El capitalismo espaol en el siglo XXI

Alberto Garzn Espinosa

Qu lugar en la economa mundial?

El capitalismo espaol est enfrentando una severa crisis que revela que los fundamentos de su crecimiento reciente eran extraordinariamente frgiles. Utilizando un marco terico de inspiracin neomarxista y kaleckiana analizamos los desequilibrios comerciales y financieros de la economa espaola en su insercin en la economa europea y la economa mundial. Asimismo valoramos el papel de la desigualdad y el endeudamiento en este proceso. 1. INTRODUCCIN

El yugo del capital

El capitalismo espaol en el siglo XXI
Qu lugar en la economa mundial?

Finanzas, informacin y democracia

Una crtica econmico-poltica de la mediacin espectacular de la crisis

El silencio de las sirenas en el corazn de las tinieblas

Sobre la lgica de las reformas

Sntesis de una lucha inacabada

Evolucin del feminismo y las polticas de igualdad en Andaluca y el Estado

La sanidad pblica y la crisis

El capital es la sangre que fluye a travs del cuerpo poltico de todas aquellas sociedades que nosotros llamamos capitalistas, extendindose, algunas veces como un goteo y otras veces como un torrente, en cada recoveco y rendija del mundo inhabitado. Es gracias a este flujo que nosotros, quienes vivimos bajo el capitalismo, adquirimos el pan diario as como nuestras casas, coches, mviles, camisetas, zapatos y todos los bienes que necesitamos en nuestra vida diaria. A travs de este flujo la riqueza es creada desde los muchos servicios para la manutencin, el entretenimiento, la educacin, y otros que obtenemos. Estableciendo impuestos a este flujo los estados aumentan su poder, su podero militar y su capacidad para asegurar un estndar de vida adecuado a los ciudadanos. Con la interrupcin, el estancamiento o, incluso peor, la suspensin del flujo nos encontramos con una crisis del capitalismo en la cual la vida no puede continuar ms tiempo en la forma en la que estbamos acostumbrados David Harvey (The Enigma of Capital).

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Espaa est en crisis porque se ha interrumpido el flujo del capital, de forma que no se crea ms empleo y cada vez es ms difcil acceder a los bienes y servicios a los que estbamos acostumbrados hasta ahora. El ciclo del capital, ese flujo de sangre que circula a travs de nuestras economas, se ha roto por diferentes partes y los gobiernos no logran encontrar la forma de taponar las heridas para poder reactivarlo. Sin embargo hasta ahora ese ciclo del capital, ese flujo de sangre, haba fluido correctamente en Espaa. Nuestro pas creca econmicamente, se creaba empleo y como consecuencia de todo ello se incrementaba el bienestar material de la sociedad (infraestructuras, servicios pblicos, etc.). La sociedad estaba subsumida en una dinmica de estabilidad que prometa durar por siempre. La interrupcin del crecimiento econmico, y en la profundidad en la que ha sucedido y est sucediendo, ha roto las promesas de futuro tanto econmicas como sociales, provocando cambios en la vida de los ciudadanos y en sus esquemas mentales. Wallerstein apuntaba que una crisis implica una situacin en la cual un sistema histrico, debido a su desarrollo interno, ha acentuado sus contradicciones hasta el punto en que no puede continuar manteniendo la misma estructura bsica. En efecto, ese ciclo del capital operaba sobre unos determinados fundamentos que estn rotos o que ya no existen, de modo que la reactivacin del ciclo requiere su sustitucin por otros diferentes. Estamos inmersos en esa encrucijada: cmo podemos saber cul es la estructura bsica que necesita la economa de Espaa para poder volver a crear empleo y mejorar las condiciones de vida de los ciudadanos? El capitalismo tiene una lgica y una dinmica especfica de funcionamiento, pero no se cristaliza de una forma perfecta en cada economa nacional. Diversos factores econmicos, histricos, culturales y sociales dotan de rasgos propios a las economas nacionales, las cuales a pesar de ser economas capitalistas tienen sus propias singularidades. Asimismo, su dinmica interna viene marcada por el modo de participacin en el sistema capitalista mundial. Dicho de otra forma, todas las economas capitalistas obedecen al mencionado ciclo del capital y la lgica

de funcionamiento que conlleva -necesitan tener crecimiento econmico y por lo tanto encontrar espacios de rentabilidad-, pero las piezas del sistema pueden articularse de forma diferente para conseguirlo. Esta es la razn por la que en el conjunto de las economas capitalistas percibimos distintas estructuras econmicas, cuyos fundamentos debemos estudiar para averiguar qu se encuentra detrs del crecimiento econmico de cada economa en particular. Partimos de un punto bsico: el principal elemento de una economa capitalista es la ganancia, sin la cual el sistema no puede seguir reproducindose. Y en el anlisis de la ganancia cobra una importancia clave la relacin que existe entre el capital y el trabajo, relacin que se cristaliza en una determinada distribucin de la renta. No en vano los economistas clsicos siempre tuvieron muy presente el papel de la distribucin, centrando sus esfuerzos acadmicos en entender las consecuencias de su modificacin (Herrera, 2011). A partir de una determinada relacin capital-trabajo (de una determinada distribucin de la renta) podemos decir que hay dos regmenes de crecimiento econmico: aquellos basados en el crecimiento de la participacin de los beneficios en la renta y aquellos que se basan en el crecimiento de la participacin de los salarios en la renta, ambos satisfaciendo la necesidad de que exista una ganancia suficiente. Como veremos ms tarde, y a partir de nuestro marco terico, convenimos en llamar a estos regmenes de crecimiento econmico wage-led y profit-led respectivamente. Las polticas econmicas neoliberales 1 han deteriorado el peso de la participacin salarial en prcticamente todo el mundo desarrollado, y han obligado a imponer modelos de crecimiento que necesariamente deban articularse a partir de un bajo peso salarial y en consecuencia con menor demanda basada en los salarios. Para garantizar el crecimiento econmico algunos pases han superado dicho estancamiento de la demanda a travs de un incremento de las exportaciones netas y por lo tanto con un supervit en la cuenta corriente, mientras que otros pases han compensado con consumo financiado por el crdito y con un consecuente dficit comercial en la cuenta corriente. Como veremos ms adelante, lo que encontramos en

1.- El neoliberalismo, amn de ser una ideologa, representa una revuelta contra el rumbo del capitalismo en el siglo XX y muy especialmente contra el que adopta en su segunda mitad, bajo el modelo de desarrollo fordista (Tablas, 2007b: 202). Se trata, adems, de un proyecto poltico para restaurar las condiciones para la acumulacin capitalista y el poder de las lites econmicas, sin que ello signifique necesariamente perseguir la reduccin del peso y el papel del Estado (Harvey, 2009: 19).

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Las polticas de desregulacin de las finanzas internacionales han facilitado el flujo del crdito a lo largo del todo el mundo

Europa son modelos de crecimiento simbiticos entre los pases del centro y los pases de la periferia de Europa. Mientras los pases del centro de Europa han basado su crecimiento en la exportacin de bienes y servicios, gracias a ganancias de competitividad logradas a travs de la contencin de costes salariales y mejoras en la productividad, los pases de la periferia han basado su crecimiento en la demanda interna y el endeudamiento privado. Ms adelante tendremos oportunidad de analizar las diferencias entre ambos modelos de crecimiento, que definimos como export-led y debt-led respectivamente. Como hemos apuntado, las lgicas de estos modelos de crecimiento hunden sus races en los procesos de poltica econmica dominantes a partir de los aos 80 en todo el mundo. Las polticas de desregulacin de las finanzas internacionales han facilitado el flujo de crdito a lo largo de todo el mundo, mientras que las reformas laborales y los procesos de globalizacin comercial han deteriorado la negociacin sindical y han producido una cada en el peso de los salarios que se ha traducido en una cada de la demanda interna. Pero el neoliberalismo ha tenido otros efectos paralelos, como el desencadenamiento de una serie de procesos que han sido definidos por diversos autores como financiarizacin. Aunque no hay acuerdo a la hora de definir lo que es la financiarizacin, Epstein (2004:3) ha proporcionado una definicin amplia segn la cual la financiarizacin es el incremento del rol de los motivos financieros, los mercados financieros, los actores financieros y las instituciones financieras en las operaciones de las economas nacionales e internacionales. Tablas (2007: 282) tambin propone una definicin genrica parecida, segn la cual la financiarizacin es la situacin que se deriva de la confluencia de cambios que inducen un aumento en la cuanta, complejidad, centralidad y autonoma de las finanzas. En efecto, algunos autores como Stockhammer (2008) y Hein y van Treeck (2007) han reconocido que la nocin de financiarizacin cubre un amplio rango de fenmenos, tales como la desregulacin financiera y la proliferacin de nuevos instrumentos financieros, el cambio en la naturaleza de los sistemas financieros, la emergencia de los inversores institucionales, la liberalizacin de los flujos de capital internacionales y el incre-

mento de la inestabilidad en los mercados de tipo de cambio, el incremento de la importancia de la financiacin basada en los mercados en relacin a la basada en los bancos, el incremento de la actividad no crediticia de los bancos comerciales o el creciente poder de los accionistas en relacin a los directivos y trabajadores, entre otros. De forma ms especfica, Hein (2011) seala siete hechos estilizados que se dan conjuntamente en las economas financiarizadas. En primer lugar, el fenmeno del shareholder value2 y la extensin de una lgica cortoplacista en la gestin de las empresas. En segundo lugar, el incremento de la cantidad de pagos a dividendos. En tercer lugar, el incremento de los tipos de inters y la carga financiera. En cuarto lugar, el incremento de los salarios ms altos, especialmente los directivos. En quinto lugar, el incremento del peso del sector financiero y de los motivos financieros. En sexto lugar, la proliferacin de fusiones y adquisiciones. En sptimo lugar, la liberalizacin de las finanzas y el comercio mundial. Todos estos fenmenos han configurado el capitalismo moderno en el que se insertan las economas nacionales, y que han facilitado los procesos de endeudamiento que estn relacionados con los modelos de crecimiento modernos. El presente trabajo est estructurado como sigue. En el epgrafe nmero 2 explicamos nuestro marco terico, de inspiracin neomarxista y kaleckiana. En el epgrafe 3 evaluamos el crecimiento econmico reciente de Espaa y su rol en la economa europea, haciendo hincapi en las variables vinculadas a la competitividad. Finalmente en el epgrafe 4 estudiamos el papel que ha tenido el endeudamiento en el modelo de crecimiento econmico espaol.

2. UN MARCO TERICO HETERODOXO DE INSPIRACIN KALECKIANAY NEOMARXISTA

Siendo el capitalismo un sistema econmico con enormes contradicciones en su dinmica interna, parece complicado no estar de acuerdo con Shaikh (1978) cuando afirma que la pregunta verdaderamente difcil de contestar respecto a esta sociedad [capitalista] no es por qu llega a desintegrarse, sino por qu contina
2.- Se trata, grosso modo, de una mayor orientacin empresarial hacia el beneficio derivado de un incremento en el valor de las acciones y de un menor peso de las estrategias de crecimiento de medio y largo plazo.

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Ha habido conflicto a la hora de averiguar los efectos que tiene sobre el crecimiento econmico un cambio en la distribucin funcional de los ingresos

operando. El propio Shaikh establece que la literatura econmica puede dividirse en tres lneas bsicas de anlisis en funcin de cmo se explica esta reproduccin del sistema y sus crisis. La primera de ellas son las teoras que entienden que el capitalismo es capaz de reproducirse a s mismo automticamente, bien sea de una forma fcil y eficiente (teora neoclsica) o bien de una forma errtica y derrochadora (teora keynesiana). La segunda de ellas son las teoras que parten de que el sistema econmico es incapaz de reproducirse sin acudir a elementos externos al sistema, tales como el gasto militar, el imperialismo o la financiarizacin. La tercera lnea son las teoras que consideran que el capitalismo tiene lmites inherentes que acaban alcanzndose, bien a partir de una tendencia decreciente de la tasa de ganancia o bien a partir del estrangulamiento de los beneficios por el alza de los salarios. En otro documento (Mateo y Garzn, 2012) hemos hecho un repaso de la creciente literatura reciente en el mbito de la heterodoxia, mientras que ahora pretendemos justificar la adopcin de un marco terico concreto para entender la actual crisis econmica en Espaa y Europa. De forma ms especfica creemos que a partir de los trabajos de inspiracin kaleckiana y neomarxistas podemos dotarnos del mejor instrumento de anlisis para entender la crisis actual. El modelo de Bhaduri-Marglin y los regmenes de crecimiento econmico Dentro de la literatura econmica siempre ha habido conflicto a la hora de averiguar los efectos que tiene sobre el crecimiento econmico un cambio en la distribucin funcional del ingreso3 . As, mientras los economistas clsicos como Ricardo o Marx consideraban que un crecimiento en la participacin de los beneficios estimula la acumulacin y el crecimiento econmico, otros autores clsicos como Malthus, Sismondi y posteriormente Steindl, Keynes, Kalecki y Sweezy consideraban que una disminucin de la participacin salarial reduce la demanda agregada y afecta negativamente a la tasa de crecimiento econmico. En un intento de compaginar ambas ideas y hacer depender los efectos de la configuracin del contexto institucional, los economistas Bhaduri y Marglin desarrollaron un modelo econmico que aceptaba ambas tesis.

Uno de los primeros economistas en desarrollar la idea del estancamiento producido por una cada de la participacin salarial fue Joseph Steindl, quien crea que el capitalismo desarrollado tena una fuerte tendencia hacia la concentracin. Ello llevaba a la configuracin de empresas oligopolsticas que al no enfrentar competencia se permitan incrementar los mrgenes de beneficio, todo lo cual reduca la participacin salarial en la renta. Ese hecho llevaba a un estancamiento del consumo que desincentivaba a su vez la inversin futura. El sistema enfrentaba as una crisis, cristalizada en estancamiento econmico, si no se lograba estimular la demanda de forma artificial. Posteriormente el economista Kalecki, de formacin marxista y muy influenciado por R. Luxemburgo (King, 2002), desarroll una teora del ciclo econmico en la que la inversin jugaba un papel central pero tambin en un mundo distinto al ideado por los neoclsicos. En este mundo, entre otras cosas, tampoco hay competencia perfecta sino oligopolios y, por lo tanto, los precios no dependen de las leyes de la oferta y la demanda sino que su determinacin se realiza a travs de procedimientos de tipo cost-plus, es decir, estableciendo un margen sobre el coste unitario del producto. A partir de este supuesto queda anulada la ley de la tendencia decreciente de la tasa de ganancia, pivote central del marxismo determinista (Sweezy, 1981). Adems, para Kalecki tanto a corto como a largo plazo la capacidad productiva utilizada es distinta a la capacidad productiva instalada. Ello significa que cuando cae la demanda las empresas no ajustan por la va de los precios sino por la va de la capacidad instalada. Ambos supuestos son cruciales en el modelo bsico kaleckiano. De forma similar, los autores neomarxistas como Sweezy, Magdoff y Foster entienden que el incremento de la concentracin de las grandes empresas, ahora operando como monopolios u oligopolios, ha permitido altos excedentes empresariales y ha deprimido la participacin salarial. Se produce entonces la paradoja de la acumulacin, es decir, el hecho de que los beneficios crecen a costa de un incremento sobre la explotacin de los trabajadores (cristalizado en menor participacin salarial) que a su vez limita la expansin misma del capital. Todo ello conlleva un estancamiento en el crecimiento econmico que es

3.-El producto interior bruto puede descomponerse en dos componentes: salarios y beneficios empresariales. A esa relacin que existe entre los salarios y los beneficios empresariales se la denomina distribucin funcional del ingreso.

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superado desde los aos setenta a travs de la reinversin de esos excedentes en el mbito financiero para generar una demanda artificial que les permita seguir obteniendo beneficios. Ese proceso es el que para los autores neomarxistas recibe el nombre de financiarizacin. Sin embargo, la realidad econmica ha revelado que el estancamiento no es un resultado necesario. Algunas economas pueden escapar de la dependencia de los salarios a partir del recurso al crdito, como postulan los autores neomarxistas, y del fomento de las exportaciones, como postulan tambin los autores poskeynesianos. En ambos casos es posible mantener niveles decentes de crecimiento econmico que son compatibles con descensos en la participacin salarial. El modelo de Bhaduri y Marglin (1990) asume esa realidad y partiendo de los supuestos kaleckianos determina que hay dos regmenes generales de crecimiento (wage-led y profit-led). En un modelo wage-led los salarios dirigen el crecimiento econmico y la subida de la participacin salarial genera mejores resultados en trminos de crecimiento que una reduccin en la misma. La subida de dicha participacin puede generar efectos positivos tambin en los beneficios empresariales, a travs del incremento de las ventas. Sin embargo, y como recuerdan los autores clsicos, tambin existe un lmite en el cual excesivos niveles salariales suprimen la capacidad para invertir y hacen entrar en crisis al sistema a travs de un estrangulamiento de los beneficios. En un modelo profit-led, por el contrario, los beneficios dirigen el crecimiento econmico y un incremento de la participacin de los salarios deprime la capacidad de inversin y por lo tanto provoca una cada del crecimiento econmico. No obstante, toda economa cerrada es por definicin un modelo wage-led, por lo que el conjunto de la economa mundial tambin lo es. La participacin salarial en la renta: hechos estilizados Las reformas 4 de las ltimas dcadas propiciadas por el neoliberalismo han tenido como efecto fundamental una reduccin de la participacin salarial en prcticamente todo el mundo, como puede observarse en la tabla 1.

Pas Unin Europea (15 pases) Zona Euro (12 pases) Blgica Dinamarca Alemania Irlanda Grecia Espaa Francia Italia Luxemburgo Pases Bajos Austria Portugal

1991-2008

1991-2009

1991-2010

-6,11% -6,45% -3,23% 3,47% -7,23% -6,80% -5,39% -8,25% -3,23% -8,09% -7,41% -4,57% -12,89% 3,79% Fuente: AMECO (2012)

Rumana Finlandia Suecia Reino Unido Islandia Noruega Suiza Estados Unidos Japn Canad Corea del Sur Australia Nueva Zelanda

-5,00% -17,08% -4,07% -6,97% -2,33% -15,02% -1,05% -4,04% -6,84% -10,92% -6,55% -7,67% -4,78%

Tabla 1. Variacin participacin salarial en PIB al coste de los factores, 1991-2008

4.-Dichas reformas pueden agruparse en los nueves bloques siguientes (Kotz, 2008): 1) desregulacin del comercio y de las finanzas, tanto en su nivel nacional como internacional; 2) privatizacin de muchos servicios ofrecidos por el Estado hasta entonces; 3) cese de la regulacin activa del Estado en el plano macroeconmico; 4) fuerte reduccin del gasto social estatal; 5) reduccin de impuestos a negocios y riqueza individual; 6) ataque de las grandes empresas y Estados a los sindicatos; 7) desplazamiento desde el dominio de los empleos fijos hacia los empleos temporales; 8) competencia desenfrenada y despiadada reemplazando al comportamiento co-respective practicado hasta entonces; 9) introduccin de principios de mercado dentro de las grandes empresas, en particular en lo referente a la contratacin de directivos..

Esa situacin, al producirse de forma global, debera haber conducido a una crisis de rentabilidad al debilitar la capacidad de consumo de los salarios y un exceso de participacin de los beneficios respecto a dicha capacidad. Sin embargo, los datos tambin revelan que paralelamente todos los pases han disfrutado de tasas de crecimiento ligeramente altas. De acuerdo con la exposicin anterior, las economas han podido escapar de la crisis a travs de la instauracin de diferentes modelos de crecimiento econmico que operaban de forma simbitica. Por una parte algunos pases aprovecharon la menor participacin salarial y otras circunstancias5 para lograr los beneficios por la va de las exportaciones (modelo export-led) mientras que por otra parte otros pases recurrieron al crdito para compensar la cada salarial y mantener una economa dirigida por la demanda interna (modelo debt-led). Ambos modelos quedan descritos con claridad en las cuentas corrientes de los diferentes pases.

Las reformas de las ltimas dcadas propiciadas por el neoliberalismo han tenido como efecto fundamental un reduccin de la participacin salarial
5.- La depreciacin de la moneda con respecto a los pases competidores, los diferenciales de inflacin, los tipos de inters, los procesos de deslocalizacin

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Regmenes econmicos

Profit-led Modelos de crecimiento

Wage-led

Financiarizacin y Neoliberalismo

Crisis?

As, Espaa sera un pas de tipo debt-led, adems con un perfil mucho ms claro que el resto de pases de la Unin Europea. Un estudio de la composicin de la balanza de pagos permite comprobar cmo el modelo de crecimiento espaol ha dependido de la entrada permanente de capital extranjero (contabilizado como supervit en la cuenta financiera) para financiar el exceso de importaciones sobre exportaciones.

Export-led
Supervits cuenta corriente

Debt-led
Dficits cuenta corriente

3. EL CRECIMIENTO ECONMICO DE ESPAA Y LA INSERCIN EXTERIOR

Esquema 1. Regmenes econmicos y modelos de crecimiento en una economa financiarizada

El resultado es un modelo de crecimiento de la economa mundial construido sobre importantes e insostenibles desequilibrios globales. Los pases con un modelo de crecimiento export-led acumulan flujos de capital que prestan a los pases que tienen un modelo de crecimiento debt-led, de modo que el sistema en su conjunto se sostiene sobre esas relaciones. En el conjunto de la zona euro se da la circunstancia de que existe equilibrio comercial, lo que permite ver una rplica a pequea escala de lo que sucede en la economa mundial. Por el modelo de crecimiento que mantienen, Stockhammer (2012) identifica como debt-led a pases como Estados Unidos, Reino Unido, Grecia, Irlanda, Portugal y Espaa, mientras que identifica como export-led a Alemania, Austria, Japn y China. Por otra parte, Hein (2011) identifica como debt-led a Grecia, Irlanda, Espaa, Estados Unidos y Reino Unido, y como export-led a Austria, Blgica, Alemania, Pases Bajos, Suecia, Japn y China. Para este ltimo autor quedan fuera de esa clasificacin, por tener un modelo de crecimiento insuficientemente claro, Francia, Italia y Portugal.

La balanza de pagos de la economa espaola ha reflejado recientemente fuertes distorsiones derivadas de su modelo de crecimiento. As, la cuenta corriente ha sido crecientemente deficitaria desde finales de los aos noventa, especialmente empujada por la balanza de bienes y algo menos por la balanza de rentas (EUROSTAT, 2012). De forma paralela la cuenta financiera ha sido crecientemente superavitaria, explicando as cmo ha financiado la economa espaola su elevado dficit externo.

Grfico 1. Balanza de pagos, Espaa (1990-2011) Modelo de crecimiento econmico

Export-led

Elementos bsicos

1991-2009

1991-2010

Dbil demanda interna; bajos costes laborales unitarios; baja inflacin; depreciacin de la moneda. Elevados costes laborales unitarios; inflacin y apreciacin de la moneda; prdida de competitividad.

Rumana

-5,00%

Debt-led

Finlandia

-17,08%

Tabla 2. Elementos bsicos para explicar el signo de la cuenta corriente en la balanza de pagos

Hacia 1997 la balanza por cuenta corriente estaba relativamente equilibrada, con una contribucin negativa de la balanza comercial y de la balanza de rentas que era compensada por la contribucin positiva de la balanza de servicios y de las transferencias corrientes. Sin embargo, la balanza comercial (o de bienes) se va haciendo ms deficitaria a medida que transcurren los aos, sin que la contribucin ligeramente cada vez ms positiva de los servicios pueda contrarrestar esa tendencia.

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Grfico 3. Balanza de pagos, Alemania (1990-2011) Fuente: EUROSTAT (2012)

Grfico 2.Balanza por cuenta corriente. Espaa (1993-2012) Saldos en millones de euros. (Fuente EUROSTAT 2012)

Como se puede comprobar en el grfico anterior, el creciente dficit externo se explica fundamentalmente por la evolucin de la balanza comercial. No obstante, Espaa ha conseguido fortalecer en este tiempo la mayora de los productos que ms contribuan positivamente a la cuenta comercial hasta la ltima dcada, y que son los productos agrcolas (vegetales, frutas y aceite). Sin embargo, se produce un cambio de signo en el sector automovilstico y un empeoramiento del saldo negativo de otros productos como los vehculos de cilindrada media, los combustibles, la industria farmacutica, la maquinaria y la aeronutica (Gracia, 2011). Esto significa, como recuerda el Consejo Econmico y Social de Espaa, que las exportaciones se orientan en mayor medida hacia productos de contenido tecnolgico bajo y medio (CES, 2011). Por el contrario, una situacin inversa en trminos comerciales ocurre con Alemania. Este pas ha mostrado una cuenta corriente crecientemente superavitaria, lo que se explica por una especializacin inicial en segmentos productivos de mayor gama y contenido tecnolgico y por el abaratamiento relativo de las importaciones gracias a procesos continuados de deslocalizaciones de industrias de bienes intermedios6 (Vlachou, 2012). A diferencia del caso espaol, Alemania registra supervit de forma permanente en el conjunto de productos de alta tecnologa, siendo la industria del automvil, el sector de calderera, la industria farmacutica, la aeronutica y las telecomunicaciones los productos que ms contribuyen a la generacin de supervit (Gracia, 2011).

Efectivamente, Luengo y lvarez (2012) insisten en que Alemania y los pases nrdicos colocan en el mercado de la UE productos sofisticados y que han conquistado posiciones de liderazgo en los segmentos de media y alta gama mientras que pases de la periferia como Espaa, Grecia o Portugal tienen estructuras comerciales dominadas por bienes de medio y bajo calado tecnolgico, que acreditan niveles de sofisticacin discretos y que estn presentes en los tramos inferiores de gama. Estos desequilibrios crecientes se han logrado compensar gracias a una incesante financiacin que, como veremos ms adelante y ya adelantamos en la exposicin del marco terico, ha sido generadora de deuda. Por lo tanto parece tener bastante sentido explicar la evolucin de las cuentas corrientes de los pases del centro y periferia (simplificados en los casos extremos de Alemania y Espaa) a partir de la configuracin de su modelo productivo y de la dinmica de especializacin (Recio, 2010). Sin embargo, la visin convencional deja en un lugar secundario este hecho y se centra en el anlisis de indicadores agregados para medir la competitividad. No obstante, antes de avanzar hacia esos mbitos conviene examinar los mecanismos de financiacin de la economa espaola. Como advertimos, el dficit por cuenta corriente de la economa espaola ha tenido que ser financiado, lo que ha de suponer una cuenta financiera superavitaria. Lo ms notable es que esa llegada de financiacin es, en ltima instancia, un endeudamiento de la economa que supone una carga a medio y largo plazo.

Estos desequilibrios crecientes se han logrado compensar gracias a una incesante financiacin que ha sido generadora de deuda

6.- En el caso alemn es notable el hecho de que las importaciones ms importantes son productos como las partes de aviones y helicpteros, los pistones de vehculos y productos farmacuticos al por mayor que luego se empaquetan para su exportacin (Gracia, 2011).

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 La financiacin de la economa espaola El tipo de financiacin que recibe una economa puede ser tanto generadora de deuda como no generadora de deuda. En sentido amplio podemos decir que se pueden recibir tres tipos de financiacin diferente. La primera son las inversiones extranjeras directas, que son las compras de empresas espaolas por parte de empresas extranjeras o la creacin de nuevas empresas en Espaa por parte de extranjeros. Este primer tipo de financiacin no genera deuda. La segunda forma de financiacin es va emisin de ttulos financieros (como bonos). Son ttulos que las empresas emiten en el mercado financiero para recibir dinero con el que llevar a cabo sus actividades. Estos ttulos generan deuda porque incluyen compromisos de pago (al cabo de un determinado nmero de aos la empresa tiene que devolver el precio nominal del ttulo ms unos intereses). Y la tercera forma de financiacin son los prstamos, que tambin son generadores de deuda. Para Espaa, y como podemos comprobar en el siguiente grfico, han sido las inversiones en cartera (ttulos financieros emitidos) los que han financiado de forma prcticamente exclusiva la actividad econmica. Las inversiones directas han tenido signo negativo porque Espaa es inversor neto de IED. Y los prstamos estn recobrando ahora un papel clave con motivo de la menor importancia de las inversiones en cartera. Esto probablemente significa que es ms barato para las empresas pedir prestado fuera que pagar la rentabilidad de unos bonos en los que en estos tiempos pocos confan.
200,000 150,000 100,000 50,000 0 -50,000 -100,000 Inversin extranjera directa Inversin en cartera Otras inversiones

En cualquier caso todo esto refleja que Espaa ha financiado su crecimiento de importaciones por la va de los prstamos y la emisin de ttulos financieros. Ello ha supuesto la entrada de dinero en nuestro pas, pero a la vez generando una deuda creciente que se ha manifestado muy complicada de pagar una vez el modelo de crecimiento se ha interrumpido. La competitividad de la economa espaola Volviendo al anlisis de la cuenta corriente encontramos que para la mayora de los autores la analizada dinmica de la balanza de pagos es indicadora de los problemas de competitividad de la economa espaola, si bien son fenmenos econmicos que se repiten en otros pases perifricos como Grecia o Portugal. La visin de la competitividad dominante asume que la mejor forma de ampliar cuota de mercado es por la va del precio7 , de modo que el objetivo de toda economa sera lograr vender productos ms baratos que el resto de competidores internacionales. Si la estrategia es adecuada y el modelo de crecimiento econmico resulta consistente, entonces la cantidad de exportaciones lograr superar al total de importaciones. De forma convencional se asume que la competitividad va precios est determinada por la evolucin tanto de los salarios como de la productividad, cuya relacin se suele analizar a partir del indicador de costes laborales unitarios nominales (CLUn). En el siguiente grfico podemos ver cmo han evolucionado recientemente estos costes laborales unitarios en algunos de los pases de la zona euro. Se puede observar cmo el crecimiento de los mismos en Alemania ha sido realmente moderado en comparacin con el resto de pases de la zona euro. Esto puede explicarse a partir de la evolucin salarial (menores salarios en Alemania) o de la productividad (mayor productividad en Alemania), o bien una combinacin de ambas.
Portugal Austria Italia Francia Espaa Grecia Irlanda Alemania Zona Euro 15 0.00% 5.00%1 0.00% 3.11% 15.87% 15.00% 20.00% 25.00% 16.32% 21.55% 23.12% 20.70% 11.16% 22.58% 17.01%

Grfico 4. Composicin de la cuenta financiera. Espaa (1993-2011) Fuente: EUROSTAT (2012)

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Grfico 5. Variacin costes laborales unitarios , 2002-2010. Valores nominales. Fuente: AMECO(2012)

7.- Si al hablar de competitividad hablamos de la capacidad de ganar nuevos mercados, en realidad hay otros factores distintos del abaratamiento de costes salariales que hay que tener en cuenta, tales como mercados de poca competencia, los incrementos de productividad, las economas de escala y, aunque en el euro no es posible, las devaluaciones.

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Aunque los salarios en Espaa y en Grecia hayan crecido ms rpido siguen siendo menores que en Alemania

Dado que los costes laborales unitarios nominales son la relacin entre los salarios y la productividad, conviene desglosar ambas variables. Y de acuerdo con los datos, lo que encontramos es que Alemania ha estado manteniendo una poltica muy agresiva de control de los salarios. Esa poltica ha disparado una carrera hacia la baja en los salarios que pases como Espaa o Grecia no han podido, sabido o querido seguir.
Pas
Alemania Grecia Espaa Zona Euro

En consecuencia, tanto la productividad como el modelo productivo son los que deben explicar las diferencias de competitividad va precio. Y, como podemos comprobar a continuacin, la productividad de Alemania es muy superior a la de Espaa o Grecia, lo que sin duda tiene que ver con el modelo productivo de ambos pases.

2001
1,66% 3,70% 3,50% 2,63%

2002
1,31% 11,44% 3,38% 2,63%

2003
1,40% 6,28% 3,44% 2,57%

2004
0,35% 4,17% 2,90% 2,15%

2005
-0,08% 5,21% 3,51% 2,06%

Pas
Alemania Grecia Espaa Zona Euro

2006
1,02% 1,41% 3,86% 2,43%

2007
0,78% 5,04% 4,68% 2,47%

2008
2,12% 6,10% 6,07% 3,31%

2009
0,01% 3,96% 4,31% 1,70%

Tabla 3. Crecimiento anual de la compensacin salarial (2001-2009)

Grfico 7. PIB por hora trabajada, en euros. (Fuente: AMECO 2012)

Sin embargo, aunque los salarios en Espaa y en Grecia hayan crecido ms rpido siguen siendo menores que en Alemania, como puede observarse en la siguiente tabla. Ello significa que si la productividad laboral y el modelo productivo hubieran sido los mismos en las tres economas8 , los pases perifricos deberan haber sido los vencedores en la batalla competitiva va precio.

Esto nos sita en un plano de anlisis nuevo y muy distinto al convencional, pues sugiere que la menor competitividad va precio es debida al diseo productivo y el nivel de productividad laboral y no tanto los salarios y su crecimiento en el tiempo. Pero an podemos avanzar preguntndonos si, efectivamente, el indicador de costes laborales unitarios nominales es el ms adecuado para medir la competitividad. Pues los CLUn no tienen en cuenta ms que el componente salarial del precio, dejando a un lado los mrgenes de beneficio. Por esa razn algunos autores han planteado serias crticas a este indicador a la vez que recomiendan otros alternativos (Kumar y Felipe, 2011). Estos economistas explican que aunque los costes laborales unitarios tienen sentido en trminos fsicos (sillas producidas por trabajador, por ejemplo) cuando se produce una agregacin para una economa nacional no queda ms remedio que valorarlo todo en trminos monetarios. Esa valoracin monetaria agregada incluye un sesgo que provoca que, en realidad, lo que se est midiendo es la participacin de salarios y beneficios en la renta multiplicada por un deflactor de precios.

8.- En definitiva, si tuvieran la misma tecnologa y exportaran el mismo tipo de producto.

Grfico 6. Ganancias medias anuales brutas en industria y servicios (euros, 2009)

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El yugo del capital El capitalismo espaol en el siglo XXI

01

Dicho lo cual podemos concluir que es la relacin entre la participacin salarial en la renta y el deflactor de los precios lo que determina la evolucin de los costes laborales unitarios nominales (Rein, 2011).Y, como podemos observar a continuacin, los costes laborales unitarios reales han cado en Espaa.

explicar este fenmeno. La primera, que los sectores menos expuestos a la presin de la competencia exterior hayan incrementado sus mrgenes de beneficios y adems hayan ganado peso en la economa. La segunda, que estas empresas no expuestas a la competencia hayan subido los mrgenes ms que la bajada que han tenido que hacer las empresas s expuestas a la competencia. En todo caso, y aunque es necesaria ms investigacin, podemos concluir algunas cuestiones. En primer lugar, que el indicador de costes laborales unitarios nominales no tiene sentido econmico y no mide adecuadamente la competitividad va precio. En segundo lugar, que los problemas de competitividad de las economas de la periferia no tienen que ver con su peso salarial sino con el diseo del modelo productivo. Como aseguran Storm y Naastepad (2011) el problema real de Espaa, Grecia, Italia y Portugal es la falta de competitividad ms all de los precios. Yendo un poco ms all podramos poner a prueba la tesis convencional segn la cual los costes laborales unitarios nominales muestran una prdida de competitividad. En un contexto de globalizacin econmica en el que China ha emergido como un extraordinario competidor, debera haber supuesto una reduccin sistemtica de las cuotas de mercado de los productos espaoles. Sin embargo, los datos aportados por la Organizacin Mundial del Comercio muestran que Espaa es uno de los pases que menos cuota de mercado ha perdido en las dos ltimas dcadas.

Portugal Austria Paises Bajos Italia Francia Espaa Grecia Alemania -6.00% -2,83% -3.69% -4,08% -4.00%

-1,25% -2,18% 0,23% 4,23% 1,13%

-2.00%0

0.00%2

.00%

4.00%

6.00%

Grfico 8: Variacin costes laborales unitarios reales (2002-2010) (Fuente: AMECO 2012)

Si los CLUr han cado en Espaa a la vez que han subido los CLUn debemos explicar dicho fenmeno por el comportamiento del deflactor del precio. Como aseguran Kumar y Felipe (2011), el incremento en los costes laborales unitarios (en todos los pases) fue debido a un incremento en el deflactor del precio usado para calcular la productividad laboral. Dado que los costes laborales unitarios reales (CLUr) son la participacin salarial en la renta y de esa forma la inversa del mark-up agregado (del margen de beneficio), lo que estamos diciendo es que el crecimiento del deflactor del precio tiene que ver con la subida de precios impuesta por las empresas con objeto de mantener o aumentar sus mrgenes de beneficio. Kumar y Felipe (2011) sugieren dos posibilidades para

Grfico 9: Cuota de mercado de exportaciones mercancas Fuente: Organizacin Mundial del Comercio

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01

Mientras es evidente que la irrupcin de China en el tablero global ha ido en detrimento de pases como Alemania, Francia y Reino Unido, no puede decirse lo mismo de Espaa. Bajando un poco ms a lo concreto podemos observar cmo, de hecho, la cuota de mercado de Espaa es la que menos decrece en casi todas las partidas de bienes entre los pases seleccionados, habiendo incluso casos (como en las prendas de vestir) donde se ha ganado cuota de mercado.

4. UNA ECONOMA DIRIGIDA POR EL ENDEUDAMIENTO

Todo dficit externo tiene que ser igual a la suma de los dficits privados y dficits pblicos, es decir que (X-M) = (S-I) + (T-G). Si el ahorro privado (S) es menor que la inversin (I) tenemos dficit privado, y si la recaudacin de impuestos (T) es menor que el gasto del gobierno (G) tenemos dficit pblico. As que un dficit comercial, que sucede cuando las importaciones (M) son mayores que las exportaciones (X), puede darse paralelamente a tres motivos: un incremento de la inversin, una reduccin del ahorro privado o un incremento del dficit fiscal. En Espaa tenemos que recordar que el Tratado de Maastricht ha limitado las posibilidades de expansin del dficit fiscal (se exiga un dficit mximo del 3%), por lo que para explicar el asombroso crecimiento de la cuenta corriente tenemos que recurrir al ahorro privado o a la inversin. Y esas variables se han comportado de manera inversa, con un ahorro que caa continuamente y una inversin que creca dando lugar as al creciente dficit privado de la economa espaola. Tras la crisis el dficit pblico se ha incrementado, pero la cada de la inversin y el incremento del ahorro han compensado y han llevado a una reduccin en el saldo de la cuenta corriente. Esta configuracin del modelo de crecimiento ha llevado, como indicbamos anteriormente, a que la deuda privada se disparara para poder mantener al sistema funcionando en los aos anteriores a la crisis. Esa deuda corresponda en su mayor parte a las empresas privadas y, en menor medida, a los hogares. En ningn caso, como hemos sealado tambin, se deba al endeudamiento pblico.

Un ahorro que caa continuamente y una inversin que creca dando lugar as al creciente dficit privado en la economa espaola

Grfico 10: Variacin cuota de mercado de exportaciones de mercancas (2007-2010) Fuente: Organizacin Mundial del Comercio

Estos datos sealan que en Espaa se da la llamada Paradoja de Kaldor, la cual mostrara que crecientes costes laborales unitarios nominales son compatibles con mantenimiento o crecimiento de la cuota de mercado.

Grfico 10: Variacin cuota de mercado de exportaciones de mercancas (2007-2010) Fuente: S.G. Ceccheti, M.S. Mohanty y F. Zampolli (2011): The real effects of debt, BIS Working Papers

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El yugo del capital El capitalismo espaol en el siglo XXI

01

La deuda es una hoja de doble filo, pues a la vez que permite propulsar la actividad econmica en un comienzo, puede tambin estancarla por el volumen y carga financiera que genera. Y esto ocurre tanto en la deuda de las empresas como en la deuda de los hogares. El papel de la desigualdad En todo caso, a qu se debe ese extraordinario crecimiento del endeudamiento privado? Para muchos autores la desigualdad juega un papel fundamental en la explicacin del tipo de modelo de crecimiento econmico. Hasta el punto de que hay una parte importante de la literatura econmica que vincula la desigualdad con el endeudamiento. Stockhammer (2012), por ejemplo, identifica que la desigualdad estimula el endeudamiento para compensar los menores salarios y las menores prestaciones sociales en los pases con modelos de crecimiento de tipo debt-led. En opinin parecida, Palley (2010) considera que la deuda ha proporcionado a los hogares un medio para mantener el consumo a pesar del estancamiento de los salarios y la extensin de la desigualdad, mientras que el boom financiero ha proporcionado los colaterales necesarios para apoyar esa creacin de deuda. En todo caso, esta dinmica es insostenible y el sistema tiende al colapso. No obstante, estos procesos han llevado a una extensin de la vida del modelo neoliberal, y han provocado, debido al fuerte endeudamiento y apalancamiento, que la crisis sea ms dura. La razn estaba en que en cada ciclo de negocios ha tenido un nivel cada vez ms alto la ratio deuda/ingreso:
9.- Una de las principales aportaciones de los tericos de la llamada Escuela Poltica Radical, surgida en los aos sesenta en Estados Unidos de la mano de autores como D. Gordon, M. Reich, T. Weisskopf, R. Edwards y S. Bowles, fue la nocin de Estructura Social de Acumulacin. Con ella se pretenda describir los requisitos institucionales que satisfacen en cada momento histrico el proceso de acumulacin de capital, punto central del anlisis radical (Barcel, 1998).

salarios y por lo tanto era imposible que la acumulacin y el consumo capitalista mantuvieran ritmos suficientes para mantener la expansin. La nica posibilidad resida en que algn grupo social gastara ms de lo que ingresaba, es decir, que se diera un incremento del endeudamiento. Para poder endeudarse, sin embargo, era necesaria la existencia de garantas o colaterales que dieran respaldo a los nuevos prstamos. Las burbujas de activos (financieros e inmobiliarios) habran cumplido ese papel a pesar de la vulnerabilidad creciente que conllevaba ese proceso. Para los autores neomarxistas tambin hay una explicacin similar, pues la combinacin de cada de los salarios y crecimiento del consumo fue posible nicamente gracias a una expansin masiva del endeudamiento de los hogares y a la creacin de una enorme burbuja inmobiliaria, tanto en Estados Unidos como en modelos similares como el espaol. Economa dirigida por el endeudamiento
Debt-led growth Burbuja inmobiliaria y financiera Export-led growth Salidas capital Endeudamiento Capital financiero

Capital productivo Trabajadores

Desregulacin

Desigualdad

Neoliberalismo

Esquema 2. Economa dirigida por el endeudamiento

Cuando los ricos les prestan una gran proporcin de su ingreso a los pobres y a la clase media -como parece haber sucedido durante la larga gestacin de ambas crisis [Gran Depresin de 1929 y Gran Recesin de 2007]- y cuando la desigualdad del ingreso registra un aumento prolongado, las razones deuda/ ingreso suben lo suficiente a lo largo de algunas dcadas como para generar un riesgo de crisis grave (Kumhof y Rancire, 2010).

Dado que ya hemos observado que el crecimiento del endeudamiento privado ha sido intenso en la poca reciente, corresponde ahora averiguar si efectivamente la desigualdad ha sido creciente en Espaa y si tiene alguna relacin con el mencionado nivel de deuda. En el siguiente grfico podemos comprobar que la capacidad adquisitiva de los trabajadores espaoles ha sido decreciente, puesto que los salarios reales han decrecido anualmente desde finales de la dcada de los noventa. Los salarios nominales, sin embargo, han crecido pero cada vez a ritmos ms lentos 10.

Para los economistas de la escuela de las estructuras sociales de acumulacin9, el anlisis es tambin el mismo. Segn ellos (Kotz, 2008b) en el perodo neoliberal la demanda creca inadecuadamente debido a los bajos

10.- El crecimiento que se observa en los salarios reales en tiempos de crisis es realmente un efecto estadstico derivado de la expulsin del mercado de trabajo de un gran nmero de empleados, precisamente aquellos con menores salarios. Ese hecho determina que el salario medio haya crecido en tiempos de crisis y destruccin de empleo.

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01

iLa desgualdad personal en Espaa ha sido creciente por la propia participacin en la burbuja financiera e inmobiliaria

20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00%

1980

1988

1982

1990

1998

1986

1992

1996

1984

1994

2000

2006

2002

2004

2008

2010

Observando la participacin de los estratos de renta ms altos, comprobamos que han visto tambin un incremento en la participacin de la renta. Si bien no es tan brusco como en otros pases, s sugiere que la desigualdad salarial es tambin creciente. Pero hay un elemento an ms importante en nuestra opinin, y es el hecho de que son determinados sectores de la poblacin los que ms favorecidos salen de procesos de especulacin financiera e inmobiliaria. En el siguiente grfico podemos observar cmo segn se asciende por estratos de renta, mayor porcentaje de ingresos significan las ganancias de capital (en contraposicin con los ingresos salariales), hasta el punto de que en los aos previos a la crisis el 01% ms rico de la sociedad tena un 70% de sus ingresos derivados de las ganancias de capital. Teniendo presente que ese porcentaje disminuye absolutamente en los estratos ms bajos de la poblacin, y que por lo tanto eso significa que viven fundamentalmente de sus ingresos salariales, tenemos que la desigualdad personal en Espaa ha sido creciente por la propia participacin en la burbuja financiera e inmobiliaria.
80 70 60 50 40 30 20 10 0

Salarios Nominales

Salarios Reales

Grfico 11: Crecimiento salario por empleado, Espaa (1980-2011) Fuente: AMECO (2012)

Por otra parte, ya pudimos observar cmo ha sido la evolucin de la participacin salarial en la renta en Espaa, que prcticamente en los ltimos veinte aos ha descendido un 825%. Como hemos mencionado, dicho indicador representa la desigualdad creciente entre salarios y beneficios empresariales, pero incluye el efecto estadstico de una probable mayor heterogeneidad salarial. Es decir, si como est acreditado para otros pases (Dumnil y Lvy, 2010) se ha producido un crecimiento importante en los salarios de las fracciones superiores de empleados, ese hecho estara minimizando el verdadero impacto de la desigualdad en nuestro pas.
3 2,5 2 1,5 1 0,5

2003

2005

1989

1993

1983

1985

1999

1995

2001

1981

1991

Top 10%

Top 5 %

Top 1 %

Top 0, 1 %

1988

2000

2002

Top 0,001%

Top 0,1%

Grfico 12: Participacin en el ingreso, Espaa (1980-2010) Fuente: The World Incomes Database (2012)

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2006

1980

1982

1986

2004

1984

1998

1990

1992

1996

1994

Grfico 12: Porcentaje ingresos por ganancias de capital. Espaa (1981-2010) Fuente: The World Top Incomes Database (2012)

Adems, los datos revelan que los hogares ms ricos disponen no slo de ms activos financieros -segn el Fondo Monetario Internacional el 70% del volumen de los activos financieros en Espaa est en manos del 10% ms rico de los espaoles (FMI, 2012)-, sino que adems disponen de los activos financieros ms

2007

1987

1997

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01

rentables. As, slo un 56% de los espaoles tiene suscrito un fondo de inversin, pero ese porcentaje disminuye al 21% cuando hablamos del 20% ms pobre de los hogares y asciende a un 184% cuando hablamos del 10% ms rico de los hogares. De la misma forma, slo un 36% de los hogares ms pobres tiene acciones o participaciones frente a un 372% en los hogares ms ricos. Igualmente, un 74% de los hogares ms pobre tiene un plan de pensiones o seguro de vida frente a un 542% de los hogares ms ricos (Banco de Espaa, 2011). Dicho lo cual, nos interesa ahora saber qu ocurre con las deudas de los hogares y cmo se distribuyen por estratos de renta. Ello ayudara a vislumbrar si efectivamente hay una relacin entre la desigualdad creciente (en trminos funcionales y personales) y el incremento del endeudamiento. Lo primero que observamos es que el 40% del volumen de deuda est en manos del 10% ms rico de la poblacin segn datos del Fondo Monetario Internacional (FMI, 2012). De hecho, el 647% de los hogares ms ricos tiene algn tipo de deuda, frente al 165% de los hogares ms pobres (ver cuadro siguiente). Sin embargo, algunos de estos datos podran ser confusos porque son sobre cantidades totales (los ricos suelen endeudarse por cantidades mucho mayores) y no tienen presente la relacin con los ingresos. Si atendemos a dicha relacin encontramos que el ratio de deudas sobre renta y riqueza es decreciente, lo que quiere decir que efectivamente los ms pobres son los ms endeudados sobre su capacidad de ingreso. De hecho, los hogares ms pobres tienen un ratio del 1477% de deudas sobre la renta, mientras que los ms ricos tienen un 62%. De la misma forma, los ms pobres dedican un 392% de su renta al pago de intereses de la deuda mientras que el porcentaje es del 10% en el caso de los ms ricos. Adems, aunque no sea objeto de estudio en este documento, las deudas recaen ms sobre los ms jvenes tanto en cantidad absoluta como en relacin con los ingresos.

Hogares

Algn tipo de deuda

Ratio de pagos por deudas sobre renta (mediana) 19

Ratio de deudas sobre renta (mediana) 104,7

Ratio de deudas sobre riqueza bruta (mediana) 19,2

Todos los hogares* Percentil de renta Menor de 20 20-40 40-60 60-80 80-90 90-100

50,1

16,5 42,3 63,6 61,2 68,5 64,7

39,2 26,4 24 17 14,4 10

147,7 137 148 95,8 84,6 62

25,5 23,9 24,5 19,1 15,7 12,8

Edad del cabeza de familia Menor de 35 aos 35-44 45-54 55-64 65-74 Ms de 75
68,6 25,6 217,4 52

72,3 60 48,5 22,9 9,9

21,5 17,9 12,1 15,9 12,5

142,7 89,9 41 55,3 18,5

24,6 13,5 5,7 8,1 6,2

* En el caso de las tres ltimas columnas se refiere a hogares con algn tipo de deuda Fuente: Banco de Espaa (2012)

Tabla 3

As pues, tenemos datos aparentemente contradictorios. Por una parte, son pocos los hogares ms pobres que han recurrido a las deudas, frente a una cantidad mucho mayor de hogares ms ricos que han suscrito un prstamo. Pero, por otra parte, dentro del conjunto de hogares endeudados son los ms pobres los que ms lo estn respecto a sus rentas y riquezas. Para intentar arrojar algo ms de luz conviene examinar la finalidad de endeudamiento familiar. Segn el Banco de Espaa el 902% de las deudas se destinaron a la adquisicin de una vivienda u otra propiedad inmobiliaria, frente a un 98% que se destin al consumo de vehculos y otros bienes. La distribucin entre estratos de renta es muy similar. De estos datos podemos deducir que el endeuda-

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01

Solo queda el reguero de deudas privadas y una situacin agravada de desigualdad funcional

miento se ha producido en un entorno de burbuja inmobiliaria que ha elevado por mucho los precios de las viviendas, obligando a muchas familias a endeudarse para poder adquirirlas. No hay que olvidar de que nuestro pas se caracteriza por un sistema inmobiliario basado en la propiedad, y donde el 827% de los hogares es propietario de una vivienda principal y el 361% dispone de alguna otra propiedad inmobiliaria (siendo este porcentaje del 20% en el caso de los ms pobres y del 62% en el de los ms ricos). Lgicamente aquellas familias con menores ingresos han quedado ms atrapadas en la relacin deuda/ingreso. Es una situacin similar a la que se ha dado en el caso de las empresas no financieras, donde ms de la mitad del crecimiento del endeudamiento ha estado vinculado al sector de la construccin y la actividad inmobiliaria (FMI, 2012). Conclusiones En consecuencia, y a partir de los datos aportados, no podemos concluir que el crecimiento del endeudamiento haya tenido una relacin directa y positiva con la desigualdad. No parece claro, en definitiva, que los ms pobres hayan compensado de una forma generalizada su prdida de poder adquisitivo con ms deudas. Sin embargo, s podemos afirmar que hay una relacin directa entre el modelo de crecimiento basado en la burbuja inmobiliaria y el creciente endeudamiento. As pues, nuestra tesis es que las familias han disfrutado de un efecto riqueza al afectar la burbuja inmobiliaria a casi todas las familias a travs de una revalorizacin de sus activos inmobiliarios. Ello ha generado una falsa ilusin de enriquecimiento al mismo tiempo que en trminos objetivos la desigualdad funcional y personal segua creciendo. No obstante, esta revalorizacin de los activos ha sido la garante de que se pudiera mantener el endeudamiento creciente de los agentes econmicos, lo que era necesario para permitir que durante estas dcadas se mantuviera el crecimiento econmico. Una vez el modelo de crecimiento econmico se desploma, slo queda el reguero de deudas privadas y una situacin agravada de desigualdad funcional.

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Finanzas, informacin y democracia

Una crtica econmico-poltica de la mediacin espectacular de la crisis
Francisco Sierra Caballero
1

INTRODUCCIN
El clculo, la confianza, la gestin del riesgo y la dinmica de reproduccin y ampliacin de los mercados estn mediatizados, en el capitalismo financiero, por el acceso y disponibilidad de informacin. No hay actividad econmica en la globalizacin capitalista que no est determinada por el poder de la mediacin. Pues, en esencia, la principal cualidad de lo informativo es su carcter fiduciario. Implcitamente, se sostiene en un contrato comunicacional. Se funda en la creencia y el reconocimiento de la veracidad de lo representado. Informar, a priori, es representar lo real verdico. Lo que significa dar cuenta en el mensaje de un contenido lgico de representacin de lo fctico en tanto que noticia de lo eventual (media events), lo contingente y/o la ruptura del acontecer. El problema que se plantea cuando pensamos la mediacin y su influencia en lo que hace dcadas Eliseo Vern denomin, como parte fundamental de la semiosis social, la produccin ideolgica de la realidad es que la informacin es una mercanca doblemente determinada, material e ideolgicamente. Toda mediacin informativa plantea, de hecho, un problema subyacente de valorizacin de capitales que ha de ser tomada en cuenta para comprender las contra1.-Es Profesor Titular de Teora de la Comunicacin de la Universidad de Sevilla. Director del Grupo Interdisciplinario de Estudios en Comunicacin, Poltica y Cambio Social (www.compoliticas.org) y Editor de la Revista de Estudios para el Desarrollo Social de la Comunicacin (REDES.COM) del Departamento de Periodismo I. Fundador y responsable de Relaciones Internacionales de la Asociacin Espaola de Investigacin de la Comunicacin (AEIC), en la actualidad, desempea el cargo de Secretario Internacional de la Unin Latina de Economa Poltica de la Informacin, la Comunicacin y la Cultura ( www.ulepicc. net ) y funge en calidad de Vicepresidente de la Confederacin Iberoamericana de Asociaciones Cientficas en Comunicacin (www.confibercom.org ). Departamento de Periodismo I. Facultad de Comunicacin UNIVERSIDAD DE SEVILLA. Avda. Amrico Vespucio, s/n, Isla de la Cartuja 41092 Sevilla. E-mail: fsierra@us.es www.compoliticas.org

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