Cunto vale un punto porcentual de tasas de inters o costos de capital?

Cuando pedimos un crdito para comprar una casa o un departamento, o como empresa para el desarrollo de una inversin, muchas veces, por comodidad o desconocimiento del valor o impacto de una mayor o menor tasa de inters, aceptamos una determinada tasa que no necesariamente es la ms adecuada. Cmo saberlo?

Por Sergio Bravo el 31 de Julio 2012 6:55 PM 0 0 0 Si usted pide un prstamo de $ 100 mil para la compra de un departamento o como gerente financiero solicita un crdito de $ 100 millones para una inversin de su empresa, una de las variables que tendr que elegir dentro de las ofertas del mercado bancario son las tasas de inters.

Haremos el anlisis para un diferencial de un punto y dos porcentuales en tasas de inters y para 15 y 20 aos de periodos de repago. Si se toma una Deuda de $ 100 al 8% en 15 aos, mediante la frmula de pago podemos determinar el Servicio de esa Deuda:

Pago = Pago (k=8%, n=15, D=100) resulta $11'68. Si esa misma Deuda de $ 100 se financia al 9% en los mismos 15 aos, entonces el Servicio de esa Deuda: Pago = Pago (k=9%, n=15, D=100) resulta $12'41.

Significa que un punto porcentual hace que se eleve el servicio de la deuda de $11'68 a $12'41, en $0'72 equivalente a un incremento porcentual de 6.19%. Es decir, que al comprar un departamento o pagar un crdito empresarial por cada punto porcentual de tasa inters que se pague, se pagar ms del 6% de flujo de pago, que es como decir que el departamento o la inversin tendr un costo incremental del mismo porcentaje. Esto se puede demostrar de la siguiente manera:

Se ha determinado el flujo de pago de una deuda de $100 al 9% (un punto porcentual adicional) en 15 aos y nos dio un pago de $1241. Ahora ese flujo de pago, los 15 pagos anuales, se actualiza a la tasa de inters del 8% -que se construy al 9%- mediante la frmula: Valor Actual = VA (k=8%, n=15, Pago=$12'41), ese Valor Actual resulta $106.19. Ntese que el valor actual de $106'19 es 6'19 superior al valor de la Deuda de 100', un 6.19% ms alto. Esto significa que si en vez de endeudarnos al 8% aceptamos una tasa del 9% se est pagando un 6.19% por el departamento o la inversin de la empresa, porque se genera un flujo de pagos adicionales, que a valor presente significa ese incremento.

Ahora si la diferencia de tasas es de dos puntos porcentuales, de 8% a 10%, entonces se incrementar el pago de $11'68 a $13'15, la diferencia de $1'46 equivale a 12.53%. Es decir, que si financia la compra de un departamento o la adquisicin de un activo y por una mala gestin financiera se paga dos puntos porcentuales adicionales, entonces se est pagando un flujo 12.53% mayor.

Este flujo de pagos mayor significa que al valor presente se pague por el departamento o el activo de la empresa un valor equivalente a 12.53%, que tambin se puede expresar como el valor actual del flujo de pagos descontados a la tasa de inters ms eficiente, la del 8%. El departamento o la inversin que nominalmente tiene un valor de $100', por sobre costos de financiamiento termina costando $112.53, un 12.53%.

Si se incrementa el periodo de repago de 15 a 20 aos, la diferencia se ampla, de 12.53% a 15.32%. Entonces debemos observar que se tienen dos factores importantes en la posibilidad de pagar sobrecostos financieros, la diferencia de tasas de inters y el periodo que se sostiene este pago adicional.

Este artculo debe permitir reflexionar sobre la tarea que deben tener los responsables del financiamiento de las empresas, que al igual que se debe cuidar al comprar un departamento, se debe buscar las mejores condiciones de endeudamiento y as evitar pagos en exceso. Piense que cuando construye una obra toma todas las precauciones para evitar sobrecostos del 10%, pero en un par de puntos porcentuales pagara sobrecostos del 12% o 15% dependiendo del periodo de financiamiento y los diferenciales de tasas de inters.