Vous êtes sur la page 1sur 1

Swaps - a verdade da mentira

Marco Silva 13/08/13 09:24

Ontem trs convidados num debate moderado pelo jornalista Hugo Bragana Monteiro falaram de Swaps, sem poltica! O resultado foi um excelente momento de servio pblico, esclarecedor e desinteressado. Essencial face iliteracia financeira e desinformao que existe sobre o assunto Algumas ideias soltas a reter: "Os Swaps de que se fala, no um mercado, so acordos privados" "No h nada que se faa nestes contractos particulares que no se possa fazer nos mercados" "Andaram a especular com o dinheiro pblico" "Quem assinou os contratos so pessoas com pouco ou nenhum conhecimento do assunto, ao passo que do outro lado esto profissionais do negcio" A questo do "falso mercado" relevante pois um negcio privado permite ocultar situaes menos benficas para um dos lados e coloca uma sria questo, porqu um contrato particular se o cliente pode ter o mesmo resultado utilizando os instrumentos disponveis em mercados lquidos e regulados? O tpico mais importante prende-se com a no habilitao dos gestores pblicos para assinarem contratos deste tipo, tal como indicado no relatrio do IGCP. que perante a lei, produtos complexos s podem ser vendidos a quem tenha conhecimento adequado do produto, sob pena de serem nulos. Ser lgico permitir a contratao deste servio que pode acarretar perdas avultadas, tal como aconteceu, sem o visto do Tribunal de Contas, sendo que para adjudicaes pelo Estado de valor bem mais reduzido tal necessrio? No tenhamos dvidas, as empresas particulares, bancos includos, existem para ter lucro,tm direito a isso, e no decorrer do seu negcio apresentam produtos que lhes do rendimento, cabe ao Estado assegurar que os seus interesses so salvaguardados atravs de uma superviso eficiente. Do documento da DGFT, Sector Empresarial do Estado, 4 trimestre de 2011, existia informao suficiente para chegar a algumas concluses. Na pag. 21, temos uma lista com as 15 empresas que data tinham 148 Swaps em vigor e o valor contratado por cada uma delas. Na pag. 22, surge o "Endividamento" e o valor das "Perdas Potenciais". Aqui um erro de anlise, que as perdas avaliam-se sobre o valor contratado e no sobre o Endividamento, para assim calcular a variao em cada um e verificar se ou no especulativo. Utilizando essa metodologia temos no top o STCP com 140% de perdas versus o contratado, o Metro do Porto com 53%, a EGREP com 48% e as guas de Portugal com 35%, o que permite concluir sem grandes dvidas que existiam nestas empresas Swaps especulativos. Tal convico reforada pelo quadro C.2.4 da pag.23 onde se constata que a amplitude dos ganhos diverge das perdas quando a taxa sobe ou desce 1% respectivamente. No sendo de estranhar que no caso de as taxas subirem, o STCP ganharia 23.441 euros em vez de 6.300, 3 vezes mais que num Swap tradicional. Ainda na pag. 22, destaco as categorias, onde est includa a Diversificao, "sem suporte direto num passivo contratado", ou seja especulativo. Termino com uma considerao presente no relatrio do IGCP: "A falta de capacidade das EP para a contratao das operaes de derivados determina a nulidade das mesmas", pergunto ento porqu o cancelamento pressa com elevados custos, e quando as taxas j pouco ou nada podem descer? mentira que a culpa seja dos bancos, estes apenas fizeram o seu trabalho. verdade que foi a lei do Estado que permitiu a contratao do Swaps, os gestores assinaram e, por ltimo, o Governo cancelou-os, aceitando as perdas. * Marco Silva, CEO da MTT - Investment Consultants

Vous aimerez peut-être aussi