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18/10/2013
Los grupos econmicos en Chile son las estructuras corporativas de mayor importancia econmica, donde segn la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) al ao 2013, se estima que aproximadamente un 92% del total de activos no financieros corresponde a estos grupos.
Contenido Introduccin ......................................................................................................................................... 2 Resumen ejecutivo .............................................................................................................................. 3 Cuerpo del trabajo ............................................................................................................................... 4 Teoras y supuestos, concentracin. ................................................................................................ 4 Teora Estructura-Conducta-Desempeo (TECD) ......................................................................... 4 ndice de Herfindal-Hirschman ...................................................................................................... 4 Efecto sobre los costos ................................................................................................................. 5 Teora de la eficiencia superior ......................................................................................................... 6 Tamao de la planta versus tamao del mercado ............................................................................ 6 Definicin de grupo econmico ............................................................................................................ 7 Estrategias corporativas....................................................................................................................... 9 Grupos Econmicos en Chile ............................................................................................................. 12 Estrategia de mercado seguida por los grupos econmicos en chile .............................................. 14 Ejemplos de anlisis Vertical y horizontal. CENCOSUD, ANGELINI Y SOLARI ................................. 16 Grupo Paulmann (CENCOSUD) ..................................................................................................... 16 Grupo Angelini (ANTARCHILE) ...................................................................................................... 18 Sector minero ............................................................................................................................. 19 Sector Forestal ........................................................................................................................... 20 Sector Combustible..................................................................................................................... 20 Industria Pesquera ...................................................................................................................... 20 Industria Energtica .................................................................................................................... 21 Grupo Solari (BETHIA) ................................................................................................................... 21 Concentracin y Grupos econmicos en Latinoamrica..................................................................... 22 Conclusiones ..................................................................................................................................... 23 Mapa semntico................................................................................................................................. 24 Referencia bibliogrfica...................................................................................................................... 25 Anexos ............................................................................................................................................... 26
Introduccin
En chile a la fecha existen ms 150 grupos econmicos importante que amasan gran cantidad de dinero y al mismo tiempo estos grupos generan gran parte de PIB (Producto Interno Bruto). Existen grupos con ms de 40 filiales, generando estrategias de posicionamiento por la eficiencia y eficacia de cada una de sus cadenas de valor generadas por las integraciones horizontales, al absorber cada vez ms empresas tanto de la industria como fuera de ella, optimizando y disminuyendo costos de produccin, y aumentando su cuota de participacin de mercado, y produciendo a una mayor escala. Tambin estrategias generadas por integraciones verticales que produce igualmente una disminucin de los costos de produccin como la estrategia anterior, con la diferencia que con esta estrategia se integran empresas o procesos productivos con los que antes la empresa no contaba, auto proveyndose o completando el proceso productivo. En el presente informe tiene por objetivo principal analizar la concentracin y grupos econmicos en chile. Determinar los grupos econmicos ms poderosos del pas, con mayores ndices de ventas, utilidades, e influencia econmica dentro del rea nacional. Posterior a la bsqueda, al mismo tiempo analizaremos en profundidad algunos de los grupos econmicos ms influyentes, mencionaremos algunas definiciones de diferentes autores, plantearemos una definicin conveniente para el estudio, y realizaremos un anlisis de las integraciones verticales y horizontales de cada uno de los grupos econmicos que seleccionaremos como los ms influyentes. Para el informe y posterior anlisis, se realiz una bsqueda exploratoria de informacin sobre los grupos econmicos, anlisis de bases de datos entregada por SVS (Superintendencia de Valores y Seguros) Realizaremos un anlisis de las estrategias de integracin utilizadas por los grupos econmicos y como afectan estas al crecimiento de la organizacin y al grado de concentracin de los mercados, verificaremos si existe evidencia que avale la existencia de actividades monoplicas debido a las estrategias utilizadas.
Resumen ejecutivo
Palabras claves: Grupo econmico, diversificacin, concentracin, integracin, estrategia de crecimiento. Este trabajo tiene por objetivo obtener informacin sobre la concentracin y grupos econmicos en Chile y como estos se ven influenciados para la creacin de monopolios u oligopolios, adems de verificar si existe evidencia emprica que refute o avale que un alto grado de concentracin econmica favorece la creacin de monopolios. Se verificara a travs de evidencia emprica como la concentracin y los grupos econmicos inciden en los mercados. Se analizaran dos teoras sobre cmo se desarrollan los grupos econmicos frente a este tipo de actividades y cual teora es la que la evidencia avala. Verificamos que variables inciden en la creacin de grupos econmicos y como estos se ven beneficiados. Se describirn los factores que influyen en la concentracin y si es que existe algn ndice para poder medir la concentracin. Se expondrn los tres principales grupos econmicos de Chile, se planteara en las industrias que trabaja, demostrara como la diversificacin y la integracin horizontal y vertical se repite como modelo en los grupos econmicos. Como se encuentran distribuidos segn su estrategia global, las estrategias corporativas entre otras. Para efectos de este informe solo se profundizar en las estrategias de crecimiento seguidas por los grupos econmicos en Chile (estrategias de diversificacin y concentracin).
competencia en un mercado, y la suma de las cifras resultantes. El nmero IHH puede variar desde cerca de cero a 10.000. El IHH se expresa como: HHI = s1 + s2 ^ 2 ^ 2 + s3 ^ 2 +... + Sn ^ 2 (donde sn es la cuota de mercado de la empresa ITH). Cuanto ms cerca del mercado es de ser un monopolio, la mayor concentracin del mercado (y la parte inferior de su competencia). Si, por ejemplo, haba slo una empresa en una industria, que la empresa tendra la cuota de mercado del 100%, y el IHH sera igual a 10.000 (100 ^ 2), lo que indica un monopolio. O, si hay miles de empresas de la competencia, cada uno tendra la cuota de mercado casi 0% y el HHI sera cercano a cero, lo que indica casi perfecta competencia. El Departamento de Justicia de EE.UU. utiliza el HHI para la evaluacin de las fusiones. El Departamento de Justicia de EE.UU. considera un mercado con un resultado de menos de 1.000 a ser un mercado competitivo; resultado de 1.000-1.800 a ser un mercado moderadamente concentrado, y un resultado de 1.800 o ms para ser un mercado altamente concentrado. Como regla general, las fusiones que aumentan el IHH en ms de 100 puntos en los mercados concentrados plantean preocupaciones antimonopolio. (Fuente: http://www.investopedia.com/terms/h/hhi.asp, Traducido con Google traductor.) El poder de mercado es una ramificacin de concentracin e mercado, pero la forma de esta depende de variables exgenas a las empresas, son intrnsecas al mercado, esto quiere decir que existen distintos niveles de demanda (elasticidad de la demanda) al existir productos sustitutos de buena calidad; por otro lado depende de los distintos niveles de oferta (elasticidad de la oferta) que tan rpido puede racionar la competencia; por lo tanto son estos dos factores lo que determinara el precio en cuestin. Ejemplo, Si en un mercado concentrado existen varias empresas y en la cual algunas son producen sustitos de buena calidad, las empresas que se encuentran ese mercado se vern influenciadas al momento de fijar un precio alto ya que se vern afectadas por las empresas que produce buenos sustitos; otro ejemplo es en un mercado donde existe una empresa grande y varias pequeas, si la empresa grande aumenta el precio, las empresas chicas se vern influenciadas por un precio mayor y querrn producir una cantidad mayor, por lo tanto aumentara la oferta, esto a su vez conlleva a una disminucin del precio. De lo anterior, debiera quedar demostrado la relacin que postula la teora estructura-conductadesempeo, no es aplicable a todos los mercados, ya que no necesariamente existe una relacin entre concentracin, conductas monoplicas y precio. Pero sabemos que es en teora, la evidencia emprica deber demostrar si esta asociacin entre concentracin y conducta monoplicas predomina en el mundo real. Ms adelante se demostrara si existe evidencia emprica de la relacin positiva de estas dos variables, aplicada a los grupos econmicos en Chile. Por consiguiente podramos responder si Es el ndice de concentracin es un indicador de actividades monopolsticas u oligoplicas? Y Si este indicador demuestra alguna de estas actividades o conduce al error. Efecto sobre los costos Un efecto sobre los costos se puede deber a dos motivos. El primero es que la concentracin haga caer los costos (Peltzman, 1960); el segundo es que una innovacin ocasione una cada en los costos que, conjuntamente, produzca una concentracin del mercado y mayores ganancias (Demsetz, 1970).
Recin en los setenta se empieza a cuestionar, en la literatura econmica, la utilizacin que hace de este resultado la teora de la estructura-conducta-desempeo. En la literatura empezaron a aparecer hiptesis alternativas y se rebautiz a la teora de la estructura-conducta-desempeo como la hiptesis de colusin. Esto es as porque la hiptesis para explicar la asociacin positiva es la siguiente: cuanto ms concentrada es la industria, menos compiten las empresas entre s (porque se coluden) y mayor es el margen entre precio y costos. Esta hiptesis conlleva la conclusin, desde el punto de vista de poltica pblica, de que el gobierno debiera intervenir en los mercados altamente concentrados. Como se dijo anteriormente, esta explicacin de la asociacin positiva entre concentracin y mrgenes no es la nica explicacin posible. A continuacin revisaremos una teora alternativa a la anterior.
Caves se refiere a su vez al hecho de que existe una fuerte correlacin entre la concentracin de los mismos sectores en diferentes pases (sea, un sector que es concentrado en un pas lo es tambin en otro): La evaluacin ms amplia de las diferencias internacionales de concentracin la entreg Pryor (1972), al encontrar que el nivel de concentracin de una industria determinada no difera significativamente entre los pases industrializados, aun cuando s aumentaba a medida que el tamao del mercado decreca. Pryor enfatiz que el nivel de concentracin de una industria en un pas es un muy buen predictor de la concentracin de esa misma industria en otro pas, lo que implica que los factores que determinan la concentracin de una industria estn fuertemente enraizados en la tecnologa de produccin y el uso del producto, y son relativamente independientes de los factores especficos de cada pas. En esta ltima frase Caves ratifica lo que venamos diciendo respecto a que la estructura de mercado se relaciona con la tecnologa y no con el poder de mercado.
Por lo tanto, para efectos de este informe se entender que un grupo econmico es un conjunto de empresas las cuales son jurdicamente independientes y cuya propiedad est interrelacionada ya sea por amistad, parentesco, bsqueda de beneficios en comn, o cualquier motivacin que conlleve a la formacin de estos). La finalidad es incrementar el valor econmico del grupo y pueden hacerlo mediante la participacin en uno o ms sectores industriales, ya sea para diversificar su cartera y as disminuir riesgos asociados o para integrar su actividad productiva, tratando de manejar la mayor cantidad de etapas de sus procesos productivos o de servicios, disminuyendo as los costos asociados. (Gutirrez, Ortiz y Padilla, 2013).
En lo que respecta a la clasificacin de los grupos econmicos, stos se pueden clasificar desde diversos ngulos, segn sea la actividad que estos desarrollan, la conformacin jurdica, los sectores industriales en donde participan o la poltica de financiamiento que adoptan, entre otros. En el Esquema 1 se denotan de una forma ordenada las principales clasificaciones de grupos econmicos. Esquema 1. Clasificacin grupos econmicos.
Integracion Vertical Integrado Por integracion No integrado Integracion Horizontal
Grupos economicos
Otras
Integracin vertical. Son integrados aquellos grupos que poseen empresas relacionadas entre s, complementando su cadena de valor industrial, es decir, tienen varias o todas las actividades dentro de un mismo sector, por lo que sus negocios se complementan con la finalidad de entregar un servicio ms eficiente, disminuyendo los costos de produccin. Integracin horizontal: estrategia utilizada por una corporacin que busca vender un tipo de producto en numerosos mercados. Para alcanzar esta cobertura de mercado, se crean multitud de empresas subsidiarias. Cada una comercializa el producto para un segmento de mercado o para un rea diferente.
Participacin de mercado. En esta categora existen dos tipos de grupos econmicos: aquellos que solamente participan en el mercado nacional y aquellos grupos que tienen empresas relacionadas en dos o ms pases y, por tanto, constituyen un grupo multinacional. Un grupo econmico es multinacional cuando controla actividades generadoras de valor aadido en dos o ms reas geogrficas polticamente independientes (Medina, 2003). Relacin de propiedad y control. Se dan dos opciones, aquellos grupos en donde existe relacin de parentesco y confianza y aquellos otros en donde no hay ninguna relacin de parentesco. Esta relacin de parentesco y de confianza permite el control y propiedad de las empresas del grupo econmico, adems se aprecian lazos familiares en los directorios o grupos controladores, lo que hace que las decisiones las tomen grupos familiares cerrados. Por otra parte, se minimiza la posibilidad de entrada a inversionistas ajenos a la familia o ncleo de confianza de los ya constituidos. Por clasificacin jurdica. Las empresas que conforman el grupo econmico pueden constituirse legalmente, ya sea como sociedades annimas (abiertas o cerradas) o sociedades de responsabilidad limitada, entre las formas ms comunes que adopta este tipo de organizaciones. Por composicin de portafolio. En este caso se dan dos tipos de portafolio, concentrado o diversificado. Los grupos econmicos con portafolios concentrados enfocan todos sus negocios en un sector industrial determinado, especializando todos sus recursos (fsicos e intelectuales) en abarcar de mejor manera dicho mercado. Esta concentracin faculta al grupo para enfocarse en un sector conocido, lo que permite la especializacin de sus recursos y disminuye sus costos relacionados con el conocimiento y la experiencia en su mercado objetivo. Por otro lado, se denominan grupos de portafolio diversificado cuando tienen una distribucin amplia de sus negocios, con presencia en varios y diferentes sectores industriales. Esta diversificacin de portafolio permite a los grupos la minimizacin de riesgos, como tambin abarcar ms cantidad de mercados (locales o internacionales). Por poltica de financiamiento. La poltica de financiamiento puede enmarcarse en un criterio conservador o en un criterio agresivo. Criterio conservador se refiere al caso de aquellas empresas que utilizan el autofinanciamiento como medio para financiar sus inversiones, es decir, realizan emisin de acciones o reinvierten sus utilidades, en una proporcin mayor que el endeudamiento a corto y largo plazo, como una forma de evitar el riesgo que supone utilizar otro tipo de financiamiento. Las empresas que utilizan un criterio agresivo se caracterizan por emplear medios de financiacin ms riesgosos como deudas a corto plazo u otros medios que suponen mayor exposicin. Con ello buscan fuentes de financiacin ms arriesgadas para llevar a cabo sus planes de expansin, ya sea porque no cuentan con el financiamiento interno suficiente o porque buscan mejorar su rentabilidad financiera por medio del apalancamiento.
Estrategias corporativas.
La estrategia corporativa establece principalmente la direccin de una empresa en general y la administracin de su cartera de negocios o productos. Esto es vlido tanto para una empresa pequea como para una corporacin multinacional (Wheelen, Hunger y Oliva, 2007). 9
La estrategia es el patrn de objetivos y metas de la empresa y de las polticas y planes esenciales para lograrlos, al definir en qu clase de negocios est o quiere estar la empresa y qu clase de empresa es o quiere ser. (Andrews, 1980). La estrategia corporativa representa el nivel ms alto, permite definir el tipo de empresa que se quiere ser, los negocios en que se quiere operar, y la ponderacin relativa de las unidades de negocio (Gmez-Betancourt, 2005). Por tanto, se entender la estrategia corporativa como el propsito de una corporacin para satisfacer las expectativas de los propietarios y dems interesados (stakeholders) en la organizacin, mediante la configuracin y coordinacin de sus actividades, recursos y negocios, para as alcanzar una ventaja corporativa y un incremento en el valor econmico de la entidad o grupo econmico. En este mbito hay decisiones fundamentales en el orden corporativo (Esquema 2) y que son necesarias en toda organizacin, tales como la estrategia de crecimiento (tipos de negocios e industria, cobertura geogrfica, etc.), las inversiones requeridas y el financiamiento, las cuales constituyen la esencia del proceso de toma de decisiones estratgicas para la gerencia corporativa. Esquema 2. Decisiones estratgicas corporativas
Diversificacion relacionada Diversificacion Diversificacion no relacionada Estrategia de crecimiento Segun mercado Estrategia de ajuste y adaptacion Financiamiento conservador Estrategias corporativas Segun el financiamiento Financiamiento agresivo
Especializacion
Concentracion
Integracion vertical
Integracion horizontal
Para efectos de este informe solo se profundizar en las estrategias de crecimiento seguidas por los grupos econmicos en Chile (estrategias de diversificacin y concentracin). Tal como se indicaba anteriormente, la diversificacin es cuando se poseen negocios en varios sectores industriales, pudiendo ser esta diversificacin relacionada o no relacionada.
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La diversificacin relacionada o concntrica consiste en expandir la empresa mediante una nueva operacin de negocio pero vinculada a la actividad que realiza la organizacin, o tambin expandir las aplicaciones de los negocios existentes por medio de alguno de los componentes de la cadena de valor de cada actividad. Estos vnculos pueden ser: fabricacin, marketing, tecnologa, distribucin, etc. (Hill y Jones, 2005). La diversificacin concntrica tiene la ventaja que puede dar paso a economas de escala en la medida en que las distintas unidades estratgicas de negocios (UEN) optimicen las ventajas de la organizacin o compartan actividades. Otro motivo por el cual implantar una diversificacin relacionada viene dado por acrecentar el poder de mercado. La diversificacin no relacionada o de conglomerado consiste en ampliar la organizacin incluyendo nuevas reas de negocios pero que no tienen ninguna relacin con las reas existentes. Es una buena estrategia para una empresa que tiene la capacidad de transferir su excelente sistema de administracin a empresas adquiridas con una administracin no tan buena (Hill y Jones, 2005). Los beneficios de diversificacin pueden surgir gracias al resultado de la experiencia y el apoyo, por transferencias de capacidades, habilidades o conocimientos, desde la matriz a sus filiales, lo cual puede aumentar las ventajas competitivas. Otro beneficio puede darse tambin mediante la reestructuracin de una empresa, al hacerse cargo la matriz de una empresa con bajos resultados pero con un positivo potencial de crecimiento. Despus que la matriz invierta en ella, puede venderse a un valor mayor al comprado o mantenerla en la corporacin para mejorar el resultado global. (Navas y Guerras, 2002). La estrategia de concentracin, se da cuando todas las unidades estratgicas de negocios (UEN) de una compaa se concentran en el mismo sector industrial, para lo cual puede adoptar una estrategia de especializacin, de integracin horizontal o de integracin vertical. La estrategia de especializacin se aplica cuando una empresa concentra sus negocios en una actividad principal o en una parte del sector industrial. Se debe sealar que cuando una empresa utiliza una estrategia de especializacin y adems participa en un sector industrial concentrndose en un solo negocio, existe la posibilidad de un gran riesgo asociado a esa estrategia. Esto ocurre porque estn todas las fuerzas enfocadas en ese negocio el que, al fallar, no permite a la empresa contrarrestar esas prdidas con otros negocios en otros sectores industriales. Para este estudio, esta estrategia no se aplica, ya que es muy utilizada a nivel de UEN, pero el grupo econmico como conglomerado de empresas utiliza en su mayora la estrategia de integracin, ya sea horizontal o vertical. En la integracin horizontal la empresa adquiere una o ms compaas competidoras (ya sea en su totalidad o en una parte mayoritaria de su capital), con lo cual se incrementa el control sobre la competencia. La integracin horizontal es conveniente cuando los competidores estn fallando debido a la falta de experiencia administrativa o porque requieren determinados recursos que la empresa adquisidora s tiene.
Esta estrategia no sera conveniente si los competidores estuvieran fallando debido a que las ventas de la industria en general estuvieran disminuyendo (David, 2008).
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En la estrategia de integracin vertical lo que se busca es tener mayor control, ya sea sobre los proveedores o sobre los clientes (tomando como clientes a los distribuidores del bien o servicio entregado por la empresa), por lo que la entidad se convierte en su propio proveedor o cliente, al emprender actividades que antes eran realizadas por terceros no vinculados en propiedad al grupo.
Ao dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 sep-13
Cantidad de Grupos 86 91 100 115 128 138 145 147 153 159 163 165
5 9 15 13 10 7 2 6 6 4 2
Como se puede apreciar en cuadro 2, ha existido un crecimiento significativo en el nmero de grupos econmicos que se han ido incorporando al mercado chileno, con la supervisin de la SVS. Cabe destacar que este nmero no indica necesariamente que los grupos se han mantenido a travs del tiempo, sino que si bien han existido algunos que han desaparecido del mercado, ha habido un fuerte
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dinamismo con la entrada de nuevos actores. Un detalle significativo es que hay siete grupos econmicos (cuadro 3) que se han mantenido en los ltimos veinte y cinco aos, lo que implica una fuerte movilidad en este importante sector de la economa chilena. Cuadro 3. Grupos Econmicos que han permanecido en los ltimos 25 aos
1978 Cruzat - Larran Matte Vial - Claro Said Angelini Luksic Yarur 1990 Larran - Cruzat Matte Vial - Claro Said Angelini Luksic Yarur 2013 Larran - Cruzat (Penta) Matte Fernndez Vial - Claro Said Angelini Luksic Yarur
Fuente: Elaboracin propia a partir de Dahse (1979), informe grupos econmicos SVS 1990, 2013.
De lo sealado en el cuadro 3 se puede establecer que la tendencia es, que los grupos indicados seguirn profundizando su presencia en el mercado, considerando que son grupos consolidados y que actan en diversos sectores industriales, en donde generalmente son actores muy relevantes de dichos sectores, tal como se analizar al hacer referencia a los sectores industriales en donde participan los grupos econmicos. Tambin es relevante indicar que es este un sector muy dinmico, en donde se dan dos grandes segmentos: por un lado los grupos consolidados (Cuadro 3) que se pueden considerar como tradicionales y que representan un porcentaje muy alto de participacin por la envergadura de sus negocios, y por otro lado estn aquellos grupos de reciente incorporacin, en donde hay algunos cuyo crecimiento han sido fuertes y sostenidos, entre los que se pueden citar los grupos Enersis, Cencosud y Falabella, por mencionar algunos. En definitiva, la evolucin de los grupos econmicos tiende a establecer una alta movilidad, tanto en la aparicin de nuevos grupos como en la desaparicin de otros, ya que las barreras de entrada y salida son relativamente bajas, por lo que se espera que en el futuro se mantenga esta movilidad, pero en donde los grupos tradicionales vern cada vez ms fortalecida su posicin. Otro aspecto de inters est constituido por la conglomeracin del grupo (se espera que la conglomeracin reduzca el problema de agencia) medido por la cantidad de filiales que posee el grupo econmico (Cuadro 4). Cuadro 4. Nmero de Filiales por grupo econmico
N Filiales N Grupos Econmicos 2 48 3 39 4 5 6 9 7 6 8 2 9 1 10 11 2 5 12 5 16 24 2 8 34 1
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De acuerdo con los resultados obtenidos, los grupos econmicos son de diverso tamao, pero el promedio de filiales por grupo econmico es de 3 empresas con una dispersin muy amplia, ya que hay 48 grupos que solamente poseen 2 filiales y en el otro extremo hay un grupo econmico que presenta en su propiedad a 34 filiales. En el cuadro 4 la mayora de los grupos econmicos tiene menos de seis filiales lo que revela un bajo nivel de conglomeracin de los grupos econmicos chilenos.
Lo que se puede observar que la mayor parte de los grupos econmicos tienden a ser ms concentrados, es decir, realizan actividades de negocios en un solo sector industrial o en sectores relacionados o complementarios entre s. Se puede deducir de esta clasificacin que en los grupos econmicos no existe una preocupacin predominante en diversificar sus negocios para disminuir el riesgo de los mismos, sino ms bien, buscan aprovechar las oportunidades de negocios de acuerdo con las caractersticas de cada sector industrial segn las condiciones imperantes en el mercado nacional. Es este un dato no menor y que claramente expone la realidad de los grupos econmicos en Chile, en donde una mayora significativa opta por estrategias de crecimiento en un mismo sector industrial o sectores complementarios, como una forma de incrementar el valor econmico del grupo como un todo, en donde la diversificacin es solamente seguida por un menor grupo de empresas, por lo que llegado a este punto, es relevante profundizar en el tipo particular de estrategia de crecimiento seguida por los grupos econmicos. En el caso de los grupos econmicos con estrategias de concentracin, una mayora de estas organizaciones presentan una estrategia de especialista y una cantidad menor desarrollan estrategia de integracin dentro del sector industrial.
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En el caso de los grupos econmicos diversificados, se tiene que los negocios en que participan son muy variados, pero en donde se da un equilibrio entre los grupos que desarrollan estrategias de diversificacin relacionada y los grupos con estrategias de diversificacin no relacionadas. En todo caso es significativo el hecho que, en general, los ms grandes grupos econmicos en Chile presentan estrategias de diversificacin, entre los cuales se encuentra el grupo Luksic, el cual sigue una estrategia de diversificacin no relacionada. Otro aspecto que tambin es importante analizar es la participacin de los grupos econmicos por sector industrial, ya que esto permitir clarificar la amplitud o cobertura de estos grupos en la economa chilena. El grafico 1 presenta la participacin de los grupos econmicos que utilizan una estrategia de crecimiento concentrado y la participacin relativa que stos tienen en los diversos sectores industriales donde participan. Grafico 1. Participacin por sector industrial por grupos econmicos concentrados.
Fuente. Centro de Estudios sobre Desarrollo Econmico, CEDE. Universidad De Los Andes
Es destacable la participacin de estos grupos econmicos en cinco sectores industriales, los cuales representan cerca del 70% de los negocios de estos grupos, entre los que se destaca el sector financiero, seguido del sector elctrico y del sector alimenticio. Hay que resaltar que estos grupos, al ser concentrados, mantienen una estrategia abocada a crecer en un solo sector industrial, lo cual les permite obtener varios beneficios, como la mayor especializacin y reduccin de costos que esto implica, como tambin el conocimiento que adquiere del sector y la forma de enfrentar la competencia. La concentracin presenta riesgos ya que el futuro de la empresa queda ligado al del sector y, si ste decae, puede provocar serios problemas a las empresas del grupo, como tambin el hecho que las disposiciones o regulaciones impliquen mayores complicaciones y costos a la empresa. Tampoco
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puede pasar por alto que en la medida que un sector es atractivo, pueden entrar otros actores y generar mayor rivalidad, lo que puede afectar el potencial de valor econmico del grupo. En el grafico 2 se presenta la participacin de los grupos econmicos diversificados en los sectores industriales en donde stos participan principalmente. Grafico 2. Participacin por sector industrial de los grupos econmicos diversificados
Fuente. Centro de Estudios sobre Desarrollo Econmico, CEDE. Universidad De Los Andes
A diferencia del criterio de concentracin, los grupos econmicos diversificados dan prioridad a los sectores industriales relacionados con las inversiones, retail y minero, los que en su conjunto representan el 80 % de los negocios desarrollados por estos grupos econmicos. Es importante mencionar que la mayor parte de los grupos que poseen actividades mineras pertenecen al sector industrial de inversiones, puesto que poseen gran cantidad de actividades de negocios en esa rea. No obstante, aunque los grupos econmicos tienen negocios en sectores industriales distintos, es notoria la alta participacin del sector minero en los grupos incluidos en la muestra, por lo que estas compaas presentan una alta exposicin en este sector industrial.
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supermercados, tiene una participacin de mercado cercana al 30,5%, considerando que existen tres grandes actores: Cencosud, Wall-Mart y SMU. Lo mismo sucede con las tiendas por departamento, donde tambin ocupa el 2 lugar en participacin de mercado con su tienda Pars. Siendo la compaa de retail de capitales latinoamericanos ms diversificada del Cono Sur y con la mayor oferta de metros cuadrados. Anlisis de la Integracin vertical de CENCOSUD: Este aplica dos tipos de integracin vertical, que son las integradas y las no integradas. En la primera son integradas empresas que relacionan entre s, complementando su cadena de valor industrial, es decir, tienen la mayora de las actividades dentro de un mismo sector, por lo que CENCOSUD se complementa con la finalidad de entregar un servicio ms eficiente, pero por sobre todo, disminuyendo los costos de produccin. Esto es el caso de las UEN (Unidades Estratgicas de Negocios) de CENCOSUD relacionadas entre s, como vemos para los casos de Supermercados, tiendas por departamentos, bancos, centros comerciales, y por ltimo los servicios financieros. Cada uno de ellos circunscrito en su mismo mercado o industria. En la segunda, CENCOSUD integra UEN (Unidades Estratgicas de Negocios) de CENCOSUD que no se relacionan entre s, como son los casos de Supermercados, tiendas por departamentos, bancos, centros comerciales, y por ltimo los servicios financieros, todos ellos entre s. Y as CENCOSUD se destacan por poseer, dentro de su cartera de negocios, ms de dos empresas que no se complementan entre s, es decir, la actividad que realiza cada una de ellas o la gran parte de ellas no tiene directa relacin con las actividades de la cadena de valor industrial. Este tipo de estrategia corporativa son realizadas por CENCOSUD para obtener una ventaja competitiva a travs de la diversificacin, vale decir, la eleccin y administracin de un grupo de negocios distintos que compiten en distintos mercados de productos o servicios. Por lo tanto, es lo que hace que CENCOSUD sume ms que las sumas separadas de sus unidades de negocios. Para este Grupo Econmico es muy importante su diversificacin, ya que podra adquirir poder de mercado y/o economas de alcance, lo que crea valor al Grupo. Tambin puede ayudar a que el Grupo baje su riesgo.
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Podemos identificar que la estrategia de crecimiento seguida por sta gran empresa es la de una fuerte concentracin en negocios del mismo sector retail, pero de diferentes rubros, con lo cual se busca satisfacer la ms amplia gama de productos al consumidor final. Esta estrategia de concentracin se lleva a cabo a travs de compras de empresas de retail, fusiones de empresas de retail, alianzas estratgicas, entre otros. Cabe destacar, que especficamente, este holding ha desarrollado una estrategia de crecimiento orgnico, el cual se ha desarrollado por ms de 30 aos de vigencia de sta compaa. De acuerdo a Tarzijan (1999), las dos razones ms importantes para la diversificacin en mercados emergentes, son la creacin de mercados de capitales internos y la obtencin de poder de mercado. Tambin concluye que sinergias operacionales (economas de escala y de mbito) y poder de mercado, adquirido mediante integracin horizontal y vertical, generalmente conlleva a diversificacin relacionada; mientras que sinergias financieras, la creacin de mercados de capitales internos, informacin asimtrica y contactos multimercados, produce frecuentemente estrategias de diversificacin no relacionadas. La evidencia emprica muestra que al comparar los beneficios de las estrategias de diversificacin relacionadas versus las no relacionadas, no se encuentran resultados unnimes (Tarzijan, 1999).
ponen en marcha la Empresa Pesquera Eperva S.A. en la Zona Norte del pas, lo que marca el inicio de la formacin de un gran complejo pesquero industrial, que hoy es un pilar en la economa regional y reconocido como lder mundial en su rubro. En 1986, por medio de Empresa Pesquera Eperva S.A. y Pesquera Indo S.A. toman el control de Compaa de Petrleos de Chile S.A., hoy Empresas Copec S.A. En 1989 estas sociedades dividen la gestin operativa y la de inversiones, y se crean las sociedades Inversiones Epemar S.A. e Inversiones Indomar S.A. y, a travs de ellas, mantienen el control de la Compaa de Petrleos de Chile S.A. Posteriormente, en 1994, estas empresas junto a otras compaas de inversiones del Grupo de Empresas Angelini, se fusionan y se crea AntarChile S.A. El principal objeto social de la Sociedad es efectuar inversiones en distintas actividades, destacando especialmente su participacin en empresas forestales, industrializacin de la madera, distribucin de combustibles, produccin y distribucin de energa, transporte martimo e industria pesquera.
El grupo Angelini ha adoptado una estrategia de diversificacin y ha ido adquiriendo empresas de diversos sectores, abarcando las industrias forestales, de combustible, pesquera, de energa y minera. A continuacin se plantean la descripcin de como participa en cada industria mencionada, a travs de un anlisis primeramente un anlisis horizontal y luego un anlisis vertical dentro de la misma industria. Sector minero En la industria minera, AntarChile cuenta con proyectos en operacin y en desarrollo que son gestionados a travs de la Sociedad Minera Camino Nevado, la que fue constituida en 2011 con el objeto de consolidar los activos mineros de Empresas Copec. Entre sus posesiones destacan el 50% de Mina Invierno S.A. y el 99,87% de la Compaa Minera Can-Can.
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La Compaa Minera Can-Cn est presente en la minera de oro, plata, cobre y metal dor, con yacimientos en Arica y Parinacota, Antofagasta, Atacama y Valparaso. Empresas Copec, en conjunto con Inversiones Ultraterra del grupo Von Appen, desarrolla Mina Invierno, que explota yacimientos de carbn en la Regin de Magallanes en Chile.
En el sector minera el grupo Angelini ha ido adquiriendo empresas relacionadas con la extraccin y explotacin de metales, tambin ha adquirido empresas de explotacin del carbn (Mina Invierno), de esta forma diversificando en el mismo rubro de la minera la extraccin de distintos comodities. Sector Forestal AntarChile, a travs de Empresas Copec, controla el 99,98% de Arauco, uno de los consorcios forestales e industriales ms grandes del mundo. Arauco est conformado por un conjunto de empresas industriales, forestales y comerciales organizadas bajo la propiedad de Celulosa Arauco y Constitucin y sus filiales. Actualmente la empresa distribuye sus productos en 70 pases, abarcando los cinco continentes. Arauco produce celulosa, paneles y madera aserrada y procesada, entre otros productos. Para ello cuenta con numerosas plantas industriales en Chile, Argentina, Brasil, Uruguay, Estados Unidos y Canad. En este sector la empresa ha ido integrando empresas con el fin de integrar los procesos productivos, desde la extraccin de la materia prima (Forestal Arauco), hasta la trasformacin y distribucin de esta, como son la adquisicin de empresas de aserraderos, paneles y energa. Esto con el fin de diversificar el negocio, aplicando una estrategia de integracin horizontal y vertical. Sector Combustible AntarChile participa en el mercado de la distribucin de combustibles a travs de cinco empresas: Compaa de Petrleos de Chile (Copec), Organizacin Terpel, Abastible, Inversiones del Nordeste, Sonacol y Metrogas. En el sector de combustible AntarChile posee un gama de productos relacionados como lo son el gas licuado y natural, combustibles, lubricantes y petrleo, estos son productos sustitos, en esta industria posee varias empresas que trabajan en un mismo mercado, como lo son Copec y Terpel, por otra parte se encuentran Metrogas, Abastible e inversiones del Nordeste, estas empresas trabajan en el mismo mercado, pero se encuentran establecidos en diferentes Pases. De esta forma aplica una estrategia de integracin Horizontal. Industria Pesquera AntarChile participa en la industria pesquera a travs de dos empresas: Corpesca y Orizon, que operan en las zonas norte y centro-sur de Chile, respectivamente. Adems, cada una de estas empresas cuenta con un 35% de participacin en Golden Omega, que produce concentrados de Omega 3 a partir de aceite de pescado. En este sector la empresa posee una estrategia de integracin vertical, ya que posee empresas de extraccin de los pescados, como son las pesqueras y a travs de plantas de harina de pescado,
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aceite de pescado, congelados y plantas de conserva. Estas operan en distintas zona del pas. (Corpesca.S.A Norte de Chile y Orizon Centro-Norte, Centro y Sur de Chile). Por otra parte en el 2008, Corpesca y Orizon establecieron una alianza estratgica para construir en Arica un complejo industrial para la produccin de concentrados de Omega 3 a partir de aceite de pescado, con capacidad para producir 1.800 toneladas de producto terminado al ao. Esta planta fue inaugurada en noviembre de 2012, convirtiendo a Golden Omega en el primer productor de concentrados de Omega 3 en el mundo que est verticalmente integrado hacia las capturas de pescado. Ello le permite seleccionar las mejores materias primas y ofrecer trazabilidad completa en la cadena de produccin Industria Energtica Las empresas relacionadas con AntarChile que participan en el mercado de la generacin elctrica son Colbn, Guacolda Energa y AraucoBioenerga, las que utilizan energas convencionales y renovables no convencionales (ERNC). Esta energa se utiliza para la venta y el uso propio de energa. Colbn tiene una capacidad instalada de 2.962 Millones de Watts (MW) y es la segunda generadora de energa del Sistema Interconectado Central (SIC), con un 20,2% de participacin de mercado; el SIC abastece al 75% de la demanda elctrica de Chile. Guacolda Energa es la principal generadora elctrica en el norte de Chile y un importante actor en el desarrollo de esa zona del pas. Cuenta con cuatro unidades generadoras, que totalizan una capacidad instalada de 608 MW, mientras una quinta unidad se encuentra en construccin. Arauco Bioenerga, en concordancia con su poltica de sustentabilidad ambiental, se autoabastece de energa generada a partir de biomasa. Su capacidad instalada es de 684 MW, de los cuales 239 MW son excedentes inyectados al SIC. En este sector la empresa se encuentra con una diversificacin concntrica dedicada a la produccin de energa elctrica.
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Notar que estas dos empresas tienen sus negocios diversificados, pero tienen en comn algunos negocios como el de tiendas por departamento, tiendas de mejoramiento para el hogar y el de supermercados. Hay evidencia de que existe diversificacin relacionada limitada, ya que se comparten algunas operaciones. Por ejemplo, Cencosud cuenta con sus supermercados y tiendas para el mejoramiento del hogar en varios de sus centros comerciales. Tambin, las dos empresas cuentan con servicios financieros de las tarjetas de las tiendas, las cuales comparten operaciones con las tiendas por departamento y supermercados. En el sector de la inmobiliaria de Falabella, se encuentran los Mall Plaza, que claramente comparte operaciones con sus tiendas por departamento, de mejoramiento para el hogar, y supermercados los que a su vez comparten operaciones con sus servicios de Retail financieros. Tambin se puede ver las transferencias de competencias centrales, como es el ejemplo de Cencosud, el cual ha traspasado por toda su empresa su competencia central de excelente atencin al cliente, lo cual claramente le hace crear valor.
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Conclusiones
En Chile un 64 % de los grupos econmicos presentan una estrategia de crecimiento concentrada y, es ms, existe una alta cantidad de compaas que siguen una estrategia de especializacin, lo que da a entender claramente que estos grupos prefieren desarrollar sus actividades en un solo sector industrial. En contraste un 36 % de grupos econmicos en Chile tienden a diversificar sus negocios para lograr de esta forma abarcar una mayor cantidad de mercados, tanto local como globalmente y asumir los riesgos que este tipo de estrategia conlleva. En este sentido, la mayora de los grupos econmicos no diversifican, lo que significa que aumenta el riesgo al sector industrial, a diferencia de los grupos diversificados que distribuyen el riesgo en varios sectores mediante su estrategia de portafolio diversificado. En cuanto a los sectores industriales en donde estos grupos econmicos tienen sus negocios, independiente de si es concentrada o diversificada la compaa, es llamativo que stos estn en unos pocos sectores, en donde destaca el sector del retail, seguido por el minero y el financiero. Esta participacin en los sectores industriales no es similar entre los grupos concentrados y diversificados. En el caso de los grupos econmicos concentrados, stos tienen sus actividades principales en el sector industrial financiero, seguido por el sector alimenticio y el sector elctrico, por otra parte, los grupos econmicos que utilizan estrategias corporativas de diversificacin tienen su actividad principal en el sector de las inversiones, seguido del sector del retail y en tercer lugar en el sector minero. En resumen, las estrategias de crecimiento seguidas por los grupos econmicos en Chile estn muy marcadas hacia las estrategias de concentracin, con una alta especializacin, en donde las estrategias de diversificacin son seguidas por un menor nmero de grupos econmicos, aunque en el caso de las compaas diversificadas hay una cierta equiparidad entre estrategias de diversificacin relacionada y no relacionada. Segn la evidencia emprica seala que los grupos econmicos y especficamente la concentracin no necesariamente generaran actividades monoplicas u oligoplicas, disminuyendo el beneficio social. Ya que existen variables exgenas a la empresa, por lo tanto no pueden influir en estas. Ejemplo, Si, en un mercado concentrado existen varias empresas y en la cual algunas producen sustitos de buena calidad, las empresas que se encuentran ese mercado se ver influenciadas al momento de fijar un precio alto ya que se vern afectadas por las empresas que produce buenos sustitos. Por otro lado el mercado se regula por la oferta y demanda, por lo tanto cabe sealar que la oferta y demanda poseen elasticidades propias. Por otro lado podemos reconocer que las empresas aplican distintas estrategias de expansin, ya que debido al crecimiento de estas buscan expandir sus mercados provocando una diversificacin de las actividades de la empresa y de esta forma reduce la concentracin de sus beneficios.
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Mapa semntico.
Alta concentracion
Teoria ECD
Mayor precio
Tipos de organizacion
por composicion de portafolio por clasificacion juridica Por relacion de propiedad y control
Grupos Economicos
Ventaja en diferenciacion
Segun mercado
Estrategias de mercado
Concentrado
Estrategicas Corporativas
Diversificado
Segun la Inversion
Segun financiamiento
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Referencia bibliogrfica Andrews, K. (1980). El concepto de Estrategia de la Empresa. Pamplona, Espaa: Universidad de Navarra. Caves, Richard. International Differences in Industrial Organization. Captulo 21. En Richard Schmalensee y Robert Willig (editores), Handbook of Industrial Organization.North Holland, 1989. Dahse, Fernando. Mapa de la Extrema Riqueza. Santiago: Editorial Aconcagua, 1979. Leff, N. Industrial Organization and Entrepreneurship in the Developping Countries: The Economic Groups. Economic Development and Cultural Change, 26 (1978). David, F. (2008). Conceptos de Administracin Estratgica. Mxico: Pearson. Gmez-Betancourt, G. (2005). Son iguales todas las empresas familiares? Barcelona, Espaa: Norma. Hill, Ch. y Jones, G. (2005). Administracin Estratgica; un enfoque integrado. Mxico: McGrawHill. Lagos, Ricardo. La Concentracin del Poder Econmico: Teora y la Realidad Chilena. Santiago: Editorial del Pacfico, 1960. Medina, A. (2003). Gestin del valor en la empresa; de la estrategia al control. Chilln, Chile: Universidad del Biobo. Navas, J. y Guerras, L. (2002). La direccin estratgica de la empresa, teora y aplicaciones. Mxico: Cecsa. Paredes, Ricardo, y Jospe Miguel Snchez, Grupos Econmicos y Desarrollo: El Caso de Chile. Captulo 8. En Jorge Katz (editor), Estabilizacin Macroeconmica, Reforma Estructural y Comportamiento Industrial. Alianza Editorial, 1996. Paul G. Keat, Philip K. Y. Young (2004), Economa de empresa, Paradigmas estructura-conductadesempeo. Peltzman (1960). The Concentration-Margins Relationship Reconsidered, Wheelen, T., Hunger, J. y Oliva, I. (2007). Administracin estratgica y poltica de negocios. Mxico: Pearson.
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Anexos
Ranking Grupos Econmicos (RGE) Marzo 2013
GRUPO ECONOMICO
Ranking General
PAULMANN SOLARI SAIEH CUETO SAID YARUR HURTADO VICUA ANGELINI SIGDO KOPPERS FERNANDEZ LEN CGE NAVARRO LUKSIC SECURITY PENTA BOFILL CALDERN CLARO MATTE EMBONOR PONCE LEROU FORUS SALFACORP GUILISASTI LARRAN CAP TATTERSALL BRIONES SOCOVESA FOOD LECAROS MENENDE URENDA
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