EL CONTROL DE CAMBIO Un control de cambio es un instrumento de poltica cambiaria que consiste en regular oficialmente la compra y venta de divisas en un pas.

De esta manera, el Gobierno interviene directamente en el mercado de moneda extranjera, controlando las entradas o salidas de capital.

Se establece, entre otras razones, para: Evitar la fuga de capitales al exterior, y por tanto impedir la disminucin de las reservas internacionales. Evitar el aumento de los precios, producto de la devaluacin de la moneda nacional. Defender el valor del Bolvar frente a ataques especulativos. Ejercer un control sobre cierto tipo de importaciones, que podran considerarse no prioritarias. Evitar una demanda excesiva de divisas que sobrepase las necesidades reales de la economa nacional.

Las caractersticas de un control cambiario son: Fijacin de un tipo de cambio por autoridad del Estado. Los mecanismos normales de oferta y demanda quedan fuera de operacin. La reglamentacin administrativa para su control es aplicada por el Estado.

Restriccin de la entrada y salida de divisas.

Beneficios: Se garantiza la provisin de dlares para los bienes de consumo bsico (medicinas, alimentos) e importaciones esenciales, lo cual permite regular su precio y evitar alzas especulativas. Se evita un colapso en las relaciones econmicas del pas con el extranjero, al enviar el mensaje de que el Gobierno busca mecanismos para mantenerse solvente y cumplir con sus compromisos, por ejemplo, el pago de la deuda externa. Se induce una estabilizacin y reduccin de las tasas de inters en el pas. La produccin nacional es favorecida, ya que con las restricciones a la importacin y a la salida de capitales, los productores nacionales tienen ms oportunidad de colocar sus bienes en el mercado interno, supliendo as la demanda de aquellos productos que originalmente eran importados.

LOS SISTEMAS CAMBIARIOS EN VENEZUELA Venezuela ha pasado por diferentes sistemas cambiarios a lo largo de la historia. En un intento por frenar la salida de divisas, el Gobierno Nacional crea en noviembre de 1.960, mediante Decreto N 390, un rgimen de control de cambios. Ese control de cambios pretenda frenar la libre remesa de fondos al exterior en aquellos casos en que no existiese una contrapartida en bienes y servicios. De all, que se autorizaba el suministro de divisas al

tipo de cambio controlado para todo tipo de pagos al exterior. Tal concepcin no dio los resultados que se esperaban. Por tales motivos, durante los primeros meses de 1.961 se modific nuevamente el rgimen de control de cambios, estableciendo mecanismos ms severos de regulacin. En enero de 1964 se levant el control de cambios que haba imperado desde 1.960 ya que se registraba una mejora significativa desde 1.962 en la Balanza de Pagos, y se formaliza la devaluacin del bolvar y la fijacin de un tipo de cambio libre a razn de Bs. 4,50 por dlar. El crecimiento econmico venezolano era positivo y lleg a alcanzar los 7,8 % en 1.976. Casi dos dcadas ms tarde, y la inflacin se increment y las exportaciones petroleras descendieron de 19,3 millardos de dlares (1.981) a 13,5 millardos (1983). Finalmente, el 18 de febrero de 1983, en una fecha que popularmente ha sido designada como el viernes negro, el gobierno se vio obligado a reconocer que resultaba imposible hacerle frente a los compromisos externos que venceran ese ao. En consecuencia, se vio obligado a adoptar una decisin que hasta ese momento haba intentado evitar a toda costa: el control de cambios. Al respecto, el Banco Central de Venezuela inform: Despus de diecinueve aos con un sistema de cambio fijo y libre convertibilidad del bolvar, que haca de la economa venezolana un caso singular en el sub-continente de Amrica Latina, el 20 de febrero de 1983 fue cerrado el mercado cambiario, al tiempo que se inici, una semana despus, un nuevo rgimen regulatorio fundamentado en un control de cambios. De esta forma se implant el Rgimen de Cambios Diferenciales (RECADI) a travs del cual se privilegi la importacin de insumos con un tipo de cambio preferencial. RECADI constitua para la fecha de su aprobacin una modalidad de control cambiario que inclua dos tipos de cambios con mercados a paridad fija preferencial (Bs. 4,30 y Bs. 6,00 por US$ respectivamente) y un mercado libre a paridad variable. La gran mayora de

los insumos requeridos por las industrias se podran seguir importando con dlares a 4,30. Con el tiempo, la brecha entre el tipo de cambio preferencial y el tipo de cambio libre se fue haciendo cada vez mayor. En la medida en que esto fue ocurriendo, RECADI lleg a transformarse en una de las mayores fuentes de corrupcin que ha conocido la historia de Venezuela.

Durante 1983, una vez instaurado el control de cambios, la poltica econmica consisti en una combinacin de crecimiento del gasto pblico en desmedro de la fortaleza real de la moneda para evitar una mayor contraccin de la economa y preservar los niveles de empleo (BCV 1983). De esta manera, las metras de control de la inflacin y de restauracin de equilibro externo se remitieron a la imposicin de medidas administrativas de racionamiento de divisas y control de precios. A finales de 1986, en virtud de una cada de 47% en los ingresos petroleros, la tasa referencial pas de Bs/US$ 7,50 hasta Bs/US$ 14,50 y se trasladaron hacia esa cotizacin las importaciones que anteriormente se transaban a la tasa de Bs/US$ 7,50. Los efectos de la correccin del tipo de cambio en diciembre de 1.986 se expresaron en 1987 al triplicarse la inflacin. Luego la concurrencia de un dficit fiscal de 7,8% del PIB y de cuenta corriente equivalente a 9,1% del PIB, conjuntamente con la ampliacin del diferencial cambiario hasta 132%, permitieron anticipar un colapso de balanza de pagos a finales de 1988 con el consecuente cambio de rgimen cambiario. Este cambio se materializ en febrero de 1989.

A principio del 89, se aplica un programa de ajuste con el apoyo del Fondo Monetario Internacional, el cual inclua un esquema de flotacin del tipo de cambio. Para el momento de entrar en vigencia el nuevo esquema cambiario, se determina una paridad nominal del orden de Bs. 39,60/US$ -

que era exactamente la paridad del mercado libre para el da que se elimin el control de cambios - lo cual implicaba una fuerte devaluacin si se le compara con el tipo de cambio preferencial que estaba vigente a travs de RECADI, fijado en Bs. 14,50 por dlar desde diciembre de 1986. El nuevo esquema cambiario tuvo un fuerte impacto en el nivel de precios, ya que al suprimirse el tipo de cambio preferencial, todos los bienes tendran que importarse al cambio vigente en el mercado. Ello se tradujo, como es natural, en una aguda inflacin de costos en los inicios del Programa de ajustes, adems de una disminucin drstica de las importaciones y un aumento de las exportaciones, especialmente petroleras ya que el conflicto del Medio Oriente estaba en pleno apogeo. Las Reservas Internacionales aumentaron, pero con la intentona golpista del 4 de febrero de 1.992 se hizo sentir una severa crisis de confianza, lo que trajo consigo la salida de divisas, el dlar se dispar a Bs. 68, por lo que el Banco Central tuvo que intervenir en el mercado de divisas de una manera ms activa, lo que se evidenci en una merma de las Reservas Internacionales. A partir de octubre de 1.992 se aplica un sistema de mini devaluaciones, pero una nueva golpista en noviembre de ese ao logr la fuerte intervencin del Banco Central de Venezuela en el mercado cambiario.

Entre 1.992 y 1.994 imper ese sistema de mini devaluaciones, acompaado de una recesin e inestabilidad econmica en el ao 1.993. En 1994 la crisis fiscal venezolana se acentu. Baj el precio del petrleo y la situacin del sistema bancario desata la crisis financiera y la intervencin a varios bancos en el pas. La tasa de inflacin lleg a 9% mensual.

La continua prdida de reservas internacionales durante junio de 1.994 motiv el cierre del mercado cambiario entre el 27 de junio y el 9 de

julio de ese ao, una vez agotados los esfuerzos por detener las salidas de capital en el contexto del esquema de mini devaluaciones. Fue una medida de urgencia para ganar tiempo vista la agudizacin de la crisis financiera y situacin desfavorable de las expectativas. Se instrument un control de cambios integral segn el cual todas las transacciones, tanto corrientes como financieras, estaban cubiertas por una tasa de cambio nica (170 bolvares por dlar; lo que signific una devaluacin de 23% respecto al tipo de cambio promedio de mayo de 1994) y la asignacin de las divisas qued a cargo de una junta donde participaban el BCV y el Gobierno Nacional. No se contempl la posibilidad de un mercado de cambios paralelo, aunque efectivamente un mercado negro absorbi las distorsiones del mercado, que lleg a reflejar un diferencial de 92% en noviembre de 1995 entre el cambio real y el declarado por el BCV.

Para muchos analistas, el control de cambio no sirvi para mejorar la situacin econmica venezolana. En abril de 1996, entr en vigencia un esquema de flotacin entre bandas. Antes de implementar el sistema de bandas cambiarias en julio de 1.996, Venezuela tuvo un momento de transicin (abril julio 1996), en el cual el bolvar flot libremente. El dlar salt de bolvares 290 a 470 por dlar. Hasta el 12 de febrero del 2002, Venezuela mantuvo sus bandas cambiarias y el dlar se cotiz a 793 para la venta. 13 de febrero del 2002, entr en vigencia un esquema de flotacin, el cual produjo el cierre de la divisa estadounidense en 980 para la compra y 981 para la venta, segn el Banco Central de Venezuela. En Venezuela, desde febrero del ao 2003 el precio del dlar quedo sujeto a un control de cambio obligado de BsF. 1,6, un ao despus se estableci en BsF. 1,92 y en el ao 2005 quedo en Bs. 2,15; lo que ha generado un cmulo de cuantiosas reservas en dlares pero ha causado escasez de divisas para sectores

productivos que han tenido que acudir al mercado negro o mercado paralelo de divisas.

Las razones para establecer este control cambiario fueron primero para evitar la fuga de capitales que se haban acentuado desde 1999 por la incertidumbre poltica en el pas; y segundo para evitar que la presin en el mercado cambiario continuara devaluando el bolvar sin un piso aparente. Para resumir una larga historia, el gobierno en su ineficiencia para sostener condiciones para un mercado cambiario saludable, decidi establecer el precio exacto para la compra-venta de dlares, que para la fecha est en 6,30 Bolivares Fuertes por unidad.

VENTAJAS DEL CONTROL DE CAMBIO Pueden aplicarse a los cambios extranjeros para la compra de bienes y servicios o las transferencias de capital. Proteger las reservas internacionales, la balanza de cambio y el tipo de cambio. Conlleva a un control de precios

DESVENTAJAS DEL CONTROL DE CAMBIO En primer lugar restringe directamente la libre eleccin de pases en los que los individuos pueden comprar o invertir. Generalmente provoca un mercado negro de monedas escasas.

En particular, por lo que se refiere a los pases subdesarrollados, aunque tambin en los pases ms avanzados, puede conducir a una corrupcin de los funcionarios

CONSECUENCIAS DEL CONTROL DE CAMBIO ACTUAL En el mbito externo, se enva el mensaje de que el Gobierno busca mecanismos para mantenerse solvente y cumplir sus compromisos. No obstante, internamente se relaciona la medida con el encarecimiento e incluso la escasez de bienes importados. El efecto de estas medidas, salvo cuando se encaminan a corregir desequilibrios de muy corto plazo, es negativo. Los desequilibrios en la balanza de pagos tienden a hacerse crnicos por la distorsin en la asignacin de precios. La experiencia seala que tras largos perodos de control de cambio se impone una macro devaluacin, con lo que se producen bruscos aumentos en los precios internos.

En el mbito interno, el control de cambio trae las mismas consecuencias que el que se implement entre los aos 1.994 y 1.996, a saber: distorsin de la distribucin, ineficiencia en la asignacin de recursos y la constitucin de un mercado paralelo. El control de cambio de nuestro pas no slo comprende la regulacin del precio de la divisa sino tambin el volumen de divisas a adquirir. Para los empresarios e industriales de sectores como el alimenticio, farmacutico, entre otros rubros, que adquieren sus insumos y/o mercancas en el exterior, la adquisicin de las divisas para importar se hace muy difcil, primero porque el Gobierno afirm que "no habr dlares para los golpistas", refirindose a los que se sumaron al paro, lo que se puede interpretar como una distribucin desigual de los recursos,

ya que algunos tendrn preferencia, especialmente los afectos al gobierno; segundo, porque el proceso de solicitud y adquisicin de divisas es un proceso que requiere de muchos pasos y toma mucho tiempo para su aprobacin, lo que aunado a un control de precios, conlleva a que las industrias no puedan producir y, lo que se logre producir, trae prdidas a la industria porque el precio est por debajo de los precios de costo. Todo esto trae desabastecimiento de productos de primera necesidad, importados y nacionales. El no poder producir o producir con prdidas, lleva al cierre de empresas, lo que lleva a aumentar los niveles de desempleo y el aumento de los precios porque hay menos oferta y la misma demanda, lo que conlleva a la disminucin del poder adquisitivo de la poblacin.

En el mbito externo, el anuncio de suspensin de venta de divisas incrementa el riesgo pas, el cual est determinado por el riesgo poltico, el riesgo social elevado (porque puede ser detonado por factores polticos y econmicos), el riesgo econmico ligado a la viabilidad econmica y financiera, el riesgo de transferencia que consiste en el riesgo de liquidez monetaria internacional, asociado a la viabilidad de la balanza de pagos, la disponibilidad de reservas internacionales, de los ingresos por exportaciones, de inversiones extranjeras y movimiento de capitales a corto plazo. La medida de una suspensin hace que un factor clave para la seguridad de la inversin extranjera pblica y privada, en el corto plazo y en el lago plazo, se vea contrada fuertemente y dae an ms las cuentas de capital y la balanza de pagos.

El control cambiario contribuye an ms al deterioro porque todos los controles causan distorsiones; se va a formar un mercado negro y habr una asignacin ineficiente de recursos. Obviamente no se podrn satisfacer una

serie de necesidades en el exterior por la limitacin del control cambiario. La aplicacin del control de cambio limitar las exportaciones no tradicionales del pas, porque existe una medida que establece que los exportadores deben vender las divisas obtenidas por la comercializacin en el exterior al Banco Centra en un plazo no mayor de 15 das y esta exigencia es difcil de cumplir en muchos casos porque el pago de la mercanca vendida no se realiza de inmediato. Adems, los industriales requieren tener reservas en divisas para adquirir la materia prima importada.

DESACIERTOS DEL CONTROL CAMBIARIO Uno de los focos problemticos identificados, pero que no aparece expresamente en el documento citado, es la dualidad de Cadivi como ente legislativo y ejecutivo al mismo tiempo. Se considera dentro del Ejecutivo que esta comisin no puede elaborar las reglas (las providencias) a la vez ser la que decida la asignacin de las divisas, aunque todava est cruda la propuesta de cmo solucionar ese problema. No se sabe si crear otro ente u otra medida. Las contrariedades del control de cambio, especificadas en el documento, estn enmarcadas en once reas diferentes: 1. Inscripcin en el RUSAD. Se identifican cuatro problemas:

obligatoriedad de presentar excesivos recaudos; exigencia de documentos autorizaciones por duplicado; indefinicin en el plazo a partir del cual se exige la inscripcin por parte de los exportadores y alta posibilidad de discrecionalidad de los funcionarios. 2. Dificultad para registrar la deuda privada externa. Dos problemas: ausencia de formularios para su registro en el sistema y lapso perentorio para el registro de la deuda.

3. Obstculos para el pago de la deuda privada externa. Dos problemas: exigencia de estados financieros consolidados a las empresas y potestad de CADIVI de modificar unilateralmente los cronogramas de pago. 4. Obstculo para la verificacin de la deuda privada externa. Dos problemas: presentacin del original del documento suscrito por el acreedor externo debidamente traducido y legalizado, as como la exigencia de volmenes de documentos en exceso (originales y copias). 5. Del pago de deuda en moneda extranjera a instituciones acreedoras domiciliadas en Venezuela. Dos problemas: necesidad de regular en forma expresa la situacin de estas instituciones acreedoras y, la providencia respectiva no deja claro cmo cobrar la deuda de los clientes de Bancoex.
6. De la compensacin de pagos de deuda privada externa. Problema:

no existe uniformidad entre las providencias en cuanto a la compensacin de los pagos cuando se amortiza contractualmente con la actividad exportadora. 7. Recaudos para hacer efectivas las 1mportaciones. Problema: en las importaciones a crdito, antes de la nacionalizacin se deben presentar los recaudos de declaracin de aduanas, facturas y documentos de transporte, que luego sern revisados y verificados por CADIVI. 8. Obstculos que impiden o retardan las importaciones. Dos problemas: controles previos obstaculizan la fluidez para obtener las divisas y exigencia de la certificacin de insuficiencia de no produccin nacional para todos los productos.

9. Incertidumbre en referencia a las fianzas o garantas. Problema: discrecionalidad de Cadivi, tampoco se establece su plazo de vigencia. 10. Trabas operativas y procedimentales para la obtencin de divisas. Dos problemas: se devuelven los expedientes rechazados sin decir la causa y, retardo en el procesamiento de las solicitudes para la inscripcin en el Rusad. 11. Trabas al proceso de exportacin. Problema: se establece slo 10% de retencin por concepto de pagos de exportacin, excluyendo los insumos o materia prima necesarios para el proceso productivo.

Repblica Bolivariana de Venezuela Ministerio del Poder Popular para la Educacin Universitaria Instituto Universitario de Profesiones Gerenciales Materia: Mercado de Capitales Seccin:5DA

EFECTOS DEL CONTROL CAMBIARIO EN VENEZUELA

Alumna: Graterol Andrea C.I.: 20.301.773

Caracas, Septiembre de 2013

INTRODUCCION

En un control de cambio se imponen un conjunto de restricciones tanto cuantitativas como cualitativas de una entrada y salida de cambio extranjero, es una medida oficial que se toma para proteger tanto el valor de la moneda local como las reservas internacionales de un pas mediante la restriccin de la compra y venta de divisas.

Existen varios tipos de control cambiario entre los que destacan, el rgido, el parcial y el total, en Venezuela se han aplicado stas medidas desde 1983 cuando el Estado reconoci un dficit enorme y se vio obligado en cierta forma a implementar los controles, es as que surge el Rgimen de Cambio Diferencial, mejor conocido como RECADI, cuya aplicacin dio mucho de que hablar y se convirti en el caso de corrupcin ms grande en la historia econmica de nuestro pas. 20 aos despus, se da origen a la Comisin de Administracin de Divisas (CADIVI), en medio de una fuerte crisis econmica y poltica, y cuyas reglamentaciones y manejo ha despertado numerosas crticas. La elaboracin de la presente investigacin es bastante relevante, ya que nos permite conocer cmo funciona, desde un punto de vista ms objetivo el mercado cambiario, el cual establece la cotizacin de una moneda frente a otra, y que depende del control de cambio que exista en el pas y de las relaciones entre la oferta y la demanda.

CONCLUSION

Cuando el tipo de cambio es fijo, la moneda tiene un valor medio que podr aumentar (revaluarse) o disminuir (devaluarse) cuando las autoridades monetarias lo consideren necesario. Los sistemas de tipos de cambio fijos suelen fijarse en relacin a una moneda: en el sistema de Bretton Woods el dlar estadounidense; en frica occidental el franco francs, a los DEGs del Fondo Monetario Internacional o a una cesta de monedas. El establecimiento del control de cambios fue una consecuencia de la paralizacin temporal de la industria petrolera, que proporciona cerca del 80% de las divisas, y de las compras compulsivas de dlares que se desat en los ltimos meses ante la crisis poltica venezolana. Los sistemas de control de cambio, tanto por fines de control jurdico, como por fines de control econmico, en muchos casos establecen lo que se llama una monopolizacin de las operaciones cambiarias. Bajo un sistema de cambio jurdico en un sentido muy estricto, el monopolio de las operaciones de cambio generalmente est dada por las autoridades monetarias del pas. En nuestro pas se ha implementado en varias ocasiones este sistema regulador, siendo el que tenemos actualmente el que pone mayor cantidad de limitaciones para la importacin de productos. Este tipo de medidas, si se toman de forma aislada, en vez de favorecer la industria nacional, generan desabastecimiento y aumento en los precios, lo que merma la calidad de vida del ciudadano.

Un

control

de

cambio

generar

en

Venezuela

entre

otras

consecuencias: mayor escasez de bienes, incremento de precios, la aparicin de mercado paralelo con un bolvar ms depreciado, asignacin no slo ineficiente de recursos, sino discrecional y carnetocrtica. Asimismo se produce una paralizacin de las expectativas de inversin en el pas, principalmente externas (an cuando se diseen mecanismo, facilidades y movilidad a los nuevos entrantes). Se estar creando ms control econmico, mientras esta medida constituir un mecanismo de presin y manipulacin poltica (as como fuente insospechada de corrupcin).