rea Contabilidad (NIIF) y Costos

IV
Aplicacin Prctica

Anlisis e interpretacin de estados nancieros de empresas no nancieras: Indicadores nancieros de la SMV (Parte I)
Ficha Tcnica
Autor : C.P.C.C. Alejandro Ferrer Quea(*) Ttulo : Anlisis e interpretacin de estados nancieros de empresas no nancieras: indicadores nancieros de la SMV (Parte I) Fuente : Actualidad Empresarial, N 248 - Primera Quincena de Febrero 2012

descentralizado del Sector Economa y Finanzas, desde el ao 2000 viene publicando los denominados Indicadores Financieros Empresariales para ser aplicados por las empresas del Sector no Financiero que remiten sus estados nancieros auditados, cerrados al 31 de diciembre, a la referida entidad supervisora gubernamental. El citado documento de la SMV considera la clasicacin de los indicadores nancieros o ratios en cuatro grupos, segn contribuyan a analizar determinados aspectos de la empresa, como son liquidez, eciencia, rentabilidad y solvencia nanciera, los mismos que en su mayor parte son similares a los descritos en el captulo Anlisis de Estados Financieros. As se tiene:

mayor grado de convertibilidad en efectivo1, y las obligaciones de corto plazo.

Activo corriente - Existencias Pasivo corriente

4. ndices de gestin
Permiten evaluar el nivel de actividad de la empresa y la ecacia con la cual esta ha utilizado sus recursos disponibles, a partir del clculo del nmero de rotaciones de determinadas partidas del Estado de Situacin Financiera durante el ao, de la estructura de las inversiones, y del peso relativo de los diversos componentes del gasto, sobre los ingresos que genera la empresa a travs de las ventas. Finalmente, es importante mencionar, que una gestin ms ecaz, reejo del resultado de las polticas de inversin, ventas y cobranzas aplicadas, incidir en la obtencin de mejores niveles de rentabilidad para la empresa. 4.1. Rotacin de existencias Determina el nmero de veces que rotan los inventarios durante el ao, indicando la velocidad con que estos se renuevan mediante la venta2.
Costo de ventas Existencias

1. Introduccin
Considerando que la informacin nanciera proporcionada por la empresa tiene diferentes usuarios, ser necesario conocer qu es lo que interesa a cada uno. Sin embargo, en mayor o menor grado, es fundamental informarse sobre el resultado actual de la entidad, su evolucin en el pasado y su proyeccin en el futuro, ya sea por la decisin a tomar o por los intereses que estn directamente en juego. Para ese cometido, se suele aplicar a los estados nancieros de la empresa la metodologa de anlisis nanciero que se basa en los denominados ratios o indicadores nancieros. Procedimiento tcnico que es aplicable, entre otros, a las entidades que conforman el sector no nanciero, como es el caso de las empresas comerciales, industriales y las de servicios no nancieros establecidas en el pas y desarrollan sus actividades con sujecin a lo establecido por la Ley General de Sociedades y las reglas del mercado supervisadas por la Superintendencia del Mercado de Valores - SMV, nueva denominacin que, mediante Ley N 29782 del 28 de julio de 2011, asume la anterior Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores - CONASEV. El presente artculo tiene por nalidad exponer y desarrollar la metodologa de anlisis nanciero de los estados nancieros de las instituciones que integran el sector no nanciero, empleando indicadores nancieros. Para la parte aplicativa, describiremos un caso prctico haciendo uso de los indicadores nancieros de la referida SMV.

3. ndices de liquidez
Muestran el nivel de solvencia nanciera de corto plazo de la empresa, en funcin de la capacidad que tiene para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo que se deriven del ciclo de produccin. Para dicho propsito, se han considerado dos indicadores que miden en distinto grado de capacidad del pago corriente de la empresa. 3.1. Razn de liquidez general Indica el grado de cobertura que tiene los activos de mayor liquidez sobre las obligaciones de menor vencimiento o mayor exigibilidad. Se calcula dividiendo los activos corrientes entre las deudas de corto plazo, que cuanto ms elevado sea el coeficiente alcanzado, mayor ser la capacidad de la empresa para satisfacer las deudas que vencen a corto plazo.
Activo corriente Pasivo corriente

Cuanto mayor sea el nmero de rotaciones, mayor ser la ecacia con que se administran los inventarios de la empresa. 4.2. Plazo promedio de inmovilizacin de existencias Indica el nmero de das que, en promedio, los productos terminados permanecen dentro de los inventarios que mantiene la empresa3.
Existencias x 360 das Costo de ventas

2. Indicadores nancieros de la Superintendencia del Mercado de Valores

La Superintendencia del Mercado de Valores - SMV (ex CONASEV), organismo
(*) Miembro del Comit de Asesores del Consejo Normativo de Contabilidad. Maestra en Finanzas. Postgrado en Banca y Finanzas. Expositor del Colegio de Contadores Pblicos de Lima. Docente en la Universidad de San Martn de Porres.

Una razn de liquidez general mayor a 1 indica que parte de los activos circulantes de la empresa estn siendo nanciadas con capitales de largo plazo. 3.2. Prueba cida Representa una medida ms directa de la solvencia nanciera de corto plazo de la empresa, al tomar en consideracin los niveles de liquidez de los componentes del activo circulante. Se calcula como la relacin entre los activos corrientes de

Un menor nmero de das implica un mayor nivel de actividad, y por tanto

1 No se consideran los inventarios, puesto que constituyen la parte menos lquida de los activos circulantes. 2 En el caso de las empresas industriales, indicar la velocidad con que estos se renuevan mediante la produccin (materias primas y productos en proceso) y la venta (productos terminados). 3 En el caso de las empresas industriales, indicar el nmero de das que en promedio transcurren entre el momento en que se adquieren las materias primas y el momento en que se venden los productos terminados.

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Primera Quincena - Febrero 2012

Actualidad Empresarial

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Aplicacin Prctica
4.8. Grado de depreciacin Mide el porcentaje en que se encuentran depreciados los bienes de capital de la empresa. Cunto mayor sea el grado de depreciacin, mayor ser el requerimiento futuro de inversin en bienes de capital para la empresa.
Depreciacin acumulada Inmuebles, maquinaria y equipo Pasivo total Activo total

un mayor nivel de liquidez para las existencias, parte integrante de los activos circulantes que sirven de respaldo a las obligaciones de corto plazo. 4.3. Rotacin de inmuebles, maquinaria y equipo Se calcula dividiendo el nivel de ventas netas entre el monto de inversin en bienes de capital y, por tanto, mide la eciencia relativa con la cual la empresa ha utilizado los bienes de capital para generar ingresos a travs de las ventas.
Ventas Inmuebles, maquinaria y equipo Neto de depreciacin

Un mayor apalancamiento nanciero implica un mayor nanciamiento a travs de deuda con terceros y, por tanto, un mayor riesgo nanciero y, una menor solvencia para la empresa. 5.2 Razn de cobertura del activo jo Cuanto mayor sea el exceso de este ratio sobre la unidad, una mayor proporcin de los activos circulantes de la empresa estar nanciada con capitales permanentes o de largo plazo, contando la empresa con una mayor solvencia nanciera.
Deuda a largo plazo + Patrimonio Activo jo neto

4.9. Costo de ventas/ventas Indica la proporcin en que los ingresos generados por la empresa, mediante las ventas, han sido absorbidos por los costos aplicados en la produccin de los productos terminados.
Costo de ventas Ventas

4.4. Rotacin del activo total Mide la eciencia en el empleo de todos los activos de la empresa para la generacin de ingresos, y resulta asociando el monto de inversin en activos con el nivel de ventas que estos generan.
Ventas Activo total

4.5. Rotacin de cuentas por cobrar comerciales Indica la velocidad en que se recuperan los crditos concedidos, en consecuencia, se constituye en un indicador de la eciencia de las polticas de crdito y cobranza aplicadas por la empresa.
Ventas netas Cuentas por cobrar comerciales

4.10. Gastos operacionales/ventas Determina la proporcin en que los ingresos generados por la empresa mediante las ventas han sido absorbidos por los gastos derivados de la produccin y comercializacin de los productos terminados, indicando el peso relativo de este componente del gasto.
Gastos operacionales Ventas

5.3. Razn de cobertura de intereses Mide el nmero de veces en que las utilidades operativas de la empresa cubren el pago de intereses provenientes de las obligaciones con sus acreedores.
Utilidad antes de intereses y de impuestos Intereses

6. ndices de rentabilidad
Permiten evaluar el resultado de la ecacia en la gestin y administracin de los recursos econmicos y nancieros de la empresa. 6.1. Rentabilidad sobre la inversin Conocida tambin como rentabilidad econmica o del negocio, mide la ecacia con que han sido utilizados los activos totales de la empresa sin considerar los efectos del nanciamiento4.
Utilidad neta + Intereses x (1 t) Activo total Donde: t es la tasa impositiva

4.6. Plazo promedio de cobranza Determina el nmero de das que en promedio transcurren entre el momento en que se realiza la venta y el momento en que se hace efectivo el cobro.
Cuentas por cobrar comerciales x 360 das Ventas netas

4.11. Gastos nancieros/ventas Muestra la proporcin en que los ingresos generados por la empresa, mediante las ventas, han sido absorbidos por el pago de las obligaciones con terceros, indicando el peso relativo de este componente del gasto.
Gastos nancieros Ventas

5. ndices de solvencia
Son indicadores que miden la solvencia nanciera de largo plazo con que cuenta la empresa, para hacer frente al pago de sus obligaciones con regularidad. La solvencia de la empresa depender de la correspondencia que exista entre el plazo de recuperacin de las inversiones y el plazo de vencimiento de los recursos nancieros propios o de terceros. 5.1. Razn de endeudamiento total Se constituye en un indicador o medida del riesgo nanciero de la empresa, y depende de la poltica nanciera que aplica la empresa.

4.7. Grado de intensidad en capital Mide el porcentaje del activo total que ha sido invertido en bienes de capital. El valor de este indicador depender en gran medida de la naturaleza de la actividad productiva que desempee la empresa.
Inmuebles, maquinaria y equipo Neto de depreciacin Activo total

6.2. Rentabilidad sobre los capitales propios Conocida tambin como rentabilidad nanciera, considera los efectos del apalancamiento nanciero sobre la rentabilidad de los accionistas.

4 La utilidad neta generada por los activos totales de la empresa sera igual : UAII x (1-t )= ( UAII Intereses ) x (1-t ) + Intereses ( 1-t ) = Utilidad Neta + Intereses x (1-t ). Donde: UAII es la utilidad antes de intereses e impuestos.

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Instituto Pacco

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rea Contabilidad (NIIF) y Costos

Utilidad neta Patrimonio

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7. Otros ndices
7.1 Valor contable/Valor nominal6 Se calcula dividiendo el patrimonio de la empresa y las cuentas del capital social y participacin patrimonial del trabajo, ahora acciones de inversin.
Patrimonio Capital social + Participacin patrimonial del trabajo7

8. Aplicacin de indicadores nancieros en empresas no nancieras

Seguidamente haremos uso de los indicadores financieros elaborados por la Superintendencia del Mercado de Valores - SMV para las entidades del Sector no Financiero como son los cinco grupos de ratios que miden: 1. Liquidez 2. Gestin 3. Solvencia 4. Rentabilidad 5. Otros ndices Para la aplicacin de los referidos grupos de indicadores o ratios nancieros, se tendr como principal fuente de valuacin nanciera el Estado de Situacin Financiera y el Estado de Resultados Integrales correspondientes a dos ejercicios econmicos consecutivos. A modo de ejemplo, los estados nancieros que han de ser analizados mediante indicadores o ratios nancieros corresponden a la empresa comercial denominada La Mercantil S.A.C.
La aplicacin prctica continuar en la siguiente edicin.

Es importante mencionar que en la medida en que el costo de la deuda sea inferior al rendimiento econmico de los activos, mayor ser la rentabilidad obtenida por encima del rendimiento del negocio para los propietarios de la empresa. 6.3. Margen comercial Determina la rentabilidad sobre las ventas de la empresa considerando solo los costos de produccin5.
Ventas netas Costos de ventas Ventas netas

6.4. Rentabilidad neta sobre ventas Es una medida ms exacta de la rentabilidad neta sobre las ventas, ya que considera adems los gastos operacionales y nancieros de la empresa.
Utilidad neta Ventas netas
5 En el caso de las empresas comerciales, el costo de venta ser equivalente al costo de adquisicin de los productos terminados.

Cuando el valor de este indicador es superior a la unidad, quiere decir que la empresa ha sido capaz de generar a partir de la utilizacin de sus recursos un excedente sobre el aporte inicial de los accionistas; mientras que si resulta inferior, indica que la empresa ha tenido resultados acumulados negativos que han superado a otros rubros del patrimonio, como reserva y excedentes de revaluacin, producto de la obtencin de resultados negativos durante el ejercicio, o ejercicios anteriores.
6 (1) Capital social = VN acc. cap. x N Acc. cap. (2) N equivalente de acc. trab. = Part. pat. del trab./ VN acc. cap. De (1) y (2):Valor Contable = Patrimonio / ( N acc. cap.+ N equivalente acc. trab.) 7 En la actualidad acciones de inversin.

Diferencias permanentes y temporales NIC 12 - Impuesto a las Ganancias

Ficha Tcnica
Autor : C.P.C. Luz Hirache Flores Ttulo : Diferencias permanentes y temporales NIC 12 - Impuesto a las Ganancias Fuente : Actualidad Empresarial, N 248 - Primera Quincena de Febrero 2012

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1. Introduccin
La nalizacin de un ejercicio econmico, est ligado a obligaciones futuras, tales como la emisin de sus estados nancieros conforme a las NIIF, la declaracin anual del Impuesto a la Renta, cierre e impresin de los libros contables, entre otros. En este informe vamos a desarrollar un tema puntual e importante para el adecuado cierre contable, adems su relacin con la declaracin anual de renta.

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e)

2. Aspectos generales
2.1. Deniciones a) Ganancia contable o resultado contable: es la ganancia neta o la prdida neta del perodo antes de
N 248 Primera Quincena - Febrero 2012

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deducir el gasto por el Impuesto a las Ganancias. Ganancia (prdida) fiscal denominado tambin como renta neta imponible; es la ganancia (prdida) de un perodo, calculada de acuerdo con las reglas establecidas por la autoridad scal, sobre la que se calculan los impuestos a pagar (recuperar). Gasto (ingreso) por el impuesto a las ganancias: es el importe total que, por este concepto, se incluye al determinar la ganancia o prdida neta del perodo, conteniendo tanto el impuesto corriente como el diferido. Impuesto corriente: es la cantidad a pagar (recuperar) por el Impuesto a las Ganancias relativo a la ganancia (prdida) scal del perodo. Pasivos por impuestos diferidos: son las cantidades de impuestos sobre las ganancias a pagar en perodos futuros, relacionadas con las diferencias temporarias imponibles. Activos por impuestos diferidos: son las cantidades de impuestos sobre las ganancias a recuperar en perodos futuros, relacionadas con:

diferencias temporarias deducibles; compensacin de prdidas obtenidas en perodos anteriores, que todava no hayan sido objeto de deduccin scal; y - compensacin de crditos no utilizados procedentes de perodos anteriores. g) Diferencias temporales: son las que existen entre el importe en libros de un activo o pasivo en el estado de situacin nanciera y su base scal. Las diferencias temporales pueden ser: - Diferencias temporarias imponibles: son aquellas diferencias temporales que dan lugar a cantidades imponibles al determinar la ganancia (prdida) fiscal correspondiente a perodos futuros, cuando el importe en libros del activo sea recuperado o el del pasivo sea liquidado; o - Diferencias temporales deducibles, son aquellas diferencias temporales que dan lugar a cantidades que son deducibles al determinar la ganancia (prdida) fiscal correspondiente a perodos futuros, cuando el importe en libros del activo sea recuperado o el del pasivo sea liquidado.
Actualidad Empresarial

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