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4 - N2077 DU 26 OCTOBRE 2013

Rsultats
LIRE PAGES 8 13
SAINT-GOBAIN
REDRESSEMENT
La marge oprationnelle
a atteint son point bas
au premier semestre.
Les comptes du troisime
trimestre ont rassur
les investisseurs. PAGE 14
DASSAULT
SYSTMES
INTERVIEW
Le directeur gnral
rvle que la dception
intervenue au troisime
trimestre nest que
temporaire, et dtaille
sa stratgie de
croissance. PAGE 24
UNIBAIL-
RODAMCO
PRIME DE LEADER
Sa performance financire
reste bien meilleure que
celle de la concurrence
et la croissance est
toujours au rendez-
vous. PAGE 18
AUBAY
MAINTIENT LE CAP
Le spcialiste des services
numriques intgre
Aedian plus rapidement
que prvu et maintient
son niveau de marge
oprationnelle. PAGE 20
Cours en euros
11-10-2013 25-10-2013
85,75
Gants de la pharmacie
LHORIZON SE DGAGE
L
es laboratoires pharmaceutiques sont
entrs dans une nouvelle re. Confronts
lexpiration des brevets de leurs mdica-
ments vedettes et la concurrence des
gnriques, ils ont lanc de grandes
manuvres afin de sadapter.
Le durcissement de lenvironnement
rglementaire dans les pays dve-
lopps et la monte en puissance
des pays mergents ont
chang la donne. Restruc-
turations et rationalisation
de la recherche ont permis
d amor t i r l e choc. I l s
devraient renouer avec la
croissance en 2014. Lembel-
lieanticipepar laBoursepourrait se
poursuivre, porte par linnovation et
par des portefeuilles garnis de nouveaux
mdicaments plus efficaces. PAGES 22 ET 23
LA MOITI DES SOCITS DU CAC 40 ONT PUBLI LEURS COMPTES
LES DCEPTIONS SONT NOMBREUSES, MAIS LA BOURSE RSISTE
FRANCE : 4 - BELGIQUE ET LUXEMBOURG : 4,50 - DOM RUNION : 5,35 - MAROC : 47 DH - SUISSE : 7,90 FS - TOM : 1.300 XPF - ALLEMAGNE : 4,80 - ZONE CFA : 3.200 CFA - ANDORRE : 4,50 - IMPRIM EN FRANCE.
CAC
40
4
.2
7
2
,3
1
EN
CLTURE
0,32%
SUR LA
SEMAINE
GESTION
SICAV OU ETF, LEQUEL CHOISIR ?
Faut-il miser sur les sicav et les FCP
traditionnels ou leur prfrer les ETF,
aussi appels trackers ?
Les possibilits offertes par ces fonds
indiciels cots, rputs peu chers,
faciles ngocier et fiscalement
avantageux, se sont multiplies
depuis plus de dix ans.
Zoom sur les points forts et les points
faibles de chacun. PAGE 26
LIRE PAGES 4 ET 5
L
a
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le
PEA
Restons
mobiliss
40.000
SIGNATURES
PTITION
Les patrons du Cac 40 et les prsidents
de PME soutiennent notre campagne
Rtroactivit
scale
+5,6%*
* PRVISIONS DE CROISSANCE ANNUELLE ENTRE 2013 ET 2016
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
2 stratgie
Quelques ides pleines de bon sens
Le Cac 40 a tent de franchir les 4.300 points, malgr une pluie de profit warnings. Dans le
contexte actuel, trois thmes peuvent tre mis profit pour ajuster votre portefeuille.
R
ien ne semblait pouvoir
arrte r l as ce ns i o n du
Cac 40. Mardi, lindice a
mme fait une incursion
au-dessus des 4.300 points. Mais
ctait compter sans une pluie de profit
warnings, qui commencent peser
sur les cours. La situation est pren-
dre au srieux, mme
s i l a Bo u rs e re s te
davantage sensible
aux dcisions strat-
giques des banques
centrales et aux sta-
tistiques affrentes
la croissance cono-
mique mondiale. Il
nempche que ces
avertissements sont
proccupants car ils
n affectent pas un
secteur en particulier, tous tant sus-
ceptibles dtre touchs. La preuve,
Essilor International, Gemalto, Per-
nod Ricard, Danone et Dassault Syst-
mes ont revu la baisse leurs estima-
tions lors de la prsentation de leurs
comptes trimestriels.
Rappelons que, depuis le dbut du
mois doctobre, Investir se montre pru-
dent en Bourse et a recommand de
prendre quelques bnfices. Ces pro-
fits warnings confortent cette stratgie,
mme si un violent dcrochage de la
Bourse semble peu probable. Dans ce
nouvel environnement, il existe nan-
moins des opportunits saisir (lire
pp. 8 14). Ma mthode de gestion est
assez simple il en existe, bien sr,
plusieurs. Vous pouvez vous en inspi-
rer en suivant les Investir 10 pour
choisir des titres dans votre porte-
feuille. Depuis fin 2003, ces slections
gagnent entre 118et 239%, alors que le
Cac 40 progresse de
20 et 71 %, dividendes
rinvestis.
Ne sont retenues
que des socits capa-
bl es d affi cher une
croi ssance bnfi -
ci ai re et di sposant
dun modle cono-
mique solide. Ces cri-
tres ont permi s
l Investir 10 Grandes
Valeurs de traverser
toute la crise des subprimes, de 2007
2010, sans dtenir de valeur bancaire.
Les fi nanci res prs entes dans
l Investir 10 ont t sorties un an
avant que nclate la faillite de Leh-
man Brothers, cest--dire ds que
BNP Paribas a suspendu, pendant
quelques jours, la cotation de trois de
ses fonds, mettant en vidence le dan-
ger que reprsentait, lpoque, ce
secteur.
Cette vigilance aide bien traverser
les krachs, doles bonnes performan-
ces depuis la cration de l Investir
10 et sa faible volatilit. Le bta de la
slection est en effet moins lev que
celui du Cac 40, malgr un nombre de
titres plus restreint. Il nest pas forc-
ment opportun de rechercher des
performances trs court terme avec
des valeurs dites spculatives pour
viser dimportantes plus-values.
Les actions choisies dans chaque
Investir 10 sont des titres qui
offrent, selon mon analyse, le meilleur
compromis entre potentiel de gain et
risque modr. Chaque semaine, la
mme question est pose pour cha-
cune des 10 valeurs : ai-je envie de
l acheter au cours actuel ? Si l a
rponse est positive, le titre reste dans
la slection ; si tel nest pas le cas ou sil
existe une meilleure opportunit
parmi les plus grandes socits cotes
laBourse de Paris, il en sort. Les arbi-
trages se rvlent nanmoins peu
nombreux. La slection en a compta-
bilis 16 en 2011 et 14 en 2012, tradui-
sant bien la philosophie dune gestion
de moyen terme.
Dans les Investir 10, trois thmes
dinvestissement sont actuellement
privilgis, avec, dabord et toujours,
une prfrence pour les incontour-
nables , ces titres souvent bien valo-
riss en Bourse mais offrant une forte
visibilit sur les perspectives dam-
lioration des profits. Cette thmatique
peut reprsenter plus de la moiti de
la slection. Leur poids a toutefois t
rduit. Lanne dernire, ce type de
valeurs pesait pour plus des deux tiers
dans les slections.
La piste des recoveries industrielles
est galement attrayante. Dans un
contexte o la croissance mondiale
est un peu moins forte que prvu, les
prvisions des entreprises seront
rarement revues la hausse, sauf
celles des socits en retournement si
elles parviennent effectivement se
redresser.
Enfin, il est intressant de miser de
nouveau sur le secteur des banques,
cinq ans aprs la faillite de Lehman
Brothers : elles ont amlior consid-
rablement la solidit de leur bilan,
tout en offrant encore dimportantes
dcotes par rapport leur actif net.
fmonnier@investir.fr
ACHETER
DANS UNE
OPTIQUE DE
MOYEN TERME
POUR GAGNER
COURT
TERME

CAC 40 NEXT 20 DJ STOXX 600 DOW JONES NASDAQ


COMPOSITE
NIKKEI 225
4.272,31 0,32 % 8.472,88 0,35% 320,09 + 0,51% 15.530,30 + 0,85 % 3.932,77 + 0,47 % 14.088,19 3,25 %
ARBI TRAGES
NOS SCNARIOS POUR
LENSEMBLE DE LANNE 2013
OBLIGATIONS
CONVERTIBLES
NOTRE ALLOCATION DACTIFS
PATRIMOINE
FINANCIER
En %
20
30
33
50
9
14
12
25
LIQUIDITS
IMMOBILIER
DE RAPPORT ET
PIERRE-PAPIER
OBLIGATIONS ET
ASSURANCE-VIE
(en euros)
OR
FRANCE
LE POSTE
ACTIONS
En %
AMRIQUE
DU NORD
JAPON
EUROPE
PAYS
MERGENTS,
dont Chine,
Inde,
Brsil...
5
2
ACTIONS
0
NOS CHANGEMENTS
DE CONSEIL
VALEUR
NOUVEAU CONSEIL
Conseil prcdent
(date du conseil)
60 %
30 %
10 %
PROBABILIT
DUN CAC 40
AU-DESSUS
DE 4.200 POINTS
SOUS 3.900
POINTS
ENTRE 3.900
ET 4.200 POINTS
AREVA
Ecart
(3-6-2011)
ACHETER
GEMALTO
Acheter
(14-3-2013)
VENTE PARTIELLE
PERNOD RICARD
Acheter
(16-4-2009)
ACHETER EN BAISSE
SAINT-GOBAIN
Ecart
(26-7-2013)
ACHETER
STMICRO.
Vente
(23-8-2013)
CART
LES VALEURS BANCAIRES EN RETARD PAR RAPPORT AUX INDICES
Variation depuis la faillite de Lehman Brothers
Cac 40
2%
BNP
Paribas
15%
Socit
Gnrale
34%
Crdit Agricole
SA
37%
LES PI STES D I NVESTI SSEMENT

RACTIONS Chaque jour, nous


recevons des centaines de lettres
de votre part. Le bulletin servant
signer la ptition contre la surtaxa-
tion du PEAest souvent accompagn
d un message dans lequel vous
exposez votre situation fiscale, voire
votre colre, et souvent votre incom-
prhensionface cettemesurejuge
par tous profondment injuste (lire
lEvnement, pp. 4et 5). Continuez de
signer la ptition contre cette impo-
sition rtroactive, den parler autour
de vous et de nous faire part de vos
commentaires et analyses.
PEA : MERCI POUR VOS NOMBREUX COURRIERS
PAR FRANOIS
MONNIER
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
top-flop 3
LES VALEURS
QUI FONT
L'UNANIMIT
ACCOR(33,70 , AC)
Nous sommes lcart de laction, qui
a rebondi de 30 % depuis le mois de
mai. Les analystes financiers sont
revenus lachat pour jouer laccl-
ration de la vente des murs et le chan-
gement du modle conomique vers
une socit de service.
Nous restons lcart, le nouveau
prsi dent n ayant pas encore
communiqu sur sa stratgie.
OSIATIS
(10,91 , OSA)
Nous sommes lachat sur Osiatis
depuis septembre 2009, alors que le
titre tait 2,90 . Aujourdhui, le
groupe Econocom propose, entre
autres, le rachat dune action Osiatis
pour une action Econocom majore
dune soulte de 4 par action, soit
l qui val ent d une val ori s ati on
denviron 10,94 par action. Cette
o f f r e , q u i c o u r t j u s q u a u
jeudi 31 octobre, permet deffectuer
une plus-value de 8 par titre par
rapport la mise initiale, en septem-
bre 2009.
CAMELEONSOFTWARE
(1,71 , CAM)
Lditeur de logiciels fait lobjet dun
projet dacquisition de la part de la
socit amricaine PROS Holdings.
Une OPA amicale par laquelle il sera
offert aux actionnaires un montant
de 2,05 par action en numraire,
soit une prime de 45 % par rapport
la moyenne des trois derniers mois et
de 20 % par rapport au dernier cours,
de 1,71 . Il est prvu un bonus de
15 cents ceux qui auront apport
l eurs ti tres dans l e cas o PROS
PLUS FORTES HAUSSES PLUS FORTES BAI SSES BOURSE DE PARIS
SAINT GOBAIN + 4,8 % DANONE + 3,2 % ALSTOM VEOLIA ENV. - 3,6 % SOC GEN. STMICRO. + 3 % - 3,7 % - 12,2 %
Holdings dtiendrait plus de 95 % des
d r o i t s d e vo t e d i l u s d i ci au
31 dcembre 2014. Soit un prix doffre
global de 2,20et une prime associe
de 28,6 % par rapport au dernier
cours cot. Les actionnaires princi-
paux, historiques et financiers, qui
reprsentent 26 % des intrts de
Cameleon, se sont engags partici-
per lopration. Nous sommes ache-
teurs de longue date de Cameleon
Software, avec dores et dj une belle
plus-value la cl.
Apporter loffre.
LeLienFixe
sous
laManche
PREMIRE AUTOROUTE
FERROVIAIRE AU MONDE
2,5 millions de vhicules/ an
1,5 million de camions /an
UNE RECONNAISSANCE
MONDIALE
Le Prix du Sicle pour le
projet majeur de Gnie Civil
des 100 dernires annes
DES RECORDS DE TRAFIC
16 000 vhicules le 17/08/13
16%decroissance
duchiffredaffaires
au3
e
trimestre2013
NAVETTES
Chifre dafaires : +4 %
RSEAUX FERROVIAIRES
Trac des trains de voyageurs : +5 %
Tonnage des trains de marchandises : +11 %
EUROPORTE (FRET FERROVIAIRE)
Chifre dafaires : +21 %
MyFerryLink
10 % de parts de march camions
Au 30/09/2013, Groupe Eurotunnel*
a transport avec ses moyens propres
2,22 millions de vhicules,
1,25 million de camions, prs de
9 millions de passagers et
1 million de tonnes de marchandises.
*Lien Fixe + MyFerryLink
Au service de plus de 20 millions de passagers par an
201X237_INVESTIR JDF.indd 1 23/10/13 13:13
le flop les tops
Etant donn le potentiel dEcono-
com, loffre publique dchange sub-
sidiaire est la plus intressante
(change de 5 actions Econocom
pour 3 actions Osiatis). Nous consi-
drons aussi intressante loffre
principale qui permet dobtenir
ainsi une partie ennumraire et une
partie en titre Econocom, dont le
cours pourrait atteindre 8 . Enfin,
nous dconseillons loffre publique
dachat titre subsidiaire, 10 par
action Osiatis, infrieure au cours
actuel.
CE TABLEAU REGROUPE LES VALEURS
POUR LESQUELLES INVESTIR,
LE CONSENSUS DES ANALYSTES
ET LANALYSE GRAPHIQUE AFFICHENT
UN CONSEIL IDENTIQUE
VALEURS LACHAT
NOMBRE DE SEMAINES DE
CONSEILS UNANIMES LACHAT
42 IMERYS
18 JCDECAUX
17 VALEO
15 PLASTIC OMNIUM
15 WENDEL
14 BNP PARIBAS
12 CAPGEMINI
11 SOCIT GNRALE
9 TOTAL
8 BOLLOR
8 THALES
7 EADS
7 NATIXIS
7 ORPA
7 TF1
6 VICAT
6 VIVENDI
5 CARREFOUR
5 VIRBAC
4 IPSEN
4 SAFRAN
3 ALTAREA
3 PARIS ORLANS
3 RENAULT
3 VINCI
2 ATOS
2 AXA
2 BOURBON
2 ICADE
2 IPSOS
2 NEOPOST
2 TELEPERFORMANCE
1 AREVA
1 DASSAULT AVIATION
1 EDENRED
1 EDF
1 GENERAL ELECTRIC
1 NEXITY
1 REXEL
1 RUBIS
1 SCOR
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
4 vnement
Continuez de signer la ptition PEA,
le Snat na pas encore vot
CAMPAGNE LAssemble nationale a adopt en premire lecture une imposition rtroactive des gains obtenus dans
un PEA depuis dix-sept ans. Vous tes dj prs de 40.000 avoir sign la ptition. Les patrons sont vos cts.
L
e s chan ce s d e mp che r
l adoption dune taxation
rtroactive des gains perus
dans un PEAdeviennent min-
ces, mais tout nest pas perdu. Le texte
doit tre discut au Snat partir du
12 novembre pour son adoption.
Le 23 octobre, une poigne de dpu-
ts (86, prcisment, taient prsents
dans lhmicycle) ont vot larticle 8
permettant de surtaxer le PEA ainsi
que dautres placements : les primes
verses sur les contrats dassurance-
vie en units de compte avant le
26 septembre 1997, les PEL ouverts
entre 2004 et 2011, lpargne salariale,
le plan dpargne dentreprise, le Perco
(plan dpargne retraite collective) Le
23 octobre 2013 fera donc date en
matire fiscale si le Snat se range der-
rire lavis de lAssemble nationale. La
bote de Pandore sera ouverte. Plus
personne ne sera labri. Demain, en
2014, on pourra venir vous demander
une majoration sur les impts que
vous avez pays en 2000. LEtat vient
de rompre la confiance avec les par-
gnants en proposant cette mauvaise
mesure.
Une mesure injuste
Rares sont ceux qui le savent, mais, si
incroyable que cela puisse paratre, les
dputs ont renonc, cette semaine,
la demande du ministre du Budget,
une taxe sur le trading haute fr-
quence. Vous savez, ces ordres
machines qui permettent de raliser
en moins dune seconde des allers-re-
tours en Bourse. Les spculateurs en
rient encore, alors que les pargnants
de long terme et les entreprises peu-
vent pleurer. Pourtant, les socits
franaises ont cruellement besoin
dactionnaires fidles pour stabiliser
leurs fonds propres. Cette mesure est
incohrente aussi, rappelons-le, en
regard du relvement du plafond du
PEA 150.000 euros et du lancement
du PEA-PMEdbut 2014. Celaaurait pu
tre un vrai succs, mais 73 % des
actionnaires, parmi 7.300 votants qui
ont particip notre sondage, nont pas
lintention de souscrire un PEA-PME.
En aucun cas ce projet nest inspir par
des principes de simplifications,
comme le prtend Bercy. Les banques
ont t dans lobligation de demander
un dlai de plusieurs mois pour pou-
voir mettre jour leur systme infor-
mati que, qui , jusqu
maintenant, fonctionnait
texte est attaquable auprs de la Cour
europenne des droits de lhomme car
il remet en question le fondement de la
conservation et de la protection de la
proprit. Esprons que le prsident de
la Rpublique sera lcoute des
actionnaires individuels. Investir a dj
envoy deux courriers pour le sensibi-
liser cette mesure inapproprie de
surtaxation du PEA. Une premire let-
tre lui a t adresse pour linciter
renoncer ce projet malheureux, puis
une seconde avant le dbat lAssem-
bl e pour l ui annoncer que dj
26.000 actionnaires avaient sign la
ptition et que les patrons soutenaient
notre campagne (lire ci-dessous).
Votre journal se devait dtre vos
cts ds la premire heure pour vi-
ter cette mesure dsastreuse. Votre
formidable mobilisation le prouve.
Continuons ! F. M.
Paris, le 23 octobre 2013
Monsieur le prsident de la Rpublique,
Je suis journaliste. Toute la journe, je passe mon temps dcrypter
lactualit, mais je ne comprends toujours pas la dtermination de votre gou-
vernement vouloir taxer davantage les pargnants qui ont investi une partie
de leurs conomies dans un PEA. Ce sont des investisseurs de long terme,
comme vous les aimez. Or ils demeurent sous la menace dune augmentation
de prs de 50 %des prlvements sociaux si les dputs votent dans quel-
ques heures une rtroactivit fiscale remontant jusqu 1997.
Lundi 21 octobre, les dputs ont dcid, la demande de votre ministre
du Budget, Bernard Cazeneuve, de renoncer lamendement qui prvoyait de
taxer le trading haute frquence pour les investisseurs qui, dans la mme
journe, initient une position et la dbouclent. Lamendement 240, vot par la
commission des Finances de lAssemble nationale le 8 octobre, a en effet
t retir par le rapporteur de la commission, le dput (PS) Christian Eckert,
qui en tait lauteur.
Loin de moi lide de rclamer une taxe sur le day trading , mais les
actionnaires individuels qui achtent une action pour la garder en portefeuille
plusieurs annes, voire des dcennies, sont tout aussi utiles au financement
de lconomie et la bonne sant des entreprises, sinon plus, me semble-t-il.
Vendredi 11 octobre, je vous avais dj crit pour vous alerter sur la
ncessit de renoncer ce projet de taxation rtroactive des plus-values et
des dividendes perus dans un PEA depuis dix-sept ans.
Je me permets, cette fois, de vous sensibiliser au fait que, en douze jours,
plus de 26.000 actionnaires individuels ont dj sign la ptition contre cette
surtaxation du PEA. Vous trouverez ci-joint la liste de tous les signataires.
Ce projet meut galement des patrons de socit. Ils sont nombreux
soutenir notre campagne, limage de Xavier Huillard, prsident de Vinci,
Benot Potier, prsident dAir Liquide, Frdric Lemoine, prsident du directoire
de Wendel, Pascal Imbert, prsident du directoire de Solucomet prsident de
parfaitement. Votre journal a t le
premier tirer lasonnette dalarme, fin
septembre. Quinze jours plus tard, le
11 octobre, nous avons lanc une pti-
tion, et vous tes dj prs de 40.000
lavoir signe, dont prs de 15.000
depuis que le texte a t vot en pre-
mire lecture lAssemble, mercredi,
prouvant, combien, vous restez
mobiliss.
Les patrons de grande entreprise
mais aussi beaucoup de PME soutien-
nent galement notre campagne (lire
ci-contre leurs ractions).
Il reste des pistes explorer. Philippe
Marini, prsident UMP de la commis-
sion des Finances du Snat, vadposer,
avec dautres snateurs, un recours
auprs du Conseil constitutionnel.
M
e
Boutin, notre expert de lObserva-
toire pour la promotion des actionnai-
res individuels (OPPAI), estime que ce
MiddleNext, Claude Guedj, prsident de Groupe Crit, Guillaume Robin, prsi-
dent de Thermador Groupe, Philippe Santi, directeur gnral dlgu dInter-
parfums, Patrick Vandromme, prsident de Maisons France Confort, Philippe
Audureau, prsident du directoire de VM Matriaux, Alexandre Saubot, prsi-
dent de Haulotte Group, Raymond Doudot, prsident du conseil de sur-
veillance de DLSI et Thierry Lambert, prsident de Naturex. Des socits ont
aussi relay notre ptition sur leur site, comme Edenred et Aubay. GDF Suez,
de son ct, la envoye par courriel ses actionnaires. Les patrons sont
solidaires car leur entreprise a besoin de capitaux et dune stabilit dans son
actionnariat que seuls les actionnaires individuels qui ont plac une partie de
leur pargne dans un PEA peuvent leur apporter.
Le verdict de notre sondage consacr la surtaxation du PEA reste
sans appel : parmi les 35.000 votes recueillis, 90 %jugent ce projet scan-
daleux . Un autre sondage rvle que 73 %des 7.200 votants ne souscriront
pas au PEA-PME lanne prochaine dans ces conditions. Les actionnaires, qui
nous envoient chaque jour des centaines de lettres, nous font part de leur
ras-le-bol .
Monsieur le prsident, les pargnants ne comprennent particulirement
pas ce recours la rtroactivit fiscale, qui conduit une profonde rupture de
confiance. Ce qui signifie, par exemple, quil sera possible en 2014 de venir
demander des comptes sur les revenus imposables de 2000 et den exiger
une taxation plus lourde. Nul ne sera labri si cette mesure rtroactive con-
cernant le PEA est adopte.
En vous remerciant par avance de votre coute et de votre aide, je
vous prie dagrer, Monsieur le prsident de la Rpublique, lexpression de
ma haute considration.
Franois Monnier
Directeur de la rdaction
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
vnement 5
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investir.fr/peapetition
Investir #PEApetition petition@investir.fr
Par courrier
Je soutiens la ptition
Nom :
Prnom :
Adresse :
Code postal :
Ville :
A renvoyer Investir
16, rue du 4-Septembre
75112 Paris Cedex 2
Adresse e-mail :
Conformment la loi informatique et liberts du 6 janvier 1978, vous disposez d'un droit d'accs
et de rectication aux donnes vous concernant qui sont susceptibles d'tre utilises an de vous faire
parvenir des solicitations de la part du groupe Les Echos et de nos partenaires commerciaux.
Si vous ne le souhaitez pas, cochez la case ci-contre ou crivez l'adresse suivante :
Investir-Le Journal des Finances-16, rue du 4-Septembre-75112 Paris Cedex 2 RCS B 351 660 808.
Je suis trs choqu
par le caractre rtroactif
de la mesure de surtaxa-
tion du PEA. Cest un
vritable pige. Chacun
doit tre en mesure de prendre la dcision
quil souhaite avant quun nouveau rgime
fiscal concernant un ancien produit entre
en vigueur. Le lancement du PEA PME
pourrait srieusement en ptir.
Raymond Doudot,
prsident du directoire de DLSI
LES MESURES FISCALES QUI
PNALISENT LPARGNE EN
ACTIONS PNALISENT LINVESTIS-
SEMENT. LACTION DES POU-
VOIRS PUBLICS MANQUE DE
COHRENCE, CE QUI NAIDE PAS
CRER LA CONFIANCE. CEST
TRS REGRETTABLE. ET CE NEST
PAS AINSI QUE LON VA FAVORI-
SER LACTIONNARIAT INDIVIDUEL
ET CONTREBALANCER LA MON-
TE EN PUISSANCE
DES FONDS
TRANGERS
DANS LE
CAPITAL DES
ENTREPRISES
FRANAISES.

La liste des patrons qui nous soutiennent sallonge

Socit cote, nous nous efforons de donner le maximum de visibilit


nos actionnaires. Et voici que ce projet de surtaxation du PEA vient
surprendre les particuliers avec un nouvel ala imprvisible et effet
rtroactif, au plus profond mpris du contexte dans lequel ils ont pris leurs
dcisions et de la rationalit avec laquelle ils ont gr leurs investissements.
Alors que tout le monde saccorde dire que la France doit favoriser
lpargne directement affecte au financement de lconomie productive,
cest un signal extrmement ngatif. Denis Thiery, PDG de Neopost
Quelle cohrence entre favoriser les
PEA en les ouvrant aux PME, et en en
relevant le plafond, et une fiscalit plus
lourde, incertaine et rtroactive ? Au-del
du PEA, quel message
la France envoie-t-elle
aux investisseurs, quels
quils soient ? Et, au-
del de la fiscalit de
lpargne, dans une
conomie mondialise,
quelle attractivit
offrons-nous nos
entreprises, celles
de demain, leurs
salaris ?
Philippe Audureau,
prsident du directoire
de VM Matriaux
Lexamen du PLFSS en cours
A
lors que les points les plus
controverss du projet de loi
de financement de la Scurit
sociale (PLFSS) viennent dtre vots
par les dputs, tous les regards sont
dsormais tourns vers le Snat et le
Conseil constitutionnel.
Lexamen du PLFSS sachvera
mardi 29 octobre aprs -mi di
lAssemble nationale par un vote
solennel. Puis ce sera au tour du Snat
de se pencher sur le texte partir du
12 novembre. Lexamen peut stendre
jusquau 16 novembre. Le texte modi-
fi par le Snat sera ensuite soumis en
deuxime lecture lAssemble natio-
nale une date pour le moment ind-
termine. La navette parlementaire se
poursuit ensuite une nouvelle fois
avec un deuxime examen du Snat.
Si le dsaccord persiste, cest lAssem-
ble nationale qui aura le dernier mot.
Une fois le texte ainsi dfinitive-
ment vot par le Parlement (gnrale-
ment en dcembre), cest au tour du
Conseil constitutionnel, sil a t saisi,
de se pencher dessus pour en tudier
la conformit avec la Constitution. En
dehors des lois organiques, relatives
lorganisation des pouvoirs, la cour
constitutionnelle ne donne un avis
que sur les textes pour lesquels elle a
t saisie. Pour le PLFSS, il faut un
recours dau moins 60 dputs ou
60snateurs, du prsident de la Rpu-
blique, du prsident du Snat ou
encore du prsident de lAssemble
nationale pour que linstance suprme
statue sur le texte. Elle a alors jusquau
31 dcembre pour valider, censurer ou
mettre des rserves sur les textes. Les
dernires censures ont port, en 2009,
sur la contribution carbone et, en
2012, sur limpt de 75 % sur les reve-
nus les plus levs. CAROLINE MIGNON
Aprs Bertrand Collomb (prsident dhonneur de Lafarge et prsident de lObservatoire pour la promotion des actionnaires individuels), Xavier Huillard (prsident de Vinci), Benot
Potier (prsident dAir Liquide), Frdric Lemoine (prsident du directoire de Wendel), Pascal Imbert (prsident du directoire de Solucom et prsident de Middlenext), Guillaume
Robin (prsident de Thermador Groupe), Philippe Santi (directeur gnral dlgu dInterparfums), Claude Guedj (prsident de Groupe Crit) et Patrick Vandromme (prsident de
Maisons France Confort), cest au tour dautres patrons de ragir.
LES VIDOS SUR
INVESTIR.FR

Pour M
e
Boutin, il ne sagit pas
dune rtroactivit juridique,
car le fait gnrateur interviendra
aprs la publication de la loi, mais
dune rtroactivit conomique,
car cela frappe des revenus pas-
ss. Cette mesure est attaquable
auprs de la Cour europenne des
droits de lhomme au motif quelle
remet en question le fondement
de la conservation et de la protec-
tion de la proprit.
DES MESURES DRASTIQUES ET CONTREVERSES POUR RDUIRE
LE DFICIT DE LA SCURIT SOCIALE
Baisse des prix
des mdicaments
Baisse des cots
dans les hpitaux,
des tarifs des
professionnels
de la sant
Augmentation
des cotisations
retraite
Augmentation
des prlvements
sociaux (PEA, PEL,...)
Hausse des taxes
sur les mutuelles
Coup de rabot
sur les prestations
familiales
4,2 Mds
de recettes
supplmentaires
4 Mds
dconomies
Etc...
Etc...

Le PEA a toujours t le baromtre de la confiance des


actionnaires individuels envers les PME et ETI franaises.
Ce projet de rtroactivit fiscale sur le PEA inflige une double
peine aux consquences incohrentes et prjudiciables au dvelop-
pement de notre tissu conomique : pour les petits pargnants,
en les sanctionnant de leur fidlit, et pour les valeurs moyen-
nes, en les privant des capitaux supplmentaires que pourrait
reprsenter la cration du PEA PME. Thierry Lambert PDG de Naturex
En tant que
chef dentreprise,
jai une conscience
aigu du rle des
fonds propres
dans le dvelop-
pement des
socits.
Au moment o le gouvernement
souhaite favoriser lpargne
longue et la prise de risque,
ces mesures rtroactives sont
surprenantes. Il ne faut pas
rompre la confiance avec
les investisseurs, elle est trop
prcieuse.
Alexandre Saubot,
prsident
de Haulotte Group
PIERRE-ANDR DE CHALENDAR,
PDG DE SAINT-GOBAIN

Zodiac Aerospace attache beaucoup


dimportance lactionnariat individuel.
A linstar de nos actionnaires familiaux,
les actionnaires individuels accompagnent les
dveloppements stratgiques de lentreprise
sur le long terme. Ceci est
particulirement important
dans notre industrie aronau-
tique, o les programmes
durent plusieurs dcennies.
Olivier Zarrouati, prsident du
directoire de Zodiac Aerospace
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
6 conomie
Les pripties budgtaires bousculent
lagenda de la Rserve fdrale
EMPLOI Aprs les perturbations budgtaires, les chiffres dcevants de lemploi loignent encore un peu plus
la perspective de revirement de la politique montaire amricaine. La Fed attendrait le mois de mars pour agir.
2003 2005 2007 2009 2011 2013 2012 2004 2006 2008 2010
1
0,5
2
3
3,73
P
h
o
t
o
:
X
in
h
u
a
/
Z
U
M
A
/
R
E
A
.
TOTAL DU BILAN DE LA FED
NOMBRE DE MOIS POUR REVENIR AU NIVEAU
DEMPLOI DAVANT-CRISE
TAUX ET DURE DE CHMAGE
Base 100 au 1
er
mois de rcession
Taux de chmage, en %
1970
100
2
98
96
94
92
4
6
8
10
1
90
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14
5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 53 57 61 65 69 73
Dure mdiane de chmage, en semaines
NOMBRE DE CRATIONS MENSUELLES DE POSTES
1981 1990 2001 2008
18
29
32
48
70
Sources : NFP, NBER, Natixis.
Sources : Household Survey, Natixis.
Source : Bloomberg.
-800
-400
0
400
En M$
148
UN MARCH
DU TRAVAIL
ENCORE
TROP FRAGILE

POUR
UN REVIREMENT
DE POLITIQUE
MONTAIRE
C
et t, les marchs atten-
daient fbrilement septem-
bre. Finalement, ce nest
probablement pas avant le
moi s de mars prochai n que l a
Rserve fdrale amorcera le lent
revirement de sa politique mon-
taire ultra-accommodante. Daprs
les spcialistes des marchs obliga-
taires interrogs par lagence Reu-
ters, la banque centrale devrait com-
mencer par rduire, cette date, ses
achats mensuels de titres de 15 mil-
liards de dollars.
Chaque mois depuis le dbut de
2013, ce sont 85 milliards de dollars
de liquidits qui sont injects dans
lconomie amricaine sous forme
dachats de titres hypothcaires et de
bons du Trsor. Mais le redresse-
ment graduel de la croissance am-
ricaine altre chaque jour un peu
plus la raison dtre de ce dispositif
de soutien lconomie.
Plusieurs lments perturbateurs
sont toutefois venus retarder la date
de ce dsengagement progressif.
Dune part, nul ne connat encore
limpact qua eu la fermeture partielle
de lEtat amricain pendant seize
jours sur la premire conomie mon-
di al e ( l e fame ux shutdown) . Le
conseiller conomique en chef de la
Mai son-Bl anche, Jason Furman,
value son cot environ 0,25 point
de croissance pour le quatrime
trimestre et 120.000 emplois au
mois doctobre. Les statistiques de
lemploi du mois doctobre, qui seront
publies le vendredi 8 novembre
avec une semaine de retard en raison
du shutdown, ne devraient donc pas
tre trs encourageantes.
Impact incertain
Or le march de lemploi est dsor-
mais la variable cl de la stratgie de
la Rserve fdrale. En dcembre
d e rn i e r, Be n
Bernanke
a v a i t
dclar
que le maintien dun taux directeur
proche de zro tait conditionn
un taux de chmage au moins sup-
rieur 6,5 %.
Certes, ce taux a recul 7,2 % en
septembre, contre 7,3 % l e moi s
prcdent. Mais les crations de
postes se sont rvles dcevantes.
Sans doute en raison des anticipa-
tions du shutdown, ce sont seulement
148.000 emplois qui ont t crs en
septembre, contre 180.000 attendus
par le consensus des conomistes
recueilli par Bloomberg.
Voil qui devrait freiner encore
un peu plus les vellits de la Fed de
ralentir ses achats de titres. Les
conditions du march du travail sont
encore loin de ce que nous aimerions
quelles soient , avaient dclar Ben
Bernanke au mois de septembre.
Rsultat : aprs la publication des
chiffres de lemploi, les marchs
dactions et les obligations du Trsor
amricain se sont inscrits en hausse
cette semai ne, l es rende-
ments des emprunts
dEtat dix ans,
qui voluent en sens inverse du prix
des obligations, atteignant un plus-
bas depuis trois mois.
Ce rapport justifie la prudence de la
Fed en septembre, et avec un mois
doctobre brouill par la difficult de
collecter les donnes et les perturba-
tions lies au shutdown, le premier
ralentissement de la politique dassou-
plissement quantitatif (QE) est pour
2014. Nous continuons danticiper un
premier mouvement en mars , indi-
que Jul i a Coronado, conomi ste
chez BNP Paribas et ancienne con-
seillre conomique la Rserve
fdrale.
Les dcisions
dembauches en suspens
Lincertitude politique va continuer
de peser sur les dcisions dembau-
che d an s l e s p ro chai n s mo i s .
Mercredi 16 octobre,
dmocrates et rpublicains ne sont
en effet parvenus qu un accord
provisoire : jusquau 15 janvier pour
le financement de lEtat fdral et
jusquau 7 fvrier pour le relvement
de la dette.
Alors quils taient presque la moi-
ti anticiper une hausse des taux
directeurs avant janvier 2015, seuls
u n q u a r t d e s c o n o m i s t e s
sattendent dsormais un mouve-
ment dans un dlai si court.
Le s pro chai ne s r uni o ns du
Comit de politique montaire, les
29 au 30 octobre, et en particulier les
17 au 18 dcembre, assorti es de
nouvelles projections conomiques
et de la confrence de presse de son
prsident, Ben Bernanke, devraient
apporter des prci s i ons s ur ce
calendrier.
CAROLINE MIGNON
LES I NDI CATEURS CLS
2008 2009 2010 2011 2012 2013
1,1
1,2
1,3
1,4
1,5
1,6
1,3793
DEVISES
/$ : 1,3793 +0,8 %
/CH : 1,2331 0,1 %
/ : 0,8537 +0,8 %
$/ : 97,45 0,3 %
MATIRES PREMIRES
PTROLE (BRENT) : 106,74$ 3,2 %
ONCE DOR : 1.346,47$ +2,3 %
INDICE CRB : 282,59pts 1,7 %
CUIVRE : 7.160,25$ 0,9 %
TAUX DINTRT (EN %)
3 MOIS 10 ANS
FRANCE 0,23 2,25
ALLEMAGNE 0,23 1,75
ROYAUME-UNI 0,52 2,61
TATS-UNIS 0,24 2,50
JAPON 0,14 0,62
l FAVORABLE l INTERMDIAIRE l DFAVORABLE
LES CHIFFRES DE LA SEMAINE
PMI composite (zone euro, octobre) : 51,5 points l
Cration de postes (Etats-Unis, sept.) : 148.000l
Indice de confiance (zone e., oct.) : -14,5 pointsl
Indice du Michigan (Etats-Unis, oct.) : 73,2 points l
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Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
8 dossier
AIR LIQUIDE
UN PETIT TROU DAIR QUI NE PORTE PAS CONSQUENCE
L
ge r accs d e mau vai s e
humeur du march, jeudi ,
aprs la publication du chiffre
daffaires trimestriel dAir Liquide,
pourtant chouchou de la Bourse.
Laction a cd environ 2 %, pour
revenir un peu au-dessus de 100 ,
un niveau toutefois proche du der-
nier record historique (105,65 , le
19 septembre).
Ladage Qui aime bien, chtie
bien sest, une fois de plus, avr. Et,
s i l e montant des facturati ons
annonc au troisime trimestre tait
infrieur aux attentes des analystes,
les prvisions rassurantes du groupe
devrai ent permettre au ti tre de
reprendre sans trop tarder son
ascension vers les sommets.
A l i s s ue des troi s moi s fi n
septembre, le chiffre daffaires sest
tabli 3,77 milliards deuros, contre
3,89 millions attendus par le consen-
sus. Cela dit, la baisse de 1 %constate
en donnes publies par rapport
lan dernier doit tre corrige des
fortes pertes de change subies par le
groupe sur la priode (202 millions
deffets ngatifs pour lactivit princi-
pale). Ainsi, hors change et gaz natu-
rel, la progression des ventes sest
tablie 5,1 %. Les facturations de la
principale division, Gaz & Services,
ont augment au mme rythme
taux de change constant et hors gaz
naturel. Le niveau dactivit de la
division reste donc toujours lev
par rapport 2011 et 2012 (voir gra-
phique ci-contre).
Par activit et par zone gographi-
que, on remarque la belle dynamique
de la branche Sant (gaz et matriel
mdical respiratoire pour plus de
7. 500 hpi taux e t 1 mi l l i o n de
patients domicile dans le monde) et
une nette amlioration au Japon. La
zone Amrique est reste solide et
NIVEAU DACTIVIT TOUJOURS
LEV
Indicateur trimestriel dactivit Gaz &
Services (1)
(1) Chire daaires (hors eets de change et de gaz
naturel) ajust au nombre de jours par mois.
Base
100
105
110
115
120
125
T3 T4 T1 T2 T3
lEurope industrielle a bnfici des
dmarrages de nouvelles units en
Russie et en Ukraine.
Lavenir se prsente bien pour le
groupe, avec un cycle dinvestisse-
ments toujours favorable, les dci-
sions dinvestissement stant ta-
blies 650 millions au troisime
trimestre et 2,1 milliards lissue
des neuf mois (dont 38 % dans les
conomi es en dvel oppement).
Ainsi, la direction sest dclare
confiante dans [sa] capacit raliser
une nouvelle anne de croissance de
[son] rsultat net en 2013 . S. A.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER La valeur prsente un
profil la fois dfensif et de crois-
sance. Objectif : 122 (mnmo : AI).
PROCHAINS RENDEZ-VOUS
LES 22 ET 23 NOVEMBRE, SALON ACTIONARIA
8 LES RSULTATS
CHIFFRE DAFFAIRES 3
e
TRIMESTRE 2013
EN M :
3.765
VARIATION PUBLIE; COMPARABLE :
1 % ; + 5,1 %
8 LES PRVISIONS
CHIFFRE DAFFAIRES 2013 EST. EN M (VAR.) :
16.100 (+ 5,1 %)
RSULTAT NET 2.013 EST. EN M (VAR.) :
1.675 (+ 4,1 %)
8 LA VALORISATION
BNPA 2013 ; 2014 EST. EN :
5,37 ; 5,93
PER 2013 ; 2014 (NOMBRE DE FOIS) :
18,6 ; 16,9
COURS EN (EXTRMES 52 SEMAINES) :
100,10 (105,65-88,55)
PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40. PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40
Dconvenues en srie
pour les rsultats trimestriels
PUBLICATIONS Alors que les annonces de chiffres daffaires et de rsultats se sont intensifies pour les
grandes entreprises, les devises et le ralentissement des mergents apparaissent comme trs pnalisants.
C
ette deuxime semaine de
publications trimestrielles a
confirm les premires ten-
dances dessines par la pre-
mi re : en grande maj ori t, l es
15 entreprises du Cac 40 qui ont
annonc leur chiffre daffaires ou leurs
rsultats au titre du troisime trimes-
tre 2013 ont du les attentes. Sur les
19valeurs de lindice qui ont djpubli
(Unibail-Rodamco dvoilait ses chif-
fres vendredi soir, seulement, aprs
notre mise sous presse), 14 ont t
sanctionnes en Bourse, en raison de
chiffres ou de prvisions jugs dce-
vants. Parmi les reprsentants du
Cac 40, seuls Accor, Vinci et Saint-Go-
bain, vedette de la sance de vendredi,
ont vu leur publication salue par les
investisseurs.
De bonnes surprises
aux valeurs moyennes
Le contraste se confirme donc avec les
rsultats du deuxime trimestre, qui
s tai ent rvl s , gl obal ement,
meilleurs que prvu. Lors du pointage
effectu dans notre dition du 31 aot,
19 des 40 groupes du Cac 40 avaient
favorabl ement surpri s, soi t 47 %
dentre eux.
Pour le troisime trimestre, on
dnombre jusquprsent plus de bon-
nes surprises parmi les entreprises de
taille infrieure, voire moyenne : Plas-
tic Omnium et Valeo, les quipemen-
tiers automobiles, la semaine passe,
mais aussi, ces derniers jours, Suez
Environnement, Bic, Interparfums et
BioMrieux, ou encore Fleury Michon
et Vranken-Pommery Monopole.
Cette nouvelle vague a apport son
lot davertissements : Essilor a abaiss
sa prvision de croissance interne
pour 2013, pour la deuxime fois
depuis fin aot, STMicroelectronics a
repouss de six mois son objectif de
marge oprationnelle, Orange va
essayer de tenir le sien pour 2014, mais
sans vraiment le garantir. Vendredi
matin, cest Schneider Electric qui
abaissait ses anticipations pour lanne
cause des taux de change.
A linternational aussi, deux profit
warnings ont fait du bruit mercredi, le
brasseur Heineken en Europe et le
constructeur dengins Caterpillar aux
Etats-Unis. A linverse, cependant, les
gants de lapharmacie et de laronau-
tique Novartis et Boeing ont relev
leurs objectifs.
Devises et mergents
souvent invoqus
Nous ne sommes quau dbut des publi-
cations, mais le premier constat que lon
peut faire est que lamlioration macro-
conomique observe en zone euro ne se
reflte pas encore dans les rsultats des
entreprises , analyse Fong Sengsiry,
grante spcialiste des actions euro-
pennes chez Groupama AM. Elle sou-
ligne aussi que les mauvaises surprises
et avertissements manent de secteurs
trs diversifis, mme si laronautique
et lquipement automobile, la diff-
rence des constructeurs eux-mmes
(Renault et Peugeot), ont favorable-
ment surpris. Deux facteurs ngatifs,
surtout, caractrisent ce troisime tri-
mestre : des effets devises trs pnali-
sants et le ralentissement des marchs
mergents, ce qui touche toute grande
entreprise trs internationalise. La
baisse des monnaies a cot 5,8 points
de croissance la principale division
dAir Liquide, 6 points Gemalto et
Pernod Ricard, qui a annonc un
objectif annuel devises constantes. Le
groupe de spiritueux, comme Essilor,
fait aussi partie des entreprises concer-
nes par le ralentissement des mar-
chs mergents.
Il est peut-tre prfrable, actuelle-
ment, dinvestir sur les valeurs les plus
exposes leur march domestique ,
poursuit Fong Sengsiry. Au demeu-
rant, on constate depuis lt un retour
vers les utilities, EDF, Suez et Veolia
Environnement, tandis que les ban-
ques se distinguaient, jeudi, par de for-
tes hausses, quand les belles socits
classiques taient la peine aprs leur
publication.
Cette salve de dconvenues risque
de retarder le moment oles analystes
financiers mettront un terme aux
abaissements de leurs estimations
pour 2013 et 2014, un mouvement en
cours depuis dj deux ans et que cer-
tains grants voyaient se terminer
lissue de ces publications du troisime
trimestre.
Or, dplorait, jeudi, Arnaud Poutier,
directeur du courtier IG, on est claire-
ment, et toujours, dans une logique bais-
sire sur les anticipations .
CCILE LE COZ
LES DCONVENUES ONT T MAJORITAIRES POUR LES VALEURS DU CAC 40
* Raction en Bourse au lendemain de la publication quand cette dernire a t eectue le soir.
Date de la
publication
Variation
du Cac 40
le jour de la
publication
Raction
boursire
lannonce
Socit
SAINT-
GOBAIN*
VINCI*
ST MICRO-
ELECTRONICS*
8,9%
0,8% +0,4%
25 octobre, 15 heures 24 octobre 23 octobre
0,18%
ORANGE
5,4%
KERING*
2,9%
AXA*
2,2%
SOLVAY
1,1 %
RENAULT*
2,7%
AIR LIQUIDE
1,8%
SAFRAN
Inchang
GEMALTO
4%
ESSILOR
INTERNATIONAL
3,1 %
PERNOD
RICARD
3,1 %
SCHNEIDER
ELECTRIC
3,4%
+4,1 %
+1,4%
SPCIA
L
6
PAG
ES
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
dossier 9
Les actionnaires dEutelsat Communications sont invits participer leur Assemble gnrale
le jeudi 7 novembre 2013 14h30 lespace Eurosites George V (Auditorium)
Les actionnaires peuvent se procurer
les documents dinformation prvus par les textes en vigueur
en les demandant soit leur intermdiaire financier,
soit au service Relations Actionnaires dEutelsat Communications :
70 rue Balard 75015 Paris - Tl : 01 53 98 35 30
Accueil partir de 13h30 au 28 avenue George V, Paris 8me
Distribution propose : 1,08 par action - Paiement : 21 novembre 2013
ASSEMBLE
GNRALE MIXTE
Eutelsat a eu trente ans en 2013. Au cours de ces trois dcennies, notre entreprise a fait
la preuve de sa capacit capter la croissance l o elle se trouve, conduisant des programmes
industriels complexes et trs innovants au service dune conomie numrique en plein
essor. Solidement ancr sur les marchs de lEurope, du Moyen-Orient et de lAfrique,
Eutelsat tend aujourdhui la couverture de ses satellites la Russie orientale, lAsie Pacique
et lAmrique latine conduisant une expansion gographique cible associe au maintien
dune rentabilit leve.
Retrouvez toute linformation sur lAssemble gnrale 2013 sur : www.investors.eutelsat.fr
VINCI
DES CHOIX STRATGIQUES JUDICIEUX
D
cidment, le troisime tri-
mestre de 2013 sera mar-
quer dune pierre blanche
pour le leader mondial de la cons-
truction et des concessions. Non seu-
l ement l a croi ssance du chi ffre
daffaires sest acclre, pour attein-
dre 5,5 %, permettant lactivit des
neuf premiers mois de lexercice de
stablir 29,53 milliards deuros, en
hausse de 4,7 % (3,6 % structure
comparable), mais le groupe a aussi
consolid, le 17 septembre, lANA, le
concessionnaire des aroports du
Portugal rcemment acquis. Cette
opration confirme lancrage dfinitif
du groupe dans laroportuaire.
Ce choix stratgique pourrait avoir
des rpercussions rapides sur le nou-
veau primtre de Vinci. Ainsi, le ple
Parkings pourrait tre cd, soit en
totalit, soit partiellement, pour
engranger des capitaux. La valorisa-
tion de cette activit est estime
environ 2 milliards deuros. Ce mon-
tant peut tre rapproch aussi de la
somme des investissements que Vinci
Concessions pourrait tre amen
raliser dans le domaine de lamlio-
ration de son rseau autoroutier en
change dun allongement de trois
ans de la dure de ses concessions
autoroutires. Les ngociations avec
lEtat concdant nont pas encore
abouti, mais il semblerait que les
points de vue se soient rapprochs.
Ainsi, dans les mois venir, Vinci sera
sur les deux fronts des concessions
aroportuaires et autoroutires.
Dans les mtiers de la construc-
tion, le groupe est aussi sur une
bonne trajectoire. Le carnet de com-
mandes au 30 septembre slevait
30,8 milliards deuros, en hausse de
2 % sur neuf mois, hors la ligne
grande vitesse Tours-Bordeaux. Plu-
sieurs projets significatifs y ont t
intgrs, dont le stade des lumires
Lyon, lusine dincinration en Cor-
nouailles, au Royaume-Uni, le con-
DES BONNES NOUVELLES
DANS LAROPORTUAIRE
Acquisition du groupe
aroportaire ANA :
3,08 Mds
30 millions de passagers en 2012
Concession de 50 ans
10 aroports du Portugal

trat de travaux routiers en Alberta, au


Canada, et la rnovation de treize sta-
tions du Crossrail, Londres. J.-L. M.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Dans un contexte conomi-
que encore incertain en Europe, Vinci
ne manque pas daudace dans ses
choix stratgiques. En outre, la soli-
dit de son modle de dveloppement
est un atout majeur lui permettant de
rsister dans les priodes de crise et
de progresser dans un cycle plus
porteur. Malgr le bon comportement
du titre depuis le dbut de lanne, il
existe encore un potentiel dapprcia-
tion. Viser un objectif de 55
(mnmo : DG).
PROCHAINS RENDEZ-VOUS
LE 14 NOVEMBRE, PAIEMENT DE LACOMPTE
SUR DIVIDENDE 2013 DE 0,55
PAR ACTION, APRS UN DTACHEMENT
DU COUPON LE 11 NOVEMBRE.
LE 5 FVRIER 2014, PUBLICATION
DES RSULTATS 2013
I
N
F
O
R
M
A
T
I
O
N
D
E
S
S
O
C
I

S
ESSILOR
NOUVELLE DCEPTION, MAIS AMLIORATION EN VUE
L
e groupe doptique serait-il en
train de perdre son principal
attrait, la visibilit ? Pour la
seconde fois cette anne, il rabaisse ses
prvisions de croissance du chiffre
daffaires pour 2013. Toutefois, cette
rvision reste limite, la direction anti-
cipant dsormais une progression de
6%des ventes ( taux de change cons-
tant), contre une augmentation de 7 %
antrieurement. Surtout, elle a con-
firm que cette petite dception nob-
rait en aucun cas la rentabilit. La
marge oprationnelle devrait se situer
des niveaux records, entre 17,9 et
18,3%cette anne (contre 18%en 2012).
Il reste que le rythme de croissance
interne, qui sest lev 3,1 % (contre
+ 1,2 %au 30 juin), a t moins fort que
les 3,9 % attendus. Le titre a t sanc-
tionn, cdant 3 %jeudi.
Hors effets de change, lamliora-
tion est tout de mme significative,
avec une progression de 7 % au troi-
sime trimestre, contre respective-
ment 2,1 et 5,3 % pour les premier et
deuxime trimestres.
Lessentiel de la croissance a t
absorb par les variations du dollar, du
yen et du real brsilien. Sur neuf mois,
le chiffre daffaires consolid dEssilor,
qui a atteint 3,8 milliards deuros, est
rest quasi stable, alors quil aurait
augment de prs de 5 % devises
constantes. Globalement, la diffrence
avec les attentes des investisseurs
traduisant la poursuite de lacclra-
tion de la croissance interne et des
acquisitions non stratgiques. Quant
lexercice 2014, il bnficiera de lint-
gration de Transitions. A. B.
Croissance en base homogne ( primtre
et changes constants)
Croissance hors eets de change
Estimations des investisseurs
UNE ACCLRATIONDE LACROISSANCE
UNPEUMOINS FORTE QUATTENDU
(exercice 2012-2013 clos au 30 juin), en %
0
+ 2,1
+ 2,4
+ 5,3
+ 3,9
+ 3,1
+ 7
T1 T2 T3
NOTRE CONSEIL
q
VENTE PARTIELLE Le titre a cd 7 %
depuis que nous avons recommand
des ventes partielles, le 29 aot.
Laction est bien valorise (PER
de 25 fois pour 2014). On attendra
encore un peu pour se repositionner
(mnmo : EI).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 27 FVRIER, RSULTATS ANNUELS
sexpl i que par une performance
mdiocre aux Etats-Unis. La socit a
perdu deux contrats avec des chanes,
alors que les retombes du lancement
rcent de Varilux S Series se font
attendre.
En revanche, lEurope sest bien
comporte et les pays mergents sont
rests dynamiques. Cest une question
de dcalage, indique le prsident,
Hubert Sagnires. En 2014, le groupe
pourra compter sur lacclration de la
monte en puissance de Varilux S Series
enAmrique duNord. Les chiffres de sep-
tembre sont dailleurs encourageants. En
outre, le dploiement mondial de Crizal
Prevencia [verres protgeant de la
lumire bleue nocive] et le renforce-
ment de notre stratgie dans le segment
du milieu de gamme vont rapidement
porter leurs fruits. Le chiffre daffaires
du quatrime trimestre est attendu en
hausse de 9,5 %, hors effets de change,
8 LES RSULTATS
CHIFFRE DAFFAIRES 3
e
TRIMESTRE 2013
EN M :
10.824
VARIATION PUBLIE ; COMPARABLE :
+ 5,5 % ; + 5,3 %
8 LES PRVISIONS
CHIFFRE DAFFAIRES 2013 EST. EN M (VAR.) :
40.700 (+ 5,3 %)
RSULTAT NET 2013 EST. EN M (VAR.) :
1.870 ( 2,5 %)
8 LA VALORISATION
BNPA 2013 ; 2014 EST. EN :
3,23 ; 3,42
PER 2013; 2014 (NOMBRE DE FOIS) :
14,8 ; 14
COURS EN (EXTRMES 52 SEMAINES) :
47,88 (47,9-33,25).
PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40. PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40
8 LES RSULTATS
CHIFFRE DAFFAIRES 3
e
TRIMESTRE 2013
EN M :
1.237
VARIATION PUBLIE ; COMPARABLE :
0,7 % ; 3,1 %
8 LES PRVISIONS
CHIFFRE DAFFAIRES 2013 EST. EN M (VAR.) :
5.080 (1,8 %)
RSULTAT NET 2013 EST. EN M (VAR.) :
597 (2,2 %)
8 LA VALORISATION
BNPA 2013 ; 2014 EST. EN :
2,96 ; 3,11
PER 2013; 2014 (NOMBRE DE FOIS) :
26,1 ; 25
COURS EN (EXTRMES 52 SEMAINES) :
77,5 (89,9 ; 69)
PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40. PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40
SPCIA
L
RSU
LTATS
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
10 dossier
AXA
LA CROISSANCE RALENTIT LGREMENT PLUS QUE PRVU
L
e s i n d i cat e u rs d act i vi t
publ i s j eudi par Axa ont
rvl un ralentissement de la
croissance des revenus de lassureur
plus fort quanticip. Sur les neuf
premiers mois de lanne, le chiffre
d af f ai re s e s t ai n s i re s s o rt i
69,5 milliards deuros, en hausse de
2 %, en donnes publies. Le consen-
sus esprait, de son ct, une crois-
sance de 3,1 %, en lger retrait par
rapport celle de 3,4 %, enregistre
au premier semestre.
En gui se dexpl i cati on, Deni s
Duverne, le directeur gnral dl-
gu dAxa, a soulign, lors dune
confrence tlphonique, plusieurs
facteurs , savoir limpact des taux
de change , limpact des sorties
dactifs de la part de [la] clientle
asiatique et un lger ralentissement
sur l assurance-vie . A taux de
change constant, la croissance des
revenus dAxa stablit ainsi 3 %.
Sur le segment Vie, qui concentre
prs de 60 % des revenus dAxa, la
croissance des affaires nouvelles a
ralenti de 9 %au premier semestre,
7 % sur les neuf premiers mois de
lanne, principalement en raison de
ventes plus faibles de produits de
prvoyance et de sant au Japon et
Ho n gko n g. La cro i s s an ce d e s
contrats dunits de compte (+ 19 %)
demeure, en revanche, solide, et,
dans lensemble, la marge sur affai-
res nouvel l es Vi e s apprci e de
4 points de pourcentage, 33 %.
La dception de la publication
provi ent es s enti el l ement de l a
dcollecte de 6 milliards deuros au
troisime trimestre dans lactivit de
gestion dactifs. Celle-ci a fait fondre
d e mo i t i l a c o l l e c t e n e t t e
e n re gi s t r e d e p u i s j anvi e r,
6 mi l l i a r d s , e n r a i s o n d u n
dsengagement des investisseurs
TOUS LES MTIERS DAXA
DEMEURENT BIEN ORIENTS
Revenus, en Mds
(Evolution des revenus sur les neuf
premiers mois de 2013, en %)
VIE DOMMAGE INTERNATIONALE
41,4
(+ 4 )
22,6
(+ 2 )
2,6
(+ 5 )
2,6
(+ 8 )
GESTION
DACTIFS
ASSURANCE
institutionnels asiatiques qui a tou-
ch les deux filiales de gestion du
groupe, AXA IM et AllianceBerns-
tein. Le redressement par rapport
2012 se poursuit nanmoins, puis-
que la dcollecte a atteint 8,3 mil-
liards sur les neuf premiers mois de
lan dernier. De fait, les revenus de
lactivit gestion dactifs progressent
de 8 %, 2,6 milliards deuros.
J. B.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Les indicateurs dactivit
dAxa sont de bonne facture et confor-
tent sa stratgie de profitabilit des
affaires nouvelles. En outre, la valeur
prsente toujours une dcote de plus
de 20 % par rapport ses fonds
propres. Objectif : 22 (mnmo : CS).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 4 DCEMBRE, JOURNE INVESTISSEURS
SCHNEIDER ELECTRIC
UNE PETITE DCEPTION LIE LVOLUTION DES CHANGES
L
a publication du chiffre daffai-
res du troisime trimestre du
leader mondial de la gestion de
lnergie, vendredi 25 octobre, avant
Bourse, a du les investisseurs. En fin
de matine, laction perdait plus de
3 %. Un avertissement sur la marge
oprationnelle est lorigine de cette
dception. En effet, jusqu mainte-
nant, la direction envisageait pour
lensemble de lexercice une marge
sur Ebita (excdent brut dexploita-
tion) stable ou en trs lgre hausse
par rapport celle de 2012. Dsor-
mais, cette prvision est assortie de la
mention primtre et taux de
change constants . Le groupe est trs
pnalis par un effet de change qui
aura des rpercussions sur la rentabi-
lit. Pour autant, cette nuance nest
pas dramatique. Si le chiffre daffaires
trimestriel sest tabli 5,9 milliards
deuros, en recul de 3,2 %, une crois-
sance interne de 0,7 % a t enregis-
tre, ce qui indique clairement que le
groupe est en phase avec ses marchs,
tout comme au premier semestre.
Invensys,
une acquisition majeure
Lvnement le plus important du tri-
mestre nest pas celui-l. Schneider
Electric a lanc une OPA amicale sur
Invensys, laquelle 99,9 %des action-
naires du groupe britannique ont
rpondu favorablement. Lopration
qui est en cours devrait tre termine
soit la fin de 2013, soit au dbut de
2014. Cette acquisition, dun montant
de 3,9 milliards, est la plus importante
ralise par le groupe, prsid par
Jean-Pascal Tricoire depuis 2007.
Avec Invensys, Schneider renforce sa
division Industrie, notamment dans
OPAAMICALE ENCOURS SURINVENSYS
2,9 Mds
en numraire
1 Md en actions
nouvelles Schneider
Cot de lopration :
3,9 Mds
Chire daaires
2012-2013
2,2 Mds
Bnce net :
160 Mds
INVENSYS
les domaines des automatismes et des
segments lectro-intensifs. Sur le plan
financier, ce rachat aura des effets
favorables : 65 millions par an de
rsultat oprationnel supplmentaire
partir de 2018 ; 140 millions de
rduction de cots par an ds 2016 ;
e n f i n , u n re t o u r s u r cap i t au x
employs de 10 11 % aprs trois ans
dacquisitions. J.-L. M.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER La stratgie qui repose sur
llaboration de solutions globales
pour les clients et sur une prsence
de plus en plus forte dans les pays
mergents est trs pertinente.
Objectif : 75 (mnmo : SU).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 20 FVRIER, RSULTATS 2013
SOLVAY
UN ENVIRONNEMENT TOUJOURS DIFFICILE DANS LA CHIMIE
L
e chi mi ste bel ge a, comme
attendu, souffert dun environ-
nement difficile conduisant un
fort recul de ses rsultats. Compte tenu
de la sortie en cours de lactivit Vinyli-
que dans le cadre dun projet de coen-
treprise avec Ineos, le groupe a retrait
ses comptes en prenant en considra-
tion le nouveau primtre.
Au troisime trimestre, le bnfice
net a baiss de 17 %, pour un chiffre
daffaires en recul de 8 %. Les volumes
sont rests stables dans un contexte
dflationniste, alors que les effets de
change ont amput de 5points lacrois-
sance. Au global, sur neuf mois, les ven-
tes, qui sont en retrait de 6 %, se sont
tablies 7,5 milliards, et lexcdent
brut dexploitation a diminu de 14 %,
1,27 milliard. Si lactivit est en baisse
dans tous les segments, lvolution des
rsultats a t contraste. Alors que les
divisions AdvancedMaterial (polymres
de spcialits) et Performance Chemi-
cal (cble actate, carbonate de soude)
se sont bien comportes, la branche
Consumer Chemical a t fortement
pnalise par la chute des prix du guar
(gomme utilise comme additif ali-
mentaire). Un phnomne qui a rogn
la moiti des rsultats de cette division
au troisime trimestre. La direction
vise dsormais un excdent brut
dexploitation de lordre de 1,65 milliard
deuros en 2013 (en recul de 13 % par
rapport 2012), ce qui traduit une rvi-
sion labaisse de 3%de lobjectif initial,
primtre comparable.
A court terme, le chimiste table sur
un redressement progressif de la
demande en Europe, o il gnre un
tiers de ses rsultats, ce qui devrait
conduire un effet de saisonnalit
moins marqu au quatrime trimestre.
LGRE RVISION LA BAISSE
DE LOBJECTIF
Excdent brut dexploitation ( primtre
constant)
2013 2012
- 13 %
1,9 Md
1,71 Md
1,65 Md
- 3 %
Objectif initial Nouvel objectif
Enfin, la dette nette a diminu de
6 % pour stablir 1,5 milliard, repr-
sentant seulement 22 % des fonds
propres. A. B.
NOTRE CONSEIL
q
RESTER LCART Le titre cdait 3 %,
vendredi midi. A court terme,
le contexte conomique difficile,
qui a conduit la socit revoir
lgrement ses prvisions la baisse,
incite la prudence
(mnmo : SOLB).
PROCHAIN
RENDEZ-VOUS
LE 26 FVRIER, RSULTATS ANNUELS
8 LES RSULTATS
CHIFFRE DAFFAIRES 3
e
TRIMESTRE 2013
EN M : 2.458
VARIATION PUBLIE; COMPARABLE :
8 % ; 4 %
RSULTAT OPRATIONNEL COURANT
EN M (VAR.) : 253 ( 19 %)
MARGE OPRATIONNELLE
TRIMESTRIELLE 2012 ; 2013 :
11,7 % ; 10,2 %
RSULTAT NET TRIMESTRIEL EN M
(VAR.) : 118 ( 18 %)
8 LES PRVISIONS
CHIFFRE DAFFAIRES 2013 EST. EN M (VAR.) :
12.216 ( 2 %)
RSULTAT NET 2013 EST. EN M (VAR.) :
370 ( 38 %)
8 LA VALORISATION
BNPA 2013 ; 2014 EST. EN :
4,39 ; 7,27
PER 2013 ; 2014 (NOMBRE DE FOIS) :
26 ; 15,7
COURS EN (EXTRMES 52 SEMAINES) :
115 (121 ; 89,6)
PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40. PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40
8 LES RSULTATS
CHIFFRE DAFFAIRES 3
e
TRIMESTRE 2013
EN M :
69.508
VARIATION PUBLIE ; COMPARABLE :
+2 % ; + 3 %
8 LES PRVISIONS
CHIFFRE DAFFAIRES 2013 EST. EN M (VAR.) :
92.829 (+ 3 %)
RSULTAT NET 2013 EST. EN M (VAR.) :
4.700
8 LA VALORISATION
BNPA 2013 ; 2014 EST. EN :
1,96 ; 2,09
PER 2013; 2014 (NOMBRE DE FOIS) :
9,5 ; 8,9
COURS EN (EXTRMES 52 SEMAINES) :
18,635 (11,435 ; 18,955)
PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40. PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40
8 LES RSULTATS
CHIFFRE DAFFAIRES 3
e
TRIMESTRE 2013
EN M :
5.901
VARIATION PUBLIE ; COMPARABLE :
3,2 % ; + 0,7 %
8 LES PRVISIONS
CHIFFRE DAFFAIRES 2013 EST. EN M (VAR.) :
23.950 (stable)
RSULTAT NET 2013 EST. EN M (VAR.) :
2.020 (stable)
8 LA VALORISATION
BNPA 2013 ; 2014 EST. EN :
3,65 ; 3,88
PER 2013 ; 2014 (NOMBRE DE FOIS) :
16,7 ; 15,7
COURS EN (EXTRMES 52 SEMAINES) :
60,95 (66,78-52,49)
PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40. PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
dossier 11
ORANGE
LA PRUDENCE POUR 2014 MET UN TERME AU REBOND DU TITRE
M
al gr une performance
oprationnelle conforme
aux attentes, la communi-
cati on tri mestri el l e d Orange a
convaincu les investisseurs de pren-
dre leurs bnfices mercredi. Aprs
une hausse de 40 % depuis fin aot,
laction Orange a dviss de plus de
5 % la suite de la publication.
En cause, les propos trs prudents
du directeur financier du groupe,
Gervais Pellissier, concernant lexer-
cice venir. Soulignant les incertitu-
des entourant lvolution du chiffre
daffaires et du revenu moyen par
abonn (Arpu), le dirigeant a soulign
quOrange consid[rait] raliste
lobjectif de stabiliser lexcdent brut
dexploitation (Ebitda) sur le courant de
2014 mais que le groupe ne pouvait
pas encore prendre dengagements
prcis .
Depuis plusieurs mois, la direction
communique son souhait de stabili-
ser le flux de trsorerie opration-
nelle (lEbitda diminu des investisse-
ments) en 2014. Il avait baiss de 13 %
en 2012, et devrait de nouveau refluer
de 12,5 % cette anne si lobjectif de
7 milliards deuros tait atteint.
La trajectoire du chiffre daffaires
est un peu plus difficile cette anne que
nous ne lanticipions, a admis Gervais
Pellissier. Lobjectif 2013 sera tenu
parce que nous raliserons de 200
300 millions deuros dconomies sup-
plmentaires. Les 600 mi l l i ons
deuros prvus cette anne ont ainsi
dj t finaliss.
Le chiffre daffaires du groupe a
baiss de 4 % donnes comparables
au troisime trimestre, 10,16 mil-
liards d euros. En France (50 % du
chiffre daffaires), le groupe a notam-
ment ralis sa meilleure perfor-
mance commerciale depuis trois ans
dans le mobile, en acqurant plus de
ORANGE ORANGE
En euros
2008 2009 2010 2011 2012 2013
5
10
15
20
25
30
10,18
400.000 nouveaux contrats. Mais
lArpu, comme attendu, a chut de
12 % sur un an, du fait de la concur-
rence de Free.
Le groupe a par ailleurs confirm
le versement dun dividende mini-
mal de 0,80 pour lexercice 2013.
Un acompte de 0,30 sera vers le
11 dcembre. J. B.
NOTRE CONSEIL
q
RESTER LCART La visibilit sur le
mobile demeure limite en France.
Le titre est dsormais correctement
valoris, et le rendement lev (8 %)
ne suffit pas pour justifier un retour
sur le dossier (mnmo : ORA).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 6 MARS 2014, RSULTATS ANNUELS
GEMALTO
POUR PLUS DE SCURIT, PRENEZ UNE PARTIE DE VOS GAINS
L
e phnomne est assez connu
en Bourse : l es pl us beaux
titres de la cote, qui sont donc
gnralement bien valoriss, ne doi-
vent pas dcevoir. Sinon, la sanction
est immdiate. Cest ce qua subi
Gemalto, jeudi, aprs lannonce de
son chiffre daffaires trimestriel, jug
dcevant. Laction, qui avait touch
un plus-haut historique fin aot
89,16 , perdait 4 % le jour de la
publication, 82 . Mme si Olivier
Piou, le prsident du spcialiste de la
scurit numrique, se plat dire
propos de son cours de Bourse que
les records sont faits pour tre bat-
tus , il nen reste pas moins quun
bon boursier doit savoir prendre ses
bnfices de temps en temps.
Cela dit, les performances trimes-
trielles du groupe sont restes trs
honorables : les ventes ont aug-
ment de 4 %, compte tenu de taux
de change trs dfavorables (voir
notre graphique ci-contre). A taux de
change constants, les facturations
ont grimp de 10 %, 596 millions
deuros. Lactivit lie aux transac-
tions scurises est celle qui sest le
mieux comporte (+ 18 % taux de
change constants).
Autre motif de satisfaction, les
activits de plates-formes logicielles
(+ 37 % sur le trimestre), vers lesquel-
les le groupe est en train de se recen-
trer, ont reprsent plus de la moiti
de la croissance du chiffre daffaires
global. Pour lensemble de lexercice,
la direction confirme ses objectifs
(croissance deux chiffres des ven-
tes et du rsultat oprationnel taux
de change constants). Toutefois, le
groupe prcise que laccroissement
de ses investissements devrait se
UN IMPACT DE CHANGE
IMPORTANT AU 3
e
TRIMESTRE
Variation du chire daaires*,
taux de change constants
Variation du chire daaires*,
taux de change courants
Europe,
Moy.-Orient
et Afrique
+2%
Stable
+27%
+17%
+5%
8%
Amrique
du Nord
et du Sud
Asie
* en glissement
annuel
traduire par une saisonnalit plus mar-
que du rsultat des activits opration-
nelles entre les deux semestres . S. A.
NOTRE CONSEIL
q
VENTE PARTIELLE La valeur, que
nous avons rgulirement conseill
dacheter depuis deux ans, na pas
cess de monter depuis. Nous avions
dj prconis un allgement la
mme priode de lan dernier, vers
70 . Elle a continu sur sa lance
puisquelle affiche une progression
de plus de 25 % sur un an. Le titre
se paie dsormais prs de 26 fois
le rsultat attendu cette anne
(mnmo : GTO).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 6 MARS 2014, PUBLICATION
DES RSULTATS ANNUELS
STMICROELECTRONICS
LES OBJECTIFS NONT PAS T TENUS
M
oins 9 % mercredi. La sanc-
tion des marchs ne sest
pas fait attendre aprs la
publication des trimestriels dcevants
de STMicroelectronics. Le fabricant
de semi-conducteurs nest pas par-
venu revenir lquilibre fin sep-
tembre, comme il lavait espr. Pour
un chiffre daffaires de 2 milliards de
dollars, infrieur aux attentes, la
socit a enregistr une perte nette de
142 millions de dollars et une marge
brute de 652 millions, perdant prs de
100 millions sur un an.
Seul point encourageant de la
publication, le rsultat oprationnel
est repass dans le vert, ressortant
54 millions de dollars, alors quil stait
inscrit en perte, au 30 septembre
2012, 80 millions de dollars. Cette
contre-performance gnrale incite
la direction mettre des rserves sur
ses niveaux de marges venir et
dcaler de six mois son objectif de
marge oprationnelle 10%, mi-juin
2015. Le chiffre daffaires est attendu
stable sur les trois derniers mois de
lanne par rapport au troisime tri-
mestre, les prises de commandes
ayant ralenti, alors que la priode
offre gnralement une saisonnalit
plutt favorable aux activits. STMi-
croelectronics nest pas un cas isol
dans son secteur.
Lamricain Texas Instruments
avait interpell les investisseurs,
mardi, sur la sant des acteurs du
march des semi-conducteurs en
publiant une alerte sur ses profits
venir. Le ralentissement sur le mar-
ch des smartphones, en Asie princi-
palement, semble tre lune des prin-
c i p a l e s e x p l i c a t i o n s d e c e
retournement conjoncturel. B. V.
LES PERTES SE CREUSENT
Rsultat net annuel, en M$
2012 2013 (E)
2011
+53
450
770
NOTRE CONSEIL
q
RESTER LCART Nous tions
devenus vendeurs de la valeur,
en aot dernier, aprs la publication
de perspectives dcevantes pour le
troisime trimestre.
Ces nouvelles dconvenues nous
invitent rester prudents. Le titre
avait connu une belle progression,
au dbut de lanne.
Le moment tait bien choisi, cet t,
pour une prise de bnfices (mnmo :
STM).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
FIN JANVIER 2014, RSULTATS ANNUELS
8 LES RSULTATS
CHIFFRE DAFFAIRES 3
e
TRIMESTRE 2013
EN M : 10.162
VARIATION PUBLIE; COMPARABLE :
5,5 % ; 4 %
EXCDENT BRUT DEXPLOITATION
EN M (VAR.) : 3.366 ( 7,7 %)
MARGE BRUTE DEXPLOITATION
TRIMESTRIELLE 2012; 2013 :
34,2 % ; 33,1 %
CASH-FLOW OPRATIONNEL EN M
(VAR.) : 2.072 ( 13,8 %)
8 LES PRVISIONS
CHIFFRE DAFFAIRES 2013 EST. EN M (VAR.) :
41.500 ( 4,6 %)
RSULTAT NET 2013 EST. EN M (VAR.) :
2.600 (NS)
8 LA VALORISATION
BNPA 2013 ; 2014 EST. EN :
0,98 ; 0,94
PER 2013; 2014 (NBRE DE FOIS) :
10,4 ; 10,8
COURS EN (EXTRMES 52 SEMAINES) :
10,18 (7,03 ; 10,70)
PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40. PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40
8 LES RSULTATS
CHIFFRE DAFFAIRES 3
e
TRIMESTRE 2013
EN M $ : 2.070
VARIATION PUBLIE; COMPARABLE :
6%
RSULTAT OPRATIONNELCOURANT
EN M $ (VAR.) : 80 (NS)
MARGE OPRATIONNELLE
TRIMESTRIELLE 2012; 2013 :
32,4% ;34,8%
RSULTAT NET TRIMESTRIEL EN M$
(VAR.) : 142 (NS)
8 LES PRVISIONS
CHIFFRE DAFFAIRES 2013 EST. EN M$ :
9.000
RSULTAT NET 2013 EST. EN M$ (VAR.) :
700 (NS)
8 LA VALORISATION
BNPA 2013 ; 2014 EST. EN $ :
0,8 ; NS
PER 2013; 2014 (NBRE DE FOIS) :
NS ; NS
COURS EN (EXTRMES 52 SEMAINES) :
5,665 (7,689 ; 4,201)
PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES . CAC 40 . PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES . CAC 40
8 LES RSULTATS
CHIFFRE DAFFAIRES 3
e
TRIMESTRE 2013
EN M :
596
VARIATION PUBLIE; COMPARABLE :
+ 4 % ; + 10 %
8 LES PRVISIONS
CHIFFRE DAFFAIRES 2013 EST. EN M (VAR.) :
2.420 (+ 7,8 %)
RSULTAT NET 2013 EST. EN M (VAR.) :
280 (+ 39 %)
8 LA VALORISATION
BNPA 2013 ; 2014 EST. EN :
3,18 ; 3,64
PER 2013; 2014 (NBRE DE FOIS) :
25,7 ; 22,5
COURS EN (EXTRMES 52 SEMAINES) :
81,82 (89,16-57,13)
PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40. PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40
SPCIA
L
RSU
LTATS
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
12 dossier
KERING
LA REDOUTE SERA RECAPITALISE AVANT DTRE VENDUE
K
ering, lex-PPR, na pas chapp
au sort des valeurs du Cac 40
exposes linternational : le
groupe, prsent dans le luxe et lqui-
pement sportif, a vu sa croissance frei-
ner au troisime trimestre, sous le
coup deffets devises trs ngatifs et
dune moindre demande en Italie et en
Chine pour la marque Gucci (qui y a
accus un recul un chiffre , selon le
directeur financier), dont la stratgie
est en cours de rorientation vers des
produits plus exclusifs. Les autres mar-
ques du ple Luxe, le maroquinier Bot-
tega Veneta et Saint Laurent, pour les
plus importantes, ont mieux rsist,
progressant, hors effets devises, de 15,8
et 12%sur le trimestre. Dans ladivision
Sport, les activits de Puma et des
autres marques ont confirm un recul
dj engag au premier semestre.
Sur les neuf premiers mois, le chiffre
daffaires de Kering (qui nintgre plus
ni la Fnac ni La Redoute), de 7,2 mil-
liards deuros, a vu sa progression
ramene 0,4 % ( 3,9 % devises et
primtre constants). Les ventes ont
rgress de 1,5%, de juillet septembre,
tout en sapprciant de 3,4%donnes
comparables.
En ce qui concerne lamarque Gucci,
qui assure 36%des facturations totales
du groupe, la croissance interne est
passe de 4,1 % au premier semestre
0,6 % au troisime trimestre, en dpit
dune demande bien oriente aux
Etats-Unis et au Japon, prcise Kering.
Pour lensemble de lanne, Franois-
Henri Pinault, le prsident, se dit
confiant quant auxperformances de
lentreprise, engage toutefois dans
un contrl e stri ct de ses charges
oprationnelles . Le directeur financier,
Jean-Marc Duplaix, est revenu sur la
GUCCI A RALENTI
AU 3
e
TRIMESTRE 2013
Evolution du chire daaires
donnes comparables
Gucci
Bottega Veneta
Saint Laurent
Autres marques
+0,6%
+5,6%
+15,8%
+12%
+9,4%
PLE LUXE
PLE SPORT
(dont Puma)
0,9%
cessi on toujours en cours de La
Redoute (dont les chiffres napparais-
sent plus quau niveau du bnfice net
de Kering). Le spcialiste de la vente
distance fait lobjet de ngociations
avec des acqureurs potentiels et sera
recapitalis avant dtre vendu. Les
Echos de mercredi ont voqu un
montant de 300 millions deuros et un
prix de cession de... 1 . C. L. C.
NOTRE CONSEIL
q
CONSERVER Laction a baiss,
vendredi, en raction la
publication, mais elle gagne
encore 20 %depuis le dbut
de lanne. Objectif : 185
(mnmo : KER).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
EN FVRIER, RSULTATS ANNUELS
PERNOD RICARD
T MEURTRIER POUR MARTELL ET CHIVAS, CHAUD POUR RICARD
S
i Ricard a connu un bel t avec
des ventes en hausse de 14 %, on
nen dira pas autant des autres
marques du groupe, lexception de
Jameson et de Havana Club. La direc-
tion avait prvenu, fin aot, que le pre-
mier semestre (juillet-dcembre 2013)
serait plus faible que le second. Esp-
rons que cette perspective se vrifiera
pour le numro un mondial des spiri-
tueux, qui arejoint, jeudi, lacohorte des
dceptions en annonant un chiffre
daffaires en baisse de 9 % au titre de
son premier trimestre (juillet-septem-
bre). Les prvisions annonces paral-
llement pour lexercice se rvlent
plus prudentes que les annes prc-
dentes : Pernod Ricard anticipe, cette
anne, une augmentation de 4 5 %
de son bnfice oprationnel, au lieu
des 6 %viss les annes passes. Cette
fourchette sentend hors effets pri-
mtres et devises, alors que les tauxde
change ont t trs pnalisants au
premier trimestre. Le chiffre daffaires
de la priode a recul de 8,6%, 2mil-
liards deuros, aprs un effet devises
ngatif de 6 points et de 8 points pour
les zones Amriques et Asie-reste du
monde. Par ailleurs, Pernod Ricard
invoque des bases de comparaison
leves aux Etats-Unis et en Chine, ses
deux premiers marchs qui avaient
enregistr une croissance interne de
16 et 18 % respectivement lt 2012.
Comme on la dj constat chez
Rmy Cointeau, le march chinois
reste dprim, ce qui affecte les quali-
ts de cognac et de whisky les plus
chres, doun effet mix-produit dfa-
vorable, prcise aussi Pernod Ricard.
Le chiffre daffaires de Martell a
baiss de 12 % au premier trimestre (et
encore, devises constantes), ceux des
LACTIVIT EN NETTE BAISSE
EN ASIE (JUILLET-SEPTEMBRE)
Rpartition du chire daaires, en %
(volution, en %)
ASIE ET RESTE DU MONDE (14)
AMRIQUES (8) EUROPE (3)
FRANCE
(+5)
40,5
26,4 7,8
25,3
whiskies Ballantines et Chivas de 11 et
9 %. Plus gnralement, le groupe a
not un ralentissement dans les mar-
chs mergents, mme en Russie. La
France, finalement, tire son pingle du
jeu. Affectes en 2012 par une hausse
des taxes sur les spiritueux, les ventes
du groupe ont rebondi de 5 %. Et
chaud et Ricard font encore bon
mnage... C. L. C.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER SUR REPLI Le groupe
tant plus diversifi, par ses marques
et ses marchs, et moins cher que
Rmy Cointreau, nous restons
lachat mais sur un repli plus
accentu que jeudi ( 3 %), vers 78
(mnmo : RI).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 6 NOVEMBRE, ASSEMBLE GNRALE
SAFRAN
DES MOTEURS PLEINE PUISSANCE
L
quipementier aronautique
et spatial, prsent aussi dans
les secteurs de la dfense et
de la scurit, fait tat dune accl-
ration de sa croissance organique.
Au troisime trimestre, les factura-
tions ont progress de 10,9 % pri-
mtre et taux de change constants,
contre + 9,7 %au premier semestre et
+ 8,6%en 2012. Safran est port par le
dynamisme du march de laviation
commerci al e, tant en premi re
monte quen maintenance.
Sur neuf moi s , l a croi s s ance
interne ressort 10,1 %. Elle atteint
mme 14,7 %pour la branche Propul-
sion, la plus importante et la plus
rentable. Cette division a en effet
obtenu une marge oprationnelle de
16,8 %(+ 1 point) au premier semestre,
donc son objectif dune croissance de
20 % du bnfice courant dexploita-
tion sur lensemble de lanne. Nous
tablons sur une hausse de 23 %,
1,79 milliard. Cela correspondrait
une marge oprationnelle courante
de 12,2 %(+ 1,4 point) et une rentabi-
lit sur capitaux employs de lordre
de 24 %.
Safran se montre prudent concer-
nant son cash-flow libre, compte
tenu de lincertitude sur le rythme de
versement des acomptes sur com-
mandes. Le but est quil reprsente
40 % du bnfice oprationnel cou-
rant (contre 38,3 % en 2012). Quoi
quil en soit, la dette nette se limitait,
fin juin, 1,2 milliard, soit seulement
0,5 fois lexcdent brut dexploitation
2013 estim. Le motoriste dispose
PROGRS RGULIERS
Marge oprationnelle courante, en %
Croissance organique, en %
2011
2011 2012 2013 (e) 2014 (e)
2012
2013
+6,3
10,1
10,8
12,2
13,1
+8,6
+10,1
( n septembre)
ainsi dune marge de manuvre
pour des acquisitions et confirme
son intrt pour le ple Propulsion
spatiale de litalien Avio. J.-L. C.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Nous misons sur la pour-
suite de la croissance et de la hausse
des marges. La couverture contre les
effets ngatifs de la hausse de leuro
face au dollar est en place jusquen
2015 et progresse pour 2016. La
valeur capitalise, certes, 15,1 fois le
bnfice net 2014, estim vers
1,29 milliard deuros, mais la dette
est faible. Dailleurs, la valeur
dentreprise se limite 10,1 fois le
bnfice oprationnel, estim pour
2014 vers 2,05 milliards (+ 14 %).
Objectif : 54 (mnmo : SAF).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 20 FVRIER, RSULTATS 2013
contre 12 % pour l ensembl e du
groupe. La diffrence tait tout aussi
nette en 2012 : 15,7 %, contre une
moyenne de 10,8 % en incluant les
autres activits.
Logiquement, le groupe prsid
par Jean-Paul Herteman confirme
8 LES RSULTATS
CHIFFRE DAFFAIRES 3
e
TRIMESTRE 2013
EN M :
3.437
VARIATION PUBLIE; COMPARABLE :
+ 9,7 % ; + 10,9 %
8 LES PRVISIONS
CHIFFRE DAFFAIRES 2013 EST. EN M (VAR.) :
14.700
RSULTAT NET 2013 EST. EN M (VAR.) :
1.135 (+ 13,6 %)
8 LA VALORISATION
BNPA 2013 ; 2014 EST. EN :
2,72 ; 3,09
PER 2013; 2014 (NOMBRE DE FOIS) :
17,1 ; 15,1
COURS EN (EXTRMES 52 SEMAINES) :
47,77 ; 28,97
PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40. PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40
8 LES RSULTATS
CHIFFRE DAFFAIRES 3
e
TRIMESTRE 2013
EN M :
2.523
VARIATION PUBLIE; COMPARABLE :
1,5 % (+ 3,4 %)
8 LES PRVISIONS
CHIFFRE DAFFAIRES 2013 EST. EN M (VAR.) :
9.750 (+ 0,1 %)
RSULTAT NET 2013 EST. EN M (VAR.) :
830 ( 20,8 %)
8 LA VALORISATION
BNPA 2013 ; 2014 EST. EN :
8,06 ; 11,09
PER 2013; 2014 (NOMBRE DE FOIS) :
20,8 ; 15,1
COURS EN (EXTRMES 52 SEMAINES) :
167,90 (185,15-126,24)
PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40. PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40
8 LES RSULTATS
CHIFFRE DAFFAIRES 1
er
TRIMESTRE 2013
EN M : 2.013
VARIATION PUBLIE; COMPARABLE :
8,6 % ; 1 %
8LES PRVISIONS
CHIFFRE DAFFAIRES 2013/2014 EST. EN M
(VAR.) : 8.600 (+ 0,3 %)
RSULTAT NET 2013/2014 EST. EN M
(VAR.) : 1.250 (+ 5,1 %)
8LA VALORISATION
BNPA 2013-2014 ; 2014-2015 EST. EN :
4,71 ; 5,01
PER 2013-2014; 2014-2015 (NOMBRE DE
FOIS) : 18,3 ; 17,2
COURS EN (EXTRMES 52 SEMAINES) :
86,09 (101,15-82,31)
PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40. PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
dossier 13
RENAULT
LE CONSTRUCTEUR TIRE SON PINGLE DU JEU EN EUROPE
V
endredi, le titre Renault a
souffert, dans un march
orient la baisse. Hormis
limpact ngatif de la dprciation de
plusieurs devises de pays mergents,
la publication des ventes du troisime
trimestre a pourtant dmontr la
solidit commerciale du groupe au
losange. Acommencer par le march
europen, tout juste entr en phase
de convalescence.
Entre jui l l et et septembre, l es
immatriculations en Europe ont
augment de 2,5 %, quand celles du
groupe Renault ont grimp de 10,2 %,
295.000 units. Consquence, la
part de march du groupe a aug-
ment de 0,6 point de pourcentage,
9,1 %, grce, notamment, des nou-
veaux modles. Le crossover
Renault Captur a ainsi t le 4x4
urbain le plus vendu au troisime tri-
mestre en France et en Europe. Dans
lHexagone, la part de march du
co n s t r u ct e u r a au gme n t d e
1,9 point, 26,4 %, galement porte
par le succs de la nouvelle Clio, qui a
t le vhicule le plus vendu toutes
catgories confondues au troisime
trimestre.
Hors Europe, l e groupe a fai t
preuve de rsilience au Brsil, son
deuxime plus gros march derrire
la France. Dans un march en baisse
de 10 % sur le trimestre, lie une
base de comparaison trs leve par
rapport 2012, Renault a enregistr
une baisse limite de 5,1 % de ses
immatriculations, augmentant sa
part de march 7,1 %. Nous avons
enregistr la meilleure part de march
trimestrielle de notre histoire au Brsil ,
a ainsi not, lors de la tlconfrence,
Jrme Stoll, le directeur dlgu la
performance. En Russie, les immatri-
culations ont, linverse, bondi de
17,5 % malgr une baisse de 7,8 % du
march , o Re n au l t f i gu re e n
deuxime position derrire Lada,
avec une part de 7,1 %.
439 millions deuros envo-
ls en raison des devises
Au total, Renault est ainsi parvenu sur
le trimestre augmenter ses imma-
triculations de 3,1 %, 615.000 units.
Retraite de larrt de lactivit en
Iran, annonce plus tt cette anne et
qui a donn lieu des provisions dans
les comptes du premier semestre, la
progression ressort mme 7,3 %,
contre seulement 4,6 %pour lensem-
RENAULT A FAIT MIEUX
QUE LE MARCH EN EUROPE
Croissance des immatriculations
au troisime trimestre, en %
MARCH
S
o
u
r
c
e
:
S
o
c
i
t

.
GROUPE
RENAULT
+ 2,5
+ 10,2
ble du march mondial. Le chiffre
daffaires de la division automobile
est pourtant ressorti en baisse de
3,4 %, 7,48 milliards deuros, du fait,
notamment, de la dprciation par
rapport leuro du peso argentin, du
real brsilien, du rouble russe et de la
roupie indienne. Cette volatilit
montaire a amput les comptes de
439millions deuros, soit 5,9points de
pourcentage. La bonne nouvelle vient
du fait que nos ventes contrebalancent
en partie ces dprciations , a soulign
Dominique Thormann, le directeur
financier du groupe. Pour compenser
cet effet montaire, des augmenta-
tions de prix ont en outre t appli-
ques linternational, avec un effet
positif de 0,9 point de pourcentage
sur les comptes. J. B.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Les gammes Renault sont
bien positionnes pour tirer parti du
redmarrage de la croissance, aussi
bien en Europe que dans les pays
mergents. Le groupe a maintenu ses
objectifs 2013 dune marge et dun
flux de trsorerie disponible posi-
tif. Objectif : 80 (mnmo : RNO).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
FVRIER 2014, RSULTATS ANNUELS

PARTENARIAT AVEC GM Il y
avait un manque de ressources
des deux cts, mai s pas de
volont. De manire laconique,
Jean-Baptiste de Chatillon, le direc-
teur financier de PSA Peugeot
Citron, a justifi les rserves mi-
ses par le groupe au sujet de sa pla-
te-forme de compartiment B (pour
les vhicules de petite et moyenne
taille) commune avec General
Motors (GM). Ce rajustement
devrait comprendre un abaisse-
ment des montants allous de part
et dautre dans le cadre de cette
coopration, qui avait pour but de
mutualiser les cots dingnierie et
de R&D des deux entreprises.
Cet t e mauvai se nouvel l e
sajoute la publication dun chif-
fre daffaires en recul de 3,7 % au
troisime trimestre, pour stablir
12,1 milliards deuros, pnalis par
le ple Automobile, qui a gnr
8 milliards deuros de revenus, soit
une baisse de 5,8 % sur un an. Le
groupe, qui continue de gnrer
des cash-flows libres ngatifs,
manifeste sa volont de rduire
ses dficits de moiti en 2014. Les
ngociations avec Dongfeng sur un
partenariat financier ne seraient
pas encore assez avances pour
en dvoiler le contenu.
La direction estime que la con-
joncture ne samliorera pas tout
de suite. Des reculs du march
automobile de 4 % en Europe et
de 7 %en Russie sont attendus. Le
pl an de r est r uct urat i on de
8. 000 post es, compr enant
6.650 dparts, est maintenu.
PEUGEOT : ENCORE
DES DOUTES
8 LES RSULTATS
CHIFFRE DAFFAIRES 3
e
TRIMESTRE 2013
EN M :
7.998 (y compris RCI Banque)
VARIATION PUBLIE; COMPARABLE :
5,3 % ; 3,2 %
8 LES PRVISIONS
CHIFFRE DAFFAIRES 2013 EST. EN M (VAR.) :
41.900 (+ 1,5 %)
RSULTAT NET 2013 EST. EN M (VAR.) :
980 ( 44,6 %)
8 LA VALORISATION
BNPA 2013 ; 2014 EST. EN :
3,31 ; 7,10
PER 2013; 2014 (NOMBRE DE FOIS) :
20,6 ; 9,6
COURS EN (EXTRMES 52 SEMAINES) :
68,27 (33,06 ; 69)
PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40. PUBLICATIONS TRIMESTRIELLES. CAC 40
Runi ce jour, le Conseil dAdministration de la Caisse Rgionale de Crdit Agricole Brie
Picardie a arrt les comptes sociaux et consolids au 30 septembre 2013.**
Accompagner et satisfaire la clientle
Pour toujours plus de satisfaction, de proximit et dutilit client, les matres mots de
la Caisse Rgionale restent lamlioration des offres, laccompagnement quotidien de
la clientle, et ladaptation de son modle de distribution, comme le dmontrent les
diffrentes actions engages.
Rcemment, le Crdit Agricole Brie Picardie est le 1er tablissement nancier sur son
territoire avoir propos ACCEO, un service entirement gratuit permettant aux personnes
sourdes ou malentendantes de rentrer en contact par tlphone avec les agences et services
mis disposition de la clientle. Par ailleurs, lentre en vigueur des nouvelles normes
SEPA (Single Euro Payments Area) prvue le 1er fvrier 2014, engendre pour lensemble de
la clientle des professionnels et entreprises, la mise en conformit de leurs moyens de
paiements. Le rle de Banque et Assurance de la Caisse Rgionale, la conduit y accorder
une importance particulire, et accompagner la clientle pour une meilleure transition
vers cet espace unique europen des paiements. Enn, loffre e-Immo, site internet national
ddi aux clients et prospects dsireux de raliser un projet habitat, a t lance par le
Groupe Crdit Agricole. La Caisse Rgionale a en parallle adapt son organisation par la
cration de ples de comptences autour de rfrents habitats , ce qui lui permet de
fournir ses clients encore plus dexpertise et ce dans les meilleurs dlais.
En effet, si les ralisations de crdits moyen et long termes afchent une hausse de
prs de 14 % sur un an, elles sont portes par la reprise et lacclration marque des
ralisations de crdits lhabitat sur le 3me trimestre 2013. Au 30 septembre 2013,
celles-ci sont suprieures de prs de 50 % celles constates sur les neuf premiers mois
de 2012. Au global, lencours de crdits stablit 15,2 milliards deuros.
En parallle, lencours de collecte slve 22,1 milliards deuros, en hausse de 1,4 %, sous
leffet de la hausse des encours dpargne de bilan, et plus particulirement des livrets
rglements, qui restent attractifs malgr la nouvelle baisse rglementaire de leur taux de
rmunration en aot dernier. Enn, laugmentation des encours dassurance-vie de prs de
180 millions deuros contribue la hausse des encours de collecte pour compte de tiers,
qui augmentent de 1,8 % sur un an.
Le ratio crdit / collecte est en amlioration 113,7 % ; la Caisse Rgionale continue
ainsi de renforcer son autonomie nancire. De plus, les encours de certicats de dpts
ngociables qui slvent 801,5 millions deuros, sont trs en de des limites du
programme dmission de 3 milliards deuros not A1 par Standard and Poors.
Encours (en M) Septembre 2012 Septembre 2013 Variation en %
Encours de collecte 21 765,6 22 076,4 1,4 %
Encours de crdits 15 925,7 15 238,8 - 4,3 %
Lactivit assurance poursuit galement son dveloppement, porte principalement par
lassurance dommage sur le march des agriculteurs et professionnels, et galement par le
contrat de prvoyance Garantie Obsques qui connat une volution de prs de 6 % sur un an.
Prenniser les rsultats
Le Produit Net Bancaire stablit au 30 septembre 2013 426,5 millions deuros. Compos
plus de 94 % du PNB dactivit clientle, il afche une baisse de 3,5 % par rapport au
30 septembre 2012, principalement lie la diminution de la Marge dIntermdiation Globale.
Toutefois, hors incidences rglementaires des dotations/reprises sur lEpargne Logement,
la MIG safche en hausse de 1,6 % sur cette priode, et le PNB dactivit clientle est quasi
stable avec une augmentation de 0,4% compar celui de septembre 2012.
Il en est de mme, sur le seul 3me trimestre 2013, o le PNB issu de lactivit clientle
stablit prs de 130 millions deuros, niveau quivalent celui du 3me trimestre 2012.
Le PNB sur portefeuille slve quant lui prs de 25 millions deuros au 30 septembre 2013.
Signe dune meilleure efcience, les charges nettes mobilises pour raliser ce PNB sont
en baisse de 3,7% soit plus de 8 millions deuros, et stablissent 210,3 millions deuros ;
la Caisse Rgionale sefforant de sadapter en permanence un environnement de plus en
plus contraint notamment au travers un alourdissement permanent de la scalit.
Aussi, la bonne performance oprationnelle de la Caisse Rgionale se conrme, avec le maintien
du coefcient dexploitation un niveau infrieur 50 %, et un Rsultat Brut dExploitation de plus
de 216 millions deuros, mme sil marque une baisse de 3,2 % sur un an.
Le taux de crances douteuses et litigieuses est en lgre hausse 2,4 % n septembre,
pour un taux de provisionnement de 73,1 %.
Au sens de la rglementation baloise, le taux de dfaut (EAD Dfaut/EAD) est de 2,4 % pour
une exposition globale de la Caisse Rgionale (EAD) de 16,3 milliards deuros.
Aprs prise en compte de limpt sur les socits pour prs de 70 millions deuros, la Caisse
Rgionale afche un rsultat net social de 124,5 millions deuros, en baisse de 3,4 %.
Base individuelle (en M) Septembre 2012 Septembre 2013 Variation en %
Produit Net Bancaire 441,8 426,5 - 3,5 %
Charges de Fonctionnement Nettes 218,5 210,3 - 3,7 %
Rsultat Brut dExploitation 223,3 216,2 - 3,2 %
Rsultat Net 128,8 124,5 - 3,4 %
Base consolide (en M) Septembre 2012 Septembre 2013 Variation en %
Produit Net Bancaire 428,2 420,7 - 1,7 %
Charges de Fonctionnement Nettes 215,3 211,2 - 1,9 %
Rsultat Brut dExploitation 212,9 209,5 - 1,6 %
Rsultat Net (part du Groupe) 119,6 115,7 - 3,3 %
Renforcer la solidit nancire
Lvolution permanente des contraintes rglementaires conduit la Caisse Rgionale
anticiper au mieux le renforcement des exigences de fonds propres, tant quantitativement
que qualitativement.
Llargissement du socitariat, au travers du programme dmission de Parts Sociales
hauteur de 50 millions deuros (cf. le prospectus doffre au public de Parts Sociales ayant
obtenu le visa AMF n13-373 le 18 juillet 2013) viendra y contribuer.
Dores et dj, la Caisse Rgionale afche sa trs forte solidit nancire avec un ratio CRD
dit Ble II qui stablit 21,40 % au 30 juin 2013, pour un minimum rglementaire de
8 %. Le coefcient de liquidit est quant lui de 132 %.
Au 30 septembre, le cours du CCI Brie Picardie (FR0010483768) se valorisait 22,60 ,
afchant une hausse de prs de 20 % par rapport au cours du 31 dcembre 2012.
A lissue de la runion, le Conseil dAdministration sest flicit de ces bons rsultats et a
rendu hommage laction conduite par le Directeur Gnral, Monsieur Patrick Clavelou, qui
part la retraite dans les prochains jours.
Il sera remplac par Monsieur Guillaume Rousseau, actuellement
Directeur Gnral de la Caisse Rgionale dIlle-et-Vilaine.
CRDIT AGRICOLE BRIE PICARDIE
Banque et Assurance
Rsultats au 30 septembre 2013*
Caisse Rgionale de Crdit Agricole Mutuel Brie Picardie - 500 rue Saint-Fuscien 80095 AMIENS CEDEX 3. * Article L-451-1-2 du code montaire et nancier
** Examen limit en cours par les commissaires aux comptes.
Contact relation investisseurs : M Jean-Louis HOUEL, Directeur Financier, jean-louis.houel@ca-briepicardie.fr, 03 22 53 31 34.
Retrouvez toutes les informations rglementes sur le site de la Caisse Rgionale www.ca-briepicardie.fr ou en ashant le code ci-joint.
Amiens, le 22 octobre 2013
I
N
F
O
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SPCIA
L
RSU
LTATS
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
14 interview
IL VA SANS DIRE
Une recovery
en marche
A
prs un pre-
mier semestre
difficile pour
la profession,
confronte des condi-
tions mtorol ogi ques
trs dgrades, la crois-
sance interne de Saint-
Gobain a dpass les 3 %
au troisime trimestre,
avec des progrs partout,
pays mergents, Etats-
Unis et mme Europe.
Au gl obal , l e chi ffre
d a f f a i r e s e n t r e l e
1
er
juillet et le 30 septem-
bre sest tabli 10,8 mil-
l i ards deuros , contre
10,95 milliards deuros un
an auparavant. La baisse
de 1,4 % sexplique par un
effet de change ngatif de
4,3 % du fait de la dpr-
ci ati o n de ce rtai ne s
monnaies, comme le
real brsilien, par
exemple.
L a p o l i t i q u e
mene par le groupe,
savoi r l a priori t
donne laugmenta-
tion des prix et la
mise en uvre
du programme dcono-
mies des cots, a facilit
le redressement annonc
lors de la publication des
rsultats semestriels.
En outre, la direction a
prcis que les tendances
observes au troisime
trimestre seraient simi-
laires ces prochains mois.
Ainsi, les objectifs ont t
confi rms : redres s e-
ment du rsultat dexploi-
tation au second semes-
tre aprs un poi nt bas
attei nt l ors de l a pre-
mire moiti de lanne ;
ni veau dautofi nance-
ment l ev ; structure
financire solide et ren-
force par la cession de
Verallia North America.
Pour notre part, nous
envisageons un chiffre
daffaires de 42 milliards
deuros, un rsultat op-
rationnel de 2,7 milliards
et un bnfi ce net de
750 millions.
jlmaurel@investir.fr
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Aprs avoir t
lcart de la valeur pen-
dant plusieurs mois, nous
redevenons acheteurs dans
la foule de cette publica-
tion rassurante. Objectif :
45 (mnmo : SGO).
PROCHAIN RENDEZ-
VOUS
LE 19 FVRIER 2014,
RSULTATS 2013
LOBJECTIF
DU REDRESSEMENT
DU RSULTAT
OPRATIONNEL AU
SECOND SEMESTRE
A T CONFIRM
Lurbanisation, partout luvre dans
le monde, est un atout majeur
Saint-Gobain est une des rares socits ne pas
dcevoir lors des publications trimestrielles,
bien au contraire. Comment jugez-vous ce
troisime trimestre ?
Comme attendu, le troisime trimestre a marqu
un changement de tendance dans lactivit de
Saint-Gobain. Dans cette priode, le groupe a enre-
gistr une croissance interne de 3,1 %, alors quau
premier semestre lvolution avait t ngative
(3,2 %), malgr une premire amlioration dj au
deuxime trimestre par rapport au premier. Lacti-
vit sest donc clairement redresse, au-del dun
effet de calendrier positif avec une journe ouvre
supplmentaire. Il a t constat une poursuite de
laugmentation des prix dans un contexte de moin-
dre pression des cots, notamment nergtiques.
Les volumes aussi ont progress.
Cest dans les pays mergents que le groupe a
enregistr la plus forte croissance (+ 10,5 %). Si
lAmrique du Sud a t la plus dynamique (+ 15 %),
les autres rgions, lAsie et lEurope de lEst, stimu-
les par la Russie, ont aussi t actives. Dans
les pays matures, le fait marquant est, bien
entendu, la poursuite de la reprise de la
construction rsidentielle aux Etats-Unis.
Pour autant, la stabilisation progressive de
lEurope occidentale est un lment de con-
fiance important pour les mois venir. La Grande-
Bretagne sest mme trs bien comporte et lAlle-
magne envoie des signes positifs. A linverse,
lEurope du Sud reste encore sous pression.
Lanalyse de notre chiffre daffaires par mtier est
aussi source de satisfaction. Tous ont enregistr des
croissances internes : les produits pour la construc-
tion ont t soutenus par les Etats-Unis ; la canali-
sation a t porte par lexport ; les mortiers par les
pays mergents ; le vitrage a enregistr des hausses
de prix en Europe occidentale et a bnfici du bon
comportement de lautomobile dans les pays mer-
gents ; la distribution, essentiellement prsente en
Europe, a progress de 2 % grce lAllemagne, la
Grande-Bretagne et, dans une moindre mesure,
la Sude et la Norvge, tandis quen France nous
avons gagn des parts de march.
O en est le processus de cession de Verallia
Amrique du Nord, pour linstant bloqu par les
autorits amricaines ?
Il se poursuit, et nous faisons tout notre possible
pour quil soit finalis avant la fin de lanne. En ce
qui concerne les activits de Verallia en Europe,
nous rfl chi ssons l a sol uti on qui serai t l a
meilleure pour Saint-Gobain et pour Verallia. Quoi
quil en soit, les prix dans le conditionnement ont
progress, ces derniers mois, et les volumes se sont
stabiliss.
Estimez-vous que, aprs le recentrage de Veral-
lia, celui de Saint-Gobain sera termin ?
Aprs la cession de Verallia Amrique du Nord et
aprs avoir trouv une bonne solution pour les
autres activits de la socit, le recentrage sera fait. A
terme, le groupe sera donc organis autour de trois
grands ples : les Matriaux innovants, les Produits
pour la construction et la Distribution btiment.
Pour un leader mondial de lhabitat, quelle est
la place de linnovation ?
Pour la troisime anne conscutive, notre groupe
figure parmi les cent entreprises les plus innovantes
du monde dans le classement de Thomson Reuters.
Les critres retenus sont multiples, mais le contenu
des brevets est plus significatif que leur nombre.
Linnovation est au cur de la stratgie du groupe.
Les budgets de R&D ont progress mme dans les
priodes de crise, mais nous sommes galement de
plus en plus performants dans le lancement de nou-
veaux produits. Plus de 23 %de nos ventes sont rali-
ses travers des produits qui ont moins de cinq
ans. Nous sommes aussi attentifs aux services que
nous rendons notre clientle. A titre dexemple,
dans le domaine de la distribution, une centaine de
comptoirs defficacit nergtique avec des outils
pointus et des simulateurs ont t ouverts.
Quelle est la part de votre chiffre daffai-
res ralise dans les pays mergents ?
Ce dveloppement nest-il pas contre-
courant de lvolution macroconomique
rcente ?
Nous ralisons dsormais 20 % de notre chiffre
daffaires dans ces pays et, si lon raisonne hors dis-
tribution, nous sommes plutt 35 %. Non seule-
ment ce dveloppement nest pas contre-courant
Saint-Gobain ne constate pas dvolution globale
dfavorable dans ces pays-l, mme en ce moment
, mais en plus nous allons le poursuivre. Contraire-
ment lEurope, il ny a pas de surcapacits. Lurba-
nisation est luvre partout dans le monde, et plus
encore dans ces rgions. Le leader mondial de
lhabitat que nous sommes ne peut pas ne pas y par-
ticiper.
Que pensez-vous de votre cours
de Bourse, qui sest bien
repris ces derniers mois ?
La valorisation des diffrents
concurrents de Saint-Gobain
dans chacun de ses mtiers
me laisse penser quil y a
encore un beau potentiel
de hausse pour notre
titre.
RENTABILIT Lors de la publication trimestrielle, le prsident a confirm lamlioration de la marge
oprationnelle au second semestre. Les tendances de long terme, avec lurbanisation, sont excellentes.

CEST
DANS LES PAYS
MERGENTS
QUE LE GROUPE
A ENREGISTR
LA PLUS FORTE
CROISSANCE

SAINT-GOBAIN SAINT-GOBAIN
En euros
Janv. 2008 Oct. 2013
10
20
30
40
50
60
37,84
DE PIERRE-ANDR DE CHALENDAR, PDG DE SAINT-GOBAIN
RETROUVEZ
LINTGRALIT
DE LENTRETIEN
AVEC PIERRE-
ANDR DE
CHALENDAR SUR
INVESTIR.FR

P
a
t
r
ic
k
L
a
z
ic
S O N P A R C O U R S
q
PIERRE-ANDR DE CHALENDAR
PRSIDENT-DIRECTEUR GNRAL
Enarque et diplm de lEssec, Pierre-Andr de Chalendar
est entr chez Saint-Gobain en 1989. Aprs avoir occup
plusieurs fonctions importantes lui permettant de trs bien
connatre le groupe, il en deviendra directeur gnral dlgu
au printemps 2005. Par la suite, il sera lu administrateur, en
juin 2006, pour devenir directeur gnral un an plus tard. Il
occupe le poste suprme depuis juin 2010.
PROPOS RECUEILLIS PAR
JEAN-LAURENT MAUREL
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
investir 10 15
Parmi les 900 valeurs de la cote, INVESTIR-LE JOURNAL DES FINANCES vous prsente ici ses 40 prfres, regroupes
en quatre slections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans de vraies conditions du march et sont raliss de faon
hebdomadaire avec une excution sur la base de cours douverture du lundi, pour les achats comme pour les ventes.
Des fortes ractions en Bourse lors
des publications trimestrielles
N
os quatre sl ecti ons ont
b at t u l e Cac 40, c e t t e
semaine. Dans un march
en hausse de 0,9 %, elles ont pro-
gress entre 1 et 2 %. Surtout, les
titres composant les Investir 10
o n t f o r t e me n t r agi l o r s d e s
publications de chiffres trimestriels.
Du ct des publications rassuran-
tes, on trouve Groupe Crit, dont le
cours de Bourse a gagn 9, 8 %,
Safran, qui sest adjug 5,8 % (lire p.
12), et Suez Envi ronnement, en
hausse de 4,2 % (p. 16).
Anoter que les performances sont
arrtes au jeudi en clture. Les
variations du vendredi 25 octobre ne
sont pas encore prises en compte.
NOS ARBITRAGES
Nous ne modifions pas la composi-
ti on de nos quatre s l ecti ons ;
rappelons que nous avons entr Als-
tomlundi 21 octobre louverture de
la Bourse la place de Danone, qui
avait revu la baisse ses prvisions
de croissance annuelle.
Cet arbitrage sintgre dans notre
stratgie de rduction du poids des
belles valeurs dans nos slections,
cest--dire de titres bien valoriss
du fait dune bonne visibilit, mais
qui, en cas de dception, peuvent
tre fortement chahuts en Bourse
(p. 2). FRANOIS MONNIER
VARIATIONS SUR LA SEMAINE
NOTRE SLECTION
+ 1,1 %
CAC 40 + 0,9 %
VARIATIONS EN 2013
NOTRE SLECTION
+ 19,1 %
CAC 40 + 17,4 %
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003
GRANDES VALEURS
VALEUR
COURS
(24-10-13)
VARIATION
(SUR LA SEMAINE)
MNMO
PRIX DE REVIENT*
OBJECTIF
POTENTIEL
PER 2013 (E)
RDT 2013 (E)
AIR LIQUIDE 100,90 0,3 %
AI 122 18,8
45,41 (6-3-06) 21 % 2,7 %
ALSTOM 27,21 + 1,6 %
ALO 35 10,3
26,78 (21-10-13) 29 % 3,1 %
BNP PARIBAS 54,19 0,1 %
BNP 65 10,4
44,25 (15-7-13) 20 % 2,8 %
CAPGEMINI 46,89 + 2,9 %
CAP 55 17,2
25,90 (23-1-12) 17 % 2,2 %
CARREFOUR 27,20 1,6 %
CA 33 19,1
13,62 (13-7-12) 21 % 2,2 %
CRDIT AGRICOLE SA 9,12 0,9 %
ACA 11 9,1
7,66 (5-8-13) 21 % 3,7 %
DASSAULT SYSTMES 85,75 + 1 %
DSY 105 26
97,65 (2-9-13) 22 % 1 %
ORPA 38,78 + 0,1 %
ORP 46 17,8
26,40 (9-7-12) 19 % 1,8 %
SAFRAN 47,02 + 5,8 %
SAF 54 17,3
27,17 (24-9-12) 15 % 2,1 %
SCHNEIDER ELECTRIC 63,27 + 4,4 %
SU 75 16,7
50,46 (17-9-12) 19 % 3 %
2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13
50
0
+ 50
+ 100
+ 150
+ 200
+ 170,3 %
+ 20,2 %
La slection
Indice Cac 40
VARIATIONS SUR LA SEMAINE
NOTRE SLECTION
+ 2 %
CAC SMALL + 2,1 %
VARIATIONS EN 2013
NOTRE SLECTION
+ 42,5 %
CAC SMALL + 21 %
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003
VALEURS MOYENNES
VALEUR
COURS
(24-10-13)
VARIATION
(SUR LA SEMAINE)
MNMO
PRIX DE REVIENT*
OBJECTIF
POTENTIEL
PER 2013 (E)
RDT 2013 (E)
ASSYSTEM 19,21 + 4,4 %
ASY 22 9,4
13,88 (23-7-12) 15 % 2,6 %
EUROFINS SCIENTIFIC 197,50 + 2,3 %
ERF 225 30,3
72,23 (19-3-12) 14 % 0,7 %
GAMELOFT SE 7,84 1,3 %
GFT 10 32,7
5,37 (18-3-13) 21 % 0%
GROUPE CRIT 29,58 + 9,8 %
CEN 35 11,1
18,18 (22-7-13) 18 % 0,8 %
JACQUET METAL SERVICE 12,98 0,1 %
JCQ 15 39
10,95 (12-8-13) 16 % 4,6 %
LISI 117,10 + 6,5 %
FII 140 16,8
49,80 (19-9-11) 20 % 1,3 %
MDICA 19,15 + 1,4 %
MDCA 22 16,8
15,20 (29-3-10) 15 % 2,7 %
MEDICREA INTERNATIONAL 8,75 4,3 %
ALMED 12 NS
9,66 (27-6-11) 37 % 0%
NATUREX 58,55 0,8 %
NRX 72 19,7
52,95 (19-3-12) 23 % 0,2 %
PHARMAGEST INTERACTIVE 87,99 + 2,3 %
PHA 100 17,8
41,80 (11-10-10) 14 % 2,3 %
2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13
50
0
+ 50
+ 100
+ 150
+ 200
+ 154,3 %
+ 71,4 %
La slection
Cac Small
VARIATIONS SUR LA SEMAINE
NOTRE SLECTION
+ 1,3 %
CAC 40 + 0,9 %
VARIATIONS EN 2013
NOTRE SLECTION
+ 25,8 %
CAC 40 + 17,4 %
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003
RENDEMENT
VALEUR
COURS
(24-10-13)
VARIATION
(SUR LA SEMAINE)
MNMO
PRIX DE REVIENT*
OBJECTIF
POTENTIEL
PER 2013 (E)
RDT 2013 (E)
ALTEN 32,94 0,5 %
ATE 38 13,6
32,95 (7-10-13) 15 % 3,3 %
AXA 18,64 0,9 %
CS 22 9,5
9,40 (18-6-12) 18 % 4,2 %
FONCIRE DES RGIONS 64,47 + 1,4 %
FDR 75 10,4
59,05 (25-2-13) 16 % 6,5 %
LAGARDRE 26,36 + 3,3 %
MMB 30 16,5
19 (18-3-13) 14 % 4,9 %
NATIXIS 3,96 + 1 %
KN 4 12,2
2,81 (15-7-13) 14 % 3 %
RENAULT 68,27 + 0,3 %
RNO 80 20,6
62,87 (5-8-13) 17 % 2,8 %
SCOR 25,63 + 3,1 %
SCR 30 10,1
15,30 (24-10-11) 17 % 5,1 %
SUEZ ENVIRONNEMENT 13,01 + 4,2 %
SEV 15 19,1
11,49 (26-8-13) 15 % 5 %
TOTAL 43,99 1 %
FP 52 8,6
37,63 (24-9-12) 18 % 5,4 %
UNIBAIL-RODAMCO 194,50 + 2 %
UL 235 11,5
140,10 (19-3-12) 21 % 4,5 %
2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13
100
0
+ 100
+ 200
+ 300
+ 239 %
+ 20,2 %
La slection
Indice Cac 40
VARIATIONS SUR LA SEMAINE
NOTRE SLECTION
+ 1 %
MSCI WORLD + 1,3 %
VARIATIONS EN 2013
NOTRE SLECTION
+ 11,7 %
MSCI WORLD + 20,1 %
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003
I NTERNATI ONAL
VALEUR
COURS
(24-10-13)
VARIATION
(SUR LA SEMAINE)
ISIN
PRIX DE REVIENT*
OBJECTIF
POTENTIEL
PER 2013 (E)
RDT 2013 (E)
ADIDAS AG 84,46 + 3,5 %
DE0005003404 100 16,9
57,45 (18-6-12) 18 % 1,5 %
BANK OF AMERICA 14,17 $ 4,2 %
US0605051046 17 $ 15,7
8,69 (14-1-13) 20 % 0,4 %
ENI SPA 17,83 + 0,8 %
IT0003132476 22 13
15,15 (30-1-12) 23 % 6,2 %
HENKEL 77,19 + 4,3 %
DE0006048432 90 18,9
44,03 (26-4-11) 17 % 1,3 %
IBM 177,80 $ + 0,8 %
US4592001014 230 $ 11,4
139,46 (3-9-13) 29 % 2,1 %
INDITEX 117,80 + 1,6 %
ES0148396015 131 28,3
103,25 (5-8-13) 11 % 2,1 %
LINDE 144,90 + 1,4 %
DE0006483001 175 17,9
77,53 (27-12-07) 21 % 2,1 %
MCDONALDS 94,68 $ 0,6 %
US5801351017 120 $ 18,2
33,74 (27-4-09) 27 % 3,3 %
NESTL 65,50 FS + 2,6 %
CH0038863350 78 FS 19,7
45,56 (19-3-12) 19 % 3,3 %
WAL-MART 76,42 $ 0%
US9311421039 92 $ 14,3
34,07 (14-3-11) 20 % 2,6 %
2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13
50
0
+ 50
+ 100
+ 150
+ 117,6 %
+ 55,2 %
La slection
MSCI World
* PRIX DE REVIENT SUIVI DE LA DATE DENTRE DANS LA SLECTION PLUS FORTE HAUSSE DE LA SEMAINE PLUS FORTE BAISSE DE LA SEMAINE
VALEUR SORTANTE COURS ACTUEL PRIX DE REVIENT
VALEUR ENTRANTE
MNEMO
COURS ACTUEL
OBJECTIF DE COURS
PER 2013
RDT 2012
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
16
RETROUVEZ
CHAQUE JOUR
EN DIRECT
NOS COMMENTAIRES
ET ANALYSES
SUR INVESTIR.FR
EDF
LLECTRICIEN EMBAUCHE AREVA, ALSTOM ET
BOUYGUES POUR LES EPR DE HINCKLEY POINT
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X
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N
T
R
E
P
R
I
S
E
S
P
our Edward Davey, le minis-
tre britannique de lEnergie,
les deux futurs racteurs
EPRde Hinkley Point C, dont le pro-
jet a t officialis lundi Londres
avec EDF, sinscrivent dans la ligne
du Concorde et du tunnel sous la
Manche. Cette nouvelle ralisation
franco-britannique est elle aussi une
uvre de longue haleine. Le chan-
tier, situ dans le Somerset, mrit
depuis des annes, pour une mise
en service en 2023.
Son cot, galement, est de taille.
A16milliards de livres (18,9milliards
deuros), il dpasse le montant vo-
qu outre-Manche la semaine pas-
se (14 milliards de livres). Des co-
nomies ont t ralises sur les EPR
eux-mmes, grce aux quatre rac-
teurs dj en construction (Flaman-
ville ; Olkiluoto, en Finlande ; Tais-
han 1 et 2, en Chine), mais des cots
additionnels sont engendrs par
lachat de terrains ou des travaux
maritimes lis lamplitude des
mares.
Le projet sera financ 65 % par
une dette garantie par lEtat britan-
nique, le reste tant apport en
fonds propres par un consortium
conduit par le groupe franais, pre-
mier producteur dlectricit outre-
Manche. La quote-part dEDF au
projet sera de 45 50 %, ce qui cor-
respondraun apport en fonds pro-
pres maximal denviron 3,3milliards
deuros. Deux oprateurs chinois,
CGN (associ dEDF Taishan) et
CNNC, participeront au consortium
hauteur de 30 40 %. Une pre-
CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT GRANDES VAL E URS GRI L L E DU CONS E I L GRANDES VAL E URS CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT GRANDES VAL E URS GRI L L E
COMPORTEMENT DE LACTION
lPERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 24-10-13 : 25,73
VARIATION 52 S. : 53,89 % / 2013 : 84,05 %
lVOLATILIT
BTA 52 SEMAINES : 1,1 FOIS
EXTRMES 52 SEMAINES : 25,73 / 13,66
PERFORMANCE OPRATIONNELLE
lVOLUTION DE LACTIVIT
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 3 %
VOL. 2013 ESTIME : 4 %
lBNPA
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 2 %
VOL. 2013 ESTIME : - 15 %
CONFIANCE DANS LA SOCIT
lSOLIDIT DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 128 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 13,98
lCONSENSUS DES ANALYSTES
A 35 %
C 35 %
V 30 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIM : 1,25
RDT 2012 : 4,9 % ; RDT 2013 : 4,9 %
lVALORISATION ESTIME
PER 2013 : 13,3 FOIS
PER 2014 : 12,1 FOIS
UN CONSORTIUMMEN
PAR EDF
Rpartition,
en %
EDF
AUTRES
INVESTIS-
SEURS AREVA
CGN ET CNNC
Les partenaires
chinois
30-
40
45-50
10
15
CONSEIL DE LA SEMAINE
mire pour Areva, le spcialiste de la
filire nuclaire vaprendre un ticket
de 10%, tandis quune part allant jus-
qu 15 % est rserve dautres
investisseurs. Le groupe, au demeu-
rant, a fait figure de grand gagnant
lannonce de cet accord, le premier
dimportance pour le groupe depuis
laccident nuclaire de Fukushima,
en mars 2011. Laction a dcoll de
11 %lundi !
EDF et Areva ne seront pas les
seules entreprises cotes Paris en
profiter, mme si 57 % du cot de la
construction va bnficier lcono-
mie britannique. Si Areva doit four-
nir les chaudires nuclaires, les sys-
tmes de contrle commande et le
combustible des EPR, Alstom va
construire les turbines et Bouygues
se charger de lingnierie civile avec
son homologue britannique Laing
ORourke. La dcision finale dinves-
tissement dpendra toutefois du feu
vert de la Commission europenne
(attendu dici juillet 2014) sur ce qui
pourrait tre considr comme des
subventions dEtat. Londres a en
effet garanti au consortium, pour
trente-cinq ans, un prix de vente de
llectricit produite Hinckley
Point C. Il a t fix 92,50 (109 )
par mgawatt/heure, assurant
EDFun retour sur investissement de
10%. Ce tarif sera abaiss 89,50si
le chantier de deux autres EPRdans
le Suffolk, au nord-est de Londres, se
confirme, toujours au profit dEDF.
NOS CONSEILS
q
Cet accord denvergure vient confor-
ter nos recommandations dachat
dEDF (pour viser 30 ), dAlstom
(35 ) et de Bouygues (35 ). Nous
redevenons acheteurs dAreva,
vendu en mars 2011 autour de 30
(mnmos : EDF, ALO, EN, AREVA).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 7 NOVEMBRE, CHIFFRE DAFFAIRES
TRIMESTRIEL DEDF
SUEZ ENVIRONNEMENT
DES SIGNAUX PLUS POSITIFS POUR LES DCHETS
S
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E
S
P
armi les publications de
jeudi, seuls les chiffres de
Suez ont t salus pour les
grandes valeurs. Laction a gagn
3 %, retrouvant s es cours de
juillet 2011. On aurait pu en douter
voir le recul de 2,7 % du chiffre
daffaires, 10,8 milliards deuros.
Mais deux lments, en particu-
lier, ont rassur. Les lueurs dam-
lioration perues pour la division
Dchets en Europe se confirment,
surtout en France et au Royaume-
Uni. On ne parle pas encore de
rebond, plus de stabilisation , souli-
gne le directeur financier, Jean-
Marc Boursier, mais on a envie de
positiver sur ce trimestre ! Pnali-
se ces dernires annes par la
baisse de la production indus-
trielle, cette division a enregistr
LA MARGE DEXCDENT BRUT
DEXPLOITATION EN
PROGRESSION RGULIRE
En 2013
En 2012
T1 T2 T3
16,3 %
17,4 %
17,8 %
15,8 %
15,2 %
16,8 %
une l gre progressi on de sa
croissance interne, 0,3 %, au troi-
sime trimestre, aprs un recul de
4,5 % au premier semestre.
Par ailleurs, le groupe a encore
amlior sa rentabilit, comme en
tmoigne une marge dexcdent
brut dexploitation (Ebitda) porte
17,8 % au troisime trimestre,
venant de 16, 8 % au premi er
semestre. Le plan dconomies,
prvu 180 millions deuros cette
anne, y a contribu, Suez tant
mme en avance sur son plan de
marche. Lobjectif dun Ebitda dau
moi ns 2, 55 mi l l i ards deuros
(+ 4 %) pour lanne est maintenu,
al ors qu i l a attei nt 1, 86 mi l -
liard deuros (+ 5 %) sur neuf mois.
Le rsultat net profitera aussi
dune repri se de provi si on de
58 millions sur lusine de dessale-
ment de Melbourne. C. L. C.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Le rattrapage de
laction, en hausse de 42 % cette
anne, ne nous semble pas termin
si le redressement de lactivit
Dchets en Europe se confirme.
Objectif : 15 (mnmo : SEV).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 20 FVRIER 2014, RSULTATS
ANNUELS
MOI, GRANT
IGOR DE MAACK
GRANT CHEZ DNCA
FINANCE
EDF bnficie
dun regain
dintrt
C
est dans le cadre
dun fonds ddi
aux infrastructures
et dun fonds opportuniste
(Gallica) que DNCA dtient
des actions EDF. Ce que nous
visons travers cette dten-
tion, cest la valorisation du
titre favorise par le relve-
ment des tarifs dlectricit
en France, lallongement de
la dure de vie des centrales
et la trs rcente obtention
dun contrat de 19 milliards
deuros pour deux EPR
en Grande-Bretagne. Il res-
sort donc de ces diffrents
lments que la rente
nuclaire nest pas remise
en question, ni en France
ni linternational.
Par ailleurs, EDF est un actif
unique qui na aucun compa-
rable sur le march et sur
lequel il y a dsormais cha-
que anne une meilleure
visibilit tarifaire qui assure
loprationnel. On trouve,
dun ct, un actionnaire
principal, lEtat, qui dispose
dun beau patrimoine et
encaisse un dividende, et, de
lautre, une socit qui
lon donne les moyens
de se moderniser.
Ces cinq dernires annes,
les utilities tout comme les
bancaires ont beaucoup souf-
fert et ont pris un norme
retard. Aujourdhui, on assiste
un certain regain dintrt
pour ces valeurs.

LA RENTE
NUCLAIRE
NEST PAS REMISE
EN QUESTION, NI EN
FRANCE NI
LINTERNATIONAL

CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT GRANDES VAL E URS GRI L L E DU CONS E I L GRANDES VAL E URS CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT GRANDES VAL E URS GRI L L E
COMPORTEMENT DE LACTION
lPERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 24-10-13 : 13,01
VARIATION 52 S. : 59,18 % / 2013 : 42,83 %
lVOLATILIT
BTA 52 SEMAINES : 0,9 FOIS
EXTRMES 52 SEMAINES : 13,01 / 7,88
PERFORMANCE OPRATIONNELLE
lVOLUTION DE LACTIVIT
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 7 %
VOL. 2013 ESTIME : - 1 %
lBNPA
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : - 20 %
VOL. 2013 ESTIME : 39 %
CONFIANCE DANS LA SOCIT
lSOLIDIT DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 108 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 9,53
lCONSENSUS DES ANALYSTES
A 37 %
C 58 %
V 5 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIM : 0,65
RDT 2012 : 5 % ; RDT 2013 : 5 %
lVALORISATION ESTIME
PER 2013 : 19,1 FOIS
PER 2014 : 17,6 FOIS
L

E
X
P
E
R
T
I
S
E
PAR CCILE
LE COZ
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
actions 17
FAURECIA
LES DEVISES ET LAMRIQUE DU NORD PSENT SUR LES VENTES
A
U
T
O
M
O
B
I
L
E
L
a publication trimestrielle de
Faurecia a du les investis-
seurs. Lquipementier auto-
mobile aenregistr un chiffre daffai-
res de 4,11 milliards deuros entre
juillet et septembre, en hausse de
seulement 0,8 %, l o le consensus
esprait une croissance plus soute-
nue, de 2,6 %.
La filiale 57 % du constructeur
PSAa, certes, pti dun impact nga-
tif de 165 millions deuros li au
regain de vigueur de lamonnaie uni-
que. Les effets de primtre, savoir
la dconsolidation dune usine aux
Etats-Unis, ont galement retranch
0,6 point de pourcentage de crois-
sance, de sorte que la hausse des
ventes donnes comparables sur le
trimestre est ressortie 5,2 %, aprs
+ 3,9 % au premier semestre. Lam-
lioration squentielle est donc l,
mais les investisseurs ont peu appr-
ci la mauvaise performance du
groupe en Amrique du Nord. Pour
la premire fois depuis 2010, Faurecia a
fait moins bienquelemarch, aadmis
Michel Favre, le directeur financier
de lquipementier.
Alors que la production automo-
bile amricaine a progress de 6 %
sur le trimestre, les ventes de Faure-
cia y ont diminu de 5,3 % donnes
comparables ( 13,4 % en donnes
publies). Une baisse lie en partie
des phnomnes techniques que le
groupe entend inverser au prochain
trimestre.
En Europe, le redmarrage de la
production automobile devrait ga-
lement permettre au groupe de
renouer avec la croissance en fin
danne, aprs une baisse des ventes
de 1 %au troisime trimestre. J. B.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Le groupe a confirm viser
une amlioration de ses marges en
2013 grce une hausse des ventes
et des rductions de cots fixes. La
valeur reste bon march, et le
redressement des comptes est en
marche. Objectif : 28 (EO).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 25 NOVEMBRE, JOURNE
INVESTISSEURS PARIS
CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT GRANDES VAL E URS GRI L L E DU CONS E I L GRANDES VAL E URS CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT GRANDES VAL E URS GRI L L E
COMPORTEMENT DE LACTION
lPERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 24-10-13 : 22,07
VARIATION 52 S. : 79,29 % / 2013 : 88,31 %
lVOLATILIT
BTA 52 SEMAINES : 1,7 FOIS
EXTRMES 52 SEMAINES : 23,64 / 10,61
PERFORMANCE OPRATIONNELLE
lVOLUTION DE LACTIVIT
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 23 %
VOL. 2013 ESTIME : 3 %
lBNPA
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : NS
VOL. 2013 ESTIME : 16 %
CONFIANCE DANS LA SOCIT
lSOLIDIT DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 126 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 10,93
lCONSENSUS DES ANALYSTES
A 44 %
C 50 %
V 6 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIM : 0
RDT 2012 : NUL ; RDT 2013 : NUL
lVALORISATION ESTIME
PER 2013 : 22 FOIS
PER 2014 : 9,8 FOIS
GROUPE EUROTUNNEL
UN TRAFIC PLUS DENSE QUATTENDU AU TROISIME TRIMESTRE
T
O
U
R
I
S
M
E
-
T
R
A
N
S
P
O
R
T
S
C
est un chiffre daffaires
suprieur aux attentes que
Gro u p e Eu ro t u n n e l a
publi au titre du troisime trimestre.
En progression de 16 %, 309,8 mil-
lions deuros, il excde la moyenne
d e s p r vi s i o ns d e s anal ys te s
(299 millions). Pour expliquer cette
bonne surprise, viennent, en vrac : le
dynamisme de la filiale de fret Euro-
porte (+ 21 %) ; la hausse des activits
de concession (+ 4 %), portes par le
trafic des navettes de voitures (+ 3 %)
et parEurostar(+5%), alors que le tra-
fic des camions ( 8 %) sest affaibli.
Les camions renouent avec une part
de march normative (37 %) aprs la
monte en puissance de MyFerryLink ,
explique le cabinet danalyse Oddo
Securities. De son ct, lactivit de
ferries a bel et bien dmarr : elle
pse dsormais 25,2 millions deuros.
Les affaires samliorent donc,
chez Eurotunnel. Ces trois derniers
mois, le titre sest redress (+ 21,5 %),
grce ladcision de Paris et de Lon-
GROUPE EUROTUNNEL GROUPE EUROTUNNEL
En euros
08 09 10 11 12 13
2
4
6
8
10
12
14
7,16
dres de confirmer le bien-fond des
tarifs transmanche ( la suite de la
procdure dinfraction initie par la
Commission europenne).
Au cours des prochaines semai-
nes, les autorits britanniques de la
concurrence devraient rendre publi-
que leur position dfinitive au sujet
de la reprise des anciens actifs de
SeaFrance. Rappelons que, pour le
moment, Londres a mis un avis
ngatif. Dans le cas oEurotunnel ne
pourrait pas continuer cette activit,
il faudrait trouver un autre repre-
neur. Ce ne serait, aux yeux des
investisseurs, pas forcment entire-
ment ngatif. Cela se traduirait par
llimination dun foyer de perte , note
un analyste. E. P.
NOTRE CONSEIL
q
RESTER LCART Nous attendons
une dcision concernant SeaFrance
avant de revenir sur le dossier (GET).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
EN JANVIER, REVENUS ANNUELS
CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT GRANDES VAL E URS GRI L L E DU CONS E I L GRANDES VAL E URS CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT GRANDES VAL E URS GRI L L E
COMPORTEMENT DE LACTION
lPERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 24-10-13 : 7,16
VARIATION 52 S. : 19,77 % / 2013 : 22,55 %
lVOLATILIT
BTA 52 SEMAINES : 1,1 FOIS
EXTRMES 52 SEMAINES : 7,30 / 5,12
PERFORMANCE OPRATIONNELLE
lVOLUTION DE LACTIVIT
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 20 %
VOL. 2013 ESTIME : 3 %
lBNPA
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 166 %
VOL. 2013 ESTIME : 41 %
CONFIANCE DANS LA SOCIT
lSOLIDIT DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 177 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 3,98
lCONSENSUS DES ANALYSTES
A 67 %
C 13 %
V 20 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIM : 0,16
RDT 2012 : 1,7 % ; RDT 2013 : 2,2 %
lVALORISATION ESTIME
PER 2013 : NS
PER 2014 : NS
SARTORIUS STEDIM BIOTECH
LES OBJECTIFS LEVS DE RENTABILIT SONT CONFIRMS
P
H
A
R
M
A
C
I
E
-
S
A
N
T

S
artorius Stedim Biotech est
le numro un mondial des
poches en plastique usage
uni que pour l a producti on de
mdicaments biologiques, pour
lesquels il conoit galement des
systmes de culture cellulaire, de
filtration et de rfrigration.
Au troisime trimestre, la crois-
sance sest montre plus molle. Elle
sest tablie 2,6 %(+ 6,3 % devises
constantes), contre une augmenta-
tion de 7,2 % (+ 8,8 % changes
constants) au premier semestre.
Le march europen, qui repr-
s ente l a moi ti des ventes du
groupe aun peu marqu le pas, avec
une progression de seulement 5%(
changes constants), deux fois plus
faible qu lissue des six premiers
mois de lanne. Du ct des bonnes
nouvelles, les ventes en Asie-Pacifi-
que sont restes trs dynamiques et
lactivit aux Etats-Unis, pnalise
au premier semestre par un effet de
comparaison trs dfavorable (la
croissance atteignait 30 % dans
cette zone gographique en 2012), a
repris. Enfin, le carnet de comman-
des est en progression de 13 %.
Au global, le chiffre daffaires a
augment de 5,7 % sur neuf mois,
pour stablir 453 millions deuros.
Lobjectif dune progression des
ventes dans la fourchette haute de
8 % 11 % ( devises constantes)
accompagne dune marge dexc-
dent brut dexploitation de 23 %, en
amlioration notable de 1,3 point
par rapport 2012, a t confirm.
Sartorius bnfice dconomies
dchelle importantes.
Compte tenu dune situation
financire trs solide, le groupe se
dit prt saisir de nouvelles oppor-
tunits de croissance externe. 2014
se prsente bien. Lintgration de la
rcente acquisition Tap Biotech, qui
va complter loffre de fermenteurs
de Sartorius, sera positive pour le
bnfice par action ds lanne
prochaine.
En outre, laccord de coopration
de long terme avec le chimiste
suisse Lonza dans le domaine des
mi l i e ux de cul ture ce l l ul ai re
devrait apporter un deux points
de croissance additionnelle. Enfin,
les effets de base dfavorables
auront disparu. A. B.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER La socit dispose dune
position dominante sur un march
trs porteur. Le titre, qui a gagn
45 %depuis janvier, a tripl en trois
ans. La valorisation leve, sur la
base dun PER de 20 fois pour 2014,
est justifie par des perspectives
dune forte progression du bnfice
par action, estime environ 20 %
par an sur la priode 2013-2015.
Objectif : 130 (mnmo : DIM).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
EN JANVIER, RSULTATS PRLIMINAIRES
CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT GRANDES VAL E URS GRI L L E DU CONS E I L GRANDES VAL E URS CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT GRANDES VAL E URS GRI L L E
COMPORTEMENT DE LACTION
lPERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 24-10-13 : 107,2
VARIATION 52 S. : 58,44 % / 2013 : 46,05 %
lVOLATILIT
BTA 52 SEMAINES : 0,6 FOIS
EXTRMES 52 SEMAINES : 124 / 67,61
PERFORMANCE OPRATIONNELLE
lVOLUTION DE LACTIVIT
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 11 %
VOL. 2013 ESTIME : 10 %
lBNPA
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 30 %
VOL. 2013 ESTIME : 21 %
CONFIANCE DANS LA SOCIT
lSOLIDIT DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 26 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 25,69
lCONSENSUS DES ANALYSTES
A 75 %
C 25 %
V 0 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIM : 1,33
RDT 2012 : 1 % ; RDT 2013 : 1,2 %
lVALORISATION ESTIME
PER 2013 : 23,4 FOIS
PER 2014 : 20,8 FOIS
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
18 actions
Unibail-Rodamco mrite
encore sa prime de leader
VALORISATION Au cours des dix dernires annes, le titre de la foncire sest apprci de 15,7 % par an,
et de 20 % en ajoutant les dividendes. Un parcours boursier exemplaire qui pourrait se prolonger.
C
es 52 dernires semaines,
laction du spcialiste des
centres commerciaux ne
sest apprcie que de
5,69 %, al ors que l i ndice Cac 40
gagnait, pendant la mme priode,
plus de 22,5 %.
La perspective dune remonte des
taux longs sur les marchs obligatai-
res a desservi la socit. Mais, au-del
de cet lment conjoncturel, Unibail-
Rodamco serait-il devenu trop cher ?
Cest en tout cas la remarque que
dgainent trs souvent les patrons des
autres foncires. Arriv la tte du
groupe le 30 janvier 2013, Christophe
Cuvillier pourra-t-il faire aussi bien
que son prdcesseur, Guillaume Poi-
trinal ?
Cest du luxe
Il est vrai que la socit franco-ner-
landaise se paie le luxe dtre la mieux
valorise de la cote parisienne. Le titre
vaut actuellement 17,5 fois les bnfi-
ces estims pour 2013, soit une prime
de 13,6%par rapport ses pairs dEurope
continentale, contre une prime historique
moyenne de 10%, pointait un analyste
de Natixis dans une note consacre
la valeur, aprs la publication des
rsultats semestriels.
Par rapport son actif net rvalu
(ANR), Unibail-Rodamco est aussi plus
chre en Bourse que ses concurrents :
laction vaut 24 % de plus que lANR,
alors quen moyenne les foncires
valent 20 % de moins que cet indica-
teur.
Par ailleurs, et cest li la monte
de laction, le rendement est dsor-
mais infrieur celui de la moyenne
ting est la pointe le groupe a choisi
dtre trs offensif en matire de digi-
talisation pour rsister au commerce
en ligne mais les actifs commer-
ciaux montrent, en temps de crise,
une r s i s tance s up ri e ure l a
moyenne.
Au premier semestre 2013, les reve-
nus des commerants logs dans les
centres dUnibail-Rodamco taient en
moyenne stables, alors que, pour les
concurrents, cet indicateur tait en
repli de 2,5 %, selon les calculs du cabi-
net danalyse Natixis. Cette rsistance,
couple une revalorisation moyenne
de 13,7 %des baux lors des renouvelle-
ments de contrats, compense la per-
formance lgrement plus faible dans les
bureaux et les centres dexposition, note
Prochaines pistes de croissance externe

Mi-2012, Uni bai l-Rodamco a


investi 383 millions deuros pour
p r e n d r e l e c o n t r l e d u
numro deux allemand des foncires
de centres commerciaux, MFI. Pour ce
faire, il a achet au fonds Perella Wein-
berg 51 % de son holding, dtenant lui-
mme 90 % de MFI. Guillaume Poitri-
nal avait alors expliqu ses actionnai-
res qutant numro un en France, en
Espagne, en Sude et en Pologne, le
groupe ne pouvait se permettre dtre
absent du territoire allemand.
Partout en Europe
Ds 2014, lobligation de garder le con-
trle conjoint de MFI tombera, et il se
pourrait quUnibail-Rodamco renforce
sa participation, avait affirm la direc-
tion dans nos colonnes, fin janvier.
Au-del de lAllemagne, cest toute
lEurope qui pourrait intresser le
groupe. Selon plusieurs connaisseurs
du secteur, la foncire pourrait regar-
der le dossier Vastned (Pays-Bas), fon-
cire spcialise dans le commerce
haut de gamme, et djimplante dans
plusieurs pays dEurope. Cette foncire
est lobjet dintrts spculatifs, souffre
dune dcote excessive par rapport ses
actifs espagnols et bnficie d un
positionnement haut de gamme en
France, en Europe du Sud ou encore en
Turquie , observe un spcialiste. Une
activit lgrement diffrente de celle
dUnibail-Rodamco, mais pas incom-
patible. Ce nest pas pour autant que la
France nintresse plus le groupe de
Christophe Cuvillier. En janvier, la fon-
cire sest associe Socri pour dve-
lopper Polygone Riviera, Cagnes-sur-
Mer. Et on ne sait toujours pas si lapar-
ticipation de 8%dans laFoncire Lyon-
naise va tre accrue E. P.
CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT GRANDES VAL E URS GRI L L E DU CONS E I L GRANDES VAL E URS CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT GRANDES VAL E URS GRI L L E
COMPORTEMENT DE LACTION
lPERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 24-10-13 : 194,5
VARIATION 52 S. : 15,91 % / 2013 : 6,90 %
lVOLATILIT
BTA 52 SEMAINES : 1,1 FOIS
EXTRMES 52 SEMAINES : 208,25 / 164,75
PERFORMANCE OPRATIONNELLE
lVOLUTION DE LACTIVIT
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : STABLE
VOL. 2013 ESTIME : 4 %
lBNPA
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : NS
VOL. 2013 ESTIME : 7 %
CONFIANCE DANS LA SOCIT
lSOLIDIT DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : NS
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 140,31
lCONSENSUS DES ANALYSTES
A 35 %
C 43 %
V 22 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIM : 8,70
RDT 2012 : 4,3 % ; RDT 2013 : 4,5 %
lVALORISATION ESTIME
PER 2013 : 11,5 FOIS
PER 2014 : 11 FOIS
HarmMeijer, analyste chez JPMorgan.
Le portefeuille dactifs devrait grossir
encore considrablement au cours
des prochains exercices. Les projets en
cours de dveloppement reprsen-
taient 6,9 milliards deuros le 30 juin
dernier, dont 2,9 milliards sont ferme-
ment engags ; 79 % des projets enga-
gs concernent des centres commer-
ciaux.
Le nouveau directeur gnral,
Christophe Cuvillier, aura coup trois
rubans en octobre (centre commer-
cial dAroville Roissy, extension de
lAlma Paris et de la Toison dOr
Dijon). ELSA POIX
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER La prime par rapport aux
titres des concurrents nous parat
encore justifie, et le potentiel de
croissance est intact. Ne pas se priver
de cette valeur de luxe. Objectif :
225 (mnmo : UL).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 4 FVRIER 2014, RSULTATS ANNUELS
UNIBAIL-RODAMCO UNIBAIL-RODAMCO
En euros
08 09 10 11 12 13
50
100
150
200
250
194,50
UN RENDEMENT LOCATIF LEV
UN COT DE FINANCEMENT HISTORIQUEMENT BAS
ET UNE PRIME DE RISQUE DE 4,37 %
DIVERSIFICATION GOGRAPHIQUE DU PATRIMOINE
Loyers perus au 1
er
semestre 2013, en M
Rendement net des centres commerciaux
dUnibail-Rodamco
Croissance organique, en %
7,1
FRANCE
Taux 5 ans de lobligation franaise
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
5,3 %
4,8 %
0,9 %
4,2 %
Prime de risque
de 4,37 %
271
71
54
53
46
36
4,7
AUTRICHE
4,7
TOTAL GROUPE
1,6
PAYS NORDIQUES
0,6
PAYS-BAS
6,1
EUROPE
CENTRALE
0,2
ESPAGNE
du secteur (4,5 % pour 2013). Mais, si
Unibail-Rodamco est le contraire
dune action lowcost, cest justement
parce que lentreprise est en tte des
principaux classements qui intres-
sent les investisseurs. La qualit des
rsultats financiers est lune des
principales raisons. Le bnfice par
action a progress, en moyenne, de
2,5 % par an au cours des cinq der-
niers exercices.
En dcembre 2013, cest une hausse
de 5 % sur un an au minimum qui
devrait se matrialiser. Cest mieux
que chez Klpierre ( 7,9 % sur cinq
ans), Foncire des Rgions ou
Mercialys, qui dlivrent
pourtant des rsultats
financiers de qualit, eux
aussi.
Cette surperformance
des rsultats est due la
fois un cot du financement trs
comptitif et laqualit des actifs (voir
graphe ci-dessus). Les placements
dobligations se suivent et se ressem-
blent, mais les montants ne sont
jamais anodins : 700 millions deuros
en juin, 500millions en octobre. Avec,
chaque fois, des taux trs comptitifs,
dsormais infrieurs 2,8 %. Au
30juin 2013, le cot moyen de la dette
dUnibailRodamco tait de 2,9 %, pour
une dure de 5,4 ans. En moyenne, les
autres foncires ont un cot du finan-
cement suprieur 3,25 %.
Premier de la classe
presque partout
La qualit du portefeuille a de quoi
faire plir les autres foncires com-
merciales. Non seulement le marke-
ENCORE DU POTENTIEL DAMLIORATION DES MARGES
EXERCICE CLOS LE 31/12 2012 2013 (e) 2014 (e)
CHIFFRE DAFFAIRES (EN M) 1.725 1.794 1.866
RSULTAT NET PART DU GROUPE (EN M) 1.459 1.576 1.702
BNFICE NET PAR ACTION (EN ) 15,87 16,90 17,74
RATIO COURS/BNFICE (EN NBRE DE FOIS) 12,3 11,5 11
COURS LE 24/10/2013 194,5 ; CB : 18,9 MDS ; FP : 12,9 M ; DETTE NETTE : 11,8 M ; RATIO DENDETTEMENT : 38 % ; DIVIDENDE
2013 (e) : 8,7 ; RENDEMENT : 4,47 % ; MNMO : UL
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
valeurs moyennes 19
UN PATRIMOINE QUI
SE DVELOPPE
Valeur du patrimoine, en M,
au 31 dcembre
2007 2008 2009 2010 2011 2012
119
127
130
144
164
171
SELECTIRENTE
LE DIVIDENDE DEVRAIT CROTRE RAPIDEMENT
I
M
M
O
B
I
L
I
E
R
A
lors que Selectirente, la
foncire du groupe Sofidy,
tait connue pour son porte-
feuille de retail parks (parcs dactivits
commerciales, situs en priphrie
des villes), elle opre un virage strat-
gique. Cap sur les centres-villes et les
galeries commerciales, qui repr-
sentent, pour le moment, 45 % du
patrimoine. Nous revendons avec
une plus-value moyenne de 30 % les
actifs encore occups que nous avions
acqui s dans l es annes 1990 ,
souligne le prsident, Jean-Marc
Peter. Selon lui, cest surtout sur les
centres commerciaux de priphrie
que la concurrence dInternet pse.
Par ai l l eurs, i l soul i gne que l e
vieillissement de la population
et la hausse des cots de transport
militent en faveur du commerce de
centre-ville. Do la nouvelle strat-
gie quil a mise en place. Le proces-
sus est simple : Jean-Marc Peter
recherche, dans les centres-villes,
des commerces de pieds dimmeu-
bles dont les loyers sont lgre-
ment infrieurs au prix du march,
puis les remet au got du jour, afin
de faire progresser leur rendement
locatif. Cest pourquoi les rsultats
de lafoncire progressent rgulire-
ment, mme si cette dernire est
encore de taille modeste. Il ny a
bon rythme, entendez
au moins quivalent
la progression de 2012
( + 6, 6 %) . Le b as d e s
comptes est galement
trs solide : les marges ne
sont pas pnalises par le
cot du financement (3 %
sur quatorze ans en moyenne), trs
faible pour une foncire de si petite
taille. Fort de rsultats solides, Jean-
Marc Peter compte bien rcompen-
ser ses actionnaires : le rendement,
actuellement de 4 %, devrait dpas-
ser 5 % rapidement.
Le patrimoine aussi se dveloppe
aussi bon rythme. Lactif net rva-
lu (ANR) a progress, en moyenne,
aucune raison pour que nos loyers et
notre rsultat net ne progressent pas
bon rythme au cours des prochains
exercices , souligne le prsident. Par
de plus de 8 %par an sur les derniers
exercices, et il nya pas de raison non
plus pour que cela sarrte. Le seul
regret du prsident de Selectirente
est de ne pas pouvoir se dvelopper
plus vite. Les conditions de march
ne lui permettent pas encore douvrir
le capital sans subir une trop forte
dcote, ce quil refuse fermement.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER La dcote de 14 % par
rapport lANR est attrayante. La
croissance des loyers est rgulire, et
le dividende est amen augmenter.
Objectif : 65 (mnmo : SELER).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
EN MARS 2014, RSULTATS ANNUELS
CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT VAL E URS MOYE NNES GRI L L E DU CONS E I L VAL E URS MOYE NNES CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT VAL E URS MOYE NNES GRI L L E
COMPORTEMENT DE LACTION
lPERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 24-10-13 : 55,99
VARIATION 52 S. : 27,28 % / 2013 : 23,84 %
lLIQUIDIT
VOLUME QUOT. MOYEN ECHANG : 1
EXTRMES 52 SEMAINES : 56,10 / 43,50
PERFORMANCE OPRATIONNELLE
lVOLUTION DE LACTIVIT
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 5 %
VOL. 2013 ESTIME : 7 %
lBNPA
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 18 %
VOL. 2013 ESTIME : 98 %
CONFIANCE DANS LA SOCIT
lSOLIDIT DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : NS
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 46,93
CONSENSUS DES ANALYSTES
NS
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIM : 2,40
RDT 2012 : 4 % ; RDT 2013 : 4,3 %
lVALORISATION ESTIME
PER 2013 : 10,1 FOIS
PER 2014 : 10,1 FOIS
COUP DE CUR DE LA SEMAINE PAR ELSA
POIX
INTERNATIONAL Confronte
une conjoncture difficile en Europe,
la socit O ber fonde beaucoup
despoir sur son dveloppement
linternational. Nous avons doubl
nos ventes sur le march nord-am-
ricain au premier semestre, o le
dynamisme du march immobilier a
un impact favorable sur notre acti-
vit , nous a expliqu Etienne de la
Thbeaudire, PD G du spcialiste
des panneaux de bois dcoratifs.
Pour miser sur les marchs asiati-
ques, la socit a, en outre, embau-
ch un commercial qui sera tabli
Shenzhen, en Chine, et paulera un
collgue oprant de Singapour.
A u premier semestre, les revenus
ont baiss de 8%, 20,4 millions
d euros, plombs par la France
(12,9 %) et lEurope (25,8 %).
Grce un plan de matrise des
charges, le groupe a nanmoins
russi faire progresser son rsultat
dexploitation de 9 %et son rsultat
net part du groupe de 36 %,
0,85 million. La nette rduction des
pertes de Marotte (la filiale de pro-
duits sur mesure) est lun des l-
ments trs positifs du semestre. Elle
est dsormais tout prs de lquilibre,
aprs six annes de pertes , souli-
gne Etienne de la Thbeaudire. J. B.
OBER DE BONNES PERFORMANCES MALGR LENVIRONNEMENT
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER La socit est bien
gre. Le dividende de 0,83
devrait tre reconduit, ce qui
procurerait un rendement
de 8 %. Objectif : 13
(mnmo : ALOBR).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 6 NOVEMBRE, CHIFFRE DAFFAIRES
DU TROISIME TRIMESTRE
OBER OBER
En euros
08 09 10 11 12 13
5
10
15
20
25
10,78
VALEUR DCOUVRIR
OBER - ALOBR
Fabr. de panneaux dcoratifs
16 - 1.441.615
Ober Finances (51,3 %)
Naxicap Partners (29 %)
10,78
11,30 / 8,20
+ 27,73 %
+ 12,41 %
40
- 3 %
1
1,2
0,83
7,7 %
22-07-2013
0,83 (T)
12,56
0,69
15,5
13,0
0,66
Les ventes du groupe ont baiss de 8,2 % au premier
semestre, 20,5 millions d'euros, en raison du contexte
conomique europen morose, que le dynamisme des
marchs mergents n'a pas permis de compenser.
A

13
21 %
OCTO TECHNOLOGY - ALOCT
Conseil en syst. d'information
19 - 3.659.597
PACH Invest (35,4 %)
NextStage (19,6)
5,15
5,60 / 4,60
+ 3,41 %
+ 0,98 %
23
+ 6 %
1,3
1,7
0,3
5,8 %
20-05-2013
0,23 (T)
2,62
0,36
14,5
11,1
0,69
Le coup d'acclrateur en fin de premier semestre 2013
est trs apprciable, mais nous attendons d'avoir
davantage de visibilit sur la marge pour reconsidrer
notre opinion.
E
OROLIA - ALORO
Equip. et syst. de navigation
57 - 4.383.459
Asscher (49,93 %)
BNP Paribas PE (17,5 %)
12,89
12,89 / 10,30
+ 11,80 %
+ 15,09 %
72
+ 9 %
2,1
2,5
0
nul
...
8,10
0,48
26,9
22,6
0,88
Aprs une anne 2012 marque par des lments non
rcurrents, 2013 devrait tre meilleure. L'objectif de
chiffre d'affaires de 100 millions d'euros en 2015,
acquisitions comprises, est de mise.
A

15
16 %
PHENIX SYSTEMS - ALPHX
Biens d'quipement
15 - 1.156.023
Co-fondateurs (28,15 %)
FCPI Innoveris III (24,11 %)
13
13 / 2,80
+i 132,14 %
+ 229,95 %
6
+ 60 %
-0,3
0
nul
...
5,28
-0,26
NS
7
Le spcialiste de la technologie de frittage laser a ralis
un exercice 2012 trs contrast. Le redressement du 4e
trimestre a t trop tardif. Les perspectives 2013 sont
bien meilleures.
App
PISCINES DESJOYAUX - ALPDX
Fabricant de piscines
39 - 8.984.492
Defi (66 %)
Desjoyaux (5 %)
4,37
6,63 / 3,80
- 5 %
- 24,66 %
84
+ 13 %
5,8
0,4
9,2 %
24-01-2013
0,51 (T)
7,38
0,65
6,8
0,55
Le groupe se dit confiant, mais nanmoins prudent,
quant sa croissance. Une hausse deux chiffres est
attendue l'export, quand, en France, la tendance
s'annonce plus modre.
E
PISCINES GROUPE GA - ALPGG
Fabr. de coques de piscines
3 - 3.103.540
Grard Andrei (66,4 %)
Famille Andrei (17 %)
1,01
4,05 / 1
- 79,05 %
- 75,06 %
32
- 9 %
-0,8
0
nul
...
5,45
-0,26
NS
0,16
Le chiffre d'affaires n'a fait que dcrotre depuis 2007 et
la marge, qui s'tait redresse en 2010, est de nouveau
en repli. La reconstruction d'une usine sinistre affecte
les comptes.
E
POUJOULAT - ALPJT
Mat. et acces.de constr.
76 - 1.959.000
SOPREG (42 %)
Coirier (31 %)
39
39 / 29,40
+ 20 %
+ 22,03 %
210
+ 11 %
8
8
0,6
1,5 %
20-06-2013
0,63 (T)
34,09
4,10
9,5
9,5
0,50
Grce notamment une belle acquisition, le fabricant de
conduits de chemine a dgag un rsultat oprationnel
semestriel de 3,5 milions, soit une progression de 150 %.
E
PRODWARE - ALPRO
Logiciels de gestion
58 - 7.700.860
Dirigeants (55 %)
Salaris (4 %)
7,53
8,42 / 5,85
- 7,49 %
+ 1,48 %
183
+ 30 %
20,4
22
0,115
1,5 %
26-06-2012
0,06 (T)
12,59
3,30
2,3
2,2
0,51
La marge oprationnelle se redresse. La valorisation est
trs faible. La croissance organique est au rendez-vous.
A

9,50
26 %
PROVENTEC - ALPTC
Distrib. de mat. de nettoyage
3 - 280.788.886
InnoCleaning Conc. (36,9 %)
Schroder UK Smaller (6,3 %)
0,01
0,03 / 0,01
- 50 %
0 %
4
- 9 %
-1
NS
0
nul
...
-0,52
-0,06
NS
4,70
Cette socit britannique distribue des produits de
nettoyage par la vapeur. Les rsultats et les fonds
propres sont ngatifs.
E
RELAXNEWS - ALRLX
Presse spcialise
8 - 1.522.051
Famille Doncieux (46 %)
5,41
9,79 / 4,99
- 44,74 %
- 36,28 %
8
+ 10 %
-0,5
0
0
nul
...
1,71
-0,33
NS
NS
1,15
Cette agence de presse spcialiste des loisirs fait face
des frais fixes levs. Nous tablons sur une acclration
de sa croissance en 2013.
AS

7
29 %
RICHEL SERRES - ALRIC
Construction de serres
23 - 4.283.412
Famille Richel (93,27 %)
Public (6,73 %)
5,45
5,85 / 3,74
+ 14,74 %
+ 36,25 %
85
+ 13 %
3
3,5
0,32
5,9 %
01-06-2012
5,60 (T)
3,23
0,70
7,8
6,6
0,25
Le constructeur de serres compte renouer avec une
progression de son chiffre d'affaires en 2013-2014, grce
des contrats l'export, aprs une anne 2012-2013
difficile.
E
ROUGIER - RGR
Filire bois
29 - 1.045.938
Concert familial (62,4 %)
Salaris (2,3 %)
27,30
34 / 23,06
- 19,21 %
- 18,99 %
130
- 9 %
-13
-8
0,5
1,8 %
08-06-2012
1 (T)
53,52
-12,43
NS
NS
0,59
Les comptes du groupe se sont dgrads au premier
semestre, aprs une anne 2012 dj difficile. Un plan de
redressement est engag au Gabon, mais aucune
amlioration n'est envisage au second semestre.
E
SAFWOOD - ALWOO
Fabrication de produits en bois
1 - 10.016.515
Hatboro Invest&Trade (28 %)
Vittoria Gandolfi (15,3 %)
0,05
0 / 0
0 %
0 %
NS
NS
NS
NS
0
nul
05-06-2008
0,07 (T)
NS
NS
NS
NS
Le titre de l'exploitant forestier est suspendu depuis mai
2011 jusqu' nouvel avis. La socit ne communique
plus.
E
SAPMER - ALMER
Pche industrielle
68 - 3.467.298
Sapmer Holding (89,7 %)
Public (8,8 %)
19,50
28,50 / 17,02
- 26,69 %
- 21,05 %
93
- 0 %
5
7
0,5
2,6 %
24-05-2013
0,50 (T)
14,04
1,44
13,5
9,8
1,68
Les rsultats du premier semestre ont fait ressortir une
baisse de plus de 40 % du bnfice net la suite de
l'entre en service de nouveaux quipements. La valeur
pourrait quitter la Bourse aprs 2014.
A

25
28 %
SERMA TECHNOLOGIES - ALSER
Ingnierie en lectronique
120 - 1.150.536
Financire Serma 99 %
104,05
144 / 65,30
+ 32,55 %
+ 8,39 %
72
+ 4 %
8,5
10
1,5
1,4 %
19-06-2013
2,48 (T)
22,60
7,39
14,1
12,0
1,60
Le spcialiste du conseil en lectronique a montr une
certaine rsilience sur la premire partie d'anne. Mais le
titre est trop peu liquide, nous conseillons de vendre.
V
SICAL - ALSIC
Conteneurs et emballages
88 - 3.665.265
Concert (99,39 %)
24
24 / 10,96
+ 71,43 %
+ 84,62 %
195
+ 3 %
3
0,3
1,2 %
26-06-2013
0,20 (T)
33,29
0,82
29,3
0,64
A l'issue de l'offre publique de retrait clture dbut
aot, le concert form par Bernard Rossmann ainsi que
par les socits Celta et Sofpo dtient 99,39 % du
capital de la socit d'emballage.
E
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SOCIT COURS ACTIVIT DIVID. VALOR. COMMENTAIRES ET CONSEIL
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SOCIT COURS ACTIVIT DIVID. VALOR. COMMENTAIRES ET CONSEIL
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l
LA COTE EURONEXT DCHIFFRE DE A Z (DE OBER SERMA TECHNOLOGIES)
Le spcialiste de la technologie de frittage laser fait lobjet dune OPA simplifie qui a dbut le 18 octobre et
qui se droule jusquau 8 novembre inclus. Le prix propos est de 13 par action. Ds la fin de loffre, un retrait
obligatoire sera initi, si les conditions ncessaires sont runies.
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
20 valeurs moyennes
CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT VAL E URS MOYE NNES GRI L L E DU CONS E I L VAL E URS MOYE NNES CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT VAL E URS MOYE NNES GRI L L E
COMPORTEMENT DE LACTION
lPERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 24-10-13 : 6,75
VARIATION 52 S. : 38,32 % / 2013 : 32,61 %
lLIQUIDIT
VOLUME QUOT. MOYEN ECHANG : 10.234
EXTRMES 52 SEMAINES : 6,75 / 4,63
PERFORMANCE OPRATIONNELLE
lVOLUTION DE LACTIVIT
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 9 %
VOL. 2013 ESTIME : 10 %
lBNPA
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 21 %
VOL. 2013 ESTIME : 20 %
CONFIANCE DANS LA SOCIT
lSOLIDIT DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 13 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 6,97
CONSENSUS DES ANALYSTES
NS
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIM : 0,20
RDT 2012 : 2,7 % ; RDT 2013 : 3 %
lVALORISATION ESTIME
PER 2013 : 11 FOIS
PER 2014 : 9,8 FOIS
Aubay intgre Aedian tout en
maintenant son niveau de marge
UNE FORTE EXPOSITION AU SECTEUR
FINANCIER...
10 %
7 %
9%
43 %
S
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s-utilit
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10 %
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3 %
... MAIS DES CLIENTS
SOLIDES
DES ACQUISITIONS
STRATGIQUES
TOP 10
DES CLIENTS AUBAY
BNP Paribas
Groupe Crdit Agricole
Allianz
Socit Gnrale
Poste Italiane
France Tlcom
Axa
Groupe BPCE
Institutions europennes
Amadeus
BSC en Italie
Apport de
comptences et
de rfrences cls
dans lassurance
Renforcement
dans lassurance,
lnergie, les
utilities
Acquisition
dune ore
qualication
et recette
Constitution dune
ore conseil
BSCen France
Chire daaires
par secteurs
dactivit,
au S1 2013
43 %
B
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AA
ss
ss
uu
r
a
n
c
ee
18 %
C
omme toutes ses dernires
p u b l i c a t i o n s , l a
p r s e n t a t i o n , c e t t e
semaine, du chiffre daffai-
res du troisime trimestre dAubay
na pas du. Selon son management,
le march a amorc une reprise ds
le mois davril, et le stress est beau-
coup moins perceptible dans les sec-
teurs de la banque et de lassurance,
qui constituent, avec lner-
gie, lessentiel du portefeuille
de clients dAubay.
De quoi encourager l es
annonces prcises dobjectifs
pour cette anne et lan pro-
chain, comme la socit en a
donn lhabitude au mar-
ch. Sur lanne, nous
tablons sur un rsultat
oprationnel courant de 17 millions
deuros, tandis que le rsultat net se
situera autour de 8 millions , indique
Philippe Rabasse, le directeur gnral
du groupe. La marge oprationnelle
courante, de son ct, est attendue
entre 7,5 et 8 %, contre 8,2 % lan der-
nier. Elle devrait repasser au-dessus
de 8 % ds lan prochain, une fois que
seront digres les deux acquisitions
ralises cette anne : litalien BSC
(Blue Sof Consulting) et le franais
Aedian (respectivement 17 et 36 mil-
lions de chiffre daffaires). Trois
leviers permettent de rtablir la rentabi-
lit de ces socits dont la marge avoisi-
nait de 1 2 %
au moment de
lacquisition: les synergies commercia-
les, les conomies de structure et lam-
lioration du taux dutilisation , expli-
que Philippe Rabasse. Lacquisition
dAedian, en raison de sa forte com-
posante en conseil, est particulire-
ment complmentaire de lactivit
dAubay.
En revanche, la revue du porte-
feuille daffaires des socits acquises
devrait conduire une dcroissance
des facturations pro forma. Pour lan
prochai n, Phi l i ppe Rabas s e di t
sattendre un chiffre daffaires de
245 millions deuros.
Structure financire saine
Cette anne encore, la structure
financire reste saine malgr les
acquisitions. De mme, si le groupe a
pu traverser la dernire crise sans
trop dencombres, tout en tant la
fois trs expos au secteur financier,
lItalie et lEspagne, cest quil a
toujours fourni exclusivement les
grands comptes, moins touchs par
la crise.
Avec l a moi ti de ses revenus
rcurrents de trois cinq ans dans
linfogrance applicative, Aubay fait
preuve dune forte rsilience. Pour
illustrer le terme barbare dinfog-
rance applicative, le directeur du
groupe explique que les banques ont,
par exemple, dvelopp au fil du
temps des applications spcifiques
pour la gestion des portefeuilles de
leurs clients ainsi que des simula-
tions fiscales, comme pour le calcul
des plus-values. Or tous ces outils
doivent voluer en permanence, au
gr des rglementations : Ble III et
Solvency 2 ont t, respectivement,
les deux grands sujets de ces derniers
mois pour les banques et les compa-
gnies dassurance. Aubay se doit
donc dassurer la maintenance de ces
applications.
Le groupe bnficie, par ailleurs,
des mesures fiscales du gouverne-
ment, comme le CIR et le CICE. Cest
lune des raisons, avec lamlioration
du taux de productivit et du redres-
sement de lEspagne et du Portugal,
qui ont permis au groupe de bien
rsister au premier semestre de
lanne. CAROLINE MIGNON
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER En plus dtre assez peu
cher ( 11 fois les rsultats 2013), le
groupe recle un intrt spculatif,
car il pourrait faire lui-mme lobjet
de convoitise, notamment de la part
de groupes amricains ou indiens.
Objectif : 8 (mnmo : AUB).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 19 JANVIER 2014, CHIFFRE DAFFAIRES
DU QUATRIME TRIMESTRE
REPRISE Le spcialiste des services du numrique, qui sait faire preuve de rsilience
et intgre rapidement ses acquisitions, se montre confiant pour les prochains mois.
UN PATRON
UNE HISTOIRE
PHILIPPE RABASSE
DIRECTEUR GNRAL
TO U T EN M ES U RE
PRUDENCE Cest le matre mot de
son discours sur la stratgie dAubay.
Depuis la cration dAubay, en 1998, Phi-
lippe Rabasse na de cesse de rpter
que cest la prudence qui a permis dvi-
ter au groupe les multiples cueils des
socits informatiques, ces quinze der-
nires annes.
Cre par six fondateurs dsireux de
quitter les grands groupes informatiques
pour voler de leurs propres ailes, la
socit, spcialise dans les systmes
dinformation pour les banques et les
compagnies dassurance, na, de fait,
jamais connu dexercice dficitaire en
termes de rsultat dexploitation. Si
Aubaya, commeses consurs, multipli
les acquisitions ds sondmarrage, nous
avons toujours privilgi les oprations
finances sur fonds propres ou ralises
enchangedetitres plutt quunrecours
lendettement , explique celui qui est
dsormais le premier actionnaire du
groupe. Un sens de la mesure que ce
diplm de lEnsimag en 1986 tire sans
doute de ses talents de golfeur.
Passionn de vin et fier de ses origines
dijonnaises, Philippe Rabasse a fait ses
classes chez Atos Consulting Finances,
o il tait directeur gnral en 1994. Il a
par ailleurs particip au financement et
audveloppement deplusieurs start-up.
AUBAY AUBAY
En euros
2008 2009 2010 2011 2012 2013
0,0
2,5
5,0
7,5
6,75
I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R
SUI VI DE CONSEI LS
RETROUVEZ
CES CONSEILS SUR
INVESTIR.FR/ETVOUS
TetieresOK_Mise en page 1 15/01/13 13:29 Page2
EKINOPS

Le titre du concepteur de solutions de


transmission par fibre optique a bondi de
15 %, mardi, aprs la publication dune forte
croissance de 145 % au troisime trimestre.
Le carnet de commandes est soutenu
et la situation financire saine. ACHETER
GROUPE CRIT

Le troisime trimestre du groupe a t


marqu par un bon comportement en
France alors que le march est rest
dprim. Le dveloppement linternatio-
nal est rest trs satisfaisant. Nous avons
relev notre objectif de cours. ACHETER
LISI

Laction de lquipementier a doubl en un


an. Les objectifs annuels ont t confirms
loccasion du troisime trimestre, mais un
plateau semble avoir t atteint dans
laronautique en Europe. Un bon prtexte
pour prendre des profits. VENTE PARTIELLE
MDICA

Le groupe de maisons de retraite a affich


une croissance solide de son chiffre daffai-
res trimestriel de 8,9 % (+ 7,2 % donnes
constantes). La direction a prcis que le
projet de rforme de la dpendance naurait
pas dimpact sur le groupe. ACHETER
LE BNFICE PAR ACTION EN PROGRESSION CONSTANTE
EXERCICE CLOS LE 31-12 2012 2013 (e) 2014 (e)
CHIFFRE DAFFAIRES (EN M) 190,4 210 245
RSULTAT OPRATIONNEL COURANT (EN M) 15,63 17 19
MARGE OPRATIONNELLE (EN %) 8,2 8,1 8,2
RSULTAT NET PART DU GROUPE (EN M) 6,68 8 9
BNFICE NET PAR ACTION (EN) 0,51 0,62 0,69
RATIO COURS/BNFICE (EN NOMBRE DE FOIS) 13,12 11 9,8
COURS LE 24-10-2013 : 6,75 ; CB : 87,62 M ; FP : 85,6 M ; DETTE NETTE : 7,2 M ; RATIO DENDETTEMENT : 8,4 % ;
DIVIDENDE 2013 (e) : 0,20 ; RENDEMENT : 3 % ; MNMO : AUB.
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
valeurs moyennes 21
INTERPARFUMS
MONTBLANC ET JIMMY CHOO FONT OUBLIER BURBERRY
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A
se demander si le parfu-
meur nest pas devenu un
o vn i d an s l e p ays age
b o u rs i e r ! L an n e mme o
lentreprise a renonc la moiti
de son chiffre daffaires, en ayant
perdu la licence des parfums Bur-
berry, laction vole de record en
record, affichant des ratios de
valorisation suprieurs ceux de
LOral, prs de 28 fois le bn-
fice estim pour 2014.
Elle sest octroy 3,9 %, jeudi, en
raction un chiffre daffaires tri-
mestriel dtonnant parmi une
srie de publications dcevantes
en provenance des poids lourds
de la cote. Lanalyste dOddo Secu-
rities qui suit de prs Interpar-
fums a mme relev son opinion
de neutre achat , ce qui a
aussi contribu, jeudi, la hausse
du cours.
Interparfums a annonc un
chiffre daffaires de 292,7 millions
deuros pour les neuf premiers
mois, en retrait de 11 %, compte
t e n u d e l a f i n d e l a l i ce n ce
Burberry, le 31 mars. Les factura-
tions des marques toujours en
portefeuille ont cr de 20 %,
193,8 millions deuros, et de 33 %
sur le seul troisime trimestre. Les
l i ce nce s de parfums l e s pl us
rcemment acquises ont bien pris
le relais de Burberry : les ventes
de Montblanc ont bondi de 48 %
au troisime trimestre, la marque
tal onnant dsormai s, avec un
chiffre daffaires de 47,8 millions
deuros sur neuf mois, Lanvin et
ses 50 millions. Jimmy Choo, autre
licence rcente, a progress de
47 % de juillet septembre, tandis
que les parfums Boucheron, de
taille plus modeste, ont doubl,
dops par le lancement de Place
Vendme. Enfin, la fragrance lan-
c e p o u r Re p e t t o a p e r mi s
dencaisser 6 millions deuros en
quatre mois.
Fort de ces succs, Interpar-
fums relve de nouveau ses atten-
tes en matire de chiffre daffai-
res, lequel devrait dpasser les
335 millions deuros voqus en
s e p t e mb re . Un o b j e ct i f j u g
encore conservateur par Oddo,
qui table sur 350 millions. Cela
impliquerait une croissance de
seulement 15 %, ce qui ne sem-
ble pas hors de porte. C. L. C.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER La runion investisseurs,
qui doit dtailler dans moins dun
mois les prvisions pour fin 2013
et pour 2014, pourrait rserver
encore de bonnes surprises. Objec-
tif relev 35 (mnmo : ITP).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 19 NOVEMBRE, PRVISIONS 2014
CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT VAL E URS MOYE NNES GRI L L E DU CONS E I L VAL E URS MOYE NNES CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT VAL E URS MOYE NNES GRI L L E
COMPORTEMENT DE LACTION
lPERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 24-10-13 : 29,85
VARIATION 52 S. : 61,43 % / 2013 : 41,77 %
lLIQUIDIT
VOLUME QUOT. MOYEN CHANG : 22.341
EXTRMES 52 SEMAINES : 30,30 / 18,27
PERFORMANCE OPRATIONNELLE
lVOLUTION DE LACTIVIT
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 20 %
VOL. 2013 ESTIME : - 21 %
lBNPA
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 16 %
VOL. 2013 ESTIME : - 3 %
CONFIANCE DANS LA SOCIT
lSOLIDIT DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : - 60 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 14,25
lCONSENSUS DES ANALYSTES
A 50 %
C 33 %
V 17 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIM : 0,27
RDT 2012 : 3,3 % ; RDT 2013 : 0,9 %
lVALORISATION ESTIME
PER 2013 : 20,6 FOIS
PER 2014 : 27,9 FOIS
BLOG-NOTES
DE JEAN-LUC BLINGARD,
PRSIDENT-DIRECTEUR GNRAL
DE BIOMRIEUX,
GEORGES VALANCE
C
est avec grand intrt
que jai lu votre Blog-
notes . Jen ai, bien sr,
partag le contenu avec les colla-
borateurs de lentreprise. Nul
d e n t r e n o u s n e l a t r o u v
outrecuidant . A linverse, il a
constitu pour nous une oppor-
tunit de frotter notre cervelle
contre celle dautrui . Cela est
toujours enrichissant. Permettez-
moi donc ici de partager avec
vous et vos lecteurs investisseurs
les fruits du dbat que vous avez
suggr.
L
es faits courants, tout dabord.
Nous venons de publier notre
p e rf o rman ce f i n s e p t e m-
bre 2013. Notre croissance orga-
ni que au troi si me tri mestre
atteint + 7,4 % (+ 3,9 % sur les neuf
premiers mois). En ligne avec
notre objectif annuel, elle est le
symptme de notre comptiti-
vit et atteste de la rsistance de
notre modle conomique dans
un environnement trs exigeant.
Nul doute que cette prsence sur
le march est intimement lie
notre capacit alimenter notre
b as e d e cl i e n t l e d u n f l u x
continu de nouveaux produits
i ssus de notre R&D. Navons-
nous pas, dans cette mme publi-
cat i o n , i n d i q u avo i r l an c
15 nouveaux produits depuis jan-
vier ? Oui, notre recherche est
producti ve et s e porte bi en.
D b u t o ct o b re , n o u s avo n s
annonc le succs de notre mis-
sion obligataire inaugurale de
300 mi l l i ons deuros, pl us de
4 fois sursouscrite. Vous convien-
drez avec nous quil y a l une
marque de confiance des inves-
tisseurs dans notre modle stra-
tgique et conomique :
positionnement spcialis dans
le diagnostic in vitro (maladies
infectieuses et tests forte valeur
ajoute), garantissant laccs
une masse critique cible ;
positions de numro un mon-
dial en microbiologie clinique et
industrielle, pour plus de 70 % de
notre chiffre daffaires ;
caractre rcurrent de notre
activit 90 % de nos ventes sont
issues de services et de ractifs,
utiliss majoritairement par des
instruments BioMrieux installs
dans des laboratoires du monde
entier ;
discipline financire stricte
ayant assur la stabilit de notre
rsultat oprationnel fin juin,
alors mme que nous avons aug-
ment notre effort dinnovation
de 12,5 % ce dernier reprsente
plus de 11 % de nos revenus ;
gnrati on s tructurel l e et
importante de cash-flow (nous
affichons une structure de bilan
de grande qualit, exempte de
toute dette nette aprs avoi r
rembours lintgralit de deux
acquisitions ralises il y a deux
ans).
Vos interrogations, ensuite. Je
noublie pas, bien sr, que vous
mavez i nterpel l au sujet de
notre rcente acquisition amri-
caine, valorise 450 millions de
dollars. BioMrieux a toujours
fait preuve dagilit entrepreneu-
riale. A travers des acquisitions
stratgiques fondatrices (17 en
v i n g t a n s ) , n o u s s o mme s
aujourdhui un acteur majeur du
diagnostic in vitro. La dernire
en date, Bi oFi re, sera source
davances remarquables pour la
sant publ i que : son systme
r vo l uti o nnai re de b i o l o gi e
molculaire permet de dtecter
plus de 20 agents pathognes en
un seul test et en une heure. Cest
unique pour le diagnostic des
maladies infectieuses. Cet inves-
tissement, qui exige, certes, un
effort financier court terme, est
une carte dcisive pour notre
avenir.
D
epui s janvier, sur l a base
dun PE 17, notre cours de
Bourse est en lgre croissance,
alors mme que le consensus de
nos analystes sest apprci de
8 %, refltant toute la pertinence
stratgique de notre acquisition.
Vous laurez compris, la spcifi-
cit de notre modle daffaires, la
constance de nos i nvesti sse-
ments de R&D ai nsi que nos
rcentes avances stratgiques
confrent Bi oMri eux une
mas s e cri ti que parfai tement
adapte ses marchs prioritai-
res. Tout rapprochement avec un
laboratoire pharmaceutique ,
comme vous lvoquez, viendrait
diluer notre expertise.
De rcents mouvements dans
notre industrie ont ainsi vu de
grands acteurs sparer leurs acti-
vi t s p ha r ma c e u t i q u e s e t
medtech , la recherche dun
positionnement plus cibl. Pour
finir, BioMrieux est un acteur
global, leader sur ses marchs,
fi nanci rement extrmement
solide.
A
vec l ensembl e des col l a-
borateurs, je me rjouis de
clbrer cette anne le 50
e
anni-
versaire de cette belle socit. La
vision long terme que notre
e n g a g e me n t e x p r i me e s t
dautant plus forte quelle est
soutenue par un acti onnai re
familial anim dun esprit entre-
preneurial exceptionnel. Echan-
ger avec vous a t stimulant.
Bien cordialement,
BioMrieux, 50 ans dagilit entrepreneuriale
NOTRE CROISSANCE
ORGANIQUE EN LIGNE
AVEC NOTRE OBJECTIF
ANNUEL EST LE
SYMPTME DE LA
RSISTANCE DE NOTRE
MODLE CONOMIQUE
INTERPARFUMS INTERPARFUMS
En euros
08 09 10 11 12 13
5
10
15
20
25
30
29,85
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
22 dossier
Un traitement de choc efficace pour les gants de la pharmacie
MTAMORPHOSE Les grands laboratoires mondiaux se sont profondment transforms pour faire face
un environnement hostile. Le retour de la croissance et de linnovation devrait soutenir les cours.
L
industrie pharmaceutique
mondiale est un secteur
encore peu concentr, mal-
gr la vague de mgafusions
qui a eu lieu au cours de la dernire
dcennie. Le mariage entre Sanofi et
Aventis et, plus rcemment, la fusion
de lamricain Pfizer avec Wyethou de
Merck avec Schering-Plough ont per-
mis aux dix premiers groupes de
reprsenter 40%dun march mondial
qui frle les 1.000 milliards de dollars.
Ces grands mouvements ont eu pour
but de mieux affronter larrive, en
2010, de la concurrence massive des
gnriques. Confronts lexpiration
des brevets de leurs mdicaments
vedettes, la plupart des grands groupes
mondiauxvont en effet voir, entre 2012
et 2016, senvoler 137 milliards de dol-
lars de chiffre daffaires (avec un pic de
47 milliards en 2012).
Fin de leldorado
Toutefois, au-del de ce phnomne
naturel li aux cycles de vie des pro-
duits, le secteur connat une mutation
profonde depuis une dizaine dannes.
Son rythme de croissance, proche de
10 % jusquen 2004, sest ralenti pour
stablir autour de 5 % et tomber 3 %
en 2012 et en 2013, sommets de la
falaise brevetaire .
Les pressions sur les prixdans laplu-
part des pays dvelopps et le durcisse-
ment des systmes de remboursement
et des critres dhomologation des
autorits de sant ont chang ladonne.
La priorit va dsormais aux mdica-
ments forte valeur ajoute thrapeu-
tique dans des patholo-
gies ole besoin mdical
est trs lev (cancers,
mal ad i e s o r p he l i -
nes). Les cots de dve-
loppement dun mdica-
ment ont t multiplis
parquatre en quinze ans.
Le modle blockbus-
ter, qui reposait sur une
molcule chimique trs
rentable, prescrite des centaines de mil-
lions depatients dans une indication, prin-
cipale linstar de lanticholestrol Lipitor
de Pfizer, est rvolu. Aujourdhui, une part
significative des nouveaux mdicaments
sont biologiques. Ils peuvent, certes, gn-
rer plusieurs milliards de revenus avec de
fortes marges, mais ils ciblent plusieurs
indications qui ont chacune demand des
dveloppements coteux. Ils traitent un
nombre plus restreint de patients et
obtiennent des prix suprieurs ceux des
molcules chimiques , explique Lionel
Delaporte, associ au cabinet de conseil
en stratgie pharma AEC Partners.
Ainsi, la mdecine personnalise, qui
permet de dterminer les catgories de
patients rpondeurs un traitement
grce un suivi par des biomarqueurs,
est en plein essor. Elle rpond aux
impratifs defficacit des agences de
sant.
Une mutation profonde
Autre changement structurel, la redis-
tribution gographique des cartes.
Alors que lexpansion est faible dans les
pays dvelopps, les pays mergents
montent en puissance. Ils vont contri-
buer plus de 60%de la croissance du
march, elle-mme attendue, selon
IMS Health 5,6 %par an en moyenne
dici 2016. Leur poids aura doubl en
dix ans, pour reprsenter 31 %du mar-
ch mondial en 2016. Il sera compara-
ble celui, jusquici hgmonique, des
Etats-Unis, o les prix de vente sont les
plus levs au monde. Mais lessentiel
des revenus gnrs dans ces pays pro-
viendra des gnriques.
Face ces bouleverse-
ments, les laboratoires
ont ragi. Pour certains
dentre eux, il y a eu une
suradaptation en matire
doptimisation des cots et
des structures. Les grands
acteurs ont investi lechamp
de la biotechnologie. Ils ont
galement revisit toute la
chane de valeur autour de
Novartis (Suisse) 50,7
Pzer(Etats-Unis) 46,9
Merck & Co (Etats-Unis) 40,2
Sano (France) 37,8
Roche (Suisse) 34,7
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
NOM (Pays) Chire daaires 2012, en Mds$*
* Comprend les ventes de mdicaments, lOTC et une partie des ventes
de mdicaments vtrinaires.
DES GROUPES
PHARMACEUTIQUES MONDIAUX
GlaxoSmithKline (Royaume-Uni) 32,7
Astrazeneca (Royaume-Uni) 32
Johnson & Johnson (Etats-Unis) 27,8
Abbott (Etats-Unis) 26,8
Teva (Isral) 24,7
433
499
559
605
649
717
781
808
881
956 959
980
1.160
365
392
433
2008 2009 2010 2011 2012 2013 (e) 2016 (e)
+5,6%
par an

Ventes pharmaceutiques
mondiales, en Mds$
( taux de change variables)
S
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c
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H
e
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h
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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
8
12
9 9
8
7 7 7
5,5
7
4,5
5
3 3
5,8
Taux de croissance
annuelle, en %( taux
de change constants)
137 Mds$* DE CHIFFRE DAFFAIRES
PERDUS ENTRE 2012 ET 2015
* 15 % des ventes mondiales de mdicaments. ** Moyenne annuelle.
Le pire est
derrire
2005-
2010**
2011
15
33
47
20
33
37
2012 2013 2014 (e) 2015 (e)
Vente des mdicaments des grands laboratoires
exposs aux gnriques, en Mds$
LE POIDS DES PAYS
MERGENTS VA DOUBLER
ENTRE 2006 ET 2016
Rpartition des ventes
de mdicaments par
zone gographique, en %
RETOUR DE LINNOVATION
DANS LES PORTEFEUILLES DE R&D*
* Recherche et dveloppement.
1997 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
39
22
18
24
26
21
30
39
Nombre de nouvelles molcules approuves
par la FDA**
Un nombre
record depuis
15 ans
2006
2016
31
14
41
26
10
7
2
2
10
30
18
9
Reste du monde
Canada
Japon
Europe
Emergents
Etats-Unis
Source
s
:
IM
S
H
e
a
lt
h
.
2
S
o
u
r
c
e
:
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t
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E
v
a
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a
t
io
n
A
n
d
R
e
s
e
a
r
c
h
.
** Lautorit de sant amricaine.

UN MARCH
MOINS DYNAMIQUE
MAIS DONT LA
CROISSANCE VA
PERDURER
la sant (mdicaments sans ordonnance,
sant animale, gnriques, diagnostic).
Chaque socit a procd des arbitrages
(in et out) en fonction de ses priorits stra-
tgiques et offre un profil trs diffrent ,
observe Didier Dsert, associ chez EY.
Depuis cinq ans, les grosses acquisi-
tions dans la biotech se sont succd.
AstraZeneca sest empar de MedIm-
mune, Roche de Genentech, et Sanofi
sest offert Genzyme, tout en acclrant
sadiversification dans lasant animale,
lautomdication et les gnriques, non
soumis aux contraintes de rembourse-
ment. Les partenariats avec des soci-
ts de biotechnologie se sont multiplis,
signe dune externalisation de la
recherche, qui a t rationalise. Des
mouvements inverses de recentrages
stratgiques sont aussi apparus. Pfizer
aintroduit, en 2013, safiliale vtrinaire
Zoetis en Bourse et lamricain Abbott
a cr une nouvelle entit, AbbVie, qui
regroupe ses mdicaments innovants.
Novartis, devenu numro un des gn-
riques, songe se dsengager de son
ple Vtrinaire. Paralllement, les
groupes ont lanc des programmes
drastiques de rductions de cots de
plusieurs milliards de dollars par an.
Lhorizon se dgage
Les performances financires des
gants de la pharmacie ont t, dans
lensemble, mdiocres en 2012 et elles
le resteront en 2013, ces deux annes
tant les pires en matire dchance
brevetaire. Les investisseurs attendent
une stabilit ou un recul des chiffres
daffaires pour lexercice en cours (sauf
pour quelques privilgis, comme
Roche) et la poursuite du recul des
marges oprationnelles, qui devraient
stablir autour de 30 %, un niveau
nanmoins lev. Au final, les strat-
gies dfensives ont fonctionn, et le
choc a t bien amorti.
Par exemple, Pfizer, qui a vu chuter de
60 % les ventes de Lipitor lanne der-
nire, a neutralis une partie de cette
perte de 6milliards de revenus par des
acteurs de la pharmacie visent un
retour de la croissance ds 2014. Une
embellie anticipe par les marchs,
comme le montre la remonte des
actions depuis deux ans.
Le secteur se paie 13,2 fois les rsul-
tats attendus pour 2014, contre moins
de dix fois il y a un ou deux ans. Toute-
fois, la revalorisation pourrait se pour-
suivre. John Bennett, responsable
actions chez Henderson Global Inves-
tors, reste trs positif sur la pharmacie :
Nous prfrons les valeurs europennes,
moins bien valorises que les amricaines,
qui ont dailleurs sous-perform le march
depuis cet t. Leurs bilans sont trs solides.
Nous anticipons une progression annuelle
moyennede9%dubnficepar actionsur
la priode 2013-2017 et un taux de rende-
ment du dividende suprieur 3 %, soit un
retour lactionnaire deux chiffres, sans
compter le potentiel des portefeuilles de
recherche li au retour de linnovation.
Nous avons choisi quatre favoris
parmi les grands acteurs europens,
avecun prisme trs large en matire de
profil de risque. DOSSIER RALIS
PAR ANNE BARLOUTAUD
cessions dactifs. En outre, pour com-
penser la baisse des bnfices par
action, ces socits, qui ont accumul
des trsors de guerre, se sont montres
gnreuses avec leurs actionnaires en
procdant dimportants programmes
de rachats dactions et/ou en augmen-
tant les dividendes. Le taux de rende-
ment dufreecash-flow(fluxde trsorerie
rapport la capitalisation) des groupes
pharmaceutiques europens atteint 7 %,
contre une moyenne de 5,7 %pour le mar-
ch , indique dailleurs Exane BNP
Paribas.
Aujourdhui, le plus dur de la falaise
brevetaire est franchi, sauf pour quel-
ques retardataires, comme AstraZe-
neca, et lexposition aux gnriques
sattnue. Les portefeuilles de recher-
che se sont regarnis, mais avec un
recentrage sur un nombre plus rduit
daires thrapeutiques. En tte, lonco-
gie, devant le diabte, lasthme et le
cardio-vasculaire. Signe encoura-
geant, le nombre dapprobations de
mdicaments a retrouv
son ni veau record de
1997. La pl upart des
LA MDECINE
PERSONNALISE,
QUI RPOND
AUX EXIGENCES
DES AUTORITS
DE SANT,
EST EN PLEIN
ESSOR

ROCHE
PIONNIER DE LA MDECINE PERSONNALISE

Non concern par les chances de


brevets, le laboratoire suisse a affi-
ch une croissance solide de 6%(don-
nes constantes) au 30 septembre,
28,2milliards deuros. Ladivision Phar-
macie, qui gnre 80 % de ses factura-
tions aux cts de la branche Diagnos-
tic, leader de son march, a bnfici
du succs des anticancreux Avastin,
Herceptin et MabThera.
Le groupe, qui domine le march de
loncologie, dispose du portefeuille de
recherche le plus riche du secteur. Il
compte 71 molcules, et le potentiel de
ses produits en phase III ou rcemment
lancs atteint 15 milliards deuros.
Lessentiel des nouveaux produits sont
dvelopps avec des tests de diagnostic
afin de cibler les patients rpondeurs.
La marge oprationnelle (retraite),
suprieure 40 %, devrait samliorer
encore en 2013. Roche bnficie denvi-
ron 50 milliards dpenser sur cinq
ans. Si les acquisitions sont au menu, les
investisseurs esprent une hausse du
taux de distribution du dividende,
actuellement 55 %.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Sur la base dun PER de
13,9 fois pour 2015, laction se paie
8 % de plus que la moyenne du sec-
teur, alors que la reconstitution de sa
prime historique de 20 % serait justi-
fie. Viser 300 francs suisses
(mnmo Zurich : ROGVX).
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
dossier 23
Un traitement de choc efficace pour les gants de la pharmacie
Novartis (Suisse) 50,7
Pzer(Etats-Unis) 46,9
Merck & Co (Etats-Unis) 40,2
Sano (France) 37,8
Roche (Suisse) 34,7
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
NOM (Pays) Chire daaires 2012, en Mds$*
* Comprend les ventes de mdicaments, lOTC et une partie des ventes
de mdicaments vtrinaires.
DES GROUPES
PHARMACEUTIQUES MONDIAUX
GlaxoSmithKline (Royaume-Uni) 32,7
Astrazeneca (Royaume-Uni) 32
Johnson & Johnson (Etats-Unis) 27,8
Abbott (Etats-Unis) 26,8
Teva (Isral) 24,7
433
499
559
605
649
717
781
808
881
956 959
980
1.160
365
392
433
2008 2009 2010 2011 2012 2013 (e) 2016 (e)
+5,6%
par an

Ventes pharmaceutiques
mondiales, en Mds$
( taux de change variables)
S
o
u
r
c
e
:
I
M
S
H
e
a
lt
h
.
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
8
12
9 9
8
7 7 7
5,5
7
4,5
5
3 3
5,8
Taux de croissance
annuelle, en %( taux
de change constants)
137 Mds$* DE CHIFFRE DAFFAIRES
PERDUS ENTRE 2012 ET 2015
* 15 % des ventes mondiales de mdicaments. ** Moyenne annuelle.
Le pire est
derrire
2005-
2010**
2011
15
33
47
20
33
37
2012 2013 2014 (e) 2015 (e)
Vente des mdicaments des grands laboratoires
exposs aux gnriques, en Mds$
LE POIDS DES PAYS
MERGENTS VA DOUBLER
ENTRE 2006 ET 2016
Rpartition des ventes
de mdicaments par
zone gographique, en %
RETOUR DE LINNOVATION
DANS LES PORTEFEUILLES DE R&D*
* Recherche et dveloppement.
1997 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
39
22
18
24
26
21
30
39
Nombre de nouvelles molcules approuves
par la FDA**
Un nombre
record depuis
15 ans
2006
2016
31
14
41
26
10
7
2
2
10
30
18
9
Reste du monde
Canada
Japon
Europe
Emergents
Etats-Unis
Source
s
:
IM
S
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h
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2
S
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h
.
** Lautorit de sant amricaine.

UN MARCH
MOINS DYNAMIQUE
MAIS DONT LA
CROISSANCE VA
PERDURER
DES SOCITS SOLIDES QUI OFFRENT DES DIVIDENDES CONFORTABLES
SOCIT (CODE MNMO)
CHIFFRE DAFFAIRES*
(EN M)
BNFICE PAR ACTION
(EN MONNAIE LOCALE)
PER
(EN NOMBRE DE FOIS)
RDT NET
(EN %)
COURS
(EN MONNAIE
LOCALE)
2013 (est.) 2014 (est.) 2013 (est.) 2014 (est.) 2013 (est.) 2014 (est.) 2013 (est.) 24-10-2013
ROCHE (ROG.VX) 38.650 40.196 15 CHF 16.3 CHF 16,5 15,2 3,5 248 CHF
SANOFI (SAN) 33.586 34.929 5,75 6,11 13 12,2 3,8 74,86
BAYER (BAY.DE) 40.800 43.650 5,85 6,55 17 13,8 3 90,62
ASTRAZENECA (AZN.L) 18.980 18.605 332 pence 307 pence 9,7 10,5 5,5 3.225 pence
*intgre la pharmacie et les autres activits.
SANOFI
UN BON POINT DENTRE POUR LE REBOND DE 2014

Lhorizon devrait se dgager en


fin danne pour le laboratoire
franais, avec la disparition des
effets dvastateurs des copies de ses
grands mdicaments (Lovenox, Pla-
vix), le redressement de la situation
de son pl e Sant ani mal e et l e
rglement des difficults ponctuelles
au Brsil. Lamlioration ne sera sur-
tout palpable quau quatrime tri-
mestre. Sanofi devrait renouer avec
la croissance des ventes et des rsul-
tats ds 2014.
Les activits rachetes ou renfor-
ces (gnriques, sant animale et
sant grand public, Genzyme) repr-
sentent dsormais 70 % de ses factu-
rations (contre 38 % en 2008), et le
groupe sest adjug la premire place
mondiale dans les pays mergents.
Lobjectif dune hausse de plus de 5 %
par an du bnfice par action sur la
priode 2012-2015 a t maintenu.
Nous anticipons une progression
annue l l e de 8 % de ce de rni e r
entre 2014 et 2017. Une quinzaine de
lancements de nouveaux mdica-
ments est prvue dici 2015 dont le
potentiel est encore peu pris en
compte par les boursiers.
Le flux de trsorerie lev (7 mil-
liards estim en 2013) devrait favori-
ser un retour lactionnaire sous
forme de rachats dactions et de
hausse du taux de distribution.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Aprs la rvision la
baisse du bnfice par action
(attendu en recul de 7 10 % en
2013), le titre a effac sa hausse de
20 % ralise sur les cinq premiers
mois de lanne. Il offre une dcote
de 8 % par rapport au secteur, alors
que ses perspectives de rebond du
bnfice sont parmi les plus leves.
Viser 90 (mnmo : SAN).
BAYER
DES PPITES BIEN CACHES

Le groupe allemand, quatorzime


acteur mondial, ralise 47 % de son
chiffre daffaires dans lapharmacie. Ce
ple, qui gnrait 18,6milliards deuros
en 2012 sur un total de 39,7 milliards,
contribue 70 % de ses rsultats. Le
solde des facturations provient des
divisions Agrochimie, trs dynamique,
et Matriaux de performance, en
croissance modeste. Lintrt de la
valeur rside dans la force dinnova-
tion impressionnante de la socit, qui
dispose de cinq mdicaments en cours
de lancement, dont le potentiel est
estim plus de 6 milliards moyen
terme.
Le dmarrage exceptionnel de
Xarelto (anticoagulant oral), qui vadja
gnrer 700 millions cette anne, est
de bon augure. La division Pharmacie
devrait ainsi afficher la plus forte pro-
gression du secteur (environ 8 % par
an), permettant au rsultat opration-
nel du groupe de gagner 2 points de
rentabilit dici 2015. Dans le cadre
dune valorisation par partie avec une
valeur de la chimie au prix du march, la
division Sant ressort avec une dcote de
20 % , indique Martial Descoutures,
analyste chez Bryan Garnier &Co.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Le bnfice par action est
attendu en progression de plus de
10 % par an en moyenne entre 2012
et 2016, un niveau record pour le
secteur. Viser 105 (mnmo Franc-
fort : BAYN.DE).
ASTRAZENECA
VERS UN RETOURNEMENT

Le laboratoire britannique est lun


des derniers grands acteurs ne
pas avoir franchi la falaise brevetaire.
Trois mdicaments phares, qui contri-
buaient encore en 2011 50 % de son
rsultat oprationnel, vont perdre leur
exclusivit entre 2012et 2016 : Nexium,
Seroquel et Crestor. Si les programmes
de rduction de cots ont permis la
marge oprationnelle (corrige) de
progresser de 30 38 % entre 2007
et 2011, les relais de croissance ont t
jugs insuffisants.
Avec larrive rcente de Pascal
Soriot (qui vient de Roche/Genentech)
latte du groupe, les restructurations
se sont acclres, et le portefeuille de
recherche a t toff, ce qui nest pas
encore intgr en Bourse. AstraZeneca
dispose dune force de frappe de plus
de 20 milliards deuros.
Ses rsultats seront, certes, en recul
jusquen 2016, mais nous pensons que
le scnario du pire est retenu, comme
cela avait t le cas pour Sanofi avant
lexpiration de ses grands brevets. Or
l action du groupe franais a repris
50 % en trois ans la faveur dune
meilleure perception de son porte-
feuille clinique.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER TITRE SPCULATIF La
socit se paie avec une dcote de 20 %
par rapport la moyenne du secteur.
Le taux de rendement, lev de 5 %,
limite le risque. Viser 3.900 pence
(mnmo Londres : AZN.L).
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
24 interview
IL VA SANS DIRE
Une dception, mais
pas de rupture
L
a Bourse est sans
me rci . Le ve n-
dredi 11 octobre,
l a c l t u r e d u
march parisien, la capi-
talisation boursire de
Dassault Systmes valait
12,15 milliards deuros.
Trois jours plus tard, le
l u n d i 1 4 o c t o b r e ,
17 h 35, cette valeur per-
d ai t 1 , 28 mi l l i ard e n
l e s p ace d e q u e l q u e s
heures.
La cause : un avertis-
s e me nt s ur l e c hi f f r e
daffaires , certes inhabi-
tue l , mai s l oi n d tre
catas trophi que . C e s t
seulement un dcalage
de 24 mi l l ions deuros
q u i s p are l e chi f f re
daffaires publi au troi-
sime trimestre de celui
espr initialement. La
mo i t i d e c e t c a r t
sexplique par des dca-
lages de signatures de
contrat, l autre moi ti
par un report dactivit
s ur l es s ervi ces et un
regain des signatures en
l ocati on au dtri ment
des achats de licences.
Le march, notre avis,
s e s t i n q u i t o u t r e
mesure de ce ralentisse-
ment. Nous pensons donc
que le titre pourrait se
reprendre assez facile-
ment dans les prochains
mois.
Preuve en est, dix jours
p l u s t ar d , l o r s d e l a
publication des chiffres
dfinitifs du trimestre,
Dassault Systmes a pr-
cis viser une croissance
d u chi f f re d af f ai re s
denviron 5 6 % en 2013,
alors quil avait indiqu
dix jours plus tt anticiper
un rythme d au moins 4
5 % . On nest dj plus
trs loin de la prvision
de fin juillet : le groupe
visait une hausse d au
moins 7 8 % .
epoix@investir.fr
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Dassault Syst-
mes reste une valeur de
croissance. Par ailleurs, la
marge oprationnelle,
suprieure 30 %, na pas
atteint son maximum, et la
socit a les capacits de
financer sa croissance
externe. Le repli de ces
derniers jours offre un
point dentre. Objectif :
105 (mnmo : DSY).
PROCHAIN
RENDEZ-VOUS
LE 6 FVRIER, RSULTATS
ANNUELS
LE 11 OCTOBRE, LA
CAPITALISATION
VALAIT 12,15 MDS
ET TROIS JOURS
PLUS TARD,
1,28 MD DE MOINS
Je ne pense pas que 31,6 % soient
un plafond pour notre marge
Vous attendiez-vous de fortes sanctions
boursires ( 14 % le 14 octobre) en avertissant
que la croissance serait moins rapide que
prvu entre juillet et septembre, avant de
publier le chiffre daffaires du troisime
trimestre ?
En tant que directeur gnral de Dassault Syst-
mes, je ne peux me permettre de commenter lvo-
lution des cours de Bourse, mais je peux vous affir-
mer que les actionnaires de long terme restent,
mon avis, convaincus des fondamentaux solides de
Dassault Systmes et de sa capacit gnrer de la
croissance. Certes, il y a eu de la spculation sur
laction, mais, si 1 million de titres ont pu tre ven-
dus, un autre million de titres ont pu tre rachets.
Certains investisseurs ont pris des bnfices,
dautres ont profit de lopportunit pour se posi-
tionner.
Vous expliquez aujourdhui que les rsultats
du troisime trimestre sont le reflet d une
convergence dvnements qui ont en commun un
environnement macroconomique dfavorable .
Quel est votre sentiment pour les mois
qui viennent ? Peut-on tabler sur une
amlioration ?
Nous maintenons notre plan de double-
ment de taille en cinq ans, cest--dire
entre 2010 et 2015. Ce trimestre plus faible
est une dception temporaire, en quelque sorte un
coup de hoquet . Si, au troisime trimestre, plu-
sieurs facteurs nous ont t dfavorables, nous res-
tons confiants quant aux opportunits de march
en Asie. LEurope se tient bien, et il y a encore
dimportantes bases exploiter aux Etats-Unis ou en
Amrique latine. Par ailleurs, malgr ce lger ralen-
tissement au troisime trimestre, nous avons conti-
nu de gagner des parts de march. Depuis cinq ans,
nous en gagnons entre 1 % et 1,5 % par exercice.
De plus en plus, les clients prfrent la location
de licences aux achats de logiciels. A partir de
combien dannes est-ce avantageux pour
Dassault Systmes ?
En matire de retour sur investissement, le cloud
computing rattrape, puis dpasse les ventes tradi-
tionnelles de logiciels aprs deux ans. Il faut aussi
noter que nos taux de renouvellement sont sup-
rieurs 90 %. Ils diffrent lgrement en fonction
des logiciels et des offres. Par exemple, le renouvel-
lement des solutions dentreprise est presque
systmatique. Si plus de 75 % de notre chif-
fre daffaires est aujourdhui rcurrent, cest
en partie grce aux revenus du cloud compu-
ting, aussi appels de maintenance lors
de la publication de nos comptes.
Quelques mois aprs le lancement
de la plate-forme 3D Experience,
quel premier bilan tirez-vous ?
Cest un vritable soleil au-dessus du
nuage qui a assombri le troisime trimes-
tre ! La dynamique est extrmement bonne. Depuis
juillet, nous avons commenc mettre cette offre en
place sur le cloud. Quand nous aurons eu de pre-
miers retours, nous gnraliserons la plate-forme,
en 2014. Notre Capex naugmentera que dans la
mesure o le chiffre daffaires augmentera : nous
avons mis en place des partenariats techniques
industriels pour tre lastiques la demande de
stockage de donnes sur le cloud.
Vous avez mentionn, lors de la confrence
tlphonique donne aux analystes, une
meilleure capacit de pricing power. Cest en
remontant vos prix que vous allez parvenir
maintenir vos performances financires ?
Les prix du logiciel SolidWorks sont en lgre am-
lioration, grce une gamme de produits plus large.
Mais, service constant, nous naugmentons pas
nos prix. Nous essayons nanmoins damliorer la
taille moyenne de nos commandes. Laquelle est
dailleurs lie la maturit des industries. Les plus
matures, comme laronautique ou lindustrie
lourde, sont plus demandeuses en logiciels Dassault
Systmes. La nouvelle tendance est au gros-
sissement des tailles de commandes dans le
secteur des biens dquipement : il y a une
vraie rvolution de lquipement automa-
tis dans les usines.
Le secteur de lnergie commence, lui
aussi, devenir plus important pour nous.
Dans les secteurs pour lesquels nous com-
menons tout juste travailler, comme les
biens de consommation, nos plus gros
clients sont les plus anciens, comme Proc-
ter &Gamble, qui largit progressivement
ses commandes.
En termes de marge oprationnelle
(31,6 % du chiffre daffaires), pensez-
vous que Dassault Systmes a atteint
un niveau maximal ?
La marge oprationnelle sest amliore au troi-
sime trimestre malgr un petit ralentissement
des ventes. Cela nest pas d une contraction de
notre investissement. Nous nous sommes
astreints amliorer les marges pour
dgager du cash-flowet ainsi, suivre nos
plans de croissance externe, qui nont
pas chang. Pour rpondre votre
question, je ne pense pas que 31,6 %
soient un plafond pour notre marge
oprationnelle.
RASSURANT Le directeur gnral de Dassault Systmes ne smeut pas du lger ralentissement
de la croissance enregistr au troisime trimestre. Les comptes sont intacts, et, surtout, il voit bien plus loin...

MALGR
CE LGER
RALENTISSEMENT,
NOUS GAGNONS
DES PARTS
DE MARCH

DASSAULT SYSTMES DASSAULT SYSTMES


En euros
Janv. 08 Oct. 13
20
40
60
80
100
120
85,75
DE BERNARD CHARLS, DIRECTEUR GNRAL DE DASSAULT SYSTMES
RETROUVEZ
LINTGRALIT
DE LENTRETIEN
AVEC BERNARD
CHARLES SUR
INVESTIR.FR

D
id
ie
r
M
A
I
L
L
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/
R
E
A
S O N P A R C O U R S
q
BERNARD CHARLS
PRSIDENT-DIRECTEUR GNRAL
Ce normalien a rejoint Dassault Systmes en 1983. Il a cr,
en 1986, un dpartement li la stratgie et la recherche.
En 1988, il est nomm directeur de la R & D. Directeur gnral
depuis 1995, il a labor le programme de PLM (gestion du
cycle de vie de produits) avec les logiciels Delmia, Enovia
ou Simulia, venant renforcer les solutions Catia.
PROPOS RECUEILLIS
PAR ELSA POIX
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
trader 25
CAC 40
MATIRES PREMIRES
ANALYSE GRAPHIQ UE ET PRODUITS DRIVS
LE BIAIS RESTE HAUSSIER
NOTRE COMMENTAIRE
GRAPHIQUE

La configuration du Cac 40 na
que peu volu par rapport
la semaine dernire. Rappe-
lons les lments qui nous permet-
tent danticiper une poursuite de la
hausse. Tout dabord, les cours ont
mis en vidence une zone pivot
autour de 4.120 points (rsistance en
aot 2013 et support depui s l e
30 septembre dernier).
Par ai l leurs, l a moyenne mobi le
50 jours, qui passe ce jeudi autour de
4.130, se pose galement en soutien
des cours. D e plus, le 10 octobre,
lindice parisien sest extirp dune
figure de continuation haussire en
drapeau.
DONNES CLS
Tendance graphique : haussire
Supports : 4.070-3.930 points
Rsistances : 4.350-4.400 points
VOLUTION DEPUIS OCTOBRE 2012
OCT. 2012 OCT. 2013
.
.
.
Indice CAC 40
Moy. mob. 50 jours
Moy. mob. 20 jours
.
.
.
.
VOLUTION
SUR 6 SEMAINES
4.272,31

NOTRE COMMENTAIRE En saffranchissant de sa


rsistance 25 , teste depuis aot dernier, le titre a
valid une figure de continuation haussire dite en
tte et paules inverse . De plus, les cours sont soutenus
par une ligne de tendance positive trace depuis juin 2012.
Enfin, la moyenne mobile 20 semaines apporte du soutien.
Achat : objectifs de cours 26,50 et 28 .
Cours dinvalidation : au-dessous de 24,25 .

NOTRE COMMENTAIRE Graphiquement, les cours


du bl se sont affranchis dune oblique descendante.
Par ailleurs, la moyenne mobile 20 jours joue un
rle de support. Ainsi, tant que le niveau 665 US cents
nest pas enfonc, une poursuite du rebond est attendue
vers 714 et 735 US cents en extension.
Sens : Haussier. Supports : 665, 636, 623.
Rsistances : 714, 735, 762.

NOTRE COMMENTAIRE Le titre sest affranchi dune


figure de consolidation haussire en drapeau et acc-
lre au-dessus de celle-ci. Il est dsormais soutenu
par ses moyennes mobiles 20 et 50 jours, ascendantes. De
son ct, le RSI est positivement orient et ne se trouve pas
encore en territoire de surachat.
Achat : objectifs de cours 201,50 et 209 .
Cours dinvalidation : au-dessous de 179,35 .
SEPT. 2012 OCT. 2013
25,63
Moy. mob.
50 jours
Moy. mob.
20 jours
En euros
JANV. 2013 OCT. 2013
194,5
Moy. mob.
50 jours
Moy. mob.
20 jours
En euros
NOV. 2012 OCT. 2013
699,25
Moy. mob.
50 jours
Moy. mob.
20 jours
En cents de dollars
Les commentaires et les graphiques sont raliss par Charts. Les conseils sont rdigs par Investir.
SCOR (SCR) UNIBAIL-RODAMCO (UL) BL (CME)
LE BILAN D E LANALYSE GRAPH IQU E
CO RRESPO ND AUX POSITIO NS SLECTIO NNES PAR CH ARTS ;
LE BILAN D ES WARRANTS/TU RBOS ET CERTIFICATS EST
RALIS SU R LA BASE D ES POSITIO NS SLECTIO NNES PAR
INV ESTIR. LES CO NSEILS PRO D IGU S DANS LE CAD RE
D E LANALYSE GRAPH IQU E PEUV ENT D IFFRER D E CEUX
DO NNS DANS INV ESTIR-LE JO U RNAL D ES FINANCES
SU R LANALYSE FO NDAM ENTALE.
AVERTISSEMENT
LES POSITIONS DBOUCLER
PRODUITS CODE MNMO GAIN/PERTE
TURBO CALL EURO/DOLLAR 9558N + 23 %
TURBO CALL CAC 40 2352C + 17,4 %
TURBO CALL NASDAQ 100 2S95Z + 32,7 %
TURBO CALL VALEO 4442C + 10 %

Le cabinet danalyse prconise des prises de bnfices sur


Valeo (+ 2,28 %), recommand lachat la semaine
dernire.
LE BILAN DES CONSEILS DANALYSES
GRAPHIQUES DE CHARTS
NOTRE
CONSEIL DRIV
STRATGIE PRUDENTE Tout comme
la semaine dernire, nous tenons
mettre en avant le fait que le rapport
ne milite pas pour une stratgie
offensive (300 poi nts de perte
potentielle pour un gain au mieux
de 150 points).
Le certificat capp de code mnmo
H763B mis par BNP Paribas vous
permettra dengranger un profit de
24 % dici au 21 mars sous la condi-
tion que lindice clture au moins
4.100 points lchance. Le Cac 40
ne doit donc pas perdre 4 % dici l.
Nanmoins, afin dchapper aux
possi bl es cuei l s du dbut de
lanne 2014 (nouvelle impasse poli-
tique aux Etats-Unis et crainte du
tapering), il est trs probable que
nous sortions de ces positions avant
lchance.
Objectif de cours : 4.400 points. Cours dinvalidation : 4.070 points.
STRATGIE PRUDENTE M iser sur lapptit dogre de la
Chine ! Le pays continent est dsormais oblig dimporter
du bl pour nourrir sa population. Depuis mai, il en a achet
plusieurs millions de tonnes sur les marchs mondiaux. Les
cours progressent. Les turbo calls illimits de code Isin
NL0010503777 mis par A BN A mro offrent un levier de 6,6
pour une barrire (6,50 $) loigne de plus de 7 %, scuri-
sante pour ce genre de march.
STRATGIE OFFENSIVE Le turbo call de code mnmo
4174C mis par Citi quadruplera les variations du sous-
jacent pour une barrire dsactivante place 20 ,
distante de 22 %. Echance au 19 dcembre.
STRATGIE OFFENSIVE La mi-dcembre, galement, pour
chance, le turbo call 1010C multipliera par 5,4 les varia-
tions de laction pour un niveau K.-O. (160 ) loign de
19 %.
SLECTION DES VALEURS
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
26 match
LA GESTION ACTIVE NE FAIT PAS TOUJOURS MIEUX QUUN SIMPLE ETF
Sur 5 ans
47,17
41,34
42,92
21,79
23,06
24,93
26,44
29,26
28,92
18,42
19,99
19,55
2,21
2,71
2,8
Sur 3 ans Sur 1 an Depuis le dbut de lanne Depuis un mois
Indice Cac 40 (dividendes rinvestis)
Moyenne des ETF sur Cac 40 Moyenne des fonds grs activement Cac 40
Moyenne des fonds de grandes valeurs franaises (hors ETF)
30
45
15
15
30
0
.08 2010 2009 2011 2012 2013
Performance compare du Cac 40 et de la moyenne des fonds (hors ETF) sur les grandes capitalisations franaises (au 14-10-13), en %
> Avantage Sicav > Avantage ETF
S
o
u
r
c
e
:

M
o
r
n
in
g
s
t
a
r
.
Les investisseurs face des trackers de plus en plus sophistiqus
STRATGIESEn douze ans, les possi-
bilits offertes par les ETF se sont
multiplies. En 2001, le premier trac-
ker lanc en Europe, par Lyxor, visait
simplement rpliquer la perfor-
mance du Cac 40. Les investisseurs
ont d s ormai s accs pl us de
1.300 produits, parmi lesquels cer-
tains permettent des stratgies trs
sophistiques. Une opportunit, mais
aussi un sujet de vigilance.
Si les produits sur les grands indi-
ces actions (comme le DAX, le Cac 40,
lEurostoxx 50 ou le S&P 500) restent
les plus utiliss, les investisseurs ont
aussi accs un large choix dETF
gographiques, sectoriels ou thmati-
ques. Il est aussi facile dinvestir sur un
ETF rpliquant lindice Cac 40 que sur
un ETF index sur la Chine ou le march
amricain , explique Arnaud Llinas,
responsable mondial des activits
ETF &solutions indicielles chez Lyxor.
Certains trackers permettent aussi
de reproduire la performance des
socits qui versent des dividendes
levs ou qui prsentent un PER inf-
ri eur l a moyenne du march.
Dautres proposent un effet de levier.
Il revient chacun de choisir en fonc-
tion de son expertise.
Les investisseurs particuliers doivent
toujours bien comprendre ce quils ach-
tent, notamment la composition de
lindice et la faon dont il est calcul ,
indique Thomas Lancereau, directeur
de lanalyse des fonds chez Mornings-
tar. De faon gnrale, ils doivent se
rfrer aux informations mises dis-
position par les metteurs dETF. Ces
derniers ont fait beaucoup defforts de
transparence, ces dernires annes,
que ce soit sur la composition des
fonds, la mthode de rplication des
indices, les risques encourus ou le
type de public auquel ils sont destins.
Les ETF europens mis ailleurs
quen France doivent rpondre aux
mmes exigences que les produits
agrs par lAMF. Les critres pour
obtenir lagrment sont les mmes par-
tout en Europe. En ce qui concerne la
documentation commerciale, les prati-
ques nationales divergent, et le degr
dinformationexig de lapart dufonds ne
sera pas forcment aussi dtaill dun
pays lautre, quel que soit le pays
dagrment de lETF , nuance un sp-
cialiste.
Autre segment en plein essor : les
ETF obligataires. Eux aussi proposent
un trs large choix de sous-jacents, du
plus simple au plus compliqu. S. R.
LES 8 PLUS GROS ETF ACCESSIBLES AUX INVESTISSEURS FRANAIS
NOM DE LETF
ENCOURS
DE LETF
(EN M)
DEVISE
PERFORMANCE (EN %)*
SUR 5 ANS SUR 3 ANS
DEPUIS LE DBUT
DE LANNE
ISHARES DAX (DE) 15.383 Euro 66,18 34,28 14,46
ISHARES S&P 500 (INC) 10.745 US Dollar 85,49 57,78 17,71
ISHARES EURO STOXX 50 (INC) 5.660 Euro 29,95 17,86 16,07
ISHARES FTSE 100 (INC) 5.000 Pound Sterling 60,83 29,86 8,48
ISHARES MSCI WORLD UCITS ETF (INC) 4.786 US Dollar 66,98 39,72 15,25
DB X-TRACKERS DAX ETF 4.750 Euro 66,02 34,09 14,22
LYXOR ETF EURO STOXX 50 D-EUR A/I 4.657 Euro 33,13 18,01 16,43
ISHARES EURO STOXX 50 (DE) 4.293 Euro 31,30 18,87 17,17
S O U RCE : M O RNINGS TA R. * A U 14 O CTO BRE 2013.
EN CO LLA BO RATIO N AV EC
Faut-il miser sur les Sicav ou les ETF ?
GESTION Si les ETF, ou trackers, prsentent de nombreux avantages, peuvent-il remplacer nos traditionnels
Sicav et fonds communs de placement ? Zoom sur les qualits et les dfauts de chacun.
F
aut-il troquer ses Sicav ou
FCP classiques contre des
ETF, aussi appels trackers ?
A en croire leurs promo-
teurs, ces produits, qui connaissent
un essor spectaculaire depuis le
dbut des annes 2000, seraient
dots de toutes les vertus. Peu chers,
faciles ngocier, fiscalement avan-
tageux, ils donnent, en outre, accs
une multitude dactifs et de stratgies.
Mais faut-il pour autant abandonner
son grant ?
Rien nest moins sr. Voici les
avantages et les inconvnients des
ETF, compars aux Sicav et aux fonds
classiques.
SIMPLICIT DACCS,
LIQUIDIT
ET RACTIVIT
Avantage aux ETF
Comme leur nom lindique, les ETF
(Exchange-Traded Fund) sont des fonds
indiciels cots en Bourse. A la diff-
rence des Sicav classiques, qui cher-
chent gnralement battre le mar-
ch , l obj ecti f des ETF es t de
rpliquer la performance de leur
indice, ce qui les rend trs lisibles.
De plus, il est trs facile dacheter ou
de vendre ces fonds, que ce soit par
lintermdiaire dun courtier en ligne
ou par celui dun conseiller financier.
Contrairement aux Sicav, qui sach-
tent ou se vendent cours inconnu
une fois par jour (avec des dlais de
livraison plus ou moins longs), les ETF,
trs liquides, permettent dintervenir
sur les marchs quasi instantanment
cours connu tout au long de la
sance boursire et davoir recours
aux techniques de placement dordre
gnralement associes aux actions
(ordres au prix du march, cours
limit, ordres stop). Ils donnent,
enfin, accs une diversification ins-
tantane moindres frais et une
multitude de classes dactifs, parmi
lesquelles les plus exotiques.
FRAIS
Avantage aux ETF
condition de ne pas
abuser du trading
Les ETF ne comportent pas de droits
dentre ni de sortie et supportent
des frais de gestion sur encours
rduits, souvent compris entre 0,3 et
0,5 %. Atitre de comparaison, les frais
de gestion dune Sicav en actions
dpassent frquemment les 2 % par
an, auxquels il faut ajouter les frais de
souscription et, parfois, de rachat.
Attention, toutefois : comme les
actions, les trackers font lobjet de
frais de courtage lachat et la
vente. En vendant et en achetant de
manire trop frquente, linvestisseur
peut finir par accumuler de nombreux
frais qui vont entamer ses performan-
ces , prvient Jose GarciaZarate, res-
ponsable de lanalyse des ETF chez
Morningstar.
FISCALIT
Egalit
Si les trackers attirent les investisseurs
particuliers, cest aussi parce quil est
possible de les intgrer dans un PEA,
parfois mme lorsque lindice rpliqu
grent les ETF dans leurs contrats
dassurance-vie en units de compte,
alors quils font la part belle aux Sicav.
PERFORMANCE
Avantage aux (bonnes)
Sicav
Pour les spcialistes de la gestion pas-
sive, les ETF nont rien envier aux
fonds grs activement en termes de
performance. Sappuyant sur des
tudes de Standard & Poors, Arnaud
Llinas rappelle que les tudes acad-
miques montrent que seulement de 20
25 % des grants actifs battent lindice en
moyenne sur une anne et que les
fonds actifs qui dlivrent un rendement
suprieur au march de rfrence ne sont
pas toujours les mmes dune anne sur
lautre . Mais, si un investisseur veut
avoir une chance dengranger une
performance meilleure que celle du
march, il a intrt miser sur un
OPCVM classique plutt que sur un
ETF. Sur certains marchs, la gestion
active tire son pingle du jeu. Sur les
valeurs small caps ou les marchs mer-
gents, les meilleurs grants savent profiter
des inefficiences de march ; cest l quils
peuvent vraiment faire la diffrence par
rapport la gestion passive , explique
Arnaud Llinas.
Si les ETF prsentent certains avan-
tages par rapport aux Sicav classiques,
ils sont plutt destins aux investis-
seurs avertis qui aiment grer leur
portefeuille eux-mmes. La grande
majorit des particuliers qui achtent
une Sicav apprcient de pouvoir se
reposer sur lexpertise dun grant
pour lallocation dactifs et la gestion
du risque. SOPHIE ROLLAND
porte sur des actifs non europens.
Ainsi, un ETF S&P 500 peut tre
inclus dans un PEA, alors quil nest
pas possible dy intgrer un fonds gr
activement investi dans les actions
amricaines.
En cause : le style de rplication de
lindice sous-jacent. Lorsque la rpli-
cation est physique, le gestionnaire du
fonds gre lETF comme un fonds
indiciel traditionnel et dtient les
titres en portefeuille.
Mais, lorsquelle est synthtique ,
le fonds peut dtenir 75 % ou plus
dactions europennes pour tre ligi-
ble au PEA et conclure un contrat
dchange de performance (swap)
avec une banque dinvestissement
afin dobtenir la performance du
S&P 500.
En revanche, peu dassureurs int-
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
patrimoine 27
Au dcs, le mariage conserve un avantage significatif
SUCCESSIONEn cas de dcs, sur le
plan technique, juridique ou fiscal, le
mariage a toujours une longueur
davance par rapport lunion libre et
au Pacs.
Le parent pauvre des successions,
cest le concubinage. Car il sagit
dune union de fait entre deux per-
sonnes, o lon est tranger lun
lautre en cas de dcs. Les concubins
nhritent pas lun de lautre. Seule la
rdaction dun testament permet de
se transmettre des biens ce qui est
judicieux si lon achte un logement
deux , mais les effets des testaments
sont limits en prsence de descen-
dants. Dans le cas dhritiers rserva-
taires, le concubin ne peut disposer
que de la quotit disponible, la loi
donnant une part dhritage mini-
mum incompressible aux hritiers.
Cette limite constitue par la quotit
disponible est un obstacle important,
y compris pour les avantages que les
concubins souhaiteraient se consen-
tir en usufruit. Par exemple, en cas de
legs* de lusufruit dune maison, si sa
valeur excde la quotit disponible,
les hritiers peuvent, malgr tout,
revendiquer leur part rservataire en
proprit, ce qui peut contraindre le
conjoint vendre. Cest le couperet
de larticle 917 du Code civil, observe
Stphane Vieille, notaire Bourg-en-
Bresse. L, on natteint pas lobjectif de
maintenir le survivant dans les lieux. La
sanction est la mme dans le cas dun
Pacs. Si lusufruit lui chappe, le sur-
vivant rcupre en contrepartie la
proprit de la quotit disponible, ce
qui confre, en tout tat de cause, un
intrt au testament.
Autre cueil, la fiscalit applique
sur les droits de donation et de suc-
cession entre concubins est prohibi-
tive : 60 % de la valeur des biens
donns ou lgus ! Seul un abatte-
ment de 1.594 est appliqu en cas
de succession.
Le pacs nest pas hritier
Il existe quelques solutions pour pro-
tger le concubin survivant, comme
la tontine et la socit civile pour des
biens immobiliers, avec dmembre-
ment crois des parts sociales, mais
pas seulement. Ces montages sont
assortis dinconvnients non ngli-
geables. Lassurance-vie constitue
aussi un outil de transmission patri-
moniale adapt au concubinage et au
Pacs, puisquelle permet, sous rserve
de certaines limites, de transmettre
davantage et dans des conditions fis-
cales plus favorables quun legs.
En cas de dcs, le partenaire survi-
vant dun Pacs nest pas mieux loti que
le concubin. Comme lui, il nest pas
hritier, sauf rdiger un testament
pour gratifier son partenaire, mais
avec la mme limite que pour les con-
cubins constitue par la rserve hr-
ditaire. Le seul atout prpondrant du
Pacs par rapport au concubinage,
notamment pour un legs en usufruit
ou une tontine, cest lexonration de
droits de succession, comme dans le
mariage.
Lpoux est le mieux protg par la
loi. Il chappe aux alas de larticle 917
car il y a une quotit disponible sp-
ciale entre poux. Celui-ci a la qualit
dhritier lgal, mais ltendue de ses
droits dpend des personnes avec les-
quelles il vient en concours dans la
succession. Elle varie de la totalit de la
succession un quart. Il devra le plus
souvent choisir entre latotalit en usu-
fruit et le quart en pleine proprit (voir
tableau ci-contre). Cette vocation peut
tre amliore par le jeu des avantages
matrimoniaux comme une clause de
prciput ou par la donation au dernier
vivant. ANNE-SOPHIE VION
*Transmission titre gratuit de son
vivant par testament qui ne prendra effet
quau dcs.
Sunir pour le meilleur et le patrimoine
FAMILLE Le choix du mode dunion peut avoir des consquences patrimoniales non ngligeables. Il faut
les mesurer avant quil ne soit trop tard. Mariage, Pacs ou concubinage : chacun ses atouts.
TROIS STATUTS COMPARS
Concubinage Pacs Mariage
Impt sur le
revenu
Rgime
matrimonial
Donation
Succession
Imposition par foyer scal Imposition spare
Choix : communaut rduite
aux acquts (rgime par
dfaut), sparation,
participation aux acquts
Choix : sparation de biens
(rgime par dfaut), indivision
Aucune rgle
Abattement de 80.724 . Au-del, taxation
par tranches, de 5 45 %.
Considr comme donation
entre personnes non
parentes. Rgime classique des
donations ; 60 %dimposition
sans abattement.
Le conjoint survivant a
le statut dhritier lgal,
mme en labsence
de testament. Exonration
des droits de succession.
Le partenaire nest pas hritier.
Il doit tre mentionn dans un
testament pour hriter.
Peut avoir un droit temporaire
au logement. Exonration des
droits de succession.
Le survivant est un tiers.
Il peut hriter par testament.
Abattement de 1.594 .
Taxation 60 %au-del.
cotitulaires du bail quand onest mari, ce
qui nest pas le cas des concubins, prcise
Murielle Gamet. Donc, si mon parte-
naire rsilie son bail parce quil a dcid
de rompre, moi, concubin, je me retrouve
sans toit, car je suis occupant sans droit ni
titre. Idem en cas de dcs Pour les
pacss, en cas dabandon du domicile
ou de dcs, le bail est transfr
lautre partenaire.
2
Les impts
En matire dimposition sur le
revenu et dISF, le sort des pacss et
des conjoints est identique devant la
feuille dimpt. Ladclaration est com-
rduite aux acquts, communaut
universelle, etc. Les personnes pacses
ont, de leur ct, la possibilit dopter
pour le rgime de lindivision pour les
biens quelles acquirent ensemble ou
sparment. Elles en dtiennent alors
chacune la moiti. Sinon, elles sont
soumises un rgime de sparation de
biens. Pourlunion libre, les partenaires
peuvent choisir dacheter seul ou en
i ndi vi si on, dans l es proporti ons
indiques dans lacte dachat.
Enfin, si le couple est locataire, ce
nest pas neutre non plus. On est
mune pour le foyer, et les deux sont
solidaires pour le paiement. En revan-
che, pour les concubins, lasituation est
un peu pl us compl exe, dtai l l e
Murielle Gamet : Ils doivent faire une
dclaration dimpt sur le revenu spare
mais une dclaration dISF commune.
Donc, sils ont dcid de ne pas se marier
pour pouvoir chapper lISF et ne pas
fairededclarationcommune, cest rat.
La situation est un peu diffrente
lorsque le couple se spare. Les poux
comme les partenaires de Pacs peu-
vent tre amens faire des dclara-
tions distinctes lorsquils sont spars
de biens et ne vivent plus sous le
mme toit. Cest aussi le cas si lun des
deux a abandonn le domicile. Enfin,
les poux en instance de divorce ou
spars de corps doivent remplir
chacun une dclaration dimpts.
3
En cas de sparation
Cest concrtement lune des
grosses diffrences en matire de
choixde vie commune. En union libre,
pas de divorce long, compliqu et co-
teux. Idem pour le Pacs. A contrario,
en cas de divorce, le mariage protge le
conjoint avec une prestation compensa-
toire, pour compenser la diffrence de
niveau de vie que lun des partenaires va
perdre en raison de la sparation ,
explique Murielle Gamet. Mais il ne
faut pas confondre pension alimen-
taire pour les enfants et prestation
compensatoire, le plus souvent pour
les pouses, prvient-elle : Un enfant
doit avoir une contribution financire de
ses deux parents. Ds lors que la filiation
est tablie par monsieur et madame, les
deux doivent contribuer sonducation,
qu i l s s oi ent mar i s , pacs s ou
concubins.
Enfin, seules les personnes maries
peuvent prtendre au versement
dune pension de rversion. Celle-ci
est soumise condition de ressources.
Et, pour les personnes divorces, le
montant sera en proportion du nom-
bre dannes de mariage. Tous les
dtails sur le site lesechos/patrimoine.
PIERRICK FAY
LES DROITS SUCCESSORAUX DU CONJOINT SURVIVANT
COMPOSITION DE LA
FAMILLE DU DFUNT
DROITS DU CONJOINT
LES DROITS
DU CONJOINT
EN TANT
QUHRITIER
LGAL
En prsence denfants
communs
Usufruit de la totalit des biens
existants ou
Proprit du quart des biens
En prsence denfants issus
dun premier lit du dfunt
Proprit du quart des biens
En prsence des pre et mre
seulement du dfunt
Moiti des biens
En prsence dun seul parent
du dfunt
Trois quarts des biens
LES DROITS
DU CONJOINT
EN CAS DE
LIBRALIT
SON PROFIT
En prsence denfants ou de
descendants du dfunt
Quotit disponible ordinaire ou
Un quart en pleine proprit et
trois quarts en usufruit ou
Totalit en usufruit
En labsence denfant et de
descendant du dfunt
Totalit de la succession
S O U RCE : GRO U PE M O NA S S IER.
P
artager une vie deux est
tout dabord une histoire
damour. Mais, lors-
quil y a des biens et
des enfants en commun, choi-
sir lunion libre, le mariage ou le
Pacs peut tre lourd de cons-
quences.
1
Dans la vie
quotidienne
Pour beaucoup, concubinage rime
avec libert. Il ny a aucune obliga-
tion, si ce nest morale, dapporter
aide et assistance son partenaire.
Les pacss, en revanche, sengagent
une vie commune, une aide mat-
rielle et une assistance rciproque
en proportion de leurs revenus.
Mai s cest dans l e cadre d un
mariage que les obligations sont
les plus importantes (assistance,
secours, respect et fidlit). Par ailleurs,
selon Murielle Gamet, associe chez
CheuvreuxNotaires, les dettes qui con-
tribuent lentretien du mnage sont soli-
daires quand on est mari, sauf pour les
achats temprament, ce que lon appelle
les dettes pour acheter une rsidence loca-
tive en bien propre, par exemple. En
union libre, chacun est responsable de
ses propres dettes.
Ensuite, en matire dachat immobi-
lier, pour les couples maris, la pro-
prit des biens va dpendre du
rgime matrimonial choisi, selon quil
y a sparation de biens, communaut
EN CO LLA BO RATIO N AV EC
LE PANORAMA DES CONSEILS
ACHETER
AIR LIQUIDE. La petite baisse du titre
est une opportunit pour entrer sur
un groupe diversifi gographique-
ment et trs solide. P. 8
AUBAY. Le spcialiste des services
numriques a su grandir en beaut.
Ses acquisitions (Aedian, dernire-
ment) ont t rapidement intgres.
Lavenir se prsente bien. P. 20
AXA. Les indicateurs dactivit sont de
bonne facture. La valeur affiche tou-
jours une dcote de 20%par rapport
ses fonds propres. P. 10
PERNOD RICARD. Aprs une publica-
tion dcevante, on peut encore sint-
resser au titre. La socit est plus
diversifie que son concurrent Rmy
Cointreau, et laction est moins chre.
Achat sur repli. P. 12
RENAULT. Le groupe est bien posi-
tionn en termes de gammes. Ainsi, il
devrait tirer parti du redmarrage de
la croissance conomique. P. 13
SAINT-GOBAIN. Le redressement
annonc a eu lieu au troisime tri-
mestre. P. 14
SARTORIUS STEDIM BIOTECH. La
socit est dominante sur un march
trs porteur. Une position idale. P. 21
SCHNEIDERELECTRIC. Le groupe a t
pnalis par une volution des taux
de change dfavorable. La stratgie
reste trs pertinente. P. 10
SUEZ ENVIRONNEMENT. Le rattrapage
de laction ne nous parat pas termin,
notamment si le redressement de
l acti vi t Dchets en Europe s e
poursuit. P. 16
UNIBAIL-RODAMCO. La pri me de
leader nous parat justifie. Le poten-
tiel de croissance est intact. P. 18
VINCI. Le numro un mondial de la
construction et des concessions a ra-
lis un beau troisime trimestre. P. 9
NOUS CONSEILLONS AUSSI DACHE-
TER : AstraZeneca (spculatif), Bayer,
Ekinops, Faurecia, Groupe Crit, Inter-
parfums, Mdica, Orolia, Prodware,
Relaxnews (spculatif), Roche, Safran,
Sanofi et Sapmer.
VENDRE OU
RESTER LCART
ESSILORINTER. Laction est bien valori-
se alors que lopticien aabaiss ses pr-
visions de croissance interne, pour la
seconde fois depuis aot. P. 9
GEMALTO. Dsormais le titre est a son
prix, et, en bonne gestion, des allge-
ments simposent. P. 11
ORANGE. La visibilit sur la tlphonie
mobile en France est trs rduite. Le
titre est cher, mme si le rendement
est lev. P. 11
STMICROELECTRONICS. Svre sanc-
tion, cette semaine, aprs lannonce
de pertes nettes fin septembre.
Lobjectif de rentabilit a t dcal de
six mois. P. 11
NOUS CONSEILLONS GALEMENT DE
VENDRE OU DE RESTER LCART DE :
Accor, Cameleon Software (apporter),
Groupe Eurotunnel, Lisi, Octo Techno-
logy, Osiatis (apporter), PhenixSystems
(apporter), Piscines Desjoyaux, Pisci-
nes Groupe GA, Poujoulat, Proventec,
Richel Serres de France, Rougier,
Safwood Serma Technologies, Sical et
Solvay.
INDEX
DES VALEURS
CITES DANS
CE NUMRO
A ABBOTT u22
ACCOR u3
AEDIAN u20
AIR LIQUIDE u8
ALSTOM u15, 16
ASTRAZENECA u22, 23
AUBAY u20
AXA u10
B BAYER u23
BIOMRIEUX u21
BNP PARIBAS u2
BOUYGUES u16
C CAMELEON SOFTWARE u3
D DANONE u2, 15
DASSAULT SYSTMES u2, 24
E EDF u16
EKINOPS u20
ESSILOR INTERNATIONAL u2, 9
F FAURECIA u17
FONCIRE DES RGIONS u18
G GEMALTO u2, 11
GENENTECH u22
GENZYME u22
GROUPE CRIT u20
GROUPE EUROTUNNEL u17
I INTERPARFUMS u21
IPSOS u28
K KERING u12
KLPIERRE u18
L LORAL u21
LISI u20
M MDICA u20
MEDIMMUNE u22
MERCIALYS u18
MERCK u22
N NOVARTIS u22
O OBER u19
OCTO TECHNOLOGY u19
ORANGE u11
OROLIA u19
OSIATIS u3
P PERNOD RICARD u2, 12
PFIZER u22
PHENIX SYSTEMS u19
PISCINES DESJOYAUX u19
PISCINES GROUPE GA u19
POUJOULAT u19
PRODWARE u19
PROVENTEC u19
R RELAXNEWS u19
RMY COINTREAU u12
RENAULT u13
RICHEL SERRES u19
ROCHE u22
ROUGIER u19
S SAFRAN u12, 15
SAFWOOD u19
SAINT-GOBAIN u14
SANOFI u23
SAPMER u19
SCHERING-PLOUGH u22
SCHNEIDER ELECTRIC u10
SCOR u25
SELECTIRENTE u19
SERMA TECHNOLOGIES u19
SICAL u19
SOLVAY u10
STMICROELECTRONICS u11
SUEZ ENVIRONNEMENT u15, 16
U UNIBAIL-RODAMCO u18, 25
V VINCI u9
W WYETH u22
Z ZOETIS u22
LE CONSEIL DE LA SEMAINE
EDF
Lnorme projet de centrale nuclaire en
Grande-Bretagne, dun montant de prs
de 19 milliards deuros, qui sera mis en
service en 2023, est la meilleure
dmonstration du savoir-faire de llectri-
cien franais. Cela conforte notre recom-
mandation dachat. PAGE 16
NOTRE COUP DE CUR
SELECTIRENTE
La foncire est en train doprer un virage
stratgique : elle soriente vers des
commerces de pied dimmeuble en
centres-villes, o la concurrence dInternet
est moins forte quen priphrie. Les rsul-
tats devraient donc davantage progresser
ainsi, bien sr, que le dividende. PAGE 19
VALEUR DCOUVRIR
OBER
Spcialiste des panneaux dcoratifs en
bois, la socit compense la baisse des
ventes en Europe par son dveloppement
outre-Atlantique, o son activit est
dope par le march immobilier. De plus,
la filiale de produits sur mesure retrouve
lquilibre aprs six ans de pertes. PAGE 19
IPSOS
UNE FUSION QUI COMMENCE PORTER SES FRUITS
N
ous avons recommand
deux reprises, ces dernires
annes, une vente partielle sur
le titre Ipsos. La premire au cur de la
crise, en mars 2009, un prix qui sest
rvl trop bas. Nous sommes toute-
fois revenus lachat ds finaot 2009.
Le march commenait dj antici-
per une reprise de lactivit. De fait,
alors que les revenus avaient recul de
3,8 % primtre et taux de change
constants en 2009, ils ont rebondi de
8,3 % en 2010. Nous avons conseill
une prise de bnfices au sommet du
march, fin octobre 2010.
Nous sommes ensuite redevenus
positifs, en particulier lors du rachat du
britannique Synovate. Cette opration
majeuredecroissanceexterne(deprs
de 600 millions deuros) a t finance
pour un tiers par une augmentation de
capital, laquelle nous avons conseill
de participer en septembre 2011. Les
actionnaires bnficiaient alors dun
droit prfrentiel de souscription avec
une belle dcote de 25 % sur le cours
de Bourse, soit un prix de 18,25 .
Cette fusion, complexe, qui implique
48 dmnagements dans 43 pays et
limplantation dun EPR (progiciel de
gestion intgre) dans 84 pays, na pas
manqu de perturber les quipes et de
ralentir la croissance du groupe, qui a
perdu des parts de march. Pendant
deux ans, il a fallu assumer des cots
exceptionnels (46 millions deuros),
tandis que les conomies dchelle ne
montaient en puissance que plus pro-
gressivement, pour slever dsormais
40 millions par an.
Mais Ipsos, devenu numro deux
mondial des tudes marketing par
enqutes, derrire Kantar (WPP) et
devant GfK, est dsormais en ordre de
marche. Le groupe a renou avec la
croissance organique au deuxime tri-
mestre (+ 0,4 %). Au troisime, le
rythme sest clairement acclr
(+ 1,8 %). La direction a confirm viser
une marge dexploitation autour de
11 %en 2013, en hausse de 1 point. Le
dveloppement des enqutes en ligne,
habituelles dans les pays dvelopps
mais pas encore dans les mergents
(35 % de lactivit), va stimuler la ren-
tabilit. J.-L. C.
IPSOS SUR 9 ANS
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
10
15
20
25
30
35
40
24-10-13
30,98
5-1-05
ACHETER
18,92
22-11-07
ACHETER
19,57
9-10-09
ACHETER
19,53
11-6-10
ACHETER
26,75
14-10-11
ACHETER
25,82
9-9-11
SOUSCRIRE
18,25
14-2-08
ACHETER
15,71
25-2-11
ACHETER
32,43
12-10-12
ACHETER
25,2
31-5-13
ACHETER
27,76
29-10-10
VENTE PARTIELLE
32,24
20-3-09
VENTE PARTIELLE
15,66
LE CONSEIL LONGUE DURE
26 OCTOBRE 2013 N2077 Investir-Le Journal des Finances
I
N2077 CO U RS D U V END RED I 25 OCTO BRE EN CLTU RE 17H 35
VALEURS DU SRD ET DU CAC 40
LES PLUS FORTES HAUSSES
AREVA 9,4 %
BIC 6,9 %
SAINT-GOBAIN 4,8 %
VIRBAC 4,4 %
VALEO 3,7 %
KLPIERRE 3,4 %
DANONE 3,2 %
LES PLUS FORTES BAISSES
STMICROELECTRONICS - 12,2 %
PEUGEOT S.A. - 7,9%
FAURECIA - 7,6%
ALCATEL-LUCENT - 7,1%
NEXANS - 7,1%
SARTORIUS STEDIM BIOTECH - 5 %
SOCIT GNRALE - 3,7 %
VEOLIA ENVIRONNEMENT - 3,6 %
VALEURS D'EURONEXT
(HORS SRD CLASSIQUE)
LES PLUS FORTES HAUSSES
CIBOX INTERACTIVE 33,3 %
UNION TECHNOLOGIES INFORMATIQUE GROUP 26,3 %
SPIR COMMUNICATION 22,9 %
ECA 22,5 %
PRISMAFLEX INTERNATIONAL 14,7 %
VALNEVA 14,1 %
ETAM DVPT 13,5 %
LES PLUS FORTES BAISSES
DIGIGRAM - 18,5 %
SYSTRAN - 17,9 %
GROUPE VIAL - 14,4 %
BARBARA BUI - 10,4 %
HAULOTTE GROUP - 10,4 %
CROSSWOOD - 9,9 %
AXWAY SOFTWARE - 9,6 %
SOITEC - 9,3 %
VALEURS D'ALTERNEXT
LES PLUS FORTES HAUSSES
DELTA DRONE 206,4 %
POWEO DIRECT ENERGY 37 %
ADOMOS 25 %
LES PLUS FORTES BAISSES
ISCOOL ENTERTAIN. - 32,8 %
GROUPIMO - 26,7 %
CNPV SOLAR POWER - 19,2 %
QIAGEN MARSEILLE - 13,2 %
ZURICH
NOVARTIS EN VUE

La Bourse de Zurich a connu


une nouvelle semaine de
hausse, la faveur des
comptes trimestriels de deux
poids lourds de la cote. Contraire-
ment nombre de leurs cousins
du Cac 40, les laboratoires Novar-
tis et Roche ont publi de bons
rsultats, le premier se permet-
tant le luxe de relever ses objec-
tifs annuels. Les cours de ces
deux groupes ont entran dans
leur sillage lindice SMI, qui a pris
2 % cette semaine et 21 %
depuis janvier.
WALL STREET
TOUJOURS PLUS HAUT

Le Dow Jones et le Nasdaq


ont gagn environ 1 % en cinq
sances. Les chiffres de
lemploi en septembre, dcevants,
sont alls dans le sens de la dci-
sion de la Fed de reporter son
projet de rduction de ses achats
dactifs. Le Dpartement du travail
a annonc la cration de 148.000
postes en septembre dans le sec-
teur non agricole, contre 180.000
anticips. La croissance du secteur
manufacturier est tombe un
plus-bas dun an en octobre. Cater-
pillar a dviss aprs avoir rduit
ses prvisions. A linverse, Boeing
a relev ses objectifs.
La semaine du Cac 40
retrouver sur Investir.fr
VARIATION
DU CAC 40
EN CLTURE
+HAUT; +BAS; VOL.
PALMARS
EN
POURCENTAGE
LE CAC RESTE PROCHE DES PLUSHAUTS
0,32 %
SUR LA SEMAINE
LUN. 21 0,21%
4.286,15 4.267,54 2,4
Mds
ALSTOM +3,7 S. GNERALE 1,8
STMICRO. +2,8 VEOLIA ENV. 1,9
ARCELORMIT. +2,5 EADS 1,9
MAR. 22 +0,43%
4.309,15 4.263,23 2,9
Mds
KERING +2,1 STMICROELEC. 2,1
L'ORAL +1,7 VEOLIA ENV. 2,8
DANONE +1,5 ARCELORMIT. 3,7
MER. 23 0,81%
4.274,76 4.249,61 2,8
Mds
VEOLIA ENV. +1,1 VALLOUREC 3,7
SAFRAN +0,8 ORANGE 5,4
ESSILOR INT. +0,8 STMICRO. 8,9
JEU. 24 +0,35%
4.281,03 4.259,84 2,7
Mds
C. AGRICOLE +2,4 PERNODRIC. 3,1
EADS +2,3 ESSILOR INT. 3,1
BNP PARIBAS +2,2 GEMALTO 4
VEN. 25 0,08%
4.279,77 4.242,22 2,9
Mds
ST GOBAIN +4,9 C. AGRICOLE 3
GEMALTO +1,4 KERING 3
TOTAL +1,3 RENAULT 3,2
.
.
.
4.286,03
VENDREDI
CLTURE
4.276,92
4.295,43
4.260,66
4.275,69
4.272,31
DU 18-10-2013 EN CLTURE AU 25-10-2013 EN CLTURE
pPRI NCI PALES VARI ATI ONS p
DOW JONES
21
Oct.
22 23 24 25
15.350
15.400
15.450
15.500
15.550
15.399,65 15.530,30
+ 0,85 %
SMI
21
Oct.
22 23 24 25
8.080
8.140
8.200
8.260
8.084,65 8.249,31
+ 2,04 %
LE MARCH SUIVRE
LE CAC 40 SUR UN AN
... depuis le dbut de l'anne :
... sur 1 an
Nov.12 Dc. Janv. Fvr. Mars Avril Mai Juin Juil. Aot Sept. Oct.13
3.400
3.700
4.000
4.300
+ 25,23 % + 17,34 %
4.272,31
25-10-2013
+ 3,73%
+ 2,36% + 2,51%
0,26%
+ 0,23%
+ 3,36%
+ 2,38%
5,31%
+ 6,79%
1,48%
+ 5,33%
+ 3,11%
Malgr la pluie de mauvaises surprises sur le front des chiffres daffaires trimestriels,
le Cac 40 a tenu bon. Les oprateurs tablent sur une longue priode de taux bas.
Le march fait de la rsistance
T
out milite pour une correc-
tion, mais rien ny fait : le
Cac 40 tient bon. Rappe-
lons, au passage, que Paris a
encore touch un pl us-haut de
cinq ans, mardi en sance, au-dessus
des 4.300 points.
Pourtant, cette semaine, les ingr-
dients nont pas manqu pour inciter
les oprateurs prendre leurs pro-
fits, avec en premier lieu les nom-
breuses dconvenues lors des publi-
cati o ns d e chi f f re s d af f ai re s
trimestriels. Touchs la fois par la
faible conjoncture en Europe et par
la chute de plusieurs devises mer-
gentes, des tnors de la cote ont
mordu la poussire. Essilor Interna-
ti onal , Keri ng, Pernod Ri card,
Schneider Electriclaliste est longue
(lire p. 8 13). Aussi, aprs plusieurs
avertissements au sujet des rsultats
2013, les analystes devront ajuster
leurs prvisions la baisse, ce qui va
renchrir le march.
Sur le front conomique, lhorizon
ne parat pas plus dgag. Aprs les
statistiques de lt, qui laissaient
entrevoir un vent de reprise sur
lEurope, on ne parle plus dsormais
que dune brise trs lgre, mme sil
faut saluer la sortie de rcession de
lEspagne. Aux Etats-Unis, cest tou-
jours le grand paradoxe. Les bour-
siers se rjouissent du shutdown (les
seize jours de fermeture de ladmi-
nistration ont pes sur la croissance)
car i l permettra sans doute de
repousser de plusieurs mois la fin
des rachats dactifs. La Fed va main-
tenir son QE3 probablement durant le
premier trimestre 2014 , estime Vin-
cent Ganne, chez FXCM.
On en saura davantage sur ce sujet
la semaine prochaine, loccasion de
la runion de politique montaire de
la Rserve fdrale. A suivre gale-
ment, l es rsul tats tri mestri el s
dautres fleurons du Cac 40, comme
BNPParibas, LOral, Michelin, Sanofi,
Technip ou Total. Gare aux nouvelles
dceptions ! SYLVIE AUBERT
Cest la prudence qui domine, en
ce dbut de semaine. Les bour-
siers attendent pour demain les
chiffres de lemploi de septembre
aux Etats-Unis et une kyrielle de
comptes trimestriels.
Le Cac 40 a cltur au plus
haut depuis cinq ans et
a dpass, en sance,
les 4.300 points. Les chiffres sur
lemploi moins bons que prvu
laissent penser que la Fed va
maintenir ses rachats dactifs
pour plusieurs mois encore.
Aprs le plus-haut de cinq ans
atteint hier, le Cac 40 a sign sa
plus forte baisse depuis trois
semaines, plomb par les
banques et des publications
trimestrielles dcevantes. A Wall
Street, Caterpillar a dviss aprs
des prvisions moins favorables.
Le march a finalement ter-
min dans le vert, soutenu par
des bons chiffres en Chine. Tou-
tefois, de gros gadins ont
t constats, surtout sur les
belles valeurs, aprs des trimes-
triels infrieurs aux attentes.
Le march est rest pnalis par
la vaguededceptions qui touche
des fleurons du Cac 40. Plusieurs
prvisions de rsultats ont t
rvises la baisse. La bonne
tenue de Total a toutefois vit
lindice de chuter plus lourdement.
Alstom La socit fait partie
des entreprises qui vont profiter
de la construction du nouvel
EPR en Grande-Bretagne.
Technip Le titre prend 1,6 %
aprs lannonce dun nouveau
contrat au Qatar dun montant
compris entre 100 et 250 mil-
lions.
ArcelorMittal UBS a dgrad
laction du sidrurgiste
d achat vendre et
la retire de sa liste de valeurs
prfres.
Peugeot (hors Cac 40) Laction
cde 1,2 %. Le groupe a obtenu
laccord de principe des syndi-
cats pour le nouveau plan social.
BNP Paribas La Banque
centrale europenne va organi-
ser des tests de rsistance
avec des critres plus svres.
STMicroelectronics Le fabricant
de semi-conducteurs a
repouss de six mois son
objectif de rentabilit, dsor-
mais attendu la mi-2015.
Crdit Agricole Dans une tude
favorable, Bank of America
Merrill Lynch a relev sa recom-
mandation achat .
Essilor International, lors de
lannonce de ses ventes trimes-
trielles, a baiss son objectif de
croissance organique pour 2013,
environ 6 %.
Saint-Gobain Bonne surprise.
Le fabriquant de matriaux
de construction a confirm
ses objectifs.
Schneider Rude sanction pour le
groupe, qui a rvis la baisse
ses prvisions. Il est affect par
la conjoncture en Europe et des
taux de change ngatifs.
PRINCIPAUX CHANGEMENTS
D'OBJECTIF DE COURS
ACHETER / ACHAT SPECULATIF
ANCIEN NOUVEAU
IPSOS 35 36
NEOPOST 63 65
SAFRAN 53 54
COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
II la cote CAC 40
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
24
28
32
33,62
Accor
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
88
94
100
106
101,80
Air Liquide
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
24
28
32
36
27,29
Alstom
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
8
10
12
14
11,68
Arcelormital
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
12
14
16
18
18,27
Axa
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
34
40
46
52
53,35
Bnp Paribas
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
16
20
24
28
29,30
Bouygues
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
28
34
40
46
46,92
Cap Gemini
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
18,8
21,6
24,4
27,2
27,20
Carrefour
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
6
7
8
9
8,85
Credit Agricole
ACCOR - AC
HTELLERIE
Capitalisation
7.647 M
Nbre de titres
227.480.960
Les actionnaires
Eurazeo/Colony Cap. (21,37%)
CDC/FSI (8,6%)
Southeastearn AM (5,7%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 25,92 %
FR0000120404
Pondration dans
le CAC / Rang
0,7 % / 36
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,01 % + 42,14 %
Plus haut 34,10 34,10
Plus bas 32,63 23,13
Cours semaine prcdente 33,61
Capital chang semaine 2 %
Cours compensation 33,69
PROCHAIN RDV
Journe investisseurs le 27-11-2013
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 5.440 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) -4%
Rsultat net 2012 80 M
Rsultat net 2013 estim 300 M
Rsultat net 2014 estim 348 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 11%
ANC par action 12.75
Dcote/Surcote/ANC + 164 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,76
Dividende 2013 (est.) 0,80
Rendement 2013 (est.) 2,4 %
Dernier dividende vers
Date : 03-5-13 Montant : 0.76 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 1,40 1,32 1,53
Evol. an. BNPA 7 % - 6 % 16 %
PER (nbre de fois) 24 25,5 21,9
VE/CA (nbre de fois) 1,43 1,47 1,47
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Depuis la publication
satisfaisante du chiffre d'affaires du troi-
sime trimestre la semaine dernire, le
titre s'est bien port dans un march plu-
tt orient la baisse.
CONSEIL
ECART
Potentiel
Conseil prcdent (date) V (18/07/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 62%
Conserver 25%
Vendre 12%
Rsistances 35/37
Supports 30,4/28,2
AIR LIQUIDE - AI
GAZ INDUSTRIELS ET MDICAUX
Capitalisation
31.753 M
Nbre de titres
311.914.854
Les actionnaires
Credit Suisse (2%)
Natixis AM (2%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 7,10 %
FR0000120073
Pondration dans
le CAC / Rang
3,8 % / 7
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,10 % + 11,72 %
Plus haut 103,05 105,65
Plus bas 100,50 88,55
Cours semaine prcdente 101,70
Capital chang semaine 0,8 %
Cours compensation 100,90
PROCHAIN RDV
Rsultats annuels le 18-2-14
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 16.100 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 5%
Rsultat net 2012 1.609 M
Rsultat net 2013 estim 1.675 M
Rsultat net 2014 estim1.850 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 58%
ANC par action 32.71
Dcote/Surcote/ANC + 211 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 2,50
Dividende 2013 (est.) 2,70
Rendement 2013 (est.) 2,6 %
Dernier dividende vers
Date : 16-5-13 Montant : 2.5 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 5,15 5,37 5,93
Evol. an. BNPA 4 % 4 % 10 %
PER (nbre de fois) 19,8 19 17,2
VE/CA (nbre de fois) 2,47 2,35 2,16
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le titre a un peu baiss
aprs l'annonce d'un chiffre d'affaires
pour le troisime trimestre un peu en
dessous des attentes, mais les objectifs
annuels ont t confirms.
CONSEIL
ACHETER 122 euros
Potentiel +20%
Conseil prcdent (date) C (15/07/2004)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 45%
Conserver 45%
Vendre 10%
Rsistances 102,8/105,7
Supports 97/95,4
ALSTOM - ALO
INFRASTR. NERGIE, FERROVIAIRE
Capitalisation
8.422 M
Nbre de titres
308.600.173
Les actionnaires
Bouygues (30%)
FMR LLC (5%)
Morgan Stanley (3,3%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
- 9,44 %
FR0010220475
Pondration dans
le CAC / Rang
0,7 % / 35
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 2,98 % + 3,33 %
Plus haut 27,79 35,78
Plus bas 25,26 24,11
Cours semaine prcdente 26,50
Capital chang semaine 3,3 %
Cours compensation 27,21
PROCHAIN RDV
Rsultats 1er sem. le 6-11-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 20.500 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 1%
Rsultat net 2012 802 M
Rsultat net 2013 estim 810 M
Rsultat net 2014 estim 825 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-03-2013
Endet. net/Fonds propres 46%
ANC par action 16.57
Dcote/Surcote/ANC + 65 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,84
Dividende 2013 (est.) 0,84
Rendement 2013 (est.) 3,1 %
Dernier dividende vers
Date : 04-7-13 Montant : 0.84 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 2,60 2,63 2,68
Evol. an. BNPA 4 % 1 % 2 %
PER (nbre de fois) 10,5 10,4 10,2
VE/CA (nbre de fois) 0,53 0,53 0,52
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action a repris le che-
min de la hausse. Le gain d'un gros con-
trat en Grande-Bretagne l'a stimule. Le
recul depuis le 1er janvier est dsormais
infrieur 10 %.
CONSEIL
ACHETER 35 euros
Potentiel +28%
Conseil prcdent (date) AS (04/05/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 42%
Conserver 38%
Vendre 19%
Rsistances 28/29,7
Supports 24,5/22
ARCELORMITTAL* - MT
SIDRURGISTE
Capitalisation
19.443 M
Nbre de titres
1.665.392.222
Les actionnaires
Famille Mittal (38%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
- 9,74 %
LU0323134006
Pondration dans
le CAC / Rang
1,3 % / 25
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 0,21 % - 2,51 %
Plus haut 12,09 13,88
Plus bas 11,43 8,35
Cours semaine prcdente 11,70
Capital chang semaine 2,9 %
Cours compensation 0
PROCHAIN RDV
Rsultats 3e trim. le 7-11-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 61.197 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) -7%
Rsultat net 2012 -2897 M
Rsultat net 2013 estim -680 M
Rsultat net 2014 estim 907 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 36%
ANC par action 21.63
Dcote/Surcote/ANC - 46 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,16
Dividende 2013 (est.) 0,15
Rendement 2013 (est.) 1,3 %
Dernier dividende vers
Date : 10-5-13 Montant : 0.17 (A)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA -1,86 -0,41 0,54
Evol. an. BNPA NS NS NS
PER (nbre de fois) NS NS 21,4
VE/CA (nbre de fois) 0,56 0,53 0,52
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action a chut de 3,6%
mardi : les analystes d'UBS ont abaiss
leur recommandation de achat
vendre sur le titre, qui est retir de la
liste de valeurs prfres.
CONSEIL
ECART
Potentiel
Conseil prcdent (date) V (30/11/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 51%
Conserver 29%
Vendre 20%
Rsistances 12,5/13,3
Supports 10,4/10
AXA - CS
ASSURANCE
Capitalisation
43.715 M
Nbre de titres
2.392.722.756
Les actionnaires
Mutuelles Axa (13,94%)
BNP Paribas SA (5,21%)
Public (73,24%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 36,85 %
FR0000120628
Pondration dans
le CAC / Rang
4 % / 6
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 2,97 % + 49,94 %
Plus haut 18,96 18,96
Plus bas 18,01 11,44
Cours semaine prcdente 18,83
Capital chang semaine 0,9 %
Cours compensation 18,64
PROCHAIN RDV
Jour. Investisseurs le 4-12-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 92.830 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 3%
Rsultat net 2012 4.152 M
Rsultat net 2013 estim4.700 M
Rsultat net 2014 estim5.000 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres NS
ANC par action 22.99
Dcote/Surcote/ANC - 21 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,72
Dividende 2013 (est.) 0,78
Rendement 2013 (est.) 4,3 %
Dernier dividende vers
Date : 09-5-13 Montant : 0.72 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 1,74 1,96 2,09
Evol. an. BNPA 16 % 13 % 6 %
PER (nbre de fois) 10,5 9,3 8,7
VE/CA (nbre de fois) NS NS NS
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'assureur a enregistr
une progression lgrement infrieure
aux attentes de 2% de son chi ffre
d'affaires sur les neuf premiers mois de
l'anne, 69,5 milliards d'euros.
CONSEIL
ACHETER 22 euros
Potentiel +20%
Conseil prcdent (date) AS (10/10/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 75%
Conserver 16%
Vendre 9%
Rsistances 19,8/22,6
Supports 16,9/15,9
BNP PARIBAS - BNP
BANQUE
Capitalisation
66.392 M
Nbre de titres
1.244.462.789
Les actionnaires
Etat belge-SFPI (10,3%)
Axa (5,3%)
Salaris (6,1%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 25,28 %
FR0000131104
Pondration dans
le CAC / Rang
6,5 % / 3
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 1,75 % + 34,64 %
Plus haut 54,70 54,70
Plus bas 52,85 37,47
Cours semaine prcdente 54,30
Capital chang semaine 1,1 %
Cours compensation 54,19
PROCHAIN RDV
Rsultats 3e trim. le 31-10-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 40.000 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 2%
Rsultat net 2012 6.553 M
Rsultat net 2013 estim6.500 M
Rsultat net 2014 estim6.800 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres NS
ANC par action 62.68
Dcote/Surcote/ANC - 15 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,50
Dividende 2013 (est.) 1,50
Rendement 2013 (est.) 2,8 %
Dernier dividende vers
Date : 21-5-13 Montant : 1.5 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 5,27 5,22 5,46
Evol. an. BNPA 8 % - 1 % 5 %
PER (nbre de fois) 10,1 10,2 9,8
VE/CA (nbre de fois) NS NS NS
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : La banque cherche
cder une partie de sa participation de
6,3% dans le groupe bancaire sud-co-
ren Shinhan Financial Group. Elle espre
en tirer jusqu' 160 millions d'euros.
CONSEIL
ACHETER 65 euros
Potentiel +22%
Conseil prcdent (date) E (10/01/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 76%
Conserver 21%
Vendre 3%
Rsistances 55/57,4
Supports 49,3/47,4
BOUYGUES - EN
BTP, MDIAS, TLPHONIE MOBILE
Capitalisation
9.352 M
Nbre de titres
319.166.901
Les actionnaires
SCDM (21,1%)
Salaris (23,3%)
Groupe Artmis
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 30,80 %
FR0000120503
Pondration dans
le CAC / Rang
0,6 % / 37
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 0,53 % + 55,11 %
Plus haut 29,73 29,74
Plus bas 28,84 17,54
Cours semaine prcdente 29,46
Capital chang semaine 0,9 %
Cours compensation 29,33
PROCHAIN RDV
CA 3e trim le 8-11-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 33.450 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 0%
Rsultat net 2012 633 M
Rsultat net 2013 estim 680 M
Rsultat net 2014 estim 750 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 41%
ANC par action 31.58
Dcote/Surcote/ANC - 7 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,60
Dividende 2013 (est.) 1,60
Rendement 2013 (est.) 5,5 %
Dernier dividende vers
Date : 30-4-13 Montant : 1.6 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 1,95 2,13 2,35
Evol. an. BNPA - 43 % 9 % 10 %
PER (nbre de fois) 15 13,8 12,5
VE/CA (nbre de fois) 0,40 0,40 0,39
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : En absence d'information
cette semaine, l'action a lgrement pro-
gress ce qui renforce un trs beau par-
cours depuis le dbut de l'anne. L'action
est au plus haut annuel.
CONSEIL
ACHETER 35 euros
Potentiel +19%
Conseil prcdent (date) VP (17/05/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 15%
Conserver 55%
Vendre 30%
Rsistances 31,5/34
Supports 26,1/24
CAPGEMINI - CAP
CONSEIL, INFOGRANCE
Capitalisation
7.466 M
Nbre de titres
159.129.651
Les actionnaires
Invest. Inst. trang. (60%)
Invest. Inst. franais (27%)
Actionn. individuels (4%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 42,77 %
FR0000125338
Pondration dans
le CAC / Rang
0,8 % / 33
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 2,38 % + 48,98 %
Plus haut 49,32 49,32
Plus bas 46,41 30,48
Cours semaine prcdente 48,06
Capital chang semaine 4,2 %
Cours compensation 46,89
PROCHAIN RDV
CA 3e trim. le 7-11-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 10.300 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 0%
Rsultat net 2012 370 M
Rsultat net 2013 estim 440 M
Rsultat net 2014 estim 520 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres -21%
ANC par action 29.67
Dcote/Surcote/ANC + 58 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 1
Dividende 2013 (est.) 1,04
Rendement 2013 (est.) 2,2 %
Dernier dividende vers
Date : 03-6-13 Montant : 1 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 2,29 2,72 3,21
Evol. an. BNPA - 12 % 19 % 18 %
PER (nbre de fois) 20,5 17,2 14,6
VE/CA (nbre de fois) 0,64 0,63 0,58
COMMENTAIRES
DE LA SEMAI NE : En hausse de 17 %
depuis le1er janvier, la SSII a souffert
d'une note d'UBS, pass d' acheter
neutre sur le titre, considrant qu'il
tait dsormais correctement valu.
CONSEIL
ACHETER 55 euros
Potentiel +17%
Conseil prcdent (date) C (07/07/2010)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 70%
Conserver 25%
Vendre 5%
Rsistances 51/54
Supports 42,9/40,5
CARREFOUR - CA
DISTRIBUTION ALIMENTAIRE
Capitalisation
19.692 M
Nbre de titres
723.984.192
Les actionnaires
Blue Capital (9,43% )
Blue Part et Gestion (3,73%)
Colony Blue Investor (2,23%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 40,60 %
FR0000120172
Pondration dans
le CAC / Rang
2 % / 18
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 0,60 % + 52,42 %
Plus haut 27,79 27,79
Plus bas 26,82 17,58
Cours semaine prcdente 27,37
Capital chang semaine 1,2 %
Cours compensation 27,20
PROCHAIN RDV
Non communiqu
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 78.300 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 2%
Rsultat net 2012 1.233 M
Rsultat net 2013 estim1.800 M
Rsultat net 2014 estim
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 44%
ANC par action 13.51
Dcote/Surcote/ANC + 101 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,58
Dividende 2013 (est.) 0,60
Rendement 2013 (est.) 2,2 %
Dernier dividende vers
Date : 02-5-13 Montant : 0.58 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 1,35 1,42 1,60
Evol. an. BNPA 17 % 5 % 13 %
PER (nbre de fois) 20,1 19,1 17
VE/CA (nbre de fois) 0,31 0,30 0,30
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le titre, qui a salu des
chiffres trimestriels satisfaisants il y a
huit jours et affiche un beau score depuis
le 1er janvier (+ 39 %), a un peu baiss
cette semaine.
CONSEIL
ACHETER 33 euros
Potentiel +21%
Conseil prcdent (date) AB (10/06/2011)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 47%
Conserver 38%
Vendre 16%
Rsistances 28/29
Supports 24,1/20,9
CRDIT AGRICOLE - ACA
BANQUE
Capitalisation
22.102 M
Nbre de titres
2.498.020.537
Les actionnaires
SAS Rue de la Botie (56,3%)
Salaris (4,8%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 45,43 %
FR0000045072
Pondration dans
le CAC / Rang
1,1 % / 29
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 3,21 % + 47,44 %
Plus haut 9,25 9,25
Plus bas 8,76 5,27
Cours semaine prcdente 9,14
Capital chang semaine 0,9 %
Cours compensation 9,12
PROCHAIN RDV
Rsultats 3e trim. le 7-11-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 16.600 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 2%
Rsultat net 2012 -6471 M
Rsultat net 2013 estim2.500 M
Rsultat net 2014 estim2.800 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres NS
ANC par action 16.01
Dcote/Surcote/ANC - 45 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0
Dividende 2013 (est.) 0,33
Rendement 2013 (est.) 3,8 %
Dernier dividende vers
Date : 26-5-11 Montant : 0.45 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA -2,59 1 1,12
Evol. an. BNPA NS NS 12 %
PER (nbre de fois) NS 8,8 7,9
VE/CA (nbre de fois) NS NS NS
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Les analystes d'Exane
ont abaiss leur opinion sur la valeur de
surperformer neutre , pour un
objectif rduit de 9,30 8,90 , et
invitent prendre des bnfices.
CONSEIL
ACHETER 11 euros
Potentiel +24%
Conseil prcdent (date) E (10/01/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 38%
Conserver 43%
Vendre 19%
Rsistances 9,7/10,3
Supports 8/7,6
ANALYSE DU CONSEIL : Depuis que Sbas-
tien Bazin (ex de Colony Capital) a pris
les commandes, aucune dclaration n'a
t faite sur la stratgie. Les ventes de
murs devraient tre acclres.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe a con-
firm, lors de la publication des chiffres
neuf mois, que les profits seraient en
hausse sur l'anne. L'action est proche
de ses plus-hauts historiques.
ANALYSE DU CONSEIL : La marge attein-
drait 8 % avec un ou deux ans de retard
(mars 2016 ou 2017). Les perspectives de
long terme restent bonnes avec la pour-
suite de l'urbanisation dans le monde.
ANALYSE DU CONSEIL : ArcelorMittal a
revu la baisse ses prvisions, compte
tenu de la faiblesse de la demande
d'acier, et table sur un excdent brut
d'exploitation suprieur 6,5 Mds$.
ANALYSE DU CONSEIL : La publication tri-
mestrielle a confort les objectifs du plan
2015, qui vise une hausse des rsultats
et un allgement de la structure de
cots. Le titre reste dcot.
ANALYSE DU CONSEIL : Les semestriels
ont confirm la rgularit et la solidit
(ratio de solvabilit de 10,4 %) de la ban-
que. Le ratio d'effet de levier est sup-
rieur aux 3 % exigs pour 2018.
ANALYSE DU CONSEIL : La publication des
rsultats semestriels la fin de l't a
dmontr la capacit du groupe ragir
de profondes mutations de ses mar-
chs, notamment dans la tlphonie.
ANALYSE DU CONSEIL : Trajectoire positive
de la marge oprationnelle. Le cash-flow
est meilleur que prvu par la socit, qui
a relev ses ambitions. Le PER lev est
justifi par la prime de leader.
ANALYSE DU CONSEIL : La stratgie de
Georges Plassat (dcentralisation et sim-
plification des structures) fonctionne. Les
cots sont mieux matriss et la marche
des affaires s'amliore en France.
ANALYSE DU CONSEIL : Nous maintenons
notre conseil d'achat. Le titre pourrait
encore profiter dans les prochains mois
d'annonces concernant l'amlioration des
ratios de solvabilit de la banque.
CHANGEMENT DE CONSEIL
*Non ligible au SRD
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013 COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE
CAC 40 la cote III
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
48
52
56
60
55,30
Danone
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
28
36
44
52
49,04
Eads
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
12
16
20
24
25,48
Edf
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
70
76
82
88
77,16
Essilor
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
14
16
18
18,44
Gdf Suez
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
55
64
73
82
82,96
Gemalto
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
125
150
175
167,40
Kering
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
100
110
120
130
127,65
L'Oreal
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
44
48
52
56
50,26
Lafarge
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
30
35
40
41,30
Legrand
DANONE - BN
ALIMENTATION
Capitalisation
34.896 M
Nbre de titres
631.028.000
Les actionnaires
Groupe MFS (8,6%)
Amundi AM (3,1%)
Norges Bank (2,3%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 10,81 %
FR0000120644
Pondration dans
le CAC / Rang
3,5 % / 10
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 3,23 % + 18,61 %
Plus haut 55,48 60,45
Plus bas 52,70 46,32
Cours semaine prcdente 53,57
Capital chang semaine 1,2 %
Cours compensation 54,83
PROCHAIN RDV
Rsultats annuels, le 20-2-2014
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 21.500 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 3%
Rsultat net 2012 1.672 M
Rsultat net 2013 estim1.300 M
Rsultat net 2014 estim1.800 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 74%
ANC par action 17.64
Dcote/Surcote/ANC + 213 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,45
Dividende 2013 (est.) 1,50
Rendement 2013 (est.) 2,7 %
Dernier dividende vers
Date : 02-5-13 Montant : 1.45 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 2,82 2,77 2,85
Evol. an. BNPA 4 % - 2 % 3 %
PER (nbre de fois) 19,6 20 19,4
VE/CA (nbre de fois) 1,97 2,01 1,91
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le groupe s'est associ
( 51%-49%) au groupe Abraaj, de
Duba, pour reprendre la socit Fan Milk
qui fabrique des produits laitiers glacs
et des jus en Afrique de l'Ouest.
CONSEIL
VENTE
Potentiel
Conseil prcdent (date) A (16/10/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 29%
Conserver 53%
Vendre 18%
Rsistances 56,3/58
Supports 52,5/50,3
EADS - EAD
CONSTRUCTEUR ARONAUTIQUE
Capitalisation
38.363 M
Nbre de titres
782.282.535
Les actionnaires
Etat franais (11,29%)
Etat allemand (10,08%)
Etat espagnol (3,93%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 66,24 %
NL0000235190
Pondration dans
le CAC / Rang
3 % / 11
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,16 % + 83,36 %
Plus haut 49,14 50,58
Plus bas 47,01 24,26
Cours semaine prcdente 48,96
Capital chang semaine 1,2 %
Cours compensation 48,40
PROCHAIN RDV
Rsultats 3e trim. le 14-11-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 58.500 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 4%
Rsultat net 2012 1.228 M
Rsultat net 2013 estim2.100 M
Rsultat net 2014 estim2.500 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres -133%
ANC par action 11.78
Dcote/Surcote/ANC + 316 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,60
Dividende 2013 (est.) 0,65
Rendement 2013 (est.) 1,3 %
Dernier dividende vers
Date : 31-5-13 Montant : 0.51 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 2,24 2,90 3,74
Evol. an. BNPA 70 % 29 % 29 %
PER (nbre de fois) 21,9 16,9 13,1
VE/CA (nbre de fois) 0,46 0,45 0,43
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Airbus pourrait devoir
revoir son programme A380 aprs une
chute des commandes du trs gros por-
teur et n'a pas exclu de rduire la pro-
duction.
CONSEIL
ACHETER 60 euros
Potentiel +22%
Conseil prcdent (date) AB (27/07/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 77%
Conserver 12%
Vendre 12%
Rsistances 55/58
Supports 45,7/42,3
EDF - EDF
PRODUCTEUR D'LECTRICIT
Capitalisation
47.384 M
Nbre de titres
1.860.008.468
Les actionnaires
Etat franais (84,44%)
Salaris (1,85%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 82,22 %
FR0010242511
Pondration dans
le CAC / Rang
0,9 % / 31
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 0,88 % + 53,19 %
Plus haut 26,03 26,03
Plus bas 25,40 13,39
Cours semaine prcdente 25,70
Capital chang semaine 0,3 %
Cours compensation 25,73
PROCHAIN RDV
CA 3e trim., le 7-11-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 76.000 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 4%
Rsultat net 2012 3.316 M
Rsultat net 2013 estim3.600 M
Rsultat net 2014 estim3.950 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 89%
ANC par action 17.97
Dcote/Surcote/ANC + 42 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,25
Dividende 2013 (est.) 1,25
Rendement 2013 (est.) 4,9 %
Dernier dividende vers
Date : 06-6-13 Montant : 0.68 (S)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 2,28 1,93 2,12
Evol. an. BNPA 20 % - 15 % 10 %
PER (nbre de fois) 11,2 13,2 12
VE/CA (nbre de fois) 1,19 1,07 1,04
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : La construction de deux
EPR dans le Somerset a t officialise
lundi Londres, pour 19 milliards d'euros,
financs 65% par endettement. EDF
participe pour 45% 50% au projet.
CONSEIL
ACHETER 30 euros
Potentiel +18%
Conseil prcdent (date) AS (18/10/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 35%
Conserver 35%
Vendre 30%
Rsistances 27/29,3
Supports 23,1/20,9
ESSILOR INTERNATIONAL - EI
FABRICATION DE VERRES OPTIQUES
Capitalisation
16.626 M
Nbre de titres
215.476.495
Les actionnaires
Salaris (8,2%)
Autocontrle (1,37%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 1,50 %
FR0000121667
Pondration dans
le CAC / Rang
1,8 % / 21
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 2,72 % + 11,34 %
Plus haut 80,39 89,99
Plus bas 76,86 69,01
Cours semaine prcdente 79,32
Capital chang semaine 1,2 %
Cours compensation 77,49
PROCHAIN RDV
rsultats annuels. le 27-02-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 5.080 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 2%
Rsultat net 2012 584 M
Rsultat net 2013 estim 597 M
Rsultat net 2014 estim 629 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 1%
ANC par action 20.50
Dcote/Surcote/ANC + 276 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,88
Dividende 2013 (est.) 0,91
Rendement 2013 (est.) 1,2 %
Dernier dividende vers
Date : 30-5-13 Montant : 0.88 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 2,90 2,96 3,11
Evol. an. BNPA 16 % 2 % 5 %
PER (nbre de fois) 26,6 26,1 24,8
VE/CA (nbre de fois) 3,38 3,28 3,29
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le groupe a lanc un
nouvel avertissement sur ses ventes
pour 2013 ce qui a t sanctionn en
Bourse. Toutefois la croissance devrait
s'acclrer au quatrime trimestre.
CONSEIL
VENTE PARTIELLE
Potentiel
Conseil prcdent (date) A (30/08/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 59%
Conserver 24%
Vendre 18%
Rsistances 80/84
Supports 76,1/71,8
GDF SUEZ - GSZ
PROD. D'LECTRICIT ET DE GAZ
Capitalisation
44.480 M
Nbre de titres
2.412.824.089
Les actionnaires
Etat Franais (36,7%)
Gpe Bruxelles Lambert (5,1%)
Salaris (2,3%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 18,36 %
FR0010208488
Pondration dans
le CAC / Rang
2,9 % / 12
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 0,67 % + 5,52 %
Plus haut 18,90 19,52
Plus bas 18,01 14,05
Cours semaine prcdente 18,56
Capital chang semaine 0,8 %
Cours compensation 18,45
PROCHAIN RDV
Rsultats 3e trim. le 13-11-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 81.000 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) -17%
Rsultat net 2012 1.550 M
Rsultat net 2013 estim3.200 M
Rsultat net 2014 estim3.300 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 46%
ANC par action 24.70
Dcote/Surcote/ANC - 25 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,50
Dividende 2013 (est.) 1,50
Rendement 2013 (est.) 8,1 %
Dernier dividende vers
Date : 25-4-13 Montant : 0.67 (S)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 1,57 1,32 1,36
Evol. an. BNPA - 12 % - 16 % 3 %
PER (nbre de fois) 11,7 14 13,6
VE/CA (nbre de fois) 0,91 0,95 0,93
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action a t pnalise
mardi par l'abaissement de recomman-
dation de Bank of America Merrill Lynch
de acheter neutre quelques
jours aprs la mme dmarche d'UBS.
CONSEIL
ECART
Potentiel
Conseil prcdent (date) V (20/04/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 41%
Conserver 44%
Vendre 15%
Rsistances 19,5/20,3
Supports 18/17,3
GEMALTO* - GTO
EQUIP., SCURIT LECTRONIQUE
Capitalisation
7.302 M
Nbre de titres
88.015.844
Les actionnaires
Capital Group Internation (15%)
CDC (8,43%)
Europacific Growth Fund (5,2%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 22,47 %
NL0000400653
Pondration dans
le CAC / Rang
0,8 % / 34
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 2,54 % + 22,47 %
Plus haut 87,08 89,16
Plus bas 81,93 57,13
Cours semaine prcdente 85,12
Capital chang semaine 2,2 %
Cours compensation 0
PROCHAIN RDV
Rsultats annuels le 6-3-14
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 2.420 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 8%
Rsultat net 2012 201 M
Rsultat net 2013 estim 280 M
Rsultat net 2014 estim 320 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres -16%
ANC par action 24.63
Dcote/Surcote/ANC + 237 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,34
Dividende 2013 (est.) 0,38
Rendement 2013 (est.) 0,5 %
Dernier dividende vers
Date : 27-5-13 Montant : 0.34 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 3 3,18 3,64
Evol. an. BNPA 13 % 6 % 14 %
PER (nbre de fois) 27,7 26,1 22,8
VE/CA (nbre de fois) 3,09 2,87 2,67
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : La Bourse a sanctionn
le chiffre d'affaires trimestriel, impact
par un effet de change ngatif. Les
efforts d'investissement vont peser
court terme.
CONSEIL
VENTE PARTIELLE
Potentiel
Conseil prcdent (date) A (24/10/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 84%
Conserver 0%
Vendre 16%
Rsistances 90/95
Supports 78,6/74,7
KERING - KER
DISTRIBUTION, LUXE
Capitalisation
21.123 M
Nbre de titres
126.183.079
Les actionnaires
Groupe Artemis (40,6%)
Baillie Gifford (5%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 20,90 %
FR0000121485
Pondration dans
le CAC / Rang
1,6 % / 23
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 2,73 % + 30,09 %
Plus haut 175,45 185,15
Plus bas 164,50 128,04
Cours semaine prcdente 172,10
Capital chang semaine 1,1 %
Cours compensation 172,65
PROCHAIN RDV
Rsultats 2012, fvrier 2014
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 9.750 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 0%
Rsultat net 2012 1.048 M
Rsultat net 2013 estim 830 M
Rsultat net 2014 estim1.400 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 28%
ANC par action 86.00
Dcote/Surcote/ANC + 95 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 3,75
Dividende 2013 (est.) 4,50
Rendement 2013 (est.) 2,7 %
Dernier dividende vers
Date : 20-6-13 Montant : 2.25 (S)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 8,32 8,06 11,09
Evol. an. BNPA 1 % - 3 % 38 %
PER (nbre de fois) 20,1 20,8 15,1
VE/CA (nbre de fois) 2,43 2,49 2,38
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le chiffre d'affaires du
troisime trimestre, en retrait de 1,5%
(+3,4 % en comparable), a montr un
ralentissement d en particulier Gucci.
L'action en a pti vendredi.
CONSEIL
CONSERVER 185 euros
Potentiel +11%
Conseil prcdent (date) VP (20/06/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 48%
Conserver 48%
Vendre 4%
Rsistances 179,5/185,2
Supports 165,3/155,8
L'ORAL - OR
COSMTIQUES ET COIFFURE
Capitalisation
77.171 M
Nbre de titres
604.551.421
Les actionnaires
Fam. Bettencourt (30,5%)
Nestl (29,3%)
Public (38,48%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 21,69 %
FR0000120321
Pondration dans
le CAC / Rang
3,7 % / 8
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,12 % + 31,87 %
Plus haut 130,60 137,85
Plus bas 125,20 95,80
Cours semaine prcdente 127,50
Capital chang semaine 0,3 %
Cours compensation 127,90
PROCHAIN RDV
CA 3e trim., 30-10-2013
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 23.500 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 5%
Rsultat net 2012 2.868 M
Rsultat net 2013 estim3.050 M
Rsultat net 2014 estim3.350 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres
ANC par action 34.43
Dcote/Surcote/ANC + 271 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 2,30
Dividende 2013 (est.) 2,55
Rendement 2013 (est.) 2 %
Dernier dividende vers
Date : 07-5-13 Montant : 2.3 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 4,89 5,04 5,54
Evol. an. BNPA 14 % 3 % 10 %
PER (nbre de fois) 26,1 25,3 23
VE/CA (nbre de fois) 3,37
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le groupe a prsent
mercredi ses engagements en matire de
dveloppement durable, qui vise notam-
ment une couverture sociale pour ses
salaris de tous les pays d'ici 2020.
CONSEIL
CONSERVER 140 euros
Potentiel +10%
Conseil prcdent (date) A (30/08/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 42%
Conserver 39%
Vendre 18%
Rsistances 131/137,8
Supports 120,2/115
LAFARGE - LG
MATRIAUX DE CONSTRUCTION
Capitalisation
14.437 M
Nbre de titres
287.255.502
Les actionnaires
Gpe Bruxelles Lambert (21,1%)
Nassef Sawiris (14%)
Autocontrle
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 4,11 %
FR0000120537
Pondration dans
le CAC / Rang
1,1 % / 28
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 0,28 % + 11,26 %
Plus haut 52,27 56,48
Plus bas 48,10 42,29
Cours semaine prcdente 50,40
Capital chang semaine 1,2 %
Cours compensation 50,77
PROCHAIN RDV
Rsultats 3e trim le 6-11-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 16.000 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 1%
Rsultat net 2012 432 M
Rsultat net 2013 estim 950 M
Rsultat net 2014 estim1.050 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 56%
ANC par action 54.55
Dcote/Surcote/ANC - 8 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 1
Dividende 2013 (est.) 1
Rendement 2013 (est.) 2 %
Dernier dividende vers
Date : 02-7-13 Montant : 1 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 2,69 3,30 3,66
Evol. an. BNPA 30 % 23 % 11 %
PER (nbre de fois) 18,7 15,2 13,7
VE/CA (nbre de fois) 1,63 1,52 1,43
COMMENTAIRES
DE LA SEMAI NE : L'action du premier
cimentier mondial est reste stable. Son
parcours depuis le dbut de l'anne est
trs dcevant avec un gain bien infrieur
celui de l'indice parisien.
CONSEIL
ACHETER 65 euros
Potentiel +29%
Conseil prcdent (date) AS (04/05/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 59%
Conserver 33%
Vendre 7%
Rsistances 53,9/56,4
Supports 47,1/43,7
LEGRAND - LR
EQUIPEMENTIER LECTRIQUE
Capitalisation
10.917 M
Nbre de titres
264.374.875
Les actionnaires
MFS Invest. Managt (10,88 %)
Morgan Stanley IM (4,97 %)
Dirigeants et salaris (4 %)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 29,55 %
FR0010307819
Pondration dans
le CAC / Rang
1,3 % / 27
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 1,24 % + 38,18 %
Plus haut 41,62 42,40
Plus bas 39,97 28,49
Cours semaine prcdente 40,79
Capital chang semaine 0,8 %
Cours compensation 41,40
PROCHAIN RDV
Rsultats 3e trim. le 7-11-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 4.470 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 0%
Rsultat net 2012 506 M
Rsultat net 2013 estim 510 M
Rsultat net 2014 estim 550 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 33%
ANC par action 12.48
Dcote/Surcote/ANC + 231 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 1
Dividende 2013 (est.) 1
Rendement 2013 (est.) 2,4 %
Dernier dividende vers
Date : 29-5-13 Montant : 1 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 1,92 1,93 2,08
Evol. an. BNPA 6 % nul 8 %
PER (nbre de fois) 21,5 21,4 19,9
VE/CA (nbre de fois) 2,69 2,68 2,60
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Aucun vnement mar-
quant ces derniers jours. L'action n'a pra-
tiquement pas boug. Ceci dit, le cours
est proche du plus-haut historique et le
gain annuel est satisfaisant.
CONSEIL
ACHETER EN BAISSE (36 euros)
Potentiel
Conseil prcdent (date) A (01/08/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 33%
Conserver 44%
Vendre 22%
Rsistances 42,3/44
Supports 38/34,9
ANALYSE DU CONSEIL : Danone vise cette
anne une croissance interne de son
activit de 4,5% 5% (contre plus de
5% auparavant) et une marge opration-
nelle en recul de 0,8 point.
ANALYSE DU CONSEIL : EADS met l'accent
sur l'amlioration de sa rentabilit, son
objectif prioritaire . La valorisation
reste attrayante malgr le niveau histori-
quement lev du titre.
ANALYSE DU CONSEIL : Avec l'accord con-
clu avec le gouvernement britannique sur
les racteurs d'Hinkley Point, le groupe a
dboucl un nouveau dossier important
cette anne, aprs la hausse des tarifs.
ANALYSE DU CONSEIL : En dpit d'une
lgre rvision la baisse de son objetif
de chiffre d'affaires, la diretion a confirm
son objectif annuel d'une marge opra-
tionnelle record pour 2013.
ANAL YS E DU CONS E I L : GDF Suez a
annonc l'acquisition au Royaume Uni
d'une participation de 25% dans 13 licen-
ces d'exploration de gaz de schiste qui
restent contrles par Dart Energy.
ANALYSE DU CONSEIL : Gemalto a renou-
vel ses objectifs (hausse des ventes et
du rsultat oprationnel de plus de 10 %,
taux de change constants), mais a
ajout un bmol d aux investissements.
ANALYSE DU CONSEIL : Lors de la publica-
tion trimestrielle, Kering a prcis tre
toujours en discussion avec des acqu-
reurs potentiels pour La Redoute.
ANALYSE DU CONSEIL : L'Oral doit publier
bientt son chiffre d'affaires du troisime
trimestre. L'volution des ventes dans les
mergents sera suivie de prs, ainsi
qu'aux Etats-Unis.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe poursuit
sa stratgie de dsendettement et de
rduction des cots. Elle porte ses fruits,
et le redressement des rsultats se con-
firme.
ANALYSE DU CONSEIL : Legrand ralise de
belles performances dans les nouvelles
conomies. Cette politique sduit les
marchs, comme en tmoigne le com-
portement trs satisfaisant de l'action.
*Non ligible au SRD
COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
IV la cote CAC 40
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
118
127
136
145
139,15
Lvmh
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
50
60
70
80
80,42
Michelin
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
7
8
9
10
10,15
Orange
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
82
88
94
100
86,48
Pernod Ricard
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
45
50
55
60
60,65
Publicis
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
37
46
55
64
66,11
Renault
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
30
35
40
45
46,87
Safran
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
25
30
35
40
39,69
Saint Gobain
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
60
70
80
75,21
Sanofi
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
50
55
60
65
62,58
Schneider Electric
LVMH - MC
LUXE
Capitalisation
70.693 M
Nbre de titres
508.036.280
Les actionnaires
Gpe Arnault (46,42%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 0,25 %
FR0000121014
Pondration dans
le CAC / Rang
4,7 % / 4
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 1,31 % + 13,68 %
Plus haut 141,25 150,05
Plus bas 137,95 117,80
Cours semaine prcdente 141
Capital chang semaine 0,7 %
Cours compensation 139,80
PROCHAIN RDV
Dtachement acompte le 28-11-2013
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 29.400 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 5%
Rsultat net 2012 3.424 M
Rsultat net 2013 estim3.500 M
Rsultat net 2014 estim3.900 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 19%
ANC par action 50.09
Dcote/Surcote/ANC + 178 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 2,90
Dividende 2013 (est.) 3,10
Rendement 2013 (est.) 2,2 %
Dernier dividende vers
Date : 22-4-13 Montant : 1.8 (S)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 7,18 6,89 7,67
Evol. an. BNPA 19 % - 4 % 11 %
PER (nbre de fois) 19,4 20,2 18,1
VE/CA (nbre de fois) 2,67 2,57 2,43
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le cours s'est stabilis
cette semaine. Le groupe a t l'un des
tout premiers du Cac 40 annoncer son
chiffre d'affaires du troisime trimestre,
ds le 16 octobre.
CONSEIL
NEUTRE
Potentiel
Conseil prcdent (date) (07/02/2002)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 61%
Conserver 39%
Vendre 0%
Rsistances 150,1/157
Supports 132,3/129
MICHELIN - ML
PNEUMATIQUES
Capitalisation
15.053 M
Nbre de titres
187.185.312
Les actionnaires
Capital Research M. (10,5%)
Franklin Ressources (9,8%)
Salaris (1,7%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 12,33 %
FR0000121261
Pondration dans
le CAC / Rang
1,8 % / 20
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 0,40 % + 24,95 %
Plus haut 82,86 84,71
Plus bas 79,31 57,23
Cours semaine prcdente 80,74
Capital chang semaine 1,4 %
Cours compensation 81,53
PROCHAIN RDV
CA 3e trim. Le 28-10-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 20.950 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) -2%
Rsultat net 2012 1.570 M
Rsultat net 2013 estim 1.320 M
Rsultat net 2014 estim1.650 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 12%
ANC par action 46.70
Dcote/Surcote/ANC + 72 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 2,40
Dividende 2013 (est.) 2,40
Rendement 2013 (est.) 3 %
Dernier dividende vers
Date : 24-5-13 Montant : 2.4 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 8,09 7,25 9,07
Evol. an. BNPA 21 % - 10 % 25 %
PER (nbre de fois) 9,9 11,1 8,9
VE/CA (nbre de fois) 0,75 0,77 0,73
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Une semaine pour rien.
L'action n'a pas boug. Les investisseurs
se montrent prudents avant la publica-
tion, la semaine prochaine, des ventes
trimestrielles.
CONSEIL
ACHETER EN BAISSE (70 euros)
Potentiel
Conseil prcdent (date) E (25/04/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 79%
Conserver 10%
Vendre 10%
Rsistances 84,7/89
Supports 71,8/68
ORANGE - ORA
OPRATEUR TLCOMS
Capitalisation
26.873 M
Nbre de titres
2.648.885.383
Les actionnaires
Etat franais (28,2%)
Salaris (2,9%)
Autocontrle
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 21,66 %
FR0000133308
Pondration dans
le CAC / Rang
2,3 % / 16
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 2,59 % + 14,85 %
Plus haut 10,70 10,70
Plus bas 10 7,03
Cours semaine prcdente 10,42
Capital chang semaine 2,2 %
Cours compensation 10,18
PROCHAIN RDV
Rsultats annuels le 06-03-14
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 41.500 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) -5%
Rsultat net 2012 820 M
Rsultat net 2013 estim2.600 M
Rsultat net 2014 estim2.500 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 107%
ANC par action 10.34
Dcote/Surcote/ANC - 2 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,78
Dividende 2013 (est.) 0,80
Rendement 2013 (est.) 7,9 %
Dernier dividende vers
Date : 06-6-13 Montant : 0.2 (S)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 0,31 0,98 0,94
Evol. an. BNPA - 79 % 217 % - 4 %
PER (nbre de fois) 32,8 10,3 10,7
VE/CA (nbre de fois) 1,33 1,40 1,43
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action de l'oprateur
tlcoms a dviss de plus de 5 % mer-
credi malgr des rsultats conformes aux
attentes. Le groupe demeure trs pru-
dent concernant son exercice 2014.
CONSEIL
ECART
Potentiel
Conseil prcdent (date) V (22/02/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 28%
Conserver 48%
Vendre 24%
Rsistances 11,2/11,6
Supports 9,6/9,1
PERNOD RICARD - RI
VINS ET SPIRITUEUX
Capitalisation
22.954 M
Nbre de titres
265.421.592
Les actionnaires
Socit Paul Ricard (13,14%)
Gpe Bruxelles Lambert (7,5%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
- 1,10 %
FR0000120693
Pondration dans
le CAC / Rang
2,1 % / 17
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 3,11 % + 3,24 %
Plus haut 89,31 101,15
Plus bas 86,05 82,31
Cours semaine prcdente 89,26
Capital chang semaine 0,9 %
Cours compensation 86,09
PROCHAIN RDV
AG le 6-11-2013
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 8.600 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 0%
Rsultat net 2012 1.189 M
Rsultat net 2013 estim 1.250 M
Rsultat net 2014 estim1.330 M
BILAN
Clture de l'exercice 30-06-2013
Endet. net/Fonds propres 77%
ANC par action 42.15
Dcote/Surcote/ANC + 105 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,64
Dividende 2013 (est.) 1,84
Rendement 2013 (est.) 2,1 %
Dernier dividende vers
Date : 02-7-13 Montant : 0.79 (A)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 4,73 4,71 5,01
Evol. an. BNPA 5 % - 0 % 6 %
PER (nbre de fois) 18,3 18,4 17,3
VE/CA (nbre de fois) 3,69 3,68 3,52
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le chiffre d'affaires du
premier trimestre (juillet-septembre), en
repli de 9 %, 2 milliards, cause du
ralentissement des mergents et des
devises, a t sanctionn jeudi.
CONSEIL
ACHETER EN BAISSE (78 euros)
Potentiel
Conseil prcdent (date) A (25/10/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 36%
Conserver 50%
Vendre 14%
Rsistances 89,9/94,8
Supports 83,8/82,3
PUBLICIS GROUPE - PUB
AGENCE DE PUBLICIT
Capitalisation
12.928 M
Nbre de titres
213.160.291
Les actionnaires
Elisabeth Badinter (9,1%)
Thornburg IM (7,1%)
Maurice Lvy (2,4%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 34,03 %
FR0000130577
Pondration dans
le CAC / Rang
1,4 % / 26
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 1,88 % + 48,31 %
Plus haut 60,84 63,27
Plus bas 59,13 39,45
Cours semaine prcdente 59,53
Capital chang semaine 1,2 %
Cours compensation 60
PROCHAIN RDV
Rsultats annuels mi-fvrier
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 7.150 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 8%
Rsultat net 2012 732 M
Rsultat net 2013 estim 790 M
Rsultat net 2014 estim 830 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres -6%
ANC par action 23.65
Dcote/Surcote/ANC + 156 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,90
Dividende 2013 (est.) 1
Rendement 2013 (est.) 1,6 %
Dernier dividende vers
Date : 05-6-13 Montant : 0.9 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 3,49 3,74 3,93
Evol. an. BNPA 12 % 7 % 5 %
PER (nbre de fois) 17,4 16,2 15,4
VE/CA (nbre de fois) 1,92 1,77 1,63
COMMENTAIRES
DE LA SEMAI NE : Le groupe rachte
l'agence indienne Beehive (130 person-
nes). C'est la troisime acquisition en
Inde depuis dbut 2013, et la septime
depuis mi-2012.
CONSEIL
ACHETER 70 euros
Potentiel +15%
Conseil prcdent (date) VP (17/04/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 65%
Conserver 22%
Vendre 13%
Rsistances 63,3/67
Supports 55/51,4
RENAULT - RNO
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE
Capitalisation
19.550 M
Nbre de titres
295.722.284
Les actionnaires
Etat franais (15,1%)
Alliance Bernstein (8,4%)
Norges Bank (5%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 62,49 %
FR0000131906
Pondration dans
le CAC / Rang
1,6 % / 22
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 3,33 % + 86,88 %
Plus haut 69 69
Plus bas 65,30 33,07
Cours semaine prcdente 68,39
Capital chang semaine 1,5 %
Cours compensation 68,27
PROCHAIN RDV
Rsultats annuels mi-fvrier
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 41.900 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 2%
Rsultat net 2012 1.772 M
Rsultat net 2013 estim 980 M
Rsultat net 2014 estim2.100 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres -6%
ANC par action 82.15
Dcote/Surcote/ANC - 20 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,72
Dividende 2013 (est.) 1,90
Rendement 2013 (est.) 2,9 %
Dernier dividende vers
Date : 10-5-13 Montant : 1.72 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 2,87 3,31 7,10
Evol. an. BNPA - 59 % 16 % 114 %
PER (nbre de fois) 23,1 19,9 9,3
VE/CA (nbre de fois) 0,44 0,43 0,41
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Les facturations de la
branche Automobile ont baiss de 3,4 %,
7,4 milliards d'euros, en raison de
l'impact de la baisse de plusieurs mon-
naies mergentes face l'euro.
CONSEIL
ACHETER 80 euros
Potentiel +21%
Conseil prcdent (date) AB (21/06/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 60%
Conserver 20%
Vendre 20%
Rsistances 71,5/75
Supports 62/52,8
SAFRAN - SAF
MOTORISTE, QUIPEMENTIER
Capitalisation
19.544 M
Nbre de titres
417.029.585
Les actionnaires
Etat franais (27,1%)
Salaris (15%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 43,78 %
FR0000073272
Pondration dans
le CAC / Rang
1,4 % / 24
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 2,63 % + 54,14 %
Plus haut 47,12 47,12
Plus bas 44,58 28,97
Cours semaine prcdente 45,67
Capital chang semaine 0,8 %
Cours compensation 47,02
PROCHAIN RDV
Rsultats annuels le 20.2.2014
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 14.700 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 8%
Rsultat net 2012 .999 M
Rsultat net 2013 estim 1.135 M
Rsultat net 2014 estim1.290 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 17%
ANC par action 16.55
Dcote/Surcote/ANC + 183 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,96
Dividende 2013 (est.) 1
Rendement 2013 (est.) 2,1 %
Dernier dividende vers
Date : 03-6-13 Montant : 0.65 (S)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 3,14 2,72 3,09
Evol. an. BNPA 97 % - 13 % 14 %
PER (nbre de fois) 14,9 17,2 15,2
VE/CA (nbre de fois) 1,51 1,41 1,32
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : La croissance organique
s'est leve 10,9 % au troisime tri-
mestre, aprs + 9, 7 % au premi er
semestre.
CONSEIL
ACHETER 54 euros
Potentiel +15%
Conseil prcdent (date) C (25/07/2011)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 56%
Conserver 44%
Vendre 0%
Rsistances 49/52
Supports 43,6/41,7
SAINT GOBAIN - SGO
MATRIAUX DE CONSTRUCTION
Capitalisation
21.976 M
Nbre de titres
553.766.215
Les actionnaires
Wendel (17,5%)
FCPE St-Gobain (6,7%)
Fonds du plan d'pargne (6,3%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 23,17 %
FR0000125007
Pondration dans
le CAC / Rang
1,9 % / 19
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 4,78 % + 48,08 %
Plus haut 39,92 39,92
Plus bas 36,99 26,21
Cours semaine prcdente 37,88
Capital chang semaine 1,5 %
Cours compensation 37,84
PROCHAIN RDV
CA 3e trim. le 24-10-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 42.000 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) -3%
Rsultat net 2012 766 M
Rsultat net 2013 estim 750 M
Rsultat net 2014 estim 850 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 47%
ANC par action 32.67
Dcote/Surcote/ANC + 21 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,24
Dividende 2013 (est.) 1,24
Rendement 2013 (est.) 3,1 %
Dernier dividende vers
Date : 12-6-13 Montant : 1.24 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 1,44 1,36 1,54
Evol. an. BNPA - 40 % - 6 % 13 %
PER (nbre de fois) 27,6 29,2 25,8
VE/CA (nbre de fois) 0,71 0,73 0,72
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action a t la vedette
de la semaine, grce une publication
trimestrielle qui a sduit. Dsormais, le
gain depuis le 1er janvier est suprieur
celui du Cac 40.
CONSEIL
ACHETER 45 euros
Potentiel +13%
Conseil prcdent (date) E (25/10/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 56%
Conserver 30%
Vendre 13%
Rsistances 40/41,5
Supports 36,1/33,3
SANOFI - SAN
LABORATOIRE PHARMACEUTIQUE
Capitalisation
99.817 M
Nbre de titres
1.327.181.267
Les actionnaires
Total (4,99%)
L'Oral (8,91%)
Salaris (1,2%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 5,35 %
FR0000120578
Pondration dans
le CAC / Rang
10,7 % / 2
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 2,66 % + 12,19 %
Plus haut 75,80 87,03
Plus bas 72,79 65,91
Cours semaine prcdente 73,26
Capital chang semaine 0,8 %
Cours compensation 74,86
PROCHAIN RDV
Rsultats 3e trim. le 30-10-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 33.586 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) -4%
Rsultat net 2012 4.967 M
Rsultat net 2013 estim4.025 M
Rsultat net 2014 estim4.962 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 8%
ANC par action 44.10
Dcote/Surcote/ANC + 71 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 2,77
Dividende 2013 (est.) 2,85
Rendement 2013 (est.) 3,8 %
Dernier dividende vers
Date : 09-5-13 Montant : 2.77 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 6,22 5,75 6,11
Evol. an. BNPA - 8 % - 8 % 6 %
PER (nbre de fois) 12,1 13,1 12,3
VE/CA (nbre de fois) 3,07 3,12 2,96
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action a renou avec
les 75 participant l'ascension du Cac
40 vers 4.300 points, ce qui permet au
titre de reprendre quelques couleurs (+ 5
%) depuis le dbut de l'anne.
CONSEIL
ACHETER 90 euros
Potentiel +20%
Conseil prcdent (date) AS (01/08/2008)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 62%
Conserver 31%
Vendre 7%
Rsistances 76,3/81,1
Supports 69,8/66
SCHNEIDER ELECTRIC - SU
EQUIPEMENTIER LECTRIQUE
Capitalisation
35.066 M
Nbre de titres
560.344.262
Les actionnaires
Capital Research & Mngt (9,9%)
CDC (4,4%)
Salaris (3,3%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 14,13 %
FR0000121972
Pondration dans
le CAC / Rang
4 % / 5
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,61 % + 30,54 %
Plus haut 63,13 66,99
Plus bas 60,49 47,23
Cours semaine prcdente 62,20
Capital chang semaine 1,3 %
Cours compensation 63,27
PROCHAIN RDV
CA 3e trim. le 25-10-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 23.950 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 0%
Rsultat net 2012 2.023 M
Rsultat net 2013 estim2.020 M
Rsultat net 2014 estim2.150 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 26%
ANC par action 30.51
Dcote/Surcote/ANC + 105 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,87
Dividende 2013 (est.) 1,83
Rendement 2013 (est.) 2,9 %
Dernier dividende vers
Date : 02-5-13 Montant : 1.87 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 3,73 3,65 3,88
Evol. an. BNPA 11 % - 2 % 6 %
PER (nbre de fois) 16,8 17,1 16,1
VE/CA (nbre de fois) 1,65 1,65 1,58
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action a perdu du ter-
rain, notamment vendredi, en raction
la publication du chiffre d'affaires trimes-
triel et une rvision de l'objectif de
marge oprationnelle
CONSEIL
ACHETER 75 euros
Potentiel +20%
Conseil prcdent (date) V (29/02/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 38%
Conserver 48%
Vendre 14%
Rsistances 64,6/67
Supports 57,5/53
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe s'est dit
confiant pour 2013 l'issue de la publica-
tion de son chiffre d'affaires fin sep-
tembre, malgr un environnement co-
nomique incertain en Europe.
ANALYSE DU CONSEIL : La rentabilit op-
rationnelle s'est maintenue un niveau
lev au premier semestre. Nous som-
mes acheteurs en baisse.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe a con-
firm ses objectifs 2013, qui tablent sur
un cash-flow oprationnel d'au moins 7
milliards d'euros, une baisse de la dette
et un dividende de 0,80 minimum.
ANALYSE DU CONSEIL : Lors de sa publica-
tion trimestrielle, le groupe a annonc
viser une augmentation de 4 5 % de
son bnfice oprationnel annuel, objec-
tif plus prudent que prcdemment.
ANALYSE DU CONSEIL : Le nouveau leader
mondial qui sera issu de la fusion avec
Omnicom aura plus de poids pour ngo-
cier face aux gants des mdias et du
e-commerce comme Google et Amazon.
ANALYSE DU CONSEIL : Nous maintenons
notre conseil d'achat. La dernire publi-
cation confirme la solidit commerciale
du groupe, qui a augment ses immatri-
culations de 3,1% au troisime trimestre.
ANALYSE DU CONSEIL : Les perspectives
de croissance et de rentabilit, surtout,
compte tenu de l a bonne sant de
l'aprs-vente et des services, justifient la
valorisation.
ANALYSE DU CONSEIL : Depuis la confir-
mation que le point bas de la rentabilit
avait t atteint au cours du premier
semestre, le sentiment est redevenu
positif sur le groupe.
ANALYSE DU CONSEIL : Sanofi a confirm
l'objectif d'une croissance moyenne
annuelle 2013-2015 du BNPA suprieure
5 %, malgr l'alerte du 1er semestre.
Amlioration attendue au 2e semestre.
ANALYSE DU CONSEIL : L'OPA amicale lan-
ce sur Invensys a t trs largement
accepte par les actionnaires du groupe
britannique. L'offre sera finalise la fin
de l'anne ou au dbut de 2014.
CHANGEMENT DE CONSEIL
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013 COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE
CAC 40 la cote V
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
22
28
34
40
40,90
Societe Generale
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
92
100
108
116
116,10
Solvay
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
5
6
7
5,56
Stmicroelectronics
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
75
80
85
90
89,68
Technip
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
35
40
45
44,58
Total
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
160
180
200
194,65
Unibail-Rodamco
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
30
37
44
51
42,91
Vallourec
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
8
10
12
14
12,98
Veolia Envir.
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
30
35
40
45
48,11
Vinci
31 dcembre 2012 25 octobre 2013
14
16
18
18,77
Vivendi
SOCIT GNRALE - GLE
BANQUE
Capitalisation
32.665 M
Nbre de titres
798.656.299
Les actionnaires
Salaris (7,5%)
BlackRock (5%)
CRMC (4,9%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 44,22 %
FR0000130809
Pondration dans
le CAC / Rang
3,6 % / 9
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 3,72 % + 64,36 %
Plus haut 42,46 42,55
Plus bas 40,51 23,44
Cours semaine prcdente 42,48
Capital chang semaine 2,2 %
Cours compensation 41,40
PROCHAIN RDV
Rsultats 3e trim. le 7-11-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 22.000 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) -5%
Rsultat net 2012 774 M
Rsultat net 2013 estim2.700 M
Rsultat net 2014 estim3.000 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres NS
ANC par action 60.36
Dcote/Surcote/ANC - 32 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,45
Dividende 2013 (est.) 0,87
Rendement 2013 (est.) 2,1 %
Dernier dividende vers
Date : 29-5-13 Montant : 0.45 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 0,99 3,46 3,84
Evol. an. BNPA - 68 % 249 % 11 %
PER (nbre de fois) 41,2 11,8 10,6
VE/CA (nbre de fois) NS NS NS
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Dans une tude sur les
banques franaises, Bank of America
Merrill Lynch a relev sa recommanda-
tion de neutre achat sur l'action
SocGen, juge sous-valorise.
CONSEIL
ACHETER 48 euros
Potentiel +17%
Conseil prcdent (date) E (10/01/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 52%
Conserver 33%
Vendre 15%
Rsistances 42,5/45
Supports 36/32,2
SOLVAY* - SOLB
CHIMIE DE SPCIALITS
Capitalisation
9.834 M
Nbre de titres
84.701.133
Les actionnaires
Solvac (30%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 6,17 %
BE0003470755
Pondration dans
le CAC / Rang
0,8 % / 32
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,09 % + 26,72 %
Plus haut 119,15 121,05
Plus bas 113 89,61
Cours semaine prcdente 116
Capital chang semaine 1,1 %
Cours compensation 0
PROCHAIN RDV
Rsultats annuels le 26-02-14
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 12.080 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) -3%
Rsultat net 2012 601 M
Rsultat net 2013 estim 370 M
Rsultat net 2014 estim 615 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 22%
ANC par action 81.14
Dcote/Surcote/ANC + 43 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 3,20
Dividende 2013 (est.) 3,20
Rendement 2013 (est.) 2,8 %
Dernier dividende vers
Date : 16-5-13 Montant : 1.5 (S)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 7,07 4,39 7,27
Evol. an. BNPA 143 % - 38 % 66 %
PER (nbre de fois) 16,4 26,4 16
VE/CA (nbre de fois) 0,94 0,94 0,88
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le chimiste a affich des
rsultats en forte baisse, comme attendu
au troisime trimestre. Il a lgrement
revu la baisse son objectif de rsultat
pour 2013.
CONSEIL
ECART
Potentiel
Conseil prcdent (date) V (14/02/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 44%
Conserver 30%
Vendre 26%
Rsistances 121/124
Supports 106/96,9
STMICROELECTRONICS - STM
FABRICANT DE SEMI-CONDUCTEURS
Capitalisation
5.065 M
Nbre de titres
910.695.805
Les actionnaires
ST Holding (27,5%)
Brandes Invest. (8,8%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 3,61 %
NL0000226223
Pondration dans
le CAC / Rang
0,5 % / 40
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 12,17 % + 18,29 %
Plus haut 6,53 7,69
Plus bas 5,53 4,20
Cours semaine prcdente 6,33
Capital chang semaine 3,5 %
Cours compensation 5,66
PROCHAIN RDV
Rsultats 2013 en fvrier 2014
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 6.250 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) -3%
Rsultat net 2012 -877 M
Rsultat net 2013 estim -39 M
Rsultat net 2014 estim 75 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres -17%
ANC par action 4.80
Dcote/Surcote/ANC + 16 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,20
Dividende 2013 (est.) 0,30
Rendement 2013 (est.) 5,4 %
Dernier dividende vers
Date : 16-9-13 Montant : 0.09 (A)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA -0,96 -0,04 0,08
Evol. an. BNPA NS NS NS
PER (nbre de fois) NS NS 67,5
VE/CA (nbre de fois) 0,57 0,69 0,67
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le titre a sign mercredi
la plus forte baisse du CAC 40 (-8,8%) :
les rsultats du troisime trimestre font
apparatre une perte d'exploitation de 66
millions de dollars.
CONSEIL
ECART
Potentiel
Conseil prcdent (date) V (25/10/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 31%
Conserver 55%
Vendre 14%
Rsistances 6,9/7,6
Supports 5,5/5
TECHNIP - TEC
INGNIERIE PTROLE ET GAZ
Capitalisation
10.137 M
Nbre de titres
113.040.513
Les actionnaires
Blackrock (6,25 %)
Caisse des dpts (5,40%)
Natixis (4,20 %)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 3,27 %
FR0000131708
Pondration dans
le CAC / Rang
1,1 % / 30
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 2,29 % + 1,10 %
Plus haut 89,88 92,49
Plus bas 86,97 74,74
Cours semaine prcdente 87,67
Capital chang semaine 1,1 %
Cours compensation 88,79
PROCHAIN RDV
Rsultats 3e trim. le 31-10-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 9.300 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 13%
Rsultat net 2012 540 M
Rsultat net 2013 estim 650 M
Rsultat net 2014 estim 740 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres -8%
ANC par action 36.50
Dcote/Surcote/ANC + 146 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,68
Dividende 2013 (est.) 1,90
Rendement 2013 (est.) 2,1 %
Dernier dividende vers
Date : 02-5-13 Montant : 1.68 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 4,90 5,90 6,71
Evol. an. BNPA 6 % 20 % 14 %
PER (nbre de fois) 18,3 15,2 13,4
VE/CA (nbre de fois) 1,21 1,06 0,90
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Semaine positive pour le
titre du groupe d'ingnierie, qui a encore
annonc un contrat cette semaine : un
projet dans l'offshore pour Qatar Petro-
leum (entre 100 et 250 millions).
CONSEIL
ACHETER 105 euros
Potentiel +17%
Conseil prcdent (date) E (14/10/2010)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 64%
Conserver 32%
Vendre 3%
Rsistances 92,4/96
Supports 85/81,8
TOTAL - FP
GROUPE PTROLIER INTGR
Capitalisation
105.943 M
Nbre de titres
2.376.735.361
Les actionnaires
Gpe Bruxelles Lambert (5,4%)
Deutsche Bank (5,2%)
Salaris (3,8%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 14,27 %
FR0000120271
Pondration dans
le CAC / Rang
11,3 % / 1
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 0,49 % + 15,99 %
Plus haut 44,90 44,90
Plus bas 43,44 35,18
Cours semaine prcdente 44,80
Capital chang semaine 0,8 %
Cours compensation 43,99
PROCHAIN RDV
Rsultats du 3e trimestre le 31-10-2013
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 179.300 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) -10%
Rsultat net 2012 10.694 M
Rsultat net 2013 estim11.550 M
Rsultat net 2014 estim12.100 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 22%
ANC par action 34.70
Dcote/Surcote/ANC + 28 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 2,34
Dividende 2013 (est.) 2,38
Rendement 2013 (est.) 5,3 %
Dernier dividende vers
Date : 24-9-13 Montant : 0.59 (A)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 5,48 5,12 5,30
Evol. an. BNPA 1 % - 7 % 4 %
PER (nbre de fois) 8,1 8,7 8,4
VE/CA (nbre de fois) 0,61 0,69 0,70
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Gros vnement pour
Total, qui a os participer, aux cts de
Shell, l'adjudication du champ gant et
trs technologique de Libra au Brsil,
dont il a pris 20 %.
CONSEIL
ACHETER 52 euros
Potentiel +17%
Conseil prcdent (date) AS (11/05/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 70%
Conserver 24%
Vendre 6%
Rsistances 46,7/48
Supports 42,4/40,2
UNIBAIL RODAMCO* - UL
IMMOB. BUREAUX, CENTRES COMM.
Capitalisation
18.928 M
Nbre de titres
97.240.051
Les actionnaires
BlackRock (5,4%)
Cohen&Steers (4%)
Amundi (3,9%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 6,98 %
FR0000124711
Pondration dans
le CAC / Rang
2,3 % / 15
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 1,01 % + 14,91 %
Plus haut 196,05 209
Plus bas 188,70 164,20
Cours semaine prcdente 192,70
Capital chang semaine 1,2 %
Cours compensation 0
PROCHAIN RDV
Loyers 3e trim., en octobre
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 1.794 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 4%
Rsultat net 2012 1.459 M
Rsultat net 2013 estim 1.576 M
Rsultat net 2014 estim 1.702 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres NS
ANC par action 145.93
Dcote/Surcote/ANC + 33 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 8,40
Dividende 2013 (est.) 8,70
Rendement 2013 (est.) 4,5 %
Dernier dividende vers
Date : 03-5-13 Montant : 5.27 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 15,87 16,90 17,74
Evol. an. BNPA 10 % 7 % 5 %
PER (nbre de fois) 12,3 11,5 11
VE/CA (nbre de fois) NS NS NS
COMMENTAIRES
DE LA SEMAI NE : Dans un march en
baisse, le titre a gagn un peu de terrain,
en attendant la publication, vendredi
aprs bourse, des loyers perus par la
foncire au troisime trimestre 2013.
CONSEIL
ACHETER 235 euros
Potentiel +21%
Conseil prcdent (date) VP (02/12/2010)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 35%
Conserver 44%
Vendre 22%
Rsistances 201,5/209
Supports 179,3/174,9
VALLOUREC - VK
FABR. DE TUBES SANS SOUDURES
Capitalisation
5.418 M
Nbre de titres
126.285.147
Les actionnaires
FSI (6,94 %)
Capital Research (4,72 %)
Groupe Bollor (1,69 %)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 8,65 %
FR0000120354
Pondration dans
le CAC / Rang
0,6 % / 39
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 0,72 % + 31,65 %
Plus haut 45,01 51,01
Plus bas 42,24 31,10
Cours semaine prcdente 43,22
Capital chang semaine 2,7 %
Cours compensation 43,16
PROCHAIN RDV
Rsultats 3e trim. le 7-11-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 5.650 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 6%
Rsultat net 2012 217 M
Rsultat net 2013 estim 275 M
Rsultat net 2014 estim 430 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 33%
ANC par action 45.44
Dcote/Surcote/ANC - 6 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,69
Dividende 2013 (est.) 1
Rendement 2013 (est.) 2,3 %
Dernier dividende vers
Date : 06-6-13 Montant : 0.69 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 1,83 2,32 3,62
Evol. an. BNPA - 46 % 27 % 56 %
PER (nbre de fois) 23,5 18,5 11,8
VE/CA (nbre de fois) 1,32 1,28 1,15
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Coup dur pour le titre
mercredi (- 3,7 %): l'analyste de Socit
Gnrale a dgrad la valeur de con-
server vendre . L'objectif de cours
de la banque douze mois est de 39 .
CONSEIL
VENTE PARTIELLE
Potentiel
Conseil prcdent (date) A (06/09/2013)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 38%
Conserver 44%
Vendre 19%
Rsistances 49,3/53
Supports 39,8/36,9
VEOLIA ENVIRONN. - VIE
TRAITEMENT DES DCHETS ET EAU
Capitalisation
7.124 M
Nbre de titres
548.875.708
Les actionnaires
CDC (9,3%)
Groupe Marcel Dassault (6,3%)
Groupama (5,62%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 41,78 %
FR0000124141
Pondration dans
le CAC / Rang
0,6 % / 38
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 3,64 % + 63,35 %
Plus haut 13,56 13,95
Plus bas 12,66 7,38
Cours semaine prcdente 13,47
Capital chang semaine 2,4 %
Cours compensation 13,04
PROCHAIN RDV
Rsultats 3e trim. le 7-11-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 23.500 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) -20%
Rsultat net 2012 394 M
Rsultat net 2013 estim 180 M
Rsultat net 2014 estim 345 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 103%
ANC par action 15.23
Dcote/Surcote/ANC - 15 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,70
Dividende 2013 (est.) 0,70
Rendement 2013 (est.) 5,4 %
Dernier dividende vers
Date : 20-5-13 Montant : 0.7 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 0,11 0,33 0,62
Evol. an. BNPA - 80 % 200 % 88 %
PER (nbre de fois) NS 39,3 20,9
VE/CA (nbre de fois) 0,63 0,73 0,71
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : La valeur a peu profit
jeudi de la publication rassurante de son
concurrent Suez Environnement, au titre
du troisime trimestre.
CONSEIL
ECART
Potentiel
Conseil prcdent (date) V (05/08/2011)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 47%
Conserver 41%
Vendre 12%
Rsistances 14/15
Supports 11,8/10,5
VINCI - DG
BTP, CONCESSIONS
Capitalisation
28.905 M
Nbre de titres
600.803.461
Les actionnaires
Salaris (10,4%)
Qatari Diar (5,6%)
Fiancire Pinault (2,8%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 33,79 %
FR0000125486
Pondration dans
le CAC / Rang
2,7 % / 14
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 2,83 % + 42,15 %
Plus haut 48,35 48,35
Plus bas 46,20 31,84
Cours semaine prcdente 46,79
Capital chang semaine 1,1 %
Cours compensation 47,62
PROCHAIN RDV
Rsultats 3e trim. le 24-10-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 40.700 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) 5%
Rsultat net 2012 1.917 M
Rsultat net 2013 estim 1.870 M
Rsultat net 2014 estim1.980 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres 89%
ANC par action 23.01
Dcote/Surcote/ANC + 109 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,77
Dividende 2013 (est.) 1,77
Rendement 2013 (est.) 3,7 %
Dernier dividende vers
Date : 23-4-13 Montant : 1.22 (S)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 3,33 3,23 3,42
Evol. an. BNPA - 4 % - 3 % 6 %
PER (nbre de fois) 14,4 14,9 14,1
VE/CA (nbre de fois) 1,07 1,02 1,05
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action a gagn du ter-
rain grce la publication d'un bon chif-
fre d'affaires du troisime trimestre. La
hausse depuis le dbut de l'anne est
proche de 35 %.
CONSEIL
ACHETER 55 euros
Potentiel +14%
Conseil prcdent (date) C (19/05/2006)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 75%
Conserver 25%
Vendre 0%
Rsistances 51,2/58,2
Supports 41,8/40,3
VIVENDI - VIV
TLCOMMUNICATIONS, MDIAS
Capitalisation
25.133 M
Nbre de titres
1.339.020.711
Les actionnaires
Bollor (5%)
BlackRock (4,9%)
Socit Gnrale (4,4%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2012
+ 10,74 %
FR0000127771
Pondration dans
le CAC / Rang
2,7 % / 13
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 2,87 % + 18,95 %
Plus haut 19,28 19,35
Plus bas 18,57 14
Cours semaine prcdente 19,33
Capital chang semaine 1,3 %
Cours compensation 18,97
PROCHAIN RDV
Rsultats 3e trim., le 14-11-13
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 (est.) 28.550 M
Croiss. du CA en 2013 (est.) -2%
Rsultat net 2012 164 M
Rsultat net 2013 estim2.100 M
Rsultat net 2014 estim2.300 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2013
Endet. net/Fonds propres
ANC par action 0.00
Dcote/Surcote/ANC 0 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 1
Dividende 2013 (est.) 1
Rendement 2013 (est.) 5,3 %
Dernier dividende vers
Date : 14-5-13 Montant : 1 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 1,93 1,57 1,61
Evol. an. BNPA - 19 % - 19 % 2 %
PER (nbre de fois) 9,7 12 11,7
VE/CA (nbre de fois) 1,33 1,32 1,28
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : La filiale Canal+ va souf-
frir de la hausse de la TVA sur les abon-
nements, porte de 7 % 10 % le 1er
janvier prochain.
CONSEIL
ACHETER 22 euros
Potentiel +17%
Conseil prcdent (date) AS (14/11/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique

Acheter 52%
Conserver 44%
Vendre 4%
Rsistances 19,6/21,4
Supports 17,4/15,9
ANALYSE DU CONSEIL : Le ratio de solva-
bilit core tier one est dj de 9,4 % et le
ratio d'effet de levier de 3 %, niveaux
gaux ou suprieurs aux seuils attendus
par les marchs.
ANALYSE DU CONSEIL : Solvay a d rviser
la baisse ses prvisions de rsultat
pour 2013. Aprs un beau parcours en
2012, le titre est correctement valoris.
ANALYSE DU CONSEI L : Le march ne
semble plus vouloir croire l'histoire de
redressement court terme du groupe,
qui a repouss son objectif de marge
oprationnelle de 10% la mi-2015.
ANALYSE DU CONSEIL : Nous maintenons
notre confiance dans cette socit bien
gre, comme l'ont montr les perfor-
mances semestrielles qui se sont rv-
les suprieures aux attentes du march.
ANALYSE DU CONSEIL : Total va entrer
dans un cycle plus vertueux, avec une
hausse de sa production, mais une dimi-
nution de ses investissements. Le titre
devrait en profiter et le dividende aussi.
ANALYSE DU CONSEIL : Au titre du premier
semestre, la socit a publi un rsultat
net rcurrent de 499 M, en hausse de
10 %. Par action, cet indicateur s'lve
5,2 , en croissance de 5,5 %.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe, port
par la dynamique de la division ptrole et
gaz, a maintenu ses objectifs. Mais le
Brsil pourrait peser court terme. On
peut s'allger partiellement.
ANALYSE DU CONSEIL : Aprs des rsultats
semestriels encore fragiles, Veolia attend
un retour la croissance de 3 % par an
en 2014. D'ici l, le plan d'conomies et le
recentrage vont se poursuivre.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe a con-
solid la rcente acquisition du conces-
sionnaire d'autoroutes au Portugal, ANA.
Une acclration du dveloppement
dans l'aroportuaire est l'oeuvre.
ANALYSE DU CONSEIL : Un projet de scis-
sion du groupe doit tre prsent l'an
prochain. Les cessions d'actifs (Activision,
puis Maroc Telecom) vont rduire la
dette et la dcote.
*Non ligible au SRD
COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
VI la cote SRD CLASSIQUE
SOCIT COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVIT DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
AROPORTS DE PARIS - ADP
Concessionnaire d'aroports
7.838 - 98.960.602
SBF 120 - FR0010340141
79,20
79,44
0,17 %
79,93
- 0,30 %
80,67 / 78,25
+ 32,89 %
80,67 / 56,29
+ 35,69 %
Etat franais (52,4%)
Invest. institutionnel (21,1%)
Schipol Group (8%)
31-Dec
+ 80 %
37,89
+ 109 %

2.700
+ 2 %
341
320
380
2,07
2,10
2,7 %
27-05-2013
2,07 (T)
3,45
3,23
3,84
- 6 %
23
24,5
20,6
4,01

Les rsultats semestriels ont permis de confirmer les
prvisions annuelles et les objectifs de 2015. Le
modle de dveloppement a encore prouv sa soli-
dit.
HAUSSE
81,40 / 82,20
78,20 / 77,40
Acheter 10 %
Conserver 70 %
Vendre 20 %
A 90
14 %
05-11-2010
C
AIR FRANCE KLM - AF
Transport arien
2.292 - 300.219.278
SBF 120 - FR0000031122
7,64
7,60
4,50 %
7,77
+ 0,47 %
7,71 / 7,42
+ 33,71 %
8,95 / 5,46
+ 9,10 %
Etat franais (15,7%)
Autocontrle (1,5%)
31-Dec
+ 122 %
17,69
- 57 %

26.308
+ 3 %
-1192
-13
250
0
0
nul
14-07-2008
0,58 (T)
-4,03
-0,02
0,83
NS
NS
NS
9,2
0,32
Un durcissement du plan de dparts volontaires a t
annonc visant 2 800 postes de plus. La dcision
concernant la participation dans Alitalia est reporte
la fin de l'anne 2013.
HAUSSE
8,08 / 8,25
7,40 / 7,23
Acheter 42 %
Conserver 35 %
Vendre 23 %
E
12-09-2013
V
ALCATEL LUCENT - ALU
Equipementier tlcoms
5.882 - 2.329.431.233
Cac Next 20 - FR0000130007
2,52
2,72
4,66 %
2,52
- 7,10 %
2,80 / 2,47
+ 212,11 %
2,95 / 0,74
+ 151,74 %
Invest. institutionnels (72%)
Actionn. individuels (22%)
Salaris et groupe (6%)
31-Dec
+ 36 %
0,63
+ 302 %

14.500
0 %
-1374
-850
20
0
0
nul
05-06-2007
0,16 (T)
-0,61
-0,36
0,01
NS
NS
NS
NS
0,46

La suppression de 10,000 postes nets dans le monde
d'ici fin 2015 a t annonce. Le gouvernement a
demand au groupe de revoir ses plans et a appel
les oprateurs franais tre solidaires.
HAUSSE
2,69 / 2,77
2,35 / 2,27
Acheter 41 %
Conserver 44 %
Vendre 16 %
AS 3.5
39 %
10-02-2012
E
ALTAREA - ALTA
Immobilier et promotion
1.450 - 11.592.805
Cac All Shares - FR0000033219
125,10
122,10
0,12 %
123
+ 2,46 %
125,95 / 123,20
+ 8,31 %
154 / 105,40
+ 6,92 %
Fondateurs 54,2%
Foncire des Rgions 12,1%
Predica 11,7%
31-Dec
NS
102,36
+ 22 %

1.600
+ 1 %
159
120
160
10
10
8 %
04-07-2013
10 (T)
14,20
14
14,50
- 1 %
8,8
8,9
8,6
NS

L'anne 2013 sera difficile pour le groupe, mais d'ici
2017 Alain Taravella promet une croissance de 50 %
de son FFO (rsultat rcurrent par action). La filiale
Rue du Commerce est en forte croissance.
HAUSSE
126,70 / 128
122 / 120,70
Acheter 100 %
Conserver 0 %
Vendre 0 %
A 160
28 %
21-10-2011
C
AREVA - AREVA
Producteur d'nergie nuclaire
6.181 - 383.204.852
SBF 120 - FR0011027143
Div. par 10 27-12-10
16,13
14,74
0,40 %
16,70
+ 9,39 %
17,20 / 14
+ 18,43 %
17,20 / 10,80
+ 25,82 %
CEA (73 %)
Etat franais (10,17 %)
Kuwait Investment Authority (4,82 %)
31-Dec
+ 81 %
14,43
+ 12 %

9.950
+ 7 %
-99
275
420
0
0
nul
()
-0,26
0,72
1,10
NS
NS
22,4
14,7
1,07

Areva va participer hauteur de 10%, au ct d'EDF,
au consortium charg de construire deux EPR au
Royaume Uni. Le groupe a aussi annonc un chiffre
d'affaires neuf mois en hausse de 4,7%.
HAUSSE
17,70 / 18,24
15,50 / 14,96
Acheter 75 %
Conserver 25 %
Vendre 0 %
A 20
24 %
25-10-2013
E
ARKEMA - AKE
Chimie de spcialits
5.268 - 62.784.013
Cac Next 20 - FR0010313833
83,90
85
1,15 %
84,34
- 1,29 %
85,30 / 82,93
+ 17,97 %
87,77 / 63,55
+ 5,92 %
Greenlight Capital (5,5%)
Salaris (4,8%)
31-Dec
+ 39 %
36,30
+ 131 %

6.400
0 %
220
280
453
1,80
2
2,4 %
06-06-2013
1,80 (T)
3,51
4,60
7,30
+ 31 %
23,9
18,2
11,5
0,96
Le chimiste a affich des rsultats semestriels en
recul et vise une stabilit de son excdent brut
d'exploitation au second semestre. L'environnement
conomique devrait rester encore difficile.
HAUSSE
86,60 / 87,70
81,70 / 80,50
Acheter 70 %
Conserver 30 %
Vendre 0 %
E
15-05-2013
V
ATOS - ATO
Conseil, infogrance
5.576 - 93.219.174
Cac Next 20 - FR0000051732
59,82
59,45
2,05 %
59
+ 0,62 %
60,30 / 57,70
+ 17,87 %
60,30 / 49,52
+ 13,17 %
PAI Partners (25%)
FMR LLC (5%)
Salaris (3,6%)
31-Dec
- 16 %
32,30
+ 85 %

8.900
+ 1 %
224
370
430
0,60
0,65
1,1 %
04-06-2013
0,60 (T)
2,68
4,43
5,15
+ 65 %
22,3
13,5
11,6
0,58

Les rsultats semestriels sont ressortis en ligne avec
les attentes. Le ralentissement en France est com-
pens par la bonne performance du Royaume-Uni et
des Etats-Unis.
HAUSSE
60,50 / 61,10
57,60 / 57
Acheter 72 %
Conserver 22 %
Vendre 6 %
A 68
14 %
11-04-2013
VP
BIC - BB
Stylos, rasoirs, briquets
4.395 - 48.344.428
SBF 120 - FR0000120966
90,92
85,08
0,68 %
88,28
+ 6,86 %
91,21 / 84,20
- 1,13 %
101,50 / 75,01
+ 0,66 %
Famille Bich (43,3%)
Silchester Int. Invest. (8,2%)
BlackRock (5%)
31-Dec
- 12 %
33,56
+ 171 %

1.937
+ 2 %
263
250
255
2,56
2,60
2,9 %
24-05-2013
2,56 (T)
5,44
5,17
5,27
- 5 %
16,7
17,6
17,2
2,17
Le groupe a enregistr une lgre acclration de sa
croissance organique au 3me trimestre, malgr des
effets de change ngatifs,et a confirm ses objectifs
annuels.
HAUSSE
90,70 / 91,90
86,10 / 85
Acheter 42 %
Conserver 58 %
Vendre 0 %
E
07-02-2013
V
BIOMRIEUX - BIM
Diagnostic in vitro
2.882 - 39.453.740
SBF 120 - FR0010096479
73,04
71,25
0,39 %
72,99
+ 2,51 %
74,70 / 70,65
- 0,79 %
81,92 / 68,49
+ 1,44 %
Mrieux Alliance (58,9%)
Gpe M. Dassault (5,1%)
31-Dec
- 2 %
33,50
+ 118 %

1.638
+ 4 %
134
163
150
0,98
1,02
1,4 %
04-06-2013
0,98 (T)
3,41
4,18
3,90
+ 23 %
21,4
17,5
18,7
1,74
Le groupe de diagnostic a enregistr comme attendu,
une lgre acclration de sa croissance au troisime
trimestre, mais il a surtout bnfici de produits non
rcurrents.
NEUTRE
74,50 / 75,10
72 / 71,40
Acheter 28 %
Conserver 61 %
Vendre 11 %
E
10-04-2013
V
BOLLOR - BOL
Socit d'investissement
10.634 - 27.173.266
SBF 120 - FR0000039299
391,35
384,40
0,15 %
391,20
+ 1,81 %
395,60 / 380
+ 74,32 %
417 / 222,25
+ 51,92 %
Socits Gr. Bollor (77,8%)
Orfim (5,1%)
31-Dec
NS
224,98
+ 74 %

11.500
+ 13 %
669
260
300
3,10
3,30
0,8 %
10-09-2013
2 (A)
24,90
9,68
11,16
- 61 %
15,7
40,4
35,1
NS

Au 30 juin, le profit oprationnel a doubl grce la
contribution d'Havas et la rduction des pertes sur
le stockage d'lectricit. Introduction de 10 % de Blue
Solutions confirme pour le 30 octobre.
HAUSSE
400,50 / 405,60
381 / 375,90
Acheter 50 %
Conserver 25 %
Vendre 25 %
A 450
15 %
07-06-2013
VP
BOURBON - GBB
Services maritimes
1.565 - 74.559.688
SBF 120 - FR0004548873
Attrib. (1p10) 10-6-11
20,99
21,02
0,66 %
21,25
- 0,14 %
21,79 / 20,61
+ 24,59 %
21,97 / 15,70
+ 22,08 %
Jaccar (24%)
Monnoyeur (5,4%)
Mach-Invest (5,1%)
31-Dec
+ 101 %
18,67
+ 12 %

1.320
+ 11 %
42
90
100
0,82
0,82
3,9 %
03-06-2013
0,82 (T)
0,56
1,21
1,34
+ 115 %
37,4
17,4
15,7
2,25

Le premier semestre s'est bien droul, avec une
nette amlioration de la rentabilit oprationnelle,
mais une dception sur le rsultat net part du groupe.
Les cessions de navires vont rduire la dette.
HAUSSE
21,93 / 22,25
20,57 / 20,25
Acheter 53 %
Conserver 29 %
Vendre 18 %
A 25
19 %
27-08-2013
AB
BUREAU VERITAS - BVI
Inspection et certification
9.687 - 442.110.424
Cac Next 20 - FR0006174348
21,91
21,79
0,37 %
22
+ 0,57 %
22,27 / 21,57
+ 4,36 %
25,40 / 19,54
+ 3,53 %
Wendel (50,9%)
Dirigeants (4,1%)
Salaris (1%)
31-Dec
2,90
+ 656 %

4.170
+ 7 %
298
420
490
0,46
0,50
2,3 %
03-06-2013
1,83 (T)
0,67
0,95
1,11
+ 41 %
32,5
23,1
19,8
2,56

Bnfice net semestriel en hausse de 5,8 % 170,2
M. Ralentissement de la croissance organique, mais
politique active d'acquisitions. L'accent est mis sur les
marges.
BAISSE
22,57 / 22,86
21,43 / 21,14
Acheter 17 %
Conserver 67 %
Vendre 17 %
A 28
28 %
24-08-2010
C
CASINO - CO
Distribution alimentaire
9.376 - 112.910.075
Cac Next 20 - FR0000125585
83,04
84,85
0,94 %
83,18
- 2,13 %
85,53 / 82,45
+ 22,79 %
86,80 / 66,05
+ 15,17 %
Rallye (49%)
Salaris (1,7%)
Theam SAS (1,95%)
31-Dec
+ 40 %
139,51
- 40 %

50.000
+ 19 %
564
625
715
3
3,30
4 %
24-04-2013
3 (T)
4,94
5,65
6,46
+ 14 %
16,8
14,7
12,8
0,31

Acclration de la croissance organique hors essence
du groupe au troisime trimestre (+ 6,6 %). Cela dit,
on ignore encore l'impact sur les rsultats de la chute
du ral et d'autres devises.
HAUSSE
85,40 / 86,40
80,70 / 79,60
Acheter 46 %
Conserver 38 %
Vendre 17 %
VP
23-08-2013
A
CGG - CGG
Sismique terrestre et marine
2.945 - 176.884.273
Cac Next 20 - FR0000120164
16,65
16,35
3,08 %
16,36
+ 1,83 %
16,84 / 15,51
- 32,47 %
25,75 / 15,31
- 26,29 %
IFP (4,8% )
FMR Corp & Fidelity (3,3%)
Morgan Stanley (2,7%)
31-Dec
+ 40 %
19,94
- 17 %

3.100
+ 17 %
71
200
280
0
0
nul
11-06-1993
1,22 ()
0,40
1,13
1,59
+ 184 %
41,7
14,7
10,5
1,40

Le taux de disponibilit des navires au 3eme trimes-
tre s'est tabli 89 %, un niveau conforme aux
attentes et le taux de production des navires, 94 %,
suprieur aux estimations.
BAISSE
17,03 / 17,39
15,62 / 15,26
Acheter 58 %
Conserver 29 %
Vendre 12 %
A 20
20 %
27-01-2012
E
CHRISTIAN DIOR - CDI
Luxe
25.469 - 181.727.048
Cac All Shares - FR0000130403
140,15
145,05
0,26 %
144,75
- 3,38 %
145,80 / 139,80
+ 32,91 %
148,10 / 104,60
+ 9,28 %
Gpe Arnault (70%)
Public (30%)
30-Apr
+ 27 %
55,62
+ 152 %
31.500
+ 5 %
1431
1500
1700
2,90
3,10
2,2 %
22-04-2013
1,10 (A)
7,87
8,25
9,35
+ 5 %
17,8
17
15
1,03
Le groupe a annonc ses chiffres du premier trimes-
tre (juillet-septembre), deux jours avant son assem-
ble annuelle. Les facturations de la couture ont aug-
ment de 14% (de 19% devises constantes).
ND
149 / 151,20
140,60 / 138,40
Acheter 75 %
Conserver 25 %
Vendre 0 %
N
07-02-2002
CIC - CC
Banque
5.362 - 38.027.493
Cac All Shares - FR0005025004
141
138,30
0,01 %
141
+ 1,95 %
142 / 137,90
+ 46,88 %
142 / 94
+ 34,35 %
Banque Fd. du Crdit Mutuel (73%)
Ventadour Investissement (19,6%)
31-Dec
NS
281,38
- 50 %

4.400
+ 3 %
698
750
800
7,50
8
5,7 %
28-05-2013
7,50 (T)
18,36
19,72
21,04
+ 7 %
7,7
7,1
6,7
NS

Le flottant est extrmement rduit, ce qui limite
l'intrt boursier du titre. La banque prsente nan-
moins un profil assez dfensif avec une forte prpon-
drance de l'activit Banque de dtail.
HAUSSE
144,20 / 145,80
137,90 / 136,30
NC
C 150
6 %
17-08-2012
AS
SOCIT COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVIT DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
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ACT I ONS FRANAI SES
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CHANGEMENT DE CONSEIL
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2
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s
COMMENT LIRE LE GUIDE COMPLET DES ACTIONS DU SRD
Outil unique, la cote du SRD dInvestir vous per-
met de grer votre portefeuille en disposant de
toutes les donnes ncessaires sur les actions
de la cote du SRD dEuronext Paris. Nous avons
regroup les donnes factuelles (nombre de
titres, dividendes, cours de Bourse) et les l-
ments comptables (bilan, compte de rsultats,
bnfice par action). Il sagit de donnes
publ i es pour l es i nformati ons passes et
destimations faites par Investir pour les pros-
pectives. Ces lments permettent dtablir des
ratios de valorisation et des rendements, afin de
juger une valeur sur plusieurs annes et de la
comparer d autres acti ons. La rdacti on
dInvestir-Le Journal des Finances utilise toutes
ces informations pour donner un conseil bour-
sier.
Paralllement, nous vous prsentons les recom-
mandations de lanalyse graphique tablies par
Charts et le consensus des analystes calcul
par FactSet, afin que vous puissiez vous faire
une ide de ce que pense le march de ces
valeurs. Afin de bien comprendre notre cote
enrichie, nous apportons, ci-dessous, quelques
prcisions sur certaines donnes.
SOCIT. Le nombre de titres inscrits la cote
ne comprend pas les lignes secondaires telles que
les actions nouvelles.
Les oprations sur titres (OST) indiquent la der-
nire opration ayant modifi le capital de la
socit, la parit sil y a lieu et la date. Il sagit
principalement des divisions de titres (Div.), des
augmentations de capital (Aug. cap.) et des attri-
butions gratuites (Attrib.).
COURS. Le cours est prcd dun quand il
est antrieur la date de clture de la cote (en
gnral, le vendredi soir). Le capital chang par
semaine (volume de titres changs dans la
semaine rapport au nombre de titres) mesure le
pourcentage du capital qui a chang de main.
Le cours de compensation est le cours pris en
compte pour la liquidation des oprations la
date de la dernire prorogation au SRD.
VARIATIONS. Les extrmes (plus-haut/plus-bas
de la semaine ou sur 52 semaines) correspondent
des cours en sance et non uniquement en clture.
BILAN. Les donnes de bilan (endettement net/
fonds propres, actif net comptable par action)
sont fondes sur les derniers comptes annuels ou
semestriels dlivrs par la socit.
La dcote-surcote/ANC est un ratio qui rapporte
la capitalisation boursire lactif net comptable.
Lorsquil est positif, on parle de surcote. Lorsquil
est ngatif, il sagit dune dcote.
Lindice de scurit est une note dInvestir-Le
Journal des Finances. Sur une chelle de 0 5,
elle est matrialise par des . Elle value la
sant financire de la socit, 5 tant la meilleure
note et 0 () la moins bonne.
ACTIVIT. Le rsultat net correspond au rsul-
tat net publi part du groupe. Il intgre la fois
les lments exceptionnels et les amortissements
des carts dacquisition.
DIVIDENDE. Dans cette colonne, nous indi-
quons le montant total du dividende par action, y
compris le dividende exceptionnel. Un dividende
2010 correspond au dividende provenant des
rsultats de lexercice 2010. Il est vers gnrale-
ment en totalit en 2011, sauf pour les socits
qui versent des acomptes. Le dividende est ajust
des oprations financires postrieures son
versement. Nous indiquons (ou estimons) gale-
ment le dividende 2011, vers en 2012. Le rende-
ment est calcul sur la base de ce dernier divi-
dende. La date de dtachement du dividende
correspond celle du dernier vers, dont le mon-
tant figure au-dessous. Le montant est suivi
dune indication exprimant sa nature : (T) quand il
sagit dun versement total, (A) dun acompte, (S)
dun solde et (D) dun dividende autre (en principe
exceptionnel). Ce dernier peut donc tre diffrent
de celui qui est affich ci-contre, dautant plus
quil sagit dune donne historique et non ajuste
des OST. A noter que le dividende de plusieurs
socits internationales (hors zone euro) cotes
Paris peut tre exprim dans la monnaie dorigine.
BNPA. Le BNPA, Bnfice net par action, est
retrait des lments dits exceptionnels , afin
de mieux mesurer la performance rcurrente de
la socit. Il sert de base au calcul du ratio cours/
bnfice (PER).
VALORISATION. Les l ments de cette
col onne per met t ent
dapprcier la pertinence
de linvestissement et de
juger une socit par rapport aux autres
et/ou au regard des valuations historiques.
Le PER (ratio cours/bnfice), multiple des bn-
fices, sobtient en divisant le cours par le BNPA. Il
indique combien dannes de bnfices sont con-
tenues dans les cours.
La VE/CA, valeur dentreprise (capitalisation
boursire augmente de lendettement net ou
diminue de la trsorerie nette) rapporte au
chiffre daffaires, permet de comparer les valori-
sations de fonds de commerce de socits aux
bilans trs diffrents.
Lindice dopportunit est une note dInvestir-Le
Journal des Finances. Sur une chelle de 0 5,
elle est matrialise par des . Elle value
l opportuni t boursi re du ti tre, 5 tant l a
meilleure note attribue et 0 () la moins bonne.
CONSEILS. La tendance graphique, ralise
par Charts, anticipe lvolution de laction
court terme, selon les critres de lanalyse tech-
nique. Les deux prochains seuils de
rsistance ( la hausse) et de support
( la baisse) sont galement communi-
qus.
Le consensus des analystes FactSet rpertorie
les recommandations donnes par les banques
et les courtiers. Il exprime, en pourcentage, les
conseils dachat, de vente, et les avis neutres sur
la valeur.
Abrviations des conseils de la rdaction
A : acheter ; AS : acheter titre spculatif ; AB :
acheter en baisse ; APP : apporter ; ATT : atten-
dre ; C : conserver ; E : rester lcart ; V : ven-
dre ; VP : vente partielle ; ND : non dtermin.
Les conseils dacheter ou de conserver sont suivis
dun objectif de cours. Les conseils dachat en
baisse, de vente, de vente partielle peuvent par-
fois tre suivis dun chiffre entre parenthses :
celui-ci correspond un cours limite.
La couleur orange saffiche dans la zone de
commentaires et de conseils dune socit lors-
que la rdaction a chang sa recommandation
sur le titre durant la semaine.
25
NOV.
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013 COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE
SRD CLASSIQUE la cote VII
SOCIT COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVIT DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
CIMENTS FRANAIS - CMA
Matriaux de construction
1.885 - 35.798.136
Cac Small - FR0000120982
52,65
51,33
0,09 %
52,54
+ 2,57 %
53 / 51,36
+ 10,76 %
53,34 / 40,51
+ 17,76 %
Italcementi (82%)
Autocontrle (0,8%)
31-Dec
+ 24 %
95,59
- 45 %

3.950
+ 6 %
-151
200
215
3
3
5,7 %
02-08-2013
1,50 (A)
5,03
5,59
6
+ 11 %
10,5
9,4
8,8
0,74
Les rsultats du deuxime trimestre sont encoura-
geants et marquent une rupture avec ceux du pre-
mier trimestre, trs dcevants. La deuxime partie de
l'anne s'annonce meilleure.
HAUSSE
53,90 / 54,60
51,10 / 50,40
Acheter 0 %
Conserver 100 %
Vendre 0 %
E
16-11-2012
V
CNP ASSURANCES - CNP
Assurance-vie
9.070 - 686.618.477
SBF 120 - FR0000120222
13,21
13,62
0,16 %
13,25
- 3,01 %
13,64 / 13,16
+ 20,42 %
14,60 / 10,29
+ 13,83 %
CDC (40%)
Sopassure (35,5%)
Public (23,5%)
31-Dec
NS
18,16
- 27 %

27.000
+ 2 %
951
990
1080
0,77
0,79
6 %
30-04-2013
0,77 (T)
1,39
1,45
1,58
+ 4 %
9,5
9,1
8,4
NS

Le rsultat net de l'assureur a augment de 7,9 % au
premier semestre, 583 millions d'euros, mais le
segment assurance-vie en euros a poursuivi son
dclin dans l'Hexagone.
BAISSE
13,55 / 13,71
12,97 / 12,81
Acheter 38 %
Conserver 62 %
Vendre 0 %
A 17
29 %
20-09-2013
E
COLAS - RE
Construction routire
3.992 - 32.654.499
Cac All Shares - FR0000121634
122,25
118,50
0,04 %
122
+ 3,16 %
123,75 / 117
+ 3,38 %
127,50 / 103
+ 4,49 %
Bouygues (96,2 %)
31-Dec
- 1 %
76,38
+ 60 %

13.000
+ 2 %
350
370
400
7,26
7,26
5,9 %
24-04-2013
7,26 (A)
10,72
11,33
12,25
+ 6 %
11,4
10,8
10
0,30

Les rsultats semestriels du numro un mondial de la
construction de routes, filiale de Bouygues, ont t
pnaliss par la mauvaise mto de l'hiver. Les pers-
pectives annuelles ne sont pas remises en question.
HAUSSE
125,80 / 127,30
120,20 / 118,70
NC
A 145
19 %
17-10-2012
C
DASSAULT AVIATION - AM
Constructeur aronautique
9.188 - 10.125.897
Cac All Shares - FR0000121725
907,40
900
0,01 %
908
+ 0,82 %
916,05 / 883,10
+ 29,63 %
935 / 685
+ 21,95 %
Gpe Ind. Marcel Dassault (50,6 %)
EADS France (46,3 %)
31-Dec
- 79 %
431,76
+ 110 %

4.100
+ 4 %
510
520
550
9,30
10
1,1 %
20-05-2013
9,30 (T)
50,35
51,35
54,32
+ 2 %
18
17,7
16,7
1,32

Le chiffre d'affaires trimestriel a progress de 29%
avec la reprise des livraisons de Falcon. L'avionneur
maintient ses prvisions annuelles. Il doit lancer son
SMS au salon NBAA du 22 au 24 octobre.
HAUSSE
944 / 959
887 / 873
Acheter 50 %
Conserver 50 %
Vendre 0 %
A 1100
21 %
14-08-2012
AB
DASSAULT SYSTMES - DSY
Editeur de logiciels
10.934 - 126.130.441
Cac Next 20 - FR0000130650
86,69
85,94
0,98 %
85,75
+ 0,87 %
89,49 / 85
+ 3,98 %
103 / 78,24
+ 2,92 %
Gpe M. Dassault (43,7%)
Charles Edelstenne (6,5%)
31-Dec
- 43 %
18,56
+ 367 %

2.130
+ 5 %
339
363
388
0,80
0,86
1 %
05-06-2013
0,80 (T)
2,66
3,30
3,53
+ 24 %
32,6
26,3
24,6
4,66

L'diteur a averti que son chiffre d'affaires trimestriel
serait moins bon que prvu, en raison de dcalages
de livraisons et d'un dveloppement des locations, au
dpens des achats.
BAISSE
90,50 / 92,70
81,20 / 79
Acheter 38 %
Conserver 48 %
Vendre 14 %
A 105
21 %
30-07-2009
E
EDENRED - EDEN
Titres de services prpays
5.528 - 225.897.396
Cac Next 20 - FR0010908533
Intro. 11,40 2-7-10
24,47
24,62
0,67 %
24,43
- 0,63 %
24,80 / 24,20
+ 7,58 %
26,92 / 22,28
+ 5,02 %
Colony (11,3 %)
31-Dec
- 17 %
3,98
+ 514 %

1.130
+ 6 %
183
220
250
0,82
0,90
3,7 %
28-05-2013
0,82 (T)
0,81
0,97
1,11
+ 20 %
30,2
25,1
22,1
4,76

Croissance organique solide sur les neuf premiers
mois de 2013 (+ 6,7 %). Bnfice oprationnel annuel
attendu en hausse proche de 370 M, malgr des
effets de change ngatifs.
HAUSSE
25,27 / 25,74
23,52 / 23,05
Acheter 45 %
Conserver 45 %
Vendre 10 %
A 28
14 %
24-07-2013
VP
EIFFAGE - FGR
BTP, concessions
3.864 - 89.438.630
SBF 120 - FR0000130452
43,20
43,31
0,47 %
43,17
- 0,25 %
43,97 / 42,47
+ 63,51 %
44,99 / 25,20
+ 28,69 %
Salaris (24,4%)
FSI (20%)
Eiffaime (8,3%)
31-Dec
+ 496 %
28,55
+ 51 %

14.200
+ 1 %
220
250
275
1,20
1,20
2,8 %
25-04-2013
1,20 (T)
2,46
2,80
3,10
+ 14 %
17,6
15,4
13,9
1,15

L'amlioration de l'oprationnel s'est poursuivie au
premier semestre de 2013. Les perspectives sont
encourageantes aussi. Nous modifions notre conseil.
HAUSSE
44,18 / 44,69
42,02 / 41,51
Acheter 27 %
Conserver 60 %
Vendre 13 %
A 50
16 %
30-08-2013
E
ERAMET - ERA
Prod. de mtaux non ferreux
1.798 - 26.543.218
SBF 120 - FR0000131757
67,75
68
0,42 %
67,31
- 0,37 %
68,71 / 66,82
- 28 %
116 / 64,01
- 38,94 %
Sorame & Ceir (37,1%)
FSI (25,7%)
Carlo Tassara (12,8%)
31-Dec
- 12 %
131,86
- 49 %

3.300
- 4 %
8
-100
120
1,30
1,30
1,9 %
20-05-2013
1,30 (T)
0,30
-3,77
4,52
NS
NS
NS
15
0,41
La baisse du cours du nickel a continu de peser sur
les rsultats. Au premier semestre, la perte nette a
atteint 32 millions d'euros. Une nouvelle dgradation
est attendue au deuxime semestre.
BAISSE
70,10 / 71,50
64,90 / 63,50
Acheter 12 %
Conserver 50 %
Vendre 38 %
E
27-10-2011
V
EULER HERMES - ELE
Assurance-crdit
4.358 - 45.212.727
SBF 120 - FR0004254035
96,39
95,16
0,16 %
97,40
+ 1,29 %
98,42 / 93,89
+ 78,50 %
98,42 / 52,66
+ 48,29 %
Allianz France (70,14%)
Public (29,86%)
31-Dec
NS
57,03
+ 69 %

2.430
+ 1 %
300
280
300
4
3,72
3,9 %
28-05-2013
4 (T)
6,64
6,19
6,64
- 7 %
14,5
15,6
14,5
NS
L'assureur-crdit affiche une bonne rsistance. Le
chiffre d'affaires a progress de 5,3 % au premier
semestre et le bnfice net de 2,4 %. L'environne-
ment reste incertain.
HAUSSE
100,50 / 101,70
95,40 / 94,10
Acheter 0 %
Conserver 14 %
Vendre 86 %
E
14-04-2011
V
EURAZEO - RF
Socit d'investissement
3.753 - 68.419.738
SBF 120 - FR0000121121
Attrib. (1p20) 26-5-11
54,85
54,20
0,37 %
54,62
+ 1,20 %
55,19 / 52,60
+ 57,23 %
55,19 / 32,67
+ 59,07 %
Familles fondatrices (20,29%)
Crdit Agricole (17,9%)
Sofina (5,7%)
31-Dec
NS
48,56
+ 13 %

4.500
+ 2 %
-198
120
120
1,20
1,20
2,2 %
09-05-2013
1,20 (T)
-2,99
1,81
1,81
NS
NS
30,3
30,3
NS
Le profit net du semestre, 329 millions d'euros, a t
dop par les plus-values de cessions. Le groupe dis-
pose d'une trsorerie de 800 millions et entend rali-
ser des acquisitions rapidement.
HAUSSE
55,90 / 56,70
53 / 52,20
Acheter 50 %
Conserver 38 %
Vendre 12 %
E
15-11-2012
V
EUROFINS SCIENTIFIC - ERF
Bio-analyse
2.952 - 14.881.350
SBF 120 - FR0000038259
198,40
194,90
0,46 %
197,50
+ 1,80 %
200 / 190,85
+ 73,28 %
200 / 112,95
+ 61,96 %
Famille Martin (54%)
31-Dec
+ 106 %
23,65
+ 739 %

1.215
+ 16 %
64
95
123
1
1,35
0,7 %
05-07-2013
0,85 (T)
5
6,52
8,30
+ 30 %
39,7
30,4
23,9
2,74

A l'occasion de la publication des comptes semes-
triels, la direction du groupe a confirm les objectifs
annuels d'un chiffre d'affaires de 1,2 milliard et d'un
EBE ajust de 210 millions.
HAUSSE
203,80 / 206,70
191,50 / 188,60
Acheter 33 %
Conserver 56 %
Vendre 11 %
A 225
13 %
28-01-2011
C
EUTELSAT COMM. - ETL
Oprateur de satellites
4.837 - 220.113.982
Cac Next 20 - FR0010221234
21,98
22,10
0,67 %
22,02
- 0,57 %
22,55 / 21,74
- 9,70 %
28,15 / 20,41
- 12,45 %
Abertis Telecom (15,36%)
FSI (25,62%)
30-Jun
+ 143 %
8,11
+ 171 %

1.320
+ 3 %
355
350
370
1,08
1,11
5,1 %
16-11-2012
1 (T)
1,61
1,59
1,68
- 1 %
13,6
13,8
13,1
5,67
Le groupe pourrait tre amen revoir de nouveau
ses prvisions de croissance si le litige l'opposant
SES sur une position orbitale venait tre tranche
en sa dfaveur.
BAISSE
22,57 / 22,85
21,46 / 21,18
Acheter 55 %
Conserver 40 %
Vendre 5 %
V
03-10-2013
A
FAURECIA - EO
Equipementier automobile
2.375 - 110.846.745
SBF 120 - FR0000121147
21,43
23,18
2,44 %
22,07
- 7,57 %
23,64 / 21,39
+ 78,47 %
23,64 / 10,61
+ 82,81 %
Peugeot SA (57,4%)
One Equity Partners (12,9%)
FCP salaris (0,1%)
31-Dec
+ 126 %
10,93
+ 96 %

17.900
+ 3 %
142
120
270
0
0
nul
31-05-2012
0,35 (T)
1,19
1,01
2,26
- 16 %
18
21,3
9,5
0,23

L'action a bien profit du regain d'intrt pour les
valeurs cycliques. Le march table sur une amliora-
tion au second semestre aprs un dbut d'anne en
demie-teinte.
HAUSSE
22,86 / 23,30
21,14 / 20,70
Acheter 44 %
Conserver 50 %
Vendre 6 %
A 28
31 %
26-07-2013
E
FONC. DES RGIONS - FDR
Foncire diversifie
4.052 - 62.997.111
Cac All Shares - FR0000064578
64,32
63,75
0,29 %
64,47
+ 0,89 %
64,82 / 62,46
+ 5,01 %
67,89 / 55,11
+ 1,61 %
Delfin (28,9%)
Covea (7,8%)
Groupe Crdit mutuel (7,3%)
31-Dec
NS
69,80
- 8 %

777
+ 2 %
350
350
355
4,20
4,20
6,5 %
29-04-2013
4,20 (T)
6,04
6,20
6,40
+ 3 %
10,7
10,4
10,1
NS

Les loyers du premier semestre sont ressortis 273,7
M, en hausse de 1,5 % sur un an. Le rsultat net a
progress de 0,8 % 149 M. Le taux d'occupation
est suprieur 95 %.
HAUSSE
65,90 / 66,60
62,90 / 62,20
Acheter 31 %
Conserver 46 %
Vendre 23 %
A 75
17 %
21-10-2011
C
FONCIRE DEV. LOGEMENTS - FDL
Foncire
1.253 - 69.611.004
- FR0000030181
18
18
NS
18
0 %
18 / 17,85
+ 0,61 %
19,88 / 15,01
+ 0,56 %
Groupe FDR
Groupe GMF Covea MMA
Macif Mutavie
31-Dec
NS
19,34
- 7 %
200
+ 2 %
124
125
130
1,05
1,05
5,8 %
24-04-2013
1,05 (T)
1,79
1,80
1,87
0 %
10,1
10
9,6
NS
La foncire rduit peu peu son endettement. Mais,
nous prfrons nous concentrer sur l'actionnaire
majoritaire Foncire des Rgions, au profil plus dyna-
mique et diversifi.
HAUSSE
18,34 / 18,50
17,66 / 17,50
NC
E
08-04-2013
V
FONCIRE LYONNAISE - FLY
Gest. d'un portefeuille immobilier
1.805 - 46.528.974
Cac All Shares - FR0000033409
38,80
38,65
0,01 %
39,01
+ 0,39 %
39,30 / 38,10
+ 11,21 %
41,23 / 34
+ 9,30 %
Inmobiliaria Colonial (53,5 %)
Calyon (8,8 %)
Royal Bank of Scotland (7,3 %)
31-Dec
NS
46,03
- 16 %

153
- 1 %
283
106
110
2,10
2,03
5,2 %
18-10-2013
0,70 (A)
2,10
2,07
2,15
- 1 %
18,5
18,7
18
NS

L'actif net rvalu de liquidation s'leve 43,90
par action. La participation d'Unibail-Rodamco au
capital donne un attrait spculatif au dossier.
NEUTRE
39,41 / 39,60
38,70 / 38,51
Acheter 33 %
Conserver 67 %
Vendre 0 %
A 48
24 %
21-10-2011
C
GECINA - GFC
Foncire diversifie
6.261 - 62.820.738
SBF 120 - FR0010040865
99,67
97,95
0,33 %
99,48
+ 1,76 %
99,67 / 95,25
+ 18,12 %
100,10 / 82,50
+ 17,40 %
Metrovacesa (26,9%)
J. Rivero Valcarce (16,2%)
J. Bautista Soler Crespo (15,3%)
31-Dec
NS
98,41
+ 1 %

630
+ 6 %
309
300
310
4,40
4,45
4,5 %
25-04-2013
4,40 (T)
3,70
5,09
6
+ 38 %
26,9
19,6
16,6
NS
Au 30 juin 2013, les loyers s'lvent 294,4 millions
d'euros, en baisse de 2,8 % par rapport au premier
semestre 2012. A primtre constant, les loyers res-
sortent nanmoins en hausse de 3,5 %.
HAUSSE
101,20 / 102,20
97 / 96
Acheter 14 %
Conserver 36 %
Vendre 50 %
E
28-10-2011
V
GROUPE EUROTUNNEL - GET
Exploit. concession ferroviaire
3.915 - 550.000.000
SBF 120 - FR0010533075
7,12
7,10
1,07 %
7,16
+ 0,28 %
7,40 / 6,95
+ 19,39 %
7,40 / 5,08
+ 21,82 %
Goldman Sachs (15,6%)
Franklin Resources (5%)
31-Dec
+ 180 %
3,90
+ 83 %

1.026
+ 3 %
34
20
25
0,12
0,16
2,2 %
03-06-2013
0,12 (T)
0,06
0,04
0,05
- 41 %
NS
NS
NS
7,57
Si la filiale de fret Europorte a dgag des bnfices
au premier semestre, les difficults dans l'activit
Ferries ont caus une perte nette du groupe. La
socit vise un Ebitda de 500 M en 2015.
HAUSSE
7,40 / 7,54
6,86 / 6,73
Acheter 67 %
Conserver 13 %
Vendre 20 %
E
31-01-2013
V
HAVAS - HAV
Agence de mdias
2.388 - 388.816.036
SBF 120 - FR0000121881
6,14
6,25
0,83 %
6,14
- 1,73 %
6,32 / 6,08
+ 55,57 %
6,32 / 3,80
+ 47,33 %
Bollor (36,9%)
Parvus AM (15,6%)
UBS (4,9%)
31-Dec
+ 15 %
4,09
+ 50 %

1.800
+ 1 %
126
145
160
0,11
0,12
2 %
07-06-2013
0,11 (T)
0,33
0,50
0,55
+ 52 %
18,6
12,2
11,1
1,43

Au 1er semestre, la marge d'exploitation courante a
cr de 1,1 point 13%, avec une croissance organique
de 0,5% tire par la France et le Royaume-Uni. Yan-
nick Bollor succde son pre comme PDG.
HAUSSE
6,31 / 6,41
5,95 / 5,85
Acheter 48 %
Conserver 33 %
Vendre 19 %
VP
21-08-2013
A
HERMS INTERNATIONAL - RMS
Luxe
26.097 - 105.569.412
Cac Next 20 - FR0000052292
247,20
256,05
0,08 %
252,65
- 3,46 %
260,75 / 246,70
+ 17,97 %
283,20 / 209
+ 9,24 %
Actionnaires familiaux (68,58%)
LVMH (23,1%)
31-Dec
- 31 %
18,30
+ 1251 %

3.830
+ 10 %
740
815
920
2,50
2,75
1,1 %
06-06-2013
1 (S)
6,82
7,72
8,71
+ 13 %
36,2
32
28,4
6,66

Le premier semestre a encore fait ressortir des rsul-
tats trs solides, dont une marge oprationnelle
record 33,1 %. Pour l'anne, elle devrait tre proche
des 32,1 % constats en 2012.
BAISSE
257,30 / 259,90
247,80 / 245,20
Acheter 0 %
Conserver 44 %
Vendre 56 %
C
20-07-2012
A
ICADE - ICAD
Immob. bureaux, centres comm.
4.956 - 72.464.422
SBF 120 - FR0000035081
68,39
68,52
0,28 %
68,90
- 0,19 %
69,65 / 67,81
+ 0,32 %
74,72 / 57,99
+ 2,20 %
CDC (56%)
New Ireland Ass. (3,2%)
30-Dec
NS
51,01
+ 34 %

1.500
0 %
62
62
62
3,64
3,75
5,5 %
16-04-2013
3,64 (T)
1,19
1,40
1,50
+ 18 %
57,6
48,9
45,6
NS

Le groupe, qui a boucl mi-octobre l'absorption de
Silic, a publi un chiffre d'affaires de 1,1 milliard
d'euros, en hausse de 8,5% sur les neuf premier mois
de l'anne.
HAUSSE
70,60 / 71,40
67,40 / 66,60
Acheter 50 %
Conserver 50 %
Vendre 0 %
A 90
32 %
17-05-2012
C
ILIAD - ILD
Oprateur tlcoms
9.994 - 57.637.805
Cac Next 20 - FR0004035913
173,40
169,85
0,64 %
171
+ 2,09 %
174,30 / 167,60
+ 47,26 %
188,90 / 113,60
+ 33,33 %
Xavier Niel (63,93%)
Fidelity Invest. (5%)
Rani Assaf (1,8%)
31-Dec
+ 62 %
29,96
+ 479 %

3.500
+ 11 %
186
300
350
0,37
0,37
0,2 %
25-06-2013
0,37 (T)
3,24
5,20
6,07
+ 61 %
53,6
33,3
28,6
3,16

L'oprateur a continu de conqurir des abonns et
affichait une part de march de plus de 10% la
mi-anne. Le titre reste sur ses plus hauts. Rien pour
l'instant sur la 4G.
BAISSE
175,50 / 177,70
166,90 / 164,70
Acheter 35 %
Conserver 50 %
Vendre 15 %
VP
28-02-2013
A
SOCIT COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVIT DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
ACT I ONS FRANAI SES
V
A
L
E
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1
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1
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1
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1
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COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
VIII la cote SRD CLASSIQUE
SOCIT COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVIT DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
IMERYS - NK
Valorisation de minraux
4.206 - 75.368.546
SBF 120 - FR0000120859
55,80
54,29
0,50 %
55,35
+ 2,78 %
56 / 53,96
+ 21,11 %
56 / 43
+ 15,79 %
Gpe Bruxelles Lambert (30,5%)
Pargesa Netherlands (27,1%)
Prudential (8,1%)
31-Dec
+ 38 %
29,86
+ 87 %

3.800
- 2 %
310
300
310
1,55
1,55
2,8 %
08-05-2013
1,55 (T)
4,13
3,98
4,11
- 4 %
13,5
14
13,6
1,34

Les rsultats semestriels font preuve de rsistance
dans le contexte macroconomique mondial actuel.
La seconde partie de l'anne ne devrait pas tre trs
diffrente.
HAUSSE
56,50 / 57,10
54,20 / 53,60
Acheter 58 %
Conserver 33 %
Vendre 8 %
A 63
13 %
12-01-2012
VP
INGENICO - ING
Terminaux de paiement
2.759 - 53.069.625
SBF 120 - FR0000125346
51,99
53,76
1,70 %
52,28
- 3,29 %
54,89 / 51,61
+ 26,84 %
58,09 / 38,16
+ 20,91 %
Morpho (10,2%)
FMR LLC (5,6%)
Concert Consellor (3,71%)
31-Dec
+ 11 %
13,42
+ 287 %

1.350
+ 12 %
97
120
150
0,70
0,80
1,5 %
07-05-2013
0,70 (T)
1,87
2,50
2,92
+ 34 %
27,8
20,8
17,8
2,10

Les rsultats semestriels taient au-del des atten-
tes. Le groupe a relev ses prvisions 2013, tablant
sur une croissance suprieure 10 % et sur une
marge oprationnelle suprieure ou gale 19 %.
BAISSE
53,50 / 54,20
51 / 50,30
Acheter 63 %
Conserver 26 %
Vendre 11 %
A 67
29 %
26-05-2011
C
IPSEN - IPN
Laboratoire pharmaceutique
2.645 - 84.223.091
SBF 120 - FR0010259150
31,40
31,10
0,15 %
31,39
+ 0,96 %
31,48 / 30,93
+ 70,28 %
31,48 / 18,30
+ 37,87 %
Holding Mayroy (68,6%)
31-Dec
- 12 %
12,50
+ 151 %

1.250
+ 3 %
-29
169
194
0,80
0,85
2,7 %
05-06-2013
0,80 (T)
1,74
1,96
2,26
+ 13 %
18
16
13,9
2,02

Le groupe a abaiss sa prvision de croissance 2013
pour ses mdicaments de spcialit. Son chiffre
d'affaires a progress de 1,2 % au premier semestre,
tandis que son rsultat net a grimp de 6,4 %.
HAUSSE
32,13 / 32,54
30,50 / 30,09
Acheter 53 %
Conserver 40 %
Vendre 7 %
A 36
15 %
06-05-2013
AS
IPSOS - IPS
Institut de sondages
1.388 - 45.326.587
SBF 120 - FR0000073298
30,63
30,38
0,56 %
30,98
+ 0,82 %
31,10 / 29,57
+ 18,79 %
33,43 / 24,96
+ 8,81 %
LT Participations (26,2%)
Langfrist TGV (1,6%)
Salvepar (1,5%)
31-Dec
+ 54 %
21,18
+ 45 %

1.750
- 2 %
74
110
130
0,64
0,70
2,3 %
01-07-2013
0,64 (T)
1,64
2,43
2,87
+ 48 %
18,7
12,6
10,7
1,09

En ordre de marche aprs la fusion avec Synovate, le
groupe a retrouv la croissance organique (+1,8% au
3me trimestre). Marge oprationnelle en hausse de
0,3 point, 6,1 % au premier semestre.
HAUSSE
31,81 / 32,21
30,07 / 29,67
Acheter 79 %
Conserver 21 %
Vendre 0 %
A 36
18 %
02-02-2011
VP
JCDECAUX - DEC
Mobilier urbain
6.510 - 222.188.330
SBF 120 - FR0000077919
29,30
28,79
0,26 %
29,30
+ 1,77 %
29,47 / 28,45
+ 80,36 %
29,47 / 15,84
+ 62,91 %
JCDecaux Holding (70,5%)
ING (6,1%)
Franklin Ressources (2%)
31-Dec
- 4 %
11,93
+ 146 %

2.700
+ 3 %
163
210
250
0,44
0,48
1,6 %
17-05-2013
0,44 (T)
0,73
0,95
1,13
+ 29 %
40
31
26
2,37

Retour la croissance organique au deuxime tri-
mestre. Au premier semestre, la marge d'exploitation
a cr de 0,1 point, 11 %. Nouveaux contrats promet-
teurs So Paulo et Chicago.
HAUSSE
29,86 / 30,24
28,41 / 28,03
Acheter 50 %
Conserver 25 %
Vendre 25 %
A 33
13 %
06-05-2010
VP
KLPIERRE - LI
Immobilier de centres comm.
6.680 - 199.470.340
SBF 120 - FR0000121964
33,49
32,40
0,39 %
33,13
+ 3,36 %
33,49 / 32,06
+ 16,22 %
35,06 / 27,28
+ 11,56 %
Simon Property Group (28,7%)
BNP Paribas (22,2%)
Auto dtenu (2,32%)
31-Dec
NS
11,53
+ 190 %

1.104
+ 2 %
167
284
195
1,50
1,53
4,6 %
15-04-2013
1,50 (T)
0,90
0,94
0,98
+ 4 %
37,2
35,6
34,3
NS

Klpierre a lgrement relev ses objectifs lors de la
publication trimestrielle. La foncire vise dsormais
une hausse d'au moins 3% de son cash-flow net
courant par action en 2013.
HAUSSE
33,51 / 33,78
32,46 / 32,19
Acheter 13 %
Conserver 67 %
Vendre 20 %
A 39
16 %
21-10-2011
C
LAGARDRE - MMB
Groupe de mdias
3.497 - 131.133.286
Cac Next 20 - FR0000130213
26,66
25,95
1,51 %
26,36
+ 2,76 %
26,93 / 25,86
+ 28,23 %
29,83 / 19,06
+ 5,46 %
Qatar Hold. (12,8%)
Lagardre C & M (9,3%)
Salaris (1,5%)
31-Dec
+ 17 %
27,07
- 2 %

7.500
+ 2 %
89
210
225
1,30
1,30
4,9 %
28-05-2013
9 (D)
0,68
1,60
1,72
+ 136 %
39,3
16,7
15,5
0,55

Au premier semestre, le bnfice oprationnel cou-
rant a augment de 23 %, 138 M. La vente des
20% de Canal+France serait imminente, laissant
esprer un dividende exceptionnel.
HAUSSE
26,75 / 26,96
25,91 / 25,70
Acheter 33 %
Conserver 67 %
Vendre 0 %
A 30
13 %
22-04-2010
VP
M6 - MMT
Tlvision gnraliste
2.250 - 125.883.964
SBF 120 - FR0000053225
17,88
18,01
0,52 %
17,93
- 0,75 %
18,09 / 17,50
+ 68,79 %
18,09 / 10,50
+ 51,29 %
RTL Group (48,5%)
Nation. Portefeuille (7,3%)
Autocontrle (0,5%)
31-Dec
- 35 %
4,53
+ 295 %

1.375
- 1 %
140
122
130
1,85
0,85
4,8 %
20-05-2013
1,85 (T)
1,11
0,97
1,03
- 13 %
16
18,4
17,3
1,49

Le groupe a russi augmenter sa marge d'exploita-
tion au premier semestre (+ 0,6 point, 18,2 %) mal-
gr un march publicitaire en baisse.
HAUSSE
18,46 / 18,75
17,28 / 16,99
Acheter 40 %
Conserver 55 %
Vendre 5 %
A 20.5
15 %
15-10-2009
E
MAUREL & PROM - MAU
Exploration, prod. de ptrole
1.435 - 121.523.841
SBF 120 - FR0000051070
11,80
12,09
0,52 %
11,79
- 2,32 %
12,13 / 11,71
+ 10,64 %
15,05 / 10,67
- 6,90 %
Pacifico (24%)
Macif (6,9%)
Fin. de Rosario (1,4%)
31-Dec
+ 53 %
6,67
+ 77 %

570
+ 21 %
58
135
150
0,20
0,40
3,4 %
21-06-2013
0,40 (T)
0,48
1,12
1,24
+ 133 %
24,5
10,5
9,5
3,27

Au premier semestre, le rsultat oprationnel a aug-
ment de 29 %, 111 millions. Une provision et des
charges financires ont pes sur le rsultat net, dans
le rouge.
BAISSE
12,19 / 12,39
11,38 / 11,18
Acheter 60 %
Conserver 40 %
Vendre 0 %
A 15
27 %
09-08-2013
AS
MERCIALYS - MERY
Immobilier de centres comm.
1.460 - 92.049.168
Cac All Shares - FR0010241638
15,86
15,43
0,49 %
15,91
+ 2,82 %
15,92 / 15,20
- 1,09 %
18,32 / 13,96
- 7,52 %
Casino GP (40,2%)
Generali Assur. Vie (8,1%)
Axa (7,7%)
31-Dec
NS
8,01
+ 98 %

167
+ 4 %
143
145
150
0,91
0,91
5,7 %
25-06-2013
0,97 (S)
1,56
1,58
1,63
+ 1 %
10,2
10,1
9,7
NS

Compte tenu du vaste programme de cessions


jusqu' fin 2013, la foncire a enregistr une baisse de
ses revenus locatifs (- 5,5 %) au cours du premier
semestre. Le titre manque de catalyseurs.
HAUSSE
16,18 / 16,34
15,52 / 15,36
Acheter 73 %
Conserver 20 %
Vendre 7 %
V
24-07-2013
A
NATIXIS - KN
Banque
12.172 - 3.100.295.190
Cac Next 20 - FR0000120685
3,93
3,95
0,37 %
3,96
- 0,61 %
3,98 / 3,87
+ 51,76 %
3,99 / 2,28
+ 53,96 %
BPCE (71,5%)
DZ Bank (1,9%)
SanPaolo-IMI (1,7%)
31-Dec
NS
6,52
- 40 %

6.500
+ 6 %
901
1000
1200
0,75
0,12
3,1 %
14-08-2013
0,65 (E)
0,29
0,32
0,39
+ 11 %
13,4
12,1
10,1
NS

Natixis a vu son bnfice net progresser de 4 % au
deuxime trimestre, hors rvaluation de la dette
propre. Le dividende exceptionnel de 0,65 sera
dtach le 14 aot et mis en paiement le 19 aot.
HAUSSE
4,07 / 4,12
3,85 / 3,79
Acheter 42 %
Conserver 42 %
Vendre 17 %
A 4.5
15 %
11-03-2011
AS
NEOPOST - NEO
Equip. affranchissement postal
1.948 - 34.440.318
SBF 120 - FR0000120560
56,57
57,02
0,74 %
56,46
- 0,79 %
57,07 / 55,32
+ 32,87 %
57,07 / 37,51
+ 41,43 %
Arnhold & S. Bleichroeder (10%)
Harris Associates (5%)
Jupiter AM (7,3%)
31-Jan
+ 106 %
21,70
+ 161 %

1.125
+ 5 %
161
174
180
3,90
3,90
6,9 %
01-08-2013
2,10 (T)
4,74
4,94
5,23
+ 4 %
11,9
11,5
10,8
2,44

Les rsultats semestriels du spcialiste du traitement
du courrier ont t sans surprise. La stratgie de
diversification pse un peu sur la marge mais prpare
l'avenir.
HAUSSE
57,80 / 58,70
54,50 / 53,60
Acheter 50 %
Conserver 30 %
Vendre 20 %
A 65
15 %
08-07-2011
E
NEXANS - NEX
Fabr. cbles nergie, tlcoms
916 - 29.394.042
SBF 120 - FR0000044448
31,15
33,52
7,38 %
31,90
- 7,08 %
33,58 / 30,98
+ 9,84 %
43,03 / 27,10
+ 4,76 %
Madeco (19,9%)
Morgan Stanley (6,5%)
Axa (5,9%)
31-Dec
+ 33 %
61,28
- 49 %

4.725
- 3 %
27
-73
100
0,50
0,50
1,6 %
17-05-2013
0,50 (T)
0,92
-1,93
2,38
NS
33,9
NS
13,1
0,32

Le leader mondial du cble vient d'annoncer une
augmentation de capital de 284 millions d'euros pour
renforcer son bilan et financer sa retructuration.
BAISSE
34,17 / 35,34
29,40 / 28,23
Acheter 19 %
Conserver 25 %
Vendre 56 %
A 36
16 %
14-06-2013
AB
NEXITY - NXI
Promoteur-constructeur
1.492 - 53.296.045
SBF 120 - FR0010112524
28
27,16
0,76 %
27,41
+ 3,07 %
28 / 26,43
+ 16,11 %
30,05 / 22,22
+ 9,65 %
BPCE (40,2%)
Dirigeants & salaris (6,3%)
CDC (5,7%)
31-Dec
NS
30,45
- 8 %

2.650
- 6 %
42
100
120
2
2
7,1 %
27-05-2013
2 (T)
0,78
1,88
2,25
+ 139 %
35,7
14,9
12,4
NS

Au terme d'un premier semestre difficile, le promo-
teur a confirm ses objectifs 2013, savoir un chiffre
d'affaires suprieur 2,6 Mds ainsi qu'un rsultat
oprationnel courant suprieur 180 M.
HAUSSE
28,12 / 28,45
26,69 / 26,36
Acheter 70 %
Conserver 20 %
Vendre 10 %
A 35
25 %
13-06-2013
AB
ODET (FINANCIRE) - ODET
Holding du Groupe Bollor
4.956 - 6.585.990
Cac All Shares - FR0000062234
752,50
749
0,03 %
753,50
+ 0,47 %
759 / 737,15
+ 74,96 %
800 / 425
+ 56,46 %
groupe Bollor (91%)
31-Dec
NS
466,14
+ 61 %

11.202
+ 10 %
798
800
850
0,50
0,50
0,1 %
17-06-2013
0,50 (T)
121,17
121,47
129,06
0 %
6,2
6,2
5,8
NS

Le rsultat net 2012, en forte hausse, intgre les plus-
values gnres par la cession d'Aegis et des chanes
Direct 8 et Direct Star. Havas est dsormais intgr
de faon globale.
HAUSSE
771 / 782
725 / 714
NC
VP
07-06-2013
C
ORPA - ORP
Rsidences de retraite
2.058 - 52.998.062
SBF 120 - FR0000184798
38,83
39,17
0,49 %
38,78
- 0,88 %
39,30 / 38,27
+ 25,24 %
39,30 / 29,90
+ 15,90 %
Dr J.C. Marian (22,3%)
FFP (7,2%)
31-Dec
+ 149 %
22,80
+ 70 %

1.641
+ 15 %
97
116
127
0,60
0,71
1,8 %
26-07-2013
0,60 (T)
1,82
2,18
2,48
+ 20 %
21,3
17,8
15,7
2,35

Les rsultats semestriels se sont rvls suprieurs
aux attentes et ont montr une forte progression de
la rentabilit. Le groupe a annonc que les projets de
dveloppement en Chine se prcisaient.
HAUSSE
39,38 / 39,73
38,06 / 37,71
Acheter 88 %
Conserver 12 %
Vendre 0 %
A 46
18 %
10-02-2006
C
PARIS ORLANS - PAOR
Activits financires
1.247 - 70.757.989
- FR0000031684
17,62
17,40
0,05 %
17,65
+ 1,26 %
17,80 / 17,29
+ 4,88 %
20,70 / 16,32
+ 1,85 %
Groupe familial (46,9%)
Groupe E. de Rothschild (7,9%)
Jardine Matheson Holdings (6%)
31-Mar
NS
26,35
- 33 %

1.300
+ 13 %
47
100
130
0,50
0,50
2,8 %
01-10-2012
0,50 (T)
0,66
1,41
1,84
+ 113 %
26,5
12,5
9,6
NS

Baisse des revenus de 4% au premier trimestre.
L'activit de conseil financier pourrait crotre au
deuxime trimestre : le groupe est sollicit sur de
grosses oprations (Publicis, American Airlines).
HAUSSE
164,90 / 160,30
139,60 / 132,70
Acheter 50 %
Conserver 50 %
Vendre 0 %
A 23.5
33 %
26-02-2013
E
PEUGEOT S.A. - UG
Constructeur automobile
3.530 - 354.848.992
Cac Next 20 - FR0000121501
9,95
10,80
6,83 %
10,37
- 7,89 %
11,27 / 9,89
+ 85,32 %
13,08 / 4,32
+ 81,83 %
FFP (18,9%)
Autre famille Peugeot (6,3%)
General Motors (7%)
31-Dec
+ 35 %
24,91
- 60 %

54.900
- 1 %
-5010
-500
-200
0
0
nul
02-06-2011
1,10 (T)
-2,74
-1,41
-0,56
NS
NS
NS
NS
0,12

Le chiffre d'affaires du 3e trimestre a recul de 3,7 %


12,1 milliards. Les ngociations avec le chinois se
poursuivent. Le plan de restructuration de 8000 pos-
tes dont 6650 dparts, est maintenu.
BAISSE
11,07 / 11,41
9,71 / 9,37
Acheter 36 %
Conserver 27 %
Vendre 36 %
V
18-10-2013
AS
PLASTIC OMNIUM - POM
Equipement automobile
3.247 - 154.977.021
SBF 120 - FR0000124570
20,95
21,28
1,14 %
21,25
- 1,55 %
23 / 20,60
+ 189,55 %
23 / 7,19
+ 160,52 %
Burelle (56,1 %)
31-Dec
+ 47 %
5,42
+ 286 %

5.290
+ 10 %
173
202
232
0,25
0,30
1,4 %
29-04-2013
0,76 (T)
1,19
1,39
1,59
+ 16 %
17,6
15,1
13,2
0,69

La croissance s'est encore acclre au troisime tri-
mestre pour atteindre 15,8% donnes constantes.
Plastic Omnium confirme son statut de valeur de
croissance.
HAUSSE
22,27 / 22,76
20,28 / 19,79
Acheter 86 %
Conserver 14 %
Vendre 0 %
A 27
29 %
18-10-2013
AB
RALLYE - RAL
Holding
1.516 - 48.640.602
Cac All Shares - FR0000060618
31,17
30,80
0,69 %
31,10
+ 1,22 %
31,44 / 29,90
+ 29,18 %
31,98 / 21,66
+ 22,64 %
Foncire Euris (56,91%)
UBS (8,26 %)
Tocqueville Fin. (1,96 %)
31-Dec
+ 568 %
39,55
- 21 %

50.200
+ 18 %
245
120
170
1,83
1,89
6,1 %
21-05-2013
1,03 (S)
1,58
2,46
3,49
+ 56 %
19,7
12,6
8,9
0,25

Le groupe tire l'essentiel de ses profits de Casino. Si
ce dernier est momentanment pnalis par la crise
au Brsil (il y est prsent travers sa filiale GPA),
Rallye s'en ressentira aussi.
HAUSSE
32,27 / 32,83
30,08 / 29,52
Acheter 57 %
Conserver 29 %
Vendre 14 %
VP
23-08-2013
A
REMY COINTREAU - RCO
Spiritueux
3.696 - 50.909.912
SBF 120 - FR0000130395
72,60
74,75
1,16 %
72,40
- 2,88 %
75,12 / 71,25
- 8,45 %
101,55 / 69,99
- 12,24 %
Famille Hriard Dubreuil (54,93%)
Public (41,16%)
31-Mar
+ 24 %
21,48
+ 238 %

1.240
+ 4 %
130
162
195
1,40
1,50
2,1 %
26-09-2013
1,40 (T)
2,97
3,18
3,83
+ 7 %
24,4
22,8
19
3,19

A quelques jours de la publication du chiffre d'affaires
semestriel, qui pourrait tre dcevant pour le cognac,
l'agence Standard & Poor's a relev jeudi la note de
Rmy Cointreau de BB+ BBB-.
BAISSE
75,10 / 76,40
69,70 / 68,40
Acheter 38 %
Conserver 43 %
Vendre 19 %
VP
26-09-2013
A
REXEL - RXL
Distrib. de matriel lectrique
5.153 - 283.056.387
SBF 120 - FR0010451203
18,20
18,50
0,71 %
18,50
- 1,62 %
18,77 / 17,91
+ 19,77 %
19,10 / 13,67
+ 17,91 %
Consortium de fonds (73,7%)
Dirigeants & salaris (2,2%)
31-Dec
+ 63 %
15,26
+ 19 %

13.100
- 3 %
318
300
330
0,75
0,75
4,1 %
31-05-2013
0,75 (T)
1,17
1,06
1,17
- 9 %
15,6
17,2
15,6
0,59

Ray Investment, dont Eurazeo est actionnaire, a
vendu 10 % du capital de Rexel, ramenant sa partici-
pation 24 %. Par ailleurs, Rexel a revu en baisse ses
prvisions annuelles aprs les semestriels.
HAUSSE
19,13 / 19,41
18,06 / 17,78
Acheter 60 %
Conserver 33 %
Vendre 7 %
A 22
21 %
29-07-2011
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ACT I ONS FRANAI SES
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CHANGEMENT DE CONSEIL
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SOCIT COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVIT DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
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Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013 COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE
SRD CLASSIQUE la cote IX
SOCIT COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVIT DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
RUBIS - RUI
Distrib. de gaz de ptrole liqufis
1.675 - 34.897.417
SBF 120 - FR0000121253
Div. p 2 12-7-11
48
47,37
0,84 %
47,90
+ 1,33 %
48,02 / 46,65
+ 1,95 %
54,65 / 43,85
- 7,34 %
Halisol (6 %)
Orfim (5,6 %)
Gpe Ind. Marcel Dassault (5,4 %)
31-Dec
+ 21 %
31,45
+ 53 %

2.930
+ 5 %
94
105
120
1,84
2
4,2 %
10-06-2013
1,84 (T)
3,09
3,45
3,59
+ 12 %
15,5
13,9
13,4
0,64

Au premier semestre, le rsultat oprationnel courant
et le rsultat net ont tous deux progress de 10 %.
Le groupe se montre confiant pour l'ensemble de
l'exercice.
HAUSSE
48,71 / 49,15
47,09 / 46,65
Acheter 88 %
Conserver 12 %
Vendre 0 %
A 57
19 %
27-06-2013
VP
SARTORIUS STEDIM BIOTECH - DIM
Equip. biopharmaceutique
1.808 - 17.042.306
Cac Small - FR0000053266
106,10
111,65
0,30 %
107,20
- 4,97 %
112 / 106,10
+ 56,24 %
124,85 / 67,15
+ 44,55 %
Sartorius (59,9 %)
VL Finance (11,9 %)
Fin. de la Seigneurie (5,3 %)
31-Dec
+ 19 %
27,30
+ 289 %

600
+ 10 %
57
74
90
1,10
1,33
1,3 %
16-04-2013
1,10 (T)
3,79
4,59
5,15
+ 21 %
28
23,1
20,6
3,16

Le groupe a affcih une croissance un peu plus molle
au troisime trimestre a confirm sa prvision
d'excdent brut d'exploitation pour 2013, aprs dse
rsultats semestriels suprieurs aux attentes
BAISSE
110,30 / 111,80
104,20 / 102,70
Acheter 75 %
Conserver 25 %
Vendre 0 %
A 145
37 %
26-04-2013
AB
SCOR - SCR
Rassurance
4.932 - 191.980.457
Cac Next 20 - FR0010411983
25,69
24,91
0,49 %
25,63
+ 3,11 %
25,74 / 24,82
+ 24,89 %
25,74 / 19,65
+ 25,87 %
Patinex (7,8%)
Alecta (4,5%)
Generali Invest. France (3,1%)
31-Dec
NS
26,25
- 2 %

10.200
+ 7 %
418
490
510
1,20
1,30
5,1 %
29-04-2013
1,20 (T)
2,17
2,55
2,65
+ 17 %
11,8
10,1
9,7
NS

Le rassureur a prsent son plan stratgique 2013-
2016, qui prvoit une rentabilit des fonds propres de
10% au-dessus du taux sans risque et un ratio de
solvabilit compris entre 185% et 220%.
HAUSSE
26,04 / 26,27
25,16 / 24,93
Acheter 65 %
Conserver 25 %
Vendre 10 %
A 30
17 %
20-04-2011
C
SEB - SK
Petit lectromnager
3.237 - 50.169.049
SBF 120 - FR0000121709
64,52
66,12
0,55 %
64,39
- 2,42 %
66,88 / 63,21
+ 30,34 %
67,04 / 49,15
+ 15,81 %
Fdractive (19,2%)
Venelle Invest. (13,1%)
FFP (5,1%)
31-Dec
+ 26 %
30,37
+ 112 %

4.150
+ 2 %
194
220
224
1,32
1,45
2,2 %
16-05-2013
1,32 (T)
3,87
4,39
4,47
+ 13 %
16,7
14,7
14,4
0,92
Les ventes du spcialiste franais du petit lectrom-
nager se sont chiffres 1.835 M, en croissance
organique de 3,1 % sur le premier semestre, mais le
rsultat oprationnel s'est repli de 3,8 %.
HAUSSE
66,50 / 67,40
62,30 / 61,40
Acheter 60 %
Conserver 33 %
Vendre 7 %
E
25-03-2013
V
SES - SESG
Oprateur telco. par satellites
6.184 - 292.304.059
Cac Next 20 - LU0088087324
21,16
21,14
0,70 %
21,18
+ 0,09 %
21,48 / 20,80
+ 0,88 %
25,07 / 20,48
- 2,53 %
Etat du Luxembourg (16,7%)
Sofina (4,70%)
31-Dec
+ 138 %
4,89
+ 333 %

1.890
+ 3 %
649
610
640
0,97
1,07
5,1 %
19-04-2013
0,82 (T)
1,62
1,55
1,60
- 4 %
13,1
13,6
13,2
5,38
Le groupe luxembourgeois a dpass les attentes au
premier semestre mais a revu la baisse ses prvi-
sions 2013 cause du retard dans le lancement de
trois satellites.
BAISSE
21,59 / 21,76
20,86 / 20,69
Acheter 59 %
Conserver 41 %
Vendre 0 %
V
04-10-2013
VP
SILIC - SIL
Immobilier de bureaux
1.476 - 17.540.625
SBF 120 - FR0000050916
84,15
85,20
0,03 %
87,99
- 1,23 %
89,79 / 83,60
- 1,57 %
96,22 / 75,17
+ 0,72 %
Groupama (30,3%)
CCP Mut. Agr. Retraite (5,7%)
SMA Vie BTP (5,3%)
31-Dec
NS
31,74
+ 165 %

176
+ 1 %
13
40
41
4,55
4,55
5,4 %
28-06-2013
4,55 (T)
0,71
2,29
2,35
+ 222 %
NS
36,7
35,9
NS

Au premier semestre, les loyers ont cr de 5,2 %,
94,6 M, tandis que l'excdent brut oprationnel a
bondi de 11,6 %, 82,5 M, bnficiant de la baisse
du cot de fonctionnement des immeubles nouvelle-
ment lous .
HAUSSE
89,20 / 91,30
80,50 / 78,40
Acheter 25 %
Conserver 50 %
Vendre 25 %
APP
07-08-2013
AS
SODEXO - SW
Restauration collective
11.284 - 157.132.025
Cac Next 20 - FR0000121220
71,81
72,40
0,52 %
72,39
- 0,81 %
74,42 / 70,56
+ 19,68 %
74,91 / 59,25
+ 12,70 %
Bellon (37,7%)
First Eagle (3,6%)
Salaris (1,1)
31-Aug
0
0 %

18.510
+ 2 %
525
496
539
1,59
1,65
2,3 %
30-01-2013
1,59 (T)
3,34
3,16
3,43
- 6 %
21,5
22,7
20,9
0,63

Croissance organique de 2,3 % sur les neuf premiers
mois de l'exercice. Le bnfice oprationnel courant
est attendu juste stable cette anne.
HAUSSE
74,10 / 74,90
70,70 / 69,90
Acheter 77 %
Conserver 15 %
Vendre 8 %
VP
09-01-2013
A
SUEZ ENVIRONN. - SEV
Traitement des dchets et eau
6.521 - 510.233.829
Cac Next 20 - FR0010613471
12,78
12,55
0,70 %
13,01
+ 1,79 %
12,99 / 12,35
+ 51,21 %
12,99 / 7,81
+ 40,30 %
GDF Suez (35,7%)
Gpe Bruxelles Lambert (7,2%)
CDC (2 %)
31-Dec
+ 120 %
9,07
+ 41 %

14.900
- 1 %
251
350
380
0,65
0,65
5,1 %
27-05-2013
0,65 (T)
0,49
0,68
0,74
+ 39 %
26,1
18,8
17,3
0,96

La publication du troisime trimestre, qui montre une
amlioration de la division dchets en Europe et per-
met de confirmer l'objectif d'amlioration des rsul-
tats annuels, a t bien accueillie.
HAUSSE
13,31 / 13,48
12,66 / 12,49
Acheter 37 %
Conserver 58 %
Vendre 5 %
A 15
17 %
22-07-2008
TELEPERFORMANCE - RCF
Gestion de centres d'appels
2.173 - 57.260.190
SBF 120 - FR0000051807
37,95
38,19
0,87 %
38,34
- 0,60 %
38,81 / 37,25
+ 62,27 %
40,93 / 22,46
+ 38,40 %
Int. Value Advisers (8,1%)
ING (5,3%)
Gryphon (4,4%)
31-Dec
0
0 %

2.450
+ 4 %
128
140
155
0,68
0,75
2 %
06-06-2013
0,68 (T)
2,23
2,44
2,71
+ 10 %
17
15,5
14
0,78

Hausse de 17 % du bnfice net au premier semes-
tre, 53,1 M. Pour l'anne, le groupe vise une crois-
sance organique entre 5 et 7 % avec une marge op-
rationnelle courante entre 9,3 et 9, 5%.
HAUSSE
39,48 / 40,09
37,03 / 36,42
Acheter 91 %
Conserver 9 %
Vendre 0 %
A 43
13 %
30-11-2009
C
TF1 - TFI
Tlvision gnraliste
2.984 - 211.072.783
SBF 120 - FR0000054900
14,13
14,27
0,69 %
14
- 0,91 %
14,36 / 13,76
+ 117,46 %
14,39 / 6,30
+ 59,72 %
Bouygues (43,7%)
Harris Associates (9,7%)
Manning & Napier (7,2%)
31-Dec
0
0 %

2.500
- 5 %
136
122
113
0,55
0,50
3,5 %
25-04-2013
0,55 (T)
0,64
0,58
0,54
- 10 %
21,9
24,4
26,3
1,11

La vente d'Eurosport pourrait tre boucle ds fin
2013, avec un an d'avance. La marge oprationnelle a
augment de 1,9 point, 13,5 %, au deuxime tri-
mestre.
HAUSSE
14,55 / 14,83
13,45 / 13,17
Acheter 47 %
Conserver 47 %
Vendre 5 %
A 17
20 %
12-10-2012
VP
THALES - HO
Electronicien
8.956 - 202.339.675
Cac Mid 60 - FR0000121329
44,26
43,86
0,73 %
43,96
+ 0,91 %
44,45 / 43,03
+ 59,90 %
44,45 / 25,75
+ 68,64 %
Etat franais (27,1%)
Dassault Aviation (26%)
salaris (3,1%)
31-Dec
- 33 %
22,62
+ 96 %

14.500
+ 2 %
535
580
640
0,88
0,90
2 %
28-05-2013
0,63 (S)
2,69
2,92
3,22
+ 8 %
16,4
15,2
13,7
0,51

La direction de l'lectronicien a prsent son plan
appel Ambition 10 selon Les Echos portant sur
l'ajout de 10 milliards d'euros de chiffre d'ici dix ans
et porter 10% sa marge d'exploitation.
HAUSSE
44,85 / 45,37
42,83 / 42,31
Acheter 56 %
Conserver 31 %
Vendre 12 %
A 51
15 %
28-07-2011
E
VALEO - FR
Equipementier automobile
5.920 - 79.462.540
Cac Next 20 - FR0000130338
74,50
71,82
2,19 %
73,76
+ 3,73 %
74,50 / 68,42
+ 120,94 %
74,50 / 31,14
+ 97,95 %
FSI (5,8%)
Lazard AM (5,1%)
CDC(3%)
31-Dec
+ 36 %
26,24
+ 184 %

12.230
+ 4 %
380
440
515
1,50
1,60
2,1 %
26-06-2013
1,50 (T)
5,37
5,63
6,20
+ 5 %
13,9
13,2
12
0,55

La croissance interne du troisime trimestre (+12%)
montre que l'quipementier commence profiter des
fortes prises de commandes enregistres au cours
des dernires annes.
HAUSSE
76,20 / 77,60
70,90 / 69,50
Acheter 62 %
Conserver 31 %
Vendre 6 %
A 88
18 %
07-06-2013
AB
VICAT - VCT
Matriaux de construction
2.514 - 44.900.000
SBF 120 - FR0000031775
56
55
0,30 %
56
+ 1,82 %
56 / 54,02
+ 37,76 %
56 / 40,19
+ 18,69 %
Fam. Merceron-Vicat (60,4%)
Salaris (4,73%)
Autocontrle (2,24%)
31-Dec
+ 46 %
47,44
+ 18 %

2.350
+ 3 %
129
180
195
1,50
1,60
2,9 %
29-04-2013
1,50 (T)
2,87
4,01
4,34
+ 40 %
19,5
14
12,9
1,56

Le troisime cimentier franais a bien dmarr
l'anne 2013, et les perspectives sont satisfaisantes,
notamment dans les pays mergents et aux Etats-
Unis.
HAUSSE
57,10 / 57,80
54,40 / 53,70
Acheter 60 %
Conserver 40 %
Vendre 0 %
A 65
16 %
07-08-2009
C
VILMORIN & CIE - RIN
Semences
1.652 - 18.939.911
Cac Mid 60 - FR0000052516
87,23
87,80
0,22 %
88,18
- 0,65 %
89,50 / 86
+ 5,45 %
100,25 / 80,50
+ 2,51 %
Limagrain (72,424%)
Public (27,56 %)
30-Jun
+ 29 %
54,16
+ 61 %

1.550
+ 5 %
99
101
110
1,65
1,70
1,9 %
17-12-2012
1,65 (T)
5,25
5,33
5,81
+ 2 %
16,6
16,4
15
1,28

Paralllement ses rsultats annuels (clos le 30 juin),
de bonne facture, le groupe a annonc une prise de
participation au capital du premier producteur de
semences africain, cot au Zimbabwe.
BAISSE
90,20 / 91,30
86,20 / 85,10
Acheter 62 %
Conserver 38 %
Vendre 0 %
A 105
20 %
10-02-2011
C
VIRBAC - VIRP
Laboratoire vtrinaire
1.289 - 8.458.000
SBF 120 - FR0000031577
152,45
146
0,39 %
151,40
+ 4,42 %
152,55 / 146,50
+ 11,48 %
189,80 / 130
+ 1,74 %
Dick (47,67 %)
Threadneedle AM (5,43 %)
Ameriprise Financial Inc (4,99 %)
31-Dec
+ 32 %
41,20
+ 270 %

738
+ 6 %
67
62
70
1,90
1,90
1,2 %
21-06-2013
1,90 (T)
7,92
7,78
8,75
- 2 %
19,2
19,6
17,4
1,94

Le laboratoire vtrinaire a renou avec la croissance
au troisime trimestre mais les effets de change l'ont
firtement pnalis.
HAUSSE
155,70 / 157,80
146,90 / 144,80
Acheter 50 %
Conserver 50 %
Vendre 0 %
A 180
18 %
14-03-2013
V
WENDEL - MF
Socit d'investissement
5.043 - 49.589.500
SBF 120 - FR0000121204
101,70
101,80
0,45 %
101,30
- 0,10 %
102,40 / 100,30
+ 50,07 %
103,25 / 65,59
+ 30,77 %
Wendel Participations (35,1%)
31-Dec
NS
57,61
+ 77 %

7.000
+ 4 %
221
250
300
1,75
1,75
1,7 %
30-05-2013
1,75 (T)
4,37
5,05
6,06
+ 15 %
23,2
20,2
16,8
NS

L'actif net rvalu au 20 aot 2013 a atteint un plus
haut historique, 136,4. Wendel a engag le proces-
sus de vente d'une division de Materis. Le groupe
prvoit d'investir 2 Mds en quatre ans.
HAUSSE
103,40 / 104,50
99 / 97,90
Acheter 88 %
Conserver 12 %
Vendre 0 %
A 125
23 %
02-09-2010
C
ZODIAC AEROSPACE - ZC
Equipementier aronautique
6.837 - 57.214.593
Cac Next 20 - FR0000125684
119,50
118,75
0,58 %
119,40
+ 0,63 %
120,75 / 117,10
+ 54,37 %
120,75 / 76,69
+ 43,23 %
Familles (19,9%)
FFP (5,4%)
CDC (4,9%)
31-Aug
+ 52 %
26,02
+ 359 %

3.895
+ 13 %
319
365
385
1,40
1,50
1,3 %
11-01-2013
1,40 (T)
5,72
6,55
6,91
+ 14 %
20,9
18,2
17,3
2,03

La croissance est reste soutenue l'an dernier (exer-
cice clos en aot) et la rentabilit reste solide. Nan-
moins, le titre parait ce jour correctement valoris.
HAUSSE
123,10 / 125
115,90 / 114
Acheter 60 %
Conserver 40 %
Vendre 0 %
VP
02-08-2013
A
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ACT I ONS FRANAI SES
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b
a
s
5
2
s
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in
e
s
SOCIT COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVIT DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
V
a
r
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n
s
e
m
a
in
e
SOCIT COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVIT DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
GENERAL ELECTRIC - GNE
Conglomrat
190.844 - 10.183.781.000
- US3696041033
18,74
18,56
NS
18,62
+ 0,97 %
19,29 / 17,86
+ 14,20 %
19,29 / 15,40
+ 21,69 %
Pas d'actionnaire
de rfrence
31-Dec
9,07
+ 107 %

115.398
+ 1 %
10607
13311
14098
0,54
0,58
3,1 %
19-09-2013
0,13 (A)
1,18
1,30
1,42
+ 10 %
15,9
14,4
13,2

Le conglomrat amricain continue de remanier ses
directions en vue de former le futur remplaant de
l'actuel PDG, Jeffrey Immelt en poste depuis douze
ans sur un mandat de vingt ans.
HAUSSE
19,20 / 19,50
18,04 / 17,74
Acheter 71 %
Conserver 29 %
Vendre 0 %
A 22
17 %
24-01-2011
E
HSBC - HSB
Banque
149.226 - 18.746.940.719
- GB0005405286
7,96
8,07
NS
8,01
- 1,36 %
8,16 / 7,93
+ 3,65 %
9,11 / 7,41
+ 1,14 %
Barclays (4,5%)
Legal & General (4,1%)
Singularis (saoudien) (3,1%)
31-Dec
NS
7,27
+ 9 %

47.434
+ 2 %
10907
11664
11587
0,35
0,35
4,4 %
23-10-2013
0,10 (A)
0,60
0,64
0,64
+ 7 %
13,3
12,4
12,5
NS
Le produit net bancaire a recul de 7 % au premier
semestre mais le bnfice net a progress de 23 %
tir par les rductions de cots. La banque est
prudente sur la Chine.
BAISSE
8,22 / 8,31
7,80 / 7,71
Acheter 53 %
Conserver 38 %
Vendre 9 %
E
29-07-2010
V
SCHLUMBERGER - SLB
Services ptroliers
96.738 - 1.434.212.164
- AN8068571086
67,45
68,50
NS
68,05
- 1,53 %
69,45 / 66,15
+ 24,65 %
69,45 / 51,04
+ 32,15 %
Capital Research (5,1%)
Capital World Inv. (5%)
FMR LLC (4,2%)
31-Dec
+ 11 %
22,89
+ 195 %

38.880
+ 12 %
4600
4730
5720
0,94
1
1,5 %
30-08-2013
0,31 (A)
3,45
3,56
4,30
+ 3 %
19,6
19
15,7
2,57

Belles perspectives grce une bonne tenue des
cours du brut et une acti vi t soutenue
l'international. L'action a bien mont, en bonne
gestion, on s'allge partiellement.
HAUSSE
69,30 / 70,10
65,90 / 65,10
Acheter 94 %
Conserver 6 %
Vendre 0 %
VP
06-09-2013
A
TOTAL GABON - EC
Groupe ptrolier intgr
2.095 - 4.500.000
- GA0000121459
465,52
464
NS
464,99
+ 0,33 %
469 / 460,17
+ 33,01 %
497 / 340
+ 35,13 %
Elf Aquitaine (58,3%)
Etat du Gabon (25%)
31-Dec
- 19 %
342,75
+ 36 %

1.500
+ 14 %
235
300
340
26,35
30
6,4 %
06-06-2013
26,27 (T)
52,22
66,67
75,56
+ 28 %
8,9
7
6,2
1,20

Le titre flchi depuis son point haut de 489 de la


mi-mai. Le dbut d'anne a t marqu par un lger
recul des rsultats en liaison avec une baisse de la
production.
NEUTRE
474 / 479,10
453,50 / 448,40
Acheter 100 %
Conserver 0 %
Vendre 0 %
V
16-05-2013
VP
COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
X la cote SRD VALEURS MOYENNES
AB SCIENCE - AB
Biotechnologies
568 - 32.318.407
Alain Moussy (42,5 %)
Bioparticipations (9,9 %)
17,58
18,33
18,40 / 17,51
- 4,09 %
23 / 14,04
+ 21,33 %
- 3,03 %
1
+ 9 %
-9,9
-22
0
nul
...
-0,31
NS
NS
450,13
La biotech a annonc que le dpt de dossier
de demande d'autorisation pour le Masitinib
dans le cancer GIST t accept par les autori-
ts de sant europennes.
AS

25
42 %
ABC ARBITRAGE - ABCA
Oprations d'arbitrage
267 - 52.265.990
ABC Part. et Gest. (16,6 %)
Aubepar (13,9 %)
5,10
5,11
5,12 / 5,05
- 0,20 %
6,30 / 4,28
- 17,74 %
- 11,76 %
48
- 9 %
23
25
0.4
7,8 %
07-06-2013
0,27 (S)
2,49
0,44
11,6
10,7
NS
Aprs des rsultats semestriels dcevants,
l'activit trimestrielle n'a pas chang la donne.
Le rendement demeure : un acompte de 0,20
sera distribu le 9 dcembre.
A

6
18 %
AFFINE R.E. - IML
Immobilier d'entreprise
129 - 9.033.959
Holdaffine (34,09 %)
Mainz Holdings (12,20 %)
14,26
14,29
14,55 / 14,15
- 0,21 %
15,20 / 12,16
+ 10,12 %
+ 13,08 %
45
- 4 %
2
4
1.15
8,1 %
30-04-2013
1,20 (T)
40,44
1,38
10,3
10,2
NS
L'ANR a perdu 6,5 % au 1er semestre 2013, en
raison de la distribution du dividende et d'une
diminution de la valeur des immeubles. La
socit affirme tre l'afft d'investissements.
A

17
19 %
AKKA TECHNOLOGIES - AKA
Conseil et ingnierie
336 - 15.209.577
Maurice Ricci (54,6 %)
Banque de Vizille (7,9 %)
22,12
22,20
22,41 / 22
- 0,36 %
28,35 / 16,95
+ 7,28 %
+ 1,38 %
950
+ 15 %
45
50
0.9
4,1 %
28-06-2013
0,64 (T)
14,60
2,96
7,5
6,7
0,36
Les rsultats semestriels du groupe ont du,
notamment sur les retombes du rachat de
MBTech, mais nous restons confiants dans les
fondamentaux.
A

26
18 %
ALBIOMA - ABIO
Producteur d'nergie mixte
528 - 29.167.899
Fin. Hlios (Apax) (42,63 %)
Pictet AM (4,44 %)
18,11
17,65
18,30 / 17,24
+ 2,61 %
18,30 / 12,45
+ 39,09 %
+ 25,94 %
385
0 %
42,1
37
0.6
3,3 %
10-06-2013
0,30 (T)
10,48
1,25
14,5
14,3
2,52
La valeur connat un retour en grce qui lui a
permis de plus qu'effacer le trou d'air de plu-
sieurs mois qui avait suivi la journe investis-
seurs du mois de mars.
A

20
10 %
ALTAMIR - LTA
Capital-investissement
profess.
357 - 36.512.301
M. Tchnio (20,7 %)
9,77
9,70
9,78 / 9,60
+ 0,72 %
9,83 / 6,71
+ 39,77 %
+ 32,03 %
60
50
0.5
5,1 %
13-05-2013
0,41 (T)
13,09
1,64
5,9
7,1
NS
L'actif net rvalu au 30 juin a cr de 3,2 %
par rapport fin 2012, 13,55 , grce, en par-
tie, aux deux cessions du premier semestre,
Codilink et Maisons du Monde.
A

11
13 %
ALTEN - ATE
Conseil en innovation
1.062 - 32.753.649
Public (58,5 %)
Fondateurs/Holding (40,3 %)
32,41
33,23
34,05 / 32,26
- 2,47 %
34,05 / 24,01
+ 30,79 %
+ 23,94 %
1240
+ 4 %
78
85
1.1
3,4 %
20-06-2013
1 (T)
15,15
2,41
13,4
12,3
0,78
Tous les indicateurs sont au vert pour le
second semestre. Les projets des entreprises
sont prsent dbloqus. Meilleure visibilit.
Nous repassons l'achat.
A

38
17 %
ALTRAN TECHNO. - ALT
Conseil en innovation
1.088 - 174.685.492
Altrafin Part. (19,2 %)
Alexis Kniazeff (4,9 %)
6,23
6,45
6,53 / 6,18
- 3,41 %
6,54 / 4,70
+ 19,23 %
+ 8,35 %
1650
+ 13 %
82
100
0
nul
11-07-2013
0,09 (D)
3,17
0,47
13,3
10,9
0,81
Le deuxime trimestre a confirm l'acclra-
tion de la croissance. Le titre est en retard par
rapport au secteur depuis le 1er janvier et sa
valorisation reste faible.
A

8
28 %
ANF IMMOBILIER - ANF
Gestion d'actifs immobiliers
386 - 17.730.570
Eurazeo (51,6 %)
Generali (4,77 %)
21,78
21,76
21,80 / 21,60
+ 0,09 %
33,70 / 20,19
- 35,27 %
- 10 %
82
+ 15 %
26
26
1
4,6 %
08-05-2013
1 (S)
30,94
0,94
23,3
23,3
NS
La foncire s'est spare de la moiti de son
portefeuille en 2012. Pour 2013, elle attend une
croissance de 14 % de ses loyers, 35 millions
d'euros.
A

25
15 %
APRIL - APR
Courtier en assurances
642 - 40.904.135
Holding Evolem (62,3 %)
Public (28,1 %)
15,70
15,27
16 / 15,10
+ 2,82 %
16,24 / 11,51
+ 16,17 %
+ 4,32 %
788
+ 2 %
60
65
0.366711
2,3 %
24-04-2013
0,33 (T)
13,68
1,47
10,7
9,9
NS
Les rsultats semestriels ont t affects par
une baisse de 25% des produits financiers.
April vise une croissance d'environ 2% en 2013.
E
ARCHOS - JXR
Fab. de tablette et MP3/4
104 - 28.303.174
Henri Crohas (13,26 %)
Orsay AM (4,04 %)
3,66
3,71
3,89 / 3,66
- 1,35 %
4,57 / 2,24
+ 18,06 %
+ 1,39 %
160
+ 3 %
-8
1
0
nul
...
4,15
-0,89
NS
32,7
0,57
Les comptes ont commenc se redresser. La
sortie de nouveaux produits et la poursuite de
l'amlioration des rsultats pourraient soutenir
le titre dans les prochains mois.
AS

4,90
34 %
ARTPRICE.COM - PRC
Edition
111 - 6.437.562
Groupe Serveur (32,7 %)
17,22
17,35
18,30 / 17,21
- 0,75 %
38,94 / 15,38
- 46,39 %
- 44,09 %
10
+ 88 %
1
2
...
0
0,16
NS
55,1
11,07
La socit profite de la fin du monopole des
commissaires-priseurs avec sa plate-forme de
vente d' uvres d'art aux enchres en ligne.
Prvisions incertaines.
E
ASSYSTEM - ASY
Ingnierie et conseil en
innovation
367 - 19.170.110
Dominique Louis (26,7 %)
CDC (17,6 %)
19,17
18,92
19,40 / 18,38
+ 1,32 %
19,40 / 13,03
+ 35,10 %
+ 28,74 %
890
+ 4 %
39
42
0.5
2,6 %
02-07-2013
0,45 (T)
13,56
2,03
9,4
8,7
0,36
Les performances du deuxime trimestre
taient encourageantes. L'objectif de marge
oprationnelle a t revu de 6 6,5 % pour
une croissance attendue de 2 5 %.
A

22
15 %
ATARI - ATA
Editeur, prod. de jeux vido
25 - 29.531.371
BlueBay (29,2 %)
0,86
0,86
0 / 0
0 %
1,30 / 0,81
+ 2,38 %
- 1,15 %
15
- 25 %
-12
0
nul
...
-0,94
-0,41
NS
3,16
L'action est suspendue depuis le 21 janvier. La
socit n'est pas en mesure de donner des
indications sur la date de reprise de cotation.
E
AVANQUEST SOFT. - AVQ
Dv., diteur de logiciels
26 - 19.944.574
Dirigeants et salaris (17,3 %)
Oddo AM (15 %)
1,31
1,35
1,37 / 1,30
- 2,96 %
2,31 / 1,20
- 5,07 %
- 16,56 %
110
+ 5 %
1
2
0
nul
...
5,36
0,05
24,3
12,1
0,17
La socit a dvoil dbut 2013 son plan stra-
tgique 2016, misant sur l'essor de l'activit
online, dont la rentabilit est toutefois plus fai-
ble dans les premires annes.
E
AVENIR TELECOM - AVT
Distrib. de tlphones mobiles
38 - 93.440.895
J.-D. Beurnier (38,7 %)
R. Schinao-Lamoriello (11,9 %)
0,41
0,38
0,41 / 0,37
+ 7,89 %
0,51 / 0,32
- 10,87 %
- 8,89 %
470
+ 7 %
8,5
9
0.07
17,1 %
21-10-2011
0,05 (D)
0,69
0,09
4,5
4,2
0,11
Le distributeur a rorganis ses activits et ses
comptes taient lgrement dficitaires mi-
parcours. Le contrat avec Energizer a t
renouvel pour 5 ans.
E
AXWAY SOFTWARE - AXW
Editeur de logiciels
423 - 20.321.083
Sopra (26,5 %)
Public (25,9 %)
20,80
23
24 / 20,20
- 9,57 %
24 / 11,40
+ 70,35 %
+ 52,94 %
244
+ 9 %
30
34
0
nul
07-06-2013
0,35 (T)
13,05
1,49
14,0
12,4
1,78
L'activit de l'diteur de logiciels se redresse.
Les ventes ont progress de 8 % au premier
semestre, et la marge oprationnelle a atteint
6,7 %, contre 5,6 % un an plus tt.
E
BCI NAVIGATION - BNA
Logiciels de localisation
10 - 8.938.359
BCI (24,8 %)
Dirigeants et admin. (0,3 %)
1,11
1,11
0 / 0
0 %
0 / 0
0 %
0 %
0
- 29 %
0
0
0
nul
...
0,07
0
NS
32,93
Le titre est suspendu depuis septembre 2012.
La socit a t mise en liquidation judiciaire
deux mois plus tard.
E
BELVDRE - BVD
Vins et spiritueux
275 - 26.474.152
Public (17,97 %)%)
10,40
10,50
11,18 / 9,60
- 0,95 %
47,65 / 6,87
- 76,09 %
- 71,19 %
550
- 1 %
-30
-20
0
nul
27-09-2007
0,50 (T)
-13,81
-1,38
NS
NS
1,48
Lors de l'assemble du 30 septembre, le PDG
Krzysztof Trylinski a remis tous ses mandats. Il
reste en fonction le temps que le comit de
nomination fasse des propositions.
E
BNTEAU - BEN
Fabr. de bateaux de plaisance
1.051 - 82.789.840
Beri 21 (55 %)
Autocontrle (4 %)
12,70
13,40
13,40 / 12,41
- 5,22 %
13,40 / 7,41
+ 56,69 %
+ 54,13 %
815
- 2 %
-6,8
10
0
nul
31-01-2012
0,18 (T)
5,71
-0,08
NS
NS
1,28
Au titre de son exercice 2012/13, le groupe a
publi un chiffre d'arffaires en repli de 1,9 %
815 millions. La socit attend la reprise du
march du nautisme en 2014
E
BIGBEN INTERACTIVE - BIG
Conception d'accessoires
119 - 16.039.616
Compagnie fin. MI 29 (23,9
%)
Groupe Bollor (16,6 %)
7,43
7,50
7,68 / 7,21
- 0,93 %
8,94 / 6,81
- 7,13 %
- 11,44 %
177
+ 8 %
15
19
0
nul
02-08-2010
0,40 (T)
7,72
0,95
7,9
6,2
0,84
La croissance du chiffre d'affaires a acclr au
deuxime trimestre (+4,8%). Le groupe main-
tient son objectif d'une marge oprationnelle
de plus de 8% en 2013-2014.
A

10
35 %
BIOALLIANCE PHARMA - BIO
Traitement cancers et sida
82 - 20.656.675
ING Belgique (8,8 %)
Fin. de la Montagne (7,8 %)
3,99
3,93
4,22 / 3,90
+ 1,53 %
5,93 / 3,37
- 4,03 %
- 16,12 %
9
+ 125 %
-7
-4
...
0,40
-0,88
NS
NS
8,49
La perte nette semestrielle est reste stable.
La trsorerie qui s'levait 12 millions va tre
renforce par les 8,4 millions issus de l'aug-
mentation de capital.
AS

5
25 %
BOIRON - BOI
Homopathie
974 - 19.441.713
Gpe familial Boiron (62,25 %)
50,10
49,14
52,77 / 48,16
+ 1,95 %
52,77 / 24,01
+ 92,77 %
+ 91,44 %
615
+ 9 %
67
74
1.15
2,3 %
31-05-2013
0,90 (T)
0,02
3,45
14,5
13,1
1,38
La croissance a lgrement ralenti au 3eme tri-
mestre mais est reste soutenue. La direction
a ritr son objectif d'amlioration des mar-
ges pour 2013.
V
BONDUELLE - BON
Lgumes transforms
570 - 32.000.000
Actionn. familiaux (52,88 %)
Public (40,17 %)
17,82
18,13
18,30 / 17,78
- 1,71 %
20,44 / 16,75
- 0,50 %
- 0,31 %
1960
+ 3 %
55
70
0.375
2,1 %
03-01-2013
1,50 (T)
16,11
1,72
10,4
8,2
0,59
Malgr un contexte difficile en Europe et l'int-
gration de l'amricain Allens, la marge opra-
tionnelle s'est juste effrite, 5,6%, pour le
dernier exercie clos le 30 juin.
A

22
23 %
BONGRAIN - BH
From. et sous-prod.laitiers
730 - 14.032.930
Soparind (Bongrain) (60,59 %)
Salaris (1,54 %)
51,99
51,80
52,50 / 49,50
+ 0,37 %
53,90 / 42
+ 12,78 %
+ 13,52 %
4150
+ 2 %
73
80
1.4
2,7 %
13-05-2013
1,30 (T)
81,23
5,20
10,0
10,0
0,26
Pour un chiffre d'affaires de 2 milliards d'euros
(+ 3,5 %), le bnfice oprationnel a augment
de 12 %, 89,3 millions, mais le profit net a
recul de 33 %, 24,4 millions.
E
BOURSORAMA - BRS
Banque en ligne
623 - 87.832.368
Socit Gnrale (55,8 %)
Hodefi (20,9 %)
7,09
7,70
7,70 / 7,02
- 7,92 %
7,70 / 4,54
+ 47,10 %
+ 42,08 %
204
+ 1 %
45
47
0
nul
...
7,58
0,51
13,8
13,2
NS
Le PNB a progress de 3 % au premier semes-
tre, le RBE est rest stable, mais le rsultat net
a recul de 7 %. La socit attend un RBE en
baisse de 20 25 % sur l'anne.
E
BULL - BULL
Intgr. de syst. informatiques
394 - 121.101.147
Crescendo Industries (20 %)
France Tlcom (8,1 %)
3,25
3,07
3,33 / 3
+ 5,86 %
3,60 / 2,07
+ 42,54 %
+ 4,84 %
1280
- 0 %
27
30
0
nul
...
1,89
0,22
14,6
13,1
0,22
Les rsultats semestriels se sont rvls un
peu meilleurs que le premier trimestre, qui
avait beaucoup du. Nous restons l'cart, le
titre reste trop risqu.
V
CAMBODGE (CIE DU) - CBDG
Holding
4.142 - 559.735
Groupe Bollor (98,89 %)
7400
7400
7400 / 7400
0 %
8590 / 4100,01
+ 76,19 %
+ 76,19 %
752
+ 3 %
200
200
150
2 %
17-06-2013
48 (T)
4298,53
357,31
20,7
20,7
NS
La socit, dtenue 99 % par le groupe Bol-
lor, a ralis fin 2012 une offre publique de
retrait sur la SAFA. Le CA a bondi sous l'effet de
l'intgration d'Havas.
E
CANAL PLUS (ST ED) - AN
Tlvision par cble
730 - 126.690.768
Canal+ France (48,5 %)
Capfi Delen (7,6 %)
5,76
5,75
5,80 / 5,65
+ 0,17 %
5,80 / 4,57
+ 21,54 %
+ 16,36 %
1880
0 %
40
40
0.27
4,7 %
13-05-2013
0,27 (T)
0
0,32
18,2
18,2
0,31
Le bnfice de cette coquille juridique ne
dpend pas des performances de la chane
crypte. C'est une sorte d'obligation taux
quasi fixe.
A

6,50
13 %
CDA (CIE DES ALPES) - CDA
Exploit. de domaines skiables
377 - 24.231.022
Caisse des Dpts (39,5 %)
M&G IM (13,7 %)
15,55
15,45
15,82 / 15
+ 0,65 %
17 / 12,80
+ 16,92 %
+ 7,99 %
650
- 4 %
29,2
31
0.8
5,1 %
18-03-2013
0,70 (T)
32,42
1,21
12,8
12,1
1,13
Pour l'exercice, le groupe annonce un chiffre
d'affaires stablede, 678 millions. La saison a
t soutenue dans le ski mais difficile dans les
parcs de loisirs.
E
CEGEDIM - CGM
Trait. d'informations mdicales
266 - 13.997.173
Fin. Cegedim (52,2 %)
Fonds Strat. d'Invest. (15 %)
19
19,10
19,63 / 18,80
- 0,52 %
27,50 / 13,30
+ 31,94 %
+ 2,15 %
920
- 0 %
45
48
0
nul
01-07-2011
1 (T)
3,40
5,6
5,2
0,78
Les rsultats semestriels sont en recul comme
annonc lors de la rcente alerte sur les ven-
tes. L'objectif d'amlioration de la rentabilit
pour 2013 a t confirm.
AS

24
26 %
CEGID GROUP - CGD
Edit. de logiciels de gestion
196 - 9.233.057
Groupama (26,9 %)
ICMI (10,4 %)
21,21
21
22,05 / 20,66
+ 1 %
22,05 / 13,80
+ 42,25 %
+ 38,63 %
260
+ 1 %
13
13,2
1.05
5 %
21-05-2013
1,05 (T)
20
1,41
15,1
14,9
1,00
L'diteur a publi des rsultats trs encoura-
geants au premier semestre : la marge opra-
tionnelle a tripl, atteignant 9,8 % des ventes.
Les dirigeants se montrent confiants.
AS

24
13 %
CFAO - CFAO
Distrib. (auto., mdic.)
2.121 - 61.664.983
PPR (42 %)
Artio Global Mgt (4,97 %)
34,40
34,39
34,65 / 34
+ 0,03 %
38,35 / 30,60
- 7,56 %
- 6,14 %
3795
+ 6 %
122
125
1.25
3,6 %
19-06-2013
0,90 (T)
10,81
1,98
17,3
16,9
0,64
Le japonais TTC dtient 97,81 % du capital. La
socit va rester cote Paris, ce qui permet
de jouer la croissance en Afrique. Le destin du
titre pourrait ressembler celui de Ciments
Franais.
A

46
34 %
CHARGEURS - CRI
Fabr. textile base de laine
77 - 13.529.065
J. Seydoux (7,9 %)
E. Malone (5,2 %)
5,68
5,58
6,10 / 5,28
+ 1,79 %
6,10 / 2,52
+ 107,30 %
+ 87,46 %
460
- 12 %
5
6,5
0
nul
03-06-2008
0,65 (T)
0
0,37
15,4
11,8
Compte tenu du contexte toujours difficile, le
groupe table sur un recul de ses ventes cette
anne, mais sur une forte amlioration de sa
rentabilit grce aux mesures prises.
A

6,50
14 %
CLUB MDITERRANE - CU
Htellerie, villages vacances
551 - 31.822.559
GLG Partners (9,8 %)
Fipar Intern. (10,7 %)
17,31
17,47
17,48 / 17,23
- 0,92 %
17,88 / 11,50
+ 41,71 %
+ 29,37 %
1420
- 3 %
32
30
0
nul
20-03-2001
1 (T)
19,24
1,13
15,3
16,3
0,47
Le cours s'est cal sur le nouveau prix de 17,50
, propos par Axa PE et Fosun dans le cadre
de leur offre amicale peu avantageuse, qui a
reu le feu vert de l'AMF.
C

20
16 %
DERICHEBOURG - DBG
Recyclage, nettoyage industriel
425 - 168.082.030
CFER (50,82 %)
2,53
2,59
2,79 / 2,49
- 2,32 %
3,86 / 2,01
+ 5,34 %
- 19,78 %
2700
- 23 %
28
70
0
nul
13-02-2012
0,09 (T)
2,55
0,17
14,9
6,0
0,40
L'activit du groupe a continuer de rgresser
au troisime trimestre. La cession de Servisair
devrait lui permettre de se dsendetter hau-
teur de 330 millions d'euros.
E
DEVOTEAM - DVT
Infrast. rseaux et systmes
129 - 9.654.960
Dirigeants (21,70 %)
Tabag (6,20 %)
13,36
13,32
13,45 / 13,10
+ 0,30 %
13,45 / 7,90
+ 44,75 %
+ 41,53 %
500
- 3 %
12
16
0.55
4,1 %
27-06-2013
0,10 (T)
15,60
1,15
11,7
0,22
La vente des activits franaises Tlcoms et
Mdias a t boucle. La marge oprationnelle
devrait tre stable cette anne, sans nouvelle
dgradation de l'environnement.
E
DMS - DGM
Imagerie mdicale
15 - 74.435.123
B. & G. Master Fund plc
0,20
0,19
0,20 / 0,18
+ 5,26 %
0,30 / 0,18
- 9,09 %
- 20 %
31
+ 11 %
-0,7
0,1
0
nul
...
0,23
-0,01
NS
10,0
0,56
La socit d'imagerie mdicale a affich un
redressement de ses ventes au 30 septembre
2012 et renforc ses fonds propres grce une
augmentation de capital.
E
EOS IMAGING - EOSI
EDRIP 18%
111 - 17.402.429
6,37
5,81
6,45 / 5,65
+ 9,64 %
6,45 / 4,11
+ 36,99 %
+ 51,67 %
15
+ 60 %
-5
-1
0
nul
...
1,80
-0,28
NS
NS
6,06
La medtech a affich une perte nette con-
forme aux attentes. L'expansion gographique
va se poursuivre en 2013 avec une focalisation
sur l'Asie.
AS

7
10 %
ESI GROUP - ESI
Edition de logiciels
114 - 5.871.129
Famille de Rouvray
Public
19,45
19,35
19,80 / 19,20
+ 0,52 %
32 / 17,21
- 4,66 %
- 23,43 %
120
+ 10 %
10
10,5
0
nul
...
14,38
1,70
11,4
7,0
0,87
L'diteur a publi un chiffre d'affaires en lgre
hausse au premier trimestre 2013-2014. La
progression est de 2 % donnes publies, et
de 6 % taux de change constant.
E
ESSO SAF - ES
Raffinage et distrib. de ptrole
603 - 12.854.578
Exxon Mobil Corp. (83 %)
46,89
45,60
47 / 45,02
+ 2,83 %
59,89 / 45
- 19,16 %
- 13,15 %
17200
- 3 %
43
60
2
4,3 %
08-07-2013
2 (T)
130,26
3,35
14,0
0,04
Aprs un recul des marges de raffinage, le
rsultat oprationnel semestriel hors effets
stocks et autres, est une perte de 56 millions,
identique celle de l'an dernier.
C

55
17 %
EURO DISNEY - EDL
Exploitation de parcs de loisirs
186 - 38.976.490
Euro Disneyland HLD (39,8 %)
Kingdom 5-KR-21 (10 %)
4,77
4,71
4,87 / 4,65
+ 1,27 %
6,15 / 4,31
- 19,29 %
- 7,20 %
1350
+ 1 %
-50
-20
0
nul
...
5,26
-1,28
NS
NS
1,33
Aprs des mouvements spculatifs inexpliqus,
le groupe a publi un communiqu stipulant
que Walt Disney, sa socit mre, reprenait la
plus grosse partie de sa dette.
E
FAIVELEY TRANSPORT - LEY
Equipement ferroviaire
828 - 14.614.152
Gpe F. Faiveley (55,9 %)
FIL Ltd (7,7 %)
56,65
54,99
57,15 / 54,45
+ 3,02 %
57,15 / 40,73
+ 24,53 %
+ 15,61 %
1150
+ 7 %
75
83
0
nul
16-09-2013
0,95 (T)
0
5,13
11,0
10,0
Le premier semestre de l'exercice 2012-2013 a
t marqu par une forte croissance de l'acti-
vit. En outre, les marges oprationnelle et
nette se sont amliors.
A

65
15 %
FFP - FFP
Holding du groupe Peugeot
1.082 - 25.157.273
Et. Peugeot Frres (79,2 %)
St Comtoise de Part. (2 %)
43
42,30
43,60 / 41,50
+ 1,65 %
45,80 / 26,25
+ 55,40 %
+ 48,28 %
-100
0
0
nul
22-05-2012
1,10 (T)
-3,97
NS
NS
NS
L'action a profit de la remonte du cours de
Peugeot. On achtera sur repli autour de 30 .
AB
(30)
FIMALAC - FIM
Holding de serv. financiers
1.287 - 28.830.000
Marc L. de Lacharrire (80,1
%)
44,65
42,20
45 / 41,70
+ 5,81 %
45 / 32,73
+ 36,13 %
+ 27,35 %
47
+ 10 %
58
65
1.5
3,4 %
14-06-2013
1,80 (D)
27,29
2,01
22,2
19,8
NS
Nouvelle opration de dveloppement du ple
Divertissement: Fimalac est entr en ngocia-
tions avec le fonds amricain Tyger Global en
vue du rachat du site Allocin.
A

50
12 %
FONCIRE DES MURS - FMU
Murs d'exploitation
1.227 - 64.223.435
Foncire des Rgions (28,3
%)
Generali Vie (20,6 %)
19,10
19,70
19,65 / 18,95
- 3,05 %
19,74 / 16,65
+ 9,46 %
+ 11,05 %
190
+ 4 %
120
125
1.5
7,9 %
15-04-2013
1,50 (T)
22,70
2,13
9,0
8,7
NS
La socit affiche des loyers en lgre hausse
et un rsultat net rcurrent EPRA en progres-
sion de 14 % au premier semestre. Elle poursuit
le renouvellement de son portefeuille.
A

23
20 %
L
E
C
O
M
M
E
N
T
A
I
R
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L
A
R

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A
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2
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5
2
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C
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A
2
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1
3
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2
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1
2
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C
A
2
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1
3
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B

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2
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1
3
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1
4
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2
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1
3
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1
3
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P
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2
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1
3
E
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SOCIT COURS ACTIVIT DIVID. VALOR. COMMENTAIRE ET CONSEIL
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SOCIT COURS ACTIVIT DIVID. VALOR. COMMENTAIRE ET CONSEIL
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)
Journal des Finances telles que nous les prsentons pour notre cote du SRD
classique (se reporter au mode demploi de la page III de cote pour obtenir
des prcisions sur ces donnes). Rappelons que la fonctionnalit de ce seg-
ment a t rduite la seule possibilit pour les investisseurs dacheter avec
un effet de levier, les ventes dcouvert tant interdites, contrairement ce
qui est propos au SRD classique.
Le segment SRD dEuronext, ddi aux valeurs moyennes les plus changes
la Bourse de Paris, fait lobjet dun guide regroupant les donnes de cota-
tion, les estimations et les recommandations de la rdaction dInvestir-Le
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013 COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE
SRD VALEURS MOYENNES la cote XI
FROMAGERIES BEL - FBEL
Fab. et commerc. de fromages
1.804 - 6.872.335
Unibel et famille (71,33 %)
Lactalis (24,06 %)
262,50
266,50
266,50 / 259
- 1,50 %
300 / 170
+ 43,29 %
+ 44,95 %
2675
+ 1 %
155
180
6.5
2,5 %
17-05-2013
6,25 (T)
165,72
22,55
11,6
10,0
0,72
Les rsultats ont trs fortement augment au
premier semestre mais la marge oprationnelle
(de 10,1% au 30 juin) doit baisser au second
semestre cause du prix du lait.
E
GAMELOFT SE - GFT
Jeux pour tlphones
portables
634 - 83.447.325
Famille Guillemot (13,5 %)
Fidelity (11,2 %)
7,60
7,76
8 / 7,36
- 2,06 %
8,42 / 4,40
+ 41,26 %
+ 43,40 %
245
+ 18 %
20
30
0
nul
...
1,77
0,24
31,7
21,1
2,30
Le chiffre d'affaires semestriel a augment de
15%, 109,4 millions d'euros, tandis que le
bnfice oprationnel courant a grimp de
71%, 11,2 millions d'euros.
A

9,50
25 %
GECI INTERNATIONAL - GECP
Constructeur d'aronefs
61 - 33.921.720
Geci Techno. HLD (25,8 %)
Serge Bitboul (16,3 %)
1,79
1,79
0 / 0
0 %
0 / 0
0 %
0 %
68
+ 5 %
1,2
01-10-2001
0,10 (T)
0,04
44,5
La cotation des titres Geci International et
Avi ati on est suspendue depui s jui n 2012
compte tenu des difficults de financement du
programme Skylander.
E
GFI INFORMATIQUE - GFI
Conseil, infogrance
232 - 54.450.342
Apax (50,48 %)
B. & G. (27,88 %)
4,26
4,27
4,28 / 4,19
- 0,23 %
4,28 / 2,43
+ 53,24 %
+ 57,20 %
760
+ 14 %
20
22
0.1
2,3 %
16-07-2013
0,06 (T)
4,20
0,37
11,6
10,5
0,37
A l'issue de l'OPA, Apax Partner, Boussard et
Gavaudan dtiennent 78,4 % du capital. Il n'est
pas prvu d' OPRRO. Une nette amlioration de
la rentabilit est attendue.
A

5,50
29 %
GL EVENTS - GLO
Prest. services vnementiels
362 - 22.653.920
Polygone (52,3 %)
Sofina (10 %)
15,99
16,02
16,20 / 15,80
- 0,19 %
19 / 14,32
- 7,83 %
- 5,38 %
844
+ 2 %
31,5
43,5
0.65
4,1 %
01-07-2013
0,60 (T)
17,80
1,39
11,5
8,3
0,70
La marge d'exploitation de la socit a pro-
gress de 0,7 point 7,6 % au premier semes-
tre. Investissements en cours au Brsil.
A

22
38 %
GROUPE CRIT - CEN
Intrim, services aroport.
335 - 11.250.000
Famille Guedj (75,4 %)
29,80
27,31
30 / 26,80
+ 9,12 %
30 / 12,01
+ 140,13 %
+ 96,83 %
1550
+ 4 %
30
34
0.23
0,8 %
25-06-2013
0,23 (T)
18,66
2,67
11,2
9,9
0,22
Le groupe a enregistr une nette amlioration
de ses marges au premier semestre grce
notamment au CICE. Le dveloppement aux
Etats-Unis se poursuit.
A

35
17 %
GROUPE FLO - FLO
Restauration thmes
129 - 39.566.291
Financire Flo (71,4 %)
3,27
3,43
3,45 / 3,26
- 4,66 %
3,57 / 2,40
+ 6,51 %
+ 9 %
370
+ 1 %
13
14
0.1
3,1 %
12-06-2013
0,09 (T)
0
0,33
10,0
9,2
0,54
Le chiffre d'affaires a recul de 4,5 % au pre-
mier semestre, avec une marge brute d'exploi-
tation en repli de 1,2 point, 10,6 %.
A

3,70
13 %
GROUPE PARTOUCHE - PARP
Exploitation de casinos
81 - 96.815.591
Fin. Partouche (66,9 %)
Famille Partouche (3,9 %)
0,84
0,84
0,86 / 0,82
0 %
1,17 / 0,79
- 3,45 %
- 12,50 %
447
- 1 %
2
1
0
nul
30-04-2002
0,80 (T)
3,64
0,02
40,7
81,3
0,66
Le groupe, trs endett, a t renflou hau-
teur de 30 M par Butler Capital Partners entr
2 . Mais l'activit peine se redresser.
V
GUERBET - GBT
Produits de contraste
302 - 3.050.046
Famille Guerbet 62 %
99,16
93,80
100,78 / 87,20
+ 5,71 %
142,50 / 79,10
+ 23,18 %
+ 2,95 %
402
- 0 %
16,7
21,8
1.8
1,8 %
04-06-2013
2 (T)
76
5,50
18,0
14,0
0,99
Le groupe a lanc une alerte sur ses rsultats
au premier semestre. La sanction boursire a
t excessive et une amlioration est attendue
en fin d'anne et surtout en 2014.
AS

115
16 %
HAULOTTE GROUP - PIG
Fabricant de nacelles
279 - 31.214.129
Solem (50,8 %)
Autocontrle (4,6 %)
8,95
9,99
10 / 8,82
- 10,41 %
10,83 / 4,47
+ 88,03 %
+ 64,22 %
360
+ 1 %
0
5
0
nul
10-07-2009
0,22 (T)
5,54
0
NS
55,9
1,06
Le recul des activits en Europe et en Amri-
que du Nord n'a pu tre compens par la forte
progression des ventes en Amrique latine et
en Asie au dbut de l'anne.
E
HI MEDIA - HIM
Rgie publicitaire Internet
85 - 45.112.645
United Internet (10,4 %)
Cyril Zimmermann (2,2 %)
1,88
1,84
1,91 / 1,79
+ 2,17 %
2,25 / 1,64
- 6,47 %
- 8,74 %
201
+ 3 %
6,6
8
0
nul
02-05-2007
0,10 (T)
2,67
0,14
13,0
10,7
0,55
Le groupe a confirm un retour la croissance
(+ 5 %) en 2013. Le partenariat avec AppNexus
(Adexchange.com) est un succs.
AS

2,20
17 %
HUBWOO - HBW
Place de march lectronique
25 - 128.995.782
Cie Fin. de la Bred (13,2 %)
SAP (4,5 %)
0,19
0,19
0,20 / 0,19
0 %
0,23 / 0,15
+ 26,67 %
+ 11,76 %
33
- 1 %
-1
-0,5
0
nul
...
0
-0,01
NS
NS
0,65
Au premier semestre 2013, le chiffre d'affaires
a recul de 11 % 15,5 millions d'euros.
E
INNATE PHARMA - IPH
Biotechnologies
90 - 38.135.892
Novo Nordisk (15 %)
Fonds strat.d'invest. (13 %)
2,35
2,36
2,48 / 2,33
- 0,42 %
3,05 / 2,05
+ 11,37 %
+ 8,29 %
9
- 13 %
-5
-7
0
nul
...
0,52
-0,13
NS
NS
7,51
La perte nette semestrielle est reste stable.
IPH2102 dans la leucmie pourrait bnficier
d'un dveloppement acclr si les prochains
rsultats cliniques sont bons.
AS

3,50
49 %
INSIDE SECURE - INSD
Semi-conducteurs
79 - 33.993.562
Administrateurs (11,50 %)
2,32
2,26
2,48 / 2,17
+ 2,65 %
3,65 / 1,80
+ 13,73 %
- 17,73 %
100
+ 5 %
-15
-1
0
nul
...
2,30
-0,46
NS
NS
0,48
Le groupe est rest trs fortement dficitaire
sur la premire partie de l'anne. Une rorien-
tation stratgique est en cours vers une offre
de solutions de scurit pour mobiles. et objets
connects
E
INTERPARFUMS - ITP
Parfums
719 - 24.200.331
Inter Parfums Inc. (75 %)
29,69
27,70
30,17 / 27,46
+ 7,18 %
30,17 / 18,27
+ 54,49 %
+ 41,01 %
350
- 21 %
35
26
0.27
0,9 %
29-04-2013
1,08 (T)
14,68
1,45
20,5
27,7
1,51
La parfumeur a encore favorablement surpris
par la forte acclration de sa croissance au
troisime trimestre, grce un chiffre d'affaires
en hausse de 33%, hors Burberry.
A

35
18 %
JACQUET METAL SERV. - JCQ
Distribution d'acier
305 - 24.028.438
JSA / Eric Jacquet (40,6 %)
CCAN 2007 ETVE SL (5,2 %)
12,70
12,99
13,05 / 12,65
- 2,23 %
13,25 / 7,15
+ 59,65 %
+ 44,65 %
1150
+ 4 %
8
20
0.6
4,7 %
02-07-2013
0,59 (T)
10,51
0,33
38,1
15,3
0,32
La marge brute a cr au premier trimestre par
rapport au quatrime trimestre 2012, malgr un
environnement encore dfavorable. Proposition
de dividende releve de 0,5 0,59 .
A

15
18 %
LACIE SA - LAC
Priphriques de stockage
162 - 36.243.653
PH. Spruch/ Diversita (61,4 %)
Autres actionnaires (37,9 %)
4,46
4,47
4,48 / 4,46
- 0,22 %
4,63 / 3,92
- 0,89 %
+ 1,59 %
245
+ 7 %
14
16
0
nul
20-12-2011
0,33 (T)
3,30
0,39
11,5
10,1
0,39
L'amricain Seagate dtient 92,1% du capital
du groupe. Les rsultats de la socit ont for-
tement baiss mi-parcours du fait notam-
ment de la dprciation des titres Loewe.
E
LATCORE - LAT
Arostructures et cblages
122 - 9.324.019
Salaris (16,5 %)
CAAM (10,1 %)
13,13
13,40
13,89 / 12,72
- 2,01 %
14,22 / 6,55
+ 58,96 %
+ 68,12 %
682
+ 6 %
10
15
0
nul
29-06-2007
0,75 (T)
19,84
1,07
12,2
8,2
0,68
Le groupe a annonc le dpart du directeur
gnral rcemment nomm, Bertrand Parmen-
tier, pour une autre socit. Le nom de son
successeur n'est pas encore connu.
AS

17
29 %
LAURENT-PERRIER - LPE
Champagne
406 - 5.945.861
Famille de Nonancourt (57,1
%)
68,20
67,15
68,30 / 66,50
+ 1,56 %
70,90 / 58,61
+ 1,79 %
- 2,57 %
226
+ 1 %
22,5
26,5
1
1,5 %
15-07-2013
1 (T)
49,47
3,78
18,0
15,3
3,04
Le chiffre d'affaires du premier trimestre (avril-
juin) a accus une baisse de 10,5%, 40,7 mil-
lions. La base de comparaison tait trs leve
un an plus tt.
A

78
14 %
LECTRA - LSS
Editeur logiciels indus. textile
191 - 29.131.257
Harari (39 %)
Dirigeants et salaris (10,6 %)
6,56
6,45
6,56 / 6,35
+ 1,71 %
6,56 / 4,18
+ 57,31 %
+ 38,69 %
210
+ 6 %
23
24
0.25
3,8 %
07-05-2013
0,22 (T)
2,88
0,77
8,5
8,5
0,89
A la tte d'une trsorerie nette de 22,4 millions
d'euros fin juin, Lectra est prudent pour
2013, tablant sur un chiffre d'affaires de l'ordre
de 203 M (+6%).
AS

8
22 %
LEXIBOOK - LEX
Electronique Grand Public
18 - 4.041.012
Aymeric Le Cottier (18 %)
Emmanuel Le Cottier (18 %)
4,50
4,38
4,65 / 4,25
+ 2,74 %
6,52 / 2,61
+ 66,67 %
- 5,66 %
47
+ 5 %
3
3,1
0
nul
20-07-1998
0,49
2,70
0,75
6,0
5,8
0,56
Sur les six premiers mois de l'exercice 2012-
2013, le chiffre d'affaires de Lexibook s'est
repli de 19%, du fait d'un dcalage de livrai-
sons.
E
LINEDATA SERVICES - LIN
Ed. de progiciels financiers
171 - 7.825.025
Dirigeants et salaris (31,8 %)
FFP (12,3 %)
21,87
21
22,10 / 20,80
+ 4,14 %
23,15 / 11,55
+ 63,21 %
+ 83,17 %
160
+ 11 %
16
17,3
0.55
2,5 %
02-07-2013
0,55 (T)
13,16
1,99
11,0
9,9
1,07
L'amlioration de la rentabilit de Linedata a
t sensible au premier semestre. Le cap est
mis dornavant sur la croissance organique.
A

28
28 %
LISI - FII
Conception, fabr. de fixations
1.236 - 10.786.494
Cie Ind. de Delle (55,1 %)
Viellard Migeon et Cie (6 %)
114,55
110
117,48 / 109,50
+ 4,14 %
117,48 / 49,58
+ 112,60 %
+ 85,66 %
1150
+ 6 %
75
80
1.5
1,3 %
02-05-2013
1,40 (T)
55,88
6,97
16,4
15,4
1,14
Le chiffre d'affaires de l'quipementier a cr de
7% au premier semestre avec une trs forte
augmentation de son rsultat oprationnel
courant, de 45%.
A

140
22 %
MAISONS FR. CONF. - MFC
Constr. de maisons individ.
191 - 6.937.593
MFC Prou Invest. (50 %)
Famille Vandromme (6,9 %)
27,49
26,40
27,89 / 26,15
+ 4,13 %
29,19 / 21,45
+ 14,97 %
+ 14,78 %
520
- 8 %
16,5
19
1
3,6 %
10-06-2013
1,05 (T)
17,89
2,58
10,7
10,0
NS
Le constructeur rsiste mieux que la profes-
sion. La crise provoquera une concentration du
secteur qui lui sera profitable. Il est trop tt
pour revenir sur le titre.
E
MANITOU - MTU
Fabr. de chariots tlesc.
552 - 39.548.949
SFERT (41,8 %)
Fam. Himsworth (10,2 %)
13,95
14,11
14,60 / 13,85
- 1,13 %
14,60 / 9,40
+ 22,37 %
+ 7,31 %
1200
- 5 %
15
20
0.3
2,2 %
02-07-2013
0,45 (T)
10,40
0,38
36,8
27,4
0,55
Le dirigeant a quitt le navire la suite de
rsultats toujours infrieurs aux attentes mal-
gr le profit warning.
E
MAUNA KEA TEC. - MKEA
Autres biens d'quipement
132 - 13.561.746
Psilos (27,2 %)
Creadev (26,1 %)
9,70
9,48
9,76 / 9,40
+ 2,32 %
14 / 8,80
- 7,62 %
- 21,39 %
20
+ 127 %
-10
-8
0
nul
...
2,14
-0,74
NS
NS
5,53
La medtech a affich une hausse de 11 % de
ses ventes trimestrielles, une performance qui
a du. Toutefois, cette priode est tradition-
nellement la plus faible de l'anne.
AS

14
44 %
MDICA - MDCA
Maisons de retraite
905 - 47.904.187
Cova 19 %
Predica (11,3 %)
18,90
18,65
19,15 / 18,60
+ 1,34 %
19,47 / 13,15
+ 37,96 %
+ 25,17 %
825
+ 15 %
54,7
69
0.52
2,8 %
03-07-2013
0,36 (S)
14,07
1,14
16,6
13,1
1,89
Le groupe de maisons de retraite a affich une
croissance solide de son activit trimestrielle et
prcis que le projet de rforme de la dpen-
dance n'aurait pas d'impact.
A

22
16 %
MERSEN - MRN
Composants lectriques
507 - 20.802.614
Axa IM Priv. Equity (15 %)
CDC (10 %)
24,36
24
25,40 / 23,69
+ 1,50 %
26,10 / 16,12
+ 23,40 %
+ 15,50 %
815
+ 1 %
6,3
15
0.45
1,8 %
05-06-2013
0,45 (T)
25,93
0,31
78,6
33,4
0,92
Compte tenu d'un rebond limit en Asie au
premier semestre, le groupe table dornavant
sur un recul de l'ordre de 5 % de ses ventes
2013, contre une stabilit prcdemment.
E
METABOLIC EXPLO. - METEX
Chimie biologique
64 - 22.211.500
Capital Invest. histor. (36 %)
Dirigeants (7 %)
2,90
2,92
3,04 / 2,86
- 0,68 %
4,26 / 2,03
+ 24,46 %
+ 11,11 %
0
- 83 %
-7
-8
0
nul
...
2,76
-0,33
NS
NS
92,83
La socit de recherche en chimie verte a
annonc un nouveau retard dans la construc-
tion de son usine de production de PDO en
Malaisie. La trsorerie demeure solide.
E
MPI - MPI
(Ex-Maurel & Prom Nigeria)
Ptrole
366 - 115.336.534
Pacifico: 24,97 %
Macif: 7,23 %
3,17
3,23
3,25 / 3,14
- 1,86 %
3,96 / 1,92
+ 54,63 %
+ 41,52 %
0
49
51
0.08
2,5 %
28-06-2013
0,08 (T)
2,96
0,42
7,5
7,2
NS
Seplat, le seul actif de MPI, a enregistr une
hausse de 29% de son chiffre d'affaires au
premier semestre, 360 millions de dollars.
AS

4,50
42 %
N. DENTRESSANGLE - GND
Transport et logistique
809 - 9.836.241
Fin. N. Dentressangle (61,5 %)
Dentressangle (5,6 %)
82,29
78,35
82,35 / 76,57
+ 5,03 %
84,30 / 46,50
+ 64,38 %
+ 40,79 %
3925
+ 1 %
68
71,4
1.5
1,8 %
29-05-2013
1,50 (T)
63,85
7,18
11,5
11,5
0,33
Norbert Dentressangle a fait tat d'un net
redmarrage de sa croissance au troisime tri-
mestre et table pour 2013 sur un rsultat op-
rationnel comparable celui des dernires
annes.
E
NANOBIOTIX - NANO
biotechnologie
-
FCPR matignon 22 %
OTC 22 %
5,79
5,77
5,79 / 5,75
+ 0,35 %
7,20 / 5,65
- 6,61 %
- 13,58 %
1
NS
-13
-9
0
nul
...
0,45
-1,22
NS
NS
La socit de biotechnologie qui dveloppe
une technologie pour le traitement des cancers
a publi un chiffre d'affaires de 0,45 million
d'euros conforme aux attentes.
AS

9
55 %
NATUREX - NRX
Ingrdients naturels
455 - 7.839.785
Finasucre (21,38 %)
Caravelle (15,26 %)
58
59,14
59,85 / 57,60
- 1,93 %
62,94 / 52,85
+ 9,02 %
+ 1,75 %
330
+ 10 %
23
27
0.1
0,2 %
08-07-2013
0,10 (T)
34,62
2,97
19,5
16,6
1,76
Les comptes semestriels ont fait apparatre
une rosion de la marge oprationnelle, 12%,
cause d'un renforcement de l'encadrement
qui n'avait pas suivi l'expansion du groupe.
A

72
24 %
NETGEM - NTG
Terminaux TV numrique
119 - 41.212.222
J2H (24,4 %)
O. Guillaumin (11,9 %)
2,89
2,93
3,02 / 2,84
- 1,37 %
3,03 / 2,25
+ 3,58 %
+ 9,06 %
70
- 14 %
7,5
11
0.14
4,8 %
01-07-2013
0,14 (T)
1,50
0,18
15,9
10,8
0,97
La fusion de Netgem avec Videofutur est
rtroactive au 1er janvier 2013. La socit se
positionne sur les box pour les rseaux de
nouvelle gnration (4G) et le multi-cran.
E
NEXTRADIOTV - NXTV
Radio, TV, presse informatique
295 - 17.042.105
Alain Weill (36,3 %)
Fimalac (6,4 %)
17,30
16,74
17,99 / 15,94
+ 3,35 %
17,99 / 11,25
+ 48,50 %
+ 40,76 %
172
- 0 %
11
18
0.33
1,9 %
29-05-2013
0,33 (T)
7,61
0,65
26,8
16,4
1,88
Le risque d'une concurrence accrue de LCI
existe, mais la cration de valeur est forte avec
RMC Dcouverte.
A

20
16 %
NICOX - COX
Biotechnologie
181 - 72.965.507
Fonds Strat. d'Invest. (5,5 %)
Oppenheimer Funds (3,2 %)
2,48
2,59
2,68 / 2,46
- 4,36 %
3,75 / 2,15
+ 2,06 %
+ 6,44 %
0
- 93 %
-14
-11
0
nul
...
0,88
-0,17
NS
NS
243,91
La perte nette s'est tablie 7,5 millions
d'euros et la trsorerie 67 millions au 30 juin.
La socit a recrut une force de vente pour
ses produits d'ophtalmologie.
AS

4
61 %
NRJ GROUP - NRG
Radio
584 - 81.081.535
J.-P. Baudecroux (77,4 %)
FCP Odysse (4,62 %)
7,20
7
7,20 / 6,95
+ 2,86 %
7,20 / 4,78
+ 35,08 %
+ 23,50 %
425
+ 8 %
41
43
0.3
4,2 %
15-05-2012
0,30 (T)
6,17
0,51
14,2
13,6
1,15
Baisse de 29 % du bnfice oprationnel cou-
rant 19 M au premier semestre, en raison
des pertes de lancement de Chrie 25 et
d'efforts sur les programmes de NRJ12.
A

8
11 %
OENEO - SBT
Fts et bouchons pour le vin
193 - 54.909.602
Andromde /
F. Hriard Dubreuil (62,73 %)
3,51
3,49
3,51 / 3,36
+ 0,57 %
3,51 / 2,04
+ 63,26 %
+ 53,95 %
141
+ 5 %
12
14
0
nul
26-09-2012
0,08 (T)
2,48
0,22
16,0
14,0
1,42
A l'issue de l'offre rouverte en juillet, le holding
Andromde de la famille Hriard Dubreuil n'a
obtenu que 62,73% du capital et des droits de
vote d'Oeneo, qui reste cot.
E
PARROT - PARRO
Fabr. de priphriques sans fil
260 - 12.625.560
H. Seydoux (35,5 %)
Seventure (7 %)
20,57
20,75
21,49 / 20,13
- 0,87 %
31,46 / 19,07
- 23,19 %
- 27,82 %
265
- 6 %
11,5
25
0
nul
...
14,72
0,90
22,8
10,5
0,70
La transition entre anciens et nouveaux pro-
dui ts a pl omb l es comptes du premi er
semestre, mais la situation devrait progressive-
ment s'amliorer.
A

28
36 %
PHARMAGEST INTE. - PHA
Editeurs de logiciels
267 - 3.034.825
Welcoop pharma 68 %
Fondateurs 8 %
88,10
86,65
89,28 / 86,02
+ 1,67 %
89,28 / 53,85
+ 63,15 %
+ 46,83 %
115
+ 6 %
14,8
16
2
2,3 %
25-06-2013
2,10 (T)
21,90
4,93
17,9
16,5
1,99
Le spcialiste des solutions informatiques pour
officines a enregistr une croissance de son
rsultat oprationnel (+14%) et de son profit
net (+15%) au premier semestre.
A

100
14 %
PIERRE & VACANCES - VAC
Exploit. de rsid. Tourist.
178 - 8.821.551
SITI (44,3 %)
Autocontrle (1,5 %)
20,15
20,51
20,85 / 17,74
- 1,76 %
20,85 / 11,66
+ 43,21 %
+ 27,53 %
1355
- 5 %
0
11
0.1
0,5 %
19-03-2012
0,70 (T)
49,76
0
NS
16,2
0,25
Grce un beau rebond de l'immobilier, le chif-
fre d'affai res du derni er tri mestre a t
meilleur. La restructuration devrait aider
redresser les comptes.
A

23
14 %
PONCIN YACHTS - PONY
Constr. de nav. de plais.
22 - 24.474.903
Poncin (58,6 %)
Quaeroq (3,7 %)
0,88
0,89
0,91 / 0,88
- 1,12 %
1,18 / 0,86
- 6,38 %
- 7,37 %
30
- 15 %
0,5
0,9
0
nul
...
0,22
0,02
43,1
23,9
0,88
Les rsultats semestriels sont en trs nette
amlioration grce la vente du foyer de per-
tes, la rduction de la dette et la baisse des
cots.
AS

1,10
25 %
RECYLEX - RX
Transform. de mt. spc.
79 - 23.975.982
Glencore (32,1 %)
Institutionnels franais (4,8 %)
3,29
3,24
3,58 / 3,22
+ 1,54 %
4,78 / 1,86
- 20,72 %
- 11,56 %
460
- 2 %
4
6
0
nul
04-07-1990
0,61
4,13
0,17
19,7
13,1
0,11
Le groupe fait face plusieurs procdures judi-
ciaires inities par 436 anciens salaris de
Metaleurop et pourrait avoir besoin de capitaux
court terme.
E
RODRIGUEZ GROUP - ROD
Concepteur de yachts de luxe
38 - 12.500.000
Famille Rodriguez (35,4 %)
JP Morgan Chase (5,4 %)
3,06
3,10
3,19 / 3,06
- 1,29 %
4,76 / 2,52
- 16,16 %
- 5,26 %
65
- 16 %
-6
-10
0
nul
25-04-2006
0,55 (T)
-7,14
-0,48
NS
NS
1,36
Le chiffre d'affaires du plaisancier a baiss de
17 % au troisime trimestre, 20,6 millions
d'euros. Sur les 9 premiers mois de l'exercice
2012-2013, il baisse de 24 %.
E
SAFT - SAFT
Fab. de bat. haute techno.
599 - 25.758.441
Pictet AM (5,4 %)
Commerzbank (5,3 %)
23,27
22,33
24 / 22
+ 4,21 %
24 / 16,34
+ 25,44 %
+ 31,47 %
630
+ 5 %
20
45
0.72
3,1 %
14-05-2013
0,75 (T)
15,75
0,80
29,2
13,0
1,11
Le rsultat net semestriel du fabricant de bat-
teries a recul de 44,5 %. Il a baiss ses prvi-
sions annuelles mais table tout de mme sur
un meilleur second semestre.
E
SCH ENVIRONN. - SCHP
Traitement des dchets et eau
252 - 8.634.870
Famille J. Sch (42,1 %)
FSI (20 %)
29,16
29,44
29,48 / 28,79
- 0,95 %
35,88 / 24,75
+ 13,91 %
+ 5,92 %
478
+ 8 %
16
19
0.95
3,3 %
11-06-2013
0,95 (T)
29,46
1,85
15,8
13,3
0,99
Le chiffre d'affaires neuf mois a t apprci,
d'autant qu'il s'est accompagn d'une confir-
mation des prvisions qui avaient t abaises
l'issue des comptes semestriels.
AS

35
20 %
SEQUANA - SEQ
Producteur, distrib. de papier
154 - 25.011.221
FSI (20,09 %)
Exor (18,74 %)
6,14
6,14
6,32 / 6,08
0 %
10,75 / 5,13
- 33,68 %
- 25,49 %
3600
- 7 %
-50
-30
0
nul
31-05-2011
24,15
-0,20
NS
NS
0,21
Malgr un deuxime trimestre meilleur que le
premier, le semestre s'achve sur une perte
nette de 36 millions d'euros. Le bilan reste trs
tendu. Pas d'claircie en vue.
E
SIPH - SIPH
Prod. de caoutchouc naturel
283 - 5.060.790
Sifca (55,6 %)
Michelin (20 %)
55,96
57,20
58,49 / 55,30
- 2,17 %
75,20 / 52,10
- 6,73 %
- 9,61 %
410
- 2 %
30
40
6
10,7 %
25-06-2013
4 (T)
35,57
5,93
9,4
7,1
0,62
La baisse des prix au deuxime trimestre a fait
reculer le chiffre d'affaires caoutchouc de
7,8%. SIPH revoit la baisse son programme
d'investissement.
E
SOITEC - SOI
Matriaux semi-conducteurs
285 - 172.492.295
A.J. Auberton-Herv (7,1 %)
Shin Etsu Handota (5,2 %)
1,65
1,82
1,85 / 1,65
- 9,34 %
3,54 / 1,59
- 24,69 %
- 36,29 %
295
+ 12 %
-110
-2
0
nul
...
3,17
-0,89
NS
NS
1,19
La socit a vu son chiffre d'affaires reculer de
28% au premier trimestre, comme annonc
l'occasion de l'augmentation de capital de 71,5
M close mi-juillet.
E
SOLOCAL - LOCAL
Editeur d'annuaires
475 - 280.984.754
Cerberus (18,5 %)
Ed. de Rothschild AM (5 %)
1,69
1,73
1,78 / 1,68
- 2,31 %
2,91 / 1,30
+ 20,37 %
- 9,63 %
1015
- 5 %
140
135
0
nul
20-06-2011
0,58 (T)
0
0,50
3,4
3,5
2,03
L'accord avec Google (commercialisation
d'Adwords) vite une concurrence directe.
Excdent brut d'exploitation 2013 attendu en
bas de la fourchette de 525 445 M.
AS

2,20
30 %
SOMFY - SO
Syst. d'ouverture-fermeture
1.473 - 7.836.800
JPJ-S (49,2 %)
Famille Despature (10,5 %)
187,98
184,50
189 / 184,10
+ 1,89 %
189,60 / 120
+ 44,60 %
+ 44,05 %
1050
+ 6 %
100
105
5.3
2,8 %
30-05-2013
4,80 (T)
114,84
12,76
14,7
14,0
1,37
La progression (+ 7,8 %) du chiffre d'affaires au
troisime trimestre a rebondi. Sur neuf mois, la
croissance de l'activit est ressortie 4,2 %.
E
SOPRA GROUP - SOP
Conseil, intgr. de systmes
778 - 11.893.586
Public (38,3 %)
Holding Sopra GMT (37,3 %)
65,45
66,17
67,29 / 64,60
- 1,09 %
69,65 / 36,20
+ 71,78 %
+ 33,95 %
1280
+ 5 %
67
75
1.8
2,8 %
19-06-2013
1,70 (T)
29,43
5,63
11,6
10,4
0,73
Des rsultats semestriels de bonne facture,
avec une hausse de 12% du chiffre d'affaires. A
cela s'ajoute un rendement satisfaisant et un
intrt spculatif.
A

80
22 %
L
E
C
O
M
M
E
N
T
A
I
R
E

D
E
L
A
R

D
A
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COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
XII la cote SRD VALEURS MOYENNES
BOURSES T RANGRES EN MONNAI E LOCALE
AMSTERDAM (AEX 25)
ISIN Valeur 25-10 18-10 Var.
NL0000303709 AEGON......................................... 5.82 5.98 - 2.7
NL0000009132 AKZO NOBEL.............................51.31 48.43 + 5.9
LU0569974404 APERAM....................................... 12.8 13.36 - 4.2
LU0323134006 ARCELORMITTAL.....................11.68 11.7 - 0.2
NL0006034001 ASML HOLDING......................67.87 67.06 + 1.2
NL0000852580 BOSKALIS WESTMIN...............34.7 - + 1.2
NL0000288967 CORIO......................................... 32.51 - + 1.2
NL0010157558 DE MASTER BLENDERS....... 12.45 - + 1.2
NL0000352565 FUGRO.......................................45.42 - + 1.2
NL0000009165 HEINEKEN.................................50.63 52.64 - 3.8
NL0000303600 ING GROEP N.V. .......................9.36 9.45 - 1.0
NL0009739416 POSTNL........................................3.49 - - 1.0
NL0000379121 RANDSTAD............................... 43.75 41.85 + 4.5
NL0006144495 REED ELSEVIER.......................14.76 - + 4.5
NL0006033250 ROYAL AHOLD........................ 13.85 13.58 + 2.0
NL0000009827 ROYAL DSM.............................55.64 53.99 + 3.1
GB00B03MLX29 ROYAL DUTCH SHELL A 24.95 24.44 + 2.1
NL0000009082 ROYAL KPN.................................. 2.3 2.24 + 2.7
NL0000009538 ROYAL PHILIPS ELECTRONICS25.74 24.43 + 5.4
NL0000360618 SBM OFFSHORE ................15.78 15.84 - 0.4
NL0009739424 TNT EXPRESS..............................6.8 - - 0.4
NL0000387058 TOMTOM..................................... 5.96 5.74 + 3.8
FR0000124711 UNIBAIL-RODAMCO............194.65 - + 3.8
NL0000009355 UNILEVER..................................28.75 28.87 - 0.4
NL0000395903 WOLTERS KLUWER..............20.23 - - 0.4
NL0006294290 ZIGGO......................................... 31.06 - - 0.4
BRUXELLES (BEL 20)
ISIN Valeur 25-10 18-10 Var.
BE0003793107 AB INBEV..................................... 75.7 74.98 + 1.0
BE0003764785 ACKERMANS V.HAAREN.....79.69 79.34 + 0.4
BE0003801181 AGEAS (EX:FORTIS)...............31.44 - + 0.4
BE0974264930 AGEAS NV.................................31.49 32.18 - 2.1
BE0003678894 BEFIMMO-SICAFI...................53.26 53.45 - 0.4
BE0974258874 BEKAERT (D)..............................30.2 27.56 + 9.6
BE0003810273 BELGACOM.....................................21 22.05 - 4.8
BE0003593044 COFINIMMO-SICAFI ................. 89.1 88.88 + 0.2
BE0974256852 COLRUYT....................................41.81 41.85 - 0.1
BE0003562700 DELHAIZE..................................45.94 45.31 + 1.4
BE0974259880 D'IETEREN (D).........................35.08 34.58 + 1.4
BE0003822393 ELIA.............................................33.85 33.75 + 0.3
BE0003797140 GBL................................................65.2 65 + 0.3
FR0010208488 GDF SUEZ..................................18.44 18.56 - 0.6
BE0003565737 KBC..............................................38.12 39.36 - 3.2
BE0003846632 THROMBOGENIC....................20.43 - - 3.2
BE0003470755 SOLVAY SA.................................116.1 116 + 0.1
BE0003826436 TELENET GROUP.........................40 39.15 + 2.2
BE0003739530 UCB .......................................46.94 46.76 + 0.4
BE0003884047 UMICORE (D)...........................36.22 35.96 + 0.7
LONDRES (FTSE 100)
ISIN Valeur 25-10 18-10 Var.
GB0000595859 ARM HOLDINGS........................9.82 10.13 - 3.1
GB0001411924 B SKY B GROUP...................... 9.28 9.26 + 0.2
GB0002634946 BAE SYSTEMS..............................4.5 4.45 + 1.1
GB0031348658 BARCLAYS..................................2.69 2.78 - 3.2
GB0007980591 BP................................................... 4.51 4.47 + 0.9
GB0002875804 BRITISH AM. TOBACCO...... 34.08 33.17 + 2.7
GB0030913577 BT GROUP..................................3.58 3.64 - 1.6
GB0005331532 COMPASS GROUP...................9.04 8.87 + 1.9
GB0002374006 DIAGEO.......................................20.14 19.85 + 1.5
GB0009252882 GLAXOSMITHKLINE................16.07 15.83 + 1.5
GB0004065016 HAMMERSON PLC....................5.37 5.28 + 1.7
GB0005405286 HSBC HOLDINGS........................6.8 6.78 + 0.3
ES0177542018 IAG..................................................3.51 3.58 - 2.0
GB0004579636 IMI PLC.......................................15.05 15.31 - 1.7
GB0033195214 KINGFISHER................................3.69 3.85 - 4.2
GB0008706128 LLOYDS TSB GROUP.............. 0.81 0.77 + 5.2
GB0031274896 MARKS & SPENCER................4.74 4.95 - 4.2
GB0006776081 PEARSON...................................13.59 13.36 + 1.7
GG00B62W2327 RESOLUTION..............................3.48 3.47 + 0.3
GB0007188757 RIO TINTO PLC........................32.19 32.21 - 0.1
GB0007547838 ROY BK OF SCOTLAND........ 3.69 3.72 - 0.8
GB0006616899 ROYAL & SUN ALLIAN............1.27 1.21 + 5.0
GB00B03MM408 ROYAL DUTCH SHELL B..... 22.37 21.68 + 3.2
GB0008847096 TESCO............................................. 3.7 3.69 + 0.3
GB00B16GWD56 VODAFONE GROUP................ 2.26 2.28 - 0.9
JE00B3YWCQ29 WOLSELEY PLC.....................32.98 32.58 + 1.2
MADRID (IBEX 35)
ISIN Valeur 25-10 18-10 Var.
ES0111845014 ABERTIS INFRAES..................15.88 15.86 + 0.1
ES0125220311 ACCIONA...................................46.35 44.51 + 4.1
ES0167050915 ACS.............................................23.99 24.91 - 3.7
ES0109067019 AMADEUS IT HOLDING.........27.21 26.45 + 2.9
ES0113211835 BANCO BILBAO VIZC..............8.81 9.29 - 5.2
ES0113790531 BANCO POP. ESPANOL.........4.04 4 + 1.0
ES0113900J37 BANCO SANTANDER.............. 6.49 6.76 - 4.0
ES0113307039 BANKIA...........................................1.13 1.09 + 3.7
ES0115056139 BME............................................ 26.96 25.81 + 4.5
ES0118900010 CINTRA....................................... 13.93 13.69 + 1.8
ES0126775032 DIA*...............................................6.78 6.95 - 2.4
ES0130670112 ENDESA.....................................20.66 20.71 - 0.2
ES0116870314 GAS NATURAL............................17.3 17.34 - 0.2
ES0177542018 IAG..................................................4.12 4.22 - 2.4
ES0144580Y14 IBERDROLA................................4.48 4.6 - 2.6
ES0148396015 INDITEX....................................... 118.3 118.2 + 0.1
ES0173516115 REPSOL.......................................19.16 19.37 - 1.1
ES0182870214 SACYR VALLEHERMOSO...... 3.95 3.93 + 0.5
ES0178430E18 TELEFONICA.............................12.66 12.98 - 2.5
FRANCFORT (DAX 30)
ISIN Valeur 25-10 18-10 Var.
DE000A1EWWW0 ADIDAS......................................84.03 83.65 + 0.5
DE0008404005 ALLIANZ...................................123.35 123.15 + 0.2
DE000BASF111 BASF........................................... 75.32 73.31 + 2.7
DE000BAY0017 BAYER...........................................91.3 90.2 + 1.2
DE0005200000 BEIERSDORF........................... 69.49 69.65 - 0.2
DE0005190003 BMW...........................................83.64 81.72 + 2.3
DE0008032004 COMMERZBANK....................... 9.54 9.84 - 3.0
DE0007100000 DAIMLER...................................59.92 58.16 + 3.0
DE0005140008 DEUTSCHE BANK...................35.96 37.02 - 2.9
DE0005810055 DEUTSCHE BOERSE................ 57.9 58.37 - 0.8
DE0008232125 DEUTSCHE LUFTHANSA.......14.42 14.84 - 2.8
DE0005552004 DEUTSCHE POST...................24.98 24.04 + 3.9
DE0005557508 DEUTSCHE TELEKOM.............11.35 11.65 - 2.6
DE000ENAG999 E.ON.............................................13.42 13.59 - 1.3
DE0006048432 HENKEL..........................................77.1 75.86 + 1.6
DE0006231004 INFINEON TECHNO..................6.92 7.2 - 3.9
DE000KSAG888 K+S AG NOM. ..........................18.63 18.75 - 0.6
DE0006483001 LINDE........................................145.55 142.05 + 2.5
DE0005937007 MAN............................................88.53 - + 2.5
DE0006599905 MERCK....................................... 121.15 119.15 + 1.7
DE0007257503 METRO.......................................34.86 - + 1.7
DE0007010803 RATIONAL............................... 215.45 216.05 - 0.3
DE0007037129 RWE............................................26.87 27.14 - 1.0
DE0007164600 SAP..............................................57.67 53.37 + 8.1
DE0007236101 SIEMENS....................................93.72 90.8 + 3.2
DE0007500001 THYSSENKRUPP..................... 18.96 18.92 + 0.2
DE0007664039 VOLKSWAGEN.......................176.05 175.9 + 0.1
MILAN (INDICE S&P MIB)
ISIN Valeur 25-10 18-10 Var.
IT0001233417 A2A............................................... 0.84 0.9 - 6.7
IT0003977540 ANSALDO STS............................7.57 7.68 - 1.4
IT0003506190 ATLANTIA...................................16.35 16.14 + 1.3
IT0001137345 AUTOGRILL.................................6.38 6.91 - 7.7
IT0003261697 AZIMUT HOLDING...................18.52 18.98 - 2.4
IT0000066123 BANCA POP DELL'EMI...........6.98 7.02 - 0.6
IT0004231566 BANCO POPOLARE...................1.41 1.47 - 4.1
IT0000064482 BCA. POP. MILANO.................0.48 0.51 - 5.9
IT0001389631 BENI STABILI................................0.5 0.51 - 2.0
IT0003128367 ENEL...............................................3.19 3.22 - 0.9
IT0004618465 ENEL GREEN POWER.............. 1.72 1.71 + 0.6
IT0003132476 ENI................................................17.86 17.71 + 0.8
IT0001353140 EXOR..........................................29.32 29.73 - 1.4
IT0004644743 FIAT INDUSTRIAL................ 9.75 9.75 + 0.0
IT0001976403 FIAT ORD.SICO. ...........................5.9 6.08 - 3.0
IT0003856405 FINMECCANICA.........................5.53 5.71 - 3.2
IT0000072618 INTESA SANPAOLO ............1.79 1.81 - 1.1
IT0003990402 LOTTOMATICA.........................22.52 21.82 + 3.2
IT0001479374 LUXOTTICA GROUP..............36.98 38.53 - 4.0
IT0001063210 MEDIASET................................... 3.66 3.77 - 2.9
IT0000062957 MEDIOBANCA............................6.33 6.34 - 0.2
IT0003826473 PARMALAT..................................2.45 2.47 - 0.8
IT0004623051 PIRELLI ................................. 10.47 10.2 + 2.6
IT0004176001 PRYSMIAN.................................... 18.1 18.28 - 1.0
IT0000068525 SAIPEM.......................................15.55 15.55 + 0.0
IT0004712375 SALVATORE FERRAGAM.... 24.62 25.1 - 1.9
IT0003497168 TELECOM ITALIA SPA............0.68 0.74 - 8.1
IT0003007728 TOD'S..............................................124 128.8 - 3.7
IT0003487029 UBI BANCA.................................4.87 5.03 - 3.2
IT0004781412 UNICREDIT.....................................5.3 5.61 - 5.5
NEW YORK (DJ INDUSTRIALS)
ISIN Valeur 25-10 18-10 Var.
US88579Y1010 3M CO. ..................................... 123.87 122.68 + 1.0
US0138171014 ALCOA...........................................9.17 8.57 + 7.0
US02209S1033 ALTRIA GROUP*.....................36.19 35.91 + 0.8
US0258161092 AMERICAN EXPRESS............ 81.42 80 + 1.8
US00206R1023 AT&T...........................................35.02 34.61 + 1.2
US0605051046 BANK OF AMERICA................ 14.21 14.7 - 3.3
US0970231058 BOEING....................................130.66 122.15 + 7.0
US1491231015 CATERPILLAR.......................... 84.13 87.53 - 3.9
US1667641005 CHEVRON...................................120.7 119.69 + 0.8
US17275R1023 CISCO SYSTEMS.................... 22.42 23.02 - 2.6
US1912161007 COCA-COLA CO....................38.98 38.55 + 1.1
US1941621039 COLGATE-PALMOLIVE *.....63.45 62.45 + 1.6
US38141G1040 GOLDMAN SACHS.................161.19 - + 1.6
US2635341090 EI DUPONT DE NEM..............61.48 59.51 + 3.3
US30231G1022 EXXON MOBIL..........................88.11 87.57 + 0.6
US3696041033 GENERAL ELECTRIC.............25.86 25.42 + 1.7
US4282361033 HEWLETT-PACKARD.............23.91 23.34 + 2.4
US4370761029 HOME DEPOT..........................76.03 74.29 + 2.3
US4592001014 IBM............................................. 177.25 174.27 + 1.7
US4581401001 INTEL........................................... 24.14 23.86 + 1.2
US4509112011 ITT*..............................................37.38 37.1 + 0.8
US4781601046 JOHNSON & JOHNSON.........92.02 91.28 + 0.8
US46625H1005 JPMORGAN CHASE................52.52 54.06 - 2.8
US50075N1046 KRAFT FOODS................................... - - 2.8
US5801351017 MCDONALD'S..........................94.67 95.16 - 0.5
US58933Y1055 MERCK & CO..........................45.99 46.73 - 1.6
US5949181045 MICROSOFT..............................35.73 34.79 + 2.7
US6541061031 NIKE.............................................75.74 - + 2.7
US7170811035 PFIZER..........................................30.5 30.24 + 0.9
US7427181091 PROCTER & GAMBLE.......... 79.94 79.24 + 0.9
US89417E1091 TRAVELERS COS. INC. .........86.81 86.54 + 0.3
US9130171096 UNITED TECHNOLOGIES.... 106.91 107.41 - 0.5
US92343V1044 VERIZON COMMUNICATIONS50.46 49.74 + 1.4
US92826C8394 VISA......................................... 202.39 - + 1.4
US9311421039 WAL-MART STORES..............76.12 75.62 + 0.7
US2546871060 WALT DISNEY.............................69.1 66.65 + 3.7
NEW YORK (NASDAQ 100)
ISIN Valeur 25-10 18-10 Var.
US00507V1098 ACTIVISION BLIZZAR.............17.43 17.39 + 0.2
US00724F1012 ADOBE SYSTEMS.................. 53.96 52.39 + 3.0
US00971T1016 AKAMAI TECH.........................45.82 52.32 - 12.4
US0153511094 ALEXION PHARM...................121.87 109.36 + 11.4
US0214411003 ALTERA CORP...........................33.2 37.42 - 11.3
US0231351067 AMAZON.COM...................... 358.76 324.14 + 10.7
US0311621009 AMGEN INC.............................116.06 114.43 + 1.4
US0376041051 APOLLO GROUP A.................27.18 21.09 + 28.9
US0378331005 APPLE ................................529.82 508.97 + 4.1
US0382221051 APPLIED MATERIALS .........17.6 17.97 - 2.1
US0530151036 AUT. DATA PROCESSIN.......75.03 74.29 + 1.0
US0527691069 AUTODESK INC........................ 40.11 40.4 - 0.7
SG9999006241 AVAGO TECHNOLOGIES........45.5 45.28 + 0.5
US0567521085 BAIDU.COM ADS..................160.93 161.73 - 0.5
US0758961009 BED BATH & BEYOND......... 76.54 76.66 - 0.2
US09062X1037 BIOGEN IDEC........................248.45 243.98 + 1.8
US1113201073 BROADCOM CORP A............26.51 27 - 1.8
US1773761002 CITRIX SYSTEMS....................58.27 57 + 2.2
US20030N1019 COMCAST CLASS A..............47.78 47 + 1.7
US22160K1051 COSTCO WHOLESALE.........115.79 117.23 - 1.2
US24702R1014 DELL............................................13.85 13.86 - 0.1
US2490301072 DENTSPLY INTL......................45.02 45.4 - 0.8
US25490A1016 DIRECTV CL.A.................... 53.35 53.35 + 0.0
US2567461080 DOLLAR TREE.........................59.55 59.01 + 0.9
US2786421030 EBAY............................................51.39 50.99 + 0.8
US2855121099 ELECTRONIC ARTS............... 24.82 24.67 + 0.6
US30212P3038 EXPEDIA....................................50.37 47.96 + 5.0
US3021301094 EXPEDIT INTL WASH.............46.13 43.51 + 6.0
US3021821000 EXPRESS SCRIPTS........... 63.25 63.25 + 0.0
US30303M1027 FACEBOOK...............................52.55 54.19 - 3.0
US3364331070 FIRST SOLAR.......................... 53.68 49.35 + 8.8
SG9999000020 FLEXTRONICS INTL..................8.91 9.18 - 2.9
US3498821004 FOSSIL......................................125.44 119.89 + 4.6
CH0114405324 GARMIN.....................................48.78 48.49 + 0.6
US3755581036 GILEAD SCIENCES................. 68.77 66.79 + 3.0
US38259P5089 GOOGLE A............................1019.03 1000.08 + 1.9
US3931221069 GREEN MOUNTAIN................ 61.04 64.25 - 5.0
US8064071025 HENRY SCHEIN.........................110.9 110.98 - 0.1
US4567881085 INFOSYS TECHN. ADR.......... 43 43 + 0.0
US4581401001 INTEL CORP..............................24.14 23.86 + 1.2
US46120E6023 INTUITIVE SURGICAL............367.4 384.74 - 4.5
US5128071082 LAM RESEARCH CORP.......53.09 53.83 - 1.4
US53071M1045 LIBERT MED HLD......................26.7 26.58 + 0.5
US53217V1098 LIFE TECHNOLOGIES............ 75.22 75.16 + 0.1
US5356781063 LINEAR TECHNOLOGY............ 39.1 39.1 + 0.0
BMG5876H1051 MARVELL TECHNOLOGY......11.99 11.73 + 2.2
US5770811025 MATTEL......................................43.78 42.79 + 2.3
US57772K1016 MAXIM INTEGR PROD.......... 31.02 29.73 + 4.3
US5950171042 MICROCHIP TECH..................38.76 40 - 3.1
US5951121038 MICRON TECHNOLOGY...........16.7 17.14 - 2.6
US6117401017 MONSTER BEVERAGE...........58.12 57.6 + 0.9
US6285301072 MYLAN........................................38.19 38.68 - 1.3
US64110L1061 NETFLIX....................................332.12 332.65 - 0.2
US67020Y1001 NUANCE COMMUNICAT. ........ 16.5 17.18 - 4.0
US68389X1054 ORACLE CORP................... 31.25 31.25 + 0.0
US7142901039 PERRIGO.............................. 113.14 113.14 + 0.0
US7415034039 PRICELINE.COM..................1079.02 1049.14 + 2.8
US7475251036 QUALCOMM INC....................67.68 68.72 - 1.5
US7523443098 RANDGOLD RES ADR........... 75.18 72.08 + 4.3
CA7609751028 RESEARCH IN MOTION.......... 8.27 8.28 - 0.1
US80004C1018 SANDISK................................... 69.29 68.47 + 1.2
IE00B58JVZ52 SEAGATE TECHNOLOGY.....49.06 49.12 - 0.1
US8265521018 SIGMA-ALDRICH ..............86.45 84.11 + 2.8
US82967N1081 SIRIUS XM RADIO.....................3.71 4.04 - 8.2
US8550301027 STAPLES INC............................15.92 15.76 + 1.0
US8552441094 STARBUCKS.............................. 79.71 79.4 + 0.4
US8589121081 STERICYCLE.............................116.01 119.01 - 2.5
US8715031089 SYMANTEC CORP....................21.61 25.2 - 14.2
US8816242098 TEVA PHARMA ADR........... 38.1 38.1 + 0.0
US92343E1029 VERISIGN...................................53.67 52.63 + 2.0
US92532F1003 VERTEX PHARMA...................76.87 75.16 + 2.3
US92769L1017 VIRGIN MEDIA........................... 51 51 + 0.0
US9668371068 WHOLE FOODS MARKET.....65.17 63.72 + 2.3
US9831341071 WYNN RESORTS...................166.19 171.27 - 3.0
US9839191015 XILINX INC............................... 44.64 45.18 - 1.2
US9843321061 YAHOO INC..............................32.39 33.45 - 3.2
ZURICH (SMI)
ISIN Valeur 25-10 18-10 Var.
CH0012221716 ABB............................................. 23.07 21.34 + 8.1
CH0012138605 ADECCO....................................65.65 66 - 0.5
CH0045039655 CIE FIN RICHEMONT.............92.45 93.1 - 0.7
CH0012214059 HOLCIM.....................................66.65 65.25 + 2.1
CH0102484968 JULIUS BAER HLDG.............. 44.36 44.4 - 0.1
CH0038863350 NESTLE......................................65.45 64.75 + 1.1
CH0012005267 NOVARTIS.................................70.35 67.5 + 4.2
CH0012032048 ROCHE HOLDING...................248.5 241.3 + 3.0
CH0002497458 SGS................................................2137 2098 + 1.9
CH0126881561 SWISS RE NOM.........................79.4 77.95 + 1.9
CH0008742519 SWISSCOM...............................459.9 464.8 - 1.1
CH0011037469 SYNGENTA................................367.5 360 + 2.1
CH0012255151 THE SWATCH GROUP..............577 580.5 - 0.6
CH0024899483 UBS..............................................18.92 19.08 - 0.8
CH0011075394 ZURICH FIN SERVICE............247.3 242.1 + 2.1
TOKYO (TOPIX 30)
ISIN Valeur 25-10 18-10 Var.
JP3242800005 CANON.......................................3080 3140 - 1.9
JP3783600004 EAST JAPAN RAILWAY.........8530 8650 - 1.4
JP3854600008 HONDA MOTOR......................3830 3940 - 2.8
JP3726800000 JAPAN TOBACCO....................3330 3455 - 3.6
JP3228600007 KANSAI ELEC. POWER..........1250 1341 - 6.8
JP3496400007 KDDI ............................................ 4960 5290 - 6.2
JP3304200003 KOMATSU LTD.........................2298 2366 - 2.9
JP3898400001 MITSUBISHI CORP. ..................1957 1996 - 2.0
JP3899600005 MITSUBISHI ESTATE.............. 2803 2877 - 2.6
JP3902900004 MITSUBISHI UFJ FIN.................. 615 638 - 3.6
JP3756600007 NINTENDO.................................11280 11470 - 1.7
JP3381000003 NIPPON STEEL CORP..............333 337 - 1.2
JP3672400003 NISSAN MOTOR.........................995 1027 - 3.1
JP3762600009 NOMURA HOLDINGS................726 754 - 3.7
JP3735400008 NTT...............................................5050 5220 - 3.3
JP3165650007 NTT DOCOMO............................1521 1553 - 2.1
JP3866800000 PANASONIC.................................922 941 - 2.0
JP3371200001 SHIN-ETSU CHEMICAL.........5480 5890 - 7.0
JP3435000009 SONY.............................................1851 1930 - 4.1
JP3463000004 TAKEDA PHARMA..................4600 4675 - 1.6
JP3585800000 TOKYO ELEC. POWER............. 518 522 - 0.8
JP3592200004 TOSHIBA CORP..........................425 429 - 0.9
AUTRES PLACES
CANADA - TORONTO
ISIN Valeur 25-10 18-10 Var.
CA0679011084 BARRICK GOLD......................20.64 18.98 + 8.7
CA0977512007 BOMBARDIER.............................5.37 5.07 + 5.9
AUSTRALIE - SYDNEY
ISIN Valeur 25-10 18-10 Var.
AU000000BHP4 BHP BILLITON.......................... 37.41 35.75 + 4.6
AU000000RIO1 RIO TINTO................................. 63.77 63.45 + 0.5
AFRIQUE DU SUD -
JOHANNESBOURG
ISIN Valeur 25-10 18-10 Var.
GB00B1XZS820 ANGLO AMERICAN........ 237.95 244.54 - 2.7
ZAE000043485 ANGLOGOLD ASH........... 155.32 143.24 + 8.4
ZAE000018123 GOLD FIELDS..................... 46.23 44.35 + 4.2
ZAE000015228 HARMONY GOLD.............. 35.23 33.32 + 5.7
ZAE000083648 IMPALA PLATINUM.......... 123.15 122 + 0.9
ZAE000006284 SAPPI.................................... 28.65 28.1 + 2.0
ZAE000006896 SASOL................................. 501.67 501.26 + 0.1
ZAE000109815 STANDARD BANK............ 124.27 126.2 - 1.5
SUEDE - STOCKHOLM
ISIN Valeur 25-10 18-10 Var.
CH0012221716 ABB LTD.....................................163.4 151.9 + 7.6
SE0000103814 ELECTROLUX........................... 162.4 170.7 - 4.9
SE0000108656 ERICSSON B.................................. 78 84.35 - 7.5
SE0000106270 HENNES & MAURITZ.............278.3 276 + 0.8
SE0000108227 SKF...............................................173.4 173.4 + 0.0
SE0000115446 VOLVO......................................... 88.2 93.85 - 6.0
FINLANDE - HELSINKI
ISIN Valeur 25-10 18-10 Var.
FI0009000681 NOKIA...........................................5.08 5.25 - 3.2
NORVEGE - OSLO
ISIN Valeur 25-10 18-10 Var.
NO0005052605 NORSK HYDRO....................... 26.81 25.29 + 6.0
NO0010096985 STATOIL......................................142.8 138 + 3.5
NO0010208051 YARA INT'L...............................254.3 247.1 + 2.9
DANEMARK - COPENHAGUE
ISIN Valeur 25-10 18-10 Var.
DK0060102614 NOVO NORDISK.....................980.5 947 + 3.5
SPIR COMMUNICATION - SPI
dition de journaux gratuits
93 - 6.245.411
Ouest France (66,4 %)
14,90
12,12
17,58 / 12
+ 22,94 %
19 / 7,54
- 8,65 %
+ 7,97 %
530
- 2 %
-40
0
0
nul
27-05-2008
5 (T)
27,70
-6,40
NS
NS
0,22
La perte du premier semestre 2013 (- 35,7 mil-
lions d'euros) est lie aux provisions sur la dis-
tribution d'imprims publicitaires et sur les res-
tructurations prvues.
E
ST DUPONT - DPT
Accessoires de luxe
128 - 425.857.556
Dickson Poon (74,36 %)
0,30
0,30
0,30 / 0,29
0 %
0,48 / 0,27
0 %
- 21,05 %
82
+ 11 %
0,9
1,1
0
nul
01-10-2002
0,10 (T)
0
NS
NS
1,81
Les rsultats annuels n'ont pas montr l'am-
lioration de la rentabilit promise lors de la
dernire assemble, malgr la hausse du chif-
fre d'affaires. La dette s'est accrue.
V
STALLERGNES - GENP
Biopharmacie
775 - 13.713.235
Ares Life (73,2 %)
Salaris (2,2 %)
56,49
58,80
59 / 56,25
- 3,93 %
59,18 / 40,50
+ 27,47 %
+ 31,37 %
245
+ 2 %
37
39
0.77
1,4 %
05-06-2013
0,75 (T)
16
2,74
20,6
19,4
2,73
La croissance s'est un peu acclre au 3e tri-
mestre grace succs du comprim Oralair. Le
shutdown aux USA a conduit un lger report
de la dcision de la FDA pour Oralair.
AS

70
24 %
STENTYS - STNT
Fabrication de stents
108 - 11.111.523
Sofinnova (30 %)
Scottish Equity Partner (17 %)
9,68
9,53
10,29 / 9,28
+ 1,57 %
14,94 / 8,72
- 31,88 %
- 24,55 %
4
+ 68 %
-15
-9
0
nul
...
2,93
-1,37
NS
NS
18,47
Un retard de commercialisation d'un nouveau
stent a caus un ralentissement de la crois-
sance limite, 13 % au 3me trimestre. La
trsorerie de 34,5 millions est confortable.
AS

13
34 %
STERIA (GROUPE) - RIA
Conseil, intgration, infogr.
421 - 32.248.651
Invest. instit. fran. (40,9 %)
Actionnaires indiv. (18,8 %)
13,06
13,90
13,99 / 13
- 6,04 %
15,86 / 10,35
+ 21,04 %
- 8,03 %
1840
+ 1 %
50
70
0.3
2,3 %
07-06-2013
0,20 (T)
13,64
1,55
8,4
6,0
0,38
Les comptes semestriels ont du et les
objectifs annuels ont t revus la baisse,
mais la faible valorisation nous incite rester
acheteurs.
A

16
23 %
SWORD GROUP - SWP
Editeur de logiciels
140 - 9.289.965
Jacques Mottard (18,4 %)
Salaris (3,1 %)
15,10
15,32
15,58 / 15,02
- 1,44 %
15,80 / 11,37
+ 16,24 %
+ 20,70 %
104
- 12 %
11
12
1
6,6 %
08-05-2013
0,59 (S)
14,59
1,18
12,8
11,7
0,96
Le chiffre d'affaires du premier semestre a
chut de 24 %, 51 millions d'euros. Peu de
perspectives, hormis une croissance interne
attendue 5 % et des investissements dans
des technologies innovantes.
E
TECHNICOLOR - TCH
Equip, serv pour ind. cinma
1.353 - 335.709.392
RBS Group (10 %)
Franklin Ressources (9,9 %)
4,03
4,11
4,16 / 3,65
- 1,95 %
4,17 / 1,83
+ 121,06 %
+ 112,11 %
3650
+ 2 %
22
30
0
nul
...
0,71
0,07
61,5
45,1
0,57
Le groupe a enregistr un bnfice net ajust
de 6 millions d'euros au premier semestre,
contre une perte de 26 millions l'an dernier. Les
objectifs annuels sont maintenus.
A

5
24 %
TESSI - TES
Services informatiques
279 - 2.801.327
Rebouah (51,1 %)
Moneta AM (8,3 %)
99,50
96,23
99,58 / 94,91
+ 3,40 %
99,58 / 71,22
+ 36,28 %
+ 25,66 %
250
+ 1 %
21
33
2
2 %
25-06-2013
2 (T)
47,12
7,50
13,3
8,4
0,85
Aprs un deuxime trimestre encourageant
pour la croissance, le groupe a confirm
l'objectif annuel d'une stabilit de de sa marge
et de ses facturations en organique.
A

115
16 %
THEOLIA - TEO
Prod. d'lectricit olienne
89 - 64.894.473
Action de concert (13,4 %)
APG (8,2 %)
1,37
1,41
1,44 / 1,37
- 2,84 %
1,73 / 1,10
+ 2,24 %
+ 3,01 %
115
+ 70 %
-15
-10
0
nul
...
2,58
-0,23
NS
NS
3,37
L'action a dcroch aprs l'chec de l'OPA de
Macquarie, qui n'a obtenu que 64,8 % des
droits de vote, alors que le succs de l'offre
tait conditionne l'obtention des deux tiers.
E
THERMADOR GPE - THEP
Distrib. industrielle (plomberie)
281 - 4.265.100
Dirigeants (11 %)
TGV (6,6 %)
66
66,80
68,95 / 65
- 1,20 %
68,95 / 55,11
+ 17,44 %
+ 15,51 %
211
0 %
21,1
23
3.2
4,8 %
22-04-2013
3,15 (T)
31,88
4,95
13,3
12,2
1,24
Les ventes du 3e trimestre ont bien rebondi (+
4,3 %). Le groupe lance une filiale pour vendre
de la ventillation. Les perspectives demeurent
bonnes et le rendement lev.
A

75
14 %
TOUAX - TOUP
Loc. de biens d'quipement
114 - 5.883.773
Famille Walewski (31,5 %)
Sofina (6,4 %)
19,34
19,40
19,63 / 19,29
- 0,31 %
25,20 / 16,10
- 22,95 %
- 10,92 %
375
+ 5 %
9,2
16
1.1
5,7 %
08-01-2013
0,50 (A)
37,91
1,61
12,0
6,9
1,46
Nous prvoyons une stabilit du rsultat net en
2013 et une amlioration bien plus nette en
2014. La socit va bnficier de son reposi-
tionnement sur les pays mergents.
A

25,50
32 %
ACT I ONS FRANAI SES
CHANGEMENT DE CONSEIL
L
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SOCIT COURS ACTIVIT DIVID. VALOR. COMMENTAIRE ET CONSEIL
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SOCIT COURS ACTIVIT DIVID. VALOR. COMMENTAIRE ET CONSEIL
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)
MAROC TELECOM - IAM
Oprateur tlcoms intgr
7.428 - 879.095.340
Vivendi (53 %)
Royaume du Maroc (30 %)
8,45
7,94
8,45 / 7,91
+ 6,42 %
10,71 / 7,70
- 19,29 %
- 15,58 %
2700
0 %
720
730
0.8
9,5 %
23-05-2013
6,29 (T)
1,67
0,82
10,3
10,2
2,99
Le groupe Vivendi est entr en ngociations
exclusives avec Etilasat pour la vente de ses 53
% du capital de Maroc Telecom. Il entend en
retirer 4,2 milliards d'euros.
E
ORCO PROP. GROUP - ORC
Foncire d'Europe de l'Est
260 - 114.507.629
Bertrand des Pallire (7,12 %)
Axa IM Corp. (6,22 %)
2,27
2,28
2,33 / 2,16
- 0,44 %
2,95 / 1,88
- 13,03 %
- 7,35 %
225
+ 2 %
0
0
0
nul
25-04-2008
1,19 (T)
30,24
0
NS
NS
NS
Du fait de variations ngatives de valeurs, le
groupe a affich deux annes conscutives de
pertes en 2011 et en 2012.
E
OXIS INTERNATIONAL - OXI
Biotechnologie
5 - 457.207.313
Bristol Invest. Fund (32,9 %)
Dirigeants et adm. (2,6 %)
0,01
0,01
0,01 / 0,01
0 %
0,02 / 0,01
0 %
0 %
0
0 %
-2
...
-0,01
NS
La socit amricaine dficitaire spcialise
dans l es mal adi es l i es au st ress ne
communique pas. Sa structure financire est
trs fragile et le titre est une penny stock.
E
UNIT. COMP. RUSAL - RUSAL
Producteur d'aluminium
7.249 - 1.636.363.646
En+ (47,6 %)
Onexim (17,1 %)
4,43
4,40
4,99 / 4,40
+ 0,68 %
10,17 / 4,29
- 48,55 %
- 55,61 %
8400
+ 2 %
400
500
0
nul
...
11,45
0,52
8,5
6,8
1,82
Le gant russe de l'aluminium a souffert de la
baisse des cours du mtal. Son rsultat net a
bascul dans le rouge.
E
TOUR EIFFEL - EIFF
Socit foncire
315 - 6.227.218
Eiffel Holding (9,51 %)
ING Clarion (6,53 %)
50,60
52
52,70 / 49,85
- 2,69 %
54,48 / 40,80
+ 15,53 %
+ 13,71 %
80
+ 15 %
30
32
3.2
6,3 %
05-06-2013
2,10 (S)
67,45
5,36
9,4
8,8
NS
Les ventes et le recentrage du patrimoine sur
une cible bureaux-Paris IDF ont permis de
rduire le ratio LTV, qui passe de 56 % fin 2012
52 % fin juin.
A

60
19 %
TRANSGNE - TNG
Biopharmacie
304 - 31.854.490
Institut Mrieux (54,9 %)
9,55
9,60
9,90 / 9,28
- 0,52 %
10,98 / 7,45
+ 24,84 %
+ 18,19 %
0
25
-51
0
nul
...
3,90
0,78
12,2
NS
NS
La trsorerie est conforme aux attentes avec
30 millions consomms au 30 septembre. Les
rsultatscr de Phase IIb du TG 4010 et de
Pexavec sont attendus d'ici dbut 2014.
AS

13
36 %
TRIGANO - TRI
Vhicules de loisirs
309 - 20.429.740
Franois Feuillet (53 %)
Gover. for Owners (5,3 %)
15,12
15,43
15,73 / 15,05
- 2,01 %
16,59 / 8,10
+ 73,89 %
+ 46,23 %
818
+ 11 %
15
21
0.18
1,2 %
12-12-2011
0,30 (A)
16,63
0,74
20,6
14,7
0,41
Le chiffre d'affaires du fabricant de vhicules
de loisirs a progress de 19,4 % au troisime
trimestre et a recul de 6,9 % en interne, mais
le march y a vu une inflexion.
A

19
26 %
UBISOFT ENTERT. - UBI
Editeur de jeux vido
856 - 96.463.261
Guillemot (11,7 %)
Harbinger (9,5 %)
8,87
9,03
9,32 / 8,52
- 1,77 %
12,25 / 6,80
+ 29,62 %
+ 12,28 %
1435
+ 14 %
70
95
0
nul
...
9,55
0,74
12,0
8,9
0,51
Aprs un bon exercice 2012-2013, Ubisoft anti-
cipe dsormais des pertes pour le millsime
2013-2014 en raison du report de la sortie des
jeux The Crew et Watch Dog.
A

12
35 %
VALNEVA - VLA
Biopharmacie
265 - 54.605.280
Groupe. Grimaud . (22 %)
CDC (11,3 %)
4,85
4,25
4,92 / 4,15
+ 14,12 %
7,05 / 2,88
- 24,64 %
- 18,65 %
32
+ 400 %
-22
-9
0
nul
...
2,18
-0,40
NS
NS
7,03
Le nouvel ensemble, issu de la fusion d'Intercell
et Vivalis, devrait afficher des facturations
entre 30 et 35 millions en 2013 et une perte
d'environ 25 millions d'euros.
AS

6
24 %
VRANKEN-POMMERY - VRAP
Champagne, vin et porto
210 - 8.937.085
Holding P.-F. Vranken (70,9 %)
23,50
22,35
23,73 / 21,05
+ 5,15 %
24,10 / 18,55
- 0,03 %
+ 13,20 %
330
+ 1 %
9
11
0.8
3,4 %
10-07-2013
0,80 (T)
39,06
1
23,5
19,1
2,56
Le chiffre d'affaires du troisime trimestre a
progress de 5,6%, et de 27% pour les seules
marques de champagne. Elles sont en crois-
sance de prs de 10% sur neuf mois.
E
* Valeur ne faisant pas partie de lindice cit
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013 COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE
EURONEXT la cote XIII
SOCIT COURS (en %) DIVID.
ACANTHE DEVELOPPEMENT - ACAN - l
FR0000064602 - 142.131.582 - 64
0,45
0,44
+ 2,27 %/+ 7,14 %
0,50/0,41
0,09 (T)
27-8-13
ACTEOS - EOS -
FR0000076861 - 2.955.207 - 6
2,06
2,06
-/+ 6,74 %
2,28/1,65
ACTIA GROUP - ATI -
FR0000076655 - 20.099.941 - 35
1,76
1,78
- 1,12 %/+ 46,67 %
1,93/1,03
0,07 (T)
23-9-13
ADC SIIC - ALDV - F
BE0974269012 - -
16-10-13
0,15
-/-
0,16/0,08
ADL PARTNER - ALP -
FR0000062978 - 4.361.344 - 50
11,47
11,33
+ 1,24 %/- 4,81 %
12,10/9,35
1 (T)
18-6-13
ADOCIA - ADOC -
FR0011184241 - 6.209.076 - 32
5,21
5,13
+ 1,56 %/- 47,90 %
13,95/4,94
ADVINI - ADVI -
FR0000053043 - 3.533.009 - 110
31
32
- 3,13 %/- 1,90 %
32,99/28
0,32 (T)
19-6-13
AFONE - AFO -
FR0000044612 - 6.235.410 - 39
6,27
6
+ 4,50 %/+ 4,50 %
6,33/4,83
0,29 (S)
28-5-13
AGRICOLE DE LA CRAU - AGCR - F
FR0000062176 - 201.228 - 20
25-9-13
101,45
-/+ 2,68 %
131,20/77,01
7,03 (T)
26-6-12
ALPHA MOS - ALM -
FR0000062804 - 4.168.017 - 5
1,15
1,16
- 0,86 %/- 17,86 %
1,48/1,05
ALTAREIT - AREIT - F
FR0000039216 - 1.750.487 - 294
168
168
-/- 0,57 %
173/144
ARGAN - ARG - l
FR0010481960 - 14.126.328 - 196
13,91
13,77
+ 1,02 %/+ 20,43 %
14,09/11,50
0,80 (T)
12-4-13
ARTOIS (INDUS. ET FINANCIRE) - ARTO - NOM. F
FR0000076952 - 266.200 - 1.250
4694
4380
+ 7,17 %/+ 65,57 %
4694/3100
34 (T)
17-6-13
AST GROUPE - ASP -
FR0000076887 - 12.579.998 - 32
2,57
2,52
+ 1,98 %/- 18,93 %
3,40/2,41
0,17 (T)
27-6-13
AUBAY - AUB - l
FR0000063737 - 13.000.296 - 87
6,73
6,65
+ 1,20 %/+ 32,22 %
6,83/4,99
0,08 (S)
14-5-13
AUDIKA - ADI - l
FR0000063752 - 9.450.000 - 94
9,93
9,80
+ 1,33 %/+ 18,50 %
10,48/7,45
0,27 (T)
25-6-12
AUFEMININ.COM - FEM -
FR0004042083 - 8.985.902 - 219
24,40
24,47
- 0,29 %/+ 46,11 %
24,87/15,50
0,64 (D)
30-5-05
AUGROS CP - AUGR - F
FR0000061780 - 1.427.458 - 5
3,55
3,42
+ 3,80 %/+155,40 %
3,99/1,01
0,45
09-7-99
AUREA W - AURE - l
FR0000039232 - 12.093.304 - 53
4,42
4,50
- 1,78 %/- 4,12 %
4,88/3,62
0,10 (T)
28-6-13
AURES TECHNOLOGIES - AURS -
FR0000073827 - 1.000.000 - 27
26,85
25,20
+ 6,55 %/+ 49,17 %
28,48/16,61
1 (T)
11-6-12
AUSY - OSI - l
FR0000072621 - 4.465.078 - 103
23,03
22,55
+ 2,13 %/+ 26,68 %
24,50/17,70
0,33 (T)
15-7-02
AVENIR FINANCE - AVF -
FR0004152874 - 2.541.685 - 16
6,21
6,26
- 0,80 %/+ 21,76 %
6,49/4,99
0,15 (T)
03-6-13
BAC MAJESTIC - BST - REGR. F
FR0011451186 - -
09-10-13
10,99
-/+6768,75 %
15/0,16
BACCARAT - BCRA - NOM. F
FR0000064123 - 830.713 - 187
225
219,80
+ 2,37 %/+ 34,75 %
226,58/161
2,07 (T)
21-6-02
BAINS DE MER DE MONACO - BAIN - NOM.
MC0000031187 - 12.160.490 - 510
41,90
42
- 0,24 %/+ 26,97 %
43/28,36
0,01 (T)
27-9-13
BANQUE DE LA RUNION - BQRE - F
FR0000039612 - 1.691.761 - 118
69,65
65,14
+ 6,92 %/+ 43,61 %
73,25/46,12
6,70 (T)
05-6-09
BARBARA BUI - BUI -
FR0000062788 - 674.650 - 15
21,50
24
- 10,42 %/- 35,63 %
33,45/19,90
0,17 (T)
15-9-09
BASTIDE, LE CONFORT MEDICAL - BLC - l
FR0000035370 - 7.340.580 - 86
11,65
11,13
+ 4,67 %/+ 58,07 %
11,65/7,37
0,17 (T)
12-12-12
BLEECKER - BLEE - F
FR0000062150 - 1.156.686 - 59
03-10-13
51
-/+ 24,39 %
65/37,01
0,08 (T)
27-2-08
BOURSE DIRECT - BSD -
FR0000074254 - 55.955.383 - 56
1
1
-/+ 14,94 %
1,05/0,86
0,04 (T)
05-6-12
BURELLE SA - BUR - l
FR0000061137 - 1.853.315 - 1.099
593,09
543
+ 9,22 %/+222,33 %
609/184
4,40 (T)
04-6-13
BUSINESS ET DECISION - BND -
FR0000078958 - 7.882.975 - 28
3,49
3,50
- 0,29 %/- 2,51 %
4,15/2,72
CAFOM - CAFO - l
FR0010151589 - 8.527.238 - 46
5,45
5,54
- 1,62 %/+ 62,20 %
6/3,34
0,24 (T)
21-12-11
CAMBODGE - CBDG - CIE DE F
FR0000079659 - 559.735 - 4.142
7400
7400
-/+ 76,19 %
8590/4100,01
48 (T)
17-6-13
CAMELEON SOFTWARE - CAM -
FR0000074247 - 10.621.850 - 18
1,71
1,70
- 2,35 %/+ 45,61 %
1,75/0,96
CAPELLI - CAPLI -
FR0010127530 - 13.280.000 - 22
1,65
1,58
+ 4,43 %/+ 25,00 %
1,74/1,26
0,09 (T)
01-10-13
CARP.DE PARTIC. - CARP - F
FR0000064156 - 319.109 - 22
05-9-13
68,79
-/+ 12,77 %
68,79/57,50
1 (T)
05-7-13
CARREFOUR PROP. - CARPD - F
FR0010828137 - 2.656.418 - 50
18,90
18,45
+ 2,44 %/- 15,63 %
22,95/18,30
CAST - CAS - EX-DS 08/06/12
FR0000072894 - 12.283.334 - 18
1,44
1,37
+ 5,11 %/- 36,00 %
2,37/1,23
CATERING INTER. SVCES-CIS - CTRG - DIV 4 LE 3/12/12 l
FR0000064446 - 8.041.040 - 195
24,20
24,16
+ 0,17 %/- 4,76 %
28,84/20,60
0,28 (T)
21-6-13
CBO TERRITORIA - CBOT -
FR0010193979 - 32.023.669 - 103
3,21
3,18
+ 0,94 %/+ 5,59 %
3,30/2,68
0,10 (T)
10-6-13
CCA INTERNATIONAL - CCA - F
FR0000078339 - 7.360.272 - 13
17-9-13
1,80
-/- 34,78 %
3,44/1,62
CEGEREAL - CGR -
FR0010309096 - 13.372.500 - 313
23,39
23
+ 1,70 %/+ 19,34 %
24,85/19,60
0,65 (T)
15-7-13
CEREP - ALCER - EX-D OP 25/02/13
FR0004042232 - 12.611.875 - 25
2
1,95
+ 2,56 %/-
2,10/1,49
CFI-CIE FONC. INT. - CFI - F
FR0000037475 - 854.224 - 46
53,41
53
+ 0,77 %/+ 14,86 %
56/46,49
1,40 (A)
29-7-13
CHAUSSERIA SA - CHSR - F
FR0000060907 - 480.146 - 7
14-10-13
14,02
-/+ 65,53 %
14,11/10,54
CIBOX INTERACTIVE - CIB -
FR0000054322 - 99.150.792 - 4
0,04
0,03
+ 33,33 %/-
0,06/0,03
0,11
10-8-98
CLUB MED. - CUT - EX-D OP 28/08/13
FR0011534916 - - 0
-/-
--
CNIM - COM -
FR0000053399 - 3.028.110 - 280
92,51
92
+ 0,55 %/+ 27,69 %
98,10/72,35
3,40 (T)
27-6-13
COHERIS - COH -
FR0004031763 - 5.613.075 - 10
1,81
1,84
- 1,63 %/+ 10,37 %
2,27/1,10
0,08 (T)
22-6-12
CONSTELLIUM - CSTM -
NL0010489522 - 104.062.866 - 1.252
12,03
14,63
- 17,77 %/-
14,63/12,03
COTTIN FRRES - COTT -
FR0000071854 - 2.247.420 - 8
01-8-13
3,60
-/- 18,18 %
4,50/3,46
4,64 (D)
10-5-11
COURTOIS - COUR - NOM. F
FR0000065393 - 72.780 - 8
105,01
105,99
- 0,92 %/+ 1,46 %
110/98,02
4,20 (T)
23-5-13
SOCIT COURS (en %) DIVID.
CRCAM ALPES PROVENCE CCI - CRAP -
FR0000044323 - 778.475 - 48
61,05
62,80
- 2,79 %/+ 43,65 %
62,80/42,50
3,23 (T)
11-4-13
CRCAM ATLANTIQUE VENDE CCI - CRAV - F
FR0000185506 - 1.317.741 - 105
79,90
79,90
-/+ 37,76 %
82,49/58,60
4,46 (A)
16-5-13
CRCAM BRIE PICARDIE CCI - CRBP2 -
FR0010483768 - 16.908.614 - 380
22,50
22,75
- 1,10 %/+ 19,05 %
22,99/18,40
1,38 (T)
17-4-13
CRCAM ILLE ET VILAINE CCI - CIV -
FR0000045213 - 2.277.243 - 112
49
49
-/+ 28,95 %
50/38
2,65 (T)
21-5-13
CRCAM LANGUEDOC CCI - CRLA -
FR0010461053 - 2.228.389 - 110
49,25
50,10
- 1,70 %/+ 44,47 %
50,20/34
2,46 (T)
15-4-13
CRCAM LOIRE HAUTE-LOIRE CCI - CRLO -
FR0000045239 - 1.003.200 - 46
46,35
46,59
- 0,52 %/+ 20,39 %
50/38
2,65 (T)
04-6-13
CRCAM MORBIHAN CCI - CMO -
FR0000045551 - 1.701.140 - 75
44,02
43,13
+ 2,06 %/+ 27,23 %
44,40/34,60
2,47 (T)
29-5-13
CRCAM NORD FRANCE CCI - CNF -
FR0000185514 - 17.109.818 - 270
15,80
15,66
+ 0,89 %/+ 31,01 %
15,89/12,06
0,60 (T)
26-4-13
CRCAM NORMANDIE SEINE CCI - CCN - l
FR0000044364 - 1.053.618 - 89
84,25
87,43
- 3,64 %/+ 40,46 %
87,43/61
4,97 (T)
29-5-13
CRCAM PARIS IDF CCI - CAF -
FR0000045528 - 8.748.305 - 607
69,35
68,84
+ 0,74 %/+ 34,92 %
72,96/49,50
3,20 (T)
29-4-13
CRCAM SUD RHNE-ALPES CCI - CRSU - l
FR0000045346 - 785.500 - 103
131
131,80
- 0,61 %/+ 39,66 %
133/93,80
6,72 (T)
29-5-13
CRCAM TOULOUSE 31 CCI - CAT31 -
FR0000045544 - 1.435.745 - 89
62,30
62,70
- 0,64 %/+ 18,89 %
62,90/52,40
3,91 (T)
29-4-13
CRCAM TOURAINE POITOU CCI - CRTO - l
FR0000045304 - 1.203.638 - 63
52,55
53
- 0,85 %/+ 25,72 %
55,19/41,80
2,65 (T)
15-4-13
CROSSWOOD - CROS - F
FR0000050395 - 10.632.960 - 26
2,47
2,74
- 9,85 %/- 11,79 %
2,80/2,20
2,50 (T)
03-7-06
CS-COMM. ET SYSTMES - SX - EX-DS 26/07/13
FR0007317813 - 17.343.097 - 45
2,59
2,60
- 0,38 %/+ 13,00 %
3,78/1,16
0,35 (T)
30-6-08
CYBERGUN - CYB - EX-DS 17/05/13
FR0004031839 - 10.164.936 - 12
1,19
1,18
+ 0,85 %/+ 9,44 %
1,43/0,79
0,53 (T)
16-9-11
DALET - DLT - REGR. 1P5
FR0011026749 - 3.593.680 - 17
4,70
4,70
-/+ 1,95 %
5,32/4,43
DANE-ELEC MEMORY - DAN -
FR0000036774 - 25.559.433 - 5
27-2-13
0,21
-/-
0,26/0,20
0,69
30-6-00
DBV TECHNOLOGIES - DBV -
FR0010417345 - 13.408.147 - 127
9,50
8,60
+ 10,47 %/+ 15,85 %
9,75/7,51
DELTA PLUS GROUP - DLTA - l
FR0004152502 - 1.839.677 - 50
27,15
25
+ 8,60 %/+ 26,63 %
27,15/21,43
1 (T)
18-6-13
DEVERNOIS S.A. - DEVR - F
FR0000060840 - 299.058 - 30
11-9-13
100
-/+ 27,06 %
117/80
3,85 (D)
20-5-13
DIGIGRAM - DIG - F
FR0000035784 - 2.100.000 - 2
0,75
0,92
- 18,48 %/- 20,21 %
1,34/0,51
0,39 (T)
29-6-07
DNXCORP (EX:DREAMNEX) - DNX - l
FR0010436584 - 2.834.575 - 52
18,35
18,60
- 1,34 %/- 5,41 %
22,83/17,83
1,77 (T)
13-5-13
DOCKS PTROLES AMBS - DPAM - F
FR0000065260 - 97.800 - 12
17-10-13
125
-/+ 70,07 %
126/68,01
5 (T)
25-6-13
DUC - DUC - F
FR0000036287 - 1.862.688 - 4
2,35
2,45
- 4,08 %/- 18,40 %
4,50/2,30
ECA - ECASA - l
FR0010099515 - 8.475.913 - 83
9,84
8,03
+ 22,54 %/+ 38,01 %
10,73/7,13
0,38 (T)
26-6-13
EGIDE - GID -
FR0000072373 - 1.784.797 - 7
3,69
3,73
- 1,07 %/- 9,56 %
6,10/3,53
EKINOPS - EKI -
FR0011466069 - -
8,04
6,93
+ 16,02 %/+ 31,59 %
8,40/4,99
ELECT. EAUX MADAGASCAR - EEM -
FR0000035719 - 3.250.000 - 16
5,06
5,28
- 4,17 %/- 13,21 %
6,75/2,67
0,50 (S)
25-9-12
ELECT. STRASBOURG - ELEC - NOM.
FR0000031023 - 7.169.386 - 731
102,01
99,07
+ 2,97 %/+ 12,91 %
104,80/86,50
5,60 (T)
03-6-13
EMME - EME - F
FR0004155000 - 2.516.990 - 6
17-10-13
2,52
-/+ 9,57 %
5,80/2,52
2,22 (D)
05-4-13
ENCRES DUBUIT - DBT - NOM.
FR0004030708 - 3.141.000 - 8
2,56
2,53
+ 1,19 %/+ 1,59 %
2,98/1,95
0,30 (T)
06-4-09
ERMO - ERMO - F
FR0000063950 - 1.801.803 - 16
25-9-13
9,01
-/+ 23,42 %
9,73/7,70
0,60 (T)
03-7-13
ERYTECH PHARMA - ERYP -
FR0011471135 - 5.548.112 - 54
9,79
9,85
- 0,61 %/- 14,05 %
11,60/9
ETAM DVELOPPEMENT - TAM - l
FR0000035743 - 7.982.547 - 182
20,09
20,09
+ 13,49 %/+ 36,28 %
23,70/15
0,50 (T)
18-6-08
EURASIA FONCIERE INV. - MBRE - RED NOM 07/08/12 F
FR0000061475 - 67.667.348 - 20
03-10-13
0,30
-/+ 50,00 %
0,30/0,07
EURO RESSOURCES - EUR -
FR0000054678 - 62.496.461 - 150
2,40
2,35
+ 2,13 %/- 9,43 %
2,99/2,27
0,36 (T)
01-8-13
EUROMEDIS GROUPE - EMG - NOM.
FR0000075343 - 2.990.971 - 19
6,44
6,47
- 0,46 %/+ 17,09 %
6,67/5,25
0,07 (T)
16-2-09
EUROPACORP - ECP - l
FR0010490920 - 29.315.154 - 117
4
4,24
- 5,66 %/+ 1,32 %
4,73/2,71
0,12 (T)
30-9-13
EUROSIC - ERSC -
FR0000038200 - 22.839.874 - 730
31,95
32
- 0,16 %/+ 0,16 %
33,80/31
2,10 (T)
19-4-13
EXACOMPTA CLAIREF. - EXAC - NOM. F
FR0000064164 - 1.131.480 - 60
53,10
53,10
-/+ 14,94 %
58/36,56
0,50 (T)
27-5-13
EXEL INDUSTRIES - EXE -
FR0004527638 - 6.787.900 - 268
39,50
38,50
+ 2,60 %/+ 4,50 %
44,81/30,21
0,96 (T)
24-1-13
EXPL. PROD. CHIM. - EXPL - 250 F AMORT. F
FR0000039026 - 168.400 - 39
230
230
-/+ 21,69 %
247,80/165,72
2 (T)
03-7-13
EXPL. PROD. CHIM. PART FOND. - EPCP - NOM. F
FR0000037343 - 29.473 - 7
04-10-13
232,79
-/+ 21,88 %
245/182,11
3,80 (T)
03-7-13
FALA - FALA - F
FR0000064222 - 20.000 - 99
15-10-13
4965,01
-/- 0,76 %
5298/4901
200 (T)
30-5-13
FAUVET-GIREL - FAUV - F
FR0000063034 - 250.810 - 6
11-9-13
22
-/+ 9,95 %
22/20,01
FERMIRE DE CANNES - FCMC - F
FR0000062101 - 175.182 - 238
1358
1380,50
- 1,63 %/+ 32,36 %
1550/1036,01
44,47 (T)
12-6-13
FIDUCIAL OFFICE - SACI - F
FR0000061418 - 2.169.232 - 60
27,76
27,76
-/- 1,77 %
28,27/27,75
0,91
10-6-93
FIDUCIAL REAL ESTATE - ORIA - F
FR0000060535 - 2.414.000 - 215
89,01
89,01
-/+ 18,68 %
97,50/74,50
0,39 (T)
10-5-13
FIEBM - BERR - F
FR0000062341 - 1.911.000 - 14
7,49
7,54
- 0,66 %/+ 1,90 %
8,84/6,89
0,07 (T)
26-8-13
FIEBM - EBPF - PART F
FR0000062507 - 10.500 - 2
17-10-13
193,99
-/+ 38,51 %
198/135,50
FINANCIRE MARJOS - FINM - F
FR0000060824 - 2.202.339 - 3
26-1-11
1,29
-/-
--
0,29
15-7-92
FINATIS - FNTS - F
FR0000035123 - 5.656.860 - 407
71,89
70,58
+ 1,86 %/+ 16,20 %
82,20/61
2 (T)
05-7-13
SOCIT COURS (en %) DIVID.
FIPP - FIPP -
FR0000038184 - 122.471.554 - 16
0,13
0,13
-/- 7,14 %
0,18/0,12
0,04 (D)
11-12-12
FLEURY MICHON - FLE - l
FR0000074759 - 4.387.757 - 205
46,80
43
+ 8,84 %/+ 19,54 %
46,80/38,82
1,20 (T)
18-6-13
FONCIRE 6 ET 7 - SRG - F
FR0010436329 - 25.594.655 - 445
17,40
17,29
+ 0,64 %/- 1,14 %
17,75/15,44
0,75 (A)
19-4-13
FONCIRE 7 INVEST. - LEBL - F
FR0000065930 - 1.600.000 - 2
08-10-13
1,49
-/- 17,68 %
1,80/0,57
1,30 (D)
28-10-08
FONCIRE ATLAND - FATL -
FR0000064362 - 469.890 - 27
57,01
57,01
-/- 6,53 %
60,99/48
0,91 (T)
10-7-01
FONCIERE DE PARIS SIIC - FDPA - NOM.
FR0000034431 - 4.288.169 - 369
86
86,01
- 0,01 %/- 2,27 %
102,74/83,50
5,30 (T)
17-4-13
FONCIRE EURIS - EURS - F
FR0000038499 - 9.965.874 - 458
46
45,81
+ 0,41 %/+ 15,06 %
47,50/38,90
2,15 (T)
05-7-13
FONCIRE INEA - INEA -
FR0010341032 - 4.729.022 - 164
34,60
34,65
- 0,14 %/+ 1,50 %
36,19/32
1,25 (D)
24-6-13
FONCIERE PARIS FCE - FPF -
FR0011581149 - -
110,99
111
- 0,01 %/- 0,90 %
112/110,99
FONCIERE PARIS NORD - FPN -
FR0011277391 - 4.344.218 - 1
0,26
0,23
+ 13,04 %/- 3,70 %
0,37/0,19
FONCIRE R-PARIS - FFBE - F
FR0000063265 - 157.928 - 6
08-7-11
34,97
-/-
--
6 (T)
28-9-01
FONCIERE SEPRIC - SPRIC - EX D OP 12/03/13 F
FR0004031292 - 7.655.284 - 81
10,60
10,59
+ 0,09 %/+ 23,11 %
12/6,21
0,40 (T)
25-3-13
FONCIRE VOLTA - SPEL - NOM. F
FR0000053944 - 8.240.765 - 37
11-10-13
4,50
-/+ 49,50 %
5,09/3,61
0,12 (T)
06-7-09
FREY - FREY - (EX: IMMO. FREY) F
FR0010588079 - 6.885.000 - 127
18,50
18,45
+ 0,27 %/+ 20,05 %
21/15,29
0,80 (T)
26-6-13
FSDV - FAYE - F
FR0000031973 - 150.250 - 8
51,21
51,21
-/+ 20,75 %
61/43,81
0,17 (T)
05-11-01
GASCOGNE - BI - SUSP. 06/07/12 l
FR0000124414 - 1.993.963 - 9
4,68
4,82
- 2,90 %/- 12,36 %
6,19/2,20
3 (T)
21-7-08
GAUMONT - GAM -
FR0000034894 - 4.272.530 - 153
35,75
36,51
- 2,08 %/- 7,62 %
46/35,35
1 (T)
29-4-13
GEA - GEA -
FR0000053035 - 1.195.528 - 96
79,90
79,40
+ 0,63 %/+ 10,97 %
89,50/68,51
2,40 (T)
02-4-13
GNRALE DE SANT - GDS -
FR0000044471 - 56.427.195 - 810
14,35
13,04
+ 10,05 %/+ 47,18 %
14,35/9,51
0,75 (T)
17-7-13
GENERIX - GENX -
FR0010501692 - 25.779.132 - 35
1,35
1,36
- 0,74 %/+ 77,63 %
1,44/0,76
GRARD PERRIER INDUST. - PERR - l
FR0000061459 - 1.986.574 - 107
53,70
52,97
+ 1,38 %/+ 67,03 %
54,25/32,01
1,40 (T)
12-6-13
GRAINES VOLTZ - GRVO - F
FR0000065971 - 1.370.000 - 27
19,80
20
- 1,00 %/- 14,95 %
23/19,60
0,64 (T)
26-6-13
GRAND MARNIER - MALA - F
FR0000038036 - 85.000 - 336
3950,01
3850
+ 2,60 %/+ 2,33 %
4400/3700
50 (S)
26-6-13
GRANDS MOUL. STRASBOURG - GDMS - F
FR0000064180 - 83.867 - 86
08-10-13
1025
-/- 21,15 %
1100/600
1,90 (T)
29-7-11
GROUPE FNAC - FNAC -
FR0011476928 - 16.595.610 - 335
20,18
20,29
- 0,54 %/+ 6,21 %
21,18/14,27
GROUPE GO SPORT - GSP - EX DS 26/04/12
FR0000072456 - 11.332.569 - 42
3,70
3,73
- 0,80 %/- 12,94 %
4,60/2,36
1,80 (T)
02-6-04
GROUPE GORG - GOE -
FR0000062671 - 12.731.843 - 115
9,06
8,68
+ 4,38 %/+ 50,75 %
9,48/5,26
0,32 (T)
24-6-13
GROUPE JAJ - GJAJ - F
FR0004010338 - 3.560.939 - 4
07-6-12
1,14
-/-
--
0,10 (T)
15-11-05
GROUPE OPEN - OPN - l
FR0004050300 - 8.883.173 - 62
7
6,70
+ 4,48 %/+ 44,33 %
7,09/4,65
0,13 (T)
17-5-13
GROUPE PIZZORNO - GPE -
FR0010214064 - 4.000.000 - 69
17,30
17,44
- 0,80 %/+ 48,63 %
17,60/11,25
0,18 (T)
18-7-13
GROUPE VIAL - VIA -
FR0010340406 - 11.208.015 - 11
0,95
1,11
- 14,41 %/+ 48,44 %
1,95/0,36
0,90 (D)
25-9-08
GUILLEMOT CORP. - GUI -
FR0000066722 - 15.004.736 - 13
0,85
0,84
+ 1,19 %/+ 8,97 %
0,92/0,58
GUY DEGRENNE - GUYD - F
FR0004035061 - 8.990.408 - 9
1,03
1
+ 3,00 %/- 21,37 %
1,25/0,91
0,54 (T)
10-7-02
HENRI MAIRE - MAIR - F
FR0000061087 - 5.741.066 - 13
2,30
2,18
+ 5,50 %/+ 1,77 %
2,35/1,62
0,12 (T)
02-7-08
HF COMPANY - HF - l
FR0000038531 - 3.755.057 - 23
6,02
6,16
- 2,27 %/- 5,20 %
7,74/4,52
0,50 (T)
09-7-13
HIGH CO - HCO - l
FR0000054231 - 11.210.666 - 62
5,49
5,50
- 0,18 %/+ 12,04 %
5,65/4,28
0,15 (T)
21-6-13
HOLOGRAM INDUSTRIES - HOL -
FR0000062168 - 5.417.546 - 173
32
31,36
+ 2,04 %/+ 22,04 %
38,50/26,21
0,40 (T)
29-4-13
HUIS CLOS41 - 0,75 -
FR0000072357 - HCL... -
16-5-13
12,49
7235 %/7 %
--
11 ( )
01-12-90
ID LOGISTICS GROUP - IDL -
FR0010929125 - 5.582.881 - 284
50,90
50,99
- 0,18 %/+ 94,27 %
54/26,20
IDI - IDIP -
FR0000051393 - 7.221.562 - 165
22,80
23,10
- 1,30 %/+ 7,04 %
24,20/21,20
0,15 (S)
28-6-13
IEC PROFESSIONNEL MEDIA - IEC -
FR0000066680 - 25.875.817 - 38
1,46
1,45
+ 0,69 %/- 5,81 %
1,79/1,39
0,04 (T)
02-7-13
IGE + XAO - IGE - l
FR0000030827 - 1.427.800 - 76
53
50,26
+ 5,45 %/+ 28,33 %
53,15/37,50
0,76 (T)
12-2-13
IMMOBILIRE DASSAULT - IMDA - F
FR0000033243 - 6.047.456 - 136
22,50
22,60
- 0,44 %/+ 25,98 %
27/17,26
1,50 (T)
27-5-13
IMMOBILIRE HTELIRE - IMHO - F
FR0000036980 - 8.671.634 - 11
31-8-09
1,29
-/-
--
0,39
01-9-93
INDEX MULTIMEDIA - MUL -
FR0004061513 - 13.456.570 - 6
07-3-13
0,43
-/+ 7,50 %
0,57/0,38
0,14 (T)
02-1-06
INDUST. FIN. ENTREPRISES - INFE - F
FR0000066219 - 1.200.000 - 69
57,11
57
+ 0,19 %/+ 26,80 %
66,60/49,99
1,35 (T)
19-6-13
INFOTEL - INF - l
FR0000071797 - 1.331.391 - 94
70,39
65,23
+ 7,91 %/+ 27,06 %
70,40/48
2 (T)
27-5-13
INNELEC MULTIMEDIA - INN -
FR0000064297 - 1.656.701 - 7
4,40
4,25
+ 3,53 %/- 10,75 %
4,94/3,96
0,25 (T)
23-9-13
INSTALLUX SA - STAL - F
FR0000060451 - 303.500 - 55
180
188
- 4,26 %/+ 28,57 %
190/145
8 (T)
21-6-13
INTEXA - ITXT - F
FR0000064958 - 1.012.000 - 2
2
2
-/- 66,67 %
7,92/2
0,38 (T)
02-8-04
IRD NORD PAS-DE-CALAIS - DP -
FR0000124232 - 2.903.273 - 39
13,58
13,59
- 0,07 %/- 8,98 %
14,93/13,55
0,15 (T)
11-7-12
IT LINK - ITL -
FR0000072597 - 1.736.000 - 4
2,44
2,35
+ 3,83 %/- 7,92 %
2,99/1,95
0,34 (T)
03-7-12
ITESOFT - ITE -
FR0004026151 - 5.696.390 - 15
2,59
2,65
- 2,26 %/+ 0,78 %
2,75/2,13
0,88 (T)
15-5-12
SOCIT COURS (en %) DIVID.
ITS GROUP - ITS -
FR0000073843 - 5.908.150 - 25
4,28
4,52
- 5,31 %/- 2,06 %
4,75/3,34
0,14 (T)
25-6-09
JACQUES BOGART - JBOG - F
FR0000032633 - 712.501 - 157
11-10-13
220
-/- 3,51 %
228/180
17,55 (T)
26-6-13
KAUFMAN & BROAD - KOF -
FR0004007813 - 21.584.658 - 393
18,20
18,11
+ 0,50 %/+ 2,88 %
18,78/16,61
2,31 (T)
12-11-12
KEYRUS - KEY -
FR0004029411 - 17.277.870 - 19
1,09
1,07
+ 1,87 %/- 5,22 %
1,34/0,87
KINDY SA - KIND -
FR0000052904 - 1.303.000 - 5
4,20
4
+ 5,00 %/+ 7,69 %
5,31/3,55
0,15 (T)
19-1-12
KORIAN - KORI -
FR0010386334 - 34.839.613 - 782
22,45
22,73
- 1,23 %/+ 68,92 %
24,22/13,26
0,60 (T)
27-6-13
LA FONCIRE VERTE - LFVE - F
FR0000039638 - 487.657 - 38
11-4-11
78,47
-/-
--
3,66 (T)
11-7-13
LA PERLA WORD - PERW -
FR0000064917 - 59.249.751 - 3
11-8-11
0,05
-/-
--
LACROIX SA - LACR -
FR0000066607 - 3.766.560 - 54
14,23
13,84
+ 2,82 %/+ 21,11 %
14,38/11,26
0,50 (T)
10-4-13
LAFUMA - LAF -
FR0000035263 - 3.487.934 - 49
14
14,05
- 0,36 %/- 31,37 %
20,94/10,25
1 (T)
25-1-08
LAGARDRE ACTIVE BROADCAST - LAGB - NOM. F
MC0000120790 - 1.296.366 - 393
11-10-13
303
-/+ 1,68 %
320/257
5,30 (T)
21-5-07
LANSON-BCC (EX-BOIZEL) - LAN - l
FR0004027068 - 6.463.554 - 209
32,39
31,60
+ 2,50 %/+ 9,32 %
34,04/29,55
0,35 (T)
27-5-13
LDC - LOUP -
FR0000053829 - 8.157.378 - 965
118,24
117,80
+ 0,37 %/+ 44,23 %
120,33/81,95
1,80 (T)
26-8-13
LDLC.COM - LDL - NOM.
FR0000075442 - 5.747.374 - 73
12,69
11,40
+ 11,32 %/+ 76,74 %
12,70/6,75
0,33 (T)
01-10-13
LE BLIER - BELI -
FR0000072399 - 6.582.120 - 125
19
19,12
- 0,63 %/+157,80 %
19,77/7,39
0,16 (T)
07-6-13
LE NOBLE AGE - LNA - l
FR0004170017 - 8.542.141 - 115
13,44
13,38
+ 0,45 %/+ 12,47 %
13,47/9,37
LE TANNEUR - LTAN -
FR0000075673 - 4.282.136 - 31
7,20
7,20
-/+ 64,76 %
7,30/4,38
0,12 (T)
11-7-07
LEBON - LBON - NOM. F l
FR0000121295 - 1.173.000 - 127
108
107,78
+ 0,20 %/+ 4,85 %
112,61/91
3 (T)
03-6-13
LES HTELS DE PARIS - HDP - F
FR0004165801 - 6.095.926 - 18
2,99
2,95
+ 1,36 %/- 14,08 %
3,65/2,54
LES NX CONSTRUCTEURS - LNC -
FR0004023208 - 16.039.755 - 143
8,93
8,11
+ 10,11 %/+ 36,96 %
8,93/6,16
0,60 (T)
30-5-13
LOCINDUS - LD -
FR0000121352 - 10.716.062 - 182
17,03
17,09
- 0,35 %/+ 40,40 %
18,10/12,25
1 (T)
27-5-13
MALTERIES FRANCO-BELGES - MALT - F
FR0000030074 - 495.984 - 94
190
189
+ 0,53 %/+ 18,75 %
205/160,60
10 (T)
07-12-12
MANUTAN INTER. - MAN - l
FR0000032302 - 7.613.291 - 346
45,40
45,43
- 0,07 %/+ 35,52 %
47,70/27,60
1,16 (T)
22-3-13
MAROCAINE (COMPAGNIE) - CIEM - F
FR0000030611 - 224.000 - 2
8,65
8,65
-/- 7,59 %
11,94/8,11
0,60 (T)
15-6-10
MECELEC - MCLC -
FR0000061244 - 3.210.532 - 8
2,63
2,70
- 2,59 %/- 4,36 %
3/2,28
0,23 (T)
24-6-02
MEDASYS - MED -
FR0000052623 - 25.459.936 - 19
0,73
0,74
- 1,35 %/+ 46,00 %
0,96/0,50
0,03 (T)
18-6-08
MEDEA - MEDE - RED NOM 08/03/13 F
FR0000063323 - 591.000 - 0
16-7-13
0,66
-/- 23,26 %
1,74/0,66
0,26 (T)
02-10-06
MDIA 6 - EDI -
FR0000064404 - 3.530.000 - 14
3,90
3,96
- 1,52 %/- 10,96 %
5/3,50
0,17 (T)
22-4-09
MEETIC - MEET -
FR0004063097 - 23.309.428 - 435
18,66
18,65
+ 0,05 %/+ 44,43 %
18,70/10,55
0,87 (A)
14-12-11
MEMSCAP - MEMS - REGR.
FR0010298620 - 6.943.718 - 10
1,50
1,63
- 7,98 %/- 32,51 %
2,82/1,35
MGI COUTIER - MGIC - l
FR0000053027 - 2.674.104 - 244
91,10
90,70
+ 0,44 %/+146,62 %
92,90/36,90
0,50 (T)
02-7-13
MICROPOLE - MUN -
FR0000077570 - 25.959.400 - 22
0,85
0,79
+ 7,59 %/- 15,00 %
1,08/0,76
MILLIMAGES - MIL - REGR.
FR0011451194 - -
10-10-13
25,52
-/+6280,00 %
27,54/0,40
MND - MND -
FR0011584549 - 394.736 - 3
6,70
6,70
-/-
7,30/6,19
MONCEY (FINANCIRE) - MONC - NOM. F
FR0000076986 - 182.871 - 938
5131
5131
-/+ 66,86 %
5501/3075
44 (T)
17-6-13
MONTAIGNE FASHION GROUP - MFG - DIV 2 01/07/13
FR0004048734 - 143.601.662 - 7
0,05
0,05
-/+ 25,00 %
0,06/0,03
MONTUPET SA - MON - l
FR0000037046 - 10.782.769 - 272
25,25
24,79
+ 1,86 %/+216,81 %
25,30/8,05
0,60 (T)
28-6-13
MR BRICOLAGE SA - MRB - l
FR0004034320 - 10.387.755 - 105
10,11
9,93
+ 1,81 %/+ 6,42 %
10,34/8,48
0,40 (T)
29-4-13
MRM - MRM - F
FR0000060196 - 43.665.529 - 76
1,75
1,76
- 0,57 %/+ 28,84 %
2,70/1,38
0,23 (T)
20-9-01
MUSE GRVIN - GREV - F
FR0000037970 - 503.264 - 46
91,99
89
+ 3,36 %/+ 3,24 %
97,09/83,50
4,40 (T)
07-3-13
NERGECO - NERG - F
FR0000037392 - 700.000 - 12
17,80
17,50
+ 1,71 %/+ 13,02 %
17,90/15,11
0,50 (T)
02-8-13
NEURONES - NRO -
FR0004050250 - 23.751.759 - 265
11,17
10,16
+ 9,94 %/+ 34,09 %
11,39/8,30
0,06 (T)
11-6-13
NSC GROUPE - NSGP - F
FR0000064529 - 548.250 - 33
59,49
59,54
- 0,08 %/- 2,48 %
65/54,64
2 (T)
12-6-13
OL GROUPE - OLG -
FR0010428771 - 13.241.287 - 26
2
1,99
+ 0,50 %/- 31,74 %
3,15/1,92
0,14 (T)
09-12-09
OENEOW - SBT - EX-D OP 26/07/13
FR0000052680 - 54.909.602 - 193
3,51
3,49
+ 0,57 %/+ 53,95 %
3,51/2,27
0,08 (T)
26-9-12
ORANGE - FTN13 - NV JCE 1/1/13 F
FR0011170075 - 1 -
-/-
--
ORAPI - ORAP - EX DS 16/11/12
FR0000075392 - 3.292.327 - 40
12,26
12,90
- 4,96 %/+ 36,22 %
14,05/9
0,46 (T)
10-5-13
ORCHESTRA-PREMAMAN - KAZI - EX D OP 14/02/13
FR0010160564 - 3.199.835 - 89
27,68
27,79
- 0,40 %/+144,96 %
40,99/10,75
1,85 (T)
16-7-13
OREGE - OREGE -
FR0010609206 - 17.794.652 - 58
3,28
3,33
- 1,50 %/+ 89,60 %
3,75/1,56
OROSDI - OROS - AUG NOM. 12/6/12 F
FR0000039141 - 1.024.000 - 33
09-7-13
32
-/- 33,05 %
32/32
373,24 (T)
15-9-06
OSIATIS - OSA -
FR0004044337 - 16.633.400 - 184
11,05
11,38
- 2,90 %/+103,87 %
11,38/5,40
0,25 (T)
25-6-13
OVERLAP GROUPE - OVG -
FR0010759530 - 3.756.400 - 4
05-6-13
0,99
-/- 5,71 %
1,40/0,87
PAREF - PAR - EX DS 29/05/12
FR0010263202 - 1.208.703 - 55
45,40
44,90
+ 1,11 %/+ 31,21 %
46,75/34,60
3 (T)
20-5-13
SOCIT COURS (en %) DIVID. SOCIT COURS (en %) DIVID. SOCIT COURS (en %) DIVID. SOCIT COURS (en %) DIVID.
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ACT I ONS FRANAI SES DES COMPART I MENT S A, B ET C

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COMMENT LIRE LA COTE EURONEXT
AVERTISSEMENT. Les cotations, issues dEuro-
next Paris, publies dans les tableaux des pages de
la cote (y compris certains lments de notre guide
SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue, mais ne
peuvent avoir de caractre officiel. De ce fait, Inves-
tir dcline toute responsabilit en cas de contesta-
tion ventuelle sur toutes les informations conte-
nues dans ces pages de cote.
INFORMATIONS VALEUR. A ct du nom de
la valeur, nous indiquons le code mnmonique ainsi
que des informations sur le titre, savoir :
Opration sur titre. Il sagit de la dernire opration
ralise. Ces abrviations sont les suivantes : Div.
(division), ex-DA. (attribution gratuite) et ex-DS
(augmentation de capital). La date de lopration
est affiche.
Mode de cotation. La cotation est en continu
(9heures - 17 h 30 ; fixage de clture 17 h 35) pour
toutes les valeurs de la cote Euronext et Alternext
sauf celles qui font lobjet dun fixage (suivies dun
F). Deux fixages sont organiss pour les valeurs
dEuronext, 11 h 30 et 16 h 30, et un fixage 15
h 30 pour celles dAlternext. Les valeurs du March
Libre constituent une catgorie spcifique avec une
seule cotation, 15 heures. Lindication Nom
signifie que le titre est exclusivement au nominatif
et P exclusivement au porteur. Le sigle l signifie
que la valeur fait partie de la composition de lindice
VM100, indice de valeurs moyennes cr par Inves-
tir. Le sigle signifie que la valeur fait lobjet dun
contrat danimation.
COURS. Il sagit du dernier cours connu et de celui
du vendredi de la semaine prcdente. Le sigle
indique que le cours est antrieur la date indi-
que. Quand le dernier cours est antrieur de plus
dune semaine, nous indiquons la date du dernier
cours ainsi que le montant. La lettre d signifie
que le cours est demand et o que le cours est
offert.
DONNES HISTORIQUES DE COURS. Nous
indiquons dans ces colonnes les extrmes
(semaine, 52 semaines et annuels) raliss en
cours de sance ainsi que les variations.
DIVIDENDE. A ct du montant du dividende, il
est indiqu sa nature : (T) quand il sagit du verse-
ment total du dividende, (A) quand il sagit dun
acompte, (S) quand il sagit dun solde et (D) quand
il sagit dun dividende autre (il sagit en gnral dun
dividende de type exceptionnel). La date indique
sous le montant est celle du dtachement du der-
nier dividende. A noter que le dividende de plu-
sieurs socits internationales (hors zone euro)
cotes Paris peut tre exprim dans la monnaie
dorigine.
COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
XIV la cote EURONEXT
SOCIT COURS (en %) DIVID.
PARIS. DE CHAUF. URBAIN - CHAU - F
FR0000052896 - 1.725.320 - 161
16-10-13
93,50
-/+ 20,49 %
93,50/71,10
3,50 (T)
25-6-13
PASSAT - PSAT -
FR0000038465 - 4.200.000 - 37
8,80
9,16
- 3,93 %/- 3,19 %
11,50/8,50
0,80 (T)
07-8-13
PATRIMOINE ET COMM - PAT -
FR0011027135 - 9.614.649 - 183
19
19
-/+ 29,43 %
19,28/13,50
0,63 (T)
10-7-13
PCAS - PCA -
FR0000053514 - 15.112.225 - 54
3,55
3,46
+ 2,60 %/+ 26,33 %
4,12/2,82
0,53 (T)
07-7-03
PLASTIVALOIRE - PVL - l
FR0000051377 - 2.765.700 - 43
15,45
15,50
- 0,32 %/+ 19,40 %
16,42/10,94
0,60 (T)
27-3-13
PRECIA - PREC - F
FR0000060832 - 573.304 - 46
79,50
79,50
-/+ 16,91 %
82/68,76
1,60 (T)
05-7-13
PRISMAFLEX - PRS -
FR0004044600 - 1.179.208 - 10
8,60
7,50
+ 14,67 %/+146,42 %
8,73/3,10
0,09
16-10-00
PROLOGUE - PROL - F
FR0010380626 - 13.920.056 - 34
2,43
2,22
+ 9,46 %/+ 85,50 %
2,87/0,95
PROWEBCE - ALPRW - OP 20/07/12
FR0010355057 - 1.987.426 - 36
07-9-12
18
-/-
--
0,28 (T)
26-6-13
PSB INDUST. - PSB - l
FR0000060329 - 3.675.000 - 110
30
30,88
- 2,85 %/+ 44,93 %
32/20,70
0,70 (S)
29-5-13
PUBLIC SYSTME HOPSCOTCH - PUS -
FR0000065278 - 2.898.711 - 21
7,37
7,20
+ 2,36 %/- 9,90 %
8,72/7,09
0,50 (T)
12-6-13
QUANTEL - QUA - EX-DS 21/12/12
FR0000038242 - 6.397.917 - 9
1,46
1,48
- 1,35 %/- 5,19 %
1,92/1,30
QUOTIUM TECHNOLOGIES - QTE - F
FR0010211615 - 1.261.890 - 13
10,23
10,40
- 1,63 %/- 2,57 %
11,90/5,04
RADIALL - RLL -
FR0000050320 - 1.848.124 - 173
93,50
97
- 3,61 %/+ 3,89 %
99/76,50
1,15 (T)
27-5-13
RIBER - RIB -
FR0000075954 - 19.320.931 - 51
2,66
2,70
- 1,48 %/- 4,66 %
3/2,25
0,04 (T)
24-6-13
RISC GROUP - RSC -
FR0011010198 - 1.082.545 - 5
29-6-12
5,04
-/-
--
ROBERTET SA - RBT - l
FR0000039091 - 2.125.875 - 360
169,55
163
+ 4,02 %/+ 35,64 %
172/125
3 (T)
26-6-13
ROBERTET SA - CBE - C.I.P. F
FR0000045601 - 149.720 - 14
02-9-13
92
-/- 4,96 %
95/92
3 (T)
26-6-13
SOCIT COURS (en %) DIVID.
ROBERTET SA - CBR - C.D.V. NOM. F
FR0000045619 - -
30-8-13
36
-/- 18,18 %
36/36
ROCAMAT - ROCA - F
FR0000064255 - 10.503.953 - 8
0,77
0,90
- 14,44 %/- 21,43 %
0,95/0,66
0,05 (T)
12-7-05
SABETON - SABE - F
FR0000060121 - 3.408.303 - 44
13
12,87
+ 1,01 %/+ 5,01 %
13,77/11,48
0,22 (T)
19-6-13
SALVEPAR - SY - EX DS 15/07/13 l
FR0000124356 - 4.199.201 - 214
51,05
51,30
- 0,49 %/- 35,06 %
110/46,75
55,50 (T)
06-6-13
SAM - SAMP - F
FR0000044497 - 379.874 - 14
36,52
38
- 3,89 %/+ 28,37 %
38,99/24,50
1,40 (Z)
21-10-13
SAMSE - SAMS - l
FR0000060071 - 3.458.084 - 252
72,88
72,84
+ 0,05 %/+ 35,92 %
73,50/53,62
2 (T)
18-6-13
SCBSM - CBSM - NV JCE 1/1/11
FR0006239109 - 12.882.402 - 50
3,90
3,86
+ 1,04 %/+ 12,07 %
4,18/3,19
1,14
08-4-92
SCHAEFFER DUFOUR - SCDU - F
FR0000064511 - -
24
24
-/+ 11,11 %
26/20,90
1,10 (T)
24-6-13
SCURIDEV - SCDV - l
FR0000052839 - 2.443.952 - 73
30,01
30,05
- 0,13 %/+ 25,04 %
31/23,50
1,25 (T)
10-6-13
SELCODIS - SLCO - F
FR0000065492 - 6.215.364 - 2
31-8-09
0,29
-/-
--
0,75
30-6-97
SELECTIRENTE - SELER - F
FR0004175842 - 1.455.868 - 82
55,99
56
- 0,02 %/+ 23,84 %
56,10/45
2,25 (T)
30-5-13
SIGNAUX GIROD - GIRO - F l
FR0000060790 - 1.139.062 - 31
27,53
27,54
- 0,04 %/+ 19,96 %
30,94/22,10
2,50 (T)
28-5-13
SII - SII - l
FR0000074122 - 20.000.000 - 123
6,17
6,18
- 0,16 %/+ 54,25 %
6,20/3,90
0,07 (T)
23-9-13
SIIC DE PARIS - IMMP -
FR0000057937 - 43.096.988 - 694
16,10
16,50
- 2,42 %/+ 19,52 %
19,90/13,64
0,71 (S)
11-7-13
SILICW - SIL - EX D OP 31/07/13
FR0000050916 - 17.540.625 - 1.476
84,15
85,20
- 1,23 %/+ 0,72 %
96,22/75,17
4,55 (T)
28-6-13
SMTPC - SMTPC - l
FR0004016699 - 5.837.500 - 171
29,25
28,91
+ 1,18 %/+ 12,50 %
29,70/25,26
1,80 (T)
22-4-13
SOCIT FRANAISE DE CASINOS - SFCA - ACT. REG. F
FR0010209809 - 5.092.470 - 7
1,40
1,45
- 3,45 %/- 29,29 %
1,90/1,26
SODIFRANCE - SOA - F
FR0000072563 - 3.207.426 - 26
8
8,10
- 1,23 %/+ 0,63 %
9,40/6,78
0,32 (T)
18-9-13
SODITECH INGNIERIE - SEC - F
FR0000078321 - 2.480.280 - 1
0,52
0,53
- 1,89 %/- 35,00 %
0,90/0,37
SOCIT COURS (en %) DIVID.
SOFIBUS - SFBS - F
FR0000038804 - 790.000 - 54
68
65
+ 4,62 %/- 4,23 %
75/60,10
3,80 (T)
22-5-13
SOFT COMPUTING - SFT -
FR0000075517 - 2.512.236 - 14
5,60
5,28
+ 6,06 %/+ 58,64 %
5,60/3,17
0,25 (T)
02-7-13
SOGECLAIR - SOG - DIV 4 01/07/13
FR0000065864 - 2.900.000 - 80
27,50
27,84
- 1,22 %/+170,87 %
30/10,11
1,60 (T)
23-5-13
SOLUCOM - LCO -
FR0004036036 - 4.966.882 - 140
28,09
26,64
+ 5,44 %/+ 57,81 %
28,40/14,95
0,32 (T)
07-10-13
SQLI - SQI - REGR. l
FR0011289040 - -
13,75
13,70
+ 0,36 %/+ 83,33 %
14,03/7,51
0,36 (T)
19-7-13
STEF - STF -
FR0000064271 - 13.616.616 - 681
50
49,57
+ 0,87 %/+ 29,67 %
50,50/36,95
1,45 (T)
17-5-13
STORE ELECTRONICS - SESL - l
FR0010282822 - 11.025.023 - 134
12,15
11,77
+ 3,23 %/+ 7,52 %
12,40/10,12
0,50 (T)
25-6-12
SYNERGIE - SDG -
FR0000032658 - 24.362.000 - 321
13,17
12,96
+ 1,62 %/+ 86,54 %
13,45/7,06
0,30 (T)
25-6-13
SYSTAR - SAR -
FR0000052854 - 31.413.360 - 112
3,57
3,60
- 0,83 %/- 20,67 %
4,50/3,35
0,34
10-7-95
SYSTRAN - RAN - F
FR0004109197 - 7.947.628 - 9
1,10
1,34
- 17,91 %/+ 13,40 %
1,44/0,76
TAYNINH - TAYN - F
FR0000063307 - 9.138.462 - 11
1,23
1,27
- 3,15 %/+ 11,82 %
1,46/0,65
0,73
30-5-97
TECHNOFAN - TNFN - F
FR0000065450 - 629.158 - 98
156
144
+ 8,33 %/+ 19,08 %
156/117
5,80 (T)
16-5-13
TERREIS - TER -
FR0010407049 - 24.942.762 - 498
19,95
20,25
- 1,48 %/+ 47,23 %
20,50/13,30
0,31 (S)
22-5-13
THERMOCOMPACT - THER - F
FR0004037182 - 1.544.855 - 35
22,43
22,64
- 0,93 %/- 1,19 %
27,77/19,62
1,30 (T)
25-9-13
TIPIAK - TIPI - F l
FR0000066482 - 913.980 - 51
55,89
54,43
+ 2,68 %/+ 43,27 %
56/39,01
3 (T)
01-7-13
TIVOLY - TVLY - F
FR0000060949 - 553.995 - 8
14,51
14,60
- 0,62 %/- 1,83 %
19,90/13,90
0,40 (T)
29-5-13
TONNA ELECTRONIQUE - TONN - F
FR0000064388 - 449.777 - 1
2,50
2,50
-/- 18,03 %
4,20/2,25
2,40
04-9-90
TONNELLERIE FRANOIS FRES - TFF - l
FR0000071904 - 5.420.000 - 329
60,79
59,90
+ 1,49 %/+ 64,08 %
61/37,10
0,60 (T)
05-11-12
SOCIT COURS (en %) DIVID.
TOUPARGEL GROUPE - TOU - l
FR0000039240 - 10.383.307 - 77
7,44
7,78
- 4,37 %/+ 34,54 %
8,47/4,19
0,40 (T)
26-6-12
U10 - UDIS - NOM. l
FR0000079147 - 18.639.732 - 71
3,82
3,66
+ 4,37 %/+ 73,64 %
3,90/2,17
0,43 (T)
26-5-08
ULRIC DE VARENS - ULDV -
FR0000079980 - 8.000.000 - 32
4,02
4,17
- 3,60 %/+ 38,62 %
4,24/2,22
0,06 (T)
22-6-11
UMANIS - UMS -
FR0010949388 - 2.278.205 - 14
6,35
6,15
+ 3,25 %/+ 27,00 %
7/5,01
UNIBEL - UNBL - F
FR0000054215 - 2.323.572 - 1.236
532
553,01
- 3,80 %/+ 42,12 %
576/386
5,20 (T)
17-5-13
UNION FIN. FR. BQUE - UFF -
FR0000034548 - 16.233.240 - 284
17,50
17,90
- 2,23 %/+ 10,06 %
18,47/15,90
0,65 (S)
20-5-13
UNION TECHNO. INFORMATIQUE - FPG -
FR0000074197 - 8.658.736 - 6
0,72
0,57
+ 26,32 %/+ 44,00 %
0,78/0,45
0,07 (T)
22-6-01
UNIVERSAL MULTIMEDIA - UNM - F
FR0000057903 - 1.901.200 - 1
22-2-11
0,39
-/-
--
VALTECH - LTET - REGR.
FR0011505163 - -
3,94
3,97
- 0,76 %/+ 33,11 %
4,24/2,90
VALTECH - LTENR - NON REGR. F
FR0004155885 - -
0,48
0,46
+ 4,35 %/+ 92,00 %
0,57/0,25
VERNEUIL PARTICIPATIONS - VRNL - F
FR0000062465 - 1.099.265 - 5
4,85
4,85
-/- 50,26 %
8,94/4,51
VT'AFFAIRES - VET -
FR0000077158 - 1.596.813 - 18
11,30
12
- 5,83 %/+ 4,63 %
14,70/7,32
3 (T)
27-6-11
VETOQUINOL - VETO -
FR0004186856 - 11.881.902 - 345
29
28,01
+ 3,53 %/+ 9,02 %
31,40/24,79
0,35 (T)
03-6-13
VIEL ET CIE - VIL -
FR0000050049 - 77.136.740 - 189
2,45
2,50
- 2,00 %/- 5,04 %
2,68/2,16
0,08 (T)
12-6-13
VISIODENT - SDT -
FR0000065765 - 4.204.229 - 5
1,14
1,14
-/+ 17,53 %
1,42/0,81
0,05 (T)
30-6-09
VM MATRIAUX - VMMA - l
FR0000066540 - 2.993.643 - 84
28
27,94
+ 0,21 %/+ 85,19 %
28,49/13,66
1,30 (T)
31-5-12
XILAM ANIMATION - XIL -
FR0004034072 - 4.465.000 - 9
1,94
1,94
-/- 18,14 %
2,59/1,61
YMAGIS - MAGIS -
FR0011471291 - 6.495.531 - 49
7,55
7,60
- 0,66 %/+ 7,86 %
7,60/6,52
ZUBLIN IMMOBILIRE - ZIF - RED NOM 28/01/13 l
FR0010298901 - 9.745.551 - 23
2,34
2,33
+ 0,43 %/- 16,73 %
2,84/2,26
0,30 (D)
08-7-10
SOCIT COURS (en %) DIVID.
APERAM - -
LU0569974404 - 78.049.730 - 999
12,80
13,32
- 3,87/+ 12,28
25,24/8,03
0,16 (S)
19-11-12
DEXIA - DX -
BE0003796134 - 30.896.352.895 - 1.545
0,05
0,04
+ 25/- 28,57
0,08/0,01
0,15 (D)
31-5-10
DEXIA VVRP - DEXSP -
BE0005587580 - 684.333.504 - 1
28-12-12
0
-/-
--
0,09 (T)
22-5-08
FEDON - FED - ITL
IT0001210050 - 1.900.000 - 10
5,45
5,35
+ 1,87/+ 29,76
5,55/3,75
0,24 (T)
15-7-13
FIAT SPA - FSPR - F
IT0001976429 - 79.912.800 - 406
02-6-11
5,08
-/-
--
0,17 (T)
23-4-12
FIAT SPA - FSER - F
IT0001976411 - 103.292.310 - 418
10-4-12
4,05
-/-
--
0,17 (T)
23-4-12
FIAT SPA - FSOR -
IT0001976403 - 1.250.663.398 - 7.404
5,92
6,01
- 1,5/+ 60,43
6,64/3,82
0,07 (T)
18-4-11
MONTEA CVA - MONTP -
BE0003853703 - 6.587.896 - 204
30,95
30,50
+ 1,48/+ 8,98
34/27,51
1,45 (T)
24-5-13
PLANT. TERRES ROUGES - PTER - F
LU0012113584 - 1.135.275 - 2.269
28-6-13
1999
-/+ 52,25
2351,10/1315
29,75 (T)
06-6-13
RENTABILIWEB GROUP - BIL -
BE0946620946 - 17.826.905 - 89
5
4,85
+ 3,09/+ 6,38
5,65/3,78
0,15 (S)
23-5-12
ROBECO - ROBP -
NL0000289783 - 482.508.120 - 12.946
26,83
26,94
- 0,41/+ 13,06
27,20/23,95
0,68 (T)
30-4-13
SOCIT COURS (en %) DIVID.
ROLINCO - ROLP -
NL0000289817 - 54.609.060 - 1.342
24,58
24,54
+ 0,16/+ 20,49
24,80/20,41
0,17 (T)
30-4-10
ABBVIE - ABBV -
US00287Y1091 - -
14-8-13
34,50
-/+ 33,98
36,50/23,36
0,28 (A)
11-10-13
AGTA RECORD - AGTA -
CH0008853209 - 13.334.200 - 372
27,90
27,70
+ 0,72/+ 3,33
30,25/26,80
0,46 (T)
12-6-13
ATMEL CORPORATION - AML -
US0495131049 - 427.576.496 - 2.223
16-10-13
5,20
-/+ 13,04
6,08/3,96
BIOAMBER - BIOA -
US09072Q1067 - - 0
-/-
--
BRASS. CAMEROUN - BCAM - F
CM0000035113 - 1.010.212 - 934
925
855
+ 8,19/+ 14,91
968/805
29,28 (T)
01-7-13
BRASS. OUEST AFRICAIN - BOAF - F
SN0008626971 - 81.975 - 61
08-10-13
750
-/- 6,25
847/709,01
16,74 (T)
25-3-08
CATERPILLAR INC. - CATR -
US1491231015 - 647.615.068 - 39.608
61,16
63,76
- 4,08/- 9,38
74,45/60,34
0,42 (A)
17-10-13
CFOA - FOAF - F
SN0000033192 - 650.000 - 2
22-7-13
2,56
-/- 18,73
3,15/2,56
1,52
26-7-90
CHEMTURA - CHMT -
US1638932095 - - 0
-/-
--
CLIFFS NATURAL RESOURCES - CLF -
US18683K1016 - 153.125.504 - 2.618
17,10
17
+ 0,59/- 34,53
29,65/11,70
0,13 (A)
13-8-13
COCA COLA ENTERPRISES - CCE -
US19122T1097 - 267.340.154 - 7.887
29,50
30
- 1,67/+ 18
31,90/24,71
0,17 (A)
04-9-13
SOCIT COURS (en %) DIVID.
DARTY PLC - KSA - F
GB0033040113 - 529.600.000 - 503
0,95
0,90
+ 5,56/+ 48,44
0,99/0,46
0,03 (S)
11-9-13
DIAGEO - DGE -
GB0002374006 - 2.509.517.149 - 59.802
23,83
23,52
+ 1,32/+ 8,32
25,40/21,02
0,29 (S)
14-8-13
DUPONT DE NEMOURS - DUPP -
US2635341090 - 926.103.000 - 41.601
44,92
43,53
+ 3,19/+ 32,62
47,90/34,05
0,38 (A)
13-8-13
ELI LILLY AND CO - LLY -
US5324571083 - 1.126.637.846 - 44.559
26-9-13
39,55
-/-
39,55/39,55
0,34 (A)
14-5-13
FORD MOTOR CY - FORDP -
US3453708600 - 3.868.815.788 - 49.946
12,91
12,78
+ 1,02/+ 31,73
13,80/9,12
0,09 (A)
31-7-13
FORESTIRE EQUAT. - FORE - F
CI0000053161 - 141.333 - 81
575
575
-/+ 25,93
648,01/428
4,43 (T)
20-6-13
HEXCEL - HXL -
US4282911084 - 99.564.322 - 2.877
31-7-13
28,90
-/+ 75,15
29,90/24,10
INFOSYS - INFY -
US4567881085 - 571.402.566 - 16.919
19-6-13
29,61
-/- 10,27
37/29,61
0,31 (A)
16-10-13
MERCK AND CO INC - MRK -
US58933Y1055 - 2.926.375.532 - 97.185
33,21
34,06
- 2,5/+ 4,73
38/30,15
0,37 (A)
12-9-13
NYSE EURONEXT - NYX -
US6294911010 - 243.000.000 - 7.832
32,23
32,70
- 0,55/+ 37,51
33,15/22,91
0,26 (A)
12-9-13
PHILIP MORRIS INTERNATIONAL - PM -
US7181721090 - 1.618.547.859 - 104.073
64,30
63,24
+ 1,68/+ 3,01
74,50/61,23
0,93 (A)
24-9-13
SOCIT COURS (en %) DIVID.
PROCTER AND GAMBLE - PGP -
US7427181091 - 2.738.350.142 - 158.633
57,93
57,60
+ 0,57/+ 13,14
64,16/51,20
0,42 (A)
16-10-13
RICOH COMPANY LTD - RICOP - F
JP3973400009 - 744.912.078 - 5.326
7,15
7,15
-/- 11,18
9,75/7,15
15,32 (T)
26-9-13
RORENTO - RORP -
LU0934195610 - -
54,08
53,90
+ 0,33/- 0,59
56,99/51,41
STILFONTEIN - STIL - F
ZAU000008930 - - 0
-/-
--
SUCCESSFACTORS - SFSF -
US8645961017 - 83.349.381 - 1
15-7-11
0,01
-/-
--
TELEVERBIER - TVRB - F
CH0008175645 - 1.400.000 - 88
11-10-13
62,50
-/+ 4,17
70/60
0,50 (D)
18-4-13
UNITED COMPANY RUSAL PLC - RUAL - RULE 144A
US9098831004 - -
26-1-10
19,91
-/-
--
VALE SA - VALE3 - ORDINAIRES
US91912E1055 - 5.224.446.408 - 62.693
12
12,20
- 1,64/- 24,53
16,30/9,73
0,44 (T)
18-10-13
VALE SA - VALE5 - PREFERENCES
US91912E2046 - 2.108.579.618 -
-/-
--
0,44 (T)
18-10-13
WATSCO - WSO -
US9426222009 - 29.984.593 - 1.503
25-10-12
50,11
-/-
--
0,28 (A)
11-10-13
WEATHERFORD INTERNATIONAL - WFT -
CH0038838394 - 839.604.529 - 9.899
18-9-13
11,79
-/+ 42,05
12,40/9,40
ZCI LIMITED - CV -
BMG9887P1068 - 55.677.643 - 21
0,37
0,37
-/- 13,95
0,60/0,28
SOCIT COURS (en %) DIVID.
1000MERCIS - ALMIL - l
FR0010285965 - 3.116.104 - 144
46,29
46,29
-/+ 13,18
46,89/39,50
0,30 (T)
04-6-13
A2MICILE EUROPE - ALA2M -
FR0010795476 - 1.127.064 - 9
8
7,65
+ 4,58/+ 44,14
9,01/5
0,40 (T)
11-6-13
ACCES INDUSTRIE - ALACI -
FR0010567032 - 5.794.081 - 13
2,17
2,15
+ 0,93/+ 1,4
2,97/1,53
ACHETER-LOUER.FR - ALALO -
FR0010493510 - 31.589.031 - 9
0,27
0,24
+ 12,5/+ 8
0,35/0,10
ACROPOLIS TELECOM - ALACR -
FR0010678284 - 3.990.133 - 2
0,52
0,52
-/- 82,07
2,32/0,44
ADA - ALADA -
FR0000053076 - 2.922.633 - 20
6,87
6,70
+ 2,54/+ 23,78
8,20/5,02
0,10 (T)
06-7-11
ADOMOS - ALADO -
FR0000044752 - 72.065.018 - 4
0,05
0,04
+ 25/- 30,56
0,09/0,02
ADTHINK MEDIA - ALADM -
FR0010457531 - 6.125.500 - 22
3,66
3,70
- 1,08/- 23,27
5,11/3,60
0,10 (T)
05-6-12
AGFEED - ALHOG - JCE 1/1/10
US00846L1017 - 63.941.163 -
-/-
--
AGROGENERATION - ALAGR - l
FR0010641449 - 92.361.928 - 128
1,39
1,38
+ 0,72/- 12,03
1,84/1,28
ALES GROUPE - ALPHY - l
FR0000054652 - 14.326.291 - 201
14
14,27
- 1,89/- 1,75
14,94/11,01
0,10 (T)
24-6-13
ANTEVENIO - ALANT -
ES0109429037 - 4.207.495 - 14
3,40
3,45
- 1,45/- 31,73
5/3,05
0,16 (A)
24-12-10
AQUILA - ALAQU - F
FR0010340711 - 1.650.000 - 6
3,60
3,52
+ 2,27/+ 21,62
4,15/3
0,45 (T)
14-5-13
ASSIMA - ALSIM -
GB00B19RTX44 - 8.209.738 - 37
08-10-13
4,50
-/+ 42,41
5/4,10
0,01 (T)
04-6-13
ASTELLIA - ALAST -
FR0004176535 - 2.572.451 - 29
11,31
11,65
- 2,92/- 16,22
15,99/11,19
0,13 (T)
25-6-13
AUPLATA - ALAUP -
FR0010397760 - 25.700.388 - 25
0,99
1
- 1/- 33,11
1,67/0,95
BD MULTI-MEDIA - ALBDM -
FR0000035305 - 2.276.038 - 11
5
5
-/+ 11,11
6,39/3,91
0,30 (T)
25-6-13
BERNARD LOISEAU SA - ALDBL - F
FR0000066961 - 1.432.100 - 5
3,81
3,90
- 2,31/- 3,3
4,20/3,34
0,04 (T)
25-6-13
BIONERSIS - ALBRS -
FR0010294462 - 4.004.369 - 3
13-11-12
0,75
-/-
--
BIOSYNEX - ALBIO -
FR0011005933 - 1.246.597 - 6
5,13
4,76
+ 7,77/- 26,61
8,24/4,55
BRICORAMA - ALBRI - F
FR0000054421 - 6.221.343 - 180
29
29,10
- 0,34/- 23,68
38,75/29
1 (T)
23-7-13
BUDGET TELECOM - ALBUD - F
FR0004172450 - 3.540.253 - 12
3,25
3,56
- 8,71/+ 8,7
4,14/2,81
0,44 (T)
01-7-13
CARMAT - ALCAR - JCE 1/1/10
FR0010907956 - 4.242.920 - 444
104,63
107,87
- 3/- 17,86
159,25/96,50
CELLECTIS - ALCLS - l
FR0010425595 - 20.434.714 - 68
3,33
3,52
- 5,4/- 52,22
7,83/3,26
CEREP - ALCER -
FR0004042232 - 12.611.875 - 25
2
1,95
+ 2,56/-
2,10/1,49
CSAR - ALCES -
FR0010540997 - 57.510.396 - 2
0,04
0,04
-/- 75
0,06/0,02
CLASQUIN - ALCLA -
FR0004152882 - 2.306.401 - 53
22,80
20,65
+ 10,41/+ 21,21
23,80/18,25
0,75 (T)
11-6-13
SOCIT COURS (en %) DIVID.
CNPV SOLAR POWER SA - ALCNP - JCE 1/1/08 PORT.
LU0379220212 - 11.097.948 - 23
2,10
2,60
- 19,23/- 61,75
7/1,99
COFIDUR - ALCOF -
FR0000054629 - 7.735.515 - 10
1,23
1,24
- 0,81/+ 75,71
1,35/0,69
0,04 (T)
16-7-13
COGRA - ALCOG - EX-DS 17/04/12
FR0011071570 - 2.443.076 - 15
5,98
5,97
+ 0,17/+ 25,37
6,40/4,81
COIL - ALCOI -
BE0160342011 - 1.710.994 - 6
3,78
3,75
+ 0,8/+ 26
5,65/2,90
CONCOURSMANIA - ALGCM -
FR0011038348 - 3.313.592 - 50
15
15,40
- 2,6/-
16,50/13,50
CRM COMPANY - ALCRM -
FR0010358465 - 19.729.977 - 8
0,42
0,39
+ 7,69/- 14,29
0,97/0,21
CUSTOM SOLUTIONS - ALSOL -
FR0010889386 - 4.863.050 - 27
5,60
6
- 6,67/- 3,78
6,29/5,48
0,15 (T)
02-4-13
DAMARTEX - ALDAR - l
FR0000185423 - 7.364.000 - 178
24,15
20,60
+ 17,23/+ 93,2
24,24/11,97
0,45 (T)
10-12-12
DEINOVE - ALDEI - JCE 1/1/10
FR0010879056 - 4.893.100 - 56
11,42
10,87
+ 5,06/+ 5,25
13,80/9,55
DELFINGEN IND. - ALDEL - N/P JCE 1/1/13
FR0000054132 - 2.037.440 - 30
14,50
14,60
- 0,68/+ 61,11
14,90/8,60
0,36 (T)
26-6-13
DELTA DRONE - ALDR -
FR0011522168 - 6.736.024 - 145
21,57
7,04
+206,39/+271,9
24,31/5,10
DEMOS - ALDMO - EX-DS 19/10/12
FR0010474130 - 7.986.873 - 16
1,99
2,10
- 5,24/- 20,4
2,68/1,20
0,10 (T)
26-7-11
DIAXONHIT (EX EXONHIT) - ALEHT -
FR0004054427 - 57.675.628 - 37
0,65
0,66
- 1,52/- 27,78
1,13/0,62
DIETSWELL - ALDIE -
FR0010377127 - 5.303.475 - 11
1,99
1,99
-/- 17,08
2,60/1,65
DIR. ENERGIE - ALDIR -
FR0004191674 - 46.573.850 - 223
4,78
3,49
+ 36,96/+ 55,19
4,89/2,85
DL SOFTWARE - ALSDL -
FR0010357079 - 4.641.657 - 35
7,51
7,02
+ 6,98/+ 3,44
7,51/6,44
0,16 (T)
29-5-13
DLSI - ALDLS -
FR0010404368 - 2.541.490 - 17
6,74
6,75
- 0,15/+175,1
6,89/2,40
0,23 (T)
08-7-13
DOLPHIN INTEGRATION - ALDOL - F
FR0004022754 - 1.295.120 - 4
09-9-13
2,80
-/+ 27,27
2,80/1,47
EASYVISTA - ALEZV - F
FR0010246322 - 1.564.040 - 19
11,98
12,15
- 1,4/+180,56
13,10/4,23
ENTREPARTICULIERS.COM - ALENT -
FR0010424697 - 3.540.450 - 7
1,92
2,09
- 8,13/- 31,67
3,08/1,92
0,06 (T)
08-7-13
ENVIRONNEMENT SA - ALTEV - l
FR0010278762 - 1.597.650 - 37
23
22,30
+ 3,14/+ 23,59
23,30/15,98
0,45 (T)
09-7-13
EO2 - ALEO2 - F
FR0010465534 - 2.631.705 - 12
4,65
4,89
- 4,91/+ 3,56
5,15/3,16
ESKER - ALESK -
FR0000035818 - 4.753.336 - 66
13,97
14,21
- 1,69/+ 19,91
14,90/11,65
0,14 (T)
20-6-13
EURASIA GROUPE - ALEUA -
FR0010844001 - 7.126.025 - 69
12-9-13
9,70
-/- 4,9
11/4,83
EUROGERM - ALGEM -
FR0010452474 - 4.295.521 - 62
14,50
14,51
- 0,07/- 4,61
15,29/14,15
0,20 (T)
25-6-13
EUROPLASMA - ALEUP -
FR0000044810 - 15.764.735 - 11
0,67
0,69
- 2,9/- 55,92
1,62/0,54
EUROPLASMA - ALEPP - PREF. F
FR0010934216 - 2.080.000 -
-/-
--
SOCIT COURS (en %) DIVID.
EVOLIS - ALTVO - l
FR0004166197 - 5.153.620 - 125
24,32
24,05
+ 1,12/+ 45,54
25,65/16,35
0,30 (T)
29-4-13
FASHION B AIR - ALFBA -
FR0004034593 - 9.684.279 - 20
2,06
2,32
- 11,21/- 0,48
2,85/1,60
0,20 (T)
23-6-11
FOUNTAINE PAJOT - ALFPC -
FR0010485268 - 1.666.920 - 17
10,10
9,40
+ 7,45/+ 23,17
10,10/7,62
0,09 (T)
25-3-13
FREELANCE.COM - ALFRE - F
FR0004187367 - 2.739.996 - 2
0,91
0,90
+ 1,11/- 17,27
1,39/0,84
0,10 (T)
18-7-08
GAUSSIN - ALGAU -
FR0010342329 - 9.415.228 - 19
1,98
1,93
+ 2,59/+ 5,88
2,18/1,44
GECI AVIATION - ALRAI -
FR0010449199 - 66.367.187 - 40
07-6-12
0,61
-/-
--
GENFIT - ALGFT - l
FR0004163111 - 20.541.821 - 259
12,59
11,31
+ 11,32/+300,96
13,18/3,09
GENOWAY - ALGEN -
FR0004053510 - 5.903.696 - 9
1,49
1,55
- 3,87/- 14,37
2,25/1,32
GEVELOT - ALGEV - F
FR0000033888 - 909.666 - 64
70
68,70
+ 1,89/+ 52,14
70/39
1,80 (T)
25-6-13
GLOBAL BIOENERGIES - ALGBE -
FR0011052257 - 2.747.678 - 72
26,29
24,93
+ 5,46/- 4,78
33,10/24,15
GLOBAL ECOPOWER - ALGEP - F
FR0011289198 - 4.359.043 - 21
4,76
5
- 4,8/+ 8,92
7,70/3,56
GLOBAL INVESTMENT - ALGIS - F l
FR0004060234 - 13.347.070 - 8
0,61
0,70
- 12,86/- 72,27
3,57/0,60
0,50 (S)
25-7-08
GOLD BY GOLD - ALGLD -
FR0011208693 - 2.733.612 - 9
3,22
3,24
- 0,62/- 34,29
5,75/3,11
0,05 (T)
18-6-13
GROUPE GUILLIN - ALGIL - l
FR0000051831 - 1.852.875 - 171
92,50
90,65
+ 2,04/+ 38,37
92,50/66,85
2 (T)
02-7-13
GROUPE JEMINI - ALJEM -
FR0011001742 - 5.649.002 - 11
30-10-12
2
-/-
--
GROUPE PROMEO - ALMEO - l
FR0010254466 - 3.061.374 - 61
20
17
+ 17,65/+ 21,88
22,36/15,86
13,56 (A)
08-10-12
GROUPIMO - ALIMO - F
FR0010490961 - 1.297.076 - 0
0,22
0,30
- 26,67/- 4,35
0,75/0,11
0,39 (T)
25-9-08
H2O INNOVATION INC - ALHEO -
CA4433001084 - 69.850.369 - 13
0,19
0,19
-/+ 18,75
0,20/0,13
HARVEST - ALHVS - F
FR0010207795 - 1.381.034 - 44
32,19
31,15
+ 3,34/+ 25,25
33/24,80
0,20 (A)
10-10-13
HERACLES - HERNR - NR
FR0004168243 - -
10-10-13
0,02
-/- 33,33
0,04/0,01
HERACLES - ALHER - REGR. 1P10
FR0011442128 - 63.110.610 - 3
0,05
0,05
-/+150
0,27/0,02
HEURTEY PETROCHEM - ALHPC - l
FR0010343186 - 3.539.568 - 116
32,75
33
- 0,76/+ 15,72
35,50/25,96
0,55 (T)
17-6-13
HIOLLE INDUSTRIES - ALHIO - NOM.
FR0000077562 - 9.421.056 - 25
2,61
2,50
+ 4,4/- 11,82
3,25/2,14
0,10 (T)
02-7-13
HITECHPROS - ALHIT -
FR0010396309 - 1.826.086 - 10
5,39
5,35
+ 0,75/- 4,43
7,01/5,02
1 (T)
14-6-13
HOLOSFIND (EX:REFERENC.) - ALHOL - EX-DS 12/06/13
FR0010446765 - 12.319.139 - 5
0,39
0,41
- 4,88/-
0,45/0,18
HOMAIR VACANCES - ALHOM -
FR0010307322 - 13.411.589 - 51
3,82
3,70
+ 3,24/- 13,38
4,80/3,13
0,08 (T)
24-4-13
HYBRIGENICS - ALHYG -
FR0004153930 - 22.179.970 - 14
0,65
0,69
- 5,8/- 24,42
1,15/0,52
SOCIT COURS (en %) DIVID.
I2S - ALI2S -
FR0005854700 - 1.836.724 - 3
1,60
1,56
+ 2,56/- 29,52
2,25/1,50
IDSUD - ALIDS - F
FR0000062184 - 950.400 - 27
28,45
28,25
+ 0,71/+ 53,78
32/16,80
0,60 (T)
24-7-09
INTEGRAGEN - ALINT -
FR0010908723 - 4.115.471 - 15
3,60
3,75
- 4/- 48,57
7/3,41
INTRASENSE - ALINS -
FR0011179886 - 3.118.533 - 18
5,71
5,50
+ 3,82/-
7,27/4,90
INVENTORISTE - ALIVT -
FR0010082305 - 1.312.500 - 51
38,50
38,50
-/+ 4,05
42/36,67
1,26 (T)
27-7-11
ISCOOL ENTERT. - ALISC -
FR0004060671 - 7.861.693 - 7
0,90
1,34
- 32,84/- 46,75
1,44/0,90
KEYYO - ALKEY - EX-D OP 01/07/13
FR0000185621 - 2.375.000 - 14
6,08
6,11
- 0,49/-
6,60/5,65
LEADMEDIA GROUP - ALLMG -
FR0011053636 - 5.829.423 - 41
7,01
6,91
+ 1,45/- 1,96
7,48/6,19
LEGUIDE.COM - ALGUI - l
FR0010146092 - 3.556.183 - 108
30,30
30,99
- 2,23/+ 10,26
35/26
LES HOTELS BAVEREZ - ALLHB - JCE 1/1/10 F
FR0007080254 - 2.372.468 - 102
43
45
- 4,44/+ 36,51
47,90/30
0,16 (T)
25-6-13
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MONCEAU FLEURS - ALMFL - EX-DS 13/07/12 F
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MOULINVEST - ALMOU -
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6,82
+ 5,57/+ 2,27
7,20/6,55
SOCIT COURS (en %) DIVID. SOCIT COURS (en %) DIVID. SOCIT COURS (en %) DIVID. SOCIT COURS (en %) DIVID.
ACT I ONS FRANAI SES DES COMPART I MENT S A, B ET C
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Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013 COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE
EURONEXT la cote XV
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OAT aux Particuliers
FR0010235176 OAT indx 1% 25-07-17 IF-I-(A) /151013 106,34 0,27 1
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FR0010949651 OAT 2,5% 25-10-20 IF-I-(A) 105,85 105,38 0,03 1
FR0010216481 OAT 3% 25-10-15 IF-I-(A) 105,3 105,43 0,04 1
FR0000188799 OAT indx 3,15% 25-07-32 IF-I-(A) 134,45 134,03 0,84 1
FR0010288357 OAT 3,25% 25-04-16 IF-I-(A) 106,98 107,03 1,67 1
FR0000186413 OAT indx 3,4% 25-07-29 IF-I-(A) /111013 137,19 0,9 1
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FR0010854182 OAT 3,5% 25-04-20 IF-I-(A) /020913 110,98 1,8 1
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FR0000187635 OAT 5,75% 25-10-32 IF-I-(A) /171013 136,43 0,08 1
FR0000571150 OAT 6% 25-10-25 IF-I-(A) 134,92 133,77 0,08 1
FR0000571085 OAT 8,5% 25-04-23 IF-I-(A) 153,94 152,6 4,38 1
FR0011008705 OATei 25-07-27 IF-I-(A) /260713 114,21 0,49 1
AUTRES OAT
FR0000571044 OAT 8,25% 25-04-22 IF-I-(A) 150,1 149,45 4,25 1
FR0000570921 OAT 8,5% 25-10-19 IF-I-(A) 141,16 140,84 0,12 1
SECTEUR SEMI-PUBLIC
Crdit National (Emprunts non garantis)
FR0000583155 7,75% Natixis 01-06-19 IF-I-(A)-F 122 122 3,21 1
EDF - Electricit de France
FR0010758888 4,5% 17-07-14 IF-I-(A) 102,88 102,91 1,3 1.000
RFF - Rseaux Ferr de France
FR0000572232 5,4% 26-02-13 IF-I-(A)-F /200213 99,95 5,39 1
Pays de la Loire
FR0010789974 4% 16-10-15 IF--(A) 104,51 104,51 0,15 500
SECTEUR PRIV
Auplata
FR0010849968 TV 01-03-15 IF-I-(A)-F /300813 89,35 500
Banque Fdrative du Crdit Mutuel - BFCM
FR0010539627 5,1% TSR 18-12-15 IF--(A)-F 105,25 105,28 4,42 100
FR0010615930 5,5% TSR 16-06-16 IF--(A)-F 107,5 107,26 2,05 100
FR0010762989 16-07-17 IF--(0cp)-F 137,51 138,28 100
FR0010839597 TV 28-05-18 IF-- 100
Bionersis
FR0010915991 TV 27-07-15 IF-GE-(A)-F /131112 21,98 300
BNP Paribas
FR0000189219 4,25% TSR 27-06-15 IF-I-(A)-F 103,75 103,02 1,46 1.000
FR0011056563 3,1% 06-07-15 IF-I-(A) 103,42 103,54 0,99 1.000
FR0000572646 3,33% TMO Pe-I-(A)-F 66,2 66 0,07 1
FR0010517334 5,2% TSR EMTN 28-09-17 IF--(A)-F 109 109,15 0,46 1.000
FR0000187999 5,25% TSR 09-11-13 IF-I-(A) 99,96 100,14 5,11 1.000
FR0000102873 5,5% TSR TMO 22-02-14 IF-I-(A) 101,16 101,18 3,77 1.000
BPCE (ex- Caisses d'Epargne et Banques Populaires)
FR0010230995 3,3% TSR 29-11-15 IF--(A)-F 102 102,18 3,03 1.000
FR0010194597 3,5% TSR 23-08-15 IF--(A)-F 101,65 102,45 0,65 1.000
FR0010255422 3,6% TSR 05-01-16 IF--(A)-F 102,06 102,33 2,94 1.000
FR0010877936 3,7% 14-05-18 IF--(T) 106,41 106,04 0,77 1
FR0010286294 3,75% 24-02-18 IF-I-(A) 106,28 105,62 2,55 1
FR0010376392 3,8% TSR 04-11-16 IF--(A)-F 101,85 102,64 3,75 1.000
FR0010960195 3,8% 17-12-20 IF-I-(T) 105,55 102,75 0,45 1
FR0010806737 3,9% (trim:0,975%) 30-10-17 IF--(T) 107 107,02 1
FR0010135012 3,9% TSR 28-01-15 IF-I-(A)-F 102,26 101,6 2,94 1.000
FR0000475469 4% TSR 25-06-13 IF--(A)-F /190613 99,44 3,99 1.000
FR0010896522 4,03% 02-07-20 IF--(T) 107,66 107,11 0,31 1
FR0010115733 4,1% TSR 06-11-14 IF-I-(A)-F 102,98 102,5 4,02 1.000
FR0000189227 4,1% TSR 04-07-15 IF-I-(A)-F 104 103,4 1,33 1
FR0010134999 4,2% TSR 17-12-16 IF-I-(A)-F 103,6 103,2 3,65 1
FR0010422766 4,2% TSR 13-03-17 IF--(A)-F 103,85 103,2 2,66 1.000
FR0010318808 4,2% TSR 22-07-16 IF--(A)-F 103 104 1,15 1.000
FR0010018929 4,3% TSR 27-10-13 IF-I-(A)-F 99,5 99,99 4,28 1.000
FR0010091041 4,5% TSR 04-08-14 IF--(A)-F 102,1 101,55 1,07 1.000
FR0000188948 4,5% TSR 14-02-15 IF-I-(A)-F 103,39 103,5 3,18 1
FR0010114991 4,5% TSR 08-10-16 IF--(A)-F 105,28 105,15 0,27 1
FR0010576454 4,55% 22-02-18 IF--(T) 110 109,45 0,85 1
FR0010550806 4,6% TSR 28-01-18 IF--(A)-F 104,25 105,02 3,47 1.000
FR0010032821 4,6% TSR 13-02-14 IF-I-(A)-F 100,5 100,5 3,26 1.000
FR0010522342 4,6% TSR 07-12-17 IF--(A)-F 103,5 105 4,12 1.000
FR0000181232 4,7% TSR 25-11-12 IF-I-(A)-F /201112 100 4,67 1.000
FR0010032581 4,8% TSR 12-12-15 IF-I-(A)-F 105,01 105 4,24 1
FR0000188856 4,9% TSR 04-02-13 IF-I-(A)-F /280113 100 4,86 1.000
FR0010525691 4,9% 02-11-19 IF--(T) 112,96 112,3 1,19 1
FR0010621532 5,1% 27-06-18 IF--(T) 112,6 111,91 0,46 1
FR0000188625 5,2% 19-07-14 IF-I-(A)-F 102,88 102,95 1,47 1
FR0010712935 5,75% 13-02-19 IF-I-(T)-F 111,85 110,41 1,22 1
Bonduelle
FR0010734483 1,69% Eurib. 06-04-14 E-GE-(T)-F /130813 96,01 0,06 600
Caisse des Dpts - CDC
FR0010606848 4,38% EMTN 09-04-18 IF--(A)-F /200109 99,93 0,1950.000
Caisse Fdrale du Crdit Mutuel Nord Europe
FR0010773432 4,5% 27-07-16 IF-I-(A)-F 109,11 108,92 1,17 100
Casino
FR0010154385 -- 77,5 78 0,09
Crdit Agricole SA (Ex: CNCA)
FR0010981753 03-02-19 IF--(0cp)-F 99 99,1 100
FR0010743088 21-04-17 IF-I-(0cp)-F 137,2 137,31 100
FR0010905307 1,99% Eurib. 30-06-13 IF--(T)-F /230413 99 0,53 1.000
FR0010163535 2% 28-02-14 IF-GE-(A)-F 102,21 102 1,34 1
FR0010801258 3,1% (trim: 0.775%) 07-10-14 IF-I-(T) 102,3 102,34 0,19 1
FR0010839647 3,1% (trim: 0.775%) 29-01-16 IF-I-(T) 104,13 104,08 0,01 1
FR0010905141 3,2% 30-06-17 IF-I-(T) 104,87 104,93 0,26 1
FR0010163444 3,9% TSR 28-02-17 IF-GE-(T) 101,11 101,13 0,67 1
FR0010941021 4% 30-09-22 IF-GE-(T) 100,81 100,31 0,33 1
FR0010289082 4% TSR 03-03-18 IF-GE-(T) 100,5 100,57 0,63 1
FR0010177949 4% 19-04-17 IF-GE-(T) 101,7 101,63 0,12 1
FR0010138487 4% 22-12-16 IF-GE-(T) 100,8 100,52 0,42 1
FR0010401026 4% 22-12-15 IF-GE-(T) /170913 100,02 0,98 1
FR0010713875 4% 16-02-14 IF--(T) 101,08 101,09 0,82 1
FR0010968354 4,05% TSR 22-12-22 IF-I-(T)-F /300913 99 0,42 1
FR0011022771 4,15% (trim: 1,0375%) 14-04-19 IF-I-(T) 109,28 108,77 0,18 1
FR0010981746 4,25% 04-02-23 IF-I-(T) 109,11 108,61 1,01 1
FR0010456384 4,3% 30-04-19 IF-GE-(T) 104,5 104,28 1
FR0010429092 4,4% 26-02-18 IF-GE-(T) /220512 99,86 1,09 1
FR0010865642 4,5% 31-03-20 IF-GE-(T) 103,7 102,75 0,37 1
FR0010827030 4,5% TSR 22-12-19 IF-GE-(T) 103,82 103,2 0,47 1
FR0010905133 4,5% 30-06-20 IF-I-(T) 105,62 105,16 0,37 1
FR0010476978 4,6% 29-06-19 IF-GE-(T) 105,7 105,07 0,39 1
FR0010095513 4,6% 09-07-16 IF-GE-(T) 102,91 102,66 0,26 1
FR0010521559 4,7% 15-10-17 IF-GE-(T) /091013 100,02 1,16 1
FR0000189268 4,7% TSDI Pe-GE-(T) 97,9 98,1 0,35 1
FR0010692590 4,75% 18-12-13 IF--(T) 100,56 100,65 0,55 1
FR0010550053 5% 27-12-19 IF-GE-(T) 107,33 107,01 0,45 1
FR0010036087 5% Pe-GE-(T) 99,56 99,83 0,5 1
FR0000188021 5,1% TSR 15-11-13 IF-I-(T) 100,17 100,26 1,05 1
FR0000188112 5,1% TSR 10-12-13 IF-I-(T) 100,51 99,75 0,7 1
FR0000181307 5,2% Pe-GE-(T) 100,25 100,28 0,76 1
FR0000188302 5,2% TSR 06-03-14 IF-I-(T) 101,5 101,64 0,77 1
FR0000187767 5,2% 17-07-13 IF-I-(T) /110713 100 1,29 1
FR0000187866 5,2% TSR 10-09-13 IF-I-(T) /040913 100,01 1,29 1
FR0000188526 5,4% TSR 28-06-14 IF-I-(T) 103,01 103,07 0,48 1
FR0010567651 5,4% TSR 04-02-20 IF-GE-(T) 105,76 105,02 1,28 1
FR0000187148 5,5% TSR 15-11-12 IF-I-(T) /091112 99,08 1,36 1
FR0000187213 5,6% TSR 22-01-13 IF-I-(A) /160113 100 5,59 1
FR0010599209 5,8% TSR 16-04-20 IF-GE-(T) 107,49 107,33 0,22 1
FR0010762716 6% 24-06-21 IF-GE-(T) 109,14 108 0,59 1
FR0010692293 6,25% 18-12-20 IF-GE-(T) 111,13 109,99 0,72 1
FR0010743096 6,25% 17-04-19 IF--(T) 115,04 114,62 0,22 1
FR0010743070 6,4% 08-04-19 IF--(A)-F /240412 102 3,6 1
FR0011055839 18-07-19 IF--(0cp)-F 117,1 116,57 100
Crdit Industriel et Commerciel - CIC
FR0000189177 4,5% TSR 04-01-16 IF-I-(A)-F 104,25 104,5 3,69 1.000
FR0000188781 5,25% TSR 02-01-15 IF-I-(A)-F /161013 103,7 4,33 1.000
Crdit Mutuel Arkea
FR0011017318 4,1% 29-04-17 IF-I-(A) 104,02 104,02 2,06 1.000
Crdit du Nord - CDN
FR0010379818 4,15% TSR 06-11-18 IF--(A)-F 103 102,5 4,07 300
FR0010082933 4,7% TSR 14-06-16 IF-I-(A)-F 105,1 104,8 1,78 300
Cybergun
FR0010945725 8% 18-10-16 IF-GE-(T) 78,4 78,75 0,26 100
Eurofins Scientific
FR0010891770 0,25% Eurib. 29-06-17 E-GE-(T)-F /300911 99 0,16 594,6
GDF Suez
FR0010952739 2,75% EMTN 18-10-17 IF-I-(A) 106,54 106,2 0,09 1.000
IC Telecom
FR0011025121 0% 04-05-18 ---F /010312 60 3,6
LCL (ex-Crdit Lyonnais)
FR0011062603 4,13% 13-07-19 IF-I--F 115,78 116,78 100
FR0000165912 4,18% TSDI TMO Pe-GE-(A)-F 65,5 66,5 1,55 1
FR0000470973 4,95% TSR 16-12-12 IF-I-(A) /111212 99,1 4,92 1.000
FR0000584997 TSDI TMO Pe-I-(A)-F 67 67 1,98 1
Lyonnaise de Banque
FR0000188930 4,75% TSR 26-02-15 IF-I-(A)-F 103,51 103,58 3,2 1.000
FR0000187718 5,7% TSR 06-07-13 IF--(A)-F /280613 99,9 5,68 1.000
Monceau Fleurs
FR0010888685 8% 30-06-15 IF-GE-(A)-F 42 40 2,67 500
Mr Bricolage
FR0010814178 (trim) Eurib. 18-11-14 E-GE-(T) /010813 94 0,18 250
Orpea
FR0010781013 2,27% Eurib. 14-08-15 E-GE-(T) 98,1 98,3 0,34 182
Overlap Groupe
FR0011021237 8% 20-07-17 IF--(T) /300513 94 0,22 100
PCAS
FR0010480707 8% 31-12-16 IF--(T)-F 102 101,68 0,65 600
Prodware
FR0010783514 7,9% 15-10-15 IF-I-(A)-F 104,01 103,01 0,33 1.000
Radian (Emprunts garantis par la CNCA)
FR0010482141 4,8% TSR 06-07-17 IF--(A)-F 104,9 105,15 1,53 1
FR0010549881 5,1% TSR 17-12-17 IF--(A)-F 106,3 106,35 4,43 1
FR0011049519 5,15% TSR 17-06-21 IF-I-(A)-F 104,95 104,8 1,91 1
FR0010622035 6,05% TSR 26-06-18 IF-I-(A)-F 110,15 110,11 2,09 1
FR0010695817 6,05% TSR 29-12-18 IF-I-(A)-F 110,5 112,15 5,06 1
Renault
FR0011052117 4,63% 25-05-16 IF--(A) 106,14 105,24 2 1.000
SCBSM
FR0010966283 8% 29-12-16 IF-GE-(M) 105,7 105,5 0,02 150
Socit Gnrale
FR0010186304 3,9% TSR 13-05-17 IF--(A)-F 103,61 103,6 1,82 1.000
FR0010154906 4% TSR 03-02-17 IF--(A)-F 104,01 103,73 2,95 1.000
FR0010375113 4,2% TSR 26-10-18 IF--(A)-F 104,5 104,65 0,05 1.000
FR0010318659 4,35% TSR 15-05-18 IF--(A)-F 105,45 105,85 2 1.000
FR0010420190 4,4% TSR 11-02-19 IF-I-(A)-F 105,28 104,9 3,17 1.000
FR0010125476 4,4% 29-10-16 IF-I-(A)-F 105,2 105,39 0,01 1.000
FR0010071027 4,5% TSR 06-05-16 IF-I-(A)-F 106,05 104,88 2,18 1.000
FR0010016790 4,55% TSR 13-10-15 IF-I-(A)-F 104,9 104,88 0,21 1.000
FR0010042226 4,6% TSR 04-02-16 IF-I-(A)-F 104,88 104,65 3,38 1.000
FR0000188724 4,75% TSR 16-10-14 IF-I-(A) 103 102,94 0,18 1.000
FR0010482174 4,9% TSR 16-07-19 IF--(A)-F 108,06 106,77 1,42 1.000
FR0010520882 5% TSR 30-10-19 IF--(A)-F 109,43 108,25 1.000
FR0000188492 5,45% TSR 03-07-14 IF-I-(A)-F 103 102,84 1,78 1.000
OBLIGATIONS FONCIERES
Caisse de Refinancement de l'Habitat - CRH
FR0011057306 4% 10-01-22 IF-I-(A) /070611 99,57 3,21 1
SOCIT COURS (en %) DIVID. SOCIT COURS (en %) DIVID. SOCIT COURS (en %) DIVID. SOCIT COURS (en %) DIVID.
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SOCIT COURS DIVID.


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SOCIT COURS (en %) DIVID.
NEOTION - ALNEO -
FR0004172260 - 5.230.266 - 20
3,78
3,80
- 0,53/- 5,5
4,40/3,05
NEOVACS - ALNEV -
FR0004032746 - 19.709.481 - 38
1,94
1,73
+ 12,14/- 15,35
3,21/1,50
NETBOOSTER - ALNBT - l
FR0000079683 - 15.430.207 - 31
1,98
1,87
+ 5,88/- 26,39
3,10/1,81
NEXEYA - ALNEX -
FR0010414961 - 4.048.703 - 49
12
12
-/+ 41,18
12,01/7,84
0,22 (T)
10-1-13
NEXTEDIA - ALNXT -
FR0004171346 - 4.143.964 - 6
1,34
1,33
+ 0,75/- 36,19
2,08/1,07
NOTREFAMILLE.COM - ALNFA -
FR0010221069 - 1.752.939 - 9
4,90
5,10
- 3,92/+ 36,11
5,43/3,36
NOVACYT - ALNOV - F
FR0010397232 - 2.867.739 - 20
7,04
7,07
- 0,42/- 13,09
8,14/5,40
NSE INDUSTRIES - ALNSE -
FR0004065639 - 3.267.408 - 35
10,85
10,59
+ 2,46/+ 1,21
11,65/10,05
0,09 (T)
12-6-13
O2I - ALODI -
FR0010231860 - 4.798.674 - 7
1,47
1,43
+ 2,8/+ 14,84
1,58/1,11
OBER - ALOBR - F
FR0010330613 - 1.441.615 - 15
10,70
10,30
+ 3,88/+ 11,57
11,30/9,28
0,83 (T)
22-7-13
OCTO TECHNOLOGY - ALOCT -
FR0004157428 - 3.659.597 - 18
5
5,15
- 2,91/- 1,96
5,60/4,60
0,23 (T)
20-5-13
OROLIA - ALORO -
FR0010501015 - 4.383.459 - 56
12,73
12,54
+ 1,52/+ 13,66
12,89/10,30
OSPREYFRANK - ALOSP - F
GB00B2R1Q018 - 280.788.886 - 3
0,01
0,01
-/-
0,03/0,01
PHENIX SYSTEMS - ALPHX -
FR0011065242 - 1.156.023 - 15
13
13
-/+229,95
13/3,85
SOCIT COURS (en %) DIVID.
PISCINES DESJOYAUX - ALPDX -
FR0000061608 - 8.984.492 - 40
4,45
4,42
+ 0,68/- 23,28
6,63/3,80
0,51 (T)
24-1-13
PISCINES GROUPE - ALPGG - F
FR0010357145 - 3.103.540 - 3
1,01
1
+ 1/- 75,06
2/1
POUJOULAT - ALPJT - DIV 4 07/09/12 F
FR0000066441 - 1.959.000 - 80
40,90
36,35
+ 12,52/+ 27,97
40,90/30,90
0,63 (T)
20-6-13
PRODWARE - ALPRO -
FR0010313486 - 7.700.860 - 59
7,60
7,47
+ 1,74/+ 2,43
8,42/5,85
0,06 (T)
26-6-12
QIAGEN MARSEILLE - ALIPS -
FR0010626028 - 5.445.583 - 73
13,40
15,44
- 13,21/+ 6,86
15,44/12,08
RELAXNEWS - ALRLX -
FR0010232306 - 1.522.051 - 8
5,53
5,60
- 1,25/- 34,86
8,49/4,99
RICHEL SERRES DE FRANCE - ALRIC -
FR0000078875 - 4.283.412 - 23
5,45
5,44
+ 0,18/+ 36,25
5,85/3,74
5,60 (T)
01-6-12
ROUGIER - ALRGR - EX-D OP 26/07/12 l
FR0000037640 - 1.045.938 - 29
27,31
26
+ 5,04/- 18,96
34/23,06
1 (T)
08-6-12
SAFWOOD - ALWOO -
IT0004013725 - 10.016.515 - 1
03-5-11
0,05
-/-
--
0,07 (T)
05-6-08
SAPMER - ALMER -
FR0010776617 - 3.467.298 - 64
18,53
18,55
- 0,11/- 24,98
28,50/17,02
0,50 (T)
24-5-13
SERMA TECHNOLOGIES - ALSER - F
FR0000073728 - 1.150.536 - 120
104,05
108
- 3,66/+ 8,39
144/85,10
2,48 (T)
19-6-13
SICAL - ALSIC - F
FR0000063653 - 3.665.265 - 88
24
24
-/+ 84,62
24/13,10
0,20 (T)
26-6-13
SIDETRADE - ALBFR -
FR0010202606 - 1.351.586 - 34
25,52
25,46
+ 0,24/+ 3,95
25,52/23,40
0,90 (T)
25-6-13
SIPAREX CROISSANCE - ALSIP - EX-D OP 08/05/13
FR0000061582 - 1.252.315 - 32
25,60
25,50
+ 0,39/- 3,4
27,24/23,76
1 (T)
11-5-09
SOCIT COURS (en %) DIVID.
SOLABIOS - ALSOA -
FR0010757377 - 1.681.572 - 2
26-9-13
1,31
-/- 50,76
2,30/1,19
0,77 (T)
25-6-10
SOLUTION 30 - ALS30 -
FR0010263335 - 4.971.808 - 76
15,30
15,10
+ 1,32/+ 70,28
15,85/8,95
SOLVING EFESO - ALOLV -
FR0004500106 - 22.377.352 - 53
2,37
2,42
- 2,07/+ 3,04
2,55/2,10
0,03 (T)
10-7-13
SPINEGUARD - ALSGD -
FR0011464452 - 4.311.112 - 30
7,07
7,08
- 0,14/- 4,46
8,20/6,27
SPINEWAY - ALSPW -
FR0011398874 - 3.395.503 - 34
9,91
9,90
+ 0,1/+ 20,85
13/7,60
SPOREVER - ALSPO - F
FR0010213215 - 2.198.504 - 8
3,81
3,94
- 3,3/- 35,42
6,10/3,68
0,45 (T)
11-6-12
STRADIM-ESPACE FINANCES - ALSAS - NOM. F
FR0000074775 - 3.439.760 - 14
4,15
4,15
-/+ 20,99
4,50/3,11
0,30 (T)
26-8-13
STREAMWIDE - ALSTW - F
FR0010528059 - 2.674.085 - 26
9,70
9,30
+ 4,3/- 2,02
11,50/8,80
0,23 (T)
03-7-13
STS GROUP - ALSTS -
FR0010173518 - 6.410.830 - 8
29-6-12
1,32
-/-
--
TECHNILINE - ALTEC - F
FR0010212480 - 5.963.413 - 2
0,32
0,32
-/+ 14,29
0,35/0,19
0,08 (T)
02-7-08
THERADIAG - ALTER -
FR0004197747 - 4.196.076 - 16
3,83
3,87
- 1,03/- 29,34
6,14/3,77
TOOLUX SANDING - ALTLX -
LU0394945660 - 1.753.667 - 24
23-7-13
13,45
-/-
13,45/13,45
TR SERVICES - ALTRS -
FR0000071763 - 4.457.207 - 2
08-2-13
0,47
-/- 6
0,53/0,40
0,10 (T)
30-11-06
TRAQUEUR - ALTRA -
FR0004043487 - 3.316.347 - 5
1,43
1,35
+ 5,93/- 31,25
2,22/1,20
SOCIT COURS (en %) DIVID.
TRILOGIQ - ALTRI -
FR0010397901 - 3.738.000 - 75
20
20,10
- 0,5/+ 36,05
20,60/14,20
0,50 (T)
02-12-09
TTI - TRAVEL TECHNO. - ALTTI -
FR0010383877 - 4.220.299 - 5
1,09
1,10
- 0,91/- 43,23
1,89/0,91
TURENNE INV - ALTUR - EX-D OP 6/12/12
FR0010395681 - 4.166.466 - 19
4,68
4,60
+ 1,74/- 2,5
4,89/4,45
0,12 (T)
18-4-08
TUTO4PC.COM GROUP - ALTUT -
FR0011068766 - 3.575.400 - 4
1,10
0,60
+ 83,33/- 58,65
2,64/0,51
TXCOM - ALTXC -
FR0010654087 - 1.231.860 - 9
7,53
7,53
-/+ 0,94
7,61/7,46
0,08 (T)
24-9-13
UCAR - ALUCR -
FR0011070457 - 1.742.624 - 23
13,16
13,43
- 2,01/- 9,24
16,05/12,01
0,20 (T)
14-6-13
VDI GROUP - ALVDI -
FR0010337865 - 4.875.000 - 20
4,18
4,25
- 1,65/- 2,34
4,50/4,01
0,32 (T)
25-6-13
VELCAN ENERGY - ALVEL -
FR0010245803 - 7.780.942 - 105
13,44
13,35
+ 0,67/+ 35,76
14,49/9,75
0,10 (T)
21-7-11
VERGNET - ALVER -
FR0004155240 - 14.073.543 - 13
0,89
0,84
+ 5,95/+ 12,66
1,22/0,58
VEXIM - ALVXM - JCE 1/1/12
FR0011072602 - 4.590.645 - 47
10,22
9,97
+ 2,51/+ 0,49
14,83/9,52
VISIOMED GROUP - ALVMG - EX DS 09/09/13
FR0011067669 - 3.625.230 - 7
2
2
-/- 44,63
4,09/1,89
VISION IT GROUP - -
BE0003882025 - 6.740.373 - 26
3,81
3,73
+ 2,14/+ 24,51
4,86/3,06
VOYAGEURS DU MONDE - ALVDM -
FR0004045847 - 3.691.510 - 90
24,32
22,84
+ 6,48/+ 15,21
24,37/19,48
0,90 (T)
21-6-13
WEBORAMA - ALWEB -
FR0010337444 - 3.492.153 - 37
10,52
10,39
+ 1,25/- 35,46
16,75/9,51
0,23 (T)
02-7-13
WEDIA - ALWED -
FR0010688440 - 684.961 - 13
19,31
19,31
-/+ 9,84
20,80/16,61
0,06 (T)
14-6-11
COMMENT LIRE LA COTE DES
Les obligations sont classes par ordre croissant de taux
pour chaque metteur. A lintrieur de ce libell sont indi-
qus, dans lordre : le taux, la date dchance (mois/anne),
le type de taux, la catgorie, puis le type de remboursement
et, entre parenthses, la frquence du coupon.
TYPES DE TAUX
PPMT. Part principale maturit terme
TAM. Taux variable rfrence montaire annuelle
TEC 10. Taux rvisable chance constante sur les OAT
TME. Taux variable rfrenc sur les fonds dEtat
TMM. Taux variable rfrence montaire mensuelle
TMO. Taux variable rfrence obligataire
TRA. Taux rvisable annuel
TRM. Taux flottant
TRO. Taux rvisable tous les trois ans
TRO6. Taux rvisable semestriel
TRE. Taux rvisable annuellement sur les fonds dEtat
TSDI. Titre subordonn dure indtermine
TSR. Titre subordonn remboursable
TSIP. Titre subordonn intrt progressif
TV. Taux variable
CATGORIES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPS
Ant. Remboursement anticip
E. Remboursement chelonn
IF. Obligation in fine : remboursement en une seule fois,
selon le contrat dmission
Pe. Remboursement perptuel
TYPES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPS
I. Interdit : pas de remboursement par anticipation
GO. Remboursement par anticipation au gr de lobligataire
GE. Remboursement par anticipation au gr de lmetteur
GOE. Par anticipation au gr de lobligataire ou de lmetteur
COUPONS
(A). Coupon annuel (Cu). Coupon unique (M). Coupon
mensuel (S). Coupon semestriel (T). Coupon trimestriel
(3Q). Trois fois par an (0cp). Zro coupon
AUTRE
F. Fixage : La valeur fait lobjet dun contrat danimation
COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
XVI la cote EURONEXT
EURONEXT
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EURONEXT
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EURONEXT EURONEXT EURONEXT
YAF3 FR0011453463 AIR FRANCE 2.03% 2013-2023 (OCANE) 10,76 10,59 1,65 11,33 9,30 4,47
YAF FR0010185975 0,56 01/04/1201/04/20 1 p. 1,03 20,50 AIR FRANCE 2.75% 2005-2020 (OCANE) /090813 19,42 3,97 21 19 -1,72
YAF2 FR0010771766 0,59 01/04/12 01/04/15 1 p. 1 11,80 AIR FRANCE 4,97% 06/09-04/2010 (OCANE) 12,70 12,75 1,03 13,14 11,60 6,28
ALEAE FR0010798371 0,08 01/07/12 01/01/15 1 p. 1 3,23 ALCATEL-LUCENT 5% 09/09-01/2015 (OCANE) 3,38 3,36 2,90 3,47 2,51 33,60
YALU FR0011527225 ALCATEL-LUCENT 4.25% 07/2018 (OCANE) 3 3 -7,22 3,45 1,95 51,52
YASY FR0011073006 0,43 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 22 ASSYSTORN 4 % 01/2017 /171013 24 2,09 24 21,27 6,24
YFO FR0010032839 0,01 01/04/1201/04/20 100 p. 2,65 7 ATARI 0,1% 04/2020 (OCANE) /150113 1,77 25,54 1,77 1,40 31,11
YATO FR0010816280 1,15 02/01/12 01/01/16 1 p. 1,01 46,17 ATOS ORIGIN 2,5% 10/09-01/2016 (OCANE) /200913 59 -41,95 60 53,21 4,61
YAVQ FR0010844746 0,30 15/02/12 15/02/15 1 p. 1 4,60 AVANQUEST SOFTWARE 4,60% 02/10-2011(OCA) /171013 4,65 15,06 5,24 4,56 3,33
YXA FR0000180994 6,21 02/01/12 01/01/17 1 p. 4,41 165,50 AXA OSC 3,75% 02/00-01/17 273,14 278,50 2,44285,50246,34 4,65
YBU FR0000181034 0,01 02/01/12 01/01/33 10 p. 1 15,75 BULL 2,25% 05/00-01/33 (OCANE) /280813 4 7,65 4,05 3,08 28,62
YCAP FR0010748905 1,19 02/01/12 01/01/14 1 p. 1 34 CAP GEMINI 3,5% 01/2014 (OCANE) /010813 42,75 -26,95 42,75 37,29 7,09
CBOTA FR0011359579 01/01/20 1 p. 1 3,60 CBO TERRITORIA 6% 01/2020 (OCANE) 3,98 3,93 4,72 4,08 3,65 5,01
CGGOC FR0010998005 0,24 01/07/12 01/01/16 1 p. 1 27,80 CGG 1,75 % 01-2016 (OCANE) /220713 29,01 0,01 31,58 29 -9,34
YCRI FR0010870931 01/01/16 1 p. 27 55 CHARGEURS 01/2016 (OC) 165 165-39,50 170 69,16 120
CUOC FR0010922955 1,07 01/11/11 01/11/15 1 p. 1 16,36 CLUB MDITERRANE 6,11% 10/10-11/2015 (OCANE) 19,80 19,90 -1,18 20 17,53 7,03
CUOCT FR0011539774 CLUB MDITERRANE 6,11% 10/10-11/2015 (OCANE) OP
YCO FR0000180549 1,10 02/01/04 31/12/24 1 p. 1 36,82 COFIDUR 0,10% 05/98-12/2024 /230913 12,40 10,43 15,51 1,98651,52
FR0011378678 ECA 2,5% 01/2018 (OCANE) /300113 8,40 3,03 8,40 7,98 5
YEO FR0010827055 0,84 02/01/12 01/01/15 1 p. 1,01 18,69 FAURECIA 4,5% 11/09-01/2015 (OCANE) GOE 22,75 24,09 -9,18 24,09 19,05 17,27
YFAU FR0011321363 01/01/18 1 p. 1 19,48 FAURECIA 3,25% 09/12-01/2018 (OCANE) /171013 27,45 -3,04 27,45 17,40 48,78
YINE FR0010632844 2,20 02/01/12 01/01/14 1 p. 1,06 40 FONCIERE INEA 5,5% 1/1/2014 (OCANE) /110913 43,96 -19,69 43,96 41 7,22
YGFI FR0011069442 0,13 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 4,96 GFI 5,25% 01/2017 (OCANE) /100913 4,89 7,30 5,25 4,50 -3,93
YING FR0011018902 0,83 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 37,44 INGENICO 2,75% 1/1/2017 (OCANCE) /240913 57,02 -9,84 60,75 47,25 22,83
YLNA FR0011005446 0,76 03/01/12 03/01/16 1 p. 1 18,20 LE NOBLE-AGE 4,875% 01/2016 (ORNANE) 19,51 19,50 3,30 20,33 18,29 2,68
YMAU2 FR0010775098 1,11 31/07/12 31/07/14 1 p. 1,22 15,60 MAUREL & PROM 7,125% 07/07-07/2014 (OCANE) 16,56 16,95 1,20 19,85 16,52 -6,18
YML FR0010449264 01/01/17 1 p. 1,04 103,82 MICHELIN CP 0 2017 (OCANE) /171013 138,30 0,29 138,30 118,92 8,47
YNEO FR0010814061 3,11 01/02/12 01/02/15 1 p. 1 82,81 NEOPOST 3,75% 02/2015 (OCANE) 87,40 87,40 1,50 89 81,04 3,68
YNEX2 FR0010771444 2,13 02/01/12 01/01/16 1 p. 1 53,15 NEXANS 4% 06/09-01/2016 (OCANE) /220813 59,40 0,10 59,40 55,25 0,68
YOLG FR0010978932 0,51 28/12/11 28/12/15 1 p. 1 7,26 OL GROUPE 7% 12/10-2015 (OCANE) 6,95 6,85 12,52 7,55 6,79 0,58
ORCV FR0010333302 29/04/1130/04/20 1 p. 1 138 ORCO PROPERTY GROUP 1% 1/6/06-2013 (OCANE) 111,80 112 137,50 109,95 -5,89
YOPR FR0010973057 1,79 02/01/12 01/01/16 1 p. 1,07 44,23 ORPEA 3,875% (OCANE) 01/2016 /171013 49,12 0,25 51,40 45,78 1,28
YOXY FR0010829762 0,39 29/12/11 29/12/14 1 p. 1 6,50 OXYMETAL 6% 12/2014 (OCANE) /150311 6,65
YUG FR0010773226 0,56 01/07/12 01/01/16 1 p. 1 25,10 PEUGEOT 4,45% 07/09-01/2016 (OCANE) 26,50 26 2,49 27,23 23,30 10,79
YVAC FR0010998187 2,02 03/10/11 01/10/15 1 p. 1 76,31 PIERRE ET VACANCES 4% 10/11-10/2015 (OCANE) 78 77,20 2,95 79,80 73,50 4
YPU FR0000180127 0,39 18/01/12 18/01/18 1 p. 1 39,15 PUBLICIS GROUPE 1% 2002/2018 /220713 51,65 1,37 57 51,65 -0,96
YQUA FR0010518894 1,27 02/01/12 01/01/13 1 p. 1,01 26 QUANTEL 4,875% 09/07-2013 (OCANE) 24 24,50 16,38 25,40 21,99 2,13
EURONEXT
YCBS FR0010820209 0,30 01/07/12 01/07/16 1 p. 1 6,75 SCBSM 9% 09/11-07/2016 (OCANE) /091013 7,35 6,29 8,50 6,90 -3,16
YSOI FR0010796417 0,53 09/09/1209/09/14 1 p. 1,13 8,55 SOITEC 6,25% 09/09-09/2014 (OCANE) 8,70 8,73 4,66 9,13 6,80 17,73
YSOIA FR0011566793 SOITEC 6,75% 09/13-09/2018 (OCANE) 2,43 2,52 8,29 2,70 2,43 -9,67
YDPT FR0010736660 15 01/04/12 31/03/14 1 p. 1000 150 ST DUPONT 10% 03/2014 (OCANE) /151013 265 -66,78 331 257,40-14,79
TECOC FR0010962704 0,42 31/01/12 01/01/16 1 p. 1 83,10 TECHNIP 0,5 % 01/2016 (OCANE) /240913 94,26 -5 105,66 89,81 -6,33
YTEC FR0011163864 0,03 31/01/12 01/01/17 1 p. 1 96,09 TECHNIP 0,25% 01/2017 /130913 97,25 -0,07 107,47 97,25-13,94
YTEO FR0010532739 0,51 02/01/12 01/01/41 1 p. 8,64 19,03 THEOLIA 2,7% 31/10/07-1/1/2014 (OCANE) 14 13,99 1,74 15,65 9,81 40,70
FR0000181067 0,02 01/01/12 01/01/20 1 p. 1 UNION TECHNOLOGIES INFORMATIQUE 0,10% 2020 /100513 5,30 25,52 5,30 5,30
YRIN FR0010627109 7,02 01/07/12 01/07/15 1 p. 1,08 155,96 VILMORIN 4,5% 07/09-2013 (OCANE) 164,50 163,25 2,19 172 157,60 -0,30
ALTERNEXT
YADO FR0010775247 0,06 24/07/12 24/07/14 1 p. 1 1 ADOMOS 6% 07/09-07/2014 CV /141013 0,60 185,15 0,60 0,30 20
YCRM FR0010599548 19/03/13 1 p. 1 14 CRM COMPANY 0 CP 03/08-2013 CV (GOE) /250612 149999,99
YMFL FR0010554147 0,54 29/11/11 29/11/12 1 p. 4000 12,50 MONCEAU FLEURS 4,3% 12/07-11/2012 CV GE /260913 3,50 18,35 4 2,47-22,22
NBTOC FR0010452128 12875 23/03/12 23/03/12 1 p. 5000 62500 NETBOOSTER 6.12% 03/07-03/2016 CV GE /300109 6800 101,11
PROCV FR0010627265 0,61 09/06/1209/06/13 1 p. 1 13 PRODWARE 4,7% 06/08-2009 CV /300908 13 32,64
YSTS FR0010849075 400 15/02/12 15/02/16 1 p. 333 5000 STS GROUP 8% 02/10-2016 CV /280612 4599,99 22,82
MARCH LIBRE
SMLOC FR0010649210 3,60 10/07/12 10/07/13 1 p. 100 120 SMALTO 3% 07/08-2013 CV /090908
OBLIGATIONS REMBOURSABLES EN ACTIONS - ORA
YATA4 FR0010690081 0,50 01/04/12 01/04/14 1 p. 29,29 100 ATARI ORA 0,5% 04/2014 /210113 19,484327,34 23,11 19,48-60,26
YATA5 FR0010696153 0,50 01/04/12 01/04/14 1 p. 18,96 100 ATARI ORANE 0,5% 04/2014 /181212 21,603387,39 21,60 21
YATA6 FR0010833053 0,50 01/04/12 01/04/15 1 p. 26,39 100 ATARI ORANE 0,5% 04/2015 /111212 64 37,67 65 64 -1,52
YATA3 FR0010560615 0,50 01/04/12 01/04/14 1 p. 9,97 100 ATARI ORANE 0,5% 2014 /191212 10,809999,99 12 10,80-33,33
FDRAA FR0011050111 1,43 01/07/12 16/01/18 1 p. 1 100000 FONC. DES RGIONS 3,875% 01/2017 ORNANE 94 92,06 0,66 95,10 85,01 2,96
YSPEL FR0010914390 0,05 01/07/1230/07/20 1 p. 1 4,45 FONCIRE VOLTA 4,5 % 07/10-2020 /130913 2,60 15,03 2,70 2,57 -7,47
YGFC FR0010881573 2,36 02/01/12 01/01/16 1 p. 1,11 111,05 GECINA 2,125% 04/10-01/2016 125,26 133 -2,72 133 118,90 5,26
YGUYD FR0010797936 17/11/12 1 p. 2 4,12 GUY DEGRENNE 11/09-11/2012 /040811 3,719999,99
YSBT FR0010827642 2,52 01/04/12 31/03/17 1 p. 30 36 OENEO 7% ORA 03/2017 99,90 97 -21,66 99,90 58,49 58,57
ORPAE FR0011534874 ORPEA 1.75% ORNANE /151013 51,40 0,14 51,45 46,50 10,40
YPC FR0000187783 8,36 01/09/1124/09/22 1 p. 18 335,50 PUBLICIS GROUPE S.A ORANE 09/2009 545 535 -50,11 570 312 78,69
YSIL FR0010961128 3,11 02/01/12 01/01/17 1 p. 1,05 124,59 SILIC 2,5% ORNANE 04/2016 138,20 129,20 -0,18 138,20 129,20 10,47
FR0010474056 10 10/05/1225/06/57 1 p. 1,25 196,60 UNIBAIL RODAMCO ORA 2057 /040913 250 -0,55 250,16 210 56,25
ULOR1 FR0011321330 UNIBAIL RODAMCO 0,75% ORNANE 01/2018
FR0000047797 20,58 22,87 5/11 304,90 BANQUE DE BRETAGNE 85 NS....................... 400 400,95 400,95 369 4,71
FR0000047664 6,21 6,21 7/11 152,45 BNP PARIBAS EMP. 7/84 2E TR. 7/87.......... 105,75 106,80 113,50 92,25 -5,94
FR0000047839 3,92 4,35 10/11 152,45 BNP PARIBAS JANV. 85...................................... /081013 87,62 102,72 80,04 -23,01
FR0000140063 3,02 3,36 7/13 152,45 BNP PARIBAS TP 84........................................... 121,05 125 129 109,60 -2,14
FR0000047805 1,50 1,50 5/13 152,45 C.I.C. MAI 85 .......................................................... 140,05 140,20 150 139,97 0,04
FR0000047680 4,17 4,17 7/11 152,45 CAISSE CENT. CRD. COOP. JANV. 86 .......... /101013 98 99,84 94,09 -2
FR0000140071 3,41 3,79 10/12 152,45 CRDIT LYONNAIS TP 84.................................. 122 124 130 111,30 -0,04
FR0000047821 8,92 9,91 10/11 152,45 D.I.A.C. MARS 85................................................... 160,11 165 166,50 143,30 8,18
FR0000047748 27,61 30,68 10/12 762,25 GAZ DE FRANCE JUIL.- OCT.- NOV. 85, TR. A /101013 750 814 643,55 4,90
FR0000047789 5,45 6,06 6/11 152,45 L.B. LYON. DE BANQUE JUIN 85 TMO LY.... 108 104 110 97,56 2,86
FR0000047722 18,85 18,85 11/12 762,25 NATIXIS TPA NOV. 85 ......................................... 500,22 500,22 510 443,20 -4,72
FR0000140014 19,35 21,50 10/12 152,45 RENAULT TP 83.................................................... 370,50 385 395 306,55 17,94
FR0000140030 6,14 6,82 7/12 152,45 SAINT GOBAIN TP 83......................................... 148,95 149,20 154 133,65 4,71
FR0000047656 23,78 23,78 10/13 152,45 SANOFI OCT. 87.................................................... /230713 357,06 357,06 310,10 17,07
FR0000140022 21,59 23,99 10/11 152,45 SANOFI TP 83....................................................... 432,72 432,72 435 355 16,64
FR0000047607 4,77 5,30 7/13 152,45 ST-GOBAIN MAI 83, 2E TR. ............................. 123,60 123,27 137,64 121,01 2,99
FR0000140048 5,22 5,80 8/12 152,45 TSA TP 83............................................................... 149,40 150 158 139,50 6,71
T I T RES PART I CI PAT I FS
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.
Stratgie haussire sans effet de levier
FRANCE
AMUNDI ETF CAC 40 - C40 - P
FR0007080973 - 05-8-08 : 1,34 (T)
52,08
52,26
+ 29,2
- 0,34
COMSTAGE CAC40 - Z40 - P
LU0419740799 -
48,54
48,71
+ 28,87
- 0,35
DB X-TRACKERS CAC 40 - X40 - P
LU0322250985 - 25-7-13 : 0,93 (T)
43,09
43,25
+ 25,08
- 0,36
EASY ETF CAC 40 - E40 - P
FR0010150458 - 03-10-13 : 1,32 (T)
42,20
42,34
+ 25,19
- 0,34
LYXOR ETF CAC 40 - CAC - P
FR0007052782 - 10-7-13 : 1,14 (S)
42,60
42,73
+ 24,8
- 0,3
OSSIAM CAC EQUITY - C4EW - P
LU0599612768 -
18,91
19,04
+ 36,34
- 0,68
PAYS DVELOPPS
AMUNDI ETF DJ ES 50 - C50 - P
FR0010654913 -
55,82
55,76
+ 26,36
+ 0,11
AMUNDI ETF MSCI JAPAN - CJ1 - P
FR0010688242 -
122,85
126,36
+ 23,47
- 2,78
AMUNDI ETF MSCI WORLD - CW8 - P
FR0010756098 -
153,51
153,72
+ 18,5
- 0,14
AMUNDI ETF NASDAQ 100 - ANX - P
FR0010892216 -
25,98
25,84
+ 20,64
+ 0,54
CSETF EURO STOXX 50 - CSX5 - P
IE00B53L3W79 -
80,25
80,20
+ 26,06
+ 0,07
CSETF MSCI WORLD - CSWD - P
IE00B3NBFN86 -
94,13
94,25
+ 17,74
- 0,13
CSETF NASDAQ 100 - CNDX -
IE00B53SZB19 -
131,90
131,24
+ 20,58
+ 0,5
CSETF NIKKEI 225 - CNKY -
IE00B52MJD48 -
93,55
96,65
+ 22,53
- 3,21
DB X-TRACKERS DJ EURO STOXX 50 C - XSC -
LU0380865021 -
05-8-13
34,02
+ 16,51
-
DB X-TRACKERS MSCI EUROPE - XEU -
LU0274209237 -
05-8-13
40,13
+ 14,79
-
DB X-TRACKERS MSCI JAPAN - XJP -
LU0274209740 -
33,51
34,45
+ 23,47
- 2,73
DB X-TRACKERS MSCI USA - XUS -
LU0274210672 -
05-8-13
31,86
+ 19,96
-
DB X-TRACKERS MSCI WORLD - XWO -
LU0274208692 -
05-8-13
29,54
+ 16,87
-
EASY ETF EURO 50 B - ETD - P
FR0010129072 -
41,27
41,21
+ 26,61
+ 0,15
EASY ETF TOPIX (EUR) - EJP - P
FR0010713610 -
93,75
96,26
+ 22,89
- 2,61
HSBC EUROSTOXX 50 ETF - 50E - P
IE00B4K6B022 - 10-7-13 : 0,71 (A)
30,97
30,96
+ 22,75
+ 0,05
HSBC MSCI JAPAN ETF - MJP -
IE00B5VX7566 - 24-7-13 : 0,19 (A)
19,71
20,26
+ 21,82
- 2,72
HSBC MSCI PAC EX-JAP ETF - MXJ -
IE00B5SG8Z57 - 24-7-13 : 0,25 (A)
10,41
10,48
+ 3,48
- 0,67
HSBC SP 500 ETF - HHH -
IE00B5KQNG97 - 17-7-13 : 0,14 (A)
12,80
12,78
+ 16,81
+ 0,13
ISHARES DAX - SDX - P
DE0005933931 -
13-12-12
68,79
+ 5,44
-
ISHARES EURO STOXX 50 - EUE - P
IE0008471009 - 23-10-13 : 0,07 (S)
30,51
30,57
+ 22,31
- 0,2
ISHARES MSCI EUROPE - EUM - P
IE00B1YZSC51 - 23-10-13 : 0,07 (S)
20,12
20,07
+ 17,7
+ 0,25
ISHARES MSCI JAPAN - IJP -
IE00B02KXH56 - 26-6-13 : 0,04 (A)
8,69
8,92
+ 22,41
- 2,63
ISHARES MSCI NORTH AMERICA - NAA -
IE00B14X4M10 - 28-8-13 : 0,12 (A)
24,76
24,75
+ 15,62
+ 0,02
ISHARES MSCI WORLD - IWD -
IE00B0M62Q58 - 28-8-13 : 0,13 (A)
24,73
24,79
+ 15,94
- 0,24
ISHARES NAS100 - SXA -
DE000A0F5UF5 - 15-6-12 : 0,17 (T)
13-12-12
20,61
+ 0,02
-
LYXOR ETF DAX - DAX - P
LU0252633754 -
87,38
86,10
+ 24,46
+ 1,48
LYXOR ETF DJ EURO STOXX 50 - MSE - P
FR0007054358 - 10-7-13 : 0,78 (S)
30,41
30,40
+ 22,03
+ 0,03
LYXOR ETF EASTERN EUROPE - CEC - P
FR0010204073 - 07-12-11 : 0,44 (S)
19,40
19,09
+ 8,26
+ 1,65
LYXOR ETF JAPAN (TOPIX) - JPN - P
FR0010245514 - 10-7-13 : 0,98 (A)
87,63
89,98
+ 20,89
- 2,61
LYXOR ETF MSCI AC ASIA-PACIFIC EX JAPAN - AEJ - P
FR0010312124 - 07-12-11 : 0,40 (A)
35,98
36,67
+ 3,3
- 1,88
LYXOR ETF MSCI EMU - MFE - P
FR0007085501 - 10-7-13 : 0,91 (A)
39,70
39,66
+ 23,22
+ 0,1
LYXOR ETF MSCI EUROPE - MEU - P
FR0010261198 - 10-7-13 : 2,20 (S)
109,95
109,25
+ 17,48
+ 0,64
LYXOR ETF MSCI USA - USA - P
FR0010296061 - 10-7-13 : 1 (S)
123,22
123,16
+ 17,69
+ 0,05
LYXOR ETF MSCI WORLD - WLD - P
FR0010315770 - 10-7-13 : 1,46 (S)
116,82
116,97
+ 15,97
- 0,13
LYXOR ETF NASDAQ 100 - UST - P
FR0007063177 - 10-7-13 : 0,05 (S)
9,77
9,72
+ 18,79
+ 0,48
LYXOR ETF SP 500 - SP5 - P
LU0496786574 - 10-7-13 : 0,10 (A)
12,94
12,93
+ 17,31
+ 0,09
OSSIAM ES50 EQUITY - S5EW - P
LU0599613063 -
118,40
118,46
+ 28,7
- 0,05
PS DYNAMIC US MARKETS - PWC -
IE00B23D9240 - 02-10-13 : 0,02 (S)
8,95
8,93
+ 27,86
+ 0,22
PS EQQQ - QQQ -
IE0032077012 - 02-10-13 : 0,21 (A)
60,19
59,88
+ 19,34
+ 0,52
PS FTSE RAFI ASIA PACIFIC X JAPAN FUND - PFA -
IE00B23D9463 - 02-10-13 : 0,03 (S)
5,89
5,97
+ 4,16
- 1,34
PS FTSE RAFI EUROPE - PEF - P
IE00B23D8X81 - 02-10-13 : 0,04 (S)
8,28
8,30
+ 21,78
- 0,24
SPDR MSCI EUROPE ETF - ERO - P
FR0000001885 - 22-5-02 : 0,41 (S)
146,13
145,25
+ 21,15
+ 0,61
PAYS MERGENTS
AMUNDI ETF MSCI CHINA - CC1 - P
FR0010713784 -
181,55
191,83
- 5,83
- 5,36
AMUNDI ETF MSCI EMERGING MARKETS - AEEM - P
FR0010959676 -
2,97
3,05
- 1,75
- 2,79
AMUNDI ETF MSCI EM ASIA - AASI - P
FR0011020965 -
18,06
18,64
+ 0,33
- 3,11
AMUNDI ETF MSCI EM LATIN AMERICA - ALAT - P
FR0011020973 -
12,22
12,54
- 11,13
- 2,55
AMUNDI ETF MSCI INDIA - CI2 - P
FR0010713727 -
297,92
304,45
- 9,97
- 2,14
CSETF (LUX) MSCI EMERGING MARKETS - CSEM -
LU0254097446 -
78,68
80,52
- 1,79
- 2,29
CSETF MSCI EM ASIA - CEMA - P
IE00B5L8K969 -
81,35
83,51
+ 0,82
- 2,59
CSETF MSCI EM LATIN AMERICA - CEML - P
IE00B5KMFT47 -
68,02
69,62
- 11,04
- 2,3
CSETF MSCI INDIA - CSIN - P
IE00B564MX78 -
61,77
62,42
- 9,14
- 1,05
DB X-TRACKERS EM ASIA - XAS -
LU0292107991 -
28,11
28,88
+ 0,46
- 2,67
DB X-TRACKERS EM EMEA - XEA -
LU0292109005 -
05-8-13
24,13
- 5,41
-
DB X-TRACKERS EM LATAM - XLA -
LU0292108619 -
38,06
39,02
- 10,93
- 2,46
DB X-TRACKERS FTSE/XINHUA CHINA 25 - X25 -
LU0292109856 -
05-8-13
20,36
- 7,33
-
DB X-TRACKERS NIFTY INDIA - XNI -
LU0292109690 -
73,84
75,21
- 11,57
- 1,82
EASY ETF NEXT 11 - E11 - P
FR0010616656 -
106,60
107,76
- 1,97
- 1,08
HSBC MSCI BRAZIL ETF - HBZ -
IE00B5W34K94 - 17-7-13 : 0,32 (A)
18,05
18,53
- 12,17
- 2,59
ISHARES FTSE BRIC 50 - BRC -
IE00B1W57M07 - 23-10-13 : 0,61 (S)
18,73
19,86
- 6,4
- 5,69
ISHARES FTSE/XINHUA CHINA 25 - IFC -
IE00B02KXK85 - 28-8-13 : 2,37 (A)
75,47
79,79
- 8,43
- 5,41
ISHARES MSCI EASTERN EUROPE - IEE -
IE00B0M63953 - 28-8-13 : 0,36 (A)
21,97
22,19
+ 1,71
- 0,99
ISHARES MSCI EMERGING MARKETS - IEM -
IE00B0M63177 - 28-8-13 : 0,24 (A)
28,95
29,65
- 4,08
- 2,36
ISHARES MSCI LATIN AMERICA - LAM -
IE00B27YCK28 - 23-10-13 : 0,20 (S)
16,27
16,80
- 12,76
- 3,15
LYXOR EM MARKETS - LEM - P
FR0010429068 - 07-12-11 : 0,22 (T)
7,59
7,80
- 1,75
- 2,65
LYXOR ETF CHINA ENTERPRISE - ASI - P
FR0010204081 - 07-12-11 : 0,37 (S)
99,08
104,60
- 7,97
- 5,28
LYXOR ETF HONG KONG - HSI - P
FR0010361675 - 10-7-13 : 0,50 (S)
20,77
21,49
- 3,4
- 3,35
LYXOR ETF MSCI INDIA - INR - P
FR0010361683 -
9,51
9,72
- 10,16
- 2,16
LYXOR LAT AMERICA - LTM - P
FR0010410266 - 07-12-11 : 0,36 (S)
25,48
26,09
- 10,88
- 2,34
LYXOR PAN AFRICA - PAF -
FR0010636464 - 07-12-11 : 0,07 (S)
7,90
7,89
- 24,62
+ 0,13
PS FTSE RAFI EMERGING MKTS FUND - PEH - P
IE00B23D9570 - 02-10-13 : 0,08 (S)
6,26
6,43
- 7,6
- 2,64
PS MIDDLE EAST NORTH AFRICA NASDAQ OMX - PSM - P
IE00B3BPCJ75 - 03-7-13 : 0,15 (A)
8,91
8,99
+ 5,95
- 0,89
Stratgie haussire avec effet de levier
FRANCE
AMUNDI ETF LEV CAC 40 - CL4 - P
FR0010756064 -
109,78
110,44
+ 60,08
- 0,6
LYXOR ETF LEVERAGE CAC 40 - LVC - P
FR0010592014 - 13-9-10 : 0,60 (T)
10,63
10,71
+ 61,19
- 0,71
PAYS DVELOPPS
AMUNDI ETF LEV EURO STOXX 50 - C5L - P
FR0010756072 -
197,59
197,12
+ 52,98
+ 0,24
AMUNDI ETF LEV EUROPE - CLE - P
FR0010756080 -
620,63
613,50
+ 43,61
+ 1,16
AMUNDI ETF LEV USA - CL2 - P
FR0010755611 -
458,74
458,11
+ 39,12
+ 0,14
LYXOR ETF LEV DAX - LVD - P
LU0252634307 -
69,42
67,38
+ 50,55
+ 3,03
LYXOR ETF LEVERAGED NASDAQ 100 - LQQ - P
FR0010342592 - 07-12-11 : 0,32 (T)
47,86
47
+ 50,35
+ 1,83
LYXOR LEVSTOXX50 - LVE - P
FR0010468983 - 11-10-10 : 1,02 (T)
18,44
18,39
+ 52,99
+ 0,24
Stratgie baissire sans effet de levier
FRANCE
AMUNDI ETF SHORT CAC 40 - C4S - P
FR0010717124 -
38,69
38,57
- 25,34
+ 0,31
COMSTAGE CAC40 SHORT TR - Z4S - P
LU0419740955 -
38,43
38,30
- 25,37
+ 0,34
DB X-TRACKERS CAC 40 SHORT - X4S - P
LU0322251280 -
37,66
37,53
- 25,38
+ 0,36
LYXOR ETF SHORT CAC 40 - SHC - P
FR0010591362 -
38,23
38,11
- 25,38
+ 0,31
PAYS DVELOPPS
AMUNDI ETF SHORT DAX - C2D - P
FR0010791178 -
37,57
38,14
- 22,1
- 1,49
AMUNDI ETF SHORT EURO STOXX 50 - C5S - P
FR0010757781 -
24,01
24,04
- 23,71
- 0,12
AMUNDI ETF SHORT EUROPE - C8E - P
FR0010791186 -
29,95
30,19
- 19,64
- 0,79
AMUNDI ETF SHORT USA - C2U - P
FR0010791194 -
37,21
37,26
- 18,67
- 0,13
DB X-TRACKERS FTSE 100 SHORT - XFS -
LU0328473581 -
05-8-13
6,90
- 21,59
-
DB X-TRACKERS SHORT DAX - XSD -
LU0292106241 -
05-8-13
38,99
- 16,29
-
DB X-TRACKERS SP 500 SHORT - XSS -
LU0322251520 -
05-8-13
21,54
- 22,05
-
LYXOR ETF BEAR DJ EUROSTOXX 50 - BSX -
FR0010424135 -
29,65
29,66
- 23,78
- 0,03
LYXOR ETF DAILY SHORT DAX - DSD - P
FR0010869495 -
12,90
13,29
- 40,47
- 2,93
LYXOR ETF SHORT STRATEGY EUROPE - SHE -
FR0010589101 -
30-11-12
62,05
- 2,56
-
OSSIAM IST OXX EUMV - EUMV - P
LU0599612842 -
123,86
122,93
+ 14,33
+ 0,76
Stratgie baissire avec effet de levier
FRANCE
COMSTAGE CAC40 LEVERAGE SHORT - Z4L - P
LU0419741094 -
10,88
10,96
+ 59,22
- 0,69
EASY ETF CAC 40 DOUBLE SHORT - EZC - P
FR0010689679 -
11-2-13
10,34
- 15,66
-
LYXOR ETF XBEAR CAC 40 - BX4 - P
FR0010411884 -
16,12
16,03
- 45,62
+ 0,59
PAYS DVELOPPS
EASY ETF EURO STOXX 50 DOUBLE SHORT - EZD - P
FR0010689695 -
11-2-13
13,83
- 13,4
-
EASY ETF STOXX 600 DOUBLE SHORT - EZZ - P
FR0010689687 -
11-2-13
29,81
- 11,49
-
MATIERES PREMIERES
STRATGIE HAUSSIRE
AMUNDI ETF GSCI AGRICULTURE - CA8 -
FR0010821736 -
25-2-13
86,22
- 9,53
-
AMUNDI ETF GSCI METALS - CME -
FR0010821744 -
254,99
252,68
- 15,23
+ 0,91
AMUNDI ETF SP GSCI - CL7 -
FR0010821728 -
25-2-13
338,65
- 2,25
-
ISHARES DJAIGCOMSW - DJC -
DE000A0H0728 -
13-12-12
27,72
- 3,08
-
LYXOR COMMODITIES CRB - CRB -
FR0010270033 -
19,20
19,62
- 11,38
- 2,14
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Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013 COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE
SICAV ET FCP la cote XVII
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RETROUVEZ LES COURS
DES 1000 SICAV
DINVESTIR LE JOURNAL DES FINANCES
ACTIONS
FR0010148981 23/10/13 CARMIGNAC INVESTIS A EUR ACC (F).................. 967.33 ACTIONS INTERNATIONALES C 23/10/13 + 12,10 + 13,74
LU0099161993 23/10/13 CARMIGNAC GDE EUROPE A EUR ACC ................152.59 ACTIONS EUROPENNES (PEA) C 23/10/13 + 8,62 + 13,24
FR0010149112 23/10/13 CARMIGNAC EUR-ENTR A EUR ACC (F)................222.73 PMC EUROPENNES (PEA) C 23/10/13 + 16,56 + 32,00
FR0010149302 23/10/13 CARMIGNAC EMERGENTS A EUR ACC (F)........... 704.46 ACTIONS PAYS EMERGENTS C 23/10/13 - 4,64 + 4,56
LU0336083810 23/10/13 CARMIGNAC EM. DISCOV A EUR ACC ...............1083.06 PMC PAYS MERGENTS C 23/10/13 + 0,95 - 0,07
LU0164455502 23/10/13 CARMIGNAC COMMODIT. A EUR ACC ................. 265.56 ACT. RESSOURCES NATURELLES C 23/10/13 - 9,63 - 22,43
DIVERSIFIES
FR0010135103 23/10/13 CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC (F) .......... 556.28 MIXTE DIVERSIFIE INTERN. C 23/10/13 + 1,72 + 7,62
FR0010149179 23/10/13 CARMIGNAC EURO-PATR A EUR ACC (F)........... 303.94 MIXTE DIVERSIFI EUROPEN (PEA) C 23/10/13 + 0,84 + 14,01
FR0010147603 23/10/13 CARMIGNAC INVEST LAT A EUR ACC (F).............242.97 MIXTE DIVERSIFIE INTERN. C 23/10/13 + 11,63 + 12,16
FR0010149211 23/10/13 CARMIGNAC PR RAC100 A EUR ACC (F)............172.35 FONDS DE FONDS DYNAMIQUE C 23/10/13 + 4,24 + 8,08
FR0010148999 23/10/13 CARMIGNAC PR RAC75 A EUR ACC (F)..............193.39 FONDS DE FONDS MIXTE DYNAMIQUE C 23/10/13 + 2,34 + 6,87
FR0010149203 23/10/13 CARMIGNAC PR RAC50 A EUR ACC (F).............. 161.85 FONDS DE FONDS MIXTE QUILIBR C 23/10/13 - 0,45 + 4,49
LU0592698954 23/10/13 CARMIGNAC EM. PATRIM A EUR ACC .................... 99.31 FCP ACTIONS INTERNATIONALES C 23/10/13 - 9,25
TAUX
LU0336083497 23/10/13 CARMIGNAC GLOBAL BD A EUR ACC ...............1060.60 OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 23/10/13 - 6,63 + 6,73
FR0010149120 23/10/13 CARMIGNAC SCURIT A EUR ACC .....................1658.12 OBLIGATIONS LIBELLES EN EUROS C 23/10/13 + 3,01 + 7,81
LU0336084032 23/10/13 CARMIGNAC CAPITAL PLUS A EUR ACC ............ 1135.21 MONTAIRE DYNAMIQUE C 23/10/13 + 3,88 + 9,79
FR0010149161 23/10/13 CARMIGNAC COURTTERME A EUR ACC ...........3758.89 PLACEMENTS MONTAIRES EN EUROS C 23/10/13 + 0,17 + 1,62
MONETAIRES
LU0165130674 23/10/13 HSBC GIF EURO RESERVE A (S)...................................17.35 MONTAIRES C 23/10/13 - 0,06 + 0,56
LU0165130591 23/10/13 HSBC GIF EURO RESERVE A (S)..................................15.44 MONTAIRES D 03/07/120.02 23/10/13 - 0,05 + 0,56
OBLIGATIONS
LU0165129312 23/10/13 HSBC GIF EURO BD A (S)..............................................23.84 OBLIGATIONS EUROPENNES C 23/10/13 + 4,20 + 15,11
LU0165130088 23/10/13 HSBC GIF EURO BD I (S)................................................ 25.07 OBLIGATION EUROPENES C 23/10/13 + 4,70 + 16,77
LU0165124784 23/10/13 HSBC GIF EURO CREDIT BD A (S)..............................23.76 OBLIGATIONS C 23/10/13 + 5,52 + 19,59
LU0165124867 23/10/13 HSBC GIF EURO CREDIT BD A (S) .............................. 16.52 OBLIGATIONS D 11/07/130.00 23/10/13 + 2,63 + 16,32
LU0165125831 23/10/13 HSBC GIF EURO CREDIT BD I (S) ............................... 25.23 OBLIGATIONS C 23/10/13 + 6,02 + 21,34
LU0165128421 23/10/13 HSBC GIF EURO HIGH YIELD BD A (S)......................21.43 OBLIGATIONS D 11/07/131.01 23/10/13 + 10,41 + 28,81
LU0165128348 23/10/13 HSBC GIF EUROPEAN HIGH YIELD BD A (S)...........34.71 OBLIGATIONS C 23/10/13 + 10,42 + 28,81
LU0039216972 23/10/13 HSBC GIF GLOBAL BOND A (S)....................................10.37 OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 06/07/110.43 23/10/13 - 8,73 + 6,15
LU0164943648 23/10/13 HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS BD P (S)....32.94 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 23/10/13 - 8,15 + 18,09
LU0099919721 23/10/13 HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS BD P (S).....19.44 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 11/07/130.83 23/10/13 - 8,15 + 18,09
LU0165076018 23/10/13 HSBC GIF US DOLLAR BOND A (S)..................14.96 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 23/10/13 - 6,61 + 7,95
LU0011820056 23/10/13 HSBC GIF US DOLLAR BOND P (S)..................10.45 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 11/07/130.18 23/10/13 - 6,38 + 8,76
ACTIONS
LU0212851702 23/10/13 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQ EUR HDG ACH (S) 15.98 ACTION ASIE-PACIFIQUE 23/10/13 + 2,44 - 11,91
LU0082770016 23/10/13 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQ SM CIES A (S) ......... 31.21 ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 15/07/100.10 23/10/13 + 19,59 + 19,06
LU0165289439 23/10/13 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY A (S) ...... 49.36 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 23/10/13 - 2,58 - 9,43
LU0043850808 23/10/13 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY A (S).................32.49 ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 16/07/100.13 23/10/13 - 3,55 - 11,32
LU0164865239 23/10/13 HSBC GIF CHINESE EQUITY A (S)......................77.91 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 23/10/13 + 3,29 - 4,79
LU0039217434 23/10/13 HSBC GIF CHINESE EQUITY A (S).....................74.49 USD ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 11/07/130.60 23/10/13 + 3,29 - 4,79
LU0165073775 23/10/13 HSBC GIF EUROLAND EQ SM CIE A (S).................. 49.95 ACTIONS C 23/10/13 + 24,95 + 26,57
LU0165074740 23/10/13 HSBC GIF EUROLAND EQUITY A (S)......................... 29.54 ACTIONS D 11/07/130.00 23/10/13 + 32,01 + 17,29
LU0165074666 23/10/13 HSBC GIF EUROLAND EQUITY A (S)......................... 32.50 ACTIONS C 23/10/13 + 33,85 + 18,92
LU0164906959 23/10/13 HSBC GIF EUROPEAN EQUITY A (S) .......................... 38.12 ACTIONS EUROPENNES C 23/10/13 + 19,66 + 22,63
LU0149719808 23/10/13 HSBC GIF EUROPEAN EQUITY A (S)...........................34.12 ACTIONS EUROPENNES D 11/07/130.00 23/10/13 + 18,45 + 21,39
LU0047473722 23/10/13 HSBC GIF EUROPEAN EQUITY P (S)..........................33.70 ACTIONS EUROPENNES C 11/07/130.47 23/10/13 + 20,25 + 24,50
LU0054450605 23/10/13 HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS EQ A (S)...............10.92 ACTIONS INTERNATIONALES C 17/07/090.09 23/10/13 - 6,95 - 16,34
LU0039216626 23/10/13 HSBC GIF GLOBAL EQUITY A (S)................................20.73 ACTIONS INTERNATIONALES C 15/07/100.11 23/10/13 + 16,02 + 32,16
LU0164941436 23/10/13 HSBC GIF GLOBAL EQUITY A (S)..................... 29.34 USD ACTIONS INTERNATIONALES C 23/10/13 + 17,19 + 33,43
LU0164880469 23/10/13 HSBC GIF HONG KONG EQUITY A (S)...........124.39 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 23/10/13 + 4,83 + 0,51
LU0011817854 23/10/13 HSBC GIF HONG KONG EQUITY P (S).............111.22 USD ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 11/07/131.75 23/10/13 + 5,36 + 2,03
LU0164881194 23/10/13 HSBC GIF INDIAN EQUITY A (S)........................121.81 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 23/10/13 - 15,99 - 40,63
LU0066902890 23/10/13 HSBC GIF INDIAN EQUITY A (S) ................................. 88.09 ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 23/10/13 - 16,49 - 40,64
LU0164882085 23/10/13 HSBC GIF JAPANESE EQUITY A (S).................6117.98 JPY ACTION ASIE-PACIFIQUE C 23/10/13 + 19,45 + 18,99
LU0011818076 23/10/13 HSBC GIF JAPANESE EQUITY P (S).................929.58 JPY ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 11/07/135.87 23/10/13 + 20,05 + 20,79
LU0164908906 23/10/13 HSBC GIF SINGAPORE EQUITY A (S).............. 46.27 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 23/10/13 - 0,74 + 13,02
LU0028755279 23/10/13 HSBC GIF SINGAPORE EQUITY P (S).............. 37.68 USD ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 11/07/130.90 23/10/13 - 0,25 + 14,73
LU0210636733 22/10/13 HSBC GIF THAI EQUITY A (S)..............................19.70 USD ACTIONS THAILANDAISES 22/10/13 + 1,49 + 36,22
LU0164913815 23/10/13 HSBC GIF UK EQUITY A (S)................................35.06 GBP ACTIONS UK C 23/10/13 + 18,76 + 37,52
LU0164902453 23/10/13 HSBC GIF US EQUITY A (S).................................27.92 USD ACTION AMRICAINES C 23/10/13 + 15,35 + 48,33
LU0011818662 23/10/13 HSBC GIF US EQUITY P (S)............................................ 23.51 ACTIONS AMRICAINES C 23/10/13 + 15,13 + 50,43
7, PLACE VENDME - 75001 PARIS - TL : 01 53 29 14 14
DIVERSIFIE
FR0010363648 23/10/13 SLGP CONVERTIBLES PATRIMOINE ....................... 130.06 DIVERSIFI C 23/10/13 + 8,18 + 17,78
OBLIGATIONS
FR0010734442 23/10/13 SLGP CORPORATE BONDS 2-5 ANS .......................40.05 OBLIGATION ZONE EURO C 23/10/13 + 7,14 + 17,35
FR0010734467 23/10/13 SLGP CORPORATE BONDS 2-5 ANS ........................34.81 OBLIGATION ZONE EURO D 22/05/121,07 23/10/13 + 7,13 + 17,37
FR0007386313 24/10/13 SLGP SHORT BONDS .......................................................80.13 OBLIGATION ZONE EURO C 24/10/13 + 2,63 + 7,07
ACTIONS
FR0010734046 23/10/13 SLGP ACTIONS ENVERGURE ........................................27.59 ACTIONS EUROPENNES C/D 23/10/13 + 27,03 + 23,00
MONETAIRES
FR0000410466 26/11/12 MEYERBEER SCURIT RDT C (F)..............................112.67 MONTAIRE EURO C/D 26/06/2011 0.22
FR0007476734 23/10/13 MEYERBEER TRSORERIE (F)..................................2053.65 MONTAIRE EURO C/D 23/06/201123.33 23/10/13 + 0,14 + 1,76
OBLIGATIONS
FR0007383302 19/07/13 MEYERBEER 1 (F)..............................................................712.26 OBLIGATION ZONE EURO C ..............................
FR0010072512 05/07/13 MEYERBEER OBLI-GARANTIE (F)...............................115.84 OBLIGATION ZONE EURO C ..............................
FR0000420390 23/10/13 MEYERBEER VALOBLIG (F) .......................................... 318.57 OBLIG./TITRES CRANCES ZONE EURO C/D 26/08/20110.89 23/10/13 + 5,09 + 14,60
ACTIONS
FR0010460931 14/06/13 MEYERBEER ACTIONS EUROPE (F)............................75.23 ACTIONS EUROPENNES C ..............................
FR0000435000 07/06/13 MEYERBEER ACTIONS FRANCE (F)..........................145.09 ACTIONS FRANAISES C/D 22/12/2011...4.14
FR0000973406 22/11/12 MEYERBEER ACTIONS NOUVELLE ECONOMIE (F).5.38 ACTIONS TECHNO ET MDIA C/D 22/12/2011...0.15
DIVERSIFIES
FR0007018239 18/10/13 MEYERBEER MULTI-ACTIFS DFENSIF (F)............198.94 DIVERSIFIS C .............................. 18/10/13 + 9,30 + 10,46
MATI RES PREMI RES
MARCH DE L'OR (EN EURO)
SOURCE : CPR OR
COURS AU
25-10-2013
COURS AU
18-10-13
PRIME
SUR L'OR FIN
LINGOTIN 50G...............................................................................1630.00.................................1630.00.................................. 4.62
LINGOTIN 100G............................................................................ 3250.00................................3200.00.................................. 4.30
LINGOTIN 250G...........................................................................8040.00............................... 8000.00................................... 3.21
LINGOTIN 500G.........................................................................16000.00..............................15980.00...................................2.70
LINGOT 1 KG.................................................................................31160.00............................... 31010.00...........................................
NAPOLON (20F), 5,80G..............................................................185.10................................... 188.20................................... 2.31
DEMI-NAPOLON* (10F), 2,90G................................................107.00..................................... 97.00.................................18.28
PICE SUISSE, 5,80G.................................................................... 187.00................................... 189.60.................................. 3.36
UNION LATINE, 5,80G.................................................................. 180.00................................... 190.00................................. -0.51
PICE TUNISIENNE* , 5,80G...................................................... 188.00................................... 189.00................................... 3.91
SOUVERAIN, 7,32G........................................................................ 237.00.................................. 245.00................................... 3.91
ELISABETH II*, 7,32G....................................................................234.00...................................247.00.................................. 2.59
DEMI-SOUVERAIN*, 3,66G..........................................................123.00................................... 128.00...................................7.85
20 DOLLARS, 30,09G................................................................ 1005.00................................. 1016.00....................................7.19
10 DOLLARS, 15,04G...................................................................... 511.00.................................... 511.00.................................. 9.04
5 DOLLARS*, 7,52G......................................................................284.00...................................276.00.................................21.20
50 PESOS MEXICAINS, 37,49G................................................ 1170.50..................................1166.50................................... 0.19
20 MARKS*, 7,16G.........................................................................248.00................................... 231.00...................................11.16
10 FLORINS, 6,05G......................................................................... 188.10................................... 184.00................................ -0.22
5 ROUB. (NICOLAS II)*, 3,87G...................................................195.00................................... 195.00.................................. 61.71
KRUGERRAND, 31,103G..............................................................1020.00................................. 1018.00.................................. 5.24
L'ONCE D'OR LONDRES EN USD......................................1347.75.................................. 1316.50
*Pices cotes uniquement le jeudi
MARCH DES CHANGES
MONNAIES
COURS FIXS
FIN 2011
COURS INDICATIFS**
25-10-2013 18-10-13
ETATS-UNIS DOLLAR USD 1.2939 1.3777 1.3684
GRANDE-BRETAGNE LIVRE GBP 0.8353 0.8519 0.8452
SUISSE FRANC SUISSE CHF 1.2156 1.2348 1.2343
SUDE COURONNE SEK 8.9120 8.7351 8.7686
NORVGE COURONNE NOK 7.7540 8.1370 8.0985
MARCH DES CHANGES
MONNAIES
COURS FIXS
FIN 2011
COURS INDICATIFS**
25-10-2013 18-10-13
CANADA DOLLAR CAD 1.3215 1.4380 1.4089
JAPON YEN JPY 100.2000 134.1500 133.7300
AFRIQUE DU SUD RAND ZAR 10.4830 13.5502 13.3871
AUSTRALIE DOLLAR AUD 1.2723 1.4369 1.4173
**Cours publis par la B.C.F. pour 1 euro
EURIBOR (EN POURCENTAGE) LE 25/10/13
1 MOIS 0.13 6 MOIS 0.345
3 MOIS 0.228 12 MOIS 0.547
MARCHS COMMERCIAUX
INDICES MATIRES PREMIRES
REUTER (LND)
(BASE 100 : 31-12-1931)
25/ 25/10/2013 2013 2658.62
PLUS HAUT AN 3020.65
PLUS BAS AN 2597.58
RJ CRB (N-Y)
25/ 25/10/2013 2013 281.6626
PLUS HAUT AN 312.1683
PLUS BAS AN 275.5377
POWERNEXT/BLUENEXT
CO2 (EURO/T)
25-10-13 18-10-13
SPOT 0 0
ELECTRICIT (EURO/MWH)
SPOT BASE 28.2 30.56
SPOT POINTE 33.1 33
SUCRE (BLANC)
(LONDRES. EN DOLLARS LA TONNE)
25-10-13 18-10-13
DCEMBRE 13 502.3 484.9
MARS 13 503.4 475.5
CACAO
(LONDRES. EN LIVRES PAR TONNE)
25-10-13 18-10-13
DCEMBRE 13 1706 1768
MARS 13 1702 1758
CAF (ROBUSTA)
(LONDRES, EN DOLLARS PAR TONNE)
25-10-13 18-10-13
NOVEMBRE 13 1599 1639
JANVIER 13 1582 1633
CAF (ARABICA)
(NEW-YORK, EN CENTS PAR LIVRE)
25-10-13 18-10-13
DCEMBRE 13 109.6 114.7
MARS 13 112.85 117.65
AUTRES PRODUITS AGRICOLES
25-10-13 18-10-13
COTON
(1)
80.58 84.1
CAOUTCHOUC
(2)
255 258
BL PARIS
(3)
203.5 202.25
(1)
EN CENTS PAR LB NEW-YORK (1 T = 2 004,61 LB).
(2)
SINGAPOUR EN US CENTS PAR KILO.
(3)
EN EUROS LA TONNE.
MTAUX PRCIEUX
25-10-13 18-10-13
ARGENT (4) 2235 2187
PLATINE (5) 1450.245 1434.245
PALLADIUM LONDRES 744.995 737.745
(4)
COURS LONDRES EN US CENTS PAR ONCE.
(5)
A LONDRES, EN DOLLARS PAR ONCE.
MTAUX DE BASE
(AU LME, TROIS MOIS, EN DOLLARS PAR TONNE)
25-10-13 18-10-13
ALUMINIUM 1838 1825
CUIVRE 7134 7269
ETAIN 0 22850
NICKEL 14440 14225
PLOMB 2172.5 2180.5
ZINC 1936 1945
PTROLE
(MARCHS TERME, 1
RE
CH., EN USD/BARIL)
25-10-13 18-10-13
BRENT 106.59 109.56
WTI 97.57 100.92
FUEL LRD ROTTERDAM 590 597.5
COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
XVIII la cote AGENDA
DIM. 27 OCT.
CONOMIE
Passage lheure dhiver en Europe
(de GM T+2 GM T+1). Les marchs
amricains ouvriront 14 h 30 et
fermeront 21 heures, pendant une
semaine.
LUNDI 28 OCT.
CONOMIE
Royaume-Uni. Enqute de la
Chambre de commerce et dindus-
trie du mois doctobre (12 heures).
France. Adjudication de bons du
Trsor (14 h 50).
Etats-Unis.
Production industrielle de sep-
tembre (14 h 15).
Promesses de vente de septem-
bre (15 heures).
Enqute manufacturire de la
Rserve fdrale de Dallas pour le
mois doctobre (15 h 30).
Emission dobligations dEtat
2 ans.
SOCITS
PUBLICATIONS
ET RUNIONS
Acteos. Chiffre daffaires du troi-
sime trimestre.
April. Chiffre daffaires du troisime
trimestre (aprs Bourse).
Axway Software. Chiffre daffaires
du troisime trimestre (aprs
Bourse).
Coheris. Chiffre daffaires du troi-
sime trimestre (aprs Bourse).
Rubis. Chiffre daffaires du troisime
trimestre (aprs Bourse).
Sopra Group. Rsultats du troisime
trimestre.
INTERNATIONALES
Apple. Rsultats du quatrime
trimestre (aprs Bourse).
Merck (D J). Rsultats du troisime
trimestre.
CONVOCATIONS
DASSEMBLES
Orge. AGO 9 h 30, 57, avenue
dIna, 75116 Paris.
MARDI 29 OCT.
CONOMIE
Japon.
Chmage de septembre (0 h 30).
Commerce de dtail de septem-
bre (0 h 50).
Emission dobligations dEtat
2 ans.
France.
Enqute mensuelle de conjonc-
ture auprs des mnages en octo-
bre (8 h 45).
Construction de logements en
septembre (8 h 45).
Royaume-Uni. Evolution des agr-
gats montaires de septembre
(10 h 30).
Zone euro. Comptes trimestriels des
mnages et des entreprises au
deuxime trimestre (11 heures).
Etats-Unis.
Dbut de la runion du FO M C de
la Rserve fdrale.
Indice S &P Case S hiller des prix
immobiliers du mois daot
(14 heures).
-Ventes au dtail de septembre
(13 h 30)
Emission dobligations dEtat
5 ans.
Indice de confiance des mna-
ges doctobre (15 heures) Lindice
du Conference board devrait sins-
crire en recul, dans la ligne de
lindice publi par lU niversit du
M ichigan et de celui publi par
lagence Bloomberg. Les dbats
sur le budget et le relvement du
plafond de la dette, et la solution
seulement temporaire ces pro-
blmes, ont beaucoup pes sur le
moral des A mricains.
SOCITS
PUBLICATIONS
ET RUNIONS
Eramet. Chiffre daffaires du troi-
sime trimestre.
Foncire Paris France. Rsultats du
troisime trimestre (aprs Bourse).
Le Blier. Chiffre daffaires du troi-
sime trimestre.
Lectra. Rsultats du troisime tri-
mestre.
Mersen. Chiffre daffaires du troi-
sime trimestre (aprs Bourse).
M6. Rsultats du troisime trimestre.
Nexity. Rsultats du troisime tri-
mestre (aprs Bourse).
Sidetrade. Chiffre daffaires du
troisime trimestre (aprs Bourse).
Store Electronic Systems. Chiffre
daffaires du troisime trimestre.
INTERNATIONALES
BP. Rsultats du troisime trimestre.
Deutsche Bank. Rsultats du troi-
sime trimestre.
Electronics Arts. Rsultats du
deuxime trimestre (aprs Bourse).
Man. Rsultats du troisime trimestre.
Nokia. Rsultats du troisime
trimestre.
Pfizer (Dow Jones). Rsultats du
troisime trimestre.
UBS. Rsultats du troisime trimes-
tre.
MERC. 30 OCT.
CONOMIE
Japon. Production industrielle de
septembre (0 h 50).
Espagne. PIB annualis au troisime
trimestre (9 heures).
Italie. Adjudication dobligations
moyen et long termes.
Allemagne.
Chmage du mois doctobre
(9 h 55).
Premire estimation de lInflation
du mois doctobre (14 heures).
Emission de 4 milliards deuros
dobligations dEtat 10 ans.
Zone euro. Indicateur du climat des
affaires en octobre (11 heures).
Etats-Unis.
Fin de la runion du FO M C de la
Rserve fdrale. Communiqu
19 heures.
Estimation A D P des crations
demplois du mois doctobre
(13 h 15).
Prix la consommation de sep-
tembre (13 h 30)
Emission dobligations dEtat
7 ans.
SOCITS
PUBLICATIONS
ET RUNIONS
Aedian. Chiffre daffaires du premier
trimestre 2013-2014.
Albioma. Chiffre daffaires du troi-
sime trimestre.
Alten. Chiffre daffaires du troisime
trimestre (aprs Bourse).
Groupe Steria. Chiffre daffaires du
troisime trimestre.
Hubwoo. Rsultats du troisime
trimestre (aprs Bourse).
Infotel. Chiffre daffaires du troi-
sime trimestre (aprs Bourse).
Ingenico. Chiffre daffaires du troi-
sime trimestre.
Ipsen. Chiffre daffaires du troisime
trimestre.
Meetic. Rsultats du troisime
trimestre.
Nicox. Rsultats du troisime tri-
mestre.
Sequana. Rsultats du troisime
trimestre.
Siparex. Rsultats du premier
semestre.
U10. Chiffre daffaires du troisime
trimestre (aprs Bourse).
INTERNATIONALES
Fiat. Rsultats du troisime trimes-
tre.
General Motors. Rsultats du troi-
sime trimestre.
Kraft Foods. Rsultats du troisime
trimestre.
Volkswagen. Rsultats du troisime
trimestre.
CONVOCATIONS
DASSEMBLES
Cheops Technology. AGO
17 heures, 37, rue Thomas-Edison,
33610 Canjan.
Mecelec. AGE 16 h 30,
07300 M auves.
Roctool. AGE 14 h 30, 73, boule-
vard H aussmann, 75008 Paris.
JEUDI 31 OCT.
CONOMIE
France.
Dpenses de consommation des
mnages en biens de septembre
(8 h 45). La rception des avis
dimpositions sont susceptibles
davoir pes sur la consommation
des mnages en septembre, mal-
mar. mer. jeu. ven. sam. dim. lun.
6
7 8 10 11
15
9
1 3 4 5 2
27
28 29
26
31 30
.c
s/|-|| .coc:o-|-
.J
12 13
14 17 18 16 19 20
21 22 24 25 23
l Rendez-vous de la semaineDU 26 AU 31 OCTOBRE
JEUDI 31 OCTOBRE JAPON
LA BANQUE DU JAPON TRS ATTENDUE
La banque centrale devrait confirmer lamlioration de
lconomie nippone et rassurer sur son soutien.
A
lors que la politique conomique de choc du premier
ministre nippon semble porter ses fruits, la runion de
politique montaire de la Bank of Japan (BoJ) sera suivie
avec la plus grande attention. Dautant plus quelle sera assortie
des prvisions trimestrielles de la banque centrale en matire de
croissance et dinflation. Toute la question est de savoir si lam-
lioration de lactivit va enfin permettre une sortie de dflation. Il
faut dire que les salaires, variable cl pour enclencher un proces-
sus durable de hausse des prix, ne dcollent toujours pas. La BoJ,
qui doit dj doubler la masse montaire en deux ans pour doper
lconomie, devra donc rassurer sur lampleur et la faisabilit de
son soutien, lheure o les investisseurs sinquitent galement
des consquences de la hausse de la TVA au mois davril. n
6 publications trimestrielles au Cac 40
DATE SOCIT LINDICATEUR SUIVRE
Lundi 28-10
(aprs Bourse)
Michelin (CA )
Le groupe pourrait ptir de la hausse des prix
du caoutchouc en deuxime partie danne.
M ercredi 30-10
(aprs Bourse)
LOral (CA )
Lactivit aux Etats-Unis, dont le ralentissement
au 30 juin avait surpris, est surveiller.
M ercredi 30-10 Sanofi (rs.)
Baisse attendue de 15 %des rsultats avant un
retour la croissance au quatrime trimestre.
Jeudi 31-10 BNP Paribas (rs.)
Le consensus table notamment sur un recul de
25 % des activits de fixed income.
Jeudi 31-10 Technip (rs.)
Ce sont, bien sr, les marges de la division
SubSea qui seront observes.
Jeudi 31-10 Total (rs.)
A survei l ler, les annonces sur les futurs
investissements et sur la production.
et deux au Next 20
DATE SOCIT LINDICATEUR SUIVRE
M ardi 29-10
(aprs Bourse)
Eutelsat
Communications (CA )
Eutelstat pourrait rviser la baisse ses
objectifs en raison du litige avec SES.
Jeudi 31-10 Alcatel-Lucent (rs.)
Le march sera attentif aux messages sur les
cessions, principal catalyseur pour le titre.
NOS RENDEZ-VOUS
DE LA SEMAINE
Du lundi au vendredi,
retrouvez Sylvie Aubert
12 heures et 17 h 30
sur
Du lundi au vendredi,
retrouvez Investir
8 h 58, 13 h 02
et 18 h 02
sur
Lundi 16 heures,
venez discuter
en direct avec
Rmi Le Bailly
sur
wwwinvestir.fr
Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013 COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE
AGENDA la cote XIX
gr un probable dclin du taux
dpargne.
Indice de prix de production et
dimportation de lindustrie de sep-
tembre (8 h 45).
Rserves nettes de changes en
septembre (14 h 30).
Italie. Balance courante du mois
daot.
Zone euro.
Estimation rapide de linflation en
octobre (11 heures).
Chmage de septembre (11 heu-
res).
Etats-Unis.
Nouvelles inscriptions hebdoma-
daires au chmage pour la semaine
acheve le 25 octobre (13 h 30).
Indice IS M M ilwaukee du mois
doctobre (14 heures).
Indice des directeurs des achats
de la rgion de Chicago pour le
mois doctobre (14 h 45).
Japon.
Dcision de politique montaire
de la Banque du Japon.
Indice JM M A PM I M arkit des direc-
teurs des achats du secteur manu-
facturier du mois doctobre (0 h 15).
Commandes de construction et
de mises en chantier de septembre
(6 heures).
SOCITS
PUBLICATIONS
ET RUNIONS
Air France-KLM. Rsultats du
troisime trimestre.
Altran Technologies. Chiffre daffai-
res du troisime trimestre.
Belvdre. Rsultats du premier
semestre.
Business & Decision. Chiffre daffai-
res du troisime trimestre (aprs
Bourse).
Cameleon Software. Chiffre daffai-
res du troisime trimestre.
CFAO. Chiffre daffaires du troisime
trimestre.
Europlasma. Rsultats du premier
semestre.
Foncire 6 et 7. Rsultats du troi-
sime trimestre.
Latcore. Chiffre daffaires du
troisime trimestre.
Les Nouveaux Constructeurs. Chif-
fre daffaires du troisime trimestre.
Rexel. Rsultats du troisime tri-
mestre.
SIIC de Paris. Chiffre daffaires du
troisime trimestre.
Ulric de Varens. Chiffre daffaires du
troisime trimestre.
INTERNATIONALES
Bayer. Rsultats du troisime tri-
mestre.
Este Lauder. Rsultats du troi-
sime trimestre.
Exxon Mobil. Rsultats du troisime
trimestre.
Randstad. Rsultats du troisime
trimestre.
Royal Dutch Shell. Rsultats du
troisime trimestre.
VEND. 1
er
NOV.
CONOMIE
Chine.
Indice PM I M arkit des directeurs
des achats du secteur manufactu-
rier doctobre (2 heures).
Indice H S BC PM I des directeurs
des achats du secteur manufactu-
rier doctobre (2 h 45).
Inde. Indice H S BC PM I des direc-
teurs des achats du secteur manu-
facturier doctobre (6 heures).
Japon. Ventes au dtail du mois
doctobre (6 heures).
Royaume-Uni. Indice PM I des direc-
teurs des achats du secteur manu-
facturier du mois doctobre
(10 h 30).
Italie. Balance budgtaire du mois
doctobre.
Etats-Unis.
Indice IS M des directeurs des
achats du secteur manufacturier
du mois doctobre (15 heures).
SOCITS
INTERNATIONALES
Chevron. Rsultats du troisime
trimestre.
AGENDA
DES DI VI DENDES
NOM MONTANT DATE *
PARIS ORLANS 0,50 4-11-13
TONNELLERIE FRANOIS FRRES 0,60 5-11-13
VINCI 0,55 11-11-13
PERNOD RICARD 0,85 12-11-13
TERRES 0,32 12-11-13
GDF SUEZ 0,83 15-11-13
EUTELSAT COMMUNICATIONS 1,08 18-11-13
COMPAGNIE DU MONT-BLANC 2,90 26-11-13
CHRISTIAN DIOR 1,80 28-11-13
LVMH 1,20 28-11-13
ABC ARBITRAGE 0,20 9-12-13
DAMARTEX 0,50 9-12-13
THALES 0,27 10-12-13
TOTAL 0,59 16-12-13
VILMORIN & CIE 1,65 16-12-13
* Il sagit de la date de dtachement du dividende, qui, en
principe, est antrieure de trois jours de Bourse la date de
versement ou de mise en paiement de ce dividende.
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offre publique un prix unitaire
compris entre 12 et 14 , du 17
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fie 12 par action, du 18 au
31-10.
Osiatis (Euronext). Offre publique
mixte titre principal assortie
titre subsidiaire dune offre publi-
que dchange et dune offre
publique dachat, du 4 au 31-10.
Phenix Systems. OPA simplifie
13 par action, du 18-10 au 8-11.
SAM (Euronext). O PA 38 par
action, du 18-10 au 21-11.
AUGMENTATION
DE CAPITAL
Nexans (Euronext). 3 actions
nouvelles 22,50 pour 7 D PS,
du 17 au 30-10.
CHANGEMENT
DE DNOMINATION
Proventec (A lternext).
O spreyfranck (mnmo : A LOS P).
NOUVELLE SUSPENSION
Cameleon Software (Euronext).
Eurofins Scientific
Contrairement ce qui tait indi-
qu dans lagenda des assembles
du n 2076, il ne sagit pas dune
assemble dactionnaires, mais
dune assemble de porteurs de
parts (O BSAAR 2010 et
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rectification peut tre exerc librement auprs dInvestir/Le Journal des Finances. RCS Paris B351 660 808
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de la publication : Francis Morel.
Hebdomadaire dit par Investir Publications, socit
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Commission paritaire : n 0915K79929-ISSN 2115-0354
16, rue du Quatre-Septembre, 75112 Paris Cedex 2.
Tlphone : 01-44-88-48-00 .
Tlcopieurs : Rdaction : 01-44-88-48-02
Publicit : 01-49-53-68-23 - www.investir.fr.
Directeur de la rdaction : Franois Monnier.
Editeur : Clment Courvoisier.
RDACTION (http://www.investir.fr/journalistes)
Rdacteurs en chef :
Rmi Le Bailly, Denis Lantoine, Frdric Mauger.
PUBLICIT : LES ECHOSMEDIAS
Florence Bordiau-Hardouin 01-49-53-66-67.
Marc Trdan 01-44-88-64-82.
DIFFUSION, MARKETING ET COMMUNICATION
Directrice : Sophie Gourmelen.
Responsable communication : Sarah Kroichvili
Chef de produit diffusion : Alose Sonnier (01-49-53-22 65).
Service abonnements : 17, route des Boulangers, 78926
Yvelines Cedex 9.
Tlphone : 01-55-56-70-67. Tlcopieur : 01-55-56-71-10.
E-mail : serviceclients@investir.fr.
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Tarif 1 an France mtropolitaine : 134 .
Autres dures et pays : nous consulter.
Prix au numro : France : 4 - Belgique et Luxembourg
:4,50 - DOM Runion : 5,35 - Maroc : 47 DH -
Suisse: 7,90 FS - TOM : 1.300 XPF - Allemagne : 4,80
- Zone CFA : 3.200 CFA - Andorre : 4,50 .
FABRICATION
Impression : POP (La Courneuve), MOP (Vitrolles).
Travail excut par une quipe
douvriers syndiqus
Tirage du samedi 26 octobre 2013 : 90.127 exemplaires
Encart Salon Actionaria abonns Paris-RP
Investir-Le Journal des Finances est une publication du
Principal associ : Ufipar (LVMH)
Prsident-directeur gnral : Francis Morel.
Directeur gnral dlgu : Christophe Victor.
Directeur dlgu : Bernard Villeneuve.
PROCHAI NES
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10, bd M ontmartre, 75009 Paris.
Geci Intern. AGO 11 heures,
10, bd M ontmartre, 75009 Paris.
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13, rue Pierre-Leroux, 75007 Paris.
M ERC. 6 NOV EM BRE
Cybergun. AGE 11 heures, ZA
des Bordes, 9-11, rue H enri-Dunant,
91070 Bondoufle.
Global Bioenergies. AGM
15 heures, 5, rue H enri-Desbrures,
91000 Evry.
Pernod-Ricard. AGM 14 heures,
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S aint-H onor, 75008 Paris.
COURS DE CLTURE DU VENDREDI 25 OCTOBRE Investir-Le Journal des Finances N2077 26 OCTOBRE 2013
XX la cote
[CLTURE]
COURS DU VENDREDI 25 OCTOBRE EN CLTURE 17H35 COURS DU VENDREDI 25 OCTOBRE EN CLTURE 17H35 COURS DU VENDREDI 25 OCTOBRE EN CLTURE 17H35 COURS DU VENDREDI 25 OCTOBRE
LE PANORAMADES PLACES FINANCIRES
COURS EN CLTURE
DU 25-10-2013
INDICE
VARIATION
SEMAINE
VAR. DEP
FIN 2012
INDICE
FIN 2012
EXTRME 2013 (EN SANCE)
PLUS-HAUT (DATE) PLUS-BAS (DATE)
PARIS
CAC 40 4 272,31 - 0,32 + 17,34 3 641,07 4 309,15 (22-10-13) 3 575,17 (24-06-13)
CAC 40 GR (DIVIDENDES REINVESTIS) 9 490,34 - 0,32 + 20,95 7 846,44 9 572,05 (22-10-13) 7 739,86 (18-04-13)
CAC NEXT 20 8 472,88 - 0,35 + 21,91 6 949,88 8 542,95 (21-10-13) 7 011,24 (16-01-13)
SBF 120 3 300,41 - 0,30 + 18,17 2 792,99 3 327,09 (22-10-13) 2 765,69 (24-06-13)
CAC LARGE 60 4 690,78 - 0,32 + 17,76 3 983,30 4 730,79 (22-10-13) 3 930,11 (24-06-13)
CAC MID 60 8 587,34 - 0,02 + 23,07 6 977,62 8 640,12 (22-10-13) 7 034,73 (02-01-13)
CAC SMALL 7 056,29 + 0,86 + 20,68 5 847,06 7 098,81 (22-10-13) 5 827,88 (18-04-13)
CAC MID & SMALL 8 352,48 + 0,11 + 22,62 6 811,50 8 399,43 (22-10-13) 6 868,05 (02-01-13)
CAC ALL-TRADABLE 3 225,17 - 0,28 + 18,20 2 728,50 3 251,05 (22-10-13) 2 702,92 (24-06-13)
CAC ALLSHARES 4 719,73 - 0,32 + 20,34 3 921,84 4 762,92 (22-10-13) 3 940,04 (18-04-13)
VM100 1 455,72 + 1,71 + 29,90 1 120,65 1 455,72 (25-10-13) 1 113,10 (01-01-13)
EUROPE
INDICES PAN-EUROPENS
EUROFIRST 80 3 986,81 - 0,10 + 15,48 3 452,44 4 024,25 (22-10-13) 3 291,84 (24-06-13)
EUROFIRST 100 3 806,61 + 0,29 + 12,01 3 398,35 3 832,21 (22-10-13) 3 274,74 (24-06-13)
EUROSTOXX 50 3 034,50 + 0,04 + 15,12 2 635,93 3 056,87 (22-10-13) 2 494,54 (24-06-13)
EURO STOXX 305,41 + 0,02 + 17,09 260,84 308,43 (22-10-13) 253,37 (24-06-13)
STOXX 50 2 854,71 + 0,77 + 10,75 2 577,62 2 869,47 (22-10-13) 2 506,54 (24-06-13)
DJ STOXX 600 320,00 + 0,56 + 14,42 279,68 321,92 (22-10-13) 274,97 (24-06-13)
EURONEXT 100 798,18 - 0,03 + 17,23 680,87 804,72 (22-10-13) 674,65 (24-06-13)
NEXT 150 1 856,54 - 0,42 + 21,54 1 527,56 1 875,17 (21-10-13) 1 488,81 (18-04-13)
ZONE EURO
FRANCFORT - DAX 8 985,74 + 1,36 + 18,04 7 612,39 9 010,65 (25-10-13) 7 418,36 (19-04-13)
AMSTERDAM - AEX 389,19 + 0,90 + 13,56 342,71 390,25 (22-10-13) 330,90 (24-06-13)
BRUXELLES - BEL 20 2 885,77 - 0,32 + 16,56 2 475,81 2 914,42 (22-10-13) 2 440,09 (24-06-13)
HELSINKI - OMX 6 981,80 - 0,74 + 20,35 5 801,29 7 074,29 (22-10-13) 5 762,65 (24-06-13)
LISBONNE - PSI 20 6 149,39 - 3,10 + 8,74 5 655,15 6 416,91 (22-10-13) 5 136,22 (03-07-13)
MADRID- IBEX 35 9 815,50 - 1,86 + 20,18 8 167,50 10 063,90 (21-10-13) 7 508,40 (24-06-13)
MILAN - FTSE MIB 18 874,75 - 2,06 + 15,99 16 273,38 19 474,19 (22-10-13) 14 901,82 (24-06-13)
VIENNE - ATX 2 541,37 - 1,22 + 5,84 2 401,21 2 580,70 (21-10-13) 2 170,86 (24-06-13)
HORS ZONE EURO
LONDRES - FTSE 100 6 721,34 + 1,49 + 13,96 5 897,81 6 875,62 (22-05-13) 5 897,81 (02-01-13)
ISTANBUL - ISE NATIONAL 100 79 271,50 + 3,98 + 1,36 78 208,44 93 398,33 (22-05-13) 22 583,11 (28-08-13)
MOSCOU - RTS (DOLLAR) 1 492,20 - 1,61 - 5,32 1 576,10 1 638,08 (28-01-13) 1 227,01 (24-06-13)
STOCKHOLM - OMX 1 290,63 + 0,52 + 16,83 1 104,73 1 300,92 (22-10-13) 1 108,96 (24-06-13)
ZURICH - SMI 8 249,31 + 2,04 + 20,91 6 822,44 8 411,30 (22-05-13) 6 970,80 (03-01-13)
AMERIQUES**
NEW YORK
DOW JONES 15 530,30 + 0,85 + 18,51 13 104,14 15 709,58 (18-09-13) 13 104,30 (02-01-13)
STANDARD & POOR'S 500 1 754,64 + 0,85 + 23,03 1 426,19 1 759,33 (22-10-13) 1 426,19 (02-01-13)
NASDAQ COMPOSITE 3 929,77 + 0,90 + 30,15 3 019,51 3 961,10 (25-10-13) 3 076,60 (08-01-13)
RUSSEL 2000 1 115,86 + 0,59 + 31,38 849,35 1 121,53 (22-10-13) 849,33 (02-01-13)
AUTRES PLACES
TORONTO - TSX COMPOSITE 13 335,44 + 1,65 + 7,25 12 433,53 13 347,42 (25-10-13) 11 759,04 (24-06-13)
MEXICO - IPC 40 214,56 - 0,64 - 7,99 43 705,83 46 075,04 (29-01-13) 37 034,30 (24-06-13)
SAO PAULO - BOVESPA 54 351,53 - 2,02 - 10,83 60 952,08 63 472,55 (03-01-13) 44 107,06 (05-07-13)
ASIE
TOKYO - NIKKEI 225 14 088,19 - 3,25 + 35,53 10 395,18 15 942,60 (23-05-13) 10 398,61 (09-01-13)
HONG KONG - HANG SENG 22 698,34 - 2,75 + 0,18 22 656,92 23 944,74 (04-02-13) 19 426,36 (25-06-13)
BOMBAY - SENSEX 20 683,52 - 0,95 + 6,47 19 426,71 21 039,42 (24-10-13) 17 448,71 (28-08-13)
SOUL - KOSPI 200 267,51 - 1,38 + 1,36 263,92 272,56 (21-10-13) 230,18 (26-06-13)
SHANGAI - COMPOSITE 2 132,96 - 2,77 - 6,00 2 269,13 2 444,80 (18-02-13) 1 849,65 (25-06-13)
SINGAPOUR - STRAIT TIMES 3 205,24 + 0,39 + 1,20 3 167,08 3 464,79 (22-05-13) 2 990,68 (28-08-13)
TAIWAN - WEIGHTED INDEX 8 346,62 - 1,12 + 8,40 7 699,50 1 610,79 (22-10-13) 1 338,55 (01-01-13)
AUTRES INDICES
MONDE - MORGAN STANLEY* 1 607,92 + 1,34 + 20,13 1 338,50 1 610,79 (22-10-13) 1 338,55 (01-01-13)
LONDRES - FTSE GOLD* 1 604,24 + 6,79 - 43,13 2 820,98 2 892,24 (02-01-13) 1 339,59 (26-06-13)
EVOLUTION DES BNPA 2013 (estims)
LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
SOCIT GNRALE 249 %
SILIC 222 %
ORANGE 217 %
VEOLIA ENVIRONNEMENT 200 %
CGG 184 %
LES PLUS FORTES BAISSES
BOLLOR - 61 %
GROUPE EUROTUNNEL - 41 %
SOLVAY - 38 %
VIVENDI - 19 %
GDF SUEZ - 16 %
ACTIF NET/COURS 2013 (estims)
LES PLUS FORTES SURCOTES
HERMS INTERNATIONAL 1251 %
EUROFINS SCIENTIFIC 739 %
BUREAU VERITAS 656 %
EDENRED 514 %
ILIAD 479 %
LES PLUS FORTES DECOTES
PEUGEOT S.A. - 60 %
AIR FRANCE-KLM - 57 %
CIC - 50 %
NEXANS - 49 %
ERAMET - 49 %
VE/CA 2013 (estims)
LES PLUS FORTS (EN NOMBRE DE FOIS)
GROUPE EUROTUNNEL 7,57
HERMS INTERNATIONAL 6,66
EUTELSAT COMMUNICATIONS 5,67
SES 5,38
NYSE EURONEXT 5,09
LES PLUS FAIBLES (EN NOMBRE DE FOIS)
PEUGEOT S.A. 0,12
SEQUANA 0,21
FAURECIA 0,23
CARREFOUR 0,30
CASINO 0,31
LES PLUS FORTS RENDEMENTS 2013 (estims)
LES PLUS FORTES SURCOTES
GDF SUEZ 8,1 %
ALTAREA 8 %
ORANGE 7,9 %
NEXITY 7,1 %
NEOPOST 6,9 %
FONCIRE DES RGIONS 6,5 %
TOTAL GABON 6,4 %
RALLYE 6,1 %
CNP ASSURANCES 6 %
COLAS 5,9 %
FONCIRE DEV. LOGEMENTS 5,8 %
MERCIALYS 5,7 %
EVOLUTION DES CHIFFRES
D'AFFAIRES 2013 (estims)
LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
MAUREL & PROM 20,8 %
CASINO 19,1 %
RALLYE 17,7 %
CGG 17,3 %
EUROFINS SCIENTIFIC 16,4 %
LES PLUS FORTES BAISSES
VEOLIA ENVIRONNEMENT - 20,2 %
GDF SUEZ - 16,5 %
TOTAL - 10,4 %
ARCELORMITTAL - 6,5 %
NEXITY - 6,4 %
pLES I NDICATEURS CLS DU SRD ET DU CAC 40 p
PER 2013 (estims)
LES PLUS FORTS (EN NOMBRE DE FOIS)
ICADE 48,9
BOLLOR 40,4
VEOLIA ENVIRONNEMENT 39,3
SILIC 36,7
KLPIERRE 35,6
LES PLUS FAIBLES (EN NOMBRE DE FOIS)
ODET (FINANCIRE) 6,2
TOTAL GABON 7
CIC 7,1
TOTAL 8,7
CRDIT AGRICOLE SA 8,8
LIVRETS
RENDEMENTS DES PRODUITS RGLEMENTS
LIVRET A, LIVRET BLEU, LIVRET DE DVELOPPEMENT DURABLE 1,25 %
PLAN D'PARGNE - LOGEMENT HORS PRIME D'TAT 2,50 %
COMPTE D'PARGNE - LOGEMENT HORS PRIME D'TAT 1,25 %
N'EXCDANT PAS 800.000 0 %
SUPRIEUR 800.000 ET
INFRIEUR OU GAL 1.300.000 0,50 %
SUPRIEUR 1.300.000 ET
INFRIEUR OU GAL 2.570.000 0,70 %
SUPRIEUR 2.570.000 ET
INFRIEUR OU GAL 5.000.000 1 %
SUPRIEUR 5.000.000 ET
INFRIEUR OU GAL 10.000.000 1,25 %
SUPRIEUR 10.000.000 1,5 %
VIE PRATIQUE
INDICE DES PRIX. ENSEMBLE DES MNAGES (BASE 100 EN 1998);
HORS TABAC : 125,02 FIN DEMBRE 2012 ; + 1,2 % SUR UN AN GLISSANT
SMIC (TAUX HORAIRE BRUT AU 21-12-2012) : 9,43
PLAFOND DE LA SCURIT SOCIALE (PAR MOIS) : 3.086
VALEUR DU POINT AGIRC (AU 1-4-2013) : 0,4352
VALEUR DU POINT ARRCO (AU 1-4-2013) : 1,2513
IMMOBILIER
LES PRIX - INDICATEUR SELOGER.COM (JUIN 2013)
APPARTEMENTS PARIS 9.271,84 /M
LYON 2.997,38 /M
MARSEILLE 3.136,91 /M
LES LOYERS - INDICATEUR SELOGER.COM (JUIN 2013)
APPARTEMENTS PARIS 31,30 /M
LYON 11,43 /M
MARSEILLE 13,59 /M
INDICE DE RFRENCE DES LOYERS (IRL)
AU 3E TRIMESTRE 2013 124,66
VARIATION ANNUELLE + 0,90 %
INDICE DU COT DE LA CONSTRUCTION (ICC)
AU 2E TRIMESTRE 2013 1.637
VARIATION ANNUELLE - 1,74%
TAUX DES CRDITS IMMOBILIERS
MOYENNE HORS ASSURANCE (CRDIT LOGEMENT / CSA - JUILLET 2013) 2,92 %
ISF
BARME APPLICABLE POUR LE CALCUL DE LA CONTRIBUTION EXCEPTIONNELLE
FISCALIT
PLUS-VALUES DES VALEURS MOBILIRES
IMPOSITION AU BARME PROGRESSIF DE LIMPT SUR LE REVENU + (PRLVEMENTS SOCIAUX DE 15,5 %)
ABATTEMENT POUR DURE DE DTENTION : 20% ENTRE 2 ET 4 ANS, 30 % ENTRE 4 ET 6 ANS, 40% AU-DEL DE 6 ANS
DIVIDENDES PRLVEMENTS SOCIAUX DE 15,5% RETENUS LA SOURCE
1 ABATTEMENT GNRAL 40% : MAINTENU
2 ABATTEMENT FORFAITAIRE : SUPPRIM
3 IMPOSITION APRS ABATTEMENT : AU BARME PROGRESSIF DE LIMPT SUR LE REVENU
COUPONS D'OBLIGATIONS, INTRTS DES LIVRETS BANCAIRES
IMPOSITION AU BARME PROGRESSIF DE LIMPT SUR LE REVENU + (PRLVEMENTS SOCIAUX DE 15,5 %)

PER, BNFICES, RENDEMENTS


ANNE
PER
(NOMBRE DE FOIS)
VARIATION
DES BNFICES
RENDEMENT
2012 12,8 7 % 3,9 %
2013 (e) 14,5 6,6 % 3,5 %
2014 (e) 12,6 14,6 % 3,8 %
EXTRMES ANNUELS (EN CLTURE)
ANNE
PLUS HAUT
(DATE)
PLUS BAS
(DATE)
2011 4.157,14 (18-2) 2.781,68 (22-9)
2012 3.674,25 (27-12) 2.950,47 (1-6)
2013 4.295,43 (22-10) 3.601,04 (7-2)
PER, BNFICES, RENDEMENTS
ANNE
PER
(NOMBRE DE FOIS)
VARIATION
DES BNFICES
RENDEMENT
2012 13,3 4,1 % 2,5 %
2013 (e) 14,5 5 % 2,2 %
2014 (e) 13,5 7,4 % 2,4 %
EXTRMES ANNUELS (EN CLTURE)
ANNE
PLUS HAUT
(DATE)
PLUS BAS
(DATE)
2011 12.810,5 (29-4) 10.665,3 (3-10)
2012 13.610,1 (5-10) 12.101,46 (4-6)
2013 15.676,94 (18-9) 13.104,1 (1-1)
CAC 40 t ZOOM SUR DEUX I NDICES u DOW J ONES