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Universit Ibn Zohr.

Facult des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales Centre Universitaire de Guelmim

COURS :

ECONOMIE MONETAIRE

Semestre 3

Enseignant : EL KHOURCHI Baba

Anne Universitaire : 2013-2014

Introduction :

La science conomique a t dfinie de plusieurs manires, pour Paul SAMUELSON lconomique cherche comment les hommes et les socits dcident, en faisant ou non usage de la monnaie, daffecter des ressources productives rares la production travers le temps de marchandises et services varis, et de rpartir ceux-ci, des fins de consommation prsente ou future, entre les diffrents individus et collectivits constituant la socit (Lconomique, Collin 1972, p.22). Ici deux niveaux danalyse sont distinguer : Lanalyse micro-conomique : Elle sintresse ltude de lactivit des agents conomiques individuels tels que producteur, consommateur . Lanalyse macro-conomique : Elle porte sur les grandeurs et mcanisme globaux. Cest le cas lorsque ltude sintresse aux agrgats revenus, consommation ou investissement etc lchelle dune nation. Elle cherche les relations entre les quantits globales qui sont luvre de groupes dagents conomiques et non plus dunits individuelles. Toutefois, ltude des agrgats revenus, consommation, investissementetc au niveau dune collectivit locale, dun village est qualifie de macro conomique. Quant Lconomie montaire , est une branche de la macro-conomie qui a pour objet denvisager les divers aspects de la montisation et du financement dune conomie contemporaine. En effet, la monnaie est aujourdhui un instrument qui permet deffectuer lensemble des changes sur le march des biens et services. Cest avant tout un instrument qui sert dunit de compte, cest dire quelle permet de

donner une mesure de valeur des biens. Cest aussi un instrument d e paiement car elle permet dacqurir tous les biens, elle est facilement transportable et accepte par tous les agents. Elle est galement une rserve de valeur, en ce sens, quelle peut tre conserve sur longue priode tout en gardant sa valeur et ses qualits. La monnaie volue dans un systme conomique et financier complexe compos de diffrents marchs gnralistes ou spcialiss o schanges des produits financiers. Laccs aux marchs et leurs impacts sur lactivit conomique dpend du degr douverture de ces marchs. Les changes entre diffrents acteurs du march permettent une circulation de la monnaie et donc dun financement de lactivit conomique. Le financement de lactivit peut tre direct (par le march) ou indirect (par lintermdiaire des institutions financires). Lorsque le financement passe par les banques, et cest ce qui passe dans la ralit lorsque les agents non financiers font appels ces dernires, il y a cration montaire. Cette cration, qui est essentiellement du fait des banques, a une influence sur les prix et donc sur linflation, lorsquelle nest pas maitrise. Cest ce titre que les autorits montaires interviennent par diffrents canaux afin de contrler la cration montaire, et ceci dans le cadre de la politique montaire. Le contrle de la masse montaire, permet de donner lconomie, le volume de la monnaie ncessaire pour lui permettre dassurer sa croissance.

Partie I : Lapproche institutionnelle de la monnaie.


Afin de comprendre la complexit des interactions de la monnaie dans le systme de financement de lconomie, il semble souhaitable de comprendre avant tout lenvironnement financier. Cest ainsi que lon verra dans un premier chapitre lanalyse de systme financier et dans un second chapitre le rle de la monnaie dans lconomie. Chapitre I : Le Systme financier : Rle et Organisation. Le rle de tout systme financier est de permettre un financement efficace de lconomie. Ce financement peut se faire de deux manires diffrentes : soit il est indirect et il passe par l intermdiaire dun agent spcialis linstitution financire , soit il est direct et il passe dans ce sens par les marchs des capitaux. Section I : La notion dintermdiation financire. Lintermdiation sexplique avant tout par la ncessit de permettre aux agents non financiers un accs aux moyens de financement. Le principe de lintermdiation repose sur le fait que les agents capacit de financement dposent leurs avoirs auprs des banques qui leur tour offrent des crdits aux agents besoin de financement. Lexistence des intermdiaires financiers sexplique par limperfection des marchs, qui narrivent pas une allocation optimale des ressources financires en fonction des besoins exprims par les agents non financiers. On retrouve ici la notion dasymtrie de linformation, c'est--dire que linformation sur les besoins de financement narrive pas rapidement et prcisment aux agents capacit de financement. Paragraphe 1 : Capacits et Besoin de financement. Un systme financier est caractris par un ensemble de relations entre les diffrents agents conomiques (entreprises, particuliers, administrations publiques ou privs). Ces agents conomiques peuvent avoir soit une position nette positive (la position nette dun agent conomique est la situation qui se dduit de la diffrence entre ses revenus et ses dpenses) et dans ce cas ils sont classs parmi les agents capacit de financement, soit une position nette ngative et dans ce cas ils sont classs parmi les agents besoins de financement.

En conomie, existe des faits sur lesquels on va sentendre. On va considrer les entreprises comme agent besoin de financement et les mnages comme agents capacit de financement. LEta sera considr comme agent besoin de financement (le trsor est lun des plus gros emprunteurs). Si lon considre le total des besoins et capacits des agents intrieurs, on retrouva en contrepartie les besoins et capacits du reste du monde. Si lon fait une analyse de lvolution des capacits et des besoins de financement, on a une ide de lvolution de la conjoncture conomique. En priode de ralentissement de la croissance, les entreprises investissent moins donc leurs besoins en financement diminuent. De lautre cote, les mnages vont augmenter leur pargne parce quils anticipent de mauvais jours .De cette situation donc, il en rsulte pour lconomie nationale, un accroissement de la capacit de financement. Paragraphe 2 : Finance directe et indirecte. On parlera de finance directe lorsque le financement dun agent besoin de financement passe par le march. Cet agent rencontra un agent capacit de financement, qui lui avancera les liquidits dont il a besoin, et ceci en change de titres reprsentant sa dette. Cela suppose bien entendu lexistence dun march ouvert et accessible de nombreux agents pour lui assurer une liquidit suffisante. Par opposition, la finance indirecte suppose lexistence dun agent spc ialis dont le rle est de faire des oprations financires. Il rpond aux besoins des agents besoin de financement en leur offrant les crdits dont ils ont besoins et rpond galement aux dsirs des agents capacit de financement dsirent dposer ou valoriser leur pargne. Ces deux oprations primaires ce que lon verra plus loin, savoir les conomies de march et les conomies dendettement. Apres avoir vu ce que recouvre la notion d intermdiation, voyons prsent les diffrents marchs qui composent le systme financier.

Section II : Les marches composant le systme financier. On sappuie gnralement sur les chances pour faire une premire distinction entre les diffrents marchs. Cest ainsi que lon parlera des marchs de long terme pour designer les marchs financiers (Exemple : le march boursier) et des marchs de court terme pour designer le march montaire. La situation est plus complexe puisquil existe une multitude de marchs et dintervenants. Paragraphe 1 : Classification des marchs. Deux types de distinctions existent : Le march financier et le march montaire. I-Le march financier : Avant de donner quelques lments concernant lorganisation du march financier. Il convient den donner une dfinition. A- Dfinition : Pour donner une dfinition aussi large que possible du march financier, on dira que ce dernier regroupe toute une srie doprations portant sur des actifs financiers .Et cela sans quil y ait obligatoirement achat ou vente dactifs. On laura compris donc une opration de crdit auprs dune banque ou un achat dobligations rentre dans le cadre de cette dfinition. On parle alors du march financier comme tant le march des actifs financiers. Vu comme a, il semble que lon peut tout mettre sous cette appellation. Dans la ralit nanmoins, il existe deux restrictions lappellation march financier qui concernent le champs dinvestigation : la premire restriction porte sur les actifs changs. On dira que le march financier est le march des actifs ngociables, c'est--dire les actifs dont le prix est fonction des conditions du march (prix fix par confrontation entre les offres et demandes). Cest le cas par exemple de la bourse ou se vendent et sachtent des actifs ngociables telles que les actions et les obligations. Le prix de ces valeurs mobilires volue

librement en fonction de loffre et la demande sur le march. Le march financier est comme nous le verrons plus tard, souvent organis, par opposition aux marchs libres (march de gr gr). La deuxime restriction porte sur les termes ou les chances. On dira alors que le march financier est le march des actifs financiers long terme, c'est--dire des actifs dont le terme est suprieur 5 ans. En conclusion, et pour prendre les deux restrictions en mme temps, on dira (et cest la dfinition que lon retiendra) que le march financier est le march des actifs financiers ngociables et de long terme. B-Organisation du march financier On rappellera brivement quelques lments de comprhension du march financier. Ce dernier, remplit gnralement deux types de fonctions : Le march primaire qui est le march des missions des titres nouveaux, on lappelle galement le march du neuf. Toutes les missions de nouveaux titres se font sur ce march. Cest le lieu de rencontre entre les offreurs et les demandeurs de capitaux. Le march secondaire qui le march de cotation des titres anciennement mis, on lappelle galement le march de loccasion. Ce march assure donc la fois la liquidit et la mobilit de lpargne. Pour information, on retiendra que sur les grandes places financires, le march financier est subdivis en plusieurs compartiments. Ainsi, on peut citer le cas de Bourse de Paris qui est compartiment de la faon suivante : La premier march (ou march officiel) sur lequel sont cotes les grandes entreprises qui satisfont certains critres. Le rglement des oprations sur ce march se fait ou comptant ou terme. Le second march qui a t cre pour faciliter aux petites entreprises performantes d accder lpargne publique (March des PME fort potentiel dvolution). Le nouveau march (cre sur le modle amricain NASDAQ) dsigne le march rserv aux entreprises travaillant dans le

secteur des NTIC( Nouvelles Technologies de lInformation et de Communication) pour leur permettre de financer leur croissance. Le hors compte dsigne le compartiment ou se ngocient lensemble des valeurs qui nont pas accs au march. Le march des produits drivs o se ngocient notamment les produits de couverture des risques financiers. On citera le march doptions et celui des contrats terme ( MATIF et MONEP). II- Le march montaire : Le march montaire se dfinira comme le march des actifs financiers ngociables et de court terme. Les chances vont du jour au jour 7 ans. Deux compartiments cohabitent sur ce march : le march interbancaire et le march largi. A- Le march interbancaire : Le march interbancaire est le march de la monnaie centrale, cest le march de refinancement uniquement rserv aux banques, tablissements de crdit, les institutions financires spcialises, Trsor, Banque Centrale, Caisse de dpt et de gestion. Sur ce march les banques viennent rechercher les liquidits. Seules les banques et organismes de crdit sont autoriss changer de leurs excdents et dficits de trsorerie. Comment se fait de manire concrte lchange de liquidit sur ce march ? Les banques emprunteuses vendent des titres ou effets privs quelles dtiennent en change de liquidits. Sur ce march, il y a une libert daction des offreurs et demandeurs de liquidit. La confrontation des offres et demandes contribuent dterminer le prix, c'est--dire le taux dintrt. Cest justement ce taux que va manipuler la banque centrale dans le cadre de la politique montaire (qui sera tudi e en plus de dtails dans la suite du cours). Cest aussi ce taux qui sert de rfrence au taux de base bancaire1.Il sert galement de rfrence aux taux dmission des titres de crances ngociables ( TCN) changs sur le march montaire largi.
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Taux minimum offert par les banques pour les oprations de crdit.

B- Le march montaire largi. La grande innovation de ces dernires annes a t de crer cot du march interbancaire, un march dcloisonn, c'est-dire ouvert lensemble des intervenants qui peuvent y venir pour rcolter des fruits en mettant des titres ou investir sur des chances courtes. Sur ce march, se ngocient des titres de crances ngociables qui sont en nombre de quatre : les billets de trsorerie, certificats de dpts, bon de trsor, bons des institutions et socits financires. Paragraphe II : Classifications des actifs financiers. Pour tenter de faire une classification cohrente de lensemble des actifs financiers, il serait souhaitable de les regrouper par thme .Ainsi on peut proposer les classifications suivantes. ILes instruments de placements.

On peut l aussi faire la diffrence entre ceux qui relvent du march de court terme et ceux qui relvent du march long terme. A- Les instruments du march montaire : Il sagit de lensemble des TCN( Titres de Crances Ngociables) : Les Bons du Trsor Ngociable ( BTN), titres mis par le trsor dune valeur unitaire de 100000dh et qui rapportent une rmunration fixe ou variable. Les Billets de trsorerie, titres mis par les entreprises. Les Certificats de Dpts, titres mis par les tablissements de crdit. Les Bons des socits de financement mis par les socits de financement autorises, avec un montant unitaire de 250000dh et une chance allant de 2 7 ans .Leur rmunration peut tre fixe ou variable. Ils sont au porteur (pour ceux mis avant le 26 janvier 1997) et inscrits en compte pour les autres.

B- Les instruments du march financier. Les Obligations : ce sont des valeurs mobilires reprsentant une crance envers lorganisme metteur (Banques, institutions financires, Etat, entreprises). Elles peuvent tre mises en monnaie domestique (monnaie locale), ou en monnaie trangre. Il existe diffrents types dobligations : OBSA2, OBSO3, titres participatifsles obligations peuvent tre mises taux fixe ou taux variable. On parle dobligations taux fixe lorsque lobligation sert un taux d intrt fixe (connu lavance au moment de lmission) sur toute sa dure de vie (jusqu la date dchance). Par opposition, on parlera dobligations taux variable lorsque lobligation sert un taux dintrt qui varie sur toute la dure de vie. Gnralement le taux variable est index un taux de rfrence comme le taux du march montaire par exemple. Les obligations sont mises sur le march primaire et cotes sur le march secondaire. Si le dtenteur de lune des obligations la conserve jusqu lchance, il touchera alors les intrts plus le remboursement du prix de cette obligation. En thorie, le prix de lobligation taux fixe est d fini par la formule suivante : P= R t (1 + i)t + R n (1 + i)n ( t = 1 n)

Rt : revenu annuel tir des intrts Rn : remboursement du capital i : taux dintrt du march. Daprs cette formule, on voit bien que le prix de lobligation volue e n sens inverse par rapport au taux dintrt.

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Obligations bons de souscription dactions. Obligations bons de souscrption dobligations.

Les Actions : sont mises par les socits cotes sur le march ou qui dsirent entrer dans le march. Ces socits formulent ici le dsir de faire appel lpargne publique en vendant une partie de leur cap ital. Emettre des actions, cest une faon daccrotre sa notorit mais aussi de financer son dveloppement. Le dtenteur dune action dispose dun certain nombre de droit dont les plus importants sont le droit de vote et le droit de participer au partage des bnfices par l intermdiaire des dividendes. Le prix de laction est donn par la formule suivante : = ( 1 + ) ( = 1 . )

Dt dividendes en t. Les titres OPCVM sont des titres mis par les organismes de placement collectifs en valeurs mobilires . Il existe deux types dOPCVM : les FCP et les SICAV respectivement fonds communs de placement et les socits dinvestissement capital variable. Ces organismes collectent une pargne quils placent en actions ou obligations. On distingue ainsi les OPCVM actions (qui investissent dans des actions), les OPCVM obligations (qui investissent en obligations) et les OPCVM diversifies (qui investissent en actions et obligations). En terme comptable, on dira que le passif est constitu par le capital divis en nombre de parts dtenues par les mnages et les entreprises. En achetant une part SICAV par exemple, un particulier acquiert donc un titre de proprit dun organisme qui lui-mme dtient des titres de proprit ou des crances sur dautres entreprises. La valeur de la part OPCVM varie en fonction de lvolution du portefeuille que dtient cet OPCVM. IILes instruments de financement :

Contrairement aux instruments de placement, les instruments de financement sont des crances qui naissent de la volont de deux cocontractants, savoir un prteur et un emprunteur. Cest gnralement le cas lorsquun agent non financier contracte un prt chez une banque.

On voit quici le lien entre les deux agents est personnel et direct alors que dans le cas des instruments de placement le lien est impersonnel puisque lon fait intervenir le march. IIILes instruments de gestion des risques financiers

Avant de prsenter ces instruments, il convient de nous intresser aux risques encourus par les tablissements financiers (on se limite volontairement aux tablissements financiers). Ils peuvent tre de trois ordres : Risque de contrepartie : Il survient lorsque la banque fait un prt un agent quelconque et que cet agent se trouve par la suite dans limpossibilit de faire face ses obligations de remboursement. Risque de taux dintrt : il survient lorsque lvolution des taux d intrt se fait de manire dfavorable et provoque une perte en capital. Par exemple la hausse des taux d intrt provoque une baisse du prix des obligations taux fixe. Risque de change : cest le risque encouru par le dtenteur dune crance libelle en monnaie trangre. Ce risque se manifeste donc lorsque le cours de la devise seffondre sur les marchs. Pour grer ces diffrents risques, il existe des instruments dont le rle est de les couvrir. C'est--dire de les rduire ou les liminer. Ces instruments de couverture permettent de limiter les pertes en cas dvolution dfavorable de conjoncture conomique. Il existe diffrents types dinstruments, les plus utiliss tant les contrats terme, les options, les swaps. Ces instruments sont cots sur des marchs spcifiques comme le march terme ou marchs des options (MATIF et MONEP sur la place de Paris). Exemple : Un dtenteur dune obligation taux fixe court le risque de voir le taux dintrt augmenter, ce qui provoquerait une baisse du cours de lobligation. Cest donc un risque de perte en capital. Pour couvrir ce risque, il peut vendre des contrats terme sur le march terme. Si le taux augmente effectivement et si notre investisseur vend son obligation sur le march au comptant alors il fait une perte. Par contre, cette hausse du taux provoque une

baisse des contrats terme que linvestisseur va racheter, donc il fait un gain sur le march terme. Ce gain vient compenser la perte sur le comptant et donc notre investisseur aura couvert sa position risque. Paragraphe III Classification des acteurs financiers. Au niveau du systme bancaire marocain, la loi bancaire du 6 juillet 1993 considre comme tablissement de crdit toute entit morale qui est autorise effectuer lune des oprations suivantes : Les oprations bancaires (rception des fonds, distribution des crdits, gestion des moyens de paiement). Les oprations annexes (conseil, gestion financire). Les oprations dinvestis sement. I- Les tablissements relevant de la loi bancaire. Parmi les tablissements de crdit, la loi bancaire distingue les banques et les socits de financement. A) Les Banques. Les banques sont les seules habilites effectuer toutes les oprations numres ci-dessus et sont seules autorises recevoir les dpts de la clientle : dpts vue ou terme. Les fonds ainsi reus du public peuvent tre utiliss par les banques, charge pour elle de pouvoir les restituer leurs dposants. Parmi les dpts vue on peut citer : Les comptes de chques par les particuliers et les entreprises disposant de la personnalit morale. Les comptes courants. Les comptes sur carnet qui sont des comptes ouverts par des particuliers et qui offrent une rmunration fonction dun taux d intrt et des montants dposs. Les comptes dpargne caractre spcial permettant aux particuliers de constituer une pargne avec comme finalit lobtention dun crdit.

Les comptes en dirhams convertibles ou comptes de devises permettant leurs dtenteurs (marocains rsidents ltranger, rsidents de nationalit tranger, trangers non rsidents) de disposer tout instant de devises. Parmi les dpts terme on peut citer : Les comptes terme qui sont des comptes ou les sommes qui y sont dposes sont bloques sur une priode dtermine et qui rapportent un intrt pour leur titulaire. Les bons chance fixe sont des titres qui sont mis par les banques et qui rapportent taux dintrt fix librement. Les certificats de dpt sont des titres de crance mis par les banques (font parti des TCN), ngociables sur le march des titres de crances ngociables et rapportent un intrt, leur montant unitaire est de 250kdh et leur chance varie de 10 jours 7 ans. Les Oprations de crdit sont des oprations qui amnent la banque mettre la disposition de ses clients, une certaine somme dargent et ce titre onreux. Les clients sengagent payer des intrts et rembours er cette somme dargent lchance. La loi bancaire assimile des oprations de crdit : Lescompte qui est une technique qui permet un dtenteur dun titre de crance, de le vendre une banque et ce avant son chance. Cela permet de disposer de liquidit avant la date de remboursement effective. Cette opration a bien videmment un cout financier. En achetant le titre de crance, la banque verse au crancier initial (propritaire de titre) le montant de celui-ci dduction faite du taux descompte (taux appliqu au montant du titre et qui reprsente le cout de lopration). A lchance, la banque se fera rembourser le montant du titre par lmetteur de celui-ci. Les facilits de caisse sont des crdits de court terme, souvent des avances accordes aux entreprises pour leur permettre de faire face leurs besoins quotidiens en trsorerie. Le dcouvert est la possibilit accorde aux clients de disposer par convention de compte, dune facilit de gestion de leur trsorerie.

Le crdit moyen et long terme destin le plus souvent financer des oprations dinvestissement sur des ressources stables. Le micro-crdit dont le but, est de financer les tous petits projets qui ne sont pas assez importants pour pouvoir accder aux circuits de financement habituels. Le crdit bail (Leasing) location assortie dune option dachat. Les oprations daffacturage que selon la loi bancaire, est considre comme affacturage toute convention selon laquelle un tablissement de crdit sengage effectuer le recouvrement et, ventuellement, la mobilisation des crances commerciales que dtiennent les clients, soit en acqurant lesdites crances, soit en se portant mandataire du crancier avec, dans ce dernier cas, une garantie de bonne fin. Les moyens de paiement sont les supports doprations de transfert de fonds. Tout ce qui sert transfrer des fonds est considr comme moyen de paiement : - Lettre de change qui est un crit par lequel le tireur (le crancier) ordonne un tir (dbiteur) de payer une certaine somme dargent une tierce personne (le bnficiaire) une date connue lavance (chance de la traite). - Billet ordre qui est un crit permet au souscripteur de sengager payer un bnficiaire une somme dargent une date connue. - Chque. - Virement bancaire. - Cartes bancaires. - Prlvements. Sur le plan conomique, on peut avancer en guise de dfinition, que la banque effectue les oprations suivantes : gestion des moyens de paiement, transformations, mutualisation des risques et enfin intervention sur les marchs financiers. - La gestion des moyens de paiement consiste en la collecte des dpts de la clientle et louverture de compte dpargne. - Lactivit de transformation se traduit par la transformation des chances. La banque collecte le plus souvent des dpts qui sont de

court terme et effectue des crdits long terme, donc il existe une diffrence dchance entre son actif et son passif. - La mutualisation des risques, cest lactivit par laquelle, la banque opre une slection dans loctroi des crdits pour ne pas mettre en pril son bilan et protger par la mme les dposants. - La banque intervient sur les marchs financiers pour le compte des clients, lorsquelle joue le rle de mandataire. Elle peut galement intervenir sur les marchs (montaire ou financier) pour son propre compte, c'est--dire quelle place ses liquidits pour en tirer un revenu.

B) Les socits de financement. Selon la loi bancaire, les socits de financement sont des tablissements de crdit au mme titre que les banques mais elles ne peuvent effectuer, parmi les oprations de la banque, que celles prcites dans les conditions dagrment qui les concernent ou, ventuellement, dans les dispositions lgislatives ou rglementaires qui leur sont propres. En outre, ces socits ne peuvent, en aucun cas, recevoir du public des fonds vue ou dun terme infrieur ou gal deux ans . Ces socits concentrent leurs activits essentiellement envers les particuliers pour quelles offrent des crdits la consommation et des oprations de crdit bail ( Crdit leasing). Les socits de crdit la consommation : elles offrent des crdits destins surtout financer les achats de biens dquipement par les mnages. Il existe 29 socits de financement au maroc (rapport annuel du Maroc 2002).Exemple : Crdor, cetelem. Les socits de crdit bail : plus connues sous le nom de socits de leasing, elles font des oprations de location( c'est--dire oprations de location avec option dachat pour le locataire. Le locataire verse un loyer mensuel avec la possibilit dacheter le bien lou la fin de contrat, moyennant le versement dun droit qui tient compte des loyers verss pendant la priode de location). Il existe 9 socits de leasing ( rapport annuel banque du Maroc 2002), exemple Maroc leasing, Diac leasing Les socits de crdit immobilier : elles offrent des crdits pour le financement de linvestissement immobilier, exemple Wafa immobilier.

Socits daffacturage : connues sous le nom de Factor, ces socits effectuent des oprations daffacturage surtout pour le compte des entreprises dtenant des crances envers ltranger. Exemple Maroc facotring. Les socits de cautionnement : elles offrent leurs clients une caution pour leur permettre dobtenir dans les bonnes conditions un crdit bancaire. Cette offre concerne uniquement les entreprises ( encore peu dvelopps au Maroc). Les socits dinvestissement : elles ont pour but de collecter une pargne auprs du public pour la placer sur les marchs financiers et en retirer une rentabilit. Leurs placements sont gnralement peu risqus et offrent des rentabilits conforment aux volutions du march. Exemple OPCVM. Les socits de capital risque : Trs en vogue en Europe et aux Etas Unis, elles offrent aux entreprises jeunes ou en cration (innovantes), la possibilit daccroitre leurs fonds propres pour sassurer une croissance rapide. Exemple : Attijari wafa capital risque.

II- Les institutions ne relevant pas de la loi bancaire. La loi bancaire sapplique lensemble des organismes financiers sauf au Trsor, Banque Centrale, La Caisse de Dpts et de Gestion( CDG), Caisse Centrale de Garantie( CQG). A) Le Trsor. Le trsor est un agent financier, cest la personnalit financire de lEtat. Il se charge de la collecte des ressources pour lEtat et assure pour lui le paiement de ses dettes. Il collecte des ressources de toutes nature pour financer notamment le dficit de lEtat. Pour cela, il a la possibilit de faire appel lpargne publique sous forme dmission de titres sur les marchs ou de faire appel autres institutions financires par l intermdiaire du march montaire. Il peut galement compter sur les avances que lui fait la banque centrale et les aides ou emprunts venant de ltranger.

B) La caisse de dpts et de gestion. La CDG est structure en quatre ples dactivit : Participations et placements, immobilier, promotion de lpargne, marchs des capitaux. Il sagit dun acteur financier de tout premier plan. Sa vocation premire, cest la gestion des capitaux qui lui proviennent de la CNSS, de CNRA,RCAR, lpargne collecte par la CEN, les fonds de travail, les fonds verss par les secrtaires greffiers et les notaires et divers autres dposants. Le volume lev des fonds collects fait de la CDG un acteur solide dans le systme financier et cest lun des tout premiers investisseurs institutionnels dans beaucoup de domaines conomiques. Ses interventions se traduisent par des participations dans diverses entreprises nationales, dans limmobilier social et par la cration dOPCVM. Cest donc un acteur incontournable de la vie conomique et financire. C) La Caisse Centrale de Garantie. La CCG est un organisme public charg de garantir les remboursements des prts consentis par les tablissements bancaires en faveur des entreprises et organismes publics ou privs ayant une vocation sintresser au dveloppement socio-conomique. D) La Banque Centrale. La banque centrale met deux sortes de monnaie : les billets de banque et la monnaie scripturale qui circule entre les tablissements de crdit et que lon appelle monnaie de banque centrale. Toutes les banques et le trsor dtiennent un compte la banque centrale par lequel transite lensemble des oprations que ces organismes effectuent entre eux. Cest ce que lon appelle mcanisme de compensation. Ainsi par exemple, lorsqu une banque fait une opration qui se traduit par un flux dchange montaire av ec une autre banque, alors ce flux passe obligatoirement par la banque centrale et donc transite par les comptes bancaires ouverts auprs delle. On dit donc que la banque centrale fait office dorganisme compensateur. Cest un moyen de scuriser et de garantir les banques commerciales que les changes de monnaie banque centrale entre les banques seront bien rgls.

De plus, la Banque Centrale gre lensemble des rserves de change du pays. Les banques commerciales sadressent elle pour acheter ou vendre les devises. Elle joue donc le rle de banque des banques auxquelles elles assurent diffrents services dont celui de prteur en dernier ressort. Dans le cadre de la politique montaire, elle dfinie ses grandes orientations et se donne la toute puissance rglementaire pour la mettre en uvre. Ainsi, elle possde diffrents moyens sa disposition pour rguler la quantit de monnaie dans lconomie et peser sur les grands quilibres macro -conomique. La Banque Centrale a aussi pour rle dassurer la transparence du systme bancaire en vue den assurer la scurit et la viabilit. Dans ce cadre, elle pose toutes conditions utiles pour autoriser lexercice de la profession bancaire. Elle dicte un certain nombre de rgles suivre par les tablissements bancaires pour assurer la scurit des dposants contre tous risques de dfaillance. Ces rgles sont ranges sous le terme de rglementation prudentielle, qui impose par exemple aux banques de dtenir un minimum de fonds propres en garantie ( Ratio cooke).

Conclusion :

Dans un systme financier cohabitent un certain nombre dacteurs qui ont des liens entre eux. On parlera plus particulirement des liens qui existent entre les agents non financiers(ANF) et les agents financiers. Les ANF peuvent avoir recours de faon massive aux crdits bancaires. On nommera alors ce systme conomie dendettement : cette conomie se caractrise par un taux dintermdiation trs lev, donc une forte prsence des banques dans lconomie. Le financement de lconomie est le plus souvent d e type montaire. A linverse, dans un systme ou le financement de lconomie passe par le march, on dira que lon est en conomie de march. Les agents capacit de financement et les agents besoin de financement se rencontrent sur les marchs financiers. On change alors des titres en contrepartie de la monnaie et ce type de financement nest pas montaire. Dans certaine conomie sous dveloppe, coexiste la fois un systme financier moderne, reconnu, organis, scurise et un systme dit informel (bas sur les traditions et les pratiques) qui chappe totalement au contrle des autorits montaires. Aprs avoir prcis la cadre financier dans lequel volue les banques et circule la monnaie, nous allons voir dans le chapitre suivant le rle de cette monnaie.