ESCUELA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, CONTABLES, ECONOMICAS Y DE NEGOCIOS 102022 Administracin Financiera

Act 8: Leccin evaluativa Unidad 2 PLANEACIN FINANCIERA Y DECISIONES FINANCIERAS DE LARGO PLAZO

PLANEACIN FINANCIERA

Qu es planear? La planeacin consiste en fijar el curso concreto de accin que ha de seguirse, estableciendo los principios que habrn de orientarlo, la secuencia de operaciones para realizarlo, y la determinacin de tiempos y nmeros necesarios para su realizacin". A. Reyes Ponce.

Qu es la Planeacin Financiera? Podemos referirnos a la Planeacin Financiera como el proceso en el cual se fijan objetivos especficos y a partir de ellos se establecen planes detallados con la finalidad de alcanzarlos a futuro, utilizando en este proceso herramientas propias de la tcnica financiera, entre esas tcnicas, una muy importante es el presupuesto conocido tambin como pronsticos o estimaciones financieras. La Planeacin financiera se puede hacer para el corto plazo (uno ao), mediano plazo (entre uno y tres aos) y largo plazo (ms de tres aos). En esta etapa de nuestro proceso formativo, nos estaremos enfocando en la Planeacin Financiera de Largo Plazo.

Por qu se debe planear? La planeacin financiera por medio de su plan financiero le permite a los directivos analizar las implicaciones de las diversas estrategias financieras, medir los resultados, y no perder el rumbo de los objetivos estratgicos planteados por la empresa.

La planeacin financiera a largo plazo se concentra en la construccin de los objetivos y metas de largo plazo, con el fin de establecer las inversiones y fuentes de financiacin necesarias para lograr los propsitos planteados. Estos aspectos tan relevantes no podran llegar a buen trmino si no

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estudiamos otros elementos tan importantes como la poltica de dividendos. En cuanto ms se pague a los accionistas, mayor financiacin externa se necesitar. Por lo tanto, se debe revisar la razn de deuda de la empresa, su estructura y la de su capital, con el fin que los accionistas puedan adquirir mayor confianza en su inversin.

EL PRESUPUESTO DE CAPITAL Es la tcnica financiera que se utiliza en el proceso de evaluar y seleccionar las inversiones a largo plazo que estn alineadas con las metas de la empresa y que permita incrementar al mximo la riqueza de sus propietarios. Para desarrollar el presupuesto de capital se deben agotar una serie de etapas:

1. Generacin de propuestas 2. Revisin y anlisis 3. Toma de decisin 4. Puesta en marcha 5. Seguimiento

El punto central para la elaboracin del Presupuesto de Capital consiste en determinar los costos de capital y rendimientos futuros, ya que de ello depende diversas situaciones como: la expectativa de los inversionistas sobre la capacidad de la compaa para emprender con xito nuevos proyectos, el riesgo empresarial al que se expone la compaa debido a su lnea de negocios, el riesgo financiero de la compaa (que se debe a su estructura de capital), la oferta y demanda de capitales de inversin en el mercado de capitales, y el costo de la venta de nuevas acciones (que sea superior al de las utilidades retenidas).

El Modelo de Valoracin de Activos de Capital - C A P M El CAPM o Modelo de Valoracin de Activos de Capital o Capital Asset Pricing Model, es un modelo para calcular el precio de un activo o una cartera de inversiones, que se cre con el fin de explicar el comportamiento del precio de los activos y pronosticar su comportamiento futuro, sin embargo, el CAPM se basa en datos histricos, que no necesariamente deben mantener su tendencia en el futuro, y pueden marcar diferentes grados de cambios.

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Este Modelo es frecuentemente utilizado en la economa financiera para determinar la tasa de retorno tericamente requerida para un cierto activo, si ste es agregado a una cartera de inversiones o portafolio de inversiones diversificado. El modelo toma en cuenta la sensibilidad del activo al riesgo no-diversificable conocido tambin como riesgo del mercado o riesgo sistmico, representado por el smbolo de beta (), as como tambin el retorno esperado del mercado y el retorno esperado de un activo teorticamente libre de riesgo.

El modelo nos arroja una teora que presenta la relacin del riesgo y el rendimiento de los activos, incluyendo una medida de riesgo que no se puede diversificar, la cual la notaremos mediante el coeficiente beta. El coeficiente beta es un ndice que nos muestra el grado de movimiento del rendimiento de un activo en respuesta a un cambio del rendimiento de los activos de la industria en el mercado. La forma de calcular estos coeficientes betas se genera a partir de los datos histricos, sin embargo, los inversionistas saben que estos resultados no pueden ser 100% confiables. El CAPM lo calculamos de la siguiente manera: Ri = Rf + (Rm Rf)* i En donde Ri; Rendimiento del activo Rf; Rentabilidad de un activo libre de riesgo, por lo general se toman papeles del gobierno como los TES en Colombia, o las Letras del Tesoro en los Estados Unidos. i; coeficiente beta o ndice de riesgo no diversificable del activo i Rm; Rentabilidad del mercado, rendimiento del portafolio de activos en el mercado.

El Valor Econmico Agregado - E V A

El EVA es una medida de desempeo basada en valor que surge al comparar la rentabilidad obtenida por una compaa con el costo de los recursos empleados para su gestin. Esta es otra metodologa que nos permite determinar si una empresa ha creado valor mediante la obtencin de rendimientos sobre sus inversiones de capital.

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Este es un mtodo para calcular la utilidad econmica despus de la deduccin de todos los costos de capital, el cual se calcula de la utilidad neta operativa menos el producto del capital utilizado por el costo de capital, este resultado es el que denominamos EVA.

EVA = (r c) x Capital Donde: r = Tasa de Retorno de la Inversin. c = Costo del Capital.

El EVA resume las iniciales en ingls de las palabras Economic Value Added o Valor Econmico Agregado. El EVA es tambin llamado EP Economic Profit o utilidad econmica. La metodologa del EVA supone que el xito empresarial est relacionado directamente con la generacin de valor econmico, que se calcula restando a las utilidades operacionales el costo financiero por poseer los activos que se utilizaron en la generacin de dichas utilidades.

El Costo de Capital Promedio Ponderado - C C P P

Weighted Average Cost Of Capital ( WACC ) o Costo de Capital Promedio Ponderado ( CCPP ), analiza e l costo general del capital de una empresa que depende directamente del costo de las fuentes bsicas de fondos a largo plazo de la compaa.

Existen cuatro fuentes bsicas de los elementos de financiamiento de la empresa a lago plazo, como son:

1. El costo de las acciones preferentes , las cuales son una funcin de los dividendos declarados. 2. El costo de las acciones comunes. 3. El costo de las utilidades retenidas.

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4. El costo de la deuda a largo plazo compuesta por el costo financiero de los diversos prstamos que poseemos en nuestro balance como pasivos a largo plazo.

Tenga en cuenta que las fuentes de financiacin de largo plazo se pueden apreciar en el Balance General de las empresas y ms concretamente en la estructura del Pasivo y del Patrimonio, no olvide que est tcnica financiera estudia el costo de todas las fuentes de financiacin pero de largo plazo. El costo ponderado de capital es un elemento muy importante en el proceso de la toma de decisin del presupuesto de capital. Este costo ponderado de capital ser la tasa de descuento que se deba utilizar para el calcular el valor presente neto (VPN) de un proyecto con riesgo promedio.

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RECURSOS DIGITALES

Es importante ampliar los conceptos frente a las temticas planteadas en la lectura haciendo uso de los libros digitales disponibles en la Biblioteca de la UNAD

(http://www.unad.edu.co/biblioteca/) en la base de datos de e-libro:

Stanley B. Hirt, Geoffrey A. Administracin financiera (11a. ed.), Editorial: McGraw-Hill Interamericana, Mxico. 2005

Bravo Malpica, Gustavo O. Mondragon Reyes, Hctor, Administracin financiera, Instituto Politcnico Nacional, Mxico. 2010