Apuntes de MatFinanciera

I IN NS ST TI IT TU UT TO O N NA AC CI IO ON NA AL L D DE E L LA A B BA AN NC CA A
I N A B A N C

CERTIFICACIN para Cajeros y Marketing de
Servicios y Productos Bancarios
M
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Profesor: Lic. Manuel Mendoza M.
Matemtica
Financiera

Prof. Manuel Mendoza
Tacna, 2010

- 2 -
Certificacin para Cajeros y Marketing de Servicios y Productos Bancarios
CONCEPTOS BASICOS

1. Magnitud financiera
Se llama magnitud o cantidad a todo aquello que puede ser acumulado o disminuido, por
ejemplo, si contamos una suma de dinero; denominaremos magnitud financiera a toda accin
que provenga por aplicacin en el tiempo, una variacin cuantitativa, consecuentemente el
capital est sometido a un rgimen de capitalizacin y la valorizacin de su efecto cuantitativo
es objeto de las Matemticas Financieras: El capital, el tiempo y la tasa de inters con sus
elementos.

2. El dinero
Es el valor comnmente aceptado en el mercado de Bienes y Servicios.

3. La inversin del dinero
Es hacer rentable los excedentes de dinero, tanto prestndolos como adquiriendo bienes con
el.

4. El INTERES
Es el precio a pagar por el uso del capital ajeno durante determinado intervalo de tiempo.
Es el ingreso, renta o beneficio que percibe el prestamista (acreedor) por el dinero que presta
y el ahorrista por el dinero que deposita.

5. Tasa de inters
Es el precio que se paga por el uso del dinero ajeno, expresado tanto como porcentaje, como
tanto por uno y tambin como cociente:
Porcentaje Tanto por uno cociente
5% 0.05 5/100
6. Stock
Es una cantidad de dinero en un momento dado del tiempo, ya sea inicial o final.

7. Diagrama de flujo de caja
Es la representacin grfica de las entradas y salidas de efectivo, en una escala de tiempo.

La flecha hacia abajo indica una salida o un egreso, la flecha hacia arriba indica un ingreso o entradas.
8. Simbologa
P = Stock Inicial de dinero. Llamado tambin Capital, Principal o Valor Actual.
S = Stock Final de dinero. Llamado tambin Monto o Valor futuro.
i = Tasa peridica de inters (tasa por cada perodo, es decir por cada unidad de
tiempo)
n = Nmero de perodos de la tasa i en el horizonte temporal. Tiempo o plazo
H = Plazo del horizonte temporal. Ejemplo, si un dinero se presta a un plazo fijo
de un trimestre, entonces H=90 dias
h = Plazo del subhorizonte temporal. Ejemplo, Se presta un dinero a un plazo fijo
de un ao, pero los intereses se pagan mensualmente, entonces H=360 dias,
puede ser dividido entre 12 perodos iguales, en tal caso h=30 das.
I = Inters acumulado o total. Suma total de los intereses peridicos.
Pi = Inters perodico. Inters parcial que se obtiene en cada unidad de tiempo
(en cada perodo).

El stock Inicial o Principal P. Es la cantidad de dinero que se coloca inicialmente y que
producir intereses con el transcurso del tiempo.
El Inters I. Es la suma total de los intereses peridicos o parciales.
P
S
i
n
I
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La tasa peridica i. Es la tasa que se aplica al capital (o a la deuda total, cuando el inters
es compuesto) en cada unidad de tiempo para calcular el inters generado en esa misma
unidad de tiempo.
El Plazo o Tiempo n. Representa el total de perodos o unidades de tiempo en los cuales se
aplica la tasa peridica (al stock inicial o principal, o a la deuda total) para generar inters.
El stock final o Monto S. Viene a ser la suma de cobrar o retirar la suma del Principal ms el
Inters total, es decir: P+I

Frmulas
Para el Inters:
Para calcular el Inters acumulado I = Pi

Para calcular la tasa efectiva acumulada i = Ii i
P
Para calcular el Principal constante P = I
i
Para el Monto:
Para calcular el Monto S = P + I
Para calcular el Principal constante P = S I
Para calcular el Inters acumulado I = S - P

Ejemplo de aplicacin
Se desea comprar un equipo de sonido profesional, para cuyo efecto nos prestamos del
banco la cantidad de S/. 10000 por un semestre a un inters del 8%. Calcule el Inters y el
monto acumulado.
Solucin
I = ? I = Pi I = 10000 x 0.08 = 800
S = ?
P = 10000 S= P + I S = 10000 + 800 = 10800
i = 8% (tasa aplicada a todo el semestre)
n = 1 (en este caso, se considera a todo el semestre como un perodo)
Graficando

OBSERVACION
Si se dijera que la tasa de inters es de 8% anual y el tiempo un semestre, entonces el
clculo sera diferente: la tasa se divide 8%/2= 4% y el clculo sera: I=10000 x 0.04 = 400
Mas adelante se tratar sobre las diferentes tipos de tasas y relacionados con el tiempo.
9. Tipos de Inters
Inters simple, se trata de un rgimen monocapitalizado
Inters compuesto, se trata de un rgimen multicapitalizado

DETERMINACIN DEL TIEMPO o FUNDAMENTOS DE TRABAJO CON FECHAS
1. Mtodo de das terminales
Consiste en considerar todos los das posteriores a la fecha inicial que no sean posteriores a
la final, se excluye el da correspondiente a la fecha inicial.
Si el plazo est expresado en das, se incluye el da de vencimiento y se excluye el da inicial.
Ejemplo 1
Si un prstamo se otorga el 12 de marzo 2004; y el plazo es de 75 das. Cundo se pagar?
Hoy
Final del Semestre
Stock inicial o
Principal P
10000
Stock Final o Monto
S = P + I
S =10000 + 800
S =10800
Horizonte temporal
1 semestre
Inters I
800
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Marzo : 19 (No se incluye el da 12)
Abril : 30
Mayo : 26 Fecha en que se pagar la deuda
75
En Excel se obtiene los das a calcular simplemente ingresando la fecha inicial y fecha final.
Se realiza una simple resta de la celda que contiene la fecha final menos la celda de la fecha
inicial. Excel aplica los das bancarios (das exactos de 30 das, siempre y cuando se llegue a
ese acuerdo). Generalmente se aplica este clculo a fechas menores de un ao.
Ejemplo:

2. Perodos de tiempo bancarios
En el mundo financiero no siempre se aplica esta forma de calcular el tiempo con fechas
iniciales y fechas terminales.
Las entidades financieras trabajan con el ao bancario (ao de 360 das) y mes bancario
(mes de 30 das). Por lo tanto, cuando se otorga un crdito y se estipula un plazo de tres
meses, en realidad se est estipulando un plazo de 90 das. Si el plazo es de 5 meses, se
est fijando un plazo de 150 das. A menos que se establezca lo contrario, se puede aplicar
el mes calendario a travs de un cronograma o calendario de pagos con vencimientos en
el mismo da de cada mes.

Ejemplo 2
Un crdito se otorga el 15 de marzo2004, para ser pagado con cinco cuotas mensuales. Se
aplica los das bancarios, (das exactos de 30 das, siempre y cuando se llegue a ese
acuerdo). Veamos las fechas:

Fecha del prstamo 15/03/2004

Vencimiento cuota 1 14/04/2004 (16 dias mar + 14 das abr.)
Vencimiento cuota 2 14/05/2004 (16 das abr. + 14 das may.)
Vencimiento cuota 3 13/06/2004 (17 das may.+ 13 das jun.)
Vencimiento cuota 4 13/07/2004 (17 das jun. + 13 das jul.)
Vencimiento cuota 5 12/08/2004 (18 das jul. + 12 das ago.)

En Excel se toma la fecha inicial 15/03/2004 y las cuotas mensuales se consideran de 30
das(mes bancario) ya que no hay una fecha final(fecha de vencimiento); por ello, Excel suma
150 das, dando como resultado el 12/08/2004 como fecha de vencimiento.

Recordar los das de los meses
Ene=31, Feb=28 (si ao no es bisiesto), Mar=31, Abr=30, May=31, Jun=30, Jul=31, Ago=31
Set=30, Oct=31, Nov=30, Dic=31. Los aos bisiestos son: 2000, 2004, 2008, 2012, 2016.

En ausencia del adjetivo bancario, salvo indicacin contraria, en todos los ejercicios y
problemas propuestos en el presente texto, se asume que los das de una operacin
financiera son los CRONOLOGICAMENTE TRANSCURRIDOS y que el PERIODO DE LA
TASA ANUAL SE REFIERE A UN PERIODO DE 360 DIAS, lo que coincide con la base 2 de
Excel.

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Base Mtodo para contar das Descripcin Observaciones
0 US(NASD) 30/360 Mes de 30 das y ao de 360 das
1 Actual/actual Mes calendario y ao calendario
2 Actual/360 Mes calendario y ao de 360 das Ao Bancario
3 Actual/365 Mes calendario y ao de 365 das
4 Europea 30/360 Mes de 30 das y ao de 360 das

Ejemplo 3
Calcule el inters simple de un depsito de ahorros colocado desde el 31/08/07 hasta
31/03/08 (el aos 2008 es bisiesto). El Principal es 50000 y la tasa simple anual es 12%.
Emplee cada una de las 5 bases que utiliza Excel para el clculo de sus operaciones
financieras.
SOLUCION:

Base Mtodo para
contar das Significado

set oct nov dic ene feb mar Total ao
Total
+ao
0 US(NASD)
Mes 30 das,
Ao 360 das
30 30 30 30 30 30 30 210 360 0.5833333
1 Actual/actual
Mes calendario y
ao calendario
30 31 30 31 31 29 31 213 366 0.5819672
2 Actual/360
Mes calendario y
ao de 360 das
30 31 30 31 31 29 31 213 360 0.5916667
3 Actual/365
Mes calendario y
ao de 365 das
30 31 30 31 31 29 30 213 365 0.5835616
4
Europea
30/360
Mes de 30 das,
ao de 360 das
30 30 30 30 30 30 30 210 360 0.5833333

De acuerdo con los das de cada mes y del ao calculado para cada base se tienen los
siguientes importes de inters simple.

Base I = Pjn
0 I = 50000x0.12 x 210/360 = 3500.00
1 I = 50000x0.12 x 213/366 = 3491.80
2 I = 50000x0.12 x 213/360 = 3550.00
3 I = 50000x0.12 x 213/365 = 3501.37
4 I = 50000x0.12 x 210/360 = 3500.00
En el presente texto se aplicar la base 2.

3. Perodos de tiempo mes calendario
Considera los pagos con vencimiento el mismo da de cada mes.
Ejemplo 4
Del mismo ejercicio anterior, se pagarn en cinco cuotas mensuales. Ahora deber aplicar el
mes calendario, es decir, se considera el mismo da de la fecha inicial para los siguientes
meses
Fecha de prstamo : 15/03/2004

Vencimiento cuota 1: 15/04/2004
Vencimiento cuota 4 15/07/2004
Vencimiento cuota 5 15/08/2004

En Excel considere ahora el nmero de cuotas (5) y no el nmero de 150 das. Debe aplicar
la funcin FECHA.MES, para el mes calendario

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TIEMPO MAYORES A UN AO
Cuando el tiempo entre la fecha inicial y la fecha final es mayor a un ao, generalmente se
aplica el ao bancario, es decir los aos de 360 das, los meses de 30 das y los das
exactos.
Ejemplo 5:
Cul es el tiempo transcurrido entre 4 de junio de 1992 y el 17 de noviembre de 1995?

1995 aos 11 meses 17 das
Menos 1992 aos 6 meses 4 das

Total de das: 1080 + 150 + 13 = 1243

En Excel, la funcin adecuada para realizar el clculo para la obtener el N de das es
DIAS360. Dicha funcin aplicar el ao bancario, mes bancario y das exactos.

C6 =DIAS360(A6,B6)
A B C
5 Fecha inicial Fecha final N de das
6 04/06/1992 17/11/1995 1243

Ejemplo 6
Cul es el tiempo transcurrido entre 16 de Setiembre del 2003 y el 12 de febrero del 2007?
En este caso el nmero de mes de febrero es menor que el nmero de mes de setiembre, por
tanto se deber incrementar por su equivalente de una unidad respectiva del tiempo
inmediatamente anterior.

Luego:
Luego:
2006 aos 13 meses 42 dias

Total de das: 1080 + 120 + 26 = 1226

En Excel se aplica la funcin DIAS360, ya que el tiempo es mayor a un ao. Se est
aplicando el ao bancario, mes bancario y das exactos.

Frmula: =DIAS360(A2,B2)
A B C
1 Fecha inicial Fecha final N de das
2 16/09/2003 12/02/2007 1226

10. Inters ordinario e inters exacto.
El inters aplicando el ao de 360 das se llama inters ordinario.
El inters aplicando el ao de 365 das se llama inters exacto.

EJERCICIOS
Inters
1. Una cuenta bancaria que tiene un plazo de 180 das, se abri un principal de S/. 5000.
Por ese perodo el banco ofrece una tasa de inters del 6%.Cul es el Inters al trmino
del semestre?
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DATOS:
I = ? I = Pi
P = 5000 I = 5000 x 0.06
i = 6% I = 300

2. Cul es el Capital o Principal con la que se abri una cuenta, la misma que hasta el
momento del cierre gener un inters de S/ 35 y cuya tasa de ese perodo fue de 7% ?
Rpta. 500
3. Cul es la tasa de inters de una cuenta, la misma que se abri con un principal de
S/1100 y al momento del cierre, registr un monto de S/.1210 ?
Monto
4. Cul es el Monto actual de un capital de S/. 1500 y que deveng hasta hoy una tasa de
inters de 5%? Rpta. 1575
5. Calcule el Monto de una cuenta que registra un inters de S/.300 generado por una tasa
de inters de ese perodo de 4%? Rpta. 7800
6. Cul es el capital o principal depositado en un banco, la misma que registra un monto de
S/.1442, a una tasa de inters de 3%? Rpta. P=1400
7. Cul es el inters de una cuenta bancaria cuyo principal es de S/. 1500 y cuyo monto es
de S/. 1750?

Los ejercicios debern desarrollarse en laboratorio haciendo uso de Microsoft Excel y
preferentemente aplicar las Funciones Financieras Personalizadas FFP.
.
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EL INTERES SIMPLE

1. Definicin
Se llama inters simple a toda aquella operacin en que la renta generada en intereses no se
adiciona al stock inicial o principal de efectivo al trmino de cada perodo de tiempo. Dado
que los intereses se van retirando, el stock inicial permanece constante.

2. Caractersticas
Los intereses Pj no se acumulan al stock inicial
El horizonte temporal n se aplica como factor o multiplicador
Se suma al Stock Inicial slo para obtener el stock final o Monto.
El Stock final S crece a lo largo del tiempo en forma lineal.

3. Simbologa
Son similares a las que se indic anteriormente:
F Plazo de la tasa de inters nominal j
H Plazo del horizonte temporal
n Nmero de perodos de la tasa j en el horizonte temporal
I Inters devengado o Inters total simple
S Monto o Stock final simple
P Capital, Principal, valor presente o stock inicial (simple)
j Tasa de inters nominal simple, cuyo plazo puede coincidir con el horizonte
temporal.

4. Inters con Principal (P) y Tasa nominal ( j ) constantes
Con los supuestos:
El Principal permanece invariable antes del cierra de la cuenta.
La tasa de inters nominal j anunciada que se aplica sobre el principal no sufre
variaciones.
n es le nmero de perodos de la tasa j en el horizonte temporal de la operacin.
Por tanto, si j es mensual, n es el nmero de meses en que se divide ese horizonte.
Si j es anual, n es el nmero de aos en que se divide el horizonte temporal.
Dado que la tasa de inters nominal puede referirse a diferentes plazos, se designar con las
siguientes siglas y se usar el trmino ao bancario para referir un perodo de 360 das
calendario, dividido en 12 meses bancarios de 30 das calendario cada uno.
Tasa nominal j Siglas Das
F
N de perodos en un ao
Tasa Nominal Anual TNA 360 1
Tasa Nominal Semestral TNS 180 2
Tasa Nominal Cuatrimestral TNC 120 3
Tasa Nominal Trimestral TNT 90 4
Tasa Nominal Bimestral TNB 60 6
Tasa Nominal Mensual TNM 30 12
Tasa Nominal Quincenal TNQ 15 24
Tasa Nominal Diaria TND 1 360
Si no se indica otra cosa, las tasas deben adecuarse de acuerdo al cuadro anterior.
Inters Simple
P constante y
j constante
P constante y
j variable
P variable y
j constante
P variable y
j variable
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Deduccin de la frmula del Inters Simple y su respectivo Monto

La frmula para el inters total simple ( I ) es: I = Pjn

La frmula para el Monto simple es: S = P(1+jn)

Demostracin de la deduccin de las frmulas
N
Perodo
N
Stock
Inicial o
Principal
P
Inters
simple
Pj
Inters acumulado
o Total
I
Stock Final o Monto
(P +I)

S
1 P Pj Pj 1 Pj P + Pj P + 1 Pj
2 P Pj Pj + Pj 2 Pj P + Pj + Pj P + 2 Pj
3 P Pj Pj + Pj + Pj 3 Pj P + Pj + Pj +Pj P + 3 Pj
4 P Pj Pj + Pj + Pj +Pj 4 Pj P + Pj + Pj +Pj +Pj P + 4 Pj
Generalizando: n Pj
Cambando orden Pj n

I = Pjn
Generalizando: P + n Pj
Cambiando el orden: P + Pjn
Factorizando: P(1 + jn)
S = P(1 + jn)

Ejemplo prctico:
Un capital o stock inicial de S/. 1000, se deposita en un banco con una tasa mensual simple
de 2% durante 4 meses. Calcular el Inters simple y el Monto acumulado.
P = 1000 I = Pjn S = P(1 + jn)
I = ? I = 1000 x 0.02 x 4 S = 1000(1 + 0.02 x 4)
j = 2% I = 80 S = 1000(1.08)
n = 4 meses S = 1080

N
Perodo
n
Stock
Inicial o
Principal
P
Inters Simple
Pj
Inters acumulado
o Total
I
Stock Final o Monto
(P +I)

S
1 1000 1000x0.02=20 20 1x20=20 1000+20 1000 + 1*20
2 1000 1000x0.02=20 20+20 2x20=40 1000+20+20 1000 + 2*20
3 1000 1000x0.02=20 20+20+20 3x20=60 1000+20+20+20 1000 + 3*20
4 1000 1000x0.02=20 20+20+20+20 4x20=80 1000+20+20+20+20 1000 + 4*20
Generalizando: 4 x 20
Cambando orden 20 x 4 = 80
Pj x n = I
I = Pj n

Generalizando: 1000 + 4*20
Cambiando el orden: 1000 + 20*4
Pero 20 = 1000 x 0.02
Entonces 1000 +1000 x 0.02 x 4
Factorizando: 1000(1+0.02x4)=1080
S = P(1 + jn)
Despejando formulas para Principal P, tiempo n y tasa j

Partiendo del inters total Partiendo del Stock final o Monto
I = Pjn S = P(1 + jn)
Entonces: Entonces:

Pn
I
j
jn
I
P
Pj
I
n
n
P S
j
1 ) / (
j
P S
n
1 ) / (
jn
S P
1
1
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Ejemplos
1. Si en un banco se deposita s/. 1000 a un TNA de 18% durante un trimestre. Qu
valor toma n y cual es el Inters?
Solucin
Como se defini a: Asignando valores:
n como l numero de periodos de la tasa H = 90 das
H el plazo del horizonte temporal F = 360 das
F como el plazo de la tasa nominal n = 90/360 = 1/4
Entonces: n= H/F

Luego: I = Pjn Aplicando al funcin FFP: Isim
I = 1000 x 0.18 x =Isim(1000,18%,90/360)
I = 45
2. Si se coloca un Principal de S/.1000 a una TNM de 1.5% durante un trimestre, bajo
un rgimen de inters simple. Cul ser el valor de n?
Solucin
Datos:
H = 90 das I = Pjn Funcin FFP: Isim
F = 30 das I = 1000 x 0.015 x 3 =Isim(1000,1.5%,3)
n = H/F = 90/30 = 3 I = 45
I = ? Luego n toma el valor de 3

3. Un banco presto a una empresa un prstamo de s/. 10000 las cuales sern devueltas
dentro de un ao y por el que deber pagar una TNA de 24% Cul es el inters simple
que pagar al trmino de dicho plazo?
Solucin
Si n e j se refieren a plazos anuales entonces el plazo se mide en aos en este caso el
tiempo es 1 ao.
P = 10000 I = Pjn
j = 24% I = 10000 x 0.24 x 1
n = 1 I = 2400 =Isim(10000,24%,1)
I =

4. El 20 de marzo se abri una cuenta con S/. 8000 en el Banco Sudameris, el mismo que
paga una TNA de18%. Se quiere conocer el inters simple que gener la cuenta hasta el
15 de abril del mismo ao en que se cerro la cuenta.

j = 18% H = 26 F=360 n= 26/360, P = 8000

I = 8000 x 0.18 x 26/360 = 104 IsimIniTer(8000,18%,20/3,15/4)

5. Qu principal colocado entre el 19 de abril y el 30 de junio del mismo ao, a una TNM (j)
de 2% producir un inters simple de de S/. 96?

I = 96 P = I / jn
j = 0.02 P = 96 / (0.02 x 72/30)
H = 72 das P = 2000
F = 30 das
n = 72/30 PsimIniTer(96,2%,19/4,30/6,,30)

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Monto Compuesto
P Constante
y tasa constante
P constante
y tasa variable
P variable
y tasa variable
Inters compuesto
P Constante
y tasa constante
P constante
y tasa variable
P variable
y tasa constante
P variable
y tasa variable
En el presente texto se
desarrollarn ejercicios
slo cuando P y tasa son
constantes
EL INTERES COMPUESTO

1. Definicin
Es una forma de calcular intereses en la que el inters peridico generado en cada unidad de
tiempo, se aade al stock inicial de dinero o Principal o Capital, para ganar tambin intereses.
Por eso se dice que el inters peridico se capitaliza. El inters generado en cada perodo, a
su vez, genera intereses en los siguientes perodos.

2. Caractersticas
a. Al final de cada perodo o unidad de tiempo, el inters peridico pasa a formar parte
del capital para efecto de calcular los intereses de los perodos posteriores. Es decir,
el inters peridico se capitaliza.
b. El horizonte temporal n (el tiempo o plazo) ahora es un exponente.
c. El Stock Final de dinero (llamado tambin Monto o Valor Futuro), crece a lo largo del
tiempo en progresin geomtrica.
3. Simbologa
La tasa para el inters compuesto ahora se
denomina tasa de intrs efectiva (TE), la que a su
vez puede estar en funcin de una tasa de
inters nominal (TN) que capitaliza cada cierto
perodo de tiempo.

F Plazo de la tasa de inters simple o tasa de inters nominal
f Plazo del perodo capitalizable.
FSC Factor simple de capitalizacin
FSA Factor simple de actualizacin
S Monto o Stock final
m Nmero de perodos que capitaliza la tasa i en su respectivo plazo.
n Nmero de perodos de la tasa i en el horizonte temporal.
i
k
Tasa de inters efectiva
j
k
Tasa de inters nominal
P
k
Principal al trmino de los k primeros perodos
S
k
Monto compuesto al trmino del k-simo perodo.

4. Monto con Principal y Tasa Efectiva constantes
Durante el horizonte temporal de la operacin a inters compuesto, se supone:
El principal permanece invariable durante el plazo de la operacin, es decir, no se
producen depsitos o retiros despus de la apertura de una cuenta.
La tasa de inters efectiva i no sufre variaciones durante el plazo de la operacin.
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Las variables i y n hacen referencia a perodos de la misma duracin. Ejemplo: si se
deposita S/. 1000 en un banco a plazo fijo durante un trimestre y a una tasa de inters
efectiva anual del 10%, se tendr: H = 90 das, F(TEA)=360, entonces n=90/360
Dado que la tasa de inters compuesta o tasa de inters efectiva puede referirse a
diferentes plazos, se designar con las siguientes siglas:
Tasa efectiva i Siglas Das
Tasa Efectiva Anual TEA 360
Tasa Efectiva Semestral TES 180
Tasa Efectiva Cuatrimestral TEC 120
Tasa Efectiva Trimestral TET 90
Tasa Efectiva Bimestral TEB 60
Tasa Efectiva Mensual TEM 30
Tasa Efectiva Quincenal TEQ 15
Tasa Efectiva Diaria TED 1

Deduccin de la frmula del Monto compuesto y Inters total compuesto

La frmula para el Monto compuesto ( S ) es S = P(1 + i)
n

La frmula para el Inters Compuesto ( I ) es: I = P(1+i)
n
-1

Demostracin de la deduccin de la frmula para el MONTO: S = P(1 + i)
n

N
Perodo
n
Stock
Inicial o
Principal
P
Inters perodico
Principal x tasa i
I = Pi
Stock Final o Monto
(Principal + inters peridico)
S
1 P Pi (P + Pi) = P(1 + i)

2 P(1+i) P(1+i)i P(1+i) + P(1+i)i = P(1+i)
2

3 P(1+I)
2

P(1+I)
2
i P(1+I)
2
+ P(1+I)
2
i = P(1+i)
3

..
..
.
...........
Generalizando: S = P(1 + i)
n

El factor simple de capitalizacin: (1+i)
n

Al obtener nuestra primera frmula de Monto Compuesto, tambin obtenemos el trmino
(1+i)
n
al que se le denomina FACTOR SIMPLE DE CAPITALIZACIN (FSC) a inters
compuesto. Por tanto a la frmula del monto se puede representar as:
S= P x FSC
I;n

En Excel, existe una Funcin Financiera Personalizada FFP precisamente llamada FSC.
Ejemplo prctico
Sea un Stock inicial o Principal de S/. 4000 colocado durante 5 aos con tasa anual
compuesta de 30%. Calcular el monto. Datos: H=5aos, F=1 ao, n=5/1= 5, P=4000, i=0.30

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- 13 -

S=P(1+i)
n

P=S(1+i)
-n

1
/ 1 n
P
S
i

) 1 log(
) / log(
i
P S
n
Aplicando la frmula del monto: S=P(1+i)
n
, tenemos: S=4000(1+0.30)
5
= 14,851.72,
Por lo que queda demostrado que dicha frmula es aplicable
Basado en la frmula del Monto obtendremos las dems frmulas para el Principal P, la tasa
de inters i y el nmero de perodos n.

Factor simple de actualizacin : (1+i)
-n

Al obtener la frmula del Principal o Valor Actual, tambin obtenemos el trmino (1+i)-
n
al que
se le denomina FACTOR SIMPLE DE ACTUALIZACION (FSA) a inters compuesto. Es decir,
lleva un valor del futuro al presente. Por tanto, a la frmula del monto se puede representar
as:
S= P x FSA
I;n

En Microsoft Excel, existe una funcin FFP precisamente llamada FSA.
Ejemplo prctico
Del mismo ejemplo anterior, se tiene un monto acumulado de 14,851.72 generado durante 5
aos a una tasa anual compuesta de 30%. Hallar el Principal.
Datos: H=1800 das o H=5aos, F=1aos, n=5, S=14,851.72, i=0.30, P = ?

En la grfica observamos que el Stock final disminuye trazando un curva hasta llegar al valor
actual o principal de S/. 4000.

Demostracin para la deduccin de la FRMULA PARA EL INTERS total compuesto
Se sabe que : I = S P (1)
Y que: S= P(1+i)
n
(2)

Reemplazando (2) en (1) se tiene:

I = P(1+i)
n
- P
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- 14 -

I = P[(1+i)
n
1]
1 ) 1 (
n
i
I
P
1 1
/ 1 n
P
I
i

) 1 log(
) 1 log(
i
P
I
n

Factorizando se tiene: I = P[(1+i)
n
1] FORMULA DEL INTERES COMPUESTO.

Basado en la frmula del Inters compuesto, obtendremos las dems frmulas para el
Principal P, la tasa de inters i y el nmero de perodos n.

5. Monto en funcin de Tasa Nominal
Cuando el inters compuesto se genera por una tasa nominal i capitalizable m veces (m es el
nmero de perodos que capitaliza la tasa nominal en su respectivo plazo) y la razn es:

f
F
ble capitaliza perodo del Plazo
TN de Plazo
m ,
Hay que proporcionar la tasa nominal para expresarla en el plazo del perodo capitalizable y
convertirla en una tasa efectiva i a la que es aplicable a lo desarrollado anteriormente.

Por ejemplo, si tiene una TNA capitalizable mensualmente, entonces F=360, f = 30, luego:

12
30
360
m
Para convertir una tasa nominal j de cualquier plazo al del perodo capitalizable, se sugiere el
siguiente procedimiento:
Determinar el valor de F: plazo de la tasa nominal.
Ejemplo: Si j es una TNA, entonces F tomar el valor de 360
Si j es una TNT, F = 90
Si j es una TNM, F = 30 y as sucesivamente
Determinar el valor de f: plazo del perodo capitalizable.
Ejemplo: Si una TNA capitaliza trimestralmente, f = 90
Si una TNT capitaliza mensualmente, f = 30
Si una TNM capitaliza a diario, f = 1 y as sucesivamente
Hallar los m perodos capitalizables al dividir F entre f.
Luego se debe dividir j entre m para convertirla en una tasa efectiva del perodo capitalizable.
Todo ello se puede representar as:

m
j
f
F
j
i , de
Esta frmula convierte una tasa nominal capitalizable m veces en una tasa efectiva del
perodo capitalizable. Reemplazando esta frmula en la frmula del Monto: S=P(1+i)
n
, se
tiene la siguiente frmula:

n
m
j
P S 1
Esta frmula que es un caso particular de la frmula S=P(1+i)
n
, calcula el monto compuesto
a partir de una tasa nominal capitalizable m veces cuando la tasa efectiva y el principal no
varan (no se producen incrementos ni reducciones del principal), ni se producen retiros de
inters durante el horizonte temporal.

De la frmula anterior se deducen las siguientes frmulas:
m
j
i
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- 15 -
n
m
j
P S 1

n
m
j
S P 1

1
/ 1 n
P
S
m j

) 1 log(
) / log(
m
j
P S
n

RESUMEN DE LAS FRMULAS Y SUS EQUIVALENTES CON LAS FFP
Segn el MONTO
S=P(1+i)
n
la FFP es: FSC

P=S(1+i)
-n
la FFP es: FSA

1
/ 1 n
P
S
i
la FFP es: TE

) 1 log(
) / log(
i
P S
n La FFP es: NPER

Segn el Inters
I = P[(1+i)
n
1] la FFP es: Icom, IcomIniTer

1 ) 1 (
n
i
I
P la FFP es: Pcom, PcomIniTer

1 1
/ 1 n
P
I
i
la FFP es: TE, TEIniTer

) 1 log(
) 1 log(
i
P
I
n
la FFP es: nCom

Segn en funcin de la tasa nominal

n
m
j
P S 1
la FFP es: FSC

n
m
j
S P 1
la FFP es: FSA

1
/ 1 n
P
S
m j
la FFP es: m * TE

) 1 log(
) / log(
m
j
P S
n
la FFP es: nCom
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- 16 -
Problemas de aplicacin
1. Si usted dispone de un stock inicial o principal de S/. 750 y le ofrecen una tasa de
inters del 20 % mensual, por un perodo de 6 meses. Elabore el cuadro de los
intereses acumulados y el monto final aplicando los regmenes tanto a inters simple
como el inters compuesto.

Solucin a Inters simple
Datos: H=180 das, F=30 das, luego n=180/30 = 6, P=750, j = 0.20, I =?, S = ?
Meses
n
Principal
750
Tasa j
0.20
Intereses
Principal x Tasa
Monto Final
Principal + Interes
1 750 0.20 150 900
2 750 0.20 150 1050
3 750 0.20 150 1200
4 750 0.20 150 1350
5 750 0.20 150 1500
6 750 0.20 150 1650
900
Aplicando las frmulas
* Para el Inters: I = Pjn I = 750 x 0.20 x 6 = 900
* Para el Monto: S=P(1+jn) S= 750(1+ 0.20x6) = 1650

Solucin a Inters compuesto
Datos: H=180 das, F=30 das, luego n=180/30 = 6, P=750, i = 0.20, I =?, S = ?
Meses
n
Principal
750
Tasa i
0.20
Intereses
Principal x Tasa
Monto Final
Principal + Inters
1 750 0.20 150 900
2 900 0.20 180 1080
3 1080 0.20 216 1296
4 1296 0.20 259.20 1555.20
5 1555.20 0.20 311.04 1866.24
6 1866.24 0.20 373.25 2239.50
1489.49
Aplicando las frmulas:
* Para el Inters: I = P[(1+i)
n
1] I = 750[(1+0.20)
6
1] = 1489.49
* Para el Monto: S=P(1+i)
n
S= 750(1+0.20)
6
= 2239.50

Aplicando la hoja electrnica Microsoft Excel:

P=750
S = ?
i=0.20 n=6
meseas
I = ?
0 1 2 3 4 5 6
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- 17 -
2. Un individuo cuenta con un stock de efectivo de S/. 5000. Si un comerciante y un
banco le ofrecen, a su vez un tasa de inters del 30 % semestral. Cuando transcurre
un perodo de 4 semestres, A cunto ascendi el inters acumulado?. Se pide,
calcular el inters y monto simple, as como el inters y el monto compuesto.

Datos:
H=4 (ya que la tasa tambin est dado en semestres), es decir, F=1, por tanto, n=H/F
n =4, P=5000, i = 0.30, I = ? , S = ?

INTERES SIMPLE
Semestres
n
Principal
750
Tasa
0.20
Intereses
Principal x Tasa
Monto Final
Principal + Interes
1 5000 0.30 1500 6500
2 5000 0.30 1500 8000
3 5000 0.30 1500 9500
4 5000 0.30 1500 11000
6000

INTERES COMPUESTO
Semestres
n
Principal
750
Tasa
0.20
Inters
Principal x Tasa
Monto Final
Principal + Inters
1 5000 0.30 1500 6500
2 6500 0.30 1950 8450
3 8450 0.30 2535 10985
4 10985 0.30 3295.5 14280.5
9280.50

APLICANDO LAS FRMULAS:
Inters simple Inters compuesto
Hallando el Inters simple Hallando el Inters compuesto
I = Pin I = P[(1+i)
n
1]
I = 5000 x 0.30 x 4 I = 5000[(1+0.30)
4
1]
I = 6000 I = 9280.50

Hallando el monto simple Hallando el Monto compuesto
S = P(1+in) S = P(1+i)
n

S = 5000(1+ 0.30 x 4) S = 5000(1+0.30)
4

S = 11000 S = 14280.5

Aplicando funciones FFP
Para el Inters simple: Para Inters compuesto
Isim Icom
=Isim(5000,30%,4) =Icom(5000,30%,4)
Resultado: 6000 Resultado: 9280.5

Para el Monto simple: Para el monto compuesto
P + Isim FSC
=5000+Isim(5000,30%,4) =FSC(30%,4,5000)
Resultado: 11000 Resultado: 14,280.5

COMPARACION DEL INTERS SIMPLE Y COMPUESTO CUANDO n vara.
En un rgimen de inters simple con principal y tasa nominal constantes, se tiene que I =
Pjn, por lo cual, en este caso el inters es una funcin lineal de n.
En un rgimen de inters compuesto con principal y tasa efectiva peridica constantes,
se tiene que I = P[(1 + i )
n
-1], por lo cual, en este caso, el inters es la suma de una
funcin constante y una funcin exponencial de n.
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- 18 -
Mediante simulacin de hoja de clculo, puede estudiarse lo que pasara en ambos casos
cuando i = j y el perodo de i coincide con j.
Ejemplo:
Si Ud. Fuera un empresario y conseguira un financiamiento de S/. 100000 durante 180 das a
una tasa anual de 24 % Qu opcin elegira: pagar a inters simple o a inters compuesto?
Fundamente la respuesta.
Solucin:
En una hoja de clculo procedemos a ingresar los datos para calcular tanto el inters simple
como el inters compuesto a 24 %, donde el tiempo a medir ser de 360 das, pero veamos
que sucede cuando el tiempo es menor y/o cuando es mayor que 360 das

Grfica del Inters simple y compuesto
Grficamente, para el ejemplo anterior se puede observar que el Inters compuesto aumenta
en forma exponencial, tal como se puede apreciar ligeramente la diferencia:

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- 19 -
Hallando el valor actual o Principal P
3. Hallar el capital que debera depositarse hoy para acumular un monto de S/.92000
dentro de un ao y medio. La tasa mensual compuesta es 3.5%.
Solucin:
Datos:
H = 540 das (como la tasa est dado en meses, entonces H=18 meses)
F= 30 das (30 das es igual a un mes, entonces F = 1 mes)
n = H/F = 18 Frmula: P=S(1+i)
-n

S = 92000 Reemplazando valores:
i = 0.035 P = 92000(1 + 0.035)
-18

P = ? P = 49529.22
Aplicando funcin FFP llamada FSA: =FSA(3.5%,18,92000)
4. Cul es el valor actual de un pago de S/. 9000 que se recibir dentro de 2 aos? La
tasa mensual compuesta es 1.4%
Solucin:
Datos: Frmula: P=S(1+i)
-n

H = 24 meses
F = 1 mes Luego:
n = 24 P =9000(1+0.014)
-24

S = 9000 P = 6446.61
i = 1.4%
P= ? Aplicando funcin FSA: =FSA(1.4%,24,9000)
Hallando la tasa i
5. Un capital de S/. 2400 colocado durante un plazo de 8 meses se ha convertido en S/.
3040.25. Hallar la tasa mensual de inters compuesto.
Solucin
Datos: Frmula:
1
/ 1 n
P
S
i

H = 8 meses i = (3040.25/2400)
1/8
- 1
F = 1 mes
n = 8 meses i = 0.03 = 3%
P = 2400
S = 3040.25
i = ? Aplicando la FFP llamada TE : =TE(2400,,3040.25,8)

6. Un capital de S/. 4500 depositado durante cinco aos, produjo un monto de S/.
5474.94. Hallar la tasa anual de inters compuesto.
Solucin
Datos:
1
/ 1 n
P
S
i

H = 5 aos i = (5474.94/4500)
1/5
- 1
F = 1 ao
n = 5 i = 0.04 = 4%
P = 4500
S = 5474.94 Aplicando la FFP llamada TE : =TE(4500,,5474.94,5)
i = ?
Hallando el tiempo n
7 Un capital de S/. 8000 colocado al 2.5% mensual compuesto se ha convertido en S/.
9509.49. Hallar el plazo.
Solucin
) 1 log(
) / log(
i
P S
n
Datos:
n = ? n= log(9509.49/8000)
P = 8000 log(1 + 0.025)
S = 9509.49
i = 0.025 n = 7 mes (porque la tasa est dado en meses)
Aplicando la funcin FFP nCom: =nCom(2.5%,8000,,9509.49)
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EL DESCUENTO

1. Definicin
El descuento es una forma de crdito que consiste en recibir el importe anticipado de un ttulo
valor (generalmente una letra de cambio), mediante la cesin de ese documento a una
entidad de crdito (usualmente un banco). Esta entidad de crdito adelanta (entrega) a la
empresa un importe que es la diferencia del valor consignado en el documento (valor
nominal), menos los intereses que el banco resta o deduce (el descuento)
Ejemplo:
Un cliente de un banco que tiene en su poder un paquete de letras por cobrar que todava no
se han vencido, puede convertirlo en dinero en efectivo a travs del descuento al obtener un
importe menor a la suma de sus respectivos valores nominales. Dicho importe es el valor
presente o valor lquido. En las operaciones de descuento los trminos valor presente y valor
lquido tienen significados diferentes como se ver mas adelante.

2. Clases de Descuento
Es necesario distinguir las diferentes clases de descuento aplicadas en el sistema bancario y
en el sistema no bancario:

Sistema bancario Sistema no bancario
Descuento racional Descuento bancario Descuento comercial
Simple Compuesto Simple Compuesto Unitario Sucesivo

3. Simbologa
Los Nuevos smbolos a utilizar son:
D Descuento que puede ser racional o bancario, que a su vez puede ser simple o
compuesto.
S Valor nominal del ttulo/valor, valor futuro
P Valor presente del ttulo/valor en el descuento racional.
Valor lquido en el descuento bancario.
j Tasa nominal vencida (descuento racional simple)
d
n
Tasa nominal anticipada (descuento bancario simple)
i Tasa efectiva vencida (descuento racional compuesto)
d
e
Tasa efectiva anticipada (descuento bancario compuesto)
n Nmero de perodos de tiempo comprendido entre la fecha del descuento y la fecha
de vencimiento del ttulo/valor.

4. Descuento racional
Es el inters deducido por anticipado, cuyo resultado se obtiene de la aplicacin de la tasa de
inters nominal vencida aplicada al valor nominal. Es decir, si se aplica el mismo inters
vencido al Valor presente durante el mismo plazo, con la misma tasa, producen iguales
resultados comprobando que Descuento=Inters. (slo para el caso de descuento racional,
para el descuento bancario es diferente)
El descuento racional puede ser simple o compuesto.
a. Descuento simple racional
Sencillamente se trata de hallar el valor actual o presente. Recordando que al frmula a
del monto a inters simple es:

S = P (1+jn), entonces el valor presente es:

Pero, se trata de hallar este valor presente a travs del descuento, es decir utilizando su
propia frmula de descuento. Se sabe que el descuento es la diferencia que existen entre
el valor nominal (S) menos su valor presente(P):

D = S P

Reemplazando en P por su frmula:

jn
S P
1
1
jn
S S D
1
1
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- 21 -
Factorizando tenemos:

, se puede expresar tambin como:

, que es la frmula general del descuento racional simple

Basado en la frmula anterior se puede hallar el Valor presente y valor nominal. Dado
que D = I, pueden utilizarse las mismas frmulas del Inters para calcular S y P.

S = P(1+jn)

Ejemplo de Aplicacin:
Una Letra XXX de valor nominal S/. 47000, se descuenta tres meses antes de su
vencimiento, con descuento racional simple. La tasa mensual de descuento es de 2%.
Hallar el Descuento racional que retendr el banco y el efectivo simple (valor presente)
que pagar el banco.
Solucin:

Datos:
Hallando el horizonte temporal: H = 90 das
Hallando el plazo de la tasa nominal: F = 30 das
Nmero de periodos n = H/F = 90/30
Tasa de descuento : j = 0.02
Valor nominal: S = 47000
Valor Presente o valor efectivo: P = ?
Descuento racional: D = ?

Aplicando la frmula de Descuento simple racional:

D = 47000 x 0.02 x 90/30
1 + 0.02 x 90/30

D = 2660.38

Funcin FFP: =Isim(,2%,90/30,47000)

Si restamos 47000 2660.38 obtendremos 44339.62 que es
el valor presente, el mismo segn frmula aplicada.

Aplicando la frmula para el valor presente racional:

P = 47000(1/ (1 + 0.02 x 90/30))

P = 44339.62

Funcin FFP : =Psim(,2%,90/30,47000)
jn
S D
1
1
1
jn
Sjn
D
1
jn
S P
1
1
n=90
S = 47000
TNM=2%
D = ?
0
jn
Sjn
D
1
jn
S P
1
1
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- 22 -
b. Descuento compuesto racional
Se sabe que:
D = S P (a)
Pero P es:
P=S(1+i)
-n
(b)

Reemplazando (b) en (a) se tiene:

D = S S(1+i)
-n

Factorizando se tiene:

D = S[1-(1+i)
-n
] formula general de Descuento compuesto

Basado en la frmula anterior y con al identidad de D=I, pueden utilizarse las mismas
frmulas de Inters compuesto para hallar S y P:

S = P( 1+ i )
n
P = S( 1+ i )
-n

Ejemplo de aplicacin:
Desconta la misma letra XXX de valor nominal S/. 47000 con la misma tasa mensual de
2% y con el mismo plazo de tres meses, pero aplicando descuento compuesto racional.
Hallar el importe del descuento racional y hallar el importe del valor presente compuesto
racional.
Solucin:
H = 90 das Aplicando la frmula de descuento compuesto racional:
F = 30 das D = S[1-(1+i)
-n
]
n = 90/30 D = 47000[1-(1+ 0.02)
-90/30
]
i = 0.02
S = 47000 D = 2710.85
D = ? Funcin FFP: =Icom(,2%,90/30,47000)
P = ? Aplicando la frmula de valor presente compuesto racional:
P = S(1+i)
-n

P = 47000(1+0.02)
-90/30

P = 44289.15
Funcin FFP: =Pcom(, 2%,90/30,47000)

5. Descuento bancario
El valor lquido de un ttulo/valor es menor que su valor presente calculado a una tas vencida i
igual a la tasa adelantada d; por consiguiente, en este caso : Descuento bancario > Inters
vencido. Por ejemplo si hoy se descuenta un letra de cambio cuyo valor nominal asciende a
S/. 10000 con vencimiento a 90 das, a la que se le aplica una tasa anticipada trimestral de
10%, el descuento es de S/. 1000 y, por tanto el descontante recibira un valor lquido de S/.
9000; importe que es menor a su valor presente a una tasa vencida trimestral tambin de
10%, que en este ejemplo es de S/. 9090.91

a. Descuento bancario simple
Se aplica al valor nominal del documento o ttulo/valor por la tasa anticipada nominal d
n
, y
por el nmero de perodos que faltan para el vencimiento del descuento. Por lo tanto la
frmula general para el Descuento simple bancario ser:

D = Sd
n
n

Basado en la frmula anterior se pueden obtener las frmulas para S, d
n
y n:

S = D d
n
= D n = D
d
n
n S
n
Sd
n

Para hallar el Valor lquido y valor nominal con la tasa d
n

Se sabe:
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- 23 -
n d
P S
n
1
1
n
e
d
P S
) 1 (
1
P = S D
D = Sd
n
n
Al reemplazar P = S - Sd
n
n

Factorizando P = S(1 d
n
n) Formula para el valor lquido

Basado en la frmula anterior podemos obtener el valor nominal S

Frmula para el valor nominal

Dada la misma letra XXX, de valor nominal de s/. 47000 con la misma tasa de descuento
2% mensual y el mismo plazo de 3 meses. Hallar el descuento bancario y el valor lquido.
Solucin:
H = 90 das Aplicando frmula para el descuento bancario simple
F = 30 das D = Sd
n
n
n = 90/30 3 meses D = 47000 x 0.02 x 3
d
n
= 0.02 D = 2820 Aplicando funcin FFP: =Dsim(, 2%,3,47000)
S = 47000
D = ? Aplicando frmula para el valor lquido simple
P = ? P = S(1 d
n
n)
P = 47000(1 0.02 x 3)
P = 44180
Aplicando Funcin FFP: =47000 Dsim(, 2%,90/30,47000)

b. Descuento bancario compuesto
Se sabe que Descuento es igual al valor nominal menos valor lquido:

D = S P
Valor lquido P = S(1 d
e
)
n

Reemplazando P D = S S(1-d
e
)
n

Factorizando D = S[1 (1 d
e
)
n
] frmula descuento bancario compuesto

Basado en la frmula anterior se puede hallar S, d
n
y n :

n
e
d
D
S
) 1 ( 1

n
e
S
D
d
1
1 1
) 1 log(
1 log
e
d
S
D
n

Frmulas para el valor lquido compuesto y valor nominal:

P = S(1- d
e
)
n
para el valor lquido valor nominal

La misma letra XXX descontada tres meses antes de su vencimiento con tasa de
descuento del 2% mensual. Hallar el descuento compuesto y el valor lquido
n = 3 Aplicando la frmula:
d
e
= 0.02 D = S[1 (1 d
e
)
n
]
S = 47000 D = 47000(1-(1-0.02)
3
)
D =? D = 2763.98 Funcin FFP: =Dcom(, 2%,90/30,47000)
P =? Aplicando formula para el valor liquido:
P=47000(1-0.02)
3

P = 44236.02 Funcin FFP: =47000-Dcom(,2%,3,47000)

Matemtica
Financiera

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- 24 -
TASAS DE INTERS

Se puede definir a la tasa de inters como el precio del dinero prestado.
Las tasas de inters se fijan de acuerdo con las reglas del mercado, bajo la regulacin y supervisin
de organismos, creados de acuerdo con la ley.

CLASES DE TASAS DE INTERES
Existen una variedad de tasas de inters de las cuales slo se desarrollarn las ms comunes y sus
posibles conversiones o equivalencias
Vencida
Anticipada
Segn se aplique directamente a un valor presente al
valor futuro de un ttulo-valor
Simple o nominal y proporcional
Compuesta o efectiva y equivalente
Por su aplicacin directa sobre el capital segn la cuenta
est bajo rgimen de inters simple o inters compuesto.
Activa
Pasiva
Segn el balance bancario para sus operaciones de
colocaciones y captaciones respectivamente
Compensatoria
Moratoria
Legal
Por la contraprestacin del uso del dinero a indemnizacin
por incumplimiento.
TMAN Tasa activa en moneda nacional
TAMEX Tasa activa en moneda extranjera
Segn el tipo de moneda
TIPMN Tasa de inters pasiva en MN
TIPMEX Tasa de inters pasiva en ME
Explcita
Implcita

Real
Inflada

Tasa de costo de oportunidad
Tasa de rendimiento contable promedio
Tasa interna de retorno
Tasa externa de retorno
Tasa WACC
Tasa social de descuento

1. Tasa activa y pasiva
La tasa activa expresada generalmente en trminos efectivos se aplica a las colocaciones
efectuadas por los bancos e instituciones financieras a sus clientes por crditos de corto,
mediano y largo plazos.
La tasa pasiva corresponde bsicamente a las captaciones que las instituciones de crdito
reciben del pblico a travs de cuentas corrientes, depsitos a plazo, depsitos de ahorro,
emisin de bonos y certificados.
Las tasas pasivas aplicadas por las instituciones del sistema financiero a los usuarios finales
se expresan generalmente en trminos nominales y con una frecuencia de capitalizacin
determinada; por ejemplo, los ahorros capitalizan mensualmente, mientras los depsitos a
plazo capitalizan a diario.

2. Tasa compensatoria y Moratoria
Una tasa es compensatoria cuando constituye la compensacin por el uso del dinero o de
cualquier otro bien. En operaciones bancarias, la tasa de inters convencional compensatoria
est representada por la tasa activa para las colocaciones y la tasa pasiva para las
captaciones que cobran o pagan respectivamente las instituciones del sistema financiero.
Una tasa de inters importante es la moratoria que constituye la indemnizacin por
incumplimiento del deudor en el reembolso del capital y del inters compensatorio en las
fechas convenidas

3. TAMN, TAMEX, TIPMN, TIPMEX
A partir del 11 de marzo de 1991, el Banco Central de Reserva del Per, utiliza la siguiente
terminologa para las operaciones activas y pasivas que efectan las entidades del sistema
financiero nacional:

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Financiera

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- 25 -
TAMN tasa activa en moneda nacional.
TAMEX tasa activa en moneda extranjera
TIPMN tasa de inters pasiva en moneda nacional.
TIPMEX tasa de inters pasiva en moneda extranjera.

4. Tasa de inters nominal j
Es la tasa bsica o aparente y sirve de base para efectuar los clculos pertinentes en las
diversas operaciones financieras, Generalmente es una tasa anual. Se aplica directamente a
operaciones de inters simple.

5. Tasa proporcional j /m
Es la tasa del resultado de una tasa nominal j capitalizable m veces por ao. Es decir, en las
operaciones financieras en que la incorporacin de los intereses al capital, se hace por
fracciones de tiempo ao, j/m, donde m puede ser anual, semestral, trimestral, mensual y
diario, por tanto j debe dividirse en m partes iguales, de all que la tasa proporcional se puede
representar con la siguiente frmula:

6. Tasa efectiva i
La tasa efectiva o real representada por i se refiere a la capitalizacin de una sola vez al ao
y genera el verdadero inters que recibe el depositante o inversionista. El hecho de capitalizar
un capital en determinado nmero de veces por ao da lugar a la aplicacin de una tasa
efectiva mayor que la nominal.

7. Tasas equivalentes

Tasa proporcional equivalente a una tasa nominal.

Ejemplo de conversin de una tasa nominal en tasa proporcional:

Convertir una TNA de 18 % en una TNM. Se sugiere tener en cuenta lo siguiente:

a. Determinar el plazo de j (en das) TNA j = 18% F = 360 plazo mayor

b. Determinar el plazo de la tasa
proporcional TNM j = ? F
P
= 30 plazo menor

c. Hallar los m perodos proporc.
. prop tasa Plazo
j Plazo

30
360
p
F
F
m =12
d. Proporcionar la TN j ?
m
j
TNM j j = 015 . 0
12
18 . 0

Proceso de conversin de una tasa nominal anual en una tasa proporcional de menor perodo de tiempo

Convertir una TNM de 1.5% en una TNA, seguir los siguientes pasos:

a. Determinar el plazo de j (en das) TNM = 1.5% F = 30 plazo menor

b. Determinar el plazo de la tasa
proporcional (en das) TNA F
P
= 360 plazo mayor

c. Hallar los m perodos proporcional
. prop tasa Plazo
j Plazo

12
1
360
30
m
d. Proporcionar la TN ?
m
j
TNA 18 . 0
12 / 1
015 . 0

Proceso de conversin de una tasa nominal mensual en una tasa proporcional de mayor perodo de tiempo
m
j
j
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Financiera

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- 26 -
Ejercicios de aplicacin
Calcule las siguientes tasas nominales proporcionales:
1. Trimestral, a partir de una tasa nominal anual de 24%
2. Trimestral, a partir de una tasa nominal semestral de 12%
3. Mensual, a partir de una tasa nominal trimestral de 12%
4. De 18 das, a partir de una tasa nominal anual de 18%
5. De 88 das, a partir de una tasa nominal trimestral de 6%
6. Anual, a partir de una tasa nominal mensual de 2%
7. De 46 das, a partir de una tasa nominal bimestral de 6%
8. De 128 das, a partir de una tasa nominal mensual de 2%

Tasa efectiva equivalente a una tasa nominal
Consiste en calcular la tasa efectiva i en funcin a la tasa nominal j utilizando m
capitalizaciones o conversiones.
La tasa efectiva i es la verdadera tasa de rendimiento que produce un capital inicial en una
operacin financiera. Para convertir una tasa nominal capitalizable m veces durante su plazo,
en una tasa efectiva capitalizada n veces durante el horizonte temporal de la operacin
financiera, se utiliza la siguiente frmula:

1 1
n
m
j
i

Ejemplos de conversin de una tasa nominal en una tasa efectiva.
1. Convertir una TNA de 18% capitalizable mensualmente en una TES. Seguir los
siguientes pasos:
a. Determinar el horizonte temporal de TN F F = 360
b. Determinar el horizonte temporal de TE H H = 180
c. Determinar el plazo del perodo capitalizable (en das) f f = 30
d. Hallar los m perodos proporcionales m=F/f m = 360/30 = 12
e. Calcular los n perodos capitalizables n = H/f n = 180/30 = 6
f. Proporcionar la TN al plazo del perodo capitalizable TN= j/m TN=0.18/12 = 0.015

g. Capitalizar la TN durante los n perodos
1 1
f
H
m
j
TE
TES =(1+0.015)
6
-1
Finalmente: TES=0.0934433 que es la tasa i equivalente a la TNA 18%
Aplicando la funcin FFP: =TNaTE(18%,30,360,180)

2. Calcule la TEA equivalente a una TNA de 24% capitalizable trimestralmente.
Solucin
F=360, H=360, f=90, m= 360/90=4, n=360/90=4, TN=j/m=0.24/4 = 0.06

Luego: TE = (1+ 0.06)
4
1
TE = 0.2624 = 26.24%
Aplicando la funcin de FFP de Excel =TNaTE(24%,90,360,360)

3. Si la TNM es 2% y el perodo de capitalizacin mensual. Cul es la tasa efectiva: a.
trimestral, b.de 8 meses y c. anual.

Tasa nominal equivalente a una tasa efectiva
Ahora se trata de calcular la tasa nominal j en funcin de la tasa efectiva i capitalizable o
convertible n veces en el ao.
Una tasa efectiva i puede convertirse en una tasa nominal j capitalizable m veces. Dados i,m
y n, puede calcularse la tasa nominal j a partir de la frmula anterior, obtenindose la frmula
siguiente:
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- 27 -
j = m[(1+i)
1/n
-1] , pero n=H/f, luego:
f
H
1
y multiplicando los extremos se tiene que 1/n es
igual a f/H por lo que la frmula general ser: j
m
= m[(1+i)
f/H
1]

Esta frmula calcula la tasa nominal j capitalizable m veces a partir de una tasa efectiva i
convertida en una tasa equivalente, donde el subndice (m) de j indica el nmero de veces
que debe capitalizarse j.

Ejemplos de conversin de una tasa efectiva en una tasa nominal.

1. Cul es TNA capitalizable trimestralmente equivalente a una TEA de 24%?

Solucin:
F=360, f=90, m=F/f=360/90=4, H = 360, TEA=0.24 , n=H/f, pero el tiempo de n
segrn la frmula es 1/n, entonces reemplazando a n se tiene: 1/H/f y multiplicando
los extremos se tiene que n=f/H, es decir: n = 90/360 = 1/4
Aplicando la frmula:
j
m
= m[(1+i)
f/H
1]

j = 4[(1+0,24)
90/360
-1] = 0.221 = 22.1%

Aplicando la funcin de FFP de Excel =TEaTN(24%,90,360,360)

2. Cul es la TNT capitalizable diariamente, equivalente a una TET de 5%?

Solucin:
F=90, f = 1, m= F/f = 90/1 = 90, H = 90, TET=0.05, n= f/H = 1/90

j = 90[(1+0.05)
1/90
-1] = 0.0488034 = 4.88%
Aplicando la funcin de FDU de Excel =TEaTN(5%,1,90,90)

Tasa efectiva i de un perodo equivalente a una tasa efectiva i de diferente perodo
Una tasa efectiva i puede ser convertida a otra tasa efectiva i de diferente perodo, en este
caso se le denomina tasa equivalente.
Si i es la tasa efectiva proporcionada como dato, e i otra tasa efectiva de diferente perodo
denominado tasa equivalente cuyo valor se desea conocer, este valor puede calcularse con
la siguiente ecuacin de equivalencia.

(1+i)
n
-1 = (1+i)
n
-1
(1+i)
n
= (1+i)
n

i = (1+i)
1/n
-1
Donde:
f
H
n , entonces 1 ) 1 ( '
1
f
H
i i , resolviendo el exponente se tiene la
frmula general:

Dicha frmula calcula la tasa efectiva equivalente i de un plazo f a partir de otra tasa efectiva
i de un plazo H cuyos valores se proporcionan como datos.

i = (1 + i )
f / H
-1

Ejemplo:
Hallar la TEM a partir de una TEA de 0.18, se sugiere el procedimiento que se muestra en el
siguiente grfico a continuacin.
1 ) 1 ( '
H
f
i i
Perodo de i
Perodo de i
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Recuerde antes que TEM es la tasa i a encontrar porque no se conoce su valor, pero, si se
conoce su perodo de tiempo que vendra a ser: f = 30. Luego se debe encontrar el perodo
de la tasa i que vendra a ser: H = 360. Se sabe que la tasa TEA es i = 0.18

Finalmente se obtiene que TEM = 0.01388843 , que es equivalente a una TEA = 0.18

Aplicando la FFP es: =TE1aTE2(0.18,360,30)

EJERCICIOS
1. A qu TEQ debe colocarse un capital para obtener al final de un trimestre igual monto
que si se hubiera colocado a una TEM de 0.04?

Solucin:
TEQ = ? TEM = 0.04 f = 15 H = 30

Aplicando la frmula: i = (1+i)
f/H
1 TEQ = (1+ i)
15/30
1 = 0.019803903

Aplicando la FFP: =TE1aTE2(0.04,30,15)

2. Si la TEM para crditos hasta 360 das es 0.05 Cul es la tasa efectiva que debe
aplicarse en un sobregiro de 4 das?

Solucin:
TED4das = ? TEM = 0.05 f = 4 H = 30

Aplicando la frmula: i = (1+i)
f/H
1 TED = (1 + 0.05)
4/30
1 = 0.0065626561

Aplicando la FFP: =TE1aTE2(0.05,30,4)

3. Calcule la TET a partir de una TES de 0.1
4. Una accin que se compro en la Bolsa de valores el 6 de mayo acumul una tasa de
rentabilidad de 0.175 hasta el da 14 de junio del mismo ao. Calcula la TEM generada
por esta accin

Las tasas activas se expresan en trminos efectivos y las tasas pasivas en trminos
nominales con una frecuencia de capitalizacin determinada, de acuerdo con el tipo de
operacin realizada. Los ahorros capitalizan mensualmente y los depsitos a plazo capitalizan
a diario.

Determinar el perodo de
la tasa equivalente i
(das)

f

30
Determinar el perodo de
la tasa efectiva i (das)

H

360

Valor de la tasa efectiva i

i = TEA

TEA = 0.18
Aplicar la frmula de la
tasa efectiva equivalente

TEM = (1+i)
f/H
- 1

TEM = (1+0.18)
30/360
-1
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- 29 -
ANUALIDADES

1. Definicin
Una anualidad es una entrega de dinero que se repite. Es una secuencia o serie de
entregas de dinero (anual, semestral, trimestral, mensual, quincenal, etc.). A cada
entrega de dinero se le llama pago o renta y pueden ser constantes y variables, y
al comienzo o al final de cada perodo. El tiempo que transcurre entre dos pagos se
llama perodo de pago o intervalo de pago y el total de perodos de pago constituye
el plazo.
Como ejemplo de anualidades se aplican en: sueldos, dividendos, las depreciaciones,
las amortizaciones, alquileres, primas de seguro, etc.

2. Clasificacin de anualidades

Anualidades ciertas
Son aquellas cuyas condiciones se conocen de antemano (horizonte temporal, perodo
de renta, etc.) y se establecen previamente, en general por contrato entre el deudor y
el acreedor. De acuerdo con su duracin pueden ser:
Temporales
Cuando el horizonte temporal de la anualidad es un plazo determinado.
Perpetuas
Son anualidades en que el fin del horizonte temporal no est determinado. Por
ejemplo, la emisin de bonos que en algunos pases pagan una renta perpetua.
Anualidades eventuales o contingentes
Son aquellas cuya fecha inicial o Terminal depende de algn suceso previsible, pero
cuya fecha de realizacin no puede especificarse por estar en funcin de algn
acontecimiento externo no previsible exactamente. Ejemplo los seguros de vida,
donde se conoce la renta pero su duracin es incierta. Pueden ser:
Vitalicias
Anualidades que tienen vigencia mientras dura la vida del rentista
Temporales
Son una anualidad vitalicia cuya diferencia con ella estriba en que termina
despus de un determinado nmero de pagos, an cuando el rentista contine
con vida.
Las anualidades ciertas y contingentes a su vez pueden ser:
Vencidas u ordinarias; cuando las rentas se inician al final de cada perodo de
renta.
Anticipadas o imposiciones; cuando las rentas se inicial al comienzo del
perodo.
Diferidas; cuando las rentas se inician despus de un determinado nmero de
perodos de renta, plazo en cual el capital inicial se va capitalizando. Las rentas
diferidas pueden ser a su vez, vencidas y anticipadas.

Anualidad
Cierta Eventual o
contingente
Temporal Perpetua Temporal Vitalicia
Vencida Anticipada Diferida Vencida Anticipada Diferida
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3. Diagrama de las rentas:

4. Simbologa
Los principales smbolos que se utilizarn en los captulos de anualidades y
perpetuidades son:

C Costo capitalizado del activo
F Costo original o inicial del activo
FAS Factor de actualizacin de la serie
FCS Factor de Capitalizacin de la serie
FDFA Factor de depsito al fondo de amortizacin
FRC Factor de recuperacin del capital
k Nmero de perodos diferidos
k + n Plazo total de una anualidad diferida
n Nmero de perodos de renta
R Renta uniforme vencida
Ra Renta uniforme anticipada

5. Anualidad simple vencida
Es una anualidad donde los pagos se realizan al final de cada perodo o partir del
segundo perodo.

Note que al final de cada perodo o intervalo de tiempo, se hace un pago R.
Suponiendo que el banco le paga intereses, cuando se llega al ltimo depsito R en la
cuenta habr, adems de los importes de todos los depsitos R, los intereses
generados por esos depsitos. La suma de todos estos importes (depsitos ms
intereses) es el monto o valor futuro S.

Monto de una anualidad Simple Vencida
Es la suma de todas las rentas ms sus intereses. Para determinar la frmula
del monto para esta anualidad, partamos de un ejemplo:
Sea una secuencia de cinco pagos peridicos vencidos de S/. 1 cada uno, con
una tasa efectiva de 5%
0
1 2 3 4 n - 1

Anualidad Simple Vencida
R R R R R R
n
0
1 2 3 4 n - 1

Anualidad simple anticipada
Ra Ra Ra Ra Ra
n
Ra
0
1
k =2
1 2 n - 1

Anualidad simple vencida diferida (2 perodos de renta)
R R R
n
R
0
1
k =2
1 2 n - 1

Anualidad simple anticipada diferida (2 perodos de renta)
Ra Ra Ra
n
R a
0
1 2 3 4 n - 1

Anualidad Simple Vencida
R R R R R R
n
P
S
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La Renta 1 se capitaliz 4 perodos, la renta 2 se capitaliz 3 perodos, la renta
3 se capitaliz a 2 perodos, la renta 4 a 1 perodo y la renta 5 no fue necesario
capitalizarla debido a que coincide con final del horizonte temporal.
Como pude observarse en grfico anterior, el Valor futuro de la anualidad es
igual a la suma de los montos parciales de cada R, llevado al final del horizonte
temporal:

S = R + R(1+i) + R(1+i)
2
+ + R(1+i)
n-2
+ R(+i)
n-1
(1)

Al multiplicar (1) por (1+i), tenemos:

S(1+i) = R(1+i) + R(1+i)
2
+ R(1+i)
3
+ ... + R(1+i)
n-1
+ R(1+i)
n
(2)

Al restar (1) de (2)

S(1+i) = R(1+i) + R(1+i)
2
+ R(1+i)
3
+ ... + R(1+i)
n-1
+ R(1+i)
n
(2)
-S = - R R(1+i) R(1+I)
2
- ... R(1+I)
n-1
(1)
S(1+i-1) = R(1+i)
n
R (3)

Al reagrupar y factorizar (3) se tiene:

i
i
R S
n
1 ) 1 (
FORMULA GENERAL PARA EL MONTO S

Que es la frmula general para el valor futuro o Monto de una renta simple
vencida.

El factor de capitalizacin de la serie uniforme (FCS)
De la frmula anterior, el trmino cerrado entre corchetes, es conocido como
Factor de Capitalizacin de la Serie uniforme y se representa as:

S = R.FCS
i;n

Y se lee: el FCS a una tasa i por perodo durante n perodos de renta
transforma una serie uniforme de rentas R en un valor futuro S.

Para la funcin FFP en Excel el trmino para este factor es la funcin FCS

Ejercicio de aplicacin 1
Una persona deposita S/. 500 cada fin de mes en un banco que le paga una
tasa mensual compuesta de 3%. Calcular el total que habr acumulado luego
de 8 pagos, depsitos o rentas.

0
1 2 3 4 5
R=1 R=1 R =1 R=1 R=1
S = ?
i =5% i =5% i =5% i =5% i =5%
1(1+0.05)
0

1(1+0.05)
1

1(1+0.05)
2

1(1+0.05)
3

1(1+0.05)
4

= 1
= 1.05
= 1.1025
= 1.157625
= 1.21550625
S = 5.52563125
Matemtica
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- 32 -
Solucin:
H=8 meses, F= 1 mes, n=H/F=8, i=0.03, R=500

i
i
R S
n
1 ) 1 (
=
03 . 0
1 ) 03 . 0 1 (
500
8
S = 4446.17
Verificacin

El depsito se hace al final del mes. Por eso, el monto al final del primer mes,
es nicamente S/. 500 porque ese depsito se hizo el ltimo da de ese primer
mes y por eso no gan intereses. Pero durante el segundo mes, el importe de
S/. 500, ya gana 3%. Para hallar el monto producido por ese stock o saldo
inicial de S/. 500, se multiplica 500(1.03) = 515 y ya tenemos el monto
producido por ese stock inicial de S/.500. Por el ello el verdadero monto
acumulado luego de dos meses es la suma de 500+515 = 1015. Y as
sucesivamente se van realizando los clculos

Aplicando la FFP ser: =FCS(3%,8,500)

Un empleado deposita cada fin de mes S/ 1300 en un banco que paga TEA de
15%. Esta TEA se logr con capitalizacin diaria. Hallar el monto acumulado
luego de 10 depsitos:

Solucin:
1 Se debe hallar la TEM equivalente a una TEA:
H=12 meses, F=1, f=1, n=f/H=1/12, TEM=(1+0.15)
1/12
-1 = 0.011714917

2 Una vez determinado la tasa TEM = 0.011714917, se debe hallar Monto:
H=10 meses, F=1, n=H/F=10/1=10, i = 0.011714917, R= 1300

Aplicando la frmula:
i
i
R S
n
1 ) 1 (
=
2 0117149169 . 0
1 ) 2 0117149169 . 0 1 (
1300
10
S

S = 13707.18
Verifique dicho resultado a travs de una tabla.

Aplicando la funcin FFP: =FCS(TE1aTE2(15%,360,30),10,1300)

Valor presente de una anualidad simple vencida
Es el valor de la serie al inicio del plazo.
Ejemplo; si las rentas que constituyen el flujo de caja del diagrama adjunto
necesitan llevarse por equivalencia financiera al momento 0, con tasa i=5%,
cada flujo podra descontarse hacia el momento 0 del siguiente modo:
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- 33 -

Cada flujo de caja R se descuenta n perodos de renta; el primero durante un
perodo, el segundo durante dos perodos, el penltimo n-1 perodos y el ltimo
durante n perodos. El Valor presente de la anualidad es igual a la suma de los
valores presentes de cada R descontados hacia el inicio del horizonte temporal.
La frmula ser:

FORMULA GENERAL VALOR PRESENTE

El Factor de Actualizacin de la Serie uniforme (FAS)
De la frmula anterior, el trmino cerrado entre corchetes, es conocido como
Factor de Actualizacin de la Serie uniforme (FAS) y se representa as:
P = R.FAS
i;n

Y se lee el FAS a una tasa i por perodo durante n perodos de renta
transforma una serie uniforme de rentas R en un valor presente P

Hallar el valor actual de cuatro pagos mensuales de S/. 2000 cada uno
considerando una TEM de 3%
Solucin:
H=4, F=1, n=H/F=4, i=0.03 R= 2000 , P= ?

n
n
i i
i
R P
) 1 (
1 ) 1 (
=
4
4
) 03 . 0 1 ( 03 . 0
1 ) 03 . 0 1 (
2000 P = 7434.20

Aplicando FFP: =FAS(3%,4,2000)

Hallar el valor actual o presente de una renta de tres pagos anuales de S/.
4500 considerando una TEA de 12%
Solucin:
H=3 aos, F=1, n=3, i=0.12, R=4500, P=?

3
3
) 12 . 0 1 ( 12 . 0
1 ) 12 . 0 1 (
4500 P = 10808.24
Aplicando FFP: =FAS(12%,3,4500)

Renta Uniforme Vencida en funcin de S
Un valor futuro o monto puede convertirse en rentas uniformes equivalentes.
Esta equivalencia financiera es necesario realizarla cuando quiere acumularse
un fondo con aportes peridicos que devengan una tasa de inters efectiva.
Ejemplo: Si un activo sin valor de desecho debe reemplazarse dentro de 1
ao y se estima que en esa fecha tenga un valor de S/. 4310.13 Cul ser el
importe de la renta uniforme vencida trimestral que durante el plazo de un ao
0
1 2 3 4 5
R=1
R=1 R =1 R=1
R=1
i =5% i =5% i =5% i =5% i =5%
0.952=(1+0.05i)
-1

=(1+i)
-2

=(1+i)
-3

=(1+i)
-4

=(1+i)
-5

n
n
i i
i
R P
) 1 (
1 ) 1 (
Matemtica
Financiera

Tacna, 2010

- 34 -
acumule dicho valor futuro, si estas rentas generan una TET de 5%. Con dicha
informacin se elaborar el diagrama de flujo de caja:

La frmula general para hallar la Renta en funcin de S, ser:

1 ) 1 (
n
i
i
S R FORMULA GENERAL DE LA RENTA EN FUNCIO DE S
Datos:
H= 360 F=90 i= 5% n=H/F = 360/90 = 4

1 ) 05 . 0 1 (
05 . 0
13 . 4310
4
R R = 1000

El factor de depsito al fondo de amortizacin (FDFA)
De la frmula anterior, el trmino cerrado entre corchetes, se conoce como
factor de depsito al fondo de amortizacin (FDFA), y se representa como:
R = S.FDFA
i;n

Y se lee: el FDFA a una tasa i por perodo durante n perodos de renta
transforma un valor futuro en una Renta Uniforme R

Para la funcin FFP en Excel el trmino para este factor es la funcin FDFA.
Aplicando esta funcin FFP, la solucin ser:
=FDFA(5%,4,4310.13) = 1000

Renta Uniforme Vencida en funcin de P

Un valor presente o principal puede convertirse en rentas uniformes
equivalentes, aunque esta operacin es necesario realizarlo, entre otros casos,
cuando se necesita un financiamiento hoy para amortizarlo con cuotas
uniformes durante un determinado horizonte temporal.
Ejemplo: Si un prstamo de S/. 3545.95, que devenga una TET de 5% debe
amortizarse en el plazo de un ao con cuotas uniformes trimestrales vencidas y
se requiere conocer el importe de esa cuota. Con dicha informacin se
elaborar el diagrama de flujo de caja:

0
1 2 3 n=4
R=? R=? R =? R=?
S = 4310.13
i =5% i =5% i =5% i =5%
0
1 2 3 n=4
R=? R=? R =? R=?
P = 3545.95
i =5% i =5% i =5% i =5%
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Financiera

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- 35 -

La frmula general la Renta en funcin de P ser:
1 ) 1 (
) 1 (
n
n
i
i i
P R FORMULA GENERAL DE RENTA EN FUNCION DE P

Datos: H = 360 F = 90 i = 5% n=H/F=360/90=4 P=3545.95

1 ) 05 . 0 1 (
) 05 . 0 1 ( 05 . 0
95 . 3545
4
4
R = 1000

El factor de recuperacin de capital (FRC)
De la frmula anterior, el trmino cerrado entre corchetes, se conoce como factor de
recuperacin de capital (FRC), y se representa como:

R = P.FRC

Y se lee: el FRC a una tasa i por perodo durante n perodos de renta transforma un
valor presente en una Renta Uniforme R.
Para la funcin FFP en Excel el trmino para este factor es la funcin FRC.
Aplicando esta funcin FFP, la solucin ser:

=FRC(5%,4,3545.95) = 1000

6. Factores Financieros
Cuando se trat el Inters compuesto, se desarrollaron el factor simple de
capitalizacin (FSC) y el factor simple de actualizacin (FSA). Ahora, como
consecuencia de la aplicacin de las anualidades simples vencidas, se desarrollaron:
el factor de capitalizacin de la serie (FCS)
el factor de actualizacin de la serie (FSA)
el factor de depsito al fondo de amortizacin (FDFA)
y el factor de recuperacin de capital (FRC)
Estos seis principales factores financieros , utilizados en equivalencias financieras que
se apoyan en el inters compuesto, ayudan a solucionar una diversidad de problemas.
Apoyarse en ellos facilitar la explicacin de anualidades anticipadas y diferidas.
A continuacin se resume los seis factores principales para el desarrollo de
anualidades vencidas, anticipadas y diferidas:
Sigla y frmula Descripcin
FSC (1+i)n Factor simple de capitalizacin (aplicado en Inters compuesto)
FSA (1+i)-n Factor simple de actualizacin (aplicado en Inters compuesto)
FCS

Factor de capitalizacin de la serie
FDFA
Factor de Depsito al Fondo de Amortizacin
FRC

Factor de Recuperacin del Capital
FAS

Factor de la Actualizacin de la Serie

Si se conoce i y n puede calcularse cualquiera de los seis factores financieros, que
aplicados adecuadamente con alguna otra variable conocida de una anualidad,
permiten efectuar transformaciones de valor equivalente con S, P o R.

i
i
n
1 ) 1 (
1 ) 1 (
n
i
i
1 ) 1 (
) 1 (
n
n
i
i i
n
n
i i
i
) 1 (
1 ) 1 (
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- 36 -
S = P.FSC
i;n
Valor futuro en funcin del valor Presente
S = R.FCS
i;n
Valor futuro en funcin de la Renta Uniforme
P = S.FSA
i;n
Valor Presente en funcin del valor futuro
P = R.FAS
i;n
Valor Presente en funcin de la Renta Uniforme
R = S.FDFA
i;n
Renta Constante en funcin del valor futuro
R = P.FRC
i;n
Renta constante en funcin del valor presente

RESUMEN DE FORMULAS PARA ANUALIDADES VENCIDAS:
Frmula para: Frmula Funcin FFP Descripcin: Obtiene

Monto S
i
i
R S
n
1 ) 1 (

FCS
Valor futuro de una
anualidad simple vencida.
Principal P
n
n
i i
i
R P
) 1 (
1 ) 1 (

FAS
Valor Presente de una
anualidad simple vencida
Renta en funcin
de S
1 ) 1 (
n
i
i
S R

FDFA
Renta Uniforme vencida en
funcin de S
Renta en Funcin
de P
1 ) 1 (
) 1 (
n
n
i
i i
P R

FRC
Renta Uniforme vencida en
funcin de P

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- 37 -
7. Anualidades anticipadas o imposiciones
Es una anualidad donde los pagos se hacen en forma adelantada, se hacen el primer da de
cada perodo. Si los pagos son mensuales, se hacen el primer da del mes, si los pagos son
anuales, se hace el primer da del ao.

Como se puede observar en la figura los pagos Ra (Rentas anticipadas) se hacen al comienzo.

Monto de una anualidad simple anticipada
Sea una anualidad de 5 pagos mensuales anticipados de S/. 100, con una TEM de
5%. (La Ra, i, y n son iguales)
Como se busca el monto S, hay que llevar todos los pagos al ltima da del plazo
aumentndoles los intereses con su respectivo factor simple de capitalizacin(FSC). Y
esos montos individuales se suman para hallar el valor de toda la serie en ese ltimo
da del plazo:

El ltimo da del plazo no se hace ningn pago
El monto de toda la serie es la sumatoria de estos individuales. Expresemos esa
sumatoria:
S = 100(1.05) + 100(1.05)
2
+ 100(1.05)
3
+ 100(1.05)
4
+ 100(1.05)
5

S = Ra(1+i) + Ra(1+i)
2
+ .. + Ra(1+i)
n

Factorizando:
S = Ra[(1+i) (1+i)
2
+ .. + (1+i)
n
]

Factorizando y simplificando se llega finalmente a la siguiente frmula:
i
i
i Ra S
n
1 ) 1 (
) 1 (
La frmula calcula el valor futuro de una anualidad simple anticipada en la cual Ra, i y
n son del mismo plazo. Observe que la frmula anterior es similar al monto de una
anualidad simple vencida, cuya R se cambi por su equivalente Ra(1+i). Por lo que
puede calcularse tambin con el factor financiero FCS.

S = Ra(1+i).FCS
i;n

Que se lee: FCS a una tasa i por perodo, durante n perodos de renta , transforma
una serie uniforme de rentas Ra en un valor futuro S

Aplicando FFP al ejercicio anterior, ser : =FCS(5%,5,100,,,1)

0
1 2 3 4 n - 1

Anualidad simple anticipada
Ra Ra Ra Ra Ra
n
Ra
0
1 2 3 4 5
Ra=100 Ra=100 Ra =100 Ra=100
i =5% i =5% i =5% i =5% i =5%
100(1.05)
100(1.05)
2

100(1.05)
3

100(1.05)
4

100(1..05)
5

= 105
= 110.25
= 115.76
= 121.55
= 127.63
S = 580.19
Ra=100
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- 38 -
El comerciante Carlos La Torre, deposita S/. 800 al inicio de cada mes, durante cuatro
meses. Cunto podr retirar el ltimo da del mes nmero cuatro? El Banco le paga
al comerciante una TEM de 2%.
Solucin:
H=120 das F=30 das n=H/F=120/30= 4, i=0.02, Ra=800, S=?

i
i
i Ra S
n
1 ) 1 (
) 1 (
=
02 . 0
1 ) 02 . 0 1 (
) 02 . 0 1 ( 800
4
S
= 816x4.121608 = 3363.23
Verificacin
Tabla de capitalizacin con pagos adelantados

El pago o depsito es adelantado. Por lo tanto en el primer mes ya hay capitalizacin,
multiplicando el primer deposito por el factor peridico (1.02). Ese monto de 816 pasa al
siguiente mes y de inmediato se le suma el siguiente pago adelantado de 800. Entonces los S/.
1616 se capitalizan durante el segundo mes, aplicndoles el factor (1.02). As hasta el final.
Obtenindose el monto de S/. 3363.23 que muestra la tabla.

Aplicando la FFP, ser: =FCS(2%,4,800,,,1)

Valor Presente de una anualidad simple anticipada
Las Ra que constituyen una anualidad simple anticipada pueden transformarse por
equivalencia financiera en su respectivo valor presente P. Al igual que al monto S se
aplic el factor FCS, tambin se puede aplicar el factor FSA y ya tenemos el valor
actual de la anualidad anticipada. Por tanto la frmula para hallar el valor presente es:
n
n
i i
i
i Ra P
) 1 (
1 ) 1 (
) 1 (
La frmula calcula el valor presente de una anualidad simple anticipada, en la cual
Ra, i y n son del mismo plazo. Tambin puede calcularse con el factor financiero FAS:

P = Ra(1+i).FAS
i;n

Que se lee: el FAS a una tasa i por perodo, durante n perodos de renta, transforma
una serie uniforme de rentas Ra en un valor presente.

Hallar el valor actual de cuatro pagos mensuales anticipados de S/. 900, con una TEM
de actualizacin del 5%

Solucin:
H=120 F= 30 n=H/F=120/30=4, i=0.05, Ra=900, P=?
n
n
i i
i
i Ra P
) 1 (
1 ) 1 (
) 1 ( =
4
4
) 05 . 0 1 ( 05 . 0
1 ) 05 . 0 1 (
) 05 . 0 1 ( 900 P

P = 945x3.545950504 = 3350.92

Aplicando FFP, ser: =FAS(5%,4,900,,,1)

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- 39 -
Renta uniforme anticipada en funcin de S
La renta uniforme anticipada Ra puede obtenerse al despejar la frmula de la
anualidad del monto simple anticipado, quedando finalmente la siguiente frmula:
1 ) 1 ( 1
n
i
i
i
S
Ra
La frmula calcula la renta anticipada uniforme en un funcin de un valor futuro, en el
que i y n son del mismo plazo. Tambin se puede usar el factor financiero FDFA,
n i
FDFA
i
S
Ra
;
.
1

El FDFA a una tasa i por perodo, durante n perodos de renta, transforma un valor
futuro en una renta anticipada uniforme Ra

Calcule el importe del depsito uniforme anticipado anual necesario para acumular un
valor futuro de S/. 6000 en el plazo de 5 aos. Estos depsitos que se efectuarn en
un banco, percibirn una TEA de 10%

Solucin:
H=5 aos F=1(anual) n=H/F=5 i=0.10 S=6000 Ra=?
1 ) 1 ( 1
n
i
i
i
S
Ra
=
1 ) 10 . 0 1 (
10 . 0
10 . 0 1
6000
5
Ra
= 5454.54x0.1637974808 = 893.44

Renta uniforme anticipada en funcin de P
La renta uniforme anticipada Ra puede obtenerse al despejar la frmula de la
anualidad del valor presente simple anticipado, quedando finalmente la siguiente
frmula:

1 ) 1 (
) 1 (
1
n
n
i
i i
i
P
Ra

La frmula calcula la renta anticipada uniforme en funcin de un valor presente, en el
que i y n son del mismo plazo. Puede aplicarse tambin el factor financiero FRC.
n i
FRC
i
P
Ra
;
.
1

Y se lee: El FRC a una tasa i por perodo, durante n perodos de renta, transforma un
valor presente en una renta uniforme Ra

El contador Romero, docente de la Universidad Nacional del Callao, obtiene un
prstamo del s/. 30000 que deber pagar con cinco cuotas anuales anticipadas
(pagos al comienzo de cada ao). La tasa es una TEA de 12% Cul es la cuota que
deber pagar?

Solucin:
H=5 aos F= 1(anual) n=H/F=5 i=.12 P=30000 Ra=?
n i
FRC
i
P
Ra
;
.
1
=
1 ) 12 . 0 1 (
) 12 . 0 1 ( 12 . 0
12 . 0 1
30000
5
5
Ra
=26785.71x0.2774097319 = 7430.62

8. Anualidades diferidas
Definicin
Es una serie o secuencia de pagos en donde el primer pago no coincide con el primer
perodo de pago o intervalo de pago. Es decir, hay un tiempo de aplazamiento o
postergacin antes de iniciar los pagos o rentas. Si se trata de pagar una deuda, este
tiempo de aplazamiento o postergacin antes de comenzar a pagar esa deuda, se
llama plazo de gracia.
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Financiera

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- 40 -
Al vencimiento de los perodos diferidos, una anualidad diferida se convierte en una
anualidad vencida o anticipada, segn las rentas sean vencidas o anticipadas
respectivamente.

Monto de una anualidad Simple diferida
Cuando se tienen datos como una tasa efectiva i, el nmero de perodos de renta n
que constituye el plazo de la anualidad y las rentas sean stas vencidas R, o
anticipadas Ra , el monto de la anualidad es el mismo que corresponde al monto de
la anualidad no diferida, sea sta vencida o anticipada; esto porque durante el plazo
diferido no existen rentas y por tanto sus montos se calculan con las frmulas:
i
i
R S
n
1 ) 1 (
y
i
i
i Ra S
n
1 ) 1 (
) 1 (
Dichas frmulas calculan el valor futuro de una anualidad simple diferida vencida y
de una anualidad simple anticipada, respectivamente, en la cual Ra, i y n son del
mismo plazo.

Valor presente de una anualidad simple diferida
Valor presente de una anualidad diferida vencida.
Valor presente de una anualidad diferida anticipada
Renta Uniforme Diferida en funcin de S
Renta Uniforme Diferida en funcin de P

0
1
2
k +1
k + 2
k + n-1

R R R R
k
k + n perodos
Plazo diferido Perodos de renta
P
Horizonte temporal de la anualidad
Anualidad
simple
diferida
vencida
0
1
2
k +1
k + 2
k + n-1

R a Ra Ra Ra
k
k + n perodos
Plazo diferido Perodos de renta
P
Horizonte temporal de la anualidad
Anualidad
simple
diferida
anticipada
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- 41 -
AMORTIZACION

1. Definicin
Proceso por el cual, una deuda u obligacin y el inters que genera, se extingue de manera
progresiva por medio de pagos peridicos o servicios parciales, que pueden iniciarse
conjuntamente con la percepcin del stock de efectivo recibido(flujos anticipados), al
vencimiento de cada periodo(flujos vencidos), o despus de cierto plazo pactado
originalmente (flujos diferidos). A la amortizacin se le llama Repago o Pago de deudas.

2. Mtodos o sistemas de amortizacin
Para amortizar un prstamo, formalizado mediante un contrato con una entidad financiera y
regulado por las entidades competentes, pueden aplicarse diversos sistemas de repago.
Sistema de amortizacin Modalidad
Cuotas Uniformes
(mtodo frances)
Vencidas en perodos uniformes
Anticipadas en perodos uniformes
Vencidas en perodos variables
Diferidas
Cuota principal uniforme
(mtodo alemn

Cuota Inters uniforme
(mtodo ingles)

Cuotas variables Aritmticamente
Geomtricamente
Suma de dgitos
Valor de actualizacin constante
Flat
Etc

3. Tabla de amortizacin
El cuadro de amortizacin refleja en forma consolidada los resultados de las diferentes
operaciones financieras. El prstamo debe suponer que:
El importe del prstamo a amortizar se conoce de antemano y permanece constante.
Los plazos de rentas son conocidos y no varan.
La invariabilidad de la tasa de inters es durante todo el plazo del prstamo.
La cancelacin de las cuotas se produce exactamente el da de su vencimiento.
El desembolso del prstamo se realiza en una nica armada.
No siempre se cumple estas reglas, ya que las tasas pueden variar, los prestatarios pueden
cancelar con das de retraso o con das de anticipacin, etc.

4. Elementos de una tabla de amortizacin y su simbologa
Una tabla de amortizacin puede tener diversos elementos o datos, de acuerdo con los
criterios de la empresa que otorga los prstamos.
Nmero de cuota k
Nmero igual a la cuota correspondiente, toma el valor cero para cuotas que no corresponde.
Para cuotas anticipadas toma el valor de 1.
Fecha
Registra la fecha del desembolso del prstamo y las fechas de vencimiento de cada cuota
que amortiza el prstamo.
Cuota o Servicio de la deuda
Es el importe a pagar el costo del prstamo generado por su saldo deudor durante el plazo de
la cuota.
Cuota Inters I
k

Es el importe que reduce el saldo de inters del prstamo.
Amortizacin de principal o cuota principal A
k

Es el importe de la cuota destinado a reducir el saldo de principal.
Deuda Extinguida E
k

Es el importe acumulado de las cuotas principales pagadas.
Saldo Insoluto o Deuda Residual D
k

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- 42 -
Es el importe del prstamo que se encuentra pendiente de pago, por tanto, en el momento 0
el importe es igual al importe recibido en prstamo y posteriormente es igual a la diferencia
entre el importe del prstamo y su respectiva deuda extinguida ( tambin entre el saldo del
prstamo (momento 0) menos las cuotas amortizadas(a partir de la cuota 1).

5. Sistema de amortizacin con cuotas uniformes (mtodo francs)
Cuando los plazos de las cuotas uniformes o constantes estn constituidos por perodos
uniformes, las cuotas se calculan con el FRC (Factor de Recuperacin de Capital),
independientemente de que estas cuotas son vencidas o anticipadas. (En Excel la cuota se
obtiene aplicando la funcin FRC o la funcin PAGO)

Cuotas uniformes vencidas en perodos uniformes
Ejercicio de aplicacin
Se requiere amortizar un prstamo de S/. 10000, en el plazo de un ao, con cuotas uniformes
que vencen cada 90 da, el prstamo devenga una TET del 4% y se desembolsa el 15 de
julio. Se pide:
1. Calcular la cuota o servicio de la deuda
2. La cuota principal correspondiente al 3 periodo
3. La deuda extinguida despus del 2 pago
4. El saldo o deuda residual despus de haber pagado el 4 servicio
5. Elaborar el cuadro de amortizacin
Para desarrollar el ejemplo anterior, debe tenerse en cuenta diversas frmulas de los para los
elementos de la tabla de amortizacin

Elemento de la tabla Clculo en funcin de: Frmula
Cuota o Servicio de la
deuda

R=P.FRC
ik

1 ) 1 (
) 1 (
n
n
i
i i
P R

Cuota Inters I
k

La cuota Uniforme, R I
k
= R[1-(1+i)
k-1-n
]
El importe del prstamo, P I
k
= P.FRC
i;n
[1-i(1+i)
k-1-n
]
Cuota principal A
k

La cuota uniforme R A
k
= R(1+i)
k-1-n

El importe del prstamo A
k
= P.FRC
i;n
(1+i)
k-1-n

La primera cuota principal A
1
Ak = A1(1+i)
k-1

Deuda Extinguida E
k

El importe de la 1 amortizacin o
cuota principal A
1

Ek = A1.FCSi;k
De la renta uniforme R Ek = R(1+i)
-n
.FCSi;k
El importe del prstamo P
1 ) 1 (
1 ) 1 (
n
k
k
i
i i
P E

Deuda Residual D
k

Importe de la renta uniforme R
k n
k n
k
i i
i
R D
) 1 (
1 ) 1 (

Importe del prstamo P
1 ) 1 (
) 1 ( ) 1 (
n
k n
k
i
i i
P D

Desarrollo del ejercicio

a) calcular cuota o servicio de la deuda :
Aplicamos el FRC, con la frmula : R=P.FRC
ik

Datos:
P= 10000
1 ) 04 . 0 1 (
) 04 . 0 1 ( 04 . 0
10000
4
4
R

H = 360
F = 90 R = 2754.90
n = H/F =4
i = 4% =FRC(4%,4,10000)
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- 43 -
b) Cuota Principal o amortizacin. (en el 3 servicio) : Ak = A1(1+i)
k-1

Datos: k= 3, R=2754.90, A1= R Pi A3=?

A1 = 2754.90 10000 x 0.04 = A1 = 2354.90

Luego, hallando A3:
A3 = A1(1+i)
k-1
= A3 = 2354.90 (1+0.04)
3-1
= 2547.06

c) Deuda extinguida despus del 2 pago : Ek = A1.FCSi;k
Datos: n = 4, k=2, A
1
=2354.90, i = 4%,

Ek = A1.FCSi;k E2= 2354.90 x
04 . 0
1 ) 04 . 0 1 (
2
= 4804.00
=FCS(4%,2,2354.9)
d) Deuda residual al 4 servicio :
Datos:
n = 4, k = 4, i = 4%, R = 2754.90

aplicando la frmula en funcin de la renta uniforme R:

k n
k n
k
i i
i
R D
) 1 (
1 ) 1 (
=
4 4
4 4
4
) 04 . 0 1 ( 04 . 0
1 ) 04 . 0 1 (
10000 D
= D4 = 0

e) Cuadro de amortizacin

Explicacin:
Se empieza por el perodo 0 cuya Deuda residual es 10000
Las fechas son trimestrales, es decir se pagan cada 90 das de acuerdo a la fecha de inicio.
Las cuotas fijas son las mismas para todos los perodos, en este caso para los 4 perodos.
Clculos
1 trimestre:
I
1
= Pi = I = 10000 x 0.04 = 400.00
A
1
= R - I A
1
= 2754.90 400 = 2354.90
Deuda extinguida : Saldo anterior + A
1
=

0+ 2354.90 = 2354.90
Saldo a inicios del 2 trimestre: 10000-2354.90 = 7645.10
2 trimestre:
I
2
= Pi = I = 7645.10 x 0.04 = 305.80
A
2
= R - I A
2
= 2754.90 305.80 = 2449.10
Deuda extinguida : Saldo anterior + A
2
= 2354.90+ 2449.10 = 4804.00
Saldo a inicios del 3 trimestre: 7645.10 2449.10 = 5196.00

Y as sucesivamente hasta el 4 trimestre.
Para hallar uno de los elementos de la tabla de amortizacin a cualquier perodo determinado,
simplemente deber aplicar la frmula correspondiente.

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