et
aux objectifs de leurs investissements, en sinspirant
des principes et pratiques en vigueur
40
. Le FMI
assurera le secrtariat du groupe de travail, qui est
compos de reprsentants de 25 pays membres. Il
est co-prsid par un haut responsable du FMI de
placement (Investment Authority) dAbu Dhabi et par
le directeur du Dpartement des marchs montaires
et de capitaux du FMI, lesquels ont t dsigns par
les fonds souverains participants.
Lutte contre le blanchiment de largent
et le nancement du terrorisme
Le FMI reste fermement engag dans cette double
activit, mais il concentre ses efforts sur les domaines
o il jouit du plus grand avantage comparatif, cest-
-dire lvaluation des pays qui ont une importance
systmique ou qui prsentent un risque srieux de
blanchiment dargent ou de nancement du ter-
rorisme. Il sagit, par exemple, de pays mergents
et de pays revenu intermdiaire dont le systme
nancier sest dvelopp plus vite que leurs dispositifs
de protection. Il y a dimportantes synergies entre
cette activit et les autres travaux dvaluation du
secteur nancier effectus par le FMI; cest pourquoi
celui-ci continue intgrer les problmes de lutte
contre le blanchiment de largent et le nancement
du terrorisme sa mission plus large de surveillance,
en tudiant les rapports entre le blanchiment, les
secteurs informels et lconomie normale. Lassistance
technique apporte par le FMI dans le cadre de la
lutte contre ces pratiques illicites contribue ses
travaux dvaluation. lavenir, elle sera accorde
davantage en fonction de la demande et sappuiera
principalement sur des nancements externes.
Les indicateurs de solidit nancire
Les indicateurs de solidit nancire (ISF) constituent
une catgorie relativement nouvelle de statistiques
conomiques, qui sont utilises, en mme temps
que dautres indicateurs conomiques et nanciers,
pour valuer les forces et les faiblesses dun systme
nancier national. Le FMI a travaill, en coopration
troite avec des agences nationales et rgionales
ainsi quavec des institutions internationales, la
mise au point dun ensemble dindicateurs de solidit
nancire fondamentaux et recommands. Aprs
avoir avalis les ISF en 2001, le Conseil dadministra-
tion a approuv en 2003 un programme de travail
visant amliorer les moyens dont disposent les
pays membres pour les tablir, et aussi dvelopper
la diffusion et lanalyse de ces indicateurs dans les
travaux du FMI. Dans le cadre de ce programme, le
FMI a mis au point le Guide pour ltablissement des
indicateurs de solidit nancire et lanc, en 2004, un
exercice facultatif dtablissement coordonn de ces
indicateurs. Les 62 participants lexercice se sont
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41 Voir NIP 07/135, IMF
Executive Board Concludes
Financial Soundness
IndicatorsExperience with
the Coordinated Compilation
Exercise and Next Steps, sur le
CD-ROM et sur le site Internet
du FMI www.imf.org/external/
np/sec/pn/2007/pn07135.pdf.
engags tablir les 12 indicateurs fondamentaux
et le plus grand nombre possible des 28 indicateurs
recommands, puis les adresser au FMI, accompa-
gns des sries des donnes sous-jacentes et des
mtadonnes correspondantes, aux ns de diffusion.
Les ISF sont suivis en permanence par le FMI dans
le cadre de sa surveillance renforce des systmes
nanciers et ils sont frquemment cits dans les
rapports de ses services et les rapports PESF.
En novembre 2007, le Conseil dadministration a
examin les rsultats du programme de travail
et discut des propositions relatives sa pour-
suite
41
. Les administrateurs ont estim que les
ISF reprsentaient un important point de dpart
pour analyser la stabilit dun systme nancier
et un instrument essentiel pour en apprcier la
solidit. Ils ont demand quils continuent tre
systmatiquement utiliss dans la surveillance,
les rapports PESF et lexercice dvaluation des
facteurs de vulnrabilit; ils se sont galement
flicits que les ISF gurent dans les rapports
des services du FMI. Les administrateurs ont
not que, en raison de la diversit des systmes
comptables, rglementaires et lgaux sur lesquels
reposent les ISF, il y avait lieu de les interprter
avec prudence; aussi ont-ils souhait que la com-
parabilit entre pays continue dtre amliore et
encourag le FMI et dautres agences internatio-
nales poursuivre leffort dharmonisation des
mthodes dtablissement et de communication
des donnes. Les administrateurs ont jug quil
serait trs utile que le FMI recueille et diffuse
rgulirement les ISF, grce la cration dune
base de donnes publique centralise lintention
des pays membres, des institutions internationales
et des marchs. Ils ont convenu quil y avait lieu
dinciter mais pas dobliger les pays commu-
niquer les ISF au FMI.
ORGANISATION DE LA FOURNITURE DE
DONNES AUX FINS DE LA SURVEILLANCE
ET AUTRES INITIATIVES CONNEXES
Communication de donnes au FMI
pour lexercice de la surveillance
Les services du FMI ont procd un examen du cadre
dans lequel sopre la fourniture de donnes aux ns
de la surveillance, dont les rsultats ont t soumis au
Conseil dadministration la n de lexercice 2008 et
dbattus au dbut de lexercice 2009. La conclusion
tait que lorganisation globale restait satisfaisante,
mais les administrateurs ont conseill de prciser les
facteurs pris en compte pour valuer ladquation
des donnes; damliorer la transmission des donnes
ncessaires lapprciation de la stabilit externe;
daccrotre et damliorer la participation des pays
aux initiatives portant sur les donnes relatives au
systme nancier; et dintervenir de faon appro-
prie quand les pays membres ne communiquent
pas les donnes, alors quils disposent des moyens
ncessaires pour le faire.
Transparence budgtaire et sur le plan
des donnes
Les pisodes dinstabilit des marchs nanciers
notre poque, y compris les turbulences rcentes
sur les marchs de crdit et de titres, illustrent la
ncessit de disposer en temps utile de statistiques
montaires et nancires qui soient exactes, exhaus-
tives, internationalement comparables et largement
accessibles. Pendant lexercice, le FMI a pris plusieurs
initiatives pour amliorer la transparence et la qualit
des donnes nancires dans les pays membres
(encadr 3.6). Il a ractiv le groupe de travail sur
40
GAUCHE : Panorama dAbu Dhabi, lun des mirats arabes unis. DROITE : Transport de lgumes Phnom Penh, au Cambodge.
42 On trouvera des prcisions
propos de linitiative du FMI et de
la Banque mondiale en matire
de normes et codes ainsi que des
copies des valuations par pays
sur le site Internet du FMI www.
imf.org/external/np/rosc/rosc.asp.
43 Voir le communiqu de
presse 07/95 IMF Launches
Revised Fiscal Transparency Code
and Manual, sur le CD-ROM et
sur le site Internet du FMI www.
imf.org/external/np/sec/pr/2007/
pr0795.htm. Le Code et le manuel
sont aussi consultables sur les
sites Internet du FMI www.
imf.org/external/pp/longres.
aspx?id=4175 et www.imf.
org/external/pp/longres.
aspx?id=4177.
44 La NSDD a t tablie en 1996
pour guider les pays qui oprent
ou cherchent oprer sur les
marchs internationaux de
capitaux, et dont les donnes
statistiques sont dj de bonne
qualit. Le SGDD, qui a t mis
en place en 1997 pour aider les
pays amliorer leur systme
statistique, est ouvert tous
les pays membres du FMI. Dans
les deux cas, ladhsion est
volontaire, mais, une fois quun
pays a adopt la NSDD, il est
tenu de lobserver. Voir lencadr
3.1 sur le CD-ROM et The IMFs
Data Dissemination Initiative
After 10 Years sur le site
Internet du FMI www.imf.org/
external/pubs/ft/books/2008/
datadiss/dissemination.pdf.
45 Voir le communiqu de presse
08/37 IMF and World Bank
Expand Databases on External
Debt Statistics, sur le CD-ROM
et sur le site Internet du FMI
www.imf.org/external/np/sec/
pr/2008/pr0837.htm.
46 Le guide est consultable sur le
site Internet du FMI www.imf.
org/external/np/sta/cdis/index.
htm.
47 On trouvera des informations sur
cette enqute sur le site Internet
du FMI www.imf.org/external/np/
sta/pi/cpis.htm.
les bases de donnes relatives aux titres et accueilli
un atelier organis par le Comit Irving Fisher sur
les statistiques de banques centrales. Il a publi un
Guide pour ltablissement des statistiques mon-
taires et nancires, qui accompagne le Manuel de
statistiques montaires et nancires. Le nouveau
guide a pour but daider les pays laborer des
statistiques de bonne qualit, conformment aux
meilleures pratiques en vigueur. Au cours de lexercice,
le nombre de pays qui communiquent au FMI des
donnes relatives leur position extrieure globale,
destines ses publications statistiques, a continu
daugmenter pour atteindre 113 la n de 2007.
En mai 2007, le Conseil dadministration a approuv
la version rvise du Code de bonnes pratiques en
matire de transparence des nances publiques, pi-
lier de laction que mne le FMI dans ce domaine. La
rvision rsultait dune large consultation, laquelle
ont pris part des autorits nationales, des entits
reprsentatives de la socit civile, des institutions
internationales, des universitaires et le secteur
priv. Le FMI a aussi publi de nouvelles versions du
Manuel sur la transparence des nances publiques
et du Guide sur la transparence des recettes des
ressources naturelles. Jusqu prsent, il a rendu
public lexamen des pratiques de 86 pays au regard
du Code de bonnes pratiques en matire de trans-
parence des nances publiques, dans le cadre de
linitiative facultative concernant les normes et les
codes, lance en 1999
42
. La transparence budgtaire
est lun des douze thmes sur lesquels porte cette
initiative, par laquelle le FMI et la Banque mon-
diale rpondent aux demandes de pays membres
dapprcier leur degr dobservation des bonnes
pratiques dans trois grands domaines : la transpa-
rence des oprations de ltat et de llaboration de
ses politiques, les normes applicables au systme
nancier et les normes dintgrit du march pour
le secteur des socits. Les valuations ont pour
but daider les pays renforcer leurs institutions
conomiques, dorienter les travaux du FMI et de la
Banque mondiale ainsi que dinformer les acteurs
du march (voir lencadr 3.1 sur le CD-ROM)
43
.
En fvrier 2008, le FMI et la Banque mondiale ont
diffus des versions nouvelles et amliores de la
base de donnes trimestrielles sur la dette ext-
rieure et du site conjoint sur la dette extrieure.
La base de donnes, lance en 2004, regroupe
des statistiques de dette extrieure qui sont en
principe publies sparment par chacun des
pays adhrant la norme spciale de diffusion
des donnes (NSDD) du FMI. Pour enrichir encore
les donnes disponibles sur la dette extrieure, la
Banque mondiale et le FMI ont invit un groupe de
pays faible revenu participant au Systme gnral
de diffusion des donnes (SGDD) communiquer
une synthse trimestrielle des engagements ext-
rieurs du secteur public. Quatorze pays ont accept
et douze dentre eux ont dj commenc fournir
les chiffres demands. Lobjectif est daugmenter
progressivement leur nombre
44
. Le site conjoint sur
la dette extrieure est une initiative commune de
la Banque des rglements internationaux (BRI), du
FMI, de lOCDE et de la Banque mondiale; cest une
nouvelle mesure destine faciliter et encourager
la diffusion lchelle mondiale de donnes rela-
tives la dette extrieure du plus grand nombre
possible de pays
45
.
Enqute coordonne sur linvestissement direct
En 2007, le FMI a dcid deffectuer une enqute
coordonne sur linvestissement direct avec ses
partenaires de lquipe spciale interinstitutions,
parmi lesquels gurent lOCDE, lOfce statistique
des communauts europennes, la Banque cen-
trale europenne (BCE) et la Confrence des
Nations Unies sur le commerce et le dveloppe-
ment (CNUCED). Tous les pays membres du FMI
et quelques pays non membres ont t invits
y participer. En avril 2008, 135 pays avaient fait
connatre leur souhait de prendre part lenqute.
Celle-ci recueillera des informations sur lencours
des investissements directs, ventils par prises
de participation et prts, puis par crances et
engagements, par pays contrepartie la n de
2009. Elle indiquera aussi les totaux mondiaux
et la rpartition gographique des positions, ce
qui contribuera une meilleure comprhension
de la mondialisation. On prvoit que les premiers
rsultats soient publis par le FMI la n de 2010
ou au dbut de 2011. Un groupe ad hoc a t form
en 2007 pour aider le FMI prparer un guide
destin aux pays qui rpondront lenqute
46
.
Celle-ci est la premire action coordonne ra-
lise par le FMI en matire de donnes sur les
investissements directs. Elle sinspire, dans une
large mesure, de lexprience trs russie de
lenqute coordonne sur les investissements de
portefeuille effectue chaque anne depuis 2001
sous les auspices du FMI
47
.
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43
Alors que le bon fonctionnement des marchs
obligataires en monnaie nationale peut contri-
buer une croissance conomique forte et viable
ainsi qu la stabilit nancire dans les pays
mergents et en dveloppement, les donnes
internationalement comparables sur ces marchs
sont limites. En 2007, les ministres des nances
du Groupe des huit (G-8) ont demand au FMI et
dautres organisations internationales dam-
liorer la qualit, la comparabilit et la cohrence
des donnes en question.
En rponse, le FMI a ractiv le groupe de travail
sur les bases de donnes relatives aux titres, quil
prside, en vue de rchir la mise en place
dune base de donnes mondiale sur les titres.
En 1999, anne de la mise en place initiale de
cette instance, elle comprenait aussi la Banque
des rglements internationaux (BRI) et la Banque
centrale europenne (BCE). En 2001, il avait t
dcid de suspendre ses activits, jusqu ce que la
constitution par la BCE dune base de donnes sur
les titres centralise ait sufsamment progress.
En septembre 2007, des reprsentants de la BRI,
de la BCE, de la Banque mondiale, de la Deutsche
Bundesbank, de la Banque du Mexique et de la R-
serve fdrale amricaine se sont runis au sige
du FMI pour faire linventaire des donnes disponi-
bles sur les marchs obligataires locaux des pays
mergents et en dveloppement ainsi que pour
recenser dventuelles carences. Les participants
ont estim que la BRI et la BCE disposaient de
bases de donnes sur les titres de dette nationaux
et internationaux qui pouvaient tre dveloppes
pour rpondre aux besoins des utilisateurs de
statistiques. la suite de cette runion, le FMI a
accueilli, en mars 2008, un atelier organis par le
Comit Irving Fisher sur les statistiques de banques
centrales. Les participants cet atelier, qui taient
des reprsentants dorganisations internationales
et rgionales ainsi que de banques centrales et
dofces statistiques dun grand nombre de pays
ont convenu de la ncessit dun guide dans ce
domaine, puisquil nexiste pas encore de norme
internationale. Le guide portera initialement sur
les titres de dette, mais sera ultrieurement largi
dautres valeurs mobilires.
Par ailleurs, le FMI a publi en avril 2008 un Guide
pour ltablissement des statistiques montaires et
nancires, dont lobjectif est daider directement
les statisticiens nationaux responsables de lap-
plication du cadre mthodologique et statistique
prsent dans le Manuel de statistiques montai-
res et nancires publi en 2000. Le guide et le
manuel reprsentent une amlioration majeure
des instructions que le FMI donne depuis 1948
aux pays membres en matire de statistiques
montaires, dans la mesure o ils englobent
ltablissement de donnes de ux. Auparavant
en effet, on sintressait surtout ltablissement
et la communication de donnes de bilans (en-
cours en n de mois) pour la banque centrale et
dautres institutions de dpts. Le guide est centr
sur lharmonisation internationale des donnes-
source ainsi que sur la mthodologie dlaboration
et de prsentation des statistiques. On y trouve
aussi le cadre uni de communication au FMI
des donnes montaires nationales. En 2004, le
FMI a cr les formulaires de dclaration standar-
diss (FDS) pour la transmission par les pays de
donnes relatives aux bilans des institutions de
dpts, des compagnies dassurances, des fonds
de pension et dautres catgories dorganismes
nanciers. Jusqu prsent, plus de 100 pays
ou territoires ont transmis mensuellement des
donnes au moyen de ces formulaires et les sries
temporelles correspondantes sont diffuses tri-
mestriellement dans le Supplment SFI consacr
aux statistiques montaires et nancires. En
outre, le guide contient, titre dillustration, des
donnes supplmentaires comprenant des sous-
catgories pour les produits nanciers drivs, en
fonction de la nature des contrats. Les statistiques
nancires gurant dans le guide, qui indiquent
la rpartition et la redistribution des avoirs et des
engagements entre les diffrents secteurs dune
conomie, sont une composante importante de
lanalyse bilancielle laquelle procde le FMI pour
apprcier la vulnrabilit dun pays aux chocs
externes ou internes.
Enn, pendant lexercice 2009, le FMI commencera
recevoir et diffuser rgulirement des ISF,
comme cela est expliqu la page 40.
42
ENCADR 3.6
Initiatives concernant les donnes relatives au systme nancier
Les initiatives de normalisation des donnes
La normalisation des donnes continue de contri-
buer largement lamlioration de la surveillance
exerce par le FMI. Lapplication des initiatives de
normalisation des donnes progresse, puisque
64 pays adhrent la NSDD et 92 au SGDD, soit
au total quelque 85 % des pays membres du FMI.
Lors dun sminaire informel, organis en fvrier
2008, le Conseil dadministration a examin
une tude analysant les dix ans dexprience du
SGDD. Cette tude propose des orientations pour
lavenir en mettant laccent sur la diffusion des
donnes et des amliorations centres sur la fr-
quence et lactualit des donnes. Un programme
dinformation des pays membres est en cours
dapplication (deux consultations ont eu lieu en
avril 2008, lune avec lAfrique du Sud et lautre
avec la Thalande). lautomne 2008, le Conseil
dadministration procdera au septime examen
des initiatives du FMI en matire de normalisation
des donnes.
LEXAMEN TRIENNAL DE LA SURVEILLANCE
Depuis 30 ans, le Conseil dadministration examine
priodiquement les activits de surveillance du FMI
48
.
En avril 2008, lors dune sance dinformation du
Conseil propos dune note thmatique prpare
par les services de linstitution, les administrateurs
ont commenc discuter de la structure donner
lexamen triennal de la surveillance. Cette nouvelle
formule leur donnera la possibilit dexaminer les
questions stratgiques en rapport avec le recentrage
de laction de surveillance du FMI, savoir les
priorits de la surveillance, la qualit de lanalyse
dans les domaines essentiels (enchanements
macronanciers et mise en perspective multilatrale
de la surveillance bilatrale), la sincrit et la
cohrence dans lvaluation de la stabilit externe, et
lefcacit de la communication. Lexamen comprendra
un nonc des priorits de la surveillance, qui
devrait permettre de bien cadrer lexercice dans
lensemble du FMI, dalimenter le dialogue de politique
conomique avec les pays membres et damliorer
la responsabilisation.
48 En vertu de la dcision de
1977 sur la surveillance, les
procdures et les activits de
surveillance ont t examines
tous les deux ans de 1988
2004. Conformment la
rationalisation des procdures
du FMI prvue par la Stratgie
moyen terme, la dcision de
2007 prvoit un examen tous
les trois ans.
CHAPITRE 4
APPUI AUX PROGRAMMES
ET RENFORCEMENT
DES CAPACITS
Le FMI dispose pour aider les pays membres de divers instru-
ments, parmi lesquels des dispositifs de prts (tableau 4.1) et
des mcanismes de soutien sans nancement la politique
conomique. Il dispense aussi, la demande des membres,
une assistance technique et une formation qui contribuent
la ralisation de ses objectifs. Le Conseil dadministration du
FMI rexamine rgulirement ces instruments pour en assurer
l'adquation aux besoins changeants des pays membres.
Lexamen et lapprobation des demandes daide nancire et de
soutien aux programmes soumises au FMI par les pays membres
font partie, avec la surveillance, des responsabilits fondamentales
du Conseil d'administration. En mettant temporairement des
ressources la disposition des pays membres, le FMI donne ces
derniers le temps de modier leurs politiques de manire sur-
monter leurs difcults de balance des paiements, par exemple
lorsqu'ils manquent de devises pour nancer les importations dont
ils ont besoin ou pour s'acquitter de leurs engagements extrieurs,
stabiliser leur conomie et viter que des problmes similaires
ne se reproduisent l'avenir. Les prts appuient l'application de pro-
grammes de rforme conomique labors par les pays membres
eux-mmes, en collaboration avec le FMI, et sont censs produire
un effet de catalyse en permettant aux pays de rtablir la conance
dans leur politique conomique et dobtenir ainsi des nancements
auprs dautres sources. Le Conseil examine rgulirement les
rsultats obtenus par les emprunteurs dans lapplication de leur
programme; le plus souvent, les fonds sont dcaisss mesure
que les objectifs du programme sont atteints.
CHAPITRE 4
APPUI AUX PROGRAMMES ET RENFORCEMENT DES CAPACITS
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46
Lassistance technique et la formation aident les pays
membres sacquitter des engagements quils ont
pris lorsquils ont adhr au FMI : mener des politiques
favorisant la stabilit nancire et macroconomique,
une croissance conomique durable et des rgimes de
change ordonns, et fournir en temps voulu au FMI
des donnes exactes et de qualit sur leur conomie.
Lassistance technique et la formation sont aussi des
moyens de les aider mettre en uvre les recom-
mandations rsultant des consultations au titre de
larticle IV avec le FMI (voir chapitre 3). Cest ainsi que
le renforcement des capacits et sa prise en compte
dans les activits de surveillance et llaboration des
programmes sont devenus des objectifs cls du Conseil
dadministration du FMI. Lassistance technique et la
formation quoffre linstitution concernent surtout les
domaines qui relvent de ses comptences fondamen-
tales : politique macroconomique, administration des
impts et des recettes, gestion des dpenses publiques,
politique montaire, rgime de change, rforme du
secteur nancier, gestion de la dette, et statistiques
macroconomiques et nancires. Depuis quelques
annes, les pays membres sollicitent de plus en plus
lassistance du FMI dans des domaines touchant la
mondialisation et linvestissement, tels que la lutte
contre le blanchiment de capitaux et le nancement
du terrorisme, le renforcement de linvestissement
public, les partenariats publicpriv, la gestion des
risques budgtaires, ladoption de normes et de codes
internationaux pour la collecte des donnes ainsi que
pour la gestion nancire et budgtaire, la correction
des carences identies dans le cadre du programme
dvaluation du secteur nancier conjoint du FMI et de la
Banque mondiale, et lanalyse de viabilit de la dette.
ASSISTANCE FINANCIRE
ET ACTIVITS DE CONSEIL
Les nancements accords par le FMI au titre de ses
principaux mcanismes de prt donnent lieu au paie-
ment de commissions (intrts), auxquelles peuvent
sajouter des commissions additionnelles en fonction
de la nature et de la dure des prts et du montant
de lencours des crdits du FMI. Celui-ci octroie la
majeure partie de ses prts dans le cadre daccords
de conrmation, destins remdier des difcults
temporaires de balance des paiements, et par le biais
daccords largis, qui visent plus particulirement
les difcults de paiements extrieurs dues des
problmes structurels plus durables. Durant lexercice
2008, le Conseil dadministration a approuv lengage-
ment de 934,2 millions de DTS des ressources du FMI
au titre de ces mcanismes (tableau 4.2), dont trois
accords de conrmation conclus titre de prcaution
avec le Gabon (36 mois, 77,2 millions de DTS), le Hon-
duras (12 mois, 38,9 millions de DTS) et lIraq (15 mois,
475,4 millions de DTS), et un accord largi de 36 mois
avec le Libria (342,8 millions de DTS), panach avec
un nancement concessionnel au titre de la facilit
pour la rduction de la pauvret et pour la croissance
(FRPC), principal instrument daide nancire du FMI
aux pays faible revenu (voir plus loin). Par ailleurs,
le Conseil a approuv une diminution de 35 millions
de DTS du montant dun accord de conrmation en
vigueur avec le Paraguay.
Le FMI fournit des prts bonis dans le cadre de la
FRPC, qui met laccent sur la lutte contre la pauvret
dans le contexte dune stratgie axe sur la crois-
sance, et consent des allgements de dette au titre de
linitiative en faveur des pays pauvres trs endetts
(initiative PPTE) et de linitiative dallgement de la
dette multilatrale (IADM). Les pays faible revenu
qui souhaitent solliciter un emprunt au titre de la
FRPC ou un allgement de dette doivent rdiger,
dans le cadre dun processus participatif runissant
les intervenants nationaux, dont la socit civile, un
document de stratgie pour la rduction de la pauvret
(DSRP) fond sur la stratgie quils ont labore eux-
mmes et dans laquelle ils se reconnaissent, document
quils transmettent aux Conseils dadministration du
FMI et de la Banque mondiale. Au cours de lexercice
2008, le Conseil dadministration a approuv quatre
TABLEAU 4.1
Facilits et mcanismes de nancement du FMI
FACILIT OU
MCANISME DE
FINANCEMENT
(ANNE D'ADOPTION) BUT CONDITIONS
CHELONNEMENT
ET SUIVI
TRANCHES DE CRDIT ET MCANISME LARGI DE CRDIT
4
Accords de confirmation
(1952)
Aide moyen terme aux pays ayant
des difcults de balance des
paiements de courte dure.
Adopter des mesures donnant penser
que les difcults de balance des paiements
du pays membre seront rgles dans un dlai
raisonnable.
Achats (dcaissements) trimestriels
sous rserve de lobservation de
critres de ralisation et autres
conditions.
Mcanisme largi de
crdit (1974) (Accords
largis)
Aide plus long terme lappui des r-
formes structurelles des pays membres
qui ont des difcults de balance des
paiements de longue dure.
Adopter un programme de trois ans
prvoyant des rformes structurelles
et comportant un nonc dtaill des
mesures appliquer sur les douze mois.
Achats (dcaissements) trimestriels
ou semestriels sous rserve de
lobservation de critres de
ralisation et autres conditions.
MCANISMES SPCIAUX
Facilit de rserve
supplmentaire (1997)
Aide court terme aux pays ayant des
difficults de balance des paiements
causes par une crise de conance.
Disponible uniquement dans le cadre dun
accord de confirmation ou dun accord largi,
avec mise en place du programme corres-
pondant et de mesures renforces visant
rtablir la confiance du march.
Facilit disponible pour un an;
accs concentr en dbut de priode
avec deux achats (dcaissements)
au minimum.
Facilit de nancement
compensatoire (1963)
Aide moyen terme aux pays qui
doivent faire face une baisse
temporaire de leurs recettes
dexportation ou une hausse
excessive de leurs importations de
crales.
Disponible uniquement lorsque la baisse/
hausse est largement indpendante de la vo-
lont des autorits et que le pays bnficie dun
accord assorti de la conditionnalit applicable
aux tranches suprieures de crdit, ou quand la
position de balance des paiements (compte non
tenu de la baisse/hausse) est satisfaisante.
Concours dcaisss en gnral sur
une priode minimum de six mois
conformment lchelonnement
prvu dans laccord.
Aide durgence Aide aux pays ayant des difficults de
balance des paiements dues :
Nant, encore que laide aux pays
sortant dun conflit puisse tre mise
la disposition du pays sous forme
de deux achats ou plus.
1) Catastrophes
naturelles (1962)
des catastrophes naturelles. Faire des efforts raisonnables pour venir
bout des difcults de balance des paiements.
2) Pays sortant dun
conit (1995)
Aux rpercussions de troubles civils, de
perturbations politiques ou de conits
arms d'envergure internationale.
Mettre l'accent sur le renforcement des capa-
cits institutionnelles et administratives pour
poser les jalons d'un accord dans les tranches
suprieures de crdit ou d'un accord FRPC.
FACILITS EN FAVEUR DES PAYS MEMBRES FAIBLE REVENU
Facilit pour la rduction
de la pauvret et pour la
croissance (1999)
Aide long terme aux pays qui ont des
difcults de balance des paiements
profondment enracines de nature
structurelle; son but est dassurer une
croissance durable propre faire recu-
ler la pauvret.
Adopter un programme triennal FRPC; les pro-
grammes FRPC reposent sur un DSRP prpar
par le pays selon un processus participatif et
comportent des mesures macroconomiques,
structurelles et des mesures de lutte contre la
pauvret.
Dcaissements semestriels (ou
trimestriels) sous rserve de
lobservation des critres de
ralisation et, le plus souvent, de
lachvement de revues.
Facilit de protection
contre les chocs exognes
(2006)
Aide court terme pour rpondre un
besoin temporaire de balance des paie-
ments imputable un choc exogne.
Adopter un programme dun ou deux ans com-
portant des mesures macroconomiques pour
que le pays sajuste au choc et des rformes
structurelles juges importantes pour raliser cet
ajustement ou attnuer limpact de chocs futurs.
Dcaissements semestriels (ou
trimestriels) sous rserve de
lobservation des critres de
ralisation et, le plus souvent, de
lachvement de revues.
1 Sauf dans le cas de la FRPC et de la FCE, les prts du FMI sont nancs laide du produit des souscriptions des pays membres; chaque pays se voit assigner une quote-part, qui reprsente
son engagement nancier. Il verse une partie de sa quote-part en monnaies trangres acceptables par le FMI ou en DTS (encadr 3.1) et le reste dans sa propre monnaie. Lorsquil reoit
un dcaissement ou effectue un tirage au titre dun prt du FMI, lemprunteur achte linstitution des avoirs en monnaies dautres pays en change de sa propre monnaie. Il rembourse le
prt, en rachetant sa monnaie au FMI avec la monnaie dautres pays. Voir encadr 5.1 du CD sur les oprations de nancement du FMI. Les prts au titre de la FRPC et de la FCE sont nancs
par le compte de ducie de la FRPCFCE ( ce jour aucun nancement na t accord au titre de la FCE).
2 Le taux de commission sur les dcaissements du compte des ressources gnrales est x au taux dintrt hebdomadaire du DTS assorti dune marge. Il sapplique au solde quotidien de
lencours des tirages sur ce compte pendant chaque trimestre nancier du FMI. En outre, une commission de tirage unique de 0,5 % est applique chaque tirage sur ce compte, lexcep-
tion de ceux faits sur la tranche de rserve. Une commission dengagement (25 points de base sur les montants engags jusqu concurrence de 100 % de la quote-part, 10 points de base
au-del) est prleve demble sur le montant qui peut tre tir au cours de chaque priode (annuelle) dans le cadre dun accord de conrmation ou dun accord largi; cette commission est
rembourse au prorata des tirages ultrieurs au titre de laccord.
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MODALITS DE RACHAT (REMBOURSEMENT)
3
LIMITES
D'ACCS
1
COMMISSIONS
2
DLAIS DES
RACHATS
(ANNES)
DLAIS DES
RACHATS
ANTICIPS
(ANNES)
CHELON-
NEMENTS
Annuelles : 100 % de la quote-part;
Cumulatives : 300 % de la quote-part.
Taux de commission plus commission additionnelle
(100 points de base sur les montants suprieurs
200 % de la quote-part; 200 points de base sur les
montants suprieurs 300 %

de la quote-part)
5
.
35 24 Rachats
trimestriels
Annuelles : 100 % de la quote-part;
Cumulatives : 300 % de la quote-part.
Taux de commission plus commission additionnelle
(100 points de base sur les montants suprieurs
200 % de la quote-part; 200 points de base sur les
montants suprieurs 300 % de la quote-part).
410 47 Rachats
semestriels
Pas de limite daccs; un pays
membre ne peut en bnficier que si
ses besoins dpassent les plafonds an-
nuel ou cumulatif fixs dans le cadre du
mcanisme ordinaire connexe.
Taux de commission plus commission additionnelle
(300 points de base, majore de 50 points de base
un an aprs le premier dcaissement et tous les six
mois par la suite, jusqu concurrence de 500 points
de base).
23 22 Rachats
semestriels
45 % de la quote-part pour chacun
des deux volets recettes dexportation
et importations de crales. Limite
globale de 55 % de la quote-part pour
les deux.
Taux de commission. 35 24 Rachats
trimestriels
Accs gnralement limit 25 % de la
quote-part, mais des montants plus le-
vs peuvent tre obtenus dans des cas
exceptionnels.
Taux de commission; cependant ce taux peut tre
boni et ramen 0,5 % par an, sous rserve des
ressources disponibles cet effet.
35 Sans objet Rachats
trimestriels
140 % de la quote-part; 185 % de la
quote-part dans des circonstances
exceptionnelles.
0,5 % 510 Sans objet Rachats
semestriels
Annuelles : 25 % de la quote-part.
Cumulatives : 50 % de la quote-part,
sauf dans des cas exceptionnels.
0,5 % 510 Sans objet Rachats
semestriels
3 Pour les achats effectus aprs le 28 novembre 2000, les pays membres sont censs procder aux rachats (remboursements) correspondants par anticipation; le FMI peut pro-
longer les dlais la demande du pays membre, si le Conseil dadministration conclut que la position extrieure du pays ne sest pas sufsamment amliore pour lui permettre
deffectuer les rachats.
4 Les tranches de crdit correspondent au niveau des achats (dcaissements) quun pays membre peut effectuer, exprim en pourcentage de sa quote-part au FMI; par exemple, les dcaisse-
ments concurrence de 25 % de la quote-part sont ceux qui sont effectus au titre de la premire tranche de crdit et dont les pays peuvent bncier sils prouvent quils font des efforts
raisonnables pour venir bout de leurs difcults de balance des paiements. Au-del de 25 %, il sagit de tirages sur les tranches suprieures de crdit; ils se font par versements chelonns
et sont assujettis lobservation de certains critres de ralisation. Ces dcaissements seffectuent normalement dans le cadre dun accord de conrmation ou dun accord largi. Il est rare
quun pays puisse avoir accs aux ressources du FMI sans accord pralable et tout porte croire quil continuera den tre ainsi.
5 Commissions additionnelles institues en novembre 2000.
48
PAYS MEMBRE DATE DENTRE EN VIGUEUR MONTANT APPROUV
NOUVEAUX ACCORDS
Guine 21 dcembre 2007 48,2
Libria 14 mars 2008 239,0
Nicaragua 5 octobre 2007 71,5
Togo 21 avril 2008 66,1
SOUS-TOTAL 424,8
AUGMENTATION
1
Burkina Faso 9 janvier 2008 9,0
SOUS-TOTAL 9,0
TOTAL 433,8
1 Seul le montant de laugmentation est indiqu. Source : Dpartement nancier du FMI.
TABLEAU 4.3
Accords FRPC approuvs durant lexercice 2008
(Millions de DTS)
TABLEAU 4.2
Accords conclus au titre des principaux mcanismes durant lexercice 2008
(Millions de DTS)
PAYS MEMBRE TYPE D'ACCORD DATE DENTRE EN VIGUEUR MONTANT APPROUV
Gabon Accord de conrmation 36 mois 7 mai 2007 77,2
Honduras Accord de conrmation 12 mois 7 avril 2008 38,9
Iraq Accord de conrmation 15 mois 19 dcembre 2007 475,4
Libria Mcanisme largi de crdit 36 mois 14 mars 2008 342,8
SOUS-TOTAL 934,2
Paraguay (diminution)
1
Accord de conrmation 27 mois 15 octobre 2007 (35,0)
TOTAL 899,2
1 Seul le montant de la baisse est indiqu. Source : Dpartement nancier du FMI.
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
GRAPHIQUE 4.1
Encours des prts concessionnels, exercices 19992008
(Milliards de DTS)
Allgement au titre de l'IADM
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nouveaux accords FRPC (pour la Guine, le Libria,
le Nicaragua et le Togo), assortis dengagements dun
montant total de 424,8 millions de DTS (tableau 4.3). Il
a aussi approuv laugmentation de 9 millions de DTS
dun accord FRPC en vigueur avec le Burkina Faso. Au
30 avril 2008, les programmes de rformes de 25 pays
membres taient appuys par des accords FRPC
assortis dengagements totalisant 1,1 milliard de DTS,
le montant non tir slevant 0,5 milliard de DTS.
cette mme date, lencours des prts concessionnels
se montait 3,9 milliards de DTS (graphique 4.1).
Le FMI apporte une aide nancire durgence aux pays
qui sortent dun conit (assistance durgence aprs
un conit EPCA selon le sigle anglais) ou frapps
par des catastrophes naturelles (aide durgence la
suite de catastrophes naturelles ENDA selon le sigle
anglais). Les pays rpondant aux conditions requises
pour bncier de prts concessionnels au titre de la
FRPC peuvent solliciter des nancements en vertu
de la facilit de protection contre les chocs exognes
(FCE), et sont galement admissibles laide durgence
bonie
49
. Durant lexercice 2008, le Conseil dadminis-
tration a approuv une aide durgence dun montant
total de 218,5 millions de DTS, soit deux demandes
au titre de lENDA (133,3 millions de DTS pour le Ban-
gladesh et 2,1 millions de DTS pour la Dominique) et
trois au titre de lEPCA (deux demandes, dun montant
de 40,7 millions de DTS chacune, ont t approuves
pour la Cte dIvoire, et une, de 1,8 million de DTS,
pour la Guine-Bissau). Au 30 avril 2008, trois pays
(Cte dIvoire, Guine-Bissau et Liban) bnciaient
de crdits au titre de lEPCA dont lencours slevait
133,8 millions de DTS, et cinq pays (Bangladesh,
Dominique, Grenade, Maldives et Sri Lanka) avaient
emprunt 245,4 millions de DTS au titre de lENDA.
Ces dernires annes, plusieurs pays ont choisi de
rembourser par anticipation leurs crdits au FMI. Ainsi,
durant lexercice 2008, la Bolivie, lIraq et lancienne
Rpublique yougoslave de Macdoine ont rgl avant
lchance leurs obligations envers le FMI, qui totali-
saient 330,9 millions de DTS.
De manire plus gnrale, divers pays membres sont
passs dune relation nancire et de surveillance avec
le FMI une relation de surveillance essentiellement,
grce au redressement de leur situation macroco-
nomique et laccs facile aux capitaux privs dont
ils bncient aprs cinq annes dune croissance
mondiale exceptionnelle et diversie et en raison
du dynamisme des marchs nanciers. Les pays
membres revenu intermdiaire (qui ont toujours t
les premiers utilisateurs des ressources du FMI dans les
tranches de crdit) ont eu nettement moins besoin des
nancements du FMI ces dernires annes, de sorte
que le nombre daccords de conrmation et daccords
largis approuvs a diminu. Par ailleurs, de nombreux
pays faible revenu ont bnci de lamlioration
des politiques macroconomiques, de la conjoncture
mondiale favorable et de la demande vigoureuse de
produits de base. Si la demande de nancement au
titre de la FRPC demeure forte, le nombre daccords
approuvs ce titre durant lexercice a chi par rap-
port aux annes prcdentes, ce qui tient en partie
au recours grandissant linstrument de soutien la
politique conomique (ISPE) mis en place par le FMI
(voir ci-dessous).
Pays mergents
Depuis quelques annes, les pays mergents sont
devenus lun des moteurs de lconomie mondiale,
et ils font dsormais beaucoup moins appel laide
nancire traditionnelle du FMI. Bon nombre dentre
eux ont accumul des rserves apprciables des
ns prventives et ont su rsister aux turbulences
rcemment observes sur les marchs nanciers.
Lassouplissement des rgimes de change et le
recours croissant une dette libelle en monnaie
locale ont attnu deux sources de vulnrabilit. Le
Conseil dadministration a insist sur la ncessit
de renforcer la gestion de la dette dans ces pays, et
plusieurs grands pays mergents ont mis en uvre,
avec laide du FMI, des politiques visant consolider
les paramtres conomiques fondamentaux. Les
turbulences persistantes sur les marchs risquent
cependant dintensier les risques pour les pays qui
sont tributaires des entres de capitaux court terme
pour nancer leurs dcits courants prononcs et la
croissance rapide du crdit intrieur.
De nouveaux instruments pour les pays mergents
tant donn le caractre volutif des facteurs de
vulnrabilit des pays mergents, le FMI examine
de faon continue ses instruments nanciers an
de veiller ce quils restent adapts leurs besoins.
Le soutien recueilli par le projet de ligne de crdit
accs rapide (CAR) est encourageant
50
. Toutefois,
des divergences de vue subsistent au sujet de
certains de ses lments et aucun consensus na
49 Depuis 2001, les concours bilat-
raux ont permis au FMI de fournir
aux pays faible revenu une
aide d'urgence aprs un conit
un taux boni de 0,5 % par
an, ce dont 16 de ces pays ont
bnci ce jour. Au dbut de
2005, lorsque cette bonication
a t largie laide d'urgence
la suite de catastrophes natu-
relles, le Conseil dadministration
a, dans un premier temps, x
comme objectif de mobiliser de
nouveaux concours, dun montant
compris entre 45 et 65 millions
de DTS, pour rpondre aux be-
soins estimatifs des cinq annes
suivantes, jusqu la n de 2009.
Depuis 2005, 17 pays ont engag
29 millions de DTS, ce qui a incit
le FMI intensier ses efforts
de mobilisation des ressources.
Lobjectif consiste dsormais
obtenir 100 millions de DTS pour
couvrir les frais de bonication
des projets jusqu la n de 2014.
Voir les tableaux 4.1 et 4.2 du
CD-ROM qui prsentent les listes
des pays qui ont promis ou dj
apport leur concours la facilit
de protection contre les chocs
exognes et laide durgence.
50 Linstrument envisag, la ligne
de crdit pour laugmentation des
rserves, a t renomm ligne
de crdit accs rapide, dsi-
gnation qui rend mieux compte de
sa nalit.
t atteint quant la nature de linstrument qui
serait le plus utile aux pays membres. Quoi quil
en soit, tant donn les turbulences rcemment
observes sur les marchs nanciers mondiaux,
le FMI poursuit sa rexion sur les modalits dun
nouvel instrument de liquidit; il examine aussi les
propositions de certains administrateurs concernant
la mise en place dune ligne de crdit pour favoriser
la stabilit nancire dans les pays qui sintgrent
aux marchs nanciers mondiaux et procdent
des rformes du secteur nancier.
Pays faible revenu
Tout en restant trs prsent aux cts des pays
faible revenu, le FMI recentre actuellement son action,
dlaissant les questions structurelles non fonda-
mentales pour se concentrer sur ses comptences
essentielles : les politiques macroconomiques et
les institutions assurant la stabilit ncessaire une
croissance durable et la rsorption de la pauvret.
Si les avis conomiques, les nancements et laide au
renforcement des capacits (voir plus loin) quil offre
sont adapts aux besoins de chaque pays, il met aussi
prot son exprience et son optique internationales.
An de recadrer ses activits concernant les pays
faible revenu et den amliorer la cohrence, et pour
encourager lchange dinformations et la collabo-
ration avec les bailleurs de fonds, le Comit daction
interdpartemental sur les pays faible revenu est
en cours de restructuration. Compte tenu du dvelop-
pement et de larrive maturit de certains de ces
pays, il est probable que le FMI va dsormais insister
davantage sur certains aspects, tels que les mesures
adopter pour faire face lentre de capitaux, aux
amples uctuations des cours des matires premires
et au dveloppement des marchs nanciers, mais la
croissance, la lutte contre la pauvret et la viabilit
de la dette resteront prioritaires. Le Conseil dadmi-
nistration a prvu dexaminer en profondeur le rle
du FMI dans les pays faible revenu au dbut de
lexercice 2009.
Dnir plus clairement le rle du FMI
dans les pays faible revenu
Pour dnir plus prcisment le rle du FMI dans les
pays faible revenu et conforter sa prsence auprs
deux, le Directeur gnral sest rendu, en fvrier
2008, au Burkina Faso, au Nigria, au Sngal et en
Tanzanie. Il y a voqu avec les dirigeants africains
et des reprsentants du secteur priv et de la socit
civile les enjeux auxquels lAfrique subsaharienne est
confronte et le rle du FMI dans la rgion, et recueilli
directement leurs avis quant au meilleur moyen pour
linstitution dpauler les pays membres dans les
efforts quils dploient pour stimuler la croissance et
rsorber la pauvret. En fvrier, les administrateurs
du FMI se sont galement rendus dans plusieurs pays
africains o ils ont rencontr des chefs dtat et de
hauts responsables ainsi que des intervenants dhori-
zons trs divers, dont des reprsentants des secteurs
public et priv, de la socit civile et des partenaires
au dveloppement.
En juin 2007, le Conseil dadministration a galement
dbattu du plan dapplication des recommandations
formules dans le rapport du Bureau indpendant
dvaluation sur le FMI et laide lAfrique subsa-
harienne quil avait avalises (voir chapitre 5). Sil a
conrm lamlioration des rsultats macrocono-
miques de la rgion entre 1999 et 2005, attribue en
partie aux conseils et laction du FMI, le Conseil a
recens les domaines o il restait du chemin parcourir,
notamment en ce qui concerne le rle du FMI dans
la lutte contre la pauvret, la mobilisation de laide,
GAUCHE : Une artre de Monrovia, au Libria. DROITE : Le Directeur gnral et des membres du Conseil d'administration du FMI rencontrent le Prsident tanzanien Jakaya Kikwete, Dar es-Salaam.
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52 llaboration de scnarios de rechange pour atteindre
les objectifs du Millnaire pour le dveloppement (OMD)
et lapplication des analyses dimpact sur la pauvret
et la situation sociale
51
.
Laide nancire du FMI aux pays faible revenu conti-
nue de jouer un rle capital, en soi et pour mobiliser
lappui dautres bailleurs de fonds. En octobre 2007, le
Conseil dadministration a discut du rle du FMI dans le
processus dlaboration des stratgies de rduction de
la pauvret (SRP) et de sa collaboration avec dautres
bailleurs de fonds; il a rafrm que laction du FMI
dans les pays faible revenu, dans le contexte des
SRP, devrait avoir pour objectif principal de fournir des
conseils et une assistance technique llaboration des
cadres macroconomiques appropris et des rformes
structurelles indispensables cet gard
52
. Notant que
les DSRP sont devenus le cadre oprationnel reconnu
des stratgies de rduction de la pauvret des pays et
de la coordination de lappui extrieur aux efforts quils
dploient pour atteindre les OMD, les administrateurs
ont jug que la principale contribution du FMI la ra-
lisation des OMD consistait aider les pays prserver
la stabilit macroconomique, la viabilit de la dette
et des cadres budgtaires adapts; ils ont par ailleurs
observ que le FMI devrait continuer de militer en faveur
dune aide plus prvisible et plus efcace.
Les administrateurs ont estim quune collaboration
troite avec dautres partenaires au dveloppe-
ment est indispensable une action efcace du
FMI auprs de ses pays membres faible revenu
et au recentrage de sa mission; ils ont appel un
approfondissement de cette collaboration, et une
dlimitation plus prcise des domaines de comp-
tence et de la rpartition des tches. En parallle,
les administrateurs ont soulign quil tait essentiel
que les pays soient pleinement parties prenantes
dans le processus daide pour garantir une bonne
coordination entre les bailleurs de fonds, en rappelant
que les accords conclus lchelon national entre
les autorits, le FMI, la Banque mondiale et dautres
partenaires au dveloppement constituaient des
lments dterminants de la collaboration avec les
bailleurs de fonds. Durant lexercice, le FMI a resserr
sa collaboration avec la Banque mondiale travers la
mise en uvre du plan daction conjoint et de projets
pilotes dans les domaines de la gestion des nances
publiques, du secteur nancier et de la gestion des
ressources naturelles dans plusieurs pays africains
(voir chapitre 5).
Allgement et gestion de la dette
Dautres pays ont bnci dun allgement de la
dette au titre de linitiative PPTE et de lIADM durant
lexercice. Des modications ont t apportes au
cadre PPTE de manire ajouter des programmes
de rfrence rpondant certaines normes aux
instruments que les pays PPTE peuvent utiliser
pour tablir des antcdents et atteindre le point
de dcision au titre de linitiative PPTE (voir plus
loin). Le Libria, lun des trois pays admissibles
cette initiative ayant des arrirs prolongs en-
vers le FMI, a t le premier bncier de cette
mesure, et a atteint son point de dcision en mars
(voir encadr 4.1)
53
.
Au 30 avril 2008, 33 pays avaient atteint le point de
dcision dans le cadre de linitiative PPTE renforce
et 23 dentre eux, le point dachvement. Au total, le
FMI a engag 2,3 milliards de DTS au titre de linitia-
tive PPTE, dont 1,7 milliard ont t dcaisss. Durant
lexercice, trois pays membres (Afghanistan, Libria
et Rpublique Centrafricaine) ont atteint le point de
dcision et un autre (la Gambie) a atteint le point
dachvement. Par ailleurs, le Conseil dadministration
a approuv le dcaissement dun complment daide
au titre de linitiative So Tom-et-Principe.
LIADM a t lance au dbut de 2006 dans le but
dallger davantage la dette des pays faible revenu
remplissant les conditions requises et de librer ainsi
des ressources quils pourraient utiliser pour atteindre
les OMD. En vertu du cadre de nancement tabli
pour lIADM, les pays membres admissibles peuvent
bncier dun allgement portant sur la totalit de
leurs crances envers le FMI la n de dcembre
2004 qui restent en cours la date laquelle le pays
est dclar admissible cet allgement et qui ne sont
pas couvertes par laide au titre de linitiative PPTE
54

(voir tableaux 4.3 et 4.4 du CD-ROM).
En janvier 2008, le Conseil dadministration a modi
linstrument portant cration du fonds duciaire
FRPCPPTE de manire ajouter des programmes
de rfrence satisfaisant aux conditions associes
aux programmes soutenus par des accords dans
les tranches suprieures de crdit ou au titre de la
FRPC aux instruments auxquels les pays pauvres
trs endetts peuvent faire appel pour tablir des
antcdents en vue datteindre le point de dcision
au titre de linitiative PPTE
55
. Cet amendement vise
reconnatre aux pays, dans des circonstances
51 Pour de plus amples informations,
consulter le Rapport annuel 2007
du FMI, pages 4647, et le site
Internet du Bureau indpendant
d'valuation : www.ieo-imf.org.
52 Le rsum des dlibrations du
Conseil dadministration se trouve
dans la NIP 07/130 gurant sur
le CD-ROM, ainsi que sur le site
Internet du FMI : IMF Executive
Board Discusses the Funds Role
in the Poverty Reduction Strategy
Process and Its Collaboration with
Donors, www.imf.org/external/
np/sec/pn/2007/pn07130.htm.
53 Voir IMF Executive Board Fully
Restores Liberias IMF Status,
Approves Financial Support
Amounting to US$952 Million and
HIPC Decision Point Designation,
Communiqu de presse 08/52,
sur le CD-ROM ou sur le site
Internet du FMI www.imf.org/
external/np/sec/pr/2008/pr0852.
htm. Pour bncier dune aide
au titre de linitiative PPTE, un
pays doit mener une politique
conomique vigoureuse avec le
soutien du FMI et de la Banque
mondiale. Lorsquun pays a tabli
de bons antcdents et labor un
DSRP ou un DSRP intrimaire, on
considre quil a atteint le point
de dcision : ce stade, le FMI et
la Banque mondiale se prononcent
formellement sur ladmissibilit
du pays et la communaut inter-
nationale sengage ramener sa
dette un niveau viable. Le pays
doit alors continuer afcher de
bons rsultats avec lappui de la
communaut internationale, ap-
pliquer des rformes structurelles
essentielles, prserver la stabilit
macroconomique, et adopter
puis mettre en uvre un DSRP.
Les cranciers du Club de Paris
ainsi que les autres cranciers
bilatraux et bancaires sont cen-
ss rchelonner les obligations
exigibles. Le pays a atteint le
point dachvement lorsquil a
ralis les objectifs xs au point
de dcision. Il reoit alors le reste
de lallgement promis.
54 Lorsque lIADM a t mise en
place, le cot de lallgement de
la dette ce titre a t valu
2,6 milliards de DTS pour le FMI.
55 Pour consulter le rsum des
dlibrations du Conseil dad-
ministration, voir la NIP 08/03 :
IMF Executive Board Modies
HIPC Initiative sur le CD-ROM ou
sur le site Internet du FMI www.
imf.org/external/np/sec/pn/2008/
pn0803.htm.
Le Libria a liquid ses
arrirs envers le FMI en
mars 2008, aprs avoir
apur ses impays envers
la Banque mondiale et la
Banque africaine de dve-
loppement en dcembre
2007, et a bnci dun
traitement concessionnel
de la dette de la part du
Club de Paris en avril 2008.
Des dmarches sont en
cours pour rgulariser les
relations avec les autres
cranciers.
appropries, le mrite des rsultats obtenus dans le
cadre de la mise en uvre de programmes vigoureux
de stabilisation macroconomique et de rformes
structurelles pendant que le FMI et dautres institutions
internationales semploient recueillir les assurances
de nancement ncessaires lapurement des arrirs
et loctroi dun allgement de la dette.
En septembre 2007, le Conseil dadministration a
fait le point de la mise en uvre de linitiative PPTE
et de lIADM et discut du nancement de laide
concessionnelle et de lallgement de la dette accords
par le FMI aux pays membres faible revenu
56
. Les
administrateurs se sont inquits de ce que, malgr
les allgements de la dette au titre de linitiative PPTE
et de lIADM et de la baisse conscutive des ratios
dendettement, la viabilit long terme de la dette
demeure un problme majeur pour la plupart des
pays pauvres trs endetts. Ils ont soulign que ces
pays devaient intensier la mobilisation des recettes
Le 14 mars 2008, le Libria a normalis ses
relations avec le FMI par le rglement des
obligations impayes quil accumulait depuis
1984, pour un montant de 543 millions de DTS.
Lamlioration de la coopration avec linsti-
tution, notamment les rsultats satisfaisants
obtenus dans le cadre dun programme de
rfrence rpondant aux conditions relatives
aux tranches suprieures de crdit, a ouvert
la voie lapurement de ces arrirs, qui a t
facilit, de mme que le relvement subs-
quent de la quote-part du pays en vertu de la
Onzime rvision gnrale, par les crdits-relais
intrajournaliers accords par les tats-Unis.
Par ailleurs, de nombreux pays membres du
FMI ont particip la mobilisation des fonds
ncessaires pour nancer lallgement de la
dette du Libria. Ces concours bilatraux ont
t aliments par la distribution partielle du
solde du premier compte spcial conditionnel
(CSC-1), tabli pour constituer des rserves
de prcaution face dventuelles pertes sur
prts, et par le produit des ajustements au titre
des commissions diffres qui avaient servi
attnuer les retombes des arrirs libriens
sur les revenus du FMI (voir chapitre 5).
la suite de la liquidation de ces arrirs, le
Conseil dadministration a rtabli les droits de
vote et les droits connexes du Libria ainsi que
son admissibilit utiliser les ressources gn-
rales du FMI; il a par ailleurs lev la suspension
de ses droits utiliser les DTS. Sur cette base,
et ayant obtenu des assurances satisfaisantes
quant aux ressources disponibles pour nancer
lallgement de la dette du Libria, le Conseil a,
durant lexercice 2008, accd la demande des
autorits et consenti la somme de 582 millions
de DTS dans le cadre de la FRPC et du mca-
nisme largi de crdit (MEDC); il a dcid que
le Libria avait atteint le point de dcision au
titre de linitiative PPTE renforce, et approuv
sa demande dassistance intrimaire en vertu de
linitiative PPTE.
intrieures, diversier leurs bases de production et
dexportation, et consolider leurs institutions publiques
pour remdier leurs vulnrabilits fondamentales
et assurer la viabilit long terme de la dette. Ils ont
aussi fortement insist sur la ncessit de renforcer la
gestion de la dette publique et encourag les pays PPTE
adopter des stratgies de nancement responsables
fondes sur leurs analyses de viabilit de la dette. Ils
ont en outre signal que les services du FMI devaient
continuer dapporter une assistance technique ces
pays pour quils soient mieux mme de grer leur
dette et dlaborer des stratgies dendettement
moyen terme. Ils ont appel lensemble des cranciers
veiller ce que les prts aux pays PPTE nentranent
pas un surendettement rapide et ce quils soient
fournis dans la transparence.
Un projet visant renforcer les comptences des pays
faible revenu en matire de gestion de la dette a t
lanc avec la Banque mondiale; une formation est ac-
56 Pour consulter le rsum des dlib-
rations du Conseil dadministration,
voir la NIP 07/122 IMF Executive
Board Discusses Heavily Indebted
Poor Countries (HIPC) Initiative and
Multilateral Debt Relief Initiative
(MDRI)Status of Implementation
and the Financing of the Fund's
Concessional Assistance and Debt
Relief to Low-Income Member
Countries, sur le CD-ROM ou sur le
site Internet du FMI www.imf.org/ex-
ternal/np/sec/pn/2007/pn07122.htm.
Le dbat du Conseil sest appuy sur
un document conjoint du FMI et de la
Banque mondiale, Heavily Indebted
Poor Countries (HIPC) Initiative and
Multilateral Debt Relief Initiative
(MDRI)Status of Implementation,
qui peut tre consult sur le site
Internet du FMI www.imf.org/exter-
nal/np/pp/2007eng/082807.pdf, de
mme quun rapport conjoint du FMI
et de lAssociation internationale de
dveloppement Enhanced Heavily
Indebted Poor Countries (HIPC)
InitiativeStatus of NonParis Club
Ofcial Bilateral Creditor Partici-
pation, www.imf.org/external/np/
pp/2007/eng/091007.pdf, qui a servi
de document de rfrence.
ENCADR 4.1
Libria : apurement des arrirs envers le FMI
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tuellement dispense aux responsables publics qui leur
permettra dintgrer le cadre de viabilit de la dette
leurs instruments stratgiques (voir la partie intitule
Renforcement des institutions et des capacits).
Durant lexercice, les services du FMI ont travaill en
troite collaboration avec le Groupe de travail sur
les crdits et garanties de crdit lexportation de
lOrganisation de coopration et de dveloppement
conomiques (OCDE) an de dnir les principes en
matire de prts viables adopts en janvier 2008.
Ces principes engagent les organismes de crdit
lexportation de lOCDE respecter les critres de
concessionnalit du FMI et de la Banque mondiale
dans les pays faible revenu o ils sont appliqus et
tenir compte des rsultats des analyses de viabilit
de la dette pour les autres pays faible revenu. Le FMI
et la Banque mondiale ont par ailleurs cr des pages
spcialises sur leurs sites internet an de mettre les
informations relatives ces analyses et aux questions
de concessionnalit concernant chaque pays la dis-
position des bailleurs de fonds et des cranciers
57
.
Aide non nancire
Le FMI apporte une aide non nancire aux pays
faible revenu par le biais dinstruments de soutien
la politique conomique (ISPE). Deux ISPE ont t
approuvs durant lexercice (pour le Mozambique et le
Sngal), ce qui porte six le nombre de pays bn-
ciant dun ISPE ce jour (un ISPE a t approuv pour
le Nigria durant lexercice 2006 et pour le Cap-Vert,
lOuganda et la Tanzanie durant lexercice 2007). Le
Conseil dadministration a dni le cadre dapplication
de lISPE au cours de lexercice 2006 de manire
rpondre aux besoins des pays faible revenu qui
ne dsirent pas bncier ou nont plus besoin dune
aide nancire du FMI, mais qui souhaitent cependant
que leur politique conomique bncie du suivi, de
lappui et des conseils de linstitution. LISPE remplit
galement une fonction de signalisation autrement
dit, il fournit indirectement des informations sur la
situation et les perspectives conomiques des pays,
informations qui peuvent clairer les dcisions de
tierces parties (cranciers privs, bailleurs de fonds
et grand public, par exemple). LISPE est conu sur le
modle de la FRPC et partage de nombreux objectifs
avec elle; comme les accords FRPC et les allgements
de dette, il repose sur la prparation dune stratgie
de lutte contre la pauvret. En cas de choc exogne,
un ISPE bien engag peut permettre un accs rapide
aux ressources de la FCE.
Augmentation de laide
La communaut internationale sest engage
augmenter laide aux pays faible revenu et en
amliorer la fourniture pour les soutenir dans la ra-
lisation des OMD (encadr 4.2). Par ses conseils, son
appui nancier (dont les allgements de dette) et son
assistance technique, le FMI sefforce daider les pays
instaurer les conditions macroconomiques qui leur
permettront dutiliser efcacement ces apports. En
juillet 2007, le Conseil dadministration a discut des
consquences de laugmentation prvue de laide aux
pays faible revenu sur le rle du FMI et sur llabo-
ration des programmes quil nance en particulier
celle des politiques budgtaires, montaires, et de
change (encadr 4.3)
58
.
Prix des produits alimentaires et nergtiques
Durant lexercice, le FMI a institu un groupe de
travail interdpartemental sur les prix des produits
alimentaires et nergtiques, lequel a prsent son
programme de travail au Conseil dadministration lors
dune runion dinformation en avril 2008. Le Conseil
a eu un vaste dbat sur les mesures prendre pour
faire face la crise alimentaire et ptrolire, lutilisation
des instruments du FMI, et la fourniture de conseils
conomiques. Il a approuv le programme du groupe
de travail, qui mne actuellement ses activits selon
trois axes : diagnostic des problmes; collaboration
avec dautres institutions, par la participation lquipe
spciale de haut niveau sur la crise mondiale de la
scurit alimentaire, qui regroupe plusieurs organismes
des Nations Unies et la Banque mondiale, an de
garantir que les concours du FMI (appui nancier
compris) soient coordonns avec les efforts dploys
au plan international pour remdier aux difcults
induites par la hausse des prix; et fourniture de conseils
conomiques aux pays les plus vulnrables, en veillant
ce que les politiques mises en place soient viables
moyen et long terme.
Pour appuyer les dlibrations des ministres des
nances de lUnion conomique et montaire ouest-
africaine, le FMI a rdig une note exhaustive sur
les options de politique conomique
59
et conseille
actuellement les pays admissibles la FRPC, entre
autres, sur les mesures conomiques envisageables
pour faire face la hausse des prix alimentaires,
notamment des mesures en faveur des pauvres. En
avril 2008, ses services se sont rendus Hati, gros
importateur net de produits alimentaires, pour va-
57 Voir The Debt Sustainability
Framework for Low-Income Coun-
tries: Introduction, qui peut tre
consult sur le site Internet du FMI
www.imf.org/external/pubs/ft/dsa/
lic.htm.
58 Les discussions se sont droules
dans le cadre de lexamen de
deux documents des services du
FMI qui synthtisent les rcents
travaux de linstitution sur ladap-
tation laugmentation des ap-
ports daide. Ces documents sont
disponibles sur le site Internet du
FMI Aid InowsThe Role of the
Fund and Operational Issues for
Program Design, www.imf.org/
external/np/pp/2007/eng/061407.
pdf et Fiscal Policy Response to
Scaled-Up Aid, www.imf.org/ex-
ternal/np/pp/2007/eng/060507.
pdf. Pour consulter le rsum des
dlibrations du Conseil dad-
ministration, voir la NIP 07/83,
IMF Executive Board Discusses
Operational Implications of Aid In-
ows for IMF Advice and Program
Design in Low-Income Countries,
sur le CD-ROM ou sur le site Inter-
net du FMI www.imf.org/external/
np/sec/pn/2007/pn0783.htm.
59 La note Food and Fuel Price
Increases in Sub-Saharan Africa:
Background Note for WAEMU Mee-
ting on April 23, 2008, in Abidjan
gure sur le CD-ROM.
luer les retombes de laugmentation des prix sur le
programme conomique des autorits et dterminer
quel type de soutien rpondrait le mieux aux besoins
du pays. Plusieurs pays, en Afrique essentiellement,
ont sollicit une aide nancire supplmentaire
(dans le cadre de leurs accords FRPC) pour couvrir
la hausse de leur facture dimportation de denres
alimentaires et, au dbut de lexercice 2009, le
Conseil dadministration a approuv, au titre de la
FRPC, une aide nancire en faveur de sept pays
dont la balance des paiements sera gravement mise
mal par le renchrissement des importations de
produits alimentaires et nergtiques. Le Conseil
rchit en outre aux moyens de modier la facilit
de protection contre les chocs exognes pour en
accrotre lutilit.
En avril 2008, le Groupe consultatif africain sest
runi au sige du FMI, Washington
60
, pour examiner
les rpercussions du renchrissement des denres
alimentaires et des carburants partout dans le
monde ainsi que des difcults que cela engendre
pour les autorits, en Afrique subsaharienne et dans
le reste du monde. Le groupe est convenu que les
pouvoirs publics devaient se xer comme objectif
daider ceux qui sont le moins en mesure de faire face
aux prix levs, sans remettre en cause les acquis
durement gagns de la stabilisation conomique. Il
a en outre observ que si des subventions cibles
temporaires peuvent effectivement protger les
plus vulnrables de leffet des chocs, il convient
de veiller ce quelles ne se prennisent pas. Les
pays devraient sefforcer de mettre en place un
1 Voir Progress Toward Nutrition, Health, Education, and Other Development Goals Off Track, Global Monitoring Report Finds,
communiqu de presse 08/75. Le Rapport de suivi mondial peut tre consult sur le site Internet du FMI www.imf.org/external/
pubs/ft/gmr/2008/eng/gmr.pdf.
Le FMI et la Banque mondiale assurent un suivi des
progrs accomplis par les pays faible revenu dans
laccomplissement des objectifs du Millnaire pour
le dveloppement (OMD), et publient chaque anne
les rsultats de leurs observations dans le Rapport
de suivi mondial. Le cinquime Rapport, publi en
avril 2008 sous le titre Rapport de suivi mondial :
les OMD et lenvironnement Un programme de
dveloppement solidaire et durable, conclut quune
grande partie de la plante devrait rduire de moiti
lextrme pauvret lhorizon 2015, mais que les
pays pauvres ne parviendront probablement pas
raliser les objectifs de rduction de la mortalit
infantile et maternelle. Les perspectives sont ga-
lement sombres en ce qui concerne les objectifs
lis lachvement de lenseignement primaire,
la nutrition et lassainissement
1
.
Le rapport met laccent sur la corrlation qui
existe entre environnement et dveloppement
et appelle une mobilisation urgente pour lutter
contre le changement climatique. Il avertit que les
pays en dveloppement seront les plus atteints
par lvolution climatique et la dgradation des
ressources naturelles. Pour mettre prot les
acquis si durement gagns, les pays en dvelop-
pement ont besoin dune assistance pour tenir
compte des liens entre croissance, dveloppement
et viabilit de lenvironnement dans leur action.
Les avances dans la ralisation des OMD varient
considrablement selon les pays, les rgions et
les groupes de revenu. LAfrique subsaharienne
accuse un retard dans tous les domaines, no-
tamment lobjectif de rduction de la pauvret,
malgr lamlioration de la croissance actuellement
observable dans de nombreux pays de la rgion.
La plupart des OMD restent toutefois la porte
dune majorit de pays, sous rserve que ceux-ci
et leurs partenaires au dveloppement redoublent
defforts. Le rapport dnit un programme daction
intgr en six points qui fait une place prioritaire
une croissance vigoureuse et solidaire; il prconise
en outre une aide plus efcace, laboutissement
des ngociations commerciales de Doha, une
plus grande priorit pour le renforcement des
programmes de sant, dducation et de nutrition,
et des transferts nanciers et technologiques pour
favoriser lattnuation des effets du changement
climatique et ladaptation ce changement.
60 Cette runion tait la troisime
du Groupe consultatif africain
cr en avril 2007 pour renforcer
le dialogue entre le FMI et le
Groupe africain. Le Groupe com-
prend les membres du Groupe
africain et le Directeur gnral
du FMI.
ENCADR 4.2
Le Rapport de suivi mondial constate des retards dans la ralisation des OMD
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En juillet 2007, le Conseil dadministration a
examin les implications oprationnelles de
laugmentation de laide pour llaboration des
programmes et les avis du FMI. Notant quon ne
constatait encore aucune intensication gnra-
lise de laide, les administrateurs ont rafrm
que lengagement du FMI dans les pays faible
revenu devrait rester centr sur ses comptences
fondamentales. Ils ont accueilli avec satisfaction
le constat selon lequel les programmes nancs
par linstitution taient devenus plus ouverts
lutilisation de laide et plus favorables aux
dpenses bnques aux pauvres.
Les administrateurs se sont dclars favorables
ce que des pratiques optimales soient dnies
pour llaboration des mesures conomiques
contenues dans les programmes du FMI, sachant
que laide, pour tre en augmentation, nen
reste pas moins volatile et incertaine. Ils ont
soulign que, face laccroissement de laide, la
formulation des politiques macroconomiques
devrait se fonder sur des plans de dpenses et
une valuation des ressources disponibles plus
long terme, les cadres moyen terme consti-
tuant cet gard des instruments appropris.
Observant que le dcaissement de laide est
souvent irrgulier, ils ont jug utile de lisser les
dpenses dans le temps de manire assurer
un nancement sufsant des programmes; ils
ont galement insist sur la ncessit dun
suivi mthodique des dpenses pour assurer la
viabilit de la dette, et not que linefcacit des
dpenses ne ferait quajouter lendettement
sans pour autant amliorer les rsultats sur le
plan conomique et social.
Les administrateurs ont soulign limportance
que revt la coordination des politiques budg-
taires, montaires et de change pour la gestion
des apports daide. Nombre dentre eux ont
indiqu que laugmentation de laide justie
encore davantage lassouplissement des taux
de change, un rgime de ottement administr
de la monnaie risquant de compliquer fortement
llaboration des politiques et des programmes.
Ils ont estim que le FMI avait toujours un
rle essentiel jouer en apportant aux pays
membres des conseils sur les politiques de
change; ils ont recommand que les politiques
montaires sefforcent de concilier labsorption
de laide avec la stabilit des prix et un niveau
sufsant de rserves, tout en vitant dvincer
linvestissement priv.
Les administrateurs ont estim que des mesures
permettant de rduire terme la dpendance
vis--vis de laide doivent faire partie intgrante
des politiques macroconomiques mises en place
pour mieux grer les apports supplmentaires
daide. Ils ont soulign que lutilisation efcace
de ces nouveaux concours passe par un ren-
forcement des institutions budgtaires et des
systmes de gestion des nances publiques, et
ils ont engag les pays faible revenu prparer
des plans daction bien ordonns et hirarchiss
pour consolider ces systmes sur la base dun
diagnostic des systmes existants. Ces plans
doivent ordonner les rformes en fonction des
capacits locales dexcution. tant donn la
tendance croissante la dcentralisation, les
administrateurs ont insist sur la ncessit de
mettre en place des systmes efcaces de gestion
des nances publiques au niveau infranational,
o une grande part des dpenses sociales sont
effectues. Ils ont signal que laide des bailleurs
de fonds aux pays faible revenu, y compris sous
forme dassistance technique, devait se poursuivre
pour leur permettre dlaborer et dappliquer des
plans daction dans ce domaine.
ENCADR 4.3
Augmentation de laide aux pays faible revenu : implications oprationnelles
dispositif de protection sociale efcace, mais le
Groupe a not que cela nest pas toujours facile et
quil faut parfois se contenter de solutions qui ne
sont pas optimales.
Le groupe a estim que les pays disposant dun
avantage comparatif dans le secteur de la produc-
tion alimentaire devraient supprimer les mesures
qui entravent la production agricole intrieure (en
relevant que plusieurs sy employaient dj) et que
les pays devraient viter de crer des distorsions, en
accordant par exemple des subventions non cibles.
Le Directeur gnral a rafrm que le FMI tait
prt aider les pays membres mettre sur pied des
politiques macroconomiques qui leur permettront
de faire face aux chocs, et notamment dgager un
espace budgtaire pour mettre en place des dispositifs
de protection. Le groupe sest joint lappel adress aux
bailleurs de fonds bilatraux et multilatraux an quils
augmentent sensiblement leur aide alimentaire.
Aide au commerce
En septembre 2007, le Conseil dadministration a
examin un rapport conjoint du FMI et de la Banque
mondiale sur les efforts dploys au plan multilatral
pour favoriser lintgration des pays en dveloppement
dans lconomie mondiale
61
. Les administrateurs ont
accueilli favorablement les programmes mis en place
par lOrganisation mondiale du commerce (OMC) et
dautres institutions pour dvelopper laide au com-
merce et amliorer sa coordination et sa distribution.
Regrettant que le commerce des produits intressant
les pays les plus dfavoriss continue dtre en-
trav par de multiples obstacles, tant dans les pays
dvelopps que dans les pays en dveloppement,
les administrateurs ont soulign que de nombreux
dbouchs commerciaux demeurent inexploits en
raison des contraintes dinfrastructure et autres qui
limitent loffre intrieure, des mesures inadaptes
prises par les pouvoirs publics et des problmes de
gouvernance, et que laide au commerce pouvait aider
les pays faible revenu mieux proter des nouveaux
dbouchs commerciaux et de ceux qui existent dj.
Ils ont galement not que le renforcement du cadre
de laction publique, notamment des rformes plus
pousses dans le domaine commercial, pouvait rendre
encore plus efcace laide au commerce.
Les administrateurs ont estim que chaque pays
devait dnir soigneusement ses priorits en ma-
tire de rformes commerciales et damlioration
de la comptitivit sur la base dtudes diagnos-
tiques ralises conformment au Cadre intgr
renforc, et les incorporer la stratgie nationale
de dveloppement et de lutte contre la pauvret. Ils
ont galement insist sur la ncessit daccrotre le
nancement du Cadre intgr renforc et exhort
les bailleurs de fonds tenir tous leurs engagements
en matire daide au commerce.
Conception des programmes
Durant lexercice, le Conseil dadministration a achev
lexamen de la politique daccs aux ressources du FMI
dans les tranches de crdit et au titre du MEDC et de
la FRPC, et de laccs exceptionnel aux ressources de
linstitution. Il sest pench en outre sur un rapport
du BIE consacr la conditionnalit structurelle des
programmes nancs par le FMI, et a rchi la
61 Voir la NIP 08/14, IMF Executive
Board Discusses Aid for Trade, sur
le CD-ROM ou sur le site internet
du FMI www.imf.org/external/
np/sec/pn/2008/pn0814.htm. Le
rapport Aid for Trade: Harnessing
Globalization for Economic De-
velopment est disponible sur le
site Internet du FMI www.imf.org/
external/np/pp/2007/eng/080107.pdf.
GAUCHE ET DROITE : Sance de formation l'Institut rgional de Singapour.
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mise en place dun nouveau programme daide la
reprise conomique (PARE) en deux phases destin
aux tats fragiles.
Politique daccs
Le Conseil dadministration passe rgulirement en
revue la politique daccs du FMI autrement dit, les
limites et les critres qui rgissent le montant des
nancements que linstitution met la disposition de
ses pays membres pour appuyer leurs programmes
conomiques. Il rexamine notamment les plafonds
habituellement applicables lutilisation de ses
ressources dans les tranches de crdit (gnrale-
ment dans le cadre daccords de conrmation) et
au titre du MEDC, ainsi que le cadre de sa politique
de nancement exceptionnel, lorsque des montants
dpassant les limites normales sont en jeu. Le Conseil
dadministration passe aussi en revue la politique de
prt au titre de la FRPC. lissue de la dernire revue,
en fvrier 2008, la plupart des administrateurs ont
estim que les critres et limites sur lesquels repose
actuellement la politique daccs du FMI demeurent
appropris, et se sont prononcs en faveur du maintien
des plafonds en vigueur; certains administrateurs ont
cependant jug quil convenait de les relever, car les
ressources la disposition de certains pays membres
dynamiques nont pas progress au mme rythme
que les changes commerciaux et les mouvements de
capitaux. Les administrateurs ont en outre rafrm
que les dcisions concernant le montant des ressources
mettre la disposition des pays membres devaient
tre fondes dabord sur leurs besoins de nance-
ment, leur capacit rembourser leurs obligations
nancires envers le FMI, compte tenu notamment
de la vigueur de leur programme dajustement, et le
montant de leurs impays envers le FMI. La plupart
des administrateurs ont estim que le cadre de lac-
cs exceptionnel, les plafonds daccs et les critres
de prt en vigueur au titre de la FRPC demeuraient
gnralement adapts et quaucun changement ne
simposait pour le moment
62
.
Conditionnalit structurelle dans
les programmes appuys par le FMI
En dcembre 2007, le Conseil dadministration a
examin un rapport dvaluation du BIE consacr
la conditionnalit structurelle dans les programmes
appuys par le FMI. Les administrateurs ont dans
lensemble souscrit aux conclusions du BIE et not
que cette valuation donnait une impulsion utile aux
efforts tendant mieux cibler la conditionnalit et
en accrotre la pertinence. Les administrateurs se
sont flicits que le BIE ait constat un recentrage de
la conditionnalit structurelle sur les comptences
primordiales du FMI, mais la plupart dentre eux se
sont dits proccups par la conclusion du Bureau
selon laquelle le nombre de conditions structurelles
naurait pas sensiblement diminu, et que certaines
dentre elles auraient port sur des domaines qui ne
sont pas dterminants pour les objectifs des pro-
grammes. Dans lensemble, les administrateurs se sont
dclars favorables ce que la rationalisation de la
conditionnalit se poursuive dans un esprit de parci-
monie et en privilgiant les mesures dterminantes
pour la ralisation des objectifs des programmes. Ils
se sont par ailleurs inquits du fait que, selon le BIE,
les conditions structurelles aient t peu respectes
dans de nombreux cas et que, bien souvent, elles
naient pas ouvert la voie de plus amples rformes.
Pour susciter une adhsion aux rformes aussi large
que possible dans les pays, les administrateurs ont
recommand que les conditions soient xes en tenant
compte davantage du point de vue des autorits. Les
administrateurs ont examin le plan prsent par la
direction en vue de la mise en uvre des recomman-
dations avalises par le Conseil dadministration au
dbut de lexercice 2009.
tats fragiles
En mars 2008, le Conseil dadministration a examin un
nouveau dispositif un programme daide la reprise
conomique (PARE) en deux phases lintention des
tats fragiles
63
. Pendant la premire phase, le FMI
offrirait une assistance technique, mais pas de nan-
cement. Durant la seconde phase, des nancements
seraient possibles, moyennant une conditionnalit
limite mais bien cible, an de consolider les rsultats
conomiques et la mise en uvre des politiques des
pays bnciaires pour leur permettre de satisfaire le
plus rapidement possible aux critres de nancement
dans les tranches suprieures de crdit.
Dans lensemble, les administrateurs ont jug quil
tait possible dtoffer les moyens dont dispose le FMI
pour venir en aide aux tats fragiles faible revenu,
beaucoup dentre eux estimant judicieux de mettre en
place une formule programmatique de moyen terme,
souple et progressive. Ils ont soulign que le FMI devrait
en priorit aider ces tats reconstruire leur capacit
institutionnelle pour quils soient en mesure de mettre
62 Voir la NIP 08/30, IMF Executive
Board Concludes Review of Access
Policy in the Credit Tranches and
Under the EFF and the PRGF, and
Exceptional Access Policy sur le
CD-ROM ou sur le site Internet du
FMI www.imf.org/external/np/sec/
pn/2008/pn0830.htm.
63 Le FMI dnit globalement les
tats fragiles comme tant les pays
(dont ceux qui sortent dun conit)
o une gouvernance dfaillante,
des capacits administratives limi-
tes, des tensions sociales persis-
tantes et une tendance au conit
et linstabilit politique font
gravement obstacle la ralisation
de progrs sur le plan conomique
et social. Le rsum des dlibra-
tions du Conseil dadministration
gure dans la note dinformation
au public (NIP 08/43) IMF Exe-
cutive Board Discusses the Funds
Engagement in Fragile States and
Post-Conict CountriesA Review
of Experience, que lon peut
consulter sur le CD-ROM ou sur le
site Internet du FMI www.imf.org/
external/np/sec/pn/2008/pn0843.
htm. Le dbat du Conseil sest
appuy sur un rapport des services
du FMI, The Funds Engagement
in Fragile States and Post-Conict
CountriesA Review of Expe-
rienceIssues and Options, qui
est galement disponible sur le site
Internet du FMI www.imf.org/exter-
nal/np/pp/eng/2008/030308.pdf.
en uvre les conseils de politique macroconomique
et les rformes conomiques fondamentales. Ils sont
convenus que lengagement du FMI pouvait stimuler
la mobilisation de laide nancire internationale en
faveur de ces pays et la mise en place des conditions
propices un allgement de la dette. De nombreux
administrateurs ont galement jug que le nouveau
dispositif propos tait utile, mais certains autres ont
estim quil tait possible dapporter les amliorations
ncessaires lengagement du FMI aux cts des tats
fragiles faible revenu au moyen des instruments
existants : assistance technique, surveillance, lettres
dvaluation, programmes de rfrence et assistance
durgence aprs un conit. La direction prsentera ult-
rieurement au Conseil des propositions oprationnelles
tenant compte des avis mis par les administrateurs,
des rsultats du travail dinformation effectu auprs
des pays membres durant les runions de printemps
du FMI et de la Banque mondiale en avril 2008, et
dautres actions dinformation envisages auprs des
bailleurs de fonds et dautres intervenants.
RENFORCEMENT DES INSTITUTIONS
ET DES CAPACITS
Lassistance technique et la formation que le FMI
dispense aux pays membres sont des instruments
essentiels pour aider ces derniers laborer et
appliquer des politiques avises, et concourent ainsi
la stabilit de lconomie mondiale. Dans certains
domaines, tels que la mise en place dinstitutions
budgtaires et montaires viables, le FMI est peut-tre
la meilleure et lunique source de conseils et de
formation pour ses membres. Nanmoins, compte tenu
des contraintes qui psent sur ses ressources, le FMI
doit se xer des priorits et adopter une dmarche plus
stratgique. Des rformes ont donc t engages dans
le cadre du recentrage des oprations de linstitution
de manire accrotre lefcacit de ses activits en
matire de renforcement des capacits.
Rehausser lefcacit et la qualit
de lassistance technique
Le FMI apporte une assistance technique dans les
domaines qui relvent de ses comptences fonda-
mentales : politiques macroconomique, montaire
et scale, politique de change, administration des
recettes, gestion des dpenses publiques, stabilit
du secteur nancier, cadres lgislatifs, et statistiques
macroconomiques et nancires. Environ 80 % de ses
activits dassistance technique bncient aux pays
faible revenu ou revenu intermdiaire de la tranche
infrieure (graphique 4.2). Lassistance technique du
FMI fait actuellement lobjet de profondes rformes
qui poursuivent les objectifs suivants
64
:
mieux intgrer lassistance technique aux oprations
de surveillance et de prt du FMI;
mieux dnir les priorits de lassistance technique
en alignant davantage les objectifs stratgiques des
pays bnciaires sur ceux du FMI;
mieux intgrer lassistance technique au budget
moyen terme du FMI de manire faciliter la d-
nition des priorits et ladaptation de lassistance
lvolution des priorits;
diffuser plus largement les rsultats de lassistance
technique de manire mieux relayer les
enseignements dgags et faciliter la coordination
avec les bailleurs de fonds et les autres prestataires
dassistance technique;
systmatiser lvaluation de lassistance technique
par linstauration dindicateurs de rsultats;
amliorer llaboration du budget, lvaluation des
cots et le nancement de lassistance technique.
Les dpartements gographiques du FMI, en tant que
principal lien entre linstitution et les pays membres,
remplissent, en coordination avec les autorits natio-
nales, une fonction essentielle dans ltablissement des
stratgies dassistance technique. Prsents dans les
notes de stratgie rgionale (NSR), les programmes
dassistance technique formulent les priorits com-
munes au FMI et aux autorits nationales. Ils sont
dnis dans un cadre moyen terme an dassurer un
juste quilibre entre les mesures ncessaires court
terme et les besoins en matire de renforcement des
capacits moyen terme. La perspective de moyen
terme facilite en outre lintgration complte des
programmes dassistance technique au budget de
fonctionnement du FMI et aux calendriers des bailleurs
de fonds. Le bilan du nouveau dispositif de NSR sera
examin durant lexercice 2009, et des amliorations
seront apportes celui-ci le cas chant.
Lvaluation des rsultats de lassistance technique
du FMI est un aspect essentiel de la responsabilit et
64 Un rapport rdig par le Bureau
de la gestion de l'assistance
technique du FMI, en collaboration
avec dautres dpartements, a t
remis au Conseil dadministration
durant lexercice 2008. Lors dune
runion qui sest tenue au dbut
de lexercice 2009, le Conseil sest
dclar largement favorable aux
rformes proposes. Voir la NIP
08/58, IMF Executive Board Dis-
cusses Reforms to Enhance the Im-
pact of Fund Technical Assistance
sur le CD-ROM ou sur le site Inter-
net du FMI www.imf.org/external/
np/sec/pn/2008/pn0858.htm, et le
document Enhancing the Impact
of Fund Technical Assistance qui
est disponible sur le site Internet
du FMI www.imf.org/external/np/
pp/eng/2008/040308a.pdf.
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60 GRAPHIQUE 4.2
Lassistance technique du FMI bncie
essentiellement aux pays faible revenu et
revenu intermdiaire de la tranche infrieure
1
(Prestation dassistance sur place en annespersonnes;
moyenne de la priode exercice 2003exercice 2008)
de nouvelles ressources externes pour lassistance
technique, et intensie son action auprs des bailleurs
de fonds (graphique 4.3). Cependant, les options de
nancement doivent en mme temps tenir compte du
caractre particulier de lassistance technique du FMI,
qui non seulement sapparente par certains aspects
un bien public au service de lconomie internationale,
mais aussi accrot lefcacit de laide en gnral.
Les six centres rgionaux dassistance technique (dans
le Pacique, les Carabes, en Afrique de lEst, Afrique
de lOuest et Afrique centrale, et au Proche Orient)
offrent un exemple particulirement frappant dune
collaboration fructueuse entre le FMI et les bailleurs de
fonds. Ces centres reoivent lessentiel de leur nance-
ment de pays donateurs, dorganismes internationaux
et de banques de dveloppement rgionales, dont
beaucoup font lloge de la structure de gouvernance
des centres. Dans ce cadre, la ligne stratgique du
programme de travail de chaque centre est dnie
par un comit dorientation compos de reprsentants
des pays bnciaires, des bailleurs de fonds et du
FMI, formule qui a permis tous les intervenants de
200
160
120
80
40
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GRAPHIQUE 4.3
La part des apports extrieurs dans
le nancement de lassistance technique
augmente
(En annes-personnes)
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1 Ne tient pas compte du Centre rgional d'assistance
technique des Carabes.
Note : Revenu par habitant : 11.115 USD < lev; 3.595 USD
< intermdiaire suprieur < 11.115 USD; 905 USD < intermdiaire
infrieur < 3.595 USD; infrieur < 905 USD.
Pays bnciaires niveaux de revenu diffrents (6,5 %)
Pays faible revenu (47 %)
Pays revenu intermdiaire de la tranche infrieure (32 %)
Pays revenu intermdiaire de la tranche suprieure (11 %)
Pays de lOCDE (0,5 %)
Pays revenu lev hors OCDE (3 %)
Financement externe
Financement interne
de la gouvernance institutionnelles. Pour amliorer
lvaluation de la gestion et des rsultats de lassistance
technique, sont prvus notamment : 1) linstauration
dindicateurs quantitatifs de rsultats dans toutes les
activits du FMI de manire ce que lvaluation de la
prestation de lassistance technique se fasse davantage
dans la transparence et selon le principe dune plus
grande responsabilisation; 2) la dnition explicite des
objectifs et des rsultats attendus laune de laquelle
les rsultats pourront tre mesurs; 3) lvaluation
plus systmatique de lassistance technique; 4) lesti-
mation plus prcise et plus transparente des cots de
lassistance technique; et 5) la mise en place ventuelle
dun systme de facturation plus large qui permettrait
damliorer lutilisation rationnelle et responsable des
ressources en soumettant lassistance technique un
test de rentabilit.
En raison des contraintes qui psent sur les nances
du FMI, lutilisation des ressources devra tre planie
de manire encore plus rigoureuse et gre de faon
plus transparente quauparavant. Le FMI a engag
une rexion an de dnir les moyens de mobiliser
sinvestir pleinement dans les activits des centres.
Compte tenu du bilan positif des centres rgionaux
dassistance technique, il est prvu den crer de
nouveaux, notamment en Amrique centrale, en Asie
centrale, en Afrique de lOuest et en Afrique australe.
Du fait quils fonctionnent davantage en contact direct
avec les ralits du terrain, ils constituent un com-
plment utile aux fonds de ducie thmatiques, qui
pourraient nancer des activits dassistance technique
plus spcialises dans des domaines particuliers. Ces
deux initiatives devraient susciter un vif intrt et une
forte participation des bailleurs.
Activits reprsentatives dassistance
technique durant lexercice 2008
Lassistance technique est fournie par plusieurs dpar-
tements du FMI, les principaux prestataires tant le
Dpartement des nances publiques, le Dpartement
des marchs montaires et de capitaux et le Dpar-
tement des statistiques.
Le Dpartement des nances publiques aide les pays
membres amliorer leurs politiques et leurs institu-
tions budgtaires, notamment par le renforcement des
cadres macrobudgtaires, la rforme des politiques
scales et de dpenses, et la modernisation de la
gestion des nances publiques et de ladministration
des recettes. Durant lexercice, la demande dassis-
tance technique a t particulirement forte dans les
domaines suivants : gestion des nances publiques,
politiques de dpenses, taxation des ressources natu-
relles et application de la TVA. Outre les conseils quil
fournit sur divers aspects de la procdure budgtaire,
le dpartement a mis en place, sur le site du FMI, un
blog consacr la gestion des nances publiques an
de faire bncier les professionnels et le public de
son exprience et de son expertise, et a organis deux
sminaires sur llaboration de budgets fonctionnels.
Il a galement apport une assistance technique en
matire de surveillance nancire des partenariats
publicpriv, et conseill les pays sur la faon de grer
les effets redistributifs des rformes essentielles sur
le plan macroconomique, notamment pour ce qui
est des subventions, des mcanismes de xation des
prix intrieurs, des droits de douane et des impts.
Lassistance technique en matire de politique scale
et dadministration des recettes a ainsi port sur les
rgimes scaux des pays riches en ressources natu-
relles, sur la conception, la rforme et lapplication de
rgimes de TVA, sur la coordination scale rgionale
et sur la modernisation des douanes. Les stages et
ateliers rgionaux sont une composante majeure de
lassistance consacre la politique scale. Dans les
pays qui sortent dun conit, lassistance fournie par
le Dpartement des nances publiques a port sur
llaboration de budgets fonctionnels, la gestion des
nances publiques et la reconstruction des capacits
dadministration des recettes. Le dpartement a
galement organis, en coopration avec la Banque
mondiale, lOCDE, la Banque interamricaine de d-
veloppement et le CIAT (Centro Interamericano de
Administraciones Tributarias), la Confrence mondiale
du Dialogue scal international sur limposition des
petites et moyennes entreprises, qui sest tenue
Buenos Aires en octobre 2007.
Lassistance technique fournie par le Dpartement
des marchs montaires et de capitaux porte
principalement sur le dveloppement et lintgration
des marchs nanciers et des capitaux et sur les
politiques et oprations montaires. Le Dpartement
a apport une assistance diagnostique et stratgique
sept pays dAmrique centrale pour les aider
harmoniser leurs marchs des capitaux; il a publi
des tudes sur les marchs de la dette publique, des
actions et de la dette prive dans la rgion, organis
des sminaires rgionaux et particip dautres forums
organiss par des organismes rgionaux. Avec lappui
des autorits rgionales et des pays daccueil, il a aussi
organis dans des pays mergents dAsie et dEurope
et en Amrique latine plusieurs ateliers rgionaux sur
le dveloppement des marchs de produits drivs. En
rponse la diversication des marchs obligataires
nationaux dans les pays mergents, les services du
Dpartement ont organis, en collaboration avec
la Banque mondiale et le Groupe des Huit (G-8),
des confrences et des rencontres destines aux
responsables publics, aux intervenants du march
et aux investisseurs trangers. Le Dpartement a
galement travaill, en collaboration avec la Banque
mondiale et lOCDE, lorganisation dune confrence
mondiale sur les fonds de pension, et particip des
actions rgionales dinformation de mme nature
organises par le Forum de coopration conomique
AsiePacique (APEC), lOCDE et des associations
mondiales et rgionales de fonds de pension.
Le programme dassistance technique du Dpartement
des statistiques encourage lutilisation de normes
internationalement reconnues en matire de donnes.
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Le dpartement travaille ltablissement de nouvelles
donnes et sefforce damliorer lexactitude et la
abilit des donnes existantes dans des domaines
tels que les comptes nationaux et les statistiques
de prix, les finances publiques, les statistiques
montaires et nancires, les indicateurs de solidit
nancire et les statistiques relatives la balance
des paiements, la position extrieure globale et
la dette extrieure. Durant lexercice, le dpartement
a effectu 383 missions dassistance technique de
courte dure, dont 160 en Afrique subsaharienne, et
a envoy 14 conseillers en mission de longue dure,
dont six dans les centres dassistance technique
rgionaux (on trouvera au chapitre 3 de plus amples
informations sur les travaux du FMI en matire de
donnes et de statistiques). Il a galement organis,
par le biais de lInstitut et des centres de formation
rgionaux du FMI (voir plus loin) et en collaboration
avec diverses organisations, 40 stages de formation
en statistiques macroconomiques.
Par ailleurs, le FMI a lanc de nouvelles initiatives
pour renforcer les capacits de gestion de la dette
publique et des risques budgtaires. Un groupe de
travail technique runissant des agents de la Banque
mondiale et du FMI met actuellement au point, en
sinspirant du cadre de viabilit de la dette, un cadre
mthodologique pour ltablissement de stratgies
moyen terme de gestion de la dette publique dans
les pays faible revenu. Le Conseil dadministration
a entrin ces travaux lors dun sminaire ofciel, qui
sest tenu en mai 2007, au cours duquel il a examin un
rapport conjoint des services du FMI et de la Banque
mondiale sur lamlioration de la gestion de la dette
publique dans les pays en dveloppement
65
. Bien que
dans plusieurs pays la gestion de la dette publique se
soit amliore de mme que le cadre de gouvernance
correspondant, et que la diversication des marchs
intrieurs de la dette publique progresse, dans bon
nombre de pays en dveloppement y compris
plusieurs pays pauvres trs endetts , llaboration
de cadres efcaces de gestion de la dette publique
continue de se heurter des difcults dordre
stratgique, institutionnel et oprationnel. Rappelant
quil tait essentiel dviter que les pays ne retombent
dans le surendettement, les administrateurs ont
avalis un projet pilote sur quatre ans visant fournir
une assistance technique aux pays faible revenu
en donnant la priorit aux demandes de ceux qui
ont bnci dun allgement de la dette au titre de
lIADM. Il sagit daider ces pays mettre en place les
moyens dont ils ont besoin pour laborer et excuter
une stratgie efcace dendettement moyen terme.
An de complter cette assistance technique, les
administrateurs se sont dans lensemble dclars
favorables ce que le FMI participe linitiative de
la Banque mondiale qui vise mettre au point des
indicateurs de rsultats pour la gestion de la dette,
et ils ont insist sur la ncessit dune coordination
entre les deux institutions et les autres prestataires
dassistance technique au sein de la communaut
internationale des bailleurs de fonds. La Banque
mondiale et le FMI ont galement uni leurs efforts pour
amliorer les systmes de gestion de la dette dans les
pays revenu intermdiaire sur la base dun cadre de
gestion plus large de lactif et du passif.
Formation dispense par lInstitut du FMI
LInstitut du FMI, en collaboration avec les autres
dpartements, offre une formation aux cadres des
pays membres dans quatre domaines essentiels
gestion macroconomique, politiques concernant
le secteur nancier, budget de ltat et balance des
paiements et couvre notamment lamlioration du
cadre statistique, juridique et administratif dans ces
domaines. La formation ainsi dispense bncie
raison de plus de 75 % aux pays faible revenu et aux
pays revenu intermdiaire de la tranche infrieure.
Les programmes de formation reprsentent plus des
trois quarts de la formation des cadres assure par
linstitution, y compris dans les centres rgionaux
dassistance technique.
Au cours de lexercice, lInstitut a dispens 303 semaines
de cours, ce qui reprsente plus de 9.800 semaines-
participants de formation (voir tableau 4.5 sur le CD-
ROM), soit une progression de 16 % environ depuis
lexercice 2004. Lessentiel de cette augmentation est
imputable aux sept centres rgionaux de formation (voir
tableau 4.6 sur le CD ROM). Grce aux contributions
substantielles apportes par des bailleurs de fond
locaux et dautres donateurs, ces centres ont offert un
moyen trs conomique de dvelopper la formation; ils
assurent aujourdhui plus de la moiti des formations
dispenses par lInstitut. Cette dcentralisation de la
formation prsente dautres avantages : elle permet
en particulier de mieux adapter les cours aux besoins
rgionaux et dencourager la collaboration au sein des
rgions. Pour le reste, laccroissement des activits
de formation tient essentiellement au programme
65 Voir la NIP 07/60 IMF Executive
Board Discusses Strengthening
Debt Management Practices:
Lessons from Country Experiences
and Issues Going Forward sur le
CD-ROM ou sur le site Internet du
FMI www.imf.org/external/np/sec/
pn/2007/pn0760.htm. Le rapport
peut galement tre consult
sur le site Internet du FMI www.
imf.org/external/pp/longres.
aspx?id=4189.
62
denseignement distance de lInstitut, qui a galement
bnci dapports nanciers des bailleurs de fonds. La
formation assure au sige du FMI, raison denviron
un tiers des semainesparticipants durant lexercice,
est surtout constitue de cours de longue dure, qui
sont plus difciles offrir au niveau rgional en raison
du nombre dagents du FMI quils mobilisent. Pendant
lexercice, les autres formations se sont tenues
ltranger, en dehors du rseau de centres rgionaux,
essentiellement dans le cadre dune collaboration
permanente entre lInstitut du FMI et des institutions
rgionales. Compte tenu des restrictions budgtaires
auxquelles est confront le FMI, la participation
nancire en hausse des bailleurs de fonds a fortement
favoris lexpansion de la formation.
Pour satisfaire aux besoins des pays membres et
appuyer les priorits stratgiques du FMI dans une
conjoncture mondiale en pleine volution, des efforts
considrables sont dploys pour largir la couverture
et le contenu du programme de lInstitut. Ces efforts,
qui ont bnci de nombreuses suggestions des pays
membres, des entretiens avec la direction et dautres
dpartements du FMI, et des tudes conduites au sein
de lInstitut, ont abouti linstauration ou lactuali-
sation de plusieurs formations ces dernires annes.
Durant lexercice, lInstitut a propos : une version
rvise des formations en matire de programmation
et de politiques nancires dispenses au sige, qui
traite beaucoup plus en dtail des facteurs de vuln-
rabilit du bilan et des crises du compte de capital; une
autre variante de ce cours, qui place llaboration de la
politique macroconomique plus spciquement dans
le contexte dun rgime, ofciel ou non, de ciblage de
lination; et une version en deux semaines, destine
tre dispense hors de Washington, du cours de
quatre semaines, assur au sige, sur les diagnostics
macroconomiques.
LInstitut continue par ailleurs dorganiser un nombre
restreint de sminaires de courte dure lintention
des hauts fonctionnaires, dont les ministres et les
gouverneurs de banques centrales, dans le but de
susciter un dialogue constructif sur les questions
conomiques dimportance mondiale ou rgionale
entre les responsables publics des pays membres et
les experts des institutions nancires internationales,
du monde universitaire et des marchs nanciers. Les
sminaires organiss au cours de lexercice ont port
sur les consquences pour les marchs et les pouvoirs
publics de la crise des billets de trsorerie adosss
des actifs, sur la nance africaine au XXI
e
sicle, et
sur les relations budgtaires intergouvernementales
dans les pays latino-amricains.
GOUVERNANCE,
ORGANISATION
ET FINANCES
CHAPITRE 5
Lexercice qui sest achev le 30 avril 2008 a t dterminant
en termes de rformes et dadaptation de la gouvernance,
de lorganisation et des nances de linstitution.
Les efforts dploys ces dernires annes pour amliorer la
gouvernance du FMI ont atteint une tape dcisive en avril
2008 avec lapprobation par le Conseil des gouverneurs dun
train de rformes dynamiques et innovantes des quotes-parts
et des droits de vote propos par le Conseil dadministration.
Ces rformes marquent un progrs substantiel pour les
pays membres, qui cherchent rquilibrer les quotes-
parts de manire tenir compte des nombreuses volutions
qua connues lconomie mondiale ces dernires annes
notamment le poids conomique grandissant de certains
pays mergents et renforcer linuence des pays faible
revenu dans les dlibrations de linstitution.
Le Conseil dadministration a aussi consolid lassise
nancire de linstitution. Il est parvenu un accord sur
un nouveau mode de nancement, qui a t adopt par
le Conseil des gouverneurs au dbut de lexercice 2009,
et a approuv un budget moyen terme qui permettra
de raliser des conomies considrables sur les dpenses
administratives.
CHAPITRE 5
GOUVERNANCE, ORGANISATION ET FINANCES
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Dautres rformes ont t engages au cours de
lexercice, qui visaient permettre au FMI de satisfaire
aux besoins de ses membres malgr le durcissement
des contraintes budgtaires, notamment le resserre-
ment de sa collaboration avec la Banque mondiale et
dautres organisations, le recentrage de sa stratgie de
communication pour en accrotre lefcacit, et la mise
en place de mcanismes qui permettent damliorer
la transparence et la gestion des risques.
RFORME DES QUOTES-PARTS
ET DE LA REPRSENTATION
Le 28 avril 2008, le Conseil des gouverneurs a adopt,
une large majorit, une rforme denvergure pro-
pose par le Conseil dadministration
66
, rforme qui
vise raligner les quotes-parts et la rpartition des
voix (encadr 5.1) des pays membres sur leur poids et
leur rle respectif dans lconomie mondiale et, tout
aussi important, renforcer la participation des pays
faible revenu auprs desquels le FMI joue un rle
important de conseil et de nancement. La proposition
du Conseil sinscrivait dans le cadre dun programme
de rformes de deux ans approuv aux Assembles
annuelles du FMI et de la Banque mondiale qui se
sont tenues en 2006 Singapour, o une premire
srie daugmentations ponctuelles des quotes-parts
67
a t adopte pour la Chine, la Core, le Mexique et la
Turquie, quatre des pays membres les plus manifeste-
ment sous-reprsents.
Rforme
La rforme se compose des lments suivants :
Une formule de calcul des quotes-parts plus
transparente. La rforme est assise sur une
formule de calcul des quotes-parts plus simple
et plus transparente que le systme prcdent,
fond sur cinq formules. La nouvelle formule
comprend quatre variables exprimes en parts
PIB, ouverture, variabilit et rserves assor-
ties de pondration de 50 %, 30 %, 15 % et 5 %,
respectivement. La variable PIB est constitue
60 % de PIB aux taux de change du march et
40 % de PIB en parit de pouvoir dachat (PPA).
Un facteur de compression de 0,95 est utilis,
qui a pour effet de rduire la part calcule pour
les plus grands pays membres et daugmenter
celle de tous les autres pays
68
.
Une deuxime srie daugmentations ponctuelles
des quotes-parts. Si lon tient compte des ajuste-
ments ponctuels oprs en 2006, laugmentation
cumule des quotes-parts au titre de la rforme
est de 11,5 %. Tous les pays sous-reprsents du
fait de la formule actuelle peuvent bncier dun
relvement de leur quote-part dans ce cadre. Trois
lments prsentant un caractre exceptionnel sont
galement pris en compte :
Pour consolider les objectifs de la rforme,
plusieurs pays avancs sous-reprsents Al-
lemagne, tats-Unis, Irlande, Italie, Japon et
Luxembourg sont convenus de renoncer une
fraction de laugmentation de quote-part laquelle
ils auraient droit.
Les pays mergents ou en dveloppement sous-
reprsents dont les quotes-parts relatives actuel-
les sont nettement infrieures leur part du PIB
mondial en PPA recevront une augmentation de
leur quote-part nominale de 40 % au minimum
dans le cadre de la rforme.
Les quatre pays membres qui ont bnci de la
premire srie daugmentations des quotes-parts
en 2006 demeurent trs largement sous-reprsen-
ts et bncieront dune seconde augmentation
minimale de 15 % de leur quote-part.
66 Voir le communiqu de presse
08/64, IMF Executive Board
Recommends Reforms to Overhaul
Quota and Voice, et le commu-
niqu de presse 08/93, Le
Conseil des gouverneurs du FMI
adopte une large majorit les
rformes des quotes-parts et de la
reprsentation, sur le CD-ROM ou
sur le site du FMI : www.imf.org/
external/french/np/sec/pr/2008/
pr0893f.htm, respectivement. Voir
galement la Rsolution 63-2,
sur le CD-ROM; et Rforme des
quotes-parts et de la participation
au Fonds montaire international
Projet de rapport du Conseil
dadministration au Conseil des
gouverneurs sur le site de linsti-
tution ladresse : www.imf.org/ex-
ternal/np/pp/eng/2008/032108.pdf.
67 Une augmentation ponctuelle des
quotes-parts peut tre approuve
pour certains pays membres au
cours des rvisions gnrales ou
en dehors.
68 On trouvera des informations
dtailles concernant la nouvelle
formule de calcul des quotes-parts,
lvolution des quotes-parts et
de la reprsentation de chaque
membre, et les quotes-parts
proposes pour les membres admis
bncier dune augmentation
ponctuelle dans le document
Rforme des quotes-parts et de
la participation au Fonds montaire
international Projet de rapport
du Conseil dadministration au
Conseil des gouverneurs (voir
note 66). Dautres rapports impor-
tants ayant trait aux dlibrations
du Conseil dadministration sur la
rforme peuvent tre consults sur
le site du FMI ladresse : www.imf.
org/external/np/n/quotas/pubs/
index.htm.
Rvisions quinquennales. An dassurer que les
quotes-parts et les voix attribues continuent de
reter lvolution du poids des conomies des pays
membres dans lconomie mondiale, et pour rsorber
encore lcart entre les quotes-parts effectives et
celles calcules selon la nouvelle formule, la rforme
appelle le Conseil dadministration recommander
de nouveaux ralignements des quotes-parts dans
le cadre des futures rvisions gnrales, qui inter-
viennent tous les cinq ans.
Une meilleure reprsentation des pays faible
revenu. La proposition prvoit deux mesures, qui
supposent un amendement des Statuts du FMI, pour
amliorer la reprsentation et la participation des
pays faible revenu :
Triplement des voix de base de tous les membres la
premire depuis la cration du FMI. Un mcanisme
sera galement tabli en vertu de lamendement
an de prserver la part des voix de base dans le
total des voix.
Un deuxime supplant pour les administrateurs
reprsentant de nombreux pays ce qui protera
aux deux administrateurs reprsentant les pays
africains.
Ralignement ainsi obtenu
Par suite de la rforme, 54 pays bncieront dun
relvement, compris entre 12 et 106 % chacun, de leur
quote-part nominale, les pays mergents dynamiques
enregistrant certains des gains les plus notables.
Ce relvement reprsente au total 4,9 points de
pourcentage.
Au total, 135 pays verront la part des voix qui leur
sont attribues augmenter de 5,4 points sous leffet
conjugu du relvement des quotes-parts et de
laugmentation des voix de base. Le Brsil, la Chine,
la Core, lInde et le Mexique sont parmi ceux qui
enregistreront la plus forte progression.
Lamendement propos aux Statuts du FMI en ce qui
concerne les voix de base et les supplants entrera en
La quote-part assigne chaque pays membre du
FMI est globalement fonction de la taille et dautres
caractristiques essentielles de son conomie, et
joue un rle important dans la relation du pays
avec linstitution. La quote-part dtermine le mon-
tant de la contribution dun pays aux ressources
nancires du FMI, le montant de laide nancire
quil peut obtenir du FMI, sa part des allocations de
droits de tirage spciaux (DTS) (encadr 5.2), et,
en corrlation avec les voix de base, le nombre
de voix qui lui est attribu.
En vertu des Statuts de linstitution, chaque
membre se voyait attribuer lorigine 250 voix
de base, auxquelles sajoutait une voix suppl-
mentaire pour chaque fraction de la quote-part
quivalant 100.000 DTS. La Section 5 a) de
lArticle XII a t adopte comme point dqui-
libre entre deux bases de calcul du nombre de
voix attribues. Dune part, compte tenu du
rle du FMI en tant quinstitution nancire, il
tait entendu que le nombre de voix attribues
chaque membre devait correspondre son
apport nancier linstitution. De lautre, il tait
considr ncessaire que le FMI, en sa qualit
dorganisation intergouvernementale constitue
par un trait multilatral, tienne dment compte
de lgalit des tats aux termes du droit inter-
national. Les voix de base ont pour fonction
de renforcer linuence relative des membres
dont la quote-part est infrieure la quote-part
moyenne de lensemble des pays membres, dont
beaucoup sont des pays faible revenu.
Le triplement des voix de base relvera de 2,1 %
5,5 % le ratio des voix de base au nombre total de
voix. Lun des objectifs majeurs de lamendement
est de garantir que ce nouveau ratio, du fait quil
sera expressment nonc dans les Statuts, ne
diminuera pas par suite dune augmentation des
quotes-parts intervenant aprs lentre en vigueur
de lamendement.
Lors de son adhsion au FMI, un pays
paie normalement jusqu un quart de
sa quote-part dans une monnaie lar-
gement accepte (telle que le dollar
EU, leuro, le yen ou la livre sterling),
ou bien en DTS, et les trois quarts res-
tants dans sa propre monnaie.
ENCADR 5.1
La fonction des quotes-parts et des voix de base
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vigueur quand linstitution certiera, par communication
ofcielle ses membres, que trois cinquimes des pays
membres, reprsentant 85 % du total des voix, lont
adopt. Laugmentation des quotes-parts ne sera pas
applique avant lentre en vigueur de lamendement
propos. Qui plus est, pour que ces augmentations soient
appliques, les pays membres qui peuvent en bncier
devront les payer. Laccord des pays membres doit par-
venir au FMI le 31 octobre 2008 au plus tard; le Conseil
dadministration peut prolonger cette priode, compte
tenu notamment de la ncessit pour les membres dob-
tenir laccord des parlements nationaux. Les paiements
doivent tre effectus dans un dlai de 30 jours de 1) la
notication de laccord ou 2) de lentre en vigueur de
lamendement aux articles relatifs aux voix de base et
aux supplants, si celle-ci est postrieure.
La rforme de la gouvernance au FMI est un processus
volutif et lachvement du programme de rforme
approuv Singapour ouvrira la voie dautres
modications.
ADQUATION DES RESSOURCES DU FMI
Le FMI procde normalement tous les cinq ans une
rvision gnrale des quotes-parts des pays membres
an de dresser un bilan de ses ressources et dajuster
la quote-part des pays membres au vu de lvolution de
leur position relative dans lconomie mondiale. Le 28 d-
cembre 2007, le Conseil dadministration a approuv un
rapport au Conseil des gouverneurs recommandant de
conclure la Treizime rvision gnrale sans procder
une augmentation ou un ajustement des quotes-parts.
Il notait dans son rapport que si la taille de linstitution
avait dclin au regard de divers indicateurs conomi-
ques et nanciers, sa position de liquidit atteignait
actuellement un niveau sans prcdent. Le Conseil
mentionnait galement son intention de surveiller de
prs et dvaluer ladquation des ressources du FMI
durant la Quatorzime rvision gnrale, qui a dbut
lorsque la Treizime sest acheve. Le Conseil des gou-
verneurs a adopt une rsolution qui met un terme
la Treizime rvision gnrale avec effet au 28 janvier
2008. Le montant total des quotes-parts slevait
217,4 milliards de DTS au 30 avril 2008
69
.
OPRATIONS ET POLITIQUES FINANCIRES
Revenu, commissions, rmunration
et rpartition des charges
Depuis sa cration, le FMI opre selon un mode de
nancement qui sappuie en grande part sur les
revenus de ses oprations de prt, lesquels peuvent
considrablement uctuer en fonction des besoins de
nancement de ses membres. Dans ce cadre, il dgage
des revenus des intrts et commissions appliqus
ses prts, et les utilise pour couvrir ses cots de nan-
cement et ses frais administratifs et pour constituer
des encaisses de prcaution. Le 7 avril 2008, le Conseil
dadministration a approuv une rforme substantielle
de ce modle, qui permettra au FMI dtablir au cours
des prochaines annes dautres sources de revenu
stables et ables long terme (voir plus loin).
En vertu du mode de nancement actuel, le taux de
commission de base (le taux dintrt) qui sapplique
aux prts ordinaires est x en dbut dexercice et
reprsente une marge exprime en points de base
au-dessus du taux dintrt du DTS (encadr 5.2). Pour
lexercice 2008, le Conseil avait dcid de maintenir
cette marge inchange par rapport lexercice 2007,
soit 108 points de base au-dessus du taux dintrt
du DTS. Pour lexercice 2009, le Conseil, guid par
les principes selon lesquels la marge doit couvrir les
cots dintermdiation du FMI et la constitution de
rserves, et doit tre aligne globalement sur les
conditions du march du crdit long terme, a dcid
de la ramener 100 points de base. Cette nouvelle
mthode de xation de la marge devrait accrotre la
stabilit et la prvisibilit du taux de commission, et
satisfaire ainsi lun des objectifs du nouveau mode
de nancement.
Le FMI applique des commissions additionnelles
proportionnelles lencours des crdits dun montant
lev dans les tranches de crdit et au titre du m-
canisme largi de crdit. Il peroit galement sur les
prts court terme au titre de la facilit de rserve
supplmentaire (FRS) des commissions additionnelles
qui varient en fonction de la dure dutilisation des
crdits (voir tableau 4.1).
Le revenu du FMI provient par ailleurs des paiements
queffectuent les pays emprunteurs sous forme de
commissions de tirage, de commissions dengagement
et de commissions spciales. Une commission de tirage
de 0,5 % est perue sur chaque dcaissement de prt
du compte des ressources gnrales. Dans le cas des
crdits au titre daccords de conrmation ou daccords
largis, une commission dengagement remboursable
est perue au dbut de chaque priode de douze mois
sur les montants susceptibles dtre tirs au cours de
69 Voir le communiqu de presse
08/02, IMF Executive Board
Recommends to Governors
Conclusion of Thirteenth General
Quota Review, et le communiqu
de presse 08/13, IMF Board of
Governors Approves Conclusion
of Quota Review, sur le CD-ROM
ou sur le site du FMI ladresse
: www.imf.org/external/np/sec/
pr/2008/pr0802.htm et www.imf.
org/external/np/sec/pr/2008/
pr0813.htm, respectivement.
cette priode. Son taux est de 0,25 % sur les montants
engags concurrence de 100 % de la quote-part, et
de 0,10 % au-del. Elle est rembourse mesure de
lutilisation du crdit et au prorata des tirages effectus.
Le FMI prlve aussi des commissions spciales sur le
principal impay et sur les commissions en arrirs
de moins de six mois.
Sur le plan des dpenses, le FMI verse des intrts
(rmunration) aux pays membres qui dtiennent des
crances sur lui (position de rserve) un taux de base
qui est fonction du taux dintrt du DTS. Les Statuts
stipulent que le taux de rmunration de base, moins
les ajustements effectus au titre du mcanisme de
rpartition des charges, ne peut tre x au-dessous
du niveau plancher de 80 % du taux du DTS.
Les taux de commission et de rmunration sont
ajusts par un mcanisme de rpartition des charges
mis en place au milieu des annes 80 qui rpartit
la charge des obligations nancires impayes
quitablement entre les cranciers et les dbiteurs.
Le manque gagner d aux commissions impayes
depuis six mois ou plus est compens par le relve-
ment du taux de commission et labaissement du
taux de rmunration. Les montants ainsi recueillis
sont rembourss lorsque les commissions impayes
sont rgles. Durant lexercice 2008, lajustement
combin au titre des commissions dintrts non
payes a entran une augmentation de 19 points de
base du taux de commission de base, et une rduction
du taux de rmunration de 17 points de base. Les
taux de commission et de rmunration ajusts se
sont respectivement tablis 4,90 % et 3,47 % en
moyenne, pour lexercice.
Le mcanisme de rpartition des charges prvoit ga-
lement dajuster le taux de commission de base et du
taux de rmunration pour protger le FMI des risques
de pertes rsultant darrirs; ces ressources sont
affectes au compte spcial conditionnel n
o
1 (CSC-1).
compter de novembre 2006, le Conseil a toutefois
dcid de suspendre les apports supplmentaires
au CSC-1. Le 14 mars 2008, une distribution partielle
de 525 millions de DTS du solde de ce compte a t
effectue suite lapurement des arrirs du Libria et
Le DTS est un actif de rserve cr en 1969 par
le FMI an de rpondre au risque de pnurie de
liquidits internationales. Les DTS sont allous
distribus aux pays membres en proportion
de leur quote-part. Au total, 21,4 milliards de DTS
ont t attribus aux pays membres en deux al-
locations : 9,3 milliards en 197072 et 12,1 milliards
en 197981. Aujourdhui, le rle davoir de rserve
du DTS est limit. Le DTS sert principalement
dunit de compte au FMI et certaines autres
organisations internationales, et de moyen de
paiement aux pays membres pour rgler leurs
engagements nanciers lgard du FMI. Le DTS
nest ni une monnaie, ni une crance sur le FMI.
Il sagit plutt dune crance potentielle sur les
monnaies librement utilisables des pays membres
du FMI. Les dtenteurs de DTS peuvent se procurer
ces monnaies en change de leurs DTS de deux
faons : soit sur la base daccords dchange libre-
ment consentis entre pays membres, soit lorsque
le FMI dsigne les pays membres dont la position
extrieure est forte pour acqurir des DTS de pays
membres dont la position extrieure est faible en
change de monnaies librement utilisables.
La valeur du DTS est la moyenne pondre
des valeurs dun panier de grandes monnaies
internationales, tandis que le taux dintrt du
DTS est la moyenne pondre des taux dint-
rt dinstruments court terme des marchs
des monnaies composant le panier de calcul
de la valeur du DTS. La mthode dvaluation
est rexamine tous les cinq ans. la suite du
dernier rexamen, achev en novembre 2005, le
Conseil dadministration du FMI sest prononc en
faveur dun ramnagement du panier dvalua-
tion qui a pris effet au 1
er
janvier 2006. Le taux
dintrt du DTS est x chaque semaine et sert
de base au calcul des commissions perues sur
les nancements ordinaires du FMI et du taux
dintrt appliqu aux pays membres cranciers
de linstitution.
ENCADR 5.2
Droits de tirage spciaux
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70
dans le cadre dun montage nancier visant nancer
lallgement de la dette consenti par le FMI au Libria
par des concours bilatraux (voir chapitre 4).
Le revenu pour lexercice a t infrieur de 126 mil-
lions de DTS aux dpenses. Lencours des crdits est
demeur faible, ce qui a eu un effet prjudiciable sur
les revenus. La baisse des revenus dgags des prts a
t en partie compense par les trs bons rsultats du
compte dinvestissement, cr en avril 2006 et nanc
en juin 2006. Ce compte a dgag un rendement
cumul de 5,32 %, net de commissions, suprieur de
162 points de base au taux dintrt trois mois du DTS.
Globalement, le compte dinvestissement a tir parti
des variations du rendement des obligations dtat,
dues la baisse des taux directeurs aux tats-Unis et
au Royaume-Uni et la recherche dinvestissements
de qualit encourage par les rcentes turbulences
nancires.
Nouveau mode de nancement du FMI
Le Conseil dadministration a abouti en avril 2008
un accord dcisif en vue de rformer le mode de
nancement du FMI qui, conjugu au nouveau budget
moyen terme (voir plus loin), devrait doter linstitution
dune assise nancire solide. Les tats membres se
sont montrs trs favorables la rforme, le CMFI
entrinant le nouveau cadre de revenus et de dpenses
dans son communiqu davril 2008. En mai 2008, le
Conseil des gouverneurs a approuv une immense
majorit le projet damendement connexe aux Statuts
du FMI qui vise accrotre le pouvoir dinvestissement
de linstitution.
Le nouveau mode de nancement du FMI se fonde
sur les principes noncs dans le rapport de janvier
2007 du Comit de personnalits minentes
70
. Le
Comit a jug que le mode de nancement sur
lequel le fonctionnement du FMI repose depuis sa
cration ntait pas viable, et a recommand un train
de mesures qui offrirait linstitution de nouvelles
sources de revenus diversies et prvisibles, plus
adaptes au nancement de ses multiples fonctions
et responsabilits, qui englobent des biens publics
tels que la surveillance des politiques conomiques
de ses pays membres.
Sur la base des recommandations du Comit, le Conseil
dadministration a adopt la n de lexercice 2008
les mesures suivantes
71
:
Proposer un amendement aux Statuts du FMI
an daccrotre le pouvoir dinvestissement
de linstitution, ce qui permettrait celle-ci de
dvelopper ses investissements et dadapter
sa stratgie dinvestissement lvolution des
pratiques optimales. Cette mesure devrait avoir
pour effet daugmenter les rendements moyens,
et den diversier les sources. tant donn le
caractre public des fonds qui seront investis,
les politiques dinvestissement adoptes par le
Conseil dadministration en vertu de ses nou-
veaux pouvoirs tiendraient compte, entre autres
choses, dune valuation minutieuse des niveaux
de risque acceptables. Dans un avenir prvisible,
ces politiques devraient reposer sur une mthode
dinvestissement passive suivant de prs les
indices de rfrence couramment employs.
tablir une dotation nance par le produit de la
vente dune part des avoirs en or du FMI. La vente
serait rigoureusement limite aux 403 tonnes ac-
quises aprs ladoption du deuxime amendement
70 Le rapport est disponible sur le
site Internet du FMI www.imf.org/
external/np/oth/2007/013107.pdf.
71 Voir le communiqu de presse
08/74, Dominique Strauss-Kahn
salue un accord dcisif du Conseil
dadministration du FMI sur un
nouveau cadre de revenus et
de dpenses sur le CD-ROM ou
sur le site Internet du FMI www.
imf.org/external/french/np/sec/
pr/2008/pr0874f.htm.
Assemble du personnel au sige du FMI, Washington.
aux Statuts, soit un huitime des avoirs en or de
linstitution. La dotation serait investie dans lob-
jectif de produire des revenus tout en prservant
la valeur relle long terme de ses ressources. La
dcision dautoriser la vente de lor na pas encore
t prise, mais tous les administrateurs se sont dits
prts voter en sa faveur ou demander leurs
parlements nationaux de les autoriser le faire.
Les ventes dor seffectueraient avec de solides
garanties de manire ce quelles ne sajoutent
pas au montant annonc des ventes ofcielles et
viter tout risque de perturbation qui porterait
prjudice aux dtenteurs et producteurs dor, ainsi
quau fonctionnement des marchs de lor.
Reprendre les remboursements annuels du Compte
des ressources gnrales. La pratique en vigueur de
longue date qui consiste rcuprer les dpenses
engages par le FMI dans ladministration du fonds de
ducie pour les prts concessionnels consentis aux
pays faible revenu, le compte de ducie FRPCFCE,
sera rinstitue compter de lexercice au cours
duquel le FMI adoptera la dcision autorisant la vente
du stock dor acquis aprs ladoption du deuxime
amendement aux Statuts. La capacit du compte
de ducie fournir des prts concessionnels sera
protge, y compris par la suspension temporaire
des remboursements si ses ressources menacent
dtre insufsantes pour satisfaire la demande
anticipe daide concessionnelle.
Le Comit avait galement recommand que le FMI
investisse en proportion gale les ressources prove-
nant des quotes-parts auxquelles tous les membres
souscrivent de manire crer une nouvelle source
de revenus susceptible de varier moyen terme. Le
Conseil dadministration a examin en profondeur
cette proposition, qui ncessiterait galement un
amendement aux Statuts du FMI. Si de nombreux ad-
ministrateurs sy sont dclars trs favorables, dautres
nont pu la soutenir. En consquence, linvestissement
des ressources provenant des quotes-parts na pas
reu lappui ncessaire des pays membres pour tre
intgr au nouveau mode de nancement.
Ladoption de lensemble des composantes du nouveau
modle risque de prendre quelque temps. Lamende-
ment propos pour largir le pouvoir dinvestissement
du FMI entrera en vigueur lorsquil aura t approuv
par les trois cinquimes au moins des pays membres
reprsentant 85 % du total de voix attribues. Pour
ce faire, la plupart des pays membres devront obtenir
lapprobation de leur parlement. Les ventes dor pour-
ront dbuter lorsquelles auront t autorises par le
Conseil dadministration par une majorit de 85 % du
total de voix attribues (certains membres sont tenus
de demander lapprobation de leur parlement avant de
pouvoir voter en faveur de ces ventes), et les ventes
sur le march seront galement chelonnes dans le
temps. Le dcit net risque donc de persister pendant
quelques annes, jusqu ce que les nouvelles mesures
concernant le revenu et le resserrement des dpenses
portent leurs fruits; le FMI continuera de faire appel
ses rserves cumules pour couvrir ce dcit.
Accords demprunt
En novembre 2007, le Conseil dadministration a ap-
prouv la reconduction pour cinq ans de mcanismes
demprunt permanents les Nouveaux accords dem-
prunt (NAE) et les Accords gnraux demprunt (AGE)
entre le FMI et un ensemble de pays membres et
dinstitutions ofcielles, mcanismes en vertu des-
quels ces derniers peuvent fournir des ressources
supplmentaires au FMI, hauteur de 34 milliards de
DTS (environ 54 milliards de dollars), pour prvenir ou
pallier un dysfonctionnement du systme montaire
international ou faire face une situation exceptionnelle
menaant sa stabilit
72
. Les NAE sont entrs en vigueur
en novembre 1998, les AGE en 1962.
Arrirs envers le FMI
Le Libria a apur ses arrirs envers le FMI en mars
2008 (voir chapitre 4), ce qui sest traduit par une
diminution substantielle des obligations nancires
impayes au FMI (y compris titre de duciaire), qui
sont passes de 1,89 milliard de DTS au 30 avril 2007
1,34 milliard de DTS la n davril 2008 (tableau 5.1).
Le Soudan compte pour environ 76 % des arrirs
restants, la Somalie et le Zimbabwe pour 18 % et 6 %,
respectivement. la n davril 2008, tous les arrirs
envers le FMI taient des arrirs prolongs (plus de six
mois), dont un tiers au titre du principal, et deux tiers au
titre des commissions et des intrts. Plus des quatre
cinquimes de cette somme reprsentaient des arrirs
envers le compte des ressources gnrales, le solde
tant constitu darrirs envers le Dpartement des
DTS et le compte de ducie FRPCFCE. Le Zimbabwe
est le seul pays ayant des arrirs prolongs envers
le compte de ducie FRPCFCE.
Dans le cadre de la stratgie de coopration renforce
du FMI, des mesures correctrices ont t appliques
72 Voir le communiqu de presse
07/270, IMF Executive Board
Approves Renewal of Standing
Borrowing Arrangements, sur le
CD-ROM ou sur le site Internet du
FMI www.imf.org/external/np/sec/
pr/2007/pr07270.htm.
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TABLEAU 5.1
Arrirs envers le FMI des pays ayant des impays de six mois ou plus, ventils par type
(Millions de DTS; au 30 avril 2008)
Somalie 235,7 214,7 12,9 8,1 0,0
Soudan 1.009,2 929,3 0,0 80,0 0,0
Zimbabwe 85,3 0,0 0,0 0,0 85,3
TOTAL 1.330,2 1.144,0 12,9 88,1 85,3
1 Facilit dajustement structurel. Source : Dpartement nancier du FMI.
TOTAL
DPARTEMENT
GNRAL
(FAS INCLUSE)
1
DPARTEMENT
DES DTS
COMPTE
DE FIDUCIE FRPCFCE
PAR TYPE
face aux arrirs prolongs. la n de lexercice, la
Somalie, le Soudan et le Zimbabwe ntaient toujours
pas autoriss bncier des ressources du compte
des ressources gnrales. Le Zimbabwe reste radi
de la liste des pays admissibles la FRPC; il demeure
lobjet dune dclaration de non-coopration, dune
suspension dassistance technique, et dune suspension
du droit de vote et des droits connexes.
ADMINISTRATION ET ORGANISATION
Aprs avoir t inform, en juin 2007, de lintention de
Rodrigo de Rato de quitter ses fonctions de Directeur
gnral dans la foule de lAssemble annuelle du FMI
et de la Banque mondiale, le Conseil dadministration,
qui dsigne le Directeur gnral du FMI (encadr 5.3),
a mis en place une nouvelle procdure de slection.
Conformment cette procdure, Dominique Strauss-
Kahn a t dsign en septembre 2007, et il a pris ses
fonctions le 1
er
novembre 2007
73
.
Lexercice a t marqu par dautres volutions : le
Conseil dadministration, cherchant toujours contenir
les dpenses administratives du FMI, a approuv un
budget qui amnerait des conomies substantielles et
sest efforc damliorer la rentabilit de linstitution
par diverses mesures, dont le renforcement de la
collaboration avec dautres organismes internationaux
et rgionaux (encadr 5.4) et une restructuration de
ses effectifs.
Budgets administratif et dquipement
Le 7 avril 2008, le Conseil dadministration a autoris
un montant total de dpenses administratives nettes de
868,3 millions de dollars pour lexercice 2009, un pla-
fond de dpenses administratives brutes de 966,9 mil-
lions de dollars et une enveloppe de 48,3 millions de
dollars pour des projets dquipement pendant lexer-
cice 2009, dans le cadre dun programme dquipement
de 138 millions pour les exercices 200911. Le Conseil
dadministration a galement pris note des enveloppes
budgtaires nettes indicatives de 880 et 895 millions
de dollars, respectivement, pour les exercices 2010 et
2011, qui constituent le budget administratif moyen
terme. Le Conseil dadministration a approuv titre
ponctuel une enveloppe pluriannuelle de 155 millions
de dollars pour couvrir les cots de restructuration
de linstitution sur les exercices 200811 et a autoris
le report de ressources inutilises du budget admi-
nistratif de lexercice 2008, jusqu 30 millions de
dollars, sur le budget de restructuration
74
. La ligne
brune au graphique 5.1 indique lestimation du total
des dpenses administratives consolides pour les
exercices 200814
75
.
Les considrations stratgiques sur lesquelles se fonde
le budget sont exposes dans la dclaration du Direc-
teur gnral sur les orientations stratgiques du budget
moyen terme, qui a t prsente au CMFI lors des
runions de printemps
76
. Lobjectif essentiel consiste
rorganiser le FMI de manire ce quil dlivre de
manire conomique des prestations plus slectives
en accord avec son avantage comparatif. Le budget
moyen terme concourra fortement, entre autres,
couvrir le dcit de nancement moyen terme. Il
assure une rduction sans prcdent de 13,5 %, en
termes rels, des dpenses. Il permet nanmoins daug-
menter, en termes rels, les ressources ncessaires
aux oprations prioritaires telles que la surveillance
multilatrale et rgionale par la rallocation des res-
sources attribues dautres domaines.
73 Voir le communiqu de presse
07/159, Le Conseil dadministra-
tion du FMI engage la procdure de
slection du prochain Directeur g-
nral et le communiqu de presse
07/211, Le Conseil dadministra-
tion du FMI nomme Dominique
Strauss-Kahn au poste de Directeur
gnral, sur le CD-ROM ou sur
le site Internet du FMI www.imf.
org/external/np/sec/pr/2007/fra/
pr07159f.htm et www.imf.org/exter-
nal/french/np/sec/pr/2007/pr07211f.
htm, respectivement.
74 Il est estim que le cot de la
restructuration est support
principalement pendant lexercice
2008 (120 millions de dollars) et les
exercices 200911 (65 millions de
dollars).
75 Par rapport au tableau 5.4, qui ne
donne que lestimation du budget
administratif net, le graphique 5.1
offre une vue plus globale des
dpenses administratives puisquil
englobe le budget administratif
net, les postes du budget dqui-
pement passs en charges, les
amortissements et les dpenses
de restructuration. Ces postes
slvent 1.061 million de dollars
pour lexercice 2008, et 989 mil-
lions de dollars pour lexercice
2009.
76 La dclaration du Directeur gnral
sur les orientations stratgiques du
budget moyen terme du 12 avril
2008 gure, en anglais, sur le CD-
ROM et sur le site Internet du FMI
www.imf.org/external/pp/longres.
aspx?id=4243.
Le calendrier du Conseil dadministra-
tion pour lexercice et une description
de ses principales activits gurent sur
le CD-ROM.
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Budget moyen terme,
200911
1
Scnario de rfrence
du mode de nancement
Scnario prvoyant
des revenus
plus levs
Scnario prvoyant
des revenus moindres
1.150
1.100
1.050
1.000
950
900
850
800
750
700
650
GRAPHIQUE 5.1
Mode de nancement et budget moyen terme
(Estimation, en millions de dollars)
1 Comprend les dpenses de restructuration, les postes du budget d'quipement passs en charges et les amortissements.
Lorgane de dcision suprme du FMI est le Conseil
des gouverneurs, compos dun gouverneur et
dun supplant nomms par chacun des tats
membres, selon la procdure arrte par lui. Le
gouverneur est en gnral le ministre des nances
du pays concern ou le gouverneur de sa banque
centrale. Les gouverneurs se runissent dordinaire
une fois par an. Le Conseil dadministration est
responsable de la conduite gnrale du FMI et,
cette n, il exerce tous les pouvoirs que le Conseil
des gouverneurs lui a dlgus. Le Conseil dadmi-
nistration est compos de 24 administrateurs et
de leurs supplants dsigns ou lus par les pays
membres. Le Directeur gnral du FMI est dsign
par le Conseil dadministration et le prside.
Il existe deux comits de gouverneurs qui repr-
sentent lensemble des pays membres. Le Comit
montaire et nancier international (CMFI) est un
organe consultatif constitu de 24 gouverneurs
du FMI (ou de leurs supplants), qui sont des
ministres ou autres hauts fonctionnaires de rang
comparable, sigeant pour les mmes pays (ou
groupes de pays) que les 24 administrateurs. Le
CMFI donne des avis et fait rapport au Conseil des
gouverneurs sur les questions relatives au rle de
ce dernier dans la supervision de la gestion et de
ladaptation du systme montaire et nancier
international ainsi que dans le suivi, ce titre, de
lvolution de la liquidit mondiale et des transferts
de ressources vers les pays en dveloppement;
lexamen des propositions du Conseil dadministra-
tion visant modier les Statuts et la riposte aux
perturbations susceptibles de menacer le systme.
Il na pas de pouvoir de dcision. Le CMFI se runit
dordinaire deux fois par an, aux mois de mars (ou
avril) et de septembre (ou octobre), loccasion des
runions de printemps et de lAssemble annuelle.
Le Comit du dveloppement (ou, selon la dno-
mination ofcielle, le Comit ministriel conjoint
des conseils des gouverneurs de la Banque et du
Fonds sur le transfert de ressources relles aux
pays en dveloppement) est un organe conjoint
de la Banque mondiale et du FMI compos de
24 gouverneurs de la Banque mondiale ou du
FMI ou de leurs supplants; il donne des avis aux
conseils des gouverneurs des deux institutions
sur les principales questions de dveloppement
et sur les ressources nancires ncessaires pour
favoriser lessor conomique des pays en dvelop-
pement. Comme le CMFI, il se runit normalement
deux fois par an.
ENCADR 5.3
Comment fonctionne le FMI
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74
Le FMI collabore de longue date avec de nombreu-
ses organisations internationales et rgionales.
Cette collaboration est particulirement troite dans
le cas de la Banque mondiale. Les deux institutions
interviennent notamment de concert dans le Pro-
gramme dvaluation du secteur nancier, la mise
au point de normes et de codes, ltablissement
des documents de stratgie pour la rduction de
la pauvret, linitiative en faveur des pays pauvres
trs endetts et linitiative dallgement de la dette
multilatrale, et les analyses de viabilit de la dette.
En mars 2006, le Directeur gnral du FMI et le
Prsident de la Banque mondiale ont cr un comit
externe dexamen de la collaboration entre les deux
institutions. Ce comit a interrog les pays membres
sur la nature et la pratique de cette collaboration,
rgie depuis 1989 par un concordat. Il a rendu son
rapport en fvrier 2007. Suite ce rapport, connu
sous le nom de rapport Malan, le FMI et la Banque
mondiale ont labor le Plan daction conjoint des
directions, qui sappuie sur le partage actuel des
tches entre les deux institutions et dnit des
mesures spciques visant renforcer la coor-
dination sur les questions concernant les pays;
renforcer la communication sur les questions
dintrt commun entre les deux institutions grce
aux nouveaux moyens lectroniques et amliorer
les incitations et laide centrale la collaboration
sur les politiques, examens et autres questions
institutionnelles
1
.
Le FMI entretient galement des liens de collabo-
ration avec les banques rgionales multilatrales
de dveloppement Banque africaine de dve-
loppement, Banque asiatique de dveloppement,
Banque interamricaine de dveloppement et
Banque europenne pour la reconstruction et
le dveloppement , notamment loccasion
des missions dans les pays et de la fourniture
de lassistance technique, et en participant aux
runions des dirigeants de ces organisations. La
Banque interamricaine de dveloppement et le
Fonds africain de dveloppement prennent part
linitiative dallgement de la dette multilatrale.
Le FMI est membre du Forum de stabilit nan-
cire, instance qui rassemble des responsables
gouvernementaux chargs de la stabilit sur les
principales places nancires internationales, des
instances de rglementation et de contrle, et des
comits dexperts des banques centrales. Il travaille
en outre avec les instances de normalisation, telles
que le Comit de Ble sur le contrle bancaire et
lAssociation internationale des contrleurs das-
surance. En 2000, Horst Khler, alors Directeur
gnral du FMI, a cr le Groupe consultatif sur
les marchs de capitaux an de promouvoir un
dialogue informel entre les acteurs de ces marchs
et le FMI; ce groupe est prsid par le Directeur
gnral du FMI.
Par le biais de son Reprsentant spcial auprs des
Nations Unies, le FMI communique et coopre avec
cette organisation et plusieurs de ses organismes
spcialiss. Les bureaux de linstitution en Europe
entretiennent des relations avec lOrganisation de
coopration et de dveloppement conomiques,
lOrganisation mondiale du commerce, la Banque
des rglements internationaux, lOrganisation
internationale du travail et les institutions de
lUnion europenne. La collaboration entre le FMI
et lOMC prsente un caractre la fois formel et
informel, comme lnonce laccord de coopration
conclu en 1996. Les services du FMI participent
au Cadre intgr pour lassistance technique lie
au commerce et lquipe spciale charge de
lAide pour le commerce. Linstitution entretient
galement des relations avec lAssociation de coo-
pration conomique AsiePacique et plusieurs
groupes rgionaux en Asie, dont lAssociation des
nations de lAsie du Sud-Est.
Le FMI prend galement une part active aux
runions et aux initiatives des principaux groupes
intergouvernementaux, dont le Groupe des
Sept (G-7), le Groupe des Huit (G-8), le Groupe
des Dix (G-10), le Groupe des Vingt (G-20) et le
Groupe des Vingt-Quatre (G-24). Les pays du
G-10 participent aux Accords gnraux dem-
prunt du FMI, dispositif mis en place en 1962 et
auquel il peut tre fait appel quand des moyens
supplmentaires sont ncessaires pour parer ou
faire face un dysfonctionnement du systme
montaire international.
1 Voir le communiqu de presse 07/235 Enhancing Bank-Fund Collaboration: Joint Management Action Plan, sur le CD-ROM ou
sur le site Internet du FMI www.imf.org/external/np/sec/pr/2007/pr07235.htm. Le Plan peut tre consult sur le site Internet du
FMI www.imf.org/external/np/pp/2007/eng/092007.pdf.
ENCADR 5.4
Relations avec les organisations rgionales, internationales et intergouvernementales
2008 2009 2010 2011
Point de dpart
127 millions
de dollars
Budget moyen
terme, 200810
1
Objectif
100 millions
de dollars
940
920
900
880
860
840
820
800
780
GRAPHIQUE 5.2
Budget moyen terme
(Millions de dollars de 2008)
1 Le calcul du chiffre pour l'exercice 2011 suppose la poursuite de la rduction de 1 % en termes rels.
TABLEAU 5.2
Composition des conomies
(Millions de dollars de 2008)
CONOMIES SUR LES FRAIS DE PERSONNEL 67
Gains defcience 27
Diminution du nombre de programmes, dexamens
et dchelons hirarchiques 16
Baisse du nombre de reprsentants rsidents
et dagents ltranger 7
Rationalisation des systmes et formalits
administratives 7
Recentrage des activits de renforcement des capacits 5
Recentrage des oprations concernant les pays
faible revenu 2
Recentrage de la surveillance 2
Suppression des mesures faisant double emploi 1
CONOMIES SUR LES FRAIS AUTRES
QUE DE PERSONNEL 33
Frais de dplacement 10
Baisse des cots lis aux missions rsidentes
et aux bureaux ltranger 9
Location accrue de locaux dans le deuxime
btiment du sige 5
Financement du bureau des placements par
la caisse de retraite du personnel 2
conomies ralises sur les Assembles annuelles 2
Services de TI 2
Suppression de subventions 2
Hausse des revenus 1
TOTAL 100
Surveillance
Multilatrale 28 31 9
Bilatrale 158 137 13
Dont :
Pays
systmiquement
importants 44 53 20
Rgionale 18 22 18
Programmespays 122 103 15
Renforcement des 106 86 19
capacits nanc
par le FMI
Aide 313 272 13
Note : Les chiffres pour lexercice 2008 sont les montants inscrits
au budget. Les ressources alloues sont values par le montant
brut en dollars consacr chaque type de prestation. Les dpen-
ses consacres laide et la gouvernance nont pas t rparties
entre les prestations. La somme des colonnes ne correspond pas
la somme totale pour le FMI, certaines catgories ayant t omises.
TABLEAU 5.3
Allocation des dpenses relles, 200811
MILLIONS DE DOLLARS
DE 2008
VARIATION
RELLE
EN % 2011 2008
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2
0
0
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77
76
Lune des priorits majeures consiste mettre en place
un cadre budgtaire viable qui permettra de combler
lcart entre les revenus et les dpenses durant lexercice
2013. Comme lillustre le graphique 5.1 (page 69), qui
porte sur lensemble des exercices 200814, il est prvu
que le budget moyen terme, conjugu au nouveau
mode de nancement, assure lquilibre entre les revenus
et les dpenses au cours de lexercice 2013.
Le dcit de nancement est couvert hauteur de
100 millions de dollars environ par la rduction des
dpenses, le reliquat par des mesures portant sur les
revenus. Le budget moyen terme pour les exercices
200810 envisageait une rduction relle de 27 millions de
dollars, soit une baisse cumule de 3 % en termes rels.
Le budget moyen terme pour les exercices 200911
va beaucoup plus loin puisquil prvoit une rduction
supplmentaire de 100 millions, soit plus de 10,5 %, en
termes rels. Par rapport au budget pour lexercice 2008,
le montant total des conomies slve ainsi 127 millions
de dollars, soit plus de 13,5 % (graphique 5.2).
Le FMI doit donc procder au recentrage ncessaire
de ses oprations dans le cadre dune enveloppe
budgtaire en diminution. Ce recentrage se compose
de cinq lments :
Renforcement de la surveillance multilatrale par des
analyses plus approfondies des liens macronanciers,
des taux de change et des effets de contagion des
pays ayant une importance systmique.
Intensication de la surveillance bilatrale en
abordant sous un angle international les problmes
conomiques auxquels sont confronts les pays.
Recentrage des oprations dans les pays faible
revenu de manire mettre laccent sur la stabilit
macroconomique, la croissance et lintgration
lconomie mondiale.
Rationalisation du renforcement des capacits en
donnant priorit aux oprations critiques au plan
macroconomique, et en faisant de lassistance
technique une activit davantage dtermine par
la demande et nance sur fonds extrieurs.
Modernisation de linstitution via lactualisation de
ses pratiques oprationnelles et la recherche de
gains defcience.
La stratgie budgtaire sarticule selon quatre axes
fondamentaux : tablir un cadre permettant de re-
centrer les activits du fmi; mettre en place un cadre
budgtaire qui permettra de combler le dcit de
nancement au cours de lexercice 2013; maximiser la
baisse des dpenses autres que les dpenses de per-
sonnel de manire mieux exploiter les technologies
et rehausser lefcience de lorganisation et rduire
sensiblement les dpenses associes au personnel tout
en assurant la continuit des oprations.
Les conomies prvues sur les dpenses non associes
au personnel slvent 33 millions de dollars pour la
priode couvrant les exercices 2009 2011 (dollars de
2008). Les 67 millions dconomies restants portent
sur les frais de personnel (tableau 5.2).
La redistribution des ressources administratives
entre les diffrents produits et oprations favorise
la rorientation du FMI. Elle transfre les ressources
des activits non essentielles aux domaines de com-
ptence fondamentaux de linstitution et, lintrieur
de ces derniers, aux activits prioritaires. Le budget
moyen terme prvoit dallouer une part plus leve des
dpenses certains domaines essentiels, mais aussi
den augmenter le montant absolu. Les ressources
affectes 1) la surveillance multilatrale, 2) la sur-
veillance des pays systmiquement importants et 3) la
surveillance rgionale augmentent en termes rels
(tableau 5.3), tandis que diminuent celles attribues
lassistance technique nance par le FMI ainsi quaux
programmes et lappui aux pays. Si le FMI parvient
mobiliser davantage de nancements extrieurs pour
lassistance technique, la diminution des prestations
dans ce domaine sera moindre.
La rduction des effectifs est la raison essentielle de
la diminution considrable des dpenses, les frais de
personnel reprsentant prs des trois quarts du budget.
Les effectifs vont diminuer de 380 employs dici lexer-
cice 2011, la majeure partie de cette baisse tant prvue
pour lexercice 2009. Comme lindique le tableau 5.4, les
frais de personnel reculent de 7,5 %, en termes rels,
malgr la hausse escompte de 4,5 % des cots moyens
dindemnisation. Pour les exercices suivants, le budget
prvoit un dclin modr, en termes rels, des frais de
personnel. Dautres volutions sont relever :
Une baisse relle de 6 % des frais de dplacement
durant lexercice 2009 rsultant de la dcision de
(Nominal)
Personnel 708 723 714 697 702 717 6
Dplacements 93 100 94 98 99 99 1
Btiments et autres 160 161 158 163 165 170 10
Assembles annuelles 5 0 0 0 5 0 ...
Rserves 10 9 13 18 8
Dpenses brutes 966 994 967 967 985 1004 10
Recettes 69 71 76 99 105 109 38
Budget administratif net 897 922 891 868 880 895 27

(En dollars de 2008)
Personnel 736 723 714 670 649 637 86
Dplacements 97 100 94 94 91 88 12
Btiments et autres 166 161 158 157 153 151 9
Assembles annuelles 6 0 0 0 5 0 ...
Rserves 10 8 12 16 6
Dpenses brutes 1.004 994 967 930 910 893 101
Recettes 71 71 76 95 -97 -97 26
Budget administratif net 933 922 891 835 813 796 127
Source : Bureau du budget et de la planication.
Note : Les chiffres ayant t arrondis, il se peut que les totaux ne correspondent pas la somme des composantes.
TABLEAU 5.4
Budget administratif, par grande catgorie de dpense, exercices 200811
(Millions de dollars, sauf indication contraire)
rduire le nombre de voyages, de linstauration
dune nouvelle politique en la matire, et de tarifs
ariens plus favorables.
Le poste btiments et autres diminue de 6 %,
en termes rels, dici lexercice 2011, malgr une
lgre hausse nominale due la ncessit de
remplacer du matriel informatique et de rnover
les btiments.
Le FMI comptant augmenter la part de nancement
extrieur de lassistance technique et louer en plus
grand nombre ses biens immobiliers, les recettes
devraient augmenter au cours de la priode couverte
par le budget moyen terme. Ces estimations sont
toutefois alatoires.
Sagissant des prestations principales (tableau 5.5), les
activits qui devraient absorber une plus grande part
des ressources durant la priode couverte par le budget
moyen terme sont la surveillance multilatrale, la
surveillance rgionale, les valuations de lobserva-
tion des normes et codes, les valuations du secteur
nancier et lassistance technique. La surveillance du
systme montaire international, les mcanismes de
nancement gnralement disponibles et les facilits
spciquement destines aux pays faible revenu
devraient en absorber une part plus restreinte.
Le Conseil dadministration a approuv laffectation de
48,3 millions de dollars des projets dquipement
compter de lexercice 2009 et a pris note du budget
dquipement de 138 millions de dollars pour les deux
exercices suivants. Lenveloppe de lexercice 2009
pourvoit aux dpenses des trois prochaines annes :
plus dun tiers pour les btiments, le reste pour des
projets informatiques. En termes rels, le budget
dquipement marque un inchissement substantiel
la baisse. Au cours de la dcennie coule, les d-
penses dquipement relles ont uctu sous leffet,
entre autres, des dpenses lies aux amliorations
apportes la scurit des btiments et des dpenses
en technologies de linformation, travaux qui sont
maintenant achevs. Environ la moiti du budget de
lexercice 2009 est alloue des projets qui protgent
lintgrit de la base dactifs du FMI, lautre moiti
2009
BUDGET
2007
RALIS
2008
BUDGET RALIS
2011 MOINS
2008
BUDGET
2011
BUDGET
2010
BUDGET
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Surveillance mondiale 17,4 17,7 17,9 18,2
Surveillance du systme montaire international 5,2 4,6 4,7 4,7
Surveillance multilatrale 4,5 5,1 5,3 5,5
Informations et mthodes statistiques internationales 3,0 3,2 3,2 3,2
Travaux de recherche de porte gnrale 0,4 0,3 0,3 0,3
Actions dinformation 4,3 4,5 4,5 4,5
Surveillance bilatrale et rgionale 35,2 36,6 36,5 36,7
Surveillance bilatrale 28,3 28,3 28,2 28,4
Surveillance rgionale 3,1 3,6 3,7 3,8
valuations de lobservation des normes et codes
et du secteur nancier 3,8 4,6 4,6 4,5
Programmes et appui nancier aux pays 23,2 21,1 20,9 20,4
Facilits accs gnral 10,0 8,1 8,0 7,8
Facilits propres aux pays faible revenu 13,2 13,1 12,9 12,6
Renforcement des capacits 24,2 24,6 24,7 24,7
Assistance technique 17,0 17,5 17,7 17,8
Formation extrieure 7,2 7,1 6,9 6,9
Total, hors rserves 100,0 100,0 100,0 100,0
Pour mmoire
Appui nancier 31,8 30,5 30,7 31,0
Gouvernance 9,3 9,3 9,4 9,1
Source : Bureau du budget et de la planication.
Note : Les chiffres pour lexercice 2008 sont les montants inscrits au budget. Les dpenses lies lappui nancier et la gouvernance sont rpar-
ties entre les diffrentes prestations. Les chiffres ayant t arrondis, il se peut que les totaux ne correspondent pas la somme des composantes.
78
TABLEAU 5.5
Dpenses administratives brutes estimes, par type de prestation et par composante,
exercices 200811
(En pourcentage du total des dpenses brutes, hors rserves)
tant en majorit destine des projets, nouveaux
et rviss, qui favoriseront la restructuration et le
recentrage de linstitution.
Politique de ressources humaines
Dans le cadre des rformes quil a engages an de
recentrer ses oprations, de moderniser son fonction-
nement, et damliorer sa rentabilit et son efcacit,
le FMI a mis en place un plan de restructuration du
personnel au dbut de 2008. Cet exercice avait deux
objectifs essentiels : la suppression denviron 380 postes,
et une refonte de la structure hirarchique qui prvoyait
une rduction plus importante des effectifs aux niveaux
de la direction et de ladministration. La Direction du FMI
tait dtermine atteindre ces objectifs dans le cadre
dune procdure transparente et quitable privilgiant,
dans la mesure du possible, les dparts volontaires,
tant entendu que des licenciements simposeraient
dans certains services. Compte tenu de ces objectifs,
le plan de restructuration sest compos dune phase
de dparts volontaires, encourags par des incitations
nancires et autres, et dune phase ultrieure de
licenciements, au sujet desquels un panel indpendant
danciens cadres suprieurs du FMI a t charg de
prsenter des recommandations la direction.
La phase volontaire a atteint les deux objectifs
77
. Des
mesures ont t adoptes en vue de retenir (dans la
mesure du possible) les employs performants et dviter
que lexercice de restructuration ne porte trop prjudice
la diversit du personnel. Des services de reclassement
externe ont t offerts aux employs envisageant de
quitter le FMI, et des efforts substantiels ont t dploys
pour recenser les possibilits demploi dans les organismes
publics des pays membres, dautres institutions nancires
internationales et des organismes du secteur priv.
2008 2009 2010 2011
77 Voir le communiqu de presse
08/94, IMF Completes Voluntary
Separations Phase of Organizational
Restructuring, sur le CD-ROM ou
sur le site Internet du FMI www.
imf.org/external/np/sec/pr/2008/
pr0894.htm.
Les membres des services du FMI sont nomms par
le Directeur gnral et ne sont responsables que
devant le FMI. Au 30 avril 2008, linstitution comptait
1.950 cadres dexcution ou de direction et 636 agents
auxiliaires. La gestion des ressources humaines au FMI
suit lvolution des pratiques exemplaires qui cadrent
avec la mission de linstitution et lobjectif de maintien
de la qualit et de la diversit de ses agents. Selon les
Statuts, les services du FMI doivent tre en mesure
de fournir les concours les plus efcaces et les plus
comptents. En outre, il est attendu de tous les
membres des services du FMI quils observent les rgles
dontologiques les plus exigeantes, conformment
aux valeurs dintgrit, dimpartialit et de discrtion
nonces dans le code de conduite de linstitution et
dans ses rgles et rglements.
Considrant que les pays membres doivent avoir
leur service des personnes qui comprennent, de
par leur exprience professionnelle et leur forma-
tion, le large ventail des problmes auxquels sont
confrontes les autorits nationales et sont en me-
sure doffrir des conseils adapts la situation de
chacun des 185 pays membres, et conformment aux
Statuts qui exigent quil soit dment tenu compte de
lutilit dun recrutement effectu sur une large base
gographique, le FMI ne mnage pas ses efforts pour
sassurer que la diversit de son personnel rete la
pluralit de ses membres, et recherche activement
des candidats venus de tous les horizons. Pour
progresser dans cette voie, il sest dot rcemment
dun Conseil de la diversit en faisant fond sur le
poste de Conseiller pour la diversit cr en 1995.
Les progrs font lobjet dun suivi et les problmes
rencontrs sont signals en toute transparence sous
diffrentes formes dans le cadre du rapport annuel
sur la diversit (Diversity Annual Report), notamment
sur le site Internet du FMI.
Au total, 145 des 185 pays membres du FMI taient
reprsents dans les effectifs de linstitution la n
davril 2008. La liste des cadres de direction et lor-
ganigramme du FMI sont prsents, respectivement,
aux pages [86] et [87] de ce rapport. Des tableaux
contenant des informations sur la rpartition des
agents du FMI par nationalit, sexe et origine (pays
en dveloppement ou pays industrialiss) ainsi que
la grille des salaires du FMI gurent sur le CD-ROM.
Au 1
er
juillet 2007, la grille des salaires des cadres de
direction stablissait comme suit :
Directeur gnral 420.930 dollars
78

Premier Directeur gnral adjoint 366.030 dollars
Directeurs gnraux adjoints 358.600 dollars
La rmunration des administrateurs slevait
219.800 dollars, celle de leurs supplants
190.140 dollars.
COMMUNICATION ET TRANSPARENCE
Dans le cadre de sa stratgie de communication et
de sa politique de transparence, le FMI semploie
tre davantage comptable de son action envers
les diverses parties prenantes et faire mieux
comprendre les fondements dune bonne politique
conomique. Guid et appuy par le Conseil dadminis-
tration, qui passe rgulirement en revue sa stratgie
de communication et sa politique de transparence,
il a redoubl defforts dans ces domaines depuis le
milieu des annes 90.
Communication
Stratgie de communication
En juin 2007, le Conseil dadministration a procd,
pour la cinquime fois depuis 1998, une revue
de la stratgie de communication du FMI
79
. Il a
pris note des progrs accomplis depuis la dernire
revue, en 2005, en termes dintgration des acti-
vits de communication aux oprations du FMI et
daccroissement de louverture et de la publication
dinformations de linstitution. Les administrateurs
ont pour lessentiel approuv lorientation globale
de la stratgie, qui vise mieux faire comprendre
et appuyer laction du FMI et son programme de
rforme, intgrer davantage les activits de
communication ses oprations, et accrotre
linuence de ses publications, lectroniques et
imprimes, et de ses actions dinformation. Ils sont
convenus que la communication tait un moyen
dterminant de promouvoir la stabilit conomique
et nancire internationale et daider les pays
faire face aux chocs conomiques et relever les
ds de la mondialisation. Ils ont galement insist
sur limportance des changes entre le FMI et ses
membres et dautres intervenants, qui permettent
linstitution et ses services de tirer prot des avis
extrieurs et dy ragir comme il convient.
Sagissant de la mise en uvre de la stratgie, le
Conseil dadministration a favorablement accueilli lide
dexploiter les nouvelles technologies et les pratiques
78 Une allocation supplmentaire dun
montant de 75.350 dollars lui est
verse pour couvrir ses dpenses.
Voir galement le communiqu de
presse 07/245, Terms of Appoint-
ment of Dominique Strauss-Kahn
as Managing Director of the IMF
sur le CD-ROM ou sur le site Inter-
net du FMI www.imf.org/external/
np/sec/pr/2007/pr07245.htm.
79 Voir la NIP 07/74, IMF Executive
Board Discusses the IMFs Commu-
nication Strategy, sur le CD-ROM
ou sur le site Internet du FMI www.
imf.org/external/np/sec/pn/2007/
pn0774.htm.
R
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2
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0
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81
80
de communication modernes (en faisant par exemple
une plus grande place aux techniques bases sur le
Web et en alignant mieux les publications sur les prio-
rits de linstitution) et celle de dvelopper de manire
conomique la communication dans des langues autres
que langlais. Il a galement salu les efforts visant
renforcer les communications internes, qui jouent
un rle utile dans la diffusion des avis extrieurs, le
resserrement du dialogue et la comprhension des
grands problmes auxquels le FMI est confront. Le
Conseil a applaudi les mesures visant amliorer la
diffusion de publications telles que les Perspectives de
lconomie mondiale et les Perspectives conomiques
rgionales, dans lesquelles le FMI prsente son ana-
lyse des volutions conomiques et nancires. De
nombreux administrateurs ont par ailleurs soulign
lutilit des communiqus de presse, des confrences
de presse et dautres modes de communication lappui
des oprations de surveillance bilatrale.
Activits engages durant lexercice 2008
Conformment la stratgie avalise par le Conseil
dadministration et au programme de recentrage de
ses oprations, le FMI a continu de dvelopper ses
activits de communication et dinformation durant
lexercice. Le dveloppement des communications ba-
ses sur le Web et des publications dans des langues
autres que langlais est demeur prioritaire. Le site de
linstitution a rcemment t ragenc de manire
amliorer sa convivialit, et le moteur de recherche
a t mis niveau. Le site comporte des nouveauts,
comme les pages de renvoi sur les grands enjeux,
ainsi que les sites destins aux organisations de la
socit civile
80
et aux parlementaires
81
. Lconomiste
en chef et le Dpartement des nances publiques
ont cr des blogs pendant lexercice. Les sites
dans des langues autres que langlais couramment
utilises dans le cadre des activits du FMI ont t
restructurs ou crs, et les documents (tels les
rsums des Perspectives de lconomie mondiale et
du Rapport sur la stabilit nancire dans le monde
et les communiqus de presse les concernant) trs
demands ont t traduits et afchs sur ces sites.
Le Rapport annuel 2007 du FMI a t traduit en alle-
mand, en arabe, en chinois, en espagnol, en franais,
en japonais et en russe, soit trois langues de plus que
par le pass (arabe, japonais et russe).
Le FMI a par ailleurs afn lobjectif de ses activits
dinformation, et conduit plusieurs actions auprs des
parlementaires et des organisations de la socit civile
(OSC) durant lexercice. En Afrique subsaharienne, par
exemple, il a organis des sminaires lintention de la
Commission des affaires conomiques et nancires du
Parlement tanzanien et des OSC Dar es-Salaam, pour
les OSC au Malawi
82
, et pour les parlementaires, les
organisations non gouvernementales et les syndicats
au Libria. Ses services oprationnels ayant multipli
leurs contacts avec les mdias, et les technologies
multimdias lui permettant datteindre une audience
plus large, les relations du FMI avec les mdias se sont
intensies. Les points de presse bihebdomadaires, qui
dans un premier temps sadressaient aux organes de
presse bass Washington, sont dsormais diffuss
sur Internet lintention des journalistes du monde
entier. Le Centre dinformation en ligne lintention
des mdias, site multimdia accessible par mot de
passe, permet aux journalistes de consulter des do-
cuments avant leur diffusion gnrale, de participer
aux points de presse et de recevoir des informations
et des donnes adaptes leurs besoins
83
.
Politique de transparence
La transparence du FMI sest considrablement
dveloppe au cours de la dcennie coule
84
. La
politique de linstitution en la matire est ne de la
dcision prise par le Conseil dadministration en jan-
vier 2001 dencourager la publication des documents
de politique gnrale et des notes dinformation au
public (NIP) qui leur sont associes et qui prsentent
une synthse de lvaluation du Conseil. Cette dci-
sion faisait suite aux mesures qui avaient t prises
depuis 1994 pour accrotre la transparence du FMI et
intensier la diffusion dinformations sur les politiques
conomiques des pays membres. Elle prvoyait par
ailleurs des garde-fous pour prserver la franchise
dans le dialogue entre le FMI et les pays membres en
tablissant un juste quilibre entre transparence et
condentialit. Les pays membres peuvent demander
la suppression dinformations qui ne sont pas encore
dans le domaine public et qui sont trs sensibles pour
les marchs ou risquent de rvler prmaturment
les intentions du gouvernement.
Aprs avoir examin durant lexercice 2006 un rapport
sur la politique de transparence tabli par les services
du FMI, les administrateurs ont invit ces derniers
afcher chaque anne le bilan de son application sur
le site Internet de linstitution. Le troisime rapport
annuel sur lapplication de la politique de transparence,
80 Voir www.imf.org/civilsociety.
81 Voir www.imf.org/external/np/legis-
lators/index.htm.
82 Voir Tanzania and Malawi Semi-
nars for Legislators, CSOs, and
Media, sur le site Internet du FMI
www.imf.org/external/np/exr/cs/
news/2008/022008.htm.
83 Voir lencadr 5.1, Disseminating
information: the IMFs publishing
operations and Web site, sur le
CD-ROM.
84 Le renforcement de la transparence
du FMI est largement reconnu. Dans
son 2006 Global Accountability
Report, One World Trust a class
le FMI au troisime rang de dix or-
ganisations intergouvernementales,
et au quatrime de trente organi-
sations intergouvernementales et
entreprises multinationales prives,
en termes de transparence. Le rap-
port peut tre consult sur le site
Internet du FMI www.oneworldtrust.
org/?display=index_2006.
publi en fvrier 2008, prsente des informations
sur les documents examins par le Conseil entre le
1
er
novembre 2006 et le 31 octobre 2007, et publis
jusquau 31 dcembre 2007; il prcise notamment les
taux de publication pour chaque type de document,
le dlai coul entre lexamen par le Conseil et la
publication, les passages supprims des documents,
et les dcisions des pays membres en matire de
publication
85
. Le taux de publication des rapports sur
les tats membres est demeur lev, 83 %.
RESPONSABILISATION
Bureau indpendant dvaluation
Le Bureau indpendant dvaluation (BIE) a t cr
en 2001 pour valuer en toute indpendance et en
toute objectivit les politiques et les activits du FMI
en vue daccrotre la transparence et la responsabili-
sation et de dvelopper la culture de lapprentissage
au sein de linstitution. Conformment son mandat,
il est entirement indpendant de la direction du FMI,
ainsi que du Conseil dadministration, auquel il fait
rgulirement part de ses conclusions.
Suite une valuation externe du BIE au cours de
lexercice 2006, le Conseil dadministration a tabli
en janvier 2007 un cadre de rfrence pour assurer
un suivi et une surveillance plus systmatiques de
lapplication des recommandations contenues dans
les rapports du BIE que les administrateurs ont avali-
ses. Ce cadre prvoit la prsentation au Conseil dun
plan prvisionnel dexcution peu aprs son examen
dune valuation du BIE, et le suivi priodique de ltat
davancement des mesures qui y sont nonces. Du-
rant lexercice, le Conseil a analys les deux premiers
plans dexcution, tablis pour les deux valuations
du BIE acheves au cours de lexercice 2007 : Le
FMI et laide lAfrique subsaharienne, quil avait
aussi examine pendant lexercice 2007, et Avis
du FMI sur les politiques de change, sur laquelle il
sest pench durant lexercice 2008 (voir chapitre 3).
Compte tenu du temps insufsant qui sest coul
depuis llaboration de ces deux plans, le premier
rapport priodique de suivi, discut par le Conseil
en janvier 2008, couvrait des recommandations
antrieures du BIE, que le Conseil avait entrines
avant ltablissement des plans dexcution. Les
administrateurs ont jug que les recommandations
du BIE avaient eu une inuence substantielle sur le
fonctionnement du FMI, et que les enseignements ont
t globalement absorbs et les recommandations
largement appliques. Ils ont estim quil serait utile,
lavenir, de prciser et de dnir plus clairement
les mesures de suivi ncessaires, et que les rapports
priodiques de suivi ne devraient pas tre rdigs
avant quun dlai sufsant, de six mois par exemple,
ne se soit coul aprs lexamen par le Conseil du plan
dexcution de la direction. Le Conseil a ritr quil
appartenait la direction et aux services du FMI de
prparer les futurs rapports de suivi, et au Conseil de
les examiner priodiquement, et rafrm que lla-
boration, lexamen et la mise en uvre des politiques,
y compris les recommandations du BIE avalises par
le Conseil, relevaient de la responsabilit du Conseil
dadministration et de la direction
86
.
Durant lexercice, le BIE a galement achev une
valuation de la conditionnalit structurelle dans
les programmes appuys par le FMI, que le Conseil a
examine en dcembre 2007 (voir chapitre 4), et une
autre traitant de la gouvernance du FMI, qui couvre
galement le rle du Conseil dadministration
87
; un
projet de document de rexion sur le FMI et les
questions touchant au commerce international a
t publi sur le site du BIE pour consultation du
public. Durant lexercice 2009, le BIE poursuivra
son valuation de linteraction du FMI avec ses pays
membres et entreprendra dvaluer le programme
dtudes du FMI. On trouvera dautres informations
sur les activits et sur les rapports du BIE sur son
site Internet
88
.
Gestion des risques
Depuis 2006, le FMI dispose dun cadre dtaill de
gestion des risques, qui est supervis par le Conseil
dadministration. Le Comit consultatif sur la gestion
des risques, qui est prsid par lun des directeurs
gnraux adjoints et constitu de six cadres suprieurs
du FMI, valide le cadre, se runit intervalles rguliers
pour analyser les questions concernant ce domaine,
et informe la direction et le Conseil dadministration
de ses travaux. Le rapport annuel sur la gestion des
risques, qui synthtise les rsultats dun exercice ex-
haustif dvaluation des risques couvrant les risques
stratgiques, nanciers, oprationnels et relatifs la
mission centrale du FMI, marque laboutissement de ses
travaux
89
. Au cours de lexercice, de nouvelles mesures
ont t adoptes pour consolider les modalits du
cadre de gestion des risques
90
. Le Comit a galement
jou un rle majeur dans le suivi des risques associs
au recentrage des oprations du FMI.
85 Voir le communiqu de presse
08/18, IMF Releases Third Annual
Report on the Implementation of
the Transparency Policy, sur le
CD-ROM ou sur le site Internet du
FMI www.imf.org/external/np/sec/
pr/2008/pr0818.htm. Le rapport,
Key Trends in the Implementa-
tion of the Transparency Policy,
est publi sur le site Internet du
FMI www.imf.org/external/np/pp/
eng/2008/013108.pdf.
86 Voir la NIP 07/93, Implementa-
tion Plan Following IEO Evaluation
of the IMF and Aid to Sub-Saharan
Africa, la NIP 07/119; IMF
Discusses Implementation Plan
Following IEO Evaluation of the
IMFs Exchange Rate Policy Ad-
vice, 19992005; et la NIP 08/25,
First Periodic Monitoring Report
on the Status of Board-Endorsed
Recommendations of the Inde-
pendent Evaluation Ofce, sur
le CD-ROM ou sur le site Internet
du FMI www.imf.org/external/np/
sec/pn/2007/pn0793.htm, www.
imf.org/external/np/sec/pn/2007/
pn07119.htm, et www.imf.org/ex-
ternal/np/sec/pn/2008/pn0825.
htm, respectivement. Le rapport
priodique de suivi, publi en d-
cembre 2007, peut tre consult
sur le site Internet du FMI www.
imf.org/external/np/pp/2007/
eng/120307.pdf.
87 Le Conseil a examin lvaluation
de la gouvernance de linstitu-
tion et le plan dexcution des
recommandations de lvaluation
de la conditionnalit structurelle
avalises par le Conseil au dbut
de lexercice 2009.
88 Voir www.ieo-imf.org.
89 La politique dvaluation des
sauvegardes mise en uvre par
le FMI attnue le risque que des
prts consentis aux pays mem-
bres soient mal employs (voir
encadr 5.2 du CD-ROM).
90 En juin 2008, le FMI a cr un
numro spcial abus. Il sagit
dun mcanisme qui permet aux
particuliers, lintrieur et
lextrieur de linstitution, de
signaler en toute condentialit
dventuelles fautes commises
par les membres du personnel.
La ligne est gre par un tiers
indpendant.
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A
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2
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0
8

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I
83
82 Systme daudit du FMI
Le systme daudit du FMI consiste en un cabinet
daudit externe, une fonction daudit interne et un Co-
mit de vrication externe des comptes indpendant
qui supervise le travail des deux premiers.
Le cabinet daudit externe, slectionn par le Conseil
dadministration en consultation avec le Comit et
nomm par le Directeur gnral, est responsable de
lexcution de laudit externe annuel, et exprime, sur
la base de celui-ci, une opinion sur les tats nanciers
de linstitution, les comptes administrs en vertu
de larticle V, section 2 b) et la Caisse de retraite du
personnel. la conclusion de laudit, le Comit trans-
met le rapport rdig par le cabinet daudit externe
au Conseil des gouverneurs, par lintermdiaire du
Directeur gnral et du Conseil dadministration, quil
informe des conclusions de laudit. Le cabinet daudit
externe est normalement nomm pour cinq ans. Cest
actuellement le cabinet Deloitte & Touche LLP qui
remplit cette fonction.
La fonction daudit interne est assure par le Bureau
de la vrication et de linspection internes, qui est
charg de fournir des tudes indpendantes sur
lefcacit des mthodes de gestion des risques, de
contrle et de gouvernance du FMI. Le Bureau fait
aussi fonction de secrtariat du Comit consultatif sur
la gestion des risques. Il conduit environ 25 vrica-
tions et inspections par an, dont des audits nanciers,
des vrications des technologies de linformation,
ainsi que des contrles du fonctionnement et de lef-
cacit. Les audits nanciers examinent ladquation
des contrles et procdures destins protger et
administrer les actifs et les comptes nanciers du FMI.
Les vrications des technologies de linformation
valuent ladquation de la gestion de ces techniques
et lefcacit des mesures de scurit informatique.
Les contrles du fonctionnement et de lefcacit
portent sur les processus et les contrles connexes
et sur lefcience et lefcacit des oprations, ainsi
que sur leur conformit aux objectifs globaux du FMI.
Conformment aux pratiques optimales, le Bureau
fait rapport la direction du FMI et au Comit daudit
externe, ce qui garantit son indpendance. Il informe
en outre chaque anne le Conseil dadministration de
son programme de travail et des principales conclu-
sions de ses vrications et inspections. La qualit
des travaux du Bureau a t value au dbut de
2008 par une quipe dvaluation indpendante de
lInstitute of Internal Auditors, laquelle a conrm
quil respecte toutes les normes internationales
applicables.
Le Comit de vrication externe des comptes est
compos de trois membres choisis par le Conseil
dadministration et nomms par le Directeur gnral,
et surveille lexcution des fonctions de comptabilit,
dinformation nancire, de contrle interne et de
gestion des risques du FMI. Ces membres occupent
leurs fonctions pendant une priode de trois ans,
dans le cadre de mandats chelonns. Indpendants
du FMI, ils sont ressortissants de trois pays membres
diffrents et doivent possder les qualications
requises pour assurer la supervision de laudit an-
nuel. En rgle gnrale, les candidats au Comit ont
acquis une solide exprience au sein de cabinets de
comptabilit publique internationaux, dans le secteur
public ou dans le monde universitaire.
Le Comit nomme un(e) prsident(e) parmi ses
membres, dtermine ses propres procdures et super-
vise laudit annuel en toute indpendance par rapport
la direction du FMI. Cependant, toute modication
de son mandat doit tre approuve par le Conseil.
Le Comit se runit dordinaire dbut janvier, en juin
aprs lachvement de laudit et en juillet pour faire
rapport au Conseil. Les services du FMI et les auditeurs
externes consultent ses membres tout au long de
lanne. En 2008, les membres du Comit sont Satoshi
Itoh, ancien professeur luniversit Chuo au Japon;
Steve Anderson, chef de la direction de lvaluation
des risques et des assurances la Banque de rserve
de Nouvelle-Zlande; et Thomas ONeill, Administra-
teur et ancien Prsident de PricewaterhouseCoopers
Consulting.
Nomms
Meg Lundsager
Daniel Heath
Daisuke Kotegawa
Hiromi Yamaoka
Klaus D. Stein
Stephan von Stenglin
Ambroise Fayolle
Benot Claveranne
Alex Gibbs
Jens Larsen
lus
Willy Kiekens
(Belgique)
Johann Prader
(Autriche)

Age F.P. Bakker
(Pays-Bas)
Yuriy G. Yakusha
(Ukraine)
Jos A. Rojas
(Venezuela)
Ramn Guzmn
(Espagne)

Arrigo Sadun
(Italie)
Miranda Xafa
(Grce)
1 Le nombre de voix dont dispose chaque administrateur est indiqu l'appendice IV
gurant sur le CD-ROM; les changements de composition du Conseil d'administra-
tion survenus pendant l'exercice sont nots l'appendice V sur le CD-ROM.
lus (suite)
Richard Murray
(Australie)
Wilhemina C. Maalac
(Philippines)
GE Huayong
(Chine)
HE Jianxiong
(Chine)
Jonathan Fried
(Canada)
Peter Charleton
(Irlande)

Jens Henriksson
(Sude)
Jarle Bergo
(Norvge)

A. Shakour Shaalan
(gypte)
Samir El-Khouri
(Liban)

ADMINISTRATEURS ET ADMINISTRATEURS SUPPLANTS
AU 30 AVRIL 2008
1
Autriche
Blarus
Belgique
Hongrie
Kazakhstan
Luxembourg
Rpublique slovaque
Rpublique tchque
Slovnie
Turquie
Armnie
Bosnie-Herzgovine
Bulgarie
Chypre
Croatie
Gorgie
Isral
Macdoine, ex. Rp. youg. de
Moldova
Pays-Bas
Roumanie
Ukraine
Costa Rica
El Salvador
Espagne
Guatemala
Honduras
Mexique
Nicaragua
Venezuela,
Rp. bolivarienne de
Albanie
Grce
Italie
Malte
Portugal
Saint-Marin
Timor-Leste
Australie
Core
les Marshall
les Salomon
Kiribati
Micronsie, tats fdrs de
Mongolie
Nouvelle-Zlande
Palaos
Papouasie-Nouvelle-Guine
Philippines
Samoa
Seychelles
Vanuatu
Chine
Royaume-Uni
France
Allemagne
tats-Unis
Japon
Antigua-et-Barbuda
Bahamas
Barbade
Belize
Canada
Dominique
Grenade
Irlande
Jamaque
Saint-Kitts-et-Nevis
Saint-Vincent-et-
les Grenadines
Sainte-Lucie
Danemark
Estonie
Finlande
Islande
Lettonie
Lituanie
Norvge
Sude
Bahren
gypte
mirats arabes unis
Iraq
Jordanie
Kowet
Liban
Libye
Maldives
Oman
Qatar
Rpublique arabe syrienne
Ymen, Rp. du
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2
0
0
8

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M
I
85
lus (suite)
Abdallah S. Alazzaz
(Arabie Saoudite)
Ahmed Al Nassar
(Arabie Saoudite)
Perry Warjiyo
(Indonsie)
Chantavam Sucharitakul
(Thalande)

Peter Gakunu
(Kenya)
Samuel Itam
(Sierra Leone)

Thomas Moser
(Suisse)
Andrzej Raczko
(Pologne)

lus (suite)
Aleksei V. Mozhin
(Fdration de Russie)
Andrei Lushin
(Fdration de Russie)
Mohammad Jafar Mojarrad
(Iran, Rp. islamique d')
Mohammed Dari
(Maroc)

Paulo Nogueira Batista, Jr.
(Brsil)
Mara Ines Agudelo
(Colombie)

Adarsh Kishore
(Inde)
K.G.D.D. Dheerasinghe
(Sri Lanka)
Javier Silva-Ruete
(Prou)
Hctor R. Torres
(Argentine)
Laurean W. Rutayisire
(Rwanda)
Kossi Assimaidou
(Togo)
84
Arabie Saoudite
Bruni Darussalam
Cambodge
Fidji
Indonsie
Malaisie
Myanmar
Npal
Rpublique dmocratique
populaire lao
Singapour
Thalande
Tonga
Vietnam
Afrique du Sud
Angola
Botswana
Burundi
rythre
thiopie
Gambie
Kenya
Lesotho
Libria
Malawi
Mozambique
Namibie
Nigria
Ouganda
Sierra Leone
Soudan
Swaziland
Tanzanie
Zambie
Azerbadjan
Ouzbkistan
Pologne
Rpublique kirghize
Serbie
Suisse
Tadjikistan
Turkmnistan
Fdration de Russie
Afghanistan, Rp. islamique d'
Algrie
Ghana
Iran, Rp. islamique d'
Maroc
Pakistan
Tunisie
Brsil
Colombie
quateur
Guyana
Hati
Panama
Rpublique Dominicaine
Suriname
Trinit-et-Tobago
Bangladesh
Bhoutan
Inde
Sri Lanka
Argentine
Bolivie
Chili
Paraguay
Prou
Uruguay
Bnin
Burkina Faso
Cameroun
Cap-Vert
Comores
Congo, Rp. du
Congo, Rp. dm. du
Cte dIvoire
Djibouti
Gabon
Guine
Guine-Bissau
Guine quatoriale
Madagascar
Mali
Maurice
Mauritanie
Niger
Rpublique Centrafricaine
Rwanda
So Tom-et-Prncipe
Sngal
Togo
Jaime Caruana, Conseiller
Simon Johnson, Conseiller conomique
Dpartements gographiques
Benedicte Vibe Christensen
Directrice par intrim, Dpartement Afrique
David Burton
Directeur, Dpartement Asie et Pacique
Michael C. Deppler
Directeur, Dpartement Europe
Mohsin S. Khan
Directeur, Dpartement Moyen-Orient et Asie centrale
Anoop Singh
Directeur, Dpartement Hmisphre occidental
Dpartements fonctionnels et services spcialiss
Michael G. Kuhn
Directeur, Dpartement nancier
Teresa M. Ter-Minassian
Directrice, Dpartement des nances publiques
Leslie J. Lipschitz
Directeur, Institut du FMI
Sean Hagan
Conseiller juridique et Directeur, Dpartement juridique
Jaime Caruana
Directeur, Dpartement des marchs montaires
et de capitaux
Mark Allen
Directeur, Dpartement de l'laboration et de l'examen
des politiques
Simon Johnson
Directeur, Dpartement des tudes
Robert Edwards
Directeur, Dpartement des statistiques
Information et communication
Masood Ahmed
Directeur, Dpartement des relations extrieures
Akira Ariyoshi
Directeur, Bureau rgional pour l'Asie et le Pacique
Saleh M. Nsouli
Directeur, Bureaux europens du FMI
Barry H. Potter
Directeur du Bureau du FMI aux Nations Unies
et Reprsentant spcial auprs des Nations Unies
Services de soutien
Diana Serrano
Directrice, Dpartement des ressources humaines
Shailendra J. Anjaria
Secrtaire, Dpartement du Secrtariat
Frank Harnischfeger
Directeur, Dpartement de la technologie
et des services gnraux
Jonathan Palmer
Chef du service d'information, Dpartement
de la technologie et des services gnraux
Bureaux
Siddharth Tiwari
Directeur, Bureau du budget et de la planication
Bert Keuppens
Directeur, Bureau de la vrication
et de l'inspection internes
Alfred Kammer
Directeur, Bureau de gestion de l'assistance technique
Thomas Bernes
Directeur, Bureau indpendant d'valuation
CADRES DE DIRECTION
AU 30 AVRIL 2008
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O
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N
N
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2
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0
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M
I
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86
ORGANIGRAMME DU FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL
AU 30 AVRIL 2008
DPARTEMENTS
GOGRAPHIQUES
Dpartement Afrique
Dpartement
Asie et Pacique
Bureau rgional
Asie et Pacique
Dpartement Europe
Bureaux europens
Dpartement
Hmisphre
occidental
Dpartement
Moyen-Orient
et Asie centrale
DPARTEMENTS FONCTIONNELS
ET SERVICES SPCIALISS
INFORMATION ET
COMMUNICATION
SERVICES DE SOUTIEN
Dpartement
des nances publiques
Dpartement
des relations
extrieures
Dpartement
juridique
Dpartement
des ressources
humaines
Dpartement
des tudes
Bureau du FMI
aux Nations Unies
2
Dpartement des
marchs montaires
et de capitaux
Dpartement
du Secrtariat
Dpartement de la
technologie et des
services gnraux
Dpartement nancier
Dpartement
des statistiques
Institut du FMI
Institut
multilatral
d'Afrique
Institut
multilatral
de Vienne
Institut
rgional
de Singapour
1 Appel ofciellement Comit ministriel conjoint des Conseils des gouverneurs de la Banque et du Fonds sur le transfert de ressources relles aux pays en dveloppement.
2 Rattach au bureau du Directeur gnral.
Bureau des
placements
Caisse de
retraite du
personnel
Bureau
du budget
et de la
planication
Bureau de la
vrication
et de
l'inspection
internes
Bureau de
gestion de
l'assistance
technique
Directeur gnral
Directeurs gnraux
adjoints
Comit montaire
et nancier
International
Conseil
des gouverneurs
Comit
du dveloppement
1
Conseil
d'administration
Bureau
indpendant
d'valuation
Dpartement
de l'laboration
et de l'examen
des politiques
ABRVIATIONS ET SIGLES
AGE Accords gnraux d'emprunt
APEC Forum de coopration conomique
AsiePacique
AREAER Rapport annuel sur les rgimes et les restrictions
de change
ASEAN Association des nations de lAsie du Sud-Est
BIE Bureau indpendant dvaluation
BRI Banque des rglements internationaux
CAE Comit d'audit externe
CAR Crdit accs rapide
CEMAC Communaut conomique et montaire
de lAfrique centrale
CGER Groupe consultatif sur les taux de change
CMFI Comit montaire et nancier international
CRG Compte des ressources gnrales
CSC-1 Compte spcial conditionnel n
o
1
DSRP Document de stratgie pour la rduction
de la pauvret
DTS Droit de tirage spcial
ECIP Enqute coordonne sur les investissements
de portefeuille
EEC Exercice dtablissement coordonn
ESSF valuation de la stabilit du secteur nancier
FAS Facilit dajustement structurel
FCE Facilit de protection contre les chocs exognes
FRPC Facilit pour la rduction de la pauvret
et pour la croissance
FRS Facilit de rserve supplmentaire
FSF Forum de stabilit nancire
GFSR Rapport sur la stabilit nancire dans le monde
IADM Initiative dallgement de la dette multilatrale
ISF Indicateurs de solidit nancire
ISPE Instrument de soutien la politique conomique
MEDC Mcanisme largi de crdit
NAE Nouveaux accords demprunt
NIP Note dinformation au public
NSDD Norme spciale de diffusion des donnes
NSR Notes de stratgie rgionale
OCDE Organisation de coopration
et de dveloppement conomiques
OMC Organisation mondiale du commerce
OMD Objectifs du Millnaire pour le dveloppement
OSC Organisation de la socit civile
PARE Programme d'aide la reprise conomique
PEM Perspectives de l'conomie mondiale
PER Perspectives conomiques rgionales
PESF Programme dvaluation du secteur nancier
PIB Produit intrieur brut
PPTE Pays pauvres trs endetts
QEDS Statistiques trimestrielles de la dette extrieure
REO Perspectives conomiques rgionales
RONC Rapport sur lobservation des normes
et des codes
RTAC Centres rgionaux dassistance technique
SGDD Systme gnral de diffusion des donnes
SRP Stratgie de rduction de la pauvret
TI Technologie d'information
TVA Taxe sur la valeur ajoute
UEMOA Union conomique et montaire ouest-africaine
Photographies : Simon Smith/istockphoto couverture
Ren Mansi/istockphoto couverture
Michael Spilotro/FMI pages 4, 7
FMI page 6
Thomas Dooley/FMI page 7
David Joel/Getty Images page 15
Adek Berry/AFP/Getty Images page 15
Felix Mckel/istockphoto page 23
Tannen Maury/epa/Corbis page 23
Eugene Salazar/FMI pages 30, 71
Eric Thayer/Getty Images page 30
Stock Connection Worldwide page 33
Dominique Faget/AFP page 33
Jason Szenes/epa/Corbis page 34
Neville Elder/Corbis page 34
Hannah Allam/MCT page 41
Tang Chhin Sothy/AFP page 41
Wathiq Khuzaie/Getty Images page 45
Gregg Newton pour le FMI page 45
Christopher Herwig/lonelyplanetimages.com page 52
Stephen Jaffe/FMI pages 52, 58, 65
David Sutherland/Corbis page 65
Crdits : Le prsent rapport a t prpar par la Division de rdaction et
de publication du Dpartement des relations extrieures du FMI.
Rdacteurs : Asimina Caminis et Michael Harrup; composition des
appendices : Alicia Etchebarne-Bourdin; assistants : Teresa Evaristo
Del Rosario et Feven Tesfaye.
Ldition franaise a t ralise par une quipe dirige par Yannick
Chevalier-Delanoue et compose de Marc Servais (rvision), Anne
Rousseau, Malala Andrianifahanana et Catherine Helwig (correction
et composition).
F0NDS M0NTA!RE !NTERNAT!0NAL
CenLre nevralqique de la cooperaLion moneLaire
inLernaLionale, le FMl esL une orqanisaLion mondiale
donL les 85 pays membres uvrenL ensemble au
bien commun. ll a pour mission premiere de veiller
a la sLabiliLe du sysLeme moneLaire inLernaLional, le
quel, par le |eu des Laux de chanqe eL des paiemenLs
inLernaLionaux, permeL aux pays (eL a leurs ciLoyens)
d'echanqer des biens eL des services. Cela esL indis
pensable pour assurer une croissance economique
durable eL rehausser les niveaux de vie.
Les pays membres du FMl sonL Lous represenLes
au Conseil d'adminisLraLion de l'insLiLuLion, qui
debaL des consequences naLionales, reqionales
eL mondiales de leurs poliLiques economiques. Le
presenL HWffehj Wddk[b reLrace les acLiviLes du
Conseil d'adminisLraLion ainsi que de la direcLion eL
des services du FMl pendanL l'exercice commence
le
er
mai 2007 eL clos le 30 avril 2008.
Le FMl a principalemenL pour Lche de :

dispenser des conseils aux pays membres pour


les aider a meLLre en place des poliLiques qui leur
permeLLronL d'eviLer les crises lnancieres ou de les
surmonLer si elles se produisenL, de parvenir a la
sLabiliLe macroeconomique, d'accelerer leur crois
sance economique eL de reduire la pauvreLe,

meLLre a la disposiLion des pays membres, a


LiLre Lemporaire, des concours lnanciers pour
les aider a resoudre leurs problemes de balance
des paiemenLs, qui surviennenL lorsqu'ils sonL a
courL de devises du laiL que leurs paiemenLs aux
auLres pays sonL superieurs a leurs receLLes de
chanqe,

lournir une assisLance Lechnique eL une lorma


Lion aux pays qui en lonL la demande, aln de les
aider a se doLer du savoirlaire eL des insLiLuLions
donL ils onL besoin pour appliquer des poliLiques
economiques bien conues.
Le FMl a son sieqe a WashinqLon, mais compLe Lenu
de son caracLere mondial eL des liens eLroiLs qu'il
enLreLienL avec ses membres, il dispose aussi de
bureaux dans le monde enLier.
Les eLaLs lnanciers du FMl pour les exercices clos
le 30 avril 2008 eL le 30 avril 2007 lqurenL sur le
CDROM |oinL au presenL rapporL. ll esL possible d'en
obLenir une copie imprimee a lMF PublicaLion Ser
vices, 700 9Lh SLreeL, N.W., WashinqLon, DC 20^3.
On Lrouvera aussi des inlormaLions comple
menLaires sur le FMl eL ses membres a l'adresse
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L'C0N0M!E
M0ND!ALE
AU SERV!CE
I8GGFIK
8EEL<C
200B
F0NDS M0NTA!RE !NTERNAT!0NAL
F0NDS M0NTA!RE !NTERNAT!0NAL
700 91H S1RLL1, NW
WASHlNC1ON, DC 20^3 USA
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Le CDROM ci|oinL conLienL le LexLe du HWffehjWddk[b(&&. en Lrois lanques
anqlais, espaqnol eL lranais ainsi que Lous les appendices, y compris les eLaLs
lnanciers, en anqlais uniquemenL. On y Lrouvera en ouLre des noLes d'inlormaLion
au public, des communiques de presse, divers rapporLs ainsi que des Lableaux eL
encadres presenLanL de laon plus compleLe les acLiviLes decriLes dans le corps
du LexLe.
Pour obLenir de plus amples renseiqnemenLs, priere de consulLer le siLe lnLerneL
du FMl ammm$_c\$eh]$
lnsLrucLions : lnserer le CDROM dans le lecLeur de CD de voLre ordinaLeur.
Un sommaire apparaLra a l'ecran. ll sullL de cliquer sur le documenL souhaiLe.
Les lchiers qui lqurenL sur ce disque sonL au lormaL PDF eL loncLionnenL avec le
loqiciel Adobe Reader, qui peuL eLre Lelecharqe qraLuiLemenL a mmm$WZeX[$Yec$
DE T0US
FSC
L0C0
!MF ANNUAL REP0RT 200B (French)

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